BAO CAO KINH TE - TTCK & Tinh Hinh Cua Cac DN Dau Khi Nam 2012

BO CO KINH T - TH TRNG CHNG KHON
NM 2012
CTCP CHNG KHON DU KH

18 L Thng Kit, Qun Hon Kim, H Ni
BO CO KINH T - TH TRNG
CHNG KHON
Cp nht nm 2012
Tng hp kinh t nm 2012
Trin vng kinh t nm 2013
Tng hp TTCK nm 2012
Trin vng TTCK nm 2013
Hot ng ca DN Du kh nm 2012
Hot ng ca mt s doanh nghip

nim yt thuc PVN
CNG TY C PHN CHNG KHON

DU KH
TR S CHNH
Tng 2 ta nh Hanoitourist, s 18 L Thng
Kit, Qun Hon Kim, Tp. H Ni.
in thoi: (84-4) 3934 3888
Fax: (84-4) 3934 3999
CHI NHNH TP. H CH MINH

S 24-26 H Tng Mu, Qun 1, Tp.H Ch Minh
in thoi: (84-8) 3914 6789
Fax: (84-8) 3914 6969
CHI NHNH VNG TU

Tng 5, ta nh Silver Sea, s 47 Ba Cu,
Tp. Vng Tu
in thoi: (84-64) 625 4520/22/23/24/26
Fax: (84-64) 625 4521
CHI NHNH NNG

Tng 3, ta nh s 53 L Hng Phong,
Qun Hi Chu, Tp. Nng
in thoi: (84-511) 389 9338
Fax: (84-511) 389 9339
Thng tin lin h

PHNG PHN TCH
E-mail: Research@psi.vn
Tel: (84-4)3934 3888 my l 6736
Bo co c thc hin bi:
Ph trch phng phn tch

Phn tch Doanh nghip
Nguyn Minh Hnh
Hanhnm@psi.vn
Nghin cu kinh t v m v TTCK - CV Phn tch
o Hng Dng
Duongdh@psi.vn
TM TT TNH HNH KINH T - TTCK NM 2012

Tm tt tnh hnh kinh t nm 2012
Lm pht nm 2012 ch mc 6,81%, thp hn nhiu so vi mc tng

11,75% ca nm 2010 v mc tng 18,13% ca nm 2011. Chnh sch tin t - ti
kha cht ch, linh hot c NHNN duy tr trong nm 2012 cng vi n lc bnh
n kinh t ca cc c quan qun l a n mt kt qu tch cc trong vic h
nhit lm pht. i li, tng trng GDP nm 2012 tip tc gim tc khi ch tng
trng 5,03% so vi nm 2011. Tng cu nn kinh t c du hiu gim v duy tr
mc thp, tn kho cao, tiu th tng chm v cc doanh nghip trong nn kinh t
vn cn gp nhiu kh khn.
2012 cng l nm u tin k t nm 1993 Vit Nam xut siu (284 triu
USD). Tuy nhin xt v c cu, kinh ngch xut khu tng mnh ch yu nh vo
khu vc c vn nc ngoi (vi cc nhm hng xut khu c t trng gia cng
cao) nn gi tr thc t thu v cho t nc khng ln; trong khi nhp khu
chng tng do nhu cu trong nc st gim mnh. Thng d cn cn thng
mi nm 2012 cng lm gim ng k p lc ln t gi.
T gi nm 2012 n nh do c nhiu yu t h tr tch cc, trong c bit

l cn cn thng mi thng d v s can thip iu chnh linh hot ca NHNN,
trn c s ngun d tr ngoi hi di do (c khong 24 t USD, tng hn 100%
so vi cui nm 2011).
Trong nm 2012 NHNN iu hnh gim li sut 6 ln, trong cc mc li

sut iu hnh gim 6% v trn li sut huy ng VN gim 5%. Li sut gim
nhanh hn l trnh NHNN xy dng u nm do din bin tch cc t ch tiu lm
pht. Bn cnh NHNN cng ch o cc TCTD thc hin cc gii php ng b
nhm tho g kh khn cho cc doanh nghip. Tuy nhin cc bin php cha thc
s t c hiu qu nh mong mun do ro cn n xu tng cao v tng trng
tn dng thp (khong 8,91%). chiu ngc li, s trm lng trn cc knh u
t khin dng tin nhn ri vn chy mnh v knh gi tit kim bt chp vic li
sut trong nm lin tc gim mnh. Tng trng huy ng cao hn tng trng tn
dng, cng vi vic NHNN cung ng khong hn 300.000 t mua ngoi t b sung
d tr ngoi hi v.v... khin thanh khon cc ngn hng nhn chung t ra kh di
do. Khng th y mnh tng trng tn dng do ro cn n xu v nhng kh
khn trong nn kinh t, nm 2012 cc NHTM buc phi y mnh mua vo TPCP
nhm cn bng chi ph vn. Th trng lin ngn hng v th trng m (OMO)
cng kh trm lng trong hu nh sut c nm do thanh khon di do ti cc
ngn hng.
N xu vn l mt quan ngi ln: n xu tnh n cui thng 10 c tng

khong 8,8 10% so vi cui nm ngoi. NHNN xy dng phng n x l n
xu, d kin trnh B Chnh Tr trong thi gian u nm 2013.
Tm tt din bin th trng chng khon nm 2012
TTCK trong nm 2012 c s n nh hn so vi nm 2011. Th trng

xut xut hin nhng t sng tng/gim trong nm v thanh khon c ci thin
theo tng thi im, tuy nhin tnh chung trong nm vn cha c nhiu thun li.
Trn th trng c s phn ha mnh hn, trong cc c phiu vn ha ln
gip VN-Index gi c mc im ch s cao hn so vi u nm v gip vn ha
ton th trng tng so vi nm ngoi, trong khi ch s HNX-Index vn gim
trong nm 2012. Din bin trong nm cho thy tm l th trng t ra kh nhy
cm vi cc thng tin lin quan ti vn kinh t v m nh n xu, tn kho, tng
cu st gim v.v.. Ngoi ra, mt bng chung kt qu kinh doanh ca cc DNNY
cha c g sng sa, quan ngi v ri ro pht sinh t vic s hu cho gia cc
ngn hng, v.v cng tc ng khng tch cc ti th trng.
Cc cng ty thuc PVN ang nim yt
Cc doanh nghip du kh ang nim yt hin nay bao gm cc doanh nghip

thuc nhm du kh, sn xut v phn phi m, in v mt s cng ty dch v
du kh. Trong nm 2012, doanh thu ca 27 Cng ty trong PVN ang nim yt trn
HNX v HSX t 170.384,9 t ng tng 4,9% so vi nm 2011. Li nhun sau
thu c t 16.096,1 t ng tng 7,3% so vi nm 2011, trong c nhiu cng
ty li nhun tng trng mnh so vi nm 2011 nh GAS, PVD, PVC, PVI, Tc
tng trng li nhun ca nhm cng ty trong PVN tng trng nhanh hn tc
tng trng doanh thu l tn hiu tt cho hot ng ca cc cng ty trong PVN
c bit cc cng ty hot ng trong lnh vc ct li ca ngnh.
www.psi.vn | research@psi.vn
Bo co ca PSI c th tm thy trn website ca chng ti
CNG TY C PHN CHNG KHON DU KH
DIN BIN KINH T TRONG NC

Lm pht
Ch s gi tiu dng thng 12/2012 tng 0,27% so vi thng trc v tng 6,81% so vi thng 12/2011. CPI nm 2012
c kim ch mc thp hn nhiu so vi mc tng 11,75% ca nm 2010 v mc tng 18,13% ca nm 2011.
Mc d c kim ch mc tng tng i thp nhng din bin CPI nm 2012 c nhiu yu t khng theo chu k
hng nm. C th: CPI khng tng cao vo 2 thng u nm (do nh hng bi nhu cu tiu dng tng t bin trong
dp tt dng lch tt m lch theo yu t chu k) nhng li tng t bin vo cc thng 9, 10. Khng ging nm 2011,
nhm hng chim t trng ln nht trong r hng ha tnh CPI l Hng n v dch v tiu dng tng kh thp trong nm
qua khi ch tng c 1,01% so vi nm trc, thp hn rt nhiu so vi mc tng 24,8% ca cng k nm 2011. Ngc
li, nhm Thuc v dch v y t c mc tng ti 45,23% trong nm 2012, trong , dch v y t tng ti 63,58%.
Nguyn nhn ca tng mnh ny l do hng lot cc bnh vin trong nc iu chnh vin ph v gi thuc tng
ln kh nhiu ln (k t cui thng 7) khin chi ph cho nhm hng ny tng mnh. Nhm hng ny ng gp ti 2,54
im phn trm trong mc tng CPI nm nay. Gio dc l nhm hng tng gi cao th hai sau Thuc v dch v y t,
tng t bin vo thng 9 theo yu t ma v (ma khai trng). Cc thng cui nm d khng tng mnh nhng mc
tng gi c nm ca nhm hng ny cng ln ti 16,97%. Cc nhm hng cn li u c mc tng bnh qun t 6
9%.
Trong nm 2012, gi c cc mt hng thit yu vn tip tc tng, c th nh vic tng gi in (bnh qun tng 5% t
1/7); tng gi bn l xng du (tng 18,24% trong 9 thng u nm); gi gas bn l tng; v.v Tuy nhin lm pht
khng b nh hng nhiu bi nhng t tng gi hng ha thit yu ny v y cng l mt trong nhng im khc bit
so vi nm 2011. Ngoi ra, vic tng gi bn in bnh qun thm 5% (p dng t 22/12) c l cng c tnh ton k
lng m bo iu ny khng kp gy p lc ln lm pht thng 12/2012.
CPI nm 2012 tng thp l kt qu tch cc ca chnh sch tin t - ti kha cht ch, u tin kim sot lm pht, n
nh v m theo ngh quyt 11 ca Chnh ph. Bn cnh , n lc ca cc c quan qun l trong vic bnh n gi c th
trng cng gp phn rt ln trong mc tiu kim ch lm pht. Din bin lm pht nm 2012 cng cho thy yu t
lm pht do tm l gim i rt nhiu v y l mt trong nhng nhn t c chuyn bin rt tt k t nm 2011. Tuy
nhin, vic tng cu nn kinh t st gim mnh v duy tr mc thp cng l mt trong nhng nguyn nhn khin lm pht
thp v y chnh l mt khng tch cc ca yu t lm pht nm 2012.
CPI cc thng so vi cng k nm ngoi & tc tng
CPI ca tng thng
CPI % YoY
CPI % MoM
20%
Thng k lch iu chnh gi cc hng ha u vo

thit yu
2.50%
Ngy
Gi c
(*1000
ng/lt)
Ln 1
7-Mar
20.8
22.9
Ln 2
20-Apr
22.9
23.8
3.78%
Ln 3
9-May
23.8
23.3
-2.15%
Ln 4
23-May
23.3
22.7
-2.64%
Ln 5
7-Jun
22.7
21.9
-3.65%
Ln 6
21-Jun
21.9
21.2
-3.30%
Ln 7
2-Jul
21.2
20.6
-2.91%
Ln 8
20-Jul
20.6
21.9
5.94%
Ln 9
1-Aug
21
21.9
4.11%
Ln 10
13-Aug
21.9
23
4.78%
Ln 11
23-Aug
23
23.65
2.75%
Ln 12
11-Nov
23.65
23.15
-2.16%
17.27%
16.44%
18%
2.00%
16%
14.15%
14%
12.17%
1.50%
11.75%
11.09%
12%
10.54%
9.66%
9.46%9.23%
9.05%
8.92%
8.69%
8.19%8.18%
10%
8.46%
1.00%
8.34%
8%
7.00%7.08%6.81%
6.48%
6.90%6.90%
6%
0.50%
5.04%
4%
0.00%
2%
CPI (MoM)
CPI (YoY)
Cc nhm hng ha ng gp ch yu vo mc tng

ca CPI trong 11 thng qua
% YoY
70%
Dec-12
Oct-12
Nov-12
Sep-12
Jul-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
May-12
Mar-12
Jan-12
Feb-12
Dec-11
Oct-11
Nov-11
Sep-11
Jul-11
Aug-11
Jun-11
Apr-11
May-11
Mar-11
Jan-11
-0.50%
Feb-11
0%
60%
Gi mi
(*1000
ng/lt)
+/-(%)
9.17%
Tng cng thay i
13.71%
50%
40%
(n v:1000
ng/kWh)
30%
in sinh
hot khung in cho
cao nht h ngho
Gi in Ngy p
bnh qun dng
20%
Gi c
10%
0%
Thuc v dch v y t
Gio dc
Hng n v dch v n ung
CH S GI TIU DNG
Ngun: GSO, PSI tng hp
2.06
0.933
1.304
Thay i ln 1
2.192
0.933
1.369
1-Jul
Thay i ln 2
2.307
0.933
1.437
22-Dec
Tng mc thay i trong nm 2012
10.00%
Ngun: PSI tng hp
Tng trng
Tng sn phm trong nc (GDP) nm 2012 theo gi so snh 1994 c tnh tng 5,03% so vi nm 2011, trong qu
I tng 4,64%; qu II tng 4,80%; qu III tng 5,05%; qu IV tng 5,44%. Mc tng trng nm nay tuy thp hn mc
tng 5,89% ca nm 2011 nhng trong bi cnh kinh t th gii gp kh khn, c nc tp trung thc hin mc tiu u
tin kim ch lm pht, n nh kinh t v m th mc tng nh vy l hp l v th hin xu hng ci thin qua tng
qu, kh ng nh tnh kp thi, ng n v hiu qu ca cc bin php v gii php thc hin ca Trung ng ng,
Quc hi v Chnh ph.
Nh vy, tng trng GDP gim tc nm th hai lin tip v xung mc thp nht trong nhiu nm qua. Mc d vy,
ch tiu GDP nm 2012 c v nh khng ng vai tr qu quan trng nh mc tiu kim ch lm pht. Vic GDP tng
thp cng khng gy bt ng trong bi cnh tng trng tn dng kh d dt ngy t u nm v tng cu nn kinh t
st gim mnh.
GDP (YoY)
9.00%
8.00%
7.00%
6.00%
5.00%
4.00%
3.00%
2.00%
1.00%
0.00%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Ngun: GSO, PSI tng hp.
Ch s sn xut Cng nghip Tn kho Tiu th

Ch s sn xut ton ngnh cng nghip thng 12/2012 c tnh tng 5% so vi thng trc v tng 5,9% so vi cng
k nm trc. Tnh chung c nm 2012, ch s sn xut cng nghip tng 4,8% so vi nm 2011. Sn xut cng nghip
nm 2012 b nh hng bi nhiu yu t, trong nh: nh hng bi kinh t th gii, lng n t hng gim; nh
cu xut khu gim; nhu cu trong nc st gim mnh v.v
Ch s tn kho ti thi im 01/12/2012 ca ngnh cng nghip ch bin, ch to tng 20,1% so vi cng thi im nm
trc. Mt trong nhng nguyn nhn tc ng ti tn kho vo qu 3 qu 4 nm 2012 l do c s tng trng t bin
sn xut in thoi di ng cao cp (Smart phone) l nhng sn phm ang n khch, dn ti ch s sn xut, tiu th
v tn kho sn phm ny u tng cao. ng thi, y cng l thi im cc doanh nghip tp trung sn xut v d tr
hng ha cho tiu th t nay n Tt Nguyn n. T l gi tr hng tn kho ti thi im 01/12/2012 so vi gi tr sn
xut c tnh c nm 2012 ca ngnh cng nghip ch bin, ch to l 6,9%. Ch s tiu th ngnh cng nghip ch
bin, ch to mi mt thng nm 2012 so vi cng k nm trc tng 3,6%.
Trong thi gian t thng 7 n nay, ch s tn kho (so vi cng k) c du hiu chng tng tuy nhin vn duy tr
mc tng i cao. Trong khi , ch s tiu th so vi cng k li c xu hng gim tng i mnh. Ch s tiu th ca
ngnh cng nghip ch bin ch to phn no cng phn nh tnh trng sc cu nn kinh t vn ang tip tc gim so
vi cng k nm ngoi v duy tr mc thp, trong khi ch s tn kho tng cao phn nh tnh trng kh khn u ra ca
cc doanh nghip ngnh cng nghip ch bin ch to.

Tn kho v Tiu th sn phm ca ngnh cng nghip ch
bin ch to so vi cng k (YoY)
Sn xut cng nghip (%YoY)

25%
40%
20%
30%
15%
20%
10%
10%
0%
5%
-10%
0%
-20%
-5%
Tiu th (%YoY)
Tn kho (%YoY)
Tng mc bn l
Tng mc hng ha bn l v doanh thu dch v tiu dng nm 2012 c tnh t 2.324,4 nghn t ng, tng 16% so
vi nm 2011 (Loi tr yu t gi tng 6,2%), trong khu vc kinh t nh nc t 288,9 nghn t ng, chim 12,3%
v gim 1,2%; kinh t ngoi nh nc t 1.968,1 nghn t ng, chim 84,8% v tng 18,4%
D thy l tng mc bn l hng ha v doanh thu dch v tiu dng (so vi cng k nm ngoi) sau khi loi tr yu t
gi c chiu hng tng chm dn trong cc thng cui qu 3 v bt u gim thng 11 ny. Tng t nh ch s tiu
th v hng tn kho cng nghip ch bin ch to, ch s tng mc hng ha bn l st gim cng phn nh tnh trng
tng cu kinh t tip tc suy yu.
Tng mc hng ha bn l & doanh thu dch v tiu dng
Gi tr
(t ng)
250000
% (YoY)
10%
9%
200000
8%
7%
150000
6%
5%
100000
4%
3%
50000
2%
1%
0%
Tc tng tng mc hng ha bn l v doanh thu dch v tiu dng (%YoY) sau khi loi tr
yu t gi
Tng mc hng ha bn l v doanh thu dch v tiu dng
Cn cn thng mi
Kim ngch hng ha xut khu thng Mi Hai c tnh t 10,4 t USD, tng 0,5% so vi thng trc v tng 15% so
vi nm 2011. Tnh chung c nm 2012, kim ngch hng ha xut khu t 114,6 t USD, tng 18,3% so vi nm 2011,
bao gm: Khu vc kinh t trong nc t 42,3 t USD, tng 1,3%; khu vc c vn u t nc ngoi (gm c du th)
t 72,3 t USD, tng 31,2%. Nu khng k du th th kim ngch hng ho xut khu ca khu vc c vn u t nc
ngoi nm nay t 63,9 t USD, tng 33,5% so vi nm trc. Nu loi tr yu t gi, kim ngch hng ha xut khu
nm 2012 tng 18,9%.
Kim ngch hng ha xut khu nm nay tng cao ch yu khu vc c vn u t nc ngoi. Mc tng kim ngch
hng ha xut khu ca khu vc c vn u t nc ngoi ng gp 17,7 im phn trm vo mc tng chung, trong
khi khu vc kinh t trong nc ch ng gp 0,6 im phn trm. Cc nhm hng xut khu c t trng gia cng
tng i ln. Nh vy mc d kim ngach xut khu tng nhng gi tr thu v cho t nc thc t l khng ln. V th
trng, nm 2012 EU vn ln l th trng tiu th hng ha ln nht vi kim ngch t 20,3 t USD, tng 22,5% so
vi nm 2011 v chim 17,7% tng kim ngch hng ha xut khu.
Kim ngch hng ha nhp khu thng Mi Hai c tnh t 10,6 t USD, tng 6,5% so vi thng trc v tng 13% so
vi nm 2011. Kim ngch hng ha nhp khu nm 2012 t 114,3 t USD, tng 7,1% so vi nm trc, bao gm: Khu
vc kinh t trong nc t 54 t USD, gim 6,7%; khu vc c vn u t nc ngoi t 60,3 t USD, tng 23,5%. Nu
loi tr yu t gi, kim ngch hng ha nhp khu nm 2012 tng 7,4% so vi nm 2011. C cu kim ngch hng ha
nhp khu nm nay cng c s thay i so vi nm 2011, nhm t liu sn xut c tnh t 106,5 t USD chim t
trng cao nht vi 93,2%.
V th trng hng ha nhp khu nm nay, Trung Quc tip tc l th trng ln nht ca nc ta vi kim ngch t
28,9 t USD, tng 17,6% so vi nm 2011 v chim 25,3% tng kim ngch hng ha nhp khu; tip n l ASEAN t
21 t USD, tng 0,3% v chim 18,3%; v.v
Nm 2012 xut siu 284 triu USD v l nm u tin Vit Nam xut siu hng ha k t nm 1993. Trong nm ch c
ba thng nhp siu mc thp, cc thng cn li u xut siu, c bit l cc thng cui nm. Nguyn nhn ch yu
do suy gim ca sn xut v tiu dng trong nc nn nhp khu tng thp hn nhiu so vi xut khu. ng ch l
xut siu hng ha ch yu khu vc c vn u t nc ngoi vi mc xut siu t gn 12 t USD, tp trung nhm
hng gia cng lp rp. Ngc li, khu vc kinh t trong nc nhp siu 11,7 t USD. Qua c cu kim ngch xut nhp
khu c th thy mt s vn nh sau:
(1) Chim t trng rt cao v t trng tng dn trong gi tr xut khu vn l cc sn phm thuc khu vc c vn u
t nc ngoi, bn thn kim nghch nhp khu cng c mt t trng tng rt ln ca t liu sn xut. V th nn
d xut siu nhng gi tr thc t thu v cho t nc khng ln.
(2) Gi tr xut khu ti khu vc c vn u t trong nc li c chiu hng gim dn n cui nm. iu ny cng
phn no phn nh xu hng thu hp sn xut ca cc doanh nghip trong nc, ng thi cho thy nhu cu tiu
th hng ha cc th trng chnh nh EU cng b st gim do khng hong ton cu.
(3) Gi tr nhp khu gim tc mt phn l do nhu cu trong nc st gim, c bit nht c th k ti cc mt hng
nh t, xe my vi mc gi tr nhp khu gim mnh nht v tn kho cng mc cao. V th mc d kim ngch
nhp khu khng tng mnh nhng cng khng hon ton mang ngha tch cc.
(4) Xut siu nm 2012 to c s tt trong vic gim p lc tng ln t gi cui nm v gp phn bnh n t gi.
Gi tr xut - nhp khu v Nhp siu
Gi tr X/N khu
(Triu USD)
Nhp siu
(Triu USD)
11000
2000
10000
1500
9000
1000
8000
500
7000
6000
-500
5000
-1000
4000
-1500
Triu USD
Kinh ngch hng ha xut khu phn theo khu

vc kinh t
6500
5500
4500
3500
Dec-12
Oct-12
Nov-12
Sep-12
Jul-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
May-12
Mar-12
Jan-12
Feb-12
Dec-11
Oct-11
Nov-11
Sep-11
Jul-11
Aug-11
Jun-11
Apr-11
May-11
Mar-11
Jan-11
1500
Feb-11
Dec-12
Oct-12
Nov-12
Sep-12
Jul-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
May-12
Mar-12
Jan-12
Feb-12
Dec-11
Oct-11
Nov-11
Sep-11
Jul-11
Aug-11
Jun-11
Apr-11
May-11
Mar-11
Jan-11
Feb-11
2500
Gi tr xut khu ti khu vc kinh t trong nc
Hng ha nhp siu
Tng tr gi nhp khu hng ha
Tng tr gi xut khu hng ha
Gi tr xut khu ti khu vc c vn u t NN
Thu chi ngn sch nh nc

Theo Tng cc Thng k th tng thu ngn sch Nh nc t u nm n 15/12/2012 c tnh t 658,6 nghn t ng,
bng 88,9% d ton nm; Tng chi ngn sch Nh nc t u nm n 15/12/2012 c tnh t 821,2 nghn t ng,
bng 90,9% d ton nm.
Theo bo co ca B K Hoch v u T ti Hi ngh Chnh Ph th tng thu cn i ngn sch nh nc nm 2012
c t 741,5 ngn t ng, tng 0,14% so vi d ton v tng 5,3% so vi nm 2011. Trong khi , tng chi ngn sch
nh nc l 904,1 ngn t ng, tng 0,11% so vi d ton v tng 14,6% so vi nm 2011. Vi kt qu , B K
hoch v u t tnh ton l bi chi ngn sch nh nc bng 4,8% GDP, t mc kch trn theo k hoch trc .
Bi chi ngn sch nh nc nm 2011 l 120.600 t ng, nhng bng 5,3% GDP nm 2011.
Nhng kh khn ca kinh t th gii v trong nc l cc nguyn nhn cn bn tc ng n tng trng kinh t,
nh hng n thu ngn sch nh nc. Bn cnh , vic thc hin cc gii php gin, min gim thu tho g kh
khn cho sn xut kinh doanh, h tr th trng theo quy nh ti Ngh quyt 13/NQ-CP cng nh hng lm gim bt
ngun thu ngn sch nh nc trong nm 2012.
Thu chi ngn sch tnh n 15/12/2012

Nghn t
1000
900
800
700
600
500
400
300
200
100
0
15/2
15/3
15/4
15/5
15/6
15/7
15/8
15/9
15/10
15/11
Tng thu ngn sch (nghn t)
D ton thu ngn sch 2012
Tng chi ngn sch (nghn t)
D ton chi ngn sch 2012
15/12
u t
Vn u t ton x hi thc hin nm 2012 theo gi hin hnh c tnh t 989,3 nghn t ng, tng 7% so vi nm trc
v bng 33,5% GDP, y l nm c t trng vn u t so vi GDP t thp nht k t nm 2000 tr li y. Vn u t
ton x hi tip tc tng trng chm do chnh ph hn ch u t cng. y l mt trong nhng nh hng ca chnh
sch tin t - ti kha cht ch c duy tr nhm n nh kinh t v kim ch lm pht.
Thu ht u t trc tip ca nc ngoi t u nm n thi im 15/12/2012 t 13 t USD, bng 84,7% cng k nm
trc. Vn u t trc tip nc ngoi thc hin nm 2012 c tnh t 10,5 t USD, bng 95,1% nm 2011. Vn u t
trc tip nc ngoi nm nay tp trung ch yu vo ngnh cng nghip ch bin, ch to vi 9,1 t USD, chim 69,9%
tng vn ng k; ngnh kinh doanh bt ng sn t 1,8 t USD, chim 14,2%; cc ngnh cn li t 2,1 t USD, chim
15,9%.
So snh thu ht u t trc tip t nc ngoi cc nm t 2007 n nay, d thy rng mc gi tr thu ht u t mi lin
tc st gim. Mc gim mnh nht vo nm 2009, t nm 2010 n nay, thu ht FDI c chiu hng n nh dn v ch
cn gim nh. Trong c cu vn u t FDI th ngun vn thu ht mi st gim mnh, ngc li vn tng thm ca cc
doanh nghip FDI c vn tip tc tng ln vi mc tng tng ng nm 2011.
Mt trong nhng nguyn nhn ch yu dn ti s suy gim ca thu ht vn u t trc tip nc ngoi l do nh hng
bi cuc khng hong, v nguy c suy thoi lan rng trn ton cu. Bn cnh , mc hp dn ca mi trng kinh doanh
trong nc c du hiu gim st cng l mt nguyn nhn nh hng ti vn FDI chy vo Vit Nam.
Trong s 51 quc gia v vng lnh th c d n u t cp php mi vo Vit Nam mi mt thng, Nht Bn tip tc l
nh u t ln nht vi 3.931,5 triu USD, chim 54,2% tng vn ng k cp mi; tip n l Hn Quc 693,1 triu USD,
chim 9,6%; c khu Hnh chnh Hng Kng (TQ) 516,6 triu USD, chim 7,1%; Xin-ga-po 476,5 triu USD, chim 6,6%;
Sp 375,6 triu USD, chim 5,2%; CHLB c 179,9 triu USD, chim 2,5%; CHND Trung Hoa 176,8 triu USD, chim
2,4%; i Loan 168,9 triu USD, chim 2,3%. Xu hng tng t trng u t FDI vo Vit Nam ca Nht Bn tip tc gia
tng mnh sau khi c nhng cng th ng v bin gii gia Nht Bn v Trung Quc.
C cu vn u t ton x hi (n v: nghn t
ng)
C cu FDI theo quc gia

Nht Bn
1000
Hn Quc
c khu Hnh chnh Hng
Cng (TQ)
Xin-ga-po
800
600
Sp
400
CHND Trung Hoa

i Loan
200
CHLB c
0
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Khu vc nh nc
Khu vc ngoi nh nc
FDI
Tng vn u t ton x hi
Ma-lai-xi-a
Cc nc khc
Th trng tin t
Li sut
Li sut huy ng cho vay
Li sut iu hnh
Cui 2012
C bn
9.00%
Ti chit khu
7.00%
Ti cp vn
9.00%
Th trng m
7.00%
Trn li sut huy ng VN
8.00%
Trn li sut huy ng USD (c nhn)
2.00%
Trn li sut huy ng USD (TCKT)
0.50%
T l d tr bt buc
Cui 2012
VN (<12 thng)
3%
VN (>12 thng)
1%
USD (<12 thng)
8%
USD (>12 thng)
6%
Li sut huy ng VN nim yt thng 12/2012

ca cc NHTM (n v: %/nm)
Trong nm 2012 ngn hng h li sut tt c 6 ln, trong cc mc li

sut iu hnh gim 6% v trn li sut huy ng gim 5%. Trn thc t, ch
trong 7 thng u nm, NHNN thc hin h li sut ti 5 ln v ln cui
cng c thc hin vo gn cui thng 12 ca nm. L trnh gim li sut
nh vy l nhanh hn so vi d kin nh vo din bin lm pht v kinh t v
m tng i n nh trong nm.
Nm 2012 iu hnh li sut ca NHNN nhn chung vn m bo tnh cht
ch. NHNN ch gim li sut khi tn hiu lm pht gim r rng. L trnh gim
li sut c a ra t u nm nhm mc tiu h tr cho tng trng tn
dng, gim chi ph vn cho doanh nghip v gp phn tho g kh khn cho
cc doanh nghip trong nn kinh t. Trn thc t, li sut gim nhanh hn
l trnh nhng v cn bn cha th hin c vai tr trong vic tho g bt
kh khn cho cc doanh nghip do cc nhn t to im nghn tng trng
tn dng (nh n xu, tn kho cao, tng cu kinh t st gim v.v).
Trong nm 2012, NHNN cng ch o cc TCTD thc hin cc gii php ng
b v tn dng, li sut nhm tho g kh khn cho cc doanh nghip. Tnh
n ngy 20/12/2012, d n cho vay bng VN c mc li sut trn
15%/nm ch cn chim t trng 18,7%.
1 thng
6 thng
12 thng
VCB
8.00%
8.00%
11.00%
CTG
8.00%
8.00%
11.00%
BIDV
8.00%
8.00%
11.00%
ACB
8.00%
8.00%
11.00%
MBB
8.00%
8.00%
11.00%
STB
8.00%
8.00%
9.50%
OCB
8.00%
8.00%
11.50%
VPB
8.00%
8.00%
10.00%
Tng trng tn dng chm, cng vi s km si ng trn cc knh u t

nh bt ng sn, vng, s n nh ca ngoi t v chnh lch li huy ng
cn kh cao gia ni t v ngoi t v.v l nhng nguyn nhn cn bn
khin dng tin nhn ri vn chy mnh v knh gi tit kim bt chp vic
trn li sut huy ng gim mnh trong 9 thng u nm. Ti thi im hin
ti mt s rt t trng hp c bit (cc NHTMCP nh ang gp kh khn
thanh khon) th nhn chung th trng khng cn tnh trng chy ua li sut
huy ng nh cng k cc nm gn y. Thanh khon ca cc TCTD ci thin
ng k.
MSB
8.00%
8.00%
11.50%
Th trng lin ngn hng
Qu trnh gim li sut nm 2012

16%
14%
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%
Li sut ti chit khu

Li sut OMO
Li sut ti cp vn
Li sut c bn
Li sut bnh qun VN lin ngn hng

nm 2012
18.00%
16.00%
14.00%
12.00%
10.00%
8.00%
6.00%
Th trng lin ngn hng nm 2012 nhn chung tng i n nh v giao

dch bnh qun thp hn rt nhiu so vi nhng nm trc. Bt u mc
cao hi u nm, li sut lin ngn hng lin tc gim dn theo l trnh h li
sut thc t ca NHNN. Trong sut c nm, ch c vi t sng nh, ko di
khng qu hai tun v cng khng qu cng th ng. Li sut k hn qua m
c lc xung thp nht ch cn 1%/nm vo u thng 6.
ng ch trong nm 2012 ch c mt thi gian ngn li sut lin ngn hng
tng mnh khi th trng xut hin s kin mt s lnh o cao cp v c
nhn lin quan ti ngn hng ACB b bt gi. Thi im ny, li sut k hn
qua m tng ln 8%/nm, tuy nhin din bin bt n ny ch ko di vi
ngy, ch yu do nh hng bi yu t tm l. Trong khong thi gian ny
ngun cung cho vay ra cng rt t do cc NHTM khc cng t ra thn trng
trc cc thng tin trn th trng.
Tnh trng n xu vn cn kh ph bin trn th trng lin ngn hng khong
na u nm 2012. Na cui nm 2012, NHNN ban hnh TT 21 yu cu
cc NHTM phi thm nh, gim st cht ch hot ng cho vay trn th
trng 2. Th trng cng v cui nm cng phn khc mnh: cc NHTM
nh, yu km gn nh khng th vay c vn trn th trng lin ngn hng
do yu cu phi c ti sn m bo. Giao dch trn th trng ny ch yu l
gia cc ngn hng ln, thanh khon tt. Cc yu t ny cng khin giao dch
trn lin ngn hng kh trm lng v li sut giao dch tng i thp.
4.00%
2.00%
0.00%
O/N
1W
2W
Ngun: SBV, PSI tng hp
Vic NHNN a ra Thng t 21 cng c ngha tch cc trong vic gp phn

lnh mnh ha cc hot ng gia cc ngn hng vi nhau, a gi tr tng
ti sn ca nhiu ngn hng v st gi tr thc t. Tnh n thng 9/2012 th
tng ti sn ca khi cc NHTMCP gim khong trn di 7%.
Th trng m (OMO)
Hot ng trn th trng m (OMO)
T ng
450%
160,000
400%
140,000
350%
120,000
300%
100,000
250%
80,000
200%
60,000
150%
100%
40,000
50%
20,000
0%
(%) Nhu cu i vay ca NHTM so vi gi tr cho ra ca NHNN

Tng d n trn OMO
Ngun: SBV, PSI tng hp.
u nm 2012 (khong thoi gian trc tt Nhm Thn), hot ng th trng

m kh si ng. Nhu cu vay ca cc ngn hng thi gian ny kh nhiu,
tng d n trn th trng m c lc ln ti 140.000 t ng. Li sut OMO
thi gian ny mc ch 14%, thp hn so vi mc bnh qun 16 18% trn
th trng lin ngn hng v nhiu ngn hng la chn knh huy ng vn
ny ci thin thanh khon trong thi gian st tt.
Tuy nhin, t na cui thng 2 n ht nm 2012 th hot ng trn th trng
m tr nn trm lng. Tng d n trn th trng m gim rt nhanh v nhu
cu i vay ca cc NHTMCP cng mc thp. Thanh khon ca cc TCTD
ci thin tch cc k t u qu 2 l mt trong nhng nguyn nhn khin nhu
cu huy ng trn th trng m st gim. Trong khi , li sut lin ngn
hng gim mnh v nhanh hn khin mc li sut trn OMO tr nn khng
cn hp dn.
K t sau khi ct gim li sut th trng m xung cn 8%/nm th NHNN
iu ha cung cu bng li sut khi chuyn sang hnh thc u thu li sut
thay v u thu khi lng nh trc y. Trn thc t, d l u thu li
sut nhng NHNN lun p mc li sut trng thu t 7 8%/nm, vn cao
hn nhiu so vi li sut lin ngn hng.
ng ch trong nm 2012 ch c mt t sng si ng duy nht trn th
trng m xy ra vo khong thng 9, do thanh khon mt s ngn hng chu
nh hng bi s kin lin quan ti ACB. D n cho vay OMO c lc ln ti
hn 26.000 t ng. Nhng s nhn nhp trn th trng ny ch ko di trong
khong 2 3 ngy v li sut lin NH cng nhanh chng gim dn nhng d
n trn th trng m vn duy tr quanh mc 15.000 t ng do mt s ngn
hng b thiu ht thanh khon (trong c ACB) nn vn phi s dng knh
vay vn ny.
Tng trng tn dng huy ng

Tng trng tn dng & Tng trng tng
phng tin thanh ton (M2) so vi cui nm
2011
25%
Tng phng tin thanh ton (M2) nm 2012 c tng 22.4% so vi nm

2011. Tnh n cui thng 11, tng trng huy ng ton h thng c t
15.98%. T l tn dng/huy ng vn bng VND gim xung mc khong
95%.
20%
Tn dng nm 2012 tng trng khong 8,91% so vi nm 2011. Tng trng

tn dng thp nhng c cu tn dng chuyn dch theo hng tch cc, ph
hp vi ch trng ca Chnh ph. Trong c cu tng trng tn dng th tn
dng bng VND tng 11.51%, tn dng bng ngoi t gim 1.56%; tn dng
i vi xut khu, nng nghip, nng thn tng cao hn tng trng tn dng
chung, t trng d n cho vay i vi lnh vc khng khuyn khch gim so
vi cui nm 2011.
15%
10%
5%
0%
-5%
Tng trng tn dng (YTD)
Tng trng M2 (YTD)
So snh tc tng trng tn dng & huy ng

t nn kinh t (YTD)
20%
15%
10%
5%
0%
-5%
Tng trng tn dng (YTD)
Huy ng t nn kinh t (YTD)
T gia nm 2012, trong bi cnh lm pht h nhit ng k, Chnh ph

v NHNN c kh nhiu ng thi h tr cho tng trng tn dng, khi
thng ngun vn nh: p trn cho vay 15%/nm i vi mt s khon vay;
Chnh ph thng qua vi gi tr ln ti 29.000 t ng; Ban hnh gi h tr
thu cho cc doanh nghip Thng t quy nh v vic ti cp vn vi hn mc
ti a ln ti 80% gi tr cc h s tn dng; Yu cu cc ngn hng gim li
sut cho vay xung 15%/nm tuy nhin hiu qu cc gii php vn cha r
nt do cc yu t kh khn trong nn kinh t nh n xu tng cao, sc cu
nn kinh t suy gim, tn kho cao, v.v Nhn chung cc doanh nghip trong
nn kinh t vn cn gp nhiu kh khn, c bit l kh khn u ra do sc
mua gim st, do nhu cu vay cng gim mnh; trong khi tnh hnh ti
chnh doanh nghip nhn chung c chiu hng xu i, cng vi vic t l n
xu tng cao khin cc ngn hng ngy cng thn trng khi gii ngn cho
vay
Tnh n 20/11/2012 th tng trng huy ng t nn kinh t tng 15.98% so
vi cng k. Mc chnh lch tng trng huy ng ton h thng vi tng
trng tn dng nm nay l kh cao so vi cc nm trc y. Mt mt iu
ny phn nh k vng li nhun t cc th trng u t b suy gim do
tin nhn ri vn chy v knh tit kim.
T gi
Th trng ngoi hi v t gi n nh trong nm 2012. Tnh n ngy
21/12/2012, t gi mua trung bnh ca cc ngn hng thng mi gim
0.96% so vi cui nm 2011. Tnh trng la ha gim ng k (t l tin
gi ngoi t/tng phng tin thanh ton l 13.2%, thp hn mc 15,8% cui
nm 2011). NHNN trong nm 2012 mua mt lng ngoi t ng k (vi
lng tin cung ng thng qua mua ngoi t khong 309.000 t ng) b
sung cho d tr ngoi hi Nh nc.
T gi c s h tr ca nhiu yu t tch cc:
Cn cn thng mi thng d, kim ngch nhp khu gim tc mnh, p

lc ln t gi gim r rt.
Chnh lch li sut tin gi VN v USD vn mc cao ngay c khi
NHNN thc hin gim mnh trn li sut huy ng trong nm 2012.
Th trng vng trm lng, tng th nhu cu gom ngoi t nhp vng
c chiu hng gim mnh, nh gim p lc ln t gi.
NHNN cng gim gii hn trng thi ngoi t ca cc NH xung cn
20% nn gim bt c lng gm gi ca nhiu ngn hng, c bit
l khi n chu k nhu cu thanh ton ngoi t tng mnh trong nm.
Nh c ngun d tr ngoi hi di do (c khong 24 t USD vo cui
nm 2012), NHNN thc hin ng cam kt v bnh n t gi. iu ny
cng to nim tin cho cc thnh phn tham gia kinh t, hn ch c tm
l nm gi ngoi t, qua gim u c mt cch ng k.
Th trng Tri phiu

Trong qu IV/2012, lng TPCP (bao gm TPCP do Kho bc nh nc pht
hnh) v TPCPBL (do VDB, NHCSXH,.. pht hnh c chnh ph bo lnh)
c pht hnh t 49.665 t ng, nng tng khi lng TPCP v TPCPBL
pht hnh trong nm 2012 ln ti 165.589 t ng. Khi lng tn phiu
pht hnh l 34 nghn t. Nh vy, tng khi lng TPCP pht hnh
trong nm 2012 t xp x 200 nghn t. Trong : KBNN pht hnh khong
147 nghn t ng, bng 122,5% so vi k hoch, VDB pht hnh khong 35
nghn t, xp x 100% k hoch v NHCSXH pht hnh khong 17,73 nghn
t, bng 68,2% k hoch. Tng khi lng TPCP pht hnh tng ti 285% so
vi nm 2011.
Mt bng li sut nm nay cng gim kh mnh so vi nm trc. Li sut
trng thu bnh qun k hn 2 nm, 3 nm v 5 nm ln lt l 9,68%, 9,92%
v 10,3%, thp hn nhiu so vi mc 11%, 12,15% v 12,23% ca nm
2011. Li sut gim c phn nguyn nhn do NHNN ct gim kh mnh cc
mc li sut iu hnh khin cc mc li sut th trng tin t cng gim
theo khin li sut TPCP tr nn ph hp hn v c sc ht i vi cc ngn
hng.
Nhn chung, nm 2012 l mt nm kh thnh cng vi cc c quan pht hnh
tri phiu. Mt trong nhng nguyn nhn ch yu l do thanh khon cc ngn
hng tng i d tha, trong khi tng trng tn dng chm khin cc
NHTM y mnh mua vo tri phiu nhm gim bt chi ph vn.
Ngun: HNX, PSI tng hp.
Trong nm c hai khong thi gian m khi lng trng thu cao t bin l
vo thng 2 v vo qu 4. Thi im u nm, cc ngn hng mua vo khi
lng ln b sung vo danh mc u t c kh nng l nguyn nhn ch
yu khin lng TP trng thu thng 2 cao. Khi lng trng thu tng cao
trong cc thng gn cui nm cng l mt din bin kh bt thng so vi
chu k hng nm. Thng thng vo cc thng cui nm, do nhu cu tn
dng, tiu dng, nhu cu tin mt cho thanh ton c chiu hng tng mnh
nn cc NHTM thng s u tin tin mt cho tn dng v thanh ton. Theo
tnh chu k m th trng tri phiu cui nm thng m m. Tuy nhin
nm 2012 th cc thng qu 4 nh thng 10, thng 11, cc NHTMCP vn tip
tc y mnh mua vo tri phiu, t l trng thu mc cao v khi lng

trng thu cng cao t bin so vi cng k.
ng cong li sut tri phiu Chnh ph Vit Nam tip tc trng thi bnh
thng: vi cc tri phiu k hn di hn th li sut cao hn do phn b ri
ro cao.
Trn th trng th cp, tng gi tr giao dch tri phiu trn th trng th cp
ln ti 1.479,49 nghn t ng, tng gn 5 ln so vi mc 247,78 nghn t ca
nm trc. Giao dch TPCP outright t 1.296,69 nghn t (chim 94% gi tr
giao dch outritght), gi tr giao dch TPCPBL outright chim 4% tng gi tr
giao dch outright. Giao dch repo chim 6,85% giao dch trn ton th trng.
Ngun: HNX, PSI tng hp.
Li sut TPCP trn th trng th cp gim kh mnh trong nm 2012, cng

v cui nm th li sut cng gim mnh.
N xu
Theo c tnh ca NHNN vo cui thng 10, mc d con s n xu c gii quyt t u nm n nay khong 36.000 t,
nhng con s n xu ca ton h thng ngn hng tnh n thi im cui thng 10/2012 vn chim vo khong t 8,8%-10%
trn tng d n. Trong s ny, 84% n xu l c ti sn m bo v hin ti cc t chc tn dng cng trch lp c d
phng ri ro ln ti 70.000 t ng.
N xu tng cao bao gm 2 nhm nguyn chnh. Cc nguyn nhn t mi trng kinh doanh bao gm: tng cu nn kinh t st
gim, tn kho cao, sc tiu th yu km, th trng bt ng sn m m v gim gi ko di v.v l nhng yu t nh hng
ti hiu qu kinh doanh v kh nng thanh ton ca doanh nghip. Vi nhm nguyn nhn ch quan: vic theo ui chin lc
y mnh v nhanh tc tng trng tn dng ca nhiu NHTMCP trong nhng nm trc trong khi quan tr ri ro cn nhiu
hn ch (hoc khng c coi trng) l mt trong nhng nguyn nhn khin n xu tng cao t nm 2011 n nay. Ngoi ra
mt lng tn dng khng nh tp trung vo cc lnh vc u t ri ro cao cng ang gp phn y n xu tng cao.
Vo nhng thng cui nm, NHNN t chc thanh tra gim st mt s TCTD. Nhiu TCTD bo co n xu ch 1-3% nhng
khi thanh tra gim st th c TCTD c n xu ln n vi chc phn trm. Song song vi vic y mnh thanh tra cc TCTD,
NHNN cng yu cu cc NHTMCP trch lp d phng ri ro y . Cc ngn hng khng trch lp d phng ri ro , th khng
c chia c tc. Ngoi ra, Ngn hng Nh nc s c bin php thanh tra cn thit m bo li nhun ca ngn hng trc
tin phi phc v cho x l vn n xu".
Tc tng ca n xu c chiu hng gim dn k t thng 7 n ht nm 2012. Thi gian gn y, n xu c du hiu tng
chm li, tuy nhin vi con s n xu hin ti th vn x l n xu l mt trong nhng trng tm trong nm 2013. Mt phng
n c coi l tng i kh thi lc ny l thnh lp Cng ty qun l ti sn (AMC) x l n xu. n ny n cui nm
2012 hon thin v NHNN d kin s trnh B Chnh Tr vo khong u nm 2013.
Ti cu trc h thng ngn hng

NHNN thc hin gn xong bc u tin l sp nhp v ti c cu li 9 ngn hng yu km. Cho ti cui nm 2012, c 8
ngn hng uc thng nht phng n x l, c th: Ficombank, TinNghiaBank, SCB c sp nhp vi nhau;
TienPhongBank, Navibank v Trust Bank c chp thun t ti c cu; Habubank sp nhp vo SHB; Westernbank, PVFC.
Ch cn duy nht mt NH l GP Bank l cha c thng tin g v vic ti c cu hay sp nhp. Nhiu kh nng NH ny s sm
c x l trong u nm 2013. Vic ti c cu c x l xong sm s c tc ng tt ti th trng ngn hng vn ang b tr
tr trong sut qung thi gian di va qua. Qu trnh sp nhp, ti c cu mi ch l giai on u ca qu trnh ti c cu li h
thng ngn hng v c th thy rng NHNN khng gp qu nhiu kh khn. Cc v sp nhp va qua c tin hnh kh m
thm m khng to ra bin ng ln no trn th trng. Tuy nhin, sau khi sp nhp v ti c cu xong th iu quan trng l
hot ng ca cc NH mi cn phi c ci thin th h thng mi c th pht trin c.
Trin vng kinh t 2013

Theo Ngh quyt quc hi ngy 8/11/2012, mt s mc tiu chnh v iu hnh kinh t nm 2013 ca Vit Nam l: Tng trng
GDP khong 5,5%. Tng kim ngch xut khu tng 10%, t l nhp siu trn tng kim ngch xut khu khong 8%. CPI tng
di 8%. Bi chi ngn sch di 4,8%. Tng vn u t pht trin ton x hi bng 30% GDP. Mc tiu tng qut ca nm
2013 vn s l tng cng n nh kinh t v m; lm pht thp hn, tng trng cao hn nm 2012; y mnh thc hin 3 t
ph chin lc gn vi ti c cu nn kinh t, chuyn i m hnh tng trng; Bo m an sinh x hi v phc li x hi. Da
trn c s t c trong nm 2012 th cc mc tiu kinh t c ra l tng i kh thi trong nm 2013.
Lm pht nm 2012 h nhit mnh, lm pht do yu t tm l gim mnh so vi nm 2011, sc mua trong nn kinh t cng
gim ng k v duy tr mc thp, v.v cc yu t ny s tip tc duy tr sang nm 2013 nn p lc tng ln lm pht s mc
tng i thp. Vi nh hng chnh sch tin t - ti kha cht ch, linh hot trong nm 2013, nu nh khng xut hin cc
din bin bt thng t gi c cc hng ha u vo thit yu th lm pht nm 2013 hon ton c th kim sot di 8%, trong
trng hp tch cc c th quanh khong 6 7% vo cui nm.
Cn cn thng mi nm 2012 c ci thin thng d dng nhng kim ngch xut khu ph thuc kh nhiu vo cc doanh
10
nghip FDI, kim ngch nhp khu st gim do nhu cu trong nc gim mnh. Nm 2013, do nhiu nn kinh t ln trn th gii
vn ang duy tr chnh sch ni lng tin t kch thch tng trng v s phc hi ca nn kinh t nn d bo nhu cu hng
ha trn th gii vn mc tng i cao v s tc ng tch cc ti kim ngch xut khu trong nc. Theo bo co v k
hoch pht trin cng nghip v thng mi nm 2013, B Cng Thng t mc tiu t tng kim ngch xut khu khong
126,1 t USD, tng 10% so vi nm 2012; tng kim ngch nhp khu d kin t khong 136 t USD, tng 19%. T l nhp siu
c duy tr khong 8% so vi tng kim ngch xut khu.
iu hnh tin t nm 2013 nhn chung s tip tc duy tr chnh sch tin t cht ch, linh hot, m bo tip tc kim sot lm
pht mc thp v n nh kinh t v m. Vi nh hng ny, c kh nng NHNN s khng bm tin h tr tn dng, trong
khi kch thch tng trng tn dng v gim li sut tn dng th NHNN c kh nng s tp trung mnh vo khu x l n
xu khu vc NHTM v y l mt trong nhng im khc bit so vi nm 2012. NHNN d kin tng trng tn dng nm 2013
khong 12%.
V vn x l n xu d kin tin hnh trong nm 2013, theo nh hng ca Chnh ph l khng dng tin ngn sch x
l n xu, nh nc ch c th to c ch v h tr chnh sch cc NHTM gii quyt n xu Trong trng hp chnh ph
ch trng ch dng ni lc trong nc gii quyt vn n xu nh nm 2012, tip tc ko di cc bin php ti c cu n,
to c ch chnh sch v yu cu cc NHTM t ch ng gii quyt n xu, v.v th nhn chung tc ci thin ca cc doanh
nghip, tin x l n xu, qu trnh ti c cu khi DN nh nc, v.v c kh nng din ra tng i chm. Trong trng
hp ny kinh t v m s t c s n nh ging nh nm 2012 vi lm pht thp, tuy nhin tng trng tn dng vn s
mc thp, tng trng GDP s cha th c s ci thin ng k. Vic kch cu bt ng sn hoc cc gii php h tr tn dng
cho th trng bt ng cng s gp phi ro cn ln l n xu nn k vng tng i thp vo kh nng phc hi mnh ca th
trng bt ng sn.
D bo tng trng v lm pht Vit Nam nm 2013 ca mt s t chc nc ngoi
Tng trng GDP
Lm pht
Ngh quyt Quc hi
HSBC
JPMorgan Chase
ANZ
WB
ADB
5.50%
5.50%
5.20%
5.20%
5.70%
5.70%
di 8%
10.80%
7.80%
9.40%
8.50%
9.40%
Ngun: PSI tng hp.
TH TRNG CHNG KHON NM 2012 V TRIN VNG 2013
Din bin cc ch s th trng trong nm 2012
TTCK trong nm 2012 c s n nh hn so vi nm 2011. Th trng xut xut hin nhng t sng tng/gim trong
nm v thanh khon c ci thin theo tng thi im, tuy nhin tnh chung trong nm vn cha c nhiu thun li. im khc
bit so vi nm ngoi l trn th trng c s phn ha mnh hn, trong cc c phiu vn ha ln gip VN-Index gi
c mc im ch s cao hn so vi u nm v gip vn ha ton th trng tng so vi nm ngoi, trong khi ch s HNXIndex vn gim trong nm 2012. Din bin trong nm cho thy tm l th trng t ra kh nhy cm vi cc thng tin lin quan
ti vn kinh t v m nh n xu, tn kho, tng cu st gim v.v.. Ngoi ra, mt bng chung kt qu kinh doanh ca cc
DNNY cha c g sng sa, quan ngi v ri ro pht sinh t vic s hu cho gia cc ngn hng, v.v cng tc ng khng
11
tch cc ti th trng.
Th trng c mt giai on phc hi trong qu 1, qu 2 khi kinh t v m dn dn i vo n nh v xu hng mua rng ca
khi ngoi tp trung vo mt s t cc c phiu bluechips trn sn HSX tc ng tch cc ti tm l th trng. Tuy nhin, p
lc cht li gia tng, xu hng mua rng ca khi ngoi bt u chng li. Cng vi , nhng quan ngi lin quan ti n xu,
tng trng, KQKD 6 thng u nm ca cc DNNY, v.v l nhng nguyn nhn cn bn khin th trng bt u i vo iu
chnh t cui thng 5/2012. n thng 8, th trng tip tc c mt t suy gim trc nhng quan ngi mt s vn pht sinh
t hin tng s hu cho gia cc ngn hng. S m m ko di ti cui thng 11 v phi n thng cui cng ca nm,
TTCK mi c s phc hi tr li nh tm l k vng vo n lc ca cc c quan qun l trong vic tm phng n gii quyt cc
vn kh khn tn ng trong nn kinh t.
M ca u nm 2012 350 im, VN-index gim xung mc thp nht trong nm 336,73 im, tng trong qu 1 v qu 2 t
cao nht 488.07 im, sau c chiu hng suy yu vo qu 3 trong nm nm nhng kt thng 11 vn t 377.82 im, c ao
hn 13,7% so vi im thp nht u nm. Vn-Index tng mnh trong thng 12 v kt phin cui nm, VN-Index ng ca mc
413.73 im, tng 18.2% so vi u nm.
Tri li, HNX-Index u nm mc 56.79 im. t phc hi u nm a HNX-Index ln mc cao nht t 83.79 im nhng
sau HNX-Index cn suy gim mnh hn VN-Index, lp mc thp k lc 50.66 im trc khi c s phc hi tr li vo thng
12. Kt nm 2012, HNX-Index ng mc 57.09 im, tng ch 0.5% so vi u nm 2012.
Vn ha bnh qun ton th trng tnh n cui thng 11 t khong hn 698.692 nghn t ng, tng hn 36% so vi mc
513.4 nghn t ng ca nm 2011; Tnh n cui nm 2012 th vn ha hai sn nim yt t khong hn 764.900 nghn t
ng, tng 9,4% so vi thng 11. Vn ha th trng tng trong nm 2012 ch yu nh vo din bin tng gi tch cc din ra
trn nhiu c phiu vn ha ln nh BVH, MSN, VIC, VNM, CTG, VCB, v.v
Gi tr giao dch bnh qun trn HSX t khong 884.075 t ng/phin, tng 36% so vi nm 2011 (KLGD 34 triu/phin; GTGD
650 t ng/phin). Tuy nhin thc t giao dch tha thun li chim t trng tng i cao trong nm 2012: GTGDTT bnh qun
khong 235.1 t ng/phin, chim 26.5% gi tr giao dch bnh qun/phin ca sn HSX. Trn HNX nu so snh vi 2011, khi
lng giao dch bnh qun c nm ch t 48 triu c phiu/phin; gi tr giao dch bnh qun t 440 t ng/phin, tng ch 14%
so vi nm ngoi tuy nhin mc tng do cc giao dch c chiu hng tp trung vo nhm c phiu vn ha ln trn HSX, trong
khi HNX giao dch li tp trung trn mt s c phiu c h s beta cao v t c giao dch tha thun.
Tnh trong c nm 2012, nh u t nc ngoi mua rng trn hai sn nim yt tng lng 112,784,854 n v c phiu, gi tr
mua rng t khong hn 4,539.8 t ng (tnh c cc giao dch tha thun), trong cc giao dch tp trung mnh v ng ch
trong cc thng 2, 3, 5, v thng 11, 12 nm 2012. Tng quan gia khi lng mua rng v gi tr mua rng ca NTNN cho
thy mt bng gi c phiu khu vc tng i thp nn gi tr mua rng nc ngoi mc thp so vi mc khi lng mua
rng. Trong cc giao dch ca nh u t nc ngoi nm 2012 th giao dch t cc etf chim t trng kh cao trong gi tr giao
dch v c sc nh hng tng i mnh ti th trng.
Nm 2013, vi nhng thnh tu t c trong cng cuc bnh n kinh t v m nm 2012, vi nh hng chnh sch iu
hnh v m nm 2013 ca chnh ph th nhn chung tnh hnh kinh t v m nm 2013 c kh nng tip tc duy tr v gi vng s
n nh. Mt s im khc bit nu din bin tch cc c th to nn nhng thun li nht nh cho th trng chng khon trong
nm 2013 nm tin trin ca vic gii quyt cc vn im nghn ca nn kinh t m hin ti tiu im l n x l n
xu; phng n h tr th trng bt ng sn; phng n gii quyt hng tn kho, h tr tho g kh khn cho doanh nghip
v khi thng dng vn tn dng trong nn kinh t. Bn cnh , nhng gii php h tr th trng chng khon cng l nhng
nhn t tch cc i vi th trng trong nm 2013.
Vi th trng chng khon nm 2013, k vng vo s phc hi t kt qu kinh doanh ca cc doanh nghip nim yt cha thc
s ln, cc doanh nghip nhn chung s phn ha mnh v phn nhiu doanh nghip cha th sm vt ra khi nhng kh
khn trong nm 2013. Tng trng GDP vn c t mc tiu khng cao (5,5%) v mc tiu n nh v m vn tip tc c
u tin hng u. Nhng quan ngi v n xu v tn kho cao vn tip tc nh hng ti th trng do cc vn ny khng th
sm c gii quyt nhanh trong mt sm mt chiu. Bn cnh , tnh hnh din bin phc tp ca kinh t th gii cng c
nhng tc ng gin tip v kh lng ti TTCK trong nc.
Tuy nhin, bn cnh nhng yu t kh khn th nm ti th trng chng khon c kh nng s c nhng thun li nht nh
so vi nm 2012. Tm l th trng c th s tch cc hn, ph thuc vo tin v din bin ca n x l n xu, gi gii
php nhm h tr TT BS, bin php h tr tho g kh khn cho cc doanh nghip trong nn kinh t Vic li sut gim
mnh trong nm 2012 cng vi vic mt bng gi c phiu gim kh mnh trong 2 nm va qua l nhng yu t gp phn
tng sc ht ca th trng chng khon vi cc nh u t trong v ngoi nc.
12
Tng quan th trng chng khon
Qui m giao dch HSX nm 2012

(nghn t ng)
Qui m giao dch HNX nm 2012

(nghn t ng)
20000
18000
16000
14000
12000
10000
8000
6000
4000
2000
0
30000
25000
20000
15000
10000
5000
0
GTGD Tha thun
GTGD Khp lnh
GTGD Khp lnh
Gi tr mua rng ca NTNN trn sn HSX

(t ng)
GTGD Tha thun
Gi tr mua rng ca NTNN trn sn HNX

(t ng)
350
2,000
1,500
1,000
500
0
-500
-1,000
-1,500
-2,000
-2,500
300
250
200
150
100
50
0
-50
-100
Vn ha sn HNX (t ng)
Vn ha sn HSX (t ng)
700,000
140,000
600,000
120,000
500,000
100,000
400,000
80,000
300,000
60,000
200,000
40,000
100,000
20,000
VN-Index v P/E ton sn HSX
HNX-Index v P/E ton sn HNX

P/E (ln)
14
500
13
P/E (ln)
12
90
85
11
80
12
450
75
11
70
10
65
10
9
400
9
350
60
55
8
300
VN-Index
P/E HSX
Ngun: HSX,Bloomberg, PSI tng hp
7
50
45
HNX-Index
P/E
Ngun: HNX,Bloomberg, PSI tng hp
13
HOT NG DOANH NGHIP DU KH NM 2012

Bng tng hp kt qu kinh doanh cc cng ty trong PVN ang nim yt (t ng)
TT
DT 2012
DT 2011
LNST
2012
LNST
2011
VCSH
2012
Book
value
(VN)
Vn DL
EPS
2012
(VN)
EPS
2011
(VN)
Gi
@31/12
P/E
P/B
Ghi
ch
64,224.5
9,901.6
6,420.5
26,872.6
14,181
18,950.0
5,217
2,285
38,600
7.40
2.72
2012
GAS
60,108.8
PVD
11,000.0
9,210.8
1,300.0
1,072.6
7,258.5
34,481
2,105.1
5,727
5,088
37,500
6.55
1.09
2012
PVS
28,000.0
24,312.6
1,150.0
1,442.1
6,017.3
20,206
2,978.0
9,941
4,973
12,900
1.30
0.64
2012
PVC
3,200.0
2,517.6
220.5
149.0
636.7
18,190
350.0
3,165
3,541
13,100
4.14
0.72
2012
PGS
4,619.7
5,764.2
140.0
342.9
755.2
19,874
380.0
2,336
6,518
17,000
7.28
0.86
9T/2012
PVG
3,229.8
3,993.6
22.3
142.6
404.5
14,594
277.2
804
5,141
8,100
10.07
0.56
9T/2012
DPM
13,590.0
9,226.5
3,100.0
3,140.6
8,962.2
23,585
3,800.0
7,791
8,288
35,800
4.60
1.52
2012
PVX
3,202.9
9,254.8
(851.1)
299.4
3,705.6
9,264
4,000.0
(1,372)
784
5,500
(4.01)
0.59
9T/2012
PVT
4,868.2
4,157.5
92.8
43.3
2,547.6
10,953
2,326.0
551
109
4,100
7.44
0.37
2012
10
PVE
471.0
686.0
18.0
58.3
296.1
11,842
250.0
694
3,868
7,900
11.39
0.67
2012
11
PXS
1,201.3
1,057.5
44.1
108.5
475.7
12,678
375.2
1,177
3,713
7,700
6.54
0.61
2012
12
GSP
689.0
609.7
50.8
48.4
360.9
12,030
300.0
1,418
1,369
7,100
5.01
0.59
2012
13
PPS
1,972.8
946.1
27.2
23.7
184.4
12,297
150.0
1,813
1,582
13,200
7.28
1.07
2012
14
PPE
7.0
15.6
(4.7)
3.6
15.8
7,913
20.0
(2,374)
1,812
4,100
(1.73)
0.52
2012
15
PXI
846.2
1,650.1
7.6
45.5
330.3
11,010
300.0
281
1,434
4,200
14.94
0.38
2012
16
PXT
648.8
849.7
4.6
24.7
214.8
10,740
200.0
229
1,233
4,700
20.57
0.44
2012
17
PCT
883.0
579.2
7.5
2.3
239.6
10,417
230.0
327
99
3,100
9.49
0.30
2012
18
PXM
166.6
926.2
(47.1)
22.5
106.5
7,101
150.0
(3,139)
1,502
2,400
(0.76)
0.34
9T/2012
19
PGD
5,487.6
3,342.2
228.0
303.8
995.8
23,211
429.0
5,315
7,082
28,600
5.38
1.23
2012
20
PCG
800.2
605.1
6.5
6.7
213.7
11,326
188.7
339
331
5,000
14.75
0.44
2012
21
CNG
801.2
731.8
118.3
203.4
381.0
17,863
213.3
5,548
10,016
24,300
4.38
1.36
2012
22
PET
10,457.7
10,320.7
216.3
292.8
1,240.2
17,758
698.4
2,562
4,107
12,500
4.88
0.70
2012
23
PVF
9,386.0
7,822.6
50.0
437.6
6,788.8
11,211
6,055.6
77
787
8,000
104.34
0.71
2012
24
PVI
4,480.1
4,751.1
317.7
347.6
6,011.9
25,665
2,342.4
1,509
2,066
15,200
10.07
0.59
9T/2012
25
PTL
139.1
744.3
(20.1)
126.1
987.9
9,879
1,000.0
(194)
1,291
3,000
(15.45)
0.30
9T/2012
26
PSI
125.9
176.4
0.8
(93.3)
591.8
9,889
598.4
14
(1,558)
4,000
291.91
0.40
2012
27
PFL
2.1
353.8
(5.4)
29.7
519.0
10,380
500.0
(109)
594
2,700
(24.79)
0.26
9T/2012
19.00
0.74
Tng hp
Ngun: PSI tng hp
Trong nm 2012, Tp on du kh Vit Nam (PVN) tip tc th hin c vai tr l Tp on kinh t nh nc ln nht ti Vit
Nam vi mc doanh thu vt ngng 772,7 nghn t ng t 117% k hoch nm 2012 v tng 14,4% so vi nm 2011, np
ngn sch nh nc 186,3 nghn t ng vt 51,48 ngn t ng t 138,2% k hoch nm 2012 v tng 15,8% so vi nm
2011. Tng li nhun trc thu t 113,1 nghn t ng bng 119,4% k hoch nm v tng trng 12,4% so vi nm 2011.
Trong nm 2012, PVN chim hn mt na tng doanh thu ca cc Tp on, Tng cng ty nh nc ti Vit Nam, chim hn
70% v t l np ngn sch. PVN chm mc khai thc 26 triu tn quy du bng 105,6% k hoch khai thc v tng 6,9% so
vi nm 2011. Tp on chm mc 290 triu tn du quy i trong nm 2012, gia tng tr lng du t 48 triu tn quy i
t 137,1% k hoch nm. Trong , khai thc du th trong nm t 16,7 triu tn bng 105,6% k hoch nm v tng 12,2%
so vi nm 2011. Khai thc kh t 9,3 t m3 kh bng 103,3% k hoch nm v tng 6,9% so vi nm 2011. Tp on chm
mc 80 t m3 kh trong nm 2012, sn xut in t 15,1 t kwh bng 109% k hoch v tng 12,2% so vi nm 2011. Tp on
t mc 50 t kwh in trong nm 2012. Trong nm nh my m C Mau chnh thc i vo hot ng a sn lng
m sn xut ln mc 1,422 triu tn bng 117,5% k hoch nm v tng 77,3% so vi nm 2011. Sn lng ur PVN sn xut
ra chim hn 70% th trng m ur trong nc, sn xut xng du t 5,61 triu tn chim 30% nhu cu xng du t 94,3%
k hoch nm, sn xut v nhp khu hn 1,28 triu tn LPG chim hn 70% nhu cu kh ha lng (LPG),hot ng dch v
du kh trong nm c t doanh thu 234 nghn t ng bng 102% k hoch nm v tng 13% so vi nm 2011, chim 30%
tng doanh thu Tp on.
Cc doanh nghip ngnh du kh ang nim yt hin nay bao gm cc doanh nghip thuc nhm sn xut v phn phi kh, sn
xut v phn phi m, in v mt s cng ty dch v du kh. Trong nm 2012, doanh thu ca 27 Cng ty trong PVN ang
14
nim yt trn HNX v HSX t 170.384,9 t ng tng 4,9% so vi nm 2011. Li nhun sau thu c t 16.096,1 t ng tng
7,3% so vi nm 2011, trong c nhiu cng ty li nhun tng trng mnh so vi nm 2011 nh GAS, PVD, PVC, PVI, Tc
tng trng li nhun chung ca nhm cc cng ty thuc PVN cao hn so vi tc tng trng doanh thu l tn hiu rt tt
cho vic ci thin hiu qu kinh doanh chung ca nhm cng ty thuc PVN.
Trong cc cng ty nim yt hin nay c 6 cng ty hot ng trong lnh vc du kh. Nhm cng ty ny ng gp 64,7% tng
doanh thu cc cng ty trong PVN ang nim yt, li nhun chim 79,1% trong cc cng ty thuc PVN. Cng ty thuc nhm sn
xut m l DPM chim 8,0% doanh thu v 19,3% li nhun. Cc cng ty dch v du kh cn li chim 27,3% trong tng doanh
thu v chim 1,6% li nhun.
Hot ng ca mt s cng ty thuc PVN ang nim yt

1.
Tng Cng ty Kh Vit Nam CTCP (HSX: GAS)
Trong nm 2012, Tng Cng ty l mt trong nhng n v hon thnh vt mi ch tiu k hoch v sn lng tiu th, doanh
thu v li nhun trong nm. PVGas vn chuyn v tiu th sn lng kh kh t 9.008 triu m3 kh kh, tiu th hn 1,28
triu tn LPG, 58.000 tn condensate. Doanh thu Cng ty nm 2012 c t 66.250 t ng t 120% k hoch nm 2012, li
nhun trc thu c t 11.068 t ng t 172% k hoch nm 2012. Ring cng ty m PVGas doanh thu t 60.108,8 t
ng v li nhun sau thu t 9.901,6 t ng. Nm 2012 l nm thnh cng nht k t khi thnh lp ca PVGas vi doanh thu
v li nhun cao nht qua cc nm qua. Trong nm 2012, PVGas cung cp sn lng kh cho 11 nh my nhit in chy
kh chim khong 40% tng sn lng in sn xut trong nc. Cung cp cho 2 nh my m vi cng sut 160.000 tn Ur
chim 80% sn lng Ur trong nc, v chim hn 70% sn lng LPG nhp khu v tiu th trong nc. Mc d sn lng
kh ng hnh t m Bch H ang suy gim sau qu trnh khai thc nhng PVGas s b sung ngun kh t m Nam Cn Sn
v m Malay-Th Chu nhm tng sn lng kh kh ln mc 14,2 t m3 vo nm 2016. Hot ng ca PVGas tng trng v c
s n nh trong di hn vi mc tng trng doanh thu giai on 2010 2015 vo khong 17%/nm, sn lng tiu th kh kh
cng tng sau khi ng ng Nam Cn Sn 2 i vo hot ng. Trong nm 2013, PVGas tip tc hot ng n nh vi vic
cung cp kh cho cc nh my in v cung cp kh cho m C Mau chy ht cng sut cng nh m rng h thng kh thp
p ti cc h tiu dng cng nghip. K hoch tiu th ca PVGas nm 2013 l 9,2 t m3 kh kh, 51.000 tn condensate v
920.000 tn LPG. Doanh thu hp nht nm 2013 k hoch vo khong 55.751 t ng v li nhun trc thu hp nht vo
khong 9.453 t ng.
2.
Tng cng ty c phn Khoan v Dch v khoan Du kh (HSX: PVD)
Nm 2012 l mt nm thnh cng ca PVD vi vic cc gin khoan ca PVD u c thu v hot ng an ton khng xy ra
s c. PVD hon tt mt s hp ng khoan cho cc i tc nh hp ng ca PVD Drilling I cho Cu Long JOC, PVD
Drilling II cho VietsovPetro, v tip tc cc hp ng vi cc i tc khc ca cc gin PVD III, PVDV. Cc Hp ng c thi hn
n t nht nm 2013 v c Hp ng n nm 2017. iu ny m bo hot ng kinh doanh gin khoan s n nh trong thi
gian ti. Gi cho thu theo ngy cng tng ln mc 130.000USD/ngy, tng ng tng 5-8% mt nm. Thng 11 nm 2012, PVD
cng vinh d n nhn gii thng Nh thu khoan Du kh tt nht khu vc chu nm 2012 nm 2012 do Tp ch World
Finance bnh chn.
Ly k 9 thng nm 2012, PVD t doanh thu hn 8.324 t ng v li nhun sau thu l 1.190 t ng, tng ln lt 27% v
40% so vi 9 thng nm 2011. y l kt qu kinh doanh rt tt ca PVD so snh vi cc cng ty cung cp dch v khoan trn th
gii trong 9 thng va qua. c tnh nm 2012, PVD t 11.000 t doanh thu v hn 1.300 t li nhun sau thu tng trng
19,4% v 21,2% so vi nm 2011.
Nm 2013, PVD tip tc hng n s pht trin bn vng thng qua tp trung u t vo lnh vc kinh doanh ct li l dch v
khoan v cc dch v k thut cao lin quan n khoan. Doanh thu k hoch nm 2013 d kin mc 11.275 t ng, li nhun
sau thu k hoch mc 1.360 t ng.
3.
Tng cng ty c phn Dch v k thut Du kh (HNX: PVS)
Trong nm 2012, Cng ty tip tc t c nhiu thnh tu vt qu kh khn. Doanh thu hp nht c t 28.000 t ng
tng trng 16% so vi nm 2011 v bng 112% k hoch doanh thu nm 2012. Li nhun t hot ng kinh doanh c t
1.390 t ng tng trng 65% so vi nm 2011. Li nhun sau thu c t 1.151 t ng gim 19% so vi nm 2011. Li
nhun sau thu ca PVS nm 2012 gim do nm 2011, PVS c li nhun khc t bin t hn 700 t ng t vic chuyn
nhng tu FSO Bch H v mt s hot ng khc trong khi nm 2012 khng pht sinh cc nghip v trn. Xt v hot ng
kinh doanh chnh th PVS c s tng trng t bin trong li nhun kinh doanh. Dng tin t hot ng kinh doanh ca PVS
cng lun dng mc cao v hiu qu. Trong nm 2012, PVS tip tc gi vng v m rng th phn vi mc th phn hn
90% trong th trng cho thu tu chuyn dng phc v thm d, khai thc u kh trong nc v phn u chim 100% trong
thi gian ti. Cc tu FSO/FPSO ca Tng Cng ty lun hot ng n nh mc cao trn 99% thi gian hot ng vi cc hp
ng thu di hn. Cc dch v cho thu tu thm d, kho st a cht, a chn cng tng trng mnh trong nm 2012. Hot
ng c kh ch to nm 2012 cng t nhiu thnh cng vi vic hon thnh d n Bin ng v mt s d n ln khc. Tuy
nhin, hot ng EPC cc nh my nhit in ca PVS cng ang gp nhiu kh khn do cng tc thu xp vn cn chm tr.
Trong nm 2013, cc hot ng kinh doanh ct li ca PVS vn tng i n nh t hot ng cho thu tu dch v du kh,
cho thu tu FSO/FPSO, cho thu tu kho st, thm d a cht, dch v hu cn du kh. Tuy nhin, hot ng c kh ch to
ca PVS s gp mt s kh khn do cc d n ln t bit cc d n v in gp tr ngi trong qu tnh thu xp vn. K hoch
nm 2013, PVS t doanh thu hp nht khong 24.000 t ng, Li nhun trc thu k hoch c t 1.000 t ng.
15
4.
Tng cng ty c phn Phn bn v Ha cht Du kh (HSX: DPM)
Tip ni thnh cng ca nm 2011, nm 2012 DPM c mt nm kinh doanh thnh cng vi sn lng sn xut t 856.462
tn ur vt 107% k hoch sn xut nm 2012, sn lng tiu th t 903.975 tn t 106% k hoch tiu th nm, Doanh thu
nm 2012 t 13.590 t ng tng 47,3% so vi nm 2011, li nhun trc thu c tnh t 3.500 t ng gim nh khong
0,28% so vi nm 2011. Nm 2012, DPM Doanh thu tng mnh ch yu do trong nm Tng Cng ty phn phi sn phm
m ur ca nh my m C Mau do m C Mau cha t chc h thng phn phi nn phn phi qua h thng ca DPM.
Mc d doanh thu tng mnh nhng li nhun ca DPM khng tng ch yu do chi ph gi kh tng 30% so vi nm 2011 tc
ng lm gim ng k li nhun ca DPM. Cng ty xy dng c mt h thng phn phi su rng vi 4 cng ty con, hn
100 Chi nhnh v i l cp 1, gn 3.000 i l cp 2 tri di khp c nc. Sn phm phn m do DPM sn xut v nhp
khu m bo p ng 50-60% th phn phn m trong nc. Mc tiu ca DPM s p ng 80% - 90% nhu cu trong nc
sau nm 2013 v m rng ra xut khu.
Trong nm 2013, DPM d kin sn xut 770.000 tn ur, tiu th sn phm t sn xut khong 800.000 tn, phn phi thng
mi khong 385.000 tn NPK v 4.200 tn ha cht. Doanh thu k hoch d kin 10.710 t ng, li nhun sau thu k hoch
d kin 1.915 t ng.
5.
Tng cng ty Ti chnh c phn Du kh Vit Nam (HSX: PVF)
Nm 2012 l mt nm y th thc vi PVFC cng nh ngnh ti chnh ngn hng Vit Nam. Trong nm 2012 va qua, c
tng doanh thu ca PVFC t 9.386 t ng bng 132% k hoch doanh thu nm 2012 v tng trng x% so vi nm 2011. Li
nhun trc trch lp d phng t t 972 t ng v sau trch lp d phng ri ro c t 50 t ng gim 85,6% so vi nm
2011. Nguyn nhn ca vic gim li nhun do t l trch lp d phng tng cao cng nh cc kh khn chung trn th trng ti
chnh nm 2012. Tng d n tn dng ca PVFC t mc 43.310 t ng gim 3,7% so vi cui nm 2011. Trong nm Tng
Cng ty c cu li danh mc u t khng hiu qu vi gi tr 1.313 t ng v thu v hn 776 t ng. PVFC thu xp
thnh cng vn cho d n Nhit in Thi Bnh 2 vi gi tr 2,3 t USD. Trong nm 2013, PVFC tp trung vo cng tc ti cu
trc Tng Cng ty v chuyn i m hnh sang ngn hng thng mi v x l n xu trong thi gian qua. K hoch doanh thu
cng ty m PVFC nm 2013 mc 5.500 t ng v li nhun sau thu cng ty m t 80 t ng.
6.
Cng ty c phn PVI (HNX: PVI)
Trong 9 thng u nm 2012, Bo him PVI l doanh nghip dn u v c th phn cng nh doanh thu trn th trng bo
him phi nhn th. Tng doanh thu t 4.462 t ng, hon thnh 105,3% k hoch 9 thng u nm v t 83,1% k hoch nm
do PVI Holdings giao. Trong : Doanh thu bo him gc t 3.753 t ng; tng trng 9,5% so vi cng k nm trc; Doanh
thu ti bo him t 446 t ng. Doanh thu hot ng ti chnh t 264 t ng. Li nhun trc thu c t 340 t ng, hon
thnh 114,8% k hoch 9 thng v hon thnh 87,6% k hoch nm 2012. Tuy nhin tnh chung c nm 2012, PVI vn l doanh
nghip bo him phi nhn th ln th 2 v doanh thu bo him gc sau Bo Vit. c doanh thu nm 2012 ca PVI t 6.309 t
ng tng trng 11% so vi nm 2011, li nhun trc thu c t 521 t ng hon thnh tng trng 11% so vi nm
2011.
PVI cng ln th ba lin tip c xp hng nng lc ti chnh mc B+ (Tt) v xp hng nng lc tn dng ca t chc pht
hnh mc bbb- ( nng lc) i vi Tng cng ty Bo him PVI (Bo him PVI). ng thi, A.M.Best cng chnh thc cng
b xp hng ln u tin v nng lc ti chnh t mc B+ (Tt) v xp hng nng lc tn dng ca t chc pht hnh mc
bbb- ( nng lc) cho Cng ty Ti bo him PVI (PVI Re).
K hoch nm 2013, PVI tip tc trin khai tng vn iu l nhm khng ngng nng cao nng lc ti chnh, quy m doanh
nghip v duy tr xp hng tn nhim quc t mc B+(Tt) cho hai n v thnh vin: Tng Cng ty Bo him PVI v Cng ty
Ti Bo him PVI. Hon thin m hnh kinh doanh vi vic a vo hot ng Cng ty TNHH Bo him Nhn th PVI Sun Life
v thnh lp cng ty qun l qu ca PVI. D kin doanh thu hp nht nm 2013 ca PVI l xp x 7.000 t ng.
7.
Tng cng ty c phn Dch v Tng hp Du kh (HSX: PET)
Nm 2012 l mt nm y kh khn vi PET bi th trng tiu th in thoi di ng Nokia tip tc st gim c bit mng
in thoi thng minh khi cc sn phm ca Nokia tip tc gim th phn so vi cc sn phm s dng h iu hnh Android v
iOS. V vy, trong nm 2012, PET c bc i chin lc vi vic hp tc v tr thnh n v phn phi chnh thc ca
Samsung cho cc sn phm in thoi thng minh v my tnh bng. Hp ng phn phi cc sn phm ca Nokia ht hiu
lc v PET dng kinh doanh cc sn phm Nokia t cui nm 2012. T thng 11/2012, PET bt u trin khai phn phi
cc sn phm ca Samsung trn c nc thng qua cc cng ty phn phi ti cc khu vc v cc i l ca PET hin ti. Nm
2012, PET t doanh thu hp nht c tnh l 10.457,7 t ng tng trng 1,3% so vi nm 2011, li nhun sau thu t 216,3
t ng gim 26,1% so vi nm 2011 do nm 2011, PET c li nhun khc t vic nh gi li ti sn khi c phn ha cc cng
ty con trong nm. Trong c cu doanh thu th dch v thng mi v phn phi vn chim v tr ch a vi t l 86% trong tng
doanh thu v 64,45% trong c cu li nhun ca Cng ty. Cc dch v khc nh dch v du kh v qun l, khai thc bt ng
sn cng c s tng trng v doanh thu v li nhun. Trong nm 2013, PET s gp mt s kh khn khi bt u phn phi sn
phm Samsung sau thi gian 5 nm phn phi Nokia. Tuy nhin PET cng c thun li do Samsung hin nay chim c v
tr s 1 v tiu th trn th gii cng nh Vit Nam c bit cc sn phm in thoi thng minh. Th phn in thoi thng
minh ti Vit Nam hin nay Samsung chim ti gn 60%. Bn cnh cc sn phm in thoi thng minh ca Sony-Ericson
cng thu ht c khch hng thng qua cng ty con ca PET phn phi l Cng ty Smartcom. Nm 2013, k hoch doanh thu
16
ca PET s gim v mc khong 8.500 t ng v li nhun trc thu mc 220 t ng.

8.
Tng cng ty c phn Dung dch khoan v Ha phm Du kh (HNX: PVC)
Doanh thu nm 2012 PVC t 3.200 t ng t 106,6% k hoch nm v tng 24% so vi nm 2011, li nhun trc thu t
294 t ng t 145,5% k hoch nm v tng 54,46% so vi nm 2011. Bn cnh do bin ng ca th trng v nh hng
ca kinh t v m, hot ng kinh doanh gp rt nhiu kh khn, PVC phi duy tr th phn ca mnh trn c s cnh tranh quy t
lit v gi tn ti, kho Dung Qut mi a vo hot ng nn khu hao cn cao. Tuy nhin, lnh vc kinh doanh ca PVC t
doanh thu 1.300 t ng, chim 47,6% tng doanh thu hp nht ca PVC.
Thng 11/2012, PVC k Hp ng tn dng u t D n Cn c cung ng dch v DMC ti cng Vietsovpetro. D n c
mc u t gn 60 t ng do Tng cng ty PVC giao cho PVC-WS lm Ch u t. D n hon thnh, a vo s dng s
hnh thnh nn h thng c s vt cht, dch v trn gi cung cp dung dch khoan, ha cht ra ngoi gin khoan Tng cng
ty DMC ni chung, Cng ty TNHH MTV Dung dch khoan v Dch v Ging khoan-DMC (DMC-WS) ni ring nng cao nng lc
cung cp dch v dung dch khoan trn gi, c lp.
C phiu PVC cng c S Giao dch Chng khon H Ni la chn lm thnh vin a vo r Ch s HNX 30, tc l nhm
30 c phiu HNX c gi tr giao dch ln nht trn th trng cng nh kt qu kinh doanh nm 2012 rt tt v c tc d kin
chia mc rt cao gip giao dch v gi ca PVC tng trng rt tt trong qu 4/2012. K hoch 2013 ca PVC l tng
doanh thu khong 3.200 t ng; li nhun sau thu 146,8 t ng.
9.
Tng cng ty c phn Vn ti Du kh (HSX: PVT)
Nm 2012, hot ng kinh doanh ca PVT tip tc l mt nm y kh khn v th thch khi th trng vn ti bin vn tip tc
kh khn v khng c s ci thin so vi giai on qua. Gi cc vn ti bin khng c s tng trng so vi nm 2011, cc
cng ty hot ng trong lnh vc vn ti bin vn thua l ko di. Nm 2012, PVT c t doanh thu 4.868,2 t ng t 118% k
hoch nm v tng trng 17,1% so vi nm 2011. Li nhun trc thu c t 123,67 t ng t 114,5% so vi k hoch v
tng trng 88,34% so vi nm 2011. Ring cng ty m PVT trong nm 2012 t doanh thu 1.988 t ng gim 8,2% so vi nm
2011, li nhun sau thu t 48,2 t ng tng 13.2% so vi nm 2011. Trong nm 2012, PVT hot ng an ton v hiu qu
i tu ca mnh vi 17 chic vi nng lc vn chuyn hng lng ln nht c nc. PVT c u i l n v ch ton b
phn du th cho nh my lc ha du Dung Qut v mt phn ln cc sn phm u ra t Dung Qut ti cc th trng tiu
th. Hin PVT vn ang tin hnh ng mi tu Aframax vi trng ti 104.000 DWT ti nh my ng tu Dung Qut v s i
vo hot ng trong tng lai. Trong nm 2013, PVT t k hoch doanh thu 4.115 t ng, li nhun sau thu k hoch 39 t
ng.
10. Tng cng ty c phn Xy lp Du kh Vit Nam (HNX: PVX)
Trong nm 2012, PVX gp rt nhiu kh khn trong kinh doanh do nhiu d n thi cng b gin tin nht l cc d n Nhit
in. Thm vo th trng bt ng sn Vit Nam ng bng sut nm 2012 dn ti cc cng ty kinh doanh bt ng sn ca
PVX khng tiu th c hng khi cc d nd d vo giai on hon thin lm tn kho tng cao v gim doanh thu, mt s d
n phi gim gi mnh dn n thua l trong kinh doanh. Thm vo vi cc khon n vay thng mi ln vi tng gi tr vay
ln ti 4.342 t ng v chi ph ti chnh trong 9 thng u nm 2012 ln ti 410,4 t ng lm hiu qu kinh doanh ca PVX
gim mnh. Bn cnh cng ty con l PVC-ME thua l hn 457 t ng khip PVX phi trch lp d phng khon u t vo
PVC-ME cng nh hp nht khon l trn (hin PVX nm 40% vn ca PVC-ME tng ng vi 200 t ng vn iu l).
Nm 2013 vi PVX vn rt nhiu kh khn do th trng bt ng sn cha c du hiu phc hi cng nh hot ng xy lp
vn tip tc kh khn c bit cc d n xy lp in lc. K hoch nm 2013 ca PVX doanh thu t 5.400 t ng v hot
ng mc ha vn.
11. Tng cng ty T vn Thit k Du kh CTCP (HNX: PVE)
Nm 2012 l mt nm km thnh cng ca PVE vi kt qu doanh thu c t 471 t ng gim 31,34% so vi nm 2011. Li
nhun sau thu c t 18,26 t ng gim 68,66% so vi nm 2011. PVE hon thnh k hoch kinh doanh sau iu chnh v
khng hon thnh k hoch kinh doanh ca i hi ng c ng u nm. Trong nm 2012, PVE gp rt nhiu kh khn do cc
d n ca PVN b gin tip cng nh tm ngng c bit ti cc d n nhit in do cha thu xp c vn thc hin
nh cc d n Nhit in Long Ph 1, d n nhit in Sng Hu 1, d n nhit in Qung Trch 1, nh hng ln ti
hot ng ca PVE. Thm vo cc d n khc trong ngnh thi gian trin khai cng b ko di thm t 3-5 nm so vi k
hoch ban u cng gy nh hng ln ti k hoch ra. Trong nm PVE trin khai nhiu d n t vn v thit k ln nh
d n thit k k thut tng th (FEED) cho d n nh my x l kh C Mau vi gi tr gn 5 triu USD, d n thit k chi tit d
n Thng Long ng _EN vi gi tr 1,2 triu USD, d n tng thu thit k chi tit nh my nhit in Qung Trch 1 vi
gi tr 17,6 triu USD, vi s h tr t PVN v cc n v thnh vin th PVE s tip tc kh ng nh c vai tr v v th ca
mnh trong ngnh du kh v ng gp vo qu trnh u t, pht trin ca PVN.
12. Cng ty c phn Phn phi kh thp p Du kh Vit Nam (HSX: PGD)
Nm 2012 l nm y sng gi ca PGD vi mc bin ng gi c phiu mnh trong nm c bit trong giai on qu 4/2012 sau
khi PGD cng b thua l hn 225,89 t ng trong qu 3/2012. Nguyn nhn thua l ln trn do gi kh u vo ca PGD tng
mnh t mc 8,33 USD/MMBTU ln mc 10,55 USD/MMBTU v ghi nhn ton b phn chnh lch gi vo qu 3/2012 dn ti
thua l ln trn. Nm 2012, c PGD tiu th 606,76 triu Sm3 t 104,14% k hoch tiu th tng trng 13,7% so vi nm
2011, doanh thu t 5.487,6 t ng tng trng 64,2% so vi nm 2011, li nhun sau thu t 228 t ng gim 24,9% so vi
17
nm 2011. Nguyn nhn ca s st gim mnh li nhun c gii thch trn do vic truy thu phn tng gi t qu 2 v qu 3
nm 2012 trong khi gi bn u ra PGD khng truy thu ti cc khch hng dn ti li nhun st gim mnh. Trong nm 2013 d
bo gi kh u vo c th tip tc tng, sn lng k hoch nm l 590 triu Sm3, doanh thu k hoch 5.918 t ng v li
nhun sau thu k hoch l 103 t ng. Ri ro ln nht trong hot ng ca PGD chnh l s bin ng gi kh u vo t cng
ty m - Tng cng ty Kh Vit Nam trong thi gian qua tc ng rt ln ti hiu qu kinh doanh ca PGD.
13. CTCP Kh ha lng min Nam (HNX: PGS)
Trong nm 2012, cng vi nhng kh khn chung th hiu qu kinh doanh ca PGS cng b st gim ng k so vi nm 2011
c bit cc cng ty con v cng ty lin kt. Trong khi cng ty m PGS sau 9 thng u nm t doanh thu 3.973,66 t ng
tng trng 14,4% so vi nm 2011 th li nhun sau thu t 91,99 t ng gim 22,5% so vi cng k nm 2011. Nguyn nhn
ca vic st gim li nhun do hot ng CNG ti Cng ty m b nh hng do gi kh thp p u vo tng 30% so vi nm
2011. Tuy nhin hot ng ca cc Cng ty con ca PGS b nh hng rt ln trong nm 2012. Doanh thu hp nht ca PGS
t trong 9 thng u nm t 4.634,99 t ng tng 13% so vi cng k nm 2011. Li nhun sau thu hp nht 9 thng u
nm 2012 t 88,76 t ng gim 60,44% so vi cng k nm 2011 do li nhun CNG gim mnh cng nh mt s cng ty thnh
vin b thua l trong nm 2012. Ring cng ty m PGS trong nm 2012 t doanh thu 5.388,4 t ng tng trng 10% so vi nm
2011, li nhun sau thu t 149,4 t ng tng trng 16,5% so vi nm 2011. Cng ty m li nhun tng do ch ng cn
i ng ngun LPG v gi mua/bn trong nm. Tuy nhin li nhun hp nht vn c kh nng gim so vi nm 2011 bi vic
hot ng ca CNG Vit Nam li nhun gim do gi kh u vo ca kh CNG tng mnh 30% so vi nm 2011 cng nh hot
ng cha hiu qu ca mt s cng ty thnh vin khi hp nht kt qu kinh doanh.
14. CTCP Kh ha lng min Bc (HNX: PVG)
Trong nm 2012, hot ng ca PVG tng i n inh v c s tng trng v doanh thu v li nhun gp vi doanh thu 9
thng u nm t 3.242,5 t ng tng trng 17,5% so vi cng k nm 2011. Li nhun gp 9 thng u nm t 183,36 t
ng tng trng 25,9% so vi cng k. Tuy nhin li nhun sau thu t 22,29 t ng gim 83,69% so vi cng k nm 2011
do trong nm 2011, PVG c li nhun t hot ng ti chnh do bn gn 6,1 triu c phiu PGD thu c doanh thu 173,87 t
ng v li nhun em li gn 148 t ng. Trong nm 2012, PVG tip tc cng k c th trng kh ha lng ti khu vc Min
Bc v Min Trung t Nng tr ra v thc hin thm c mt s d n kh trung tm nh d n cung cp h thng kh trung
tm cho d n Spendora vi quy m kho cha 1.500m3 vi sc cha 30.000 tn LPG. Ring cng ty m PVG nm 2012 t
doanh thu 4.152,9 t ng tng trng 5,7%, li nhun sau thu t 36,77 t ng gim 73,28% so vi nm 2011. Vic suy gim
li nhun c ni n trn do li nhun t hot ng ti chnh gim mnh so vi nm 2011. Trong nm 2013, th trng
kh ha lng vn tng i n nh v c tng trng nh so vi nm 2012, tuy nhin th trng kh ha lng cnh tranh ngy
cng khc lit hn c bit th trng bn l ti cc h tiu dng c nhn. PVG c nhng li th do c mng li khch hng
tiu th l doanh nghip cng nh hot ng bn bun gip doanh thu v li nhun ca cng ty n nh hn so vi cc cng ty
hot ng cng ngnh ti pha Bc
15. CTCP CNG Vit Nam (HSX: CNG)
Trong nm 2012, sn lng tiu th ca CNG tip tc n nh bi nh my x l kh ca CNG hot ng vi cng sut 50 triu
Sm3/nm. Hin CNG chim khong 46% th phn CNG ti Vit Nam v lng khch hng khong 23 h tiu dng cng nghip
ch yu cc doanh nghip s dng nng lng ln nh cc nh my thp, gch men, cng ngh thc phm, ch bin. Nm
2012, CNG d kin tiu th 53 triu Sm3 kh CNG gim khong 1% so vi nm 2011, doanh thu 801,2 t ng t 100% k hoch
doanh thu iu chnh v tng trng 9,5% so vi nm 2011. Li nhun sau thu t 118,33 t ng bng 102% k hoch li
nhun iu chnh nm v gim 41,84% so vi nm 2011. S st gim li nhun ca CNG ch yu ti t vic gi kh u vo ca
CNG tip tc tng mnh do CNG mua kh u vo t PGD m trong nm 2012, PGD b mc tng gi 30% so vi nm 2011. im
ng ch ca CNG trong thi gian qua l Cng ty lun c mc c tc bng tin rt cao trn 30%/nm. Tuy nhin, vi xu hng
gi u vo tip tc tng trong thi gian ti th mc bin li nhun ca CNG s tip tc gim v li th t vic gi kh u vo
thp s khng cn trong tng lai s lm gim mc hp dn ca c phiu CNG trong di hn.
16. CTCP Kt cu Kim loi v Lp my Du kh (HSX: PXS)
Nm 2012 mc d lnh vc c kh ch to, xy lp gp rt nhiu kh khn nhng PXS vn c mt nm tng i thnh cng vi
nhiu mc ng nh. Trong nm 2012, PXS thc hin nhiu d n xy lp ch to ln nh d n Topside H4 T Gic Trng
do PXS lm tng thu EPCI, cng trnh Mo Trng, cng trnh EA1, cng trnh ch to thit b Pressure Vessel, kho lnh LPG Th
Vi vi sc cha 30.000m3, tng kho xng du Nh B vi sc cha 70.000m3, Kt qu kinh doanh nm 2012, PXS c
doanh thu t 1.201,3 t ng tng trng 13,6% so vi nm 2011, li nhun sau thu t 44,1 t ng gim 59,3% so vi nm
2011. Li nhun nm 2012 ca PXS st gim mnh do gi vn hng bn ca Cng ty tng dn ti bin li nhun gp gim v c
bit chi ph ti chnh nm 2012 tng gp 3 ln nm 2011. Trong nm 2012, PXS c k hoch tng vn bng cch bn c phn
cha pht hnh ht trong t pht hnh nm 2011 nhm gim p lc ca vn vay nhng cha thnh cng. Hin nay d n vay
thng mi ca PXS mc 660 t ng cui qu 4/2012. Trong nm 2013, PXS c k hoch doanh thu 1.600 t ng v li
nhun trc thu mc 100 t ng.
18
KHUYN CO S DNG
Bo co ny c thc hin bi Phng Phn tch - Cng ty c phn Chng khon Du kh. Nhng thng
tin trong bo co ny c thu thp t cc ngun ng tin cy v nh gi mt cch thn trng. Tuy nhin,
Cng ty c phn Chng khon Du kh khng chu bt k trch nhim no i vi tnh chnh xc, trung
thc, y ca cc thng tin c cung cp cng nh nhng tn tht c th xy ra khi s dng bo co
ny. Mi thng tin, quan im trong bo co ny c th c thay i m khng cn bo trc. Bo co
ny c xut bn vi mc ch cung cp thng tin v hon ton khng hm khuyn co ngi c mua,
bn hay nm gi chng khon.
Ngi c cn lu : Cng ty c phn Chng khon Du kh c th c nhng hot ng hp tc vi cc
i tng c nu trong bo co v c th c xung t li ch vi cc nh u t.
Bo co ny thuc bn quyn ca Cng ty c phn Chng khon Du kh. Mi hnh vi in n, sao chp,
sa i ni dung m khng c s cho php ca Cng ty c phn Chng khon Du kh u c coi l
s vi phm php lut.
THNG TIN LIN H

Phng Phn tch
E -mail: research@psi.vn
Tel: (84-4) 3934 3888

Tr s chnh:
18L Thng Kit, Qun Hon Kim, H Ni - T: (84-4) 39343888; Fax: (84-4) 39343999
Chi nhnh TP.HCM:
S 24 26 H Tng Mu, Qun I, TP.H Ch Minh - T (84-8) 3914 6789; Fax(84-8) 3914 6969
Chi nhnh Vng Tu:
Tng 5, ta nh Silver Sea, s 47 Ba Cu, phng 1, TP.Vng Tu T: (84-64) 62545 20 - 22 - 23 -24 - 26; Fax: (84-64) 6254521
Chi nhnh Nng:
Tng 3, ta nh s 53 L Hng Phong, Qun Hi Chu, Tp. Nng T: (84-0511)3899338; Fax: (84-0511) 3899339

BAO CAO KINH TE - TTCK & Tinh Hinh Cua Cac DN Dau Khi Nam 2012

Uploaded by

Document Information

Original Title

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

BAO CAO KINH TE - TTCK & Tinh Hinh Cua Cac DN Dau Khi Nam 2012

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

BO CO KINH T - TH TRNG CHNG KHON

CTCP CHNG KHON DU KH

Tng hp kinh t nm 2012

Trin vng kinh t nm 2013

Tng hp TTCK nm 2012

Trin vng TTCK nm 2013

Hot ng ca mt s doanh nghip

CNG TY C PHN CHNG KHON

CHI NHNH TP. H CH MINH

CHI NHNH VNG TU

CHI NHNH NNG

Thng tin lin h

Ph trch phng phn tch

TM TT TNH HNH KINH T - TTCK NM 2012

Lm pht nm 2012 ch mc 6,81%, thp hn nhiu so vi mc tng

T gi nm 2012 n nh do c nhiu yu t h tr tch cc, trong c bit

Trong nm 2012 NHNN iu hnh gim li sut 6 ln, trong cc mc li

N xu vn l mt quan ngi ln: n xu tnh n cui thng 10 c tng

TTCK trong nm 2012 c s n nh hn so vi nm 2011. Th trng

Cc doanh nghip du kh ang nim yt hin nay bao gm cc doanh nghip

CNG TY C PHN CHNG KHON DU KH

DIN BIN KINH T TRONG NC

Thng k lch iu chnh gi cc hng ha u vo

Cc nhm hng ha ng gp ch yu vo mc tng

Tng cng thay i

Hng n v dch v n ung

Ngun: GSO, PSI tng hp

Tng mc thay i trong nm 2012

CNG TY C PHN CHNG KHON DU KH

Ngun: GSO, PSI tng hp.

Ch s sn xut Cng nghip Tn kho Tiu th

CNG TY C PHN CHNG KHON DU KH

Sn xut cng nghip (%YoY)

Ngun: GSO, PSI tng hp

Ngun: GSO, PSI tng hp

Ngun: GSO, PSI tng hp

CNG TY C PHN CHNG KHON DU KH

Kinh ngch hng ha xut khu phn theo khu

Gi tr xut khu ti khu vc kinh t trong nc

Hng ha nhp siu

Tng tr gi nhp khu hng ha

Tng tr gi xut khu hng ha

Ngun: GSO, PSI tng hp

Gi tr xut khu ti khu vc c vn u t NN

Ngun: GSO, PSI tng hp.

Thu chi ngn sch nh nc

CNG TY C PHN CHNG KHON DU KH

Thu chi ngn sch tnh n 15/12/2012

Tng thu ngn sch (nghn t)

D ton thu ngn sch 2012

Tng chi ngn sch (nghn t)

D ton chi ngn sch 2012

Ngun: GSO, PSI tng hp.

C cu FDI theo quc gia

CHND Trung Hoa

Ngun: GSO, PSI tng hp

Ngun: GSO, PSI tng hp

CNG TY C PHN CHNG KHON DU KH

Trn li sut huy ng VN

Trn li sut huy ng USD (c nhn)

Trn li sut huy ng USD (TCKT)

USD (<12 thng)

USD (>12 thng)