QUYN CHN V HP NG K HN

Bi tp chng 1, 2,3
Cu 1:
Cu 2:
Cu 3:
Cu 4:
Cu 5:
Cu 6:
Theo quy lut ngang gi li sut, t gi k hn hai thng gia ng CHF v USD s l:

F0 = S0e

( r r f )T

= 0,6500e(0,08 0,03)*2/12 = 0,6554

Theo bi, t gi k hn 2 thng gia CHF v USD c xc nh bng 0,6600 > F0

=0,6554. => Tn ti c hi kinh doanh chnh lch gi. Cc nh kinh doanh chnh lch
gi c th khai thc c hi arbitrage bng cch:
- Vay 1.000 USD trong hai thng theo li sut 8%/nm, chuyn sang thnh 1.538,46
CHF, v u t theo li sut 3%/nm.
- Gi mt v th bn k hn bn 1.546,17 CHF theo gi k hn 0,6600.
* Sau 2 thng:
- S USD phi tr cho khon vay 1.000 USD :
1000e0,08*2/12

= 1.013,42 USD.

- S CHF nhn c t vic u t theo li sut 3%/nm:

1.538,46e0,03*2/12 = 1.546,17 CHF.
- Chuyn gia 1.546,17 CHF v nhn USD theo hp ng k hn. S USD nhn c :
1.546,17 * 0,6600 = 1.020,47 USD
- Chin lc ny mang li cho nh kinh doanh chnh lch gi mt khon li nhun l :
1.020,47 USD 1.013,42 USD = 7,05 USD

Cu 7:
Theo bi, ta c : Gi giao ngay S0 = 9$/ounce, li sut phi ri ro r= 10%/nm;
T=9/12=0,75; v U= 0,06 + 0,06e-0,1*3/12 + 0,06e-0,1*6/12 = 0,1756. Gi tng lai 9 thng ca
bc s l:
F0 = ( S 0 + U )e rT = (9+0,1756)e0,1*0,75= 9,8902$

Cu 8:
Cng ty c nhu cu ti sn thc s, nn cng ty nn la chn phng nga ri ro bng
cch s dng v th mua tng lai (long hedge)
Theo bi, ta c: S = 1,2 ; F = 1,4 ; = 0,7 ; NA =200.000 pounds; QF =40.000 pounds
T l phng nga ri ro theo phng sai nh nht (h*) s l:
h * = * S / F = 0,7*1,2/1,4 =0,6

Mi hp ng tng lai thng 12 trn gia sc sng c giao dch c quy m l 40.000
pounds. S lng hp ng ti u s l:
N * = h * * N A / QF = 0,6*200.000/40.000 = 3

Nh vy, cng ty cn mua tt c l 3 hp ng tng lai.

Cu 9:
Nh u t nn s dng hp ng tng lai trn ch s chng khon d phng nga ri ro
v gi v th bn. V khi s dng v th bn nu gi tng th nh nh u t s li rt
nhiu, cn khi gi gim nh u t vn c t sut sinh li bng vi t sut sinh li phi ri
ro. => nh u t s kh an ton.
Theo , ta c: = 1,3 ; P= 1.500.000$; A= 75.000$
S lng hp ng tng lai cn phi gi cho v th bn l :
N * = * P / A = 1,3*1.500.000/75.000 = 26 hp ng.

Cu 10:
Nh u t nn s dng hp ng tng lai trn ch s chng khon d phng nga ri ro
v gi v th bn. V khi s dng v th bn nu gi tng th nh nh u t s li rt

nhiu, cn khi gi gim nh u t vn c t sut sinh li bng vi t sut sinh li phi ri

ro. => nh u t s kh an ton.
Theo , ta c: = 1,5 ; P= 4.000.000$; A= 300.000$
S lng hp ng tng lai cn phi gi cho v th bn l :
N * = * P / A = 1,5*4.000.000/300.000 = 20 hp ng.

Gi tng lai ca ch s thi im hin ti l:

F0 = S 0e ( r q )T = 1.200e ( 0,100,05)*4 /12 = 1220,17

Gi s sau 3 thng, ch s c gi tr l 900. Khi , gi tng lai ca ch s l :
F0 = S 0 e ( r q )T = 900e ( 0,100,05)*1/12 = 903,75

Do vy, li nhun trn v th bn hp ng tng lai l :

20* (1220,17-903,75) * 250 =1.582.100
L trn danh mc ch s l 25% trong 3 thng. C tc trn danh mc ch s l 4%/ nm
hay 1%/3thangs. Do vy, l thc t trn danh mc ch s l 24% trong khong thi gian 3
thng. Li sut phi ri ro l 2,5%/3 thng. T sut li tc d tnh trn danh mc u t s
l:
T sut li tc d tnh trn danh mc u t
=Li sut phi ri ro + * (t sut li tc trn c phiu li sut phi ri ro)
= 2,5 + 1,5 *( -24 2,5) = -37,25%
Do vy, gi tr d tnh ca danh mc u t sau 3 thng l:
4.000.000 * (1- 37,25%) = 2.510.000 $
Nu tnh thm khon li nhun trn v th bn hp ng tng lai, gi tr d tnh ca
danh mc u t c phng nga ri ro s l :
2.510.000+ 1.582.100 = 4.092.100 $
Phn li nhun thc t ca nh u t s l :
4.092.100 4.000.000 = 92.100 $ (li 2,3%/3 thng)
Cu 11:

Cha ngh ra ^^