GI TR CA TIN THEO THI GIAN

Phan Th Hnh, MSc

Khoa Ngn hng Ti chnh
i hc Kinh t Quc dn

GII THIU CHNG

Nhng

khi nim c bn

Gi tr
Li sut
Tnh li

Chng

trnh

Li n v li gp
Li sut t l v li sut tng ng
Chui/(dy) nin kim
Bi tp cui chng

Nhng khi nim c bn

Gi tr
Li sut
Tnh li

Li n
Li gp

Gi tr

Khi nim

Thuc tnh ca hng ho

Lng hao ph lao ng x hi cn thit sn
xut ra mt hng ho

Cc cp khi nim v gi tr

Gi tr s sch v gi tr th trng
Gi tr th trng v gi tr l thuyt

Cu hi: Din t nh th no
ng hn?
tr ca tin theo thi gian
Gi tr thi gian ca tin
Mt ng hm nay c gi tr
hn mt ng ngy mai
Gi

(tng qut: mt ng hm nay c

gi tr khc mt ng ngy mai)

Ti sao mt ng hm nay c gi
tr hn mt ng ngy mai?

Lm pht lm gim sc mua ca tin t

Ri ro ngn hn chc chn hn di hn
hm nay hn l ngy mai
C hi u t cho php mt ng ngy hm
nay c th c sinh li vo ngy mai

Li sut

T l (phn trm, hoc khng nht thit)

Gia tin li vi s vn u t ban u
Sau mt n v thi gian

Tnh li

Li n

Li c thanh ton 1 ln, vo cui thi gian u t

Trong thi gian u t, khng c s gp li

Li gp

Thi gian u t gm nhiu thi k

Sau mi thi k, li nhp gc sinh li cho thi k
tip theo
khi nim: thi k t bn ho

CHNG TRNH
1.
2.

3.
4.

Li n v li gp
Li sut t l v li sut tng ng
Chui/(dy) nin kim
Bi tp cui chng

1. LI N V LI GP

LI N

Tnh li
Chit khu

LI GP

Tnh li
Chit khu

LI N

Tnh li

S vn ban u: PV
Thi gian u t: a nm
Li sut nm: r
S tin li I = PV a r
Tng s tin thu c FV = PV + I = PV (1 + a r)

V d: Tri phiu mnh gi 1.000.000 ng, tr

li n, li sut 10%, k hn 3 nm. Li?

V d: Bi 1 (n tp cui chng)
Khch hng gi tit kim 1 triu VND, li
sut 12%/nm, lnh li hng nm. ng ta s
c bao nhiu tin:
a)
b)
c)

Sau 2 nm
Sau 27 thng
Sau 500 ngy (nm 365 ngy)

V d:
Bi 1 theo cch hiu khng gp li
a. Li n sau 2 nm
I = 1.000.000 2 nm 12%/nm = 240.000
Tng s tin thu c sau 2 nm 1.240.000
b. Li n sau 27 thng (2 nm 3 thng)
I = 1.000.000 2,25 nm 12%/nm = 270.000
Tng s tin thu c sau 2 nm 1.270.000
c. Li n sau 500 ngy
I = 1.000.000 500/365 12%/nm = 164.384
Tng s tin thu c sau 500 ngy 1.164.384

LI N

Chit khu

Thng CK thng mi: Li phi thu/s tin chit

khu tnh trn gi tr tng lai
Ch p dng cho thi gian chit khu ngn (< 1
nm)

Cng thc chit khu

I = FV r n/360 (n: s ngy chu CK)

PV = FV (1 - r n/360)

LI GP - Tnh li
S vn ban u: PV
Thi gian u t: n nm
Li sut nm: r, gp li hng nm
Tng s tin thu c:
FV(n,r) = PV (1 + r)n
S tin li:
I = PV [(1 + r)n - 1]
Trng hp li sut cc nm r1, r2, rn
FV(n,r1, r2, rn) = PV (1 + r1) (1 + r2) (1 + rn)
I = PV [(1 + r1) (1 + r2) (1 + rn) - 1]

LI GP - Chit khu

Trong li gp, thng p dng i vi nghip

v ti chnh di hn, ch s dng phng
php chit khu hp l
PV = FV / (1+r)n = FV (1+r)-n
I = FV [1-(1+r)-n]
V d: (Bi 4b) FV = 20.000 USD, n=10,
r=10%, PV?
(kt qu: PV = 7.710,87 USD)

Chit khu theo li gp - ng dng

nh gi hiu qu ti chnh d n

NPV = FVt(1+r)-t. NPV0: d n c hiu qu

IRR l t l chit khu lm cho NPV = 0. IRR
li sut chit khu yu cu: d n c hiu qu
Nhc im ton hc ca IRR so vi NPV

S dng tin m t 2 tr ln
Li sut thay i
Quy m tuyt i

LI GP - Trng hp s thi k
khng nguyn: n = k+d (kZ+, 1>d>0)

Phn khng nguyn hng li n

FV(n,r) = PV (1 + r)k (1 + d r)
Tt c u tnh li gp
FV(n,r) = PV (1 + r)k+d
V d: (Bi 1b)

PV = 1.000.000 VND
n = 2 nm 3 thng
r = 12%
Tnh FV

Phn nguyn hng li n

FV = 1.292.032 VND
Tt c u tnh li gp
FV = 1.290.448 VND

2. LI SUT T L V LI SUT
TNG NG

LI SUT T L
Li sut chia u theo di thi gian
i, v i tng ng vi n v thi gian u v v
i v i t l
i/i=u/v

LI SUT TNG NG
Li sut em li cng mt hiu qu u t
i, v ik trong n v tg ca i = k n v tg ca ik
i v ik tng ng
1+i = (1+ik)k

V d v li sut tng ng

Li sut nm 12%, tnh li sut tng ng

Thi k 6 thng (5,83%)

Thi k 3 thng (2,87%)
Thi k 1 thng (0,95%)

Tnh li sut tng ng nm trong cc

trng hp

Li sut 6 thng 6% (12,36%)

Li sut qu 3% (12,55%)
Li sut thng 1% (12,68%)

M RNG BI TON LI SUT

TNG NG

Tnh li sut tng ng nm trong cc

trng hp

Li sut 6 thng 6% (12,36%)

Li sut qu 3% (12,55%)
Li sut thng 1% (12,68%)
Li sut tun 12%/52 (12,73%)
Li sut ngy 12%/365 (12,747%)
Li sut ca mt khong thi gian v cng
nh 12%/ (12,75%)

M RNG BI TON LI SUT

TNG NG (tip)

Vn t ra

Li sut nm l r
Li gp lin tc trong nm (s thi k gp li v
cng ln)
Li sut tng ng c gii hn ko? Nu c th
bng bao nhiu?

Tr li lim m(1+r/m)m = er, e = 2,71828

3. CHUI NIN KIM

Khi nim
Cc yu t c bn
Cc loi chui nin kim thng thng
Xc nh gi tr
ng dng

Khi nim chui nin kim

Tp hp cc khon tin
Thc hin cch u v thi gian
xy dng mt khon vn
Cho mt mc ch nht nh

Gc

a1

a2

a3

a4

a5

a6

Cc yu t c bn xc nh chui
nin kim

S lng nin kim

S tin mi nin kim
Khong cch thi gian gia hai nin kim lin
tip (Thi k)
Thi im thc hin nin kim th nht

Cc loi chui nin kim thng thng

C nh: Cc nin kim bng nhau (bng a)

Bin ng theo cp s cng: (nin kim th
nht bng a, nin kim sau bng nin kim
ngay trc + p)
Bin ng theo cp s nhn: (nin kim th
nht bng a, nin kim sau bng nin kim
ngay trc q)

Xc nh gi tr chui nin kim

Ti thi im gc: Gi tr hin ti (PV)

Ti thi im cui k n: S tin thu c
(FV)
Thng thc hin vi chui nin kim cui k
Gi tr ca chui u k = Gi tr tng ng
ca chui cui k (1+r)

Chui nin kim c nh - FV

Cng thc:
Vn = a(1+r)n-1+a(1+r)n-2++a(1+r)1+a(1+r)0
Hay
n
(1 r ) 1
Vn = a

28

Chui nin kim c nh - PV

Cng thc:
V0 = a(1+r)-1+a(1+r)-2++a(1+r)-n
Hay
V0 = a

29

1 (1 r )
r

Chui nin kim bin ng theo cp

s cng - FV
Cng thc:
(a)Vn = a(1+r)n-1+(a+p)(1+r)n-2+(a+2p)(1+r)n-3+
+[a+(n-2)p] (1+r)1+[a+(n-1)p] (1+r)0
Hay

p
(1 r ) 1
np
(a)Vn =
(a+
)r
r
r
n

30

Chui nin kim bin ng theo cp

s cng - PV
Cng thc:
(a)V0 = a(1+r)-1+(a+p)(1+r)-2+(a+2p)(1+r)-3+ +
[a+(n-2)p](1+r)-(n-1)+ [a+(n-1)p](1+r)-n
n
Hay
p
1 (1 r )
(a)V0 =
(a+
) r
r
Hay

(a)V0 =

31

1 (1 r )
r

(a+

p
r

np
r

+ np) -

(1+i)-n

np
r

Chui nin kim bin ng theo cp

s nhn - FV
Cng thc:
(g)Vn = a(1+r)n-1+aq(1+r)n-2+aq2(1+r)n-3+ +
+ aqn-2(1+r)1+aqn-1(1+r)0
Hay
n
n
q (1 r )
(g)Vn = a

q (1 r )

32

Chui nin kim bin ng theo cp

s nhn - PV
Cng thc:
(g)Vo = a(1+r)-1+aq(1+r)-2+aq2(1+r)-3+
+aqn-2(1+r)-(n-1)+aqn-1(1+r)-n
Hay

q (1 r )
(g)V0 = a
q (1 r )
n

33

(1+r)-n

Chui nin kim bin ng theo cp

s nhn - Trng hp q = 1+r

(g)Vn = na(1+r)n-1
(g)V0 = na(1+r)-1

ng dng chui nin kim

Bi ton tit kim (FV)

Tit kim gi nhiu ln - thc hin mt chui
nin kim. S tin thu c s l gi tr tng
lai ca chui nin kim
Bi ton vay tr n (PV)
Vay mt ln, tr nhiu ln theo mt chui
nin kim. S tin vay l gi tr hin ti ca
chui nin kim

4. BI TP CUI CHNG
Bi 1: Tnh li ( lm v d)
Bi 2: Chit khu theo li gp
Bi 3: Chui nin kim c nh
Bi 4: Tit kim 1 ln v tit kim theo
chui nin kim ( lm v d phn b)
Bi 5: La chn li ch
Bi 6: nh gi hiu qu ti chnh d n

Bi 2: Chit khu theo li gp

Mt khon tha k s c nhn sau 20 nm

vi tr gi 700 triu VND. Li sut th trng
9%. Tnh gi tr hin ti ca khon tin ny?
PV
= FV(1+i)-20
=700.000.000 1.09-20
= 124.901.623 (VND)

Bi 3: Chui nin kim c nh

Hin ti l u nm, mt ngi 47 tui quyt
nh c n sinh nht hng nm k t nm nay
cho n khi v hu 60 tui li b vo tit kim
mt khon tin 1 triu. Li sut nm 7%. Tnh s
tin ng ta c c khi v hu?

S khon tin c gi tit kim = (60-47)+1=14

Tng s tin tit kim c l FV ca chui nin kim
c nh, a=1tr, r=7%, n=14

FV = 1[(1+7%)14-1]/7% = 22,55 (tr. VND)

Bi 4: Phn tit kim theo chui

nin kim

Mt ngi cha d tnh 10 nm na s gi con

i hc nc ngoi v lc cn 20.000 USD.
Li sut th trng 10%/nm. Hng nm ngi
cha phi gi tit kim bao nhiu thc hin
c mc tiu trn?
S khon tin c gi tit kim: 10
a = 20.000 10%/ [(1+10%)10-1] = 1.254,91 (USD)