Projet de lIngnierie Financire:

LE SYSTME DE NOTATION
FINANCIRE

Ralis par:
EL-yassmine EL-ACHIR
Fatima IDOUM
Khadija MAY
Nezha NOUAAMANE
Wafa IRIGHE

Encadr par:
Professeur Chercheur
Mr. Ahmed CHAKIR

Plan:
Introduction
I.

I.
II.
III.
IV.

Introduction
financire:
1.
2.
3.
4.
5.

la

notion

de

la

notation

Dfinitiondelanotationfinancire
Objet
Champsdintervention
Latypologiedelanotation
Lanotationfinancireetlerisquecrdit

Echelles de notation
Rle et limites de la notation
Le Z-score d'Altman
La notation extra-financire
1. quoisertlanotationextra-financire?
2. Lesagencesdenotationextra-financire
3. Lamthodologiedenotationextra-financire

V. Processus de notation financire

VI. Cas pratique : mthodologie de notation de
crdit par lagence Scope Ratings

Conclusion
Bibliographie

INTRODUCTION

I.

Introduction La Notion de la Notation

Financire :
1.
1. Dfinition
Dfinition De
De La
La Notation
Notation Financire
Financire
lexpression de la solvabilit dun
emprunteur;
consiste

en

une

valuation

indpendante, objective et rigoureuse

de

l'aptitude

entit

ou

la

conomique

chances

prvues,

financires.

capacit

honorer

ses

d'une
aux

obligations

2. Objet De La Notation Financire

traduit le niveau de risque associ une entit, pour que tout prteur, crancier ou
bailleur de fonds soit pay ou non bonne date.

3. Champs dintervention

les entreprises commerciales et industrielles

les tablissements de crdit et institutions financires
les Etats et les collectivits locales

4. La typologie de la Notation
La notation
court terme

La
La notation
notation

long
long terme
terme

valuer
valuer la
la capacit
capacit de
de
l'metteur
l'metteur faire
faire face
face

relative l'endettement

son
son endettement
endettement court
court

long terme, donc utile pour

terme
terme

le march obligataire

5. la Notation Financire et le Risque Crdit

Dfinition du Le risque de crdit

Le
Le risque
risque de
de crdit,
crdit, ou
ou de
de contrepartie,
contrepartie, est
est le
le risque
risque de
de
perte
perte sur
sur une
une crance
crance ou
ou plus
plus gnralement
gnralement celui
celui d'un
d'un
tiers
tiers qui
qui ne
ne paie
paie pas
pas sa
sa dette
dette temps.
temps.

Rle de la notation financire dans la gestion du risque crdit

11

Apprcie
la
capacit
l'entreprise

honorer
engagements financiers

Faciliter

les

comparaisons

de
ses

en

termes de risques

Aider les choix entre des engagements

sur des pays diffrents

Mesurer la notre
qualitsens
de ladusignature de
Augmenter
relationnel
et nos
l'emprunteur
parcapacit.
des techniques
danalyse financire et de Scoring.

II.
Moodys
Long
terme

Court
terme

Aaa
Aa1
Aa2
Aa3
A1
A2
A3
Baa1
Baa2
Baa3
Ba1
Ba2
Ba3
B1
B2
B3

Echelles de notation
Standard &
Poors

Long
terme

Court
Long
Court
terme
term
terme
e

AAA
P-1

P-2
P-3

Not
Prime

AA+
AA
AAA+
A
ABBB+
BBB
BBBBB+
BB
BBB+
B
B-

Caa

CCC+

Ca
C

CCC
CCCD

Fitch Ratings

AAA
A-1+

A-1
A-2
A-3

AA+
AA
AAA+
A
ABBB+
BBB
BBBBB+
BB
BBB+
B
BCCC

F1+

F1
F2
F3

Commentaire
Prime. Scurit
maximale
High Grade.
Qualit haute ou bonne
Upper Medium Grade.
Qualit moyenne
Lower Medium Grade.
Qualit moyenne
infrieure
Non Investment Grade.
Spculatif
Hautement speculative

Risque substantiel.
En mauvaise condition
Extrmement speculative
Peut tre en dfaut

DDD
En dfaut
DD

III. Rle et limites de la Notation

1. Le Rle de la Notation Financire
Pour lmetteur:

Un accs plus large aux marchs de capitaux

Un accs des cours stabiliss

Une plus grande flexibilit financire

Une utilit pour la communication

III. Rle et limites de la Notation

1. Le Rle de la Notation Financire
Pour linvestisseur:
11

Une opinion indpendante sur le risque

Un univers d'investissement plus large

La hirarchisation des taux

Pour le March:
2

Efficience du march

III. Rle et limites de la Notation

2. Les limites de la Notation Financire

11

Une incapacit
anticiper les crises
de dette

Des

Problmes

structurels
2

IV.

Le Z-score d'Altman

Z score =1,2.X1 + 1,4.X2 + 3,3.X3 +

0,6.X4 + X5
avec:
X1 = Capital Circulant/Total des Actifs,
X2 = Profits Retenus/Total des Actifs,
X3=Profits avant frais financiers et impts/Total
des Actifs,
X4=Capitalisation Boursire/Valeur Comptable
des Passifs,
X5 = Ventes/Total des Actifs.

V.

La notation extra-financire

1. quoi sert la notation extra-financire:

11

Effectue la demande dinvestisseurs qui veulent

estimer la responsabilit sociale dune entreprise avant
de lintgrer son portefeuille.

22

Demande par une entreprise qui souhaite connatre son

positionnement en termes de responsabilit sociale.

V.

La Notation Extra-Financire

2. Les agences de notation extra-financire :

Les
Les

principales
principales

notation
notation

agences
agences

de
de

extra-financiresont
extra-financiresont

Core
Core Ratings,
Ratings, Eiris,
Eiris, Trucost
Trucost au
au
Royaume-Uni,
Royaume-Uni, CAER
CAER en
en Australie
Australie
et
et

Nouvelle-Zlande,
Nouvelle-Zlande,

Vigeo
Vigeo

et
et

Ethifinance
Ethifinance en
en France,
France, Innovest
Innovest et
et
KLD
KLD aux
aux tats-Unis
tats-Unis

V.

La Notation Extra-Financire

3. La mthodologie de notation extra-financire :

La mthodologie du rating Vigeo

Le
modle
de
notation
vigeo
comprend
37 critres
dvaluation regroups en six
domaines:
Comportement sur les marchs
Gouvernance dentreprise
Engagement socital
Environnement

VI.

Processus de Notation Financire

Demandede
Notation

Dfinitiondu
Dfinitiondu
schma
schma
danalyse
danalyse

Runionavecla
Runionavecla
Firme
Firme

SuividelaNote

Publicationdela
Publicationdela
Note
Note

Dcisionde
Dcisionde
Comitde
Comitde
Notation
Notation

VII.Cas pratique :
mthodologie de notation de
crdit par lagence Scope
Ratings

CONCLUSION

Bibliographie
Ouvrages:
DanielKARYOTIS,une nouvelle approche du risque,ditionBanque,Page12
Mmoires:
Jean-Franois GAJEWSKI, Les annonces de notations extra-financires
vhiculent-elles une information au march?
FranoisLANTINEtPierreROY, limpact de la notation financire sur les stratgies
de croissance externe
Site Web :
http://www.lesechos.fr/finance-marches/vernimmen/definition_risque-de-credit.html
http://fr.wikipedia.org/wiki/Risque_financier
http://www.creg.ac-versailles.fr/spip.php?article389