INTRODUCCION

Por muchos aos se ha tenido por aceptado que la meta de las empresas es obtener utilidades, Desde la perspectiva de los accionistas, considerar la utilidad por accin tiene ms significado que un simple resultado en trminos absolutos, Para aquellas empresas, cuyas acciones cotizan en bolsa, la meta ha sido la maximizacin de la inversin , concepto que lleva implcito el potencial de la empresa y la capacidad de generacin de fondos en el futuro, sin embargo el concepto ya empieza a ser modificado por otro denominado creacin de valor.

ESTUDIO DE RENTABILIDAD CON MODELO DUPONT (ALEJANDRA OLIVA)| 6/5/2012

RESUMEN EJECUTIVO DEL ESTUDIO DE RENTABILIDAD CON MODELO DUPONT

QUE ES EL MODELO DUPONT
El Modelo dupont es una tcnica, que se puede utilizar para analizar la rentabilidad de una compaa, que usa la herramientas tradicionales de gestin de desempeo, para permitir esto, el modelo Dupont, integra los elementos de la declaracin de ingresos con los del balance. El anlisis Dupont resulta muy prctico en la actividad comercial porque te da un indicador simple y claro sobre la evolucin de tu negocio a partir de una serie de datos financieros bsicos como los ingresos, los gastos, los beneficios, etc.

ORIGEN DEL MODELO DUPONT

El modelo DuPont de anlisis financiero fue hecho por F Donaldson Brown, un ingeniero tcnico elctrico que se integro al departamento de tesorera de una compaa qumica gigante en 1914, algunos aos mas tarde, DuPont comprando el 23% de las acciones de la corporacin General Motors y dio a Brown la tarea de clarificar las enredadas finanzas del fabricante de autos, este era quizs el primer esfuerzo de reingeniera en los EEUU, Mucho crdito para la ascencion de GM pertece luego a los sistemas del planeamiento y de control de Brown, segn Alfred Sloan, presidente anterior a GM el xito sobrevino, lanz el modelo DuPont, hacia su preminencia de todas las corporaciones importantes de EEUU. Sigui la forma dominante de anlisis financiero hasta los aos 70.
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USO DE DUPONT DEL MARCO DE APLICACIONES

El modelo se puede utilizar por el departamento de compras o por el departamento de ventas para examinar o demostrar porque un ROA (return on assets) fue dado ganado. Comprar una firma con sus colegas Analizar los cambios en un cierto plazo Ensear a la gente una compresin bsica de como pueden tener un impacto en los resultados de la compaa. Mostrar un impacto de la profesionalizacin del proceso de compra

VENTAJAS DEL MODELO DUPONT

La mayor ventaja del anlisis Dupont es su simplicidad, ya que reduce una batera de datos financieros a un solo indicador fcilmente medible y comparable. Por lo tanto, resulta ideal para incorporarlo a tu cuadro de mando del negocio y para analizar o simular las repercusiones de determinadas acciones o campaas.

As mismo, por la claridad de los resultados que ofrece lo puedes vincular fcilmente a los sistemas de remuneracin del personal que impliquen la consecucin de determinados objetivos financieros de la empresa.

COMO FUNCIONA LA FORMULA PARA ANALIZAR CON EL MODELO DE DUPONT

Partiendo de la premisa que la rentabilidad de la empresa depende de dos factores como lo es el margen de utilidad en ventas, la rotacin de los activos y del apalancamiento financiero, se puede entender que el sistema DUPONT lo que hace es identificar la forma como la empresa esta obteniendo su rentabilidad, lo cual le permite identificar sus puntos fuertes o dbiles. Formula de Dupont

Definiciones Margen de utilidad se define como: Margen = Utilidad Neta / VentasROA (Return on Assets) o Retorno sobre los activos se define como: ROA = Utilidad Neta / Activo Total ROE (Return on Equity) o retorno sobre el Capital Propio se define como: ROE = Utilidad Neta / Patrimonio Total Rotacin del Activo se define como: Rotacin del Activo = Ventas / Activo Total Multiplicador de Apalancamiento se define como: Multiplicador de Apalancamiento = Activo Total / Patrimonio Total Operaciones Multiplicando y dividiendo al ROA por Ventas tenemos: ROA = (Utilidad Neta / Ventas) x (Ventas / Activo Total) Reemplazando nos queda: ROA = Margen x Rotacin de Capital (ec. 1) Multiplicando y dividiendo al ROE por el Activo Total tenemos: ROE = (Utilidad Neta / Activo Total) x (Activo Total / Patrimonio Total) (ec. 2)

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Reemplazando nos queda: ROE = ROA x Multiplicador de Apalancamiento Combinando la ec. 1 y la ec. 2 nos queda ROE = Margen x Rotacion de Capital x Multiplicador de Apalancamiento Otra forma de entender esta herramienta es la que se presenta a continuacin:

SU APLICACIN
Usos del Mtodo DuPont El principal resultado de la aplicacin de esta frmula es que 1) Permite analizar la Utilidad Neta de la empresa en algunos de sus componentes bsicos, estos son (todos ellos) resultantes de relacionar cifras (en general contables) entre s, algunas provenientes del estado de resultados, otras del balance patrimonial, y en general combinaciones de ambos estados. 2) Con el primer anlisis se descompone la utilidad neta en tres rubros: a) Rentabilidad b) Rotacin c) Palanca 3) Esta herramienta se puede aplicar a una empresa, a un producto, a un grupo de productos, a U.E.N. (unidad estratgica de negocios) 1) El primer punto se puede ejemplificar con los siguientes datos: Utilidad Neta del Ejercicio $ 75.000 (surge del estado de resultados)

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Patrimonio Neto al Inicio $ 500.000 (surge del balance general) Activos Totales de la empresa $ 750.000 (surge del balance general) Ventas del Ejercicio $1.500.000 (surge del estado de resultados) Sin hacer mucho (solo una divisin) sabemos que la Utilidad es del 15% sobre el patrimonio neto. Algo nos dice pero no demasiado, podemos agregarle componentes a la divisin y veamos que sucede: Bsico: Util. Neta Pat. Neto = $ 75.000 / $500.000 = 0,15 15% Lo ponemos en formato matemtico Utilidad Neta = 15% Patrimonio Neto 2) Agregamos componentes: (desagregamos la frmula en sus componentes bsicos)

3) Estos indicadores se siguen a travs del tiempo y en toda las lneas de productos de manera que nos permita tener un visin de la tendencia y del origen de las utilidades, y poder manejar los recursos asignados a cada producto poniendo ms nfasis en aquellos que son ms rentables o tengan una mayor rotacin (o sea que generen ms utilidades). Tambin ayuda a determinar una mezcla de productos por rentabilidad equilibrada y una rotacin equilibrada. El efecto palanca ayuda a discernir si nos conviene invertir recursos propios o solicitar fondos a Terceros. Por ejemplo puede haber productos que vendan la misma cantidad con el mismo precio, pero para su produccin necesitan una mayor asignacin de recursos (por ejemplo plazo de venta 30 das en lugar de contado) que otro producto, lo que hace que la rotacin de activos aplicados sea menor y por lo tanto la rentabilidad tambin sea menor. Si cada una tiene una rentabilidad sobre ventas de 15%, tenemos: La palanca financiera es la misma para ambos casos (digamos 1 neutra) A) 1.000 unidades a $10.- cada una, recursos asignados $1.000. B) 1.000 unidades a $10.- cada una, recursos asignados $3.000.

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EJERCICIO APLICADO A UNA COMPAA BASADO EN SUS ESTADOS FINANCIEROS (OV INGENIEROS. SA DE CV)
BALANCE GENERAL DE OV AL 31 DE DICIEMBRE 2011
En miles de Dlares de los Estados Unidos 2011 2010 ACTIVO Efectivo y Valores negociables Cuentas po Cobrar Inventarios Total Activo Corriente Propiedades, planta y equipo Depreciacin acumulada Activo Fijo Neto Activos Totales Cuentas por pagar Deuda de corto plazo Total Pasivo Corriente Deuda de largo plazo Total Pasivo Capital de los accionistas Utilidades retenidas Total Patrimonio Total Pasivo y Patrimonio 9,680.60 307,654.70 317,335.30 237,853.93 52,056.61 5,065.86 110,977.74 116,043.60 229,501.28 51,296.75 VARIACION -4,614.74 -196,676.96 -201,291.70 -8,352.65 -759.86 -9,112.51 -210,404.21 -120,951.75 -120,951.75 -682.49 -121,634.24 -44,533.01 -44,533.01 -166,167.25

289,910.54 280,798.03 607,245.84 396,841.63 PASIVO Y PATRIMONIO 144,344.38 144,344.38 130,137.18 274,481.56 196,784.89 196,784.89 471,266.45 23,392.63 23,392.63 129,454.69 152,847.32 152,251.88 152,251.88 305,099.20

OV INGENIEROS
ESTADO DE RESULTADOS
Por el ejercicio del 1 de enero al 31 de diciembre de 2011 En miles de Dlares de los Estados Unidos Ventas netas Costo de ventas UTILIDAD BRUTA Gastos administrativos Gatos de ventas Drepeciacin UTILIDAD OPERATIVA Gastos financieros UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS Impuestos UTILIDAD NETA 1181,437.60 927,547.46 253,890.14 166,448.02 19,011.45 52,056.61 16,374.06 9,053.33 7,320.73 1,830.18 5,490.55

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Inventario

Rendimiento sobre el Capital

Activos Circulantes 317,335 Efectivo 9,681

2.79%

Capital Total

Multiplicador del Capital

Rendimiento sobre los activos

Capital Total

196,785

Activos Totales 607,246

Cuentas por Cobrar

307,655

196,785

0.90% 3.09

Activos Fijos 1.95

Rotacion de Activos Totales

289,911

Multiplicador del Capital 3.09

Margen de Utilidad 0.46% 1.95

Rotacion de Activos Totales

Ventas
Ventas Ventas

1181,438

Activos Totales

Utilidad Neta

Rendimiento sobre el Capital

1181,438 5,491

2.79%

607,246

1181,438

Ventas
Ventas Costos Totales 1175,947

1181,438

Ventas

1181,438
Activos Fijos

Activos Circulantes

289,911

317,335

1181,438

Rendimiento sobre los activos 0.90%

Intereses 166,448 52,057 9,053 Gastos de Administracion Depreciacion Impuestos 1,830 Gastos de Ventas 19,011

Margen de Utilidad
Costo de Ventas 927,547

0.46%
Cuentas por Cobrar 307,655

ANALISIS DE DUPONT DE LA EMPRESA OV INGENIEROS SA DE CV

Costo de Ventas Gastos de Ventas

9,681 Efectivo

19,011
-

Inventario

927,547

Utilidad Neta

5,491

Costos Totales

1175,947

Gastos de Administracion Depreciacion Intereses Impuestos

166,448 52,057 9,053 1,830

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CONCLUSIONES
A todo empresario o inversionista la interesa conocer cual es la rentabilidad de su empresa, negocio o inversin, y uno de los indicadores financieros que mejor ayuda en esta tarea, es precisamente el ndice Dupont. El ndice Dupont sirve en efecto, para determinar que tan rentable ha sido un proyecto. Para esto utiliza el margen de utilidad sobre las ventas y la eficiencia en la utilizacin de los activos. Bsicamente, la rentabilidad de una empresa esta dada por esos aspectos.

El margen de utilidad nos dice que tanto de cada venta es utilidad. La eficiencia en la utilizacin de los activos, nos dice, precisamente eso: que tan eficiente ha sido la empresa para administrar sus activos. Que tanta ganancia se le ha obtenido a los activos que se tienen.

El ndice o sistema Dupont considera dos elementos que evalan dos aspectos generadores de riqueza en la empresa: margen de utilidad en ventas y rotacin de activos totales. Al aplicar el ndice Dupont nos damos cuentas si la rentabilidad de la empresa est basada en amplio margen de utilidad en ventas, o est basada en una alta rotacin de los activos de la empresa, lo que demostrara una alta eficiencia en la gestin de los activos.
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Las empresas pueden optar por ganar poco por cada producto vendido y vender muchos, o ganar mucho por cada producto vendido pero vender pocos. En algunas actividades econmicas puede ser conveniente vender ms a menor precio y as obtener la rentabilidad esperada, pero en otras no.

RECOMENDACIONES
Para que el anlisis Dupont sea fiable es necesario que dispongas de datos de contabilidad fiables y actualizados, algo que no siempre es fcil. As mismo, el modelo Dupont te puede avisar de que algo va mal, pero no te dice qu tienes que cambiar. En ese sentido, es imprescindible que lo utilices junto a otros sistemas de control del negocio que aporten informacin detallada. Es decir, puedes usar el modelo Dupont como brjula, pero para llegar a tu destino tambin necesitars un mapa (otras herramientas de anlisis cualitativo).

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