Thng 05/2013

Ng Kinh Lun
Chuyn vin Phn tch
Ph trch Ngnh Ha Cht

Email: luannk@fpts.com.vn
www.fpts.com.vn

BO CO NGNH
CAO SU THIN NHIN
NM 2013

Cng ty C phn Chng khon FPT

Chi nhnh Tp.H Ch Minh
29-31 Nguyn Cng Tr
P.Nguyn Thi Bnh, Tp.H Ch Minh, Vit Nam

BO CO NGNH
Tm tt bo co
Tng sn lng cao su thin nhin sn xut t 11,4 triu tn tng 3,97% so vi nm 2011. Tiu th cao su
thin nhin ton cu nm 2012 t 10,9 triu tn, tng 0,23% so vi nm 2011. Nng sut t khong 1,1
tn/ha.

09/05/2011

Theo thng k ca Hip hi cc quc gia sn xut cao su thin nhin (ANRPC) v Tp on CN Cao su Vit
Nam (VRG), nm 2012 sn lng khai thc ca Vit Nam t 863.600 tn xp hng th 5 th gii. ng
thi Vit Nam xp hng th 4 th gii v sn lng xut khu cao su thin nhin (1,02 triu tn nm 2012)
v ng th 2 th gii v nng sut khai thc cao su. Nm 2012, nng sut bnh qun c nc t mc
1,71 tn/ha, ng sau n (1,82 tn/ha), vt xa so vi bnh qun ton cu l 1,1 tn/ha.

09/05/2011

Xt trong phm vi c nc, Bnh Phc v Bnh Dng l 2 khu vc c din tch trng cao su ln nht c
nc hin nay tng ng chim 22% v 18%. K n l Ty Ninh 10%, Gia Lai 11%, ng Nai 6% din tch
c nc.
Tiu th cao su trong nc t khong 15-18% tng sn lng khai thc, tng ng 150.000 tn/nm.

Xut nhp khu cao su: nm 2012 Vit Nam xut khu 1,02 triu tn cao su thin nhin, t kim ngch 2,85
t USD tng 25% v lng v 11,7% v gi tr. Nhp khu khong 302.000 tn gim 16,6% so vi nm
2011. Th trng nhp khu ch yu l Campuchia (chim 59%) v th trng xut khu ch yu l Trung
Quc (chim 40%). Sn lng xut khu ca cc doanh nghip cao su thin nhin nim yt chim t trng
rt nh so vi ton ngnh t 3%-4% tng ng 28-30 nghn tn.
Trin vng ngnh 2013
i vi th gii: nm 2013, cung cao su d kin vt cu khong 179.000 tn, gi cao su d kin s ko di
gim trong di hn.
i vi trong nc: xut khu c t 1 triu tn trong nm 2013, gim nh so vi 1,02 triu tn nm 2012.
Theo k hoch gim thu nhp khu cao su ca Trung Quc v vic tng nhp khu cao su thin nhin
cng nh d bo tng trng ca ngnh lp xe ti n s gip kch thch tng trng xut khu cao su
thin nhin trong nm 2013. Nhu cu tiu th cao su ni a s gia tng t 2013 tr i do cc nh my radial
ca Casumina v Cao su Nng u i vo hot ng trong nm nay. Thm vo l Tp on VRG
u t m rng nng cng sut nh my sn xut gng tay y t VRG Khi Hon t 1,2 t ln 3,2 t
chic/nm gip tng sn lng tiu th trong nc.
Chin lc pht trin Ngnh
Tp on VRG kin ngh Chnh ph nng tng din tch cao su ca c nc t 800.000 ha ln 1 triu ha
n nm 2015. Nng quy hoch cao su ti khu vc pha Bc t 50.000 ha ln 100.000 ha n nm 2020.
Th tng Chnh ph k quyt nh s 1782/Q-TTg ph duyt n ti cu trc Tp on Cng nghip
Cao su Vit Nam. nh hng v lu di, hot ng chnh ca cc doanh nghip trong Ngnh s tp trung
vo: (1) Trng v ch bin cao su, (2) Sn xut v ch bin G, (3) Pht trin Khu cng nghip trn t
trng cao su.
Cc c phiu cao su thin nhin hin ang phn nhm. Trong nhm 1: PHR, DPR, TRC c xem l 3
doanh nghip c mc ROE v ROA cao nht (bnh qun ROE t 35% v ROA trn 21%) y l nhm
doanh nghip c t sut li nhun tt v n nh nht. Nhm 2 gm HRC v TNC c quy m nh hn v vn
ch s hu, tng ti sn v din tch cao su. Ngoi ra 2 doanh nghip ny t mc t sut li nhun thp
hn vi ROE khong 15-25% v ROA t t 13-17%. Vi quy m nh v din tch cao su gi nhiu lm cho
HRC v TNC km hiu qu hn so vi 3 doanh nghip cn li. Nhn chung cc doanh nghip trong ngnh
hot ng tt, ti chnh lnh mnh, c tc cao nhng mc thanh khon li kh thp, ph hp u t gi
tr.
Kt qu kinh doanh qu 1/2013 ca hu ht cc doanh nghip cao su thin nhin nim yt u gim su so
vi cng k nm 2012 (tng doanh thu gim 33%, LNTT gim 56%) do sn lng tiu th v gi bn gim
mnh (sn lng gim 24% v gi bn gim 10-14%).

NGNH CAO SU THIN NHIN

Khuyn ngh:
PHR: l doanh nghip c quy m ln nht trong 5 doanh nghip CSTN nim yt hin nay, bnh qun giai
on 2008-2012 tc tng trng doanh thu t 19,4%/nm, ROE bnh qun t 35,5%/nm.
Theo k hoch kinh doanh nm 2013 th EPS forward t 4.800 ng, theo gi ngy 10/05/2013 l 28.100
ng th P/E forward 2013 t 5,83 ln. C tc 2012 l 30% tin mt, 2013 d kin l 30%.

09/05/2011

DPR: Trong giai on 2008-2012, DPR l doanh nghip t tc tng trng bnh qun v doanh thu t
17%/nm. ROE bnh qun t 32,1%. L doanh nghip t t sut li nhun cao nht trong 5 doanh nghip
cao su thin nhin nim yt. EPS 2 nm gn nht t mc rt cao, c th 2011 t 18.663 ng v 2012 t
12.552 ng, y l c phiu ph hp u t.
Theo k hoch kinh doanh nm 2013 th EPS forward t 11.000 ng; theo gi ngy 10/05/2013 l 54.000
ng th P/E forward 2013 t 4,87 ln. C tc 2012 l 40% tin mt, 2013 d kin l 30%.

09/05/2011

TRC: l doanh nghip CSTN nim yt t tng trng doanh thu cao th 3 trong ngnh ng sau PHR v
DPR trong giai on 2008 2012, tng trng doanh thu t 14%/nm, ROE bnh qun t 35%/nm.
Theo k hoch kinh doanh nm 2013 th EPS forward t 7.600 ng, theo mc gi ngy 10/05/2013 l
49.500 ng th P/E forward 2013 t 6,52 ln. C tc 2012 l 35% tin mt, 2013 d kin l 30%.
Trong tnh hnh gi cao su gim mnh nh hin nay cho thy nm 2013 s l mt nm nhiu kh
khn cho cc doanh nghip cao su thin nhin. Khuyn ngh u t di hn i vi cc c phiu
nhm ngnh ny v hn ch u t ngn hn trong nm nay.

Nh u t s dng bo co ny cn lu rng cc nhn nh trong bo co ny mang tnh cht ch quan

ca chuyn vin phn tch FPTS. Nh u t s dng bo co ny t chu trch nhim v quyt nh ca
mnh. Vui lng c k phn tuyn b min trch nhim cui bo co ny.

www.fpts.com.vn

NGNH CAO SU THIN NHIN

MC LC
09/05/2011
I. TNG QUAN NGNH CAO SU THIN NHIN .................................................................... 4
1.

Cao su thin nhin th gii .......................................................................................... 4

2.

Cao su thin nhin trong nc ................................................................................... 5

09/05/2011

2.1

V th Ngnh cao su thin nhin ca Vit Nam ........................................................ 5

2.2

Quy m v c cu phn b rng trng cao su ti Vit Nam ..................................... 7

2.3

Sn lng, nng sut khai thc cao su thin nhin ti Vit Nam ............................. 9

2.4

Tnh hnh xut nhp khu cao su thin nhin ca Vit Nam....................................11

II. TRIN VNG NGNH CAO SU THIN NHIN NM 2013 .................................................15

III. THC TRNG CC DOANH NGHIP NIM YT TRONG NGNH ...................................17
1.

Quy m hot ng .......................................................................................................17

1.1

Cc doanh nghip nim yt trong ngnh:................................................................17

1.2

Din tch, sn lng ca cc cng ty qua cc nm .................................................17

C cu vn cao su ca cc doanh nghip CSTN nim yt ....................................19

3.

C cu sn phm ca cc doanh nghip CSTN nim yt .........................................20

4.

K hoch kinh doanh v trin vng nm 2013 ca cc doanh nghip in hnh ....21

PH LC

www.fpts.com.vn

NGNH CAO SU THIN NHIN

DANH MC T VIT TT

09/05/2011

PHR

: Cng ty c phn Cao su Phc Ha

DPR

: Cng ty c phn Cao su ng Ph

TRC

: Cng ty c phn Cao su Ty Ninh

HRC

: Cng ty c phn Cao su Ha Bnh

TNC

: Cng ty c phn Cao su Thng Nht

CSTN

: Cao su thin nhin

CSTH

: Cao su tng hp

CTCP

: Cng ty c phn

TNHH

: Trch nhim hu hn

KCN

: Khu cng nghip

VRA

: Hip hi Cao su Vit Nam

VRG

: Tp on Cng nghip Cao su Vit Nam

B NN & PTNT

: B Nng nghip & Pht trin nng thn

Tng TS

: Tng Ti sn

HTK

: Hng tn kho

VCSH

: Vn ch s hu

LNTT

: Li nhun trc thu

LNST

: Li nhun sau thu

TSLN

: T sut li nhun

AGROINFO

: Trung tm thng tin pht trin nng nghip nng thn

IRSG

: International Rubber Study Group

ANRPC

: Hip hi cc quc gia sn xut cao su thin nhin

09/05/2011

www.fpts.com.vn

NGNH CAO SU THIN NHIN

I. TNG QUAN NGNH CAO SU THIN NHIN
1. Cao su thin nhin th gii
Nm 2012, tng sn lng cao su thin nhin sn xut t 11,4 triu tn tng 3,97% so vi
nm 2011. Trong , Chu chim u th vt tri khi chim t trng khong 93% trong tng
sn lng sn xut ca th gii, tip theo l Chu Phi (4-5%), Chu M Latin khong 2,5-3%.

09/05/2011

Theo thng k ca Rubber Statistical Bulletin - IRSG, tiu th cao su thin nhin ton cu nm
2012 t 10,9 triu tn, tng 0,23% so vi nm 2011. Chu l khu vc tiu th cao su thin
nhin ln nht th gii, chim 69,7% tng nhu cu trn th gii, k n l Chu u (13,5%),
Bc M (10,7%).

09/05/2011

Sn xut v tiu th CSTN ca th gii 2000-2012

vt: Nghn tn

Ngun: Agroinfo, FPTS

Nhm cc nc sn xut cao su thin nhin ln nht th gii l Thi Lan, Indonesia, Malaysia,
Vit Nam (chim 82% trong tng sn lng sn xut ca th gii), nhm cc nc tiu th cao
su thin nhin ln nht th gii l Trung Quc (33,5%), M (9,5%), n (8,7%), Nht Bn
(6,6%). Ring Trung Quc bnh qun 5 nm qua chim 32% tng sn lng tiu th cao su
thin nhin v chim n 25% tng kim ngch nhp khu cao su thin nhin ton cu. Bn
quc gia xut khu cao su thin nhin ln nht th gii hin nay l Thi Lan (2,8 triu tn),
Indonesia (2,45 triu tn), Malaysia (1,31 triu tn) v Vit Nam (1,02 triu tn), chim khong
87% tng sn lng xut khu cao su thin nhin ton cu.
T trng tiu th CSTN phn theo khu vc

T trng sn xut CSTN phn theo khu vc

www.fpts.com.vn

NGNH CAO SU THIN NHIN

Din tch trng cao su thin nhin th gii
giai on 2000-2011

Sn lng & Nng sut khai thc cao su thin

nhin th gii giai on 2000-2012

09/05/2011
09/05/2011
Ngun: Agroinfo, FPTS

Tc tng trng din tch bnh qun giai on 2000-2011 t 3,8%/nm. Tng din tch
trng cao su thin nhin trn th gii tnh n u nm 2012 t 9,56 triu ha.
Tc tng trng sn lng bnh qun giai on 2000-2012 nm qua t 4,2%/nm. Sn
lng nm 2012 t 11,41 triu tn, tng 4,6% so vi nm 2011. Nng sut t 2007 n nay
ang st gim t 1,23 tn/ha xung cn 1,14 tn/ha. y l mc thp nht trong 6 nm qua.

2. Cao su thin nhin trong nc

2.1 V th Ngnh cao su thin nhin ca Vit Nam
Top 5 sn lng khai thc

Top 4 v sn lng xut khu

Ngun: Agroinfo, FPTS

Tnh n cui nm 2012, Vit Nam ng th 5 th gii v sn lng khai thc cao su thin nhin
vi t trng khong 7,6% tng ng 863.600 tn v ng th 4 v xut khu cao su thin
nhin trn th gii, chim th phn khong 10,3% tng ng 1,02 triu tn. Tnh ring 4 nc
Thi Lan, Indonesia, Malaysia v Vit Nam chim n 87% tng sn lng xut khu cao su
thin nhin ca th gii. Thm vo , 4 quc gia ny cng chim n 73% tng sn lng sn
xut cao su thin nhin ton cu, trong Thi Lan (3,55 triu tn), Indonesia (3,00 triu tn),
Malaysia (0,95 triu tn), n (0,904 triu ha) v Vit Nam (0,86 triu tn).

www.fpts.com.vn

NGNH CAO SU THIN NHIN

Bng s liu thng k ca cc nc tnh n cui nm 2012
Ch tiu
Tng din tch (ha) (*)
Sn lng khai thc
(tn)
Nng sut bnh qun
(tn/ha)

Thi Lan

Indonesia

Malaysia

2.756.000

3.456.000

1.048.000

737.000

3.500.000

3.000.000

950.000

904.000

1,72

1,16

1,47

1,82

(*) Ngoi tr Vit Nam, cc nc cn li ly theo s liu cui thng 02/2012

Din tch rng cao su ca cc nc giai on

2000-2012

Sn lng khai thc ca cc nc giai on

2000-2012

Nng sut khai thc ca cc nc giai on

2000-2012
Tn/ha

Vit Nam
910.500

09/05/2011
863.600
1,71

09/05/2011

Ngun: Agroinfo, IRSG, ANRPC

Trong 2 nm tr li y Vit Nam vn ln

ng th 5 th gii v din tch trng cao su, c
th nm 2012 din tch cao su cc nc nh
sau: Thi Lan (2,756 triu ha), Indonesia (3,456
triu ha), Trung Quc (1,07 triu ha), Malaysia
(1,048 triu ha), Vit Nam (0,91 triu ha), n
(0,737 triu ha).
Kt thc nm 2012, theo thng k t Hip hi
cc quc gia trng cao su th gii (ANRPC) v
Tp on VRG th Vit Nam xp hng th 5 trn
th gii v sn lng khai thc cao su thin
nhin, vi sn lng t 863.600 tn. Bn cnh
, Vit Nam l quc gia c tc tng trng
sn lng v din tch t mc cao nht trn
th gii, c th tng trng bnh qun giai on
2000 2012, v sn lng t mc 9,5%/nm
v din tch t 6,8%/nm. Theo s liu cui
nm 2012 sn lng khai thc ca cc nc
nh sau: Thi Lan (3,5 triu tn), Indonesia (3,0
triu tn), Malaysia (0,95 triu tn), Vit Nam
(0,86 triu tn) v n (0,904 triu tn).
Xt v sn lng khai thc, Vit Nam vn thp
hn so vi bn cng quc trn. Nhng xt v
nng sut khai thc, Vit Nam ang ng th 2
th gii, nm 2012 t 1,71 tn/ha, ng u l
n l 1,82 tn/ha, b xa mc bnh qun ca
ton th gii l 1,1 tn/ha. Bnh qun trong 5
nm tr li y nng sut ca Vit Nam t 1,70
tn/ha, trong khi n t 1,82 tn/ha,
Thi Lan t 1,68 tn/ha, Indonesia t 1 tn/ha
v Malaysia t 1,46 tn/ha.

www.fpts.com.vn

NGNH CAO SU THIN NHIN

Sn lng xut khu cao su thin nhin ca

Thi Lan, Malaysia, Indonesia v Vit Nam
2007-2011

Trong 4 nc xut khu cao su thin nhin ln

nht th gii xt trong giai on 2007-2012, Vit
Nam v Malaysia l 2 nc c mc tng trng
cao trong gi tr xut khu, c th: Malaysia t
12,1%/nm, Vit Nam t 7,5%/nm, i vi
Thi Lan l 2,8%/nm v Indonesia ch t
0,3%/nm.

09/05/2011
09/05/2011

Mt im ng lu i vi Indonesia v Malaysia l phn ln din tch rng cao su ti hai

quc gia ny tp trung vo khu vc nh l (tiu in), c th 85% din tch trng cao su ti
Indonesia l ca khu vc sn xut nh l; ti Malaysia t l ny l 93%. Theo kho st th ti Vit
Nam t l ny tng i cn bng hn, c th l khu vc i in (Tng cng ty Nh Nc, CTCP
thuc tp on) chim 44,36%; khu vc tiu in chim 49,28% v t nhn chim 6,36%. Vi k
hoch m rng rng cao su hin nay th trong thi gian ti, din tch khu vc i in s nhanh
chng vt xa khu vc tiu in chim t trng cao nht trong c nc.

2.2 Quy m v c cu phn b rng trng cao su ti Vit Nam

Tng din tch cy cao su v din tch cao su cho
m ca Vit Nam giai on 2005-2012

Ngun: GSO

www.fpts.com.vn

NGNH CAO SU THIN NHIN

Din tch cao su phn b theo vng min
Theo quy nh ti Quyt nh s 750/Q-TTG v Quyt nh s 124/Q-TTg ca Th tng
Chnh ph n nm 2015 v tm nhn nm 2020, din tch trng cao su c nc s n nh
mc 800.000 ha. Tuy nhin tnh n cui nm 2012, theo thng k t B Nng nghip & Pht
trin nng thn, tng din tch quy hoch trng cao su l 910.500 ha, vt mc k hoch
ra cho nm 2015. Trong , din tch cao su cho m chim khong 55,55% tng ng
505.800 ha. Tng sn lng tnh n ht nm 2012 t 863.600 tn, nng sut bnh qun t
1,71 tn/ha, gim nh so vi mc 1,72 tn/ha nm 2011.

09/05/2011
09/05/2011

Phn b rng cao su ti Vit Nam

Phn b rng cao su cc tnh trng im

Ngun: Quyt nh 750/Q-TTg ca Th tng Chnh Ph v GSO, MARD

Kh nng Vit Nam s t mc 1 triu ha giai on 2015-2020 l rt cao. Theo , vng ng

Nam B s t 390.000 ha, vng Ty Nguyn t 280.000 ha, vng Duyn Hi Nam Trung B
t 40.000 ha, vng Bc Trung B t 80.000 ha, cc tnh vng Ty Bc t 50.000 ha v
200.000 ha ti Lo v Campuchia.
Xt trong cc tnh trng im, hin nay Bnh Phc v Bnh Dng l 2 khu vc c din tch
trng cao su ln nht c nc. Trong , Bnh Phc chim 22% din tch c nc v 36%
tng din tch trng cao su ca vng ng Nam B. Bnh Dng chim khong 18%, k n l
Ty Ninh 10%, Gia Lai 11%, ng Nai 6% din tch c nc.
Din tch cao su giai on 2010-2012
vt: ha

Ngun : FPTS tng hp

www.fpts.com.vn

NGNH CAO SU THIN NHIN

Theo s liu k hoch ca ring Tp on Cng nghip Cao su Vit Nam - VRG, tnh n cui
nm 2012, vng ng Nam b l khu vc c din tch cao su ln nht nc. Tng din tch
rng cao su thuc tp on VRG t mc 358.000 ha, trong nc t 273.000 ha v nc
ngoi t khong 85.000 ha. Tnh n ht nm 2012, tng din tch rng trng cao su ca cc
doanh nghip nim yt ch chim khong 6% so vi tng din tch c nc v chim khong
15% so vi tng din tch ca Tp on VRG (bao gm c din tch trng nc ngoi).

09/05/2011

2.3 Sn lng, nng sut khai thc cao su thin nhin ti Vit Nam

Nghn Tn

Tn/ha

Sn lng, nng sut khai thc v mc

tiu th CSTN ti Vit Nam giai on
2000-2012

09/05/2011

Trong 12 nm qua, din tch rng trng cao su

ca Vit Nam tng trng tng i tt, t
bnh qun 6,8%/nm t 413.000 ha trong nm
2000 tng ln mc 910.500 ha trong nm 2012.
Tnh n nm 2012, sn lng cao su khai
thc ca Vit Nam t 863.600 tn, tng 6,4%
so vi nm 2011. Tc tng trng bnh
qun sn lng khai thc c giai on 20002012 l 9,5%/nm.

Ngun: Agroinfo

Sn lng khai thc giai on 2010-2012

vt: tn

Ngun: FPTS tng hp

Nm 2000, nng sut cao su ca Vit Nam ch

t 1,25 tn/ha; n nm 2012 nng sut
c nng ln 1,71 tn/ha. Mc nng sut ny
c gi n nh trong 3 nm tr li y v
cng l mc cao nht trong 10 nm qua. y l
mc nng sut cao th 2 th gii sau n l
1,82 tn/ha, tng ng mc ca Thi Lan
(1,72 tn/ha); vt xa so vi mc trung bnh
ca th gii (1,14 tn/ha) v cao hn c 2
cng quc sn xut cao su thin nhin nh
Malaysia (xp x 1,47 tn/ha) v Indonesia
(1,16 tn/ha).
Hin ti xt v sn lng khai thc, cc doanh
nghip nim yt ch chim khong 6% so vi
tng sn lng c nc, chim 19% so vi Tp
on VRG (267.000 tn). Tng cng ty Cao su
ng Nai hin l doanh nghip ln nht trong

www.fpts.com.vn

NGNH CAO SU THIN NHIN

ngnh vi sn lng t 35.000 tn. Tng sn
lng khai thc ca cc doanh nghip nim yt
nm 2012 t 51.038 tn, trong cao nht l
CTCP Cao su Phc Ha t 19.954 tn. Hn
77,15% tng sn lng khai thc ca c nc
thuc v cc cng ty thnh vin khc trong tp
on VRG, cc h tiu in v cc cng ty t
nhn.

09/05/2011

Nng sut khai thc cc vng trng im

vt: tn/ha

Xt cc vng trng im, Ty Ninh l vng t

nng sut cao nht c nc vi 2,10 tn/ha, k
n l Bnh Phc t 1,98 tn/ha, Bnh
Dng t 1,85 tn/ha.

09/05/2011

c c kt qu ny, v pha Tp on
VRG v Hip hi Cao su c nhng n lc
khng ngng. T vic quy hoch tng th cc
khu vc trng cao su trn c nc kt hp vi
vic p dng k thut trng tin tin v lai to
ging mi. Chnh iu ny gip Vit Nam tr
thnh mt trong cc quc gia ng u v
nng sut cao su trong cc nc sn xut cao
su thin nhin ln nht th gii hin nay.
Ngun: Agroinfo, FPTS

Sn lng khai thc & tiu th giai on

2002-2012
vt: Nghn tn

Tnh hnh tiu th cao su ti Vit Nam trong

cc nm qua
Trong giai on 2008-2012, tc tng trng
bnh qun tiu th cao su thin nhin ca Vit
Nam t 11%/nm, mc tiu th bnh qun
khong 132.000 tn/nm, t l tiu th/khai
thc bnh qun khong 17-18%. C th, nm
2008 t 100.000 tn v n nm 2012 tng
ln mc 150.000 tn.
Cao su thin nhin ti Vit Nam ch yu dng
cho sn xut sm lp, gng tay y t, gi
nm,...Ngoi ra, tiu th cao su thin nhin ti
Vit Nam c ng gp mt phn khng nh
t hot ng tm nhp nguyn liu ti xut.

Ngun: Agroinfo, FPTS

Tiu th cao su trong nc ch t t l thp l

do quy m sn xut trong nc cha cao, cc
doanh nghip sn xut cao su trong nc ch
trng xut khu nhm t hiu qu v mc li

www.fpts.com.vn

10

NGNH CAO SU THIN NHIN

nhun cao hn. Vic tiu th hin nay phn ln
c th hin thng qua hnh thc mua/bn
gia cc doanh nghip sn xut cao su thin
nhin vi cc cng ty thng mi trong nc,
sau cc cng ty ny cng chuyn sang xut
khu. Thc t trong c cu tiu th ca cc
doanh nghip nim yt th c t 40-50% tiu
th trong nc, nhng hu ht lng hng ny
u c xut khu ra nc ngoi thng qua
cc cng ty thng mi. V vy, xt v thc
cht ngun cung cao su thin nhin vt xa so
vi nhu cu tiu th trong nc, tng ng gp
5-6 ln mc bnh qun 3 nm gn nht.

09/05/2011
09/05/2011

2.4 Tnh hnh xut nhp khu cao su thin nhin ca Vit Nam
2.4.1 Tnh hnh nhp khu

Nghn USD

Nghn tn

Sn lng v gi tr nhp khu CSTN

giai on 2010-2012

T trng th trng nhp khu theo sn

lng nm 2012

Nm 2012, sn lng cao su thin nhin nhp

khu ca c nc t 302.000 tn, gim 16,6%
so vi nm 2011; kim ngch nhp khu t
803,29 triu USD, gim 14,9% so vi nm
2011. Hng nm t trng nhp khu cao su vn
mc cao mt phn l do b p lng thiu
ht mt vi loi nguyn liu phc v sn xut
m trong nc cn thiu do t hoc khng sn
xut nh RSS, Skim, CSR10, Bn cnh l
hot ng tm nhp ti xut lm cho lng
nhp khu hng nm u mc cao. c tnh
trong tng lng nhp khu c khong 60% l
ti xut v 40% l tiu th trong nc. iu ny
cho thy lng cao su thin nhin thc s tiu
th trong nc so vi sn lng khai thc vn
chim t trng kh khim tn, khong 17-18%.
Trong nm 2012, Vit Nam nhp khu cao
su thin nhin t khong 40 nc trn th gii,
trong nhiu nht t cc nc: Campuchia,
Thi Lan, Myanmar, Lo v Hn Quc.

www.fpts.com.vn

11

NGNH CAO SU THIN NHIN

T nm 2010 n nay, Campuchia l nc
cung cp cao su ln nht cho Vit Nam, chim
khong 59% v lng v 60% v gi tr. Tip
n l Thi Lan chim 17% v lng v 18%
v gi tr. y l nhng th trng c li th v
v tr a l v mc gi hp dn gip to iu
kin thun li cho vic nhp khu.

T trng th trng nhp khu theo gi tr

nm 2012

09/05/2011

Ngun: Tng cc hi quan

09/05/2011

2.4.2 Tnh hnh xut khu

T trng Xut khu cao su v cc hng ha
ch lc nm 2011

Cao su l mt trong 3 mt hng nng sn xut

khu ln nht ca Vit Nam. Ring trong nm
2011, mt hng cao su chim 24% trong tng
kim ngch xut khu cc mt hng nng sn
xut khu ca Vit Nam.
Tc tng trng bnh qun xut khu cao su
thin nhin ca Vit Nam trong 5 nm qua t
11,9% v sn lng v 15,5% v gi tr.

Nghn USD

Nghn tn

Sn lng v gi tr xut khu CSTN

giai on 2010-2012

Nm 2012, theo Tng cc thng k, sn lng

xut khu cao su thin nhin ca Vit Nam t
1,02 triu tn, tr gi 2,85 t USD; tng 25% v
lng v gim 11,7% v gi tr so vi nm
2011. Xut siu cao su thin nhin nm 2012
t 721 nghn tn v t 2,05 t USD tng
57,8% v lng v gim 13,6% gi tr so vi
nm 2011. Nguyn nhn l do nm qua sn
lng nhp khu cao su thin nhin gim hn
16,6%. Phn tng sn lng khng b p
phn gim kim ngch bi gi cao su gim mnh
trong nm qua. C th gi xut khu bnh qun
gim 29% so vi nm 2011, t 3.961 USD/tn
xung mc 2.795 USD/tn.
Nu xt ring nhng doanh nghip cao su thin
nhin nim yt th sn lng xut khu ca cc
doanh nghip ny chim t trng rt nh so vi
ton ngnh t 3%-4% tng ng 28-30
nghn tn. Xt 3 doanh nghip cao su thin

Ngun: Tng cc hi quan

www.fpts.com.vn

12

NGNH CAO SU THIN NHIN

T trng xut khu theo sn lng
nm 2012

nhin quy m ln nht ang nim yt l PHR,

DPR, TRC th sn lng xut khu trong nm
2012 ca 3 doanh nghip ny ch gim 0,5%
nhng doanh thu xut khu gim n 29% so
vi nm 2011, iu ny bt ngun t gi cao su
gim mnh trong nm qua.

09/05/2011

Th trng xut khu ch yu ca Vit Nam l:

Trung Quc, Malaysia, i Loan, Hn Quc,
c, n , M,... Trong , Trung Quc l th
trng ln nht, chim 40% tng kim ngch
xut khu cao su thin nhin ca Vit Nam
trong nm 2012. Nm va qua, sn lng cao
su thin nhin xut qua th trng ny t 408
nghn tn, tr gi 1,17 t USD gim 19% v
lng v 39% v gi tr so vi nm 2011.

09/05/2011

T trng xut khu theo gi tr

nm 2012

Ngun: Tng cc hi quan

Mc d Trung Quc l th trng ln v tim

nng cao, tuy nhin cc doanh nghip Vit Nam
v ang n lc a dng ha th trng xut
khu gim s ph thuc qu nhiu vo th
trng ny nhm hn ch nhng ri ro v bin
ng gi v n hng xut khu. C th, nu
trong nm 2011 th trng Trung Quc chim
hn 60% tng kim ngch xut khu cao su thin
nhin ca Vit Nam th sang nm 2012 t l ny
ch cn 40-41% c v lng ln gi tr. y l
hng i c li cho cc doanh nghip xut
khu cao su trong nc, gip cho hot ng
kinh doanh cao su thin nhin v cc sn phm
t cao su ca Vit Nam thm n nh v pht
trin tt hn.
Xt v sn lng, Vit Nam chim t trng
tng i ln trong c cu nhp khu cao su
thin nhin ca cc nc trong khu vc v th
gii, c th l: n (chim 11-15%), Trung
Quc (chim 8,6%), Hn Quc (chim 10%),
Malaysia (chim 7%) v M (chim 2%).
Xt ring cc doanh nghip cao su thin nhin
nim yt th trong vi nm tr li y hu ht
cc doanh nghip ny khng xut khu trc tip
qua Trung Quc m phn ln l thng qua vic
bn hng cho cc cng ty thng mi trong
nc v cc cng ty ny thc hin xut sang
Trung Quc. V vy, c chng th cc doanh

www.fpts.com.vn

13

NGNH CAO SU THIN NHIN

nghip nim yt ch chu nh hng gin tip t
th trng nc lng ging ny. Th trng xut
khu chnh ca cc doanh nghip nim yt l
Chu u v mt vi nc Chu (tr Trung
Quc). Ngoi ra, h cng v ang ra sc tm
kim cc khch hng ln, uy tn cc th
trng tim nng khc trn th gii nhm m
rng hn na th trng xut khu ca mnh,
nhm gim thiu ri ro cho bi ton u ra cho
sn phm.

09/05/2011
09/05/2011

Din bin gi cao su thin nhin 2008-2012

Ngun: FPTS tng hp

www.fpts.com.vn

14

NGNH CAO SU THIN NHIN

II. TRIN VNG NGNH CAO SU THIN NHIN NM 2013
1. Trin vng ngnh
i vi th gii: sn lng cao su thin nhin nm 2013 d kin s tng chm do d bo
cung s vt cu vi sc mua yu. Theo d bo ca IRSG, d kin sn lng cao su ton
cu t 11,77 triu tn v nhu cu s vo khong 11,59 triu tn, cung vt cu 179.000
tn. Tuy nhin 3 chnh ph Thi Lan, Indonesia v Malaysia cng ng thun tuyn b
ct gim xut khu 300.000 tn cao su nhm km hm s gim gi ca mt hng ny, ng
thi ny s trnh tnh trng d cung cao su thin nhin trong nm 2013.
D bo tng trng sn lng khai thc nm 2013 ca cc nc sn xut cao su ln nht
th gii: Thi Lan d kin tng 3,4%; Indonesia gim 8,9%; Malaysia tng 6,5%; n tng
3,8%; Vit Nam tng trng 10% (i vi Tp on CN Cao su Vit Nam VRG).

09/05/2011
09/05/2011

Hin ti, tnh n thng 4/2013, tn kho cao su thin nhin ti 2 tng kho ln Thng Hi v
Thanh o ca Trung Quc t mc 480.000 tn, mc cao nht trong 3 nm qua, chim
hn 16% nhu cu nhp khu c nm 2013,. Vi mc tn kho cao km theo nhu cu nhp
khu cao su cho sn xut lp t ca Trung Quc d kin ch tng 0,9% trong nm 2013,
cng vi l sc p tng gi ng nhn dn t gim thng d xut khu, n cng Chu
u vn cha c du hiu ci thin, nhng yu t ny s l tr ngi cho vic tng gi cao su
trong thi gian ti. Theo cc chuyn gia u ngnh, nm 2013 gi cao su s gim trong na
u nm v s ko di gim gi trong thi gian ti nu cha thy c s phc hi t
cc nn kinh t ln nh M, Trung Quc v Nht Bn.
i vi trong nc:
Xt v xut khu:
D bo nhu cu nhp khu cao su thin nhin ca Trung Quc (th trng xut khu cao su
ln nht ca Vit Nam) ch tng nh 0,9%. Trong khi theo c tnh thn trng ca B
Nng nghip v pht trin nng thn, sn lng xut khu cao su nm 2013 s xp x 1 triu
tn, gim nh so vi mc 1,02 triu tn nm 2012.
Ngoi ra, va qua ngy 17/12/2012, B ti chnh Trung Quc thng bo s gim thu nhp
khu cao su thin nhin vo nm 2013. y l tn hiu tt cho cc doanh nghip sn xut v
kinh doanh cao su trong nc trong nm 2013.
Bn cnh i vi n (th trng xut khu cao su thin nhin ln th 3 ca Vit Nam)
s gim gi ng Rupee hn 17% trong mt nm qua s to ng lc thc y xut khu
lp xe gip cho ngnh lp xe n s tng trng t 8-10% trong nm 2013. T s gia
tng nhu cu nhp khu cao su phc v cho sn xut, theo d bo n s nhp khong
225.000 tn trong nm 2013, tng 9,7% so vi nm 2012.
Tuy nhin mt ro cn ln vi cc doanh nghip cao su thin nhin trong nc hin nay
l s st gim ca gi cao su. Theo d bo gi cao su s theo gim trong 6 thng u
nm nay. Kh nng phc hi trong 6 thng tip theo vn cn b ng nhng a s cc
chuyn gia v t chc nghin cu u cho rng gi s theo xu hng gim trong di hn. V
vy tng trng ngnh trong thi gian ti ch ch yu trng ch vo tng trng ca sn
lng.

www.fpts.com.vn

15

NGNH CAO SU THIN NHIN

Xt v th trng ni a:
Theo s liu mi nht th nhu cu tiu th cao su trong nc 3 nm gn y chim khong
17-18% so vi tng sn lng sn xut c nc. T l ny s c ci thin k t nm
2013 tr i mt khi CTCP Cao su Nng v CTCP Cng nghip Cao su Min Nam a
vo khai thc 2 nh my lp radian ton thp. ng thi trong nm 2012 va qua, Tp on
VRG u t m rng nng cng sut nh my sn xut gng tay y t VRG Khi Hon t
1,2 t ln 3,2 t chic/nm, iu ny ha hn s gip nhu cu tiu th cao su trong nc gia
tng trong nhng nm sp ti.

09/05/2011

2. Chin lc pht trin

09/05/2011

Trong nm 2013, Tp on VRG s a vo khai thc 600 ha cao su u tin ti

Campuchia. n ht nm 2012, VRG trng c 63.000 ha cy cao su trn t
Campuchia. V theo k hoch s hon thnh 100.000 ha vo nm 2014.
Mc tiu pht trin d kin n nm 2015 din tch cao su n nh mc 800.000 ha,
cng sut ch bin khong 1,2 triu tn/nm. Tuy nhin, tnh n cui nm 2012, tng
din tch cao su ca c nc t 910.500 ha, vt mc ra cho n nm 2015. V
vy Tp on VRG hin ang kin ngh Chnh ph cho iu chnh quy hoch din tch cao
su trn c nc n 2015 l 1 triu ha. Vi d bo giai on 2020-2030, sn lng cao
su Vit Nam khong 1-1,1 triu tn/nm s chim khong 10% sn lng ca th gii,
iu ny s to li th cho Ngnh cao su thin nhin Vit Nam.
Chnh ph cng c quy hoch m rng rng cao su ra cc tnh pha Bc. Theo nh
hng n nm 2020 s trng c khong 50.000 ha rng cao su ti cc tnh vng Ty
Bc. Hin ti sau nhiu nm thc hin, theo B NN&PTNT, tnh n cui nm 2012 cc
tnh min ni pha Ty Bc trng c 19.707 ha, t 39% k hoch. Trong , Sn
La t 6.664 ha, in Bin 3.468 ha, Lai Chu 8.986 ha. Trc nhu cu pht trin cng
vi s ng h gp t ca nng dn vng ni pha Bc, B NN&PTNT ngh Th
tng Chnh ph iu chnh quy hoch pht trin cao su ti Ty Bc t 50.000 ha ln
100.000 ha n nm 2020.

Ngy 23/11/2012, Th tng Chnh ph k quyt nh s 1782/Q-TTg ph duyt

n ti cu trc Tp on Cng nghip Cao su Vit Nam. Theo s c k hoch thoi
vn khi cc khon u t ngoi ngnh giai on 2012-2020. nh hng v lu di, hot
ng chnh ca cc doanh nghip trong Ngnh s tp trung vo: (1) Trng v ch bin
cao su, (2) Sn xut v ch bin G, (3) Pht trin Khu cng nghip trn t trng cao su.
Theo k hoch thoi vn ca tp on th t nhiu cng s nh hng n cc doanh
nghip cao su thin nhin ang nim yt. C th, PHR theo l trnh 2012-2015 s thoi
vn khi cc cng ty thy in v cc cng ty ngoi ngnh khc nh Thy in Gruco
Sng Gn, Thy in VRG Ngc Linh, CTCP u t Si Gn VRG. HRC v DPR cng
thoi vn khi qu u t Vit Long, TRC ln k hoch thoi vn khi CTCP TMDV v Du
lch Cao su, Cng ty TNHH u t h tng VRG,... Ngoi ra, trong thi gian ti cc cng
ty cao su ln trong ngnh ang hot ng di hnh thc Cng ty TNHH MTV cng s
c c phn ha gip tng sc ht u t v tnh cnh tranh trong ngnh.
Theo k hoch Tp on s nm gi 100% vn ti 22 cng ty TNHH MTV; nm trn 50%
ca 18 CTCP; di 50% ca 20 cng ty cn li.
Nhn chung k hoch thoi vn ln ny s l mt bc i mang tnh chin lc pht trin di
hn ca ton ngnh. iu ny s gip nng cao hn mc tp trung v ngun vn v nhn
lc cho ton ngnh gip cc doanh nghip trong ngnh pht huy th mnh v pht trin ngnh
ngh ct li hng n s pht trin bn vng v n nh hn trong thi gian ti.

www.fpts.com.vn

16

NGNH CAO SU THIN NHIN

III. THC TRNG CC DOANH NGHIP NIM YT TRONG NGNH
1.

Quy m hot ng

1.1 Cc doanh nghip nim yt trong ngnh:

Ch tiu ti 31/03/2013

09/05/2011
TNC

PHR

DPR

TRC

HRC

HOSE

HOSE

HOSE

HOSE

HOSE

813.000

430.000

300.000

172.610

192.500

Tng ti sn (triu ng)

3.101.131

2.821.172

1.484.791

09/05/2011
656.835
379.867

Vn ch s hu (triu ng)

2.024.148

2.179.990

1.308.986

484.351

329.669

78.490.047

43.000.000

29.125.000

17.260.976

19.250.000

Sn nim yt
Vn iu l (triu ng)

S CP ang lu hnh (CP)

Tn doanh nghip
(31/12/2012)
CTCP Cao su Phc Ha - PHR
CTCP Cao su ng Ph DPR
CTCP Cao su Ty Ninh TRC
CTCP Cao su Ha Bnh HRC
CTCP Cao su Thng Nht TNC

Din tch
rng cao su
(ha)
22.489
15.925

Din tch
khai thc
(ha)
11.000
7.121

Nng sut
(Tn/ha)
2,00
2,30

Sn lng
khai thc
(Tn)
19.954
16.368

7.300
5.101
2.075

5.407
1.812
1.298

2,15
0,88
1,09

11.602
1.700
1.414

Ngun: FPTS Tng hp

1.2 Din tch, sn lng ca cc cng ty qua cc nm

Din tch
vt: ha

Din tch ca cc cng ty hu ht

c s gia tng trong nm 2012 va
qua. Phn ln l do cc cng ty
tin hnh m rng trng cy cao su
ti Lo v Campuchia gip gia tng
din tch trong nm qua. C th
trong nm 2012, PHR trng c
thm 2.278 ha ti KampongThomCampuchia; DPR trng thm
1.300 ha ti Kratie-Campuchia, TRC
trng mi 473 ha ti Siem RiepCampuchia. HRC hin ti ang trong
giai on ti canh trn din rng v
vy din tch khai thc b st gim
mnh, din tch khai thc hin ch
cn khong 2.241 ha, TNC trong
nm qua vn duy tr din tch khai
thc mc 1.344 ha.

www.fpts.com.vn

17

NGNH CAO SU THIN NHIN

Trong nm 2012, sn lng khai
thc ca PHR v TRC thay i khng
ng k so vi nm 2011, ln lt
t mc 19.954 tn v 11.602 tn.
Nh nng sut cao gip cho DPR t
sn lng khai thc tng hn 630
tn trong nm 2012, t 16.368 tn.
Ring i vi HRC v TNC th hin
nay din tch cy cao su gi ang gia
tng, buc phi thanh l s lng
ln, trong khi cy cao su mi a
vo khai thc nng sut vn cn thp
lm cho nng sut v sn lng
chung st gim.

Sn lng khai thc

vt: tn

09/05/2011
09/05/2011

vt: ha

vt: tn/ha

Din tch cao su v nng sut khai thc ca cc doanh

nghip CSTN nim yt tnh n cui nm 2012

Theo nh gi t nay n 2015 din

tch khai thc ca HRC ch c th
duy tr quanh mc nm 2012 (2.241
ha). V d kin n nm 2021 ton
b din tch cao su ca cng ty c
ti canh hon ton v a vo khai
thc v ng bng din tch ban u
l 5.101 ha.

Trong cc doanh nghip cao su nim

yt th PHR, DPR v TRC l 3 doanh
nghip c din tch khai thc quy m
ln (hn 5.000 ha) v thuc nhm
cc doanh nghip c nng sut khai
thc ng u ngnh (trn 2 tn/ha).
HRC v TNC c din tch khai thc
nh v nng sut kh thp, ln lt
t 0,88 tn/ha v 1,09 tn/ha.
Ngun: FPTS Tng hp

www.fpts.com.vn

18

NGNH CAO SU THIN NHIN

2. C cu vn cao su ca cc doanh nghip CSTN nim yt

TRC

DPR

PHR

09/05/2011
a DPR

a DPR

09/05/2011

HRC

TNC

a DPR

a DPR

Ngun: D liu doanh nghip, FPTS tng hp

Hin ti trong cc doanh nghip nim yt, HRC c t l rng cao su gi cao nht, HRC c n
50% din tch rng cao su trn 24 nm tui v hin ang ti canh trng mi khong 47% din
tch rng. Chnh iu ny lm gim hiu sut khai thc v lm tng chi ph khai thc ca
HRC so vi cc cng ty trong ngnh.
PHR c 22% din tch rng hn 25 nm tui, 42% c tui co trong khong 11-25 tui
nhng b vo l khong 29% din tch ang trong giai on kin thit c bn dn thay
th din tch rng gi ci. DPR c 15% din tch rng cao su hn 25 nm tui tuy nhin c n
70% din tch cy trong tui cho nng sut cao. Ti TRC c 13% din tch trn 25 nm tui
v 71% din tch nm trong tui sung sc vi tr lng m khai thc cao. TNC c khong
18% vn cao su gi trn 25 tui, 39% nm trong tui t 11-25 v hin cng ty ang ti
canh trn din rng vi hn 32% din tch trong tui 0-6 tui.

www.fpts.com.vn

19

NGNH CAO SU THIN NHIN

3. C cu sn phm ca cc doanh nghip CSTN nim yt

DPR

PHR

TRC

09/05/2011
09/05/2011

HRC

TNC

Ngun: D liu doanh nghip v Tp on VRG

Nhn vo c cu sn phm ca cc doanh nghip nim yt trong ngnh, ta c th thy hu ht

cc doanh nghip sn xut cc dng sn phm m cm (SVR) v m ly tm (Latex). Trong ,
SVR chim u th hn, y cng chnh l dng sn phm th mnh ca Vit Nam. Trong c
cu xut khu sn phm cao su thin nhin, dng sn phm ny chim khong 75-80%. PHR
v HRC tp trung nhiu vo dng sn phm gi tr cao SVR CV 50, 60; cn DPR tp trung vo
dng SVR 3L, 10, 20; ring TRC c th mnh trong dng m ly tm (Latex) v TNC c thm
sn phm m RSS to li th cnh tranh cho hai doanh nghip ny i vi cc doanh nghip
nim yt cn li.

www.fpts.com.vn

20

NGNH CAO SU THIN NHIN

4. K hoch kinh doanh v trin vng nm 2013 ca cc doanh nghip in hnh
K hoch 2013

vt

PHR

DPR

TRC

Tng din tch

Ha

22.733

16.907

7.773

Din tch khai thc

Ha

10.636

7.121

5.011

100%

100%

93%

26.000

20.000

12.602

83%

104%

91%

62

62

62

95%

97%

100%

1.857

1.434

901,3

80%

103,6%

98%

504

515

256,9

68%

87%

67%

%TH2012
Sn lng tiu th

Tn

%TH2012
Gi bn BQ

Triu
ng/tn

%TH2012
Doanh thu

T ng

%TH2012
LNTT

T ng

%TH2012

Ch tiu

09/05/2011
09/05/2011

vt

PHR

DPR

TRC

Th gi (08/05/2013)

ng/CP

31.300

55.500

49.000

Khi lng giao dch BQ 3 thng

CP/ngy

67.171

15.614

2.580

T sut li nhun gp

29,48

39,96

32,42

T sut li trc thu

33,96

42,52

42,59

ROE 2012

31,78

26,39

28,60

ng/CP

4.800

11.000

7.600

6,5

5,0

6,4

EPS d phng 2013

P/E forward

Ln

Ngun : BCTC hp nht ca cc cng ty, FPTS tng hp

PHR
PHR l doanh nghip c quy m ln nht trong 5 doanh nghip CSTN nim yt hin nay, bnh
qun giai on 2008-2012 tc tng trng doanh thu t 19,4%/nm, ROE bnh qun t
35,5%/nm. Vi quy m rng cao su ln v sn phm gi tr cao chim t trng ln v a dng
to li th cnh tranh cho PHR so vi cc doanh nghip nim yt cn li. Mt iu ng lu
i vi PHR l mc thu sut thu thu nhp doanh nghip ca cng ty hin nay vn phi chu
mc 25% trong khi cc doanh nghip khc nh DPR, TRC c hng mc thu sut 15% v
gim 50% (theo quy nh ca Thng t 134/2007/TT-BTC do B ti chnh ban hnh ngy
23/11/2007 v c phn ha doanh nghip Nh nc). iu ny lm gim hiu qu kinh doanh
ca cng ty so vi cc doanh nghip trong ngnh.
K hoch kinh doanh nm 2013: sn lng tiu th gim 17%, doanh thu gim 20%,
LNTT gim 32% so vi mc thc hin nm 2012. C tc d kin l 30%.
Theo k hoch 2013 cng ty a ra mc tiu th khong 26.000 tn cao su, gim 17% so vi
thc hin 2012. Sn lng gim mnh l do cng ty a vo khai thc din tch cao su mi vi
nng sut thp trong giai on u, d kin nng sut bnh qun ch cn 1,84 tn/ha so vi 2
tn/ha nm 2012. Theo mc gi bn ch nh tm thi t Tp on CN Cao su Vit Nam l 62
triu ng th k hoch cng ty a ra kh thn trng, trong doanh thu 2013 t 1.857 t

www.fpts.com.vn

21

NGNH CAO SU THIN NHIN

ng, gim 20% so vi 2012. LNTT c tnh t 504 t ng, gim 32% so vi nm 2011. Hin
ti cng ty c k kt khong 60% cc n hng cho nm 2013.
Kt qu kinh doanh qu 1/2013: doanh thu thun t 331,6 t ng, tng ng 17,8%
KH2013; LNTT t 65,69 t ng tng ng 13% KH2013, gim 71% so vi cng k nm
2011. Gi bn bnh qun qu 1 t 62,3 triu ng/tn.
Doanh thu v li nhun gim mnh so vi cng k 2012 l do: (1) Sn lng tiu th gim
2.327 tn ; (2) Gi bn gim 10,36 triu ng/tn; (3) Thanh l cy cao su gim 119,64 ha.
Nu duy tr c mc gi bn nh hin ti c th s t v thm ch vt k hoch nm 2013
t ra theo Ngh quyt HC va qua.

09/05/2011
09/05/2011

D n trng cao su
D n KamphongThom: d kin 2013 s trng 300 ha cui cng hon thnh 7.600 ha cao su.
Cui 2014 s khai thc 500 ha u tin (trng nm 2009).
D n ti aklak: ch mi trng c 113 ha. D kin 2013 s trng thm 1.000ha. D kin
n nm 2017 hon thnh 8.000 ha.
ROE 2012 t 31,78% cao nht trong 5 doanh nghip nim yt.
Theo k hoch kinh doanh nm 2013 th EPS forward t 4.800 ng, theo gia ngay
08/05/2013 l 31.300 ng th P/E forward 2013 t 6,5 ln. Trong tnh hnh gia cao su
gim mnh nh hin nay khuyn ngh u t dai hn, hn ch u t ngn hn trong
nm nay.

DPR
Trong giai on 2008-2012, DPR t tc tng trng bnh qun v doanh thu 17%/nm,
ROE bnh qun t 32,1%.
Xt v t sut li nhun/doanh thu th DPR l doanh nghip kinh doanh hiu qu nht trong 5
doanh nghip cao su thin nhin nim yt. EPS 2 nm gn nht t mc rt cao, c th 2011
t 18.663 ng v 2012 t 12.552 ng, y l c phiu ph hp u t.
K hoch kinh doanh nm 2013: sn lng tiu th tng 4%, doanh thu tng 3,6% v
LNTT ch t 87% so vi thc hin nm 2012. C tc d kin l 30%.
Theo k hoch, trong nm 2013 din tch khai thc ca cng ty s khng i, sn lng tiu
th c t 20.000 tn, vt 4% so vi nm 2012 v doanh thu k hoch l 1.434 t ng,
tng 3,6% so vi nm 2012. LNTT t 515 t ng gim 13% so vi nm 2012.
Kt qu kinh doanh qu 1/2013: cng ty thun t 228 t ng doanh thu, t 15,9%
KH2013, gim 24% so vi cng k nm 2011. LNTT t 78,3 t ng, t 15,2% KH2013,
gim 31% so vi cng k 2011. Doanh thu v li nhun gim so vi cng k l do sn lng
tiu th qu 1 gim hn 660 tn (gim 24%), gi bn gim hn 8,4 triu ng/tn so vi qu
1/2012.
D n trng cao su:
D n ng Ph Kratie: d kin 2013 s trng 300 ha cui cng, hon thnh 6.500 ha cao su.
Cui 2014 s khai thc 1.100ha u tin (trng nm 2009).
D n ti aknng: trng c 946 ha. D kin 2013 s trng thm 54 ha. Cui 2013 a
vo khai thc 180 ha (trng nm 2007).

www.fpts.com.vn

22

NGNH CAO SU THIN NHIN

Theo k hoch kinh doanh nm 2013 th EPS forward t 11.000 ng; theo gia ngay
08/05/2013 l 55.500 ng th P/E forward 2013 t 5,0 ln. Trong tnh hnh gia cao su
gim mnh nh hin nay khuyn ngh u t dai hn, hn ch u t ngn hn trong
nm nay.

TRC

09/05/2011

TRC l doanh nghip CSTN nim yt t tng trng doanh thu cao th 3 trong ngnh ng
sau PHR v DPR trong giai on 2008 - 2012, c th tng trng doanh thu t 14%/nm.
ROE bnh qun t 35%/nm.

09/05/2011

K hoch kinh doanh nm 2013: sn lng tiu th gim 9%; doanh thu gim 12% v
LNTT gim 33% so vi nm 2012. C tc d kin l 30%.
Nguyn nhn l do trong nm nay cng ty s thanh l bt cy cao su gi, din tch khai thc s
gim khong 500 ha dn n sn lng khai thc gim trong nm 2013 cng vi k hoch gi
bn gim ch cn 62 triu ng/tn theo d kin v ch o ca Tp on CN Cao su Vit Nam,
TRC a ra k hoch kh thn trng.
Kt qu kinh doanh qu 1/2013: doanh thu thun t 183,8 t ng, t 20% KH2013, gim
27% so vi cng k nm 2012; LNTT t 54,5 t ng, t 21% KH2013, gim 7% so vi cng
k nm 2012. Doanh thu v li nhun gim l do sn lng tiu th gim hn 402 tn v gi
bn gim khong 7 triu ng/tn so vi cng k nm 2012.

D n trng cao su: hin ti cng ty ang dc ton lc u t d n Cao su Ty Ninh Sim
Rip ti Campuchia vi tng din tch l 7.600 ha. Nu so vi tng din tch rng cao su khai
thc hin ti Vit Nam ca TRC l 5.407 ha trn tng din tch vn cy l 7.300 ha th d n
ti Campuchia c xem l d n quan trng bc nht tc ng n s tng trng di hn
ca cng ty. Hin ti d n ny c Chnh Ph Campuchia cp t 100% nhng vn ang
xin giy php u t t Vit Nam. Chnh v vy cng ty ang gp mt s tr ngi trong vic
chuyn giao vn u t trc tip t Vit Nam sang Campuchia. Tuy nhin theo k hoch n
nm 2015 s trng xong 7.250 ha rng cao su. Hin ti mi trng c 473 ha, k hoch nm
2013 cng ty s trng thm 2.000 ha.
Theo k hoch kinh doanh nm 2013 th EPS forward t 7.600 ng, theo mc gia ngay
10/05/2013 l 49.500 ng th P/E forward 2013 t 6,52 ln. Trong tnh hnh gi cao su
gim mnh nh hin nay khuyn ngh u t dai hn, hn ch u t ngn hn trong
nm nay.
Bng ch tiu ti chnh cc doanh nghip nim yt trong ngnh

(*): S liu tnh n 31/03/2013

Ngun: BCTC qu 1/2013, FPTS tng hp

www.fpts.com.vn

23

NGNH CAO SU THIN NHIN

P/E P/B ca cc doanh nghip so vi bnh qun ngnh
P/B

09/05/2011
09/05/2011

P/E
Ngun: FPTS Tng hp

Thanh khon ca cc c phiu cao su thin nhin

nim yt trong 3 thng (bnh qun 1 phin giao dch)
vt: CP/phin

Ngun: FPTS Tng hp

www.fpts.com.vn

24

NGNH CAO SU THIN NHIN

PH LC
Cc vn bn php lut lin quan
Vn bn

Ni dung

09/05/2011

Ngh nh 60/2012/N-CP ngy 30/7/2012

Ban hnh mt s chnh sch thu nhm

tho g kh khn cho t chc v c
nhn

Thng t s 145/2011/TT-BTC ca B Ti
chnh

Quy nh thu sut thu xut khu ca

mt s mt hng cao su

Quyt nh s 750/Q-TTG ca Th tng

Chnh ph

Ph duyt quy hoch pht trin cao su

n nm 2015 tm nhn 2020

Quyt nh s 124/Q-TTg ca Th tng

Chnh ph

Ph duyt Quy hoch tng th pht trin

sn xut ngnh Nng nghip n nm
2020 v tm nhn n nm 2030

Ngh nh s 24/2007/N-CP ngy 14

thng 2 nm 2007 ca Chnh ph

Quy nh chi tit thi hnh lut thu thu nhp

doanh nghip

Thng t 134/2007/TT-BTC do B ti
chnh ban hnh ngy 23/11/2007

Hng dn thi hnh Ngh nh s

24/2007/N-CP ngy 14 thng 2 nm
2007 ca Chnh ph quy nh chi tit
thi hnh Lut thu thu nhp doanh
nghip

09/05/2011

S liu thng k cao su thin nhin ti Vit Nam

Nm
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012

Tng din tch

413.000
416.000
429.000
441.000
454.000
483.000
522.000
556.000
631.000
678.000
749.000
834.000
910.500

Din tch cho m

232.000
241.000
243.000
267.000
301.000
334.000
356.000
373.000
399.000
422.000
439.000
472.000
505.800

Sn lng
291.000
313.000
298.000
364.000
419.000
482.000
555.000
602.000
660.000
724.000
752.000
812.000
863.600

Nng sut
1,25
1,30
1,23
1,36
1,39
1,44
1,56
1,61
1.65
1.72
1.71
1.72
1.707
Ngun: Agroinfo

www.fpts.com.vn

25

NGNH CAO SU THIN NHIN

Tiu chun quc gia ca SVR (TCVN 3769: 2004)
LOI
THNG S *

1. Hm lng cht bn
(%), khng ln hn
2. Hm lng cht bay
hi (%), khng ln hn
3. Hm lng tro (%)
khng ln hn

SVR SVR
SVR
SVR L
CV 60 CV 50
3L

SVR 5

SVR SVR SVR SVR

10CV 10 20CV 20

NGUYN LIU M
NC VN CY

M NC
VN CY.
M T

NGUYN LIU M
TP

PHNG PHP TH

09/05/2011

0,02

0,02

0,02

0,03

0,05

0,08 0,08 0,16 0,16

TCVN 6089:2004

0,80

0,80

0,80

0,80

0,80

0,80 0,80 0,80 0,80

TCVN 6088:2010

0,40

0,40

0,40

0,50

0,60

0,60 0,60 0,80 0,80

TCVN 6087:2010

4. Hm lng nit (%)

khng ln hn

0,60

0,60

0,60

0,60

0,60

0,60 0,60 0,60 0,60

TCVN 6091:2004

5. do ban u (Po)
khng nh hn

35

35

30

30

30

TCVN 6092-2:2004

6. Ch s duy tr do
(PRI), khng nh hn

60

60

60

60

60

50

50

40

40

TCVN 6092-1:2004

7. Ch s mu, mu n
khng ln hn

TCVN 6093:2004

60
+7,-5

65
+7,-5

TCVN 6090-1:2004

TCVN 6094:2004

8. nht Mooney ML
(1+4) 100oC
9. Lu ha **

60 5 50 5
R

10. Bng m mu

Cam

11. Nhn m mu

en

Trong
Xanh L Lt

09/05/2011

Trng c
Nu
Vng
ti
Ngun: VRG

Tiu chun quc gia: c tnh cao su thin nhin c c(TCVN 6314 : 2007)
c Tnh
1.Tng hm lng cht rn % (m/m), khng nh hn
2. Hm lng cao su kh % (m/m), khng nh hn
3. cht phi cao su % (m/m) khng ln hn
4. kim (NH3), % (n/m), tnh theo khi lng latex c c
Khng nh hn
Khng ln hn
5. Tnh n nh c hc (MST), giy khng nh hn
6. Hm lng cht ng kt, % tnh trn TSC, khng ln hn
7. Hm lng ng, mg/kg, % tnh trn TSC, khng ln hn
8. Hm lng mangan, % tnh trn TSC, khng ln hn
9. Hm lng cn, % tnh trn TSC, khng ln hn
10. Tr s axit bo bay hi (VFA), khng ln hn
11. Tr s KOH, khng ln hn

HA

LA

61,5
60,0
2,0

61,5
60,0
2,0

Gii Hn
XA
Loi HA
Kem Ha
66,0
66,0
64,0
64,0
2,0
2,0

0,60
650
0,05
8
8
0,10
0,20
1,0

0,29
650
0,05
8
8
0,10
0,20
1,0

0,3
650
0,05
8
8
0,10
0,20
1,0

0,55
650
0,05
8
8
0,10
0,20
1,0

Loi LA
Kem Ha
66,0
64,0
2,0
0,35
650
0,05
8
8
0,10
0,20
1,0
Ngun: VRG

www.fpts.com.vn

26

NGNH CAO SU THIN NHIN

Kt qu kinh doanh 5 nm qua ca cc doanh nghip nim yt trong ngnh:
PHR
Doanh thu
LN gp
TSLN Gp
LNTT
TSLN trc thu
ROA
ROE
DPR

2008

2009

2010

2011

2012

Bnh qun

1.091.577
354.260
32,45%
388.939
35,63%
16,81%
28,71%

1.067.844
282.903
26,49%
351.095
32,88%
14,48%
28,71%

2.030.099
709.436
34,95%
661.578
32,59%
24,11%
28,71%

2.583.186
1.021.833
39,56%
1.003.389
38,84%
30,65%
28,71%

2.218.195
653.981
29,48%
753.204
33,96%
19,44%
31,78%

19,38%
57,09%
33,61%
20,60%
35,12%
21,06%
35,54%

09/05/2011
09/05/2011
Bnh qun

2008

2009

2010

2011

2012

Doanh thu

728.795

648.310

1.028.421

1.837.202

1.384.643

17,40%

LN gp

252.024

233.460

463.062

866.224

553.307

21,73%

TSLN Gp

34,58%

36,01%

45,03%

47,15%

39,96%

42,08%

LNTT

234.044

220.723

433.410

871.211

588.719

25,94%

TSLN trc thu

32,11%

34,05%

42,14%

47,42%

42,52%

41,73%

ROA

21,48%

18,40%

27,00%

39,11%

20,56%

23,66%

ROE

36,67%

28,59%

38,37%

51,19%

26,39%

32,11%

TRC

2008

2009

2010

2011

2012

Bnh qun

Doanh thu

549.115

440.353

757.982

1.195.284

915.510

13,60%

LN gp

206.499

150.558

325.501

494.546

296.806

9,50%
38,20%

TSLN Gp

37,61%

34,19%

42,94%

41,37%

32,42%

LNTT

198.220

162.510

304.993

568.058

389.933

18,43%

TSLN trc thu

36,10%

36,90%

40,24%

47,52%

42,59%

42,08%

ROA

26,83%

21,12%

29,75%

40,78%

23,57%

27,27%

ROE

42,18%

28,25%

39,98%

54,38%

28,60%

34,73%

HRC

2008

2009

2010

2011

2012

Bnh qun

289.976

202.645

411.801

688.411

494.477

14,27%

98.951

50.816

105.668

134.112

40.139

-20,19%

34,12%

25,08%

25,66%

19,48%

8,12%

20,59%

Doanh thu
LN gp
TSLN Gp
LNTT

88.025

71.523

106.512

142.537

110.502

5,85%

TSLN trc thu

30,36%

35,29%

25,86%

20,71%

22,35%

24,87%

ROA

22,15%

15,88%

20,28%

22,83%

13,91%

17,88%

ROE

26,95%

19,37%

24,68%

29,55%

18,88%

22,97%

2008

2009

2010

2011

2012

Bnh qun

181.765

171.590

181.156

144.666

191.088

3,65%

LN gp

13.782

38.944

62.068

70.499

55.042

12,22%

TSLN Gp

7,58%

22,70%

34,26%

48,73%

28,80%

32,91%

8.393

34.402

60.427

82.403

79.429

32,17%

TSLN trc thu

4,62%

20,05%

33,36%

56,96%

41,57%

37,28%

ROA

3,10%

11,06%

17,98%

22,10%

19,44%

17,21%

ROE

3,90%

12,80%

20,11%

24,80%

22,04%

19,40%

TNC (*)
Doanh thu

LNTT

(*) S liu tc tng trng ca TNC tnh t nm 2009 n 2012

v nm 2008 suy gim t bin do khng hong kinh t

Ngun: BCTC kim ton cc doanh nghip

www.fpts.com.vn

27

NGNH CAO SU THIN NHIN

Ngun tham kho

B Nng nghip v pht trin nng thn

Tp on Cng nghip cao su Vit Nam - VRG

Thng tin chuyn thuc Hip hi cao su Vit Nam

S liu thng k t Agroinfo

S liu thng k t IRSG

Ti liu t Hi ngh International Rubber Conference ti Trung Quc

Ti liu t Bo co th trng cao su thin nhin ca Trung tn thng tin Cng

nghip v Thng mi thuc B Cng Thng

S liu t Tng cc Hi Quan

S liu t Tng cc Thng k

S liu t website: Thitruongcaosu.net, AFET, Malaysian Rubber Board,

Indexmundi, Thuvienphapluat v website doanh nghip.

Ti liu khc

09/05/2011
09/05/2011

www.fpts.com.vn

28

NGNH CAO SU THIN NHIN

Tuyn b min trch nhim
Cc thng tin v nhn nh trong bo co ny c cung cp bi FPTS da vo cc ngun thng tin m FPTS coi l
ng tin cy. c sn v mang tnh hp php. Tuy nhin. chng ti khng m bo tnh chnh xc hay y ca cc
thng tin ny.
Nh u t s dng bo co ny cn lu rng cc nhn nh trong bo co ny mang tnh cht ch quan ca
chuyn vin phn tch FPTS. Nh u t s dng bo co ny t chu trch nhim v quyt nh ca mnh.

09/05/2011

FPTS c th da vo cc thng tin trong bo co ny v cc thng tin khc ra quyt nh u t ca mnh m

khng b ph thuc vo bt k rng buc no v mt php l i vi cc thng tin a ra.

09/05/2011

Ti thi im thc hin bo co phn tch, chuyn vin phn tch khng nm gi bt k c phiu no ca cc doanh
nghip ny v FPTS nm gi 4 CP PHR.
Cc thng tin c lin quan n chng khon khc hoc cc thng tin chi tit lin quan n c phiu ny c
th c xem ti https://ezsearch.fpts.com.vn hoc s c cung cp khi c yu cu chnh thc

Bn quyn 2010 Cng ty chng khon FPT

Cng ty C phn Chng khon FPT
Tr s chnh
Tng 2 Ta nh 71 Nguyn Ch
Thanh. Qun ng a. H Ni. Vit
Nam
T: (84.4) 3 773 7070 / 271 7171
Fax: (84.4) 3 773 9058

Cng ty C phn Chng khon FPT

Chi nhnh Tp.H Ch Minh
29-31 Nguyn Cng Tr P.Nguyn
Thi Bnh. Tp.H Ch Minh. Vit Nam
T: (84.8) 6 290 8686
Fax: (84.8) 6 291 0607

Cng ty C phn Chng khon FPT

Chi nhnh Tp. Nng
124 Nguyn Th Minh Khai Qun Hi
Chu. Tp. Nng. Vit Nam
T: (84.511) 3553 666
Fax: (84.511) 3553 888

www.fpts.com.vn

29