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INVERSIONES DE CAPITAL

Son colocaciones de recursos financieros destinados a formar parte del


capital de la empresa emisora y poder tener la posibilidad de controlarla. En
este tipo de inversin se presentan tres casos: Acciones de empresas, Cuotas
de capital y certificados de aportacin.
Importancia
La importancia de la inversin de capital radica en que es la base
material para la produccin interna de bienes y servicios; es decir, que
cualquiera que cuente con una mnima cantidad de capital puede invertirlo y
buscar con esa inversin obtener ganancias mayores a largo plazo. La
inversin es una decisin seria que debe tomarse con tiempo, sensatez y
pensndose correctamente en los diferentes elementos a evaluar ya que puede
significar ganancias as como tambin prdidas o riesgos que pueden a la
persona hacer volver a cero.
Etapas de evaluacin
Si bien ninguna herramienta o prediccin puede garantizar el xito de
una inversin, abordar el problema siguiendo un sistema estructurado de
anlisis aumentar, sin dudas, las probabilidades de xito. Segu los pasos que
detallamos a continuacin para evaluar tus prximos proyectos:
Paso 1. Definir el proyecto de inversin. Esta etapa es de carcter
cualitativo y en ella, antes de proponer la solucin en forma de un proyecto de
inversin, hace falta describir el problema. Por ejemplo, en una pizzera el
problema puede ser el crecimiento de la demanda que no se puede responder
de forma adecuada con los hornos instalados.
Paso 2. Realizar el estudio de mercado. Es clave para estimar si hay
demanda potencial para que el proyecto se sostenga en el tiempo y d los
beneficios que se esperan. La profundidad del anlisis estar definida por el
monto previsto de inversin y la complejidad del emprendimiento. Mientras que
la compra de una mquina para una costurera independiente podr no requerir
ms que una breve estimacin de aumentos de pedidos en base a las

tendencias de moda, la apertura de una fbrica de ladrillos con importantes


inversiones en planta y maquinarias va a precisar un anlisis de mercado
completo.
Paso 3. Realizar el anlisis tcnico. Sobre la base de la demanda
estimada en el punto anterior y la naturaleza del proyecto, se debe definir su
tamao, dnde se va a usar o ubicar, qu preparacin o capacitacin requiere y
dems aspectos tcnicos relevantes para determinar la inversin inicial y
estimar los costos futuros.
Paso 4. Definir los parmetros econmicos. En sta etapa es
necesario definir la inversin inicial y cuantificar tanto los beneficios (que a
veces pueden ser un ahorro) como los costos que va a generar el proyecto, y
usar esta informacin para construir un cuadro de flujos de fondos para la vida
til de la inversin. En este paso, vale tener en cuenta que factores como los
aumentos de costos claves o los cambios drsticos de demanda pueden
generar escenarios negativos o positivos para el proyecto, que merecen ser
analizados en cuadros de flujos separados.
Paso 5. Calcular indicadores clave. A partir de los flujos de fondos se
puede estimar la rentabilidad del proyecto usando indicadores financieros.
Estos valores permiten comparar fcilmente entre proyectos alternativos. Los
que se emplean con mayor frecuencia son:
Valor Actual Neto (VAN), que permite equiparar a valor presente el flujo
de fondos.
Tasa Interna de Retorno (TIR), que indica la rentabilidad intrnseca del
proyecto.
Payback o periodo de recuperacin de capital, que indica en cunto tiempo se
puede recuperar el desembolso inicial del proyecto.
Paso 6. Comparar resultados y expectativas. Con el proyecto
definido, la demanda estimada,

beneficios y costos analizados, y varios

indicadores financieros calculados, resta comparar los datos obtenidos con las
expectativas acerca del proyecto: Son mis objetivos de facturacin coherentes

con la inversin y la demanda? Existe alguna solucin alternativa ms


rentable al problema que trato resolver? Si las respuestas halladas no
satisfacen las expectativas, es necesario revisar el proyecto o hacer ajustes
antes de ponerlo en marcha.
ANLISIS DE RIESGO EN LAS INVERSIONES DE CAPITAL
Se consideran determinantes como factores de riesgo de una inversin
los nueve factores siguientes, clasificados en tres categoras.
1. Tamao del mercado

Valor esperado en unidades fsicas de producto


Precios de venta
Tasa de crecimiento del mercado
Participacin en el mercado

2. Coste de la inversin

Inversin total
Vida til (horizonte temporal)
Valor residual

3. Costes de explotacin

Coste variable unitario


Costes fijos

Obviamente, diferentes combinaciones de estos factores nos ofrecern


diferentes rendimientos. Su anlisis se conoce con el nombre de anlisis de
sensibilidad.
Para realizar un anlisis de sensibilidad de un proyecto de inversin, se
procede de la forma siguiente:
a) Se determinan la lista de variables bsicas a incluir en el modelo. Esto
conlleva a una cierta descomposicin de las variables principales. As por
ejemplo, la cifra de cobros estar relacionada con las unidades vendidas y el
precio de venta (anlisis del mercado); los pagos con el montante de la

inversin (anlisis del costo de inversin) y los costes fijos y variables del
proyecto. (Anlisis de costes).
b) Para cada una de estas variables, debe estimarse un intervalo (intervalo de
variacin), estableciendo unos valores mximos y mnimos.
c) Para cada una de las posibles combinaciones de valores, debern asignarse
las diferentes probabilidades, o ponderaciones.
Otros factores de riesgo
Algunos autores dividen el riesgo en riesgo econmico y riesgo financiero.
Riesgo econmico
El riesgo econmico depende de la naturaleza de las operaciones que la
empresa desarrolla y el mercado donde opera. Se expresa en funcin de la
variabilidad de los beneficios que se obtienen o se espera obtener de la
actividad empresarial o de la inversin concreta. Se consideran factores
directamente relacionados con el riesgo econmico los siguientes:
Producto que se comercializa. El riesgo se considera ms o menos alto
en funcin de la sensibilidad de la demanda. Cuando la demanda de dicho
producto es muy sensible a la situacin econmica, el riesgo ser mayor que
en caso contrario. Dentro de este apartado debe contemplarse, la
diferenciacin del producto y las barreras de entrada de los posibles
competidores. Por ejemplo productos protegidos por patentes, exclusividad,
grado de competencia en el momento de entrada al mercado, etc.
Estructura de costes. Cuanto mayor sea la proporcin de los costes fijos
mayor ser el riesgo econmico, puesto que a corto plazo slo los costes
variables son adaptables al nivel de produccin o venta y por lo tanto, las
empresas con costes fijos altos tienen poca flexibilidad de adaptacin a la
demanda a la baja y por lo tanto, mayor riesgo.
Nmero de clientes y proveedores. Si la empresa depende de pocos
proveedores y tiene pocos clientes, se considera que tiene un riesgo mayor que
aquellas otras que tienen una clientela amplia y unas fuentes de suministros

ms diversificadas. La incertidumbre en los suministros de materias primas,


elementos bsicos, o producto elaborado necesarios para la marcha normal del
negocio constituye un elemento de riesgo.
Distribucin del producto. Facilidades y medios para vender el producto,
y ponerlo a disposicin de los usuarios finales. Coste de comercializacin y
distribucin.
Condiciones comerciales. Estabilidad o inestabilidad de los precios de
venta, plazos de crditos a clientes, nivel de impagados, plazo de crdito a
obtener de los proveedores, etc.
El riesgo financiero
El riesgo financiero se debe a la forma en que la empresa financia sus
inversiones y en concreto a la cantidad de recursos ajenos que utiliza para
financiar la inversin, coste y plazo de devolucin de los mismos. Ante dos
empresas iguales (menos en la estructura financiera) se admite que incorpora
un mayor riesgo aquella que tiene ms deuda (en proporcin a los recursos
propios), o a igualdad de endeudamiento, aquella que tiene un vencimiento a
ms a corto plazo. (Calidad del endeudamiento).
Un proyecto de inversin mal financiado, lleva desde su nacimiento una
causa de crisis, que puede aflorar en el momento menos oportuno.
La estructura financiera de la empresa
La estructura financiera de la empresa es la composicin del capital o
recursos financieros que la empresa ha captado u originado. Estos recursos
son los que en el Balance de situacin aparecen bajo la denominacin genrica
de Pasivo que recoge, por tanto, las deudas y obligaciones de la empresa,
clasificndolas segn su procedencia y plazo. La estructura financiera
constituye el capital de financiamiento, o lo que es lo mismo, las fuentes
financieras de la empresa. Los principales tipos de decisiones sobre la
estructura financiera son acerca de las dos siguientes cuestiones:

La cuanta de los recursos financieros a corto y largo plazo


La relacin entre fondos propios y ajenos a largo plazo

Por tanto, hay que analizar la estructura financiera de la empresa,


concretamente el estudio de las fuentes financieras disponibles para la
empresa y sus caractersticas (incluyendo las distintas fuentes, internas o
externas, a corto, medio o largo plazo); y se han de establecer unos criterios
que permitan la mejor adecuacin de los medios financieros globales a las
inversiones -tanto actuales como futuras-, en los activos corrientes y no
corrientes.
Costo de capital de inversin
La rentabilidad que esperaran ganar los inversores si invirtiesen en
valores con niveles de riesgo comparables. Costo de Capital depende del
riesgo del proyecto. Es la mnima rentabilidad que un inversionista est
dispuesto a recibir para que sus proveedores de dinero reciban la rentabilidad
requerida.
El costo de capital es uno de los conceptos ms importantes en finanzas
toda vez que es el complemento del flujo de caja proyectado en la evaluacin o
valoracin de inversiones.
La poltica de dividendos se concreta en el establecimiento de la parte
de los beneficios a retener en forma de reservas y, consecuente y
complementariamente, la parte a distribuir en forma de dividendos. Es un
aspecto importante que influye sobre la estructura financiera ptima, sobre el
valor de la empresa y sobre el de las acciones; aunque no hay acuerdo sobre
esto ltimo.
Poltica de dividendo
La poltica de dividendos forma parte de las decisiones de financiacin
de la empresa, puesto que cualquier dinero pagado en concepto de dividendos
deber ser financiado de alguna manera, ya sea con un nuevo endeudamiento
o con una nueva ampliacin de capital.

Importancia
Los dividendos en efectivo esperados son la principal variable de
rendimiento con la que los propietarios e inversionistas determinan el valor de
las acciones. Representan una fuente de flujos de efectivo para los accionistas
y proporcionan informacin sobre el rendimiento presente y futuro de la
empresa.
Factores que influyen en la determinacin de la poltica de
dividendo
Una poltica de dividendos de una empresa determina qu parte de los
ingresos comparte una empresa con sus accionistas, en forma de un pago de
dividendos sobre una base regular. Cada empresa tiene su propia poltica de
dividendos y puede variar mucho de un caso a otro. Las empresas revisan
varios factores al determinar su poltica de dividendos.
Valuacin de los activos financieros
Valuacin o valoracin es el proceso de estimar el valor de un activo (por
ejemplo: acciones, opciones, empresas o activos intangibles tales como
patentes y marcas registradas) o de un pasivo (por ejemplo: ttulos de deuda de
una compaa). El proceso de valuacin es muy importante en muchas
situaciones incluyendo anlisis de inversin, presupuesto de capital, Fusiones y
Adquisiciones. Es importante observar que la valuacin es tanto un arte como
una

ciencia

porque

requiere

del

juicio

del

profesional

interviniente.

Generalmente se utilizan varios mtodos de valuacin en diferentes


escenarios, obtenindose distintas valuaciones del activo objetivo en funcin
del mtodo empleado y el escenario elegido.

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