CHNG 13 CHNH SCH C TC

NHM 4 THC HIN

CU HI V P N TRC NGHIM
1. Gi dnh quan trng ca MM v s dc lp trong chnh sch c tc l:
a. Gi c phn trong tuong lai l chc chn
b. Khng c dnh thu trn chnh lch chuyn nhung vn
c. Cc c phn mi duc bn vi gi hp l
d. Tt c d n du tu du khng c ri ro
2. Cu no sau dy to ra s khng quan tm dn chnh sch c tc
a. Mc thu gia tang tuong ng vi lm pht
b. Cc nh du tu khng quan tm dn thi dim tr c tc
c. Cc nh du tu khng quan tm c tc c phiu hay l c tc tin mt
d. Cc nh du tu khng quan tm gia mua li c phiu v c tc tin mt
3. 1 l l gii thch c dng thch chia c tc cao l
a. H dng vi lp lun MM
b. H khng tin vo cc nh qun l
c. Th trung chng khon l hiu qu
d. Lin quan dn thu
4. Theo MM
a. Chnh sch du tu ca doanh nghip dc lp vi chnh sch c tc
b. Chnh sch du tu ca doanh nghip ph thuc cht ch vo chnh sch c tc
c. Chnh sch du tu ca doanh nghip ph thuc vo tnh hnh ca nn kinh t
d. Chnh sch du tu ca doanh nghip ph thuc vo ngun vn ca doanh
nghip
5. Hiu ng khch hng
a. Khch hng thch mua c phiu gi r hon gi tr thc
b. Khch hng thch mua c phiu duc chia c tc cao
c. Khch hng thch chia c tc bng tin mt
d. Doanh nghip thay di chnh sch c tc mt 1 s c dng qua doanh
nghip khc, dng thi cc nh du tu ca cc cng ty khc thch chnh sch
c tc mi ny s mua c phiu ca doanh nghip ,qu trnh din ra tc khc
v khng tn chi ph giao dch, kt qu dn dn gi c phiu khng di
6. Th trung hon ho
a. Khng chi ph giao dch, khng tax, thng tin l min ph, c d ngui mua
ngui bn, co hi du tu v quyt dnh du tu l c truc
b. Khng chi ph giao dch, khng tax, thng tin l min ph, co hi du tu v
quyt dnh du tu l c truc
c. Khng chi ph giao dch, thng tin l min ph, c d ngui mua ngui bn, co

hi du tu v quyt dnh du tu l c truc

d. khng tax, thng tin l min ph, c d ngui mua ngui bn,c o hi du tu v
quyt dnh du tu l c truc
7. Lp lun ca MM
a. Gi tr ca bt k doanh nghip ring l no cung dc lp vi la chn ca h
v chnh sch c tc
b. Nu c tc b dnh thu cao hon li vn, doanh nghip s chi tr tin mt thp
nht cc nh du tu sn lng tr gi cao hon cho cc c phiu c t sut c
tc thp
c. Doanh nghip thay di chnh sch c tc mt 1 s c dng qua doanh nghip
khc, dng thi cc nh du tu ca cc cng ty khc thch chnh sch c tc
mi ny s mua c phiu ca doanh nghip ,qu trnh din ra tc khc v
khng tn chi ph giao dch ,kt qu dn dn gi c phiu khng di
d. Chnh sch du tu ca doanh nghip dc lp vi chnh sch c tc
e. Chi tr c tc huy dng tin bng cch bn c phn mi c dng cu dch
chuyn 1 phn ga tr cho c dng mi v nhn v tin mt l c tc. trong th
trung hon ho th chnh sch c tc khng nh hung dn gi tr doanh
nghip
8. Lp lun ca Trung phi cnh t
a. Gi tr ca bt k doanh nghip ring l no cung dc lp vi la chn ca h
v chnh sch c tc
b. Nu c tc b dnh thu cao hon li vn ,doanh nghip s chi tr tin mt thp
nhtcc nh du tu sn lng tr gi cao hon cho cc c phiu c t sut c
tc thp
c. Doanh nghip thay di chnh sch c tc mt 1 s c dng qua doanh nghip
khc,dng thi cc nh du tu ca cc cng ty khc thch chnh sch c tc
mi ny s mua c phiu ca doanh nghip ,qu trnh din ra tc khc v
khng tn chi ph giao dch ,kt qu dn dn gi c phiu khng di
d. Chnh sch du tu ca doanh nghip dc lp vi chnh sch c tc
e. Chi tr c tc huy dng tin bng cch bn c phn mi c dng cu dch
chuyn phn gi tr cho c dng mi v nhn v tin mt l c tc.trong th
trung hon ho th chnh sch c tc khng nh hung dn gi tr doanh
nghip
9. Ga tr ca 1 doanh nghip l
a. Doanh nghip l mt ti sn du tu, do vy gi tr doanh nghip ph thuc vo
thu nhp mang li cho nh du tu.
b. Gi tr doanh nghip l tng hin gi ca tt c thu nhp c kh nang mang li
trong qu trnh hot dng sn xut kinh doanh.
c. Gi c phiu ca doanh nghip trn th trung ti chnh
d. Cu a & b dng
10. Chnh sch c tc
a. Chnh sch c tc l quyt dnh n dnh t l ph hp gia phn li nhun gi

li ti du tu v phn li nhun chia c tc

b. L chnh sch chia c tc c phn
c. L chnh sch c tc tin mt
d. Cu b&c
11. MM l
a. Miller v Modigliani
b. Thomas Malthus v Miller
c. James Mirrlees v Modigliani
d. Thomas Malthus v James Mirrlees
12. C tc l
a. C tc l mt phn li nhun truc thu duc chia cho cc c dng ca mt
cng ty c phn
b. C tc l ton b li nhun sau thu duc chia cho cc c dng ca mt cng
ty c phn
c. C tc l ton b li nhun truc thu duc chia cho cc c dng ca mt cng
ty c phn
d. C tc l mt phn li nhun sau thu duc chia cho cc c dng ca mt
cng ty c phn
13. Trong th trung hon ho mt doanh nghip khng th thay di tng gi
tr
ca cc chng khon ca doanh nghip ch bng cch chia cc ngn luu ca
doanh nghip thnh nhng lung khc nhau: gi tr ca doanh nghip duc
xc dnh bi ti sn tht s ca doanh nghip ch khng phi bi cc chng
khon do doanh nghip pht hnh
a. Trung phi trung dung
b. Trung phi nguc MM
c. Trung phi cnh t
14. Trung phi Nguc MM
a. Do s bt ho ca th trung v nhiu yu t nn chnh sch c tc rt quan
trng
b. Doanh nghip thay di chnh sch c tc mt 1 s c dng qua doanh nghip
khc, dng thi cc nh du tu ca cc cng ty khc thch chnh sch c tc
mi ny s mua c phiu ca doanh nghip, qu trnh din ra tc khc v
khng tn chi ph giao dch ,kt qu dn dn gi c phiu khng di
c. Chnh sch du tu ca doanh nghip dc lp vi chnh sch c tc
d. Chi tr c tc huy dng tin bng cch bn c phn mi c dng cu dch
chuyn phn gi tr cho c dng mi v nhn v tin mt l c tc, trong th
trung hon ho th chnh sch c tc khng nh hung dn gi tr doanh
nghip

Cu hi v p n bi tp ng dng
Bi 5a/p.174 sch bi tp TCDN.
Cu hi. Wotan s hu 1000 cp ca 1 DN va mi cng b
tng c tc t 2$ ln 2,5$/cp. Ga c phn hin nay 150$, nu ng
Wotan khng mun chi tiu s tin mt thng d ny, ng ta nn
lm g b tr phn gia tng trong c tc ny?
Tm tt .
S lng cp Wotan ang nm gi : 1000 cp
C tc c D1 = 2$/cp
C tc mi D1* = 2,5$/cp
P0 = 150$
Tr li.
Do c tc gia tng t 2 2,5$/cp v ng Wotan khng
mun chi tiu phn tng c tc l
(D1*- D1) x SLcp= (2,5-2) x 1000 = 500 $
Nn ng s ti u t cp cng ty ny vi gi khng c c
tc: P1 = P0 2,5 = 150 -2,5 = 147,5$
S lng cp m ng Wotan ti u t:
500/ 147,5 = 3,389

3 cp

Bi 5b/p.174 sch bi tp TCDN.

Cu hi. Brunhidle s hu 1.000 CP ca 1 DN va mi
cng b gim c tc t 8$ xung 5$/cp. Ga c phn hin nay l

200$, nu Brunhidle mun duy tr mc tiu dng ca mnh, c ta

nn lm g b p cho s c tc b ct gim ny?
Tm tt .
S lng cp Brunhidle ang nm gi : 1000 cp
C tc c D1 = 8$/cp
C tc mi D1* = 5$/cp
P0 = 200$
Tr li.
Do c tc gim t 8 5$/cp v ch Brunhidle mun duy tr
chi tiu nh c, tr gi c tc st gim l
(D1*- D1) x SLcp= (5 - 8) x 1.000 = - 3.000 $
Nn b s bn cp cng ty ny vi gi khng c c tc: P1 =
P0 5 = 200 - 5 = 195 $
b p phn st gim c tc
S lng cp m b Brunhidle bn l:
3.000/ 195 = 15,384

15 cp

Bi 6a/p.174 sch bi tp TCDN.

Cu hi. Cng ty London Match c 1 triu c phn ang
lu hnh v hin ang chi tr 1 c tc thng nin 5$/cp. Ch
tch cng ty ngh tng c tc ln 7$/cp. Nu khng mun nh
hng n c/sch u t v cu trc vn cng ty s lm g b
p vo phn gia tng c tc ny?
Tr li.

Huy ng vn thm bng cch pht hnh thm cp tr gi = (7 5)* 1 triu = 2 triu $
Bi 6b/p.174 sch bi tp TCDN.
Cu hi. Patriot Game c 5 tr CP ang lu hnh, ch tch
cng ty ngh tng c tc t 6$ ln 8$/cp do cng ty hin c
qu tin mt ln. Nu bn ng vi k hoch u t v cu trc
vn ca ch tch, cng ty phi thm iu g do hu qu ca vic
gia tng c tc ny?
Tr li.
Gim tin mt 10 triu $ hoc pht hnh mt s lng cp mi tr
gi 10 triu $
( 8 6 )* 5 triu = 10 triu $

Bi 4/176 sch bi tp TCDN

Cng ty Little Oil c 1 triu CP ang lu hnh vi tng gi tr th
trng l 20 triu USD. Cng ty d kin tr c tc 1 triu USD
cho nm ti, v sau c tc chi c d kin tng khong
5%/nm vnh vin. Nh vy c tc nm 2 l 1,05 triu, nm 3 l
1,1025 triu,Tuy nhin do cty nghe ni chnh sch c tc nh
hng n gi c phn nn cty cng b c tc nm ti s tng ln
2 triu USD v s tin mt cn them s c huy ng ngay
bng pht hnh c phn mi. Sau , tng s tin chi tr c tc
hng nm s bng s d kin trc y, tc l 1,05 triu nm 2 v
tng 5%/nm trong mi nm tip theo.
a) CP mi s c pht hnh trong nm 1 vi gi bao nhiu?

b) Cty cn pht hnh bao nhiu CP?

c) S c tc d kin chi tr cho cc CP mi ny l bao nhiu? S
c tc chi tr cho c ng c sau nm 1 l bao nhiu?
d) Chng minh hin gi ca cc dng tin cho cc c ng hin
hu vn l 20 triu USD
BI GII:
*Trong iu kin th trng vn hon ho.
Trc khi thay i chnh sch c tc:
o N = 1 triu c phn ang lu hnh
o Tng gi tr th trng 20 triu $
P0 = 20 triu/ 1 triu = 20 $
o DIV1 d kin = 1 triu $
DIV1 = 1 triu/ 1 triu = 1$
o DIV tng 5% mi nm t nm 1 (vnh vin), tc l
g= 5%
Sau khi thay i chnh sch c tc:
o DIV1 d kin nghe ni = 2 triu $
o S tin mt tng thm dng tr c tc = 2 triu $ - 1
triu $ = 1 triu $
Cu a) & b)
Theo M&M, b p tin mt cn thm tr c tc,
DN cn pht hnh c phn mi vi tng gi tr ng bng 1 triu
$.
TSSL ca NT trc khi thay i chnh sch c tc

DIV1
1
g
5% 10%
P0
20

M TSSL i hi ca NT trc khi v sau khi thay i chnh

sch l khng i r = r
Gi n l s lng c phn mi cn pht hnh, ta c
Nm i
1
DIVi d 2
kin nghe
ni (triu $)

2
1,05

3
1,1025

n
.DIVn-1* 5%

Gi P1 d kin nghe ni l gi 1 cp mi pht hnh

nP1 = 106 (tc l 1triu $) (1)
Mt khc,

DIV

P1

N n
rg

'

1, 05 106
6
1

10
n

10% 5%

(2)

T (1) & (2) n = 50.000 v P1 = 20 $

Vy s lng c phn cng ty cn pht hnh thm l 50.000 c
phn vi gi P1 = 20 $.
Cu c)
C tc 1 c phn d kin nghe ni nm 2
= DIV2 / S lng c phn = 1,05x 106 / 106 + 50.000

= 1$ /cp
Tng c tc chi tr cho s c ng mi = 1$ x 50.000 cp
= 50.000 $
Tng c tc chi tr cho s c ng c = 1$ x 106 cp = 1 triu $
Cu d) Hin gi dng tin ca cc c ng c cho 1 c phn

DIV ' DIV

1

N
1 r

1
N n
rg
1 r

20$/cp (pcm)

2 106
1, 05 106
6
6
1
10
10 50.000
1 10%
10% 5%
1 10%

NHM 3 THC HIN

I.

Trc nghim:
1. C phiu qu l:
a. C phiu c chia c tc
b. Loi c phiu c pht hnh v c t chc pht hnh mua li
trn th trng.
c. Ngi s hu c quyn biu quyt
d. Mt phn c phiu cha c php pht hnh
2. Nm n cng ty ABC c thu nhp rng l 800 triu ng, s c phiu
pht hnh l 600.000 c phiu trong c phiu qu l 40.000 c
phiu, khng c c phiu u i. HQT quyt nh tr 560 triu ng
c tc. Nh vy mi c phiu c tr c tc l:
a. 1.500 ng
b. 2.000 ng
c. 1.000 ng
d. 1.300 ng
Gii thch:
S c phiu ang lu hnh: 600.000-40.000 = 560.000 cp
C tc c tr: 560.000.000 / 560.000 = 1.000 ng/ cp

II.

Bi tp:
Bi 10 trang 177-SBT

Cng ty Hors dAge Cheeseworks hin vn chi tr mt c tc thng xuyn l

4$/c phn/nm trong hn mt thp k nay. Cng ty ang chi tr ton b li
nhun cho c tc v khng d kin tng trng. C 100.000 c phn ang lu
hnh, bn vi gi 80$/ cp. Cng ty c sn tin mt tr c tc thng nin
nm ti.

Gi d Hors dAge quyt nh ct gim c tc tin mt xung bng 0 v cng b

s mua li cp thay v chi tr c tc.
a. Phn ng tc th ca gi c phiu l g? Khng tnh thu v gi d chng
trnh mua li ny khng chuyn ti thng tin g v kh nng sinh li t hot
ng hay v ri ro kinh doanh ca cng ty.
b. Hors dAge s mua li bao nhiu c phn?
c. Hy d tnh v so snh gi c phiu tng lai i vi cc chnh sch c v
chch sch mi cho t nht 3 nm 1, 2 v 3.
Bi gii:
- C tc chi tr thng xuyn 4$/cp/nm
- C phn ang lu hnh 100.000 cp
- Gi mt c phn 80$/cp
- Chi ton b li nhun cho c tc
- Khng d kin tng trng
- Cng ty cng b ct gim c tc bng 0 v mua li c phn
a. Phn ng tc th ca gi c phiu l gi c phiu khng i
b. S c phiu Hors dAge phi mua li:
Tng c tc tin mt: 4$ * 100.000= 400.000 $
S cp cng ty mua li: 400.000/ 80= 5000 cp
c. Gi c phiu tng lai i vi cc chnh sch c v chch sch mi cho t
nht 3 nm 1, 2 v 3.
T sut sinh li cp : r = DIV/P= 4$/ 80= 5% (g=0)
Nm 1:
S c phn ang lu hnh: 100.000- 5000= 95.000 cp
C tc c phn sau khi mua li: DIV1=

P1=

DIV 1 4, 21
=
= 84,21 $
r
5%

400.000
= 4,21 $/cp
95.000

Nm 2:
S cp mua li vo nm 1:

400.000
= 4750 cp
84, 21

S c phn ang lu hnh nm 2: 95000- 4750= 90250 cp

C tc cp sau khi mua li: DIV2=
Gi cp P2=

400.000
= 4,432 $/cp
90250

4, 432
= 88,64 $
5%

Nm 3:
S cp mua li vo nm 2:

400.000
= 4513 cp
88, 64

S c phn ang lu hnh nm 3: 90250- 4513= 85737 cp

C tc cp sau khi mua li: DIV3=
Gi cp P3=

400.000
= 4,67 $/cp
85737

4, 67
= 93,31 $
5%

S c phiu mua li nm 3: DIV3=

400.000
= 4287 cp
93,31

Nm

S cp lu hnh

Gi cp ($)

S cp mua li

100.000

80

5000

95000

84,21

4750

90250

88,64

4513

85737

93,31

4287

NHM 2 THC HIN

TRC NGHIM

1. Ti sao cc cng ty sn sng vay tin khi khng tin mt chi tr c

tc?
a. Vic st gim c tc l mt khi u cho mt s ph sn.
b. Vay n r hn l chi tr c tc
c. Vay n lm gia tng c s ti sn ca cng ty.
d. Vic ct gim c tc lun lun l mt du hiu cho thy tnh hnh khng
my sng sa trong tng lai.
p n: D

2. Chia nh c phn hoc chia c tc bng c phn s to ra kt qu trong:

a.
b.
c.
d.

Tng ln trong s lng c phn

Tng ln trong gi tr th trng ca c phn
Tng ln trong tng ti sn ca cng ty
Tng ln trong tng s c phn v tng ti sn ca cng ty

p n: A

3. Ngy no trong s cc ngy sau y xy ra vo thi im cui cng (c

tha thun trc theo trnh t thi gian)
a.
b.
c.
d.

Ngy chi tr c tc
Ngy khng c c tc
Ngy ghi s
Ngy tuyn b c tc

p n: A

4. Hy kt hp ng cc cp ngy thng sau y:

A

B
1. Ngy 25 thng 11 nm
1997

1. Ngy ghi s

2. Ngy 3 thng 12 nm 1997

2. Ngy thanh ton

3. Ngy 4 thng 12 nm 1997

3. Ngy khng c c tc

4. Ngy 5 thng 12 nm 1997

4. Ngy c c tc cui cng

5. Ngy 2 thng 01 nm 1998

5. Ngy cng b c tc sp
ti

p n: A1-B5, A2-B4, A3-B3, A4-B1, A5-B2

5. Cc cng ty quyt nh c tc mi nm bng cch xem nhu cu chi tiu
vn ca mnh l bao nhiu v sau phn phi s tin mt cn li cho c
tc.
a. ng
b. Sai
p n: B (Sai - C tc ph thuc vo c tc trong qu kh v li nhun hin
ti cng nh d kin)
6. Khc bit quan trng nht gia mua li c phn v chia c tc bng tin
mt:
a.
b.
c.
d.

Phc v cho cc li ch khc nhau

C hiu qu khc nhau ln dng tin ca doanh nghip
C hiu qu khc nhau ln gi c phn
C th c cc cch nh thu khc nhau

p n: D
7. C v nh cc gim c v cc nh u t quan tm n thay i c tc
hn l n cc mc c tc chi tr.
a. ng
b. Sai

p n: A (ng - Thay i c tc phn nh nhng thng tin n cho cc

nh u t)
8. Hu ht cc cng ty u c mt nim no v t l chi tr c tc mc
tiu.
a. ng
b. Sai
p n: A (ng - Mc tiu ny phn nh cc c hi tng trng v cc nhu
cu chi tiu vn)
9. Chia c tc di hnh thc c phn c ghi nhn nh l:
a.
b.
c.
d.

Chuyn dch t li nhun gi li sang vn c phn

Chuyn dch t thng d vn sang li nhun gi li
St gim trong mnh gi mi c phn
Tt c cu trn u sai

p n: A
10.H n nh c tc mi nm bng t l chi tr c tc mc tiu nhn vi
thu nhp ca nm .
a. ng
b. Sai
p n: B (Sai - C tc c iu chnh dn theo mc tiu. Mc tiu ny da
trn li nhun hin ti v d kin sau nhn vi t l chi tr mc tiu)

BI TP
(BI 7 TRANG 174 - SCH BI TP)
Cng ty House of Haddock c 5000 c phn ang lu hnh, gi CP l 140$. Cty
d kin chi tr c tc 20$/CP trong nm ti v sau , d kin c tc s tng
5%/nm vnh vin. ng George Mullet, ch tch cty, va cng b lm mi
ngi ngc nhin l t nay tr i, cty s phn phi na s tin mt cho c tc
v phn na s c dng mua li CP.
Hi:
a/ Tng gi tr cng ty trc v sau khi cng b l bao nhiu? Gi tr CP l bao
nhiu?
b/ Dng c tc mi CP ca NT mun gi li CP ch khng bn li cho cty l
bao nhiu? Hy kim tra li c tnh ca bn v gi tr CP bng cch chit
khu dng c tc mi CP ny

a. Tng gi tr cng ty trc v sau khi cng b l nh nhau, l:

5.000 x 140 = 700.000 $
Gi c phn vn l $140

b. Ti nm t = 0

Gi tr P0 = $140
g = 5%
DIV1 = $20
S lng CPT = 5.000
Tnh ton t l chit khu nm 1 : r1 = DIV1/P0 + g = 20/140 + 0.05 = 0.193

Ti thi im t = 1 (nm ti)

Gi s th trng hiu qu, tnh gi: P1 = P0 (1+r1) = 140 (1+0.193) = $ 167

DN s dng 50.000 mua CP vi mc gi $167
Do s lng CP mua li = 50.000/167 = 299
S CP cn li = 5.000 299 = 4.701
Tr c tc = 50.000
DIV1 = 50.000 / 4.701 = $10.64
Gi P1 = $167
g = 5%
DIV2 = DIV1 x 1.05 = 10.64 x 1.05 = $11.172
T l chit khu nm 2 : r2 = DIV2 / P1 + g = 11.172/167 + 0.05 = 0.1169

Ti thi im t = 2 (2 nm t by gi)
P2 = P1 (1 + r2) = 167 (1 + 0.1169) = $ 186.52
Tin tr c tc vi g = 5% l: 50.000 x 1.05 = $52.500, bng vi s tin mua
li CP
S CP mua li = 52.500 / 186.52 = 281 CP
S CP cn li = 4.701 281 = 4.420
DIV2 = 52.500 / 4.420 = $ 11.88
P2 = $186.52
g = 5%
DIV3 = DIV2 x 1.05 = 11.88 x 1.05 = $ 12.47
Li sut chit khu nm 3 : r3 = DIV3/P2 + g = 12.46/186.52+0.05 = 0.1169

Ti thi im t = 3 (3 nm sau)

P3 = P2 (1+r3) = 186.52 (1+0.1169) = $ 208.32

Tng s tin tr c tc: 52.500 x 1.05 = $55.125, bng s tin mua li CP
S CP mua li: 55.125 / 208.32 = 265 CP
S CP cn li: 4.420 265 = 4.155
DIV3 = 55.125 / 4.155 = $13.27

BNG TNH TON THEO NM

MC

t=0

t=2

t=3

0.1169

0.1169

167

186.52

208.32

50.000

52.500

55.125

5%

5%

11.88

13.27

11.7%

11.7%

299

281

265

4.701

4.420

4.155

5.98% 6%

5.98% 6%

6.1% 6%

0.193

r
P ($)

t=1

140

Tin c tc ($)
T l thay i tng
c tc

10.64

DIV ($)
Tc tng trng
c tc
S CP mua
S CP cn li
T l thay i CP

5.000

KT LUN
Chng ta thy tc tng trng ca DIV l 11.7%, tng tin chi tr cho c tc
tng 5%, v s CP gim gn 6%
V vy t l thay i DIV gn xp x vi t l thay i ca tng tin chi tr cho
c tc v t l thay i trong s CP cn li

Lin quan n m hnh DDM, gi tr thc ca CP hm nay (dnh cho nhng

ngi khng bn n trong nm 1) l:
P0 = DIV1 / (r1 - g) = 10.64 / (0.193 - 0.117) = $140

CU HI THO LUN
Doanh nghip khng c li nhun th c tr c tc khng ?
Theo quy nh php lut hin hnh: Khng th dng vn ca mt doanh
nghip chi tr c tc.
C tc phi c chi tr t li nhun rng hin nay v trong thi gian qua.
Khng th chi tr c tc khi doanh nghip mt kh nng thanh ton.

NHM 1 THC HIN

Cu hi trc nghim
Cu 25 trang 103
Cty VDEC c cng ri ro nh Cty TNT. VDEC c t sut c tc k vng nm ti l
8%. Trong khi TNT khng chi tr c tc. T sut sinh li yu cu ca TNT l 18%.
Li vn khng b nh thu, nhng c tc chu thu l 40%. T sut sinh li yu cu
trc thu ca VDEC l bao nhiu?
a.
b.
c.
d.

30%
13,2%
18%
21,2%

p n : cu d
TNT khng chi tr c tc, li vn ko b nh thu , do vy TSSL sau thu ca TNT
= 18%
VDEC v TNT c cng ri ro => TSSL sau thu ca VDEC = 18%
Nu nh u t mua VDEC th phi yu cu 1 TSSL trc thu cao hn TNT cho
hnh thc nhn c tc : 8%*40% = 3.2 %
Vy TSSL yu cu trc thu ca VDEC : 3.2% + 18% = 21.2%
Th li:
TSSL trc thu ca VDEC gm : t sut c tc + t sut li vn = 21.2%
= 8% + 13.2%
TSSL sau thu ca VDEC = 8% * ( 1- 40% ) + 13.2% * ( 1-0% ) = 18%
Cu 26 trang 104
By gi chng ta gi nh rng c tc nm ti ca VDEC l 3,4$ v sau khi chi tr
c tc c phn bn vi gi 50$. Gi c phn hin ti ca TNT l 40$, v cc c ng
k vng gi c phn cho nm ti l 47,2$. Gi d rng c tc c nh thu l 40%
nh v d trc, li vn c nh thu l 20%, v c 2 Cty c cng mc ri ro nh
nhau. Gi c phn hin ti ca VDEC l:

a.
b.
c.
d.

43,71$
44,60$
46,77$
44,14$

p n : Cu b
Tm tt bi

D1
P0
P1
TSSL trc thu
TSSL sau thu
Thu c tc ( Td )
Thu li vn ( Tcg )

TNT
0
40
47,2

18% * ( 1- 20% )
14,4%
40%
20%

VDEC
3,4
?

=
40%
20%

VDEC v TNT c cng mc ri ro , v vy c hai u c cng TSSL sau thu 14.4%

i vi VDEC

Gi c phn hin ti ca VDEC : P0 = 44.6 $

Cu 27:
Cng ty Blades c c phn ang bn vi gi 100$. Nm ti cng ty k vng thanh
ton 5$ c tc. C tc ny s tng 10% mi nm sau . T sut sinh li yu cu

cho c phn ca cng ty l 15%. Gi c phn tnh lun c c tc cho 2 nm sau bao
nhiu?
a.
b.
c.
d.

126,5 $
121 $
114 $
132,25 $

p n : a
Nm 1:
Gi CP khi cha nhn c tc ( gi bao gm c tc ) : P1 = 100*(1+15%) =115 $
Gi CP sau khi nhn C tc : P1 = 115 5 = 110 $
Nm 2
Gi CP khi cha nhn c tc ( gi bao gm c tc ) : 110*(1+15%) =126,5 $
Cu 28:
Tip tc v d trc nhng gi d rng c tc c nh thu 20% v khng c thu
trn li vn. Gi c phn tnh lun c c tc cho 2 nm sau l bao nhiu?
a.
b.
c.
d.

126,5 $
123,21 $
115 $
127,65 $

p n : d
Nm 1
TSSL yu cu ca c ng r =

)+

P1 = 111 $
Nm 2

Gi CP nm 2 khi cha nhn c tc ( bao gm c tc ) P2 = P1 * ( 1+ 15%)

= 111 * 1,15 = 127,65 $
P2 = 127,65 $

Bi 17/ Trang 179

C phn ca 2 cng ty A v B u c bn vi gi 100$ v cung ng 1 t sut sinh
li trc thu 10%. Tuy nhin, trong trng hp cng ty A, li nhun hon ton
hnh thc li sut c tc (cng ty chi tr 1 c tc nm thng xuyn l 10$/ c
phn), trong khi Cty B, ton b li nhun l li vn (c phn tng gi 10%/nm).
Gi d c tc v li vn u chu thu sut 30%. Li nhun sau thu t c phn A l
bao nhiu? T sut li nhun sau thu t c phn B cho 1 nh u t s bn sau 2
nm l bao nhiu? Cho 1 nh u t s bn sau 10 nm l bao nhiu?
Bi gii:
LI NHUN SAU THU CA CP A
CTY A p dng hnh thc tr li nhun hon ton cho c tc
TSSL trc thu CP A : r =
TSSL sau thu CP A r = 10% * (1- 30% ) = 7%
Li nhun sau thu hng nm : 10 $ * 7% = 7$
T SUT LI NHUN SAU THU CA CP B S BN SAU 2 NM NM
GI
CTY B p dng hnh thc tr li nhun hon ton cho li vn
Gi bn ti nm 2 : P2 = P0 * ( 1+ 10% ) 2 = 100 *1,12 = 121 $
Thu phi np : (P2 P0 )
Tng thnh qu nh u t nhn sau 2 nm :
TS li nhun sau thu khi nh u t bn nm 2 :

121 6,3 = 114,7 $

T SUT LI NHUN SAU THU CA CP B S BN SAU 10 NM NM

GI
CTY B p dng hnh thc tr li nhun hon ton cho li vn
Gi bn ti nm 10 : P10 = P0 * ( 1+ 10% ) 10 = 100 *1,110 = 259,37 $
Thu phi np : ( P10 P0 )
Tng thnh qu nh u t nhn sau 10 nm :

259,37 47,81 = 211,56 $

TS li nhun sau thu khi nh u t bn vo nm 10 :