Professional Documents
Culture Documents
de lanalyse financire
Gestion financire :
A ce niveau, on met laccent sur lacte de gestion ; et tout acte de gestion comprend les tapes suivantes : Objectifs Moyens Dcisions Mise en oeuvre
Action de Contrle
Lanalyse financire :
Cest un ensemble de rflexions et de travaux qui permettent, partir de ltude de documents comptables et financiers, de caractriser la situation financire dune entreprise, dinterprter ses rsultats et de prvoir son volution plus ou moins long terme, afin de prendre les dcisions qui dcoulent de ce travail de rflexions.
Le diagnostic financier :
Cest laction qui consiste identifier un dysfonctionnement en reprant ses signes ou ses symptmes. Tout diagnostic comprend trois tapes : Lidentification des signes de difficults financires Lidentification des causes de dysfonctionnements Le pronostic et les recommandations
Rentabilit
Liquidit
Solvabilit
Indpendance
Il ressort de cette analyse que les diffrents acteurs sintressant la sant de lentreprise auront des objectifs et des intrts divergents
dirigeants dentreprise
Salaris
Maintien et dveloppement
Partage de la valeur ajoute Profit et cration de la valeur
Rentabilit
Approche conomique
Approche sociale
Croissance quilibre
Actionnaires
Approche financire
Apporteurs extrieurs
Solvabilit et liquidit
Approche patrimoniale
En analyse financire, il ny a pas une approche ou une mthode, mais des approches ou des mthodes.
Ces approches ne sont pas exclusives mais complmentaires
Approche patrimoniale :
L'analyse financire base sur une approche patrimoniale repose sur ltude de la solvabilit, cest--dire sa capacit couvrir ses dettes exigibles laide de ses actifs liquides. Lobjectif de lapproche patrimoniale est de diagnostiquer le risque dilliquidit et dinsolvabilit de lentreprise.
Approche fonctionnelle :
L'analyse financire actuelle est base sur l'analyse fonctionnelle des oprations ralises par l'entreprise. On distingue essentiellement trois fonctions : exploitation, investissement, financement.
Analyse fonctionnelle
Fonction investissement Opration permettant de maintenir et de dvelopper loutil de production Fonction de financement Opration consistant faire face aux besoins de trsorerie des deux autres fonctions
9- dcision suivi
8- recommandations
7- diagnostic - synthse
4- Calculs
6- interprtation
5- constats
valuer la rentabilit
Approche fonctionnelle
Approche financire
Rentabilit financire
Tableaux de flux
Tableau de financement
Lanalyse financire sappuie sur des principes simples : conomiques Moyens Financiers Permettent un niveau dactivit dgage des rsultats Bilan
Produire ou vendre
CPC ESG
Cette analyse se fait partir du CPC en calculant des rsultats partiels ; il sagit des soldes intermdiaires de gestion.
Le calcul de ces soldes intermdiaires de gestion permet : Dapprcier la performance de lentreprise et la cration des richesses gnre par son activit; De dcrire la rpartition de cette richesse cre par lentreprise ;
Ces soldes intermdiaires de gestion sanalyse de lamont vers laval, en partant du chiffre daffaires jusquau rsultat net comptable.
+ Autres produits dexploitation - Autres charges dexploitation + Reprises dexploitation; transfert de charges - Dotations dexploitation -------------------------------------------------------= Rsultat dexploitation +/- Rsultat financier -------------------------------------------------------= Rsultat courant +/- Rsultat non courant - Impts sur les rsultats -------------------------------------------------------= Rsultat net de lexercice
Elle dpend : des quantits vendues par ligne de produit ; de lvolution de la marge pratique sur chaque ligne de produit ; de la pondration entre lignes de produits dans lensemble des produits vendus.
Taux de marque
Marge commerciale Ventes de marchandises HT Ce ratio mesure lvolution de la performance de lactivit commerciale de lentreprise.
Taux de marge :
Marge commerciale Achats de marchandises HT
Seule la production vendue enrichit lentreprise pour lexercice considre. Son volution sapprcie au regard des variables du marketing mix
La VA permet dvaluer le poids conomique de l'entreprise : la valeur ajoute mesure la richesse cre par l'entreprise et sa contribution l'conomie du pays.
Il permet de mesurer le taux dintgration de lentreprise ( accroissement de lactivit de transformation sans changement du volume dactivit )
Diffrentes parties prenantes bnficient de la rpartition de la valeur ajoute produite en particulier le personnel, ltat, les actionnaires, les bailleurs de fonds et lentreprise elle-mme.
Personnel
Frais de personnel / VA %
Etat
Impts et taxes / VA %
Bailleur de fonds
Frais financiers / VA %
Actionnaires
Dividendes / VA %
Entreprise
autofinancement / VA %
Taux dintgration :
VA
CA HT ou production de lexercice
Il mesure le taux dintgration de lentreprise dans le processus de production ainsi que le poids de charges externes.
Ces ratios sont des indicateurs du nombres de DH de VA crs par DH de capitaux investis et par tte demploy.
Gestion commerciale
Gestion de production
Constitution du rsultat
(pas
de
dotations
aux
de la politique de financement (pas de charges financires dans le calcul du solde) ; de la forme juridique (pas d'incidence de la fiscalit). Cest donc un bon indicateur qui permet de faire des comparaisons interentreprises, particulirement au sein du mme secteur. Il reprsente une trsorerie potentielle gnre par lexploitation ; il constitue la base de calculs financiers ( CAF, ETE, rentabilit conomique brute)
EBE VA
Il mesure la part de richesse qui sert rmunrer les apporteurs de capitaux et renouveler le capital investi.
Poids de lendettement :
Charges dintrts EBE
Ou
EBE Production
Rsultat net = rsultat courant +ou rsultat non courant impt sur le
rsultat
Cest une base de calcul de la rpartition des bnfices entre les actionnaires.
Rsultat net CA HT
De faon obtenir des indicateurs pertinents, il est indispensable de retraiter certains postes, condition que leur montant soit significatif. Ces retraitements permettront une approche conomique de l'entreprise et favoriseront des comparaisons dans le temps et entre entreprises du mme secteur d'activit.
Justificatif
Retraitement
2- Loyers de location-financement :
Justificatif
Retraitement
Les loyers retirs des charges externes sont ventils en dotations aux amortissements et charges dintrt
3- Subventions dexploitation
Justificatif
Retraitement
4- Impts et taxes
Justificatif
Considrs comme : des rmunrations des services pays ltat des taxes relatives des charges de personnel
Retraitement
Dfinition de la CAF : La capacit d'autofinancement est la ressource interne dgage par les oprations enregistres en produits et charges au cours d'une priode et qui reste la disposition de l'entreprise aprs encaissement des produits et dcaissement des charges concerns.
Cette notion s'oppose aux ressources externes provenant des partenaires de l'entreprise.
Internes
Ressources de lentreprise
Entreprise
CAF
Associs
Apport en capital
Externes
Prteurs Etat
Emprunts
Subvention dinvestissement
Capacit dautofinancement
Augmentation des capitaux propres Amlioration du fonds de roulement
Calcul de la CAF ?
La CAF peut tre calcule selon deux mthodes : La mthode soustractive dite galement la mthode explicative ; calcule partir lE.B.E ; La mthode additive dite galement la mthode vrificative ; calcule partir du rsultat net comptable.
La mthode soustractive :
Cette formulation est dite explicative car chacun des postes apparaissant dans la dfinition est thoriquement gnrateur de trsorerie. Cette mthode doit toujours tre prfre l'approche vrificative.
Le calcul de la CAF est plus ou moins long selon que l'on connat ou non l'excdent brut d'exploitation (EBE).
Excdent brut dexploitation (EBE) + Transferts de charges dexploitation + Autres produits dexploitation - Autres charges dexploitation + Produits financiers - Charges financires + Produits non courants - Charges non courantes - impts sur les bnfices = CAF
La mthode additive :
La CAF calcule prcdemment peut tre contrle en partant du rsultat de l'exercice.
Rsultat net de lexercice + dotations dexploitation + dotations financires + dotations non courantes - Reprises dexploitation - Reprises financires - Reprises non courantes - Produits des cessions dimmobilisations + VNA des immobilisations cdes
= Capacit dautofinancement
Notion de lautofinancement :
L'autofinancement est la part de la CAF consacre au financement de l'entreprise. C'est la ressource interne disponible aprs rmunration des associs.
Autofinancement de l'exercice (n) = CAF (n) Dividendes verss durant l'exercice (n) et relatifs aux rsultats de l'exercice n 1
Ressource de financement gnre rgulirement par lentreprise Avantages Ressource de financement nentranant pas de paiement dintrts
Lautofinancement
Un autofinancement excessive peut dtourner les actionnaires Inconvnients Un autofinancement excessive par rapport au moyen de financement peut entraner un ralentissement de dveloppement
Lanalyse du bilan
Par analyse du bilan on sintresse la sant financire de lentreprise, cest dire la solidit de ses structures financires, en portant un jugement sur sa solvabilit, sa liquidit et son aptitude faire face aux risques. en fonction des objectifs poursuivis par lanalyste, lexpression de lquilibre financier privilgiera une approche liquidit (financire et patrimoniale) ou bien une approche fonctionnel
Le bilan fonctionnel
Il a pour rle de :
Evaluer les besoins financiers et les ressources dont dispose lentreprise et en observant le degr de couverture des emplois par les ressources.
Analyse fonctionnelle Regroupements des diffrentes oprations Prpondrance de la ralit conomique et financire sur la vision patrimoniale et juridique
Fonction investissement Opration permettant de maintenir et de dvelopper loutil de production Fonction de financement Opration consistant faire face aux besoins de trsorerie des deux autres fonctions
Bilan comptable
Les postes du bilan sont classs en masses homognes daprs leur fonction respective : Exploitation, investissement, financement
Bilan fonctionnel
Reclasser
Certains postes du bilan comptable selon leur fonction : Actif immobilis en valeur brut et les amortissements ajouts aux ressources stables Immobilisations en non valeurs sont soustraites de lactif immobilis et des capitaux propres
Intgrer
Des lments hors bilan : Financement de crdit bail Ces biens sont intgrs lactif immobilis, en contrepartie on inscrit dans les fonds propres le montant des amortissements que lentreprise aurait pratiqus, le solde sajoute aux dettes
Corriger
Les crances et les dettes pour annuler leffet des carts de conversion
liminer
Les primes de remboursement des emprunts : elles peuvent tre limines et simultanment dduites des emprunts obligataires correspondants. Ceux ci figurent alors pour leur valeur dmission et non pour leur valeur de remboursement
Le FRNG compare les ressources durables (reprsentant le cycle de financement ) aux emplois stables (reprsentant le cycle dinvestissement).
FRNG = RS ES
FRNG
Le FRNG reprsente une ressource durable ou structurelle mise la disposition de entreprise pour financer des besoins du cycle dexploitation ayant un caractre permanent. Il est pour lentreprise une marge de scurit financire destine financer une partie de lactif circulant. Son augmentation accrot les disponibilit de lentreprise.
Flux rels
Flux financiers
De dcaissements Dencaissements
Les dcalages dans le temps entre les flux rels et les flux financiers font natre des dettes et des crances :
Dlais entre achat-production-vente Dlais entre achats et dcaissements Dlais entre ventes et encaissements
Besoins
Ressources
Besoins
Le besoin en fonds de roulement est la partie des besoins dexploitation qui nest pas assure par les ressources dexploitation.
Besoins
Ressources
Dettes sur acquisition dimmobilisation Dettes fiscales (impts sur les socits) Autres dettes diverses
La Trsorerie
Son rle est primordial : toutes les oprations de lentreprise se matrialisent par les flux dentre ou des flux de sortie de trsorerie. La trsorerie exprime le surplus ou linsuffisance de marge de scurit financire aprs le financement du besoin en fonds de roulement. La trsorerie permet dtablir lquilibre entre le FRNG et le BFR.
TN = FRNG - BFR TN = TA - TP
BFRE
Emplois dexploitation Ressources Dexploitation
Emplois Stables
Emplois de Trsorerie
FRNG
Le bilan financier
Il a pour rle de : prsenter le patrimoine rel de lentreprise : les postes du bilan sont valus leur valeur vnale dterminer quilibre financier, en comparant les diffrentes masses du bilan classes par ordre de liquidit ou dexigibilit et en observant le degr de couverture du passif exigible par les actifs liquides valuer la capacit de lentreprise faire face ses dettes moins dun an estimer la solvabilit de lentreprise : lactif est-il suffisant pour couvrir toutes les dettes.
Le bilan liquidit intresse particulirement tous ceux qui sont attentifs au degr de solvabilit de lentreprise, au premier rang desquels se trouvent les cranciers
Les postes du bilan sont classs en masses homognes daprs leur degr de liquidit et dexigibilit
Bilan financier
La structure du bilan
Lentreprise possde des actifs dont le dlai de transformation en monnaie est plus ou moins long.
Actif plus dun an
Actif moins dun an Biens
et
crances
Ces actifs servent faire face aux passifs plus ou moins exigibles
Capitaux propres et passif moins dun an dettes
Reclasser
Les postes du bilan comptable selon leur liquidit et leur exigibilit Actif immobilis en valeur nette Immobilisations en non valeurs sont soustraites de lactif immobilis et des capitaux propres
Corriger
Certains postes de limpt latent : Subventions dinvestissement, provisions rglements, provisions pour Risques et charges.
Le FRF compare le financement permanent ( plus dun an ) lactif immobilis net ( plus dun an ).
Le FRF permet dapprcier lquilibre financier de lentreprise ; il est un indicateur de sa solvabilit et de son risque de cessation de paiements.
Le FRF reprsente un marge de scurit financire de lentreprise et une garantie de remboursement des dettes moins dun an pour les cranciers.
Deux situations peuvent se prsenter : FRF positif : lquilibre financier est respect. Lentreprise en principe solvable. FRF ngatif : lquilibre financier nest pas respect des risques dinsolvabilit sont probables.
Parmi les ratios, on distingue gnralement : Les ratios de structure financire : rapport entre des postes du bilan fonctionnel ; Les ratios dactivit : rapport entre postes du bilan fonctionnel et un flux de la priode ; Les ratios de rentabilit : rapport entre postes de lESG et une masse de ressources du bilan fonctionnel.
Taux dendettement :
DLMT Capitaux propres Il mesure lindpendance lentreprise.
Poids du BFRE:
BFRE CA HT
Temps dcoulement :
Poste du bilan Flux de la priode
Dlai en jours