www.rose.com.

vn

BO CO PHN TCH SBT

Chuyn vin phn tch:Nguyn Xun Vin

Email:viennx@rose.com.vn

Ngy 29/12 /2011

Khuyn ngh: quan st

TIU IM U T
9T/2011 hon

LNST 9 thng nm 2011 t 396,6 t ng, tng 51% so vi cng k nm 2010 v vt k hoch 370 t i hi

thnh k hoch

c ng thng nin nm 2011 thng qua. Mt phn l nh gi ng tng trong thi gian qua.
Theo ngh quyt HC 2011, c tc nm 2011 s l 20%, vi kt qu kinh doanh kh quan thi gian qua, mc

C tc 20%

tiu trn gn nh hon thnh v c th c mc c tc cao hn. Cng ty tm ng c tc t 1 10% trong

thng 11/2011 va qua. Bn cnh vi mc gi quanh 12,000 ng nh hin nay l kh hp dn.

Cng ngh hng

u
Nng cao cng
sut

SBT hin ang s hu nh my vi cng ngh chu u hin i nht Vit Nam v khu vc ng Nam . Duy
nht Bourbon Ty Ninh c th sn xut trc tip ng tinh luyn t ma ti Vit Nam. Hin cng ty chim
khong 6-7% th phn ng trong nc.
Vi vic cng sut c nng ln 9,000 tn ma/ngy trong v sn xut 2011-2012 v tin n nng cng sut
nh my ln 14,000-16,000 tn ma /ngy trong tng lai, doanh thu ca SBT d kin s c nhng chuyn bin
tt.

RI RO U T
Thi gian va qua, th tng tri qua giai on kh kh khn vi s st gim ng k ca c hai ch s chnh l
Th trng chng

VN index v HNX index, tng bc thit lp cc y mi lm bo mn nim tin cn st li ca mt s nh u

khon m m

t trn th trng. Tuy nhin, cng c th lc ny l c hi cho nh u t khi gi tr nhiu c phiu phn nh
qu nhiu s bi quan vo gi.

C ng ln nm
gi
Chnh sch bo h

Hin nay SBT ang c nm gi bi mt t chc v cc c nhn lin quan, do vy tnh minh bch i vi nh
u t cn c xem xt.
Gi ng trong nc hin nay ang cao hn kh nhiu so vi gi th gii, do vy khi c s thay i v chnh
sch bo h v cho t do nhp khu ng s gy kh khn ln cho doanh nghip.
V hin cng ty c cng sut kh cao trong ngnh nn cn ngun nguyn vt liu ln, chu k sn sut kinh doanh

Ngun nguyn

ch yu tp trung t thng 11 v ko di 5 thng, do vng nguyn liu c th chu ri ro v thi tit, s khng

liu

n nh v ngun nguyn liu l mttrong nhng nguyn nhn cng ty vn cha tn dng ht li th v nh my
c cng sut ln.

15 Pasteur
Qun 1, TP.HCM

in thoi: (08) 38247965

FAX: (84-8) 8247950

Email: contact@rose.com.vn
Website: rose.com.vn

www.rose.com.vn

10 nc SX ng ln nht th gii nin v 2010-2011(1000 tn)

Biu EPS, ROE bn qu gn nht ca mt s doanh nghip

Nu xt v bin li nhun rng th SBT hin l cng ty c ch

s cao nht, qua cho thy s hiu qu trong kinh doanh ca
Trong s cc cng ty sn xut ng ang nim yt th SBT l nh
my c cng sut ln nht v cng ngh hin i nht.

cng ty

C nc c khong 40 doanh nghip hot ng sn xut ng, th

phn ca cc doanh nghip ng u hin nh sau:
Cc nm qua doanh thu v li nhun ca SBT lun c nhng
chuyn bin ht sc tch cc, bn cnh c cu n rt tt,
hin nay t l n/vn ch s hu ch l 9%, trong n ngn
hn chim 88%.

Thi gian qua gi ng th gii tng mnh trong qu 2 v qu 3

sau gim dn, nh vy cc doanh nghip ng c li nhun
kh tt nh tng gi

Ngun: BCTC cng ty

Ngun: tradingeconomics

15 Pasteur
Qun 1, TP.HCM

Di y l vi nt v SBT

in thoi: (08) 38247965

FAX: (84-8) 8247950

Email: contact@rose.com.vn
Website: rose.com.vn

www.rose.com.vn

Tn cng ty:
M Chng khon:
Nm thnh lp:
Nm chuyn i:
Vn iu l:
C cu s hu:
- S hu nh nc:
- S hu nc
ngoi:
- S hu khc
Nm nim yt:
Gi cao nht 52
tun:
Gi thp nht 52
tun:
Gi hm nay:
29/12/2011:
Khi lng khp
lnh TB 10 ngy:

118,000

Gi s sch (BV):

13,617

Cng ty c phn Bourbon Ty Ninh

SBT
1995
2007
1419
0%
5.8%
94.2%
2008
12,800
8,700
12,000

Ngnh ngh chnh ca cng ty l sn xut ng tinh luyn cao cp theo tiu chun chu u. Ngoi ra, ph
Ngnh ngh kinh
doanh em li li
nhun chnh:

phm mt r c bn cho cc doanh nghip sn xut cn, bt ngt; B bn, tro l sn xut phn hu c,
cung cp cho nng dn bn ma. Bn cnh SBT cn bn in thng phm cho tp on in lc Vit Nam,
c sn xut t nhit lng t b ma.
Vi nh hng kinh doanh ng tinh luyn l ngnh kinh doanh chnh v l hot ng ct li v vy cng ty

nh hng pht
trin

c nh hng pht trin v duy tr vng nguyn liu hin c, m rng din tch trng ma, tng bc nng cao
cng sut. Trong di hn cng ty tip tc a dng ha sn phm ng ang c v trin khai cc d n u t
khc mang li hiu qu cao.

Yu t nh hng
n doanh thu v
li nhun:
Ngun nguyn vt
liu:

Vi c th ca ngnh ma ng, hiu qu ca cng ty ph thuc rt ln vo quy m v cht lng ca vng

nguyn liu trng ma. Bn cnh chnh sch bo h ca nh nc l mt yu t nh hng kh ln v gi
ng trong nc hin nay cao hn kh nhiu so vi gi ng th gii.
Thc hin mc tiu duy tr, pht trin vng nguyn liu, SBT a ra nhng chnh sch kp thi gip duy tr
v pht trin din tch ma t 12,000 ha, nng sut bnh qun 70 tn/ha.
Hin nay hai sn phm chinh ca SBT l:
- ng tinh luyn thng hng thng hiu Bonsu loi ti 1kg vi tnh nng siu sch (chim 6% trong doanh
s ng tinh luyn), c bn ti hu ht cc siu th v ca hng ti cc tnh thnh ln trong nc nh Thnh

Th trng sn
phm u ra:

ph H Ch Minh, Cn Th..
- ng tinh luyn thng hiu Mimosa loi bao 50kg l sn phm ch lc ( chim 94% trong doanh s
ng tinh luyn) phc v cho nhm khch hng cng nghip, l nguyn liu cho ngnh dc phm, nc gii
kht v thc phm ch bin cao cp. Ngoi ra cn xut khu sang cc nc khc. Cng ty hin chim khong
7% th phn.

15 Pasteur
Qun 1, TP.HCM

in thoi: (08) 38247965

FAX: (84-8) 8247950

Email: contact@rose.com.vn
Website: rose.com.vn

www.rose.com.vn

Hin nay c nc c khong 40 doanh nghip sn xut ma ng, vi cng sut trung bnh 2,700 tn/ ngy v
V th cng ty
trong ngnh:

a phn s dng cng ngh lc hu t Trung Quc. Ring SBT l mt trong nhng doanh nghip hng u,
hin ang s hu nh my hin i nht Vit Nam v khu vc ng Nam vi cng ngh chu u c cng
sut ln ti 9000 tn/ngy v thi gian ti s nng ln 14,000-16,000 tn/ngy.
Cng sut c nng ln 9,000 tn ma/ngy trong v sn xut 2011-2012 v tin n nng cng sut nh my
ln 14,000-16,000 tn ma /ngy trong tng lai, mc cng sut trn l kh cao so vi cng sut trung bnh

Cng sut, sn
lng

ngnh hin nay v phn ln l s dng dy chuyn cng ngh thit b c ca Trung Quc. Sn lng ng
thnh phm t 100,000 - 120,000 tn/nm, in thng phm 50 triu KWH/nm, kho cha ng c sc
cha 75,000 tn. Trong s cc cng ty ma ng nim yt trn sn giao dch chng khon, SBT v LSS l hai
cng ty c sn lng ng ln nht.
- Nhm tng lng c phiu qu nm gi ln 14 triu c phiu, SBT s mua 3.326.530 c phiu lm c phiu
qu. Ngun vn mua li c phiu qu s c trch t li nhun li v cc ngun vn hp php khc cn c
bo co ti chnh 9 thng nm 2011.Mc ch mua c phiu qu l gp phn bnh n gi c phiu, gia tng

Tin mi nht:

gi tr cho c ng. Vic mua c phiu qu s c thc hin ngay sau khi HoSE chp thun.
- 9 thng u nm 2011, LNST 9 thng t 396,64 t ng, tng 51,22% so vi cng k 2010. EPS 9 thng t
2.846 ng. SBT vt 7.2% k hoch li nhun sau thu 370 t HC 2011 ra.
- Gp vn u t vn cng nghip Bourbon An Ha c tng vn u t l 500 t, trong SBT chim 49%.

Cc d n trng
im

y l khu cng nghip sinh thi u tin ti Vit nam, hin ang trong giai on va xy dng va khai thc.
- u t xy dng trung tm thng mi Espace Bourbon Ty Ninh vi tng din tch 14,742m2.
im mnh:
SBT hin ang s hu nh my hin i nht Vit Nam v khu vc ng Nam , cng sut kh cao so vi
trung bnh ngnh, sn xut ng vi tinh khit cc cao (duy nht SBT c kh nng sn xut 100% ng
tinh luyn thng hng trc tip t ma), khng vi khun, lm trng bng phng php t nhin, khng ha
cht.
Ngun vn ln do c kh nng t ch ti chnh cao.
im yu:
V cng sut ln nn lng nguyn liu nhiu lc khng p ng , dn ti hot ng cha tht s hiu qu.

Phn tch SWOT

C hi:
Nhu cu tiu dng ni a ngy cng tng cao ( nm 2011 khong 1.4 triu tn), trong khi sn xut trong nc
mi ch p ng c khong 70% nhu cu.
Thch thc:
Cha n nh tt ngun nguyn liu u vo. Cnh tranh trong thu mua kh cao. Ngoi ra nguyn liu ma cn
b nh hng bi cc yu t t nhin.
Hin nay gi ng trong nc kh cao so vi gi th gii, do vy vic nhp lu ng ngy cng tng, bn
cnh khi phi tho b cc chnh sch bo h theo cc cam kt quc t th ngnh ng s gp s cnh tranh
cao, do gi vn sn xut trong nc hin cao hn th gii.

15 Pasteur
Qun 1, TP.HCM

in thoi: (08) 38247965

FAX: (84-8) 8247950

Email: contact@rose.com.vn
Website: rose.com.vn

www.rose.com.vn

nh gi theo 3 phng php P/E, P/B v DDM th gi SBT vo khong 13,000 ng

nh gi

Phng php
P/E
P/B
DDM

Gi

t trng
9,900
137
14300

Gi trung bnh
25%
25%
50%

13,000

Cc ch s ti chnh cc nm qua ca SBT

Khon mc
Tng ti sn
Tng n
Vn ch SH
Vn iu l
Thng d vn c phn
S c phn lu hnh
Tng Doanh thu
Li nhn sau thu
ROE
EPS (ng)
P (cui k)
P/E
BV
C tc

SBT
Nm 2008
1,766
320
1,446
1,419

Nm 2009

142
619
81.5
6%
574
8,500
15
10,190
5.0%

Nm 2010

9T/2011

KH 2011

1,846
197
1,649
1,419

1,957
167
1,790
1,419

2,077
290
1,787
1,419

142
802
210
13%
1,480
11,200
8
11,621
13%

142
1,158
345
19%
2,431
13,500
6
12,615
18%

131
1,521
397

1,600
370

2,546

13,617
20%

CHIN LC GIAO DCH

Chin lc giao dch SBT
Mua khi gi gim v quanh 11,200 ng
Ct l khi gi gim ng ca di 10,500
Cht li quanh mc gi 13,000 ng
Hoc an ton hn c th mua khi gi tng ng ca cao
hn 12,200 ng.

KHUYN CO
Bn bo co phn tch tm tt ny c cung cp bi Cng ty C Phn Chng Khon Hong Gia (ROSE). Nhng d liu trong bn
bo co c tham kho t nhng ngun thng tin i chng v c ROSE xem l ng tin cy, tuy nhin ROSE khng chu trch
nhim v chnh xc ca nhng thng tin ny. Cc kin, nhn nh, nh gi trong bo co ny ch l quan im ca chuyn vin
phn tch ti thi im lp bo co, m khng i din cho ROSE. V vy ni dung bn bo co ch mang tnh tham kho v ROSE
khng chu bt c trch nhim no i vi nhng quyt nh mua bn chng khon hay v mc ch g khi tham kho bo co ny

15 Pasteur
Qun 1, TP.HCM

in thoi: (08) 38247965

FAX: (84-8) 8247950

Email: contact@rose.com.vn
Website: rose.com.vn