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Todas las personas sabemos que la gran mayora de las actividades humanas
conllevan a lo que conocemos como riesgo, pero Qu es en realidad el riesgo? El
riesgo es una contingencia o proximidad de un dao; estar expuesto a perderse o a
no beneficiarse. Es muy difcil, por no decir prcticamente imposible encontrar un
solo campo de actividades humanas donde podamos tener el control absoluto y
hacer predicciones de lo que ocurrir en el futuro, y los valores negociables no son
la excepcin.
Podemos encontrar muchas maneras y diversos instrumentos con lo que se pueden
obtener grandes rendimientos y aumentar la cantidad de dinero de una persona,
como puede ser el comercio, los bienes races, invertir dinero en el banco para
obtener cierta tasa de inters. En los mercados financieros encontramos diversas
transacciones donde se negocian los activos a corto, mediano y largo plazo.
Los valores negociables son Ttulos transferibles: acciones, bonos, planes de ahorro.
La empresa puede tener diferentes impulsos para invertir u obtener valores
negociables entre los cuales el ms importante es el de mantener liquidez en
cualquier momento.
Hoy en da uno de los sectores base para el surgimiento de cualquier pas o regin
est ligada ntegramente al desarrollo, al control, al mejoramiento y al crecimiento
de la economa. Para lo cual es necesariosaber sobre los diferentes aspectos que
engloban a la economa, su objeto de estudio, su importancia y repercusin en
nuestra sociedad y as tambin como su amplio anlisis de la actividad humana.
La siguiente publicacin tiene como motivo de su elaboracin alcanzar de forma
significativa y maximizada los conocimientos, teoras y conceptos: LA GESTIN DE
VALORES NEGOCIABLES.
Los autores
OBJETIVOS
General:
Conocer los principales conceptos que engloban a la gestin de los valores
negociables.
Especficos:
Entender y analizar la principal funcin de la gestin de los valores negociables y
la importancia que esta tiene en el funcionamiento empresarial.
Explicar las principales razones del uso de la gestin de tesorera y adems de las
estrategias para una buena gestin de la misma.
Identificar los principales tipos de valores negociables y as como la definicin de
cada uno de ellos.
VALORES NEGOCIABLES
La Ley 24/1998, de 28 de julio, del Mercado de Valores (LMV), giraba en torno al concepto genrico de
valores negociables, pero la reforma de la Ley 37/1998, al igual que la Directiva de Servicios de Inversin,
gira sobre un concepto ms amplio, el de instrumentos financieros. As, el art. 2 de la LMV al delimitar su
mbito de aplicacin incluye:
Los valores negociables emitidos por personas o entidades, pblicas o privadas, y agrupados en
emisiones.
Los contratos de cualquier tipo que sean objeto de negociacin en un mercado secundario, oficial o no
oficial.
Los contratos financieros a plazo, los contratos financieros de opcin y los contratos de permuta
financiera, siempre que sus objetos sean valores negociables, ndices, divisas, tipos de inters, o
cualquier otro tipo de subyacente de naturaleza financiera, con independencia de la forma en que se
liquiden y aunque no sean objeto de negociacin en un mercado secundario, oficial o no.
Los contratos u operaciones sobre instrumentos no contemplados en las letras anteriores, siempre que
sean susceptibles de ser negociados en un mercado secundario, oficial o no, y aunque su subyacente sea
no financiero, comprendiendo, a tal efecto, entre otros, las mercancas, las materias primas y cualquier
otro bien fungible.
En concreto, el Real Decreto 1310/2005, de 4 de noviembre, por el que se desarrolla parcialmente la Ley
24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, en materia de admisin a negociacin de valores en
mercados secundarios oficiales, de ofertas pblicas de venta o suscripcin y del folleto exigible a tales
efectos (BOE 16-11-2005), proporciona una relacin de cules son los valores negociables:
a) Las acciones de sociedades y los valores negociables equivalentes a las acciones, as como cualquier
otro tipo de valores negociables que den derecho a adquirir acciones o valores equivalentes a las
acciones, por su conversin o por el ejercicio de los derechos que confieren.
b) Las cuotas participativas de las cajas de ahorros y las cuotas participativas de asociacin de la
Confederacin Espaola de Cajas de Ahorros.
c) Las obligaciones, incluidas las obligaciones convertibles y canjeables, y otros valores anlogos,
representativos de parte de un emprstito.
d) Las cdulas, bonos y participaciones hipotecarias.
e) Los valores de titulizacin, entendiendo por tales todos los valores que representan un inters en
activos, incluido todo derecho destinado a asegurar a los tenedores de activos el servicio, el pago o la
puntualidad de los importes pagaderos en virtud de aquellos; y todos los valores que estn garantizados
por activos cuyos trminos prevn pagos relacionados con pagos o previsiones razonables de pagos
calculados por referencia a activos identificados o identificables.
f) Las participaciones preferentes.
g) Las cdulas territoriales.
h) Los warrants y dems valores derivados que confieran el derecho a adquirir o vender cualquier valor
negociable o que den derecho a una liquidacin en efectivo determinada por referencia, entre otros, a
valores negociables, divisas, tipos de inters o rendimientos, materias primas, riesgo de crdito u otros
ndices o medidas.
i) Las acciones y participaciones emitidas por instituciones de inversin colectiva.
j) Los certificados que representen acciones o bonos.
k) Los instrumentos del mercado monetario como pagars, certificados de depsito y otros valores
anlogos, salvo que sean librados singularmente, excluyndose los instrumentos de pago que deriven
de operaciones comerciales antecedentes que no impliquen captacin de fondos reembolsables.
l) Certificados de transmisin de hipoteca.
m) Aportaciones financieras subordinadas de las cooperativas de crdito.
Por el contrario, no tienen la consideracin de valores negociables, o, a sensu contrario, son valores no
negociables:
a) Las participaciones en sociedades de responsabilidad limitada.
b) Las cuotas de los socios de sociedades colectivas y comanditarias simples.
c) Las aportaciones al capital de las sociedades cooperativas de cualquier clase, salvo las que por su
rgimen jurdico especfico tengan la consideracin de valores negociables.
d) Las cuotas que integran el capital de las sociedades de garanta recproca.
Adems, una de las novedades de la nueva Ley del Mercado de Valores, derivada directamente de la
Directiva comunitaria, radica en el nuevo concepto de servicios de inversin, que segn el art. 63 de la
LMV son los siguientes:
Cuestionario n1
1- Qu son valores negociables?
R-/ Los valores negociables son valores o instrumentos del mercado a corto plazo muy
sencillos de convertir enefectivo y forman parte de los activos de una empresa, conocidos
como activo corriente o circulante.
2- Por qu son importantes los valores negociables?
R-/ La importancia de los valores negociablesesta en que como stos dotan a una
empresa de activo circulante de rpida conversin a efectivo, le otorgan cierto grado de
liquidez, que es un recurso fundamental para hacer frente a las obligacionesfinancieras de
la misma. Adems le dan a la empresa un par de alternativas diferentes para su utilizacin.
3- Cules son las caractersticas de los valores negociables?
R-/ Entre lascaractersticas de los valores negociables que podemos mencionar son el
mercado dispuesto, se refiere a que el mercado para un valor debe poseer tanto amplitud
(mercado que posee muchos participantes) comoprofundidad (capacidad para absorber la
compra o venta de una gran cantidad de dinero de un valor en particular), con el fin de
minimizar el tiempo requerido para convertirlo en efectivo. Aunque ambas seandeseadas
para que un valor se venda con facilidad, es mucho ms importante la profundidad. Otra
caracterstica es la seguridad del principal la cual se refiere a que debe haber poca o
ninguna prdida enun valor negociable con el paso del tiempo. Esto quiere decir que el
valor no debe ser vendible rpidamente sino que tambin debe ser vendible por la cantidad
invertida inicialmente o por ms dinero.
Para que un valor sea verdaderamente negociable tiene las siguientes caractersticas bsicas:
Seguridad. Estos valores deben ser lquidos ya que se compran con fondos que
son necesarios ms tarde. En consecuencia protegen contra la posibilidad de no
poder satisfacer demandas inesperadas de dinero. Razones por las que se tienen
valores negociables para obtener rendimientos temporales y despus liquidados
a fin de cumplir con pagos programados.
Los valores negociables otorgan resultados como mercado continuo donde se compran y
venden acciones en cada momento, algunas son ms vendidas que otras.
Las caractersticas bsicas de un mercado continuo y organizado que permiten que el mercado
tenga mayor liquidez, es decir se transforman los valores en dinero en un periodo a corto de
tiempo:
Los riesgos inherentes a la seguridad del capital deben ser bajos. Esto es la
probabilidad mnima de prdida de valor, es decir seguridad de capital que va
relacionado con la volatilidad de precios.
Los valores negociables funcionan como activos corrientes al realizar inversiones donde
se producen reservas secundarias de dinero y es la forma eficaz de guardar efectivo. Son
instrumentos del mercado de dinero a corto plazo que ganan dividendos y nos permiten
mantener los fondos para nuestras actividades y compromisos diarios.
Asimismo el efectivo y los valores negociables sirven como reserva de fondos para
pagar cuentas que se estn venciendo y cubrir algn desembolso inesperado, al mismo
tiempo que podemos recibir utilidades al mantener nuestro capital de operacin diaria
invertido.
El mercado de valores es una herramienta til para manejar nuestro dinero
productivamente, sin embargo es necesario conocer profundamente como funciona, por
lo que es recomendable asesorarse por un experto. Es importante destacar que la
informacin contenida en el presente artculo es de carcter informativo y no representa
invitacin o asesora alguna para invertir en ste tipo de valores.
II Valores negociables.
Titulos de renta fija y renta variable
1) Concepto y clasificacin
Son aquellas inversiones financieras que su propiedad puede ser transmitida e,
incluso, pueden ser objeto de cotizacin en un mercado secundario (mercado
burstil)Existen dos tipos:
A) Valores negociables de renta variable, como son las acciones y otro tipo de
participaciones en capital.
Las acciones y otras participaciones en capital se denominan valores de renta
variable porque su tenencia permite al adquirente obtener rendimientos en forma
de dividendos, cuya cuanta depende del beneficio alcanzado por la empresa
emisora de las mismas. Esta rentabilidad no est prefijada a fecha de compra de las
acciones.
B) Valores negociables de renta fija, tales como obligaciones y bonos.
Las obligaciones y bonos y letras del tesoro son valores de renta fija ya que a fecha
de adquisicin se garantiza al propietario un rendimiento fijo o inters.
B) Aspectos particulares
- En la compra de acciones, su precio de adquisicin comprender el coste de
los derechos preferentes de suscripcin que han sido necesarios adquirir para
suscribir las participaciones.
- Los rendimientos devengados pero no cobrados a la fecha de la compra,
tales como dividendos o intereses explcitos, no forman parte del precio de
adquisicin.
Se pide:
El clculo del precio de adquisicin en la operacin y su contabilizacin. El tipo de IVA es el 16%.
Ejemplo 2
Clculo del precio de adquisicin en valores de renta fija
La empresa "A, SA"adquiere el da 1 de enero de 199X+1 2.000 obligaciones, de
1.000 pts. de valor nominal, que se emitieron el 1 de marzo de 1.99X y que se
reembolsarn en seis ejercicios. Estos valores de renta fija se compran al 150%
valor nominal. La rentabilidad anual que obtiene el propietario es del 12%, que
percibe a semestres vencidos, sufriendo una retencin del 25%.
Se pide:
El clculo del precio de adquisicin, la contabilizacin de la compra y el vencimiento del segundo cup
4) Correcciones valorativas
A) Criterio general
En la norma de valoracin n 8 se indica que al cierre del ejercicio econmico
deber reconocerse una prdida reversible si:
Precio de mercado < Valor contable
valor contable
Caso 1: Los ttulos cotizan en el mercado secundario
Precio de mercado:
Cotizacin media del ltimo trimestre del ejercicio la cotizacin al da de
cierre del balance (o por defecto, la del da inmediato anterior) si sta ltima
fuese menor.
Valor contable
Precio de adquisicin, salvo que se trate de valores de renta fija con intereses
explcitos o implcitos, devengados y no vencidos al cierre del ejercicio.
reversibles
Dotacin de una provisin
31 Diciembre
(696) Dotacin a la provisin para valores
negociables a largo plazo
D) Ejemplos
Ejemplo 1
Dotacin de provisin por depreciacin de valores de renta fija
Se pide:
Calcular y contabilizar las correcciones valorativas, si es preceptivo su reflejo
Ejemplo 2
Exceso de provisin por depreciacin de valores de renta variable
Al cierre del ejercicio econmico 19X0, la sociedad "B, SA" dot, en concepto de
provisin por depreciacin de valores negociables a corto plazo de empresas del
grupo 235.000 pts. Esta inversin est compuesta por 5.200 accs., de 2.000 pts. de
valor nominal y adquiridas por 10.650.000 pts. Las acciones representan el 52% de
un neto patrimonial de una empresa filial, compuesto por 20.000.000 pts. de
capital y 5.000.000 pts. de reservas y beneficios retenidos.
A 31 de diciembre de 1.9X0 el precio de mercado es 10.415.000 pts.
Se pide:
Calcular y contabilizar las correcciones valorativas, si es preceptivo su reflejo
II) Cobro
a
(545) Dividendo a cobrar
II) Cobro
Liquidacin de retenciones
Mtodo B
Los intereses implcitos pueden reconocerse como ingreso a lo largo del periodo que
media entre la adquisicin y el reembolso de los valores de renta fija.
Devengo
Reembolso
RELACIONES DE DOMINIO
Inversin a L/P en
empresas del grupo y
asociadas
Inversin a C/P en
empresas del grupo y
asociadas y en empresas
independientes
Prdida
Ganancia
(772) Beneficios
procedentes de
participaciones en capital en
(766) Beneficios procedentes
empresas del grupo
de valores negociables
(773) Beneficios
procedentes de
participaciones en capital en
empresas asociadas
E) Ejemplos
Ejemplo 1
Rendimientos financieros por ttulos de renta fija.
Obligaciones El dia 1 de enero de 19X0, la sociedad "BUCLE, SA" adquiri 2.000
obligaciones al 95% de su valor nominal ( 1.000 pts. /obligacin). Estos ttulos se
reembolsan el dia 1 de enero de 19X5 a un precio del 120% del valor nominal.
Se pide:
Contabilizar el reembolso de dichas obligaciones.
Ejemplo 2
Rendimientos por enajenacin de derechos preferentes de suscripcin.
La empresa "BOMBI, SA" tiene en su patrimonio desde hace tres aos 1.000
acciones de la empresa "CURRITO, SA" que cotizan en bolsa actualmente a 1.200
pts/accs. Su precio de emisin fu 1.500 pts./acc. Para su compra fueron
necesarios adquirir 50 derechos de suscripcin cuyo precio unitario era 550 pts. En
la actualidad "BOMBI, SA" vende en bolsa el 50% de los derechos de suscripcin
por 600 pts. cada uno. En el balance de apertura figura una provisin para cubrir
prdidas reversibles de estas acciones de 200.000 pts.
Se pide:
Contabilizar la enajenacin de los derechos de suscripcin.