BI TP S 4 Th trng tng lai k hn Bi 1: Mt DN XK d kin s thu c $100.000 tin hng xut khu vo 01/09/2010.

. Doanh nghip d kin t gi USD/VND s gim t mc 19.100 VND/USD vo ngy 01/07/2010 xung cn khong 18.900 VND/USD. phng nga ri ro t gi, cng ty bn tng lai $100.000 bng mt hp ng k ngy 01/06/2010 ti mc t gi l 19.100. Quy nh ca s GD v hp ng tng lai nh sau: S lng USD trong mi hp ng l 50,000 USD Mc k qu ban u: 5,000,000 VND/1 hp ng Mc k qu ti thiu: 2,500,000 VND

T 01/07/2010 n 01/09/2010, t gi tng lai trn th trng thay i nh sau (Thc hin nh gi li hp ng theo tun): Thi gian T gi tng lai Tun 1 19.090 Tun 2 19.205 Tun 3 19.185 Tun 4 19.270 Tun 5 19.288 Tun 6 19.198 Tun 7 19.301 Tun 8 19.380 Thc hin quy trnh tnh gi hp ng tng lai hng ngy. Xc nh s d ti khon k qu? Bi 2: Mt nh u t mun mua 70,000 c phiu cng ty XNK thy sn An Giang (AGF) sau 4 thng na. Nh u t chp nhn mua theo gi th trng (Gi ca ngi bn cung cp). Trn th trng c s giao dch cung cp cc hp ng tng lai vi cc thng tin sau: S lng CP mi hp ng: 50,000 CP/ 1 H Thi hn: 3 thng, 6 thng, 9 thng, kt thc vo ngy 31/3, 30/6, 30/9 v 31/12 Hin ti l ngy 29/5/2010 v trn th trng c y cc loi hp ng vi ngy kt thc hp ng nh quy nh trn.

Hi nh u t c th c cc la chn mua 70,000 CP ny nh th no trn th trng? Bi 3: Trnh by cch thit lp gi c phiu nh u t nhn margin call vi hp ng tng lai mua v bn c phiu. Bi 4: Mt c phiu ang c giao dch ti mc gi tng lai l 80USD. Hp ng tng lai mua c phiu ny c mc k qu ban u l 70% v mc k qu ti thiu l 30%. Hy xc nh gi ca hp ng tng lai nh u t nhn margin calls? Hy tnh gi hp ng tng lai trong trng hp bn tng lai?

BI TP S 5
Cu 1: Nh kinh doanh vng trn th trng tng lai k ba hp ng bn tng lai vng, k hn 3 thng t ngy 01/04 ti 30/06. Thng tin v hp ng bn tng lai vng nh sau: Quy m hp ng (contract size): 100 Oz Gi tng lai: 510 USD Gi giao ngay: 490 USD S d ban u ca ti khon k qu: 2500 USD/ 1 hp ng S d ti thiu ca ti khon k qu: 1500 USD/ 1 hp ng

Nh u t khi k hp ng bn tng lai a ra nguyn tc kinh doanh hn ch ri ro l: mi khi tng s tin k qu phi np vt qu 8000 USD th anh ta s dng khng tip tc hp ng tng lai na. Trong khong thi gian t 01/04 ti 10/04, gi vng trn th trng giao ng mnh nh vi gi giao ngay nh sau: Date Spot price 01/04 495 02/04 496.5 03/04 499 04/04 497.5 05/04 502 08/04 503 09/04 505.5 10/04 507 Hy xc nh trong khong thi gian trn, nh u t c phi ng hp ng tng lai khng? Bi 2:a. Mt ngi kinh doanh ngoi hi trn th trng Nht Bn ang nh gi hp ng tin t tng lai 6 thng ca ng USD so vi Yn Nht. Anh ta c mt s thng tin th trng nh sau: T gi giao ngay USD/JPY = 124.30 Li sut 6 thng ti Nht = 0.1% Li sut 6 thng ti M = 3.0% Tnh t gi k hn l thuyt cho hp ng tng lai 6 thng gia USD v JPY. b. Nh u t ny cng xem xt hp ng tng lai 3 thng gia USD v JPY, s dng cc thng tin th trng cho di y. V li sut 3 thng ti Nht va tng ln 0.5%, anh ta pht hin c hi kim li chnh lch t gi. Hy tnh li nhun ca nh u t ny trong nghip v kinh doanh trn. Bit rng: T gi giao ngay USD/JPY = 124.30 Li sut 3 thng mi ti Nht = 0.5% Li sut 3 thng ti Hoa K = 2.5%

T gi k hn ca hp ng tng lai 3 thng = 123.2605 Bi 3: Doanh nghip k mt hp ng bn tng lai 5,000 bushel bt m vi gi tng lai l 450 cent/1bushel. S d ban u ca ti khon k qu l $3,000 v s d ti thiu trn ti khon l $1,700. Xc nh gi tng lai bt m trn th trng khi doanh nghip nhn c margin calls? Ti mc gi no th doanh nghip c th rt $1,500 ra khi ti khon k qu? Bi 4: Trn th trng, du th c giao dch vi cc mc gi sau: Loi hp ng Gi tng lai c giao dch Open interest Thng 6/10 60.01 78.744 Thng 12/10 62.94 143,083 Gi nh giao dch du th khng phi chu cc chi ph b sung (coi nh ti sn c s khng c thu nhp). Nh u t c th i vay hoc cho vay trn th trng vi mc li sut 5%/nm. Nh u t c c hi kinh doanh chnh lch gi hay khng? Nu c th li nhun bng bao nhiu?

BI TP S 6
Bi 1: Mt doanh nghip k hp ng k hn 5 thng mua 1,000 tn c ph vi gi 300USD/1 tn. Sau 2 thng, doanh nghip thy rng, gi giao ngay trn th trng ch cn 260USD/1 tn v mun chm dt hp ng. Hi nh u t phi tnh ton li/ l nh th no c th kt thc hp ng? Bit rng li sut trn th trng vo ngy kt thc hp ng l 9%/1 nm, chi ph lu kho c ph l 4% v li sut b sung ca c ph l 3%. Bi 2: Mt nh u t mun mua k hn c phiu SSI vi k hn 6 thng. C phiu SSI d kin tr c tc ln 1 sau 2 thng na vi gi tr c tc l 1000VND/1 cp v tr c tc ln 2 sau 5 thng na vi gi tr c tc l 700VND/ 1cp. Tnh gi k hn ca c phiu SSI, bit rng gi giao ngay ca SSI trn th trng l 50.000 VND/1cp, li sut phi ri ro l 8%. Tnh gi tr ca hp ng k hn ny vo ngy tr c tc u tin? Bi 3: Mt cng ty ang u t vo mt danh mc c tr gi 20triu USD vi beta = 1.2. Cng ty mun s dng hp ng tng lai ch s chng khon S&P500 phng nga ri ro cho danh mc. Gi tng lai ca ch s chng khon hin thi l 1080, v mi hp ng s c thanh ton theo gi tr = $250*gi tr ca ch s trong hp ng. Hy xut cch thc thc hin phng nga ri ro bng hp ng tng lai? Nu mun gim beta ca danh mc xung cn 0.6 th cng ty cn phi lm th no?

BI TP S 3. Th trng cc sn phm phi sinh

Bi 1: Nh u t mua tri phiu tr li cung phiu theo nh k 6 thng ti Singapore. Tri phiu c pht hnh bng USD c mnh gi $10,000 vi li sut cung phiu 8%/nm. Nh u t d kin ngy 31/12/2010 s l ln nhn li cung phiu gn nht. Tuy nhin, theo phn tch th trng, t gi USD/VND trong tng lai c xu hng gim xung, t mc 19.100 VND/USD ngy hm nay (01/09/2010) xung mc 18.700 VND/USD vo ngy 31/12/2010. Nh u t nn lm g bo him ri ro ti chnh trong trng hp ny? Nu khng bo him ri ro, mc thit hi d tnh ca nh u t l bao nhiu? Bi 2: Trn th trng c nim yt thng tin v hp ng quyn chn vi c phiu STB nh sau: Loi H Quyn chn bn Quyn chn mua Hy nh gi gi tr (li/l) ca chn. K hn Gi thc hin Ph quyn chn 3 thng 32.000VND/1CP 200VND/1 CP 3 thng 31.500 VND/1CP 300VND/1CP cc hp ng ny vi t cch ca ngi mua hp ng quyn

Mc li/l ny thay i nh th no nu H quyn chn c mua/bn thng qua trung gian vi mc ph trung gian l 100VND/1 CP? Bi 3: Hy tnh ton v lp dng tin trong tng lai cho 1 nh u t mua hp ng hon i li sut vi t cch l ngi tr li c nh v nhn li th ni. Li sut c nh trong hp ng l 6%/ 1 nm, thanh ton li hng nm. Li sut th ni l LIBOR + 0.25%. Gi tr gc danh ngha l 10,000,000,000 VND (10 t VND). Thi hn hp ng l 5 nm. Li sut LIBOR c xc nh nh sau: Thi gian Li sut LIBOR Nm 1 5.5% Nm 2 5.75% Nm 3 6% Nm 4 6.15% Nm 5 6.75% Tnh gi tr hin ti ca hp ng hon i ny cho cc dng tin nhn c/ phi tr (dng tin rng) cho 5 nm ti vi mc chit khu 9%/1 nm. Bi 4: Tnh k hn trung bnh ca mt tri phiu 5 nm c mnh gi $10,000, li sut cung phiu l 9%, li sut o hn (Yield to maturity) ca tri phiu l 12%. nh k tr li cung phiu l 6 thng/1 ln. Nu li sut o hn trn th trng tng ln 100 im c bn (basis point), gi tri phiu s thay i nh th no?

BI TP S 8 NH GI HP NG QUYN CHN
Bi 1: Trn th trng c mt c phiu c gi giao ngay l 50 USD. Theo d on ca cc nh phn tch th trng, sau 6 thng, gi c phiu c th gim xung cn 45USD hoc ln ti 55USD. Li sut phi ri ro trn th trng l 10%. Hy tnh ph quyn chn cho hp ng mua v hp ng bn (Gi : Vi hp ng quyn chn bn: Kt hp 1 danh mc: long c phiu v long put option). Chng minh hp ng quyn chn ny m bo put-call parity Bi 2: Hy v s miu t y v th ca mt nh u t s dng chin lc Butterfly Spread vi hp ng quyn chn mua c cc thng tin sau: Hp ng quyn chn mua s 1: K1=$25 vi c1 = $5 Hp ng quyn chn mua s 2: K2=$30 vi c2 = $3 Hp ng quyn chn mua s 3: K3=$35 vi c3 = $1 K hn ca hp ng l 1 nm

Bi 3: Nu kt hp v th short ca chin lc straddle (bn 1 quyn chn mua v bn 1 quyn chn bn vi cng gi thc hin K) v v th long ca chin lc strangle (mua 1 quyn chn mua v mua 1 quyn chn bn vi gi thc hin K1 < K < K2)

 thi Mn: Qun tr ri ro ti chnh Cu 1: Anh/Ch hy chng minh ngn gn pht biu sau: Hu ht cc cng c phi sinh nh hp ng quyn chn( Option), hp ng giao sau (Futures), Hp ng hon i (swap) u ra i da trn nn tng ca hp ng k hn (forward). Cu 2: Phng nga tin liu l g? Anh/Ch hy cho 1 v d c th v chin lc phng nga ri ro tin liu. Cu 3: Anh/Ch hy nh gi quyn chn mua kiu M sau y bng m hnh nh phn. Quyn chn ny cn li hai thi k trc khi ht hiu lc, gi c phiu c s l 30, gi thc hin quyn chn l 25, Li sut phi ri ro l 5%, Gi tr ca u l 1.15 v ca d l 0.90. Cu 4: Vo ngy 02/01, Mt nh kinh doanh M quyt nh ng ti khon ca mnh ti 01 ngn hng Canada vo ngy 28/02. Cng ty k vng c 5 triu la Canada trn ti khon vo thi im rt tin ra. Cng ty i chng sang USD v chuyn sang ngn hng Newyork. T gi k hn thch hp l $0.7564, hp ng giao sau ng Canada thng 03 c n nh l $0.7541. Xc nh kt qu phng nga nu vo ngy 28/02 t gi giao ngay l $0.7207 v t gi giao sau l $0.7220. Cu 5: Gi k hn ca du th l $65/thng, Hp ng o hn trong 1 nm. Li sut phi ri ro l 12%. By gi gi s l thi im 6 thng sau khi hp ng c k kt. Gi giao ngay l $78/thng. Hp ng k hn tr gi bao nhiu vo lc ny?

1. Mt ngn hng bo mc li sut tit kim 14%/nm, nhp li theo qu. Hy tnh i) li sut danh ngha tng ng c ghp lin tc v ii) li sut gp theo nm. 2. Gi giao ngay ca mt c phiu khng tr c tc l 30 USD. Hy tnh gi k hn 6 thng ca c phiu theo li sut lin tc vi li sut danh ngha l 12%/nm. Nu sau 2 thng, gi giao ngay ca c phiu l 31USD, tnh gi tr ca hp ng k hn ti thi im ny. Ai l ngi s c li sau 2 thng? 3. Gi tng lai 4 thng ca mt c phiu c gi hin ti l 350 USD v c tc lin tc l 4%/nm l bao nhiu nu li sut nim yt l 8%/nm. 4. Mt nh u t nhn c 1100 USD cho khon u t 1000 USD trong thi gian u t l mt nm. Hy tnh li sut tnh theo nm cho trng hp: i) nhp li hng nm; ii) nhp li 6 thng mt ln trong 1 nm; iii) nhp li theo thng; iv) li sut danh ngha c ghp li lin tc.

5. Tnh li sut danh ngha c ghp li lin tc cho mt khon u t c li sut tng ng li sut theo nm 15% (li sut nim yt) ca mt khon tit kim nhp li theo thng? 6. Mt khon tit kim c li sut lin tc l 12%/nm nhng c tr li hng qu. Hy tnh tin li thu c theo qu cho khon u t 10,000 USD. 7. Mt hp ng k hn mt nm mua c phiu khng tr c tc c mua khi gi c phiu l 40 USD, li sut khng ri ro l 10%/nm. i) Hy tnh gi k hn v gi tr hp ng k hn ban u. ii) Su thng sau, gi c phiu l 45 USD v li sut khng thay i, tnh gi k hn v gi hp ng k hn. 8. Li sut lin tc CHF v USD ln lt l 3%/nm v 8%/nm. Gi giao ngay CHF l 0.65 USD, gi tng lai 2 thng l 0.66 USD. Gii thch c hi mua bn n chnh lch (nu c)? 9. Gi bc l 9 USD/oz. Chi ph lu kho l 0,24 USD/oz/nm tr trc hng qu. Gi s li sut l 10%/nm cho mi k hn, tnh gi tng lai 9 thng ca bc. Nu gi hp ng tng lai 9 thng ca bc l 13USD/oz, c c hi kinh doanh chnh lch gi cho nh u t khng? Li nhun cui cng l bao nhiu?