Calificacin Riesgo SCR:

AAA
Emisiones con la ms alta
capacidad de pago del
capital e intereses en los
trminos y plazos
acordados

Florida Ice & Farm Co, S.A.

Precio accin: 663
ltimo dividendo pagado: 5 por accin

Mejora en ventas y diversificacin de productos

Anlisis
financiero
Florida Ice &
Farm Co.
(FIFCO)
Enero, 2016

Descripcin de la empresa
Su actividad principal es la elaboracin y comercializacin de bebidas y
productos alimenticios, a travs de marcas propias, en Centroamrica, el
Caribe y Estados Unidos.
Cuenta

con

inversiones en

el

sector

inmobiliario,

principalmente

en

actividades relacionadas con el desarrollo de proyectos tursticos.

Principales resultados a setiembre 2015:

La utilidad neta del perodo comprendido entre junio y setiembre del 2015 fue
de 11.016 millones, un 2,5% menor al mismo trimestre del ao anterior, debido
a que en ese se realizaron unas ventas inmobiliarias en el sector del Coyol de
Alajuela, las cuales generaron ingresos importantes. No obstante, el resto de
rubros y productos present un trimestre bastante bueno.

Autor
Hernn Varela
hvarela@aldesa.com

La Utilidad Operativa, que indica el resultado de la empresa por sus

operaciones normales, sin tomar en cuenta impuestos, creci un 8,9% durante
el tercer trimestre del 2015, mientras que si se analiza el periodo 2014-2015 el
crecimiento fue del 12,3%. Aumentos en ventas de bebidas saborizadas en
Estados Unidos, licores en Costa Rica y alimentos en Guatemala fueron los
responsables de dicho beneficio.
El EBITDA (beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y
amortizaciones, por sus siglas en ingls) acumulado entre octubre 2014 a
setiembre 2015 fue de 112.063 millones, un 11% superior al del periodo
anterior, gracias a un aumento en las ventas y la reduccin en los costos que
ha generado la baja en los precios de las materias primas. En un reporte de la
firma se seala que la cadena Musmanni se ha estado consolidando y

mantuvo, durante el periodo, uno de los mayores crecimientos con respecto a

la competencia.
El costo de las ventas se logr mantener con pocos cambios. Ello es
importante porque en la industria donde se encuentra la empresa los costos
suelen ser altos. De esta forma, el Margen de Utilidad Bruta sigue
recuperndose, alcanzando el 47,27%, aunque es inferior al de compaas
similares a nivel internacional (57% en industria de manufactura de bebidas).

Las ventas de FIFCO entre octubre 2014 y setiembre 2015 alcanzaron los 623
mil millones, lo que representa un crecimiento del 2% en trminos netos, el cual
pudo ser mayor si no fuera porque el dato de 2014 contiene las ventas
inmobiliarias que se dieron en el Coyol de Alajuela.
Los pasivos se muestran estables y los indicadores debern de mejorar
producto del vencimiento de un bono a finales del 2015 por unos 4.700
millones. De igual manera, algunas inversiones ya han comenzado a generar
ingresos, por lo que esperamos que la empresa presente mejoras en los
indicadores de solvencia en los prximos trimestres.

Recientemente la asamblea de inversionistas aprob un nuevo programa de

recompra de acciones, por un monto mximo de US$10 millones, en un plazo
de 36 meses, lo que ayudar a mantener la liquidez de la accin as como el
atractivo entre los inversionistas.

Anlisis financiero de Florida Ice & Farm Co.

Indicadores Seleccionados

Datos acumulados de 4 trimestres

Actividad

dic-13

mar-14

jun-14

sep-14

dic-14

mar-15

jun-15

sep-15

16,90
9,45
9,52
5,33
0,18
1,96

18,38
9,23
9,75
4,90
0,14
1,19

18,41
9,03
9,96
4,89
0,15
2,46

18,80
8,51
10,57
4,79
0,18
1,94

18,82
8,48
10,62
4,78
0,21
2,27

18,48
8,68
10,37
4,87
0,25
1,42

18,79
8,60
10,47
4,79
0,25
2,38

18,46
8,60
10,46
4,88
0,23
1,83

dic-13

mar-14

jun-14

sep-14

dic-14

mar-15

jun-15

sep-15

44,52%
12,70%
5,56%
4,37%

45,05%
13,00%
4,61%
3,44%

44,91%
13,05%
4,84%
3,56%

45,86%
13,78%
5,95%
4,29%

46,28%
14,36%
7,00%
4,98%

46,48%
14,96%
8,16%
5,87%

47,15%
15,08%
7,97%
5,69%

47,27%
15,37%
7,36%
5,27%

dic-13

mar-14

jun-14

sep-14

dic-14

mar-15

jun-15

sep-15

0,84
1,41

0,75
1,30

0,73
1,21

0,75
1,34

0,73
1,26

0,60
1,08

0,80
1,35

0,84
1,44

dic-13

mar-14

jun-14

sep-14

dic-14

mar-15

jun-15

sep-15

0,85
0,69
2,50
1,50
0,60
2,80

0,84
0,82
2,58
1,80
0,64
2,87

0,80
0,74
2,63
1,71
0,63
2,91

0,56
0,46
2,65
1,60
0,61
2,78

0,57
0,39
2,68
1,60
0,62
3,00

0,60
0,33
2,63
1,61
0,62
3,27

0,59
0,33
2,59
1,53
0,61
3,36

0,56
0,30
2,54
1,43
0,59
3,88

10,92%

8,87%

9,36%

11,37%

13,34%

15,44%

14,71%

13,40%

A cumulado s de 4 trimestres

DOH
DSO
Rotacin de cxc
Rotacin de inv entario
Rotacin de activ os totales

Util. Operac. / Gtos Adm.

Rentabilidad
A cumulado s de 4 trimestres

Margen Utilidad Bruta

Margen Utilidad Operativ a
Margen Utilidad Neta
ROA

Liquidez
Prueba cida
Razn circulante

Solvencia
Carga impuesto
Carga intereses
Apalancamiento
Deuda/Patrimonio
Deuda/Activ o
Cobertura intereses

ROE

Fuente: Elaboracin propia con datos de la SUGEVAL.

Anlisis financiero de Florida Ice & Farm Co.

Precios negociados en bolsa de Florida Ice & Farm

730
720
710
700
690
680

670
660
650
640
06/01/2015

06/04/2015

06/07/2015

06/10/2015

06/01/2016

Fuente: BNV.

Anlisis financiero de Florida Ice & Farm Co.

Notas Aclaratorias

Este documento ha sido elaborado por Aldesa Puesto de Bolsa S.A., entidad
sujeta a la regulacin de la Superintendencia General de Valores. Las
recomendaciones
consideracin

los

desarrolladas
objetivos

en

el

particulares,

documento
la

no

situacin

toman

en

financiera

requerimientos particulares de ningn inversionista en particular. El inversionista

debe consultar con su Asesor de Inversiones sobre la conveniencia especfica
de una inversin o portafolio de inversiones. Este documento fue creado con
el nico propsito de informar a los inversionistas sobre el resultado del anlisis
que Aldesa Puesto de Bolsa S.A. realiza de forma peridica sobre los
mercados a nivel local e internacional. No debe interpretarse como un
ofrecimiento de ninguno de los valores en l discutidos. Este documento no
debe ser reproducido en forma total ni parcial, ya sea por medios fsicos o
electrnicos. El anlisis presentado est basado en datos e informacin que
Aldesa Puesto de Bolsa S.A. considera altamente confiables, sin embargo no
se garantiza su veracidad, exhaustividad o exactitud. Las opiniones
expresadas reflejan la opinin de Aldesa Puesto de Bolsa S.A, y est sujeta a
variaciones sin previa notificacin. Los productos discutidos podran no ser
elegibles para algunos inversionistas, debido a la regulacin aplicable o a sus
reglamentos internos. El valor y la renta de los instrumentos pueden fluctuar en
el tiempo, en respuesta a variaciones en variables como el tipo de cambio,
las tasas de inters y otros factores de riesgo. El inversionista podra recibir un
rendimiento menor al esperado, incluso podra obtener, al liquidar sus
inversiones, un monto menor al invertido inicialmente. El desempeo histrico
no es necesariamente indicativo del desempeo futuro.

Anlisis financiero de Florida Ice & Farm Co.