Professional Documents
Culture Documents
Module
Elment
Enseignant
:4
: Mthodes Quantitatives III
: Mathmatiques Financires
: Mme BENOMAR
Elments du cours
www.COURS-FSJES.blogspot.com
Mathmatiques Financires
www.COURS-FSJES.blogspot.com
Mathmatiques Financires
Notion dintrt :
Intrts simples :
www.COURS-FSJES.blogspot.com
Exemple :
Mathmatiques Financires
1- Quel est lintrt produit intrt simple par un placement dune somme dargent de 12.500
dirhams au taux de 10,5% pendant 96 jours.
2- Quel est lintrt produit par un placement de 15.500 dirhams au taux de 9,5% pendant 7
mois.
3- Soit un capital de 30.000 dirhams plac intrt simple du 17 mars au 27 juillet de la mme
anne au taux annuel de 12,5%. Calculer lintrt produit par ce placement.
Solution :
12.500 96 10,5
= 350 dirhams.
36.000
2- Si la dure sexprime dune date une autre, alors on calcule le nombre de jours quon a
rellement en compte le dernier jour et on nglige le premier.
15.500 7 9,5
I=
= 858,96 dirhams.
1.200
30.000 12,5 132
3- I =
= 1.375 dirhams.
36.000
1- I =
100
Cette relation est juste si la dure est exprime en annes.
Exemple :
Calculer lintrt et la valeur acquise dun placement intrt simple de 15.000 dirhams
pendant 50 jours un taux de 9% lanne.
Solution :
15.000 9 50
= 187,5 dirhams
36.000
Va = 15.000 + 187,5 = 15.187,5 dirhams.
nt
Ou encore, Va = C 1 +
100
50 9
Va = 15.0001 +
36.000
Va = 15.187,5 dirhams.
I=
www.COURS-FSJES.blogspot.com
Mathmatiques Financires
C1 j1 t1 C 2 j 2 t 2 C 3 j3 t 3
+
+
.
36.000
36.000
36.000
(C j t ) + (C 2 j 2 t 2 ) + (C3 j3 t 3 )
IG = 1 1 1
36.000
IG =
a- Dfinition :
Le taux moyen de ces trois placements est un taux unique not tm , qui appliqu
lensemble de ces trois placements donne le mme intrt global.
C1 j1 t m C 2 j 2 t m C 3 j3 t m
+
+
= IG.
36.000
36.000
36.000
(C1 j1 t m ) + (C 2 j 2 t m ) + (C3 j3 t m ) (C1 j1 t1 ) + (C 2 j 2 t 2 ) + (C3 j3 t 3 )
=
36.000
36.000
tm(C1j1 + C2j2 + C3j3) = (C1j1t1) + (C2j2t2) + (C3j3t3).
(C j t ) + (C 2 j 2 t 2 ) + (C3 j3 t 3 )
.
tm = 1 1 1
(C1 j1 ) + (C 2 j 2 ) + (C3 j3 )
n
C
En gnral : tm =
k =1
jk t k
.
C
k =1
jk
Exemple :
Calculer le taux moyen des placements suivants :
* 2.000 dirhams placs pendant 30 jours 7%.
* 7.000 dirhams placs pendant 60 jours 10%.
* 10.000 dirhams placs pendant 50 jours 9%.
Solution :
(2.000 30 7) + (7.000 60 10) + (10.000 50 9)
.
(2.000 30) + (7.000 60) + (10.000 50)
tm = 9,3%.
tm =
5- Escompte :
www.COURS-FSJES.blogspot.com
a- Calcul descompte :
Soit V la valeur nominale de leffet, valeur inscrite sur leffet et payable chance.
Soit N la dure qui spare la date de ngociation (le jour de la remise de leffet
lescompte) et lchance de leffet.
Soit t le taux descompte.
Donc, lescompte commercial scrit comme suit :
V N t
e=
.
36.000
La valeur actuelle de leffet a scrit comme suit :
Mathmatiques Financires
a = V e.
Il sagit de calculer aujourdhui la contre partie dune somme payable dans le future.
Exemple :
Combien le banquier remettra-t-il son client sil lui escompte en 29-11-2005 un effet de
100.000 dirhams payables au 20-02-2006, en sachant que le taux gal 9%.
Solution :
On sait que : e =
V N t
36.000
V = 100.000
N=9
t = 83.
100.000 9 83
Donc, e =
= 2.075 dirhams.
36.000
Donc, a = V e = 100.000 2.075 = 97.925 dirhams.
b- Pratique descompte:
Dans la pratique, la remise dun effet lescompte entrane des frais financiers, en plus de
lescompte proprement dit. Ces frais comprennent plusieurs commissions.
Lensemble de lescompte et des commissions sappelle lagio. Dune manire gnrale, lagio
se compose de : lescompte, diverses commissions, la taxe sur la valeur ajoute (TVA).
Au Maroc, la TVA est de 7%, elle est applique directement sur lensemble de lagio hors taxe
que se compose le plus souvent de : lescompte, commissions dacceptation et de courrier qui
sont fixes et par bordereau descompte.
* Remarque : Il est noter que la dure relle de lescompte est parfois majore dun ou de
plusieurs jours (appels couramment jours de banque).
Exemple :
www.COURS-FSJES.blogspot.com
Soit un effet de commerce de 35.500 dirhams chant le 27 juillet 2005 et escompt le 10 avril
de la mme anne, aux conditions suivantes :
- Taux descompte : 13%
- Commission de manipulation : 2 dirhams par effet ;
- TVA : 7% ;
- Tenir compte dun jour de banque.
Calculer la valeur actuelle de leffet.
Solution :
N = 108 + 1 jour de la banque = 109 jours.
V = 35.500 dirhams.
35.500 109 13
Donc ; e =
= 1.397,32 dirhams.
36.000
+ 2 dirhams. (Commission de manipulation).
1.399,32 dirhams.
Mathmatiques Financires
+ 97,96 dirhams.
Agio TTC =
(TVA. 7%)
1.497,28 dirhams.
tr =
Valeur
te =
Taux de revient :
Agio 36.000
.
Valeur nette Dure relle
Exemple :
Reprenons les lments de lescompte prcdent et calculons les diffrents taux :
1.497,28 36.000
tr =
= 14,06%.
35.500 108
1.497,28 36.000
= 14,68%.
Te =
34.002,72 108
d- quivalence de deux effets :
www.COURS-FSJES.blogspot.com
- Dfinition : deux effets sont quivalents une date dtermine, si escompts en mme temps,
ils ont la mme valeur actuelle. Cette date est la date dquivalence.
V1, V2 = valeurs nominales des deux effets.
J1, J2 = Dure descompte en jour.
t = Taux descompte.
Donc ; V1 e1 = V2 e2.
V j t
V j2 t
.
V1 1 1
= V2 2
36.000
36.000
Exemple 1 :
Mathmatiques Financires
quelle date un effet de valeur nominale de 20.000 dirhams chance du 15 avril est-il
quivalent un effet de 20.435,68 dirhams chance du 14 juin de la mme anne. Taux
descompte est de 12,6%.
Solution :
On sait que : V1
V1 j1 t
V j2 t
.
= V2 2
36.000
36.000
Date dquivalence
15 Avril
14 Juin
j
j + 60
20.000 j 12,6
20.435,86 ( j + 60 ) 12,6
= 20.435,86
36.000
36.000
On trouve, j = 43,985 = 44 jours.
Et 44 jours avant le 15 avril = 2 mars de la mme anne.
Donc, 20.000
Exemple 2 :
On dsir remplacer un effet dune valeur nominale de 75.000 dirhams payable dans 60 jours
par un autre effet de valeur nominale de 74.600 dirhams. Quelle sera lchance de cet effet ?
En sachant que le taux descompte est de 13%.
Solution :
On a pour leffet 1 : V1 = 75.000 et j1 = 60 jours.
On a pour leffet 2 : V2 = 74.600 et j2 = ?
V j t
V j2 t
.
On sait que V1 1 1
= V2 2
36.000
36.000
74.600 13 j 2
75.000 60 13
75.000
= 74.600
.
36.000
36.000
Donc, j2 = 45,47 = 46 jours.
e- quivalence de plusieurs effets : chance commune :
www.COURS-FSJES.blogspot.com
Lchance commune est le cas de remplacement de plusieurs effets par un seul effet.
Lchance commune est lchance dun effet unique qui, la date dquivalence, a une
valeur actuelle gale la somme des valeurs actuelles des effets remplacs.
Exemple :
On souhaite remplacer le 15 juin les trois effets ci-dessous par un effet unique.
E1 : V1 = 5.000
chance = 20 aot
E2 : V2 = 4.000
chance = 15 juillet
E3 : V3 = 12.000
chance = 20 septembre.
Quelle est lchance de leffet de 21.200 dirhams remplaant les effets E1, E2 et E3 avec un
taux descompte de 13%.
Mathmatiques Financires
Solution :
On sait que : V
V j t
V j t
V j t
V jt
= V1 1 1 + V2 2 2 + V3 3 3
36.000
36.000
36.000
36.000
21.200 5 13
5.000 66 13
4.000 13 30
12.000 13 97
= 5.000
+
4
.
000
+
12
.
000
36.000
36.000
36.000
36.000
36.000
36.000
36.000
36.000
On a : V = V1 + V2 + V3.
(V + V2 + V3 ) j t V1 j1 t V2 j 2 t V3 j3 t
Donc, (V1 + V2 + V3 ) 1
= V1
+ V2
+ V3
36.000
36.000
36.000
36.000
www.COURS-FSJES.blogspot.com
Mathmatiques Financires
1
2
Capital plac en
dbut de priode
C0
C1 = C0(1+i)
C0 n t
.
100
68
) = 148.000 dirhams.
100
www.COURS-FSJES.blogspot.com
Le temps de placement est fractionnaire par exemple 5 ans et 7 mois. On distingue alors deux
solutions : la solutions rationnelle et la solution commerciale.
1- Solution rationnelle :
Exemple :
Calculer la valeur acquise dun capital de 100.000 dirhams plac pendant une priode de 5 ans
et 7 mois 8%, capitalisation annuelle.
Solution :
Mathmatiques Financires
5
5
= C 0 (1 + i ) + C 0 (1 + i ) i .
12
7
5
C 7 = C 0 (1 + i ) 1 + i .
5+
12
12
C
7
5+
12
5
= 100000(1 + 0,08) 1 + 0,08 = 153.789,67.dirhams
12
Dans ce cas, on considre que la valeur acquise au bout de 5 ans reste place intrt simple
pendant 7 mois.
En gnral, on peut crire la formule suivante :
p
k
C p = C 0 (1 + i ) 1 + i .
k+
q
q
C
7
5+
12
2- Solution commerciale :
La formule est la suivante : C
= C 0 (1 + i )
p
k+
q
k+
p
q
On gnralise la formule des intrts composs au cas o n nest pas un nombre entier de
priodes.
Exemple :
Reprenons lexemple prcdent, mais avec la mthode commerciale.
On sait que : C
Donc : C
p
k+
q
= C 0 (1 + i )
= 100000(1 + 0,08)
k+
5+
7
5+
12
III-
p
q
7
12
. = 153.679,51 dirhams
1- Taux proportionnels :
Exemple :
On a les donnes suivantes : C0 = 100.000 dirhams, plac pendant un an, 9%.
www.COURS-FSJES.blogspot.com
Mathmatiques Financires
Exemple :
Quel est le taux semestriel quivalent au taux annuel de 9%.
Solution :
On sait que : C (1 + ia ) = C (1 + i s )
1
1 + ia = (1 + i s )
1 + i s = 1 + ia
i s = i a + 1 1. = 0,09 + 1 1.
is = 0,0440307.
IV-
1- Calcul du taux :
Exemple :
On place 250.000 dirhams au bout de 5 ans, on se retrouve avec une valeur acquise de
340.000 dirhams. Trouver le taux de capitalisation annuelle.
Solution :
On sait que : C n = C 0 (1 + i )
340.000 = 270.000 (1 + i)5.
340.000
5
(1 + i ) =
250.000
n
340.000 5
1+ i =
.
250.000
1
340.000 5
i=
1.
250.000
i = 0,063427 (taux = 6,34% lan).
www.COURS-FSJES.blogspot.com
2- Calcul du temps :
Exemple :
Au bout de combien de temps, une somme double-t-elle par capitalisation semestrielle, avec un
taux de 3% le semestre.
Solution :
On sait que : C n = C 0 (1 + i )
Et puisque : Cn = 2 C0.
n
Donc, 2 C 0 = C 0 (1 + i )
Mathmatiques Financires
(1 + i ) = 2.
n
log(1 + i ) = log .2
n log .(1 + i ) = log .2
log .2
= 23,44977225 semestres .
n=
log(1 + 0,08)
n = 11 ans et 6mois + 0,44977225 semestres.
n = 11 ans et 6 mois + (0,44977225 180) jours.
n = 11 ans et 8 mois et 21 jours.
n
V-
La valeur actuelle est la somme quil faut placer maintenant intrt compos pour obtenir
Cn aprs n priode de placement. Cest le processus inverse de la capitalisation qui
sappelle actualisation.
C0 = Cn (1 + i)-n.
Exemple :
Quelle somme faut-il placer maintenant intrt compos au taux annuel de 7% pour obtenir
dans 4 ans une valeur dfinitive de 75.000 dirhams.
Solution :
On sait que : C0 = Cn (1 + i)-n.
Donc ; C0 = 75.000 (1 + 0,07)-4.
C0 = 57.217,14 dirhams.
www.COURS-FSJES.blogspot.com
Mathmatiques Financires
Chapitre 3 : ANNUITS
I-
Dfinition :
On appelle annuit, des sommes payables intervalle de temps rgulier. Dans le cas des
annuits, les sommes sont verses chaque anne mme date, la priode retenue est lanne.
On peut cependant effectuer des paiements semestriels, trimestriels ou mensuels, dans ces
cas on parle de semestrialit, trimestrialit ou mensualit. Le versement dannuit a pour objet
soit de rembourser une dette, soit de constituer un capital (Exemple dun capital retraite ou dun
capital ducation ).
II-
a (1 + i )
2
n 1
a (1 + i )
+ a (1 + i )
n 1
n2
+ (1 + i )
n2
+ .......... + a.
+ ........ + 1 .
1 (1 + i )
1 (1 + i )
(1 + i ) 1 .
=a
=a
1 (1 + i )
i
i
n
Donc ; An = a
(1 + i )n 1 .
(Formule de capitalisation).
i
a tant le montant de lannuit constante ;
i tant le taux dintrt ;
n tant le nombre dannuit ou de versement ;
An tant la valeur acquise au moment de versement de la dernire annuit.
Applications :
1- Calculer la valeur acquise au moment du dernier versement par une suite de 10 annuits
constantes de fin de priode de 17.500 dirhams chacune. Capitalisation de 8% lan. Ainsi que
lintrt produit.
2- Calculer la valeur de cette mme suite sept mois aprs le dernier versement.
3- Calculer la valeur de cette mme suite un an et neuf mois aprs le dernier versement.
www.COURS-FSJES.blogspot.com
4- Quelle somme constante faut-il verser chaque anne la mme date pour constituer en 12
versements deux ans aprs le dernier versement un capital de 500.000 dirhams chacune. Taux
est de 7% lan.
5- Calculer un mois aprs le dernier versement la valeur acquise par une suite de 72
mensualits de 2.500 dirhams chacune. Taux est de 7% lan.
Solution :
1- on sais que : An = a
(1 + i )n 1 .
i
A10 = 17.500
Mathmatiques Financires
(1 + 0,08)10 1 = 253.514,84
dirhams.
0,08
Le capital vers est : 17.500 10 = 175.000 dirhams.
Intrt = An capital vers. = 253.514,84 175.000 = 78.514,84 dirhams.
2- Solution rationnelle :
p
k
= C 0 (1 + i ) 1 + i .
q
7
0
= A10 (1 + i ) 1 + i .
12
On sais que : C
C
C
0+
7
12
7
0+
12
p
k+
q
- Solution commerciale :
On sais que : C
C
C
= C 0 (1 + i )
p
q
k+
= A10 (1 + i )
0+
0+
7
12
7
12
k+
= 253.514,84(1 + 0,08)
0+
7
0+
12
p
q
7
12
= 265.155,46 dirhams.
3- Solution rationnelle :
p
k
= C 0 (1 + i ) 1 + i .
q
9
1
= A10 (1 + i ) 1 + i . = 290.223,79 dirhams.
12
On sais que : C
C
1+
9
12
p
k+
q
- Solution commerciale :
On sais que : C
p
k+
q
= C 0 (1 + i )
= A10 (1 + i )
= 253.514,84(1 + 0,08)
9
1+
12
www.COURS-FSJES.blogspot.com
9
1+
12
1+
9
12
k+
p
q
.
1+
9
12
= 290.064,75 dirhams.
[
[
5- on a ; A72 = a
Mathmatiques Financires
(1 + im )72 1
im
Et on a ; ia = 0,07.
Il faut donc calculer im .
- Taux proportionnel
i
0,07
im = a =
= 0,00583333.
12
12
- Taux quivalent :
(1 + im )12 = (1 + im )1
(1 + im ) = 1,07
12
1 + im = 1,07
im = 1,07
1
12
1
12
1 = 0,0056414538.
A = A72 (1 + i m ) .
- Cas du taux proportionnel :
(1 + 0,00583333)12 1
1
A = 2.500
(1 + 0,00583333) = 224.213,86 dirhams.
0,00583333
Remarque :
Les organismes de capitalisation utilisent les taux quivalents pour remettre le moins possible
dargent.
III-
www.COURS-FSJES.blogspot.com
A0 = An (1 + i ) .
An
n
(
1 + i) 1
=a
A0 = a
(1 + i )n 1 (1 + i ) n .
i
n
1 (1 + i )
A0 = a
i
(Formule dactualisation).
Remarque :
- On applique cette formule quant on se situe une priode avant le premier versement.
Mathmatiques Financires
- La situation peut tre celle dun emprunt du montant A0 et remboursable par le versement de
n annuits de montant a chacune.
Application :
1- Calculer un an avant le premier versement la valeur actuelle dune suite de 10 annuits
constantes de 17.500 dirhams chacune, taux = 9% lan.
2- Calculer la valeur actuelle de cette mme suite 3 ans avant le premier versement, taux = 9%
lan.
3- Une dette de 300.000 dirhams est remboursable en 20 trimestrialits constantes, le premier
versement dans 3 mois, taux = 9% lan. Calculer le montant de la trimestrialit de
remboursement.
Solution :
1 (1 + i )
.
i
10
1 (1 0,09 )
= 112.309,0098 dirhams.
Donc ; A0 = 17.500
0,09
1- On sais que : A0 = a
2- 3 ans avant le premier versement quivaut calculer la valeur actuelle 2 ans avant A0.
2
A2 = A0 (1 + i ) .
A 2 = 112.309,009 (1 + 0,09 ) = 94.528,25 dirhams.
2
www.COURS-FSJES.blogspot.com
Mathmatiques Financires
er
Donc ; A0 = 1.500
1 (1 + 0,009488793)
0,009488793
72
= 77.992,36 dirhams.
www.COURS-FSJES.blogspot.com
Solution :
a- C0 = 125.000
C1 = 175.000
j0 = 118
j1 = 76.
Va = (C0 + I0) + (C1 + I1)
j T
j T
= C 0 1 + 0
+ C1 1 + 1
.
36.000
36.000
C j + C1 j1
T 0 0
= Va C 0 C1
36.000
T=
Mathmatiques Financires
Va C 0 C1
= 9%.
C 0 j 0 + C1 j1
36.000
b- Va = C0 (1 + i)n .
V
n
a = (1 + i )
C0
V
n
log a = n. log(1 + i ) .
C
0
V
log a
C0
n=
n = 7,77798835 ans = 7 ans 9 mois et 10 jours.
log(1 + i )
p
5
n
n
c- C = A12 (1 + i ) 1 + i = A12 (1 + i ) + 1 + i
q
12
12
(1 + i ) 1 (1 + i )1 + i 5 = 655.251,97 dirhams.
= a
i
12
d- (1 + is)2 = 1 + ia
i s = 1 + ia 1 = 1 + 0,12 1 = 0,058300524.
1 (1 + n )
i
5
357.500 = A0 (1 + i s )
n
A0 = a
1 (1 + i s )
is
357.500 i s
12
357.500 = a
(1 + i s )
a=
= 56.081,78 dirhams.
(1 + is )5 [1 (1 + i s )12 ]
Exercice 3 :
www.COURS-FSJES.blogspot.com
a- A0 = a
a=
1 (1 + 0,12)
= 109.451,57 dirhams .
Priode
1
2
3
4
5
6
Mathmatiques Financires
Capital en dbut
de priode
450.000
394.548,43
332.442,66
262.884,21
184.978,74
97.724,62
Intrt
Amortissement
Annuit
45.000
47.345,21
39.893,12
31.546,11
22.197,45
11.726,95
55.451,57
62.105,76
69.558,45
77.905,47
87.254,12
97.724,62
109.451,57
109.451,57
109.451,57
109.451,57
109.451,57
109.451,57
0
D = 184.978,74(1 + 0,12 ) 1 + 0,12 .
12
* Solution commerciale :
D = 184.978,74 (1 + i )
0+
3
12
= 184.978,74 (1 + 0,12 ) 4
1
Capital en fin
de priode
394.548,43
332.442,66
262.884,21
184.978,74
97.924,62
0,00
www.COURS-FSJES.blogspot.com
Mathmatiques Financires
1
2
3
4
5
6
7
8
Capital en dbut
de priode
350.000,00
321.544,01
289.673,29
253.978,09
213.999,47
169.223,41
119.074,23
62.907,14
Intrt
Amortissement
Annuit
42.000,00
38.585,28
34.760,80
30.477,37
25.679,94
20.306,81
14.288,91
7.548,86
28.455,99
31.870,71
35.695,20
39.978,62
44.776,06
50.149,19
56.167,09
62.907,14
70.455,99
70.455,99
70.455,99
70.455,99
70.455,99
70.455,99
70.455,99
70.455,99
Capital en fin
de priode
321.544,01
289.673,29
253.978,09
213.999,47
169.223,41
119.074,23
62.907,14
0
www.COURS-FSJES.blogspot.com