HIPERINFLA IA GERMAN DIN ANII 1914-1923

Introducere
Cnd valuta nu este rambursabil n aur, valorea ei depinde pe de-a ntregul de judecata i contiina politicienilor. n special ntr-o economie de criz sau de rzboi, presiunea inflaiei devine copleitoare. Orice alternativ poate prea dezastruoas din punct de vedere politic. Fie c mpraii romani njoseau n mod repetat sistemul monetar, fie c guvernul francez revoluionar printa o invazie de bancnote, John Law inunda Frana cu bani deczui sau Congresul Continental emitea bani pn cnd, la propriu, nu valorau un Continental, povestea este similar. Un guvern aflat n strmtoare financiar gsete c cel mai uor refugiu este s emit mai muli i mai muli bani pn cnd acetia i pierd valoarea. ntregul proces este nsoit de baraj de explicaii, propagand i noi regulamente care ascund adevrata situaie de ochii publicului. Episodul hiperinflaiei din Republica Weimar de la nceputul anilor 1920 nu a fost prima hiperinflaie, nici primul caz de acest fel din Europa sau chiar cea mai extrem inflaie din istorie. Cu toate acestea, ca cel mai eminent caz care a urmat apariia economiei ca o disciplin colar, hiperinflaia Weimar a atras atenia ntr-un mod n care situaiile anterioare nu au fcut-o. Multe din comportamentele economice dramatice i neobinuite acum asociate cu hiperinflaia, au fost iniial documentate n mod sistematic n Gemania: creteri n funcie de magnitudine n preuri i rata de interes, reclasificarea valutei, fuga consumatorului de la numerar la bunuri i expansiunea rapid a industriilor care produceau aceste bunuri.

Cauze
n Germania din jurul anului 1923 s-a dezlnuit o hiperinflaie pe o scar pn atunci fr precedent. Cauza acestei imense accelerri a preurilor din timpul hiperinflaiei germane a prut neclar i imprevizibil celor care au trit-o, dar, n retrospectiv, aceasta era relativ simpl. n urma Primului Rzboi Mondial, Germania a fost obligat de ctre rile ctigtoare, prin Tratatul de la Versailles, s plteasc n rate despgubiri de rzboi n valoare de 132 de miliarde de mrci-aur, (aproximativ 200 de miliarde de dolari n banii actuali), rata anual fiind de 2 miliarde de mrci aur plus 26% din valoarea exporturilor. Aceste penalizri erau uriae, reprezentnd cu mult mai mult dect totalul aurului sau devizelor deinute de ctre Germania. n urma acestor 1

despgubiri exorbitante cerute unei economii deja schilodite de rzboi, valoarea mrcii a intrat n declin vis-a-vis de alte valute i ntr-un ritm care pn astzi rmne de neneles. Aceasta a dus la creterea rapid a preurilor bunurilor, care a ridicat costul conducerii guvernului german ce nu putea fi finanat prin mrirea taxelor. Deficitul bugetar rezultat a crescut vertiginos i a fost finanat de banca central prin crearea de mai muli bani. Cnd poporul german a realizat c banii i pierdeau rapid din valoare, a ncercat s i cheltuiasc repede. Aceast cretere a vitezei monetare a cauzat o i mai mare cretere a preului ce a creat un cerc vicios. Aceasta a plasat guvernul i bncile ntre dou alternative inacceptabile: dac opreau inflaia, ar fi condus la faliment, omaj, greve, foamete, violen, prbuire a ordinii civile, insurecie i revoluie. Dac ar fi continuat inflaia, ar fi absentat de la plata datoriei. ncercrile de a evita att omajul, ct i insolvena au euat cnd Germania le-a ctigat pe amndou. Uriaul deficit bugetar i dobnzile n cretere au restricionat considerabil libertatea de micare a statului. Despgubirile enorme de rzboi cu care Germania a fost nsrcinat s-au reflectat ntr-un mod dificil asupra tinerei republici.

Declinul mrcii
Pentru a plti costurile mari ale Primului Rzboi Mondial, Germania a suspendat convertirea valutei n aur cnd rzboiul a luat sfrit. Spre deosebire de Frana, care a impus un impozit pe venituri pentru a plti pentru rzboi, Parlamentul german a decis fr mpotrivire s finaneze rzboiul exclusiv din mprumuturi, o decizie criticat de experi ca Hjalmar Schacht nc dinainte ca hiperinflaia s se declaneze. Rezultatul a fost c rata de schimb a mrcii n comparaie cu dolarul american a sczut pe timpul rzboiului n mod constant de la 4.2 la 8.91 mrci per dolar. Tratatul de la Versailles, totui, a accelerat declinul mrcii, aa c pn la sfritul lui 1919, mai mult de 47 de mrci erau necesare pentru a cumpra un dolar. Doarece despgubirile de rzboi necesitau s fie pltite n valut grea i nu n marca de hrtie rapid depreciabil, o strategie pe care Germania a abordat-o a fost printarea n mas de bancnote pentru a cumpra valut strin care avea ca scop pltirea compensaiilor, accelernd, n schimb, rata inflaiei mrcii de hrtie.Valuta german a rmas relativ stabil la aproximativ 60 de mrci per dolar pe prima jumtate a anului 1921. Deoarece teatrul primului rzboi mondial a avut loc n mare parte n Frana i Belgia, Germania a ieit din rzboi cu o putere industrial relativ intact, o economie sntoas i fr ndoial ntr-o poziie mai bun pentru ca nc o dat s devin o for dominant pe continentul european, n defavoarea vecinilor si. Dar ultimatumul de la Londra din mai 1921 a cerut ca despgubirile n aur sau n valut strin s fie pltite n rate anuale de 2,000,000,000 (2 miliarde) de mrci plus 26 la sut din valoarea exporturilor Germaniei. Prima rat a fost pltit la scadena din iunie 1921. Acela a fost nceputul unei deprecieri rapide a mrcii care a sczut la mai puin de o treime de cent pn n noiembrie 1921 (aproximativ 330 de mrci per dolar).

Inflaia nu se dezvluise nc n anul 1920, ci a nceput s fac furori abia n 1921. De aici ncolo, situaia s-a nrutit pn cnd, la sfritul anului 1923, a ajuns la un extrem de abrupt popas. O idee a magnitudinii acestei catastrofe poate fi vzut n tabelul de mai jos. ntre anii 1920 i 1921, semnele inflaiei erau variate. Preul alimentelor era n cretere, dar cel al dolarilor n raport cu al mrcii era n scdere i, prin urmare, la fel i cel al produselor aduse din Statele Unite. Cu toate acestea, semnele inflaiei erau nendoielnice anul urmtor, de la mijlocul lui 1921 pn la mijlocul lui 1922. n aceast perioad, preurile au crescut de ase ori, ceea ce nseamn c trebuiau ase mrci la sfritul perioadei pentru a cumpra ceea ce o marc ar fi cumprat la nceput. Dar aceast inflaie rapid, mai mare care orice alt inflaie anual din istoria Statelor Unite, era doar un preludiu a ce urma s se ntmple.

Data Feb 1920 4.6% -37.2% 39.2% Mai 1921 Mai 1921 634.6% 692.2% 417.9% Iul 1922 Iul 1922 18094% 22201% 13573% Iun 1923 Iul 1923 854,000,000,000% 381,700,000,000% 560,000,000,000% Nov 20 1923 *alimente pn n Iun 1923. Date calculate de Biroul de Statistic al Reich. Toate datele provin din Economia Inflaiei: Un Studiu de Depreciere a Monedei n Germania Postbelic de Costantino Bresciani-Turroni (Augustus Kelley), pp. 30, 33, 35-6.

MSURI ALE HIPERINFLA IEI GERMANE Schimbare Procentual n Msuri Variate ale Inflaiei Pre uri Interne Pre ul Dolarilor Costul Traiului*

ncepnd cu august 1921, Germania a nceput s cumpere cumpere valut strin cu mrci la orice pre, dar aceasta doar a crescut viteza de prbuire a valorii mrcii. Cu ct se scufunda mai jos marca pe pieele internaionale, cu att cretea cantitatea de mrci necesar s se cumpere valuta strin cerut de Comisia de Despgubiri. n ianuarie 1919, 9 mrci se puteau schimba pe un dolar american. n iulie, erau necesare 14 mrci, iar n ianuarie urmtor, 65 de mrci. Dar necazul nu fcea dect s nceap. n timpul primei jumti a anului 1922, marca s-a stabilizat la aproximativ 320 de mrci per dolar. Acest fapt a fost nsoit de conferine internaionale de despgubiri, incuznd una n iunie 1922 organizat de bancherul J. P. Morgan Jr. Cnd aceste ntlniri nu au produs o soluie eficient, inflaia a devenit hiperinflaie i marca a sczut la 8000 de mrci per dolar n decembrie 1922. ntre timp, marca i pierduse deja 95% din valoare, n interval de trei ani.

Prin ianuarie 1923, peste numai 6 luni, prea c se ajunsese ntr-adevr la fundul sacului. Sperana de a repara dezastrul german a fost spulberat total cnd trupele franceze i belgiene au ocupat regiunea industrial din valea Ruhr pentru a se asigura c despgubirile vor fi pltite n bunuri, cum ar fi crbune din Ruhr i din alte zone industriale ale Germaniei. Inflaia a fost exacerbat cnd muncitorii din Ruhr au intrat ntr-o grev general i guvernul german a fost nevoit s printeze i mai muli bani pentru a i plti s reziste pasiv. Dolarul atinsese acum uluitoarea valoare de 18.000 de mrci - dac era cineva dispus s le ia. Din acest moment, retragerea mrcii, scufundarea spre devalorizare absolut a devenit vertiginoas. n iulie 1923, un singur dolar valora 350.000 de mrci. Pn n august, numrul a srit la 4.620.000. n septembrie, erau necesare aproape 100.000.000 de mrci pentru a cumpra ceea ce cu civa ani n urm s-ar fi putut primi pe 9 mrci. n octombrie, marca s-a prbuit i mai mult, fundul sacului a cobort iari, ajungnd la valoarea de 25.000.000.000 mrci un singur dolar, iar in noiembrie s-a atins un numr pe care numai astronomii l pot concepe : 4.200.000.000.000 (patru virgula dou trilioane) de mrci, pentru un singur dolar. De acum, evident, Germania czuse prad unei panici incredibile. Ratele de interes din Reichsbank au srit de la 5% n iulie 1922 la 30% n august 1923. n septembrie, au atins 90%. Un ziar care costa 6.000 de mrci dimineaa, putea costa 130.000 de mrci cnd aprea n ediia de sear. Oamenii se ncierau pentru primele locuri la coad la magazine, fiindc preul cretea cu cteva sute de procente pn cnd ultimii de la coad ajungeau la tejghea. Imprimeriile, literalmente, nu puteau ine pasul cu nevoia de tot mai multe bancnote. n ultimele luni, peste 30 de fabrici de hrtie funcionau din plin, iar 150 de imprimerii cu 2.000 de maini lucrau zi i noapte numai pentru a produce hrtii fr valoare.

Efecte
Sub influena curentului forat al inflaiei, afacerile se rulau acum la o vitez febril i omajul dispruse. Cu toate acestea, salariile reale ale muncitorilor sczuser drastic. Uniunile obineau creteri frecvente, dar acestea nu puteau face fa. Muncitorii casnicii, fermierii i grupurile de funcionari aveau un trai destul de greu. Acetia nu aveau uniuni care s ctige sporuri pentru ei i adesea erau redui la foamete. Multe persoane prezentau semne de malnutriie. Oamenii de afaceri ncepeau s-i prseasc ocupaiile de drept pentru a specula n stocuri i bunuri. Mii de mici oameni de afaceri au ncercat s i duc traiul prin specularea n materiale, pantofi, carne, spun, mbrcminte n orice produs puteau obine. Fiecare cdere a mrcii aducea o avalan de oameni la magazine. Oamenii cumprau duzine de plrii sau pulovere. La mijlocul anului 1923, muncitorii erau pltii i de 3 ori pe zi. Soiile lor trebuiau s se ntlneasc cu ei, s ia banii i s se duc la magazine pentru a-i schimba pe bunuri. Cu toate acestea, n aceast perioad, din ce n ce mai des magazinele erau goale. Magazionerii nu puteau obine bunuri sau nu puteau face afaceri att de rapid pentru a-i proteja ctigul. Fermierii refuzau s livreze produse n ora n schimbul a hrtie fr valoare. Preul alimentelor explodase. Grupuri de muncitori mrluiau ctre 4

zona rural pentru a gsi legume i pentru a prda fermele. Afacerile au nceput s se nchid i omajul a crescut. Economia se prbuea. ntre timp, persoanele din clasa de mijloc care depindeau de orice venit fixat s-au gsit n deriv i s-au vzut nevoii s i vnd mobila, hainele, bijuteriile i piesele de art pentru a cumpra mncare. Micile magazine deveniser ticsite de astfel de marf. Spitalele, societile literare i de art, instituiile caritabile i religioase se nchideau odat cu dispariia fondurilor. Milioane de germani de clas mijlocie n mod normal, sprijinul unei republici au fost ruinai de ctre inflaie. Acetia au devenit receptivi la propaganda extremei dreapta i au format un teren fertil pentru Hitler. Muncitorii care au suferit n urma inflaiei s-au ntors, n cele mai multe cazuri, nspre comuniti. Cei mai mari beneficiari ai acestei enorme redistribuii a bunstrii au fost liderii industriali feudali care au trdat democraia i care s-au artat dispui s aib de-a face cu Hitler, gndind c l pot controla. Partidele democratice i uniunile muncitorilor i-au pierdut capitalul i au fost slbite. Regimul liberal democratic a fost discreditat.

Stabilizarea
Cnd noua moned, Rentemark-ul a nlocuit mrcile fr valoare Reichsbank la 16 noiembrie 1923 i 12 zerouri au fost tiate din preuri, preurile din noua valut au rmas stabile. Poporul german a privit aceast moned stabil ca un miracol deoarece ei auziser de astfel de reclamaii de stabilitate nainte cu Notgeld (bani de urgen) care sau depreciat rapid i au condus la o surs adiional de inflaie. Explicaia era c Rentemark-urile erau emise ntr-o cantitate fixat i erau susinute de bunuri grele ca terenul agricol i bunurile industriale, dar ce s-a ntmplat a fost mai complex de att.

2 Rentenmark (Emis n acord cu Ordonan a din 15 octombrie 1923, RGBL I S.963)

n august 1923, Karl Helfferich a propus un plan de a emite o nou valut (Roggenmark), susinut de obligaiuni ipotecare indexate n preurile de pia (n mrci de hrtie) ale seminei de secar. Planul lui a fost respins datorit imensei fluctuaii a preului secarei n mrci de hrtie. Ministrul agriculturii, Hans Luther a propus un plan diferit care nlocuia aurul cu secar i impunea o nou moned, Rentemark-ul, susinut de obligaiuni indexate n preurile de pia (n mrci de hrtie) ale aurului. Obligaiunile n aur au fost definite la rata de 2790 mrci-aur per kilogram de aur, ceea ce nsemna acelai lucru ca mrcile-aur de dinainte de rzboi. Rentenmark-ul nu era rscumprabil n aur, ci era doar indexat n obligaiuni n aur. Acest plan al Rentenmarkului a fost adoptat in decretele reformei monetare din 13-14 octombrie 1923 care seta o nou banc, Rentenbank, controlat de Hans Luther care devenise nou Ministru de Finane. Dup 12 noiembrie 1923, cnd Hjalmar Schacht a devenit comisarul responsabil de valut, Reichsbank, vechea banc central nu a mai avut voie s sconteze alte facturi guvernamentale de trezorerie, care nsemna c emisia de mrci de hrtie ncetase. Scontarea de bancnote de schimb comercial a fost permis i cantitatea de Rentenmark sa extins n continuare, dar emisia a fost strict controlat pentru a se conforma la tranzaciile comerciale i guvernamentale curente. Cnd preedintele Reichsbank, Rudolf Havenstein a murit la 20 noiembrie 1923, Schacht a fost numit preedinte n locul lui. La data de 30 noiembrie 1923, 500 de milioane de Rentenmark erau n circulaie, cantitate ce a crescut la 1 miliard la 1 ianuarie 1924 i, din nou, la 1.8 miliarde n iulie 1924. ntre timp, vechile mrci de hrtie au rmas n circulaie. Totalul lor a crescut la 1.2 sextilioane (1,200,000,000,000,000,000,000) n iulie 1924 i au continuat s scad n valoare la o treime din valoarea de conversie n Rentemark. Legea monetar din 30 august 1924 a permis schimbul fiecrei hrtii vechi de 1 trilion de mrci pentru una nou de Reichsmark, echivalentul n valoare la un Rentenmark. 6

Reevaluarea
Una din problemele importante ale stabilizrii hiperinflaiei este reevaluarea. n sensul ei uzual, se refer la creterea ratei de schimb a monedei naionale n raport cu alte monede. De asemenea semnific revalorizare restaurarea valorii unei monede depreciate n urma inflaiei. Guvernul german a avut opiunea fie s ncheie rapid hiperinflaia prin mijlocul unei legi de reevaluare, fie s permit extinderea tulburrilor politice i violente de pe strzi. n principiu, guvernul a urmat linia pieei ce raiona c indexul dolarului i indexul preului de vnzare vor indica aproximativ adevratul nivel al preului. Drept urmare, reevaluarea a fost legat de rata de schimb a mrcii i a dolarului american.

(Actul de reevaluare 1925 Tabelul de conversie)

Legea Reevalurii Ipotecilor i altor Drepturi din 16 iulie 1925 (Gesetz ber die Aufwertung von Hypotheken und anderen Ansprchen or Aufwertungsgesetze) a inclus n final numai relaia mrcii de hrtie cu marca-aur pentru perioada 1 ianuarie 1918 - 30 noiembrie 1923. Aceast lege a fost atacat n Curtea Suprem a Reich-ului german. Cel de-al 5-lea Senat al Curii Supreme de Justiie a hotrt, la data de 4 noiembrie 1925, c Actul de Reevaluare din 1925 era constituional, chiar dac era n dezacord cu Actul de Drepturi i Obligaii ale Germanilor ( art. 109, 134, 152 i 153 din Constituie). Acest caz a reprezentat un precedent pentru problema recenziei judiciare din jurisprudena german. 7

Deznodmnt
Inflaia a dunat oamenilor, dar i-a ajutat pe alii prin redistribuirea averii i a ctigurilor. Cumprtorii, de exemplu, au fost afectai de preurile ridicate, dar compensarea aceasta este ctigul pe care l aveau productorii din preurile mai mari. Oamenii cu venituri fixe au suferit, la fel ca i creditorii, crora le erau datorate sume fixe de bani. Hiperinfaia german ilustreaz redistribuia pe care inflaia a cauzat-o ntr-un mod dramatic. Cu toate c aceasta s-a sfrit cu introducerea Rentemark-ului i Republica Weimar a continuat pentru nc o decad, se crede c hiperinflaia a contribuit la preluarea Germaniei de ctre naziti i la ridicarea lui Adolf Hitler la putere.

Bibliografie
1. 2. 3. 4. 5. 6. http://en.wikipedia.org/wiki/Hyperinflation http://en.wikipedia.org/wiki/Hyperinflation_in_the_Weimar_Republic http://www.usagold.com/germannightmare.html http://www.historylearningsite.co.uk/hyperinflation_weimar_germany.htm http://ingrimayne.com/econ/EconomicCatastrophe/HyperInflation.html http://www.pbs.org/wgbh/commandingheights/shared/minitext/ess_germanhy perinflation.html 7. http://mises.org/daily/2347 8. http://www.spiegel.de/international/germany/millions-billions-trillionsgermany-in-the-era-of-hyperinflation-a-641758.html