I HC HU

TRNG I HC KINH T
KHOA K TON TI CHNH

BI TP LN

PHN TCH TNH HNH TI CHNH CA

CTCP SA VIT NAM VINAMILK
Tn sinh vin: Nguyn Thc Anh

Tn gio vin hng dn:

Lp:

PT BCTC N02

Thc s Hong Th Kim Thoa

Nhm:

01

Nin kha: 2011 - 2015

Hu, 5/ 2014

MC LC
PHN I. T VN 1
1. L do chn ti ...................................................................................... 1
2. Mc ch nghin cu ti ...................................................................... 1
3. i tng nghin cu ............................................................................... 2
4. Phm vi nghin cu .................................................................................. 2
5. Phng php nghin cu .......................................................................... 2
6. Kt cu chuyn .................................................................................... 3

PHN II. NI DUNG V KT QU NGHIN CU .................. 4

CHNG 1. PHN TCH TNH HNH TI CHNH TI CNG TY C
PHN SA VIT NAM ................................................................................. 4
1.1. Tnh hnh c bn v t chc cng tc k ton ti Cng ty .................... 4
1.1.1. Lch s hnh thnh v pht trin ca Cng ty ................................ 4
1. 1.2.1. Chc nng .............................................................................. 5
1. 1.2.2. Nhim v ................................................................................ 5
1. 1.3. c im t chc hot ng SXKD ca Cng ty ........................ 6
1. 1.3.1. C cu t chc ........................................................................ 6
1.1.3.2. B my qun l ti Cng ty .................................................... 6
1.1.4. Tnh hnh t chc cng tc k ton ca Cng ty ............................ 6
1. 1.4.1 T chc b my k ton ........................................................ 6
1. 1.4.2 T chc vn dng ch k ton ......................................... 7
a. T chc vn dng ch chng t .............................................. 7
b. T chc vn dng h thng ti khon .......................................... 7
c. T chc vn dng hnh thc s k ton ....................................... 7
d. T chc vn dng h thng bo co k ton ................................ 7
e. T chc vn dng cc phng php k ton ................................ 7
f. Cc chnh sch k ton ch yu c p dng ............................. 8

1.2. Phn tch tnh hnh chnh ca Cng ty ................................................ 20

1.2.1. Phn tch c cu v bin ng ti sn .......................................... 20
1.2.2. Phn tch c cu v bin ng ngun vn ................................... 28
1.2.3. Phn tch kt qu kinh doanh thng qua Bo co kt qu kinh
doanh v Bo co lu chuyn tin t ..................................................... 34
1.2.3.1. Phn tch kt qu kinh doanh thng qua Bo co kt qu kinh
doanh .................................................................................................. 34
1.2.3.2 Phn tch tnh hnh ti chnh thng qua bo co lu chuyn tin
t ......................................................................................................... 41
1.2.4. Phn tch cc Ch s ti chnh ...................................................... 43
1.2.4.1. Ch s v tnh thanh khon ti sn v kh nng thanh ton n
ngn hn ............................................................................................. 43
1.2.4.2. Ch s v hiu qu qun l v s dng ti sn ...................... 48
1.2.4.3. Ch s v kh nng thanh ton n di hn ............................ 53
1.2.4.4. Ch s v kh nng sinh li ................................................... 56
1.2.4.5. Ch s v th trng ............................................................... 61
CHNG 2. MT S GII PHP NHM HON THIN TNH HNH
TI CHNH CA CNG TY ....................................................................... 65
2.1. nh gi chung v tnh hnh ti chnh ca Cng ty ............................ 65
2.2. Mt s gii php nhm hon thin tnh hnh ti chnh ca Cng ty ... 65

PHN III. KT LUN V KIN NGH ...................................... 67

1. Kt lun .................................................................................................. 67
2. Kin ngh ................................................................................................ 67

DANH MC CC CH VIT TT

BCTC

Bo co ti chnh

DTT

Doanh thu thun

DT

Doanh thu

GVHB

Gi vn hng bn

HTK

Hng tn kho

TSC

Ti sn c nh

TSNH

Ti sn ngn hn

TSDH

Ti sn di hn

SXKD

Sn xut kinh doanh

DANH MC BNG BIU

Bng 1.1. Bng phn tch c cu ti sn chi tit CTCP Vinamilk nm 2013
Bng 1.2. C cu ti sn ca Vinamilk v Hanoimilk
Bng 1.3. C cu ngun vn CTCP Vinamilk 2013
Bng 1.4. C cu ngun vn ca Vinamilk v Hanoimilk
Bng 1.5. Bo co kt qu SXKD ca CTCP Vinamilk
Bng 1.6. Phn tch dc BCKQKD
Bng 1.7. Phn tch xu hng CTCP Vinamilk
Bng 1.8. Bo co lu chuyn tin t ring CTCP Vinamilk cho nm kt thc ngy
31/12/2013
Bng 1.9. Phn tch tch tnh thanh khon ca ti sn v kh nng thanh ton n ngn
hn ca CTCP Vinamilk
Bng 1.10. Phn tch ch s v hiu qu qun l v s dng ti sn ca CTCP
Vinamilk
Bng 1.11. Phn tch s tin tit kim (lng ph) do thay i k lun chuyn TSNH
Bng 1.12. Phn tch ch s v kh nng thanh ton n di hn ca CTCP Vinamilk
Bng 1.13. Bng c cu ngun vn CTCP Vinamilk qua 3 nm
Bng 1.14. Tnh ton Li nhun gp bin v Li nhun rng bin ca CTCP Vinamilk
nm 2012 - 2013
Bng 1.15.Phn tch kh nng sinh li
Bng 1.16. Phn tch Dupont ROA
Bng 1.17. Phn tch Dupont ROE
Bng 1.18. Phn tch cc ch s v th trng ca CTCP Vinamilk nm 2012 - 2013

DANH MC BNG BIU

Biu 1.1. C cu ti sn CTCP Sa Vit Nam giai on 2011 - 2013
Biu 1.2. Khi qut vn ch s hu v tng n CTCP Vinamilk t 2009 - 2013
Biu 1.3. Phn tch xu hng t BCKQKD ca CTCP Vinamilk
Biu 1.4. Cc ch tiu thanh ton ngn hn ca CTCP Vinamilk nm 2012 -2013
Biu 1.5. So snh h s kh nng thanh ton nhanh v h s kh nng thanh ton
tc thi ca Vinamilk v Hanoimilk nm 2013
Biu 1.6. So snh 1 s ch tiu v hiu qu qun l v s dng ti sn ca
Vinamilk v Hanoimilk nm 2013
Biu 1.7. Tng trng EPS- Gi ca CTCP Vinamilk t nm 2005 - 2013
Biu 1.8. Tng trng khi lng Gi s sch CTCP Vinamilk t 2005 - 2013

DANH MC S
S 1.1. C cu t chc CTCP Vinamilk
S 1.2. T chc v c cu qun l ca CTCP Vinamilk

PHN I. T VN
1. L do chn ti
Hot ng ti chnh c mi quan h trc tip vi hot ng SXKD. Do , tt
c cc hot ng SXKD u c nh hng n tnh hnh ti chnh ca doanh nghip.
Ngc li, tnh hnh ti chnh tt hay xu u c tc ng thc y hoc km hm i
vi qu trnh SXKD.
Cc BCTC phn nh kt qu v tnh hnh thc hin cc mt hot ng ca
doanh nghip bng cc ch tiu kinh t. Nhng bo co ny nhm mc ch cung cp
thng tin v kt qa v hnh ti chnh ca doanh nghip cho nhng i tng c nhu
cu s dng thng tin nh: Cc nh qun l, ch s hu, cc nh ti tr t bn
ngoi, khch hng, nh u t tng lai, cc c quan chc nng...Mi i tng ny
quan tm n tnh hnh ti chnh ca doanh nghip cc gc khc nhau. Song nhn
chung h u quan tm n hiu qu kinh doanh, kh nng sinh li, kh nng thanh
ton v mc li nhun ti aV vy, vic thng xuyn tin hnh phn tch tnh hnh
ti chnh s gip cho cc i tng s dng thng tin thy r thc trng hot ng ti
chnh, xc nh y , ng n nguyn nhn mc nh hng ca cc nhn t n
tnh hnh ti chnh, t gip ngi s dng nh gi, d on v ra quyt nh cho
tng lai mt cch c hiu qu, p ng nhu cu thng tin a dng ca ngi dng.
Xut pht t nhn thc v tm quan trng ca vic phn tch ti chnh thng
qua h thng BCTC, em chn ti: Phn tch BCTC ca cng ty C phn Sa
Vit Nam Vinamilk.

2. Mc ch nghin cu ti
C hai mc ch hoc mc tiu trung gian trong phn tch BCTC, ng thi l
mi quan tm cho mi nh phn tch thng minh.
Th nht, mc tiu ban u ca vic phn tch BCTC l nhm "hiu c
cc con s" hoc "nm chc cc con s", tc l s dng cc cng c phn tch ti
chnh nh l mt phng tin h tr hiu r cc s liu ti chnh trong bo co.
Nh vy, ngi ta c th a ra nhiu bin php phn tch khc nhau nhm miu t
nhng quan h c nhiu ngha v cht lc thng tin t cc d liu ban u.

Th hai, do s nh hng ca cng tc phn tch ti chnh nhm vo vic ra

quyt nh, mt mc tiu quan trng khc l nhm a ra mt c s hp l cho vic d
on tng lai. Trn thc t, tt c cc cng vic ra quyt nh, phn tch ti chnh hay
tt c nhng vic tng t u nhm hng vo tng lai. Do , ngi ta s dng cc
cng c v k thut phn tch BCTC nhm c gng a ra nh gi c cn c v tnh
hnh ti chnh tng lai ca cng ty, da trn phn tch tnh hnh ti chnh trong qu
kh v hin ti, v a ra c tnh tt nht v kh nng ca nhng s c kinh t trong
tng lai.

3. i tng nghin cu
Cc BCTC nm 2013 ca Cng ty C phn Sa Vit Nam, l:
-

Bng cn i k ton

Bo co kt qu kinh doanh

Bo co lu chuyn tin t

Thuyt minh BCTC

4. Phm vi nghin cu
Bi tp ny ch trng vo nghin cu trong lnh vc ti chnh doanh nghip.
Song song l vic tm hiu v hot ng kinh doanh v lnh vc ti chnh k
ton qua mt s sch, gio trnh c lin quan n hot ng ti chnh.

5. Phng php nghin cu

- Phng php nghin cu l lun: tm hiu ti liu, sch bo, cc gio trnh,
websites c lin quan n phn tch ti chnh.
- Phng php phn tch:
Phn tch theo chiu ngang
Phn tch theo chiu dc
Phn tch xu hng
Phn tch t s

6. Kt cu chuyn
PHN I: T VN
PHN II: NI DUNG V KT QU NGHIN CU
PHN III: KT LUN V KIN NGH

PHN II. NI DUNG V KT QU NGHIN CU

CHNG 1. PHN TCH TNH HNH TI CHNH TI CNG TY
C PHN SA VIT NAM
1.1. Tnh hnh c bn v t chc cng tc k ton ti Cng ty
1.1.1. Lch s hnh thnh v pht trin ca Cng ty
o 29/04/1993: Cng ty sa Vit Nam(loi hnh doanh nghip nh nc)
thnh lp theo quyt nh s 420/CNN/TCLD ca B cng nghip nh)
o 1/10/2003 Cng ty c c phn ha t Doanh nghip nh nc ca B
cng nghip theo quyt inh 155/2003/Q-BCN.
o 20/11/2003: Cng ty ng k tr thnh cng ty c phn v bt u hot
ng theo lut Doanh nghip Nh nc.
o 28/12/2005: y ban chng khon nh nc cp giy php nim yt s
42/UBCK-GPYN.
o 19/01/2006: C phiu ca cng ty c nim yt trn th trng chng
khon TP HCM.
Tr s chnh theo giy php c t ti s 10 ng Tn Tro- Phng
Tn Ph- qun 7-TP HCM.
o 9/2007: Mua c phn chi phi 55% ca cng ty sa Lam Sn v i tn
thnh CTCP Sa Lam Sn.
o 2008: Khnh thnh v a Nh my Sa Tin Sn ti H Ni i vo hot
ng.
o 9/2009: khnh thnh trang tri b sa Ngh An. y l trang tri b sa
hin i nht Vit Nam vi quy m trang tri l 3.000 con b sa.
o 2010: Cng ty thc hin chin lc u t ra nc ngoi bng vic lin
doanh xy dng 1 nh my ch bin sa ti New Zealand vi vn gp 10
triu USD bng 19,3% vn iu l.

Nhn chuyn nhng 100% vn t Cng ty TNHH F&N Vit

Nam v i tn thnh Nh my sa bt Vit Nam. y l d n xy mi
100% nh my sa bt th hai ca cng ty.
Mua thu tm 100% c phn cn li ti CTCP sa Lam Sn
tr thnh cng ty TNHH mt thnh vin sa Lam Sn.
Khnh thnh v a Nh my nc gii kht ti Bnh Dng i
vo hot ng.
CTCP sa Vit Nam ~ Vinamilk c Forbes Asia vinh danh
v trao gii thng Top 200 doanh nghip xut sc nht khi vc Chu .
o 6/2012: Nh my sa Nng i vo hot ng v chnh thc sn xut
thng mi.
o 2013: Ngy 21/10/2013, s K hoch v u t tnh Thanh Ha cp giy
chng nhn ng k doanh nghip cho Cng ty TNHH B sa Thng
Nht Thanh Ha. Trong , Vinamilk nm gi 96,33% vn iu l v tr
thnh cng ty m nm quyn chi phi ti doanh nghip ny.
Ngy 6/12/2013, B K hoch v u t cp giy chng nhn
u t s 663/BKHT-TRNN cho Cng ty v vic Cng ty mua c
phn chi phi (70%) ti Drifttwood Dairy Holding Corporation, ti bang
California, M.

1.1.2 Chc nng, nhim v ca Cng ty

1. 1.2.1. Chc nng
Chc nng chnh: Sn xut sa v cc ch phm t Sa.
1. 1.2.2. Nhim v
Sn xut v phn phi cc sn phm t sa

1. 1.3. c im t chc hot ng SXKD ca Cng ty

1. 1.3.1. C cu t chc

CTY C PHN SA VINAMILK

Vn phng cng ty

Chi nhnh H NI
Nh
my
sa
Thng
Nht

Nh
my
sa
Trng
Th

Nh
my
sa
Si
Gn

Chi nhnh NNG

Nh
my
sa
Dielac

Nh
my
sa H
Ni

Nh
my
sa
Cn
Th

Chi nhnh CN TH
Nh
my
sa
Bnh
nh

Nh
my
sa
Ngh
An

X
nghip
kho vn

S 1.1. C cu t chc CTCP Vinamilk

1.1.3.2. B my qun l ti Cng ty

S 1.2. T chc v c cu qun l ca CTCP Vinamilk

1.1.4. Tnh hnh t chc cng tc k ton ca Cng ty
1. 1.4.1 T chc b my k ton
Cng ty p dng m hnh b my k ton phn tn.

1. 1.4.2 T chc vn dng ch k ton

a. T chc vn dng ch chng t
BCTC ring c lp theo cc Chun mc K ton Vit Nam, Ch K ton
Vit Nam v cc quy nh php l c lin quan n vic lp v trnh by BCTC.
b. T chc vn dng h thng ti khon
Cng ty s dng h thng ti khon k ton Vit Nam.
c. T chc vn dng hnh thc s k ton
Cng ty s dng hnh thc chng t ghi s ghi s cc nghip v kinh t pht
sinh.
d. T chc vn dng h thng bo co k ton
BCTC ring, tr bo co lu chuyn tin t ring, c lp trn c s dn tch
theo nguyn tc gi gc. Bo co lu chuyn tin t ring c lp theo phng php
gin tip.
e. T chc vn dng cc phng php k ton
- HTK: HTK c phn nh theo gi thp hn gia gi gc v gi tr thun c
th thc hin c. Gi gc c tnh theo phng php bnh qun gia quyn v bao
gm tt c cc chi ph pht sinh c c HTK a im v trng thi hin ti. i
vi thnh phm v sn phm d dang, gi gc bao gm nguyn vt liu, chi ph nhn
cng trc tip v cc chi ph sn xut chung c phn b. Gi tr thun c th thc
hin c c tnh da vo gi bn ca hng tn khi tr i cc khon chi ph c tnh
hon thnh sn phm v cc chi ph bn hng.
- Khu hao TSC hu hnh: c tnh theo phng php ng thng da trn
thi gian hu dng c tnh ca TSC hu hnh. Thi gian hu dng c tnh nh
sau:

Nh ca v vt kin trc

10 50 nm

My mc v thit b

8 10 nm

Phng tin vn chuyn

10 nm

Thit b vn phng

3 8 nm

f. Cc chnh sch k ton ch yu c p dng

Sau y l nhng chnh sch k ton ch yu c Cng ty p dng trong vic
lp bo co ti chnh ring ny.
(a) Cc giao dch bng ngoi t
Cc khon mc ti sn v n phi tr c gc bng n v tin t khc VND c quy
i sang VND theo t gi hi oi ca ngy kt thc nin k ton. Cc giao dch
bng cc n v tin khc VND trong k c quy i sang VND theo t gi hi oi
xp x t gi hi oi ti ngy giao dch.
Tt c cc khon chnh lch t gi hi oi c ghi nhn vo bo co kt qu hot
ng kinh doanh ring.
(b) Tin v cc khon tng ng tin
Tin bao gm tin mt v tin gi ngn hng khng k hn.

Cc khon tng

ng tin l cc khon u t ngn hn c tnh thanh khon cao, c th d dng

chuyn i thnh mt lng tin xc nh, khng c nhiu ri ro v thay i gi tr v
c s dng cho mc ch p ng cc cam kt chi tin ngn hn hn l cho mc
ch u t hay l cc mc ch khc.
(c) Cc khon u t ngn hn v di hn
(i) Phn loi
Cng ty phn loi cc khon u t vo chng khon nim yt hoc cha nim yt
vo cc khon u t ngn hn hoc di hn ty theo d nh v chin lc u t ca
Cng ty vi nhng cng ty l i tng u t.
(ii) Ghi nhn
Cng ty ghi nhn cc chng khon kinh doanh, u t ngn hn v di hn ti ngy k
kt cc iu khon hp ng u t (hch ton theo ngy giao dch).
(iii) Xc nh gi tr
Cc khon u t ngn hn v di hn c th hin bng nguyn gi tr i d phng

gim gi u t. Nguyn gi ca cc khon u t ngn hn v di hn c xc nh

theo phng php bnh qun gia quyn.
(iv) Gim gi
D phng gim gi chng khon nim yt c lp da trn quy nh hin hnh do
B Ti chnh ban hnh. D phng s c hon nhp khi c s tng ln sau ca
gi tr c th thu hi do s kin khch quan xy ra sau khi khon d phng c lp.
D phng hon nhp trong phm vi khng lm gi tr ghi s ca khon u t vt
qu gi tr ghi s ca khon u t ny khi gi nh khng c khon d phng no
c ghi nhn.
(v) Chm dt ghi nhn
Chng khon kinh doanh, u t ngn hn v di hn c chm dt ghi nhn khi
quyn li v cc lung tin t khon nhn u t ht hoc Cng ty chuyn giao
phn ln ri ro v li ch lin quan n quyn s hu.
(d) Cc khon phi thu
Cc khon phi thu khch hng v cc khon phi thu khc c phn nh theo
nguyn gi tr i d phng phi thu kh i.
(e) Hng tn kho
Hng tn kho c phn nh theo gi thp hn gia gi gc v gi tr thun c th
thc hin c.
Gi gc c tnh theo phng php bnh qun gia quyn v bao gm tt c cc chi
ph pht sinh c c hng tn kho a im v trng thi hin ti. i vi thnh
phm v sn phm d dang, gi gc bao gm nguyn vt liu, chi ph nhn cng trc
tip v cc chi ph sn xut chung c phn b. Gi tr thun c th thc hin c
c tnh da vo gi bn ca hng tn kho tr i cc khon chi ph c tnh hon
thnh sn phm v cc chi ph bn hng.
Cng ty p dng phng php k khai thng xuyn hch ton hng tn kho.
(f) Ti sn c nh hu hnh
(i) Nguyn gi

Ti sn c nh hu hnh c th hin theo nguyn gi tr i gi tr hao mn ly k.

Nguyn gi ti sn c nh hu hnh bao gm gi mua, thu nhp khu, cc loi thu
mua hng khng hon li v chi ph lin quan trc tip a ti sn n v tr v
trng thi hot ng cho mc ch s dng d kin, v chi ph tho d, di di ti
sn v khi phc hin trng ti a im t ti sn. Cc chi ph pht sinh sau khi ti
sn c nh hu hnh a vo hot ng nh chi ph sa cha, bo dng v i tu
c ghi nhn vo bo co kt qu hot ng kinh doanh ring trong nm m chi ph
pht sinh. Trong cc trng hp c th chng minh mt cch r rng rng cc khon
chi ph ny lm tng li ch kinh t trong tng lai d tnh thu c t vic s
dng ti sn c nh hu hnh vt trn mc hot ng tiu chun theo nh nh gi
ban u, th cc chi ph ny c vn ha nh mt khon nguyn gi tng thm ca ti
sn c nh hu hnh.
(ii) Khu hao
Khu hao c tnh theo phng php ng thng da trn thi gian hu dng c
tnh ca ti sn c nh hu hnh. Thi gian hu dng c tnh nh sau:

nh ca v vt kin trc 10 50 nm

my mc v thit b 8 10 nm

phng tin vn chuyn

thit b vn phng 3 8 nm

10 nm

(g) Ti sn c nh v hnh
(i) Quyn s dng t
Quyn s dng t c thi hn xc nh c th hin theo nguyn gi tr gi tr
hao mn ly k.
Nguyn gi ban u ca quyn s dng t bao gm gi mua v cc chi ph lin quan
trc tip ti vic c c quyn s dng t. Khu hao c tnh theo phng php
ng thng trong thi hn hiu lc ca giy chng nhn quyn s dng t.
Quyn s dng t khng thi hn xc nh c th hin theo nguyn gi v khng
tnh khu hao.

10

(ii) Phn mm my vi tnh

Gi mua ca phn mm my vi tnh mi m phn mm ny khng phi l mt b
phn gn kt vi phn cng c lin quan th c vn ha v hch ton nh ti sn c
nh v hnh. Phn mm my vi tnh c tnh khu hao theo phng php ng
thng trong vng 6 nm.
(h) Bt ng sn u t
(i) Nguyn gi
Bt ng sn u t c th hin theo nguyn gi tr i gi tr hao mn ly k.
Nguyn gi ban u ca bt ng sn u t bao gm gi mua, chi ph quyn s dng
t v cc chi ph lin quan trc tip n vic a ti sn n iu kin cn thit ti
sn c th hot ng theo cch thc d kin bi ban qun l. Cc chi ph pht sinh
sau khi bt ng sn u t c a vo hot ng nh chi ph sa cha v bo tr
c ghi nhn vo bo co kt qu hot ng kinh doanh ring trong k m cc chi ph
ny pht sinh. Trong cc trng hp c th chng minh mt cch r rng rng cc
khon chi ph ny lm tng li ch kinh t trong tng lai d tnh thu c t vic s
dng bt ng sn u t vt trn mc hot ng tiu chun theo nh nh gi ban
u, th cc chi ph ny c vn ha nh mt khon nguyn gi tng thm ca bt
ng sn u t.
(ii) Khu hao
Khu hao c tnh theo phng php ng thng da trn thi gian hu dng
c tnh ca bt ng sn u t. Thi gian hu dng c tnh nh sau:
quyn s dng t 49 nm
c s h tng 10 nm
nh ca 10 50 nm
(i) Xy dng c bn d dang
Xy dng c bn d dang phn nh cc khon chi ph xy dng cha c hon thnh.
Khng tnh khu hao cho xy dng c bn d dang trong qu trnh xy dng.
(j) Chi ph tr trc di hn

11

(i) Chi ph t tr trc

Chi ph t tr trc bao gm tin thu t tr trc v cc chi ph pht sinh khc lin
quan n vic bo m cho vic s dng t thu. Cc chi ph ny c ghi nhn vo
bo co kt qu hot ng kinh doanh ring theo phng php ng thng da trn
thi hn ca hp ng thu t.
(ii) Cng c v dng c
Cng c v dng c bao gm cc ti sn Cng ty nm gi s dng trong qu trnh
hot ng kinh doanh bnh thng, vi nguyn gi ca mi ti sn thp hn 30 triu
VND v do khng iu kin ghi nhn l ti sn c nh theo Thng t
45/2013/TT-BTC ngy 25 thng 4 nm 2013 ca B Ti chnh Hng dn ch qun
l, s dng v trch khu hao ti sn c nh (Thng t 45). Nguyn gi ca cng
c v dng c c phn b theo phng php ng thng trong thi gian t 1 n 3
nm. Cng c v dng c khc phn nh chi ph cng c v dng c s dng trong
qu trnh sn xut v iu hnh v c phn b theo phng php ng thng trong
hai nm.
(iii) Chi ph khc
Chi ph khc c ghi nhn theo nguyn gi v c phn b theo phng php
ng thng trong hai nm.
(k) Cc khon phi tr ngi bn v cc khon phi tr khc
Cc khon phi tr ngi bn v khon phi tr khc th hin theo nguyn gi.
(l) D phng
Mt khon d phng c ghi nhn nu, do kt qu ca mt s kin trong qu kh.
Cng ty c ngha v php l hin ti hoc lin i c th c tnh mt cch ng tin
cy, v chc chn s lm gim st cc li ch kinh t trong tng lai thanh ton
cc khon n phi tr do ngha v . Khon d phng c xc nh bng cch chit
khu dng tin d kin phi tr trong tng lai vi t l chit khu trc thu phn nh
nh gi ca th trng thi im hin ti v gi tr thi gian ca tin v ri ro c th
ca khon n . D phng tr cp thi vic Theo B lut Lao ng Vit Nam, khi
nhn vin lm vic cho cng ty t 12 thng tr ln (nhn vin iu kin) t

12

nguyn chm dt hp ng lao ng ca mnh th bn s dng lao ng phi thanh

ton tin tr cp thi vic cho nhn vin tnh da trn s nm lm vic v mc
lng ti thi im thi vic ca nhn vin . D phng tr cp thi vic c lp
trn c s mc lng hin ti ca nhn vin v thi gian h lm vic cho Cng ty.
Theo Lut Bo him X hi, k t ngy 1 thng 1 nm 2009, Cng ty v cc nhn
vin phi ng vo qu bo him tht nghip do Bo him X hi Vit Nam qun l.
Vi vic p dng ch bo him tht nghip, Cng ty khng phi lp d phng tr
cp thi vic cho thi gian lm vic ca nhn vin sau ngy 1 thng 1 nm 2009. Tuy
nhin, tr cp thi vic phi tr cho cc nhn vin iu kin hin c ti thi im
ngy 31 thng 12 nm 2013 s c xc nh da trn s nm lm vic ca nhn vin
c tnh n 31 thng 12 nm 2008 v mc lng bnh qun ca h trong vng su
thng trc thi im thi vic.
(m) Phn loi cc cng c ti chnh
Nhm mc ch duy nht l cung cp cc thng tin thuyt minh v tm quan trng ca
cc cng c ti chnh i vi tnh hnh ti chnh ring v kt qu hot ng kinh doanh
ring ca Cng ty v tnh cht v mc ri ro pht sinh t cc cng c ti chnh,
Cng ty phn loi cc cng c ti chnh nh sau:
(i) Ti sn ti chnh
Ti sn ti chnh c xc nh theo gi tr hp l thng qua Bo co kt qu hot
ng kinh doanh Ti sn ti chnh c xc nh theo gi tr hp l thng qua Bo co
kt qu hot ng kinh doanh l mt ti sn ti chnh tha mn mt trong cc iu kin
sau:
Ti sn ti chnh c Ban iu hnh phn loi vo nhm nm gi kinh
doanh. Ti sn ti chnh c phn loi vo nhm nm gi kinh doanh,
nu:
- ti sn c mua ch yu cho mc ch bn li trong thi gian ngn;
- c bng chng v vic kinh doanh cng c nhm mc ch thu li ngn hn; hoc
- cng c ti chnh phi sinh (ngoi tr cc cng c ti chnh phi sinh c xc nh
l mt hp ng bo lnh ti chnh hoc mt cng c phng nga ri ro hiu qu).

13

 Ti thi im ghi nhn ban u, Cng ty xp ti sn ti chnh vo nhm ti

sn ti chnh phn nh theo gi tr hp l thng qua Bo co kt qu hot ng
kinh doanh.
Cc khon u t nm gi n ngy o hn
Cc khon u t nm gi n ngy o hn l cc ti sn ti chnh phi phi sinh
vi cc khon thanh ton c nh hoc c th xc nh v c k o hn c nh m
Cng ty c nh v c kh nng gi n ngy o hn, ngoi tr:

cc ti sn ti chnh m ti thi im ghi nhn ban u c Cng ty xp

vo nhm xc nh theo gi tr hp l thng qua Bo co kt qu hot ng
kinh doanh;

cc ti sn ti chnh c Cng ty xp vo nhm sn sng bn; v

cc ti sn ti chnh tha mn nh ngha v cc khon cho vay v phi thu.

Cc khon cho vay v phi thu

Cc khon cho vay v phi thu l cc ti sn ti chnh phi phi sinh vi cc khon
thanh ton c nh hoc c th xc nh v khng c nim yt trn th trng, ngoi
tr:
cc khon m Cng ty c nh bn ngay hoc s bn trong tng lai gn c
phn loi l ti sn nm gi v mc ch kinh doanh, v cc loi m ti thi
im ghi nhn ban u c Cng ty xp vo nhm xc nh theo gi tr hp l
thng qua Bo co kt qu hot ng kinh doanh;
cc khon c Cng ty xp vo nhm sn sng bn ti thi im ghi nhn
ban u; hoc
cc khon m ngi nm gi c th khng thu hi c phn ln gi tr u t
ban u, khng phi do suy gim cht lng tn dng, v c phn loi vo
nhm sn sng bn.
Ti sn sn sng bn
Ti sn sn sng bn l cc ti sn ti chnh phi phi sinh c xc nh l sn sng
bn hoc khng c phn loi l:

14

 cc ti sn ti chnh xc nh theo gi tr hp l thng qua Bo co kt

qu hot ng kinh doanh;
cc khon u t gi n ngy o hn; hoc
cc khon cho vay v cc khon phi thu.
(ii) N phi tr ti chnh
N phi tr ti chnh c xc nh theo gi tr hp l thng qua Bo co kt qu
hot ng kinh doanh. N phi tr ti chnh c xc nh theo gi tr hp l thng
qua Bo co kt qu hot ng kinh doanh l mt khon n phi tr ti chnh tha mn
mt trong cc iu kin sau:

N phi tr ti chnh c Ban iu hnh phn loi vo nhm nm gi

kinh doanh. Mt khon n phi tr ti chnh c phn loi vo nhm nm
gi kinh doanh nu tha mn mt trong cc iu kin sau:

- c to ra ch yu cho mc ch mua li trong thi gian ngn;

- c bng chng v vic kinh doanh cng c nhm mc ch thu li ngn hn; hoc
- cng c ti chnh phi sinh (ngoi tr cc cng c ti chnh phi sinh c xc nh
l mt hp ng bo lnh ti chnh hoc mt cng c phng nga ri ro hiu qu).
Ti thi im ghi nhn ban u, Cng ty xp n phi tr ti chnh vo nhm n
phi tr ti chnh phn nh theo gi tr hp l thng qua Bo co kt qu hot
ng kinh doanh.
N phi tr ti chnh c xc nh theo gi tr phn b.
Cc khon n phi tr ti chnh khng c phn loi l n phi tr ti chnh c xc
nh theo gi tr hp l thng qua Bo co kt qu hot ng kinh doanh s c phn
loi l n phi tr ti chnh c xc nh theo gi tr phn b.
Vic phn loi cc cng c ti chnh k trn ch nhm mc ch trnh by v thuyt
minh v khng nhm mc ch m t phng php xc nh gi tr ca cc cng c
ti chnh. Cc chnh sch k ton v xc nh gi tr ca cc cng c ti chnh c
trnh by trong cc thuyt minh lin quan khc.
(n) Thu

15

Thu thu nhp doanh nghip tnh trn li nhun hoc l ca nm bao gm thu thu
nhp hin hnh v thu thu nhp hon li. Thu thu nhp doanh nghip c ghi
nhn trong bo co kt qu hot ng kinh doanh ring ngoi tr trng hp c cc
khon thu thu nhp lin quan n cc khon mc c ghi nhn thng vo vn ch
s hu, th khi cc thu thu nhp ny cng c ghi nhn thng vo vn ch s
hu.
Thu thu nhp hin hnh l khon thu d kin phi np da trn thu nhp chu thu
trong nm, s dng cc mc thu sut c hiu lc ti ngy kt thc nin k ton, v
cc khon iu chnh thu phi np lin quan n nhng nm trc.
Thu thu nhp hon li c tnh theo phng php bng cn i k ton cho cc
chnh lch tm thi gia gi tr ghi s cho mc ch bo co ti chnh v gi tr s
dng cho mc ch tnh thu ca cc khon mc ti sn v n phi tr. Gi tr ca thu
thu nhp hon li c ghi nhn da trn cch thc d kin thu hi hoc thanh ton
gi tr ghi s ca cc khon mc ti sn v n phi tr s dng cc mc thu sut c
hiu lc hoc c bn c hiu lc ti ngy kt thc nin k ton.
Ti sn thu thu nhp hon li ch c ghi nhn trong phm vi chc chn c li
nhun tnh thu trong tng lai ti sn thu thu nhp ny c th s dng c.
Ti sn thu thu nhp hon li c ghi gim trong phm vi khng cn chc chn
l cc li ch v thu lin quan ny s s dng c.
(o) Vn c phn v c phiu qu
Vn ch s hu bao gm cc c phn c pht hnh. Cc chi ph lin quan trc tip
n vic pht hnh thm c phn hoc quyn chn c tr vo s tin thu c do
bn c phn.
C phiu qu l c phiu ca Cng ty pht hnh v c Cng ty mua li. Khon
tin tr mua c phiu, bao gm cc chi ph c lin quan trc tip, c tr vo
vn ch s hu n khi cc c phiu qu c hy b hoc c ti pht hnh. S
tin thu do ti pht hnh hoc bn c phiu qu tr i cc chi ph lin quan trc tip
n vic ti pht hnh hay bn c phiu qu c tnh vo phn vn ch s hu.
(p) Doanh thu

16

(i) Doanh thu bn hng

Doanh thu bn hng c ghi nhn trong bo co kt qu hot ng kinh doanh ring
khi phn ln ri ro v li ch gn lin vi quyn s hu sn phm hoc hng ho
c chuyn giao cho ngi mua. Doanh thu khng c ghi nhn nu nh c nhng
yu t khng chc chn trng yu lin quan ti kh nng thu hi cc khon phi thu
hoc lin quan ti kh nng hng bn b tr li.
(ii) Cung cp dch v
Doanh thu cung cp dch v c ghi nhn trong bo co kt qu hot ng kinh
doanh ring theo t l phn trm hon thnh ca giao dch ti ngy kt thc nin .
T l phn trm hon thnh cng vic c nh gi da trn kho st cc cng vic
c thc hin. Doanh thu khng c ghi nhn nu nh c nhng yu t khng
chc chn trng yu lin quan ti kh nng thu hi cc khon phi thu.
(iii) Doanh thu cho thu
Doanh thu cho thu ti sn c ghi nhn trong bo co kt qu hot ng kinh
doanh ring theo phng php ng thng da vo thi hn ca hp ng thu.
Cc khon hoa hng cho thu c ghi nhn nh l mt b phn hp thnh ca tng
doanh thu cho thu.
(q) Doanh thu hot ng ti chnh
(i) Doanh thu t tin li
Doanh thu t tin li c ghi nhn theo t l tng ng vi thi gian da trn s d
gc v li sut p dng.
(ii) Doanh thu t c tc
Doanh thu t c tc c ghi nhn khi quyn nhn c tc c xc lp.
(iii) Doanh thu t bn cc khon u t ngn hn v di hn
Doanh thu t cc bn khon u t ngn hn v di hn c ghi nhn vo bo co
kt qu hot ng kinh doanh ring khi phn ln ri ro v li ch gn lin vi quyn s
hu c chuyn giao cho ngi mua.

Phn ln ri ro v li ch gn lin vi

quyn s hu ch c chuyn giao cho ngi mua khi hon thnh giao dch (i

17

vi chng khon nim yt) hoc khi hon thnh hp ng chuyn nhng ti
sn (i vi chng khon cha nim yt).
(r) Cc khon thanh ton thu hot ng
Cc khon thanh ton thu hot ng c ghi nhn trong bo co kt qu hot
ng kinh doanh ring theo phng php ng thng da vo thi hn ca hp ng
thu.

Cc khon hoa hng i thu c ghi nhn trong bo co kt qu hot ng

kinh doanh ring nh l mt b phn hp thnh ca tng chi ph thu.

(s) Phn phi c tc
Li nhun sau thu ca Cng ty c trch chia c tc cho cc c ng sau khi c
i hi ng c ng ph duyt v sau khi trch lp cc qu d tr theo iu l ca
Cng ty.
C tc trong nm c cng b v chi tr da trn s li nhun c tnh t c. S
c tc cui nm c cng b v chi tr trong nin k tip t ngun li nhun cha
phn phi cn c vo s ph duyt ca i hi ng c ng trong i hi thng
nin.
(t) Cc qu thuc vn ch s hu Cc qu c trch lp da theo iu l ca Cng
ty nh sau:
Qu u t pht trin

10% li nhun sau thu

Qu d phng ti chnh

n 5% li nhun sau thu

Cng ty ngng trch lp qu d phng ti chnh khi s tin trong qu t 10% trn
vn iu l. Vic s dng cc qu ni trn phi c s ph duyt ca Hi ng C
ng, Ban iu hnh, hocTng Gim c ty thuc vo bn cht v qui m ca
nghip v c nu trong iu l v Quy ch Qun l Ti chnh ca Cng ty.
(u) Li trn c phiu
Cng ty trnh by li c bn v li suy gim trn c phiu (EPS) cho cc c phiu ph
thng. Li c bn trn c phiu c tnh bng cch ly li hoc l thuc v c ng
ph thng ca Cng ty chia cho s lng c phiu ph thng bnh qun gia quyn
lu hnh trong nm. Li suy gim trn c phiu c xc nh bng cch iu chnh

18

li hoc l thuc v c ng ph thng v s lng c phiu ph thng bnh qun

ang lu hnh c tnh n cc nh hng ca c phiu ph thng tim nng, bao
gm tri phiu c th chuyn i v quyn mua c phiu.
(v) Bo co b phn
Mt b phn l mt hp phn c th xc nh ring bit ca Cng ty tham gia vo vic
cung cp cc sn phm hoc dch v lin quan (b phn chia theo hot ng kinh
doanh), hoc cung cp sn phm hoc dch v trong mt mi trng kinh t c th (b
phn chia theo khu vc a l), mi b phn ny chu ri ro v thu c li ch khc
bit vi cc b phn khc. Mu bo co b phn c bn ca Cng ty l da theo b
phn chia theo khu vc a l.
(w) Cc bn lin quan
Cc doanh nghip, cc c nhn, trc tip hay gin tip qua mt hoc nhiu trung gian,
c quyn kim sot Cng ty hoc chu s kim sot ca Cng ty, hoc cng chung s
kim sot vi Cng ty, bao gm c cng ty m, cng ty con v cng ty lin kt l
cc bn lin quan. Cng ty lin kt, cc c nhn trc tip hoc gin tip nm quyn
biu quyt ca Cng ty m c nh hng ng k i vi Cng ty, nhng nhn s
qun l ch cht bao gm gim c, cn b iu hnh ca Cng ty, nhng thnh vin
mt thit trong gia nh ca cc c nhn ny hoc cc cng ty lin kt vi cc c nhn
ny cng c coi l bn lin quan.

19

1.2. Phn tch tnh hnh chnh ca Cng ty

1.2.1. Phn tch c cu v bin ng ti sn
1.2.1.1. nh gi khi qut

100%
90% 40,38%

43,26%

44,61%

80%
70%
60%

Ti sn di hn

50%

Ti sn ngn hn

40%
30%

59,62%

55,39%
56,74%

20%
10%
0%
31/12/2011

31/12/2012

31/12/2013

Biu 1.1. C cu ti sn CTCP Sa Vit Nam giai on 2011 - 2013

Theo di bng c cu ti sn ca CTCP Sa Vit Nam qua nhiu nm, c th
nhn thy doanh nghip c 1 c cu ti sn kh cn i vi t trng TSNH trn tng
ngun vn chim t 55 60%.
C cu ny ang c xu hng thay i theo hng gim dn t trng TSNH v
tng dn TSDH ( t trng TSDH/ tng ti sn ngy 31/12/2013 l 43,26% tng 2,88%
so vi cui nm 2011, tng ng tc tng 7,13%), tuy nhin vn gi c s cn
bng tng i gia hai khon mc ny.
T trng TSDH trong tng ti sn ang tng ln chng t doanh nghip ang
m rng quy m sn xut. iu ny l tt v ph hp vi tnh trng kinh doanh pht
trin ca doanh nghip. u t m rng quy m sn xut cng l p ng tt hn
nhu cu ngy mt tng ca th trng i vi cc sn phm ca cng ty. cng l
bc cn phi lm thc hin c mc tiu chin lc m cng ty ra tr thnh
mt tp on pht trin bn vng. T c th kt lun: v c bn th doanh nghip
ang xy dng mt c cu ti sn ph hp, hp l.

20

Bng 1.1. BNG PHN TCH C CU TI SN CHI TIT CTCP SA VIT NAM VINAMILK NM 2013
Ch tiu
A. TI SN NGN HN

Cui nm
S tin

u nm
T trng%

S tin

Cui nm so vi u nm
T trng%

S tn

T l%

T trng%

12.415.938.573.034

56,74%

10.957.605.189.780

55,39%

1.458.333.383.254

13,31%

1,35%

I. Tin v cc khon tng ng tin

2.649.635.556.014

12,11%

1.224.462.285.364

6,19%

1.425.173.270.650

116,39%

5,92%

Tin

1.349.635.556.014

6,17%

824.462.285.364

4,17%

525.173.270.650

63,70%

2,00%

Cc khon tng ng tin

1.300.000.000.000

5,94%

400.000.000.000

2,02%

900.000.000.000

225,00%

3,92%

II. Cc khon u t ti chnh ngn hn

4.167.317.622.318

19,04%

3.909.275.954.492

19,76%

258.041.667.826

6,60%

-0,72%

Cc khon u t ngn hn

4.313.292.575.718

19,71%

4.039.304.630.112

20,42%

273.987.945.606

6,78%

-0,71%

-145.974.953.400

-0,67%

-130.028.675.620

-0,66%

-15.946.277.780

12,26%

-0,01%

III. Cc khon phi thu ngn hn

2.449.900.290.879

11,20%

2.238.818.141.954

11,32%

211.082.148.925

9,43%

-0,12%

Phi thu khch hng

1.739.619.472.317

7,95%

1.274.574.429.461

6,44%

465.045.042.856

36,49%

1,51%

Tr trc cho ngi bn

305.461.174.876

1,40%

550.939.005.745

2,78%

-245.477.830.869

-44,56%

-1,39%

Cc khon phi thu khc

406.739.802.657

1,86%

417.136.879.198

2,11%

-10.397.076.541

-2,49%

-0,25%

-1.920.158.971

-0,01%

-3.832.172.450

-0,02%

1.912.013.479

-49,89%

0,01%

IV. Hng tn kho

3.016.748.244.786

13,79%

3.357.506.580.186

16,97%

-340.758.335.400

-10,15%

-3,19%

Hng tn kho

3.027.125.150.330

13,83%

3.360.961.745.571

16,99%

-333.836.595.241

-9,93%

-3,16%

D phng gim gi HTK

-10.376.905.544

-0,05%

-3.455.165.385

-0,02%

-6.921.740.159

200,33%

-0,03%

V. Ti sn ngn hn khc

132.336.859.037

0,60%

227.542.227.784

1,15%

-95.205.368.747

-41,84%

-0,55%

Chi ph tr trc ngn hn

115.212.816.603

0,53%

70.612.136.982

0,36%

44.600.679.621

63,16%

0,17%

16.079.608.608

0,07%

154.117.902.324

0,78%

-138.038.293.716

-89,57%

-0,71%

1.044.433.826

0,00%

2.812.188.478

0,01%

-1.767.754.652

-62,86%

-0,01%

D phng gim gi u t ti chnh ngn hn

D phng phi thu kh i

Thu gi tr gia tng c khu tr

TSNH khc

21

B. TI SN DI HN

9.466.984.212.085

43,26%

8.825.031.622.819

44,61%

641.952.589.266

I. Cc khon phi thu di hn

736.666.667

0,00%

0,00%

736.666.667

0,00%

Phi thu di hn khc

736.666.667

0,00%

0,00%

736.666.667

0,00%

II. Ti sn c nh

7.634.662.008.779

34,89%

7.446.795.167.863

37,64%

187.866.840.916

2,52%

-2,75%

TSC hu hnh

7.075.948.185.947

32,34%

3.748.756.576.222

18,95%

3.327.191.609.725

88,75%

13,39%

Nguyn gi

9.785.029.845.569

44,72%

5.844.850.660.156

29,55%

3.940.179.185.413

67,41%

15,17%

-2.709.081.659.622

-12,38%

-2.096.094.083.934

-10,60%

-612.987.575.688

29,24%

-1,78%

TSC v hnh

298.010.933.176

1,36%

207.666.924.724

1,05%

90.344.008.452

43,50%

0,31%

Nguyn gi

409.324.240.376

1,87%

309.274.097.560

1,56%

100.050.142.816

32,35%

0,31%

-111.313.307.200

-0,51%

-101.607.172.836

-0,51%

-9.706.134.364

9,55%

0,00%

Xy dng c bn d dang

260.702.889.656

1,19%

3.490.371.666.917

17,64%

-3.229.668.777.261

-92,53%

-16,45%

III. Bt ng sn u t

106.022.395.521

0,48%

69.225.239.090

0,35%

36.797.156.431

53,16%

0,13%

Nguyn gi

132.849.190.358

0,61%

90.177.337.460

0,46%

42.671.852.898

47,32%

0,15%

Gi tr hao mn ly k

-26.826.794.837

-0,12%

-20.952.098.370

-0,11%

-5.874.696.467

28,04%

-0,02%

chnh di hn

1.474.193.337.749

6,74%

1.182.017.661.007

5,98%

292.175.676.742

24,72%

0,76%

u t vo cng ty con

1.355.850.560.000

6,20%

1.078.318.014.080

5,45%

277.532.545.920

25,74%

0,75%

239.010.992.596

1,09%

214.466.955.551

1,08%

24.544.037.045

11,44%

0,01%

21.977.078.220

0,10%

80.840.000.000

0,41%

-58.862.921.780

-72,81%

-0,31%

-142.645.293.067

-0,65%

-191.607.308.624

-0,97%

48.962.015.557

-25,55%

0,32%

V. Ti sn di hn khc

251.369.803.369

1,15%

126.993.554.859

0,64%

124.376.248.510

97,94%

0,51%

Chi ph tr trc di hn

134.992.760.729

0,62%

17.915.187.787

0,09%

117.077.572.942

653,51%

0,53%

Ti sn thu thu nhp hon li

115.300.622.640

0,53%

108.001.947.072

0,55%

7.298.675.568

6,76%

-0,02%

1.076.420.000

0,00%

1.076.420.000

0,01%

0,00%

0,00%

21.882.922.785.119

100,00%

19.782.636.812.599

100,00%

2.100.285.972.520

10,62%

0,00%

Gi tr hao mn ly k

Gi tr hao mn ly k

7,27%

-1,35%

IV. Cc khon u t ti

u t vo cc cng ty lin kt,

lin doanh
u t di hn khc
D phng gim gi u t ti
chnh ngn hn

Ti sn di hn khc
TNG TI SN

22

1.2.1.2. Phn tch chi tit

Qua bng phn tch c cu ti sn ca cng ty ti hai thi im 31/12/2012 v
31/12/2013 ta thy tng ti sn cui nm tng ln 2.100.285.972.520 ng tng
ng vi tc tng 10,62%.
T trng TSNH ti 31/12/2012 l 55, 39% ti ngy 31/12/2013 l 56,74% ( tng
1,35%).Trong ch yu l tng t trng Tin v tng ng tin cng t trng Phi
thu khch hng ( Cc khon phi thu ngn hn). Trong khi , tt c t trng ca Cc
khon u t ti chnh ngn hn, Cc khon phi thu ngn hn, HTK v TSNH khc
u gim nh t trng.
T trng TSDH gim t 44,61% ( ti ngy 31/12/2012) xung cn 43,26% ( ti
ngy 31/12/2013). Trong ch yu l gim t trng ca TSC ( c bit l Xy dng
c bn d dang), cn t trng ca bt ng sn u t, Cc khon u t ti chnh di
hn v TSDH khc c tng nhng mc tng khng ng k.
Xem xt cc khon mc c th:

Ti sn ngn hn
Tin v cc khon tng ng tin

Ti thi im cui nm 2012, khon mc ny c gi tr 1.224 t ng, chim

6,19% tng ti sn, n cui nm 2013 tng ln 2.649 t ng, chim 12,11% tng ti
sn. Nh vy, khon mc ny tng 1.425 t ng, tng ng vi t l l 116,39%,
t trng trong tng ti sn cng tng ln 5,92%.
Khon mc ny c t trng tng mnh ch yu l do bin ng ca cc khon
tng ng tin, chnh l khon tin gi c k hn di 3 thng ca cng ty. Khon
mc ny cui nm 2013 tng so vi u nm 2013 l 900 t ng, tng ng t l
225%, chim t trng trong tng ti sn l 3,92%.
Cc khon phi thu
Ti thi im cui nm 2012, gi tr cc khon phi thu ngn hn l 2.238 t
ng, chim 11,32% trong tng gi tr ti sn. n cui nm 2013, khon mc ny

23

tng ln 2.449 t ng, chim 11,20%, tc l tng 211 t ng, ng vi t l 9,43%,

t trng trong tng ti sn gim 0,12%.
Cc khon phi thu tng ln ch yu do khon phi thu khch hng ( tng 465
t ng, tng ng tc tng 36,49%). Xu hng tng t trng khon mc ny cho
thy cng ty ang p dng chnh sch thanh ton sau vi khch hng khuyn khch
tng DT. Tuy nhin, n cng cho thy l cng ty ang b cc i tng khc chim
dng vn.
Cc khon u t ti chnh ngn hn
Vo thi im cui nm 2013 so vi u nm 2013, gi tr khon mc ny
tng 258 t ng, tng ng tc tng 6,60%. Nguyn nhn l do s tng mnh vo
cc khon u t ngn hn, ch yu l do cng ty gi cc khon tin gi c k hn 1
nm tr xung vo ngn hng nhiu hn. ( theo thuyt minh BCTC, khon mc ny
tng 626 t ng).
Hng tn kho
Khon mc ny gim t 3.357 t ng ( chim 16,97%) xung cn 3.016 t (
chim 13,79%) tc l gim 340 t ng, hay t l gim 10,15%, t trng trong tng
ti sn cng gim 3,19%.
S st gim trn l khng ln v nguyn nhn chnh l do doanh nghip s
dng mt lng nguyn vt liu trong kho cho qu trnh SXKD lm gi tr nguyn
liu, vt liu ca doanh nghip gim t 1.995 t xung cn 1.601 t.
Ti sn di hn

Cc khon phi thu di hn

Khon mc ny bin ng khng nhiu, ch c 1 khon rt nh pht sinh vo

cui nm v khon mc ny gn nh khng c nh hng ti tng ti sn ca doanh
nghip.

Ti sn c nh

y l khon mc c t trng ln nht v tng mnh nht trong TSDH v to

s chnh lch chim t trng ln th 2 sau "Tin v cc khon tng ng tin" ,
trong ch yu tng do tng "TSC hu hnh" vi s tng ca "u t xy dng c

24

bn hon thnh" (xy dng Nh my Sa bt Vit Nam, khnh thnh v bn giao Nh

my Sa Dielac II ngy 22/4/2013, trin khai nng cng sut Nh my Tin Sn, Sa
Lam Sn; trin khai d n trang tri b sa H Tnh, Lm ng, d n Nng tri
Thng nht Thanh Ha), bn cnh cn u t "mua sm mi" v "chuyn sang bt
ng sn u t" cng tng, "gi tr hao mn" tng. Ti thi im cui nm 2013,
khon mc TSC c gi tr l 7.634 t ng, chim 34,89% trong tng gi tr ti sn,
tng so vi u nm l 187 t ng, tng ng tc tng 2,52%.

Bt ng sn u t, TSDH khc u tng. (tham kho chi tit trong

thuyt minh BCTC nh km).

Cc khon u t ti chnh di hn

Ti ngy 31/12/2012, gi tr cc khon u t ti chnh di hn l 1.182 t ng,

chim 5,98% tng gi tr ti sn. n ngy 31/12/2013, gi tr khon mc ny tng ln
1.474 t ng, chim 6,74% tng gi tr ti sn, tng ng tng 292 t ng hay tng
24,72%. ng thi t trng trong tng ti sn cng tng ln 0,76%.
Khon mc u t ti chnh di hn chim t trng ln trong tng ti sn v c
xu hng tng l hon ton ph hp vi tnh hnh kinh doanh ca cng ty Vinamilk
Bi l cng ty Vinamilk khng phi ch l mt cng ty SXKD thc phm thng
thng m l mt tp on a ngnh, trong u t - ti chnh cng l mt ngnh
quan trng. Chim t trng ln trong khon mc u t ti chnh di hn l cc khon
u t vo cc cng ty con, cc cng ty lin kt, cng ty ng kim sot. N cho thy
CTCP Vinamilk ang tng bc hin thc ha mc tiu xy dng mt tp on a
ngnh ngh trong tng lai.

25

1.2.1.3. So snh vi cng ty khc

Bng 1.2. C cu ti sn ca Vinamilk v Hanoimilk
Ti ngy 31/12/2013
VINAMILK
Ch tiu
A. Ti sn ngn hn

HANOIMILK
T

S tin

n v: VND

trng%

S tin

T trng%

12.415.938.573.034

56,74%

117.393.866.851

51,55%

2.649.635.556.014

12,11%

2.238.560.090

0,98%

4.167.317.622.318

19,04%

115.200.000

0,05%

hn

2.449.900.290.879

11,20%

84.039.040.544

36,90%

IV. Hng tn kho

3.016.748.244.786

13,79%

18.269.012.801

8,02%

132.336.859.037

0,60%

12.732.053.416

5,59%

9.466.984.212.085

43,26%

110.338.143.075

48,45%

736.666.667

0,00%

0,00%

7.634.662.008.779

34,89%

72.500.534.135

31,84%

106.022.395.521

0,48%

0,00%

1.474.193.337.749

6,74%

27.000.000.000

11,86%

251.369.803.369

1,15%

10.873.608.940

4,77%

21.882.922.785.119

100,00%

227.732.009.926

100,00%

I. Tin v cc khon tng

ng tin
II. Cc khon u t ti
chnh ngn hn
III. Cc khon phi thu ngn

V. Ti sn ngn hn khc
B. Ti sn di hn
I. Cc khon phi thu di hn
II. Ti sn c nh
III. Bt ng sn u t
IV. Cc khon u t ti
chnh di hn
V. Ti sn di hn khc
TNG TI SN

26

Nhn xt: Nhn chung v c cu ti sn ca hai cng ty kh ging nhau, c cu TSNH

v di hn tng i ng u. V c th tng khon mc:
Trong TSNH ca c hai cng ty khon mc HTK u chim t trng kh ln,
iu ny l hp l v c hai doanh nghip u l doanh nghip sn xut v cn d tr
lng HTK phc v bn hng. Khon mc ng ch l cc khon phi thu, t trng
cc khon phi thu Hanoimilk ln nht trong TSNH v cao gn gp i t trng ny
Vinamilk, nguyn nhn ch yu l do Hanoimilk vn cha xy dng c mng li
phn phi bn l nh Vinamilk, hnh thc tiu th ch yu l bn bun. Ngoi ra cn
phi xem xt khon mc tin v cc khon tng ng tin, Hanoimilk th khon
mc ny ch chim mt t trng rt nh trong tng ti sn y c th l du hiu th
hin tnh thanh khon km ca cng ty, kh c th linh ng trong vic thanh ton
nhng th hin cng ty ang tn dng ti a kh nng sinh li ca tin, khng
ng, lng ph vn; tuy nhin cng cha ng ri ro ln cho cng ty. Cn Vinamilk
t trng khon mc tng i cao cho thy kh nng thanh khon ca cng ty tt v
kh linh ng trong thanh ton nhng do qu thn trng m hin ti cng ty ang b
ng v lng ph vn kinh doanh.
Trong TSDH th c hai cng ty TSC u chim t trng ln trong tng ti sn
c bit cng ty Hanoimilk t trng khon mc ny ln ti 30% tuy nhin xt v quy
m tuyt i th gi tr TSC ca Hanoimilk thp hn rt nhiu so vi Vinamilk, iu
ny hon ton hp l v quy m Ti sn, Ngun vn ca Hanoimilk l nh hn rt
nhiu so vi Vinamilk, iu ny l do Hanoimilk l mt cng ty hot ng c lp,
doanh nghip sn xut thng thng, cn i vi Vinamilk l mt tp on, s hu
nhiu cng ty con, a dng trong lnh vc hot ng, phn phi rng khp trn ton
quc.
Trong khon mc u t ti chnh di hn ca Hanoimilk do cc khon mc u
t b gim gi mnh, khon d phng gim gi u t di hn bng ng gi tr ca
khon u t di hn khin gi tr khon mc ny bng 0, trong khi khon mc ny
ca cng ty Vinamilk chim t trng kh ln v c xu hng tng, nh trnh by
trn, iu ny l hon ton hp l khi m cng ty Vinamilk l cng ty m, bao gm rt

27

nhiu cc cng ty con, v hot ng kinh doanh hng nm ca cng ty lun bin ng
theo xu hng tt.
Vy kt lun: Tnh hnh s dng ti sn ca cng ty Vinamilk tt hn so vi
cng ty Hanoimilk.
1.2.2. Phn tch c cu v bin ng ngun vn
1.2.2.1. Phn tch khi qut

Biu 1.2. Khi qut vn ch s hu v tng n CTCP Vinamilk t nm 2009 - 2013

Nhn chung, trong nhng nm gn y t l vn ch s hu ca VINAMILK

lun duy tr mc cao v c xu hng tng dn qua cc nm. Mc d so vi cui nm
2011, vn ch s hu cui nm 2012 c gim xung, nhng cui nm 2013 tng
ln: cui nm 2011, t l vn ch s hu chim t trng 79,75% trong tng ngun
vn, cui nm 2012 gim xung cn 77,82% v cui nm 2013 tng ln 79,44%.
Vinamilk v ang theo ui chnh sch an ton vi h s n by ti chnh lun
mc thp v ri ro ti chnh cng mc thp, do vy tnh thanh khon v kh nng
thanh ton cha bao gi l 1 kh khn i vi cng ty.

28

1.2.2.2. Phn tch chi tit

BNG 1.3. C CU NGUN VN CTCP VINAMILK NM 2013
Cui nm
Ch tiu

S tin

u nm
T trng
%

S tin

Cui nm so vi u nm
T trng
%

S tn

T l %

T trng
%

N PHI TR

4.498.115.839.593

20,56%

4.388.182.540.872

22,18%

109.933.298.721

2,51%

-1,63%

N ngn hn

4.427.923.145.335

20,23%

4.328.837.208.960

21,88%

99.085.936.375

2,29%

-1,65%

Phi tr ngi bn

1.758.323.135.506

8,04%

2.442.335.842.075

12,35%

-684.012.706.569

-28,01%

-4,31%

18.713.599.852

0,09%

21.589.364.414

0,11%

-2.875.764.562

-13,32%

-0,02%

Thu phi np Ngn sch NN

455.641.139.360

2,08%

331.870.328.102

1,68%

123.770.811.258

37,29%

0,40%

Phi tr ngi lao ng

130.474.291.268

0,60%

100.460.928.431

0,51%

30.013.362.837

29,88%

0,09%

Chi ph phi tr

452.019.954.359

2,07%

364.013.161.247

1,84%

88.006.793.112

24,18%

0,23%

1.255.411.806.799

5,74%

662.625.268.582

3,35%

592.786.538.217

89,46%

2,39%

357.339.218.191

1,63%

405.942.316.109

2,05%

-48.603.097.918

-11,97%

-0,42%

N di hn

70.192.694.258

0,32%

59.345.331.912

0,30%

10.847.362.346

18,28%

0,02%

D phng tr cp thi vic

69.357.318.250

0,32%

59.325.269.500

0,30%

10.032.048.750

16,91%

0,02%

835.376.008

0,00%

20.062.412

0,00%

815.313.596

4063,89%

0,00%

VN CH S HU

17.384.806.945.526

79,44%

15.394.454.271.727

77,82%

1.990.352.673.799

12,93%

1,63%

Vn ch s hu

17.384.806.945.526

79,44%

15.394.454.271.727

77,82%

1.990.352.673.799

12,93%

1,63%

Vn c phn

8.339.557.960.000

38,11%

8.339.557.960.000

42,16%

0,00%

-4,05%

Thng d vn c phn

1.276.994.100.000

5,84%

1.276.994.100.000

6,46%

0,00%

-0,62%

-5.068.507.959

-0,02%

-4.504.115.000

-0,02%

-564.392.959

12,53%

0,00%

Qu u t pht trin

950.237.983.612

4,34%

93.889.017.729

0,47%

856.348.965.883

912,09%

3,87%

Qu d phng ti chnh

833.955.796.000

3,81%

588.402.022.008

2,97%

245.553.773.992

41,73%

0,84%

5.989.129.613.873

27,37%

5.100.115.286.990

25,78%

889.014.326.883

17,43%

1,59%

21.882.922.785.119

100,00%

19.782.636.812.599

100,00%

2.100.285.972.520

10,62%

0,00%

Ngi mua tr tin trc

Cc khon phi tr, phi np khc

Qu khen thng v phc li

Doanh thu cha thc hin

C phiu qu

Li nhun cha phn phi

TNG NGUN VN

29

Nhn chung, c cu ngun vn trong nm 2013 c nhng s bin i ng k .

Mc d t l vn ch s hu trong tng ngun vn kh cao, tuy nhin trong nm
2013, cng ty vn theo ui chnh sch an ton l huy ng vn ch yu t ngun vn
ch s hu. Trong 2.100 t vn tng thm th c ti 1.990 t l huy ng t vn ch s
hu. Vi tc tng 12,93% , vn ch s hu t gp 3,5 ln n phi tr u nm 2013
ln thnh 3,8 ln cui nm 2013. Lm cho c cu ngun vn ca cng ty cng thm
chc chn vi mc ri ro cc k thp.
C th hn:
i vi n phi tr
Trong nm 2013, mc d s n phi tr tng ln nhng v mt t trng,
n ngn hn gim so vi u nm, n di hn tng nh. N phi tr gim 1,63% t
22,18% xung cn 20,56%. Trong ch yu l s thay i t n ngn hn, trong
1,63% th n ngn hn ng gp ti 1,65% cn s tng t trng ca n di hn l
khng ng k.
Trong n ngn hn, c 2 khon bin ng ng k cn ni n l Cc
khon phi tr, phi np khc v Phi tr ngi bn .
Th 1, i vi Phi tr ngi bn, trong khi u nm khon Phi tr ngi
bn l 2.442 t chim 12,35% tng ngun vn, th nhng cui nm khon n ny
gim cn 1.758 t, chim 8,04% tng ngun vn. Nguyn nhn l do trong nm 2013,
trong cc khon phi tr ngi bn tr phn ln n cho cc khon phi tr ca bn
lin quan. C th, u nm 2013 l 238 t ng ch cn 76 t ng vo cui nm 2013
( theo thuyt minh BCTC). Ch ring khon vay ngn hn lm cho n ngn hn
gim ti 4,31% t trng trong c cu ngun vn.
Th 2, i vi Cc khon phi tr, phi np khc. y l khon chim t
trng tng i ln trong n phi tr ngn. u nm 2013, cc khon phi tr, phi
np khc l gn 662 t nhng cui nm 2013 tng ln thnh gn 1.255 t vi tc
tng 89,46%, t trng cc khon phi tr, phi np khc trong c cu ngun vn tng
t 3,35% ln 5,74% tc tng 2,39%. Theo s liu trong thuyt minh BCTC th khon
Phi tr khc v u t ti chnh bao gm mt khon nhn tr trc 447.822.000.000
VND t mt bn th ba v vic chuyn nhng khon u t ca Cng ty vo mt

30

ngn hng trong tng lai. Vic chuyn nhng ny ch c hiu lc khi c s ph
duyt ca i hi ng C ng hoc Hi ng Qun tr v cc c ng sng lp ca
ngn hng ny; hoc sau 5 nm k t ngy thnh lp ngn hng ny, ty theo s kin
no xy ra trc. Nhng c th thy rng cng ty ang tng kh nng chim dng vn
.
i vi vn ch s hu
Vn ch s hu chim t trng cao trong tng ngun vn ca doanh
nghip, ng vai tr lm tr ct trong c cu ngun vn.
Nhn vo bng phn tch ta cng c th thy c vn ch s hu trong
nm 2013 c nhiu bin ng. Bin ng ln nht thuc v Qu u t pht trin, tng
856 t, chim t trng 3,87% trong tng ngun vn.
Tip n l bin ng tng ca Li nhun cha phn phi, tng 889 t,
chim t trng 1,59% trong tng ngun vn.
Bn cnh , qu d phng ti chnh cng bin ng tng t 588 t ng
u nm 2013 ln 833 t ng vo cui nm 2013, tc l tng 245 t ng, tng ng
tc tng 41,73%, chim t trng l 0,84% trong tng ngun vn.
Ngc li, vn c phn v thng d vn c phn li khng c s bin ng
ng k no trong nm 2013.
Nguyn nhn ca s bin ng tng ca cc qu u t pht trin, Qu d
phng ti chnh v li nhun cha phn phi c gii thch r trong Bo co Hot
ng ca Hi ng qun tr nm 2013. C th nh sau:
Qu u t pht trin tng do 10% Li nhun sau thu Cng ty m tng
ng vi 647.209.361.706 ng, v thu TNDN c min gim lm tng qu u t
pht trin (theo CV s 499/Ti chnh/TCDN ngy 16/01/2002 ca B Ti chnh) l
209.116.769.177 ng.
Qu d phng ti chnh ch trch lp cho n khi bng 10% vn iu l.

31

1.2.2.3. So snh vi cng ty khc

Nhn xt:
Nhn chung th cng ty Hanoimilk c t l n trn tng vn cao hn nhiu so
vi cng ty Vinamilk. C th
- N phi tr: cng ty Hanoimilk c cc khon n phi tr ch yu l cc khon
n ngn hn, c bit cc khon vay v n ngn hn chim t trng tng i ln y
l mt c cu vn kh nguy him, kh nng thanh ton ca cng ty Hanoimilk c th
khng tt. T trng n v kh nng thanh ton ca cng ty Vinamilk tt hn so vi
cng ty Hanoimilk.
- V vn ch s hu th khon mc ch yu trong ngun vn ca Hanoimilk l
vn c phn pht hnh trong khi cng ty Vinamilk ngun vn ch s hu cn hnh
thnh ng k t ngun li nhun cha phn phi. Do Hanoimilk thnh lp cha lu
v tnh hnh kinh doanh cha thc s tt nn s vn c phn pht hnh xt v quy m
km xa so vi cng ty Vinamilk.
Nh vy, cu trc vn ca cng ty Hanoimilk cha ng nhiu ri ro hn so
vi cng ty Vinamilk.

32

BNG 1.4. C CU NGUN VN CA VINAMILK V HANOIMILK

n v: VND

Ti ngy 31/12/2013

Ch tiu

VINAMILK
S tin

HANOIMILK
T trng%

S tin

T trng%

N PHI TR

4.498.115.839.593,00

20,56%

93.724.800.426,00

41,16%

N ngn hn

4.427.923.145.335,00

20,23%

93.724.800.426,00

41,16%

0,00

0,00%

50.225.271.396,00

22,05%

1.758.323.135.506,00

8,04%

26.655.754.229,00

11,70%

18.713.599.852,00

0,09%

921.446.396,00

0,40%

Thu phi np Ngn sch NN

455.641.139.360,00

2,08%

8.664.488.689,00

3,80%

Phi tr ngi lao ng

130.474.291.268,00

0,60%

2.550.570.698,00

1,12%

Chi ph phi tr

452.019.954.359,00

2,07%

1.664.895.460,00

0,73%

1.255.411.806.799,00

5,74%

3.042.373.557,00

1,34%

357.339.218.191,00

1,63%

0,00

0,00%

70.192.694.258,00

0,32%

0,00

0,00%

0,00

0,00%

0,00

0,00%

69.357.318.250,00

0,32%

0,00

0,00%

835.376.008,00

0,00%

0,00

0,00%

VN CH S HU

17.384.806.945.526,00

79,44%

134.007.209.500,00

58,84%

Vn ch s hu

17.384.806.945.526,00

79,44%

134.007.209.500,00

58,84%

Vn c phn

8.339.557.960.000,00

38,11%

125.000.000.000,00

54,89%

Thng d vn c phn

1.276.994.100.000,00

5,84%

0,00

0,00%

-5.068.507.959,00

-0,02%

0,00

0,00%

Qu u t pht trin

950.237.983.612,00

4,34%

3.817.286.084,00

1,68%

Qu d phng ti chnh

833.955.796.000,00

3,81%

1.160.418.827,00

0,51%

5.989.129.613.873,00

27,37%

4.029.504.589,00

1,77%

21.882.922.785.119,00

100,00%

227.732.009.926,00

100,00%

Vay v n ngn hn
Phi tr ngi bn
Ngi mua tr tin trc

Cc khon phi tr, phi np khc

Qu khen thng v phc li
N di hn
Phi tr di hn khc
D phng tr cp thi vic
Doanh thu cha thc hin

C phiu qu

Li nhun cha phn phi

TNG NGUN VN

33

1.2.3. Phn tch kt qu kinh doanh thng qua Bo co kt qu kinh doanh v Bo co lu chuyn tin t
1.2.3.1. Phn tch kt qu kinh doanh thng qua Bo co kt qu kinh doanh
Bng 1.5. Bo co kt qu SXKD ca CTCP Vinamilk
Nm 2013

Nm 2012

VN
Tng doanh thu

VN

Chnh lch
%

VN

T l %

T trng %

31.764.198.288.076

100,00

27.337.224.229.674

100,00

4.426.974.058.402

16,19%

0,00

637.359.436.066

2,01

540.109.559.314

1,98

97.249.876.752

18,01%

0,03

Doanh thu thun

31.126.838.852.010

97,99

26.797.114.670.360

98,02

4.329.724.181.650

16,16%

-0,03

GVHB

20.013.586.199.305

63,01

17.741.665.254.788

64,90

2.271.920.944.517

12,81%

-1,89

Li nhun gp

11.113.252.652.705

34,99

9.055.449.415.572

33,12

2.057.803.237.133

22,72%

1,86

505.980.596.858

1,59

473.821.303.235

1,73

32.159.293.623

6,79%

-0,14

89.593.264.933

0,28

99.310.955.433

0,36

-9.717.690.500

-9,79%

-0,08

0,00

3.114.521.306

0,01

-3.114.521.306

-100,00%

-0,01

3.276.513.761.576

10,32

2.345.841.736.875

8,58

930.672.024.701

39,67%

1,73

564.036.706.634

1,78

484.293.406.112

1,77

79.743.300.522

16,47%

0,00

7.689.089.516.420

24,21

6.599.824.620.387

24,14

1.089.264.896.033

16,50%

0,06

355.617.732.974

1,12

461.722.348.837

1,69

-106.104.615.863

-22,98%

-0,57

98.008.656.518

0,31

174.201.501.862

0,64

-76.192.845.344

-43,74%

-0,33

257.609.076.456

0,81

287.520.846.975

1,05

-29.911.770.519

-10,40%

-0,24

Tng li nhun k ton trc thu

7.946.698.592.876

25,02

6.887.345.467.362

25,19

1.059.353.125.514

15,38%

-0,18

Chi ph thu TNDN hin hnh

1.481.903.651.380

4,67

1.134.149.728.389

4,15

347.753.922.991

30,66%

0,52

7.298.675.568

0,02

32.673.668.012

0,12

-25.374.992.444

-77,66%

-0,10

6.472.093.617.064

20,38

5.785.869.406.985

21,16

686.224.210.079

11,86%

-0,79

7.765

0,00

6.940

0,00

825

11,89%

0,00

Cc khon gim tr

Doanh thu hot ng ti chnh

Chi ph ti chnh
Trong : Chi ph li vay
Chi ph bn hng
Chi ph qun l doanh nghip
Li nhun thun t hot ng kinh doanh
Thu nhp khc
Chi ph khc
Kt qu t cc hot ng khc

Li ch thu TNDN hon li

Li nhun sau thu TNDN
Li c bn trn c phiu

34

 Phn tch ngang

o
Doanh thu v bn hng v cung cp dch v nm 2013 tng ng k so
vi nm 2012 vi mc tng l 4.426 t ng tng ng vi tc tng 16,19 %. Bn
cnh , cc khon gim tr DT c tng nhng tng mt lng nh nn cng khng
lm nh hng ng k ti DTT.Vy nn, nhn chung DTT t hot ng kinh doanh
cng tng 4.329 t ng tng ng vi tc tng 16,16%. iu ny l hon ton hp
l do ta thy rng quy m tiu th hng ha v thnh phm ca doanh nghip tng v
nhng hot ng u t vo bt ng sn cng mang li DT ng k.
o

GVHB nm 2013 tng 2.271 t ng so vi nm 2012 tng ng vi tc

tng 12,81. Gi vn tng cng l iu hp l v y l phn chi ph tng thm to

ra phn doanh thu tng thm.
o

T 2 iu trn ta thy li nhun gp tng 2.057 t ng tng ng vi

tc tng 22,72%.
o

Doanh thu hot ng ti chnh nm 2013 tng 32 t ng tng ng vi

tc tng 6,79 % nguyn nhn l do vic tng li t tin gi, li tri phiu, c tc v
phn chnh lch gi c hng.
o

Chi ph hot ng ti chnh nm 2013 gim 9 t so vi nm 2012 tng

ng vi tc gim 9,79%.
o

Chi ph bn hng tng 36,67%, chi ph qun l doanh nghip tng

16,47%.
o

T cc ch tiu trn lm cho li nhun thun t hot ng kinh doanh

tng 1.089 t ng tng ng vi tc tng 16,50%.

o

Li nhun khc gim ng k 106 t ng tng ng vi tc gim

ch yu l gim thu t thanh l TSC ngoi ra th cng gim cc ngun thu t thanh l
xy dng c bn d dang hay h tr t nh cung cp.
o

Do nh hng ca cc hot ng kinh doanh cng nh cc hot ng

khc do vy m tng li nhun k ton trc thu tng 1.059 t ng tng ng vi

tc tng 15,38% ch yu do Doanh thu bn hng v Doanh thu ti chnh tng mnh.
o

iu ny ng ngha vi vic li nhun sau thu TNDN nm 2013 tng

686 t ng tng ng vi tc tng 11,86%.

35

 Phn tch dc
Bng 1.6. Phn tch dc BCKQKD
Ch tiu

T l (%)

Chnh lch (%)

Nm 2013 Nm 2012
GVHB

63,01

64,90

-1,89

Chi ph ti chnh

0,28

0,36

-0,08

Chi ph bn hng

10,32

8,58

1,73

Chi ph QLDN

1,77

1,77

0,00

Li nhun khc

0,81

1,05

-0,24

Chi ph thu TNDN

4,67

4,15

0,52

Li nhun sau thu

20,38

21,16

-0,79

T bng s liu, ta thy:

Nm trc, c 100 ng tng Doanh thu thu c, cng ty phi chi cho:
GVHB: 64,90

Chi ph QLDN: 1,77

Chi ph ti chnh: 0,36

Chi ph bn hng: 8,58

Th nm nay, c 100 ng tng Doanh thu thu c, cng ty chi cho:

GVHB: 63,01 , gim so vi nm trc l 1,89 ng, lm cho li nhun tng
1,89 ng. Ch tiu nm nay nh hn so vi nm trc chng t cng ty qun l tt
cc chi ph trc tip nh chi ph nguyn vy liu trc tip, chi ph nhn cng trc tip,
chi ph sn xut chung.
Chi ph ti chnh: 0,28 , gim so vi nm trc l 0,08 ng, lm cho li
nhun tng 0,08 ng. y l xu hng tt.
Chi ph bn hng: 10,31 , tng so vi nm trc l 1,73 ng, lm cho li
nhun gim 1,73 ng. Ch tiu ny cao hn so vi nm trc chng t cng tc bn
hng cha c hiu qu.
V c 100 ng DT trong k trc cng ty phi chi cho qung l doanh nghip
l 1,77 ng th nm nay phi chi 1,77 ng, lm li nhun trc thu khng thay i.
Qua y cho thy hiu sut qun l c nng cao, cng ty tit kim c chi

36

ph phc v cho cng tc tiu th, to iu kin cho cng ty nng cao sc cnh tranh
trn th trng.
Tuy nhin, so vi tng quy m DT th t l li nhun thun trn DT nm 2013
vn nh hn nm 2012.
Phn tch xu hng
Thng tin li nhun ca Vinamilk cho cc nm ti chnh t 2009 2013
n v tnh: t ng.
Ly nm 2009 lm mc 100%
Bng 1.7. Phn tch xu hng CTCP Vinamilk
2009
DTT

2010

2011

2012

2013

10.649 15.845 21.821 26.797 31.126

GVHB

6.777 10.676 15.267 17.741 20.013

Li nhun gp 3.872 5.168 6.554 9.055 11.113

Phn tch xu hng (%)
DTT

100 148,79 204,91 251,64 292,29

GVHB

100 157,53 225,28 261,78 295,31

Li nhun gp

100 133,47 169,27 233,86 287,01

350
292,29
300
250

225,28

261,78
251,64

204,91
200
150

295,31
287,01

233,86

Doanh thu thun

157,53

Gi vn hng bn

148,79

169,27

Li nhun gp

133,47

100
100
50
0
2009

2010

2011

2012

2013

Biu 1.3. Phn tch xu hng t BCKQKD ca CTCP Vinamilk

37

Ly mc s liu l 100% nm 2009. T bng s liu v biu ta thy DTT,

GVHB, Li nhun gp tng qua cc nm. DTT tng t 100% ln 297,59% nm 2013.
GVHB tng t 100% nm 2009 ti 293,47% nm 2013. Lm cho li nhun gp tng
t 100% n 288,27% (t nm 2009 n nm 2013). Tc tng ca DT t nm 2009
n nm 2013 u tng nhanh hn so vi GVHB lm cho li nhun gp tng nhanh,
nhiu. Tuy nhin n nm 2012 tc tng ca DTT thp hn tc tng ca GVHB
( ln lt l 255,33% v 259,60%) iu ny lm cho tc tng ca Li nhun gp
nm 2012 ch t 233,98% thp hn so vi tc tng ca DTT v GVHB.
Tc tng ca Li nhun gp tng nhanh, tc tng ca GVHB tng u (t
259,60% nm 2012 ti 293,47% nm 2013). GVHB tng ch yu l do gi nguyn vt
liu tng cao Cng ty tm bin php tm kim ngun nguyn vt liu vi gi r
hn ( v d thay i nh cung ng nguyn vt liu,...) gim chi ph nguyn vt liu
gim GVHB hoc tng Doanh thu bn hng li nhun cng ty t c l cao
nht.

38

BNG 1.8 . BO CO LU CHUYN TIN T RING CTCP VINAMILK CHO NM KT THC NGY 31/12/2013
CH TIU

Nm 2013

Nm 2012

Chnh lch tuyt i

Chnh lch tng

i

I.LU CHUYN TIN T HOT NG KINH DOANH

Li nhun trc thu

7.946.698.592.876

6.887.345.467.362

1.059.353.125.514

15,38%

Khu hao v phn b

703.756.978.549

468.009.085.448

235.747.893.101

50,37%

Cc khon d phng

26.725.432.688

-26.888.466.733

53.613.899.421

-199,39%

L chnh lch t gi hi oi cha thc hin

13.064.625.014

23.750.178.315

-10.685.553.301

-44,99%

768.553.751

16.211.378.966

-15.442.825.215

-95,26%

-416.120.992.444

-361.491.145.639

-54.629.846.805

15,11%

3.408.284.633

22.862.076.397

-19.453.791.764

-85,09%

3.114.521.306

-3.114.521.306

-100,00%

8.278.301.475.067

7.032.913.095.422

1.245.388.379.645

17,71%

76.773.842.125

-214.726.376.536

291.500.218.661

-135,75%

327.703.928.296

-171.024.836.854

498.728.765.150

-291,61%

-507.226.934.283

360.546.614.153

-867.773.548.436

-240,68%

-41.809.381.072

-15.388.438.295

-26.420.942.777

171,69%

8.133.742.930.133

6.992.320.057.890

1.141.422.872.243

16,32%

-3.114.521.306

3.114.521.306

-100,00%

-1.398.018.166.940

-1.070.582.780.405

-327.435.386.535

30,58%

Tin thu khc cho hot ng kinh doanh

20.984.913.520

3.704.175.480

17.280.738.040

466,52%

Tin chi khc cho hot ng kinh doanh

-691.211.993.304

-519.123.925.601

-172.088.067.703

33,15%

6.065.497.683.409

5.403.203.006.058

662.294.677.351

12,26%

iu chnh cho cc khon:

L t thanh l TSC
Thu nhp li & c tc
L t hot ng u t khc
Chi ph li vay
Li nhun t hot ng kinh doanh trc thay i ca vn
lu ng
Bin ng cc khon phi thu
Bin ng HTK
Bin ng cc khon phi tr
Tng (gim) cc chi ph tr trc
Tin li vay tr
Thu TNDN np

Lu chuyn tin thun t hot ng kinh doanh

39

II.LU CHUYN TIN T HOT NG U T

Tin chi mua TSC

-1.188.180.709.199

-3.014.661.801.278

1.826.481.092.079

-60,59%

30.479.227.108

72.596.622.927

-42.117.395.819

-58,02%

-30.000.000.000

30.000.000.000

-100,00%

-623.100.000.000

-2.536.900.000.000

1.913.800.000.000

-75,44%

4.531.896.380

70.114.387.315

-65.582.490.935

-93,54%

18.000.000.000

-18.000.000.000

-100,00%

30.000.000.000

30.000.000.000

-515.763.867.770

-254.900.000.000

-260.863.867.770

102,34%

Thu hi tri phiu n hn

350.000.000.000

250.000.000.000

100.000.000.000

40,00%

Tin thu hi u t gp vn vo cc n v khc

133.786.051.481

133.786.051.481

Tin thu li tin gi v c tc

306.351.954.041

370.876.064.573

-64.524.110.532

-17,40%

-1.471.895.447.959

-5.054.874.726.463

3.582.979.278.504

-70,88%

-525.442.959

-1.982.321.000

1.456.878.041

-73,49%

Tin tr c tc

-3.167.235.049.800

-2.222.994.056.000

-944.240.993.800

42,48%

Lu chuyn tin thun t hot ng ti chnh

-3.167.760.492.759

-2.224.976.377.000

-942.784.115.759

42,37%

Lu chuyn tin thun trong nm

1.425.841.742.691

-1.876.648.097.405

3.302.489.840.096

-175,98%

Tin & cc khon tng ng tin u nm

1.224.462.285.364

3.101.435.901.849

-1.876.973.616.485

-60,52%

-668.472.041

-325.519.080

-342.952.961

105,36%

2.649.635.556.014

1.224.462.285.364

1.425.173.270.650

116,39%

Tin thu t thanh l TSC & u t di hn khc

Cc khon vay ca mt bn th ba
(Tng)/ gim tin gi c k hn
Tin thu hi t vic bn cc cng c n ca cc n v khc
Tin thu hi cc khon vay ca cc cng ty lin kt
Tin thu hi cc khon vay ca bn th ba
Tin chi u t gp vn vo cc n v khc

Lu chuyn tin thun t hot ng u t

III.LU CHUYN TIN T HOT NG TI CHNH
Tin chi mua li c phiu pht hnh

nh hng ca thay i t gi hi oi i vi tin v cc

khon tng ng tin
Tin v tng ng tin cui nm

40

1.2.3.2 Phn tch tnh hnh ti chnh thng qua bo co lu chuyn tin t
Ngn lu rng t hot ng kinh doanh ln v tng dn theo tng nm:

Nm 2013: 6.065.497.683.409

Nm 2012: 5.403.203.006.058

Nhn xt: Ngn lu rng t hot ng kinh doanh tng dn theo tng nm (gp
phn ln nht vo cc phn li nhun) chng t tnh hnh kinh doanh ca cng ty rt
tt, tin thu v t hot ng kinh doanh ln v ngun ti chnh ca cng ty di do.

Ngn lu rng t hot ng u t l:

Nm 2013: -1.471.895.447.959

Nm 2012: -5.054.874.726.463

Nhn xt: Khng bt ng khi dng tin mc u t li l m, nghi l tin ra

nhiu hn vo khon u t ca cng ty. to ra nhiu li nhun v bt kp nhp
pht trin ca cc i th cng ngnh v th trng, Vinamilk phi chi tht nhiu tin
v hot ng u t v m rng sn xut. Nhng so vi nm 2012, th dng tin t
hot ng u t gim i gn hn 3,4 ln, c th l 2 im ni bt: Chi cho ti sn
cc loi v Tin gi ngn hng c k hn.
Nm 2013, Vinamilk a khnh thnh 2 nh my sa ln Bnh Dng. iu
hin nhin rng, mt khon chi khng l cho cc TSC v TSL c gii
ngn. V khi tin gi ngn hng gn 2000 t l s la chn gia cc chi ph c hi
ca cc hot 6ng c to ra li nhun nhm h tr phn no cc khon chi ph
khng l cho TSC v TSL.
Kt lun: Vinamilk vn thc hin u t u mi nm, chng t cng ty ang c
gng ln mnh tng ngy. Theo thi gian, ngun lc ti chnh ca cng ty vn
mnh chi cho u t v cc hot ng sn xut.

Ngn lu rng t hot ng ti chnh l:

Nm 2013: -3.167.760.492.759

Nm 2012: -2.224.976.377.000

Nhn xt: Ngn lu t hot ng ti chnh trong 2 nm tr li y mc d rt ln,

nhng phn ln l t hot ng chia c tc cho cc c ng. Khc hn vi mt s

41

cng ty khc, Vinamilk c dng ngn lu t hot ng ti chnh rt c bit, l

khon Tin chi tr n gc vay trong hai nm 2012 v 2013 u bng 0. iu c th
ni nn rng ngun lc ti chnh ca cng ty 2 nm qua kh mnh, t l vay n rt
thp v t c s rng buc, ph thuc v ti chnh vo mt nhn t khc.

42

1.2.4. Phn tch cc Ch s ti chnh

1.2.4.1. Ch s v tnh thanh khon ti sn v kh nng thanh ton n ngn hn
Kh nng thanh ton ngn hn c vai tr rt quan trng i vi tnh hnh ti
chnh ca doanh nghip. Nu cc ch tiu kh nng thanh ton n ngn hn thp, ko
di thng xut hin ri ro ti chnh, nguy c ph sn c th xy ra k c trong iu
kin ch tiu kh nng thanh ton tng qut cao.
phn tch tnh thanh khon ca ti sn v kh nng thanh ton n ngn hn,
ta ln lt xt cc ch tiu sau:
Bng 1.9. Phn tch tch tnh thanh khon ca ti sn v kh nng thanh
ton n ngn hn ca CTCP Vinamilk
H s

Cui nm

u nm Chnh lch

T l

H s kh nng thanh ton chung

4,86

4,51

0,36

7,91%

H s kh nng thanh ton ngn hn

2,80

2,53

0,27

10,77%

H s kh nng thanh ton nhanh

2,12

1,76

0,37

20,90%

H s kh nng thanh ton tc thi

0,60

0,28

0,32

111,55%

H s thanh ton ca TSNH

0,21

0,11

0,10

90,98%

Cht lng ca TSNH

0,24

0,31

-0,06

-20,70%

S ln hon tr li vay

- 2.212,37

-2.212,37 -100,00%

H s kh nng thanh ton n ngn hn

H s thanh ton hin hnh l cng c o lng kh nng thanh ton cc
khon n ngn hn, biu th s cn bng gia TSNH v cc n ngn hn.
ngha ca t s ny l ni ln mc trang tri ca TSNH i vi khon n
ngn hn m khng cn ti mt khon vay mn thm no. Tm li, cho ta bit ti
mt thi im nht nh ng vi mt ng n ngn hn th cng ty c kh nng huy
ng bao nhiu t TSNH tr n. Ta c:
H s kh nng thanh ton n ngn hn= TSNH/ N ngn hn
H s kh nng thanh ton n ngn hn nm 2013 ca cng ty l 2,80; tc l
vi 1 ng n ngn hn ca cng ty s c m bo thanh ton bng 2,8 ng TSNH.

43

So vi nm 2012, h s kh nng thanh ton n ngn hn ca cng ty tng 0,36

ln. Nguyn nhn l do tc tng TSNH nm 2013 tng nhiu hn ng k so vi tc
tng n ngn hn ( tng 59,864% so vi 13,237%).
Trong , cc khon mc ca TSNH u c nhng tc tng kh mnh, c
bit phi k n tc tng ca khon mc Tin v cc khon tng ng tin.
Khon mc Tin v cc khon tng ng tin li tng t bin, tng ti
1.425 t ng, tng ng tng 116,39%. trong nguyn nhn ch yu l do:
Cc khon tng khon tin gi c k hn di 3 thng vi 1.348 t ng, iu ny
cng d hiu bi trong tnh hnh khng hong kinh t hin nay, cc knh u t cha
ng nhiu ri ro th cng ty nn chn nhng knh u t ngn hn s mang gim bt
c ri ro cho cc khon u t. Bn cnh l s tng ln ca Cc khon tng
ng tin gn 900 t ng ( cui nm 2013 so vi u nm 2013), tng ng vi tc
tng 225,00%.
Khon mc Cc khon phi thu cng tng ng k, tng 211 t ng, tng
ng tc tng 9,43% , iu ny l d hiu nu ta xem Bo co hot ng kinh
doanh nm 2013 ca cng ty, DTT v bn hng v cung cp dch v ca cng ty tng
kh nhiu, gn 4.329 t ng bi th Cc khon phi thu tng ln nh vy cng l hp
l.
Qua phn tch trn ta thy, h s kh nng thanh ton n ngn hn ca cng ty
qua hai nm u ln hn 1, con s trn th hin kh nng m bo thanh ton n ngn
hn bng TSNH rt tt ca cng ty trong thi gian ngn.
H s kh nng thanh ton nhanh
H s thanh ton nhanh l tiu chun nh gi kh nng thanh ton thn trng
hn. N phn nh kh nng thanh ton ca doanh nghip trong iu kin khng bn
ht HTK. H s ny khc h s thanh ton n ngn hn ch l n loi tr HTK ra
khi cng thc tnh, bi v HTK khng c tnh thanh khon cao.
Kh nng thanh ton nhanh = (TSNH HTK)/ N ngn hn
Theo bng trn ta thy, nm 2013 h s kh nng thanh ton nhanh ca cng ty
l 2,12, tc l khng cn bn HTK hay vay mn g thm, vi 1 ng n ngn hn
cng ty c th m bo thanh ton bng 2,12 ng TSNH.

44

So vi nm 2012, h s kh nng thanh ton nhanh ca cng ty tng 0,37 ln

vi tc tng 20,90%. Nguyn nhn cng tng t nh i vi h s kh nng thanh
ton n ngn hn trn, tc tng ca cc khon (Tin + u t ngn hn+ Phi thu
khch hng) tng mnh hn tc tng ca khon N ngn hn.
Qua phn tch trn, c th thy h s kh nng thanh ton nhanh ca cng ty
l 2,12, m bo c kh nng thanh ton nhanh rt tt, tng ng k so vi nm
2012.
H s kh nng thanh ton tc thi
Ch tiu ny o lng mc p ng nhanh ca TSNH trc cc khon n
ngn hn. Khon c th dng tr ngay cc khon n n hn l tin v cc khon
tng ng tin. H s ny c cng thc nh sau:
Kh nng thanh ton tc thi = Tin v tng ng tin/ N ngn hn
Nm 2013, h s ny ca cng ty l 0,60 tc l vi 1 ng n ngn hn ca
cng ty th s c m bo thanh ton ngay bi 0,60 ng TSNH.
So vi nm 2012, h s ny tng 0,32 ln. Nguyn nhn dn n s tng t
bin l do vic tng t bin ca khon Tin v cc khon tng ng tin nm 2013
so vi nm 2012 nh ni trn.
Ta thy c 2 nm ch s ny u nh hn 1, tuy nhin nu ton b s n ngn
hn cng ty c trch nhim tr trong vng 1 nm th h s ny ch cn ln hn 0,5 l
m bo c kh nng thanh ton.
C th thy, vi h s thanh ton kh nng tc thi nm 2013 l 0,60, cao hn
so vi nm 2012 chng t kh nng thanh ton tc thi ca cng ty ang c m
bo rt tt.
H s kh nng thanh ton ca TSNH
T bng s liu trn ta thy, nm 2013 h s thanh ton ca TSNH ca cng ty
l 0,21, tc l trong 1 ng tng TSNH ca cng ty, c 0,21 ng tin v tng ng
tin.
So vi nm 2012, h s kh nng thanh ton ca TSNH ca cng ty tng 0,10
ln vi tc tng 90,98%. Nguyn nhn l do tc tng ca khon Tin v tng

45

ng tin ca cng ty tng nhanh hn so vi tc tng ca cc khon mc HTK,

u t ngn hn, phi thu khch hng.
Nh vy, h s kh nng thanh ton ca TSNH nm 2013 ca cng ty cao hn
nm 2012, chng t tc chuyn i TSNH thnh vn bng tin, chng khon d
thanh khon cng nhanh, gp phn nng cao kh nng thanh ton.
S ln hon tr li vay ngn hn
Ch tiu ny c xc nh nh sau: S ln hon tr li vay = EBIT/ chi ph li
vay
Nm 2013, cng ty khng c chi ph li vay, nn ch tiu ny khng xc nh
c.Trong khi , nm 2012, ch tiu ny ca cng ty li rt ln (2.212,37 ln) chng
t kh nng sinh li ca vn vay cng tt, y l s hp dn ca cc nh u t vo
hot ng kinh doanh.
6,00

5,00

4,86
4,51
H s kh nng thanh ton
chung

4,00

H s kh nng thanh ton

ngn hn
3,00

H s kh nng thanh ton

nhanh

2,80
2,53

H s kh nng thanh ton tc

thi

2,12
2,00

1,76

H s thanh ton ca TSNH

1,00
0,60
0,21

0,28

0,11

0,00
Nm 2013

Nm 2012

Biu 1.4. Cc ch tiu thanh ton ngn hn ca CTCP Vinamilk nm 2012 -2013

46

2,50
2,12
2,00

1,50

1,30
Vinamilk nm 2013
Hanoimilk nm 2013

0,90

1,00

0,60
0,50

0,00
H s kh nng thanh
ton nhanh

H s kh nng thanh
ton tc thi

Biu 1.5. So snh h s kh nng thanh ton nhanh v h s kh nng thanh

ton tc thi ca Vinamilk v Hanoimilk nm 2013
90,00
80,12
80,00
70,00
60,00
50,00
Vinamilk

40,00

Hanoimilk

30,00
20,00
10,00

13,28
1,49 1,1

6,28 5,1

5,5
0

0,00
S vng quay ti S vng quay S vng quay cc Thi gian quay
sn ( Ln)
ca hng tn khon phi thu vng cc khon
kho (ngy)
(ngy)
phi tr (ngy)

Biu 1.6. So snh 1 s ch tiu v hiu qu qun l v s dng ti sn ca

Vinamilk v Hanoimilk nm 2013

47

1.2.4.2. Ch s v hiu qu qun l v s dng ti sn

Bng 1.10. Phn tch ch s v hiu qu qun l v s dng ti sn ca CTCP Vinamilk
H s

Cui nm

u nm

chnh lch

T l

1,49

1,52

-0,02

-1,46%

0,67

0,66

0,01

1,48%

2,66

2,65

0,02

0,57%

135,16

135,93

-0,77

-0,57%

S vng quay ca HTK

6,28

5,42

0,86

15,81%

S ngy d tr HTK

57,33

66,40

-9,07

-13,66%

13,28

12,28

1,00

8,16%

27,11

29,33

-2,21

-7,54%

4,49

4,89

-0,40

-8,16%

80,12

73,58

6,54

8,89%

Sc sn xut ca TSDH

3,40

3,55

-0,14

-4,05%

Sc sn xut ca TSC

4,13

4,46

-0,33

-7,44%

S vng quay ca ti sn

Phn tch hiu

qu qun l v

TAT

s dng ti sn

Sut hao ph ca ti sn

chung

so vi doanh thu thun

S vng quay ca TSNH
(V)
K lun chuyn TSNH
(K)

Phn tch hiu

qu qun l v

S vng quay cc khon

s dng TSNH

phi thu
K thu tin bnh qun
(DOS)
S vng lun chuyn cc
khon phi tr
Thi gian quay vng ca
cc khon phi tr

Phn tch hiu

qu qun l v
s dng TSDH

Phn tch hiu qu qun l v s dng ti sn chung

S vng quay ca ti sn TAT

y l ch tiu nh gi s vn ng ca ti sn trong cng ty, gp phn y

mnh tng DT. Ch tiu c o lng bng cch chia tng DTT cho tng ti sn bnh
qun. Da vo bng s liu ta thy: Nm 2013 ti sn quay vng c 1,49 ln. Ch
tiu ny cho bit c bnh qun 1 ng tng ti sn u t vo SXKD th to ra 1,49
ng DTT. Nm 2012 ti sn ch quay vng c 1,52 ln. Tc l nm 2013 gim
0,02 ln ng vi tc gim 1,46 %. Nguyn nhn l do tng ti sn bnh qun ca

48

nm 2013 quay chm hn so vi tng ti sn bnh qun nm 2012. iu ny chng t

sc sn xut ca ti sn cng ty trong nm 2011 c gim, ti sn vn ng chm hn,
lm DT ca cng ty gim. Mc gim ny khng qu cao, ph hp vi doanh nghip
sn xut thc phm nh Vinamilk, cng ty cn tip tc ci thin t l ny.

Sut hao ph ca ti sn so vi doanh thu thun

Kh nng to ra DTT ca ti sn l mt ch tiu kinh t c bn d

kin vn u t khi doanh nghip mun mt mc DTT nh d kin, ch tiu ny
thng c xc nh bng cch ly tng ti sn bnh qun chia cho DTT.
Ta thy, ch tiu ny ca cng ty vo nm 2013 l 0,67, tng so vi nm
2012 l 0,01 ln, tng ng vi tc tng 1,48%. Ch tiu ny cho bit cng ty thu
c 1 ng DTT th cn bnh qun 0,67 ng ti sn u t. Nh vy, ch tiu nm
2013 cao hn so vi nm 2012, ngha l hiu qu s dng ti sn cha tt, cha gp
phn tit kim ti sn v cha nng cao DTT trong k ca cng ty.
Phn tch hiu qu qun l v s dng TSNH

S vng quay ca TSNH

Theo bng tnh ton th trong nm 2013, s vng quay ca TSNH l 2,66 ngha
l trong k TSNH quay c 2,66 vng.Ch tiu tng ln so vi trong nm 2012, c
th t 2,65 vng nm 2012 ln 2,66 vng nm 2013, tng gn 0,02 vng, ng vi mc
tng tng i 0,57 %. Nhng con s ny cho thy rng nm 2013 TSNH vn ng
nhanh hn, to ra lng DT ln hn. C th ta thy rng tc tng ca tng DT l
16,16% % nhanh hn so vi tc tng ca TSNH bnh qun ( 15,50%).

K lun chuyn TSNH

Ch tiu ny c xc nh bng cch ly 360 chia cho s vng quay ca TSNH.

Nhn vo bng s liu ta thy, nm 2013, thi gian TSNH bnh qun chuyn i
thnh tin mt 135,16 ngy. Ch tiu ny vo nm 2013 thp hn so vi nm 2012 l
0,77 ngy. iu ny chng t nm 2013, cc TSNH ca cng ty vn ng nhanh,gp
phn nng cao DT v li nhun cho cng ty.

49

S tin tit kim ( lng ph) do thay i ca k lun chuyn TSNH

Ch tiu ny c tnh theo cng thc: K1- K0 * (DT1/360)

Ta c: (135,16 135,93) *(31.126.838.852.010/ 360) = -66.480.985.046,77
Nh vy, nm 2013, do s vng quay ca TSNH nhanh hn nn 1 vng quay
tit kim c hn 66 t.
Bng 1.11. Phn tch s tin tit kim (lng ph) do thay i k lun chuyn TSNH

Ch tiu

VT

DTT

Nm 2013

Nm 2012

T l
%

31.126.838.852.010 26.797.114.670.360 16,16%

11.686.771.881.407 10.118.382.605.748 15,50%

S d bnh qun v
TSNH
Vng quay TSNH

vng

2,66

2,65

0,57%

K lun chuyn TSNH

ngy

135,16

135,93

-0,57%

V Tsnh

vng

-0,36

V dt

vng

0,37

K Tsnh

ngy

-114,86

K dt

ngy

114,09

ST (+-)

-57.233.520.826,41

S vng quay ca HTK

Ch tiu ny cho bit trong k vn u t cho vng tn kho c quay vng bao
nhiu ln, ch tiu ny cng cao chng t HTK vn ng khng ngng, gp phn nng
cao nng sut, tng DT.
Kt qu tnh ton cho thy trong nm 2013, s vng quay ca HTK tng ln so
vi trong nm 2012, t 5,42 vng nm 2012 ln 6.28 vng nm 2013. Nguyn nhn l
do tc tng ca tng GVHB nhanh hn so vi tc tng ca HTK bnh qun.
GVHB tng 12,81% trong khi HTK bnh qun gim 2,60%. iu ny chng t trong

50

nm 2013 tp on y mnh vic sn xut, tiu th sn phm, nng cao nng sut,
quay vng vn nhanh hn cho ti sn xut, trnh vic ng vn trong HTK.

S ngy d tr hng tn kho

Ch tiu ny c tnh bng cch ly s ngy trong k chia cho s vng quay
HTK.
T bng s liu ta thy nm 2013, thi gian lu kho bnh qun l 57,33 ngy,
gim 9,07 ngy so vi thi gian lu kho bnh qun nm 2012. Tc l thi gian t lc
bt u nhp kho cho n lc bn c hng gim i gip cho cng ty t chu thm chi
ph lu kho, to iu kin h thp gi thnh sn phm, gip cho cng ty tha mn cc
nhu cu sn xut v nng cao hiu qu kinh doanh. Hn na, do c th l ngnh sa
nn c th lm gim lng HTK hng.

S vng quay cc khon phi thu

Ch tiu ny c tnh bng cch ly DTT chi cho cc khon phi thu bnh
qun.
Theo s liu tnh ton c, nm 2013, cc khon phi thu quay c 13,28
vng. Tc l tng 1 vng so vi nm 2012. iu ny chng t, cng ty thu hi tin
hng kp thi, t b chim dng vn, bn c hng v c sn tin mt, d thanh ton.
Tuy nhin ch tiu ny cao qu c th chnh sch bn chu ca cng ty qu cht ch,
khi s nh hng n DT.

K thu tin bnh qun (DOS)

Ta thy, nm 2013, ch tiu ny l 27,11 ngy, gim so vi nm 2012 l 2,21

ngy. Tc l nm 2013, tc thu hi tin hng ca cng ty nhanh hn, cng ty t b
chim dng vn.

S vng lun chuyn cc khon phi tr

=

Theo bng tnh,trong nm 2013 cc khon phi tr ca cng ty quay c 4,49

vng, gim 0,40 vng so vi nm 2012. iu ny cho thy trong nm 2013, tc
thanh ton tin hng ca cng ty chm, cng ty i chim dng vn nhiu, nh hng

51

uy tn ca cng ty. Mt khc, vic cng ty s dng ngun vn c chi ph thp ti a

ha li nhun, to iu kin cho thu nhp tng thm t vic chim dng vn.

Thi gian quay vng cc khon phi tr

T kt qu tnh ton c cho thy nm 2013, thi gian 1 vng quay cc

khon phi tr tng ln 6,54 vng so vi nm 2012 ( c th, nm 2012 l 73,58
vng; nm 2013 l 80,12 vng). iu ny chng t tc thanh ton tin hng ca
cng ty chm hn. Cng ty ang i chim dng vn nhiu, cng n s dy da ko
di, nh hng n cht lng ti chnh v uy tn ca cng ty.

Phn tch hiu qu qun l v s dng Ti sn di hn

Sc sn xut ca TSDH
=

Da vo s liu tnh ton c, ta thy sc sn xut ca TSDH ca cng ty

nm 2013 gim so vi nm 2012. Nm 2013 t gn 3,40 ln trong khi nm 2012 t
ti 3,55 ln, gim 0,14 ln, tng ng vi tc gim 4,05%. S gim ny cho thy
rng hiu sut s dng TSDH gim xung. Bnh qun 1 ng TSDH bnh qun nm
2013 to ra c 3,40 ng DTT.

Sc sn xut ca ti sn c nh
=

Qua bng s liu ta thy, sc sn xut ca TSC nm 2013 ca cng ty gim

0,33 ln so vi nm 2012. C th, l nm 2012 l 4,46 ln, nm 2013 ch t 4,13 ln.
Ngha l nm 2013, bnh qun 1 ng TSC u t trong k th thu c 4,13 ng
DTT. Ch tiu nm 2013 thp hn nm 2012, cho thy rng hiu sut s dng TSC
gim xung. Nguyn nhn l do tc tng ca DTT chm hn tc tng ca TSC
bnh qun.

52

1.2.4.3. Ch s v kh nng thanh ton n di hn

Bng 1.12. Phn tch ch s v kh nng thanh ton n di hn ca CTCP Vinamilk

Ch tiu

2013

N phi tr/ vn ch s

Chnh lch

2012

T l

0,26

0,29

-0,03

-9,23%

134,87

148,71

-13,84

-9,30%

0,21

0,22

-0,02

-7,33%

0,00

0,00

0,00

6,93%

0,02

0,01

0,00

15,39%

2.572,46

-2.572,46

-100,00%

hu
H s kh nng thanh
ton n di hn tng
qut
H s n
H s n di hn so vi
tng ti sn
H s n di hn so vi
tng n phi tr
S ln thanh ton li
vay di hn

Bng 1.13. Bng c cu ngun vn CTCP Vinamilk qua 3 nm

n v: VN
31/12/2013
Ch tiu
S tin
(1)

31/12/2013 so vi 31/12/2012

31/12/2012
T trng
%
(2)

S tin
(3)

T trng
%
(4)

S tin

t l %

(5=1-3)

(6=5/3)

T trng
%
(7=2-4)

1. N phi tr

4.498.115.839.593

20,56%

4.388.182.540.872

22,18%

109.933.298.721

2,51%

-1,63%

N ngn hn

4.427.923.145.335

20,23%

4.328.837.208.960

21,88%

99.085.936.375

2,29%

-1,65%

70.192.694.258

0,32%

59.345.331.912

0,30%

10.847.362.346

18,28%

0,02%

17.384.806.945.526

79,44%

15.394.454.271.727

77,82%

1.990.352.673.799

12,93%

1,63%

21.882.922.785.119

100,00%

19.782.636.812.599

100,00%

2.100.285.972.520

10,62%

0,00%

N di hn
2.Vn ch s hu
Tng ngun vn

53

* Vn lun chuyn ( VLC)

VLC = TSNH NNH = NDH TSDH
= 12.415.938.573.034 - 4.427.923.145.335 = 7.988.015.427.699
Vn lun chuyn ca CTCP Vinamilk nm 2013 l gn 7.988 t ng. VLC
dng cho thy cng ty ang c vn di hn ti tr cho TSDH v cho mt phn ca
TSNH l 7.988 t ng. Tnh hnh ny ca cng ty c u im l an ton v lm cho
cc nh u t tin tng hn nhng mt khc cung c mt s bt li nh chi ph huy
ng vn cao, km linh hot v phi mang i th chp ti sn c gi tr cao.

N phi tr trn vn ch s hu

H s n so vi tng vn ch s hu cho bit mi quan h gia cc ngun vn

ca cng ty trong vic hnh thnh cc ti sn. H s ny nm 2013 gim 0,03 ln so
vi nm 2012, vi tc gim 9,23%. T l gim ny chng t cc ti sn ca cng ty
hu nh c u t t vn ch s hu, tnh ch ng cao trong cc quyt nh kinh
doanh.

H s kh nng thanh ton n di hn tng qut

H s ny nm 2013 gim 13,84 ln so vi nm 2012, tng tng tc

gim l 9,30%. C th, nm 2013: c 1 ng n di hn c m bo bng 134,87
ng ti sn di hn; cn nm 2012: c 1 ng n di hn c m bo bng 148,71
ng TSDH. iu chng t kh nng thanh ton n di hn bng TSDH trong
tng lai ca cng ty gim xung. Nguyn nhn gim l do tc tng n di hn
nhanh hn tc tng ca TSDH ( tc tng ca n di hn l 18,28%, tc tng
ca TSDH l 7,27%).

H s n

H s n =
H s ny l ch tiu phn nh kh r nt tnh hnh thanh ton ca cng ty. H
s ny cho bit cng ty c 1 ng ti sn th bao nhiu ng c u t t cc khon
cng n. Qua tnh ton cho thy nm 2013, h s ny gim 0,02 ln so vi nm 2012,

54

tng ng vi tc gim l 7,33%. C th, nm 2013, trong 1 ng ti sn c ti

tr bi 0,21 ng n phi tr. Nhn chung, c hai nm th ch tiu ny rt thp, chng
t cng ty c v tha kh nng thanh ton, tnh hnh cng ty kh quan, tc ng tch
cc n kt qu kinh doanh. l nhn t hp dn cc t chc tn dng cho vay di
hn.

S ln thanh ton li vay di hn

S ln thanh ton li vay di hn =

Ch tiu h s thanh ton li n vay biu th mi quan h t l gia li nhun

trc thu v li n vay so vi li n vay, ch tiu ny dng nh gi kh nng m
bo chi tr li n vay, i vi cc khon n di hn v mc an ton c th chp
nhn ca ngi cung cp tnh dng.
Kh nng tr n li n vay cng ln chng t hiu qu s dng vn cng cao li
nhun to ra c s dng thanh ton n vay v to phn tch lu cho qu trnh hot
ng SXKD ca doanh nghip.
Theo tnh ton, th nm 2013 ch tiu ny khng c gi tr v chi ph li vay
bng 0. Trong khi , nm 2012, ch tiu ny l rt cao ( 2.572,46 ln). iu ny
chng t trong nm 2012 kh nng thanh ton li vay ca cng ty l tt, v khi
cng ty khng nhng c kh nng thanh ton ph li vay m cn thanh ton n gc
vay, chng t tin vay s dng c hiu qu.

55

1.2.4.4. Ch s v kh nng sinh li

Bng 1.14 Tnh ton Li nhun gp bin v Li nhun rng bin ca CTCP Vinamilk nm 2012 - 2013

Ch tiu
Li nhun gp t BH & CCDV
Li nhun sau thu
DTT

2013

2012

Chnh lch

T l

11.113.252.652.705

9.055.449.415.572

2.057.803.237.133,00

22,72%

6.472.093.617.064

5.785.869.406.985

686.224.210.079,00

11,86%

31.126.838.852.010

26.797.114.670.360

4.329.724.181.650,00

16,16%

35,70

33,79

1,91

5,65%

20,79

21,59

-0,80

-3,70%

Li nhun gp bin
Li nhun rng bin

Li nhun gp bin

Ta thy, nm 2013, li nhun gp bin ca cng ty tng so nm 2012, vi t l

tng 5,65%. Chng t mc an ton trong kinh doanh ca cng ty cng ln, bi v
cng ty c ngun vn cung cp tt, hoc c bin php kim sot chi ph hiu qu. V t
sut li nhun gp bin cao c th gip1 cng ty ng u vi s tng chi ph ( lm
pht) hay c th tin hnh gim gi ginh th phn mt cch d dnh, cng nh gip
cng ty cn nhiu tin chi cho cc khon tip th, nghin cu v pht trin

Li nhun rng bin ( t l li rng ROS).

Theo kt qu tnh ton c, ta thy li nhun rng bin ca cng ty nm 2013

l 20.79%, nm 2012 l 21,59%. Tc l nm 2013, ch tiu ny gim so vi nm 2012
0,08%, ng vi tc gim 3,70%. iu ny c ngha l nm 2013, c mi ng
dianh thu thun th to ra c 20,79 ng li nhun dnh cho c ng. Ch tiu ny
gim s lm gim s thu ht i vi cc nh u t dnh cho c phiu ca cng ty.

56

Bng 1.15.Phn tch kh nng sinh li

Chnh lch
Ch tiu

Li nhun sau thu

Chi ph li vay
Li nhun trc
thu
Tng ti sn bnh
qun
Tng TSC bnh
qun
Vn ch s hu
bnh qun
Kh nng sinh li
c bn BEF
T sut li nhun
trn TSC
T sut sinh li
ca ti sn ROA
T sut sinh li
VCSH (ROE)

2013

2012

Tuyt i

6.472.093.617.064

5.785.869.406.985

686.224.210.079

3.114.521.306

-3.114.521.306

7.946.698.592.876

Tng
i

11,86%
100,00%

6.887.345.467.362 1.059.353.125.514

15,38%

20.832.779.798.859 17.673.477.469.057 3.159.302.329.802

17,88%

7.540.728.588.321

6.009.010.951.724 1.531.717.636.598

25,49%

16.389.630.608.627 13.903.301.227.084 2.486.329.381.543

17,88%

38,15

38,99

-0,84

-2,16%

85,83

96,29

-10,46

-10,86%

31,07

32,74

-1,67

-5,10%

39,49

41,62

-2,13

-5,11%

Kh nng sinh li c bn BEF

Ch tiu ny cho bit c bao nhiu ng li nhun trc thu v li vay c

to ra t 100 ng TSC bnh qun tham gia vo hot ng SXKD. Ch tiu ny cng
cao cho thy hiu qu s dng ti sn ca cng ty cng cao.

57

Qua tnh ton ta thy ch tiu BEF gim xung t nm 2012 l 38,99% xung
38,15% trong nm 2013. y l mt du hiu cho thy kh nng sinh li b gim t
vic s dng ti sn tham gia vo qu trnh SXKD.
T sut li nhun trn TSC
Li nhun mi l mc tiu ca cng ca mi cng ty, v th nh gi thc
cht vic s dng TSC c hiu qu hay khng ta phi so snh cng vi ch tiu li
nhun trong k. Ch tiu ny c o lng bng cng thc:

Ch tiu ny cho bit c bao nhiu ng li nhun sau thu c to ra t 100

ng u t vo TSC tham gia vo qu trnh SXKD.
Nhn vo bng s liu ta thy rng: Nm 2012 t sut sinh li ca TSC t
96,29% n nm 2013 ch t 85,83%. Nm 2013 gim 10,46 %, mc tng i
gim 10,86 % . Nguyn nhn l do tc tng li nhun sau thu chm hn tc
tng ca tng TSC bnh qun ( ln lt l 11,86 % v 25,49 % ). y l du hiu cho
thy hiu qu s dng TSC ca cng ty ang gim. TSC ang trong giai on hot
ng hiu qu dn c khu hao ht. D on trong tng lai ch tiu ny s tng ln
do cng ty phi u t li nhiu loi my mc thit b thay th cho cc my mc
thit b ht gi tr s dng.
T sut sinh li ca ti sn ROA
y l ch tiu nh gi hiu qu s dng cc ti sn u t, c xc nh
bng cng thc:

Ch tiu ny cho bit ng vi 100 ng ti sn u t b ra th thu c bao

nhiu ng li nhun sau thu. Da vo bng s liu ta thy, ROA nm 2013 gim
xung so vi nm 2012, c th: ROA nm 2013 t 31,07 % trong khi nm 2012 t
32,74 %. S gim xung ny ca ROA cho thy hiu qu s dng ti sn ca donh
nghip ang gim. Nguyn nhn do tc tng ln ca li nhun sau thu l 11,86 %

58

chm hn tc tng ca tng ti sn binh qun l 17,88 %. thy r hn tc ng

ca c nhn t nh hng ti s st gim ca ROA ta s nh gi qua m hnh Dupont
ROA= S vng quay ti sn T sut li nhun thun
=

*
Bng 1.16. Phn tch Dupont ROA
Ch tiu
n by ti chnh
S vng quay ti sn
T l li rng

Nm 2013 Nm 2012 Chnh lch

1,2711

1,2712

-0,0001

1,49

1,52

-0,02

20,79%

21,59%

-0,80%

Qua bng s liu ta c:

Mc nh hng ca s vng quay ti sn: -0,02 * 21,59 % = -0,48 %
Mc nh hng ca t l li rng : 1,49 * -0,80 % = -1,19 %
Nh vy ROA nm 2013 gim 1,67 % l do nh hng ca 2 nhn t: Vng
quay ti sn gim (gim 0,02 ln) lm ROA gim 0,48 % v t sut li nhun thun
gim (gim 0,80 %) lm cho ROA gim 1,19%. C th kt lun rng s gim xung
ca ch tiu ROA ch yu l do s gim xung ca ch tiu t l li rng. Cng ty cn
ci thin hiu qu s dng ti sn v tm cc bip php khc phc cc nguyn nhn
lm cho t l li rng gim a ra gii php khc phc.

T sut sinh li ca vn ch s hu ROE

y l ch tiu nh gi kh nng to ra li nhun ca vn ch s hu m cng

ty s dng cho hot ng kinh doanh, l mc tiu ca mi nh qun tr. ROE c tnh
bng cng thc :

Qua ROE ta s bit dc cng ty u t 100 ng vn ch s hu th thu c

bao nhiu ng li nhun sau thu. Qua bng s liu ta thy rng: Nm 2013 ROE t
39,49 % gim 2,13 % so vi nm 2012 (41,6 %), tng ng mc gim tng i
5,11%. y l mt mc gim th hin hiu qu s dng vn ca cng ty ang gim

59

xung. thy r hn tc ng ca cc nhn t ti s st gim ca ch tiu ROE ta s

phn tch qua m hnh Dupont:
ROE= n by ti chnh s vng quay ti sn t l li rng

Bng 1.17. Phn tch Dupont ROE

Ch tiu

Nm 2013 Nm 2012 Chnh lch

n by ti chnh

1,2711

S vng quay ti sn 1,49

T l li rng

20,79%

1,2712

-0,0001

1,52

-0,02

21,59%

-0,80%

Qua bng s liu ta c :

Mc nh hng ca n by ti chnh: -0,0001* 1,52 * 21,59 % = -0,0033%
Mc nh hng ca s vng quay ti sn: 1,2711 -0,02 21,59 %= -0,55 %
Mc nh hng ca t l li rng :1,2711 1,49 -0,80% = -1,52%
Nh vy ROE nm 2011 gim 2,13 % l do nh hng ca 3 nhn t:
n by ti chnh gim 0,0001 ln lm ROE gim 0,0033%, vng quay ti sn
gim 0,02 ln lm ROE gim 0,55 %, t sut li nhun thun gim 0,80 % lm ROE
gim 1,52 %. C th thy rng s gim xung ca ch tiu ROE nm 2013 ch yu l
do s gim xung ca t sut li rng, s vng quay ti sn c gim xung nhng mc
nh hng ca n khng lm st gim chi tiu ROE trong khi tm nh hng
ca n by ti chnh khng ng k do c cu n trn vn ch nm 2013 v 2012
khng khc nhau l my.
Nhn chung, ta thy ch s ROE ca cng ty Vinamilk l kh cao (nm 2013 l
39,49 %). Ch s ny ln to ra sc mnh hp dn cc nh u t nn lm tng kh
nng cnh tranh ca cng ty i vi cc cng ty khc trong cng ngnh. Mt khc,
ROE cao khi cng ty s dng n by ti chnh ln nn nguy c ri ro ti chnh cao
hn. trnh ri ro ti chnh, trc tin cng ty cn c chnh sch Ti chnh khn
ngoan, chin lc kinh doanh c o nh tip tc tng vng quay ca vn, hay tm
cc bin php gim t sut chi ph v s dng n by ti chnh.

60

1.2.4.5. Ch s v th trng
Bng 1.18. Phn tch cc ch s v th trng ca CTCP Vinamilk nm 2012 - 2013
Chnh lch

2013

2012

S lng c phiu lu hnh

833.467.061

833.525.676

-58.615

S lng c phiu pht hnh

833.955.796

833.955.796

8.339.557.960.000 8.339.557.960.000

Ngun vn ch s hu
Th gi mi c phiu (ti ngy cui nm)
C tc phn phi mi c phiu ( t 3)
Li nhun sau thu

85.000

50.000

2.000

1.800

200

6.472.093.617.064 5.785.869.406.985 686.224.210.079

Li nhun mi c phiu EPS

T l chi tr c tc
Gi c trn li nhun P/E
Gi tr s sch mi c phiu
M/B

135.000

7.765

6.941

824

25,76%

25,93%

17,39

12,25

10.000

10.000

13,50

8,50

Li c bn trn c phiu lu hnh

EPS (Earning Per Share) l li nhun (thu nhp) trn mi c phiu.y l phn
li nhun m cng ty phn b cho mi c phn thng thng ang c lu hnh trn
th trng. EPS c s dng nh mt ch s th hin kh nng kim li nhun ca
cng ty. c xc nh bng cng thc:
EPS =
T cng thc trn, ta tnh c EPS qua 2 nm nh sau:
EPS12 = (5.785.869.406.98 5 0)/ 833.525.676 = 6.941 (vn).
EPS13 = (6.472.093.617.064 0)/ 833.467.061 = 7.765 (vn).
Ta thy li nhun trn mi c phn thng ang c lu hnh trn th trng
ca cng ty nm 2012 l 6.941 ng v nm 2013 l 7.765 ng, tng ln 824 ng li
nhun mi c phiu so vi nm 2012.

61

Cc ch s ny ca Vinamlik qua 2 nm l kh cao khi so snh vi cc cng ty

hot ng trong ngnh thc phm nh Hanoimilk vi ch s EPS l 245. Nh vy, khi
so snh vi cc doanh nghip khc hot ng trong ngnh, ta thy ch s EPS ca
Vinamilk l mc cao chng t kh nng s dng vn hiu qu ca cng ty.y l
mt du hiu tt i vi tnh hnh hot ng kinh doanh ca cng ty.
Mt khc, hai cng ty c th c cng t l EPS nhng mt trong hai c th c t
c phn hn tc l cng ty ny s dng vn hiu qu hn. Nu nh cc yu t khc l
cn bng th r rng cng ty ny tt hn cng ty cn li. V cng ty c th li dng cc
k thut tnh ton a ra con s EPS hp dn nn cc nh u t cng cn hiu r
cch tnh ca tng cng ty m bo "cht lng" ca t l ny. Tt hn ht l khng
nn da vo mt thc o ti chnh duy nht m nn kt hp vi cc bn phn tch ti
chnh v cc ch s khc.

Biu 1.7. Tng trng EPS- Gi ca CTCP Vinamilk t nm 2005 - 2013

62

T l chi tr c tc

Ch tiu ny ni ln cng ty chi tr phn ln thu nhp cho c ng hay gi li

ti u t. N c tnh bng cng thc
T l chi tr c tc =
Ta tnh c t l chi tr c tc ca cng ty nm 2012 l 25,93 % v nm
2013 l 25,76 %. iu ny cho thy cng ty gim t l thu nhp chia cho c ng
trong tng thu nhp ca cng ty.

Gi c trn li nhun.

H s gi trn thu nhp (P/E) l mt trong nhng ch s phn tch quan trng
trong quyt nh u t chng khon ca nh u t. Thu nhp t c phiu s c nh
hng quyt nh n gi th trng ca c phiu . P/E cho thy gi c phiu hin
ti cao hn thu nhp t c phiu bao nhiu ln, hay nh u t phi tr gi cho mt
ng thu nhp bao nhiu. P/E c tnh cho tng c phiu mt v tnh trung bnh cho
tt c cc c phiu v h s ny thng c cng b trn bo ch. H s P/E c
tnh nh sau:
P/E =
Ta tnh c P/E vo thi im cui nm 2013 l 17,39 v cui nm 2012 l
12,25. So vi ch s P/E nm 2013 ca Hanoimilk l 31,3 th P/E ca Vinamlik thp
hn nhng so vi ch s P/E trung bnh ngnh thc phm l 10,6 th kh cao. Ch s
ny ca Vinamlik nm 2013 tng ln cho thy ngi u t d kin tc tng c tc
trong tng lai.

H s gi tr th trng trn gi tr ghi s

H s gi th trng trn gi ghi s l h s c s dng so snh gi tr

trng ca mt c phiu so vi gi tr ghi s ca c phiu .Cng thc tnh nh sau:
M/B =
Ta tnh c M/B nm 2013 l 13,50 v nm 2012 l 8,50. iu ny c ngha
l nm 2013, 1 ng gi tr s sch c tr 13,50 ng trn th trng hay nh u t

63

sn sng mua vi gi cao hn gi tr s sch ca c phiu. Cng ty c gi th trng

ca c phiu cao hn gi tr ghi s th y l du hiu cho thy cng ty lm n kh tt,
thu nhp trn ti sn cao. Ch tiu nm 2013 cao hn nm 2012 chng t cng ty c
kh nng ti chnh mnh v trin vng kinh doanh l s hp dn ca cc nh u
t vo cc c phiu.

Biu 1.8. Tng trng khi lng Gi s sch CTCP Vinamilk t nm 2005 - 2013

64

CHNG 2. MT S GII PHP NHM HON THIN TNH

HNH TI CHNH CA CNG TY
2.1. nh gi chung v tnh hnh ti chnh ca Cng ty
Qua vic phn tch cc ch tiu ti chnh ni trn ta c th kt lun rng :
Nhn chung, mc d tnh hnh th trng cn gp nhiu kh khn, nhng
Vinamilk c mt nm tng trng tt, t c cc ch tiu t ra u nm. Trong
, Li nhun trc thu v sau thu t tt hn nhiu so vi DT.
Cng ty c lng tin v tng ng tin ( bao gm tin gi ngn hng t
di 1 nm) rt ln 6.345 t ng, tng hn 50% so vi cng k nm 2012.Tin thun
tng thm ch yu l do to ra t li nhun kinh doanh.
T sut doanh li gim, ROA, ROE, ROS, ng thi gim so vi nm 2012.
Nhng so vi mc trung bnh ngnh Thc phm v ung th cc ch s ny mc
kh cao.
Bn cnh , cng ty vn c nhng tn hiu kh quan khi khu vc sn xut
cc ch tiu c tn hiu tng trng tt. Hiu qu s dng TSNH cng t mc tng
i cao v tng so vi nm 2012, th hin cc ch tiu: s vng quay ca TSNH tng,
s vng quay ca HTK tng.
Mt khc l s tng ln ca cc ch tiu v kh nng thanh khon ca ti sn v
kh nng thanh ton n ngn hn.
Tm li, mc d c cc ch s ti chnh gim nh do s tng trng chm li
ca doanh s v li nhun, nhng nhn chung tnh hnh ti chnh ca cng ty tip tc
c duy tr vng mnh.

2.2. Mt s gii php nhm hon thin tnh hnh ti chnh ca Cng ty
Da trn tnh hnh kinh t hin nay, vi s bin ng kinh t km theo l
khng hong kinh t th chin lc ca cng ty ang l an ton khi s dng h s n
rt thp (ng ngha vi vic c n by ti chnh thp).
Tuy nhin, cng ty ang lng tin qu ln. ang s dng vn khng hiu
qu, lng ph vn. c th tng kh nng cnh tranh trong di hn th cng ty cn c

65

chnh sch s dng vn hiu qu hn bng vic ch trng u t vo cng ngh, pht
trin nguyn vt liu nhm tn dng li th ca th trng trong nc. C th:

C s h tng v cng ngh cha ng b ang l tr ngi cho vic chn

nui phn tn Vit Nam. Bng cch u t cho nhng vng chn nui b sa ci
tin cng ngh cng nh quy trnh chn nui nhm nng cao cht lng ca nguyn
vt liu, iu ny s gip cng ty to m rng c vng nguyn vt liu khai thc v
nng cao cht lng sn phm. T to li th cnh tranh trn th trng.

Hin nay ang phi nhp khu khong 75% nguyn liu t nc ngoi,

trong khi ang c rt nhiu vng trong nc c kh nng chn nui b sa. Cng ty c
th u t vn, cng ngh ban u cho nng dn chn nui nhm tng ngun cung cp
nguyn vt liu.

u t vo cng ngh sn xut sa, tng kh nng cnh tranh vi cc

cng ty sa trong nc v nc ngoi khng ch v gi m cn c v cht lng.

m bo kh nng thanh ton song sng vi vic s dng hiu qu vn ang
cn c quan tm hn na ti cng ty c phn sa Vit Nam Vinamilk. Mc d vy,
vn phi khng nh chc chn rng trong cc cng ty cng ngnh, Vinamilk ang c
tnh hnh ti chnh kh quan nht km theo l kh nng thanh ton tt trong ngn
hn v di hn.

66

PHN III. KT LUN V KIN NGH

1. Kt lun
Thng qua phn tch kh nng thanh ton cng ty c phn sa Vit Nam
Vinamilk, ta nhn thy tm quan trng ca vic m bo kh nng thanh ton. m
bo kh nng thanh ton gip cho cng ty tr vng. Song, bn cnh i hi vn
hiu qu s dng ngun vn. Cng ty cn qun l v s dng ti sn hiu qu hn, tit
kim chi ph mang li DT v li nhun cao trong tng lai.

2. Kin ngh
Do c hn ch v thi gian v ti liu nghin cu nn ti ca em vn cn 1
s thiu st. Trc ht l v cc s liu v ch s trung bnh ngnh ch l tng i,
cha c cp nht hoc thiu chnh xc so snh.Tip na l cc cng thc tnh
ton ca gio trnh v cc cng thc trn cc trang web v ti chnh c cht khc nhau
( v d v s ngy trong k tnh ton, gio trnh quy c l 360 ngy, cn 1 s ngun
ti chnh trn mng tnh theo 365 ngy).Vic nhn xt cc ch tiu cn mang tnh l
thuyt, cha tm hiu c nguyn nhn r rng, c th a c gii php ci
thin thch hp, khng trnh c sai st, nhm ln. Nu c thm thi gian hon
thnh ti, em s c gng lm tt hn.

67

DANH MC TI LIU THAM KHO

1.

BCTC ring cho nm kt thuc ngy 31 thng 12 nm 2012 v nm 2013 ca

CTCP Sa Vit Nam.

2.

Bo co i hi ng c ng ca CTCP Sa Vit Nam nm 2012, 2013, 2014.

3.

Bo co qun tr CTCP Sa Vit Nam nm 2012, 2013.

4.

Bo co thng nin ca CTCP Vinamilk nm 2012, 2013.

5.

Hong Th Kim Thoa, slide Phn tch BCTC,Trng i Hc Kinh t Hu.

6.

Nguyn Nng phc (2008), Gio trnh Phn tch BCTC, Nh xut bn i hc

Kinh t Quc dn.

7.

http://phantichbaocaotaichinh.wordpress.com/category/bai-nghien-cuu-

nhom/page/4/
8.

https://www.vcsc.com.vn/Modules/Analysis/Web/IndustryAnalysis.aspx?tab=3

&catTab=2&MenuID=5&cat=1&inTab=Nhomnganh&industryID=202&lang=vi-vn
9.

http://www.cophieu68.vn/incomestatementq.php?id=vnm&view=ist&year=201

2
10.

http://www.stockbiz.vn/IndustryOverview.aspx?Code=3570

PH LC