Giao Trinh. Quan Ly Du An

Qun l d n
Tm tt bi ging mn hc
QUN L D N
Gio vin: Nguyn V Bch Uyn B mn : Qun l cng nghip. Khoa : Kinh t v qun l
http://www.ebook.edu.vn
Nguyn V Bch Uyn 1
Qun l d n
Chng 1. D n v qun l d n
1.1. Khi nim v c tnh ca d n 1.1.1. Khi nim Theo Ngn hng th gii D n l tng th nhng chnh sch, hot ng v chi ph lin quan vi nhau c thit k nhm t c nhng mc tiu nht nh trong mt thi gian nht nh. Cng c ti liu cho rng d n phi nhm vo vic s dng c hiu qu cc u vo thu c u ra v mc tiu c th. u vo y l cc ngun lao ng, vt t, tin vn v t ai. u ra l cc sn phm, dch v hoc l s gim bt u vo. S dng u vo c th hin trong cc bin php k thut, bin php t chc v cc lut l. Theo Lyn Squire d n l tng th cc gii php nhm s dng cc ngun ti nguyn hu hn vn c nhm em li li ch thc cho x hi cng nhiu cng tt. D n l mt chui cc hot ng lin kt c to ra nhm t c kt qu nht nh trong phm vi ngn sch v thi gian xc nh. Theo iu l qun l u t v xy dng (ban hnh km theo Ngh nh s 177/CP ngy 20 thng 10 nm 1994 ca Chnh ph), d n u t c hiu nh sau:"D n u t l tp hp nhng xut v vic b vn to mi, m rng hoc ci to nhng i tng nht nh nhm t c s tng trng v s lng, ci tin hoc nng cao cht lng ca sn phm hay dch v no trong mt khong thi gian xc nh." Theo Lut u t s 59/2005/QH11 ngy 29/11/2005 D n u t l tp hp cc xut b vn trung v di hn tin hnh cc hot ng u t trn a bn c th, trong khong thi gian xc nh. 1.1.2. c tnh ca d n Thc hin d n l xc nh v thc hin mt t hp cc hnh ng, cc quyt nh v hng lot cc cng vic ph thuc ln nhau trong mt chui lin kt nhm p ng mt nhu cu c ra, chu s rng buc bi k hn v ngun lc, thc hin trong mt bi cnh khng chc chn. Trong thc t, vic xc nh mt d n thng vp phi nhng tr ngi ln cng vi nhng thch thc v tnh phc tp ca nhiu vn ny sinh cn c gii quyt. Thc t c rt nhiu cng vic rt cn thit cho vic thc thi d n, nhng li b lng qun trong qu trnh lp k hoch. Mi d n u bao gm nhiu cng vic a dng m mi cng vic u phi kt thc bng mt vt phm c th nh sn phm, cng trnh, k hoch, bo co, h s ti liu .T khi thc hin d n cho n khi kt thc d n, mi cng vic http://www.ebook.edu.vn Nguyn V Bch Uyn 2
Qun l d n u i hi nhng quyt nh, vic iu ho cc yu cu vi chi ph cn thit cng nh kh nng chp nhn ri ro. Cc cng vic c mi lin h v ph thuc ln nhau, v tt c cc cng vic u phc v cho s thnh cng ca d n. Cc cng vic ph thuc ln nhau khng ch v trnh t lgc v thi gian, m cn l kt qu ca cng vic ny s l tin cho kt qu ca cng vic khc. V vy vic t chc cc cng vic mt cch hp l s to ra hiu qu cho qu trnh thc hin d n. Khng c d n no li khng c thi im khi u v kt thc. Do , bt k mt d n cng c t vo mt khong thi gian nh trc ht sc nghim ngt, bt k mt s tr hn no cng u ko theo mt chui cc bin c bt li nh vt chi, t chc li cc ngun lc, thay i tin cung cp thit b, vt t... v tt nhin khng p ng c nhu cu sn phm vo ng thi im m c hi xut hin nh d on ban u. D n thng b rng buc v ngun lc. Cc ngun lc rng buc mt cch cht ch v nh hnh nn khun kh ca d n. Khi lng tiu hao ngun lc cho d n chnh l mt thng s then cht phn nh mc thnh cng ca d n. Vic huy ng v s dng cc ngun lc cho d n thng lin quan n cc quan h: ch u t, nh t vn v nh thu vi cc i tc cung cp cc ngun lc. Mi d n u c trin khai trong mt mi trng hot ng lun bin i v y nghi vn. V vy iu hnh d n bt buc phi tnh n nhng hin tng ny phn tch v c lng cc ri ro, la chn cc gii php cho mt tng lai bt nh. D kin nhng trng hp phng th cn thit cng nh theo di, gim st v c phn ng thch hp, kp thi m bo cho d n i n thnh cng. Nhng du hiu ca d n: Mi d n u cha ng tnh a ngnh cng nh cc c im ring v i tng ring, cc d n u c tnh c o. Tuy nhin, vn tn ti mt s du hiu chung: Du hiu thay i chnh l ni dung c bn ca d n. Trong tin trnh thc hin d n lun ny sinh nhng thay i v h thng vt cht v min i tng. D n l mt qu trnh ng, lun bin ng. Du hiu hn ch v thi gian. chnh l s rng buc v thi hn thc hin d n. Mt d n phi c im khi u v kt thc r rng. S thnh cng ca d n c nh gi bng kh nng thc hin ng tin ca d n. Du hiu hn ch ngn sch. Mi d n ch c s dng mt khon chi ph nht nh no . 1.2. Cc giai on ca d n D n khng nhng l tng hp ca nhiu gii php m d n cn l mt qu trnh vi cc giai on sau y: http://www.ebook.edu.vn Nguyn V Bch Uyn 3
Qun l d n 1.2.1. Xc nh d n L giai on u tin, c nhim v pht hin nhng lnh vc c tim nng u t, trn c s hnh thnh s b cc u t. Vic xc nh v sng lc cc d n c nh hng quyt nh ti qu trnh chun b v thc hin d n. D n c th tht bi hay khng t c kt qu mong mun bt chp vic thc hin v chun b d n tt n u, nu nh ban u hm cha nhng sai lm c bn. 1.2.2. Phn tch v lp d n Phn tch v lp d n l giai on nghin cu chi tit u t c xut trn mi phng din : k thut, t chc - qun l, th ch x hi, thng mi, ti chnh, kinh t. Ni dung ch yu ca giai on ny l nghin cu mt cch ton din tnh kh thi ca d n. Trong giai on ny gm hai bc: nghin cu tin kh thi v nghin cu kh thi. Cc d n ln v quan trng thng phi thng qua hai bc ny, cn cc d n nh v khng quan trng th trong giai on ny ch cn thc hin bc nghin cu kh thi. Thc t xc nhn tm quan trng ca cng tc chun b v phn tch d n. Chun b tt v phn tch k lng s lm gim nhng kh khn trong giai on thc hin, cng nh cho php nh gi ng n hn tnh hiu qu v kh nng thnh cng ca d n. 1.2.3. Thm nh d n Giai on ny thng c thc hin vi s tham gia ca cc c quan nh nc, cc t chc ti chnh v cc thnh phn khc tham gia d n, nhm xc minh li ton b kt lun dc a ra trong qu trnh chun b v phn tch d n. Trn c s chp nhn hay bc b d n. D n s c thng qua v a vo thc hin nu n c xc nhn l c hiu qu v kh thi. Ngc li, trong trng hp cn c nhng bt hp l trong thit k d n, th ty theo mc , d n c th c sa i hay buc phi xy dng li hon ton. 1.2.4.Trin khai thc hin d n Giai on trin khai thc hin d n l khong thi gian bt u a kinh ph vo n khi d n chm dt hot ng. Thc hin d n l kt qu ca mt qu trnh chun b v phn tch k lng, song thc t rt t khi c tin hnh ng nh hach nh. Nhiu d n khng m bo c tin thi gian v chi ph d kin, thm ch mt s d n phi thay i thit k ban u do gii php k thut khng thch hp. Nhiu kh khn v cc bin ng thng xy ra trong giai on thc hin d n, nn i hi cc nh qun l d n phi ht sc linh hot, thng xuyn nh gi v gim st qu trnh thc hin kp thi thy c cc kh khn
Nguyn V Bch Uyn 4
Qun l d n v ra cc bin php gii quyt thch hp, xem xt iu chnh li cc mc tiu v phng tin nu cn 1.2.5. Nghim thu tng kt v gii th d n Giai on nh gi nghim thu tin hnh sau khi thc hin d n. nh gi nghim thu khc vi vic nh gi v gim st trong qu trnh thc hin d n. nh gi nghim thu c nhim v lm r nhng thnh cng v tht bi trong ton b qu trnh xc nh, phn tch v lp d n, cng nh trong khi thc hin rt ra nhng kinh nghim v bi hc cho qun l cc d n khc trong tng lai. Kt thc v gii th d n phi gii quyt vic phn chia s dng kt qu ca d n, nhng phng tin m d n cn li, v b tr li cng vic cho cc thnh vin tham gia d n. 1.3. Phn loi d n C nhiu loi d n khc nhau v mc ch, tnh cht, qui m, c im v mc phc tp. phn tch, nh gi v qun l cc d n, ngi ta tin hnh phn loi cc d n u t. C rt nhiu cch phn loi cc d n u t khc nhau tu theo cc mc ch s dng, y ch trnh by mt s cch phn lai d n trong cc doanh nghip. 1.3.1.Phn loi theo qui m. Cn c vo qui m vn u t ban u a vo d n v tm quan trng ca cc d n, ngi ta chia ra hai loi l : D n ln. D n nh. 1.3.2.Phn loi theo mc ch. Cn c vo cc chc nng hay mc ch ca cc d n, ngi ta chia cc d n thnh bn loi: D n u t thay th l cc d n thay th cc thit b hin c. D n u t hin i ho cc thit b my mc. D n u t m rng D n u t mi 1.3.3. Phn loi theo mi quan h gia cc d n Cn c vo mi quan h gia cc d n ngi ta chia ra lm hai nhm d n: D n u t c lp v d n u t ph thuc. D n u t c lp: Nhng d n c coi l c lp vi nhau v mt kinh t, nu d n ny c chp thun hay t chi s khng nh hng n dng tin
Nguyn V Bch Uyn 5
Qun l d n mt ca d n khc. Khi hai d n c coi l c lp v mt kinh t c ngha quyt nh u t d n ny khng nh hng n quyt nh u t d n kia. D n u t ph thuc: Cc d n ph thuc ln nhau v mt kinh t c ngha dng tin ca d n ny s chu nh hng quyt nh u t ca d n khc. Trong cc d n ph thuc ngi ta chia ra hai loi: d n u t b sung v d n u t thay th. Mt d n c gi l d n b sung cho mt d n khc khi u t d n s lm tng li ch d kin ca d n khc. Mt d n c coi l d n thay th mt d n khc nu u t d n s lm cho li ch d kin thu c ca d n kia gim xung. Trong trng hp thay th cao nht l khi quyt nh u t d n ny s lm cho li ch ca d n kia b trit tiu hon ton hay quyt nh u t d n ny s bc b tt c cc d n cn li, cc d n ny c gi l cc d n loi tr nhau. Ngoi cc cch phn loi trn ngi ta cn cn c vo c tnh ca dng tin chia cc d n thnh: d n u t thng thng v d n u t khng thng thng. D n u t thng thng l cc d n c dng tin ch i du c mt ln. D n u t khng thng thng l cc d n c dng tin i du nhiu ln. 1.4.Khi nim v cc chc nng qun l d n 1.4.1.Khi nim Qun l d n l huy ng cc ngun lc v t chc cc cng vic thc hin mc tiu ra. 1.4.2.Chc nng qun l: 1.4.2.1.Lp k hoch Cc nh qun l phi quyt nh ci g cn phi lm. N bao gm vic t ra mc tiu v hnh thnh cc cng c t mc tiu ra trong gii hn v ngun lc v ph hp vi mi trng hot ng. 1.4.2.2.T chc Nh t chc phi quyt nh cng vic c tin hnh nh th no. Huy ng v sp xp cc ngun lc. Xy dng cu trc t chc, h thng thng tin phc v cho qun l d n. 1.4.2.3.Lnh o Nh qun l hng dn v khuyn khch i ng nhn vin hng say cng vic t mc tiu ra.
Nguyn V Bch Uyn 6
Qun l d n 1.4.2.4.Kim sot Xy dng h thng thng tin hu hiu thu thp v x l s liu v chi ph, v tin v cc tiu chun khc. 1.4.2.5.iu chnh iu chnh cc k hoch, cc hot ng, cc tiu chun khi c nhng thay i.
Nguyn V Bch Uyn 7
Qun l d n
Chng 2. nh gi d n
2.1.Yu cu i vi nh gi d n Lm r im mnh v im yu ca d n. Cung cp y cc thng tin cn thit gip cho ngi c quyn quyt nh. 2.2.Ni dung cng vic nh gi d n 2.2.1. Phn tch kinh t Phn tch kinh t tp trung lm r hiu qu tt v xu ca d n trn quan im tng th ca quc gia. 2.2.2.Phn tch ti chnh Phn tch ti chnh tp trung vo xem xt d n vi quan im ca cc t chc v cc c nhn u t cho d n. 2.2.3.Phn tch phn b li ch Phn tch cc li ch v nhng bt li do d n mang li cho cc nhm c dn khc nhau. 2.2.4 Phn tch chnh tr Xem xt cc nh hng v p lc c th c ca cc th lc chnh tr i vi d n. a ra nhng li khuyn cn thit ngi chu trch nhim quyt nh d n c nhng bin php lm gim s chng i bt li. 2.2.5.Phn tch lut l Xem xt cc th tc hnh chnh trong qu trnh lp d n c ph hp vi cc quy nh ca chnh quyn hay khng. Phn tch xem qu trnh hot ng ca d n c vi phm cc lut php ca t nc hay khng. 2.3.Cc ch tiu nh gi 2.3.1.Nhm cc ch tiu biu hin bng tin l nhm ch tiu quan trng,s c gii thch k chng 3. 2.3.2.Nhm cc ch tiu khng biu hin bng tin C rt nhiu kha cnh ca d n khng th lng ha bng tin nh : vn mi trng, vn nng cao i sng vn ha v tinh thn ca cc nhm c dn... i vi d n c cc nh chnh tr v hot ng x hi quan tm, nhm ch tiu ny nhiu lc tr nn quan trng.
Nguyn V Bch Uyn 8
Qun l d n 2.4.Trnh t nh gi
Phn tch tnh hnh chnh tr, kinh t, cc chnh sch
D bo sn phm v cc ngun u vo
Xc nh chi ph d n
Xc nh li ch d n
Li ch bng tin nh gi hiu qu u t
Li ch khng tnh bng tin
Phn tch nhiu ch tiu
2.5.Yu t thi gian trong nh gi d n 2.5.1. Xc nh li ch v chi ph d n theo thi gian Li ch l nhng g lm tng mc tiu ca d n. Chi ph l nhng g lm gim mc tiu . xc nh li ch v chi ph ca d n, ngi ta dng php so snh c v khng c d n. Tri li so snh trc v sau d n li khng phn nh c nhng thay i trong sn xut vn s xut hin khi khng c d n v v th dn n nhng nhn nh sai lm v li ch c coi l ca d n.
Nguyn V Bch Uyn 9
Qun l d n
C d n Li ch dng Li ch dng tng thm
Khng c d n
nm
Nhng hng dn c th khi nhn dng li ch v chi ph ca d n Tnh nhng kt qu tng thm (Li ch thm v chi ph thm t d n phi c tnh, m khng phi tng chi ph hay tng li ch). Phn bit gia tng li ch (hay chi ph) v nhng thay i trong trong li ch (hay chi ph).Cc li ch thm l kt qu ch c th t c bng cch thc hin d n. Chi ph thm c th trnh c bng cch khng lm d n . V d : Hin nay mi nm doanh nghip c th cung ng 100 triu SP, nu thay th, hin i ha thit b th dy chuyn s cung ng 200 triu SP. Li ch ca d n hin i ha thit b s l 100 triu SP tng thm ch khng phi l tng 200 triu SP. Loi tr cc kt qu chm Chi ph chm (Sunk Costs) l nhng chi ph xy ra do quyt nh trong qu kh (Khng thu li c). Vic phn tch hiu qu d n ch xt n nhng chi ph v li ch do quyt nh hin ti gy ra. Cc chi ph v li ch chm khng lm thay i li ch rng ca d n mi, do chng phi c loi tr. Cc chi ph pht sinh hay li ch nhn c trc khi d n bt u th by gi khng th trnh hay thay i c.Ta gi chi ph l chi ph chm v li ch chm v chng pht sinh v nay mt ri.i vi ngi ra quyt nh, cc kt qu chm ny khng nh hng n li ch rng ca cc phng n tim nng, do chng phi b loi tr V d : Ci to ng ray xe la, chc chn lin quan n vic di chuyn mt s ng ray v cng trnh xy dng. Nhng chi tiu trc y xy dng cc cng trnh ny v lp t ng ray ny l chi ph chm. Nhng chi tiu ny khng th ly li c v r rng khng phi chi ph c hi di dng mt thu nhp trong tng lai b mt i do c mt phng n s dng khc cc khon ny.
Nguyn V Bch Uyn 10
Qun l d n Chi ph chm khng phi l mt mt mt trong thu nhp do thc hin cc phng n mi, v vy chng khng phi l chi ph c hi v khng cn a vo tnh ton. Loi tr cc chi ph chung (hay chi ph c nh) Tnh tt c cc thay i v li ch, v chi ph D n c din ra theo mt qu trnh. Mi chi ph v li ch ca d n cng din ra theo mt qu trnh.Thng thng thc o thi gian ca d n l nm. Nh vy chi ph v li ch ca d n cng s tnh theo nm. Nm bt u d n c tnh t khi bt u xy dng. Li ch ca d n ch bt u c t khi khnh thnh d n( d n bt u i vo hot ng).
Rt Li ch ca d n nm t. C t Chi ph ca d n nm t
Chi ph ca d n bao gm chi ph u t I t v chi ph vn hnh C vht v thu thu nhp Tt

At Dng tin mt ca d n nm t At = Rt - C t
Ta c th biu din dng tin ca d n theo thi gian nh sau :
A2
At An 1
An
A1
0 1
A0
2 ............................... t.....................n-1
Nguyn V Bch Uyn 11
Qun l d n 2.5.2.Gi tr ng tin theo thi gian Mt ng hin ti thng c xem l c gi hn mt ng tin trong tng lai.V c tin ngi ta c th u t vo sn xut sinh li, gi tit kim ly li, cho ngi cn tin vay ly li. 2.5.3.So snh ng tin trong cc thi k khc nhau ng tin thi k trc c gi tr hn ng tin thi k sau, c ngha l c A ng thi k trc th s tng ng vi A+ A ng thi k sau. Cch tnh ton nh vy gi l tch t. Ngc li, mt ng thi k sau s t gi tr hn mt ng thi k trc, tc l nu c A+ A ng thi k sau th n ch tng ng vi A ng thi k trc y. Cch tnh ton ny gi l chit khu. 2.5.4.Chn nm c bn Nm c bn l nm tt c cc chi ph v li ch d n quy v so snh. Chn nm c bn ty thuc vo cc ch nhim d n sao cho vic tnh ton c thun tin. Ngi ta hay chn nm bt u xy dng hay nm khnh thnh cng trnh lm nm c bn. 2.5.4.Thi gian phn tch nh gi d n Khi xt n hiu qu u t ngi ta ch xem xt khong thi gian cn thit c nh hng ng k n kt qu phn tch. Khong thi gian nh vy gi l tui kinh t ca d n. Khi thi gian bng 20 hoc 25 nm h s chit khu rt nh, nn khng nh hng n kt qu tnh ton.V vy tui d n trong phn tch hiu qu u t khng nn vt qu 30 nm. Tt nhin, vic chn tui kinh t ca d n cn ty thuc sut chit khu. Sut chit khu cao th tui kinh t chn nh, cn ngc li th s ln hn. Trong thc t, vic chn tui kinh t ca d n ngi ta cn c vo tui th ca thit b chnh hay chu k cng ngh. Tuy nhin, vic d bo chu k cng ngh no l rt kh.
Nguyn V Bch Uyn 12
Qun l d n
Chng 3. Cc ch tiu nh gi hiu qu u t

3.1.Cc yu cu khi so snh cc phng n u t Cc phng n khi so snh vi nhau phi m bo tnh so snh c. Tnh so snh c di cc iu kin sau : 3.1.1.Cng mt h mc tiu H mc tiu gm cc ch tiu th hin mc tiu khi nh gi v cc nguyn tc ra quyt nh. 3.1.2.Cng mt mi trng u t Mi trng u t l tng th cc yu t kinh t -chnh tr- x hi nh hng n li ch ca cc phng n u t. Mi trng c hiu l trng thi ca s liu, l cc iu kin khung v cc s kin m ch u t c tnh. Gi tr ca cc dng tin trong tng lai ph thuc vo mi trng . Khng c so snh mt phng n mi lp vi phng n c c lp t nhiu nm nay do mi trng khc nhau. 3.1.3.Cng mt khong thi gian thc hin v cng vn s dng Theo yu cu ny khng c ngha ta khng th so snh cc phng n c vn khc nhau v thi gian s dng khc nhau.Trong trng hp cc phng n khc nhau v thi gian s dng v vn u t, th phi a v cng thi gian s dng, cng vn so snh vi nhau. Khi a cc phng n c thi gian s dng khc nhau v cng thi gian s dng so snh c hai cch thng dng nh sau : a. Chn thi gian phn tch ca cc phng n l thi gian bng bi s chung nh nht vi gi thit cc phng n c chu k hot ng sau c cc khon thu chi ging chu k ban u. Cch ny c s dng kh ph bin trong thc t. Tuy nhin, nu bi s chung nh nht qu ln, vic c tnh cc gi tr qu xa trong tng lai s kh m bo cho gi thit m ta a ra. Nu cch ny khng tha mn ngi ta thng dng cch sau. b. Chn thi gian phn tch l thi gian thc hin mt phng n no v cc phng n cn li gi thit s dng li ti thi im kt thc phng n c chn. Hay ni cch khc, cch ny a ra gi thit cc phng n kt thc ng thi v iu quan trng phi c tnh y gi tr cn li cui thi k phn tch.
Nguyn V Bch Uyn 13
Qun l d n 3.2.Cc ch tiu hiu qu ch yu 3.2.1.Gi tr hin ti thun (NPV Net Present Value) 3.2.1.1.Thc cht Ton b thu nhp v chi ph ca phng n trong sut thi k phn tch c quy i thnh mt gi tr tng ng thi im hin ti ( nm c bn)
NPV =
t =0 n
At (1 + MARR) t
Khi NPV = 0 c ngha phng n trang tri c tt c chi ph u t v chi ph vn hnh v c mc li sut chnh bng MARR. Khi NPV> 0 Ngoi vic trang tri chi ph u t, chi ph vn hnh v c mc li sut bng MARR, phng n cn thu c mt lng chnh bng NPV ti thi im hin ti. Khi NPV<0 t c mc li sut MARR v trang tri cc chi ph u t , chi ph vn hnh, phng n cn thu thiu mt lng bng NPV ti thi im hin ti. 3.2.1.2.nh gi v so snh cc phng n nh gi : Phng n c NPV0 l phng n ng gi So snh : Phng n no c NPV ln hn l phng n tt hn.Trong cc phng n loi tr nhau phng n c NPV ln nht l phng n c chn. V d : Cho hai phng n u t A v B c cc s liu nh sau : TT 1 2 3 4 5 6 Cc thng s Chi ph u t ban u Doanh thu hng nm Chi ph hng nm(khng tnh khu hao) Gi tr thanh l c tnh Thi gian thc hin MARR n v tnh Triu Triu Triu Triu Nm % Phng n A 1000 600 280 200 4 10 Phng n B 1500 800 492,5 0 8 10
Xc nh thi gian phn tch ca hai phng n : 10 nm bng BSCNN(5 ;10).
Nguyn V Bch Uyn 14
Qun l d n Chng ta gi thit phng n A c u t thm chu k th hai ging chu k ban u. Ta c dng tin ca hai phng n trong nm nh sau : Nm 0 1 2 3 4 5 6 7 8 CFA -1000 320 320 320 320 -800 320 320 320 320+200 CFB -1500 307,5 307,5 307,5 307,5 307,5 307,5 307,5 307,5
Ta c NPVA= -1000+320(P/A,10%,8) 800(P/F,10%,4)+200(P/F,10%,8) NPVA= -1000+320*5,3349 800*0,6830+200*0,4665 =+ 254,97 triu NPVB= -1500+307,5(P/A,10%,8) =-1500+307,5*5,3349=+140,49 triu Vy NPVA>NPVB phng n A tt hn phng n B 3.2.1.3.u, nhc ca ch tiu NPV Ch r quy m s tin li thu c t d n. NPV khng gn trc tip vi tng s vn b ra. Hai d n c th c cng mt NPV song vn u t ca hai d n c th hn km nhau rt nhiu NPV ph thuc vo li sut chit khu c chn ( MARR). Trong trng hp u t thng thng, khi MARR tng NPV gim v ngc li. Hay ni mt cch khc nu nh u t chn MARR thp th d chp nhn d n khng c hiu qu lm v ngc li d bc b d n c hiu qu.
Nguyn V Bch Uyn 15
Qun l d n
NPV MARR< R* chn phng n a NPVa MARR> R* chn phng n b
NPVb
R*
Khi MARR thay i c th nh hng n vic la chn phng n u t. 3.2.2.T sut ni hon - IRR( Internal Rate of Return) 3.2.2.1.Khi nim :L li sut chit khu lm cn bng gi tr hin ti ca cc khon chi vi gi tr hin ti ca cc khon thu hay l li sut chit khu lm cho gi tr hin ti thun ca d n bng khng
(1 + IRR)
t =0
At
=0
IRR l li sut m d n to ra hng nm. IRR cho nh u t bit chi ph s dng vn cao nht m d n c th chp nhn c Cch xc nh IRR : Gii phng trnh
(1 + IRR)
t =0
At
=0
Nu n > 2 th tnh gn ng ;
Nguyn V Bch Uyn 16
Qun l d n NPV
NPV1 NPV2 r1
IRR r2 r
IRR = r1 +
NPV1 (r2 r1 ) NPV1 + NPV2
V d : Tnh IRR ca phng n A Ta c dng tin ca phng n nh sau : Nm CF r1=15% NPVA(15%)= -1000+320.2,855 +200.0,5718 =+27,96 r1=18% NPVA(18%)= -1000+320.2,6901 +200.0,5158 =-36,006 IRRA =15%+ 27,96 27,96+36,006 Ch : Trong trng hp phng n u t c gi tr u t ban u bng gi tr thanh l c tnh, cc nm c thu nhp u nhau IRR ca phng n c th tnh bng t s gia gi tr thu nhp dng hng nm vi chi ph u t ban u. 3.2.2.2.nh gi v so snh cc phng n nh gi : Nu phng n c IRRMARR th phng n ng gi (18%-15%) = 16,3% 0 -1000 1 320 2 320 3 320 4 520
NVPA= -1000+320(P/A,IRRA,4) +200(P/F,IRRA,4) = 0
Nguyn V Bch Uyn 17
Qun l d n So snh cc phng n u t Nguyn tc phn tch theo gia s a. Ch so snh phng n c vn u t ban u ln hn vi phng n c vn u t nh hn khi phng n c vn u t ban u nh hn l ng gi hay IRRMARR). Phng n c c vn u t ln hn l phng n tt hn khi IRR(I)MARR).
b.
V d : So snh hai phng n u t A v B v d trn theo tiu chun IRR . IRRA=16,5% nn phng n A l phng n ng gi theo IRR. Xc nh dng tin tng i B-A nh sau : Nm 0 1 2 3 4 5 6 7 8 CFA -1000 320 320 320 320 -800 320 320 320 320+200 CFB -1500 307,5 307,5 307,5 307,5 307,5 307,5 307,5 307,5 CFB-A -500 -12,5 -12,5 -12,5 +787,5 -12,5 -12,5 -12,5 -212,5
Xc nh IRR(I)B-A Cho r=0% ta c NPVB-A= -500-12,5*8 +800 -200 =0 Vy IRRB-A=0% Vy IRR B-A < MARR=10%. Vy phng n A tt hn phng n B Th tc so snh cc phng n c qui m vn u t khc nhau. a. Sp xp cc phng n theo th t tng dn ca vn u t. Xc nh cc dng tin ca cc phng n trong thi gian phn tch. b. Chn phng n khng u t l phng n c th ; c. Tnh IRR ca gia s vn u t. Nu IRR(I) MARR th thay th phng n c th v ngc li ta gi nguyn phng n c th.
Nguyn V Bch Uyn 18
Qun l d n d. So snh phng n tip theo vi phng nc th ; bc ny lp li bc 3 cho n ht n phng n, phng n c th cui cng l phng n tt nht. V d : Cho 6 phng n u t loi tr nhau, cc phng n c cc s liu nh sau : Chi ph v thu nhp (triu ) Chi phi u t ban u Thu nhp rng hng nm Gi tr thanh l c tnh IRR(%) A 1.000 120 1.000 12 B 2.000 400 2.000 20 Phng n C 3.000 480 3.000 16 D 4.000 740 4.000 18,5 E 6.000 1.060 6.000 16 F 7.000 1.200 7.000 17,15
Nu cng ty sn sng u t vi MARR=15%, tm phng n tt nht theo IRR. Bit cc phng n c thi gian nh nhau. u tin chng ta sp xp cc phng n u t theo th t tng dn ca vn u t nh bng trn trnh by. Tnh IRR(I) cho cc phng n. Gia s (triu ) Chi phi u t ban u Thu nhp rng hng nm Gi tr thanh l c tnh IRR (I) A 1.000 120 1.000 12% B 2.000 400 2.000 20% Phng n C-B 1.000 800 1.000 8% D-B 2.000 340 2.000 17% E-D 2.000 320 2.000 16% F-E 1.000 140 1.000 14%
Vy phng n E l phng n tt nht. Trong tt c cc phng n, phng n B l phng n c IRR cao nht, nhng khng phi l phng n tt nht. Cc phng n c vn u t nh nhau : Phng n no c IRR cao hn l phng n tt hn. Trong cc phng n loi tr nhau phng n c IRR cao nht l phng n c chn. Cc phng n c vn u t khc nhau : Phng n c IRR cao hn cha chc l phng n tt hn. http://www.ebook.edu.vn Nguyn V Bch Uyn 19
Qun l d n 3.2.2.3.u nhc im Ni r mc li sut m d n c th t c. IRR c bit hu dng khi d n vay vn u t.(R rng lc ny ngi ta phi so snh li sut vay vn vi t sut ni hon m d n c th t c) Khi so snh cc phng n c vn u t khc nhau thng tnh ton phc tp. Trong trng hp u t khng thng thng, dng tin ca phng n i du nhiu ln, nn c nhiu nghim IRR, kh cho vic nh gi cc phng n u t. 3.2.3.T s li ch chi ph(B/C Benefit-cost) 3.2.3.1 Cc t s B/C Ty theo quan nim v chi ph, ta c cc t s sau : Tng gi tr hin ti ca li ch B/C = Tng gi tr hin ti ca chi ph Hay c th biu din theo cng thc sau :
B/C =
n
(1 + MARR) (1 + MARR)
t =0 t =0 n
Rt
Ct
T s ny cho ta bit mt ng chi ph b ra ti hin ti s cho ta bao nhiu ng li ch ti thi im hin ti. Hoc t s li ch rng vn u t Tng gi tr hin ti ca li ch rng B/C = Tng gi tr hin ti ca chi ph u t Hay biu din bng cng thc :
B/C =
(1 + MARR) (1 + MARR)
t =0 t =0 n
( Rt C vht ) It
Nguyn V Bch Uyn 20
Qun l d n T s ny cho bit mt ng chi ph u t ti hin ti s cho ta bao nhiu ng li ch rng ti hin ti 3.2.3.2 nh gi v so snh cc phng n theo B/C nh gi : B /C 1 Phng n ng gi So snh : Tng t nh IRR, B/C l mt ch tiu tng i khng phi ch tiu tuyt i, nn vic so snh la chn phng n cng cn theo ng nguyn tc phn tch gia s : 1. So snh phng n c u t ban u ln hn vi phng n c u t ban u nh hn ch khi phng n c u t ban u nh hn l ng gi theo B/C. 2. Tiu chun la chn phng n l : chn phng n c u t ban u ln hn nu B/C ca gia s vn u t l ng gi v ngc li. Cc phng n c vn u t nh nhau, B/C ca phng n no cao hn l phng n tt hn. Trong cc phng n loi tr nhau phng n c B/C cao nht l phng n c chn. Cc phng n c vn u t khc nhau, phng n c B/C cao hn cha chc l phng n tt hn. V d : So snh hai phng n Av B theo B /C nh gi phng n A theo B/C : 600(P/A,10%,4) B/CA = 1000+280(P/A,10%,4)-200(P/F,10%,4) Hay li ch rng- chi ph u t ca phng n A l : 320(P/A,10%,5) 1000 200(P/F,10%,4) =1,175 = 1,086
B/CA =
Vy phong n A l phng n ng gi v B /CA>1. Ta so snh phong n B vi phng n A ta c :
Nguyn V Bch Uyn 21
Qun l d n
200(P/A,10%,8) B/CB-A = Hay B/CB-A = -12,5(P/A,10%,8) 500 800(P/F,10%,4)+200(P/F,10%,8) Chn phng n A v B/CB-A<1. 3.2.3.3 u nhc im : Ch r thu nhp trn mi n v vn u t hoc n v chi ph. Khng cho chng ta bit tng li ch rng nh ch tiu NPV. Vi d n nh, d B/C ln th tng li nhun vn nh. Nhn cng thc ta thy B/C ph thuc vo vic la chn li sut chit khu. Ch tiu B/C mang c hai nhc im ca NPV v IRR, nn cc nh u t t dng B/C hn NPV,IRR. Nhng trong nhng trng hp li ch ca d n khng tnh c bng tin, th dng B/C hu hiu hn NPV, IRR. 3.2.4.Thi gian hon vn 3.2.4.1.Khi nim : L khong thi gian m mi tch ly ca d n va bng tng chi ph u t ban u. Thi gian hon vn gin n : l khong thi gian d n hon c vn u t ban u.
T pg
= 0,764
500+212,5(P/A,10%,8) -800(P/F,10%,4)+200(P/F,10%,8)
= -0,253
A
t =0
=0
Thi gian hon vn c chit khu : l khong thi gian d n hon c vn u t ban u v vn m bo t l sinh li chnh bng MARR
T pck
(1 + MARR )
t =0
At
=0
Cch xc nh
Nguyn V Bch Uyn 22
Qun l d n
NPV Tpck NPV2 NPV1
T1
T2
pck
= T1 +
NPV NPV
T1
1
1 2
+ NPV
(T 2 T 1 )
Trong : NPV1 =
t =0
(1 + MARR )
At
v NPV2 =
t =0
T2
(1 + MARR )t
At
V d : Xc nh thi gian hon vn c chit khu ca phng n A Nm 0 1 2 3 4 At (triu ) -1000 320 320 320 520 204,224 TpckA = 204,224+150,936 (4-3) nm (P/F,10%,t) 1 0,9091 0,8264 0,7513 0,683 Gi tr hin ti (triu ) -1000 290,912 264,448 240,416 355,16 Gi tr hin ti cng n -1000 -709,088 -444,64 -204,224 150,936
TpckA = 3,575 nm = 3 nm 7 thng
Nguyn V Bch Uyn 23
Qun l d n 3.2.4.2.nh gi v so snh nh gi : T p T (T thi gian hon vn cho php ca d n) Thi gian hon vn cho php ty thuc vo cc d n khc nhau. Thi gian hon vn cho php ph thuc vo tnh cht ca cc ngnh, tc pht trin khoa hc k thut cng nh li sut chit khu. So snh : Phng n no c T p nh hn l phng n tt hn 3.2.4.3.u nhc im Ch tiu ny cho nh u t thy c lc no tin vn thc s c thu hi. L ch tiu nh gi hiu qu khng y , v n ch xt n cc dng tin trc khi hon vn. nh gi hiu qu ch tiu ny thng i km vi cc ch tiu khc. L ch tiu nh gi mc ri ro ca d n. 3.3.Mt s ch tiu khc 3.3.1.T s li ch nm u T s li ch nm u l t s gia li ch trong nm khai thc trn vn u tin vi chi ph trc tip ca d n. Chi ph trc tip ca d n bao gm ton b cc chi ph xut hin tnh n nm khnh thnh d n ( tt c cc chi ph pht sinh) Li ch ca nm u bao gm tt c mi li ch trong nm u tin (dng tin mt nm u tin) u nhc im y l ch tiu d xc nh. Chi ph u t ban u, li ch nm u tin d xc nh mt cch chnh xc.V n nm ang phn tch, n loi tr nhng nh hng ca d bo cho tng lai. Ch dng so snh cc phng n c dng pht trin li ch tng t nhau trong tng lai 3.3.2.Thi im ti u trin khai d n Khi phn tich d n khng nh d n l tt, iu khng c ngha l d n nn bt u ngay lp tc theo tin nh.Vic la chn nm khi u d n r rng nh hng ti hiu qu u t. V vy, xc nh thi im ti u bt u d n c th tnh ton cc ch tiu hiu qu u t theo cc thi im bt u d n khc nhau, qua chn thi im c ch tiu tt nht. y li vic khi u d n nu
I .r A1 > 0
Nguyn V Bch Uyn 24
Qun l d n D n nn bt u ngay khi : I .r A1 0 Trong : A1 : dng tin nm u tin I Chi ph u t ban u r : Li sut tin vn 3.4 Mi quan h gia cc ch tiu phn trn ta dng cc ch tiu nh gi cc phng n u t v liu cc ch tiu ny c dn n cng mt kt lun hay khng ? Theo tiu chun NPV, phng n ng gi l phng n c NPV 0 , ta c th biu din theo cng thc :
(1 + MARR )
t =0
n
At
0 Hoc
(1 + MARR )
t =1
At
A0
(a)
Theo tiu chun IRR, phng n ng gi khi IRR MARR
(1 + IRR )
t =0
At
= 0 Hoc
(1 + IRR )
t =1
At
= A0
(b)
Theo tiu chun B/C, phng n ng gi khi B/C1

B/C =
(1 + MARR)
t =0 n
Rt
Ct t t = 0 (1 + MARR )
(c)
T (a) v (b) ta c :
(1 + MARR ) (1 + IRR)
t =1 t t =1
At
At
Nu cc At 0, khi t 0 th ta c IRRMARR. Vy NPV0 th IRRMARR Ngc li, tng t ta c NPV<0 th IRR<MARR. Vy kt lun t hai phng php l ph hp vi nhau. T a v c ta c :
(1 + MARR )
t =0
Rt
t =0
(1 + MARR )t
Ct
Nguyn V Bch Uyn 25
Qun l d n
(1 + MARR ) (1 + MARR )
t =0 t t =0
Rt
Ct
(1 + MARR )
t =0
At
0 hay NPV 0
Vy B/C 1 th NPV 0 th IRR MARR. Vy ba phng php ny u c kt lun ging nhau khi nh gi cc phng n. Khi so snh cc phng n, cc phng php ny u c kt lun ging nhau.
Nguyn V Bch Uyn 26
Qun l d n
Chng 4. Xc nh v s dng dng tin d n trong phn tch

Ch k ton i vi mt khon chi nht nh s chi phi vic xc nh s lng v thi im thu nhp c hch ton. Nhng khi thu nhp khng b nh thu, vic la chn d n u t khng b nh hng ca phng php hch ton i vi cc khon chi . S lng v thi im pht sinh cc khon chi bng tin, cc khon thu tng lai l nhng thng s lin quan n la chn d n u t. Trong trng hp doanh nghip phi np thu thu nhp, ch k ton c p dng cn c xem xt khi nh gi d n u t, v phng php k ton c p dng c nh hng n s lng v thi im np thu thu nhp. Thu thu nhp nh hng n cc d n, nn chng ta phi dng cc dng tin sau thu phn tch v nh gi cc d n u t. Trong chng ny chng ta s cp n cch xc nh dng tin sau thu v nh hng ca cc phng php khu hao n kt qu phn tch d n u t. 4.1.Mt s m hnh khu hao c bn 4.1.1.Khu hao Cc ti sn c nh thng gim dn gi tr qua qu trnh hot ng kinh doanh. Gi tr b gim c th l do b s dng nn hao mn hu hnh hoc b gim gi tri do hao mn v hnh. Khu hao l hon li phn gi tr b gim i ca ti sn c nh. Thut ng khu hao c s dng trong mt s bi cnh khc nhau. Mt s bi cnh l: L khon chi ph lm gim thu thu nhp. L mt khon chi ph sn xut. L khon tin ti u t. L gi tr gim dn ca ti sn c nh. Trong phn ny thut ng khu hao c s dng l khon chi ph lm gim thu thu nhp. Khu hao l mt khon khu tr thu thu nhp, n l chi ph hp l v tnh trng hao mn v mc lc hu ca ti sn c nh. Chi ph khu hao l c s tnh l hoc li.( t ai khng c tnh khu hao). Bc u tin trong tnh khu hao l xc nh tui th hu ch d kin ca ti sn c nh( thi gian tnh khu hao cho php ca n). Tui th hu ch ca ti sn c nh ph thuc vo tn s s dng, vo iu kin s dng, cc chnh sch sa cha, bo dng...Theo qui nh cc ti sn cng nhm thng c thi gian khu hao cho php ging nhau. V vy, thi gian khu hao cho php khc vi tui th hu ch d kin. http://www.ebook.edu.vn Nguyn V Bch Uyn 27
Qun l d n Chi ph cho sa cha c khu tr trong nm nh chi ph vn hnh hay c khu tr nhiu ln? Sa cha nhm mc ch duy tr cho ti sn trong iu kin vn hnh thng thng. Chi ph sa cha c th c chi tiu nh l chi ph vn hnh tnh khu tr thu. Ti sn c nh c khu hao c th l TSC hu hnh hoc TSC v hnh. TSC hu hnh l ti sn c th nhn thy c. Ti sn c nh v hnh l ti sn khng nhn thy c nh bn quyn... Ti sn c xp vo ti sn chu khu hao nu p ng 4 yu cu sau: Phi c s dng trong kinh doanh hoc c gi to ra thu nhp. Phi c tui th xc nh v tui th ca n phi ln hn mt nm. Phi l mt th g mn i, hng i, lc hu hay mt gi t nhin. Phi c a vo s dng hoc trong tnh hung sn sng v c th a vo s dng Nhn chung phng php ti tr mua ti sn khng c tc ng g ti cc khon khu tr t khu hao. Bn c th tr bng tin mt hay vay ton b s tin mua mt ti sn u phi thc hin khu hao ging nhau. Khon li tr tin vay l khon khu tr thu duy nht khc nhau gia d n c ti tr bng tin vay vi d n do ch u t b vn hon ton. 4.1.2.Mt s phng php tnh khu hao 4.1.2.1.Phng php khu hao ng thng(SL- Straight Line Depreciation) Khon khu hao c trch ra u n theo cc thi on trong sut thi k tnh khu hao. iu c ngha gi tr trn s sch ca ti sn c nh b gim i mt cch tuyn tnh theo thi gian. Theo m hnh ny ,chi ph khu hao mt nm nh sau:
D= P SV n
P: Nguyn gi ca ti sn c nh. SV: Gi tr cn li ca ti sn c nh n : Thi gian tnh khu hao. V d: Mt ti sn c nh c gi tr ban u l 16.000 triu , c tnh s dng trong 4 nm, gi tr cn li l 1000 triu . Hy xc nh mc khu hao hng nm theo SL,DB,SYD. M hnh khu hao u SL
Nguyn V Bch Uyn 28
Qun l d n
D1 = D2 = D3 = D4 = 16000 1000 = 3750triu 4
Vit Nam, theo m hnh ny:
Mc trch khu hao trung bnh hng nm ca TSC
Nguyn gi ti sn c nh Thi gian s dng
Mc trch khu hao cho nm cui cng ca thi gian s dng TSC c xc nh l hiu s gia nguyn gi TSC v s khu hao ly k thc hin n nm cui cng ca ti sn c nh . 4.1.2.2.Phng php khu hao theo s d gim dn (DB Declining Balance Depreciation) L m hnh trch khu hao nhiu nm u v gim dn trong nhng nm sau.Chi ph khu hao mt nm x no l:
D x = BV x 1 * dr BV x 1 : Gi tr cn li ca ti sn u nm x hay cui nm x-1
dr : Sut khu hao, c gi tr khng i(%)

dr = 1 n SV P
Trong thc t s dng, ty thuc vo qui nh ca cc sc thu, h s dr c th c gi tr khc nhau, khc vi gi tr xc nh theo cng thc trn. mt s nc dr c th l 1,5; 1,75; 2 ca sut khu hao theo m hnh SL Vi v d trn nu khu hao theo m hnh DB
dr = 1 4 1000 1 = 16000 2
D1 = 8000 triu D2 = 4000 triu D3 = 2000 triu D4 = 1000 triu Vit Nam, T l khu hao nhanh c xc nh nh sau: http://www.ebook.edu.vn Nguyn V Bch Uyn 29
Qun l d n T l khu hao nhanh = T l khu hao TSC theo phng php ng thng* H s iu chnh T l khu hao TSC theo phng php ng thng(%) =1/Thi gian s dng ca TSC. H s iu chnh xc nh theo thi gian s dng ca TSC quy nh ti bng di y: Thi gian s dng ca TSC n 4nm (t 4nm) Trn 4 n 6 nm (4nm<t6 nm) Trn 6 nm (t>6 nm) H s iu chnh(ln) 1,5 2,0 2,5
Nhng nm cui, khi mc khu hao nm xc nh theo phng php s d gim dn mc khu hao tnh bnh qun gia gi tr cn li ca TSC, th k t nm mc khu hao c tnh bng gi tr cn li ca TSC chia cho s nm s dng cn li V d: Mt ti sn c nh c gi tr ban u l 500 triu v thi gian s dng ca thit b theo quyt nh s 206 l 5 nm. Hy xc nh mc khu hao theo phng php khu hao theo s d gim dn c iu chnh? T l khu hao theo phng php ng thng l 20% T l khu hao nhanh theo s d gim dn = 20%*2=40% Mc trich khu hao ca TSC ny c xc nh nh sau: n v tnh(Triu ) Nm th 1 2 3 4 5 Gi tr cn li ca TSC 500 300 180 108 108 Cch tnh 500*40% 300*40% 180*40% 108:2 108:2 Mc khu hao hng nm 200 120 72 54 54 Khu hao ly k cui nm 200 320 392 446 500
4.1.2.3 Phng php khu hao theo tng th t cc nm(SYD-Sum-ofyear- Digits Depreciation- SYD)
(n x + 1) ( P SV ) SYD
Dx =
Nguyn V Bch Uyn 30
Qun l d n Trong SYD:l tng s th t cc nm.

SYD = n(n 1) 2
V d : M hnh SYD D1 = 6000 triu D2 = 4500 triu D3 = 3000 triu D4 = 1500 triu 4.1.2.4.Phng php khu hao theo s lng, khi lng Cc m hnh tnh khu hao trn u da vo thng s thi gian. Khi s gim gi ca ti sn ch yu l mt hm ca mc s dng, c th s dng cch tnh theo m hnh ny. M hnh ny cho rng mc gim gi ca ti sn l bng nhau cho mt n v sn lng. Mc trich khu hao ca TSC = S lng sn phm trong nm* mc trch khu hao tnh bnh qun cho mt n v sn phm Mc trch khu hao tnh bnh qun cho mt n v sn phm = Nguyn gi ca ti sn c nh/ sn lng theo cng sut thit k. 4.1.2.5. La chn m hnh tnh khu hao Nu doanh nghip c thu sut thu thu nhp khng i v li nhun trc thu dng trong sut thi k tnh khu hao, th tng chi ph tin thu l khng i i vi cc m hnh khu hao. Tuy nhin, tnh theo gi tr ng tin theo thi gian, m hnh no np thu chm hn s c li hn. Tiu chun la chn m hnh tnh khu hao l cc i gi tr hin ti ca ton b cc khon tnh khu hao theo cc nm:
PWD = D x ( P / F , r , x) Max
x =1 n
Gi tr tin thu tit kim c do khu hao l TS 0 (Tax Saving):

TS 0 = TR. * PWD Max
Ngoi ra la chn m hnh khu hao ngi ta cn c th xem xt thm yu t sau:
Nguyn V Bch Uyn 31
Qun l d n Xu th thay i thu sut thu thu thu nhp v s bin ng li nhun trc thu ca cng ty. nh hng th no i vi li nhun sau thu trong tng lai. V d: Mt d n c tng kinh ph u t ban u l 18.000 triu, trong gi tr ti sn c nh l 16.000 triu . c tnh d n thc hin trong 4 nm, doanh thu thun hng nm l13.000 triu v chi ph vn hnh hng nm l 5.000triu . Gi tr ti sn thanh l vo cui nm th 4 l 3.000 triu v thu sut thu thu nhp l 20%. Hy xc nh dng tin sau thu trong trng hp ti sn c nh ca d n c khu hao theo m hnh SL,DB, SYD? M hnh SL n v tnh(Triu ) Nm 0 1 2 3 4 M hnh DB n v tnh(Triu ) Nm 0 1 2 3 4 M hnh SYD CFBT -18000 8000 8000 8000 11000 8000 4000 2000 1000 0 4000 6000 7000 0 800 1200 1400 Khu hao Li nhun Thu TT nhp thu CFAT -18000 8000 7200 6800 9600 CFBT -18000 8000 8000 8000 11000 3750 3750 3750 3750 4250 4250 4250 4250 850 850 850 850 Khu hao Li nhun Thu TT nhp thu CFAT -18000 7150 7150 7150 10150
Nguyn V Bch Uyn 32
Qun l d n n v tnh(Triu ) Nm 0 1 2 3 4 CFBT -18000 8000 8000 8000 11000 6000 4500 3000 1500 2000 3500 5000 6500 400 700 1000 1300 Khu hao Li nhun TT Thu thu nhp CFAT -18000 7600 7300 7000 9700
4.2.Cc hnh thc tr n c bn 4.2.1. Tr u vn vay Mi k tr mt lng vn vay nh nhau : V1 = V2 ... = Vt ... = Vn
Vt Lng vn tr cui k t Lt Li vay tr cui k t
r Li sut vay mt k
P Lt = (P (t 1) * * r n
P Lng vn vay ban u V d : Mt ngi vay 1t trong thi gian 5 nm vi li sut vay 8%nm. Ngi ny s tr n theo phng thc tr u vn vay trong 5 nm. Hi k hoch tr n ca h nh th no ? n v tnh : Triu Nm 1 2 3 4 5 Vn vay u nm 1000 800 600 400 200 Tr vn vay cui nm 200 200 200 200 200 Tr li vay cui nm 80 64 48 32 16 Tng tr n cui nm 280 264 248 232 216
Nguyn V Bch Uyn 33
Qun l d n 4.2.2. Tr u c vn vay v li vay Tng tr n ca cc nm nh nhau :

V1 + L1 = V2 + L2 = .... = Vt + Lt = .... = Vn + Ln Vt + Lt = P ( A / P, r , n)
V d : Mt ngi vay 1t trong thi gian 5 nm vi li sut vay 8%nm. Ngi ny s tr n theo phng thc tr u vn vay v livay trong 5 nm. Hi k hoch tr n ca h nh th no ? Tng tr n mt nm = 1000.(A/P,8%,5)=1000.0,2505= 250,5 Triu n v tnh : Triu Nm 1 2 3 4 5 Vn vay u nm 1000 829,5 645,4 446,5 331,7 Tr vn vay cui nm 170,5 184,1 198,9 214,8 232,0 Tr li vay cui nm 80,0 66,4 51,6 35,7 18,5 Tng tr n cui nm 250,5 250,5 250,5 250,5 250,5
4.2.3.Tr vn vay vo cui k vay

Vn = P Lt = P * r
4.2.4.Tr c vn vay v li vay vo cui k vay

Vn + Ln = P ( F / P , r , n)
4.3.Xc nh dng tin d n 4.3.1. Xc nh dng tin sau thu ca d n (CFAT) Phn tch d n sau thu l xt nh hng ca thu thu nhp n dng tin ca d n. Thu thu nhp l mt khon chi tin ca nh u t, nn theo quan im ca ch u t Thu l khon chi ph v ph thuc vo m hnh khu hao la chn. Dng tin ca d n cha xt n thu c gi l dng tin trc thu (Cash Flow Before Tax CFBT)
Nguyn V Bch Uyn 34
Qun l d n CFBT = Tng doanh thu Cc chi ph ngoi tr chi ph khu hao. Dng tin ca d n khi xt n thu gi l dng tin sau thu (Cash Flow After Tax CFAT) CFAT = CFBT Thu thu nhp. Thu thu nhp = Thu nhp chu thu * thu sut thu thu nhp. Ta k hiu : D ; Khu hao T : Thu sut thu thu nhp. Thu nhp chu thu = CFBT Khu hao = CFBT D Thu thu nhp = (CFBT D)*T Nh vy khu hao ch nh hng n CFAT qua tin thu, cn bn thn chi ph khu hao khng phi l mt thanh khon thc s v khng c tr gim vo dng tin hng nm.( Nu tr gim chi ph u t s c tnh hai ln) Vy CFAT =CFBT (CFBT D)*T CFAT = CFBT*(1-T) + D*T Mi quan h gia li nhun sau thu thu nhp doanh nghip v dng tin sau thu. Li nhun sau thu = Li nhun trc thu - Thu thu nhp Li nhun sau thu = CFBT D (CFBT D)*T Li nhun sau thu = CFBT(1-T) +D*T -D CFAT = Li nhun sau thu + Khu hao Dng tin sau thu khng ging nh li nhun sau thu. V d : Mt d n u t 500 triu vo thit b mi. c tnh cc doanh thu thun hng nm v chi ph vn hnh ca d n nh sau: Nm R(triu) Cvh(triu) 1 320 100 2 280 90 3 240 80 4 280 150 5 300 200
Hy xc nh dng tin ca d n. Bit thu sut thu thu nhp ca doanh nghip l 20%. Khu hao theo SL, DB v thi gian s dng ca thit b ny l 5 nm. Dng tin ca d n trong trng hp ti sn c nh khu hao u trong 5 nm:
Nguyn V Bch Uyn 35
Qun l d n Cc thng s Chi ph u t Doanh thu thun Chi ph vn hnh CFBT Chi ph khu hao Li nhun trc thu Thu thu nhp Li nhun sau thu CFAT -500 -500 0 500 320 100 220 100 120 24 96 196 280 90 190 100 90 18 72 172 240 80 160 100 60 12 48 148 280 150 130 100 30 6 24 124 300 200 100 100 0 0 0 100 1 2 3 4 5
Dng tin ca d n trong trng hp ti sn c nh khu hao theo s d gim dn c iu chnh: CFBT Chi ph khu hao Li nhun trc thu Thu thu nhp Li nhun sau thu CFAT -500 -500 220 200 20 4 16 216 190 120 70 14 56 176 160 72 88 17,6 70,4 142,6 130 54 76 15,2 60,8 114,8 100 54 46 9,2 36,8 90,8
4.3.2.Xc nh dng tin sau thu ca vn ch s hu Khi vn u t c thnh phn vn vay, tin tr li cng c xem nh mt loi chi ph, c tr bt trong thu nhp chu thu. Hng nm ch u t phi tr vn vay v li vay, ng thu thu nhp. Nn dng tin sau thu ca vn ch s hu s l : CFATcsh = CFBT Tr vn vay Tr li vay Thu thu nhp. Thu nhp chu thu = CFBT D Tin tr li vay K hiu : R : Tin tr li vay Thu nhp chu thu = CFBT D -R http://www.ebook.edu.vn Nguyn V Bch Uyn 36
Qun l d n Thu thu nhp=(CFBT-D-R)*T Thu thu nhp = (CFBT-D)*T R*T. R*T ; Phn gim thu do tr li vay. Ta c CFATcsh = CFBT Tr vn vay Tr li vay Thu thu nhp. Thay thu thu nhp vo ta c : CFATcsh = CFBT Tng tr n (CFBT-D)*T R*T. CFATcsh = CFBT1-T)+D*T +R*T- Tng tr n CFATcsh = CFATda +CFAT n CFAT n= - Tng tr n +R*T CFBTn = -Tng tr n CFAT n= CFBTn +R*T V d : Gi s vn u t cho d n c 200 triu vay ngn hng vi li sut vay 10% nm. Nh u t s tr n theo phng thc tr u vn vay trong 5nm. Hy xc nh cc dng tin sau thu trong trg hp ny ? CFBT Chi ph khu hao Tr vn vay Tr li vay Tng tr n CFBTn Li nhun trc thu Thu thu nhp Li nhun sau thu CFATcsh Phn gim thu do li vay CFATn CFATda +200 -500 -300 +200 -500 220 100 40 20 60 -60 100 20 80 140 4 -56 196 190 100 40 16 56 -56 74 15,8 59,2 119,2 3,2 -52,8 172 160 100 40 12 52 -52 48 9,6 38,4 98,4 2,4 -49,6 148 130 100 40 8 48 -48 22 4,4 17,6 77,6 1,6 -46,4 124 100 100 40 4 44 -44 -4 ** 0 -4 56 0 -44 100
** : Trong trng hp ny nu d n nm trong mt doanh nghip c cc hot ng khng c li hay ch c mt d n ny thi.
Nguyn V Bch Uyn 37
Qun l d n Trong trng hp d n nm trong doanh nghip c cc hot ng khc c li 4 triu th thu thu nhp l -0,8 triu, li nhun sau thu l -3,2 triu v CFATcsh bng 56,8 triu v CFATn bng -43,2 triu . Ch khi xc nh cc dng tin sau thu Mua sm ti sn m khng chi tin Thut ng chi tin cn c p dng i vi trng hp ti sn c mua bng cch thiu n di hn hoc pht hnh c phiu. Mc d nghip v vay tin (thu v chi tin mt thc) c th khng pht sinh, song vic mua sm ti sn ny vn din ra khi ti sn c mua sm bng phiu ha tr trong mt thi gian no , v cch mua ti sn nh vy c coi nh mt nghip v chi tin mt (mt ngun vn mi). Nhiu ti sn u t c mua sm bng cch pht hnh c phn thng, trong trng hp ny doanh nghip khng chi tin mt, sng s tin thu c bng huy ng dn chng mua c phn thng cng c chi ph ph c hi v xt v u t vo nh xng, my mc thit b sn xut mt sn phm mi chc chn cn i hi phi u t vo ti sn ngn hn ln hn n ngn hn( vn lun chuyn). N lm ra tng s lng nguyn vt liu tn kho, cc sn phm d dang v thnh phm tn kho. Ngoi ra, nu doanh nghip c bn hng tr chm th khon phi thu s tng ln, c ngha l tin hng hch ton trong bo co thu nhp s c thu sau v s n phi thu tng ln. Cui cng, khng phi mi khon n phi tr s c thanh ton ngay, v s tr chm nh vy s th hin qua s tng ti sn ngn hn (lm gim nhu cu ti tr khc). Nh vy u t cho vn lun chuyn thng din ra cng vi u t trc tip vo nh xng, my mc thit b. Nn tng mc u t ban u bao gm nhu cu vn ti tr cho ti sn di hn v vn lun chuyn. C th gi nh u t vo vn lun chuyn s c hon li bng tin trong thi gian cui ca d n. C ngha gi nh hng tn kho c gii phng ht, cc khon n phi thu, phi tr u c thanh ton xong. Tuy nhin, trong sut vng i ca d n, c s bin ng vn lun chuyn. Nu bin ng vn lun chuyn dng th nhu cu ti tr s tng ln v cn b sung vn cho d n.Vic huy ng ngun vn cho vn lun chuyn cng phi chu chi ph s dng vn. Vn lun chuyn Nu vn lun chuyn c thu hi khi d n ngng hot ng, th d n cn tnh n d liu ny. S tng ti sn ngn hn c tr vo s tng n ngn hn khi tnh s tin s dng. Mt gi nh c t ra, s tng ti sn ngn hn pht sinh khng lm thay i t l gia ti sn ngn hn v cc ngun vn khc. Nhu cu vn lun chuyn tng do u t (do phi tng vn u t) c hiu ng lm tng dng chi tin u t ti thi im hin ti. Nu v u t c vng i hn ch, vn lun chuyn s c thu hi vo cui dng i ca d n, s thu hi vn lun chuyn trong k cui cng c coi nh s d tin mt v c tnh nh cc http://www.ebook.edu.vn Nguyn V Bch Uyn 38
Qun l d n dng tin khc. Khng nn b qua u t cho vn lun chuyn v thu hi vn lun chuyn vi ngh chng s cn bng vi nhau. Khi ti sn c mua sm bng cch chu n ngn hn khng tnh li th khng pht sinh khon chi tin mt. Thi im chi tin mi thc s quan trng. V d nu u t lm tng hng tn kho thm 50 triu v tng n ngn hn l 50 triu , s chi tin mt thun cn thit trong k mua ti sn s bng 0. Nu tng 50 triu hng tn kho i hi doanh nghip phi chi mt khon tin mt 10 triu v n ngn hn tng thm 40 triu, s chi tin mt thun trong k mua ti sn s bng 10 triu. S tng thun v vn lun chuyn cn thit cho vic thc hin d n chnh l s dng vn (dng tin m). Dng tin mt do vn lun chuyn to ra bng s thay i vn lun chuyn thun : Dng tin mt c s dng = S tng ti sn ngn hn - S tng n ngn hn . Tr li v cc ngun ti chnh khc Vic hch ton cc chi ph tr li vay v cc ngun ti chnh khc l mt trong cc vn thng gy lm ln nhiu nht khi xc nh dng tin mt. trnh ln ln trong vn nu trn cn phn bit rch ri dng tin d n v ngun ti chnh. Vic a chi ph tr li vay vo dng tin d n tnh ton r rng l khng ng. Khi phn tch nn dng c ba loi dng tin phn tch.. Khi dng li vay tnh gi tr NPV th NPV ca dng vn ch s hu bng NPV ca dng d n. Khi p dng li sut chit khu cao hn li sut vay th NPV ca dng vn ch s hu s ln hn NPV ca dng d n. Cho nn NPV ca dng vn ch s hu dng c th NPV ca dng d n c gi tr m. i vi d n u t thng thng nu IRR ca d n ln hn li sut vay th IRR ca dng vn ch s hu s ln hn IRR ca dng tin d n. Trong trng hp ny ngi phn tch c th nng mc IRR ca cc dng vn ch s hu cng cao cng tt bng cch s dng vn vay mc c th. V d : Gi s doanh nghip phi b ra 1.000 triu v d kin cho thu nhp cui mt nm l 1.120 triu . Gi s khng c cc d kin bt trc. S tin 1.000 triu c chi mua mt ti sn. S tin 1.120 triu gm cc khon doanh thu hot ng v thu hi ti sn cui nm, cha tr chi ph tr li vay. thm nh d n ngi ta dng chi ph s dng vn l 10% nm. Hy phn tch d n trn ? Gi s d n c min gim thu thu nhp, dng tin d n, NPV, IRR ca d n nh sau : Nm Dng tin d n (Triu ) http://www.ebook.edu.vn 0 -1.000 1 1.120 NPV(10%) 18,2 IRR 12%
Nguyn V Bch Uyn 39
Qun l d n Nu doanh nghip t ra sut thu li ti thiu l 10% th d n c chp nhn, v NPV(10%) dng v IRR MARR. Gi s nh u t s dng 1.000triu vay ngn hng vi li sut vay l 10% v s hon tr n vay khi kt thc d n : Nm CFda (Triu ) CFn (Triu ) CFcsh (Triu ) 0 -1.000 +1.000 0 1 1.120 -1.100 20 NPV(10%) 18,2 0 18,,2 IRR 12% 10%
Nu MARR=li sut vay th NPV da = NPV csh. iu ny ng ngay c khi t l vn vay nh hn 100% nh trng hp nh u t s dng 500 triu vn vay vi li sut vay l 10% nm. Ta c cc dng tin v gi tr NPV, IRR nh sau : Nm CFda (Triu ) CFn (Triu ) CFcsh (Triu ) 0 -1.000 +500 -500 1 1.120 -550 +570 NPV(10%) 18,2 0 18,2 IRR 12% 10% 14%
T cc v d trn, chng ta rt ra kt lun nu ly MARR bng li sut vay th NPVda bng NPVcsh. Vy trong trng hp MARR l li sut vay th vic phn tch d n ta dng dng d n v dng vn ch s hu l nh nhau. Cn lu khi ly dng ch s hu thay cho dng tin d n tnh ton khi no cc quyt nh a ra da trn tr s NPV vi li sut chit khu bng li sut vay. Nhng thng thng cc quyt nh c a ra trn c s cc tiu chun khc nh IRR hoc NPV vi li sut chit khu cao hn li sut vay. p dng li sut chit khu cao hn chi ph s dng vn l mt cch phng ri ro. Dng tin ca d n c IRR bng 12%, dng tin d n l dng tin thng thng nn n c NPV dng vi bt c li sut chit khu thp hn 12%. Khi NPV ca d n c gi tr dng vi li sut chit khu bng li sut vay vn th IRR ca dng vn ch s hu c th tng nu doanh nghip s dng thm vn vay. Nu li sut chit khu c p dng tnh NPV cao hn li sut vay th NPV ca dng vn ch s hu s ln hn NPV ca dng d n. Thm ch, NPV ca dng vn ch s hu dng cho d NPV ca dng d n m. iu ny c th minh ha trong trng hp phng ri ro ta chn li sut chit khu bng 13% cao hn li sut vay 10%, ta c NPV(13%) nh sau :
Nguyn V Bch Uyn 40
Qun l d n Nm CFda (Triu ) CFn (Triu ) CFcsh (Triu ) 0 -1.000 +500 -500 1 1.120 -550 +570 NPV(13%) -8,85 13,27 4,42 IRR 12% 10% 14%
Trong trng hp ny, nu ta dng 100% vn ch s hu th c hai ch tiu NPV v IRR u khng chp nhn d n. Nu ta i vay vi li sut vay(10%) thp hn li sut chit khu (13%) chng ta chn th NPV dng vay n dng. Ta xt dng vn ch s hu, NPV dng v IRR ln hn li sut chit khu chn. C hai ch tiu u cho thy d n l c chp nhn. Vy trong trng hp li sut chit khu bng chi ph vn vay th ta c th dng NPVda(rvay) nh gi d n. Tuy nhin, trong trng hp li sut chit khu cao hn chi ph s dng vn vay ta dng dng tin ca vn ch s hu phn tch. phn trn ta cha xt n thu thu nhp. Trong qu trnh hot ng d n c th pht sinh ngha v np thu thu nhp. Trong trng hp ny cch phn tich ging nh trn, nhng cc dng tin ny l cc dng tin sau thu v li sut vay sau thu. Gi s thu sut thu thu nhp l 20%, ta c kt qu sau : Nm CFATda (Triu ) CFATn (Triu ) CFATcsh (Triu ) 0 -1.000 +500 -500 1 1.096 -540 +556 NPV(8%) 14,8 0 14,8 IRR 9,6% 8% 11,2% NPV(10% -3,636 9,091 5,455
4.3.3 Tc ng ca tnh thu thu nhp i vi vic phn tch cc d n u t Gi tr thi im kt thc d n. Gi tr thanh l ca ti sn nm kt thc d n ln hn gi tr cn li ca ti sn th ngi np thu s c li. Mt ti sn c khu hao khi tnh thu s c li hn so vi ti sn khng c khu hao tnh thu. Nu cc iu kin khc nh nhau th chi ph c hch ton ngay v mc ch tnh thu s tt hn khi tnh dn trong nhiu nm sau. S thay i mc d tr tn kho. Cc dng tin c tnh ton trn c s chi ph mua cc yu t u vo trong k pht sinh chi ph khi tnh s chi.Gi tr ca mt s yu t u vo c th kt chuyn vo gi tr hng tn kho vo cui k k ton v khng a vo tnh doanh thu trong k. iu ny nh hng n dng tin trong k v cc khon chi tin http://www.ebook.edu.vn Nguyn V Bch Uyn 41
Qun l d n cha c tnh vo chi ph xc nh thu thu nhp. S thu thu nhp trong k s cao hn nu nh khng c tnh ton b cc khon chi tin c hch ton tnh thu. Trong mt s k k ton tip theo, cc khon mc ni trn s c hch ton v lm gim s thu phi np trong k , tc l lm tng dng tin trong k sau khi pht sinh chi tin mt. Nh vy s tn kho hng ha cn cho d n s c hiu ng ngc i vi tnh kh quan ca d n, do phi chi tin ngay lp tc, trong khi cc dng tin (pht sinh do gim thu thu nhp cng nh do to ra doanh thu khi bn c hng) chm li mt hoc nhiu k. Hng tn kho cn to ra dng tin khng nhng trang tri tin b ra ban u m cn chi tr li vay pht sinh trong khong thi gian t khi chi tin n khi thu hi tin. Thi im np thu. Thi im np thu thu nhp l mt yu t c lin quan n phn tch d n u t nu thi im np thu din ra mun hn ng k so vi thi im pht sinh thu nhp. i vi phn tch d n, vic chi tin din ra khi thc s pht sinh cc chi ph tin mt ch khng phi khi xut hin ngha v phi np tin. V d : Gi s mt doanh nghip c mt c hi u t 20.000$ ngay by gi v sau mt nm cho tng thu nhp l 25.400$. Sau hai nm doanh nghip mi phi np s thu thu nhp l 1.500$.Li sut vay l 20%. Ta c dng tin trong trng hp ny nh sau : Nm CF($) 0 -20.000 1 25.400 2 -1500
Ta c NPV =+125$ v d n c chp nhn. Nu thu thu nhp phi np vo nm th nht ta c dng tin nh sau : Nm CF($) 0 -20.000 1 23.900
Ta c NPV = -88,33$ v khng nn thc hin d n ny.
Kt lun
Phn tch d n u t khi s dng cc dng tin mt ng v l thuyt v d xc nh hn so vi thu nhp k ton. C th xc nh dng tin d n bng cch loi tr cc ngun n v chi ph s dng vn vay, cn nu a ngun vay n vo tnh ton th phi xc nh theo dng tin vn ch s hu.
Nguyn V Bch Uyn 42
Qun l d n S bin ng vn lu ng c nh hng n dng tin mt. S bin ng vn lu ng do thc hin d n u t s lm thay i lng vn cn thit. Gi tr hin ti ca ca phn gim thu do khu hao s c tc dng lm gim chi ph mua sm ti sn c khu hao.
Nguyn V Bch Uyn 43
Qun l d n
Chng 5. Qun l ri ro trong d n.

6.1.Ngun gc v phn loi ri ro i vi d n. 6.1.1 Ngun gc ri ro u t c ngha l b vn hy vng nhn c nhng kt qu trong tng lai. Thc t lng vn b ta cn c th bit c mt cch tng i chnh xc, nhng kt qu nhn c trong tng lai li hon ton da trn c s gi nh, d tnh v c an ton khng cao. Ngay phng php d bo tt nht cng khng th cung cp cho ta nhng thng tin chc chn. Chng ta khng th d bo chnh xc kt qu v c ri ro. S hin din ca ri ro gy nn s bt nh. Ri ro l s bin ng tim n kt qu. Ri ro v tnh khng chc chn l nhng iu khng th trnh trong cuc i d n v s nguy him nu chng ta b qua s tc ng ca chng. Tnh khng chc chn l do thiu thng tin, thiu kin thc, thiu hiu bit v kt qu ca mt hnh ng, quyt nh hoc s kin. Cc nh qun l d n lin tc chu ng s thiu thng tin, thiu kin thc, thiu hiu bit. Ri ro l s o mc khng chc chn tn ti. N trc tip gn cht vi thng tin. Trong qun l d n, ri ro ch yu lin quan n mc chnh xc trong vic d bo kt qu. Cc hiu ng ca ri ro c th tch cc v tiu cc. Cc hiu ng tch cc ca ri ro thng c gi l cc c hi. Cc mi e da l hiu ng tiu cc ca ri ro. Cc mi e da l nhng s kin chi phi d n theo hng cc kt qu c xem l khng thun li. 6.1.2 Phn loi ri ro Tng ri ro ca nh u t c th chia ra 2 thnh phn: ri ro h thng v ri ro khng h thng. Ri ro h thng: l ri ro xut hin do cc yu t tc ng ln ton b th trng nh: chin tranh, khng hong nng lng, hoc chin lc cnh tranh quc gia. y l loi ri ro tc ng ln ton b th trng theo cng mt phng thc. Ri ro khng h thng: l ri ro cho mi nh u t ring bit, nh tc ng ca bo lc, s xut hin ca i th cnh tranh, mt sn phm hoc qun l khng c hiu qu. 6.2 Tin trnh qun l ri ro C nhiu cch tip cn gii quyt ri ro v cc mi e da m n to ta. Nhng hu ht cc tin trnh v qun l ri ro theo cch tip cn bn bc c bn sau y: Bc 1: nh danh nhng mi e da no tn ti. Xc nh tt c nhng im khng chc chn ng k, cc mi e da c th c th xy ra sut cuc i d n. Sau y l cc vn chung thng gp ca cc d n: http://www.ebook.edu.vn Nguyn V Bch Uyn 44
Qun l d n Phm vi ca d n: - Khch hng b sung phm vi hoc cc tnh nng. - Cng vic khng th nh ngha chnh xc. - Cc tiu ch ca d n thay i. - Phm vi c nh gi thp. Lch biu ca d n: - Thi hn d n c nh gi thp. - Khi thc hin d n, ngy hon thnh d n thay i. - Ngy kt thc khng hin thc. - Nhng kin tn thnh s chm tr ca d n. - Cc t xem li ca cc gii qun l lm chm d n. Tip th: - Cc k vng ca ngi dng khng hin thc. - Cc yu cu ca th trng thay i. - Gi bn thay i. - Doanh thu thay i. Vt liu: - Thay i cc ngun cung ng v tnh sn c ca vt liu. - Phi hp khng tt gia cc vt liu hin c. - tin cy ca bn cung ng thp. - tin cy ca vt liu thp. - Cht lng khng t yu cu - Gi vt liu tng. Thit b: - tin cy thp - Khng tng thch vi h thng hin ti. - Cng dng khng ph hp vi ngi dng. - Kh nng thch ng km. Cc ngun lc: - Cc thnh vin trong i thay i. - Thay i ch tin lng. - Tnh khng sn c ca cc ngun lc. - Cc mctiu hao khng ph hp. T chc: - Vai tr, trch nhim ca cc thnh vin d n khng r rng. - y quyn ti. - Mi quan h gia cc b phn khng tt. - Thiu s phi hp ng n. - Truyn thng km. C nhn: - Cc k ngh, au m. - Gia nh v cc vn khc. - Cc quyn li mu thun. Nguyn V Bch Uyn 45
Qun l d n - Cc tr gii tr bn ngoi - Cc vn o c - Cc vn lun l. Mi quan h con ngi: - Mu thun gia cc c nhn - Cc k nng khng khp nhau - Cc vn sc khe v an ton - Cc vn v tnh a dng Cc nh hng bn ngoi: - Thi tit, tai ha t nhin. - Cc qui nh ca chnh ph - Cc vn v bng sng ch - Cc ro cn vn ha - Cc cng thng chnh tr - Cc thay i xu hng kinh t - Hnh nh cng ty ti i - V tr php l khng thun li
Bc 2: nh lng cc mi e da. Thu thp cc thng tin chi tit v cc vn tim n m chng ta nh danh bc 1(Thng tin v min kt qu, qui lut phn b v cc xc sut xy ra ri ro) Lm r bn cht v mc ca vn , cng nh cc hiu ng ca n. Bc 3: Xc nh v phn tch nhng mi e da cn c quan tm nhiu nht. C rt nhiu mi e da cho d n, tp trung vo mt s mi e da ln ngi ta thng dng cch n gin v ph bin nht l a ra cc phn on ch quan v hai c tnh ca cc vn tim n l xc sut v s tc ng. Xc sut l kh nng m vn tim n s xy ra. Tc ng l s thay i li ch ca d n. Sau khi xc nh c xc sut v tc ng ca vn tim n s xy ra, ta xc nh cc vn c mi e da cao. Bc 4: ng ph vi cc mi e da. Xc nh cc cch tip cn tt nht gii quyt vn tim n c mi e da cao. Ni dung ca bc ny nh gi v la chn phng n ng ph v lp k hoch hnh ng c th. 6.3 nh gi ri ro cc d n u t. Trong trng hp ta bit d on cc kh nng sinh li vi cc xc sut xy ra cc tnh hung . V d: Mt cng ty K ang xem xt la chn d n tt nht trong hai d n A v B. mi d n u yu cu vn u t ban u l 10.000$ v u c t sut sinh li mong i c kh nng xy ra cao nht l 15%. Nu ta bit c t l sinh li ca chng trong trng hp tt nht v xu nht nh sau:
Nguyn V Bch Uyn 46
Qun l d n
D n A u t ban u($) T l sinh li trong cc trng hp Xu nht Bnh thng Tt nht Khong phn tn(R) 13% 15% 17% 4% 10.000
D n B 10.000 7% 15% 23% 16%
Ta thy d n A c RA=4%; d n B c RB= 16%, vy d n A t ri ro hn d n B. Nh u t c khuynh hng la chn d n A hn l d n B v d n A c t sut sinh li ging B nhng ri ro thp hn(RA<RB) Nu ta c th xc nh tt c kh nng xut hin t sut sinh li v xc sut ca chng, chng ta s c mt phn phi xc sut lin tc dng hnh chung (phn phi chun) lch tiu chun l thc o phn tn xoay quanh gi tr mong i ca t sut sinh li k :
k = k i pi
i =1 n
k i : t l sinh li trong tnh hung i. p i : xc sut xy ra tnh hung i
n: s tnh hung xy ra. lch tiu chun:

=
n
(k
i =1
k ) 2 pi
Nu p i ca cc tnh hung nh nhau :

k=
k
i =1
Nguyn V Bch Uyn 47
Qun l d n
=
(k
k)2
n 1
D n A Cc tnh hung Xu nht Bnh thng Tt nht

k A = 15%
pi ki pi ki
ki k
(k i k ) 2
(k i k ) 2 p i
0,25 0,50 0,25
13% 15% 17% Tng s
3,25% 7,5% 4,25%
-2% 0 +2%
0,0004 0 0,0004
0,0001 0 0,0001 0,0002
A = 0,0002 = 1,41%
D n B Cc tnh hung Xu nht Bnh thng Tt nht

pi ki pi ki
ki k
(k i k ) 2
(k i k ) 2 p i
0,25 0,50 0,25
7% 15% 23% Tng s
1,75% 7,5% 5,75%
-8% 0 8%
0,0064 0 0,0064
0,0016 0 0,0016 0,0032
= 15 %
B = 0,0032 = 5,66%
cng ln cng ri ro cao. D n B c ri ro ln hn d n A.
6.4. Phn tch bin ng ca gi 6.4.1 Gi c trong phn tch d n Tnh hp l ca gi c c xc nh c nh hng rt nhiu ti vic nh gi d n. Gi s dng trong phn tch ti chnh l gi thc t m d n phi tr (hay nhn c) khi mua hay bn cc hng ha v dch v tham gia d n. i vi nhng sn phm hay vt t ca d n ch c trao i trn th trng ni a, gi th trng ca chng s l gi c la chn trong phn tch ti chnh.Tt nhin, cn tnh ti c chi ph vn chuyn hng ha, vt t.. ti a im d n hoc a sn phm ca d n ti ni tiu th. http://www.ebook.edu.vn Nguyn V Bch Uyn 48
Qun l d n Trong trng hp sn phm ca d n c xut khu hay d n s dng cc vt t, my mc nhp khu, vic nh gi nhng hng ha theo cc kh nng sau y : Nu gi ca cc hng xut v vt t nhp khu ca d n th trng ni a l bit v nhng gi c xu hng ph hp vi gi c trn th trng quc t, th chng c th c s dng trong phn tch ti chnh. Nu gi cc hng ha v dch v do nh nc quy nh v khng c iu chnh theo gi trn th trng quc t, th vic phn tch vn s dng nhng gi do nh nc t ra. Nu hng ha ln u tin c xut hay nhp khu v cha bit gi ca chng trn th trng trong nc, th cn iu chnh gi quc t ca cc hng ha v vt t ny. Gi ti chnh c xc nh trn c s gi CIF vi hng nhp khu v gi FOB vi hng xut khu, c chuyn sang tin t trong nc v tnh thm thu quan, cc ph vn chuyn v cc chi ph khc mt cch thch hp. Trong nhiu trng hp phi ch n nhng bin ng c tnh quy lut ca gi. Gi ca cc sn phm nng nghip chu nh hng ca thi v. Thng thng vo k thu hoch gi th trng ca chng s gim xung mc thp nht. Tri li, trc khi thu hoch gi nng sn cao nht. La chn mt trong hai mc gi u dn n nh gi qu thp hoc qu cao mc doanh li ca d n. Nn chn mc gi hp l gia hai mc gi . Gi c nh v gi hin hnh Phn tch ti chnh c th s dng cc gi c nh v gi hin hnh Cc gi hin hnh c u im l cho php m t chnh xc tnh hnh ti chnh ca d n trong tng nm. Kh c tnh chnh xc tc lm pht trong tng lai v cng vic tnh ton tr nn rt phc tp. Vic s dng gi hin hnh c th a ra mt bc tranh khng ng v doanh li thc s ca d n v lm pht c th phng i mc doanh li qua vic tng ngun thu nhp tng lai so vi chi ph hin ti. Gi c nh lm pht c gi s l tc ng nh nhau vi hu ht cc loi gi trong khi vn gi nguyn tng quan gi c. Khi s dng gi c nh cn xem xt nhng thay i trong cc gi c lin quan thay v bt k mt s thay i no trong gi c.Mi s thay i trong tng quan gi u c tc ng trc tip ti thu nhp v chi tiu ca d n. Bi vy, mi thay i trong gi c lin quan u phi c d tnh v a vo phn tch ti chnh mt cch thch hp.
Nguyn V Bch Uyn 49
Qun l d n 6.4.2 Phn tch lm pht trong phn tch d n Khi lm pht c kh nng din ra, sc mua ca ng tin ti thi im pht sinh v trong tng lai u c th thay i. Vic phn tch trong trng hp ny c th theo dng tn mt hay dng tin theo sc mua, nhng phi xc nh t sut chit khu thch hp. 6.4.2.1 Mt s khi nim dng trong phn tch lm pht Lm pht Trong nn kinh t pht trin nng ng, bin ng v gi c din ra khng ngng. Gi c ca cc hng ha, cc dch v mi ln mua li thng khc nhau. Gi mt hng ha hoc mt dch v no c th phn nh xu th tng hay gim xung trong nhiu thng, nhiu nm. Khi c bin ng v gi do dch chuyn ng cung hoc ng cu ca cc hng ha v dch v nht nh khng c ngha mc gi ni chung trn th trngc thay i. Vic tng gi ca mt s loi hng ha v dch v c th b tr cho s gim gi cc hng ha v dch v khc, do vy mc gi trung bnh s c duy tr tng i n nh. Mc gi trung bnh s thay i nu gi c nhiu mt hng c xu hng tng (hoc gim) mnh. Lm pht l tng mc gi trung bnh, gim pht l gim mc gi trung bnh. Khi nh gi d n nh qun l phi tnh n hiu ng tim n do lm pht gy ra, hiu ng gi c sn phm trong nhiu nm cng nh cc khon chi ph quan trng. Khi nim dng tin thc v dng tin danh ngha. Chng ta m t d n u t theo dng tin. Nu gi c tng, sc mua ca ng tin gim. Nn o lng cc chi ph v li ch ca d n u t theo dng tin c qui i theo sc mua ca ng tin. Dng tin danh ngha l dng tin c xc nh di dng tin. Dng tin thc l dng tin o lng theo sc mua. V d: Mt d n ha hn cho thu nhp 1000 triu mt nm, nu gi c tng 5% nm th s tin 1000 triu nm th nht ca d c gi tr theo sc mua ca nm u t l 1000/1,05 = 952,381 triu . Li sut thc v li sut danh ngha. biu din mi quan h gia li sut thc r v li sut danh ngha R Nu t l lm pht hng nm l j ta c ; (1+R) = (1+j) + (1+r) Hay R = r +j +rj
Nguyn V Bch Uyn 50
Qun l d n Th d : Nu nh u t mong mun li sut thc l 10% nm v d kin t l lm pht 5% th li sut danh ngha mong mun l : R = 0,1 +0,05 +0,1*0,05 = 0,155 =15,5% Tng t ta c th xc nh li sut thc nu bit li sut danh ngha v t l lm pht d kin.Th d : Li sut danh ngha l 15,5% v t l lm pht d kin l 5% , th li sut thc tng ng l bao nhiu ? r= R-j 1+j r = (0,155 - 0,05) / (1 + 0,05) = 0,10 =10% 6.4.2.2 Phn tch lm pht trong trng hp gin n. Gi s mt doanh nghip ang xem xt u t 1000 triu mua mt thit b c thi gian s dng l 5 nm. Bit ti sn c nh c khu hao u. Vi thit b ny mi nm c th sn xut 1600 sn phm, sn xut s sn phm ny ngi phi s dng 2000 kg nguyn vt liu. Gi hin hnh ca thit b l 1000 triu , tin cng lao ng mt nm 600 triu, chi ph dch v mua ngoi, chi ph khc 200 triu/ nm v gi nguyn vt liu l 0,2 triu /kg. Sn phm bn vi gi 1 triu /chic. Hy phn tch d n ny? Ta xt d n trong trng hp khng phi np thu thu nhp. Gi s t l lm pht bng 0. Ta c dng tin ca d n nh sau: t At 0 -1000 1 400 2 400 3 400 4 400 5 400
Nu nh u t mong mun li sut thc l 10% v gi tr hin ti ca d n u t trong trng hp ny l 516,31 triu . Nu t l lm pht d kin l 5% th li sut danh ngha mong mun s l 15,5%. Gi s khi c lm pht lm cho gi c ca cc hng ha v dch v trong d n cng tng 5% lm cho dng tin cng tng 5% ta c dng tin nh sau: t At 0 -1000 1 400.1,051 2 400.1,052 3 400.1,053 4 400.1,054 5 400.1,055
Hin gi thun ca phng n l: NPV = -1000 +400.1,05(P/F;15,5%;1)+ 400.1,052 (P/F;15,5%;2) +400.1,053(P/F;15,5%;3) +400.1,054 (P/F;15,5%;1)+ 400.1,055 (P/F;15,5%;1) = 516,31 triu http://www.ebook.edu.vn Nguyn V Bch Uyn 51
Qun l d n Nu tt c dng tin v li sut chit khu iu chnh theo vi t l lm pht 5%, hin gi thun khng thay i theo gi nh lm pht. 6.4.2.3 Phn tch lm pht trong trng hp d n phi np thu thu nhp. S phn tch phn trn c tnh n yu t lm pht nhng cha tnh n thu thu nhp. Khi khng tnh n thu thu nhp, li sut chit khu danh ngha phn nh t l lm pht d kin trong tng lai, sao cho s thay i v t l lm pht khng lm thay i li sut thc d kin. Trong chng trc chng ta xem xt hiu ng ca thu nhng khng xt n lm pht mt cch cn bn. Ni chung cc nh u t chu thu c mc thu nhp sau thu thp hn so vi nh u t khng phi np thu thu nhp. Nhng gia cc hiu ng thu v hiu ng lm pht c mt mi tng tc vi nhau. Nu nh u t huy ng vn vay v phi np thu thu nhp vi thu sut thu thu nhp l T, nu t l lm pht d kin l j, ta c li sut thc r l: R(1-T) - j 1+j Nu t l lm pht bng 0 hay j=0 ta c li sut vay sau thu r = R(1-T). Nu thu sut thu thu nhp l 20%, t l lm pht l 5%, nu li sut danh ngha ca khon vay n l 10% ta c li sut thc c tnh n lm pht v thu nh sau: r= 0,1(1- 0,2) 0,05 1 + 0,05 Vi t l lm pht dng, li nhun sau thu ca mt nh u t chu thu c th m cho d li sut danh ngha trc thu dng. Gi s d n v d trn phi np thu thu nhp t l lm pht l 5% vi thu sut thu thu nhp bng 20%. Ti sn c nh c khu hao u. Ta c dng tin nh sau: t CFBT Khu hao CFBT(1-T) D.T CFAT -1000 -1000 0 -1000 1 400.1,051 200 320.1,05 40 376,80
1
r=
= 0,714 = 7,14%
2 400.1,052 200 320.1,05 40 392,80

2
3 400.1,053 200 320.1,05 40 410,44

3
4 400.1,054 200 320.1,05 40 428,96

4
5 400.1,055 200 320.1,055 40 448,41
Nguyn V Bch Uyn 52
Qun l d n NPV = 345,57 triu Phn tch d n u tin s dng cc gi c nh, vi vic cho rng lm pht tc ng nh nhau ti hu ht cc gi. Tuy vy, ngay c khi lm pht ch n gin l s vn ng trong mc gi chung, n c th nh hng ti li nhun v tnh trng thanh ton ca d n. C hai tc ng thng xy ra ca lm pht, th nht l s gia tng chi ph do lm pht c th dn n tnh trng khng hong v thanh ton, nu vic ti tr khng iu chnh ph hp vi lm pht. Lm pht lm gim gi tr thc ca cc khon tin mt.Th hai lm pht lm gim li sut thc t nu li sut danh ngha khng c iu chnh theo mc tng gi v lm gim gi tr thc t ca cc khon n gc. Kt qu li nhun ca nhng ngi ch s hu c th tng ng k nh lm pht. Trong nhng thi k m gi c thay i nhanh chng, cc nh kinh doanh thng nghi vn vic p dng dng tin danh ngha. Vic bo ton sc mua ca tin tr thnh mc tiu ca doanh nghip. C th phn tch d n u t theo dng tin danh ngha hoc dng tin thc, nhng phi thc hin phn tch mt cch nht qun. Nu p dng n v tnh l sc mua (dng tin thc) th khng c p dng li sut danh ngha (quan st c). Nu dng danh ngha khng c iu chnh theo sc mua th khng c p dng li sut thc tnh ton. 6.4.2.4 Phn tch gi c bit. Trng hp Gi nh Tin cng thc t Mc gi chung Doanh thu Chi ph Chi ph nhn cng Chi ph nguyn vt liu Chi ph dch vu mua ngoi v chi ph khc Chi ph khu hao Li nhun trc thu Thu thu nhp Dng tin danh ngha http://www.ebook.edu.vn 600 400 200 200 200 40 360 660 400 200 200 140 28 312 726 440 220 200 174 34,8 339,2 Khng thay i Khng thay i 1600 +10% Khng thay i 1600 +10% +10% 1760 I II III
Nguyn V Bch Uyn 53
Qun l d n Dng tin thc 360 312 308,364
6.5 Cc phng php tnh ton d n u t trong trng hp bt nh. 6.5.1. Phng php phn tch nhy(sensitivity analysis) 6.5.1.1.Phong php iu chnh c im chung ca phng php l thay i s liu u vo ca vic tnh ton u t bng cc s liu c hng bt li theo nguyn tc thn trng ca cc nh kinh doanh.Nhm ch n s khng an ton ca kt qu u t. Nhng s liu chung c th c thay i khi tnh ton phng n : Mc li sut tnh ton, dng tin ca d n, thi gian thc hin d n. Mc li sut tnh ton Khi thay i li sut tnh ton nh hng n kt qu ca cc phng n u t v c th nh hng n quyt nh la chn phng n u t. Theo phng php ny ngi ta tin hnh theo cc bc sau : Bc 1 : Xc nh gi tr hin ti ca phng n theo li sut tnh ton bnh thng v ch n s khc nhau v thi gian ca dng tin. Bc 2 : Xc nh gi tr hin ti vi mc li sut ri ro ch n s khng an ton. Ty theo c tnh ca d n ngi ta xc nh theo kinh nghim li sut ri ro. Mc hon vn (dng tin d n) Do dng tin bng mc khu hao cng vi li nhun sau thu nn trong trng hp bt li l gim mc khu hao ca cc nm bng cc phng php khu hao khc hay gim mc li nhun nm thu c. Thi gian thc hin d n Gim thi gian hay rt ngn thi gian thc hin d n Nhng bin ng ca yu t u vo u nh hng n kt qu u ra. Mc nh hng ca cc bin ng cc yu t u vo khc nhau trong cc d n khc nhau. Nn khi phn tch cn xem xt s bin ng ca tng yu t ring bit cng c th xem xt khi cc yu t u vo cng bin ng. Phn tch nhy gp phn nh gi ri ro bng cch xc nh nhng bin s c nh hng nhiu n li ch rng ca d n v lng ha mc nh hng ca chng . Kiu phn tch ny bao gm vic kim nh tc ng ca s bin thin chi ph v li ch chn lc n IRR v NPV ca d n. Khi phn tch nhy cn
Nguyn V Bch Uyn 54
Qun l d n lm r tc ng ca tng yu t v mc nh hng ca tng yu t n kt qu ca d n. Sn lng bn gim 10% Gi s chi ph dch v mua ngoi v chi ph khc bng tin c 20% chi ph l chi ph c nh.Tin lng tnh theo thi gian l 200triu. c tnh chi ph qun l v chi ph bn hng ca nm th nht l 200triu Nm Sn lng bn Sn lng sn xut 1 2 Doanh thu Chi ph vn hnh Chi ph c nh Chi ph bin i 3 4 CFBT Chi ph khu hao Tng chi ph trong nm Chi ph bn hng v QL Gi vn hng bn 5 6 7 8 9 Tng chi ph tnh thu Li nhun trc thu Thu thu nhp CFAT CFAT -1000 0 -1000 0 1 1440 1600 1440 1200 240 960 240 200 1400 200 1080 1280 160 32 208 -152 2 1440 1280 1440 1008 240 768 432 200 1208 200 1128 1328 112 22,4 409,6 49,6 3 1440 1440 1440 1104 240 864 336 200 1304 200 1104 1304 136 27,2 308,8 -51,2 4 1440 1440 1440 1104 240 864 336 200 1304 200 1104 1304 136 27,2 308,8 -51,2 5 1440 1440 1440 1104 240 864 336 200 1304 200 1104 1304 136 27,2 308,8 -51,2
NPV= -1520(P/A,10%,1)+496(P/A,10%,2)-512(P/A,10%,3)(P/F,10%,2) NPV= -2024,19$ Nhng tc ng nh hng ca s khng an ton c tnh theo kiu tng ch khng theo kiu phn tch s khng an ton ca cc yu t nh hng. Do s ri ro, mo him nn ch u t a ra cc s liu tnh ton mt cch ch quan m ngay bn thn cc s liu cha c tnh an ton. http://www.ebook.edu.vn Nguyn V Bch Uyn 55
Qun l d n Thng qua iu chnh ta a ra mt kt qu bt li so vi kt qu i snh c s v vic ra quyt nh u t da trn nguyn tc thn trng. Ra quyt nh trong tnh trng khng an ton quyt nh v ci khng an ton 6.5.1.2 Phong php xc nh cc gii hn ca cc yu t u vo ( gi tr hon chuyn) Gi tr hon chuyn ca mt bin s l gi tr ti NPV ca d n bng 0 hay IRR bng sut thu li ti thiu chp nhp c(MARR). Chng ta thng biu th gi tr hon chuyn di dng phn trm thay i trong bin s m s thay i a NPV ca d n v bng 0. Chng ta c th s dng gi tr han chuyn nhn bit bin s no tc ng l nht n kt qu ca d n. Chng ta cng c th biu th gi tr hon chuyn ca cc bin s tng i quan trng hn theo trnh t mc nhy cm gim dn. V d: Gii hn v chi ph u t ban u (I) NPV = - I + CFAT(P/A,10%,5) = 0 iu kin: CFBT I/5> 0 ; 4000 I/5> 0; I< 20.000$ -I +4000*0,7*3,7908 + 0,3*3,7908*I/5 = 0 I = 13.739,2 $ Gii hn v gi bn sn phm (P) iu kin 1600 P 12000 2000> 0; P>8,75 $ NPV = -10.000 +{(1.600 P 12.000)*0,7 +600}* 3,7908 = 0 P = 9,3$
Gii hn v sn lng (Q vi gi thit sn lng bn ca cc nm nh nhau)

iu kin CFBT - khu hao >0; (10Q 7,5Q) 2000>0 ; Q> 800 sn phm. NPV = - 10.000 + [2,5Q* 0,7+ 600]* 3,7908 = 0; Q = 1165 sn phm.
Gii hn v chi ph tin lng trong mt nm (L)

iu kin: 16.000 4.000 L 2000>0; L < 10.000$
Nguyn V Bch Uyn 56
Qun l d n NPV = -10.000 + [(16.000 4.000 L)*0,7 + 600]* 3,7908 = 0 L = 9088,6 $
Gii hn v gi nguyn vt liu (Pv)

iu kin: 16.000 8.000 2.000 Pv 2.000> 0; Pv <3 $/kg. NPV = -10.000 [(8.000 2.000 Pv)*0,7 +600]* 3,7908 = 0; Pv = 2,54 $
Gii hn v chi ph s dng vn (IRR)

NPV = - 10.000 + 3.400* (P/A,10%,5) = 0 (P/A, 10%,5) = 2,9412 Tra bng IRR = 20,7 %. Gii hn v thi gian hot ng ca d n (Tp) t At H s PV 0 - 10.000 1,0 -10.000 1 3.400 0,9091 3090,94 - 6909,06 2 3.400 0,8264 2809,76 -4099,3 3 3.400 0,7513 2554,42 -1544,88 4 3.400 0,6830 2322,2 +777,32 5 3.400 0,6209 2111,06 2888,38
Cng dn -10.000
Tp = 3,665 nm = 3nm 8 thng 1ngy. Tp hp gii hn cc yu t u vo nh sau: I 13739,2$ 37,392% P 9,3$ -7% Q 1165SP -27,2% L 9088,6$ +20,04% Pv 2,54$ +27% IRR 20,7% +107% Tp 3nm 8thng 1ngy -26,7%
Biu th gi tr hon chuyn ca bin s tng i quan trng hn theo trnh t nhy cm gim dn:
Nguyn V Bch Uyn 57
Qun l d n Gi tr ca d n rt nhy cm vi gi bn sn phm. iu kin v hn ch ca phng php phn tch nhy: Phn tch nhy c coi l phn tch tng phn v gi thit cc i lng u vo khc khng thay i khi mt i lng thay i. Gi thit ny khng ph hp vi thc t. Khi bin i tng phn ca cc i lng u vo vi mc thay i chung (V d 10%, 5% so vi gi tr gc), buc ta phi gi thit xc sut di hay trn ca cc gi tr c thay i i vi cc i lng u vo bng nhau v cc i lng u vo c lp ngu nhin vi nhau. Nu ta khng ch n gi thit ny, c bit khi xc nh gi tr gii hn ca cc i lng u vo s dn n kt lun sai. Cc hn ch ca phng php phn tch nhy: Khng tnh n xc sut xy ra ca cc s kin. N khng tnh n mi quan h tng quan gia cc bin s. Vic thay i gi tr ca cc bin s nhy cm theo mt t l phn trm nht nh khng phi lc no cng c mi lin h vi s bin thin quan st c (hay c nhiu kh nng xy ra) ca bin s chnh. 6.5.2 Phng php xc sut Nu trong trng hp ta c s liu v cc tnh hung ca d n c th xy ra vi xc sut ca tng tnh hung, Ta c th s dng gi tr k vng NPV phn tch ri ro ca d n. K vng ca NPV (ENPV)
ENPV = Pi NPVi
i =1 m
Trong : Pi : Xc sut xy ra s kin i NPVi : Gi tr NPV ng vi tnh hung i. Hay ngi ta c th iu chnh li sut tnh ton theo ri ro.
r= R 1 P
Trong :
R l li sut tnh ton cha tnh n ri ro. r: Li sut iu chnh theo ri ro
Nguyn V Bch Uyn 58
Qun l d n 6.5.3 Phng php m phng Monte Carlo M phng l qui trnh c kh nng ng dng khc phc nhc im ca phn tch nhy, tnh ton NPV d kin v phn tch ri ro. Php m phng i hi nhiu thng tin hn phn tch nhy, nhng kt qu v vic ci tin thit k d n th rt ng thc hin. c tnh k vng cc ch tiu hiu qu (NPV, IRR) i hi phi qua ba bc; Xc nh c th phn phi xc sut ca cc yu t bt nh quan trng. Xc nh mi quan h tng quan gia cc yu t. Kt hp cc thng tin tnh ra k vng ca cc ch tiu(NPV,IRR)
Xc nh dng phn phi v tnh ton k vng ca cc ch tiu hiu qu bng tnh ton thng thng, thng khng th lm c. Nh phn tch phi da vo php m phng do my tnh thc hin.S dng dng phn phi xc sut cho cc yu t bt nh ca d n, my tnh s m phng s kt qu ca cc tnh hung nhiu nh mc nh phqn tch mong mun.Trong php m phng Monte carlo my tnh s thc hin ging nh ta tnh ton cho tng tnh hung c th. My tnh nhm kt qu li a ra c tnh v kt qu trung bnh v phn phi xc sut ca n. T php m phng, my tnh s a ra dng phn phi xc sut cho cc ch tiu hiu qu (NPV,IRR), k vng ca cc ch tiu v xc sut d n thnh cng hay tht bi.Hin nay nh phn tch c th s dng cc phn mn thc hin phn tch ny. Cc k thut ny d s dung, song i hi c nhiu thng tin v nh gi ca cc chuyn gia v phn phi xc sut ca cc yu t quan trng ca d n. 6.6 Cc bin php gim thiu ri ro.
Cc phng n i ph: - Phng trnh: Thc cht chn cch hnh ng loi b kh nng i mt vi mi e da. V d: hy cc chuyn bay nh trc khi thi tit xu. - Chuyn giao: (Bo him) Chuyn giao ri ro cho mt bn khc chu trch nhim v cc hu qu ca ri ro. - Gi thit: nhn thc v ri ro, song chn cch khng hnh ng, chp nhn cc hu qu hay i ph vi cc hu qu ca n nu n xy ra. Thng s dng trong trng hp mi e da khng cao hay chi ph khc phc hu qu ri ro t tn km. - Phng nga: L cc hnh ng thc hin gim bt xc sut xy ra ca mt vn tim n. y thng l cch u tin khi ng ph vi cc vn c mi e da cao. Phng nga bt u vi vic xc nh nguyn nhn cn bn ca cc vn tim n, sau xc nh cc bin php phng nga nhm gim bt xc sut xy ra vn c mi e da cao - Lm du s tc ng. Gim bt tiu cc ca mt vn hay thc hin cc bin php lm gim tc ng ca ri ro. V d: t cc o phao trn my bay, n khng lm gim xc sut xy ra tai nn, nhng n c th lm gim Nguyn V Bch Uyn 59
Qun l d n ng k cc hiu ng. Lu , nu vn tim n khng xy ra, cch lm du s tc ng s c xem nh mt s lng ph thi gian, tin bc v cng sc nu vn tim n khng xy ra. Hoch nh yu t tnh c: p ng c hiu qu v ng lc v c s phi hp cn thit phi lp k hach v yu t tnh c. Lp k hoach ny thc cht xc nh cc hnh ng c th phi c thc hin khi mt vn tim n xy ra.Ngoi ra n cn d phng cc ngun lc thc hin. K hoch ny ch c lp khi chng ta thc hin bin php phng nga cho vn c mi e da cao nhng xc sut xy ra ri ro khng gim.
Nguyn V Bch Uyn 60
Qun l d n
Chng 5. Phn tch ti chnh v phn tch kinh t

5.1.Phn tch Ti chnh 5.1.1. Ni dung nh gi ti chnh Ni dung trong vic phn tch ti chnh mt d n bao gm : c tnh cc khon thu v cc khon chi bng tin. nh gi hiu qu u t qua cc ch tiu hiu qu (NPV, IRR,B/C,Tp) Phn tch kh nng huy ng vn v kh nng thanh ton ca d n. Phn tch nhy ca d n. 5.1.2.Cc c im phn tch ti chnh Ch xc nh tt c cc khon thu, chi c lin quan n ngn qu ca doanh nghip. B qua tt c nhng chi ph khng tnh ton c v khng lin quan n ngn qu ca doanh nghip. Gi c hng ha v dch v trong d n tnh theo gi th trng. Sut thu li ti thiu chp nhn c MARR(Minimum Attractive Rate of Return) c tnh cc khon thu v cc khon chi bng tin Xc nh tng mc vn u t v ngun vn cho d n Tng mc vn u t l ton b chi ph u t v xy dng (k c vn sn xut ban u) v l gii hn chi ph ti a ca d n c xc nh trong quyt nh u t "Tng d ton l tng chi ph cn thit cho vic u t xy dng (chi ph chun b u t, chi ph thc hin u t k c mua sm thit b, cc chi ph khc ca d n) c tnh ton c th giai on thit k k thut xy dng, khng vt tng mc u t duyt. "Vn u t c quyt ton" l ton b chi ph hp php thc hin trong qu trnh u t a d n vo khai thc s dng. Chi ph hp php l chi ph theo ng hp ng k kt v thit k d ton c ph duyt, bo m ng quy chun, nh mc, n gi, ch ti chnh - k ton v nhng quy nh hin hnh ca Nh nc c lin quan. Vn u t c quyt ton trong gii hn tng mc u t duyt hoc, c iu chnh (nu c). Tng mc u t bao gm nhng chi ph cho vic chun b u t, chi ph chun b thc hin u t, chi ph thc hin u t v xy dng, chi ph chun b sn xut, li vay ngn hng ca ch u t trong thi gian thc hin u t, vn http://www.ebook.edu.vn Nguyn V Bch Uyn 61
Qun l d n lu ng ban u cho sn xut (i vi d n sn xut), chi ph bo him, chi ph d phng. i vi cc d n nhm A v mt s d n c yu cu c bit c Th tng Chnh ph cho php, tng mc u t cn bao gm cc chi ph nghin cu khoa hc, cng ngh c lin quan n d n. Xc nh cc ngun vn cho d n Xc nh r lng vn, chi ph s dng vn v thi im huy ng tng ngun. Cn nghin cu r nhng iu kin huy ng v s dng tng ngun vn khc nhau v la chn cho ph hp vi cc c tnh ca d n sao cho vic s dng cc ngun vn c hiu qu nht. iu kin c th i vi ngun vn trong v ngoi nc ti tr cho d n (Thi hn vay, thi gian n hn, li sut, cc chi ph vay v cc iu kin khc..) v c ch ti chnh trong nc p dng i vi d n (cp pht hay cho vay li). Cn bit r cc hnh thc v phng thc giao vn gia cc bn lin quan i vi d n.La chn c cu v hnh thc ti tr cho d n. D tnh doanh thu v chi ph sn xut,. Cn c vo d bo sn lng tiu th v sn xut, d bo gi bn sn phm, gi ca cc ngun u vo cho d n v c tnh mc tiu hao cc ngun lc ta xc nh doanh thu v chi ph , li nhun cho tng nm ca d n. D tnh li nhun ca d n Lp bng d tr k ton ca d n Xc nh dng tin ca d n 5.2. Ni dung c bn ca phn tch kinh t Mt d n u t c li cho doanh nghip xut n li rt c th chng hp dn g trn quan im ca Chnh ph.Tng t, mt d n c th khng thuyt phc i vi doanh nghip nhng li hp dn i vi Chnh ph. Hin nay, trn th gii trc khi tin hnh cc d n u t quan trng, phi c chp thun ca mt s c quan Nh nc. Cc c quan ny s quan tm nhiu hn n cc chi ph v li ch theo quan im x hi hn l li nhun ca cng ty. Cc t chc kinh doanh xut u t, cn quan tm n cc t chc khc. C nhng d n u t c li cho doanh nghip xut n, nhng li b cc doanh nghip khc phn i v nhim nc, khng kh hoc c nhng nh hng bt li i vi hiu qu kinh doanh ca cc doanh nghip ny. Trong khi nh gi hiu qu u t, nh doanh nghip s dng gi c th trng c tnh dng tin thch hp.Tuy nhin do nhiu l do khc nhau gi c th trng cha phn nh thc s chi ph c hi ca ti nguyn s dng hay gi c hi ca sn xut. Khi c s khc nhau ng k gia gi th trng v gi c c hi th gi c hi s c thay th cho gi th trng. http://www.ebook.edu.vn Nguyn V Bch Uyn 62
Qun l d n Mt cch iu chnh th hai cn thit i vi mt d n u t qu ln c lin quan n nhng th trng mua cc yu t sn xut hoc bn cc sn phm. Vic chp thun d n u t s lm thay i gi c th trng ln gi c hi ca mt hay nhiu ti nguyn s dng hoc sn xut, trong trng hp ny ta c th dng gi trung bnh gia gi khi khng c d n v gi c dng trong d n. Khi nh gi kinh t cn xc nh r nhng thay i cc hot ng kinh t x hi khc khi c d n ny. S khc nhau gia gi th trng v gi c hi Gi c hi (hay chi ph ti nguyn) l gi tr ti nguyn c s dng hiu qu nht. Trong th trng cnh tranh hon ho gi c th trng i din cho gi c hi. nh gi c quyn Khi hng ha c sn xut vi iu kin c quyn, gi th trng chc chn s khc vi gi c hi. Nhng ti nguyn nhn ri. Nu khng c d n th ti nguyn khng c s dng v nu ti nguyn khng th d tr, gi c hi s dng n trong d n c th thp hn gi th trng.( tin lng ca ngi tht nghip) Thiu ht ngoi t T gi hi oi c quy nh chnh thc s khng phn nh ng gi c hi ca chuyn i ngoi t. Tch ly v tiu dng nh gi d n u t, ngoi vic xc nh phn thu nhp tng thm ta cn quan tm n vn thu nhp s c s dng nh th no. Nu nhng ngi c hng li c hon ton t do trong s dng phn thu nhp ca mnh theo bt c cch no h mun. Lc gi c hi ca mt ng tng thm dng tch ly cng ging nh dng tiu dng. S pht trin kinh t ca mt quc gia ph thuc vo mc tch ly cho u t . T trng thu nhp dng tch ly cn phi ln hn t trng dng tiu dng ngay. Gi tr phn thu nhp tng thm dng tch ly v ti u t c xem nh gi c hi ca tch ly. Thu Mt iu khc c bn ca nh gi u t theo quan im chung x hi c lin quan n ch thu. Doanh nghip hng li t u t c th hin bng dng tin sau thu Nhn dng chi ph v li ch l bc u tin v quan trng nht trong phn tch kinh t. Thng thng, chi ph v li ch rt kh nhn dng v o lng, nht l khi d n li gy ra cc tc ng ph thng khng phn nh trong phn tch ti http://www.ebook.edu.vn Nguyn V Bch Uyn 63
Qun l d n chnh, chng hn nh nhim khng kh hay ngun nc. Trong phn tch kinh t bc u quan trng nht l nhn dng li ch v chi ph, bc tip theo l lng ha chng v cui cng l nh gi chng bng tin. Da trn doanh thu ti chnh v gi c ca d n thng l xut pht im rt tt xc nh li ch v chi ph kinh t, nhng cn phi c hai loi iu chnh. Th nht, chng ta cn thm vo hoc b bt i mt s loi chi ph v li ch. Th hai, chng ta cn nh gi li cc u vo v u ra ca d n theo chi ph c hi kinh t ca chng. Phn tch ti chnh nhn nhn d n trn quan im ca c quan thc hin. N xc nh dng tin ca d n i vi ch th thc hin v nh gi kh nng ca ch th ny p ng c cc ngha v ti chnh ca mnh v ti tr cho cc d n u t trong tng lai. nh gi cc hng ha v dch trong d n.Trong phn tch kinh t gi cc hng ha, dch v c tnh theo gi kinh t. Xc nh nhng chi ph v li ch cha cp n trong phn tch ti chnh. Xc nh li sut chit khu kinh t thch hp. nh gi nh hng ca d n n s pht trin nn kinh t. 5.2.1 nh gi hng ha 5.2.1.1 nh gi hng ha c kh nng ngoi thng V nhiu l do khc nhau nn gi th trng trong nc ni chung khng phn nh c chi ph c hi i vi quc gia. nhiu nc , thu nhp khu lm tng gi hng ha trong nc cao hn mc cn bng trong iu kin thng mai t do. Nu gi trong nc ca u vo cao hn rt nhiu so vi mc gi khi c thng mi t do, th d n no s dng u vo c bo h c th s c NPV ti chnh d kin rt thp. Tng t, nu d n sn xut ra hng ha ang c bo h, th NPV ti chnh ca d n c th cao hn trong iu kin thng mi t do. tnh ton gn ng chi ph c hi i vi quc gia, vic nh gi u vo v u ra c kh nng ngoi thng tron phn tch kinh t a vo mc gi bin gii. Gi bin gii c th l gi CIF hoc gi FOP c s iu chnh ph hp i vi chi ph vn chuyn ni a v cc chi ph khc, nhng phi loi b thu v tr cp. 5.2.1.2 nh gi hng ha phi ngoi thng
Nguyn V Bch Uyn 64
Qun l d n
Chng 6. Qun l d n trong qu trnh thc hin

D n l mt chui cc hot ng lin kt c to ra nhm t c kt qu nht nh trong phm vi ngn sch v thi gian xc nh. Thc hin d n l xc nh v thc hin mt t hp cc hnh ng, cc quyt nh v hng lot cc cng vic ph thuc ln nhau trong mt chui lin kt nhm p ng mt nhu cu c ra, chu s rng buc bi k hn v ngun lc, thc hin trong mt bi cnh khng chc chn. Cc nh qun l d n thng t cc cu hi nh sau: i vi d n ny s chn cu trc v cch qun l no? Cn c hnh ng no m bo d n trin khai tt? 6.1.Cu trc d n Khi nim: L s phn cp thnh cc b phn thnh phn (cc phn t v cc modules) lp k hoch v kim sot thc hin nhim v i vi tng thnh vin trong i d n. Cu trc d n phi tho mn cc iu kin sau: 1. Mi cp bc d n phi gm cc thnh phn d n xc nh. Tng cc c trng ca cc phn t d n mi mt cp bc cn phi tng ng nhau. Cc c trng ca cc phn t l chc nng, khi lng cng vic, qui trinh thc hin, khi lng cc ngun lc, ngi thc hin, mi lin kt. 2. cp thp nht ca d n nht thit phi cha ng cc phn t hay modules. Trn c s c th xc nh mt cch r rng tt c cc d liu cn thit qun l d n nh chc nng, khi lng cng vic, cc ngun lc, ngi thc hin, cc giao tip v lin lc... 6.1.1. Cu trc phn chia cng vic (Work Breakdown Structure -WBS) Bc u tin trong qu trnh lp k hoch l xc nh y nhng cng vic cn thit ca d n. Cu trc phn chia cng vic l s biu din mi quan h lgic ca cc cng vic trong d n. WBS cho cc thnh vin v cc bn c lin quan xem li k lng tm cc cng vic b thiu.WBS cho ta bit s lng cng vic trong d n.WBS l c s c tnh thi hn v tiu hao cc ngun lc, chi ph ca mi hot ng, cng nh phn cng cho cc thnh vin tham gia d n.WBS l ngun xem xt cc ri ro kt hp ca d n. Nh vy, WBS l cng c nn tng cho trnh lp k hoch cho d n. http://www.ebook.edu.vn Nguyn V Bch Uyn 65
Qun l d n Mt cu trc phn chia cng vic c pht trin ng n cho php xc nh tt c cc hot ng cn v hon thnh d n. Sau khi xc nh cc hot ng, chng ta xc nh cc c tnh quan trng ca cc hot ng nh: Thi gian, chi ph, phm vi, trch nhim, tiu hao cc ngun lc, cht lng, mi quan h vi cc hot ng khc. 6.1.1.1.D tnh thi gian cho mi hot ng. Mt d n l tp hp nhiu nhim v. Mi mt nhim v c phn nh thnh rt nhiu hot ng. Mi hot ng li c nhng c im ring. C 2 phng php c tnh thi hn ca d n: Phng php tt nh. Phng php ngu nhin. 6.1.1.1.1.Phng php ngu nhin Phng php d tnh thi gian hot ng v xc sut m thi gian xy ra trong mt khong no . Trong qun l d n, cc nghin cu v xc sut c phi hp vi nhng gi nh rng thi gian d tnh c chia lm 3 loi sau: a : Gi tr lc quan, tng ng vi d n tin hnh tt p. m: Gi tr ph hp nht, khi qu trnh thc hin d n tin hnh bnh thng. b: Gi tr bi quan, tng ng vi d n tin hnh khng tt. Trong xc sut, a v b tng ng vi cc d tnh ti im thp nht v cao nht ca phn b xc sut. m : Gi tr d tnh tng ng vi s trung bnh ca phn b. xc nh k vng d v phng sai s, c 2 gi nh sau y: Gi nh th nht: Gi tr lch chun s bng 1/6 khong thi gian c th, hay s = Gi nh th hai: Gi thit i lng thi gian hot ng phn b theo quy lut ( quy lut ny c u im hn so vi lut phn b chun ch n khng gm gi tr v cng). nh l m v hai im cui l a v b. gi tr k vng c tnh nh sau:
ba . T c th xc nh xc sut d s nm trong khong (b-a). 6
d =
Nh vy, thi gian d tnh cho hot ng l d vi phng sai s:
a + 4m + b 6
Nguyn V Bch Uyn 66
Qun l d n
s =
ba 6
6.1.1.1.2. Phng php tt nh Phng php b qua s bt n ca cc yu t. Phng php ny thng cn c vo s liu ca cc ln hot ng gn ging nhau, xc nh thi gian d tnh ca hot ng bng gi tr trung bnh ca thi gian hot ng tng t thng k. C hai phng php trn u khng thc hin c nu s liu v thi gian hot ng khng c sn. Ngi ta xc nh thi gian hot ng theo cc phng php sau: Phng php mun: (Chia nh hot ng thnh tng thao tc): Thi gian hon thnh hot ng l tng gi tr gn ng ca thi gian thc hin cc thao tc . Thi gian thc hin tng thao tc c xy dng da trn kinh nghim ca cc thao tc trc . Phng php h s: Thi gian hot ng bng thi gian hon thnh cng vic chun nhn vi h s. Xy dng thi gian hon thnh cng vic chun (da trn cc s liu v cc hot ng thng xy ra). Phng php tnh ton: Cn c vo cc yu t nh hng n thi gian thc hin hot ng, dng phng php hi qui( tng quan ) xc nh. 6.1.1.2.Mi quan h gia cc cng vic: (Th t gia cc cng vic) K hoch cho cc hot ng ph thuc vo tnh sn c ca cc ngun lc cn thit v cc gii hn v cng ngh c gi l mi quan h th t gia cc cc hot ng. Quan h gia cc hot ng c m t di cc dng sau: Bt u kt thc: Quan h ny m t mt hot ng ch c th bt u sau khi hot ng trc n hon thnh.
Hot ng A
Hot ng B
Hot ng B ch bt u khi hot ng A kt thc. Bt u Bt u: Quan h ny m t mt hot ng ch bt u khi mt hot ng no bt u. Hot ng A
Hot ng B
Nguyn V Bch Uyn 67
Qun l d n Hot ng B ch bt u khi hot ng A bt u. Kt thc - bt u: Quan h ny m t mt hot ng ch kt thc khi hot ng khc bt u.
Hot ng A
Hot ng B Hot ng A ch kt thc khi hot ng B bt u. Kt thc - kt thc : Quan h ny m t mt hot ng ch kt thc khi hot ng khc hon thnh. Hot ng A
Hot ng B Hot ng B ch kt thc khi hot ng A kt thc. Quan h c s dng nhiu nht Bt u - kt thc. Mi hot ng cn xc nh r mi quan h ca n vi cc hot ng khc. 6.1.2.Ma trn giao trch nhim (Responsibility Assignment Matrix RAM) L mt biu hai trc nu cch giao cng vic d n, n th hin mi quan h gia cc hot ng c th vi ngi thc hin c th hot ng . Ct u tin th hin cc cc hot ng ca d n v hng u th hin cc thnh vin ca d n v cc bn c lin quan. Trong mi th hin s tng tc gia hot ng v ngi. Ngi ta dng cc k t biu hin cc tng tc. Cc tng tc th hin trong thng l: Chu trch nhim: Responsible (R) H tr cn thit: Support Riquired (S) Phi c t vn: Must Be Consulted(C)
Nguyn V Bch Uyn 68
Qun l d n Phi c thng bo: Must Be Notified (N) S chp thun cn thit: Approval Required (A) . Cc thnh vin ca i d n Cc hot ng X Hot ng A Hot ng B Hot ng C . . Hot ng N R N R C S R R S R N A N A A Y Z . . Cc bn quyn li khc a A b c
RAM l cng c giao tip v n biu th cc bn tham gia d n v mi quan h ca h vi nhau cng nh mi quan h gia cc cng vic ca d n.
6.2.Lp k hoch cho d n

6.2.1.Khi nim. Lp k hoch d n l xc lp thi gian biu cho ngun lc cn thit (nh thit b, lao ng) thc hin d n vi mc tiu xc nh. 6.2.1.1.Tc dng ca k hoch: Cung cp thng tin v lin h gia cc c nhn v t chc tham gia d n. Gip nhn vin cc phng ban khc nhau d dng lin h thng qua cu trc phn nh cng vic. L cng c hu hiu cho qu trnh nh gi v kim sot d n. Biu thi gian c pht trin nhiu mc khc nhau i vi cc thnh vin ca d n v duy tr lin tc thng tin phn hi t pha khch hng. 6.2.1.2.Nhng thng tin cn thit cho qu trnh lp k hoch: Thi gian hon thnh d tnh Th t ca cc hot ng. Gii hn v ngun lc v ti chnh. http://www.ebook.edu.vn Nguyn V Bch Uyn 69
Qun l d n Cc mc kinh t - k thut. 6.2.1.3.Mc ch lp k hoch : Tr li cc cu hi sau: Nu hot ng din ra theo d tnh th khi no d n s hon thnh ? m bo ng thi hn hon thnh d n, th nhng nhim v no l gy cn(gng) ? Nhng nhim v no c th li c m khng nh hng n thi hn hon thnh d n v nu li th bao lu? Khi no th cc hot ng bt u v kt thc ?. Ti tng thi im ca d n, mt lng tin l bao nhiu tr cho cc hot ng? C nn tng cng chi ph rt ngn thi gian ca mt s hot ng ? 6.3. Cc cng c lp k hach m t trnh t gia cc hot ng ngi ta ng s GATT, phng php ng gng(CPM) v phng php tng quan v nh gi (PERT). 6.3.1. S Gantt: S Gatt xut hin t nm 1917, do nh Ha hc Henry L. Gatt(Hoa K) pht minh ra khi ng ang qun l mt d n nghin cu v trin khai. y l mt cng c thng c dng nht trong qun l thi gian hot ng v kim sot d n. Trong biu gng, cc hot ng c biu din trn trc tung, thi gian tng ng c trnh by trn trc honh.Vic sp xp cc cng vic trn biu c th theo phng thc trin khai sm v trin khai chm. Trin khai sm: Cho php cc hot ng c th bt u cng sm cng tt, min l khng nh hng n hot ng trc chng. Trin khai chm: Cc hot ng c th y li li tu sao cho thi gian sm nht c th hon thnh d n khng b nh hng. Theo phng n trin khai sm, th ta c c thi hn sm nht c th hon thnh d n. Ta c th xy dng biu trin khai mun trn thi hn sm nht c th hon thnh d n. Chnh lch gia thi im bt u v kt thc ca mt hot ng trong 2 s trn c gi l khong trng(slack). Nhng hot ng khng c khong trng c gi l hot ng gng.
Nguyn V Bch Uyn 70
Qun l d n Tp hp cc im gng, ni t im khi u n im kt thc d n c gi l ng gng(critial path) c ngha l ng di nht trong mng. S chm tr ca bt c hot ng no trn ng gng u dn n ko di thi hn hon thnh d n. Biu Gatt d hiu v d cp nht hn nu s dng my tnh, nhng n khng phn nh mi lin h ln nhau gia cc ngun lc hoc cc mi lin h u tin ca cc hot ng khc. 6.3.2. S mng S mng l dng s dng cc mi tn v hnh trn biu din mi quan h lgc gia cc hot ng. 6.3.2.1. Phng php phn tch ng gng s dng s hot ng biu din bng mi tn ( AOA - Activities On Arc ). S Pert l cng c m t mi quan h v th t gia cc nhim v v thi gian. Phng php m t bng mi tn AOA : Mi tn dng ch hot ng, hng ca n ch qu trnh pht trin ca d n.Quan h th t gia cc hot ng c xc nh bng cc s kin.S kin biu din thi im kt thc mt cng vic v bt u mt cng vic mi. im bt u v kt thc ca mt hot ng( cng vic ) c m t bng u v ui ca mi tn. V d: Biu din hot ng ij:
i l im bt u hot ng ij j l im kt thc hot ng ij 6.3.2.1.1Nguyn tc xy dng s mng: Mi hot ng c biu din bng mt v ch mt mi tn. Hai hot ng khng th ging nhau s kin u v s kin cui. m bo lgic ca s , nn mi hot ng a vo mng phi xc nh c:
Nguyn V Bch Uyn 71
Qun l d n Nhng hot ng no phi hon thnh trc khi hot ng ny bt u. Nhng hot ng no phi tin hnh sau hot ng ny. Nhng hot ng no xut hin ng thi vi hot ng ny.
Cng vic a v b cng chung s kin kt thc v s kin bt u. S biu din sai b a c d
S biu din ng b a c d
Hot ng d sau a v b; Hot ng e sau a,b,c
Biu din sai
Biu din ng a d
a b
d e
b e c
Nguyn V Bch Uyn 72
Qun l d n
Hot ng c sau a v b; Hot ng d sau b Biu din sai a c b d b d Biu din ng a c
Hot ng A B C D E F G
Cc cng vic ng trc _ _ A A,B _ C,E,D F
Thi gian thc hin(tun) 5 3 8 7 7 4 5
Nguyn V Bch Uyn 73
Qun l d n
(5;6) B(3) E(7) 1 (0:0) A(5) 2 (5;5) 4 (13;13) C(8) 3 D(7) F(4) 5 (17;17) G(5) 6 (22;22)
Hot ng A B C D E F G Di
(i,j)
Ti j
ESi j
Tjs 1,2 1,3 2,4 3,4 1,4 4,5 5,6 2,3 5 3 8 7 7 4 5 0 0 0 5 5 0 13 17 5
EFi j = ESi j +Ti j 5 3 13 12 7 17 22 5
=Tjm 5 6 13 13 13 17 22 6
LFi LSi j = D LFi j - tr tP Ti j 0 3 5 6 6 13 17 6 0 3 0 1 6 0 0 1
D tr td 0 2 0 1 6 0 0 0
6.3.2.1.2 Phng php tnh thi gian cc hot ng v di ng gng: Thng tin quan trng nht cho cc nh qun l d n l thi gian sm nht v mun nht m mi s kin c th xy ra m khng nh hng n k hoch ca d n. - Thi gian sm bt u s kin j : Tjs= ma x (Tis +Ti j ) http://www.ebook.edu.vn Nguyn V Bch Uyn 74 (Tjs)
Qun l d n iP P l tp cc s kin trc j. Ti j Thi gian ca hot ng ij Thi gian sm nht cho s kin j: l khong thi gian di nht t s kin bt u n s kin j. S kin bt u T1s = 0 - Thi gian mun nht cho s kin j :(Tjm) Tjm= ma x (Tim+Ti j ) iQ Q l tp cc s kin sau j. S kin gng( im gng ) cn tho mn cc iu kin sau: Tjs = Tjm Cc iu kin ny cho thy cc im gng khng c khong trng. ng gng l tp hp cc s kin gng, cng vic nm trn ng gng l cng vic gng.ng gng l thi gian hon thnh d n sm nht. Nu mt cng vic trn gng chm tr th ton b d n s chm tr theo.Mun rt ngn thi gian hon thnh d n th phi rt ngn thi gian thc hin cc cng vic gng. Do cng vic gng l cng vic cn u tin.i vi cc cng vic khng gng, nu thi gian chm tr nh hn thigian d tr ca cng vic th thi gian hon thnh d n khng b ko di. 6.3.2.1.3.Tnh ton thi gian bt u v kt thc ca cc hot ng (cng vic): Bn cnh cc tnh ton v thi im tin hnh ca cc s kin, ngi qun l cn cn n thng tin v thi gian bt u v kt thc ca cc cng vic: ESi j : Thi gian bt u sm cng vic ij ( Early Start ). EFi j : Thi gian kt thc sm cng vic ij( Early Finish). LSi j : Thi gian bt u mun cng vic ij ( Late Start ). LFi j : Thi gian kt thc mun cng vic ij(Late Finish). http://www.ebook.edu.vn Nguyn V Bch Uyn 75
Qun l d n ESi j = Tis EFi j = ESi j + Ti j = Tis + Ti j LFi j = Tjm LSi j = LFi j - Ti j = Tjm - Ti j 6.3.2.1.4.Tnh ton cc khong thi gian d tr cho cc cng vic: Nhng thng tin v khong trng rt quan trng i vi nh qun l d n, ngi lun phi hiu chnh ngn sch v b tr ngun lc m bo c k hoch. Bit c khong trng nh qun l c th b tr c hiu qu hn cc ngun lc vi lng thi gian c th dch chuyn m khng lm thay i thi hn hon thnh d n. Khi qun l nhiu d n cng mt lc, th l c s cho s sp xp cc ngun lc v ngn sch gia cc d n khc nhau. Thi gian d tr t do ca cng vic ij : l khong thi gian c th tr hon thc hin cng vic ij m khng nh hng n s kin j. FSi j = Tjs _ Tis + Ti j Thi gian d tr ton phn ca cng vic ij : l chnh lch gia thi gian bt u mun v thi gian bt u sm hoc chnh lch gia thi gian kt thc mun v thi gian kt thc sm. TSi j = LSi j - ESi j = LFi j - EFi j Khong thi gian d tr ton phn ca cng vic ij (TSi j ) l khong thi gian c th tr hon ti a ca cng vic ij. Nu thi gian tr hon cng vic ij bng TSi j th s kin j s tr thnh s kin gng. TSi j = Tjm _ Tis + Ti j Khong thi gian d tr chc chn (Ti j cc = Tjs _ Tim + Ti j ) Ti j cc = Tjs _ Tis + Tis _ Tim + Ti j Ti j cc = FSi j _ Si Nu cng vic ij tiu mt thi gian d tr th ni ca s kin i, ngi chu trch nhim v cng vic ij ch cn c th tr hon l Ti j cc Khong d th ni ca s kin i (Si ) l khong thi gian c th dch chuyn s kin i m khng thay i thi gian hon thnh ton b d n.( khang th ni ny bng 0 vi s kin gng)
Nguyn V Bch Uyn 76
Qun l d n 6.3.2.2. Phn tch ng gng s dng s hot ng c biu din trn im (AON - Activities On Node) y l phng php trnh by cc hot ng v mi quan h ca chng trong qu trnh thc hin d n. Trong m hnh ny cc hot ng c biu din bng im, cc mi tn ch quan h th t, cn cc im biu din cc hot ng. Phng php ny khng cn thit xy dng cc mi tn gi v d thc hin i vi nhng d n c nhiu hot ng. 6.3.2.2.1.Nguyn tc xy dng: - Tt c cc im tr im cui u c t nht mt im ng sau. - Tt c cc im tr im u u c t nht mt im ng trc. - Ch c mt im u v mt im cui. - Hng mi tn ch th t gia cc hot ng. 6.3.2.2.2 Tnh ton thi gian bt u v kt thc cng vic Thi gian bt u sm ES ca mt hot ng l gi tr ln nht ca thi gian kt thc sm ca tt c cc hot ng trc n. ES(K) =max EF(J) J l cc hot ng ng trc K. EF(K) = ES(K) +L(K) EF(K) : Thi gian kt thc sm hot ng K L(K) l thi hn thc hin hot ng K S dng phng php tnh ngc tnh, khi u t thi hn hon thnh d tnh v kt thc ti thi gian bt u sm nht. Thi gian kt thc mun LF c tnh bng gi tr nh nht ca cc thi gian bt u mun LS ca cc hot ng ng sau K. Thi gian bt u mun bng thi gian kt thc mun tr i thi hn ca n. LF(K) = min LS(J) Trong J l cc hot ng sau K. LS(K) = LF(K) - L(K). LS(K): Thi gian bt u mun ca hot ng K 6.3.2.2.3. Tnh ton thi gian d tr cho cc hot ng: Thi gian d tr t do ca cng vic K : FS(K) = ES(J) _ ES(K) - L(K) Trong J l cc hot ng sau K Thi gian d tr ca cng vic K: http://www.ebook.edu.vn Nguyn V Bch Uyn 77
Qun l d n TS(K) = LS(K) - ES(K) = LF(K) - EF(K) Hot ng A B C D E F G Thi gian (tun) 5 3 8 7 7 4 5 Bt u sm 0 0 5 5 9 13 17 Kt thc sm 5 3 13 12 7 17 22 Kt thc mun 5 6 13 13 13 17 22 Bt u mun 0 3 5 6 6 13 17
6.3.2.3. Phng php PERT(Program Evaluation and Review Technique) S khc bit c bn gia CPM(Critical Path Method) v PERT: CPM gi nh thi gian hon thnh cc cng vic l c nh. PERT cho rng thi gian hon thnh cc cng vic l bin thay i (v c th chia ra lc quan, bi quan v ph hp nht) PERT/CPM c xy dng da trn s biu din ton b d n nh mng. 1. 2. 3. 4. 5. Trnh t s dng mng PERT trn c s AON. nh gi phn b xc sut cho mi hot ng K(phn b ). Xc nh cc gi tr ak , bk , mk Nhng gi tr ny do cc chuyn gia trong ngnh hay cc nh qun l d n c kinh nghim xc nh. Tnh cc thng s nh phng sai sk2 , k vng (gi tr mong i) ca tng hot ng dk . Xc nh di ng gng vi cc gi tr dk Xc nh thi hn trung bnh (tng chiu di ng gng) v phng sai ca thi hn d n(tng phng sai) Gi tr trung bnh thi hn d n E(X) = d1 + d2 + ....+ dk.
dk : Gi tr trung bnh ca hot ng gng K. 6. Phng sai V(X) = s12 +s22 .... +sk2 sk2 : Phng sai ca hot ng gng K.
Nguyn V Bch Uyn 78
Qun l d n Xc nh kh nng (xc sut) d n s hon thnh trong thi gian nht nh. Kh nng d n hon thnh trc X ngy; t=
X E( X )
P(t) Xc sut phn b Gauss Nu t <0 th X - E(X) <0 : thi hn hon thnh d n trung bnh. Nu t >0 th X - E(X) >0 : thi hn hon thnh d n trung bnh X<E(X) D n hon thnh trc(sm) X>E(X) D n hon thnh sau(mun)
Kh nng hon thnh d n thc t xy ra trc thi gian hon thnh d n X = P(t<X) = gi tr tra bng V d: Gi s c mt d n n gin nh hnh sau:
A(8;2) 1 3
B(9;3) 4 D(6;1,5)
C(10;3)
Thi gian hon thnh d n nhanh nht l 17 ngy, ng gng A-B ng A-B = X 1 N[17; 2 2 + 3 2 = 3,6 1] ng C-D = X 2 N[16; 3 2 + 1,5 2 = 3,35] Kh nng A- B kt thc trong 17 tun l: P( ( X 1 17) = P(t
17 17 ) = P (t 0) = 0,5 ) 3,61
Kh nng C-D kt thc trong 17 tun l:
Nguyn V Bch Uyn 79
Qun l d n P( ( X 2 17) = P(t

17 16 ) = P (t 0,299) = 0,618 ) 3,35
Kh nng c hai ng kt thc trong 17 tun l:

P ( X 17) = P( X 1 17) P ( X 2 17) = 0,5 * 0,62 = 0,31
Kh nng d n kt thc trong 17 tun l 31%. Kh nng d n kt thc trc 20 ngy l 70%.
P ( X 20) = P ( X 1 20) P ( X 2 20) = 0,7967 * 0,883 = 0,7034
Kh nng A- B kt thc trong 20 tun l: P( ( X 1 20) = P (t

20 17 ) = P(t 0,83) = 0,7967 ) 3,61 20 16 ) = P(t 1,194) = 0,883 ) 3,35
Kh nng C-D kt thc trong 20 tun l: P( ( X 2 20) = P(t
V d: Gi s mt d n c biu din theo hnh sau: A(8;2) 2 B(9;3) E(3;4)
C(10;3)
D(6;1,5)
Cng vic E nm trn c hai ng. K vng ca tng ng v phng sai nh sau: K vng A-B-E C-D-E 8+9+3=20 10+6+3=19 Phng sai
2 2 + 3 2 + 4 2 = 29 = 5,39
3 2 + 1,5 2 + 4 2 = 27,25 = 5,22
Kh nng ng A-B-E s hon thnh trong 17 ngy tnh nh sau: http://www.ebook.edu.vn Nguyn V Bch Uyn 80
Qun l d n
t=
17 20 = 0,556 5,39
P(t 17) = 0,29 Kh nng ng C-D-E s hon thnh trong 17 ngy :

t=
17 19 = 0,383 5,22
P(t 17) = 0,352 Nh vy da trn ng A-B-E kh nng hon thnh d n trong 17 ngy l 29%. Tuy nhin, c hai ng A-B-E v C-D-E kh nng hon thnh d n trong 17 ngy l 10%. P(t 17) = 0,29*0,352=0,10208 V d: Mt d n c thi hn hon thnh trung bnh l 22,5 ngy v phng sai l 2,9.kh nng hon thnh d n trong 25 tun l : t= (25-22,5)/2,9 = 0,86 Tra bng P(t,0,86) = 0,8051 Vy kh nng d n hon thnh nh hn hoc bng 25 tun l 80,51%. Hot ng Gi tr lc quan ak A B C D E F G 2 1 7 4 6 2 4 Gi tr ph hp mk 5 3 8 7 7 4 5 Gi tr bi quan bk 8 5 9 10 8 6 6 Gi tr mong i dk 5 3 8 7 7 4 5 Phng sai sk 1 0.67 0.33 1 0.33 0.67 0.33
Gi tr trung bnh ca thi hn d n v phng sai tng ng l:
Nguyn V Bch Uyn 81
Qun l d n E(X) = 5 + 8 + 4 + 5 = 22 tun.

= V (X ) .
V(X) = (12 + 0.332 + 0.672 + 0.332 )

= 1.29
Xc sut d n hon thnh trong 25 tun l: P(t <

25 22 ) = P(t <2.33) = 0.99 1,29
Cc ng A-C-F-G A-D-F-G B-D-F-G E-F-G
K vong d 22 21 19 16
Phng sai V(X) 1,67 2,56 2,01 0,67
lch chun s k 1,029 1,60 1,42 0,82
Phng php ny c th d tnh thi hn hon thnh d n vi mt tin cy nht nh. V d : Mt d n c thi hn hon thnh d n trung bnh l 22,5 ngy v phng sai l 2,9 vi tin cy 95%, xc sut cho gi tr t =1,64.Tnh ngc li thi gian hon thnh d n nh sau: t=
X 22,5 = 1,64 hay X = 1,64*2,9 +22,5 = 27,256 tun 2,9 t E (X)
Xc nh xc sut d n s hon thnh trong khong thi gian nht nh P(X<t) = P(Z<
)
1 2
Hm phn b chun (t) =
1 x2 2
dx
L cng c m t mi quan h v th t gia cc nhim v v thi gian. 6.4.Qun l ngun lc Mt chc nng quan trng ca nh qun l d n l theo di v kim tra vic s dng cc ngun lc trong qu trnh thc hin d n. Lp k hoch cho cc ngun lc l qu trnh cc nh qun l ra quyt nh v s dng loi ngun lc no, t u, khi no th cn n n v s dng n nh th no ? Nguyn V Bch Uyn 82
Qun l d n Qun l ngun lc lun quan tm n quan h b tr gia chi ph s dng cc ngun lc v thi hn. Cc phn tch thng ch n tnh sn c ca ngun lc, phn b ngn sch, thi hn hon thnh cng vic. 6.4.1.Qun l ngun lc c tnh n thi hn ca d n Cn bng ngun lc : thc cht l qu trnh phn b li khong trng(ton phn hay t do) ca cc hot ng gim giao ng trong vic huy ng cc ngun lc. y gi thit rng vic s dng u n ngun lc dn n vic chi ph thp hn. Gi nh da trn vic tng chi ph t l vi vic mn thm hoc sa thi cng nhn, o to..., nhu cu kho bi thay i theo yu cu vt liu dn n chi ph cao hn. Cc gi khi cn bng ngun lc : Tnh gi tr trung bnh theo tng khong thi gian. T k hoch trin khai sm, gim t t thi hn hot ng bt u t cc hot ng c khong trng ln. Kim tra li phn b ngun lc sau mi ln li k hoch. Chn k hach sao cho cc nhu cu ngun lc c phn b gn vi gi tr trung bnh.
6.4.2. Phn b ngun lc vi cc iu kin gii hn Mi d n u phi b tr cc ngun lc trong gii hn nht nh. i vi cc d n, thng xy ra vic thiu ngun lc v khng c ngun thay th tt. Thiu tin mt l mt yu t dn n cc ngun lc b hn hp v s lng , cht lng v thi gian sn c. Khi c gii hn v ngun lc, ngy hon thnh d n tnh theo biu gng c th khng t c. l trng hp khi ngun lc sn c trong mt hoc nhiu khong thi gian v khong trng ca cc hot ng bnh thng khng gii quyt vn trn. trnh thiu ht v ngun lc cn phi thc hin cc bin php sau : Thc hin cc hot ng vi mc s dng nh hn cc ngun lc sn c. Ch thc hin c khi thi hn thc hin cc hot ng c th ko di khi s dng t ngun lc hn d tnh. Khng thc hin c, nu trong mi giai on ngi ta nh ra mc s dng ngun lc thp hn. Tch cc cng vic(cng vic c th tch c). S dng cc ngun lc khc : i vi ngun lc c th thay th v c ngun khc cung ng, song thng chi ph cao hn so vi d tnh ban u, v th phi phn tch b tr gia chi ph v thi hn l cn thit. 6.4.3. Quan h gia thi gian v chi ph trong qun l d n Thi gian l mt ngun lc quan trng trong qun l d n, n l mt dng ti nguyn khng d tr c. Nu thay i th t v thi hn thc hin cc cng http://www.ebook.edu.vn Nguyn V Bch Uyn 83
Qun l d n vic ca d n th c th lm tng hoc gim cc ngun lc lin quan khc. Nn gia thi gian hon thnh cng vic d n c quan h vi chi ph ca d n. Chi ph ca d n bao gm : Chi ph trc tip : bao gm chi ph lao ng, nguyn vt liu, nhng chi ph khc lin quan trc tip n hot ng ca d n. Cng tng chi ph ny th thi hn hon thnh d n c th c rt ngn. Chi ph gin tip : (chi ph hnh chnh, chi ph qun l) nu thi hn hon thnh d n gim th loi chi ph ny c th gim. Tin pht : s pht sinh nu tin hon thnh d n b tr mt s ngy nht nh so vi hp ng. Ngc li, d n c th c thng, nu hon thnh sm. Qun l d n gn vi qu trnh iu chnh phn b thi gian thc hin cc cng vic thng qua vic gii quyt mi quan h gia yu t thi gian vi yu t chi ph. Khi lp k hoch tng chi ph, nh qun l d n phi xem xt n trong mi quan h vi ton b thi gian hon thnh d n. Gii quyt mi quan h gia thi gian hon thnh d n vi chi ph thc hin d n v tm ra phng n tt nht ( vi thi gian nht nh m chi ph thc hin d n nh nht) l nhim v ca nh qun l d n. C hai cch xc nh phng n ti u : 6.4.3.1Phng php gim tng chi ph ca chng trnh y nhanh. (Ko di thi gian ca cc cng vic khng gng gim tng chi ph) T chng trnh y nhanh, tc ng n cng vic khng gng gim tng chi ph. di ng gng trong phng n ny l khong thi gian phi hon thnh d n. Nn cc cng vic gng ta khng tc ng n, v n c th ko di ng gng. Tt nht l tc ng n cng vic khng gng gim chi ph. Cc cng vic khng gng c th thc hin ko di m khng nh hng n ton b thi gian hon thnh d n. Cc bc thc hin : V PERT v xc nh ng gng trong chng trnh y nhanh. Xc nh thi gian d tr cho cc cng vic khng gng. Xc nh thi gian c th ko di cc cng vic khng gng (Thi gian ko di Thi gian d tr v thi gian thc hin bnh thng). Xc nh tng chi ph c th gim c.
6.4.3.2.Phng php rt ngn thi hn hon thnh d n vi chi ph tng ti thiu. V PERT v xc nh ng gng theo chng trnh bnh thng.
Nguyn V Bch Uyn 84
Qun l d n Chn trn ng gng cng vic m chi ph khi y nhanh mt n v thi gian tng ln l t nht rt ngn thi gian. Xem c thay i ng gng khng, nu c phi xc nh ng gng mi. Lp li bc 2,3 cho n khi thc hin c mc tiu ca d n.
Hot ng A B C D E F G
CV trc A A,B C,D,E F
Lng Lao ng 40 12 24 14 35 36 35
KH BT Chi ph $ 1500 3000 3300 4200 5700 6100 7200 31000 Tun h 5 3 8 7 7 4 5
N ln 1 CP thm 2000 2000 2000 2000 1000 1000 1000 T H 4 2 7 6 6 3 4
N ln 2 CHT TH
KHN CP 4500 5000 6300 8200 6700 9100 9200 49000
Chi ph d n l hm s ca thi hn thc hin di thc hin d n (tun) 22 21 20 19 18 17 16 15 Chi ph trc tip cho cc hot ng($) 31000 32000 33000 34000 36000 38000 39000 41000 Pht do chm ($) Chi ph tng thm Tng chi ph
4000 3000 2000 1000 0 0 0 0
11000 10000 10500 9500 9000 8500 8000 7500
46000 45000 45500 44500 45000 46500 47000 48500
Nguyn V Bch Uyn 85
Qun l d n 14 44000 0 7000 51000
6.4.4.Lp ngn sch d n V d : Thi hn v cc chi ph ca cc hot ng Hot ng A B C D E F G Tng chi ph Dng tin trong k hoch trin khai sm ph CP tun ly 2114 2114 2114 1114 1114 1827 1827 1013 1013 1013 1013 Chi tch 2114 4229 6343 7457 8571 10398 12225 13238 14250 15263 16275 Thi hn(tun) 5 3 8 7 7 4 5 Chi ph(nghn $) 1.5 3.0 3.3 4.2 5.7 6.1 7.2 31.0
A 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 300 300 300 300 300
B 1000 1000 1000
E 814 814 814 814 814
413 413 413 413 413 413
600 600 600 600 600 600
814 814
Nguyn V Bch Uyn 86
Qun l d n 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 1500 3000 3300 4200 413 413 1525 1525 1525 1525 1440 1440 1440 1440 1440 5700 6100 7200 600 1013 412.5 1525 1525 1525 1525 1440 1440 1440 1440 1440 31000 17288 17700 19225 20750 22275 23800 25240 26680 28120 29560 31000
K hoch phn chia ngn sch cho cc n v Hot ng A B C D E F G Tng 6.5. Kim sot d n 6.5.1.nh gi tnh hnh thc hin d n v tin nh gi tnh hnh thc hin d n v tin ta so snh chi ph theo khi lng thc hin vi chi ph d tnh trong k . SV = Chi ph theo khi lng thc hin - chi ph theo k hoch - SV> 0 Thc hin nhanh so vi tin . 6100 7200 20800$ 10200$ 3300 4200 5700 B phn 1 B phn 2 1500 3000
Nguyn V Bch Uyn 87
Qun l d n SV = 0 Thc hin ng tin . SV< 0 Chm tin .
SI = chi ph theo khi lng thc hin / chi ph theo k hoch = Ckl /Ckh SI >1 Nhanh so vi k hoch. SI < 1 Chm tin . SI = 1 ng tin .
6.5.2.nh gi tnh hnh thc hin d n v chi ph nh gi tnh hnh thc hin d n v chi ph ta so snh chi ph thc t pht sinh vi chi ph theo khi lng thc hin trong k . CV = chi ph theo khi lng thc hin - chi ph thc t - CV = 0 ng k hoch - CV< 0 Vt chi. - CV> 0 Tit kim chi ph CI= chi ph theo khi lng thc hin / chi ph thc t = Ckl /Ctt V d: D kin thi hn v chi ph cho cc hot ng trong thng1 Hot ng A B E Thi hn (tun) 5 3 7 Chi ph $ 1500 3000 5700 Chi ph cho 1 tun($) 300 1000 814 CI >1 Tit kim chi ph CI <1 Vt chi. CI = 1 Chi ng k hoch
Tnh hnh thc hin trong thng 1 Hot ng A B Tun 1 Tnh trng Bt u Tun 2 Tun 3 Tun 4 Chi ph thc t 1500 3000
Chi ph Tnh thc t trng Tip 1000 tc 500
Chi ph Tnh thc t trng 1000 2000 Tip tc
Chi ph Tnh thc t trng 1300 2500 Hon thnh
Nguyn V Bch Uyn 88
Qun l d n E 814 1500 2500 Tip tc 2900
Khi lng cng vic thc hin trong thng 1 Hot ng A B E Tun 1 1/3 1/3 5,26% Tun 2 2/3 2/3 12,28% Tun 3 86% 83% 21,05% Tun 4 100% 100% 28,6%
Tun 1: Tt c u bt u. Hot ng A vt chi(500 - 300 = 200$). Hot ng B v E ng k hoch. Tun 2: Hot ng A vt chi l 400$, trong tun 2 vt 200$. Hot ng B chi ng k hoch. Hot ng E chi thp hn k hoch (1500 - 814*2 = -128$). Tun 3: Hot ng B chm so vi k hoch. hot ng E,A ng theo lch(vn tip tc). Hot ng A: 1300 - 300*3 =400$(ging tun 2). Hot ng B ch chi 2500$ so vi k hoch 814*3=2442$, vt chi l: 2500$ - 2442$ = 8$. Tun 4: Hot ng A hon thnh sm hn so vi k hoch. Tng chi ca hot ng Bv A ng k hoch. Hot ng E tip tc vi chi ph 2900$ so vi k hach 3256$(4*814). Xc nh chi ph thc t, k hoch, theo khi lng thc hin trong tng tun ca thng 1.
Tun 1 C Ckh 3 00 000 00 000 Ckl 5 00 000 C Ctt 5 00 000 C Ckh
Tun 2 C Ckl 3 00 000 5 00 000 C Ctt 5 00 000 C Ckh
Tun 3 C Ckl 3 00 5 00 00 3 00 5 C Ctt 3 00 C Ckh
Tun 4 C Ckl 3 00 0 00 5 00 2 00 5 C Ctt 2 C
Nguyn V Bch Uyn 89
Qun l d n
3 14 2 114 800 314 00 14
8 14 2 114
8 00 2 900
4 86
6 14 2 186 114
8 00 2 300
5 000 800 14 114
8 28 128
4 00 100
Gi tr ca SI v CI cho tun 1 4 Tun 1 2 3 4 Ckh 2114 4228 6342 7456 Ckl 1800 3700 5000 6128 Ctt 2314 4500 6300 7400 SI= Ckh/Ctt 0.85 0.88 0.79 0.83 CI=Ckl/Ctt 0.78 0.82 0.79 0.83
8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1 2 3 4 Tun Ckh Ckl Ctt
Nguyn V Bch Uyn 90
Qun l d n
0.9 0.88 0.86 0.84 0.82 0.8 0.78 0.76 0.74 0.72 1 2 3 4 CI SI
SI 0.9 0.88 0.86 0.84 0.82 0.8 0.78 0.77 0.78 0.79 0.8 0.81 0.82 0.83 0.84 SI
CVA Tun 1 2 3 4 Ckh 300 600 900 1200 Ckl 500 1000 1300 1500 Ctt 500 1000 1300 1500
Nguyn V Bch Uyn 91
Qun l d n
CVB Tun 1 2 3 4 CVE Tun 1 2 3 4 Ckh 814 1628 2442 3256 Ckl 300 700 1200 1628 Ctt 814 1500 2500 2900 Ckh 1000 2000 3000 3000 Ckl 1000 2000 2500 3000 Ctt 1000 2000 2500 3000
Cng vic A: Vt tin v chi ng k hach. Cng vic B: Ckl = Ctt v tun 1 v tun 2 c Ckh = Ckl = Ctt. Trong tun 3: Ctt = Ckl v Ckl <Ckh cng vic B chm so vi k hoch. Cng vic E: Ckl< Ctt v Ckl< Ckh: Cng vic E chm tin v vt chi. Bo co cho tun 1-4 Hot ng Chi ph thc t $ Chi ph theo k hach $ Khi lng cng vic hon thnh (%) 100 100 28,6
A B E Tng
1500 3000 2900 7400
300.4 =1200 3000 814.4 =3256 7456
D tnh chi ph theo khi lng thc hin
Nguyn V Bch Uyn 92
Qun l d n Hot ng A B E Tng BCWP(Ckl) 1500 3000 2900.28,6% = 1628 6128
Cng vic A B E Tng
Chi ph theo khi lng thc hin 1500 3000 1628 6128
Chi ph theo k hoch Ckh 1200 3000 3256 7456
so snh SV 300 0 -1628 -1328
Nhn xt
Vt ng tin Chm Chm tin
Cng vic
Chi ph theo khi lng thc hin 1500 3000 1628 6128
Chi ph thc t 1500 3000 2900 7400
So snh CV 0 0 -1272 -1272
Nhn xt
A B E Tng
Chi ng KH Chi ng KH Vt chi vt chi
Gi tr chi ph theo khi lng thc hin (Ckl ), chi ph thc t (Ctt ), chi ph theo k hoch(Ckh )
Cng vic Chi ph theo khi lng thc hin Ckl 1500 Chi ph thc t Ctt Chi ph theo k hoch Ckh SI CI
1500
1200
1,25
Nguyn V Bch Uyn 93
Qun l d n B E Tng 3000 1628 6128 3000 2900 7400 3000 3256 7456 1 0,5 0,822 1 0,56 0,828
Trong thng 1, cng vic A chi ng k hoch v thc hin nhanh so vi tin . Cng vic B chi ng k hoch v thc hin ng tin . Cng vic E vt chi v chm tin .
6.5.3.Lp bo co 6.5.3.1.Bo co theo phn cp cu trc t chc T chc B phn 1 B phn 2 Tng d n Ckh 0 7456 7456
Ckl
0 6128 6128
Ctt
0 7400 7400
SV
-1328 -1328
CV
-1272 -1272
SI
0,822 0,822
CI
-
6.5.3.2.Bo co theo cu trc cng vic
Cng vic A B E Tng d n
Ckh 1200 3000 3256 7456
Ckl 1500 3000 1628 6128
Ctt 1500 +300 3000 0 2900 -1628 7400 -1328
SV
CV 0 0 -1272 -1272 1,25 1,0 0,5 0,822
SI
6.6. iu chnh d n Sau khi bit v tnh trng hot ng ca d n. Trn c s cc s liu thu thp, ta cn iu chnh thi hn v chi ph hon thnh d n. c c cc d tnh ln 2(d tnh sa i) cn phi bit cc thng tin sau: Tng chi ph ti thi im hon thnh d n d tnh ban u Chtkh
Nguyn V Bch Uyn 94
Qun l d n Khi lng cc cng vic tn ng (cc cng vic tn ng) v chi ph cho cc cng vic cha thc hin Ct Ct = Chtkh - Ckl Chi ph thc t cho cc cng vic thc hin Ctt Chi ph tnh theo khi lng cng vic thc hin Ckl 6.6.1.D tnh chi ph v thi gian hon thnh d n theo phng php d tnh ban u D tnh chi ph hon thnh d n theo phng php d tnh ban u: Chtc = Ctt + Ct = Ctt + (Chtkh - Ckl) Chtc = 7.400 + (31.000 6.128) =32.272$ 6.6.2.D tnh chi ph v thi gian hon thnh theo phng php xem li (iu chnh) D tnh chi ph hon thnh theo phng php xem li (iu chnh) : Chtc = Ctt + Ct*(Ctt/Ckh) Chtc = 7.400 + 24.872*(7400/6128) = 37.435 $ D tnh thi hn hon thnh d n : Tu theo cc cng vic thc hin l cng vic gng hay khng gng ta xc nh : nu cng vic nm trn gng chm tr s lm ton b thi hn hon thnh d n ko di ng bng thi gian cng vic gng ko di. Cn cc cng vic khng gng, nu chm tr, ta xem c lm ng gng ko di ra bao nhiu xc nh. V d : Theo bo co cng vic B thc hn ng tin , cng vic A vt tin v cng vic E chm tin . Cng vic A nhanh so vi k hoch ban u l 1 tun v cng vic A l cng vic Gng, nn d n c th hon thnh sm so vi k hoch d tnh ban u l 1tun. Cng vic E chm 2 tun so vi tin , song thi gian d tr ca cng vic E l 6 tun nn khng nh hng n thi gian hon thnh d n. Vy thi gian hon thnh d n iu chnh l 21 tun
PH LC
Ni dung ch yu ca bo co nghin cu tin kh thi 1. Nghin cu v s cn thit phi u t, cc iu kin thun li v kh khn. http://www.ebook.edu.vn Nguyn V Bch Uyn 95
Qun l d n 2. D kin quy m u t, hnh thc u t. 3. Chn khu vc a im xy dng v d kin nhu cu din tch s dng t trn c s gim ti mc ti a vic s dng t v nhng nh hng v mi trng, x hi v ti nh c (c phn tch, nh gi c th). 4. Phn tch, la chn s b v cng ngh, k thut (bao gm c cy trng, vt nui nu c) v cc iu kin cung cp vt t thit b, nguyn liu, nng lng, dch v, h tng. 5. Phn tch, la chn s b cc phng n xy dng. 6. Xc nh s b tng mc u t, phng n huy ng cc ngun vn, kh nng hon vn v tr n, thu li. 7. Tnh ton s b hiu qu u t v mt kinh t - x hi ca d n. 8. Xc nh tnh c lp khi vn hnh, khai thc ca cc d n thnh phn hoc tiu d n (nu c). i vi cc d n mua sm thit b, my mc khng cn lp t, ni dung bo co nghin cu tin kh thi ch thc hin theo cc khon 1, 2, 4, 6, 7 v 8 iu ny. Ni dung ch yu ca bo co nghin cu kh thi 1. Nhng cn c xc nh s cn thit phi u t. 2. La chn hnh thc u t. 3. Chng trnh sn xut v cc yu t phi p ng (i vi cc d n c sn xut). 4. Cc phng n a im c th (hoc vng a im, tuyn cng trnh) ph hp vi quy hoch xy dng (bao gm c ti liu v s la chn a im, trong c xut gii php hn ch ti mc ti thiu nh hng i vi mi trng v x hi). 5. Phng n gii phng mt bng, k hoch ti nh c (nu c). 6. Phn tch la chn phng n k thut, cng ngh (bao gm c cy trng, vt nui nu c). 7. Cc phng n kin trc, gii php xy dng, thit k s b ca cc phng n ngh la chn, gii php qun l v bo v mi trng. 8. Xc nh r ngun vn (hoc loi ngun vn), kh nng ti chnh, tng mc u t v nhu cu vn theo tin . Phng n hon tr vn u t (i vi d n c yu cu thu hi vn u t). 9. Phng n qun l khai thc d n v s dng lao ng. 10. Phn tch hiu qu u t.
Nguyn V Bch Uyn 96
Qun l d n 11. Cc mc thi gian chnh thc hin u t. D n nhm C phi lp ngay k hoch u thu. D n nhm A, B c th lp k hoch u thu sau khi c quyt nh u t (tu iu kin c th ca d n). Thi gian khi cng (chm nht), thi hn hon thnh a cng trnh vo khai thc s dng (chm nht). 12. Kin ngh hnh thc qun l thc hin d n. 13. Xc nh ch u t. 14. Mi quan h v trch nhim ca cc c quan lin quan n d n. i vi cc d n mua sm thit b, my mc khng cn lp t, ni dung bo co nghin cu kh thi ch thc hin theo cc khon 1, 2, 6, 8, 9, 10, 11, 12, 13 v 14 ca iu ny. Ni dung thm nh d n u t 1. Cc d n u t s dng vn ngn sch nh nc, vn tn dng do Nh nc bo lnh, vn tn dng u t pht trin ca Nh nc, vn u t ca cc doanh nghip nh nc phi c thm nh v : a) S ph hp vi quy hoch pht trin ngnh, lnh th, quy hoch xy dng th nng thn; b) Ch khai thc v s dng ti nguyn quc gia (nu c); c) Cc u i h tr ca nh nc m d n du t c th c hng theo quy ch chung; d) Phng n cng ngh v quy m sn xut, cng sut s dng; ) Phng n kin trc, vic p dng quy chun xy dng, tiu chun xy dng; e) S dng t ai, ti nguyn, bo v mi trng sinh thi, k hoch ti nh c (nu c); g) Phng, chng chy n, an ton lao ng v cc vn x hi ca d n; h) Cc vn ri ro ca d n c th xy ra trong qu trnh thc hin lm nh hng n hot ng u t; i) nh gi tng th v tnh kh thi ca d n. 2. Cc d n s dng vn ngn sch nh nc, vn tn dng u t ca Nh nc, vn tn dng do Nh nc bo lnh cn phi thm nh cc iu kin ti chnh, gi c, hiu qu u t v phng n hon tr vn u t ca d n. Phn loi d n Theo ngh nh ca chnh ph s 26/2005/N-CP ngy 07/2 nm 2005 v qun l d n u t xu dng cng trnh.
Nguyn V Bch Uyn 97
Qun l d n Cc d n u t xy dng cng trnh (sau y gi chung l d n) c phn loi nh sau: 1. Theo quy m v tnh cht: D n quan trng quc gia do Quc hi thng qua ch trng v cho php u t; cc d n cn li c phn thnh 3 nhm A,B,C theo quy nh ti ph lc 1 ca ngh nh ny: Ph lc s 1
PHN LOI D N U T XY DNG CNG TRNH
(Ban hnh km theo Ngh nh s 16/2005/N-CP ngy 07thng 02 nm 2005 ca chnh ph) Loi d n u t xy dng cng trnh I D n quan trng Quc gia Tng mc u t Theo ngh quyt ca Quc hi Khng k mc vn Khng k mc vn Trn 600 t ng
II 1
Nhm A Cc d n u t xy dng cng trnh: thuc lnh vc bo v an ninh, quc phng c tnh cht bo mt quc gia, c ngha chnh tr- x hi quan trng. Cc d n u t xy dng cng trnh: sn xut cht c hi, cht n; h tng khu cng nghip. Cc d n u t xy dng cng trnh: cng nghip in, khai thc du kh, ha cht, phn bn, ch to my, xi mng, luyn kim, khai thc ch bin khong sn,cc d n giao thng (Cu, cng bin, cng sng, sn bay,ng st, ng quc l),xy dng khu nh . Cc d n u t xy dng cng trnh:thy li,giao thng (khc im II-3),cp thot nc v cng trnh h tng k thut, k thut in, sn xut thit b thng tin, in t, yin hc , ha dc, thit b y t, cng trnh c kh khc,sn xut vt liu, bu chnh,vin thng. Cc d n u t xy dng cng trnh:Cng nghip nh, snh s, thy tinh, in, vn quc gia, khu bo tn thin nhin, sn xut nng, lm nghip, nui trng thy sn, ch bin nng,lm sn. Cc d n u t xy dng cng trnh: y t, vn ha, gio dc, pht thanh, truyn hnh, xy dng dn dng khc (tr xy dng khu nh ), kho tng, du lch, th dc th thao,nghin cu khoa hc v ccd n khc.
2 3
Trn 400 t ng
Trn 300 t ng
Trn 200 t ng
Nguyn V Bch Uyn 98
Qun l d n
III 1 Nhm B Cc d n u t xy dng cng trnh: cng nghip in, khai thc du kh, ha cht, phn bn, ch to my, xi mng, luyn kim, khai thc ch bin khong sn,cc d n giao thng (Cu, cng bin, cng sng, sn bay,ng st, ng quc l),xy dng khu nh . Cc d n u t xy dng cng trnh: thy li,giao thng (khc im II-3),cp thot nc v cng trnh h tng k thut, k thut in, sn xut thit b thng tin, in t, yin hc , ha dc, thit b y t, cng trnh c kh khc,sn xut vt liu, bu chnh,vin thng. Cc d n u t xy dng cng trnh:Cng nghip nh, snh s, thy tinh, in, vn quc gia, khu bo tn thin nhin, sn xut nng, lm nghip, nui trng thy sn, ch bin nng,lm sn. Cc d n u t xy dng cng trnh: y t, vn ha, gio dc, pht thanh, truyn hnh, xy dng dn dng khc (tr xy dng khu nh ), kho tng, du lch, th dc th thao,nghin cu khoa hc v ccd n khc. Nhm C Cc d n u t xy dng cng trnh: cng nghip in, khai thc du kh, ha cht, phn bn, ch to my, xi mng, luyn kim, khai thc ch bin khong sn,cc d n giao thng (Cu, cng bin, cng sng, sn bay,ng st, ng quc l),xy dng khu nh . Di 30 t ng T 30 n 600 t
T 20 n 400 t ng
T 15 n 300 t ng
T 7 n 200 t ng
IV 1
Cc d n u t xy dng cng trnh: thy li,giao thng Di 20 t (khc im II-3),cp thot nc v cng trnh h tng k ng thut, k thut in, sn xut thit b thng tin, in t, yin hc , ha dc, thit b y t, cng trnh c kh khc,sn xut vt liu, bu chnh,vin thng. Cc d n u t xy dng cng trnh:Cng nghip nh, snh s, thy tinh, in, vn quc gia, khu bo tn thin nhin, sn xut nng, lm nghip, nui trng thy sn, ch bin nng,lm sn. Cc d n u t xy dng cng trnh: y t, vn ha, gio dc, pht thanh, truyn hnh, xy dng dn dng khc (tr xy dng khu nh ), kho tng, du lch, th dc th thao,nghin cu khoa hc v cc d n khc. Di 15 t ng
Di 7 t ng
Ghi ch:
Nguyn V Bch Uyn 99
Qun l d n
1. Cc d n nhm A v ng st, ng b phi c phn on theo chiu di ng, cp ng, cu theo hng dn ca B Giao thng vn ti. 2. Cc d n xy dng tr s, nh lm vic ca c quan nh nc phi thc hin theo quyt nh ca Th tng Chnh ph. Phn loi d n u t theo ngun vn u t: 1. D n s dng vn ngn sch nh nc; 2. D n s dng vn tn dng doNh nc bo lnh, vn tn dng u t pht trin ca Nh nc; 3. D n s dng vn u t pht trin ca doanh nghip nh nc; 4. D n s dng vn khc bao gm c vn t nhn hoc s dng hn hp nhiu ngun vn.
Nguyn V Bch Uyn100

Giao Trinh. Quan Ly Du An

Uploaded by

Document Information

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

Giao Trinh. Quan Ly Du An

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

Qun l d n

Nguyn V Bch Uyn 1

Nguyn V Bch Uyn 4

Nguyn V Bch Uyn 5

Nguyn V Bch Uyn 6

Nguyn V Bch Uyn 7

Nguyn V Bch Uyn 8

Phn tch tnh hnh chnh tr, kinh t, cc chnh sch

Li ch bng tin nh gi hiu qu u t

Li ch khng tnh bng tin

Phn tch nhiu ch tiu

Nguyn V Bch Uyn 9

C d n Li ch dng Li ch dng tng thm

Nguyn V Bch Uyn 10

Chi ph ca d n bao gm chi ph u t I t v chi ph vn hnh C vht v thu thu nhp Tt

Ta c th biu din dng tin ca d n theo thi gian nh sau :

Nguyn V Bch Uyn 11

Nguyn V Bch Uyn 12

Chng 3. Cc ch tiu nh gi hiu qu u t

Nguyn V Bch Uyn 13

Xc nh thi gian phn tch ca hai phng n : 10 nm bng BSCNN(5 ;10).

Nguyn V Bch Uyn 14

Nguyn V Bch Uyn 15

NPV MARR< R* chn phng n a NPVa MARR> R* chn phng n b

Nguyn V Bch Uyn 16

NPV1 (r2 r1 ) NPV1 + NPV2

NVPA= -1000+320(P/A,IRRA,4) +200(P/F,IRRA,4) = 0

Nguyn V Bch Uyn 17

Nguyn V Bch Uyn 18

Nguyn V Bch Uyn 20

Vy phong n A l phng n ng gi v B /CA>1. Ta so snh phong n B vi phng n A ta c :

Nguyn V Bch Uyn 21

Nguyn V Bch Uyn 22

NPV Tpck NPV2 NPV1

TpckA = 3,575 nm = 3 nm 7 thng

Nguyn V Bch Uyn 23

Nguyn V Bch Uyn 24

Theo tiu chun IRR, phng n ng gi khi IRR MARR

Theo tiu chun B/C, phng n ng gi khi B/C1

Nguyn V Bch Uyn 25

Nguyn V Bch Uyn 26

Chng 4. Xc nh v s dng dng tin d n trong phn tch

Nguyn V Bch Uyn 28

Vit Nam, theo m hnh ny:

Mc trch khu hao trung bnh hng nm ca TSC

Nguyn gi ti sn c nh Thi gian s dng

dr : Sut khu hao, c gi tr khng i(%)

Nguyn V Bch Uyn 30

Qun l d n Trong SYD:l tng s th t cc nm.

Gi tr tin thu tit kim c do khu hao l TS 0 (Tax Saving):

Ngoi ra la chn m hnh khu hao ngi ta cn c th xem xt thm yu t sau:

Nguyn V Bch Uyn 31

Nguyn V Bch Uyn 32

Nguyn V Bch Uyn 33

Qun l d n 4.2.2. Tr u c vn vay v li vay Tng tr n ca cc nm nh nhau :

4.2.3.Tr vn vay vo cui k vay

4.2.4.Tr c vn vay v li vay vo cui k vay

Nguyn V Bch Uyn 34

Nguyn V Bch Uyn 35

** : Trong trng hp ny nu d n nm trong mt doanh nghip c cc hot ng khng c li hay ch c mt d n ny thi.

Nguyn V Bch Uyn 37

Nguyn V Bch Uyn 39

Nguyn V Bch Uyn 40

Ta c NPV = -88,33$ v khng nn thc hin d n ny.

Qun l d n NPV = -10.000 + [(16.000 4.000 L)0,7 + 600] 3,7908 = 0 L = 9088,6 $