TRNG I HC KINH T TP.

H CH MINH
KHOA TI CHNH
Ti chnh doanh nghip hin i

Nhm sinh vin thc hin:

Nguyn Th ip

TC4

31111020462

Nguyn Th M Dung

TC4

31111020038

Bi Thanh Tm

TC5

31111020462

Nm hc 2013-2014

Mc lc
Li m u: ............................................................................................................................. 3
1.

Tng quan v cng ty ...................................................................................................... 4

2.

THC TRNG v phn tch SWOT: ............................................................................. 5

2.1.

2.1.1.

Hot ng kinh doanh: ...................................................................................... 5

2.1.2.

Sai phm trong hch ton k ton: .................................................................... 6

2.1.3.

Ch n ung ca ngi tiu dng................................................................. 7

2.2.

3.

Thc trng: ............................................................................................................... 5

Phn tch SWOT:...................................................................................................... 7

2.2.1.

nh: ....................................................................................................... 7

2.2.2.

yu: .......................................................................................................... 7

2.2.3.

C hi: ............................................................................................................... 8

2.2.4.

Th h th :........................................................................................................ 8

Phn tch t s ti chnh: ................................................................................................. 8

3.1.

T s thanh ton: ...................................................................................................... 8

3.1.1.

T s thanh ton hin hnh: .............................................................................. 8

3.1.2.

T s thanh ton nhanh ..................................................................................... 9

3.1.3.

nh gi : ......................................................................................................... 10

3.2.

T s hot ng ...................................................................................................... 10

3.2.1.

S vng quay cc khon phi thu.................................................................... 10

3.2.2.

S vng quay hng tn kho ............................................................................. 11

3.2.3.

Vng quay tng ti sn:................................................................................... 12

3.2.4.

Vng quay tin mt: ........................................................................................ 13

3.2.5.

nh gi .......................................................................................................... 13

3.3.

T s n by ......................................................................................................... 13

3.3.1.

T s n trn vn c phn ............................................................................... 13

3.3.2.

T s n trn tng ti sn ................................................................................ 14

3.3.3.

Kh nng thanh to n li vay: ........................................................................... 15

3.3.4.

Ti sn trn vn ch s hu ............................................................................ 16

3.3.5.

nh gi .......................................................................................................... 17

3.4.

T s kh nng sinh li .......................................................................................... 17

3.4.1.

Li nhun trn tng ti sn (ROA).................................................................. 17

3.4.2.

Li nhun trn vn c phn (ROE) ................................................................. 17

1

4.

5.

3.4.3.

T sut li nhun hot ng trn doanh thu .................................................... 18

3.4.4.

T sut li nhun rng trn doanh thu ............................................................ 19

3.4.5.

nh gi : ......................................................................................................... 20

Phn tch tng hp ........................................................................................................ 20

4.1.

Khuyn co ca cc nh phn tch ti chnh .......................................................... 20

4.2.

lng EPS ....................................................................................................... 21

4.3.

Phn tch ti chnh .................................................................................................. 22

Hng gii quyt:.......................................................................................................... 23

5.1.

nh gi hng khc phc ca cng ty: ................................................................ 23

5.2.

xut hng gii quyt: ...................................................................................... 23

5.2.1.

Hot ng to n v

5.2.2.

Hot ng inh oanh ..................................................................................... 23

5.2.3.

5.3.

o t i h nh: ................................................... 23

h s t i h nh: ........................................................................................ 24

Phn tch dupont: .................................................................................................... 25

Kt lun: ................................................................................................................................ 29

LI M U:
Ng y nay, phn t h t i h nh tr thnh mt cng c hu ch v l mt k nng n thit
cho nhng ai thng xuyn phi a ra nhng quyt nh t i h nh. V c bit l gi

ti chnh ca nhng cng ty nhm c nhng nhn nh r rng v tnh hnh ti chnh ca
ng ty v a ra nhng k hochkhc phc v pht tri n trong ngn v di hn cho cng ty.
Nhn th

iu ny, nhm chng ti thc hin bi nghin c u tnh hung ca cng

ty Krispy Kreme nhm p dng nhng ph ng th c v phn tch ti chnh v ti chnh

doanh nghip c hc trn lp v thc t.
Bi nghin c u ca nh
inh oanh

c thc hin trn tnh hung ca mt cng ty thu lnh vc

nh oughnut Krispy Kre e. Trong hi ang l

t cng ty c c phn c

nh gi rt cao trn th trng th gi c phiu ca ng ty gim 80% ch trong vng 16

thng sau khi v vic v hch ton k to n sai i vi hot ng mua li mt s nhng
quyn b pht hin. Cu hi t ra l liu

o t i h nh

trc ca cng

ty c trung thc v hp l? Liu cn vn g n giu ti Kripy Kreme cn c xem xt

k lng? V cng ty phi l

g vt qua tnh hnh h hn hin ti?

Tt c s c lm sang t trong bi phn tch ca nhm chng ti.

1.

TNG QUAN V CNG TY

Krispy Kreme bt u l mt ca hng bnh Doughnuts duy nht Winston-Salem, min

B Carolina, v o n

1937, hi Vernon Ru olph ngi

ua li cng th c bnh

oughnut c bit ca cng ty t mt u bp Php New Orleans, bt u lm v bn s

bnh doughnuts cho cc siu th.
Vo cui nhng n

1950, Krispy Kre e 29 a hng ti 12 ti u bang, nhiu ca

hng trong s c m ra bng

1973, Beatri e Foo s

h nhng quyn th ng hiu.

ua li cng ty v m rng n ra h n 100 a i

bnh m sandwich, v ct gim chi ph bng

nh sp v

h thay i s xut hin ca cc ca hng

v thay th bng cc thnh phn r h n trong hn hp bnh doughnut. Tuy nhin, kinh
doanh suy yu, Beatrice buc phi
Mt nh

n ng ty v o u nhng n

1980.

s nhn nhng quyn c dn dt bi Joseph M Aleer, l ngi

n Krispy Kre e nhng quyn th ng hiu u tin, kt thc vic mua li cng ty

bng n vay (LBO) vi gi 24 triu $ v o n

1982. ng hi phc cng th c bnh

oughnut an u v logo truyn thng ca cng ty. V gii thiu bng hiu n neon
"hot Doughnuts Now".
1996, cng ty to thm mt nhn hiu c ph mi.
Th ng 4 n

2000, l

nht trong nhng n

t trong nhng t cho bn ra cng chng ln u tin (IPO) ln

gn y. Mt ngy sau khi cho bn, gi c phiu ca Krispy Kreme

l 40,63 $, a n cho cng ty mt gi tr vn ha th trng gn 500 triu $.

Sau hi ng ty IPO, Krispy Kre e a ra hin lc m rng s lng ca hng t 144
ln trn 500 trong vng n

Canada v m thm nhiu a i

07 th ng 5 n
nhp

ti. Ngoi ra, cng ty d kin s m 32 a i m ti

h n ti V ng quc Anh, Mexico, v Australia

2004, Krispy Kre e ng kt qu kinh doanh tiu c theo thu

ong i s thp h n 10% so vi m c m

kin. Nguyn nhn l

o xu hng

a hung ch n ung thp carbohydrate gn y ti Hoa K nh hng n doanh

thu bn bun v bn l.
Cng ty ng ho it hin ang hoch bn chui ca hng Montana Mills, gm 28
qu n

ph

nh

ua li trong thng 1 n

2003 vi gi 40 triu $ v c th phi chu

chi ph t 35 triu $ n 40 triu $ trong qu u tin. Ngoi ra, tnh hnh kinh doanh ca
chui ca hng Hot Doughnut an Coffee ang gim nh so vi m c k vng v cng ty
4

 c k ho h ng a ba ca hng trong s ( n n mt chi ph t 7 triu $ n 8

triu $). C phiu ca Krispy Kre e hi ng a gim 30%, m c 22,51 $ mt c
phiu.
o Wall Street ng ti mt

25 thng 5, thi

o cp n vic hch ton k ton

th ng v mua li nhng quyn do Krispy Kreme thc hin. Theo bi bo, trong

ca
n

2003, Krispy Kre e bt u mt cu

h ng nhng quyn th ng

i Mi higan. C

ph n ng thng nhm mua li 7 ca

s nhn nhng quyn ny cn n

cng ty nhiu triu la tin thit b, nguyn liu, v cc khon ph nhng quyn, v
mt phn ca cuc tha thun l Krispy Kreme yu cu bn nhn nhng quyn ng
hai ca hng hot ng km hiu qu v tr cho Krispy Kreme hon li pht sinh trn
khon n qu hn. i li, Krispy Kreme h a s nng cao gi

ua nhng quyn.

Krispy Kreme ghi nhn tin li do cc bn nhn nhng quyn thanh ton l thu nhp li
vay v v th l li nhun trc tip, tuy nhin, cng ty ghi s chi ph mua li nhng
quyn nh l

t ti sn v hnh, i khon mc quyn mua li nhng quyn th ng

mi (reacquired franchise right), m cng ty khng phi trch khu hao (amortize).
Krispy Kre e ng ho php nhng nh qun l cp ao nhng quyn th ng

Michigan vn lm vic ti cng ty sau khi tha thun, nhng ngay sau hi tha thun ny
c hon thnh, nhng nh qun l n y thi vic. Theo mt tha thun n b thi
vic, Krispy Kreme buc phi tr thm cho cc nh qun l thi vic 5 triu $, y ng l
mt khon hi ph

ng ty a v o hon mc ti sn khng trch khu hao nh

quyn mua li nhng quyn

Cng ty ph nhn bt c sai st no trong vic hch ton trn v tip tc duy tr quan
i

ng ty h h to n th ng v nhng quyn ny ph hp vi chun mc k

to n (GAAP). V o ng y 29 th ng 7, ng ty l thng tin rng y ban Ch ng khon

v Hi o i M (SEC) t u mt cu iu tra phi chnh th

lin quan n

mua li nhng quyn v vic ct gim trong thu nhp d kin c cng b.

2.

THC TRNG V PHN TCH SWOT:

2.1.

Thc trng:
2.1.1.

Hot ng kinh doanh:

Vn ln m cng ty gp phi cn do cng ty hot ng qu nhanh v dn tri hot ng

kinh doanh ca mnh bng cch bn bnh Doughnut ca n ti nhiu ca hng, trong n lc
5

gy n tng vi ph Wall. S lng ca h ng tng gn gp 3 ln k t u n

2000,

vi 427 ca hng ti 45 bang v bn qu gia nc ngoi. Khong 20000 siu th, ca hng
tin ch, ca hng ti cc bn xe, v cc dng ca h ng h
cng ty. Kt qu l c qu nhiu
gp 3 ln s

s ca n k t n

s c m ra ti

ng

nh Doughnut a

a i m ngho hi ng ty tng

2000. Vi nhng quyn th ng

i c th gip cng

h nhanh hng, th y

ty tit kim ngun vn, m rng hnh th c kinh doanh mt

qung

th ng hiu v ti a ha thu nhp. D c nhiu li ch nh vy nhng nu cng

ty khng c chnh sch cung cp nhng quyn hp l th cng ty c th gp rt nhiu kh

hn trong vic qun l v nguy

t bn sc ring ca

nh. H n na, vi nhng

quyn th ng hiu ra nc ngoi gp mt s bt cp nh th hiu tiu dng c s khc bit ,

rt h m bo th hiu, vn ha a ngi tiu ng nc s ti hay hi nh nh nhng
quyn lm sao hot ng tt v
chnh th c ca

ang n sn phm, dch v mi t ng ng hi nh nh

nh m bo hot ng hiu qu. Do nhng quyn qu nhiu nn

KKD cn gp h hn trong vi l

sao i tc trung thnh, gn b bi trong

franchise c s chuy n giao cng ngh v k thut ch bin sn phm.

Cng ty cn da ng

li nhun t vic bn thit b m n yu cu cc bn nhn nhng

quyn phi mua cho ca hng mi. Li nhun ca n ng rng buc cht ch vi s tng
trng v s lng ca cc ca hng nhn nhng quyn, v nhng khon ph m cc ca
hng nhn nhng quyn phi tr trc cho cng ty.
2.1.2.

Sai phm trong hch ton k ton:

Theo nh hng ti cp trn, vic sai st trong hch ton k ton ca Krispy Kreme
th ng v mua li nhng quyn th ng

i n n nh hng nghim trng n tnh

hnh ti chnh ca cng ty ny vo thng 5/2004. C th l vic hch ton thu nhp li vay
v chi ph mua li nhng quyn th ng

i nh l

khu hao tr i vi chun mc k to n (GAAP),

i

theo nh

t nh phn tch ti thi

ph t i u rng vic hch ton k ton ca Krispy Kre e trong th ng v mua li

nhng quyn th ng
a n

t ti sn v hnh v khng trch

i l trng hp nghim trng nht m chng ti tng bit. Trong

tr 29/7/2004 Krispy Kre e ghi nhn 174.5 triu USD ti sn v hnh m

ng ty hng i hi phi trch khu hao, dn n ti sn ca ng ty tng ln ng

trn

bng n i k ton.Theo GAAP y l hot ng phi trch khu hao. Vic sai phm ca
Krispy Kre e n a n mt s ci li ho ng ty nh ng ty hng phi tn thm chi
ph khu hao nh hng n thu nhp ca cc ca hng hay thu nhp ca cc ca hng lp
t c tr thnh ca cng ty.
6

Ch n ung ca ngi tiu dng

2.1.3.

Xu hng a hung ch n ung thp carbohydrat ti Hoa K hay t

php gim cn Low- ar

ng ca ph ng

ng nh hng khng nh n tnh hnh kinh doanh ca cng ty

v ng. Nu bn mun gim cn bng

bi thnh phn chnh ca bnh Donut l bt

ph ng ph p n y, Donut s khng bao gi l s la chn ca bn.

Nhng thch th c m KKD gp phi bao gm s gim li nhun bin, gim t sut

sinh li, vi iu tra ca SEC v bo ha ca sn ph

ang

nh h n yu t tch cc

ca cng ty (Johnathan M.Waite, KeyBanc Capital Markets.

2.2.

Phn tch SWOT:

i m mnh

2.2.1.

Krispy Kre e l th ng hiu

nh onut ni ting,

it n l on ng a

ph Wall v tp h Fortune u hn l Th ng hin nng nht n M v o

n

2003. Th ng hiu ni ting v lu n

to ni

tin vi h h h ng ng thi ng l
Sn ph

gip ho KKD hng nh v th a

h yu a KKD l

t li th nh tranh trn th trng.

nh onut vi gi

t vi h ng v th n ngon o s h

it vi

va ti tin, ht lng, p
loi

Bng hin n neon hot Donuts now v logo vi hai

i u tng hng th n o nh
C

v th

s t qu trnh l

nh h .
u xanh v tr th nh

ln a ng ty, thu ht h h h ng.

a h ng sn xut

ngon v t i

nh v

nh ngay ti n i

n h ng gip

i a sn ph , ng thi hnh th

o giu nguyn h ng

ho h h h ng tr tip quan

nh ho h h h ng tri nghi , to lng tin v s trung th nh vi

sn ph .
-

Th trng rng trong v ngo i n , h h h ng thu nhiu tui v

nhp h
-

nhau

Knh phn phi a ng v rng ri: siu th, a h ng tin li, a h ng

Khng s i tin v sn ph , h v v
uy tr ph ng th

Ch
hng xe

ph ng th

ar eting

inh oanh ho n to n a v o anh ting.

h trng

th

xt liu a h ng

a h ng tr n lan

rng

ng li phn phi

i h nng sinh li hay hng v

ao ht lng a h ng hin n n hi ph ph t sinh th

n ph t sinh hi ph

n l,

i m u

2.2.2.
-

thu

ua li quyn nhng quyn.

7

hng tp trung nng

thua l, ngo i ra

Sn ph

th

t a ng hng thu ht nhng h h h ng a th h s tin li hi

ua nhiu sn ph

t a h ng.

C hi

2.2.3.

Xu hng s ng th

ng

n nhanh a s

n ang n ph in s l

hi KKD a th ng hiu i xa h n, tn ng v o
Khoa h

th trng

i n y.

ng ngh ang ph t tri n vi t nhanh, nu ng ty it ng ng s

gip ng ty nng ao nng sut sn xut v tit i

hi ph .

Th h th

2.2.4.

Mi trng nh tranh hin nay rt h nghit v hng nhng phi nh tranh vi

th ng hiu ni ting nh Che ers, CKE, Do inos, M Donal ,

tranh vi s lng ln

a h ng onut ln nh h

n n hi th trng nh tranh nh y
Suy tho i inh t ng l

h h h ng

n phi nh

n n th phn ng y

ng thu hp

ng ao

t th h th

ln v n hng nhng nh hng n

n nh hng n n than ng ty v

ph ng in nh t i h nh,

loi hi ph , t ng sn,
-

Nhng thay i n ngo i nh h nh s h h nh ph, h nh tr, thu,

t h ng qua internet ang rt a hung th l

gi

s lng h h

h ng n a h ng a KDD.
Xu hng th

n tt ho s

hng gii ph p gi

3.

lng alo trong sn ph

i e a quan trng nu ng ty
a

nh gi h h h ng.

PHN TCH T S TI CHNH:

3.1.

T s thanh ton:
3.1.1.

he ng l

T s thanh ton hin hnh:

2000, t s thanh ton hin hnh ca Kryspy Kreme l 1.39 lin t tng n n

2004 l 3.25, t pht tri n trung nh l t ng i nhanh, ho ng 123,65%. u n

2004, t s thanh ton hin hnh ca Krispy Kre e l 3.25 ngha l

ng ty 3.25$ ti

sn lu ng m bo cho 1$ n n hn tr . Con s ny ln gp 2.78 ln so vi trung

bnh ngnh bng 1.17 ch ng t cng ty c kh nng m bo cc khon n n hn cao. Do
y l

t doanh nghip l tng cc ngn hng cho vay.Tuy nhin, kh nng linh

hot v ngun vn ca cng ty cn b hn ch, vn lun chuy n b tha, cc khon phi thu
n t ng i ln, t n

2000-2004, cc khon phi thu lun chim t trng ln nht trn

8

tng ti sn ngn hn. N

2000 l 43.78%, n

2004 l 26%, h ng t ng ty n ha

c nhiu k ho h pht tri n th trng, nng cao s c cnh tranh, nh

t nhiu chi ph

hi.

3.1.2.

T s thanh ton nhanh

T pht tri n trung nh h

ao 126.87%, tng n t n

2000 n n

2004. N

2004 t s thanh ton nhanh bng 1.96 ch ng t Krispy Kreme c 196% ti sn c tnh
thanh khon m bo cho mi $ n n hn, trong hi t s thanh ton nhanh trung bnh
ngnh ch bng 0.795. Vy so vi

i th, Krispy Kreme hot ng t ng i tt v

cng ty lun c kh nng thanh to n n n hn. Vic loi tr hng tn kho ra khi ti sn
lu ng lm cho kh nng thanh to n

hon n ngn hn gi

i nhng n phn anh

ng thc cht kh nng thanh to n nhanh a ti sn lu ng, iu ny gip ng ty tng

uy tn v kh nng thanh to n n ngn hn.
nh gi
Kh nng thanh to n

hon n lu ng bng ti sn ngn hn ca ng ty h

ao, m

bo kh nng thanh to n nhanh n n hn. Vi nhm ch tiu kh nng thanh to n ng

g ngn hng s sn s ng ho vay, n ng g nh u t th y l
y ti

nng. Tuy nhin

h s n y ao h n nhiu so vi trung bnh ngnh nn cng ty

hi u t, v

hon phi thu t ng i cao,hng tn kho nhiu dn n vn

n t

b chim dng nhiu, ng ty hng

3.2.

hi u t.

T s hot ng
3.2.1.

T n

t cng ty

S vng quay cc khon phi thu

2000-2004, s vng quay gim dn. n

2004, s vng quay l 9.7 ngha l

c n. Trong hi vng quay

2000, s vng quay l 10.81 nhng n

nh qun hong 37.13 ngy cng ty mi thu hi

hon phi thu nh qun ng nh l 37.51 t ng

ng 9.7 ng y thu hi n 1 ln. Vy vng quay cc khon phi thu l rt thp khong 3.87
ln so vi

i th cng ngnh, ch ng t vn b chim dng nhiu, hiu qu s dng vn

km c th l do Chnh sch bn hng tr chm ca doanh nghip l d dng, v doanh

nghip ang th phn t ng i ln nhng c rt nhiu i th canh tranh, nu Krispy
Kreme c chnh sch thu n qu kht khe, th doanh nghip rt d mt khch hng.
Vic thu hi cng n ca doanh nghip khng hiu qu. iu ny c th khin ti sn ngn
hn khc hay tin

ng nhiu, gi

ng

vng quay vn, dn n hiu qu s dng

vn km.

10

3.2.2.

S vng quay hng tn kho

S vng quay hng tn ho hng ng u qua

vi 20.84 v thp nht l 15.66 n

2001

2003. Vng quay h ng tn kho ca Krispy Kreme rt

thp so vi trung nh ng nh (64.695) v

N

n . Vng quay cao nht l n

ng l thp nht so vi

i th trong ngnh.

2004, Che ers s vng quay hng tn kho khong 133.39, Sonic c s vng quay

khong 111.24, trong khi Krispy Kreme c s vng quay hng tn kho l 17.76 t c l trong
1 n

h ng tn kho ca Krispy Kreme lun chuy n 20.55 ngy mt vng. Vi lu gi

hng tn kho qu nhiu l

tng hi ph lu gi hng tn kho, tng hao ht v tn ng v

tng ri ro kh tiu th hng tn kho ny do c th khng hp nhu cu tiu ng ng nh

th trng
php gi

i. Mt phn nguyn nhn ca vn n y h nh l t

n low- ar ,

o bo ha ca sn ph

ng ca ph ng

hi lng giao dch ca cc ca hng mi gi

i ng

hay

(theo nh nhn nh ca John Ivankoe J.P. Morgan Securities,

11

Inc hay Jonathan M Waite, KeyBan Capital Mar ets) V y l ng nh th

n nhanh nn

i hi s vng quay hng tn kho phi ln bi nu hng h ng ha ha p

hng. Do Krispy Kre e n t ch c tt qu trnh sn xut, c k hoch qun l hng tn

kho cht ch gim m c hng tn kho bnh qun.

3.2.3.

Vng quay tng ti sn:

Vng quay tng ti sn

3.50
3.00
2.50
2.00
1.50
1.00
0.50
0.00

Vng quay tng ti sn

C xu hng gim dn qua

n

n . N

2000, vng quay tng ti sn l 2.1 nhng n

2004 l 1.01, lng gim tuyt i trung bnh l khong 0.2725 ch ng t vic s dng

ti sn ca ng ty ha hiu qu. V o n
hi v o n

2004 1$ t i sn s ti ra 1.01$ doanh thu, trong

2000 1$ ti sn to ra 2.1$ doanh thu. So vi cc ca hng cng ngnh c

vng quay tng ti sn l 1.615 Krispy Kreme c vng quay tng ti sn thp h n, h cao
12

h n M Donal s (0.69) thp h n nhiu so vi Do inos ngha l v o n

2004 ng ty

hot ng ha thc s hiu qu v vy cn tip tc m rng hot ng.

3.2.4.

Vng quay tin mt:

Vng quay tin mt t n

2000 n n

2004 gim kh nhanh t 69.19 xung cn 15.26.

T gim trung bnh l khong 17.03%. Tuy nhin v o n

tng ln gp 2 ln so vi n
vn lu ng. N

2004 vng quay tin mt

2003 ho thy mt du hiu tch c h n v kh nng qun l

2004 vng quay tin mt khong 32.79 ngha l

ngy cng ty thu hi c tin mt. Nu e

nh qun

11.13

so s nh vi trung bnh ngnh c vng quay

tin mt khong 45.59 t c l c 8 ngy th thu li c tin m th ch s ny ca Krispy

Kre e nn c tip tc ci thin h n na
nh gi
Cng ty gp phi vn trong vic qun l khon phi thu,hng tn kho. Hng tn kho
ng nhiu, vic qun l, thu hi n, s vic s dng my mc thit b v ngun nhn lc
ha tt

theo l

lm hn ch kh nng u t,

hon phi thu chim phn ln trong tng ti sn lu ng

rng th trng bi vn b chim dng nhiu. Vng quay

tin mt, vng quay tng ti sn ng thp h n

3.3.

T s n by
3.3.1.

T s n trn vn c phn

13

hng ng ng nh

2000, t s n trn vn c phn bng 47.96% ngha l

nh

ho vay

i hn t i

tr t h n vn c phn 47.96% hay ni cch khc, cc nh cho vay di hn ung p cho

cng ty 47.96% ngn qu so vi c ng. Tuy nhin n

2001, ng ty n y li c t s n

trn vn c phn bng 0, ngha l

i hn m s dng phn ln l vn

ng ty hng i vay

ch s hu, y l ngun vn khng hon tr nn cng ty khng c p lc thanh ton li

vay ln bi u hin hi ph li vay n

2001 h l 607ngn $ ch bng 1/3 ln so vi n

2000. T s n y tng ln trong nhng n

sau nhng vn cn thp so vi n

2000,

trong giai on 2002-2004 t pht tri n trung bnh khong 213.51%. So vi trung bnh
ngnh bng 53.41% th t s ny ca Krispy Kre e t ng i thp ngha l

ng ty s dng

t n vay h n so vi cc cng ty cng ngnh. Cng ty s dng n t ng i hiu qu, kh

nng t i h nh tt, iu ny ph hp vi phn tch ch s thanh ton hin hnh v ch s
thanh ton nhanh trn.
3.3.2.

T s n trn tng ti sn

14

Cng t ng t nh n
sau v o n

2000, t s n trn tng ti sn cao nht v o n

2000 vi 32.41%,

2001, o ng ty hng s dng chnh sch vay di hn nn t s ny bng

0, o oanh nghip t gp h hn h n trong t i h nh, c bit l khi li sut ngn hng

tng ao.Tuy nhin, vic s dng qu t n ng nh i

, l nu s dng n vay,

chi ph li vay s c tr vo thu thu nhp doanh nghip, o doanh nghip phi cn
nhc gia ri ro v t i h nh v u i m ca vay n m bo mt t l hp l nht. ch s
tip t tng ho n n

2004. Trong giai on 2002-2004 t pht tri n trung bnh

khong 161.33% tng rt nhanh nhng vn thp h n nhiu so vi n

bnh ngnh bng 64.18% th t s ny ca Krispy Kre e n
(10.12%) ngha l

ng ty s dng t n vay h n so vi

Kh nng thanh to n li va :

15

2004 l

t ng i thp

ng ty ng ng nh, o hi

nhn vo t s ny, cc ch n s yn tm cho mn n ca mnh.

3.3.3.

2000. So vi trung

Kh nng thanh to n li vay ao nht v o n

vi 7.11 ln. T n

2002 vi 124.29 ln, thp nht v o n

2002-2004 kh nng thanh to n li vay gim dn, n n

23.15 ln. Kh nng thanh to n li vay n

2000

2004 n

2004 a trung bnh ngnh l khong 99.69 ln

, nu ta so snh kh nng thanh to n li vay a Krispy Kreme vi trung bnh ngnh ta d

mc sai lm rng kh nng thanh to n li vay a cng ty khng tt, thm ch l rt km so
vi trung bnh ngnh ( nh thua khong 4.3 ln) Nhng nhn hung h nng thanh to n li
vay ca Krispy Kreme l rt tt,a s cc cng ty cng ngnh c kh nng thanh to n ao
ng trong khong 2-20 ln thm ch c cng ty cn c s m ( CKE (0.09)) . V vy, xp
hng tn dng ca KKD m c cao.S ta
Pamera Bread mang li 1041.1 ln. N

mc sai l

nh trn l do gi tr t bin do

2004, ng ty li nhun trc thu ao h n n

2003 72%, hi ph li vay ao h n nhng hon n vay thp nn cng ty tn t chi ph li

vay h n to ra li nhun nhiu h n.

3.3.4.

Ti sn trn vn ch s hu

16

Ti sn trn vn ch s hu xu hng gi
sn trn vn ch s hu gim bng 1.46 ngha l

trong giai on 2000-2004, n

2004, t i

ng ty tng ti sn gp 1.46 ln vn c

phn. iu n y ng ho thy tnh hnh vay n ca cng ty. Li vay t nhng khon n di
hn s l

tng ri ro v ti chnh nu li nhun ng ty l

3.3.5.

ra hng tr li vay.

nh gi

s dng n u t a cng ty thp, chnh v vy m kh nng hi tr n ca

ng ty lun m bo. Chi ph b ra t nhng oanh thu tng t ng i nhanh, tng

202,2% (n

2004 so vi n

2000) th li nhun tng. i vi ngn hng, nhng cng ty

c ch s m bo kh nng hi tr ao nh th ny th vic cho vay s thu c li nhun

cao. Vi u t, h nng hi tr n
3.4.

sau ao h n n

trc.

T s kh nng sinh li
3.4.1.

Li nhun trn tng ti sn (ROA)

Giai on 2000-2002, t pht tri n trung bnh ca li nhun trn tng ti sn (ROA) l
134.98%, giai on 2002-2004, t pht tri n trung bnh khong 91.45%. N

2004,

ROA ca Krispy Kreme l 8.64%, ca trung bnh ngnh l khong 8.09% . Do cng ty c
vn ch s hu tng ao, n vay li thp o hi ph li vay gim nn li nhun t c
ao h n nn ROA ca ng ty t ng i tt. Da vo t s n n trn ti sn bnh qun
thp, hi ph thp, oanh thu t ng i tt, liu nhun rng to ra nhiu h n o ng
c nhiu li h h n
3.4.2.

Li nhun trn vn c phn (ROE)

17

Li nhun trn vn c phn (ROE) ca Krispy Kreme khng n nh qua cc n

chnh lch khng nhiu v
100.3%. N

nhng

xu hng nhanh. T pht tri n trung bnh l khong

2004, ROE a Krispy Kreme l 12.62%, t c l mt ng vn ch s hu

u t v o ng ty e

li cho ch s hu 12.62 ng li nhun. Do t pht tri n trung

bnh ca thu nhp rng tng hong 175.9% t n

2000-2004, vn ch s hu tng

175.4% nn ch s ROE ca Krispy Kre e l t ng i tt. Tuy nhin, , ROE ca trung

bnh ngnh l khong 21.35% o ng ty nn
tit ki

hi ph l

3.4.3.

rng kinh doanh, s dng hp l vn

tng li nhun cho cng ty

T sut li nhun hot ng trn doanh thu

18

T sut li nhun hot ng trn

doanh thu
25.00
20.00
15.00
10.00
5.00

T sut li nhun hot

ng trn doanh thu

BRANDS

WENDY'S

STARBUCKS

SONIC

JOHNS

PAMERA BREAD

Mc DONALD'S

KRISPY KREME

JACK IN THE BOX

DOMINO'S

CKE

CHECKERS

0.00

T sut li nhun hot ng trn doanh thu ca Krispy Kre e tng n t ng i u trong
giai on 2000-2004 vi t pht tri n trung nh 132.88%. N

2004 t s ny bng

15.34%, t c l 1$ doanh thu to ra 15.34 thu nhp hot ng. So vi trung bnh ngnh bng
12.19%, ch ng t ng ty ang hot ng tt h n so vi

i th trong ngnh, ch thp

h n M Donal s v Soni vi t sut l 19.62 v 23.42. Do doanh thu thun v thu nhp t
hot ng ca Krispy Kre e u tng trong giai on 2000-2004, nng lc cnh tranh, nng
lc sn xut vn duy tr m c cao.

3.4.4.

T sut li nhun rng trn doanh thu

19

T sut li nhun rng trn oanh thu tng n t n

nhun trn doanh thu gp 4 ln so vi n

2000. N

2000-2004. N

2004 t sut li

2004 t sut ny ca Krispy Kreme

l 8.58% ngha l 1$ doanh thu to ra 8.58$ li rng. Dn u ng nh i vi t sut ny l

Sonic (11.7%). V trung bnh ngnh bng 6.2% nn t sut n y t ng i tt
nh gi
Kh nng sinh li ca ng ty t ng i tt, u t v o ng ty th li nhun thu c s
nhiu. Cc phn tch ch s cho thy kh nng sinh li ca cng ty tt,
sng b ra hi ph

nh u t sn

ao u tv o ng ty. ng g ngn h ng th y l

h h

hng t ri ra, mang li li nhun cao.

4.

PHN TCH TNG HP

4.1.

Khuyn co ca cc nh phn tch ti chnh

Bi u ny cho thy khuyn co ca nh phn t h i vi vic mua bn hay nm gi c

phiu ca Krispy Kre e. V o n

2001- thi gian u sau hi t cho bn cng chng

ln u tin, 80% nh phn t h a ra li khuyn nn mua c phiu , 20% khuyn nn bn

ch ng khon v khng nn nm gi c phiu ca Krispy Kreme bi KKD ang hot ng
rt tt, li nhun trn vn c phn m c cao, khong 12%. Sau , trong 3 qu u n
2002, % khuyn co ca cc nh phn tch khuyn nn mua c phiu ca KKD xu hng
gim so vi n

2001 ao ng trong khong 57%-71%. n nhng thng cui n

cc nh phn tch mi huyn nn

2002,

n t i v nm gi nhiu h n phiu ca KKD. Ring

thng 12/2002, 37.5% nh phn tch khuyn nn nm gi c phiu ca KKD. Trong n

2003, 53% -83% nh phn tch khuyn co nn mua c phiu ca KKD, 16%-33% nh phn
20

tch khuyn co nn nm gi c phiu ca KKD. Ring thng 7 v thng 8/2003 20% cc

nh phn tch khuyn rng khng nn bn c phiu trong giai on ny, 80% khuyn nn
mua c phiu ch ng t ng ty ang hot ng rt hiu qu, t sut sinh li ao. u n
2004, 42.9% nh phn tch khuyn nn mua ch ng khon ca KKD, 42.8% khuyn nn
nm gi c phiu.
S s st gim trong vic khuyn co mua c phiu v cc nh phn tch khuyn nn
nm gi nhiu h n l ho n to n hp l, bi trong giai on ny, gi c phiu st gim
nhanh chng 80% ch trong vng 16 thng do vic l thng tin rng y ban Ch ng khon v
Hi o i M (SEC)

cu iu tra khng chnh th

lin quan n sai phm trong vic

hch ton quyn mua li nhng quyn v vic ct gim trong thu nhp d kin v mt s
nguyn nhn h

trnh

y trn. Vo thi i m t Wall Street ng ti bi vit thng

5/2004, ch cn 25% cc nh phn tch khuyn ngh nn mua c phiu ca Krispy Kreme,
50% khuyn nn nm gi. T l khuyn nn nm gi tip tc st gi
4.2.

Trong n

n n

2005.

c lng EPS

2001, lng thun nht ca EPS nm trong khong 0.38-0.44$. N

lng EPS m

ao h n hong 0.62-066$, c bit vo nhng thng cui n

2002,
2003

lng EPS ln 0.9$. ng l l o a s cc nh phn tch khuyn nn mua c

phiu trong giai on n y. V o th ng 3/2004 lng EPS m c cao nht 1.17$, sau
EPS gim nhanh t 0.99-0.45 ph hp vi xu hng khuyn bn c phiu ca cc nh phn
t h. Cng nh phn t h trn, n

2004 l n

EPS m c thp ng l iu d hi u.
21

y bin ng i vi Krispy Kreme, do

4.3.

Phn tch ti chnh

Da vo bng bo co thu nhp qua

i nhanh. So vi n
ta c bit n

2000-2004, ta thy rng oanh thu tng t ng

2000, oanh thu u n

2004 tng 302.2%. Tuy nhin, nh hng

2004, ng ty r i v o hng hong dn n doanh thu st gim mnh cn

177448 ngn $ (s liu thng 8/2004). Thu nhp li tng rt nhanh trong giai on 20002003 c bit trong giai on 2000-2001 thu nhp li tng nhanh nht vo khong 793.5%.
Tuy nhin n thng 8/2004, thu nhp li gim dn v n 1/8/2004 ch cn 226 ngn $.
Thu nhp li trc thu gim mnh trong n

2004, t 94677 ngn $ cn 1068 ngn $.

ng h l thu nhp rng ca KKD, T pht tri n trung bnh ca thu nhp rng t
n

2000-2004 l 176%. 5/5/2003 li nhun rng gim mnh

n 13140 ng n $ n

2/5/2003 thu nhp rng m c m -24438 ng n $ v tng ln gn bng so vi n

nhun rng n

2000 l 5956, n

cc khan phi thu tng

2004 l 5764. N

2000, li

2004, KKD hng u t ngn hn,

nh, hng tn kho m c cao, chnh v vy, vng quay hng tn

kho hay vng quay khon phi thu m c thp (u n

2004, vng quay h ng tn kho l

17.76, vng quay khon phi thu l 9.7) ch ng t ng ty ang gp vn ln trong qun l
v chnh sch bn chu, thu hi hay my mc hot ng qu cng sut. u t
cng ty gim mnh. So vi n

2001, n

2004, ng ty hng u t
tng trng nhanh. N

2003 u t

i hn ca

i hn gim gn 4 ln. n n

i hn. Cng ty u t v o ng ty lin oanh h ln v

2002 u t v o ng ty lin oanh l 3400 ng n $, n thng

5/2004 l 10728 ngn $. Mt vn ln m KKD gp phi chnh l vn nhng quyn

th ng

i. Da vo bng 3 (s pht tri n ca cc ca hng), ta thy trong giai on 2000-

2004 cc ca h ng nhng quyn th ng

i lun m c cao( 59-65%), lun cao h n so

vi cng ty s hu. Do cng ty hch ton vic mua li nhng quyn th ng

i vo ti

sn v hnh v khng trch khu hao nn tng ti sn trn bng n i k ton cng ty cao
h n ng

. C th thy quyn mua li nhng quyn th ng

i, th ng hiu v mt s

ti sn v hnh tng rt nhanh . Th ng 2/2002 l 16621 ng n $, n thng 8/2004 l 176045

ng n $, tng 959%. Tuy nhin , chi ph khu hao li hng tng nhiu. C th thy cng ty
c bit s dng t n, ch yu l ly t ngn quyc ca c ng, t trng n trn tng ti sn
gim dn t 54.5 n 33.18%. Cng ty c li nhun trn vn c phn n
t l n trn vn c phn n

2004 l 31.97%,

2004 l 11.26%, ng ty gi li li nhun t i u t t ng

i ln.
So snh vi cc nh hng cung cp th

n nhanh h , ta thy KKD gp mt s vn ,

nh tin v cc khon phi t ng ng tin n

22

2003 m c thp h n nhiu so vi cc

ca hng khc, nh thua 4 ln so vi trung bnh dch v ng nh, trong hi phi thu khch
hng m c cao gp h n 9 ln( KKD l 10.4 so vi trung nh ng nh l 1.4), iu ny hon
ton hp l vi nhng phn tch trn ( vn ca KKD b chim dng nhiu). c bit l so
v i trung nh ng nh, KKD s dng n vay rt t, phi tr, ngn hn ca KKD l 0 trong khi
ca trung bnh ngnh l 5.8, hay n di hn n hn tr ca KKD l 0.4 trong khi trung bnh
ng nh l 6.8. iu ny ch ng t KKD c kh nng t ch v t i h nh ao, nhng ng
hm l doanh nghip ha it

h hai th

n y ti chnh t

ha it cch huy

ng vn bng n vay.

HNG GII QUYT:

5.

nh gi hng khc phc ca cng ty:

5.1.

Vic cng ty thng bo s trnh by li bo co ti chnh ca n

u n

t i h nh 2005 l

nhng quyn th ng
n

t i h nh 2004 v hai qu

n thit v r rng vic hch ton khng khu hao quyn mua li
i l sai, mc d vic ny c th lm gi

thu nhp trc thu ca

t i h nh 2004 trong hon t 6,2 triu $ n 8,1 triu $. Tuy nhin vic hon np bo

co ti chnh cho ti khi cu iu tra ca SEC c gii quyt c th khin

mt ni

nh u t

tin i vi cng ty dn n gi c phiu st gim. Ngoi ra cng ty c th s gp

h hn i vi cc khon tn dng, vay n v nguy

phiu b hy b nim yt khi

S Giao dch Ch ng khon New York (NYSE).

xut hng gii quyt:

5.2.

5.2.1.
- Cn h nh sa
vi

Hot ng to n v
sai st trng yu trong vi

ua li quyn nhng quyn v

phiu st gi
o n v

tuy nhin hin gi gi

o

o t i h nh

hng hu hao t i sn nh v hnh t

ng ra ng hng. Vi n y th l
phi u ng gi

o oanh thu, thu nhp

sau

ho gi

rt thp, h th tng li hi
ng l

h quan nh v o

hot ng i tin, thay i theo hng t h trong hot ng inh oanh.

5.2.2.

Hot ng inh oanh

- a ng ha sn ph , li ng h thng phn phi rng ri v th ng hiu ni ting

a sn ph

i ph hp th hiu v

- Th

hot ng

xu hng n ung tip

ar eting h n na

- Tinh l h thng a h ng a ng ty v

i thin

n th trng.

oanh s

n h ng.

a h ng nhng quyn, h gi li nhng a

23

h ng hot ng hiu qu h

hng tr n lan nh hin gi. Cn xy ng ho h

rng hui a h ng hp l v hiu qu, hng nn xa v o hy theo h tiu n n l

ho

h
p

thng

phn

ng hnh th

phi

ng

nh

giao h ng tn n i ho

- Ci tin ng ngh tng nng sut, gi

hiu

qu.

t h ng qua internet.

hi ph sn xut,

n h ng v qun l

oanh

nghip.
- Nng ao
v

hnh qun l v gi

ht

- Cn tp trung v o y

s t h thng phn phi nh

lng

sn

tay

nh

hot ng

ph

n h ng s l s ho

h h

h ng.

h thng a h ng tp

ha, siu th, Xa tnh trng li nhun ph thu v o vi

v thit ho

o ht lng ph

n nguyn liu l

nh

n nhn nhng quyn v t tng trng s lng a h ng nhng

quyn.
- V th trng ang o ha nn ng ty n nhng thay i trong sn ph
i l v th h ng vi th hiu a ngi tiu ng. V
a

nh gi

lng alo ho

th

nh, thay i th nh phn

i o, t hp vi

- o to lng ho
l , tit i

ho ph v

i trong

ung

ng ngh l

nh,

h th

qun

h ph v. Ngo i ra, h nh ng ty ng n nhng thay

h iu h nh v

qun l

sao

ho hiu qu v

tit

h n.

t th trng nh tranh h lit vi nhiu i th ng

nh hin nay, ng ty n phi tn ng ht nhng i

nhng i

sn
h ,

n nhn nhng quyn v

tng li th nh tranh trong

g

nhiu h ng v

to s

yu , in th h th

th nh

hi

nh a

nh, h ph

th quay tr li thi ho ng i

l tr
C

5.2.3.
Qua phn t h

h t i h nh
h

s t i

h nh

hng ti

- Tng hiu sut s ng t i sn lu ng. V

tng qua

t u,

ang t nh t

ph
thy

v hin gi l

a ng ty v

huyn ngh sau:

t s thanh to n xu hng ng y

ao so vi ng nh ho nn n xe

thi hay

ng

xt nguyn nhn a vn

i hn. ng thi ng n n nh

in ph p h ph

hon phi thu hi

nhng

h nng h

h thi hng Qua phn t h hng ti nhn

t trng ln trong t i sn ngn hn v

h yu l phi thu t

a h ng nhng quyn, h ng tn ho nh nguyn vt liu, thit tr nhiu ng

nh

p ng ho

nhng quyn, h gi li

a h ng nhng quyn, v vy n thu hp quy

h thng

a h ng hot ng tt ng thi a ng ha sn ph
24

 h v
iu

oanh thu hng ph thu v o vi

n y

ng

- Cng ty ng n iu h nh h nh s h

ho nn ng ty n xe
v

in ph p x l . Ch nh s h

nhp th trng
h

1/8/2004

hn h

xt lng

n hu. Thi gian thu hi n hin gi l

2/2/2003

so vi trung nh ng nh s l

ung p ho h thng nhng quyn.

h

ao

Chnh lch

hot ng u t v vng lun huy n a vn

hon phi thu xe

hon phi thu qu hn

n hu nn tht ht h n v ng ty hng phi

h ng v th phn nht nh nn

i gia

n hu nhiu th

s ph t tri n ng ty. i n hnh l nh hng n vng quay tin

tng t i sn ng thp so vi

trn.

t v vng quay

ng ty ng ng nh. Vng quay h ng tn ho ng h

thp ho nn ng ty n qun l

ht h vi nhp xut h ng tn ho, x

nh

nhp

ho ti u v thi gian t h ng tht hp l sao ho hi ph t h ng, hi ph lu tr v

ph

thp nht.

- Cu tr vn hin ti a ng ty
hng s ng n nhiu v vi

t h nng thanh to n rt tt. Vn ng ty

rng a ng ty h yu l

rng h thng phn

phi nhng quyn. M hot ng n y th li hng n vn u t. Tuy nhin th hin

hin l
a

inh oanh

hng ti xut trn ng ty n iu h nh u tr vn

nh, n i li t trng vn vay v vn h s hu ho hp l nng ao hiu sut s

ng ngun vn ng thi n n nh
i hn vn lun huy n
thp ng tt

quyt nh u t v o

uy tr

th h hp. Khng phi l n o t l n

nu ta tn ng n y t i h nh s l

trng v gia tng gi tr ng ty

5.3.

loi t i sn ngn v

Phn tch dupont:

Theo phn tch Dupont th:

Hay:
25

t ng l

ho s tng

ROE
Hiu sut s dng
tng ti sn

12,25%

1,31%

10,94%

119,75%

26,8%

92,95%

6,81%

3,25%

3,56%

150,17%

150,53%

0,36%

T s tng ti sn
trn vn c phn
T sut sinh li
trn doanh thu

ROE
1,31%

ROA
10,87%

219516

= 1T sut sinh li trn doanh thu

661608

Vng quay ti sn

( )

0,27

= 3,25%

Li rng

Doanh thu

Doanh thu

Tng ti sn

5.764

177.448

177.488

661.608

26

ROE s tng nu cc ch s n y tng v s gim nu cc ch s ny gim. T bng s liu

trn, t 2003 n 2004, ta c:
(A ) Hiu sut s dng tng ti sn gim t 119,75% xung n 26,8%, thay i
92,95%. Hiu sut s dng tng ti sn cho cho thy s vng quay ti sn trong mt k. Ni
cch khc, Hiu sut s dng tng ti sn cho thy doanh thu ca cng ty gp bao nhiu ln
ti sn m n dng trong hot ng kinh doanh to oanh thu . Ch s ny cng cao cng
tt. Hiu sut s dng tng ti sn ca Krispy Kreme xu i h nhiu : gim 92,95 %
(B) T s tng ti sn trn vn c phn gim t 6,81% xung 3,25%, thay i 3,56%. T
s n y gi

t na l 3,56%. T s tng ti sn trn vn c phn tnh bng cch

ly tng ti sn chia cho Vn ch s hu. Thng th t l ny lun ln h n 1 o: Vn ch

s hu T i sn. y l h qu ca vic: mt phn ti sn ca doanh nghip c ti tr
bi N. T s ny cho thy vn ch s hu nh nh th no so vi tng ti sn. T s cng
ln th vn ch s hu cng nh so vi ti sn.
Ni cch khc, t s ny ln cho thy vic s dng nhiu nhng ngun vn phi-ch-s-hu
(nh n) ti tr cho ti sn ca mnh. T s ny c th gim do :
- Gim vay n
- Tng vn ch s hu (mua c phiu qu).
Ni chung, t s ny s gi
cu vn bng

hi Krispy Kre e l

tng t l (%) vn ch s hu trong

h tng vn hay gim n hoc vn khc. T s ny gim lm gim nhng

ri ro v ti chnh ca cng ty nu li nhun ca ng ty l

ra hng tr li vay. Thc

t l chi ph li vay ca Krispy Kre e gim t 1781(2/2/2003) xung 1366 (1/8/2004).

(C) T sut sinh li trn doanh thu tng t 150,17% ln 150,53% thay i 0,36%. T sut
sinh li trn doanh thu cho thy t l li nhun trn oanh thu. iu ngha l :
- 2/2/ 2003, trong mi 100 t VND oanh thu, Vina il thu c 15.017 t li nhun
- 1/8/ 2004, trong mi 100 t VND oanh thu, Vina il thu c15.053 t li nhun
Tt nhin, mi ng ty u mun profit margin ca mnh cng cao cng tt. Krispy Kreme
c s ci thin nh trong T sut sinh li trn doanh thu
x
n

nh ch s no trong ba ch s trn nh hng n ROE ca Krispy Kreme trong

2004, ta t gi nh: gi s trong 3 ch s trn, ch c 1 ch s thay i, 2 ch s cn li

gi nguyn. Ta s 3 trng hp:

27

- Hiu sut s dng tng ti sn thay i, 2 ch s cn li gi nguyn.

- T s tng ti sn trn vn c phn, 2 ch s cn li gi nguyn.
- T sut sinh li trn doanh thu, 2 ch s cn li gi nguyn.
Ta thc hin tnh ROE cho tng gi nh . Ta s thu c 3 s ROE gi nh t ng ng vi
a trng hp gi nh.
ROE gi nh cng gn vi ROE 2004 th ch s

ng t

ng ln n s thay i

ca ROE t 2003 n 2004. Ta c bng tnh sau:

Hiu sut s dng

tng ti sn
T s tng ti sn
trn vn c phn
T sut sinh li
trn doanh thu

ROE gi

ROE

nh

1/8/2004

26,8%

2,74%

1,31%

1,43%

6,81%

3,25%

5,84%

1,31%

4,53%

150,17%

150,53%

12,28%

1,31%

10,97%

2/2/2003

1/8/2004

119,75%

Chnh lch

T bng tnh, ta thy ROE ca Hiu sut s dng tng ti sn v T s tng ti sn trn vn
c phn gn vi ROE 2004 nht. ROE ca T sut sinh li trn doanh thu l xa ROE 2004
nht. Do , h s nh hng ti ROE 2004 ca Krispy Kreme l: Hiu sut s dng tng
ti sn v T s tng ti sn trn vn c phn.

T ta t lun:

T 2/2/2003 n 1/8/2004 ROE ca Krispy Kreme gim kh nhiu. Nguyn nhn do Hiu
sut s dng tng ti sn v T s tng ti sn trn vn c phn u gi

ng

. c bit

l Hiu sut s dng tng ti sn.

Do ng ty ha hai th

ht hiu qu ca cc ti sn hin c. Cng thi i m ny Krispy

Kre e ng vi

nh u t thu nhp

kin v

ong i s thp h n 10% so vi m

ng ty n ang t hoch bn chui ca h ng Montana Mills. iu ny lm

cho doanh thu v ti sn ca Krispy Kre e u ng lot gim.

28

 Gii php: tng ROE th phi:

(1) Tng hiu sut s dng tng ti sn:

Ta c th tng oanh thu thun hoc gim tng ti sn hoc thc hin va tng oanh thu
thun va gim tng ti sn.
Theo phn tch trn trong a n
USD ti sn v hnh
ty tng ln ng

tr 29/7/2004 Krispy Kre e ghi nhn 174.5 triu

ng ty hng i hi phi trch khu hao, dn n ti sn ca cng

trn bng n i k to n. Do hi h h to n ng th t i sn ca cng

ty s gim xung.
H n na cng ty c th tng oanh thu thun bng cch tang vic qun l tt vi nhng
quyn h n, ng nhng quyn mt

h tr n lan nhng hng hiu qu nh vy, khi m

s nhng quyn hot ng thiu hiu qu hoc b l nh hng ti th ng

c nhiu

hiu, dn ti s ca h ng ng a tng ln theo tng n , uc Krispy Kreme phi mua li

vi gi cao.
Hiu sut s dng ti sn ca ng ty xu hng gim dn qua

v thp so

vi nhiu cng ty cng ngnh khc, cho thy cn nhiu ti sn ha s dng ng vi cng
sut ca n. Kh nng thanh to n li vay a ng ty qu

ao so vi

ng ty ng ng nh

h , ho thy vi qun l v s ng t i sn lu a ng ty ha hiu qu v

Th

v o l vng quay h ng tn ho thp ho thy ng ty tr h ng tn ho qu

nhiu nh nguyn liu, thit l

nhiu

ng.

nh

n ho

s nhng quyn, v qu

s nhng quyn nn ng ty phi t h ly h ng tn ho nhiu, iu ngha l

ng n phi t gi

t vi nhng quyn tr n lan nh vy.

(2) Tng t tng t i n trn vn phn:

Khi h h to n li ho ph hp th tng t i sn s gi , vn h s hu gi
ng tng t i sn vi tng ngun vn, vn phn li hng i l
hin ti

vn gi

ho t s n y gi ,

un t s n y tng th ng ty th gia tng n y t i h nh ng

h n

theo

h hp l, h nng thanh to n li vay th gi

h vay n nhiu
xung nhng

hp nhn .

KT LUN:
Qua qu trnh tm hi u v ng ty Kripy Kre e, hng ti tin hnh cc phn tch
SWOT, phn tch cc ch s ti chnh ca cng ty v nhn thy rng bn cnh nguyn nhn

29

hch ton sai, quyn mua li nhng quyn th ng

i khin cho gi c phiu st gim cn

c nhng nguyn nhn h . l nhng sai lm trong chin lc kinh doanh v nhng
yu km trong qun l ti chnh ca cng ty.
Xut pht t nhng nguyn nhn trn v da trn nhng phn tch v i m mnh, i m yu,
hi v thch th c ca ng ty nh

a ra

t s khuyn ngh nhm gip cng ty

vt qua nhng h hn hin ti v nhng gii php trong di hn vc li nim tin ca

nh u t. Trnh chuyn mn v hi u bit cn hn hp, nhng nh
khuyn ngh ny s

ng ty nh gi

ao.

TI LIU THAM KHO

Krispy Kreme Doughnuts 2004 Report, Published July 2004.

30

hy vng nhng

PGS.TS Trn Ng Th , Ti Chnh Doanh Nghip Hin i, 2003.

PGS.TS Bi Vn D ng, K Ton Ti Chnh, 2011.

CC WEBSITE THAM KHO

http://learning.stockbiz.vn/knowledge/investopedia/terms/DEBTTOEQUITY.aspx
http://www.bakeryandsnacks.com/Markets/Krispy-Kreme-crisis-increases-losses
http://www.krispykreme.com/home
http://money.cnn.com/2004/07/29/news/midcaps/krispykreme_sec/
http://www.scribd.com/doc/99756856/Donut

31