You are on page 1of 68

?

, ,,,,

UY BAN CHUNG KHOAN NHA NUaC

DE TAl NGHIEN CO'U KHOA HQC CAP co sa ---h>* 0,;1\---

.A ~'" ,,';) It'?

NGHIEP VU NGA T DONG LENH DE ON DINH

. . . ..

THI TRlfONG CHONG KHOAN

.

MA so: CS.04.01

adn vi chu tri: Trung tam Giao djch ChUng khoan Ha NQi

Chu nhiem de tal: CN. Nguy~n Anh Phong

ThLf ky de tal: eN. Nguy€m Thuy H~ng

HA NQI- 2004

57131- Jl3/3(Or

THANH VI1tN THAM GIA

A ,. ,..... "" _, ?

NGHIEN CUU KHOA HQC DE TAl CAP CO sa

De' tai: Nghiep v~ ngat dong lenh didn d~nh thi truang chung khotin

Chii nhiem de tal:

Tim ky de tal:

Thanh vlen khac:

eN. Nguyln Anh Phong eN. Nguyln Thuy Hang eN. Nguyln MCJnh Tudn

2

MUC LUC

. .

Trang

Ml)C Ll)C 3

TAl LIeU THAM KHAo 6

PHAN MO DAU 7

CHU'ONG I: T6NG QUAN v:lt Hit THONG GIAO DlCH vA NGHI:¢P vu 9

NGAT DONG L:¢NH
I. TONG QUAN VE H~ THONG GIAO DJCH 9
1. Khai nlern 9
2. Phuong thuc giao dich 10
3. Nguyen t:ic khop I~nh 11
4. Cac quy dinh chung lien quan den giao dich 13
5. Cac loai hmh giao dich 20
II. NGHI~P VlJ NGAT DONG L~NH 23
1. Mc)t so khai niem 23
1.1 Dung giao dicb 23
1.2 Bien d{J gid 24
1.3 Yeu cdu kj quj va thut giao dfch 25
1.4 Dilmdimg 26
1.5 Cac bien dt)ng lien quan 26
2. Y nghia cac bien phap 28
2.1 Dung giao dicl: va bien dt) gia 28
2.2 Yeu cdu kj quyva Thue giao dfch 30 3

2.3 Dilm dung 32
3. Danh gia chung 33
III. KINH NGHI~M ouoc TE 35
1. Thi truong Hoa Ky 35
1.1 Sii giao dicb chung khoan New York 35
1.2 Sii giao dich' Mercantile Chicago 37
2. Th] tnrong Isxaren 38
3. Thi tnrong Nhat Ban 38
3.1 Si! giao dich chung khodn Tokyo 39
3.2 Sii giao dich Osaka (OSE) 41
CHUONG II: Ap Dl)NG NGHIE:P Vl,J NGAT DONG LtNH 0 TH~ 42
TRUONG CHUNG KHOAN VItT NAM
I. THl!C TR~NG CVA H'~ THONG GIAO DICH TREN TRUNG TAM 42
GIAO DICH CHUNG KHOA.N TP. H6 CHi MINH
II. MO HINH HOl). T DQNG DV KlEN CVA TRUNG TAM GIAO DIeH 48
CHUNG KHOA.N HA N(n 1.

CO' che giao dich tren TTGDCKHN

50

2.

H~ thong giao dich tal TTGDCKHN

53

III.

KIEN NGHI A.p DlJNG NGHI~P VlJ NGAT DONG L~NH

58

1.

Dimg giao dich

58

1.1 Tam dung giao dich. khi ctmg b6 cdc thong tin trong ytu 58

1.2 . Tam dung giao dich khi nghi ngiJ co hanh. vi gian ltJ.n va thao tung 59

1.3 Dung giao dich khi cong ty niem ye't khong ddp ung dil cdc dieu kien niem 60

ylt hoijc yeu cdu cong bathong tin

4

1.4 Dung giao dich' khi co cdc su kien bat thuong 1.5 Dung giao dfch do biln dijng gia

2. Giai han gia

3. f)i~u ki~n ap dung KETLUAN

60 61 62 65 68

5

DANH MlJC TAl LI:e;U THAM KHAo

1. Alternative structures for securities markets" Capital Markets Reseach Center Georgetown University School of Business, Washington~ D.C. USA.

2. Securities Market in Japan - Japan Securities Research Institute.

3. Final Report on the Technical Assistance for the establishment of a Stock exchange in Viet nam.

4. Guide to Tokyo Stock Exchange Trading Methodology.

S. Ngh! dinh 144/ 2003/ND-CP ngay 28-11-2003 ciia Chinh phii v~ chrmg khoan va th] truong chtrng khoan.

6. Thong tu s6' 58/2 004/TT-B TC ngay 17-6-2004 cua Bf) Tai chinh hmrng din v~ Thanh vien va Giao dich chirng khoan,

7. Bao c30 thirong nien Trung tarn giao dich clnmg khoan Thanh ph6 H6 Chi

Minh 2003.

8. Annual Report of Korea, Thailand, Malaysia ....

9. Dictionary of Finance and Investment Terms.

10. Website ciia sa NYSE, NASDAQ~ TSE, KSE, TASE. ..

6

Hoat dong giao dich clnrng khoan la mot trong nhirng hoat dong quan trong nhat tren thi tnrong chung khoan. Viec duy tri mot moi tnrong thuan loi d~ heat dong giao dich co th~ dien ra suon se luon la m6i quan tam hang dau doi voi cac nha quan 1:9 thi tnrong. Cac Sa giao dich tren the gioi dff ti:rng nghien ciru va ap dung nhieu bien phap nghiep vu nham khoi phuc, duy tri va ph at trien cac hoat dong giao dich moi khi he thong giao dich gap sir co. Mot trong nhiing su co thuong gap cua h~ th6ng giao dich do Ia khi gia ca ciia cac loai clurng khoan bien dong lien tuc voi mot bien d¢ 100 co khlt nang vuot qua Him kiem soat cua cac nha quan 1:9. Khi d6, nghiep V1:l Ngat dong lenh (Circuit Breaker) diroc xem nhir Ia mot bien phap co kha nang On dinh va kich hoat cac hoat dong giao dich tren thi tnrong, Tuy nhien, tac dung cua bien phap nghiep vu nay den dau, cac Uti diem va cac han che cua no cung nhu each thirc ap dung no nhu the nao thl con la cit mot van de din nghien ciru.

Thi tnrong chirng khoan Viet Nam la mot trong nhiing thi tnrong con non tre so voi thi tnrong chtrng khoan cua cac mroc phat trien, do do chac chan thi tnrong chirng khoan Viet Nam cling se gap phai cac tinh hu6ng nhu dff tirng xay ra d6i voi cac thi tnrong khac tren the gioi. Vi vay, viec nghien ciru ve nghiep vu Ngat dong lenh vira mang tinh don dau vira rfft htru Ich khi he thong giao dich tren thi tnrong clurng khoan Viet Nam ap dung phirong thirc khop lenh lien tuc,

Hien nay, dff co mot s6 nghien ciru cua mroc ngoai ve nghiep vu nay, tuy nhien moi chi dimg lai a mire d¢ cac bai viet phan tich. Rieng d6i vm Viet Nam thl day con la mot van de het sue moi me.

Muc tieu nghien cuu:

- Nghien ciru uhirng van de co ban ve Iy thuyet va thirc tien lien quan den nghiep V1:l Ngiit dong lenh,

7

Nghien ctru kinh nghiem ap dung nghiep vu Ng~t dong Ienh cua mot so he thong giao dich clnrng khoan tren the gioi va tren CCi sa d6 d6 xuat mot so goi 9 eho he thong giao dich clumg khoan cua Viet Nam.

Pham vi nghien cuu:

D6 tai tap trung tong hop 19 thuyer v~ nghiep VV Ngat dong lenh va nghien ciru kinh nghiem ap dung nghiep vu nay ella mot so ruroc, til' do dua ra m¢t so goi 9 cho thi tnrong chirng khoan Viet Nam.

Phuong phap lien hanh:

- Thu thap, dich va xu 19 tai lieu

- Phan tich

- Tong hop va viet

Ktt cdu eua de'tIJi:

Ngoai lei rno dau va ket luan d6 tai duoc ket diu thanh 2 chuang:

Chuong I: Tong quan v~ he thong giao dich va nghiep vu Ngat dong lenh

Chuong II: Ap dung nghiep vu Ngat dong lenh a thi tnrong clnmg khoan Vi~t Nam

8

CHUONGI

TONG QUAN VE H~ THONG GIAO men V A NGHI~P vn NGAT nONG L~NH

I. TONG QUAN VE Ht THONG GIAO mea

1. Khai niern

Giao dich chirng khoan Hi viec mua hay ban cluing khoan (c6 phieu, trai phieu, cluing chi quy dau tu, hop d6ng nrong Iai ... ) gifra nguci mua va nguai ban tren thi twang tap trung tai mot rmrc gia thoa thuan diroc xac dinh dira tren co sa cung cau thi twang tai mot thoi diem giao dich.

H~ thong giao dich ttl he thong may tinh dung cho heat dong giao dich tai sa giao dich cluing khoan. Trong lich sit phat trien, he thong giao dich qua tirng giai doan da tirng biroc hoan thien, bi1t dau tir h¢ thong giao dich thu cong, h¢ thong giao dich ban W dong (dien toan hoa mot phan) cho den he thong giao dich W dong hoan toan (dien toan hoa toan phan).

H¢ thong giao dich fhu cong: Theo hinh thirc nay, san giao dich diroc phan chia thanh nhieu quay giao dich, M6i quay danh d~ giao dich mot so Ioai cluing khoan nhat dinh, Hoat dong tren san giao dich g6m cac doi tirong nhu; nhan vi en moi gioi, nguoi tro 19 cho nhan vien moi gioi, nhan vien giao dich tu doanh cua cong ty va cac nha chuyen gia tren thi tnrong chrmg khoan.

H¢ thong giao djch ban tu dong: Theo hinh thtrc nay, he thong may tinh chua diroc ket noi den tirng cong ty chtrng khoan, Nguoi dau tu d~t lenh tai van phong cong ty chung khoan, sau d6 lenh diroc chuyen vao he thong giao dich cua Sa giao dich bang mot he thong may tinh khac hoac thong qua hlnh tlurc dien thoai, fax .. Hinh thirc nay hien nay con nhieu bat cap nen chi co mot so it thi tnrong con ap dung hlnh thirc nay.

9

H¢ thong giao dich It! dong hoan loan: Dac diem n6i bat cua he thong nay la toan bQ tat ca. cac cong viec lien quan den hoat dong giao dich deu diroc tu dong hoa hoan toano Vi tfnh hoa he thong giao dich phat trien se lam cho san giao dich tro nen khong can thiet. Tuy nhien, chirc nang lam moi gioi trung gian cua cac cong ty chirng khoan thanh vien v~n khong thay d6i. Hien nay, he thong giao dich W dong hoan toan diroc ap dung 0 hau het cac so giao dich tren the gioi.

2. Phuong thtrc giao dich:

Hien nay co hai phirong thtrc giao dich diroc ap dung tren thi tnrong chirng khoan 0 cac mroc tren the gioi do la phirong thirc dau lenh va phirong tlnrc dau gia,

a. Phuong thirc giao dich dau lenh:

Trong mot th] tnrong dau lenh, lenh cua cac nha dau tu duoc ghep voi nhau ngay sau khi cac lenh mua, ban diroc dua vao he thong voi mile gia phu hop thea nguyen uk iru tien v~ gia va thm gian. Gia ca. dUQ'C xac dinh thong qua su canh tranh gitra cac nha dtlu nr. Cac cong ty cluing khoan nhan phi hoa hong ttl' khach hang d~ thirc hien giao dich, Noi chung, chi phi giao dich trong thi tnrong da'u lenh tlnrong thap hon so voi thi tnrong dau gia, do ngmri dtlu ur chi phai tra phi hoa hong giao dich rna khong phai chiu khoan chenh lech giira gia mua va gia ban cho cac nha tao l~p thi tnrong. Tren thi tnrong dau lenh, cac nha tao lap thi tnrong se yet ca gia mua va gia ban nhtrng chirng khoan rna ho diroc quyen mua ban. Cac nha dau tu mua ban cac cluing khoan nay se tra thanh doi tac cua cac nha tao lap thi tnrong.

Trong hinh thirc giao dich dau Ienh cling diroc chi a thanh 2 loai Hi khop lenh dinh ky va khop lenh lien tuc.

Khap lenh dinh. fry: Cac lenh mua va ban diroc chuyen van he thong giao dich trong mot khoang thai gian nhat dinh, Trang thai gian nay, mac dir cac lenh duoc dira van lien tuc nhirng khong eo giao dich nao diroc thirc hien, Vao dung thai diem khop lenh, tat ca cac lenh se diroc so khop de chon ra

10

You might also like