Facultad de Ciencias Administrativas, Contables y Econmicas

Escuela Profesional de Administracin y Negocios Internacionales

TEMA:
ESTADOS FINANCIEROS PROYECTADOS

Curso : Administracin Financiera I
Docente : Lic !erson Casta"eda #oledo
Alumna : $ernaola %ui&, 'andra Lelis
Ciclo : (II
#urno : Noc)e
Pucall*a+Per,
-./0
INDICE
1. TEMA: ESTADOS FINANCIEROS PROYECTADOS
DEFINICION DE PLANEACION FINANCIERA.
CONTENIDO DE UN PLAN FINANCIERO.
ESTADOS FINANCIEROS PROYECTADOS: BASE DATOS
HISTORICOS.
ESTADOS FINANCIEROS PROYECTADOS: BASE SUPUESTOS
ESPECIFICOS.
INTRODUCCION
La *royeccin de los estados financieros consiste en calcular cuales son los estados financieros
1ue *resentar2 la em*resa en el futuro
La t3cnica m2s )abitual *ara *royectar los estados financieros es el denominado *orcenta4e de
ventas y consiste en reali&ar los estados financieros *royectados en funcin de los efectos 1ue
tendr2n una variacin de las ventas en estos
5na em*resa es*era 1ue durante los *r6imos cuatro a"os incrementara sus ventas en un /.7
anual Lo 1ue )ar2 ser2 *royectar los estados financieros en base a esta cifra Adem2s
necesitar2 saber cmo crecer2n los costos de e6*lotacin 8un /.7 en nuestro e4em*lo9 y los
gastos de administracin 8un : 7 en nuestro e4em*lo9 ante incrementos de las ventas *ara saber
en 1u3 *orcenta4e incrementarlos 8en funcin de la *osicin del costo marginal *odr;an
incrementarse a una tasa m2s alta 1ue las ventas, sin embargo los gastos de administracin
suelen crecer menos 1ue *ro*orcionalmente gracias a las econom;as de escala9
La em*resa com*ondr2 una cuenta de resultados *royectada con las ventas, costes,
amorti&aciones, lo 1ue dar2 un beneficio y unos im*uestos Esta cuenta de resultados afectar2
al balance de situacin en cuanto a 1ue variar2 los fondos *ro*ios *or el beneficio y reducir2 el
valor de los activos *or la amorti&acin Adem2s deber2 tener en cuenta necesidades de nueva
ma1uinaria si e6istiesen, etc
<aci3ndolo as; *ara los - a"os *r6imos alcan&ar;amos cual es la situacin financiera de la
em*resa al final de ese *eriodo, *ermiti3ndonos ver *otenciales *roblemas 1ue *udiesen surgir
y siendo es*ecialmente utili&ado en el an2lisis de inversiones *ara calcular los flu4os de ca4a
futuros *royectados
ESTADOS FINANCIEROS PROYECTADOS
Los estados financieros *royectados constituyen el *roducto final del *roceso de *laneacin
financiera de una em*resa Normalmente, los datos se *ronostican con un a"o de antici*acin
Los estados de ingresos *ro+forma de la em*resa muestran los ingresos y costos es*erados *ara
el a"o siguiente, en tanto 1ue el $alance *ro+forma muestra la *osicin financiera es*erada, es
decir, activo, *asivo y ca*ital contable al finali&ar el *eriodo *ronosticado
Los estados financieros *royectados constituyen una )erramienta sumamente ,til:
En forma interna: *ermiten a la administracin visuali&ar de manera cuantitativa el
resultado de la e4ecucin de sus *lanes y *rever situaciones 1ue *ueden *resentarse en
el futuro
En forma e6terna: sirven de base *ara tomar decisiones de cr3dito y=o inversin
DEFINICIN DE PLANEAMIENTO Y PRESUPUESTO FINANCIERO
La *laneacin financiera es una t3cnica 1ue re,ne un con4unto de m3todos, instrumentos y
ob4etivos con el fin de establecer los *ronsticos y las metas econmicas y financieras de una
em*resa, tomando en cuenta los medios 1ue se tienen y los 1ue se re1uieren *ara lograrlo
#ambi3n se *uede decir 1ue la *laneacin financiera es un *rocedimiento en tres fases *ara
decidir 1u3 acciones se )abr2n de reali&ar en el futuro *ara lograr los ob4etivos tra&ados:
*lanear lo 1ue se desea )acer, llevar a la *r2ctica lo *laneado y verificar la eficiencia de lo 1ue
se )ace
>ediante un *resu*uesto, la *laneacin financiera dar2 a la em*resa una coordinacin general
de funcionamiento Asimismo, reviste gran im*ortancia *ara el funcionamiento y la
su*ervivencia de la organi&acin
La *laneacin financiera es ,til *ara:
Anali&ar las influencias mutuas entre las o*ciones de inversin y financiacin de las
1ue dis*one la em*resa
Proyectar las consecuencias futuras de las decisiones *resentes, a fin de evitar
sor*resas, y com*render las cone6iones entre las decisiones actuales y las 1ue se
*rodu&can en el futuro
Decidir 1u3 o*ciones ado*tar 8estas decisiones se incor*oran al *lan financiero final9
Com*arar el com*ortamiento *osterior con los ob4etivos establecidos en el *lan
financiero
Los plans !"nan#"$os a la$%o pla&o 's($a()%"#os* determinan las acciones financieras
*laneadas de una em*resa y su im*acto *ronosticado, durante *eriodos 1ue var;an de dos a
die& a"os o de acuerdo a las necesidades de la em*resa Las em*resas 1ue e6*erimentan alta
incertidumbre o*erativa, ciclos de *roduccin relativamente cortos, o ambos, acostumbran
utili&ar *eriodos de *laneacin m2s breves Los *lanes financieros a largo *la&o forman *arte
de un *lan estrat3gico integrado 1ue, 4unto con los *lanes de *roduccin y de mercadotecnia,
gu;a a la em*resa )acia el logro de sus ob4etivos estrat3gicos Estos *lanes a largo *la&o
consideran las dis*osiciones de fondos *ara los activos fi4os *ro*uestos, las actividades de
investigacin y desarrollo, las acciones de mercadotecnia y de desarrollo de *roductos, la
estructura de ca*ital y las fuentes im*ortantes de financiamiento? tambi3n incluyen la
terminacin de *royectos im*ortantes, l;neas de *roductos o l;neas de negocios, el reembolso
o el retiro de las deudas *endientes y cual1uier ad1uisicin *laneada 5na serie de *royectos de
utilidades y *resu*uestos anuales sustentan dic)os *lanes
Los plans !"nan#"$os a #o$(o pla&o 'op$a("+os* es*ecifican las acciones financieras a corto
*la&o y su im*acto *ronosticado Estos *lanes abarcan a menudo un *eriodo de un a"o a dos
a"os de acuerdo a las necesidades de la em*resa La informacin necesaria fundamental
incluye el *ronstico de ventas y diversas formas de datos o*erativos y financieros La
informacin final com*rende varios *resu*uestos o*erativos, el *resu*uesto de efectivo y
estados financieros *resu*uestados
La *laneacin financiera a corto *la&o comien&a con el *ronstico de ventas A *artir de 3ste,
se *re*aran los *lanes de *roduccin, 1ue toman en cuenta los *la&os de entrega 8*re*aracin9
e incluyen los c2lculos de los ti*os y las cantidades de materias *rimas 1ue se re1uieren 'e
*uede calcular los re1uerimientos de mano de obra directa, los gastos indirectos de fabricacin
y los gastos o*erativos 5na ve& reali&ados estos c2lculos, se *re*ara el estado de resultados
*resu*uestado y el *resu*uesto efectivo de la em*resa Con la informacin necesaria se elabora
finalmente el balance general *resu*uestado
PLANEACIN DE EFECTI,O
Es un informe de las entradas y salidas de efectivo *laneadas *or la em*resa 1ue lo utili&an
*ara calcular sus re1uerimientos de efectivo a corto *la&o, con *articular atencin a la
*laneacin de e6cedentes y faltantes de efectivo
5na em*resa 1ue es*era un e6cedente de efectivo *uede *lanear inversiones a corto *la&o
8valores negociables9, en tanto 1ue una em*resa es*era faltantes en efectivo debe
dis*oner del financiamiento a corto *la&o 8documentos *or *agar9
El *resu*uesto en efectivo ofrece la gerente de finan&as una *ers*ectiva clara del momento de
las entradas y salidas de efectivo 1ue es*era tener la em*resa durante un *er;odo es*ec;fico
Com,nmente el *resu*uesto en efectivo se dise"a *ara cubrir un *er;odo de un a"o, dividido
entre los intervalos m2s cortos El n,mero y tiem*o de intervalos de*ende de la naturale&a de
la em*resa, cuanto m2s incierto sean sus flu4os de efect,o, mayor ser2 el n,mero de
intervalos Puestos 1ue muc)as em*resas se enfrentan a un *atrn de flu4os de efectivos
tem*orales, el *resu*uesto de efectivo se *resenta a menudo con una frecuencia mensual Las
em*resas 1ue tienen *atrones estables de flu4os de efectivo *ueden utili&ar intervalos anuales o
trimestrales
PRONOSTICO DE ,ENTAS
Es una de las *artes fundamentales en la *re*aracin de los *resu*uestos de ca4a Este es
suministrado *or el de*artamento de comerciali&acin
Con base en este *ronstico se calculan los flu4os de ca4a mensuales 1ue vayan a resultar de
entradas *or ventas *royectadas y *or los desembolsos relacionados con la *roduccin, as;
mismo *or el monto del financiamiento 1ue se re1uiera *ara sostener el nivel del *ronstico de
*roduccin y ventas
Este *ronstico *uede basarse en un an2lisis de los datos de *ronsticos internos 1ue se basan
fundamentalmente en una estructuracin de los *ronsticos de ventas *or medio de los canales
de distribucin de la em*resa Los datos 1ue arro4a este an2lisis dan una idea clara de las
e6*ectativas de ventas
#ambi3n *or *ronsticos e6ternos su4etos a la relacin 1ue se *ueda observar entre las ventas
de la em*resa y determinados indicadores econmicos como el Producto Interno $ruto y el
Ingreso Privado Dis*onible, estos dan un lineamiento de cmo se *ueden com*ortar las ventas
en un futuro Los datos 1ue suministra este *ronstico ofrecen la manera de a4ustar las
e6*ectativas de ventas teniendo en cuenta los factores econmicos generales
CONTENIDO DE UN PLAN FINANCIERO
El contenido consiste, b2sicamente en la cuantificacin *eriodo a *eriodo )asta alcan&ar su
)ori&onte de las necesidades de fondos *or una *arte y de las fuentes de financiacin
necesarias, *or la otra
'e trata, *or tanto, de un estado de origen y a*licacin de fondos de car2cter *resu*uestal, con
*revisiones 1ue obligan a la estimacin de balances y cuentas de resultados *redictivas *or lo
1ue, en ocasiones, se denomina *lan financiero al con4unto organi&ado y coordinado de estos
tres documentos
En suma el *lan financiero a largo *la&o contiene: 5n *rograma detallado de inversiones,
desagregado *or *artidas contables 8inmovili&ado material, inmaterial, financiero, gastos
amorti&ables y ca*ital circulante9 5n *rograma detallado *or actividades 5n *rograma
detallado *or divisiones o de*artamentos de la em*resa 5na relacin detallada de los
*royectos de inversin de la com*a";a considerando las fec)as inicial y final *revistas *ara la
reali&acin de cada uno de ellos, la descri*cin de su ob4eto, los montos com*rometidos, la
inversin total y en el caso de *royectos im*ortantes, las descri*ciones escritas 1ue 4ustifi1uen
y eval,en el *royecto siguiendo criterios estandari&ados de acuerdo al mercado y la
com*etencia
El *lan financiero suele estar com*uesto de:
Plan - "n+$s"ons: se consigna todo lo necesario *ara em*e&ar y cu2nto cuesta
8com*ra de ordenadores, arreglo de local, gasto de notario, etc9 y luego se es*ecifica
con 1u3 vamos a *agarlo 'i no *odemos cubrir el total necesario *ara em*e&ar a rodar
con los fondos *ro*ios 1ue vamos a *oner deberemos buscar financiacin e6terna 8esto
es, *edir un *r3stamo9
C.n(a - $s.l(a-os p$+"s(os: deberemos anali&ar *or una *arte los ingresos 1ue
*roveemos tener y, *or otro lado, los gastos necesarios de funcionamiento 5na ve&
todos 4untos, debemos ver el resultado mes a mes durante el *rimer a"o *ara ir viendo
el beneficio o *3rdida Igualmente debemos )acerlo *ara los siguientes a"os
8acumulados *or meses o trimestres durante *or e4em*lo los @ *rimeros a"os9 lo m2s
normal es cerrar el *rimer a"o con *3rdidas
Balan# p$+"s"onal: debemos consignar cu2l ser2 nuestro balance final *ara cada a"o
Con nuestro activo, *asivo y neto
P$s.p.s(o - (so$$/a: similar a nuestro *resu*uesto de gastos 81ue reali&amos
*ara la cuenta de resultados9 *ero teniendo en cuenta momentos de *ago, no de gasto
8es decir cuando sale el dinero de nuestra cuenta, no cuando contraemos la deuda9 eso
*ermitir2 controlar la tesorer;a, cuestin esencial en toda em*resa y *articularmente en
las nuevas, donde es vital tener recursos l;1uidos y )abitual 1ue se conviertan en una
cuestin delicada
ESTADO DE RESULTADOS PRO0FORMA
La t3cnica m2s em*leada y sencilla *ara la elaboracin del Estado de %esultados Pro Forma es
el Mtodo Porcentual sobre las Ventas Consiste en estimar las ventas *ara luego establecer
el costo de los bienes vendidos, costos de o*eracin y gastos de intereses, etc, todos en forma
de *orcenta4e de las ventas *royectadas Los *orcenta4es em*leados tienen *ara estimar
las cuentas de resultados son los *orcenta4es de ventas de estos renglones en el a"o inmediato
anterior y se asume 1ue los costos y gastos 1ue se estimen *ara elaborar el estado de resultados
*ro forma var;an con las ventas
Al igual 1ue *ara el *resu*uesto de ca4a, el insumo clave *ara los Estados Financieros Pro
Forma es el *ronstico de ventas y los estados financieros de a"os anteriores
E6*licacin del m3todo *orcentual sobre las ventas 'e desea estimar estado de resultados *ro
forma del -./-, dado 1ue se tiene el Estado de %esultados -.// y las ventas estimadas del
-./- 1ue son /@:... A
Estado de resultados -.//: Estado de resultados *ro+forma -./-:
BALANCE 1ENERAL PRO0
FORMA
'e dis*one de varios m3todos abreviados *ara elaborar el balance general *roforma, *ero el
me4or, m2s sencillo y de uso m2s generali&ado es el m3todo de c2lculo de estimacin
De acuerdo con este m3todo los valores de ciertas cuentas del balance general son estimados,
en tanto 1ue otras son calculadas Cuando se a*lica este m3todo, el financiamiento e6terno
de la em*resa se usa como una cifra de e1uilibrio A*arte del balance general del a"o anterior
se re1uiere de algunas *remisas adicionales *ara *oder a*lica este m3todo A continuacin se
e6*one un e4em*lo:
$alance general -.//:
$alance general -./-:
P$2"sas A-"#"onals:
/ 'e re1uiere de un m;nimo de B... A de saldo de efectivo
- 'e su*one 1ue los valores negociables se mantendr2n sin cambio de su nivel actual de A
0...
@ Las cuentas *or cobrar en *romedio re*resentar2n 0: d;as de ventas Debido a 1ue las
ventas anuales de la em*resa est2n *royectadas *ara ser de A/@:..., las cuentas *or
cobrar deber2n *romediar A/BCD: .=C 6 A /@:...9 80: d;as e1uivalen a un octavo de
un a"o: 0:=@B.E/=C9
0 El inventario final deber2 *ermanecer a un nivel de a*ro6imadamente A /B..., de los
cuales -:7 8alrededor de A 0...9 deber2n ser materia *rima, mientras 1ue el D:7
restante 8alrededor de A /-...9 deber2 consistir de bienes terminados
: 'e com*rar2 una nueva m21uina 1ue cuesta A -.... La de*reciacin total *ara el a"o
ser2 de A C... 'i se suman la ad1uisicin de A -.... a los activos fi4os e6istentes de
A :/... y se resta la de*reciacin de A C..., se obtienen los activos fi4os netos *or A
B@...
B 'e es*era 1ue las com*ras constituyan a*ro6imadamente @.7 de las ventas anuales, las
cuales en este caso deber2n ser alrededor de A 0.:.. 8.,@. 6 A /@:...9: la em*resa
estima 1ue tomar2 D- d;as en *romedio *ara satisfacer sus cuentas *or *agar Por lo
tanto, 3stas e1uivalen a la 1uinta *arte 8D- d;as = @B. d;as9 de las com*ras de la
com*a";a, o sea A C/.. 8/=: 6 A 0.:..9
D 'e es*era 1ue los im*uestos *or *agar e1uivalgan a la cuarta *arte de la deuda fiscal del
a"o, la cual es igual a A 0:: 8un cuarto de la deuda fiscal de A /C-@ mostrada en el
estado de resultado *roforma
C 'e su*one 1ue los documentos *or *agar *ermanecer2n sin cambios en su nivel actual
de A C@..
F No se es*era ning,n cambio en los otros *asivos a corto *la&o Permanecer2n al nivel
del a"o anterior: A @0..
/. Los *asivos a largo *la&o de la em*resa y sus acciones comunes no e6*erimentan
ning,n cambio, A /C... y A @.... res*ectivamente, ya 1ue no se *lanean emisiones,
retiros o com*ras de bonos o acciones
// Las utilidades retenidas se incrementar2n del nivel inicial de A -@... 8de acuerdo con
el balance general al @/ de diciembre de -.//, a A -F@-D El incremento de A B@-D
re*resenta la cantidad de utilidades retenidas calculada en el estado de resultados
*roforma al final de -./-
RA3ONES FINANCIERAS
Las %a&ones Financieras constituyen un m3todo *ara conocer )ec)os relevantes acerca de las
o*eraciones y la situacin financiera de su em*resa Para 1ue el m3todo sea efectivo, las
%a&ones Financieras deben ser evaluadas con4untamente y no en forma individual Asimismo,
deber2 tomarse en cuenta la tendencia 1ue )an mostrado en el tiem*o
El c2lculo de %a&ones Financieras es de vital im*ortancia en el conocimiento de la situacin
real de su em*resa, en virtud de 1ue miden la interde*endencia 1ue e6iste entre diferentes
*artidas del $alance y Estado de %esultados
Aun1ue el n,mero de ra&ones financieras 1ue se *ueden calcular es muy am*lio, es
conveniente determinar a1uellas 1ue tienen un significado *r2ctico y 1ue ayudan a definir los
as*ectos relevantes de la em*resa 5na %a&n Financiera en si misma *uede ser *oco
significativa? siem*re 1ue se *ueda se debe com*arar con la de otra em*resa similar
Para )acer m2s accesible su com*rensin se )an clasificado las %a&ones Financieras en cuatro
gru*os, mencionando en cada uno de ellos las 1ue *uedan serle de mayor utilidad:
Li1uide&
Endeudamiento
Eficiencia y o*eracin
%entabilidad
a* Ra&ons - l"4."-&
Los ;ndices 1ue se obtienen de estas ra&ones miden la ca*acidad de la em*resa *ara cubrir
sus obligaciones de corto *la&o, es decir, a1uellas con vencimientos menores a un a"o
Gndice de li1uide&
'e determina de acuerdo con la siguiente frmula: Li1uide& E Activo Circulante = Pasivo
Circulante
Estos dos gru*os del balance incluyen los siguientes conce*tos:
A#("+o #"$#.lan( Pas"+o #"$#.lan(
Dinero en ca4a
Dinero en bancos
Inversiones en valores de inmediata reali&acin
Cuentas *or cobrar 8clientes9
Inventario de materia *rima, *roduccin en *roceso y
*roducto terminado
Htros activos circulantes
Proveedores
Im*uestos *or *agar
Acreedores diversos
Documentos *or *agar a
corto *la&o
Cr3ditos bancarios a corto
*la&o
Este ;ndice *ermite conocer con cu2nto se dis*one *ara )acer frente a las obligaciones de corto
*la&o
P$.5a - 6#"-o
Esta es una ra&n m2s rigorista 1ue la anterior, dado 1ue elimina de los activos de
*ronta recu*eracin los inventarios? lo anterior en virtud de 1ue se re1uiere de un
tiem*o mayor *ara *oder convertirlos en efectivo La frmula es la siguiente:
Prueba de 2cido
E
Activo Circulante Inventarios = Pasivo Circulante
Cap"(al - ($a5a7o
Htra manera de medir la ca*acidad de *ago de una em*resa *ara cubrir sus obligaciones
a corto *la&o es mediante la determinacin de su ca*ital de traba4o, el cual se obtiene de
la siguiente forma:
Ca*ital de traba4o E Activo circulante + Pasivo circulante
El ca*ital de traba4o debe guardar una relacin directa con el volumen de o*eracin de
la em*resa? a mayor nivel de o*eraciones del negocio, re1uerir2 un ca*ital de traba4o
su*erior, y viceversa, a un menor nivel de o*eraciones sus re1uerimientos de ca*ital de
traba4o 8ca4a, clientes, inventarios9 ser2n *ro*orcionalmente menores
5n ca*ital de traba4o negativo significa 1ue la em*resa no cuenta con recursos
suficientes *ara cubrir necesidades o*erativas 8ca4a m;nima, financiamiento a clientes,
e6istencias en almac3n9, y de no solucionarse, en el corto *la&o *odr;a ocasionar la
insolvencia del negocio
5* Ra&ons - n-.-a2"n(o
La forma en 1ue se encuentran financiados los activos de una em*resa, se determina
mediante las dos ra&ones financieras 1ue se detallan a continuacin:
Pasivo total
Activo total
'u resultado nos muestra la *ro*orcin de recursos
a4enos o de terceros 1ue se encuentran financiando los
activos de la em*resa
Ca*ital contable
Activo total
Indica el *orcenta4e de recursos *ro*ios o de los
accionistas, en los activos totales del negocio
#odo negocio debe guardar un adecuado e1uilibrio entre los recursos a*ortados *or los
accionistas y los *asivos de terceros a4enos al negocio, *rocurando siem*re 1ue la
*ro*orcin de recursos de los accionistas sea su*erior a los *asivos del negocio, ya 1ue de
otra manera, se corre el riesgo de ad1uirir m2s *asivos de los 1ue la em*resa *uede
ra&onablemente cubrir
#* Ra&ons - !"#"n#"a 8 op$a#"9n
Las ra&ones 1ue conforman este gru*o tienen como ob4etivo medir el a*rovec)amiento
1ue de sus activos est2 )aciendo la em*resa
%otacin del Activo #otal
%otacin de Inventarios
%otacin de Cuentas *or Cobrar
%otacin de Proveedores
Ciclo Financiero
". Ro(a#"9n -l a#("+o (o(al
Este ;ndice refle4a la eficiencia con la 1ue est2n siendo utili&ados los activos de la
em*resa *ara generar ventas Indica las ventas 1ue genera cada *eso, 1ue se encuentra
invertido en el activo Es una ra&n 1ue )ay 1ue tratar de ma6imi&ar, ya 1ue una mayor
rotacin del activo significa un me4or a*rovec)amiento del mismo 'e calcula mediante
la siguiente frmula:
%otaciIn de activo total E (entas netas = Activo #otal

"". Ro(a#"9n - "n+n(a$"os
Este ;ndice nos indica el n,mero de d;as 1ue en *romedio, el inventario *ermanece en
la em*resa? se calcula mediante la siguiente frmula:
%otacin de inventarios E Inventarios 6 D;as de estado
Costo de ventas %esultados
Cabe se"alar 1ue la rotacin se *uede determinar *ara cada uno de los diferentes ti*os
de inventarios: materia *rima, *roduccin en *roceso y *roductos terminados
En la medida en 1ue la em*resa minimice el n,mero de d;as 1ue tiene en inventarios,
sin 1ue con ello genere un retraso en su *roduccin y entrega o*ortuna a sus clientes, se
considerar2 1ue el nivel de inventarios 1ue mantiene es el m2s adecuado
""". Ro(a#"9n - #.n(as po$ #o5$a$
Indica el n,mero de d;as 1ue en *romedio, la em*resa tarda en recu*erar los adeudos de
clientes *or ventas a cr3dito
%otacin cuentas *or cobrar E Clientes = (entas 6 No DJas = Edo%esultados
'i el resultado 1ue se obtenga de esta ra&n es su*erior al establecido en las *ol;ticas de
cr3dito de la em*resa significa 1ue los clientes no est2n cum*liendo o*ortunamente con
sus *agos, lo cual *uede ocasionar *roblemas de li1uide& 'i 3ste es el caso, ser2
necesario 1ue se lleve a cabo una revisin m2s cuidadosa sobre los clientes a 1uienes se
otorga cr3dito, con el fin de evitar esta situacin, reducir el *la&o 1ue normalmente se
les otorga, y su*ervisar m2s estrec)amente la cobran&a

"+. Ro(a#"9n - p$o+-o$s
El resultado 1ue se obtiene nos indica el *la&o *romedio 1ue los *roveedores conceden
a la em*resa *ara 1ue li1uide sus cuentas *or conce*to de com*ra de materia *rima e
insumos
%otacin *roveedores E Proveedores=Costo (entas 6 No D;as=Edo%esutados
En la medida de lo *osible se debe a*rovec)ar el *la&o m26imo 1ue *uedan otorgar los
*roveedores, sin 1ue esto re*resente una carga financiera *ara la em*resa y sin de4ar de
cum*lir en forma o*ortuna con sus *agos
+. C"#lo !"nan#"$o
El ciclo financiero de una em*resa com*rende la ad1uisicin de materias *rimas, su
transformacin en *roductos terminados, la reali&acin de una venta, la documentacin
en su caso de una cuenta *or cobrar, y la obtencin de efectivo *ara reiniciar el ciclo
nuevamente, o sea el tiem*o 1ue tarda en reali&ar su o*eracin normal 8com*ra,
*roduccin, venta y recu*eracin9
Naturalmente en tanto menor n,mero de d;as lleve com*letar el ciclo financiero, la
em*resa lograr2 un me4or a*rovec)amiento de sus recursos
En la administracin del ciclo financiero, se trata de reducir al m26imo *osible la
inversin en cuentas *or cobrar e inventarios sin 1ue ello im*li1ue la *3rdida de ventas,
*or no ofrecer financiamiento o no contar con e6istencias 8materia *rima o *roducto
terminado9
Asimismo se trata de a*rovec)ar al m26imo los *la&os concedidos voluntariamente *or
los *roveedores, sin llegar al e6tremo de incurrir en mora, lo cual *uede ocasionar 1ue:
no coticen los me4ores *recios, 1ue de4en de considerar la em*resa como cliente
confiable, o bien 1ue surtan con retraso nuestros re1uerimientos de com*ra
-* Rn(a5"l"-a-
Los ;ndices 1ue se incluyen en este a*artado *ermiten medir la ca*acidad de una em*resa
*ara generar utilidades Considerando 1ue las utilidades *ermiten el desarrollo de una
em*resa, *uede afirmarse 1ue las ra&ones de rentabilidad son una medida del 36ito o
fracaso de la administracin del negocio
Anali&aremos los siguientes 0 ;ndices:
%entabilidad sobre las ventas
5tilidad de o*eracin a ventas
%entabilidad sobre el activo
%entabilidad sobre el ca*ital
Rn(a5"l"-a- so5$ las +n(as
#ambi3n se le conoce como ;ndice de *roductividad? mide la relacin entre las
utilidades netas e ingresos *or venta La frmula *ara calcular este indicador es la
siguiente:
5tilidad Neta 6 /..
(entas Netas
Cabe mencionar 1ue la 5tilidad Neta es el resultado de restar a la 5tilidad antes de
Im*uestos el I'% y P#5 corres*ondiente
Debido a 1ue la rentabilidad de un negocio 8utilidades9 se ve im*actada *or la
utili&acin de recursos de terceros 8*asivos9, una forma alterna de medir la rentabilidad
de la em*resa, consiste en anali&ar la ra&n de:
5tilidad de H*eracin 6 /..
(entas Netas
Rn(a5"l"-a- so5$ l a#("+o
Este indicador *ermite conocer las ganancias 1ue se obtienen con relacin a la inversin
en Activos, es decir, las utilidades 1ue generan los recursos totales con los 1ue cuenta el
negocio La frmula es la 1ue se *resenta a continuacin:
5tilidad Neta 6 /..
Activo #otal
Rn(a5"l"-a- so5$ l #ap"(al
Este ;ndice se"ala la rentabilidad de la inversin de los due"os en el negocio La
frmula es la siguiente:
5tilidad Neta 6 /..
Ca*ital Contable
En todos los casos, la utili&acin de *asivos *ermite incrementar la rentabilidad de los
recursos a*ortados *or accionistas En tal circunstancia, *odr;a llegar a *ensarse 1ue
una forma de ma6imi&ar la rentabilidad del ca*ital contable consistir;a en contratar
tantos *asivos como fuese *osible 'in embargo, debe reconocerse 1ue a medida 1ue la
em*resa contrae m2s obligaciones, e6isten mayores *osibilidades de 1ue no genere
recursos suficientes *ara cubrir sus adeudos, situacin 1ue *odr;a llevarla a la 1uiebra o
insolvencia
Por lo anterior, se aconse4a mantener un ra&onable e1uilibrio entre los recursos
a*ortados *or socios, y a1uellos a*ortados *or terceros 8*asivos9
CASO INTE1RAL DE PROYECTOS 'PROYECCIN DE ESTADOS FINANCIEROS*
5n *royecto de inversin tiene un )ori&onte tem*oral de @ a"os, se )a estimado 1ue *ara el
*rimer a"o las ventas deben ser de C:.. unidades, *ara 1ue en el siguiente a"o se e6*anda en
/:7 y en el ,ltimo a"o se contraiga en /.7 El *recio del *roducto se )a establecido en '=
/@:
Este *royecto demanda una inversin de '= /C:0.., el cual ser2 financiado de la siguiente
manera: 0:7 a*orte de socios y la diferencia a trav3s de un *r3stamo bancario, el cual se
cancelar2 en @ a"os a trav3s de cuotas fi4as La tasa de inter3s nominal activa es del @B7 con
ca*itali&acin trimestral
Los costos y gastos 1ue genera este *royecto son los siguientes:
+ >ano de Hbra Directa
En *lanta laboran B o*erarios y 0 ayudantes, todos en *lanillas? los o*erarios ganan
mensualmente '= //:. y los ayudantes ganan '= C0., los o*erarios todos tienen )i4os 8los
im*ortes antes indicados no incluyen beneficios como la asignacin familiar9
+ Insumos
Cada unidad *roducida consume los siguientes insumos:
Insumo Cantidad Costo unitario
Insumo A
Insumo $
@C lt
/0 lt
'= -/.
'= @:
+ Consto Indirecto de Fabricacin
Los costos indirectos 1ue genera el *resente *royecto son:
Conce*to Im*orte *arcial
'eguro
>antenimiento
De*reciacin
'erv P,blicos
D-. mens
@... semest
@B.. anual
C0. mens
#otal
+ Los !asto administrativos e1uivalen al /-7 de las ventas
+ Los gastos de ventas e1uivalen /:7 de las ventas
+ Pol;tica de Inventarios
K Productos #erminados: inventario final e1uivalente al C7 de las ventas
K Insumos: inventario final e1uivalente al :7 de las unidades a consumir
+ Pol;tica de (entas: D:7 al contado y el saldo se cobra en el siguiente *eriodo
+ Pol;tica de Com*ras: ::7 al contado y el saldo se *aga en el siguiente *eriodo 8a*licable a la
com*ra de insumos9
Proyectar los estados financieros en este *royecto industrial a lo largo del )ori&onte tem*oral
Sol.#"9n
P$o8##"9n - la p$o-.##"9n

A"os
Conce*to
/ - @
(entas
Inv Final
C:..
BC.
FDD:
DC-
CDFC
D.0
5nid %e1uer
Inv Inicial
F/C.
8.9
/.::D
8BC.9
F:.-
8DC-9
Produccin F/C. FCDD CD-.
P$o8##"9n -l Cos(o - la Mano - O5$a D"$#(a
Considerando el *ersonal 1ue traba4a directamente en *lanta, vamos a *roceder a *royectar el
costo de la mano de obra directa Es im*ortante resaltar 1ue los montos indicados est2n en
funcin de lo 1ue le cuesta al em*leador tener cierto *ersonal en *lanilla? en el caso de los
traba4adores 1ue se encuentran en )onorarios solo se multi*lica *or los /- meses, considerando
1ue estos no go&an de beneficios sociales
#raba4ador
'alario
mensual
'alario
anual
!ratificacin
Asignacin
familiar 8L9
C#'
A*orte
em*leador
#otal
H*erario /
H*erario -
H*erario @
H*erario 0
H*erario :
H*erario B
Ayudante
/
Ayudante
'= //0.
'= //0.
'= //0.
'= //0.
'= //0.
'= //0.
'= C0.
'= C0. '=
C0. '=
'=
/@BC.
'=
/@BC.
'=
/@BC.
'=
/@BC.
'=
/@BC.
'=
'= --C.
'= --C.
'= --C.
'= --C.
'= --C.
'= --C.
'= /BC.
'= /BC.
'= B00
'= B00
'= B00
'= B00
'= B00
'= B00
+++
+++
'=
/@C@D
'=
/@C@D
'=
/@C@D
'=
/@C@D
'=
/@C@D
'=
'= /B/CF
'= /B/CF
'= /B/CF
'= /B/CF
'= /B/CF
'= /B/CF
'= //0BB
'= //0BB
'= /FB.BB
'= /FB.BB '=
/FB.BB '=
/FB.BB '=
/FB.BB '=
/FB.BB
'= /@CCBB
'= /@CCBB
'= /@CCBB
'= /@CCBB
-
Ayudante
@
Ayudante
0
C0.
/@BC.
'=
/..C.
'=
/..C.
'=
/..C.
'=
/..C.
'= /BC.
'= /BC.
+++
+++
/@C@D
'=
FC..
'=
FC..
'=
FC..
'=
FC..
'= //0BB
'= //0BB
#otal '= /D@/CB
P$o8##"9n -l Cos(o - Ins.2os
Para *royectar el costo de los insumos tenemos 1ue considerar el consumo unitario de insumos
*or cada unidad *roducida y luego multi*licar dic)a necesidad *or la *roduccin *royectada de
cada *eriodo En base a esta o*eracin lo 1ue vamos a *royectar es la necesidad de insumos a
lo largo del )ori&onte tem*oral del *royecto
Ins.2o A
A"os
Conce*to
/ - @
5nidades a consumir
Inv Final
@0CC0.
/D00-
@D:@-B
/CDBB
@@/@B.
/B:BC
5nid %e1uer
Inv Inicial
@BB-C-
8..9
@F0.F-
8/D00-9
@0DF-C
8/CDBB9
#otal a com*rar @BB-C- @DBB:. @-F/B-
Ins.2o B
A"os
Conce*to
/ - @
5nidades a consumir
Inv Final
/-C:-.
B0-B
/@C-DC
0F@F
/--.C.
B/.0
5nid %e1uer
Inv Inicial
/@0F0B
8..9
/0@-/D
8B0-B9
/-C/C0
80F@F9
#otal a com*rar /@0F0B /@BDF/ /-@-0:
Es necesario resaltar en este *unto 1ue al momento de *royectar el costo de los insumos se va a
generar dos valores: uno necesario *ara el costo de *roduccin en el caso de las unidades a
consumir y el segundo necesario *ara el flu4o neto de ca4a, 1ue se *roduce *or las com*ras de
insumos, tal como se a*recia en el siguiente cuadro
a"os Cos(o - Ins.2os
Costo de Produccin Flu4o Neto de Ca4a
/ '= //C-@C0 '= /-0/:.@
- '= /-D-/:C '= /-BFD@0
@ '= //-@/@B '= //--:FC
+ Para determinar el costo de los insumos *ara el costo de *roduccin, lo 1ue se )a )ec)o es
multi*licar las unidades a consumir de cada insumo *or su costo unitario y luego se )a sumado
+ Para determinar el costo de los insumos *ara el flu4o neto de ca4a lo 1ue se )a )ec)o es
multi*licar las unidades a com*rar de cada insumo *or su costo unitario y luego se )a sumado
Esta diferencia es como consecuencia de 1ue *ara el costo de *roduccin lo 1ue nos interesa es
la cantidad de insumos 1ue se )an utili&ado en el *roceso *roductivo, sin embargo cuando
vamos a *rogramar nuestros *agos, esta *rogramacin est2 en funcin de la cantidad de
insumos 1ue )emos com*rado
P$o8##"9n -l Cos(o In-"$#(o - Fa5$"#a#"9n
Conce*to Im*orte *arcial Im*orte Anual
'eguro
>antenimiento
De*reciacin
'erv P,blicos
D-. mens
@... semest
@B.. anual
C0. mens
'= CB0.
'= B...
'= @B..
'= /..C.
#otal '= -C@-.
Rs.2n - Cos(o - P$o-.##"9n
A"os / - @
Costo *roducc
>ano de obra '= /D@/CB. '= /D@/CB. '= /D@/CB.
Insumos '= //C-@C0 '= /-D-/:C '= //-@/@B
CIF '= -C@-.. '= -C@-.. '= -C@-..
#otal '= @/FD000 '= @-CD-/C '= @/@C/FB
P$o8##"9n - los 1as(os op$a("+os
Como sabemos dentro de los gastos o*erativos tenemos a los gastos administrativos y de
ventas, considerando la informacin *ro*orcionada el gasto o*erativo *royectado es el
siguiente:
A"os (entas '= !astos H*erativos #otal
Administrativo (entas
/ '= //0D:.. '= /@DD... '= /D-/-:. '= @.FC-:.
- '= /@/FB-: '= /:C@::. '= /FDF0@C '= @:B-FCC
@ '= //CDD@. '= /0-:-DB '= /DC/:F: '= @-.BCD/
No(a:
La *royeccin de los gastos o*erativos sean estos administrativos o de ventas se *ueden
determinar en forma similar a como se determin los costos de *roduccin, *ero en este caso
*ara )acerlo mas sim*le lo )emos establecido en funcin de las ventas 8seg,n la condicin
establecido en el *roblema9
P$o8##"9n - los %as(os F"nan#"$os
Considerando 1ue el *royecto contem*la un *r3stamo en el sistema financiero, es necesario
determinar el monto de la cuota a *agar en cada *eriodo, considerando las condiciones y en
base a ello elaborar el cuadro de amorti&acin de la deuda
Considerando 1ue la inversin asciende a '= /C:0.., de los cuales el ::7 ser2 financiado a
trav3s de un *r3stamo bancario 1ue asciende a '= /./FD.
Como la tasa 1ue nos )an *ro*orcionado es nominal, tenemos 1ue ca*itali&arla
#IEA E 8 0 + / 9L/.. E 0/-7
Cuota E /./FD. 8/0/-9@ 6 .0/-
8/0/-9@ + /
cuota E B:/:B0
NM Deuda Inter3s amorti&acin Cuota 'aldo
/ /./FD.. 0-.//B -@/00C B:/:B0 DCC-:-
- DCC-:- @-0DB. @-BC.0 B:/:B0 0B/00C
@ 0B/00C /F.//D 0B/00B B:/:B0 .-
Es im*ortante elaborar el cuadro de amorti&acin de la deuda, *or1ue cuando se *royecte el
estado de ganancias y *3rdidas se necesitar2 conocer los gastos financieros, 1ue en este caso
ser2n los intereses 1ue )a generado el *r3stamo *ara financiar la inversin
P$o8##"9n - los Es(a-os F"nan#"$os
a. Es(a-o - 1anan#"as 8 P)$-"-as
Considerando la informacin 1ue )emos generado, estamos en condiciones *ara *royectar el
estado de ganancias y *3rdidas del *resente caso

A"os / - @
Conce*to
(entas
Costo (entas 8L9
//0D:...
@/FD000
/@/FB-:.
@-CD-/C
//CDD@..
@/@C/FB
5tilidad $ruta
!asto H*erativo
C-DD::B
@.FC-:.
FF.F.@-
@:B-FCC
CD@F/.0
@-.BCD/
5tilidad H*erativa
!asto Financiero 8LL9
:/DF@.B
0-.//B
B@0B.00
@-0DB.
::@--@@
/F.//D
5tilidad Antes Im*
Im*uesto 8@.79
0D:F/F.
/0-DD:D
B.-/-C0
/C.B@C:
:@0-//B
/B.-B@:
5tilidad Neta @@@/0@@ 0-/0CFF @D@F0C/

8L9 El costo de ventas es el costo del *roducto vendido, en este caso al ser una em*resa
industrial, )emos utili&ado el costo de *roduccin
8LL9 El gasto financiero es el inter3s 1ue se *agan *or la deuda contra;da, en este caso la
informacin se obtiene del cuadro de amorti&acin de la deuda
5. Fl.7o N(o - Ca7a
Considerando 1ue en el flu4o neto de ca4a se registran los ingresos y egresos de fondos
ocasionados en un *eriodo determinado, entonces *rocederemos a determinar el flu4o neto de
ca4a del caso *lanteado, seg,n las condiciones establecidas en las *ol;ticas de ventas y de
com*ras 8la cual se a*lica solo a la com*ra de insumos
A"os / - @
conce*to
Ingresos
(entas 8contado9
Cuenta *or cobrar

CB.B-:.

FCFD/CC
-CBCD:.

CF.DFD:
@-FF.B-
Egresos
>HD
Insumos 8contado9
Cuenta *or *agar

/D@/CB
BC-C-D
++++

/D@/CB
BFC@:0
::CBDB

/D@/CB
B/D0-F
:D/@C.
CIF 8L9
!asto adminis
!asto ventas
Cuota
Im*uesto
-0D-..
/@DD...
/D-/-:.
B:/:B0
/0-DD:D
-0D-..
/:C@::.
/FDF0@C
B:/:B0
/C.B@C:
-0D-..
/0-:-DB
/DC/:F:
B:/:B0
/B.-B@:
Flu4o Neto de Ca4a DBBDF- @:.CF// @:DC.FC
+ Para *royectar los egresos en cuanto a los insumos, se utili& la informacin en cuanto al
costo de los insumos a com*rar y luego se a*lic la *ol;tica de com*ras
+ En cuanto al CIF, el valor consignado en el flu4o neto de ca4a no considera la de*reciacin de
ma1uinarias y e1ui*os, *or1ue este conce*to no es un egreso
CONCLUSIN
La Planificacin Financiera im*lica una serie de )erramientas 1ue van a *ermitir con base en
los an2lisis y observaciones corres*ondientes, no solo *rever el futuro *robable de una
em*resa, sino tambi3n fi4ar los ob4etivos y metas *rimordiales No e6iste un *lan *erfecto, *ero
se *uede reali&ar uno *robable y *osibles escenarios alternativos, 1ue se *ueden ir a4ustando en
el tiem*o *ara tratar de obtener el me4or *osible
Por su *arte, los estados financieros son documentos, 1ue *ro*orcionan informacin *ara
la toma de decisiones en salvaguarda de los intereses de la em*resa, en tal sentido la *recisin
y la veracidad de la informacin 1ue *uedan contener estos estados es im*ortante Los estados
*roforma 8*royectados9, muestran los ingresos y costos es*erados en el futuro, as; como la
*osicin financiera es*erada, es decir, activo, *asivo y ca*ital contable al finali&ar el *eriodo
*ronosticado, mientras 1ue el flu4o de fondos trata de mostrar el movimiento del efectivo
>ediante los estados financieros los due"os, accionistas o 4unta directiva *ueden obtener
informacin sobre la situacin financiera de una em*resa, as; como )acer uso de ciertas
)erramientas de *ronstico financiero, a fin de estudiar, anali&ar lo 1ue se )a reali&ado y lo 1ue
es*era o *royecta reali&ar en un futuro
Con el an2lisis financiero se eval,a la realidad de la situacin y com*ortamiento de una
entidad, m2s all2 de lo netamente contable y de las leyes financieras, y este
tiene car2cter relativo, *ues no e6isten dos em*resas iguales ni en actividades, ni en tama"o,
cada una tiene las caracter;sticas 1ue la distinguen y lo *ositivo en unas *ueden no ser
relativamente im*ortante *ara otras
El uso de la informacin contable *ara fines de control y *lanificacin es
un *rocedimiento sumamente necesario *ara los e4ecutivos Esta informacin *or lo general
muestra los *untos d3biles 1ue deben ser reconocidos *ara ado*tar acciones correctivas, y los
*untos fuertes 1ue deben ser atendidos *ara utili&arlos como fuer&as facilitadoras en la
actividad de direccin
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Econom;a y <acienda>adrid, Es*a"a
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Financieras$ogot2, Colombia
ANEXOS: