I HC QUC GIA TP.

HCM
TRNG I HC KINH T - LUT
KHOA QUN TR KINH DOANH

BI TIU LUN C NHN

TI
PHN TCH TNH HNH TI CHNH TI CNG TY C PHN SA VIT NAM VINAMILK
GIAI ON 2011-2013

Tn sinh vin: ng L Vng

MSSV: K114071337

Gio vin hng dn

Lp: K11407B

TS. Phan c Dng

Nhm: 5B

Mc lc
1.

Phn tch khi qut bng cn i k ton:........................................................................................................................ 5

1.1

1.1.1

Ti sn ngn hn ............................................................................................................................................... 7

1.1.2

Ti sn di hn .................................................................................................................................................. 9

1.2

2.

3.

Phn tch tnh hnh ngun vn:............................................................................................................................... 11

1.2.1

Phn tch c cu:............................................................................................................................................. 11

1.2.2

Phn tch s bin ng ngun vn ................................................................................................................. 13

Phn tch bo co kt qu hot ng kinh doanh .......................................................................................................... 16

2.1

Phn tch bin ng doanh thu .............................................................................................................................. 17

2.2

Phn tch bin ng chi ph .................................................................................................................................... 19

2.3

Phn tch bin ng ca li nhun: ........................................................................................................................ 21

Phn tch cc t s ti chnh ch yu: ............................................................................................................................. 23

3.1

Phn tch kh nng thanh ton: .............................................................................................................................. 23

3.1.1

Kh nng thanh ton hin thi ....................................................................................................................... 24

3.1.2

Kh nng thanh ton nhanh: .......................................................................................................................... 25

3.1.3

Kh nng thanh ton nhanh bng tin: .......................................................................................................... 26

3.2

Phn tch tnh hnh u t v c cu ti chnh ....................................................................................................... 27

3.2.1

T s n trn tng ti sn: .............................................................................................................................. 27

3.2.2

T s n trn vn ch s hu: ........................................................................................................................ 28

3.3

Phn tch hiu qu s dng ti sn:........................................................................................................................ 29

3.3.1

Vng quay hng tn kho: ................................................................................................................................ 29

3.3.2

Vng quay khon phi thu .............................................................................................................................. 30

3.3.3

Vng quay ti sn ngn hn ............................................................................................................................ 31

3.3.4

Vng quay ti sn di hn ............................................................................................................................... 32

3.3.5

Vng quay tng ti sn: .................................................................................................................................. 33

3.4

4.

Phn tch tnh hnh ti sn ........................................................................................................................................ 5

Phn tch hiu qu s dng vn ............................................................................................................................. 33

3.4.1

T s li nhun trn doanh thu ...................................................................................................................... 33

3.4.2

T s li nhun rng trn tng ti sn (ROA) ................................................................................................. 34

3.4.3

T s li nhun rng trn vn ch s hu (ROE) ............................................................................................ 35

Phn tch ch s gi th trng ........................................................................................................................................ 35

4.1

Li c bn trn mi c phiu EPS............................................................................................................................ 35

4.2

T s gi th trng v gi s sch M/B .................................................................................................................. 36

5.

Kt lun ........................................................................................................................................................................... 37

 Gii thiu s lc v cng ty VINAMILK:

Lch s hnh thnh v c im chung ca cng ty Vinamilk
Vinamilk l tn gi tt ca cng ty c phn sa Vit Nam- mt cng ty sn xut, kinh doanh sa v cc
sn phm t sa cng nh cc thit b lin quan ti Vit Nam, l cng ty ln th 15 ti Vit Nam vo nm 2007
(*).
Vinamilk l mt trong nhng doanh nghip hng u ca cng nghip ch bin sa ti Vit Nam. Hin
nay cng ty ang chim lnh ti 75% th phn sa ti Vit Nam. Sn phm ca cng ty khng nhng c phn
phi mnh trong nc vi mng li 183 nh phn phi vi 94.000 im bn hng ph u khp 63 tnh thnh
trn c nc, sn phm ca Vinamilk cn c xut khu sang nhiu nc M, Php, CanadaSau hn 30 nm
tn ti v pht trin hin nay cng ty xy dng c 8 nh my, 1 x nghip v ang xy dng thm 3 nh
my na. Sn phm ca cng ty c cht lng cao, ngy cng p ng tt nhu cu ca ngi tiu dng mu m
chng loi sn phm a dng phong ph cung cp cho nhiu phn khc th trng khc nhau.
Cng ty Vinamilk tri qua qu trnh pht trin lu di-36 nm pht trin, vt qua nhiu kh khn v
dn khng nh mnh trn th trng ni a v hng ti th trng quc t. Nm 2003 cng ty tin hnh c
phn ho chuyn thnh cng ty c phn sa Vit Nam (thng 11), m giao dch chng khon l VNM, y l du
mc quan trng cho thi k pht trin mi ca cng ty.
Phm vi phn tch
Phn tch tnh hnh hot ng kinh doanh ca Cng Ty C Phn Sa Vit Nam Vinamilk qua s liu nm
2011, 2012 v 2013.
Ti liu tham kho: Bo co ti chnh hp nht ca Cng Ty C Phn Sa Vit Nam- Vinamilk ti ngy
31/12/2011, 31/12/2012, 31/12/2013.

1. Phn tch khi qut bng cn i k ton:

1.1 Phn tch tnh hnh ti sn:
TI SN CA CNG TY QUA 3 NM (2011-2013)
VT: Triu ng
Chnh lch 2012/2011
Ch tiu
A-TI SN NGN
HN
I.Tin v cc khon
tng ng tin

Nm 2011

Nm 2012

9.467.683

11.110.610

13.018.930

3.156.515

1.252.120

2.745.645

790.515

852.120

1.394.534

2.366.000

400.000

1.351.111

736.033

3.909.275

4.167.317

815.277

4.039.304

4.313.292

(79.244)

(130.028)

(145.975)

2.169.205

2.246.363

2.728.421

1.143.168

1.269.841

1.894.721

795.149

576.619

423.821

232.805

403.754

417.267

(1.918)

(3.852)

(7.387)

IV. Hng tn kho

3.272.496

3.472.845

3.217.483

1. Hng tn kho

3.277.430

3.476.300

3.227.860

(4.934)

(3.455)

(10.376)

133.434

230.005

160.062

56.909

72.343

129.708

74.772

154.118

25.468

1.752

3.543

4.886

1.Tin
2. Cc khon tng
ng tin
II. Cc khon u t
ti chnh ngn hn
1. u t ngn hn
2. D phng gim gi
u t ngn hn
III. Cc khon phi
thu
ngn hn
1. Phi thu khch
hng
2. Tr trc cho
ngi bn
3. Cc khon phi thu
khc
4. D phng phi thu
ngn hn kh i

2. D phng gim gi
hng tn kho
V. Ti sn ngn hn
khc
1. Chi ph tr trc
ngn hn
2. Thu gi tr gia
tng c khu tr
3. Ti sn ngn hn

Chnh lch 2013/2012

Nm 2013
S tin

S tin

1.642.927

17,35

1.908.320

17,18

(1.904.395)

(60,33)

1.493.525

119,28

61.605

7,79

542.414

(1.966.000)

(83,09)

951.111

237,78

3.173.242

431,13

258.042

6,6

3.224.027

395,45

273.988

6,78

(50784)

64,09

(15.947)

12,26

77.158

3,56

482.058

21,46

126.673

11,08

624.880

49,21

(218.530)

(27,48)

(152.798)

(26,5)

170.949

73,43

13.513

3,35

(1.934)

100,83

(3.535)

91,77

200.349

6,12

(255.362)

(7,35)

198.870

6,07

(248.440)

(7,15)

1.479

(29,98)

(6.921)

200,32

96.571

72,37

(69.943)

(30.41)

15.434

27,12

(57.365)

79,3

79.346

106,12

(128.65)

(83,47)

1.791

102,23

1.343

37,91

63,65

khc
B - TI SN DI
HN

6.114.989

8.587.258

9.856.484

I. Ti sn c nh

5.044.762

8.042.300

8.918.416

1. Ti sn c nh hu
hnh

3.493.628

4.223.443

7.849.058

Nguyn gi

5.301.827

6.512.875

11.147.267

(1.808.198)

(2.289.432)

(3.298.209)

256.046

253.616

531.485

383.409

387.180

690.742

(127.363)

(133.564)

(159.257)

1.295.087

3.565.241

537.872

5. Bt ng sn u t

100.671

96.714

149.446

Nguyn gi

117.666

117.666

176.332

(16.995)

(20.952)

(26.886)

846.714

284.429

318.308

205.418

217.945

284.629

Gi tr hao mn ly
k
3. Ti sn c nh v
Hnh
Nguyn gi
Gi tr hao mn ly
k
4. Chi ph xy dng
c bn d dang

Gi tr hao mn ly
k
II. Cc khon u t
ti chnh di hn
1. u t vo cng ty
con
2. u t di hn
khc
3. D phng gim gi
u t ti chnh di
hn
III. Ti sn di hn
khc
1. Chi ph tr trc
di hn
2. Ti sn thu thu
nhp hon li
3. Ti sn di hn
khc

783.646

80.840

43.927

(142.351)

(14.355)

(10.249)

107.338

150.152

295.112

25.598

41.073

171.151

80.643

108.002

115.300

1.096

1.076

8.660

4. Li th thng mi

15.503

13.662

174.464

TNG CNG
TI SN

15.582.671

19.697.868

22.875.414

2.472.269

40,43

1.269.226

14,78

2.997.538

59,42

876.116

10,89

729.815

20,89

3.625.615

85,85

1.211.048

22,84

4.634.392

71,16

(481.234)

26,61

(1.008.777)

44,06

(2.430)

(0,95)

277.869

109,56

(344691)

(89,9)

303.562

78,4

(6201)

4,87

(25.693)

19,24

2.270.154

175,29

(3.027.369)

(84,91)

(3.957)

(3,93)

52.732

54,52

58.666

49,86

(3.957)

23,28

(5.934)

28,32

(562.285)

(66,41)

33.879

11,91

12.527

6,1

66.684

30,6

(702.806)

(89,68)

(36.913)

(45,66)

127.996

(89,92)

4.106

(28,6)

42.814

39,89

144.96

96,54

15.475

60,45

130.078

316,7

27.359

33,93

7.298

6,76

(0.02)

(1,82)

7.584

704,83

(1.841)

(11,88)

160.802

1177

4.115.197

26,41

3.177.546

16,13

25000000

20000000
9856484
8587258

15000000

Ti sn di hn

6114989

Ti sn ngn hn

10000000

5000000

9467683

11110610

13018930

0
2011

2012

2013

Biu c cu ti sn ca cng ty qua 3 nm (2011-2013). VT: triu ng

Nhn vo biu trn ta thy quy m ti sn ca cng ty m rng lin tc trong 3 nm qua, tng ln c ti sn
ngn hn ln ti sn di hn.Trong ti sn ngn hn lun chim t trng cao hn so vi ti sn di hn. So vi
nm 2011, nm 2012 ti sn di hn tng nhanh hn so vi tc tng ca ti sn ngn hn nhng n nm
2013 th ngc li. thy r hn s bin ng ny ta phn tch c th s thay i ca cc khon mc trong ti
sn ngn hn v ti sn di hn.
1.1.1 Ti sn ngn hn:
Ch tiu
Nm 2011
Tin v cc khon tng
33.34
ng tin
Cc khon u t ti
7.77
chnh ngn hn
Cc khon phi thu
22.91
ngn hn
Hng tn kho
34.56
Ti sn ngn hn khc

1.41

Nm 2012
11.27

Nm 2013
21.09

35.19

32.01

20.22

20.96

31.26

24.71

2.07

1.23

Bng t trng tng khon mc trong ti sn ngn hn (%)

Nhn chung ti sn ngn hn tng u vi tc tng bnh qun 17 % qua cc nm. Nhn vo bng trn, ta thy
nm 2011, khon mc tin v cc khon tng ng tin vi hng tn kho chim t trng cao trong ti sn
ngn hn nhng n nm 2012 v 2013, cc khon u t ti chnh ngn hn li chim t trng cao nht. c

bit khon mc tin v cc khon tng ng tin vi khon mc u t ti chnh ngn hn c s bin ng
kh ln t nm 2011 n 2012 : t trng tin & tng ng tin gim mnh trong khi t trng cc khon u t
ti chnh ngn hn tng mnh. iu ny c th kt lun ban u l cng ty dng tin u t vo cc khon
ti chnh ngn hn. hiu su hn ta i vo tng khon mc trong ti sn ngn hn:

Tin v cc khon tng ng tin: Khon mc ny c s bin ng ln v kh tht thng qua 3

nm. C th nm 2012 khon mc ny gim 1.904.395, tng ng 60,33 % so vi nm 2011. n nm
2013, tin v tng ng tin tng ti 1.493.525 triu ng tng ng t l tng 119,28 %. S bin
ng ny ch yu n t cc khon tng ng tin, gim mnh 83,09 % vo nm 2012 v tng t
ngt tr li vi tc 237,78 % nm 2013. Nguyn nhn l do trong nm 2012 cng ty dng mt
khon tin ln u t xy dng ti sn c nh, m rng quy m sn xut, a thm 3 nh my mi
vo hot ng, chi tin mua nguyn vt liu d tr v u t ngn hn. n nm 2013, cc nh my i
vo hot ng n nh nn tin,tng ng tin tng mnh tr li.

Cc khon u t ti chnh ngn hn: bao gm u t ngn hn v d phng gim gi u t ngn

hn. Nm 2012 khon mc ny c s bin ng ln khi tng hn 3 nghn t ng so vi nm 2011, tng
ng mc tng 431,13%. n nm 2013, khon mc ny tip tc tng nh mc 6,6%. S d nm
2012 c s bin ng ln nh vy l do nm ny l nm th gii gp khng hong kinh t trm trng,
vo thi im ny vic s dng tin u t rt c cng ty cn nhc.Vi tnh hnh nh vy th doanh
nghip la chn phng n gi tin vo ngn hng khng c g l l. Chnh v vy trong nm ny khon
u t ngn hn li tng vi mc tng 431,13%. Kt hp vi s bin ng ca khon mc tin v tng
ng tin trn lm sng t vn : nm 2012 cng ty dng mt lng ln tin v tng ng
tin u t vo cc khon u t ti chnh ngn hn cng nh u t vo ti sn c nh. y l mt
du hiu tt v iu ny s gp phn lm tng kh nng sinh li ca ti sn ca cng ty.

Cc khon phi thu ngn hn: Khon mc ny kh n nh v khng c s bin ng ln, vi t trng
trung bnh chim khong 21,5 % trong tng ti sn ngn hn. Nm 2012, khon phi thu ngn hn tng
ln 77158 triu ng tng ng mc tng 3,56% so vi nm 2011. n nm 2013, khon mc ny tip
tc tng 482058 triu ng, tng 21,46% so vi nm 2012. Nguyn nhn l so trong nm 2013 doanh
nghip trin khai chnh sch bn chu thu ht cc khch hng mi khin cc khon phi thu ngn hn
tng ln. Tuy nhin cng ty cn c chnh sch thu hi n tt m bo khng b chim dng vn trong
thi gian di.

Hng tn kho: Hng tn kho cng khng c s bin ng ln qua 3 nm. C th nm 2012, hng tn
kho tng ln 200349 triu ng, tng ng 6,12%, n nm 2013 hng tn kho gim 255.362 triu
ng, tng ng mc gim 7.35 %, iu ny l mt trong nhng nguyn nhn lm lng tin mt tng

ln ng k vo nm 2013. Nhn chung hng tn kho chim t trng ln trong tng ti sn ngn hn, v
c xu hng gim dn qua cc nm 34,56% nm 2011, 31,26% nm 2012 v 24,71% nm 2013.
Vinamilk l mt doanh nghip sn xut ch khng phi l doanh nghip thng mi nn t l hng tn
kho trn tng ti sn khng nn mc qu cao. V th, mc t l hng tn kho gim dn qua cc nm
l iu hp l, cho thy chnh sch qun l hng tn kho ca doanh nghip c s ci thin ng k.
-

Ti sn ngn hn khc: Nhn chung qua 3 nm, ti sn ngn hn khc chim t trng nh trong ti sn
lu ng, trung bnh ch chim khong 1.5%. Qua bng 1 ta thy nm 2012 ti sn ngn hn khc tng
96571 triu ng tng ng t l tng 72,37 % so vi nm 2011. Nguyn nhn ch yu l do chi ph tr
trc ngn hn tng do cng ty mua thm cng c dng c. Nm 2013, ti sn ngn hn khc
gim 69943 triu ng, tng ng 30.41 % so vi nm 2012 do cng ty rt kinh nghim trong vic
kim tra hng ha nn khng c ti sn thiu ch x l.

1.1.2 Ti sn di hn:
100%
90%
39.24

80%

43.59

43.09

70%
60%
50%

Ti sn di hn

40%

Ti sn ngn hn

30%

60.76

56.41

56.91

2011

2012

2013

20%
10%
0%

Biu : C cu ti sn ngn hn v ti sn di hn qua 3 nm (2011-2013)

Ch tiu

2011

2012

2013

Ti sn c nh

32,37

40,83

38,99

5,43

1,44

1,39

0,69

0,76

1,29

Cc khon u t ti
chnh di hn
Ti sn di hn khc

Bng t trng tng khon mc trong ti sn di hn so vi tng ti sn (%)

Cng vi s bin ng ca ti sn ngn hn l s bin ng ca ti sn di hn. Trong ti sn di hn th ti sn

c nh lun chim t trng cao.
Nm 2011, t trng ca ti sn di hn so vi tng ti sn l 39,24% trong ti sn c nh chim t trng
32,37 %, cc khon u t di hn chim gn 5,43 %,cc khon mc cn li chim t trng rt nh.
Nm 2012, ti sn di hn chim t trng 43,59% trong tng ti sn ca cng ty. Trong , ti sn c nh vn
tip tc chim t trng cao nht trong ti sn di hn.
Nm 2013, t trng ca ti sn di hn trong tng ti sn li gim xung mc 43,09%. S gim st ny ch yu
cng do s gim st t trng ca ti sn c nh. Tuy vy ti sn c nh vn chim t trng ln trong tng ti
sn ca cng ty.
hiu r hn nhng s bin ng ny, ta i su phn tch tng khon mc c th trong ti sn di hn:
-

Ti sn c nh: Ti sn c nh lin tc tng qua 3 nm, nht l trong nm 2012 ti sn c nh tng vt

ln 8.042.300 triu ng, tng ng vi t l tng 59,42%, tc tng tng i cao. Nm 2013 ti sn
c nh tip tc tng 876116 triu ng, tng ng t l 10,89 % so vi nm 2012. C s tng ln ny l
do trong nm 2012, cng ty u t xy dng nh my sa Lam Sn ti Thanh Ha ng thi xy dng
thm 5 trang tri, iu ny lm cho ti sn c nh ca cng ty tng ln ng k. Nm 2013, Vinamilk
khnh thnh 2 nh my sa ln hin i bc nht th gii ti tnh Bnh Dng l Nh my sa bt Vit
Nam c vn u t 2.000 t ng, hot ng t thng 4/2013 v Nh my Sa Vit Nam (chuyn sn
xut sa nc) c vn u t 2.400 t ng khnh thnh vo thng 9/2013.

Cc khon u t ti chnh di hn: Khon mc ny chim t trng nh trong tng ti sn ca cng

ty. Nm 2012, cc khon u t ti chnh di hn gim 562285 triu ng tng ng vi tc gim l
66,41 % so vi nm 2011. Nguyn nhn l do trong nm 2012 cng ty dng mt lng ln tin cho cc
khon u t ti chnh ngn hn cng nh u t vo ti sn c nh m rng quy m sn xut cho
nn u t vo khon mc ny gim ng k. n nm 2013, cc khon u t ti chnh di hn tng
tr li vi mc tng 33879 triu ng, tng ng t l 11,91% so vi nm 2012.

Ti sn di hn khc: Ti sn di hn khc c s tng ln qua cc nm, ln lt l 39,89% v 96,54%

qua cc nm 2012,2013. Nhng do khon mc ny chim t trng nh trong c cu ti sn di hn nn s
tng ln ny khng tc ng ln n s bin ng ca ti sn di hn.

Kt lun: Nhn chung quy m ti sn ca doanh nghip c xu hng tng qua 3 nm trong l do s tng
ln ca c ti sn ngn hn cng nh di hn. Ti sn ngn hn ca doanh nghip qua 3 nm u chim t

trng ln trn 50%, tuy nhin t trng gim dn qua cc nm, thay vo l s tng ln ca ti sn di
hn, nht l ti sn c nh. y l khon mc chim t trng cao nht trong tng ti sn, t trng trung bnh
trn 37%. iu ny cho thy cng ty khng ngng m rng quy m, u t thm c s sn xut, my mc
thit b, nhm hng n s pht trin bn vng trong tng lai. Tuy nhin khon phi thu c xu hng tng
cao qua cc nm do cng ty trin khai chnh sch bn chu thu ht cc khch hng mi. Do cng ty cn
c cc chnh sch thu hi n tt m bo khng b chim dng vn trong thi gian di.
1.2 Phn tch tnh hnh ngun vn:
1.2.1 Phn tch c cu:
Bng : C cu ngun vn qua 3 nm t 2011-2013 (VT: triu ng)
Nm 2011
Ch tiu

Nm 2012

Nm 2013

S tin

S tin

S tin

A.N PHI TR

3.105.466

19,93

4.204.772

21,35

5.307.061

23.2

I. N ngn hn

2.946.537

18,91

4.144.990

21,04

4.956.398

21.67

178.944

0.78

1.830.959

11,75

2.247.659

11,41

1.968.257

8.6

116.845

0,75

21.589

0,11

20.929

0.09

287.463

1,84

333.953

1,7

456.726

5. Phi tr ngi lao ng

44.740

0,29

106.150

0,54

137.540

0.6

6. Chi ph phi tr

260.678

1,67

365.104

1,85

490.761

2.15

59.479

0,38

664.137

3,37

1.341.763

5.87

346.373

2,22

406.398

2,06

361.478

1.58

II. N di hn

158.929

1,02

59.781

0,3

350.663

1.53

1.Phi tr di hn khc

92.000

0,59

5.036

0.02

184.143

0.8

91.066

0.4

66.923

0,43

59.636

0,3

69.583

0.3

12.477.205

80,07

15.493.097

17.545.489

76.7

1.Vay ngn hn
2.Phi tr ngi bn
3. Ngi mua tr tin trc
4.Thu v cc khon phi
np nh nc

7. Cc khon phi tr, phi

np khc
8. Qu khen thng, phc
li

2.Vay di hn
3.Thu thu nhp hon li phi
tr
4.D phng tr cp thi vic
B.VN CH S HU

78,65

I.Vn ch s hu

12.477.205

80,07

15.493.097

78,65

17.545.489

76.7

1.Vn u t ca ch s hu

5.561.147

35,69

8.339.558

42,34

8.339.558

36.46

2.Thng d vn c phn

1.276.994

8,19

1.276.994

6,48

1.276.994

5.58

3. C phiu qu

(2.521)

(0,02)

(4.504)

(0,02)

(5.069)

(0.02)

4. Qu u t pht trin

908.024

5,83

93.889

0,48

950.238

4.15

5. Qu d phng ti chnh

556.114

3,57

588.402

2,99

833.956

3.65

4.177.446

26,81

5.198.758

26,39

6.149.812

26.88

15.582.671

100

19.697.868

100

22.875.414

100

6. Li nhun sau thu cha

phn phi
TNG NGUN VN

Nhn chung, qua 3 nm t 2011-2013,vn ch s hu lun chim t trng cao trong tng ngun vn,
chim t trng xp x 80% trong c cu ngun vn. N phi tr c cng ty duy tr mc trung bnh 20% qua
3 nm phn tch.
100%
90%
80%
70%
60%

80.07

78.65

76.8

50%

Vn ch s hu

40%

N phi tr

30%
20%
10%

19.93

21.35

23.2

Nm 2011

Nm 2012

Nm 2013

0%

Biu : C cu ngun vn giai on 2011-2013

-

N phi tr:

Nm 2011, n phi tr chim 19,93% trong tng ngun vn. y l mt t l khng cao, cho thy doanh
nghip t huy ng vn t bn ngoi. N phi tr l ngun vn c chi ph s dng thp nhng doanh nghip li
hn ch s dng ngun vn ny. y s l du hiu tt nu xt n kh nng t ch ti chnh ca doanh nghip
nhng s l im yu km nu xt n hiu qu s dng vn ca cng ty.Trong n phi tr, n ngn hn chim
t trng cao nht. Trong n ngn hn, khon mc chim t trng cao nht l phi tr ngi bn. iu ny ni ln

doanh nghip ang chim dng vn t ngi bn. So vi n di hn th n ngn hn l ngun c chi ph s dng
vn thp hn nn ta thy doanh nghip la chn ng n khi quyt nh i vay t bn ngoi.
Nm 2012, t trng n phi tr trong tng ngun vn tng ln mc 21,35%. Trong , t trng ca n
ngn hn tng ln thnh 21,04%. y cng l l do khin t trng n phi tr tng ln trong c cu ngun
vn.Khon mc phi tr ngi bn tip tc chim t trng cao trong c cu n ngn hn.Cc khon mc khc
vn duy tr mc di 2% so vi tng ngun vn.
Nm 2013,n phi tr ca doanh nghip chim 23.2% trong c cu ngun vn. Cng nh cc nm trc, c
cu ca cc khon mc trong n phi tr khng c s thay i nhiu.
-

Vn ch s hu:

Nm 2011, vn ch s hu chim 80,07%. Trong , vn u t t ch s hu chim t trng cao nht, tip

n l li nhun cha phn phi. C th l vn u t t ch s hu chim 35,69% v li nhun cha phn phi
chim 26,81% trong tng ngun vn. Cc khon mc khc chim t trng khng ng k trong tng ngun vn.
Nm 2012 v nm 2013, vn ch s hu ca doanh nghip c c cu nh nm 2011. Vn u t t ch s
hu v li nhun cha phn phi vn chim t trng cao trong tng ngun vn. Tuy c s bin ng v t trng
ca cc khon mc nhng khng ng k.
1.2.2 Phn tch s bin ng ngun vn:
Bng : S bin ng ca ngun vn giai on 2011-2013
n v tnh: triu ng

Ch tiu

Chnh lch 2012/2011

Chnh lch 2013/2012

S tin

S tin

A.N PHI TR

1.099.306

35,4

1.102.289

26,22

I. N ngn hn

1.198.453

40,67

811.408

19,58

178.944

416.700

22,76

(279.402)

(12,43)

(95.256)

(81,52)

(660)

(3,06)

46.490

16,17

122.773

36,76

1.Vay ngn hn
2.Phi tr ngi
bn
3. Ngi mua tr
tin trc
4.Thu v cc

khon phi np
nh nc
5. Phi tr ngi
lao ng
6. Chi ph phi tr
7. Cc khon phi
tr, phi np khc
8. Qu khen
thng, phc li
II. N di hn
1.Phi tr di hn
khc
2.Vay di hn
3.Thu thu nhp
hon li phi tr
4.D phng tr cp
thi vic
B.VN CH S
HU
I.Vn ch s hu
1.Vn u t ca
ch s hu
2.Thng d vn c
phn
3. C phiu qu
4. Qu u t pht
trin
5. Qu d phng ti
chnh
6. Li nhun sau
thu cha phn phi
TNG NGUN
VN

61.410

137,26

31.390

29,57

104.426

40,06

125.657

34,42

604.658

1016,59

677.626

102,03

60.025

17,33

(44.920)

(11,05)

(99148)

(62,39)

290.882

486,58

(92.000)

(100)

5.036

184.143

91.066

(7.287)

(10,89)

9.947

16,68

3.015.892

24,17

2.052.392

13,25

3.015.892

24,17

2.052.392

13,25

2.778.411

49,96

(1.983)

78,66

(565)

12,54

(814.135)

(89.66)

856.349

912,09

32.288

5,81

245.554

41,73

1.021.312

24,45

951.054

18,29

4.115.197

26,41

3.177.546

16,13

Xt mt cch tng qut th qua 3 nm phn tch ta thy n phi tr cng nh vn ch s hu u c xu

hng tng. iu ny cho thy cng ty ang c k hoch m rng quy m.
Giai on 2011-2012:
-

N phi tr:

T trng n phi tr trn tng ngun vn duy tr kh n nh qua cc nm. Trong nm 2012, n phi tr c s
tng ln hn 1099 t ng tng ng vi tc tng l 35,4% so vi nm 2011. S tng ln ny c gii thch
ch yu do s tng ln ca n ngn hn.
N ngn hn tng hn 1.198 t ng tng ng vi tc tng l 40,67%. Trong ,phi tr ngi bn tng
417 t ng tng ng vi tc tng l 22,76% v cc khon phi tr, phi np ngn hn khc tng hn 604 t
ng tng ng vi tc tng l 1016,59%.
N di hn gim gn 100 t tng ng vi tc gim l 62,39% ch yu l do s gim ca khon phi tr di
hn khc. Nm 2012, doanh nghip tr xong cc khon phi tr di hn khc lm cho n di hn gim mnh.
Tuy n di hn c gim nhng do n di hn chim t trng khng ng k trong tng n phi tr nn khng th
b p cho s tng ln ca n ngn hn nn lm cho tng n phi tr ca doanh nghip trong nm 2012 tng ln.
-

Vn ch s hu:

Ch tiu ny tng hn 3016 t ng tng ng vi tc tng l 24,17% so vi nm 2011.

Vn ch s hu tng ch yu do vn u t ca ch s hu tng ln c th l tng hn 2778 t ng tng ng
vi tc tng l 49,96% v s tng ln ca li nhun sau thu cha phn phi c th tng hn 1.021 t ng
tng ng vi tc tng l 24,45%. c bit trong nm 2012, khon mc qu u t pht trin c s gim
mnh,gim hn 814 t ng tng ng vi tc gim l 89,66%.
Giai on 2012-2013
-

N phi tr

N phi tr vn tip tc tng ln nhng khng tng mnh nh nm trc.

Trong nm 2013, n phi tr ca doanh nghip tng hn 2.052 t ng tng ng vi mc tng l 13,25%. S
tng ln ny ch yu vn do s tng ln ca n ngn hn.
N ngn hn tng hn 811 t ng tng ng vi tc tng l 19,58 % v n di hn tng hn 290 t ng
tng ng vi tc tng l 486,58 %.Trong cc khon n ngn hn,khon phi tr ngi bn c s gim bt
ng, c th l gim hn 279 t ng tng ng vi tc gim l 12,43 %.

Thu v cc khon phi np nh nc trong nm ny cng tng ln ng k,tng hn 123 t ng tng ng vi

tc tng l 36,76%.
Cc khon phi tr, phi np khc vn tip tc tng nhng khng cn tng mnh nh nm trc, c th l nm
nay tng hn 677 t ng ng vi tc tng l 102,03% gim nhiu so vi nm trc c tc tng l
1036,87%.
N di hn tng mnh, c th l nm nay tng hn 290 t ng ng vi tc tng l 486,58 % so vi nm
2012, ch yu l do s xut hin ca 2 khon mc mi l vay di hn v thu thu nhp hon li phi tr.
-

Vn ch s hu:

Vn ch s hu c xu hng tng qua cc nm. Nm 2013,VCSH tng hn 2.052 t ng ng vi tc tng l

13,25%.Tuy nhin tc tng ny khng bng giai on nm 2011-2012.
Trong nm ny, ch s hu khng u t thm,s tng ln ca VCSH l do s tng ln ca li nhun sau thu
cha phn phi (tng 18,29%) v s tng ln bt ng ca qu u t pht trin c th l tng hn 856 t ng
tng ng vi tc tng l 912,09%. Qu d phng ti chnh cng tng ln ng k vi mc tng hn 246 t
ng, tng ng vi t l tng l 41,73%.
S tng ln ca ngun vn qua cc nm cho thy doanh nghip ang c nh u t m rng quy m sn xut,
kinh doanh hoc u t chiu su ca doanh nghip trong tng lai.
2. Phn tch bo co kt qu hot ng kinh doanh

Bng: S bin ng bo co kt qu hot ng kinh doanh giai on 2011-2013

n v tnh: ng
2.1 Phn tch bin ng doanh thu
Tng doanh thu ca cng ty bao gm: Doanh thu thun t bn hng v cung cp dch v (DT BH v
CCDV), doanh thu t hot ng ti chnh (DT ti chnh) v thu nhp khc, ta tin hnh phn tch c th hiu
r thm v tnh hnh doanh thu ca cng ty.
Bng : S bin ng ca doanh thu giai on 2011-2013
n v tnh: ng

35000000000000.0
Doanh thu thun v bn
hng v cung cp dch
v

30000000000000.0
25000000000000.0
20000000000000.0

Doanh thu hot ng

ti chnh

15000000000000.0
10000000000000.0
5000000000000.0

Thu nhp khc

.0
Nm
2011

Nm
2012

Nm
2013

Biu : Bin ng doanh thu giai on 2011-2013

Qua bng phn tch trn ta thy, tng doanh thu ca doanh nghip c xu hng tng qua 3 nm.
Nm 2011, tng doanh thu ca doanh nghip l hn 22863 t ng trong ngun doanh thu ch yu l
doanh thu thun v bn hng v cung cp dch v (hn 21821 t ng) cn doanh thu hot ng ti chnh l hn
679 t ng v thu nhp khc l hn 362 t ng.

Nm 2012, tng doanh thu m cng ty t c trong k l hn 27732 t ng. y l mt thnh tch
ng khen ca doanh nghip trong bi cnh nn kinh t kh khn chung do nh hng t cuc khng hong kinh
t nm 2008. Vn nh nm 2011, doanh thu thun vn chim t trng ln nht trong tng doanh thu v t mc
26797 t ng. Thu nhp khc cng c xu hng tng v t mc hn 461 t ng. Nu trong nm 2012, doanh
thu thun t BH v CCDV v thu nhp khc tng th doanh thu t hot ng ti chnh li gim xung mc l 473
t ng.
Nm 2013, tng doanh thu ca doanh nghip t c l hn 31988 t ng trong doanh thu t BH v
CCDV l hn 31126 t ng. Doanh thu t hot ng ti chnh v thu nhp khc t c hn 861 t ng.
-

Giai on 2011-2012

So vi nm 2011 tng doanh thu tng hn 4869 t ng tng ng vi tc tng l 21,3%. S tng ln ca
tng doanh thu ch yu l do s tng ln ca doanh thu thun t BH v CCDV.

Doanh thu thun t BH v CCDV tng hn 4975 t ng tng ng vi tc tng l 22,8%. S tng

ln ca doanh thu thun c gii thch v doanh thu t bn hng v cung cp dch v tng t hn 22264 t ng
trong nm 2011 ln hn 27337 t ng trong nm 2012 tng ng tng 22,78%.Trong giai on ny, doanh
nghip c pht sinh nhng khon lm gim tr doanh thu. So vi nm 2011 th trong nm 2012,cc khon lm
gim tr doanh thu tng hn 96 t ng tng ng vi tc tng l 21,89%. Tuy nhin,cc khon lm gim tr
doanh thu ny rt nh so vi doanh thu BH v CCDV nn iu ny khng tc ng ln n s tng ln ca
doanh thu thun.

Trong nm 2012, doanh thu t hot ng ti chnh gim hn 205 t ng tng ng vi tc gim l

30,27% so vi nm 2011. S gim st ny l do trong nm 2012, t gi hi oi c s bin ng ln lm khon

li do chnh lch t gi gim.

Thu nhp khc tng hn 99 t ng tng ng vi mc tng l 27,36% so vi nm 2011. S tng ln

ny c th gii thch do trong k doanh nghip tng cc khon thu t thanh l ti sn.
-

Giai on 2012-2013

Nm 2013, tng doanh thu ca cng ty tng hn 4255 t ng tng ng vi tc tng l 15,35% so vi
nm 2012. Trong giai on ny, s tng ln ca tng doanh thu vn ch yu do s tng ln ca doanh thu thun
t BH v CCDV.Tuy nhin,doanh nghip khng duy tr c tc tng nh giai on trc. y l mt vn
m doanh nghip cn nghin cu tm hiu nguyn nhn v tm ra gii php.

Doanh thu thun t BH v CCDV tng hn 4329 t ng tng ng vi tc tng l 16,16%. Cng nh

giai on trc, s tng ln ca ch tiu ny c gii thch l do s tng ln ca doanh thu t BH v CCDV. So
vi nm 2012, doanh thu t BH v CCDV tng hn 4426 t ng tng ng vi tc tng l 16,19%. Trong
k, cc khon gim tr doanh thu cng c xu hng tng nhng s tng ln ca ch tiu ny khng tc ng ln
n doanh thu thun. Tuy doanh thu thun u c xu hng tng qua 3 nm nhng trong giai on 2012-2013,
tc tng ca ch tiu ny gim ng k so vi giai on 2011-2012. Doanh nghip cn ch thm v vn
ny.

Nu trong nm 2012, doanh thu t hot ng ti chnh gim so vi nm 2011 th trong nm 2013 ch tiu

ny tng tr li. C th l tng hn 32 t ng tng ng tc tng l 6,79%. Tuy ch tiu ny tng ln

khng nhiu nhng y vn l mt du hiu tt cho doanh nghip.

Trong nm 2013, thu nhp khc gim hn 106 t ng tng ng vi mc gim l 22,98%. Nu s

gim st ny l do s gim st ngun thu t thanh l ti sn th y cha chc l mt du hiu xu v iu ny

th hin doanh nghip qun l ti sn rt tt.
2.2 Phn tch bin ng chi ph
Bng : Bin ng ca chi ph giai on 2011-2013
n v tnh: ng

Tng chi ph ca cng ty bao gm cc khon chi ph sau: cc khon gim tr DT, gi vn hng bn (Gi
vn HB), chi ph bn hng (CP bn hng), chi ph qun l doanh nghip (CP QL DN), chi ph ti chnh (CP ti
chnh) v 1 s chi ph khc (CP khc).

30000000000000.0
25000000000000.0
20000000000000.0
15000000000000.0
10000000000000.0
5000000000000.0
.0

Biu : Bin ng ca chi ph giai on nm 2011-2013

Qua biu trn ta thy gi vn hng bn chim t trng ch yu trong tng chi ph, tip n l chi ph
bn hng. Chi ph khc c t trng nh nht trong tng ti sn.
Qua phn tch ta thy, cc khon chi ph u c xu hng tng qua 3 nm ngoi tr chi ph ti chnh v
chi ph khc. Tuy nhin, 2 khon mc ny chim t trng nh trong tng chi ph nn iu ny khng gip doanh
nghip tit kim c nhiu.
-

Giai on 2011-2012
Trong nm 2011, tng chi ph ca doanh nghip l hn 17930 t ng. n nm 2012, ch tiu
ny tng ln mc hn 20845 t ng, so vi nm 2011 th tng hn 2914 t ng tng ng vi tc
tng l 16,25%.S tng ln ny c gii thch l do:

So vi nm 2011, gi vn hng bn c s tng ln trong nm 2012, c th l tng hn 2474 t

tng ng vi tc tng l 16,21%. y l l do chnh khin tng chi ph tng ln. Vic gia tng gi
vn trong hon cnh cng ty mun m rng th trng tiu th l iu hon ton hp l.

Chi ph ti chnh trong nm 2012 t mc l hn 99 t ng v gim hn 232 t ng tng

ng vi tc gim l 70,1% so vi nm 2011(hn 332 t ng). Vic st gim ny gip doanh nghip
tit kim c mt khon chi ph khng t nhng y l du hiu tt hay xu th doanh nghip cn i su
tm hiu nguyn nhn c chnh sch ng n.

Chi ph bn hng trong nm 2012 tng hn 533 t ng tng ng vi tc tng l 29,47%

so vi nm 2011. Vic tng chi ph bn hng nhm mc ch y mnh doanh s tiu th lm tng doanh
thu th y l iu kh hp l.

Chi ph qun l doanh nghip l 484 t ng trong nm 2012. Ch tiu ny tng hn 50 t ng

tng ng vi tc tng l 11,52% so vi nm 2011. Vic tng ln ca doanh thu ko theo vic tng ln
ca chi ph l iu tt nhin nn doanh nghip khng cn lo lng v s bin ng ny.

Trong nm 2012, chi ph khc ca doanh nghip tng ln ng k. C th l tng hn 88 t ng

tng ng vi mc tng l 104,29% so vi nm 2011. iu ny c gii thch nh s tng ln ca thu

nhp khc. V khi thanh l ti sn s lm cho thu nhp ln chi ph khc tng ln.
-

Giai on 2012-2013

Trong nm 2013, tng chi ph ca doanh nghip tng ln t mc hn 24041 t ng. So vi nm 2012 th
ch tiu ny tng hn 3196 t ng tng ng vi mc tng l 15,33%. S bin ng ca tng chi ph trong
nm ny ch yu vn l do s bin ng ca gi vn hng bn.

Gi vn hng bn trong nm 2013 t mc l 20013 t ng, tng hn 2271 t ng tng ng vi tc

tng l 12,81% so vi nm 2012. Nguyn nhn ca s gia tng ny l do trong k doanh nghip y mnh
doanh s bn hng, lm cho s lng hng ha tiu th nhiu hn dn n s tng ln ca gi vn hng bn.

Chi ph ti chnh trong giai on ny c s gim nh hn so vi giai on trc. C th l trong giai on

ny, chi ph ti chnh ch gim hn 9 t ng tng ng vi tc gim l 9,79% so vi nm 2012. Trc ht,
vic gim st ca chi ph gip cho li nhun trong k tng ln ng thi th hin chnh sch qun l ca doanh
nghip tt khi tit kim c chi ph.

Chi ph bn hng ca doanh nghip trong nm 2013 tng hn 930 t ng tng ng vi tc tng l

39,67% so vi nm 2012. Vic tc tng ca chi ph bn hng trong giai on ny ln hn tc tng trong
giai on trc. Ta thy doanh thu BH v CCDV trong giai on 2012-2013 c tc tng nh hn tc tng
ca ch tiu ny trong giai on 2011-2012 nhng chi ph bn hng li c tc tng trong giai on ny ln
hn tc tng giai on trc. y l mt vn khin doanh nghip cn phi suy ngh.

Chi ph qun l doanh nghip tip tc tng trong nm 2013 vi mc tng l hn 79 t ng tng ng

vi tc tng l 16,47%. Tc tng ca chi ph qun l doanh nghip trong giai on ny cho thy doanh
nghip qun l chi ph cha tt.

Trong nm 2013, chi ph khc ca doanh nghip gim hn 76 t ng tng ng vi tc gim l

43,74%. Chi ph ny gim l mt du hiu tt. iu ni ln vic cng ty qun l khon mc chi ph ny
tt.
2.3 Phn tch bin ng ca li nhun:
Bng : Bin ng ca li nhun giai on nm 2011-2013
n v tnh: ng

Nhn chung, li nhun ca cng ty c xu hng tng qua cc nm. C c kt qu ny l xt v tc

cng nh gi tr ca khon mc doanh thu lun ln hn khon mc chi ph(nh phn tch phn trn) ko theo
s tng ln ca li nhun trong giai on 2011-2013.
y l mt du hiu ng mng ca doanh nghip, iu ny gip thu ht s ch ca cc nh u t t
bn ngoi ng thi lm yn lng cc c ng ca cng ty.

Giai on 2011-2011
Li nhun gp v BH v CCDV tng u qua cc nm. Trong nm 2012, ch tiu ny tng hn 2501 t

ng tng ng vi tc tng l 38,17%. Vic tng ln ca ch tiu ny l do trong k, gi tr cng nh tc

tng ca doanh thu thun ln hn ca gi vn hng bn. Li nhun gp tng ln cho thy doanh nghip ang
hot ng rt tt, lm n c li.

Cng vi s tng ln ca li nhun gp l s tng ln ca li nhun thun t hot ng kinh doanh. Nm

2012, li nhun thun tng hn 1944 t ng tng ng vi tc tng l 16,5% so vi nm 2011. Nguyn nhn
ca s tng ln ny l do tc tng ca doanh thu ln hn tc tng ca chi ph, mc khc gi tr tng ln ca
doanh thu cng ln hn gi tr tng ln ca chi ph nn lm cho li nhun thun tng.

Li nhun khc ca doanh nghip cng c xu hng tng. C th l trong nm 2012, ch tiu ny tng

hn 10 t ng tng ng vi tc tng l 3,69%. Nguyn nhn l do gi tr tng ln ca thu nhp khc ln

hn gi tr tng ln ca chi ph khc. iu ny dn n li nhun khc ca doanh nghip cng tng.

Vic tng ln ca li nhun thn v li nhun khc ko theo s tng ln ca tng li nhun trc thu.C

th l ch tiu ny tng hn 1954 t ng tng ng vi tc tng l 39,63% so vi nm 2011. Li nhun

trc thu ca doanh nghip tng ln dn n li nhun sau thu ca doanh nghip cng tng.

Li nhun sau thu thu nhp doanh nghip tng ln hn 1578 t ng tng ng vi tc tng l

38,12% so vi nm 2011. y l mt du hiu tt chng t doanh nghip ang hot ng n nh v c hiu

qu.

Giai on 2012-2013

Trong giai on ny, tc tng ca cc ch tiu u thp hn so vi giai on trc.

Trong nm 2013, li nhun gp v BH v CCDV tng hn 2057 t ng tng ng vi tc tng l

22,72% so vi nm 2012. D doanh nghip khng duy tr c tng trng nh giai on trc nhng con s
tng ln ny cng l u mong c ca bit bao doanh nghip khc. Doanh nghip cn c chnh sch tt hn
tiu th hng ha nhiu ng thi phi qun l chi ph ph hp lm tng li nhun gp.

Li nhun thun t hot ng kinh doanh tng hn 1089 t tng ng vi tc tng l 16,5%. Xt v

gi tr cng nh tc tng th ch tiu ny trong giai on 2012-2013 u nh hn giai on 2011-2012. y l

mt vic ng bun ca doanh nghip, doanh nghip cn c bin php khc phc.

Li nhun khc ca doanh nghip gim t 287 t ng trong nm 2012 gim xung mc 257 t ng

trong nm 2013. So vi nm 2012, ch tiu ny gim 29 t ng tng ng vi tc gim l 10,40%%.

Nguyn nhn ca s gim st ny l s st gim ca thu nhp khc v chi ph khc. Trong khi thu nhp khc
gim hn 106 t ng th chi ph khc ch gim hn 76 t ng, iu ny lm cho li nhun t hot ng khc
gim theo.

Vic gim st ca li nhun khc khng nh hng nhiu n tng li nhun ca doanh nghip v y l

khon mc chim t trng nh trong tng li nhun. Tng li nhun trc thu ca doanh nghip cng nh li
nhun sau thu ca doanh nghip u c xu hng tng. C th l li nhun trc thu tng hn 1059 t ng
tng ng vi tc tng l 15,38% ko theo li nhun sau thu tng hn 736 t ng tng ng vi tc
tng l 12,88%.
3. Phn tch cc t s ti chnh ch yu:
3.1 Phn tch kh nng thanh ton:

Ch tiu

Nm 2011

Nm 2012

Nm 2013

Ti sn ngn hn

9.467.683

11.110.610

13.018.930

tng ng tin

3.156.515

1.252.120

2.745.645

Hng tn kho

3.272.496

3.472.845

3.217.483

Tin v cc khon

2012/2011

2013/2012

Chnh lch

Chnh lch

1.642.927

17,35

1.908.320

17,18

(1.904.395)

(60,33)

1.493.525

119,28

200.349

6,12

(255.362)

(7,35)

N ngn hn
Kh nng thanh
ton hin thi
Kh nng thanh
ton nhanh

2.946.537

4.144.990

4.956.398

1.198.453

40,67

811.408

19,58

3,21

2,68

2,63

(0,53)

(16,5)

(0,05)

(1,87)

2,1

1,84

1,98

(0,26)

(12,4)

0,14

7,6

1,07

0,3

0,55

(0,77)

(71,96)

0,25

83,33

Kh nng thanh
ton nhanh bng
tin

3.1.1 Kh nng thanh ton hin thi:

Nm 2011

H s thanh ton hin thi ca cng ty l 3,21 ln

ngha: c 1 ng n ngn hn ca cng ty trong nm 2011 c m bo bng 3,21 ng ti sn ngn hn.
Nu cng ty tin hnh vay vn ngn hn thc hin m rng sn xut kinh doanh th cng ty hon ton c kh
nng tr n.

Nm 2012

H s kh nng thanh ton ngn hn ca cng ty l 2,68 ln.

ngha: Nm 2012, c 1 ng n ngn hn c m bo bng 2,68 ng ti sn ngn hn ca cng ty.
Nhn xt: H s ny gim 0,53 ln tng ng vi tc gim l 16,5% so vi nm 2011. Nguyn nhn l do tc
tng ca ti sn ngn hn(17,35%) nh hn tc tng ca n ngn hn(40,67%). Tc tng ca n ngn
hn trong nm 2012 ln nh vy ch yu l do s tng ln ca khon mc phi tr ngi bn. iu ny cho thy
doanh nghip ang chim dng vn ca cc nh cung cp.

Nm 2013

H s thanh ton ngn hn ca cng ty l 2,63ln.

ngha: trong nm 2013, c 1 ng n ngn hn c m bo bi 2,63 ng ti sn ngn hn m doanh nghip
ang c.

Nhn xt: So vi nm 2012, ch tiu ny tip tc gim 1,87% trong nm 2013 tng ng gim 0,05 ln. Vic
gim h s ny l do trong nm ny tc tng ca ti sn ngn hn(17,58%) vn thp hn tc tng ca n
ngn hn(19,58%).Trong , s tng ln ca ti sn ngn hn ch yu do s tng ln mnh m ca tin v tng
ng tin.

Qua s liu phn tch trn, h s thanh ton ngn hn ca cng ty qua 3 nm u ln hn 1 cho thy

kh nng thanh ton trong ngn hn ca cng ty lun c m bo v ngy cng c chiu hng tt, tuy nhin
nu h s ny c tip tc tng th cng ty c kh nng ri vo tnh trng ng vn. V vy cng ty nn duy tr
h s ny nh nm 2013 l hp l. Nhng xc nh kh nng thanh ton ca cng ty mc an ton hn ta
nn xc nh h s thanh ton nhanh v kh nng thanh ton li vay.
3.1.2 Kh nng thanh ton nhanh:

Nm 2011

H s kh nng thanh ton nhanh ca doanh nghip l 2,1

ngha: h s ny cho bit trong nm 2011 c 1 ng n ngn hn c m bo bi 2,1 ng ti sn ngn hn
sau khi tr i hng tn kho. H s ny ln hn 1 cho thy kh nng chuyn i nhng ti sn c tnh thanh
khon cao thanh ton cho cc khon n ngn hn vn c m bo.

Nm 2012

H s kh nng thanh ton nhanh ca doanh nghip gim xung cn 1,84 ln.
ngha: con s ny cho bit c 1 ng n ngn hn c m bo bi 1,84 ng ti sn ngn hn sau khi tr i
hng tn kho.
Nhn xt: So vi nm 2011, h s ny gim 0,26 ln tng ng vi tc gim l 12,4%. iu ny l do hng
tn kho ca doanh nghip trong nm 2012 tng 6,12 % so vi nm 2011 lm cho h s ny gim st. Tuy nhin
kh nng thanh ton nhanh ca doanh nghip vn c m bo.

Nm 2013

H s kh nng thanh ton nhanh ca cng ty l 1,98 ln.

ngha: Trong nm 2013, c 1 ng n ngn hn ca cng ty c m bo bi 1,98 ng ti sn ngn hn sau
khi loi tr hng tn kho

Nhn xt:Nm 2013, ch tiu ny tng 0,14 ln tng ng vi tc tng l 7,6 % so vi nm 2012. Nguyn
nhn l do lng hng tn kho ca cng ty trong nm 2013 gim nh so vi nm 2012(gim 7,35%) nn lm h
s ny tng ln.

Qua 3 nm phn tch, h s thanh ton nhanh ca cng ty c s bin i lin tc nhng vn ln hn

1.iu ny chng t tnh hnh ti chnh tuy b s tc ng t mi trng kinh t nhng ti chnh ca cng ty vn
rt mnh vt qua kh khn.
3.1.3 Kh nng thanh ton nhanh bng tin:

Nm 2011

H s thanh ton nhanh bng tin ca cng ty l 1,07 ln.

ngha: H s ny cho bit c 1 ng n ngn hn c m bo bi 1,07 ng tin v tng ng tin trong
nm 2011. Tin v tng ng tin l ti sn c tnh thanh khon nhanh nht, h s ny cho thy cng ty hon
ton c kh nng thanh ton n tc thi theo yu cu ca ch n.

Nm 2012

H s thanh ton tc thi ca cng ty gim mnh xung ch cn 0,3 ln

ngha: nm 2012, c 1 ng n ngn hn c m bo bi 0,3 ng tin v tng ng tin.H s ny gim
xung mc thp cho thy trong k doanh nghip c s thay i v c cu ti sn.
Nhn xt:So vi nm 2011, h s ny gim 71,96% tng ng gim 0,77 ln. Nguyn nhn l do nm 2012
tin v tng ng tin gim 1904 t ng tng ng vi tc gim l 60,33% nhng n ngn hn li tng
hn 1198 t ng tng ng tc tng l 40,67% so vi nm 2011 dn n h s ny gim mnh. Tuy h s
ny vn ln hn 0,1 tc l cng ty vn c kh nng thanh ton tc thi nhng duy tr mt lng tin qu t nh
vy l hon ton khng tt cho cng ty, lm cho mc linh hot trong hot ng thanh ton ca cng ty b
gim st.

Nm 2013

H s thanh ton tc thi ca doanh nghip l 0,55 ln

ngha: H s ny cho bit c 1 ng n ngn hn ca doanh nghip trong nm 2013 c m bo thanh ton
bi 0,55 ng tin v tng ng tin.

Nhn xt: H s ny bt u tng mnh so vi nm 2012, tng 0,25 ln tng ng vi tc tng l

83,33%.Vic tng ln ca h s ny l do trong nm 2013, tin v tng ng tin c s tng mnh( tng
119,28 %) ln hn tc tng ca n ngn hn(19,58%) dn n vic h s ny tng cao so vi nm 2012.

H s ny tng ln l mt du hiu tt, gip cng ty c th linh hot hn trong hot ng thanh ton ngn

hn. Trong nhng k tip theo, cng ty nn d tr tin v tng ng tin mt mc hp l m bo cho
kh nng thanh ton tc thi nhng vn khng b ng vn qu nhiu lm gim kh nng sinh li t tin v
tng ng tin.
3.2 Phn tch tnh hnh u t v c cu ti chnh
3.2.1 T s n trn tng ti sn:

Nm 2011

H s n = 0,2
ngha: Nm 2011, th c mt ng ti sn ca doanh nghip c ti tr bng 0,2 ng ngun vn t khon
n phi tr. H s ny thp cho thy doanh nghip t ph thuc vo bn ngoi.

Nm 2012

H s n = 0,22
ngha: Nm 2012, th c mt ng ti sn ca doanh nghip c ti tr bng 0,22 ng ngun vn t khon
n phi tr.
Nhn xt: So vi nm 2011, h s ny tng 0,02 ln tng ng vi mc tng l 9,53%. Nguyn nhn ca s tng
ln ny l do tuy trong k, ti sn ngn hn cng nh ti sn di hn ca cng ty u tng nhng iu ny khng
gip cho tc tng ca tng ti sn ln hn tc tng ca n phi tr c(35,4%> 26,41%).

Nm 2013

H s n =0,21
ngha: Nm 2013, th c mt ng ti sn ca doanh nghip c ti tr bng 0,21 ng ngun vn t khon
n phi tr.
Nhn xt: H s ny gim 0,01 ln tng ng vi mc gim l 7,33% so vi nm 2012. Tuy nm ny, ti sn
ngn hn v ti sn di hn ca cng ty u c s tng nh nhng do trong k, cng ty hn ch vay vn t bn
ngoi nn dn n tc tng ca n phi tr(tng 2,51%) thp hn tc tng ca tng ti sn( tng 10,62%)

H s n ca cng ty lun c duy tr mc thp chng t chnh sch ca doanh nghip ch trng s

dng cc ngun vn t c, hn ch cc khon n vay t bn ngoi. Tuy nhin, nu xt v hiu qu s dng vn

th doanh nghip ang lm dng ngun vn c chi ph s dng cao m hn ch s dng ngun vn c chi ph s
dng vn thp. y c th l mt im yu doanh nghip cn xem xt li.
3.2.2 T s n trn vn ch s hu:

Nm 2011

H s n trn vn ch s hu l 0,25 ln
ngha: Nm 2011, c cu ngun ti tr ti sn ca doanh nghip, c 1 ng ti sn c ti tr bng vn ch
s hu th tng ng vi 0,25 ng c ti tr bng n phi tr.

Nm 2012

H s n trn vn ch s hu l 0,29.
ngha: Nm 2012, c cu ngun ti tr ti sn ca doanh nghip, c mt ng ti sn ti n bng vn ch s
hu th tng ng vi 0.29 ng ti tr bng n phi tr.
Nhn xt: Trong nm 2012, h s ny tng 0,03 ln tng ng tng 12,24% so vi nm 2011. Nguyn nhn l do
tc tng ca n phi tr(tng 35,04%) ln hn tc tng ca vn ch s hu(tng 24,17%) ko theo s tng
ln ca h s ny. iu ny cho thy cng ty ang c s chuyn dch nh c cu ngun ti tr, s dng ngun
vn c chi ph s dng vn nh hn ti tr cho ti sn. Qua phn tch ta thy, ch s ny qua 2 nm lun b
hn 1 chng t doanh nghip ang s dng ngun vn ch s hu nhiu hn trong c cu ngun vn.

Nm 2013

H s n trn vn ch s hu l 0,26
ngha: Nm 2012, c cu ngun ti tr ti sn ca doanh nghip, c mt ng ti sn ti n bng vn ch
s hu th tng ng vi 0.26 ng ti tr bng n phi tr.
Nhn xt: H s ny gim 0,03 ln tng ng vi tc gim l 9,23% so vi nm 2012. S gim st ny l do
tc tng ca n phi tr trong nm 2013 l 2,51% nh hn tc tng ca VCSH l 12,93%.

Trong 3 nm nghin cu th h s n phi tr trn vn ch s hu lun th hin s nhnh hn v vn

ch s hu trong c cu ngun vn, iu ny cho thy tnh c lp v ti chnh ca cng ty tt,thu ht c s

quan tm ca cc nh u t.

3.3 Phn tch hiu qu s dng ti sn:

3.3.1 Vng quay hng tn kho:

Nm 2011

S vng quay hng tn kho ca doanh nghip l 6,61 vng

ngha: Ch tiu th hin trong k hng tn kho ca doanh nghip quay c 6,61 vng trong nm 2011. S
vng quay ca doanh nghip cao cho thy tnh hnh kinh t ca doanh nghip tt, hng ha lu thng mnh.

Nm 2012

S vng quay hng tn kho tng ln thnh 7,65 vng.

ngha: iu ny c ngha l trong nm 2013 hng tn kho ca doanh nghip quay c 7,65 vng
Nhn xt: So vi nm 2011, ch tiu ny tng 1,04 vng tng ng vi tc tng l 15,73%. Mc tng ln
ny cho thy trong nm 2012, hng tn kho ca doanh nghip quay nhanh hn. Nguyn nhn ca s tng ln ny
l do trong k gi vn hng bn tng ln (tng 16,21%) nhanh hn nhiu so vi mc tng hng tn kho (tng
6,12%).

Nm 2013

S vng quay hng tn kho tip tc tng ln thnh 9,62 vng

ngha: iu ny c ngha l trong nm 2013 hng tn kho ca doanh nghip quay c 9,62 vng.
Nhn xt: So vi nm 2012, ch tiu ny tng 1,97 vng tng ng vi tc tng l 25,75%. Ch tiu ny
tng mnh hn so vi k trc nguyn nhn l do trong k gi vn hng bn tng ln (tng 12,81%) trong khi
hng tn kho gim xung (gim 7,35 %)
Qua y ta c th thy c trong nm 2013, doanh nghip c chnh sch tiu th tt lm cho lng
hng tn kho gim i. Tuy nhin doanh nghip cn duy tr lng hng tn kho mc n nh trnh hin
tng thiu hng dn n khng p ng th trng.
S ngy d tr hng tn kho

Nm 2012

S ngy d tr hng tn kho ca cng ty l 66,4 ngy.

ngha: ch tiu ny th hin thi gian hng tn kho quay c 1 vng l 66,4 ngy. Vi c tnh ca sn
phm th thi gian 1 vng quay hng tn kho nh vy l kh hp l.

Nm 2013

S ngy d tr hng tn kho l 57,33 ngy.

ngha: Trong nm 2013,thi gian 1 vng quay hng tn kho l 57,33 ngy.
Nhn xt: So vi nm 2012, ch tiu ny gim 9,07 ngy tng ng vi mc gim l 13,66%.S gim i ny
l do s vng quay hng tn kho nm 2013 tng ln so vi nm 2012 lm cho ch tiu ny c gim. iu ny cho
thy cng ty c chnh sch qun l hng tn kho tt.
Qua vic nh gi thi gian 1 vng quay hng tn kho th doanh nghip c th tnh ton v thc hin cc
bin php y nhanh s lun chuyn ca hng tn kho, gip cng ty to ra c doanh thu nhiu, va trnh mt
mt trong qu trnh bo qun hng tn kho cng nh tit kim c chi ph lu kho.
3.3.2 Vng quay khon phi thu

Nm 2011

S vng quay khon phi thu ca cng ty l 10,47 vng

Nm 2012

S vng quay khon phi thu ca cng ty l 12,28 vng.

ngha: Ch tiu ny th hin trong k, cc khon phi thu ca doanh nghip quay c 12,28 vng. Ch tiu
ny tng ln do tc tng doanh thu thun cao hn tc tng bnh qun khon phi thu.

Nm 2013

S vng quay khon phi thu ca cng ty l 13,28 vng.

ngha: Ch tiu ny cho bit trong nm 2013 cc khon phi thu ca doanh nghip quay c 13,28 vng.
Nhn xt: So vi nm 2012, ch tiu ny tng ln 1 vng tng ng vi mc tng l 8,16% trong nm
2013.Nguyn nhn ca s tng ln ny l do tc tng ca doanh thu thun ln hn tc tng bnh qun ca
cc khon phi thu.

Qua ta thy trong nm 2013, doanh nghip c chnh sch bn chu cng nh chnh sch thu hi n
tt, va trnh b chim dng vn, va tng c doanh s bn hng. Trong bi cnh kinh t kh khn, doanh
nghip vn th hin tt chnh sch qun l ca mnh qua kh nng thu hi n, y l iu doanh nghip cn pht
huy trong tng lai.
K thu tin bnh qun

Nm 2012

K thu tin bnh qun ca doanh nghip l 29,33 ngy.

ngha: trong nm 2012 th mi mt vng quay khon phi thu mt 29,33 ngy. iu ny th hin vic kinh
doanh ca doanh nghip tt, mi quan h vi khch hng tt nn c thanh ton nhanh

Nm 2013

K thu tin bnh qun ca doanh nghip l 27,11 ngy.

ngha: trong nm 2013, thi gian 1 vng quay khon phi thu mt 27,11 ngy.
Nhn xt: So vi nm 2012 th thi gian thu hi n ca doanh nghip gim 2,22 ngy tng ng vi mc
gim l 7,54%. Nguyn nhn l do s vng quay ca khon phi thu nm 2013 ln hn nm 2012 nn lm cho
ch tiu ny trong nm 2013 nh hn nm 2012.
Qua phn tch ta thy y l mt du hiu tt,th hin kh nng thu hi n ca doanh nghip rt tt, iu
ny l nh doanh nghip c nhng chnh sch thu hi n hp l nh chit khu thanh ton
3.3.3 Vng quay ti sn ngn hn

Nm 2011:

S vng quay ca ti sn ngn hn l 2,35 vng

ngha: Nm 2011, c bnh qun 1 ng ti sn ngn hn u t vo hot ng sn xut kinh doanh s to ra
c 2,35 ng doanh thu thun

Nm 2012

S vng quay ca ti sn ngn hn l 2,65 vng.

ngha: Nm 2012, c bnh qun 1 ng ti sn ngn hn u t vo hot ng sn xut kinh doanh s to ra
c 2,65 ng doanh thu thun. H s ny cho thy t nhng ti sn ngn hn m cng ty ang c th vic to
ra doanh thu l kh hiu qu.

Nhn xt: Nm 2012, h s ny tng ln gn 0,3 vng tng ng vi mc tng l 12,76%.

Nm 2013

S vng quay ca ti sn ngn hn l 2,66 vng.

ngha: c bnh qun u t 1 ng ti sn ngn hn vo hot ng sn xut kinh doanh s to ra c 2,66
ng li nhun.
Nhn xt: Nm 2013, h s ny tng ln gn 0,02 vng tng ng vi mc tng l 0,57%. C c s tng
ln ny l do trong nm 2013,tc tng ca doanh thu thun(16,16%) ln hn tc tng ca ti sn ngn hn
bnh qun(15,5%). iu ny cho thy trong nm 2013, doanh nghip qun l ti sn ngn hn tt lm cho
hiu qu s dng ti sn ngn hn tng ln.
Qua 2 nm nghin cu th vic s dng ti sn ngn hn ca cng ty kh tt vi s vng quay cao th
lng doanh thu thun to ra ln,mang li nhiu li nhun cho doanh nghip.
3.3.4 Vng quay ti sn di hn:

Nm 2011

S vng quay ti sn di hn l 3,47 vng

ngha: Trong nm 2011 th mi ng ti sn di hn u t vo qu trnh hot ng sn xut s to ra
c 3,47 ng doanh thu thun.

Nm 2012

S vng quay ti sn di hn l 3,55 vng.

ngha: Trong nm 2012 th mi ng ti sn di hn u t vo qu trnh hot ng sn xut s to ra
c 3,55 ng doanh thu thun.
Nhn xt: So vi nm 2011, ch tiu ny tng 0,08 ln tng ng vi mc tng l 2,3%. Nguyn nhn l
do tc tng ca doanh thu thun (22,8%) ln hn tc tng ca ti sn di hn bnh qun(21,06%)

Nm 2013

S vng quay ti sn di hn l 3,4 ln

ngha: trong nm 2013 th mi ng ti sn di hn u t cho qu trnh hot ng sn xut to ra c
3,4 ng doanh thu thun.
Nhn xt: So vi nm 2012, ch tiu ny gim 0,15 ln tng ng vi mc gim l 4,05%. Nguyn
nhn l do tc tng ca doanh thu thun(16,16%) nh hn tc tng ca ti sn di hn bnh
qun(21,06%).iu ny ni ln kh nng sinh li ca ti sn di hn gim nhng khng ng lo ngi.

3.3.5 Vng quay tng ti sn:

Nm 2011

S vng quay ca ti sn(TAT) l 1,4 vng

Nm 2012

S vng quay ca ti sn(TAT) l 1,52 vng.

ngha: Trong nm 2012, ti sn ca doanh nghip quay c 1,52 vng,c ngha l c bnh qun 1 ng ti
sn u t vo hot ng sn xut kinh doanh s to ra c 1,52 ng doanh thu thun. Lng doanh thu c
to ra trong nm tng i cao t nhng ti sn ca cng ty.

Nm 2013

TAT= 1,49 vng.

ngha: nm 2013, ti sn ca doanh nghip quay c 1,49 vng,c ngha l c bnh qun u t 1 ng ti
sn vo hot ng sn xut kinh doanh s to ra c 1,49 ng doanh thu thun.
Nhn xt: So vi nm 2012, ch tiu ny gim 0,03 vng tng ng vi tc gim l 1,46%. Vic st gim
ny l do trong nm 2013,ti sn ngn hn v ti sn di hn u tng, dn n s tng ln ca tng ti sn. Tc
tng ca tng ti sn bnh qun (17,88%) ln hn tc tng ca doanh thu thun nn dn n vic h s ny
gim.
Tuy ch tiu ny nhng c th thy doanh thu thun v tng ti sn bnh qun u c xu hng tng nn
y cha hn l du hiu xu. Trong nhng k ti, cng ty cn ch n vic to ra doanh thu trong k,trnh
ch s ny xung mc thp hn.
3.4 Phn tch hiu qu s dng vn
3.4.1 T s li nhun trn doanh thu

Nm 2011

Li nhun rng bin ca doanh nghip l 18,98 %.

ngha: Nm 2012, th c 100 ng doanh thu thun s to ra c 18,98 ng li nhun sau thu

Nm 2012

Li nhun rng bin ca doanh nghip l 21,35%

 ngha: Nm 2012, th c 100 ng doanh thu thun s to ra c 21.35 ng li nhun sau thu. Ch tiu
ny mc 21.35% l kh cao trong hon cnh ton nn kinh t kh khn nh hin nay, iu ny s thu ht
c rt nhiu s quan tm ca cc nh u t. So vi nm 2011, ch tiu ny tng 2,37% do tc tng ca li
nhun sau thu (38,12%) tng cao hn so vi tc tng ca doanh thu thun (22.8%)

Nm 2013

Li nhun rng bin l 20,75%.

ngha: Nm 2013, th c 100 ng doanh thu thun s to ra c 20,75 ng li nhun sau thu.
Nhn xt: So vi nm 2012, ch tiu ny gim 0,6% tng ng vi tc gim l 2,82% so vi nm 2012. S
bin ng ca ch tiu c th gii thch v tc tng ca li nhun sau thu gim so vi nm 2012. Tc tng
ca li nhun sau thu thp l do doanh thu thun cng nh gi vn hng bn trong giai on nm 2012-2013
u c tc tng nh hn so vi giai on nm 2011-2012 ko theo s tng thm ca li nhun trc thu cng
mt mc thp hn v t c th suy ra li nhun sau thu c tc tng gim so vi giai on nm 20112012. Tuy nhin mc gim ny khng ng lo ngi.
Trong bi cnh nn kinh t chung gp kh khn, vic doanh nghip vn duy tr ch s ROS mt mc
kh cao nh vy l rt tt.
3.4.2 T s li nhun rng trn tng ti sn (ROA)

Nm 2011

ROA=27%
ngha c bnh qun u t 100 ng ti sn vo hot ng sn xut kinh doanh s to ra c 27 ng li
nhun sau thu

Nm 2012

ROA= 32,37%
ngha: c bnh qun u t 100 ng ti sn vo hot ng sn xut kinh doanh s to ra c 32,37 ng li
nhun sau thu. Trong bi cnh nn kinh t ang gp nhiu kh khn th ROA ca doanh nghip c nh gi
l kh cao, rt hp dn i vi cc nh u t v ch s ny tng ln 5,37% so vi nm 2011

Nm 2013

ROA= 31%

 ngha: c bnh qun u t 100 ng ti sn vo hot ng sn xut kinh doanh s to ra c 31 ng li

nhun sau thu
Nhn xt: Ch s ny gim 1,37% tng ng vi mc gim l 4,24% so vi nm 2012. S bin ng ny l
do tc tng ca li nhun sau thu nh hn tc tng ca ti sn. Tuy s gim st ny khng ln nhng
cng t ra cho doanh nghip mt s vn trong cng tc qun l hiu qu s dng ca ti sn.
3.4.3 T s li nhun rng trn vn ch s hu (ROE)

Nm 2011

ROE= 34%
ngha: doanh nghip u t 100 ng vo vn ch s hu th s thu v c 34 ng li nhun sau thu

Nm 2012

ROE= 41,15%
ngha: doanh nghip u t 100 ng vo vn ch s hu th s thu v c 41,15 ng li nhun sau thu. So
vi nm 2011, ch s ny tng ln 7,15% , nguyn nhn l do tc tng li nhun sau thu cao hn tc
tng bnh qun vn ch s hu.

Nm 2013

ROE= 39,4%
ngha: doanh nghip u t 100 ng vo vn ch s hu th s thu v c 39,4 ng li nhun sau thu.
Nhn xt: So vi nm 2012, ROE cng gim nh tng t cc ch s kh nng sinh li khc trong bi cnh
doanh nghip mun m rng quy m nhng khng m bo c cc khon li nhun. nm 2013, ch s ny
gim 1,75% tng ng vi mc gim l 4,24% so vi nm 2012. Nguyn nhn ch yu ca s st gim ny l
do tc tng ca li nhun sau thu(12,88%) nh hn tc tng bnh qun ca vn ch s hu(17,88%). Xt
trong ton ngnh th ch s ny vn thuc mc kh cao, c th chp nhn c.
Qua phn tch, nhn chung kh nng sinh li ca nm 2013 gim so vi nm 2012. Tuy mc gim ca
cc ch s mc thp nhng trong tng lai doanh nghip cn c cc bin php nhm ci thin ch s kh nng
sinh li ca doanh nghip nu khng s li n tng khng tt i vi cc nh u t.
4. Phn tch ch s gi th trng
4.1 Li c bn trn mi c phiu EPS

Nm 2011

EPS nm 2011 t 7.623 ng. ngha: nm 2011, cng ty s phn b cho mi c phiu ang lu hnh l
7.623 ng li nhun sau thu. Gi tr EPS kh cao so vi cc doanh nghip khc cng ngnh nn s c
sc hp dn ln i vi cc nh u t

Nm 2012

Li c bn trn c phiu ang lu hnh(EPS) =6863,04

ngha: nm 2012, cng ty s phn b cho mi c phiu ang lu hnh l 6863,04 ng li nhun sau thu.
So vi nm 2011, ch s ny gim do s lng c phiu pht hnh tng ln

Nm 2013

EPS= 7747,75
ngha: Nm 2013, cng ty s phn b cho mi c phiu ang lu hnh l 7747,75 ng li nhun sau thu.
Trong bi cnh kinh t kh khn hin nay m li c bn trn mi c phiu c cng ty chi tr vn c xu hng
tng qua cc nm. y s l mt l do na thu ht cc nh u t.
Nhn xt: So vi nm 2012, ch s ny tng 884,71 ng trn mi c phiu tng ng vi tc tng l
12,89%. S tng ln ny l do trong nm doanh nghip hot ng tt lm n c li lm cho li nhun sau thu
tng ln bn cnh s lng c phiu ca doanh nghip gim dn n s tng ln ca ch s ny.
Qua ta thy tuy nm 2013 l mt nm kh khn cho cc doanh nghip trong nc cng nh nc
ngoi nhng Vinamilk vt qua kh khn , to nn s tin cy cho cc c ng cng nh cc nh u t bn
ngoi.
4.2 T s gi th trng v gi s sch M/B

Nm 2012

M/B=8,57
ngha: Nm 2012, gi tr th trng ca c phiu cng ty gp 8,57 ln gi tr ghi s ca c phiu ti doanh
nghip. iu ny th hin uy tn ca cng ty trn th trng l rt tt.

Nm 2013

M/B=13,5
ngha: Nm 2013, gi tr th trng ca c phiu VNM gp 13,5 ln gi tr ghi s ti doanh nghip.

Nhn xt: So vi nm 2012, ch tiu ny tng 4,93 ln tng ng vi tc tng l 57,53%. y l mt tn hiu
tch cc cho thy cng ty ngy cng c uy tn trn th trng trong nc ng thi khng nh v th ca cng ty
trn trng quc t.
5. Kt lun
Qua phn tch ta thy, c cu ti sn cng nh c cu ngun vn ca doanh nghip c s bin ng nh qua
3 nm. Doanh nghip vn lun gi cho ti sn ngn hn chim mt t trng cao nhm m bo tnh thanh khon
nhanh ca ti sn. Bn cnh , doanh nghip vn u tin huy ng cc ngun vn di hn t c ng v t cc
nh u t bn ngoi khin t trng ca vn ch s hu lun mc cao(xp x 80%). Tuy nhin s bin ng v
c cu ny khng nh hng nhiu n hot ng ca cng ty.
Qua 3 nm, tnh hnh ti chnh ca doanh nghip lun c s bin ng nh. iu ny l do s tc ng mnh m
t mi trng kinh t bn ngoi. Mc d vy, doanh nghip vn bit cch vt qua nhng kh khn v thch
thc vn ln l mt doanh nghip ng u trong ngnh, l cng ty sa ln nht Vit Nam v ngy cng c
ting trn th trng quc t. y l mt n lc ng khch l ca doanh nghip.
Qua phn tch c th thy nhng u im cng nh nhc im v tnh hnh ti chnh ca doanh nghip.

u im
Kh nng thanh ton ca cng ty lun c m bo. Ta c th thy iu thng qua vic phn tch cc
ch s thanh ton ca cng ty, cc ch s ny lun mc cao qua 3 nm. iu ny cho thy cc khon n trong
ngn hn cng nh di hn ca doanh nghip lun c m bo, cc i tc bn ngoi hon ton yu tm khi
cho vay vn. Nh h s v s ln thanh ton ly vay ngn hn cao nn iu ny c bit thu ht c s ch
ca cc ngn hng khi tin hnh cho vay.
Vic qun l v s dng ti sn ca cng ty kh hiu qu. Cc ti sn ng gp ln cho qu trnh to ra
doanh thu ca doanh nghip. iu ny c th thy r qua phn tch ch s v hiu qu qun l v s dng ti sn
ca doanh nghip. Vic doanh s tiu thu qua cc nm iu tng bn cnh vng quay hng tn kho cng tng
chng t vic bun bn, kinh doanh ca cng ty rt hiu qu v nhanh chng to c lng doanh thu ln,
trnh tnh trng ng khng cn thit. Vic tit kim c hn 66 t ng do thay i ca k lun chuyn ti
sn l du hiu r nht cho thy chnh sch qun l v s dng ti sn ca doanh nghip ngy cng tt. Cc
chnh sch bn chu, thu hi n cng c doanh nghip thc hin c hiu qu, chng c cho iu ny l vic
cc khon phi thu quay c nhiu vng trong k ng thi c thi gian quay vng gim. y l mt du hiu
rt tt.

Tuy trong k, s vng quay ca cc khon phi tr gim ng thi lm tng thi gian mt vng quay
khon phi tr nhng trong bi cnh kinh t hin ny th iu ny l chp nhn c, qua y cng th hin vic
s dng ngun vn vay hiu qu khi thc hin chim dng vn tng kh nng sinh li cho doanh nghip.
Doanh nghip t c s c lp, t ch cao v mt ti chnh do vic hn ch s dng cc khon n
trong kinh doanh, c bit l n di hn. Ngun s dng ch yu vn l ngun vn huy ng t cc c ng ca
doanh nghip, iu ny m bo c kh nng thanh ton ca doanh nghip trong di hn, gip doanh nghip
to c s tin cy i vi cc nh u t bn ngoi khi tin hnh cho vay. ng thi iu ny cng cho thy
kh nng c lp, t ch v ti chnh ca doanh nghip rt cao.
Vic s dng ti sn v ngun vn hin c to ra li nhun ca doanh nghip c nh gi l kh
cao. iu ny c th hin thng qua cc ch s v kh nng sinh li ca doanh nghip lun mc cao. Tuy
trong nm 2013, kh nng sinh li ca doanh nghip c gim nh nhng iu ny c th chp nhn c khi nn
kinh t ang ri vo tnh trng kh khn chung nh hin nay.
Cc ch s gi th trng ca doanh nghip lun mc cao cho thy doanh nghip ngy cng c uy tn
trn th trng trong nc cng nh nc ngoi. iu ny gp phn thu ht s ch ca cc nh u t trong
nc cng nh ngoi nc.

Nhc im
Vic tin v tng ng tin tng hn 100% trong nm 2013 cho thy doanh nghip ang c s ng
vn nh, y cng l mt yu t lm gim kh nng sinh li ca doanh nghip trong giai on ny.
Kh nng thanh ton tc thi ca doanh nghip trong nm 2012 gim xung mc thp, iu ny lm nh
hng n kh nng m bo n ngn hn nu c yu cu tr n gp ca cc ch n.
Vic doanh nghip ch yu s dng ngun vn t c ca doanh nghip s lm nh hng n li nhun
trong k ca doanh nghip v y l ngun vn c chi ph s dng vn cao. V vy, doanh nghip nn cn bng
t l s dng vn gia ngun vn ngn hn v ngun vn di hn.
Tuy lng doanh thu to ra trong giai on 2011-2013 kh cao nhng trong nm 2013,do doanh nghip
cha qun l chi ph tt, iu ny lm tc tng ca li nhun gim so vi nm 2012. y l mt vn
doanh nghip cn xem xt v c bin php ci thin thch hp.

Vic ch s gi c trn li nhun P/E qu cao khin sc hp dn ca doanh nghip i vi cc nh u t

trn th trng gim ng k. Doanh nghip cn c chnh sch qun l gi c c phiu trn th trng ph hp
c th thu ht c nhiu nh u t.