UJIAN MID SEMESTER PPAK 2015

MANAJEMEN KEUANGAN LANJUTAN

ARIEF BACHTIAR
TAKE-HOME EXAM
PETUNJUK:
1. Kerjakan 5 dari 6 soal berikut ini (masing-masing soal
berbobot 20%);
2. Jawaban atas soal-soal berikut dikirim ke alamat email
program;
pascafeuii@yahoo.com
dan/atau
profesi.akuntansi@uii.ac.id dengan subject UTS
MKL
ARBACH. Jika anda mahasiswa double degree, kirimkan
kepada dua alamat email tersebut.
3. Anda diberi waktu untuk mengirimkan jawaban paling lambat
hari Jumat tanggal 27 Nopember 2015 pukul 19.30.
Keterlambatan dalam pengiriman jawaban akan berakibat
pada pengurangan nilai.
4. ANDA HARUS MENGERJAKAN SOAL UJIAN INI SENDIRIAN.
TIDAK
DIPERKENANKAN
MEMBICARAKAN/MEMBAHAS
DAN/ATAU MENGERJAKAN UJIAN INI DENGAN SIAPAPUN.
5. Tuliskan kalimat berikut ini pada awal Lembar Jawaban Anda:
Bismillahirrohmanirrahim,
Saya, ..(nama anda), menyatakan dengan sesungguhnya
bahwa saya tidak membicarakan sedikitpun pengerjaan soal
ujian ini dengan siapapun. Biarlah Tuhan yang menjadi saksi
atas hal ini.
Alhamdulillahi robbil alamiin.

1. Empatpuluh tahun lalu kami mengukur kesuksesan manajer

divisi kami dengan menggunakan dasar pertumbuhan market
share, Penjualan, dan Profit. Pada akhir tahun 1970, kami
mengubahnya menjadi Return On Capital Employed (ROA)
karena system yang lama tidak memperhitungkan jumlah
capital yang digunakan untuk memenuhi target. Sekarang
anda memberitahu saya untuk menggantinya lagi dengan
value-based performance metrics. Mengapa?
Jelaskan kepada CEO di atas tantang kelebihan-kelebihan
value-based management atas beberapa pendekatan lainnya!
2. Bianglala Co. adalah sebuah perusahaan kecil yang memiliki 3
divisi. Produk yang dihasilkannya akan dikonsumsi oleh
industry dalam negeri (domestik) dan luar negeri (eksport).
Sebagai Manajer Keuangan Saudara mendapatkan data bahwa
Divisi A Sektor Domestik menggunakan modal perusahaan
sebesar Rp 10 milyar dan diharapkan menghasilkan return
sebesar 18% dari modal selama 5 tahun mendatang dan

sesudahnya akan sama dengan WACCnya sebesar 15%,

Divisi B, Sektor Domestik menggunakan modal Rp 20 milyar
dengan return yang diharapkan 17% untuk 7 tahun dan
WACCnya sebesar 16%. Sementara itu, Sektor Eksport (Divisi
C) diharapkan akan mendapatkan positive spread 2% di atas
WACC (17%) selama 6 tahun dan sejak tahun ke 7
performance spread nya menjadi 0.
a. Hitunglah annual (entity version) economic profit untuk
setiap divisi.
b. Berapakah total value creation dari masing-masing
(asumsikan angka laba sama dengan angka cashflow) lalu
rekomendasikan possible action nya.
3. Somodaran
Co
merencanakan
untuk
mendongkrak
penjualannya di tahun 2015 dengan cara mengubah credit
terms nya dari 2/15, n/30 menjadi 3/10, n/45. Penjualan kredit
diprediksikan meningkat dari Rp 625 juta menjadi Rp 700 juta.
Biaya Variabel sebesar 70% dari Penjualan. Saat ini 80% dari
customer perusahaan memanfaatkan diskon yang diberikan
perusahaan. Namun dengan kebijakan baru diperkirakan akan
turun menjadi 70% dengan kebijakan baru. Rata-rata
pengumpulan piutang (average collection period) akan
meningkat dari 18 hari menjadi 22 hari.
Asumsikan
opportunity cost nya sebesar 18%.
Diminta: Tentukan apakah perusahaan sebaiknya mengganti
kebijakan kreditnya ataukah tidak! Dukung jawaban anda
dengan kalkulasi yang memadai!
4. Beberapa perusahaan kadangkala menggunakan
UU/peraturan kebangkrutan untuk menekan kreditor untuk
menegosiasikan ulang term kredit dan untuk mengurangi
biaya tenaga kerja. Mereka sering disebut sebagai
menggunakan UU kebangkrutan sebagai sword rather than
a shield. Nyatakan pendapat Saudara!
5. Perusahaan saudara memiliki sebidang tanah yang belum
dimanfaatkan. Tanah tersebut sekarang diperkirakan bernilai
Rp 20 milyar. Beberapa tahun belakangan, harga tanah
tumbuh sebesar 12% dengan standar deviasi 20%. Ada
perusahaan lain yang ingin membeli Opsi untuk membeli
tanah tersebut dalam tempo 12 bulan dengan harga Rp 22
milyar. Jika invetasi bebas resiko sebesar 5%/th, berapakah
harga Option yang akan anda terbitkan?
6. Para pemegang saham PT A telah memutuskan untuk
menerima tawaran buy-out dari PT B. Informasi masingmasing perusahaan sebagai berikut;

PER
Jml saham
beredar
Earnings

PT A
5.25
60.000

PT B
21
180.000

Rp 300.000

Rp 675.000

Setiap 4 lembar saham A akan ditukar dengan 1 lembar

saham B.
a. Berapakah EPS B sesudah Merger? Berapakah PERnya jika
NPV akuisisi ini = 0
b. Dari perspektif B, adakah harapan sinergi akan muncul?
Jelaskan!
-arbach-