GERENCIA FINANCIERA I

GERENCIA FINANCIERA

OBJETIVO DEL CURSO

Proveer al alumno los conocimientos y herramientas necesarios que le permitan comprender los conceptos, las tcnicas y las herramientas financieras para la toma de decisiones en reas relacionadas a las inversiones , financiamiento y la

administracin Financiera.

LA EMPRESA
INGRESOS-RECURSOS INFORMACIN/ENERGA INSUMOS MATERIALES MAQUINARIAS MATERIAS PRIMAS TECNOLOGA Y PROCESOS ENERGA ELCTRICA Y COMBUSTIBLES EMPRESA VARIOS SUBSISTEMAS, CADA UNO ESPECIALIZADO EN PROCESOS ESPECFICOS RECURSOS HUMANOS PERSONAS Y SERVICIOS EMPLEADOS BIENES Y SERVICIO RESIDUOS VENTAS INFORMACIN PROCESAMIENTO RESULTADO

RECURSOS

CAPITAL, PRSTAMOS

FINANCIEROS FINANCIEROS ,CRDITOS

RECURSOS MERCADOLGICOS

PEDIDOS DE LOS CLIENTES INVESTIGACIN DE MERCADO INFORMES DE MERCADO

RESTRICCIONES AMBIENTALES LEGISLACIN Y EXIGENCIAS MERCADO DE OFERTA Y DEMANDA COYUNTURA ECONMICA CULTURA Y EDUCACIN DEMOGRAFA ,GEOGRAFA, CLIMA PATRN DE VIDA ,SINDICATOS MERCADO DE PROVEEDORES

MERCADO

RETROALIMENTACIN

ESQUEMA INTEGRAL DE EMPRESA

OBJETIVO EMPRESA P R O D U C C I O N S E R V I C I O S M A R K E T I N G F I N A N Z A S A D M I N I S T R A C I O N

ESTRATEGIA V I S I O N M I S I O N CLIENTE INTERNO PROCESO

I + D

CLIENTE

EXTERNO

MATERIA TECNOLOGICA ENTRADAS FUNCIONES

EMPRESA

STAKEHOLDERS
MEDIOS-GRUPO DE PRESION GRUPOS SOCIALES

Definicin de Finanzas
Las Finanzas es el estudio de cmo la gente asigna recursos escasos a travs del tiempo
cmo los costos y beneficios son distribuidos a travs del tiempo decisiones sobre el tiempo y los tamaos de esos flujos futuros que no son conocidos con certeza

El conocimiento de las finanzas ayuda a evaluar esos flujos inciertos

Definicin de Finanzas(Cont...)
La Teora Financiera consiste:
el conjunto de conceptos que ayudan a pensar el como organizar los recursos a travs del tiempo El conjunto de modelos cuantitativos utilizados para ayudar evaluar alternativas, tomar decisiones, e implementarlas
Esos conceptos y modelos se aplican en todos los niveles y escalas de la toma de decisin

FINANZAS

Conjunto de actividades relacionadas con la Obtencin y uso eficiente del dinero o sus equivalentes

CORPORACIONES

ES UNA ENTIDAD LEGAL DISTINAS DE SUS DUEOS TIENE UN NOMBRE Y DISFRUTA DE MUCHAS FACUILTADES LEGALES USAN ESTATUTOSCOMO REGLA DE ACTUACION LA CORPORACIN INCLUYE TRES CONJUNTOS DE INTERESES DISTINTOS LOS ACCIONISTAS , LOS DIRCTORES Y FUNCIONARIOS LA SEPARACIN DE LA PROPIEDAD DE LA ADMINISTRACIN LA VIDA ILIMITADA

ADMINISTRACION FINANCIERA

PLANEAR ADQUIRIR Y UTILIZAR LOS FONDOS O RECURSOS QUE REQUIRE LA ORGANIZACIN PARA SUS OPERACIONES E INVERSIONES DE FORMA EFICIENTE Y EFICAZ OBJETIVO FINANCIERO MAXIMIZAR LA RIQUEZA DE LOS ACCIONISTAS DECISIONES FIANCIERAS PRESUPUESTO DE CAPITAL-INVERSIONES ESTRUCTURA DE CAPITAL-FINANCIAMIENTO ADMINISTRACION DEL CAPITAL DE TRABAJO POLITICA DE DIVIDENDOS FUNCIONES TESORERIA PRESUPUESTARIO CREDITOS Y COBRANZAS CONTABILIDAD

ADMINISTRACION FINANCIERA
PRINCIPIOS FINANCIEROS
ADECUACIN O ENFRENTAMIENTO
ADECUAR LOSCOSTOS CON LOS BENEFICIOS PREVISTOS PARA ASUMIR RIESGOS ENFRENTAR LA VIDA DEL ACTIVO CON LA DURACIN DEL TIEMPO QUE SE OBTIENE FINANCIAMIENTO PARA ESE ACTIVO

AMBITO DE LAS FINANZAS

PERSONALES
EMPRESARIAL

PUBLICAS

OBJETIVOS DE LA GESTION FINANCIERA

1.- Obtener fondos en forma optima.

2.- Canalizarlos adecua y razonablemente.

3.- Generar reportes para la toma de decisiones.

4.- Evaluar alternativas de inversin . 5.- Creacin de valor OBJETIVO FINANCIERO MAXIMIZAR LA RIQUEZA DE LOS ACCIONISTAS

ESTRUCTURA DEL ESTUDIO DE LAS FINANZAS

OBJETIVO DE LA EMPRESA:
MAXIMIZAR LA RIQUEZA DE LOS ACCIONISTAS

FUNDAMENTOS CONCEPTUALES Valor del dinero en el Tiempo Valuacion de Titulos Riesgos y Rendimeinto.

DECISIONES DE INVERSION:

TEMAS ESPECIFICOS Creditos a Largo Plazo Emision de Titulos Reestructuraciones

Presupuesto de Capital
Elaboracion del Flujo de Efectivo Tecnicas de Evaluacion Riesgo e el Presupuesto de Capital DECISIONES DE FINANCIAMIENTO

Entorno Empresaria Fiscal Financiero

Costo y Estructura de Capital

Costo de Capital Estrucutra de Financiamiento Apalancamiento Politica de Dividendos
DECISIONES DE ADMINISTRACION DEL CAPITAL DE TRABAJO Politica del Capital de Trabajo Administracion de Activos de Corto Plazo Administracion de Pasivos de Corto Plazo

Arrendamiento Financiero
Fusiones y Adquisiciones Valuacion de Empresas Finanzas Internacionales Mercado de Capitales

HERRAMIENTAS Analisis Financiero Planeamiento y Control

Derivados

FUNCIN FINACIERA

BA
RM KM DM PD

PM

CAP
SD OPS

M&A

FUNCIN FINANCIERA
BA: ANLISIS DE NEGOCIO
Business Cases ABC Management Seleccin software ABC/M Anlisis de rentabilidad Benchmarking

SD: desarrollo estratgico y ubicacin de recursos

Planes de negocios Evaluacin de oprtunidades de centros de servicios Diseo de la visin financiera Estrategia de e-business para la finanszas

OPS: ejecucin y contabilizacin

Benchmarking Mejora de procesos Seleccin e implementacin de aplicativos Diseo e implementacin Diseo e implementacin de centros de servicios

CAP: diseo y gestin de la estructura de capital

Shareholder value-add Value descomposition

M&A: Fusiones y adquisiciones

Integracin de fusiones

RM: gestin del riesgo

Optimizacin de activos Control de riesgos del negocios

FUNCIN FINANCIERA
PM: gestin de la eficiencia
Articulacin estratgica Cuadro de mando Sistema de gestin por indicadores

KM: gestin el conocimiento

Estrategia de gestin del conocimiento Gestin de la documentacin Aprendizaje organizativo Sistemas de gestin del conocimiento

DM: modelos de datos comunes

Data warehouse /data marts Herramientas de modelizacin de negocios y soporte a la decisin

PD: desarrollo de las personas

Desarrollo organizativo Modelos de competencia Facilitacin del cambio

Las Finanzas constituyen una palanca en la creacin de valor, no se limitan a ser una mera funcin soporte del negocio

1. Mapa Estratgico Bsico

Perspectiva financieras Perspectiva Clientes
Ser competitivo en el precio de nuestro servicio
Maximizar el valor del negocio

Garantizar la satisfaccin del cliente

Perspectiva Procesos internos

Mantener la actualizacin tecnolgica Optimizar el nivel de competencias requeridas por nuestro personal

Mejorar las ventas

Optimizar los procesos de produccin

Perspectiva Aprendizaje y crecimiento

Mantener motivado y alineado al personal Optimizar clima organizacional

1. Mapa Estratgico de Empresa Aseguradora

Financiera
Incrementar las ventas Incrementar el ROCE
Reducir la frecuencia de prdidas

Reducir la severidad de prdidas

Reducir costos de servicio de apoyo

Clientes

Mejorar relaciones con los segmentos meta

Satisfacer a nuestros asegurados

ProcesosSeleccionar o invenInternos tar mercados

rentables

Manejo del riesgo que afecta la rentabilidad

Administrar la prevensin y control de reclamaciones

Mejorar procesos de apoyo

Mejorar el pensamiento estratgico

Mejorar capacidades de suscripcin de seguros

Mejorar el flujo de informacin entre suscripciones y reclamaciones

Aprendizaje y Renovacin

Cambiar el sistema de incentivos

Construir capacidades del equipo de reclamaciones

Mejorar las capacidades para el cambio

EFECTO EN LOS ESTADOS FINANCIEROS

BALANCE Pasivo Activo Patrimonio

RESULTADOS

Ingresos

Gastos
Resultado

ORGANIGRAMA Departamento de Finanzas

DIRECTOR FINANCIERO TESORERIA ANALISIS FINANCIERO CONTRALORIA SISTEMAS

CAJA

PRESUPUESTO

CONTABILIDAD GERENCIAL

INFORMATICA

CREDITOS Y COBRANZAS

INVERSION Y BOLSA CONTROL DE INDICADORES DE GESTION

CONTABILIDAD FISCAL Y TRIBUTOS

METODOS

BANCOS

CONTABILIDAD DE COSTOS

SEGUROS

GERENCIA FINANCIERA-DIVISION

GERENCIA FINANCIERA

CONTABILIDAD

CREDITOS Y COBRANZAS COSTOS Y PRESUPUESTOS BOLSA Y INSTRUMENTOS

TESORERIA

BANCA

ANALISIS FINANCIERO PROYECTOS DE INVERSION

Ubicacin del rea de Finanzas en La Organizacin Organigrama Estructural

Junta General de Accionistas Directorio

Auditoria Interna
Gerencia General Asesores

rea de Ventas Marketing

rea de Logstica

rea de Produccin

rea de Finanzas Tesorera

rea de Administracin
Contabilidad General

Compra al Exterior Compras Locales Almacn de MAT Personal y Auxiliares

Jefe de Planta Planeamiento Financiero y Presupuesto

Crditos y Cobranzas

Ventas al Exterior y Local

Mantenimiento

Contabilidad de Costos
Personal

Almacn de Productos

Planeamiento y Control de la Produccin

Anlisis Financiero Banca y Valores

Legal y Relaciones Industriales Centro de Cmputo

Aspectos Generales:
El entorno competitivo que los rodea a la empresa hacen que los recursos que obtienen ,los orientan en forma eficiente y aseguran el xito en este mundo globalizado. Se hace necesario de un gerente estrategico,visionario e innovador,que utilice todos los recursos que tenga la organizacin,llamase conocimientos,tecnologia competitiva y desarrollar la empresa con actitudesde un nuevo gerente .

CONTEXTO DE LA TOMA DE DECISIONES

MEDIO GENERAL Y CONTEXTO ORGANIZACIN CULTURA (NORMAS Y MORAL) PROCESO MENTAL SITUACIN PERSONAL ACTUAL CONOCIMIENTO
IMAGEN CONOCIMIENTO ORGANIZADO ,ACUMULADO SOBRE UNO MISMO Y EL ESPACIO VITAL, CREENCIAS, VALORES ACTITUDES Y SENTIMIENTOS

SISTEMA ADMINISTRATIVO

NIVEL DE ESTRS

PERCEPCION

MEMORIA SITUACIN DEL TRABAJO(TAREA Y TECNOLOGA)

TOMA DE DECISIONES PROPESION A PENSAR Y ACTUAR.ESTILO DE SOLUCIN DE PROBLEMAS MENTE

MOTIVACIN PROCESO DE SOLUCIN DE PROBLEMAS (INDIVIDUAL O GRUPAL)

ATRIBUCIN IDEACIN DINMICA DE GRUPOS

SISTEMA DE RECOMPENSAS

EL PROCESO DE TOMA DE DECISIN RACIONAL

MEDIO AMBIENTE
ANLISIS DE DECISIONES (NORMATIVO)
ALTERNATIVAS

INCIERTO DINMICO
INGENIO

SELECCIN
ASIGANACIN DE PROBABILIDADES ESTRUCTURA

COMPLEJO
COMPETITIVO FINITO
FILOSOFA PREFERENCIAS PERCEPCIN INFORMACIN

ASIGNACIN DDE VALORES

L G I C A

DECISIN

RESULT ADO

PREFERENCIAS AL TIEMPO PREFERENCIAS AL RIESGO

CONFUSIN PREOCUPACIN

PENSAR

INSEGURIDAD

ACCIN

REACCIN

T R A T I L R S E I T G T S E R E T Z Z E A A A Z A

CONOCIMIENTO ESTRATGICO-ORGANIZACIONAL

PRINCIPALES FUNCIONES DEL GERENTE

ESTRATGICO
2.Estrategia organizacional
.Co-desarrollo de estrategia

1.Estrategia de mercado
.Relacin con mercado e intermediarios financieros .Relacin con reguladores

Interno
3. Proceso organizativo .Informes financieros .ContabIlidad analtica .Sistema de toma de decisiones 4. Procesos externos .Transacciones .cambio de estructura de capital .Adsaptacin a competencia

Externo

OPERACIONAL CONOCIMIENTO DE MERCADO FINANCIERO

LABOR DE LOS GERENTES FINANCIEROS EUROPEOS ( McKinsey & Company y CFO Forum ) FINANCIEROS PERUANOS

LABOR DE LOS GERENTES Labores de los Gerentes Financieros

LABOR DE LOS GERENTES FINANCIEROS EUROPEOS

Peruanos 29%
10% 15%

16% 13%
29%

Europeos
16% 13%

40%

42%

35%
42%

Control y Contabilidad

Control y Contabilidad Tesorera

Control y Contabilidad Planeamiento Estratgico, fusiones y adquisiciones

TesoreraComo Gerente General Adjunto

Tesorera Planeamiento Estratgico, fusiones y adquisiciones

Planeamiento Estratgico, fusiones y Como Gerente General Adjunto Fuente: Apoyo (2004) Semana Econmica N del 23 de mayo 2004 adquisiciones Como Gerente General Adjunto

ESTRUCTURA FINANCIERA
PASIVO CORRIENTE
CAPITAL DE TRABAJO

ACTIVO CORRIENTE

ACTIVO FIJO

PASIVO DE LARGO PLAZO

CAPITALES PERMANEN TES

PATRIMONIO

DECISIONES
DECISIONES DE FINANCIAMIENTO
Un prestamo bancario. Una emisin de bonos. Un financiamiento comercial. Un aporte de accionistas.

DECISIONES DE INVERSION
Compra de mercaderas. Depsitos de ahorro. Compra de CBME. Compra de acciones. Compra de bonos.

DECISIONES FINANCIERAS
MULTIDISCIPLINAS Economa + Finanzas + Planeamiento Estratgico

1RADECISIN FINANCIERA : EVALUACIN DE PROYECTOS

Consumo Hoy vrs Consumo Maana

FCn (1 + i)n S/. HOY SEGURO >>>> S/. MAANA INCIERTO? (Io) vrs

Corto / Tcticas:

Comprar-Alquilar Ahorro de costos o Racionalizar Capital de Trabajo

Largo / Estratgico: Diversificacin >> E(Ra), (Ra)

Proyectos en activos reales o financieros Presupuestos de Capital Administracin de riesgos

2DA DECISIN FINANCIERA: ADMINISTRACIN DEL CAPITAL DE TRABAJO

Rotaciones C/C, Inv y C/P

ROE y ROA Tasa de inters

1
Perspectiva Financiera

2
Perspectiva del Cliente

Inventarios C/C

4
Sueldos Salarios Capacitacin
Perspectiva de Aprendizaje e Innovacin

3
Perspectiva Interna

Gtos pag Adelt C/P

Tributos

Decisin Financiera: Endeudamiento

INVERSION (Activos)
Tasa Interna de Retorno TIR vrs

FINANCIACION (Pasivos=Deudas)

Costo Crdito Comercial

Costo de COSTO DEUDA Oportunidad TAMN/TAME Capital COFIDE COK

CONTRAVALOR BONO ACCION

Ganancia de Uso

Ganancia Acceso

Crdito Concesional

GANANCIA TOTAL
Servicio de la Deuda (Principal + intereses) Efecto del impuesto a la renta en el Flujo de Caja Anlisis de la utilidad por accin (UPA)

Mezcla Optima de endeudamiento

Decisin Financiera: Dividendos

Decisin residual Anlisis de estrategias de financiamiento y UPA Caractersticas de los accionistas (Efecto clientela) GANANCIA DE CAPITAL : + GANANCIA DE INGRESO: _______________________ GANANCIA TOTAL RENTABILIDAD ( % ) = Anlisis tributario Precio Final Precio Inicial Dividendo ___________________ ( PF PI ) + D
[( PF PI ) + D] PI

Proteccin del Activo

Obtencin de la cobertura de seguro Conseguir la proteccin de los activos de la empresa y prevenir las prdidas mediante control Administracin de bienes races.

Administracin de impuestos
Establecimiento y administracin de polticas y procedimientos fiscales Relacin con los organismos fiscales Planeacin de impuestos

Decisin Financiera: Administrar el Riesgo

Riesgo tecnolgico

Riesgo
reglamentacin

Riesgo liquidez

Riesgo gastos generales

Riesgo de inflacin

Rentabilidad Esperada

Riesgo divisas

Riesgo de tasa de inters

Riesgo de apalancamiento financiero

Riesgo de crdito
Riesgo de solvencia

AMBIENTE DE LA ORGANIZACION
VARIABLES SOCIALES

GLOBALIZACION
COMPETIDORES CLIENTES

VARIABLES TECNOLOGICAS

PROVEEDORES INSTITUCIONES FINANCIERAS

EMPLEADOS LA ORGANIZACION ACCIONISTAS

SINDICATOS

GOBIERNO

MEDIOS VARIABLES ECONOMICAS

GRUPOS DE INTERES ESPECIAL

GLOBALIZACION

VARIABLES POLITICAS

EL SISTEMA ECONOMICO Y LA RELACION DE INTERCAMBIO

RECURSOS DINERO MERCADO DE RECURSOS DINERO RECURSOS

SERVICIOS Y DINERO FABRICANTES IMPUESTOS Y BIENES GOBIERNO

SERVICIOS
CONSUMIDORES IMPUESTOS

DINERO

BIENES Y SERVICIOS

MERCADO DE PRODUCTOS

DINERO

BIENES Y SERVICIOS

Diagrama bsico del flujo de fondos

FINANCIAMIENTO INDIRECTO

INTERMEDIARIO S FINANCIEROS

Unidades Superavitarias

MERCADOS FINANCIEROS

Unidades Deficitarias

FINANCIAMIENTO DIRECTO
Fuente: Mishkin

SISTEMA FINANCIERO

B.C.R
SISTEMA BANCARIO

S.B.S

SISTEMA NO BANCARIO
EMPRESAS FINANCIERAS EMPRESAS DE SEGUROS
EMPRESAS DE CREDITO CONSUMO

BANCO DE LA NACION

BANCA MULTIPLE

ESQUEMA CONCEPTUAL DE LAS FINANZAS

FUNCIN DEL SISTEMA ECONMICO: SATISFACER LAS NECESIDADES DE CONSUMO DE LA SOCIEDAD

DISTRIBUCION
PROBLEMA ECONOMICO
ASIGNACION DIRECTA

FINANZAS BASE CONCEPTUAL VALUACION

REPARTO
CRECIMIENTO POBLACIONAL ESPECIALIZACION

TRUEQUE: Equivalente Multiples DINERO: Equivalente Unico

REAL: Comercio, Bienes y Servicios FINANACIERA: Recursos Financieros Dinero y Derechos Representativos, Directa e Indirecta

VALUACION EN EL TIEMPO
RIESGO Y RENDIMIENTO

INTERCAMBIO
PROBLEMA FINANCIERO

MERCADO

INTERMEDIACION

MERCADO FINANCIERO: SISTEMA FINANCIERO

ACTIVOS Y MERCADOS FINANCIEROS

SISTEMA FINANCIERO

SIST. FINANCIERO DIRECTO MERCADO PRIMARIO MERCADO SECUNDARIO BOLSA DE VALORES

SIST.FINANCIERO INDIRECTO SISTEMA BANCARIO SISTEMA NO BANCARIO INS. NO BANCARIAS

BANCOS

Mercados por Instrumentos

MERCADO MONETARIO Plazo menor a 1 ao MERCADOS DE CAPITAL Plazo mayor a 1 ao
Activos con liquidez plena o plazo fijo y valor determinado:

Activos cash equivalent, Ctas. Ctes., CDs, BCRP,prstamos interbancarios,Treasury bills, Papeles Comerciales, Repos, Pacto, Mesas de Cambio Spot, colocaciones a C.P. Activos a plazo fijo y valor determinado o que fluctan en funcin a un portafolio, derivado o sinttico: CDs L.P., Bonos Empresa , Deuda soberana, Bonos Estructurados, Titulizaciones,Treasury Notes, Treasury Bonds, Valores y acciones, SWAPS, opciones, forwards. Prstamos con respaldo de hipotecas, acciones, Cuota Participacin Fondo Mutuo, Fondo de Capital de Riesgo, etc.

MERCADOS DE SEGUROS

Activos contingentes cuyo vencimiento o ejecucin depende de la ocurrencia de un evento aleatorio o cobertura de riesgo: Seguro de vida o de ramo

Estructura de los Mercados Financieros

MERCADO DIRECTO Avisos clasificados, costos de bsqueda y complicado encontrar a la medida( Desintemediado/ fragmentado)

MERCADO DE Se cobra comisin (Inmuebles, Colocacin Primaria) COMISIONISTAS Hay economas de escala y proteccin a contrapartes (Brokers) MERCADO DE MEDIADORES (Dealers) Mercados no Organizados ( OTC Over the Counter) donde los mediadores toman posiciones propias de Compra o Venta y ganan Spread Market Makers: Cuando hay cotizacin permanente de Activo Financiero Los OTC superan en lo transado a cualquier mercado Organizados o con subastas en BOLSA: (Bolsa de Opciones de Chicago, Bolsas electrnicas ) Rapidez, costos de transaccin menores y bajo riesgo operacional de Valores.

MERCADO DE SUBASTA (Auction Market)

Intermediarios de los Mercados Financieros

BANCA - Generar liquidez - Transmitir Poltica Monetaria Sistema de pago - Costos de transaccin Eficiente Monitoreo - Costos de Agencia (AI, AE,SBS) Ofertar coberturas de Riesgo - Garanta implcita del Fondo de Seguro de Depsitos + Apalancadas (AyCPR / PE = 11 veces PE ) PE = f ( Posicin de Riesgo Asumido) Riesgos: Crdito, Inters, Mercado, Liquidez (Descalce), Fuera de Balance, Mercado (Trading), Operativo, etc.
Brinda cobertura a agentes adversos al Riesgo: Puro (Slo existe la posibilidad de prdida: Riesgo de incendio de fbrica) Particular (Accin de Individuos: Riesgo de Muerte). Tomar una Opcin, probabilidad de ocurrencia de eventos Riesgo: Crdito, Inters, Mercado,Contingente y Operativo,

SEGURO

Intermediarios de los Mercados Financieros

FONDOS DE PENSION Y FONDOS MUTUOS Compiten como alternativas de ahorro (Capitalizacin del tipo de Aportacin Definida del futuro jubilado) o de inversionistas. Riesgo: Mercado( Mark to Market), Inters y Operativo

BOLSA Mercado Centralizado (Concentracin de oferta y demanda, DE Contrapartida de todas las operaciones y Precios continuos) VALORES Menores costos de bsqueda Operaciones irrevocables Ejecucin inmediata de operaciones incumplidas Fondos de garanta y liquidacin Reserva burstil Proteccin al inversionista Seguimiento continuo de las prcticas de los asociados Transparencia de Informacin y Operativa Riesgo: Mercado, Crdito, Fuera de Balance, Operativo

MERCADOS FINANCIEROS POR OPORTUNIDAD DE NEGOCIACION

MERCADOS PRIMARIOS MERCADOS SECUNDARIOS Mercados que permiten cambiar al poseedor de un activo financiero ya preexstete Se cambia un financiador por otro

Los activos financieros intercambiados son de NUEVA CREACION Nuevo financiamiento o emisin primaria de obligaciones de empresas o del gobierno Oferta Pblica y No Pblica de valores

RATING: Indicador de solvencia financiera

AGENCIA MOODY'S Aaa Calidad superior. Aa A Alta calidad. Superior al grado medio. AGENCIA STANDARD & POOR'S AAA La mejor calificacin. AA A Calificacin alta. Por encima de la media.

Baa De grado medio. Ba B Posee elementos especulativos. Especulativa.

BBB Calificacin media. BB B Por debajo de la media. Especulativa.

Caa Riesgo de impago. Ca Muy especulativa. Casi seguro impago de intereses. C El grado ms bajo de calificacin.

CCC Totalmente especulativa C Reservado para deuda subordinada.

DDD Impago de intereses o de principal.

Fuente: Standard & Poor's y Moody's.

LA EMPRESA COMO SISTEMA DINMICO

Patrones fundamentales Porcentaje de beneficios Estrategias fundamentales

INVERSIONES NUEVAS Y EXISTENTES

Direccin de operaciones Despliegue de activos Estrategia de la fijacin de precios

Coeficientes operativos

PRECIOS

VOLUMEN

Efectividad de costes Ventaja operativa

COSTOS VARIABLES

COSTOS FIJOS

DIVIDENDOS Coeficientes de distribucin Cobertura de intereses

BENEFICIOS DE EXPLOTACIN

INTERESES

Disposicin de los beneficios Dividendos de los propietarios Intereses a los prestamistas Reinversin de beneficios

GANANCIAS RETENIDAS

LA EMPRESA COMO SISTEMA DINMICO

Estrategia de la financiacin Proporciones deuda recursos propios Atencin de la deuda Recursos propios Deuda a largo plazo Tipos de recursos propio Tipos de deudas Ventaja financiera coberturas Estrategia de inversiones Nuevas inversiones Valor actual Tipos de incersiones Enfasis y despliege

CREACIN DE VALOR
VALOR. El valor es una cualidad de las cosas que las hace estimables y motiva a poseerlas. Apreciar una cualidad conlleva grandes dosis de subjetividad y esto hace que el valor dependa del sujeto que lo juzgue. La sociedad espera que la propuesta de valor de la empresa se haga realidad , que se cumpla a travs de las acciones que realiza (La sociedad espera de una empresa que cumpla con su misin , que realice lo que piensa y que contribuya a crear un entorno digno, para que las personas que interactan con ella cubra sus necesidades

CREACIN DE VALOR
Propuesta de valor (matriz de valor)
Actividades de + valor aadido -

Actividades necesarias

La matriz de valor nos debe permitir adaptar las acciones que realizamos a las condiciones del entorno y garantizar el logro del conjunto de metas de la organizacin

CREACIN DE VALOR
Decisiones
Asignar los recursos en aquellas actividades en las que se pueda generar ventajas competitivas Reasignar recursos de aquellas actividades que , si bien aaden valor alos clientes, no son necesarias para mantener las ventajas competitivas Reasignar recursos de aquellas actividades que no aaden a los clientes , pero que son necesarias , y en las que se persigue la excelencia operativa Eliminar los recursos que se estn empleando en actividades que ni aaden valor al cliente ni son necesarias en el proceso operativo eficiente de la empresa

ROL DEL GERENTE FINANCIERO

El rol principal es ser el guardin de la creacin de valor en la empresa Es el quien debe asegurar que toda decisin que se tome en las diferentes reas de la empresa genere rentabilidad para los accionistas Es la persona que debe apoyar a las dems reas en sus procesos de toma de decisines , en representacin de los intereses financieros del accionista El gerente financiero es el filtro ltimo y principal que otorga validez a las estrategias y acciones de los dems Una funcin de staff

Midland company refina y comercia oro. Al final del ao vendi 2500 onzas de oro en 1 milln de dlares. La compaa haba adquirido el oro en 900000 dlares al inicio del ao. Cuando lo compro pago en efectivo, aun tiene que hacer el cobro al cliente al cual le vendi el oro.

ventas costo
v e n t a

F i n a n c i e r a

Contable 1000000 -900000 100000

Financiera
ingreso egreso saldo 0 -900000 -900000

utilidad

TASA DE IMPUESTO A LA RENTA Personas naturales, sociedades conyugales, y sucesiones indivisas, domiciliadas se aplicar la escala progresiva acumulativa:
Renta Neta Global Anual Menos de 7 UIT (S/.23,100) Hasta 27 UIT (S/.89,100) Por el exceso de 27 UIT y hasta 54 UIT Por el exceso de 54 UIT (S/.178,200) Tasa 0% 15% 21% 30%

En el caso de rentas de tercera categora (rentas de actividades comerciales), stas se encuentran afectas a la tasa del 30% y no existe tributo que grave el patrimonio personal LA RENTA NETA GLOBAL ANUAL : - Renta de primera: Por inmuebles - Renta de segunda: Por inversiones, Fondos, fideicomisos, dividendos - Renta de tercera: Por comisionista, corretaje, comercio - Rentas de cuarta: Honorarios profesionales, independientes - Rentas de quinta: Sueldo dependiente

Como Persona Jurdica

Se aplica una tasa del 30% y un 4.1% adicional sobre el monto a

distribuir de las utilidades a favor de Personas Naturales domiciliadas y contribuyentes no domiciliados.

LAS PRDIDAS TRIBUTARIAS : pueden ser arrastradas por cuatro ejercicios a partir del ejercicio siguiente al de su generacin. El saldo que no resulte compensado una vez transcurrido ese lapso no podr computarse en los ejercicios siguientes. Alternativamente, las prdidas se podrn arrastrar, hasta agotar su importe, imputndolas al cincuenta por ciento (50%) de las rentas netas que se obtengan en los ejercicios inmediatos posteriores. No se permite la consolidacin de estados financieros de grupos econmicos para propsitos tributarios.

LA DEPRECIACION representa la asignacin sistemtica del costo de un activo fijo por un perodo de aos con propsito de reporte financiero y fiscal Las tasas mximas de depreciacin admitidas por Ley son las siguientes: Ganado de trabajo y reproduccin, redes de pesca 25% Vehculos de transporte terrestre (excepto ferrocarriles); hornos en general 20% Maquinaria y equipo utilizados por las actividades de minera, petrleo y de construccin, excepto muebles, enseres y equipos de oficina 20% Maquinaria y equipo adquirido a partir del 1/01/ 1991 10% Equipos de procesamiento de datos 25% Otros bienes del activo fijo 10% Edificios y construcciones 3% La SUNAT slo acepta mtodo de depreciacin lineal para fines impositivos.En EE UU es comn permitir esquemas de depreciacin acelerada (MACRS)

LOS GASTOS DE INTERES originados por una DEUDA, son deducibles de impuestos

COSTO DE DEUDA DESPUES DE IMPUESTOS : Inters a.i. : 8% Tasa impuesto: 30% Inters despus de impuestos: (Inters a.i.) x (1-Tasa impuesto) Inters d.i. : 8% x (1-30%) = 8% x 70% = 5.6%

LOS DIVIDENDOS ya sea en efectivo o en acciones no son deducibles de impuestos

Tasa del impuesto a la Renta a Persona Natural segn renta neta anual gravable
Renta neta global anual gravable
22,000 45,000 95,000 145,000 186,900 300,000 500,000

Tasa marginal del impuesto

Impuesto total

Tasa promedio de impuesto

-.15% 15.37% 17.31% 18.56% 22.87% 25.72%

0% 15% 21% 21% 30% 30% 30%

-.6,750 14,604 25,104 34,686 68,616 128,616

1000,000
5000,000

30%
30%

278,616
1478,616

27.86%
29.57%