Professional Documents
Culture Documents
Trong bi cnh bt n ca nhiu nn kinh t th gii v lm pht tng cao ti nhiu quc gia, c bit l cc quc
gia thuc khu vc ng , nhiu nh u t ang bn khon khng bit nn u t vo loi ngoi t no m
bo c gi tr, cha ni ti chuyn nng cao c gi tr ca khon u t . DOANH NHN xin gii thiu
quan im ca T/S Alan Phan, Ch tch Qu u t Viasa v vn ny.
Trong r ngoi t ca th trng ngoi hi hin nay, c kh nhiu ng tin ca cc quc gia
c nh u t v ngi dn quan tm nm gi. Ty thuc mc ch s dng m mi ngi c s quan tm khc nhau.
Tuy nhin, d vi mc ch no th vic la chn, nm gi cc ng tin cng s da trn c s gi tr thc v gi tr th
trng ca ng tin .
Gi tr thc ca mt ng tin c xc nh bng sc mnh ni ti ca nn kinh t. Cn sc mnh ca nn kinh t li
c th hin qua mt s ch tiu c bn, bao gm: GDP, bng cn i tng sn phm, thu nhp theo u ngi, tng
trng kinh t, d tr quc gia (ngoi hi, hng ha, vng hay bc), cn cn thanh ton, thm ht thng mi, nhp siu,
xut siu v.v
Gi tr th trng ca mt ng tin c xc nh bng cung v cu, nh mt loi hng ha c th nh gi mc hp
dn thng qua thanh khon giao dch ca th trng.
Trn c s xc nh gi tr thc v gi th trng ca mt ng tin, nh u t s ra quyt nh la chn loi ngoi t
u t. Tuy nhin, mc sai s v s chi phi, tc ng ngoi d kin ca nn kinh t ti ng tin trong nht thi ln
di hnl iu kh trnh.
Th trng ngoi hi Vit Nam giao dch nhiu loi tin mt thng dng vi hu ht mi quc gia trn th gii: ng la M
(USD), ng Nhn dn t Trung Quc (NDT), ng Franc Thy S (CHF), ng la Canada (CAD), la c (AUD), la
Singapore (SGD)
USD: L ng tin chnh trong d tr ngoi hi ca Vit Nam, cng l ng tin thanh ton quc t. Do , USD khng ch
quan trng m cn rt thanh khon ti Vit Nam cng nh trn ton th gii. Trong tng lai gn hay 5 nm ti, d on
gi tr ca ng USD vn s chu s chi phi ca hai yu t cung cu.
Nhu cu s dng ng USD: do l ng tin ca nn kinh t ln nht th gii, ca mt chnh ph cng c v xy dng
c nim tin v s n nh chnh tr, kinh t, x hi hng u th gii trong mt thi gian di v khng d c g thay i
hay nh i c nim tin y, nn nhu cu nm gi USD vn s kh cao, c bit trong tnh trng bt n ca nhiu nn
kinh t khc.
Khi lng cung ng USD: hin ang tng ln sau nhng gi kch cu kinh t (quantitative easing) ca Chnh ph M trong
3 nm qua nhm cu cc ngn hng ln. ng thi, Cc d tr Lin bang M ( Federal Reserve) ang thi hnh chnh sch
mt ng la yu gip thc y xut khu v gim gi tr n.
Khi cung tng ln, cu vn gi mc cao, v th cn bng s gip USD khng h gi nhiu so vi gi tr thc v vn gi
c v tr l ng tin thanh ton s 1 ca th gii. Theo , t gi ng la M trn th trng quc t l kh n nh v
nu c st gim cng s ch gim mc khong 1-3% n cui nm 2012.
NDT: Ngc vi cc ngoi t khc, NDT khng do th trng nh gi m do Chnh ph Trung Quc un nn theo mc
ch chnh tr. Khng mt chuyn gia ti chnh no c th tin on c chnh xc s ln xung ca NDT.
D nn kinh t Trung Quc hin ln mnh, GDP ang ng th hai trn th gii, vi d tr quc gia t trn 3.200 t
USD, nhng vi yu km ni ti c th nh hng khng nhng n nn kinh t m c s n nh x hi ca nc ny. Ba
yu t tiu cc nht l lm pht, bong bng ti sn v n xu ca h thng ngn hng.
Nhiu ngi ni v vic NDT tr thnh ng tin thanh ton chung ca th gii, thay v tr ca USD. Ti khng tin chuyn
ny s xy ra v th ch v c cu chnh tr ca Trung Quc khng cho php s minh bch v trung thc v ti chnh. Khi
ng NDT cha c t do chuyn i, mua bn (ngoi tr mt vi giao dch c bit ca chnh ph), th NDT vn ch l
mt ng bn t.
CHF: L ng tin c gi tr thc kh cao do s iu hnh v ti chnh rt thng minh ca Chnh ph nc ny. ng CHF
ang c th trng nh gi cao v cu s vt cung vo nhng nm ti.
V cuc khng hong n cng mt vi quc gia chu u ang lm suy yu ng Euro, ngi dn c tin cc quc gia
thuc khi EU v ng u ang c xu hng tch ly v ct tr CHF. Kinh t ton cu cng bt n th CHF s cng l ng
tin bn vng v tng gi u n.
CAD v AUD: y l 2 ng tin c v th v xu th kh ging nhau v da trn nn kinh t giu khng sn (v du m
Canada). Tuy nhin, cc nguyn liu th tng gi kh cao trong my nm va qua, v kinh t ton cu ang suy thoi,
nn gi du v khong sn s kh t mc tng cao hn na. Gi th trng hay gi tr thc ca CAD v AUD v vy s
bo ha mc hin ti, khng ln qu cao, cng khng xung qu thp.
SGD: Trong nhng nm gn y, GDP ca Singapore tng trng cao, nhng y khng hn l mt nn kinh t da
vo ti nguyn, tiu th ni a hay sc sn xut hng ha.
Andy Xie, mt chuyn gia cao cp ca Morgan Stanley, b cho thi vic di p lc ca Chnh ph Singapore ch v nhn
nh: Singapore l trung tm ra tin ca cc nc ng Nam . Nh vo cc dng tin lun chuyn c l l l do chnh
gii thch cho s phn thnh ca Singapore. Khi cc nn kinh t trong khu vc ang gp vn v an ton ca h thng ti
chnh v phi tht lng buc bng v lm pht tng vt th SGD cng s b nh hng.
Vi tng quan trn v mt s ngoi t trn th trng hi oi, nhiu ngi s hi c nhn ti chn ng tin no cho mc
ch u t, ct tr? Xin tha, nu cn gi tin mt ti s chn CHF. Tuy nhin, la chn ti u ca ti t trc n nay
vn l vng. C nhn ti trung thnh vi quan im du l thanh khon, tin li v c a chung n u, mi ng tin
giy u c th b chi phi, lm gi v in thm t cc tc nhn chnh tr, cha k cn cng thm nhiu yu t khc. Ti
khng bao gi tin vo ng tin giy, m tin vo gi tr ca vng v mt ti chnh!
Bo Doanh Nhn xut bn s 85 ngy 9/8/2011
T/S Alan Phan, Ch tch Qu u t Viasa