Ly thuyt:

Hy trnh by ni dung c bn ca chin lc ti chnh doanh nghip. Vai tr ca nh qun tr ti chnh doanh nghip l g?

Bi tp: Cu 1 :
Cng ty UNILEVER ang d tnh u t mt dy chuyn sn xut mi v nghin cu la chn mt trong hai h thng thit b X v Y c s liu nh sau: VT: Triu ng H thng thit b X Y 1. Nguyn gi 5.200 7.000 2. Vn lun chuyn pht sinh ban u 600 900 3. i sng d n 5 5 4. Doanh thu hng nm tng thm 4.600 6.500 5. Chi ph hot ng hng nm tng thm (cha k khu hao) 2.800 4.200 6. Phng php khu hao ng thng S d gim dn 7. Gi tr thanh l (cha thu) vo cui k 800 1.200 Cho bit cng ty c thu sut thu thu nhp doanh nghip l 30%, li sut chit khu l 10%. Yu cu : 1.Thm nh la chn d n theo tiu chun NPV vi li sut chit khu l 10%. 2. Gi s t l lm pht d tnh 6%/nm, cng ty nn mua loi my no? Tisao? Cho bit li sut Bn c k hoch s tch ly thu nhp c s tin mua nh trong 3 nm ti. Bn d kin s tit kim tin lng l 100 triu ng trong nm 1. Bn mong i khon tin tit kim t tin lng s tng 10%/nm. Cc khon tin gi tit kim l vo cui nm. Li sut danh ngha l 8%/nm, li c ghp mi qu. Hi tng s tin bn nhn c trong 3 nm ti.

Cu 3:
Cng ty GE l cng ty c phn chuyn v lnh vc kinh doanh hng in t. Theo d bo cc chuyn vin ti chnh th tc tng trng trong tng lai ca cng ty l 20%/nm trong hai nm ti, sau gim cn 7%/nm cho n vnh vin. Thu nhp ca c phn d tnh trong nm ti l $3,2/cp, t l chi tr c tc gi nguyn khng i l 40%. T sut sinh li d kin ca c phn GE l 12%. Hin ti, c phn ca cng ty nn giao dch vi gi bao nhiu?

L thuyt: Thi gian thu hi vn u t (PP) c tnh nh th no? Hy nu u, nhc im ca phng php ny? Ti sao cc nh qun tr ti chnh li thch s dng phng php NPV hn phng php PP? Bi tp:
Cu 1 : Cng ty TIPAK ang xem xt mt d n u t c s liu nh sau: VT: $1.000

Ch tiu 1. Doanh thu tng thm 2. Chi ph hot ng tng thm (cha khu hao)

1,2 9.000 4.500

3,4 8.500 5.000

5 9.000 5.500

Cng ty p dng phng php khu hao s d gim dn, Tng chi tiu cho ti sn c nh $12.000. Vn lun chuyn pht sinh ban u l $500. Gi tr thanh l (cha thu) vo cui k l $1.400. Bit rng thit b n nm th 3 s sa cha vi chi ph l $750. Thu sut thu thu nhp doanh nghip l 30%, li sut chit khu l 12%. Yu cu: 1. Hy hoch nh dng tin cho d n. 2. Thm nh la chn d n theo tiu chun NPV, IRR.

Cu 2 : C ba c phiu c nh u t X nghin cu vi s liu sau:

Xc sut 0.2 0.3 0.15 0.35

DCL

DHG

-6% 5% 12% 20%

-4% 8% 15% 24%

VNM 20% 16% 10% 5%

1. Hy xc nh t sut sinh li v lch chun ca cc c phiu DCL, DHG, VNM. 2. Tnh t sut sinh li v lch tiu chun ca danh mc P gm DCL, DHG vi t trng xDCL = 0,25; danh mc H gm DCL, VNM vi t trng xDCL = 0,3. 3. Bn hy nhn nh v ri ro ca hai danh mc P va H? Hy la chn danh mc ti u t danh mc P hoc H trn c s ri ro thp nht?

L thuyt:
Th no l chi ph i din? Anh (ch) hy phn tch chi ph i din hin nay ti cc cng ty c phn nim yt Vit Nam. Chi ph ny c tc ng nh th no trong cng tc qun tr ti chnh doanh nghip? Bi tp: Cu 1 :

Cng ty Viettel Telecom c cc c hi u t gm cc d n X,Y v Z c s liu nh sau:

VT:TRIU NG D N

CF 0

CF1

CF2

CF 3

CF4

X Y Z

-40 -80 -40

8 25 15

12 30 15

25 40 20

30 35 25

Chi ph s dng vn ca cc d n l 12%. Gi s cc d n c th chia nh. 1/ Hy tnh NPV, PI ca cc d n. Hy a ra quyt nh u t nu: - Cc d n l loi tr nhau - Cc d n l c lp nhau 2/ Nu ngun vn b gii hn l 80 triu ng , anh (ch ) s chp nhn cc d n no? Cu 2 :

Cng ty c phn Ha Bnh vo ngy 1/1/2009 c s liu sau : - Tri phiu ang lu hnh 150.000 tri phiu, mnh gi 100.000ng/tp, k hn 5 nm. Li sut tri phiu 9%/ nm. - C phiu u i: 8% c tc, mnh gi 10.000ng/cp, lu hnh 1.000.000 c phiu. - C phiu thng lu hnh 3.000.000 c phiu, mnh gi 10.000ng/cp. Hin cng ty ang tng trng nhanh, d on tc tng trng 20%/ nm cho 3 nm u, sau tng u v n nh l 6%/nm cho cc nm cn li, li sut chit khu l 14%. Vo ngy 31/12/2008, li trc thu v li vay ca cng ty l 11 t ng, thu sut cng ty 30%. Cng ty quyt nh t l li nhun li ti u t l 40%. YU CU: Vo ngy 31/12/2008, hy: a/ Xc nh Thu nhp ca c phiu (EPS) v C tc ca c phiu (DIV). b/ Gi c phiu cng ty c th giao dch bao nhiu (P0 ) vo 1/1/2009. L thuyt: Hoch nh ngn sch vn l g? C im no tng ng gia cc quyt nh hoch nh ngn sch vn cho mt cng ty v cc quyt nh u t ca mt c nhn? Hy gii thch? Bi tp Cu 1 : VT: Triu ng Cng ty BP ang nghin cu u t d n mi, d n ny d kin u t thm dy chuyn h thng thit b tr gi 5.500, thi gian s dng l 5 nm, phng php khu hao s d gim dn. Cng ty d nh s dng h thng thit b n nm th 5 ri bn v gi bn d kin l 800 (cha thu). Khi thc hin d n d kin doanh thu s tng ln 19.000 vo nm 1, nhng nm sau d kin doanh thu s tng thm 1.000/nm so nm trc . Chi ph hot ng ca d n d kin hng nm l: 1. Bin ph ca d n 2. nh ph (cha khu hao) 12.500 4.000

Vn lun chuyn ca d n lc ban u pht sinh l 1.500. thc hin d n ny cng ty phi chi 130 t chc hi tho: Kho st khch hng. Thu sut thu thu nhp doanh nghip l 30%, chi ph s dng vn l 12%. YU CU : a/ Hy xy dng dng tin ca d n. b/ Thm nh d n bng phng php NPV, IRR v v th NPV ca d n. Cu 2: Cng ty HP l cng ty c phn chuyn kinh doanh v lnh vc my tnh. Theo d bo cc chuyn vin ti chnh th tc tng trng trong tng lai ca cng ty l 20%/nm trong hai nm ti, 15%/nm trong mt nm tip theo, sau gim cn 8%/nm cho n vnh vin. Thu nhp ca c phn d tnh trong nm ti l $2,5/cp, t l chi tr c tc gi nguyn khng i l 30%. T sut sinh li d kin ca c phn HP l 14%. a. Hin ti, c phn ca cng ty nn giao dch vi gi bao nhiu? b. Vi cc thng tin trn nhng do nh hng khng hong kinh t lm gim t l tng trng qua cc nm ca cng ty thp hn 3% so s liu ban u, th hin gi c phn l bao nhiu? T sut sinh li d kin ca c phn HP l 12%. L thuyt : Th no l quyt nh ti tr trong qun tr ti chnh doanh nghip? Anh (ch) hy phn tch quyt nh ny v cho v d minh ha? Bi tp: Cu 1 : VT: Triu ng Cng ty REE ang nghin cu u t d n mi. D kin d n s u t thm dy chuyn h thng thit b tr gi 80.000, thi gian s dng l 5 nm. Cng ty d kin h thng thit b bn vo cui nm th 5 vi gi bn d kin l 8.000 (ch tr chi ph thanh l). Ngoi ra, thc hin d n cng ty mua t vi gi tr l 8.000 (gi nh gi tr t thu hi khng thay i gi tr) Khi thc hin d n d kin doanh thu v chi ph hot ng (cha khu hao) ca d n d kin hng nm l: Nm S lng sn phm Chi ph hot ng (cha khu hao) 1 70.000 25.000 2 90.000 28.000 35 80.000 35.000 n gi thun sn phm l 0.7/sp. Vn lun chuyn ca d n ban u pht sinh l 12.000. thc hin d n, cng ty phi chi 1.000 t chc hi tho: kho st khch hng. Thu sut thu TNDN l 30%, Phng php khu hao s d gim dn v tuyn tnh c nh 2 nm cui. YU CU :

a/ Hy xy dng dng tin ca d n. b/ Thm nh d n bng phng php NPV, IRR v v th NPV ca d n, chi ph s dng vn l 10%. Cu 2 : Bn c k hoch s tch ly thu nhp c s tin mua nh trong 3 nm ti. Bn d kin s tit kim tin lng l 120 triu ng trong nm 1. Bn mong i khon tin tit kim t tin lng s tng 10%/nm. Cc khon tin gi tit kim l vo cui nm. Li sut danh ngha l 10%/nm, li c ghp mi qu. 1. Hi tng s tin bn nhn c trong 3 nm ti. 2. Nu li c ghp 6 thng mt k th kt qu cu 1 s thay i nh th no?

L thuyt : Anh (ch) hy gii thch V khu hao l khon chi ph khng phi bng tin mt, ti sao khu hao c tnh vo khi c tnh cc dng tin rng ca mt d n?. Cc phng php khu hao c nh hng n tnh cht dng tin ca d n khng? Bi tp: Cu 1: VT: Triu ng Cng ty Viettel Telecom ang xem xt 2 d n u t loi tr nhau. Cc dng tin thun ca hai d n d kin nh sau:
D N X Y

CF 0
-40 -70

CF1
8 20

CF2
12 25

CF 3
25 36

CF4
30 35

1. Hy v th NPV ca hai d n X v Y trn cng 1 th v cho nhn xt v quyt nh u t? 2. Hy tnh IRR ca mi d n? 3. Nu chi ph s dng vn ca hai d n l 6% hoc 12% th d n no s c chn? 4. Tm li sut lm cn bng NPV ca hai d n? Cu 2 : Cc c phiu A, B, C c s liu sau: Xc sut A

Ri B

0,15 0,25 0,4 0,2

-6% 5% 9% 15%

5% 7% 8% 18%

25% 16% 9% 6%

Yu cu: 1. Hy xc nh t sut sinh li v lch chun ca cc c phiu A, B, C 2. Hy xc nh h s tng quan ca cc c phiu AB; AC; BC v c nhn xt g 3. Theo kt qu cu 2, bn hy chn mt danh mc bao gm 2 c phiu c c cu u t l 30%-70%. Hy nh gi t sut sinh li v ri ro trn danh mc ca bn? 4. C tn ti c cu u t ti u theo danh mc bn? L thuyt : Th no l quyt nh ti tr trong qun tr ti chnh doanh nghip? Anh (ch) hy phn tch quyt nh ny v cho v d minh ha? Bi tp: Cu 1: T sut sinh li c phiu ca HP v Software Corp. trong 6 nm nh sau

Nm

T sut sinh li c phiu (Rj) RHPi RSWi 9% -2% -8% 16% -5% 6%

1 2 3 4 5 6

-5% 6% -6% 14% -3% 8%

1. Hy xc nh t sut mong i, lch chun ca 2 c phiu HP, Software Corp. 2. Tm danh mc hiu qu ti u ca 2 c phiu HP v Software Corp. 3. Xc nh bng ma trn hip phng sai ca 2 c phiu theo bng VT: %

C PHIU HP
Software Corp.

HP ? ?

Software Corp.

? ?

Cu 2 : Cng ty SP ang nghin cu mua mt thit b mi. My ny c gi l $50.000, chi ph vn chuyn v lp t l $20.000. My ny c khu hao theo phng php ng thng v s c bn li vi gi $8.000 vo cui nm th 5 khi d n kt thc. My ny phi sa cha vo nm th 3 vi tng chi ph l $5.000. Nhu cu vn lun chuyn s tng khong $10.000 cho nm u tin v nm th nht. Cng ty d on rng my ny s lm tng doanh thu $120.000 mi nm trong vng 5nm ti. Chi ph hot ng (khng khu hao) s tng $70.000 mt nm trong vng 5 nm ti. Thu sut thu thu nhp ca SP l 30%. Nu sut chit khu l 14%, theo bn c nn thc hin d n ny khng theo tiu chun NPV, IRR? L thuyt : Hoch nh ngn sch vn u t l g? Phn tch quy trnh hoch nh ngn sch vn u t v cho v d minh ha Bi tp: Cu 2 :
Cng ty SMC ang xem xt mt d n u t m rng quy m sn sut. D kin mt s ch tiu trong dng tin pht sinh qua cc nm ca d n nh sau (triu ng) : Ch tiu 1. Doanh thu tng thm 2. Chi ph hot ng tng thm (cha c khu hao) 0 30.000 15.000 1 2,3,4 28.000 16.000 5 24.000 17.000

Bit rng u t ban u pht sinh l chi ph u t thit b l 29.000, chi ph vn chuyn lp t l 6.000. Phng php khu hao s d gim dn, gi tr thu hi ca thit b vo nm cui (cha thu) l

12.000. Vn lun chuyn pht sinh ban u l 7.000. Thu sut thu thu nhp doanh nghip l 30%, chi ph s dng vn l 14%. Yu cu : 1. Hy xy dng dng tin ca d n u t. 2. Thm nh d n bng phng php NPV, IRR.

3. Nu li sut chit khu l 12%, quyt nh u t c thay i khng?

Cu 2 :

Cng ty c phn Ph M vo ngy 1/1/2009 c s liu sau : - Tri phiu ang lu hnh 150.000 tri phiu, mnh gi 100.000ng/tp, k hn 5 nm. Li sut tri phiu 12%/ nm. - C phiu u i: 10% c tc, mnh gi 10.000ng/cp, lu hnh 1.000.000 c phiu. - C phiu thng lu hnh 3.000.000 c phiu, mnh gi 10.000ng/cp. Hin cng ty ang tng trng nhanh, d on tc tng trng 20%/ nm cho 5 nm u, sau tng u v n nh l 8%/nm cho cc nm cn li, li sut chit khu l 14%. Vo ngy 31/12/2008, li trc thu v li vay ca cng ty l 11 t ng, thu sut cng ty 30%. Cng ty quyt nh t l li nhun li ti u t l 60%. YU CU: Vo ngy 31/12/2008, hy: a/ Xc nh Thu nhp ca c phiu (EPS) v C tc ca c phiu (DIV). b/ Gi c phiu cng ty c th giao dch bao nhiu (P0 ) vo 1/1/2009.