Economía Principios y Aplicaciones

ECONOMIA
PRINCIPIOS V A PL IC A C IO N E S
CURHTfl E D I C I N
Francisco Mocfin Morcillo

Catedrtico de Teora Econm ica en la
Facultad de Ciencias Econmicas y Empresariales
de la Universidad Nacional de Educacin a Distancia.
UNED, Madrid.
Vctor Alberto Beher

Director de Relaciones internacionales de la
Universidad de Belgrano
Profesor Titular de las Universidades de
Belgrano y de Buenos Aires.
Me
Graw
m
MXICO BOGOT BUENOS AIRES CARACAS GUATEMALA LISBOA MADRID

NUEVA YORK PANAM SAN JUAN SANTIAGO SAO PAULO
AUCKLAND - HAMBURGO LONDRES - MILN MONTREAL NUEVA DELHI PARS
SAN FRANCISCO SIDNEY SINGAPUR ST. LOUIS TOKIO TORONTO
Editora: Lily Solano Arvalo

Compiladora: Silvana Mateu
Manufactura Colombia: Bibiana Garca
Diagramacin: Yolanda Alarcn
Correccin: Claudia Menndez
Revisin tcnica: Viviana Brunatto
E C O N O M A . PRIN C IPIO S Y A P LIC A C IO N E S

Cuarta edicin
No est permitida la reproduccin tota] o parcial de este libro, ni su tratamiento o procesamiento

informtico, ni la transmisin de ninguna forma o por cualquier medio, ya sea electrnico, mecnico,
por fotocopia, por registro u otros mtodos, as como la distribucin de ejemplares mediante alquiler
o prstamos pblicos, sin el permiso previo y por escrito de los titulares del Copyright.
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McGraw-Hill
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DERECHOS RESERVADOS 2008, respecto a la tercera edicin por McGraw-Hill

Editores, S.A. de C.V.
Prolongacin Paseo de la Reforma 1015
Corporativo Punta Santa Fe Torre A
Col Desarrollo Santa Fe
Mxico, D.F.
ISBN 978-970-10-6794-9
Impreso en Argentina
Impreso por A G R S.A.
Printed in Argentina
A mis hijas, M ara Asuncin, Roco,

M ara del Carmen y Paloma Mercedes
SOBRE LOS AUTORES

Francisco M ochn M o rcillo es catedrtico de Teora Econmica en la Fa
cultad de Ciencias Econmicas y Empresariales de la Universidad Nacional de
Educacin a Distancia. Es doctor en Economa por la Universidad de Bloomington, Indiana (EE.UU.) y por la Universidad Autnoma de Madrid. Tiene una
amplia experiencia docente e investigadora y ha publicado numerosos trabajos
de investigacin.
En 1987 inici una fructfera colaboracin con McGraw-Hill, que se ha con
cretado, entre otras, en las siguientes obras (algunas ya en cuartas ediciones):
Econom a. Teora y Poltica (cuarta edicin, 2000); Economa. Teora y P o
ltica. Libro de problemas (cuarta edicin, 2000, en colaboracin); M icroeconoma (1989, en colaboracin); Macroeconom a (1995, en colaboracin); La
financiacin de la empresa en el exterior (1994, en colaboracin); Principios
de Econom a (1995); M acroeconoma Avanzada I (1996) y I I (1997, en colabo
racin); D iccionario de trminos financieros y de inversin (1998, en colabora
cin); Economa (1998); Macroeconom a intermedia (1999, en colaboracin);
Economa y Turismo (2004), D iccionario de trminos de Seguros, Reaseguros
y Financieros (2004).
El doctor Mochn cuenta con una amplia experiencia profesional, y ha sido
asesor econmico del Ministerio de Economa y Hacienda, director general de
Poltica Financiera en el gobierno autonmico andaluz y director general de
Finanzas y Control Presupuestario (CFO) del grupo Telefnica.
V ctor A lb e rto B eker es director del Centro de Estudios de la Nueva Econo

ma, de la Universidad de Belgrano, donde tambin se encuentra a cargo del
departamento de Relaciones Internacionales. Adems, es profesor titular de M icroeconoma en dicha universidad, as como en la Universidad de Buenos Aires.
Es profesor honorario de las Universidades del Aconcagua (Mendoza) y Blas
Pascal (Crdoba).
Asimismo, ha sido profesor invitado de la Facultad de Ciencias Econmicas y
Empresariales de la Universidad de Salamanca, Espaa, e investigador invitado
de la New York University. Fruto de esta ltima estada ha sido el volumen coedi
tado con W illiam Baumol acerca de las telecomunicaciones en el siglo X X I.
El profesor Beker se hizo acreedor al Premio 1996 de la Academia Nacional
de Ciencias de Buenos Aires por su trabajo sobre dinmica no lineal y caos en la
ciencia econmica. Con relacin a este tema, ha publicado el libro D el caos en
economa a la economa del caos.
Ya en 1969 haba merecido el Premio Aisenstein, otorgado por el Colegio
de Graduados en Ciencias Econmicas; tambin fue distinguido con Mencin
Especial en el Premio Nacional de Economa correspondiente a la produccin
1980-S3.
Tiene una amplia experiencia en la docencia universitaria (ms de cuarenta
aos), y ha sido becario del Conicet e investigador del Instituto de Investigacio
nes Econmicas de la Facultad de Ciencias Econmicas de la Universidad de
Buenos Aires. Adems, ha actuado como jurado en numerosos concursos para
la designacin de profesores en distintas universidades pblicas.
Ha tenido una larga trayectoria tanto en la actividad privada como en la p
blica; entre otras funciones, se ha desempeado como consultor de organismos
internacionales en nuestro pas y en el extranjero.
Es miembro de la Asociacin Argentina de Economa Poltica y de la American
Economic Association. Ha sido secretario ejecutivo del Comit Organizador del
X II Congreso Mundial de Economa de la International Economic Association.
Es autor de numerosos trabajos sobre Economa publicados en el pas y en el
exterior. Actualmente es editor asociado del Journal o f Econom ic Behavior and
Organization.
CONTENIDO RESUMIDO
PARTE PRIMERA
CIIPTULG 7
LOS FUNDAMENTOS DE LA ECONOMA
.131
EL MONOPOLIO.
CAPTULO I
CAPTULO 8
LH ECONOMA: CONCEPTOS BASICOS. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . I
EL OLIGOPOLiO V LR COMPETENCIA MONOPOLSTICA...... 1S2
PARTE SEGUNDA
PARTE TERCERA
LA MICROECONOMA: LA OFERTA, LA DEMANDA

Y LOS MERCADOS DE PRODUCTOS
LOS MERCADOS DE FACTORES
cnpTULo a
CAPTULO 9
Lfl OFERTA. LA DEMRNOR EL MERCADO: APLICACIONES .2 3
LA AETAIBUCIN DE LOS FACTOAES:

EL MERCRBO DETAABRJO. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 172
CAPTULO 3
LA ELASTICIDAD SS APLICACIONES. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 7
CAPTULO 4
LA EMRNDfl V EL COMPORTAMIENTO
DEL CONSUMIDOR. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8S
CAPTULO S
PARTE CUARTA
LA EFICIENCIA, LAS FALLAS DEL MERCADO
Y EL PAPEL DEL ESTADO
CAPTULO 10
EFICIENCIA V FRLLAS DEL MERCADO:

EXTERNRLIOBDES, BIENES PUBLICOS
EINFORMACIN IMPERFECTA. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 201
LA EMPRESA: PRODUCCION. COSTOS

V BENEFICIOS. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 83
CfiPTULO 11
CHPTUL G
LR EMPRESA EN LOS MERCADOS DE

COMPETENCIA PEAFECTA. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 113
EL PAPEL DEL ESTADO EN LR ECONOMA:

LA DISTRIBUCION DEL INGRESO, LOS IMPUESTOS
V LA AEGOLACON. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22G
V III - CONTENIDO
PARTE QUINTA
iA MACROECONOMA:
VISIN GLOBAL Y EL PIB
CAPTULO 10
EL MERCABA DE DIVISAS. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42S

PARTE SPTIMA
CAPTULO 12
UNA VISIN GLOBAL: Lfl MCROECflNBMR.. . . . . . . . . . . . . . . . 251
IA MACROECONOMA EN
EL MEDIANO PLAZO: LA OFERTA
Y LAS POLTICAS MACROECONMICAS
CAPTULO 13
CAPTULO 19
La MEDICION DEL PIB: BEL PIB BL

INGRESO DISPONIBLE. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 273
PARTE SEXTA
LA MACROECONOMA EN EL CORTO PLAZO:
EL MERCADO DE BIENES
CRPTLO 14
EL EQUILIBRIO DEL MERCADO OE BIENES:

EL MODELO HEVNESIBNO V LB PDLTICB FISCBL.......... 301
LR OFERTA RGREGROR V L CURVA DE PHILLIPS:

INFLACION V DESEMPLEO. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 4 7
CAPTULO 20
LAS POLTICAS MRCRDECDNBMICflS EN LOS

MODELOS CLSICO. HEVNESIBNB
V DE LA SNTESIS. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 7 2
CAPTULO 21
LOS CICLOS ECONMICOS: FLUCTUACIONES

DE LA PAOBDCCIN DEL EMPLEO. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 513
H
CilPTULD 15
FUNCIONES DEL DINEBO.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 339
PARTE OCTAVA
CRECIMIENTO Y DESARROLLO
CAPTULO 1G
CAPTULO 22
EL BANCO CENTRBL. EL E0ILI8BIB BEL MERCADO

DE DINERO LR POLTICA MONETARIA. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 368
EL CRECIMIENTO ECONMICO V EL DESARROLLO......... S3S
CAPTULO 17
CAPTULO 23
EL COMERCIO INTERNRCIONRL V LR BRLHNZR

BE PAGOS. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 393 .
LR GLOBRLIZRCION. LR TECNOLOGA
V Lfl NUEVA ECONOMR. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . S69
CONTENIDO
PRLOGO. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . XV
2.6
CBPTULO 1 - Lfl ECONOMA: CONCEPTOS BSICOS. . . . . . . . . 1

1.1
La economa y la necesidad de elegir......................1

1.1.1 La escasez y la eleccin............................... 2
1.1.2 Factores productivos....................................2
1.1.3 Los problemas econmicos fundamentales
de toda sociedad.......................................... 3
1.1.4 La Economa positiva
y la Economa normativa............................. 3
1.2 La frontera de posibilidades de produccin (FPP)
y el costo de oportunidad....................................... 4
1.2.1 Frontera de posibilidades
de produccin (FPP) ...................................4
1.2.2 El costo de oportunidad .............................. 5
1.3 Las teoras y los modelos econmicos..................... S
1.3.1 Las teoras, los supuestos y el mtodo
cientfico ................................................... 8
1.3.2 Los modelos y su utilizacin ...................... 10
1.4 La especializacin y el intercambio..................... . 13
1.5 La economa de mercado y el Estado..................... 14
Apndice l.A - Las representaciones grficas................ 18
CAPTULO 2 - Lfl OFEflTfl, LA DEMANDA

V E L MERCADO: APLICACIONES
2.1
2.2
23
El funcionamiento de los mercados....................... 23

La demanda.........................................................25
2.2.1 La tabla y la curva de demanda.................. 25
2.2.2 Desplazamientos de la curva de demanda....28
2.3 La oferta.............................................................. 31
2.3.1 La curva de oferta .....................................33
2.3.2 Desplazamientos de la curva de oferta ....... 33
2.4 La oferta y la demanda: el equilibrio del mercado... 34
2.5 El funcionamiento de los mercados
y la asignacin de recursos................................ . 38
2.5.1 El equilibrio de mercado............................39
2.5.2 El sistema de precios y el flujo circular
del ingreso................................................39
La oferta, la demanda y la poltica microeconmica:

los controles de precios........................................ 40
2.6.1 Los efectos de la fijacin de
un precio mximo .................................... 40
2.6.2 Los efectos de la fijacin de
un precio mnimo..................................... 43
CAPTULO 3 - LA ELASTICIDAD V SUS APLICACIONES..... 4 7

3.1
La eslasticidad de la demanda.............................. 47
3.1.1 Elasticidad-precio de la demanda............... 48
3.2 La elasticidad-precio de la demanda
y el ingreso total............................... .................. 52
3.2.1 La maximizacin del ingreso total..............54
3.2.2 La elasticidad de la demanda
y el ingreso total: aplicaciones..............................54
3.3 Otras elasticidades de la demanda: la elasticidad
cruzada y la elasticidad-ingreso............................ 56
\ 3.3.1 Elasticidad cruzada de la demanda:
bienes complementarios
y bienes sustitutivos...................................56
3.3.2 Elasticidad-ingreso de la demanda:
bienes normales y bienes de lujo................. 56
3.4 La elasticidad de la oferta.................................... 58
Apndice 3.A - Elasticidad en un punto
y algunas aplicaciones.................................................. 61
CAPTULO 4 - LA DEMANDA V EL COMPORTAMIENTO

DEL CONSUMIDOR. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . GS
4.1
El consumidor y la utilidad.................................. 65
4.1.1 Utilidad como magnitud medible............... 66
4.1.2 La utilidad marginal decreciente................ 66
4.2 La igualdad de las utilidades marginales
por peso gastado en cada bien...............................67
4.3 La eleccin del consumidor:
un enfoque alternativo.......................................... 69
4.4 La paradoja del valor y el excedente
del consumidor................................................... 70
4.4.1 La paradoja del agua y los diamantes......... 70
4.4.2 El excedente del consumidor.......................71
X - CONTENIDO
7.1.2
Distintos mercados de competencia

imperfecta................................................133
7.2 Concepto y caracteres generales del monopolio....134
7.3 Ei monopolio y la maximizacin de los beneficios 138
7.4 Comparacin entre la competencia perfecta
y el monopolio.................................................... 139
CAPTULO 5 Lfl EMPRESA: PRODUCCION. COSTOS
7.5 La respuesta de los gobiernos ante los monopolios 141
V. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . BENEFICIOS. .. OS 7.6 La lgica econmica de la discriminacin
de precios...........................................................143
89
5.1 La empresa y la figura del empresario...............
Apndice 7.A - El equilibrio del monopolio:
5.1.1 El empresario............................................ 90
un enfoque analtico.................................................... 146
5.1.2 Tipos de organizacin empresarial.............. 90
Apndice 7.B - La defensa de la competencia
5.1.3 La actividad productiva de la empresa:
en la Argentina................... ....................................... 147
decisiones clave......................................... 90
5.2 La funcin de produccin..................... ................ 91
CAPTULO 8 - EL OLIGOPOUO
5.2.1 La funcin de produccin y el corto plazo:
factores fijos y variables ............................ 91
V
LA COMPETENCIA MONOPOLSTICA
152
5.2.2 La produccin y el largo plazo.................... 94
8.1
El
oligopolio:
concepto
y
caractersticas...............152
5.3 Los costos de produccin: el corto y el largo plazo . 95
5.2 El funcionamiento del oligopolio: algunos modelos
5.3.1 Los costos a corto plazo............................. 96
explicativos ....................................................... 154
5.3.2 Los costos medios a largo plazo
8.2.1 Soluciones no colusorias: la rivalidad
y los rendimientos de escala......... ............. 99
entre unas pocas empresas.........................157
5.4 Las decisiones de produccin de la empresa
5.3 La teora de los juegos y el oligopolio ..................159
y la maximizacin de los beneficios..................... 101
8.3.1 Una guerra de precios .............................. 159
5.4.1 La maximizacin de los beneficios
8.3.2 El juego de la rivalidad o el equilibrio
y los ingresos marginales..........................102
no cooperativo de Nash..............................160
5.4.2 La maximizacin de los beneficios:
8.3.3 La teora de los juegos: algunos
las decisiones de produccin...................... 103
hechos relevantes......................................162
Apndice 5.A - Los costos totales, medios
8.4 La competencia monopostica
y marginales de largo plazo......................................... 105
y la diferenciacin del producto ...........................165
Apndice 5.B - La produccin, los costos
Apndice 4.A - La teora de la eleccin del consumidor:
el enfoque de las curvas de indiferencia..........................74
Apndice 4.B - El equilibrio del consumidor:
enfoque analtico..........................................................85
y las decisiones de la empresa: anlisis grfico............. 108

Apndice 5.C - La maximizacin de los beneficios:
los beneficios y las decisiones de produccin.................110
CAPTULO S - LA ENPAESA EN LOS MERCADOS

DE COMPETENCIA PEAFECTA .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 113
6.1
6.2
La competencia perfecta .....................................113

La maximizacin de los beneficios y la decisin
de producir de la empresa competitiva...................116
6.3 La curva de oferta a corto plazo de
la empresa competitiva........................................ 119
6.4 La curva de oferta de un mercado competitivo..... 121
6.4.1 La curva de oferta del mercado
a corto plazo............................................ 121
6.4.2 El largo plazo en la industria competitiva ... 122
6.5 Los mercados competitivos y la eficiencia
econmica.................................... ....................124
CAPTULO 7 - EL MONOPOLIO. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 131

7.1
La competencia imperfecta................................. 131

7.1.1 Las causas de imperfeccin
en los mercados........................................ 132
CAPTULO 9 - Lfl AETAISUCIN DE LOS FACTOAES:

EL MERCADO OETRAOfUO
9.1
172
Los mercados de factores y la distribucin

del ingreso..........................................................172
9.1.1 La distribucin del ingreso
y los mercados...... ................................... 172
9.2 La demanda de trabajo: una demanda derivada.....173
9.2.1 La demanda de trabajo.............................. 173
9.2.2 El valor del producto marginal del trabajo
y la demanda de trabajo de una empresa.....174
9.2.3 Los desplazamientos de la curva de
demanda de trabajo y la curva de demanda
del mercado..............................................175
9.3 La demanda de varios factores productivos........... 177
9.3.1 La regla del costo mnimo......................... 177
9.3.2 La sustitucin entre factores ..................... 178
9.4 La oferta de trabajo............................................ 179
9.4.1 La pendiente de la curva de oferta
individual de trabajo: el efecto sustitucin
y el efecto ingreso ....................................179
9.4.2 La oferta de trabajo del mercado................180
9.4.3 La curva de oferta de trabajo de
la economa: factores determinantes.......... 181
- t m u n i H . m n t i n u s y Ht'UEHcmiit -
9.5
La determinacin del equilibrio del mercado

de trabajo........................................................... 181
9.5.1 Efectos sobre el equilibrio del mercado
de trabajo de desplazamientos en las
curvas de demanda o de oferta ................. 181
9.5.2 Imperfecciones, rigideces e intervencin
de los poderes pblicos en el mercado
de trabajo.................................................183
9.5.3 La persistencia de situaciones de
desequilibrio: el desempleo........................184
9.5.4 Las diferencias salariales...........................186
9.5.5 La discriminacin como causa
de las diferencias salariales....................... 187
9.5.6 La determinacin de los salarios en
la Argentina: la negociacin colectiva ....... 18S
9.6 El inters y el capital.......................................... 190
9.7 La renta de la tierra............................................ 192
9.8 La distribucin personal del ingreso y la poltica
distributiva.........................................................193
9.8.1 Los instrumentos de la poltica distributiva.. 193
Apndice 9.A - La contratacin de trabajo
y la maximizacin del beneficio ..................................195
Apndice 9.B - Determinacin del precio
de los factores en mercados no competitivos.................196
CPTLO 1 0 - EFICIENCIR V FALLAS DEL MERCADO:

EXTERNALIDADES, BIENES PBLICOS
E INFORMACION IMPERFECTA. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 201
10.1 La interrelacin de todos los mercados.................201
10.1.1 Del anlisis de equilibrio parcial al equilibrio
general.................................................... 202
10.1.2 El equilibrio competitivo y los precios ......204
10.2 Los mercados competitivos y la eficiencia .......... 205
10.3 Las fallas del mercado ...................................... 207
10.3.1 Las externalidades .................................. 207
10.3.2 Soluciones privadas a las externalidades:
el teorema de Coase................................. 210
10.3.3 Instrumentos del Estado para combatir
las extemaltdades..................................... 212
10.4 Los bienes pblicos y los recursos comunes......... 214
10.4.1 La rivalidad y la exclusin ........................ 214
10.4.2 Bienes pblicos, las fallas del mercado y el
consumidor parsito..................................216
10.4.3 Los recursos comunes............................... 218
10.5 La informacin imperfecta.................................. 218
10.5.1 El riesgo moral......................................... 219
10.5.2 La seleccin adversa................................. 219
CPITL011- EL PRPEL DEL ESTADO EN Lfl ECONOMA:

Lfl DISTRIBUCION SEL INGRESO, LOS IMPUESTOS
V
Lfi REGULACIN
220
11.1 Las funciones del Estado: la lucha contra
las desigualdades y la pobreza............................ 226
11.1.1 La mejora de la distribucin del ingreso

y su medicin ......................................... 228
11.1.2 La lucha contra las diferencias de ingreso
y el Estado de bienestar .......................... 230
11.2 El Estado y la actividad econmica:
los impuestos.................................................... 233
11.2.1 La incidencia de un impuesto................... 233
1L2.2 Los impuestos y la eficiencia................... 237
11.2.3 Los impuestos y la equidad......................239
11.2.4 El pragmatismo de las
soluciones tributarias............................... 240
11.3 El Estado y la regulacin .................... ............... 241
11.3.1 La regulacin de la actividad empresarial .. 242
11.3.2 La regulacin y el poder de mercado......... 243
11.3.3 Tendencias actuales de la regulacin:
el proceso de liberalizacin......................245
11.3.4 El Estado y la regulacin del
medio ambiente...................................... 246
CAPTULO 1 2 - UNA VISIN GLOBAL:

LA MACROECONOMA
2S1
De la Microeconoma a la Macroeconoma.......... 251

Los objetivos de la Macroeconoma....................255
Los instrumentos de la poltica macroeconmica .. 258
El modelo de la oferta agregada
y la demanda agregada........................................ 261
12.4.1 La demanda agregada.............................. 262
12.4.2 La oferta agregada ..................................263
12.4.3 El equilibrio macroeconmico ................ 265
12.5 La evolucin reciente de la economa argentina
y las curvas de oferta y demanda agregadas......... 266
12.1
12.2
12.3
12.4
CAPTULO 1 3 - LR MEDICIN DEL P1B: DEL PIB AL

INGAESO DISPONIBLE. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 273
13.1 El producto interno bruto (P IB ).......................... 273
13.2 El PIB por el mtodo del gasto ........................... 275
13.2.1 El consumo privado [C] ........................... 276
13.2.2 La inversin privada [/ ]........................... 277
13.2.3 El gasto pblico [G] .................................281
13.2.4 Las exportaciones netas [XA/j....................281
13.3 Otras formas de calcular el P IB .......................... 282
13.3.1 El PIB por el mtodo del valor agregado.... 282
13.3.2 El PIB por el mtodo de los castos......... . 284
13.3.3 La relacin entre el PIB a precios de
mercado y el PIB al costo de los factores... 284
13.4 El PIB real y el PIB nominal: los ndices
de precios y la inflacin..................................... 285
13.4.1 El ndice de precios al
consumidor (IP C )................................... 286
13.4.2 El IPC y la inflacin ...............................287
13.4.3 Otra forma de medir el nivel general
de precios: el ndice de precios implcitos
del producto interno bruto (PIB)............... 288
XII - CONTENIO O
13.5 Del PIB al ingreso disponible............................. 290

13.5.1 El producto interno bruto
y el producto nacional.............................. 290
13.5.2 El ingreso nacional.................................. 292
13.5.3 El ingreso personal y el ingreso disponible. 292
13.6 De las identidades de la contabilidad nacional
a las condiciones de equilibrio............................ 293
CAPTULO H - EL EQUILIBRIO DEL MERCADO DE BIENES:

EL MODELO HEVNESIRNO V Lfl POLTICA FIS C A L
30]
14.1 El consumo y el ahorro de una familia
representativa .......................... ......................... 301
14.1.1 La funcin de consumo............................ 302
14.1.2 La funcin de ahorro................................ 303
14.2 El consumo agregado......................................... 307
14.3 La demanda de inversin.....................................310
14.4 El modelo keynesiano del multiplicador................312
14.4.1 El equilibrio en el mercado de bienes en
una economa sin sector pblico y cerrada.. 312
14.4.2 La determinacin del equilibrio por
el consumo y la inversin..........................314
14.5 El multiplicador.................................................. 316
14.6 La poltica fiscal en el contexto del modelo
keynesiano......................................................... 319
14.6.1 El efecto del gasto pblico (G) sobre
el ingreso de equilibrio............................. 319
14.7 El presupuesto pblico y la poltica fiscal ........... 325
14.8 El equilibrio en el mercado de bienes en una
economa con sector pblico y sector externo...... 330
Apndice 14.A - El equilibrio en el mercado de bienes:
la curva IS .......... ....................................................... 333
CRPTUL01 5 - FUNCIONES DEL DINERO. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 339

15.1 El dinero: origen y tipos de dinero........................ 339
15.1.1 El papel del dinero a lo largo de la historia ..339
15.1.2 El dinero en el sistema financiero actual....341
15.1.3 El dinero en las economas modernas:
la cantidad de dinero................................ 342
15.2 Oferta monetaria: los agregados monetarios........ 343
15.3 La demanda de dinero..... ...................................343
15.3.1 Las funciones del dinero...........................343
15.3.2 Los motivos por los que se demanda dinero 345
15.4 Los bancos y la creacin de dinero..................... 349
Apndice 15.A - El sistema financiero en la Argentina ...357
CBPTDLQ 1 8 - EL BANCO CENTRAL. EL EOUILIARIO

DEL MERCADO BE DINERO V LA POLTICA MONETARIA ....3 8 5
16.1 El Banco Central................................
16.1.1 Las funciones del Banco Central
16.1.2 El balance del Banco central.....
16.2 La base monetaria, la oferta monetaria
y el multiplicador del dinero ...............
365
365
366
368
16.2.1 La base monetaria: factores autnomos

y controlables .......................................... 370
16.2.2 El multiplicador del dinero bancario.......... 371
16.2.3 La relacin entre la base monetaria
y la oferta monetaria y el proceso
de expansin mltiple del crdito...............374
16.3 El equilibrio del mercado monetario
y la poltica monetaria........................................ 374
16.3.1 El equilibrio en el mercado de dinero......... 374
16.3.2 La poltica monetaria: instrumentos
y efectos.................................................. 376
16.3.3 El mecanismo de transmisin, la trampa
de la liquidez y la poltica monetaria en
una economa abierta............................... 378
16.3.4 La teora cuantitativa y la poltica
monetaria........... ................................... 380
16.4 El diseo de la poltica monetaria: instrumentos
y objetivos..........................................................381
16.5 El Banco Central de la Repblica Argentina
y la poltica monetaria................. ................... 383
16.6 El equilibrio conjunto en los mercados de dinero
y de bienes: la curva de demanda agregada ......... 385
Apndice 16.A - Equilibrio en el mercado monetario
y en el de bienes: el modelo IS-LM ............................ 388
CAPTULO 1 7 - EL COMERCIO INTERNACIONAL

V LR BALANZA DE PAGOS. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 393
17.1 El comercio internacional................................... 393
17.1.1 El comercio internacional: la ventaja
comparativa y la ventaja absoluta.............. 394
17.2 La poltica comercial: ei proteccionismo
econmico...................................... ..................398
17.2.1 Las principales medidas
proteccionistas ....................................... 398
17.3 Las relaciones econmico-comerciales
e n t r e p a s e s ....................................................... 402
17.3.1 Medidas globalizadoras............................403
17.3.2 Bloques regionales...................................403
17.4 El Mercosur....................................................... 405
17.4.1 Orgenes................................................. 405
17.4.2 Objetivos.................................................405
17.4.3 Instrumentos........................................... 406
17.4.4 Instituciones............................................ 406
17.4.5 Principales cuestiones pendientes
en el Mercosur......................................... 406
17.5 La Unin Europea............................................. 407
17.5.1 Los orgenes de la actual Unin Europea.... 407
17.5.2 Principales instituciones...........................407
17.5.3 Principales polticas de la UE................... 409
17.6 La balanza de pagos...........................................409
17.6.1 Estructura de la balanza de pagos..............409
17.6.2 El saldo de la balanza de pagos: equilibrio
y desequilibrio ..........................................415
17.7 La demanda externa neta.....................................421
- econquh . principios V RPLICHCIGHES - XIII
CAPTULO 1 8 - EL MERCRDQ UE DIVISAS. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 2 5

18.1 El comercio internacional y el tipo de cambio..... 425
18.2 El mercado de divisas y la determinacin
del tipo de cambio..............................................428
18.2.1 La oferta de dlares................................ 428
18.2.2 La demanda de dlares ............................ 431
18.2.3 La determinacin del tipo de cambio
de equilibrio.......................................... .. 434
18.3 Los distintos sistemas de fijacin del tipo
de cambio..........................................................435
18.3.1 Tipos de cambio flexibles..........................435
18.3.2 Tipos de cambio fijos................................ 438
18.3.3 Tipos de cambio semifijos o mixtos...........415
18.3.4 La teora de la paridad del poder
adquisitivo...............................................442
18.4 Los efectos de las polticas de demanda
en una economa abierta........... ......................... 444
CAPTULO 1 9 - LR OFERTA ASREGAOA V Lfl CURVA

E PHILLIPS: 1NFLRC1N V DESEMPLEO. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 4 7
19.1 El mercado de trabajo .........................................447
19.1.1 Enfoque neoclsico..................................450
19.1.2 Enfoque keynesiano..................................452
19.2 La funcin de oferta agregada................... :.........452
19-3 La curva de Phillips a corto plazo........................455
19.4 La inestabilidad de la curva de Phillips: la curva
de Phillips a largo plazo......................................459
19.4.1 Los efectos del desempleo: polticas
para reducir el desempleo..........................461
19.4.2 Las polticas de demanda.........................462
19.4.3 Las polticas de oferta.............................. 463
Apndice 19.A - El mercado de trabajo........................469
CAPTULO 2 0 - LS POLTICAS MflCHOECOHQMICHS

EH LOS MOCELOS CLSICO. HEVNESIRNO V
DE LA SNTESIS
472
20.1 Caractersticas de los modelos clsico,

keynesiano y de la sntesis............................... ....472
20.1.1 Anlisis comparativo de los modelos
clsico y keynesiano.................................472
20.1.2 La oferta y la demanda agregadas en
los distintos modelas................................. 476
20.2 El anlisis conjunto de la demanda y la
oferta agregadas..................................................478
20.2.1 Algunas consideraciones sobre la
demanda agregada.................................... 478
20.2.2 La interaccin entre la oferta
y la demanda agregadas ...........................480
20.3 La inflacin en el modelo de oferta
y demanda agregadas......................................... 480
20.4 Los efectos de la inflacin ................................. 488
20.4.1 La inflacin esperada............................... 488
20.4.2 La inflacin imprevista............................ 490

20.4.3 Los agentes econmicos y la lucha
contra la inflacin....................................492
20.5 Las polticas macroeconmicas en el
modelo clsico................................................... 495
20.5.1 Polticas de demanda........................ ......495
20.5.2 Polticas de oferta en el modelo clsico..... 496
20.5.3 Desarrollos recientes dentro de la
escuela clsica......................................... 497
20.6 El modelo keynesiano y las polticas
macroeconmicas.............................................. 500
20.6.1 Polticas en el modelo keynesiano
estricto.................................................... 501
20.7 La nueva escuela keynesiana y el esquema
oferta-demanda agregadas...................................503
20.8 El modelo de la sntesis y la
poltica econmica............................................ 506
CAPTULO 2 1 - LOS CICLOS ECONMICOS:

FLUCTUACIONES DE LA PRODUCCIN
V DEL EMPLEO
513
21.1 El ciclo econmico............................................. 513

21.1.1 La teora del crecimiento econmico
y la teora de los ciclos............................. 513
21.1.2 Las fases del ciclo econmico.................... 515
21.1.3 Las fluctuaciones cclicas: la lgica
de su funcionamiento................................516
21.2 Algunas teoras explicativas del ciclo ................. 520
21.2.1 Los ciclos de demanda y los ciclos
de oferta ................................................ 523
21.2.2 El desempleo cclico................................524
21.3 Las fluctuaciones cclicas y la poltica
de estabilizacin................................................ 525
Apndice 21.A - La inversin y el ciclo econmico:
la interrelacin entre el acelerador y el multiplicador ....527
CAPTULO 2 2 - EL CRECIMIENTO ECONMICO

V EL DESARROLLO
53S
22.1 El crecimiento en el corto y en el largo plazo........ 535

22.1.1 Principales caractersticas del
crecimiento econmico............................. 536
22.1.2 El crecimiento econmico y
su medicin............................................. 537
22.2 Las fuentes del crecimiento econmico................ 539
22.2.1 El aumento de la disponibilidad y
la calidad del trabajo.................................539
22.2.2 El aumento de las dotaciones de
capital fsico.............................................541
22.2.3 La mejora de la tecnologa.......................542
22.3 Teoras explicativas del crecimiento econmico .... 546
22.3.1 El modelo de A. Smith y T. Malthus:
la escasez de la tierra como factor
determinante........................................... 546
XIV - COKTEUIDO
23.3 La globalizacin desde una perspectiva histrica:

las distintas olas globalizadoras............................572
23.4 La ltima ola globalizadora................................. 573
23.4.1 El papel crucial de la alta tecnologa.......... 574
23.4.2 Las compaas multinacionales..................575
23.4.3 La inversin en I+D+i............................... 575
23.4.4 La inversin extranjera directa...................576
23.4.5 El aumento de la cuota de participacin
del comercio internacional en el PIB......... 577
23.5 La globalizacin como mecanismo transmisor
de la nueva economa......................................... 577
23.5.1 El concepto de la nueva economa ......... 577
23.5.2 Elementos catalizadores de la
nueva economa....................................... 580
23.6 La nueva economa: consecuencias
macroeconmicas...............................................580
23.6.1 La nueva economa y el crecimiento
econmico...............................................582
23.6.2 Las consecuencias de la globalizacin
sobre la empresa................... ...................583
23.7 El reflejo financiero de la nueva economa:
del boom burstil de las empresas tecnolgicas
a la vuelca a los fundamentos..............................583
23.7.1 El origen del boom................................... 583
23.7.2 El necesario ajuste................................... 584
23.7.3 Lecciones del estallido de la burbuja......... 585
TECNOLOGA
23.8 La globalizacin, las TIC y la nueva economa:
una conclusin........ ...........................................585
Lfl NUEVA ECONOMA. . . 5G9
22.3.2 El crecimiento y la acumulacin de capital:

el modelo neoclsico con tecnologa
constante................................................. 547
22.3.3 El modelo neoclsico y el cambio
tecnolgico ............................................. 548
22.3.4 Las fuentes del progreso tecnolgico:
el crecimiento endgeno............................550
22.3.5 Las fuentes del crecimiento econmico:
el enfoque de la contabilidad del
crecimiento.............................................. 551
22.4 El crecimiento econmico y la convergencia........ 552
22.5 Los beneficios y los costos del crecimiento
econmico..........................................................553
22.5.1 Los beneficios del crecimiento...................553
22.5.2 Los costos del crecimiento........................ 555
22.5.3 El crecimiento sostenible...........................555
22.6 El desarrollo econmico .....................................556
22.7 Los obstculos por superar y las posibles
estrategias para lograrlo.......................................559
22.8 Desarrollo, riqueza y pobreza.............................. 561
22.8.1 El Banco Mundial....................................562
22.8.2 El Banco Interamericano de Desarrollo.....562
22.8.3 El problema de la pobreza..........................563
Apndice 22.A - El modelo de Solow...........................565
CAPTULO 2 3 - Lfl GLODflLIZflCIN. Lfl

V. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
23.1 Las tecnologas de la informacin y de las

telecomunicaciones como elemento de desarrollo.. 569
23.1.1 El papel de las T IC ..................................569
23.1.2 La incidencia de Internet en la sociedad..... 570
23.2 El concepto de globalizacin............................... 571
Glosario............................... ..................................... 589
Indice analtico..........................................................608
PROLOGO
La Economa es una ciencia que ofrece una serie de
conceptos y conocimientos bsicos mediante los cua
les se puede llegar bastante lejos en el estudio de los
problemas. La lgica econmica permite ver el mundo
de una forma particular y es algo que en buena medida
puede ensearse sin mucha dificultad. Por ello, un cur
so de introduccin a la Economa representa una opor
tunidad nica para abrir la mente a una nueva forma de
pensar. Colaborar con el profesor en esta apasionante
tarea de introducir al estudiante en la forma de razonar
propia de la Economa es el principal objetivo de este
libro.
Todo el mundo debera conocer las ideas fundamen
tales que brinda esta ciencia, pues los problemas eco
nmicos forman parte esencial de cualquier sociedad.
Esta conviccin ha estado presente en la redaccin de
esta obra, de modo que no se trata de un texto pensado
exclusivamente para futuros economistas, sino de un li
bro de introduccin a la Economa. En este sentido, lo
que se pretende es exponer una serie de conocimientos
analticos para interpretar la realidad econmica. Los
problemas de carcter econmico se presentan tanto en
el mbito del Estado como en las actividades profesio
nales y empresariales, e incluso en la vida cotidiana.
As, pues, la Economa ofrece un esquema de razo
namiento lgico que ayuda a tomar decisiones a una
diversidad de agentes; por ejemplo, a las autoridades
cuando deben adoptar una reforma fiscal, al empresa
rio cuando est ante la tesitura de contratar trabajado
res para atender a una demanda creciente, o a la joven
madre que ha tenido un hijo y se pregunta si continuar
en el mercado de trabajo o lo abandonar durante unos
aos, sin olvidar al estudiante que duda entre proseguir
sus estudios o empezar a trabajar. Conceptos como el
costo de oportunidad o la argumentacin en trminos
marginales son ejemplos de aportes de la ciencia eco
nmica que se han incorporado plenamente a nuestra
sociedad.
LOS DESTINBTRRIBS DE ESTE LIBRO

Esta obra est destinada a quien estudia Economa por
primera vez. De acuerdo con esta premisa, se ha preten
dido ofrecerle al lector una introduccin clara y rigurosa
a los principios de la Economa moderna. En la forma
de abordar las explicaciones, se ha procurado seguir uno
de los principios rectores del pensamiento econmico, la
eficiencia, que, aplicada a un libro de estas caractersti
cas, podra traducirse en el objetivo de transmitir la ma
yor cantidad de conceptos en el menor nmero posible de
pginas. La economa de medios, algo que generalmen
te aprecia el estudiante, se manifiesta en el hecho, por
ejemplo, de que el libro slo tiene 23 captulos, muchos
menos que los que incluyen la mayora de los manuales
generalmente utilizados en cursos similares.
Se ha procurado, por lo tanto, presentar de forma
relativamente concisa todos los conceptos que un estu
diante de Economa debe conocer. Para ganarse el inte
rs del lector y ofrecer de forma intuitiva los conceptos
econmicos, se recurre a ejemplos y aplicaciones, evi
tando (en la medida de lo posible) los argumentos basa
dos en la teora econmica formal.
LB CRBTR EDICIN
La Economa es una ciencia social y cambia al ritmo
que lo hace la sociedad cuyos problemas pretende ex
plicar. Por ello, el contenido de este manual, despus
de permanecer quince aos en el mercado argentino, ha
experimentado una profunda evolucin.
Las novedades de esta edicin son las siguientes: En
primer lugar, las relacionadas con la entidad de determi
nados captulos y su nmero, que ha pasado de 25 a 23.
En este sentido los principales cambios han sido los si
guientes: 1) la produccin y los costos, que en la anterior
edicin se trataban en dos captulos diferentes, se han
integrado en uno solo, el Captulo 5, sin prdida alguna
de contenido; 2) con el tratamiento dado a los mercados
xvi - pnioeo -
ecohdhh . phineipios
y dplicocidhes
de factores se ha procedido de forma similar, integrn

dolos en el Captulo 9; 3) dada la creciente importancia
de los temas internacionales, con el tema dedicado a la
economa abierta se ha procedido de forma inversa, de
dicndole en esta edicin dos captulos, el 17, centrado
en el comercio internacional y la balanza de pagos, y el
18, que se ocupa del mercado de cambios; ambos se han
revisado de forma ntegra respecto a la edicin anterior;
4) la inflacin, que en la edicin anterior apareca en
un terreno indefinido entre los ciclos y el crecimiento,
ha pasado a integrarse, una parte (la referida a la de
finicin y medicin de la inflacin) en el Captulo 13,
dedicado a la medicin de las macromagnitudes y otra
(la que presenta las distintas teoras explicativas) en el
Captulo 20, una vez presentado el modelo de la oferta y
demanda agregadas, y 5) e] ltimo captulo ha cambiado
radicalmente de naturaleza y en la presente edicin se
dedica prioritariamente a la globalizacin, como hecho
novedoso en el actual panorama econmico mundial,
por sus implicancias de cara al crecimiento econmico
y al desarrollo.
El segundo bloque de cambios de esta edicin tiene
que ver con la forma de presentar los conceptos. Prc
ticamente todos se han reescrito para hacerlo de forma
ms concisa. La presentacin de las ideas es menos dis
cursiva y ms analtica. Se ha tenido en cuenta que el
estudiante, cuando trata de fijar conceptos, los sistema
tiza, los estructura y los resume. Este mismo esquema
se ha seguido en esta edicin. De esta forma, resulta ms
fcil extraer los mensajes fundamentales y quedarse con
los conceptos bsicos, a la vez que se estimula la labor
analtica que debe realizar el lector.
En tercer lugar, en esta misma lnea de concisin,
los cuadros y figuras sobre la economa argentina e in
ternacional en esta edicin generalmente se ofrecen sin
textos o comentarios explicativos, dado su carcter ilus
trativo. Resulta, por lo tanto, que ms que una revisin
de forma se ha llevado a cabo una autntica renovacin
del contenido del libro, algo que no se puede observar
analizando la tabla de contenidos. La estructura del n
dice de un manual clsico de introduccin a la Econo
ma no es algo que cambie de la noche a la maana. Lo
que s se modifica es la forma de explicar los conceptos,
as como las tendencias de los asuntos econmicos y so
ciales que preocupan: Para tratar de darle respuesta a
esta realidad cambiante, se ha revisado profundamente
esta cuarta edicin.
As, pues, la visin de la Economa que hemos pre

tendido plasmar en el libro est plenamente actualizada.
Hemos procurado aunar el rigor y la madurez que dan
los aos de experiencia con el aire fresco y las ideas in
novadoras aportadas durante los ltimos aos por j ve
nes autores, recientemente incorporados a la difcil tarea
de divulgar los ltimos avances de los desarrollos teri
cos, tanto en el campo de la Microeconoma como de la
Macro. Debemos sealar, asimismo, que en esta cuarta
edicin se ha prestado especial atencin a hacer el libro
ms amigable, acercando ejemplos de la vida real, tarea
ya iniciada en anteriores ediciones pero que se ha in
tensificado en esta. Hemos procurado hacer compatible
este esfuerzo con un mayor rigor en la explicacin de los
conceptos, en el orden y sistemtica de la exposicin y
en la presentacin y desarrollo de Jas teoras.
PRINCIPHL.ES CONTENIDOS DEL LIBRO

El libro est estructurado en 23 captulos. El Captulo
1 presenta una serie de conceptos y principios bsicos,
ideas que posteriormente se utilizarn en los restantes
captulos, tales como el costo de oportunidad y la toma
de decisiones en trminos marginales. Asimismo, se
esboza la forma en que los economistas enfocamos los
problemas mediante la construccin de modelos y el
modo en que se utilizan los grficos en Economa.
Con el Captulo 2 se inicia la segunda parte, dedica
da al estudio de la Microeconoma. Una primera visin
del funcionamiento de los mercados mediante el juego
de la oferta y la demanda se presenta en este captulo,
que se cierra con ejemplos y aplicaciones de la polti
ca microeconmica que tratan de acercar este tema a
los problemas de la vida diaria. El Captulo 3 tambin
es de carcter aplicado y se centra en el concepto de
elasticidad. El Captulo 4 se ocupa de la demanda y el
comportamiento del consumidor; su objetivo ltimo es
ofrecer una justificacin formal de la pendiente de la
curva de demanda; asimismo se presenta el concepto de
excedente del consumidor.
En el Captulo 5 se estudia la empresa, la produccin
y los costos; una vez introducidos los conceptos bsicos,
se analizan las decisiones de produccin de la empresa
a partir del supuesto de la maximizacin de los bene
ficios. Los captulos 6, 7 y 8 se ocupan del funciona
miento de los distintos tipos de mercados de productos,
esto es, competencia perfecta, monopolio, y oligopolio
- ECDNOnfl . PRINCIPIOS V APLICACIONES - XVII
y competencia monopolstica, respectivamente. En los

tres casos se busca acercar los modelos tericos a la rea
lidad, presentando ejemplos y aplicaciones.
El Captulo 9, que integra la tercera parte del libro,
presenta el funcionamiento de los mercados de facto
res, prestndole especial atencin al caso del mercado
de trabajo. Dada su importancia, se estudian con cierto
detenimiento las consecuencias de la existencia de im
perfecciones y rigideces en el mercado laboral, as como
las implicancias de las diferencias salariales.
La cuarta parte se ocupa de la eficiencia, las fallas
del mercado y el papel del Estado. En el Captulo 10 se
estudia, en primer lugar, la interrelacin de todos los
mercados y las caractersticas del equilibrio competiti
vo; en segundo lugar, se analizan los distintos tipos de
fallas de mercado, as como las consecuencias de la in
formacin imperfecta. A l existir imperfecciones y fallas
de mercado, surge la conveniencia de la intervencin del
Estado. Este tema es el que se aborda en el Captulo 11
con el cual se cierra el estudio de la Microeconoma.
En la parte quinta, se inicia el anlisis de la Macroeconoma. Una primera y panormica visin del
tema se presenta en el Captulo 12, donde se ofrece una
introduccin al modelo macroeconmico ms elemen
tal: el de las curvas de oferta y demanda agregadas. El
Captulo 13 se ocupa de analizar la definicin de los
principales agregados macroeconmicos; se presenta,
asimismo, a partir del modelo del flujo circular del in
greso, la diferencia entre una identidad y una ecuacin
de equilibrio.
Los captulos 14 a 18 integran la sexta parte del libro,
que est dedicada a estudiar el mercado de bienes. Con
el Captulo 14 se inicia propiamente el anlisis de los
modelos macroeconmicos. En este sentido, debe sea
larse que ha sido especialmente en la enseanza de la
Macroeconoma donde, durante los ltimos aos, han
tenido lugar las innovaciones ms profundas, y por ello
es la parte del libro en la que el enfoque resulta ms
novedoso. N o solo porque se han tratado de forma su
ficiente los desarrollos recientes ligados a los neokeynesianos y a la nueva Macroeconoma clsica, sino
tambin por la forma en que se ha sistematizado la ex
posicin de los temas. En este sentido se ha tomado el
tiempo como la variable de referencia para ordenar la
exposicin de las distintas teoras y modelos. En primer
lugar, se analiza el equilibrio en el mercado de bienes,
en un perodo comprendido entre el corto y el muy corto
plazo (captulos 14 a 18). Este es el contexto en el que
tiene plena vigencia el modelo keynesiano y en l se es

tudia la demanda agregada.
La sptima parte del libro est integrada por los cap
tulos 19, 20 y 21, y se dedica al anlisis del mercado de
trabajo, la oferta agregada y el equilibrio macroecon
mico entre la oferta y la demanda agregadas. El Captulo
20 se centra en el estudio de las polticas macroeconmicas en los distintos modelos.
La evolucin de la economa en un perodo compren
dido entre el corto y el largo plazo es el marco apro
piado para analizar la oferta agregada, las fluctuaciones
cclicas y las polticas estabilizadoras (Captulo 21). Este
contexto intermedio entre el corto y el largo plazo es
propio del modelo de la sntesis keynesiana neoclsica.
Cabe destacar que el instrumento que he utilizado
para vertebrar la presentacin de la Macroeconoma es
el modelo de la nueva sntesis, integrador del enfoque
keynesiano en el corto plazo y el clsico en el largo pla
zo; se incorporan, en la medida de lo posible, los nuevos
desarrollos llevados a cabo por ambas corrientes. Este
enfoque ha permitido explicar la Macroeconoma, acla
rando en qu partes se sigue la nueva Macroeconoma
keynesiana y en qu otras la nueva Macroeconoma cl
sica. En este sentido debe sealarse que el anlisis de la
Macroeconoma presentado tiene cierto matiz neokeynesiano, entre otras razones porque se ha demostrado
que es el que mejor explica el funcionamiento de la eco
noma en el corto plazo.
El Captulo 22 se ocupa de la economa en el largo
plazo y de los problemas ligados al crecimiento y el de
sarrollo econmicos. Este es el campo de anlisis pro
pio del modelo clsico. El ltimo captulo del libro est
dedicado a estudiar la globalizacin, las nuevas tecno
logas y la denominada nueva Economa . Este cap
tulo se ha incluido no tanto por la novedad del tema,
sino porque se ha considerado que es un contexto apro
piado para presentar una visin integradora de algunas
teoras y modelos presentados a lo largo del libro. En
este captulo de cierre, se mezclan temas propios del
corto plazo con cuestiones especficas del crecimiento
econmico, en particular con las nuevas teoras del cre
cimiento endgeno.
COMO UTILiZRR ESTE LIBRO

Del propio anlisis de la tabla de contenidos de este li
bro se desprende que puede tener un uso doble. Por una
parte, podra utilizarse como texto de referencia para un
XVII I - PROLOGO ' ECONOH8. PHI HCI PID5 V APLICACIONES
curso anual, esto es, dos semestres. As, los captulos

1 a 11 corresponderan a un curso de Microeconoma,
y las unidades 12 a 23, a uno de Macroeconoma. Por
otro lado, en funcin de las caractersticas de los des
tinatarios, este manual podra emplearse para un curso
semestral de introduccin a la Economa, si bien en este
caso habra que ser selectivo en el tratamiento de algu
nos temas y establecer las prioridades oportunas. '
figuran como apartados de determinados captulos y

otros como apndices) llevan un asterisco, lo que denota
un grado de dificultad mayor o bien un inters especfi
co. Los Apndices ofrecen un nivel de formalizacin un
poco ms elevado y, en buena medida, estn orientados
a facilitar la resolucin de ejercicios numricos. Tanto
los apndices como las notas algebraicas pretenden faci
litar la tarea del alumno en su paso de las explicaciones
ESTRUCTURR DE LOS CRPTLOS E INSTRUMENTOS

DE RPOVO RL ESTUDIANTE
y problemas.
Si bien dentro del discurso principal de cada tema
(cuando se tratan determinados conceptos) se establecen
las oportunas referencias cruzadas, las interconexiones
entre captulos se explicitan en las respectivas Introduc
ciones. stas, adems de presentar el contenido del cap
tulo, ayudan a situarlo en el contexto general del libro, y,
a la vez, pretenden motivar al lector acercando los temas
tericas al planteo numrico-algebraico de los ejercicios
Con la estructura de este libro, se ha buscado intro

ducir al lector en los conceptos e instrumentos bsicos
de la Economa. Para ello, se ha seguido un orden lgi
co: por ejemplo, antes de usar los trminos y conceptos,
e'stos se definen. Por otro lado, los conceptos fundamen
tales se introducen a lo largo del texto de forma progre
siva, esto es, los ms simples, primero, y los que son
elaboracin de conceptos bsicos, despus. Asimismo,
las nociones bsicas se explicitan en prrafos en negrita
o en color.
Por otro lado, los argumentos fundamentales de cada
captulo se vuelcan en el Resumen que aparece al final
de la unidad, junto con una lista de conceptos nuevos
{Conceptos bsicos). Para ayudar al lector a afianzar las
ideas desarrolladas, adems del resumen se presenta una
serie de Cuestiones para la aittoevaluacin, y tambin,
Ejercicios y aplicaciones.
Debe sealarse, igualmente, que dentro de cada ca
ptulo se incluye una cantidad determinada de Notas
complementarias referidas, generalmente, a temas de
desarrollo especfico. Estas contribuyen a completar el
discurso principal contenido en los distintos apartados
y tienen un objetivo doble: acercar al lector a la realidad
y ayudarlo a fijar ciertos conceptos. Las notas a pie de
pgina, por lo general, se han reservado para presentar
desarrollos algebraicos o aclaraciones concretas, ade
ms de emplearse como referencias bibliogrficas.
Asimismo, se ha incluido una serie de cuadros y
figuras con informacin sobre hechos relevantes de la
economa real. Ciertos temas (algunos de los cuales
a los problemas de la vida real.

En cuanto a grficos y cuadros, cabe sealar que in
corporan epgrafes y leyendas que repiten y sistematizan
las ideas fundamentales expuestas en el texto. Solo en el
caso de los cuadros y figuras destinados a presentar in
formacin sobre la economa argentina e internacional
(englobados bajo la denominacin comn de Economa
Aplicada) estas leyendas se han omitido, dado el carc
ter autoexplicativo de dichos grficos.
De acuerdo con lo comentado, puede afirmarse que
cada captulo aparece como una unidad temtica, donde
la introduccin, el discurso fundamental (con sus cua
dros, grficos, notas a pie de pgina, notas complemen
tarias) y el bloque final (integrado por el resumen, los
conceptos bsicos, las cuestiones de autoevaluacin, los
ejercicios y las prcticas) forman un todo tendiente a in
troducir al lector de forma sistemtica en los conceptos
y contenidos de cada unidad.
En pocas palabras, puede decirse que los atributos que
se ha pretendido que caractericen este manual son la cla
ridad y la sencillez, sin olvidar el necesario rigor; todo lo
dems se ha supeditado al logro de estos objetivos.
Francisco M ochn
Vctor A. Beker
RGRRDECmiEHTOS
Las manifestaciones rutinarias de gratitud son apro
piadas solo para las deudas pequeas, pero la ma es
grande. M i agradecimiento se dirige, en primer ugar, a
todos mis antiguos compaeros de departamento de la
Universidad de Mlaga y a los actuales de la UNED, en
especial a Fernando Barreiro. Las conversaciones man
tenidas con l sobre el estado actual de la macroeco
noma me han sido de una enorme utilidad, dado su
profundo conocimiento de la materia.
Tambin deseo hacer explcito mi reconocimiento a
Jos Mara Labeaga, Alfonso Pajuelo, Jos David Lpez-Salido y Rebeca de Juan por su apoyo y estmulo. A
Rogelio Velasco quiero agradecer la lectura de algunos
trabajos originales.
En los prrafos de agradecimientos a menudo se in
cluye el reconocimiento a la familia por haber soporta
do las ausencias del autor durante los aos dedicados
a la elaboracin del trabajo. M i gratitud a mi mujer y a
mis hijas es justificada y obligada.
Por ltimo, quisiera expresar mi agradecimiento al
equipo de McGraw-Hill/Interamericana y, en particular,
a Ana Navarro y a Aurelio Garca-Miro, por sus conse
jos en cuanto a la estructuracin del manual y por su va
lioso apoyo en la fase de edicin. Una mencin especial
merece Emma, por su eficiente trabajo de convertir en
algo estructurado los originales, en ocasiones realmente
complicados, que le he facilitado.
Francisco Machn
Esta cuarta edicin no hubiera sido posible sin la s

lida adhesin que las ediciones anteriores tuvieron de
parte de cientos de docentes y miles de alumnos. A ellos
nuestro especial reconocimiento.
Un especial agradecimiento merece la invalorable ta
rea realizada por la profesora Silvana Mateu, quien cola
bor eficientemente en la bsqueda de informacin y la
preparacin de cuadros y grficos para este volumen.
El cuidado de la edicin estuvo a cargo de Lily So
lano, quien tuvo sobre sus hombros asegurar que este
emprendimiento llegara a feliz trmino. A ella y al equi
po de McGraw-Hill en la Argentina, nuestro profundo
reconocimiento.
Finalmente, mi personal agradecimiento -a l igual
que en ediciones anteriores- a mi esposa, Dora Fernn
dez, por haber tolerado las horas dedicadas a esta obra
y robadas de la vida hogarea. Tambin a mi hijo, Pablo
F. Beker, que estuvo siempre disponible para responder
consultas y emitir opiniones.
Vctor A. Beker
CAPTULO
LR E CONOMA: CONCEPTOS BASICOS
INTRODUCCIN
Razonar en trminos econmicos implica una evalua
cin de las distintas opciones posibles. Los ejemplos
siguientes muestran que prcticamente a todos se nos
plantean alternativas entre las que hay que elegir. As,
cuando un estudiante decide salir a divertirse en los das
anteriores a un examen, sabe que, como consecuencia,
podra obtener una mala calificacin. Si un matrimonio
joven decide entregar un anticipo para comprarse un
departamento, es posible que ese ao tenga que sa
crificar sus vacaciones de verano y no pueda renovar
el automvil. A un empresario que ha obtenido unos
beneficios razonables, se le plantea la alternativa de reinvertirlos en su empresa, para acelerar su crecimiento,
o comprarse un departamento en la costa. El Gobierno,
cuando elabora los presupuestos generales del Estado,
sabe que, si concede ms dinero a obras pblicas, ten
dr que recortar las partidas destinadas a otros fines,
tales como salud.
1,1 La Economa y la necesidad de elegir

La Economa se ocupa de las cuestiones que surgen en
relacin con la satisfaccin de las necesidades de los
individuos y de la sociedad. La satisfaccin de necesi
dades materiales (alimentos, vestido o vivienda) y no
materiales (educacin, ocio, etc.) de una sociedad obliga
a sus miembros a llevar a cabo determinadas actividades
productivas. Mediante estas actividades se obtienen los
bienes y los servicios que se necesitan, entendiendo por
bien todo medio capaz de satisfacer una necesidad, tanto
de los individuos como de la sociedad. La Economa se
ocupa de la manera en que se administran los recursos

escasas, con el objeto de producir diversos bienes y
distribuirlos para su consumo entre los miembros de la
sociedad. Por eso algunos autores la han denominado
tambin la Ciencia de la eleccin.
La Econom a estudia cmo las sociedades

administran los recursos escasos para producir
bienes y servicios, y distribuirlos entre los distintos
individuos.
En la vida real elegimos constantemente. A veces

la eleccin se refiere a temas menores, como la bebi
da que tomamos en un bar, la cantidad de dinero que
destinamos a las vacaciones o al ocio; pero otras veces
tenemos que elegir en asuntos ms importantes, como
la profesin que deseamos ejercer o la adquisicin de
una vivienda.
Los consumidores, las empresas y el sector pblico
tienen que plantearse constantemente alternativas a la
hora de actuar y decidir cul de ellas es la ms con
veniente. De hecho, todas las sociedades se enfrentan
a la eleccin y, por lo tanto, actan en el mbito de la
Economa.
La Economa se estudia segn dos enfoques: el
m icroeconm ico y el m acroeconm ico. La M icroeco
noma estudia los comportamientos bsicos de los
agentes econmicos individuales (Captulos 2 a 11).
La M acroeconom a, por el contrario, analiza compor
tamientos agregados o globales, y se ocupa de temas
como el empleo, la inflacin o el producto total de una
economa (Captulos 12 a 23).
2 - CRPITOLB 1 - Lfl ECONOHIH: CONCEPTOS EflSICDS
La M icroeconom a estudia el modo en que toman

decisiones los hogares y las empresas y la forma
en que interactan.
los productos. Los productos ( outputs) consisten en la

amplia gama de bienes y servicios, cuyo objetivo es el
consumo o su uso posterior en la produccin.
La M acroeconom a estudia los fenmenos que

afectan al conjunto de la economa
1.1.1 La e s c a s e z
\\
la e le c c i n
El problema econmico y, en consecuencia, la Econo

ma, surge porque las necesidades humanas son, en la
prctica, ilimitadas, mientras que los recursos econ
micos son limitados y, por lo tanto, tambin los bienes
econmicos. La escasez no es un problema tecnolgico
sino de disparidad entre deseos humanos y medios dis
ponibles para satisfacerlos.
La escasez es un concepto relativo, en el sentido

de que existe un deseo de adquirir una cantidad de
bienes y servicios mayor que la disponible.
Los individuos tratan de cubrir inicialmente aquellas

necesidades que son biolgicas o primitivas, esto es, las
relacionadas con la alimentacin, la vivienda y el vestido.
De igual manera, los individuos necesitan proveerse de
ciertos servicios, como los de asistencia mdica, educa
cin, transporte, etc. Una vez cubiertas las necesidades
mencionadas, se ocupan de otras que hacen placentera
su vida, si bien el nivel de cobertura de stas depender
del poder adquisitivo de cada individuo en particular.
Adems, los deseos son refinables y ampliables, de for
ma que, una vez satisfechas las necesidades primarias,
desearemos algo ms. Entonces, a medida que aumenta
el nivel de vida y aparecen nuevos productos, surgen
nuevos deseos. As, por ejemplo, hace unos aos tener un
telfono celular era considerado un lujo, mientras que en
la actualidad su uso se ha generalizado. Ahora la novedad
no est en tener un telfono celular, sino en que ste sea
lo ms pequeo posible y nos permita acceder a Internet
para poder consultar la gua del ocio, los resultados de los
partidos de ftbol, o la cotizacin en la Bolsa de determi
nadas acciones.
Los factores productivos, esto es, el trabajo, la

tierra, las mquinas, las herramientas, los edificios
y las materias primas, se utilizan para producir
bienes y servicios.
La clasificacin tradicional de los factores produc

tivos los divide en tres categoras, aunque tambin es
frecuente considerar al empresario, en cuanto promotor
y gestor de las empresas, como un factor productivo:
* La tierra (o recursos naturales): todo lo que aporta
la naturaleza al proceso productivo.
* E l trabajo: el tiempo y las capacidades intelectua
les dedicadas a las actividades productivas.
* E l capital: los bienes duraderos no dedicados al
consumo sino a producir otros bienes.
Precisamente, a las economas capitalistas se les
denomina as porque este capital suele ser propiedad
privada de los capitalistas.
En Economa, a menos que se especifique lo contra
rio, el trmino capital significa capital fsico, es decir,
mquinas y edificios, y no capital financiero.
Un paquete de acciones no constituye un recurso
productor de bienes y servicios, y no es capital en sen
tido econmico. De forma similar, cuando en Economa
hablamos de inversiones, nos referimos a la inversin
real, o sea, a la acumulacin de mquinas y edificios, y
no a la compra de bienes financieros.
Asimismo, en economa es necesario distinguir el
capital fsico, al que nos hemos referido anteriormente,
del capital humano. Los gastos en educacin y forma
cin profesional suponen una inversin en capital, ya
que durante el perodo de aprendizaje y estudio, hay un
elemento implcito de espera. Estos gastos contribuyen
a incrementar la capacidad productiva de la economa,
pues un trabajador formado y educado suele ser ms
productivo que uno que no lo est.
1.1.2
F a c to re s p ro d u c tiv o s
Los factores o recursos productivos (inputs) son

los recursos empleados por las empresas o unidades
econmicas de produccin para producir bienes y ser
vicios. Los inputs se combinan con el fin de obtener
El capital humano est constituido por los

conocimientos y cualificaciones adquiridos por
los individuos por medio de la educacin y de la
experiencia.
El capital humano se utiliza, al igual que el capital
empresas sern de propiedad privada o de propie

dad pblica?
fsico, para producir bienes y servicios. Prcticamente,

todo trabajo requiere algn capital humano. As, por
ejemplo, para ser profesor hay que formarse previamen
te, y para encargarse de las relaciones pblicas de un
complejo hotelero es preciso dominar varios idiomas.
Lo relevante es que tanto en el mbito nacional como
individualmente el incremento del capital humano es
algo positivo, pues contribuye a aumentar la producti
vidad de los individuos y, en consecuencia, a elevar su
nivel de vida.
1.1.3 Los p ro b le m a s e c o n m ic o s fu n d a m e n ta le s
de Toda s o c ie d a d
Como hemos sealado, el hecho de que los factores
productivos estn disponibles en cantidades limitadas
y que las necesidades humanas sean prcticamente
ilimitadas plantea la inevitabilidad de la eleccin. La
necesidad de elegir se evidencia al considerar los tres
problemas fundamentales a los que toda sociedad debe
dar respuesta: Qu producir? Cm o producir? Para
quin producir?
* Qu producir?
Qu bienes y servicios se van a producir y en qu
cantidad? Se producirn muchos bienes de consu
mo, como vestidos, o se les prestar ms atencin
a los bienes de inversin, como fbricas, que per
mitirn incrementar el consumo en el futuro? Se
van a producir muchos vestidos de escasa calidad
o pocos de una calidad buena? Se incrementar
la produccin de bienes materiales, tales como
alimentos y automviles, o se potenciar la produc
cin de servicios destinados a ocupar el ocio, como
conciertos y espectculos teatrales?
Cm o producir?
Cmo se producirn los bienes y servicios?
Con qu recursos y con qu tcnica producirn
las empresas? Qu personas desarrollarn cada
una de las distintas actividades? La energa que
se emplear proceder de centrales hidrulicas,
trmicas, nucleares o solares? La produccin ser
prioritariamente artesanal o tan mecanizada que
incluso se llegue a emplear robots? Las grandes
E C O N O n H . P R I N C I P I O S Y O PL IC f lC I OH ES -
Para quin producir?

Para quin ser la produccin? Quines consu
mirn los bienes y servicios producidos? En otras
palabras, cmo se va a distribuir el total de la pro
duccin nacional entre los diferentes individuos y
familias? Se tender a que la distribucin del ingre
so sea igualitaria o, por el contrario, se permitir que
se produzcan diferencias muy acusadas?
En una economa como la argentina, las respuestas
a las tres preguntas bsicas que se plantean en toda
sociedad las dan los distintos agentes en una multitud
de mercados (vase Captulo 2, apartado 2.5). Los
individuos deciden qu productos y servicios van a
comprar, a qu profesin van a dedicarse y cunto
dinero ahorrarn. Las empresas deciden qu productos
y servicios van a producir y cmo van a producirlos.
Los gobiernos deciden qu proyectos y programas van
a realizar y cmo los financiarn. Estas decisiones se
plasman en los presupuestos del Estado (vase Captulo
14). En cualquier caso, la clave radica en la actuacin
de una amplia red de mercados.
1.1.4 Lfl E cono m a p o s itiv a
\\
la E cono m a n o rm a riv a
Los economistas no solo se dedican a comentar los

hechos que observan sino que, en ocasiones, formulan
propuestas y afirmaciones sobre cmo deberan ser las
cosas. Por ello, cabe distinguir entre afirm aciones po
sitivas y afirm aciones normativas.
I
I
Las aGrmaciones positivas son explicaciones

objetivas del funcionamiento de los fenmenos
econmicos; tratan sobre lo que es o podra ser .
Las afirm aciones norm ativas ofrecen
prescripciones para la accin basadas en juicios
de valor personales y subjetivos; tratan de lo que
debera ser .
La Econom a positiva se dedica a establecer
proposiciones del tipo si se dan tales
circunstancias, entonces tendrn lugar tales
acontecimientos .
4 - CAPTULO 1 - LO ECONOHB: CflHCEPTOS BSCOS
Desde un punto de vista positivo, las posiciones de

los economistas deberan ser esencialmente las mismas
para una amplia gama de cuestiones sobre las cuales
existe prcticamente unanimidad entre ellos.
De lo anterior no debe inferirse que en Economa
no existen discrepancias, ya que hay temas que no
estn completamente resueltos y, por lo tanto, el debate
contina abierto. En este sentido, puede afirmarse que
las discrepancias ms frecuentes entre los economistas
surgen al formular afirmaciones normativas.
Las proposiciones acerca de lo que debera ser res
ponden a criterios ticos, ideolgicos o polticos sobre
lo que se considera deseable o indeseable. Desde un
punto de vista normativo, el economista formula pres
cripciones sobre el sistema econmico basndose en sus
propios juicios, y no exclusivamente en razonamientos
cientficos. As, al estudiar, por ejemplo, el peso relativo
del sector pblico, trata de responder a la cuestin de si
ste debera aumentar o reducir su importancia dentro
del contexto global de la actividad econmica. Por el
contrario, un enfoque positivo se limitara a indicar la
importancia relativa del sector pblico, sin entrar en
valoraciones.
En la vida real, sin embargo, los componentes
positivo y normativo de la ciencia econmica -esto
es, la Economa positiva y la Economa normativa- se
mezclan de modo tal que resulta muy difcil separarlos.
La mayora de los economistas tienen puntos de vista
personales sobre cmo debera funcionar la sociedad, y
es muy difcil que los ignoren cuando recomiendan una
polca econmica determinada.
La Econom a positiva se ocupa de ofrecer
explicaciones objetivas sobre el funcionamiento
de la economa.
La Econom a norm ativa se refiere a los
preceptos ticos y normas de justicia.
No debe olvidarse que cualquier anlisis implica
una evaluacin de los hechos, y muchas veces stos son
susceptibles de ms de una interpretacin. Obviamente,
en el momento de establecer interpretaciones es muy
difcil evitar que nuestras propias valoraciones influyan
en la percepcin que tenemos acerca de cmo funciona
realmente un sistema econmico.
En cualquier caso, los economistas no solo se limi
tan a formular afirmaciones sobre lo que debera ser,
sino que utilizan su conocimiento de la realidad y el

soporte de la teora econmica para tratar de incidir
sobre la economa y transformarla en el sentido que
consideran conveniente. Si no existiera la posibilidad
de influir sobre la actividad econmica a travs de
polticas econmicas, con el objeto de cambiar ciertos
sucesos que se consideran desfavorables, la Economa
sera una disciplina meramente descriptiva e histrica.
Para ello, se puede acudir a dos tipos de polticas: las
microeconmicas, que inciden en el funcionamiento
de mercados especficos (como, por ejemplo, las polti
cas que regulan la fijacin de los precios de la energa),
y las macroeconmicas, que se ocupan de temas tales
como el control de la inflacin o el estmulo para la
creacin de empleo a nivel global.
1.0 La frontera de posibilidades de

produccin [FPP] y el costo de oportunidad
En la vida real las necesidades son ilimitadas. Siem
pre queremos ms carreteras, ms servicios de salud,
ms pensiones, ms educacin, ms de casi todo. Sin
embargo, con los recursos disponibles solo se puede
conseguir un determinado conjunto de bienes y servi
cios. A la representacin de este conjunto de bienes y
servicios en forma grfica la denominamos frontera de
posibilidades de produccin (F P P ).
La curva de transformacin o frontera de

posibilidades de produccin (F P P ) muestra la
cantidad mxima posible de unos bienes o servicios
que puede producir una determinada economa
con ios recursos y la tecnologa de que dispone,
y dadas las cantidades de otros bienes y servicios
que tambin produce.
1.2.1 F ro n tera de p o s ib ilid a d e s de p ro d u c c i n [FPP]

La FPP expone un hecho importante: en una economa
que cuenta con miles de productos, las alternativas de
eleccin son numerosas. Para simplificar el problema,
consideremos una economa que dispone de una do
tacin fija de factores productivos, que supondremos
todos empleados, y en la que se producen solo dos
tipos de bienes: computadoras personales y telfonos
celulares.
- ECONOMA. PAIHCIPIOS V APLICACIONES - S
Si a partir de una situacin dada se decide produ

cir ms computadoras personales, y se orientan los
esfuerzos en esa direccin, se tendr que aceptar una
produccin menor de telfonos celulares. Resulta, pues,
que para poder cubrir mejor las necesidades de compu
tadoras personales habr que sacrificar una cierta can
tidad de telfonos celulares, ya que se ha supuesto que
solo se producen dos bienes. Por lo tanto, aumentar la
produccin de computadoras personales tiene un costo
para la sociedad en trminos de los telfonos celulares
que se han dejado de producir.
Las diferentes posibilidades que se le presentan a
la economa en cuestin se pueden reflejar acudiendo
a un ejemplo numrico. Las distintas opciones son las
combinaciones posibles de computadoras personales y
telfonos celulares, de las cuales cinco se muestran en
el Cuadro 1.1 y en la Figura 1.1.
Cuadro 1. 1 - ;:Tado do p o s i bi l i dade s de produccin

(D
Opciones
(2)
Computadoras
personales
(3)
Telfonos
celulares
(unidades)
18-
17
^ 4 -= zZ
(4)
Costo (Je
oportunidad
(unidades)
-----
La frontera de posibilidades de produccin o curva

de transformacin est formada por todos los puntos
intermedios entre las situaciones que muestra el Cuadro
1.1. Todos los puntos de esta curva son, en principio,
igualmente deseables, pero las posiciones ms intere
santes parecen ser aquellas en las que se produce cierta
cantidad de ambos bienes, pues tanto los telfonos celu
lares como las computadoras son productos que desean
los individuos. En el ejemplo de la tabla partimos de
una situacin extrema (A ), dado que no hay produccin
de computadoras porque todos los recursos se emplean
para fabricar telfonos celulares. A partir de esta situa
cin inicial se va aumentando la produccin de com
putadoras a costa de reducir el nmero de unidades de
telfonos celulares.
1 .2 .2
La FPP ilustra una caracterstica fundamental, y es

que la Economa es la ciencia de la eleccin. Hay que
optar entre distintas alternativas, pues la vida real siem
pre plantea disyuntivas entre las que hay que establecer
prioridades. Una simple mirada a nuestro entorno nos
dice que no hay nada gratis y que tomar decisiones
implica cambiar un objetivo por otro.
----= 5
9
La Economa nos ensea que no hay nada gratis , lo

cual equivale al principio de que todo tiene un costo,
que denominamos costo de oportunidad.
I
|
Cantidad
de telfonos 18
celulares
16
El c o s to de o p o rtu n id a d
El costo de oportunidad de una cosa es aquello a

lo que se renuncia para conseguirla.
El verdadero costo de algo es aquello a lo que tene

mos que renunciar para obtenerlo. Esto es as, tanto para
los individuos, los hogares o familias, como para las
empresas o el Estado. As, por ejemplo, a un estudiante
que cuenta con un presupuesto determinado para pasar
una semana de vacaciones las alternativas que se le plan
tean pueden sintetizarse en los trminos siguientes:
1
2
3
4
Cantidad de computadoras personales
La frontera de posibilidades de produccin muestra el mximo

de combinaciones de productos que la economa puede producir
utilizando todos ios recursos con los que cuenta, y manifiesta la
disyuntiva existente en el sentido de que una mayor cantidad
producida de un bien supone una disminucin de otro.
1. Viajar a un sitio ms o menos cercano, con un costo

de transporte bajo, lo cual le permitir contar con una
cantidad de dinero relativamente elevada para poder
ir a hoteles y restaurantes buenos y gastar ms en
esparcimiento y regalos.
2. Viajar a un lugar lejano y extico, destinando la
mayor parte de su presupuesto al viaje y quedndose
con poco dinero para hoteles y dems gastos. En este
G - CflPTLD 1 - LO ECONOMfl: COHCEPTOS BSICOS
sentido, podemos decir que el costo de oportunidad

de viajar a un lugar lejano es contar con un menor
presupuesto para el resto de los gastos.
AJ concepto de costo de oportunidad, entendido como
lo que hay que entregar para obtener algo, podemos
precisarlo a partir de la frontera de posibilidades de pro
duccin. Si una economa se encuentra sobre la frontera
de posibilidades de produccin, y todos los recursos se
estn utilizando plenamente, se enfrenta a una disyuntiva:
producir una cantidad mayor de un bien exigir producir
menos de otro. La opcin que debe abandonarse para
poder producir u obtener otra cosa se asocia, en Econo
ma, al concepto de costo de oportunidad.
En trminos ms precisos, si estamos obteniendo
una combinacin determinada de bienes empleando efi
cazmente todos los recursos de que dispone la sociedad,
y quisiramos producir algunas unidades ms de uno de
los bienes, esto tendr que hacerse a costa de reducir la
produccin de otro. Esta eleccin entre los dos bienes
indica que el costo de obtener ms unidades de uno -en
nuestro caso, computadoras personales- es precisamen
te dejar de producir algunas unidades del otro, es decir,
de telfonos celulares (Figura 1.1).
En el caso particular comentado llamamos costo de
oportunidad de una computadora personal a la cantidad
de unidades de telfonos celulares que es preciso dejar
de producir para obtenerla. Como muestra el Cuadro
1.1, columna (4), los incrementos de la produccin de
computadoras que resultan al desplazamos desde A hacia
E van elevando cada vez ms el costo de oportunidad.
As, el costo de oportunidad de producir una
computadora personal es un telfono celular (la dife
rencia entre 18 y 17), que debe sacrificarse para des
plazarse del punto A al B. La siguiente computadora
tiene un costo de oportunidad de tres telfonos celulares
(paso de B a C) y la cuarta exige el sacrificio de nueve
telfonos celulares.
E1 costo de oportunidad de una decisin es aquello

a lo que se debe renunciar para obtener algo. Ms
concretamente, el costo de oportunidad de un bien o
servicio es la cantidad de otros bienes o servicios a
la que se debe renunciar para obtenerlo.
Tambin los individuos se enfrentan al costo de

oportunidad. Por ejemplo, la opcin de estudiar una
carrera universitaria significa renunciar, durante los
aos que duran los estudios, a otras cosas que podran

hacer, como trabajar. Por lo tanto, una parte del costo
de oportunidad de estudiar es la posible prdida de
ingresos que generara un trabajo. A medida que las
oportunidades de trabajar se hacen ms atractivas,
aumenta el costo de oportunidad de estudiar. A la
inversa, si no existen oportunidades de trabajo para los
jvenes, el costo de oportunidad de estudiar se reduce.
Por eso aquellos que son contratados por un equipo de
ftbol con sueldos millonarios tienen un elevado costo
de oportunidad para continuar con sus estudios.
El costo de oportunidad de una

licenciatura en Economa
Cul es el costo de oportunidad del ttulo de licenciado
en Economa? Si consideramos que un estudiante pasa
cinco aos en la universidad y paga 1.000 pesos cada
ao en matrcula y libros, la parte del costo de opor
tunidad por estar en la universidad durante cinco aos
ser 5.000 pesos. Esta cantidad la podra haber gastado
en conocer otros pases o en comprarse un auto. Si en
lugar de ir a la universidad hubiera empezado a trabajar
en una empresa por un salario de 10.000 pesos al ao,
la otra parte del costo de oportunidad son los 50.000
pesos que podra haber ganado durante los cinco aos
dedicados a estudiar. El costo total de oportunidad de
obtener la licenciatura en Economa ser, por lo tanto,
de 55.000 pesos.
En este clculo no se han incluido los costos de
alimentacin y alojamiento, pues el estudiante debe
comer y vivir en algn sitio aunque no asista a la uni
versidad. Si la vivienda y la alimentacin fueran ms
caras en la universidad, o si el estudiante tuviera que
desplazarse a otra ciudad para cursar los estudios de
Economa, tendramos que incluir los costos adiciona
les de vivienda, alimentacin y desplazamiento en los
clculos anteriores.
Los cambios marginales

Las personas racionales piensan en trminos margina
les. En la vida real muchas de las decisiones que se to
man exigen llevar a cabo pequeos ajustes adicionales.
En Economa estos ajustes se conocen como cambios
marginales.
|
Los cambios marginales son pequeos ajustes
adicionales de un plan de accin.
- ECONOHIA. PRINCIPIOS V APLICACIONES 7
Precisamente, al presentar el costo de oportunidad de

producir computadoras personales en trminos de telfo
nos celulares, hemos recurrido al anlisis marginal, pues
al costo de oportunidad de obtener una computadora per
sonal lo hemos definido como la cantidad de unidades de
telfonos celulares a la que es preciso renunciar.
As, en trminos de la Figura 1.1, a la posicin que
se considere idnea de entre las alcanzables (represen
tadas por los puntos A, B, C, D y E ) se llegar argu
mentando a la luz de cambios marginales o unitarios.
A partir del anlisis de los valores contenidas en el Cuadro

1.1, y en particular de la evolucin del costo de oportuni
dad, podemos justificar la forma de la FPP. En virtud de
lo sealado, resulta que si se trasladan ms recursos de la
. produccin de telfonos celulares a la de computadoras
personales aumentar la produccin de computadoras
personales y disminuir la de telfonos celulares. En con
secuencia, a FPP de la Figura 1.1 es una curva descendente
y, por consiguiente, tiene pendiente negativa. Como los
recursos productivos no son igualmente aptos para la pro
duccin de un bien u otro, los valores del costo de oportu
nidad aumentan de la manera que muestran el Cuadro 1.1 y
la Figura 1.1. Por ello, normalmente la FPP adopta la forma
representada en la Figura 1.1, es decir, cncava.
La concavidad de la frontera de posibilidades de
produccin y, por lo tanto, el aumento del costo de opor
tunidad se pueden justificar recurriendo a la ley de los
rendimientos decrecientes. Esta ley se refiere a la relacin
entre factores productivos y bienes obtenidos en el proceso productivo. De forma intuitiva podemos establecerla
diciendo que existen rendimientos decrecientes en la pro
duccin de un bien, si la cantidad de producto adicional
que obtenemos cuando aadimos sucesivamente unidades
adicionales iguales de algunos factores en relacin con
otro u otros factores que permanecen fijos, es cada vez
menor. (Vase Captulo 5, apartado 5.2).
Supongamos que realizamos un experimento contro
lado, que consiste en aadir unidades sucesivas de trabajo
a una cantidad fija de capital y equipo. Si al principio no
empleamos ningn trabajador, lgicamente no obtendremos
nada de producto (vase cuadro adjunto).
Imaginemos ahora que aadimos una unidad de trabajo
(8 horas al da) a la cantidad fija de capital. En estas con
diciones se obtienen 4 computadoras ai ao. En el cuadro
adjunto se muestran los resultados de las distintas etapas del
experimento, que consisten en ir aadiendo una unidad de
trabajo adicional. La primera unidad de trabajo agrega a la
^ -------- .
; y:
La sociedad deber decidir cuntos telfonos celulares

est dispuesta a sacrificar para obtener una computado
ra personal adicional.
En forma ms general, puede afirmarse que las perso
nas toman muchas de sus decisiones en trminos margi
nales. As, cuando alguien decide cuntos cafs toma al
da, lo hace comparando la satisfaccin adicional que le
reporta tomarse un caf ms y el costo adicional en que
incurre. Esto es, compara el beneficio marginal y el costo
marginal ligado a tomarse una taza adicional de caf.
produccin 4 computadoras; la segunda, 3; la tercera, 2 y la

cuarta unidad una computadora. As pues, los resultados del
experimento ilustran la ley de los rendimientos decrecientes.
Esta es una relacin econmica frecuentemente observada,
pero no tiene validez universal para todo tipo de tecnolo
gas, y se puede enunciar diciendo que, al aadir unidades
adicionales iguales de trabaja a una unidad dada de factor
jo (capital y equipo), los incrementos que se obtienen en la
produccin de computadoras son cada vez menores.
C u a d r o - Lo le q d e la s r e n d i m i e n t o s d e c r e c i e n t e s
Empleo en ia
produccin de
computadoras
Produccin de computadoras personales

Produccin total
0 ------ --
Variacin de la
produccin
------- = - 4
---------- --
3
4
10 ----- -----
La ley de los rendimientos decrecientes refleja el hecho

de que, para conseguir cantidades adicionales iguales de un
bien, la sociedad ha de utilizar cantidades crecientes de fac
tores. Si existen rendimientos decrecientes en la produccin
de un bien, el costo de oportunidad de producir unidades
sucesivas de este es cada vez mayor. En una economa
con solo dos bienes, para producir unidades adicionales
de uno de ellos -dada la existencia de rendimientos decre
cientes, har falta sustraer cada vez ms recursos de los
que se estaban utilizando en la produccin del otro bien.
Consecuentemente, el costo de oportunidad ser creciente
(vase Cuadro 5.1, Captulo 5).
De forma intuitiva podemos decir que el costo de opor
tunidad aumenta en funcin de la especializacin de los
factores productivos.
8 - CAPTULO 1 - Lfl ECONOMA: CONCEPTOS OSICOS
Supongamos ahora el caso de una empresa que se

dedica a disear y programar vdeojuegos. El ao pasa
do esta empresa produjo 10 videojuegos y tema contra
tados a 10 programadores. De cara al prximo ejercicio,
para decidir si contratar o no a un programador adi
cional, el gerente comparar el beneficio que le reporta
producir un videojuego adicional con el costo adicional
en que incurrir al contratar a un programador ms.
actividad que debe realizarse como, por ejemplo, abrir

una hora ms un establecimiento comercial o construir
ms carreteras en una determinada regin.
1.3 Las l'eorlas ij los modelos econmicos

La ciencia econmica trata de comprender cmo funcio
nan las economas de los distintos pases. Esta compren
sin exige contar con teoras y modelos que expliquen el
funcionamiento de los fenmenos econmicos.
Los cambios marginales: la decisin de abrir

un da ms un hotel de temporada
En Economa frecuentemente resulta interesante ver
cmo cambia una variable cuando otra experimenta una
pequea variacin. Por ejemplo, a un estudiante que
durante las vacaciones de verano trabaja en un hotel le
interesar saber en cunto se incrementar su salario
semanal, esto es, cul ser la variacin m arginal de su
salario, si decide trabajar una hora ms a la semana.
1
|
Una variacin m arginal de una variable es una

pequea variacin del valor de esta.
El principio marginal, partiendo del concepto de varia

cin marginal, es una regla simple para facilitar la toma de
decisiones a los individuos, las empresas y los gobiernos.
Podemos utilizarlo para saber cmo afecta una variacin
de una variable en una unidad (una variacin marginal)
al valor de otra. Por ejemplo, el dueo de un hotel de
la costa, que suele cerrar a fines de marzo, se plantea la
posibilidad de mantener abierto el hotel un da ms. Para
ello debe comparar el ingreso adicional que obtendra por
tener abierto un da ms el hotel, que denominamos ingre
so marginal, con el costo adicional resultante de abrir un
da ms el establecimiento, lo que se conoce como costo
marginal. El principio marginal nos dice que debemos
continuar aumentando la actividad - o sea, manteniendo
el hotel abierto- mientras el ingreso marginal -es decir,
lo que se aade a los ingresos- sea mayor que el costo
marginal, esto es, lo que se aade a los costos como conse
cuencia de abrir un da ms el hotel. (Vase Captulo 5).
1.3.1
L a s te o r a s , lo s s u p u e s to s q e l m to d o
c ie n tfic o
Las teoras nos permiten poner en orden lo que obser
vamos con el fin de explicar el porqu de ciertos aconte
cimientos o justificar la relacin entre dos o ms cosas.
Teorizar no es un lujo sino una necesidad. La teora
econmica provee una estructura lgica para organizar
y analizar datos econmicos. Sin teoras lo nico que
podran hacer los economistas sera observar y describir
lo que ven.
1
1
Una teora es una explicacin del mecanismo que

subyace en los fenmenos observados.
Por un lado, las teoras pretenden explicar por qu

se observan en el mundo real determinados aconteci
mientos o por qu se da una relacin entre dos o ms
variables. Por el otro, tratan de facilitar la prediccin
de las consecuencias de algunos acontecimientos.
I
i
Una variable econmica es algo que influye en

las decisiones relacionadas con los problemas
econmicos fundamentales o algo que describe los
resultados de esas decisiones.
Para llevar a cabo estas tareas, las teoras estn com

puestas por un conjunto de definiciones y por una serie
de supuestos e hiptesis sobre el comportamiento de
las variables econmicas.
E1 principio m arginal establece que se debe

aumentar una actividad si su ingreso marginal es
mayor que el costo marginal.
El principio marginal puede utilizarse para analizar

todo tipo de decisiones relacionadas con la cantidad de
Por ejemplo, el consumo es una variable econmica

que tiene relacin con numerosos problemas de la vida
real. Si aumenta el consumo, las empresas responde
rn con un aumento de la produccin (otra variable) y
tendrn que incrementar la inversin y el empleo, que
tambin son variables econmicas.
- ECfl HOHfl . PRINCIPIOS V APLICACIONES - 3
El papel de los supuestos

Los supuestos que integran las distintas teoras son
proposiciones cuya validez se toma como dada y se in
troducen porque concretan los modos de conducta de los
agentes econmicos. Probablemente los supuestos ms
caractersticos utilizados en Economa sean, por un lado,
que los agentes econmicos actan de forma racional,
esto es, que son lgicos en el planteamiento de los pro
blemas y en las soluciones que eligen; por el otro, que los
individuos son utilitaristas o egostas y, en consecuencia,
siempre tratan de maximizar alguna magnitud.
I
I
|
Los supuestos son proposiciones cuya validez se

toma como dada y se introducen porque concretan
los modos de conducta de los agentes econmicos.
Con respecto a los dos tipos bsicos de agentes

considerados en M icroeconom a (los consumidores y
los oferentes-productores), formulamos los siguientes
supuestos de comportamiento. Suponemos que el con
sumidor acta racionalmente y maximiza el grado de
satisfaccin (utilidad) que le proporciona el consumo
de los bienes, sometido a la restriccin presupuestaria
(vase Captulo 4). Por otro lado, suponemos que el
productor acta racionalmente cuando maximiza sus
beneficios, es decir, la diferencia entre los ingresos por
ventas y los costos de produccin (vase Captulo 5).
En relacin con los supuestos generalmente intro
ducidos en Economa, es frecuente criticar su falta
de realismo. En este sentido, cabe argumentar que las
teoras no deben evaluarse a la luz del mayor o menor
realismo de los supuestos empleados por ellas, sino a
travs de la validez de las predicciones que se realizan
en funcin de ellas. Desde esta ptica, una teora ser
vlida siempre y cuando lo sean las consecuencias o
predicciones que se formulen a partir de ella.
Las teoras no deben evaluarse por el realismo de sus

supuestos sino por la validez de sus predicciones.
La investigacin econmica
A l igual que la Medicina, que tiene que investigar para
poder avanzar en el tratamiento de las enfermedades, la
Economa, para poder profundizar en el conocimiento
de la realidad y en la formulacin de teoras explicati
vas, tambin necesita investigar.
El procedimiento normalmente seguido en el desa

rrollo de la investigacin en Economa tiene tres fases
(Esquema 1.1):
* En la primera se observa un fenmeno y se analiza
la razn por la que puede existir una determinada
relacin.
* En la segunda se formula una serie de hiptesis
y se desarrolla una teora que intenta explicar el
fenmeno observado.
* En la tercera se constatan o verifican las prediccio
nes de la teora, confrontndolas con los datos.
TlTraiTrnij^^â!i^TaT?H3inffiTRlT11ain^nOTrOi^lTiniMmTlfrnMg?nTTli
Observacin
^
(Induccin)
Mtodo inductivo
(Deduccin)
Mtodo deductivo
Hiptesis
jf
Teoras, leyes
(Veriiicacln)
Observacin
Pointer, no construye usted teoras a medida que

avanza ea la investigacin? . Preferira encontrar hechos
-respondi Pointer-. Naturalmente, si no hay forma de
encontrar un hecho por ninguna parte hay que buscarlo
como una teora . Los dos hombres guardaron entonces
silencio, perdidos en meditaciones.
A. A. Fielding, The Craig Poisoning Mysiery, pg. 65.
Citado por F. Zeuthen en Teora y mtodo en Economa,
Aguilar.
Se cuenta con frecuencia la ancdota de aquel alumno
que interrumpid a su profesor en medio de una clase de
Teora Econmica y le dijo: ...me sabe mal cortarle as,
pero en el mundo real.... A lo que el profesor, sin dejarlo
concluir, respondi, herido: Seor Waldorf, debe usted
recordar que el mundo real constituye un caso particular
y, por consiguiente, no necesitamos tenerlo en cuenta .
R. McKenzie y G. Tullock, La nueva frontera de la
Economa. Espasa Calpe, 1980.
10 - CDPIULO I - Lfl ECDHDHR: CONCEPTOS BASICOS
As, pues, en Economa se emplea tanto el mtodo

inductivo (aquel que parte de la observacin de la
realidad para obtener principios generales) como el
m todo deductivo (aquel que consiste en el empleo
de deducciones lgicas extradas de axiomas a p rio r
sin recurrir a la observacin em prica). (Vase Esque
ma 1.1).
La clusula ceteris paribus

La investigacin econmica se enfrenta a la dificultad
de realizar experimentos controlados con los agentes
econmicos. Para paliar los efectos de esta dificultad
es frecuente introducir la condicin ceteris paribus
en los modelos econmicos. Esta condicin consiste
en suponer que si, por ejemplo, estamos estudiando la
incidencia del precio de los automviles en la cantidad
demandada de este bien, las dems variables que inci
den en la demanda de automviles, excepto el precio,
permanecen constantes. Solo de esta forma podemos
analizar el efecto de un cambio en el precio de los au
tomviles ceteris paribus en la cantidad demandada
de este bien.
cias entre los economistas no son mucho ms profundas

que las que existen en otras ciencias; lo que ocurre es
que son ms visibles, pues se trata de una ciencia social,
y los problemas debatidos preocupan al pueblo en gene
ral. Esto no sucede en otras disciplinas, ya que quedan
reducidos a la comunidad cientfica.
En segundo lugar, dado el tipo de temas que des
piertan controversias, conviene precisar que la ciencia
econmica puede contribuir a su resolucin, pero las
decisiones finales sobre temas de polticas rara vez se
toman exclusivamente de acuerdo con las teoras eco
nmicas. La informacin estadstica que sera necesaria
para hacerlo normalmente no est disponible y hay que
recurrir a los gustos y opiniones, temas en los cuales
ios individuos con frecuencia difieren. Las opiniones
ticas se traducen en juicios de valor sin posibilidad de
contrastacin emprica y, en ese sentido, los economis
tas no estn mejor dotados que los dems individuos.
Asimismo, los economistas pueden discrepar en la
validez de las distintas teoras para explicar el modo en
que funciona el mundo.
1 .3 .2
Los juicios de valor
Los economistas son miembros de una sociedad que
tiene valores ideolgicos, esto es, juicios de valor que
los individuos aprenden y absorben, muchas veces de
forma inconsciente. Estos juicios de valor influyen
en las cuestiones que el cientfico estudia, el tipo de
preguntas que se hace, los conceptos que emplea y las
hiptesis que formula, y pueden restar objetividad al
anlisis de los fenmenos econmicos.
La incorporacin de juicios de valor no es exclusiva
de la Economa. En la Filosofa de la Ciencia se acepta,
en forma generalizada, que toda investigacin cientfica
implica elementos subjetivos importantes. El ideal de
una explicacin de los hechos puramente objetiva, libre
de juicios de valor y de elementos subjetivos, ha sido
abandonado.
Las discrepancias entre los economistas

Es frecuente que el hombre de la calle se formule la
siguiente pregunta: si la Economa es una disciplina
cientfica, por qu los economistas discuten tan a me
nudo, como si discreparan en casi todo? En este sentido
habra que sealar, en primer lugar, que las discrepan
L o s m o d e lo s q su u tiliz a c i n
Para poder influir sobre la actividad econmica, los

economistas deben analizar relaciones causa-efecto, y
ello requiere la elaboracin de modelos. Los modelos
econmicos son siempre simplificaciones de la reali
dad, pero tienen operatividad en las explicaciones y
predicciones que realizan.
Un m odelo es una simplificacin y una

abstraccin de la realidad que, a travs de
supuestos, argumentos y conclusiones, explica
una determinada proposicin o un aspecto de un
fenmeno ms amplio.
Los modelos econmicos suponen que el compor

tamiento de los individuos es racional en el sentido de
que stos toman las decisiones que consideran ms efec
tivas para alcanzar sus propios objetivos, cualesquiera
que stos sean. El comportamiento racional exige que
los individuos acten coherentemente con un conjunto
sistemtico de preferencias. La racionalidad garantiza
al sujeto econmico un criterio estable, a partir del cual
decide cmo actuar ante cada situacin. (Nota Comple
mentaria 1.3).
E C D H D H l l i . P R I N C I P I O S V P L I Cf l C I OH ES
En este esquema se muestra, en Forma sinttica, el comportamiento del consumidor, que se estudiar en el Capitulo 4.
Variables que
se determinan
fuera del modelo
ingreso
Precio de
los bienes
ESTRUCTURA Y RELACIONES DEL MODELO

SUPUESTOS
Capacidad para
establecer priori
dades sobre sus
preferencias o
gustos
La racionalidad conlleva que ios agentes persigan

ciertos objetivos y que sus elecciones sean
consistentes con la evaluacin de su propio inters.
En la medida en que ios sujetos econmicos acten

racionalmente, sus acciones sern predecibles. Esto per
mite estudiar las consecuencias que tendra sobre ellas
un cambio en el entorno. Este supuesto de racionalidad
no solo se aplica ai sujeto individual, sino a cualquier
agente que lleva a cabo una accin econmica.
Cuanto ms sencillo sea el modelo econmico que
planteemos, ms fcil resultar utilizarlo para dar res
puestas generales a las preguntas del po que' suce
dera si , pero menos detalladas sern las predicciones
obtenidas.
HIPTESIS
Variables que
se determinan
dentro del modelo
Maximizar
la satisfaccin
utilidad.
Cantidades
consumidas
de los bienes
la tecnologa existente. Emplearemos este mismo mode

lo para ilustrar la eficiencia econmica y el crecimiento
econmico.
La FPP y la eficiencia econmica

La FPP de una economa, como su propio nombre lo in
dica, es una frontera, pues delimita dos regiones: una en
la que la economa est despilfarrando recursos (la que
est situada debajo de la FPP), y otra que no es alcanzable (la situada por encima de la FPP), como el punto H
(Figura 1.2).
La eficiencia es una propiedad segn la cual la

sociedad aprovecha de la mejor manera posible sus
recursos escasos.
El modelo de la FPP
La esencia de uno de los modelos econmicos ms
simples, la frontera de posibilidades de produccin
(F P P ), ya ha sido presentada en el apartado anterior
(Figura 1.1). Todos queremos ms, pero tenemos que
elegir con criterios adecuados. A continuacin vamos
a ilustrar cmo se elabora un modelo econmico to
mando como referencia la FPP, presentando, a su vez,
diversas aplicaciones.
Aunque las economas reales producen miles de
bienes y servicios, para elaborar la FPP introduciremos
el supuesto simplificador de que solo se producen dos
bienes: computadoras personales y telfonos celulares.
Asimismo, supondremos que, conjuntamente, las dos
industrias -fabricantes de computadoras y fabricantes
de telfonos celulares- utilizan todos los factores pro
ductivos de la economa. La FPP representa cmo la
economa simplificada que estamos considerando puede
transformar los recursos productivos disponibles, dada
Cuando una economa est situada sobre su frontera

de posibilidades de produccin, se dice que es eficiente
productivamente.
Los puntos situados en la FPP representan asigna
ciones eficientes, en el sentido de que la sociedad no
puede producir una mayor cantidad de un bien sin pro
ducir una cantidad menor de otro. Los puntos situados
por debajo de la FPP (como el punto / de la Figura 1.2)
representan asignaciones de recursos ineficientes, pues
hay despilfarro. Con los medios disponibles, la econo
ma podra producir ms computadoras personales y
ms telfonos celulares. Toda reasignacin de los recur
sos de / a un punto de la zona delimitada por las flechas
generara una mayor cantidad de ambos bienes.
En otras palabras, partiendo del punto / podramos
producir ms computadoras personales y ms telfo
nos celulares, simplemente utilizando los recursos no
empleados.
12 - CAPTULO I - Lfl ECONOMA: COHCEPOS BSICOS
crece, esto es, si la FPP se desplaza hacia la derecha

(Figura 1.3).
El crecimiento econmico puede tener lugar, por
cualquiera de los siguientes hechos (vase Captulo 22):
Mejora tcnica, en el sentido de nuevos y mejores
mtodos para producir bienes y servicios.
Aumento del volumen de capital, fruto del incre
mento en el ahorro y la inversin.
Aumento de la fuerza de trabajo.
Descubrimiento de nuevos recursos naturales.
La frontera de posibilidades de produccin muestra Jas com
binaciones de productos con los que la sociedad est produ
ciendo eficientemente, maximizando la produccin de un bien
con un nivel dado de produccin del otro. Los puntos situados
bajo la frontera representan una produccin ineficiente, dado
que habr recursos ociosos o no utilizados (punto I). En la
frontera (puntos /l, B, C, D, E) la produccin es eficiente. Los
puntos situados ms all de ella ( H) representan producciones
inalcanzables, pues la sociedad no tiene suficientes recursos
para producir esa combinacin de bienes.
El modelo de la FPP y el crecimiento econmico

La FPP traza el lmite de las opciones factibles; con los
recursos disponibles los niveles de produccin por en
cima de la FPP son inalcanzables. Con el transcurso del
tiempo, sin embargo, tales puntos pueden estar a nues
tro alcance si la capacidad productiva de la economa
El crecim iento econmico supone el aumento

de la capacidad productiva de la economa.
Grficamente, se puede representar mediante un
desplazamiento hacia la derecha de la FPP.
Efectivamente, un desplazam iento hacia fuera de la
curva de posibilidades de produccin se puede lograr,
por ejemplo, a travs de una innovacin tecnolgica
que permita obtener, con los recursos existentes, un
aumento en la capacidad productiva de la economa. El
empleo de nuevos mtodos de produccin o la utiliza
cin de nuevas tecnologas pueden hacer que, emplean
do la misma cantidad de trabajo y de tierra, se produzca
una mayor cantidad de computadoras personales sin
necesidad de reducir la cantidad producida de telfonos
celulares.
Computadoras personales
Una mejora o perfeccionamiento en la produccin de uno de los bienes implica un desplazamiento de la frontera en la direccin marcada
por el eje en el que se representa el bien. En el caso de sendas mejoras tecnolgicas la frontera se desplaza, alejndose del origen de
coordenadas.
- EDOHOmn. PRINCIPIOS T APLICACIONES -
1.4 La especializacion y ei intercambio

Para determinar qu producir y cmo producir de una
forma eficiente, todas las sociedades emplean el inter
cambio, ya que este permite la especializacion.
Un ejemplo que hace posible apreciar las ventajas de
la especializacion es el de las hamburgueseras. Cuando
vamos a un restaurante de este tipo, comprobamos que
una persona toma nota de los pedidos, otra atiende la
parrilla, una tercera fre las papas y probablemente una
cuarta coloque las bebidas en cada bandeja. Con este
sistema, cada uno de los trabajadores se ha especiali
zado en una tarea, no pierde tiempo en moverse de un
sitio a otro, y en pocos minutos el cliente recibe lo que
ha pedido. Tambin los restaurantes se han especiali
zado, unos en hamburguesas, otros en pizzas, otros en
carnes, etctera.
La especializacion tiene lugar cuando los
individuos y los pases concentran sus esfuerzos
en un conjunto particular de tareas. Esto permite
que utilicen sus capacidades y recursos de la mejor
manera posible.
La especializacion permite reducir los costos y, a
su vez, que los consumidores obtengan los productos a
un precio ms bajo; por eso una hamburguesa suele ser
ms barata en una hamburguesera que en un restauran
te donde ofrecen todo tipo de comidas.
Un individuo que vive aislado debe obtener por s
mismo todo lo que necesita, por lo que su consumo
estar restringido a lo que tenga a su alcance o a lo que
pueda transformar por sus propios medios. Como cada
sujeto posee capacidades y recursos distintos, y desea
consumir bienes diversificados, los individuos tienden
naturalmente a ponerse en contacto con otros para cam
biar aquello que poseen en abundancia por lo que no
poseen, con lo cual consiguen un beneficio mutuo por
el intercambio.
El trueque y el dinero
La forma ms primaria de intercambio es el trueque,
que implica una transaccin en la que dos individuos
cambian entre s un bien por otro. Como es lgico, se
desprenden del producto del que tienen excedentes y
adquieren aquel o aquellos que necesitan.
I
I
|
El trueque es el intercambio de un bien o servicio

por otro. En una economa de trueque, el precio es
la relacin a la que se intercambian dos cosas.
Supongamos el caso de un agricultor. Lo normal

es que, como fruto de su especializacion productiva,
se encuentre con ms productos agrcolas de los que
necesita, y es probable que desee variar su dieta alimen
taria adquiriendo algo de carne. Para que se produzca
un intercambio, el agricultor deber encontrar a un
ganadero que est dispuesto a entregar, a cambio de
cierta cantidad de productos agrcolas, una parte de su
produccin ganadera.
El trueque realizado de esta forma tiene serios incon
venientes. Por un lado, lleva mucho tiempo, ya que
requiere que cada individuo encuentre a otro que desee
adquirir precisamente lo que l pretende intercambiar,
o sea que el trueque requiere una coincidencia de nece
sidades. Otro inconveniente del trueque se deriva de la
indivisibilidad de algunos bienes y de la cantidad de
participantes. Cuando intervienen muchas personas,
se vuelve muy complejo, con lo cual sus limitaciones
bsicas lo hacen prcticamente inviable.
Afortunadamente, las limitaciones del trueque de
saparecen cuando el intercambio se realiza con la
intervencin del dinero (vase Captulo 15). Como ya
no se requiere que haya coincidencia de necesidades, el
intercambio es mucho ms fcil y eficiente.
El dinero es todo medio de pago, generalmente

aceptado, que puede intercambiarse por bienes y
servicios. El precio de un bien es el nmero de
unidades de dinero que se intercambian por una
unidad del bien.
El ganadero, por ejemplo, puede cambiar sus ani

males por dinero, y lo mismo puede hacer el agricultor
con sus productos. Ambos satisfarn sus necesidades
sin preocuparse por buscar a alguien que desee preci
samente aquello que ellos pretenden intercambiar. De
esta forma, se facilitan las transacciones multilaterales.
A l introducir el dinero, no solo desaparece la estrecha
relacin bilateral entre los participantes en el mercado,
sino que tambin se eliminan los problemas derivadas
de la indivisibilidad.
14 - CAPTULO 1 - I f l ECONOHB: CONCEPTOS BSICOS
La especializacion, la produccin
a gran escala y el capital
El moderno sistema de produccin en cadena que se
aplica en las fbricas demuestra la eficacia de la espe
cializaron. Las economas derivadas de la produccin
en gran escala no serian posibles si las tcnicas produc
tivas modernas no se basaran en la especializacion y en
Capital y productividad
Las economas modernas se caracterizan por:
1) la especializacin;
2) el uso extensivo del dinero, en el sentido amplio de
medio de pago que facilita los intercambios;
3) el empleo de grandes cantidades de capital.
la divisin del trabajo, entendida esta com o la divisin

de la produccin en una serie de pequeas tareas o eta
pas. Mediante la divisin del trabajo y la especializacin se contribuye a la eficiencia, en el doble sentido de
alcanzar la combinacin apropiada de los factores pro
ductivos y de obtener, con la mnima cantidad posible
La accin conjunta de estos tres factores estimula

el empleo de procesos productivos eficientes y eleva
notablemente la productividad. Este incremento de la
productividad es clave para elevar el nivel de vida de la
sociedad.
de factores, el mayor volumen de produccin posible.

La produccin en masa o a gran escala facilitada por
la especializacion permite aumentar la relacin entre
el capital y el trabajo, es decir, el nmero de unidades
de capital por unidad de trabajo, el empleo de nuevas
fuentes de energa, el uso de mecanismos automticos
de autoajuste, la divisin de procesos complejos en
simples operaciones repetitivas y el uso de fases estan
darizadas en la produccin.
Las ventajas de la especializacion explican, en bue
na medida, el hecho de que muchos de los bienes que
consumimos sean fabricados por grandes empresas.
Debe sealarse, sin embargo, que la especializacion y
la divisin del trabajo estn limitadas por la extensin
1
|
La productividad es la cantidad de bienes y

servicios producidos por cada hora de trabajo.
Las economas avanzadas recurren a la especializa

cin y a la divisin del trabajo, incrementando as su
productividad. Cuando los individuos y los pases, de
forma voluntaria, intercambian los bienes en los que se
especializan por otros productos, incrementan las posi
bilidades de consumo y crean condiciones propicias
para elevar el nivel de vida de los individuos. En este
proceso, el dinero cumple un papel importante, pues
facilita el intercambio cuando todas las personas que
participan confan y lo aceptan como pago por bienes
y por deudas.
del mercado, pues solo si existen mercados potenciales

que puedan absorber los incrementos en la produccin
derivados de las economas de escala, resultarn acon
sejables tales incrementos.
Esta necesidad de contar con mercados ms amplios,
que permitan la especializacin y el intercambio como
forma de aumentar la produccin de bienes y servicios,
es la que est detrs de los procesos de integracin eco
nmica de los pases en reas supranacionales, como la
Unin Europea o el Mercosur, y del propio proceso de
globalizacin de la economa a nivel mundial (vase
Captulo 23).
La globalizacin hace referencia al aumento de la

integracin econmica de los pases y se plasma
en el crecimiento espectacular de los movimientos
internacionales de bienes, servicios y capital.
l.S La economa de mercado q el Esrado

Un sistema econmico se define como el conjunto
de relaciones bsicas, tcnicas e institucionales que
caracterizan la organizacin econmica de una socie
dad y condicionan el sentido general de sus decisiones
fundamentales, as como los cauces predominantes de
su actividad.
Cuando los diferentes agentes sociales actan libre
mente dentro de un marco institucional determinado,
estamos hablando de una economa de mercado; si las
relaciones entre los agentes sociales estn determinadas
por las decisiones que toma una autoridad, nos encon
tramos ante una planificacin central.
Los dos principales sistemas de organizacin

econmica son la autoridad y el mercado.
Aunque es concebible disear una economa que

responda a un modelo puro de mercado o bien de pla
nificacin central, a la hora de tomar decisiones funda
mentales ante los problemas econmicos citados en el
presente captulo, es decir, qu, cmo y para quin p ro
ducir, en la economa real hay una mezcla de mercados
y Gobierno en la toma de decisiones.
El sistema de produccin capitalista moderno, con
un alto grado de divisin del trabajo, necesita un con
junto de mercados donde se compren y vendan los
bienes producidos.
E1 m ercado es un mecanismo por medio del cual

los compradores y los vendedores interactan para
fijar los precios e intercambian bienes y servicios.
El mecanismo de mercado
Como veremos a lo largo del captulo siguiente, lo que
permite el funcionamiento coherente de una economa,
tal como hoy la concebimos, es el mecanismo de mer
cado, esto es, e conjunto de mercados que integran una
economa de mercado. S pensamos, por un momento,
en la complejidad del sistema econmico que cada
da nos provee los bienes y servicios que necesitamos,
puede parecer algo milagroso que todo ocurra sin que
exista alguien que lo dirija centralizadamente o de for
ma coercitiva. Para atender todas las necesidades que
una sociedad moderna pueda satisfacer, hay millones
de empresarios (agrcolas, industriales y de servicios)
y de consumidores que voluntariamente se coordinan a
travs de un conjunto de mercados.
En una economa de mercado los recursos
se asignan por medio de las decisiones
descentralizadas de muchas empresas y hogares,
conforme interactan en los mercados de bienes y
servicios.
Cuando nos referimos a un sistema de economa de
mercado no debemos olvidar que, adems de las institu
ciones econmicas en las que se coordinan los compra
dores y vendedores, existen otras muy importantes, de
carcter pblico: los organismos del Estado encargados
de regular la actividad econmica, tanto desde una
perspectiva microeconmica como macroeconmica. El
papel del sector pblico es relevante debido a que puede
corregir y mejorar la forma en que actan los mercados.
tC U flU niH . F H Ifll'IN U S
Y H C LIC H C lU B t -
Cuando estas instituciones donde se desarrolla la acti

vidad econmica no funcionan adecuadamente, los
mercados por s mismos no pueden actuar de garantes
del orden institucional.
En una economa de mercado nadie decide cuntos
automviles se deben producir ni cuntas compaas
de seguros deben existir. De hecho, una economa de
mercado es un mecanismo elaborado para coordinar a
los individuos, a las actividades y a los empresarios a
travs de un sistema de precios y mercados. En cierto
modo, el mecanismo de mercado es un instrumento de
comunicacin para interrelacionar el conocimiento y
las acciones de millones de individuos. Sin que nadie se
encargue de disearlo, el mecanismo de mercado per
mite resolver, de la mejor forma posible, los problemas
de consumo, produccin y distribucin. En este meca
nismo los precios desempean un papel clave.
El precio de un hien es su valor expresado en
I
i1
dinero. Los precios representan los trminos en

los que las personas y las empresas intercambian
voluntariamente las diferentes mercancas,
El Estado, los precios y los mercados

El sistema de economa de mercado funciona con un
alto grado de eficiencia y de libertad econmica. Los
agentes econmicos, tanto las empresas como los indi
viduos, actan guiados por su propio inters y en forma
lbre. El sistema de precios, a su vez, estimula a tos
productores a fabricar los bienes que el pblico desea.
Los movimientos de los precios actan como sea
les que inducen a los productores a comportarse de una
forma correcta, a la vez que tratan de alcanzar su propio
inters. Asimismo, el mercado motiva a los individuos
a utilizar cuidadosamente los recursos y bienes esca
sos, pues los precios actan racionando las cantidades
disponibles.
En cualquier caso, el anlisis de la realidad nos dice
que, en determinadas circunstancias, el Estado puede y
debe intervenir, corrigiendo o complementando el libre
funcionamiento de los mercados.
Los motivos que pueden justificar la intervencin
del Estado en la actividad econmica pueden clasifi
carse en tres categoras: 1) redistribucin del ingreso y
equidad, 2) razones macroeconmicas, y 3) existencia
de fallas de mercado.
1G - COPJlO - LO ECONOHB: COHCEPT0S BSICOS
C u a d ro E c o n o m a n p l i c a d a I
I n c i d e n c i a de la p o b r e z a en a g l o m e r a d o s u r b a n o s
[ P r i m e r s e m e s t r e de 2 0G B ]
Aglomerado
Incidencia de la pobreza
en los hogares
%
Incidencia de la pobreza
en los hogares
%
Aglomerado
Gran La Plata
15,1
Santiago del Estero-La Banda
34,3
Baha Blanca-Cerri
17,2
Jujuy-Palpal
39,3
Gran Rosario
20,4
Ro Gallegos
Gran Santa Fe
23,9
Gran Catamarca
37,6
4,6
Gran Paran
23,8
Salta
33.9
Posadas
35,6
La Roja
19,4
Gran Resistencia
42,6
San Luis-EI Chorrillo
22,9
Comodoro Rivadavia-Rada Tiily
12,9
Gran San Juan
29,4
Gran Mendoza
20,1
Gran Tucumn-Taf Viejo
36,8
19,5
Corrientes
42,0
Santa Rosa-Toay
Gran Crdoba
22,2
Ushuaia-Ro Grande
Concordia
28,4
Ciudad de Buenos Aires
Formosa
36,2
Partidos del Gran Buenos Aires
27,3
Neuqun-Ploftier
22,4
Mar del Plata-Batn
15,6
Ro Cuarto
22,2
4,8
8,6
La pobreza es un indicador de la desigualdad. Desde mediados de la dcada de tos noventa, la pobreza se ha ido acentuando en la Argentina y,
con la crisis de fines de 2001, experiment un fuerte incremento. La recuperacin econmica que comenz a mediados de 2002 permiti reducir
gradualmente los ndices de pobreza. No obstante, sigue siendo elevada: en el segundo semestre de 2006 afectaba al 26,9% de la poblacin. En el
Cuadro puede advertirse la fuerte disparidad que existe entre los distintos aglomerados urbanas del pas.
Fuente: INDEC,
fll Personas bajo la linea de pobreza

isi Tasa da desocupacin
60 1-- --- ------ -- --- ... .
-- --------------. '....
...-........................................ j
1. Redistribucin del ingreso y equidad

Tal vez la sociedad no considere ticamente aceptable
la distribucin del ingreso que resulte del libre juego de
los mercados, y el Estado deba intervenir para lograr
una distribucin ms equitativa.
Ante esta situacin, el sector pblico interviene
mediante las denominadas polticas redistributivas,
cuyo objetivo es procurar que las diferencias de ingreso
no superen determinados niveles y que todos los indivi
duos alcancen niveles mnimos de ingreso. Asimismo,
se pretende que todas las personas puedan acceder, en
igualdad de oportunidades, a servicios pblicos tales
como salud o educacin.
2. Razones macroeconmicas
Como veremos en la parte de este libro dedicada a la
Macroeconoma (Captulos 12 a 23), lo que pretende
la poltica macroeconmica y, ms concretamente, la
poltica anticclica, es moderar la virulencia del ciclo
econmico. Para ello, utiliza fundamentalmente las
polticas fiscal y monetaria con el fin de evitar que la
economa se aleje, en forma sostenida, del nivel de ren
ta potencial o de pleno empleo.
En este contexto, las variables clave que hay que
controlar son el nivel de desempleo, la tasa de inflacin
y el crecimiento del ingreso.
3. Existencia de fallas de mercado

Los dos tipos de intervenciones comentadas pretenden
corregir a posteriori los resultados no deseados de la
actividad de los mercados. As, por ejemplo, aunque los
mercados funcionen en forma eficiente, puede ocurrir
que la distribucin del ingreso resulte ticamente re
chazable. N o obstante, como veremos en los prximos
captulos, el funcionamiento de los mercados en oca
siones falla. Las razones principales por las que pueden
surgir fallas de m ercado son las siguientes:
Competencia imperfecta.
Extemalidades.
Informacin imperfecta.
ECOHOHfl. PRINCIPIOS
V f lP LI C R C I O H E S
Una falla de m ercado tiene lugar cuando un

mercado no asigna eficientemente los recursos por
s mismo.
Existen mercados en los que la competencia es

im perfecta. Como veremos en los Captulos 7 y 8,
en muchos mercados uno o ms participantes pueden
influir sobre los precias, fijando el nivel que les resulte
ms conveniente.
Aparecen extemalidades, como la contaminacin,
que el m ercado no aborda. Por ejemplo, una industria
que produce papel puede contaminar las aguas de un
ro en el que vierte sus residuos. Esto perjudica a los
agricultores que utilizan el agua del ro, Los precios de
producir papel no reflejan el perjuicio que se est oca
sionando a los agricultores (vanse Captulos 10 y 11).
La informacin, en muchos casos, es imperfecta.
En algunos mercados el supuesto de informacin plena
est lejos de la realidad, lo que supone una falla de
mercado (vase Captulo 10).
Este tipo de inconvenientes sugiere la convenien
cia de que, en determinadas circunstancias, el Estado
intervenga en la economa para tratar de mejorar su
funcionamiento, tanto a nivel de mercados concretos
(va polticas microeconmicas) como desde una pers
pectiva global (mediante polticas macroeconmicas).
Por ello, es frecuente hablar de economas mixtas en
los pases occidentales.
En una econom a mixta, el sector pblico
colabora con la iniciativa privada para dar
respuesta a las preguntas sobre el qu, el cmo
y el para quin del conjunto de la sociedad.
As, por ejemplo, en el caso de la economa argen
tina, podemos comprobar cmo se mezclan elementos
propios de un sistema de economa de mercado con
otros caractersticos de los sistemas de economa pla
nificada o de socialismo de mercado. El Estado lleva a
cabo diferentes acciones en distintos mercados -desde
el cambiarlo hasta los de alimentos-. Por otro lado, y en
relacin con la redistribucin del ingreso, el Estado ha
desarrollado un amplio sistema de subsidios y de servi
cios sociales, suministrados colectivamente, que tienden
a elevar el nivel de vida de las clases menos privilegiadas
y a garantizar un nivel mnimo de calidad de vida.
17
IB - CflPULO I - LH ECOHDMH: CDHCEPIOS SSICDS
Un grfico no es ms que la representacin de un cua

dro o tabla en forma de diagrama; por lo tanto, se trata
de otra forma de presentar la misma informacin. Su
utilidad se manifiesta en dos momentos del proceso
de anlisis de los fenmenos. En primer lugar, permite
reconocer a simple vista la existencia de una relacin
entre las variables representadas, as como determinar
algunos rasgos clave de esta, de forma que las conclu
siones obtenidas pueden ser utilizadas para formular
modelos explicativos. En segundo lugar, tambin puede
ayudar a comparar con los hechos los resultados ofreci
dos por los modelos, mediante la representacin grfica
de ambos.
Miles de posos
1.000
800
600
400 200 -
93
1
l. f l.l
R e p re s e n ta c i n g r fic a
94
95
96
97
98
99
00 Tiempo
R e la c io n e s e n lre dos v a ria b le s
Algunos grficos de relaciones empricas no tienen por
de una s e rie te m p o ra l
De lo dicho anteriormente se deduce que podemos en
contrarnos con dos tipos fundamentales de grficos,
que se diferencian por la naturaleza de la relacin que
muestran. En el primero, la relacin entre las variables
es emprica debido a que se representan hechos. As,
por ejemplo, en la Figura l.A .I se ha representado
el beneficio obtenido por la empresa Explotaciones
Agrcolas S. A . en cada uno de los aos incluidos en el
perodo 1993-2000. El cuadro del que se han obtenido
los valores (Cuadro l. A . I ) muestra una serie temporal,
pues en l se representa un conjunto de mediciones de
la variable beneficio en diferentes momentos del tiem
po. Cada punto de la curva Beneficio de Explotaciones
Agrcolas S. A. corresponde a dos cifras: el ao y el
beneficio obtenido por la empresa en ese ao.
C u a d ro L B . l - V e n f a s ]\ b e n e f i c o s de E x p l a n a c i o n e s
. [ H i l e s de p e s o s ]
ngrCBlas S.R.;: 1993-200D
objeto mostrar estos cambios; por ello no aparece como

variable el tiempo . Por ejemplo, si queremos indicar
que la cantidad de naranjas recolectadas y el nivel de
riego contenidos en el Cuadro 1.A.2 se mueven siguien
do algn tipo de regla, podemos trazar un grfico en el
que cada punto indique los distintos niveles de riego y
la produccin de naranjas asociada a cada uno de ellos
(Figura 1.A.2). En todos los grficos de relaciones
empricas, cada punto muestra los valores de variables
observadas conjuntamente.
Muchas veces estudiamos la relacin entre dos varia
bles con el fin de determinar qu efecto tendr un cambio
en una de ellas sobre los valores de la otra. En este caso
solo pretendemos determinar la direccin del cambio,
pero no su tamao. En trminos grficos, estaremos
especialmente preocupados por conocer la inclinacin de
la curva que representa la relacin entre ambas.
C u a d r o l . f l . 2 - R e la c i n e n i p r i c a e n t r e n a r a n j a s
r e c o l e c t a d a s ij n i v e l de r le g o
Naranjas recolectadas <kg)
Ao
Beneficio
Nivel de riego (l/m3)
1993
221
10
1.325
1994
325
20
2.750
1995
155
30
3.120
1996
50
40
3.070
1997
214
50
3.715
1998
576
60
3.330
1999
625
70
3.425
2000
770
ao
3.015
90
2.135
- ECOHOH. PHIHCIPIOS Y PLiCfl CIDNES - 19
La
y
(kg)
4.000
3.000
2.000
pendiente de una lnea recta, dado que represen
ta el cambio que experimenta la variable explicativa,

es constante. La pendiente de la recta creciente de la
Figura l.A.3 es 1, puesto que esa es la cuanta en la que
aumenta la cantidad recolectada de naranjas cuando se
incrementa en una unidad el nivel de riego. Si en lugar
de ser directa, como en este caso, la relacin fuera
inversa, la pendiente tomara un valor negativo y la rec
Naranjas
ta sera decreciente (vase Nota Complementaria 1.4).

1.000
L H .4 R ep resen taci n g r fic a de una fu n ci n no lineal

10 20 30
L fU
40 50 60 70 80 90
x
Nivel de riego (llros/m3)
R e p re s e n ta c i n g r fic a de u n a fu n c i n lin e a l
En la Figura l.A.3 se han representado dos funciones,

una lineal y otra no lineal. La representacin grfica de
una funcin lineal es una lnea recta. Para representar
cualquier relacin lineal solo necesitaremos conocer
dos nmeros: ta ordenada al origen y la pendiente. La
ordenada al origen es ei valor que alcanza la variable
dependiente cuando la independiente vale cero. Por lo
tanto, en trminos grficos la ordenada al origen de la
funcin lineal de la Figura l.A.3 es 0,5, y representa la
cantidad de naranjas que se producira si el terreno no
fuese regado.
(1Q3 kg)
y = 0,5 + x
La Figura 1.A.3 muestra tambin una relacin no lineal

entre el nivel de riego y la produccin de naranjas. Es
evidente que la pendiente de una curva no lineal no es
constante, a diferencia de lo que ocurre con una lnea
recta. Para algunos aumentos de x, la variacin de y es
positiva; para otros es negativa, y para otros es cero.
Esto significa que no podemos hablar de una nica
pendiente para una curva lineal. Pero s es posible defi
nirla, en cada uno de sus puntos, como la pendiente de
la tangente en ese punto, siendo esa tangente la lnea
recta que toca la curva en dicho punto pero no la corta.
En la Figura 1.A.4 se ilustra lo expuesto mediante una
relacin no lineal genrica.
Si comparamos las Figuras 1.A.2 y l.A.3 a fin de
comprobar qu modelo puede resultar el ms adecuado
para representar la relacin que nos ocupa, se verifica
que la nube de puntos que componen los pares de valo
res representados en la Figura 1.A.2 tiene una forma
que se asemeja bastante a la que muestra la curva no
lineal representada en la Figura l.A.3.
2 0 - CAPTULO 1 - Lfl ECOHOHfl: CONCEPTOS BSICOS
La pendiente de una lnea recta representa el cambio que

experimenta la variable explicada (que graficamos en el eje
de ordenadas y) cuando cambia la variable explicativa (que
graficamos en el eje de abscisas .t).
La pendiente puede expresarse como un nmero que
mide el cambio en y por cambio unitario en x.
La pendiente indica si la relacin entre ias variables es
directa o inversa. Si la pendiente es positiva, la relacin es
directa, en el sentido de que las variables se mueven en la
misma direccin, es decir, cuando crecen o decrecen con
a)
juntamente (Figura b). Cuando la pendiente es negativa, la

relacin es inversa; las dos variables se mueven en direc
cin opuesta, una aumenta y la otra disminuye (Figura a).
Cuando la lnea es recta, la pendiente es constante a lo
largo de todo su recorrido. En el caso de una curva, cambia
durante su trayectoria (Figura c). Supongamos que desea
mos conocer la pendiente en un punto, por ejemplo, el H.
Para ello, calculamos la pendiente de la lnea recta que es
tangente a la curva en dicho punto. As, pues, la pendiente
de una curva en un punto viene dada por la pendiente de la
lnea recta que es tangente a la curva en ese punto.
- ECDHDHR. PRINCIPIOS APLICACIONES - 21
La Econom a se ocupa de analizar cmo se admi

nistran los recursos disponibles, con el objeto de
producir diversos bienes y distribuirlos para su
consumo entre los miembros de la sociedad.
La M icroeconom a estudia los comportamientos
de los agentes individuales y los mecanismos de
formacin de los precios. La M a c ro eco n o ma ana
liza comportamientos agrupados o globales.
El problem a econmico surge cuando se utilizan
diversos medios para conseguir una serie de obje
tivos, de forma que cabe preguntarse por el pro
cedimiento ms idneo. La esencia de la actividad
econmica reside en la posibilidad de elegir. L o que
l-' pretende la Economa es ofrecer un mtodo para
ordenar y establecer prioridades racionalmente.
: :
*
;
*
La escasez no es un problema tecnolgico sino de

disparidad entre deseos humanos y medios disponibles. Los medios disponibles siempre son escasos,
ya que los deseos son renables (una vez que se
satisfacen las necesidades primarias, surgen nuevos
deseos).
Segn el supuesto simplficador de que solo se pro ducen dos bienes, la curva de transform acin o
,, frontera de posibilidades de produccin muestra
la necesidad de reducir la produccin de uno de los
*.: bienes si se desea incrementar la del otro.
El costo de oportunidad de un producto es la
> opcin que debe abandonarse para poder obtenerlo.
La fron tera de posibilidades de produ ccin es
-
cncava hacia el origen. Ello se puede explicar

por el aumento del costo de oportunidad, confor
me se contina en el proceso de sustitucin de la
produccin de un bien o servicio por la de otro
alternativo.
Mediante la especializacin se contribuye a la

* eficiencia, en el doble sentido de alcanzar la com
binacin correcta de recursos y de obtener, con la
mnima cantidad disponible de factores, el mayor
volumen de produccin posible.
Conforme las sociedades evolucionan y los trabaja

dores se especializan en una actividad determinada,
surge la necesidad del intercambio para poder cubrir
las necesidades humanas y dar salida a los exceden
tes. La forma ms primitiva del intercambio es el
trueque, por el que cada individuo intercambia un
bien por otro.
Las limitaciones del trueque (coincidencia de necesi
dad e indivisibilidad de algunos bienes) desaparecen
cuando el intercambio se realiza con la intervencin
del dinero.
En una economa de mercado, los recursos se asig
nan por medio de las decisiones descentralizadas
de muchas empresas y hogares en los mercados de
bienes y servicios.
En Economa se emplean tanto el mtodo inducti
vo como el mtodo deductivo, pues a partir de la
observacin de los fenmenos naturales, y mediante
procedimientos inductivos, extraemos las hiptesis
sobre el comportamiento econmico. Posteriormente,
mediante la deduccin, formulamos teoras y leyes.
Las teoras y las leyes no estn aisladas de la reali
dad sino que es preciso contrastar sus predicciones
con la evidencia real para verificar su validez.
Una teora es una simplificacin deliberada de
relaciones observadas, que pretende explicar cmo
funcionan dichas relaciones. Las teoras permiten
poner en orden nuestras observaciones y explicar
cmo estn relacionadas, adems de descubrir las
implicaciones de los supuestos en que descansan.
Para entender el funcionamiento de la Economa y
para expresar las relaciones causa-efecto, se recurre
a los m odelos econmicos. Un modelo es una sim
plificacin de la realidad que, a travs de supuestos,
argumentos y conclusiones, explica una determinada
proposicin. La Economa, en su labor de construc
cin de modelos explicativos del comportamiento
econmico, no puede recurrir a los experimentos
controlados. nicamente observa los acontecimien
tos que el transcurso del tiempo brinde.
B2 - CAPTULO 1 - Lfl ECONOMA: CONCEPTOS BASICOS
Definicin de Economa.
El problema econmico.
Escasez.
Eleccin.
Bienes y servicios.
Factores o recursos productivos.

Curva de transformacin o frontera de posibilidades
de produccin (FPP).
Costo de oportunidad.
Ley de los rendimientos decrecientes.
Afirmaciones positivas y normativas.
Ceteris paribus
Economa de mercado.
1. De qu se ocupa la Economa?
2. Por qu la escasez es un concepto relativo?
3. Cules son los factores productivos y qu aportan
a la produccin?
4. Qu papel tiene la iniciativa empresarial en la
produccin?
5. Cules son los problemas econmicos a los que se
enfrenta toda sociedad?
1. Es cierto que cuando se introduce una mejora tec

nolgica en la produccin de un bien, despus del
cambio hacen falta cantidades menores de recursos
para generar la misma cantidad de ese bien.
2. Comente la siguiente afirmacin: Cuando disminu
ye el desempleo en un pas, la frontera de posibili
dades de produccin se desplaza hacia la derecha.
3. Considerando la frontera de posibilidades de pro
duccin entre caones y manteca, se observa que,
cuando mejora la tecnologa aplicada en la pro
duccin de manteca, la frontera se desplaza de tal
manera que permite producir no solo ms cantidad
de este bien, sino tambin mayor cantidad de cao
nes para la misma cantidad de manteca. Cmo se
puede explicar este hecho?
Planificacin centralizada.
Fallas de mercado.
Consumo presente y consumo futuro.
La especializacin y el intercambio.
Eleccin racional.
Modelos econmicos.
Mtodo inductivo y mtodo deductivo.
Los juicios de vaior.
Crecimiento.
La eficiencia econmica.
Intercambio directo (trueque) e intercambio
indirecto.
6. Qu explica la frontera de posibilidades de

produccin?
7. Cmo es el costo de oportunidad a medida
que se producen ms unidades de un bien?
8. Qu ventajas ofrece la especializacin?
9. Por qu surgen fallas en los mercados?
10. Qu ventajas tiene la utilizacin de la
clusula Ceteris paribus ?
11. Qu se entiende por eficiencia?
4. Analice las caractersticas del mtodo cientfico que

utiliza la Economa y comente los elementos que
hacen que la Economa se diferencie de las dems
ciencias sociales.
5. Analice las siguientes afirmaciones y seale cules
corresponderan a la Economa positiva y cules a
la Economa normativa.
a) Un incremento de los salarios generar un in
cremento del consumo.
b) El Estado debe garantizar la asistencia sanitaria
a toda la sociedad.
c) Es conveniente reducir los impuestos para que
aumente el consumo de las familias.
d) Si aumenta el precio de la vivienda, los cons
tructores tendrn ms incentivos para seguir
edificando.
CRPTULO
Lfi OFERTA, Lfl DEMANDA V EL MERCRDO:

APLI CACI ONES
INTRODUCCIN
. Durante los meses de verano, el precio de los depar;amentos ubicados en la costa se eleva. Cuando llegan
. las fiestas de Navidad, el de algunos alimentos sube de
manera rpida; sin embargo, a mediados del verano el
precio del meln suele alcanzar sus niveles ms bajos.
- Estos hechos, y otros parecidos que podramos citar,
se hacen evidentes en el funcionamiento de los merca:dos y tienen en comn una serie de factores que actan
a-travs de la oferta y la demanda. El juego de compra
dores y vendedores (es decir, de las fuerzas que actan
en ios mercados) establece las cantidades y los precios
de los distintos bienes y servicios. Por su naturaleza,
recibe la atencin de los economistas y constituye la
teora de la oferta y la demanda que estudiamos en este
captulo. La manera en que se relacionan la oferta y la
demanda determina la cantidad y el precio de los bienes
y- servicios, creando as las seales para la asignacin
de los recursos escasos de la economa.

Oferta y demanda son dos palabras que los economis
tas utilizan muy a menudo, pues son las fuerzas que,
al interactuar, hacen que las economas de mercado
o capitalistas funcionen. Esa interaccin determina la
cantidad que se produce de cada bien y servicio, como
as tambin el precio al que debe venderse.
Un meivado es toda institucin social en la que cual
los bienes y servicios, as como los factores productivos,
se intercambian libremente. Tal como sealamos en el

captulo anterior, el intercambio es indirecto debido a
la existencia del dinero: un bien se cambia por dinero
y este, posteriormente, por otros bienes. Cuando en el
intercambio se utiliza el dinero, existen dos tipos de
agentes bien diferenciados: los compradores y los ven
dedores. En los mercados de productos es tpico distin
guir entre consumidores o compradores y productores.
En los mercados de factores existen quienes desean
adquirirlos y quienes desean vender o alquilar los
recursos de la produccin que poseen. Cuando desea
mos adquirir un automvil y nos informamos sobre los
modelos y ofertas que existen en el mercado, actuamos
como un comprador tpico. Cuando buscamos trabajo
consultando las demandas de empleo que publican los
peridicos, actuamos como oferentes o vendedores de
servicios de trabajo.
E1 m ercado de un producto est formado por

todos los compradores y vendedores de ese
I
producto.
Acudimos al mercado para buscar solucin a muchas

de nuestras necesidades y movidos por nuestro propio
inters, tanto cuando ofrecemos algn bien (por ejem
plo, un departamento) como cuando lo demandamos
porque deseamos adquirirlo.
En el mercado, que, como veremos ms adelante,
puede presentar distintos tipos y formas, tendremos que
llegar a acuerdos; el acuerdo ms importante y final es
fijar el precio.
24 - CAPTULO 2 - LA OFERTA. LB DEMAHOff Y EL MERCADO: APLICfiCIONES
El precio de mercado
Los compradores y vendedores se ponen de acuerdo so
bre el precio de un bien o un servicio, de forma tal que
se produce un intercambio de cantidades determinadas
de dicho bien o servicio por una cantidad de dinero,
tambin determinada.
El precio absoluto de un bien es su relacin

de cambio por dinero, esto es, el nmero de
unidades monetarias que se necesitan para
obtener a cambio una unidad del bien. El precio
relativo de un bien es su precio en unidades de
otro bien.
Los precios coordinan las decisiones de los produc

tores y los consumidores en el mercado. Precios bajos
estimulan el consumo y desaniman la produccin,
mientras que precios altos tienden a reducir el consumo
y estimulan la produccin. Los precios actan como el
mecanismo equilibrador del mercado.
Fijando precios para todos los bienes, el mercado
permite la coordinacin de compradores y vendedores;
por lo tanto, asegura la viabilidad de un sistema de
economa de mercado. Hay, sin embargo, ejemplos his
tricos en los que el mercado y el sistema de precios no
han sido capaces de funcionar, causando una reduccin
de la produccin y del consumo considerables1.
Cuando se prohbe el intercambio privado, ya sea
porque se intenta mantener el precio de un bien por
debajo de su precio de equilibrio en el mercado o
porque el bien objeto de la transaccin se considera
perjudicial (como sena el caso de la droga), se crea
una escasez del producto en cuestin al precio oficial y
aparecen los mercados negros .
En nuestro entorno econmico, la mayora de los
precios son conocidos y se presentan en forma clara.
Cuando tomamos un tren, por ejemplo, sabemos de
antemano el costo del pasaje; cuando vamos a una disquera nos informan cuntos pesos vale cada CD. Pero
en muchas partes los precios surgen de la negociacin
entre el comprador y el vendedor. En el Gran Bazar
de Estambul, si deseamos comprar una alfombra, el
Al estudiar las teoras del ciclo econmico, en el Captulo 21, ana

lizaremos algunas de las causas de estos quiebres en d funciona
miento del mercado.
vendedor empezar la negociacin de la venta con una

cantidad que puede ser el doble o el triple del precio
final que acordemos.
Tambin es frecuente que algunos precios sean indi
cativos y admitan la negociacin entre el comprador y
el vendedor. En la adquisicin de un departamento, por
ejemplo, se suele obtener una rebaja con respecto al
precio que inicialmente pide el vendedor.
En algunos casos, llegar a un acuerdo sobre el precio
puede ser muy complicado y costoso en trminos de
tiempo. A estos costos asociados a la fijacin del precio
se Ies denomina costos de transaccin (vase Captulo
10, apartado 103) y, cuando son muy elevados, pueden
constituir un claro sntoma de mal funcionamiento del
mercado.
Tipos de mercado
En algunos mercados, los compradores y vendedores se
encuentran frente a frente. Sin embargo, la proximidad
fsica no es un requisito imprescindible para conformar
un mercado. Algunos mercados son muy simples y
la transaccin es directa, mientras que en otros casos
los intercambios son complejos. En cualquier caso, el
precio es el instrumento que permite que las transaccio
nes se realicen con orden, pues cumple dos funciones
bsicas: la de suministrar informacin y la de proveer
incentivos.
A l analizar los mercados, se suele establecer la
siguiente tipologa: mercados transparentes, cuando
hay un solo punto de equilibrio, y mercados opacos,
cuando, debido a la existencia de informacin incom
pleta entre los agentes, hay ms de una situacin de
equilibrio. Asimismo, se puede distinguir entre m er
cados libres, sometidos al libre juego de las fuerzas de
oferta y demanda, y mercados intervenidos, cuando
agentes extemos como, por ejemplo, las autoridades
econmicas, fijan los precios.
Si en un mercado existen muchos vendedores y
muchos compradores, es muy probable que nadie, por
sus propios medios, tenga capacidad para imponer
y manipular el precio. En este caso diremos que se
trata de un mercado competitivo (vase Captulo 6).
Si sucede lo contrario, y hay muy pocos vendedores
o incluso uno solo, existirn grandes posibilidades de
que stos o ste pongan un precio a su conveniencia. En
estos casos estaremos ante mercados de competencia
im perfecta (vanse Captulos 7 y 8).
- ECONOMA. PAIHCIPIOS V APLICACIONES - 2S
Un m ercado com petitivo es aquel en el que
hay muchos compradores y muchos vendedores,

de forma tal que cada uno de ellos ejerce una
influencia insignificante en el precio de mercado.
2.2 La demanda
A las cantidades de un bien que los consumidores
deseen y puedan comprar las denominamos demanda
de dicho bien.
Demandar significa estar dispuesto a comprar, mien
tras que comprar es efectuar realmente la adquisicin.
As, la demanda refleja una intencin, y la compra
constituye una accin. Un agente demanda un bien cuan
do lo desea y, adems, posee los recursos necesarios para
adquirirlo.
La cantidad demandada es la cantidad de un bien

que los compradores quieren y pueden comprar.
2.2.1
La ta b la y la c u rv a d e d e m a n d a
Hay una serie de factores determinantes de las cantida

des que los consumidores desean adquirir de cada bien
por unidad de tiempo, tales como sus preferencias, sus
ingresos en ese perodo, los precios de los dems bienes
y, sobre todo, el precio del propio bien en cuestin. Si
consideramos constantes todos los factores, excepto el
precio del bien, esto es, si aplicamos la condicin ceteris paribus (vase Captulo 1, apartado 1.3), podemos
hablar, por ejemplo, de la tabla de demanda de discos
compactos por un consumidor determinado cuando
consideremos la relacin que existe entre la cantidad
demandada y el precio de los discos.
Bajo la condicin ceteris paribus, y para un precio
determinado de los discos compactos, la suma de las
demandas individuales nos dar la demanda global o
del mercado de dicho bien.
cado de discos compactos est integrado nicamente

por estos dos individuos. La cantidad demandada por
el mercado ser la suma de las cantidades demandadas
por los dos individuos que lo forman. Asimismo, se
muestran las curvas de demanda de Miguel y Vctor, y
la curva de demanda del mercado, suponiendo siempre
que la nica variable que incide en la demanda es el
precio. La curva de demanda tiene pendiente negati
va, pues si se reduce el precio de los discos compactos,
aumenta la cantidad demandada.
La tabla de demanda
La tabla de demanda (Cuadro 2.1) ofrece informacin
sobre la cantidad de un bien que el mercado absorbera
a cada uno de los precios, dado un conjunto de circuns
tancias. Muestra que, cuanto mayor es el precio de un
artculo, menor ser la cantidad que los consumidores
estn dispuestos a comprar y, ceteris paribus, cuanto
ms bajo sea el precio, mayor ser la cantidad de unida
des que se demanden. As, pues, la tabla de demanda
muestra la relacin entre el precio de un bien y la can
tidad demandada.
A la relacin inversa existente entre el precio de un
bien y la cantidad demandada, en el sentido de que al
aumentar el precio disminuye la cantidad demandada,
y lo contrario ocurre cuando se reduce el precio, se la
suele denominar en Economa ley de la demanda.
La ley de la demanda se refiere a la relacin

inversa existente entre el precio de un bien y
la cantidad demandada, en el sentido de que
al aumentar el precio disminuye la cantidad
demandada, y lo contrario ocurre cuando se
reduce el precio.
C u a d ro 2.1 - T a b la de d e m a n d a
Precios y cantidades demandadas de discos compactos
La demanda del m ercado es la suma de las

demandas individuales de un determinado bien o
servicio.
En la Nota Complementaria 2.1 se muestran las

tablas de demanda de discos compactos de dos indivi
duos concretos (M iguel y Vctor) y la tabla de demanda
del mercado de dicho bien para el caso en que el mer
Precio de un disco compacto {en

pesos)
Cantidad demandada de discos

compactas (unidades)
1,0
13
1,5
10
2,0
2,5
3,0
2G - CIUMTULD 2 - LH OFEHTR. I B DEMRBDR Y EL MEBCfiDO: f i PLICBEOKES
La demanda del mercado es la suma de todas las deman

das individuales de un determinado bien o servicio.
Suponiendo que el mercado de discos compactos est
integrado nicamente por dos individuos, Miguel y Vctor,
elaboraremos la tabla adjunta, que muestra las tablas de
demanda de discos compactos de cada uno de ellos. Ambas
nos indican cuntos discos estaran dispuestos a comprar
en cada ao a los distintos precios.
Precio de un disco
compacto (en pesos)
La demanda del mercado es la suma de las dos deman

das individuales. Las Figuras a), b) y c) muestran las curvas
de demanda que corresponden a estas tablas. La curva de
demanda del mercado se obtiene sumando horizontal
mente las curvas de demanda individuales, esto es, para
hallar la cantidad total demandada a un precio cualquiera,
sumamos las cantidades individuales que aparecen en el
eje de abscisas de las curvas de demanda individuales.
Cantidad de discos compactos

demandada por Miguel
Cantidad de discos compactas

demandada por Vctor
Demanda del
mercado
13
1.0
1,5
2.0
2,5
3,0
Figura a)
Hay dos razones por las cuales la cantidad deman

dada por todos los consumidores disminuye cuando el
precio de un bien aumenta. Por un lado, al aumentar el
precio de un bien, algunos consumidores que previa
mente lo adquiran dejarn de hacerlo o lo comprarn
en menor cantidad, y buscarn otros bienes que lo susti
tuyan. Por ejemplo, si aumenta el precio de los hoteles,
los turistas tratarn de reemplazarlos por pensiones
Figura b)
Cantidad de
discos compactos
10
=
Cantidad de
discos compactos
Figura c)
Cantidad de
discos compactos
o departamentos. Esto se conoce como efecto susti

tucin, en el sentido de que el bien o servicio que se
encarece relativamente tiende a ser sustituido por otros
que ahora resultan ms baratos en trminos relativos;
de esta manera los demandantes pueden mantener su
consumo de servicios tursticos ajustado a una nueva
realidad del mercado, obteniendo el mismo nivel de
satisfaccin personal.
El efecto sustitucin muestra la incidencia de un

cambio en los precios relativos y nos dice que,
-
cuando aumenta el precio de un bien o servicio,

como los hoteles, la cantidad demandada de ese
bien se reduce, pues su consumo se sustituye por
el de otros bienes.
Por otro lado, cuando un bien se encarece los consu
midores demandarn menos unidades porque la elevarcin del precio ha reducido la capacidad adquisitiva de
los ingresos, y esto har que puedan comprar menos de
todos los bienes y, en particular, del que estamos con
siderando. Este hecho se conoce como el efecto ingre
so e indica que un incremento en los precios de, por
ejemplo, los discos compactos, disminuye la capacidad
adquisitiva de los consumidores para un nivel de ingre
so s dado. Esta circunstancia har que los consumidores
puedan comprar menos de todos los bienes y servicios.
El efecto ingreso refleja la incidencia de un
1 - cambio en el ingreso real de los consumidores de
' modo que, al aumentar, por ejemplo, el precio de
los discos compactos, el ingreso real se reduce y el
consumidor podr comprar una menor cantidad de
La curva de dem anda es la representacin

grfica de la relacin entre el precio de un bien
y la cantidad demandada. A l trazar la curva de
demanda, suponemos que se mantienen constantes
a los dems factores, excepto el precio, que puedan
afectar la cantidad demandada.
A l observar la Figura 2.1 y el Cuadro 2.1, se com

prueba que, a medida que aumenta el precio de los
discos compactos, la cantidad de este bien que los
demandantes desean se reduce; por el contrario, los
individuos estarn ms dispuestos a demandar discos
compactos cuando el precio sea ms bajo. En otras
palabras, si se redujera el precio de los discos compac
tos, y los dems factores que inciden en la demanda
de este bien no se alteraran, los individuos estaran
dispuestos a demandar ms discos compactos durante
el perodo considerado.
Es frecuente expresar la cantidad demandada como
una cantidad fija. As, un empresario que va a lanzar un
nuevo producto al mercado se puede preguntar: cun
tas unidades podr vender?, cul es el potencial del
mercado con respecto a mi producto? A estas preguntas
el economista debe contestar diciendo que no hay una
todos los bienes, incluido aquel cuyo precio se ha

incrementado.
El hecho de que la curva de demanda sea creciente,
I es decir, que exista una relacin inversa entre el precio
del bien y la cantidad demandada, puede explicarse por
dos motivos: el efecto sustitucin y el efecto ingreso.
Precio de un
disco compacto
3,00 - V
2,50 '
>s.
2,00
La curva de demanda
1,50
Podemos representar grficamente la demanda me

diante una curva decreciente que relaciona la cantidad
demandada de un bien con el precio. A l reducirse el
precio, aumenta la cantidad demandada. A cada precio
P le corresponde una cantidad Q que los demandantes
estn dispuestos a adquirir. La Figura 2.1 muestra cada
par (P,Q) de nmeros de la tabla de demanda (Cuadro
1,00
2.1). Uniendo los respectivos puntos, obtenemos la cur

va de demanda (Figura 2.1).
La curva de demanda de un bien, como expresin
grfica de la demanda, muestra las cantidades de dicho
bien que seran demandadas durante un perodo deter
minado, por una poblacin especfica, a cada uno de los
posibles precios.
*s.
Curva de demanda
de discos compactos
0,50
t i i t i i
. .i .i.
..i.i i i i iSi
0 1 2 3 4 5 6 7 a 9 10111213141516171819
Cantidad de
discos compactos
Este grfico muestra cmo se pueden convertir ios precios y

las cantidades demandadas (especificadas en el Cuadro 2.1)
en una curva de demanda de discos compactos. La curva
de demanda presenta una pendiente negativa que refleja los
aumentos en la cantidad demandada cuando el precio se
reduce.
28 - CAPTULO 2 - LH OFEflTH. Lli OEflONBH V EL MERCDDO: flPLICRCIOHES
nica respuesta. Ningn nmero describe la informa

cin requerida, pues la cantidad demandada depende,
entre otros factores, del precio que se cobre por unidad.
La relacin que existe entre la cantidad demandada de
un bien, su precio y las dems variables explicativas se
refleja en la funcin de demanda.
Por ejemplo, cuando decimos que la cantidad deman
decimos que se ha producido una disminucin de la

demanda (Figura 2.2).
dada de un bien (? a ) se ve influida por (o es una funcin

de) el precio de ese bien (P A), los ingresos (10, los pre
cios de otros bienes (P B)> I s gustos de los consumidores
(G ) o el tamao del mercado (IV), estamos refirindonos
a la funcin de demanda, que podemos expresar de la
siguiente forma:
Qa = D (P.\, y,
b,
Cantidad d e
discos compactos
, N)
La funcin de demanda expresa la relacin

entre la cantidad demandada de un bien, su precio
y otras variables.
Para representar la curva de la Figura 2.1, hemos

supuesto que, en la expresin anterior, esto es, en la
funcin de demanda, los valores de todas las variables,
salvo la cantidad demandada del bien A y su precio,
permanecen constantes. Es decir, hemos aplicado la
condicin ceteris paribus.
En este sentido, cabe preguntarse qu suceder
cuando, aun permaneciendo invariable el precio del
bien, se altere alguno de los factores que, bajo la condi
cin ceteris paribus, hemos considerado constantes.
2 .2 .2
D e s p la z a m ie n to s e la c u rv a de d e m a n d a
Como se ha sealado, la construccin de la curva de

demanda se realiza segn la clusula ceteris paribus, es
decir, suponiendo que todas las variables permanecen
constantes, excepto el precio. Vamos ahora a analizar de
qu forma se ve afectada la curva de demanda del mer
cado cuando varan algunos de dichos factores. Como
seguidamente comprobaremos, las alteraciones de estos
factores, distintos del precio, originan desplazamientos
de la curva de demanda. Ms concretamente puede
afirmarse que, cuando la curva de demanda se aleja en
su desplazamiento del origen de ordenadas, decimos
que se ha producido un incremento en la deman
da. Cuando se desplaza hacia el origen de ordenadas
Todo cambio que aumente i a cantidad que desean adquirir los

compradores a un precio dado desplaza ia curva de demanda
haca la derecha. Cualquier cambio que reduzca la cantidad
que deseen adquirir los compradores a un precio dado desplaza
la curva de demanda hacia la izquierda.
I
I
|
La curva de demanda se desplaza cuando se

altera cualquiera de los factores (distinto del
precio) que inciden en la demanda de dicho bien.
Es importante no confundir los movimientos de la

curva de demanda, que obedecen a alteraciones en los
factores que inciden sobre la demanda distintos del pre
cio del bien, con movimientos en la curva de demanda,
que se deben a modificaciones en el precio del bien. En
el primer caso, se desplaza toda la curva de demanda;
en el segundo (Figura 2.3), permanece igual; lo que tie
ne lugar es un movimiento desde un punto de la curva a
otro. De los factores distintos del precio que desplazan
la curva de demanda, los mas importantes, tal como
vimos en el apartado anterior, son:
Los ingresos de los consumidores.
Los precios de los bienes relacionados.
Los gustos o preferencias de los consumidores.
El tamao del mercado o nmero de
consumidores.
constante cuando se mide el efecto que una variable pro

duce en otra. S no es posible mantener constantes todas las
dems variables, podramos pensar que una de las que apa
recen en el grfico es la causa de las variaciones de la otra
cuando, en realidad, esas variaciones son causadas por una
tercera variable omitida., que no se representa en el grfico.
Adems, podemos encontrarnos con otro problema: la cau
salidad inversa. En otras palabras, podramos llegar a la
conclusin de que P es la causa de Q, cuando, en realidad,
Q es la causa de P. Los problemas de la variable omitida y
de la causalidad inversa nos obligan a proceder con cautela
cuando utilizamos grficos para sacar conclusiones sobre
causas y efectos.
Los economistas suelen emplear grficos para explicar

cmo funciona la economa e indicar el modo en que una
serie de acontecimientos causa otra. En un grfico como
el de la curva de demanda (Figura 2.1), no cabe duda de
c u l es la causa y cul el efecto. Por ejemplo, cuando se
altera el precio de os discos compactos y se mantienen
constantes todas las dems variables, sabemos que el
precio de dicho bien es ia causa de las variaciones de la
cantidad demandada. Recurdese que la curva de demanda
de la Figura 2.1 procede de un ejemplo hipottico. Cuando
representamos grficamente datos del mundo real, suele
ser ms difcil analizar cmo afecta una variable a otra.
Por un lado, resulta complicado mantener todo lo dems
En la Figura 2.3 se distingue lo que es un m ovim ien

to a lo largo de la curva de demanda, por ejemplo,
desde A hasta B, que tiene lugar cuando se reduce el
precio, de un desplazamiento de la curva de demanda,
que se produce cuando se altera una variable distinta del
precio, tal como seguidamente se analizar.
E C OM O H R . P R I N C I P I O S V f FL I C H C I O N E S -
de demanda se desplazar hacia la derecha (Figura 2.2).

Por el contrario, cuando el ingreso se reduce, cabe es
perar que los individuos deseen demandar una cantidad
menor para cada precio, lo cual har que la curva se
desplace hacia la izquierda.
El anlisis de los cambios en la demanda cuando
se altera el ingreso no solo ilustra los desplazamientos
en la curva de demanda, sino que permite clasificar los
bienes en normales e inferiores.
|
f
[
Bien norm al: al aumentar el ingreso de los

consumidores, la cantidad demandada a cada uno
de los precios se incrementa.
Ejemplos de bienes normales son los automviles,

los telfonos celulares o los discos compactos.
\
l
j
S hay alteraciones en los factores, por ejemplo en los ingresos,

la curva de demanda se desplaza desde Da hasta D {. Un tipo
diferente de movimiento -no de la curva, sino a lo largo de
esta- es el causado por alteraciones en el precio del bien que
estamos considerando.
Bien in ferior: al aumentar el ingreso de los

consumidores, la cantidad demandada a cada uno
de los precios disminuye.
Ejemplos de bienes inferiores son los alimentos de

baja calidad. S nuestros ingresos aumentan, quizs se
reduzca nuestro consumo de carne de menor calidad y
aumente el de carne de primera.
Los precios de los bienes relacionados

El ingreso de los consumidores
Cuando tienen lugar aumentos en el ingreso medio de
los consumidores, estos pueden consumir ms de todos
los bienes, cualquiera sea el precio; en este caso, la curva
Las alteraciones en el precio de un bien no solo inci

dirn en la cantidad demandada de este bien; tambin
pueden ocasionar desplazamientos en la curva de de
manda de otros bienes. Pensemos, por ejemplo, que
29
30 - ClPJULB 2 - LH DFEflTH. LB DEHHDB V EL HERCflOD: HPLiCHCIQHES
aumenta el precio del petrleo. Como consecuencia de

este aumento, la gente tendr menos inters en comprar
I
I
|
Bienes sustitutivos: al aumentar el precio de

uno de ellos, la cantidad demandada del otro se
incrementa, cualquiera sea el precio.
aquellos bienes que se utilizan conjuntamente con pro

ductos derivados del petrleo, por ejemplo, los autom
viles. As, la curva de demanda de automviles tender
a desplazarse hacia la izquierda. El aumento del precio
del petrleo causar, sin embargo, un efecto contrario
sobre las cantidades demandadas de otros productos
Bienes independientes: no guardan ninguna

relacin entre s, de modo que la variacin del
precio de uno de ellos no afecta la cantidad
|i
S
demandada del otro.
que se utilizan en forma alternativa, tales como el car

bn o la energa elica.
Los gustos o preferencias de los consumidores
De nuevo, el sentido del cambio permite introducir una

nueva clasificacin de los bienes: bienes complementa
rios, bienes sustitutivos y bienes independientes.
|
I
I
Bienes complementarios: al aumentar el precio

de uno de ellos, se reduce la cantidad demandada
del otro, cualquiera sea el precio.
Las compaas telefnicas estn muy interesadas en que

aumente la demanda de las lneas ADSL, pues creen que
de esta forma se incrementar el consumo de servicios de
telecomunicaciones de sus clientes y, por consiguiente,
aumentarn los ingresos de las operadoras.
Para alcanzar este objetivo, las operadoras de teleco
municaciones han seguido dos estrategias. Por un lado,
han puesto en prctica polticas agresivas de reduccin
de precios en el uso de las lneas ADSL, procurando con
ello que se incremente su consumo, esto es, que aumente
la cantidad demandada por los clientes. Por otro lado, las
operadoras han diseado estrategias tendientes a incre
mentar la cantidad de clientes que constituyen este mer
a) Un movimiento a lo largo de la curva de la demanda
Los gustos o preferencias probablemente sean el factor

determinante ms evidente de la demanda, pues, por lo
general, demandamos aquello que nos gusta.
Los gustos tambin experimentan alteraciones que
ocasionan desplazamientos en la curva de demanda.
Las preferencias de los consumidores se pueden alterar
cado, aumentando los contenidos y ios servicios a los que

pueden acceder quienes tienen una lnea ADSL.
En trminos de la figura a), con la primera de las estra
tegias se pretende lograr que, al reducirse el precio de las
lneas ADSL de 1,0 pesos a 0,5 pesos, tenga lugar un movi
miento a lo largo de la curva de demanda y, de esa forma,
se incremente el trfico de 8.000 minutos diarios a 12.000
minutos de media diaria. Mediante la segunda estrategia,
al incrementar el nmero de usuarios de lneas ADSL, se
intenta que la curva de demanda se desplace hacia la dere
cha y, de esta manera, se logre incrementar el trfico de
este tipo de lneas de telecomunicaciones.
b) Un desplazamiento de la curva de la demanda
Nmero de minutos (Miles)

Nmero de minutos (Miles)
cuunumn. r r u n u n u a i n ru n .n u u n c j " j i
simplemente porque los gustos se modifican con el

transcurso del tiempo, o bien por el efecto de campanas
publicitarias dirigidas a cambiar los patrones de consu
mo. Si, como consecuencia de la alteracin de los gus
tos los consumidores demandan una mayor cantidad de
un bien, la curva de demanda de dicho bien se despla
zar hacia la derecha; mientras que, si las preferencias
cambian en sentido contrario, la curva de demanda se
desplazar hacia la izquierda.
Buena parte de las tcnicas publicitarias se basa en
la influencia de los gustos en la demanda. Si con anun
cios en los medios de comunicacin hacemos que los
gustos o preferencias de los consumidores se vuelvan
ms favorables hacia el bien o servicio que anuncia
mos, la demanda se ver incrementada. La publicidad
tambin puede influir para desanimar el consumo de
un bien. La campaa Drogas, no trata de disminuir
la demanda de estupefacientes prohibidos y nocivos
mediante un cambio en las preferencias de los posibles
consumidores.
El tamao del mercado y otros factores

Adems de los factores citados, hay otros elementos
que inciden sobre la demanda, entre ellos el tamao del
mercado y las expectativas. Con respecto al primero, la
demanda de un determinado bien en un pas que tiene
el doble de poblacin que otro ser significativamente
mayor. En cuanto a las expectativas sobre lo que puede
ocurrir en el futuro, si hay indicadores de que en pocas
semanas el precio de determinada marca de motocicle
tas experimentar una brusca suba, es de esperar que la
demanda de estas se incremente, anticipndose as al
aumento. L o mismo ocurre cuando se espera una suba
del precio de la nafta: muchos consumidores hacen cola
en las estaciones de servicio para llenar el tanque.
' Cuadro 2.2 - E fe c to s so re la c u rv a de d e m a n d o d e ! o s

^ c a m b i a s en las v aria l e s que in c id e n en la d e m a n d a
Un cambio en...
Precio de! bien
Origina un...
Movimiento a lo largo de la curva
de demanda
Ingreso
Precio bienes
relacionados
Nmero de empresas
Gustos
Tamao del mercado
Desplazamiento de la curva de
demanda
S.3 La oferta
Analizaremos ahora el otro lado del mercado, o sea, la
conducta de los vendedores. La oferta tiene que ver con
los trminos en los que las empresas producen y venden
sus productos. A s como en el caso de la demanda dis
tinguimos entre demandar y comprar, ahora debemos
explicar la diferencia que existe entre ofrecer y vender.
Ofrecer es tener la intencin de vender o estar dispuesto
a ello, mientras que vender es hacerlo realmente. La
oferta refleja las intenciones de venta de los producto
res. La tabla de oferta representa, para unos precios de
terminados, las cantidades que los productores estaran
dispuestos a ofrecer.
I
I
La cantidad ofrecida de un bien es la que los

vendedores quieren y pueden vender.
|
|
La tabla de oferta muestra las distintas

cantidades de un bien que los productores desean
ofrecer para cada precio.
i
|
|
|
1
La tabla de oferta individual muestra las

distintas cantidades de un bien que un productor
desea ofrecer para cada precio, por unidad de
tiempo, permaneciendo los dems factores
constantes.
En la Nota Complementaria 2.4 aparecen las tablas

de oferta individuales de las dos empresas que integran
nuestro muy simplificado mercado de discos compac
tos, as como la tabla de oferta del mercado. La oferta
global o de mercado se obtiene a partir de las ofertas
individuales, sumando, para cada precio, las cantidades
que todos los productores de ese mercado desean ofre
cer (ve'ase Nota Complementaria 2.3 y Cuadro 2.3).
Una tabla de oferta del mercado representa, para
unos precios determinados, las cantidades que los pro
ductores estaran dispuestos a ofrecer. A precios muy
bajos, los costos de produccin no se cubren y los pro
ductores no producirn nada; a medida que los precios
aumentan, se empezar a lanzar unidades al mercado
y, a precios ms altos, la produccin ser mayor, pues
se obtendrn beneficios. Con precios elevados, nuevas
empresas podran considerar interesante producir el
bien, lo que tambin contribuira a una mayor oferta en
el mercado.
3E - Cfl PI ULD S - LH OFERTA. Lfl OEHHHOfl 1 EL HEREUQG; APLICACIONES
Las tablas de oferta de los vendedores Disco Joven y Disco

Fun nos indican cuntos discos compactos ofrece cada
uno. La oferta del mercado, que en nuestro caso solo est
integrado por estas dos empresas, es la suma de las ofertas
de ambos vendedores. La curva de oferta del mercado se

halla sumando horizontalmente las curvas de oferta indi
viduales, en nuestro caso de los vendedores Disco Joven
y Disco Fun.
Precio de un disco
compacto {en posos)
Cantidad de discos compactos

ofrecida por Disco Joven
Cantidad de discas compactos ofrecida

por Disco Fun
Oferta dei mercado

13
1.0
1.5
2,0
2,5
3,0
Figura a)
Cantidad de
discos compactos
Figura c)
Figura b)
Cantidad de
discos compactos
El argumento inverso tambin se puede utilizar. A.s,

la existencia de una relacin entre el precio y la cantidad
ofrecida se puede establecer diciendo que, si se desea una
mayor produccin de algn bien, habr que ir aadiendo
mayores cantidades de mano de obra y, apelando a la ley
de los rendimientos decrecientes (vase Nota Comple
mentaria 1.1), resultar que el costo necesario para elevar
la produccin en una unidad ms ser cada vez mayor.
10
=
Cantidad do
discos compactos
de un producto con respecto a los dems bienes es un

determinante de los beneficios. Cuanto mayor sea el
precio de un bien o servicio, ms beneficiosa puede ser
su produccin y mayor ser su oferta. Este principio se
conoce como la ley de la oferta.
C u a d ro 2 . 3 - T a b la de o f e r t a de d i s c o s c o m p a c t a s
Precios y cantidades ofrecidas de discos compactos
La ley de la oferta
Sobre la base de lo sealado, y como se deduce de la ta
bla de oferta (Cuadro 2.3), cuanto mayor es el precio de
los bienes y servicios, mayor es el deseo de venderlos.
Esta relacin directa entre precio y cantidad ofrecida se
fundamenta en el supuesto de que los bienes y servicios
son producidos por empresas que se fijan el objetivo
fundamental de obtener beneficios. Y el precio relativo
Precio de un disco compacto

(en pesos)
Cantidad de discos
compactos ofrecidos
(unidades)
1,0
1.5
2,0
2,5
10
3,0
13
- CDHOMH. PRINCIPIOS V flPLfCRCl DKES -
La ley de la o ferta expresa la relacin directa

que existe entre el precio y la cantidad ofrecida:
al aumentar el precio, se incrementa la cantidad
ofrecida.
2.3.1
La c u rv a de o fe r ta
Tal como sealamos al hablar de la demanda, la oferta

no puede considerarse una cantidad fija, sino una rela
cin entre la cantidad ofrecida y el precio al cual dicha
cantidad se ofrece en el mercado. En este sentido, la
curva de oferta de la empresa o de la industria es la
representacin grfica de la tabla de oferta respectiva,
y muestra las cantidades del bien que se ofrecern a la
venta durante un perodo especfico a diversos precios
de mercado, permaneciendo constantes los dems fac
tores distintos del precio que inciden en la oferta del
bien, tales como los precios de otros bienes o de los
. factores productivos o la tecnologa.
As, la curva de oferta de discos compactos muestra
la relacin entre el precio y la cantidad ofrecida de
dicho bien. A cada precio le corresponde una cantidad
ofrecida, y uniendo los distintos puntos obtenemos la
curva de oferta (Figura 2.4).
Los datos del Cuadro 2.3 reflejan la cantidad ofrecida por los
vendedores a cada precio. La curva de oferta presenta una
pendiente positiva, que denota los aumentos producidos en la
cantidad ofrecida cuando aumenta el precio.
La funcin de oferta establece que la cantidad ofre

cida de un bien en un perodo de tiempo concreto ( QA)
depende del precio de ese bien ( PA), de los precios de
otros bienes ( P B), de los precios de los factores produc
tivos (r), de la tecnologa (z) y del nmero de empresas
que actan en este mercado (H ). De esta forma pode
mos escribir la funcin de oferta siguiente:
La curva de oferta es la representacin grfica

de la relacin entre el precio de un bien y la
cantidad ofrecida. A l trazar la curva de oferta de
un bien, suponemos que se mantienen constantes
todos los dems factores distintos del precio
que pueden afectar la cantidad ofrecida, tales
como los precios de los factores utilizados en la
produccin de dicho bien.
La oferta depende de una serie de factores, como son

la tecnologa, los precios de los factores productivos y
de los bienes relacionados, el precio del producto que se
desea ofrecer y el nmero de empresas que integran el
mercado. Para trazar la curva de oferta, introducimos la
clusula ceteris paribus y nos centramos en la cantidad
y el precio del producto ofrecido, suponiendo que las
dems variables explicativas permanecen constantes.
En trminos matemticos, la relacin entre la cantidad
ofrecida de un bien, su precio y dems variables expli
cativas se conoce como funcin de oferta.
Q a = O (P A, P B, r, z, H )
La funcin de oferta recoge ceteris paribus la

relacin matemtica existente entre la cantidad
ofrecida de un bien, su precio y las dems
variables que influyen en las decisiones de
produccin.
I
i
La introduccin de la condicin ceteris paribus, en

el sentido de que en la funcin de oferta anterior todas
las variables permanecen constantes excepto la cantidad
ofrecida del bien A y el precio del mismo bien, permite
obtener la curva de oferta, que no es sino la expresin
grfica de la funcin de oferta.
2 .3 .2
D e s p la z a m ie n to s d e la c u rv a de o fe rto
Para analizar las alteraciones en la oferta, dado que la

curva de oferta muestra exclusivamente los efectos de
variaciones en los precios sobre la cantidad ofrecida,
3 4 - CAPITULA 2 - Lfl OFEATA, Lfl 0EH8HDA V EL IEACDD: APLICACI 0NES
debemos centramos en las variaciones de las otras va

riables distintas del precio del bien. Estas son:
Ei precio de los factores productivos.
Los precios de los bienes relacionados.
Cuadro B.4 - E fe c to s sob re la c u rv a de o f e r t a de

v a r ia c i o n e s de las ve f i a b le s p e in c id e n en la o fe r t a
Un cambio en...
Precio del bien
La tecnologa existente.
Precio de los factores
El nmero de empresas oferentes.
La tecnologa
Origina un...
Movimiento a !o largo
de la curva de oferta
Desplazamiento
de la curva de oferta
Nmero de empresas
La curva de oferta de un bien se desplaza

cuando se altera cualquiera de los factores que
inciden en la oferta, distinto del precio de ese
bien.
Precio de los factores productivos

Si, por ejemplo, hubiera una reduccin en el precio
de los fertilizantes, los agricultores estaran dispues
tos a producir ms cereales. En trminos grficos,
este deseo de producir ms, para cualquier nivel de
precios, implica un desplazamiento de Ja curva de
oferta hacia la derecha (vase Figura 2.5).
Precio de los bienes relacionados
Si el precio del maz disminuye, es probable que
los agricultores reduzcan la produccin de este
cereal y decidan, por ejemplo, dedicar una mayor
parte de sus tierras al cultivo de cebada. En este
caso, la curva de oferta de cebada se desplaza hacia
la derecha como consecuencia de la reduccin del
precio del maz.
Tecnologa existente
Una mejora en la tecnologa puede contribuir a
reducir los costos de produccin y a incrementar
los rendimientos. Esto har que los empresa
rios ofrezcan ms productos a cualquier precio y,
en consecuencia, tendr lugar un desplazamiento
hacia la derecha de la curva de oferta.
Nmero de empresas oferentes
Un aumento del nmero de empresas (que se puede
producir por lo atractivo del precio o por otras
razones, como las facilidades que encuentren para
establecerse en una zona o pas) tambin se traduce
en un aumento de la oferta y un desplazamiento hacia
la derecha de la curva de oferta (vase Figura 2.5).
Toda alteracin que eleve la cantidad que los vendedores

desean producir a un precio dado desplaza la curva de oferta
hacia la derecha. A la inversa, las alteraciones que reducen la
cantidad que los vendedores desean producir a un precio dado
desplazan la curva de oferta hacia la izquierda.
Como parece lgico, las alteraciones de signo con

trario a las analizadas harn que la curva de oferta en
vez de desplazarse hacia la derecha lo haga hacia la
izquierda. L o relevante es que, ante cambios en deter
minados factores (distintos del precio) que influyen en
la oferta, se producirn desplazamientos en la curva de
oferta. En estos casos, son las condiciones de oferta las
que determinan la conducta de los consumidores.
2.4 Lfl oferta i| la demanda: el equilibrio

del mercado
Cuando ponemos en contacto a consumidores y produc
tores con sus respectivos planes de consumo y produc
cin, esto es, con sus respectivas curvas de demanda y
oferta en un mercado particular, podemos analizar cmo
- tiunum n.
se lleva a cabo la coordinacin de arabos agentes. Se

observa que, en general, un precio arbitrario no logra
que los planes de demanda y de oferta coincidan. Solo
en el punto de corte de ambas curvas se dar esta coin
cidencia, y solo un precio podr producirla. A este
precio lo denominamos precio de equilibrio, y a la
cantidad ofrecida y demandada, comprada y vendida a
ese precio, cantidad de equilibrio.
Para analizar la determinacin del precio de equi
librio de un mercado dibujemos en un mismo grfico
las curvas de oferta y demanda. Podremos observar,
para un bien en particular, no solo cmo las cantidades
demandadas y ofrecidas se ven afectadas por el precio,
sino tambin cmo el precio de equilibrio responde a
las influencias de la oferta y de la demanda (Cuadro
2.5 y Figura 2.6),
Cuadros. S - Tabla de af ira i| demand a de tos discos compacos

Cantidad
Precio (P)
Cantidad
demandada
Excedente
ofrecida (0)
Escasez
excedente
<D)
Presin
sobre el
precio
1,0
13
Escasez
Alza
1,5
10
Escasez
Alza
2,0
2.5
10
Excedente
Saja
3,0
13
Excedente
Baja
rnifiwriua
i nriiiunuuncD
* oa
El precio de equilibrio, o precio que vaca

el mercado, es aquel para el cual la cantidad
demandada es igual a la ofrecida. Esta cantidad
es la cantidad de equilibrio. El equilibrio se
encuentra en la interseccin de las curvas de
oferta y demanda. En ese punto no hay ni escasez
ni excedente.
De la curva de demanda deducimos que, si se desea

inducir un incremento en las compras, el precio debe
disminuirse. De la curva de oferta se desprende que, si
se desea incrementar la oferta, el precio debe aumentar.
Del anlisis individual de cada una de las curvas, lo ni
co que podemos deducir es que a tal precio las ventas
sern tales, y que a un precio distinto se vender una
cantidad diferente. Pero ni la curva de demanda ni la de
oferta por s mismas nos dirn hasta dnde pueden lle
gar los precios o qu cantidad se producir y consumir
para cada precio. Para ello debemos realizar un estudio
conjunto de ambas curvas y proceder por tanteo",
analizando, para cada precio, la posible compatibilidad
entre la cantidad vendida y la demandada.
Precio de un
disco compacto
Un exceso de oferta o excedente es la situacin

en la cual la cantidad ofrecida es mayor que la
demandada.
compactos
Dado el precio de equilibrio, cuando el precio es inferior hay

un exceso de demanda (escasez), lo que tiende a elevarlo.
Cuando es superior, hay un exceso de oferta (excedente), lo
que tiende a bajarlo. En un mercado libre, los precios tienden
a desplazarse hacia el nivel de equilibrio.
En trminos de la Figura 2.6 y del Cuadro 2.5,

vemos cmo en la situacin de equilibrio, es decir, para
P = 2, se igualan las cantidades ofrecidas y demanda
das. A cualquier precio mayor que el de equilibrio (por
ejemplo, para P = 2,5), la cantidad que los productores
desean ofrecer excede la cantidad que los demandantes
desean adquirir y, debido a la presin de las existencias
no vendidas, la competencia entre los vendedores har
que el precio descienda hasta la situacin de equilibrio.
Las flechas indican el sentido en el que tiende a variar
el precio cuando hay un excedente en el mercado. Por
el contrario, si el precio es menor que el de equilibrio,
por ejemplo para P = 1,5, dado que la cantidad que los
demandantes desean adquirir es mayor que la ofrecida
por los productores, habr una presin al alza del pre
cio. La escasez genera una presin ascendente en el
precio, tal como indican las flechas.
36 - CHPJULO 2 - Lfl OFERH. Lfl OEHHI DB V EL MEdCRDO: PLICnC DHES
Un exceso de demanda o escasez es la situacin

en la cual la cantidad demandada es mayor que la
ofrecida.
Solo al precio de equilibrio {P E = 2) se igualan la

cantidad demandada y la ofrecida, esto es, se vaca el
mercado. Si el precio fuese mayor que
el exceso de
oferta o excedente hara descender el precio hasta
y,
si fuese menor, el exceso de demanda o escasez, segn
la terminologa de la tabla, lo hara subir. En definitiva,
el exceso de oferta o excedente (entendido como la can
tidad en que la oferta es mayor que la demanda cuando
el precio es superior al de equilibrio), y el exceso de
demanda o escasez (entendido como la magnitud en
que la cantidad demandada excede a la ofrecida cuando
el precio es menor que el de equilibrio) son los ele
mentos que presionan sobre el precio y lo hacen tender
haca el precio de equilibrio y, por lo tanto, a igualar la
oerta y la demanda. Esto se conoce como la ley de la
oferta y la demanda.
f
*
La ley de la oferta y la demanda establece que el

precio de un bien se ajusta para equilibrar su oferta
y su demanda.
Los efectos de desplazamientos de las curvas de

demanda o de oferta y el equilibrio
Cuando se alteran los factores que subyacen a las cur
vas de demanda o de oferta, stas experimentan despla
zamientos y tienen lugar cambios en el precio y en la
cantidad de equilibrio. En concreto, cuando se produce
un desplazamiento de la curva de demanda o de la de
oferta, los efectos sobre los precios y cantidades de
equilibrio son predecibles. As, por ejemplo, si la curva
de demanda se desplaza hacia la derecha, el precio y
la cantidad de equilibrio aumentarn (Figura 2.7). Por
otro lado, si se produce un aumento en la oferta, esto
es, un desplazamiento hacia la derecha de la curva de
oferta, el precio de equilibrio descender y la cantidad
de equilibrio aumentar (Figura 2.8).
Si a partir de una posicin de equilibrio tiene

lugar un desplazamiento de la curva de oferta o
de demanda, se genera una situacin de exceso de
oferta o de exceso de demanda. En la nueva posicin
de equilibrio, el precio y la cantidad de equilibrio
sern distintos de los iniciales, y el sentido del
cambio no ser ambiguo.
Precio de un
disco compacto
El concepto de equilibrio
En Economa entendemos por equilibrio aquella si
tuacin en la que no hay fuerzas inherentes que inciten
al cambio. Alteraciones a partir de una situacin de
equilibrio ocurrirn solo como resultado de factores
exgenos que modifiquen el statii quo. As, pues, se
tendr una combinacin de equilibrio de precio, canti
dad ofrecida y demandada cuando rija en el mercado
un precio para el que no haya ni compradores ni ven
dedores frustrados que tiendan a empujar los precios
al alza o a la baja para adquirir las cantidades deseadas
o estimular sus ventas.
En este sentido, P E es un precio de equilibrio, pues
es el nico precio que puede durar, ya que solo a P E
se igualan las cantidades demandadas y ofrecidas.
Por lo tanto, el equilibrio se encuentra en el punto de
interseccin de las curvas de oferta y de demanda,
es decir, donde se igualan las cantidades ofrecidas y
demandadas.
Si debido a alteraciones en el ingreso de los consumidores,

los precios de otros bienes relacionados o las preferencias, la
curva de demanda se desplaza hacia la derecha, el nuevo equi
librio se logra para precios y cantidades mayores.
- ECONOMA. PAINCIPIG5 Y f l PLCHCIDHS - 37
de esta relacin podra hacer pensar que se est refutando

la ley de la demanda en el sentido de que entre E0 y E
tiene lugar un aumento simultaneo del precio y de la can
tidad demandada (vase Nota Complementaria 2.2).
Un anlisis ms detallado mostrar que, cuando el
precio aumenta, no se mantienen constantes las dems
condiciones, esto es, no se ha cumplido la clusula cete
ris paribus, ya que aument al mismo tiempo el ingreso
de los consumidores, originando un desplazamiento
hacia la derecha de la curva de demanda.
La tendencia a restringir las compras como conse
cuencia de haber aumentado el precio se ve compensa
da por el efecto derivado del aumento de los ingresos.
La clave del problema radica en que no nos hemos
movido a lo largo de una curva de demanda, sino que se
ha producido un desplazamiento de esta.
En trminos de la Figura 2.7, a medida que el equi
librio se desplaza de E0 a E x, la demanda aumenta,
Si debido a alteraciones en el precio de ios factores produc
tivos, i a tecnologa o los precios de bienes relacionados, la
curva de oferta se desplaza hacia la derecha, el precio de equilibrio disminuir con respecto a la situacin inicial.
pues toda la curva se ha desplazado hacia la derecha.

Por el contrario, la curva de oferta no se ha alterado,
por lo que seria incorrecto decir que la oferta aumenta.
Pero, dado que la cantidad ofrecida es mayor en E { que
en E0, lo correcto seria decir que la cantidad ofrecida
Acontecimientos como los que muestran las figuras

2.7 o 2.8 se conocen, en economa, como de esttica
comparativa, ya que implican una comparacin entre
dos situaciones estticas: el equilibrio inicial y el nue
vo. Para realizar este tipo de anlisis, esto es, para llegar
a saber cmo afecta un determinado acontecimiento
un mercado, debemos seguir los tres pasos siguientes.
Primero, debemos averiguar s el acontecimiento des
plaza la curva de oferta o la de demanda. En segundo
lugar, hay que determinar en qu sentido se desplaza
la curva. Tercero, debemos recurrir al anlisis grfico
de las curvas de demanda y de oferta para determinar
cmo varan el precio y la cantidad de equilibrio como
consecuencia del desplazamiento.
aumenta.
Conviene, pues, distinguir entre un aumento en la
demanda o en la oferta, que tiene lugar cuando se
produce un desplazamiento de la curva de demanda o
de oferta, y un aumento en la cantidad demandada
u ofrecida; en este ltimo caso lo que tiene lugar es
un movimiento a lo largo de la curva de demanda o de
oferta.
Desplazamientos de una curva y movimientos

a lo largo de ella
Los desplazamientos de las curvas de demanda y oferta
implican alteraciones de las situaciones de equilibrio que
pueden, incluso, inducir a error al interpretar la curva de
demanda. As, si nos detenemos en la Figura 2.7, obser
vamos que, uniendo las dos situaciones de equilibrio, E0
y E y, obtenemos una relacin creciente entre el precio y
la cantidad demandada. Una interpretacin precipitada
Desplazamientos de las curvas de oferta

y demanda
Como se ha sealado, cuando se desplaza la curva de
oferta o la de demanda los efectos sobre el precio y la
cantidad de equilibrio no son ambiguos. Sin embargo,
si se desplazan ambas curvas, los efectos no son perfec
tamente predecibles. Por ejemplo, en el caso de que tan
to la curva de oferta como la de demanda se desplacen
hacia la derecha, sabremos que la cantidad de equilibrio
ha aumentado, pero no podemos decir si el precio ha
experimentado un aumento o una disminucin, pues
ello depender de la intensidad de los desplazamientos
relativos de ambas curvas (Figura 2.9). El carcter am
biguo de los resultados se refleja en el Cuadro 2.6.
38 - C H P il LO 2 - LH DFEHTR. Lfl DEMHHDR EL HEHEflBO: flPLICfiCISES
Precio de los
discos
compactos
a)
Precio de los
discos
compactos
b)
D\
^ Equilibrio,
\inicial y
P0
Pt
/
\
Nuevo
equiiibrio
Q,
\
Nuevo
equiiibrio
P Equiiibrity'
inicial y ' Y
q,
q r , .
: V ."''V:'...':
o
D: -V
0
Cantidad de discos
compactos
; i
Cantidad de discos
compactos
Cuando las curvas de oferta y demanda Se desplazan simultneamente hada la derecha, la cantidad demandada habr aumentado, pero
no podemos afirmar nada del precio, pues ste depender de la intensidad de 3os desplazamientos. El precio disminuye en la Figura a)
y aumenta en la Figura b).
Cuadro 2.G - Efectos En el precio [Z3] i| en la cantidad de equilibrio [0] de desplazamientos [variaciones] de la oferta y la demanda ^
Demanda
~~
Oferta
-
Demanda constante
Aumento de la demanda
Disminucin de la demanda
Oferta constante
Aumento de la oferta
Disminucin de la oferta
P i
P t
O T
Q -l
P T
P?
P T
QT
O T
O ?
P i
P?
Q i
Q ?
Q i
Notacin utilizada: el precio no vara { P ), el precio sube (P ), el precio baja (P l), la cantidad no vara (O), la cantidad aumenta (QT), la cantidad
disminuye ( g i ) , y efecto ambiguo en ei precio ( P ?) y cantidad (Q?).
Si a partir de una posicin de equilibrio tienen

lugar desplazamientos simultneos de las
curvas de oferta y demanda, el impacto sobre el
precio y la cantidad de equilibrio ser ambiguo,
pues depender de la magnitud del cambio
experimentado por cada una de las curvas.

i| la asignacin de recursos
El sistema de precios es capaz, si se cumplen deter
minadas condiciones sobre el comportamiento de los
agentes, de guiar la asignacin de los recursos entre las

diferentes industrias. Si suponemos que los producto
res desean producir ms all donde los beneficios son
mayores, y que los consumidores desean aumentar su
satisfaccin por medio del consumo, un cambio en los
gustos de los consumidores, por ejemplo, har que estos
deseen ms de un bien y menos de otro. Este cambio
puede hacer que aparezca escasez de un bien y abun
dancia de otro. La escasez generar un aumento del
precio, y la abundancia, un descenso. Estas alteraciones
de precios tienen, para los empresarios, un significado
muy claro.
A ll donde un precio est subiendo, surgirn mayores
posibilidades de beneficios que en un mercado donde el
precio est disminuyendo. Por le tanto, los empresarios
t i u n u m n . rn in u ri u s t nrLiiiiLiunta
se desplazarn hacia el sector con mayores beneficios y,

conforme aumente la produccin en dicho sector, nece
sitarn ms factores de produccin, que podrn obtener
funcionar, situacin que caus una considerable reduc

cin de la produccin y del consumo.
del sector donde esta se encuentre en disminucin. Esta

reasignacin de factores ha sido el resultado de las alte
raciones de precios y se ha producido precisamente para
lograr uno de los objetivos de los empresarios en forma
eficiente: aumentar los beneficios.
En el sistema de econom a de mercado, lo esencial
es que todos los bienes y servicios tienen su precio; por
lo tanto, el tipo de ajustes descrito ocurre en los merca
dos de bienes de consumo y en los mercados de factores
de produccin. De este modo se dispone de un sistema
En una economa de mercado los recursos

se asignan por medio de las decisiones
descentralizadas de muchas empresas y hogares
conforme interactan en los mercados de bienes y
de tanteos y aproximaciones sucesivas a un sistema

equilibrado de precios y produccin mediante el cual
se resuelven los tres problemas econmicos bsicos
(qu?, cmo? y para quin?), en forma simultnea e
interdependente (vase Captulo 1, Apartado 1.5).
En la economa de m ercado, las subas y bajas

de precios, y la correspondiente aparicin de
I beneficios y prdidas, inducen a las empresas a
| producir eficientemente los bienes deseados.
servicios.
Cuando el mecanismo de mercado funciona, el con
junto de mercados que lo integran est continuamente
resolviendo los problemas bsicos de la economa. Al
equilibrar todas las fuerzas que operan en la economa,
los mercados encuentran el equilibrio entre la oferta de
bienes y servicios y la demanda de bienes y servicios.
En este sentido, el equilibrio de m ercado es el equili
brio entre todos los compradores y los vendedores. En
la determinacin del equilibrio, los precios cumplen un
papel fundamental.
I
i
2.5.1
Ei e q u ilib rio de! m e r c a d o
Los compradores y vendedores se ponen de acuerdo

sobre el precio de un bien o un servicio, de modo que se
producir el intercambio de cantidades determinadas de
ese bien o servicio por una cantidad de dinero tambin
determinada.
Los precios coordinan las decisiones de los
productores y los consumidores en el mercado.
Precios bajos estimulan el consumo y desaniman
la produccin, mientras que precios altos tienden a
reducir el consumo y estimulan la produccin. Los
precios actan como el mecanismo equilibrador del
mercado.
A l fijar precios para todos los bienes, el conjunto
de los mercados que integran una economa permite la
coordinacin de compradores y vendedores y, por lo
tanto, asegura la viabilidad del sistema de economa de
mercado. Sin embargo, hay casos histricos en los que
el mercado y el sistema de precios no fueron capaces de
I
I
|
Cuando el mecanismo de mercado funciona, el

conjunto de mercados que integran la economa se
equilibra alcanzando el equ ilibrio de mercado.
2 .S .2
El sis-em a de p r e c io s ij el flu jo c ir c u la r
del in g r e s o
Existen estrechas relaciones entre los mercados de bie
nes y de factores. Por ello lo correcto sera decir que
los mercados de productos son los ms importantes
para determinar qu producir, y que los mercados de
factores son los ms relevantes para determinar cmo y
para quin producir (Esquema 2.1). As, cualquier al
teracin en las condiciones de la demanda o de la oferta
de factores modificar los ingresos de los individuos;
estos cambios influirn sobre la demanda de productos,
y a la inversa.
La clave del mecanismo del mercado son las sea
les que proporcionan los precios. Si se desea algo y se
tiene suficiente dinero, se compra; y si hay un nmero
suficiente de personas que hacen lo mismo, las ventas
totales de ese producto aumentarn, y probablemente
tambin su precio. Paralelamente, los productores, al
ver que aumentan las ventas y los precios, procurarn
incrementar la produccin de ese bien y emplearn ms
recursos (capital y trabajo).
4 0 - CflPIULO 2 - Lfl OFERTA. Ll OEtlflHflf) V EL H E lC B D fi: lPLICflCIDKES
El flujo circular representa esquemticamente el funcionamiento de una economa. Las decisiones las toman las empresas y los hogares
o economas domesticas al interactuar en los mercados de bienes y factores.
Gastos
Mercados de bienes
y servicios
Empresas ofertan.
Familias demandan.
Precios de los bienes
Hogares
Demandan y
consumen bienes
y servicios.
Poseen y vendan
Empresas
Producen y venden
bienes y servicios.
Contratan y usan
Qu?
Cmo?
Para quin?
Demanda de factores
do produccin
Mercados de factores
Empresas demandan.
Familias ofertan.
Precios de los factores.
Fiujo de unidades monetarias
Flujo de bienes y servicios
Los mercados constituyen normalmente un

buen mecanismo para organizar la actividad
econmica. Las economas de mercado
aprovechan las fuerzas de la oferta y la demanda
para asignar los recursos, en funcin de las
seales que proporcionan los precios.
|
I
Esta forma de funcionar del sistema de economa de

mercado fue denominada por Adam Smith el principio
de la mano invisible . En esencia, este principio
establece que cada individuo, al actuar egostamente
persiguiendo su propio inters personal, de hecho se
comporta como si estuviera guiado por una mano invi
sible, de modo que se alcanza lo mejor para todos.
2.G La oferta, lo demanda q ia polica

microeconomica: ios controles de precios
Utilizando nicamente la oferta y la demanda, analiza
remos algunas medidas microeconmicas, en concreto
las orientadas a controlar directamente los precios. El
mercado de discos compactos analizado en el apartado
2.4 no est regulado por el Gobierno y su precio se ajus
ta libremente para equilibrar la oferta y la demanda has
ta alcanzar el precio de equilibrio. En otros mercados,
Salarios, rentas
y beneficios
sin embargo, el Gobierno interviene fijando, en unos

casos, precios mximos y, en otros, precios mnimos.
En ambos casos, lo relevante es que el Gobierno intenta
mantener los precios de determinados bienes en unos
niveles que no son los de equilibrio.
I
|
Un precio mximo es el precio legal ms alto al

que puede venderse un bien.
Un precio mnimo es el precio legal ms bajo al

que puede venderse un bien.
Este tipo de intervenciones gubernamentales gene

ra excesos de demanda o de oferta, ya no transitorios
(como ocurra en los casos analizados en el apartado
2.4), sino que las situaciones de desequilibrio provo
cadas por los controles de precios pueden permanecer
indefinidamente.
2.6.1
Los e f e c t o s de la f ij a c i n de
un p r e c io m x im o
Para analizar cmo afectan los precios mximos los
resultados del mercado, supongamos que el Gobierno,
por razones sociales, decide fijar un precio mxim o
para cierto bien o servicio a fin de mantener su precio
p o r debajo de un determinado nivel.
- ECONOMA. PRINCIPIOS V OPUC1CIONES -
Para que un precio m xim o sea relevante, debe

ser inferior al precio de equilibrio.
En el grfico a) de la Figura 2.10 se observa que, si

ei precio mximo fijado para una determinada vacuna,
digamos 8 pesos, est por encima del precio de equili
brio, que es 6 pesos, el precio mximo no es relevante
y no tiene efectos econmicos. En cambio, si el precio
mximo fijado por el Gobierno para la vacuna fuera de
4 pesos, seria inferior al precio de equilibrio y en este
caso s actuara como una restriccin relevante (Figura
2.10 b). Para el nivel del precio mximo, la cantidad
demandada o, mejor dicho, la cantidad que los deman
dantes desean demandar ser mayor que la cantidad que
los oferentes desean ofertar, por lo que habr escasez de
ese bien en el mercado.
Cuando hay escasez de un determinado bien (en
nuestro caso, de una vacuna) debido a la fijacin de un
precio mximo se desarrollar algn mecanismo que
permita racionar la oferta existente al precio fijado por
el Gobierno. El mecanismo de racionamiento se pue
de concretar, por ejemplo, en largas colas, de modo tal
que los demandantes que estn dispuestos a llegar antes
y formar cola conseguirn la vacuna, y los que no estn
a) Un precio mximo que no es relevante
Cantidad de
equilibrio
dispuestos a hacerlo no la conseguirn. Otra opcin es

que los vendedores o las propias autoridades establez
can criterios para racionar la vacuna. En este caso, una
posibilidad sera darles prioridad a determinados gru
pos, por ejemplo, los jvenes o las personas mayores.
Por lo tanto, cuando el Gobierno establece un precio
mximo, motivado por el deseo de beneficiar a todos
los consumidores, puede ocurrir que no todos se bene
ficien con esa poltica. Siguiendo con nuestro ejemplo,
solo algunos conseguirn adquirir la vacuna y pagarn
un precio por debajo del de mercado. Dado que la fija
cin de un precio mximo impide que algn vendedor
fije un precio por encima de este, los productores ajus
tarn su oferta a ese precio. N o obstante, como a dicho
precio la cantidad demandada superar a la ofrecida, el
exceso de demanda y la escasez consiguiente implican
la necesidad de racionar de alguna manera la cantidad
existente.
Cuando el Gobierno establece un precio mximo
que supone una restriccin efectiva en un mercado,
aparecer una escasez del bien; por lo tanto, los
vendedores debern racionar el bien escaso entre
los compradores.
b) Un precio mximo que es relevante
Cantidad de Cantidad
equilibrio demandada
En el grfico a) el Gobierno impone un precio mximo de 8 pesos por vacuna. Como ste es superior al precio de equilibrio de 6 pesos,
no trae ninguna consecuencia; la cantidad ofrecida y la demandada coinciden en 50.000 vacunas. En el grfico b) el Gobierno impone
un precio mximo de 4 pesos. Como e'ste es inferior al precio de equilibrio de 6 pesos, el precio de mercado es igual a 4 pesos; A este
precio se demandan 75.000 vacunas y solo se ofrecen 35.000, por lo cual hay una escasez de 40.000 vacunas.
4 2 - Cfll lIU LO 2 - LH OFEHIH. Lfl DEHHNDH V EL HESCR1JD: APLICACIONES
Los mecanismos de racionamiento que surgen cuando

hay un precio mximo rara vez son deseables y suelen
causar ineficiencias. Las colas que se forman para com
prar el producto hacen perder tiempo a los compradores,
y la discriminacin basada en las caractersticas de los
compradores genera ineficiencias, pues, adems de ser
injusta en algunos casos, el bien no siempre es adquirido
por quien ms lo valora.
La regulacin del precio de los alquileres

La mayora de los gobiernos suelen tomar medidas para
tratar de favorecer el acceso a la vivienda a los grupos
sociales ms necesitados. Ante el elevado precio de los
departamentos, los gobiernos actan, en general, de dos
maneras. Por un lado, promueven la construccin de
viviendas a precios subvencionados, destinadas a los j
venes y a otros grupos de pocos recursos. Por otro lado,
regulan el precio de los alquileres. En este sentido, cabe
sealar que el de las viviendas en alquiler es uno de los
mercados en los que con ms frecuencia se establecen
precios mximos.
Supongamos que las autoridades fijan el alquiler
mximo que los propietarios pueden cobrar a sus inqui
linos. Para analizar los efectos del establecimiento de
un control sobre los alquileres, distingamos entre el
corto y el largo plazo.
Efectos a corto plazo

A corto plazo, los propietarios disponen de una can
tidad fija de departamentos en alquiler, por lo cual
la fijacin de un tope a los alquileres no altera dicha
cantidad. En trminos de la Figura 2 . 1 1 a) la oferta fija
de departamentos en alquiler se representa mediante
una linea vertical. Por otra parte, a corto plazo el
nmero de personas que buscan departamento en una
ciudad no ser muy sensible a los alquileres, pues
lleva tiempo modificar ciertas decisiones de vida.
Segn muestra la Figura 2.11 a), el establecimiento
de un tope mximo a los alquileres provoca escasez
y, dado que la oferta es completamente vertical, la
principal consecuencia a corto plazo ser, adems
de la escasez mencionada, una reduccin del precio
de los alquileres respecto del nivel que libremente se
alcanzara en un mercado no regulado.
Efectos a largo plazo

A largo plazo, tanto los demandantes como los ofe
rentes de viviendas en alquiler reaccionarn mucho
ms intensamente. En lo que se refiere a la oferta,
los propietarios respondern a los bajos alquileres
dejando de construir nuevos departamentos para
alquilar y destinando menos dinero ai mantenimiento
a) El morcado de alquilar a corto plazo
Precio de
alquiler de un
departamento
Oferta
b) El mercado de alquiler a largo plazo
Precio de
alquiler de un
departamento
|
Alquiler mximo
Oferta
Alquiler mximo
.... '
EscasazV
Escasez
Demanda
Demanda
Cantidad de
departamentos
Cantidad de
..departamentos
En el grfico a) se muestran los efectos a corto plazo del control de los alquileres,: el precio mximo impuesto solo provoca una pequea
escasez de viviendas. En el grfico fa) se muestran los efectos a largo plazo del control de los alquileres: el precio mximo provoca una
gran escasez de viviendas.
- t m u n i f . FHIW1NU5 Y Ht'LIUHL'IHtS - 4 3
de las viviendas que ya tienen en alquiler. En cuan

to a la demanda, los bajos alquileres estimulan la
demanda de departamentos en alquiler frente a
otras alternativas (comprar una vivienda, vivir con
la familia o compartir un departamento con otras
personas). Por estas razones, a largo plazo la ofer
ta de viviendas en alquiler se reducir de forma
notable mientras que la demanda se incrementar
(Figura 2.11 b). As, se originar una notable esca
sez de viviendas en alquiler, y el racionamiento se
manifestar en listas de espera. Por otra parte, los
propietarios no tendrn incentivos para gastar dinero
en el mantenimiento de sus viviendas, de modo que
los inquilinos que consigan casas, si bien pagarn
unos alquileres inferiores a los de un mercado libre,
se encontrarn con viviendas peor mantenidas.
2.G.2 Los e fe c to s de la fijaci n de un precio m nim a

Tambin es posible controlar el precio de un bien impo
niendo un precio mnimo para ste. A l fijar un lmite
mnimo, el Gobierno garantiza que el precio que se c o
bre p o r un determinado bien no descienda p o r debajo
de cierto nivel.
La fijacin de precios mnimos ha sido frecuente en
los mercados agrcolas. Supongamos que el Gobierno,
a) Un precio mnimo que no es relevante
en un intento de evitar que se reduzca el ingreso de los

agricultores, decide establecer un precio mnimo en el
mercado del trigo. Si impone un tope mnimo inferior
al precio de equilibrio, el precio mnimo fijado no ser
relevante. As, si en trminos de la figura 2.12 a) el
precio mnimo fijado para el trigo es 3 pesos y el pre
cio de equilibrio es 4 pesos, el tope mnimo fijado no
tendr ninguna consecuencia. En este caso, el precio de
mercado se ajusta para equilibrar la oferta y la demanda.
Por otro lado, si el precio mnimo fijado para el trigo
es 5 pesos y, por lo tanto, est por encima del precio de
equilibrio (3 pesos), la cantidad ofertada (180 kg) ser
superior a la cantidad demandada (140 kg), por lo cual
aparecer un exceso de oferta o excedente de trigo de
40 kg (Figura 2.12 b). Con este precio mnimo, aunque
las fuerzas de la oferta y la demanda tiendan a llevar
el precio hasta el nivel de equilibrio, cuando el precio
llegue al tope mnimo fijado por el Gobierno, no podr
bajar ms, y entonces aparecer un exceso de oferta.
A I precio mnimo, que acta como precio de mercado,
algunos agricultores que quieren vender trigo al precio
vigente no pueden vender todo lo que desean. Por ello,
los precios mnimos y los excedentes suelen dar lugar a
una acumulacin de excesos de produccin que resulta
ineficiente y poco deseable.
b) Un precio mnimo que es relevante
En el grfico a) el Gobierno impone un precio mnimo al trigo de 3 pesos. Como ste es inferior ai precio de equilibrio de 4 pesos, no
tiene consecuencia alguna y el precio del mercado se ajusta para equilibrar la oferta y la demanda. En ei grfico b) el Gobierno impone
un precio mnimo de 5 pesos, que es superior L precio de equilibrio de 3 pesos. Por lo tanto, el precio del mercado es igual a 5 pesos.
Como a este precio se ofrecen 180 kg de trigo y se demandan 140 kg solamente, hay un excedente de 40 kg de trigo.
4 4 - [ R P I I L 2 - LB O F E R T B , LH DE MA ND A V E L MEHCHOD: f iPL ICRCI OHES
La fijacin de un salario mnimo

Un ejemplo de precio mnimo lo constituye ia fijacin
de un salario mnimo. La legislacin al respecto esta
blece el salario ms bajo que pueden pagar los empre
sarios a los trabajadores. Aunque el hecho de fijar un
salario mnimo suponga que ningn trabajador podr
recibir un salario inferior al establecido, esto no quiere
decir que la medida favorezca a todos los trabajadores,
ya que generar un exceso de oferta y har que el nivel
de empleo sea inferior al de equilibrio.
En la Figura 2.13 a) se representa cmo funciona
el mercado de trabajo cuando no existe ningn tipo de
intervencin por parte del Gobierno. Como ocurre en
todos los mercados, las fuerzas de la oferta y la deman
da establecen el equilibrio. Los trabajadores determinan
la oferta de trabajo, y las empresas, la demanda; de este
modo, sin la intervencin del Gobierno, el salario se
ajustar hasta que se alcancen el nivel de empleo de
equilibrio y el salario de equilibrio (Figura 2.13 a).
Cuando el Gobierno establece un salario mnimo, y
ste es superior al salario de equilibrio (Figura 2.13 b),
la cantidad de trabajo ofrecida es mayor que la deman
dada, esto es, aparece un exceso de oferta de trabajo
a) Un mercado de trabajo sin intervencin
Empleo de
equilibrio
Canlidad
de trabaja
o desempleo. Por lo tanto, el salario mnimo eleva el

salario recibido por los trabajadores ocupados, pero
reduce los ingresos de los que no encuentran empleo.
Tngase en cuenta que, en la economa, no hay un
nico mercado de trabajo, sino muchos, ya que el factor
trabajo no es homogneo y se diferencia por el nivel
de cualificacin y la experiencia de los individuos, y
por el tipo de actividad que stos desarrollan. Aque
llos trabajadores con un alto nivel de cualificacin y
mucha experiencia no se vern afectados por el salario
mnimo, ya que su salario ser muy superior a este. El
efecto del salario mnimo depender, por lo tanto, de
la cualificacin y la experiencia de los trabajadores y
afectar, sobre todo, a los jvenes y a los que acuden
por primera vez al mercado de trabajo. De hecho, los
jvenes a menudo estn dispuestos a aceptar un salario
ms bajo que el mnimo a cambio de la posibilidad de
adquirir experiencia y formacin en el trabajo. Incluso,
en algunos casos, jvenes que carecen de experiencia
laboral estn dispuestos a trabajar sin recibir remune
racin alguna actuando, por ejemplo, como pasantes en
los estudios de abogados o, en general, como becarios o
meritorios, si bien en este caso la normativa del salario
mnimo no se aplica.
b) Un mercado de trabajo con un salario mnimo relevante
Cantidad
damandada
Cantidad Cantidad
ofrecida de trabajo
El grfico a) muestra un mercado de trabajo en el cual et salario se ajusta para equilibrar la oferta y la demanda de trabajo. El grfico
b) ilustra el efecto de un salario mnimo relevante, que provoca excedente de trabajo: la cantidad ofrecida de trabajo es superior a la
demandada. EL resultado es el desempleo.
- ECQNDttTfl. PHIHCIPIOS V APLICACIONES -
. Por m ercado se entiende la institucin social (que

_ se corresponde o no con un lugar fsico) en la cual
los bienes y servicios, como as tambin los factores,
se intercambian libre y voluntariamente.
- La funcin de demanda de un consumidor deter
minado para un bien concreto muestra la relacin
. ; existente entre la cantidad demandada de dicho bien
y el precio de ste. La representacin grfica de la
, funcin de demanda es la curva de demanda, que
v e v id e n c ia la denominada ley de demanda.
La funcin de oferta muestra la relacin existente
entre el precio de un bien y las cantidades que un
1
empresario deseara ofrecer de dicho bien. La curva
; . de oferta es la representacin grfica de la funcin de
> oferta y refleja el comportamiento de los productores,
-i' que se concreta en que stos aumentarn la cantidad
: lanzada al mercado si los precios aumentan.
La curva de demanda se desplazar cuando algunos
de los siguientes factores experimenten una alteracin:
- - los ingresos de los consumidores,
- los precios de los dems bienes relacionados, y
: - lo s gustos o preferencias.
;iPor el contrario, las variaciones del precio del bien
demandado darn lugar a movimientos a lo largo de la
.curva de demanda.
Mercado.
* Mercado competitivo.
Las variables ms significativas que pueden originar

desplazamientos de la curva de oferta son:
~ el precio de los factores,
- la tecnologa y
- los precios de los bienes relacionados.
En la situacin de equilibrio se igualan las cantida
des ofrecidas y demandadas. Un precio mayor que
el de equilibrio producir un exceso de oferta, esto
es, una situacin en la cual la cantidad ofrecida es
superior a la demandada, mientras que si el precio es
menor se generar un exceso de demanda, es decir,
una situacin en la cual la cantidad demandada es
superior a la cantidad ofrecida.
El sistema de precios es capaz, si se cumplen
determinadas condiciones sobre el comportamiento
de los agentes, de guiar la asignacin de los recur
sos entre las diferentes industrias. La bsqueda de
beneficios por parte de las empresas y el deseo de
los consumidores de aumentar su satisfaccin por
medio del consumo son dos elementos clave de este
proceso.
La fijacin de precios mximos o precios m ni
mos origina escasez o excedente en los mercados.
Estos desequilibrios pueden permanecer indefini
damente.
Efecto sustitucin.
Equilibrio.
/ Sistema econmico.
Exceso de oferta o excedente.
Sistema de mercado.
Exceso de demanda o escasez.
La funcin y la curva de demanda.

* La ley de la demanda.
* Las funciones y la curva de oferta.
* La ley de la oferta.
* Efecto ingreso.
La asignacin de recursos.
Desplazamientos de las curvas de demanda
y de oferta.
Precios mximos y mnimos.
4S
4 5 - CUPTUL 2 - LR OFERTA. Lfl DEflfiHQi V EL MEHCRDS: P LIC SO D H ES
1. Qu es un mercado?
2. De qu factores depende la demanda de un bien?
3. Cul es la diferencia entre las expresiones: deman
da, cantidad de demanda, funcin de demanda,
curva de demanda y ley de demanda?
4. De qu factores depende la oferta de un bien?
5. Cmo se forman los precios en los mercados?
6
. En qu tipo de mercados se intercambian los

siguientes bienes que llegan a los consumidores:
naranjas, electricidad en su ciudad, acciones de
Telefnica, revistas del corazn?
1. Analice la siguiente informacin:

a)
Si se incrementa el precio de un bien sustitutivo del que estamos considerando, la curva de

demanda del bien en cuestin se desplaza hacia
la izquierda.
7. Qu ocurre cuando el precio de mercado al que se

intercambia un bien es mayor que aquel que corres
pondera al equilibrio?
8
. Por qu al bajar el precio de un bien las empresas

estn interesadas en ofrecer menos cantidad si para
ganar lo mismo deben vender ms?
9. Por qu el mismo bien puede ser inferior para un

individuo y superior para otro?
10. Si ios precios son seales, cuando sube el precio
de un bien, quiere decir que debemos comprar ms
cantidad de ese bien cuanto antes?
3. Supongamos que la demanda y la oferta de helado

pueden expresarse mediante las siguientes funciones:
q
- - 4 P/; + 3R + 12 P, -
Pa + 600
QQ = 4P/, - 16 PL + 2.9S8.
Q l = La cantidad demandada de helado al mes (en kg).
b) Es cierto que al aumentar los costos de produc

cin, la curva de oferta de un bien se desplaza
hacia la izquierda.
Q = La cantidad ofrecida de helado al mes (en kg).

P h = Precio del kilo de helado (en pesos).
c)
Pa - Precio del litro de agua mineral (en pesos),

cuyo valor es 1,5 pesos.
La diferencia entre una funcin genrica de de

manda y una curva de demanda se debe a que:
la curva se representa en un grfico, y la fun
cin, mediante una ecuacin matemtica.
P = Precio del litro de jugo (en pesos), cuyo valor

es 5 pesos.
ii) una curva de demanda es una funcin en la

que todas las variables se mantienen cons
tantes, a excepcin del precio del bien.
P L Precio del litro de leche (en pesos), cuyo valor

es 0,75 pesos.
i)
2. Asistimos a la subasta de un cuadro. El precio de

base ha sido de 80.000 pesos. Hay solo tres perso
nas dispuestas a pagar este precio por el cuadro: el
seor A, que como mximo pagara 85.000 pesos;
la seorita B, que est dispuesta a pagar como
mximo 90.000 pesos, y el seor C, que pagara
93.000 pesos, pero no ms.
a)
a)
Observando la funcin de demanda, seale las

caractersticas del bien Q (helado).
b)
Obtenga las expresiones de las curvas de oferta y

demanda agregadas y represntelas grficamente.
c)
Calcule el precio de equilibrio e indique los

mecanismos por los que el mercado tendera a
fijar este precio. Podra ilustrar la manera en
que el mercado raciona los bienes escasos?
d)
Calcule los nuevos precios de equilibrio si:
Seale los motivos por los que el precio de base

no es el de equilibrio.
b) Indique un posible precio con el que acabar la

subasta.
c)
R = Ingreso medio mensual familiar (en pesos),

cuyo valor es 1.600 pesos.
Describa el papel del rematador.
1.
El ingreso aumenta en 64 pesos.
2.
El precio del jugo disminuye en 2 pesos.
3.
Aumenta el precio del agua mineral.
4.
Aumenta el precio de la leche en 2 pesos.
CAPTULO
Lfl ELASTICIDAD V SUS APLICACIONES
INTRODUCCIN
El conjunto de mercados donde se enfrentan la oferta
Una vez concluido el anlisis introductorio, iniciamos

el estudio de la Microeconoma, que se ocupa de la
conducta de los distintos mercados. Acudimos a esta
disciplina cuando queremos entender, por ejemplo, las
. variaciones de las tarifas telefnicas, la lgica de los
y la demanda en un sistema de economa libre cumple

la doble funcin de generar consistencia interna para
el conjunto de intereses contrapuestos y motivar a los
individuos en sus actividades econmicas. La consis
tencia interna permite que se coordinen las decisiones
de los diferentes mercados, mientras que las motivacio
agricultores cuando queman parte de sus cosechas o el

debate sobre ios salarios mnimos. El funcionamiento
de la oferta y la demanda est detrs de todos estos temas y su conocimiento nos ser de gran ayuda para dar
respuesta a una amplia variedad de cuestiones.
El objetivo bsico de la M icroeconom a es la deter' minacin de los precios relativos de las mercancas y
factores que se forman en los mercados. Para conocer
cmo se forman los precios, esta disciplina se ocupa
: de los problemas relativos a las unidades primarias de
"T decisin utilizando el esquema de anlisis basado en la
oferta y la demanda (vase Captulo 2).
El anlisis de la Microeconoma se divide en tres
bloques. En el primero, la atencin se centra en la con
ducta de los mercados de productos, esto es, los merca dos de todos ios bienes y servicios producidos por las
nes de los diferentes agentes econmicos favorecen la

adecuada asignacin de los recursos.
El funcionamiento de la oferta y la demanda est
detrs de todos estos temas, y su conocimiento nos
ser de gran ayuda para dar respuesta a una amplia
variedad de cuestiones. Con el fin de utilizar la ofer
ta y la demanda como instrumentos verdaderamente
tiles, necesitamos saber cunto responden stas a las
variaciones de los precios. As, por ejemplo, el gasto en
viajes de turismo o en barcos de vela resulta bastante
afectado por las variaciones de los precios, mientras que
los gastos en otros bienes considerados necesarios son
muy poco sensibles a dichas variaciones. Para conocer
las razones que explican la distinta sensibilidad de las
cantidades demandadas ante cambios en los precios,
suele utilizarse un concepto fundamental en Economa:
empresas. Analizamos de dnde procede la demanda

- de los consumidores, cmo toman las decisiones de
- produccin las empresas y de qu modo los precios y
los beneficios (o prdidas) orientan una eficiente asig
nacin de los recursos en los distintos mercados. En el
segundo bloque se estudian los mercados de factores de
produccin, como el trabajo, el capital y la tierra. Los
precios que se forman en estos mercados contribuyen a
determinar el ingreso que perciben los trabajadores, los
: inversores y los terratenientes. Un tercer bloque se ocu
pa de estudiar en qu circunstancias fallan los mercados
la elasticidad, que es una forma de cuantificar la sensi

bilidad de la oferta y la demanda a las variaciones de los
precios. A su estudio dedicamos este captulo.
El anlisis de la oferta y la demanda puede utilizarse

para explicar una amplia variedad de cuestiones prcti
cas y, en este sentido, ya se presentaron algunos ejem
plos en el captulo anterior. Se seal, por ejemplo, que
los compradores normalmente adquieren una cantidad
- y el papel del Estado ante tales situaciones.
mayor de un bien cuando su precio se reduce, cuando
3.1 Lo elasticidad de la demando
4 8 - C H P T M O 3 - LR E L f l S T I C I D H O V S U S H P L I C R C I O N E S
sus ingresos son mayores, cuando los precios de los

bienes sustitutivos son ms altos o cuando los precios
de los bienes complementarios son ms bajos. En cual
quier caso, para convertir la demanda y la oferta en
instrumentos verdaderamente tiles, necesitamos saber
no solo el sentido en que vara la cantidad demandada
(u ofrecida) cuando cambia el precio, sino tambin la
magnitud de la variacin ante los cambios en el precio
(o en otro de sus determinantes). En otras palabras, lo
interesante es conocer la relacin cuantitativa entre el
precio y la cantidad demandada (u ofrecida) y para ello
se utiliza el concepto de elasticidad.
La elasticidad es una medida de la sensibilidad

de la cantidad demandada o de la cantidad
ofrecida ante un cambio en alguno de sus factores
determinantes.
De las distintas definiciones de elasticidad que pre

sentaremos a lo largo de este captulo, nos centraremos
ahora en la elasticidad-precio de la demanda,
3.1.1 Elasticidad-precio de la dem ando

Sabemos que la curva de demanda de pendiente nega
tiva representa la conducta de los compradores y que,
segn la ley de la demanda, cuando el precio de un bien
se reduce, la cantidad demandada de ese bien aumenta.
La elasticidad-precio de la demanda mide el grado en
que la cantidad demandada responde a una variacin
del precio.
En trminos ms concretos, podemos decir que el
coeficiente de elasticidad-precio de la demanda, Ep,
es la razn entre la variacin porcentual de la cantidad
demandada de un bien y la variacin porcentual de su
precio, mantenindose constantes todos los dems fac
tores que afectan la cantidad demandada.
i
I
|
La elasticidad-precio de la demanda mide el

grado en que la cantidad demandada responde a
las variaciones del precio de mercado.
Para calcular el coeficiente de elasticidad-precio de la

demanda (Ep) puede utilizarse la siguiente expresin:
Variacin porcentual de la cantidad demandada
Variacin porcentual del precio
[3.1]
En Economa es frecuente, sin embargo, referirse

simplemente a la elasticidad de la demanda cuando se
habla de la elasticidad-precio de la demanda. Cualquie
ra sea la terminologa empleada, lo relevante es que una
elasticidad alta indica un elevado grado de respuesta
de la cantidad demandada a la variacin del precio, y
una elasticidad baja indica una escasa sensibilidad a las
variaciones del precio.
En trminos grficos, estas posibilidades, junto con
los dos casos extremos que se dan cuando la curva de
demanda es completamente rgida y cuando es comple
tamente elstica, se recogen en la Figura 3.1.
Factores condicionantes de la elasticidad-precio

de la demanda
Los factores que afectan la elasticidad-precio de a de
manda pueden concretarse en los siguientes puntos:
1
. Tipo de necesidades que satisface el bien. Si se

trata de un bien de primera necesidad, es de esperar
que los valores de la elasticidad sean reducidos, pues
difcilmente puede dejar de consumirse. Por lo tanto,
las variaciones de la cantidad demandada ante cam
bios en el precio sern pequeas. Por el contrario, lu
bienes de lujo suelen presentar una demanda bastante
elstica, pues los compradores pueden abstenerse de
adquirirlos cuando sus precios suben.
2. Disponibilidad de bienes sustitutivos. Los bienes de

fcil sustitucin tienden a una demanda ms elstic;i
que los de difcil sustitucin, pues, ante una suba del
precio, los consumidores pueden reemplazarlos por
otros. La demanda de energa elica, por ejemplo, se
ha visto incrementada en los ltimos aos debido a
los fuertes aumentos experimentados por los precios
de los productos petrolferos.
3. Proporcin de ingreso gastada en el bien. Los
bienes que tienen una importancia considerable en el
presupuesto de gastos suelen tener una demanda ms
elstica que aquellos que cuentan con una partici
pacin reducida. Para stos, los consumidores suelen
ser poco sensibles a los precios.
4. Perodo considerado. En general, cuanto mayor
es el perodo, ms elstica ser la demanda para la
mayora de los bienes. Esto se debe a que la adapta
cin de la conducta de los compradores a los cambios
en los precios requiere tiempo. Otra razn por la
- ECB H Dhll. PRINCIPIOS Y llPLf CU CIO HES * 4 9
a) Demanda elstica1
p _ 80/100
p ~ 2/5
80%
40%
b) Demanda de elasticidad unitaria
c ) Demanda nelastica
- 5/15 _ 33,3% 1
p ~ 1/3
33,3% ~
d) Inelasticidad perfecta
10/100
10%
05
~ 1/5 .T 20% V
e) Elasticidad Infinita
Demanda
perfectamente
jnelslfca
E =<
Demanda
perfectamente
elstica
E= O
;La elasticidad de la demanda permita establecer tres categoras fundamentales y dos casos extremos:
.a) La demanda ser elstica cuando una reduccin porcentual del precio genere un aumento porcentual de la cantidad mayor:
= 2|.
b) Ser unitaria cuando sean iguales la reduccin porcentual del precio y el aumento porcentual de la cantidad: fEp = I [. (Vase Figura
3.A.2 del Apndice). .
l Ser inelstica cuando una reduccin porcentual del precio suponga un aumento porcentual menor de la cantidad: [E^ = 0,5],
d) Ser perfectamente inelstica o rgida cuando una reduccin porcentual del precio no suponga ninguna variacin en la cantidad: [E^ = 0].
e) Ser perfectamente elstica cuando la pendiente de la curva sea infinita: (Ep = ] . cualquier precio por encima de 2 u.ni. la cantidad
demandada es cero. Justo al precio de 2 u.rn. los consumidores comprarn cualquier cantidad, y por debajo de 2 u.m. la cantidad
demandada ser infinita.
1. Birlas Figuras a), b) y c) suponemos que se pane del punto y se va al B,
que la demanda suele ser ms sensible a largo que

a corto plazo radica en la dificultad de realizar cam
bios tecnolgicos inmediatos que permitan sustituir,
en el consumo, unos bienes por otros. (Vase Nota
'Complementaria 3.1).
Las elasticidades tienden a ser ms

elevadas cuando se trata de bienes de lujo,
cuando existen sustitutos disponibles y cuando
los consumidores tienen ms tiempo para adaptar
su conducta.
5D - CaPIU LB 3 - LH ElflSTICIOflD V SUS fiPLiCIlCIDHHS
El clculo de la elasticidad
mismo porcentaje, decimos que la demanda tiene
Para calcular numricamente la elasticidad-precio de

la demanda, representemos el cambio porcentual en
la cantidad demandada (cambio en Q) por (AQ/O). S
hacemos lo mismo con el precio, el cambio porcentual
de ste se escribir como (AP/P) y la expresin [3.1],
representativa de la elasticidad, se convierte en:
AQ
P
Aplicando esta frmula al cambio que tiene lugar
entre los puntos A y B de la Figura 3.1 a), obtenemos la
siguiente aproximacin al valor de la elasticidad:
p~
8 0 /1 0 0
2/5
De forma similar, se calculan los valores de la elas

ticidad de la demanda de las Figuras 3.1 b) y 3.1 c).
El clculo de la elasticidad-precio de la demanda
permite establecer la siguiente tipologa:
Cuando una variacin del precio del 1% provoca
una variacin de la cantidad demandada superior a
ese porcentaje, decimos que la demanda es elsti
ca con respecto al precio.
una variacin de la cantidad demandada inferior a
ese porcentaje, decimos que la demanda es inelstica con respecto al precio.
una variacin de la cantidad demandada en ese
elasticidad unitaria.
|
La demanda es elstica si la elasticidad-precio

de la demanda es mayor que 1 ; es inelstica si
es menor que 1 , y es de elasticidad unitaria si es
igual a 1 .
Otros casos singulares de curva de demanda segn

el valor de la elasticidad-precio de la demanda son: 1 ) la
demanda perfectamente elstica o elasticidad infini
ta (Figura 3.1 e), con una curva de demanda horizontal;
y 2 ) la demanda perfectamente inelstica, con una
curva de demanda vertical (Figura 3.1 d).
El signo de la elasticidad-precio de la demanda

Dado que la curva de demanda tiene una inclinacin ne
gativa, las variaciones de P y Q son en sentido contra
rio, por lo que el cociente de incrementos tendr signo
negativo. Para poder trabajar con nmeros positivos, el
valor de la elasticidad se multiplica po r1. Adems, las
variaciones estn expresadas en tanto por ciento, por lo
cual la unidad con la que midamos el bien no influye en
la elasticidad. En consecuencia, todas las elasticidades
se escriben como nmeros positivos, aun cuando los
precios y las cantidades demandadas varen en sendo
contrario debido a la ley de la demanda decreciente.
Elasticidad promedio de la demanda

La definicin de elasticidad que hemos ofrecido solo
es correcta cuando mide las consecuencias de cambios
muy pequeos en los precios. Para evidenciar esta inde
terminacin, pensemos que en la Figura 3.1 a) se trata
de medir la elasticidad de la curva cuando tiene lugar un
Uno de los determinantes de la elasticidad-precio de la demanda

sealado en el texto es el tiempo transcurrido desde que tiene lugar
la modificacin del precio. En Espaa, los datos disponibles sobre
la funcin de demanda de la energa elctrica y sobre la demanda
de tabaco confirman esta hiptesis. Este hecho se debe a que, al
haber ms tiempo de reaccin, la elasticidad-precio aumenta.
Elasticidad-precio de la demanda de
Energa elctrica (*)
Tabaco (**)
Corto plazo
0,12
0,68
Largo plazo
0,21
0,71
(*) La demanda de energa elctrica en Espaa y sus factores. Compaa Sevillana de Electricidad, 1988.
(**) J.M. Labeaga. A Dinamic Panel Data Modal wtth Limited-Dependent Variables: an Application to the Demand for Tobacco. Fundacin
Empresa Pblica. Documento de Trabajo 9201, enero, 1992.
-
m m
----------- ''--- :--- ----- -------------- rr.----- ^
----------- ------------r~r~-; - ; -------- '------- --
- ECDNHIH. PRINCIPIOS V HPLICflCIDHES - SI
movimiento del punto A al punto B. Si tomamos como

punto inicial el punto A, el valor de la elasticidad ser:
0 * 8
E p(A) " 0 ;4
mientras que si se toma el punto B, el valor de la elas

ticidad ser:
Para paliar esta indeterminacin, es decir, para que

la elasticidad sea distinta segn comencemos en A o en
B, se puede calcular una elasticidad prom edio para el
arco comprendido entre dichos puntos2. Esta forma de
clculo se conoce tambin como el mtodo del punto
medio.
AQ
E
(Q i+ G 2 V2
=
AP
AQ
Px + P2
A/ 5
Q i+ Q z
que AQ/AP sera constante, por lo que los valores

que tome la elasticidad dependern del cociente P/Q.
En la Figura 3.2 se muestran los distintos valores de la
elasticidad-precio de una curva de demanda lineal con
pendiente 1 y se observa que stos oscilan entre
y
cero, como consecuencia nicamente de los distintos
valores del cociente P/Q, ya que la pendiente perma
nece constante.
As, pues, tai como se observa en la Figura 3.2, en
las cercanas del punto A una reduccin en el precio
del producto en una unidad monetaria representa un
cambio porcentual pequeo porque estamos comen
zando desde un nivel de precio alto, mientras que el
incremento porcentual en las ventas ser grande, dado
que partimos de un nivel muy bajo de demanda. Se
comprueba, de esta forma, que la elasticidad de la
demanda a lo largo de una curva de demanda lineal es
elevada cuando los precios son altos, y baja cuando los
precios son bajos.
Cabe destacar, asimismo, que en el caso de una fun
cin de demanda lineal, la elasticidad en un punto viene
dada por la razn entre el segmento que est debajo
del punto y el segmento por encima del punto. As, en
(P + B, ) / 2
Precio
La elasticidad de la demanda cuando sta es

na lnea recta: elasticidad no es lo mismo
que pendiente
De la expresin [3.2] se desprende que la elasticidad
: de la demanda en un punto es igual a la pendiente de
la funcin en dicho punto, AQ/AP (olvidndonos del
signo negativo por la razn apuntada), multiplicada por
el cociente P/Q. Es decir:
F
p
AP ' Q
4 0
En el caso de que la funcin de demanda sea una

lnea recta y su pendiente sea constante, tendremos
2 La frmula de la elasticidad arco (Figura 3.1 a) mide realmente la

elasticidad en el arco lineal trazado entre A y B cuando deseamos
conocer la elasticidad a lo largo de la curva de demanda. Esta impre; cisin desaparece si se utiliza el concepto de elasticidad en un punto
(vanse ecuacin [3.A. 1] de! Apndice y Nota Complementaria 3.2).
Todos los puntos de la linea recta da demanda DD tienen la

misma pendiente absoluta; sin embargo, por encima del precio
medio (P,), la demanda es elstica, mientras que por debajo
es inelstica. En el punto medio es unitaria. En los puntos
que cortan los ejes de abscisas y ordenadas es nula e infinita,
respectivamente.
52 - C i m U L U 3 - Lli ELASTICIDAD V SUS APLICACIONES
Elasticidad-predo de una curva de demanda

Para calcular la eiasticidad-precio de una curva de deman
da en cualquiera de sus puntos, tenemos que trazar una
linea tangente a la curva en el punto en cuestin y calcular
la elasticidad-precio de la demanda en ese punto, aplicando
la regla antes comentada para el caso de una funcin de
demanda lineal. Asi, ia elasticidad de la curva de demanda
de la Figura I en el punto C vendra dada por la razn entre
los segmentos CB y CA, es decir:
_ _B
<p
El valor de la elasticidad-precio de la demanda en el punto

C viene dado por el cociente entre los segmentos Cli y CA
F -Q L
"
CA
De forma genrica puede afirmarse que la elasticidad

de una funcin en un punto es 1a elasticidad de la recta
tangente a la funcin en ese punto, y equivale a la razn
entre la distancia sobre la recta desde el punto hasta el eje
de abscisas y la distancia sobre la recta desde el punto hasta
el eje de ordenadas (*).
(*) Et concepto de eiasticidad-precio en un punto se desarrolla con
mayor profundidad en el Apndice de este cajrtulo.
CA
la Figura 3.2 la elasticidad de la demanda en el punto

medio M viene dada por:
MB
,
E n = -----= 1
'
MA
ya que los dos segmentos son iguales.
Aplicando la misma regla podemos calcular la elas
ticidad-precio de la demanda en cualquier otro punto;
por ejemplo, en el punto C tendremos:
precio, mientras que si ste aumenta, la cantidad que

los consumidores demandan se reducir. Sin embargo,
una informacin de mayor inters para ellos es saber
cmo se ver afectado ei ingreso totai que la empresa
obtiene como consecuencia del cambio en el precio. El
ingreso total es la cantidad pagada por los compradores
y percibida por los vendedores de un bien. Se calcula
multiplicando el precio por la cantidad vendida.
Ingreso total (/71 = precio (P) cantidad demandada (Q)
CS 3 _
E = ----= - = 3
p CA
1
Por encima del punto medio (AJ) de cualquier
curva de demanda que tiene forma de lnea recta
la demanda es elstica (Ep > 1). En el punto
medio es unitaria (Ep = 1) y por debajo de M es
inelstica (E} < 1).
3.2 La elasticidad-precio de la demanda

q ei ingreso Total
Todos los empresarios saben que, dada una curva de
demanda, la cantidad demandada ser mayor si baja el
En definitiva, lo que el empresario quiere saber es

si el cambio en los precios elevar o reducir el ingreso
total. Como muestra el Cuadro 3.1, cuando se reduce el
precio de venta, al pasar de 1 0 pesos/unidad a 8 pesos/
unidad, la situacin ser muy distinta para la empresa
segn estemos en el caso l o en el caso 2. En ambas
situaciones la cantidad demandada se incrementa, pero
en el caso 1 el ingreso total disminuye, mientras que en
el caso 2 aumenta con respecto a ia situacin inicial, en
la cual la empresa obtena 3.000 pesos. El sentido del
cambio del ingreso total cuando vara el precio depende
de la sensibilidad de la cantidad demandada, y esto se
expresa mediante el concepto de elasticidad-precio de
la demanda.
- ECDNOHR. PHIHCIPIQS 1 I1PLICBCIOHES - S3
Cuadro 3.1 -
ambio en el precio ij en el ingreso fofal

Precio
(pesos)
Cantidad
demandada
(o vendida)
por da
Ingreso total
por da
(pesos)
10
300
3.000
Caso 1
340
2.720
Caso 2
390
3.120
Situacin inicia
Como se observa en el Cuadro 3.1, cuando se redu

ce el precio, el Ingreso total (IT ~ P * Q ) aumentar o
disminuir dependiendo de que la cantidad demandada
aumente lo suficiente o no como para contrarrestar el
efecto de la reduccin del precio
Para que el aumento de la cantidad demandada
compense el efecto de la reduccin del precio sobre el
ingreso total, la cantidad demandada debe ser lo sufi
cientemente sensible al precio, es decir, la elasticidad
de la demanda debe ser mayor que la unidad (Figura 3.3
a). En caso contrario, cuando la elasticidad de la deman
da sea menor que la unidad, el aumento de la cantidad
demandada no compensar la reduccin del precio y
el ingreso total se reducir (Figura 3.3 b). Cuando la
elasticidad de la demanda es unitaria, el ingreso total no
vana si se reduce el precio (Figura 3.3 c).
En sntesis, cuando el precio se reduce, el ingreso
total:
Aumenta si la demanda es elstica (la elasticidadprecio de la demanda es mayor que 1 ), de forma
tal que el precio y el ingreso total varan en sentido
contrario.
Se reduce si la demanda es inelstica (la elasticidad-precio de la demanda es menor que l), de

modo que el precio y el ingreso total varan en el
mismo sentido.
N o se altera si la demanda es unitaria (la elastici
dad-precio de la demanda es igual a 1 ), de forma
tal que el precio y el ingreso total se mantienen
constantes cuando vara el precio.
El Cuadro 3.2 muestra numricamente, para el caso
de una funcin de demanda lineal como la representada
en la Figura 3.2, la incidencia de la elasticidad de la
demanda sobre la evolucin del ingreso total. Como
puede observarse, la demanda es elstica para todos
los precios superiores a 25 pesos por entrada, inelstica
para todos los precios inferiores a 25 pesos y unitaria
para el precio de 25 pesos (vase Figura 3.A.2. del
Apndice).
En los tres casos considerados en la Figura 3.3, el
precio se reduce desde PA hasta P B y, por consiguiente,
la cantidad demandada aumenta de QA a QB. El ingreso
total inicial es igual a PA QA, es decir, el rectngulo
OPAQ. Cuando el precio baja a P B el nuevo ingreso
total es igual a P B Qa, es decir, el rectngulo O P bBQb,
de forma que el ingreso total vara en la diferencia entre
el rea (+ ) y el rea (-).
La Figura 3.3 a) muestra que, cuando el cambio
en el precio tiene lugar en la parte elstica de la curva
de demanda, el ingreso total aumenta si el precio se
reduce. En la Figura 3.3 b) la demanda es inelstica
y el ingreso total disminuye si el precio se reduce. La
Cuadro 3.2
La fijacin del precio de las entradas al teatro: la elasticidad-precio de la demanda {Ep) y el ingreso total (IT).
Precio (pesos)
Cantidad
Relaciones E e IT
(Q
Ingreso total (/7) (pesos)
Cuando e! precio se reduce:

45
100
9,00
40
200
4,00
4.500
j.
e IT aumenta si Ep > 1
8.000
30
400
1,50
25
500
1,00
20
600
0,67
10
800
0,25
900
0,09
4.500
960
0,05
1.920
1.000
12.000
el IT es mximo si Ep = 1
12.500
12.000
el IT disminuye si Ep < 1
8.000
5 4 - CIPIULD 3 - Lfl ELASTICIDAD Y SS APLICACIONES
Pa
\ v^
N .
i\
1 (-)
\ D
..... Demanda
pl
pA
i
! \
!--:(+)
i
0
qa -
. !
qb
pa
Demanda
j
............
/-I
PB
B
\
q
Demanda
..............
Oa
Q.
Qa
(a)
(b)
(c)
En la parte elstica
de Ja curva de demanda
el ingreso total aumenta
cuando el precio se reduce.
Cuando la demanda es inelstica

el ingreso total disminuye
si el precio se reduce.
Si la elasticidad de la demanda
es unitaria el ingreso totaJ no vara
al reducirse el precio.
zm.
El gasto total realizado por los consumidores en el bien es el precio muSuplicado por la cantidad y, por lo tanto, igual al ingreso total. En
trminos grficos, esta cantidad es igual al rectngulo OPAi4Q,,, cuando el precio es F. Cuando ei precio baja a PDel nuevo ingreso total es
igual a Pfl Q, es decir, ei rectngulo OPflBQ, de forma que el ingreso total vara en la diferencia entre ei rea (+) y el rea (-).
Figura 3.3 c) representa el caso en que la elasticidad

de la demanda es unitaria y el ingreso total no vara al
reducirse el precio. En el Apndice de este captulo se
ofrece una explicacin analtica de este hecho.
3.2.1
La m o x im iz a c id n de! in g re s o M I
Supongamos que en una ciudad hay un nico teatro y

que el gerente pretende averiguar qu precio debe cobrar
para obtener los mayores ingresos totales posibles por la
venta de entradas. Si la informacin sobre la funcin de
demanda es la contenida en el Cuadro 3.2, el precio que
debe fijar es aquel para el cual la elasticidad de la de
manda es unitaria, es decir, 25 pesos por entrada (vase
Figura 3.A.2 del Apndice). Si se fija un precio ms bajo,
el ingreso total puede elevarse aumentando el precio, y
a un precio superior a 25 pesos el teatro incrementara
sus ingresos totales reduciendo el precio. As, pues, el
ingreso total de los vendedores o, lo que es lo mismo, el
gasto total de los consumidores se maximiza en el punto
en que la demanda tiene elasticidad unitaria.
tamientos registrados en los mercados agrcolas. Se

observa que los ingresos totales de ios agricultores nor
malmente son menores cuando todas las cosechas son
buenas que cuando son malas. Ello se debe a que, en la
primera situacin, los precios bajan de forma notable
y los agricultores se sitan en posiciones en las que la
elasticidad-precio de la demanda es menor que la uni
dad, de forma que el ingreso total disminuye cuando ai
aumentar la cosecha el precio baja.
As, por ejemplo, una cosecha extraordinaria de trigo
puede representarse grficamente mediante un despla
zamiento hacia la derecha de la curva de oferta (Figura
3.4). El equilibrio del mercado de trigo pasara de la
posicin E0 a la E, lo que conlleva una reduccin del
precio y un aumento de la cantidad. A l estar situado en
La informacin contenida en el Cuadro 3.3 puede
una posicin de la curva de demanda caracterizada por.

una elasticidad-precio menor que la unidad, el ingreso
total de los productores de trigo se reducir cuando la
oferta de trigo aumente y el precio disminuya.
Esta relacin entre elasticidad-precio de la demanda
y el ingreso total puede explicar lo que a veces se pre
senta como una paradoja: que en los aos de excelentes
cosechas a los agricultores les convenga destruir parte
de stas. En trminos grficos, lo que hacen es tratar de
desplazar la curva de oferta hacia la izquierda. Dado
que la elasticidad-precio de la demanda es menor que
ayudamos a comprender algunos hechos y compor
ia unidad, una elevacin del precio (provocada por el
3 .2 .2
La e la s t ic id a d de ia d e m a n d o
i] ei in g re s o M i : a p lic a c io n e s
- t C l I H U n i H . P H IH in U S H P L i t R t l U H t S - SS
."Cuadro 3.3 - Elasficid ad d l a demanda t( su rel acin con el Ingreso roral

Definicin
Influencia en los
ingresos
m ayor que ia variacin porcentual dei precio
Los ingresos aumentan

cuando el precio baja
Demanda de
elasticidad unitaria

igual que la variacin porcentual del precio
Los ingresos no varan

Demanda
inelstica
Variacin porcentual de fa cantidad demandada
m en or que la variacin porcentual del precio
Los ingresas disminuyan

Afelar de la elasticidad de
la demanda
Descripcin
, Mayor que uno (Ep > 1)
Demanda elstica
'igual a uno (Ep = 1)

Menor que uno (Ep < 1)
de los clientes de una compaa area no son todos

iguales. Algunos viajarn por razones de trabajo y otros
lo harn como turistas. Centrndonos simplemente en
estas dos categoras, las compaas areas tratarn de
cargar el mximo precio posible a los que viajan por
negocios, que se caracterizarn por ser poco sensibles
al precio, esto es, por tener una elasticidad-precio
bastante baja; en cambio a los turistas, que tienen una
elasticidad-precio elevada, procurarn fijarles un pre
cio lo suficientemente bajo como para que los vuelos
Un desplazamiento haci la derecha de la oferta de trigo hace

^ -que el precio se reduzca y la cantidad de equilibrio aumente,
pero al ser la elasticidad-precio de la demanda menor que
."'la unidad, el ingreso total de los productores de trigo se
^ -reducir,
desplazamiento de la oferta hacia la izquierda) elevar

el ingreso total de los agricultores.
Las compaas areas y la elasticidad

de la demanda
Otra aplicacin al mundo real del concepto de elas
ticidad de la demanda tiene lugar en el sector de las
compaas areas. Una pregunta que ya se ha vuelto
tradicional en las entrevistas a los jvenes licenciados,
cuando stos buscan su primer empleo, es la siguiente:
cmo fijara usted los precios de los viajes en avin
para maximizar el ingreso de la compaa area? Una
primera respuesta a esta pregunta sera (teniendo en
cuenta lo sealado en el caso del teatro) fijar el precio
para el cual la elasticidad-precio de la demanda es
unitaria. Pero si analizamos el problema con ms de
tenimiento, observaremos que los motivos de compra
lleven el mnimo nmero de asientos vacos. As, pues,

la clave est en identificar a los clientes que tienen una
elasticidad-precio distinta y fijar precios diferentes para
cada tipo de cliente, esto es, seguir una poltica de dis
criminacin de precios.
La clave para que una discriminacin de precios sea
efectiva radica en evitar que los clientes que estaran
dispuestos a pagar un precio elevado accedan a las
ofertas de precios bajos. En nuestro caso, las compa
as areas tratarn de evitar que los que viajan por
negocios puedan acceder a los precios con descuento
para los turistas. Para ello, los descuentos se suelen
condicionar a que compren los pasajes con antelacin
o a que permanezcan alguna noche del fin de semana
en el lugar de destino, algo que los clientes del sector
negocios tienden a rechazar. Asimismo, las compaas
areas se han dotado de unos sistemas informticos
muy sofisticados que les permiten gestionar los asientos
disponibles con mucha agilidad y ofrecer descuentos
de ltima hora para minimizar el nmero de asientos
vacos en los vuelos.
En cualquier caso, hemos realizado el anlisis segn
la hiptesis de que las compaas ofrecen un mismo
servicio y tratan de venderlo a precios distintos segn
el cliente. Un paso ms en el proceso de acercarnos a
la realidad sera incluir en el anlisis el hecho de que
normalmente se ofrecen, al menos, dos tipos distintos
de tarifas con un servicio diferenciado.
SG - CAPTULO 3 - Lfl ELH SflCID flfl V SOS UPUCflCIONES
3.3 Oirs elasticidades de la demanda: la elasticidad

cruzada ij la elasticidad-ingreso
Como se desprende de la funcin de demanda, la cantidad
demandada de un bien no solo cambia cuando se altera
el precio de ste, sino que tambin depende de variables
tales como los precios de los bienes relacionadlos y el
ingreso. En este apartado nos ocuparemos de calcular la
sensibilidad o, ms concretamente, la elasticidad de la
demanda ante los cambios en estas variables.
3.3.1 E la s tic id a d c ru z a d a de la d e m a n d a : b ie n e s
c o m p le m e n ta rio s q b ie n e s s u s f t u iv o s
La cantidad demandada de un bien (por ejemplo, el bien
) no solo muestra sensibilidad ante los cambios en el
precio del propio bien, sino tambin ante alteraciones
en los precios de ciertos productos que estn estrecha
mente relacionados con l. Recurdese que, al analizar
los desplazamientos de la curva de demanda, se seal
este hecho y se habl de dos tipos de bienes: comple
mentarios y sustitutivos. As, es de esperar que la canti
dad demandada de automviles dependa del precio del
combustible, Cuanto ms caro sea el combustible, es l
gico pensar que la cantidad demandada de automviles,
a un precio dado, se reducir. Asimismo, la cantidad de
mandada de motocicletas tambin se ver afectada por
la suba de los precios del combustible, pero en sentido
contrario al de los automviles, pues es de esperar que
aumente la demanda de motocicletas.
Dada la existencia de la anterior relacin, se necesita una
medida de la sensibilidad de la cantidad demandada de un
bien ante las variaciones de los precios de los bienes rela
cionados con ste. Esta medida es la elasticidad cruzada
de la demanda, que se define de la siguiente forma:
Elasticidad
cruzada del bien
con respecto al
bien j
Variacin porcentual de la cantidad

demandada del bien i
Variacin porcentual dei precio
del bien j
AOi
Qi
Pj
Las expresiones "bien P', que aparece en el nume

rador, y bien f \ en el denominador, ponen de relieve
que la elasticidad-precio cruzada de la demanda mide la
influencia de una variacin del precio de un bien sobre
la cantidad demandada de otro.
La elasticidad cruzada de la demanda puede ser posi

tiva o negativa. Ser positiva si la cantidad demandada
del bien i aumenta cuando se incrementa el precio del
bien j. Retomando el ejemplo anterior, la demanda de
carbn aumentar ante una suba en el precio del combus
tible. Esto ocurre cuando se trata de bienes sustitutivos.
La elasticidad cruzada de la demanda ser negativa
cuando el aumento del precio del bien j provoque una
reduccin en la cantidad demandada del bien /. Por
ejemplo, un aumento del precio del combustible redu
cir la cantidad demandada de automviles. Esto ocurre
cuando se trata de bienes complementarios, que tien
den a utilizarse conjuntamente.
Dos bienes son sustitutivos cuando sus
elasticidades cruzadas de la demanda son positivas;
son complementarios cuando las elasticidades
cruzadas son negativas; son independientes entre
s cuando sus elasticidades cruzadas son nulas.
3 .3 .2 E la s t ic id a d - in g r e s o de la d e m a n d a : b ie n e s
n o r m a le s q b ie n e s de lujo
Cuando estudiamos la funcin de demanda, se seal
que otro factor que influye sobre ella es el ingreso.
Cuando ste vara, cambian las demandas de bienes
de los consumidores. Por lo general la demanda de un
bien aumentar cuando aumente el ingreso. Precisando
ms la anterior afirmacin, cabe distinguir los bienes
segn cmo vare la proporcin del ingreso gastada
por los consumidores en un determinado bien. Cuando
aumenta el ingreso, algunos bienes se llevan una mayor
proporcin del presupuesto de los consumidores, y
otros, una menor.
La participacin en el gasto de un bien se define
como la proporcin del ingreso de las economas
domsticas gastada en una determinada mercanca.
La respuesta de la demanda a los cambias del ingreso
se mide por la elasticidad-ingreso de la demanda, que se
define como el cambio porcentual de la cantidad deman
dada dividido por el cambio porcentual del ingreso.
Elasticidad renta
de la demanda =
Variacin porcentual
de la cantidad demandada
Variacin porcentual
del ingreso
- ECHOHR. PRINCIPIOS V HPLICHDI0NE5 - 57
La elasticidad-ingreso de la demanda mide

el grado en que la cantidad demandada de un
bien responde a una variacin del ingreso de
los consumidores: variacin porcentual de la
cantidad demandada por la variacin porcentual
del ingreso.
Como vimos en el captulo anterior, los bienes se
pueden clasificar en normales e inferiores segn cmo
se altere la cantidad demandada cuando cambie el
ingreso. La demanda de un bien normal aumenta cuan
do aumenta el ingreso y la de un bien inferior aumenta
cuando disminuye el ingreso. Basndonos en la defi
nicin de la elasticidad-ingreso, podemos formular la
siguiente clasificacin:
Un bien norm al es aquel cuya elasticidad-ingreso
de la demanda es positiva. Un bien inferior es
aquel cuya elasticidad-ingreso de la demanda es
negativa.
Precisando ms en el anlisis de la sensibilidad de la
demanda ante alteraciones del ingreso, cabe, adems, la
siguiente distincin:
Un bien de lujo tiene una elasticidad-ingreso de la
demanda mayor que 1. Un bien necesario, o no de
lujo, tiene una elasticidad-ingreso de la demanda
menor que 1 .
Segn informacin facilitada por la Direccin de Planificacin

Corporativa de Tabacalera, S. A., en Espaa la funcin de
demanda a medio plazo de cigarrillos para valores mensuales
es la siguiente:
La participacin de los bienes de lujo en el gasto de

los consumidores aumenta con el ingreso y esto explica
su nombre. Por el contrario, la participacin de los bie
nes de prim era necesidad disminuye con el ingreso.
Esto significa que los individuos situados en los estratos
de ingresos ms bajos gastan una parte mayor de sus
ingresos en bienes de primera necesidad.
Dado que a medida que aumenta el ingreso los
consumidores tendern a desplazarse hacia las clases
de mayor calidad de los distintos tipos de bienes, es de
esperar que las clases de baja calidad sean inferiores.
Por consiguiente, la participacin en el presupuesto de
este tipo de bienes disminuir. En el grupo de bienes
Cuadro Econ 0 ma Rp 1icoda 1
Gaslo en al i mentas i| bebidas por regin [en /.]
Total del pais
32,8
Gran Buenos Aires
31,3
Regin pampeana
33,7
Noroeste
38,5
Noreste
37,0
Cuyo
32,8
Patagania
29,9
El gasto dedicado a alimentos y bebidas no alcohlicas no es

uniforme en nuestro pas y oscila entre 38,5% en el Noroeste y
29,9% en la Patagania.
Fuente: INDEC. Encuesta Nacional de Gastas de los Hogares.
2U04/20Q5.
Elasticidad
Ag
y
ingreso de la = - 7 7 7 =
AY
Q
demanda
I3 0
2 ,6
324,2
= 1,03
Demanda ( Q) = 215,2 - 3,2 Precio (P ) +2,6 ingreso (Y)

Para calcular la elasticidad-precio y la elasticidad-ingreso
de la demanda partamos de los siguientes valores medios
segn la tasa de 1986 para las tres variables relevantes: canti
dad demandada (ventas), 324,2 miles de paquetes; precio de los
paquetes, 75,1 (u.m.), e ingreso, 130,6 unidades monetarias.
Empleando las definiciones contenidas en el texto resulta
que:
Elasticidad
AQ
precio de la =
AP
demanda
75.1
= 3,2 --------- = 0,74
Q
324,2
Segn los resultados obtenidos, la demanda de ciga

rrillos en Espaa es inelstica (-0,74), de forma que un
aumento del 1 0 % en el precio provoca una disminucin
en la cantidad demandada del 7,4%. En lo que respecta al
ingreso, el valor de la elasticidad-ingreso obtenido indica
que los cigarrillos en este pas se consideran un bien de lujo,
ya que la elasticidad-ingreso de la demanda es mayor que
1. En concreto, y segn los datos presentados, un aumento
del 1 0 % en el ingreso monetario origina un incremento del
10,5% en la demanda mensual de cigarrillos.
50 - CAPTULO 3 - Lfl ELASTICIDAD V SDS APtiC H C I flE S
normales, Jos artculos de elevada calidad tendern a

ser bienes de lujo. Teniendo en cuenta que la cantidad
En el Cuadro 3.4 se presentan las elasticidades-pre

cio y elasticidades-ingreso para distintos tipos de bienes
demandada de este tipo de bienes aumenta propor

cionalmente ms que el ingreso, a medida que ste se
incrementa, la participacin de los bienes de lujo en el
presupuesto de los consumidores aumentar.
Por el contrario, la cantidad demandada de bienes
que no son de lujo aumenta menos que proporcional
mente con relacin al ingreso; por lo tanto, cuando ste
aumente, disminuir la participacin de aquellos en el
presupuesto de los consumidores. En cualquier caso,
debe sealarse que, si bien la proporcin del ingreso
gastada en bienes que no son de lujo disminuye cuan
do aumenta el ingreso, el gasto total en dichos bienes
aumenta cuando se incrementa el ingreso, siempre que
el bien no sea inferior.
Las relaciones entre la demanda de un bien y los
ingresos de un sujeto se pueden representar grfica
mente 3 (Figura 3.5). La curva AA corresponde a un
en la economa argentina.
bien norm al (la cantidad demandada crece ms que

proporcionalmente con el ingreso). La curva intermedia
BB es la de un bien normal de prim era necesidad (la
cantidad demandada crece menos proporcionalmente
con el ingreso). La curva ms cercana al eje de abscisas,
CC, corresponde a un bien normal que, a partir de un
determinado nivel de ingresos, se convierte en inferior
(la demanda se reduce al aumentar el ingreso).
Cuadro 3.4 Tipo de bienes

Alimentos en
general
Ela Mcida-precio i] el asticidad-ingreso

Elasticidad-precio
Elasticidad-ingreso
-0 ,3 5
0,53
Carne vacuna
- 0,30/- 0,48
0,20/0,44
Leche
-0 ,2 3 / -0 ,3 5
0,19/0,35
- 0,16
0,08
Papa
Fuente: Luis N. Lantn, Estimaciones de demanda domestica de

productos agropecuarios , en V, A. Beker (comp.), Microeconoma
aplicada. Editorial de Belgruno, 1996.
3.4 La elasticidad de la oferta

La elasticidad-precio de la oferta nos dice cmo respon
den los mercados a los cambios en el ingreso o en cual
quier otro factor que desplace la curva de demanda.
La elasticidad-precio de a oferta es la variacin

porcentual experimentada por a cantidad ofrecida
de un bien cuando vara su precio en 1 %,
mantenindose constantes los dems factores que
afectan la cantidad ofrecida.
Cantidad
demandada
del bien
Bienes de luja
Bienes normales
Bienes de primera
necesidad
Bienes inferiores
1,000 Ingreso del individuo
La curva superior representa un bien normal de lujo; la inter

media, un bien normal de primera necesidad, y la ms cercana
al eje de abscisas, un bien normal que se convierte en inferior
a partir de un determinado ingreso.
3 La representacin grfica de la relacin entre la cantidad consumida

de un bien y el ingreso se denomina curva de Engel.
La pendiente positiva de la curva de la oferta se debe

a que los productores ofrecen ms de un bien cuando
sube su precio, tal como lo establece la ley de la oferta.
Para transformar esta afirmacin cualitativa en otra
cuantitativa se debe recurrir nuevamente al concepto de
elasticidad. La elasticidad-precio de la oferta de un bien
est condicionada por la flexibilidad de los vendedores
para alterar la cantidad que producen del bien. Por
ejemplo, la oferta de departamentos frente a la playa,
en una pequea ciudad turstica, es inelstica porque es
casi imposible producir una mayor cantidad de departa
mentos con estas caractersticas. Por el contrario, otros
bienes, como las motocicletas o los electrodomsticos,
tienen una oferta elstica porque las empresas que los
producen pueden incrementar la produccin cuando
sube el precio.
Otro determinante de la elasticidad-precio de a
oferta es el perodo considerado. La oferta normal
mente es ms elstica a largo plazo que a corto plazo.
- t i u n u n i n . n i m i i r i u a y i i r L i L m i u n t s - au
A corto plazo las empresas no pueden modificar sus

instalaciones para producir una mayor cantidad de un
bien, por lo que la cantidad ofrecida no ser muy sen
sible. A largo plazo, sin embargo, las empresas pueden
dotarse de instalaciones ms amplias y construir nuevas
fbricas para producir ms. En consecuencia, la oferta
puede hacerse completamente elstica. Por ello, a largo
plazo la cantidad ofrecida puede responder significati
vamente a las variaciones del precio. Esta posibilidad
ya fue considerada al analizar el efecto de los precios
mximos sobre los departamentos en alquiler.
su elasticidad es 1 o, dicho de otro modo, cuando la

variacin de la cantidad ofrecida es porcentualmente
equivalente a la del precio.
El clculo de la elasticidad-precio de la oferta
La elasticidad de diversas curvas de oferta
Dado que la curva de oferta tiene pendiente positiva, la

elasticidad de la oferta siempre es positiva. La elasticidad-precio de la oferta se calcula como sigue:
Dado que la elasticidad de la oferta mide cmo respon

den los mercados a los cambios de la economa, cuanto
ms elstica sea la oferta ms fcil resultar a los ven
dedores incrementar la produccin ante el aumento del
precio. La elasticidad de la oferta es cero cuando la
curva de la oferta es totalmente inelstica o vertical
(Figura 3.6 a). La cantidad ofrecida no aumenta, inde
pendientemente de cmo vare el precio. Por otro lado,
la elasticidad de la oferta es infinita cuando la curva de
oferta es horizontal (Figura 3.6 c).
Otro caso especial es el de la elasticidad-precio de
Variacin porcentual
de la cantidad ofrecida
Elasticidad
de la oferta
Variacin porcentual
del precio
As, una elasticidad de la oferta de 0,8 significa que,

al aumentar el precio de un bien en un 1 %, los produc
tores estn dispuestos a aumentar su oferta un 0,8%. En
a)
trminos generales, diremos que la oferta es elstica

cuanto su elasticidad es mayor que la unidad, esto es,
cuando la variacin de la cantidad ofrecida es porcen
tualmente superior a la del precio. Por el contrario, la
oferta es inelstica cuando su elasticidad es menor que
la unidad, es decir, cuando la variacin de la cantidad
ofrecida es porcentualmente inferior a la del precio.
Por ltimo, la oferta tiene elasticidad unitaria cuando
la oferta unitaria, que es aquel en el que las variacio

nes poiventuales de la cantidad y del precio son iguales
(Figura 3.6 b).
b)
Oferta
totalmente
inelstica
(Eb=)
Oferta
completamente
elstica
<%-)
r.i.1^" '<
% * liE
i "j' j ....
fM
I g rg g sffi
a) La oferta totalmente ineisca; b) la oferta de elasticidad unitaria; c) la oferta totalmente elstica.
__
BO - C f l P f B U 3 - Lfl EL SIICIII II V SUS SPLJCICfDHES
La Figura 3.7 muestra clos casos intermedios.
a) Oferta elstica: la elasticidad es mayor que 1 (r0>1)
... provoca un aumento de la cantidad

ofrecida del 62,5%
b) Oferta inelstica: la elasticidad es menor que 1 {fr0<1)
... provoca un aumento de fa cantidad

ofrecida del 0,8%
La curva de la oferta est ms o menos indinada, dependiendo de la elasticidad-precio tic ia oferta. Las variaciones se han calculado
utilizando el punto medio.
- ECfllOtfH. PRINCIPIOS Y HPllCftCIOHES - G1
La medida de la elasticidad como cociente de incre

mentos relativos presentada en el texto es a apropiada
cuando dichos incrementos son finitos y se correspon
den con la elasticidad de un intervalo finito de la fun
cin de demanda. Generalmente, sin embargo, estamos
interesados en conocer la elasticidad en un punto de
a funcin de demanda, a cua se obtiene considerando
incrementos infinitesimales. En este caso, la elastici
dad-precio de a demanda se expresa como sigue:
si P = 0
=>
si P = /l
si P A /2
=>
=>
Lgicamente, si a funcin de demanda en cuestin

fuese una recta con pendiente distinta de - 1 , el punto
medio, en el sentido de que Ep = 1, no estara en la
bisectriz.
3.A.B Funcin de la d e m a n d a de e la s tic id a d unitaria

Vamos a presentar un ejemplo de una funcin de deman
da para la cual la Ep es unitaria en todos los puntos (Figu
ra 3.A.1). Supongamos que la funcin de demanda es:
dO \
dQ
dP\
dP
[3 .A .I]
C - pi
De forma que:
donde:
dQ
denota el valor absoluto de la derivada de
dQ
dP
la cantidad demandada con respecto al precio.

La aplicacin de esta definicin de elasticidad puede
contribuir a aclarar algunos conceptos presentados en
el texto.
311
La e lasticidad de una funcin de dem an d a lineal
dP
Por consiguiente tendremos que:
p~
IJP
Ep ---- =
P
cualquiera sea P (* ).
La funcin de demanda lineal presentada en i a Figura

3.2 tiene pendiente -1 , pues e punto medio cae en la
bisectriz del primer cuadrante. De forma genrica, la
ecuacin de esta funcin de demanda puede escribirse
como sigue:
Q = A P
siendo A un nmero positivo (en nuestro caso sera el

segmento O A ).
1 ,0 0 0
Para calcular la elasticidad-precio de la demanda

(Ep) tngase en cuenta que:
dQ _
dP ~
dQ
dP
= 1
Como se desprende de la. ecuacin [3.A.3], el IM = 0 cuando

Ep = 1 y esto ocurre para O = 500. Asimismo, si Ep < 1 el M
tendr valores negativos, si Ep > 1 el [AI >0 .
de forma que:
A -P
En consecuencia, tendremos que:
(*) De forma genrica, los funciones de demanda de elasticidad unitaria

en todos sus puntos tienen la forma P Q = K, siendo K una cons
tante; por lo tanto, son hiprbolas rectangulares o equilteras. Por
otro lado, las funciones de oferta de elasticidad unitaria en todos sus
pumos son de la forma O K es decir, son cualquier recta que
pase por el origen de coordenadas.
G2 - CBPTULQ 3 - Lli ELflSTIClOD V S8S flPLlCHCIOHES
La relacin entre e! IM y la elasticidad contenida

en la ecuacin [3.A.3] tiene importantes aplicaciones y
3 .H .3 La e la s N c i d a d - p r e c i o
de la d e m a n d a q el In g r e s o ro a !
volveremos sobre ella en el Captulo

En el tercer apartado del presente captulo se ha estu
diado la relacin existente entre la elasticidad-precio de
la demanda y el ingreso total. Ahora profundizaremos
en esta cuestin incorporando un nuevo concepto, que
se utilizar en el Captulo 6 : el ingreso marginal.
El ingreso total se ha definido como el gasto total
realizado por el consumidor (o consumidores) en el
bien, esto es, el precio del bien multiplicado por la can
tidad demandada:
IT = P Q
Por su parte, la funcin de demanda se ha presen
tado como una relacin entre precios y cantidades con
determinadas propiedades:
Q = Q i P)
Evidentemente, podemos establecer tal relacin de
forma inversa como:
1T = p . Q = p
( 0
Q = F (Q )
Definimos, entonces, el ingreso marginal (I M ) como

el aumento que se produce en el ingreso total ante una
variacin en la cantidad demandada, esto es:
_ dT = d T {Q )
IM =
dO
dQ
Q + P ( Q)
[3.A.2]
A partir de la definicin de la elasticidad tenemos

que:
d T {0 )
P (Q )
dQ
3 .8 .4 C urva de d e m a n d a lin e a l. In g r e s o fo fa l
In g r e s o m a r g in a l
La funcin de demanda contenida en el Cuadro 3.3,

cuando se expresa en funcin de cantidades, se escribe
como sigue:
P 50
20
Dada esta funcin de demanda, el I T asociado

(escrito en funcin de cantidades) es el siguiente:
IT = 5 0
l
2 0 )
= 50Q
2 0
Derivando con respecto a Q, obtenemos el IM escri

to en funcin de cantidades:
Q
IM = 50
10
P = P(Q)
de manera que el ingreso total queda como una funcin
dependiente de la cantidad:
La representacin grfica de la funcin de demanda

y del IM asociado aparece en la Figura 3 .A .L Respecto
a ambas funciones puede afirmarse que el IM asociado
a una funcin de demanda, cuya representacin grfica
es una recta de pendiente negativa, es tambin una recta
que corta el eje de abscisas en el punto medio del seg
mento que determina el punto de corte de la funcin de
demanda con el origen ( :|:). La representacin grfica del
ingreso total aparece en la Figura 3.A.2.
IT
12.500
Ep
de forma que sustituyendo en [3.A.2] el IM podemos

expresarlo como sigue:
[3.A.3]
De la ecuacin [3.A.3] se deduce que:
Si Ep > 1 el IM ser positivo y el IT, creciente

con la cantidad.
Si Ep = 1 el IM ser cero y el IT, mximo.
Si Ep < 1 el IM ser positivo y el IT, decreciente

con la cantidad.
500
1 .0 0 0
El mximo del IT, escrito como funcin de cantidades, se

alcanza cuando Q = 500 (IM = 0 =* Q = 500). El /Tes igual a
cero para Q = 0 y Q = 1.000.
(*) En trminos generales, dada la funcin de demanda: P - A - BO,
donde A y B son nmeros positivos, el ingreso total sera: T - (.1 - BO)
Q AQ - BQ2, de forma que IM A - 2 BO, cuya representacin
grfica cumple las condiciones sealadas.
- kC IlH U H iH . HIIH L'IPID S Y HPUCHEIDIIES - 63
La M icroeconom a explica el comportamiento de

los agentes econmicos en los mercados individua
les y la formacin de los precios relativos de dichos
mercados. Asimismo, explica el medio por el que se
resuelven las disputas derivadas de intereses opues
tos. El anlisis conjunto de ios mercados es el que
da coherencia a los intereses en conflicto.
lisis parcial y es el que normalmente seguiremos.
4.
perodo considerado.
La elasticidad de la oferta mide la capacidad de

reaccin de los productos ante alteraciones en el
precio, y se expresa como la variacin porcentual
de a cantidad ofrecida en respuesta a la variacin
porcentual del precio. Los valores dependen de las
caractersticas del proceso productivo, de la nece
sidad o no de emplear factores especficos para la
produccin del bien y del plazo considerado.
Conociendo a elasticidad-precio de la demanda de

un bien, podremos saber en qu sentido variar el
ingreso cuando vare el precio.
Entre los factores que determinan el valor de la elastici
dad-precio de la demanda cabe destacar los siguientes:
. naturaleza de las necesidades que satisface el
bien;
* Microeconoma y Macroeconoma.
porcin de ingreso gastada en el bien y
- La elasticidad-ingreso de la demanda mide ia res

puesta de la demanda a los cambios del ingreso.
Los bienes normales son aquellos cuya elasticidad-ingreso es positiva, mientras que los bienes
inferiores tienen una elasticidad-ingreso negativa.
Segn sea la elasticidad-ingreso mayor o menor
que la unidad, los bienes se consideran de lujo o de
prim era necesidad.
La elasticidad-precio de la demanda mide el grado

en que la cantidad demandada responde a las varia
ciones del precio de mercado. En este sentido, cabe
afirmar que una funcin de demanda es rgida, de
elasticidad unitaria o elstica, segn sea ia variacin
porcentual del precio que produzca una variacin
porcentual de la cantidad demandada menor, igual o
mayor que aquella.
3.
La elasticidad cruzada de la demanda mide la sen

sibilidad de la cantidad demandada de un bien a las
variaciones de los precios de los bienes relacionados
con l. Cuando su valor es positivo se trata de bienes
sustitutivos y, si es negativo, los bienes sern com
plementarios.
> La complejidad del anlisis conjunto de los mer

cados aconseja limitar el estudio a ciertas parcelas,
suponiendo constantes los vaiores de las dems
variables. Este procedimiento es el propio del an
. disponibilidad de bienes que puedan sustituir el

bien en cuestin;
Ingreso total.
Precios relativos.
Elasdcidad promedio de la demanda.
* Inters individual.
Elasticidad cruzada de la demanda.
* Comportamiento racional.
Elasticidad-ingreso de la demanda.
* Anlisis parcial.
Elasticidad de la oferta.
* Elasticidad-precio de la demanda.
6 4 - CAPTULO 3 - Lfl ELA SlC IO flO V SUS APLICACIONES
1. Qu mide la elasticidad? Para qu sirve este con

cepto en los estudios econmicos?
2
. Diferencie entre elasticidad-precio, elasticidadingreso y elasticidad cruzada.
. Qu efecto tiene el incremento del precio de un

bien cuya demanda tiene una elasticidad-precio
mayor que uno? Qu efecto tendra en otro en el
que fuera inelstica?
3. Por qu se toma la elasticidad-precio de la deman

da en valores absolutos?
7. Cuando aumenta el ingreso de los consumidores de

un pas, aumenta o disminuye la porcin de ingre
so gastada en los bienes de primera necesidad?
4. Qu factores influyen en la alta o baja elasticidadprecio de la demanda de un bien?
5. Qu diferencia existe entre los bienes sustitutivos y

los complementarios?
. Cmo ayuda a ia empresa conocer la elasticidadprecio de la demanda y de la oferta del bien que
ofrece para tomar sus decisiones econmicas?
\. - yXW'y*,
1. Comente las siguientes afirmaciones:
a> Si la elasticidad de la demanda del bien Q^ con
respecto al precio del bien QB es (-4), ambos
son inferiores.
b)
c)
La demanda de un bien suele ser tanto ms els

tica cuantos ms y mejores bienes sustitutivos
tenga.
Si al aumentar el precio de dos bienes en un
peso, la cantidad demandada del primero des
ciende 600 toneladas y la del segundo solo 400
toneladas, podemos afirmar que la demanda del
primer bien es ms elstica que la del segundo.
2. Si la elasticidad de la demanda con respecto al pre

cio es 4, al aumentar este un 4% los ingresos de los
productores:
a) aumentarn,
b) disminuirn,
c) permanecern constantes,
d) alcanzarn un mximo.
Jim
3. A l bajar el precio de un producto de 10 a 9 pesos, la

cantidad demandada aumenta de 400.000 a 460.000
unidades.
a) Calcule la elasticidad arco de la demanda si ei
precio aumentase un 4%.
b) En qu porcentaje se reducira la cantidad
demandada?
c)
Aumentarn o disminuirn los ingresos de los

vendedores al incrementarse el precio? Por
qu?
4. La cantidad demandada del bien

disminuye un
1,2% cuando el precio del bien (QB) disminuye un 6%.
Calcule la elasticidad cruzada y explique la relacin
que existe entre estos dos bienes.
5. Se sabe que la cantidad demandada del bien QA dis
minuye un 8 % cuando el ingreso se reduce un 4% y
que se incrementa un 4% cuando el precio del bien
Q a aumenta un 10%. Calcule las correspondientes
elasticidades de la demanda del bien Qa y determi
ne sus caractersticas.
CAPTULO 4
Lfl DEMANDA V EL COMPORTAMIENTO

DEL CONSUMIDOR
INTRODUCCIN
Cuando en cada Navidad planificamos la compra de
r los regalos, nos encontramos con miles de bienes que
podramos adquirir. Como disponemos de un presu
puesto ms o menos acotado, lgicamente no podemos
comprar todo lo que deseamos. Por ese motivo, a partir
de la lista de personas que hemos elegido para nuestros
obsequios, en funcin de sus gustos y de los precios de
los diversos bienes, y dados nuestros recursos, compra
remos aquellos que mejor se ajusten a nuestros deseos.
El resultado de las decisiones que tomamos a diario
sobre la asignacin de nuestro escaso dinero y tiempo
es lo que subyace en las curvas de demanda y en las
elasticidades-precio que hemos analizado en los dos
captulos anteriores. En este captulo ampliaremos el
anlisis de la demanda y examinaremos los principios
bsicos de la eleccin y de la conducta del consumi
dor. Como veremos, los patrones de comportamiento
observados en la demanda del mercado se explican por
el proceso de eleccin mediante el cual los individuos
buscan la canasta de bienes de consumo preferida.
4.1 El consumidor \\ la utilidad

Todos tomamos diariamente multitud de decisiones
de consumo: desayunamos cafe' o t?, tomamos el
colectivo o un taxi?, compramos una notebook o nos
conformamos con la computadora que tenemos? AI
estudiar la conducta de los consumidores, pretendemos
entender los principios que orientan a los individuos
cuando demandan bienes y servicios.
Para explicar el comportamiento de los consumi

dores, podemos aceptar como punto de partida que
stos tienden a elegir aquellos bienes y servicios que
valoran mas, es decir, los que Ies reportan mayor uti
lidad o satisfaccin. En otras palabras, vamos a supo
ner que los individuos maximizan su utilidad, lo que
implica que eligen el conjunto de bienes de consumo
que prefieren.
El concepto de utilidad permiti, hace ms de un
siglo, que los economistas establecieran los anlisis de
los que se deriva la curva de demanda. Plante nuevos
enfoques en el comportamiento del consumidor y posi
bilit el desarrollo de la Economa para explicar mejor
dicho comportamiento.
1
i
La utilidad es el sentimiento subjetivo de placer

o satisfaccin que una persona experimenta como
consecuencia de consumir un bien o un servicio.
Uno de los problemas a los que se enfrentaron

los economistas fue la posibilidad y la necesidad de
medir la utilidad. Los que centraron su atencin en
la medicin de la utilidad desarrollaron la teora de la
utilidad cardinal; los que mostraron preferencia por un
mtodo que permitiera comparar la utilidad y conocer
qu bienes reportan mayor utilidad que otros desarro
llaron la teora de la utilidad ordinal. En la actualidad
la mayora de los economistas coinciden en que la
medicin de la utilidad no es importante para explicar
la curva de demanda y el comportamiento del consumi
dor y que para ello es suficiente la utilidad ordinal. N o
obstante, y a efectos didcticos, presentamos en este
captulo los dos enfoques.
GG - C l P I U lf l 4 - Lfl DEHHHBR Y EL C 0 H P O flIflM 1EHTO DEL CDHSUMIDDH
4.1.1
U tilid a d c o m o m a g n it u d m e d ib ie
En la actualidad, la utilidad se considera un instrumento

conceptual que los economistas emplean para enten
der cmo los consumidores racionales distribuyen sus
recursos entre los distintos bienes y servicios a fin de
maximizar su satisfaccin.
Desde una perspectiva histrica, sin embargo, el
concepto empleado era el de utilidad cardinal, esto
es, el de utilidad como una magnitud medible. Si la
utilidad se supone mensurable, se podrn hacer afir
maciones como la siguiente: la utilidad que obtengo al
tomarme un helado de frutilla es el doble de la que me
reporta un helado de coco.
Para analizar las decisiones del consumidor, empe
cemos por describir la relacin que existe entre las can
tidades consumidas de un bien y la utilidad que stas
proporcionan. Parece lgico suponer (y la experiencia
as lo sugiere) que, a medida que aumenta la cantidad
consumida de un bien, digamos helado, aumenta la
satisfaccin o utilidad total proporcionada por dicha
cantidad. As, en el Cuadro 4.1 y en la Figura 4.1 a) se
observa que, conforme aumenta la cantidad consumida
(esto es, el nmero de kilos de helado consumidos en la
semana), aumenta la utilidad total.
4 .1 .2
La u tilid a d m a r g in a l d e c r e c ie n t e
Cuando aumenta la cantidad consumida de helado en

un kilo, obtenemos un aumento de utilidad total que
denominamos utiiidad marginal.
C u a d r o 4.1 - U N I i d a d f o f a l q m a r g i n a ! d e r i v a d a d el
c o n s u m o de h e l a d o
(1)
Cantidad consumida
de helado a la
semana (kilos)
0
1
(3)
Utilidad marginal { )
(tiles)
(2)
Utilidad total
(tiles)
0 ----------- ~ ____ 100

100 - = ^ 1
80
1 80-----~~~~ _____- 60
240-**
40
2 8 0 -
300'
20
'
(* ) La utilidad marginal aparece entre Jas otras dos filas para

reflejar el hecho de que sta se deriva de la adquisicin de una
unidad adiciona!.
El trmino marginal es un concepto clave en Eco

noma y siempre significa algo adicional o extra. En lo
que respecta a la evolucin de la utilidad, supongamos
que, a medida que aumenta la cantidad consumida de
un bien, el incremento de utilidad total que proporciona
la ltima unidad es cada vez menor. En trminos grfi
cos esto se refleja en dos hechos: por un lado, en que la
curva de utilidad total, si bien crece, lo hace a un ritmo
decreciente (Figura 4.1 a) y, por otro, en que la utilidad
marginal es decreciente (Figura 4.1 b).
La justificacin de la forma de las curvas recogidas
en las figuras 4.1 ) y 4.1 b) descansa en los valores
del Cuadro 4.1, que reflejan la evolucin de la utilidad
total y marginal, columnas (2) y (3), respectivamente,
demuestra que la utilidad marginal decrece conforme aumenta la cantidad consumida del bien (Figura b).
- ECOHDMIli. PRINCIPIOS BPLICHCIDNES - 67
derivadas de! consumo de distintas cantidades de hela

do. Como muestra el Cuadro 4.1, el consumo del primer
kilo de helado en la semana reporta al consumidor 1 0 0
unidades de utilidad, que podramos denominar ti
les ; el segundo, 80 tiles adicionales; el tercero, 60
tiles adicionales, y as sucesivamente. El hecho de
que la utilidad marginal disminuya conforme aumenta
la cantidad consumida de un bien es lo que se conoce
como la ley de la utilidad m arginal decreciente. Gr
ficamente se representa en la Figura 4.1 b) y refleja a
idea natural de que cuanto ms consumimos de un bien,
menos satisfaccin adicional reporta cada nueva unidad
de ese bien.
Aunque las preferencias de los individuos por la
mayora de los bienes parecen coherentes con el prin
cipio de la utilidad marginal decreciente, puede ocurrir
que, en ocasiones, esto no sea as. Por ejemplo, de un
coleccionista cabe esperar que, ai aumentar la cantidad
de un determinado bien, aumente su utilidad marginal.
Estos casos, sin embargo, se consideran anormales.
Asimismo, cabe sealar que, si bien a utilidad mar
ginal por lo general disminuye conforme se incrementa
el nmero de unidades consumidas, en determinadas
circunstancias puede suceder que con las primeras
unidades aumente. Por ejemplo, si se consume una
cantidad de una determinada fruta que se desconoca,
es probable que i a segunda o tercera unidad produzcan
una mayor satisfaccin que a primera, pero indiscuti
blemente a partir de cierto momento el individuo empe
zar a sentirse saciado y a utilidad disminuir.
4.2 La igualdad de los utilidades

marginales por peso gastado en cada bien
Analizaremos el proceso de niaximizacin de la utilidad
del consumidor, para lo cual tendremos en cuenta dos
hechos: en primer lugar, que ei consumidor dispone de
un ingreso limitado (que debe asignar al consumo de
diversos bienes) y, en segundo lugar, que la satisfaccin
que le reportan al consumidor los distintos bienes es muy
diferente, ya que depende de sus preferencias o gustos.
El consumidor que pretende maximizar la utilidad
que le producen las compras de los distintos bienes, por
ejemplo jugo y helado, no debe esperar que la utilidad
marginal que le reporte el ltimo litro de jugo consumi
do sea igual a la utilidad marginal que le proporciona
el ltimo kilo de helado, ya que el precio del helado
es ms elevado que el del jugo. Si el precio del helado
es tres veces el del jugo, lo razonable ser que compre
helado hasta el punto en que este le proporcione el tri
ple de utilidad que el jugo.
i
Tal como se indica en el texto, el problema del consumi

dor consiste en maximizar la satisfaccin que le reporta el
consumo de una serie de bienes, dado su nivel de ingresos
y los precios de los distintos bienes.
La informacin contenida en el cuadro adjunto indica
cmo ha variado la estructura del gasto familiar entre
1988 y 1997, y entre este ltimo ao y 2005, segn
reflejan las ponderaciones que, en el ndice de precios al
consumidor, tienen los diferentes rubros.
La utilidad ordinal
En la actualidad los economistas rechazan el concepto
de utilidad cardinal mensurable. Segn el enfoque mo
derno, la teora de a demanda se basa en ei concepto
de utilidad ordinal, en el sentido de que el consumidor
Estructura del ndice de precio s al car surnidor [en 7.]

Alimentos y bebidas
es capaz de ordenar las combinaciones o canastas de

bienes segn sus preferencias. Con afirmaciones del
tipo: se prefiere la canasta de bienes A a la B ", se pue
de explicar la demanda de consumidor y estabecer las
propiedades generales de las curvas de demanda.
Segn el enfoque de a utilidad ordinal, solo
examinamos la ordenacin de canastas de bienes
basadas en las preferencias. La afirmacin se
prefiere la situacin A a la B " no exige saber cunto
se prefiere una a otra; es una afirmacin ordinal.
. fliiftl- D i U W i M t *
1988
1997
2005
40,24
31,29
33,4
Indumentaria
9,41
5,18
8,3
Vivienda
9,19
12,68
10,8
Equipamiento y mantenimiento
del hogar
7,30
6.55
7,2
Atencin mdica y gastos para

la salud
7,01
10,04
7,6
Transportes y comunicaciones
11,40
16,96
15,2
Esparcimiento
6.83
8,67
8,2
Educacin
2,71
4,20
3,1
Bienes y servicios varios
5,91
4,43
6,1
Fuente: INDEC, ndice de precios al consumidor.
ir-
GB - C A P T U L O 4 - r B DEHAHOA Y EL CDHPOATHIEHTO DEL CDNSUHIBDA
Este razonamiento nos lleva al principio equimarginal-, segn el cual el consumidor, para maximizar la uti
lidad dentada de sus compras, distribuir su consumo
de'manera tal que cada bien le suministre una utilidad
.marginal proporcional a su precio. En otras palabras,
l consumidor que cuenta con un ingreso monetario
dado y se enfrenta a unos precios para los distintos
bienes que estn determinados por el mercado solo
maximizar su utilidad (es decir, solo se encontrar en
equilibrio) si cada bien se demanda hasta el punto en el
que la utilidad marginal del ltimo peso gastado en l
sea exactamente igual a la utilidad marginal del ltimo
peso gastado en cualquier otro bien.
E1 principio equimarginal o de la igualdad de

las utilidades marginales por peso gastado
establece que cada bien se demanda hasta el
punto en el cual la utilidad marginal del ltimo
peso gastado en l es exactamente igual a la
utilidad marginal del ltimo peso gastado en
cualquier otro bien.
El significado econmico de la igualdad

de las utilidades marginales
La justificacin econmica de esta igualdad puede
establecerse intuitivamente mediante un ejemplo sen
cillo: si en un momento dado un individuo estuviese
consumiendo jugo y helado, y el ltimo peso gastado
en jugo aumentase ms la utilidad del individuo que el
ltimo peso gastado en helado, ste no estara adoptan
do una decisin correcta. Si el consumo de helado le
proporciona menos utilidad marginal por peso gastado
que el consumo de jugo, el individuo comprar menos
cantidad de helado. Dado el decrecimiento de la uti
lidad marginal, esto har que la utilidad marginal del
ltimo peso gastado en helado se aproxme al nivel de]
otro bien, el jugo.
Solo cuando la utilidad marginal por peso gastado en
jugo y en helado es la misma (y en general para todos
los bienes y servicios que se demanden), el consumidor
obtiene la mxima satisfaccin derivada de su limitado
ingreso monetario. Pero recue'rdese que la utilidad mar
ginal de un litro de jugo que vale 1 peso no es igual a
la utilidad marginal de un kilo de helado que cuesta 3
pesos, sino que las utilidades marginales divididas por
el precio por unidad, es decir, las utilidades marginales
por cada peso ltimo, deben ser todas iguales para que
elconsumidor alcance una asignacin ptima. De esta

forma, la condicin de equilibrio del consumidor puede
expresarse como el cociente de las utilidades margina
les (U M ) de los bienes consumidos (que en el ejemplo
que estamos considerando son dos, jugo y helado) y los
precios (P ) de cada bien:
UM,
UMm
r7t,
.
-----= ----- = U M por peso de ingreso
Pj
r
[4.1]
donde U M j y UM. denotan las utilidades marginales

del jugo y del helado respectivamente, y P j y P H repre
sentan los precios de ambos bienes.
De esta expresin se desprende que una combina
cin de bienes en la que no se cumpla que la utilidad
marginal del ltimo peso gastado en todos los bienes
es la misma no ser una combinacin de equilibrio y,
en consecuencia, no maximizar la utilidad del con
sumidor.
As, si un bien determinado generase una utilidad
marginal por peso gastado mayor que el nivel comn
del resto de los bienes, el consumidor retirara parte del
dinero que destina a los otros bienes y lo gastara en
ese. Actuara de ese modo hasta que la ley del decre
cimiento de la utilidad marginal hiciera que la utilidad
marginal por peso gastado en el bien en cuestin fuese
igual a la de los dems. Si, por el contrario, resultara
que el consumo de algn bien genera una utilidad mar
ginal por peso gastado menor que el nivel comn, el
consumidor reducira el consumo de este bien hasta que
la utilidad marginal del ltimo peso gastado hubiera
aumentado y se situara en el nivel comn del resto de
los bienes.
La utilidad marginal comn por peso de todos los
bienes en la situacin de equilibrio del consumidor se
denomina utilidad marginal del ingreso. sta mide
la utilidad adicional que obtendra el consumidor si
disfrutara del consumo que permite un peso adicional
de ingreso.
La inclinacin decreciente de la curva

de demanda
Empleando el concepto de utilidad marginal y, ms
concretamente, la regla fundamental de la conducta del
consumidor sintetizada en la ecuacin [4.1], podemos
observar por qu las curvas de demanda tienen pendien
te negativa. Si la utilidad marginal por peso gastado en
todos los bienes consumidos permanece constante si
- ECOflOifB. PfllH C IF IflS V fiPLICflCIOHES - 63
el precio del jugo aumenta y la cantidad consumida no

U M ,
se altera, la razn ------ sera interior a las utilidades

Pj
marginales ponderadas de los dems bienes. En conse
cuencia, el consumidor reajustar el consumo de jugo.
En particular lo reducir de forma que la U M aumente
hasta que, al nuevo nivel de consumo, la nueva uti
lidad marginal del ltimo peso gastado en jugo sea otra
vez igual a la utilidad marginal por peso gastado en los
dems bienes.
i
I
La relacin de sustitucin entre, por ejemplo, helado y

jugo nos dice a qu cantidad de este ltimo est dispuesto
a renunciar el consumidor para aumentar su consumo
de heiado en una unidad, sin que por ello pase a una
situacin peor (menos preferida) ni mejor (ms preferida).
Por otro lado, la relacin entre el precio del jugo y el del
heiado nos indica de qu cantidad de helado necesita
desprenderse en el mercado para adquirir una unidad
ms de jugo. Si, por ejemplo, est dispuesto a cambiar
tres unidades de jugo por una de helado (la relacin de
sustitucin es 1/3), mientras que en el mercado el helado
vale el doble que el jugo (la relacin de precios es 1 /2 ), no
seria sensato realizar un intercambio en esos trminos,
ya que, acudiendo al mercado, segn el precio relativo de
ambos bienes, por dos litros de jugo se puede adquirir un
kilo de helado. Como el consumidor solamente ha tenido
que renunciar a dos, obtuvo 1a unidad de helado (a precios
de mercado) y se ha quedado con una de jugo de las tres
que estaba dispuesto a entregar.
Una suba del precio de un bien reduce su

consumo, lo cual muestra que la demanda tiene
pendiente negativa.
4.3 La eleccin del consumidor:

un enfoque alfernah'vo
Un enfoque alternativo sobre la teora de las decisiones
del consumidor, que no requiere medir cardinalmente la
utilidad ni exige que la utilidad marginal sea decrecien
te, es el que utiliza las curvas de indiferencia y que
se presenta en el Apndice A de este captulo. Este en
foque puede racionalizar y explicar el comportamiento
de los consumidores con supuestos menos rgidos. Solo
se requiere que el consumidor sea capaz de ordenar las
combinaciones de bienes de forma consistente (lo cual
incluye la posibilidad de que se declare indiferente ante
varias alternativas). Desde esta perspectiva se explica
la inclinacin decreciente de la curva de demanda, as
como los factores que hacen que la elasticidad o sen
sibilidad de la cantidad demandada ante cambios en el
precio sea grande o pequea.
El enfoque de las curvas de indiferencia permite
analizar los efectos de un cambio en el precio en tr
minos de los denominados efecto sustitucin y efecto
ingreso (vase apartado 2 . 1 ).
Efecto sustitucin
El efecto sustitucin hace referencia a que, cuando el
precio de un bien se incrementa, el consumidor tender
a sustituirlo por otros bienes para satisfacer sus deseos
de la forma menos cara posible.
As, por ejemplo, si las tarifas areas aumentan, los
consumidores tendern a utilizar ms intensivamente
La disparidad entre ia valoracin subjetiva del cambio

helado-jugo y la valoracin objetiva (de mercado) permi
te al consumidor pasar a una combinacin de consumo
mejor situada en su orden de preferencias, ya que dispone
de la misma cantidad de helado y de una unidad ms de
jugo y le indica que no estaba optimizando la utilidad.
Esta se optimiza cuando la relacin marginal de sustitu
cin entre los dos bienes es igual a ia relacin de precios
de stos. (Vase Apndice 4.A).
otros medios de transporte alternativos, tales como el

tren o el mnibus. En general, ios individuos tienden a
reorientar sus patrones de consumo en funcin de los
precios y sustituyen los bienes que se han encarecido
por otros ms baratos, procurando as obtener un nivel
dado de satisfaccin al menor costo posible.
Este efecto sustitucin es el factor ms significativo
para explicar la inclinacin decreciente de la curva de
demanda. Si el precio de las tarifas areas se incrementa,
permaneciendo inalterados los precios de los dems bie
nes, los consumidores tendern a demandar menos via
jes en avin, lo que justificara la inclinacin decreciente
de la curva de demanda de este tipo de servicios.
1
El efecto sustitucin nos dice que cuando sube

el precio de un bien, los consumidores tienden
a sustituirlo por otros con el n de obtener la
satisfaccin deseada de una forma ms barata.
7 0 - C A P T U L O 4 - Lfl OEUf l HOl l V E L C O H P O A I l H i E K I O E L CO NS U MI D O R
Efecto ingreso
Continuando con el ejemplo, si suponemos que el in
greso monetario del consumidor permanece fijo, una
alteracin del precio que signifique un aumento de las
tarifas areas equivale a una reduccin de su ingreso
real, esto es, de la cantidad efectiva de bienes y servicios
que puede adquirir.
El efecto ingreso hace referencia a que cuando los
precios suben y el ingreso monetario permanece fijo, el
ingreso real de los consumidores se reduce y es probable
que adquieran una menor cantidad de casi todos los bie
nes, incluido aquel cuyo precio se ha incrementado.
EI efecto ingreso muestra el impacto que un cambio

en el precio genera en la cantidad demandada de un
bien, debido a la alteracin en el ingreso real del
consumidor.
Por lo general, una reduccin en el ingreso real

provoca una reduccin en el consumo, de forma que el
efecto ingreso normalmente refuerza el efecto sustitu
cin haciendo que la curva de demanda tenga inclina
cin descendente.
Una aproximacin cuantitativa del efecto ingreso
se obtiene a partir de la elasticidad-ingreso. Como ya
se seal (vase apartado 3.3), la elasticidad-ingreso
se define como el cambio porcentual de la cantidad
demandada dividido por el cambio porcentual en el
ingreso, suponiendo que las otras variables, tales como
los precios, permanecen constantes. Los bienes con
una elevada elasticidad-ingreso, como los perfumes
de buena calidad, son aquellos cuya demanda aumenta
rpidamente conforme el ingreso se incrementa. Por
otro lado, los bienes de baja elasticidad-ingreso, como
el pan o el tabaco, muestran una escasa sensibilidad de
la demanda cuando el ingreso se altera.
La actuacin conjunta de los efectos sustitucin e
ingreso determina las caractersticas ms significativas
de los distintos bienes y, en concreto, de la curva de
demanda. En algunos casos, sta es muy sensible a las
variaciones del precio, lo cual significa que tiene una
elasticidad elevada. Esto se explica porque el consumi
dor destina una elevada proporcin de su ingreso a la
compra del bien en cuestin y porque existen sustitutos
fcilmente disponibles. En estos casos, tanto el efecto
sustitucin como el efecto ingreso sern significativos y
la cantidad demandada responder de forma acusada a la
variacin del precio.
En el caso de bienes que representan una reducida

proporcin en el gasto total de los consumidores y para
los cuales no existen sustitutos fcilmente disponibles
(como la sal), los efectos sustitucin e ingreso son
pequeos y la demanda tiende a ser poco sensible a
alteraciones en el precio.
4.4 Lfl paradoja del valor i| el excedente

del consumidor
En este apartado vamos a analizar dos aplicaciones de
la teora de la utilidad. La primera trata de responder a
la siguiente pregunta: por qu el agua, que es tan til
para la vida humana, tiene un precio tan bajo, mientras
que los diamantes, que son muy poco necesarios, tienen
un precio tan alto?
La segunda cuestin tiene su origen en el decreci
miento de la utilidad marginal y se centra en el anlisis
del denominado excedente del consumidor.
4 .4 .1
La p a r a d o ia del a p u a q lo s d i a m a n t e s
El concepto de utilidad marginal se puede emplear para

aclarar la paradoja del valor, tambin conocida como la
paradoja del agua y los diamantes, esto es, que el precio
de los diamantes sea mucho mas elevado que el precio del
agua, siendo esta un bien que ofrece una utilidad mayor.
La resolucin de esta paradoja se basa en la distincin
entre utilidad total y utilidad marginal (Figura 4.1). La
utilidad total del agua es, en realidad, mucho mayor que
la de los diamantes. Pero el precio, como se ha sealado,
no est relacionado directamente con la utilidad total,
sino con la utilidad marginal. Tngase en cuenta que los
consumidores continan comprando un bien hasta que el
cociente entre su utilidad marginal y el precio es igual
al de los otros bienes. En el margen, el ltimo litro de
agua que bebemos o que utilizamos para lavar el auto
reporta una utilidad muy reducida. Sin embargo, el lti
mo (y quizas nico) diamante que compra una persona
generalmente le reporta una gran satisfaccin. Por ello,
no debe extraarnos que, por lo general, los individuos
estn dispuestos a pagar precios ms elevados por los
diamantes adicionales que por el agua adicional.
L o que debe destacarse es que la utilidad total que
reporta a un individuo toda el agua que utiliza es mayor,
con toda seguridad, que la utilidad total que le reportan
los diamantes. Pero es la utilidad marginal, y no la
- ECDHDMfl. PRINCIPIOS V HPLICRCIOHES -
total, la que determina el precio que estn dispuestos a

pagar los consumidores por los bienes.
Cuanto mayor es la cantidad existente de un bien,

menor es el deseo relativo de conseguir una ltima
unidad de dicho bien.
Para confirmar lo sealado imaginemos que un indi

viduo que tiene diamantes se ha perdido en el desierto
y se le han terminado las provisiones de agua. Si a este
individuo, que corre peligro de morir de sed, se le ofre
ciera la oportunidad de comprar un litro de agua con un
diamante, podemos asegurar que hara ei intercambio
gustosamente, pues en esas condiciones la utilidad mar
ginal del agua ser mayor que la del diamante.
4 .4 .2
El e x c e d e n t e d e i c o n s u m id o r
El hecho de que el precio de mercado venga determi

nado por la utilidad marginal y no por la utilidad total
queda evidenciado por el concepto de excedente del
consumidor. A l analizar la paradoja del agua y los dia
mantes, se seal que el valor monetario del gasto reali
zado en un bien (que se calcula multiplicando el precio
por la cantidad) puede ser un indicador no representa
tivo del valor econmico total del bien. La valoracin
del mercado del agua es baja y, sin embargo, su contri
bucin al bienestar es muy elevada. A esta diferencia
entre la utilidad total de un bien y su valor total de mer
cado se la denomina excedente del consumidor. Surge
porque el consumidor recibe ms de lo que paga por el
bien y tiene su origen en el decrecimiento de la utilidad
marginal. Cabe destacar que el consumidor paga en el
mercado el mismo precio por cada vaso de agua y que
este precio se corresponde, adems, con lo que vale la
ltima unidad consumida (el ltimo vaso de agua). A
partir de este hecho, y en funcin del decrecimiento de
la utilidad marginal, todas las dems unidades le resul
tan ms valiosas que la ltima. Por consiguiente, cada
una de ellas le genera un excedente de utilidad.
1 El excedente del consumidor, con relacin a
1
un bien determinado, es la diferencia entre la
1
cantidad mxima que estara dispuesto a pagar por
1
el nmero de unidades que demanda de ese bien
1
y la cantidad que realmente paga en el mercado.
1 En otros trminos, es la diferencia entre la utilidad
1
total de un bien y su valor total de mercado.
El excedente del consumidor y la disposicin

a pagar
Otra forma de presentar el concepto de excedente del
consumidor es apelando a la disposicin a pagar, enten
dida como la mxima cantidad de dinero que un indivi
duo est dispuesto a entregar por un determinado bien,
y comparndola con el precio efectivamente pagado en
el mercado.
Pensemos en el caso de un individuo que tiene una
estampilla sumamente valiosa y decide venderla. Para
ello organiza una subasta entre un reducido nmero de
coleccionistas. Los realmente interesadas son los seo
res Prez, Gonzlez, Castro y Rodrguez. En el Cuadro
4.2 se muestran las cantidades mximas que estara
dispuesto a pagar cada uno de los cuatro coleccionistas
mencionados. Cualquiera sea el precio de base, ste subi
r rpidamente hasta 1 0 . 0 0 0 pesos y la puja continuar
hasta los 30.000 pesos, punto en que se detendr, pues
el seor Rodrguez, aunque estara dispuesto a pagar
50.000 pesos, no tendra inters en ofrecer mucho ms
de 30.000 pesos. En esta situacin, digamos en 31.000
pesos, los seores Prez, Gonzlez y Castro se retiran
de la puja y el seor Rodrguez consigue la estampilla,
pues es quien le concede mayor valor. Dado que el seor
Rodrguez estara dispuesto a pagar 50.000 pesos y la ha
obtenido por 31.000, puede decirse que recibe un exce
dente del consumidor de 19.000 pesos, entendiendo
como tal la cantidad que un consumidor est dispuesto a
pagar por un bien menos la que paga realmente.
Cu adr a 4 . 2 - D i s p o s i c i n a p a p a r
Compradores
Cantidad mxima a pagar

(en pesos)
Rodrguez
50.000
Castro
30.000
Gonzlez
20.000
Prez
10.000
El excedente del consumidor y la curva de demanda

El excedente del consumidor puede relacionarse direc
tamente con las curvas de demanda individuales. La
Figura 4.2, a partir de la curva de demanda de helado de
un individuo, recoge este concepto. Para simplificar, la
curva de demanda tiene forma escalonada, correspon
diendo cada uno de sus escalones a un kilo de helado. Si
el precio del helado es de
peso por kilo, el excedente
72 - CRPTLS 4 - LR OEHHHDfl EL COHPORTUMIEHTO DEL C B I S B M M I f l
del consumidor viene representado por el rea sombrea

da situada debajo de la curva de demanda y encima de
la lnea representativa del precio de mercado PP.
Como indica la curva de demanda, el consumidor
valora mucho el primer kilo de helado: estaa dispuesto
a pagarlo a 7 pesos. Pero, de hecho, solo tiene que pagar
1 peso, de forma que obtiene un excedente de 6 pesos.
En el caso del segundo kilo de helado, la valoracin
es algo menor y el consumidor solo estar dispuesto a
pagar 6 pesos. Por esa razn, y dado el precio uniforme
de 1 peso/kilo, el excedente es ahora de 5 pesos.
Un argumento similar se puede emplear hasta llegar
al sptimo kilo de helado. Por este kilo, el consumidor
tendra que pagar 1 peso, pero solo lo valora en 0,5
pesos, lo que implica que no lo comprar. Esto nos per
mite afirmar que el equilibrio del consumidor se alcan
za en el punto E, cuando consume 6 kilos de helado y
los paga a 1 peso/kilo.
En consecuencia, del anlisis de la Figura 4.2 se
desprende que el consumidor ha pagado por 6 kilos de
helado un total de 6 pesos. Sin embargo, el valor total
del helado consumido, segn la curva de demanda (tn
gase en cuenta que sta muestra la cantidad mxima que
el consumidor estar dispuesto a pagar por cada kilo
de helado que consuma), es 27 pesos. Esta cantidad se
obtiene sumando la utilidad marginal que reporta cada
kilo de helado (7 pesos + 6 pesos + ... + 2 pesos). Por lo
tanto, el excedente del consumidor, derivado del consu
mo de 6 kilos de helado, es de 21 pesos (27 pesos, que es
el valor total, menos 6 pesos, que es lo pagado).
Si se analiza ei excedente en el caso de una curva de
demanda del mercado continua (Figura 4.3), se observa
que el consumidor alcanza el equilibrio cuando la dife
rencia entre lo que estara dispuesto a pagar por la ltima
unidad y lo que efectivamente paga por ella es cero1.
Para calcular el excedente del consumidor expresamos la funcin de

demanda en forma inversa a como normalmente se escribe, esto es,
figurando el precio como variable explicada:
F(O). S el precio
es P\ { P \ - i) y el consumidor adquiere 0, (Q ~ t) unidades del
bien Q, ei gasto total ser P
pesos (Figura 4.3). S ei rea por
debajo de la curva de demanda hasta el punto Ox representa la suma
de dinero que el consumidor est dispuesto a pagar por Q i del bien
antes de carecer de l, el excedente vendr dado por ia diferencia
entre lo que estara dispuesto a pagar y lo que paga en realidad.
Analticamente:
\y { Q )d Q -p &
En ei caso de que la funcin de demanda fuese una linea recta como
la presentada en la Figura 4.3, el excedente vendra dado por el rea
de un tringulo.
Precio
del helado
en pesos
7
g ------
Debido ai carcter decreciente de a utilidad marginal, la

satisfaccin que obtiene el consumidor excede la cantidad que
paga por la cantidad consumida. Para el primer kilo de helado
el excedente es 6 pesos; para el segundo kilo, 5 pesos; en el
caso de la sexta unidad, el excedente es de 1 peso, lo que hace
un total de 21 pesos. En trminos grficos el excedente del
consumidor de un individuo viene representado por ei rea
sombreada comprendida entre la curva de demanda y la linea
del precio PP.
Precio
de! helado
en pasos
La curva total bajo la curva de demanda {AECO) muestra la

utilidad total asociada al consumo de helado. El excedente se
obtiene restando a dicha rea el costo del helado consumido
(BECO ), de forma que el excedente resulta ser el tringulo
AEfi
.
- ECOHOMI). PRINCIPIOS V APLICACIONES ' 7 3
Aplicaciones del excedente del consumidor

El concepto del excedente del consumidor puede utili
zarse para colaborar en la evaluacin de muchas decisio
nes del sector pblico y, en concreto, cuando se pretende
llevar a cabo un anlisis costo-beneficio. En este tipo de
estudios se trata de determinar los costos y los beneficios
de ciertos proyectos o programas pblicos.
As, supongamos que el municipio de una ciudad
est contemplando la posibilidad de construir un puen
te para conectar un barrio con el centro de la ciudad
(actualmente los separa un ro). Este puente les aho
rrara unos veinte kilmetros a los residentes de ambas
mrgenes, que diariamente tienen que ir de un lugar a
otro. Se est pensando en que el uso del puente sea gra
tuito, por lo cual la municipalidad no obtendr ningn
ingreso. El valor del proyecto municipal para los usua
rios que a diario deben ir de un lado al otro residir en
el tiempo ahorrado por la menor distancia que habrn
de recorrer y en el menor gasto en transporte pblico o
en combustible (si utilizan vehculo propio).
Supongamos que, mediante una serie de estudios y de
encuestas entre los posibles usuarios, se ha estimado que
el nmero medio de personas que utilizaran el puente es
15.000 y que el excedente del consumidor que cada indi

viduo obtiene del puente sera de 400 pesos. Segn estos
supuestos, su construccin lograr aumentar el bienestar
de los consumidores siempre que su costo sea inferior a
6 millones de pesos (15.000 x 400 pesos).
Estudios similares suelen llevarse a cabo para decidir
si se preservarn o no determinadas reas (como reservas
o parques naturales) o se exigir a las empresas industria
les la instalacin de ciertos equipos anticontaminantes.
El concepto de excedente del consumidor tambin
hace referencia a los grandes privilegios de que dis
frutan los ciudadanos de Jas sociedades modernas.
Disponer de una amplia gama de bienes muy valiosos
que pueden adquirirse a precios relativamente bajos es
algo que tiende a no valorarse. Lo que las sociedades
modernas pueden producir es fruto del conocimiento,
de los procedimientos y de la tecnologa, que se han
ido acumulando generacin tras generacin, as como
de la cooperacin entre muchas instituciones y empre
sas. Si a ello se le une el proceso de globalizacin que
estimula la produccin en gran escala y bajos costos,
se comprende que el precio que se paga en el mercado
por muchos bienes sea compatible con un excedente del
consumidor significativo.
/ t - u t m t i L U i - LH U tm iH U H V EL CDH P O HB IETO SEL CONSUMIDOR
El objetivo de este enfoque es extraer las principales

consecuencias de la conducta del consumidor y com
prender mejor el comportamiento de la demanda.
Se utilizan dos instrumentos de anlisis: ia restric
cin presupuestaria y las curvas de indiferencia (que
representan las preferencias del individuo).
vamente, 1 0 pesos y 2 0 pesos, cuanto ms jugo elija

ms gastar en l y menos le quedar para helado. La
restriccin presupuestaria muestra, pues, que se puede
consumir ms de un bien a costa de consumir menos del
otro. Dado que hay una disyuntiva y el consumidor no
puede tener todo lo que desea de todos los bienes, existe
I f l . l La restriccin presupuestaria
un problema de eleccin del consumidor.

La restriccin presupuestaria tambin se puede
analizar mediante la reuta de balance o lnea de pre
supuesto, que muestra las combinaciones mximas
de jugo y helado que puede comprar el consumidor,
Las posibilidades de eleccin del individuo estn res

tringidas por diversos factores. Los ms destacados son
la disponibilidad limitada de recursos para el consumo
(determinada en principio por su ingreso) y la existencia
de los precios que debe pagar para acceder a los dis
tintos bienes. Si stos fuesen gratuitos, el problema del
consumo se reducira al agotamiento de los bienes dis
ponibles. Por ello, en el anlisis del comportamiento del
consumidor individual supondremos que este representa
una fraccin de la demanda del mercado lo suficiente
mente pequea como para no influir sobre los precios,
de forma que stos le vienen impuestos por el mercado.
Con respecto al ingreso de un perodo, supondre
mos que se gasta ntegramente en bienes y servicios de
consumo. As, pues, el ingreso y los precios limitan las
combinaciones posibles de bienes que puede comprar
el individuo.
i
I
La restriccin presupuestaria especifica las

combinaciones de bienes que puede comprar el
consumidor.
La restriccin presupuestaria establece que la suma de

las cantidades gastadas en cada bien (precio por cantidad
de cada bien) es igual al ingreso. En el caso de que solo
se compren dos bienes, helado y jugo, resultar que:
Gasto en helado +gasto en jugo =
= ingreso (en pesos)
El Cuadro 4.A.1 muestra algunas de las combinacio
nes posibles de bienes que puede comprar el consumidor
con su ingreso. Suponiendo que este es de 100 pesos, y
que los precios del jugo y del helado son, respecti
dados su ingreso y los precios de los dos bienes (Figura

4.A.1). La recta de balance se construye representando
las diferentes canastas o combinaciones de consumo
calculadas en el Cuadro 4.A . 1.
Cuadro 4.f .1 - Consumos al ter na h'vos de jugo t| hel ado

(V = . i o p esos: Pj ~ 1 peso: PH = a pesos ] [ * ]
COMBINACIN
A
HELADO
JUGO
Cantidad
Gasta enjugo
Cantidad
Gasta en helado
100
60
40
60
40
80
20
10
100
( * ) Y denota e! ingreso del consumidor; P j el precio del jugo;

PH e! precio del helado.
Las dos intersecciones con los ejes, los puntos A y ,

determinan la posicin y pendiente de la recta de balan
ce. El punto A muestra la cantidad mxima de helado
que se puede comprar con el presupuesto, mientras que
el punto E corresponde a aquella situacin en la que
todo el ingreso se dedica a comprar jugo. Los puntos
A y E muestran, por lo tanto, el poder adquisitivo del
ingreso a los precios vigentes, en trminos de helado
y jugo, respectivamente. La Figura 4.A.1 presenta,
adems, toda una gama de combinaciones intermedias
entre esos dos puntos extremos.
Cuntas unidades de helado debe sacrificar el con
sumidor para obtener una ms de jugo? La respuesta
viene dada por la pendiente de 1 a recta de balance, que
muestra a cuntas unidades de helado hay que renunciar
- tL U H lin iH . PHIHCIPIUS Y HPMCHCIDflES -
Helado
Helado
Helado
A
p,
y-.
PH
Ph
'.O u = Q ,*-
\H
"-T,
\
1 23 4 5 6 7 8 9
10
Jugo
a)
(Y, > >o>

E
Jugo
b)
a) La recta de balance muestra el gasto posible del consumidor en fundn de su ingreso. Se representa como una recta decreciente con
pendiente igual a la razn de precios, apareciendo el precio del bien situado en abscisas (el jugo) en el numerador de la razn. En
todo punto de la recta la combinacin de bienes de posible consumo iguala el ingreso det individuo.
b) Un aumento (o disminucin) del ingreso desplaza paralelamente la recta de balance. El mismo efecto se produce cuando los precios
de ambos bienes varan en la misma proporcin.
c) La variacin del precio de un solo bien hace que la recta de balance gire en tomo a su origen en el eje del otro bien. En concreta,
cuando el precio del jugo se reduce P j > P ) , la recta de balance gira sobre las ordenadas al origen, punto A, hacia la derecha, pasando
de AE a A E . Si el precio del helado es el que se reduce, el giro sera de <4 a EA'.
para adquirir una unidad adicional de jugo. Para despla
La recta de balance muestra las combinaciones
zarse del punto Tal Z) de la Figura 4.A. 1 a) debe reducir

e consumo de jugo de 1 0 unidades a 8 , mientras que
el consumo de helado aumenta de 0 unidades a 1. Por
tanto, e consumidor tiene que sacrificar 2 unidades de
jugo para poder comprar I de helado.
Obsrvese que esta disyuntiva es constante a lo largo
de la recta de balance (o restriccin presupuestaria) y
ello se debe a que su pendiente es constante, de forma
mximas de bienes que el consumidor puede

comprar, dados los precios que tiene que pagar y
que renunciando a 2 unidades de jugo (a un precio de

1 0
pesos por unidad) se ahorran 2 0 pesos, que es el
precio de una unidad adicional de helado.
La pendiente de ia recta de balance es igual al
precio relativo de los dos bienes.
sus ingresos.
Analticamente, la recta de balance se puede escribir
como sigue:
y
= Pj -Q
p h
-Q
[4.A.2]
donde Y denota el ingreso del consumidor, P j el precio

del jugo, Q j la cantidad consumida de jugo, P H ei precio
del helado y QH la cantidad consumida de helado (vase
Apndice 4.B).
Dados los valores del Cuadro 4.A.1, la ecuacin
[4.A.2] adoptar la siguiente forma:
La recta de balance, como una disyuntiva entre las

cantidades mximas de las dos mercancas que el con
sumidor puede comprar, destaca el papel de los precios,
esto es, el precio relativo. De hecho, su pendiente es el
cociente de los precios. Cuanto ms alto es el precio del
helado con relacin al del jugo, mayor es la cantidad
de unidades de jugo a la que debemos renunciar para
comprar una unidad adicional de helado.
100 pesos = 10 pesos Q j + 20 pesos Qn
[4.A.3J
Si esta ecuacin se presenta como normalmente se

escribe la ecuacin de una recta, resultara:
1 0 0
1 0
0 = ----------- Q,
~ H
20
20
[4.A.4]
7G - CAPTULO 4 - I B DEHBNDB Y EL COHPOBTBflEHIO DEL CDHSUHIDDB
Como puede observarse, la ecuacin [4.A.4] es la for

ma analtica de la recta representada en la Figura 4.A.1
a). La pendiente de la recta de balance es la razn cam
biada de signo entre los precios del jugo y del helado,
y la ordenada ai origen denota la cantidad mxima que
se puede consumir de helado cuando todo el ingreso se
destina a la adquisicin de este bien.
L a curva de indiferencia; lo que quiere
el consumidor
Consideremos un consumidor con un ingreso monetario
determinado que gasta ntegramente en el consumo de
dos bienes a unos precios determinados. A este consu
midor se le plantea el problema de elegir entre varias al
ternativas. Imaginemos que es capaz de decir si prefiere
una determinada combinacin o si es indiferente a una
u otra. Supongamos que se muestra indiferente ante di
versas combinaciones de jugo y helado. Esta situacin
se refleja en la Figura 4.A.2, que es una muestra de las
combinaciones posibles de ambos bienes. La lnea que
las une se denomina curva de indiferencia, pues cada
uno de sus puntos representa una combinacin distinta
de cantidades de los dos bienes citados ante las cuales
el consumidor se muestra indiferente.
|
|
El punto de partida a de la Figura 4.A .2 es un pun

to elegido al azar pero para cualquier otro podramos
obtener otra serie de combinaciones indiferentes y, por
lo tanto, trazar otras curvas de indiferencia.
En la Figura 4.A.3, designadas por /, f2, / 3 se repre
sentan tres de las infinitas curvas de indiferencia que se
podran trazar y que construyen el denominado mapa de
curvas de indiferencia. El consumidor no altera su utili
dad cuando se mueve dentro de cualquiera de esas cur
vas, pero si se desplaza en direccin nordeste, esto es,
si se incrementan las cantidades consumidas de ambos
bienes, pasar de una a otra curva, alcanzando niveles
cada vez ms elevados de utilidad. En consecuencia, I 3
representa un nivel de satisfaccin ms alto que /3, e
I 2 mayor que /. La justificacin de este hecho radica
en que entre dos combinaciones siempre reportar al
individuo mayor satisfaccin aquella combinacin que
contenga ms de alguno de los bienes y no menos de
ninguno de ellos.
Una curva de indiferencia muestra el conjunto

de combinaciones ante las cuales el consumidor
es indiferente debido a que cada una de ellas le
reporta el mismo nivel de utilidad.
Cuanto ms alejada de origen se encuentra una curva de indi

ferencia, mayor es la preferencia del consumidor por las com
binaciones de bienes que la forman. A l conjunto de curvas de
indiferencia se lo denomina mnpa de indiferencia.
De esta forma se configura el denominado supuesto

de insaciabilidad, o de no saturacin, que garantiza
que el sujeto no se conformar con situaciones que no
absorban todos sus ingresos.
L a relacin m arginal de sustitucin
Una curva de indiferencia representa un conjunto de puntos; cada
uno de ellos es una combinacin distinta de cantidades de los
dos bienes ante las cuales el consumidor no establece relaciones
de preferencia: son igualmente aceptables, pues le proporcionan
idntica satisfaccin. La adquisicin de una mayor cantidad de un
bien se compensa con la renuncia a pane del otro.
Las curvas de indiferencia son convexas con respecto

al origen de coordenadas, de forma que su pendiente se
hace menos marcada a medida que vamos sustituyendo
helado por jugo. Esto es, conforme nos vamos despla
zando desde la combinacin a hacia la e, el individuo
- ECQNOHfl. PRINCIPIAS V IPUCICONES -
se muestra cada vez menos dispuesto a sacrificar helado

por jugo a medida que ia cantidad de helado disminuye
(Figura 4.A.2). Este resultado se deriva de la idea intui
tiva de diversificacin en el consumo y de la experiencia
prctica. Una forma equivalente de formular este punto
es enunciarlo como el principio del decrecimiento de la
relacin marginal de sustitucin,
I
|
I
I
La relacin m arginal de sustitucin (RJVIS) entre

un bien (jugo) y otro (helado) se define como la
cantidad mxima del segundo a que est dispuesto
a renunciar un consumidor, sin reducir con ello su
utilidad, para aumentar el consumo del primer bien
en una unidad.
Disminucin (aumento) de la
Relacin marginal de ^cantidad de un bien (helado)
sustitucin ( RM S) j
Aumento (disminucin) de la
cantidad de otro bien (jugo)
La RJVIS viene representada grficamente por la

pendiente en un punto (en valor absoluto) de la curva
de indiferencia. E decrecimiento de esta relacin de
sustitucin equivae a que la curva de indiferencia se
va haciendo ms plana a medida que nos deslizamos
hacia la derecha, adquiriendo la tpica forma convexa.
La justificacin intuitiva sera que, a medida que vamos
consumiendo ms y ms de un bien (jugo, por ejemplo),
normalmente estaremos dispuestos a renunciar a menos
cantidad de otro bien (helado) para seguir acumulando
el primero (jugo), pues la diversidad en el consumo se
considera ms razonable que la extrema concentracin
en uno o en pocos artculos.
El equilibrio del consumidor en

el enfoque ordinal
Tal como se seala en la Nota Complementaria 4.2, el
equilibrio del consumidor en el enfoque ordinal se al
canza cuando la relacin marginal de sustitucin entre
dos bienes consumidos se iguala a la relacin de precios
de los dos bienes.
I
I
I
La eleccin ptima de las cantidades consumidas

por el consumidor se caracteriza por la igualacin
entre la relacin marginal de sustitucin entre dos
bienes y el precio relativo.
Resulta, pues, que con la sola introduccin del

concepto de relacin marginal de sustitucin hemos
logrado definir las caractersticas de la eleccin ptima
del consumidor. Un procedimiento ms intuitivo para
determinar el equilibrio del consumidor es el que resulta
de analizar conjuntamente los dos instrumentos presen
tados, esto es, la restriccin presupuestaria o recta de
balance y las curvas de indiferencia, como elementos
representativos de las preferencias o gustos del consu
midor.
Anlisis conjunto de la restriccin
presupuestaria y las curvas de indiferencia
En trminos de lo sealado anteriormente, la decisin
ptima del consumidor puede formularse como sigue:
el consumidor estar en equilibrio cuando la relacin
marginal de sustitucin entre bienes iguale a la relacin
de precios. La relacin de sustitucin entre bienes (por
ejemplo, jugo por helado) nos dice a qu cantidad de
jugo est dispuesto a renunciar un consumidor para
aumentar su consumo de helado, sin que por ello pase
a una situacin peor (menos preferida) ni mejor (ms
preferida). La relacin entre el precio del jugo y e del
helado indica de qu cantidad de jugo necesita des
prenderse en el mercado para adquirir una unidad ms
de helado.
Para determinar en forma intuitiva el equilibrio del
consumidor representamos grficamente las curvas de
indiferencia y la recta de balance. El individuo estar
interesado en consumir todo su ingreso, por lo que
buscar una combinacin de jugo y helado que est
sobre la recta de balance y que a la vez le facilite la
mxima satisfaccin. Esto se conseguir cuando ese
punto corresponda a la curva de indiferencia que est
ms arriba y a la derecha de todas las que se puedan
alcanzar. Ese punto (segn muestra la Figura 4.A.4) es
el E, pues en puntos tales como B o D el consumidor
encontrar una curva de indiferencia ms baja y en el F
no puede situarse porque el ingreso de que dispone no
se lo permite.
Tal como se muestra grficamente en la Figura 4.A.4,
el consumidor se mueve a lo largo de su recta de balance
hasta que alcanza el punto E. En esta combinacin a lnea
de presupuesto es tangente a la curva de indiferencia. Si
las pendientes no fueran iguales la primera cortara a ia
segunda y el consumidor podra continuar su camino a lo
largo de la recta A C hasta otra curva de mayor utilidad.
78 - CAPTULO 4 - Lfl DEMHNOD Y EL EOtiPOHTlHiEHIO DEL CONSOMIflDR
El equilibrio del consumidor se alcanza cuando la

relacin marginal de sustitucin del consumidor (la
pendiente en un punto de la curva de indiferencia)
es igual a la pendiente de la recta de balance, esto
es, a la relacin entre el precio de los dos bienes.
L a deduccin de la curva de dem anda

La curva de demanda de un bien muestra cmo respon
la restriccin o la recta de balance. En el punto de tangencia de

la recta de balance y la curva de indiferencia 12, el consumidor
est maximizando su satisfaccin, sujeto a la restriccin presu
puestaria al alcanzar la curva de indiferencia ms elevada que
le permite su ingreso fijo. En este punto se logra el equilibrio
del consumidor, donde la relacin marginal de sustitucin es
igual a la razn de precios.
En el texto analizamos el tipo normal de curvas de indi

ferencia. Segn las preferencias, cabria considerar, sin
embargo, los tipos que muestran los grficos adjuntos:
a) El consumidor considera ambos bienes como sustitu
tos perfectos, o, en otras palabras, como equivalentes.
Por ejemplo, los bienes Q x y Qz son dos objetos que
solo se diferencian en e! color, y este se considera irrelevante para la necesidad que satisfacen.
b) El consumo de bienes que son complementarios perfec
tos ha de realizarse en proporciones fijas. Cuando la can
tidad de un bien permanece constante ( Q constante)
a)
v
n.
Bienes
sustitutivos
perfectos
-------------- -------- o.
O,
de el consumidor ante cambios en el precio de ese bien.

Tomando como marco de referencia los conceptos in
troducidos en el anlisis ordinal del consumidor, vamos
a deducir ia curva de demanda.
Supongamos que el consumidor dispone de un ingre
so monetario que es fijo, que solo consume dos bienes,
jugo y helado, y que tiene iugar una reduccin del precio
del jugo. Cuando esto ocurre, sus preferencias no tienen
y aumenta la cantidad de otro ( Q2 + AQt), el individuo

permanece en la misma curva de indiferencia.
c) El consumidor considera Q perjudicial (por ejemplo,
basura), y solo se manifestar indiferente cuando un mayor
consumo del bien
se asocie con un mayor consumo
del bien 0 2, que puede ser, por ejemplo, comida.
d) El bien O x es considerado neutral (o totalmente intil)
por un individuo cuando ste se muestra indiferente
ante cualquier cantidad consumida.
e) Las curvas de indiferencia seran horizontales si el bien
neutral fuese Q2.
b)
o.
c)
Complementarios
perfectos
Bien perjudicial (Q} )
y bien beneficioso (0 2)
Q,
O,
El bien (Q2) es neutral
- ECDHDflH. PHINCIPIOS V flPLICHCIOHES - 73
por qu cambiar, pero s lo hacen sus posibilidades de

eleccin, ya que, por un lado, se altera la estructura
de precios relativos y, por otro, se modifica el ingreso
real del consumidor. Tngase en cuenta que, cuando se
reduce el precio del jugo, podemos seguir comprando la
misma cantidad de jugo y helado que antes, y todava
nos quedar algo de ingreso disponible. El efecto sobre
la recta de balance de una alteracin en ios precios rela
tivos aparece en la Figura 4.A . 1 c).
Sin embargo, dado que ahora estamos interesados
en el efecto sobre la situacin de equilibrio, vamos
a centrarnos en la Figura 4.A.5: cuando el precio del
jugo se reduce, la recta de balance gira desde la posi
cin /1C0 hasta la
pues si asignramos todo el
ingreso a consumir jugo, la cantidad que podramos
adquirir sera mayor.
Para analizar el efecto de una reduccin en ei precio
dei jugo sobre la cantidad demandada vamos a des
componerlo en dos partes. En primer lugar, aislaremos
el efecto de una alteracin de los precios relativos, es
decir, de la pendiente de la recta de balance, y a este
lo llamaremos efecto sustitucin. En segundo lugar,
analizaremos el efecto de una alteracin en el ingreso
real, que se concreta en un desplazamiento de la recta
de balance, y que ilamaremos efecto ingreso.
El efecto total (ET) de un cambio de precios es el cambio total

en la cantidad demandada al pasar el consumidor de un equi
librio a otro, y puede descomponerse en dos: efecto ingreso y
efecto sustitucin. La variacin en el precio se denota por la
rotacin de la recta de balance. La figura adjunta presenta una
disminucin del precio del jugo.
Efecto sustitucin
La reduccin del precio del jugo altera su precio re
lativo con respecto al helado. El jugo se hace, com
parativamente, ms barato en trminos de mercado.
Si el consumidor racional se situaba en una posicin
en la que la valoracin de mercado igualaba la va
loracin subjetiva (en trminos de relacin marginal
de sustitucin), ahora se encontrar con que, si no
cambia su eleccin, estar en una situacin en la cual
su vaioracin subjetiva del jugo (la cantidad de, por
ejemplo, helado a que est dispuesto a renunciar para
obtener una unidad adicional de ju go) supera el valor
reativo de mercado. Por lo tanto, su eleccin anterior
deja de satisfacer los requisitos del ptimo, y se pone
en marcha la posibilidad de un reajuste que conduzca a
una situacin preferida a la inicial. Concretamente, se
abre la posibilidad de obtener una mayor cantidad de
jugo a precios de mercado, con un sacrificio inferior en
trminos de helado.
Para determinar el efecto sustitucin, debemos
analizar cul ser la combinacin elegida como con
secuencia de un cambio en los procesos relativos, pero
permaneciendo el ingreso real inalterado.
En trminos grficos (Figura 4.A.5), este efecto se
puede representar mediante el movimiento a lo largo
de la curva de indiferencia / 0 desde la posicin inicial
q hasta la posicin H, punto en el que la pendiente de
ia curva de indiferencia inicial coincide con la nueva
relacin de precios. Esta posicin se ha obtenido tra
zando una recta de balance A 'C \ que, siendo paralela a
la recta de balance A C lt esto es, con ios nuevos precios
relativos, compensa al consumidor por el incremento
de ingreso real experimentado al reducirse el precio
del jugo, ya que le permite alcanzar la misma curva de
indiferencia de la posicin de equilibrio inicial.
El efecto sustitucin (E S ) se representa por el paso
del punto de equilibrio ( E0) a un punto imaginario
(//) en la misma curva de indiferencia, obtenido como
tangencia de esta curva con una recta de balance com
pensatoria del incremento del ingreso real (A 'C ). El
efecto ingreso (ER) supone el paso de este punto ima
ginario (H ) al punto de tangencia de la nueva recta de
balance con la curva de indiferencia ms elevada (E ^ .
El efecto total (E T ) es la suma de ambos, es decir, el
paso de EQ a E {.
SD - CAPTULO 4 - Lfl OEMHHOn Y EL C O H P O flfl IHTO BEL CNSUMDOH
El efecto sustitucin de una variacin de un

precio es el ajuste de la cantidad demandada en
respuesta nicamente a la variacin del precio
relativo, de forma que el consumidor se traslada
11
lo largo de una curva de indiferencia dada a un
punto que tiene una nueva relacin marginal de
sustitucin.
As, pues, el efecto sustitucin muestra el paso de la

posicin de equilibrio inicial E0 a un punto imaginario,
el H, en el cual la recta de balance compensada es
tangente a la curva de indiferencia /H, y, en este sentido,
refleja el efecto de una alteracin pura de los precios
relativos.
A l sustituir en el consumo el bien que no se lia aba
ratado (el helado) por aquel cuyo precio se ha reducido
(el jugo), los consumidores tratan de obtener el mximo
de satisfaccin a partir del consumo de los bienes de la
forma ms barata posible, dado que el nivel de ingresos
permanece inalterada.
Efecto ingreso
A l disminuir el precio de un bien, sin variar el de los
dems, aumentan las combinaciones de bienes alcanzables con un ingreso dado. Cuando se reduce el precio
del jugo, podemos seguir comprando la misma cantidad
de jugo y helado que antes, y todava nos quedar algo
de dinero (ingreso) disponible (concretamente, lo que
nos hayamos ahorrado al comprar la misma cantidad de
jugo a un precio inferior). La reduccin del precio del
jugo libera una cierta porcin de ingreso, y con ella se
pueden comprar artculos de consumo adicionales. As,
pues, el efecto ingreso refleja el ajuste de la cantidad
demandada ante la variacin resultante de] poder ad
quisitivo. En te'rminos grficos (Figura 4.A.5), el efecto
ingreso recoge el paso del punto imaginario H hasta la
nueva posicin final de equilibrio, la E, como conse
cuencia de un desplazamiento de la recta de balance
desde A 'C hasta AC . La nueva posicin de equilibrio
se alcanza en el punto de tangencia de la recta de balan
ce <4C] y la curva de indiferencia /,.
I
I
|
I
|
El efecto ingreso de la variacin de un precio es

la porcin del ajuste de la cantidad demandada
derivada de la variacin del ingreso real,
que traslada al consumidor a una curva de
indiferencia ms alta o ms baja.
En la medida en que al reducirse el precio del jugo (o

de cualquier otro bien), el aumento del ingreso real ,
en el sentido de mayor poder adquisitivo, redunde en un
incremento del consumo, se habla de un efecto ingreso
de signo normal; es decir, una disminucin del precio
conduce a un incremento en la cantidad demandada del
bien. En el caso contrario, esto es, cuando se trate de un
bien inferior, el efecto ingreso actuar en el sentido de
asociar reducciones en el precio con disminuciones en
la cantidad demandada.
Efecto total
El efecto total de una reduccin del precio del jugo es
el cambio total en la cantidad demandada y es la resul
tante del efecto sustitucin (motivado por un cambio en
el precio relativo del jugo) y el efecto ingreso (derivado
de la variacin del poder adquisitivo o ingreso real).
En trminos de la Figura 4.A .5, ei efecto total ( E T)
en la cantidad demandada de jugo, esto es, el paso de
E0 a E x, es igual a 1a suma del efecto sustitucin (ES),
paso de la posicin 0 al punto imaginario H, y el efecto
ingreso (ER), paso del punto imaginario H a la posicin
final E. Si el bien cuyo precio se altera es un bien nor
mal, tanto el efecto ingreso como el efecto sustitucin
se movern en el mismo sentido, como en nuestro caso,
haciendo que la cantidad demandada de jugo aumente
al reducirse su precio. En otras palabras, si el bien cuyo
precio se altera es un bien normal, el efecto ingreso v
el efecto sustitucin se reforzarn mutuamente (Cuadro
4.A.2). Si el bien es inferior, el efecto ingreso y el efec
to sustitucin se contrarrestarn.
E l efecto total en el caso de los bienes inferiores
Supongamos que el bien cuyo precio se ha alterado
es un bien inferior, por ejemplo el vino comn. En
este caso, al reducirse el precio del vino comn y al
incrementarse el ingreso real del consumidor, la canti
dad demandada de vino comn se reducir, ya que los
bienes inferiores se caracterizan precisamente porque la
elasticidad-ingreso de la demanda es negativa, es decir,
los incrementos en el ingreso se corresponden con re
ducciones en la cantidad demandada.
En consecuencia, resulta que, en el caso de los bienes
inferiores, los efectos sustitucin e ingreso no actan
en el mismo sentido. As, el efecto sustitucin derivado
de la reduccin del precio del vino comn nos dice que
la cantidad consumida de este bien se incrementar, ya
- ECOHOHB. PRIHCIPIOS H HPUCilCIOHES * 01
Cuadro 4 J .2 - E f e c f i ngreso, e f e c i d susi l f uci n tj e f e c f o l o l al cuando baja el preci o del f u p [ * ]

Bien
Efecto ingreso
Efecto sustitucin
Efecto total
Jugo
Aumenta el ingreso real, por lo

que se compra ms jugo
El jugo es relativamente
ms barato, por lo que el
consumidor compra ms
El efecto ingreso y el efecto sustitucin actan

en el mismo sentido, por lo cual el consumidor
compra ms jugo
Helado
Demanda inelstica
El helado es relativamente
ms caro, por lo que ei
consumidor compra menos
E efecto ingreso y ef efecto sustitucin actan en

sentido contrario, por lo cual el efecto total en el
helado es ambiguo
{* ) Se supone que tanto el jugo como e! helado son bienes normales; por lo tanto, en ambos casos, al aumentar el ingreso real se incre
menta la cantidad comprada.
que se ha abaratado relativamente. En el caso del efecto

ingreso, sin embargo, al ser el vino comn un bien infe
rior, la cantidad demandada se reducir al incrementarse
ei ingreso real. As pues, ambos efectos actan de forma
contrapuesta y, para analizar el sentido del efecto total
de una reduccin en el precio del vino comn sobre la
cantidad demandada, hay que analizar comparativamente
el efecto ingreso y el efecto sustitucin.
Prcticamente en todas las ocasiones ei efecto susti
tucin superar el efecto ingreso, de forma que el efecto
total reflejar el hecho de que, al reducirse el precio, la
cantidad demandada se incrementar, aunque se trate de
un bien inferior. En otras palabras, la curva de demanda
tendr inclinacin negativa de forma casi genrica, aun
cuando se trate de bienes inferiores.
Solo en aquellos casos rarsimos en los que, adems
de tratarse de un bien inferior, el gasto en este represente
un porcentaje muy elevado del total del gasto familiar, de
forma que un cambio en el precio conlleve una alteracin
muy apreciabie del ingreso real, el efecto ingreso podra
compensar el efecto sustitucin y hacer que cuando,
por ejemplo, se reduzca el precio de un bien, la canti
dad demandada de este aumente. Solo para este tipo de
bienes, que en la literatura econmica se conocen como
bienes Giffen, no se cumple la ley de la demanda, ya que
la curva de demanda sera ascendente.
I
1
Un bien G iffen es aquel bien inferior para el que

se cumple que el valor absoluto del efecto ingreso
supera el valor absoluto del efecto sustitucin.
Existen los bienes Giffen?

La denominacin de bienes Giffen les fue otorgada
en honor al economista britnico sir Robert Giffen, de
quien se dice que, en el siglo X IX , sugiri la posibili
dad de que la curva de demanda de las papas en Irlanda
tuviera una pendiente positiva. Segn esta tradicin,
Robert Giffen plante que en 1846, debido a una mala

cosecha, la poblacin pas mucha hambre, pues las pa
pas constituan una gran parte de la dieta de ia familia
media irlandesa. Como resultado de la escasez, el pre
cio de las papas (que eran un bien inferior en Irlanda)
experiment un brusco aumento. Dada la importancia
de las papas en la dieta de los irlandeses, ante una suba
del precio, el ingreso real de stos experiment una
reduccin apreciabie y la familia media irlandesa (que
consuma poca carne y muchas papas) pudo verse obli
gada a renunciar a consumir la poca carne que inclua
en su dieta y a comprar ms papas, aunque el precio de
stas hubiese subido.
Es decir que el aumento del precio de las papas hizo
a los irlandeses ms dependientes de stas, pues su
empobrecimiento los forz a consumir ms papas que
antes. En estas circunstancias, tcnicamente diramos
que el efecto sustitucin fue contrarrestado por el efec
to ingreso de las papas, que son un bien inferior cuyo
consumo tiende a aumentar cuando el ingreso real se
reduce.
Con respecto a esta curiosidad terica deben for
mularse dos precisiones: en primer lugar, que a pesar
de las numerosas investigaciones realizadas no se ha
podido demostrar que Giffen en realidad hiciese esa
sugerencia, y, en segundo lugar, que en ei mundo real
no existen bienes Giffen, esto es, bienes con curvas
de demanda con pendiente positiva, pues la mayora
de ios bienes representan solo una pequea parte del
presupuesto de gasto de los consumidores, por lo cual
la incidencia de las variaciones de los precios en los
ingresos reales de estos no es grande.
Adems, no es probable que existan bienes inferio
res cuya cantidad demandada sea muy sensible a las
variaciones del ingreso. Por ello, podemos afirmar que,
en la prctica, la ley de la demanda tambin se cumple
en el caso de los bienes inferiores, incluso cuando la
teora de la conducta del consumidor no lo exija.
82 - CAP TU LO S - LB-DEHHHDH Y EL COHPOflTflflIEHTO DEL CDHSUHIDOR
L a curva de demanda
A partir del anlisis del equilibrio del consumidor se
deduce la curva de demanda y, en consecuencia, se
ofrece una justificacin de la ley de la demanda segn
la cual cuando tienen lugar disminuciones (aumentos)
en e l precio de un bien, la cantidad demandada se ver
incrementada (disminuida).
Grficamente, podemos ver cmo se deriva la rela
cin entre la demanda de un bien y el precio a partir
de los diagramas anteriores. Para ello, partimos de un
precio del jugo de 1 0 pesos/litro, permaneciendo cons
tantes las dems variables, esto es, el ingreso, el precio
del helado y las preferencias del sujeto definidas por
las curvas de indiferencia. Suponemos que se reduce el
precio del jugo, inicialmente hasta el nivel de 9 pesos/
litro y, posteriormente, a 8 pesos/litro. Estos cambios en
el precio se traducen en cambios de la recta de balance,
que va rotando hacia la derecha (Figura 4.A.6).
Si todo el ingreso se gasta en jugo, el consumidor
podr comprar ahora una cantidad mayor. Como se ha
supuesto que ni el precio del helado ni el ingreso se
alteran, la nueva recta de balance seguir partiendo del
punto A, de forma que una reduccin en el precio del
jugo supondr un gira de la recta de balance en sentido
contrario a las agujas del reloj. Esto es, las nuevas rec
tas de balance sern A C it A C 2.
En las nuevas rectas de balance el consumidor
encuentra su equilibrio en los puntos E ] y Ez. En la
combinacin E { el consumidor adquiere una cantidad

mayor de jugo que en E0, debido a que su precio se ha
abaratado con respecto al del helado y al aumento del
ingreso real. L o mismo ocurre en la combinacin E2.
En el grfico aparece la curva precio-consumo, la
cual pasa por todos los puntos de equilibrio ( 0, E\, En),
y es equivalente a la curva de demanda. Si trasladra
mos los puntos E q, E x y Ez del espacio de los bienes
al formado por el precio y la cantidad demandada de
jugo, resultara que tendramos tres puntos de la curva
de demanda de jugo. A cada precio le correspondera
una cantidad de jugo distinta, que el consumidor estara
dispuesto a comprar. De esta manera se determinara
una tabla o curva de demanda.
Esta forma de deducir la curva de demanda pone
de manifiesto que dicha curva representa las cantida
des que maximizan la utilidad del consumidor a cada
precio, de manera que todos los puntos de la curva de
demanda son puntos de equilibrio del consumidor.
Cuadro 4.H.3 - Tabla de la do manda
Precio del jugo (pesos/litro)
Cantidad demandada de jugo (litros)
10
Esta es la tabla de demanda para el caso analizado en la

Figura 4.A .6
La curva de precio-consumo es el lugar geomtrico de las combinaciones de equilibrio que se producen al variar la. relacin de precios
cuando el ingreso es constante, sin que podamos afirmar nada a priori sobre su pendiente. Si a I:l curva precio-consumo la trasladamos
al espacio formado por el precio y la cantidad demandada de jugo, obtenemos la curva de demanda.1'
- ECOHOHfl. PRIHCIPIOS V APLICACIONES - 83
rm
lH!?1 li:1M;j.[-^!1*Mjlil Id.:
UHjit5A^X;.(^
El anlisis de las curvas de indiferencia puede utilizarse

para estudiar cmo un trabajador reparte su tiempo entre
trabajo y ocio, y, en consecuencia, para justificar la pen
diente de la curva de oferta de trabajo.
Supongamos que Juan, un consultor de informtica que
trabaja en forma independiente, debe decidir cuntas horas
dedicar al trabajo y cuntas al ocio. Si duerme una media
de 8 horas por da, tendr que elegir cmo ocupar ias 16
restantes. Si por sus servicios de consultor cobra un salario
de 30 pesos la hora, este ser el costo de oportunidad de
dedicar una hora al ocio.
La Figura I muestra la restriccin presupuestaria de
Juan. Si dedica las 16 horas disponibles al ocio, no tendr
la posibilidad de realizar ningn consumo, lo que grfica
mente se representa con el punto A de la recta de balance.
En cambio, si dedica as 16 horas a trabajar, no disfrutar
de ninguna hora de ocio pero podr consumir por valor de
480 pesos (16 horas x 30 pesos la hora). Esta posibilidad se
correspondera con el punto B de la recta de balance. Si su
jornada laboral media fuese de 8 horas y dedicase otras 8
ai ocio, se situara en el punto E de su recta de balance. En
la Figura I tambin se muestran las preferencias de Juan
entre ocio y trabajo mediante unas curvas de indiferencia.
En este caso, los dos bienes" entre los que se puede optar
son el consumo y el ocio. Juan preferir ms ocio y ms
consumo, o que equivale a decir que prefiere los puntos
situados en las curvas de indiferencia ms altas a los pun
tos situados en las curvas ms bajas. Para un salario de 30
pesos la hora y un total de 16 horas disponibles, elige una
combinacin de consumo y ocio representada por el punto
de tangencia con la recta de balance, punto E. Esta es la
Consumo
La disyuntiva entre el trabajo y el ocio viene dada por las

16 horas disponibles para distribuir entre uno y otro, y por
el salario de 30 pesos !a hora. Las curvas de indiferencia
muestran las preferencias.
combinacin de equilibrio, y en el grfico coincide con

dedicar 8 horas al trabajo y 8 horas al ocio. Es el punto de
la restriccin presupuestaria que se encuentra en la curva
ms alta posible, la I2.
Para poder formular alguna inferencia sobre ia pendiente
de la curva de oferta, supongamos que el salario de Juan sube
de 30 pesos la hora a 40 pesos. En la Figura l se muestran
dos resultados posibles. En ambos casos la restriccin presu
puestaria (RP), representada por el grfico de la izquierda,
se desplaza hacia arriba, desde R Pj a RP2, hasta alcanzar
un mximo de consumo de 640 pesos (16 horas x 40 pesos
= 640 pesos). Se llega a este resultado porque, al aumentar
el salario, se obtiene ms consumo por cada hora de ocio a
la que se renuncia. La distinta respuesta en trminos de ocio
y consumo observada en los paneles a) y b) se explica por
las preferencias representadas por las curvas de indiferen
cia. Como puede observarse, en ambos casos el consumo
aumenta; sin embargo, la respuesta del ocio a la variacin del
salario es diferente. En el panel a) Juan responde al aumento
del salario disfrutando de menos horas de ocio, mientras que
en el b) opta por disfrutar de ms horas de ocio.
El hecho para destacar es que Juan, al elegir entre ocio
y consumo, determina su oferta de trabajo; cuanto mayor
es el ocio de que disfruta, menos tiempo le quedn para tra
bajar. Cada grfico de la derecha de la Figura II muestra la
curva de oferta de trabajo que se infiere de la decisin de Juan.
En a), un aumento del salario lo induce a trabajar ms, de for
ma que la curva de oferta tiene pendiente positiva; en b), un
incremento del salario hace que Juan disfrute de ms horas de
ocio y trabaje menos, por lo cual la curva de oferta de trabajo
muestra una pendiente negativa (se vuelve hacia atrs).
La explicacin de la "vuelta hacia atrs de a cwva
de oferta de trabajo se obtiene analizando el efecto sustitu
cin y el efecto ingreso de un aumento del salario. Segn
el efecto sustitucin, cuando sube el salario el ocio resulta
ms costoso en relacin con el consumo, lo que lleva a
sustituir ocio por consumo. El efecto sustitucin induce a
Juan a trabajar ms como respuesta al aumento del sala
rio, lo cual lleva a que la curva de oferta de trabajo tenga
pendiente positiva. Para analizar el efecto ingreso, tngase
en cuenta que un incremento del salario hace que Juan se
traslade a una curva de indiferencia ms alta, pues su ingre
so real ha aumentado. En la medida en que el consumo y
el ocio sean bienes normales, el aumento del ingreso real
har que se desee disfrutar tanto de mayor consumo como
de ms tiempo de ocio. En otras palabras, el efecto ingreso
induce a trabajar menos, lo que tiende a hacer que la curva
de oferta de trabajo se vuelva hacia atrs ", En consecuen
cia, un aumento del salario inducir a Juan a trabajar ms
si el efecto sustitucin es mayor que el efecto ingreso; o a
trabajar menos si el efecto sustitucin es menor que el efecto
ingreso. Por lo tanto, la curva de oferta de trabajo puede
tener pendiente positiva o negativa.
8 4 - C A P T U L O 4 - ,LA OEtiANOA Y EL EDMPOATAHIEHTU DEL CONSUflIUOA
) Dadas' estas preferencias: ante un aumento de s a la rio ............ la curva de oferta de trabajo presenta pendiente positiva
Salario
(S)
Consum
A?)
640 4
1g
Horas de ocio
Horas ofrecidas
de trabajo
... las horas de ocio disminuyen ...
b) Dadas estas preferencias: ante un aumento de salario

Consumo
(S)
... y las horas de trabajo aumentan.
... )a curva de oferta de trabajo se vuelve hacia atrs

Salario
Horas ofrecidas
de trabajo
...las horas de ocio aumentan ,
...y las horas de trabajo disminuyen.
Ante un incremento del salario, la oferta de trabajo puede aumentar (panel a), o disminuir (panel b).
- ECONOMA. PHlK CIP iaS V APLICACIONES - 0S
Suponiendo que solo existen dos bienes

y Q2) el
problema de la eleccin del consumidor consiste en
maximizar la utilidad derivada del consumo de ambos,
condicionada por la restriccin presupuestaria. El consumidor debe encontrar la combinacin de bienes que
maximice la funcin utilidad U (Q i, Q2) y que al mismo
tiempo satisfaga la condicin de balance ( y = P iQ l +
P 2Q i ). Esquemticamente:
M a x .
U ( Q i , Q 2)
[4.B.1]
donde, con el objeto de simplificar la notacin, nos referimas a las utilidades marginales, esto es, a las derivadas
parciales de la funcin de utilidad respecto a Q x y Q2
como U s y U2. Transponiendo el segundo trmino de
[4.B.4] a la derecha y dividiendo por U2 la condicin de
equilibrio del consumidor, puede escribirse como sigue:
Ul = L
U,
P,
[4.B.5]
que indica que la razn de las utilidades marginales

debe igualarse a la de los precios. Dado que
s. a. Y P\Q\ + P 2Q 2
Transponiendo P\Q\ a la izquierda en [4.B.2] y

dividiendo todo entre P 2, la ecuacin de balance pasa
a ser:
Y_
p&
p;
= Qz
P,
P,
relacin marginal de sustitucin de <9 por Q2 ( RMS$ )

, la condicin dei primer orden del equilibrio del con
sumidor viene dada por la igualdad entre la (R A fS ^ )v
el cociente de los precios.
La ecuacin [4.B.5] puede escribirse tambin de la
siguiente forma:
[A
U,
sustituyendo este valor de 0 2 en [4.B.1], la funcin de

utilidad resulta ser funcin solo de Q, de forma que
el problema del consumidor se puede expresar ahora
como sigue:
Max. U\
es la
[4.B.2J
.
p.
que nos dice que la utilidad marginal dividida entre el

precio debe ser la misma para los dos bienes. Es decir,
el consumidor estar en equilibrio cuando se cum
pla la ley de la igualdad de las utilidades marginales
ponderadas.
[4.B.3]
L a funcin de dem anda
La condicin de primer orden (* ) para maximizar la

dU
utilidad se satisface si ----- = 0

dQ,
Haciendo igual a cero la derivada total de [4.B 3],
La solucin al problema del consumidor puede expre

sarse en trminos de la funcin de demanda. Las ecua
ciones de demanda se obtienen a partir de la condicin
de primer orden o condicin de equilibrio y la restric
cin presupuestaria.
tenemos:
[4.B.4]
Y = P XQ X+ P 2Q2
(*) La condicin de segundo orden dei mximo exige que las curvas de
indiferencia sean convexas, lo que implica que ia segunda derivada
ct~U| n
sea negativa: ----- - < 0
Qx
A partir de este sistema de dos ecuaciones con

dos incgnitas, Q x y Q 2, se obtienen las funciones de
demanda de los citados bienes, que adoptarn la forma
genrica siguiente:
G - CAPTULO 4 - Lfl OEHflHOfl Y EL COMPORTIMIEHTO BEL CUNSHIUOR
Q i - D j
0 2
(P j,
D 2 ( P p 2,
Y)
y )
donde U y U2 son, como hemos sealado, las derivadas

parciales de U respecto de <2 y ?2 > es decir, las utili
dades marginales. Dado que a lo largo de una curva de
indiferencia dU =
Las ecuaciones de demanda dependen de la forma

concreta de las preferencias de los consumidores, es
decir, de la funcin de utilidad.
, tendremos que:
0 = U ,d Q ,+ U zdQ,
dQ2
Ux
dQ,
U,
L a pendiente de la curva de indiferencia

y la relacin m arginal de sustitucin
A s pues, la pendiente de una curva de indiferencia

con signo negativo es igual a la relacin marginal de
Para determinar la pendiente de una curva de indife

rencia, esto es, la relacin a la que un individuo estar
dispuesto a sustituir Q por Qz o Q2 por Q { para mante
ner un nivel de utilidad dado, calculamos la diferencial
total de funcin de utilidad:
sustitucin Q2 por Q x e igual a la razn de las derivadas

parciales de la funcin de utilidad. Analticamente, la
pendiente de la curva de indiferencia puede expresarse
como sigue:
d U = U l d O l + U2d 0 2
lim ^ - 1 =
*0 ,-4 A 0,
= RM Sf
d Q ,
V ,
- ECONOMIH. PRINCIPIOS V APLICACIONES - B7
Dentro del enfoque de la utilidad cardinal, la ley

de la utilidad marginal decreciente cumple un papel
importante. Segn esta, la utilidad que reporta al
consumidor la ltima unidad consumida disminuye
conforme aumenta la cantidad consumida del bien.
La ley de las utilidades marginales ponderadas
seala que la contribucin a la satisfaccin del suje
to, debida a la ltima unidad monetaria gastada en
cada bien, debe ser la misma.
Para obtener la curva de demanda agregada o del
mercado, hay que sumar, para cada precio, las can
tidades demandadas por cada uno de los individuos
que lo integran. Grficamente, la curva de demanda
del mercado se obtiene mediante la suma horizontal
de las demandas individuales.
El enfoque de la utilidad ordinal solo exige que el
consumidor sea capaz de ordenar las combinacio
nes de bienes en una jerarqua de preferencias. Las
preferencias o gustos de los consumidores deben
permitirles comparar las diversas alternativas y
expresar su preferencia o su indiferencia de forma
consistente.
E! efecto sustitucin nos dice que cuando sube el
precio de un bien, los consumidores tienden a susti
tuirlo por otros con el fin de obtener la satisfaccin
deseada de una forma ms barata.
El efecto ingreso recoge el impacto que tiene un
cambio en el precio sobre la cantidad demandada
debido a la alteracin del ingreso real.
La curva de demanda del mercado muestra la can
tidad total que se demanda a cada uno de los precios,
mantenindose constantes todos los dems factores
que influyen en la demanda.
La curva de demanda del mercado se obtiene
sumando horizontalmente las curvas de demanda
individuales de todos los compradores.
El excedente del consumidor de un bien es la dife

rencia entre la cantidad mxima que este estara
dispuesto a pagar por el nmero de unidades del
bien que demanda y la cantidad que realmente paga
en el mercado. En otros trminos, el excedente del
consumidor es la diferencia entre la utilidad total de
un bien y su valor total de mercado.
Las posibilidades de eleccin del consumidor se ven
restringidas por el ingreso y los precios. La restric
cin presupuestaria o recta de balance afirma que
la suma de las cantidades gastadas en cada bien es
igual al ingreso. Las combinaciones de dos bienes
que proporcionan la misma satisfaccin pueden
representarse en una lnea o curva de indiferencia.
(Apndice 4.A).
Las curvas de indiferencia son convexas hacia el
origen de coordenadas, en virtud del principio de la
disminucin de la relacin marginal de sustitucin,
que dice: al aumentar la cantidad poseda de un
bien, disminuye su relacin de sustitucin (Apndi
ce 4.A).
El consumidor estar en equilibrio cuando la rela
cin marginal de sustitucin entre bienes iguale la
relacin de precios. El cambio en el precio de un
bien genera dos tipos de efecto: el efecto ingreso
y el efecto sustitucin. El efecto ingreso recoge el
hecho de que cuando disminuye el precio de un bien,
se libera una porcin de dinero. Este mayor ingre
so real (en el sentido de mayor poder adquisitivo)
redunda en un incremento del consumo del propio
bien, cuando se trata de un bien normal. El efecto
sustitucin recoge la incidencia de un cambio en los
precios relativos de los bienes. La curva de demanda
se obtiene trasladando la curva precio-consumo.
(Apndice 4.A).
8 8 - C A P T U L O .4, - Lfl D E 1 A H D A V E L C D M P D A 7 B M I E H T 0 D E L E Q H 5 U M I D 0 A
CONCEPTITS
>Efecto total.
>Excedente del consumidor.
Demanda individual y demanda del mercado.

Sistema de preferencias consistente.
Recta de balance (* ).
Limitaciones: ingreso y precios.
- Utilidad ordinal.
Curva de indiferencia (*)

Mapa de indiferencia (*)-
- Utilidad cardinal.
1
Relacin marginal de sustitucin (*).
Utilidad total.
Ley de la utilidad marginal decreciente.
Pendiente de 1a recta de balance (*).
Ley de las utilidades marginales ponderadas.
Pendiente de la curva de indiferencia (* ).
Efecto ingreso.
Efecto sustitucin.
(*) Vase Apndice -t.A.
Qu es la utilidad? Se puede medir la utilidad

que proporciona el consumo de un bien? De qu
forma?
. Qu es una curva de indiferencia? Es cierto que ei

consumidor puede ser indiferente ante el consumo
de dos combinaciones distintas de bienes?
Cul es el significado de la ley de las utilidades

marginales ponderadas?
7.
Qu es el excedente del consumidor?
Cmo influyen los ingresos del consumidor en la

toma de decisiones ante la demanda de un bien?
Qu es ia recta de balance?
1.
En qu medida las preferencias del consumidor

estn caracterizadas por una curva de indiferencia?
2.
En qu condiciones, la relacin marginal de sus

titucin coincide con la pendiente de la curva de
indiferencia?
3.
4.
Comente la siguiente afirmacin: En la posicin de

equilibro del consumidor, la relacin a la que ste
est dispuesto a intercambiar dos bienes (mante
nindose indiferente) coincide con la relacin a la
que el mercado intercambia esos dos bienes.
Una combinacin de bienes es inaccesible para el
consumidor cuando:
a) Est situada sobre el ingreso de balance.
b) Est situada a la izquierda del ingreso de balance.
c) Se encuentra dentro del conjunto presupuestario.
d) Se encuentra fuera del conjunto presupuestario.
. Si el precio de un bien se reduce, cmo se puede

estudiar el efecto sobre la cantidad demandada de
ese bien? En qu consisten el efecto sustitucin y
el efecto ingreso?
Cmo se calcula la curva de demanda del mercado?
Cmo se determina la eleccin ptima de los con

sumidores? Esa eleccin ptima es siempre una
situacin de equilibrio? Por qu?
9.
Qu es un bien Giffen?
5.
Si su salario aumenta un 6% y los precios, tambin

un 6 %, qu ha cambiado?
Si tuviera que elegir entre:

a)
un incremento de precios del 1 0 % y que su sala

rio se mantenga constante;
b) que le bajen el salario el .1 0 % y que los precios
no cambien; qu opcin preferira? Por qu?
7.
Un consumidor que tiene un ingreso de 16.000 pesos

puede elegir entre los bienes Ar y Y. Su recta de balan
ce corta el eje en el que se mide X en 40 unidades y
corta el eje en el que se mide Y en 10 unidades.
a) Dibuje la recta de balance.
b) Calcule los precios de los bienes, la expresin
de la restriccin presupuestaria y de la recta de
balance.
c) Cul es el precio relativo de los bienes?
CAPTULO S
LR EMPRESA:
PRODUCCIN. COSTOS V BENEFICIOS
INTRODUCCI N
Las empresas elaboran y ofrecen todos los bienes y
servicios que necesitamos diariamente para vivir. De
hecho, el nivel de vida de un pas depende de su capa
cidad para producir bienes y servicios, es decir, de su
sistema productivo.
Si comparamos los niveles de vida actuales con los
de unos siglos atrs, as como los distintos grados de
desarrollo de los pases, resulta que, en buena medida,
las diferencias pueden explicarse por la produ ctivi
dad, esto es, por la cantidad de bienes y senncios
producidos p o r un trabajador en una hora.
En aquellos pases donde los trabajadores pueden
producir una gran cantidad de bienes y servicios por
hora de trabajo, un elevado nmero de habitantes dis
fruta de un alto nivel de vida. En aquellos en los que el
sistema productivo hace que los trabajadores tengan una
productividad muy baja, la mayora de los ciudadanos
tendr escasa capacidad para adquirir bienes y servi
cios. Esta importante relacin nos lleva a preguntamos
cules son los factores que determinan la capacidad
para obtener una mayor o menor productividad. En este
sentido, las variables clave son: tener acceso a la mejor
tecnologa, disponer de maquinaria y herramientas id
neas, contar con trabajadores instruidos y entrenados,
tener implantados procesos y sistemas de produccin
bien diseados y contar con una buena gestin.
A l producir, la empresa incurre en una serie de cos
tos que tendr que valorar adecuadamente para que la
diferencia entre los ingresos que obtiene y los costos sea
lo ms elevada posible. En cualquier caso, la decisin
bsica que toda empresa debe tomar es la cantidad que

va a producir, y esta depende del precio de venta y
del costo de produccin. En el proceso que sigue para
determinar la cantidad de producto que va a colocar en
el mercado, la empresa se gua por el deseo de maxi
mizar los beneficios, es decir, la diferencia entre los
ingresos y los costos totales.
S.l La empresa \\ la figura del empresario

La empresa tiene como funcin bsica transformar los
factores de produccin para convertirlos en bienes y
servicios aptos para el consumo o para la inversin.
|
|
|
I
I
La produccin se organiza en empresas porque

la eficiencia generalmente obliga a producir
en gran escala, a reunir un elevado volumen
de recursos externos y a gestionar y supervisar
cuidadosamente las actividades diarias.
Las empresas pueden explotar las ventajas de la

produccin en masa o a gran escala, reunir los recursos
financieros necesarios y organizar y gestionar todas las
actividades que hacen falta para llevar a cabo la produc
cin y distribucin de bienes y servicios. En el seno de
la empresa, los gestores organizan la produccin, incor
poran nuevas ideas, procesos o actividades y toman las
decisiones; para todo ello se proveen de la informacin
necesaria. De hecho, la mayor parte de la actividad
econmica en las economas de mercado avanzadas es
llevada a cabo por empresas privadas.
e o - CAPITULO S - Lfl EHP flE Sfl: PRODUCCION. COSTOS Y 8E H EF C I0S
5.1.1
El e m p r e s a r io
Tanto el empresario tradicional como el que podramos

denominar empresario moderno cumplen un papel
fundamental dentro de sus organizaciones. El empresa
rio tradicional aporta el capital y lleva a cabo, al mismo
tiempo, las funciones propias de la direccin: organi
zar, planificar y controlar. En este tipo de empresas se
encuentran unidos, en una nica figura, el empresarioadministrador, el empresario que asume el riesgo y el
empresario innovador. El empresario moderno es quien
crea una empresa a partir de una idea innovadora sobre
los procesos y productos, actuando as como agente
difusor de] desarrollo econmico.
i
|
Individual
La persona fsica desem pea (as

actividades principales
Colectiva
Pertenece a un grupo de
personas o socios
Comanditaria
Los socios comanditarios tienen

responsabilidad limitada
Responsabilidad limitada
Los socios aportan capital
Sociedad annima
Los aportes de (os socios se

dividen en acciones
Cooperativa
Los socios comparten riesgos y

beneficios
Colectiva: la empresa pertenece a un grupo de

personas o socios, que aportan trabajo y/o capital y
tienen una responsabilidad ilimitada.
El em presario establece los objetivos de la

organizacin, negocia con los distintos factores
de la empresa y coordina las relaciones con e]
entorno en el que sta desarrolla su actividad.
En comandita o comanditaria: est integrada

por socios colectivos y socios comanditarios; la
responsabilidad de estos ltimos se limita al capi
tal que aportan. Si el capital es aportado mediante
acciones, se trata de una empresa en comandita p o r
acciones.
A medida que surgen empresas de gran tamao, se

produce una separacin de las funciones clsicas del
empresario. Por un lado, est la figura del inversionis
ta, que asume los riesgos ligados a la promocin y la
innovacin mediante el aporte de capital. Por otro, se
consolida el papel del directivo profesional, especia
lizado en la gestin y administracin de empresas. De
De responsabilidad limitada: los socios aportan

capital y solo son responsables por los aportes rea
lizados.
Sociedad annima: en estas empresas ei capital
est dividido en pequeas partes iguales llamadas
acciones, lo que facilita la reunin de grandes
capitales. Cada socio accionista solo responde por
el capital que ha aportado. As, al limitarse la res
ponsabilidad de los propietarios, existe una menor
proteccin legal para los acreedores de la sociedad.
esta forma, se produce una clara separacin entre la

propiedad y la gestin efectiva de la organizacin.
En las grandes empresas la funcin directiva es asu
mida colegiadamente por un grupo de directores que
no tienen un poder ilimitado, ya que solo mantendrn
su posicin mientras sean capaces de satisfacer a los
agentes de los que depende la empresa, obteniendo
beneficios suficientes como para retribuir al capital,
atendiendo a la demanda de los clientes, cumpliendo
los compromisos con los proveedores y realizando una
tarea aceptada por la sociedad.
5 .1.2 Tip o s de o r g a n iz a c i n e m p r e s a r i a l
Cooperativa: en este tipo de empresas los socios

aportan capital y trabajo, y buscan satisfacer sus
necesidades compartiendo riesgos y beneficios.
|
|
I
I
Las sociedades comerciales son aquellas que

han adoptado una de las formas previstas por el
Cdigo de Comercio y, por lo tanto, se inscriben
en el Registro Pblico de Comercio.
Segn su naturaleza jurdica, las empresas se pueden

dividir en (vase Esquema 5.1):
Empresa de propiedad individual: es la forma ms
simple de establecer un negocio. En este caso, la
empresa pertenece a un individuo, quien tambin la
dirige. El propietario responder con todos sus bienes
personales por las prdidas en que incurra.
5 .1.3
La a c t iv id a d p r o d u c tiv a de la e m p r e s a :
d e c is io n e s c la v e
Cualquiera sea el producto o servicio que ofrece una
empresa, el empresario tiene que tomar diariamente
- ECONOMH. PRIHCIPIOS V HPLICBCIOHES -
mltiples decisiones sobre la actividad productiva. De

todas ellas, las dos ms relevantes son: qu cantidad
producir de un determinado bien y cmo producirlo.
|
|
|
En este captulo nos centraremos en determinar qu

cantidad de un bien debe producir la empresa para tratar
de maximizar los beneficios. Con respecto al modo de
producir dicho bien, es decir, los mtodos que deben
emplearse en la produccin y la proporcin en que
5.2 Lfl funcin de produccin

Dada una cantidad fija de factores, la cantidad de pro
ducto que se puede obtener depende del estado de la
tecnologa. Podemos describir la tecnologa, esto es, el
estado de los conocimientos tcnicos de la sociedad en
un momento determinado, por medio del concepto de
funcin de produccin.
deben usarse los distintos factores, suponemos que los

tcnicos determinan la tecnologa ms eficiente y que
esta es la que utilizar el empresario. Lgicamente,
la forma en que se organice la actividad productiva se
plasmar en los resultados de la empresa, que a su vez
estarn condicionados por la naturaleza del negocio.
I
I
|
|
i
La actividad fundamental de una empresa es la

produccin, que consiste en la utilizacin de los
factores productivos y de los inputs intermedios
para obtener bienes y servicios.
Para explicar la relacin entre los recursos produc

tivos y el producto o servicio final obtenido, pinsese,
por ejemplo, en una fbrica de helados. Los factores
productivos sern los recursos naturales, los traba
jadores empleados y as dotaciones de capital fsico
utilizadas (edificios, equipos, instalaciones, etc.). Con
tando con estos factores, y con una serie de productos
intermedios, la fbrica oferta sus productos, que se
concretarn, bsicamente, en helados.
Cuadra Econom a Aplicada I

Las d i e z e m p r e s a s q u e m s v e n d e n en la
A r g e n t i n a , a no 2 0 0 4
Nombre
YPF
Ventas (millones de pesos)

19.931
Organizacin Techint
19.765
Cargt'ii
10.554
Grupo Petrobras
6.974
Grupo Telefnica
6.050
Bunge Argentina
4.634
Telecom
4.494
Grupo Carrefour
4.300
Esso
3.906
Grupo Paullman
3.902
Fuente: Revista Mercado.
En Economa el trmino capital significa capital

fsico, es decir, mquinas y edificios, y no capital
financiero.
La funcin de produccin especifica la cantidad

mxima de un bien que puede producirse con
una cantidad dada de factores o insumos, y se
define para un estado dado del conocimiento
tecnolgico.
Con el fn de analizar la produccin, tomemos como

referencia el caso de una empresa que se dedica a la ela
boracin de helado. Para ello utiliza dos factores pro
ductivos: el trabajo y el capital; este ltimo se concreta
en el local y el equipamiento necesario para fabricar el
helado, es decir, el producto o output. El empresario
procurar preparar la cantidad mxima de helado con
una cantidad dada de factores productivos. Esta infor
macin es facilitada por la funcin de produccin.
5.2.1 Lfl fu n c i n de p r o d u c c i n
f a c t o r e s f ijo s q v a r ia d le s
\\
el c o rta p la z o :
Muchos de los factores que se emplean en la produc

cin son bienes de capital, tales como maquinarias,
edificios, etc. Si quisiramos aumentar la produccin
rpidamente, algunos de estos factores no podran in
crementarse debido a que en el corto plazo son fijos.
Lo contrario sucede con los factores variables, como
el trabajo, cuya adquisicin en mayores cantidades s
resulta factible en el corto plazo.
1
I
|
I
El corto plazo es un perodo de tiempo a lo

largo del cual las empresas pueden ajustar la
produccin cambiando los factores variables,
tales como el trabajo y los materiales. En el corto
plazo los factores fijos, como la planta y el
equipo, no pueden ajustarse plenamente.
32 - CHPTULO S - Lfl E H P R E S R : PHODCCIH. COSI OS V BENE FI CI OS
Para facilitar i anlisis, consideremos que estamos

j&jspestudiando Ja, evolucin de la produccin, de la fbrica
. antes mencionada, y que tan solo pueden producirse
fi#rlacibnfcs e las cantidades de trabajo utilizadas, per
maneciendo constantes los dems factores productivos.
' n la primera columna del Cuadro 5.1, aparece la
cantidad de trabajo que se emplea en la produccin de
helado. La segunda columna muestra el producto o p ro
ductividad total (P.T), esto es, la cantidad de helado que
se obtiene para diferentes niveles de trabajo. La tercera
muestra los valores del producto o productividad mar
ginal del trabajo (P M L ). En la cuarta columna figura el
producto medio o productividad inedia (P M e),
El producto marginal (P M L ) mide la variacin que
tiene lugar en el producto total (P T ) cuando se utiliza
una unidad ms del factor variable (P M L A PT/ L ).
El producto medio (P M e L ) se define como el cociente
entre el producto tota] y el nmero de unidades fsicas
del factor de produccin variable (P M e L = PT/L).
El producto m arginal (P M L ) de un factor, por
ejemplo, el trabajo, es el producto extra que se
obtiene cuando la cantidad de trabajo utilizada se
incrementa en una unidad.
PML =
APT
AL
En la figura 5.1 se representa la cantidad total de

helado (P T ) producida por la empresa que estamos
analizando, la cantidad adicional producida por cada

trabajador adicional (P M L ) y el nmero medio de kilos
de helado elaborados por cada trabajador (P M e L ).
Como puede observarse en la Figura 5.1 a), el produc
to total del trabajo arranca en el origen de coordenadas
(pues si se utilizan 0 unidades de trabajo, se obtienen
0 unidades de producto) y es creciente. Aumenta de
forma continua a un ritmo creciente (conforme se
incrementa la cantidad empleada de trabajo) hasta que
se contrata ej cuarto trabajador. En este momento a
curva del producto total tiene un punto de inflexin y
pasa de aumentar a un ritmo creciente a hacerlo a un
ritmo decreciente. En este mismo intervalo, el produc
to m arginal es creciente (Figura 5.1 b), pasando de ser
55 kilos de helado por semana (el correspondiente al
primer trabajador) a 131 kilos para el cuarto trabajador.
A partir de este trabajador, la cantidad total de helado
contina aumentando, pero a un ritmo decreciente hasta
alcanzar un mximo (el mximo tcnico, M ) cuando se
emplean 1 0 trabajadores, y despus decrece.
Como consecuencia de la forma de la curva del
producto total, la curva de] producto marginal inicial
mente crece hasta alcanzar un mximo (al nivel del
punto de inflexin de la curva del producto total) y
despue's decrece. As, e] producto marginal de] quinto
trabajador es 119 kilos de helado, y contina dismi
nuyendo hasta alcanzar un valor nulo en el caso del
dcimo trabajador. Los valores del producto total y el
producto marginal del Cuadro 5 .1 aparecen suaviza
dos en la Figura 5 .L
Cuadro S.l - Producto fof il. marginal q medio del fraii Q0

Cantidad de trabajo
Producto total
Producto marginal
(trabajadores a la semana)
(kilos de helado por semana)
(kilos de helado por trabajador)
(PML)
(L)
(PD
0
0
0
Producto medio
(kilos de helado por trabajador)
(PMeL)
0
]
2
142
250
2 5 0 - 142 = 108
83
3SJ
381 - 250 = 131
95
55
5 5 -0 =
55
142 - 55 =
87
55
71
500
5 0 0 -3 8 1
580
580 - 500 =
80
97
653
6 5 3 -5 8 0 =
73
93
= 119
100
695
695 - 653 =
42
87
720
720 - 695 =
25
80
10
720
720 - 720 =
72
- ECOHONfl. PRIHCIPIOS <1 APLICACIONES -
a)
1
750-
500-
E! mximo sb alcanza
cuando ia cantidad dB
trabajo es 10
b)
^
w3
XI
ca rai
2
ES
>i CL
O en
=9 o
a>*o
JS
o x:
250-
5 6 7 8 9 10
Cantidad de trabajo
5Producto medio
(PMbL)
100 -
Producto
marginal
50H
(PML)
2 3 4
5 6 7 8 9
1&
Cantidad de trabajo
Como se deduce de los valores contenidos en el Cuadro 5.1, el producto total inicialmente aumenta a un ritmo creciente y luego lo hace
de forma decreciente hasta alcanzar un mximo, a partir del cual decrece. En consecuencia, el producto medio presenta un comporta
miento similar al de la productividad marginal. El mximo de la curva del producto se denomina ptimo tcnico.
La curva de producto total muestra la relacin entre

la cantidad de un factor variable (el trabajo) y la
cantidad de producto obtenida. La curva de producto
marginal de un factor variable (el trabajo) muestra el
aumento en el producto total como consecuencia de
utilizar una unidad adicional de ese factor.
L a ley de los rendimientos decrecientes
La justificacin del comportamiento observado en la
Figura 5.1 descansa en la llamada ley de los rendi
mientos decrecientes (presentada en el Captulo 1),
que se refiere a la cantidad de producto adicional que
se obtiene cuando se aaden sucesivamente unidades
adicionales iguales de un factor variable a una cantidad
fija de uno o varios factores. Segn esta ley, a partir de
un cierto nivel de empleo (en el Cuadro 5.1, el cuarto
trabajador) se obtienen cantidades de producto sucesi
vamente menores (en nuestro caso, de helado) al aadir
dosis iguales de un factor variable (trabajo) a una can
tidad fija de un factor (por ejemplo, la planta), (vase
Nota Complementaria 5.1).
La ley de los rendimientos decrecientes establece
que el producto marginal de un factor variable de
produccin disminuye, traspasado un cierto nivel,
al incrementarse la cantidad empleada de ese factor,
permaneciendo todos los dems factores constantes.
Esta ley constituye una importante regularidad

tcnica generalmente observada, pero no goza de vali
dez universal. Con frecuencia solo se cumple despus
de haber aadido un nmero considerable de dosis
iguales del factor variable. Estos resultados se pueden
justificar argumentando que el factor variable tiene
cada vez menos cantidad de factor fijo con que operar.
Por esta razn, a partir de un determinado momento
se van generando incrementos de producto cada vez
menores.
E l producto o productividad media
La ltima columna del Cuadro 5.1 muestra el producto
medio (P M e L ) del trabajo correspondiente a cada nivel
de empleo de este factor.
En la literatura econmica, al producto medio
del trabajo se lo suele denominar productividad del
trabajo, e indica el nivel de produccin que obtiene
la empresa por unidad de trabajo empleada. De forma
genrica, el concepto de productividad se asocia con
el cociente entre el producto total y el nmero de tra
bajadores (una media ponderada de factores produc
tivos). Precisamente, el corto plazo se caracteriza por
estudiar la productividad de un factor variable, esto es,
la evolucin de la cantidad producida cuando uno de
los factores permanece fijo y el otro vara.
3 4 - CUPITULO 5 - y
EHPRESR: PBODUCCIOH. COSTOS V OEHEFICIQS
L a relacin entre la cu rva de producto to tal y Jas curvas de costos
Cuando la curva de producto total tiene su punto de

inflexin, es decir, pasa de aumentar a un ritmo creciente
a otro decreciente, la curva de costo variable tambin cam
bia: deja de crecer a un ritmo decreciente para hacerlo a
-i
otro creciente. As, pues, la curva de costo variable resulta

ser la inversa de la curva de producto total. La razn de
este comportamiento descansa en la ley de los rendimientos
marginales decrecientes.
Trabajo
t?,
Producto tata
La relacin entre productividad marginal del factor variable (trabajo) y los costos marginales puede establecerse esquem
ticamente como sigue:
Cuando la productividad marginal del trabajo
es...
creciente
=>
E costo marginal ser...

decreciente
constante
constante
decreciente
creciente
Como complemento de esta explicacin grfica e intuitiva de la relacin que existe entre la produccin y los costos, en la Nota Complementaria
5.3 se plantea una justificacin analtica de esta relacin.
La representacin grfica de los valores del producto

medio (PtVleL) contenidos en el Cuadro 5.1 muestra que,
al igual que el producto margina] ( P M L ), el producto
medio aumenta inicialmente cuando se incrementa la
cantidad de trabajadores y, a partir de cierto nivel (en
el ejemplo considerado, el quinto trabajador), empie
za a decrecer. El mximo producto o productividad
media se denomina ptimo tcnico. La Figura 5.1 b)
muestra, adems, que cuando el producto marginal es
mayor que el producto medio, la curva de producto
medio es creciente y, cuando es menor, la curva de
producto medio es decreciente, de forma que, cuando la
curva de producto marginal corta la curva de producto
medio, esta alcanza su mximo.
5 .2 .2
La p r o d u c c i n q el la rg o p la z o
Si el producto que una empresa lanza al mercado expe

rimenta una demanda creciente, esta desear aumentar
la produccin. De forma inmediata ia empresa puede
hacer que la mano de obra existente trabaje horas
extras, y tambin puede incrementar el nmero de em
pleados contratados. En un plazo algo mayor, y si con
tina a presin de la demanda, la empresa se plantear
la conveniencia de ampliar las instalaciones e incluso
de construir una nueva fbrica.
A largo plazo las empresas tienen la posibilidad de

alterar la cantidad de cualquiera de los factores que
emplean en la produccin, incluido el capital.
- ECDHDHIfl. PHIHEIPIOS Y HPLICHCIDNES - 3 5
Precisamente, la distincin entre corto y largo plazo

en Economa se establece nicamente atendiendo la
existencia o no de factores fijo s (Cuadro 5.2).
Las propiedades tcnicas de la produccin a largo
plazo se determinan en torno al concepto de rendi
mientos de escala. Escala significa el tamao de la
empresa medido por su produccin.
I
j
I
Los rendimientos de escala reflejan la respuesta

del producto total cuando todos los factores se
incrementan proporcionalmente.
Cu ad ro 5 . 2 ' - El c or l o plazo, el largo p l a z o

i! los niiinuiil ]5
Corto plazo ...
Largo plazo ...
Evolucin de la
produccin cuando...
Estudiamos...
... uno de
los factores
productivos se
mantiene fijo y el
otro varia
... Ia productividad
de un factor
variable
todos
tos factores
productivos varan
en la misma
proporcin
... los
rendimientos
de escala de
a funcin de
produccin
Fijndonos en el comportamiento de la cantidad

producida de un bien, diremos que existen rendi
mientos o economas de escala crecientes cuando,
al variar la cantidad utilizada de todos los factores en
una determinada proporcin, la cantidad obtenida del
producto vara en una proporcin mayor (por ejemplo,
al duplicar las cantidades utilizadas de todos los facto
res obtenemos ms del doble del producto). En e] caso
considerado (Cuadro 5.3), las cantidades empleadas de
capital y trabajo pasan respectivamente de una fbrica y
16 empleados al doble, esto es, dos fbricas y 32 traba
jadores; mientras que la cantidad producida de helado
pasa de 1 . 0 0 0 a 2 . 2 0 0 kilos.
C u a d r o 5 . 3 - R e n d i m i e n f o s de e s c a l a : j n e j e m p l o
Factor capital
Factor trabajo
Nivel de
produccin
Rendimientos
(*)
16
32
2.000
Constantes
32
1.700
Decrecientes
32
2.200
Crecientes
1.000
(*) Unidades fsicas de factor (en nuestro caso, la planta y ei equipo

necesario para producir helado).
Asimismo, existen rendim ientos constantes de

escala cuando la cantidad utilizada de todos los fac
tores y la cantidad obtenida de producto varan en la
misma proporcin. Finalmente, diremos que existen
rendim ientos de escala decrecientes cuando, al variar
la cantidad utilizada de todos los factores en una pro
porcin determinada, la cantidad obtenida de producto
vara en una proporcin menor (vase Cuadro 5.4.).
I
I
La produccin muestra rendim ientos de escala

crecientes, decrecientes o constantes cuando
un incremento proporcional de todos los factores
provoca en el producto un incremento ms
que proporcional, menos que proporcional o
justamente proporcional.
C u a d r o S . 4 - L a s r e n d i m i e n t o s de e s c a l a
Si al multiplicar todos los
factores por un nmero (n) la
produccin se multiplica por
otro numero (m)
Los rendimientos de escala son
n es mayor que m {n > m)
crecientes
n es igual a m (n = m)
constantes
n es menor que m {n < m)
decrecientes
5.3 Los costos de produccin: el corto

q el largo plazo
La produccin implica la utilizacin de inputs (factores
productivos, materias primas y productos intermedios),
lo cual genera un costo. El costo viene determinado
p o r el valor de los factores utilizados p o r la empresa
para producir el bien. La retribucin de los factores
que se emplean en la produccin determinar los costos
a los que se enfrenta el empresario. El nivel de costos es
una variable importante para la empresa, pues, a partir
del precio de venta de un determinado bien y, en conse
cuencia, del ingreso obtenido y del costo, el empresario
decidir qu cantidad de dicho bien debe producir.
El beneficio de la empresa se define como la dife
rencia entre los ingresos totales y los costos totales.
Por lo tanto, procurar reducir los costos al mnimo es un
requisito para maximizar los beneficios, que es el obje
tivo de toda empresa. As, pues, en un entorno cada vez
ms competitivo, la reduccin de los costos constituye
36 - CBPTUIO S - LR EMPRESA: PRODUCCION. COSOS V BENEFICIOS
Estos no son, sin embargo, todos los costos en los

que incurre. Si bien la empresa no paga por utilizar el
local, est renunciando a los 5.000 pesos que podra
obtener por darlo en alquiler, lo cual implica un costo
de oportunidad. Asimismo, ei empresario renuncia a
2 . 0 0 0 pesos al mes por trabajar en su propia empresa en
lugar de desempearse como electricista. Por lo tanto:
u elemento clave para poder fijar el precio a un nivel

que permita competir en el mercado. Por ello, el costo
es una variable estratgica para la empresa.
Costos contables y costos explcitos

Antes de analizar los distintos tipos de costos, debe se
alarse que en Economa el concepto de costo utilizado
es ms amplio que el empleado en el mbito contable,
el cual se corresponde con el gasto monetario en que se
incurre por la utilizacin de los factores productivos. En
Economa, el concepto de costo relevante es e costo de
oportunidad e incluye los costos explcitos o contables
y los implcitos o costos de los factores que no exigen
un desembolso de dinero. Cuando la empresa contrata
los recursos en el mercado, el costo monetario de stos
coincide con el costo de oportunidad; en cambio, cuan
do se obtienen en el seno de la empresa, el costo conta
ble puede ser inferior al costo de oportunidad, pues el
factor productivo en cuestin podra utilizarse en una
actividad alternativa.
I
I
I
Los costos explcitos son los costos de los factores

que exigen a la empresa un desembolso de dinero;
por el contrario, los costos implcitos son aquellos
que no exigen a la empresa tal desembolso.
Costos econmicos y costos de oportunidad:

un ejemplo
Para explicar la diferencia entre costos contables o
explcitos, costos implcitos y costo de oportunidad
recurrimos a un ejemplo. Supongamos que un pequeo
fabricante de helado desembolsa 1 0 . 0 0 0 pesos por mes
para pagar las materias primas que necesita y e sueldo
de un empleado. Dado que utiliza un local de su propie
dad, no tiene que gastar dinero en alquiler, pero la suma
mensual que pagan otras empresas por locales similares
es de 5.000 pesos. Por otro lado, este pequeo empre
sario sabe que si se emplease como electricista (que era
su profesin) ganara 2 . 0 0 0 pesos al mes.
Para calcular los costos totales en los que incurre
la empresa, empecemos por determinar los costos
explcitos o contables. Como se dijo, por las materias
primas y sueldos paga mensualmente 10.000 pesos. En
consecuencia:
Costos contables = Costos explcitos = 10.000 pesos
Costos implcitos = 5.000 pesos +

= 7.000 pesos
2 .0 0 0
pesos
El costo de oportunidad en que el empresario

incurre por dedicarse a producir helado, esto es, el costo
econmico, ser la suma de los costos explcitos y los
costos implcitos:
Costo econmico = Costos explcitos +
+ Costos im plcitos = 10.000 pesos + 7.000 pesos =
17.000 pesos
El costo econmico incluye tanto los costos explci
tos como los implcitos, valorando los factores produc
tivos segn el criterio del costo de oportunidad. Este
ser el concepto que utilizaremos al analizar los costos
de produccin en el resto del captulo.
I
i
I
El costo econmico considera el costo de

oportunidad de todos los recursos utilizados, esto
es, lo que todos los recursos podran obtener en
su mejor uso alternativo.
5.3.1
Los c o s a s a c o rro p la z o
A l analizar los costos de produccin, tambin debe

distinguirse entre el corto y el largo plazo, pues existen
distintos tipos de costos segn el plazo en que se tomen
las decisiones. De hecho, el corto y el largo plazo se
refieren a la perspectiva temporal considerada para ela
borar los planes de a empresa y guardan relacin con
la posibilidad de modificar los factores fijos y reducir
los costos de produccin.
As, por ejemplo, las instalaciones donde se ubica
a fbrica de nuestro ejemplo y el equipo necesario
(maquinaria, mobiliario, instalaciones, etc.) son facto
res fijos, pues a corto plazo no pueden adaptarse con
facilidad a las fluctuaciones de la produccin y, ade
ms, requieren un mantenimiento. Los costos que gene
ran los factores fijos y que no dependen del volumen
de produccin se denominan costos fijos. D e hecho,
- ECDHOHfl. PRINCIPIOS V HPUCHCIQNE5 - 97
Los costos marginales y los costos medios
las instalaciones iniciales de cualquier fbrica se calcu

lan con base en el volumen de actividad que se espera
alcanzar en aos futuros y es lgico que al principio una
parte de las instalaciones permanezca desocupada; no
obstante, originan determinados costos (mantenimien
to, amortizacin, etc.) que no dependen del volumen de
produccin y que forman parte de los costos fijos.
A partir del costo total se obtiene el costo marginal

(CA/), que mide la variacin que se produce en el costo
total cuando la cantidad producida se incrementa en
una unidad.
Analticamente, el costo marginal se expresa como
sigue:
Por otro lado, los costos que varan con el nivel de

produccin y estn asociados a los factores variables
son los costos variables. El costo total es la suma de
[os costos fijos y los costos variables.
Aq
Los costos fijos (C F ) son los costos de los factores

f ijo s de la empresa y, por lo tanto, a corto plazo son
independientes del nivel de produccin.
|
|
|
Los costos variables (C V ) dependen de la cantidad

empleada de los factores variables y, por lo tanto,
del nivel de produccin.
El costo marginal (C M ) es el costo adicional

o extra ligado a la produccin de una unidad
adicional de un bien. La curva de C M tiene
un tramo decreciente, alcanza un mnimo y,
posteriormente, tiene un tramo creciente.
En trminos del Cuadro 5.5, el costo marginal nos

dice qu es lo que aporta al costo total de la fabrica la
preparacin de un kilo de helado adicional. As, el costo
marginal del primer kilo de helado es 22,5 pesos, que
es la diferencia entre el costo total incurrido al producir
una unidad y el costo total cuando no se produce nada;
Los costos totales (C F ) son iguales a los costos

fijos ms los costos variables y representan el menor
gasto necesario para producir cada nivel de o u tp u t.
CT - CF + CV
: Cu ad r o 5 . 5 - Los c o s l o s de l a p r o d u c c i n de l i e l o d o [ * ]
Producto total
produccin
(kilos de helado)
Costo fijo
(pesos)
Costo variable
(pesos)
Costo tatai
(pesos)
Casto marginal
(pesos)
Costo fijo medio

(pesos)
Costo variable medio

(pesos)
Costo total medio

(pesos)
CF
CV
CT
CM
CFMe
C\JMe
em e
co
indefinido
0
45,0
oo
45
0,0
45
22,5
67,5 ^ - ^ 2 2 , 5
45,0
22,5
67,5
45
35,0
80,0 ^ ^ - ^ 1 2 , 5
22,5
17,5
40,0
15,0
15,0
30,0
13,1
24.3
45
45,0
90,0 - - ^ - ^ 1 0 , 0
45
52.5
97,5
7,5
11,2
45
62,5
107,5
^=-10,0
9,0
12,5
21,5
45
77,5
122,5 ^ ^
7,5
12,9
20,4
45
93,7
138,7 ^ ^ - ^ 1 6 , 2
6,4
13,3
19,8
45
115,0
160,0 ^ ^ - ^ 2 1 , 2
5,6
14,3
20,0
45
143,7
188,7 ^ ^^ 2 8 , 7
5,0
15,9
20,9
45
177,5
4.5
17.7
22,2
10
222,5
15,0
33,7
(*) Como nota aclaratoria se presentan las definiciones de los distintos tipos de cos CF - 45 pesos.
tos y, asimismo, se evalan para el caso de que se produzcan 2 kilos de heiado. CV - 2,8 12,5 = 35 pesos.
En el caso del CM lo que se mide es ei incremento en el costo total al pasar de CT = CF + C r = 45 + 35 pesos = 80 pesos.
producir 1 kilo de helado a producir 2 kilos de helado. Los datos de este cuadro CM ~ ACT/Aq = (80 - 67,5) = 12,5 pesos.
son consistentes con los del Cuadro 5.1, si bien en el presente cuadro la magnitud CFMe = CF/q 45/2 = 22,5 pesos/kilo.
que vara de forma unitaria es la produccin y en el Cuadro 5.1 era la cantidad CVMc ~ CV/q = 35/2 * 17,5 pesos/kilo.
C U fe = CT/q = 80/2 = 40 pesos/kilo.
de trabajo.
3B -
L lirilU L U
5 -
LH
tnfhfcSH; m B U l ' C l l M .
SIS
HfcHtHUb
ello equivale a decir que se incurre en unos costos fijos

de 45 pesos. El C M de preparar el segundo kilo de hela
do es 12,5 pesos, y sigue disminuyendo hasta alcanzar
un valor de 7,5 pesos; a partir de este valor el costo
marginal aumenta (Cuadro 5.5).
Esta evolucin del costo marginal se explica por la
existencia de rendimientos crecientes en una primera
fase, que hacen que el costo marginal disminuya, pues
los nuevos trabajadores contratados aaden ms a la
produccin que al costo. En una segunda fase, como
ya se seal al estudiar el producto marginal, los rendi
mientos marginales son decrecientes, lo que justifica el
aumento de los costos marginales a partir de un cierto
nivel, pues los nuevos trabajadores disponen de menos
capital (edificios, instalaciones, etc.) para trabajar y su
productividad se reduce; esto lleva a un aumento de los
costos marginales.
La forma en U de la curva de costos marginales
a corto plazo, que presenta un tramo decreciente hasta
alcanzar un mnimo y un tramo creciente a partir de este
nivel mnimo, descansa en la ley de los rendimientos
decrecientes (vase Figura 5.2),
por el nivel de produccin, y el costo total medio

(C T M e) es el costo total ( C T = C F + CV) dividido por
el nivel de produccin u output (q).
De forma analtica, estas definiciones pueden expre
sarse como sigue:
CFMe = ---q
CFM e = ---<7
CT
CFM e = ---- = CFM e + CVMe
<3
|
I
|
La curva del costo fijo m edio (C F M e ) muestra

cmo este costo disminuye conforme aumenta la
produccin.
Las curvas CTMe y CVMe tienen en esencia la misma

forma y pueden describirse como curvas de costo medio
en forma de U . Tal como se seal en e caso de la
curva de costo marginal, la justificacin de esta forma en
U descansa en la ley de los rendimientos decrecientes
y, en particular, en la forma de la curva del PM e,
El costo total medio ( CTM e) se define como el cos
to total dividido por el nmero de unidades producidas
(Cuadro 5.5), y nos dice lo que cuesta en promedio cada
unidad de producto. En el caso de la fbrica de helado,
el CTMe ser el costo medio de un helado, informacin
que se tendr en cuenta para fijar el precio por unidad de
producto. El costo total medio vara cuando se altera el
nivel de produccin. AI aumentar el nmero de kilos de
helado que se elaboran, el costo total aumenta de mane
ra continua, pero el costo por unidad de produccin
El costo marginal (C M ) corta el costo total medio (CTM e) y e

costo variable medio (CV M e) en sus mnimos respectivos.
Lo s costos m edios o unitarios

Los costos medios son los costos por unidad de pro
duccin. El concepto de costo medio se puede aplicar
a las categoras de costos antes sealadas, esto es, a los
costos fijos, variables y totales.
El costo fijo medio ( C F M e) es el cociente entre el
costo fijo ( C F) y el nivel de produccin; el costo varia
ble medio (C V M e) es el costo variable (C V ) dividido
(costo total medio), esto es, el costo medio de un kilo de

helado, primero disminuye, despus alcanza un mnimo
y, posteriormente, crece. (En trminos del Cuadro 5.5,
ei costo medio de preparar un kilo de helado pasa de
67,5 pesos a un mnimo de 19,8 pesos). Como muestra
la Figura 5.2, la curva de costos medios tiene forma
de U , lo que se explica, como vimos al estudiar la
evolucin del producto medio, por la existencia de ren
dimientos crecientes en una primera fase y decrecientes
en una segunda fase.
El fondo de la forma de U , esto es, la cantidad
donde se alcanza el mnimo de la curva de costo total
- Ecanoim.
medio, suele denominarse escala eficiente de la empre

sa. Si se produce una cantidad mayor o menor que esta,
el costo total medio es superior al mnimo.
iplicucidhes
En el caso de la empresa b) se observa que, con

forme aumenta la produccin, tiene lugar un incre
mento de los costos medios por unidad de producto.
Si suponemos de nuevo que los precios de los fac
tores son constantes, el incremento en los costos se
debe al hecho de que el producto aumenta menos
que proporcionalmente respecto del incremento de
los factores. En este caso habr rendimientos de
escala decrecientes o deseconomas de escala.
La relacin entre los costos medios y los costos

marginales
La relacin entre los costos medios y los costos margi
nales se recoge en la Figura 5.2 y en el Cuadro 5.6. Si
la produccin de una unidad adicional hace disminuir
el costo medio, el costo marginal ser inferior al costo
Siempre que el costo m arginal sea menor que

el costo medio, este ltimo sera decreciente.
Siempre que sea mayor que el costo medio, este
ltimo ser creciente.
consecuencia de que el producto crece ms rpi

damente que las cantidades requeridas de factores
productivos. Con frecuencia, al referirnos a este tipo
de empresa, decimos que disfruta de rendimientos
de escala crecientes o economas de escala.
La escala m nim a eficiente es la cantidad de

produccin que minimiza el costo total medio.
medio. Por otro lado, si la produccin de una unidad

adicional hace que aumenten los costos medios, el costo
de esa unidad (costo marginal) ser mayor que el costo
medio. Por consiguiente, la curva de costos marginales
ha de cortar la curva de costos medios en su mnimo.
Esta relacin entre el costo medio y el costo marginal
nos dice que una empresa que pretenda alcanzar el
costo medio mnimo deber situarse en aquel nivel de
produccin para el cual el costo marginal es igual al
costo medio.
p^ ihcipiqs
El caso c) representa una empresa de costos cons

tantes, en la que los costos medios por unidad
de producto no varan al cambiar el volumen de
produccin. Aqu el producto y los factores pro
ductivos varan en la misma proporcin, y se dice
que la empresa muestra rendimientos de escala
constantes.
La existencia de costos medios constantes puede
explicarse a partir de la hiptesis de la reaplicacin o de
rplica, en el sentido de que, si todos los factores pro
ductivos pueden variar libremente, siempre es posible
incrementar el producto en un mltiplo entero, aumen
tando la cantidad de cada uno de los factores empleados
en ese mismo mltiplo.
La form a en U " de la cun'a de costos medios a
5.3.B L a s c o s to s m e d a s a la rg o p la z o y los
r e n d im ie n t o s de e s c o lo
A l analizar la produccin se habl de rendimientos o
economas de escala (vase apartado 5.2.2) con relacin
a la posibilidad de que la empresa alterase las cantida
des utilizadas de todos los factores productivos (vase
Apndice A ). A este concepto tambin se puede llegar
a partir del anlisis de la curva de costos medios a
largo plazo. En la Figura 5.3 se presentan los tres tipos
posibles de rendimientos (crecientes, decrecientes y
constantes) y las curvas de CM eL correspondientes.
La empresa a) presenta una curva de costos medios
decrecientes, de modo que una expansin de la
produccin va asociada a una reduccin del costo
unitario. Si se suponen constantes los precios de
los factores, una disminucin del costo unitario es
largo plazo de la Figura 5.4 se debe a que se supone que

la empresa experimenta, para distintos niveles o tramos
de output, economas de escala, rendimientos de escala
constantes y deseconomas de escala, respectivamente.
|
i
i
8
La curva de costos medios a largo plazo tiene

una forma de U mucho ms abierta que la
curva de costos medios a corto plazo.
La form a de la curva de C M e L se describe
en funcin de las economas y deseconomas
de escala. Cuando hay rendimientos de escala
crecientes, el CM eL disminuye conforme aumenta
el nivel de produccin; cuando hay rendimientos
de escala decrecientes, el CM eL es creciente;
cuando hay rendimientos constantes de escala, el
1
|
CM eL es plano.
1DD - CHPTULO 5 - Lfl EHPBESH: PHOOtlCCOH. COSTOS V BEHEFICID5
q = f (escala)
Escala
CMeL
q = f (escala)
q = f (escala)
Escala
Escala
CMeL
CMeL
CMeL
y
CMeL
<7
Produccin
a)
Rendimientos crecientes de escala
o economas de escala.
Produccin
Produccin
b)
Rendimientos decrecientes de escala
o deseconomias de escala.
c)
Rendimientos constantes
de escala.
Cuando hay rendimientos crecientes los CMeL decrecen (grfico a); si los rendimientos son decrecientes los CMeL crecen (grfico b),
y si existen rendimientos constantes los CMeL son constantes (grfico c). El parmetro de escala es el nmero por el que se multiplica
la cantidad de todos los factores de produccin a partir de una determinada escala de aplicacin de estos.
Debido a que en el largo plazo la empresa tiene ms flexibilidad, ios costos medios de corto plazo estn por encima de los costos medios
de largo plazo.
- ECONDHfl. PRINCIPIOS V liPLICNCIONES - 101
De su definicin se deduce que el costo medio es, en tr

minos geomtricos, la pendiente de los radios vectores
trazados desde el origen de coordenadas a cada uno de
los puntos de la curva de costos totales (vase Apndice
Captulo I). Estas pendientes en una primera fase disminu
yen y posteriormente aumentan (Figura I).
Por otro lado, el costo marginal, AC77A<?, viene dado por
la pendiente de la tangente a cada uno de los puntos de la
curva de costos totales (o variables). Las curvas de costos
medios y marginales tienen forma de U, pues tanto las
pendientes de ios radios vectores respectivos (en el caso de
los costos medios) como la pendiente de la tangente a la
curva en cada uno de sus puntos (es decir, el costo marginal),
en primer lugar decrecen, luego alcanzan un mnimo (que en
el caso de la curva de costo marginal se corresponde con el
punto de inflexin de la curva de costo total) y, finalmente,
durante otro tramo, crecen.
La Figura I muestra la relacin entre CT y CTMe. Para
cualquier nivel de produccin, tal como q { o q2, podemos
obtener la curva de CTMe midiendo la pendiente del radio

vector trazado desde el origen hasta el punto correspon
diente sobre la curva CT. Al nivel de produccin q3 los cos
tos totales medios alcanzan su mnimo, puesto que, hasta
el punto C, la pendiente de cualquier radio vector trazado
hasta la curva CT va disminuyendo y, a partir del punto C,
comienza a aumentar.
La Figura II muestra la relacin entre CTy CM. La curva
de costo marginal se deriva de las respectivas pendientes de
las tangentes trazadas a la curva de costo total a diferentes
niveles de produccin, tales como q x, q2, q3 y q4. Los cos
tos marginales alcanzan su punto mnimo en el punto de
inflexin B sobre la curva CT, a una tasa de produccin q2.
Obsrvese que al nivel de produccin q, la tangente a la
curva de CT en el punto C es tambin el radio vector trazado
desde el origen. De esta manera, a este nivel de produccin,
el CM y el CTMe sern iguales. Ello implica que la curva de
CM corta la de CTMe en el mnimo de esta, ya que en ese
punto ambos costos coinciden (vase Figura 5.2).
Figura i
Figura II
a)
CM
CTMe
5.4 Las decisiones de produccin de la

empresa y la maximizacion de ios beneficios
La decisin bsica que toda empresa debe tomar es la
cantidad que producir, y sta depender del precio
al que pueda venderla y del costo de produccin. En
el proceso que sigue para determinar la cantidad de
producto que colocar en el mercado, la empresa se

gua por el deseo de maximizar los beneficios, defini
dos como la diferencia entre los ingresos totales y los
costos totales:
Beneficio (B ) = Ingresos totales (IT )
Costos totales ( C T)
[5-IJ
1 0 2 - C R P I f U L O S - Lfl E f l P R E S f l : P D O O U C C I N . C O S O S V B E N E F I C I O S
El ingreso total (IT ) se calcula multiplicando el pre

cio de venta del producto o servicio ( P ) por el nmero
de unidades vendidas (q).
En este apartado se analizan los principios generales
que guan a toda empresa en su intento de maximizar
los beneficios. Como veremos en el Captulo 6 , estos se
particularizan de distinta forma segn el tipo de mercado
en el que actu la empresa, esto es, competencia perfecta,
monopolio, oligopolio o competencia monopolista.
Los beneficios econmicos y los beneficios contables

La diferencia entre costo econmico y costo contable
presentada en el apartado 5.3 determina que tambin
debamos distinguir entre beneficio econmico y bene
ficio contable.
El beneficio econm ico es el ingreso total menos
el costo total, incluidos los costos explcitos y
los implcitos. El beneficio contable es igual al
ingreso tota] menos el costo explcito total.
La Figura 5.5 muestra la diferencia entre el bene

ficio econmico y el beneficio contable que, como ya
se ha sealado, se debe a que el beneficio contable no
tiene en cuenta los costos implcitos (en el ejemplo
analizado son de 7.000 pesos). Este hecho explica
que normalmente el beneficio contable sea mayor que
el beneficio econmico. Para que un negocio resulte
rentable desde un punto de vista econmico el ingreso
total debe cubrir lodos los costos de oportunidad, tanto
los explcitos como los implcitos.
Las diferencias entre beneficio contable y beneficio
econmico aconsejan evaluar con rigor lo que signi
fica que el beneficio econmico pueda ser negativo,
nulo o positivo, tema que se aborda en el subepgrafe
siguiente.
Cmo ve un economista
una empresa
Cmo ve un contador
una empresa
El beneficio econmico incluye, por lo tanto, el costo

de oportunidad de todos los recursos utilizados, esto es,
lo que todos los recursos podran obtener en su mejor uso
alternativo. De esta forma el clculo del beneficio eco
nmico permite comparar lo que obtienen los recursos
utilizados por la empresa con aquello que esos mismos
recursos podran obtener si se empleasen en su mejor
opcin alternativa. As, para explicar el comportamiento
de la empresa desde un punto de vista econmico, es
preciso utilizar el concepto de beneficio econmico.
Volviendo al ejemplo presentado en el apartado 5.3
sobre el pequeo fabricante de helado, y suponiendo
que mensualmente este obtiene unos ingresos totales de
19.000 pesos, resulta interesante analizar las diferencias
entre el beneficio econmico y el beneficio contable.
Recurdese que el costo explcito o contable en que
incurra el fabricante de helado era 1 0 . 0 0 0 pesos y que
los costos implcitos eran de 7.000 pesos. De esta forma
las diferencias entre el beneficio econmico y el benefi
cio contable pueden expresarse como sigue:
Beneficio
contable
Beneficio
econmico
Ingreso
total
Ingreso
total
Costos
explcitos
Costo total
de
oportunidad
9.000
pesos
2.000
pesos
Costo
total de
oportunidad
En Economa se incluyen todos los costos de oportunidad

cuando se analiza una empresa, mientras que desde una pers
pectiva contable solo se miden los costos explcitos. Por ello el
beneficio econmico es menor que el beneficio contable.
S.4.1 La m a x i m i z a c io n de los b e n e f i c i o s i| lo s
in g r e s o s m a r g i n a le s
L a maximizacin de los beneficios se alcanza cuando la
diferencia entre os ingresos totales y los costos totales
es mxima. Como se desprende del anlisis de la Figura
5.6, la diferencia positiva mxima entre los ingresos to
tales y los costos totales se logra en el punto en el cual
la pendiente de la curva de ingresos totales es igual a
- ECONOMA. PRINCIPIOS Y RPUCHCIQNES - 103
ser mayor que su costo marginal. Por otro lado, siempre

que el ingreso marginal sea menor que el costo margi
nal, ser posible aumentar los beneficios reduciendo
el nivel de produccin. En consecuencia, la empresa
nicamente maximizar su beneficio en aquel nivel de
produccin en el que se equilibren el ingreso marginal
y el costo marginal (Apndices B y C).
El nivel de produccin que maximiza el beneficio
o nivel de produccin ptimo tiene lugar cuando
el ingreso marginal es igual al costo marginal,
esto es, cuando se cumple que IM = CM.
La empresa maximizadora de beneficios producir aquella
cantidad para la cuai ia diferencia positiva entre el ingreso
total (77) y el costo total (CT) sea mxima. En esta situacin
el ingreso marginal es igual al costo marginal. En trminos
grficos el CM se mide por la pendiente del CT y el IM por la
pendiente del IT. El beneficio es mximo cuando se igualan
ambas pendientes.
la pendiente de la curva de costos totales. Dado que la

pendiente de una curva mide el cambio experimentado
por la variable representada en el eje de ordenadas
cuando cambia la variable representada en el eje de
abscisas, en realidad la maximizacin de beneficio lo
que exige es que el costo m arginal (C M ) sea igual al
ingreso m arginal (I M ).
El ingreso m arginal se define como el cambio del
ingreso total que se produce cuando se altera en una
unidad la cantidad producida.
IM
Variacin del ingreso total

derivado de la venta de
1 unidad ms de producto
A IT
ATT
As, pues, toda empresa que trata de maximizar su

beneficio lanzar al mercado aquella cantidad de pro
ducto para la que se cumpla la siguiente condicin:
Ingreso marginal
costo marginal
La empresa maximiza su beneficio total en el pun

to en el que no es posible obtener ningn beneficio
adicional incrementando la produccin, y esto ocurre
cuando la ltima unidad producida aade lo mismo al
ingreso total que al costo total. Obsrvese que la empre
sa incrementa el beneficio total siempre que el ingreso
adicional generado por la ltima unidad vendida resulte
5 .4 .2 La m a x i m i z a c i n d e los b e n e f ic io s :
la s d e c is io n e s de p r o d u c c i n
Para evidenciar la relacin existente entre las decisiones
de produccin por parte de la empresa y los beneficios,
retomemos la ecuacin 5.1 del texto:
Beneficio (B) = Ingresos totales (IT ) - Costos totales (C T )
Con respecto a esta expresin cabe plantear tres
posibilidades:
1. Beneficios normales.
2. Beneficios extraordinarios.
3. Prdidas.
1. Beneficios norm ales o nulos ( I T = C T = > B = 0)
Cuando la empresa logra igualar los ingresos totales y
los costos totales, el beneficio es igual a cero y se dice
que obtiene beneficios normales o contables, pues los
costos totales comprenden todos los costos de produc
cin, incluido el costo de oportunidad del capital y la
gestin aportada por los propietarios de la empresa.
Para presentar el anlisis de la maximizacin de
los beneficios en trminos unitarios o medios, tal
como hemos llevado a cabo el estudio de los costos,
dividamos los ingresos totales y los costos totales por
la cantidad producida por la empresa. De esta forma
(
CT
obtenemos, por un lado, el costo medio CMe = ---y, por otro, los ingresos medios (I M e ), que equivalen
al precio de mercado:
IM e = =
?
P
<1
104 - CfiPTlfLB S - Lfl EMPIIESfi: PRODUCCIN. COSTOS V BENEFICIOS
De esta forma, si I T = CT, resulta tambin que IM e

= CTMe. O, lo que es lo mismo, que P = CTM e. As,
pues, la empresa obtiene beneficios normales o nulos
cuando el precio es igual al costo total medio.
1
1
|
I
Un beneficio econm ico norm al o nulo

significa que la empresa obtiene lo mismo que
lo que obtendran los recursos utilizados en su
mejor opcin alternativa.
Las prdidas o un beneficio econm ico
|
|
negativo no significa que la empresa tenga

prdidas desde el punto de vista contable, sino
simplemente que obtiene menos beneficios que
los que podra obtener utilizando los recursos en
la mejor opcin alternativa.
Las prdidas y la produccin

Si tomamos como referencia la ecuacin anterior y
2. Beneficios extraordinarios ( I T > C T = > B > 0)

La segunda posibilidad es que los ingresos totales sean
superiores a los costos totales. En este caso diremos
que la empresa obtiene beneficios extraordinarios, en
el sentido de que son superiores a los normales de la
explotacin.
En trminos unitarios o medios, que la empresa
obtenga beneficios extraordinarios equivale a decir que
el ingreso medio, o sea, el precio, es mayor que el costo
total medio, IM e > CTM e, o que P > CTMe. A s pues,
cuando el precio de mercado es superior al costo total
medio, la empresa obtiene beneficios extraordinarios.
|
|
Un beneficio econm ico positivo o

extraordin ario significa que la empresa obtiene
ms beneficios que los que obtendran los
recursos por ella empleados en su mejor opcin
alternativa.
3. Prdidas ( I T < C T = > B < 0)

La tercera posibilidad surge cuando los ingresos totales
son inferiores a los costos totales y, por lo tanto, la em
presa incurre en prdidas. Esta situacin, en trminos
unitarios, equivale a que P < CTMe.
El caso en el cual la empresa experimenta prdidas
merece ser analizado con ms detalle. Para ello recor
demos que, en el corto plazo, los costos totales tienen
dos componentes, los costos fijos y los costos variables:
C T = C F 4 - CV. En consecuencia, a partir de [5.1] ten
dremos que:
C F + [C V - I T ] = Prdidas
comparamos las prdidas con los costos fijos, obtene

mos tres situaciones alternativas que debemos analizar
para determinar en qu casos al empresario, aunque
incurra en prdidas, le convendr producir.
Prdidas m ayores que los costos fijos. Esta
situacin se dar cuando C V > IT, o sea, cuando
CVM e > P. As, pues, cuando el costo variable
medio sea mayor que el precio de mercado, las pr
didas en que incurra la empresa sern mayores que
los costos fijos; por lo tanto, debera cerrar. Dado
que C VM e > P, la empresa incurrir en mayores
prdidas produciendo que si dejara de producir y
solo tuviera costos fijos.
Prdidas iguales a los costos fijos. Esto es lo
que ocurrir cuando el C V = IT, lo que equivale a
decir que el CVM e = P. Cuando el precio es igual
al costo variable medio, los nicos costos que que
dan por cubrir son los fijos. En esta situacin, a la
empresa le ser indiferente producir o no, ya que
si decide hacerlo, las prdidas en que incurra sern
iguales a los costos que tendra que soportar si no
produjera.
Prdidas m enores que los costos fijos. Una
empresa incurrir en prdidas inferiores a los cos
tos fijos cuando CV < IT, esto es, cuando C VM e <
P. S el precio de mercado es mayor que el costo
variable medio, quiere decir que en parte se estn
cubriendo los costos fijos, de forma que las prdi
das en las que se incunre al producir son inferiores
a los costos fijos. En esta situacin, el empresario,
aun teniendo prdidas, decidir producir. Su deseo
de maximizar los beneficios lo lleva a minimizar
las prdidas, es decir, a cubrir parte de los costos
fijos, pues tendra que afrontarlos aunque dejara de
producir.
- ECOffOHfl. PflIHCIPIDS V fiPUCflC lilSE S - IO S
En el texto se ha presentado el concepto de costos de

largo plazo y el anlisis se ha centrado en la relacin
entre los costos medios de corto plazo y de largo plazo
y en los rendimientos de escala. En este apndice el n
fasis se pone en el anlisis grfico de los distintos tipos
de costos de largo plazo y su relacin con Los costos de
corto plazo.
S .f U
Los c o s f o s de la r g o p la z o
La curva de costos totales de largo plazo {C T L ) se ob

tiene suponiendo que la empresa tiene tiempo suficien
te, dados unos precios concretos de los factores, para
ajustar la cantidad empleada de cada factor productivo
de forma que alcance el costo de produccin ms bajo
posible (Figura 5.A. I). Esta senda de expansin de la
empresa, o curva de planificacin de costos, que se ob
tiene uniendo puntos tales como el A, el B y el C, es la
envolvente de las curvas de costos totales a corto plazo
( C TC ) en el mnimo nivel de costo para cada nivel de
produccin, esto es, para cada planta especfica. Las
curvas C TC u C TC 2 y C TC 3 corresponden a tres tama
os distintos de planta.
La curva de costos totales de largo plazo (CTL) es la tangente

o envolvente de las curvas de costos totales a corto plazo
(CTC).
S .fl.2
Los c o s t o s m e d io s de la rg o p la z o
Para deducir la curva de costos medios d largo plazo

(C M e L ) supongamos que la empresa est produciendo
a corto plazo un volumen de producto q Q, utilizando las
cantidades deseadas de factores (Figura 5.A.2). Si aho
ra decide producir q {, dentro del corto plazo solo podr
hacerlo alterando la cantidad utilizada de factores varia
bles. A medida que el tiempo se extiende hacia el largo
plazo, podr tambin adaptar las cantidades de factores
fijos a la nueva produccin, es decir, podr elegir el ta
mao ms adecuado de la planta o fbrica. Esto indica
que los costos totales de producir q sern mayores a
c o r to que a largo plazo, debido a esa limitacin en el
uso de factores a la que se enfrenta la empresa.
De esta forma resulta que, si una empresa desea variar
su produccin de q 0 a q (Figura 5.A.2) sin ajustar su
planta y equipo, no minimizar los costos. La cantidad
q i puede producirse al costo representado por el punto C,
pero solo si la dimensin de la planta y la organizacin
se ajustan a esa cantidad; si se produce q x con una planta
adaptada para producir q0 el costo ser superior. En par
ticular, sera el representado por el punto B.
La curva de costos medios de largo plazo, CMeL , muestra el

costo medio mnimo de producir cada cantidad. A cada tamao
de la planta le corresponde una curva de costo total medio de
corto plazo, que muestra los costos medios de produccin, uti
lizando un tamao dado de la planta y variando las cantidades
de factor variable.
1DG - CAPTULO S - LJ! EMPRESA: PROOUCCI0N, COSTOS V BENEFICIOS
De acuerdo con lo sealado, se infiere, por un lado,

que cada punto de la curva de costos de largo plazo ha
de representar una combinacin ptima de factores, en
el sentido de que resulta un costo por unidad de pro
ducto inferior al que se producira utilizando cualquier
otra combinacin y, por otro, que los costos de corto
plazo estarn por encima de los costos indicados por la
curva de costos de largo plazo, excepto en aquel punto
que representa el nivel de produccin para el que fueron
diseados la planta y el equipo. Adems, conforme nos
alejemos de la proporcin ptima de factores, mayor
ser la divergencia entre los costos medios unitarios de
corto plazo y de largo plazo.
La curva de costo m edio de la rgo plazo

(C M e L ) muestra el costo medio mnimo de
produccin cuando todos los factores productivos
son totalmente variables.
En trminos grficos, se observa que la curva de

costos medios de corto plazo es tangente a la curva de
costos medios de largo plazo en aquel nivel de produc
cin para el cual la cantidad de factor fijo es la apro
piada, mientras que permanece por encima de ella para
todos los dems niveles de produccin. La curva CM eL
aparece as como la curva envolvente de las curvas de
costos medios de corto plazo.
Si repetimos el proceso para cualquier otro nivel de
produccin, se comprueba que cada punto de la curva
C M eL est asociado con una curva de costos de corto
plazo. La Figura 5.A .3 muestra que, cuando la curva
C M eL tiene forma de U , cada curva de costos medios
de corto plazo toca dicha curva en un punto y permane
ce por encima de ella en todos los dems. Los puntos de
tangencia entre la curva C M eL y las distintas curvas de
costos medios de corto plazo se encontrarn en el tramo
plazo, tambin podemos trazar la curva de costo margi

nal de largo plazo.
!
a
|
I
La curva de costo marginal de largo plazo

(C M L ) muestra el costo adicional necesario para
obtener una unidad ms de produccin cuando

todos los factores son totalmente variables, de
forma que stos se pueden modificar ptimamente
a fin de minimizar los costos.
Si se comparan el C M L y el C M C , puede argumen

tarse que el C M L siempre aumenta a un ritmo ms lento
que el C M C de una planta cualquiera (Figura 5.A.3). La
justificacin de este hecho radica en que a largo plazo
los rendimientos decrecientes son menos importantes,
pues pueden aumentarse tanto los factores fijos como
los variables cuando se incrementa la produccin.
En este sentido, debe sealarse que el C M C que
corresponde a una planta fija cualquiera (por ejemplo,
C M C , en la Figura 5.A.3) ser inferior al C M L en los
niveles de produccin bajos, pero superior en los nive
les de produccin elevados cuando los rendimientos
decrecientes sean importantes.
La curva de C M L tiene la misma relacin con la
C M eL que la curva de costo marginal de corto plazo
con la curva de costo total medio de corto plazo. As,
cuando la curva C M L se encuentra por debajo de C M eL,
esta es descendente, mientras que si se encuentra por
encima, la curva C M eL es ascendente. Ambas curvas se
cruzan en el mnimo del C M eL (Figura 5.A.3).
descendente de las respectivas curvas para niveles de

produccin inferiores al mnimo de la curva de costos
medios de largo plazo, y en el tramo ascendente de
dichas curvas para niveles de produccin superiores al
mnimo. Por lo tanto, de todos los puntos de tangencia,
solo uno se corresponde con el mnimo de ambas cur
vas. A este punto se lo denomina dim ensin ptim a.
5 .R .3
La c u r v a de c o s h ) m a r g in a l de la r g o p la z o
A s como a partir de la curva de costos totales de largo

plazo hemos trazado la curva de costo medio de largo
Ampliamos la gama de curvas de costos medios de corto plazo

(CMe O que aparecan en la Figura 5.A.2 y presentamos dife
rentes curvas de costos medios y marginales de corto y largo
plazo. La curva de CML corta en su mnimo la curva de CMeL ,
coincidiendo, obviamente, con un determinado mnimo de las
curvas de corto plazo. El punto D es la dimensin ptima.
- E CDNHfl. PRINCIPIOS V APLICACIONES - 107
Corto plazo
L a relacin entre la teora de la produccin y la de los costos
se explcita al analizar la funcin de produccin de corto
plazo y la ecuacin de costos definida para unos precios
concretos de los factores. Para hacer compatible la expo
sicin con la realizada en el Apndice B, supongamos que
la fu n cin de p ro d u cc i n de corto piazo es q = / (L, K ),
donde L es la cantidad empleada de trabajo y K denota que
el volumen de capital est dado. Siendo w el precio del tra
bajo y r el precio del capital, el costo total ( CT ) de emplear
cualquier volumen de L y K , as com o las dems ecuaciones
de costo, se pueden expresar com o sigue:
y costo marginal tendrn form a de U a causa de la forma

de U invertida que presentaban las curvas de productivi
dad media y marginal del factor variable (Figura 5.1 b).
A la vista de estas ecuaciones, cabe destacar dos
hechos:
1. L os costos marginales de la empresa solo incorporan
costos variables.
2. L a forma en U de las curvas de costos de corto plazo
no se debe al hecho de que exista un factor fijo, sino a que
los rendimientos del factor son variables.
Largo plazo
C T = C V + C F = wL + r K
CVM e =
CV
wL
>v
<7
PM eL
[5.A.1J
[5-A.2]
donde P M eL denota la productividad m edia del trabajo.
A largo plazo, la funcin de produccin se expresar com o

q = f ( L , K ), y la ecuacin de costo total se escribir como
sigue: C T L = w L + rK. D e esta form a podemos expresar el
costo m edio y el costo m arginal de largo plazo (definido
este com o la derivada del costo total) del modo siguiente:
K
___ _
CTL
L
CM eL = ------ tv + r
<7
<7
IV
PM eL
---r
P M eK
[5 .A .3 ]
As, pues, el costo m edio resulta ser la suma de los
cocientes entre el costo unitario del trabajo y el capital y
sus productividades medias respectivas.
C T M e = C V M e + CFM e
[5.A.4J
El costo marginal de largo plazo es igual a la suma de
los cocientes entre el costo unitario del trabajo y del capital
y sus productividades marginales respectivas.
[5.A.5]
La definicin del C M com o la derivada del C T con

respecto a la cantidad producida, facilita presentar el C M
com o el cociente entre el costo unitario del trabajo (el sala
rio ti') y el producto marginal del trabajo (PM L). A l analizar
estas ecuaciones se evidencia que la form a concreta de las
distintas curvas de costo de corto plazo depender de los
rendimientos de la funcin de produccin de corto plazo de
la empresa. En concreto, las curvas de costo m edio variable
dC T L
dL
dK
tv
r
CM L = --------= w + ------ -- --------+ -------dq
dq
dq
PM L PM K
Todas las funciones de costo que hemos definido estn

construidas para unos precios dados de los factores produc
tivos de form a que, cuando estos varen, las funciones de
costo se desplazarn.
TQ8 - CHPTUtrD 15 h. Lfl EI1PRE5R:. PRODUCCIN. COSIOS V BENEFICIOS
La produccin, loa cosas, ir las decisin

5JB.1 L a fundn de produccin y la curva isocuanta
5.B.2 L a lnea isocosto
Si suponemos que en la produccin solo intervienen

dos factores positivos, el trabajo (L ) y el capital (K ), la
funcin vendr dada por la siguiente expresin:
Dados los precios de los factores, siendo vv el precio del

trabajo y r el precio del capital, el costo total (C T q) de
q ~ F (L, K )
emplear cualquier volumen de L y K ser:

CT q \vL + rK
que establece e mximo nivel de produccin que puede

obtenerse de cada combinacin de los factores produc
tivos: trabajo y capital. Si tomamos como dato un deter
minado nivel de producto q{), la funcin de produccin
indicar las distintas combinaciones de los factores pro
ductivos que permiten alcanzar qQ. En la Figura 5.B. se
representan algunas de las posibles combinaciones que
permiten producir la cantidad q0 y, unindolas, hemos
trazado una curva que denominamos curva isocuanta o
curva del mismo producto. La ecuacin de la isocuanta
correspondiente al nivel de produccin q0 se expresa
como sigue:
o sea, la suma del costo de L unidades de trabajo al pre

cio unitario w y K unidades de capital al precio unitario
r. Para simplificar la exposicin, hemos supuesto que
no hay factores fijos. El conjunto de combinaciones
de factores que pueden comprarse por un costo total
determinado, que denotamos por C T0, se denomina
!nea isocosto. Para representar grficamente la lnea
isocosto despejemos de [5.B.1] el valor de K.
K CTt]-----L
r
[5.B.2]
La pendiente de la isocosto es la razn de los precios

Pendiente isocuanta
(e n lrminoa a b s olu to s )
PML
PMK
q0=f(L,K)
( TV
de los factores productivos con signo negativo
Cuanto mayor sea el gasto total correspondiente a una
linea isocosto, ms alejada se encontrar la isocosto
correspondiente del origen, tal como se refleja en la
Figura 5.B.2. Las isocostos son paralelas, pues supone
mos que los precios de los factores permanecen constan
tes y, en consecuencia, no se altera la relacin f j.
La pendiente de la curva isocuanta es la relacin entre el pro

ducto marginal del trabajo y el producto marginal del capital.
C o s o m s a lt o
Pendiente (en trminos absolutos)

^ para (odas las lineas
Desde un punto de vista tcnico, cualquiera de las

combinaciones recogidas en la curva isocuanta es apro
piada para obtener ia cantidad qa: todas son eficientes
tcnicamente. El gerente, sin embargo, est interesado
en minimizar los costos y debe encontrar la combina
cin que genere el menor costo.
q0 - f (L ,K )
La pendiente de los isocostos es la razn de los precios de los

factores.
- EEOHOMH. PRINCIPIOS V RPLICBCIOHES - 109
5.B.3 L a minimizacin de los costos

El anlisis conjunto de la curva isocuanta y las rec
tas isocostos hace posible determinar la combinacin
de los factores productivos que minimiza los costos
totales (Figura 5.B.3). Esta combinacin es ptima,
pues permite obtener el nivel de producto q0 al menor
costo posible. Para esta combinacin debe tenerse en
cuenta que la empresa se mover a lo largo de la curva
isocuanta buscando minimizar el costo, y lo lograr
situndose en aquella posicin en la cual la curva iso
cuanta es tangente a la isocosto. Gomo se ha sealado,
la pendiente de la isocosto es la relacin de los precios
de los factores
(?)
la pendiente de la isocuanta es una
razn de sustitucin entre los dos factores, y depende de

la relacin entre el producto marginal del trabajo (P M L )
y el producto marginal de capital (P M K ). Asi, pues, la
condicin para minimizar los costos se alcanza cuando la

razn entre los precios de los factores se iguala a la razn
de los productos marginales de los factores, esto es:
vu
PML
PM K
Alternativamente, la condicin [5.B.3] puede expre

sarse como sigue:
PML
PM K
[5.B.4]
cuyo significado econmico es que el producto margi

nal obtenido por el ltimo peso tiene que ser el mismo,
cualquiera sea el factor productivo. Esta condicin
recoge el concepto de sustitucin en el empleo de unos
factores por otros. Resulta, ademas, que si multiplica
mos en la ecuacin [5.B.4] el producto marginal del
trabajo y del capital por el precio del producto en cuya
elaboracin participan ambos factores, obtenemos una
importante relacin entre el valor del producto marginal
de los factores (el va lo r del producto m arginal de un
factor es el aumento en el ingreso que obtendra una
empresa utilizando una unidad adicional del factor, y
se obtiene multiplicando el producto marginal por el
precio) y el precio de los factores:
VPML
Ampliamos la gama de curvas de costos medios de corto plazo

(CMeC) que aparecan en ia Figura 5.A .2 y presentamos dife
rentes curvas de costos medios y margnales de corto y largo
plazo. La curva de CML corta en su mnimo la curva de CMeL
coincidiendo, obviamente, con un determinado mnimo de las
curvas de corto plaza. El punto D es la dimensin ptima.
[5.B.3]
VPM K
El significado econmico de esta relacin se puede

establecer diciendo que la empresa optimizar su con
ducta cuando el cociente entre el valor del producto
marginal generado por cada uno de los factores pro
ductivos que emplea y el costo unitario del respectivo
factor sea el mismo. (Vase apartado 9.2).
Una vez analizadas las distintas posibilidades de pro

duccin que se le plantean a la empresa en funcin de
los beneficios (apartado 5.4), vamos a centramos en
las implicancias de la maximizacin de los beneficios
desde una perspectiva analtica.
Hemos supuesto que el objetivo de toda empresa es
maximizar ios beneficios. Analticamente, esta tratar
de maximizar la funcin:
d B (q)
~ = I M (q ) - C M (q ) = 0 => M (q ) = C M (q )
dH__________________________________
A s, pues, toda empresa que trate de maximizar

los beneficios igualar el ingreso marginal al costo
marginal (* ).
(* ) La condicin del segundo orden del mximo exige que:
B (q ) = I T { q ) - C T ( q )
d 'B jq )
dq'
La condicin de primer orden se expresa como

sigue:
d IM (q ) ^ d C M (q )
dq
dq
Esta condicin, en trminos grficos, supone que ia pendiente de la

curva de costo marginal es mayor que la de ingreso marginal.
ECOXOHiH. PHIHCIPIOS V flPLICflCIOHES - 111
La em presa es la encargada de producir y poner en

manos del pblico la mayor parte de los bienes y
servicios existentes en la economa.
La produccin es un proceso en cadena en el cual,
por un extremo, se incorporan algunos factores,
esto es, materias primas y los servicios del capital
y del trabajo y, por el otro, aparece el producto.
La funcin de produccin es la relacin tcnica
que nos dice, para un estado dado de conocimiento
tecnolgico, qu cantidad mxima de producto se
puede obtener con cada combinacin de factores
productivos por perodo.
Cuando permanece fija la cantidad de un factor la
productividad total del factor variable, por ejemplo, el
trabajo, aumenta con la cantidad empleada de trabajo,
pero a partir de un determinado momento lo hace
menos que proporcionalmente. Por esa razn, a partir
de un punto determinado, la productividad marginal
del factor variable empiece a decrecer, tal como lo
postula la ley de los rendimientos decrecientes.
Las propiedades tcnicas de la funcin de produc
cin a largo plazo se establecen en torno al concepto
de rendimientos ele escala, es decir, cuando todos
los factores varan simultneamente en la misma
proporcin. En este sentido, diremos que existen
rendimientos o economas crecientes (decrecientes
o constantes) a escala cuando, al variar la cantidad
utilizada de todos los factores, la cantidad obtenida
de producto vara en una proporcin mayor (menor o
ia misma).
La produccin conlleva la utilizacin de inputs,

factores productivos, materias primas y productos
intermedios, lo que genera costos. stos dependern
de la retribucin y de la cantidad de factores que se
empleen en la produccin.
A corto plazo hay dos tipos de costos: los fijos (aque
llos que no dependen del volumen de produccin) y
ios variables (que aumentan o disminuyen segn el
nivel de produccin). El costo total es la suma de
ambos. Los costos medios se obtienen dividiendo
el costo respectivo por el nmero de unidades de
producto obtenido. El costo marginal es ei que tiene
lugar cuando se produce una unidad adicional.
La curva de costos totales a largo plazo se obtiene
suponiendo que la empresa tiene tiempo suficiente,
dados unos precios concretos de los factores, para
ajustar la cantidad empleada de cada factor producti
vo de forma que alcance el costo de produccin ms
bajo posible.
La curva de costos medios de largo plazo ser
creciente, decreciente o de costos constantes segn
los rendimientos de escala sean decrecientes, cre
cientes o constantes, respectivamente.
El beneficio econm ico es el ingreso total menos
el costo total, incluidos los costos explcitos y los
implcitos. El beneficio contable es el ingreso total
menos el costo explcito total.
El nivel de produccin que maximiza el beneficio
tiene lugar cuando el ingreso marginal es igual al
costo marginal.
Empresa.
Productividad o producto marginal.
Empresario.
Productividad media.
Sociedad annima.
Corto plazo.
Propiedad individual.
Largo plazo.
Sociedad colectiva.
Ley de los rendimientos decrecientes.
Proceso productivo.
Rendimientos de escala.
Acciones.
Innovacin tecnolgica.
Beneficios.
Costos econmicos y costos contables,
Funcin de produccin.
Costos fijos, variables, marginales y

totales.
Productividad o producto total.
Costos fijos medios, variables

medios y totales medios.
Rendimientos de escala crecien
tes, constantes y decrecientes.
Curva de costos medios de largo
plazo y rendimientos de escala.
Beneficios.
Prdidas.
Ingreso total.
Ingreso marginal.
112 - C flP f ll .0 S - Lfl EMPRESA: PBOflUCCIBH. COSTOS BENEFICIOS
T*, -'
1. En qu costos incurre una empresa a corto plazo?

Defnalos.
2. Por qu no existen costos fijos de largo plazo?

Qu efectos tiene el hecho de que a largo plazo
todos los costos sean variables?
. Defina los siguientes conceptos: ingreso total,

ingreso medio e ingreso marginal.
7. Qu quiere decir que la curva de costos totales de

largo plazo es la envolvente de las curvas de costos
totales de corto plazo?
3. Cuando los rendimientos marginales son decrecien

tes, cmo son los costos totales? Y los medios?
8
4. Por qu las curvas de costos medios y marginales

tienen forma de U ? Qu relacin existe entre los
costos medios y los marginales?
5. Existe un tamao mnimo de produccin eficiente
para cada empresa? Qu significado tiene este con
cepto?
1.
Comente la siguiente afirmacin: Un avance tecnolgico en una empresa implica un cambio de su

funcin de produccin.
2.
Es cierto que el ptimo tcnico es aquel en el que

coinciden la produccin meda y la marginal?
3.
Una funcin de produccin relaciona:

a)
b)
La cantidad producida con los costos.

La cantidad producida con el precio de los fac
tores productivos.
c)
La cantidad producida con la cantidad de facto

res utilizados.
d)
La cantidad producida con el precio de venta

del producto.
. Qu diferencia existe entre los conceptos de bene

ficios normales y beneficios extraordinarios?
9. En qu medida le interesa producir a una empresa

que tiene prdidas?
10. Cmo se fijan los precios en el mercado?
4.
5.
Cuando tiene lugar un incremento del precio de los

factores:
a)
La curva de productividad marginal de estos

factores se desplaza en sentido ascendente.
b)
La curva de productividad marginal de estos

factores se desplaza en sentido descendente.
c)
La curva de costo marginal de estos factores se

desplaza en sentido ascendente.
d)
La curva de costo marginal de estos factores se

desplaza en sentido descendente.
Cmo cambiara la curva de costo marginal si los

precios de los factores se incrementasen un I 5 %?
CAPTULO
Lfl EMPRESA EN LOS MERCADOS

DE COMPETENCIA PEAFECTA
INTRODUCCI N
Cuando el gerente de compras de una fbrica de harina se
encuentra con que un agricultor al que en las ltimas cam
panas le ha comprado trigo pretende, este ano, vendrse
lo un 1 0 % ms caro que el precio de mercado, decidir
comprar ese cereal a otros agricultores. De hecho, si el
agricultor desea vender su trigo a un precio superior al de
mercado, tendr muchas dificultades para conseguir com
pradores. Esto es as porque el funcionamiento del merca
do de trigo se aproxima bastante al modelo competitivo,
pues hay muchos vendedores y muchos demandantes, y
ninguno de ellos tiene capacidad para influir en ei precio.
Por el contrario, si la empresa que suministra el gas
domiciliario decidiese subir el precio en un 1 0 %, los
usuarios no podran encontrar un proveedor alternativo,
ya que se trata de un mercado no competitivo. Por otra
parte, la cantidad consumida de este bien no se vera sen
siblemente alterada, pues cuando hay una instalacin de
gas en una casa, no es fcil utilizar otro tipo de energa.
As, pues, cuando tiene lugar una alteracin del pre
cio de mercado, los efectos sobre la empresa que decide
m odificar los precios sern muy distintos segn se trate
de un mercado competitivo, como el del trigo, o mono*
polstico, como el del gas domiciliario. Es decir que las
diferencias en las estructuras de los mercados hacen que
las reacciones ante determinadas iniciativas sean muy

distintas en unos y otros.
En este captulo analizaremos el comportamiento de
las empresas que desarrollan su actividad en un entorno
competitivo, esto es, en mercados en los que hay muchos
compradores y muchos vendedores, de forma que indi
vidualmente ni las empresas ni los demandantes tienen
capacidad para influir en los precios.
6.1 Lfl competencia perfecta

En el Cuadro 6.1 se presentan distintas estructuras de
mercado. La competencia que surja entre un gran nme
ro de vendedores que ofrecen un producto o servicio ho
mogneo (competencia perfecta) sera distinta de aquella
que se genere en un mercado en el cual los competido
res son numerosos pero logran diferenciar el producto
o servicio que ofertan (competencia monopolstica), y
de aquella en la que participe un nmero reducido de
vendedores (oligopolio). En el caso extremo, donde la
competencia es inexistente, el mercado es controlado por
un solo productor (monopolio). En cualquiera de estas
situaciones, los productores compartirn el mercado con
un elevado nmero de compradores. En general, puede
afirmarse que cuanto ms alto resulte el nmero de par
ticipantes, ms competitivo ser el mercado.
C u a d r o G.l - T i p a s de e s l r u c f u r a d e l m e r c a d o
Nmero de vendedores
Muchos
Competencia perfecta
Competencia monopolstica
{Productos idnticos)
(Productos diferenciados)
Pocos
Uno
Oligopolio
Monopolio
114 - CAPTULO E ' LR EHPRESI) EH LOS hflCflDS DE COMPETENCIA PERFECTA
Elementos condicionantes de los

distintos mercados
Los elementos condicionantes para clasificar los distin
tos mercados son los siguientes:
1. Nmero de empresas que participan. Como se seala
en el Cuadro 6.1, en un mercado pueden participar
desde una empresa hasta una cantidad muy elevada de
ellas. Cuando compiten muchas empresas y cada una
representa una porcin muy reducida de la produccin
total se dice que el mercado est atomizado.
2. Grado de diferenciacin de los bienes producidos.
Cuando los bienes producidos por las empresas son
idnticos, se dice que los productos son homogneos.
Por el contrario, cuando es posible diferenciar los pro
ductos de una empresa de los producidos por las dems,
se trata de bienes diferenciados o heterogneos.
3. Grado de capacidad que cada empresa tiene indivi
dualmente para fija r el precio del producto. En algu
nos mercados, las empresas carecen de capacidad
para fijar el precio cuando actan individualmente,
mientras que en otros tienen una gran capacidad para
hacerlo. Ello depender, sobre todo, del nmero de
empresas que venden el producto. Si un mercado est
formado por una sola empresa o por un nmero muy
reducido de stas, la posibilidad de influir sobre el
precio ser elevada. Asimismo, las empresas tienen
cierto control sobre el precio cuando su producto es
ligeramente distinto del de los competidores, mien
tras que si los productos son idnticos, esta capacidad
se reduce. Cuando una empresa puede influir en el
precio de mercado del bien que vende se dice que
tiene p oder de mercado.
4. Existencia de barreras de entrada v salida del merca
do. En algunos mercados existen impedimentos legales
o tecnolgicos para que una empresa ingrese libremen
te. Estos impedimentos se conocen como barreras de
entrada. En otros mercados, sin embargo, resulta muy
sencillo para un nuevo competidor entrar, producir y
vender. Cuando no hay barreras de entrada, se dice
que en el mercado existe libre concurrencia.
I
I
I
I
i
Para describir las caractersticas de un mercado

se tienen en cuenta el nmero de empresas que
participan en l, el grado de diferenciacin de los
bienes producidos, la capacidad que cada empresa
individualmente tiene para fijar el precio del
producto y la existencia o no de barreras de entrada.
Caractersticas de los mercados competitivos

Los mercados competitivos se caracterizan bsicamente
por lo siguiente:
1. Las empresas pueden entrar o salir libremente del
mercado. En los mercados competitivos existe la libre
concurrencia, es decir, que no hay barreras de entrada
y las empresas pueden entrar y salir libremente.
2. Existe un nmero elevado de compradores y vendedores.
Esto implica que la cantidad que cada una de las
empresas participantes ofrece en el mercado repre
senta una proporcin tan pequea con respecto al
total del mercado que su comportamiento individual
no puede tener efectos perceptibles sobre el precio de
las mercancas. Los mercados competitivos son ato
m izados, por lo que resulta necesario distinguir entre
la situacin de una empresa individual y la situacin
general del mercado.
3. I-os bienes ofrecidos p o r los distintos vendedores son
prcticamente idnticos. Dada la similitud de los
bienes ofrecidos, los consumidores no son capaces
de identificar la empresa que ha ofertado un producto
ni de distinguirlo de los que ofrecen las dems. En
los mercados competitivos se intercambian bienes
homogneos.
4. Las empresas individualmente no tienen capacidad
para fija r el precio del producto. Dado que no hay
barreras de entrada, que se trata de un mercado atomi
zado y que el producto es homogneo, ninguna empre
sa individualmente puede influir sobre el precio de
venta. Las empresas competitivas tienen que aceptar
el precio como un dato, esto es, son precio-aceptan
tes, es decir, que venden su producto al precio que ha
fijado el mercado. De hecho, cada empresa sabe que,
si fijase un precio por encima del precio de mercado,
no podra vender su produccin, ya que los consumi
dores no ignoran que muchas otras empresas venden
un producto idntico a un precio menor.
5. Existe informacin peifecta. Es preciso que todos
los participantes tengan pleno conocimiento de las
condiciones generales en que opera el mercado.
Caractersticas de los mercados com petitivos:
Elevado nmero de oferentes y demandantes.
Producto homogneo.
Empresa precio-aceptante.
Informacin perfecta.
Libertad de entrada y salida de empresas.
- ECONOMA. PRIHCIPIOS f HPLICACIONES - U S
La conducta de la empresa competitiva

Para analizar el comportamiento de una empresa com
petitiva vamos a centrarnos en algunas de las caracte
rsticas de los mercados competitivos ya sealadas. As,
pues, cabe recordar que en los mercados competitivos
participan muchas pequeas empresas y que cada una
de ellas produce un producto idntico y es demasiado
pequea para influir en el precio de mercado.
Retomemos el ejemplo del trigo. En este mercado se
cumplen en un grado razonable las condiciones antes
mencionadas para los mercados competitivos. El funcio
namiento de este mercado puede esquematizarse como
sigue: la oferta y la demanda determinan el precio de
equilibrio y, a dicho precio, las empresas deciden libre
mente qu cantidad producir. En trminos de la Figura
6 .1 , el mercado determina el precio de equilibrio, P E,
y cada empresa de las muchas que lo integran acepta
dicho precio como un dato fijo sobre el que no puede in
fluir. A este precio, una empresa concreta puede vender
la cantidad que decida, pues individualmente su peso en
el conjunto del mercado no es significativo y no influir
en el precio. Por ello, la curva de demanda de la em
presa individual es horizontal. Si decidiera vender su
producto a un precio algo superior a P E perdera todos
los clientes.
I
La empresa com petitiva se enfrenta a una curva

de demanda horizontal o completamente elstica.
La horizontalidad de la curva de demanda se debe

a que la empresa puede vender toda la cantidad que
produzca a! precio vigente en el mercado, esto es, a P E
(Figura 6.1) o a un precio ms bajo. A un precio algo
superior la cantidad demandada ser cero, ya que perde
r todos los clientes. El precio P E est dado y no se ve
afectado por la cantidad vendida por la empresa indivi
dual, al ser esta una parte diminuta del mercado. Recor
demos que la empresa es precio-aceptante.
La decisin clave que debe tomar la empresa perfec
tamente competitiva es si debe producir o no y, en caso
afirmativo, qu cantidad debe lanzar al mercado.
|
|
Una empresa perfectam ente com petitiva es

precio-aceptante, pues considera constante
|
|
|
el precio de mercado que percibir por su

produccin cuando trata de determinar el
volumen que maximizar su beneficio.
El ingreso medio y el ingreso marginal de la

empresa competitiva
El ingreso m e d io o u n ita rio es igual al ingreso total
dividido por el nmero de unidades vendidas. Dada la
definicin de ingreso total ( I T = P q), el ingreso medio
es el precio del bien, de modo que podemos escribir:
P q
IMe = ---- - = P
i
b) Curva de demanda de la empresa competitiva
a) Equilibrio del mercado
(demanda de la empresa)
O Produccin en miles
de unidades
Produccin
en unidades
La oferta y la demanda del mercado determinan el precio de equilibrio P E. A este precia la empresa perfectamente competitiva puede
vender tanto como desee. Por ello, su curva de demanda es horizontal, mientras que la curva de demanda del mercado es descendente.
En el caso de una empresa competitiva, e! precio o ingreso medio (JMe) es igual al ingreso marginal (JAI).
11G - CflPTULD 6 - Lfl EMPHESB EH LOS MEflCUQDS DE CDHPETEHCIfl PEBFECTfl
Como se observa en la Figura 6 .1 , la empresa compe

titiva no puede influir en el precio, pues se enfrenta a una
curva de demanda totalmente horizontal, de forma que el
ingreso adicional o ingreso m arginal derivado de cada
unidad adicional vendida es el precio de mercado. As,
pues, el precio o I M e es constante e igual al IM , pues el
precio de mercado no se ve afectado por las variaciones
en la produccin de la empresa. Para vender unidades
adicionales de producto no es preciso bajar el precio, por
lo que cada unidad adicional vendida aade al I T exac
tamente el valor del precio1. As, en el caso de un mercado competitivo, el precio o ingreso medio es constante e
igual al ingreso marginal, puesto que las variaciones en
la produccin no afectan el precio de mercado.
El competidor perfecto se enfrenta a una curva de
demanda totalmente horizontal, o sea, cid (Figura 6 . 1
b), y el ingreso adicional derivado de cada unidad extra
vendida es igual al precio de mercado.
En la columna 5 del Cuadro 6.2, y para el caso de
una pequea empresa agrcola que opera en un merca
do competitivo, se presenta el ingreso marginal ( I M )
correspondiente a cada unidad producida. El ingreso
marginal se calcula a partir de las variaciones del ingre
so total. Como se ha sealado en el caso de la empresa
competitiva, se cumple que IM e = I M - P.
6.2 La maximizacon de ios beneficios i] ia

decisin de producir de la empresa compeiiNva
Segn las condiciones analizadas en el apartado 5.4 (Ca
ptulo 5), la empresa competitiva maximiza su beneficio
(o minimiza su prdida) cuando ofrece la cantidad para
la cual el ingreso marginal es igual al costo marginal.
Vamos ahora a determinar el nivel de produccin que
lanzar al mercado el empresario competitivo que trata
1 El valor del IM en un mercado competitivo, teniendo en cuenta que

el precio es fijo, viene dado por el resultado de derivar e ingreso
total con respecto al ouiput :
dq
El valor de IM en un mercado competitivo tambin podemos dedu
cirlo de la relacin entre el IM y la elipticidad, presentada en e!
Apndice del Captulo 3:
1
= p
de maximizar sus beneficios. Para ello recurrimos, en

primer lugar, a un ejemplo numrico.
Ejemplo numrico de maximizacin de

beneficios de una empresa competitiva
El Cuadro 6.2 permite ilustrar de qu forma la empresa
maximiza los beneficios y cmo esta decisin lleva a su
curva de oferta. En la primera columna figura e nmero
de kilos de trigo que produce la empresa agrcola. La
segunda muestra el ingreso total, que es igual al precio
de venta ( 1 2 pesos) multiplicado por el nmero de kilos.
En la tercera columna figura el costo total, que abarca
los costos fijos ( 6 pesos). La diferencia entre el ingreso
total y el costo total, esto es, el beneficio, se recoge
en la cuarta columna. Cuando el agricultor no produce
nada, incurre en una prdida de 6 pesos. Si produce 1
kilo la empresa agrcola obtiene un beneficio de 2 pesos,
y as sucesivamente. De la evolucin de los beneficios,
calculados como la diferencia entre ei ingreso total y el
costo total, se observa que, si el agricultor desea maxi
mizar los beneficios, optar por producir 4 5 kilos de
trigo. En ese caso, los beneficios son de 14 pesos.
Por otro lado, la decisin de maximizar los bene
ficios por parte de la empresa agrcola tomada como
ejemplo se puede analizar comparando el ingreso mar
ginal y el costo marginal correspondiente a cada unidad
producida. En competencia perfecta, la ltima unidad
producida aporta a los ingresos de la empresa, esto
es, genera un ingreso m arginal que es igual al precio,
mientras que el costo de prod u ccin de esta ltima
unidad es el costo marginal. En las columnas 5 y 6
del Cuadro 6.2 figuran el ingreso marginal y el costo
marginal a partir de las variaciones del ingreso total y
del costo total. En la cokimna 7 se presenta la variacin
del beneficio por cada kilo adicional de trigo producido.
El primer kilo de trigo producido por la empresa tiene
un ingreso marginal de 1 2 pesos y un costo marginal de
4 pesos, de forma que la produccin de este primer kilo
hace que los beneficios aumenten en 8 pesos.
Como puede observarse, mientras el ingreso m argi
nal sea mayor que el costo marginal, el aumento de
la cantidad producida eleva los beneficios, y a la em
presa le conviene incrementar la produccin ya que
cada unidad adicional aade ms a los ingresos
que a los costos. Sin embargo, cuando la empresa llega a
producir 5 kilos de trigo, dado que el ingreso marginal y
el costo marginal son iguales a 1 2 pesos, la variacin del
- ECO HO m i). PRINCIPIOS V BPUCflCiOHES - 117
beneficio es igual a . La empresa dejar de aumentar

su produccin ju sto en ia unidad en la que el costo
m arginal iguala al precio. Si la empresa produjese el
sexto kilo de trigo, el ingreso marginal sera inferior al
costo marginal (y lo mismo ocurrira para el caso de 7 y
8 kiios). Ello hara que el beneficio se redujese y, por lo
tanto, la empresa debera reducir 1a produccin. Cuando
el ingreso de la unidad adicional sea inferior al costo
de p roducirla (costo marginal), la empresa no deber
producirla, ya que obtendra una prdida p o r esa uni
dad y el beneficio total decrecera.
6 . 1 , esto equivale a decir que la curva de demanda de la

empresa competitiva es una lnea horizontal al nivel del
precio fijado en el mercado. Adems para la empresa
competitiva se cumple P = I M = IM e .
Del anlisis del Cuadro 6.2 se infiere que si la em

presa toma decisiones en trminos marginales, y el nivel
de produccin se va incrementando sucesivamente, la
empresa se abocar a producir la cantidad que maximi
za los beneficios.
La empresa com petitiva m axim iza los
beneficios cuando produce en un nivel en el cual
el ingreso marginal, que es similar al precio, se
iguala al costo marginal (P ~ C M ).
La decisin de producir: un anlisis grfico

En la Figura 6.2, aparece una lnea recta horizontal en
el nivel del precio de mercado P, junto al costo mar
ginal. La recta de precios es horizontal porque la em
presa competitiva considera el precio como un dato,
es precio-aceptante, y el precio de su producto ser el
mismo cualquiera sea la cantidad que decida producir.
En trminos grficos, y tal como se seal en la Figura
Dada la curva de costa marginal, la condicin de maximizacidn de beneficio es que el volumen de produccin (</[) sea
aquel para el cual el precio de mercado, P l (ingreso marginal),
iguale al costo marginal.
C u a d r o 6.2 - La m a x i m i z a c i o n de l a s b e n o f i c i o s de u n a e m p r e s a c o m p e t i f i v a : un e j e m i i l o n u m r i c a
Cantidad
(Kilos)
Ingreso total
(S)
Costo total
($)
Beneficios
($)
Ingreso marginal
(S)
Costo marginal
(S)
Variacin de los beneficios

(S)
IT
CT
IT-CT
IM=AIT/Aq
CM =A C T Iq
IM-CM
-6
12
10
12
24
16
12
36
24
12
12
48
34
14
12
10
60
46
14
12
12
0*
72
60
12
12
14
-2
B4
76
12
16
-4
96
94
12
18
-6
(* ) El beneficio se maximiza cuando se produce aquella cantidad para la que IM = CAI. En competencia perfecta, resulta que
IAI = IM e = P, de forma que en el ejemplo considerado el beneficio es mximo cuando P = CAI =12.
110 - CUPIULB G - Lfl EMPHESfl EH LOS HEREDOOS OE COMPETESCtfl PERFECTA
La Figura 6.2 nos permite determinar la cantidad de

produccin que maximiza los beneficios. Supongamos
que eJ precio de mercado es P y que la empresa produ
ce la cantidad q 0. Para este nivel de produccin, el in
greso marginal es mayor que el costo marginal. En estas
circunstancias, si la empresa produjera una unidad ms,
el ingreso adicional sera superior al costo adicional y
el beneficio aumentara. Por lo tanto, si el ingreso mar
ginal es mayor que el costo marginal ( I M > C M ), como
ocurre en q 0, la empresa puede obtener ms beneficios
aumentando la produccin.
Por otro lado, si el nivel de produccin fuese q 2, re
sultara que el costo marginal sera mayor que el ingreso
1 1 ^
; uij fi.'!.?
El beneficio es mximo cuando la pendiente del ingreso tocai

[IT] es igual a la pendiente del costo total (C T ), es decir,
cuando P ~ CM.
marginal. En este caso, si la empresa produjera una uni

dad menos, el costo adicional ahorrado sera superior al
ingreso adicional que se dejara de obtener. Por lo tanto,
cuando el ingreso marginal es inferior al costo marginal
( I M < C M ), como ocurre en q 2, la empresa puede obte
CM
P
ner ms beneficios reduciendo la produccin.

Por el contrario, cuando para el precio de mercado
P x la empresa produce la cantidad q } el ingreso margi
nal, que para la empresa competitiva es igual al precio,
es igual al costo marginal ( I M = C M ). En estas cir
cunstancias, la empresa no tiene ningn incentivo para
alterar la cantidad producida, ya que est maximizando
los beneficios.
Un planteo alternativo del anlisis grfico de la maximizacin de los beneficios de la empresa competitiva
puede realizarse en trminos de la curva de costo total y
de la recta de ingresos totales (Figura 6.3). En la Figura
5.6 (Captulo 5), el ingreso total se represent mediante
una curva mientras que ahora, dado que el precio de la
empresa competitiva es fijo, se representa mediante una
lnea recta cuya pendiente mide el ingreso marginal.
La decisin de oferta de la empresa competitiva

La Figura 6.2 muestra que cuando el precio de merca
do es P v la cantidad que maximiza el beneficio es q x.
Ahora bien, si tiene lugar un cambio en las condicio
nes de mercado y el nuevo precio de equilibrio es P 2,
la nueva curva de demanda de la empresa competitiva
ser d 2 (Figura 6.4). La empresa responder a este au
mento incrementando su produccin hasta q 2, donde
CM
/
^
az
' r
n
*0
La empresa competitiva obtiene el beneficio

mximo cuando fija un nivel de produccin en el
cual el precio es igual al costo marginal
.. .
; [ft ififg i
<Ji
"
? iif:
Cuando el precio de mercado es P { la cantidad que maximiza )

los beneficios es q x. Cuando es P 2 la cantidad ser q2. y s> el
precio se reduce a P a la cantidad ser
su costo marginal es de nuevo igual al precio. Por otro

lado, si el precio de mercado se reduce hasta P 0, el vo
lumen de produccin que maximiza los beneficios de
la empresa ser q 0. Vemos, pues, que conforme vara el
precio, la curva de costos marginales permite conocer
la cantidad de mximo beneficio y, lo que es lo mismo,
cmo responde la oferta de la empresa a los cambios'
en el precio.
As, pues, el criterio de P C M nos permite deter
minar la curva de oferta de la empresa.
m
I
I
:
La curva de oferta de la empresa representa la
cantidad de producto que sta ofrecer a todos los ,
valores posibles del precio de mercado.
- ECONOMA. PRINCIPIOS V APIICRCIOHES - 119
6.3 Lfl curva e oferta a corto plazo

de la empresa competitiva
Para determinar la curva de oferta de la empresa com
petitiva, esto es, la cantidad que deber ofrecer para cada
precio, la regla de optimizacin (P C M ) nos obliga a
centrarnos en la curva de costos marginales (C M ). No
obstante, esta regla nicamente nos dice que, al cum
plirla, la empresa maximiza su beneficio o minimiza
su prdida, de modo que, aun siguindola, podra estar
perdiendo dinero. En consecuencia, para decidir a corto
plazo si producir o no, la empresa debe comparar el nivel
de produccin en que maximiza el beneficio (P C M ),
el precio y el costo variable medio (CVM eX Si ei precio
es igual o superior al costo variable medio (P 5 CVMe),
a la empresa le convendr producir; en cambio, si dicho
precio es menor (P < CVMe), deber cerrar, ya que mejo
rar su situacin dejando totalmente de producir.
La curva de oferta a corto plazo de una

empresa perfectam ente com petitiva coincide
con el segmento de su curva de costo marginal
que se encuentra por encima del valor mnimo
del costo variable medio.
Por lo tanto, la estrategia maximizadora de benefi

cios de la empresa competitiva nos permite afirmar que
esta producir la cantidad del bien para la cual el precio
iguale el costo marginal (P ~ C M ). Pero si el precio es
: ms bajo que el costo variable medio correspondiente a
esa cantidad, la empresa mejorar su situacin cerrando
y no produciendo nada.
El anlisis que se ha presentado sobre la decisin de

producir o cerrar la empresa deja en claro que los costos
irrecuperables son irrelevantes. Se supone que este tipo
de costos no pueden recuperarse deteniendo temporal
mente la produccin. En este sentido los costos fijos de
la empresa son irrecuperables a corto plazo y, por lo tan
to, pueden dejarse de lado cuando se decide la cantidad
de produccin.
La oferta a corto plazo

Como puede observarse en la Figura 6.5, si el precio de
mercado es P, la curva de demanda de la empresa es la
lnea horizontal d(i. Esta lnea corta la curva de costo
marginal en el punto de nivelacin N, en el cual el C T M e
alcanza su mnimo. Por lo tanto, para el nivel de produc
cin ptimo (aquel para el que P - C T M e ), la empresa no
obtiene ni beneficios extraordinarios ni prdidas, ya que
justamente cubre los costos totales medios.
A l precio de mercado que determina esta situacin
se lo denomina precio de nivelacin o de beneficio
nulo y al punto N de la curva de costo marginal, pun
to de nivelacin, y se corresponde con el ptimo de
explotacin. Para cualquier precio de mercado superior
al precio de nivelacin, la empresa obtiene beneficios
econmicos superiores a los beneficios contables y, en
consecuencia, le resultar muy provechoso producir.
En el punto C (Figura 6.5) la empresa cubre estricta
mente los costos variables; en consecuencia, para cual
quier precio superior a P c le convendr producir, ya que
Los costos irrecuperables o costos fijos

Decir que la condicin para producir exige que el pre
cio sea igual o mayor que el costo variable medio equi
vale a afirmar que a la empresa que incurre en prdidas
solo le convendr producir si stas son iguales o me
nores que los costos fijos. Esta afirmacin nos lleva al
concepto de costo fijo o irrecuperable, o costo hundido,
es decir, aquel costo que ya se ha comprometido y no
puede recuperarse.
Los costos fijos o irrecuperables son aquellos

que ya se han comprometido y no pueden
recuperarse. Dado que pertenecen al pasado, no
S
0
afectan las decisiones presentes de la empresa.
El punto de nivelacin (/V) se encuentra donde la curva de CM

corta a de CTM e en su mnimo. El punto de cierre ( Q es aquel
en el que la curva de CM corta la de CV M e tambin en su mni
mo. En cualquier punto entre (iV) y (C ) la empresa cubre sus
costos variables y parte de los fijos, y le interesar producir.
ISO - CRP lilLO - LH EMPRESA EH LOS NEACiOOS DE COMPETENCIA PERFECTA
al menos parcialmente cubre los costos fijos. Pero s el

precio est por debajo de este nivel, la empresa no podr
cubrir sus costos variables y se ver obligada a cerrar la
fbrica. El punto C determina el punto de cierre o m
nimo de explotacin de la empresa y, por ello, al precio
P c se lo denomina precio de cierre.
|
I
I
I
I
|
El punto de cierre es aquel en el cual ios ingresos

cubren exactamente los costos variables de forma que
las prdidas son iguales a los costos fijos. Cuando el
precio desciende por debajo del nivel en el que los
ingresos son iguales a los costos variables, la empresa
minimiza sus prdidas cerrando.
En trminos de la figura 6.5, la curva de oferta de

la empresa competitiva viene representada por la lnea
con el tramo grueso, y se corresponde con la curva de
C M a partir del mnimo de la curva de C V M e , esto es,
a partir del mnimo de explotacin o punto de cierre.
As, pues, el precio mnimo exigido por la empresa para
producir viene dado por el mnimo de sus costos varia
bles medios.
Los beneficios, las prdidas y el cierre

de la empresa competitiva
Como se ha sealado, cuando la empresa competitiva es
tablece la produccin que maximiza el beneficio siguiendo
la regla de P = C M , nada garantiza que el beneficio sea
posidvo. Recurdese que siempre nos referimos al benefi
cio econmico y que este puede ser negativo; en ese caso,
el nivel ptimo de produccin sera aquel que minimiza
se la prdida. A continuacin mencionaremos los factores
que determinan que el beneficio sea positivo o negativo, as
como el punto a partir del cual lo ms conveniente para la
empresa es el cierre (vase apartado 5.4).
Cuando el beneficio es nuio, la empresa se sita en

el punto de nivelacin u ptimo de explotacin, que
corresponde al mnimo de la curva de costo total
medio (punto N de la Figura 6 .6 ).
3. La empresa obtiene un beneficio econmico nega
tivo o prdida {B = 0 > P < C T M e ) cuando el
ingreso total es inferior al costo total o, en otras pala
bras, cuando el precio es inferior al costo total medio
en el nivel de produccin elegido como ptimo. En
trminos de a Figura 6 . 6 esto ocurre para precios
inferiores a P n.
En este ltimo caso, cabe preguntarse si la empresa
producir con prdidas o suspender la produccin y ce
rrar la planta. Ante esta disyuntiva, a la empresa se le
plantean tres opciones:
a) Producir aunque sea con prdidas si P > CVM e. Si
el precio es superior al costo variable medio, la empresa
pierde menos produciendo que cerrando. Si cerrara,
incurrira en unos costos iguales a los costos fijos,
mientras que si produce cubrira parte de ellos. En tr
minos de la Figura 6 .6 , a una empresa que tiene prdi
das le conviene producir cuando el precio es inferior al
C T M e pero superior al C V M e (C T M e > P > C V M e).
Tngase en cuenta que grficamente los costos fijos
medios se representan por el tramo entre los C T M e y
los C V M e , de modo que si el precio es superior a los
C V M e se est cubriendo parte de ese tramo, o sea que
las prdidas sern inferiores a los costos fijos.
1. La empresa obtiene un beneficio econm ico positi

vo o extraordinario (B > 0 P > C T M e ) cuando el
ingreso total es superior al costo total, lo que equivale
a decir que el precio es mayor que el costo total medio.
En trminos de la Figura 6 . 6 esto ocurre a partir del
punto en el cual el precio es superior a P IV
2. La empresa obtiene un beneficio econm ico nulo
o normal (B - 0 > P ~ C T M e ) cuando el ingreso
total es igual al costo total, lo que equivale a decir
que el precio es igual al costo total medio en el nivel
de produccin elegido como ptimo de explotacin.
beneficio econmico negativo o prdidas (B < 0).
- conome.
bj Producir o cerra r cuando P = CV M e, pues se

pierde lo mismo en los dos casos. Cuando el pre
cio es igual al costo variable medio, a la empresa
le resultar indiferente producir o no, pues pierde
lo mismo produciendo que cerrando. En la Figura
6.5, cuando el precio es P c, si la empresa decide no
cerrar, la cantidad producida ser la correspondiente
al mnimo del costo variable medio. El punto C se
denomina punto de cierre o mnimo de explotacin
debido a que la empresa cerrar si el precio es infe
rior a P c, pues perdera ms produciendo debido a
que el precio es inferior al costo variable medio. Por
lo tanto, en este caso la produccin sera cero.
aplicaciones
fi.4 La curva de oferta de un

mercado compeliNvo
Una vez analizada la curva de oferta de la empresa com
petitiva, examinaremos la del mercado. Para ello, con
sideraremos dos enfoques: a corto plazo, cuando existe
en el mercado un nmero fijo de empresas y, a largo
plazo, cuando pueden salir empresas del mercado y en
trar otras nuevas.
6.4.1 La c u rv a de o fe r ta del m e r c a d o a corro p lazo

En un perodo corto es difcil que las empresas entren y
salgan del mercado. Por este motivo, resulta apropiado
considerar que el nmero de empresas es fijo.
A corto plazo la curva de oferta del mercado (va
se Nota Complementaria 2.3), o ms concretamente de
una industria competitiva (entendiendo por industria el
grupo de empresas que producen bienes prcticamente
idnticos), depende de las reacciones de todas las em
presas que lo integran ante cambios en el precio.
Empresa B
La curva de oferta del mercado (o de la

industria) a corto plazo se obtiene sumando las
cantidades ofrecidas por todas las empresas a cada
nivel del precio.
Empresa C
p
Curva de oferta
de! mercado
Ôferta
Oferta
Oferta
/
0
q,
qz
- lai
indiferente producir o cerrar cuando el precio sea igual al
En conclusin, si el precio de un producto es inferior

al costo total medio, hay prdidas y la empresa puede
plantearse dos opciones: continuar produciendo o cerrar.
La opcin elegida ser aquella en la que la empresa pierda
menos. Si cierra, pierde el costo fijo medio. Si produce,
pierde la diferencia entre los costas medios y los ingre
sos medios. La empresa seguir produciendo s el ingreso
medio o precio es superior al costo variable medio; le ser
:,;P
costo variable medio y optar por cerrar cuando el precio

sea inferior al costo variable medio.
c) C errar si P < C V M e , pues la empresa pierde

menos si cierra. Si producir supone unas prdidas
superiores a las asociadas al cierre, a la empresa
ie conviene cerrar. En este caso, los ingresos sern
nulos y deber hacer frente al costo fijo. Por el con
trario, si decide continuar produciendo, dado que el
precio (o sea, el ingreso por unidad producida) sera
inferior al costo variable medio, las prdidas sern
superiores a los costos fijos medios.
Empresa A
principios
../
q3
O = Xq
Dado un mercado compuesto por tres empresas (A, B y Q , la curva del mercado se obtiene sumando horizontalmente (para cada precio)
las ofertas de las tres.
122 - CAPTULO fi - Lfl EHPflESH EH LOS MERCADOS OE COMPETENCIA PEBFECTfl
La oferta de mercado ser, pues, la suma de las ofer

tas individuales. Esto es, a cada precio que se considere,
la cantidad que todas las empresas del mercado ofrecen
de un bien ser la suma de las cantidades ofrecidas por
cada una de ellas. Grficamente, ia oferta de mercado
de un bien determinado se construye como la suma ho
rizontal de las ofertas individuales (Figura 6.7).
A largo plazo las empresas pueden variar su pro

duccin, ajustando todos los factores empleados en el
proceso productivo. Asimismo, pueden entrar en el mer
cado nuevas empresas o salir alguna de las ya estable
cidas, de forma que la elasticidad de la curva de oferta
ser infinita.
Supongamos, para simplificar, que el mercado est

compuesto solo por tres empresas, A , B y C. La empre
sa C empieza a producir al precio P 0, siendo la nica
que lo hace a este precio. A l precio jP, producen las em
presas C y B; esta ltima solo produce cuando el pre
cio alcanza valores superiores a P x. La empresa A solo
ofrece su producto a partir del precio P 2-
La curva de oferta de la industria a largo plazo

Supongamos que hay absoluta libertad de entrada a la
industria, que todas las empresas tienen acceso a tecno
logas idnticas y que pueden adquirir tactores a precios
que sean independientes de la produccin de la industria,
esto es, que no existan factores especializados. En estas
circunstancias las empresas tendrn las mismas curvas de
costo medio y marginal a largo plazo. La curva de oferta
a largo plazo de la industria ser plana (Figura 6 .8 ).
Las diferencias de las estructuras de costos de las

empresas justifican la entrada secuencial en el mercado.
En el caso considerado, la empresa C es la que produce
a unos costos ms bajos. Solo a partir del precio P 2 ofre
cern su producto las tres empresas.
6 .4 .2
A largo plazo las empresas pueden variar su

produccin, ajustando todos los factores. En la
industria tiene lugar la entrada y salida de empresas.
El la rg o p la z o en la
in d u s t r ia c o m p e t it iv a
La entrada y salida de empresas
En prrafos anteriores hemos sealado que las empresas

cierran cuando ya no pueden cubrir sus costos varia
bles. Resulta, sin embargo, que a largo plazo todos los
costos son variables, ya que la empresa no solo puede
despedir a todos sus empleados, sino que tambin puede
decidir vender sus equipos e instalaciones y liquidar el
negocio. Por ello, a largo plazo las empresas solo pro
ducirn cuando el precio sea igual o superior al precio
de nivelacin o condicin de beneficio nulo, que viene
dado por el costo medio. Este costo medio incluye los
cos o extraordinarios, nuevas empresas querrn entrar

en el mercado. Esta entrada elevar el nmero de empre
sas, de modo que la cantidad ofrecida del bien aumen
tar y se reducirn los precios y los beneficios. Por el
contrario, si las empresas que operan en el mercado ex
perimentan prdidas algunas lo abandonarn y su salida
reducir el nmero de empresas existentes y la cantidad
de producto ofrecida. Como resultado, aumentarn los
precios y los beneficios.
costos monetarios, como las materias primas, el trabajo,

los equipos y otros gastos; y los costos de oportunidad,
como el rendimiento del capital invertido por el propie
tario. Por lo tanto, existe un punto por debajo del cual no
puede mantenerse el precio a largo plazo si se desea que
la empresa contine funcionando (Figura 6 .S).
Si el precio a largo plazo desciende por debajo de
este punto crtico de beneficio nulo, las empresas em
pezarn a abandonar la industria por no obtener benefi
cios. Como resultado, la curva de oferta del mercado se
desplazar hacia la izquierda y el precio subir lo sufi
ciente como para que la industria sea rentable. As, pues,
a largo plazo tambin hay un punto de cierre por debajo
del cual la empresa no producir.
Si las empresas existentes obtienen beneficios econmi
El final del proceso de entrada y salida de
I
I
empresas se concretar cuando las empresas

que queden en el mercado obtengan un beneficio
econmico nulo.
En trminos unitarios, el razonamiento anterior se

establece diciendo que a largo plazo la empresa repre
sentativa obtendr un beneficio nulo si, y solo si el pre
cio es igual al costo total medio. Se ofrecer la cantidad
que se demande a un precio constante, igual al valor
mnimo del costo medio a largo plazo (Figura 6 .S a). Si
el precio es superior, los beneficios sern positivos, lo
que animar a otras empresas a entrar en la industria. La
- ECONOMIA. FAlHCIPiOS V RPLICflCIOHES - 12 3
entrada de empresas incrementar ia produccin, esto

es, la curva de oferta a corto plazo se desplazar hacia
la derecha y har que el precio baje hasta el nivel del
beneficio nulo. Si es inferior, habr prdidas, lo que in
citar a algunas empresas a salir del mercado hasta que
La industria solo se encontrar en una situacin de

equilibrio a largo plazo (en el sentido de que no tengan
lugar ni entradas ni salidas de empresas que alteren la
cantidad ofrecida) cuando el precio de mercado coinci
da con el mnimo de la curva de costos medios a largo
el precio vuelva al nivel del costo medio a largo plazo.

La salida de empresas reducir la produccin, es de
cir, la curva de oferta a corto plazo se desplazar hacia
la derecha y el precio subir hasta el nivel del beneficio
nulo. Por ello, el proceso de entrada y salida de em
presas solo concluir cuando el precio y el costo total
medio sean iguales (P = C TM e).
Resulta, por lo tanto, que la Ubre entrada y salida
de empresas determina que el precio sea igual al costo
total medio, si bien ya se ha sealado que las empresas
competitivas producen la cantidad con la cual el precio
es igual al costo marginal. Para que el precio sea igual,
tanto al costo marginal como al costo total medio, es
tas dos medidas del costo deben ser iguales entre s.
No obstante, el costo marginal y el costo total medio
solo son iguales cuando la empresa est produciendo
con un costo total medio mnimo. Como vimos en el
captulo anterior, el nivel de produccin cuyo costo to
tal medio es ms bajo se denomina escala eficien te
de la empresa. Por io tanto, en el equ ilib rio a largo
plazo de un m ercado com petitivo en el que hay libre
entrada y salida, las em presas deben p rodu cir en su
escala eficiente, esto es, en el m nim o de los costos
totales medios.
plazo, es decir, P = C M e L ttln, de 1a empresa represen

tativa. A este precio las empresas no tienen incentivos
para entrar ni salir del mercado ya que el beneficio eco
nmico es nulo. Dado que a largo plazo el precio de la
industria debe ser P ,v la curva de oferta a largo plazo
de la industria es la lnea horizontal O l (Figura 6 . 8 b).
a) Empresa
La curva de oferta a largo plazo es una lnea
horizontal al nivel del costo mnimo a largo plazo.
Cuando la industria est integrada por empresas

competitivas con curvas de costos idnticas, y si hay li
bertad de entrada y salida de la industria, la condicin
de equilibrio a largo plazo se da para el precio que re
sulta ser igual al costo marginal, al nivel del mnimo
de los costos medios a largo plazo, para cada una de las
empresas idnticas.
P C M = C T M e = p re cio de beneficio nulo

Resulta, por lo tanto, que en la situacin de equilibrio
a largo plazo no habr ni entrada ni salida de empresas
de la industria, y no variarn ni el precio ni la cantidad
b) Industria
La Figura a) muestra las curvas de costo marginal y costo medio a largo plazo de una empresa representativa de este mercado, en ei cual
todas las empresas tienen las mismas curvas de costo medio y costo marginal a largo plazo. La empresa representativa produce q,.. La
curva de oferta a largo plazo de la industria ( 0 ) es horizontal (Figura b).
134 - C n p j J i i L O 6 - LH EM PH ES fl EN L O S MEnCRDDS OE COMPETENCIA PEflFECTfl
intercambiada. Para que esto ocurra, no puede haber be

neficios extraordinarios ni prdidas y, en consecuencia,
el precio ha de ser igual al mnimo de los costos medios
a largo plazo. Adems, todas las empresas trabajarn en
la dimensin ptima.
1
I
|
La oferta de la industria
A largo plazo la industria se sita en el mnimo

de la curva de CM eL, esta es la condicin del
beneficio econmico nulo.
Dado que las empresas tienden a situarse en el m

nimo de Ja curva de CTM e, puede afirmarse que la
competencia perfecta genera una tendencia hacia el be
neficio econmico nulo y a la eficiencia econmica en
el uso de los factores.
La curva de oferta de la industria

con factores especficos
Tal como hemos sealado, si las empresas utilizan
factores generales que pueden emplearse en muchos
usos posibles sin influir en sus precios, estamos ante
el caso de costos constantes que muestra la curva de
oferta horizontal (vase Figura 6 . 8 b). Si, por el contra
rio, se utilizan algunos factores que son relativamente
escasos (por ejemplo, ciertos expertos en programacin
con computadora en una empresa de diseo industrial)
la situacin ser distinta. En este caso, cuando se inten
te incrementar la produccin debido a un aumento de
la demanda, aparecern ciertas rigideces derivadas de
la escasez de mano de obra especializada. El resultado
ser que la curva de oferta a largo plazo de la industria
de diseo grfico tendr pendiente positiva (Figura 6.9).
La justificacin del crecimiento de la curva de oferta a
largo plazo descansa en la ley de los rendimientos de
crecientes, pues, al disponerse de una cantidad limitada
de expertos en diseo industrial informatizado, los in
crementos en la produccin sern cada vez menores, por
lo que el costo marginal aumentar. Este aumento del
costo marginal significa que la curva de oferta a largo
plazo debe ser ascendente.
8.5 Los mercados compeliiivos

ij la eficiencia econmico
A I analizar el funcionamiento de los mercados competiti
vos se ha sealado que las empresas tienden a situarse en
La forma de la curva de oferta a largo piazo de la industria '

depende de las condiciones de costos; si stos permanecen i
constantes, la curva sera horizontal; si debido a la existencia
de factores especficos los costos crecen, tendr pendiente
positiva.
el mnimo de la curva de costos medios, generando una

tendencia hacia la eficiencia econmica (vanse aparta
dos 1.5 y 11.1). Por otro lado, en trminos de la frontera
de posibilidades de produccin (FPP, vase apartado 1.2),
una economa asigna de forma eficiente sus recursos si se
encuentra sobre su FPP, mientras que lo hara en forma
ineficiente si se encontrara por debajo de esta.
De todas maneras, el concepto de eficiencia exige no
solo que se produzca la combinacin correcta de bienes
sino tambin que stos se distribuyan entre los consumi
dores de forma tal que maximicen su satisfaccin, esto
es, que se tenga en cuenta no solo el comportamien
to de los productores sino tambin la valoracin de los
consumidores. En este sentido es posible comprobar si
los mercados competitivos conducen a la eficiencia eco
nmica midiendo el bienestar econmico a travs del
excedente dei consumidor y el excedente dei productor.
Tal como se seal en el apartado 4.4, el excedente del
consumidor es la diferencia entre la cantidad mxima
que ste estara dispuesto a pagar por el nmero de uni
dades que demanda de un bien y la cantidad que real
mente paga en el mercado. En trminos grficos (Figura
6 .1 0 ), el excedente del consumidor es igual al rea situa
da encima del precio de equilibrio y debajo de la curva
de demanda.
- ECOHOflfl. PRIHCIPIOS V HPLICBCIOHES - 12S
Dado que ia entrada y salida de empresas tiene lugar ni

camente a largo plazo, la respuesta del mercado ante alte
raciones de la demanda depende del horizonte temporal.
Para comprobar este hecho analicemos los efectos de un
desplazamiento de la demanda.
Supongamos que inicialmente un mercado se encuentra
en una situacin de equilibrio a largo plazo. Las empresas
estn obteniendo unos beneficios nulos, de forma que el
precio es igual al costo total medio mnimo (vase la figura
adjunta, Panel a). El equilibrio a largo plazo es el punto 1. Si
debido a un cambio en los gustos la demanda experimenta
un desplazamiento haca ta derecha, de D 0 a D j (panel b),
a corto plazo el equilibrio se traslada al punto 2. El precia

sube de P 0a P xy la cantidad vendida en el mercado aumenta
de O 0 a O y. Como ahora el precio es superior al costo total
medio, las empresas obtienen beneficios, lo que animar
a nuevas empresas a entrar en el mercado. Esta entrada
desplazar la curva de oferta a corto plazo hacia la derecha,
desde O 0 a Pj, tal como muestra el panel c). En el nuevo
equilibrio a largo plazo (punto 3) el precio ha vuelto al nivel
inicial, pero la cantidad vendida ha aumentado a 0 2. El
beneficio es nuevamente nulo y el precio vuelve a igualarse
al costo total medio mnimo, si bien en el mercado hay ms
empresas para atender a una demanda mayor.
a) Situacin inicial
Mercado
E m presa
b) Respuesta a corto plazo
Empresa
Mercado
c) Respuesta a largo plazo
Empresa
Cantidad (empresa)
Mercado
^2
^3
Cantidad (mercado)
136 - CIPULO G - U EJIPHESfl EH LOS MERCdDDS DE CBMPETEHCIH PERFECTA
bienestar de los compradores y de los vendedores y, en

consecuencia, para determinar si la asignacin de los
recursos resultante de los mercados competitivos es la
deseable. En este sentido, se toma como medida del
bienestar econmico de la sociedad la suma del exce
dente del consumidor y el excedente del productor, que
denominamos excedente total. Dado que el excedente
del consumidor es ei beneficio que obtienen los com
pradores por participar en ei mercado y el excedente del
productor es el beneficio que reciben los vendedores, la
suma de ambos recoge el beneficio de Sos dos tipos de
agentes que operan en el mercado.
Excedente total
El excedente del consumidor est representado por el rea

situada encima del precio de equilibrio y debajo de la curva
de demanda. El excedente del productor est representado por
el rea situada debajo del precio de equilibrio y encima de la
curva de oferta.
Excedente del consumidor + Excedente del productor

(valor pani los cumpradoiTscantidad pagada por los compradores)
+
(valor para los vendedores ~ costo de los compradores)
valor para los compradores - costo de los vendedores
El excedente del productor y la curva de oferta

As como el excedente del consumidor est estrecha
mente relacionado con la curva de demanda, e exce
dente del productor est vinculado a la curva de oferta.
Para representar grficamente este concepto, tngase en
cuenta que, como se ha sealado en este captulo, la al
tura de la curva de oferta refleja los costos de la empresa
competitiva. De esta forma, si el precio de equilibrio del
mercado es P (Figura 6.10), la diferencia entre el precio
de mercado y el costo de produccin, para cada cantidad
de produccin, ser el excedente del productor.
Para establecer esta relacin, se ha tenido en cuenta

que la cantidad pagada por los compradores es igual al
valor para los vendedores, de forma que los trminos
intermedios se anulan. Por lo tanto, el excedente total
en un mercado es el valor total para los compradores de
los bienes, medido por su disposicin a pagar, menos
los costos totales que tiene para los vendedores la pro-:
duccin de esos bienes. En la Figura 6.10 se representa
el excedente del consumidor y el del productor, esto es,
el excedente total, cuando el mercado alcanza una situa
cin de equilibrio de la oferta y la demanda.
El excedente del productor, siguiendo una

argumentacin paralela a la presentada para
el caso del excedente del consumidor, puede
definirse como la cantidad que los productores
reciben por un bien, menos lo que les cuesta
producirlo. En trminos grficos, est
representado por e rea total situada debajo del
precio y encima de la curva de oferta.
E1 excedente tota! es igual al excedente del

consumidor ms el del productor y se representa
en el rea comprendida entre las curvas de oferta y demanda hasta la cantidad de equilibrio.
Para comprobar si la asignacin de recursos repre
sentada en la Figura 6.10 maximiza el excedente total,

recordemos que el precio de equilibrio determina qu
El excedente total
compradores y qu vendedores participan en el mer

cado. Como puede observarse, los compradores que
le dan al bien un valor superior al precio (representa
El excedente del consumidor y el del productor son los

instrumentos bsicos que se emplean para estudiar el
dos por el segmento A B en la curva de demanda) son

los que deciden comprarlo. Por el contrario, los que
- ECDNQHiH. PIKCIPIDS 1 HPLICRCIOHES -
le asignan un valor inferior al precio (representados

por el segmento B C ) no lo compran. Por otro lado, los
vendedores que deciden producir y vender el bien son
aquellos que tienen unos costos inferiores al precio (re
presentados por el segmento D B ); mientras que aquellos
que tienen costos ms altos que el precio (representados
por el segmento B E ) no lo producen ni lo venden.
La maximizacin del excedente total se alcanza
para el nivel de produccin correspondiente al punto
en el cual la curva de demanda corta la de costo margi
nal (Figura 6.11). Por debajo de este nivel, el valor que
tiene e bien para el comprador marginal (reflejado en
la curva de demanda) es superior al costo marginal de
producirlo (que refleja el valor para los compradores
o curva de oferta). Por encima de este nivel, el valor
que tiene para el comprador marginal es menor que el
costo marginal.
Por lo tanto, en un mercado competitivo el equili
brio de la oferta y la demanda no solo es un resultado
lgico sino tambin socialmente deseable. La mano in
visible del mercado lleva a una asignacin de los recur
sos que hace que el excedente total sea lo ms elevado
posibie. En otras palabras, el resultado de equilibrio es
una asignacin eficiente de los recursos.
de equilibrio
Valor para los compradores
es mayar que el costo
para los vendedores
Valor para los compradores

es menor que el costa
para los vendedores
La interseccin de las curvas de demanda (el valor de los com

pradores) y de oferta (el costo para los vendedores) determina
aquella cantidad que maximiza la suma del excedente del
consumidor y el excedente del productor.
Los mercados competitivos:
2. Asignan la demanda de bienes a ios vendedores

que pueden producirlos con el menor costo.
1. Asignan la oferta de bienes a los compradores

que les conceden ms valor, representado por su
disposicin a pagar.
3. Producen la cantidad de bienes que maximiza la

suma del excedente del consumidor y del produc
tor, esto es, asignan los recursos eficientemente.
128 - C R P l m f l G - LR EHPRESR EN LOS tlERCHOOS OE CDttPETEHCIl PEFECTR
* La empresa tratar de maximizar la diferencia entre

los ingresos totales y los costos totales. Los ingresos
totales son el resultado de multiplicar la cantidad
producida por el precio de venta del producto.
Para que un mercado sea de competencia perfecta
debe cumplir las siguientes condiciones:
1. Que exista un elevado nmero de compradores
> La curva de oferta del m ercado se obtiene suman

do las ofertas individuales de cada una de las empre
sas que lo integran. La capacidad de ajuste de la
empresa ante cambios en los precios depender del
perodo considerado. Por ello, se suele hablar de una
curva de oferta de la industria a muy corto plazo, de
curva de oferta a corto plazo y de curva de oferta de
la industria a largo plazo.
y vendedores.
2. Que tanto los compradores como los vende
dores sean indiferentes con respecto a quin
compra o vende.
3. Que todos los compradores y los vendedores
tengan un conocimiento pleno de las condicio
nes generales del mercado.
4. Que exista libre movilidad de los recursos pro
ductivos.
La curva de oferta de la empresa competitiva se
corresponde con el tramo creciente de la curva de
costos marginales a partir del mnimo de la curva de
costos variables medios. En el mnimo de la CVMe
la empresa alcanza el punto de cierre. A unos
precios superiores a este nivel, la empresa empieza
a cubrir no solo los costos variables sino tambin
los costos fijos. En el mnimo de la curva de costos
totales medios, la empresa alcanza el punto de nive
lacin, pues cubre los dos tipos de costos.
A l precio de equilibrio en un mercado competitivo,

a corto plazo, las empresas no tendrn los mismos
beneficios, pues las posiciones de las curvas de
costos medios y marginales sern distintas. Estas
diferencias no se mantendrn a largo plazo, pues las
empresas que estn en la industria podrn readaptar
sus procesos productivos para hacerlos ms eficien
tes y, adems, en caso de que existan beneficios
extraordinarios, otras empresas podrn entrar en la
industria.
A largo plazo no habr ni beneficios ni prdidas,
pues si P > CMeL, tendr lugar una entrada de nue
vas empresas a la industria y el precio bajar, y si P
< C M eL, al no cubrirse los costos, se producir una
salida de empresas de la industria, lo que har elevar
el precio. A largo plazo, P = CMe - CMeL.
Cuando la ganancia marginal que obtiene la sociedad
por la ltima unidad consumida es igual a su costo
marginal, el equilibrio competitivo es eficiente.
- ECflNOmn. PRINCIPIOS V APLICACIONES - 129
f ,'-
" >"'
f?-----
t ? S . W ......
.^
'' '
Ingreso total.
>Curva de oferta de la empresa.
Ingreso medio.
Beneficio.
Curva de oferta del mercado o de la industria.

Eficiencia de los mercados competitivos.
Competencia perfecta, monopolio, oligopolio.

Equilibrio competitivo.
Empresa competitiva o precio-aceptante.
Excedente del productor.
Punto de cierre.
Excedente total.
Punto de nivelacin.
1. Cules son las condiciones requeridas para que ei

mercado de un bien se considere de competencia
perfecta?
7. Grficamente, de dnde se deduce la curva de

oferta a corto plazo de una empresa competitiva?
8
2. Qu es un mercado perfectamente competitivo?

3. Cundo est en equilibrio un mercado de compe
tencia perfecta? Qu condiciones deben darse?
. Cul es la diferencia entre el punto de cierre y el de

nivelacin?
9. Si se produce una alteracin de la demanda en un

mercado de competencia perfecta, cul ser su
efecto sobre las decisiones del empresario?
4. Qu significa que una empresa es precio-aceptante?

Por qu la curva de demanda de mercado de una
empresa en competencia perfecta es horizontal?
10. Por qu la curva de oferta a largo plazo de una

industria competitiva es horizontal?
5. Qu nivel de produccin garantiza a una empresa

perfectamente competitiva el mximo beneficio o la
11. Cundo una asignacin de bienes o de factores

productivos se considera eficiente?
menor prdida?
6
. Por qu una empresa que tiene unos ingresos por

unidad de producto superiores a los costos variables
medios y no cubre la totalidad de los costos fijos
puede considerar conveniente producir en lugar de
cerrar?
12. Qu significa que el costo social marginal de pro

ducir un bien sea igual a la utilidad marginal? En
qu tipo de mercado se produce este hecho?
13. El excedente total es igual al excedente del consu
midor ms el excedente del productor?
1 3 D - CAPTULO G - Lfl EMPRESA EH LOS MERCABAS OE COMPETENCIA PERFECTA
1. Analice si cada uno de los mercados que se citan a

continuacin cumple (y en qu medida) las condi
ciones requeridas para que se considere de compe
tencia perfecta: acciones de Repsol YPF, el trigo y
la cerveza (suministrada por los bares del centro de
su ciudad).
5. Suponga, siguiendo con el ejemplo anterior, que la

situacin se mantiene en el largo plazo. Qu ocu
rrir con la entrada y salida del mercado de nuevas
generaciones de jvenes y qu efectos tendr sobre
los futuros beneficios?
6
2. Suponga que en el mercado de cebada se dan las

condiciones de competencia perfecta. Cmo es la
curva de demanda a la que se enfrenta cada agri
cultor? Qu significado tiene la forma de la curva
de demanda para establecer el ingreso medio y el
marginal?
3. Determine si la siguiente afirmacin es verdadera o
falsa y justifique la respuesta: Si en el mercado de
competencia perfecta las empresas son precio-aceptantes y los consumidores tambin, el precio no se
fija en el mercado sino fuera de l.
7. Una hamburguesera soporta mensualmente, en la

situacin ptima en la que el precio es igual al costo
marginal, unos costos totales medios de 1,50 pesos
y unos costos variables medios de 1 peso, mientras
que el precio de la hamburguesa es de 1 , 2 0 pesos. :
Qu debe decidir la empresa en cuanto a la produc
cin, teniendo en cuenta la informacin anterior?
Es lo mismo que sucede a largo piazo?
8
4. Imagine que el municipio de su ciudad permite a

todos los menores de 25 aos sin trabajo instalar
puestos de venta de panchos en las esquinas de las
calles y que esta idea es recibida con entusiasmo
dado el elevado desempleo en este grupo etario.
Si todos los jvenes tienen el mismo sistema de
produccin, cmo sern sus curvas de costos
marginales? Cmo se determinar el precio de los
panchos en el mercado? Tendrn todos los mismos
beneficios?
. D un ejemplo de mercado de competencia perfecta

y analice con un grfico cmo se llega a una situa
cin de equilibrio en el mercado.
. Una fbrica de biromes esta vendiendo una partida

a 1 peso la unidad, mientras que el punto de nive
lacin en la curva de costos marginales es de 1 , 1 0 :
pesos. Si esta situacin se da para casi todas las
partidas, qu decisin de produccin debe tomar la
empresa? Justifique su respuesta.
9. El hecho de que el mercado de competencia per

fecta permita llegar a obtener una situacin eficien
te significa que todos los mercados deberan ser de
competencia perfecta?
CAPTULO
EL MONOPOLIO
INTRODUCCIN
Cuando las empresas tienen poder de mercado, esto es,
. capacidad para influir sobre los precios, se altera la re
lacin entre sus precios y sus costos. Si bien la empresa
competitiva determina la cantidad que ofrece, de forma
que su precio es igual al costo marginal, esto no ocurre
en los monopolios, donde el precio supera el costo mar
ginal. Asi, por ejemplo, el costo marginal de ofrecer un
kilovatio ms de energa a una determinada fbrica de
automviles es notablemente inferior al precio pagado
por esta.
Tal vez no sorprenda a nadie que las empresas elc
tricas fijen precios superiores a sus costos marginales,
puesto que los clientes no tienen muchas alternativas.
En cualquier caso, esto no quiere decir que puedan tam
bin determinar la cantidad que sus clientes demanda
rn. Si e precio de la energa elctrica es muy elevado,
los clientes ajustarn lo mximo posible su consumo,
procurarn introducir sistemas de ahorro energtico e
incluso pensarn en recurrir a fuentes de energa alter
nativas. As, pues, si los precios de la energa son muy
altos, los clientes reducirn la cantidad demandada, tal
como nos dice la ley de la demanda. Esto sugiere que,
si bien los monopolios pueden controlar los precios, no
pueden obtener el nivel de beneficios que deseen, pues
si sus precios son muy elevados, se reducir la canti
dad que sus clientes les comprarn. Por lo tanto, que los
monopolios tengan poder de mercado para fijar los pre
cios no quiere decir que sus beneficios sean ilimitados.
Como veremos, puede darse el caso de que incurran en
prdidas.
En este captulo, adems de analizar cmo el mo
nopolista determina la cantidad producida y el precio,
mostraremos de qu manera su capacidad para fijar pre

cios le permite discriminar entre sus clientes y cobrarles
valores diferentes. Asimismo, estudiaremos cmo el de
seo del monopolista de maximizar los beneficios tiene
consecuencias sobre el bienestar general de la sociedad
muy distintas de las que vimos en el caso de la compe
tencia perfecta. Tambin analizaremos la respuesta de
los gobiernos ante una situacin de monopolio.
7.1 La competencia imperfecta

Un mercado es de competencia im perfecta cuando
las empresas oferentes influyen individualmente en el
precio del producto. As, el precio no se acepta como
un dato ajeno, sino que los oferentes intervienen activa
mente en su determinacin.
En la vida real los mercados perfectamente competi
tivos son poco frecuentes. Por lo general, los mercados
no cumplen con todas las caractersticas que exige la
competencia perfecta. Tal vez los productos vendidos
por las empresas participantes no sean homogneos o
existan barreras a la entrada de nuevas empresas debi
do a la tecnologa requerida o la dificultad de acceder a
determinados factores productivos. De ah la importan
cia de estudiar el caso de la competencia imperfecta.
En un mercado de competencia imperfecta

las empresas que lo integran tienen la capacidad
de influir en el precio de su producto actuando
individualmente.
Por otro lado, es frecuente que existan barreras a la
entrada de nuevas empresas a determinados mercados.
1 3 2 * CAPTULO 7 - EL MONOPOLIO
En unos casos, debido a la tecnologa requerida y, en

otros, por la dificultad de acceder a determinados facto
res productivos. Asimismo, es frecuente que las empre
sas tengan un cierto margen de maniobra para alterar
el precio. En estos casos, decimos que estamos ante un
mercado de competencia imperfecta.
Grficamente, la diferencia bsica entre la compe
tencia imperfecta y la competencia perfecta se observa
en la Figura 7.1. En el caso de la competencia perfecta,
la empresa se enfrenta a una demanda individual que es
completamente elstica, e indica que puede vender todo
lo que desee al precio de mercado. En el caso de la em
presa no competitiva, la demanda a la que se enfrenta
tiene pendiente negativa, de forma que para poder incre
mentar sus ventas, tendr necesariamente que reducir el
precio de su producto.
I
I
I
En el caso del com petidor im perfecto, la

pendiente de la curva de demanda es negativa y
tiene elasticidad finita.
1
I
Cuando hay economas de escala y/o barreras

a la entrada, el mercado estar integrado por un
nmero reducido de empresas.
Las diferencias en los costos de produccin

La estructura de costos y la tecnologa son los factores
determinantes de la cantidad de empresas que puede so
portar una industria, as como de las dimensiones que
stas pueden alcanzar. Ms concretamente, puede afir
marse que la existencia de economas de escala es el
factor clave para determinar el nmero de empresas que
integran una industria.
Cuando en una industria hay economas de escala
en la produccin o costos decrecientes, las grandes
empresas producen con unos niveles de costo que las
de menor envergadura no pueden alcanzar. El tamao'
de las empresas es un factor fundamental para lograr
economas de escala en la produccin.
Barreras a la entrada
7.1.1 Las c a u s a s de im p e r f e c c i n en los m e r c a d o s

Son dos los factores que suelen impedir que se incorpore
a la industria un nmero elevado de empresas y que, en
consecuencia, originan la aparicin de imperfecciones
en los mercados: los costos de produccin y las barre
ras a la entrada de nuevos competidores.
a) Curva de demanda
Las economas de escala son uno de los tipos ms fre

cuentes de barreras a la entrada, ya que no todas las em
presas tienen los recursos suficientes para alcanzar un
gran tamao. N o obstante, existen otros factores, entre
los que cabe destacar: 1) las restricciones legales; 2) la
diferenciacin del producto y 3) los elevados costos de
entrada.
b) Curva de demanda
En competencia perfecta, la empresa puede vender lo que desee a lo largo de su curva de demanda horizontal (cid) sin tener que reducir ,
el precio de mercado. En competencia imperfecta, la empresa se enfrenta a una demanda que, en el caso del monopolio, es igual a la ;
del mercado: tiene una curva de pendiente negativa.
:l
- ECOHOMH. PRINCIPIOS f APLICACIONES - 133
crear lealtad a ciertas marcas. Asi, por ejemplo, las

empresas fabricantes de perfumes destinan conside
rables sumas de dinero al ano para anunciar su mar
ca, haciendo que resulte muy caro para cualquier
posible rival entrar en este mercado.
Las barreras a la entrada son factores que

limitan la entrada de nuevas empresas en una
industria; cuando son altas, la industria tendr
pocas empresas y habr escasas presiones para
competir.
i.
En algunos sectores, como el de los electrodo

msticos, las empresas recurren a grandes campa
as publicitarias, que han sido tradicionalmente un
arma fundamental para promocional' la marca y
diferenciar su producto, y que crean una barrera de
entrada para aquellos que no pueden costear dichas
campaas.
Las restricciones legales. stas incluyen las paten

tes, las restricciones administrativas normalmente
ligadas a la provisin de servicios pblicos y las
tarifas y cuotas al comercio internacional.
Una patente concede al inventor el derecho al
uso exclusivo (o monopolstico) temporal del pro
ducto o proceso patentado. Por ejemplo, una empre
sa de informtica que se dedica a producir juegos
para computadora que se ve obligada a invertir en
investigacin y desarrollo (I + D), solo producir
porque las patentes de sus productos le permitirn
recuperar la inversin.
Las administraciones pblicas restringen la en
trada a muchas industrias mediante a concesin de
monopolios por licencia, generalmente a empresas
de servicios pblicos, como electricidad, agua o
telefona. L o normal es que se otorgue el derecho
exclusivo a prestar un servicio, a cambio del cual
las empresas que reciben la licencia acuerdan limi
tar sus beneficios y suministrar un servicio universal
en un rea determinada, aun cuando determinados
clientes no sean rentables! *.
A veces los poderes pblicos lim itan la

competencia en algunas industrias mediante
patentes, restricciones administrativas, aranceles
y cuotas sobre el comercio exterior.
2. L a publicidad y la diferenciacin del producto.

La publicidad y la diferenciacin del producto pue
den crear barreras a la entrada de posibles rivales
y aumentar el poder de mercado de las empresas.
La publicidad pretende que los consumidores pres
ten atencin a determinados productos e intenta
! Asimismo, los gobiernos pueden restringir determinadas importacio

nes mediante cuotas y aranceles con objeto de limitar la competencia
de los productos extranjeros. Con esta medida se puede propiciar la
aparicin de empresas monopolistas u oligopostas que, debido a las
barreras a la entrada de productos extranjeros, actan en el mercado
nacional sin presiones de la competencia exterior.
Asimismo, las grandes cadenas de franquicias

utilizan su capacidad financiera para canalizar las
campaas publicitarias hacia la potenciacin de sus
marcas y a la diferenciacin de sus productos y ser
vicios, y de esta forma poder utilizar en beneficio
propio su poder de mercado, esto es, su capacidad
para incidir en los precios. En este tipo de mercado
ia publicidad es un arma frecuentemente utilizada
para crear marca y diferenciar los productos.
3.
Costos de entrada elevados. En determinadas in

dustrias el precio de entrar puede ser muy alto, lo
que constituye, de hecho, una barrera econmica a
la entrada. En Europa, por ejemplo, los fabricantes
de trenes de alta velocidad se ven obligados a inver
tir unas sumas muy elevadas solamente en el diseo
de marcas y modelos, y en su verificacin.
En el sector de las telecomunicaciones, los ele
vados costos que implica la construccin de la
infraestructura (por ejemplo, un tendido elctrico)
actan como barreras que dificultan la entrada en
el mercado de posibles rivales. Pinsese en las enor
mes cantidades de recursos que se requieren para
montar una red de telecomunicaciones o un tendido
elctrico que brinde servicios a toda una ciudad.
7.1.2
flis in fo s m e r c a d o s de c o m p a r e n c ia
Im p e rfe c ta
En funcin del nmero y del tamao de los oferentes,
del grado de concentracin entre las empresas concu
rrentes y de la homogeneidad o heterogeneidad de los
productos, los economistas clasifican los mercados de
competencia imperfecta en tres categoras diferentes:
134 - CDPI1L0 7 - EL MONOPOLIO
El monopolio: es el caso extremo de la competen

cia imperfecta y se caracteriza por tener un nico
vendedor que controla la industria.
El oligopolio: este mercado se caracteriza por tener
pocos vendedores, de forma que cada empresa pue
de influir en el precio de mercado y en la conducta
de sus competidores.
La competencia monopolstica: ocurre cuando un
gran nmero de vendedores produce bienes dife
renciados, en el sentido de que sus caractersticas
importantes varan. Esta estructura de mercado
se parece a la competencia perfecta en que hay
muchos vendedores, ninguno de los cuales posee
una gran cuota de mercado; pero se diferencia de
ella en que los productos que ofrecen las distintas
empresas no son idnticos.
riamente debe disminuir el precio. Alternativamente,

podr tomar sus decisiones a partir de los precios que
pretende percibir, teniendo en cuenta que cuanto mayor
sea el precio al que decida vender su producto, menor
ser la cantidad que los demandantes estarn dispuestos
a comprar. Ei poder de mercado indica la capacidad
para incrementar el precio de su producto.
I
I
Una empresa tiene poder de m onopolio o poder

de mercado si puede incrementar el precio de su
producto reduciendo su propia produccin.
Causas que explican la aparicin del monopolio

Entre los factores que intervienen en la aparicin de los
monopolios, podemos destacar los siguientes:
El control exclusivo de un factor productivo o
de las fuentes ms importantes de las materias pri
7.2 Concepto i| caracteres generales

del monopolio
El caso extremo de un mercado imperfectamente com
petitivo es el monopolio, ya que hay un nico oferen
te en la industria. De hecho, podemos afirmar que una
empresa es un monopolio si es la nica que ofrece un
producto y si ste no tiene bienes sustitutivos cercanos.
La causa principal del monopolio son las barreras a la
entrada.
EI caso extremo de competencia im perfecta

es el monopolio. Un monopolista es el nico
vendedor de un determinado bien o servicio en
un mercado en el que no es posible la entrada de
otros competidores.
El empresario monopolista cumple un papel deter

minante en el proceso de fijacin del precio de su mer
cado, pues tiene capacidad para decidir su cuanta (vase
Nota Complementaria 7.1). Ello se debe a que la curva
de demanda del monopolista es la curva de demanda del
mercado. Esta recoge los deseos de compra de los con
sumidores a los distintos niveles de precios y, al tener
inclinacin negativa, refleja el hecho de que la cantidad
que el mercado est dispuesto a absorber aumenta al dis
minuir su precio. Por ello, el monopolista es consciente
de que, si desea aumentar la cantidad vendida, necesa
mas indispensables para la produccin de un bien

puede determinar que dicha empresa se configure
como monopolista. Esto es lo que se conoce como
la existencia de recursos monopolsticos. As, una
empresa que controla la nica mina de diamantes
que existe en un pas, actuar de forma monopols
tica.
Una patente tambin genera una situacin mono
polstica, pues le confiere a un inventor el derecho a
explotar ciertas tcnicas o productos con carcter de
exclusividad y durante un tiempo determinado.
El control estatal de la oferta de determinados
servicios origina los monopolios estatales como,
por ejemplo, el servicio de correos y telgrafos, los
ferrocarriles, etc. Estos servicios suelen ser provis
tos por empresas concesionarias privadas o mixtas.
En este caso se habla de monopolios creados por el
Gobierno.
- La existencia de un mercado de gran tamao y una
estructura de costos de la industria decrecientes
pueden dar lugar a un monopolio natural. En la
base de un monopolio de este tipo encontramos
razones tecnolgicas concretas en estructuras de
costos que permiten la existencia de economas
de escala, esto es, costos medios decrecientes para
niveles elevados de produccin. En este caso, la
existencia de, por ejemplo, dos o tres compaas de
- ECONOMIA. PRINCIPIOS J llPLICflCIOHES - 135
gas o agua en una misma localidad representara un

considerable despilfarro de recursos.
Un monopolio natural surge cuando una nica

empresa puede ofrecer un bien o un servicio a
todo un mercado con menos costos que dos o
ms empresas.
La empresa monopolista: cunto producir y

qu precio fijar?
Para analizar cmo decide la empresa monopolista la
cantidad que va a producir y el precio que cobrar por su
producto, primero debemos tener presente que, a dife
rencia de lo que ocurre con la empresa competitiva (que
es precio-aceptante), la empresa monopolista tiene capa
cidad para influir en el precio de su producto. Todas as
empresas que operan en mercados de competencia im
perfecta se enfrentan a una curva de demanda que tiene
pendiente negativa; ello supone una diferencia funda
mental respecto de la empresa competitiva (Figura 7.1b),
la cual se enfrenta a una curva de demanda que es una
inea recta horizontal al nivel del precio de mercado. A
ese precio la empresa competitiva puede vender todo lo
que desee. En el caso de una empresa monopolista, sin
embargo, la curva de demanda es la del mercado y, lgi
camente, tiene pendiente negativa.
El monopolista se puede mover a lo largo de su curva
de demanda. Aunque puede subir el precio de su pro
ducto, si lo hace los consumidores comprarn menos. Si
opta por reducir la cantidad que produce, el precio de su
producto aumentar. Un monopolista preferira, si le re
sultase posible, cobrar un precio alto y vender una gran
En la dcada de 1940, A. Lerner estableci un ndice que

permite determinar en qu medida el monopolista puede
imponer en el mercado un precio superior al que se fija en
un mercado de competencia perfecta. Este ndice recoge
la diferencia que existe entre el precio de mercado y ei
costo marginal de producir el bien con respecto al precio
de mercado.
;
Precio Costo marginal
Indice de poder de monopolio = ---------------------- =---Precio
cantidad a ese precio. Sin embargo, la curva de deman

da limita la capacidad del monopolio para beneficiarse
de su poder de mercado, pues solo puede elegir puntos
a lo largo de su curva de demanda, pero no aquellos
que estn situados fuera de ella. Aqu cabe preguntarse
qu punto de su curva de demanda elegir. La respuesta
es aquella cantidad que maximice su beneficio, lo cual
implica que debemos tener en cuenta los ingresos y los
costos y, mas concretamente, el ingreso marginal y el
costo marginal. Empezaremos por los ingresos.
El ingreso total, medio y marginal del monopolio

Recordemos que el ingreso total (IT ) viene dado por
el resultado de multiplicar la cantidad producida por la
empresa (Q ) y el precio al que se vende cada unidad (P )
y que el ingreso m arginal se define como el cambio
del ingreso total que se produce cuando se altera en una
unidad la cantidad producida:
Variacin del ingreso total

JT
IM derivado de la venta de una unidad = ~~zr
ms de producto
Para analizar la relacin existente entre el precio y

el ingreso marginal recurramos a un ejemplo numri
co. En el Cuadro 7.1 se detallan la cantidad demandada,
el precio, el ingreso total y el ingreso marginal de una
compaa de electricidad que abastece, en rgimen de
monopolio, a un pequeo pueblo. Las dos primeras co
lumnas del cuadro muestran la tabla de demanda del
mercado. A un precio de 7 pesos el kilovatio se deman
da 1 kilovatio por hora; a precios ms bajos la cantidad
es mayor. La tercera columna muestra el ingreso total de
En un mercado de competencia perfecta el ndice ser

nulo, ya que se cumple la siguiente regla:
Precio = Costo marginal
Cuanto mayor sea la diferencia entre ambos, mayor ser
el poder de monopolio que ejerza la empresa. El caso extre
mo es aquel en el cual el costo marginal es nulo, alcanzando
el ndice su valor mximo, esto es, la unidad. El poder de
monopolio de la empresa ser, entonces, del 1 0 0 %.
13G - CIlPTIlLB 7 - EL MONOPOLIO
la compaa (que es el precio multiplicado por la canti

dad correspondiente a diferentes niveles de precios). El
ingreso total inicialmente aumenta cuando ei precio se
reduce; para un determinado nivel del precio, alcanza
un mximo y, posteriormente, disminuye cuando el pre
cio alcanza niveles bajos.
I
|
C u a d r o 7.1 - D e m a n d a , i n g r e s o l'Dal e i n g r e s o
marginal
Ingreso total
(...)
Ingreso marginal
(***)
P = IMe
ir=p-a
IM = (Tp-ITî
12
15
Cantidad
demandada (*)
Ingreso medio
El ingreso marginal (I M ) es la variacin que

experimenta el ingreso total cuando se vende
una unidad ms. El I M puede ser positivo o
negativo.
16
5 -
15
-1
En el ejemplo que estamos considerando (en el que
12
-3
la curva de demanda es una lnea recta), la evolucin del

ingreso total se representa en la Figura 7.2 b), mientras
que la Figura 7.2 a) muestra la curva de demanda2. As,
pues, la Figura 7.2 representa grficamente los datos de
las tres primeras columnas del Cuadro 7.1. Como puede
observarse, el ingreso total (IT ) alcanza su valor mxi
mo cuando el precio es 4 pesos el kilovatio/hora y la
cantidad vendida es 4 unidades.
La columna que refleja los valores del IM e es, lgi
camente, la del precio, y la curva del IM e del monopolio
se corresponde con la curva de demanda. Dado que el
-7
{*)
D ado que en e m onopolio hay una nica em presa,

ia cantidad producida por ella es la producid a p o r el
m ercado (Q), y la expresam os en kw /h.
('*) Expresado en pesos por kw /h.

(**") Expresado en pesos.
ingreso marginal (IM ) se ha definido como el aumento

del ingreso total derivado de la venta de una unidad ms
de producto, ser igual al precio al que se venda dicha
unidad adicional menos la prdida de ingreso, debido a
que ahora la produccin inicial se vende a un precio ms
bajo. Esto se debe a que solo es posible aumentar las
ventas reduciendo el precio, y esta reduccin se aplica a
todas las unidades anteriormente vendidas. Para preci
sar este concepto, tngase en cuenta lo siguiente:
Cuando la empresa se enfrenta a una curva de
demanda con inclinacin negativa resulta que
P > IM
(I M = Precio menos prdida en el ingreso en todas
las unidades anteriores)
Cantidad producida
por la empresa
Para explicar intuitivamente este hecho, debe te

nerse en cuenta que el ingreso marginal de la empresa
monopolista es diferente del ingreso marginal de la em
presa competitiva. Cuando un monopolio aumenta la
2 En el Apndice del Captulo 3 se examin en trminos analticos la

relacin entre P, IM, IT y la elasticidad de la demanda.
En esta figura se representan los valores del Cuadro 7.1. Como

puede observarse, et IT alcanza su valor mximo cuando la
cantidad demandada es 4 kw/h. En este punto el IM es cero.
En los niveles de produccin inferiores a aquellos en los que el
IT es mximo, ei IM es positivo; en los niveles de produccin
superiores es negativo,
- EEOHOHfl. PRIHCIPIOS V APLICACIONES - 137
cantidad que vende, origina dos efectos sobre el ingreso

total (I T = P . Q):
El
efecto produccin: se vende una cantidad

mayor del producto; por lo tanto, Q es mayor.
El efecto
precio: al aumentar la cantidad, el precio

baja; por lo tanto, P es menor.
En el caso de la empresa competitiva, dado que pue

de vender todo lo que desee al precio de mercado, no se
produce el efecto precio. Cuando produce una unidad
ms, recibe por ella el precio de mercado y no recibe
menos por la cantidad que ya venda. En consecuencia,
su ingreso marginal es igual al precio de su bien (IM
= P). Por el contrario, cuando la empresa monopolista
produce una unidad ms, debe bajar el precio que cobra
por cada una de las unidades que vende, y esta reduc
cin del precio disminuye el ingreso generado por las
unidades que ya estaba vendiendo. Por esta razn, el in
greso marginal del monopolista es menor que su precio
(IM < P).
En el caso considerado, el ingreso marginal de la em
presa de electricidad figura en la columna 4. Como ve
mos, el ingreso marginal que obtiene el monopolista, al
pasar de producir l unidad a producir 2, es 5 pesos (L2
pesos 7 pesos = 5 pesos). Lgicamente, a este mismo
resultado se llega cuando se tiene en cuenta que el h\P
de la segunda unidad tambin lo hemos definido como
el precio al que se vende dicha unidad, 6 pesos, menos la
prdida de ingreso debido a que ahora la produccin ini
cial, 1 unidad, se vende a un precio ms bajo, en nuestro
caso a 1 peso menos. Segn puede observarse, el ingre
so marginal forma valores negativos cuando la cantidad
producida es superior a 4. Asimismo, el ingreso margi
nal es negativo cuando el efecto precio en el ingreso es
mayor que el efecto produccin.
La elasticidad de la curva de demanda, el IT y

el IM del monopolista
La curva de IM (Figura 7.2 a) est situada por debajo de
la curva de IM e o de demanda, pues, tal como hemos
sealado, a partir de la ordenada al origen, para cada
nivel de produccin, el IM es menor que el precio. La
curva de IM corta el eje de abscisas, esto es, resulta ser
3 Los valores de IM contenidos en la labia se asignan a la cantidad
central del intervalo al que corresponden. As, el punto H su encuen
tra en un nivel de produccin entre 1 y 2, ya que muestra la variacin
del ingreso cuando la demanda aumenta de 1 a 2 kw/h.
igual a cero, en el punto donde el ingreso total es mxi

mo. Como se deduce del Cuadro 7.1, cuando el ingreso
marginal es positivo, al incrementarse la produccin au
menta el ingreso total, mientras que cuando el ingreso
marginal es negativo, al aumentar la produccin el in
greso total se reduce.
En el apartado 3.2, y especialmente en el Ape'ndice
del Captulo 3, a partir de una curva de demanda lineal
con pendiente negativa analizamos la relacin entre la
elasticidad-precio de la demanda (Ep)4, el ingreso total
(IT ) y el ingreso marginal (IM ). En particular, se de
mostr que cuando la elasticidad-precio de la demanda
es mayor que uno (Ep > 1 ), la reduccin del precio eleva
la cantidad demandada, de forma tal que el IT aumenta.
Por el contrario, cuando la elasticidad-precio de la de
manda es menor que uno (E^ < 1 ), la demanda tota! es
muy poco sensible a la reduccin del precio, de forma
que al disminuir el precio el I T disminuye. Por otro lado,
cuando la elasticidad-precio de la demanda es igual a
uno, el I T alcanza su mximo.
Dado que el IM es la variacin que experimenta el
I T cuando aumenta la produccin, a la relacin antes
comentada entre la elasticidad de la demanda y el ingre
so total podemos expresarla, en trminos de IM , como
sigue:
Si la Ep > I: el IM > 0, y el I T est creciendo.

Si la Ep < 1: el IM < 0, y el I T decrece.
Si la Ep = 1: el IM = 0, y el IT alcanza su mximo.
S comparamos estos resultados con los obtenidos

en el captulo anterior, al analizar la curva de deman
da y de ingreso marginal de la empresa competitiva se
observan notables diferencias. As, en competencia per
fecta, debido a que la curva de demanda de la empresa
es completamente elstica, producir una unidad ms no
4 Que la elasticidad de la demanda sea finita tiene consecuencias

importantes de cara a la relacin entre el M y el precio. As, a partir
de a definicin del M presentada en el Apndice del Captulo 3,
resulta:
de forma que s Et toma un valor positivo, el IM ser igual al precio

menos una cierta cantidad; en otras palabras: P > IM. Una explica
cin intuitiva y basada en el anlisis grfico de que en competencia
imperfecta P > CA/se ofrece en el apartado 7.2.
138 - CflPTULD 7 - EL MONOPOLIO
modifica el precio, de forma que el ingreso marginal es

igual al precio y al ingreso medio, pues al ingreso adi
cional de vender una unidad ms (es decir, al precio P ),
no hay que descontarle la prdida de valor de las unida
des anteriores. Ello se debe a que el precio al que vende
cualquier oferente su producto es siempre el mismo.
7.3 El monopolio y la moximizacin

de los beneficios
Empresa competitiva: P = IM = C M
Empresa monopolista: P > IM C M
Si retomamos la relacin entre elasticidad de la de
manda, ingreso marginal e ingreso tota!, analizada en el
a) Maxmizacin del beneficio
La empresa monopolista estar en equilibrio cuando, al

incrementar la produccin en una unidad, la variacin de
los ingresos y los costos sea igual (IM = CM ). Volvien
do al caso de la compaa que abastece de electricidad
a un pueblo en rgimen de monopolio, resulta que si la
produccin de un kilovatio ms de electricidad aumenta
ms el ingreso que el costo, la empresa debe incremen
tar su produccin. Por el contrario, si cuando se reduce
la produccin disminuyen los costos ms que los ingre
sos, a la empresa le convendr reducir la produccin. En
otras palabras, como toda empresa, para determinar su
equilibrio la compaa de electricidad compara el costo
marginal y el ingreso marginal.
En trminos de la Figura 7.3, la cantidad de mxi
mo beneficio ser Om pues si se produce una unidad
ms a partir de Qm los beneficios disminuirn, dado que
C M > IM , mientras que si se produce una unidad me
nos, los beneficios aumentarn al incrementarse el nivel
de produccin, pues IM > CM. Solo para Qm se cumple
que IM = CM y se maximiza el beneficio.
Una vez precisado el nivel de produccin de equi
librio, queda por determinar el precio al que van a
venderse esas unidades producidas. Este ser el que
los consumidores estn dispuestos a pagar por la can
tidad Q m. En la Figura 7.3 a) este precio es P m, pues
corresponde ai nivel de produccin Qm en la curva de
demanda.
Para este nivel de produccin, en la Figura 7.3 b) se
observa que no solo IM = CM, pues las pendientes de
las curvas de I T y C T son iguales, sino que tambin se
alcanza el beneficio mximo.
Si bien en lo que se refiere a la regla de maximizacin de los beneficios las empresas competitivas y mo
nopolistas son iguales, existe una importante diferencia:
el ingreso marginal de una empresa competitiva es igual
a su precio, mientras que el de la empresa monopolista
es menor que su precio. Es decir:
b) Costo total, ingreso y beneficio
En el punto E del panel a) la interseccin de la curva de ingreso

marginal y la curva de costo marginal (IM = CM) determina la
cantidad maximizadora de los beneficios, Qm. En el punto A/,
la curva de demanda muestra ei precio. P m, coherente con esa
cantidad. Para esta cantidad y este precio, el monopolista obtie
ne beneficio positivo, pues el precio es superior al CTMe. En el
panel b) tambin se muestra la maxmizacin de ios beneficios
pero empleando las curvas de ingreso total ( IT) y costo total
(CT). El beneficio es mximo en el punto en que la diferencia
entre el IT y el CT es mayor y eso ocurre cuando ias pendientes
de ambas curvas son iguales (IM =CM).
- ECDNDHH. PRIHCIPIOS V HPLICHCIOHES - 139
apartado anterior, podemos obtener una regla de com

portamiento del monopolista. Como se ha sealado,
este maximiza su beneficio cuando se cumple IM = C M
y, dado que el C M siempre es positivo, resulta que el
M tambie'n lo ser, lo que implica que el monopolista
maximizador del beneficio siempre selecciona el nivel
de produccin en el tramo de la curva de demanda en
que esta es elstica (Ep > I), es decir, cuando el I T crece.
Esta afirmacin se evidencia en el caso terico repre
sentado en la Figura 7.3.
Los beneficios del monopolio

El monopolista, cuando selecciona su nivel de produc
cin de acuerdo con la frmula IM = CM, puede estar
obteniendo tanto beneficios como prdidas. A l igual que
en el caso de a empresa competitiva, la regla IM ~ C M
solo nos asegura que si obtenemos beneficios, estos sern
mximos y, si obtenemos prdidas, estas sern mnimas.
Para saber qu ocurre con los resultados econmicos, ne
cesitamos conocer la funcin de costos totales medios.
En la Figura 7.4 se muestran dos situaciones distin
tas. La empresa representada en la Figura 7.4 a) obtiene
beneficios monopolsticos, mientras que la reflejada en
la Figura 7.4 b) incurre en prdidas. En definitiva, un
monopolista solo puede obtener beneficios monopolsti
cos si, al nivel de produccin de equilibrio, la curva de
demanda de su producto se encuentra por encima de su
curva de costo tota! medio.
La persistencia a largo plazo de una empresa mo

nopolista que obtenga beneficios extraordinarios solo
puede justificarse si existen barreras naturales (rendi
mientos crecientes a escala) o artificiales (patentes,
concesiones y licencias administrativas o control de una
fuente de materias primas) a la entrada en la industria.
7.4 Comparacin entre la competencia

perfecta q el monopolio
En un mercado monopolizado por un solo productor y,
en general, en un mercado que no sea de competencia
perfecta, ei precio ser superior al ingreso marginal; en
el equilibrio tendremos que P es mayor que CM. Esto
indica que el consumidor est forzado a pagar un precio
superior al que tendra que abonar en competencia per
fecta. Pero dado que la combinacin precio-cantidad de
equilibrio ha de estar sobre la funcin de demanda, un
mayor precio supone una menor cantidad producida y
vendida. En la Figura 7.5 se observa cual sera el precio
(P c) y la cantidad de equilibrio (Q c) si estuvisemos en
competencia perfecta, y cul sera el precio (P m) y la
cantidad de equilibrio ( Qm) en el caso del monopolio. La
disminucin de la cantidad producida, al pasar de una
situacin competitiva a otra de monopolio, pone de ma
nifiesto el despilfarro y la ineficiencia en la asignacin
de recursos que se produce en el monopolio, en compa
racin con la competencia perfecta.
Los costos totales medios nos permiten conocer los resultados econmicos del monopolista. Si esta curva est situada por encima de la
demanda (Figura b), el monopolio sufre perdidas y si est por debajo (Figura a) disfruta de beneficios. En cualquier caso, la regla de
igualacin de costos e ingresos marginales asegura maximizar beneficios o minimizar prdidas.
14D - CIPIIULO 7 - EL MON OPOLIO
En un mercado competitivo hay equilibrio cuando la cantidad

ofrecida por la industria iguala la demanda de los consumido
res. En el monopolio, hay un nivel de produccin de equilibrio
en el que IM - CM, obtenindose el precio (Pm) en la curva de
demanda. Ahora el precio es ms alto y la cantidad producida,
menor.
A l analizar la Figura 7.5, cabe preguntarse por que' el

monopolista no produce una cantidad superior a Om, pues,
de hecho, los consumidores estaran dispuestos a pagar
un precio superior al CM por las unidades adicionales
del bien hasta que se alcanzase el nivel de produccin
Q c. El monopolista no satisface estas demandas, ya que
el IM es menor que el C M para todo nivel de produccin
superior a Qm.
1
I
I
El monopolio, en comparacin con la

competencia perfecta, reduce la produccin y
eleva el precio.
El costo social del monopolio: una prdida

irrecuperable de eficiencia
Como se seal en el Captulo 4 y en el apartado 6.5,
la curva de demanda nos dice el precio que estn dis
puestos a pagar los consumidores por una unidad adi
cional del bien. As, la curva de demanda de la Figura
7.5 muestra que, al nivel de produccin Qm, el valor que
dan los consumidores a una unidad adicional de produc
cin se mide por el segmento QmB.
A l nivel de produccin Q, el costo marginal de pro

ducir una unidad adicional viene dado por el segmento
QntA. Por lo tanto, en el nivel de produccin O m, como
en todos los niveles en los que el precio es superior al
CM, la sociedad en su conjunto se beneficiara si au
mentara la produccin. Tal como hemos apuntado, el.
monopolista no lo hace, pues el aumento de la produc
cin reducira el precio y esto no lo beneficiara. Preci
samente, debido a esta actitud el monopolio conlleva un
costo para la sociedad.
Para medir este costo social vamos a analizar compa
rativamente el equilibrio competitivo (E ) y el equilibrio
del monopolio (B) (Figura 7.5). Una industria competi
tiva producira la cantidad Qc, esto es, se situara en el
punto E , donde el costo marginal es exactamente igual
al precio y, por lo tanto, al valor marginal que dan los
consumidores a una unidad adicional de produccin.
El monopolista, por el contrario, limita la produccin a
Q m, donde el precio (P m) es superior al CM.
I
1
El costo social o prdida de eficiencia del

m onopolio, derivado de la reduccin de la
produccin, es igual a la suma de las diferencias

entre el precio que estn dispuestos a pagar los
consumidores y el costo marginal, para todas
las unidades comprendidas entre el nivel de
produccin monopolstico y el competitivo.
Como se desprende de la Figura 7.5, el monopolista

produce una cantidad inferior a la socialmente eficiente,
la cual se encontrara en el punto en que se cortan las
curvas de demanda y de costo marginal. La ineficiencta
del monopolista tambin se puede evidenciar en trmi
nos del precio que fija. Como la curva de demanda des
cribe una relacin negativa entre el precio y la cantidad
del bien, una cantidad ineficientemente baja se corres
ponde con un precio ineficientemente alto. Cuando eL
monopolista cobra un precio superior al costo marginal,
algunos consumidores potenciales conceden al bien un
valor mayor que su costo marginal pero inferior a di
cho precio, por io cual no se deciden a comprarlo. Por
lo tanto, como el valor que le conceden es mayor que
el costo en que incurri el monopolista, el resultado no
es eficiente, ya que no llegan a realizarse intercambios
mutuamente beneficiosos.
- ECOKDMfl. PRIHCIPIOS V APLICACIONES - 141
la curva de demanda refleja el valor que tiene un bien

para los consumidores, y la de costo marginal, los cos
tos del productor monopolista, el rea del tringulo de
la prdida irrecuperable de eficiencia se encuentra entre
la curva de demanda y la de costo marginal (rea som
breada). Esta pe'rdida es igual al excedente total perdido
como consecuencia del precio monopolstico.
vimos en el captulo anterior), el costo marginal es

inferior al costo total medio (Figura 7.6). En conse
cuencia, si el precio fijado es igual al costo marginal,
dicho precio ser menor que el costo total medio,
de modo que el monopolio incurrir en prdidas y
podra, finalmente, cernir. Ante esta posibilidad, una
opcin es subvencionar al monopolista, s decir, que
el Estado asuma las prdidas derivadas de fijar un
precio que no permite cubrir los costos.
7.S Lfl respuesta de los gobiernos

ante los monopolios
El otro problema reside en que el monopolista no

tendr ningn incentivo para reducir los costos.
En un mercado competitivo, cada empresa trata
de bajar sus costos para obtener ms beneficios.
El monopolista regulado sabe que, si reduce los
costos, e! organismo regulador bajar los precios,
por lo que 1 1 0 se beneficiar de la disminucin de
costos. En la prctica, el organismo regulador, para
evitar este problema, suele permitir que el mono
polista se quede con algunos de los beneficios deri
vados de la reduccin de los costos, lo cual supone
alejarse del criterio de fijacin de precios basado
en el costo marginal.
La prdida de eficiencia que genera una empresa mono

polista por producir una cantidad inferior a la que maxi
miza el excedente total est ligada al elevado precio del
monopolio: los consumidores compran menos unidades
cuando la empresa cobra un precio superior al costo
marginal. Aunque ei problema reside en que la canti
dad de produccin es ineficientemente baja, el hecho es
que las unidades que contina vendiendo el monopolista
generan beneficios. Por ambas razones los poderes p
blicos suelen actuar ante los monopolios y tomar alguna
de estas tres medidas:
Regular el funcionamiento de ios monopolios.
Aumentar la competencia mediante leyes antimo
nopolio.
* Convertir algunos monopolios privados en empre
sas pblicas.
2)
Fijar un precio superior al costo marginal y, ms

concretamente, fija r un precio igual al costo total
medio (P CTMe). Si el precio fijado es igual al
costo total medio, el monopolista obtendr exac
tamente unos beneficios econmicos nulos. Este
criterio de fijacin de precios provoca, sin embargo,
La regulacin del monopolio

La regulacin es la solucin habitual en el caso de los
monopolios naturales como, por ejemplo, las compa
as de gas o de agua. stas no pueden fijar las tarifas
que deseen, sino un precio regulado por los organismos
pblicos. Una vez que se decide regular un monopolio,
es preciso decidir cul ser el criterio que se adoptar
para fijar el precio del bien. En este sentido, caben dos
posibilidades:
I)
Fijar un precio que sea igual al costo marginal del

monopolista (P - CM). En este caso los clientes
compraran la cantidad de produccin del monopolis
ta que maximice el excedente total, de forma que la
asignacin de recursos sera eficiente. Este criterio de
fijacin del precio plantea dos problemas. El primero
se deriva de a propia naturaleza de los monopolios
naturales que, por definicin, tienen un costo total
medio decreciente; cuando esto ocurre (tal como
Si se regula el monopolio natural igualando el precio al costo

marginal, la empresa incurrir en prdidas.
142 - CUPTULO 7 - EL MONOPOLIO
prdidas irrecuperables de eficiencia, dado que el

precio del monopolista ya no refleja el costo margi
nal de producir el bien. En este caso, el monopolista
tampoco tiene incentivos para reducir los costos.
La conversin de monopolios privados

en empresas pblicas y los procesos
de privatizacin y liberalizacin
En el pasado los Estados solan tratar de resolver el pro
La legislacin en defensa de la competencia

Cuando la empresa Quilmes decidi fusionarse con
Brahma, la Comisin Nacional de Defensa de la Com
petencia (C N D C ) le impuso una serie de restricciones
con el fin de evitar que, como resultado de dicha fusin,
se atentara contra la competencia en el sector de la pro
duccin de cerveza. As, la C N D C determin que cada
empresa deba mantener un equipo gerencial separado
y que no podran llevar a cabo acciones de marketing
y publicidad conjuntas, ni fijar o concertar el precio de
venta de sus productos.
El poder de las autoridades econmicas sobre las em
presas privadas en materia de fusiones y concentraciones
se deriva de la ley 25.156, de defensa de la competencia,
que se detalla en e! Apndice B de este captulo. Su ob
jetivo fundamental es evitar la limitacin, restriccin o
distorsin de la competencia efectiva en el mercado.
Una de las formas de regulacin del monopolio y, en

concreto, de fijacin de tarifas, ha sido la denominada
tasa de retorno (rate o f returr), que se corresponde con
la regla del costo medio.
El objetivo del regulador es lograr que los precios sirvan
para recuperar el costo y generar un beneficio. Por consi
guiente, la normativa reguladora se orienta hacia el control
de los factores que se incorporan en el proceso (es decir,
inversiones en maquinaria y equipos, costo de mano de
obra, eficiencias del factor trabajo, ciclo de amortizacin
de los activos, obtencin de un beneficio adecuado sobre
las inversiones, etc.), con la esperanza de conseguir que los
ingresos totales que resulten sean razonables.
Esta modalidad reguladora suele aplicar mtodos basa
dos en el costo imputable a cada servicio para determinar
las tarifas de cada uno de ellos, los cuales, una vez agrega
dos, permitirn conseguir los ingresos totales necesarios.
En el caso de los servicios que tienen un mayor impacto
social (es decir, los ms sensibles a los clientes-votantes),
los organismos reguladores frecuentemente han procurado
mantener sus precios por debajo del nivel de sus costos,
mediante una imputacin artificial de los costos.
blema del monopolio de empresas privadas asumiendo

la propiedad de estas empresas y gestionndolas ellos
mismos. En muchos pases europeos, era habitual que
el Estado administrara buena parte de los servicios p
blicos, como los de telecomunicaciones y correos, elec
tricidad, agua o gas.
En este sentido, cabe aqu analizar cmo afectan la
propiedad de la empresa los costos de produccin. Lospropietarios privados tienen incentivos para minimizar
los costos siempre que con ello puedan obtener mayores
beneficios. Por otra parte, los malos administradores
pueden ser despedidos. Por el contrario, en el caso de
las empresas pblicas, los incentivos no suelen existir
y, cuando hay una mala gestin, quienes pierden son
los clientes y los contribuyentes. Por esa razn, durante
las ultimas dcadas, se ha asistido en todo el mundo
a un importante proceso de privatizacin de empresas
pblicas y de liberalizacin de sectores intervenidos y
La experiencia registrada con la regulacin basada en la

tasa de retorno" ha puesto de manifiesto la existencia de
tres deficiencias fundamentales:
1. E monopolista se encuentra insuficientemente motivado
para trabajar de manera eficiente, ya que cuanto mayores
sean las inversiones (base de la tarifa), mayores sern los
incrementos del resultado neto (beneficio).
2. El mtodo del costo imputable a cada servicio consiste '

en distribuir los costos totales entre las tarifas (precios) ;
de los distintos servicios en un proceso interminable y
controvertido, que genera polmicas, pero arroja escasa
luz debido a los diversos grupos de inters que acuden
a la autoridad reguladora (nunca se llega a un acuerdo j
acerca de los costos reales de ningn servicio).
-j
3. En un entorno en el que se prestan algunos servicios en
rgimen de monopolio y otros en rgimen de libre com
petencia, el monopolista se ver motivado para imputar
parte de los costos de los servicios prestados en rgimen >
de libre competencia a los servicios que presta bajo el ,
monopolio, generando un sistema de subvenciones cru
zadas que es econmicamente ineficiente.
- E C B N O M A. PRINCIPIOS V RPLICHCIDNES - 143
regulados. AI parecer, se ha llegado a la conclusin de

que la mejor forma de regular un monopolio privado o
de administrar uno pblico es procurando que la em
presa deje de actuar como un monopolio. Para ello se
tiende a fomentar la competencia en muchos sectores
que, tradicionalmente, han funcionado en un rgimen
monopolstico. El aire fresco de la competencia se ha
considerado que es el mejor antdoto contra los males
del monopolio.
El monopolio y 1a innovacin tecnolgica

Para valorar el papel del monopolio ante la innovacin
tecnolgica, hay que analizar en qu medida la estruc
tura del mercado est relacionada con las innovaciones
y la frecuencia con que stas se introducen. Schurapeter
(1883-1950)5 sostuvo que el nico incentivo que mueve
a los hombres a asumir los grandes riesgos que conlle
va la introduccin de innovaciones son los beneficios.
En este sentido, el poder monopolstico es mucho ms
estimulante que la competencia a fin de crear el clima
adecuado para que se introduzcan innovaciones.
Segn Schumpeter, los beneficios a corto plazo del
monopolista constituyen un poderoso motor que empuja
a otros empresarios a encontrar a forma de producir el
mismo bien con otro procedimiento ms barato y crear
as su propio poder monopolstico. Este economista de
nomin ese proceso de sustitucin de un monopolio por
otro como proceso de destruccin creativa .
La ley de patentes no es ms que una forma de alar
gar el perodo durante el cual el empresario innovador
puede impedir que otros imiten su nuevo mtodo de
produccin, y, en consecuencia, hacer que los benefi
cios extra que obtenga aquel sean suficientes como para
compensarlo y hacer atractiva la introduccin de la in
novacin.
En la actualidad, los gobiernos y organismos inter
nacionales tratan de buscar soluciones alternativas para
la innovacin que no estn necesariamente ligadas a los
beneficios de las empresas monopolsticas. Una de estas
vas alternativas son los programas de I+D, mediante
los cuales el sector pblico ofrece apoyo financiero a las
empresas que desarrollan programas de investigacin.
De esta forma los efectos beneficiosos de la innovacin
tecnolgica pueden hacerse ms accesibles a grupos de
5 Economista austraco cuya obra ms conocida fue Capitalismo,

Socialismo y Democracia.
empresas y al conjunto de la sociedad en general, per

mitiendo un mayor grado de desarrollo.
7.6 La lgica econmica de la

discriminacin de precios
Para analizar la lgica econmica de la discriminacin
de precios, recurriremos a un ejemplo. Supongamos que
una compaa area desea averiguar qu precio deber
cobrar a sus clientes para obtener el mximo beneficio
posible en un determinado vuelo. Los costos en que la
empresa incurre ascienden a 40.000 pesos, que supone
mos que no se ven afectados por la cantidad de pasaje
ros. Sus expertos en marketing saben que, si la empresa
fijase un precio nico para el boleto de 1 . 1 0 0 pesos, solo
tomaran ei vuelo 50 personas, mientras que, si bajase
el precio a 250 pesos, el nmero de pasajeros sera de
200. En el primer caso los ingresos que obtendra se
ran de 55.000 pesos (50 viajeros x 1.100 pesos = 55.000
pesos), de modo que el vuelo le reportara un beneficio
de 15.000 pesos. En el caso de que optase por bajar los
precios los ingresos que obtendra seran de 50.000 pe
sos (200 viajeros x 250 pesos = 50.000 pesos), de forma
que el beneficio sera de 10.000 pesos. Por lo tanto, ante
estas dos alternativas, la compaa area optara por fi
jar un precio de 500 pesos y transportara solo a 110
pasajeros.
Ahora bien, veamos qu ocurrira si el departamento
comercial de la compaa area descubriera que los dos
grupos de pasajeros (los que estaran dispuestos a pagar
hasta 1 . 1 0 0 pesos por vuelo y los que solo abonaran
250 pesos) en realidad presentan caractersticas clara
mente diferenciadas. Si los primeros reservan su pasaje
con semanas de antelacin, mientras que los segundos
son pasajeros de ltima hora que sacan su boleto un da
antes, puede considerarse que pertenecen a dos merca
dos independientes. De esta forma, la empresa est en
condiciones de segmentar su clientela y vender con anti
cipacin suficiente 50 boletos a los pasajeros que prefie
ren asegurarse un lugar en el avin a un precio de 1 . 1 0 0
pesos y otros 150 boletos adicionales a solo 250 pesos
a los clientes de ltima hora. As, la aerolnea obtendra
unos ingresos totales de 92.500 pesos (55.000 pesos de
los 50 viajeros previsores y 37.500 pesos de 150 viaje
ros de ltima hora), con beneficios que ascenderan a
52.500 pesos, una cifra muy superior a la que obtendra
si no discriminara entre ambos tipos de clientes.
1 4 4 - CAPTULO 7 - EL MONOPOLIO
De este sencillo ejemplo podemos extraer las si

guientes conclusiones:
1)
La discriminacin de precios es una estrategia

racional para un monopolista maximizador de
beneficios, ya que, cobrando precios diferentes a los
distintos compradores, obtiene mayores beneficios.
A l discriminar los precios, el monopolista cobra a
cada cliente un precio ms cercano a su disposicin
a pagar que si cobrara un nico precio a todos los
compradores.
2)
La discriminacin! de precios exige tener la

capacidad necesaria para separar los clientes
segn su disposicin a pagar. Algunos criterios
para segmentar la clientela son, entre otros, la
edad (como suele ocurrir en el caso de las tarifas
del transporte pblico con las personas mayores)
y el ingreso (como en el caso de las becas en las
universidades.
3)
L a discrim inacin de precios puede aumentar

el bienestar econmico. Si en el caso de la com
paa ae'rea antes considerado se optase por cobrar
un nico precio de 1 . 1 0 0 pesos y se transportase
solamente a 50 viajeros por vuelo, se producira
una prdida irrecuperable de eficiencia, ya que
habr 150 personas que no toman el vuelo, aun
cuando para ellos este tenga un valor superior a
su costo marginal de produccin. Sin embargo,
cuando la compaa area discrimina los precios,
todos los viajeros compran finalmente su pasaje,
por lo que el resultado es eficiente. En consecuen
cia, la discriminacin de precios puede eliminar
la ineficiencia que implica la fijacin monopolista
del precio.
La discriminacin de precios en el monopolio

De lo sealado se desprende que tiene sentido econ
mico que las empresas procuren vender el mismo bien
a precios diferentes, a los distintos clientes. Cuando un
monopolista cobra precios diferentes a diversos compra
dores (no por razones de localizacin) se dice que hay
discriminacin de precios. Las condiciones para que se
d la discriminacin de precios son dos:
I.
2.
Que el mercado pueda fraccionarse y que el mono

polista sea capaz de identificar cada una de esas
fracciones o segmentos de mercado.
Que no exista reventa, esto es, que los consumidores

no especulen con las unidades del bien obtenidas a
distintos precios.
I
|
Un monopolista practica la discriminacin de

precios cuando cobra precios distintos a cada tipo
de comprador en funcin de las diferencias entre
sus elasticidades de la demanda.
En la vida real la discriminacin se asocia con el tipo

de producto. As, los artculos que exigen ser instalados
por el vendedor resultan ms difciles de revender que
aquellos que no lo requieren. Tambin debe destacarse
que la discriminacin de precios no es posible cuando
e bien se vende en un mercado competitivo, donde hay
muchas empresas que ofrecen el mismo bien al precio
de mercado. En este caso, ninguna estar dispuesta a
venderlo a un precio ms bajo, dado que puede vender
todo lo que desea al precio de mercado. Tampoco podr
cobrar un precio ms alto a un cliente, pues este le com
prara el producto a otra empresa.
La discriminacin perfecta
La discriminacin de precios perfecta es aquella en la
que el monopolista cobra a cada consumidor, por cada
unidad que adquiere, un precio igual a la disposicin
margina] a pagar de ese consumidor por la correspon-::
diente unidad del bien. De esta forma, el monopolista
se apropia de la totalidad del excedente del consumidor
(vase Captulo 4) que genera el mercado cuando todas :
las unidades se venden al mismo precio.
El monopolista discriminador de precios maximiza
su beneficio en aquel nivel de produccin para el cual
el precio cobrado por la ltima unidad es igual al costo
marginal, y no cuando IM = C M (Figura 7.7). Los be
neficios totales del monopolista sern ahora mas eleva
dos, tanto por el mayor nivel de produccin como por la
apropiacin del excedente del consumidor, representado
por el rea sombreada situada por debajo de la curva de
demanda.
La posibilidad de llevar a cabo una discriminacin
de precios perfecta requiere una serie de condiciones.
En primer lugar, ha de aceptarse que el monopolista
es capaz de identificar a cada uno de los consumido
res, procediendo a una segmentacin del mercado in
dividuo por individuo. La segunda condicin bsica es
descartar cualquier posibilidad de que los consumidores
- HCBHDMH. PIH CIP I05 BPLICHCiOHES - 14S
mayor precio por ellas, aunque este sea menor que el

que les exigira el monopolista.
P
CM
D
S.
Apropiacin dsi
excedente del
consumidor
Precio ultima
unidad = CM
CM
I
I
Algunos ejemplos de discriminacin de precios

son: las entradas de los cines (que tienen un
precio ms bajo en determinados das de la
IM = P
|
j
|
semana), las tarifas de las compaas areas (con

precios ms bajos por los pasajes de ida y vuelta),
y los vales de descuento para determinadas
compras o los descuentos basados en la cantidad
comprada.
. > El monopolista que practica una discriminacin de precios

perfecta se apropia de la totalidad del excedente del consu
midor resultante de la curva de demanda del mercado. La
maximizacin del beneficio se alcanza cuando la produccin
se expande hasta que el precio pagado por la ltima unidad
(>m) es igual al costo marginal. Grficamente, el equilibrio se
'alcanza en el nivel de produccin en el cual la curva de deman
da corta la curva de costo marginal.
especulen con las unidades del bien obtenidas a distintos

precios. Si esto fuera posible, la discriminacin resulta
ra totalmente inviable, ya que aquellos consumidores
que adquiriesen las unidades a los precios ms bajos
podran venderlas a quienes estn dispuestos a pagar un
En la prctica, las empresas monopolistas realizan

una discriminacin de precios por grandes grupos de
consumidores, por ejemplo, cuando las compaas de
ferrocarril ofrecen descuentos especiales a las personas
mayores de cierta edad. Tambin puede haber discrimi
nacin de precios para determinados servicios, como la
energa elctrica o el telfono, cuando existen diferentes
tarifas en funcin del horario en que se consumen. Por
ejemplo, cuando a partir de las 2 0 horas las tarifas del
telfono son ms baratas, se est realizando una discri
minacin de precios al suponer que a esa hora los de
mandantes son, en su mayora, particulares y no otras
empresas.
146 - CAPTULO 7 - EL MONOPOLIO
La empresa monopolista alcanzar el equilibrio cuan

do produzca aquella cantidad para la cual la diferencia
entre el I T y el C T sea mxima. Analticamente, resul
ta que:
orden. Este requiere que la segunda derivada del benefi

cio respecto al nivel de produccin sea negativa:
d -B
d (I M )
d (C M )
dQ 2
dQ
~dO
<0
d (C M )
d (IM )
dO
dO
B = IT ~ CT
La condicin de primer orden para maximizar la ex
presin anterior establece que:
IM ~ C M = O
Que puede expresarse como sigue:
IM = C M
Para garantizar que se trata de un mximo y no de un
mnimo, es necesario obtener la condicin de segundo
El cumplimiento de la condicin de segundo orden

establece, por lo tanto, que, al aumentar la produccin, el
costo margina! (C M ) crezca en mayor medida (o decrez
ca en menor medida) que el ingreso marginal (IM ). Esta
condicin se cumple directamente si el C M es creciente
y el IM decreciente. En cualquier caso, y a diferencia de
lo que ocurre en la competencia perfecta, para alcanzar
el beneficio mximo del monopolista no es necesario
que el costo marginal sea creciente, basta con que el C M
tenga una pendiente mayor que el IM .
- E CQ HBHln. PflIHCIPIOS V fiFUCHCIBNES - 147
/.B .1
L e ij 2S.15G
La legislacin argentina en materia de defensa de la

competencia se concreta en la ley 25.156 y su reglamen
tacin.
El artculo 2. de la ley considera prcticas restricti
vas de ia competencia las siguientes:
a)
b)
c)
Fijar, concertar o manipular, en forma directa o

indirecta, el precio de venta o de compra de bienes
o servicios, as como intercambiar informacin con
el mismo objeto o efecto.
Establecer obligaciones de producir, procesar, dis
tribuir, comprar o comercializar una cantidad res
tringida o limitada de bienes o servicios.
Repartir en forma horizontal zonas, mercados,
clientes o fuentes de aprovisionamiento.
d) Concertar o coordinar ofertas en licitaciones o con

cursos.
e)
Concertar la limitacin o control del desarrollo tc

nico o de las inversiones destinadas a la produccin
o comercializacin de bienes y servicios.
f)
Impedir u obstaculizar a terceros la entrada o per

manencia en un mercado.
g) Fijar, imponer o practicar, directa o indirectamente,

en acuerdo con competidores o individualmente, de
cualquier forma, precios y condiciones de compra o
de venta de bienes, de prestacin de servicios o de
produccin.
h) Regular mercados de bienes o servicios mediante
acuerdos para limitar o controlar la investigacin y
el desarrollo tecnolgico, la produccin de bienes o
prestacin de servicios, o para dificultar inversiones
destinadas a la produccin de bienes o servicios o su
distribucin.
i)
Subordinar la venta de un bien a la adquisicin de

otro o a la utilizacin de un servicio, o subordinar
la prestacin de un servicio a la utilizacin de otro
o a la adquisicin de un bien.
j)
Sujetar la compra o venta a la condicin de no usar,

adquirir, vender o abastecer bienes o servicios pro
ducidos, procesados, distribuidos o comercializados
por un tercero.
k)
Imponer condiciones discriminatorias para la

adquisicin o enajenacin de bienes o servicios sin
razones fundadas en los usos y costumbres comer
ciales.
I)
Negarse injustificadamente a satisfacer pedidos

concretos, para la compra o venta de bienes o ser
vicios, efectuados en las condiciones vigentes en el
mercado de que se trate.
II) Suspender la provisin de un servicio monoplico

dominante en el mercado a un prestatario de servi
cios pblicos o de inters pblico.
m) Enajenar bienes o prestar servicios a precios inferio
res a su costo, sin razones fundadas en los usos y cos
tumbres comerciales, con la finalidad de desplazar la
competencia en el mercado o de producir daos en la
imagen o en el patrimonio o en el valor de las marcas
de sus proveedores de bienes o servicios.
La misma ley define que una o mas personas gozan
de una posicin dominante cuando, para un determi
nado tipo de producto o servicio, es la nica oferente
o demandante dentro del mercado nacional o en una o
varias partes del mundo o, cuando sin ser nica, no est
expuesta a una competencia sustancial o, cuando por el
grado de integracin vertical u horizontal est en con
diciones de determinar la viabilidad econmica de un
competidor participante en el mercado, en perjuicio de
stos. La ley penaliza todo abuso de posicin dominante
en el mercado. A tal efecto, se define como posicin do
minante el hecho de ser el nico demandante u oferente
o el no estar expuesto a una competencia sustancial. A d
virtase que la ley no penaliza la existencia de un mo
nopolio, sino los abusos que pudieran hacerse del poder
de mercado que una posicin dominante le confiere a
una empresa.
Tambin se prohben las concentraciones econmi
cas que puedan restringir la competencia.
14 8 - C flF lilL O 7 - EL HSHDPOLIO
La fusin, adquisicin o transferencia de empresas,

as como todo acuerdo que transfiera a una persona o
grupo econmico los activos de otra empresa o le otor
gue influencia determinante en la adopcin de decisio
nes de administracin de una empresa, y siempre que
el volumen de negocio total del conjunto de empresas
afectadas supere en el pas la suma de doscientos mi
llones de pesos, estn sujetos a la autorizacin por parte
del Tribunal de Defensa de la Competencia - o de la Co
misin Nacional de Defensa de la Competencia mien
tras aquel no est constituido.
El Tribunal - o la Comisin, en su caso- puede tomar
una de estas tres decisiones:
a)
Autorizar la operacin.
b)
Subordinar el acto al cumplimiento de las condicio

nes que el mismo organismo establezca.
c)
Denegar la autorizacin.
7.H .3 O b je tiv o s de la le g is la c i n en m a t e r ia
de d e f e n s a de la c o m p e t e n c ia
El objetivo fundamental de las leyes que reglamentan la
defensa de la competencia es evitar que, una vez insti
tuidas las reglas de juego que permitan la competencia,
esta se vea afectada por el comportamiento de los agen
tes econmicos.
Esta necesidad de reforzar los mecanismos de defen
sa de la competencia se incrementa debido al fenmeno
de la global izacin de los mercados, que cada vez alcan
za dimensiones mayores. El mbito geogrfico de los
mercados se ampla de tal modo que las empresas se ven
obligadas a modificar sus estrategias para hacer frente
a competidores procedentes de otros mercados y para
actuar, a su vez, en mercados nuevos.
En este contexto, el papel de las polticas de compe
tencia cobra mayor importancia dado que:
-
La ley prev la aplicacin de multas que van desde

$ 10.000 hasta $ 150.000.000 en los casos en que se cons
tate la comisin de algunos de los actos que se prohben.
Asimismo, cuando se verifiquen actos que constituyan
abuso de posicin dominante, o cuando se constate que
se ha adquirido o consolidado una posicin monoplica
u oligoplica en violacin de las disposiciones de la ley,
podr imponerse el cumplimiento de condiciones que
apunten a neutralizar los aspectos distorsivos sobre la
competencia o solicitar al juez competente que las em
presas infractoras sean disueltas, liquidadas, descon
centradas o divididas.
7.B .2
O ros no s de a p lic a c i n
La ley 25.156 tambin cre el Tribunal Nacional de De

fensa de la Competencia, como rgano de aplicacin de
esta. Dicho rgano se encuentra en el mbito del Minis
terio de Economa, como organismo autrquico. Pese a
que la ley fue sancionada en 1999, dicho Tribunal no se
constituy, por lo cual sus facultades han permanecido
en manos de la Comisin de Defensa de la Competen
cia, rgano que no se menciona en la ley de referencia.
El decreto reglamentario de dicha ley estableci que la
Secretara de Defensa de la Competencia tendra a su
cargo adecuar sta durante el periodo de transicin has
ta la constitucin del Tribunal Nacional de Defensa de
la Competencia.
Las empresas pueden reaccionar intentando frenar

los procesos de apertura de los mercados, fundamen
talmente en los casos en que existen fuertes barreras
de entrada y estructuras oligopolsticas. Las poldcas
de competencia deben prevenir y, en su caso, sancio
nar aquellas estrategias anticornpetitivas que persi
gan el cierre de los mercados o la obstaculizacin del
desarrollo de la competencia en stos.
El proceso globalizador incentiva alianzas y acuer

dos entre empresas para afrontar con estrategias
comunes los desafos de un mercado ms amplio.
Es necesario impedir que dichas estrategias de
coordinacin de comportamientos den lugar a prc
ticas colusorias.
La ampliacin de los mercados favorece el fen

meno de las concentraciones como estrategia para
preservar el poder de mercado y aprovechar poten
ciales economas de escala. As, pues, debe con
trolarse que dichas operaciones no conduzcan a la
creacin de estructuras de mercado que pongan en
peligro el desarrollo de la competencia.
En sntesis, la poltica de defensa de la competencia
debe actuar como un mecanismo de potenciacin y vi

gilancia del adecuado funcionamiento de los mercados,
velando porque las reformas estructurales contribuyan
efectivamente al fortalecimiento de la competencia y
persiguiendo las conductas que distorsionen su funcio
namiento.
- E C flH O m n . PlHCIPIOS V BPLICBCIOHES - 143
7 .0 -4
A lg u n o s c a s o s f r a s c e n d e n f e s
La Comisin Nacional de Defensa de la Competencia

(C N D C ) ha intervenido en varios casos que tuvie
ron gran trascendencia pblica desde la sancin de
la L ey de Defensa de la Competencia (1999) hasta la
actualidad.
YPF. En marzo de 1999 la C N D C aplic una mul
ta de 109,6 millones de pesos a Y P F por abuso de
posicin dominante en el mercado de garrafas de
gas. Se haba llegado a la conclusin de que dicha
empresa venda el gas licuado en garrafas a los
consumidores argentinos hasta un 44% ms caro
que el precio que obtena por el mismo producto
en el mercado externo. A fines de 2000, la Justicia
convalid la sancin aplicada por la Comisin.
Petrobras. La Comisin aprob la compra de la
empresa de energa Prez Companc por parte de
la empresa brasilea Petrobras, despus de que i a
adquirente se comprometiera a desprenderse de la
empresa Transener, dedicada al transporte de ener
ga elctrica. Esta condicin se exigi debido a las
objeciones que se haban suscitado por entender
que la presencia de Petrobras en Transener podra
conducir a un trato discriminatorio en contra de las

empresas constructoras y proveedoras argentinas y
en favor de sus competidoras brasileas.
Transener. Cuando lleg ei momento de concretar
la venta de Transener, la C N D C intervino negando
la autorizacin para realizar dicha operacin al
fondo de inversin Eton Park, con el argumento
de que sus accionistas no tenan antecedentes en
materia de energa elctrica. La Justicia convalid
posteriormente el dictamen de la CNDC.
Carrefour. Cuando esta firma adquiri Supermer
cados Norte, la C ND C evalu que esta operacin
no significaba una disminucin o una restriccin
a la competencia capaz de causar un perjuicio
al inters econmico general, salvo en la zona
de Rosario y Gran Rosario. Por esta razn, se le
exigi a la cadena que se abstuviera de incremen
tar la superficie total de ventas de sus empresas
controladas en dicha rea durante un ao. A I cabo
de ese plazo, la C N D C evaluara la situacin de
competencia en dicho mercado y, en caso de ser
necesario, dispondra la transferencia de activos
que estimara pertinente para proteger los intereses
econmicos generales la competencia.
ISO - CAPTULO 7 - EL HOHPQLIO
Bajo un sistema de competencia im perfecta, las

empresas tienen poder para influir sobre el precio. El
monopolio aparece como el caso extremo de la com
petencia imperfecta, pues solo hay una empresa.
La curva de demanda del monopolista es la curva
de demanda del mercado. Por ello, el monopolista es
consciente de que si desea aumentar el volumen de
produccin, deber disminuir el precio de venta.
Las causas que explican la aparicin del m onopo
lio son: el acceso exclusivo a ciertos recursos, las
patentes, la franquicia legal y la existencia de costos
decrecientes o economas de escala.
En el monopolio, el ingreso m arginal es in ferio r al
precio; ello se debe a que un aumento de la cantidad
vendida hace descender el precio al que se estaban
vendiendo las unidades anteriores. Esto es, al vender
una unidad ms, se obtiene un ingreso adicional,
pero tambin se deja de percibir una parte del ingre
so que las unidades anteriores proporcionaban.
El volumen de produccin de equilibrio del mono
polio es aquel para el cual IM = CM. El monopolis
ta, sin embargo, no dispone de una relacin unvoca
entre el precio y la cantidad, por lo que no puede
acotar su curva de oferta.
El monopolista, en su situacin de equilibrio, puede
estar obteniendo tanto beneficio como prdidas. La
regla IM = CM solo asegura que, si obtiene benefi
cios, stos sern mximos y, si obtiene prdidas, stas

sern mnimas.
Puesto que el monopolista es el nico empresario
de la industria, ei equilibrio a corto plazo ser tam
bin el equilibrio a largo plazo, pues no habr una
entrada de empresas en caso de obtenerse beneficios
extraordinarios.
El monopolista no tiene que vender su producto a
todos los demandantes al mismo precio. Cuando
un monopolista cobra precios diferentes a diversos
clientes (no de acuerdo con los diferentes costos de
produccin), se dice que hay discrim inacin de
precios.
Si se compara la competencia perfecta con el mono
polio, lo nico que cabe sealar es que en el mono
polio el precio ser mayor y la produccin inferior
con respecto a una situacin de competencia. Es
muy probable, sin embargo, que al producirse la
monopolizacin, la funcin de costos de la industria
se altere y, en este caso, para hacer predicciones,
hay que conocer cmo vara esa funcin.
La legislacin en materia de defensa de la compe
tencia procura evitar que, una vez instituidas unas
reglas de juego que permitan la competencia, esta se
vea afectada por el comportamiento de los agentes
econmicos. La poltica de competencia acta como
un mecanismo de potenciacin y vigilancia del ade
cuado funcionamiento de los mercados.
Discriminacin de precios.
Monopolio.
Discriminacin perfecta.
Patente.
Regulacin del monopolio.
M onopolio legal y franquicia legal.
Costo social del monopolio.
M onopolio natural.
Legislacin de defensa de la competencia.
Poder de mercado y poder monopolista.
Poltica de defensa de la competencia.
- ECDHDflI!. PRINCIPIOS V APLICACIONES - IS1
1. Cules son las caractersticas de los mercados

imperfectos?
7. Cul es el nivel de produccin en el que se maxi

miza el beneficio de un monopolista?
2. Cules son las barreras a la entrada ms comunes

que impiden la competencia?
3. Qu es una patente?
9. Qu diferencia existe entre el nivel de produccin

y el precio que se establecera en dos mercados que
4. Que' es un monopolio? Cundo una empresa tiene

poder de monopolio?
5. Qu es un monopolio natural? En qu se diferen
cia de los monopolios artificiales?
6
suministran el mismo bien, uno en condiciones de

monopolio y otro en competencia perfecta?
10. Qu se entiende por tasa de retorno?
. Cmo es la curva de demanda a la que se enfrenta

un monopolista?
11. Por qu existen organismos de defensa de la

competencia en los pases? Cmo se denomina el
organismo que existe en la Argentina para actuar en
defensa de la competencia?
. Si los bienes siguientes son suministrados por una

sola empresa en su ciudad, qu tipo de barreras
de entrada puede determinar en cada uno de ellos
esta situacin monopolstica?: agua corriente, leche,
automviles, servicio privado de transporte de colec
tivos, servicio prestado por un hospital pblico.
Las ventas diarias de nafta sper son 2.000 litros y

el precio por litro es de un peso; la empresa decide
incrementar el precio def litro hasta 1 , 1 pesos y se
reduce la cantidad demandada hasta 1.900 litros. En
esta situacin, aumentarn o disminuirn sus ingre
sos? En qu porcentaje? Es la demanda elstica? En
la variacin de los ingresos, qu parte se debe a la
variacin del precio y cul a la cantidad?
2. Considera que las patentes constituyen un buen

mtodo para fomentar la investigacin y el desarrollo
de un pas? Benefician a la industria o nicamente a
la empresa que patenta el producto o proceso?
3. Si a usted le otorgaran la concesin de la cafetera/
restaurante de un campus universitario que est ale
jado de la ciudad, considerara que tiene el mono
polio en la venta de sus productos? Si subiera el
precio de sus productos, afectara su produccin?
En qu medida?
4. Cite algunos monopolios legales que conozca y
explique las razones que tiene el sector pblico para
constituir monopolios artificiales.
5. El servicio de taxis en una gran ciudad puede
ser libre o estar controlado por el municipio que
concede licencias. Qu ventajas e inconvenientes
presenta cada una de las modalidades? Por qu los
municipios optan normalmente por la va de! control
y se realizan concesiones?
6
. En qu consiste la discriminacin de precios y qu

condiciones requiere para que se pueda dar?
. Suponga que existe una sola estacin de servicio que

suministra combustible a los habitantes de un pueblo.
7. Si el monopolista selecciona su nivel de produccin

en el punto en el cual el ingreso marginal se iguala
al costo marginal y en ese punto pueden existir
beneficios (que sern mximos) o prdidas (que
sern mnimas), qu otros datos se necesitan para
determinar los resultados econmicos? D un ejem
plo para explicarlo.
8
. Cmo se puede medir el poder de un monopolista?
9. Cuando un hotel ofrece sus habitaciones a diferen

tes precios segn la temporada, est realizando
discriminacin de precios? Por qu? Si cobra
distintos precios segn la cantidad de ocupantes
en las habitaciones, es un caso similar al anterior?
Busque un ejemplo de ofertas de hoteles de tres
estrellas en Mar del Plata, en distintas temporadas
y segn los ocupantes, y justifique su respuesta.
10. Explique por qu el monopolio es un tipo de merca
do que perjudica a los consumidores. Considere la
posibilidad de la competencia y la actuacin de los
organismos estatales de defensa de esta.
CAPTULO
EL OLIGOPOLIO V Lfl COMPETENCIA MONOPOL STI CA
INTRODUCCIN
En los captulos anteriores hemos analizado dos estruc
turas de mercado extremas: la competencia perfecta y
el monopolio. El anlisis de la realidad del tejido em
presarial de nuestro entorno nos dice que, de hecho,
esos casos son raros, ya que abundan las industrias y
empresas que se sitan en posiciones intermedias. As,
muchas industrias, como la automotriz, la petroqumica
o los bancos, estn integradas por una cantidad reducida
de empresas que compiten fuertemente entre s y con
trolan el mercado casi por completo. A estos mercados
los denominamos oligopolios.
Otros mercados tienen algunas caractersticas pro
pias de la competencia perfecta, pues son muchas las
empresas que participan; sin embargo, cada una de ellas
goza de cierto poder de mercado sobre sus clientes, dado
que el producto o servicio que ofertan tiene un carcter
diferenciado. Pinsese, por ejemplo, en los restaurantes,
las muebleras, los pequeos almacenes, los videojue
gos, los libros o las clases particulares. En estos casos,
la empresa o persona que ofrece el bien o servicio logra
oligopolistas, ya que constituyen el tipo predominante

de organizacin econmica en las economas capitalis
tas modernas. Como los procesos de concentracin y
las interacciones estratgicas de las grandes empresas
son temas sobre los cuales los medios de comunicacin
informan casi a diario, resulta conveniente conocer el
modelo conceptual que rige su funcionamiento. Para
ello, nos referiremos, adems, a la teora de los juegos
estratgicos.
8.1 El oligopolio: concepto

t] caractersticas
En el presente captulo nos centraremos en el estu

dio de estos dos tipos de mercados: el oligopolio y la
competencia monopolstica. L e prestaremos especial
De las tres formas de mercado contenidas en el Cuadro

8 .1 , en este apartado vamos a centrarnos en el o lig o
polio.
Como forma de mercado, el oligopolio puede existir
tanto por el lado de la oferta como por el de la demanda;
as, un oligopolio ser de oferta cuando la demanda est
atendida por unos pocos oferentes. Por otro lado, cuan
do un escaso nmero de demandantes debe absorber el
bien o servicio producido por un gran numero de oferen
tes, estaremos ante un oligopolio de demanda, tambin
denominado oligopsonio. El oligop olio bilateral ser el
caso en que las dos fuerzas de mercado estn integradas
por pocos agentes econmicos, es decir, cuando existan
pocos oferentes y pocos demandantes que, en conse
cuencia, tendrn influencia o poder sobre el mercado.
Tal como se seal en el caso del monopolio, cuan
do los economistas utilizan la expresin genrica oli
gopolio , se refieren a situaciones no competitivas por
el lado de la oferta, pues son las ms frecuentes en la
atencin al funcionamiento de las grandes empresas
economa real.
adornarlo con un carcter personalizado, haciendo que,

para su clientela, resulte distinto del que ofrecen otros
competidores. Los mercados en los que se dan estas
circunstancias se conocen como competencia m ono
polstica. En estos mercados hay muchos oferentes que
compiten por el mismo grupo de clientes (cjda empresa
produce un bien o servicio que es, al menos, ligeramente
diferenciado) y hay libertad de entrada.
- E C D H flllfl. PHIHCIPIDS V BPLICBCIOHES - 1S3
C u a d r o H.J - f o r m a s b j i c o s de m e r c a d o s
de productores
Pocos
Muchos
Uno
Carcter del m e rca d o "^-

Homogneo
Competencia perfecta
Ms frecuente en tos productos
agrcolas, las materias prim as y
los bienes com ercializados en
m ercados organizados. Ningn
pro d u cto r posee control sobre
el precio, ei cua! viene fijado
de manera im personal p o r el
m ercado.
Diferenciado
Competencia monopolstica
Se haila com pletam ente
extendida, e incluye a m uchas
em presas qu e producen bienes
y servicios parecidos pero
diferenciados; p o r ejemplo,
productos alim enticios que
puedan distinguirse p o r su
marca, electrodom sticos,
etctera. La em presa posee
un pequeo grado de control
sobre el precio debido a la
diferenciacin, a cual le confiere
un ligero po der m onopolstico.
La com pete ncia a d opta la
form a de m arcas com erciales y
publicidad, as com o variaciones
en el precio.
Por oligop oio normalmente se entiende una estruc

tura de mercado en la que participan pocas empresas;
el bien o servicio que ofrecen puede ser homogneo o
diferenciado mediante marcas. El caso extremo del oligopolio se da cuando existen solo dos productores y se
denomina dito p o li o.
Una de las caractersticas de este tipo de mercado es
la capacidad que el empresario tiene de influir sobre las
decisiones de sus competidores con sus propias acciones
y de ser influido por las decisiones de sus rivales. El
ejemplo clsico de esta posibilidad es el de las guerras
de precios, en las cuales la decisin de un empresario
de rebajar el precio con el objeto de absorber una mayor
parte del mercado se ve neutralizada por la respuesta de
sus competidores, que actan de la misma manera.
Un oligopoio es aquel mercado en el cual la

mayor parte de las ventas es realizada por unas
pocas empresas, cada una de las cuales es capaz
de influir en el precio de mercado con sus propias
actividades.
Monopolio
Oligopoio
Aparece cuando existen
pocos productores de
una materia prim a o de
mercancas similares. Tambin
incluye m uchos productos
m anufacturados (por ejemplo,
vehculos y detergentes) y
servicios (compaas areas,
telecomunicaciones). Los
productores poseen control
sobre los precios, pero deben
tener en cuenta las probables
reacciones de sus rivales.
A veces se prefiere una
cierta rigidez en los precios
{o acuerdos) antes que las
guerras de precios. Adem s
de la rivalidad en los precios, la
com petencia tiende a adoptar
la form a de la diferenciacin
(marcas) m ediante cam paas
publicitarias.
La concentracin
No aparece con frecuencia,

pero son ejem plos el servicio
de gas, el sum inistro de
agua y algunos servicios
pbicos. El productor tiene
p o der sobre el precio (o la
produccin), normalm ente
lim itado en la prctica por la
regulacin del G obierno o por
ei tem or a la opinin pblica.
Tal po der monopolstico
tiende a erosionarse a largo
plazo com o resultado de
la innovacin y el cam bio
tecnolgico.
el oligopoio
Para decidir si el Estado debe intervenir en el mercado o

si una empresa ha abusado de su posicin monopolstica,
es til contar con un indicador cuantitativo del grado de
poder de mercado, esto es, el grado en que una nica em
presa o un nmero reducido de ellas controla las decisiones
sobre precios y produccin en una industria. El indicador
del poder de mercado ms utilizado es el coeficiente de
concentracin o ndice de Herfindal-Hirschman.
|
|
I
I
El coeficiente de concentracin es el porcentaje

de la produccin o facturacin total de una
industria que corresponde a un nmero reducido
de empresas.
El ndice de Herfindal-Hirschman (H H ) se calcula

como la suma de los cuadrados de las cuotas de mercado
de cada empresa que participa en el sector, siendo n el
nmero de empresas del sector, y s el tamao relativo
de la empresa o la cuota de mercado relativa de cada
empresa.
15 4 - CAPITULO B - EL OLIGOPOLIO V Lfl CHPETENCIO MHOPOLSTiC
= 1 l
^\
Este ndice se basa en la medicin de los dos rasgos

fundamentales para caracterizar un mercado: la canti
dad de empresas y la cuota de mercado que tiene cada
una de ellas. As, el ndice HH llegara al valor 1 si todo
el mercado estuviera concentrado en una sola empresa,
y al valor (U n ) si se acercara a cero. Por ello, se consi
dera que el mercado es un monopolio si el ndice est
cerca de 1 , mientras que es de competencia perfecta si
el ndice se encuentra prximo a 0 ,
En consecuencia, cuanto mayor sea el coeficiente
de concentracin del mercado, ms se parecer este
al monopolio. Una medida habitualmente utilizada es
el coeficiente de concentracin de las cuatro empresas
de mayor tamao de la industria, esto es, el porcenta
je de ventas que stas tienen con relacin al total del
mercado.
Como vimos en el captulo anterior, una de las ra
zones de esta concentracin radica en que, en algunas
industrias, las empresas ms grandes pueden producir
con costos ms bajos que las pequeas. As, es fre
cuente que sus costos medios a largo plazo disminuyan
hasta alcanzar un determinado nivel, que suele deno
minarse escala mnima eficiente, y se mantengan ms
o menos constantes cuando contina aumentando la
produccin.
Cuando la escala mnima eficiente representa una
cantidad relativamente elevada en relacin con la canti
dad total demandada, solo cabe que produzcan eficien
temente unas pocas empresas. En este caso estaramos
ante un oligop olio natural.
El oligopolio y la interdependencia
Cuando en un mercado hay una cantidad reducida de
empresas, stas toman conciencia de su interdependen
cia. La denominada interaccin o interdependencia es
tratgica es una caracterstica especfica del oligopolio
que ha inspirado el desarrollo de la teora de los juegos
y surge cuando ios planes de cada empresa dependen de
la conducta de sus rivales. As, pues, la caracterstica
bsica del oligopolio es la interdependencia de las a c
ciones de los participantes. Cualquier decisin de una
de las empresas, por ejemplo, una reduccin del precio,
afecta la situacin de las dems, y es muy probable que
stas reaccionen alterando la situacin inicial de la em
presa que decidi reducir el precio, de forma que esta

podra a su vez reaccionar, y as sucesivamente.
Por esta razn, es lgico que las empresas oligopo - 1
listas, a la hora de tomar cualquier decisin, tengan en
cuenta la reaccin previsible de sus rivales, dando lugar
a comportamientos estratgicos.
La interdependencia de las acciones de los partici
pantes y el comportamiento estratgico son fenmenos
inexistentes en los otros tipos de mercados estudiados1
hasta ahora. Ambos factores complican el estudio de los.
mercados oligopolistas y generan una elevada dosis de
incertidumbre, ya que son posibles varias soluciones se
gn los supuestos introducidos sobre el comportamiento
estratgico de las empresas. Los supuestos alternativos
generan soluciones distintas, correspondientes a mode
los diferentes.
La interaccin o interdependencia estratgica
surge cuando solo hay unas cuantas empresas

en un mercado, de forma que los planes de una
empresa dependen de la conducta de sus rivales.
8.2 El funcionamiento del oligopolio:

algunos modelos explicativos
El inters especial que los economistas y a adminis
tracin pblica suelen tener por el oligopolio se debe
a que en este tipo de industrias se observan comporta
mientos contrarios al inters pblico. En las industrias
oligopolsticas se acostumbra fijar precios generalmente
superiores a los costos marginales, lo que provoca una
asignacin ineficiente de recursos.
A l igual que en el caso del monopolio, cualquier,
oligopolista puede utilizar como variable estratgica la
cantidad del producto que desea colocar en el mercado
o el precio al que desea venderlo. En el primer caso,
condiciona el precio que puede obtener y, en el segundo,
la cantidad que el mercado puede absorber.
El equilibrio del oligopolista no puede determinarse
con la misma sencillez que en el caso de la empresa com
petitiva o del monopolio, pues hay que tener en cuenta
la existencia de competidores que estn en condiciones
de arrebatarle una parte del mercado y que reaccionarn
ante sus estrategias. Por esta razn, el empresario oligo
polista no posee una funcin de demanda estable.
- ECONOMA. PAIHCIPIOS ! flPLICHCIOHES - 1SS
Un ejemplo numrico del funcionamiento

de los distintos mercados
calculado como la diferencia entre el ingreso total y el

costo total.
para explicar el funcionamiento del oligopoio, y com

pararlo con la competencia perfecta y el monopolio,
vamos a recurrir a un ejemplo numrico. Supongamos
que estamos frente a un duopolio, esto es, un oligopolio formado por dos miembros. Concretamente, pen
semos en una ciudad que est abastecida por solo dos
empresas de electricidad y que ambas venden este bien
al precio que soporte el mercado. Para simplificar la
exposicin, consideraremos que las dos empresas tie
nen una funcin de costos idntica y que es lineal, de
forma que el costo marginal es constante e igual a 2 0
La competencia y el monopolio
Como en este tipo de mercados las decisiones de pro
duccin de cada empresa hacen que el precio sea igual
al costo marginal, que en nuestro caso es igual a 2 0
pesos, si el mercado fuera competitivo la cantidad de
equilibrio sera 180 kw. En este mercado, el precio de la
electricidad reflejara el costo de producirla y se produ
cira la cantidad eficiente.
pesos.
En el Cuadro 8.2 se presenta la tabla de demanda
de la ciudad considerada: la primera columna indica el
precio del kilovatio de electricidad; la segunda, la can
tidad total demandada a las dos empresas; la tercera, el
ingreso total derivado de la venta de electricidad (que
Si se tratara de un monopolio que tiene dos plantas

productivas los beneficios totales se maximizaran con
una cantidad de 90 kw y un precio de 110 pesos (vase
Cuadro 8.2). Por lo tanto, un monopolista maximizador de beneficios producira esa cantidad y cobrara el
precio mencionado. Como vimos en el captulo anterior,
el precio es superior al costo marginal y el resultado
es ineficiente, pues la cantidad producida y consumida
es igual al precio multiplicado por la cantidad), la cuar

ta muestra los costos totales, y la quinta el beneficio,
de electricidad es inferior al nivel socialmente deseable,

que es de 180 kw.
Cu a d r o 8.2 - ! o l p t p o l i o f r e n t e a l a c o m p e l e n c i a p e r f e c t a
Precio (S)
Cantidad total demandada
Ingreso total (S)
el n o n a p a i i Q
(Costo total) <S)
Beneficia (S)
(kw) ($)
200
190
10
1.900
200
1.700
3.200
180
20
3.600
400
170
30
5.100
600
4.500
160
40
6.400
800
5.600
6.500
150
50
7,500
1.000
140
60
8.400
1.200
7.200
130
70
9.100
1.400
7.700
9.600
1.600
800
9.900
1.800
8.100
100
10.000
2.000
8.000
110
9.900
2.200
7.700
120 oligopoio
9.600
2.400
7.200
6.500
120
80
110
90
100
90
80
m onopolio
70
130
9.100
2.600
60
140
8.400
2.800
5.600
50
150
7.500
3.000
4.500
40
160
6.400
3.200
3.200
30
170
5.100
3.400
1.700
20
180 com peten cia
3.600
3.600
10
190
1.900
3.800
-1.900
200 0
4.000
-4.000
15G - CAPTULO 8 - EL OLIGOPOLIO V LR COMPETEKCIft HOHOPOLSTICH
El oligopolio colusorio o cartel

Para tratar de determinar la cantidad que producirn las
dos empresas oligopolistas, debemos hacer conjeturas
sobre su comportamiento. Una posibilidad es que las dos
empresas se renan y acuerden la cantidad de electrici
dad que van a producir y el precio. Este tipo de acuerdos
sobre la produccin y el precio se conoce como colusin,
y el grupo de empresas que acta de este modo se llama
cartel. Cuando las dos empresas forman un cartel, el
mercado funciona como un monopolio multiplanta. De
acuerdo con nuestro ejemplo, las dos empresas produ
ciran 90 lew; de hecho, cada empresa producira 45 lew
(ya que se ha indicado que tienen la misma estructura de
costos) y el precio de la electricidad sera 1 1 0 pesos.
I
|
H
Una colusin es un acuerdo entre las empresas

de un mercado sobre las cantidades que se van a
producir o sobre los precios que se van a cobrar.
El comportamiento de las empresas oligopolistas

puede analizarse suponiendo que, ante las dificultades
que se derivan de la interdependencia estratgica entre
ellas, optan por llegar a un acuerdo con el objeto de ac
tuar conjuntamente y constituir un cartel.
|
|
p
I
Un cartel es una organizacin de empresas

que trata de limitar la accin de las fuerzas de
la competencia mediante el establecimiento de
acuerdos sobre precios y niveles de produccin.
beneficios y reducir el riesgo de su actividad empresa

rial (vase Nota Complementaria 8.1).
La maximizacin conjunta de los beneficios

Para alcanzar la maximizacin conjunta de los benefi
cios, las distintas empresas que integran el cartel actan
como si fueran una sola, pues explcita o tcitamente
acuerdan no vender por debajo de un determinado pre
cio. En trminos grficos, esto implica que las curvas
de costo marginal de las empresas se suman horizon
talmente para obtener la curva de costo marginal de la
industria. El mximo beneficio para el agregado se ob
tiene donde la curva de costo marginal de la industria
corta la curva de ingreso marginal de la industria. Esta
ltima se ha calculado a partir de la curva de demanda
de la industria (Figura 8.1).
El oligopolio colusorio que logra actuar como
|
|
|
tal maximiza los beneficios conjuntos de sus

integrantes produciendo la cantidad y aplicando
el precio de un monopolio, obteniendo el
beneficio monopolstico.
La maximizacin de los beneficios se consigue ha

ciendo que la produccin total de las empresas que
integran el oligopolio sea exactamente igual a la mo-
Probablemente el cartel ms conocido en todo el

mundo sea la Organizacin de Pases Exportadores de
Petrleo (OPEP), cuyos integrantes se renen regular
mente para fijar los precios de venta.
Este cartel empez a funcionar activamente en 1973.
Durante los primeros aos logr plenamente sus obje
tivos mediante restricciones en la oferta, pues el precio
del barril de petrleo pas de 4 dlares en 1973 a 39
dlares en 1980. En 1999 la OPEP reinici una escalada
de precios que llev el precio del barril de los 1 2 dlares
a que haba ado a comienzos de ese ao a ms de 70
dlares en 2007.
Dadas las restricciones legales al establecimiento
explcito de un cartel, las empresas a menudo optan
por practicar la colusin tcita, es decir, se abstienen
de competir sin llegar a acuerdos explcitos. En estos
casos, acuerdan precios muy similares, logran elevar los
Las curvas de demanda, de costo marginal y de ingreso mar

ginal de !a industria se obtienen sumando hor zon calmente las
de las distintas empresas que la componen. El cartel presenta
socialmente los mismos inconvenientes que e! monopolio;
maximiza beneficios a travs del acuerdo entre los participan'
tes para limitar sus ventas.
- EC8H0H I). PRINCIPIOS V APLICACIONES - 1S7
nopolstica, QE, esto es, los participantes tienen que

ponerse de acuerdo para limitar sus ventas. La divisin
puede efectuarse atendiendo a distintas frmulas: a par
tes iguales, segn la distribucin que hubiesen manteni
do en ejercicios anteriores o por reas geogrficas.
En la vida real existen muchos obstculos para que
haya una verdadera colusin. Por un lado, est la le
gislacin sobre defensa de la competencia, que hace
ilegales los acuerdos colusorios explcitos; por el otro,
el crecimiento del comercio internacional genera una
fuerte competencia procedente de empresas extranje
ras, lo que dificulta la posibilidad de acuerdos. En cual
quier caso, la mayor dificultad para alcanzar acuerdos
sostenidos se debe al propio comportamiento de las
empresas integrantes.
Efectivamente, si cualquiera de las empresas decide
elevar su nivel de produccin, aduendose de parte de
la cuota de mercado de las otras, sus beneficios aumen
tarn, ya que cada unidad adicional incrementa el ingre
so total en mayor medida que et costo total.
As, pues, cada miembro del cartel tiene incentivos
para bajar los precios y tratar de vender ms de la por
cin que le ha sido asignada. Con frecuencia el conflicto
entre el inters colectivo del cartel y el inters individual
de cada uno de los vendedores que lo forma genera gue
rras de precios al tratar las empresas de incrementar la
participacin en el mercado. De hecho, la evidencia nos
muestra que es difcil formar un cartel que tenga xito y
que dure mucho tiempo.
En una guerra de precios, las empresas

que integran un m ercado oligopolstico compiten
con precios ruinosamente bajos.
Los acuerdos colusorios que a veces alcanzan las empresas

oligopolistas no son fciles de demostrar. En cualquier caso,
una de las funciones de la Comisin Nacional de Defensa
de la Competencia es tratar de evitar tales acuerdos y, en
ese sentido, cabe destacar la actuacin de esta entidad en el
ao 1999, en contra de las empresas del sector cementero.
La investigacin se inici de oficio luego de que un
artculo periodstico revelara que en la industria del cemen
to portland exista una concertacin global que inclua
repartos de mercado, complot para bloquear el ingreso de
nuevos competidores, acuerdos de precios, intercambios de
8.2.1
S o lu c io n e s no c o lu s o r ia s : la r iv a lid a d e n ir e
unas pocas em p resas

En el caso del oligopoio no colusorio, no existen pre
dicciones generales firmes. El precio puede situarse en
cualquier punto entre el nivel competitivo y el monopo
lstico y, adems, puede variar de forma notable a lo lar
go del tiempo. L o que ocurra depender esencialmente
de lo que suponga cada participante sobre la reaccin de
los dems o, ms concretamente, de cmo las empresas
interaccionen de manera estratgica.
Cada empresa acta para maximizar sus propios be
neficios partiendo de lo que cree que harn las dems;
en general, reaccionar ante lo que hagan sus rivales con
unas estrategias similares a las de stos.
El modelo de Cournot
Dentro de los modelos de oligopoio no colusorio va
mos a presentar el de Cournot, segn el cual cada una
de las empresas fija el nivel de produccin que hara
mximo su beneficio suponiendo constante la cantidad
que producen los dems vendedores. En este modelo,
las empresas no desarrollan un comportamiento estrat
gico, pero sus decisiones son interdependientes, ya que
la produccin que genera el mximo beneficio de una
de ellas depende de la produccin que hayan fijado las
dems. En el caso de las dos empresas de electricidad
de nuestro ejemplo, cada una de ellas decide sobre su
propia produccin; no obstante, una vez decidido esto,
el precio mximo al que puede venderse es funcin de
la suma de las cantidades producidas por las dos, ya
que el precio viene dado por la curva de demanda del
mercado. De esta forma, si la empresa I vara su nivel
informacin sobre despachos mensuales y semanales, una

mesa de acuerdos, participacin concertada en licitaciones
pblicas y otras conductas de cartelizacin en las cuales,
segn se deca, estaban involucradas las empresas cementeras y la AFCP, entidad que las agrupa.
As, pues, la CNDC identific una conducta de carteiizacin en ia industria del cemento, que tena como eje la
concertacin de cuotas y porcentajes de mercado a escala
nacional, monitoreado a travs del sistema estadstico de la
AFCP. En consecuencia, impuso multas a las empresas del
sector y a la AFCP.
1 5 B - C RPIULfl 8 - EL DUGDPOLID 1 LB CBHPETEHCiH HONOPOLSICH
ambas vern reducirse sus beneficios con respecto a la

posicin de equilibrio. (En el ejercicio nmero 6 de este
de produccin, se altera el precio al que puede venderse

y, por lo tanto, se modifica el nivel de produccin que
hace mximo el beneficio de la empresa 2. As, pues,
cada vez que la empresa 1 cambie su produccin, la
empresa 2 reaccionar cambiando la suya, y as suce
sivamente.
Volviendo al caso de las dos empresas elctricas
cabra pensar que llegaran al resultado monopolstico
por s solas, pues este resultado maximiza sus benefi
cios conjuntos. Sin embargo, en ausencia de un acuerdo
vinculante, es muy difcil que se alcance el resultado
monopolstico. Por lo general, los duopolistas buscan
su propio inters de manera individual cuando deciden
la cantidad que van a producir.
As, supongamos que cada una de las empresas de
electricidad decide cunto va a producir, pero una vez
decidido, el precio mximo al que puede venderse es
funcin de la suma de las cantidades producidas por
las dos, ya que el precio viene dado por la curva de de
manda. Supongamos que la empresa elctrica 1 decide
producir 30 lew y la empresa 2, 50 kw. En este caso, la
produccin total sera 80 kw y, segn la tabla de de
manda (Cuadro 8.2), el precio de mercado resulta ser
120 pesos. Con estos datos, y dado que se ha supuesto
que no hay costos fijos y que el costo de producir cada
unidad es, para ambas empresas, de 2 0 pesos, el bene
ficio de la empresa 1 ser 3.000 pesos y el beneficio de
la empresa 2 ser 5.000 pesos. Si ante estos resultados
la empresa 1 no se muestra conforme y decyje incre
mentar su produccin a 60 kw, mientras que la empresa
2 mantiene la produccin en 50 kw, la produccin to
tal ser 110 kw, y el precio 90 pesos. En este caso, la
primera incrementar notablemente sus beneficios, que
pasarn a ser de 4.200 pesos, mientras que los benefi
cios de la segunda se reducirn a 3.500 pesos.
La situacin inicial no era de equilibrio, ya que la
empresa 1 , al cambiar su produccin, ha aumentado su
beneficio. En cambio, la empresa 2 ha salido perjudica
da, pues su beneficio se ha reducido. Por lo tanto, de
sear cambiar su produccin. Si decide producir 60 kw,
y la empresa 1 mantiene los 60 kw de produccin, cada
empresa obtendr 3.600 pesos de beneficio. Esta situa
cin es de equilibrio en el sentido de que ninguna de las
dos puede ganar si decide unilateralmente un cambio
posterior. As, por ejemplo, si la empresa 2 opta por
producir 70 kw y la 1 se mantiene en 60 kw, resultar
que los beneficios de la empresa 1 pasarn a ser 3.000
pesos y los de la empresa 2 sern 3.500 pesos; esto es,
captulo se ofrece informacin suficiente para resolver

numricamente el equilibrio del modelo de Cournot).
Como puede observarse, el resultado final obtenido
se concreta en una cantidad total mayor que la mono
polstica, y un precio y unos beneficios totales meno
res que los monopolsdeos. En este contexto, si bien la
lgica del inters personal aumenta la produccin del
duopolio por encima del nivel monopolstico, no lleva
a conseguir la asignacin competitiva. Los oligopolis
tas son conscientes de que los aumentos en la cantidad
producida reducen ei precio de su producto, por lo cual
no siguen la regla competitiva de producir hasta que el
precio iguale al costo marginal.
En la secuencia de cambios presentada, las empre
sas alterarn su nivel de produccin hasta que se al
cance un par de producciones de equilibrio. En esta
situacin, ninguna de las empresas desea cambiar su
produccin, dado que cualquier modificacin adicional
ya no aumenta el beneficio de ninguna de ellas. Este
resultado final, en el que ninguna de las empresas desea
cambiar su produccin, se conoce como equ ilibrio de
Nash. Se llega a un equilibrio de Nash cuando cada
uno de los agentes econmicos que interactan elige su
mejor estrategia, dadas las estrategias que han elegido
los dems.
|
I
1
El equ ilibrio de Nash es aquella situacin en la

que los agentes econmicos interactan y eligen,
individualmente, su mejor estrategia, dadas las
estrategias que han elegido todos los dems.
El ejemplo presentado y el resultado obtenido re

flejan la tensin entre la cooperacin y el inters in
dividual: los oligopolistas mejoraran su situacin
cooperando y alcanzando el beneficio monopolstico.
Sin embargo, como buscan su propio inters, no lo al
canzan ni maximizan sus beneficios conjuntos. Cada
uno siente la tentacin de aumentar la produccin y de
quedarse con una mayor cuota de mercado, y como in
tentan hacerlo, la produccin total aumenta y el precio
baja. La cantidad total finalmente elegida es superior
a la que producira un monopolio e interior a la de la
competencia. Asimismo, el precio del oligopolio es
ms bajo que el del monopolio, pero ms alto que el
competitivo (Cuadro 8.2).
- E CD N O tlie. PRINCIPIOS V HPLICRCIDNES - IB S
8.3 La reora de los juegos y el oligopoio*

Las interacciones estratgicas pueden analizarse utili
zando la teora de ios juegos, entendida esta como el
estudio de las situaciones en las que intervienen dos o
ms agentes que tienen objetivos opuestos, que afectan
conjuntamente a cada uno de los participantes.
La teora de los juegos se ha empleado para analizar
la interaccin de los duopolistas. As, cuando en una in
dustria solo hay dos competidores y stos comienzan a
preguntarse cmo reaccionar la otra empresa ante sus
decisiones, ambas estn, de hecho, en ei mundo de la
teora de los juegos.
|
|
i
I
|
La teora de los juegos analiza cmo se

comportan los individuos en situaciones
estratgicas, es decir, aquellas en las que cada
uno toma las decisiones considerando cmo
respondern los dems.
8.3.1
teniendo la misma estructura de costos y de demanda,

se enfrentan a la posibilidad de iniciar una guerra de
precios. Ambas pueden decidir si cobran un precio nor
mal de tipo competitivo o si lo bajan con respecto a los
costos marginales, procurando llevar a la empresa rival
a la quiebra.
El elemento clave de este proceso es que los benefi
cios de las dos empresas dependen de la estrategia de la
rival, as como de la suya propia.
Las estrategias y las ganancias de un juego en el que
participan dos jugadores (que consideramos los opera
dores lderes en el mercado de la telefona mvil, Movistar y Personal) se pueden ilustrar mediante una tabla
de ganancias (Cuadro 8.3).
|
I
I
Una g u e r r a de p r e c io s
Para introducir los conceptos bsicos de la teora de los

juegos, vamos a analizar los elementos esenciales de
una guerra de precios en el caso de un duopoo. As,
pinsese en un mercado atendido por dos empresas que,
* Este apartado plantea un nivel de dificultad algo superior a la media

del texto y puede omitirse sin que se pierda el mensaje fundamental
de! capitulo.
La tabla de ganancias de una guerra de precios

muestra las ganancias correspondientes a las
diferentes estrategias que pueden seguir los
integrantes de un duopolio.
Cada empresa, esto es, Movistar y Personal, puede

elegir entre las estrategias indicadas en sus Filas o co
lumnas. Por ejemplo, Movistar puede optar entre dos es
trategias: fijar un precio normal o iniciar una guerra de
precios cobrando un precio bajo, tal como se muestra en
sus dos columnas. Paralelamente, Personal puede optar
entre dos estrategias: cobrar un precio normal o iniciar
una guerra de precios, como se muestra en sus dos fi
las. Combinando las dos estrategias de los duopolistas,
tenemos cuatro posibles resultados. Las cifras de las ca
sillas muestran los beneficios o prdidas que obtienen
C u a d r o a . 3 - G u e r r a de p r e c i o s . E s f r u c u r a b s i c a de un j u e g o
(Las cifras estn expresadas en millones de pesos).
Estrategia dom inante: cua ndo un
ju g a d o r tiene una estrategia mejor,
independientem ente de la estrategia que
siga el otro,
Guerra de precios
Movistar
Guerra de precios
II
O
lo
Precio norm al*

20
Precio normal
20.. .. .
7 " ^
-2 0
11
ro
lo
Personal
)>>.
Guerra de precios
-9 0 ."' .
- .6 0
-6 0
' Equilibrio dom inante: cua ndo am bos

jugadores tienen una estrategia dominante.
Los nm eros dentro de las casillas
m uestran los resultados de las dos
em presas en cada una de las cuatro
alternativas. Los nm eros subrayados y en
negrita son los de M ovistar; los otros, los
de Personal. D ado que hem os supuesto
que !as dos em presas son idnticas,
los resultados son sim tricos. El anlisis
de cu! puede ser la m ejor estrategia
para cad a ju g a d o r nos lleva al equilibrio
dom inante en la casilla A.
1E0 - CAPITULO B - EL OLIGOPOLIO V Lfl COMPETENCIA N 0 H 0 P 0 L 5 II C R
los dos jugadores. Por ejemplo, en la casilla A, situa

da en la parte superior izquierda, se recoge el resultado
obtenido cuando las dos empresas eligen el precio nor
mal. La casilla D muestra el resultado que se alcanza
cuando las dos deciden entrar en una guerra de precios,
y las casillas B y C muestran cul es el resultado cuando
una empresa elige un precio normal y la otra decide en
trar en una guerra de precios. Dentro de cada casilla, las
cifras situadas en la parte inferior izquierda muestran la
ganancia o prdida del jugador de la izquierda (Perso
nal), y las cifras en negrita situadas en la parte superior
derecha, la ganancia del jugador ubicado arriba (Movistar). Dado que se ha supuesto que las dos empresas son
idnticas, las ganancias son imgenes gemelas.
Si Movistar decide vender a un precio normal, las

opciones que tiene Personal son: hacer lo mismo que
Movistar, en cuyo caso ganar 20 millones de pesos, o
iniciar una guerra de precios, con lo cual perder 90
millones. Por el contrario, si Movistar inicia una guerra
de precios, Personal pierde 20 millones de pesos si sigue
vendiendo a un precio normal, pero perder 60 millones
si tambin entra en la guerra de precios. Lgicamente,
en el caso de Movistar el razonamiento es el mismo,'
de modo que cualquiera sea la estrategia que elija una
de las empresas, la mejor alternativa para cada una de
ellas ser optar por el precio normal. As, pues, cobrar
el precio normal es la estrategia dominante para las dos
empresas en el juego de la guerra de precios y permite
obtener un equilibrio dominante.
Posibles estrategias por seguir

Tal como se ha sealado, el elemento clave de la teora
de los juegos consiste en analizar los objetivos y las po
sibles estrategias que seguir el adversario y tomar la
decisin propia segn dicho anlisis. Todo ello sin olvi
dar que el adversario tambin analiza nuestra estrategia
y acta buscando lo que ms le interesa. Si aplicamos
este principio al ejemplo del Cuadro 8.3, se observa que
las dos empresas tienen los mximos beneficios conjun
tos en el caso de la casilla A. Cuando ambas eligen la
estrategia de precio normal de tipo competitivo, cada
una obtiene 20 millones de pesos. El otro caso extremo
(casilla D) se da cuando ambas optan por la guerra de
precios y cada empresa, debido a la marcada reduccin
de los precios, incurre en una fuerte prdida. En los
otros dos casos solo una de las empresas opta por la gue
rra de precios y la otra mantiene un precio normal. Aqu
la empresa que opta por la guerra de precios se lleva la
mayor parte del mercado y pierde una gran cantidad de
dinero, pues vende a un precio inferior al costo.
El caso de la estrategia dominante

El caso del Cuadro 8.3 es el ms sencillo, pues uno de
los jugadores tiene en claro cul es la mejor estrategia,
independientemente de la que elija el otro. Esta situa
cin se conoce corno estrategia dominante.
Una estrategia dom inante es aquella situacin

en la que uno de los jugadores tiene la mejor
estrategia, independientemente de cul sea la que
elija el otro.
Un equ ilibrio dominante es aquel en el cual

los dos jugadores tienen una estrategia
dominante, en el sentido de que cada uno
cuenta con una estrategia mejor,
independientemente de la que siga el
otro jugador.
8 .3 .2
El lu e g o de lo r iv a lid a d o el e q u ilib rio
no c o o p e r a t iv o de Nash
Aunque a veces existe una estrategia dominante, lo :
ms frecuente es observar situaciones que no tienen
un equilibrio dominante. En el ju ego de la riv a lid a d ,;
cada una de las empresas considera la posibilidad de
cobrar el precio normal o subirlo y cobrar un precio
monopolstico con la esperanza de obtener beneficios
monopolsticos.
Como puede observarse en el Cuadro 8.4, las dos
empresas rivales obtienen los mximos beneficios
conjuntos cuando cada una elige la estrategia de co-;
brar un precio alto (casilla D). Esta situacin sera
la que lgicamente se alcanzara si las dos empresas
pudieran coludir y fijar el precio monopolstico. En el
extremo opuesto (casilla A ) se encuentra la estrategia
del precio normal, en la que ambas obtienen benefi
cios moderados.
En las casillas B y C se recogen las estrategias en las
que una de las empresas elige un precio normal, y la otra,,
un precio elevado. As, en la casilla B Movistar opta por
un precio elevado pero Personal apuesta por un precio
- ECOHOMin. PflIHCIPIGS Y RPLICBClHES - 161
normal, de forma que Movistar incurre en prdidas. En

la casilla C, Personal es la que apuesta por un precio ele
vado y el precio normal elegido por Movistar hace que
personal incurra en prdidas.
En el juego de rivalidad contenido en el Cuadro 8.4,
Personal tiene una estrategia dominante, pues sus bene
ficios son mayores si elige un precio normal, cualquiera
sea la estrategia de Movistar. Esta, sin embargo, no tiene
una estrategia dominante, pues si Personal cobrara un
precio normal, tambin querra cobrar un precio normal,
y si el precio fijado por Personal fuera alto, preferira co
brar un precio elevado.
Movistar se enfrenta, pues, a un serio dilema: duda
entre cobrar un precio elevado, confiando en que Perso
nal haga lo mismo, o actuar ms conservadoramente y
fijar un precio normal. De todas maneras, dada la estruc
tura de ganancias, la estrategia ms adecuada para M o
vistar es cobrar un precio normal, pues es fcil pensar que
Personal elegir un precio normal, independientemente
de lo que haga Movistar, ya que esa es su estrategia do
minante. En otras palabras, Movistar deber disear su
estrategia suponiendo que Personal adopta su estrategia
dominante y, en consecuencia, necesariamente elegir el
precio normal.
Esta solucin conlleva una regla que es clave en la
teora de los juegos: la eleccin de la estrategia por parte
de un jugador debe basarse en el s u p u e s to d e q u e e l a d
v e rsa rio a c tu a r b u s c a n d o lo q u e m s le c o n v ie n e . En
otras palabras, lo s a g e n te s q u e in te ra c t a n e lig e n c a d a
u n o su m e j o r e s tr a te g ia , d a d a s la s e s tr a te g ia s q u e h an
e le g id o lo s d e m s .
En Economa, a esta solucin se la conoce como

equilibrio de Nash.
El ejemplo del Cuadro 8.4 es un equilibrio de Nash,
pues dada la estrategia de un jugador (Personal), el otro
(Movistar) no puede obtener mejores resultados y, para
lelamente, dada la estrategia de Movistar, Personal no
puede obtener mejores resultados. Esto es, cada estrate
gia es la mejor respuesta a las estrategias del otro. Si las
dos empresas subieran el precio hasta el elevado nivel
monopolstico, maximizaran sus beneficios conjuntos.
Sin embargo, la experiencia nos dice que la tentacin
de las dos empresas de tratar de engaar a la rival, ha
ciendo trampa para obtener ms beneficios, hace que el
equilibrio de Nash correspondiente al precio normal se
mantenga en ausencia de colusin.
Este resultado refleja la tensin entre la cooperacin
y el inters personal: los oligopolistas mejoraran su
situacin cooperando y alcanzando el resultado mono
polstico; sin embargo, como buscan su propio inters,
no lo alcanzan ni inaximizan sus beneficios conjuntos.
Cada uno siente la tentacin de aumentar la produccin
y de quedarse con una cuota mayor del mercado y, como
ambos tratan de hacerlo, la produccin total aumentar
y el precio bajar. El equilibrio de Nash tambin se sue
le denominar equilibrio no cooperativo, pues cada uno
de los jugadores elige la mejor estrategia para l sin co
lusin y sin tener en cuenta el bienestar del rival.
Cu a d r o 8 . 4 - El j u e g o de l a r i v a l i d a d : el e q u i l i b r i o de fl as h
El equilibrio d e Nash
Precio M ovistar
Precio norm al
Precio norm al
Precio elevado
20
ict'
Precio elevado
:N .
40
300
40Q
20C.
Las estrategias sealadas con un asterisco

son equilibrio de Nash, pues ni M ovistar ni
Personal pueden obtener m ayores ganancias
en el equilibrio m ientras el otro jugador
no cam bie de estrategia. En ausencia de
colusin, el equilibrio de Nash se alcanza a!
precio normal, pues la tentacin de hacer
tram pa im pide que se fije un precio elevado.
En este caso, Personal tiene una estrategia
dom inante.
(*) Equilibrio de Nash.
lee - CAPTULO fl - El OLIGOPLIB V L8 COHPEEHCIi HONDPOLSTIEB

social. La experiencia nos dice, sin embargo, que en
ocasiones la conducta no cooperativa produce ineficiencia econmica. Para comprenderlo, recurramos al
denominado ju ego de la contaminacin. En un mundo
8 .3 .3 La fe o r a de los ju e g o s :
a lg u n o s h e c h o s r e l e v a n t e s
E l beneficio conjunto de los oligopolistas
y el bienestar social
de empresas no reguladas, la empresa maximizadora

de beneficios preferir contaminar a instalar equipos
anticontaminantes. Resulta, adems, que cualquier em
presa especialmente preocupada por el medio ambiente
que instalara los equipos necesarios para no contami
nar tendra unos costos de produccin ms elevados, lo
que la hara fijar precios mayores y perder buena par
te de la clientela; hasta podra quebrar. Cabe afirmar
que las fuerzas de la competencia llevarn a todas las
empresas a una situacin que podramos caracterizar
como de equilibrio de Nash, en el sentido de que nin
guna puede obtener ms beneficios reduciendo la con
taminacin. En trminos del ejemplo del Cuadro 8.5,
si una de las dos empresas papeleras depurase todos
los efluentes que arroja, se vera forzada a elevar los
precios, perdera clientela y vera reducirse sus benefi
cios. Sin intervencin por parte del Estado, la solucin
sera el equilibrio de Nash no cooperativo recogido en
la casilla D, en la que la contaminacin es alta, pues
ninguna de las empresas puede obtener ms beneficios
AJ analizar e equilibrio de Nash, hemos sealado que

si las dos empresas se pusieran de acuerdo para subir el
precio hasta el nivel monopolstico maximizaran sus
beneficios conjuntos. En la vida real, es difcil que se
d un equilibrio cooperativo; en primer lugar, porque
los carteles y la colusin son ilegales en la mayora de
los pases, pero tambin por la bsqueda del propio pro
vecho. Cada empresa est fuertemente motivada para
no cumplir el acuerdo y avanzar hacia una situacin de
equilibrio no cooperativo.
En cualquier caso, la cooperacin y la colusin en
caminadas a producir poco y cobrar precios elevados
causa prdidas econmicas a los consumidores. Esto
justifica por qu los gobiernos suelen establecer leyes de
defensa de la competencia que contienen sanciones para
quienes coludan con el fin de fijar precios o repartirse
el mercado. Por et contrario, en una economa perfecta
mente competitiva, la conducta no cooperativa de mu
chas empresas independientes produce una asignacin
eficiente de los recursos, socialmente deseable.
L a cooperacin y la contaminacin
Lo que hemos comentado en prrafos anteriores puede
hacernos pensar que todo intento de cooperar es anti
reducindola.
Estamos ante una situacin en la que el equilibrio
no cooperativo o de Nash es social mente ineficiente.
En casos como este, cuando los equilibrios descentra
lizados son ineficientes y socialmente indeseables, el
Estado puede intervenir estableciendo una normativa
C u a d r o 8 . 5 - La c o n t a m i n a c i n q l a c o o p e r a c i n
El ju e g o d e la c o n ta m in a c i n
P a p e le ra de l N o rte
C o n ta m in a c i n
re d u c id a
re d u c id a
A * " '> ^
50
P a p e le ra
del Sur
50
e le v a d a
" eT \
Z5
-2 5
0
e le v a d a
s o;
* D os em presas papeleras m axtm izadoras

del beneficio que no estn reguladas
contam inarn el agua, pues carecen de
incentivos para no hacerlo. Si una de ellas
invierte grandes sum as en equipos para
depurar sus vertidos, increm entar sus
costo s de produccin, lo qu e la forzar a
elevar los precios y, consecuentem ente,
perder cuotas de m ercado a la vez
que sus beneficios se reducirn. El
equiiibrio no c o o p e ra tiv o o d e N ash q u e
a p a re c e en la c a s illa D supone una alta
contam inacin. El Estado puede intervenir
e im poner e e q u ilib rio c o o p e ra tiv o
d e A , en ei qu e los beneficios son los
m ism os y el m edio am biente estar m enos
contam inado.
- ECOHOHIH. PRIHCIPIOS B P U E B C IO IE S - 183
sobre las industrias contaminantes o tasas sobre las

emisiones. La intervencin del Estado puede imponer
evitar el costo de un juicio, por lo que cada uno recibir

una condena intermedia de siete aos .
el equilibrio cooperativo representado en la casilla A

del Cuadro 8.5, en la que ambas empresas contaminan
poco y, sin embargo, obtienen los mismos beneficios
que alcanzaran si siguieran una estrategia de contami
nacin elevada.
Si suponemos que a A I Capone y a Corleone solo

Ies interesa su propia sentencia, qu decisin tomarn?
Confesarn o permanecern en silencio? El Cuadro
8 . 6 muestra las distintas opciones y pone en evidencia
que la sentencia que reciba cada uno depender de ia
estrategia que elija, confesar o permanecer en silencio,
y de la que elija su socio.
Consideremos el razonamiento que har A l Capone:
No s lo que har Corleone. Si permanece en silen
cio, mi mejor estrategia es confesar, pues en ese caso
quedar libre en vez de ir a la crcel por dos aos. Si
conesa, mi mejor opcin sigue siendo confesar, pues
en ese caso pasar siete aos en vez de 25. Por lo tanto,
independientemente de lo que haga Corleone, lo mejor
que puedo hacer es confesar .
E l dilema del prisionero y la cooperacin

Un juego que ilustra lo difcil que es mantener la coope
racin es el conocido como dilem a del prisionero. Se
trata de un juego entre dos prisioneros que muestra por
qu es difcil mantener la cooperacin, aun cuando sea
mutuamente beneficiosa.
Supongamos que dos delincuentes han sido dete
nidos por la polica. Llammoslos A I Capone y Corleone. La polica tiene pruebas suficientes como para
condenarlos por un delito menor de fraude fiscal, por
el que cada uno pasara dos aos en la crcel. Sin em
bargo, tambin tiene informacin sobre diversos deli
tos mayores que han cometido juntos, pero carece de
pruebas fehacientes como para que se Ies condene en
un juicio. La polica interroga a A I Capone y a Corleone en habitaciones separadas y le ofrece a cada uno el
siguiente trato:
Con las pruebas que ahora tenemos podemos con
denarlo a dos aos de crcel. Pero si confiesa que ha
estado introduciendo ilegalmente alcohol en ei pas e
involucra a su socio, le concederemos la inmunidad y
quedar libre. A su socio se lo condenar a 25 aos
de crcel. N o obstante, si confiesan los dos, podemos
1
1
I
|
El dilema del prisionero es un juego entre dos

prisioneros que muestra lo difcil que resulta
mantener la cooperacin, incluso cuando es
mutuamente beneficiosa.
As, pues, confesar es una estrategia dominante para

A l Capone: pasa menos tiempo en la crcel si confiesa,
independientemente de que Corleone confiese o no.
Desde el punto de vista de Corleone, la situacin es
similar. Independientemente de lo que haga A l Capo
ne, l reducir el tiempo de permanencia en la crcel
confesando, o sea que confesar tambin es la estrategia
dominante de Corleone.
C u a d r o B . G - El d i l e m a del p r i s i o n e r o
El dilema del prisionero
Decisin de Al Capone
Confesar
Confesar
Decisin
de
Corleone
No Confesar
No confesar
A"
* Siete aos
para cada uno.
' Al Capot recibe una

condena de 25 aos.
* Corleone saie libre.
A*
* Ai Capone sa!e libra,

* Corleone recibo una
condena da 25 aos.
* Dos aos para

cada uno.
Dos delincuentes son sospechosos

de haber com etido un delito grave. La
condena qu e recibe cad a uno depende
tanto de su decisin de confesar o
perm anecer en silencio co m o de la
decisin del otro.
1B4 - CHP10LB a - EL OLIGOPOIIO V Lfi COHPETEHCIB HOHOPOLSTICfi
El resultado del juego es que tanto A l Capone como

Corleone confiesan y ambos pasan siete aos en la crcel.
Desde el punto de vista de los delincuentes, el resultado
es bastante negativo, pues si ambos hubieran permane
cido en silencio, estaran solo dos aos en la crcel. El
dilema del prisionero describe muchas situaciones de la
vida real y muestra que la cooperacin puede ser difcil
de mantener, aun cuando mejore la situacin de los dos
participantes en el juego.
E l duopolio y la cooperacin
El dilema del prisionero plantea un juego de estrategias
similar al que llevan a cabo los oligopolistas cuando tra
tan de llegar al resultado monopolstico, y muestra que
la cooperacin es difcil de mantener, pero no imposi
ble. No todos los delincuentes, al ser interrogados por la
polica, delatan a sus compaeros, ni todos los carteles
se rompen, pues a veces consiguen mantener los acuer
dos colusorios a pesar del incentivo de cada uno de sus
miembros para no cumplirlos.
Una de las razones que puede propiciar la coopera
cin entre los oligopolistas es que se trate de un juego
repetido. Supongamos que los pases miembros de la
OPEP, cartel que rene a los productores de petrleo,
se agrupen en solo dos bloques: pases rabes y pases
occidentales. A ambos les convendra mantener el re
sultado monopolstico en el cual cada uno de los gru
pos produce 30 millones de barriles de petrleo, pero el
C u a d r o 8 . 7 - El d i l e m a d e l p r i s i o n e r o ij la
do o p e r a
inters individual los llevara a un equilibrio en el que

cada uno producira 60 millones de barriles (Cuadro
8.7). Producir 60 millones de barriles sera una estra
tegia dominante para cada uno de los jugadores de este
juego si solo se jugara una vez.
Supongamos ahora que los dos grupos de pases sa
ben que jugarn al mismo juego con mucha frecuencia
y, para ello, establecen reglas que procuren evitar las
trampas. Cuando llegan a un acuerdo inicial de man
tener la produccin baja, tambin especifican qu ocu
rrir si uno de los grupos no lo cumple. Por ejemplo,
pueden acordar que una vez que uno de ellos vulnere el
acuerdo y produzca 60 millones de barriles, ambos pro
ducirn 60 millones de barriles hasta el final. Es fcil
hacer cumplir esta sancin, pues si uno de los grupos
produce una cantidad elevada, el otro est justificado
para hacerlo tambin.
La amenaza de esta sancin tal vez sea suficiente
para mantener la cooperacin. Cada grupo sabe que la
violacin del acuerdo elevara sus propios beneficios de
100 millones de dlares a 115 millones, pero eso solo
sera as durante un mes. A partir de entonces, los bene
ficios descenderan a 1 0 0 millones de dlares y se man
tendran en ese nivel. Por ello, en la medida en que a los
jugadores les preocupen los beneficios futuros (no solo
el muy corto plazo), decidirn mantener el acuerdo. As,
en un juego repetido del dilema del prisionero, los dos
jugadores pueden estar suficientemente motivados para
llegar al resultado cooperativo.
clon
(Un juego repetido)
Decisin dei grupo rabe

Vender 60 millones
de barriles
Decisin
del grupo
occidental
Vender
60 millones
de barriles
Vender
30 millones
de barriles
Vender 30 millones
de barriles
A*
* 100 millones de
beneficios para
cada unp
* 0 grupo araba obtiene

80 miones de beneficios
El grupo occidental obtiene
115 matones
* El grupo rabe obtiene

115 millones de beneficios
B grupo occidental obtiene
80 miiloneg da beneficios
*. 110 millones de beneficios

para cada uno
En este juego en que se ha organizado

el cartel de productores de petrleo,
los beneficios que obtiene ca d a grupo
p o r las ventas dependen tanto de la
cantidad que de cid a vender co m o de
la cantidad que decida vender ei otro
grupo. En este tipo de juego repetido
es relativamente fcil m antener la
cooperacin.
- ECONOMA. PRINCIPIOS V APLICACIONES - IGS
L a regulacin basada en los precios m xim os (P ric e

cap), frecuente en el sector elctrico y en el de las teleco
municaciones, es un m todo que se centra directamente en
los precios de los propios servicios.
M ediante un control d irecto de los precios (que incluye
la introduccin de ajustes para tener en cuenta e! efecto
de la inflacin), la autoridad reguladora puede garantizar
precios razonables a los usuarios, con independencia de
los factores que se empleen para conseguirlos. Las venta
jas de este sistema de regulacin de precios se concretan
en los puntos siguientes:
1. Dado que los precios son fijos, los incrementos de la
productividad conseguidos con la gestin del m onopo
lista suponen aumentos de la rentabilidad. E llo aporta
un mayor incentivo para incrementar la eficiencia.
Paralelamente, las inversiones que sean menos pro
ductivas tienen una incidencia directa y negativa en el
beneficio.
2. Una vez establecidos los precios m xim os , los distin
tos precios dependen nicamente de ndices basados en
la inflacin, en lugar de depender de la evolucin de los
costos operativos concretos. Por consiguiente, la em pre
sa regulada est motivada para reducir o elim inar todos
los costos de explotacin que no resten mercada (es
decir, que no incidan en la capacidad para com ercializar
con xito los servicios).
8.4 La competencia monopolstica

if lo diferenciacin del producto
Varias son las condiciones exigidas para que se d la
competencia perfecta en un mercado. Entre ellas, ia ms
difcil de alcanzar en la vida real es el supuesto de ho
mogeneidad de los bienes y servicios que se intercam
bian. En numerosos mercados los oferentes abundan, las
empresas y los compradores disponen de informacin
suficiente y hay libertad de entrada y salida de los mer
cados. No obstante, las empresas ejercen cierto control
sobre el precio debido a que el producto no es homo
gneo. L a d if e r e n c ia c i n d e l p r o d u c t o c o n s titu y e un
3. Se elimina tanto la motivacin como la posibilidad de que

la empresa establezca subvenciones cruzadas entre sus
servicios. Reducir el precio de un servicio ms competi
tivo en una canasta de servicios no permite, ni permitir,
que la empresa reguladora incremente el precio de un
servicio menos competitivo en otra canasta distinta. La
nica motivacin que le queda a la empresa para reducir
(o incrementar) el precio de cualquier servicio concreto es
mejorar el posicionamiento de dicho servicia en el mer
cado. D e esta forma, se consigue que se adopten medidas
similares a las que tomara una empresa plenamente
sometida a la libre competencia en un mercado competi
tivo, incluso a pesar de que solo algunos de ios servicios
se presten en condiciones de libre competencia.
Esta modalidad es especialmente ventajosa cuando la
empresa regulada presta diversos servicios, unos en un
mercado de libre com petencia y otros en rgimen de mono
polio. Pone en ju ego los mecanismos reguladores adecua
dos que son necesarios para com enzar a situar a la empresa
en la va de la adaptacin a un entorno de aumento de la
oferta de servicios en rgim en de libre competencia.
Durante el perodo transitoria hasta la plena libertad de
oferta de la totalidad de los servicios, unos precios m xi
mos correctamente calculados pueden permitir al mono
polio redisear y reorientar sus prcticas empresariales con
el objeto de desarrollar su actividad de manera eficaz en un
mercado competitivo.
cias objetivas en las caractersticas fsicas de los bienes,

los oferentes, a travs de la p u b l i c i d a d o de un trato
personalizado con el cliente, intentan generar diferen
cias subjetivas que amplen y potencien en ei mercada
la heterogeneidad de los productos.
En los mercados de competencia monopolstica

la heterogeneidad o diferenciacin entre los
bienes y servicios ofrecidos es la clave de
situaciones no competitivas.
Poltica de m arcas y libertad

de entrada y salida
fc ic to r im p o r ta n te d e c r e a c i n d e s i tu a c i o n e s n o c o m
p e titiv a s y, en p a r t i c u l a r , d e la c o m p e te n c ia m o n o p o
ls tic a .
La amplia heterogeneidad entre los distintos bienes

y servicios ofrecidos por los agentes que compiten entre
s en los mercados puede tener su origen en causas tanto
reales como aparentes. De hecho, junto con las diferen
En los mercados de competencia monopolstica, aun

que existen muchos vendedores, cada uno de ellos es
capaz de d if e r e n c i a r su producto del ofrecido por sus
competidores, de forma que acta de hecho como mo
nopolista de una marca determinada; por lo tanto, se en
frenta a una curva de demanda con inclinacin negativa.
1GB - ClPTliU O - EL OLIGPDLIO V LB COHPEIEKCIi HOHOPOLSTICn
La fidelidad a la marca de un grupo de clientes otorga a la

empresa cierto poder para subir o bajar los precios, den
tro de unos lmites, y esta acta en su parte de mercado
como si se fuera un pequeo monopolista de su propia
marca. Los mercados de bebidas o de electrodomsticos
son ejemplos de competencia monopolstica, pues en
ellos la publicidad y el trato personalizado cumplen un
papel muy importante al intentar mantener y crear di
bir o bajar los precios y acta como monopolista de su

propia marca o clientela; esto implica que su curva de
demanda tenga pendiente negativa y, como consecuen
cia de este hecho (Figura 8.2), ei ingreso marginal para
cada nivel de produccin ser menor que el precio.
La empresa representativa determinar la cantidad
de producto que maximiza sus beneficios all donde el
ingreso marginal iguale al costo marginal (vase Figura
ferencias entre los productos y absorber la clientela. Se

habla tambin de mercado de clientes, entendiendo por
tal un conjunto de mercancas que satisfacen un mismo
tipo de necesidad, pero de manera diferenciada.
8.2 a). De esta forma el equilibrio de la empresa en com

petencia monopolstica resulta ser similar al analizado
en el caso del monopolio; el nivel de produccin ptimo
vendr dado por la regla IM = C M y el precio que fije la
empresa estar determinado por la curva de demanda.
La competencia monopolstica es la estructura

de mercado en la que muchas empresas venden
productos similares, pero no idnticos; es decir,
que hay una diferenciacin del producto.
En el caso que refleja la Figura 8.2 a) la empresa, a corto

plazo, obtiene beneficios.
El hecho de que sean muchos los productores di

ficulta enormemente la realizacin de acuerdos entre
ellos para controlar el mercado e impedir la entrada de
nuevos competidores. Como son pequeas, las empresas
ignoran los efectos de sus acciones sobre las otras. Por
estas razones, supondremos la existencia de libre entra
da y salida de empresas en una industria.
EJ equilibrio en el mercado de
competencia monopolstica
Como sealamos, la empresa tpica de un mercado de
competencia monopolstica tiene cierto poder para su
i
|
El equilibrio de cada empresa a corto plazo es

similar al del monopolio: la empresa fija el nivel
de produccin que maximiza sus beneficios all

donde el ingreso marginal iguale al costo marginal.
La cuota de mercado que cada empresa de competen

cia monopolstica puede atender depender del nmero
de competidores dentro del grupo y la evolucin de sus
ventas e ingresos marginales estar en funcin del com
portamiento de sus competidores ms prximos. Si se
obtienen beneficios extraordinarios, tales como los refle
jados en la Figura 8 . 2 a), no se mantendrn a largo plazo,
pues entrarn nuevos competidores que absorbern una
parte del mercado (de la demanda) existente. Grfica
mente, la curva de demanda que cada empresario puede
C u a d r o Eco no m a A p l i c a d a I
M a r c a s ij d i n e r o : el v a l o r de l o s n o m b r e s en e! s e c t o r i n d u s t r i a l
Marca
Ranking
Sector
Pas de origen
Valor de a marca (Sm)

2006
Coca-Cola
Bebidas
EE.UU.
67.000
Microsoft
Software
EE.UU.
56.927
IBM
Servicios de computacin
EE.UU.
56.201
GE
Productos industriales
EE.UU.
48.907
Intel
Hardware
EE.UU.
32.319
Nokia
Teiecomunicaciones
Toyota
8
9
10
Finlandia
30.131
Automotor
Japn
27.941
Disney
Multimedia
EE.UU.
27.848
McDonald's
Restaurantes
EE.UU.
27.501
Mercedes
Automotor
Alemania
21.795
Fuente: Business Week, Marcas Globales 2006.
- fc m u n iH . niHCIflIfS Y H m iH llU ltS
controlar estar ahora ms a la izquierda, reflejando la

disminucin de compradores como consecuencia de la
entrada de nuevos competidores (Figura 8.2 b).
Dejarn de entrar nuevas empresas cuando los be
neficios extraordinarios hayan desaparecido. Esta situa
cin solo se produce cuando la curva de demanda de
cada empresario es tngeme a su correspondiente curva
de costos medios. As, pues, la Ubre entrada de empre
sas competidoras hace que desaparezcan los beneficios
extraordinarios a largo plazo (Figura 8.2 b). N o obstan
te, mientras que la competencia perfecta supona la in
mediata desaparicin de estos beneficios extras, en la
competencia monopolstica el proceso ser mucho ms
lento, pues a los clientes no les da igual un producto que
otro. stos prefieren su marca mientras el nuevo compe
tidor no les ofrezca razones poderosas para cambiar.
En el equilibrio a largo plazo de un mercado de com
petencia monopolstica, la cantidad producida es infe
rior a la que corresponde al mnimo de los costos. Este
hecho implica que se est produciendo una cantidad in
ferior a la que seria posible obtener de forma eficiente
con las instalaciones disponibles (esto es, aprovechan
do todas las economas de escala y produciendo en el
mnimo dei costo medio). Este resultado se debe a que
la curva de demanda a que se enfrenta cada productor
es decreciente por el hecho de monopolizar su marca y
se conoce en a literatura econmica como el teorema
I B' /
del exceso de capacidad. El despilfarro de recursos que

supone este exceso se interpreta como el costo de fa
bricar productos diferenciados.
El exceso de capacidad hace referencia a que la

empresa monopolstica competitiva, a diferencia
de la empresa competitiva, podra aumentar la
cantidad que produce y reducir el costo total
medio de produccin.
Aspectos ms importantes de la
competencia monopolstica
1. El m ercado est atomizado. El sector est formado
por muchas empresas y ninguna de ellas abarca una
parte sustancial del mercado.
2. Los bienes producidos por todas las empresas es
tn diferenciados. Los consumidores son capaces de
distinguir los productos que fabrica una empresa de
los que fabrica otra debido a la existencia de marcas
comerciales, u otros signos, que reflejan diferencias
entre los productos, sean stas reales o supuestas.
Cada empresa es un monopolio en su marca, pero
existen muchas otras empresas que fabrican un pro
ducto similar con otras marcas.
trayndose la curva de demanda hasta eliminar el beneficio. Cuando todas las empresas alcanzan esta situacin, el mercado est en
equilibrio a largo plazo (Figura 8.2 b).
1GB - CAPITULO B - EL OLIGOPOLIO V LO COHPETENCIH flONOPOLSTICfi
3. Cada empresa tiene poder, pero lim itado, para

fija r el precio del producto cuando acta indivi
dualmente. Como los productos estn diferenciados,
cada empresa puede vender el suyo un poco ms caro
que el de sus competidores, sin perder todos sus clien
tes, ya que siempre hay personas dispuestas a pagar
un precio superior por la marca que es de su preferen
cia. No obstante, este poder es limitado, pues aun los
clientes ms fieles desaparecen cuando la diferencia
de precio es excesiva.
4. No existen barreras de entrada y salida del sector.
Iay libertad para la entrada de nuevas empresas o
libre concurrencia.
La competencia monopolstica frente

a la competencia perfecta
Si hacemos un anlisis de la competencia monopolstica
frente a la competencia perfecta (Figura 8.3), habra que
destacar dos hechos: en primer lugar, en la competencia
monopolstica existe un exceso de capacidad, debido a que
la curva de demanda es decreciente; en segundo lugar, el
precio es mayor que el costo marginal pues la empresa
siempre tiene algn poder de mercado. Este hecho expli
ca, adems, por qu las empresas que actan en compe
tencia monopolstica siempre tienen inters en conseguir

un nuevo cliente; al exceder el precio al costo marginal
una unidad adicional vendida implica ms beneficio.
La competencia monopolstica y el bienestar

Para analizar el impacto de la competencia monopolsti
ca sobre el bienestar habra que empezar sealando que,
al ser el precio mayor que el costo marginal, se supone
una clara situacin de ineciencia. Esta ineciencia es
difcil de resolver, pues son muchas las empresas que
producen bienes diferenciados. Adems, la dificultad es
mayor que en el caso de los monopolios, dado que ahora
las empresas no obtienen beneficios.
La competencia monopolstica tambin puede ser so
cialmente ineficiente debido a que el nmero de empre
sas en el mercado tal vez no sea el ideal, esto es, puede
haber una entrada excesiva o muy reducida de empresas.
Una forma de analizar el tema es la siguiente: si bien
cuando una empresa decide entrar en el mercado solo
lo hace en funcin del beneficio esperado, la realidad es
que la entrada de nuevos competidores genera dos efec
tos adicionales: uno sobre los consumidores, al incre
mentarse la variedad de productos (que es de carcter
positivo), y otro sobre los empresarios ya establecidos,
que pierden clientes (de carcter negativo).
a) Empresa
monopolsticamente competitiva
b) Empresa
perfectamente competitiva
Cantidad producida =
escala eficiente
Cantidad
La Figura a) muestra el equilibrio a largo plazo en un mercado monopolsticamente competitivo y la b) muestra el equilibrio a largo
plazo en un mercado perfectamente competitivo. La empresa perfectamente competitiva produce en la escala eficiente (en la que se
minimiza el costo total medio), mientras que la empresa monopolsticamente competitiva produce una cantidad inferior a la que corres
ponde a la escala eficiente. Por otro lado, el precio es igual al costo marginal en condiciones de competencia perfecta pero es superior
al costo marginal en condiciones de competencia monopolstica.
- ECONOMA. PHIHCIPIOS Y HPLIERCIDHES - 1G9
1 debate sobre la publicidad

En relacin con este tema, conviene empezar sealando
que la importancia relativa de los gastos en publicidad
vara mucho de acuerdo con las caractersticas de los
productos que se vendan. As, las empresas que comer
cializan productos muy diferenciados (tales como gaseo
sas, medicamentos sin receta, etc.) suelen dedicar entre
el 15 y el 20% de sus ingresos a la publicidad; por otro
lado, aquellas que venden productos industriales (tales
como martillos, taladros, etc.) normalmente gastan muy
poco, mientras que las que venden productos homog
neos (como la cebada o el trigo) no suelen gastar nada.
El debate sobre este tema se suele establecer en los
trminos siguientes: para algunos la publicidad mani
pula el gasto y crea deseos artificialmente (por lo que
podra considerrsela algo negativo), mientras que para
otros transmite informacin a los clientes, fomentando
la competencia (por lo que podra considerrsela algo
positivo).
En ocasiones, a publicidad se utiliza como

seal de la calidad de los productos. En este
sentido, la informacin no est en el contenido
del anuncio, sino simplemente en su existencia
y gasto.
En los mercados de competencia monopolstica, las empre

sas prestan especial atencin a las estrategias tendientes a
crear una imagen de marca que capte la fidelidad de los
consumidores. Con ese fin, adems de cuidar el diseo
y la calidad de los productos, suelen lanzar importantes
campaas de publicidad que potencian en el mercado la
heterogeneidad de los productos.
Lgicamente, los fraudes que realizan algunas empresas,
desde la economa subterrnea, utilizando indebidamente
En cualquier caso, muchas empresas, sobre todo las

no competitivas que lanzan al mercado productos o ser
vicios escasamente diferenciados (como la nafta o los
servicios de telecomunicaciones), gastan grandes canti
dades de dinero en publicidad, precisamente para tratar
de diferenciar sus productos o servicios. Asimismo, se
recurre a la publicidad como seal de calidad del pro
ducto vendido.
I
I
|
Segn algunos autores, las marcas transm iten

in form acin a los consumidores y, a la vez, son
un incentivo para mantener la buena calidad.
En este sentido, habra que sealar que muchas empre

sas consideran que una estrategia clave en el desarrollo de
su negocio es crear una marca de prestigio y muy conocida
por el pblico. Las marcas han sido criticadas por quienes
argumentan que se utilizan para que los consumidores
perciban diferencias que no existen en la realidad, lo que
supone una irracionalidad y, en cierto modo, un despil
farro. Sin embargo, otros opinan que son tiles porque
transmiten informacin sobre la calidad de los productos
en forma directa y rpida y, por lo tanto, vendran a paliar
algunos de los inconvenientes derivados de la existencia
de informacin imperfecta en muchos mercados.
determinadas marcas y falsificando los productos, suponen

prdidas significativas. No obstante, algunas empresas incu
rren en fraude al utilizar indebidamente determinadas mar
cas y falsificar productos, lo cual implica enormes prdidas.
Por ejemplo, en Espaa, la Asociacin Nacional para la
Defensa de la Marca (ANDEMA) ha estimado que los frau
des en las marcas estudiadas representan para las empresas
afectadas unas prdidas por valor de unos 3.600 millones
de euros anuales.
17D - C fiP T iilD a - EL OLIGOPDLIO V Lfl CBHPETEHCIfl IDHOPOLSICH
de limitar la accin de las fuerzas de la competen

cia para acordar un precio comn y/o alcanzar una
maximizacin conjunta de los beneficios.
> En un oligopolio de oferta, la demanda est atendida

por unos pocos oferentes. E] caso extremo del oligo
polio es aquel en el que existen dos productores, y
se denomina duopolio. Una de las caractersticas de
este tipo de mercado es la capacidad que el empresa
rio tiene de influir sobre las decisiones de sus com
Las soluciones no colusorias implican que los dis

tintos rivales no disponen de informacin sobre e
comportamiento y reaccin de sus competidores
ante cualquier solucin que se tome. La teora
de los juegos puede servir como referencia para
estudiar los comportamientos oligopolsticos. Esta
analiza la conducta de los individuos en situaciones
estratgicas, esto es, considerando cmo podran
responder otros a sus decisiones.
petidores con sus propias acciones y de ser influido

por las decisiones de sus rivales. Un ejemplo clsico
de esta posibilidad son las guerras de precios.
Los compradores de un oligopolista se comportan
de acuerdo con una funcin de demanda decrecien
te. El equilibrio del oligopolista se determina por la
regla IM = CM, si bien, debido a la interdependen
cia mutua, el empresario oligopolista no posee una
funcin de demanda estable.
La competencia monopolstica surge cuando exis

ten muchos vendedores, cada uno de ellos es capaz
de diferenciar su producto de! fabricado por sus
competidores (actuando de hecho como monopo
lista de una marca) y se enfrenta a una curva de
demanda con inclinacin negativa. En consecuencia,
en el equilibrio a largo plazo de un mercado de com
petencia monopolstica, la cantidad producida es
inferior a la que corresponde al mnimo de los costos
medios. Este resultado se conoce como teorema del
Una solucin del oligopolio tiene carcter colusorio

cuando todos los rivales, de forma explcita o tcita,
establecen acuerdos que Ies permitan tener infor
macin sobre el comportamiento o reaccin de los
dems ante una decisin que se tome en el mercado.
Dentro de este tipo de soluciones, la ms tpica es
el cartel, una combinacin de empresas que tratan
exceso de capacidad.
Oligopolio de oferta y de demanda.
Grupos de empresas.
Oligopolio homogneo y diferenciado.
Duopolio.
Teorema del exceso de capacidad.
Teora de los juegos.
Colusin.
Guerra de precios.
Cartel.
Tabla de ganancias.
Maximizacin conjunta de los beneficios.
Estrategia dominante.
Reparto del mercado.
Equilibrio no cooperativo de Nash.
Competencia monopolstica.
El dilema del prisionero.
- tUUSUniH. niin iin ilb
7.
Qu es un oligopolio?
2.
Cundo se alcanza el equilibrio en el oligopolio?
3.
Qu es y cmo se calcula el coeficiente de concen

tracin?
4.
Qu se entiende por cartel? Por qu se dice que

es una solucin de colusin en el oligopolio?
5.
Y Hm iHUURtS
- l/l
El teorema del exceso de capacidad describe

la situacin que se produce en los mercados de
competencia monopolstica a largo plazo. En qu
consiste? Por qu no se da a corto plazo?
. En competencia monopolstica el precio es mayor

que el costo marginal. Verdadero o falso? Justifi
que la respuesta.
9.
Qu se entiende y en qu contribuye al estudio la

teora de ios juegos en los mercados oligopolscicos?
Qu papel tienen las marcas de los productos en

los mercados de competencia monopolstica? Y la
publicidad?
. Describa las caractersticas de los mercados de

competencia monopolstica.
determinada por la siguiente funcin de demanda:

Q = 60 - P, siendo Q la cantidad total del bien.
. Comente la frase siguiente: En un mercado de

competencia monopolstica, los productos estn
diferenciados.
Las funciones de costos de cada una de las empre

sas vienen determinadas, respectivamente, por:
2. Es cierto que ios comportamientos estratgicos

pueden observarse en cualquier tipo de mercado?
3.
c r (< ? ,) = 30$ ,
Por qu razn la publicidad debera tener ms im

C T (q 2) = 30 q2
portancia en los mercados de competencia monopo

lstica que en los mercados de competencia perfecta?
4.
a) Calcule las cantidades que debe producir cada

empresa para obtener los mximos beneficios si
cada una toma como dada la produccin de la
otra empresa.
Analice comparativamente los siguientes mercados:

a) Competencia perfecta.
b) Monopolio.
b) A qu precios deben vender la mercanca? Qu

beneficios obtiene cada empresa?
c) Competencia monopolstica.
d) Oligopolio.
6
Seale similitudes y diferencias en lo que se refiere a:

a) Nmero de empresas.
b) Capacidad de la empresa para fijar el precio.
c) Cantidad productiva.
d) Diferenciacin del producto.
e) Barreras de entrada.
5.
En un mercado existen dos empresas que produ

cen un bien homogneo cuya demanda total viene
. A partir de los datos del Cuadro 8.2, teniendo en

cuenta que la funcin de demanda del mercado es
Q = 200 - P y sabiendo que la funcin de costos de
la empresa 1 es Cj = 2 0 q x y que la funcin de costos
de la empresa 2 es C2 = 20 q2, calcule el precio de
equilibrio, la cantidad de equilibrio, el beneficio de
cada una de las empresas y el total para cada uno
de los casos siguientes: a) un mercado competitivo,
b) un monopolio, c) un cartel y d) un oligopolio que
funciona siguiendo el modelo de Coumot.
CRPTULO
Lfl RETRI BUCIN DE LOS FACTORES:

EL MERCRDO DE TRRBRJO
INTRODUCCI N
Si analizamos nuestra propia situacin personal, resul
ta fcil comprobar la estrecha relacin existente entre
el funcionamiento del mercado de trabajo y la distri
bucin del ingreso. As, nuestro nivel de ingresos est
determinado por nuestro puesto de trabajo y por las
posibles retribuciones que obtengamos derivadas de la
posesin de otros factores, tales como tierra, inmuebles
o capital financiero. Por ello, el tipo de estudios que
realizamos, las calificaciones que obtengamos y el em
pleo que logremos son todos elementos que determinan
nuestra posicin en el mercado laboral, pues a nadie
escapa que el salario de un ayudante de cocina en un
hotel no ser el mismo que el de un gerente de una gran
cadena hotelera.
En los captulos anteriores se han analizado los mer
cados de productos, en los cuales se determina qu debe
producirse. Asimismo, hemos comprobado que las em
presas, al elegir la tecnologa ms idnea y al tratar de
minimizar los costos de produccin, determinan cmo
debe producirse. En este captulo iniciamos el anlisis
del para quin, esto es, de cmo se forman los ingresos
que perciben los individuos en su trabajo y otras fuentes.
Para ello, estudiaremos el funcionamiento de los merca
dos de factores productivos tradicionales (tierra, trabajo
y capital), si bien nos centraremos primero en el merca
do de trabajo.
poco igualitaria.
La distribucin del ingreso de un pas depende funda

mentalmente de dos aspectos:
El reparto de la riqueza. Cuanto menor sea el

porcentaje de poblacin con acceso a la riqueza
de un pas, mayor ser la diferencia de ingreso
dentro de una sociedad.
La distribucin del ingreso est condicionada por:

* Las diferencias salariales.
El reparto de la riqueza.
i'M
Factor productivo
Trabajo
^
Capital
Tierra
Denominacin de la retribucin
' y y - y.
Salario o sueldo
9.1.1
9.1 Los mercados de factores

q la distribucin dei ingreso
Las diferencias salariales. Cuando estas son

muy marcadas, la distribucin del ingreso ser
inters
Renta
La d i s lr iin ic ia n del in g r e s o q los m e r c a d o s
Los servicios que prestan el trabajo, el capital, la tierra

(Esquema 9.1) y, en general, toda clase de instrumen
tos materiales de produccin se incorporan a los bienes
econmicos en forma de valor agregado en los proce
sos productivos.
- ECDHDHfl. PRIHCIPIOS V PLICfiClOHES - 173
9.2 Lo demanda da trabajo: una demando

derivada
E1 valor agregado es la diferencia entre el valor

de los bienes producidos y e costo de las materias
primas y otros bienes intermedios utilizados para
producirlos.
Los consumidores demandan bienes finales, por ejem

plo, una semana de vacaciones, por la satisfaccin o
la utilidad directa que les reportan. Una empresa, sin
embargo, no paga por los factores productivos (como la
planta industrial que tiene alquilada), porque le reportan
satisfaccin directa, sino que los contrata de cara a la
produccin y pensando en los ingresos que finalmente
obtendr.
En otras palabras, cuando la empresa alquila una
planta industrial, !o hace porque la necesita para poder
desarrollar su actividad y ofrecer servicios a sus clien
tes. Por ello, se dice que la demanda de factores es una
demanda derivada de los bienes y servicios en cuya
produccin intervienen.
La economa de mercado obedece a un principio

bsico de la distribucin, segn el cual los propietarios
de los factores productivos obtienen una remuneracin
por su uso igual al valor que aaden stos cuando pres
tan servicios productivos. Este principio bsico asocia
estrechamente la produccin y la distribucin de la ri
queza, ya que las identifica como las dos caras de una
misma moneda.
La remuneracin a los propietarios de los factores
productivos, esto es, de la tierra, del trabajo y del capi
tal, constituye el ingreso y se determina segn la contri
bucin productiva de los servicios que prestan.
Guando analizamos el funcionamiento de la econo
ma de mercado, en e! Captulo 2, vimos cmo los mer
cados de factores estn conectados con los mercados de
bienes > servicios. Dada una determinada distribucin
de la riqueza, los ingresos de cada una de las econo
mas domsticas dependern de la cantidad de recursos
que posean, de la fraccin de stos que vendan en el
mercado y de los precios que alcancen. Es preciso, no
obstante, distinguir entre distribucin del ingreso y dis
tribucin de la riqueza.
1
|
La riqueza de un pas es ei valor neto de sus

activos tangibles o fsicos y financieros.
I
i
El ingreso de un pas es el ingreso total que

reciben los propietarios de los factores productivos
de la economa.
La distribucin del ingreso de un pas entre los dis

tintos agentes econmicos ser el resultado no solo de
las rentas libremente obtenidas por los distintos factores
productivos; tambin se ver fuertemente influida por
la accin del sector pblico y, en particular, por los im
puestos y las transferencias efectuadas por este sector.
En la economa de m ercado la retribucin de
los factores productivos se determina en los
mercados respectivos, siendo el de trabajo el ms
importante. Estos resultados se ven alterados
por la intervencin del Estado, mediante los
impuestos, las transferencias y las subvenciones.
9.2.1
La d e m a n d a de tr a b a jo
Supongamos que una empresa que fabrica helado de

manda un nico factor variable, el trabajo, y que la
cantidad empleada de capital fsico, edificio, equipos,
terrenos, etc., permanece fija. Si se considera, adems,
que la empresa opera en un mercado muy competitivo,
el precio medio del helado lo fija el mercado y para el
empresario es un dato.
Para decidir el nivel ptimo de empleo, esto es, el
nivel de produccin que maximiza sus beneficios, el
empresario debe razonar marginalmente. Por ello averi
guar si el costo de utilizar una unidad ms de trabajo
es decir, el salario- es mayor o menor que el aumen
to del ingreso derivado de que tiene ms producto que
vender.
En el Cuadro 9.1 aparecen los datos que muestran los
resultados de contratar mano de obra en trminos del
producto obtenido, del valor de dicho producto y de la
evolucin de los beneficios para el empresario/fabrican
te de helado. En concreto, se recoge la evolucin de la
produccin a partir del momento en que la empresa con
trata el dcimo trabajador. Como puede observarse en
a segunda columna, dada una cantidad fija del capital,
la produccin total de la empresa aumenta cuando esta
contrata ms trabajo. La tercera columna de ese mismo
cuadro muestra el producto marginal del trabajo, esto
es, la cantidad en que aumenta la produccin cuando se
emplea una unidad ms de trabajo.
1
1 7 4 - d l P I U L O O - Lfi RETRIBUCION DE LDS FACTORES: EL NERCflDfl DE TOHBRJa
( 1)
Nmero de
trabajadores
contratados
C u a d r o 3 l - D e d u c c i n di I v a l o r d el p r o d u e f o m a r g i n o ! d e l l r o b o j o
(2 )
(3)
(4)
(5)
(6)
Produccin total kg
de helado
{PJ}
Producto margina!
kg de helado
(PML)
Precio del kg de
helado
(pesos)
P
Valor del producto

(pesos)
VPML- PML* PW
Salario
(pesos)
(7)
Variacin de ios
beneficios
(pesos)
10
100
11
120
120 - 100
= 20
10
10
200
50
150
12
130
1 3 0 - 120 10
10
100
50
50
13
135
135 - 130 =
10
50
50
14
138
1 3 8 -1 3 5 =
10
30
50
-20
15
139
139 - 138 = 1
10
10
50
-40
Como puede observarse en el Cuadro 9.1, solo hemos

reunido informacin sobre la etapa de produccin de la
empresa en la que existen rendimientos decrecientes, es
decir, en la que el producto marginal disminuye con
forme aumenta el nmero de trabajadores empleados
(Figura 9.1).
9 .2 .2 El v a lo r del p r o d u c to m a r g in a l del M a j o
ij la d e m a n d a de tr a b a jo de una e m p r e s a
dor adicional es el resultado de multiplicar el producto

marginal por el precio del producto y se denomina valor
0 ingreso del producto marginal.
El valor (ingreso) del producto m arginal de un
factor (en nuestro caso, el trabajo) se define como

1 el ingreso adicional que obtendra una empresa
I competitiva utilizando una unidad adicional de
f factor y se calcula multiplicando el producto
| marginal por el precio del producto.
Considerando que el precio es fijo y viene dado por el

mercado, el ingreso que obtiene la empresa por la venta
del producto marginal derivado de emplear un trabaja-
Si el precio del producto es 10 pesos por unidad (Cua

dro 9.1, columna cuarta), el valor del producto marginal
generado por cada trabajador ser el que figura en la
columna quinta. Para determinar la cantidad ptima de
trabajo que debe contratar la empresa, pensemos que, s.
bien el valor del producto marginal muestra cunto au
menta el ingreso al contratar a un trabajador adicional,
esta contratacin tambin aade su salario al costo. La
incidencia neta sobre los beneficios de la empresa com
petitiva derivados de la contratacin de un trabajador
ms ser igual al valor del producto marginal menos el
salario (Cuadro 9.1, columna sptima = columna quinta
columna sexta).
De acuerdo con lo sealado, la curva de demanda
del fa cto r trabajo ser la que representa el valor de! pro
ducto marginal VPM L. Por qu? Porque dado el costo
A partir de los valores del Cuadro 9.1 se ha trazado la curva

representativa del producto marginal. Se supone que a partir del
dcimo trabajador existen rendimientos decrecientes, de forma
que el producto marginal decrece. As, pues, nos hemos limitado
al tramo decreciente de la curva del producto marginal.
de una unidad de factor trabajo, esto es, el salario, la

demanda de dicho factor se llevar hasta el extremo en
que la ltima unidad genere un producto marginal cuyo
valor sea igual al salario que se paga por ella. Dado que
en nuestro ejemplo el salario es de 50 pesos al da, ei
empresario no deseara contratar ms de 13 unidades
de trabajo, pues la decimocuarta costara 50 pesos, pero
- tL U H U n ill. P H IN U n ilb Y H fL IL tilillin tb - l / b
solo aportara un incremento de producto cuyo valor se

ra 30 pesos. Por el contrario, si se demandaran solo 1 2
unidades de trabajo, el VPM L de la duodcima unidad
sera 100 pesos, y dado que el costo es 50 pesos, a la
empresa le convendra seguir contratando ms mano de
obra (Figura 9.2).
As, pues, la empresa competitiva seguir la regla si
guiente para contratar empleo:
La empresa expandir el empleo mientras el valor

del producto marginal del trabajo sea superior
al salario monetario y lo reducir siempre que
sea inferior a este. El nivel de empleo es ptimo
cuando se cumple la siguiente condicin:

1 Salario = Producto marginal del trabajo x precio
|
del producto
= Valor del producto marginal del trabajo

W = P M L P = VPM L
El salario real es igual al salario monetario (W )

dividido por el precio (P ).
La Figura 9.2 ilustra la eleccin del nivel de empleo

ptimo de la empresa. Para seleccionar el nivel de em
pleo que maximiza el beneficio la empresa compara el
salario con el aumento dei ingreso, esto es, el valor dei
producto m arginal del trabajo (V PM L).
I
I
La curva dei valor de! producto marginal del

trabajo (V P M L ) es la curva de demanda de
|
I
|
trabajo de la empresa competitiva. Para cualquier

nivel de salario dado, la empresa contratar la
cantidad de trabajo que indica la curva VPML.
La Figura 9.2 muestra ia curva de demanda de tra

bajo del fabricante de helado de nuestro ejemplo, quien
opera, supuestamente, en un mercado competitivo. Si se
agregan todas las demandas que realizan las empresas
del sector, se obtendr la curva de demanda del merca
do; y si se agregan todos los mercados, se obtendr la
demanda de trabajo de una economa considerada glo
balmente. Dado que la demanda de trabajo que realicen
las empresas depende fundamentalmente del nivel de
salarios, si stos aumentan, la demanda de trabajo se
reducir, ya que resultar ms caro contratar mano de
obra. Por el contrario, si se reducen los salarios, la can
tidad demandada se incrementar.
|
|
La demanda de trabajo es la cantidad de

personas que estn dispuestas a contratar las
empresas para cada nivel de salario.
9 .2 .3 Las d e s p la z a m ie n to s de la c u rv a de d e m an d a
de M a j o i] la c u rva de d e m a n d a del m e rc a d o
Cantidad de trabajo
contratado
La curva de demanda de un factor (trabajo) por parte de una

empresa competitiva viene representada por la curva de valor
de! producto marginal del trabajo. Si el VPML es superior al
salario W, la empresa debe elevar su nivei de empico y, si es
inferior, debe reducirlo El nivel de empleo ptimo es aquel en
que W = VPML.
:
La curva de demanda de trabajo de la empresa com

petitiva se desplazar cuando se modifiquen aquellos
factores que pueden alterar el valor de la productividad
marginal del trabajo. Bsicamente, estos factores son
dos: cambios en e! precio del producto y cambios en
la tecnologa (Figura 9.3):
1)
Cambios en el precio del producto. Dado que la can

tidad producida por el ltimo trabajador no depende
de los precios, si, por ejemplo, tiene lugar un aumento
dei precio del producto, el valor de la produccin se
ver incrementado. Por lo tanto, como cada trabaja
dor aporta ms al valor de la produccin, la curva del
valor de la productividad marginal del trabajo se des
plazar hacia arriba y hacia la derecha.
17G - CiiPULO O - Lfl flETflIBUCIBN DE LOS FiCTDliES: EL NERCDQ SE TRRBHJO
VPML
La curva de demanda de trabajo se desplazar hacia la derecha

(izquierda) cuando aumente (disminuya) el precio del produc
to o tenga lugar una mejora tecnolgica.
Como vimos en el Captulo 6 , cuando la empresa com

petitiva decide qu cantidad de produccin maximiza su
beneficio, elige aquella para la cual el precio es igual ai
costo marginal (P = CM). As, pues, cuando decide sobre
la cantidad de trabajo que va a contratar con el objeto de
maximizar su beneficio, opta por aquella para la cual el
salario es igual al valor del producto marginal del trabajo
(VK = VPML). Para comprender la relacin que existe entre
estos dos hechos, cabe tener en cuenta que la funcin de
produccin relaciona la cantidad de factores empleados
con la produccin obtenida. Asimismo, recurdese que, al
analizar la produccin y los costos, sealamos que eran
las dos caras de una misma moneda, de modo que, por
ejemplo, la forma en U de la curva de costo marginal (CM)
tena su origen en la forma (primero creciente y luego
decreciente) de la curva de producto marginal (PM ). Ms
concretamente, el crecimiento de la curva de oferta de la
empresa, esto es, de la curva de costo marginal, se funda
menta en el decrecimiento del producto marginal.
Para analizar la relacin entre la produccin y los cos
tos, veremos cmo se relacionan el producto marginal del
trabajo (PML) y el costo marginal (CA/)- Si W es el salario,
y una unidad adicional de trabajo genera PM L unidades de
produccin, el costo marginal de una unidad de produccin
CM =
W_
PML
Cambios en la tecnologa. Una mejora tecnolgica

que incremente la cantidad de producto que aporte
el ltimo trabajador, mantenindose constante el
precio del producto, har que tambin aumente el
aporte del ltimo trabajador a los ingresos de la
empresa. Por lo tanto, si una mejora tecnolgica
aumenta la productividad del trabajo, la curva de
valor de la productividad marginal del trabajo se
desplazar hacia arriba y hacia la derecha.
;
|
|
I
I
La curva de demanda de trabajo por parte

de una empresa competitiva se desplaza hacia
arriba y hacia la derecha cuando aumenta el
precio del producto vendido por la empresa
o cuando tiene lugar una mejora tecnolgica
que incremente la productividad marginal
dei trabajo.
Volviendo al comportamiento maximizador de benefi

cios de la empresa cuando contrata mano de obra, y segn
se seala en el texto, la empresa elige la cantidad de trabajo :
que iguala el salario al valor del producto marginal del
trabajo.
W = VPML = PM L - P
Al dividir los dos miembros de la anterior ecuacin por
PM L, se obtiene:
W
P -----PML
Si tenemos en cuenta, tal como se ha sealado, que e
costo marginal de una unidad de produccin puede expre
sarse como
W
CM =
PML
es posible escribir la ecuacin anterior como sigue:
P = CM
Resulta, por lo tanto, que una empresa competitiva que
contrata trabajo hasta el punto en que el salario es igual al
valor del producto marginal (W = VPML) tambin decide
producir hasta el punto en que el precio es igual al costo
marginal de una unidad de produccin. En otras palabras,
el anlisis de la demanda de trabajo que se expone en este
captulo es la otra cara de la moneda del estudio sobre la
decisin de produccin presentado en el Captulo 6 .
~
- ECONOMA. PRINCIPIOS V RPLICOCIONES - 177
La curva de demanda de trabajo del mercado

Producto marginal del trabajo x precio del producto =
precio del trabajo = salario.
Esta curva se obtiene del mismo modo que la curva de

demanda del mercado de un bien (Captulo 3), es decir,
se suman las curvas de demanda de todos los individuos
que integran el mercado. Paralelamente, la curva de de
manda de trabajo del mercado se obtiene a partir de las
Producto marginal del capital x precio del producto =

precio del capital = inters.
demandas de trabajo que llevan a cabo todas las empre

sas que forman parte del mercado en cuestin.
j
I
|
9.3 La demando de varios

factores productivos
Tal como sealamos en el Captulo 5, la funcin de pro
duccin nos dice que existe un gran nmero de com
binaciones alternativas de factores para producir una
misma cantidad de unidades de un bien. El problema
consiste en cmo decide la empresa las cantidades de
factores productivos que ha de demandar.
Para minimizar los costos, esto es, para alcanzar la
eficiencia econmica (vase apartado 5.3), la empresa
sustituir unos factores por otros hasta alcanzar el costo
ms bajo posible para una determinada cantidad de pro
ducto. Para ello comparar el costo de utilizar una can
tidad adicional de cada factor con el valor del producto
marginal de este.
Con el fin de analizar las implicaciones de esta regla,
supongamos que la empresa competitiva solo utiliza dos
factores productivos, el trabajo y el capital. Como he
mos sealado, la empresa maximiza los beneficios con
tratando ccula fa cto r hasta el punto en que el valor del
producto marginal es igual al costo de contratarlo. Si
guiendo este criterio podemos obtener la combinacin
ptima de factores.
En otras palabras, la combinacin de factores maximizadora del beneficio de la empresa perfectamente
competitiva es aquella con la que el producto marginal
multiplicado por el precio es igual al precio de cada
factor1:
l Donde IV es el salario, i la tasa de inters o precio del capital y P

el precio del producto, la expresin analtica de las condiciones
' que debe cumplir la empresa rnaximizadora de) beneficio es la
siguiente:
~
VPML = PM L P = W
VPM K = P M K P - i
Una empresa m axim iza los beneficios

contratando factores de produccin mientras el
valor del producto marginal sea superior al costo
adicional ligado a su contratacin.
9.3.1
La r e g la del c o s to m n im o
Las condiciones que acabamos de describir pueden reformularse en trminos ms generales, de forma que
describan cmo deben combinarse todos los factores
para que se apliquen tanto a la competencia perfecta
como a la imperfecta en el mercado de productos (siem
pre y cuando los mercados de factores sean competiti
vos). Reorganizando las condiciones bsicas mostradas,
tenemos que2:
Producto
marginal
de trabajo
Producto
marginal
de capital
Precio del
trabajo
Precio del
capital
Para expresar intuitivamente el significado de estas

condiciones, supongamos que las cantidades de factores
que se utilizan para producir telfonos celulares se ex
presan en unidades de un peso. En nuestro caso, tendre
mos 1 peso de trabajo y 1 peso de capital. Ahora bien, la
empresa querr contratar aquella cantidad de unidades
de 1 peso para la cual el ingreso generado por la ltima
unidad tambin sea de 1 peso. El ingreso adicional es
el P M del factor, medido en cantidad de telfonos celu
lares, multiplicado por el precio de un telfono celular,
P. Cuando se han aadido factores de tal manera que
Analticamente, la condicin que debe cumplir la empresa rnaximizadora de beneficios puede expresarse com o sigue:
PML _ PML _
W
donde PM L y P M K son. respectivamente, los productos marginales

del trabajo y dei capital.
Ingreso
marginal
donde IM es el ingreso marginal.
178 - C f l r i m o 3 - y
HETHIBUCIH DE IB S FICTBHE5: EL HEflCRDD OE TRBBRJO
P M P es exactamente igual a I peso, el peso de costos

adicionales de los factores es exactamente igual al peso
Si sube el precio de un factor sin que varen los
precios de los dems, generalmente a la empresa -
de ingreso adicional.
le interesar sustituir el fa cto r ms caro por

aquellos cuyo precio no se ha alterado.
La empresa minimiza ios costos cuando el

producto marginal por peso (unidad monetaria)
de factor es igual en el caso de todos los factores.
Esta c o n d i c i n nos dice que la empresa maximizadora de b e n e f i c i o s elegir la combinacin de factores
(trabajadores, equipos de verificacin de telfonos, al
quileres, etc.) que permita minimizar los costos, y esto
ocurrir cuando los productos marginales por peso de
costos sean idnticos. Por lo tanto, si el alquiler de un
equipo de verificacin cuesta 1 0 . 0 0 0 pesos mensua
les y los costos laborales mensuales por trabajador son
de 1 . 0 0 0 pesos, esto es, si los equipos de verificacin
cuestan al mes 1 0 veces ms que el trabajo, su producto
marginal debe ser 10 veces mayor que el del trabajo. De
esta forma, se ha obtenido una regla de comportamiento
en la contratacin de factores: la denominada regla del
costo mnimo.
9 .3 .2
Los precios relativos de los factores y la relacin

trabajo/capital
La ecuacin [9.1] puede ordenarse de forma que resul
ta evidente un hecho observado en todo el mundo: en ;
los pases en los que hay mucha mano de obra y poco
capital, de forma que los salarios son bajos en relacin
con los costos del capital, las empresas utilizan procesos
productivos que requieren mucho trabajo y poco capital.
En otras palabras, cuando la mano de obra es abundan
te, las empresas producen con una relacin trabajo/ca
pital elevada. Reordenando la ecuacin [9.1j, podemos
escribirla como sigue:
Salario
(VV)
Producto marginal
del trabajo
Tasa de
inters
Producto marginal
del capital
[9.2]
La s u s t it u c i n e n t r e f a c t o r e s
Aunque es frecuente pensar que no hay ms que una

forma correcta de hacer las cosas, esto rara vez es cierto
en el caso de los procesos productivos. La sustitucin
de un factor por otro u otros es algo que, en la prcti
ca, puede llevarse a cabo en casi todos ellos. As, por
ejemplo, en una fbrica que se dedica a la produccin de
automviles se puede sustituir trabajo por capital cuan
do se decide automatizar la produccin y se utiliza una
maquinaria muy moderna y relativamente pocos traba
jadores. Asimismo, el consorcio de propietarios de un
edificio, ante el nivel de los salarios, puede decidir sus
tituir a] encargado del edificio por un portero elctrico
y un equipo de cmaras de video.
Si el precio de un factor (por ejemplo, el trabajo) se
incrementa, mientras que el precio del otro factor (por
ejemplo, el capital) permanece fijo, esto inducir a la
empresa a sustituir trabajo por capital. Un aumento del
salario incrementa el costo de utilizacin del trabajo,
lo que la incentivar a despedir trabajadores y susti
tuirlos por maquinaria hasta que, de nuevo, se iguale
el costo de utilizacin de los factores. Esta es la regla
de sustitucin.
Esta ecuacin nos dice que cuanto menor es el costo

de utilizar trabajo en relacin con el costo de utilizar
capital, ms atractivo le resulta a la empresa contratar
trabajo en vez de capital y, consecuentemente, ms tra
bajo utilizar en relacin con el capital. Para decirlo de4f
(\ V \
otro modo, cuanto ms bajo sea el cociente I mayor
ser el cociente trabajo/capital, tambin denominado.re
lacin trabajo/capital, que mide la proporcin en que se |
utilizan ambos factores.
En trminos de la ecuacin [9.2] resulta que, dado
un nivel determinado de capital, los rendimientos decre
cientes del factor trabajo determinan que, si aumenta la
cantidad contratada de trabajo por haberse abaratado el
costo relativo de utilizar este factor, el cociente
de la ecuacin [9.2] disminuir.

^ PM K
Esta, ecuacin permite que ambos cocientes sean
iguales.
'
?
Del anlisis de la ecuacin [9.2] tambin se despren
de que la empresa determina los mtodos de produccin, esto es, las cantidades relativas que va a utilizar de
- ECONQMiH. PRIHCIPIOS V HPLICHCIONES - 173
trabajo y capital, y el equipo que emplear de acuerdo

con los costos relativos de los factores reflejados en el
Cabe sealar que, dado que el tiempo es limitado, un

aumento del nmero de horas de trabajo significa que
los trabajadores, ante un incremento del costo de opor
tunidad del ocio (un aumento del salario), optarn por
disfrutar de menos ocio.
9.4 La oferta de M a j o
La oferta de trabajo es el nmero de horas que desea
trabajar la poblacin en actividades remuneradas. Est
condicionada, fundamentalmente, por dos factores: la
disyuntiva entre el trabajo y el ocio, y el costo de opor
tunidad de una hora de ocio. En cuanto a la disyun
tiva trabajo-ocio, cabe sealar que cuantas ms horas
decida trabajar un individuo, menos tiempo tendr para
dedicarlo a sus actividades favoritas, tales como hacer
deporte, salir con amigos o quedarse en casa leyendo
:- y mirando televisin. Por ello, la opcin entre trabajo
-.-.y ocio es un elemento clave para determinar la curva
de oferta de trabajo (vase Nota Complementaria 4.2 y
apartado 19.1).
Con respecto al segundo de los factores determinan
tes de la curva de oferta de trabajo, tngase en cuenta
que el costo de oportunidad de una hora de ocio es una
hora de trabajo. En otras palabras, para tener una hora
de ocio se renuncia a una hora de trabajo, lo que a su vez
equivale a una hora de salarios. As, s el salario de una
, persona es de 2 0 pesos por hora, el costo de oportunidad
de una hora de ocio sern los 2 0 pesos que dejan de ga
narse. En consecuencia, si se consigue un aumento sala
rial de cinco pesos, el costo de oportunidad de disfrutar
de una hora de ocio aumentar.
'
La oferta individual de trabajo muestra la

cantidad de horas que un individuo est dispuesto
a dedicar a actividades remuneradas en el
mercado, segn cul sea el salario por hora.
Con estos elementos como referencia, cabe afirmar
que la curva de oferta individual de trabajo refleja el
nmero de horas trabajadas segn el nivel del salario

por hora de trabajo. La forma de esta curva depender
-d cmo responden los trabajadores, en el contexto de la
disyuntiva entre el trabajo y el ocio, a una variacin del
salario, esto es, del costo de oportunidad de una hora
de ocio.
. - Si la curva de oferta de trabajo tiene pendiente positiva
significa que un aumento del salario induce a los traba
jadores a aumentar la cantidad de trabajo que ofrecern.
9.4.1 La p e n d ie n t e de la c u r v a de o f e r t a
in d iv id u a l de M a j o : el e f e c t o s u s t it u c i n
q e l e f e c t o in g r e s o
La curva de oferta individual de trabajo muestra la rela
cin existente entre el nmero de horas de trabajo ofre
cidas por el individuo y el salario por hora, suponiendo
que los dems factores que inciden sobre la cantidad
ofrecida de trabajo permanecen constantes. Para trazar
la, podemos ir variando el salario por hora y observando
cmo cambian las horas de trabajo ofrecidas.
Supongamos el caso de un trabajador al que acaban
de ofrecerle un salario por hora ms alto y que tiene
libertad para elegir cunto tiempo va a trabajar. Para to
mar su decisin se ve presionado por dos fuerzas: un
efecto sustitucin de ocio por trabajo, que hace que tra
baje ms, pues cada hora de trabajo est mejor pagada
y el ocio le cuesta ms en forma de ingresos perdidos,
y un efecto ingreso, pues ahora le es posible consumir
una mayor cantidad de bienes, entre ellos el ocio, ya que
ha aumentado su ingreso real.
Ambos efectos actan en direcciones opuestas, y es
imposible conocer a p rio ri el resultado neto. Algunos
autores sealan que a corto plazo y a niveles salariales
relativamente bajos, si stos aumentan, la cantidad de
horas de trabajo ofertadas por el individuo aumenta (el
efecto sustitucin es ms fuerte que el efecto ingreso),
obtenindose (en un plazo ms largo) una curva de ofer
ta con pendiente positiva. Sin embargo, a partir de un
determinado nivel de salario real, el resultado puede ser
el opuesto: al crecer el salario, se reduce la cantidad de
trabajo ofertada por el individuo (el efecto ingreso pre
domina sobre el efecto sustitucin), con lo cual la curva
de oferta de trabajo del individuo pasa a tener pendiente
negativa (Figura 9.4).
Asimismo, se argumenta que, con el tiempo, la jor
nada laboral se redujo mientras que el salario fue au
mentando. Este fenmeno puede explicarse porque,
cuando se considera un perodo suficientemente largo,
en promedio el efecto renta supera al efecto sustitucin.
En este sentido, algunos estudios empricos sealan que
10 0 - C H P IU L 0 3 - Lfl RETRIBUCION DE LOS FACTORES: EL HERCflOO DE TRRD830
mos a un sector en particular y suponemos que aumenta

el salario ofrecido, ms personas desearn trabajar en
ese sector.
Por lo tanto, desde esta perspectiva, la curva de
oferta de trabajo del mercado se puede definir como
el nmero total de personas dispuestas a trabajar en
el sector en cuestin, en funcin del salario. Esta cur
va tiene pendiente positiva, ya que, al incrementarse
el salario que pagan las empresas de un determinado
sector, aumenta el nmero de personas que desean tra
bajar en este y que antes desempeaban su actividad en
otros mbitos o estaban fuera dei mercado de trabajo
(Figura 9.5).
La curva de oferta de trabajo del mercado
representa, para cada nivel de precio, el nmero '
total de personas dispuestas a trabajar en un
Algunos autores sostienen que la curva de oferta de trabajo del
individuo tiene dos tramos diferenciados: uno con inclinacin
positiva y, a partir de cierto nivel de salario, otro que presenta
una curvatura hacia atrs.
la oferta de trabajo de los varones adultos parece vol

verse levemente hacia atrs para niveles relativamente
elevados del salario.
As, pues, el aumento del salario produce dos efec
tos sobre la decisin individual de ofrecer trabajo:
por un lado, encarece el ocio, incitando al individuo
a demandar menos ocio y ofertar ms trabajo (efec
to sustitucin), y por otro lado, incrementa el ingreso
del individuo, inducindolo a una mayor demanda de
ocio y a una menor oferta de horas de trabajo (efecto
ingreso). La curva de oferta individual de trabajo es la
relacin existente entre el salario por hora y el nmero
de horas que el individuo est dispuesto a trabajar. En
esta curva se refleja el efecto conjunto del efecto susti
tucin y el efecto renta.
determinado sector.
'v
Ahora bien, la curva de oferta de trabajo del merca-:

do puede desplazarse cuando: a) cambian los gustos o
actitudes de los individuos que lo forman, 2 ) se altera'el
nmero de trabajadores debido a, por ejemplo, la emi-.v
gracin o la inmigracin, y 3) cambia el salario de otros
mercados de trabajo.
Salario real
Oferta de trabajo
Ld
3 .4 .2
La o f e r t a de tr a b a jo d e l m e r c a d o
Demanda s*
de trabajo, f
Cantidad de trabajo
En Economa, el factor productivo trabajo puede me

dirse en horas o en trabajadores. Cuando analizamos
la oferta agregada de este factor, conviene considerarlo
como el nmero de personas que desean un trabajo y
que, por ello, acuden al mercado. Desde una perspectiva
agregada, puede afirmarse que, al aumentar el salario,
el nmero de personas que decide incorporarse al mer
cado de trabajo se incrementar. As, cuando nos referi
El nivel de empleo de equilibrio (L) y el salario real de eqi-

librio (VVjr) se determinan mediante la interseccin de la curva
de oferta de trabajo de la economa
y la curva de demanda,
de trabajo (IS).
.
J :
- EEOflDMD. PRIHCIPIOS V liPLICflCIOHES - 101
9 .4 .3 La c u r v a de o f e r t a de t r a b a jo
de la e c o n o m a : f a c t o r e s d e t e r m in a n t e s
Si se considera una economa en su conjunto, para es
tudiar la oferta de trabajo es preciso analizar, adems
de los salarios, otras variables, tales como la tasa de
actividad y los factores demogrficos.
La tasa de actividad es el porcentaje de un
sector determinado de la poblacin activa, pues
incluye a quienes estn trabajando y a quienes
estn buscando empleo.
Uno de los hechos significativos del mercado de tra
bajo argentino ha sido el aumento de la tasa de actividad
y se atribuye, en buena medida, a la creciente incorpora
cin de la mujer. Esta tendencia, que se da en la mayora
de los pases como manifestacin de los cambios en las
actitudes sociales hacia los roles de la mujer como madre,
ama de casa y trabajadora, muestra algunas particulari
dades en el caso argentino, debido a que se ha presenta
do junto a una marcada suba en las tasas de desempleo.
Esto hace que se ia interprete como una respuesta a las
menores oportunidades de trabajo que existen para los
componentes masculinos del ncleo familiar.
La oferta de trabajo tambie'n se ve afectada por facto
res demogrficos, como la tasa de natalidad (con el L
gico desfase temporal) y los movimientos migratorios.
La curva de oferta de la economa en su
conjunto es fuertemente inelstica o vertical y
responde bastante poco a las variaciones de los
salarios reales.
situacin de equilibrio de un mercado perfectamente

competitivo, determinada por el punto de corte de las
curvas de demanda y de oferta de trabajo. Si el salario
fuese flexible y se tratara de un mercado competitivo,
el libre juego de las fuerzas de la oferta y la demanda
determinaran el salario, WE, y el nivel de empleo de
equilibrio, L E. Si toda la economa actuase en las con
diciones mencionadas, la remuneracin total del factor
trabajo (ingresos totales de todos los trabajadores) sera
el resultado de multiplicar el salario de equilibrio por el
nivel de empleo de equilibrio.
Segn el enfoque seguido en este captulo, resulta,
pues, que el precio del factor trabajo se fija por la accin
conjunta de la oferta y ia demanda de trabajo y se esta
blece en el punto de equilibrio. De esta forma, la remu
neracin que recibe el trabajo estara determinada por el
aporte marginal del ltimo trabajador a la produccin,
segn se desprende de la curva de demanda de trabajo.
Este es, en esencia, el mensaje de la teora neoclsica
de la distribucin, que es una forma de explicar cmo
se reparte el producto entre los factores utilizados en la
produccin.
I
I
i
1
La retribucin del trabajo (y, en general, de

cualquier factor productivo) est determinada por
la oferta y la demanda, y equivale a su aporte
marginal al valor de la produccin.
9.5.1 E f e c t o s s o b r e el e q u ilib rio d e l m e r c a d o de

tr a b a jo de d e s p la z a m ie n t o s en la s c u r v a s
de d e m a n d a o de o f e r t a
Una vez analizados los elementos determinantes de la

oferta de trabajo y teniendo en cuenta los resultados de
diversos estudios empricos, cabe afirmar que la oferta
Agregada de trabajo parece ser bastante inelstica, esto
w, muy poco sensible a las variaciones de los salarios.
Como hemos sealado, los cambios en algunos de los

factores, distintos del salario, inciden en las curvas de
demanda o de oferta de trabajo y, en consecuencia, en el
equilibrio de este factor productivo.
Supongamos, en primer lugar, que como resultado
de una mejora tecnolgica que aumenta la productivi
dad del trabajo, la demanda de este factor se desplaza

hacia la derecha y hacia arriba, de modo que el equili
brio de mercado pasa de la posicin E t a la
(Figura
9.6). En este caso, tanto el salario de equilibrio, como
el nivel de empleo de equilibrio experimentarn un au
Luego de analizar la demanda y la oferta de trabajo, y
mento. Un efecto similar sobre la curva de demanda de
de obtener las correspondientes curvas agregadas, para
trabajo y, consiguientemente, sobre el equilibrio, tendra
determinar el equilibrio del mercado debemos consiuna disminucin
del En
precio
del producto
que se vende
. derarlas
conjuntamente.
la Figura
9.5 se muestra
la
9.5 Lo determinacin del equilibrio

del mercado de trabajo
10 2 - C liPfUL 9 - L l flEFliDUCIDH DE LOS FHETOHES: EL KERCBDO DE THHBHJO
Salario
Ly
Cantidad
de trabajo
Una mejora tecnolgica aumenta la productividad del trabajo,

desplazando la curva de demanda hacia la derecha; en conse
cuencia, ei salario y el empleo de equilibrio aumentan.
Ante una disminucin del precio del producto, la demanda

de trabajo se desplaza hacia abajo y a la izquierda, de forma
que tamo el salario como el nivel de empleo de equilibrio se
reducen.
en el mercado, pues se incrementara el valor del pro

ducto marginal del trabajo ( VPM L P M L P).
Por el contrario, si disminuyera el precio del pro
ducto que se vende en el mercado, se reducira el valor
del producto marginal del trabajo, ya que, sin haberse
alterado la productividad marginal del trabajo, ahora
el ltimo trabajador aporta menos a los ingresos de la
empresa. En este caso, la curva de demanda de trabajo
se desplazara hacia abajo y hacia la izquierda y, como
consecuencia del ajuste en la nueva posicin de equili
brio, se reduciran el salario y el empleo de equilibrio, y
las empresas bajaran su produccin (Figura 9.7).
Como se seal antes, la oferta de trabajo tambin se
ve afectada por factores distintos del precio, de forma
que, cuando stos cambien, la curva de oferta se despla
zar. As, supongamos que, ante la bonanza econmica
de un pas, este recibe un flujo inmigratorio de cierta
importancia. Es lgico suponer que parte de estos inmi
grantes ofrecern sus servicios en el mercado de trabajo.
En consecuencia, la curva de oferta de trabajo se despla
zar hacia la derecha, pues ahora, para cada salario, hay
-q
i-.
Cantidad
de trabajo
Como consecuencia de la entrada de inmigrantes, la oferta de

trabajo se desplaza hacia ia derecha. Por lo tanto, ei salario
disminuir y el nivel de contaminacin aumentar
servicios (Figura 9.8).

El resultado de este desplazamiento, en trminos de
la nueva situacin de equilibrio del mercado, ser que el
salario se reducir y el nivel de empleo aumentar, de
Lgicamente, aquellas iniciativas que tiendan a restrin

gir la oferta de trabajo (por ejemplo, un aumento de la
edad mnima necesaria para buscar empleo) provoca
ran un desplazamiento de la curva de oferta de trabajo
hacia la izquierda, de modo que el salario de equilibrio
se incrementara y el nivel de empleo se reducira (F i
forma que las empresas incrementarn la produccin.
gura 9.9).
un mayor nmero de trabajadores dispuestos a prestar
- E COHQflin. PHIHCIPIflS Y RPLICflCIOHES - 183
Rigideces y lentitud en las relaciones laborales

Las empresas no deciden cada da la cantidad de trabajo
que van a contratar, sino que fijan una serie de pues
tos de trabajo (en un marco relativamente estable) que
Ej,
Cantidad
de trabajo
Las restricciones a la oferta de trabajo hacen que la curva de

oferta se desplace hacia la izquierda: el empleo se reduce y el
salario aumenta.
9 .5 .2 Im p e r f e c c io n e s , r ig id e c e s e in t e r v e n c i n
de ios p o d e re s p u b lic a s en el m e r c a d o de M a j o
En el mundo real, los mercados de trabajo rara vez son
competitivos. De hecho, los salarios no son flexibles,
sino rgidos, de modo que los ajustes se producen con
lentitud; por otra parte, las empresas se ven en dificulta
des para variar su nivel de contratacin; adems, existe
poder de mercado por parte de los trabajadores o las
empresas, y los poderes pblicos suelen intervenir en el
funcionamiento del mercado. Por estas razones, los mer
cados de trabajo generalmente se encuentran en posicio
nes de desequilibrio provocadas por las imperfecciones,
las rigideces y las intervenciones del sector pblico.
Imperfecciones provenientes del lado

de la demanda y de la oferta
Tanto las grandes empresas como los trabajadores,
cuando se asocian en sindicatos, tienen poder de m er
cado para fijar el salario, alejndose, por lo tanto, de las
condiciones de la competencia imperfecta. Adems, el
servicio que prestan los trabajadores no es en absoluto
homogneo, tanto por las diferencias personales y de
actitud entre ellos como por el distinto grado de forma
cin y capacitacin. Esta clase de imperfecciones impi
de que el mercado de trabajo funcione como un mercado
competitivo.
sern ocupados por los trabajadores que presten estos

servicios. En consecuencia, el empleo suele implicar
una relacin personal estable entre el trabajador y la
empresa. Por otro lado, tanto al trabajador (oferente de
servicios de trabajo) como a la empresa (demandante de
servicios de trabajo), al establecer una relacin laboral,
les interesan otros elementos adems del salario. As,
pues, el trabajador se preocupar por temas tales como
las condiciones de trabajo, el tipo de empresa, la distan
cia a su domicilio o el nivel educativo de los compae
ros de trabajo.
Por su parte, la empresa se interesar en las carac
tersticas personales del trabajador, su actitud hacia el
trabajo, etc. Debido a todos estos factores, habr cierta
lentitud y rigidez en el mercado de trabajo y tanto la
empresa como los trabajadores llevarn a cabo compli
cados procesos de bsqueda hasta encontrar la opcin
deseada. Aqu cabe aadir que el salario se acuerda y
se negocia al formalizarse la relacin laboral, y solo se
revisa una vez al ao como mximo. Por lo tanto, es una
utopa pensar que los salarios varan de forma instant
nea segn las fuerzas del mercado.
Intervencin de los poderes pblicos

Otro rasgo diferenciador del mercado de trabajo es la
intervencin de los poderes pblicos. Todos los pases
cuentan con una legislacin laboral que, por lo general,
establece una serie de derechos tendientes a favorecer
a los trabajadores. As, se les concede el derecho a res
cindir el contrato en cualquier momento, mientras que
las empresas tienen limitada esta capacidad. Tambin
se les otorga a los trabajadores el derecho a actuar con
juntamente, y se establece un salario mnimo que las
empresas deben respetar cuando contratan a un nuevo
empleado (vase apartado 2 .6 ).
La legislacin laboral tambin suele contemplar la
obligacin que tienen las empresas de indemnizar a los
trabajadores cuando desean prescindir de los servicios
de stos. La indemnizacin por despido (o costo del
despido), si bien reduce la incertidumbre de los traba
jadores sobre su futuro, acenta la rigidez del mercado
de trabajo, esto es, la dificultad que tienen las empresas
para ajustar la cantidad de trabajo que contratan a la
104 - CfliMIULG 3 - Lfl HETHIBUCIOH DE LOS FACTORES: EL HERCHOO BE TUfiBIlJO
que necesitan en cada momento. Los costos de despido

hacen que, ante una reduccin de la demanda de trabajo
de la empresa, esta despida menos trabajadores que los
que despedira si no tuviese que pagarles la indemniza
cin. Como contrapartida, cuando surge la necesidad de
contratar nuevos trabajadores, la empresa tomara un n
mero inferior al necesario, pensando que, en el futuro,
podra incurrir en costos de despido.
9 ,5 .3 La p e r s is t e n c ia de s it u a c io n e s de
d e s e q u ilib r io : e! d e s e m p le o
Debido a las imperfecciones, las rigideces y la interven
cin de los poderes pblicos, en el mercado de trabajo
suelen observarse situaciones permanentes de desequi
librio. Este se refleja en excesos de oferta, en el sentido
de que muchas personas que desean trabajar, no pueden
hacerlo. Esta situacin se denomina desempleo y suele
mantenerse durante largos perodos de tiempo.
En ocasiones, los factores determinantes del desem
pleo son los desajustes y las fricciones que aparecen
al tratar de compatibilizar la demanda y la oferta de
trabajo (aun cuando simultneamente existan desem
pleados y puestos de trabajo vacantes); en otros casos,
el elemento determinante es la rigidez salarial, esto es,
el salario se mantiene en un nivel superior al de equili
Cuadro
9 . 2 - D i e z aos del mercado labe ral

2001
Cantidad de trabajadores
Activos
1991
13.202.200
15.264.783
Ocupados
12.368.328
10.913.187
833.872
4.351.596
Desocupados
Tasa de desempleo
Hombres
Mujeres
Asalariados
Ocupados agropecuarios
Ocupados industria
Ocupados construccin
Ocupados sen/icios (1)
6,3%
3,4%
2,9%
7.980.327
28,5%
14,5%
14,0%
7.766.245
621.841
506.370
1.502.062
305.994
916.058
2.089.776
3.879.061
Mujeres ocupadas
3-121.253
3.236.253
Hombres ocupados
311-173
4.859.074
4.529.992
Mujeres desocupadas
386.384
2.138.820
Hombres desocupados
447.488
2.212.776
(1) Incluye: Electricidad, gas y agua, transporte, almacenamiento y

comunicaciones, finanzas, seguros, inmuebles y servicios a las
empresas, y servicios comunales, sociales y personales.
Fuente: INDEC.
brio. En estas circunstancias, la cantidad de puestos de

trabajo ser inferior al nmero de personas que desean
trabajar.
El mercado de trabajo se diferencia de los mercados
competitivos en los siguientes aspectos: I) las empresas
y los trabajadores (mediante los sindicatos) tienen poder
de mercado; 2 ) la relacin entre el trabajador y la em
presa se establece a travs del puesto de trabajo y suele
ser estable, de modo que los ajustes son muy lentos; 3) la
intervencin de los poderes pblicos se concreta en una
legislacin laboral restrictiva, y 4) se observan situacio
nes permanentes de desequilibrio, esto es, desempleo,
que fundamentalmente puede ser de dos tipos: friccional o motivado por la rigidez salarial.
A) El desempleo friccional y el desajuste laboral

Aun cuando el nmero de puestos de trabajo coinci
da con la cantidad de personas dispuestas a trabajar
puede aparecer desempleo. Ello se debe, fundamen
talmente, a dos razones. En primer lugar, lleva cierto
tiempo ocupar los puestos de trabajo vacantes debido
a los procesos de bsqueda de empleo y a a rotacin
motivada por e! cambio de trabajo (desempleo fric
cional). En segundo lugar, las condiciones requeridas
para cubrir los puestos de trabajo, en ocasiones, no se
ajustan plenamente a las que poseen los trabajadores
(desempleo por desajuste laboral).
El desempleo friccional
Los fenmenos de bsqueda de empleo y de rotacin
se dan porque siempre hay trabajadores que dejan su
puesto de trabajo, voluntaria o involuntariamente, y se
ven forzados a emprender un proceso de bsqueda hasta
encontrar otro empleo que se ajuste a su perfil y a sus
expectativas. Las empresas tambin se dedican a buscar
y seleccionar trabajadores que se adecen a los puestos
vacantes. Estos procesos de bsqueda de empleo y de
rotacin generan el desempleo friccion a l.
Lsxfrecuencia de la rotacin se mide como el nmero
de veces que el trabajador medio pierde su empleo duran
te un ao, mientras que la cantidad de das que el traba
jador medio tarda en encontrar otro empleo se denomina
duracin del desempleo. Lgicamente, el desempleo fric
cional es tanto mayor cuanto ms elevada sea la frecuen
cia del desempleo y ms larga su duracin.
En la literatura econmica, numerosos estudios re
lacionan el seguro de desempleo con el proceso de
- ECBNOMR. PHIHCIPIDS HPLICnCIOHES - 105
bsqueda y, ms concretamente, con los incentivos para

aceptar rpidamente un nuevo empleo. Se ha llegado a la
conclusin de que las personas sin trabajo que perciben
dicho seguro buscan empleo con menor intensidad que
aquellas que no lo perciben.
El desajuste laboral
Se dice que existe un desajuste laboral cuando no se
cubren los puestos de trabajo vacantes debido a que los
desempleados no cumplen con las condiciones requeri
das para ocuparlos. Este tipo de desajustes suelen apa
recer como consecuencia de cambios en la estructura
productiva de los pases y, en general, estn ligados a
cambios tecnolgicos. Se trata de un fenmeno ms du
radero que la rotacin y la bsqueda, ya que, por ejem
plo, cuando un trabajador pierde su empleo en una mina
de carbn debido al cierre de esta, la bsqueda de em
pleo lo forzar a cambiar de sector y, probablemente, a
readaptar su propia capacitacin laboral.
El desempleo fricd on al y el desempleo por

desajuste laboral aparecen aun cuando el
nmero de puestos de trabajo coincida con la
cantidad de individuos dispuestos a trabajar.
B) El desempleo motivado por

la rigidez salarial
Cuando existe rigidez salarial, o sea, cuando el salario es
superior al salario de equilibrio, habr desempleo en el
mercado de trabajo porque la cantidad de personas dis
puestas a trabajar exceder el nmero de puestos de tra
bajo. En otras palabras, la rigidez de los salarios impedir
que bajen hasta el nivel de equiiibrio; as, pues, las fuer
1) Fijacin de un salario mnimo

Una primera causa de rigidez salarial puede ser la inter
vencin de los poderes pblicos fijando un salario m
nimo. Como se seal en el apartado 2.6 (Captulo 2),
cuando el gobierno u otro organismo pblico establece
un salario mnimo ningn trabajador podr recibir un
salario inferior al fijado. Cuando el salario mnimo fija
do es superior al de equilibrio, en el mercado de trabajo
aparecer un exceso de oferta que se mantendr en for
ma indefinida (Figura 9.10). Esta situacin de desequi
librio genera desempleo en ei mercado de trabajo en la
cuanta en que la oferta de empleo es mayor que su de
manda, al nivel del salario mnimo fijado. En trminos
de la Figura 9.10, el desempleo generado se representa
mediante el segmento L d L s.
2) La presin de los sindicatos

La accin de los sindicatos por elevar los salarios y man
tenerlos por encima del nivel de equilibrio es otra causa
de rigidez salarial. Aunque individualmente los traba
jadores no tienen poder de mercado, cuando actan de
manera conjunta, a travs de sus sindicatos, cuentan con
la capacidad necesaria para fijar los salarios e, incluso,
pueden hacerlo por encima del nivel de equilibrio.
En este caso los sindicatos se convierten en una cau
sa de rigidez salarial, y su efecto sobre el mercado de
trabajo es similar al que tiene la fijacin de un salario
mnimo. Dado que la accin de los sindicatos podra
favorecer a los trabajadores que tienen empleo (inter
nos) y perjudicar a los que permanecen desempleados
Desempleo I
Ls
Salario mnimo
zas del mercado no funcionarn, la demanda de trabajo

ser inferior a la oferta y aparecer el desempleo.
La rigidez salarial puede explicarse fundamental
mente por tres razones:
1
los poderes pblicos intervienen estableciendo

un salario mnimo;
los sindicatos presionan para elevar y mantener

los salarios por encima del nivel de equilibrio;
3)
las empresas consideran que pagar un salario

superior al de equilibrio eleva la productividad
de los trabajadores (salario de eficiencia).
La fijacin de un salario mnimo en un mercado genera un

exceso de oferta, con lo cual aparecer un excedente, es decir,
aumentar el desempleo.
l b - L I I N I L l ) U - LH H t l H I U l f U U K U t LU5 - h t l lili 1 5: t . fcflCHDO DE TURBAJD
(externos), algunos autores sostienen que stas entida

des pueden generar un conflicto de intereses entre los
dos grupos.
Los trabajadores, al actuar de manera conjunta a
travs de los sindicatos, tienen poder de mercado;
pueden fijar salarios por encima del nivel de
equilibrio y causar desempleo.
Los distintos tipos de desempleo que se han pre^

sentado pueden agruparse en dos grandes categoras;
el desempleo friccional, que es el causado por la rota
cin entre puestos de trabajo y la bsqueda de empleo,
y que suele tener una duracin relativamente corta, y el
desempleo estructural, que es aquel causado por el res
to de los factores analizados, es decir, por el desajuste
laboral, salario mnimo, sindicatos y salarios de eficien
cia, y que en general tiene una duracin relativamente
larga (Esquema 9.2).
3) Los salarios de eficiencia

Como antes se ha sealado, el propio comportamiento
de las empresas puede ser una fuente de rigidez salarial.
Segn la teora de los salarios de eficiencia, en ocasio
nes las empresas desean pagar salarios superiores al de
equilibrio, porque de esta forma aumentan la producti
vidad de los trabajadores. Un salario ms elevado puede
ayudar a encontrar y retener a los mejores trabajadores,
a la vez que contribuye a incentivar el cumplimiento de
las obligaciones en aquellos casos en los que el esfuerzo
del trabajador no es plenamente observable.
I
|
I
I
La teora de los salarios de eficiencia establece

que son las empresas las que desean pagar unos
salarios por encima de los de mercado, ya que,
de esta forma, pueden aumentar la productividad,
|
|
si bien generarn desempleo en el mercado de

trabajo.
9 . 5 .4
Las d ife re n c ia s s a la ria le s
Las diferencias en los salarios tienen su origen, fun

damentalmente, en la formacin y calificacin de los
trabajadores que los perciben, esto es, en el capital
humano acumulado y en la distinta naturaleza de los
puestos de trabajo.
,,
l i i i i j Q O i ^ t - ftjr iie
Caractersticas
Causas
Desempleo
fricciona!
Suele ser de
corta duracin
Rotacin y
bsqueda
Desempleo
estructural
Suete ser
duradero
Desajuste laboral
Salario mnimo
Sindicatos
Salarios de
eficiencia
Tipos
Cuadro Economa A p licad a

E v o l u c i n de i o s s a l a r i o s en la f l r o e n l i n a
Evolucin del ndice salarial 2001 - 2007
____________ (base 2001=100)
Perodo
Fuente: 1NDEC.
ECDHD1IR. PRINCIPIOS V HPUCflCIOHES - 187
Los trabajadores difieren en formacin, conocimien

tos, experiencia y especializacin para los distintos
trabajos. Como es bien sabido, por lo general los indi
viduos con un nivel de estudios ms elevado perciben
salarios superiores a los que reciben quienes no han te
nido esa formacin. La educacin, la experiencia profe
sional y la instruccin en general contribuyen a crear en
los trabajadores capital humano, esto es, la calificacin
profesional que permite incrementar la productividad
y. consecuentemente, los salarios. Por ello, cabe afir
mar que las diferencias salariales entre los trabajadores
pueden explicarse por la distinta acumulacin de capital
humano (educacin ms formacin en el trabajo) que
posee cada persona. As, en muchos pases los gradua
dos universitarios ganan casi el doble de lo que perciben
quienes solo cuentan con estudios secundarios.
Aunque en general se acepta la teora de que la escolarizacin eleva los salarios de los trabajadores porque
aumenta su productividad, algunos autores sostienen que
las empresas utilizan el nivel de estudios como seal
para distinguir entre los trabajadores que tienen mucha
capacidad y aquellos que carecen de ella. Segn esta
teora, un ttulo universitario no vuelve ms productiva
a la persona que lo obtiene, sino que es una seal de
su gran capacidad para quienes pueden contratarla. Esta
teora de la educacin basada en las seales es parecida
a a teora de ia publicidad que se apoya en las sea
les que esta transmite sobre la calidad de los productos
anunciados (vase Captulo 8 ).
El capital humano designa la cantidad de
conocimientos tiles y valiosos acumulados
por los individuos en el proceso de educacin y
formacin.
Si bien hay trabajos agradables, cmodos y sin ries

gos, en otros casos ocurre todo lo contrario. Para encon
trar trabajadores que estn dispuestos a ocupar puestos
de trabajo poco atractivos, las empresas debern pagar
salarios superiores como forma de compensar las mo
lestias e inconvenientes. A estas diferencias salariales se
las llama compensatorias o igualadoras.
|
1
6
2
Las diferencias salariales compensatorias son

las que sirven para compensar el atractivo relativo
o las diferencias no monetarias entre los distintos
puestos de trabajo.
De lo sealado se desprende que las diferencias sala

riales se pueden explicar, fundamentalmente, apelando
a la diversidad del capital humano y a las distintas ca
ractersticas de los puestos de trabajo. Tambin inciden
en los ingresos de los trabajadores, aunque en menor
grado, factores tales como el esfuerzo, la capacidad de
trabajo o la suerte.
1
I
|
Las diferencias salarales tienen su origen en los

distintos niveles de formacin y de experiencia
laboral de los trabajadores y en a diversidad de
los puestos de trabajo.
9 .S .5 La d i s c r im in a c i n c o m o c a u s a de las
d i f e r e n c ia s s a l a r i a l e s
Otra causa de la aparicin de diferencias salariales es la
discriminacin. En esencia, la discriminacin tiene lu
gar cuando el mercado ofrece oportunidades distintas
a personas que solo se diferencian p o r su raza, grupo
Poblacin activa
Poblacin inactiva
La que Interviene en el proceso productivo
La que realiza sola las funciones de consumo

Jubilados o retirados.
Ocupados
Ocupados en sentido
estricto
Tienen un trabajo
remunerado aunque se
hallen
de licencia por
enfermedad.
Subocupados
Realizan un trabajo
remunerado pero
durante un tiempo
inferior a lo normal; los
que tienen un empleo
estaciona!.
Desocupados
Renen las condiciones
de edad y capacidad
fsica y menta! para
realizar un trabajo
remunerado y,
buscndolo, no lo
encuentran.
Escolares y estudiantes.
Amas de casa: una persona en edad legal de
trabajar pero que lleva a cabo tareas
domsticas en su casa y no recibe
remuneracin salarial, forma parte de la
poblacin inactiva.
Personas que no trabajan y, aunque pueden, no
buscan empleo,
Incapacitados para trabajar.
100 - CHPTfL 9 - Lfl RETflIBOCIBH DE LOS FRCTOES: EL MEflCBDD DE I flflB D J D
tnico, sexo, edacl u otras caractersticas personales. La

discriminacin se origina en los prejuicios que algunas
personas tienen contra ciertos grupos de la sociedad.
que hay un grupo social discriminado, las mujeres, que

algunos empresarios discriminadores no desean contra
tar. Este comportamiento hara que las mujeres fueran
menos demandadas, por lo cual el costo relativo de su
Los efectos de la discriminacin
contratacin se reducira.
Por otro lado, las empresas que solo se preocupan
por maximizar sus beneficios y no por discriminar
podran producir a menor costo contratando al grupo
discriminado. A largo plazo, estas empresas acabaran
desplazando a las empresas discri minadoras. De esta
forma, se generara un proceso en el que, al final, la di
ferencia salarial desaparecera. Tengamos en cuenta que
los empresarios a los que nicamente les interesa ganar
dinero se encontraran en una posicin ventajosa cuando
compiten con aquellos a los que tambin les interesa dis
criminar, y finalmente tendern a sustituirlos.
En los mercados de trabajo, identificar los efectos de la

discriminacin sobre los ingresos de ios distintos gru
pos sociales no es fcil. En ocasiones la explicacin de
las diferencias observadas, y que a primera vista pue
den parecer discriminatorias, puede radicar, al menos
en parte, en algunas de las dos causas que antes se han
sealado como justificadoras de la existencia de dife
rencias salariales: el capital humano y las diferencias
compensatorias.
As, el hecho de que las mujeres reciban, en general,
salarios inferiores a los que perciben los hombres puede
atribuirse a que stas suelen tener, en promedio, menos
experiencia laboral que los varones. Si bien la partici
pacin femenina en la poblacin activa ha aumentado
notablemente en las ltimas dcadas, de forma que en
la actualidad la trabajadora media es ms joven que el
trabajador medio, las mujeres suelen interrumpir - o al
menos lentificar- su carrera profesional para criar a los
hijos en mayor medida que los hombres. Por ambas ra
zones, la experiencia laboral de la mujer trabajadora me
dia es menor que la del hombre, lo cual, segn la teora
del capital humano, justificara que este grupo percibie
se salarios ms bajos.
Las diferencias compensatorias tambin pueden con
tribuir a explicar las diferencias salariales entre hombres
y mujeres. Los hombres y las mujeres no siempre eligen
el mismo tipo de trabajo. As, por ejemplo, las mujeres
tienden ms a ser secretarias y los hombres taxistas. Los
salarios relativos dependen, en parte, del tipo de empleo
y de las condiciones de trabajo.
La discriminacin y la lgica del mercado

Pensemos ahora que el salario de un grupo de la socie
dad, digamos las mujeres, es inferior al de otro, incluso
teniendo en cuenta el capital humano y las caractersti
cas del puesto de trabajo. Por lo tanto, estaramos ante
algn tipo de discriminacin. En un principio, cabe pen
sar que los responsables de las diferencias salariales dis
criminatorias son los empresarios, ya que, en definitiva,
ellos son los que efectivamente pagan a los trabajadores.
La lgica del mercado, sin embargo, genera una din
mica que tendera a resolver el problema. Supongamos
As, pues, las diferencias salariales discriminatorias

solo persistiran en los mercados competitivos cuando
sean los clientes los que estn dispuestos a pagar por
mantener algn tipo de prctica discriminatoria. Por
ejemplo, si los clientes de una compaa de transporte
de pasajeros prefieren que los colectivos sean conduci
dos por hombres y no por mujeres, las mujeres que se
dedican a esta tarea se veran discriminadas.
9.S.B Lfl d e t e r m in a c i n de los s a l a r i o s en la

R rg e n N n a : la n e g o c ia c i n c o le c i v a
La negociacin colectiva es una muestra de la existen
cia de imperfecciones en el mercado de trabajo (estas
imperfecciones se analizan desde una perspectiva teri
ca en el Apndice B del presente captulo). Una prueba
de ellas es que casi todas las empresas se ven obligadas
a tener una poltica de salarios.
La negociacin colectiva consiste en la fijacin

de las condiciones de trabajo, no solo en cuanto
a salarios, sino tambin en lo referente a muchos
aspectos tales como vacaciones, ascensos,
etc., mediante la negociacin entre obreros y
empresarios.
Los sindicatos, por su parte, procuran influir sobre

los salarios. Como ya se ha sealado, tratan de restringir
la oferta de mano de obra y elevar los niveles generales
de salarios, as como de establecer remuneraciones b
sicas en los convenios colectivos.
- ECOHOHH. PRINCIPIOS V RPUCUCIOHES - 109
Cuando analicemos el monopolio bilateral (vase

Apndice B de este captulo), observaremos que este ge
nera una situacin de indeterminacin. La negociacin
colectiva permite resolver esa indeterminacin salarial
terica, ya que se desarrolla como un juego de estrate
gias cuyo resultado depende de la psicologa de las par
tes, de las normas polticas y del poder de negociacin.
Los convenios colectivos son los acuerdos que se
alcanzan en las negociaciones colectivas. En estos
documentos se especifican todos los aspectos de
la negociacin sobre los que se ha llegado a un
acuerdo, as como sus condiciones. Delimitan un
contrato de tipo genrico que provee el marco
dentro del cual se establecern los contratos
particulares que la empresa firme con cada uno
de los trabajadores.
En el desarrollo de una negociacin colectiva son
numerosos los argumentos que se esgrimen por uno y
otro lado. Por lo general, los temas bsicos son la capa
cidad adquisitiva de los trabajadores, el mantenimiento
del nivel de empleo, la evolucin de la productividad, el
nivel de vida de los trabajadores y las posibilidades y
situacin econmica de la empresa o la industria.
En trminos generales, en toda negociacin colec
tiva las peticiones iniciales suelen ser exageradamente
dispares para, posteriormente, llegar a los acuerdos es
perados. Una vez que se ha iniciado el proceso de ne
gociacin, caben dos posibilidades: que no se alcancen
los puntos de acuerdo esperados o que s se alcancen.
En el primer caso se producir un conflicto en el cual la
huelga aparecer como ltima arma de la negociacin.
S bien esta se circunscribe a las partes involucradas
-sindicatos y cmaras empresariales-, el hecho de que
toda convencin colectiva deba ser homologada por el
Ministerio de Trabajo convierte a este, de hecho, en un
mediador entre las partes, particularmente en los casos
de conflicto. Si se llega a un acuerdo, se Firma un conve
nio colectivo, en el que se regulan muchos detalles sobre
las condiciones de trabajo y los salarios.
Las limitaciones de la negociacin colectiva

La negociacin colectiva se enfrenta con dos problemas
fundamentales. Por un lado, la dificultad de mejorar los
salarios sin que dicha mejora incida sobre los precios. A
veces se produce la llamada espiral salarios-precios,
que puede acabar convirtindose en el factor desenca

denante de una situacin caracterizada por la inflacin
y el desempleo (vase Captulo 12). En cualquier caso,
debe sealarse que, por regla general, los salarios subi
rn mediante el arbitraje, pues resulta ms fcil com
prar la paz social mediante aumentos en los salarios
superiores a los derivados del aumento de la produc
tividad (especialmente en empresas que tienen capaci
dad para trasladar a los precios los incrementos en los
costos).
El otro problema se deriva del avance tecnolgico;
los incrementos en la productividad derivados de los
procesos de la automatizacin, la robotizacin y, en
general, de la incorporacin de las nuevas tecnologas
hacen peligrar la estabilidad en el empleo de muchos
trabajadores. En estas circunstancias, las polticas en
caminadas a tratar de asegurar el empleo pueden ha
cer que la economa pierda competitividad, lo que en
ltima instancia puede acarrear mayores niveles de
desempleo.
De hecho, aunque se podra pensar que la tecnologa
lleva a una reduccin del empleo, es evidente que, en
trminos globales y adoptando una perspectiva hist
rica, esto no es as. Ms bien cabra suponer que, de
bido al cambio tecnolgico, el empleo puede reducirse
en algunos sectores para aumentar en otros, si bien es
cierto que la velocidad del avance tecnolgico genera
dificultades para que los trabajadores que pierden su
empleo en algunos sectores puedan reinsertarse rpida
mente en otros.
En el transcurso del ao 2006 se firmaron 772 conve

nios y acuerdos salariales con 257 sindicatos, que englo
baron actividades que ocupaban a ms de tres millones de
trabajadores, una cantidad equivalente a la mitad de los
asalariados registrados en ese ao. De los cinco millones
de trabajadores registrados en el sector privado, 4,2 millo
nes tenan sus salarios determinados por las negociaciones
de los convenios; 470.000 por otros mecanismos triparti
tos; mientras que en los restantes 358.000 casos predomi
naba la negociacin individual. A fines de 2006 estaba en
vigencia un total de 1.350 convenios colectivos de trabajo,
entre los de actividad y de empresa. Los treinta sindicatos
principales representaban al 75% de los asalariadas.
19 0 - CAPTULO 3 - IR AETBIOUCIN OE LOS FBCOHES: EL HEHCHOD OE TtlIBHJO
0.6 El inferes i| el capital

Con el fin de analizar el factor productivo capital, re
sulta conveniente distinguir antes entre el capital fsico
y el financiero. Como se ha sealado en el Captulo 1,
cuando nos referimos al factor productivo capital, esta
mos hablando del capital fsico, esto es, el stock de bie
nes de equipo producidos en el pasado, que se emplean
para producir los bienes y servicios. En el caso del hotel
que venimos considerando, el capital fsico es el edifi
cio y los equipos utilizados.
Por su parte, el capital financiero son los recursos
de los que disponen las empresas a fin de financiar la
adquisicin de todo lo necesario para poder desarrollar
su actividad, entre otras cosas, el capital fsico. En este
apartado el anlisis se centra en el funcionamiento del
mercado de capital financiero, pues, en definitiva, el
costo del capital invertido se determina en los merca
dos financieros.
I
|
|
La tasa de inters suele calcularse como un porcentaje

de la cantidad prestada. N o obstante, las tasas que se
pagan por distintos prstamos en un mismo momento
difieren entre s a causa de las razones siguientes:
que estn haciendo. Esta compensacin es el inters

que reciben por sus prstamos, que les brindar la opor
tunidad de acceder a niveles superiores de consumo en
el futuro.
La retribucin del factor productivo capital se

denomina rendimiento o inters.
L a garanta que ofrece el solicitante del prsta

mo. Los prestamistas suelen demandar algn tipo
de garanta; por ejemplo, la propiedad del solici
tante en el caso de un prstamo hipotecario. En
otros casos, la garanta es personal. As, pues, el
tipo de garanta ofrecida por el prestatario incidir
sobre la tasa de inters cargada por el prstamo.
El perodo de vigencia del prstamo. La tasa

de inters variar segn el perodo acordado. Si
se otorga un prstamo a largo plazo, las tasas de
inters sern ms elevadas que en el caso de uno
a perodo corto, ya que el riesgo aumenta con la
duracin del prstamo.
Diversas tasas de inters segn:

El riesgo de la operacin.
La garanta.
El perodo de vigencia.
En el caso de la Argentina, las principales tasas de
inters de referencia son:
Si alguien presta 100 pesos durante un ao, con la

condicin de que le devuelvan 1 1 0 pesos al final de di
cho plazo, la tasa de inters demandada es el 10%. Esto
puede considerarse una medida de la compensacin
exigida por el prestamista, al haber perdido la oportu
nidad de consumir ahora bienes por valor de 1 0 0 pesos.
As, pues, el inters se puede definir como el pago por
los servicios del capital o, ms concretamente, como el
precio de un prstamo.
Ei riesgo de la operacin. Cuando se otorga un

prstamo, siempre existe el peligro de que este no
se recupere. D icho riesgo variar, sin embargo,
segn las caractersticas del solicitante. As, en
el caso de un prstamo al Gobierno, el riesgo es
prcticamente nulo; pero si se trata de una nueva
empresa, el peligro aumenta considerablemente.
El capital financiero permite la adquisicin del

capital fsico. El costo del capital invertido se
determina en los mercados financieros.
Las personas que disponen de dinero en efectivo tie

nen la posibilidad de consumir en la medida que lo de
seen. Si, alternativamente, deciden prestarlo, posponen
las posibilidades de consumir ahora y, en consecuencia,
pedirn algn tipo de compensacin por el sacrificio
La diversidad de las tasas de inters
Baibor. Es la tasa de inters interbancaria fija

da por el Banco Central (B C R A ). Representa el
promedio de las tasas de inters ofrecidas por 2 2
bancos de calidad compatible con la mxima ca
lificacin para la concertacin de prstamos entre
entidades financieras del pas.
Badlar. Es la tasa establecida por el B C R A . Se

basa en una muestra de las tasas de inters que
entidades de Capital Federal y Gran Buenos A i
res pagan a los ahorristas por depsitos a plazo
fijo de 30-35 das y que superan un milln de pe
sos o de dlares.
- ECONOMin. PRIHCIPIOS V APLICACIONES -
Tasas de inters de las Lebac y Nobac, que son

bonos que emite el Banco Central mediante lici
tacin. Estas tasas sirven de referencia a las enti
dades financieras para operar con sus clientes.
El capital y la determinacin de la tasa

de inters
Tal como se ha sealado, la inversin en bienes de capi
tal implica la renuncia al consumo actual para tener un
mayor consumo en el futuro. Sacrificando consumo ac
tual y produciendo bienes de capital hoy, las sociedades
pueden consumir ms en el maana. La recompensa por
sacrificar el consumo presente es la tasa de inters.
Ahora bien, la tasa de inters cumple dos misiones
bsicas en la economa. Por un lado, constituye un incen
tivo para que los individuos ahorren y acumulen rique
zas. Por otro, acta como instrumento de racionamiento,
pues de ella se vale la sociedad para seleccionar entre
La demanda de capital proviene de las empresas que tienen

proyectos de inversin. La oferta de capital procede de las
economas domsticas. Su confrontacin determina la tasa de
inters de equilibrio.
los mltiples proyectos de inversin y poner en prctica

solo aquellos que presenten mayor rendimiento.
Determinaremos la tasa de inters recurriendo a la
teora clsica del capital. La demanda de bienes de capi
ma instancia, del valor de los bienes de consumo que es

posible producir con los bienes de capital.
La curva de demanda de la Figura 9.11 refleja la hi
ptesis sobre la evolucin del valor del producto margi
nal de un factor presentada en el apartado 9.2. Tal como
hicimos entonces, ahora se supone que existen rendi
mientos decrecientes, es decir que cuando el capital es
escaso, la productividad es elevada; por lo tanto, los pro
yectos de inversin empleadores de capital sern muy
lucrativos. Cuando se va acumulando una mayor canti
dad de capital, la comunidad se encuentra con que ya ha
realizado las inversiones ms rentables y tendr que lle
var a cabo otras con una tasa de rendimiento ms baja.
Esto se debe a que se supone que las disponibilidades de
tierra y trabajo se mantienen constantes y aparecen ren
dimientos decrecientes para el factor variable, en este
caso el capital. As, pues, los rendimientos decrecientes
de la inversin, si esta no va acompaada de cambios
tal proviene de las empresas para combinarlos con traba

jo, tierra y otros factores, con e deseo ltimo de obtener
beneficios produciendo otros bienes. La oferta de fondos
para invertir procede de hogares que, abstenindose de
consumir, acumulan ahorro a lo largo del tiempo.
Para determinar grficamente la tasa de inters, hay
que acudir a las curvas de demanda y oferta de capital.
Simplificaremos la exposicin suponiendo que todos los
bienes materiales de capital son iguales entre s o se re
ducen a uno solo y que la economa se encuentra en un
estado estacionario, sin crecimiento de la poblacin ni
cambio tecnolgico. Supongamos, adems, que se trata
de una economa cerrada con competencia perfecta y
sin riesgo ni inflacin. En estas circunstancias, cuando
una empresa maximizadora del beneficio analiza la po
sibilidad de llevar a cabo una inversin, compara su cos
to financiero con la tasa de rendimiento del capital. Si
esta ltima es ms alta que la tasa de inters de mercado
a la que puede pedir un prstamo, realizar la inversin;
en caso contrario no invertir.
La demanda de capital
En la Figura 9.11 ia curva indica la demanda de capital
por parte de las empresas. Esta curva se deriva, en lti-
tecnolgicos, reducen la tasa de rendimiento.
La oferta de capital y el equilibrio

La cantidad de servicios de capital ofrecidos a la eco
noma puede considerarse fija a corto plazo; en conse
cuencia, la curva de oferta de servicios de capital serta
perfectamente inelstica. Esta rigidez refleja que hay un
nmero dado de mquinas, de fbricas, de edificios y de
materias primas. A corto plazo, la inversin pasada ha
generado un stock de capital que, en trminos grficos
192 - CAPTULO 9 - LH RETRIBUCION DE LOS FffCTOflES: EL MERCflDO BE THRDHJO
(Figura 9.11), puede representarse por la curva 0 'c0 'c.

El punto Ec es, pues, un equilibrio a corto plazo. A esta
tasa de inters, relativamente elevada, el pblico desea
continuar ahorrando, de forma que el stock de capital
aumenta. El resultado ser que la tasa de rendimiento y
la tasa de inters disminuirn debido a la ley de los ren
dimientos decrecientes. A medida que pasa el tiempo,
y la sociedad acumula capital, la economa se desplaza
hacia abajo a lo largo de la curva de demanda de capi
tal. Este proceso se muestra grficamente en ia Figura
9.11 mediante una serie de flechas que muestran cmo
aumenta la oferta de capital a corto plazo con la acumu
lacin de capital.
A largo plazo, el equilibrio se alcanza cuando la tasa
de inters se ha reducido hasta el punto en que el stock
de capital de las empresas ha aumentado hasta un nivel
en que es igual a la cantidad de riqueza que el pblico
desea ofrecer. En trminos grficos, el equilibrio a largo
plazo se alcanza en E L, donde cesa el ahorro neto, la
acumulacin neta de capital es cero y el stock de capital
deja de crecer. A largo plazo, la curva de oferta ya no es
vertical. La oferta de capital es sensible a la suba de las
tasas de inters.
I
|
|
A largo plazo, el stock de capital de equilibrio

se alcanza a la tasa de inters y a la tasa de
rendimiento del capital donde el valor de los
activos financieros que desea tener el pblico es
igual a la cantidad de capital que desean tener las
empresas para producir.
En el equilibrio a largo plazo, la tasa de inters es

justamente la suficiente como para mantener el ritmo
actual con que crece la economa, pero no es lo bastante
baja como para ahogar los deseos de ahorrar. Por ello,
el equilibrio final, el de largo plazo, se alcanzar en E L.
La curva de oferta de capital a largo plazo, O l O l , es cre
ciente, pues indica que los individuos estn dispuestos a
ofrecer ms capital o riqueza cuando las tasas de inters
aumentan.
las actividades productivas pero que no fueron hechos

por el hombre ni obtenidos a travs de un proceso de
fabricacin iniciado por ste.
Este factor primario de produccin se diferencia de
otros en el hecho de que la cantidad disponible puede
considerarse aproximadamente constante. Asimismo, la
tierra difiere de otros recursos naturales en que, a corto
plazo, es posible obtener de ella un flujo constante de
produccin sin que se reduzca la cantidad disponible de
este factor.
El mercado del factor productivo tierra aparece repre
sentado en la Figura 9.12. En ella podemos observar que
el precio o renta viene determinado exclusivamente por la
demanda, dado que se supone que la oferta es fija.
|
|
|
A l precio o retribucin de la tierra se le suele

denominar renta. Esta refleja el valor de su
productividad.
Aunque la oferta del factor productivo tierra se con

sidera tradicionalmente fija, en realidad esto no siempre
es cierto, ya que, por ejemplo, la oferta de tierra dedicada
a la produccin de algodn se puede ampliar reduciendo
la destinada a producir maz o, incluso, es posible recu
perar suelos mediante labores de desecacin.
Asimismo, cabe distinguir entre renta de la tierra
(aquella que percibe el propietario) y renta agraria (la que
es obtenida por quien explota la tierra agrcolamente).
Cantidad disponible
de tierra frtil
9.7 La rea de la tierra

El factor tierra, en un sentido amplio, incluye el suelo,
el subsuelo, el agua, etc., es decir, los recursos naturales,
entendiendo por tales aquellos factores que influyen en
De forma g e n r i c a , en ei caso de los factores cuya oferta es

lija, su retribucin se considera una renta econmica y su
cuanta depende de la demanda existente.
- ECOHOtlfl. PRINCIPIOS
R en ta econ m ica y o fe rta fija

El hecho de que la oferta de tierra generalmente se
considere fija y, en consecuencia, que e! precio de los
servicios de ia tierra dependa exclusivamente del nivel
de la demanda, ha determinado que la expresin renta
econmica se utilice en los textos de Economa de for
ma genrica para describir parte de la remuneracin que
reciben los factores que tienen una oferta limitada, en
particular, aquella que est por encima de su costo de
oportunidad.
|
|
I
La expresin renta econmica sueie describir la

parte de la remuneracin que est por encima de
su costo de oportunidad.
As, por ejemplo, la remuneracin que recibe un ju

gador de ftbol que forma parte de la seleccin nacional
ser, en buena parte, una renta econmica, ya que su
costo de oportunidad, esto es, lo que ganara si en vez de
jugar al ftbol se dedicase a ejercer otra actividad, sera
notablemente inferior a lo que gana como futbolista.
Consideremos ahora el caso de un futbolista que,
adems, sea licenciado en Economa. Si suponemos que
el salario medio anual de este sector es de 25.000 pesos,
y que jugando al ftbol obtiene unos ingresos anuales de
395.000 pesos, de estos ingresos, 370.000 pesos sern
renta econmica. Es decir que, en este caso, el costo
de oportunidad son los 25.000 pesos que podra ganar
trabajando como licenciado en Economa.
I
I
La renta econmica es el rendimiento de un

factor de produccin por encima de su costo de
oportunidad.
0.0 La distribucin personal del ingreso y

la poltica distributiva
Aunque el libre funcionamiento del mercado puede
alcanzar la plena y eficaz utilizacin de los recursos
productivos, no est garantizada una distribucin del in
greso que sea considerada justa por la sociedad.
I
I
I
I
I
La poltica distributiva est integrada por un

conjunto de medidas de poltica econmica cuyo
objetivo principal es modificar la distribucin del
ingreso entre los grupos sociales o los individuos,
hacindola ms equitativa.
As, pues, la existencia de fuertes diferencias en la

distribucin personal del ingreso justifica la creacin de
la poltica distributiva, cuya finalidad es, principalmen
te, tratar de evitar que ciertos segmentos de la poblacin
no alcancen niveles mnimos de ingreso.
9 .8 .1
Los in s t r u m e n t o s de la p o ltic a d is tr ib u tiv a
La distribucin funcional del ingreso analiza ei reparto

del ingreso entre los factores de produccin, en espe
cial el trabajo y el capital. La parte que corresponde al
C u a d r o E c o n o m a R p l i c a d a II - E v o l u c i n d e l p r e c i o de la H e r r a
[$S par h e c t r e a ]
Zona triguera
Fuente: Mrgenes Agropecuarios, junio 2006.
V APLICACIONES - 133
El Zona ncleo soja/maz
Zona oeste girasol/soja
13 4 - CAPTULO 9 - Lfl RETRIBUCIN DE LOS FHCTOHES: EL MERCADO DE TRHBHJ
trabajo y la que se destina a retribuir al capital dependen

de la proporcin con la que estos factores son utilizados
el tipo impositivo se eleve con el ingreso (progresivos),

modificando la distribucin de este en beneficio de los
en la produccin y de la relacin entre los precios de

dichos factores.
Los instrumentos de que dispone la poltica de dis
tribucin son, fundamentalmente:
menos favorecidos.
2.
3.
Los impuestos.
Los gastos de transferencia, entre los que cabe
destacar los correspondientes al seguro de de
sempleo y subvenciones asociadas con la polti
ca educativa.
Aquellas medidas que implican intervencin
directa en el mecanismo de mercado.
Los impuestos
Si bien existen muchas figuras impositivas, en general
podemos pensar que todos los impuestos modifican la
distribucin del ingreso. Algunos, como los indirectos
(los que gravan el consumo de servicios o la compra de
bienes), la modifican en el sentido de perjudicar a los
grupos de ingreso ms bajo, y por eso se los califica
de regresivos. Pinsese que los individuos con menores
recursos pagan lo mismo que los ms afortunados, con
lo cual el porcentaje de impuestos es superior para los
ms pobres (vase Captulo 14).
Los impuestos sobre el ingreso o impuestos direc
tos (los que gravan la obtencin del ingreso) pueden ser
neutrales en el sentido de que no modifican la distribu
cin del ingreso porque el tipo impositivo (el porcentaje
que se recauda sobre el ingreso) es el mismo para todo
nivel de ingreso.
Lo normal, sin embargo, es que los impuestos di
rectos sean proporcionales con mnimo exento, o que
Los gastos de transferencia

En general, los impuestos pretenden, primeramente,
conseguir recursos financieros para el sector pblico y,
en segundo lugar, modificar la distribucin del ingreso.
Las transferencias, sin embargo, persiguen ms direc
tamente garantizar una base mnima de nivel de vida
para todos los individuos y procurar una igualacin pri
maria en la distribucin del ingreso.
|
Las transferencias del Estado son pagos que

efecta este a los individuos sin recibir a cambio
ningn bien o servicio.
En efecto, el seguro de desempleo y las jubilaciones

y pensiones garantizan una base mnima a personas que,
de otra forma, no podran obtener tales ingresos.
Intervencin directa en el mecanismo

de mercado
El tercer bloque de actividades redistributivas es el que
se centra en la intervencin en el funcionamiento del
mercado. Estas medidas actan en el proceso de forma
cin de los ingresos, esto es, sobre las fuerzas de deman
da y oferta de mano de obra y sobre otros factores de la
produccin, tales como el capital.
Ejemplos conocidos de este dpo de polticas son la
imposicin de salarios mnimos y los controles sobre
los precios de determinados artculos, generalmente de
primera necesidad.
- ECOHOHIfl. PHIHCIPIOS V APLICACIONES - 19S
La condicin de beneficio mximo en la contratacin

de trabajo de la empresa competitiva puede obtenerse a
partir de la funcin de produccin. Si la empresa produ
ce el bien Q y utiliza dos factores productivos, trabajo
(L) y capital (K ), la funcin de produccin puede expre
sarse como sigue:
empresa contratar la cantidad de trabajo que maximice

el beneficio:
dL
dL
que puede expresarse como sigue:
Q = F (L , K )
W = P M L P
Si el precio del trabajo se indica con W y ei del capi
tal con i, el costo total (C T ) puede expresarse como la
suma del costo del trabajo y el costo del capital:
C T = W L + iK
Dado que se trata de un mercado competitivo, el pre
cio del producto (P ) es un dato que se determina en el
mercado y, como el anlisis se lleva a cabo en el corto
plazo, la cantidad dei factor capital (K ) permanece fija.
El beneficio (B) se define como la diferencia entre el
ingreso total (IT P * 0 y el costo total (C T):
B = I T - C T = P Q - W L - i K
El beneficio se maximizar para aquella cantidad en
la que se iguale a cero la primera derivada del beneficio
con respecto a la cantidad de trabajo. De esta forma, la
La condicin de primer orden para la maximizacin del beneficio establece, pues, que el salario
es igual al valor del producto marginal del trabajo
(W = P M L P = VPM L).
Para asegurar que se trata de un mximo y no de un
mnimo, hay que calcular la condicin de segundo or
den, que requiere que la segunda derivada del beneficio
con respecto al trabajo sea negativa:
d 2B
n d (P M L ) n
d (P M L ) n
= p ------------= 0 = > ----------- < 0

dL'
dL
dL
La condicin de segundo orden requiere, por lo tanto,
que el producto marginal del trabajo (P M L ) disminuya
al aumentar el trabajo (L), esto es, que la curva del P M L
sea decreciente, lo cual exige que la curva del valor del
producto marginal (V P M L ) tambin sea decreciente.
136 - W i m o
3 - Lfl flIfliBUC!BH DE LOS F S E 1 B B E 5 : E L ttEBEBBO SE TBBBB.1B
Hasta ahora hemos examinado la determinacin de!

precio de un factor productivo suponiendo que exista
competencia perfecta, tanto en el mercado del producto
como en el mercado del factor. Es decir, hemos consi
derado mercados en los que participa un gran nmero
de oferentes y demandantes, ninguno de los cuales tiene
capacidad para controlar el funcionamiento del merca
do. Sin embargo, puede ocurrir que, en una determina
da industria o actividad econmica, una sola empresa
acapare todo ei mercado y sea la nica demandante del
factor utilizado para tales tareas productivas. Cuando
ocurre esto, decimos que existe monopsonio en el mer
cado del factor.
Por otro lado, debe destacarse tambin que las em
presas se organizan con frecuencia en una institucin
que las representa y negocia con los oferentes del factor
productivo. De acuerdo con lo sealado, en el mercado
de un factor se pueden dar tres tipos de situaciones no
competitivas:
1. Monopolio (del lado de la oferta).
2. Monopsonio (del lado de la demanda).
3. Monopolio bilateral.
Vamos a analizar las consecuencias ms significati
vas de cada una de las situaciones comentadas.
9.B.1
M o n o p o lio [d e o f e r t a ]
En este apartado estudiaremos los efectos que produce

la existencia de un nico oferente en el mercado de un
factor productivo. El ejemplo tpico sera un sindicato
que monopoliza la oferta de trabajo. Supongamos que
las cantidades ofrecidas por el monopolista a los dis
tintos precios se reflejan en la curva de oferta (L s) de
la Figura 9.B.1, mientras que la demanda del factor por
parte de la industria competitiva se representa mediante
L li. La curva de ingreso marginal del trabajo (IM L ) se
construye del mismo modo que las curvas de demanda
de productos y representa, por lo tanto, el incremento
en el ingreso total del sindicato por el ltimo trabajador
contratado por las empresas.
En ausencia del monopolista, el equilibrio tendra
lugar en E {, donde L s = L li. Considerando que el mono-
EI equilibrio en este mercado presenta la caracterstica de que

la cantidad de factor utilizada es inferior a la que se alcanzara
en un mercado competitivo, mientras que el precio es ms
elevado.
polista trata de maximizar los ingresos, la situacin a

la que se llegar ser la representada por la cantidad de
factor L 2y el precio W2- As, pues, la presencia del mo
nopolista eleva el precio y reduce la cantidad de factor
utilizada.
Como se observa en la Figura 9.B.1, cualquier es
trategia del monopolista destinada a aumentar el precio
por encima del nivel competitivo da como resultado una
disminucin de la cantidad de factor con respecto a la
que se alcanzara en condiciones de competencia per
fecta. Ante un precio ms alto, las empresas contratan
una cantidad menor del factor, pues si bien el monopo
lista puede fijar unilateralmente el precio, cada empresa
es libre de ajustar la cantidad de factor empleada a dicho
incremento de precio segn su funcin de demanda.
9 .H .2
M o n o p s o n io [m o n o p o lio de d e m a n d a ]
En ocasiones puede ocurrir que sean pocos los compra

dores de un servicio productivo, o incluso que haya un
nico comprador. En este ltimo caso, se habla de un
monopsonio o monopolio de demanda. Una empresa
industrial que utilice un proceso productivo muy espec
fico o particular, que hace que sea la nica demandante
- ECONOMA. PRINCIPIOS Y APLICACIONES - 197
de un determinado tipo de factor productivo, es un

ejemplo de raonopsonio. Tambin lo es (pensando en el
mercado de trabajo) una gran empresa localizada en una
pequea ciudad, que domine el mercado de ciertos tipos
de trabajo o especialidades.
Ntese que debe distinguirse entre las actividades de
demanda y oferta de una empresa. As, una empresa in
dustrial puede ser un monopsonista puro en el mercado
de un determinado factor pero, a la vez, puede vender su
produccin en mercados en condiciones de competencia
perfecta.
La caracterstica ms importante del monopsonista
puro es que tiene en cuenta el efecto de sus acciones
Cuadro 9.0. - D e d u c c i n d el gas fo ma r gi nal del f a e f a r

(GML) (*)
(GT)
(W)
(L)
Unidades de
factor
Precio del
factor
Gasto total
Gasto marginal
3
2.0
2,5
3,0
3,5
14
{ * ) Ntese que el GML se define como el cociente entre el incremento

en el costo total y el incremento en la cantidad empleada de factor,
esto es:
A GT
GML = ------
AL
sobre el precio del factor que adquiere. En el caso de la

empresa antes comentada, si esta se comportara de ma
nera competitiva, tanto en la compra de factores como
en la venta del producto que fabrica, contratara los ser
vicios del factor productivo hasta el punto en que el pre
cio del factor, esto es, e] salario (W ), fuese igual al valor
del producto marginal del trabajo (V PM L).
W = VPM L
Sin embargo, la empresa que es monopsonista en
el mercado del factor es consciente de que, al enfren
tarse a una curva de oferta posidva, un incremento del
nmero de unidades contratadas presiona el precio al
alza. La empresa tiene en cuenta que la adquisicin de
una unidad ms de factor incrementa la remuneracin
de todas las unidades previamente contratadas. En este
sentido, se define el gasto m arginal del factor (G M L )
como el incremento en el costo en que incurre la empre
sa monopsonista al emplear una unidad de factor adi
cional. Por esta razn, los empresarios intentarn pagar
un precio inferior al de competencia. En particular, el
monopsonista aplica un principio de maxmizacin que
consiste en igualar el valor del producto marginal del
factor con el gasto marginal en dicho factor, esto es, el
gasto margina! en que incurre la empresa por contratar
ms unidades del factor (Cuadro 9.B.1 y Figura 9.B.2).
Si la empresa adquiere una unidad de factor por 2
unidades monetarias y desea contratar una unidad ms,
tendr que pagar un precio superior por ser la curva de
oferta del factor ascendente, por ejemplo, 2,5 unidades
monetarias. Pero el gasto adicional no es 2,5 unidades
monetarias, sino 3 unidades monetarias, esto es, 2,5 de
la unidad adicional adquirida ms las 0,5 que tiene que
subir el precio con el que retribuye a la primera unidad.
El equilibrio, en este mercado, presenta la caracterstica de

que tanto el precio como la cantidad de factor utilizada son
inferiores a los de competencia perfecta.
Como muestra el ejemplo del Cuadro 9.B.1, el G M L

es mayor que el precio, pues el empleo de una unidad
adicional de factor aumenta los costos, no solo en la
cuanta del precio que ha de pagarse por esa unidad,
sino tambin en la magnitud del incremento hasta el
nuevo precio que reciben ahora todas las unidades con
tratadas anteriormente.
As, pues, a fin de maximizar los beneficios, la em
presa elige aquella cantidad de factor para la cual el va
lor del producto marginal del factor es igual al gasto
marginal (nivel L 3 en la Figura 9.B.2).
La cantidad que paga por cada unidad utilizada se
puede determinar con ayuda de la curva de oferta Ls. En
particular, para adquirir L 3 unidades de factor, la empre
sa solo tiene que pagar VV3 por unidad, cantidad inferior
al precio que se pagara en competencia perfecta.
Resulta, pues, que si la curva de oferta del factor tie
ne inclinacin positiva, la remuneracin por unidad de
factor y la cantidad contratada sern menores que en
competencia perfecta.
190 - CfiP lIULD 3 - LR RETRIBUCION DE LOS FRCT0RE5: EL HERCRBG DE IR flB H JD
9 .8 .3
M o n o p o lio b ila t e r a l
Cuando un monopolista, por ejemplo un sindicato, se

enfrenta a una empresa monopsonista, nos encontramos
con dos monopolios enfrentados entre s. A l monopolio
del lado de la oferta se contrapone el monopsonio del
lado de ia demanda. Esta es una situacin de monopolio
bilateral. Para representar el caso del monopolio bilate
ral, juntamos, en cierto modo, los dos grficos anterio
res (Figura 9.B.3).
El monopolista tratar de llevar el precio a VK3. Pues
to que tanto del lado de la oferta como del lado de la
demanda hay un poder de mercado, el precio no est de
terminado. El precio que finalmente rija podr ser W2,
W3 o cualquier otro comprendido entre ambos. Que ei
precio se site ms cerca de W2 o de VV3 depender de
las fuerzas relativas de negociacin de ambas partes.
GML
En el monopolio bilateral, el salario no determinado podr ser

W2, VV3 o cualquier otro salario intermedio.
- ECOHOHB. PRINCIPIOS V APLICACIONES - 199
*> '
'' ^ --y
'
El anlisis de la distribucin pretende examinar

cmo se reparte el producto total entre los factores
productivos.
Si sube el precio de un factor sin que vanen los

precios de los dems, generalmente a la empresa le
interesar sustituir el factor ms caro por los dems.
> Los factores productivos no se demandan por s

mismos, sino porque son necesarios para obtener un
bien final u otros bienes intermedios. En este senti
do, se habla de una demanda derivada.
El salario real representa el poder adquisitivo de

una hora de trabajo, es decir, los salarios monetarios
(nominales) divididos por el costo de vida.
1
El precio que los empresarios estn dispuestos a

pagar por los factores o por sus servicios depende de
su productividad fsica y del valor del producto que
ayudan a obtener.
El valor (ingreso) del producto marginal de un
factor (en nuestro caso, el trabajo) se define como el
ingreso adicional que obtendra una empresa com
petitiva utilizando una unidad adicional del factor y
se calcula multiplicando el producto marginal por ei
precio del producto.
La curva del valor dei producto marginal del
trabajo (V P M L ) es la curva de demanda de trabajo
de la empresa competitiva. Para cualquier nivel de
salario dado, la empresa contratar la cantidad de
trabajo que indica la curva VPML.
La demanda de trabajo es el nmero de personas que
estn dispuestas a contratar las empresas de un pas
para cada nivel de salarios.
Debido a las imperfecciones, las rigideces y la inter

vencin, el mercado de trabajo suele estar desequili
brado, por lo que aparece el desempleo.
El desempleo friccional (por rotacin y bsqueda)
y el desempleo por desajuste laboral (debido a dis
crepancias entre las caractersticas de los puestos
de trabajo y las de los trabajadores) aparecen aun
cuando el nmero de puestos de trabajo coincida con
el nmero de personas dispuestas a trabajar.
La tasa de actividad es el porcentaje de la poblacin
activa (ocupados y desocupados) sobre la poblacin
total.
Estrategias seguidas por los sindicatos:
-
Restricciones a la oferta de trabajo.
Fijacin de salarios mnimos.
Aumentos de la demanda de trabajo.
Las diferencias salariales se deben a:

-
Formacin y calificacin.
Una empresa maximiza los beneficios contratando

factores de produccin mientras el valor del produc
to marginal sea superior al costo adicional ligado a
Aptitudes especficas.
Naturaleza del trabajo.
su contratacin.
- Mercado en el que se desarrolla la actividad.

Limitaciones a la movilidad ocupacional.
nuu
tn r iiu iiU 3 - lh
Hfcl HIHflL'IDW SE LOS
Distribucin de ia renta.
Demanda derivada.
Valor del producto marginal.
Curva de demanda de un factor.
Poltica distributiva.
Mercado de trabajo.
Nivel de empleo ptimo.
Tasa de actividad.
F H C I0 1 E S :
EL NEflCDDO DE lUflBflJfl
Desempleo.
Desempleo friccional.
Desempleo estructural.
Diferencias salariales.
Sindicatos.
Renta econmica.
Renta de la tierra.
Capital humano.
1. Analice los factores que determinan la disposicin

de un individuo a ofrecer su trabajo en el mercado,
desde un punto de vista econmico.
4. Resuma las principales razones econmicas que

explican las diferencias salariales.
5. Por qu muchos economistas destacan la impor
tancia del capital humano?
2. Si un grupo como el de las mujeres acta de forma

decidida para incorporarse al mercado del trabajo,
cmo afectar esta decisin la tasa de actividad?
3. Por qu en las negociaciones salariales es frecuen

te encontrar una referencia sobre el porcentaje de
aumento salarial ligada a la productividad?
d) Un aumento del salario y una disminucin de la

contratacin de trabajo.
5. Una empresa tiene una funcin de produccin
determinada por la ecuacin O = 4 * K L U1 siendo
Q a cantidad producida, K la cantidad de capital
(que es fija e igual a 8 ) y L las unidades de trabajo
utilizadas por la empresa. El precio del producto
(P ) es igual a 8 unidades monetarias. Obtenga la
ecuacin de la curva de demanda de trabajo, trcela
y calcule las unidades de este factor que utilizar la
empresa a un salario de 8 unidades monetarias.
2. Seale por que' un aumento de la productividad de

los trabajadores desplaza la curva de demanda de
trabajo de la empresa hacia la derecha.
3. En qu sentido desplaza la curva de oferta de
trabajo una mejora tecnolgica que incremente la
productividad de los trabajadores?
a) Una disminucin del salario y de la contratacin

de trabajo.
b) Una disminucin del salario y un aumento de la
contratacin de trabajo.
c) Un aumento del salario y de la contratacin de
trabajo.
. Qu elementos incorporan los beneficios del capi

tal? Explique brevemente cada uno de ellos.
7. Por qu la oferta de capital es rgida a corto plazo

y no a largo plazo?
1. Es cierto que el costo de oportunidad del ocio est

constituido por todos los gastos en tos que incurri
mos en el tiempo libre?
4. Si un mercado de trabajo se encuentra en equilibrio

y tiene lugar un incremento del precio del producto
que venden las empresas del sector, la variacin del
equilibrio se caracterizar por:
Inversiones en capital humano.

Rendimientos de la educacin.
>Capital fsico y capital financiero.
1 Tasa de rendimiento.
1 Rigidez salarial.
Desajuste salarial.
. Un mercado de trabajo competitivo est determina

do por las siguientes curvas:
U -
+ 2W (oferta)
L d = 3 2 - 4W (demanda)
donde W es el salario. Sabiendo que el mercado
est en equilibrio, calcule el salario, el nivel de
contratacin y la remuneracin total del trabajo.
EFI CIENCIA V FALLAS DEL MERCADO:

EXTEANRLI DADES, BI ENES PBLICOS
E INFORMACI N I MPERFECTA
1. En cada mercado competitivo de bienes la oferta y
la demanda determinan conjuntamente los precios y
las cantidades (vase Captulo 2).
INTRODUCCIN
Las excelencias del mercado y su pretendida eficiencia
econmica solo se dan cuando se cumple un conjunto
de condiciones muy restrictivas que podemos calificar
de ideales.
En otras palabras, el mercado funciona pero tambin
tiene fallas. Por ello, adems de analizar la eficiencia
econmica y el ideal de la competencia, en este captulo
se estudia una serie de situaciones en las que la eficien
2.
Las curvas de demanda se basan en las utilidades mar

ginales de los diferentes bienes (vase Captulo 4).
3.
Las curvas de oferta competitivas se basan en los

costos marginales de los diferentes bienes (vanse
Captulos 6 y 7).
4.
Las empresas, a partir de la evaluacin de los costos

marginales de los productos y los valores del pro
ducto marginal de los factores, eligen la cantidad de
producto y de factores que maximizan los benefi
cios (vanse Captulos 7 y 9).
5.
Las demandas derivadas de los factores producti

vos determinan conjuntamente con sus ofertas los
precios de los factores, esto es, la renta de la tierra,
los salarios y las tasas de inters (vase Captulo 9).
Estos precios y sus cantidades determinan los ingre
sos, que a su vez ayudan a establecer la demanda de
los diferentes bienes, cerrando el circuito del flujo
circular del ingreso (vase Esquema 2.1).
j
|
Los factores, la produccin, los productos y el

comercio constituyen el flujo circular de la
economa.
cia del mercado no se puede alcanzar, porque no se sa

tisfacen determinadas condiciones.
As, pues, las fallas del mercado pueden deberse a la
presencia de: competencia imperfecta, extemalidades e in
formacin imperfecta. Dado que la primera de estas causas
ya ha sido estudiada, en este captulo nos ocuparemos de
las extemalidades y de la informacin imperfecta.
10.1 Lfl nferrelacon de iodos los mercados

En captulos anteriores hemos analizado el funciona
miento de los mercados de bienes y factores consideran
do la conducta de los dems mercados y del resto de la
economa. Nos hemos centrado en el estudio de un mer
cado, una economa domstica, una empresa, mediante
un anlisis de equilibrio parcial, esto es, sin tener en
cuenta las interrelciciones que se establecen entre los
distintos mercados.
El equilibrio competitivo y el anlisis

de equilibrio parcial
Los principales resultados del anlisis realizado en ca
ptulos anteriores sobre los mercados competitivos pue
den concretarse en los puntos siguientes:
A esta lista de conclusiones, que sigue una secuen

cia lgica establecida en los captulos anteriores, se ha
llegado sobre la base de un anlisis de equilibrio par
cial. Vamos ahora a adoptar un enfoque de equilibrio
general, pues examinaremos cmo, al nterrelacionarse simultneamente todas las familias o economas
domsticas, las empresas y los mercados, se da respuesta
2 0 2 - C R P J U y lfl - EFICIENCIA Y FULLAS DEL MEOCHD0: EXTEDN8LIOODE5. SIEHES PDOLICOS E INFflflMDElH IMPEBFEEID
a las tres cuestiones clave de todo sistema econmico:

qu, cmo y para quin.
I
I
El equilibrio general relaciona las ofertas y las

demandas de un inmenso nmero de factores y
productos.
10.1.1 Del a n lis is de e q u ilib rio p a r c ia l al de

e q u ilib rio g e n e r a l
Aunque los resultados del anlisis de equilibrio parcial
presentado en el apartado anterior se han establecido se
gn una secuencia ordenada, la realidad nos dice que lo
caracterstico de la vida econmica es la simultaneidad
y la interrelacin. La evaluacin por parte de los con
sumidores de sus preferencias, la determinacin de los
precios en los mercados y el clculo de los costos y de
los ingresos marginales en el seno de las empresas son
procesos simultneos e interrelacionados. De hecho, los
procesos de costos y preferencias, de oferta y deman
da de bienes, de productividades y demanda y oferta de
factores son aspectos de un complejo y amplio proceso
simultneo e interdependiente.
La primera visin del funcionamiento de una econo
ma y, por lo tanto, del equilibrio general se presenta al
analizar el sistema de precios y el flujo circular (Captu
lo 2, Esquema 2 .1 ). El equilibrio general de una econo
ma relaciona las ofertas y las demandas de un inmenso
nmero de productos (bienes y servicios) y factores.
Los hogares demandan productos para consumirlos en
funcin de los ingresos que perciben y ofertan factores
(trabajo, tierra, capital), mientras que las empresas ofer
tan bienes y servicios y demandan factores productivos.
Como contraprestacin de estos flujos de productos y
factores, hay un flujo de dinero.
El equilibrio general competitivo: supuestos y

propiedades
equilibrar la oferta y la demanda en todo momento.

Los consumidores eligen los conjuntos de bienes que
prefieren y las empresas maximizan los beneficios. La
produccin de todos los bienes se realiza en ausencia
de rendimientos crecientes. No hay contaminacin ni
otras externalidades. Los consumidores y los produc
tores estn perfectamente informados sobre los precios
y las oportunidades econmicas. Este conjunto de con
diciones ideales es ei que hace que una economa pueda
ser dirigida por la mano invisible de Adam Smith.
Para anaiizar las propiedades de un equiiibrio ge
neral competitivo vamos a describir, por un lado, el
comportamiento de los consumidores, y, por el otro,
el de los productores. Posteriormente veremos cmo el
anlisis conjunto produce un equilibrio global.
En un sistema de equilibrio general, los hogares
tratan de maximizar su satisfaccin demandando bie
nes y servicios y ofreciendo jactares, mientras que las
empresas intentan maximizar sus beneficios transfor
mando los factores comprados a los hogares en produc
tos. para vendrselos. Esta interrelacin se concreta en
unos precios de los productos y de los factores y en unas
cantidades intercambiadas. D icho conjunto de precios
y cantidades de equilibrio define lo que se denomina
e q u ilib rio com petitivo.
Cuando estudiamos el comportamiento de los consu
midores en el Captulo 4, comprobamos que stos asig
nan sus ingresos a los diferentes bienes con el objeto de
maximizar su satisfaccin. Los consumidores maximizan
su utilidad cuando las utilidades marginales por peso de
gasto son iguales en la ltima unidad de cada bien5.
Como vimos en los Captulos 5 y 6 , las empresas
maximizan su beneficio cuando eligen el nivel de pro
duccin en el que el precio de cada bien es igual a su
costo marginal2. Esta igualdad se cumple para todos los
monopolsticos. Todos los precios de los productos o de

los factores son lo suficientemente flexibles com o para
expresarse com o sigue:
El anlisis de un sistema de equilibrio general, al repre

sentar a toda una economa, es bastante ms complejo
que el de equilibrio parcial, que se centra en un solo
mercado. Para facilitar su estudio introducimos los si
guientes supuestos simplificadores: Todos los mercados
son perfectamente competitivos; no hay reglamentacio
nes que iimiten la entrada de empresas ni sindicatos
En 1 caso de dos bienes, la regla de comportamiento de los consu

midores de igualar la utilidad marginal por cada peso de gasto puede
P< r-
*,
En otras palabras, e! cociente
entre las utilidades marginales de dos bienes es igual al cociente
entre sus precios. Esta condicin debe cumplirse en el caso de cual

quier consumidor que compre los dos bienes en cuestin.
Reordenando trminos, la condicin de la produccin puede expresarse com o sigue:
CM,
P,
= 1 que nos dice que en una econom a
com petitiva el cociente entre los costos marginales de dos productos

finales es igual a su relacin de precios. Esta ecuacin se cumple
para todos los bienes que se producen y para todas las empresas que
ios producen.
- ECONOMA. PRINCIPIOS V NPLICflCIOHES - 2Q3
bienes y para todas las empresas, por lo que el precio de

cada bien refleja el costo marginal que este tiene para
la sociedad.
de los mercados determina los precios y los niveles de

produccin de form a tal que la utilidad marginal que
I
|
Dado que los precios son seales de la escasez eco

nmica para los productores y de la utilidad social para
los consumidores, el anlisis de equilibrio general nos
dice que un mecanismo de precios competitivo per
mite optimizar la produccin y la satisfaccin con los
recursos y la tecnologa de la sociedad.
En una economa com petitiva se reflejan los

costos sociales o las escaseces.
Analizando conjuntamente las condiciones de Jos
consumidores y de los productores, podemos afirmar,

por un lado, que la utilidad marginal de consumo de
cada bien es proporcional al costo marginal, y, por el
otro, que la utilidad marginal del ltimo peso gastado en
cada bien es la misma en el caso de todos los bienes.
Una economa con dos bienes y dos individuos

Para ilustrar lo que podramos denominar condiciones
de un equilibrio competitivo, podemos recurrir a un
ejemplo. Supongamos una economa en a que solo hay
dos personas, Jorge y Rafael, y dos tipos de bienes, be
bidas y pizza. Para simplificar el anlisis, ajustamos el
patrn de medida de la utilidad, de forma que la uti
lidad marginal de una hora adicional de ocio siempre
es constante y tiene un valor de I peso. Por lo tanto,
podemos expresar todos los precios en estas unidades
monetarias de ocio, de forma que un til que es igual
a 1 peso es una unidad de utilidad en ese patrn mtrico
monetario.
Para que la economa que estamos considerando se
encuentre en una situacin de equilibrio general, Jorge
distribuye sus ingresos entre bebidas y pizza, de forma
tal que la U M por peso de cada bien es i til de Jorge.
Asimismo, Rafael comprar ambos bienes hasta que ob
tenga 1 til (de Rafael) por peso de gasto. Por otro lado,
las empresas producirn aquellas cantidades de bebidas
y pizzas para las que el precio sea igual al costo mar
ginal. De esta forma, 1 peso de bebida tendr un costo
marginal de produccin de 1 peso para cada productor
y lo mismo ocurrir con la pizza.
Resulta, por lo tanto, que cada peso adicional de
consumo de Jorge o de Rafael genera exactamente 1 til
adicional de satisfaccin subjetiva, independientemente
de que el bien elegido sea bebidas o pizza. Cada unidad
adicional de gasto conllevar un costo marginal o adi
cional para la sociedad de 1 peso adicional de recursos,
independientemente de que el peso adicional sea gastado
por Jorge o por Rafael y de que este gasto sea en bebidas
o en pizza. Ei hecho clave es que el equilibrio general
tiene cada bien para los consumidores es igual al costo

marginal que tiene para la sociedad.
El mecanismo de precios, al hacer que la

utilidad marginal de cada bien sea igual al costo
marginal, permite optimizar la produccin y la
satisfaccin de los consumidores.
Este resultado (que los precios competitivos transmi
ten una seal precisa de la escasez relativa de los dife
rentes bienes) muestra cmo los mercados competitivos
contribuyen a asignar eficientemente los recursos3 (va
se apartado 6.5).
3 El anlisis del equilibrio general competitivo se completa con el an

lisis de las condiciones de los factores para los productores. Como
vimos en el Captulo 9, las empresas maximizadoras del beneficio
eligen la cantidad del factor de forma tal que el valor de su producto
marginal sea igual a su precio:
PML1 P x = IV
PML2 P2 = W
PMK' P l = i,
(1)
donde PML 1es el producto marginal del trabajo en el bien I, P 1 es

el precio del bien 1, IV as c! salario, PML2 es el producto marginal
del trabajo en el bien 2, PMK 1 es el producto margina! del capital
en ei bien l e /es la tasa de inters. Estas relaciones nos dicen que,
como todas las empresas de una industria se enfrentan a los mismos
precios de los factores y de los productos, el producto marginal de un
factor determinado es el mismo en todas las empresas de esa indus
tria, Teniendo en cuenla esta afirmacin y reordenando los trminos
de las ecuaciones anteriores, venios que el cociente entre los valores
de los productos marginales de ios factores es igual a su relacin de
precios de los factores.
VPML'
(2)
VPMK'
donde VPAIL] es el valor del producto marginal del trabajo en el bien
1, VPMK1 es el valor del producto marginal del capital en el bien
1, IV es el salario e i es la tasa de inters. Esta relacin se cumple
en todas las empresas que utilizan trabajo y capital para producir el
bien i y en el caso de todos los factores de produccin y de todos los
bienes producidos. Estas condiciones implican que los cocientes de
los productos marginales de los factores son los mismos en el caso
de todos los factores y de todas las empresas en todos ios usos.
204
- C flF JU U
10.1.2
10
- EFICIENCIA
V FALLAS
DEL HEflCSDO: EXTEIKALIDAES. BIENES
El e q u ilib r io c o m p e f iN v o q lo s p r e c io s
Tal como se ha sealado, la curva de demanda de un

bien recoge el valor marginal que los consumidores dan
a ese bien y, en consecuencia, muestra lo que los con
sumidores estn dispuestos a pagar, para cada nivel de
consumo, por una unidad adicional. Dada una cantidad
cualquiera, la altura de la curva de demanda muestra la
disposicin a pagar del comprador marginal, esto es, el
valor que tiene para el consumidor la ltima unidad.
Por otro lado, la curva de oferta de un mercado per
fectamente competitivo es la curva de costo marginal de
la industria. En consecuencia, la curva de oferta muestra,
para cada nivel de produccin, el costo que tiene para el
conjunto de la economa el incremento de la produccin
de la industria en una unidad. En otras palabras, la curva
de costo marginal de la industria muestra el valor que
tienen en otros usos, es decir, en otras industrias, los re
cursos productivos que se utilizan en la produccin de la
ltima unidad de producto en la industria considerada.
Dada una cantidad cualquiera, la altura de la curva de
oferta muestra el costo del vendedor marginal.
Interpretadas as las curvas de demanda y de oferta,
y dado que el equilibrio del mercado tiene lugar donde
se cortan ambas curvas, resulta que el precio de equi
librio de un mercado perfectamente competitivo ser
igual, por un lado, al valor que dan los consumidores a
una unidad adicional del bien y, por el otro, al costo que
tiene para la economa la produccin de esa unidad. En
otras palabras, en una situacin de equilibrio en un mer
cado perfectamente competitivo, el costo marginal de
producir un bien es igual al valor marginal que conce
den los consumidores a ese bien. Esta igualdad se debe a
que las familias igualan el precio y la valoracin margi
nal, y las empresas igualan el precio y el costo marginal.
Dado que en un mercado competitivo los precios son los
mismos para todos, el equilibrio competitivo implica la
igualdad del costo marginal de produccin y la valora
cin marginal de los consumidores.
En el punto de equilibrio de un mercado competitivo
se cumple la siguiente igualdad:
Valoracin
Costo
marginal de los = Precio = marginal de la
consumidores
produccin
1101]
Esta situacin de equilibrio, que solo se cumple con

una serie de condiciones muy restrictivas, se representa
en el punto E de la Figura 10.1. Los niveles de produc-
PBLICOS
E IHFOlMAClSN IMPEAFECTfl
cin inferiores a los que indica el equilibrio competitivo

son ineficientes, ya que por un aumento de la produccin
los consumidores estarn dispuestos a pagar un precio
superior al costo marginal y, en consecuencia, conven
dr incrementarla. Para niveles de produccin superio
res a Q e, los costos en que incurrirn los productores
sern superiores a los que estarn dispuestos a pagar los
consumidores por una unidad adicional. En estos casos
convendr reducir la produccin, ya que el ahorro de
costos que se consigue es superior a la prdida en satis
faccin que experimentan los consumidores.
En la economa de mercado, las subas y bajas
de precios y la correspondiente aparicin de
beneficios y prdidas inducen a las empresas a
producir eficientemente los bienes deseados.
Los compradores y los vendedores bien informados
solo comercian cuando consiguen un beneficio mutuo.
Por ello, el intercambio voluntario hace que los recursos
se utilicen de forma tal que se mejore el bienestar de los
participantes en la economa, generndose una tendencia
hacia el logro de la eficiencia econmica asociada con
el equilibrio competitivo. Como vimos en el Apartado
6 .5 , la cantidad producida y consumida en el equilibrio
del mercado es eficiente en el sentido de que maximiza
la suma del excedente del productor y del consumidor.
Cantdad de equilibrio
La curva de oferta de una industria competitiva representa el

costo marginal de producir cada unidad adicional del bien, y
la curva de demanda refleja el valor que conceden los consu
midores a cada unidad. Solo para ei nivel de produccin QE
coinciden la valoracin marginal de tos consumidores y el
costo marginal de la produccin.
- ECflHD hB . PRINCIPIOS V RPLICliCIflHES - 8 0 S
Los precios y la asignacin de recursos

El anlisis de la igualdad [10.1] evidencia el papel funda
mental que tienen los precios de mercado en el proceso
de asignacin de recursos. De hecho, los consumidores
y los productores se fijan solo en los precios a la hora de
tomar decisiones.
Cuando un individuo decide, por ejemplo, comprar
un kilo de manzanas, le da igual el costo marginal en
que ha incurrido el agricultor para producir esa canti
dad. La decisin de comprar manzanas u otro bien la
toma en funcin del precio y del bienestar que obtendr
en el consumo. Asimismo, cuando el agricultor decide
producir ms o menos manzanas, no tiene en cuenta ei
valor marginal que le dan los consumidores a la posibi
lidad de tener una mayor cantidad de estas frutas.
En otras palabras, los consumidores no necesitan sa
ber nada de agricultura ni de los castos de produccin
de manzanas. Tampoco los productores tienen que saber
lo que los consumidores estn dispuestos a pagar por un
aumento de ia produccin de manzanas. El precio acta
como intermediario entre ambos y, al transmitir toda
la informacin necesaria a todos los participantes en el
mercado, logra que el valor que dan los consumidores
a los productos (en nuestro ejemplo, las manzanas) sea
igual al costo marginal de producirlos.
10.2 Los mercados competitivas q la eficiencia

La idea de que la competencia del mercado es una po
tente fuerza para elevar la produccin y el nivel de vida
de forma eficiente es de gran importancia. Quiere decir
que, dados los recursos y la tecnologa de una sociedad,
ni siquiera el planificador mejor intencionado y con los
medios ms sofisticados puede disear un sistema de
reorganizacin y encontrar una solucin superior al mer
cado competitivo. Esto es, no es posible reorganizar la
asignacin de recursos de forma que mejore el bienes
tar de una persona sin empeorar el de otra.
Los precios constituyen el mecanismo central de

asignacin en una economa de mercado. Guan las
elecciones de los consumidores entre los distintos
bienes y la asignacin de los recursos productivos
entre los diferentes sectores y actividades.
Para analizar la elciencia de una economa compe

titiva, vamos a tomar como punto de partida las propie
dades del equilibrio general perfectamente competitivo.
En concreto, vamos a comprobar que, cuando se cum

plen las condiciones ideales de competencia perfecta, la
economa se encuentra en su frontera de posibilidades
de produccin y, adems, no es posible mejorar la satis
faccin de una persona sin empeorar la de alguna otra.
El gran economista ingls Adam Smith, considerado
por muchos ei padre de la Economa, argument que
en un sistema de libre competencia los individuos, al
actuar buscando su propio provecho, se ven conducidos
por una mano invisible a promover el inters comn.
Por otro lado, fue el economista italiano Vilfredo Pare' to (1848-1923) quien estableci de forma precisa que,
en ciertas condiciones, la competencia perfecta asigna
eficientemente los recursos.
|
|
I
En determinadas condiciones, incluida la competencia

perfecta, una economa de mercado es eficiente en la
asignacin de recursos. Una situacin es eficiente, en
el sentido de Pareto, cuando no es posible mejorar
el bienestar de una persona sin empeorar el de otra.
Tal como se ha apuntado, el equilibrio general de una

economa de mercado es eficiente en la asignacin de re
cursos si hay competencia perfecta, todos los consumido
res y productores estn perfectamente informados y no
hay efectos externos. Cuando se cumplen las condiciones
sealadas, todos los precios de los productos son iguales
a sus costos marginales y todos los precios de los factores
son iguales al valor de su producto marginal. Adems,
cada consumidor maximiza la satisfaccin o utilidad y
cada productor maximiza los beneficios, de forma que la
economa globalmente considerada es eficiente.
La posibilidad de alcanzar una situacin eficiente en la
que no es posible mejorar el bienestar de una persona sin
empeorar el de alguna otra se debe, pues, a que cada indi
viduo asigna su presupuesto de tal forma que maximiza su
satisfaccin dados los precios de los bienes que consume.
La eficiencia en una economa con dos

individuos y dos bienes
Analicemos el ejemplo antes considerado, donde solo
hay dos individuos (Jorge y Rafael) y dos bienes (bebidas
y pizzas), y supongamos que los precios de los dos bie
nes son 1 y 3 pesos, respectivamente. Con estos precios
cada individuo asigna su presupuesto de tal forma que
la utilidad marginal de la ltima bebida sea exactamen
te un tercio de la utilidad marginal de a ltima pizza.
2QG - CAPTULO ID - EFICIENCIA Y FALLAS DEL HEACflDO: E X IE fiHflLIDflDE S . BiENES PDLICOS E INFDAHOCIH MPEAFECTA
La eficiencia econmica: un anlisis grfico
Dada la relacin de los precios de las bebidas y la pizza,

los consumidores maximizarn su utilidad asignando
su presupuesto tal como se ha sealado y no desearn
alterarlo. Pensemos ahora que alguien dice que hay una
forma de reorganizar la economa perfectamente com
petitiva que estamos considerando para mejorar el bien
La imposibilidad de mejorar la satisfaccin econmica

de todo el mundo reorganizando la produccin, cuan
do se parte de una situacin eficiente generada por el
funcionamiento de una economa de mercado, puede
ilustrarse grficamente acudiendo a la denominada
frontera de posibilidades de utilidad (Figura 10.2).
La frontera de posibilidades de utilidad muestra el
estar de los dos individuos que la integran. En concreto,

supongamos que un analista bien intencionado seala
que se estn produciendo demasiadas pizzas y pocas
bebidas, y propone que a Jorge y Rafael se les den ms
bebidas y menos pizzas, pues de esta forma aumentar
su bienestar.
Resulta, sin embargo, que, a los precios de mercado,
ni Jorge ni Rafael querrn comprar ms bebidas y me
nos pizzas, a menos que puedan conseguir ms de tres
bebidas por cada pizza a la que renuncien.
Desde el lado de la produccin, tambin cabe pre
guntarse si la economa podra conseguir ms de tres
bebidas porcada pizza a la que se renuncie. La respuesta
es no, si la economa est organizada competitivamente.
En competencia perfecta, el cociente entre el precio de
las pizzas y las bebidas es el cociente entre los costos
marginales de los dos bienes
= 3 |de forma
l 1 Peso
que los productores solo pueden conseguir tres bebidas
ms por cada pizza que no se produzca (vanse notas al
pie I y 2 de este captulo).
Por lo tanto, los consumidores solo estaran dispues
tos a consumir ms bebidas y menos pizzas si pudiesen
obtener ms satisfaccin, lo que significa que deberan
recibir ms de tres bebidas por cada pizza a la que re
nunciaran. En la realidad, esto no es posible, pues los

productores maximizadores del beneficio no pueden ob
tener ms de tres bebidas produciendo una pizza menos.
As, pues, en trminos generales puede afirmarse que
no cabe pensar en una reorganizacin de una economa
perfectamente competitiva como estrategia para mejorar
el bienestar de todo el mundo. En otras palabras, no es
posible mejorar el papel que desempea el sistema de
precios como asignador de recursos, pues sita a la eco
noma sobre la frontera de posibilidades de produccin.
I
I
Los precios transmiten seales sobre la utilidad

social a los consumidores y sobre la escasez
econmica a los productores, de forma que un
mecanismo de precios competitivo permite
obtener la mejor combinacin de bienes y servicios
con los recursos y la tecnologa disponibles.
nivel mximo de utilidad que puede alcanzar un indivi

duo, Jorge, por cada nivel de utilidad que puede alcan
zar otro individuo, Rafael. Todos los puntos situados en
la frontera de posibilidades de utilidad son eficientes.
As, el desplazamiento del punto A al C (Figura 10.2)
mejora la utilidad de Jorge, pero a costa de reducir la
de Rafael.
La frontera de posibilidades de utilidad

muestra el lmite superior de las satisfacciones
que puede lograr una economa.
Cualquier punto situado debajo de la frontera, tal

como el D, es ineficiente. A l desplazarnos hacia el no
reste, es decir, hacia cualquiera de los puntos compren
didos entre las dos flechas, es posible mejorar al menos
el bienestar de una persona. De hecho, desplazarnos ha
cia un punto como el B mejora 1a satisfaccin de los dos
individuos.
La frontera de posibilidades de utilidad tiene pen
diente negativa para indicar que, cuando aumenta la sa-
utilidad
de Jorge
Esta curva muestra e lmite superior de las satisfacciones que

puede lograr una economa. En este sentido, es un concepto
similar al de frontera de posibilidades de produccin.
- ECONOMO. PRINCIPIOS V RPLIC1CIOHES - 207
tisfaccin de una persona, debe disminuir ia de otra. Se

ha trazado algo ondulada para indicar que la escala de
medicin de as utilidades de los individuos es arbitra
ra; sin embargo, la imposibilidad de medir y comparar
las utilidades individuales no es en absoluto importante
para anaiizar la eficiencia. L o nico que importa aqu
es que el nivel de satisfaccin de una persona es mayor
conforme aumenta el ndice de utilidad. Como conse
cuencia de esta relacin positiva entre la utilidad y ios
niveles deseados de consumo, est garantizado que cada
persona querr alejarse lo ms posible del origen a lo
largo de su eje de utilidad. L o importante es que una
economa eficiente es aquella que se encuentra en ia
frontera de su curva de posibilidades de utilidad.
Una economa es eficiente cuando se encuentra
en la frontera de posibilidades de utilidad.
10.3 Las fallas del mercado

En el anlisis de los mercados eficientes se ha supuesto
un cuadro ideal de condiciones que difcilmente se dan
en la vida reai, debido a la existencia de algunas fallas
dei mercado. Estas fallas se pueden sintetizar en la si
guiente tipologa:
El resultado es una situacin de ineciencia, pues los

consumidores comprarn una cantidad de estos bienes
menor que la que adquiriran en condiciones de compe
tencia perfecta.
Tambin existe otro tipo de falla de mercado que
consiste, precisamente, en la ausencia o inexistencia de
mercados. Esta situacin se da cuando hay ausencia de
oferentes aunque exista demanda. La ausencia de ofe
rentes se debe a que la demanda no es suficiente como
para que alguna empresa se decida a satisfacerla, por
problemas de rentabilidad.
As, pinsese en los habitantes de zonas rurales poco
pobladas. Sus necesidades de salud, educacin, trans
porte, etc., difcilmente podran atenderse siguiendo cri
terios de mercado. Por ejemplo, muchas de estas zonas
no contaran con un servicio regular de transporte si el
sector pblico no interviniese subvencionando o regu
lando la actividad. De hecho, los residentes de zonas
rurales desearan contar con los servicios que ofrecen
las grandes ciudades, pero lgicamente el sector pblico
establece prioridades y solo se ocupa de que se ofrezca
una serie de servicios bsicos, tales como electricidad,
telfono, transporte, salud, educacin, seguridad, etc.,
dejando que la iniciativa privada brinde el resto.
Vamos ahora a analizar el impacto sobre la eficiencia
econmica de los otros dos tipos de fallas del mercado.
Extemalidades.
La competencia imperfecta ha sido analizada en
captulos anteriores. Los otros dos tipos de fallas del
mercado, las extem alidades (vase Captulo 2) y la in
formacin imperfecta, sern estudiados en este cap
tulo con cierto detalle y en el siguiente, ai examinar el
papel del Estado en la vida econmica.
Existe una externalidad cuando la produccin
o el consumo de un bien afecta directamente a
consumidores o empresas que no participan en su
compra ni en su venta, y cuando esos efectos no
se reflejan totalmente en ios precios de mercado.
Tal como se ha sealado (vanse Captulos 7 y 8 ),
fruto de la competencia imperfecta, determinadas em
presas tienen poder de mercado y pueden elevar el
precio de su producto por encima de su costo marginal.
10.3.1
Las e x -e rn a lid a d e s
Como ya se seal, las extem alidades surgen cuando

no se incluyen en los precios de mercado algunos efec
tos secundarios de la produccin o del consumo.
A l introducir el concepto de externalidad, resulta
conveniente distinguir entre valoraciones sociales y
valoraciones privadas, incluyendo en las primeras no
solo stas ltimas, sino tambin los beneficios o costos,
segn sea el caso, que no hayan sido tenidos en cuenta
por el mercado. Asimismo, distinguiremos entre costos
privados y costos sociales.
Los efectos externos crean una divergencia entre los
costos y valoraciones privadas y sociales. Dado que no
se reflejan en los precios de mercado, facilitan informa
ciones que impiden alcanzar la eficiencia econmica.
Por ejemplo, tener un vecino que pone el televisor a
todo volumen plantea un problema econmico, aunque
no lo parezca. Este individuo, al decidir que quiere ver y
escuchar la T V a un volumen elevado, solo est teniendo
en cuenta los costos privados (el sacrificio de su propio
2 D9 - CHP1ULB ID - EFlCIEHCIfl V FULLAS DEL MEflCDDD: EXTEDHRUDDQES, DiEIIES PUBLICOS E IHFD8M1C1DH IMPERFECTA
muestra el costo marginal privado, pues ignora cualquier

costo para el pblico en general (tal como el dao al me
dio ambiente por tener ros contaminados). La curva de
costo social marginal (CSM) se encuentra por encima de
la curva de oferta porque tiene en cuenta los costos ex
ternos que aportan a la sociedad los fabricantes de papel.
La diferencia entre estas dos curvas refleja el costo de la
tiempo) y los beneficios privados (el disfrute de ver y

escuchar la T V ) de sus acciones. N o considera los per
juicios que causa a un tercero a quien, por ejemplo, no
deja dormir. Estos tal vez sean mucho mayores que los
costos en que esta persona tendra que incurrir por bajar
el volumen. Si lo hiciera, y se le pagara por ello una
cierta cantidad a modo de compensacin, tendra lugar
una mejora de eficiencia en el sentido de Pareto, ya que
el individuo ruidoso y su vecino se veran beneficiados.
No obstante, si no baja el volumen de la TV , la situacin
seguir siendo ineficiente.
contaminacin derivada de la fabricacin de papel.

La curva de demanda D muestra el beneficio mar
ginal que Ies reporta el papel a los consumidores. Sin
ningn control de la contaminacin, el equilibrio del
[j
|
|
|
mercado se produce en el punto A, donde la curva de

oferta O corta la curva de demanda. En este punto, el
beneficio privado de la ltima unidad de papel produci
da es igual ai costo privado de produccin. Si no hubiera
ninguna externalidad, este punto sera eficiente, pero no
Cuando una accin privada tiene efectos

colaterales o externos que afectan en gran
medida a otras personas, existe un problema de
extemalidades.
Si bien el ejemplo del vecino ruidoso es un caso de

externalidad negativa, pues el subproducto es perjudi
cial, tambin hay extemalidades positivas. Imagine que
a un aficionado al golf, que est pasando unos das de
vacaciones en un hotel, se le asigna una habitacin cuya
ventana da sobre uno de los hoyos ms bonitos y difci
les del campo que rodea al hotel y que, adems, los das
de estancia coinciden con los elegidos por un grupo de
jugadores que admira para entrenarse precisamente en
dicho campo. En este caso, el beneficio privado del tu
rista se ve notablemente incrementado por razones que
estn fuera de los servicios ofertados por el hotel. La
externalidad positiva se concreta en que el subproducto
de una actividad, que unos profesionales jueguen al golf,
beneficia a un tercero (vase Apartado 10.3.3).
Las extemalidades negativas: la contaminacin

Buena parte de las extemalidades negativas se deben
a la contaminacin. Las fbricas contaminan los ros,
lagos y mares con sus vertidos. Otras causas de conta
minacin son los automviles, la calefaccin, etc. Estas
extemalidades crean ineficiencias.
Pensemos en el caso de una fbrica de papel que vierte
residuos contaminantes a la corriente de un ro y que, por
lo tanto, est contaminando sus aguas. Si este fuera el
comportamiento generalizado de todas las papeleras, la
situacin del mercado sera la que muestra la Figura 10.3,
donde se ha supuesto, adems, que se cumplen las con
diciones de la competencia perfecta. La curva de oferta
O representa los costos marginales de producir papel y
lo ser debido a la contaminacin. Dado que el mercado

no tiene en cuenta los vertidos de agua sin depurar, no
considera los efectos perjudiciales, para los usuarios del
agua y para la sociedad en general, de la contaminacin
de las aguas.
Como se observa en la Figura 10.3, la cantidad de pa
pel de equilibrio, Q meread0, es mayor que la socialmente
ptima, Qptjma. Esta ineficiencia se debe a que el equi
librio del mercado solo refleja los costos privados de
produccin. En la situacin de equilibrio del mercado, el
consumidor marginal concede al papel un valor inferior
al costo social de produccin. Por ello, una reduccin
de la produccin y del consumo de papel por debajo del
nivel de equilibrio del mercado aumentara la eficiencia
de este. La Figura 10.3 muestra que la cantidad de papel
de equilibrio, ?im.rcado, es mayor que la socialmente p
tima o eficiente, 2 cciente> por lo cual sera conveniente
reducir la produccin de papel.
|
|
Las extem alidades negativas llevan a que los

mercados produzcan una cantidad mayor que la
socialmente deseable.
Ante una situacin como la descripta, una estrategia

para resolver el problema de la contaminacin es obligar
a los productores a pagar por la contaminacin que ge
neran as como pagan por el trabajo, las materias primas
y los edificios que utilizan. En el caso de una fbrica de
papel que vierte residuos sin depurar, el Estado podra
establecer un impuesto por cada litro de agua conta
minante que vierte. El impuesto sobre la contamina-,
cin (igual al costo de la contaminacin) internaliza Ja
- ECONOMA. P MHCIPIOS Y HPUCACIOHES - 2 0 9
En e! punto A el mercado se encuentra en equilibrio. Sin embargo, la contaminacin impone un casto a la sociedad. El equilibrio en ei
punto A es ineficiente porque el costo social es superior al valor privado marginal. El Gobierno podra resolver esta externalidad con un
impuesto que grave a los productores al costo que crea la contaminacin. Esto desplazara la curva de oferta en sentido ascendente. E
nuevo equilibrio es el punto B, donde el costo social es igual al valor privado, por lo que el punto B es eficiente.
externalidad: hace que los costos relacionados con los

residuos qumicos de las aguas ya no sean externos para
la empresa fabricante de papel (que toma las decisiones
sobre la cantidad de agua vertida), sino internos.
I
I
Internalizar una externalidad consiste en alterar

los incentivos para que las personas tengan en
cuenta los efectos externos de sus actos.
La Figura 10.3 muestra cmo afecta al mercado del

papel el impuesto sobre la contaminacin de las aguas.
Como cada litro de agua vertida sin depurar genera cier
ta cantidad de residuos, un impuesto por tonelada de pa
pel producida hace que el costo marginal de producir
papel se incremente y que la curva de oferta de ese bien
se desplace en sentido ascendente.
Esta curva muestra el costo social marginal de pro
ducir papel, una vez considerada la contaminacin, que
es igual al costo privado ms el impuesto. La intersec
cin de la curva del costo social con la curva de deman
da determina el nuevo punto de equilibrio (B), en el cual
el costo social es igual a la valoracin de los consumido
res, de modo que se da una situacin eficiente.
As, pues, vemos que el Estado puede internalizar la
externalidad gravando los bienes que generan externa
lidad negativa.
Extemalidades positivas: ei caso de los estudios

superiores
En ciertos casos, el efecto externo puede ser beneficio
so. Ello ocurre cuando el subproducto de una actividad
0 servicio beneficia a terceros en vez de perjudicarlos.
En esta situacin, el mercado tampoco alcanzar un ni
vel de produccin econmicamente eficiente; de hecho,
este ser demasiado reducido.
Pensemos en el caso de un pas donde la educacin
superior ha crecido de forma notable en los ltimos
aos, aunque no cuenta an con un nmero suficiente
de graduados universitarios. El Estado est pensando en
subsidiar los estudios superiores por creer que e'stos ge
neran extem alidades positivas.
1
1
Un mercado con una externalidad positiva

asociada a la produccin o al consumo de un bien
ser ineficiente. En el equilibrio del mercado, el
beneficio marginal de todas las partes es mayor
que el costo marginal de todas las partes.
Cuando un estudiante decide asistir a la universidad,

tiene en cuenta Jos costos privados (matrcula, residencia
y el costo de oportunidad, esto es, lo que podra ganar
si empezara a trabajar en vez de continuar estudiando)
210
- CflPfULO 10 - EFICIENCIA V FALLOS DEL H E R C 8 0 0 : EXTEHNOLIOfiOES. BIENES
y los beneficios privados (un trabajo ms interesante y

mejor remunerado en e! futuro y la posibilidad de seguir
aprendiendo). Sin embargo, al mejorar su educacin,
tambin beneficia a otros miembros de la sociedad de
mltiples maneras. Las personas ms educadas suelen
ser ciudadanos con los que resulta ms grato convivir.
Adems, ios graduados universitarios estarn ms capa
citados para introducir innovaciones que ejerzan efectos
beneficiosos en su entorno. As, pues, el mercado de la
educacin superior genera una externalidad positiva.
Para comprobar que sin intervencin pblica el mer
cado de graduados universitarios no producir una can
tidad de stos econmicamente eficiente, recurrimos a
la Figura 10.4. Sin una poltica que corrija la externali
dad, dicho mercado alcanza el equilibrio donde la curva
del costo privado marginal (curva de oferta. O) corta la
curva de valoracin privada marginal (curva de deman
da, D ) en el punto C.
La curva de demanda de educacin superior no re
fleja el valor que esta tiene para la sociedad. Dado que
el valor social es superior al privado, la curva del va
lor social de la educacin se encuentra por encima de la
de demanda. En consecuencia, como muestra la Figura
10.4, la cantidad socialmente eficiente,
resulta
ser mayor que la determinada por el mercado privado,
PBLICOS
E INFOHHBCIBH IMPEHFECTB
La intervencin de los poderes pblicos puede co

rregir la falla del mercado causada por una externali
dad positiva. Para lograr internalizar la externalidad
positiva generada por la educacin, debe seguirse una
estrategia contraria a la aplicada en el caso de las externalidades negativas (que consista en fijar un impues
to). Para inducir a los participantes en el mercado de
la educacin a internalizar la externalidad y acercar el
mercado al ptimo social, los poderes pblicos deben
establecer subvenciones a travs de becas para universi
dades y escuelas tcnicas.
m
i
Una externalidad positiva se puede corregir

mediante un subsidio que sea igual a la diferencia
entre el valor social y el valor privado. De este
modo, el mercado ser eficiente.
1 0 .3 .2 S o lu c io n e s p r iv a d a s a la s exfernalidadBS:
el t e o r e m a de C oase
mercado
Las ineficiencias provocadas por las extemalidades no

siempre requieren la intervencin del Estado, ya que mu
chas veces este problema se resuelve con cdigos m ora
les y sanciones sociales. Por ejemplo, la mayora de las
personas no tira colillas al suelo simplemente porque
considera que social mente est mal. En otros casos, los
1
|
efectos de las extemalidades se pueden paliar mediante

la labor de las instituciones y asociaciones sin fines de
lucro financiadas por donaciones privadas. Este tipo de
instituciones es especialmente frecuente en el caso de la
defensa del medio ambiente.
Las extem alidades positivas hacen que los

mercados produzcan una canddad menor que la
socialmente deseable.
LU- = UVn (i.

En el punto C el mercado de la educacin superior se encuentra en equilibrio. Sin embargo, la educacin genera una externalidad
positiva para otros miembros de la sociedad. El punto C no es eficiente porque el valor social es superior al costo. Ei Gobierno podra
resolver esta externalidad subsidiando la educacin superior, lo cual desplazara la curva de demanda hacia arriba. El nuevo equilibrio
en el punto E sera eficiente, puesto que el valor social de la educacin es igual al costo privado.
- E C O H O f l I H . P H I N U I P I O S Y I 1 P L I C H C I U H 1 5 - JII
'
fiiijOiTtfrij^j!i;r;r0rt1
El fuerte crecimiento experimentado por la mayora de

las economas occidentales, especialmente por la esta
dounidense, durante los ltimos aos es considerado por
algunos autores como un shock tecnolgico. La accin
conjunta de las nuevas tecnologas, el desarrollo de las
telecomunicaciones, la eclosin de Internet y el fenmeno
de la globalizacin han creado las condiciones ideales para
que aparezca un tipo de externalidad positiva denominada
efecto-difusin de la tecnologa (vanse Captulos 2 2 y 23).
Un efecto-difusin de la tecnologa aparece cuando una
El mercado y las extemalidades

A veces, es el propio mercado el que puede resolver el
problema de las extemalidades recurriendo a los inte
reses personales de las partes involucradas. As, con
sideremos el ejemplo de las extemalidades positivas
provocadas por una persona que cultiva manzanas y
un apicultor que tiene sus colmenas al lado. Cada uno
confiere una externalidad positiva al otro: las abejas, al
polinizar as flores de los rboles, ayudan al huerto a
producir manzanas, y a su vez, estos insectos utilizan
ei nctar que obtienen de las manzanas para producir
miel. Sin embargo, cuando el agricultor decide cuntos
rboles va a plantar, y e apicultor, cuntas colmenas va
a utilizar, no tienen en cuenta la externalidad positiva.
Puede ocurrir que el agricultor plante una cantidad in
suficiente de rboles y que el apicultor tenga un nmero
insuficiente de colmenas.
Una forma de internalizar las extemalidades sera
que el apicultor comprara el manzanar o que el agricul
tor comprara i as colmenas, pues as ambas actividades
se llevaran a cabo en la misma empresa, que podra ele
gir el nmero ptimo de rboles y colmenas. La inernalizncin de las extem alidades es una de las razones
por las que algunas empresas realizan diferentes tipos
de negocios o actividades.
El mercado tambin permite abordar los efectos ex
ternos del caso del agricultor y el apicultor. Las partes
interesadas pueden firmar un contrato en el que se es
pecifique el nmero de rboles, el nmero de colmenas
y el posible pago de una de las partes a la otra. As,
pues, puede afirmarse que cuando existen derechos de
propiedad perfectamente definidos y los costos de las
negociaciones son bajos, la celebracin de negociacio
nes voluntarias entre las partes afectadas por las externalidades puede generar un resultado eficiente.
innovacin en ese campo no soio beneficia a la empresa

que ia aplica sino tambin a la sociedad en su conjunto, o,
mejor dicho, cuando tiene efectos globales.
El progreso tecnolgico es la clave para explicar el
aumento del nivel de vida con el paso del tiempo. En los
ltimos aos, los avances en las tecnologas de la infor
macin y las telecomunicaciones, y su generalizacin, han
facilitado la aparicin de extemalidades positivas asocia
das con las innovaciones, esto es, han potenciado el efectodifusin de la tecnologa.
El denominado teorema de Coase se ocupa de la

eficacia del mercado para resolver el problema de las
extemalidades en algunas circunstancias. En esencia,
establece que si las partes privadas pueden negociar sin
ningn costo sobre la asignacin de los recursos, el mer
cado resolver el problema de las extemalidades y los
asignar eficientemente.
|
1
|
|
Segn el teorema de Coase, si las partes

privadas pueden negociar sin ningn costo sobre
la asignacin de los recursos, resuelven por s
mismas el problema de las extemalidades.
Para explicar el funcionamiento del teorema de Coa

se, supongamos que Jos tiene un canario al que le pro
fesa gran cario pero que todas las maanas molesta a
su vecina Celia con su estridente canto. Ante la externa
lidad negativa que ocasiona el canario, las alternativas
son que Jos lo venda o que Celia se vea forzada a ma
drugar de forma no deseada.
Para determinar el resultado socialmente eficiente,
hay que comparar el beneficio que obtiene Jos por te
ner un canario y el costo que soporta Celia por sus es
tridentes cantos. De acuerdo con el teorema de Coase,
e mercado alcanzar por s solo el resultado eficiente
simplemente si Celia le propone a Jos el pago de una
determinada cantidad de dinero para que se deshaga del
canario. Todo ello, suponiendo que Jos tiene el derecho
legal a tener un canario cantor. Jos aceptar el trato si
la cantidad de dinero que le ofrece Celia es mayor que el
beneficio de conservar el canario. As, pues, negociando
sobre el precio, Jos y Celia pueden llegar a un acuerdo
y, consecuentemente, a un resultado eficiente.
Cabe la posibilidad de que Celia no est dispuesta a
ofrecer ninguna cantidad aceptable para Jos. En este
212 - CAPTULO 10 - EFICIEHCiR V FBLLBS DEL 1EBCB00: EXTERKBLIBftBES. BIEHES PBLICOS E IIFOBlCIDH IMPERFECTA
caso, Jos se quedar con el canario pero, dados los cos

tos y los beneficios, este resultado ser eficiente.
La distribucin de los derechos de propiedad

no es irrelevante
Hasta ahora se ha supuesto que Jos puede conservar su
canario, a menos que Celia le pague lo suficiente como
para inducirlo a renunciar voluntariamente a l. Supon
gamos ahora que Celia tuviera el derecho legal a la tran
quilidad y a que no la despierte el canto del canario. El
teorema de Coase nos dice que la distribucin inicial de
los derechos no incide en la capacidad del mercado para
lograr un resultado eficiente. Supongamos que Celia,
basndose en una normativa municipal sobre animales
ruidosos, puede obligar a Jos a deshacerse del canario.
Ahora ser Jos el que puede proponerle a Celia el pago
de una cierta cantidad de dinero para que le permita
conservar su canario. Si la satisfaccin que le reporta ei
canario a Jos es superior al costo que tienen para Celia
sus estridentes cantos, ambos llegarn a un acuerdo y
Jos conservar el canario.
As, pues, al margen de cmo se distribuyan ini
cialmente los derechos, Jos y Celia pueden lograr un
resultado eficiente. Sin embargo, la distribucin de los
derechos no es irrelevante. Que sea Jos quien tiene el
derecho a tener un canario o, por el contrario, Celia, a
dormir en su casa en paz y sin ruidos depende de quin
paga a quin en el acuerdo final.
Segn el teorema de Coase, las partes interesadas
siempre pueden resolver el problema de las externalidades y alcanzar un resultado eficiente si deciden negociar,
cualquiera sea la distribucin inicial de los derechos.
La dificultad de las soluciones privadas

a las extemalidades
La vida real nos dice que el teorema de Coase no tie
ne mucha aplicacin prctica, pues los agentes privados
difcilmente pueden resolver por s solos ios problemas
derivados de las extemalidades. La negociacin no
siempre funciona, aunque sea posible llegar a un acuer
do mutuamente beneficioso.
En ocasiones, los problemas de extemalidades no
pueden ser resueltos por las partes interesadas debido a
los costos de transaccin.
Los costos de transaccin son los costos en los

que incurren las partes en el proceso de llegar a
un acuerdo y de velar por su cumplimiento.
En el ejemplo de Jos y Celia, los costos de transac

cin podran ser los gastos en abogados para redactar
los contratos y velar por su cumplimiento.
El logro de acuerdos es especialmente difcil cuando
el nmero de partes interesadas es elevado, pues en este
caso es costoso coordinar a todas. Pensemos, por ejem
plo, en el caso de una fbrica de papel que contamina un
ro cuyas aguas son utilizadas por muchos agricultores.
Segn el teorema de Coase, si la contaminacin genera
ineficiencias, la papelera y los agricultores podran lle
gar a un acuerdo en el que ambos salieran beneficiados.
La realidad, sin embargo, nos dice que si son muchos
los involucrados las cosas se complican. En el ejemplo
mencionado, las reducciones de contaminacin benefi
ciaran a todos los agricultores que utilizan el agua dei
ro. De esa Forma, stos tendran un escaso incentivo
para celebrar contratos individualmente con la fbrica,
pues se beneficiaran con los acuerdos a que esta llegara
con otras vctimas.
Como veremos en el apartado siguiente, este tipo de
situaciones justifica la intervencin del Estado para tra
tar de paliar los efectos de las extemalidades.
1 0 .3 .3 In s t r u m e n t o s dei E s tad o p a r a c o m b a t ir
la s e x t e m a lid a d e s
Para luchar contra la ineficiencia derivada de las externalidades, los Estados suelen establecer controles di
rectos, esto es, regulaciones sociales, o bien recurrir a
incentivos econmicos, esto es, medidas basadas en el
mercado para tratar de inducir a las empresas a corregir
las extemalidades.
Regulaciones sociales: los controles directos

Los Estados, para tratar de combatir las extemalidades,
especialmente las relacionadas con la salud y la seguri
dad, recurren a los controles directos. En stos se im
parten detalladas instrucciones sobre la tecnologa que
se debe utilizar para controlar la contaminacin y se in
dica dnde debe aplicarse. Este tipo de controles direc
tos prcticamente no deja margen para aplicar mtodos
nuevos ni para negociar con otras empresas.
En la prctica, es muy difcil que, cuando las auto
ridades tratan de combatir la contaminacin con este
tipo de controles, se alcance la eficiencia econmica.
De hecho, las normas sobre ia contaminacin suelen
elaborarse sin comparar los costos marginales y los
- ECBNDI1B. PRIHCIPIOS V HPLIClCiOHES - 213
Hemos visto que el mercado no suministra debidamente

algunos bienes. Por ejemplo, no garantiza que el aire que
respiramos est limpio o que nuestro pas est defendido
de forma adecuada. Por ello, se suele acudir al Estado para
proteger el medio ambiente o suministrar defensa nacional.
Aunque los problemas que hemos analizado surgen en
muchos mercados distintos, comparten un tema comn: el
mercado no asigna los recursos de forma eficiente porque los
derechos de propiedad no estn perfectamente establecidos.
Los derechos de propiedad desempean un papel
fundamental en el proceso de asignacin de recursos. Se
ha demostrado (vase Teorema de Coase) que, incluso
cuando aparecen efectos externos, se puede alcanzar una
asignacin eficiente, siempre y cuando el sistema inicial de
derechos de propiedad est perfectamente definido y ios
costos de transaccin (es decir, los costos de negociar y
hacer efectivos los acuerdos de cooperacin) no sean rele
vantes. Para que el sistema de derechos de propiedad est
beneficios marginales, y sin esa comparacin no es po

sible determinar el nivel eficiente de control de la con
taminacin.
Adems, las rdenes de direccin y control no sue
len permitir que se hagan distinciones entre las empre
sas, las regiones o las industrias. As, pues, las normas
suelen ser las mismas para las grandes empresas y para
las pequeas, para las zonas rurales o para las ciuda
des, para las industrias altamente contaminantes o para
las poco contaminantes. Cuando se emplea este tipo de
intervencin, aun en el caso de que una industria fuese
capaz de reducir la contaminacin con un costo muy
bajo en relacin con otra, las dos deben cumplir la mis
ma norma, de forma que la empresa con costo bajo no
se vera incentivada a reducir la contaminacin ms de
lo que exige la norma. Debido a limitaciones como las
comentadas, los expertos coinciden en que este tipo de
controles directos tendientes a reducir la contaminacin
resulta ser innecesariamente costoso.
bien definido, debe reunir tres propiedades: que todos los

recursos, salvo los que estn disponibles en cantidades ili
mitadas, pertenezcan a alguien, que pueda excluirse a ter
ceros del uso del recurso y que sea posible su transferencia.
Si se cumplen estas condiciones, el conjunto de derechos de
propiedad garantiza que los recursos se asignen de forma
eficiente, independientemente de quin sea el titular de los
derechos.
Resulta, sin embargo, que el mundo real se caracteriza
por presentar propiedades opuestas a las sealadas, de for
ma que para enfrentarse a las relaciones entre titulares y no
titulares de los recursos, las sociedades tienen que acudir a
un conjunto complejo de reglas.
Los derechos de propiedad definen la capacidad de
los individuos o de las empresas para poseer, utilizar,
comprar y vender los bienes de capital y otras propie
dades en las economas de mercado.
de responsabilidad. Segn este enfoque, el causante de

las extemalidades estara obligado por ley a pagar los
daos ocasionados a otras personas.
En algunos temas, esta forma de proceder est bien
establecida y aceptada. As, por ejemplo, si nuestro veci
no del piso de arriba deja la canilla de la baera abierta
y el agua derramada estropea la pintura de nuestra casa,
est obligado a sufragar los desperfectos. Del mismo
modo, si una persona es lesionada por un conductor en
un momento de descuido, presentar una demanda por
daos y perjuicios contra este.
Aunque estos ejemplos nos puedan hacer pensar
en la bondad de un sistema de responsabilidades, en la
prctica sus posibilidades -en el caso de las externalidades son bastante limitadas, pues normalmente conlle
van elevados costos judiciales. Adems, muchos daos
no pueden llevarse ajuicio, bien porque los derechos de
propiedad son incompletos (pinsese en los que afectan
al aire puro) o porque el nmero de empresas que con
tribuyen a generar la externalidad es elevado.
Cuando se recune a controles directos para

combatir la contaminacin, la experiencia nos dice
que los resultados son innecesariamente costosos.
Las normas de responsabilidad

Otra medida para tratar de internalizar las externalidades se basa en el marco jurdico de las leyes o normas
Medidas basadas en el mercado

Otro tipo de instrumentos para combatir la ineficiencia
provocada por las extemalidades, y en particular la con
taminacin, es el que recurre a incentivos econmicos.
En este sentido, hay dos ciases de soluciones empleadas:
los impuestos sobre las emisiones y los permisos transferibles de contaminacin.
214 - CHPSILB ID - EFICIEHCIR Y FALLOS DEL HEiCDDO: EXTEfl H fl Ll D flD ES. DIEHES P SLIC05 E IHFDliMftClH MPERFECTD
deseados de eliminacin de la contaminacin con costos

mucho ms bajos que con controles directos concretados
en rdenes de direccin y control. Adems, al propiciar
que acten las fuerzas del mercado, las empresas tie
nen incentivos para innovar e introducir procedimien
tos ms eficientes para combatir la emisin de residuos
Los impuestos sobre las emisiones obligan a las

empresas a pagar un impuesto sobre la contaminacin
que producen, generalmente de carcter unitario, igual
a la cantidad de daos externos ocasionados. Con este
tipo de impuestos se pretende internalizar la externa
lidad, forzando a la empresa contaminante a sufragar
los costos sociales de sus actividades. El objetivo es
que el beneficio marginal privado ms la tasa sobre la
emisin sea igual al costo marginal de la eliminacin
de la contaminacin y, de esta forma, lograr que la em
presa reduzca la contaminacin hasta el nivel eficiente
(Figura 10.3). Lgicamente, para alcanzar la eficiencia
se requerira que la tasa sobre la contaminacin se haya
calculado correctamente. Los impuestos establecidos
para corregir los efectos de extemalidades negativas se
llaman impuestos pigovianos, en honor del economista
Arthur Pigou (1877-1959), que fue uno de los primeros
en defender su uso.
i
I
Un impuesto pigoviano es el que se fija para

corregir los efectos de una externalidad negativa.
La otra solucin basada en el mercado que no re

quiere que los poderes pblicos establezcan impuestos
es Ja utilizacin de permisos o licencias transferibles
para contaminar. Cuando se recurre a este mtodo, en
vez de obligar a la empresa contaminante a pagar una
determinada suma por unidad de contaminacin y per
mitirle elegir el nivel de contaminacin, las autoridades
definen el nivel o umbral mximo de contaminacin to
tal y determinan el nmero adecuado de permisos. El
precio de estos permisos para contaminar, que equivale
a la tasa sobre la contaminacin, se fija en funcin de
la oferta y la demanda de permisos. Este modo de ac
tuar permite que las empresas contaminantes que pue
den reducir sus emisiones de forma ms barata lo hagan
y vendan sus permisos a las que los necesitan, ya sea
para nuevas plantas o porque no tienen mucho margen
para reducir las emisiones y les resulta ms conveniente
comprar permisos que instalar equipos caros contra la
contaminacin.
I
I
Los permisos o licencias transferibles para

contaminar permiten alcanzar los objetivos
deseados con costos relativamente bajos.
Los estudiosos del medio ambiente creen que la pro

liferacin de permisos permite alcanzar los objetivos
contaminantes.
10.4 Los bienes pblicos y los recursos

comunes
Los bienes pblicos pueden considerarse un caso extre
mo de externalidad positiva dado que benefician de una
manera indivisible a toda una comunidad, independien
temente de que los individuos deseen o no comprarlos.
I
I
Los bienes pblicos son mercancas en las que

el costo de extender el servicio a una persona
adicional es cero y de cuyo disfrute no se puede
excluir a nadie.
El mercado no puede proveer los bienes pblicos,

dadas sus caractersticas especiales, y tampoco debera
hacerlo. Por lo tanto, la provisin de bienes pblicos es
una de las principales tareas del Estado.
10.4.1
La r iv a lid a d y la e x c lu s i n
Los bienes que ofertan las empresas, los bienes p riva

dos, tienen dos caractersticas que cabe destacar; riva
lidad y exclusin. Existe rivalidad en el consumo de
un bien o servicio cuando, si una persona lo consume,
otra no podr consumirlo. Si, por ejemplo, una persona
ocupa un asiento en un avin durante un vuelo, ningu
na otra persona podr sentarse all en ese trayecto. Lo
mismo puede decirse de cualquier bien o servicio que
se compre en e mercado, como la comida, los autos, el
alojamiento en un hotel, etc.
i
|
Los bienes privados son rivales y excluibles,

y son ofertados por las empresas privadas en el
mercado.
La mayora de los bienes y servicios que se han con

siderado en este manual son bienes rivales. Cuando
en un mercado se ofrecen bienes rivales a un precio, se
est permitiendo que los individuos tengan en cuenta
- ECDHHII. PHIHCIMIUS V APLICACIONES - 215

los costos de sus decisiones ligados a ia utilizacin de
dichos bienes. Si estos se ofrecieran gratuitamente, la
gente tendera a utilizarlos incluso si el valor que les
aportaran fuera menor que el valor de los recursos ne
cesarios para producirlos. Adems, la oferta de un bien
rival de forma gratuita posibilita que algunas personas
que no valoren demasiado el bien acaparen toda la ofer
ta disponible, privando de este a otras personas que po
dran valorarlo ms. Por el contrario, cuando el mercado
ofrece los bienes y fija un precio que reeje su costo
marginal, tiende a promover la eficiencia econmica. Si
tiene lugar rivalidad en el consumo de un bien, el mer
cado privado deber proveerlo.
|
I
|
Rivalidad en el consumo de un bien o servicio

por parte de una persona implica que nadie ms
puede consumir dicho bien o servicio.
Se dice que existe exclusin en el consumo de un

bien cuando se puede impedir que los que no pagan por
ese bien lo consuman. As, por ejemplo, cuando usted va
a una tienda de ropa no le permiten que se lleve un traje
a no ser que lo pague. Lo mismo ocurre cuando va a un
restaurante y, despus de cenar, le acercan ia factura.
S las empresas no fuesen capaces de evitar que los que
no pagan por un bien o servicio lo consuman, ninguna
estara dispuesta a ofertarlo y, por lo tanto, el mercado
no seria capaz de proveer ese bien. Sin la posibilidad de
exclusin, ningn consumidor pagara por el bien, pues
este podra consumirse de todos modos.
|
I
Exclusin es la capacidad de excluir del consumo

de un bien a los que no pagan por este.
Las dos caractersticas analizadas de los bienes

privados, rivalidad y exclusin, al relacionarlas con el
mercado -la rivalidad sugiere que el mercado debera
proveer el bien en cuestin, y la exclusin, que el merca
do lo proveer, permiten distinguir los bienes privados
de los bienes pblicos.
As, pues, los bienes pblicos benefician de una
manera indivisible a toda una comunidad, independien
temente de que los individuos deseen o no comprarlos.
Atendiendo a sus caractersticas, los bienes pblicos son
no rivales y no excluibles, pues no es posible impedir
que una persona utilice un bien pblico, como la defensa
nacional, y su uso por parte de una persona no reduce su
uso por parte de otra (vase Nota complementaria 10.3).
Un ejemplo de bien pblico es un faro de mar. Los
servicios que este proporciona tienen la caracterstica de
ser no rivales en el consumo4. Que un barco se gue
gracias a la luz de un faro no impide que otros aprove
chen el mismo servicio. Adems, es imposible excluir
a un barco porque el faro es visible por todos. Por otro
lado, si un barco adicional se beneficia por los servicios
del faro, ello no implica ningn aumento en los costos
de provisin, ya que stos son independientes del nme
ro de barcos. Dado que los servicios que proporcionan
los faros no son ni excluibles ni rivales, cada barco pue
de aprovecharlos sin pagar por ello. En consecuencia, la
iniciativa privada normalmente no proporciona los fa
ros que precisa la navegacin, por lo cual la mayora de
ellos son de gestin pblica.
4 En algunos casos, sin embargo, los faros se parecen a bienes priva

dos. En Inglaterra, en el siglo XIX, algunos faros eran de propiedad
privada. El dueo del faro local cobraba al propietario del puerto
cercano. Si este no pagaba, el propietario de! faro apagaba la uz y
los barcos evitaban el puerto.
Los distintos tipos de bienes pueden agruparse segn sean

excluibles (un bien es exduibJe cuando es posible impedir
que lo utilice una persona) y/o rivales (un bien es rival
cuando su uso por parte de una persona reduce su uso
por parte de otra). Sobre la base de estas dos caractersti
cas, los bienes se pueden clasificaren tres categoras:
2. Bienes pblicos: no son ni excluibles ni rivales. Por

ejemplo, la defensa nacional. Este bien no es excluible,
porque si un pas tiene un sistema de defensa nacional, no
se puede impedir a un ciudadano que disfrute de su bene
ficio, y es no rival porque el hecho de que una persona lo
disfrute no reduce e! beneficio de ninguna otra.
1. Bienes privados: son bienes excluibles y rivales. Por

ejemplo, una pizza es excluible porque es posible impedir
que la consuma una persona, y tambin rival, porque si
una persona consume una pizza no la puede consumir
ninguna otra.
3. Los recursos comunes: son rivales pero no excluibles.

Por ejemplo, los peces del oce'ano son bienes rivales, pues
cuando una persona captura uno, hay menos para los
dems. Sin embargo, no son excluibles, pues es casi impo
sible cobrar a los pescadores por los peces capturadas.
216 - CRPTtlO IB
- EFICIEHCIR Y FULLHS
BEL
1EHCH00: EXTEflNOLIDMES.
DiEIIES POSLICDS E
puede radicar en que muchos bienes pblicos no son

excluibles en absoluto (por ejemplo, la defensa; o lo s o n
pero a un costo muy alto. Una segunda razn para que el
mercado fracase con los bienes pblicos se debe a que,
en este tipo de bienes, el costo de una unidad adicional
vendida a un consumidor cualquiera, cuando el nivel de
produccin est dado, es cero. Por otra parte, una uni
dad adicional consumida por un individuo no reduce la
cantidad disponible para el consumo de otro.
En consecuencia, cuando un consumidor se da cuen
ta de que el costo marginal de su propio consumo es
nulo, puede ofrecer un precio muy bajo al productor por
el derecho a consumir el bien, lo que explica que la ma
yora de los bienes pblicos no sean suministrados por
los mercados privados, ya que stos tienen dificultades
para garantizar que se produzca la cantidad correcta.
Esta dificultad se debe a que existen individuos, cono
cidos en la literatura econmica como parsitos, que
consumen el bien pblico sin pagarlo.
Para analizar las consecuencias de los consumidores
parsitos, volvemos al caso de la empresa privada que pre
tende sobrevivir cuidando un parque pblico y cobrando
por ello. Cabra pensar en pedirle a la gente que contribu
yera en funcin del uso y de la importancia que le otorga
a utilizar un parque limpio. En extremo, cada individuo
se vera incentivado a quitarle importancia y a no pagar
nada, esto es, actuara como un consumidor parsito.
| Un bien pblico es aquel de cuyo disfrute no puede

excluirse a la poblacin, independientemente de
| quin pague, y su consumo por parte de un individuo
| no reduce la cantidad disponible para otro.
Si bien no abundan los ejemplos de bienes que pue
den ser caracterizados como bienes pblicos puros, se
cuenta con una gran variedad que rene algunas de las
caractersticas a las que nos estamos refiriendo. As, por
ejemplo, la educacin es en cierto sentido un bien no
rival. Que un alumno se beneficie de la transmisin de
contenidos que tiene lugar en un aula no impide que otro
u otros tambin lo hagan. Hay, sin embargo, un lmite
claro a la no rivalidad: cuando la capacidad del aula lle
ga a cubrirse totalmente, la congestin de alumnos hace
que unos rivalicen con otros para disfrutar de la clase.
Tambin los servicios de salud pblica presentan un
carcter ambiguo. Si bien no son bienes pblicos puros,
hay casos, como las campaas de vacunacin, en los que
los beneficios no son rivales y, adems, prcticamente
todos los individuos consumen el mismo bien: reduc
cin en la incidencia de una determinada enfermedad.
Adems, no solo se benefician los individuos vacunados,
sino tambin los no vacunados, al disminuir el riesgo de
contraer la enfermedad. Por otra parte, tampoco es fcil
excluir a una persona de la obtencin de este beneficio;
sin embargo, no puede generalizarse el argumento de
que todos los servicios sanitarios se caractericen por ser
bienes pblicos puros.
Para enfatizar el carcter no excluible de los bienes
pblicos, pinsese, por ejemplo, en un parque al que con
curren muchas personas para pasear o tomar sol. Si bien
mantenerlo limpio y vigilado requiere recursos que alguien
deber aportar, disfrutar de un paseo por el parque es, en
esencia, un bien no excluible. Si una empresa privada pre
tendiera cobrar entrada con el compromiso de cuidarlo, no
podra hacerlo, pues se argumentara que los parques son
patrimonio comn de todos los ciudadanos y no se puede
impedir la entrada a aquellos que no quieren pagarla. En
consecuencia, una empresa privada tendra dificultades
para sobrevivir manteniendo la limpieza del parque.
1 0 .4 .2 B ie n e s p b lic o s , la s f a lla s del m e r c a d o

ij el c o n s u m id o r p a r s it o
En los bienes pblicos la falla del mercado suele mani
festarse en que se ofrece una cantidad insuficiente de es
tos. Tal como se ha sealado, el origen de esta situacin
IHFOHI1HCI0II IMPERFECTA
Un consumidor parsito es aquella persona que
recibe el beneficio de un bien pero evita pagarlo.
Pensemos, por ejemplo, que se crea un mercado de

servicios de seguridad ofrecidos por la polica. Aunque
cada individuo pensara que necesita seguridad policial,
no se vera incentivado a comprar la parte que le co
rresponde. Dado que su seguridad sera la misma que la
de los dems conciudadanos, preferira esperar a que la
compraran sus vecinos en lugar de contribuir a pagarla.
As, cada individuo se sentira tentado de aprovechar las
compras de los dems. Lgicamente, si todo el mundo
esperara a que la seguridad policial la comprase otro,
este servicio no sera prestado.
|
|
1
Cuando no se puede excluir a nadie del consumo

de un bien, las personas tienen un incentivo para
actuar como consumidores parsitos, es decir,
disfrutan del bien dejando que otros paguen por l.
- ECflHflHR. PffIHCIPIQS V HPLICflCJOHES - 217
Los bienes pblicos globales se pueden identificar con

aquellas iniciativas que generan extemalidades cuyos efec
tos se difunden indivisiblemente por toda la Tierra. Los
ejemplos ms caractersticos son las acciones que se llevan
a cabo para frenar el calentamiento del planeta o para evitar
la reduccin de la capa de ozono, o las investigaciones para
descubrir nuevos productos, como, por ejemplo, una vacuna
contra la malaria.
Probablemente las fallas del mercado ms difciles de
afrontar sean las relacionadas con los bienes pblicos glo
bales. stos plantean graves problemas dado que ni existe
uno verdadero ni se cuenta con mecanismos polticos para
asignarlos eficientemente. Ante este tipo de bienes, los
mercados siempre fracasan porque los individuos no tienen
los incentivos necesarios para producirlos y, por su par
te, los gobiernos nacionales no pueden percibir todos los
beneficios de las inversiones que seran necesarias. Por esta
razn, ni la iniciativa privada ni los gobiernos nacionales
tienen los incentivos necesarios para encontrar una solucin
eficiente a los problemas que plantean los bienes pblicos
globales. Adems, uno de los problemas ms graves que
presentan los bienes pblicos globales es que los pases se
ven tentados a comportarse como parsitos, pues piensan
que su influencia individual en el total es pequea, y, por lo
tanto, prefieren que otros corran con los gastos.
Algunos pases intentan abordar estos problemas
mediante tratados internacionales, cuyo objetivo ltimo es
pasar de un resultado ineficiente, en el que no hay coope
racin, a una solucin eficiente basada en esta. En este
sentido, sirven de ejemplo las iniciativas para tratar de fre
nar el calentamiento del planeta. La mayora de los pases

desarrollados, as como algunos anteriormente socialistas,
se comprometieron, en el Convenio de Kyoto de 1997, a
reducir para el ao 2010 un 5% sus emisiones totales de
gases invernadero en relacin con los niveles de 1990. A
cada pas se le asign un objetivo especfico. El Convenio
de Kyoto contiene una disposicin que permite a los pases
comprar a otros permisos transferibles de contaminacin.
No obstante, el alcance de este acuerdo se ve limitado
por el hecho de que no es global. La exclusin de los pases
en vas de desarrollo intensivos en energa, como China,
hace que los costos de alcanzar el objetivo global de emi
siones se disparen para los que s pretenden cumplir con sus
obligaciones. Este hecho acenta la tentacin que sienten
algunos pases de comportarse como parsitos.
Argentina ratific el protocolo de Kyoto en julio de
2001, a travs de la ley 25.438. Por tal motivo, comparte las
siguientes obligaciones con el resto de los pases:
- Adoptar e implementar polticas y medidas para mitigar
el cambio climtico.
- Realizar un inventario.
Adems, el protocolo de Kyoto crea un vehculo por el
cual pueden fluir capitales desde pases industrializados
hacia otros en vas de desarrollo, generndose oportunida
des para la Argentina tanto en el sector forestal como en
otros sectores de la economa, principalmente por la va de
proyectos de sustitucin de combustibles fsiles (energa
elica o solar, biocombustibles), mejora de procesos tecno
lgicos, proyectos sobre sumideros (plantaciones forestales)
o combinados (biomasa).
E m i s i o n e s de CQg p e r c p i f a p or c o n s u m o i q u e m o de c o m b u s r i b l e s f s i l e s
( fo n e la d a s m tric a s, acu m ulad o cada cinco aos]
Venezuela
Uruguay
Peai
Paraguay
Mxico
Jamaica
Cosa ica
Colombia
Chile
Islas Caimn
Brasil
Solivia
Argentina
Toneladas mtricas, valores acumulados cada cinco aos

Fuente CEPAL, Estudios Estadsticos y Prospectivos, 2007.
2 1 B - C f l P i l U U 10 - EFICIEHCIH Y FALLAS DEL H EflCflDD: EKTEiKIlLIOHOES. BIENES PODLICDS E IHFOlihRCIDN tlPERFECTH
1 0 .4 .3
Un recurso comn es aquel cuyos servicios son utili

zados tanto en la produccin como en el consumo y no
pertenece a ningn individuo en particular.
Son ejemplos los bancos de pesca en aguas interna
cionales, los pastos comunes, las vas pblicas o e! aire
y el agua limpios. En todos estos casos, ios servicios son
utilizados por grupos de individuos sin ser propiedad de
ninguno de ellos. El acceso sin restricciones a este tipo
de bienes suele conducir a un uso demasiado intensivo
de stos. En este caso, se puede hablar de congestin en
el uso del recurso.
|
1
hacen los dems es un sustituto de la que hace un in

dividuo en particular y, si todos se dan cuenta de esto,
no se realizar ninguna inversin. En algunos casos, el
Estado puede resolver el problema de los bienes comu
nes reduciendo su uso por medio de la regulacin o con
Uos r e c u r s o s c o m u n e s
Los recursos comunes son bienes que son rivales

pero no excluibles, esto es, no pertenecen a
ningn individuo en particular.
La denominada tragedia de los bienes comunes se

produce, esencialmente, por una externalidad negati
va. Por ejemplo, cuando un rebao perteneciente a una
familia pasta en las tierras comunales de un pequeo
pueblo de montaa, reduce la calidad de los pastos para
los animales de otras familias. Como ninguna de ellas
tiene en cuenta esta externalidad negativa cuando deci
de el nmero de ovejas que va a tener, el resultado es un
excesivo nmero de stas y una prdida de la calidad de
la tierra.
|
La denominada tragedia de los bienes
|
|
comunales nos dice que los recursos comunes

se utilizan ms de lo deseable desde el punto de
vista de la sociedad en su conjunto.
Esta situacin puede llevar tambin a otros tipos de

ineciencia, puesto que se debilitan los incentivos de las
personas que toman decisiones para invertir en mejoras
tendientes a incrementar la productividad del recurso.
En la medida en que un individuo concreto no pueda
impedir (excluir) que otros utilicen el recurso, los bene
ficios de la inversin o de la restriccin voluntaria de la
explotacin se difundirn a todos los dems individuos,
en vez de revertir solamente en l mismo.
Aun si se diera el caso de que la proporcin de bene
ficios que recae sobre un individuo excediera su costo,
la inversin no se llevara a cabo si cada sujeto creyera
que podra beneficiarse con la inversin que realizaran
los otros. Debido a la no exclusividad, la inversin que
impuestos.
10.S La informacin imperfecta

El tercer tipo de falla del mercado, junto con la compe
tencia imperfecta y las extemalidades, es la inform a
cin imperfecta. La teora de la mano invisible supone
que los compradores y los vendedores tienen total in
formacin sobre los bienes y servicios que compran y
venden; en otras palabras, que las empresas conocen
perfectamente todos los aspectos tcnicos necesarios
para producir en su industria y que los consumidores co
nocen la calidad y los precios de los bienes que adquie
ren. Por ejemplo, se supone que los consumidores saben
qu automviles son 'cacharros o cul es la seguridad
y eficacia de los frmacos que consumen.
La realidad es muy distinta de este mundo ideali
zado, y lo relevante es saber en qu medida son perju
diciales las desviaciones con respecto a a informacin
perfecta. En algunos casos, la prdida de eficiencia es
escasa. (Por ejemplo, apenas resultaremos perjudicados
si compramos una pizza con una masa distinta de la de
otra). En otros casos, la prdida puede ser grave.
En ocasiones, los mercados suministran muy escasa

informacin a los consumidores o a los productores
para tomar decisiones bien documentadas.
La informacin asimtrica
Para analizar las implicancias de la existencia de infor
macin imperfecta, empecemos por considerar qu ocu
rre cuando algunos tienen ms informacin que otros,
es decir, cuando hay informacin asimtrica.
|
|
I
|
|
Existe inform acin asimtrica cuando la

informacin sobre la calidad y caractersticas
de los bienes y servicios intercambiados o sobre
las acciones o caractersticas de los agentes
que influyen en aquellas no est distribuida de
forma simtrica entre los consumidores y los
productores.
- ECOHOmi!. PRINCIPIOS V APLICACIONES - 219
vamente independientes. Ninguna compaa de seguros

que sea prudente vender todas sus plizas de incendio
en e mismo edificio o nicamente seguros contra te
rremotos en una determinada ciudad, sino que tratar
de repartir su cobertura entre riesgos diferentes e inde
pendientes. Tambin debe existir suficiente experiencia
sobre ese tipo de sucesos para que las compaas de se
guros puedan hacer una estimacin fiable de las prdi
das. Por ltimo, el seguro debe estar relativamente libre
de riesgo mora!.
La informacin asimtrica es caracterstica de mu

chas situaciones de la vida real. A menudo el vendedor
de un producto conoce su calidad mejor que el compra
dor. Normalmente los trabajadores conocen sus propias
calificaciones y capacidades mejor que los empresarios;
los directivos conocen mejor los costos de la empresa,
la posicin competitiva y las oportunidades de inver
sin que los propietarios o accionistas, y los mdicos
sueien tener ms informacin sobre las enfermedades
que los pacientes.
La informacin asimtrica explica muchos mecanis
mos institucionales de nuestra sociedad. Es una de las
razones por las que las compaas automotrices garan
tizan las piezas y el servicio en los automviles nuevos,
las empresas y los trabajadores firman contratos que
contienen incentivos y retribuciones y los accionistas
de las sociedades annimas necesitan controlar la con
ducta de los directivos.
Cuando la informacin sobre la calidad y caracte
rsticas de los bienes y servicios intercambiados o sobre
las acciones o caractersticas de los agentes que influyen
en aquellas no est distribuida de forma simtrica entre
todos los consumidores y ios productores, se darn si
tuaciones de riesgo moral o de seleccin adversa.
10.S.1
El rie s g o m o r a l
Para explicar el concepto de riesgo moral, analicemos

el funcionamiento de un seguro. Aunque los seguros
constituyen indudablemente un til instrumento para
repartir los riesgos entre la poblacin, lo cierto es que
no podemos asegurar todos los riesgos de la vida y,
a veces, e precio de seguro hace que sea muy poco
atractivo comprarlo. Los mercados de seguros son in
completos debido a que solo pueden prosperar en con
diciones limitadas.
Cuando hay muchos riesgos, todos ellos ms o me
nos independientes, y cuando se pueden calibrar debi
damente las probabilidades y no estn contaminadas
por una ganancia individual, los mercados privados de
seguros pueden funcionar eficientemente.
Ahora bien, para que los mercados de seguros fun
cionen en forma eficiente se requiere, en primer lugar,
un gran nmero de sucesos. Solo as ser posible para
las compaas aunar diferentes sucesos y repartir los
riesgos de tal manera que lo que es un gran riesgo para
una persona se convierta en un pequeo riesgo para mu
chas. Por otra parte, los sucesos tienen que ser relati
|
|
Existe riesgo o azar m oral cuando el seguro

reduce los incentivos para que las personas
|
I
|
eviten o prevengan el suceso arriesgado; por lo

tanto, aumenta la probabilidad de experimentar
prdidas.
Existe riesgo moral cuando la persona asegurada

puede influir en la probabilidad o la magnitud del suce
so que desencadena la indemnizacin. Por ejemplo, una
persona que adquiri un seguro mdico con cobertura
completa y no puede ser controlada adecuadamente por
su compaa, porque esta tiene informacin limitada,
puede cambiar su conducta una vez contratado el seguro
y visitar al mdico ms a menudo de lo que lo hara si su
cobertura fuera limitada.
En muchas situaciones, el riesgo moral carece de im
portancia. Pocas personas tentarn a la suerte simple
mente porque la pliza de seguro de vida sea generosa,
debido en parte a que la vida es preciosa y, adems, a
que nadie se puede llevar el dinero a la tumba. En otras
reas, el riesgo moral es grande. Algunos estudios indi
can que la presencia de un seguro mdico contra todo
riesgo influye significativamente en la cantidad de ope
raciones de ciruga esttica que se realizan y en el grado
de utilizacin de la asistencia durante un largo perodo,
como, por ejemplo, las residencias de ancianos. Por esta
razn, la mayora de las plizas de seguros mdicos ex
cluyen estos servicios.
1 0 . 5 .S La s e le c c i n a d v e r s a
A veces no existe un seguro privado y, si existe, tiene un
precio desfavorable debido a la seleccin adversa.
Existe seleccin adversa cuando las personas

que corren los mayores riesgos son las que ms
probablemente compren el seguro.
220 - CHPUlfl 10 - EFICIENCIA V FfiLLflS DEL HEBCIIOO: EXTEflHHLIQHaES. BIENES PUBLICOS E IHFOBHflCIi IHPEFECi
Para explicar este concepto, tomemos un caso en el
que la poblacin esta dividida por igual en dos grupos:
las personas sanas y las que padecen enfermedades ter
minales. Las personas sanas gastan, en promedio, 2.500
pesos en asistencia mdica todos los aos; las personas
que padecen enfermedades terminales tienen costos
medios de 10.000 pesos. Si se incluyen los dos grupos,
el costo medio ser de 6.250 pesos.
Supongamos que el seguro mdico fija un precio
uniforme para todos los asegurados, porque el Gobierno
exige que no se discrimine a las personas aseguradas o
a causa de la existencia de informacin asimtrica, ya
que los individuos saben cmo se encuentran de salud,
pero no as la compaa de seguros.
En este caso, las familias con enfermos terminales
compraran encantadas la pliza de seguro; en cambio,
las familias sanas, al ver ese precio, podran decidir co
rrer el riesgo de no asegurarse para no pagar las ele
vadas primas. Por lo tanto, la compaa de seguros se
1. En la relacin entre proveedor (el mdico) y asegura

do (el paciente)
Esta asimetra hace referencia a la escasa informacin que
posee el paciente con respecto a la que posee ei mdico
sobre el diagnstico, los tratamientos alternativos, resulta
dos esperables y costos entre distintos proveedores.
En el caso de honorarios por prestaciones mdicas, el pro
veedor tendra incentivos para manipular tal informacin
a favor de la compra de otros servicios -los de curacin o
tratamiento-, que dara como resultado una ineficiencia
econmica, pues el paciente estara dispuesto a pagar por
el diagnstico ms veraz y el tratamiento ms efectivo y
menos costoso, pero no posee tal informacin. La reali
dad es que, cualquiera sea la forma de remuneracin del
proveedor, este siempre tender a explotar la diferencia
de informacin.
En cualquier caso, este monopolio de la informacin por
parte del mdico no debera tampoco exagerarse; en pri
mer lugar, porque, en teora, la existencia de una minora
significativa de pacientes relativamente informada puede
ser suficiente para disciplinar el mercado y, en segundo
lugar, porque la relacin entre mdico y paciente suele
ser personal y no contractual, y depende del conocimien
to mutuo y la aceptacin de derechos y responsabilidades
reforzados por normas tradicionales. As, el cumpli
miento de las normas deontolgicas que han prevalecido
desde siempre cumple una funcin supletoria que no hay
que olvidar.
quedara solamente con las personas de elevados costos,

por lo que acabara subiendo el precio a 1 0 . 0 0 0 pesos
para cubrirlos.
Vemos en este caso que la fijacin uniforme y vo
luntaria de los precios del seguro mdico ha provocado
una seleccin adversa, elevando el precio, limitando la
cobertura y dando lugar a un mercado incompleto. El
mercado tambin tiene fallas en el caso de los seguros
de automviles, los seguros de invalidez y los seguros
de asistencia de larga duracin.
Cuando estn presentes el riesgo moral

y la seleccin adversa, es posible que los
mercados transmitan seales equivocadas, que
se distorsionen los incentivos y que a veces no
exista ni siquiera un mercado. En esos casos, los
gobiernos pueden decidir intervenir y recomendar
o exigir la existencia de seguros.
2. Entre asegurado y aseguradora

Es muy posible que los individuos con seguro mdico
tiendan a abusar de los servicios asistenciales ms de
lo que sera socialmente deseable. As, el paciente ase
gurado que se enfrenta a un precio cero en el momento
de hacer uso de tales servicios, demandar probable
mente ms atencin que la deseada en el caso de no
estar asegurado, sobre todo cuando fingir o magnificar
una enfermedad lleva aparejado el seguro adicional de
Incapacidad temporal y el no trabajar. La causa de este
abuso por parte del asegurado radica en que solo ste
posee informacin adicional sobre la intensidad de sus
molestias y sufrimientos, la cual resulta difcilmente
verificable por el facultativo. En efecto, existe un amplio
rango de dolencias que no son fciles de comprobar por
el mdico y estn, sin embargo, cubiertas por el seguro.
La mayora de los sistemas pblicos de salud actuales
combinan un seguro prcticamente total con una falta de
incentivos de los proveedores para actuar como agentes
de la aseguradora en el control y deteccin de los fraudes
las remuneraciones de los mdicos estn poco relacio
nadas con el volumen de gasto gestionado por stos-,
por lo que este problema de riesgo moral se acenta con
la intervencin pblica, que difcilmente podra solucio
narlo mejor que el libre mercado. Las soluciones ms
usuales que el libre mercado posee frente a este tipo de
problemas suelen basarse en la contratacin de seguros
parciales que hagan recaer parte del costo de la contin
gencia de enfermedad sobre el propio asegurado.
- ECOHOttin. PRINCIPIOS V APLICACIONES - 221
Las consecuencias de la informacin imperfecta quedan

plasmadas en las compaas de seguros, ya que aunque
stas intentan obtener la mayor informacin acerca de
Jos riesgos que pueden correr sus asegurados y evaluar la
probabilidad de que sufran un siniestro, la informacin
obtenida nunca es completa. El asegurado no le dir a su
compaa, por ejemplo, que es un conductor temerario o
que padece una grave enfermedad -si est contratando un
seguro de vida-, por lo que resulta prcticamente imposible
fijar de manera individualizada la cuanta de la pliza.
Las aseguradoras saben que existen dos categoras de
asegurados, los considerados de alto riesgo y los de bajo ries
go, pero no pueden detectar cul de ellos pertenece a cada
grupo, lo que hace surgir el problema de la seleccin adversa.
A su vez, cualquier compaa deseara captar tanto a los
clientes de bajo riesgo como a los de alto riesgo siempre que
les cobrara una prima suficiente a stos itimos-, pero en la
mayora de los casos no hay forma de identificarlos.
Aunque ias aseguradoras intentan acotar riesgos median
te el tratamiento discriminado de distintos grupos, como en
el caso de las primas cobradas a los conductores menores
de 25 aos, en muchas ocasiones esto resulta imposible, pol
lo cual deben cobrar plizas de igual cuanta a todos los
clientes que contraten un determinado tipo de seguro.
Una compaa de seguros no tendr ni beneficios ni
prdidas cuando el pago medio de siniestros sea igual ai
cobro de las primas, es decir, cuando los resultados se
encuentren sobre la lnea OA (puntos donde se equilibran
siniestros y plizas, en la figura adjunta).
Si ei resultado de la compaa queda por debajo de la
lnea OA, en B, por ejemplo, se obtendrn beneficios; por el
contrario, si se sita en C, ei pago medio de siniestros ser
Ei mercado de autos usados

Un mercado al que generalmente se recurre para ex
plicar las consecuencias de la informacin imperfecta
es el de los automviles usados. El punto de partida es
tratar de comprender por qu un automvil que se ha
usado solo dos o tres meses se vende entre un 15% y un
25% menos que uno nuevo, cuando lgicamente no se
ha deteriorado tan rpido. Aunque el placer de estrenar
un coche tenga un valor para el consumidor, ia verdad
es que luego de dos meses no se lo puede considerar
realmente usado.
Supongamos que compramos un auto nuevo por
50.000 pesos, recorremos con l 1.000 kilmetros y
decidimos que, en realidad, no lo queremos. El auto
mvil no tiene ningn problema: funciona muy bien y
satisface todas nuestras expectativas. Simplemente pen
ms elevado que el cobro de plizas y el resultado arrojar

prdidas.
Si la compaa se encuentra en ei punto B, en el que se
obtiene un beneficio, y decide subir las primas, los asegu
rados que se sienten relativamente libres de riesgo, es decir,
los considerados de bajo riesgo, se vern desincentivados
a seguir contratando la pliza y decidirn no suscribir el
seguro; de esta forma el porcentaje de personas de alto
riesgo se elevar con respecto al de las de bajo riesgo,
producindose relativamente ms pagos de siniestros que
cobros de plizas, lo que llevar a la compaa a situarse en
el punto C, fuera de la lnea de viabilidad. Estaremos aqu
ante una situacin de seleccin adversa, ya que a medida
que aumentan los precias se incrementan las prdidas.
L a s c o m p a a s de s e g u r a s ij [a s e l e c c i n a d v e r s a
Pago medio
por siniestro
/A
C f
(Prdidas) ;
\ 45
t
J beneficios
s
'
1
Plizas
La compaa de seguros no tendr ni beneficios ni prdidas

cuando el pago medio sea igual al cobro de las primas. En D
obtendr beneficios y en C prdidas.
samos que podramos prescindir de l y que haramos

mejor en continuar utilizando la moto, tal como vena
mos haciendo. Decidimos, pues, venderlo. Cunto es
de esperar que obtengamos por l? Es probable que no
ms de 40.000 pesos, aunque sea prcticamente nuevo
-pues solo ha recorrido 1 . 0 0 0 kilmetros- y tenga una
garanta transferible a otro dueo.
Por qu disminuye tanto el valor de un automvil
por el mero hecho de que sea usado? Para responder a
esta pregunta, pensemos en lo que nos preocupara a
nosotros mismos como posibles compradores. Nos pre
guntaramos por qu est en venta, si tiene algn pro
blema; quiz sea un cascajo.
La respuesta es que los automviles usados se ven
den por mucho menos que los nuevos porque existe in
formacin asimtrica sobre su calidad: el vendedor sabe
mucho ms sobre el vehculo que el posible comprador.
2 2 2 - CAPTULO ID - EFICIEHCIR V FALLAS DEL HEliCADO: E X T E A M L ID B D E S . DIESES PDBLICBS E 1NFDHHACI8N IHPEJ1FECTH
Si bien este puede contratar a un mecnico para verifi

car que est en buenas condiciones, el vendedor es quien
lo ha utilizado durante ms tiempo y lo conoce mejor.
Por otra parte, el simple hecho de que el automvil est
en venta indica que puede ser un cascajo .
Tngase en cuenta que hay automviles (incluso den
tro de la misma marca y modelo) que son peores que
que los compradores, es decir, porque hay informacin

asimtrica. Una de las consecuencias es que en los mer
cados caracterizados por informacin asimtrica suele
haber muchos menos compradores y vendedores que si
hubiera informacin perfecta. En Economa se utiliza
el trmino estrecho para hacer referencia a ios merca
dos en los que hay relativamente pocos compradores y
vendedores. Precisamente, el de coches usados es un
otros, y algunos resultan ser un clavo. Pueden tener

defectos ocultos que solo son conocidos por el dueo y,
como este sabe que ha tenido mala suerte, despus de
un cierto tiempo, desea desprenderse del coche. Lgica
mente, los que estn ms deseosos de deshacerse del ve
hculo son aquellos que adquirieron los de peor calidad;
mercado estrecho, pues los consumidores, ante el riesgo

de comprar un auto del cual su dueo se desprendi por
que le daba muchos problemas, es decir, porque era un
clavo , y no porque le guste cambiar frecuentemente de
por lo tanto, estarn dispuestos a venderlos a un precio

menor. Por el contrario, ante una baja del precio, aque
llos que han adquirido autos de mejor calidad decidirn
que no vale la pena venderlos y se quedarn con ellos.
La seleccin adversa y el mercado de autos usados

Este proceso implica que cuando baja el precio empeora
la calidad media de los coches que se siguen vendien
do en el mercado de segunda mano. En otras palabras,
cuando baja el precio se produce un efecto de seleccin
adversa, en el sentido de que la combinacin de las per
sonas que deciden vender cambia negativamente a me
dida que baja el precio.
I
|
Tiene lugar un efecto de seleccin adversa

cuando, al bajar el precio, empeora la calidad
media de los bienes vendidos.
auto, simplemente deciden no comprar.
En los mercados caracterizados por informacin

asimtrica suele haber menos compradores y
vendedores que en aquellos donde hay informacin
perfecta.
El ejemplo de los autos usados muestra que la in

formacin asimtrica puede provocar una falla en el
mercado. En un mundo ideal en el que los mercados
funcionaran perfectamente, los consumidores podran
elegir entre los automviles de mala calidad y los de
buena calidad. Algunos optaran por los de mala calidad
porque cuestan menos, mientras que otros preferiran
pagar ms por los de buena calidad. Desgraciadamente,
los consumidores no pueden averiguar con facilidad la
calidad de los automviles usados antes de comprarlos,
por lo que su precio baja y los de buena calidad son ex
pulsados del mercado.
En trminos del modelo de oferta y demanda de

autos de segunda mano, la consecuencia del efecto de
seleccin adversa se concreta en la forma de la curva
de demanda. Como muestra la Figura 10.5, la curva de
demanda de autos usados puede tener tanto pendiente
positiva como negativa. A lo largo de un tramo, con
forme baja el precio, la cantidad demandada aumenta
(tramo AB). En este punto (B) ei precio de mercado
es demasiado bajo como para que se pongan en venta
automviles de buena calidad, por lo que los consumi
dores estn dispuestos a pagar un precio mayor con tal
de obtener un automvil de buena calidad (tramo BC).
Aparece as un segmento de la curva de demanda con
pendiente positiva.
Como hemos indicado, el comportamiento del mer
cado de coches de segunda mano se explica porque los
vendedores tienen ms informacin sobre el producto
diente positiva, pues la demanda depende no solo del precio,

sino tambin de la calidad.
- E C 0 H 0 N I8 . P R fK fP lD S V APLICACIONES - 2 2 3
Una asignacin es un ptimo de Pareto si no existe

otra que permita mejorar la posicin de un individuo
sin que los otros se vean perjudicados. El equilibrio
competitivo conseguido mediante el sistema de
precios permite alcanzar un ptimo de Pareto. Por
consiguiente, la regla P = C M muestra una situacin
que no desea ser alterada ni por los consumidores ni
por las empresas.
Para que el sistema de precios asegure la consecu
cin de un resultado eficiente, se requiere que se
satisfagan ciertas condiciones, entre las que cabe
destacar: la ausencia de incertidumbre, mercados
para todos los bienes, derechos de propiedad cla
ramente definidos, ausencia de poder de influencia
sobre el mercado e inexistencia de efectos externos.
Cuando se asla alguno de estos supuestos decimos
que existen fallas del mercado, esto es, que el
equilibrio competitivo genera una asignacin de los
recursos no ptima.
Una asignacin ineficiente persistir por alguna de
las razones siguientes:
a) Porque los agentes no tienen suficiente control
sobre las mercancas como para efectuar inter
cambios ventajosos o actividades de produccin
que generen beneficios.
b) Porque no disponen de suficiente informacin
para alcanzar tales oportunidades.
c) Porque las partes no pueden ponerse de acuerdo
en cmo distribuirse las ganancias generadas por
un intercambio mutuamente provechoso.
1.Las fallas del m ercado se refieren a situaciones
concretas en las que estn presentes todas o algu
nas de las causas de ineficiencia ya mencionadas.
Dichas situaciones son consecuencias de: presencia
de monopolio, interdependencia de los agentes eco
nmicos extema al mecanismo de mercado, bienes
pblicos y recursos de acceso comn.
2,Existe una externalidad cuando algunas de las
variables que afectan la utilidad o el beneficio de
quien toma las decisiones se encuentra bajo el con

trol de otro sujeto decisor. En un sistema de econo
ma de mercado, donde las relaciones se analizan
a travs de los precios, no hay razn para que los
agentes que actan en su propio inters incluyan en
sus objetivos los efectos que sus acciones ocasionan
sobre otros.
Las extemalidades persisten por la insuficiencia o
la inexistencia de mercados relevantes debido a la
ausencia de derechos de exclusin bien definidos.
En algunas situaciones de externalidad puede darse
una falla del mercado a la hora de acordar el reparto
de las ganancias derivadas del paso a una asignacin
ms eficiente.
Por bien pblico se entiende aquel cuyo consumo
por parte de un individuo no reduce ia cantidad dis
ponible para otro. En los bienes pblicos la falla de
mercado se produce por varias razones:
Porque no son excluibles en absoluto o lo son a un
costo muy alto.
Porque el costo de oportunidad de una unidad ven
dida a un consumidor cualquiera, cuando el nivel
de produccin est dado, es cero. Cuando un con
sumidor se da cuenta de que ei costo marginal de
su propio consumo es nulo, puede ofrecer un precio
muy bajo al vendedor por el derecho a consumir su
producto.
Existe informacin asimtrica cuando la informa
cin sobre la calidad y caractersticas de los bienes
y servicios intercambiados o sobre las acciones o
caractersticas de ios agentes que influyen en aque
llas no est distribuida de forma simtrica entre los
consumidores y los productores.
Existe riesgo o azar moral cuando el seguro reduce
los Incentivos de las personas para evitar o prevenir
el suceso arriesgado y, por lo tanto, altera la proba
bilidad de experimentar prdidas.
Existe seleccin adversa cuando las personas que
corren los mayores riesgos son las que compran con
mayor probabilidad ei seguro.
2 2 4 - C H P I U L f l '10 - E FICIHHeifl H FALLAS DEL HH C flBO : EXTERHBLIOHOES. BIEHE5 PBLICOS E INFORMACIN IflPEBFECTfl
>Equilibrio parcial y equilibrio general o competitivo.
* Efectos externos y extemalidades.
- ptimo de Pareto.
Bienes pblicos.
Derechos de propiedad,
>Recursos de propiedad comn.
Fallas de mercado.
Derechos de exclusin.
Exclusin imperfecta.
Bienes no rivales.
Intransferibilidad.
Teorema de Coase.
Informacin asimtrica.
Impuesto pigoviano.
Riesgo o azar moral.
Costos de informacin.
Seleccin adversa.
. Qu diferencia existe entre el equilibrio parcial y el

equilibrio general en Economa?
. Cmo se denomina y cul es la teora que promue

ve soluciones privadas para resolver el problema de
las extemalidades?
2. Seale porqu los precios constituyen el mecanismo

fundamental para la asignacin eficiente de recursos
en los mercados competitivos.
7. Compare las diferencias entre los bienes pblicos y

los bienes comunes.
3. Cul es la relacin entre la eficiencia y la frontera

de posibilidades de produccin?
S. Seale las formas que puede presentar la informa

cin imperfecta y cite un ejemplo de cada una.
4. Cite los principales tipos de fallas de mercado y pro

ponga un ejemplo de cada una.
9. En qu caso de informacin imperfecta est reco

mendada la existencia de seguros para evitar las fa
llas de mercado y por qu?
5. Pueden existir extemalidades en la produccin de

un bien si el precio de mercado es igual al costo
social?
10. Porqu la informacin asimtrica provoca fallas de

mercado?
- ECONOMA. PRINCIPIOS Y APUCACIHES - 22 S
-, -i,, .
1. En una situacin de equilibrio general competitivo,
pueden introducirse cambios que mejoren a situa
cin de algunos de los que participan en el proceso
econmico?
2. Un cambio en la tecnologa disponible, como ocu
rre con la introduccin de las nuevas tecnologas de
informacin y comunicaciones, qu tipo de efectos
puede generar en a economa?
3. Cmo se relacionan las campaas gratuitas de va
cunacin contra la gripe u otras enfermedades con
las extemalidades?
4. El costo social de la contaminacin causada por una
fbrica de cemento es igual a: a) El precio de merca
do. b) E costo social, c) La diferencia entre e costo
social y el costo privado, d) El precio de mercado
ms el costo de a contaminacin.
5. Un parque puede considerarse un bien pblico?
6
. Supngase que una empresa papelera que vierte sus

residuos a un ro es denunciada por el dueo de un
camping situado aguas abajo. Si para evitar proble
mas la papelera decide hacerle una oferta y com

prar el camping, ios costos marginales sociales: a)
Aumentarn, b) Se reducirn, c) No sufrirn ningn
cambio, d) Dependern de la estructura de costos de
la nueva empresa que se ha comprado.
7. La red de transporte terrestre nacional es una indus
tria competitiva cuya funcin de costos totales es la
siguiente:
C T = 5 0 2 + 5 0 0 + 1.400
Si bien dicha industria contamina el aire, a la red de
transporte esto no le importa porque no debe pagar
nada por dicha contaminacin. Sabiendo que la va
loracin marginal de los consumidores de a red de
transporte viene dada por a siguiente funcin:
Valoracin marginal de los consumidores (funcin
de demanda) = 150 - Q.
a)
En qu cantidad y a qu precio se deberan

vender los pasajes para encontrarse en el punto
de equilibrio? b) Est incluido en el precio del
pasaje el costo social?
CAPTULO n
EL PAPEL DEL ESTADO EN Lfl ECONOMI A:

Lfl DI STRI BUCI N DEL I NGRESO.
LOS I MPUESTOS V LA REGULACI N
INTRODUCCIN
El grado de intervencin del Estado en la economa es un
tema controvertido. En trminos generales, puede decir
se que aquellos que tienen una actitud ms prxima a las
ideas socialistas estn a favor de que el Estado interven
ga regulando los mercados, atenuando las diferencias de
ingresos, asistiendo a las clases menos favorecidas o to
mando las medidas pertinentes para combatir las tallas
del mercado. Los que tienen una inclinacin ideolgica
ms cercana al liberalismo defienden la idea de que el
Estado intervenga lo menos posible y que deje a los mer
cados actuar, pues la mano invisible de Adam Smith
puede hacer milagros y mejorar el nivel de vida de todo
el mundo.
Aunque en el ltimo siglo los mercados han demos
trado ser un poderoso instrumento para hacer que las
economas funcionen en los pases occidentales, la reali
dad es que a lo largo del siglo X X las funciones del sec
tor pblico se han ampliado y diversificado, y el Estado
ha dejado de ser un mero guardin del buen desarrollo
de la actividad econmica para convertirse en un agente
econmico que, entre otras cosas, trata de corregir las
fallas del mercado.
El anlisis de la intervencin del Estado en la econo
ma nos dice que esta no ha presentado una trayectoria
lineal, sino que ha dependido tanto de la naturaleza del
ciclo econmico (en pocas de crisis se tiende a acen
tuar la intervencin del Estado) como del ciclo poltico.
De todas formas, el debate entre mayor intervencin,
con una mayor atencin a los gastos de carcter social
(por ejemplo, salud, educacin, pensiones, etc.), o mayor
dosis de liberalismo econmico, con menos impuestos,
permanece abierto.
En este captulo vamos a tratar de ofrecer los elemen

tos conceptuales necesarios para que cada uno pueda
encontrar su equilibrio entre una adecuada dosis de
intervencin del Estado y el juego libre del mercado. En
este sentido analizaremos cules deben ser los objetivos
de la poltica econmica en una economa de mercado y
los instrumentos que se pueden utilizar para alcanzarlos.
111 Las funciones del Espado: la lucha

conro los desigualdades y la pobreza
Tal como hemos sealado en captulos anteriores, las
economas de mercado tienen imperfecciones que ge
neran males como la contaminacin excesiva, el de
sempleo y diferencias de ingresos y de riqueza- que se
consideran ticamente rechazables. Esto es, las econo
mas, en la vida real, no se ajustan totalmente al mun
do idealizado de la mano invisible que funciona con
armona. Por estas razones, el Estado asume muchas
tareas que tratan de paliar las fallas del mecanismo
del mercado. La polica, el ejrcito, la administracin
de justicia o la construccin de autopistas son algunas
de las actividades propias del Estado. Sectores como la
salud o la educacin suelen recibir una subvencin del
Estado, y tambin parece lgico que este regule el fun
cionamiento de los sectores de seguros y el financiero.
Asimismo, proyectos sociahnente tiles, como la inves
tigacin cientfica o la lucha contra la desertizacin, se
suelen beneficiar del dinero pblico. Por otro lado, el
Estado establece impuestos que recaen sobre los indi
viduos y sobre las empresas, y asimismo redistribuye
parte de los ingresos recaudados hacia los sectores ms
necesitados.
- ECOHOMR. PRINCIPIOS Y flPLICBClONES - 2 2 7
Dada ia existencia de fallas del mercado, el

Estado interviene en la actividad econmica
procurando la eficiencia, la equidad, la
estabilidad econmica y el crecimiento.
Las actividades del Estado se agrupan en tres gran

des funciones, que son:
Mejorar la eficiencia econmica combatiendo las

fallas dei mercado.
Estabilizar la economa y propiciar el crecimien

to econmico mediante la poltica macroecmica.
Procurar la equidad mejorando la distribucin
del ingreso.
que tomen decisiones bien documentadas y as paliar los

efectos de la informacin imperfecta.
En cuanto a la segunda de las funciones sealadas,
cabe destacar que el Estado procura evitar las depre
siones cclicas mediante la correcta utilizacin de la
poltica monetaria y fiscal, y la regulacin del sistema
financiero. A l tratar de estabilizar la economa suavi
zando las fluctuaciones cclicas, se pretende evitar los
drsticos aumentos en el nivel de desempleo que se ori
ginan en el fondo de las depresiones o los bruscos creci
mientos de ios precios en los momentos lgidos del ciclo
econmico (vase Captulo 21).
Junto a la estabilizacin de la economa, los go
biernos han tratado de tomar medidas que logren un
crecimiento econmico sostenido a largo plazo (vase
El Estado contribuye a la asignacin socialmente de

seable de los recursos. En este sentido, interviene tratan
do de ayudar a corregir las fallas del mercado analizadas
en captulos anteriores (la quiebra de la competencia
Captulo 22).
Dado que la primera de las funciones que cumple
el Estado, el fomento de la eficiencia econmica y la
lucha contra las fallas del mercado, ha sido analizada
perfecta, las extemalidades y los bienes pblicos y la

informacin imperfecta). En este sentido, el Estado in
terviene tratando de limitar el poder de mercado de las
empresas monopolistas u oligopolistas, luchando contra
ios efectos nocivos de las extemalidades, especialmente
la contaminacin, proveyendo bienes pblicos y tratan
do de suministrar informacin a los consumidores para
en captulos anteriores y que la segunda, estabilizar la

economa y propiciar el crecimiento sostenido, apun
ta a objetivos de carcter macroecmico que se analiza
rn en la segunda parte de este libro, este epgrafe estar
centrado en la tercera funcin: el estudio de la equidad
y la mejora de la distribucin del ingreso, tema que ya
Administraciones
pblicas
Sociedades y
empresas pblicas
fue tratado en el Captulo 9.
Otros entes dl sector

. pblico nacional no
.financiero. , .
Instituciones
. pblicas
financieras.
"
Administracin
cenlrai
Organismos
descentralizados
sin fines
empresariales
Instituciones de
Seguridad Social
Provincias
Fuente: Ministerio de Economa y Produccin, Secretara de Hacienda.
Municipalidades
No bancarias. j-' Bancarias-
2 2 B - CIlPTilL i ! - EL PAPEL DEL ESIflflD EN Ll) ECDHDfJB: LB fllSTBIBUCIDN DEL INGRESA, LOS IHPD ESDS Y Lfl iEGDLIlCIQN
11.1.1 La m e jo r a de la d is r r ib u c i n d e l in g r e s o
ij su m e d ic i n
Como vimos en el Captulo 9, el funcionamiento de la
eficiente mano invisible puede generar una distribucin
del ingreso muy desigual. Adems, en algunos casos e
ingreso resultante de la competencia no regulada puede
ser bastante arbitrario.
En las economas occidentales, el margen de manio
bra del Estado para dedicar recursos a los sectores ms
necesitados es considerable, y por ello la actividad de
redistribucin del ingreso es una funcin del Estado de
importancia significativa.
Por lo general, el ingreso se redistribuye por medio
de la poltica de impuestos y de gastos (vanse aparta
dos 9-8 y 11 .2 ), si bien la regulacin tambin desempe
a en ocasiones un papel relevante.
Todas las sociedades toman medidas para ayudar a
sus ciudadanos con ingresos ms bajos, pero lo que dan
a estos sectores debe proceder de otros grupos, y ese
suele ser el principal motivo de oposicin a los impues
tos redistributivos. Otro motivo de preocupacin es, por
lo general, la influencia de la redistribucin del ingreso
en la eficiencia y en las actitudes e incentivos de los
individuos. Estas cuestiones han adquirido una impor
tancia relevante, dada la resistencia de los ciudadanos a
los aumentos de los impuestos.
A) La medicin de las diferencias de ingreso

Para reflejar intuitivamente la desigualdad, se suele acu
dir al anlisis grfico y, en particular, a la curva de Lorenz
(llamada as en honor al estadstico norteamericano que
la elabor en 1905). Esta curva sirve para mostrar la re
lacin que existe entre los grupos de la poblacin y sus
respectivas participaciones en el ingreso nacional.
La diagonal O O "q u e aparece en la Figura 11.1 repre
senta una distribucin igualitaria en la que cada porcenta
je de familias recibe un porcentaje igual del ingreso. Esta
lnea se suele llamar de equidistribucin o de distribucin
igualitaria. La curva de Lorenz indica la distribucin del
ingreso en el ao respectivo. En particular, la curva de
Lorenz de 2005 para la economa argentina muestra que,
por ejemplo, el 2 0 % de las familias de ingresos ms bajos
recibieron el 3,5% del ingreso total.
Cuanto ms alejada est la curva de Lorenz de la
diagonal, mayor ser la desigualdad en la distribucin
del ingreso nacional. En otros trminos, cuanto mayor
Porcentaje de familias
La curva de Lorenz muestra la relacin existente entre grupos

de poblacin y sus respectivas participaciones en el ingreso
nacional. Cuanto ms alejada est dicha curva de la lnea
de distribucin igualitaria, mayor ser la desigualdad en la
distribucin.
Fuente: Centro de Estudios Distributivos Laborales y Sociales
(CEDLAS), Universidad Nacional de La Plata, basado en la
EPH.
es el rea de desigualdad (zona comprendida entre la

lnea de equidstribucin y la curva de Lorenz), ms
desigualmente se reparte el ingreso en un pas.
La medida de la desigualdad en la distribucin del
ingreso puede reflejarse mediante un nmero, el ndice
de Gini, que surge de dividir el rea de desigualdad, es
decir, el rea punteada, por el rea del tringulo O O 'O " .
Un ndice prximo a cero indica una distribucin muy
igualitaria, mientras que si est prximo a uno, muestra
una distribucin muy desigual o concentrada.
B) Problemas de medicin de la desigualdad

Si bien los datos sobre la distribucin del ingreso ayu
dan a hacerse una idea del grado de desigualdad que
existe en una sociedad, dicha informacin presenta al
gunas limitaciones. Tngase en cuenta que, aunque los
datos se basan en el ingreso monetario anual de los ho
gares, lo que preocupa a los individuos no es tanto su
ingreso como su capacidad de alcanzar un buen nivel
de vida. En este sentido, adems del ingreso monetario
habra que considerar los bienes y servicios facilitados
a los sectores de ingresos ms bajos por determinados
programas pblicos, tales como los planes de ayuda a
la vivienda y a la educacin o los servicios mdicos.
Las transferencias en especie pueden incidir de forma
notable en el nivel de vida de los individuos ms pobres
- E C N o i i i) .
p h ih c ip io s
y R P L ic n c i a i iE s
- 223
Cu a d ro E c o n o m a (Ipf c a d a I
n d i c e s de C ni en p a s e s de A m r i c a l a l i n a
Pas
Argentina
1986/1987
1989/1931
1995/1996
1998/1999
2001/2002
0,422
0,465
0,401
0,491
0,522
0,506
0,604
0,592
0,586
0,588
0,566
0,551*
0,548
0,555
0,547
0,541
0,539
0,509
0,499
0,464
0,454
0,440
0,454
0,462
0,601
0,505
0,546
0,520
Brasil
Chile
0,561
Mxico
Venezuela
0,425
0,466
Uruguay
0,424
0,423
Bolivia
0,579**
0,554
Per
2003/2004
0,546
(*) Chile: corresponde a 1992.

(**) Bolivia: corresponde a 1997,
Fuente: SEDLAC. Estadsticas, mayo de 2007.
y, sin embargo, no son tenidas en cuenta por las medi

ciones habituales del grado de desigualdad.
Las transferencias en especie son las que se

efectan en forma de bienes y servicios, no con
I
dinero en efectivo.
Las transferencias en especie dificultan, adems,

la evaluacin de los cambios en la distribucin del in
greso debido a que la forma de repartir la ayuda entre
transferencias en especie y en efectivo cambia con el
paso del tiempo, conforme evolucionan las medidas de
los gobiernos destinadas a asistir a los grupos de in
gresos ms bajos. Por lo tanto, los cambios en el tipo
de ayuda que el Estado otorgue a los ms pobres puede
alterar el grado de desigualdad observado en el nivel
de ingreso.
C) Los cambios en el nivel de ingreso

y el ciclo vital: implicancias sobre la
desigualdad del ingreso
A lo largo de la vida de una persona, su nivel de ingresos
vara de forma predecible. Durante los primeros aos de
su vida laboral y, especialmente, si combina los estudios
con el trabajo, obtendr un ingreso bajo. Conforme la
persona va adquiriendo experiencia, sus ingresos irn
aumentando; alcanzarn un mximo alrededor de los
50 aos y disminuirn a partir de entonces, hacindo
lo bruscamente cuando se jubile (que suele ser a los 65
aos, aproximadamente). Este patrn ms o menos re
gular del ingreso a lo largo de la vida de los individuos
se denomina ciclo vital.
i
I
El ciclo vital es el patrn regular de la evolucin

del ingreso a lo largo de la vida de una persona.
Las variaciones que experimenta el ingreso durante

el ciclo vital de un individuo se pueden reducir pidiendo
prstamos o acudiendo al ahorro que se haya realizado en
aos anteriores. Por ello, el nivel de vida que una persona
tenga en un ao cualquiera depender ms del ingreso
que perciba a lo largo de toda su vida que del ingreso
de ese ao en concreto. As, los jvenes suelen solici
tar prstamos para comprar una vivienda, y devolverlos
ms tarde, cuando aumentan sus ingresos. Del anlisis
del ciclo vital de los individuos se desprende que stos
presentan una tasa de ahorro ms alta cuando tienen una
edad intermedia. Este ahorro generalmente se orienta a
cubrir la cada del ingreso que se produce despus de la
jubilacin, as como posibles imprevistos, y su objetivo
es evitar una brusca reduccin del nivel de vida.
Cabe destacar que el patrn del ciclo vital provoca
desigualdad en la distribucin del ingreso anual, pero
no representa una verdadera desigualdad de los niveles
de vida. Por lo tanto, para evaluar la desigualdad de los
niveles de vida de una sociedad sera ms relevante con
siderar la distribucin del ingreso a lo largo del ciclo
vital que la distribucin de los ingresos anuales. Lamen
tablemente, resulta difcil contar con informacin con
fiable sobre los ingresos obtenidos a lo largo del ciclo
vital, por lo que los trabajos empricos suelen realizarse
con datos sobre ingresos anuales. En cualquier caso, no
debe olvidarse que las fluctuaciones de los ingresos que
obtienen los individuos a lo largo de su vida son muy
inferiores a los altibajos de su ciclo vital, de forma que
2 3 0 - c n P L B I I - EL PfIFEL DEL ESTRDO EH Lfl ECONOHR: Lli DISTRIBUCIN DEL INGRESO. LOS IMPUESTAS V LR REGULACIN
los ingresos percibidos durante la vida estn distribui

dos entre la poblacin de una manera ms igualitaria
que los ingresos anuales.
D) La desigualdad del ingreso y las diferencias

entre ingreso transitorio y permanente
Las alteraciones que experimenta e ingreso a lo argo
de la vida de los individuos no se deben nicamente a a
variacin predecible explicada por el ciclo vital, sino que
tambin exist enfactores aleatorios y transitorios. As, si
hay una amenaza de atentado en zonas que representan
un destino turstico alternativo a la Argentina, ese ao
aumentarn los ingresos del sector turstico argentino.
Si, por el contrario, al ao siguiente se produce una huel
ga en el sector del transporte que afecta negativamente
ai turismo, los ingresos de los empresarios tursticos y de
los trabajadores del sector se vern reducidos.
Estas alteraciones del ingreso pueden controlarse,
por un lado, pidiendo prstamos en los aos en que,
transitoriamente, este disminuye y, por el otro, ahorran
la distribucin del ingreso se suele recurrir a la tasa de

pobreza.
|
%
|
|
|
La tasa de pobreza es e porcentaje de a

poblacin cuyo ingreso familiar es inferior a
un nivel absoluto, denominado umbral o lnea
de pobreza, fijado por los gobiernos para cada
tamao de familia. Se considera que un grupo
familiar se encuentra en a pobreza cuando su
ingreso est por debajo de dicho nivel.
Como la lnea de pobreza es un nivel absoluto, cuan

do la economa est en una fase de crecimiento, la dis
tribucin del ingreso aumenta y es mayor el nmero de
familias que superan este nive.
La pobreza es un mal econmico que afecta a todos
los grupos de la poblacin, aunque no con la misma in
tensidad, y est relacionada con al menos tres factores
explicativos:
1)
do una parte del ingreso adicional que se percibe cuan

do tienen lugar perturbaciones transitorias de carcter
positivo. En la medida en que las personas ahorren o pi
dan prstamos para reducir Jas variaciones transitorias
del ingreso, estos cambios o perturbaciones no afecta
rn el nivel de vida, sino que los individuos concretarn
sus planes de compra de bienes y servicios en funcin
de su ingreso medio o normal, esto es, de su ingreso
permanente.
una pareja.
2)
J
I
El ingreso permanente es el ingreso normal o

medio de una persona, descontando los factores o
perturbaciones transitorias.
De cara al anlisis de la desigualdad del ingreso,

cabe sealar que la distribucin de ingreso permanen
te es ms relevante que la del ingreso anual. Adems,
dado que el ingreso permanente excluye las variaciones
transitorias, su distribucin es ms igualitaria que la del
ingreso anual. En cualquier caso, el ingreso permanente
resulta ms difcil de medir.
E) La desigualdad y la pobreza
La pobreza es un estado en el que los individuos tienen
un ingreso insuficiente. N o obstante, no resulta fcil
trazar una lnea divisoria entre las personas que son po
bres y las que no lo son. As, pues, como indicador de
L a edad. Los nios tienen ms probabilidades de

pertenecer a familias pobres que la media; por e
contrario, los ancianos tienen menos probabilidades
de ser pobres que a media.
3)
|
L a composicin de la fam ilia. Las familias cuyo

miembro principal es una mujer adulta sin cnyuge
tienen una probabilidad notablemente ms elevada
de vivir en la pobreza que aquellas formadas por
L a raza. En Estados Unidos, las minoras hispana

y negra se ven claramente ms afectadas por la
pobreza que la media del pas.
Debe sealarse, asimismo, que en determinadas
regiones los niveles de ingreso son notablemente infe

riores a la media nacional. En nuestro pas, esto puede
explicarse por factores vinculados a la estructura pro
ductiva de las distintas provincias.
11.1.0 La lu c h a c o n fr a la s d i f e r e n c i a s de in g r e s o
ij el E s ta d o de b i e n e s t a r
Todos los pases toman medidas para ayudar a los
ciudadanos con ingresos ms bajos, ya que, desde un
punto de vista tico, la sociedad considera inaceptable
que existan diferencias tan marcadas con respecto a los
ingresos. Los temas de discusin relacionados con las
polticas redistribu i vas son, fundamentalmente, de dos
- EEONBHH. PRINCIPIOS V flPLICRCIONES - 231
C u a d r o E c o n o m a A p l i c a d a II
PIB e i n g r e s a d i s p o n i b l e de l o s h o g a r e s p e r e s p i r a
Datos segundo trimestre 2006, Argentina=100
PIB
Ingreso disponible per cpita
Nota: PIB a precios constantes de 1993

Fuente: Instituto Argentino para el Desarrollo de las Economas Regionales, 2006.
tipos: l) los recursos que se destinen a los sectores ms

desfavorecidos deben proceder de otros grupos, y 2 ) las
medidas redistributivas pueden incidir negativamente en
la eficiencia econmica y en los incentivos para trabajar.
En cualquier caso, en el contexto de un pas europeo el
anlisis de estos temas debe realizarse desde la ptica
del Estado de bienestar.
El Estado de bienestar
Aunque los economistas clsicos sostenan que los inten
tos de Estado de intervenir para reducir la pobreza no eran
iniciativas convenientes pues podan acabar reduciendo el
ingreso nacional total, a fines del siglo X IX y, ms inten
samente, a partir de la Segunda Guerra Mundial, algunos
dirigentes de Europa occidental tomaron una serie de me
didas que, de hecho, introdujeron un nuevo concepto, el
Estado de bienestar, que alude a la responsabilidad del
Estado por el bienestar de la poblacin.
mos en forma de prestaciones como educacin, salud,

salario mnimo, pensiones, cobertura de desempleo,
etc., puede decirse que intentaba erradicar la pobreza
en el perodo de posguerra. En cualquier caso, el hecho
es que el Estado de bienestar contribuy a vertebrar la
Europa arruinada por la Segunda Guerra Mundial en
un consenso sin precedentes y logr una convivencia
difcil de alcanzar. Mediante este proceso, el Estado se
convirti en una especie de rbitro de las distintas clases
sociales y, paralelamente, despolitiz y desautoriz las
posibilidades de revueltas sociales en aquellos lugares
en donde las desigualdades eran muy acusadas. De esta
forma, adems, se trataba de evitar el posible contagio
de las ideas comunistas que regan en Europa del Este.
Como resultado, el Estado de bienestar es un elemento
clave de la cultura europea desde hace medio siglo y ha
caracterizado un modelo de crecimiento a largo plazo.
El debate sobre el Estado de bienestar

I
La aparicin del Estado de bienestar supone
que el Estado modifica las fuerzas del mercado

para proteger a los individuos de determinadas
contingencias y garantizarles un nivel mnimo
de vida.
|
i,
As, pues, en Europa, el Estado de bienestar, al tratar

de ofrecer a todos ios ciudadanos unos servicios mni
En fechas recientes se ha abierto un debate en el seno

de la Unin Europea, pues algunos se cuestionan si el
Estado de bienestar se ha convertido en una re'mora para
el crecimiento futuro. La clave radica en saber si las ini
ciativas que surgieron con el fin de aliviar la pobreza
pueden estar provocando dficits pblicos excesivos y
elevados niveles de desempleo, que son un sntoma de la
2 3 2 - C R P T U 11 - EL PAPEL DEL E S Iflflfl EN LR ECOKDfll: Lfl D IS fllfl C I H DEL INGRESA. LOS IMPUESTOS V Lfl R E G U lf t C liH
ineficiencia del sistema pues se argumenta que un segu

ro de desempleo generoso no invita a trabajar. En otras
palabras, algunos sealan que las subvenciones creadas
por el Estado de bienestar han limitado los incentivos
para trabajar.
El debate se ha centrado en determinar si, ante la
magnitud de la quiebra fiscal del Estado -originada por
una necesidad creciente de prestaciones y un menor n
mero de aportantes a los sistemas de seguridad social,
debido al envejecimiento de la poblacin, es posible
mantener los niveles de cobertura alcanzados y, a la vez,
generar empleo.
El Estado de bienestar, en su concepto tradicional,
ha funcionado mientras la prosperidad posibilitaba
un aumento de la presin fiscal que compensase las
desigualdades ms extremas, mediante un incremento
de los servicios sociales. Cuando los ritmos de creci
miento disminuyeron, los dficits pblicos empezaron
a hacerse excesivos.
El Estado de bienestar no solo se vio limitado por la
crisis fiscal del Estado, sino tambin por la competencia
de los pases del sudeste asitico, del este europeo y de
algunos pases del norte de frica, lo que ha originado
El sistema de jubilaciones y pensiones de la Argentina es

mixto, ya que en e'l conviven el sistema estatal o de reparto
y el privado o de capitalizacin. A fines de 2006, sobre un
el problema conocido como desiocalzacin. Con costos

salariales muy bajos, escasas normas medioambientales,
reducidos sistemas de proteccin y mercados laborales
muy poco regulados, se seala que estos pases pueden
estar ejerciendo un dumping social 1 que atrae capitales
e industrias por su mano de obra barata. En consecuen
cia, sus productos invaden los mercados internacionales
y contribuyen a elevar el desempleo en los pases de ma
yor nivel de desarrollo. Adems, las propias empresas
de estos pases optan por localizarse en aquellos donde
los costos son notablemente ms bajos.
La disyuntiva entre eficiencia y equidad

El debate sobre el Estado de bienestar nos conduce a la
disyuntiva entre igualdad y eficiencia. En palabras del
profesor Okun (vase Captulo 21), no podemos tener
el pastel de la eficiencia del mercado y compartirlo por
igual . La idea que est detrs de estas palabras es que el
Estado, al emprender ciertas acciones para redistribuir
!
Este trmino hace referencia a la competencia de algunos pases

con otros, basndose en la oferta de costos labora!es y sociales ms
bajos.
total de 14 millones de afiliados al sistema slo pagaba sus

aportes la mitad.
E v o l u c i n d e l n m e r o de a f i l i a d o s ij de c o t i z a n t e s al SI JP
Diciembre 1994 - D icem hre
i Cotizantes
Afiliados
Fuente: Direccin Nacional de Programacin Econmica y Normativa, sobre la base de datos de la AFIP
- ECONOMA. PRIH CIP I05 V B P I I C B C I0 IE 5 - 2 3 3
mar, y fomentar otras que estn menos gravadas, como

comprar una vivienda, estudiar o investigar.
Con el fin de hacer frente a los gastos pblicos,
esto es, a todos los programas y actividades llevadas a
cabo por el Estado, este establece una serie de impues
tos y obtiene lo que le falta pidindolo prestado a los
ciudadanos.
Cuando el Estado establece los impuestos, est de
cidiendo la manera en que van a extraerse los recursos
necesarios de los hogares y de las empresas para darles
un fin pblico. De hecho, el dinero obtenido por medio
de los impuestos es el instrumento mediante el cual se
transfieren recursos reales de los bienes privados a los
bienes pblicos.
los ingresos de los ricos a favor de los pobres, puede

reducir la eficiencia econmica y, con ella, el monto to
tal de ingreso disponible para distribuir. Todo ello sin
olvidar que la igualdad es un bien social, y que vale la
pena pagar por l. Para explicar esta idea, Okun apel
a una parbola y seal que, si se valora la igualdad, se
estar de acuerdo en que se extraiga un peso del balde
de los ricos para drselo a los pobres. El problema ra
dica en que el balde que se utiliza para trasvasar el in
greso tiene un agujero, de forma que solo una fraccin,
supongamos la mitad, de cada peso que pagan los ricos
en impuestos llega realmente a los pobres. De ser as, la
redistribucin que debera conducirnos a la equidad se
habr realizado a costa de la eficiencia econmica. Este
dilema se volver a plantear al analizar determinadas
medidas redistributivas, como los impuestos progresi
vos sobre el ingreso.
En cualquier caso, debe sealarse que incluso des
de posturas radicales se reconoce que es necesario que
existan algunas diferencias entre los ingresos de los dis
tintos agentes econmicos para que la economa funcio
ne correctamente. Sin una retribucin diferente por los
distintos tipos de trabajo, sera difcil conseguir que se
realizaran tanto las tareas desagradables como las que
conllevan una elevada dosis de peligro.
11.2 El Estado y la actividad econmica:

los impuestos
Son tres los instrumentos bsicos que utiliza el Estado
para influir en la actividad econmica: los impuestos,
los gastos y la regulacin.
|
I
I
Los instrumentos que utiliza el Estado para

influir en la actividad econmica son los
impuestos, los gastos y la regulacin.
Los impuestos
Los impuestos se establecen sobre los ingresos y sobre
los bienes y servicios; por lo tanto, reducen el ingreso
privado y el gasto privado y, a su vez, son fuente de
recursos para el gasto pblico. El conjunto de impues
tos, esto es, el sistema tributario, tambin sirve para
reducir los incentivos para llevar a cabo determinadas
actividades sujetas a impuestos, como contaminar o fu
Los gastos
El gasto pblico comprende desde las compras de bienes
y servicios por parte del sector pblico hasta los sueldos
de los funcionarios pblicos, la seguridad social y otras
transferencias, y los intereses de la deuda. Las conse
cuencias del gasto pblico se analizan en el Captulo 14,
en el contexto del estudio de la poltica fiscal, uno de los
instrumentos bsicos de la poltica macroeconmica.
La regulacin
La regulacin o el control de la actividad econmica que
ejerce el Estado lleva a los individuos y empresas a rea
lizar determinadas actividades o a abstenerse de reali
zarlas (vase el Apartado 11.3).
11.2.1
La in c id e n c ia de un im p u e s to
El Estado en todos sus mbitos utiliza los impuestos para

recaudar los ingresos que le permiten funcionar y llevar
a cabo sus proyectos. Los impuestos son un instrumen
to fundamental de la poltica econmica y, para iniciar
su estudio, vamos a analizar quin soporta la carga de
un impuesto, esto es, estudiaremos la incidencia de un
impuesto. En este sentido, caben tres posibilidades: que
recaiga sobre la persona que compra un bien o servicio,
que recaiga sobre la que lo vende, o que se reparta entre
ambas.
I
I
La incidencia de un impuesto mide la manera en

que se reparte la carga del impuesto entre los
participantes en el mercado.
2 3 4 - CRPTULD 11 - EL PAPEL DEL ESTADO EH Lfl ECONOMA: L l D1STHI0GIH DEL INGRESO. LOS 1MPESTOS V Lfi HEOUL8CD1I
Para analizar la incidencia de un impuesto hay que

considerar si este se establece sobre los consumidores o
sobre los productores.
A) La incidencia de un impuesto sobre los

consumidores
Supongamos que el Gobierno decide establecer un im
puesto sobre los compradores de reproductores de dis
cos compactos, como medida para obtener ingresos
destinados a compensar a los compositores y cantantes
por la piratera de que es objeto su trabajo. El impuesto
hace que por cada reproductor que compran los consu
midores, estos deban pagar una cantidad a la adminis
tracin, por ejemplo, 1 peso. Como resultado, la curva
de demanda se desplaza hacia la izquierda y hacia abajo,
pues el impuesto reduce el atractivo de los reproducto
res de discos compactos (Figura 11.2). Los compradores
demandarn una cantidad menor de este bien a todos y
cada uno de los precios. El impuesto inicialmente solo
afecta la demanda, pues los vendedores tienen el mismo
incentivo para ofrecer los reproductores.
En trminos grficos, un impuesto origina una dis
minucin de la cantidad de equilibrio y del precio que
deben pagar los consumidores. Dado que los compra
dores compran menos, y los vendedores venden menos,
tambin reduce la actividad del mercado.
Para determinar quin paga el impuesto, tngase en

cuenta que, cuando este se establece, como el precio
del reproductor baja de 10 a 9,7 pesos, los vendedores
reciben por cada reproductor 0,3 pesos menos. Por lo
tanto, el impuesto empeora su bienestar. Los compra
dores pagan a los vendedores un precio ms bajo, 9 , 7
pesos, pero ei precio efectivo, incluido el impuesto, sube
de 10 a 10,7 pesos ($ 9,7 + $ 1 - $ 10,7), de forma que el
impuesto tambin empeora el bienestar de los compra
dores. Compradores y vendedores se reparten la carga
del impuesto. En el nuevo equilibrio, los compradores
pagan ms por el bien (incluido el impuesto que pagan a
la administracin) y los vendedores perciben menos.
B) La incidencia de un impuesto sobre los

vendedores
Consideremos ahora que el Gobierno decide establecer
un impuesto sobre la venta de reproductores de discos
compactos, de forma que los vendedores tienen que
entregar 1 peso por cada reproductor que venden. En
este caso, el impuesto incide de forma directa sobre los
vendedores, reduciendo la rentabilidad de la fabricacin
de reproductores para cualquier precio, de forma que la
curva de oferta se desplaza hacia la izquierda y hacia
arriba (Figura 11.3). La curva de demanda no vara, ya
que el impuesto no se establece sobre los compradores.
Cuando se establece un impuesto de 1 peso sobre los compradores, la curva de demanda se desplaza en sentido descendente de D 0 a
D. La cantidad de equilibrio disminuye de 200 reproductores a 180. El precio que perciben los vendedores baja de 10 a 9,7 pesos.
El precio que pagan los compradores (incluido el impuesto) sube de 10 a 10,7 pesos. La carga se reparte entre los compradores y los
vendedores,
- ECONOMA. PHHCIPIOS V HPLCIICIONES - 23 S
Cuando se establece un impuesto de 1 peso sobre los vendedores, la curva de oferta se desplaza en sentido ascendente, de O0 a 0. La
cantidad de equilibrio disminuye de 200 reproductores a 180. El precio que pagan los compradores sube de 10 a 10,7 pesos. El precio
que perciben los vendedores (una vez pagado el impuesto) baja de 10 a 9,7 pesos. La carga del impuesto se reparte entre compradores
y vendedores.
Cuadra Ec o no m a a p l i c a d a III
I n g r e s o s ij C o s t o s P u b l i c a s
que se estableciera el impuesto. Los vendedores fijan un

precio ms alto que en ausencia del impuesto, pero el
monto que efectivamente reciben es inferior, 9,7 pesos
($ 10,7 - $ 1 = $ 9,7). Por lo tanto, aunque el impuesto se
establezca sobre los vendedores, la carga del impuesto
se reparte entre compradores y vendedores.
En % de! PIB
20
15
----- t~
que el precio de los reproductores sube, los compradores

pagan por cada reproductor 0,7 pesos ms que antes de
i ----- ,----- ............. -------;----- r ........ ,-----
1996 1997 1998 1999 200 0 2001 200 2 200 3 2004
^ Total Gastos en % PIB

9 Total Ingresos en % PIB
Presin Tributaria
Fuente: Ministerio de Economa y Produccin. Secretara de
Hacienda: Oficina Nacional de Presupuesto y Direccin Nacional
de Investigaciones y Anlisis Fiscal.
Como consecuencia del desplazamiento de la curva

de oferta, cualquiera sea el precio de mercado de los
reproductores el precio efectivo que perciben los vende
dores, una vez abonado el impuesto, es 1 peso menor. A l
comparar el antiguo equilibrio con el nuevo, se observa
que el precio de equilibrio sube de 10 a 10,7 pesos y
que la cantidad de equilibrio tambin disminuye. Dado
E l anlisis de la incidencia de un impuesto sobre

los compradores o sobre los vendedores nos dice que
sus efectos son equivalentes. En ambos casos, el im
puesto crea una misma brecha entre el precio que p a
gan los compradores y el que reciben los vendedores,
y la carga del impuesto se reparte entre ambos. La
nica diferencia reside en quin entrega el dinero a la
administracin.
C) El reparto de la carga del impuesto entre

compradores y vendedores
El elemento clave para determinar cmo se reparte exac
tamente la carga del impuesto entre compradores y ven
dedores es la elasticidad (la sensibilidad al precio) de la
curvas de demanda y de oferta. Este hecho se ilustra en
la Figura 11.4, donde se muestra el efecto de un impuesto
2 3 6 - CAPTULO I) - EL PAPEL DEL ESTADO EH LA ECONOMO: LA DISTRIBUCION DEL iNEAESA. LOS IHPOESTS V LA IE D UL AC IN
a) Demanda elstica, oferta inelstica
b) Demanda inelstica, oferta elstica
En el panel a), la curva de demanda es elstica, de forma que el precio percibido por los vendedores baja significativamente, mientras
que el que pagan los compradores sube solo levemente. En este caso, los vendedores soportan la mayor parte de la carga del impuesto.
En el panel b), la curva de oferta es elstica y la de demanda es inelstica. El precio que perciben los vendedores baja relativamente
poco, mientras que el que pagan los compradores sube de manera significativa. En este caso, los compradores soportan la mayor parte
de la carga del impuesto.
en dos mercados distintos. Tanto en el panel a) como en

el b) se muestra la curva inicial de demanda, la curva
inicial de oferta y los efectos de un impuesto que genera
una brecha entre la cantidad pagada por los comprado
resultado, los vendedores soportan la mayor parte de la

carga del impuesto.
En el panel b) se muestran los efectos de un impuesto
en un mercado cuya oferta es elstica (los vendedores
res y la que reciben los vendedores. Para simplificar la

exposicin, en ambos mercados se ha omitido la nueva
curva de demanda o de oferta (la originada por el des
plazamiento de una u otra curva segn se fije el im
puesto sobre los compradores o los vendedores), pues,
como se ha sealado, esto es irrelevante para analizar la
incidencia del impuesto. As, la diferencia entre el panel
a) y el b) radica en la elasticidad relativa de la demanda
y la oferta.
son muy sensibles a los cambios en el precio del bien)

y cuya demanda es inelstica (los compradores no son
muy sensibles al precio del bien). Dadas estas elastici
dades relativas, el precio que cobran los vendedores se
reduce relativamente poco, de modo tal que stos solo
soportan una pequea parte de la carga. Por el contra
rio, el precio que pagan los compradores se incrementa
significativamente, lo que implica que stos soportan la
mayor parte de la carga del impuesto.
En el panel a) se muestran los efectos de un impuesto

en un mercado cuya demanda es bastante elstica (los
compradores son muy sensibles a las variaciones del
precio) y cuya oferta es inelstica (los vendedores son
poco sensibles a variaciones en el precio). Como puede
observarse, dadas estas elasticidades relativas, cuan
do se establece un impuesto, el precio que pagan los
compradores no sube mucho; sin embargo, el valor que
perciben los vendedores baja de forma acusada. Como
La carga de un impuesto recae relativamente ms

en la parte del mercado que es menos elstica,
esto es, la que tiene menos capacidad para
encontrar alternativas.
Cuando la demanda es bastante elstica, los compra

dores disponen de buenas alternativas al consumo del
bien en cuestin; por lo tanto, si el precio sube, dejan de
- ECOHOHfl. PRIHCIPIOS V B P U C B C IM IE 5 - 2 3 7
consumir ese bien. Cuando la elasticidad de la oferta es

alta, son los vendedores los que tienen buenas alterna
tivas a la produccin del bien. Dado que la elasticidad
es un indicador de la disposicin de los compradores o
los vendedores a abandonar el mercado si ia situacin se
torna desfavorable, cuando se grava un bien el lado del
mercado que tiene menos alternativas no puede aban
donar fcilmente el mercado y tendr que soportar una
mayor parte de la carga del impuesto.
11.2.2
Uno de los objetivos de todo sistema tributario es recau

dar impuestos para el Estado de forma eficiente, tenien
do en cuenta que un sistema tributario es ms eficiente
que otro si recauda la misma cantidad de ingresos con
un costo menor para los contribuyentes. En este senti
do, corresponde aclarar que, para los contribuyentes, los
impuestos implican tres costos:
El primer costo es el pago en s de los impuestos,

esto es, la transferencia de dinero del contribu
yente al Estado.
Un segundo costo asociado a los impuestos es el

originado por las prdidas de eficiencia que tie
nen lugar cuando stos distorsionan las decisio
nes que toman los individuos.
El tercer tipo de costo es el de las cargas ad

ministrativas que soportan los contribuyentes
cuando cumplen con el pago de sus impuestos.
C u a d r o E c o n o m a A p l i c a d a IV
La p r e s i n t r i b u t a r i a en A m r i c a L a t i n a
Pas
Argentina
Total presin
tributara
Cotizaciones
sociales / PIB
Total presin
fiscal
23,3 %
3,6 %
26,4 %
Boiivia
20,9 %
0,1 %
21 %
Brasil
21,1 %
14,8 %
35,9 %
Chile
17,1 %
1,4 %
18,5 %
Colombia
17,6 %
2,8 %
20,4 %
Costa Rica
13,9 %
6,2 %
20,1 %
Ecuador
10,4 %
3 %
13,4 %
10,29 %
1,61 %
11,90 %
Mxico
10,47 %
1,99 %
12,46 %
Nicaragua
16,35 %
4 %
20,35 %
Guatemala
Per
13,14 %
1,57 %
14,71 %
Rep. Domin.
15,30 %
0,84 %
16,16 %
Uruguay
2 2 ,3 7 %
7,46 %
29,83 %
Venezuela
14,16 %
2,32 %
16,48 %
Media A. L.
16,17 %
3,76 %
19,83 %
Media OCDE
26,6 %
9,3 %
35,9 %
Fuente: CEPAL
Los im p u e s t o s q la e f ic ie n c ia
Dado que el primer costo es una mera transferencia

de recursos de los contribuyentes al Estado, no cabe ha
blar de ineficiencia. Por lo tanto, un sistema es eficiente
cuando impone pocas prdidas de eficiencia y pocas
cargas administrativas.
L os efectos de un impuesto sobre

la eficiencia econmica
Las prdidas de eficiencia son una consecuencia del
comportamiento de los consumidores ante el estableci
miento de un impuesto que encarece el precio del bien
gravado. La reaccin lgica por parte de los consumi
dores ser reducir la cantidad comprada. Para analizar
las prdidas de eficiencia, volvamos al caso en que el
Estado decide fijar un impuesto sobre un reproductor
de discos compactos.
Comenzaremos por formular los mismos supuestos
simplifcadores introducidos en la Figura 11.3. Utiliza
mos la Figura 11.5, que no muestra un desplazamiento
de la curva de demanda o de oferta, si bien una de ellas
deber desplazarse segn el impuesto se establezca so
bre los compradores (se desplaza la curva de demanda)
o sobre los vendedores (se desplaza la curva de oferta).
El hecho relevante es que el impuesto genera una brecha
entre el precio que pagan los compradores y el que re
ciben los vendedores y, consecuentemente, la cantidad
2 3 0 - CAPTULO 11 - EL PAPEL DEL ESI1DD EN Lfl ECONOMO; L IS R IB C lS fl DEL INGRESO. LOS IMPE5TBS V LO REGLCIDH
vendida es menor que la que se vendera si no existiera

un impuesto. Por lo tanto, un impuesto provoca una re
cin generada por este. En la Figura 11.6, la situacin de

equilibrio -antes de que se establezca el impuesto- viene
duccin del tamao del mercado de ese bien. En esta

misma figura se recogen los ingresos fiscales que recau
da el Estado, que son iguales a la cuanta del impuesto,
T, multiplicada por la cantidad vendida, Q (Ingresos fis
cales T x Q). En trminos grficos, los ingresos fis
cales son iguales al rea del rectngulo situada entre las
determinada por la interseccin de las curvas de demanda

y de oferta. El precio de equilibrio es P E, y ia cantidad
de equilibrio es QE. Como vimos en los captulos 6 y 10,
el excedente del consumidor puede representarse por el
rea situada debajo de la curva de demanda, y el precio de
equilibrio, por las reas 1, 2 y 3 de la Figura 11.6. Asimis
mo, el excedente del productor puede representarse por las
reas situadas entre la curva de oferta y el precio de equi
curvas de oferta y demanda (Figura 11.5).

Para ver cmo incide un impuesto sobre la eficiencia
y el bienestar, consideramos el bienestar antes de que se
estableciera el impuesto y lo comparamos con la situa
librio (4, 5 y 6 ). El excedente total es igual a la suma del

excedente del consumidor y el excedente del productor.
Los ingresos fiscales son iguales a la cuanta del impuesto T multiplicada por la cantidad vendida Q, io que equivale al rea del rec
tngulo situado entre las curvas de oferta y de demanda.
Un impuesto sobre un bien reduce el excedente del consumidor (en el rea 2 + 3) y el del productor (en ei rea 4 + 5) y a la vez genera
ingresos scales (rea 2 + 4). Como la disminucin del excedente del productor y del consumidor es superior a los ingresos fiscales,
el impuesto provoca una prdida irrecuperable de eficiencia (rea 3 + 5).
- t L U N U n i H . l ' HI HL 'i n y HHL I RC IH ES - 233
Cuando se introduce un impuesto, la cantidad ven

dida se reduce de QE a Q r y el Estado recauda unos
ingresos fiscales representados por el rea 2 + 4. El
precio pagado por los compradores, segn su curva de
demanda, se incrementa hasta P D, por lo que ahora el
excedente del consumidor se limita al rea 1. El precio
percibido por los vendedores, segn su curva de oferta,
se reduce hasta el nivel P 0, por lo que el nuevo exce
dente del productor ser solamente el rea 6 . Una vez
establecido el impuesto, el excedente tota! ser la suma
del nuevo excedente del consumidor, el nuevo excedente
del productor y los ingresos fiscales, es decir, la suma de
las reas 1, 2, 4 y 6 .
De la comparacin del excedente total antes de que
se establezca un impuesto y una vez establecido este, se
desprende que el impuesto provoca una disminucin del
excedente del consumidor en el rea 2 + 3, y del exceden
te del productor en el rea 4 + 5. Dado que el bienestar del
Estado mejora en el rea correspondiente a los ingresos
fiscales, 2 + 4, el excedente total del mercado disminuye
en el rea 3 + 5, ya que las prdidas que experimentan
los compradores y los vendedores como consecuencia
del establecimiento de un impuesto son superiores a los
ingresos que recauda el Estado. Esta prdida neta del ex
cedente total (rea 3 + 5) se debe a que la fijacin de un
impuesto distorsiona el resultado del mercado y supone
una prdida irrecuperable de eficiencia.
|
I
|
|
Un impuesta origina una prdida irrecuperable

de eficiencia, esto es, una reduccin del
excedente total, pues se distorsiona el
funcionamiento del mercado.
Los impuestos, al encarecer relativamente algunos

productos, alteran los patrones de consumo y distorsio
nan los incentivos, generando prdidas irrecuperables de
eficiencia. La prdida irrecuperable de eficiencia provo
cada por un impuesto es la reduccin del bienestar econ
mico de los contribuyentes, que es superior a la cantidad
de ingresos recaudados por el Estado.
Esta es la ineciencia que crea un impuesto cuando
do nicamente recibe la cantidad de impuestos pagados

por los contribuyentes, si bien stos no solo pierden esa
cantidad, sino tambin el tiempo y el dinero dedicados a
documentarse, calcular y evadir impuestos.
11.2.3
Los im p u e s t o s ij la e q u id a d
Est generalmente aceptado que los impuestos deben

imponer el menor costo posible a la sociedad y que la
carga debe distribuirse equitativamente. En otras pala
bras, el sistema tributario debe ser eficiente y equitativo.
A i procurar que un sistema sea equitativa, se pretende
que los impuestos sean justos y generen un reparto
aceptable de la carga. Para ello se proponen dos grandes
principios organizativos: el principio del beneficio y el
principio de la capacidad de pago.
Segn el principio dei beneficio a los individuos se
los debe gravar en funcin del beneficio que cada uno
reciba de los programas pblicos: aquellos que obtienen
ms provecho de los servicios del Estado deben pagar
ms.
Por ejemplo, se sigue el principio del beneficio cuan
do la construccin de una nueva autopista se financia
por medio de peajes. Solo paga el que la utiliza.
|
I
El principio del beneficio se fundamenta en la

idea de que los individuos deben pagar impuestos
basados en los beneficios que reciben de los
servicios pblicos.
En otros casos, el principio que se debe seguir para

organizar un sistema tributario es el principio de la ca
pacidad de pago, segn el cual la cantidad de impues
tos que pagan los contribuyentes debe estar relacionada
con su ingreso o su riqueza, en el sentido de que cuanto
mayor sea el ingreso o la riqueza ms altos sern los
impuestos. En el caso de que la autopista antes men
cionada se financiara por medio de impuestos sobre el
ingreso, se estara siguiendo el principio de la capaci
dad de pago. Los sistemas tributarios organizados segn
este principio son redistributivos y actan canalizando
fondos desde los sectores de ingresos altos hacia los de
los individuos asignan los recursos segn los incentivos

fiscales y no de acuerdo con los verdaderos costos y bene
ficios de los bienes y servicios que compran y venden.
A esta prdida de eficiencia irrecuperable habra que
aadir la ocasionada por los recursos que se destinan
a cumplir las leyes tributarias, lo que antes denomina
El principio de la capacidad de pago se

inspira en la idea de que los impuestos deben
establecerse de tal forma que cada persona pague
mos carga administrativa. Ello se debe a que el Esta
en la medida en que puede soportar la carga.
ingresos bajos.
2 4 0 - CAPTULO 11 - EL PHPEL DEL ESTADO EH Lfl ECDHOHR: Lfl DISTBIDCiDH DEL INGRESO. LOS IMPUESTOS V Lfl HEGlLACION
La mayora de los sistemas tributarios modernos,

tanto si se rigen por el principio del beneficio como por
el de la capacidad de pago, intentan ser equitativos. As,
un sistema tributario se ajusta a la equidad horizontal
cuando los individuos que son esencialmente iguales
pagan los mismos impuestos. Si el sistema impositivo
se basa en el principio del beneficio, la equidad horizon
tal establece que los individuos que reciben los mismos
servicios de la autopista antes comentada debern pagar
los mismos impuestos. En el caso del principio de la ca
pacidad de pago, la equidad horizontal nos dice que los
individuos que tienen los mismos ingresos deben pagar
los mismos impuestos.
I
!
1 1.2 .4 Ei p r a g m a t is m o de la s s o lu c io n e s
t r ib u t a r ia s
Los principios generales comentados orientan la estruc
tura tributaria de un pas, si bien los sistemas impositivos
son un compromiso entre estos principios abstractos y las
soluciones pragmticas, que solo en parte se basan en e]
principio del beneficio y en el de la capacidad de pago.
En algunos casos, los servicios pblicos beneficiarn
principalmente a determinados grupos sin que stos ten
gan ningn derecho a recibir un trato especial en virtud
de su ingreso o de otras caractersticas. As, por ejem
plo, si se decide construir un tnel que evite el cruce por
La equidad horizontal establece que los individuos

que son esencialmente iguales deben pagar los
mismos impuestos.
Aunque el principio de la equidad horizontal esta

plenamente aceptado, el principio de la equidad verti
cal es algo controvertido. Este se refiere al trato fiscal
que debe darse a las personas que tienen diferentes ni
veles de ingreso. Supongamos que Lourdes y Ana son
dos jvenes recin recibidas y que ambas son vecinas.
Desde un punto de vista econmico, las dos son iguales,
si bien Lourdes gana el doble de lo que gana Ana y tiene
el doble de riqueza. Dada esta diferencia de ingreso y de
riqueza, Lourdes debera pagar la misma cantidad ab
soluta de impuestos que Ana por los servicios de polica
que ofrece el Estado? Debera pagar el mismo porcen
taje de ingresos en impuestos?; dado que las propieda
des de Lourdes son mayores y 1 a polica le debe dedicar
ms tiempo, sera justo que Lourdes pagase una mayor
proporcin de su ingreso en impuestos?
|
i
g
Asimismo, a un sistema fiscal se le pide que sea sim

ple. De esta forma, su aplicacin prctica no plantear
excesivas dificultades y podrn alcanzarse los objetivos
recaudatorios.
La equidad vertical establece que los contribuyentes

que tienen una capacidad mayor para pagar
impuestos deben pagar cantidades mas elevadas.
Otros principios que orientan los sistemas tributarios

son la neutralidad y la simplicidad.
A l programar un sistema impositivo, otro objetivo es
el de la neutralidad. Desde esta perspectiva, se toma
como punto de partida el buen funcionamiento de un
sistema de libre mercado y de ello se infiere que el sis
tema de impuestos debe establecerse de forma tal que
perturbe lo menos posible las fuerzas del mercado.
un paso entre montaas, puede optarse por el principio

del beneficio y que dicho tnel sea de peaje.
En cualquier caso, los impuestos obtenidos de acuer
do con el principio del beneficio representan una pro
porcin no muy significativa del total de los ingresos
del Estado. En la vldct real las sistemas tributarios se
orientan segn el principio de la capacidad de pago, de
forma que los contribuyentes que tienen un ingreso ms
alto pagan ms.
Aceptando el principio de la capacidad de pago, segn
el cual -com o se seal- los contribuyentes ms ricos
deben pagar ms que los pobres, la pregunta siguiente es:
cunto ms? Los sistemas se diferencian en el ritmo al
que suben los impuestos conforme aumenta el ingreso.
En este sentido, un sistema tributario es proporcional
cuando todos los contribuyentes pagan la misma propor
cin del ingreso, y es regresivo cuando los individuos de
ingresos altos pagan una proporcin menor del ingreso,
aun cuando paguen una cantidad mayor. Por ltimo, un
sistema es progresivo si los contribuyentes de ingresos
altos pagan una proporcin mayor del ingreso.
I
I
|
Un impuesto es proporcional si los

contribuyentes de ingresos altos y los de ingresos
bajos pagan la misma proporcin del ingreso.
I
I
Un impuesto es regresivo si los contribuyentes de

ingresos altos pagan una proporcin menor de su
ingreso que los contribuyentes de ingresos bajos.
- ECDNOMR. PRIHCIPIOS V flPLICRCIOHES - 241
Un impuesto es progresivo si los contribuyentes

de ingresos altos pagan una proporcin mayor
de su ingreso que los contribuyentes de ingresos
bajos.
Desde otra perspectiva, los impuestos se clasifican

en directos e indirectos. Los impuestos indirectos son
los recaudados sobre los bienes y servicios y, por lo
tanto, solo afectan indirectamente al contribuyente. Un
ejemplo tpico es el impuesto al valor agregado (IV A ).
Los impuestos directos recaen sobre los individuos o
las empresas, y no sobre los bienes. El ejemplo ms ca
racterstico de este tipo de impuestos es el impuesto a
las ganancias.
Tipos impositivos marginales y medios
Cuando se analiza la eficiencia y la equidad de los im
puestos sobre el ingreso, se suele distinguir entre los
conceptos de tipo impositivo medio y tipo impositivo
marginal.
E1 tipo impositivo medio es e cociente entre los

impuestos totales pagados y el ingreso total.
El tipo impositivo m arginal es el cociente entre
los impuestos adicionales que se pagan por un
I
peso adicional de ingreso.
Los impuestos de cuanta fija

Una figura impositiva peculiar son los impuestos de
cuanta fja. En este caso, el Estado establece un im
puesto en virtud del cual todo el mundo debe pagar la
misma cantidad, independientemente de sus ingresos u
ocupacin.
[
I
I
Un impuesto de cuanta fja se determina

independientemente de cul sea el nivel de
ingresos, por lo tanto, es de la misma cuanta
para todas las personas.
Un impuesto de cuanta fija permite evidenciar la

diferencia entre el tipo impositivo medio y el marginal.
As, si a un individuo con un ingreso anual de 40.000
pesos se le establece un impuesto de cuanta fija de
8.000 pesos, el dpo impositivo medio es del 20%. Si el
ingreso anual fuese de 80.000 pesos, el tipo impositivo
medio sera del 10%. En ambos casos, el tipo impositivo
marginal es cero, ya que el contribuyente no debe pagar

ningn impuesto sobre un peso adicional de ingreso.
El impuesto de cuanta fija no altera los incentivos,
ya que las decisiones de una persona no modifican la
cantidad que debe pagar; por lo tanto, este impuesto es
el ms eficiente posible. Por otro lado, como resulta muy
fcil calcularlo, no conlleva ninguna prdida de eficien
cia debida a cargas administrativas.
Aunque los impuestos de cuanta fija son eficientes,
en la vida real son muy poco frecuentes porque la efi
ciencia no es el nico objetivo que un sistema tributario
debe cumplir. Un impuesto de cuanta fija supone que
todas las personas deben pagar lo mismo, tanto las de
ingresos altos como las de ingresos bajos, y esto es algo
que la mayora de los individuos considera poco equi
tativo, y la equidad es, como se ha sealado, otro gran
objetivo de la poltica tributaria.
De lo sealado se desprende que la incidencia fis
cal analiza la influencia de los programas de impuestos
y de gasto en los ingresos de la poblacin y evala el
grado global de progresividad o de regresividad de los
programas pblicos. Para estimar la incidencia fiscal se
asignan todos los impuestos y transferencias a los di
ferentes grupos. Conceptualmente, la citada estimacin
requiere:
Cuantificar los ingresos sin impuestos ni transfe

rencias.
Medir los ingresos con impuestos y transferencias.
M edir la incidencia de los impuestos como la di

ferencia entre las dos situaciones anteriores.
1 La incidencia fiscal analiza la influencia del

fe
| sistema de impuestos y transferencias del Estado
| en su conjunto.
11.3 El Esfado i| la regulacin

Tal como hemos sealado, las virtudes del mecanismo
del mercado slo estn vigentes plenamente cuando
existe competencia perfecta. Cuando un vendedor o un
comprador pueden influir en el precio de un bien, esta
mos ante una situacin de competencia imperfecta. La
competencia imperfecta genera ineficiencia econmica,
pues hace que los precios suban por encima de los cos
tos y que las compras de los consumidores disminuyan.
2 4 8 - CRPTLO 11 - EL PAPEL DEL ESAOD EN LA ECONOMA: LA DISTAIDOCIN DEL INGRESO. LfiS IflPESTOS Lfl REGULRCIBH
Aunque Ja mayora de las industrias son en alguna

medida imperfectamente competitivas, los gobiernos se
han mostrado sensibles a las ineficiencias derivadas de
la competencia imperfecta. En ocasiones se regulan los
precios y ios beneficios de los monopolios, como es el
caso de las empresas que proveen el agua y la energa
elctrica. Asimismo, la legislacin antimonopolio pro
hbe determinadas prcticas, como la fijacin coluso
ria de precios propia de las empresas oligopolistas y los
acuerdos para repartirse los mercados. En este deseo de
luchar contra la competencia imperfecta, los gobiernos
tambin han propiciado la apertura de los mercados
monopolsticos a los competidores nacionales y extran
jeros. Estas iniciativas liberalizadoras han resultado su
mamente eficaces.
Todas estas acciones encaminadas a propiciar la
competencia perfecta y a alcanzar la eficiencia econ
mica tienen un objetivo comn: lim itar el poder de
mercado de los monopolios y de las empresas oligopoiistas y luchar contra las fallas percibidas en mercados
en los que los individuos pueden no tener informacin
suficiente o la capacidad necesaria para protegerse. Para
ello el Estado recurre a la regulacin o liberalizacin de
determinados sectores e industrias, como, por ejemplo,
la industria farmacutica, las lneas areas, la banca o el
sector energtico. El Estado tambin intenta fomentar la
competencia e impedir los abusos monopolsticos pro
hibiendo ciertos tipos de prcticas anticompetitivas.
11.3.1
La r e g u la c i n de la a c t iv id a d e m p r e s a r i a l
Tradicionalmente, la regulacin ha centrado su actividad

en dictar rdenes directas para indicar a las empresas
que realicen o desistan de realizar ciertas actividades.
As, por ejemplo, en los planes urbansticos se indica
dnde y en qu condiciones se pueden ubicar determi
nadas empresas o industrias, y tambin las ordenanzas

municipales suelen prohibir que las empresas viertan
residuos contaminantes en los ros. Hoy en da, la regu
lacin no se limita a rdenes de direccin y control b
sicamente referidas a la lucha contra la contaminacin y
las ordenanzas urbansticas, sino que abarca una amplia
variedad de reas. Sin embargo, el creciente protagonis
mo de las ideas liberales frente a las intervencionistas
ha determinado que se optara por la liberalizacin de
muchos sectores y por introducir un nuevo tipo de re
gulacin conocido como incentivos de mercado, que
pretende utilizar las fuerzas del mercado y conseguir
objetivos de regulacin ms eficientes que los que se
alcanzaran por los mtodos tradicionales de direccin
y control.
Desde una perspectiva general, la regulacin es de
dos tipos: econmica y social. La regulacin econmica
se refiere al control de precios, ia produccin, las condi
ciones de entrada y salida del mercado y la calidad de
los productos y servicios de una determinada industria.
Ejemplos de sectores en los que se aplica este tipo de
regulacin son los servicios pblicos de gas o agua, el
transporte, la televisin y el sector financiero.
La regulacin social tiene por objeto proteger el me
dio ambiente, la salud y ia seguridad de los trabajadores
y de los consumidores, y se encamina a tratar de corregir
los efectos secundarios o extemalidades de la actividad
econmica. Ejemplos de este tipo de regulacin son los
programas orientados a luchar contra la contaminacin
del aire y del agua y a garantizar la seguridad de la ener
ga nuclear, los medicamentos o los automviles.
La regulacin econmica consiste en normas
destinadas a controlar las decisiones de las
empresas relacionadas con los precios, las ventas
o la produccin.
. 1ii i?,
"'i
X"
Entre enero y octubre de 2006, la Subsecretara de Defensa

del Consumidor aplic sanciones a empresas por un total de
$ 8 , 8 millones por infracciones a las leyes de defensa del
consumidor y de lealtad comercial.
En el rubro supermercados, se impusieron multas por

falta de especificacin del contenido neto en algunos pro
ductos, por incumplimiento de requisitos de seguridad elc
trica y por infracciones a normas de seguridad e higiene.
El monto de las multas oscil entre un mnimo de $ 800

y un mximo de $ 500.000.
Tambin hubo sanciones a empresas de aviacin por

infringir la ley de lealtad comercial. En e rubro de bebidas,
se sancion por el mismo motivo a las dos principales pro
ductoras de gaseosas cola.
Dos empresas de turismo recibieron la multa mxima

por difundir publicidad engaosa.
-
lis ii it a a ^ iiii
i.
.j
- ECOKOHfl. PRIHCIPIOS V flPUCflCIOHES - 2 4 3
La regulacin basada en el inters pblico se justifi

ca por la necesidad de contener el poder de mercado de
los monopolios u oligopolios para corregir las externalidades negativas (por ejemplo, la contaminacin), y para
resolver las fallas de informacin cuando los consumi
dores poseen informacin insuficiente sobre las caracte
rsticas de los productos.
11.3.2 La r e g u la c i n q ei p o d e r de m e r c a d o
A l estudiar el monopolio y el oligopolio vimos que los
Estados suelen intervenir para impedir que este tipo de
empresas abuse de su poder de mercado. As, el Estado
regula los monopolios naturales, especialmente cuando
stos producen bienes necesarios, como es el caso de la
distribucin local de agua, cuya demanda tiene una baja
elasticidad-precio.
Otro tipo de monopolio natural que suele ser regula
do es el que se origina cuando una industria tiene eco
nomas de alcance, esto es, cuando la industria es ms
eficiente si hay una sola empresa que produce algunos
bienes diferentes. As, por ejemplo, las compaas pro
veedoras de telefona muestran economas de alcance al
dar servicios no solo de voz, sino tambin de datos y de
acceso a Internet. La razn es que las infraestructuras y
los conocimientos especializados pueden utilizarse para
prestar distintos servicios. Estas compaas tienen eco
nomas de alcance en la prestacin de servicios globales
industrias monopolsticas en dos o ms empresas o bien

tratar de impedir que llegue a formarse un monopolio
si este todava no se ha constituido. Por otro lado, y en
especial en el caso de los monopolios naturales, habr
que aceptar el monopolio y el papel del Gobierno ser
regularlo.
Una primera posibilidad consiste en dejar que el mo
nopolio funcione con una regulacin mnima, permi
tindole que fije el precio P M y que obtenga beneficios
extraordinarios (punto A de la Figura 11.7). En estas cir
cunstancias, es frecuente establecer un impuesto sobre
el monopolista tendiente a reducir sus beneficios extras
y a devolver a los consumidores -en forma de transfe
rencia o bienes pblicos- el exceso de precio que han
pagado. Si este es ei camino seguido, nada puede hacer
se para evitar el desajuste en la asignacin de recursos,
ya que se producira una cantidad (Q m) menor que la
deseada (Q J.
Otra posibilidad reside en obligar al monopolista a fi
jar un precio que elimine los beneficios extraordinarios.
Esta poltica se denomina fijacin de precios segn la
regla del costo medio, y consiste en establecer el precio
ms bajo sin forzar al monopolista a salir del mercado.
En trminos de la Figura 11.7, consistira en ubicar al
monopolio en el punto B, donde la curva de demanda
corta la curva de costo medio a largo plazo. Esta es la
regulacin que puede considerarse normal.
de telecomunicaciones.
I
I
Existen economas de alcance cuando la

industria es ms eficiente s hay una sola empresa
que produce diversos bienes diferentes.
El Estado regula los monopolios naturales porque

stos disfrutan de una clara ventaja de costos sobre sus
posibles competidores y, al enfrentarse a una demanda
inelstica con respecto al precio, pueden subirlo y obte
ner beneficios monopolsticos, generando as ineficiencia econmica.
La regulacin del monopolio: un anlisis grfico

Como vimos en el apartado 7.5 (Captulo 7), los gobier
nos suelen intervenir ante los monopolios en un intento
de proteger a los consumidores y de preservar la com
petencia. Por un lado, cabe hablar de las leyes de lucha
contra el monopolio, que tienen por objetivo dividir las
El punto socialmente ptimo es el C, donde CM es igual al

precio, pero el monopolio no puede cubrir costos. Una posible
regulacin ira encaminada a que el precio se fije al nivel de
CMe. En el punto B se fija un precio inferior al del monopolio
(Pm), pero sin forzar al monopolista a salir del mercado.
2 4 4 - CnPILfl 11 - EL PAPEL DEL ESTRDD Eli L8 ECOHOHfl: Lli DISTRIBUCIN DEL INGRESO. LDS IMPUESTOS ? Lfl HEGULRCIK
Una importante limitacin a esta forma de regular

los monopolios es que las empresas reguladas no tienen
incentivos para reducir los costos de produccin, ya que,
al final, stos siempre se trasladan al consumidor va
tarifas. Ante cualquier tensin en los costos, basta con
solicitar a la comisin reguladora de precios que per
mita tarifas ms elevadas para cubrir los costos. Ade
ms, dado que a la hora de calcular los resultados del
monopolio regulado, la tasa de rendimiento del capital
que se considera aceptable se determina en funcin del
volumen de capital invertido, una estrategia que suelen
seguir esas empresas para aumentar sus beneficios con
siste en incrementar la cantidad de stock de capital.
Una tercera posibilidad, la fijacin de precios segn
el costo marginal, es presentada por algunos como la re
gulacin ideal, pues es la que lograra incrementar ms la
produccin. Cuando se sigue este criterio, se establece un
precio igual al costo marginal. En trminos de la Figura
11.7, consistira en fijar el precio Pc y situar a la empre
sa monopolista en la posicin C, donde se producira un
volumen de produccin equivalente a una situacin de
competencia perfecta. A l seguir esta poltica, sin embar
go, se presentan serias dificultades, especialmente si se
trata de un monopolio natural, esto es, aquel que opera
en el tramo decreciente de su curva de costos medios.
Tal como refleja la Figura 11.7, si se siguiese la regla del
costo marginal, la empresa incurrira en prdidas, pues el
precio Pc caera por debajo del costo medio.
Para evitar que la empresa se vea obligada a salir del
mercado, si se desea continuar con este tipo de regula
cin, cabe recurrir a un subsidio oficial suficiente para
cubrir las prdidas.
Con el propsito de preservar la competencia, la ley 25.156

prohbe y sanciona los actos y conductas que tengan por
objeto limitarla, restringirla o distorsionarla.
El artculo 2. de dicha ley enumera como ejemplo de
prcticas sujetas a sancin, entre otras, las siguientes:
a) Fijar, concertar o manipular en forma directa o indirecta
el precio de venta o de compra de bienes o servicios, as
como intercambiar informacin con el mismo objetivo.
b) Establecer obligaciones de producir, comprar o comer
cializar una cantidad restringida de bienes o servicios.
c) Repartir zonas, mercados, clientes y fuentes de aprovi
sionamiento.
Esta posibilidad puede explicar por qu. en ciertas

ocasiones, cuando el Gobierno trata de controlar el po
der de los monopolios, al final acaba subsidindolos:
Esto se debe a que el Gobierno regula el precio tratan
do de eliminar los beneficios monopolsticos, lo que, en
ocasiones, lleva a que el monopolio genere prdidas. Por
las razones apuntadas, en la prctica, la regla ms fre
cuente es la del costo medio.
Los resultados de la regulacin

El anlisis de los resultados de la regulacin econmi
ca parece indicar que esta genera prdidas de eficiencia
y una redistribucin del ingreso significativa. En lo que
respecta a la regulacin social, los resultados son an ms
ambiguos: en algunos casos ha sido beneficiosa y en otros
ha tenido costos apreciables y escasos beneficios.
En ocasiones la regulacin produce efectos no
deseados. A I restringir la entrada en la industria
regulada, se elevan los precios y los beneficios de
las empresas ya establecidas.
Algunos analistas incluso sealan que la regulacin
econmica contribuye a crear poder de mercado en al
gunas empresas en vez de reducirlo. Tngase en cuenta
que la regulacin redistribuye el ingreso y crea grupos
de presin que tienen intereses creados en los resultados
de la regulacin. AI restringir la entrada en la industria
regulada, quizas esta acabe de hecho presionando para
que contine la regulacin y as mantener alejados a los
competidores y seguir obteniendo beneficios elevados.
d) Coordinar posturas en las licitaciones o concursos.

e) Impedir u obstaculizar a terceras personas la entrada
o permanencia en un mercado o excluiras de este.
f) Fijar, imponer o practicar, en acuerdo con competidores
o individualmente, precios y condiciones de compra o
de venta de bienes o de prestacin de servicios.
g) Subordinar la venta de un bien a la adquisicin de otro
o a la utilizacin de un servicio.
h) Sujetar la compra o venta de un bien a la condicin de
no usar, adquirir, vender o abastecer bienes o servicios
producidos, procesados, distribuidos o comercializados
por un tercero.
- COHDHR. PHINCIPIOS y IlPLICilCIONES - 24S
11.3.3 T e n d e n c ia s a c t u a l e s de a r e g u la c i n :
el p r o c e s o de lib e r a li z a c i n
Durante los aos noventa, en la Argentina al igual que
en el resto del mundo- hubo una tendencia a restringir
la regulacin.
La generalizacin de un cierto sentimiento de exce
so de regulacin dio lugar a un proceso de liberaliza
cin y de apertura a la competencia en sectores como
las telecomunicaciones, la energa o el transporte areo.
Especialmente exitosos, en el sentido de reduccin de
precios y dinamizacin de la actividad, fueron los pro
cesos de liberalizacin -que se dieron en todo el mun
d o- del transporte areo y de las telecomunicaciones.
Estos resultados animaron a las autoridades a poner
en marcha procesos de desregulacin y a confiar en
el funcionamiento de mercados no regulados para to
mar las decisiones relacionadas con la asignacin de los
recursos, incluso en sectores en los que las empresas
tienen la posibilidad de alcanzar un poder de mercado
considerable. A s ocurri en la Argentina, en la dcada
de los noventa. Sin embargo, los resultados negativos al
canzados en muchos casos han revertido esta tendencia
y, en los ltimos aos, asistimos a una reivindicacin de
la regulacin econmica.
Algunas actuaciones en defensa

de la competencia
En la Argentina, la Ley de Defensa de la Competencia
cre el Tribunal de Defensa de la Competencia como su
rgano de aplicacin. Sin embargo, hasta que este tribu
nal est constituido, sigue actuando la Comisin de D e
fensa de la Competencia, creada por una ley anterior.
En 2004, dicha Comisin debi expedirse en una
denuncia formulada por 1MPSAT contra las empresas
Telefnica y Telecom.
IM P S A T alegaba que las empresas de telefona b
sica aprovechaban 'ilegtimamente las facilidades de
la Red de Telefona Pblica (R T P ) de su propiedad para
ofertar precios bajos en el mercado de transmisin de
datos a travs de sus empresas afiliadas (Startel, Advance y Telecom soluciones), verificndose un subsidio
cruzado desde el segmento otorgado en exclusividad
(telefona bsica) hacia el segmento en competencia
(transmisin de datos). La denunciante haba sido his
tricamente el principal prestador en el mercado de
transmisin de datos, y contaba con una red propia, fun
damentalmente de carcter satelital, que se encontraba

en competencia con las redes de transmisin de datos de
las mencionadas empresas afiliadas. Es decir, IM PSA T
denunciaba la existencia de una fijacin depredadora
de precios por parte de las telefnicas para desplazarla
del mercado.
|
Una fijacin depredadora de precios tiene

lugar cuando una empresa vende sus productos
o servicios a un precio inferior a los costos de
produccin, y utiliza su capacidad financiera para
expulsar del sector a los rivales ms pequeos y,
1
|
posteriormente, subir los precios.
El dictamen de la Comisin expres que la fijacin

depredadora de precios es una estrategia comercial por
la cual una empresa deliberadamente incurre en prdi
das econmicas de corto plazo para eliminar a un com
petidor, y, de esa forma, poder cobrar un precio excesivo
en el futuro. En este sentido, el dictamen consign que
la evolucin del mercado de transmisin de datos no
mostr una tendencia hacia la monopolizacin o dis
minucin en el grado de competencia y que tampoco
surga que la conducta denunciada hubiera impedido a
IM P S A T mantenerse como un competidor efectivo. En
razn de todos los fundamentos mencionados, la Comi
sin aconsej desestimar la denuncia por inexistencia de
la prctica predatoria denunciada.
Tendencias actuales en materia de regulacin

y legislacin antimonopolstica
En el mundo, las ideas econmicas y legales han cam
biado mucho durante las dos ltimas dcadas. La libe
ralizacin de los sectores y la legislacin en defensa
de la competencia se utilizan cada vez ms como ins
trumentos para mejorar la eficiencia econmica. Este
cambio de enfoque ha tenido lugar en parte debido a
que algunas grandes empresas, como Intel, Sony o M i
crosoft, y algunos mercados sumamente concentrados,
como los de microprocesadores, telecomunicaciones
y fabricacin de automviles, se encuentran entre los
sectores que han alcanzado mayores logros, tanto en
productividad como en innovacin tecnolgica. Ade
ms, las experiencias recientes nos dicen que en al
gunas industrias muy concentradas los precios se han
reducido relativamente ms que en otras menos con
centradas.
2 4 E - C f l P I U 11 - EL POPEL SEL ESTADO EH Lfl ECONOMA: Lfl OISTRIBCIDH DEL IHGRESO. LOS IMPUESTOS V LR H E6ULRCN
I
|
|
|
La liberalizacin de los sectores y la legislacin

en defensa de la competencia se utilizan cada vez
ms como instrumentos para mejorar la eficiencia
econmica.
En este sentido cabe apelar a la hiptesis schumpeteriana segn la cual las grandes empresas de las indus
trias concentradas obtienen beneficios monopolsticos
y pueden quedarse con una parte de los rendimientos
de las inversiones en investigacin y desarrollo (I+D).
Esto a su vez explica los elevados niveles de I+D y el
rpido cambio tecnolgico que tiene lugar en las indus
trias concentradas.
Otro hecho que ha contribuido a revisar las ideas
sobre la regulacin y la legislacin antimonopolio se re
fiere a! propio concepto de competencia. Algunos opi
nan que en los mercados oligopolsticos -siempre que
se prohba estrictamente la colusin-, surgir una fuer
te rivalidad, de forma que, si se evitan situaciones de
monopolio y si las leyes de defensa de la competencia
prohben efectivamente el establecimiento de acuerdos
explcitos o tcitos, los resultados sern razonables.
Un tercer factor que ha contribuido a cambiar la
actitud hacia las polticas antimonopolio tiene su ori
en lo referente al medio ambiente es preciso disponer de

unos niveles mnimos de riqueza.
Tipos de recursos naturales

Cuando hablamos de extemalidades y medio ambien
te, conviene introducir el concepto de recursos natu
rales. Los recursos naturales, esto es, la tierra, el agua
y la atmsfera, pueden ser apropiables o inapropiables
(Esquema 11.2). Los recursos naturales apropiables
son la tierra (pues el agricultor puede vender los frutos
que produce, incluida el agua de los manantiales), los
recursos minerales, como el petrleo y el gas (ya que los
propietarios pueden vender los productos de los yaci
mientos) y los rboles (pueden venderse en el mercado):
Si los mercados de los recursos naturales apropiables
son competitivos, es de esperar que la asignacin y la
fijacin de precios sean eficientes.
Los recursos inapropiables son aquellos cuyo uso
es gratuito para el individuo, pero costoso para la socie
dad. Alternativamente, podemos definir los recursos in-r
apropiables como aquellos que generan extemalidades,
en el sentido de que su produccin o consumo impone
a otros unos costos o beneficios que no son compensa
dos. Un ejemplo de recursos inapropiables son los pe
gen en las ideas liberales de la Escuela de Chicago.

Estas sostienen que el poder monopolstico se debe
en su mayor parte a las intervenciones del Estado, en
temas tales como la legislacin sobre las patentes y
las barreras a la entrada en algunas profesiones, por lo
que la reduccin de la regulacin pblica aumentara
la competencia.
ces del mar. Tal como sealamos en el captulo anterior

al referirnos a los recursos comunes, en el caso de ios
recursos inapropiables que presentan extemalidades,
los mercados transmiten seales incorrectas. Por lo ge
neral, los mercados producen una cantidad excesiva de
bienes que generan economas externas negativas y una
Por ltimo, debe sealarse que algunos creen que

el aumento de la competencia procedente de empresas
extranjeras es un arma ms eficaz para imponer la dis
ciplina de mercado que las leyes antimonopolio. Esta
idea ha contribuido tambin a revisar la actitud hacia las
polticas antimonopolio y la regulacin.
economas externas.
Los recursos tambin se pueden clasificar en reno
vables y no renovables. Los recursos renovables son
aquellos cuyos servicios se reponen peridicamente
11.3.4 El Espado
\\
cantidad demasiado pequea de bienes que dan lugar a
y, si se gestionan de forma adecuada, pueden prestar
la reg u la c i n del m ed io a m b ie n te
Existe cierta tendencia a asociar la contaminacin del

medio ambiente con el crecimiento econmico y la in
dustrializacin. El anlisis de la realidad nos dice, sin
embargo, que los niveles ms elevados de degradacin
del medio ambiente, como los derivados de un deficien
te alcantarillado y la falta de agua potable, se encuen
tran precisamente en los pases menos desarrollados. En
cierto sentido, parece que para lograr un nivel aceptable
Renovables
Apropiables
Inapropiables
Suelo agrcola
Bancos de
pesca
Bosques
No renovables
Gas natural
Petrleo
Oro
Clima
- E C O H O m n . PHIRCIPIOS V APLiCRCIONES - 2 4 7
servicios indefinidamente. Ejemplos de recursos reno

vables son los bosques, los peces, el agua de los ros o
; el suelo agrcola.
; ; Los recursos no renovables son aquellos cuya ofer
ta es esencialmente fija, pues no se regeneran aun ritmo
suficiente como para ser econmicamente relevantes.
Los combustibles fsiles, como el petrleo, el gas na
tural o el carbn, y los recursos minerales no combus
tibles, como el oro, la plata o el cobre, son ejemplos de
recursos no renovables.
La utilizacin eficiente de un recurso no renovable o
agotable, como el petrleo o el gas natural, conlleva la
distribucin de una cantidad finita del recurso a lo largo
del tiempo. A l decidir cmo asignar los recursos finitos
en el tiempo, siempre est la duda de qu ocurrira si se
agotara un recurso natural esencial, como la energa, y
tuvisemos que hacer grandes esfuerzos para hallar otra
fuente que la sustituyera.
Ante la posibilidad de tomar medidas para limitar

el uso de estos preciados recursos pensando en las ge
neraciones futuras, algunos analistas responden que los
combustibles slidos, como el petrleo y el gas, si bien
son finitos, no son esenciales, en el sentido de que exis
ten sustitutos y, por lo tanto, no es necesario limitar su
uso. Otros, sin embargo, ms sensibilizados ante el me
dio ambiente, sostienen que la energa y otros recursos
naturales han de gestionarse prudentemente para poder
mantener un crecimiento econmico duradero.
Las extemalidades y el Estado

Tal como sealamos al estudiar las extemalidades en el
Captulo 10, una fbrica de curtidos de pieles que con
tamine las aguas de un ro con los vertidos derivados de
su produccin no los limitar voluntariamente. En todo
caso, puede ocurrir que, debido a la creciente toma de
Cuadro Economa f l p li c a d a V I
U n a : m u e s t r a - . d e - i n e s c i e n c i a s : - l a - d i s c r i m i n a c i n de la m u j e r en el m e r c a d a l a b o r a l
CONDICIONES SALARIALES
CUNTO MENOS COBRAN U S MUJERES
(EN PORCENTAJE)
TASA DE EMPLEO
(EN PORCENTAJE)
Pas
Mujeres*
Hombres *
Total General **
Total Empresas
Pblicas **
Total Empresas
Privadas **
Argentina
49,7
75,6
23,92
23,81
27,03
Solivia
58,4
73,6
22,38
27,02
27,23
Brasil
57,2
79,7
24,84
30,80
29,54
Chile
44,6
73
24,36
24,32
26,74
Colombia
55,2
77,7
12,01
14,26
13,77
Costa Rica
47,8
78,2
18,37
19,12
27,58
Ecuador
54,9
83,6
13,22
14,76
16,03
El Salvador
50,9
74,4
10,25
-8,08
20,00
Guatemala
51,3
82,2
17,59
13,52
22,38
Honduras
50,2
78,3
2,60
12,03
8,74
Mxico
47,5
80,3
23,84
Nicaragua
50,8
72,6
17,88
45,29
11,92
Panam
51,2
77,7
16,02
25,06
16,89
Paraguay
58,8
81,5
21,51
25,91
22,83
Per
54,9
74,3
33,77
28,13
35,64
Repblica Dominicana
53,2
77,9
12,16
6,46
15,51
Uruguay
50,3
70.7
18,50
11,08
23,97
Venezuela
51,7
81,1
0,00
11,82
10,73
ola: Los datos se refieren al ao ms cercano al 2005

Fuente:
(*) CE PAL. Anuario estadstico de Amrica Latina y el Caribe, Estadsticas sociales, 2006
(**) CEPAL, Panorama social de Amrica Latina, Evolucin del empleo asalariado en America Latina y tendencias recientes de la
ocupacin, 2006
2 4 B - CAPTULO 11 - EL PAPEL DEL ESTBOB EH LB ECONOMA: LB OISTHIOC0N DEL INGRESO. LBS IMPUESTOS Lli BEOOlflCIOH
conciencia en materia de medio ambiente de sus gestores,

stos se decidan a actuar y eliminen algunos de los resi
duos por la buena imagen que ello le proporcionara a la
empresa y por el beneficio que le reporta la supresin de
los malos olores en el entorno. Un comportamiento optimizador por parte de los responsables de la curtiembre
los llevar a reducir la contaminacin hasta el punto en
el que los beneficios (beneficios privados marginales) de
la eliminacin de la contaminacin sean iguales al costo
adicional en que se incurre (costo marginal).
Por ello, en un entorno no regulado la situacin que
se alcance ser ineficiente, pues no se tienen en cuen
ta los costos sociales, ya que estos son externos a la
empresa. Por lo tanto, cuando los efectos externos de
la contaminacin son significativos, el equilibrio priva
do produce unos niveles de contaminacin ineficiente
mente elevados y se incurre en gastos de eliminacin
relativamente bajos. Como vimos en el captulo anterior,
para alcanzar la eficiencia econmica el beneficio social
marginal de la eliminacin de la contaminacin debe
ser igual a sus costos sociales marginales.
Para calcular el nivel eficiente de contaminacin, se

puede utilizar el anlisis costo-beneficio, que consiste
en determinar los niveles eficientes evaluando los costos
marginales de una determinada accin o medida y sus
beneficios marginales. Dado que la eliminacin total de
la contaminacin por lo general conlleva costos margina
les muy elevados -mientras que los beneficios marginales
ligados a los ltimos niveles de contaminacin suelen ser
bastante pequeos-, el anlisis costo-beneficio permite
deducir que una poltica extrema de contaminacin nula
por lo general no ser la ms aconsejable. El anlisis cos
to-beneficio suele propiciar soluciones de compromiso en
las que se sopesa el valor adicional de la produccin de la
industria contaminante y el costo adicional derivado de
la contaminacin.
Como se seal en el captulo anterior, para luchar
contra la ineciencia derivada de las extemalidades, los
Estados suelen establecer controles directos, esto es, re
gulaciones sociales, o bien recurrir a incentivos econmi
cos, es decir, medidas basadas en el mercado para tratar
de inducir a las empresas a corregir las extemalidades.
- ECDHOHH. PRINCIPIOS V BPLICBCIOHES - 2 4 9
El sector pblico acta como un consumidor y como

un productor ms, y obtiene ingresos y realiza gastos.
Los gastos pblicos son gastos corrientes y gastos
de inversin. Dentro de los gastos corrientes estn
los gastos en 1a compra de bienes de consumo y los
gastos en transferencias. stos ltimos tratan de redis
tribuir el ingreso de unos grupos a otros y han sido los
que ms han crecido en los ltimos aos.
ingresos. Desde otro punto de vista, sern directos o

indirectos, segn cmo afecten al contribuyente.
El sector pblico tambin interviene en la actividad
econmica regulndola y estableciendo controles,
por lo general tratando de proteger al consumidor.
La regulacin consiste en las normas destinadas a
controlar las decisiones de las empresas relaciona
das con los precios, las ventas o la produccin.
Los ingresos pblicos son los recursos que el sector

pblico capta de los particulares y de las empresas
La incidencia de un impuesto mide la manera en que

se reparte la carga del impuesto entre los participan
tes en el mercado.
por medio de los impuestos. Estos constituyen la

fuente principal de financiacin del gasto pblico
y, adems, es una forma de incidir sobre la dis
tribucin del ingreso. Los impuestos pueden ser
proporcionales, progresivos o regresivos, segn
la proporcin de exacciones sobre los diferentes
La carga del impuesto recae relativamente ms en

la parte del mercado que es menos elstica, esto
es, en la que tiene menos capacidad para encontrar
alternativas.
Impuestos proporcionales, progresivos y regresivos.
Traslacin de un impuesto.
Redistribucin del ingreso.
Depredador monopolista.
Impuestos directos e indirectos.
Gasto pblico e ingreso pblico.

Tasa de pobreza.
Estado de bienestar.
Equidad.
Neutralidad.
Regulacin.
Recursos naturales: apropiables, inapropiables, reno

vables y no renovables.
Anlisis costo-beneficio.
Controles directos.
Medidas basadas en el mercado.
Normas de responsabilidad.
a s o - CAPTULO 11 - EL PBPEL DEL ESTRO EX LB ECONOMA: LA O1SA1D8C10H DEL IHSAESO. LOS IMPUESTOS V Lfl REGULACIN
1. Por qu interviene el Estado en la economa?

2. Cules son las funciones econmicas bsicas del
. Qu entiende por trasladar un impuesto?
7. Qu diferencias existen entre 1a regulacin econ

mica y la regulacin social?
Estado?
3. Defina el concepto de Estado de bienestar y seale
los factores que han contribuido a suscitar una cri
tica hacia este.
4. En qu principios se basa la equidad de un sistema
tributario?
. Qu formas tiene el Estado de regular los monopo
lios?
9. Seaie las razones de los partidarios de la desregu
lacin.
10. Mencione los principales instrumentos del Estado
para luchar contra la contaminacin.
5. Realice una clasificacin de los impuestos.
1. Si el Estado prohbe fumar en locales pblicos, qu
funcin econmica trata de desarrollar?
. A medida que la demanda de un bien es ms els

tica, el consumidor paga una parte mayor o menor
del impuesto que grava el bien?
2. Qu funcin econmica del Estado desarrolla un

aumento de las becas para estudiar en la universidad?
3. El impuesto sobre los combustibles atiende funda
mentalmente al principio de: equidad, neutralidad
o simplicidad? Razone su respuesta.
4. Si en un pas existen autopistas pblicas en unas
zonas y privadas en otras, qu principio de actuacin
del sistema tributario puede resultar vulnerado?
5. Qu aspecto tratan de combatir los impuestos sobre
el tabaco que se fijan en la mayora de los pases?
7. En qu caso el establecimiento de un impuesto sobre

un bien es soportado totalmente por el productor?
8
. Cite las principales razones para regular ei mono

polio y seale las diferentes formas en las que esta
regulacin se puede llevar a cabo.
9. Enumere los principales instrumentos dei Estado

para combatir las extemalidades y d un ejemplo de
cada uno.
10. De qu forma se pueden favorecer las externalidades positivas por parte del Estado?
C A P T U L O 12
UNR VI SI N GLOBAL: Lfl Mfl CROECONOM fl
I NTRODUCCI N
Todos estamos habituados a percibir el entorno en ei
que nos movemos como algo que puede afectar nuestro
bienestar particular. As, cuando hace calor nos gusta
realizar determinadas actividades, como baarnos en el
mar o tomar un helado. Tambin apreciamos aspectos
generales de nuestro entorno cuando viajamos a una ciu
dad o estamos en algn lugar disfrutando de un rato de
ocio. Cuando ese entorno nos resulta agradable o favo
rable, decimos que tiene un buen cima o que hay buen
ambiente. No es algo concreto o que determina ese cli
ma agradable. Aunque lo midamos por la temperatura,
es una apreciacin global y general.
Tambin en Economa existe un marco o entorno ge
neral que suele medirse por variables concretas como
la produccin global o la evolucin de los precios- y que
denominamos de forma genrica Macroeconoma.
Aunque los temas fundamentales de la Macroecono
ma se refieran a un grupo reducido de variables agrega
das, a realidad es que su inters e incidencia sobre los
individuos es notable. As, todos estamos interesados
en conocer la respuesta a los siguientes interrogantes:
Cules son las causas p o r las que a veces se redu
cen la produccin y el empleo? Prcticamente todas las
economas muestran un perfil, a lo largo del tiempo, de
expansiones y contracciones de la actividad econmica
que tienen importantes consecuencias sobre el empleo
y el bienestar de los individuos. P or qu en ocasiones
la inflacin de precios es muy intensa?, cmo puede
controlarse? La inflacin tiene efectos perniciosos so
bre las economas, propicia la ineciencia econmica y,
adems, genera distorsiones en la distribucin del ingre
so debido a que unos sectores se ven ms afectados que
otros. Qu debe hacer un pas para aumentar su tasa

de crecimiento econmico? El crecimiento del poten
cial productivo de un pas es el factor determinante del
crecimiento de sus salarios y, en general, de su nivel de
vida. Por ello, todos estamos interesados en conocer por
qu las elevadas tasas de ahorro y de inversin normal
mente fomentan el crecimiento econmico.
En consecuencia, aunque la Macroeconoma se ocu
pe del anlisis de grandes agregados, tiene un indudable
inters para todos los individuos, ya que las cuestiones
macroeconmicas fundamentales tratan, en definitiva,
de incidir en el bienestar de a sociedad en la que todos
estamos inmersos.
En este captulo vamos a ofrecer una visin general
de los grandes temas de la Macroeconoma, as como
una descripcin de las variables econmicas ms rele
vantes. Se presenta, tambin, el modelo monoeconmico ms simple: el de la oferta y demanda agregadas.
12.1 De la Microeconoma
a la Macroeconoma
La Macroeconoma presenta una visin simplificada
de la realidad para poder explicar la conducta de los
agentes y la evolucin de las variables. Con ese fin, se
elaboran modelos que pretenden ilustrar el funciona
miento de la economa en su conjunto, lo que requie
re introducir supuestos simplificadores. As, si bien la
M icroeconom a estudia la produccin y los precios de
mercados especficos (como el de los automviles o el
petrleo), en M acroeconom a se agregan los distintos
bienes y mercados hasta reducirlos a un solo bien gen
rico. Este bien genrico representa el conjunto de todos
los bienes y servicios que se producen y se intercambian
2 5 2 - CIPIIULD 12 - UNH VISIN OLOBflL: LH HIlCftOECOlfOHfi
en una economa, con una nica curva de demanda, la

demanda agregada, y una nica curva de oferta, la ofer
ta agregada.
|
La M icroeconom a estudia cmo los hogares y

las empresas toman sus decisiones e interactan
en los mercados.
La diferencia fundamental entre este mercado glo

bal de la oferta y demanda agregadas y los mercados
particulares de los bienes y servicios que estudiamos
en la Microeconoma radica en que en estos ltimos los
factores de produccin podan desplazarse de un mer
cado a otro. Por lo tanto, si en el mercado dei papel los
precios indicaban que exista un exceso de oferta, mien
tras que en el mercado de componentes de computado
ras se presentaban carencias por el continuo aumento
de la demanda, determinadas empresas cambiaran su
produccin y dedicaran sus recursos productivos a los
mercados donde las seales de los precios indicaran me
jores oportunidades. Sin embargo, en el mercado global
de la oferta y la demanda agregadas -a l ser un nico
mercado-, no se produce la sustitucin y el desplaza
miento de los factores de produccin.
9
|
|
|
|
I
|
La M acroeconom a estudia el funcionamiento

de la economa en su conjunto. Su propsito es
obtener una visin simplificada de la economa,
pero que al mismo tiempo permita conocer y
actuar sobre el nivel de la actividad econmica de
un pas determinado o de un conjunto de pases.
La Macroeconoma estudia las variables econmicas

agregadas, como la produccin de la economa en su con
junto, denominada produccin agregada, o el precio pro
medio de todos los bienes, denominado nivel de precios.
El enfoque macroeconmico se centra en el estudio
de la economa en su conjunto, integrada por una serie
de mercados en los que supondremos que existe compe
tencia perfecta, menos en el mercado de trabajo (vase
Captulo 20).
I
|
|
i
I
La poltica macroeeonmica est integrada por el

conjunto de medidas gubernamentales destinadas
a influir sobre la marcha de la economa en
su conjunto. Los objetivos clave de la poltica
econmica suelen ser la produccin, el empleo y
la estabilidad de los precios.
La Macroeconoma, para analizar el funcionamiento

de la economa, se centra en el estudio de una serie de
variables clave que le permiten establecer objetivos con
cretos y disear la poltica macroeconmica.
Las variables macroeconmicas

Muchas de las variables que se emplean en M acroeco
noma son la agregacin o suma de magnitudes utiliza
das en Microeconoma. Por ello, si medimos el empleo
en nmero de trabajadores, este ser igual a la suma de
las dotaciones del factor trabajo de todas las empresas
de una economa. Adems, las magnitudes se pueden
definir - o n o- con relacin a un perodo de tiempo.
En Macroeconoma se distinguen tres tipos de varia
bles: flujo, stock y precios. Las variables flu jo son las
definidas con arreglo a un perodo. As, la suma de to
das las producciones efectuadas por todas las empresas
de una economa durante un perodo determinado reci
be el nombre de ingreso real. Otra importante variable
flujo es la inversin, que se define como la acumulacin
del factor productivo capital efectuada por todas las em
presas de una economa en un perodo determinado.
Las variables stock son las que se definen con rela
cin a una fecha, pero no a un perodo de tiempo. T ie
nen un sentido de acumulacin desde siempre hasta el
momento presente. Recurriendo a un smil, podramos
decir que el agua acumulada en una piscina, en un mo
mento determinado, es una variable stock, mientras que
la cantidad de agua por minuto que sale de la canilla para
llenarla sera una variable flujo. As, el stock de capital
al inicio del perodo t o al final de! perodo t - I (alter
nativamente) se define como la acumulacin de capital
efectuada en la economa durante todos los perodos an
teriores. Otros ejemplos de variables stock son la rique
za o la cantidad de oro y divisas que estn depositadas
en un momento dado en el Banco Central.
Existe otro tipo de variables que no tienen el carcter
de flujo ni de stock, que son los precios de los bienes y
de los factores de produccin. En la vida real todos los
precios de los bienes y de los factores de produccin se
miden en cantidades de dinero, excepto en el caso del
propio dinero, que, como no se puede medir en cantida
des del propio bien -pues siempre valdra la unidad-, se
mide por el costo de oportunidad de mantenerlo lquido
y no como activo rentable. A este precio se lo denomina
tasa de inters (vanse Captulos 9 y 15). As, pues, la
tasa de inters se puede definir como el precio del crdito
- EEO H tlH . PRJHC1PIDS V flPLICHCIOHES - 2S 3
C u a d r o 12.1 - I n d i c a d o r e s m a c r o e c o n m i c
Indicadores macroeconmicos y estructurales
PlB per cptta (dlares a precios constantes de

2000)
js
q e s r u: Ural es
Argentina
Amrica
Latina y el
Caribe
Amrica
Latina
Brasil
Chile
Mxico
3573,7
5729,2
5993,2
8130,8
4055,5
4044,1
Tasa de empleo (en porcentaje)
76,0
68,5
s/d
71,2
76.8
76,1
Empleo femenino (porcentaje)
49,7
s/d
s/d
57,2
44,6
47,5
Empleo de trabajadores de ms edad (60)
28,1
s/d
s/d
25,3
26
34,5
2,8
9,5
s/d
11,1
3,5
7,4
Tasa neta de matrcula en el primer nivel de

enseanza
98,8
94,9
s/d
92,9
89,4
97,8
Tasa neta de matrcula en el segundo nivel de

enseanza
79,1
66,6
s/d
75,7
58,3
63,8
Tasa bruta de matrcula en el tercer nive! de

enseanza
63,9
28,1
s/d
22,3
43
23,4
179,4
s/d
s/d
157,8
117,5
131,8
26
s/d
34,1
32.8
18,5
28,5
Tasa de desempleo
10,4
8,7
s/d
10,1
7,9
4,6
Emisiones de C 0 2 per cpia (toneladas mtricas,

vaiores acumulados cada 5 aos) *
17,2
s/d
s/d
9.5
18,2
18,7
1,07
1,85
s/d
1,91
1,67
1,93
132, G
4.566,70
s/d
1.530,70
1.053,80
390,40
poblacin analfabeta de 15 y ms aos de edad,

por sexo
ndices anuales de precios nivel general {ao

base 2000 = 100)
Personas en situacin de pobreza e indigencia en
reas urbanas y arales
Intensidad energtica del producto interno bruto

Trfico areo: toneladas-kilmetros de carga
(*) Por consumo y quema de combustibles fsiles.
Fuente: CEPAL, Anuario estadstico de Amrica Latina y el Caribe. 2006
que habra que pedir para poder realizar la acumulacin

de capital, es decir, para invertir.
Del corto al largo plazo:

e crecimiento econmico
La Macroeconoma no solo se ocupa de la evolucin a
corto plazo de la produccin, del empleo y de los pre
cios, esto es, los ciclos econmicos, sino tambin de las
tendencias a largo plazo de la produccin y del nivel de
vida, es decir, del crecim iento econmico. Compren
der las fuerzas que subyacen tras los ciclos econmicos
y e crecimiento econmico es fundamental para enten
der la Macroeconoma.
Aunque a lo largo de los ltimos aos han tenido
lugar considerables progresos en el desarrollo de la Ma
croeconoma, hay que admitir que el grado de consenso
alcanzado entre los estudiosos es muy dispar. As, mien
tras que los economistas estn prcticamente de acuer
do sobre las fuerzas y elementos bsicos que explican el
crecimiento econmico a largo plazo, no ocurre lo mis
mo en lo referente a los ciclos econmicos. Es un hecho

que las escuelas de pensamiento macroeconmico ofre
cen explicaciones enfrentadas sobre los ciclos, as como
sobre las medidas adecuadas para evitar a corto plazo el
desempleo y la inflacin (vanse Captulos 20 a 23).
De lo sealado se desprende que el factor tiempo
tiene gran importancia en el anlisis macroeconmico.
En primer lugar, porque ciertos problemas deben enfo
carse de una forma distinta segn estemos en el corto o
en el largo plazo. Como veremos ms adelante, los ins
trumentos que deben utilizarse para tratar de paliar los
efectos del ciclo econmico, como, por ejemplo, sacar a
una economa de una depresin, no deben ser los mis
mos que los que se empleen para lograr un crecimiento
sostenido a largo plazo.
Debe destacarse, adems, el distinto comportamien
to de las variables a corto y a largo plazo. As, en el
muy corto plazo, si una economa -tal como se ha se
alado- est sumida en una gran depresin, una estrate
gia adecuada puede consistir en estimular el consumo a
costa de redu cir el ahorro.
2 5 4 - C n P l l i l f l U - IINH yiSIDH G L08HL: Lfl flllCflDECOHDHfl
Tngase en cuenta que, en el contexto del modelo

keynesiano (especialmente adecuado en e muy corto
plazo), alteraciones en la tasa de intere's determinan va
riaciones en la inversin y, por consiguiente, en el aho
rro. Este tipo de relacin entre el ahorro y la inversin
no es vlida en el largo plazo.
A largo plazo, sin embargo, la tasa de ahorro es clave
para generar inversin e incrementar el stock de capital
de la economa y alcanzar un mayor crecimiento. En
otras palabras, para lograr que una economa crezca,
hay que ahorrar, aunque puede ser que muy circunstan
cialmente una economa concreta est sumida en una
trampa de la liquidez 1 y su reactivacin aconseje re
ducir el ahorro. (Vanse apartados 15.2 y 16.3).
La funcin de produccin, el ahorro

y el crecimiento de la produccin
Como vimos en el Captulo 5, las posibilidades de pro
duccin de una empresa se reflejan en su funcin de
produccin. Por ello, no puede extraamos que la capa
cidad productiva de la economa se plasme en su funcin
de produccin agregada. La Funcin de produccin de
la economa (o funcin de produccin agregada) es el
resultado de agregar las funciones de produccin de las
empresas que la integran. Analticamente:
y=f(L,K)
donde y es el producto total de la economa, L el trabajo,
K el stock de capital y / denota el estado de la tecnologa
disponible (Figura 12.1).
El simple anlisis de la funcin de produccin permi
te ilustrar el papel clave que cumple el ahorro para de
terminar la capacidad de crecimiento de una economa.
El ahorro es la otra cara de la inversin, y la inversin
es la que determina el stock de capital y, por lo tanto, la
productividad del trabajo.
Como se observa en la Figura 12.1, dadas dos econo
mas con una misma cantidad y calidad" de factor tra
bajo, aquella que tenga un mayor stock de capital, fruto
de un mayor ahorro y una mayor inversin, es la que
lograr alcanzar una mayor cantidad de producto total.
La funcin de produccin de una economa con un stock de

capital de 100 (Tu'100) permite alcanzar unos niveles de pro
duccin significativamente superiores a los de una economa
con un stock de capital de 10 (ATivlO). El paso de la posicin A
a la B se puede realizar en el corto plazo, mientras que desde
la posicin B :i la C solo se puede llevar a cabo en el largo
plazo.
Esta figura tambin permite ilustrar la importancia

del factor tiempo en el anlisis macroeconmico. En el
corto plazo, el anlisis se centra en alteraciones de la
cantidad de producto como consecuencia de cambias
en la cantidad de trabajo empleado en la produccin,
permaneciendo constante el stock de capital. Es decir,
en el corto plazo nos centramos en movimientos a lo
largo de una funcin de produccin, como, por ejemplo,
desde el punto A hasta el B. A largo plazo, sin embargo,
como consecuencia de cambios en el stock de capital,
fruto del aumento de la tasa de ahorro y, por lo tanto,
de la inversin o del progreso tecnolgico, tienen lugar
desplazamientos de la funcin de produccin desde el
punto A hasta el C.
Solo a largo plazo, debido a cambios en la
tecnologa o en el stock de capital, tienen lugar
desplazamientos de la funcin de produccin
agregada.
El entorno macroeconmico como incentivador

de los agentes econmicos privados
Si la economa est en una recesin y las tasas de inters son muy
bajas, es de esperar que aumenten en el Futuro; cuando esto ocurra,
los precios de los bonos descendern, ocasionando a sus tenedores
una prdida de capital. En estas condiciones, una poiittca monetaria
expansiva no lograda reducir an ms las tasas ni reactivar la eco
noma, por lo que habra que estimular el consumo.
Adems de lo sealado anteriormente, la situacin eco

nmica general acta como un mecanismo incentiva
dor de la mayora de los agentes econmicos privados,
consumidores y empresas. Un entorno macroeconmico
- ECDK Dfln. PRIHCIPIOS V RPLJCRCIDHES - 2SS
favorable, en el que la apreciacin subjetiva de los con

sumidores los induzca a pensar que la situacin econ
mica general es la adecuada y que puede mejorar, los
llevar a adoptar decisiones de consumo o de ahorro
acordes con esa perspectiva optimista. Tambin las em
presas adaptarn su comportamiento a las condiciones
generales que perciban en la economfa, incrementando
su inversin cuando sus previsiones sean optimistas o
efectuando recortes cuando sean pesimistas.
Estos incentivos del entorno macroeconmico hacia
e comportamiento de los agentes privados de la econo
ma son ms generales que los que determinan las ac
tuaciones de la poltica econmica (vase apartado 12.3)
y han tenido consecuencias importantes en la historia
econmica. As, pues, en momentos de marcado pesi
mismo (como ha ocurrido en determinadas crisis econ
micas), los agentes econmicos han actuado al margen
de las recomendaciones de la poltica econmica, consi
derando que as previsiones de las autoridades carecan
de credibiidad por no ajustarse a la realidad que ellos
perciban.
Para que los agentes acten de acuerdo con los in
centivos de la poltica econmica y no con incentivos
externos, es necesario que las autoridades econmicas
realicen anlisis realistas y los transmitan adecuada
mente a la poblacin. Adems, es fundamental que los
ciudadanos comprendan la informacin econmica y,
para ello, es necesario que cuenten con cierto nivel de
conocimientos sobre Economa.
12.2 Los obieMvos de la Macroeconoma

Los economistas evalan el funcionamiento de una eco
noma segn el cumplimiento de una serie de objetivos,
de los cuales los tres ms relevantes son: 1 ) alcanzar un
elevado nivel y un rpido crecimiento de la produccin
y del consumo; 2 ) lograr una tasa de desempleo baja y
un elevado nivel de empleo, y 3) alcanzar la estabilidad
del nivel de precios.
1) Alcanzar un elevado nivel y un rpido

crecimiento de la produccin y del consumo
Contar con una abundante cantidad de bienes y servi
cios es algo que todos los pases desean. El indicador
ms amplio de la produccin total de una economa es
el producto interno bruto (PIB), que mide e valor de
mercado de todos los bienes y servicios finales que pro
duce un pas durante un ao. El PIB puede expresarse

en trminos reales o nominales. El PIB nominal se mide
a precios corrientes de mercado, y el PIB real se calcula
a precios constantes. El PIB real es un ndice de volu
men o cantidad de bienes y servicios producidos2. Como
veremos ms adelante, si dividimos el PIB nominal por
el PIB real, obtenemos el deflactor del PIB, que es un
indicador del nivel general de precios.
Aunque la evolucin del PIB presenta fluctuaciones
a lo largo del tiempo, lo normal en las economas avan
zadas es que stas se produzcan en torno a una tenden
cia creciente. Este crecimiento sostenido a largo plazo
del PIB real - y la consiguiente mejora de los niveles de
vida- se conoce como crecimiento econmico (vase
Captulo 22).
El mximo nivel de PIB que puede mantenerse
con una tecnologa y un volumen de poblacin dados,
sin acelerar la inflacin, es e P IB potencial. Este se
considera equivalente ai nivel de produccin corres
pondiente a la menor tasa sostenible de desempleo o
tasa de desempleo natural.
|
!
El P IB potencial es el mximo nivel de

produccin que puede alcanzar la economa
manteniendo estables los precios.
El producto potencial depende de la capacidad pro

ductiva de a economa, que est determinada, a su vez,
por ios factores productivos existentes y por la tecno
loga disponible. Ei PIB potencial suele presentar un
crecimiento moderado y sostenido a lo largo del tiem
po, en razn de los aumentos en la productividad del
trabajo y del capital y a los cambios en la tecnologa.
El PIB efectivo, sin embargo, experimenta continuas y
a veces bruscas fluctuaciones cclicas, debido en buena
medida a alteraciones en los patrones de gasto. Sobre
la evolucin del PIB efectivo se puede incidir de forma
bastante rpida mediante alteraciones en la cantidad de
dinero (poltica monetaria) o en el gasto pblico o en los
impuestos (poltica fiscal). N o obstante, estas medidas
de poltica econmica influyen muy lentamente en las
tendencias de la produccin potencial.
2 El PIB rea! se mide multiplicando las cantidades de bienes y servi

cios par un conjunto fijo de precios constantes, mientras que el PIB
nominal se calcula utilizando precios corrientes.
2 5 6 - CAPTULO 12 - UNO Y ISlfiH GLOBRL: LR MliCIIOECONBMn
2) Lograr una tasa de desempleo baja y un nivel

de empleo elevado
Probablemente la variable macroeconmica que ms di
rectamente afecte a los individuos sea el empleo. Cuan
do finaliza el periodo de formacin, todas las personas
desean encontrar rpidamente un buen empleo, es decir,
aquel que ofrezca un salario elevado, buenas condiciones
laborales, seguridad en el puesto de trabajo y atractivas
compensaciones extrasalariales. Si estas condiciones se
cumplen para la mayora de las personas que pueden tra
bajar, la economa tendr un elevado nivel de empleo.
La D tra cara de la moneda es el desempleo. General
mente se mide mediante la tasa de desempleo, que es el
porcentaje de la poblacin activa que est desempleada.
Como sealamos en el Captulo 10, la poblacin activa
est formada por todas Jas personas ocupadas y todos
los desempleados que estn buscando trabajo.
, ,
,
Cantidad de desocupados
Tasa de desempleo -------------------------- -------- 100
Poblacin activa
As como la diferencia entre el PIB efectivo y el
PIB potencial es un indicador de la actividad econ
mica, la tasa de desempleo tiende a reflejar la situa
cin del ciclo econmico: cuando la produccin est
creciendo, la demanda de trabajo aumenta y la tasa de
desempleo se reduce.
3) Alcanzar la estabilidad del nivel de precios

Lograr una baja inflacin o un nivel general de precios
estable es un objetivo macroeconmico clave, pues los
fuertes crecimientos de precios distorsionan las deci

siones econmicas de las empresas y de los individuos
y, por lo tanto, impiden una asignacin eficiente de los
recursos.
El indicador ms frecuente del ndice general de
precios es el ndice de precios al consum idor (IP C ),
que mide el costo de una canasta fja de bienes ge
neralmente adquiridos por el consumidor medio. Las
variaciones del nivel de precios se conocen como tasa
de inflacin, que refleja la tasa de crecimiento o el
descenso del nivel de precios de un ao con respecto a
otro 3 (vase Captulo 13).
El dilema que se plantea con la inflacin radica en que,
si bien cuando esta es elevada sus efectos son muy per
judiciales, las medidas que hay que tomar para reducirla
generalmente implican contraer la actividad econmica y
aumentar el desempleo. Por ello, a menudo las autorida
des econmicas procuran buscar un cierto compromiso
entre inflacin y desempleo (vase Captulo 19).
Otros objetivos de la poltica macroeconmica

Adems de los tres objetivos comentados, los respon
sables de la poltica econmica suelen prestar especial
atencin a la evolucin del dficit pblico, dficit exte
rio r y tipo de cambio.
3 La tasa de inflacin del ao 2006, en trminos del IPC, se expresa
como sigue:
/PC,.,,. - P C ^
Tasa de inflacin = ---- 1----------- :< 100
Cuor t ra E c o n o m a
f
A r g e n t i n a : IPC e n d i c e de p r e c i o s i m p l c i t o s en el PIB
[ V a r i a c i n i r e s p e c t o al p e r o d o a n t e r i o r ]
Fuente: Direccin Nacional de Cuentas Nacionales, INDEC.
^^2005
- ECQ NSMn. PHIHCIPIOS Y HPUCRCIONES - 2 5 7
C u a d r o E c o n o m a R p l i c a d a II
Escenario m acroeconm ico 2001-200G
Tasas anuales
2004
2005
2001
2002
2003
PIB
-4,41
-10,89
8,84
9,03
9,18
8,46
Demanda global
-5.46
-14,85
10,53
11,32
10,19
9,14
Hogares
-5,74
-14,35
8,17
9,50
8,92
7,68
Consumo pblico
-2,07
-5,08
1,46
2,72
6,12
5,18
2006
inversin bruta interna fija
-15,66
-36,45
38,17
34,43
22,68
18,73
Equipo durable de produccin
-25,05
-44,21
45,27
52,21
26,48
18,56
Construccin
18,62
-11,60
-33,40
34,37
29,40
20,40
Exportaciones
2,74
3,09
6,00
8,11
13,50
7,41
Importaciones
-13,95
-50,06
37,57
40,12
20,14
15,24
Ahorro del resto del mundo
-60,60
-434,05
13,13
42,68
-21.19
s/d
-1,61
-<3,91
24.44
14,71
15,80
s/d
Ahorro nacional bruto
-11,93
-37,59
40,19
29,61
15,18
s/d
Empleo (*)
34,50
35,30
39,10
40,40
41,30
41,80
PIB nominal
-5,46
16,33
20,26
19,08
18,83
23,02
Ahorro interno bruto
0 Para e perodo 2001/2002 corresponden a la onda de octubre, y al cuarto trimestre de cada ao para el perodo 2003/2006.
El dficit pblico
E tipo de cambio
El dficit pblico, medido como la diferencia entre los

gastos pblicos y los ingresos pblicos, es un indicador del
grado de equilibrio o desequilibrio de la actuacin del sec
tor pblico. Segn cual sea la cuanta del dficit pblico,
as sern las necesidades de financiacin de las adminis
traciones pblicas. Cuando este dficit es elevado, tambin
lo sern las necesidades financieras del sector pblico, lo
que presionar al alza las tasas de inters e incidir negati
vamente sobre la inversin privada. Por lo tanto, el dficit
pblico es otra variable que preocupa a los responsables
de la poltica econmica (vase Captulo 14),
El tipo de cambio expresa el precio en unidades moneta

rias nacionales de una unidad de una moneda extranjera.
A partir del establecimiento del rgimen de converti
bilidad en 1991, y hasta diciembre de 2001, la Argentina
tuvo un tipo de cambio fijo con relacin al dlar a razn
de un peso por un dlar. A comienzos de 2002, se pas
a un rgimen de flotacin sucia, esto es, la cotizacin se
fija segn la oferta y la demanda, pero el Banco Central
interviene activamente comprando o vendiendo divisas
con el fin de morigerar las fluctuaciones.
Conflictos entre objetivos

El desequilibrio exterior
El desequilibrio en las transacciones con el resto del
mundo es otra variable clave de la poltica macroecon
mica. Las relaciones de un pas con el resto del mundo
se reflejan en la balanza de pagos. Esta, al ser un do
cumento contable, siempre est en equilibrio, por ello
lo que interesa es el saldo de determinados grupos de
transacciones. As, un dficit en el saldo de la balanza
de cuenta corriente -es decir, cuando las importaciones
son mayores que las exportaciones (vase Captulo 17)
implica que el pas en cuestin est absorbiendo ms
recursos de los que produce y el dficit debe compensar
el prstamo recibido del resto del mundo.
Un problema frecuente a la hora de llevar a cabo

las polticas macroeconmicas son los conflictos o
disyuntivas entre los distintos objetivos. De estos di
lemas el ms conocido ~y a menudo el ms difcil de
resolver- es la disyuntiva entre el desempleo }> la in
fla cin . Un elevado desempleo y una elevada inflacin
producen perjuicios econmicos y malestar poltico. El
problema radica en que, cuando la produccin aumenta
a un fuerte ritmo y el desempleo se reduce, la situacin
tiende a hacer que se eleven los precios y los salarios.
Por otro lado, si debido al fuerte crecimiento de la ac
tividad econmica las autoridades se ven forzadas a
tomar medidas contractivas que frenen las tensiones
2SB - [fiPITLO 12 - UHif V15 10H GLOBAL: Lfl 110CAOECOHStln
inflacionarias, el desempleo tender a aumentar (vase

Captulo 19).
Mediante el control de la cantidad de dinero, el Ban

co Central puede influir en las tasas de inters, en la in
versin (y, por lo tanto, en el PIB), en el nivel general de
precios, en los tipos de cambio (por consiguiente, en las
exportaciones netas; vase Captulo 19), en los precios
de las acciones y en los precios de las viviendas.
As, si la economa est experimentando una fuerte
presin alcista sobre los precios, y se lleva a cabo una
poltica monetaria restrictiva, la reduccin de la oferta
monetaria har que suban las tasas de inters, se reduzca
la inversin y disminuyan el PIB y la inflacin. Por el
contrario, si la actividad econmica ha entrado en una
recesin4, el Banco Central puede aumentar la oferta
monetaria y reducir las tasas de inters para reactivar
La disyuntiva o intercambio a corto plazo entre

la inflacin y el desempleo se denomina curva
de Phillips.
Otro dilema se plantea en la instrumentacin de la

poltica econmica a largo plazo. El aumento de ia tasa
de crecimiento de la produccin a largo plazo suele re
querir un aumento de la inversin en capital y conoci
mientos; y para incrementar la inversin es necesario
ahorrar y reducir el consumo actual de bienes tales
como ropa, actividades recreativas o viajes.
Para hacer frente a estos dilemas, no hay unanimi
dad entre los economistas. As, en cuanto al enfoque
que debe adoptarse ante un elevado nivel de desempleo,
fuertes tensiones inflacionarias o un estancamiento del
crecimiento, las opiniones suelen ser encontradas.
12.3 Los nsfrumenfos de la

poltica macroeconmica
A la vista de los objetivos comentados, los responsables
de la poltica macroeconmica lgicamente estarn in
teresados en alcanzar un fuerte y sostenido crecimien
to de la produccin, en reducir la tasa de desempleo lo
mximo posible y en mantener el nivel general de pre
cios estable. El problema es qu deben hacer las auto
ridades para alcanzar dichos objetivos y cules son los
instrumentos que pueden utilizar.
Un instrumento de poltica econmica es una varia
ble controlada por las autoridades econmicas que pue
de influir en uno o en varios objetivos. Para analizar las
caractersticas de los instrumentos, vamos a englobar
los en dos grandes categoras: la poltica monetaria y
la poltica fiscal. Asimismo, formularemos una serie de
comentarios sobre otras polticas que suelen utilizar las
autoridades econmicas, tales como la poltica de oferta
o la poltica comercial.
La poltica monetaria
Los gobiernos suelen recurrir a la poltica monetaria
para tratar de estabilizar la actividad econmica y evi
tar, o al menos paliar, los inconvenientes derivados de
los ciclos econmicos. Para ello controlan la evolucin
de la cantidad de dinero, el crdito y, en general, el fun
cionamiento del sistema financiero.
la economa.
L a poltica monetaria, a travs del control de la
oferta m onetaria por parte del Banco Central y su
capacidad de incidir sobre las tasas de inters y las
condiciones crediticias, afecta el gasto de los secto
res de la economa que son sensibles a las tasas de
inters, como la inversin em presarial, el consumo
y las exportaciones netas. De esta form a, la poltica
m onetaria influye tanto en el P IB efectivo como en el
potencial, as como en los precios.
La poltica fiscal
La poltica fisca l se refiere a ia utilizacin del gasto p
blico y de los impuestos para ayudar a determinar la
distribucin de los recursos entre los bienes privados y
los pblicos. Incide sobre los ingresos y el consumo de
los individuos y ofrece incentivos a la inversin y otras
decisiones econmicas.
|
La poltica fiscal se refiere a las decisiones del

Gobierno sobre el nivel de! gasto pblico y los
impuestos.
El gasto pblico incluye dos tipos de gasto: las com

pras del Estado, esto es, el gasto en bienes y servi
cios, como, por ejemplo, la construccin de carreteras,
la compra de ferrocarriles, el pago a los funcionarios,
etc., y las transferencias del Estado. stas aumentan
4 Una recesin tiene lugar cuando la produccin real disminuye
durante uno o dos aos siempre que la diferencia entre ia produccin
efectiva y potencial sea pequea. Si a produccin disminuye durante
un largo periodo de tiempo y existe una gran diferencia entre la pro
duccin efectiva y la potencial, se dice que la economa est en una
depresin (vase Captulo 22).
- ECOKOHfl. PHIHCIPIDS V B PU C R C IO IE S - 2S 3
los ingresos de determinados grupos de individuos,

como los jubilados o los desocupados. A i determinar
la cuanta y composicin del gasto pblico, se determi
nan las dimensiones relativas del sector pblico y del
sector privado, esto es, qu parte del PIB se consume
colectivamente y no en forma privada. El gasto pblico
es uno de los componentes que integran el nivel global
de gasto de la economa y uno de los determinantes del
nivel del PIB.
Los impuestos constituyen el otro instrumento de
la poltica fiscal (vase apartado 1 1 .2 ) e inciden en la
economa de dos formas. En primer lugar, reducien
do los ingresos de los individuos, lo que influye tanto
en la cantidad que estos gastan en bienes y servicios
como en la cantidad de ahorro privado. De esta forma,
los impuestos, al condicionar el consumo y el ahorro
privados, influyen en la produccin y en la inversin
tanto a corto como a largo plazo. En segundo lugar, los
impuestos inciden sobre los precios de los bienes y de
los factores de produccin y, por lo tanto, afectan los
incentivos y ia conducta de los individuos. As, los im
puestos sobre los ingresos de las personas fsicas influ
yen sobre los incentivos que stas tienen para trabajar
y para ahorrar. Lo mismo puede decirse en el caso de
las empresas: los impuestos sobre los beneficios inci
den en sus incentivos para invertir en nuevos bienes de
capital. Esto explica por qu los gobiernos interesados
en propiciar el crecimiento econmico conceden a las
empresas deducciones fiscales por inversin.
La poltica fiscal, a travs del gasto pblico, influye
en la magnitud relativa del consumo pblico frente al
consumo privado y, mediante los impuestos, reduce los

ingresos e influye en el gasto privado y en el ahorro
privado. La poltica fiscal, debido a su impacto sobre el
ahorro, la inversin y los incentivos para trabajar, suele
utilizarse para incidir en el crecimiento econmico.
Otras polticas macroeconmicas

En prrafos anteriores, al comentar los objetivos de la
poltica macroeconmica, destacamos el equilibrio del
sector exterior y el tipo de cambio. Todos los pases
estn cada da ms inmersos en la economa mundial
y se encuentran ligados a los otros a travs del comer
cio y de los flujos financieros. Los responsables de la
poltica econmica vigilan la evolucin de las ventas
de bienes y servicios al resto del mundo, esto es, las
exportaciones, como as tambin las compras o impor
taciones. Una variable especialmente relevante es el
saldo o diferencia entre el valor de las exportaciones
y el valor de las importaciones, que se conoce como
exportaciones netas. Cuando las exportaciones son
mayores que las importaciones, el saldo es positivo y
hay un supervit, mientras que si el saldo es negativo,
habr un dficit.
El comercio internacional propicia la eficiencia y,
por lo tanto, estimula el crecimiento econmico. En los
ltimos aos, la disminucin de los costos en sectores
como el de las telecomunicaciones y de los transportes
ha estimulado el comercio internacional, proceso que
los pases han recibido favorablemente porque se con
sidera un instrumento para mejorar el nivel de vida.
2GQ - ClPULO 12 - UHR VISION CLflDfIL: Lli tlfiCHOECOHOJIR
Tal como se lia sealado, modeiizar en Macroeconoma

requiere agregar e introducir supuestos simplificadores.
Realizaremos este proceso de simplificacin en dos etapas.
En la primera, ios diversos mercados de la economa se
reducirn a cinco tipos distintos y, en la segunda, se redu
cirn a uno (mediante el esquema de ofertas y demandas
agregadas).
Para avanzar en el proceso de reduccin de todos ios

mercados de la economa a uno solo, en el contexto del
esquema oferta-demanda agregadas, supongamos que soto
hay dos factores de produccin, capital y trabajo, siendo el
trabajo el nico factor variable a corto plazo, mientras que ;
el capital es variable a largo plazo.
El mercado de bienes de capital (o bienes reales ya produ
cidos en perodos anteriores) es un mercado stock. Si supone- ;
mos que las empresas pueden ajustar ptimamente su capital
va inversin al nivel deseado en el perodo t, de hecho
estamos sosteniendo que el mercado de bienes de capital
existentes al comienzo del perodo t estara en equilibrio a finales del periodo t. De esta forma, a corto plazo podramos
prescindir del anlisis del equilibrio en este mercado, siem- .
pre que elaboremos una funcin de demanda de inversin.
Suponiendo que la riqueza financiera real que mantiene
un individuo se distribuye entre la demanda de dinero en
trminos reales y la demanda real de bonos, resultar que, ;
si el mercado de dinero est en equilibrio, tambin lo estar ;
el de bonos, de forma que podemos analizar el equilibrio de
solo uno de los dos mercados. As podemos centrarnos en
el anlisis del mercado de dinero y prescindir del mercado
de bonos.
De esta forma, los mercados que vamos a analizar a lo
largo del texto son solo tres: el mercado de bienes reales
de nueva produccin (Captulo 4), el mercado de dinero
(Captulos 15 y 16) y el mercado de trabajo (Captulo 19).
Del equilibrio conjunto de los dos primeros mercados
se deduce la funcin de demanda agregada, y del equilibrio
del mercado de trabajo -con o sin pleno empleo, se dedu
ce la funcin de oferta agregada.
Los cinco mercados homogneos son los siguientes:
El mercado de bienes reales ya producidos o bienes de

capital.
El mercado de bienes reales de nueva produccin.
El mercado de dinero.
El mercado de bonos.
Los mercados de factores de produccin variables en el
corto plazo, de los cuales el ms importante es el mer
cado de trabajo,
A corto plazo, los cuatro primeros mercados (los dos de
bienes reales y los dos de bienes financieros) estn en equi
librio conjuntamente sobre la funcin de demanda agregada.
Cada punto de esta supone un equilibrio simultneo de estos
cuatro mercados. A corto plazo, e mercado de trabajo est en
equilibrio sobre la funcin de oferta agregada, aunque puede
no existir pleno empleo. Cada punto de la curva de oferta
agregada supone un equilibrio en el mercado de trabajo, para
un salario nominal y una dotacin de capital dados. Si intro
ducimos la hiptesis de competencia perfecta en los mercados
de bienes, la curva de oferta agregada vendr dada por la suma
horizontal de las curvas de oferta de las empresas individua
les, es decir, coincidir con la agregacin de todas las curvas
de costos marginales de las empresas de la economa.
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L.v
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Las autoridades econmicas se ocupan del sector

exterior mediante la poltica comercial y la gestin fi
nanciera internacional. La poltica comercial, a travs
de los aranceles, cuotas y otros mecanismos, trata de
estimular las exportaciones netas. En la gestin finan
ciera internacional, una variable clave es el tipo de cam
bio. Generalmente, los pases adoptan, como parte de su
poltica monetaria, diferentes sistemas para regular sus
mercados de divisas.
Las polticas de tipos de cambio son muy distintas:
algunos pases optan por dejar que los tipos de cambio
se determinen libremente por la oferta y la demanda en
el mercado de divisas, como sucede con los integrantes
de la Unin Monetaria Europea (U M E ), mientras que
otros establecen un tipo de cambio fijo frente a otras
monedas, como ocurri en la Argentina durante el rgi
men de convertibilidad (vase Captulo 18).
Los responsables de ta poltica econmica tambin se

preocupan por las condiciones de oferta de la economa.
Este tipo de iniciativas se integran en lo que se denomina
polticas de oferta (vanse Captulos 19 y 20). Su obje
tivo es propiciar los incentivos al trabajo y a la produc
cin, as como ia incorporacin de mejoras tecnolgicas
que eleven la eficiencia y la productividad del trabajo.
Los resultados de las polticas de oferta se concretan en
reducciones de la tasa de desempleo, disminucion.es de
los precios y aumentos en la productividad media del
trabajo y en el PIB potencial.
n
i
Las polticas de oferta propician los incentivos
al trabajo y a la produccin, as como la

incorporacin de mejoras tecnolgicas.
- ECONOMA. PRINCIPIOS V HPLICHCIOHES - 261
12.4 El modelo de la oferta agregada

q la demanda agregada
En cualquier economa, la produccin, el empleo, los
precios y el crecimiento econmico pueden experimen
tar grandes oscilaciones debido a la influencia tanto de
la poltica econmica como de las perturbaciones ex
ternas. Desde una perspectiva macroeconmica, cabe
preguntarse por los mecanismos que explican estas
fluctuaciones. As, resulta interesante conocer cmo los
cambios en la cantidad de dinero, en los impuestos o
en los precios de las materias primas se transmiten a la
produccin y a los precios al por menor. Tambin es im
portante saber qu medidas pueden tomar ios gobiernos
para mejorar los resultados de la economa.
En ei Esquema 12.2 se ofrece una visin general de la
Macroeconoma: por un lado, se muestran las principales
variables mediante las cuales se concretan los resultados
de la situacin de la economa y, por el otro, se exponen
las fuerzas o determinantes macroeconmicos.
Las variables objetivo o resultados bsicos son los
que presentamos en el Esquema 12.2, es decir: el cre
cimiento del producto nacional, el nivel de precios, el
desempleo, el dficit pblico medido como la diferen
cia entre los ingresos pblicos y los gastos pblicos, el
desequilibrio exterior y el tipo de cambio.
Este grupo de variables (especialmente las tres prime
ras) sintetiza e funcionamiento de la economa y, en con
secuencia, define el bienestar econmico. Los habitantes
de un determinado pas miden su bienestar econmico

en funcin del volumen de produccin obtenido, de su
crecimiento, del nmero de puestos de trabajo creados y
de la estabilidad de los precios. Lgicamente, toda eco
noma tambin pretender mantener cierto equilibrio en
sus finanzas pblicas y en sus relaciones comerciales y
financieras con el resto del mundo. Por estas razones,
puede afirmarse que ios resultados de la economa se
evalan de acuerdo con la evolucin seguida por las va
riables contenidas en el Esquema 12.2.
Las variables objetivo (crecimiento del producto
nacional, empleo, inflacin, etc.) definen el
bienestar econmico.
En este esquema tambin se muestra una visin glo

bal de las distintas fuerzas que determinan o afectan los
resultados macroeconmicos. Estas fuerzas se enmarcan
en tres categoras:
Las fuerzas internas del mercado: el crecimiento

de la poblacin, la inversin, el gasto, la innovacin
tecnolgica.
Las perturbaciones externas: las guerras, las condi
ciones climticas, los desastres naturales, las pertur
baciones del comercio.
Las acciones de poltica econmica: los cambios

en los impuestos, el gasto pblico, la cantidad de
dinero, el control del tipo de cambio...
FACTORES
DETERMINANTES
Fuerzas internas
del marcado
Crecimiento
Inflacin
Empleo y desempleo
Perturbaciones
externas
Dficit pblico
Dficit exterior
Polticas
macroeconmicas
Tasa de inters
Tipo de cambio
2G 2 - CAPITULO 12 - HH VISIN GLOBAL: Li M H CA OE C D N S HH
12.4.1
La d e m a n d a a g r e g a d a
La actividad econmica global viene definida por una serie

de variables que determinan el nivel de precios, ei nivel de
produccin y el empleo. Estas variables se pueden agrupar
en dos grandes categoras: unas que afectan la demanda
agregada y otras que inciden sobre la oferta agregada.
Como se seaia en el Esquema 12.3, hay dos tipos de
variables que inciden en la demanda agregada: unas lo
hacen directamente, las variables no financieras (como
ei consumo, la inversin, el gasto pblico y las expor
taciones netas), y otras, indirectamente, las variables
financieras (como el dinero y otros activos financieros;
por ejemplo, alteraciones en la cantidad de dinero inci
dirn en la tasa de inters y, consecuentemente, en el
deseo de gasto de los individuos). (Vase Captulo 16).
Los componentes de la demanda agregada incluyen
los bienes de consumo que compran los consumidores
(tales como los alimentos, la ropa, los automviles),
los bienes de capital (como las fbricas, el equipo y 1 a
maquinaria que compran las empresas), los bienes que
compra el Estado (como los trenes, las computadoras
y los muebles) y las exportaciones netas (esto es, las ex
portaciones menos las importaciones). El volumen total
de compras depende de los precios a los que se ofertan
los bienes, de factores exgenos (como las guerras, ei
clima, los fenmenos naturales) y de las polticas ma
croeconmicas dei Gobierno (vase apartado 13.2).
=
|
|
La demanda agregada se refiere a la cantidad

total que estn dispuestos a gastar los diferentes
sectores de la economa durante un perodo
de tiempo. Los componentes de ia demanda
agregada son ei consumo (C ), la inversin (/),
el gasto pblico (G ) y las exportaciones
netas (A9Q.
La curva de demanda agregada

En la Figura 12.2 se muestra ia curva de demanda agre
gada (D A ) de la economa. En el eje de ordenadas se
representa el nivel general de precios (P ), y en el de abs
cisas, la produccin total de la economa, esto es, el PIB
real. L a curva de demanda agregada (D A ) representa
lo que compraran todos los agentes de la economa, es
decir, los consumidores, las empresas, el sector pblico
y el sector exterior, en los diferentes niveles agregados
de precios, mantenindose constantes los dems facto
res que afectan la demanda agregada. La curva de de
manda agregada tiene pendiente negativa, pues al bajar
los precios la cantidad demandada por los agentes ser
mayor.
i
|
|
La curva de demanda agregada muestra la

relacin entre el nivel general de precios y el
gasto agregado de la economa.
Produccin
Nivel de precios
Mrgenes de
beneficios y
costos de
produccin
Empleo
- ECOHDfilfl. PRIHCIPIOS V BPIICRCIOHES - 2G3
Nivel general
de precios
(
130
100
Demanda agregada
(DA)
600
700
Producto real
(miles de millones de S)
-------------------------r:------- -- ^------
m.
___ :___________ __
Cada punto de la curva indica, para cada nivel de precios, el nivel de produccin-gasto de equilibrio.
S ijii ^ ' ^ H M ; i 'l iiJi
ii
ifif 111H,i!I-0 -i^''i/!f'i iI I

. .i...-.
Aunque la curva de DA recibe ese nombre porque se parece

a la curva de demanda de un producto concreto, en realidad
es diferente de cualquier otra curva que se ha presentado en
este libro. En los dems casos, las curvas reflejan relaciones
de comportamiento; por ejemplo, la curva de demanda de
helado muestra cmo afecta un cambio en el precio del
helado el comportamiento de los consumidores de ese bien.
En el caso de la curva de DA, lo que se refleja es un equili
brio a corto plazo en la economa por el lado del gasto. As,
el punto E de la Figura 12.2 nos dice que cuando el nivel
de precios es 100, el PIB de equilibrio es igual a 700 miles
de millones de pesos y, a su vez, que cuando el nivel de
precios es P = 100, el gasto (condicionado por los diversos
factores que, como se seal en el Esquema 12.3, inciden
1 8.4 .2
La o f e r t a a g r e g a d a
La oferta agregada (vase Esquema 12.3) est relaciona

da con factores tales como los mrgenes de beneficios
y los costos de produccin, la utilizacin de la capa
cidad productiva, la cantidad y calidad de los factores
productivos empleados, la productividad y la tecnolo
ga. En cierto modo, este conjunto de factores puede di
vidirse en dos bloques; uno formado por los mrgenes
de beneficios y los costos de produccin, y otro, por los
mercados de factores, fundamentalmente el mercado
de trabajo. En cualquier caso, la cantidad de bienes y
servicios ofrecidos o producidos por las empresas est
estrechamente relacionada con los precios.
.-^v
-.. - ) . , , 7
en la demanda agregada) y la produccin son iguales. En

este ejemplo: 700 miles de millones de pesos.
La curva de DA puede definirse de un modo ms riguro
so como la curva de produccin y gasto de equilibrio para
cada nivel general de precios. En otras palabras, la curva de
DA nos dice cul es el PIB real de equilibrio (para el cual
el gasto total es igual a la produccin total), para cada nivel
general de precios. As, pues, el gasto total es solo una parte
de la historia que describe la curva de DA; la otra es la condi
cin de que el gasto total sea igual a la produccin total.
En la curva de DA, las variaciones del nivel general de
precios originan alteraciones en el gasto agregado y en la
produccin de equilibrio. As, el sentido de la relacin cau
sal es desde los precios hacia la produccin.
Los costos y el nivel general de precios

La oferta agregada analiza las variaciones de la produc
cin que inciden en el nivel de precios. Para estudiar
esta incidencia, es necesario analizar la relacin entre el
nivel general de precios y los costos.
El nivel general de precios de la economa tiene su base
en el comportamiento de fijacin de precios de millones de
empresas individuales. Aunque en un ao concreto algu
nas empresas elevan sus precios y otras los reducen, pode
mos suponer que todas las empresas se ven afectadas por
el mismo tipo de acontecimientos macroeconmicos, lo
cual har que los precios aumenten o disminuyan en toda
la economa. Estos cambios del nivel general de precios
son los que nos interesan en Macroeconoma.
2 6 4 - C fiPILfl 12 - (IDA VISION GLOBAL: Lfl MflCEfECSKOfTfl
En este sentido, cabe destacar que el nivel general

de precios aumenta a corto plazo cuando se produce
un incremento generalizado de los costos unitarios
en Ja economa (vase Nota Complementaria 12.3).
Desde la perspectiva de la oferta agregada, el inters
se centra en analizar el efecto de las variaciones de la
produccin total en los costos V, por lo tanto, en el nivel
general de precios. Por qu una variacin en la p ro
duccin debe afectar los costos unitarios y el nivel ge
neral de precios? En primer lugar, porque a medida que
aumenta la produccin las empresas tendrn que contra
tar ms trabajadores (algunos de ellos, sin experiencia)
y utilizar ms equipos y maquinaria (menos adecuados
para su actividad). En consecuencia, se incrementar el
nmero de factores productivos utilizados por unidad de
producto. Por ejemplo, si ante el xito obtenido, el ge
rente de una empresa decide ampliar sus instalaciones,
es probable que stas no renan las mismas condiciones
que las instalaciones originales. Por lo tanto, incluso si
los precios de los factores permanecen constantes, los
costos unitarios aumentarn al incrementarse la produc
cin, idea que se analiza en los Captulos 5 y 6 .
En segundo lugar, los precios de los factores produc
tivos -excepto el trabajo- aumentarn. Esto ser espe
cialmente cierto en el caso de los factores productivos
como la tierra y los recursos naturales, que, a corto pla
zo, estn disponibles en cantidades limitadas. Pinsese
Veamos cmo afectan los acontecimientos macroeconmi

cos al nivel general de precios. Supongamos que las empre
sas fijan los precios de sus productos cobrando un margen
porcentual o un mark-up sobre su costo unitario o medio.
Por ejemplo, si a una empresa que vende postales en una zona
turstica cada postal le cuesta, en promedio, 1 peso, y a ese
costo le aade un margen porcentual del 2 0 %, cobrar
$1
+ (0
,2
x $1 ) = $1 , 2 0 por postal
Cuando una empresa fija sus precios cobrando un

margen porcentual o mark-up, aade dicho margen a su
costo unitario.
El margen porcentual depender, en cada sector, del
grado de competencia. Cuando hay mucha competencia,
como es el caso de la empresa de venta de postales (o entre
los establecimientos de comida rpida), el margen ser
relativamente pequeo. En sectores como el de automviles
de alquiler o el de las compaas areas, la competencia es
menor y los mrgenes sern ms elevados. Desde un punto
en una zona comercial que se ha puesto recientemente

de moda. El precio del suelo se incrementar rpida
mente conforme la actividad crezca en ese lugar. Como
resultado, los precios de los bienes finales ofertados por
las empresas que actan en la zona se incrementarn.
En tercer lugar, los salarios nominales aumentarn.
A l incrementarse la produccin, se reducir el nmero
de trabajadores desocupados que buscan un puesto de
trabajo, de forma que la competencia de las empresas
por trabajadores cada vez ms escasos har que los sala
rios nominales aumenten. A l aumentar los salarios no
mnales, los costos unitarios se incrementarn y el nivel
general de precios subir5.
Un incremento de la produccin real provoca
un incremento de Jos costos unitarios y,
consecuentemente, un aumento del nivel general
de precios.
5 De estas tres razones cjue explican cmo un aumento da la produc
cin hace que se incrementen los precios, la tercera (las variaciones
de los salarios nomnales) es la que tiene lugar con menos rapidez.
La existencia de convenios colectivas de una vigencia mnima de
un ao, la revisin anual de los salarios de ios empleados del sector
pblico, e! establecimiento del saiariu mnimo o la costumbre de
muchas empresas de tratar de mantener salarios estables hasta no
tener garantas de cambios permanentes en la demanda, son hechos
que contribuyen a que los cambios en los precios sean relativamente
ms lentos.
de vista macroeconmico, no es relevante cmo difieren los

mrgenes entre los distintos sectores, sino cul es el margen
porcentual medio de la economa y, sobre todo, el hecho de
que este margen se mantenga relativamente estable.
El margen porcentual medio de la economa viene
determinado por las condiciones de competencia en la
economa. Dado que stas cambian muy lentamente,
el margen porcentual medio suele ser bastante estable
entre un ao y otro.
No obstante, el hecho de que el margen porcentual medio
de una economa se mantenga estable de un ao a otro no
quiere decir que el nivel general de precios tambin se man
tenga, ya que los costos unitarios pueden cambiar. Por ejem
plo, si el margen de la tienda de postales sigue siendo del 2 0 %,
pero el costo unitario de una postal sube de 1 peso a 2 pesos,
el precio de una postal aumentar a $2+ (0,2 x $2) = $2,40.
Generalizando este hecho para el conjunto de la economa,
resultar que e nivel general de precios aumentar cuando se
produzca un incremento generalizado de los costos unitarios.
- ECDHDtlB. PBIHCIPIDS V BPUCBCI0HES - BBS
La derivacin de la curva de oferta agregada

Supongamos que, en un sistema de coordenadas, el eje de
ordenadas indica el nivel general de precios y el de abs
cisas, la cantidad de produccin total. En dicho sistema,
una economa parte del punto E (Figura 12.3), donde la
produccin es de 700.000 millones de pesos y el nivel ge
neral de precios es 100. Si suponemos que la produccin
aumenta hasta 730.000 millones de pesos, el incremento
de los costos unitarios -por las razones mencionadashar que el nivel general de precios se incremente hasta
125 (punto C en la Figura 12.3). Si la produccin se re
dujese hasta llegar a 600.000 millones de pesos, el nivel
general de precios disminuira, pasando a 80 (punto D
en la Figura 12.3). Por lo tanto, cada vez que se altera el
nivel de produccin, se producir, a corto plazo, un nuevo
nivel general de precios, lo cual se corresponde con un
nuevo punto en el grfico. La unin de todos estos puntos
genera la curva de OA de la economa.
La curva de O A indica el nivel general de precios a
corto plazo para cada nivel de produccin. A l igual que
la curva de oferta de mercado que se analiz en el Cap
tulo 6 , la curva de OA tiene pendiente positiva.
f
|
|
|
La curva de oferta agregada (O A ) indica el

nivel general de precios acorde con los costos
unitarios de las empresas y sus mrgenes
porcentuales para cualquier nivel de produccin a
corto plazo.
Con relacin a la forma de la curva de oferta agre

gada, cabe sealar que, a medida que la produccin se
acerca al nivel de plena utilizacin de la capacidad
productiva o renta potencial ( y ) , es de esperar que ia
pendiente de la curva de oferta agregada se haga ms
pronunciada, ya que en estas circunstancias sera muy
difcil aumentar la produccin sin ocasionar incremen
tos muy significativos en los costos (Figura 12.4).
|
i
|
El producto potencial o renta de pleno empleo

es el que se alcanza cuando todos los recursos
productivos estn empleados.
1 2 .4 .3
El e q u ilib r io m a c r a e c o n n iic Q
En trminos grficos, el equilibrio macroeconmico

-esto es, el PIB real y el nivel general de precios que
satisfacen a los demandantes y a los vendedores- se
encuentra en el punto de interseccin de las curvas de
oferta y demanda agregadas, que es el punto E (Figura
12.4). En este punto se alcanza un nivel general de pre
cios en el que las empresas estn dispuestas a producir
y a vender lo que los consumidores y otros demandantes
estn dispuestos a comprar. nicamente en el punto E se
alcanza el equilibrio.
m
El equilibrio macroeconmico es aquella

combinacin del PIB real y del nivel general de
precios que es coherente con los costos unitarios
de las empresas, y el gasto y la produccin estn
en equilibrio.
Oferta agregada
Producto real
(miles de millones S)
La curva de OA indica el nivel general de precios acorde con

los costos unitarios y ios mrgenes empresariales, para cual
quier nivel de produccin.
La interseccin de las curvas de oferta y demanda agregadas

determina el PIB reai del equilibrio y el nivet general de pre
cios, esto es, ei equilibrio macroeconmico
2 6 G - C3PTUL0 12 - ONU VISlflH GLOBAL: Lfl Mil CUECONOMA
Para comprobar que solo el punto E representa la si

tuacin de equilibrio de la economa, hagamos un razo
namiento en dos etapas. En primer lugar, la economa
tiene que encontrarse en algn punto sobre la curva de
DA. De lo contrario, el PIB no estar en su valor de
equilibrio. Por ejemplo, si la economa se encontrara en
el punto B (que se halla a la derecha de la curva de DA),
el PIB real seria superior a su valor de equilibrio. Se
gn la curva de DA, para un nivel de precios de P {, la
produccin de equilibrio sera y,. As, pues, en el punto
B, el PIB real sera superior a su valor de equilibrio, de
modo que el punto B no puede representar la situacin
de equilibrio de la economa.
En segundo lugar, el equilibrio a corto plazo exige que
la economa este' sobre su curva de OA. En caso contrario,
las empresas no estaran cobrando los precios que deter
minan sus costos unitarios. Por ejemplo, el punto C est
por debajo de la curva de OA; pero la curva de OA nos
dice que si la produccin es y-, -determinada en funcin
de los costos unitarios-, el nivel general de precios debe
ra ser igual a P y no menor. En otras palabras, el punto
C es demasiado bajo para que se produzca el equilibrio.
Razonando de forma similar, resulta que, a no ser
que la economa se encuentre sobre las dos curvas, no
se habr alcanzado la situacin de equilibrio de la eco
noma, lo cual solo ocurre en el punto E. Por lo tanto, la
situacin de equilibrio solo se alcanza en el punto E.
12.S La evolucin reciente de la economa

argenlina i| las curvas de oferta ij demanda
agregadas
Dicho proceso tom como punto de partida una poltica

de rpida industrializacin basada en la sustitucin de
importaciones.
Los aumentos salariales, as como otros beneficios
sociales otorgados a partir de mediados de la dcada de
1940, generaron un fuerte incremento en el consumo,
lo cual se reflej en un desplazamiento de la demanda
agregada hacia la derecha (Figura 12.5).
Sin embargo, la Argentina contaba con un mercado
domstico relativamente pequeo, por lo cual la expan
sin basada en este mercado pronto encontr un techo.
El comercio exterior, por su parte, comenz a evidenciar
un dficit persistente, que, sistemticamente, fue presio
nando sobre las reservas de divisas.
Los diferentes intentos de resolver estos problemas
no tuvieron xito. A comienzos de la dcada de 1970, en
el marco de una complicada situacin poltica, la Argen
tina sufri el impacto de la crisis mundial del petrleo.
La crisis econmica de la dcada de 1970

A fines de 1973, ia Organizacin de Pases Exportado
res de Petrleo (OPEP) decidi elevar drsticamente los
precios del petrleo. De enero de 1973 a enero de 1974,
el precio del barril de petrleo subi casi un 500%.
A l igual que para la mayora de los pases, ello im
plic en la Argentina un fuerte aumento de costos de
produccin, dado que el petrleo es un insumo utilizado
directa o indirectamente en la mayora de las activida
des productivas. En trminos de las curvas de oferta y
La capacidad explicativa del modelo de la oferta y de

manda agregadas para ofrecer una visin sinttica de
la economa no es en absoluto despreciable. Los eco
nomistas suelen interpretar numerosos acontecimientos
econmicos del presente y del pasado en trminos de
su incidencia en la oferta y/o demanda agregada para
explicar as su incidencia sobre la economa general. Por
ello incluimos en este apartado unas reflexiones sobre
la historia reciente de la economa argentina, que nos
permite enfrentar el modelo analtico que utilizan los
economistas con los hechos ms relevantes de nuestro
pasado econmico.
A partir de la crisis mundial de 1930, la economa
argentina inici un proceso de desarrollo autrquico
que se acentu durante la Segunda Guerra Mundial.
El aumento del consumo despJaz Ja curva de demanda agre

gada hacia la derecha, haciendo que aumentaran la produccin
y los precios.
- ECOHOHIH. PRINCIPIOS V APLICACIONES - 2G7
demanda agregadas, el marcado aumento de los precios

del petrleo, esto es, una perturbacin negativa por el
lado de la oferta, origin un desplazamiento de la oferta
agregada hacia la izquierda (Figura 12.6), desde OA{74) a
OA(S0)1 y un desplazamiento del equilibrio macroecon
mico de Eq a . La produccin total se redujo de y o a y,
mientras que el nivel de precios subi de/ a P '.
Este doble empeoramiento de la economa, es de
cir, la reduccin del PIB y el aumento de la inflacin,
se conoce como estanflacin, esto es, un estanca-
miento combinado con un aumento de las presiones

inflacionarias.
Una perturbacin de oferta es un cambio

repentino de las condiciones de costos de
| productividad que desplaza acusadamente la oferta

agregada. Las perturbaciones de la oferta originan
una suba de los precios, seguida de una reduccin
1
de la produccin y de un aumento del desempleo,
| esto es, se deterioran todos los grandes objetivos
| de las polticas macroeconmicos.
La dcada de los noventa

Tras los procesos de hiperinflacin de fines de los
ochenta, el objetivo macroeconmico fundamental fue
la lucha contra la inflacin como condicin para sentar
las bases de un posterior crecimiento sostenido de la
produccin y del empleo. La Ley de Convertibilidad fue
la principal herramienta para ello en la medida en que
garantizaba la estabilidad del tipo de cambio y asegu
raba el control del crecimiento de la oferta monetaria
ligado al crecimiento del stock de reservas del Banco
Central- Paralelamente, se tomaron medidas para re
ducir el dficit pblico. Adems, se llev a cabo una
drstica apertura de la economa mediante una marcada
reduccin de los aranceles sobre las importaciones.
E1 aumento de los costos de! petrleo origin un desplaza

miento hacia la izquierda de ia curva de oferta agregada: se
redujo ia produccin y se incrementaron los precios.
Cuadro Econom a Hpl l cada

I ngreso por habi anf e (USS per c p l a] - Pari dad de poder de compra [ FP P ]
Mxico (U$S 10,03) ----- ja
g
a.
_____
Colombia (USS 7,42} .

Venezuela, RB da (U$S 6,44)
"
79,4
Uruguay (USS 9,81) ..i::.::':.,:. :.... "

. ------ ---------- -
Chile (U$S 11,47)
s i ,s
- ----- - - -
Costa Rica {USS 9,68)

m
123,7
Peni (U$S 5,83) -- ------ -i- -------- 1 71,9
..
^
120,9
. . .... 119 3
;; .1
141,4
.-z j 101,5
Brasil (USS 8,23)

Boiivia (USS 2,74)
: r j
33,8
Argentina (USS 13,92) T T _ r . '

20
40
____
60
80
1 1 7 ?,6
100
120 140
160 180 200
Amrica Latina 2005 = 100

Fuente: Informe sobre el Desarrollo Mundial 2007, Banco Mundial.
*
Nota: e Ingreso Nacional Bruto (INB) PPP es el INB convertido a dlares internacionales utilizando factores de conversin de paridad de poder de
compra. As, un dolar internacional tiene ei inismo poder de compra sabr el INB intento que tiene el dlar de EE. UU. sobre el INB de este pas.
2GB - CBPIULU 12 - UNA VISIBK GLBBBL: LB H BCB0EC0HBH8
El temor a que el peso argentino siguiera los pasos

del signo monetario mexicano desat una fuerte fuga
de capitales tambin en nuestro pas. El Banco Central
debi atender con sus reservas de divisas la demanda
de dlares por parte de quienes optaban por retirar sus
fondos del pas o, simplemente, resguardar sus ahorros
en forma de dlares en lugar de pesos. Cada dlar entre
gado por e Banco Central implic el retiro de circula
cin de un peso con el cual se compraba dicho dlar. La
violenta cada en la circulacin monetaria elev las tasas
de inters. Se contrajo la demanda agregada, lo que hizo
caer fuertemente el PIB y el nivel de empleo.
Las sucesivas crisis del sudeste asitico (en 1997199S), de Rusia (en 1998) y de Brasil (en 1999) some
tieron a la economa argentina a tensiones de menor
dimensin pero de iguales caractersticas a las experi
mentadas tras la crisis mexicana.
A partir de 1998 la economa experiment una
recesin, que luego se agudizara con la crisis de
Este conjunto de medidas dio por resultado una

expansin de la actividad econmica, que se vio inte
rrumpida por la crisis desatada a raz de la devaluacin
del peso mexicano, lo que se conoce como la crisis del
efecto tequila.
En trminos del anlisis de la oferta y demanda agre
gadas, lo ocurrido a la economa argentina durante el
perodo 1990-1994 puede explicarse como sigue: la es
tabilidad de precios origin un fuerte aumento del gasto
agregado, provocando un desplazamiento de la curva
de demanda agregada de DA 90 a D A 94 (Figura 12.7).
A l mismo tiempo, la apertura de la economa desplaz
hacia la derecha la oferta agregada, fundamentalmen
te su componente importado. Este desplazamiento de
la demanda y oferta agregadas origin un aumento de
la produccin de equilibrio y, en menor medida, de los
precios. Obsrvese que el aumento de precios hubiera
sido mayor -y el aumento en la cantidad de bienes dis
ponibles, menor- de no haber ocurrido la expansin de
la oferta agregada (interseccin de D A 94 con OAi)0).
2001/ 2002 .
En trminos del anlisis de la oferta y demanda agre
gadas, lo ocurrido entre 1998 y 2001 puede explicarse
como una cada en ei gasto agregado, que provoc un
desplazamiento de la curva de demanda agregada en la
Del efecto tequila al default de la deuda

El proceso arriba descripto se vio abruptamente inte
rrumpido por el proceso de retiro masivo de capitales de
los pases emergentes que se desat a partir de la deva
luacin del peso mexicano en diciembre de 1994.
direccin opuesta a la indicada en la Figura 12.5. Ello

origin una fuerte cada de la produccin, y deflacin.
1
I
Se denomina deflacin a una cada generalizada

en los precios de la economa.
Finalmente, a mediados de 2001, las crecientes du

das acerca de la capacidad de la economa argentina
para hacer frente a su cada vez mayor deuda externa,
llevaron al cierre de los mercados para los bonos de la
deuda argentina. El Gobierno, imposibilitado de seguir
emitiendo deuda para cumplir con los vencimientos,
opt por declarar el default de la deuda pblica.
I
i
Los flujos de capitales extensos desplazaron la demanda

agregada hacia la derecha. E aumento de importaciones
increment la oferta agregada.
Se denomina default a la falta de pago de una

deuda en los trminos acordados entre deudor y
acreedor.
Junto con la suspensin de los pagos de la deuda, la

Argentina abandon el rgimen de convertibilidad. El
dlar dej de cotizarse a 1 peso y, luego de llegar a 4
pesos, se estabiliz en alrededor de 3 pesos por unidad.
El cambio de paridad encareci significativamente
las importaciones. Esto hizo rentable la fabricacin en
- ECBNSKTfl. PBIHCIPI8S V ItPtlCBClOHES - 2 8 9
el pas de productos que solan importarse y tambin

dio impulso a las exportaciones. El saldo de la balanza
comercial, que haba sido de 1.061 millones de dlares
en 2000, trep a 11.322 millones de la misma moneda
en 2005.
Del default al crecimiento

Tras el default, la Argentina procedi a reestructurar la
deuda pblica. Esta reestructuracin, instrumentada a
comienzos de 2005, implic una quita del 55% al can
jearse bonos por valor de 7S.000 millones de dlares
por nuevos ttulos, por un valor nominal de 35.000 mi
llones. El plazo promedio se extendi y pas de 8 aos

en la deuda original a 14 aos en la deuda nueva. Hubo
acreedores -cuyas acreencias totalizan 24.000 millones
de dlares- que rechazaron la propuesta del gobierno
argentino y, por lo tanto, no ingresaron en el canje.
Luego de una profunda recesin, a mediados de
2002 la economa empez a recuperarse. El PIB creci
un 8 ,8 % en 2003, un 9% en 2004 y un 9,1% en 2005. El
desempleo -que haba alcanzado el 21,5% a comienzos
de 2002- cay a 8,5% a mediados de 2007. A su vez, el
total de hogares por debajo de la lnea de pobreza des
cendi a 19,2% a mediados de 2007, tras haber superado
el 50% en 2002.
7 - CnPlULfl 12 - UHfl YISIflH GLOBAL: Lli HflCHDECONDHfi
La Microeconoma estudia cmo los hogares y ias

empresas toman sus decisiones e interactan en los
mercados.
La Macroeconoma estudia el funcionamiento de
la economa en su conjunto. Su propsito es obte
ner una visin simplificada de la economa, pero
que al mismo tiempo permita conocer y actuar
sobre el nivel de la actividad econmica de un pas
determinado o de un conjunto de pases.
La poltica macroeconmica est definida por las
medidas gubernamentales destinadas a influir en la
marcha de la economa en su conjunto. Los objeti
vos clave de la poltica econmica suelen ser la pro
duccin, el empleo y la estabilidad de los precios.
tanto en el PIB efectivo como en el potencial, as

como en los precios.
En toda economa los resultados bsicos, medidos
fundamentalmente en trminos del crecimiento del
PIB, la inflacin y el empleo, se pueden expresar
en funcin de las fuerzas internas del mercado, las
perturbaciones externas y las polticas macroecon
micas, y pueden ilustrarse mediante el modelo de la
oferta y la demanda agregadas.
La demanda agregada es la cantidad total que los
diferentes sectores estn dispuestos a gastar en un
perodo determinado. Sus componentes son el con
sumo privado, el gasto pblico, la inversin y las
exportaciones netas.
El PIB potencial es el mximo nivel de produccin
La curva de demanda agregada muestra la relacin
que puede alcanzar la economa manteniendo esta

bles los precios.
entre el nivel general de precios y el gasto agregado

de la economa.
La tasa de desempleo o de desocupacin es el

cociente entre el nmero de personas desemplea
La curva de oferta agregada refleja ia relacin

existente entre ei nivel de precios y la cantidad total
que las empresas estn dispuestas a ofrecen
das y el de activos (ocupados o buscando empleo),

expresado como porcentaje.
La inflacin es el crecimiento generalizado y con
tinuo de los precios de los bienes y servicios de una
economa.
La poltica monetaria, a travs del control de la oferta
Un equilibrio macroeconmico es una combina

cin de la cantidad y el precio globales con los que
ni los compradores ni los vendedores desean alterar
sus compras, ventas o precios.
monetaria por parte del Banco Central y de su capa

cidad de incidir sobre las tasas de inters y las con
diciones crediticias, afecta al gasto de los sectores de
la economa que son sensibles a las tasas de inters,
Una perturbacin de oferta es un cambio repentino

de las condiciones de costos de productividad que
desplaza acusadamente la oferta agregada. Las pertur
baciones de la oferta originan una suba de los precios,
seguida de una reduccin de la produccin y de un
como la inversin empresarial y las exportaciones

netas. De esta forma, la poltica monetaria influye
aumento del desempleo; esto es, se deterioran todos los

grandes objetivos de las polticas macroeconmicas.
- ECONOMA. PRIHCIPIOS V APLICACIONES - 271
Microeconoma.
Saldo de la balanza de cuenta corriente.
Macroeconoma.
Tipo de cambio.
Poltica macroeconmica.
Recesin.
Ciclos econmicos.
Poltica monetaria.
Crecimiento econmico.
Depresin.
Funcin de produccin agregada.
Poltica fiscal.
Deflactor del PIB.
Poltica comercial.
PIB potencial.
Demanda agregada.
Tasa de desempleo.
Oferta agregada.
Variables stock y variables flujo.
Equilibrio macroeconmico.
Indice de precios a consumidor (IPC).
Perturbacin de oferta.
Inflacin.
Default.
Tasa de inflacin.
Deflacin.
Dficit pblico.
1. Cul es la diferencia fundamental entre la Macro

economa y a Microeconoma?
5. Cul es la diferencia fundamental entre objetivos e

instrumentos de la poltica econmica?
2. Seale los tipos de variables macroeconmicas que
6. Cul es la diferencia entre el PIB potencial y el
existen y d algn ejemplo de cada uno de ellos.
PIB real?
3. Por qu es importante considerar el tiempo como fac

tor que interviene en las cuestiones macroeconmicas?
7. Seale los principales argumentos en favor de la

estabilidad econmica.
4. Explique brevemente los objetivos principales de la
8. Resuma los principales dilemas a los que se enfrentan

ios responsables de la poltica econmica de un pas.
poltica econmica y la relacin entre ellos.
272 - EflPIULB 12 - flHH YISIQH BLSB1L: LR tlflCJlDECDfiDMH
I. Seale cules de los temas siguientes tienen un con

tenido macroeconmico:
a)
El precio del petrleo.
b)
El descenso del desempleo.
c)
El crecimiento en la produccin de telfonos ce

lulares.
d) La baja en la cotizacin del peso con respecto al

dlar.
e)
La suba de la tasa de inters.
Seale cules de las siguientes variables considera

del tipo flujo:
a)
El descenso del desempleo.
b) La poblacin activa.
c)
La cantidad de divisas del Banco Central.
d) El nmero de automviles vendidos.

e)
La cantidad de turistas que nos visita en un ao.
3. Si dos pases cuentan con una dotacin similar de

factor trabajo y de stock de capital, deben tener un
nivel similar de producto? Razone su respuesta.
4. Puede la poltica macroeconmica alterar el PIB
potencial de un pas?
5. Qu anlisis puede realizar en el modelo de oferta
y demanda agregada al considerar la suba de los
precios del petrleo de los aos setenta?
6. Indique cul de las siguientes opciones no se consi
dera un factor que determine o afecte los resultados
macroeconmicos.
a) El crecimiento de la poblacin.
b) El atentado contra las Torres Gemelas del 11 de
septiembre de 2001.
c) Los efectos devastadores de un huracn.
d) Ninguna de las anteriores.
CAPTULO ] 3
Lfl MEDICION DEL PIO: DEL PIO

AL INGRESO DI SPONI BLE
INTRODUCCIN
Las estadsticas que integran la contabilidad nacional son
como faros que ayudan a las autoridades econmicas a
conducir la economa por sendas que Ies permitan alcan
zar ios objetivos deseados. De todas las macrovariables
de ia contabilidad nacional, hay una de uso muy frecuente
y que a todos nos resulta familiar: el producto interno
bruto (PIB). El P IB es la suma del valor de todos los bie
nes y servicios finales producidos en el pas, en un ao.
Es producto interno porque se refiere a la produccin que
tiene lugar dentro del pas, e incluye los productos finales,
esto es, la suma de los valores agregados en cada escaln
de la cadena productiva, deducidos los consumos inter
medios a fin de evitar la doble contabilizacin. Es pro
ducto bruto porque no se deducen las amortizaciones.
Aunque el PIB es, como se ha sealado, una de las
variables macroeconmicas ms conocidas, esto no evita
que sea un concepto controvertido. Un primer tema para
analizar es la propia definicin de produccin de bienes
y servicios. En la actualidad, la lnea divisoria est en
su valoracin en el mercado. Sin embargo, existen activi
dades que son de gran inters para los hogares, como el
trabajo domstico realizado por las amas de casa y dems
miembros de la familia, que no se incluyen en magnitu
des como el PIB o el ingreso porque no tienen valoracin
en el mercado. Tampoco las actividades de la economa
ilegal, como el narcotrfico y la prostitucin, se incluyen
en el PIB. No obstante, dentro de dichas actividades de
la economa ilegal al menos quedan indirectamente in
cluidos el consumo y la inversin que se derivan de los
ingresos no declarados por estos conceptos.
Si bien el PIB presenta algunas limitaciones, es el
indicador de bienestar ms frecuentemente utilizado.
Y aunque no mide la calidad de la educacin ni de la
salud, y tampoco la calidad de vida en general, la rea

lidad es que los pases que tienen un PIB por habitante
ms elevado pueden permitirse unos mejores servicios
de salud y sistemas educativos ms avanzados, como as
tambin mayores equipamientos e infraestructuras para
el ocio y la cultura.
As, pues, aun cuando el PIB no es un indicador per
fecto del bienestar, de hecho algunos de los elementos
que contribuyen a una calidad de vida aceptable se reco
gen indirectamente en su medicin. De todas maneras,
hay aspectos no incluidos en el PIB que inciden sobre
nuestro bienestar, como ocurre con el medio ambiente.
13.1 E producto inferno bruto [PIB]

El enfoque macroeconmico exige la definicin y me
dicin de ciertos agregados que permiten obtener una
visin global de la economa. La medicin de la activi
dad econmica solo ha sido posible gracias a la contabi
lidad nacional, la cual ofrece la imagen de la economa
de un pas.
Las transacciones entre los diferentes agentes eco
nmicos se registran en la contabilidad nacional. Esta
define y relaciona los agregados econmicos y mide su
valor. Mediante la serie de cuentas que integran la con
tabilidad nacional, se obtiene un registro de las transac
ciones realizadas entre los distintos sectores que llevan
a cabo la actividad econmica del pas.
La contabilidad nacional mide la actividad de una

economa a lo largo de un perodo, generalmente
un ao, registrando las transacciones realizadas
entre los diferentes agentes que forman parte de
dicha economa.
2 7 4 - CAPULH 13 - Lfl HEDICIH SEL PIB: SEL PIO HL IHGRE50 DISPONIBLE
De los distintos agregados que recoge la contabilidad

nacional, el ms significativo es el producto interno
bruto (PIB), pues inicie el valor monetario total de los
bienes y servicios finales producidos para el mercado,
dentro de las fronteras de un pas, en un ao dado.
Para analizar la definicin del PIB vamos a centrar
nos en cada una de las partes que la integran.
Etapas de la produccin
i---- i Demanda Interna aportacin al PIB en puntos porcentuales

i Demanda Externa aportacin al PIB en puntos porcentuales
Variacin en porcentaje
Valor de las ventas (pesos)
Bienes intermedios:
(1a.) Trigo
(2a.) Harina
15
(3a.) Pan al por mayor
25
Bien final:
(4a.) Pan al por menor
Cu a d r o E c o n o m a A p l i c a d a
El PIB
~*
C u a d r o 13.1 - Los p r o d u c l o s i n f e r m e d i o s tj f i n a l e s
36
tiene la harina) y el horno (donde se elabora el pan, que

luego se distribuye a las panaderas). Deberamos su
mar el valor de las ventas en cada una de las etapas, e
incluir $ 5 + $ 15 + $ 25 + $ 36 = $ 81 en el PIB cada
vez que se producen 30 piezas de pan? No, pues todas
las etapas consideradas permiten obtener un bien que,
al final, vale 36 pesos. De hecho, los 36 pesos que se
pagan ya incluyen el valor de todas las dems etapas del
110
90-r
70
5 0 -3 0 --
10
-10
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
30
Fuente: Direccin Nacional de Cuentas Nacionales, IN D E C .
El valor monetario total...

Toda economa produce miles de bienes y servicios dis
tintos y cada uno se mide en una unidad diferente. Dado
que no se pueden sumar peras con manzanas y que,
sin embargo, tenemos que combinar todos los productos
en una nica cifra, lo que se hace es sumar el valor m o
netario de cada bien o servicio, esto es, el nmero de
unidades monetarias (pesos) por el cual se vende cada
bien o servicio.
A l expresar todos los bienes y servicios en trminos
de su valor monetario -esto es, en pesos-, se
pueden agregar en una nica unidad, ei PIB.
...de los bienes y servicios finales...

Cuando se mide el PIB, no se cuentan todos los bienes y
servicios producidos en el pas, sino nicamente los que
se venden a los usuarios finales.
El Cuadro 13.1 muestra, de forma simplificada, las
etapas de la produccin de 30 piezas de pan, desde que
el agricultor produce el trigo hasta que el pan es vendido
en la panadera, pasando por el molino (donde se ob
proceso productivo.
En el ejemplo del Cuadro 13.1 los bienes vendidos
por el agricultor, el molinero y el fabricante de pan (ma
yorista) son bienes intermedios, que se utilizan en el
proceso de produccin de otro bien. En cambio, la pana
dera minorista vende un bien final, pues el pan es com
prado por un usuario final. Si para calcular el PIB se
sumara por separado la produccin de los bienes inter
medios, estaramos contndolos ms de una vez, puesto
que ya estn incluidos en el valor del bien final.
Los bienes intermedios son los utilizados para
producir bienes finales. Los bienes finales son
los que se venden al usuario final.
Para evitar la doble contabilizacin de los produc
tos intermedios, cuando se mide e! P IB solo se suma
el valor de los bienes y servicios finales. El valor de
los productos intermedios queda automticamente
incluido en el valor de los productos finales para los
que se han utilizado.
Si bien es fcil distinguir un bien final de un bien in
termedio, no ocurre lo mismo con los servicios. Por ejem
plo, un corte de pelo o una consulta mdica se usan en el
mismo momento en que se producen; por lo tanto, son
servicios finales y forman parte del PIB. Sin embargo,
los servicios que unas empresas prestan a otras, tomemos
por caso las tareas de limpieza que una empresa lleva a
cabo en un hotel, es un servicio intermedio del servicio
final: ei alojamiento que ofrece el hotel a sus clientes.
- ECHOMfl, PBIHCIPIOS V BPLICHCIDNES - 2 7 5
...producidos...
En la medicin del PIB solo se incluyen los bienes y ser
vicios producidos en el ao considerado. As, las com
pras de terrenos o activos financieros -com o acciones
o bonos- no se incluyen en el PIB, pues no son bienes
y servicios producidos . La tierra y los recursos natura
les que hay en ella no se producen en absoluto. Por su
parte, las acciones y los bonos representan un derecho
de propiedad o a recibir pagos en el futuro, pero no son,
en s, bienes o servicios. Tampoco se incluyen en el PIB
las compras de bienes de segunda mano, como autos o
viviendas, ya que se trata de bienes que fueron produci
dos, pero no en el perodo que se tiene en cuenta.
.. .para el mercado,.,
El PIB no incluye todos los bienes y servicios producidos
en la economa, sino solo los que se producen para el
mercado, esto es, con la intencin de ser vendidos. Por
ejemplo, cuando alguien lava su propio automvil o lim
pia su propia casa, produce servicios finales; sin embar
go, no se cuentan en el PIB porque esa persona lo hace
para s misma, y no para vender el servicio en el mercado.
Pero si el mismo individuo encarga el lavado de su auto a
un lavadero o contrata a alguien para que limpie su casa,
entonces el servicio final s se incluye en el PIB, pues este
pasa a ser una transaccin de mercado.
...durante un ao dado...
El PIB es una variable flujo que mide un proceso que
se desarrolla a lo largo de un perodo. Como vimos en
e apartado 12.2, el valor de toda variable flujo depende
del perodo que se utilice para medirla. Por ejemplo, si
a un trabajador se le pregunta cul es su sueldo, su res
puesta variar segn se haga referencia al mes o al ao.
L o mismo ocurre con el PIB. Por tradicin, el perodo
sobre el cual se mide el PIB es un ao.
I
Una variable flujo refleja un proceso que se
desarrolla a lo largo del tiempo.
nado momento. Por lo tanto, ante este tipo de variables,

no corresponde aadir la frase a la semana, al mes
0 al ao , puesto que no estn vinculadas a ningn pe
rodo. Por ejemplo, no tiene sentido preguntar la canti
dad de habitantes que hay en la Argentina al mes. Por el
contrario, ia pregunta apropiada sera: qu cantidad de
personas viven en la Argentina ahora?
1
|
Una variable stock refleja una determinada

cantidad en un momento del tiempo.
...dentro de las fronteras del pas

El PIB mide la produccin dentro de las fronteras de la
Argentina, independientemente de que haya sido produ
cida, o no, por argentinos. Esto significa que se incluyen
los productos fabricados con recursos que son propie
dad de extranjeros y por personas extranjeras que resi
den en nuestro pas, y se excluye la produccin realizada
por argentinos en otros pases. Por ejemplo, cuando un
equipo de ftbol de la Argentina realiza una gira por los
Estados Unidos, el valor de los servicios se incluye en
el PIB estadounidense, pero no en el argentino. Por el
contrario, los servicios de un jugador de basquetbol es
tadounidense que juega en un equipo argentino forman
parte del PIB argentino y no del de Estados Unidos.
13.2 El PIO por el mtodo del gasto

El Instituto Nacional de Estadstica y Censos (IN D E C )
es la entidad que se encarga de recoger, agregar y ana
lizar la produccin total de la economa argentina. Para
calcular el PIB utiliza distintos mtodos, entre los cua
les el ms importante es el del gasto.
A l calcular el PIB por el mtodo del gasto, la pro
duccin se divide en cuatro categoras segn qu grupo
de la economa la compre. Las cuatro categoras son las
siguientes:
1. Consumo de bienes y servicios (C), comprados por
las familias.
2. Inversin privada en bienes y servicios (/), com
Como ya se seal en el captulo anterior, otro tipo

de variables macroeconmicas son las variables stock,
que son aquellas que se miden en un momento dado
del tiempo. La poblacin, el nmero de viviendas de un
pas, el valor actual de la riqueza, todas son variables
stock, porque reflejan valores medidos en un determi
prados por las empresas.

3. Gasto pblico (G), bienes y servicios comprados por
el sector pblico.
4. Exportaciones netas (X N ), bienes y servicios com
prados por los extranjeros, menos las importaciones.
27G - CfirTULO 13 - Lfl MEDICIN DEL PID: DEL PIB D I INGRESO DISPDHIDLE
Dado que esta divisin en categoras es exhaustiva,

cualquier comprador de la produccin argentina perte
necer, indefectiblemente, a uno de estos cuatro secto
res, de forma que, al sumar las compras de los cuatro
sectores, se obtiene el PIB.
En sntesis, el PIB calculado por el m todo del gas
to es igual a la suma de todos los gastos en bienes y
servicios realizados por cada tipo de usuario final: las
familias, las empresas, el sector pblico y el sector exte
rior. Por ello, al sumar las compras de las cuatro catego
ras, se obtiene el PIB.
|
1
i
Para medir el PIB con el mtodo del gasto se

suma el valor de los bienes y servicios adquiridos
por cada tipo de usuario final.
P IB - C + / -i- G + X N
Analizaremos ahora los componentes del PIB segn

el mtodo del gasto.
13.2.1
El c o n s u m o p r iv a d o
[ C ]
El consumo es el gasto en bienes y servicios realizado

por las familias e incluye tanto los bienes perecederos
como los duraderos por su importe total. No incorpora
el flujo de servicios prestados por estos bienes a lo largo
de su vida til.
Es el elemento ms importante de! PIB, pues repre
senta aproximadamente tres cuartas partes de la pro
duccin total
I
Ita
El consumo es la parte del PIB adquirida por las

familias como usuarios finales.
Prcticamente todo lo que compran las familias du

rante un ao (alimentos, ropa, combustible, etc.) forma'
parte del gasto en consumo incluido en el PIB. Sin em-
bargo, hay dos clases de bienes que adquieren las fa
milias a lo largo de un ao y que no forman parte del
C u a d r o E n o r o n t a H p l c a d a ! I --vE s c e n a r i o m a c r a e c o n m i c o HDD 3 - 2 B G
PIB y agregados (Variacin respecto del aD anterior)
OFERTA G LO B A L
PIB A PRECIOS DE MERCADO
IMPORTACIONES DE BIENES Y SERVICIOS REALES
D E M A N D A G LO B A L
CONSUM O DE LOS HOGARES (CON IVA)
CONSUMO PUBLICO
INVERSION BRUTA INTERNA FIJA
Equipo durable de produccin
Maquinaria y equipo
2003
1 0 ,5 %
2004
1 1 ,3 %
8,8%
37,6%
10,5%
40,1%
8,2%
1,5%
38,2%
45,3%
Material de transporte
C onstruccin {*)
43,3%
51,5%
35,0%
Variacin de existencias
81,4%
9,0%
11 ,3 %
9,5%
2,7%
2005
1 0 ,2 %
9,2%
2006
9,1 %
20 ,1 %
1 0 ,2 %
15,2%
8,5%
9,1 %
7,7%
8,9%
6,1%
5,2%
34,4%
2 2 ,7 %
18,7%
52,2%
41,7%
26,5%
2 2 ,1 %
18,6% .
s.d.
s.d.
83,6%
25,8%
-4 4 ,9 %
3 6 ,6 %
EXPORTACIONES DE BIENES Y SERVICIOS REALES
6,0%
8,1%
13,5%
18,8%
38,6%
7,4%
IMPORTACIONES DE BIENES Y SERVICIOS REALES

PIB (a p re c io s de 1993)
37,6%
8,8 %
40,1%
9,0 %
4 4 7 .6 4 3 .4 2 6
20.1 %
9 ,2 %
5 3 1 .9 3 8 .7 2 2
15,2%
8 ,5 %
6 5 4 .4 1 3 .0 6 4
19,1%
18,8%
23,0%
10,5%
9 .22%
8 ,8 4 %
13,4%
9,2%
9,9%
1,5%
14,4%
-1 ,9 %
16,8%
6,1%
22,2%
3,2%
143
11.3%
519
10,9%
557
17,3%
13,6%
11.6%
PIB a precios corrientes {en miles de pesos)

PIB a precios corrientes (% de variacin)
PRECIOS Y COSTOS (% de variacin)
D ellactor del PIB
Trminos del intercam bio
Remuneracin (costo labora!) por asalariado
M e rc a d o de tra b a jo
Empleo (% de variacin)
Empleo (variacin en miles)
Desempleo, porcentaje de poblacin activa (PEA)
375.90 9.36 1
20,3%
2 0 ,5 %
-2 6 8 ,4 %
(* ),- Incluye prospeccin y exploracin minera

Fuente: Ministerio de Economa y Produccin, D ireccin Nacional de Program acin Econm ica, IN D E C , M in isterio de Trabajo, C E P A L .
9,0%
509
10,4%
- ECDHOlle. PRINCIPIOS V RPLICflCIBHES - 2 7 7
'
Cuadro Econom a Aplicada

Ga s f o en el c o n s u m o f i n a l de l o s h o g a r e s
Tasa de variacin Interanual de la tendencia
Consumo
'15,0 T
consumen (carne, productos lcteos, hortalizas, huevos,

frutas y verduras), y 2) el valor total del servicio que
aportan las viviendas que son propiedad de las fami
lias que viven en ellas. El IND EC estima e incorpora en
el PIB el autoconsumo de las familias de agricultores,
pues lo interpreta como si tuvieran que pagarlo en el
mercado. Tambin estima el alquiler que pagaran los
dueos de sus casas si se las alquilaran a otras personas
y lo incluye en la medicin del PIB. Tampoco se consi
dera consumo la compra de nuevas viviendas por parte
de las familias. La construccin de nuevas viviendas se
considera inversin.
1 3 .2 .2 .
ola: (*) Estimaciones preliminares

Fuente: Direccin Nacional de Cuentas Nacionales, NDEC.
La in v e r s i n p r iv a d a
[f
El edificio de un hotel, la casa donde vivimos, el equipo

de aire acondicionado de las oficinas son todos bienes de
capital, esto es, bienes que ofrecern servicios tiles en
aos venideros. La suma del valor de todos estos bienes
de capital de un pas es el stock de capital. Lgicamen
te se trata de una variable stock: el valor de los bienes de
capital que existe en un determinado momento*.
El stock de capital es el valor de todos los bienes

que proporcionarn servicios valiosos en el
futuro.
A partir del concepto de stock de capital, se puede

ofrecer una primera visin de la inversin. En este sen
tido, una burda definicin de inversin privada es la
formacin de capital, esto es, el incremento del stock de
capital de un pas durante un ao. La inversin es una
variable flujo y podemos definirla como el proceso de
formacin de capital que tiene lugar durante un cierto
perodo de tiempo.
En trminos de la contabilidad nacional se distin
guen dos categoras de inversin privada: la formacin
bruta de capital fijo (FB C F) y la variacin de existen
cias. La primera categora, la FBCF, est formada por la
inversin en:
consumo porque no son producidos en el ao conside
rado; por lo tanto, no integran el PIB. Tal como antes
se seal, se trata de los bienes usados (como los autos
de segunda mano o los libros usados) y los activos (por
ejemplo, acciones, bonos o inmuebles).
Como excepciones a la definicin general de con
sumo cabe destacar: 1) el valor total de todos los ali
mentos que las familias de los agricultores producen y
1 La inversin es la produccin de bienes de capital duradero. Sin

embargo, coloquial trente, invertir se suele asociar con emplear
dinero para comprar acciones en la bolsa o pura abrir una cuenta de
ahorro. En Economa, este segundo concepto se corresponde con
inversin financiera.
Si yo retiro 100 pesos de mi cuenta de aburro y compro algunas
acciones, eso no es lo que los inacroeconotuixtas llaman inversin.
Lo tnico que hago es cambiar un activo financiero por otro. Solo se
realiza una inversin cuando se produce un bien de capital fsico.
7U - [f l P II ll lO 13 - Lfl HEDICIH BEL PIB: DEL PIB f l l IHGliESB BISPBHIBLE
Planta y equipo, es decir, depsitos, fbricas,

edificios industriales y de servicios, maquinaria y
equipos para la produccin, vehculos, etc.
ese ao. Se considera, pues, que las fbricas y equi-'pos que se acaban de producir son bienes finales, y
que las empresas que los adquieren son los usuarios
finales de estos bienes. Por ejemplo, si una cadena!
hotelera compra un edificio nuevo para instalar un:
hotel que, segn se cree, va a durar cuarenta aos,
en un ao determinado solo se usar una cuarentava;
parte, y solo esa parte quedar reflejada en el valor de
la produccin del hotel. Pero dado que todo el hotel se
ha edificado en un ao, en ese ao se incluye su valor:
total como parte de la inversin en el PIB.
Construccin residencial, que comprende la cons

truccin de viviendas para uso residencial, estn
ocupadas o no.
Por otro lado, la variacin de existencias est consti
tuida por la variacin neta (incrementos menos disminu
ciones) de materias primas, de productos semielaborados
que no se han incorporado al proceso de produccin y
de los productos finales que no se han vendido en el
mercado.
Las compras de fbricas, edificios y equipos consti-:

tuyen la mayor parte de la inversin privada.
.
La inversin privada es la suma de planta y equipo

comprados por las empresas, la construccin de
nuevas viviendas para uso residencial y la variacin
de existencias.
2) Construccin residencial. Aunque la mayora de

las viviendas nuevas sern adquiridas por familias y
podran interpretarse como un gasto en el consumo,.
se consideran un gasto en inversin. Ello se debe a,
que las viviendas residenciales constituyen una par-te importante del stock de capital de un pas, pues
seguirn proporcionando servicios como tales en
ei futuro. Por lo tanto, si queremos que la medicin
del gasto en inversin privada se corresponda con el
incremento dei stock de capital del pas, se deber
incluir esta importante categora de la formacin de
Estudiaremos a continuacin cada uno de los ele

mentos que integran la inversin.
1) Compras empresariales de planta y equipo. Las
fbricas y los equipos no son bienes intermedios,
pues no se agotan cuando se produce el PIB de! ao
en curso. Estos bienes duran muchos aos, y solo una
pequea parte se usa para fabricar ia produccin de
capital en la inversin.
Cuadro Economa R piicada V

La i n v e r s i n en v i v i e n d a
Precio de departamentos nuevos en dlares
ndice base 1991 = 1 0 0
230 t------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
70
'TTHTTi >>i K J
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CM
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tu
LU
LU
Fuente: Centro de Estudios Avanzadas, Instituto de Economa UADE, con datos tlel mercado.
m
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o3
<5
l5
- ECOHOMH. PRINCIPIOS V HPLICBCIDNES - 2 7 3
) Variacin de existencias. Las existencias son los

bienes que han sido producidos pero que todava no
se han vendido. Incluyen los bienes que se encuen
tran en exhibicin en los negocios, en los depsitos
de stos y de las fbricas, los bienes que estn en pro
ceso de produccin y las materias primas que se van
a utilizar. A l calcular el PIB, la variacin de las exis
el error. En definitiva, el aporte anual de la industria

informtica al PIB habr sido de 100 millones de pesos;
120 millones de pesos (consumo) - 20 millones (inver
sin privada).
Las variaciones de existencias se incluyen en la in
versin porque los bienes que no se han vendido forman
parte del stock de capital del pas y ofrecern servicios en
el futuro, una vez que se vendan y se utilicen. Un aumen
to de las existencias representa una formacin de capital
en el ao en cuestin, y una reduccin de las existencias
supone una disminucin del stock de capital del pas.
tencias de las empresas se incluye como parte de la

inversin, pues, cuando los bienes se producen pero
no se venden durante el ao, terminan entre los bienes
inventariados por las empresas. Si no se incluyeran
estas variaciones de las existencias, no se tendra en
cuenta una parte importante de la produccin actual.
La variacin de existencias se incluye en la
Cabe destacar que el PIB est diseado para medir la

produccin tota! y no solo la parte de la produccin
que se vende durante el ao considerado.
I
I
|
inversin: un aumento de las existencias representa

una formacin de capital y una reduccin supone
una disminucin del stock de capital.
Las existencias son los bienes que han sido

producidos, pero que an no se han vendido.
Supongamos que, en un ao, la industria de la infor

mtica fabrica computadoras por valor de 100 millones
de pesos, y que stas se venden por valor de 80 millones
de pesos. En este caso, las computadoras fabricadas por
valor de los restantes 20 millones de pesos que no se han
vendido se aadirn a las existencias de las empresas. Si
so!o se incluyera en el PIB e! gasto en consumo (SO mi
llones de pesos), se estara subestimando la produccin
de computadoras. El clculo correcto requiere incluir no
solo las computadoras vendidas por valor de 80 m illo
nes de pesos (el consumo), sino tambin la variacin de
existencias por valor de 20 millones de pesos (inversin
privada). La contribucin total de la industria inform
tica al PIB del ao en cuestin es de 100 millones de
pesos: SO millones de pesos en consumo y 20 millones
de pesos en inversin.
Si durante el ao tuviera lugar una disminucin de
las existencias, habra que seguir el mismo procedi
miento, si bien ahora se aadira una cifra negativa. To
mando el ejemplo anterior, si la industria produjese en
el ao en cuestin la misma cantidad de computadoras
(100 millones de pesos), pero las ventas fuesen de 120
millones, una cantidad de computadoras (por valor de
20 millones de pesos) habr salido de las existencias de
las empresas. En este caso, el clculo de 120 millones
de pesos sera una estimacin excesiva de la produccin
anual de este bien, pero al restar 20 millones se corrige
Las variaciones de existencias son, generalmente, el

elemento ms pequeo y ms voltil de la inversin pri
vada. Esta volatilidad se debe a que, si bien una parte
de la inversin en inventarios es voluntaria y planifica
da por las empresas, una gran parte no es intencional.
As, es frecuente que durante las recesiones las empre
sas sean incapaces de vender todos los bienes que han
producido y que haban planificado vender. El resultado
ser un aumento no deseado de las existencias. Por el
contrario, durante las expansiones de la actividad eco
nmica, las empresas descubren que venden ms de lo
que han producido y tiene lugar una reduccin no pla
neada de las existencias.
La inversin, por lo tanto, incluye el gasto en bienes
no destinados a consumo inmediato, o sea, el gasto que
realizan fundamentalmente las empresas en bienes de
capital, es decir, en bienes ya producidos que se em
plean en los procesos productivos y que se utilizarn
como input en perodos siguientes (los bienes interme
dios se utilizan como input en el mismo perodo).
Los bienes de capital pueden clasificarse en capital
en existencias y capital fijo. El capital en existencias
comprende las materias primas no incorporadas al pro
ceso productivo, los bienes en proceso de produccin
y los productos terminados en depsito. El capital fijo
comprende los medios de produccin cuya vida til se
mantiene a lo largo de varios perodos, tales como la
maquinaria o los edificios. Debe sealarse que en la
contabilidad nacional las viviendas son tratadas como
bienes de capital, aunque en realidad son bienes de con
sumo duradero.
2flfl - CBPIOL 13 - LB HEDICIH DEL PIB: SEL PIS HL IHGRESD DiSPHIBLE
De acuerdo con la clasificacin presentada de los

bienes de capital cabe distinguir dos tipos de inversin:
inversin en existencias e inversin en capital fijo. La
inversin en existencias es la variacin p o r unidad de
tiempo del capital en existencias. As, pues, acumular
existencias equivale a invertir, mientras que desacumu
lar existencias supone una desinversin. La inversin
en capital fijo es el gasto destinado a mantener y am
pliar el stock de capital fijo de la economa. La inversin
bruta es la suma de la inversin en existencias y ia inver
sin en capital fijo.
La inversin consiste en los aumentos de los

.stocks de edificios, equipo y existencias durante un
ao. Implica el sacrificio de consumo actual para
I aumentar ei consumo futuro.
L a inversin privada y el stock de capital

A l iniciar el estudio de la inversin privada se seal
que esta solo se corresponde a grandes rasgos con el
incremento del stock de capital.
Las variaciones del stock de capital de un pas son
ms complejas de lo que se puede reflejar nicamente
con la inversin privada debido a las razones que se ex
ponen a continuacin.
En primer lugar, la inversin privada no tiene en
cuenta varias categoras de produccin no empresarial
que se deben sumar al stock de capital del pas. En con
creto, la inversin privada no incluye: 1) La inversin

del sector pblico. Una parte importante del stock de
capital del pas no es propiedad de las empresas, sino
del sector pblico. Las autopistas, los aeropuertos, los
hospitales pblicos, las infraestructuras de saneamiento
o los equipamientos de la polica y el ejrcito son ejem
plos de capital propiedad del sector pblico. 2) Los bie
nes de consumo duradero. Estos bienes, entre los que se
encuentran los automviles, los muebles, los electrodo
msticos y las computadoras personales, son ejemplos
de bienes de capital, puesto que seguirn ofreciendo sus
servicios durante muchos aos. 3) E l capital humano.
La formacin, la calificacin y el conocimiento de las
personas seguirn ofreciendo servicios valiosos durante
mucho tiempo en e futuro, tal como ocurre con los equi
pos de una fbrica o una nueva vivienda. Para cuantificar el crecimiento del stock de capital, habra que incluir
las habilidades adicionales y la formacin adquirida por
la mano de obra durante el ao considerado.
En segundo lugar, la inversin empresarial comete otro
tipo de error: no tiene en cuenta la depreciacin, es decir,
el capital que se ha usado durante el ao. Precisamente, la
inclusin de la depreciacin del stock de capital pblico y
privado permite calcular la inversin neta, que se define
como la inversin bruta menos la depreciacin.
j
|
I
La inversin neta (//V) es igual a la inversin

bruta (IB ) menos la depreciacin (D ).
I N = IB ~ D
Cuadro Economa Aplic a da

_____________________ Stocli de c a p i l a r a p r e c i o s c o n s t a n t e s
Base 1993 = 100
100%
80%
60%
40%
20
0%.
E Equipo durabie
Construccin
Activos cultivados
Fuente; Direccin Nacional de Cuernas Nacionales, INDEC. Ptoy. BID-UNPRE, Estudio La Riqueza Nacional en lo Argentina''.
- EEOHBtlfi. PniKCIPIOS V flPLICRCIOHES - 281
1 3.2 .3
El g a s to p b lic o
[G ]
El gasto pblico (G ) comprende el consumo del sector

pblico y las adquisiciones de inversin. La inversin del
sector pblico hace referencia a las compras de bienes
de capital realizadas por los distintos estamentos que lo
integran. El resto de las compras se considera consumo
pblico: gasto en bienes y servicios que se utilizan du
rante el ao. Esto incluye los salarios de los empleados
del sector pblico, funcionarios o no, y las materias pri
mas utilizadas por los distintos organismos pblicos.
El gasto pblico incluye: 1) las compras de los dis
tintos niveles de la administracin pblica, central,
provincial y local; 2) los bienes (automviles, material
de oficina, edificios, etc.) y los servicios, como los que
prestan los legisladores o la polica.
Por ejemplo, cuando un canal de televisin pblica
adquiere bienes y servicios finales para su consumo,
acta como consumidor y se contabiliza en el PIB. En
cambio, cuando adquiere bienes de capital, acta como
empresa, y el gasto forma parte del componente del PIB
a precios de mercado.
No todo el dinero que gasta el sector pblico se in
cluye en el PIB. Ello se debe a que se excluyen las trans
ferencias (77?). que son los pagos que el sector pblico
realiza a las economas domsticas sin contraprestacin
de servicios, bsicamente pensiones y subsidios por de
sempleo netos de contribuciones de trabajadores y em
presarios, y los intereses de la deuda pblica.
Las transferencias no se incluyen en el PIB pues se
trata de una simple redistribucin del ingreso y no de
una compra de bienes y servicios. Tngase en cuenta,

adems, que no todo gasto es una compra y que en el
PIB slo se incluyen las compras.
|
i
|
I
I
|
El gasto pblico (G ) es el realizado por el sector

pblico en bienes y servicios, y comprende todos
ios gastos en que este sector incurre para pagar la
nmina de sus empleados ms los costos de los
bienes (carreteras, ferrocarriles, etc.) y servicios (de
consultora, financieros, sanitarios, etc.) que compra
al sector privado. El gasto pblico de consumo e
inversin es igual al aporte del sector pblico al PIB.
1 3 .2 .4
Las e x p o r t a c io n e s n e fa s
C u a d r o E c o n o m a A p l i c a d a Vfl
D e m a n d a i n f e r n a i| e x t e r n a
______
Aportes al crecimiento del PIB (p.m.) de la tendencia

110
90
Demanda interna
70
*
50
30
Demanda externa
10
-1 0
-30
[ Fuente: Direccin Nacional de Cuentas Nacionales.
[X tf\
Los extranjeros compran bienes y servicios producidos

en la Argentina. Estas exportaciones forman parte de la
produccin nacional de bienes y servicios y, en conse
cuencia, se incluyen en el PIB. Por otro lado, los argenti
nos compran bienes y servicios que han sido producidos
fuera del pas. As, pues, cuando se suman las compras
finales de las familias, las empresas y el sector pblico,
podemos contabilizar en exceso la produccin argentina
al incluir bienes y servicios producidos en el extranjero
que no forman parte de la produccin de nuestro pas.
Para corregir este exceso, debemos deducir todas las im
portaciones realizadas por la Argentina durante el ao,
lo que nos deja solo con lo que se ha producido en el
pas. De hecho, cuando la contabilidad nacional ofrece
informacin sobre la demanda agregada, distingue entre
demanda interna y demanda externa.
282 CIlPllULD 13 - Lfl HE0IC10H DEL PIO: DEL PID HL INGRESO DISPOHIOLE
-
En otras palabras, para obtener una medicin pre

cisa del PIB debemos aadir la parte de la produccin
los diferentes agentes econmicos, es decir, los consu

midores (C), las empresas (/), el sector pblico (G ) y
argentina adquirida por los extranjeros, o sea, las ex

portaciones totales (J). Pero, para corregir la inclusin
de bienes producidos en el exterior, debemos restar las
compras hechas por los argentinos de bienes producidos
fuera de nuestras fronteras, es decir, las importaciones
totales (/V/). De esta forma, se obtienen las exportacio
nes netas {X N = X - M ).
el sector exterior (X N = X M ), es el PIB a precios de
Las exportaciones netas (X N ) son la diferencia

entre las exportaciones y las importaciones de
bienes y servicios, esto es, las importaciones se
tienen en cuenta como sumando negativo en el
clculo del PIB.
mercado (PIBpm).
P lB pm = C + I + G + X N
Esta macromagnitud tambin se conoce como de
manda agregada, pues representa el gasto total realiza
do por los diferentes agentes econmicos.
13.3 Ofras formas de calcular ei PIB

Adems del mtodo del gasto, existen otras formas de
calcular el PIB: por el mtodo del valor agregado y por
el mtodo de los costos de los factores.
Cuando una empresa vende productos a un pas ex

tranjero -tanto bienes intermedios como finales-, se
consideran bienes finales, puesto que, a pesar de ser
bienes de produccin, su transformacin posterior no
repercute en la economa del pas de origen.
El clculo del PIB por el mtodo del gasto se realiza
sumando el valor de los bienes y servicios adquiridos
por cada uno de los distintos usuarios finales. La suma
Un mtodo alternativo para calcular el PIB al costo de

los factores parte del concepto de valor agregado y de
la distincin entre bienes intermedios y bienes finales.
Segn este mtodo, el PIB se obtiene sumando el costo
de todos los gastos en bienes y servicios realizados por
de produccin de los bienes y servicios finales o, lo que
13.3.1
El PIB p o r el m to d o d e l v a l o r a g r e g a d o
C u a d r o E c o n o m a A p l i c a d a VI I I
Exportaciones e importaciones
Variacin interanual en el ciclo-tendencia
Fuente: Direccin Nacional de Cuentas Nacionales, IN D E C .
- ECDHOHH. PMHCIPIOS V flPLICRCIDHES - 2 8 3
es lo mismo, el valor agregado que generan todas las

. actividades productivas que se realizan en un pas.
El valor agregado es la diferencia entre el precio
de venta de un bien (sin tener en cuenta los impues
tos indirectos) y el costo de los bienes intermedios
adquiridos para producirlo.
Para una empresa, el valor agregado es el

ingreso que recibe por las ventas menos el costo
de los bienes intermedios que compra.
Para ilustrar este mtodo, consideremos, de nuevo,

el proceso de produccin y distribucin de pan (Cuadro
13.1). En l hay cuatro etapas, cada una desarrollada por
una empresa distinta.
En el Cuadro 13.2 se recoge el precio de costo de
ios productos intermedios, el precio de venta y el valor
agregado en cada etapa.
Equivalencia de los dos enfoques

Si pretendemos medir el PIB como un flu jo de produc
tos finales, esto es, segn el enfoque del gasto, debe
mos considerar lo que los hogares consumen al ao en

bienes y servicios finales. Si sumamos todos los pesos
gastados en bienes y servicios, obtenemos el PIB de
nuestra economa simplificada. Para valorar los dife
rentes bienes y servicios, utilizamos los precios de mer
cado, pues los precios relativos de los diferentes bienes
reflejan la satisfaccin relativa que reporta cada bien a
los consumidores.
Si (alternativamente) deseamos calcular el PIB se
gn el enfoque de los ingresos o los costos, debemos
considerar todos los costos de las empresas, esto es, los
salarios que se pagan a los trabajadores, las rentas o al
quileres que se pagan a los propietarios de los edificios
y de la tierra, los beneficios que se pagan al capital, etc.
Naturalmente, lo que son costos para las empresas son, a
la vez, ingresos que perciben los hogares. El ujo anual
de estos ingresos permite obtener el PIB, que tambin
expresa los costos de produccin de los bienes finales
de la economa.
Lgicamente, el PIB calculado como flujo de bienes
y servicios finales (mitad superior del Esquema 13.1) o
como flujo de costos (mitad inferior dei Esquema 13.1)
es exactamente igual.
C u a d r o 1 3 . a - El PIO i] d v a l a r a g r e g a d o
Empresa
{etapa de la produccin)
Precio de venta
S
Agrcola
Casta factores
(productos intermedios)
S
0
Valor agregado
$
5 - 0 = 5
Harinera
15
1 5 - 5 - 10
Panadera
15
25
2 5 -1 5
= 10
Distribuidora
25
36
3 6 -2 5
= 11
Qasto
{= PIB)
Compras de consumo
(pesos)
Flujo reai
Productos
(= PIB)
1
Flujo monetario (pesos)
Bienes y servicios finales

{alimentos, viajes, etc.)
EMPRESAS
HOGARES
Servicios productivos
(tierra, trabajo y capitai)
Ingresos
PIB)
Salarios, intereses, beneficios, etc. {pesos)
Costos
(= PiB)
ti!
0 PIB puede medirse de dos

formas distintas: 1) como flujo de
trabajos finales o 2) como (os costos
o ingresos totales de los factores que
realizan el producto.
2B 4
- CflPIULO
13 - Lfl HEOICIDH
L PIB:
BEL
PIB RL
IHBBESO
DISPONIBLE
JL '_
Enfoque del producto o gasto
Enfoque de los costos o ingresos
Consumo (C)
Sueldos, salarios y otros ingresos del trabajo
+
Inversin bruta privada (IB)
Intereses, alquileres y otros ingresos de a propiedad
Gasto pbco (G)
Im puestos indirectos
Exportaciones netas (NX)
D epreciacin o am ortizacin
Beneficios
La equivalencia de los dos enfoques puede ilustrarse

a partir del anlisis de una empresa que hace desarrollos
informticos para Internet. Supongamos que en la em
presa solo trabajan los socios propietarios y lo hacen en
sus ratos de ocio, de forma que nicamente tienen como
gasto el alquiler del local: 1.000 pesos al mes. Si venden
como media un desarrollo al mes y lo hacen a un precio
de 3.000 pesos, su PIB mensual es de 3.000 pesos. Sus
ingresos son de 3.000 pesos y sus costos, de 1.000, de
forma que sus ingresos (en salarios y beneficios) son de
2.000 pesos. As, el PIB es de 3.000 pesos como flujo
de productos (un desarrollo informtico) y tambin de
3.000 pesos como un costo o ingreso (1.000 pesos de
alquiler y 2.000 pesos de salarios extra o beneficios).
E1 carcter residual de los beneficios (o de] exce

dente de explotacin, en trminos de la contabilidad
nacional) permite que el enfoque del flujo de
productos y el enfoque del flujo de los ingresos o
costos den exactamente el mismo PIB total.
De esto se desprende que los dos enfoques son idnti

cos, pues el beneficio, es decir, lo que queda de la venta del
producto una vez pagados los costos (el alquiler), se in
cluye en el enfoque de los ingresos o costos. El beneficio
es el residuo que se ajusta automticamente para que los
costos o ingresos coincidan con el valor de los bienes.
El clculo del PIB. Mtodos alternativos:
Mtodo del gasto:
Mtodo del valor
agregado
Mtodo del costo de
los factores:
PIB = C + / + G + X N
1 3 .3 .2
El PB por ei m to d o de los c o s to s
Para obtener el PIB por el mtodo del ingreso, renta o

costos de los factores, debemos sumar los ingresos o
rentas percibidas por las economas domsticas como
contraprestacin por aportar sus factores o recursos al
proceso productivo,
i
1
|
Segn el mtodo del costo de factores, el clculo

del PIB se realiza sumando el costo de los
factores de todas las empresas de a economa.
De acuerdo con este enfoque, el PIB debe ser igual

al costo total de los factores que han pagado todas las
empresas en la economa. Anlogamente, se puede;
calcular sumando todos los ingresos (sueldos y salarios,,
alquileres, intereses y beneficios) que han obtenido to
das las familias en la economa.
Este mtodo deja en evidencia una importante reali
dad de la Macroeconoma:
El PIB (la produccin total de una economa) es
igual a los ingresos generados en esa economa.
El hecho de que la produccin sea igual a los ingre
sos se deduce directamente del mtodo del costo de los
factores del PIB. Ello explica por qu los expertos en
Macroeconoma utilizan ios trminos produccin e
ingreso (o renta) como si fueran sinnimos (de hecho,
lo son). Si aumenta la produccin, los ingresos aumen
tan en la misma cuanta; si la produccin cae, los ingre
sos caen en la misma cuanta.
PIB = Suma del valor agregado

por todas las empresas
PIB = Suma del costo de los
factores adquiridos por
todas las empresas = Sueldos
y salarios + Intereses +
Alquileres + Beneficios =
Ingreso total de las lamillas
1 3 .3 .3 Lfl re la c i n e n tre ei PiB a p r e c io s de

m e r c a d o q el PIB al c o s to de los f a c t o r e s
La relacin entre el PIB a precios de mercado (PIBpm) y
el PIB al costo de los factores (P IB cj ) se establece con
siderando los impuestos indirectos y las subvenciones
- ECOHflHfl. PRIHCIPIOS Y RPLICBCIDHES - 2BS
de explotacin (Esquema 13.3). Para pasar del PIBcf ai

PIB hay que sumar los impuestos indirectos y deducir
las subvenciones de explotacin.
Las subvenciones o subsidios de explotacin
(Sfr) son transferencias del sector pblico a las
empresas y, por lo tanto, reducen el costo real de
la produccin.
Teniendo en cuenta los impuestos indirectos y las
subvenciones, el PIB a precios de mercado -obtenido a
partir del PIB al costo de los factores- se expresa como
sigue:
Si bien todas las macromagnitudes recogidas en la

contabilidad nacional vienen expresadas en trminos
nominales o monetarios, la variable ingreso real (y) que
utilizaremos a lo largo
del texto coincide con el PIB pm
medido en trminos reales. Por lo tanto:
[ 1 3 .i;
donde toda la expresin anterior est medida en tr

minos reales. No obstante, en la contabilidad nacional
las macromagnitudes aparecen habituaimente medidas
en moneda corriente, es decir, en trminos nominales.
Cuando la contabilidad nacional efecta una medicin
en trminos reales, esta normalmente valorada en tr
minos de una moneda de un ao concreto (vase apar
tado 13.4).
Desde el punto de vista de los ingresos o costos, el
PIB medido a precios de mercado es igual a la suma
PB
P!Bn
de los salarios y otros ingresos, los beneficios o exce

dentes netos de explotacin, la depreciacin o consumo
de capital fijo y los impuestos indirectos ligados a la
produccin y a las importaciones netas de subvenciones
a la explotacin:
P I B pm = R A + E N E + D + T i - S b
donde RA es la remuneracin de los asalariados, ENE

el excedente neto de explotacin, es decir, la parte de
los ingresos que no se destinan a la remuneracin de los
asalariados ni al consumo de capital (en otras palabras,
es la retribucin al factor iniciativa empresarial) y D es
la depreciacin del capital fijo. En trminos del Esque
ma 13.2, esta definicin del PIB es la que figura en el
lado derecho.
13.4 El PIO real q el PIB nominal: los

ndices de precios \\ la inflacin
Dado que el producto nacional se ha definido como el
valor total de la corriente de bienes y servicios, esto
equivale a decir que es el resultado de multiplicar una
serie de cantidades (de bienes y servicios) por sus res
pectivos precios. Consecuentemente, el PIB puede ex
presarse en precios corrientes (en trminos nominales)
o en precios constantes (en trminos reales).
El PIB en pesos corrientes se medir con los pre
cios existentes cuando se realiza la produccin, mien
tras que el PIB a precios constantes se medir con los
precios existentes en un ao base especfico.
Dado que los precios de los distintos bienes varan
en diferentes proporciones, se debe intentar establecer
la variacin general de stos. Con ese fin, se recurre
a los ndices de precios.
Los ndices de precios se utilizan para deflactar ,
es decir, para eliminar el efecto de la variacin de los
precios en los valores corrientes de las macromagnitudes; en otras palabras, para pasar de magnitudes co
rrientes a magnitudes reales en trminos constantes.
Los ndices de precios son medidas ponderadas
de los precios de cada perodo en los que cada
bien o servicio se valora de acuerdo con su
peso o importancia en el producto total.
- CAPTULO 13 - Lfi HEOICIQH OEL PIS: OEL PIB !L INGRESO flISPOKIBLE
13.4.1
El n d ic e de p re c io s ai c o n s u m id o r [IPC]
El crecimiento de los precios es un tema que interesa

a los consumidores (cuando realizan la compra diaria),
a los trabajadores (para ver cmo evoluciona el poder
de compra de los salarios cuando anualmente se revi
san los salarios monetarios), a las empresas (a fin de
observar la evolucin relativa de los distintos precios y,
en consecuencia, fijar los precios, y para establecer el
crecimiento de los salarios monetarios) y al Gobierno
(la evolucin del nivel general de precios del pas incide
en la competitividad y el crecimiento de algunas varia
bles, tales como las jubilaciones, el salario mnimo y,
en general, las clusulas salariales firmadas en los con
venios colectivos, todas variables con fuerte incidencia
pblica). Conocer el crecimiento de los precios de los
bienes individualmente considerados -com o el combus
tible, el transporte pblico o la entrada de cine- es fcil:
solo hay que comparar los precios en dos momentos del
tiempo. Sin embargo, medir cmo aumentan los precios
en general durante un perodo determinado no es tan
sencillo, ya que los bienes y servicios que se compran y
venden son muy variados y los crecimientos que expe
rimentan suelen ser notablemente distintos. Esto ltimo
es, precisamente, lo que les interesa saber a todos.
El ndice de precios al consumidor es una
medida de los precios agregados y se calcula como
una medida ponderada de los bienes de consumo
finales. El gasto de la familia media en cada uno
de los bienes constituye la ponderacin utilizada.
Para poder ofrecer informacin sobre la evolucin de
los precios en genera], debemos llevar a cabo un proce
so de agregacin que ilustraremos con un ejemplo. Su
pongamos que solo se consumen cuatro tipos de bienes:
alimentos, transporte, vivienda e indumentaria. En el
Cuadro 13.3 se incluyen los precios de cada uno de es
tos tems durante tres aos. Como puede observarse, las
variaciones experimentadas por los distintos precios son
muy diferentes. Tambin es diferente el porcentaje del
gasto dedicado a cada tipo de bienes respecto del total
del gasto de la familia promedio (Cuadro 13.4).
Dadas estas circunstancias, para calcular el creci
miento de los precios en general durante los tres aos
considerados en el Cuadro 13.3, se utiliza como medida
agregada una media ponderada de los precios que otor
gue mayor peso a los precios de los productos en los
Cu a d r o 13. 3 - P r e c i o s
2004
2005
2006
Alimentos
12
Transporte
800
900
1.000
11
15
Bien o servicio
Vivienda
Indumentaria
C u a d r o 13. 4 - P o r c e n t a j e del g a s f o de c o n s u m o
p a r a c a d a t i p o de b i e n .
Ao 2004
Porcentaje del gasto en 2004
Bien o servicio
Aiimentos
20
Transporte
15
Vivienda
10
Indumentaria
55
100
Totai
que el consumidor gasta ms, pues lo que se pretende

calcular es un ndice de precios al consumidor (IPC ).
Este ndice engloba nicamente los precios de los bienes
y servicios de consumo final que compran las familias.
Por lo tanto, no considera los precios de los bienes de
capital ni de los bienes intermedios. Por su carcter de
ndice (vase Nota Complementaria 13.1), considera el
valor de 100 en un perodo arbitrario, que se toma como
base y punto de referencia para los dems perodos. En
el caso que estamos analizando, el ao 2004 es el que se
toma como ao base.
Tradicionalmente, el IPC se ha calculado aplicando
un ndice de Laspeyres1 convencional. El procedimien
to de clculo seguido es el sisuiente:
2 El clculo del IPC como ndice de Laspeyres convencional se realiza

utilizando la siguiente frmula:
TDr.
p{
0 4
P}
0 ^
"
^ 1 =21 -^ ^ S 2 ^ r + S3'~if + --- + Sl)~ -.?,<

f=l
r
rl
r3
rn
p!
Siendo:
IPC = Valor ndice de precios de consumo en el ao i.
P . = Precio del bien i en el ao f.
n
- Nmero de bienes que entran en una cesta de la compra
que se define para calcular el IPC.
P. = Porcentaje de gasto de familia media" en el bien i
durante el ao cero. Este ao es el que se toma como base.
, = Suma desde el elemento 1 hasta el n.
Las ponderaciones g se refieren al gasto de familia media en cada uno
de los bienes. La suma de todos los se mantiene constante durante los
perodos considerados.
- ECOHDMR. PRINCIPIOS Y flPLICHCIDHES - 2 0 7
Elaboracin de un ndice de llegada de inmigrantes
En 2000, el ao base, el ndice tendr el valor:
Por lo general, un nmero ndice de cualquier cantidad

se calcula de la siguiente manera:
Vaior en ei perodo actual
Valor en el perodo base
Supongamos que queremos calcular cmo ha evolucionado

el nmero de inmigrantes que llegan a una provincia. Para
ello, podramos elaborar un ndice. El primer paso consiste
en elegir un perodo base, es decir, un perodo que vamos
a utilizar como referencia. Elegiremos el ao 2000 como
perodo base, y vamos a suponer que ese ao llegaron
0.433 inmigrantes. El ndice de llegadas de inmigrantes
en cualquier ao se calculara de este modo:
10.433
100
1) Se mide el precio de cada bien o servicio en todos los

aos en los que se va a calcular el IPC (Cuadro 13.3)
2) Se elige un ao como base y se calcula, para ese ao,
el porcentaje del gasto de la familia media en cada
uno de los bienes. Estos porcentajes se utilizarn en
el resto de ios perodos como ponderaciones para
calcuiar el IPC (Cuadro 13.4).
3) Se calcula el IPC como una media ponderada de los
cocientes para cada producto, entre el precio en el
ao en cuestin y el precio en el ao base.
Por ejemplo, a partir de los datos de los Cuadros 13.3
y 13.4 se pueden calcular los ndices de precios al con
sumidor para los tres aos considerados tomando como
base el ao 2004, tal como sigue:
o
ROO
100
100
As, pues, un ndice siempre es igual a 100 en el ao base.
100
Nmero de llegadas de inmigrantes ese ano
10.433
10.433
IPC,, = 2 0 - + 1 5 - + 1 0 -----+ 5 5 - = 100

8
5
800
9
Ahora calcularemos el valor dei ndice en otro ao. Si

en 2004 llegaron 14.534 inmigrantes, el ndice para ese ao
tendra el valor de:
14.534
10.433
100 = 139,3
Los ndices simplifican la informacin para que de

un vistazo podamos ver cmo estn cambiando las cosas.
El ndice de llegadas de inmigrantes a una provincia, por
ejemplo, nos dice que el nmero de llegadas en 2004 fue el
139,9% de las entradas registradas en 2000. O, para decirlo
de manera ms sencilla, que el ingreso de inmigrantes entre
2000 y 2004 creci un 39,9%.
El ao 2004 se ha fijado como ao base, de for

ma que el ndice de precios al consumidor para dicho
ao toma un valor de 100. De estos datos se desprende
que los precios, medidos a travs del IPC, crecieron
un 13,97% entre 2005 y 2004 y que dicho crecimiento
fue del 55,17% en el ao 2006. Dado que durante los
dos aos los precios han crecido, se dice que ha habido
inflacin.
De lo sealado se desprende que el IPC -y, en trmi
nos generales, un ndice de precios- puede interpretarse
de dos maneras: como una media de los precios actuales
de los bienes y servicios, calculados en trminos relati
vos respecto del ao base y ponderados mediante unos
coeficientes que indican la proporcin del gasto efec
tuado en cada bien, o como el costo de comprar en el
ao actual un conjunto de bienes que, adquiridos en el
ao base, representaban un gasto de 100. Teniendo en
cuenta que un ndice de precios no puede abarcar todos
los bienes existentes en una economa, debe elegirse un
conjunto que se considere representativo del total.
IPC,M, = 2 0 - + l 5 - + 1 0 + 55 = 113,97
800
1 3 .4 .2
IP C ,^ = 2 0 + 1 5 - + 1 0 ^ ^ + 55 = 155,17
-
8
5
800
9
El IPC ij la in fla c i n
Tal como vimos en el apartado 12.2, la forma ms fre

cuente de medir la inflacin es mediante el IPC.
2 B 0 - ClPTULD 13 - Lfl MEDICIN DEL PIB: DEL PIO HL IffGHESO DISPONIALE
C u a d r a E c o n o m a A p l i c a d a IX
E v o l u c i n t el IPC n i v e l g e n e r a l e IPC r e s f o * . U o . 2 0 0 6
(*) PC Rusto: IPC excluidos los bienes y servicios con componente estacional y/o voltil significativo y aquellos sujetos
contenido impositivo. Sirve como aproximacin a la inflacin subyacente.
regulacin o cot alto
Fuente: INDEC
El IP C representa el costo de una canasta de

bienes y servicios consumida por una economa
domstica representativa.
El Cuadro 13.5 muestra el IPC de varios aos y la
tasa de inflacin medida en funcin de este ndice. Para
calcular, a partir del IPC, la tasa de inflacin entre dos
aos determinados, esto es, la tasa de crecimiento de los
precios, se mide la variacin porcentual experimentada
por este ndice en ese perodo. As, la tasa de inflacin
en 2006 se calcula como sifue:
Inflacin _ IPC-ok. ITC,,
en 2006
IPC,,
..,0 0 ,1 7 * 0 ^ 6 1 ^
161,48
El IPC resulta adecuado para conocer la evolucin de

los precios de los bienes y servicios que generalmente
adquieren los consumidores. Refleja de forma apropiada
cmo se ha encarecido la vida, pues indica cunto dine
ro hace falta para mantener el mismo nivel de vida.
La inflacin, medida por el IPC, es la tasa de
variacin porcentual que experimenta este ndice
en el perodo de tiempo considerado.
Cuadro 13.5 - ndii : b de precios al cons umi dor [IPCJ

q la inflacin de 01-20QS
Ao
IPC
2001
98,78
-1 ,1
2002
124,33
25,9
2003
141.05
13,4
2004
147,28
4.4
2005
161,48
9,6
2006
179,07
10,9
Tasa de inflacin
1 3 .4 .3 DFra fo r m a de m e d ir ei n iv e l g e n e r a l
de p r e c io s : ei n d ic e de p r e c io s im p l c it o s d e l
p r o d u c to in te r n o bruto [PIB]
Cuando en el Captulo 12 se estudi la diferencia entre
el PIB nominal y el PIB real, se introdujo el concepto
de ndice de precios implcitos del P IB . Mientras que
el P IB nominal se calcula agregando los valores de los
bienes medios segn los precios de cada ao, el P IB
real se obtiene valorando los bienes segn los precios
de un ao que se toma como base. Por lo tanto, las di
ferencias que se pueden observar entre el PIB nominal
- ECOHOflB. PRINCIPIOS V nPLICHCIflilES - 2B 9
La medicin de cualquier variable econmica es el resul

tado del producto de unas unidades fsicas y de su precio
'respectivo. Los ndices de precios implcitos o deflactores
permiten diferenciar algo tan importante como el compo
nente real y el de precios en los valores nomnales.
El ndice de precios al consumidor (IPC) es una de las
estadsticas ms populares y que ms sigue el pblico. Cada
incremento equivale a un recorte, de igual magnitud, del
poder de compra de la unidad monetaria. El IPC es de uso
y el PIB real se deben a las variaciones de los precios

entre el ano base y el ao corriente. Precisamente, el
cociente entre estas dos magnitudes es una medida del
nivel general de precios, que se conoce como deflactor
o ndice de precios implcitos del PIB:
Deflactor del PIB (ao f) =
PIB nominal (ao /)

PIB real (ao r)
100
El ndice de precios implcitos, o deflactor del PIB,

toma el valor 100 en el ao base, y ser tanto ms eleva
do en el ao / cuanto mayor haya sido el incremento de
precios en el ao 0 (ao base) y el ao r.
El ndice de precios implcitos del P IB se
obtiene dividiendo, para cada ao, el PIB nominal
por el PIB real.
En el Cuadro 13.6, columna (2), figura el PIB en pe
sos corrientes, esto es, en pesos de cada ao. La columna
(3) muestra el denominado ndice de precios implcitos
del PIB, que se utiliza para deflactar el producto na
cional, es decir, para separar el efecto de los precios y
relativamente extendido para indexar determinados ingre

sos (como los salarios, jubilaciones, alquileres, etc.) con e
fin de preservar su poder adquisitivo.
El ndice de precios implcitos de! PIB cubre un espec
tro mucho ms amplio al recoger todos los componentes
que lo integran en cada una de las pticas de clculo. Desde
la vertiente de la demanda, toma explcitamente en cuenta
la evolucin de los precios de consumo de los hogares y
del sector pblico. Es el que ms factores incorpora y su
anlisis, ei que ms informacin aporta.
obtener un conjunto de valores que permitan conocer

1a evolucin real del producto nacional. En concreto,
dividiendo los valores de la columna (2) por los de la
columna (3), y mutiplicando por 100, obtendremos el
producto nacional en te'rminos reales o en pesos cons
tantes, columna (1).
El PIB nominal (Py) representa el valor monetario
total de los bienes y servicios finales producidos en un
ao dado, a los precios de mercado de cada ao. Para
eliminar las variaciones de los precios, se calcula el PIB
en precios constantes o P IB real (y), dividiendo el PIB
nominal por el deflactor del PIB3:
PIB real =
PIB nominal
Py
Deflactor del PIB
3 Un ndice de precios implcitos es un ndice de precios con el que se

convierte una cantidad nominal" en otra real , esto es, la magnitud
nominal se deflaeta" separando la variacin debida al crecimiento
de los precios de la atribuida al aumento de los factores reales.
Dado que el PIB es una magnitud bsica de la actividad econmica,
su ndice de precios implcitos es el ndice de precios de mayor
cobertura, y es el que ms se acerca al concepto de ndice general de
precios.
Cua ita 1 3 . G - E l PIB a p r t c i o s c o n s t a n t e s u a p r e c i o s c o r r i e n t e s : el n d i c e de p r e c os I m p l c i t o s del PIB

PIB nominal
ndice de precios implcitos en e! PIB ndice de precios Nivel general
Base 1993 = 100
Base 1999 = 100
Miles de pesos a precios corrientes
Periodo
PIB real
Miles de pesos efe 1993
(1)
(2)
(3)
(4)
2000
576.172.685
284.203.739
102,9
99,84
2001
263.996.674
268.696.709
101,8
98,78
2002
235.235.597
312.580.144
134,1
124,34
141,05
2003
256.023.462
375.909.361
146,9
2004
279.141.289
447.64 3.42 6
160,5
147,28
2005
304.763.529
531.938.722
174,7
161,48
2006
330.53 3.73 6
654.413.064
198,1
179,08
Fuente: Secretara de Poltica Econmica con informacin del INDEC.
2 3 0 - C HPfl)L0 13 - LO HEDICIBH DEL PiB: DEL PIO 1L INGiESO DISPOKIDLE
Cuadro Economa Aplicada.X.

C o m p o n e n t e s del PiB a p r e c i o s c o r r i e n t e s .
Uno 21106
( e n m i l l o n e s de p e s o s ]
Consumo privado
386,305
Consumo pblico
81,248
Inversin interna brula fija
152,838
Discrepancia estadstica y variacin de existencias

Exportacin de bienes y servicios
-2,124
162,035
importacin de bienes y servicios
125,863
Total
654,439
As, el ndice de precios implcitos (IP I) del PIB de

2006 se calcula como sigue:
PIB nominal 2l)
PIB real
100 =
654.413.064
330.533.736
100 = 198
El ndice de precios implcitos del PIB es el ms

apropiado para indicar la evolucin de todos los precios
de los bienes y servicios de la economa.
En el Cuadro 13.6 figura la tasa de inflacin para
los aos 2000-2005. A partir del ndice de precios im
plcitos del PIB, la tasa de inflacin se calcula como la
variacin porcentual anual.
Tasa de
inflacin = fra ~
IPI
206
100 =
198,1 ~ 174,7
174,7
100 = 13,4
El ndice de precios implcitos del PIB utiliza como

ponderaciones del ndice de precios la participacin de
los diferentes bienes en el valor de la produccin del ao
corriente. En cambio, el ndice de precios al consumidor
emplea como ponderaciones la participacin de los di
ferentes bienes en e presupuesto de la unidad familiar
representativa correspondiente al ao base. Asimismo,
el IPC y el IPI se diferencian en que este ltimo incluye
todos los bienes producidos, mientras que el IPC mide
el costo de los bienes consumidos, es decir, los incluidos
en la canasta de compra de la economa domstica re
presentativa.
13.5 Del Pa al ingreso disponible

Una vez presentado el valor del PIB segn los distintos
enfoques, vamos a profundizar en la idea de que la pro
duccin total de una economa es igual a las ventas y a
deducir el concepto de ingreso nacional.
13.5.1 El p r o d u c to in fe rn o bruto
i| ei p r o d u c to n o c io n a l
Utilizando las relaciones
valor del ingreso nacional
ciones a todos los factores
cabe definir los conceptos
producto nacional.
C u a d r o E c o n o m a a p l i c a d a XI
El IPC i] el n d i c e de p r e c i o s i m p l c i t o s d e l PIB
% de Variacin interanual
Fuente: Secretaria de Poltica Econmica con informacin del INDEC.
anteriores, expresaremos e
como la suma de las retribu
de produccin. Previamente,
de producto interno bruto y
- ECDlOHIIi. PHIHCIPiO5 V APLICACIONES - 231
El producto interno representa el valor de los

bienes producidos en un pas.
El producto nacional mide el valor de la
produccin obtenida por los factores productivos
nacionales situados en el pas o en el extranjero.
El producto nacional bruto (P N B ) hace referencia
al valor de la produccin obtenida por los factores pro
ductivos nacionales situados en el pas o en el extran
jero. En este sentido, el PNB se define como la suma
del producto interno bruto (P IB ) ms los ingresos ob
tenidos por los residentes nacionales en el extranjero
(R R N ) menos los ingresos obtenidos por los residentes
extranjeros en territorio nacional (RRE). Por lo tanto:
PNB = PIB + R RN - RRE
[13.2]
E producto nacional bruto (P N B ) es el valor m o

netario de todos los bienes y servicios finales que se
producen durante un perodo, utilizando factores de
produccin nacionales, situados en el pas o en el ex
tranjero.
Tal como se ha sealado en el apartado 13.1, el PIB
refleja la produccin total efectuada dentro de un pas
durante un perodo de tiempo, generalmente un ao;
por lo tanto, representa el valor de los bienes y servicios
finales producidos en un pas durante ese ao.
As, pues, la diferencia entre el PIB y el PN-B es el
flujo de ingresos con el exterior (R R N -R R E ). El PNB
es la produccin que se obtiene con trabajo o capital
propiedad de los residentes de un pas, mientras que el
PIB es el producto total que se obtiene con trabajo y ca
pital situado dentro del pas. As, una parte del produc
to total de la Argentina es producido en la fbrica que
Fiat tiene en Crdoba, que es propiedad de la compaa
italiana. Los beneficios de esta fabrica se incluyen en el
PIB argentino, pero no en el PNB, pues son ingresos de
residentes extranjeros.
Asimismo, los salarios que obtienen los trabajadores
bolivianos por sus servicios en la zafra azucarera (en el
Norte argentino) se incluyen en el PIB argentino y en el
PNB boliviano.
En otras palabras, los bienes y servicios producidos
por empresas argentinas radicadas en otros pases for
man parte del PNB, pero no del PIB, mientras que los
bienes y servicios producidos por empresas extranjeras

que se encuentran en la Argentina no forman parte del
cmputo del PNB, pero s del PIB.
La diferencia entre el producto "interno1 y el produc
to "nacional1 es el flujo de ingresos con el exterior.
p rn
Ingresos de
los factores
T- naCIOnaJeS en
el extranjero
Ingresos de
los factores
nacionales en = PNB
el propio pas
El producto nacional bruto

nacional neto
el producto
En la definicin del PNB se incluye la inversin bruta,

que es la inversin neta ms la depreciacin, por lo que
un indicador ms preciso del producto nacional solo in
cluira en la produccin total la inversin neta. Haciendo
un smil con la poblacin, queda claro cun importan
te es tener en cuenta la depreciacin. As, si quisira
mos medir el aumento de la poblacin, no podramos
calcular simplemente el nmero de nacimientos (inver
sin bruta), pues eso exagerara la variacin neta de ia
poblacin. Para conocer el crecimiento de la poblacin,
hay que restar el nmero de fallecidos (depreciacin de
capital). Paralelamente, si deseamos calcular el produc
to nacional neto (P N N ), debemos restarle ai PNB la de
preciacin o amortizacin CD)4:
PNN = P N B - D
El P N N es igual al producto final total -incluida

la inversin neta- producido por factores
pertenecientes al pas, esto es, que tienen la
nacionalidad a efectos econmicos, dentro o fuera
de las fronteras nacionales, durante un ao.
El ingreso nacional tiene tres posibles destinos: consumir, ahorrar o

pagar impuestos. De esta forma, el producto nacional neto a precios
de mercado ser igual a la stirna del consumo (C), el ahorra neto
(JSN) -es decir, la suma de! ahorro de Jas economas domsticas y los
beneficios no distribuidos de !as empresas-, ios impuestos netos del
pago de subvenciones y transferencias (7'1) menos ias transferencias
corrientes netas percibidas por las economas domsticas del resto
del mundo (TRE).
PNN
C + SN + T '-T H E
292 - LlPTULQ 13 - Lfl REDICION DEL PIB: DEL PIO IL INGiESD DISPOKIOLE
Macromagnitudes brutas y netas
1 3 .5 .3
Si del valor de los bienes y servicios finales generados

en un pas deducimos el valor de los bienes que se des
tinan a sustituir o reponer el capital fijo depreciado (las
amortizaciones), obtenemos el producto nacional neto.
No todos los bienes y servicios se utilizan para satis
facer necesidades de los consumidores; una parte se em
plea en el mantenimiento y ampliacin del capital fsico:
esta es la amortizacin o depreciacin.
El valor neto de la produccin que queda a disposi
cin de los consumidores se conoce como ingreso na
cional o ingreso nacional neto.
Los responsables de la poltica econmica, como todos

los individuos en general, estn interesados en conocer
de cuntos pesos al ao disponen los hogares para hacer
13.S.B El in greso n a c io n a l
El ingreso nacional (R N ) hace referencia a los ingre
sos totales que reciben el trabajo, el capital y la tierra,
y en esencia se calcula restando la depreciacin y los
impuestos indirectos del PIB. El R N incluye, por lo tan
to, los salarios, las rentas procedentes de los alquileres
y otras propiedades, los intereses y los beneficios de las
sociedades.
El ingreso nacional es la suma de las

remuneraciones pagadas a los factores de
produccin nacionales (sueldos, salarios,
alquileres, intereses y beneficios) durante un
perodo de tiempo.
Para obtener el ingreso nacional neto (R N N ) como

suma de las retribuciones a todos los factores de la pro
duccin de la economa, basta con expresar el P N N al
costo de los factores:
R N N = P N N cf = P N B cf - D
Sustituyendo en la anterior identidad el P N B ^ p or su
valor segn la expresin [13.2] resulta5:
R N N m PJB cf + R N N + R jRE - D
El in p re s o p e r s o n a l y el in g r e s o d is p o n ib le
frente a sus gastos.

La variable que trata de responder a esta pregunta es
el ingreso personal disponible. Para calcularlo, hay que
determinar los ingresos de mercado y las transferencias
que reciben los hogares, y restarle los impuestos que pa
gan las personas.
El ingreso personal es igual a la parte del
ingreso nacional que efectivamente reciben
las personas. Se obtiene restando del ingreso
nacional los beneficios no distribuidos por las
empresas, los impuestos sobre los beneficios y
las contribuciones empresariales a la seguridad
social, y sumndole las transferencias que las
personas reciben del Estado.
Vamos a definir el concepto de ingreso personal
(R P ) como el ingreso nacional neto (R N N ) menos los
beneficios no distribuidos por las empresas (Bljd) menos
los impuestos sobre los beneficios (T }) , menos ios apor
tes a la seguridad social (CSS) mas las transferencias del
Estado a las economas domsticas (TR )6.
R P = R N N - B nd - T b - CSS + T R
[13.3]
Para acercarnos al concepto de ingreso disponible

por los hogares para hacer frente a sus gastos, debemos
tener en cuenta los impuestos directos. En este sentido,
el ingreso personal disponible (R P D ) se define como la
diferencia entre el ingreso personal y los impuestos di
rectos (T{),
RPD s RP
[13.4]
Si incluimos las transferencias corrientes netas procedentes del exte

rior en (T R E ), el ingreso persona! seria:
RP s RNN - Bml - T h- CSS + TR + TRE

Asim ism o, si aadimos las transferencias netas procedentes del exte
rior ai P N N , obtenemos el ingreso nacional disponible (R N D ), que
indica la capacidad de la economa para financiar gasto:
Si expresamos el PIB a precios de mercado, obtenemos que;

RNN s PIB + RRN - RRE - D - T + S ,
RND ...s PNN
+ THE
- ECONONB. PRINCIPIOS V OPLICRCIOHES - 2S3
El ingreso disponible es el que realmente llega a las

manos del pblico, que lo destina al consumo o al ahorro,
una vez deducidos todos los impuestos7. A l ingreso dis
ponible llegamos a partir de! ingreso nacional, restndo
le todos los impuestos directos sobre los hogares y sobre
las sociedades, as como el ahorro neto de las empresas
(esto es, los beneficios no distribuidos) y agregndole las
transferencias que reciben los hogares del Estado.
E1 ingreso persona! disponible (ingreso
disponible) es la parte del ingreso personal
| efectivamente disponible para el gasto o el
ahorro. Se obtiene restando del ingreso personal
los impuestos directos pagados por las personas.
p
I
El ingreso disponible es lo que el pblico puede dis

tribuir entre gastos de consumo (C ) y ahorro personal
7 Desarrollamlo la expresin anterior sobre ia base ci las anteriores

definiciones, leemos que:
RD - PlBm + RRN - RRE - O - Bnt - Th - CSS - Td - Tm + TR

Doniie Tjf son los impuestos indirectos netos de subvenciones.
(5). Por ello, el ingreso disponible puede expresarse

como sigue:
RPD = C + S
13.0 De las identidades de ia contabilidad

nocional a las condiciones de equilibrio
Las identidades de la contabilidad nacional que se han
analizado en los prrafos anteriores se cumplen siem
pre por definicin. En este sentido, el flujo de productos
finales o gasto total es, por definicin, igual al costo
o conjunto de ingresos obtenidos por los factores por
su participacin en el producto total. Precisamente, la
consideracin de los beneficios como variable residual
(beneficios = produccin - sueldos y salarios, rentas de
la tierra e intereses) garantiza que el producto nacional
medido por cualquiera de los dos procedimientos sea
exactamente el mismo. El hecho de que el gasto reali
zado sea, por definicin, el output producido no quiere
decir que los planes de todos los agentes se vean siem
pre cumplidos. En este apartado se presenta esta posi
bilidad, si bien en el captulo siguiente se ofrecer un
anlisis ms detallado.
C u a d r a E c o n o m a A p l i c a d a XII
I n g r e s o p or H a b i t a n t e en la A r g e n t i n a
En porcentaje frente al promedio dei total del pas (Total del Pas = 1QO). Segundo trimestre 2006
bb.7
Catamarca
La Roja
Formosa
T, del Fuego
Stgo. Estero
Jujuy
La Pampa
Santa Cruz
San Luis
San Juan
Corrientes
Chaco
Chubut
Misiones
Sala
Ro Negro
Neuqun
Tucumn
Entre Ros
Mendoza
Santa Fe
Crdoba
Cdad. Bs. As.
Prov. Qs. As.
Argentina
~"~1 67.4
45.9
275.8
38.2
52.5
3 112.6
177.5
98.7
62.5
H '8.7
3 47.9
3 120.7
157.7
sa.o
---- 1 72.0
| 93.6
3 96.5
97.0
327..
83.5
0
50
tOO.O
100
150
Fuente: Instituto Argentino para el Desarrollo de las Economas Regionales.
200
250
300
350
2 3 4 - ClFIULB 13 - LB MEDICIN DEL PIB: DEL PiB DL INGRESO DISPOHIBLE
La identidad ahorro-inversin
IN + N X = S + ( T - G )
El anlisis de la relacin ahorro-inversin, adems de

propiciar la distincin entre magnitudes medidas o rea
lizadas y planeadas, nos permitir adelantar algunos
conceptos sobre los que volveremos en el Captulo 14, al
ocuparnos de la determinacin del ingreso de equilibrio.
Una relacin importante en Macroeconoma es la
que existe entre el ahorro y la inversin. Para facilitar el
anlisis, vamos a empezar suponiendo una economa hi
pottica formada exclusivamente por hogares. En ella la
inversin es la parte del PIB (calculado segn el enfoque
del producto) que no es consumo. El ahorro es la parte del
ingreso o PIB (calculado segn el enfoque de los ingre
sos) que no se gasta en consumo. Dado que ambos enfo
ques de la contabilidad nacional, el del producto o el de
los ingresos, dan el mismo PIB, resulta que la inversin
medida (/) es exactamente igual al ahorro medido (5').
[13.5]
La identidad entre el ahorro y la inversin es exac

tamente eso: el ahorro debe ser igual a la inversin in
dependientemente de que la economa se halle en una
expansin, en una recesin o est en una fase estable. La
inversin posee dos componentes: la inversin interna
en planta, equipo y existencias, y la inversin exterior o
exportaciones netas. Las fuentes del ahorro son el aho
rro privado de los hogares y de las empresas y el ahorro
pblico, es decir, el supervit presupuestario medido por
la diferencia entre los ingresos derivados de los impues
tos y el gasto pblico total (vase Captulo 17).
La inversin interna ms las exportaciones
netas es igual al ahorro privado ms el supervit
del sector pblico.
La inversin medida es exactamente igual

al ahorro medido: I = S
La ecuacin de equilibrio de la economa
Para analizar una economa con empresas, sector p
blico y sector externo, debemos tener en cuenta que la
inversin nacional bruta (IB r) incluir la inversin in
terna bruta (IB ) y la inversin exterior neta (N X ). El
ahorro, por su parte, se divide en el ahorro privado (5),
que incluye el ahorro de los hogares y el ahorro de las
empresas, y el supervit pblico que se deriva del exceso
de los ingresos fiscales del sector pblico, esto es, los
impuestos (T ) con respecto a sus gastos totales, esto es,
compras y transferencias (G ). La identidad entre la in
versin nacional y el ahorro nacional establece que la
inversin interna ms la inversin externa neta es igual
La identidad [13.5] puede transformarse en la llamada

ecuacin de equilibrio de la economa, Para simplificar
la exposicin, vamos a suponer que es indiferente expre
sar la inversin y el ahorro en trminos netos o brutos
y, por lo tanto, hablaremos nicamente de inversin (/)
y de ahorro (5).
Con estos supuestos, la identidad [13.5] puede expre
sarse como:
I + G - T + X - M s S
al ahorro privado ms el supervit presupuestario8.

donde N X = X - M . Ordenando trminos resulta:
8 Para justificar la vigencia de esta identidad tengamos en cuenta,
en primer lugar, la definicin del PNB presentada en la expresin
[13.2], donde el PIB se sustituye por la expresin [13.1].
I + G +
S +T+ M
[13.6]
PNB = C + IB + G + X - M + RRN-RRE
Si la anterior expresin se escribe en trminos netos:
PNN/)m s C + IN + G + X - M + RRN - RRE

Por otro lado, teniendo en cuenta ia definicin del PNN
de la nota
a pie de pgina 4 resulta:
C + I N + G + X - M + RRN - RRE = C + SN + T'~ TRE

Esta expresin puede escribirse como sigue:
IN + (NX)' izSN + T ' - G
donde ( NX) se ha definido como:
X - M + RRN - RRE + TRE

Esta identidad se corresponde con ia expresada en [13.5]
La identidad [13.6] es una identidad contable, y, como

tal, siempre se cumple por definicin. En trminos gr
ficos, el Esquema 13.4 muestra el flujo circular del in
greso en una economa abierta con sector pblico y en l
aparecen todas las variables contenidas en la expresin
[13.6]. El flujo circular del ingreso de esta economa
es la corriente de bienes y servicios y de pagos entre las
empresas, las economas domsticas, el sector pblico y
el resto del mundo.
- ECONOMA. PRIHCIPI05 V APLICACIONES - 29S
Entradas y salidas
E flujo circular podr seguir indefinidamente sin varia
cin en la medida en que el conjunto de inyecciones o
entradas al flujo circular sea igual al conjunto de sali
das o detracciones . Se denomina salida todo ingreso
que no se reintegra al flujo circular, mientras que entra
da es una adicin ai ingreso de las empresas que no pro
viene del gasto de los consumidores. As, en el Esquema
13.4 las entradas son: la inversin de las empresas, los
gastos del sector pblico y la demanda de exportaciones
realizada por otros pases. Por otro lado, las salidas son el
ahorro, los impuestos establecidos por el sector pblico y
las importaciones de bienes y servicios.
Cualquiera sea el destino posterior del dinero, los
consumidores, al ahorrar, retiran una porcin del ingre
so del flujo circular, por lo que dicha porcin constituir
una salida. Cuando las empresas 1 1 0 reparten beneficios
a los accionistas, sino que los retienen para gastarlos al
cabo del tiempo, tambin sustraen una parte del ingreso
del flujo circular. A s pues, el ahorro es una salida del
flujo circular.
El gasto en inversin se considera una entrada al flu
jo circular, pues el dinero gastado en inversiones va a
parar, como ingreso, a aquellas empresas que venden
bienes de inversin y, desde all, como ingreso a las
economas domsticas que prestan sus servicios a es
tas empresas. Estos ingresos, sin embargo, no provienen
directamente del gasto de los consumidores en bienes y
servicios, sino de ciertas empresas.
Asimismo, los impuestos, cualquiera sea el destino

posterior del dinero, sustraen fondos del flujo circu
lar del ingreso, fondos que no quedan libres para ser
entregados a las economas domsticas, por lo que re
presentan una salida. Los gastos del sector pblico, por
el contrario, cualquiera sea el tipo de gasto efectuado,
se consideran una entrada al flujo circular del ingreso,
pues no proceden directamente de los gastos de los con
sumidores y/o empresas.
Las importaciones, por su parte, tambin constituyen
una salida del flujo circular, pues crean ingresos para
empresas extranjeras productoras y no para las naciona
les, por lo que sustraen fondos del flujo circular. Las ex
portaciones, por el contrario, son una entrada o adicin
en el flujo circular del ingreso del pas que las realiza,
debido a que representan un aumento de los ingresos de
los productores nacionales que no proceden de variacio
nes en los gastos de las unidades nacionales.
El flujo circular y la ecuacin de equiiibrio

de la economa
Desde un punto de vista contable, es decir, ex post o
realizado, las entradas son iguales a las salidas y, en este
sentido, la expresin [13.6] es una identidad, de forma
que lo detrado del flujo del ingreso debe ser, por defi
nicin, igual a lo que se ha incorporado. Sin embargo,
desde un punto de vista econmico, la expresin [13.6]
no es una identidad, sino una ecuacin, la denominada
ecuacin de equilibrio de ia economa.
2 9 6 - CflPJULO 13 - LH HEDICIK BEL PIO: DEL PIB DL IHGHES DISPONIBLE
Si se supone que el volumen de entradas es indepen

diente del volumen de salidas, esto significa que tanto
las salidas como las entradas pueden variar separada
mente, sin que incidan de forma automtica unas sobre
otras. La consecuencia de esta hiptesis es que pueden
originarse alteraciones en el flujo circular debido a cam
bios en las entradas y en las salidas.
Resulta obvio que las salidas tienden a reducir el flujo
circular y las entradas a aumentarlo, de forma que este
aumentar o disminuir segn sea el volumen de entradas
superior o inferior, respectivamente, al volumen de sali
das. Si se sustrae ms de lo que entra, el flujo del ingreso
ir disminuyendo, mientras que si entra ms de lo que
se sustrae, el volumen del flujo que circula aumentar.
El flujo del ingreso nicamente permanecer invariable
cuando las corrientes de entradas y salidas sean iguales.
El nivel de equilibrio de la produccin de la econo
ma puede mantenerse invariable si las salidas totales,
cualquiera sea su causa, son exactamente compensadas
Aunque los datos que suministra la contabilidad nacional

son imprescindibles para guiar la poltica macroeconmica,
la informacin sobre el PIB o sobre cualquier otra macrovariable no son sino indicadores imperfectos de la verdadera
situacin de la economa. Cuando, adems, se trata de identi
ficar el PIB con el bienestar general de la sociedad, entonces
las limitaciones se hacen an ms evidentes.
As, toda actividad que se lleva a cabo en el mercado
-como la tala de un bosque centenario o la produccin de ar
tculos altamente contaminantes- forma parte del PIB, aunque
con dichas actividades se est reduciendo el bienestar de la
comunidad. En el fondo, lo que ocurre es que en el PIB lo que
se mide es la candad de bienes y servicios, cuando lo apro
piado seria tener tambin en cuenta la calidad. No debemos
olvidar que, al apelar al PIB como indicador del bienestar,
estamos haciendo una enorme simplificacin. El crecimiento
del PIB no es algo que necesariamente implique el mejor
funcionamiento de la economa, ni mucho menos un mayor
bienestar para los individuos, ya que puede ocultar un pro
fundo deterioro de la calidad de vida y del medio ambiente.
Por estas razones, en fechas recientes los estadsticos
han comenzado a tener en cuenta indicadores ajenos al mer
cado, como la economa sumergida y las extemalidades
relacionadas con el medio ambiente.
La economa argentina abarca una amplia variedad de
actividades no declaradas al Estado, como el trabajo reali
por las entradas totales, sea cual fuere su origen. L o in

teresante es la relacin entre ambas.
Si las salidas o detracciones son superiores a las
entradas o inyecciones planeadas, habr una presin
descendente sobre el flujo circular, pues el gasto total,
incluidas las entradas, es menor que el producto total,
que tiene que ser igual al valor planeado de la produc
cin. Si, por el contrario, las entradas superan las salidas,
habr una presin ascendente, pues el gasto planeado
exceder a la produccin. Si el total de entradas es igual
al total de salidas, no habr ningn tipo de presin sobre
los precios y/o la produccin real.
As, pues, la condicin de equilibrio para que el flujo
circular del ingreso permanezca invariable en el tiempo
es que el volumen de entradas sea igual al de salidas. En
cualquier caso, debe reiterarse que contablemente, esto
es, ex post, las entradas sern iguales a las salidas; no
obstante, la economa solo estar en equilibrio cuando las
entradas ex ante, o planeadas, sean iguales a las salidas.
zado en pequeas fbricas y en los hogares a espaldas de la

AFIP, el trueque de servicios entre profesionales, el narco
trfico, la prostitucin, el juego, los trabajos realizados por
trabajadores no registrados, etctera.
Por lo general, las actividades que integran la econo
ma sumergida estn motivadas por el deseo de evitar los
impuestos y el control o las sanciones del Estado. As,
cuando contratamos a alguien para que nos pinte ei depar
tamento y no pagamos los aportes jubilatorios, lo hacemos
tanto para reducir el pago de impuestos y abaratar el costo
de tener pintado el departamento como para evitar las
molestias y el papeleo que supone toda contratacin labo
ral, pues la actividad en s misma es absolutamente legal.
En lo que respecta a la contaminacin y dems externalidades que deterioran el medio ambiente, debemos sealar que
el PIB, al contabilizar los bienes producidos, tambin inclu
ye algunos males. Por lo tanto, lo adecuado sera restar el
dao causado al medio ambiente por la contaminacin.
Por otro lado, en la contabilidad nacional no se incluye la
contribucin de los recursos naturales y del medio ambiente
al ingreso del pas. En este sentido, un primer paso es medir
el aporte de los activos existentes en el subsuelo, como el
petrleo, el gas y el carbn, y una etapa siguiente debe con
sistir en investigar los recursos renovables, como el suelo y
los bosques, y considerar los activos del medio ambiente (ei
aire, el agua y ia fauna silvestre).
- ECOHDMH. PRINCIPIOS RPLICUCIOHES * 3 3 7
1. PIB pm = C + IB + G + N X 2
5. R P as R N N - B nd T b - CSS + T R
R PD
Yd s
R P - T d se RD
2. PIBj)n) s P IB ef- f - T , - S b
6.
3. P N B s PIB + R R N - RRE
7. R PD s Y d = C + S
4. R N N s Y s P N N c fs P N B cf- D
S .S + T + M s
RP
Donde:
PNB c f
I+ G + X
= Ingreso personal.
= Beneficios no distribuidos.
Producto nacional bruto a precios de mercado.
PIB pm
Producto nacional bruto al costo de los factores.
T t,
= Impuestos sobre beneficios.
Impuestos indirectos.
CSS
= Contribuciones a la seguridad social.
Sb
= Subvenciones.
TR
= Transferencias.
P N N f = Producto nacional neto al costo de los factores.
R PD
= Ingreso personal disponible.
Yd
= Ingreso disponible.
= Consumo.
= Depreciacin.
= Impuestos directos.
PIB
= Producto interno bruto.
RRN
= Ingreso de los residentes nacionales obtenido en el

territorio extranjero.
= Aiorro.
R RE
= Ingreso de los residentes extranjeros obtenido en

el territorio nacional.
= Importaciones.
RNN
= Ingreso nacional neto.
IB
= Inversin bruta.
IN
= Inversin neta.
= Gasto pblico.
= Exportaciones.
Inversin.
2 3 0 - C ilPilULD 13 - Lfl MEDICIN DEL PiB: DEL PIB AL IHGRESD ISPOKIBLE
La contabilidad nacional mide la actividad de una

economa a lo largo de un perodo, generalmente un
ao, registrando las transacciones realizadas entre
los diferentes agentes que forman parte de dicha
economa.
El PIB es el valor total de todos los bienes y servi
cios finales generados en un pas. Es igual a la suma
de los valores monetarios del consumo, la inversin
bruta, las compras de bienes y servicios por parte del
Estado y las exportaciones netas de un pas durante
un ao determinado,
El PIB puede medirse de dos formas distintas: 1)
como flujo de productos finales; 2) como los costos
o ingresos totales de los factores que intervienen en
la produccin de aquellos.
El carcter residual de los beneficios (o del exce
dente de explotacin, en trminos de la contabilidad
nacional) permite que el enfoque del flujo de pro
ductos y el enfoque del flujo de los ingresos o costos
den exactamente el mismo PIB total.
Los bienes finales son aquellos que son comprados
durante el ao por sus usuarios ltimos y que no se
utilizan como factores intermedios.
El valor agregado es el valor de las ventas de una
empresa menos el valor de las materias primas y
otros bienes intermedios que esta utiliza para fabri
car los productos que vende.
Para evitar la doble contabilizacin, se deben incluir
en el PIB solamente los bienes finales y no los bie
nes intermedios que se utilizan para producirlos.
El enfoque de los ingresos mide el valor agregado
en cada fase, teniendo cuidado de restar los gastos
realizados en los bienes intermedios comprados a
otras empresas. De esta forma se evita la doble con
tabilizacin y se registran una sola vez los salarios,
los intereses, los alquileres y los beneficios.
El P IB en pesos corrientes se calcula en funcin
de los precios existentes cuando se realiza la pro
duccin, mientras que el PIB a precios constantes
se mide sobre la base de los precios existentes en un
ao base especfico.
Los ndices de precios son medidas ponderadas de
los precios de cada perodo en los que cada bien o
servicio se valora de acuerdo con su peso o impor
tancia en el producto total.
El PIB nominal (Py) representa el valor monetario

total de los bienes y servicios finales producidos
en un ao dado, a los precios de mercado de cada
ao. Para eliminar las variaciones de los precios, se
calcula el PIB en precios constantes o PIB real (y),
dividiendo el PIB nomina] por el ndice de precios
implcitos del PIB.
La inversin consiste en ios aumentos de los stocks
o fondos de edificios, equipo y existencias durante
un ao. Implica el sacrificio de consumo actual para
aumentar el consumo futuro.
La inversin neta es igual a la inversin bruta menos
la depreciacin: IN = I B - D.
El PIB se obtiene sumando todos los productos fina
les, entendiendo por tales los bienes y servicios de
consumo y la inversin bruta.
Las transferencias del sector pblico son pagos
que efecta este a los individuos sin recibir a cambio
ningn bien o servicio, y cumplen algn fin social.
Dado que no son para comprar un bien o servicio
corriente, se omiten en el PIB.
PIB = Consumo ( C) 4- Inversin bruta privada (IB )
+ Gasto pblico (G ) + Exportaciones netas (N X ).
El P N N es igual al producto final total (incluida
la inversin neta) producido por factores pertene
cientes al pas, esto es, que tienen la nacionalidad a
efectos econmicos, dentro o fuera de las fronteras
nacionales, durante un ao.
El ingreso personal es igual a la parte del ingre
so nacional que efectivamente es obtenido por las
personas. Se calcula restando del ingreso nacional
los beneficios no distribuidos por las empresas, los
impuestos sobre los beneficios y las cotizaciones
empresariales a la seguridad social, y sumndole las
transferencias que las personas reciben del Estado.
El ingreso personal disponible (ingreso disponible)
es ia parte del ingreso personal efectivamente dispo
nible para el gasto o el ahorro. Se obtiene restando
del ingreso personal los impuestos directos pagados
por las personas.
La inversin medida es exactamente igual al ahorro
medido: / = S.
La inversin interna ms las exportaciones netas es igual
al ahorro privado ms el supervit del sector pblico.
- ecO N O nR . PRIHCIPIOS 1 APLICACIONES - 2 9 9
Producto interno y producto nacional.
ndice de precios.
Producto nacional bruto y neto.
Magnitudes reales y nominales
>Contabilidad nacional.
- Inversin bruta e inversin neta.
Producto nacional o ingreso nacional.
Amortizacin y depreciacin.
- Producto interno bruto (PIB).
Precios de mercado y costo de los factores.
Flujo circular del ingreso.
Ingreso personal e ingreso disponible.
Doble contabilizacin.
Demanda de consumo.
Valor agregado.
El ahorro y la inversin.
Bienes intermedios y bienes finales.
Entradas y salidas.
Por qu existen dos formas de medir el PIB?
7.
Cul es la diferencia entre los bienes finales y los

bienes intermedios?
Qu se entiende por depreciacin? Cmo se refle

ja en la valoracin del producto nacional?
8.
Deduzca el ingreso personal disponible a partir del

PIB pm.
9.
Explique la identidad /=S en una economa cerrada

y en una economa abierta.
Por qu deflactamos los datos del PIB?

Defina el concepto de inversin y realice una clasi
ficacin de ios tipos de inversin.
Qu son las transferencias?
Seale las diferencias existentes entre el P iB
P IB cf
y el
10. Seale las entradas y salidas del flujo circular del

ingreso y explique la condicin de equilibrio que se
debe producir en la economa.
3 D - ClPIULO 13 - Lfl flEQICIH DEL PiB: DEL PIB BL 1NG1ES0 DISPONIBLE
1.
Si una empresa francesa instala una sucursal en

Buenos Aires, la actividad generada tendr que
incluirse en el PIB?
2.
El propietario de una mansin en una ciudad alquila

sus salones de reuniones a un grupo de empresas
durante todo el ao y recibe un dinero a cambio. Se
debe tener en cuenta ese dinero a la hora de calcular
el ingreso nacional?
3.
El servicio de catering que presta una empresa al

restaurante de un hotel debe incluirse en el PIB?
4.
Supongamos que alguien compra un libro de econo

ma de segunda mano por 25 pesos en una librera
y que esta lo haba adquirido a un estudiante por 15
pesos. En cunto contribuir esta transaccin al
PIB?
5.
Una cadena de locales de ropa para jvenes compra

un edificio nuevo e instala una sucursal. Cmo se
registra en las cuentas nacionales esta operacin?
6.
Los ingresos generados por una empresa de nacio

nalidad argentina ubicada en Brasil constituyen:
a) una partida que se incluye en el PIB de la Argendna;
b) una partida que se incluye en el PNB de la A r
gentina;
c) una partida que se incluye tanto en el PIB como
en el PNB de la Argentina;
d) una partida que no se incluye ni en el PIB ni en
el PNB de la Argentina.
7.
Indique cul de las siguientes transacciones acta

reduciendo el nivel de! PIB de nuestro pas:
a) Las exportaciones de soja a China.
b) El precio pagado por un viaje que cinco amigos
hicieron a Colonia, Uruguay, que incluye solo el
alojamiento.
El gasto realizado por un municipio para cons
truir una pileta de natacin pblica.
d) La inversin que realiza la empresa de mensaje
ra Andreani de acuerdo con un contrato firma
do con Aerolneas Argentinas.
c)
C A P T U L O 14
EL EQUILIBRIO DEL MERCADO

DE BI ENES: EL MODELO HEVNESIANO
V LR POLTICA FISCAL
INTRODUCCIN
Con este captulo se inicia el estudio de la economa en
el corto plazo (entendiendo por tal un perodo inferior a
dos aos), que se corresponde con el modelo keynesia
no. El anlisis de un mercado a corto plazo tiene como
prototipo al mercado de bienes de nueva produccin,
pues es un mercado flujo. En este mercado, el anlisis
se centra en el comportamiento de las variables en el
corto plazo.
En trminos del modelo keynesiano estricto que ana
lizaremos, el perodo considerado no es suficiente como
para que los mercados de bienes y de dinero puedan interrelacionarse.
Los dos conceptos bsicos que vamos a considerar en
este captulo son el de equilibrio del ingreso y el del mul
tiplicador. Partiendo de una situacin de equilibrio del
ingreso, que no tiene por qu coincidir con una situacin
de pleno empleo, se analiza el efecto de un incremento
autnomo, por ejemplo, de la inversin o del gasto pbli
co. De esta forma se introduce el concepto de multiplica
dor. Asimismo estudiaremos la poltica fiscal.
El captulo se inicia con el estudio de los patrones
de consumo e inversin. El crecimiento del PIB de un
pas depende, en buena medida, de la proporcin del
ingreso que este ahorra e invierte. La inversin y, por
lo tanto, el ahorro tienen un papel clave en la determi
nacin de la capacidad de crecimiento a largo plazo de
una economa. Por ello, puede afirmarse que un eleva
do consumo en relacin con el ingreso significa un bajo
ahorro, una inversin reducida y un lento crecimiento
del PIB a largo plazo, mientras que un bajo consumo en
relacin con el ingreso implica una elevada inversin y

un rpido crecimiento.
A corto plazo, sin embargo, si una economa est
sumida en una depresin, una estrategia adecuada para
reactivar la economa puede consistir en estimular el
consumo a costa de reducir el ahorro. Esto implica que
determinados problemas deben enfocarse de una forma
diferente segn se estudien a corto o a largo plazo.
En este captulo analizaremos la relacin existen
te entre el ingreso, el consumo y el ahorro. De hecho,
como se seal en el captulo anterior, el ahorro es la
parte del ingreso disponible que no se consume, esto es,
el ahorro es igual al ingreso menos el consumo.
14.1 E consumo q el ahorro de una familia

represenfaliva
El modelo keynesiano, tambin conocido como la cruz
keynesiana o el modelo del multiplicador, se centra en el
estudio de la economa en el muy corto plazo. En este con
texto predomina la demanda agregada sobre la oferta.
Para llevar a cabo el anlisis de un mercado a corto
plazo, el prototipo es el mercado de bienes de nueva
produccin, pues es un mercado flujo. En este contex
to se estudia el comportamiento de las variables en el
muy corto plazo, y le prestaremos una especial aten
cin a la determinacin del equilibrio. En este sentido,
veremos cmo la demanda agregada es la que determi
na el ingreso de equilibrio. En el modelo keynesiano,
prcticamente se omite el lado de la oferta agregada,
representado por la interaccin del gasto con la oferta
de la economa y los precios.
3 0 2 - CAPTULO H - EL EQUILIBRIO SEL HE8CBD0 DE BIENES: EL MODELO HEYHESISNO Y LB PBLTICi FISCAL
j
|
I
|
|
|
Dados los supuestos de partida, el modelo

keynesiano estricto solo es vlido en el corto
plazo, cuando hay rigideces en las variables y
recursos desempleados, es decir, cuando el nivel
de produccin es inferior al potencial y, por lo
tanto, los precios permanecen estables.
A lo largo de estos cuatro captulos dedicados a la

economa en el corto plazo, en el contexto del modelo
keynesiano estricto que vamos a presentar, los mercados
de bienes y de dinero no tienen tiempo para interrelacionarse. Por ello no se tiene en cuenta la influencia de los
factores monetarios en las tasas de inters y, a travs de
stas, en la inversin y otros componentes de la produc
cin sensibles a sus variaciones.
Para llevar a cabo el estudio del modelo keynesiano,
empezaremos analizando el papel del consumo como
variable clave en este modelo.
Los estudios econmicos han evidenciado que el in
greso es el principal determinante del consumo y del aho
rro. Para comprender la relacin entre ingreso disponible,
consumo y ahorro, debemos introducir algunos concep
tos nuevos que nos permitan saber cuntos pesos adicio
nales de consumo y de ahorro genera cada peso adicional
de ingreso. En concreto, nos referimos a la funcin de
consumo, que relaciona el consumo y el ingreso, y a la
funcin de horro, que relaciona el ahorro y el ingreso.
14.1.1 Lo fu n c i n de c o n s u m o
Las economas domsticas compran bienes y servicios en
funcin del ingreso disponible. Por lo general, las com
pras de consumo representan entre el 80% y el 90% del
ingreso disponible. La parte de este que no se consume
se destina al ahorro, de forma que, cuando las economas
domsticas deciden lo que desean consumir, simultnea
mente estn determinando lo que desean ahorrar.
Vamos a recurrir a un ejemplo numrico y a su re
presentacin grfica para analizar la relacin entre el
ingreso, el consumo y el ahorro para ia familia repre
sentativa (Cuadro 14.1). La relacin funcional existente
entre el consumo y el ingreso disponible se denomina
funcin de consumo y se representa grficamente en
la Figura 14.1.
La relacin entre el consumo y el ingreso que

muestra la Figura 14.1 se denomina funcin de
consumo.
En el eje de ordenadas se representa el consumo, y en

el eje de abscisas, el ingreso disponible. De hecho, dados
los supuestos introducidos, los conceptos de ingreso dis
ponible, ingreso o PIB son equivalentes. Puesto que am
bos ejes tienen la misma escala, en cualquier punto de la
recta de 45 la distancia al eje de abscisas (el consumo)
Cuadro Econom a plcstfa I

Consumo e in v e rs i n
Variacin Interanual consum o privado
------------ Variacin interanual equipo durable

Fuente: Direccin Naciomil de Cuentas Nacionales, INDEC.
Variacin interanual construccin
- ECONOMIA, PRINCIPIOS V RPLICHCIONES - 3 0 3
\horra
500
400
1
i
1.000
2.QQ0
(Ya)
]
3.000
~T
<*.000
Ingreso
7 PiB(V)
Ahorro
(S)
izquierda del punto B el consumo es mayor que el ingreso

disponible: la diferencia es el desahorro y se mide por
la distancia vertical entre la funcin de consumo y la rec
ta de 45. A la derecha del punto B el consumo es menor
que el ingreso: lo que no se gasta, necesariamente se aho
rra. El ahorro se mide por la distancia vertical existente
entre la funcin consumo y la recta de 45.
La relacin que muestra 1a Figura 14.1a) entre el ni
vel de gasto de consumo y el nivel de ingreso personal
disponible se conoce como la funcin de consumo y
es una de las relaciones ms relevantes de la macroeco
noma. Este concepto fue introducido por Keynes y se
basa en la hiptesis de que la relacin existente entre
el consumo y el ingreso tiene una base emprica y un
carcter estable a lo largo del tiempo.
El concepto de la funcin de consumo fue intro
ducido por Keynes y se basa en la hiptesis de que
existe una relacin em prica estable entre el consu
mo y el ingreso. En cualquier punto de la recta de
45, el consumo es exactamente igual al ingreso y
la fam ilia m edia no ahorra. Cuando la funcin de
consumo est por encima de la recta de 45", la fa
m ilia tiene un ahorro positivo, mientras que si est
por debajo, la fam ilia desahorra . L a cantidad de
ahorro o desahorro se mide por la distancia ver
tical entre la funcin de consumo y la recta de 45,
14.1.2
Las funciones de consumo y ahorro representadas en esta
figura se corresponden con los valores de los Cuadros 14.1
y 14.2.
Para niveles de ingreso inferiores a 2.000 pesos, las familia5
?
consumen ms de lo que reciben e incurren en un desahorro o
ahorro negativa.
Cuando el ingreso es de 2.000 pesos, el ahorro es cero y, para
niveles de ingreso superiores a 2.000, el consunto es menor
que el ingreso y el ahorro es positivo.
es exactamente igual a la distancia al eje de ordenadas

(el ingreso disponible). De esta forma, la recta de 45
nos dice si el gasto de consumo es mayor (punto A),
igual (punto B) o menor (C ) que el ingreso disponible
(Cuadro 14.1 y Figura 14.1).
El punto B de interseccin de 1a curva de consumo con
la recta de 45 representa el nivel de ingreso disponible
para el cual el consumo es igual al ingreso y no se ahorra.
Este punto se suele denominar punto de nivelacin. A la
La fu n c i n de a h o rro
Como antes se ha sealado, cada peso de ingreso dispo

nible se ahorra o se consume (Cuadro 14.1). Por ello, el
anlisis que vamos a realizar del ahorro es paralelo al
realizado sobre el consumo. La funcin de ahorro mues
tra la relacin entre el nivel de ahorro y el ingreso y es la
otra cara de la moneda de la funcin de consumo.
En trminos grficos la funcin de ahorro est repre
sentada en la Figura 14.1b). En el eje de abscisas aparece
el ingreso disponible, y en el eje de ordenadas, el ahorro
Cu a 1ro 1 4 - 1 - La re a c i n e n t r e la r e n t a
i sp D i i b l e , el consi i mo u el a h o r r o . [En p e s o s )
fenla disponible
y PIB
Consuma
Ahorro
600
860
2.000
2.000
3.000
2.800
200
3.800
3.440
360
-280
3 0 4 - CAPTULO 14 - EL EQUILIBRIO BEL HEBCBOB DE BIENES: EL HADELO HEVHESIAHB V LA PBLTICH FISCBL
C u a d r o E c o n o m a fip 1i c a d a il
Produco interno brufo
Variacin interanual en %
Fuente: Direccin Nacional de Cuentas Nacionales.
neto, que toma valores positivos o negativos. La Figu

ra 14.1b) se obtiene de la Figura 14.1a); es la distancia
vertical existente entre la recta de 45 y la funcin de
consumo. As, pues, la funcin de consumo, al indicar
el nivel de consumo para cada posible nivel de ingre
so, muestra tambin (y en forma simultnea) el nivel de
ahorro (vase Nota Complementaria 14.1).
Los valores de ahorro correspondientes a los distin
tos niveles de ingreso se calculan teniendo en cuenta que
la suma del consumo y el ahorro es igual al ingreso.
Ingreso = Consumo + Ahorro
A partir de esta ecuacin, despejando el ahorro, ten
dremos que:
Ahorro = Ingreso - Consumo
As, para un nivel de ingresos igual a 600, y dado un
consumo de S80, el nivel de ahorro negativo o desahorro
ser 280 (Cuadro I4.Ia). Si el nivel de ingresos es 2.000
y el de consumo tambin es 2.000, el ahorro ser cero.
Para niveles de ingreso superiores a 2.000, el ahorro
alcanza valores positivos que vienen expresados por la
diferencia entre el ingreso y el consumo.
Segn la Figura 14. Ib), resulta que, para los puntos a la
izquierda de B, esto es, para niveles de ingreso inferiores
a 2.000, las familias estn gastando ms de lo que reci
ben de ingreso y, por lo tanto, incurrirn en un desahorro

neto, que puede medirse mediante la distancia vertical
entre la funcin de ahorro y el eje de abscisas. As, pues,
para niveles de ingreso inferiores a Yq, por estar la fun
cin de consumo por encima de la de 45, la ordenada
(C ) -es decir, el consumoes mayor que a abscisa (F),
esto es, el ingreso, y el ahorro es negativo (desahorro).
L o contrario ocurre para niveles de ingreso superiores
a r 0: el consumo es menor que el ingreso y el ahorro es
positivo.
- ECflHDHfl. PHIHCIPIOS ? IPLICHCIOHES - 3 0 S
: La representacin grfica de la funcin de consumo que

se recoge en la Figura 14.1 es coherente con las hiptesis
keynesianas antes presentadas.
ir disminuyendo conforme aumente el ingreso, tal como

lo refleja la pendiente del radio vector, esto es, la lnea que
une cada uno de los puntos de la funcin de consumo con
el origen de coordenadas.
Como puede observarse, se ha supuesto que la Funcin

de consumo es lineal; en particular, su ecuacin es:
Para deducir analticamente la funcin de ahorro consi

derada en la Figura 14.1, te'ngase en cuenta que la suma del
consumo y el ahorro es igual al ingreso, de tal forma que:
C - CQ + aY
donde C0 es el consumo autnomo, es decir, la cantidad de
consumo que se producira si el ingreso fuese igual a cero.
La pendiente de la funcin de consumo, a, es la propensin
marginal a consumir. En el caso de una funcin de consu
mo lineal, la PM C es constante*. La PMeC, por su parte.
5 = r - c = r - f c 0+ aY)
Operando resulta:
S = - C0 + ( l - a) Y
* Estrictamente la PMC se define como sigue:

AC
dC
Ar-D Ai
dY
PMC = li'm ----
En el caso concreto ci la Figura 14.la), [a funcin dt; consumo utilizada fia sido C = 400 + 0,8 Y. Numricamente, la funcin de ahorro
representada en la Figura 14.Ib) es la siguiente:
S = -4 0 0 + 0.2 Y
Una justificacin de esta situacin podemos estable

cerla apelando al comportamiento de ciertos sectores.
Las familias de bajos ingresos, aunque tienen una capa
cidad de consumo limitada, suelen gastar ms de lo que
reciben, por lo que se ven obligadas a endeudarse o a gas
tar de sus ahorros. Un grupo tpico dentro de este sector
es el formado por los jubilados, que tienden a gastar por
encima de sus ingresas normales, utilizando para ello los
activos que han acumulado durante su vida de trabajo. Por
otro lado, los grupos sociales con ingresos ms elevados
no suelen consumir la totalidad del ingreso que reciben,
por lo que dedican una parte de este al ahorro.
La propensin marginal a consumir

La propensin m arginal a consumir (P M C ) recoge la
respuesta del consumo a las variaciones del ingreso.
|
1
I
|
La propensin marginal a consumir (P M C )

es la cantidad adicional que consumen los
individuos cuando reciben un peso adicional de
ingreso disponible.
La P M C indica, por lo tanto, el consumo adicional

derivado de un peso adicional de ingreso disponible.
Keynes supuso que el consumo aumenta cuando se in

crementa el ingreso, pero en una proporcin menor. Este
comportamiento se puede justificar sealando que con
forme se incrementa el ingreso, los individuos destinan
una mayor porcin de este al ahorro. De acuerdo con
esta hiptesis, se han construido los Cuadros 14.1 y 14.2
y la Figura 14.1.
Como puede observarse en el Cuadro 14.2, para
cada incremento del ingreso tiene lugar un aumento en
el consumo, pero este es menor que el del ingreso. Pre
cisamente la relacin entre la variacin del consumo y
la variacin del ingreso, expresada mediante la propen
sin marginal a consumir (PM C ), determina cmo va
ra el consumo cuando el ingreso aumenta o disminuye
ligeramente!.
1 Una de las hiptesis keynesianas biaicas sostiene que un aumento

en el ingreso genera un aumento -aunque menor- en el consumo;
esto es, que la PMC es siempre positiva y menor que la unidad
(0 < PMC < 1).
Analticamente la definicin de la propensin marginal a consumir
se expresa como sigue:
Propensin marginal
a consumir (PA/C)
Variacin de la cantidad consumida

=
Variacin dei ingreso
AC
= Ai7
3DS * CAPTULO 14 - EL EQUILIBAIO DEL HEACAOO DE BIENES: EL MODELO HEVHESIHNO V Lfl POLTICA FISCAL
De la propia definicin de la propensin marginal a

consumir (P M C ), como cociente entre la variacin de
la cantidad consumida y la variacin del ingreso, se de
duce que la pendiente de la funcin de consumo (que
mide la variacin que experimenta el consumo por cada
variacin del ingreso disponible en una unidad) es la
propensin marginal a consumir. Como se desprende
de la Figura 14.1 y del Cuadro 14.2, en el caso que se
est considerando, la funcin de consumo es una lnea
recta, de forma tal que su pendiente y, por lo tanto, la
P M C - es constante e igual a 0,80.
La propensin media a consumir

A partir del Cuadro 14.2, tambin podemos introducir
otro concepto, la propensin media a consumir (PMeC),
definida para cada nivel determinado del ingreso como la
relacin entre el consumo total y el ingreso total2.
Con respecto a la propensin media a consumir,
Keynes sostena que era decreciente, de forma que,
como porcentaje del ingreso, la cantidad dedicada al
consumo debera disminuir al aumentar aquel.
Unos aos despus de publicarse la Teora General
de Keynes, los estudios empricos mostraron que la pro
pensin media al consumo solo es decreciente con el
ingreso a corto plazo, mientras que permanece aproxi
madamente constante a largo plazo. Este hecho se puede
explicar, entre otras razones, por la aparicin de nuevos

bienes y servicios de consumo y la complementariedad
entre ellos, y por el crecimiento de la riqueza de las fa
milias. Grficamente, que la P M eC sea constante impli
ca que la funcin de consumo grficamente pasa por el
origen de las coordenadas (Figura 14.1).
La propensin marginal y la propensin

media a ahorrar
A partir de la tabla o funcin de ahorro podremos obte
ner la propensin marginal a ahorrar, tal como hici
mos en el caso del consumo (Cuadro 14.2).
La PM S se mide por el cociente entre la variacin
correspondiente del ahorro y la variacin del ingreso3.
En trminos grficos, la PM S es la pendiente de la fun
cin de ahorro.
La suma de la P M C y la PM S es la unidad, ya que
el ingreso se consume o se ahorra (vase Nota Comple
mentaria 14.2). Esto es, para cualquier nivel de ingreso la
P M C yin PM S siempre tienen que sumar exactamente 1,
pues en todo momento se ha de cumplir PM S = 1 - PM C .
Este hecho se constata en el Cuadro 14.2.
3 Analticamente:
Propensin marginal _ Variacin de la cantidad ahorrada
a ahorrar
AS
PMS = ---AY
2 Analticamente:
Propensin media
Cantidad consumida
a consumir ( PMeC ) =
Ingn;so total
Variacin de! ingreso
Asimismo, y a partir de la funcin de ahorro antes deducida en la

Nota Complementaria 14.1, S = -C() + (1 - a) 1 resulta:
C
(PMeC) =
Y
AS
ilS
PMS = lm - = 1- a
r - o A !
dY
C u a d r o E c o n o m a f l p l i c a d a IV
T a s a de a h o r r o de l os h o g a r e s en p a s e s de A m r i c a L a l i n a
Fuente: CEPAL, Estudio Econmico de America Latina y el Caribe, Edicin 2005-2006.
- ECOHOHB. PRINCIPIOS V HPLICICiBNES - 3 0 7
Cu a d r o 1 4 . 2 - I n g r e s o. c o n s u m a y p r o p e n s i o n e s a c o n s u m i r y a o j o r r a r [*J
Consumo (**)
Ahorro (**)
Propensin marginal a
consumir
(2)
(4)
(1)
(3)
Produccin o ingreso (**)
600
PMC =
AY
2.000
2.000
3.000
2.800
3.800
3.440
PMS = ~
880
Propensin marginal a
ahorrar
(5)
AY
-280
2 .0 0 0 -8 0 0
2.800-2,000
3.000 - 2.000
2.000 - 6 0 0
3.440-2.800
3 .8 0 0 -3 .0 0 0
200
360
0 +280
2.000 600
2 0 0 -0
3.000 - 2.000
360 - 200
0 O
3 .8 0 0 -3 .0 0 0 "
(*)
La funcin de consumo utilizada es: C = 400 + 0,85', siendo 400 el consumo autnomo y 0,8 ia propensin marginal a consumir. Dado que
el ingreso o se consume o se ahorra ( =C4-5), la funcin de ahorro resulta ser: S = - 400 + 0,2 Y (vase Nota Complementaria 14. L). La
representacin grfica de estas funciones aparece en la Figura 14.1.
(**) Magnitudes expresadas en unidades monetarias.
A l igual que en el caso del consumo, cabe definir la

propensin media al ahorro {PMeS) como el resultado
de dividir al ahorro total por el ingreso total, para un
nivel de ingreso cualquiera4.
Analticamente:
Propensin media _ Cantidad ahorrada
S
PMeS = Y
14.2 El consumo agregado

Una vez analizados los patrones de comportamiento de las
familias representativas en te'rminos de consumo e ingre
so, as como las funciones de consumo y de ahorro y las
respectivas propensiones, vamos a estudiar el comporta
miento del consumo agregado, esto es, para todo un pas.
La evolucin del consumo agregado o nacional es
importante para comprender tanto las fluctuaciones de
la actividad econmica a corto plazo como el crecimien
to a largo plazo. Como vimos en el captulo anterior,
30 8 - dlP T ULD H - EL EBBILIBBIB BEL HEBCflBB BE BIENES: EL HBBELO HEVHESIBNB V LB PBLTICB FISCAL
el consumo es cuantitativamente el componente ms

importante del gasto agregado. Por ello, cualquier al
teracin brusca de los niveles de consumo influir en
la produccin y en el empleo a travs de su incidencia
en la demanda agregada. Este mecanismo fue esbozado
en el Captulo 12 al presentar el modelo de oferta y de
manda agregadas, pero se analizar con ms detalle en
las unidades dedicadas al estudio de la macroeconoma
keynesiana (Captulos 14 a 18).
Como se seal en el apartado 12.1, la importancia
del consumo tambin radica en lo que no se consume,
es decir, en lo que se ahorra. Lo no consumido est dis
ponible para invertirlo en nuevos bienes de capital, y el
capital es el factor clave del crecimiento econmico a
largo plazo. Aunque en este captulo (en un enfoque t
picamente keynesiano) nos centramos en el corto plazo,
el comportamiento del consumo y del ahorro es clave
para comprender los ciclos econmicos y el crecimiento
econmico.
As, estudios comparativos de los presupuestos de las

familias con diferentes niveles de ingresos indican que
stas dividen su ingreso entre ahorro y consumo segn
patrones bastante estables a lo largo del tiempo, y que,
por lo tanto, la relacin entre consumo e ingreso es tam
bin estable. Esta relacin entre el consumo agregado de
las economas domsticas y el ingreso fue introducida
en el pensamiento econmico por Keynes con el nombre
de funcin de consumo.
La funcin de consumo muestra la relacin
entre el consumo y el ingreso y expresa el nivel
de gasto de consumo planeado o deseado (C )
correspondiente a cada nivel de ingreso personal
disponible (Yd).
Si se acepta la hiptesis keynesiana de que existe una
relacin emprica estable entre el consumo y el ingreso,
el nivel de consumo se puede explicar, en forma deter
minada y previsible, por el nivel de ingreso5.
Determinantes del consumo

Aunque son muchos los factores que influyen en las de
cisiones de consumo y ahorro que cada economa do
mestica tiene que tomar en un momento determinado, la
evidencia emprica sugiere que la demanda de consumo
depende, en gran parte, del ingreso disponible de las
economas domsticas. Los datos muestran la existen
cia de una relacin estrecha entre el consumo y el in
greso personal disponible o, ms concretamente, que el
nivel de ingreso disponible es el factor ms importante
para determinar el consumo de un pas.
Dado que en el modelo simplificado que estamos anali

zando el ingreso se consume o se ahorra, la suma de las
propensiones medias a consumir y a ahorrar tiene que ser
igual a la unidad, y otro tanto ocurre con las propensiones
marginales (vanse Cuadros 14.1 y 14.2). Analticamente,
este hecho se expresa como sigue:
El ingreso permanente
El concepto de ingreso no debe entenderse en el sentido
estricto de ingreso corriente, sino en uno ms amplo en
el cual puedan incluirse tambin los ingresos pasados,
de forma tal que cabe hablar de ingreso m edio o per
manente .
5 Ajmiticamente, la funcin de consumo puede expresarse como sigue:
Consumo planeado = f {ingreso personal disponible)
C = f ( Y d)
Y ~ Y
Con lo cual queda demostrado que la suma de las pro

pensiones medias es igual a la unidad. Si en la anterior
expresin tomamos mcrementos, resui
PMeC + PMeS = 1
PM C + PMS = I
Para demostrar estas identidades, recordemos que por
definicin: C + S =K Si en ambos lados de la identidad
dividimos por Y, resultar:
AC
AS
AY
AY ~ AY
AY
Lo que demuestra que la suma de las propensiones mar

ginales es tambin igual a la unidad.
- ECONOMA. PRINCIPIOS H flPLICRCIOHES - 3 0 3
E1 ingreso permanente es el nivel de ingreso

que percibira un hogar cuando se eliminan
las influencias temporales o transitorias, como
puede ser una gran sequa, una crisis acusada
o beneficios totalmente imprevistos. Segn

la teora del ingreso permanente, el consumo
responde principalmente a este ingreso tendencial
o permanente ms que al ingreso disponible de
cada ao.
La riqueza
Otro factor determinante del consumo es la riqueza.
Precisamente, el denominado efecto riqueza6 hace re
ferencia a que un mayor nivel de riqueza provoca un
consumo mayor. Por lo general, la riqueza no vara de
forma acusada de un ao para otro, de manera que el
efecto riqueza no suele ocasionar grandes variaciones
en el consumo.
Sin embargo, cuando tiene lugar una drstica alte
racin de 1a riqueza, como ocurri con el crack de la
Bolsa anterior a la Gran Depresin de 1929, el impacto
sobre el consumo s es importante. Asimismo, el auge
burstil de finales de la de'cada de los noventa (que fue
especialmente intenso en los Estados Unidos) aument
notablemente la riqueza de los individuos. Precisamen
te, algunos analistas sealan que uno de los factores del
crecimiento de la economa estadounidense se vio im
pulsado por el efecto riqueza derivado de un auge bur
stil sin precedentes en la historia reciente.
Segn la teora del ingreso permanente, los consu

midores no responden de la misma manera a todas las
perturbaciones del ingreso: si tiene lugar un incremento
transitorio del ingreso de un directivo de una empresa
debido a que, por ejemplo, en ese ao vence un progra
ma de opciones sobre acciones, el directivo ahorrar una
6 Segn esta hiptesis, el consumo no solo depende del ingreso rea!
buena parte del ingreso adicional. Por el contrario, si la
disponible, que es una variable flujo, sitio tambin de la riqueza acu
mulada por los agentes (VV). La riqueza de los particulares se puede
variacin del ingreso es de carcter permanente -por
descomponer en:
ejemplo, debido a un ascenso laboral-, los consumido
BM B
res tendern a consumir una gran parte del aumento del
W = K + ----4 - ingreso. En otras palabras, el concepto de ingreso que se
P
P
considera es el de ingreso a largo plazo.
donde K es el capital productivo en manos de las economas domes
ticas, esto es. los activos reales, BM es la base monetaria. B son los
Para explicar que el consumo depende de las tenden
bonos emitidos por el Gobierno en manos de los particulares y P es
cias del ingreso a largo plazo, tambin se ha desarro
el nivel de precios.
llado la hiptesis del ciclo vital. Segn esta teora, los
Teniendo en cuenta la riqueza, la funcin de consumo de los particu
lares puede expresarse como:
individuos suelen ahorrar durante los aos en que son
laboral mente activos para uniformar su consumo a lo
c = /*(y'T 'r}
largo de toda la vida y, de esta forma, poder contar con
un ingreso suficiente durante su jubilacin.
donde y es el ingreso real, W/P es la riqueza real de los particulares
y r es la tasa de inters real a la que se descuenta el ingreso futuro.
As, pues, tanto la lgica como la evidencia indican
que los consumidores determinan sus niveles de consu
mo teniendo en cuenta el ingreso disponible de cada ao
C u a d r a Epor
c o n o m a R p l i c a d a VI
y un concepto ms amplio de ingreso, desarrollado
a teora del ingreso permanente y por la hiptesis delA h o r r o
ciclo vital.
1.
2003
2004
2005
AHORRO N A C IO N A L BRUTO
73.776
92.300
Pblico
-3.986
10,967
17.465
Privado (*)
77.762
81.333
108.591
2.
AHORRO DEL RESTO DEL MUNDO
3.
AHORRO INTERNO BRUTO (1+2)
126.056
-20.596
-8.513
-15.026
53.180
83.787
111.030
{* ) Ahorro nacional bruto menos Ahorro pblico. Comprende: ahorro de los hogares y ahorro de las sociedades financieras y no Financieros.
Fuente: Direccin Nacional de Cuentas Nacionales. INDEC.
4 I U - CKPI f ULI M
- EL EP I I LI BBI D DEL MEBC f DD DE BI EHES: EL HOOEL D H E V HES t l HD Y Lfi POL TI Cf l FI SCBL
Para tomar una decisin a Ja hora de invertir, la empresa

comparar los beneficios y los costos asociados a la inver
sin. Los elementos de costo de la inversin son el precio
del bien de capital que pretende adquirir y la tasa de inters
que tendr que abonar si recurre a la financiacin externa, o
ei inters que dejar de percibir al no colocar estos recursos
en el mercado de capitales. Los beneficios se concretarn
en la corriente de rendimientos futuros netos que se espera
que la inversin genera. Desde esta perspectiva, la empresa
demandar capital, esto es, llevar a cabo la inversin, si el
valor actual neto (VAN) de los rendimientos supera el costo
de adquisicin del bien de capital.
Para ilustrar el criterio del VAN, supngase que una
empresa con un costo de capital i considera la posibilidad
de comprar una mquina que cuesta M, con la cual espera
producir bienes que podr vender para obtener unos ingre
sos que se estiman iguales a R{ durante el primer ao, a R2
durante el segundo y a 7?3 durante el tercero.
Tambin se estima que los costos derivados de utilizar
tal maquinaria durante esos aos, incluidos los de amor
Del anlisis de la teora del ingreso permanente (el

ingreso tendencial, una vez eliminadas las influencias
transitorias) y de la hiptesis del ciclo vital (los indi
viduos ahorran para uniformar su consumo a Jo largo
de toda su vida), se infiere que el consumo depende de
las tendencias del ingreso disponible a largo plazo ms
que del ingreso disponible de cada ao. Asimismo, se
ha sealado que el consumo tambin est condicionado
por la riqueza acumulada.
14.3 La demanda de inversin

Como vimos en el captulo anterior, la demanda de in
versin procede de las economas domsticas y de las
empresas. Este hecho permite clasificar la inversin en
tres categoras: inversin en vivienda (llevada a cabo
por las economas domsticas), inversin en capital fijo
y en existencias (realizada por las empresas).
a
I
|
La demanda de inversin viene dada por los

aumentos deseados o planeados por las empresas de
capital fsico (fbricas y mquinas) y de existencias.
A continuacin, nos centraremos en la inversin que

realizan las empresas. Cabe aqu reiterar que en Macro
economa el trmino inversin o inversin real" se
tizacin, sern, respectivamente, Q , C2 y C3. Supngase,

finalmente, que se calcula que al cuarto ao la maquinaria
podr venderse al precio M. El valor actual neto de esta
inversin es el valor presente del flujo futuro de ingresos
y costos, utilizando el costo de capital como tasa de des
cuento. Es decir:
(1 + 0
(1+/)-
(1 + 0
De acuerdo con esta ecuacin, la empresa decidir

demandar capital (esto es, llevar a cabo la inversin) solo
si el VAN es mayor que M, En este sentido, el decrecimien
to de la curva de demanda de capital sealado en el texto se
justifica porque, al disminuir la tasa de inters, se reduce el
costo del capital y aumenta el valor actual de la corriente
de rendimientos esperados, de forma que ser factible un
mayor nmero de proyectos.
refiere a los aumentos del stock de activos o bienes de

capital produedvos, como las computadoras y los camio
nes. Cuando Edenor construye una nueva planta elctrica
o la familia Snchez compra una nueva vivienda, realizan
actividades que representan inversin. Con frecuencia se
habla de inversin cuando se adquiere un terreno, una
accin ya emitida o cualquier ttulo de propiedad. En
Economa, estas compras son realmente transacciones
financieras o inversiones financieras", porque lo que
compra una persona, otra lo vende. En realidad, solo hay
inversin cuando se produce capital real.
De la propia definicin dada se deduce que la inver
sin es una variable flujo que hace variar el stock de
capitales. A l contrario de lo que ocurre con el consumo,
ia inversin es extraordinariamente variable, lo que la
hace figurar a menudo como el elemento desencadenan
te de los ciclos econmicos (vase Captulo 21).
A l analizar la demanda de consumo, hemos seala
do que su determinante clave es el ingreso. Sin embar
go, cuando se estudia la demanda de inversin no resulta
tan simple determinar los factores que la explican. Si
nos centramos en la inversin llevada a cabo por las em
presas, puede afirmarse que los factores ms relevantes
que inciden en la demanda de inversin son: las tasas
de inters, los ingresos (o produccin) y las expectati
vas. En lo que respecta a las tasas de inters, debemos
- ECOHOHB. PRINCIPIOS V HPLICHCIQHES - 311
recordar io sealado en el Captulo 9, en el sentido de

que la demanda del capital fsico depende del costo del
dinero. Tal como indicamos, cuando las tasas de inters
se reducen, resulta ms fcil financiar los proyectos de
inversin y, en consecuencia, se incrementa la demanda
de inversin.
Entre los elementos que inciden en los costos de in
versin, debemos considerar tambin los impuestos o,
ms genricamente, la poltica fiscal. El tratamiento
fiscal de los diferentes sectores, e incluso de los diferen
tes pases, influye en el comportamiento de las empre
sas a a hora de invertir.
La demanda de inversin depende, asimismo, de los
ingresos, que es otra forma de referirnos al PIB. As,
la evidencia emprica sugiere que las fluctuaciones del
outpiit inciden de forma determinante en la evolucin
de la inversin a lo largo del ciclo econmico (vase Ca
ptulo 21).
Una variante de esta hiptesis sobre la relacin entre
el nivel global de produccin y la inversin es el prin
cipio de! acelerador (vase Apndice del Captulo 21).
Esta teora establece que la tasa de inversin depende,
principalmente, de la tasa de variacin de la produccin.
As, la inversin ser elevada cuando la produccin crez
ca, y reducida, cuando la produccin disminuya (vase
apartado 21.2).
El nivel de la inversin est tambin fuertemente
condicionado por las expectativas empresariales. Toda
decisin de inversin conlleva la confianza en que los
ingresos futuros que genere superen los costos. En este
sentido, la demanda de inversin es una apuesta por el
futuro y, por lo tanto, la decisin final estar seriamente
condicionada por las expectativas empresariales sobre
la marcha esperada de la economa.
I
I
I
La decisin de invertir depende de las tasas de

inters y de los impuestos que inciden en los
costos de inversin, de los ingresos que genera la
situacin de la actividad econmica general y de
las expectativas empresariales sobre la situacin
econmica.
La curva de demanda de inversin

Entre los factores que inciden sobre la inversin, pro
bablemente las tasas de inters sean el mas relevante.
Tal como procedimos en el apartado 9.6 al analizar la
demanda de capital, podemos suponer que la demanda

de inversin est relacionada i nversamente con las tasas de
inters, pues, cuando stas se reducen, se incrementa la
demanda de inversin (Figura 14.2).
Tngase en cuenta que un comportamiento lgico
por parte de los empresarios consistir en ordenar los
proyectos de inversin segn las tasas de rendimiento.
A medida que descienden las tasas de inters, habr un
mayor nmero de proyectos que cumplan el requisito de
presentar una tasa esperada de rendimiento mayor que
el costo del dinero. Pinsese que hay un nmero reduci
do de proyectos que presentan una tasa de rendimiento
elevada, mientras que son numerosos aquellos en los
que sta es baja.
De este modo, si las tasas de inters del mercado son
elevadas, solo unos pocos proyectos sern viables y, en
consecuencia, el volumen de inversin ser reducido;
mientras que si las tasas de inters descienden, habr un
mayor nmero de proyectos que podrn llevarse a cabo
y la demanda de inversin ser ms elevada.
I
I
|
|
I
I
fe
Como la rentabilidad de la inversin vara

inversamente con las tasas de inters, puede
obtenerse una curva de demanda de inversin
de pendiente negativa. Esta curva muestra la
cantidad de inversin que se realizara a cada
tasa de inters, y se obtiene sumando todas las
inversiones que seran rentables a cada nivel
de stas.
La demanda de inversin est relacionada inversamente con la

tasa de inters. Para cada tasa de inters, todos los proyectos
que tienen un rendimiento esperado mayor o igual que la tasa
de inters se llevarn a cabo. Por ello, conforme descienden
las tasas de inters, aumenta la demanda de inversin, pues
habr ms proyectos de inversin que resultaran rentables.
312 - CHPfULO ] 4 - EL EpUILIDHID DEL IlEflClOO DE BIENES: EL MODELO fEYHESUNO V Lfl PD L IiC R FISCAL
Desplazamientos de la curva de demanda

de inversin
Dado que los determinantes de la inversin dependen
de hechos futuros muy impredecibles, la inversin es
el componente ms voltil del gasto agregado. Por ello
resulta interesante que analicemos las razones por las
cuales la curva de demanda de inversin puede expe
rimentar desplazamientos (Figura 14.3). Tngase en
cuenta que, en la mayora de los ciclos econmicos, las
fluctuaciones de la inversin han sido la fuerza motriz
de las expansiones o de las recesiones.
As, por ejemplo, un fuerte aumento del PIB har
que la curva de demanda de inversin se desplace ha
cia la derecha (Figura 14.3a). Un efecto similar tendra
una mejora en las expectativas empresariales o una re
duccin de los impuestos. Por el contrario, una crisis de
a) Aumento del PIB
Tasas de
inters
Gasto en inversin
b) Aumento de
los impuestos
Tasas de
inters
la actividad econmica y un aumento de los impuestos

o un empeoramiento de las expectativas empresariales
provocarn un desplazamiento hacia la izquierda de la
curva de demanda de inversin (Figura 14.3b).
14.4 E modelo hepesiano

dei multiplicador
En todas las economas, la produccin, los precios y
el desempleo experimentan fluctuaciones frecuentes y,
muchas veces, impredecibles. Estas fluctuaciones, co
nocidas como ciclos econmicos, en parte se pueden
explicar por variaciones del gasto en inversin, en bie
nes de consumo duradero o en defensa.
En este apartado se presenta el modelo keynesiano
del multiplicador, que explica cmo se determina la
produccin a corto plazo. El trmino multiplicador se
debe a que cada variacin que experimentan los gastos
exgenos (por ejemplo, la inversin) en un peso provo
ca una variacin del PIB superior a un peso, esto es,
una variacin multiplicada. El modelo keynesiano del
multiplicador ofrece una justificacin de por qu en una
economa las perturbaciones que afectan la inversin,
las exportaciones netas y la poltica de impuestos y de
gasto pblico pueden influir en la produccin y en el
empleo. Los supuestos bsicos del modelo del multipli
cador son dos: los precios y los salarios son fijos y hay
recursos desempleados. Asimismo, se elimina la polti
ca monetaria y se supone que los mercados financieros
no reaccionan a los cambios de la economa, ya que es
tamos en el corto plazo.
14.4.1 El e q u ilib rio en ei m e r c a d o de b ie n e s e n

o n a e c o n o m a sin s e c f o r p u b lic o ij c e r r a d a
Gasto en inversin
Un aumento del PIB desplaza la curva de demanda de inver

sin hacia la derecha (Figura a), mientras que un aumento de
los impuestos provoca un desplazamiento hacia la izquierda
(Figura b).
Tratemos ahora de analizar cmo podemos determinar

el nivel de equilibrio del ingreso en una economa sim
plificada, sin sector pblico ni sector externo. Como
veremos ms adelante, esta situacin de equilibrio po
dra coincidir con el ingreso nacional que se obtendra
empleando a plena capacidad todos los recursos, pero
normalmente esto no ocurrir.
Disponemos de dos procedimientos para determinar
el ingreso de equilibrio: ei anlisis de las funciones de
ahorro y de inversin y el estudio del gasto total, es
decir, el consumo y la inversin, y su relacin con el
producto nacional.
- ECDHDHfl PRIHCIPIOS Y DPUCRCIDHES - 313
Los supuestos simplifcadores

Ademas de suponer que estamos en una economa muy
simplificada, sin sector pblico ni sector externo, para
llevar a cabo el anlisis de determinacin del equilibrio
del ingreso, vamos a introducir ios siguientes supuestos
simplificadores.
Por un lado, supondremos que no existe deprecia
cin, que se distribuyen todos los beneficios entre las
economas domsticas y que no se pagan intereses sobre
la deuda pblica ni transferencias. De acuerdo con estos
supuestos, las empresas se limitan a producir bienes y
servicios y a entregar los ingresos a las economas do
msticas en forma de salarios o beneficios, de manera
que el ingreso personal disponible equivale al producto
nacional.
Por otro lado, vamos a suponer que los precios de la
economa estn dados y son constantes, de modo que las
empresas ofrecen cualquier cantidad que se Ies deman
de de bienes y servicios a los precios vigentes. En otras
palabras, se supone que las empresas pueden contratar a
tantos trabajadores como deseen al salario vigente y que
tienen suficiente capacidad instalada (maquinaria, equi
po y administracin) para incrementar la produccin sin
que se incrementen los costos. A I poder incrementar la
produccin sin que se alteren los precios, resulta que la
demanda agregada determina el nivel de produccin.
Por ltimo, supondremos que la inversin acta
como una variable autnoma, esto es, que su nivel est
determinado fuera del modelo. Cuando se supone que
ios gastos de inversin de las empresas estn dados, cua
lesquiera sean los niveles del ingreso, la representacin
grfica de la funcin de inversin en funcin del ingreso
ser la recogida en la Figura 14.4a), es decir, una lnea
recta paralela al eje de abscisas.
La determinacin del equilibrio del ingreso por

la condicin de ahorro igual a la inversin
Para determinar el ingreso de equilibrio, tomemos como
punto de partida el flujo circular del ingreso analizado
en el Esquema 13.3 y la idea de que existen entradas y
salidas. En el caso de una economa cerrada sin sector
pblico, la nica entrada posible es la inversin y la ni
ca salida, el ahorro. La condicin de equilibrio del flujo
circular requiere que la inversin sea igual al ahorro y
puede expresarse como sigue (vase apartado 13.6).
I = S
[14.1]
Con el objeto de representar grficamente la situa

cin de equilibrio del ingreso desde la perspectiva del
ahorro y la inversin, tngase en cuenta que, como vi
mos en la Figura 14.1, cada punto de la funcin de con
sumo indica el consumo deseado o planeado para cada
nivel de ingreso disponible y cada punto de la funcin
de ahorro representa el ahorro deseado o planeado en
ese nivel de ingreso. Como se seal al analizar la Figu
ra 14.1, las dos curvas estn estrechamente relacionadas,
pues la suma del consumo y el ahorro es igual al ingreso
disponible (C + 5 = 10Por otro lado, en prrafos anteriores se ha sealado
que el ahorro y la inversin dependen de factores muy
distintos: el ahorro est relacionado fundamentalmen
te con el ingreso disponible, mientras que la inversin
depende de factores como las tasas de inters, la pro
duccin, las expectativas empresariales o la poltica im
positiva. En cualquier caso, para simplificar el anlisis
consideramos que la inversin es una variable exgena,
cuyo nivel se determina fuera del modelo. En concreto
suponemos que, en la economa considerada, se invier
ten 200 millones de pesos al ao -cualquiera sea el nivel
de ingreso disponible-, que, segn los supuestos sim
plificadores en este modelo, coinciden con el producto
interno bruto.
De lo sealado se desprende (Figura 14.4) que el
ahorro es una funcin creciente del ingreso y que la in
versin, al depender de factores autnomos respecto del
ingreso, se representa grficamente con una recta para
lela al eje de abscisas.
En trminos grficos, la situacin de equilibrio de!
ingreso se encuentra en la interseccin de las funcio
nes de ahorro e inversin (Figura 14.4a). En el punto de
corte de las funciones representativas de lo que las em
presas desean invertir y las familias ahorrar, se cumplen
los deseos de ambos agentes. De este modo, todos esta
rn satisfechos y nadie se sentir inclinado a alterar sus
comportamientos (vase Nota Complementaria 14.4).
En el punto E las empresas no vern ni reducir ni
aumentar de forma no planeada sus existencias, por lo
que no se sentirn forzadas a alterar sus planes de pro
duccin. Para puntos a la derecha de E, es decir, para
niveles de ingreso superiores a YE, las familias ahorran
ms de lo que las empresas desean seguir invirtiendo,
mientras que las empresas no encuentran compradores
para toda su produccin y vern cmo se acumulan exis
tencias contra su voluntad, por lo que decidirn dismi
nuir la produccin.
314 - CAPTULO H - EL E0ILIBHD DEL HEDCIOO OE BIENES: EL MODELO HEVNESHIND Y LH PDLTICH FSCfiL
Un proceso inverso ocurrir para puntos situados a

Ja izquierda de E, es decir, niveles de ingreso inferiores
a Ye. En estas posiciones, Jas empresas desean invertir
ms de lo que las familias prevn aliorrar, y se consu
mirn ms bienes que los producidos en el periodo. Esto
implica que las empresas se vern obligadas a reducir
sus existencias, lo que las impulsar a aumentar su pro
duccin y, consecuentemente, el empleo.
Para los niveles de ingreso superiores a
la inver
sin realizada ser mayor que la inversin planeada en
la cuanta del incremento no deseado de las existencias.
Por otro lado, cuando el ingreso es inferior a
la inver
sin realizada ser menor que la inversin planeada en
la cuanta de la disminucin no planeada de las existen
cias. El nivel Ye es un nivel de produccin de equilibrio,
pues las fuerzas del gasto (inversin) y del ahorro estn
en equilibrio. El nivel de produccin tiende a persistir
hasta que vanen las formas que afectan la economa.
El PIB o renta de equilibrio se alcanza en la inter
seccin de las curvas de ahorro y de inversin. Es el
nico punto en el que la inversin deseada o planea
da por las empresas es igual al ahorro deseado por
los hogares. En cualquier otro nivel de produccin,
dole, en cada nivel de ingreso, la demanda de bienes de

inversin (Cuadro 14.3). En trminos grficos, esta suma
equivale a que, para cada nivel de ingresos, la funcin
de consumo (la lnea C) se desplace verticalmente en la
cantidad fija dada por la inversin. La curva resultante
muestra el gasto total planeado (C+/) correspondiente a
cada nivel de ingresos (Figura 14.4b). Esta forma de re
presentar grficamente el modelo keynesiano se conoce
en la literatura econmica como la cruz keynesiana.
a )
. ......
Equilibrio segn Ahorro = Inversin
el ahorro deseado por los hogares no coincide con

la inversin deseada por las empresas. Esta discre
pancia hace que las empresas alteren sus niveles de
produccin y de empleo para que el sistema retome
ei PIB de equilibrio.
14.4.2 La d e te rm in a c i n dei e q u ilib rio p o r el

c o nsum o q la in v e rs i n
Una segunda forma de determinar el equilibrio de la
produccin es mediante el enfoque del consumo ms la
inversin. Si nos centramos en ei anlisis del gasto total
agregado, el equilibrio se alcanzar cuando la suma del
gasto de consumo deseado por las familias y el gasto de
inversin deseado por las empresas sea igual ai producto
o ingreso nacional.
El gasto total agregado es ia cantidad que planean
gastar en bienes y servicios nacionales todas las
unidades de gasto de la economa, que en nuestro
modelo simplificado solo son las familias va
consumo y las empresas a travs de la inversin.
La curva de gasto total de la economa (Figura 14.4b)
se obtiene a partir del consumo (Figura 14.1a), sumn
En trminos grficos, el ingreso de equilibrio se determina

mediante la interseccin de las funciones de ahorro y de
inversin (Figura a) y en el punto de corte de la funcin de
gasto y ia recta de 45 a lo largo de la cual el gasto total es
igual a la produccin (Figura b). Cualquier punto situado en
esta recta representa una distancia vertical exactamente igual
a la distancia horizontal.
- ECOHOHfl. PRIHCIPIOS y RPLICRCIDHES - 315
En el texto se ha establecido la condicin de equilibrio del

flujo circular del ingreso como la igualdad entre el ahorro
y la inversin.
I= S
[1]
Para justificar la relacin entre el ahorro y la inversin,

recordemos que, segn la contabilidad nacional, la cantidad
invertida (/) ha de ser igual al ingreso (10 menos el gasto en
consumo (C)*. Por otro lado, como se comprob al analizar
el consumo, la parte del ingreso que las economas doms
ticas no gastan en consumo la ahorran, de forma que el
ingreso (7) menos el consumo (C) ser igual al ahorro (S).
Ahorro = Inversin planeada

Esta igualdad solo se cumple en la situacin de equilibrio.
Por el contrario, si utilizamos la identidad, estamos
empleando conceptos contables: el ahorro y la inversin
realizados, es decir, la cantidad que en realidad se ha inver
tido y que, por definicin, tiene que ser igual a la cantidad
ahorrada, de la misma manera que el activo de una empresa
siempre ha de ser igual al pasivo. En este caso la relacin la
establecemos en trminos ex post o realizados. Ast:
Ahorro (s) Inversin efectiva o realizada
El anlisis conjunto de estas dos definiciones nos per

mite afirmar que la inversin es igual al ahorro:
Esta es una identidad contable y, por definicin, siempre

se ha de cumplir.
[2]
En cualquier caso, como hemos sealado, la inversin

efectiva solo es igual a la inversin planeada en la situacin
de equilibrio, cuando ia variacin no deseada de existen
cias es igual a cero.
I= S
Para precisar la diferencia entre la ecuacin [1] y la

identidad [2] recordemos lo sealado en el apartado 13.3,
al tratar la inversin en existencias en el sentido de que
frecuentemente tienen lugar cambios no planeados.
La relacin existente entre la inversin planeada y el
ahorro y la inversin efectiva ilustra e distinto sentido que
en Economa tienen las ecuaciones y las identidades (vase
apartado 13.6). As, al hablar de la condicin de equilibrio
del ahorro y la inversin, la relacin se expresa mediante
una ecuacin, pues se formula en trminos del ahorro y
la inversin planeados. Esto es, nos referimos a los planes
de os agentes (en este caso, de ios inversores) que solo se
cumplen en la situacin de equilibrio: cuando la inversin
planeada o deseada es igual al ahorro de las economas
domsticas. Estableciendo la relacin en trminos ex ante,
planeados o deseados, la condicin de equilibrio se expresa
como siiue:
Para determinar grficamente e nivel de equilibrio

del ingreso en un sistema de coordenadas, representa
mos el gasto total planeado en el eje de ordenadas, y el
ingreso o producto nacional, en el eje de abscisas (Fi
gura 14.4b). Junto al gasto total trazamos una recta de
45, cuya propiedad consiste en que, en cualquiera de
sus puntos, el valor de la variable del eje de ordenadas
(en nuestro caso, el gasto planeado) es igual al valor de
la variable del eje de abscisas (el ingreso o produccin).
El anlisis conjunto de la curva de gasto total y la rec
ta de 45 nos muestra que en el punto E, por encontrarse
en la recta de 45, el valor del ingreso (variable del eje de
abscisas) es igual al gasto planeado (variable del eje de
En trminos del flujo circular del ingreso, [a identi

dad entre el ahorro y la inversin siempre se cumple para
cualquier nivel de ingreso. La igualdad entre el ahorro y la
inversin tiene vigencia a corto plazo y solo se cumple para
un nico nivel de ingreso: el de equilibrio.
Segn la contabilidad nacional, la inversin es igual a:
IsY -C
Y, asimismo, ei ahorro viene dado por:
S ^ Y -C
de forma que:
[s S
ordenadas). Resulta, pues, que el punto E es el nico en

el que el PIB o ingreso es igual al gasto total planeado, es
decir, a la inversin ms el gasto de consumo.
En el punto E se cumple esta condicin, pues el gasto
total es igual al nivel de produccin. La posicin alcan
zada en el punto E es de equilibrio en el sentido de que
ni los consumidores ni los empresarios tienen incentivos
para alterar su conducta. El nivel de equilibrio del in
greso no puede ser uno en el que el gasto total planeado
exceda la produccin total, pues en este caso las empre
sas vern cmo sus existencias empiezan a disminuir,
por lo que se decidirn a incrementar su produccin
para hacer frente a la demanda.
31G - CAPTULO M - EL EQUILIBRIO BEL MERCSDfl DE BIEHES; EL MDOELO HEVNES1RHO Y Lfl P 0 L IC H FISCAL
j
j
I
I
1
I
El mercado de bienes se encuentra en equilibrio

cuando, al nivel de precios vigente, el nivel de
produccin ofrecido (P IB ) es igual al gasto local
planeado o deseado (C + /).
Tampoco ser una situacin de equilibrio del ingreso

aquella en la que el gasto total planeado sea inferior a la
produccin total, pues las empresas no permitirn que
sus existencias se incrementen de forma indefinida. El
aumento no deseado de las existencias actuar como una
seal de alerta y, al nivel de precios vigente, las empre
sas decidirn reducir la produccin. Una discrepancia
entre la produccin y el gasto planeado provoca una
variacin de la produccin.
El ajuste hacia el nivel de produccin de equilibrio
se lleva a cabo mediante las respuestas de las empresas a
las variaciones no deseadas o no planeadas de las existen
cias. Asi, cuando el gasto total es mayor que el producto
total, es decir, para todos los puntos situados a la izquier
da de , y, por lo tanto, niveles de ingreso inferiores a
3.000 (Cuadro 14.3), las existencias se reducen. Obsrve
se en el cuadro cmo, por ejemplo, cuando la produccin
es 600 y el gasto total LOSO, las existencias experimentan
una disminucin no planeada de 480, lo que incentiva a
las empresas a incrementar la produccin.
Por el contrario, para los puntos situados a la derecha
de E, por ejemplo, cuando la produccin es 3.800, el gas
to total es inferior a la produccin, en concreto 3.640, de
forma que las existencias experimentan un incremento
no deseado de 160. Las empresas, ante 1a posibilidad de
continuar sin vender lo que producen, decidirn reducir
la produccin.
El equilibrio solo tendr lugar cuando el gasto

agregado planeado sea exactamente el suficiente
para absorber la cantidad ofrecida, es decir, la
produccin total. En esta situacin, las empresas
comprobarn que sus existencias se mantienen en
los niveles deseados y, por lo tanto, no tendrn
incentivos para alterar su produccin.
14.5 El multiplicador
Analizaremos ahora los efectos sobre la produccin de
equilibrio de una variacin del gasto exgeno de la in
versin.
Supongamos que las empresas, ante las expectativas
de venta favorables, deciden incrementar la inversin.
Como seguidamente vamos a demostrar, el aumento de
la demanda de inversin har que se incremente la pro
duccin. El problema es determinar en cunto aumen
tar. Cuando se incrementa la demanda de bienes, las
empresas aumentan la produccin y el empleo, lo que
lleva a que las economas domsticas dispongan de un
ingreso mayor que les permite, a su vez, incrementar la
demanda de consumo. En respuesta a este incremento
de la demanda, las empresas volvern a aumentar la
produccin, de forma que se pone en marcha un pro
ceso que determina que el aumento de la produccin
sea superior al incremento inicial de la demanda. Para
analizar la cuanta de este incremento, as como e fi
nal del proceso esbozado, vamos a estudiar lo que en
Economa se conoce como el m ultiplicador de la in
versin.
Cu a d r o 14, 3 * D e e r m i n a i : i n d e l i n g r e so o p r o d u c e ' n do e q u i l i b r i o [
en el m o d e l o d e l m u l H p t i c a d o r
Produccin PIB
o ingreso
Consumo
planeado
Inversin
planeada
Gasto total
planeado
(**)
Diferencia entre la
produccin y el gasto
total planeado
C-hl
Y - i C + 1)
-6 0 0
-8 8 0
200
1.080
2.000
2.000
200
2.200
3.000
2.800
200
3.000
No varan
Equilibrio
3.800
3.440
200
3.640
160
Aumentan
Contraccin
4.500
4.000
200
4.200
300
Aumentan
Contraccin
Variacin no deseada
de existencias
Tendencia resultante
en la produccin
-4 8 0
Disminuyen
Expansin
-2 0 0
Disminuyen
Expansin
{*) Todas las magnitudes se expresan en unidades monetarias, en concreto en millones de pesos.
(**) La funcin de gasto total utilizada es: C + 1 = 400 + 0,8)' + 200 = 800 - 0,8 Y, donde 400 es et consumo autnomo, 0,8 la propensin marginal
a consumir y 200 la inversin.
- ECOKOHfl. PRIHCIPIOS V BFLICBCIORES - 317
El m ultiplicador es el nmero por el cual debe

multiplicarse la variacin de la inversin para averi
guar el cambio resultante de la produccin total.
La dinmica del multiplicador

Con el objelo de comprender el funcionamiento del mul
tiplicador, tratemos de seguir el proceso que tiene lugar
en la economa cuando se produce un aumento en los
gastos de inversin.
Supongamos, por sencillez, que una empresa decide
incrementar su planta productiva y para ello efecta una
inversin de un milln de pesos. El milln de pesos se
dedicar a pagar a los trabajadores de la construccin y
a los propietarios de las compaas en forma de salarios
y beneficios (respectivamente) que aumentarn en total
sus ingresos en un milln de pesos. Pero ni los trabaja
dores de la construccin ni los propietarios mantendrn
en el banco todo el dinero que se les abona, sino que
gastarn parte de l. Si se comportan como consumi
dores tpicos, su gasto ser el resultado de multiplicar el
milln de pesos por la PM C . Si suponemos que la P M C
= 0,8, se gastarn 800.000 pesos en nuevos bienes y ser
vicios de consumo (vase Cuadro 14.4).
No obstante, el proceso no se detiene ah, ya que
aquellos que ofrecen estos bienes y servicios recibirn
unos nuevos ingresos por valor de esos 800.000 pesos,
de los cuales ellos tambin gastarn un 80% (pues P M C
~ 0,8). Esto supone 640.000 pesos (el 80% de 800.000)
de gasto adicional en bienes y servicios de consumo, lo
que hace que el milln original ya haya generado un
gasto de 2.440.000 pesos. Por supuesto, ei proceso an
no se ha agotado, sino que los oferentes de esos bienes
y servicios recibirn unos nuevos ingresos por valor de
Ahora podramos preguntarnos si este proceso tiene

fin y, de ser as, cundo llegar. El proceso acabar pre
cisamente cuando el ingreso se haya incrementado en la
cantidad de 5 millones, es decir, la cantidad resultante
de multiplicar el milln de pesos gastado inicialmente
por el multiplicador. As, el milln de pesos de gasto
original de inversin pone en marcha toda una cadena
de gasto de consumo secundario, que, si bien es inter
minable, es decreciente y acaba generando una cantidad
finita de gasto.
Un anlisis de la cadena de gasto del multiplicador
se presenta en el Cuadro 14.4. La primera fase rene
e gasto de la inversin inicial; la segunda, el 80% del
gasto inicial, y el resto de la tabla se elabora de forma
similar. En la columna (2), cada una de las partidas es
el 80% de la previa. En la columna (3) se va acumulan
do el gasto total provocado por el aumento inicial en
la inversin. Como puede observarse, en las primeras
fases el impacto es ms fuerte; de hecho, en las cuatro
primeras se deja sentir el 60% del efecto total del mul
tiplicador.
Determinacin algebraica
del multiplicador
Para determinar algebraicamente el valor del multipli
cador, expresemos la suma del gasto incurrido en cada
fase, es decir, la suma de los trminos de la columna (2)
del Cuadro 14.4, como sigue:
640.000 pesos, de los cuales consumirn un 80%, es de

cir, 512.000 pesos, y as sucesivamente.
Cuadro
1 4 .4 -
1a.
(2)
Gasto en cada fase
1.000.000 = 1.000.000
(0,8) 1.000.000 =
= i; 1 + 0,8 + (0,8)- + (0,8)3 + ... ] 1.000.000 =

1
1-0,E
1.000.000 = 5 1.000.000 = 5.000.000
2.440.000
(0,8)2 . 1.000.000 =
640.000
(0.8)3 . 1.000.000 =
512.000
(*) Todas as magnitudes se expresan en unidades monetarias.
1.000.000
1.800.000
4a.
(3)
Gasto acumulado
800.000
3^.
n * co
+ (0,8)3 LQ00.000 + ... =
L a s f a s e s del J i u i r p l i c a d o r de la i n v e r s i n [ * ]
(1)
Numero de fases
2.
. 000.000 + ( 0 , 8 ) 1. 000.000 + ( 0 , 8)2 1. 000.000 +
2.952.000
5.000.000
3 1 B - CAPTULO 14 - EL EQUILIBRIO DEL MEHCI1DO DE BIENES: EL MOCELO HEVHESIBN V LB POLTICO FISCAL
donde, como puede observarse, nos limitamos a sacar

como factor comn el gasto inicial. Los trminos que
aparecen dentro del corchete constituyen una progresin
geomtrica infinita cuya razn es menor que la unidad e
igual a la PM C, y cuya suma es el multiplicador (k) del
gasto inicia] en inversin.
De esta forma, la variacin de la produccin como
consecuencia de! aumento inicial del gasto en inversin
resulta ser igual a:
Variacin
de la
produccin
1
1- P M C
Multiplicador
(k)
Variacin
de la
inversin
La expresin del multiplicador evidencia que este

aumenta conforme lo hace ia propensin marginal a
consumir9, o lo que es lo mismo, conforme se reduce la
propensin marginal a ahorrar.
E1 tamao del multiplicador depende del

tamao de la P M C , esto es, de la pendiente de la
funcin de consumo. Cuanto ms inclinada sea la
funcin, mayor ser el multiplicador.
El multiplicador: anlisis grfico

[14.3]
Variacin
de la
inversin
A partir de la ecuacin [14.3], podemos expresar el mul

tiplicador como el cociente entre la variacin del ingre
so o producto de equilibrio y la variacin de la inversin
que motiva la alteracin del ingreso.
As pues, el multiplicador simple es igual a 1/(1 - PM C ),

lo que equivale a la inversa o recproca de la propensin
marginal a ahorrar7:
Esto es:
----- 1-----=
= k
l - PM C
PM S
Para explicitar la relacin entre el multiplicador y el
ingreso de equilibrio, basta con sustituir en la ecuacin
de equilibrio ( = /) antes presentada los valores del
ahorro y de la inversin segn las ecuaciones de com
portamiento8:
Multiplicador = k =
Ll - P M C
1
PM S
AI
A l concepto de multiplicador podemos analizar

lo acudiendo al anlisis grfico. Cuando este se altera
debido a un aumento de la inversin, digamos de 200
unidades, se origina un desplazamiento hacia arriba de
la funcin de gasto total. Grficamente (Figura 14.5 y
Cuadro 14.4), el ingreso de equilibrio pasar de Y0 a Ylf
resultando que:
Multiplicador
Ingreso de equilibrio
AY
= y, y0 _ AY{ _ 1.000
AI
200
(gasto autnomo) =
(gasto autnomo)
Tngase en cuenta que: PMS = 1 - PMC.

Respecto del ahorro, recurdese que a su ecuacin la habamos
deducido a partir de la ecuacin de consumo y su relacin con el
ingreso:
S
m Y - C = Y(C0 - ar> = -C + {! - a) Y
A la inversin la habamos supuesto autnoma respecto del modelo:
Como podemos comprobar, el aumento experimen

tado por el ingreso de equilibrio es un mltiplo del au
mento de la inversin. El multiplicador es el nmero que
indica cuntas veces ha aumentado el ingreso en relacin
con el aumento de la inversin. En nuestro ejemplo, por
cada unidad monetaria adicional gastada en inversin el
ingreso de equilibrio se incrementar en 5.
/-/oSustituyendo estos valores en la ecuacin de equilibrio S I, resulta:

- c + (i - m r = i0
de donde:
+h)
9 Dado que 0 < PMC < 1, podemos afirmar que
1
1 - PMC.
es mayor que la unidad, de modo que un aumento de la inversin
genera un aumento ms que proporcional dei ingreso.
- E CD N D tlli. PRIHCIPIOS V fiPLICIlCIONES - 313
14.6 La poltica fiscal en el contexto

del modelo keynesiano
El estudio de ia poltica fiscal, en trminos del mode
lo que venimos considerando, requiere hacer algo ms
compleja la economa bajo anlisis e introducir el sector
pblico. La poltica fiscal est integrada por los im
puestos y los gastos dei Estado. De hecho, el denomina
do enfoque keynesiano de la poltica macroeconmica
se suele asociar con a utilizacin activa de la interven
cin del Estado para tratar de moderar las fluctuaciones
cclicas.
Como se ha sealado en captulos anteriores, los pro
gramas fiscales permiten decidir cmo debe distribuir
se la produccin de un pas entre el consumo pblico y
el consumo privado y cmo se reparte entre la poblacin
la carga fiscal y, en general, la financiacin de los bie
nes colectivos (vase Captulo 11). En este captulo nos
centramos en la incidencia de la poltica fiscal en las
variaciones a corto plazo de la produccin. En captulos
posteriores, y una vez introducido el estudio de la oferta
agregada, analizaremos cmo se reparten estos efectos
entre produccin real (y empleo) y precios.
La poltica fiscal, integrada por los programas
de impuestos y gastos pblicos, involucra
la intervencin dei Estado para incidir en la
actividad econmica y tratar de moderar los
ciclos econmicos.
Para estudiar la poltica fiscal, es preciso exami
nar los gastos y los impuestos del Estado, as como la
influencia de stos en el gasto del sector privado. En

trminos del modelo que venimos considerando, esto
supone introducir dos nuevas variables: el gasto pblico
(G ) y los impuestos (T ), segn la terminologa utilizada
en el apartado 13.6.
14.0.1 El e f e c t o del g a s to p b lic o [01 s o b re

el in g r e s o de e q u ilib rio
Cuando se incorpora el gasto pblico, la nueva curva
de gasto agregado estar integrada por C+ I + G. Debe
destacarse que G representa las compras de bienes y
servicios por parte del Estado y que no tiene en cuenta
los gastos en transferencias, como las jubilaciones o el
seguro de desempleo. Los gastos en transferencias se
consideran impuestos negativos, de forma tal que los
impuestos (T ) son de hecho impuestos netos, esto es,
impuestos menos transferencias. Hecha esta salvedad, el
nuevo PIB est formado por los tres componentes antes
citados, C + l + G (Figura 14.6). La distancia vertical
entre la recta C + / y la C + / + G es la cantidad de
compras de bienes y servicios por parte del Estado (G).
Esta forma de representar el impacto macroeconmico
de G se debe a que el gasto realizado por el sector p
blico -p or ejemplo, en computadoras- es el mismo que
el gasto en computadoras realizado por una empresa (/);
asimismo, el gasto pblico que conlleva la compra de
un vehculo para la polica (G ) genera el mismo efecto
sobre el empleo que el gasto de consumo privado en un
automvil (C).
El nivel de equilibrio del ingreso en una economa
con sector pblico viene determinado por la interseccin
3 2 0 - ERPTULfl 14 - EL EQUILIBRIO OEL HERCfiDD DE DIENES: EL MODELO H EY S E S IM O V Lfl P D L IC R FiSCRL
Coad o E c o n o m a A p l i c a d a VII
P r e s u p u e s t o s p e e r a l e s de l a A d m i n i s t r a c i n N a c i n a 2 0 0 7
R e s u m e n po r f i n a l i d a d q f u n c i n del g a s t o
Presupuesto 2007
Total general
ADMINISTRACIN GUBERNAMENTAL
Legislativa
Judicial
Direccin superior ejecutiva
% sobre
el total
6.185.893.961
5,5
557.085.836
0,5
2.038.329.511
1,8
850.295.808
0,8
Relaciones exteriores
1.078.873.573
1,0
Relaciones interiores
1.220.857.399
1,1
Administracin fiscal
230.317.859
0,2
94,429.639
0,1
115.704.236
0,1
7.795.962.046
6,9
Control de la gestin pblica

informacin y estadstica bsicas
SERVICIOS DE DEFENSA Y SEGURIDAD
Defensa
3.595.374.372
3,2
Seguridad interior
3.194,496.472
2,8
Sistema penal
Inteligencia
534.768.666
0,5
471.322.536
0,4
71.435.617.515
63,1
Salud
4.306.907.873
3,8
Promocin y asistencia social
3.269.419.229
2,9
SERVICIOS SOCIALES
46.350.120.830
40,9
Educacin y cultura
8.756.127.808
7,7
Ciencia y tcnica
2,051.761.868
1,8
Trabajo
3.004.291.978
2,7
Vivienda y urbanismo
2.884.364.424
2,5
Seguridad sociai
Agua potable y alcantarillado

SERVICIOS ECONM ICOS
812.623.505
0,7
13.670.143.937
12,1
5.685.745.907
5,0
294.122.555
0,3
5.620.720.238
5,0
323.584.717
0,3
Agricultura
732.285.508
0,6
Industria
361.818.168
0,3
Comercio, turismo y otros servicios
203.661.305
0,2
Energa, combustibles y minera

Comunicaciones
Transporte
Ecologa y medio ambiente
Seguros y finanzas
DEUDA PBLICA
Servicio de la deuda pblica
TOTAL
448.205.539
0,4
14.133.748.000
12,5
14.133.748.000
12,5
113.221.365.459
100,0
- ECONOmn. PIHHCIPIOS
dei gasto total con la recta de 45. En ei punto E de la

Figura 4.6, el gasto total planeado por los consumi
dores, las empresas y el sector pblico es exactamente
igual a la produccin total planeada. Por ello, el punto E
representa el nivel de produccin de equilibrio cuando
se introduce el gasto pblico en el modelo keynesiano.
Compras
del Estada
1
c
nPLICHCIOHES - 321
En la Figura 14.7 se representa el efecto de un aumento

en G. La curva de gasto total C+/+G se desplaza hacia
arriba en la cantidad del aumento del gasto pblico has
ta C + I+ G ' El aumento de G eleva el nivel del PIB, pro
duciendo un aumento que es un mltiplo del aumento de
las compras del Estado.
El nuevo nivel de PIB de equilibrio se halla en el
punto E ' de la recta de 45. Si el gasto pblico aumen
tase en 100 millones de pesos, y dado que la P M C es
0,8, el nuevo nivel de produccin se vera incrementado
en 500 millones de pesos (100 x (1/ 10,8) = 100 x 5 =
500). En otras palabras, si la P M C es 0,8, el multiplica
dor del gasto pblico es 5, el mismo que en el caso de la
inversin. Por lo tanto, el multiplicador del gasto pbli
co es el mismo que en el caso de la inversin. De hecho,
ambos se denominan multiplicadores del gasto.
CP
>
' Inversin^-''''-^
Consumo
PIB
Ei gasto pblico influye significativamente en la

determinacin de la produccin y del empleo. Si au
menta el gasto pblico (G), la produccin aumenta
en la cantidad en que aumenta G multiplicada por el
m ultiplicador del gasto. De esta form a, el gasto p
blico es un instrumento del Estado para tratar de
estabilizar la actividad econmica.
Si al gasto de consumo e inversin se aaden las compras del

Estado (G), obtenemos la curva C + I + G. El nivel de equi
librio dei PIB se encuentra en ei punto E, en el que esta curva
corta !a recta de 45".
El multiplicador del gasto pblico

De acuerdo con el modelo que se est considerando, la
poltica fiscal tambin produce efectos multiplicadores
en la produccin, tal como ocurre en el caso de la inver
sin analizado en el apartado anterior.
El multiplicador de] gasto pblico es el aumento del
PIB provocado por un incremento de las compras de
bienes y servicios por parte del Estado. Tal como se ob
serv en el caso de ia inversin, la compra inicia! de un
bien o un servicio por parte del Estado pone en marcha
una cadena de gasto secundario. Si el Estado construye
un hospital, los constructores gastarn parte de sus in
gresos en bienes de consumo, lo que genera, a su vez,
ms ingreso, parte del cual se vuelve a gastar y el pro
ceso contina. En el caso que estamos analizando, un
peso adicional de gasto pblico, G, produce el mismo
efecto sobre el PIB que un peso adicional de inversin,
I. En ambos casos, e! multiplicador ser 1/(7 P M C ).
PIB
Producto interno bruto en miles de millones de pesos
Si el Estado eleva el gasto pblico en 100 millones de pesos

este incremento desplaza la curva C + / + G hacia arriba, en
esa cantidad, hasta C + I + G'. El nuevo PIB de equilibrio
habr experimentado un incremento de 500 millones de pesos,
pues PMC = 0,8.
322 -
C I P ULO M
EL EQ U I L I B R I O OEL MERCROO DE OI ENES: EL MODEL O I I E V N E S I R H O V Lfl P O L T I C A F I S C D L
Los impuestos y el ingreso de equilibrio

Como antes se seal, los dos instrumentos de la pol
tica fiscal son los programas de gastos pblicos y los
impuestos. Antes de iniciar el estudio del impacto ma
croeconmico de los impuestos, cabe sealar que, al in
troducir la existencia de impuestos, no se puede suponer
-com o se ha hecho hasta ahora- que el ingreso disponi
ble equivale al producto interno bruto. En este sentido,
continuamos suponiendo que no hay sector externo ni
transferencias ni depreciacin, pero ahora el PIB (F ) es
igual al ingreso disponible ( Yd) mas los impuestos o, lo
que es lo mismo, el ingreso disponible es igual al ingre
so menos los impuestos (Yd = Y - T ), Para simplificar
el anlisis, supongamos inicialmente que los impuestos
totales no varan cuando se alteran el ingreso u otras
variables econmicas, esto es, que se trata de impuestos
de cuanta fija (vase apartado 11.2).
Como suponemos que los impuestos recaudados se
mantienen constantes, el PIB y la Yd siempre diferirn
en una misma cantidad, de forma que, una vez conside
rados los impuestos, es posible continuar representando
la funcin de consumo de acuerdo con el PIB en lugar
de la Yd.
El impacto del establecimiento de un impuesto de
cuanta fija en te'rminos de] modelo del multiplicador
puede representarse grficamente mediante un despla
zamiento hacia la derecha y hacia abajo de la funcin de
consumo (Figura 14.8). El grado del desplazamiento es
exactamente igual a la cuanta del impuesto, por ejem
plo, 100 millones de pesos. Un desplazamiento hacia la
derecha de la funcin de consumo tambin significa un
movimiento descendente, pero este es menor que el des
plazamiento hacia la derecha. La razn de esta discre
pancia es que el desplazamiento descendente, esto es,
la disminucin del consumo, es igual a] desplazamiento
hacia la derecha (el aumento de los impuestos) multi
plicado por la P M C , y esta es inferior a la unidad (en el
ejemplo que venimos considerando es 0,8). De esta for
ma, si el aumento de los impuestos es 100 millones de
pesos y la P M C es 0,8, el desplazamiento descendente
ser de 80 millones de pesos (100 x 0,8 = 80)10.
Un im puesto de cuanta fija causa un

desplazamiento hacia abajo de la funcin de
consumo y, por lo tanto, del gasto agregado,
en una cuanta igual al aumento del impuesto
multiplicado por la propensin marginal al
consumo.
I
|
j
i
La intensidad del desplazamiento de la funcin de

consumo depender de la cuanta del aumento de los im
puestos y de la propensin marginal al consumo.
Tngase en cuenta que, cuando se produce un au
mento de un impuesto de cuanta fija (o se establece
uno por primera vez), el ingreso de equilibrio se reduce
en el resultado de multiplicar la disminucin inicial del
consumo por el multiplicador. Dado que la disminucin
inicial de la demanda de consumo, como hemos sea
lado, viene dada por el producto (P M C ) x (aumento de
los impuestos), resulta que el efecto de un incremento
del impuesto sobre la produccin se puede expresar me
diante la frmula:
(
Disminucin
por aumento Multiplicador P M C A impuestos
de impuestos
j
Un incremento de los impuestos es, pues, una medida

restrictiva de poltica econmica, ya que incide negati
vamente sobre el gasto agregado y sobre la produccin.
Por el contrario, una reduccin de los impuestos cons
tituye una medida reactivadora, pues aumentar el in
greso disponible y provocar un desplazamiento hacia
arriba de la funcin de consumo y del gasto total, as
como un aumento del ingreso de equilibrio.
El gasto agregado antes del establecimiento de los impuestos es la

suma de los gastos en consumo y en inversin:
C + / = C0 + 0,8 Y + 1
Si ahora el Estado establece un impuesto de cuanta fija T, el ingreso
disponible ser igual al ingreso nacional menos el impuesto, de for
ma que el gasto agregado ser:
C '+ 1 = C + 0.8 ( Y - T ) + l
10 Vamos a analizar la secuencia de los acontecimientos motivados por

ei establecimiento de un impuesto. Antes de que se establezca e!
impuesto de cuanta fija T, suponemos que la funcin de demanda
de consumo es:
C = C0 + 0,8
siendo C0 e! consumo autnomo y donde se ha supuesto que la PMC
es 0,8.
donde C' denota la nueva funcin de demanda de consumo.

Ordenando te'rminos, el nuevo gasto agregado puede escribirse:
CQ+ 0,8 Y + 1 -
0,8 r
Resulta, pues, que el nuevo gasto agregado es igual al antiguo menos

ei producto de la PMC por el impuesto, esto es, el gasto agregado se
reduce en la cuanta PMC T. En el ejemplo considerado, la dismi'
nucin es de 0,8 T.
- ECONOMA. PRIHCIPIOS V BPUCBCIOHES - 3 2 3
En definitiva, la posibilidad de cambiar los im

puestos constituye un instrumento de control del gas
to agregado casi tan poderoso como un cambio en
los gastos del sector pblico. Decimos casi, pues una
variacin de una unidad monetaria en el gasto pblico
tiene un efecto un poco mayor sobre la demanda agre
gada que una variacin de una unidad monetaria en los
impuestos, dado que, tal como hemos sealado, a los
impuestos hay que multiplicarlos por la P M C para de
terminar el impacto de una alteracin en ellos, y esta es

menor que la unidad.
I
I
Las variaciones de los impuestos son un

poderoso instrumento para influir en la
produccin, pero el multiplicador de los
impuestos es menor que el del gasto en un factor
igual a la P M C .
. Cuadr o 1 4 . S - R e c a u d a c i n f r i b u f a r i a [1] [En m i l l o n e s de p e s o s ]

2005
200G(*)
Sabr el ingreso, las utilidades y las ganancias d e capital
29.203
23,8
34.764
22,54
Ganancias
28.045
22,8
33.615
21,80
1.107
0,9
1.092
0,71
41
0,03
55
0,04
0.01
0,001
9,08
Concepto
Activos / Ganancia mnima presunta

premios juegos de azar y concursos deportivos
Otros
11.439
9,3
13.996
Bienes personales
1.813
1,5
2.077
1,35
Crditos y dbitos en cuanta corriente
9.434
7,7
11.686
7,58
192
0,2
233
0,15
Internos sob re bienes y servicios
47.614
38,8
59.225
38,40
Valor agregado
36.853
30,0
47.104
30,54
Internos unificados
3.666
3,0
4.100
2,66
Combustibles lquidos
6.019
4,9
6-574
4,26
Consumo de energa elctrica
283
0,2
490
0,32
Otros
793
0,6
957
0,62
16.328
13,3
20.089
13,03
3.780
3,1
5.019
3,25
96
0,1
120
0,08
Sobre la propiedad
Otros
Sobre el com ercio y las transacciones internacionales

Derechos de importacin
Estadstica de importacin
12.323
10,0
14.712
9,54
Otros
129
0,1
238
0,15
Otros
877
0,7
1.399
0,91
Regularizaciones tributarias no asignadas a impuestos
112
0,1
530
0,34
Rgimen simplificado para pequeos contribuyentes
757
0,6
869
0.56
Derechos de exportacin
Recursos cuasitributarios y otros

Contribuciones sociales
Empleados
Empleadores
Autnomos
RECAUDACIN BRUTA IMPUESTOS NACIONALES
0,007
0,0006
17.400
14,2
24.747
3.690
3,0
4.990
3,24
12.557
10,2
17.726
11,49
1.153
0,9
2.032
1,32
122.861
100
154.220
16,05
Nota (1): Incluye los impuestos nacionales no recaudados por la AFIR

Fuente: Direccin Nacional de Investigaciones y Anlisis Fiscal, en base a datos de la AFIP, ANSeS y Oficina Nacional de Presupuesto.
100
3 2 4 - CAPTULO 14 - EL EOOIL10RIO DEL MEHCHDO DE BIENES: EL HO0ELO HEVNESI1NO V Lfl POLTICI! FISCAL
Los impuestos proporcionales

y el ingreso de equilibrio
En la vida real casi no existen impuestos de cuanta fija.
La mayora de los impuestos estn relacionados con el
nivel de ingresos, de forma que, cuando este aumenta,
los impuestos se incrementan, y viceversa.
Cuando los impuestos son proporcionales, producen
ingresos que suponen un determinado porcentaje del
ingreso. De modo genrico decimos que los impuestos
son proporcionales cuando, con un tipo impositivo t, los
impuestos totales son t Y, de forma que el ingreso dis
ponible resulta ser Y - Y = (1 - i) Yu .
Gasto
As, pues, una vez establecido un impuesto propor

cional, un peso de ingreso nacional ocasiona un aumen
to del ingreso disponible de (l /) pesos, de los cuales
se consume solo la fraccin determinada por la propor
cin margina] a consumir. Como consecuencia, la nueva
P M C obtenida a partir del ingreso nacional es:
P M C = PMC
(1
-[)
En trminos grficos (Figura 14.8), los efectos de la

variacin de un impuesto proporcional se concretan, en
el caso de un aumento del tipo impositivo, en un des
plazamiento hacia abajo no paralelo de la funcin de
consumo, pues la P M C ha disminuido. A l aumentar los
ingresos tributarios con el producto nacional resultar
que, conforme crece este, mayor ser la disminucin en
11 Si el "tipo impositivo es i = 0,3, es decir, ei 30%, y el ingreso o

el producto nucionul es de 100 unidades monetarias, los impuestos
totales ser 30 unidades monetarias (r -Y = 0,30 100 = 30), que
dando como ingreso disponible solo las 70 unidades restantes:
fi 0 -
La incidencia de un impuesto proporcional sobre la curva de

gasto total ( E) hace que esta resulte ms plana. En trminos
grficos, la nueva curva tic gasta total se obtiene girando en el
sentido de las agujas dei reloj la curva original, pues la P M C
se reduce (PMC"= PMC ( 1 - 0 )
el consumo con respecto al nivel de consumo anterior al

cambio fiscal producido. As, en una economa con im
puestos proporcionales, la funcin de consumo ser ms
plana que en una economa donde no haya impuestos.
Cuanto mayor sea el tipo impositivo, ms plana ser la
funcin de consumo y, en consecuencia, menor el multi
plicador. Ello se debe a que se ha reducido la pendiente
de la funcin de consumo12.
{(1 ~ t ) Y = ( \ -0,3) 100 = 70]

Para analizar el efecto del establecimiento de un impuesto proporcio
nal sobre el consumo, el gasto agregado y el ingreso de equilibrio,
supongamos de nuevo que inicialmente la fundn de consumo es !a
siguiente:
C = CV + 0,8 1'
Cuando se introduce un impuesto proporcional, con un tipo impo
sitivo f, la cantidad total recaudada mediante el impuesto es tY, y el
ingreso disponible es (1 - /) K, de forma que la demanda de consumo
resulta ser:
12 Cuando existen impuestos proporcionales, se modifica el multiplica

dor. Pam determinar su cuanta debemos analizar la incidencia o el
impacto de este tipo de impuestos sobre la funcin de consumo y, en
particular, ajustarlo pam tener en cuenta el ingreso una vez deduci
dos los impuestos. El termino del ajuste es (.1 r), que representa la
proporcin de un peso adicional de ingreso que realmente reciben las
economas domsticas una vez deducidos los impuestos. De acuerdo
con lo sealado, el multiplicador ajustado puede escribirse como
sigue:
C - C0 + 0,8(1 - r ) Y
Cuando el tipo impositivo es t 0,3, se comprueba que ahora el con
sumo es una proporcin menor del ingreso nacional. Analticamente,
la nueva funcin de demanda de consumo C' adopta la forma
siguiente:
C ~ C a + 0,8 (0,7) Y= C0 + 0,56 Y

As pues, ia nueva PMC es PMC (1 - /) = (0,8) (0,7) = 0,56.
k=
1
1- PMC'
1
I (0,8 0,7)
1 - PMC ( I - / )
1
0,44
2,27
Al establecerse un impuesto proporcional, la P M C se reduce y el

multiplicador tambin disminuye.
- ECOHDHfl. PRINCIPIOS V RPLICRCIQHHS - 32 S
14.7 El presupuesto pblico

q la poltica fiscal
Las decisiones del Gobierno en materia de gasto pblico
e impuestos se plasman en el presupuesto del sector
pblico (abreviadamente, presupuesto pblico). Este
constituye, pues, una descripcin de sus planes de gasto
y financiacin.
Cuando los ingresos del Estado son superiores a sus
gastos se habla de supervit presupuestario. Sin embar
go, los ingresos pblicos por lo general no son suficien
tes para cubrir todos los gastos del Estado; por eso es
normal encontrar el presupuesto pblico en situacin de
dficit.
El dficit presupuestario aparece cuando existe una
diferencia positiva entre el gasto del Estado y sus ingre
sos y supone, por lo tanto, que el Estado gasta ms de lo
que ingresa. Esquemticamente:
Dficit presupuestario = Gastos pblicos - Ingresos pblicos =
= Compras de bienes y servicios - Impuestos netos
E1 presupuesto publico refleja los bienes y

servicios que el Estado comprar durante un
ejercicio determinado, las transferencias que
realizar y los ingresos fiscales que obtendr para
| hacer frente a los distintos gastos.
El manejo de los ingresos y gastos totales (y de la

relacin entre ellos) se ha convertido en uno de los prin
cipales instrumentos mediante los cuales los gobiernos
tratan de lograr un elevado nivel de actividad econmica
y estabilidad general de precios. Este intento tropieza
con muchas dificultades, como la compatibilidad de
esos dos objetivos entre s y con otros, la incertidumbre
acerca del alcance y momento oportuno de las acciones
necesarias, y la dificultad de tomar y poner en prcti
ca decisiones en una organizacin poltica amplia. No
obstante, se confa generalmente en que el instrumento
fiscal es lo bastante poderoso, y su utilizacin suficien
temente conocida, como para contribuir con l al buen
funcionamiento de la economa.
La poltica fiscal y los estabilizadores

automticos
La visin de la poltica fiscal como instrumento estabili
zador de la actividad econmica puede hacer pensar que
esta solo ayuda a controlar la economa si los respon
sables de la poltica econmica vigilan cuidadosamente
las tendencias y logran prever los acontecimientos, to
mando las medidas oportunas.
Aunque cabe hablar de una poltica fiscal activa o
discrecional, que se concreta en la toma de medidas ex
plcitas sobre los gastos y los ingresos pblicos con el
objeto de tratar de estabilizar la economa, el sistema
impositivo tiene efectos automticos que es conveniente
analizar.
C u a d r o E coi o m a f i p l i c a d a VI II
Pros j p u e s f o c o n s o l i d a d o de la A d m i n i s t r a n n N a c i o n a l
[E n p e s o s ]
Administracin central
Organismos
descentralizados
Instituciones de la
Seg. Social
Total
99.994.157.691
G astos corrientes
51.798.790.045
3.867.288.646
44.328.079.000
Gastos de consumo
16.036.847.343
2.909.220.812
700.509.093
Rentas de la propiedad
13.748.519.177
150.789.734
3.271.304.000
1.985.000
36.723.611.998
3.663.533
900.442
256.909
4.820.884
18.738.455.992
804.392.658
6.903.701.000
26.446.549.650
13.227.207.768
Prestaciones de la Seg. Social

Impuestos directos
Transferencias corrientes
G astos d e capital
9.195.489.757
4.004.674.311
27.043.700
Inversin real directa
1.147.116.081
3.765.769.068
27.043.700
Transferencias de capital
6.481.694.676
233.178.243
Inversin financiera
TOTAL
1.566.679.000
5.727.000
60.994.279.802
7.871.962.957
Fuente: Ministerio de Economa y Produccin, Sec. de Hacienda.
19.646.577.248
13.899.308.911
44.355.122.700
39.996.900.998
4.939.928.849
6.714.872.919
1.572.406.000
113.221.365.459
3 2 6 - CAPTULO 14 - EL EflOILIBOIG DEL MEUCODO DE D1EHE5: EL ti OBELO IIEVHESIHHO V LD PQLTICt FISCAL
Aunque el trmino suele utilizarse vagamente, exis
La poltica fiscal se ocupa de decisiones sobre los

ingresos y los gastos pblicos y sobre el dficit
ten dos condiciones generales para que pueda producir

se el efecto desplazamiento. En primer lugar, el gasto
pblico puede expulsar la inversin privada debido a las
limitaciones de los recursos. Si la economa se encuen
tra en una situacin de pleno empleo, es decir, cuando
se ha alcanzado la produccin potencial, un aumento
del gasto pblico desplazar la inversin privada. En
o
supervit presupuestarios, en trminos de sus
efectos sobre el ingreso nacional, el empleo total
y el nivel general de precios.
segundo lugar, el efecto desplazamiento puede produ

cirse cuando las tasas de inters suben de forma notable
debido al crecimiento de la deuda pblica y reducen la
inversin privada sensible a las tasas de inters.
Recurdese que, cuando los impuestos son propor

cionales, la recaudacin se altera de forma automtica
(y con un efecto contrapuesto) a medida que vara el
producto nacional. El aumento de los impuestos confor
me se incrementa el producto nacional reducir la fuer
za de la expansin, y lo contrario ocurrir si tiene lugar
una recesin. Por lo tanto, los impuestos proporcionales
|
|
cumplen la funcin de un estabilizador automtico de
la actividad econmica.
Un estabilizador automtico es cualquier hecho

del sistema econmico que mecnicamente tienda
a reducir la fuerza de las recesiones y/o de las
expansiones de la demanda, sin que sean necesarias
medidas discrecionales de poltica econmica.
Si los impuestos aumentan con el producto nacional,

mientras que parte de los gastos pblicos, especialmen
te los de transferencia, se mueven en sentido contrario,
tendremos que el presupuesto del sector pblico tende
r hacia el dficit durante las recesiones y al supervit
durante las expansiones. A l actuar expansivamente du
rante las recesiones y contractivamente durante las ex
pansiones, el presupuesto del sector pblico contribuye
a reducir la amplitud de las oscilaciones del gasto agre
gado y proporciona una estabilidad incorporada en el
propio funcionamiento de la economa.
El efecto desplazamiento o expulsin

Cuando el sector pblico aumenta el gasto pblico e in
crementa los impuestos, puede crear un exceso de carga
fiscal y desalentar el trabajo.
Por otro lado, un aumento de la deuda pblica, esto
es, de los ttulos de deuda que el Estado pone en ma
nos del pblico, puede desplazar la inversin privada
cuando dicho aumento implique un endurecimiento en
las condiciones financieras, ya sea porque se elevan las
tasas de inters al canalizar los fondos disponibles hacia
la compra de ttulos del Estado, o porque se reducen los
recursos financieros disponibles. Este hecho se conoce
como efecto desplazamiento .
El efecto expulsin o desplazamiento tiene

lugar cuando el gasto pblico, los dficits
presupuestarios o la deuda pblica reducen la
cantidad de inversin de las empresas.
El dficit pblico y su financiacin

Tal como se ha sealado, cuando los ingresos pblicos
son inferiores a los gastos, ei presupuesto incurrir en
dficit. En qu grado es conveniente que esto suceda?
Dos posturas tericas responden de manera diferente a
esta cuestin, la de los economistas keynesianos y la de
los clsicos, que, como se ha sealado, se corresponden
con dos conceptos muy distintos de la poltica fiscal.
I
I
El presupuesto del sector pblico incurre en

dficit cuando los gastos pblicos superan a los
ingresos pblicos.
La polmica surge a raz de los problemas derivados

hde la financiacin del dficit pblico y debido a que,
como se ha sealado en el apartado anterior, las rigide
ces institucionales limitan la poltica fiscal como ins
trumento para estabilizar la actividad econmica. En el
Esquema 14.1 se resumen las dos posturas extremas.
Para los economistas clsicos, ia economa tiene
mecanismos autocorrectores que hacen innecesaria la
poltica fiscal. Por ello, proponen que el gasto pblico
se limite lo mximo posible y que el presupuesto se
mantenga equilibrado anualmente.
Para Keynes y sus seguidores, la economa no sigue
una senda estable hacia el pleno empleo, pues los ajustes
no se producen de la manera prevista por los economistas
clsicos. Teniendo en cuenta estas circunstancias, y ante
- ECONOHn. PHIHCIPIDS Y RPLICHCIONES - 3H7
C u a d r o E c o n o m a H p l c a d a IX
' D f i c f / s u p c r v i !| d e u d a p b l i c a
Fuente: Ministerio tic Economa y Produccin, Secretara de Finanzas y Secretara de Hacienda.
IMlfilj
Supuestos de partida
Supuestos de partida
Las econom as tienen m ecanism os autocorrectores

que eliminan los desajustes y hacen Innecesaria la
intervencin estabilizadora estatal.
Tal co m a evidenci la crisis de 1929, no existe un

m ecanism o autom tico que haga que la econom a tienda
siem pre hacia el pleno em pleo de las recursos.
Las econom as tienden, a largo plazo, hacia ef plena

em pleo de los recursos productivos.
Los precios y los salarios no son tan flexibles com o

sostenan los clsicos. Especialm ente las rigideces a fa
baja de los salarios dificultan los ajustes.
El papel dei sector pblico

Lim itar e gasto pblico tan to com o sea posible.
El presupuesto pbiico debe m antenerse equilibrado
anualmente.
Ei pape! del sector pblico

Ante una recesin m otivada p o r una dem anda agregada
insuficiente, el secto r p blico debe intervenir m anipulando
los gastos y tos im puestos.
El presupuesto se debe equilibrar cclicam ente. Durante
las recesiones, se puede incurrir en dficits tem porales.
una recesin motivada por una demanda agregada insu

ficiente, el sector pblico debe intervenir, manipulando
los gastos y los impuestos. Los keynesianos coinciden con
los monetaristas en que el presupuesto debe equilibrarse,
pero no anualmente, sino a lo largo de todo el ciclo. As,
aceptan que durante las recesiories se incurra en dficits
temporales, que posteriormente sern compensados por
supervits en las fases alcistas del ciclo.
|
I
1
El concepto de pleno empleo de los recursos

productivos, compatible con cierto nivel de
desempleo (el denominado desempleo friccional),

derivado del normal funcionamiento del mercado
de trabajo, aparece como un objetivo en el
esquema keynesiano.
Las fluctuaciones cclicas

y el dficit pblico
Cuando la economa se encuentra en la fase recesiva del
ciclo econmico, disminuye la recaudacin de impues
tos, por la cada de la actividad, y aumenta el gasto p
blico al incrementarse las prestaciones por desempleo
(vase Captulo 21). Todo ello genera una tendencia a
que aparezcan los dficits pblicos.
Durante las expansiones, ocurre lo contrario: al re
ducirse el desempleo y aumentar los niveles de ingreso
y produccin, las transferencias pblicas disminuyen
y aumentan los ingresos impositivos; como resultado,
disminuye el dficit presupuestario (o aumenta el su
pervit).
3 2 8 - CflPTiLO 14 - EL
EQUILIBRIO
OEL HERC8DQ OE BIENES: EL
MODELO
Al analizar los efectos de un aumento del gasto pblico

en la misma cuanta que el aumento de Jos impuestos, se
comprueba que el impacto total sobre la actividad econ
mica ser positivo. As, supongamos que el gasto pblico
se eleva en 100 millones y los impuestos se incrementan
en la misma cuanta. El aumento del gasto pblico eleva el
gasto agregado directamente en 100 millones. El aumento
de los impuestos reduce el ingreso disponible tambin en
100 millones, pero si la PMC es 0,8, esta reduccin solo
disminuye la demanda de consumo en 80 millones de uni
dades monetarias.
IIEVHESiHHO
Lfl POLTICA
FISCAL
El multiplicador del presupuesto equilibrado estable

ce que un aumento del gasto pblico acompaado de un
aumento igual de los impuestos da lugar a un incremento
de la produccin.
AT PMC = 100 0,8 = SO

En consecuencia, el gasto agregado experimenta inicialmente un incremento neto de 20 unidades, lo que har que
aumente la produccin. Como se ha sealado, este impacto
positivo se debe a que el aumento en el gasto pblico eleva
el gasto agregado en la misma cuanta en que ha variado el
gasto, mientras que el aumento equivalente de los impues
tos reduce la demanda de consumo en una cuanta menor.
En trminos grficos, el efecto combinado de un aumen
to del gasto pblico y una reduccin del consumo (motivada
por un aumento de los impuestos de una cuanta fija) se
recoge en la figura adjunta. Como puede observarse, la
curva del gasto agregado se desplaza hacia arriba en 20
unidades. El aumento del ingreso de equilibrio se calcula
mediante la frmula habitual del multiplicador: multiplica
dor X aumento del gasto correspondiente al nivel inicial de
ingreso.
Cuando, por ejemplo, el gasto pblico se incrementa en 100

unidades y se establece un impuesto de cuanta fija de 100
unidades, el gasto agregado se incrementa en 20 unidades.
(AG - AT PMC = 100 - 100 * 0,8 = 20)
El incremento del ingreso de equilibrio seri de 100 unidades:
Esta aparente paradoja es conocida en la literatura eco

nmica con el nombre de multiplicador del presupuesto
equilibrado.
81
|
I
I
Durante las recesiones, las transferencias pblicas

aumentan y disminuyen los ingresos impositivos,
haciendo que el dficit presupuestario se incremente
(o que disminuya el supervit).
Dado que el ciclo tiene efectos sistemticos sobre el

gasto y los ingresos, es conveniente dividir el dficit en
dos componentes: el dficit cclico y el dficit estructu
ral. El dficit cclico se puede atribuir al estado actual,
esto es, al momento del ciclo en que se encuentra la eco
noma. Habr un dficit cclico cuando la produccin se
encuentre por debajo del PIB potencial, y un supervit
cclico cuando la produccin efectiva supere la produc
cin potencial. Cuando 1a economa se site en el nivel
de pleno empleo, el dficit cclico ser igual a cero.
(Multiplicador aumento del gasto correspondiente al nivel

inicial de ingreso = 5 20 = 100)
El dficit cclico es la parte del dficit

presupuestario que vara con el ciclo econmico;
durante las recesiones habr dficit y, en las
expansiones, supervit.
Las alteraciones cclicas del presupuesto no deberan

causar preocupacin, ya que, debido a la regularidad de
los ciclos, en promedio se anularn entre s, conforme
la produccin flucte por encima y por debajo de la
produccin potencial. Por ello, a largo plazo, el dficit
pblico no debera contribuir al incremento de la deuda
del sector pblico.
El dficit estructural es la parte del dficit que no
tiene su origen en las fluctuaciones cclicas, sino en un
desajuste entre la estructura de ingresos y de gastos
- ECOHDHffl. PRINCIPIOS V RPLICBCIOHES - 3 2 3
pblicos. Por ello, cuando una economa sale de una

recesin, el componente cclico del dficit desaparece,
pero el dficit estructural permanecer.
|
I
El dficit estructural es la parte del dficit

presupuestario que no depende del ciclo
econmico; se debe a desajustes estructurales
entre los ingresos y los gastos pblicos.
La distincin entre el dficit cclico y el dficit es

tructural supone reconocer la influencia de las fluctua
ciones cclicas en el presupuesto del sector pblico. En
realidad, se trata de una relacin doble, pues e presu
puesto tambin afecta las fluctuaciones cclicas. Los
cambios presupuestarios que se producen automtica
mente durante las expansiones y las recesiones, es decir,
los cambios del dficit o del supervit cclicos, ayudan
a suavizar las fluctuaciones cclicas, pues actan -tal
como se seal en el apartado anterior- como estabili
zadores automticos. De hecho, muchas caractersticas
de los impuestos y de los sistemas de transferencias ac
tan como estabilizadores automticos.
La financiacin del dficit pblico

Durante las ltimas dcadas del siglo X X , era normal
que los presupuestos del Estado se cerraran con dficits
significativos. Ello obedeca, por un lado, al aumento de
los gastos pblicos de carcter social debidos a las ne
cesidades crecientes ligadas al desarrollo del estado de
bienestar y, por otro, a la impopularidad de los aumen
tos en los impuestos. Por estas razones, es importante
analizar cmo financiar el gasto pblico. Concretamen
te, es posible hacerlo por tres vas: estableciendo im
puestos, creando dinero y emitiendo deuda pblica.
|
El estado de bienestar es el conjunto de
j
|
|
servicios sociales (jubilaciones, desempleo, salud,

educacin) que garantiza a los ciudadanos un
nivel de subsistencia.
1.
La utilizacin de los impuestos plantea algunas

limitaciones. Estas se derivan precisamente de que,
en muchas ocasiones, lo que se requiere es financiar
los gastos deficitarios, o sea, aquellos que son supe
riores a los impuestos establecidos. Adems, el incre
mento de los impuestos siempre resulta impopular.
2.
Cuando se recurre a la emisin de dinero para

financiar los gastos del sector pblico, es preciso
poner en prctica una poltica monetaria expansiva.

Aunque los efectos dependen del estado de la eco
noma, en general esta solucin aumenta la infla
cin (vase Captulo 16).
3.
La tercera posibilidad es que el sector pblico

financie ios gastos deficitarios mediante la emisin
de bonos, es decir, de deuda pblica. Esta es la for
ma normal de financiar el dficit pblico tai como
se analiza a continuacin.
Los dficits pblicos y la deuda pblica

El dficit y el supervit pblicos son variables flujo que
miden la diferencia entre el gasto pblico y los ingresos
impositivos durante un determinado perodo, normal
mente un ao. La deuda pblica, por el contrario, es una
variable stock que mide la cantidad total que adeuda el Es
tado en un determinado momento del tiempo. En concre
to, la deuda pblica se puede definir como el valor total
de los bonos emitidos por el Gobierno que se encuentran
en manos dl pblico. Como veremos en el Captulo 16,
un bono es tina promesa de pagar tina determinada can
tidad de dinero en una fecha futura. Pueden emitir bonos
tanto las empresas privadas como el Estado.
I
I
|
La deuda pblica es el valor total de los bonos

o ttulos de deuda emitidos por el Estado que se
encuentran en manos del pblico.
La deuda pblica aumenta cuando se producen dficits

pblicos que incrementan las tenencias de bonos emiti
dos por el Estado en manos del pblico. Por el contrario,
los supervits pblicos que reducen las tenencias de bo
nos en manos del pblico reducen la deuda pblica.
El incremento o la disminucin de la deuda pblica
no solo indica la existencia de dficit o supervit pbli
cos, sino tambin el aumento o la reduccin de los pagos
por concepto de intereses que debe el sector pblico a
los tenedores de bonos del Estado. Cuanto mayor sea la
deuda pblica, mayores sern los intereses anuales que
tiene que pagar el Estado por la deuda pblica.
Es peligrosa la deuda pblica?

Con respecto a la deuda pblica, se debe sealar en pri
mer lugar que, si bien se puede decidir devolverla o amor
tizarla, no es necesario hacerlo. Y, adems, no hay nada
malo en ello. La mayora de las grandes empresas, como
330 - CUPriJLO 14 - EL EQILIDDIO DEL lEDCOflD DE DIEHES: EL MODELO HEVHESIflHD V LD POLTICfi FISCAL
Telefnica o Repsol, se comportan as y siguen prospe

rando. Aunque continan pagando intereses por ei ser
vicio de su deuda, no tienen ningn plan para devolver
en un futuro prximo la cantidad que han pedido presta
da inicialmente. Cuando vencen los bonos emitidos por
estas empresas, simplemente vuelven a emitirlos; es de
cir, emiten nuevos bonos para pagar los anteriores. Las
empresas actan as porque consideran que pueden uti
lizar mejor sus fondos invirtiendo en nuevos proyectos,
lo que Ies permitir obtener mayores beneficios en el fu
turo. De hecho, las empresas podrn seguir aumentando
su endeudamiento siempre que sus beneficios continen
creciendo, y algo parecido ocurre con la deuda pblica.
Cuando vencen los bonos pblicos, el Estado

vuelve a emitirlos para pagar los anteriores.
Lo sealado anteriormente no significa que sea pru

dente tener cualquier volumen de deuda. El endeuda
miento y la cantidad que se pague en intereses solo
tienen sentido respecto del ingreso. As, si el ingreso de
una empresa aumenta a una tasa anual del 4% y los gas
tos en concepto de intereses lo hacen al 10% de forma
regular, la empresa terminar teniendo problemas fi
nancieros. Cada ao los intereses absorbern una mayor
parte de sus ingresos e incluso llegar un momento en
que el servicio de la deuda fuese superior a sus ingre
sos totales. No obstante, antes de que eso ocurra, los
bancos que le prestan dinero, al prever la incapacidad
de la empresa para atender sus obligaciones, dejarn de
financiarla. En ese momento la empresa alcanzara su
lmite de crdito: la cantidad mxima que puede pedir
prestada en funcin de la disposicin a prestar dinero de
los prestamistas.
Estos argumentos tambin se aplican a un pas. Si
el PIB nominal del pas crece al menos al mismo ritmo
que el servicio total de su deuda, esta puede seguir cre
ciendo indefinidamente sin poner en peligro las finan
zas pblicas.
14.8 El equilibrio en el mercado de bienes

en una economa con sector pblico y
sector externo
Como hemos visto en captulos anteriores, entre los
dos sectores bsicos de la economa, los hogares y las
empresas, se establece un doble flujo de ingreso: uno
en trminos monetarios y otro en trminos reales. Si el

modelo se ampla para incluir el sector pblico y el sec
tor externo, desde el punto de vista del gasto el flujo de
ingreso estar en equilibrio siempre que se cumpla que:
ia suma de la inversin (/), el gasto pblico (G ) y las
exportaciones (.Y) sea igual a la suma del ahorro (S), los
impuestos (T ) y las importaciones (M ) (vase Captulo
13, ecuacin 13.5):
I+ G + X = S + T + M
Esto es, el total de entradas es igual al total de sa
lidas en trminos realizados, cualquiera sea el nivel de
ingreso. En trminos esperados, el equilibrio solo ser
posible para un nico nivel de ingreso, llamado ingreso
de equilibrio, y, adems de cumplirse la identidad an
terior en trminos realizados, tambin se cumplir la
condicin de equilibrio flujo. En trminos analticos, la
ecuacin de equilibrio en el m ercado de bienes reales
o bienes de nueva produccin se escribe como sigue13
(Esquema 14.2):
+ G + X - S + T + A/
Esta ecuacin se cumple solo para el nivel de equi
librio, y las variables aparecen en trminos reales y en
trminos esperados o planeados durante un perodo.
La determinacin del ingreso de equilibrio en

trminos del modelo de la cruz keynesiana
En el tipo de economa que estamos analizando, los
componentes del gasto total, tal como hemos sealado,
son el gasto de consumo (C), la inversin privada inter
na bruta (/), el gasto pblico (G ) y las exportaciones (X).
En trminos del esquema de la cruz keynesiana, y dado
que hemos supuesto que el consumo es creciente con el
ingreso disponible, la curva del gasto total y sus com
ponentes aparece recogida en la Figura 14.9. Tal como
procedimos en la Figura 14.4, a la funcin de consumo
le aadimos, en primer lugar, la inversin; posterior
mente, ei gasto pblico y, por ltimo, las exportaciones,
esto es, dos nuevas partidas de gasto autnomo, ya que
tambin suponemos que no depender del ingreso. As,
la distancia vertical entre las lneas C + / y C + / + G es
13 Esta condicin de equilibrio es similar a la que antes hemos anali
zado en una economa simplificada (sin sector pblico y sin sector
extemo), donde derivamos que S = I. Ahora se han incorporado las
entradas (gasto pblico y exportaciones) y las salidas (impuestos e
importaciones) propias de economas con sector pblico y sector
exterior.
- ECDHDMH. PIHHCIPDS V flPLICfiCIDHES - 331
(empresas)
(empresas)
' A
Rujo real
X
Flujo monetario
Entre los dos sectores bsicos de la economa, las economas domsticas y las unidades de produccin, se establece un doble flujo de
ingresas, uno en trminos monetarios y otro en trminos reales. Si los flujos se distorsionan por la aparicin de dos sectores nuevos,
el sector pblico y el sector externo, adems de por el ahorro y la inversin de los sectores bsicos, para que el flujo permanezca en
equilibrio, las distorsiones (entradas y salidas) deben compensarse entre s.
la cantidad de compras de bienes y servicios por parte
del sector pblico. El gasto pblico o las exportaciones
producen el mismo efecto macroeconmico que el gasto
en inversin o el gasto de consumo privado. Una vez
incorporado el sector externo, esto es, las exportaciones
(X), la lnea de gasto total, resultante de los cuatro estra
tos de gasto considerados (C, I, G, X) , determina el nivel
de produccin de equilibrio.
El equilibrio del ingreso se obtiene en el punto en
el que el gasto total corta la lnea de 45 a lo largo de
la cual la produccin es igual al gasto total. En el pun
to el gasto total planeado o produccin demandada
es exactamente igual a la produccin total planeada o
produccin ofrecida y representa, por lo tanto, el punto
de equilibrio en el mercado de bienes. En ese punto la
cantidad producida es igual al gasto total.
En una economa con sector pblico y sector exter
no, la relacin que antes habamos establecido entre el
ingreso de equilibrio, el multiplicador y el gasto aut
nomo (vase ecuacin 14.3) debe ajustarse a las nuevas
circunstancias. Lgicamente, ahora el multiplicador no
solo depender de la propensin marginal a consumir

(lo que equivale a decir de ia propensin marginal a
ahorrar), sino tambin de los impuestos o, ms concreta
mente, del tipo impositivo y de la propensin a importar.
Asimismo, al concepto de gasto autnomo hay que am
pliarlo para tener en cuenta los gastos del sector pblico
y las importaciones autnomas (vase ecuacin [14.A.8]
del Apndice de este captulo)14.
Ingreso
de equilibrio
Multiplicador'] f componentes
ampliado
* l autnomos
14 Tai como se demuestra en e Apndice de este captulo, e ingreso

de equilibrio (v) en una economa con sector pblico y con sector
externo viene dado por la siguiente expresin:
y=
(C0+G0+/0+X 0+M 0)
figurando dentro del corchete el multiplicador, donde a es la PMC,

t es el tipo impositivo y m es la propensin marginal a importar,
y dentro del parntesis, ios componentes autnomos, siendo C0 el
consumo autnomo, G0 el gasto pblico, /0 la inversin autnoma,
..Yq las exportaciones autnomas y Ma las importaciones autnomas.
3 3 2 - CAPTULO 4 - EL EUUILIBAID BEL MEDCDOO DE 8IEHES: EL M D O EL D HEVNESIBHO V Lfl PDTICR FISCAL
Gasto
Dada una funcin de consumo creciente con el ingreso dispo

nible, el equilibrio del ingreso viene determinado por el punto
de interseccin de la linea del gasto total y la recta de 45 a lo
largo de la cual la produccin ofrecida es igual at gasto total.
El modelo del multiplicador: el realismo y la

validez de sus supuestos
A I presentar el modelo del multiplicador, se han formu
lados supuestos simplificadores, como la omisin de ia
influencia de los mercados y de la poltica monetaria

en la economa. Sin embargo, las variaciones de la pro
duccin tienden a afectar las tasas de inters, y stas,
a su vez, inciden sobre la economa. Tampoco se tiene
en cuenta el lado de la oferta ni, por lo tanto, la interac
cin del gasto con la oferta agregada y los precios. Estas
limitaciones se irn superando en captulos posteriores
conforme el modelo se torne ms complejo.
El modelo del multiplicador se centra en el corto pla
zo, cuando la situacin econmica hace que la actividad
est por encima o por debajo de su tendencia a largo
plazo. Estas desviaciones de la produccin y del empleo
con respecto a la tendencia son las que se abordan en el
modelo del multiplicador.
El anlisis del multiplicador resulta apropiado cuan
do hay recursos desempleados y exceso de capacidad,!
de forma tal que una gran parte del gasto total adicional
puede terminar por convertirse en produccin real adi
cional y solamente en un pequeo aumento del nivel de
precios. Sin embargo, a largo plazo y a medida que la
economa se acerca a su nivel de capacidad, no es po
sible conseguir que aumente la produccin a los niveles
actuales de precios. Por lo tanto, conforme la economa
se aproxima al pleno empleo, un aumento del gasto ter
mina convirtindose, prcticamente, en un incremento
de los niveles de precios y no en aumentos de la produc
cin real y del empleo. Este proceso de acercamiento a
la realidad ir concretndose de manera progresiva a lo
largo de los siguientes captulos.
- ECDHDtfTfl. PftlNCIPIDS y RPLICnCIOHES - 3 3 3
Vamos a analizar de forma sinttica e! equilibrio en el

mercado de bienes. Desde el punto de vista del gasto, el
flujo de ingreso est en equilibrio siempre que se cum
pla la siguiente identidad:
I+ G + XsS + T + M
[14.A.1]
que viene expresada en trminos realizados, cualquie

ra sea el nivel de ingreso. Si, tal como lo hizo Keynes,
suponemos que el ahorro, los impuestos y las importa
ciones dependen funcionalmente del ingreso y que la
inversin, el gasto pblico y las exportaciones son exgenas, tendremos:
I I Q S Sq +
G
Gq T ~ t y
M = V/y + in y
[14.A.2]
Xq
[14.A.3]
Esta condicin solo se cumplir para el nivel de in

greso de equilibrio y las variables en trminos esperados
a lo largo del perodo. Esta condicin [I4.A.3] es, pues,
la condicin de equilibrio en el mercado de bienes.
Vamos ahora a presentar dos definiciones del ingre
so real disponible: como el ingreso nominal menos los
impuestos y en funcin de los usos que se le den a dicho
ingreso, consumo o ahorro:
PAIT(tipo impositivo) = r = ; 0 < t < 1
ay
Esta expresin no es una identidad, puesto que se ha

introducido el ahorro de equilibrio compatible no con
cualquier ingreso, sino solo con el de equilibrio. Sustitu
yendo en la ltima expresin y por su valor de [14.A.4],
obtenemos:
v~T=C + + G + G -T ~ M
v = C + I+ G + X -M
y = F ( L K)
A s pues, la expresin [14.A.6] es una forma alter
nativa de la expresin [14.A .3], esta vez en trminos de
oferta agregada igual a demanda agregada.
Sin embargo, teniendo en cuenta el sistema de de
finiciones [14.A.2], resulta que el ingreso, tal como fi
gura en [14.A.6], no est explcito, porque tambin est
implcito en M y en C**. Para aislar completamente el
ingreso real de equilibrio (o la produccin que asegura
que 1a oferta de bienes sea igual a la demanda de bienes),
hay que hacer algunas transformaciones. En primer lu
gar, recurdese que hemos definido el ingreso real dis
ponible como yd ^ C 4-5. Sustituyendo el consumo y el
ahorro por sus definiciones keynesianas, tenemos que:
s Cq + fx y j + [5*0 + P.v(/]
Recurdese que, de acuerdo con las hiptesis keynesianas, por un
iado M - M0 + m y, por otro, C = C0 + ciyd\ donde a es la propensin
margina! al consumo:
dC
PMC = a = -
dy
[14.A.6]
El segundo miembro de esta ecuacin es la demanda

agregada, y el primero es la produccin u oferta agrega
da, ya que:
Propensin marginal a importar
PMM m
[14.A.5]
y{ = C + / + G + X - T - M
* La definicin fon na! de las propensiones margina] es es la siguiente:
~
0< b< 1
ovj
y(i mC + S
que, simplificando, queda:
impositivo y m es la propensin marginal a importar *.

Entonces, el equilibrio del ingreso solo ser posi
ble para un nico nivel de ingreso, llamado ingreso de
equilibrio, y para dicho nivel, adems de cumplirse la
identidad [14.A. 1] en trminos realizados, tambin se
cumplir la condicin de equilibrio flujo:
PMS
[14.A.4]
Si ahora sustituimos en la expresin [14.A .5] el aho

rro por el ahorro de equilibrio, segn la ecuacin [14.A.3]
(S = 1 + G + X - T - M ) resulta:
donde P es la propensin marginal al ahorro, t es el tipo
f+G + X^S+T-hM
y ^ y -T
dv.
0< m< I
donde 0 < a < i .
3 3 4 - CAPTULO H - EL EOUILIBRIO DEL HEHCflDO DE BIENES: EL HODELD HEVHESIHHD V Lfl P O L l lC i FISCAL
reordenando:
}d
52(Q) + *$0) +
( a + P)y<i
Dado que yd es siempre idnticamente igual a yd, ne

cesariamente se debe cumplir lo siguiente:
Q + ^0 = O
a + f3~ 1
Los parmetros que figuran en el multiplicador son

las propensiones marginales antes definidas, y, dado
que los valores estn acotados entre cero y uno, el mul
tiplicador del mercado de bienes siempre ser mayor que
la unidad. El significado del multiplicador puede expre
sarse de forma genrica como sigue:
multiplicador - k
[14.A.7J
dv
[14.A.9]
d (cualquier componente autnomo)

En segundo lugar, vamos a extraer el nivel de ingreso
real de equilibrio sustituyendo en la ecuacin [14.A.3]
las definiciones contenidas en el sistema [14.A.2]:
I0 + G 0 + X 0 = S0 + flyd + t y + M0 + m y
Teniendo en cuenta las relaciones dadas en [14.A.7],
la definicin [14.A.4] y el segundo miembro de la ante
rior expresin puede escribirse como sigue:
- Cq + (1 - a.) (I - t) y + t y + m y + M0
de forma que, pasando todos los componentes autno
mos al primer miembro, la ecuacin anterior puede or
denarse as:
C q + G q + /q + X q M 0 [ 1 c ( \ / ) + tti\ y
despejando el ingreso real*:

1
y =
Dado el propio significado de la ecuacin [14.A.8],

puede afirmarse que el multiplicador solo tiene sentido
en el equilibrio.
Si adems, por comodidad, denominamos los compo
nentes reales o autnomos como: Q, + I 0 + G0+ X 0 - M 0 = A,
la ecuacin [I4.A.S], representativa del ingreso real de
equilibrio en una economa en la que no existe mercado
de dinero, puede escribirse como sigue:
y = kA
14.B.1
D e la c io n e s de c o u s o lid o
La ecuacin [14.A.S] explcita las relaciones de causalidad

asimtrica entre las variables que en ella intervienen.
j ( C 0 + /0 + G 0 + X 0 - M 0) [14.A.8]
donde y es el ingreso real de equilibrio completamente

aislado y definido en funcin de variables que no de
penden de l. La expresin que aparece dentro del cor
chete es el multiplicador del m ercado de bienes (k) y
la expresin entre parntesis est integrada nicamente
por componentes autnomos que reciben el nombre de
[1 4 .A .I0 ]
Alteraciones en las variables entre parntesis de

los componentes autnomos implican variaciones
en el ingreso real (y) del mismo sentido que el sig
no del componente real, pero no causan ninguna
variacin en el multiplicador.
Variaciones en el multiplicador debidas a altera

ciones en alguna propensin marginal, esto es, a,
t o m, provocan variaciones en el ingreso real (y)
del mismo sentido que la variacin del multipli
cador. N o inciden, sin embargo, sobre ninguno de
los componentes reales o autnomos incluidos en
el parntesis.
Una vez que se haya alterado el ingreso real por

alguna de las dos razones antes comentadas (o
por otro tipo de accin exgena), en ningn caso
esta variacin incidir sobre el multiplicador ni
sobre los componentes reales.
La variacin del ingreso real solo provoca alteracio

nes en las variables incluidas en el sistema [14.A.2]
que dependan del ingreso, esto es, en S, T o M.
componentes reales del ingreso.
Si hubiramos definido el ingreso disponible como:

Vj = v - r - 77?
siendo 77? las transferencias dei Estado a las economas domsticas,
tendramos la siguiente funcin de consumo:
C - C0 + ayd = Ca + a ( l - r) y + a T i
Aplicando esta nueva definicin a la deduccin de la ecuacin de
equilibrio [14.A.8], tendramos ahora que el ingreso real de equiii
brio sera:
>' =
1a (l 1) + m
](C0 + /0+ G0 +vY0 - Ma + aTR)
- ECOHOHB. PRINCIPIOS Y RPLICRCIOHES - 3 3 5
suponemos que la funcin de demanda de inversin es

lineal, podemos escribir:
1 4.fi.2 La f u n c i n de d e m a n d a de in v e r s i n
i{ ia ln e a IS
Hasta ahora hemos considerado la inversin (/) como
autnoma (/0), es decir, independiente del ingreso real.
l0 ~ l'o - b r
Esto, sin embargo, no quiere decir que no dependa de

otras variables distintas del ingreso (vase apartado
14.2).
donde /' = r + iz, siendo tu la tasa de inflacin efectiva*

y b > 0. Sustituyendo esta expresin en la ecuacin [14.
A.8], y teniendo en cuenta la ecuacin [14.A. 10], resulta
que el ingreso real de equilibrio se puede expresar en
funcin de las tasas de inters:
La inversin es la acumulacin de capital realizada

fundamentalmente por las empresas de la economa en
un perodo.
En competencia perfecta, la funcin de demanda de
capital productivo es la productividad marginal del capi
tal (vase Captulo 9). Si el capital no es un bien Giffen
(vase Apndice del Captulo 4), la funcin de demanda
de capital ser la rama decreciente de la funcin de pro
ductividad marginal del capital y el costo de uso del capi
tal ser la tasa de inters nominal. Por lo tanto, la funcin
de demanda del capital tendr la siguiente expresin:
produccin est en equilibrio (/ S).

A la relacin AS podemos derivarla grficamente (Fi
gura 14.A.I). En el panel a) se representa la demanda en
= PMK = r
P
el eje de ordenadas, y la produccin en el eje de abscisas.

E1 equilibrio en el mercado de bienes tiene lugar en aque
llos puntos en los que la produccin del mercado es igual
donde i es a tasa de inters nominal, P M K es el pro

ducto marginal del capital y r es la tasa de inters real.
En trminos flujo, esta ser ia funcin de demanda de
inversin o curva de eficacia marginal del capital, y, se
gn la teora de Keynes, esta es una funcin bastante
inelstica. De esta forma, la inversin depende inversa
mente de la tasa de inters real (vase Figura 14.2). Si
Ingreso producido
y = k(A-br)
[14. A. 11]
que expresa una funcin decreciente en el plano (r, y)

que recibe el nombre de lnea IS. A lo largo de esta l
nea, en todos sus puntos, el mercado de bienes de nueva
a la demanda agregada (DA = C + I + G + X) y dichos

puntos se encuentran situados sobre la bisectriz del pri
mer cuadrante o lnea de 45. Las lneas D A (rx), D A (r0)
y DAfr^) representan la demanda agregada en funcin
de la produccin para diferentes valores de las tasas de
Para desarrollar el modelo keynesiano, hemos supuesto que los pre

cios no crecen,
0, de forma que / = r.
Ingreso real
Conforme bajan las tasas de inters sobre el diagrama de la cruz keynesiana, va aumentando la demanda agregada y, por lo tanto, la
produccin. Existe una relacin directa entre ambas variables que recibe el nombre de lnea S y que refleja el hecho de que a produc
cin crece cuando disminuye la tasa de inters real
33G - CAPTULO M - EL EQUILIBRIO OEL MEHCBO DE BIEHES: EL HOOEL IIEVHESIRHO V LO PDLT1ER FISCAL
inters real /**. El equilibrio entre oferta y demanda en

el mercado de bienes se produce para los pares de valo
res de tasas de inters e ingreso real (r 0, y0>, (r,, y x) y (r 2,
y^J en los puntos E 0, \ y E 2, respeclivarnente.
En el panel b) se muestra la relacin IS derivada de
la figura representada en el panel a). Para ello, la grfica
recoge la tasa de inters real en el eje de ordenadas y la
** Se ha supuesto que las lincas de demanda agregada tienen pendiente

positiva, esto es, que los aumentos de a produccin provocan incre
mentos en la demanda, y las disminuciones de la produccin origi
nan caldas de la demanda. Una razn sera que cuando la produccin
alimenta, y por lo tanto el ingreso, tambin aumenta el consumo.
produccin (ingreso), en el eje de abscisas. Trasladando

los puntos del panel a) al panel b), tenemos derivada la
relacin IS como una lnea decreciente entre el ingreso
real y la tasa de inters real que equilibra el mercado de
bienes.
H .fi.3
D e s p la z a m ie n t o s de ia iS
Los aumentos en la ordenada en el trmino kA hacen

que la IS se desplace hacia la derecha y las disminucio
nes hacia la izquierda.
Los aumentos de b hacen que la IS sea ms rgida
y la desplazan a la izquierda, y las disminuciones de b
hacen la IS ms plana y la desplazan hacia la derecha.
- ECDHOHfl. P fllN C IPIBS V BPLIEUCIONES - 3 3 7
Dados los supuestos de partida, el modelo key

nesiano estricto solo es vlido en el corto plazo,
cuando hay rigidez en las variables y recursos de
sempleados, es decir, cuando el nivel de produccin
es inferior al potencial yT por lo tanto, los precios
permanecen estables.
La evidencia emprica muestra que el nivel de in
greso disponible es el factor mas importante para
determinar el consumo de un pas.
La funcin de consumo muestra 1a relacin entre el
consumo y el ingreso y nos dice el nivel de gasto de
consumo planeado o deseado (C ) correspondiente a
cada nivel de ingreso personal disponible ( Yd).
El ingreso permanente es el nivel de ingresos que
percibira un hogar cuando se eliminan las influen
cias temporales o transitorias, como puede ser una
gran sequa, una crisis acusada o beneficios total
mente imprevistos. Segn la teora del ingreso per
manente, el consumo responde principalmente a este
ingreso tendencial o permanente ms que al ingreso
disponible de cada ao.
La propensin marginal a consumir (P M C ) es la
proporcin de un peso en que aumenta el consumo
cuando aumenta el ingreso en un peso.
La propensin m arginal al ahorro (P M S ) es la
proporcin que se ahorra de un peso adicional de
ingreso.
La demanda de inversin viene dada por los au
mentos deseados o planeados por las empresas de
capital fsico (fbricas y mquinas) y de existencias.
La decisin de invertir depende de las tasas de inte
rs y de los impuestos que inciden en los costos de la
inversin, de los ingresos que genera la situacin de
la actividad econmica general y de las expectativas
empresariales sobre la situacin econmica.
Como la rentabilidad de la inversin vara inversa

mente con las tasas de inters, puede obtenerse una
curva de demanda de inversin de pendiente negativa.
Esta curva muestra la cantidad de inversin que se
realizara a cada tasa de inters y se obtiene sumando
todas las inversiones que seran rentables a cada nivel
de la tasa de inters.
La inversin realizada o efectiva es la que aparece
en las cuentas nacionales e incluye todas las inver
siones en maquinaria, equipo y existencias ms la
variacin no planeada de las existencias.
En el nivel de equ ilibrio del ingreso, la inversin
planeada es igual a la efecdva o realizada y, a su vez,
igual al ahorro. La variacin no planeada de existen
cias es nula y la condicin de equilibrio del ingreso
puede expresarse como sigue:
Inversin planeada = Ahorro
El P IB o ingreso de equilibrio se alcanza en la in
terseccin de las curvas de ahorro y de inversin. Es
el nico punto en el que la inversin deseada o pla
neada por las empresas es igual ai ahorro deseado por
los hogares.
El tamao del m ultiplicador depende del tamao
de la P M C , esto es, de la pendiente de la funcin de
consumo. Cuanto ms inclinada sea la funcin, mayor
ser el multiplicador.
Si aumenta el gasto pblico ( G ), la produccin au
menta en la cantidad en que aumenta G por el multi
plicador del gasto.
Las variaciones de los impuestos son un poderoso
instrumento para influir en la produccin. Pero el
multiplicador de los impuestos es menor que el del
gasto en un factor igual a la PM C .
ouu
uiir i i ui<u n - t u t v u n . i o m u utb n t i t l i u t SltHfcS: t i H U E LD HEYNESIflHO V Lfl PO LIT IC E FISCAL
i
Equilibrio en el mercado de bienes.
Principio de! acelerador.
Funcin de consumo.
El multiplicador.
Ingreso permanente.
Presupuesto pblico.
Efecto riqueza.
De'ficit pblico.
Propensin marginal a consumir y a ahorrar.
Estabilizador automtico.
Propensin media a consumir y a ahorrar.
Efecto expulsin o desplazamiento.
Funcin de ahorro.
Deuda pblica.
Demanda de inversin.
Multiplicador del presupuesto equilibrado.
1.
Resuma las condiciones o supuestos de partida que

hacen operativo al modelo keynesiano.
6.
2.
Cul es la diferencia entre el ingreso personal y el

ingreso permanente? Que' tipo de ingreso es el que
influye ms en la funcin de consumo?
7.
3.
Cul es la relacin entre las propensiones a consu

mir y a ahorrar?
4.
Por qu decimos que el comportamiento del con

sumo en una economa es bastante estable y, por el
contrario, el de la inversin no lo es?
5.
Cul es la relacin entre la inversin y las fluctua

ciones de la actividad econmica?
1.
Por qu una discrepancia entre la produccin y

el gasto planeado provoca una variacin de la pro
duccin?
2.
Si al ganar el primer premio de la lotera una perso

na cambia sus hbitos de consumo, cmo explica
ra este comportamiento en relacin con el concepto
de ingreso permanente?
Por qu la representacin grfica de la funcin de

inversin es una lnea paralela al eje de abscisas?
Por qu el efecto del multiplicador depende del
valor de la PM C1
S.
Es igual el multiplicador de la inversin que el

multiplicador del gasto pblico?
9.
Dada una P M C fija, qu tipo de impuestos reducen

menos el ingreso de equilibrio, los fijos o los pro
porcionales?
10. Cmo acta el efecto desplazamiento ?
3.
Puede la P M C tomar valores superiores a 1? Y la

P M e C l Explique su respuesta.
4.
Cmo afecta a la demanda de inversin un aumen

to de las tasas de inters?
5.
Si el Gobierno realiza una expansin del gasto

pblico de 100 millones de pesos, cunto aumenta
el ingreso si la P M C es de 0,8, el tipo impositivo es
el 20% y no existe sector externo?
CAPTULO
IS
FUNCIONES DEL DINERO
INTRODUCCIN
15.1 El dinero: origen q lipos de dinero
Tan familiarizados estamos con el uso del dinero que
Una economa de trueque es aquella en la que no exis

te ningn medio de cambio comnmente aceptado. Los
bienes se intercambian directamente por otros bienes.
El intercambio directo, sin dinero, resulta muy difcil
(vase apartado 15.3). Sin la intermediacin del dinero,
se frenan las posibilidades no solo de especializacin y
progreso de una economa, sino tambin de distribuir
no pensamos en lo que tiene de raro que todos nos es

forcemos por ganar unos billetes que no tienen valor
intrnseco. De hecho, e dinero es til cuando nos des
hacemos de l. Pensemos, por ejemplo, en una persona
que va a un negocio a comprar un traje. Para pagar el
objeto de valor que obtiene, entrega unos cuantos bi
lletes emitidos por el Banco Central o un cheque con
cargo a unos depsitos que tiene en el banco. La vende
dora del negocio le entrega el objeto de valor a cambio
de unos billetes que no tienen valor intrnseco, o bien
a cambio de un cheque en el que figura el nombre del
banco y el nmero de la cuenta corriente de la persona
que lo firma.
Se procede de este modo porque los responsables del
negocio confan en que una tercera persona, en el futu
ro, aceptar el dinero o cheque a cambio de alguna cosa
que ellos deseen. As, pues, para los dueos del negocio,
el dinero lquido y el cheque representan una posibili
dad de adquirir bienes y servicios en el futuro y por eso
los aceptan. El dinero es, pues, algo que facilita los in
tercambios y evita los inconvenientes ligados al trueque,
esto es, al intercambio de unos bienes por otros.
Este captulo es el primero que aborda los dos temas
dedicados a analizar el dinero y su incidencia sobre la
actividad econmica y presenta el concepto de dinero,
sus funciones y los distintos motivos por los cuales los
individuos lo demandan. Asimismo se presenta el con
cepto de dinero bancario y la forma en que los bancos
crean depsitos y, por lo tanto, dinero bancario.
los bienes y los servicios existentes de acuerdo con las

necesidades y los deseos de los individuos.
15.1.1 El p a p e l del d in e ro a lo la rg o de ia h is ro ria

Un repaso de los orgenes del dinero evidencia las pro
fundas transformaciones que este ha experimentado a lo
largo de la historia. En pocas remotas se utiliz como
medio de pago una gran variedad de objetos y bienes,
entre ellos, el ganado y la sal.
En ias sociedades primitivas y poco organizadas, los
bienes que cumplan la funcin de dinero generalmente
tenan valor por s mismos o valor intrnseco (aunque
no se utilizaran como dinero) y constituan lo que se ha
denominado dinero mercanca.
|
El dinero m ercanca es un bien que tiene el

mismo valor como unidad monetaria que como
mercanca.
E l dinero mercanca
Cuando en una sociedad se emplea el dinero mercan
ca, este se utiliza como medio de cambio y tambin
34 D - CAPTULO IS - FUNCIONES DEL DINERO
se compra y se vende como un bien ordinario. La mer

canca elegida como dinero debe reunir las siguientes
cualidades:
Duradera. La gente no aceptar como dinero

algo que sea altamente perecedero y se deteriore
en poco tiempo.
Transportable. Si la gente ha de transportar

grandes cantidades de dinero, la mercanca uti
lizada debe tener un valor elevado con respecto
a su peso, de forma que se pueda trasladar con
facilidad.
Divisible. El bien elegido debe poder subdividirse en pequeas partes con facilidad y sin prdida
de valor, de forma que se puedan realizar pagos
pequeos.
Homognea. Esta propiedad implica que cual

quier unidad del bien en cuestin debe ser exac
tamente igual a las dems; de lo contrario, los
intercambios seran muy difciles.
De oferta lim itada. Cualquier mercanca que

no tenga una oferta limitada no tendr valor
econmico.
A la vista de todos estos requisitos, resulta fcil acep

tar que los metales preciosos, oro y plata esencialmente,
hayan sido con frecuencia las mercancas elegidas para
hacer las veces de dinero. Dado que tienen un elevado
valor en usos no monetarios, permiten un alto poder de
compra sin llevar mucho peso. Por otro lado, las piezas
de oro y plata son duraderas y fcilmente almacenables.
Asimismo, se pueden dividir sin mucha dificultad y su
calidad es relativamente fcil de identificar. Sin embar
go, ios metales preciosos presentaban la dificultad de
que su calidad y pureza, as como su peso, deban ser
evaluados en cada intercambio. Con la acuacin de
monedas se eliminaron estos inconvenientes, pues la
autoridad competente estampa su sello como garanta
del peso y de la calidad de la moneda.
El dinero fiduciario
Si se recuerdan las caractersticas que debe tener la mer
canca que se pretende usar como dinero, puede compro
barse que el papel rene prcticamente a todas ellas. Dado
que en el papel es posible imprimir el nmero que de
seamos, podemos hacerlo tan divisible como queramos.
Asimismo, podemos almacenarlo con facilidad y es c

modo de transportar. El papel, sin embargo, no parece
que pueda utilizarse como dinero, pues su valor intrn
seco es prcticamente nulo. Pero si su valor es refrenda
do por quien lo emite, las cosas cambian, pues en este
caso el valor del papel es lo que en l figura impreso.
As, pues, estamos ante lo que se denomina dinero fi
duciario o dinero signo. En las economas modernas,
el dinero fiduciario es, simplemente, el que se establece
como dinero por decreto gubernamental.
E1 dinero signo o dinero fiduciario es un bien

que tiene un valor muy escaso como mercanca,
pero que mantiene su valor como medio de
cambio porque la gente tiene fe en que el emisor
responder por los pedazos de papel o por las
monedas acuadas y cuidar de que la cantidad
emitida sea limitada.
Los orfebres: el dinero metlico

y el dinero papel
En un principio, como se ha sealado, se empleaba el
dinero mercanca y, en particular, el dinero metlico;
sin embargo, debido a las dificultades apuntadas, fue
sustituido por dinero papel de pleno contenido, esto es,
certificados de papel que estaban respaldados por dep
sitos de oro o plata de valor similar al de los certificados
emitidos. (Cabe agregar que el oro tiene un valor intrn
seco, pues se udliza en la industria y en la fabricacin
de joyas).
Este tipo de dinero tuvo su origen en la actividad de
sarrollada por los orfebres en la Edad Media. Estos dis
ponan de cajas de seguridad en las que guardaban sus
existencias y que, progresivamente, fueron ofreciendo
al pblico como un servicio de custodia de metales pre
ciosos y dems objetos de valor. El servicio se basaba
en la confianza que mereca el orfebre, que simplemente
extenda un recibo prometiendo devolver al depositante
sus pertenencias a su requerimiento. La cantidad confia
da al orfebre para su custodia se llamaba depsito.
Cuando efectuaban una transaccin importante, los
titulares de los depsitos podan retirar mediante entre
ga de un recibo los bienes depositados o bien transferir
directamente un recibo con cargo a los bienes deposita
dos. Con el transcurso del tiempo, estos recibos fueron
emitindose al portador y las compras y ventas fueron
- ECDHDflfl. PRINCIPIOS i RPliCHCIOKES - 341
saldndose mediante la simple entrega de un papel que

certificaba la deuda privada reconocida por un orfebre,
prometiendo este entregar al portador una cantidad de
terminada de oro cuando as lo solicitara aquel. Este di
nero papel era plenamente convertible en oro.
El dinero papel de pleno contenido eran los

certificados de papel que estaban respaldados
por depsitos de oro de valor similar al de los
certificados emitidos. Cuando una economa
utiliza oro como dinero, o dinero papel que es
convertible en oro a la vista, se dice que se rige
por un patrn oro.
El dinero papel nominalmente

convertible en oro
Teniendo en cuenta que resultaba ms cmodo realizar
las transacciones con papel, el pblico no reclamaba el
oro al que sus tenencias de dinero papel le daban dere
cho, o lo haca solo parcialmente. Por ello, los orfebres
comenzaron a reconocer deudas emitiendo dinero papel,
tericamente convertible en oro, por un valor superior al
oro que realmente posean.
AI emitir dinero papel por volmenes, los orfebres
(que solo parcialmente estaban cubiertos por sus reser
vas de oro) se convirtieron en banqueros y crearon el
dinero papel nominalmenie convertible en oro. Si en
dichas circunstancias se hubiesen querido hacer efecti
vas simultneamente todas las deudas reconocidas en
los recibos certificados por ellos, stas no habran po
dido atenderse.
1SX2
El d in e ro en el s is t e m a f in a n c i e r o a c h ia !
Posteriormente, se lleg a un sistema financiero como el

actual, en el cual el dinero papel no tiene ningn respal
do en trminos de metales preciosos, y lo mismo ocurre
con el dinero en forma de monedas. El valor dei dinero
papel actual descansa en la confianza que los indivi
duos tienen en que este ser aceptado como medio de
pago por los dems y en que es legal y sirve para pagar
deudas pblicas y privadas. El pblico lo acepta, pues
sabe que todos los dems individuos estarn dispuestos
a tomarlo a cambio de cosas que s tienen valor intrn
seco. Si esta confianza desapareciese, el billete sera de
poca utilidad aunque tuviera el respaldo gubernamental.
Por ejemplo, como consecuencia de la crisis de Estado

que sigui a la cada del rgimen comunista en la anti
gua URSS en los aos 80, el gobierno nunca abandon
el rublo como moneda oficial. La gente, sin embargo,
prefera aceptar cigarrillos o dlares estadounidenses a
cambio de bienes y servicios, pues confiaban ms en
que estos dineros alternativos seran aceptados por otros
en e futuro.
En cualquier caso, no es preciso acudir a situaciones
de crisis de Estado para explicar la existencia de dinero
sin respaldo legal. De hecho, son frecuentes las situa
ciones que no pueden explicarse de acuerdo con una
concepcin legalista de la naturaleza del dinero. As,
a menudo se utilizan determinadas monedas, normal
mente monedas fuertes (como el dlar o el yen japo
ns) fuera de los territorios en que ejercen su soberana
los Estados emisores, simplemente por su utilidad como
medio de pago internacional.
A lgo parecido ocurre cuando se utilizan como di
nero las figuritas entre los colegiales o los cigarrillos
en los campos de prisioneros de guerra. A l margen de
cualquier respaldo legal, se emplean como medio de in
tercambio por la confianza en que los dems individuos
aceptarn las figuritas o los cigarrillos en otros inter
cambios. En este sentido, dinero es todo lo que se acepta
normalmente como medio de cambio.
As, pues, el dinero se acepta porque las autoridades
econmicas han determinado especficamente que es de
curso legal o bien porque el pblico cree que lo puede
utilizar para realizar pagos.
El dinero bancario
Siguiendo el proceso histrico esbozado, se llega al di
nero bancario. Un depsito bancario es un dinero pagar
0 una deuda de un banco, ya que este tiene que entregar
al depositante su dinero con cargo al depsito, actuando
ste como lmite, siempre que lo solicite. Asimismo, es
un medio de cambio, ya que la gente est dispuesta a
aceptar cheques como pago.
1
1
I
El dinero bancario es una deuda de un banco,

el cual tiene que entregar al depositante una
cantidad de dinero siempre que la solicite.
Funciona como medio de cambio.
Se suele pensar que los cheques son simplemente una

forma cmoda de entregar monedas o billetes a otros
3 4 2 - CAPTULO IS - FUNCIONES DEL DINERO
individuos. Sin embargo, los cheques son aigo diferente.

Si, por ejemplo, un individuo entrega un cheque de 1.000
pesos como pago por la compra de un traje, esta transac
cin no implica ningn tipo de intercambio de billetes
o monedas. Lo que normalmente ocurrir ser que el
cheque se notificar al banco del firmante de este, en
cuya cuenta se debitarn 1.000 pesos. En la cuenta del
comerciante, por el contrario, se producir un crdito
de 1.000 pesos. Si las cuentas estn en bancos distintos,
el proceso ser idntico, pues solo se requerir que los
bancos compensen sus saldos respectivos.
Los cheques, las tarjetas de crdito

y el dinero bancario
Resulta conveniente aclarar un frecuente malentendido
con respecto a si los cheques son o no dinero. Debe se
alarse que un cheque no crea dinero; simplemente es
una forma de movilizar o trasladar el dinero.
Las tarjetas de crdito, por su parte, se excluyen de
todas las medidas de la cantidad de dinero bancario,
porque constituyen un mtodo de pago diferido. Cuan
do, por ejemplo, pagamos un traje con una tarjeta de
crdito, el banco que la emiti paga al negocio la canti
dad debida. Ms tarde, tendremos que devolver el monto
al banco.
El saldo de la cuenta corriente s forma parte de la
cantidad de dinero bancario.
As, pues, estamos en condiciones de establecer una
nueva clasificacin del dinero: dinero legal y dinero
bancario. La aceptacin del dinero bancario no se debe
a norma legal alguna, sino a la confianza de la gente en
que en todo momento los bancos cumplirn su obliga
cin de convertir los depsitos en dinero legal a peticin
del titular del depsito.
El dinero legal es el dinero signo emitido por

una institucin que monopoliza su emisin;
adopta la forma de moneda metlica o billetes.
El dinero bancario comprende los depsitos de

los bancos que son aceptados generalmente como
|
medios de pago.
15.1.3 El d in e ro en las e c o n o m a s m o d e r n a s :
lo c a n t id a d de d in e ro
La cantidad de dinero incide en muchas variables eco
nmicas, por lo cual resulta interesante precisar qu es
la cantidad de dinero y qu partidas incluye. El activo
ms evidente que habra que incluir es el efectivo, es
decir, los billetes y las monedas que estn en manos del
pblico. El efectivo no es el nico activo que podemos
utilizar para comprar bienes y servicios. En la mayora
de los comercios, aceptan cheques personales, que po
demos emitir con cargo a los depsitos bancarios. Por
ello, los depsitos que tenemos en ios bancos pueden
utilizarse para comprar y pueden incluirse al medir la
cantidad de dinero.
|
|
|
La cantidad de dinero incluye el dinero legal

(efectivo = monedas + billetes) ms el dinero
bancario o depsitos.
Una definicin pragmtica establece que el dinero es
la suma del efectivo, las monedas y los billetes, ms los

saldos de las cuentas corrientes, es decir, los depsitos
de los bancos. El efectivo es el dinero legal emitido por
el Banco Central, mientras que los depsitos bancarios
constituyen el dinero bancario.
lSdEdnEnr
Dinero mercanca
Su valor intrnseco coincide con
su valor representativo
Dinero fiduciario
Su valar intrnseco es inferior a su
valor representativa
Dinero legal
{M onedas y billetes)
Dinero bancario
(Depsitos en los bancos que
sirven para realizar pagos)
- ECONOMH. PIUHCIPIDS V flPLECHCIDKES - 3 4 3
Cuando se habla de depsitos hay que distinguir al

menos entre:
Los depsitos a la vista: son las denominadas

cuentas corrientes y ofrecen una disponibilidad
inmediata al titular.
Los depsitos de ahorro: admiten prcticamente

las mismas operaciones que los depsitos a la vis
ta, si bien tienen una disponibilidad algo menor.
Los depsitos a plazo: son los fondos colocados

a un plazo fijo y que no pueden retirarse antes del
tiempo pactado sin una penalizacin.
Las distintas formas de mantener los activos se di

ferencian por su liquidez. Del dinero bancario, los de psitos a la vista son tos que tienen un mayor grado de
liquidez, pues se convierten de forma inmediata y sin
prdida de valor en dinero lquido. En cualquier caso, el
efectivo en manos del pblico es la forma de dinero ms
lquida; es el dinero en sentido estricto.
I
I
La liquidez de un activo est relacionada con la

facilidad y a certidumbre con la que puede ser
convertido en dinero lquido sin prdidas.
La aceptacin del dinero bancario no se debe a nor

ma legal alguna, sino a la confianza de la gente en que
los bancos cumplirn, en todo momento, su obligacin
de convertir los depsitos en dinero legal a peticin del
titular del depsito.
15.S Oferta monefaria: los agregados

monerarios
La oferta m onetaria o cantidad de dinero en circula
cin de una economa es el valor del medio de pago ge
neralmente aceptado en la economa.
centrales suelen definir para efectuar anlisis y tomar

decisiones de poltica monetaria. El Banco Central de
ia Repblica Argentina define los siguientes agregados
monetarios:
A/: Est compuesto por los billetes y monedas en circu
lacin (electivo en circulacin) y por los depsitos
a la vista.
M 2: Est compuesto por los pasivos incluidos en A/, ms
los depsitos en caja de ahorros.
M y Comprende los pasivos incluidos en M 2 ms los de
psitos a plazo fijo.
El agregado monetario Ai, es el que elige el Banco
Central para definir metas de crecimiento de la oferta
monetaria por entender que es el que mayor correlacin
guarda con la evolucin de los precios.
La base monetaria
El efectivo en manos del sistema crediticio constituye
las reservas bancarias, y la suma de stas con el efec
tivo en manos del pblico forma la base monetaria del
sistema o dinero de alta potencia (vase apartado 16.2).
1S.3 La demanda de dinero

El dinero no se demanda por ser un bien que se desea
por s mismo. Demandamos dinero, fundamentalmente,
porque nos sirve de manera indirecta para el comercio y
el intercambio, si bien tambin lo utilizamos como de
psito de valor.
1S.3.1
El dinero desempea principalmente tres funciones:
La cantidad de dinero u oferta monetaria se

define como la suma del efectivo en manos del
pblico (billetes o monedas), es decir, la cantidad
de dinero que poseen los individuos y las
empresas, ms los depsitos en los bancos.
Agregados monetarios
Los agregados monetarios son variables que cuantifican el dinero existente en una economa y que los bancos
Las f u n c i o n e s d e i d in e ro
1.
Medio de cambio.
Unidad de cuenta.
Depsito de valor.
El dinero es un m edio de cam bio generalmente

aceptado por la comunidad para la realizacin
de transacciones y la cancelacin de deudas. El
dinero facilita e intercambio porque elimina el
trueque y, por lo tanto, la necesidad de que exista
una doble coincidencia de deseos: con dinero no es
3 4 4 - CRPIULB IS * FHCIBHES DEL DIKEDO
necesario que un vendedor de videojuegos encuen

tre un comprador que, adems de desear comprar
un videojuego, venda a su vez algo que le interese,
por ejemplo, un libro. Con el uso del dinero se
reducen los costos asociados a toda transaccin.
De las distintas funciones del dinero, esta es la
ms importante.
2.
El dinero se usa tambin como unidad de cuenta,

entendiendo por tal aquella en la que se fijan los
precios y se llevan las cuentas. Se utiliza como
unidad porque sirve de medida de valor, esto es,
para calcular cunto valen los diferentes bienes y
servicios.
3.
Asimismo, el dinero es un depsito de vaior. No

solo es un medio para realizar transacciones, sino
tambin un activo financiero que sirve de depsito
de valor y permite transportar valor a lo largo del
tiempo. El dinero es una manera de mantener la
riqueza y, de hecho, tanto las familias como las
empresas suelen conservar parte de sus patrimonios
en forma de dinero, pues en comparacin con otros
activos, como las acciones o el oro, es relativamen
te menos arriesgado al tener liquidez plena. Es de
destacar, sin embargo, que el poder de compra del
dinero, es decir, la cantidad de bienes y servicios
que con l se pueden adquirir, varia cuando se altera
el nivel general de precios. As, durante perodos de
inflacin, el poder de compra del dinero disminuye.
Resulta, adems, que una persona que guarda el
dinero no gana intereses, por lo que en condiciones
normales la riqueza no se mantendr generalmente
en esta forma, a excepcin de una cantidad relativa
mente pequea para atender a los gastos esenciales
derivados de la necesidad de realizar transacciones
y cubrir usos imprevistos.
Debemos sealar que el dinero cumple tambin el

papel de activo financiero susceptible de ser utilizado
como activo rentable, adems de como activo plena
mente lquido1.
El simple anlisis de las funciones del dinero nos
ilustra sobre el importante papel que cumple en las so
ciedades modernas, pues su existencia disminuye enor
memente el costo de llevar a cabo las transacciones a
1 La posibilidad de utilizar el dinero como activo rentable se analizar
con cierto detalle al estudiar la demanda especulativa de dinero o
demanda de dinero como activo financiero.
la vez que permite incrementar su nmero. Por ello, en

una economa monetaria es posible una mayor divisin
del trabajo y una mayor acumulacin de capital que en
una de trueque.
Los costos de la tenencia de dinero

Las funciones del dinero son tan importantes que el
pblico est dispuesto a incurrir en un costo por tener
efectivo o cuentas corrientes completamente lquidas y
poco rentables. El dinero permite realizar transacciones
de una forma fcil y rpida y determinar inequvoca
mente el precio, a la vez que constituye un fcil depsito
de valor. Sin embargo, estos servicios no son gratuitos.
El costo de oportunidad de mantener dinero son los
intereses que debemos sacrificar para tener dinero l
quido en lugar de activos o inversiones menos lquidas o
ms arriesgadas, pero que generaran una tasa de inters
ms elevada.
El costo de oportunidad de tener dinero son los

intereses sacrificados por tener dinero en lugar
de un activo o una inversin menos lquida o ms
arriesgada.
En este sentido, debemos recordar (vase Captulo 9)

que habamos definido la tasa de inters como la canti
dad de inters pagada por unidad de tiempo, expresada :
como porcentaje de la cantidad recibida en prstamo.:
En otras palabras, los individuos deben pagar por pedir
dinero prestado y el costo de obtener dinero en prstamo
(expresado en pesos anuales por cada peso prestado) es
la tasa de inters2.
El concepto de tasa de inters como costo de oportu
nidad de mantener dinero lquido es importante, pues ei
anlisis que vamos a realizar sobre la demanda de dine
ro se basa esencialmente en la disyuntiva que se plantea
entre las ventajas de tener ms dinero contra los costos
en trminos de intereses perdidos- y los inconvenientes
2 Si una persona coloca 2.000 pesos en lina cuenta de ahorro en su

banco {esto es, le presta al banco 2,000 pesos), a una tasa de inters
del 4% anual, al final del ao el banco le pagar 80 pesos en inte*
reses, de forma que ahora tendr 2.080 pesos. Si hubiera decidido
mantener esos pesos en efectivo y no los hubiera gastado, al final
del ao seguira teniendo 2.000 pesos, pues el efectivo tiene una tasa
de inters nula. As, en este caso e( costo de oportunidad de haber
mantenido dinero liquido son los 80 pesos de inters que hubiera
podido obtener en ia cuenta de ahorro.
- ECOHOMfl. PRINCIPIOS Y OPLICHCIQHES - 34S

ligados a una situacin de iliquidez en un determinado
momento.
15.3.2 Los m o N v o s p o r ios qu e

se d e m a n d a d in e ro
El pblico demanda dinero para hacer frente a determi
nados gastos y mantiene una parte de su riqueza en for
ma de dinero debido al poder adquisitivo que este tiene,
es decir, por la cantidad de bienes que puede comprar
con l (Cuadro 15.1). Por elio, decimos que la demanda
de dinero es una demanda de saldos reales.
Se considera saldos reales al valor del dinero

que se posee, medido en funcin de su poder
adquisitivo.
A l pblico no le interesa el nmero de billetes y

monedas que posee, sino la cantidad de bienes que con
ellos puede adquirir. Las implicaciones de esta afirma
cin se pueden concretar en dos puntas: 1) Que la de
manda real3 de dinero no cambia si, variando el nivel
de precios, no se altera ninguna variable real. 2) Que la
demanda real de dinero vara en proporcin inversa al
cambio en el nivel de precios, si con este se alteran las
variables reales.
3 La demanda real de dinero es la demanda de dinero expresada en el

nmero de unidades de bienes que pueden comprarse con !, y es
igual a la demanda nominal dividida por el nivd de precios.
Cu a d r o 15.1 - Ag r eg ados monelariGs

(i)
Estas implicaciones suponen que la conducta ra

cional de los individuos est libre de la ilusin m o
netaria'1, ya que una variacin del nivel de precios,
mantenindose todas las dems variables reales cons
tantes, no altera su conducta real, incluida la demanda
de dinero. Por el contrario, diremos que una persona
padece ilusin monetaria cuando su conducta real va
ria cuando vara el nivel de precios, sin que se altere
ninguna de las variables reales.
Demanda para transacciones5

Los individuos y las empresas utilizan el dinero para
realizar sus transacciones: los hogares lo necesitan para
comprar bienes y servicios, y las empresas, para pagar
las materias primas y el trabajo; esto constituye lo que se
conoce como demanda para transacciones.
La variable principal que influye sobre la demanda
de dinero para transacciones es el ingreso real: cuanto
mayor sea el ingreso del individuo, mayores sern sus
compras y mayor su demanda de saldos reales, es decir,
el dinero que se va a utilizar como medio de cambio. La
frecuencia con la que la gente cobra tambin afecta a la
demanda de dinero para transacciones. Cuanto menos
frecuentemente cobre la gente, mayor ser el nivel de
saldos monetarios que tendr que mantener.
|
|
jl
La demanda de dinero se debe fundamentalmente

a la necesidad de tener un medio de cambio, es
decir, a la demanda para transacciones. Tenemos
efectivo y cuentas corrientes para comprar bienes y
pagar las facturas. Cuando se incrementan el ingreso
y el valor monetario de los bienes que compramos,
se incrementan tambin las transacciones y, por lo
tanto, demandamos ms dinero.
Efectivo en manos del pblico
(2)
Efectivo en manos del sistema crediticio
(3)
Depsitos en el Banco Central*
(4)
Base monetaria
(5)
Depsitos a la vista
4 = 1+ 2 + 3
(6)
M,
(?)
Depsitos en caja de ahorros
6= t +5
(8)
M2
(9)
Depsitos a plazo fijo
8= 6+ 7
(10)
M3
10 = 8 + 9
* La suma del efectivo en manos del sistema crediticio y los depsi

tos en el Banco Central constituyen las reservas bancarias.
4 Un trabajador actuara bajo ilusin monetaria si solamente se fijara

en ei incremento de los salarios nominales y no cu el de los salarios
reales. En caso contrario, es decir, si tiene en cuenta las alteraciones
de los salarios reales, no actuara bajo ilusin monetaria.
5 Hasta la aparicin de la Teora General, de J. M. Keynes, en 1936,
los motivos clsicos" para demandar dinero eran dos; precaucin
y transaccin. La innovacin de Keynes en el mercado de dinero
fue incorporar un nuevo motivo de demanda de dinero, la especu
lacin, que, en su opinin, era el ms importante. Por ello, a partir
de Keynes, se pueden aducir tres motivos para demandar dinero: I)
Para realizar transacciones. 2) Como precaucin. 3) Para especular.
De estos tres motivos, nos centraremos en los dos que, conceptual y
empricamente, tienen ms relevancia: la demanda de transacciones
y la demanda de dinero como activo plenamente liquido o demanda
especulativa de dinero o preferencia por la liquidez.
34G - CnPTLD 15 - FHCIOHES BEL DINERO
As, aunque e] ingreso de dos personas sea el mis

mo (por ejemplo, 2.000 pesos al mes) y ambas gasten
la misma cantidad todos los das, de forma que al final
del mes gasten los 2.000 pesos ntegros, la demanda de
saldos reales ser muy distinta segn la frecuencia con
que cobren. Si una persona cobra mensualmente, ten
dr una demanda de saldos de 1,000 pesos de promedio,
mientras que si la otra persona cobra semanalmente, su
I La demanda de dinero para transacciones tambin

I es sensible al costo de oportunidad de tener dinero';
1 Cuando las tasas de inters de otros activos suben
i con relacin a las de este, los individuos y las r
demanda promedio ser de 500 pesos.

Ya hemos sealado cmo vara la demanda de dine
ro cuando se altera el ingreso, pero qu ocurre cuando
varan las tasas de inters? Si suben las tasas de inters
y se mantiene constante todo lo dems, la cantidad de
mandada de dinero disminuye. En este sentido puede
afirmarse que, si bien los saldos bancarios medios de
los hogares no se muestran muy sensibles a las alteracio
nes de las tasas de inters, en el caso de las empresas la
sensibilidad es mucho mayor. Es frecuente que las em
presas lleven a cabo una gestin muy afinada de su te
El dinero, adems de ser un medio de cambio, es un

depsito de valor y, como tal, da origen a una demanda
de dinero como activo financiero al decidir el agente
mantener una cartera de activos financieros diversifi
cada. Este motivo para demandar dinero se debe a que,
sorera y procuren tener saldos de caja lo ms pequeos

posibles cuando suben las tasas de inters.
Supongamos que los individuos tan solo pueden distribuir

su riqueza en dos activos financieros; dinero y bonos. El
dinero es un activo lquido por el que no se cobra inters,
mientras que los bonos constituyen un activo menos lqui
do que paga una tasa de inters, que identificaremos con
la letra i. Dado que los bonos son el nico activo rentable,
tan solo hay una tasa de inters, que es la que pagan los
bonos.
Como vimos en el Captulo 9, cuando hay muchos acti
vos, las tasas de inters difieren segn el riesgo y la liqui
dez, pero si no hay ms que dos opciones, la riqueza real
debe ser la suma de la demanda real de dinero y la demanda
real de bonos.
Riqueza
real
Demanda
real de
dinero
Demanda
real de
bonos
[1]
De la anterior expresin se deduce que, si disminuye la

demanda de dinero, aumenta la demanda de bonos, esto es,
las personas deciden comprar bonos con una parte adicio
nal de su dinero, prestndole el dinero a la entidad que los
emiti. Por el contrario, si aumenta la demanda de dinero,
disminuye la demanda de bonos, esto es, los individuos
deciden vender una parte de sus bonos a cambio de dinero.
| empresas tienden a reducir sus saldos monetarios.-
Demanda como activo
ante una gran incertidumbre, el dinero plenamente l

quido es el activo ms seguro; por esta razn, tambin
se llama demanda de dinero por motivo de preferencia
por la liquidez.
1
I
I
|
En momentos de incertidumbre, el dinero

plenamente lquido es el activo ms seguro y por
ello se demanda.
Si la riqueza real est integrada nicamente por dinero

y bonos, resulta que:
Si aumenta la
demanda de dinero
Si disminuye la
demanda de dinero
----- *
disminuye la
demanda de bonos
----- aumenta la demanda

de bonos
En estas condiciones, si aumenta la tasa de inters, los

individuos perciben que ahora resulta ms caro mantener
el dinero, ya que su costo de oportunidad es ms elevado.
Por eilo, reducirn su demanda de dinero y aumentarn
la demanda de bonos. Por consiguiente, si tomamos la
demanda de dinero agregada de todos los individuos, esta
ser decreciente con la tasa de inters. Esto es, la demanda
de dinero depender inversamente de la tasa de inters. A l
aumentar la tasa de inters, la demanda de dinero dismi
nuye, y viceversa. Por lo tanto, la curva de demanda de
dinero ser decreciente con la tasa de inters.
Dado que hemos considerado que solo hay dinero y
bonos, cuando la tasa de inters es alta, los individuos
demandan poco dinero, esto es, la demanda de bonos es
elevada. Por el contrario, cuando la tasa de inters es baja,
la demanda de dinero es elevada y, por lo tanto, la demanda
de bonos es reducida.
- ECONOHA. PRINCIPIOS V HPUCBCIONES - 3 4 7
' Cabe pensar que los individuos, al actuar como in

versores, desearn tener los activos que generen los
mayores rendimientos. Sin embargo, dado que el rendi
miento de la mayora de los activos es incierto, no se re
comienda tener toda la cartera en un nico activo de alto
rendimiento y elevado riesgo. La incertidumbre sobre
los rendimientos de los activos de alto riesgo aconseja

adoptar una estrategia de diversificacin de la cartera.
En este sentido, el inversor representativo decidir tener
parte de su cartera en activos seguros para reducir el
riesgo de experimentar prdidas de capital que le pue
dan generar otros cuyos precios varen de una manera
incierta y, lgicamente, entre los activos seguros se en
de inters esperada de los bonos, reduce la demanda de

dinero. Por el contrario, si la tasa de inters es baja, el
pblico estar ms dispuesto a inmovilizar una parte de
su patrimonio en forma de dinero. De hecho, si la tasa
de inters es muy baja, el pblico puede desear no tener
bonos, pues su tenencia implica un riesgo muy elevado
de que se produzca una prdida de capital cuando las
tasas de inters situadas en un nivel anormalmente bajo
se eleven6. En otras palabras, si las tasas de inters ac
tuales son muy bajas, es de esperar que aumenten en el
futuro y, cuando esto ocurra, los precios de los bonos
descendern, ocasionando a los tenedores de bonos una
prdida de capital.
cuentra el dinero. Precisamente la economa financiera

estudia cmo deben invertir los individuos sus fondos
para alcanzar sus objetivos de la mejor manera posible.
El pblico a veces tiene dinero como activo o
depsito de valor. No obstante, la economa
financiera muestra que el dinero en sentido
estricto no debera formar parte de una cartera
bien diseada, pues hay otros activos igualmente
seguros que tienen mayores rendimientos.
6 Para hacer explcita la relacin entre el precio de los bonos y la tasa

de inters de mercado, supongamos que se trata de un bono que
genere un cupn constante c, que se paga por perodo, que el valor
nominal del bono es V, que la tasa de inters nominal del bono es
i, y que el precio del bono es Pu. De esta forma, el precio del bono
vendr dado por la siguiente expresin:
De acuerdo con este enfoque, un aumento del rendi

miento esperado de otros activos, por ejemplo, la tasa
c +
* 777 (1+ )-
+ c+ ^
([ + ,)"
de donde se infiere que el precio del bono PB y la tasa de inters

estn relacionados inversamente.
Cuadro Econom a A plicada i

P r i n c i p a l e s l a s a s t e i n t e r s de r e f e r e n c i a
MRO (Main Refinancing Operatlons) - Zona Euro

Fuente: Reserva Federal de ios EE.UU. y Banco Central Europeo.
------- FF (Federal Funds) - EE.UU.
3 4 8 - CAPTULO IS - FUNCIONES DEL DJHEflQ
C u a d r a E c o n o m a H p l i c a da
D e f i n i c i o n e s e m p r i c a s d e l d i n e r o : d a r o s de a e c o n o m a a r g e n t i n a a J un i o de 2 0 0 7 [ e n m i l l o n e s de p e s o s ]
50.000
100.000
150.000
ZOO.030
Fuente: BCRA, Serie diaria.
Vamos a suponer que el tnico activo alternativo al dinero

fuese el bono a largo plazo, es decir, un ttulo o valor a
perpetuidad que no tiene fecha de vencimiento y que nunca
se amortiza. Cada bono representa el compromiso por parte
del Gobierno de pagar, por ejemplo, 80 pesos por ao, a
perpetuidad. Como sucede con otros ttulos, los bonos a
perpetuidad pueden ser vendidos por sus propietarios. Un
comprador que desee pagar 1.000 pesos por dicha perpe
tuidad obtendr una tasa de inters o un rendimiento del
8%. Pero si el precio baja y lo puede obtener por 800 pesos,
el pago de 80 pesos al ao dar un rendimiento del 10%.
Vemos cmo una reduccin del precio de un ttulo significa
una elevacin en el rendimiento. Por el contrario, si el pre
cio de compra hubiese aumentado y fuese de 1.200 pesos,
el rendimiento descendera y sera del 6,6%. En definitiva,
Si se acepta esta posibilidad7, la relacin inversa en

tre la tasa de inters y la demanda de dinero generar
una curva con pendiente negativa hasta un determinado
nivel mnimo de la tasa de inters, el de la trampa de
la liquidez (vase Captulo 16), situacin en la que el
pblico est dispuesto a mantener cualquier cantidad de
dinero que se ofrezca, lo que implica que para ese nivel
de la tasa de inters la curva de demanda de dinero sea
horizontal.
7 Esta posibilidad se deriva de la teora de Keynes sobre la demanda
especulativa de dinero o preferencia por !a liquidez. Segn esta
teora, el principal determinante de la demanda especulativa de
dinero son las expectativas de variaciones en el potencial generador
de ingreso de los activos financieros no monetarios. Cuanto mayor
sea el potencial generador de ingreso, menor ser la demanda de
dinero.
los precios de los bonos y, en general, de los ttulos y los

rendimientos o tasas de inters se mueven en direcciones
opuestas. Un incremento en el precio de los bonos equivale
a decir que la tasa de rendimiento de los bonos ha cado.
Igualmente, un descenso en el precio de los ttulos implica
un aumento en su tasa de rendimiento.
Si la tasa de inters es alta, se procurar mantener la
menor cantidad posible de riqueza en dinero, pues su costo
de oportunidad es elevado. Por el contrario, si la tasa de
inters es baja, no valdr la pena ajustar las tenencias de
dinero. En otras palabras, el comportamiento racional de las
familias y de las empresas determinar que las tenencias de
dinero se reduzcan a medida que la tasa de inters aumente y
que se incrementen cuando la tasa de inters se reduzca.
La demanda total de dinero

En trminos grficos, la demanda total de dinero
aparece en la Figura 15.1 para un determinado nivel de
ingresos, y resulta de agregar las demandas generadas
por los motivos analizados, ponderadas segn el peso
relativo de cada una de ellas. La curva de demanda de
dinero tiene pendiente negativa porque una reduccin
de la tasa de inters origina un aumento de la demanda
de dinero, y tiene un tramo horizontal que se correspon
de con la trampa de la liquidez.
En la curva global de demanda de dinero (de saldos
reales y de transacciones), es la tasa de inters nominal
la variable dominante, de forma que las alteraciones en la
tasa de inters provocan alteraciones en sentido inverso
en la cantidad demandada de dinero. Estas variaciones
- ECONOMA. PRINCIPIOS y APLICACIONES - 3 4 9
La demanda global de dinero en trminos reales L es una agre

gacin ponderada de las demandas de dinero convencionales,
y depende inversamente de la tasa de nteres y directamente
del ingreso,
originan movimientos a lo largo de la curva, pero no

la desplazan. Los aumentos en la demanda de diaero
por cualquiera de los motivos mencionados trasladan la
curva total de demanda de dinero hacia la derecha, y las
disminuciones la trasladan hacia la izquierda.
!
!
La curva de demanda de dinero reiaciona la

cantidad demandada de saldos reales con la tasa
de inters y tiene pendiente negativa.
Si la demanda de dinero est expresada en trminos

monetarios, un aumento de ingreso nominal desplaza
hacia la derecha la curva global de demanda de dine
ro, ya que el ingreso nominal influye en la demanda de
dinero por transaccin. Las disminuciones del ingreso
nominal desplazan la curva hacia la izquierda. Si la de
manda de dinero viene medida en trminos reales, en
tonces es el ingreso el causante de los desplazamientos
anteriormente mencionados.
1S.4 Los bancos q la creacin de dinero

El dinero bancario y muchos otros servicios financieros
son suministrados por los interm ediarios financieros,
esto es, instituciones como los bancos comerciales que
aceptan depsitos o fondos de los hogares y las empre
sas que los han ahorrado y se los prestan a otros hogares
y a otras empresas.
Los interm ediarios financieros transfieren

fondos de los prestamistas a los prestatarios y, de
esta forma, crean acdvos financieros, como las
cuentas comentes (depsitos a la vista), esto es,
el dinero bancario.
Los bancos comerciales, junto con las cajas de aho

rro y otras instituciones financieras8 (vase Apndice de
este captulo), poseen las cuentas corrientes o depsitos
que son el componente del dinero bancario de la oferta
monetaria o M r Los bancos transfieren fondos de los
prestamistas a los prestatarios y, de esta forma, crean
activos financieras, como, por ejemplo, las cuentas co
rrientes o depsitos.
El origen del negocio bancario

Antes se ha sealado que cuando los orfebres se perca
taron de que tenan una considerable cantidad de oro
ociosa sin obtener de ella ningn rendimiento (pues los
pagos diarios no representaban por trmino medio ms
que un pequeo porcentaje de la cantidad de oro depo
sitada), empezaron a conceder prstamos con parte de
esta cantidad inutilizada de dinero.
Los beneficios que obtenan al otorgar estos crditos
les permitan reducir los costos de los servicios pres
tados y conceder an ms crditos. De esta forma se
inici el sistema moderno de reservas de los bancos
comerciales, por el cual guardan en sus cajas como re
servas solamente una fraccin de los fondos que tienen
depositados.
Los bancos comerciales son instituciones
financieras que tienen autorizacin para aceptar
depsitos y para conceder crditos. Sus reservas
son activos disponibles inmediatamente para
satisfacer los derechos de los depositantes. El
coeficiente de caja o de reservas es el cociente
entre las reservas y los depsitos.
En el sistema actual, las reservas estn integradas
por el efectivo en la caja de los bancos y los depsitos de
los bancos en el Banco Central. Los bancos deben guar
dar parte de sus depsitos en efectivo y en depsitos en
8 A partir de ahora, a los intermediarios financieros que pueden acep

tar depsitos vamos a denominarlos genricamente bancos comer
ciales.
3 5 0 - CAPTULO 15 - FUNCIONES DEL DINERO
el Banco Central por dos razones: 1) para hacer frente al

retiro de depsitos por parte de sus clientes, y 2) porque
las autoridades monetarias lo exigen. Estas reservas, a
las que en la literatura econmica se suele denominar
encaje, activos de caja o activos lquidos, tienen la par
ticularidad de que no forman parte del stock de dinero
circulante de un pas.
Las reservas son activos que poseen los bancos

en forma de efectivo o de fondos depositados en
el Banco Central. Los bancos mantienen algunas
reservas para hacer frente a las necesidades
financieras diarias, pero la mayor parte de ellas
tiene por objeto cumplir los requisitos legales.
Cuando un individuo deposita en un banco cier

ta cantidad de billetes, considera que tiene dinero. Si,
posteriormente, esos billetes fuesen precisamente los
que guarda el banco como reservas y los contsemos
como dinero, los estaramos contabilizando dos veces.
Los depsitos de los bancos en el Banco Central tam
poco forman parte del stock de dinero, ni los depsitos
de un banco en otro; solo forman parte de dicho stock
el dinero que est en manos del pblico y la totalidad
de los depsitos del sistema bancario. La proporcin de
los depsitos que los bancos deben guardar en forma
de activos lquidos o reservas se denomina, tal como
hemos sealado, coeficiente de caja, de reservas, efec
tivo mnimo o encaje, y su justificacin radica en tratar
de garantizar 1a liquidez de los depsitos, es decir, su
capacidad para convertirse en efectivo.
El funcionamiento de los bancos

Si los bancos, como cualquier otra empresa, persiguen
la obtencin de beneficios, tratarn de prestar los fondos
que reciben de forma tal que la diferencia entre los in
gresos que obtienen y los costos en que incurren sea la
mayor posible. Los ingresos los obtendrn bsicamente
de los activos rentables, esto es, de los intereses que co
bran por los crditos y prstamos concedidos y por los
valores mobiliarios que poseen.
Los costos de los bancos se derivan, sobre todo, de
los intereses pagados por los fondos recibidos, es decir,
depsitos de clientes y prstamos del Banco Central, y
de los gastos de intermediacin (amortizaciones, suel
dos, salarios y dems costos de gestin). La diferencia
entre los ingresos y los costos da lugar a los beneficios.
Un esquema de las operaciones realizadas por un banco

se refleja en el balance tipo (Cuadro 15.2).
|
|
|
Un balance es un informe contable de la posicin

financiera de una empresa en un momento
determinado. El activo indica lo que posee, y el
pasivo lo que debe.
Los banqueros, a lo largo de los aos, han actuado

con este esquema de ingresos y costos en mente y han
adquirido una reputacin de prudentes. Ello se debe a
que el negocio bancario, en un sistema de reservas tal
como el descripto, es una actividad inherentemente
arriesgada y que solo se puede realizar con relativa se
guridad si se procede con cautela y prudencia.
La historia nos ilustra sobre los riesgos de la acti
vidad bancaria, al mostrarnos el considerable nmero
de quiebras de entidades financieras. Estas se deben, en
buena medida, a que la obtencin de beneficios elevados
aparece como algo relativamente fcil, por lo que resul
ta tentadora. El problema reside en que las circunstan
cias en las que los beneficios son muy altos no pueden
mantenerse de forma indefinida. La maximizacin de
los beneficios se logra reduciendo las reservas al nivel
mnimo posible, llevando a cabo inversiones arriesgadas
y concediendo crditos a tasas de inters elevadas, que
suelen canalizarse a prestatarios de dudosa solvencia.
Lgicamente, este comportamiento lleva asociada una
cierta dosis de riesgo.
El arte del negocio bancario consiste en alcanzar
cierto equilibrio entre beneficios atractivos y la necesa
ria seguridad. Sin embargo, cabe la posibilidad de que
incluso un banco prudentemente gestionado se vea en
dificultades si, por cualquier motivo, todos sus deposi
tantes deciden retirar sus depsitos al mismo tiempo,
C u a d r o 1 5 . B - B a l a n c e de un b a n c o c o m e r c i a l
Activo
(usos de los recursos)
Reservas:
(Efectivo y de psitos en el
Banco Central)
Activos rentables:
(Crditos y prstam os,
valores pblicos y privados)
Otras cuentas
Pasivo
(fuentes de financiacin)
Depsitos:
(En cue nta corriente, de
ahorro y a plazo)
Prstamos del
Banco Central
(y de interm ediarios
financieras bancarios)
Fondos propios
Otras cuentas
- ECDNDflH. PRINCIPIOS RPLICRCIONES - 351
dado que el banco solo mantiene como reservas una pe

quea proporcin de stos. Si de forma inesperada el
pblico pierde la confianza en un banco, est claro que
esto lo colocara en una situacin insostenible, salvo que
las autoridades monetarias acudan en su ayuda.
Las normas de comportamiento de los bancos

En trminos generales, cabe decir que los bancos, al de
sempear su actividad, deben cuidar simultneamente:
la liquidez,
la rentabilidad, y
la solvencia.
La liquidez, pues siempre deben ser capaces de con

vertir los depsitos de sus clientes en dinero cuando s
tos lo soliciten. La rentabilidad, dado que as lo exigen
los propietarios accionistas, ya que la remuneracin o
dividendos que stos reciben dependen de los beneficios
obtenidos. En cuanto a la solvencia, la banca ha de pro
curar tener siempre un conjunto de bienes y derechos
superiores a sus deudas para garantizarla.
De lo dicho hasta ahora se infiere lo que constituye
la caracterstica ms significativa de los bancos. stos,
como todo intermediario financiero, reciben fondos de
unas personas y los prestan a otras, pero solo los dep
sitos recibidos por los bancos se utilizan como medio de
pago9. Ms an, dado que actan procurando obtener
rentabilidad y basndose en el sistema de reservas, pres
tan en cantidades superiores a las que tienen en depsi
tos y, de esta forma, estn creando dinero.
9 Al hablar de bancos, lo estamos haciendo en un sentido amplio y, en

realidad, nos referimos a todos aquellos intermediarios financieros
que tienen capacidad para crear dinero, esto es, bancos, cajas de aho
rro y cooperativas de erdio (vase el Apndice de este captulo).
Los bancos y la creacin

de dinero bancario
Vamos a explicar el proceso de creacin de dinero por
parte de los bancos. Veremos cmo ei encaje, coefi
ciente de caja o efectivo mnimo no solo es una garanta
de liquidez, sino que desempea un papel muy impor
tante en dicho proceso. Supongamos que el Banco Cen
tral, para hacer frente a un determinado pago, pone
en circulacin un billete de 1.000 pesos. Supongamos
tambin que el destinatario del pago, esto es, el propie
tario del dinero, ingresa el billete en un banco, el banco
1. El banco inicialmente se encontrar con un nuevo
depsito de 1.000 pesos y tambin con unas reservas
adicionales de 1.000 pesos (Cuadro 15.3a).
En ia posicin inicial los depsitos estn respalda
dos por las reservas al 100%. En esta situacin, no es
posible crear dinero a partir de nuevas reservas. Un sis
tema de reservas al 100% produce un efecto neutral en
el dinero y en la macroeconoma porque no afecta la
oferta monetaria.
Supongamos que el coeficiente de caja o de reser
vas es del 20% y que el banco lo cumple estrictamente.
De esta forma, con el 80% restante (800 pesos) el ban
co concede un prstamo a una determinada empresa,
la cual retira el dinero para efectuar unos pagos. La
posicin final del banco l es la que muestra el Cuadro
15.3b.
Quienes reciben este dinero trabajan con otro u
otros bancos y lo depositan ntegramente en ellos.
Cuando el banco 1 ha prestado 800 pesos y mantiene
200 pesos de reservas (Cuadro 15.3b), hay 800 pesos
de depsitos en otra cuenta (en la cuenta de la persona
que recibi los 800 pesos), de forma que la cantidad
total de dinero ahora es de 1.800 pesos. As, pues, el
banco 1 ha creado 800 pesos de nuevo dinero y, por lo
tanto, la cantidad de dinero en circulacin, M , se ha
incrementado en 800 pesos.
Cuadro I S . 3 - 0 anco 1 u o r igina l

(b) Banco uno
Posicin final
(a) Banco uno

Posicin inicial
Activo ( )
Activo (*)
Pasivo (*)
Pasivo {*)
Reservas
1.000
D epsitos
1.000
Reservas
200
Totai
1.000
Totai
1.000
Prstam os
800
Total
(*) pesos
1 000
D epsitos
1.000
Total
1.000
3 S 2 - [ fl P l U L O IS - FUNCIONES DEL DIHERO
Cuadro Econom a R plicada

L a s t a s a s dB i n t e r s a c o r t o
T a s a s de i n t e r s i n t e r a n c a r i a s a
Hedidas mensuales
II !
plazo
tres meses
^
10,00
9.00
6.00
7.00
6.00
5.00
4.00
3.00
2.00
1,00
0,00
Fuente: Observatorio de Coyuntura Econmica Internacional. OCE, Anuario 2006.
La puesta en marcha de la cadena de expansin

Cuando los 800 pesos abandonan el banco 1, que los cre,
y se depositan en otro banco, se pone en marcha una cade
na de expansin mediante la cual se crea dinero bancario.
Los bancos que reciben los 800 pesos son los denomi
nados bancos de la segunda generacin . Inicialmente,
los bancos de la segunda generacin se encontrarn con
800 pesos de depsito y tambin con 800 pesos de re
de lquido disponible. Una vez que estos 640 pesos se

presten, el que los reciba, probablemente, los depositar
en otro u otros bancos, digamos los bancos de tercera
generacin, de forma que el proceso continuar. Por su
parte, estos bancos tambin retendrn como reservas el
20% de los 640 pesos que han recibido en forma de de
psitos, y estarn dispuestos a prestar el resto. As, pues,
los 1.000 pesos iniciales se han convertido en 2.440 pe
sos; por lo tanto, la cantidad de dinero se ha incremen
servas (Cuadro 15.4a). Transcurrido un tiempo, lograrn

quedarse solo con las reservas exigidas. Esto es, los ban
cos de la segunda generacin actuarn como lo hizo el
banco 1 y destinarn el 20% de los 800 pesos a reservas,
es decir, 160 pesos, y los 640 restantes los prestarn.
En este momento los 1.000 pesos originales se han
convertido en 2.440 pesos: 1.800 pesos (1.000 pesos +
800 pesos) en forma de depsitos y 640 pesos en forma
tado en 1.440 pesos.

Este proceso de expansin continuar en la forma
que acabamos de describir hasta que se preste todo el
exceso de reservas. Los aumentos de la cantidad de di
nero en las sucesivas etapas son cada vez menores y se
irn reduciendo hasta desaparecer. En cualquier caso, lo
relevante es preguntarse cul ser el efecto final sobre la
cantidad de dinero (Cuadro 15.5).
C u a d r o I S. 4
B a n c o s dB la s e p u n d a g e n e r a c i n
(a) Bancos 2a. generacin

Posicin inicial
Activo {*]
(b) Bancos 2a. generacin

Posicin final
Pasivo (*)
Pasivo (*)
Activo (*)
Reservas
800
D epsitos
800
Reservas
160
Total
80 0
Total
800
P rstam os
640
Total
800
(*) pesos
D ep sitos
800
Total
800
- ECDHOHH. PBIHCIPIDS Y APLICACIONES - 3S3
C u a d r o 1 5 . S - E x p a n s i n m l t i p l e de l o s de p s i t o s b a n c a r i o s a t r a v s d e l s i s t e m a b a n c a r i o '
Posicin del banco
Banco original
Nuevos depsitos
Nuevos prstamos
Nuevas reservas
1.000
800
Bancos 2a. generacin
800
640
160
640
512
128
102
200
512
410
410
328
82
Suma de las 5 primeras generaciones de bancos
3.362
2.690
672
Suma de las restantes generaciones de bancos
1.638
1.310
328
Total para el conjunto del sistema bancario
5.000
4.000
1.000
' Todas las cifras, en pesos.
La posicin de equilibrio final del sistema

bancario
En trminos aritmticos, el proceso seguido y el resulta
do final del proceso aparecen en el Cuadro 15.5. Como
puede observarse, el total de los nuevos depsitos (1.000
pesos + 800 pesos + 640 pesos + ...) es 5.000 pesos.
El proceso de creacin de depsitos finalizar cuan
do ningn banco en e{ sistema tenga reservas por enci
ma del 20% requerido. En nuestro ejemplo, el sistema
bancario alcanzar una posicin de equilibrio cuando
los 1.000 pesos de reservas se empleen ntegramente
como las reservas requeridas en relacin con los nuevos
depsitos. En otras palabras, el sistema bancario esta
r en equilibrio cuando el 20% de los nuevos depsitos
sea exactamente igual a las nuevas reservas, esto es, a
los 1.000 pesos. Esta situacin se alcanzar cuando los
nuevos depsitos sean de 5.000 pesos.
En trminos del balance consolidado de todos los

bancos (Cuadro 15.6), se observa que si los depsitos
no sumaran 5.000 pesos, no se alcanzara el 20% co
rrespondiente al coeficiente de caja o de reservas y, en
consecuencia, no se estara en equilibrio. Los depsitos
tienen que ser tales que el 20% de estos sean los 1.000
pesos de nuevas reservas.
Cuadra 1 5 .G - Balance consolidado

final del sis te m a bancario [ ' ]
En pesos
Activo (*)
Reservas
1.000
Prstamos
4.000
Total
5.000
Pasivo (')
Depsitos
5.000
Tota!
5.000
(*) La actuacin conjunta de iodos los bancos hace que los depsitos
y, por lo tanto, la cantidad de dinero, acaben incrementndose en un
mltiplo de !a inyeccin original de reservas.
3 5 4 - CHPITULfl 15 - FUNCIONES DEL BIHEIO
El proceso de expansin m ltiple de los

depsitos bancarios consta de dos partes: I ) el
Banco Central determina la cantidad de reservas
que deben mantener los bancos comerciales; 2)
tomando estas reservas como punto de partida, el
sistema bancario las transforma en una cantidad
mucho mayor de dinero bancario.
El multiplicador del dinero bancario

Alternativamente, el efecto final del proceso de crea
cin de dinero puede analizarse en forma algebraica.
Para ello, observemos la cadena de valores constituida
por los depsitos y calculemos el m ultiplicador dei di
nero bancario. Estos nmeros forman una progresin
geomtrica. Cada valor es igual al 80% del precedente,
pues recurdese que las reservas constituan el 20% y
el resto era lo que se prestaba y, posteriormente, vol
va al sistema bancario en forma de depsitos. Teniendo
en cuenta este hecho, la serie formada por los depsitos
puede escribirse como sigue:
Nuevos depsitos
= 1.000 pesos + S00 pesos + 640 pesos + 512 pesos +...=
= 1.000 pesos (1 + 0,8 + 0,82 + 0,83 + ...)
Entre parntesis aparece la suma de los trminos de
una progresin geomtrica de razn 0,8, por lo que la
anterior expresin puede escribirse de esta forma:
Nuevos depsitos
= 1.000 pesos i -
V 1- 0,8
= 1.000 pesos
= 5.000 pesos
La suma de los trminos de la progresin geomtrica

formada por los depsitos constituye el m ultiplicador
del dinero bancario, que es el cociente entre los nue
vos depsitos y el incremento de las reservas, o, como
se indica a continuacin, la unidad dividida p o r el coefi
ciente de caja o de reservas. As, pues, el multiplicador
del dinero bancario o, ms concretamente, de la oferta
monetaria, M (ya que esta es igual al efectivo ms el
dinero bancario), se expresa como sigue:
Multiplicador del dinero bancario =

j
Nuevos depsitos
Coeficiente de caja o
de reservas
Incremento de las
reservas
5.000
pesos
1.000 pesos
3
Se observa cmo, debido a la actuacin de este pro

ceso multiplicador puesto en marcha por los bancos, los
1.000 pesos originales han dado lugar a 5.000 pesos de
depsitos o dinero bancario, pues el mnimo de reservas
exigido era el 20%.
La formula del multiplicador, como la inversa del co
eficiente de caja o de reservas, tiene sentido. Si un banco
tiene 1.000 pesos de depsitos, un coeficiente de caja
o efectivo mnimo de 1/5 (20%) significa que el banco
'debe tener 200 pesos de reservas. El multiplicador del
dinero simplemente da vuelta a esta idea: si el sistema
bancario tiene un total de 200 pesos de reservas, solo
puede tener 1.000 pesos de depsitos. En otras palabras,
si w es el cociente entre las reservas y los depsitos de
cada banco, es decir, e coeficiente de caja o efectivo
m nimo, el cociente entre los depsitos y las reservas
del sistema bancario, es decir, el multiplicador del dine
ro, debe ser 1Iw.
La frmula del multiplicador tambin nos dice que
cuanto mayor es el coeficiente de caja o efectivo mni
mo, menor es la cantidad de cada depsito que prestan
los bancos y menor es el multiplicador del dinero. As, si
el coeficiente de caja o de reservas es 1/10 (10%), el mul
tiplicador ser 20. En el caso especial en que el monto de
reservas fuera 1, y el multiplicador tambin I, los bancos
no crearan dinero, pues no concederan prstamos.
El proceso estudiado se denomina de creacin por
que el dinero parece surgir de la nada, pero, de hecho,
en cada etapa, el nuevo dinero bancario aparece cuando
el banco concede un nuevo prstamo. Los procesos de
creacin de dinero y de expansin del crdito coinci
den, siendo este la contrapartida de aquel.
I
I
Los bancos pueden expandir el volumen de depsitos

bancarios mediante el proceso de expansin
mltiple de los depsitos bancarios por medio de
la concesin de nuevos crditos. El proceso se
explica por el hecho de que los bancos mandenen
como liquidez solo un porcentaje de los depsitos.
- ECONOMA. PRINCIPIOS V APLICACIONES - 3SS
Los supuestos simplifcadores del proceso
La creacin del dinero bancario: agentes

intervinientes
El anlisis del proceso de creacin de dinero que se ha

ofrecido es muy simplista y solo resulta vlido en una
serie de circunstancias muy peculiares. Estas requie
ren, primero, que los individuos a quienes se concede
un prstamo lo vuelvan a depositar ntegramente en un
banco y, segundo, que todos los bancos que intervienen
en dicho proceso guarden como reservas una cantidad
no mayor que la exigida legalmente. Se exige, asimis
mo, que las personas y las instituciones tomen dinero
prestado.
En el proceso de creacin de dinero intervienen tres

agentes: I) la autoridad monetaria, esto es, el Banco
Central, que crea la liquidez de base del sistema a partir
de la cual los bancos y otros intermediarios financie
ros generan dinero y crdito; 2) el sistema bancario,
cuyo comportamiento da lugar a un proceso expansivo
de creacin de dinero y crdito; y 3) el pblico, es decir,
los particulares y empresas, que deciden cmo distribuir
los activos financieros que poseen.
S
Acciones cotizadas en Bolsa.
A) Renta variable
Fondos comunes de inversin.
..
Bonos (obligaciones convertibles en acciones).

Bonos can inters fijo o variable,
con/sin desgravacin fiscal,
con/sin retencin de impuestas,
det Estado/
de empresas del Estado/
A medio-largo plazo
de empresas privadas/
de bancos no estatales/hipotecarios,
Bonos indexados a la inflacin del dlar, ai petrleo, etc.
(actualmente no disponibles en muchos pases).
8) Renta fija
imposiciones (prstamos) en compaas financieras.

Bonos de compaas financieras, de empresas leasing.
Otro papel del Estado; letras del Tesoro.

Certificados de depsitos en bancos.
Pagars de la banca.
A corto-medio plazo
Pagars de empresas (papel comercial) pblicas y privadas

Letras bancarias y de empresas.
\
^
Depsitos: cuentas de ahorro.
Nk .
Clubes de Inversiones.
Acciones, participaciones en empresas no cotizadas en Bolsa.
Prstamos a empresas no cotizadas.
C) Otros
Seguras de vida y de muerte.

Divisas.
S.
3SG - CiPULO IS - FUNCIONES OEL DINERO
Cuando alguno de estos supuestos no se cumple, el

proceso se altera. Si los individuos y las empresas deci
dieran guardar ms dinero legal, el proceso de expansin
mltiple de los depsitos se reducira, pues habra menos
dinero legal disponible en las cajas de los bancos para
ser empleado como reserva y sostener nuevos crditos.
En consecuencia, el stock de dinero sera inferior. Sin
embargo, la demanda de dinero lquido por parte del p
blico suele fluctuar entre unos mrgenes estrechos y es
fcilmente previsible. Por otro lado, se supone tambin
que los individuos solicitan los prstamos que ofrecen
los bancos, pero si ante malas expectativas no hubiera
demanda de crditos, el proceso no podra continuar.
Asimismo, si los bancos desearan mantener sus reser
vas de liquidez por encima de los mnimos establecidos
legalmente, la expansin mltiple tambin se reducira.
Precisamente en este hecho descansa la importancia del
control del stock monetario por parte del Gobierno. Los
bancos, durante una recesin, pueden sentirse inclinados
a reducir el stock de dinero incrementando sus reser
vas, porque les resulta difcil encontrar oportunidades
de negocios seguros. Por el contrario, durante las fases
expansionistas, tal vez se sientan inclinados a conceder
muchos prstamos. En ambos casos, se producirn si
tuaciones que las autoridades monetarias considerarn

indeseables y que por ello tratarn de evitar.
Por el proceso de expansin m ltiple de

crdito, las reservas se multiplican (en nuestro
ejemplo, por cinco) en nuevos depsitos. Sin
embargo, cuando algunos de los nuevos depsitos
se filtran hacia el efectivo o hacia activos no
monetarios, o cuando los bancos tienen un exceso
de reservas, la creacin de depsitos se aleja del
cociente /(coeficiente de caja o de reservas).
Debe sealarse que, del mismo modo que se crea di

nero y se multiplica el crdito, se pueden destruir y redu
cir, respectivamente. Supngase que, en lugar de poner
en circulacin un billete, el Banco Central lo retirase
para efectuar un determinado cobro. Como consecuen
cia de esta accin, se reduciran los depsitos bancarios :
y las reservas, por lo que stas seran inferiores al 20%:
de los depsitos. Para cumplir la normativa sobre el co
eficiente de caja o de reservas, el Banco retirara algn
prstamo concedido con anterioridad, y e proceso con
tinuara con otra destruccin de dinero y de crdito.
- ECONOHB. PRINCIPIOS OPLICOCIOHES - 3 S 7
Las instituciones que integran el mercado financiero se

agrupan en dos grandes categoras: interm ediarios fi
nancieros bancarios y no bancarios.
IS .fl.l
Los in r e n n e d a n o s f in a n c i e r o s b a n c a r io s
Los interm ediarios financieros bancarios son: el

Banco Central, la banca privada y las cooperativas de
crdito.
Estos intermediarios, que forman el sistema bancario, crean dinero al conceder prstamos por una canti
dad superior a las reservas totales.
El sistema bancario modifica la oferta monetaria,
es decir, la cantidad de poder adquisitivo existente para
comprar bienes y servicios, y este gasto hace que au

mente la demanda agregada.
I
I
I
Los interm ediarios bancarios, al crear dinero,

aumentan la demanda agregada e influyen en la
actividad econmica.
Como se recordar, el ingreso fluye, a travs de las

empresas, de los mercados de productos a los mercados
de factores, y vuelve a los consumidores en forma de in
greso disponible. En un principio, la parte que se destina
al ahorro sale (se filtra) del flujo circular del ingreso,
pero posteriormente se reintegra a este gracias a la me
diacin de los bancos.
------------- ------- .----------------1
----u^___----l:__ =________ i__ _______

intermediarios financieras
B anco Central
B anca p t ic a
Banca privada
Intermediarios
que crean dinero
Com paas
financieras
Otras instituciones
crediticias
Sistem a
m onetario
Sistema
crediticio
Cajas de crdito
S ociedades d e
ahorro y prstam o
\
M ercado de valores
Fondos com unes de inversin

Fondos de inversin inmobiliaria
Fondos de jubilaciones y pensiones
Com paas de seguros
Otros intermediarios
financieros
Sistem a
bancario
Aseguradoras de riesgo de trabajo

Sociedades em isoras de tarjetas de crdito
Fideicom isos
C om paas de factanng
Com paas da leasing
Sociedades de garanta recproca
Sistema
Financiera
3SB - EHPJIHC IS - FUNCIONES BEL DINERO
Las cooperativas de crdito
As, el sistema bancario pone en contacto el ahorro

de las economas domsticas y la demanda originada
por los consumidores y las inversiones de las empresas.
La clave est en que los bancos no se dedican a ateso
rar el dinero de sus depositantes, sino que lo canalizan
hacia aquellos que demandan fondos, a travs de prs
tamos y crditos.
E! Banco Central
El Banco Central es un caso atpico de intermediario
financiero, pues no suele trabajar ni con particulares ni
con empresas, sino que concede financiacin al resto
del mundo, al sector pblico y a otros intermediarios
financieros. Al comprar divisas, financia al sector ex
terno, ya que stas son depsitos en moneda extranjera
emitida por bancos de otros pases. A l sector pblico lo
financia concediendo crditos y adquiriendo deuda p
blica, que luego vender o recomprar, segn las nece
sidades de la poltica monetaria. Tambin otorga crdito
a otros intermediarios financieros bancarios mediante
crditos especiales.
Los pasivos financieros que emite el Banco Central
para financiar estas inversiones son las monedas me
tlicas y los billetes de curso legal. Asimismo, admite
depsitos de los intermediarios financieros y del sector
pblico.
Banca pblica
El Banco de la Nacin Argentina, el Banco de Inver
sin y Comercio Exterior y algunos bancos de provincia
-com o el Banco de la Provincia de Buenos A ire s - per
tenecen a este grupo. Su actividad es bastante similar a
la de la banca privada, aunque privilegian el financiamiento del sector pblico y el otorgamiento de prsta
mos de fomento, en especial, a la pequea y mediana
empresa as como a individuos de menores recursos.
Banca privada
Los bancos, tal como se ha sealado, mantienen parte
de sus fondos en efectivo y destinan otros a conceder
financiacin al sector privado y al sector pblico. La
financiacin al sector pblico se instrumenta mediante
la compra, obligatoria o voluntaria, de ttulos pblicos
de renta fija a corto o largo plazo. Los bancos obtienen
la financiacin a partir de los depsitos del pblico y de
la emisin de ttulos de renta fija o variable.
Por lo general, son creadas por cooperativas. Prestan sus

fondos al sector pblico, a otros intermediarios finan
cieros, a los cooperativistas y ai pblico en general. En
cuanto a ios dems aspectos, su forma de operar es muy
similar a la de los bancos.
1 S J . 2 Los in t e r m e d ia r io s f in a n c i e r o s
no o n c o r io s
De entre los intermediarios financieros no bancarios,
comentaremos las caractersticas ms relevantes de los
siguientes: las compaas de seguros, las aseguradoras
de riesgos del trabajo, los fondos de jubilaciones y pen
siones, los fondos comunes de inversin, los fondos de
inversin inmobiliaria, los fideicomisos financieros, las
compaas de leasing, las compaas de factoring y las
sociedades de garanta recproca.
Las compaas de seguros

Las compaas de seguros emiten como activo financiero
especfico plizas de seguros, mediante las cuales ofrecen
determinadas indemnizaciones en el caso de que se pro
duzca el evento asegurado. Estas compaas, ante la posi
bilidad de que ocurra el siniestro, constituyen cuantiosas
reservas que invierten en otros intermediarios financieros
y en ttulos de renta fija, tanto pblicos como privados.
Las aseguradoras de riesgos dei trabajo

Las aseguradoras de riesgos del trabajo asumen los ries
gos de accidentes de trabajo de las empresas a cambio
de aportes peridicos realizados por cada empleador.
Dichos fondos, que deben estar disponibles para ei pago
de indemnizaciones en caso de ocurrir un siniestro, son
invertidos en otros intermediarios financieros y en ttu
los de renta fija, tanto pblicos como privados.
1
1
I
Los clientes de las compaas de seguros pagan

plizas y obtienen cobertura econmica ante
diversos tipos de riesgos.
Las administradoras de fondos de jubilaciones

y pensiones
Las administradoras de fondos de jubilaciones y pensio
nes (AFJP), tanto pblicas como privadas, tienen como
- ECOHOMH. PRINCIPIOS V flPUGHCIONES - 3SB
C u a d r o Ec an o m a A p l i c a d a fl.l
Distribucin porcentual de la cartera de inversiones
de los Fondos de Jubilaciones y Pensiones
(al 31/12/2006)
Contratos negociables
de futuros y opciones
Ttulos pblicos
nacionales
52%
6%
Ttulos emitidos por
sociedades extranjeras
8%
Fondos comunes
de inversin
9%
Fuente: Ministerio de Economa y Produccin, Direccin Nacional de Programacin Mucroeconmica.
misin complementar el sistema pblico de seguridad

social. Para ello, los afiliados hacen aportes mensuales
dos como garanta para obtener o captar recursos y

los cede al ente fiduciario con el fin de que este emita
durante su vida laboral activa, que se descuentan de sus

haberes. El perodo que debe transcurrir hasta que los
aportantes tengan derecho a jubilarse Ies permite a las
AFJP invertir en activos de largo plazo.
ttulos con el respaldo de aquellos para obtener fondos

de inversores.
A partir de la crisis de 2001/2002, estas entidades
han tenido un importante crecimiento en la Argentina,
especialmente en cuanto al financiamiento del crdito
para consumo.
Los fondos comunes de inversin

Los fondos comunes de inversin captan sus recursos
mediante la emisin de cuotas parte. Luego, invierten
los recursos obtenidos en ttulos de renta variable y de
renta fija, facilitando as el acceso del pequeo ahorrista
al mercado de valores.
Los fondos de inversin inmobiliaria

Los fondos de inversin inmobiliaria tienen un objetivo
similar al de los fondos comunes de inversin, pero se
diferencian de estos en que invierten en bienes inmue
bles. Para captar sus recursos, emiten certificados de
participacin representativos de una parte del patrimo
nio, cuyo valor global flucta segn las cotizaciones del
mercado inmobiliario.
Los fideicomisos financieros
Las compaas de leasing

Las entidades de arrendamiento financiero (leasing) se
dedican a financiar en especie, cediendo a sus clientes
bienes de equipo o inmuebles a cambio de una cuota pe
ridica. A l trmino del contrato, el bien en cuestin est
totalmente amortizado, por lo que, si el cliente lo desea,
puede adquirirlo por una pequea cantidad residual.
Las compaas de factoring

Las entidades de fa ctorin g anticipan fondos a sus
clientes a cambio de la cesin de sus deudas comercia
les, cuyo cobro se gestiona y se garantiza. Se financian
emitiendo ttulos de renta fija y con crditos de otras
instituciones.
Son entidades que cuentan con una cartera de crditos

o activos y lquidos reales o financieros-, que emiten
ttulos que tienen como contrapartida dicha cartera. Es
decir que una empresa que necesita obtener financia-
I
I
I
1
p
f
En la Argentina, ia mayor parte de los

intermediarios financieros no bancarios se
encuentran vinculados, de uno u otro modo, a
los intermediarios financieros bancarios. En su
mayora, son entidades dominadas, dependientes
miento identifica ciertos activos que pueden ser usa
e incluso creadas directamente por bancos.
360 - CAPTULO 15 - FUNCIONES OEL DINERO
Las sociedades de garanta recproca

Las sociedades de garanta recproca favorecen el acceso
a la financiacin a sus asociados al garantizar la devo
lucin de los crditos que stos obtengan. Se financian
esencialmente con los aportes de sus socios, que suelen
ser pequeas y medianas empresas. El sector pblico,
por lo general, participa en calidad de socio protector,
1 5 J .3
El m e r c a d o de v a lo r e s : la B o is a
Otro instrumento de mediacin financiera es el mercado

de valores. Las empresas acuden a la Bolsa emitiendo t
tulos que son comprados y/o vendidos en esta. La Bolsa
es un mercado (de valores o ttulos) en el que la oferta
viene dada por las emisiones de nuevos valores y los de
seos de venta de ttulos ya existentes, y la demanda est
constituida por los deseos de compra de tales valores.
En todo mercado de valores hay que distinguir entre
el mercado prim ario o de emisin y el m ercado se
cundario o de negociacin. En el mercado primario se
canaliza el ahorro hacia la inversin y se instrumenta a
travs de ttulos y valores (pblicos y privados). El mer
cado secundario tiene como finalidad potenciar el mer
cado primario dndole liquidez. Los que han invertido
en el mercado primario pueden vender en el secundario
sus participaciones sin ocasionar molestias a la activi
dad de las sociedades.
A la Bolsa acuden los ahorristas (con la iniencin de
colocar su dinero a cambio de una determinada rentabi
lidad o de la posibilidad de una ganancia de capital) y

los que, habiendo invertido ya, desean desprenderse de
los valores adquiridos. Este deseo de vender puede tener
varias finalidades: consolidar una ganancia ya obtenida
(cuando el precio de venta sea superior al de compra),
desprenderse de una inversin poco productiva y cam
biarla por otra ms interesante o consolidar una prdida
ante el temor de que el precio de venta sea cada vez
menor que el de compra. Aunque el objeto de la nego
ciacin es muy amplio (activos financieros, oro, metales
u otros bienes), los ms importantes son los activos fi
nancieros: acciones, obligaciones y ttulos pblicos.
En cada Bolsa se define un ndice general o conjunto
que, al final de cada sesin, indicar si han prevalecido
los deseos de compra (aumentar el ndice) o de venta
(disminuir). En la Bolsa de Comercio de Buenos Aires
ese ndice es el MervaL
Los ttulos que se emiten pueden ser de renta fija o de
renta variable. Los de renta fja (obligaciones negocia
bles y deuda pblica) no son sino un prstamo con prome
sa de devolucin de la cantidad principal ms una renta
fja en un plazo determinado. Los valores de renta varia
ble (acciones) carecen de la seguridad de una renta futura,
pero tienen la posibilidad de un mayor rendimiento.
El papel de las expectativas de los inversores es fun
damental para entender el funcionamiento de la Bolsa.
La buena marcha de la economa internacional y nacio
nal, lo que ocurra en otras bolsas, las posibles interven
ciones o actuaciones gubernamentales y la evolucin
de las empresas que cotizan influyen sobre los deseos
C u a d r o E c o n o m a a p l i c a d a fl . l l
:
_
E v o l u c i n e l n d i c e M E i i m e l a B o l s a de C o m e i c i o d a B u e n o s B i f e s [ e n n l a t e s j
Fucnle: Ministerio de Economa y Produccin, Direccin Nacional de Programacin Macroeconmica.
- ECONOMA. PRINCIPIOS flP U C flC ID IE S - 3S1
de compra y vena, y generan, en su caso, efectos de

autoalmentacin. Las importantes subas o bajas en los
ndices son fciles de explicar a posteriori, pero rara vez
son predecibles.
La Bolsa de Comercio
En la Argentina existen bolsas de comercio en Buenos
Aires, Rosario, Crdoba, Mendoza, M ar del Plata y
Santa Fe. La de Buenos Aires es la de mayor importan
cia en cuanto al volumen total de transacciones.
La estructura de los valores negociados est consti
tuida por los ttulos de renta fija, los de renta variable
y los fondos pblicos. La contratacin ms importante
en la Bolsa es la de acciones, si bien la contratacin
de fondos pblicos ha experimentado un aumento muy
significativo en los ltimos aos.
Una de las formas de medir la importancia que tiene

la Bolsa en una economa consiste en comparar el nivel
de capitalizacin existente en un perodo con el PIB.
En este sentido, cabe tener en cuenta que el mercado
burstil en la Argentina es relativamente pequeo; hay
pocos valores y una avalancha de dinero puede mate
rializarse en subas excesivas. Adems, muchos secto
res econmicos cuentan con escasa representacin y la
mayor parte del mercado se concentra en unos pocos
sectores.
1
1
I
1
9
|
El nivel de capitalizacin burstil es el valor

efectivo total de los ttulos cotizados en la
Bolsa. Su aumento, adems de las tensiones
inflacionarias y el crecimiento de
las cotizaciones, refleja la mayor cobertura
de la Bolsa.
3G 2 - C H P lf LO IS - FUNCIONES DEL DINERO
- ECQNHi. PRINCIPIOS BPLICflCIONES - 3 6 3
El dinero m ercanca es un bien que tiene el mismo

valor como unidad monetaria que como mercanca.
incrementan tambin las transacciones y, por lo tanto

demandamos ms dinero.
El dinero signo es un bien que tiene un valor muy

escaso como mercanca, pero que mantiene su valor
como medio de cambio porque la gente tiene fe en
que el emisor responder de los pedazos de papel o de
las monedas acuadas y cuidar que la cantidad sea
limitada.
La demanda de dinero para transacciones tambin es

sensible al costo de tener dinero. Cuando las tasas de
inters de otros activos suben en relacin con el de
> El dinero legal es el dinero signo emitido por una ins

titucin que monopoliza su emisin; adopta la forma
de moneda metlica o billetes. El dinero bancario est
constituido por los depsitos de los bancos que son
aceptados generalmente como medios de pago.
La cantidad de dinero u oferta m onetaria se defi
ne como la suma del efectivo en manos del pblico
(billetes y monedas), es decir, la cantidad de dinero
que poseen los individuos y las empresas ms los
depsitos en los bancos.
Los activos son lquidos si pueden venderse rpidamente
con un bajo costo y es seguro su valor monetario.
este, los individuos y las empresas tienden a reducirsus saldos monetarios.

Los bancos comerciales son instituciones financieras
que tienen autorizacin para aceptar depsitos y para
conceder crditos. Sus reservas son activos disponibles
inmediatamente para satisfacer los derechos de los
depositantes de los bancos. El coeficiente de reservas es
el cociente entre las reservas y los depsitos.
El proceso de expansin m ltiple de los depsitos
bancarios consta de dos partes: 1) el Banco Central
determina la cantidad de reservas que deben mantener
los bancos comerciales, y 2) tomando estas reservas
como punto de partida, el sistema bancario las trans
forma en una cantidad mucho mayor de dinero ban
cario. E1 dinero en efectivo ms este dinero bancario
constituyen la oferta monetaria.
Se considera saldos reales al valor de las posesiones

de dinero, medido este en funcin de su poder adqui
sitivo.
El m u ltip lica d or del dinero bancario es igual al

cociente entre los nuevos depsitos y el aumento de
las reservas.
La demanda de dinero se debe fundamentalmente a
Los bancos pueden expandir el volumen de depsitos

bancarios mediante el proceso de expansin mltiple
de los depsitos bancarios por medio de la concesin
de nuevos crditos. L a explicacin del proceso radica
en que los bancos mantienen como reservas solo un
porcentaje de los depsitos.
la necesidad de tener un medio de cambio, es decir,

a la demanda para transacciones. Tenemos efectivo
y cuentas corrientes para comprar bienes y pagar
las facturas. Cuando se incrementan el ingreso y el
valor monetario de los bienes que compramos, se
Cheque.
Activos y pasivos financieros.
Oferta monetaria: M p
. Sistema financiero.
Activos financieros primarios y activos financieros
Dinero legal y dinero bancario.
indirectos.
La creacin del dinero bancario.
Prestamistas y prestatarios.
Las reservas bancarias.
;*:.Mercados financieros (crediticio, de valores, mone

tario, de capitales, primario y secundario).
Los intermediarios financieros: bancarios (Banco

Central, banca pblica, banca privada, cooperativas
Dinero.
de crdito) y no bancarios (compaas de seguros,

aseguradoras de riesgos del trabajo, administradoras
de fondos de jubilaciones y pensiones, fondos comu
nes de inversin, fideicomisos financieros, entidades
de leasing o de factoring, sociedades de garanta
recproca).
Dinero mercanca.
Dinero fiduciario.
Depsitos a la vista, de ahorro y a plazo.
Dinero papel.
1. Cul es la diferencia entre ei dinero legal y el dine

ro bancario?
2f. Qu partidas monetarias comprenden el M 2 y el M 3?
3. Cules son las variables que afectan la demanda de
dinero para transacciones y cmo la afectan?
4. Qu es la oferta monetaria y qu factores la deter
minan?
y M 3 o disponibilidades
lquidas.
5.
Son dinero los cheques bancarios?
6.
Qu intermediarios financieros crean dinero?
7.
Cul es 1a diferencia entre el mercado primario y

el secundario en el mercado de valores?
3G4 - CAPTULO IS - FUNCIONES DEL OINEiO
1.
Si los bancas tuvieran que mantener el 100% de los

depsitos como reservas bancarias, podran crear
dinero?
2.
Cul es la diferencia entre el efectivo en manos

del pblico y los activos lquidos en manos del
pblico?
3.
Cul es el activo de mayor liquidez?
4.
Cundo decimos que los individuos actan con

ilusin monetaria ?
5.
Si aumenta la tasa de inters, qu le ocurrir a la

demanda de dinero?
6.
Con los datos del Cuadro 15.6, calcule el multiplica

dor del dinero bancario si las reservas se redujeran
al 10% de los depsitos.
7.
Si un individuo compra un automvil a una empresa

que se lo cede a cambio de una cuota peridica duran
te un perodo determinado, con qu tipo de interme
diarios financieros est realizando la operacin?
8. Indique cul de los siguientes agentes es un deman

dante de recursos financieros:
a) Un banco.
b) Martn, que acaba de abrir un pequeo hotel, por
lo cual lia pedido al banco un crdito a 5 aos.
c) Marta, que tiene abierta una cuenta de ahorro.
d) Todos, pues todo el mundo desea tener ms dinero.
9.
En situaciones de inflacin, el poder de compra del

dinero:
a) Aumenta.
b) Disminuye.
c) Permanece constante.
d) N o hay ninguna relacin entre estas variables.
10. Si suben las tasas de inters y se mantiene constante

todo lo dems, el costo de oportunidad de mantener
el dinero lquido:
a) Aumenta.
b) Disminuye.
c) Permanece constante.
d) No son variables relacionadas.
CAPTULO
16
EL BRNCO CENTRAL, EL EQUI LI BRI O DEL MERCADO

DE DINERO V LR POLTICR MONETARIA
INTRODUCCIN
Las autoridades econmicas, a travs de los bancos centra
les, controlan la cantidad de dinero. De esta forma deter
minan el nivel de las tasas de inters a corto plazo e inciden
en la produccin y el empleo, tambin a corto plazo.
El objetivo fundamental del Banco Central es procu
rar la estabilidad de los precios a la vez que propiciar un
crecimiento sostenido de la produccin y del empleo, en
un contexto financiero ordenado y eficiente.
Para ello, las autoridades monetarias a travs del
control de las variables financieras, fundamentalmente
la cantidad de dinero y la tasa de interssuelen actuar
sobre la demanda agregada. S esta se considera excesi
va y hay una fuerte presin al alza sobre los precios, el
Banco Central puede reducir el crecimiento de la can
tidad de dinero y, de esta forma, se reducirn las pre
siones inflacionarias. Por el contrario, s la economa
atraviesa una fase recesiva, el ritmo de la actividad eco
nmica ser dbil. En este caso, el Banco Central puede
considerar la posibilidad de elevar la oferta monetaria y,
as, estimular la demanda y reducir el desempleo.
A travs de la Superintendencia de Entidades Fi

nancieras, supervisa y controla todas las instituciones
financieras.
E1 banco central de un pas es la institucin

encargada de supervisar el sistema bancario y
de regular la cantidad de dinero que hay en la
economa.
1G.1.1 L a s f u n c i o n e s d e l B an co C e n ra l
Las funciones estrictamente bancarias que desempea
el Banco Central son las siguientes:
Custodio y administrador de las reservas de oro y
divisas.
El Banco Central de la Repblica Argentina es el
encargado de la custodia y administracin de las
reservas oficiales externas del pas, es decir, cen
traliza las reservas de oro, divisas y otros acdvos
externos acumulados.
Agente financiero del Gobierno nacional.
1G.1 El flanco Central

El Banco Central de la Repblica Argentina es una en
tidad autrquica del Estado. Acta como agente finan
ciero del Estado, a la vez que es asesor econmico,
financiero, monetario y crediticio del Poder Ejecutivo
Nacional. Mantiene relaciones con el Poder Ejecutivo
por intermedio del ministro de Economa, si bien no
est sujeto a rdenes, indicaciones ni instrucciones del
Poder Ejecutivo.
La misin primaria y fundamental del Banco Cen
tral es preservar el valor de la moneda.
El Banco Central es el agente financiero del Go

bierno nacional y, en tal carcter, realiza operacio
nes de cobro y de pago por cuenta de este. Tambin
es el encargado de la emisin de valores pblicos
del Gobierno nacional y de atender el servicio de la
deuda pblica nacional.
Responsable de la poltica monetaria.
A travs de distintos mecanismos, el Banco Central
controla la oferta monetaria, regulando para ello el
comportamiento de los bancos comerciales.
- CRFTOLC IB - EL OflHCD CENflRL. EL EQOIUDHID DEL HERCRD0 DE BIHERO V LR POLTICH flOHETHRIR
Asimismo, puede comprar y vender en el mercado

valores pblicos, divisas y otros activos con el n
de regular el mercado monetario.
Banco de bancos.
El Banco Central acta como banco de bancos y
financia marginalmente a la banca, es decir que los
bancos pueden acudir a l para corregir situaciones
transitorias de iliquidez.
Los redescuentos que el Banco Central puede ofre
cerles deben otorgarse contra entrega de instrumen
tos de crdito de la entidad financiera.
El Banco Central tambin puede concederles ade
lantos con caucin de ttulos pblicos u otro tipo
de garantas.
Esta facultad permite al Banco Central actuar
como prestamista de ltima instancia para los ban
cos que se encuentren en dificultades.
Proveedor de dinero de curso legal.
El Banco Central es el encargado de la emisin de
los billetes y monedas que constituyen la circu
lacin monetaria. Bajo la Ley de Convertibilidad
que rigi entre 1991 y 2001, el Banco Central slo
poda emitir efectivo contra la compra de divisas
en el mercado cambiario, ya que en todo momento
deba mantener un 10 0 % de respaldo de la base
monetaria en oro, divisas y otros activos externos.
Esta norma fue derogada a comienzos de 2002.
Superintendente de entidades financieras.
16.1.2
b a la n c e d e l B an co C e n fra !
En el balance del Banco Central de un pas se reflejan

las principales partidas que le permiten cumplir las fun
ciones que acabamos de detallar. A continuacin anali
zaremos algunas de dichas partidas, que se resumen en
el Cuadro 16.1. El balance detallado del Banco Central
de la Repblica Argentina puede observarse en el Cua
dro 16.2.
El activo
Las principales partidas del activo son las siguientes:
1.
Reservas de oro, divisas y otros activos externos:

Durante buena parte del siglo X IX y hasta casi la
mitad del X X , la mayora de los pases occidentales
tena un patrn oro. Segn este patrn, los bancos
comerciales estaban obligados a comprar y vender
oro a un precio fijo expresado en sus monedas. En
otras palabras, el valor del efectivo se defina en
funcin de una determinada cantidad de oro. En esa'
poca, los bancos centrales deban mantener una
determinada cantidad de oro en forma de reservas'
para poder cumplir su obligacin de cambiar bille
tes por oro.
En la actualidad, el oro no est en circulacin comodinero y, de hecho, no desempea ningn papel
monetario. En cualquier caso, los bancos centrales;
poseen una determinada cantidad de oro y, como;
tal, aparece reflejada en su balance. Esta partida, en
Cuadro 1B.1 - Qol anee lipa de un banco cenf ra!
* Oro y divisas
el desenvolvimiento de las entidades financieras,

pudiendo intervenir, suspender o revocar la autoriza
cin para funcionar otorgada a dichas instituciones.
* Crditos al
sistema bancario
Ejecutor de la poltica cambiara.
* Adelantos
transitorios
al Gobierno
nacional
El Banco Central es la autoridad monetaria y

regula la actividad financiera del pas.
Efectivo en manos
del pblico {Lm>.
Reservas bancadas
(RB).
Pasivo
monetano
o base
monetaria
- Efectivo en manos
del sistema
crediticio.
- Activos de caja o
reserva del sistema
bancario.
El Banco Central interviene activamente en el mer

cado de cambios comprando o vendiendo divisas para
estabilizar el tipo de cambio.
Pasivo
Activo
El Banco Central tiene como funcin supervisar
* Ttulos o activos
financieros.
Capital y reservas del

Banco Central.
* Otros activos.
Dpositos del sector

pblico.
Pasivo no
monetario
- ECOHOMH. PRINCIPIOS V IPLICHCIDKES - 3G7
C u a d r o 1B. 2 - B a l a n c e d e l B a n c o C e n t r a ! de la R e p b l i c a U r g e n fina
Balance al 31 de diciembre de 2006 comparativo con el ejercicio anterior (en pesos)
Activo
31/12/06
31/12/05
Reservas internacionales
98.366.660.399
85.145.211.981
Ttulos pblicos
35.891.864.979
8.711.503.711
Adelantos transitorios al Gobierno nacional
18.330.000.000
15.998.200.000
Crditos al sistema financiero del pas
6.267.2S5.929
13.824.346.192
Aportes a organismos internacionales por cuenta del Gobierno nacional y otros
6.072.131.993
5.656.367.678
Fondos transferidos ai Gobierno nacional por colocaciones con el Fondo

Monetario Internacional y contrapartida dei uso del tramo de reservas
2.444.137.926
29.925.803.289
Derechos por operaciones a trmino
2.069.059.841
10.922.268.394
Otros activos
1.148.705.038
1.520.311.805
Total del Activo
170.589.846.105
171.704.013.050
' Pasivo
31/12/06
31/12/05
80.066.309.363
54.710.491.378
Cuentas corrientes en otras monedas
7.378.419.223
6.545.596.323
Depsitos def Gobierno nacional y otras
4.696.624.736
1.899.340.829
Base monetaria
Otros depsitos
Qbigadones con organismos internacionales
Ttulos emitidos por ei BCRA
219.965.423
486.973.368
4.398.399.745
35.041.101.668
42.091.840.861
35.271.485.318
Internacionales
2.301.788.159
Obligaciones por operaciones a trmino
1.873.646.463
10.053.050.967
Otros pasivos
2.545.223.028
5.149.063.068
Previsiones
1.349.313.855
1.301.808.786
Total Pasivo
146.921.530.856
150.458.911.705
Patrimonio neto
Total pasivo ms el Patrimonio Neto
realidad, sintetiza la posicin total neta del Banco

Central frente al sector externo, y est compuesta
por el stock de reservas centrales en oro y divisas
3.
Ttulos pblicos. Como veremos en el apartado

16.3, uno de los instrumentos ms importantes para
llevar a cabo la poltica monetaria son las operacio
nes de mercado abierto mediante la compra y venta
de bonos emitidos por el Gobierno. Las tenencias
de ttulos pblicos por parte del Banco Central se
reflejan en esta partida.
Una de las partidas del activo del Banco Central

son las reservas de oro y divisas. Las reservas
internacionales son las posesiones de divisas y
de otros activos que tiene un pas, que pueden
utilizarse para satisfacer las demandas de divisas.
21.245.101.345
171.704.013.050
Crditos al sistema financiero del pas. Representan

los activos que posee el Banco Central sobre las
instituciones financieras por prstamos que les ha
concedido1.
extranjeras, como el dlar, el euro o el yen.

2.
23.668.315.249
170.589.846.105
4.
Adelantos transitorios al Gobierno nacional. Son

los anticipos que el Banco puede hacer al Gobierno
hasta un lmite del 12% de la base monetaria, as
I Tnidicionalmente este tipo de operaciones se conoce como descuen

to. El descuento de documentos es una operacin financiera por la
cual el tenedor del ttulo (quien tiene derecho de cobrarlo) puede
llevarlo a lu entidad crediticia con la que trabaja, la cual, antes
de! vencimiento, ie entregar ei importe del nominal descontando
los intereses. Asimismo, mediante el redescuento, otra operacin
financiera, las entidades crediticias que previamente han descontado
documentos a sus clientes pueden acudir al Banco Centra! a depo
sitar dichos documentos a cambio de efectivo menos os intereses.
En ambas operaciones se obtiene liquidez, es decir, se transforma un
activo financiero de crdito en dinero. La tasa de inters que cobran
las entidades crediticias (descuento) es mayor que la que cobra el
Banco Central (redescuento).
3GB - CAPTULO 16 - EL BHHEB EEHIRBL. EL EQUILIBRIO BEL HEBCBOB DE DINERO f LR PLTICB H D H E IflilB
como hasta el 10% de la recaudacin en efectivo de

los ltimos doce meses. Estos adelantos le deben ser
reembolsados al Banco Central dentro de los doce
meses de otorgados.
En ttulos emitidos por el Banco Central se reflejan

las obligaciones emitidas por el banco. Estas consisten
en letras y notas, denominadas en pesos o en moneda
extranjera, que emite al Banco Central para absorber li
quidez del mercado.
El pasivo
Como se observa en el balance, el principal rubro dei pa
sivo del Banco Central est constituido por la base m o
netaria, que es la suma del efectivo en poder del pblico
y del sistema financiero (circulacin monetaria) y los de
psitos del sistema financiero en el Banco Central.
Los billetes y monedas en circulacin son una obliga
cin del Banco Central. Constituyen su pasivo monetario.
La tendencia moderna ha sido desvincular la emisin
de dinero del respaldo en oro y divisas. Es decir, en la
mayora de los pases el dinero es dinero fiduciario (vase
Captulo 15), cuyo valor solo est respaldado por la con
fianza en que continuar teniendo valor en el futuro.
Estados Unidos, en 1971, fue uno de los ltimos pa
ses occidentales en desvincular totalmente su moneda
del respaldo en oro.
Los depsitos de las entidades financieras constitu
yen la parte de sus reservas que stas mantienen en el
Banco Centra!. Los depsitos del Gobierno nacional se
vinculan al rol del Banco Central como agente financie
ro de aquel.
Las obligaciones con organismos internacionales
representan la deuda con el Fondo Monetario Interna
cional, el Banco Interamericano de Desarrollo y otros
organismos internacionales por prstamos recibidos de
dichas instituciones.
El Plan de Convertibilidad que rigi en la Argentina entre

1991 y 2001 introdujo modificaciones sustanciales en el
funcionamiento del Banco Central. De acuerdo con la Ley
de Convertibilidad, el Banco Central poda, en principio,
emitir pesos solo para la compra de divisas.
La reforma de la Carta Orgnica, aprobada por ley en
1992, en consonancia con dicha Ley de Convertibilidad,
prohiba expresamente conceder prstamos al Gobierno
nacional.
De este modo se procuraba evitar que el Banco Central
financiara los dficits del presupuesto nacional (como haba
ocurrido en el pasado), factor que cumpli un papel impor
tante en el desarrollo del proceso inflacionario argentino.
La base monetaria est constituida por los
pasivos monetarios del Banco Central.
1B.2 La dase monetaria, la oferta

monetaria q el multiplicador del dinero
Como vimos en el captulo anterior, en el proceso de
creacin de dinero intervienen tres agentes:
1.
EJ Banco Central, que, en virtud de las funciones

que se le asignan, crea la base monetaria e incide
sobre la conducta del sistema bancario.
2.
El sistema bancario, cuyo comportamiento da lugar

a un proceso expansivo a travs del cual los activos
de caja generados por el Banco Central se multi
plican mediante un proceso de creacin de dinero
y crdito.
3.
El pblico, es decir, particulares y empresas que

deciden cmo distribuir los activos financieros que
poseen.
El Banco Central calcula la liquidez de base o base

monetaria ( BM) del sistema, a partir de la cual los in
termediarios financieros generan dinero y crdito. En
Dicha restriccin fue flexibilizada con la reforma de 2002,

que autoriz al Banco Central a otorgar adelantos transitorios
al Gobierno nacional hasta un 10% de los recursos en efec
tivo que ese hubiera obtenido en los 12 meses anteriores.
La restriccin a la facultad del Banco Central de emitir
dinero que no fuera en concepto de compra de divisas acot
sobremanera tambin su rol como prestamista de ltima
instancia ante la existencia de bancos en dificultades, como
se puso de manifiesto cuando la crisis del efecto Tequila
llev a la quiebra a numerosos bancos que no pudieron hacer
frente al retiro de depsitos. La reforma de 2002 tambin
restableci el papel del Banco Central como prestamista de
ltima instancia al rehabilitarlo para otorgar adelantos con
caucin de ttulos a aquellos bancos que lo necesitaran.
- EEQNOHR. PBIHCIPIDS Y IPLICBCIOHES - 3 6 9
' El Banco Central acumula reservas internacionales adqui

riendo el excedente de divisas existente en el mercado de
Las fuentes de creacin de base monetaria

son los activos (reservas de divisas, crditos al
sistema bancario y ttulos) que respaldan ia base
monetaria.
. cambios.
Como el Banco Central emite pesos por cada dlar que

compra, contrarresta esta expansin monetaria colocando
ttulos del Banco Centra! -letras y notas- entre el pblico,

a Fin de absorber el exceso de liquidez generado por el
incremento en sus reservas.
De este modo, la autoridad monetaria procura asegu
rar que la oferta monetaria se ajuste al programa moneta
rio que fija para cada perodo anual.
Dada la identidad contable entre activo y pasivo del

balance, otra forma de presentar el concepto de base
monetaria es la siguiente: total de los activos en poder
del Banco Central menos sus pasivos no monetarios,
que estn integrados por los depsitos del sector pblico
y el capital y reservas del Banco Central.
Base
monetaria
Efectivo en
manos del pblico
Total activos del
Banco Central
trminos del balance del Banco Central, la base moneta

ria son los pasivos monetarios, esto es, la suma del efec
tivo total (es decir, billetes y monedas en circulacin,
tanto en manos del pblica como del sistema crediti
cio) y de los activos de caja del sistema bancario, o sea,
los depsitos del sistema bancario en el Banco Central
(Cuadro 16.1), que coincide con la suma del efectivo en
manos del pblico (Lm) ms la totalidad de las reservas
bancarias (RB), excepto las reservas del propio Banco
Central, que forman parte del pasivo no monetario. En
el balance del Banco Central, junto a los pasivos mo
netarios o base monetaria, estn los pasivos no mone
tarios, constituidos por los depsitos del sector pblico
y el capital y las reservas del Banco Central2 (Cuadro
16.1).
El efectivo -tanto en manos del pblico como del sis
tema crediticioy los activos de caja del sistema bancario constituyen los usos de base o fuentes de absorcin
de a base m onetaria y figuran en el pasivo monetario
del balance. Paralelamente a estos usos, estn las fuen
tes de creacin de base, es decir, las operaciones a tra
vs de las cuales el Banco Central aumenta o disminuye
la base monetaria existente.
2 Conviene sealar que el valor del pasivo monetario del Banco

Central debe respaldar los activos monetarios nacionales. Si 1 valor
tlel pasivo del Banco Central no respaldara los activos monetarios
-o sea, si el pasivo fuera mayor que ei activo, probablemente se
originaran procesos inflacionarios y dificultades con el tipo de
cambio (vase Captulo 18). Es decir que, dados los activos totaies,
el Estado, a travs dei Banco Central, expende vales (dinero) por su
valor. De esta forma, si los activos aumentan, ia base monetaria tam
bin debe aumentar, y, si se reducen, la base monetaria disminuir,
dando lugar al proceso de creacin y destruccin del dinero.
Reservas
bancarias
Pasivos no
monetarios del
Banco Central
A partir de la ltima definicin de base monetaria, y

ordenando convenientemente distintas partidas del acti
vo y pasivo del Banco Central, la base monetaria puede
expresarse como sigue (vase Cuadro 16.1):
Base
monetaria s
(BM )
Reservas
externas
de oro y
divisas
Crdito
ai
+ Ttulos _ Otras
sistema
financieros Cuentas Uu.lJ
bancario
As, pues, toda expansin de los activos del Banco

Central (tanto si esta se produce va incremento de las
reservas de divisas, como por un aumento de la liqui
dez del sistema bancario o va crdito de operaciones
de mercado abierto), sin que tenga lugar una variacin
de los pasivos no monetarios, conduce a una expansin
de la base monetaria. Este incremento de la base mo
netaria implicar un aumento de los activos de caja del
sistema bancario, siempre que dicho aumento de la base
no se haya traducido nicamente en una elevacin del
electivo en manos del pblico.
Toda expansin de los activos del Banco Central,
sin que tenga lugar una variacin de los pasivos
no monetarios, conduce a una expansin de la
base monetaria.
Asimismo, toda disminucin de los pasivos no mo
netarios del Banco Central, sin modificacin de los
activos en su poder, conduce tambin a una expansin
de la base monetaria. Supngase que el sector pblico
convierte parte de sus depsitos en el Banco Central
3 7 0 - [1PTUL0 1G - EL DRKCD CENTRHL. EL EQUILIBRIO DEL HERCRDO OE DINERO Y LB POLTICA HDffETRlH
en dinero legal en circulacin para hacer frente a com

promisos de pago; en este caso, parte de este nuevo
dinero legal en circulacin se quedar en manos del
pblico y parte ir tambin a depositarse en las cajas
del sistema bancario, aumentndose en cualquier caso
la base monetaria.
1G.2.1 La b a s e m o n e t a r ia : f a c t o r e s a u t n o m o s
c o n t r o la b le s
\
Entre los factores explicativos de la variacin de la base

monetaria, ni los dficits o supervits de la balanza de
pagos o del presupuesto pblico, es decir, ni el sector
externo ni el sector pblico pueden ser controlados por
la autoridad monetaria, por lo cual suelen considerarse
autnomos; ante ellos, el Banco Central tiene una po
sicin pasiva.
As, por ejemplo, las variaciones en las reservas de
divisas, derivadas de los resultados de las transacciones
econmicas con el sector externo, constituyen un factor
autnomo o no controlable de generacin de liquidez de
base. En cambio, el Banco Central puede controlar el
crdito al sistema bancario y, al influir sobre este, tra
tar de mantener la base monetaria en los niveles que
considera adecuados. Si el Banco Central baja la tasa de
inters que cobra por los redescuentos que otorga, au
mentar el volumen de crditos concedidos a los bancos
comerciales, incrementndose el activo del balance del
Banco Central. Por lo tanto, aumentar la base mone
taria y, con ella, la oferta monetaria. Del mismo modo,
si baja el requisito de efectivo mnimo que los bancos
deben mantener, tambin aumentarn ios prstamos del
sistema bancario.
|
La tasa de inters de los redescuentos incide
i
|
sobre el volumen de crditos concedidos a los

bancos comerciales y es un regulador de la base
monetaria (B M ).
Por lo tanto, las operaciones netas del Banco Central

con el sector externo, con el sistema bancario -funda
mentalmente mediante redescuentosy con ttulos pbli
cos son el origen de la evolucin de la base monetaria del
sistema, que, en forma de efectivo en manos del pblico
o de reservas bancadas, constituye el pasivo monetario
del Banco Central (Cuadro 16.1 y ecuacin [16.1]).
L o relevante del anlisis presentado sobre el papel
del Banco Central en el proceso de creacin de dinero
es que este crea base monetaria cuando adquiere activos

y despus los paga creando pasivos monetarios. En el
mundo real los bancos centrales suelen alterar la base
monetaria mediante operaciones de mercado abierto.
Las operaciones de mercado abierto

Una operacin tpica de mercado abierto es la compra,
p o r parte del Banco Central a un banco comercial, de
ttulos de deuda pblica -p or ejemplo, bonos- por un
valor determinado -digamos un milln de pesos El
Banco Central paga en la cuenta que el banco comer
cial tiene en el Banco Central registrando un crdito
de un milln de pesos, y 1a cuenta del lado del pasivo
cuentas corrientes del sistema bancario aumenta en
dicha cantidad. El banco comercial ha aumentado sus
reservas en un milln de pesos, cifra que, en un prin
cipio, permanece depositada en el Banco Central, pero
que puede utilizar para efectuar pagos a otros bancos o
convertirla en efectivo. N o obstante, lo relevante es -tal
como habamos sealado- que el Banco Central puede
crear base monetaria simplemente comprando activos y
registrndolos en su pasivo. Cuando aumenta el valor de
los activos, habr que aumentar en a misma medida el
pasivo del Banco Central (Esquema 16.1).
Si el sector pblico vende ttulos pblicos al Banco
Central para financiar la adquisicin de bienes corrien
tes, aumenta el activo sobre el sector pblico, pero tam
bin - y en la misma cuanta- aumentarn los depsitos
del sector pblico en el pasivo del Banco Central por
el pago de los bonos pblicos que hace e banco en la
cuenta del Tesoro. Por lo tanto, en este caso, no habr
variacin alguna en la base monetaria.
|
Vendiendo o comprando ttulos del Estado en el
| mercado abierto, el Banco Central puede reducir
I o aumentar las reservas de los bancos. Estas
i
operaciones de mercado abierto constituyen el
| instrumento estabilizador ms importante de que
I dispone un banco central.
Sin embargo, si el sector pblico utiliza dinero de la

cuenta del Tesoro para pagar los bienes adquiridos, se re
ducen los depsitos del sector pblico y, por lo tanto, se
reduce el pasivo no monetario sin que se haya alterado el
activo; por ese motivo, en este caso s aumenta la BM.
Por otra parte, si el sector pblico genera y vende bo
nos a los particulares con el objeto de obtener recursos
- ECBNSmS. PRIKCIPIOS V APLICACIONES - 371
y son los particulares quienes los abonan en efectivo al

sector pblico, se genera un aumento en los depsitos
' le sector pblico (pasivo no monetario) que desaparece
. a continuacin, cuando este sector usa el dinero de su
cuenta (cuenta dei Tesoro) para pagar los bienes adquiri
dos, en cuyo caso vuelven a disminuir los depsitos del
sector pblico en la misma cuanta sin que vare la BM.
Por lo tanto, cuando el gasto presupuestario se financia
vendiendo deuda al pblico en el mercado de valores, no
hay ningn efecto sobre la BM.
De forma genrica puede afirmarse que siempre que
se alteren ios activos (no del sector pblico) en el ba
lance del Banco Central, se altera la B M en la misma
direccin y cuanta.
Ifi.2.2 El fiu lN p lic aiJo r d e l d in e ro b a n c a r io

Para expresar la oferta monetaria como un mltiplo de
la base monetaria de forma ms realista que la presen
tada en el captulo anterior (al referirnos a la expansin
mltiple del crdito), estableceremos los dos supuestos
siguientes:
1. La demanda de efectivo por parte del pblico, Lm,
es una proporcin, a, de los depsitos a la vista, de
forma que:
L
Efectivo
aD => a = ^ =
D
Depsito
[16.2]
donde a, 0 < a < i, es el coeficiente efectivo/dep

sitos que depende del comportamiento del pblico
y, en particular, de los hbitos de pago, que estarn
condicionados por el costo de obtener efectivo y por
la facilidad para conseguirlo. A corto plazo, podemos
suponer que a permanece constante. (Recurdese
que, en el captulo anterior, para facilitar la exposi
cin, establecimos que los individuos no se quedaban
con nada de efectivo, esto es, que a = 0).
2. Los bancos mantienen un porcentaje de liquidez, el
denominado coeficiente de reservas o encaje bancario (ni), que se define como el cociente entre las reser
vas bancarias (RB) y los depsitos a la vista (D)3.
3 Como vimos en el captulo interior, la expansin mltiple del crdito
(sobre una base de reservas de efectivo del sistema bancario) termina
cuando se alcanza un volumen de crdito hasta un mximo D/u>. As,
si los bancos mantienen un encaje del 20% (u> = 0,20), se crearn
depsitos y crditos hasia un mximo de cinco veces las tenencias
de liquidez de ios bancos.
RB
Reservas bancarias
Depsitos
[16.3]
siendo 0 < w < 1 .

Los bancos deben mantener reservas en forma de
billetes y monedas porque sus clientes tienen derecho
a obtener de forma inmediata el dinero que tienen de
positado y, por otro lado, tienen cuentas en el Banco
Central fundamentalmente para efectuar pagos a otros
bancos. El cociente entre las reservas y ios depsitos se
fija considerando el nivel mnimo de reservas (efectivo
mnimo) establecido por el Banco Central. Los bancos
pueden tener, si lo desean, un exceso de reservas. Para
ello analizan si el costo de tener ms reservas de las exi
gidas compensa e hecho de poseer activos portadores
de intereses (por las ventajas derivadas de hacer frente
inmediatamente a las demandas de efectivo o de depsi
tos en el Banco Central para pagar a otros bancos).
Si al rendimiento de otros activos lo identificamos
con la tasa de inters, cabe esperar que el exceso de re
servas disminuya cuando aumente la tasa de inters. Por
otro lado, la ventaja de tener ms reservas ser mayor
cuanto ms incierto sea el flujo neto de depsitos, de
forma que el exceso de reservas ser mayor cuando au
mente la incertidumbre. En cualquier caso, cuando un
banco se queda sin reservas, puede pedir un prstamo
al Banco Central o a otros bancos que tengan exceso de
reservas. El costo de pedir un prstamo al Banco Cen
tral ser la tasa que este cargue en los prstamos de
apoyo en ltima instancia , que en la literatura econ
mica se conoce como la tasa de redescuento. El costo
de pedir prstamos a otros bancos es la tasa de inters
interbancaria (vase Esquema 16.1). Un descenso de las
tasas aumentar los crditos a los bancos comerciales,
incrementando el activo del balance del Banco Central;
por lo tanto, aumentar la BM.
Aunque el encaje depende de la tasa de inters o fi
cial, suponemos que permanece constante.
Resulta, por lo tanto, que si bien el cociente entre las
reservas y los depsitos de los bancos depende de un
grupo de variables -com o la tasa de inters del merca
do, la tasa de redescuento, el efectivo mnimo exigido
por el Banco Central y la incertidumbre que afecta al
flujo neto de depsitos a corto plazo-, podemos suponer
que permanece constante. Esta es la hiptesis que va
mos a mantener para establecer la relacin entre la base
monetaria y la oferta monetaria.
3 7 2 - CBPIULG 1G - EL BfiNCO CEHTBBL. EL EOUILIBBIO DEL H E 8 C B 80 OE DIHEBO Y LB POLTICA HOHETBBIR
Suministran liquidez
retan liquidez
Una vez definidos estos supuestos sobre el coeficien

te de depsitos y el coeficiente de reservas, recurriremos
a las definiciones de la base y de la oferta monetarias ya
presentadas4:
O M = L"'/D 1 BM =
BM = k BM
LmiD + RB/D
a + a)
Oferta
Efectivo en manos
monetaria =
del pblico
OM
Depsitos
a la vista
D
[16.4]
Base
Efectivo en manos
monetaria =
del pblico
BM
L...
Reservas
bancarias
RB
[16.5]
Dividiendo la ecuacin [16.4] por la [16.5] y multi

plicando ambos miembros por la base monetaria B M ,
resulta que:
L +D
O M = ------- B M
L +RB
por el pblico (L n/D), por a y mediante <o (el encaje

coeficiente de reservas, RB/D), resultar la siguiente re
lacin entre la oferta monetaria y la base monetaria:
[16.7]
de forma tal que la oferta monetaria (O M ) es igual a la

base monetaria multiplicada por un multiplicador (ktl).
Esta ecuacin nos dice que, dada la BM, la oferta
monetaria aumentar cuando aumente el m ultiplicador
del dinero k ya que la oferta monetaria es igual al
multiplicador monetario o multiplicador del mercado:
I+a
de dinero k = -------, multiplicado por la base mone
taria5.
a + co
La relacin entre la base monetaria y la oferta

[ 16.6]
Si el numerador y el denominador de la fraccin de

la ecuacin [16.6] se dividen por D , y si haciendo uso de
los dos supuestos antes introducidos se denota la pro
porcin entre el efectivo y depsitos totales mantenida
4 En esta definicin de la oferta monetaria, es decir, de la cantidad
de dinero que tiene el pblico para realizar transacciones, hemos
supuesto por simplicidad que e! agregado utilizado es Aft.
monetaria es:
O M ^ ^ -B M
a + co
La fraccin (a + 1) / (a + tu) es el multiplicador
monetario y su magnitud depende inversamente
del encaje y del coeficiente efectivo/depsitos.
-----------------------5 Si diferenciamos la relacin [16.7], tenemos que:
Obl = ABM
- ECOHOtla. PRINCIPIOS Y PLICRCIOHES - 3 7 3
El multiplicador del mercado de dinero ( ) mide lo

que varia la oferta monetaria cuando se altera la BM.
Es siempre mayor que 1 y, en general, puede afirmarse
que ser tanto mayor cuanto menores sean el encaje y
el cociente entre el efectivo y los depsitos, pues mayor
ser el peso de los depsitos con relacin a la base mo
netaria. Por lo tanto, un aumento de la base monetaria
provocar un aumento mayor de la oferta monetaria,
. en la proporcin que viene dada por el multiplicador
monetario.
tambin deber tratar de ajustar la base si quiere deter

minar la oferta monetaria.
E l Banco Central puede incidir sobre la oferta m o
netaria de dos form as:
1) Alterando la base monetaria. Si, por ejemplo, quie
re aumentar la oferta monetaria, llevar a cabo una
operacin de mercado abierto comprando ttulos a
cambio de billetes de nueva emisin, lo que incre
mentar la oferta monetaria.
2)
El m ultiplicador m onetario indica cunto vara

la cantidad de dinero por cada peso de variacin
en la base monetaria.
Cantidad
de dinero
Multiplicador
de dinero
Base
monetaria
Del anlisis de la ecuacin [L6.7] se infiere que el

Banco Central, dado que controla la base monetaria
(BM), podra controlar de forma precisa la oferta mo
netaria (O M ) siempre que el multiplicador sea constante
o plenamente predecible. El anlisis de la realidad nos
dice, sin embargo, que el multiplicador monetario no es
constante ni perfectamente predecible. Esto implica que
el Banco Central no puede determinar exactamente la
cantidad de dinero en un momento concreto fijando la
base monetaria en un nivel determinado; por lo tanto,
Mercado interbancnrio: se trata de un mercado organiza. do, cuya principal funcin es facilitar el traspaso de fondos
entre entidades bancarias, contribuyendo a la transmisin
de la poltica monetaria. Fundamentalmente, apunta a faci; litar operaciones de muy corto plazo que permitan cubrir
desfases temporarios.
Mercado monetario: es aquel en el que se obtienen, se
.invierten o se negocian fondos a corto plazo. Los instrumen
tos negociados en el mercado monetario tienen un venci
miento inferior a un ao.
Mercados de capitales: son aquellos en los que se realizan
compras y ventas de valores o activos financieros mediante
operaciones a mediano y largo plazo.
En los mercados de capitales se distingue entre el mer
cado de crdito y el mercado de valores. Asimismo, dentro
de los mercados de valores se diferencian:
M odificando el efectivo mnimo. Si el Banco Central

desea incrementar la cantidad de dinero, se reducir
el encaje legal exigido y los bancos podran utilizar
los activos ahora excedentes para conceder ms
crditos; as se incrementara la oferta monetaria.
Con respecto a la relacin entre la oferta monetaria

y la base monetaria, articulada va multiplicador del
mercado de dinero (ecuacin [16.7]), debe destacarse,
en primer lugar, que la base monetaria es la variable
dominante, de forma que las alteraciones en la base mo
netaria provocan alteraciones del mismo sentido en la
oferta monetaria, pero no causan ninguna alteracin en
el multiplicador ni en los coeficientes que lo integran; en
segundo lugar, que las alteraciones en el multiplicador
-provenientes de alteraciones en alguno de sus coefi
cientes- provocan alteraciones en la oferta monetaria en
el mismo sentido en que se altera el multiplicador, pero
no provocan alteraciones en la base monetaria.
El mercado primario o mercado de emisin de valo

res, en el que se intercambian activos de nueva crea
cin. En este mercado solo se negocian activos en el
momento de su emisin o creacin.
* El mercado secundario o mercado de negociacin de
valores, en el cual se compran y venden activos ya
emitidos. Este mercado permite el cambio de titulari
dad (cambio del propietario o tenedor) de los activos
financieros.
Mercados financieros: en estos mercados ios agentes que
tienen exceso de fondos renen a aquellos que necesitan
financiacin.
Mercados organizados: son mercados financieros en los
que el intercambio de acdvos financieros est regulado por
normas concretas, como, por ejemplo, las condiciones de
acceso al mercado.
3 7 4 - CilPIULO 1E - EL BaHCO CENTBiL. EL E Q U iL IB M DEL tIEBCBfl DE DIHEO V Lfl P U L IIC A HflH ETflfll
I B . 2.3 La r e la c i n e n tr e la b a s e m o n e t a r ia y
la o f e r t a m o n e t a r ia q el p r o c e s o de e x p a n s i n
m lt ip le del c r d ito
Esta relacin entre Ja base monetaria y la oferta mo
netaria no es ms que una generalizacin del proceso
de expansin mltiple del dinero bancario presentado
en el captulo anterior. Para simplificar la exposicin,
se supuso que el pblico no mantena efectivo, es de
cir, que el coeficiente a de la ecuacin [16.6] era igual
a cero. As, se entiende mejor por qu se llama base
monetaria a las deudas del Banco Central integradas
por la suma del efectivo ms las reservas, ya que son los
elementos que ponen en marcha el proceso; es decir, el
Banco Central pone la base sobre la que se edifica un
volumen de dinero y crdito mucho mayor, dependiendo
el resultado del multiplicador, o sea, de los coeficientes
a (efectivo/depsitos) y w (reservas/depsitos) (vase Fi
gura 16.1).
La relacin existente entre la oferta monetaria y
la base monetaria establecidas algebraicamente en la
ecuacin [16.6] del texto se presenta grficamente en
la Figura 16.1. Dado que el multiplicador monetario es
mayor que la unidad, la oferta monetaria es un mltiplo
de la base monetaria.
Oferta monetaria o cantidad

de dinero
>
La oferta monetaria depende, en ltima instancia,

de la poltica del Banco Central. Fijando los
requisitos de reservas y la tasa de descuento
y, especialmente, realizando operaciones de
mercado abierto, el Banco Central determina
?
el nivel de reservas y la oferta monetaria. Los
bancos y el pblico cooperan en este proceso;
^
los bancos crean dinero mediante a expansin
mltiple de las reservas; el pblico acepta
mantener dinero en instituciones de depsito.
18.3 El equilibrio del mercado monerario

y la poltica monetaria
Una vez estudiada la demanda de dinero (vase aparta
do 15.2) y la oferta monetaria, vamos a analizar la deter
minacin del equilibrio en el mercado de dinero.
16.3.1
El e q u ilib rio en el m e r c a d o de d in e ro
Como vimos en el apartado anterior, dedicado al estu

dio de la oferta monetaria, el Banco Central determP
na la oferta de dinero, esto es, de saldos nominales. Si
determinacin es una decisin poltica que no depende
de la tasa de inters. Por lo tanto, la curva de oferta de
dinero en trminos reales (OM/P) sera una recta verti
cal. En trminos grficos (Figura 16.2), y en las citadas
condiciones, la oferta monetaria, determinada por e
Banco Central, vendr representada por la recta vertical
donde P denota que por ahora suponemos que los
P
precios estn dados en el corto plazo.
En cuanto a la demanda de dinero y, como se ha se
alado, si consideramos constantes el nivel de precios
y el nivel de ingreso real, se demuestra que la cantidad
La relacin existente entre ia oferta monetaria y la base mone

taria establecida algebraicamente en la ecuacin [16.6] del
texto se representa en esta figura. Dado que el multiplicador
monetario es mayor que la unidad, la oferta monetaria es un
mltiplo de la base monetaria.
demandada de saldos reales es mayor cuanto menor es

la tasa de inters, es decir, cuanto menor es el costo de
oportunidad de mantener dinero. De acuerdo con estos
supuestos, la relacin entre la demanda de saldos reales
(esto es, la cantidad real de dinero que los individuos
desean mantener) y la tasa de inters viene representada
por la curva L (Figura 16.2). Como puede observarse,
la curva de demanda de dinero o de preferencia por la
liquidez, que relaciona la cantidad demandada de saldos
reales con la tasa de inters, tiene pendiente negativa.
E equilibrio en el mercado de dinero se alcanza en
un punto en que la cantidad demandada de saldos reales
- ECOHOHH. PHIHCIPIflS V BPUCflCIOHES - 37S
descenso de la tasa de inters se mantendr mientras los

individuos deseen desprenderse de dinero y demanden
curva de demanda ci dinero tiene una inclinacin decreciente,

mientras que ia curva de oferta monetaria es vertical
es igual a la ofrecida por el Banco Central. En trminos

grficos, esto ocurre en el punto E de la Figura 16.2.
El mercado de dinero viene determinado por el deseo

de pblico de tener dinero (representado por la curva
de demanda de dinero) y por la poltica monetaria del
Banco Central (representada por medio de una oferta
monetaria fija). Su interdependencia determina la tasa
de inters de mercado, ie.
Qu ocurre cuando la tasa de inters

no es la de equilibrio?
S la tasa de inters fuera superior a la tasa de inters de
equilibrio, la demanda de dinero sera inferior a la can
tidad de dinero en poder del publico, la cual est deter
minada por el Banco Central. Los individuos intentarn
deshacerse de la cantidad de pesos que no desean tener
en forma de dinero prestndolos, esto es, comprando
bonos (el otro activo alternativo al dinero en que man
tienen su riqueza, segn vimos en el captulo anterior).
A l aumentar la demanda de bonos, subir el precio de
stos y, tal como vimos en el apartado 9.4, disminuir
su rentabilidad, reducindose la tasa de inters6. Este
6 Como vimos en el Captulo 9. el precio de un bono, Pb, es gua! a:

Pago anua!
Pago anual
de forma que si aumenta el precio del bono, mantenindose constan

te el pago anual, la tasa de inters se reducir.
bonos, esto es, hasta que se alcance el punto de equili

brio E.
Si la tasa de inters fuera inferior a la de equilibrio,
ie, los individuos desearn demandar una cantidad de
dinero superior a la que mantienen. Por ello, intentarn
obtener ms dinero vendiendo bonos, recuperando el
dinero que haban prestado. Si la cantidad de bonos per
manece constante, la venta de bonos har que se reduzca
su precio y aumente su rentabilidad; incrementndose la
tasa de inters. Este aumento de la tasa de inters se
mantendr mientras los individuos deseen obtener dine
ro y desprenderse de bonos. La suba de la tasa de inters
cesar cuando alcance el nivel en que las personas se
sientan conformes con la tasa de inters; esto es, cuando
coincida con la de equilibrio.
Las alteraciones en el ingreso real

y el mercado monetario
A I analizar la demanda de dinero, se ha sealado que
el ingreso real es una de las variables determinantes del
nivel de demanda de saldos reales. As, cuando aumenta
el ingreso real, los individuos desean poseer mayores
saldos reales, ya que el nivel de gasto en bienes y servi
cios se incrementar.
En trminos grficos (Figura 16.3), este aumento en
la demanda de saldos reales implicar un desplazamien
to hacia la derecha de la curva de demanda real de di
nero. De esta forma, y cualquiera sea la tasa de inters
vigente en el mercado, el incremento en la demanda de
saldos reales provoca un exceso de demanda de dinero,
lo que har incrementar la tasa de inters de equilibrio
desde z'0 hasta /
I
1
1
1
2
Un aumento de la produccin o del nivel de

precios del pas desplaza la curva de demanda
de dinero hacia la derecha y eleva las tasas
de inters.
Si el ingreso se redujese, en vez de experimentar un

incremento, el efecto sobre el mercado monetario y, en
particular, sobre la tasa de inters, se concretara en una
disminucin (Figura 16.3b). El exceso de oferta de sal
dos reales, provocado por una reduccin de la demanda
de dinero, originara una reduccin de la tasa de inters
de equilibrio.
37G - CUPJUIO 1G - EL BANCO C E H IfM L . EL EOILISAIO DEL MEDCHDO DE OIHEA0 ? LA POLTICA tIDNETAAIA
Un aumento del ingreso real (y0 < v,) (Figura a) incrementa Ja demanda de saldos reales, lo que supone un desplazamiento hacia arriba '
de la curva de demanda de dinero (), provocando una suba de la tasa de inters. Una disminucin del ingreso real (v0 > >-,) origina un j
desplazamiento hacia abajo de la curva de demanda de saldos reales dados y una reduccin de la tasa de nteres (Figura b).
I
|
1
|
La poltica monetaria se refiere a las decisiones

que toman las autoridades monetarias para alterar
el equilibrio en el mercado de dinero, es decir, para
modificar la cantidad de dinero o la tasa de inters.
Aumento de a oferta monetaria
1 6 .3 .2 La p o ltic a m o n e a r ia : in s r r u n ie n h js
ij e f e c t o s
Si, dado un nivel de precios, el Banco Central sigue una
poltica monetaria expansiva, esto es, compra ttulos en
el mercado abierto, reduce el efectivo mnimo o concede
a los bancos nuevos crditos, determinar que la cantidad
de dinero se incremente de forma tal que la funcin de
oferta de dinero se desplazar hacia la derecha y la tasa
de inters se reducir (Figura 16.4). En concreto, un au
mento de la oferta monetaria crea un exceso de oferta de
dinero, al que se ajusta el pblico tratando de comprar
activos. Esto lleva a que suban los precios de los activos y
disminuyan los rendimientos. La baja de la tasa de inters
hace aumentar la inversin, tal como pronostica la curva
de demanda de inversin. No obstante, como la inversin
es un componente de la demanda agregada, un aumento
de la inversin eleva la demanda agregada, provocando
una reduccin de las existencias y, como consecuencia,
un aumento de la produccin. Por lo tanto, el aumento de
la cantidad de dinero provoca, en primer lugar, una baja
de las tasas de inters, al ajustar el pblico su cartera y,
seguidamente, eleva la demanda agregada y la produc
cin de equilibrio. En este proceso, la tasa de inters es la
variable bisagra que comunica el impacto recibido des-
Los efectos de una poltica monetaria expansiva s concretan

en un descenso de la tasa de inters y en un aumento de la
cantidad de saldos reales.
de el mercado de dinero, proyectndolo sobre el mercado

de bienes hacia la variable inversin; la inversin mueve
el ingreso va multiplicador, y con ella se terminan alte
rando todas las variables que dependen del ingreso, como
el consumo, el ahorro, e! volumen de impuestos directos
recaudados o las importaciones.
m
Una poltica monetaria expansiva incrementa la
oferta monetaria haciendo que la tasa de inters

| se reduzca.
Vemos, pues, que desde el punto de vista del Banco
Central (como responsable de la poltica monetaria) las
- ECOKDflH. FfllllCIPIOS V nPLICHCIONES - 377
variables clave son dos: la cantidad de dinero y la tasa

de inters (vase Nota Complementaria 16.4).
Si se siguiera una poltica m onetaria restrictiva,
empleando cualquiera de los procedimientos apuntados
(venta de ttulos pblicos, incremento de los coeficien
tes legales o reduccin de los prstamos concedidos
a los bancos), y suponiendo de nuevo que los precios
permanecen constantes, la curva de oferta de dinero se
desplazara hacia la izquierda y las tasas de inters se
incrementaran (Figura 16,5).
Una poltica m onetaria contractiva desplaza
la curva de oferta monetaria hacia la izquierda,
elevando las tasas de inters de mercado.
El Banco Central no puede fijar simultneamente la tasa

de inters y la cantidad de dinero en los niveles que desee.
Para justificar esta afirmacin, recurramos al anlisis gr
fico (Figura adjunta).
Cuando la produccin se aleja de su nivel de equilibrio a

causa de un aumento de la demanda agregada, o apropiado
es estabilizar la produccin tratando de mantener constante
la oferta monetaria
- 'j . Por el contrario, s la produc
cin se aleja de su nivel de equilibrio por alteraciones en la

demanda de dinero, lo apropiado es tratar de fijar la tasa de
inters (i). En cualquier caso, dada la funcin de demanda
de dinero, no se pueden fijar las dos cosas a la vez.
Supongamos que el Banco Central desea que la tasa de
inters sea i y la oferta monetaria
Estos dos valores son incompatibles con la demanda de

dinero L. Si el Banco Central persiste en su deseo de que la
tasa de inters sea i, deber aceptar una cantidad de dinero
determinada; si, por el contrario, desea fijar la cantidad de
OM \ /OM \
Si ei Banco Central lleva a cabo una poltica monetaria res

trictiva, reduciendo la oferta de saldos reales, la tasa de inters
experimenta una suba.
dinero ^QM-^, deber aceptar la tasa de inters determinada

por la funcin de demanda de dinero.
A corto plazo, el Banco Central puede controlar con
ms precisin las tasas de inters que la cantidad de dinero
mediante las operaciones diarias. La oferta monetaria, sin
embargo, no puede determinarla diariamente con precisin.
Cuando se trata de un perodo largo, el Banco Central s pue
de determinar la oferta monetaria con bastante precisin.
Desde un punto de vista prctico, uno de los problemas
de la instrumentacin de la poltica monetaria es que tanto la
demanda agregada como la demanda de dinero pueden expe
rimentar desplazamientos, haciendo que la produccin termi
ne situada en niveles muy distintos del fijado como objetivo.
En estas circunstancias, si la produccin se aleja de su nivel
de equilibrio debido, por ejemplo, a cambios imprevistos
en la demanda de inversin, lo apropiado es estabilizar la
produccin manteniendo constante la cantidad de dinero.
En este caso, los objetivos monetarios permiten conseguir
una conducta ms estable de la produccin.
Por el contrario, si la produccin se aleja de su nivel de
equilibrio debido fundamentalmente a variaciones en la
funcin de demanda de dinero, el Banco Central debera
adoptar una poltica monetaria que consista en fijar la
tasa de inters para neutralizar as los efectos de los des
plazamientos de la demanda de dinero.
En la vida real, los bancos centrales suelen seguir muy
atentamente la evolucin de los agregados monetarios,
valorando cuidadosamente las razones por las que stos,
en ocasiones, se desvan de la senda prevista, a la vez que
prestan suma atencin a las tasas de inters, y estn dis
puestos a revisarlas cuando las tensiones inflacionarias o la
posibilidad de una recesin as lo aconsejen.
3 7 B - C fi P ll U l O 1G - EL BBHCO CENTBBL. EL EQUILIBRIO OEL MEBCDDO DE QIHED V LB PBLTICB HONETllilO
Cabe sealar que se han analizado los efectos de la

poltica monetaria, tanto expansiva como contractiva,
en un contexto a corto plazo (se ha dejado para el Cap
tulo 20 un enfoque a largo plazo). Adems, nos hemos
centrado exclusivamente en sus efectos sobre el merca
do monetario.
1 6 .3 .3 El m e c a n is m o de tr a n s m is i n . la tr a m p a
de lo liq u id e z ij la p o ltic a m o n e t a r i a en u n a
e c o n o m a a b ie r t a
El anlisis de los efectos de una alteracin de la canti
dad de dinero permite explicitar el denominado meca
nismo de transmisin monetaria, esto es, la va por la
cual las variaciones de la oferta monetaria se traducen
en variaciones de la produccin, el empleo y los precios.

Para concretar, supongamos que, ante la existencia detensiones inflacionarias, el Banco Central decide llevar
a cabo una poltica monetaria contractiva (Figura 16.6)_El proceso puede sintetizarse como sigue:
a)
El Banco Central reduce las reservas bancarias

realizando operaciones en el mercado abierto,
(en concreto, vendiendo ttulos).
b)
Cada reduccin de las reservas bancarias en un

peso origina una contraccin mltiple del dinero
bancario y de la oferta monetaria.
c)
En el mercado de dinero, una reduccin de la

oferta monetaria supone un desplazamiento
c) Determinacin de la produccin
Mecanismo de transmisin
Cantidad de dinero (1) =*
=> Ttpo de inters (T) =>
=> Inversin (X) =*
=s> Demanda agregada (4-) =>
=> Produccin ( i )
Una reduccin de la oferta monetaria hace que aumenten las tasas de inters. Este aumento reduce la inversin, el consumo y los gastos
sensibles a las tasas de inters. En consecuencia, disminuir la demanda agregada. La disminucin de la inversin reduce la d em an d a ,
agregada y ei PIB (que pasa de .4 a B) como resultado del mecanismo de transmisin.
i
- ECONOHB. PRINCIPIOS V HFLIEBCIIMES - 3 7 3
hacia la izquierda de la lnea vertical representativa de la cantidad de dinero y genera un movimiento a lo largo de una curva de demanda de
dinero inalterada, elevando las tasas de inters y
restringiendo el volumen de crditos.
11
|
P
1P
I S f
d) La contraccin monetaria reduce la inversin y

otros componentes del gasto sensibles a las tasas
de inters, como los bienes de consumo durade
ro o las exportaciones netas.
*
~ e)
v'
La disminucin de la inversin y de otros gastos

autnomos reduce la demanda agregada a tra
vs del conocido mecanismo del multiplicador.
La disminucin de la demanda agregada redu
ce la produccin y el nivel de precios, o sea, la
inflacin. Precisamente, y como veremos ms
adelante, la poltica monetaria constituye e!
instrumento ms eficaz para controlar el creci
miento de los precios.
Tal como sealamos antes, en este proceso la tasa

de inters es la variable clave que traslada el impacto
recibido desde el mercado de dinero hacia el mercado de
bienes a travs de la inversin, y esta, va multiplicador,
' incide sobre el ingreso.
La poltica monetaria y la trampa de la liquidez

analizar la demanda de dinero como activo, se plan
te a posibilidad de que, para niveles muy bajos de ia
tasa de inters, las expectativas de posibles subas de
stas determinaran que el pblico no demandase ms
bonos por temor a sufrir futuras prdidas de capital,
.haciendo que la curva de demanda de dinero resultara
completamente elstica, esto es, que se cayera en la de
nominada trampa de la liquidez. La posibilidad terica
de la trampa de la liquidez cuestiona el mecanismo de
transmisin antes comentado y pone en tela de juicio la
efectividad de la poltica monetaria.
La trampa de la liquidez hace referencia a la

posibilidad de que ios aumentos en la cantidad de
dinero no reduzcan la tasa de inters.
En este sentido, supongamos que la economa est en

una profunda depresin y que la tasa de inters es muy
baja. Supongamos, adems, que en trminos del mercado
de dinero la curva de demanda adopta la forma graficada en la Figura 16.7 (que tiene un tramo completamente
..
m; >h-1- M
* ifii ijG : i fii
________
Si lu curva de demanda tuviese un tramo completamente

elstico, los aumentos en la cantidad de dinero no haran des
cender la tasa de inters.
horizontal) y que la economa se encuentra en el punto

Eq. Si en estas circunstancias las autoridades monetarias
deciden aumentar la cantidad de dinero, la curva de oferta
de dinero se desplazar hacia la derecha y el equilibrio
se desplazar hasta el punto
En la nueva situacin de
equilibrio, la tasa de inters es la misma, pues al tipo /, el
pblico est dispuesto a mantener todo el dinero adicio
nal como tal, en vez de asumir el riesgo de comprar ms
bonos. AI no comprar ms activos, el precio de stos no
se alterar y, por lo tanto, la tasa de inters no se reducir.
El dinero adicional cae en la trampa de la liquidez, o
sea, en la seccin horizontal de la curva de demanda de
dinero o de la preferencia por la liquidez. En las condicio
nes sealadas, dado que no se reduce la tasa de inters,
una poltica monetaria expansiva sera estril, puesto que
el impacto de la expansin de la cantidad de dinero sobre
la tasa de inters es nulo.
La poltica monetaria en una economa abierta

En la actualidad, hay una serie de divisas (tales como
el dlar, el euro y el yen) que frecuentemente se utili
zan en el comercio y en las transacciones financieras
internacionales (vase Captulo 19). Esto hace que can
tidades importantes de estas divisas se encuentren en
pases que no son los de emisin.
Este es un tema que incide sobre la poltica mone
taria de cada pas, pues los depsitos que tienen los ex
tranjeros en el sistema bancario elevan la cantidad total
de reservas bancarias. As, por ejemplo, las variaciones
3BQ - CflPTIiLO IB - EL BHKCQ CEHT8BL. EL EQUILIBRIO OEL tlEflCflOS DE OINEBO V 18 POLTICR HOHETflBIR
de las tenencias internacionales de dlares pueden

provocar una cadena de expansin o contraccin de la
oferta monetaria de los Estados Unidos. Pensemos en el
caso de un grupo de inversores argentinos que deciden
depositar 1.000 dlares estadounidenses en bancos nor
teamericanos. El resultado de esta operacin ser que
las reservas del sistema bancario de los Estados Unidos
aumentan en 1.000 dlares y, en consecuencia, el sis
tema bancario puede multiplicar los depsitos por 5 (si
este es el valor del multiplicador bancario), lo que dar
un monto, en este caso, de 5.000 dlares.
El control de las reservas bancarias por parte
del Banco Central est sujeto a las perturbaciones
internacionales. Sin embargo, estas perturbaciones
pueden contrarrestarse si el Banco Central
esteriliza los movimientos internacionales.
A s pues, las perturbaciones internacionales que su
fren las reservas bancarias modifican el control de la
oferta monetaria del pas por parte del Banco Central.
Pero, a corto plazo, este tiene poder para contrarrestar
individuos. A lgo parecido se espera que ocurra con

el dinero demandado por las empresas: las cantidades
demandadas para pagar a empleados y proveedores
dependen del volumen de las operaciones de cada em
presa. Si se aceptan los anteriores supuestos, resultar
que, a nivel agregado, esto es, para toda una economa,
la demanda de dinero depender del volumen del pro
ducto nacional.
A mayor produccin, la gente necesitar una mayor
cantidad de dinero para poder adquirir productos. En
este caso, de no existir ms dinero, la misma moneda
deber ser utilizada ms veces para realizar las tran
sacciones. Esta relacin viene expresada por la ecua
cin cuantitativa del dinero.
O M -V=P-y
Siendo:
OM =
V
P
y
La oferta monetaria o cantidad nominal de

dinero en circulacin.
= La velocidad de circulacin del dinero.
= El nivel general de precios.
= La produccin agregada real, esto es, el PIB
cualquier cambio de las reservas procedente del extran

jero, llevando a cabo lo que se conoce con el nombre
de esterilizacin (vase Nota Complementaria 16.2 y
apartado 17.3).
Normalmente la esterilizacin se realiza cuando
el Banco Central efecta una operacin de mercado
abierto que compensa el movimiento internacional de
reservas. En la prctica, el Banco Central esteriliza ruti
nariamente las perturbaciones internacionales que afec
tan a las reservas.
[16.8]
del pas.
Adems, tal como estudiamos en el Captulo 12, el
resultado de multiplicar el nivel general de precios por
la produccin agregada real es la produccin agregada
nominal.
P v = P I B nominal
La velocidad de circulacin es el nmero de veces
que un peso cambia de mano para comprar la produc
cin durante un ao.
1 6 .3 .4 La te o r a c u a n t it a t iv a
q la p o ltic a m o n e t a r ia
De los tres motivos sealados en el texto al tratar la
demanda de dinero (vase apartado 15.2), los monetaristas destacan el motivo transaccin : se argumenta
que se demanda dinero, fundamentalmente, porque la
gente desea comprar bienes y servicios en un futuro
inmediato. Para poder hacer frente a estas transaccio
nes, los individuos demandan dinero, pues suele trans
currir cierto tiempo entre el recibo de los ingresos y
de las rentas y el pago de las cuentas o la compra de
bienes y servicios.
Esta demanda de dinero para hacer frente a los
pagos se incrementar al aumentar el ingreso de los
y _P- y _
OM
PIB nominal
Cantidad nominal
Si en un pas se produce (y vende) por un valor de

1.000 millones de pesos (produccin nominal) y la can
tidad de dinero existente es de 500 millones de pesos,
como toda la produccin se compra durante ese ao con
dinero, cada peso debe utilizarse, en promedio, dos ve
ces durante ese lapso. La velocidad de circulacin ser:
_________ PIB nominal
Cantidad nominal de dinero
_ 1.000 _ ^
500
As, pues, cada peso cambia de mano dos veces en

un ao, en promedio.
- ECBH0I1B. PRIHCIPIOS Y RPLICRCIBHES - 381
Intuitivamente, una elevada velocidad de circulacin

se;identifica con situaciones en las que, en general, las
personas se desprenden con rapidez de su dinero; una
vez recibido, lo gastan o lo convierten en otros activos
con bastante celeridad. En este caso, en promedio, la
gente guardara poca cantidad de dinero. Por el contra
rio, cuando la gente conserva mucho tiempo el dinero
na vez recibido, la velocidad de circulacin es baja.
As, pues, la velocidad de circulacin es una medida es
trechamente relacionada con la demanda de dinero. Si
todo lo dems se mantiene constante, una velocidad de
circulacin elevada implica una baja demanda de dine
ro; y viceversa. Por lo tanto, la velocidad de circulacin
puede tener cierta dependencia de la tasa de inters.
!: Los clsicos, al analizar la ecuacin cuantitativa,
supusieron que, en la expresin [16.8], la velocidad de
circulacin era constante y que el crecimiento de la pro
duccin real era exgeno, pues viene determinado por el
incremento de los factores productivos y por la tecnolo
ga, y que a corto plazo permaneca constante, dado que
la economa se encontraba en el pleno empleo. Sobre la
base de estos supuestos, establecieron una relacin di
recta entre los cambios en la cantidad de dinero y los
precios. De acuerdo con otra relacin, conocida como
la teora cuantitativa del dinero, el crecimiento de los
precios est determinado p o r el exceso de crecimiento
de la oferta monetaria nominal sobre el crecimiento de
la produccin real (vase Captulo 20).
. Por otro lado, la ecuacin [16.S] puede expresarse, en
que la causa nica de la inflacin es el crecimiento ex

cesivo de la cantidad de dinero, comparado con el cre
cimiento de la produccin real. Desde esta perspectiva,
resulta evidente el papel fundamental de los bancos
centrales en el control de la inflacin y ei hecho de que
la corriente de pensamiento monetarista postule una re
gla de crecimiento constante y moderado de la oferta
monetaria nominal.
La ecuacin cuantitativa tambin puede utilizar
se para explicitar an ms la capacidad de los bancos
centrales de utilizar la poltica monetaria para contro
lar las tensiones inflacionarias. As, la expresin [16.10]
puede escribirse de forma que permita determinar la
tasa a la que debe crecer la cantidad de dinero, dado
un crecimiento estimado del ingreso real, y la tasa de
crecimiento deseada de inflacin, que en realidad es un
objetivo de la poltica monetaria. Si recordamos que la
tasa de crecimiento de la velocidad de circulacin es,
supuestamente, cero, podemos escribir:
Tasa de
crecimiento de la
cantidad nominal
de dinero
Tasa de
inflacin
deseada
Tasa de
crecimiento
del ingreso
previsto
De ese modo, si se estima que el ingreso real del

prximo ao va a crecer a una tasa del 3%, y si se pre
tende que la tasa de inflacin sea del 2%, la cantidad
nominal de dinero deber crecer a una tasa del 5%.
forma de crecimientos porcentuales, como:

Crecimiento % de O M + Crecimiento % de V ~
= Crecimiento % de P + Crecimiento % de y
[16.9]
Si introducimos la hiptesis clsica de que el creci
miento de la velocidad de circulacin es nulo, la anterior
expresin se puede escribir como sigue:
(Crecimiento % de P [tasa de inflacin]) =
= Crecimiento % de OM - Crecimiento % de y)
[16. 10]
Basndose en esta ecuacin, los defensores de la

teora cuantitativa (entre los que cabe destacar a los
monetaristas) argumentan que el crecimiento p or
centual de los precios est determinado p o r el exceso
de crecimiento de la oferta monetaria nominal sobre el
crecimiento de la produccin. As, pues, si la produccin
de un pas crece el 2%, pero su Banco Central hace que
la cantidad de dinero se incremente en un 5%, la infla
cin ser de 5% 2% = 3/o. Los monetaristas afirman
1G.4 El diseo de lo poltica monetaria:

instrumentos y objetivos
La implementacin de la poltica monetaria requiere
que se definan, previamente, sus objetivos ltimos y
sus instrumentos. Los instrumentos son los mecanis
mos que el Banco Central establece para incidir sobre
las magnitudes monetarias y que cree que puede con
trolar. En el caso del Banco Central de la Repblica
Argentina (BCRA), los principales instrumentos son
las operaciones de mercado abierto, las operaciones
de redescuento y el efectivo mnimo.
Los objetivos ltimos son las metas o fines que la
poltica monetaria pretende alcanzar. En el caso del
B C R A , el objetivo ltimo a mediano y largo plazo es
preservar el valor de la moneda (artculo 3 de la Carta
Orgnica). Este objetivo ltimo debe compatibilizarse con otros objetivos, como el logro de un alto nivel
302 -
C S P I U O S - EL
flflWCO C E I T M L .
EL
E P I L I P I O B E L 1HUE8BD DE DJIEJ19 Lfl POLTICO MOKETIMiB
de empleo, un crecimiento sostenible y un alto grado

de competitividad internacional. Preservar el valor de
la moneda requiere la estabilidad de precios, lo cual
conlleva el establecimiento de un rango de tasas de in
flacin que se desea alcanzar. En cualquier caso, los
responsables de la poltica monetaria deben establecer
en qu medida estn dispuestos a apartarse del objeti
vo de estabilidad de precios ante situaciones como una
recesin que incida notablemente sobre la produccin y
el empleo.
|
|
|
|
|
El objetivo ltimo de la poltica m onetaria en

el largo plazo es la estabilidad de precios. A corto
plazo, las autoridades monetarias determinarn
en qu medida estn dispuestas a apartarse de
ese objetivo si tiene lugar una fuerte cada de la
actividad econmica.
El hecho de que la estabilidad de precios sea un ob

jetivo de la poltica monetaria a mediano y largo plazo
quiere decir que dicha poltica no debe responder a to
das las perturbaciones imprevistas que incidan sobre los
precios. Se acepta, por lo tanto, que la inflacin experi
mente cierta volatilidad (fluctuaciones) a corto plazo, si
bien debe mantenerse estable a mediano y largo plazo.
Esto no quiere decir que la correcta implementacin
de una poltica monetaria simplemente consista (una
vez establecido cierto objetivo de tasa de inflacin) en
aumentar todos los aos la base monetaria en una deter
minada proporcin partiendo de la hiptesis de que se
conoce la relacin, a largo plazo, entre dinero y precios
(tal como sugiere la teora cuantitativa del dinero). Los
motivos de que esto no sea as se pueden concretar en
los puntos siguientes:
1)
L a oferta monetaria no es perfectamente con

trolable por el Banco Central, en parte porque el
multiplicador monetario (que, segn la ecuacin
16.7, depende del coeficiente a, efectivo/depsitos,
y del encaje bancario) no es completamente estable.
As, la relacin efectivo/depsitos puede variar con el
tiempo, especialmente cuando se generalizan nuevos
sistemas de pago, como, por ejemplo, las tarjetas de
crdito, o cuando cambia la tasa de inters, o incluso
ante perodos de incertidumbre. Por este motivo,
el Banco Central debe llevar a cabo un estrecho
seguimiento de la oferta monetaria para detectar y
responder a posibles alteraciones exgenas.
2)
L a demanda de dinero suele variar. La implementacin de la poltica monetaria descansa, tal como
se ha sealado, en la existencia de una relacin esta
ble entre la oferta monetaria y el nivel de precios,
inspirada tericamente en la ecuacin cuantitativa
del dinero. La validez de esta ecuacin se basa en el
supuesto de que la velocidad de circulacin del die-,
ro es constante y que el ingreso real prcticamente
es constante al nivel dei ingreso de pleno emple.
Resulta, sin embargo, que en la vida real ninguna
de las dos hiptesis se cumple, de forma que la
velocidad de circulacin del dinero no permanece
constante. La experiencia nos dice que la demanda
de dinero suele variar, lo que conllevara una modi-,
ficacin de las tasas de inters, escapando as del
control inmediato de las autoridades monetarias. De
hecho, la demanda de dinero va cambiando con el
tiempo a medida que aparecen nuevos activos finan
cieros (inversin en fideicomisos, letras del Banco
Central, participaciones en fondos de inversin) que
pueden utilizarse como sustitutivos del dinero: el
cuasidinero. Estos activos son muy lquidos y resul
tan ms atractivos que el dinero debido a su mayor
rentabilidad. Por ello los individuos tienden a des-,
plazar la demanda de dinero hacia el cuasidineroLos transvases entre dinero y activos alternativos
son la principal causa de las fluctuaciones de la
demanda de dinero, y los responsables de la poltica:
monetaria se ven obligados a vigilar la evolucin de
esos activos, ya que no ejercen control directo sobr
ellos. Esto explica por qu los bancos centrales han
elaborado agregados monetarios que incluyen no
solo el dinero (activos y depsitos a la vista), sino
tambin otros activos lquidos, como los depsitos
en caja de ahorro o a plazo fijo. La relacin entre
el crecimiento de los precios y el crecimiento del
dinero ser mayor cuanto ms amplia sea la defi
nicin de dinero utilizada. En cualquier caso, y tal
como se ha sealado, el Banco Central no puede
controlar directamente algunos de los componentes
de los agregados monetarios y se limita a realizar
un seguimiento de su evolucin.
La relacin entre los instrumentos de la poltica mo

netaria y el objetivo ltimo de estabilidad de los precios
est sujeta a los efectos de variables no controladas: la
oferta monetaria no es perfectamente controlable de
bido a variaciones en el m ultiplicador del dinero y d
- ECflNDMH. PRINCIPIOS V BPLICHCIOHES - 3 8 3
variaciones en ia demanda de dinero que inciden sobre

la tasa de inters.
La relacin de causalidad entre los instrumentos de
la poltica monetaria y los objetivos ltimos es bastante
indirecta y est sujeta a retardos e incertidumbres. Por
ello, no seria ecaz disear una poltica monetaria que
reaccionase de forma instantnea ante variaciones de
los objetivos ltimos. As, si ante un shock alcista de
los precios de la energa y el consiguiente aumento del
nivel general de precios, el Banco Central reaccionara
reduciendo la oferta monetaria, los efectos de la medida
en la economa no se sentiran sino hasta que hubiesen
pasado algunos meses, y para entonces es probable que
el problema inflacionario ligado al brusco aumento del
precio de la energa ya haya desaparecido.
Debido a estas incertidumbres y retardos, los bancos
centrales, adems de los objetivos ltimos de la pol
tica monetaria, establecen objetivos intermedios, esto
v es, metas ms relacionadas con los instrumentos. Estos
objetivos intermedios suelen contemplar algn agregado
monetario o la tasa de inters. As, en el caso de que la
demanda de dinero fuese relativamente estable, la re
lacin existente entre el crecimiento de los agregados
monetarios y la inflacin estar bien definida, de forma
tal que la fijacin de los agregados monetarios como
objetivo intermedio resultar razonablemente eficaz y
eliminar una buena parte de las fluctuaciones de la de
manda de dinero. En este caso, podra resultar adecuado
fijar una poltica monetaria consistente en aumentar to
dos los aos la oferta monetaria nominal en una cuanta
moderada y perfectamente definida.
Si, por el contrario, la demanda de dinero fuese
bastante variable por estar sometida a grandes pertur
baciones, una estrategia eficaz por parte de los bancos
centrales podra consistir en establecer como objetivo
intermedio la tasa de inters. De este modo, las fluc
tuaciones de la demanda de dinero compensaran las
variaciones de la oferta monetaria, evitando que estas
perturbaciones se trasladasen a la produccin y a los
precios.
Precisamente el control de la tasa de inters ha ad

quirido relevancia, durante los ltimos aos, debido a
la elevada inestabilidad de la demanda de dinero. Los
bancos centrales han recurrido a las denominadas reglas
de tasas de inters, en virtud de las cuales la autoridad
monetaria modifica las tasas de inters en funcin de
las desviaciones que la tasa de inflacin efectiva expe
rimente con respecto a la tasa de inflacin objetivo y
segn las desviaciones que existan entre la produccin
efectiva y la potencial o de pleno empleo. Si la inflacin
efectiva es superior a la inflacin objetivo, y si la pro
duccin supera a la potencial, el Banco Central elevar
la tasa de inters; en cambio, si la inflacin objetivo es
superior a la efectiva y la produccin potencial es supe
rior a la observada, la tasa de inters se reducir.
Una variante de esta estrategia consiste en fijar como
objetivo intermedio la produccin nominal. Dado que
esta es el resultado de la evolucin de la produccin real
y del comportamiento de los precios, el Banco Central
reducir la tasa de inters cuando la produccin nominal
no alcance su objetivo y la aumentar cuando lo supere.
Otra estrategia reciente es tomar como objetivo in
termedio las predicciones sobre el comportamiento fu
turo de la inflacin, en lugar de la inflacin observada.
La clave radica en alterar la tasa de inters lo suficiente
como para reconducir las predicciones de inflacin en
un horizonte temporal de uno o dos aos, hasta que al
cance la tasa deseada. Con esta estrategia se tiene en
cuenta, implcitamente, la evolucin de la produccin
al realizar las predicciones de inflacin y, adems, se
presta atencin no solo a 1a inflacin observada en el
corto plazo, sino a otras variables adicionales. De esta
forma, se sigue una regla conocida por todos y las au
toridades pueden reaccionar ante perturbaciones en la
produccin.
1G.S El Banco Central de la Repblica

Argentina y la poltica monetaria
Tras la superacin de las consecuencias inmediatas de la
Dado que la relacin entre los instrumentos

ltimos de la poltica monetaria est sujeta a
retardos y a incertidumbres, los bancos centrales
establecen objetivos interm edios de poltica
monetaria, que suelen ser los agregados monetarios
y las tasas de inters.
crisis de 2001-2002, el Banco Central procur alcanzar

tres objetivos simultneos:
1. Asegurar la estabilidad de precios.
2. Mantener un tipo de cambio alto y competitivo.
3. Incrementar el nivel de reservas internacionales.
3B 4 - CflPIULD IG - EL flBNCO C EH IflftL . EL EODILIBB10 DEL HEHCRDQ DE DIIIESD V Lfl POLTICA I10HET8BIB
Para el logro de los objetivos 2 y 3, el Banco Central

ha intervenido activamente en el mercado de cambios
adquiriendo el excedente de divisas con el fin de evitar
que el exceso de la oferta sobre la demanda provoca
ra una cada en el tipo de cambio nominal. Esto lo ha
obligado a realizar importantes operaciones de merca
do abierto, colocando Letras y Notas del Banco Central
(Lebac y Nobac) con el objeto de absorber la liquidez
inyectada y evitar que esta presione sobre los precios,
poniendo en riesgo el objetivo 1.
El Banco Central traza anualmente su programa
monetario (Cuadro 16.3) e informa la variacin total
de dinero proyectada. En dicho programa, la autoridad
monetaria fija valores mximos y mnimos para la evo
lucin del agregado monetario
(circulante en poder
del pblico, cuenta corriente en pesos del sector privado
y del sector pblico y caja de ahorro en pesos del sector
privado y del sector pblico). Este es el agregado mone
tario que el Banco Central considera que mejor refleja la
demanda de medios de pago, dada la mayor vinculacin
de largo plazo entre este componente y la dinmica de
los precios.
C u a d r a I B . 3 - P r o g te ma mon bfe r i o BO07

m2
1-07
II -07
III - 07
I V -07
Banda
inferior
123.095
128.472
130.849
137.986
Banda
superior
129.731
135.442
138.548
146.633
Como se seal ms arriba, el Banco Central regula

la liquidez a travs de la colocacin de Lebacs y Nobacs.
Las tasas de inters a las cuales se realizan esas coloca
ciones sirven de referencia al sistema de tasas de inters
y constituyen el piso al cual las entidades financieras
pueden colocar sus excedentes de liquidez. Sin embar
go, el monitoreo diario de las tasas de inters se lleva
a cabo a travs de las operaciones de pase7. El Banco
Central fija as la tasa de inters de referencia de corto
plazo, que sirve de piso a las tasas que los bancos estn
dispuestos a pagar por los depsitos a plazo fijo.
Este mecanismo de transmisin de la poltica mone
taria termina por influir en las condiciones financieras
de la economa: las tasas de referencia afectan a las ta
sas de inters a corto plazo, a los precios de los activos
de renta fija y de renta variable y a las expectativas de
los agentes econmicos. Las variaciones en e precio y
rendimientos de los activos influyen en las pautas de
consumo e inversin, lo que finalmente determina la
produccin y, en consecuencia, la fijacin de precios
(Esquema 16.2).
La importancia de la tasa de inters se debe a que
un escenario de precios estables est asociado a tasas
de inters bajas, favorece la adopcin de decisiones de
inversin y de consumo, aumenta la transparencia de la
7 Se llama operacin de pase a un prstamo de cono plazo que se

implomenta mediante la compra-venta de un activo -en su mayora,
ttulos pblicos- con el compromiso de revendrselo poco tiempo
despus a su titular, al precio al que se realiz la venta inicial ms el
inters pactado.
- ECONOMA. PRINCIPIOS V RPLICOClflNES - 3 9 5
concretos, sino como resultado del anlisis y valoracin

global de los elementos descriptos anteriormente.
El agregado utilizado por el Banco Central en su programa
como un objetivo para controlar fue, entre 2002 y 2005, la
base monetaria (efectivo en circulacin y depsitos de las
entidades financieras en el Banco Central). Sin embargo,
en 2006 procedi a reemplazarlo por M-, (circulante en
poder del pblico, depsitos en cuenta corriente en pesos
y en caja de ahorro en pesos) por entender que es el que
mayor vinculacin tiene, a largo plazo, con la evolucin
de los precios.
Por lo tanto, a partir de 2006 los objetivos de poltica
monetaria se expresan con referencia a la evolucin de M2
y no de la base monetaria, como se haca anteriormente.
Para regular la evolucin de M2 y asegurar que esta
se ubique dentro de los lmites fijados en su programa
monetario, el Banco Central cuenta con los pases de corto
plazo, los ttulos emitidos por el propio Banco Central y
la ampliacin, cancelacin o renovacin, por parte de las
entidades financieras, de los redescuentos recibidos.
Otro instrumento con impacto en la oferta monetaria
es la intervencin en el mercado de cambios para opera
ciones de contado y futuros, motivada por la poltica de
acumulacin de reservas internacionales.
-------------.. ------------------------------- ----------------
.-..L. , . L '. !:
. 1 .,......
estructura de precios. Todo ello facilita una mejor asig

nacin de los recursos y evita los efectos negativos que
las tasas de inflacin elevadas causan a los grupos so
ciales con mayor dependencia, de ingresos poco adapta
bles a incrementos de precios, como los jubilados o los
tenedores de valores de renta fija.
Como se seal antes, el objetivo de estabilidad de
ios precios debe entenderse como una meta a mediano
plazo; por ello la poltica monetaria no suele respon
der a perturbaciones concretas e imprevistas, y acepta
como normal una cierta volatilidad a corto plazo de la
inflacin.
La importancia concedida a la cantidad de dinero
refleja el hecho de que la inflacin a mediano y largo
plazo es, en buena medida, un fenmeno monetario. Sin
embargo, tambin es necesario analizar otras variables
que pueden influir y ser buenos indicadores adelantados
del nivel de precios a corto y mediano plazo.
Esta estrategia supone que el Banco Central no toma
las decisiones de poltica monetaria de manera automti
ca o mecnica en funcin de la evolucin de indicadores
IB.fi El equilibrio conjunto en los mercados

de dinero y de ienes: la curva de demanda
agregada
En el anlisis que hemos realizado sobre el mercado de
dinero, tambin consideramos la economa a corto pla
zo, pero no en un plazo tan corto como lo hicimos en
el mercado de bienes (vase Captulo 14), pues ahora
se incluyen bienes que se pueden relacionar. Estamos,
pues, considerando un perodo mayor que el muy corto
plazo, y en este contexto el supuesto de la plena rigidez
de los precios pierde virtualidad (vanse apartados 14.3
y 14.5). Por ello, trazar una curva de demanda agregada
decreciente tiene pleno sentido debido a que el perodo
considerado es mayor8.
Aunque en el Apndice de este captulo se analiza
con cierto detalle el equilibrio conjunto de los merca
dos de bienes y de dinero (vase Apndice 16.A), vamos
ahora, simplemente, a dar un paso ms en el anlisis del
mecanismo de transmisin entre la economa monetaria
y la economa real. Para ello, acudiremos a la represen
tacin grfica del mercado de dinero y de la funcin de
demanda de inversin (Figura 16.8). Como hemos sea
lado, en el mercado de dinero se determinan la oferta
monetaria y la tasa de inters de equilibrio. Esta, a su
vez (va funcin de demanda de inversin), determina
la inversin y el nivel de ingreso de equilibrio para un
nivel dado de precios (P).
Este anlisis se ha realizado para un nivel de precios
determinado. Si dejamos cambiar los precios, obtendre
mos la funcin de demanda agregada (Figura 16.9), en
la que estn en equilibrio los mercados de bienes y de
dinero (vase Apndice 16.A, ecuacin [I6.A.3]). Una
reduccin del nivel de precios supone una disminucin
de la tasa de inters de equilibrio y un aumento de la
demanda de inversin y, por consiguiente, de la deman
da agregada, justificando la pendiente negativa de su
curva (Figura 16.10). La demanda agregada relaciona
los niveles de precios que se han ido alterando con los
subsiguientes niveles de ingreso de equilibrio. As, pues,
sobre la lnea de demanda agregada, los mercados de
8 De hecho, debe destacarse que se trata de un mercado stock y que

estarnos tratando con variables stock.
30S - CflPUL 16 - EL BANCO CENTHRL. EL E0DILIORIO DEL HENCflDO DE DIHERO V Lfi PLTCfi HONETflBIfl
Tasa de
Inters
En esta figura representamos la funcin de demanda de inversin, que nos dice el nivel de inversin de equilibrio para el nivel de la tasa de
inters (O determinado en el mercado de dinero.
Los movimientos de la curva de

demanda agregada
En la expresin de la demanda agregada que hemos pre
sentado en los captulos anteriores al analizar el merca
do de bienes, DA = C + I + G + X ~ N , no aparecen los
precios porque est formulada en trminos reales. Sin
embargo, una alteracin de cualquiera de los compo
nentes del ingreso provoca alteraciones en la demanda
agregada.
Cuando la demanda agregada se altera, la curva
La funcin de demanda agregada relaciona los niveles de

precias con los subsiguientes niveles de ingreso de equilibrio.
Sobre esta lnea, los mercados de bienes y de dinero estn
ambos en equilibrio.
bienes y de dinero estn ambos en equilibrio, para di

ferentes niveles de precios, en todos y cada uno de los
puntos de la funcin de demanda agregada. En trminos
grficos, la funcin de demanda agregada se representa
en la Figura 16.9, y resulta ser una relacin decreciente.
La funcin de demanda agregada ( DA) expone

la relacin entre los niveles de ingreso y precios
derivada del equilibrio conjunto de los mercados
de bienes y dinero.
que la representa (Figura 16.9) se desplaza en el mismo

sentido. As, por ejemplo, un aumento de la inversin,
provocado por una poltica fiscal expansiva concretada
en una reduccin de los tipos impositivos, supone un
desplazamiento hacia la derecha de la curva de deman
da agregada, pues, sin alterarse los precios, el aumento
de la demanda de inversin har que se incremente el
ingreso de equilibrio (Figura 16.10).
La curva de demanda agregada no solo se desplaza
cuando tienen lugar alteraciones en el mercado de bie
nes, sino tambin cuando se producen alteraciones en
el mercado de dinero. As, por ejemplo, si tiene lugar
un aumento de la oferta monetaria, motivado por una
poltica expansiva del Banco Central, la curva de de
manda agregada se desplazar hacia la derecha, pues
la reduccin de las tasas de inters incidir favorable
mente en la demanda de inversin y en el ingreso de
equilibrio.
- ECONOMA. PRINCIPIOS y RPLICRCIONES - 3 8 7
As, pues, alteraciones en los mercados de bienes o

de dinero, por ejemplo, va poltica Fiscal o poltica mo
Cambios en el nivel de precios: A -> C
Cambios en la poltica monetaria o fiscal: A
netaria, provocan desplazamientos de la curva de de

manda agregada.
Estas polticas, tanto si se instrumentan mediante
la poltica monetaria o la poltica fiscal, inciden nica
mente sobre la demanda agregada y no sobre variables
tales como la tasa de ahorro o el stock de capital. Por lo
tanto, en trminos de la funcin de produccin agregada
de la economa, estas traslaciones de la demanda agre
gada suponen movimientos a lo largo de la curva. Este
movimiento a lo largo de la funcin de produccin agre
gada refleja tambin que estamos haciendo un anlisis a
corto plazo de la economa. Solo a largo plazo el tiempo
es suficiente como para que, a travs del ahorro y del
ISisiO iiTO Eiais- fi?.Nq i'U(r.fuffi

.O
,.:
Las alteraciones en el mercado de bienes (cambios en la

inversin, en d consumo, en el gasto pblico o en las expor
taciones netas) o en el mercado de dinero (cambios en la
oferta monetaria) originan desplazamientos de la curva de
demanda agregada: desde ZM0 a DA. Los cambios en el nivel
> ;de precios provocan movimientos a lo largo de la curva: desde
.. /I hasta CV
Las polticas de demanda, tanto si se instrumentan va p ol

tica monetaria o poltica fiscal, inciden nicamente sobre la
demanda agregada y no sobre variables tales com o la tasa
de ahorro o el sto c k de capital. Por lo tanto, en trminos de
la Funcin de produccin agregada de la economa, estas
traslaciones de la demanda agregada suponen m ovim ien
tos a lo largo de la curva representativos de la funcin de
produccin (Figura adjunta). Estos movim ientos a lo largo
de la funcin de produccin agregada reflejan tambin que
cambio tecnolgico, la funcin de produccin agregada

se desplace hacia arriba.
El segundo tipo de movimiento de la curva de de
manda agregada es el provocado por alteraciones de los
precios. En ese caso, se producirn movimientos a lo
largo de la curva. As, un aumento del nivel de precios
originar un movimiento ascendente a lo largo de la
curva de demanda agregada, lo que supone una dismi
nucin del ingreso de equilibrio (Figura 16.10).
estamos haciendo un anlisis de corto plazo de la economa.

Solo a largo plazo, el perodo de tiempo es suficiente como
para que, a travs del ahorro y del cambio tecnolgico, la
funcin de produccin agregada se desplace hacia arriba.
F u n cin de p ro d u cci n a g reg a d a . Las polticas de
demanda, en trminos de la funcin de produccin, supo
nen un movimiento a lo largo de la curva, como, por ejemplo,
desde A hasta B, pero no desplazamientos de la funcin de
produccin agregada.
Producto total
Fundn de produccin agregada
Factor variable
3 0 B - CAPTULO IB - EL BflHCB C E H I B B l . EL EBI MLi BBIB B E l t lEHCBBB BE BIHEBB 'i Lfl POLTICA Hfl BETilBiR
lG .fl.l
Esta ecuacin de equilibrio nos dice que la tasa de

inters debe ser tal que los individuos estn dispuestos a
mantener una cantidad de dinero igual a la oferta mone
taria existente. Despejando la tasa de inters, se obtiene
la curva L M *, que resulta ser:
El m e r c a d o de d in e ro : ia c u r v a LM
La funcin de demanda de dinero establece que la can

tidad demandada (M d) de dinero depende del nivel de
ingreso real (y) o de la tasa de inters nominal (/), pero,
al ser la demanda de dinero una demanda de saldos rea
les (L), puede establecerse que:
M = U y ,0^
Esta ecuacin recoge todas las combinaciones de las

tasas de inters y los niveles de ingreso real con las que
la demanda de saldos reales es igual a la oferta de dinero
en trminos reales.
El equilibrio en el mercado de dinero se representa
grficamente en la Figura 16.A .1. Segn los supuestos
introducidos, la oferta de saldos reales es una linea rec
donde la demanda de dinero es decreciente con la tasa

de inters. Si suponemos que la funcin de saldos reales
es lineal, tendremos:
L = \ y - h i , \ , h >0
donde los parmetros \ y h reflejan la sensibilidad de
los saldos reales al nivel de ingresos y a la tasa de inte
rs, respectivamente.
En lo que respecta a la oferta monetaria, y dada la rela
cin existente entre la oferta y la base monetaria recogida
en la ecuacin [16.6] del texto, podemos establecer que:
O M = km B M
Para determinar el equilibrio en el mercado moneta
rio, supongamos que la cantidad nominal de dinero est
dada y que es igual a O M y que el nivel de precios es
constante e igual a P . En estos supuestos, el equilibrio
del mercado de dinero se obtiene igualando la oferta
monetaria real y la demanda de saldos reales:
O M __
independientemente de la tasa
P
de inters (Figura 16.A.la). La curva de demanda de
saldos reales L, corresponde al nivel de ingreso real
A la tasa de inters ;'j la demanda de dinero es igual a la
oferta, de forma tal que el punto de interseccin E es
un punto de equilibrio del mercado de dinero (Figura
l.A .la ) y, por lo tanto, es tambin un punto de la curva
L M (Figura 16.A.Ib). El equilibrio en el mercado de
dinero no se da en un solo punto, sino a lo largo de una
lnea creciente determinada en el plano (, y).
------* Las 1iras L y M se refiere a liquidez [liquidity) y dinero (wo/wv)
y - Ji i
P
c M (Oferta
5T
ta vertical, al nivel
b>
Equilibrio en el mercado de dinero
monetaria)
Lnea
SLM
IV
E,
L (y.)
L (Yi)
La Ifnea LM representa los sucesivos puntos de equilibrio en los que la oferta de dinero es igual a la demanda de dinero.
- ECONatl f l. PRINCIPIOS V RPLICflCIflHES - 3 0 9
.. Por lo tanto, esta relacin entre i e y tiene en general

pendiente positiva, y cuanto mayor sea la sensibilidad
de la demanda de dinero al ingreso y menor su sensibi
lidad a la tasa de inters, ms pendiente tendr la curva
LM. Si la demanda de dinero es muy poco sensible a la
tasa de inters, la curva L M ser casi vertical, mientras
que si la demanda de dinero es muy sensible a la tasa de
inters, la curva L M ser casi horizontal. En este ltimo
caso, una pequea variacin de la tasa de inters debe
ir seguida de una gran variacin del nivel de ingreso,
con el fin de mantener el equilibrio en el mercado de
dinero. Cuando el parmetro h es cero (h = 0), la L M
ser vertical. Este caso se da cuando el cociente entre
ei ingreso y la OM, medidos ambos en trminos mo
netarios o reales, permanece constante. Este cociente
se denomina velocidad de circulacin dinero-ingreso.
Esta hiptesis es habitual en ei modelo clsico. Alter
nativamente, si h = j, la L M resulta ser completamente
horizontal, correspondiendo este caso a una situacin
keynesiana de trampa de liquidez, donde la funcin de
demanda de dinero es completamente horizontal. Ex
ceptuando estos dos casos extremos, la curva (recta)
L M es siempre creciente.
Efectos de una variacin de la oferta monetaria

Supongamos que, inicialmente, el mercado de dinero
se encuentra en equilibrio, representado por el punto
E0 con un tasa de inters z() y un nivel de renta real _v()
(Figura 16.A.2). Si ahora tiene lugar un aumento de la
O M , en trminos grficos esto supone un desplazamien
to hacia la derecha de la curva de oferta monetaria. Para
establecer el equilibrio en el mercado de dinero, en un
nivel de ingreso _y5 la tasa de inters tendr que bajar al
nivel ij, lo que resulta necesario para elevar la demanda
de dinero, de forma que esta se pueda igualar a la OM,

que ahora es mayor. El nuevo equilibrio en el mercado
de dinero se situar en E. En trminos de la curva L M Q,
el aumento de la O M conlleva un desplazamiento hacia
la derecha hasta L M X (Figura I6.A.2). As, pues, dado
que la O M en trminos reales se mantiene constante a
lo largo de la curva LM , una variacin de la O M supone
un desplazamiento de la curva LM . En concreto, hemos
comprobado cmo un aumento de la O M desplaza la
curva L M hacia la derecha, pero tambin se puede com
probar que una disminucin de la O M traslada la curva
L M hacia la izquierda.
La curva L M tambin se ve afectada por alteraciones
en la demanda de dinero. Un aumento de ia demanda de
dinero desplaza la curva L M hacia la izquierda, y una
disminucin en la demanda de dinero la desplaza hacia
la derecha.
Por ltimo, tambin las alteraciones en el nivel de
precios afectan a la curva LM . Un incremento del ni
vel de precios desplaza hacia la izquierda la curva LM,
mientras que una disminucin del nivel de precios la
traslada hacia la derecha.
1 G J .2 El e q u ilib rio c o n ju n to de los m e r c a d o s

de b ie n e s q d in e ro : el e s q u e m a S -L M
Una vez analizados por separado el equilibrio en el
mercado de bienes y en el de dinero, podemos pasar a
interrelacionar la IS y la LM, ya que ambas relaciones
estn expresadas en el mismo plano (/, y). Antes de de
finir el equilibrio conjunto, es importante tener en claro
una serie de puntos bsicos:
1.
Los mercados de bienes y de dinero son comple

tamente distintos. El mercado de bienes de nueva
390 - CAPTULO IG - EL BANCO CENTRAL. EL EQUILIBRIO DEL HERC8DD DE flIHEAB Y Lfl POLITICO HOETRBID
2.
3.
produccin considera las decisiones sobre la deman

da de bienes, la demanda de consumo por parte de las
economas domsticas y el Estado, y la demanda de
inversin que proviene de las unidades productivas
y el Estado. Como consecuencia de ello, se pueden
determinar los niveles de produccin demandada
para cualquier valor de la tasa de inters. En el
mercado de dinero se determina el precio al cual se
desea mantener la proporcin de los stocks de los
activos existentes (lquidos versus rentables). Este
precio no es ms que la tasa de inters.
reales y de bienes que produce el equilibrio en ambos

mercados para una misma tasa de inters. Los valores
de equilibrio de ambas variables son determinados a
travs de la interdependencia de ambos mercados.
En otras palabras, las lneas IS y L M solo tienen un
punto en comn en el que los dos mercados de bienes
y dinero estn conjuntamente en equilibrio. Este punto
determina el ingreso real de equilibrio y la tasa de inte
Los mercados de bienes y dinero son, sin embargo,

dependientes entre s. Una vez fijada la tasa de inte
rs, tendremos determinada la produccin demanda
da para una oferta monetaria dada O M y un nivel de
precios dado P . La razn es que, siendo la demanda
de inversin dependiente de la tasa de inters, el mer
cado de dinero interviene o modifica el equilibrio en
el mercado de bienes, ya que, al determinarse la tasa
de inters en el primero, dicha variable acta sobre la
demanda de inversin, modificando posteriormente
el equilibrio en el mercado de bienes.
Despejando la tasa de inters de la ecuacin [16.A.2]

(representativa de la curva L M ) y sustituyendo en la
ecuacin [16.A.1] (representativa de Ja/S), obtenemos la
La variable bisagra que relaciona ambos mercados

(dinero y bienes de nueva produccin) es la tasa de
inters, y lo hace mediante la funcin de demanda
de inversin, siendo la inversin una variable perte
neciente, como es bien sabido, al mercado de bienes
de nueva produccin.
Los mercados de bienes y de dinero dentro del es

quema 1S-LM pueden expresarse en trminos de las
condiciones de equilibrio en ambos:
IS: y = k(A 0 bi)
LM : = ~
h
ly -
OM
rs nominal de equilibrio.
Deduccin de la curva de demanda agregada
funcin de demanda agregada:
y = 7 A0 + B ^ -
[l .A .3 ]
donde:
k
7 = -------- T
1+ A.k~
h
siendo k el multiplicador, X denota la sensibilidad de la
demanda de dinero al ingreso real, b es la elasticidad de
la inversin a la tasa de inters real y h mide la sensi
bilidad de la demanda de inversin a la tasa de inters
nominal, y donde B = y .
h
As, pues, la funcin de demanda agregada es el lu
gar geomtrico en ei plano (P , y) en el que los mercados
de bienes y de dinero estn conjuntamente en equiiibrio
para un nivel genrico de precios (P).
[16.A.1]
jf LM
[1.A.2]
Para que ambos se encuentren simultneamente en

equilibrio, la tasa de inters y el nivel de produccin
o ingreso han de ser tales que se vacen ambos merca
dos a la vez, es decir, que se satisfagan conjuntamente
las dos ecuaciones anteriores. Grficamente, la Figura
16.A.3 muestra la combinacin de la tasa de inters y el
nivel de ingreso que proporcionan equilibrio en ambos
mercados. El punto E de dicha figura representa la tasa
de inters y el nivel de ingreso para los que e pblico
demanda, dados los precios, una cantidad tal de saldos
\
^
/s
En el punto Testarn eti equilibrio conjuntamente el mercado

de bienes y el mercado de dinero. Este punto determina la tasa
de inters de equilibrio y el ingreso real de equilibrio.
- ECOffOHfl. PRINCIPIOS V HPUCBCIONES - 331
fV- '/
Vendiendo o comprando ttulos del Estado en el mer

cado abierto, el Banco Central puede reducir o
aumentar las reservas de los bancos. Estas operacio
nes de mercado abierto constituyen el instrumento
estabilizador ms importante de que dispone un ban
co central.
El m ultiplicador m onetario indica cunto vara la
cantidad de dinero por cada peso de variacin en la
base monetaria.
Cantidad de dinero =
Multiplicador de dinero
Base monetaria
La oferta monetaria depende, en ltima instancia, de

la poltica del Banco Central. Fijando los requisitos
>""/ -'*?** /V *
* El m ercado de dinero viene determinado por el

deseo del pblico de tener dinero (representado por la
curva de demanda de dinero) y por la poltica moneta
ria del Banco Central (representada por medio de una
oferta monetaria fija). Su interdependencia determina
la tasa de inters de mercado, i. Un endurecimiento
de la poltica monetaria desplaza la curva de oferta
monetaria hacia la izquierda, elevando las tasas de
inters de mercado. Un aumento de la produccin
o del nivel de precios del pas desplaza la curva de
demanda de dinero hacia la derecha y eleva las tasas
de inters. La suavizacin de la poltica monetaria o
la disminucin de la demanda de dinero producen los
efectos contrarios.
La esterilizacin se refiere a las actividades que realiza
el Banco Central para aislar la oferta monetaria interior
de los movimientos internacionales de reservas.
de reservas y la tasa de redescuento y, especialmente,

realizando operaciones de mercado abierto, el Banco
Central determina el nivel de reservas bancarias y La
oferta monetaria. Los bancos y el pblico cooperan
en este proceso. Los bancos crean dinero mediante
la expansin mltiple de las reservas, y el pblico
El control de las reservas bancarias por parte del

Banco Central est sujeto a las perturbaciones inter
nacionales. Sin embargo, estas perturbaciones pue
den contrarrestarse si el Banco Central esteriliza los
acepta mantener dinero en instituciones depositaras.
movimientos internacionales.
La poltica monetaria se refiere a las decisiones que

las autoridades monetarias toman para alterar el equi
librio en el mercado de dinero, es decir, para modifi
La funcin de demanda agregada (D A ) muestra la

relacin entre los niveles de ingreso y los precios,
derivada del equilibrio conjunto de los mercados de
bienes y dinero.
car la cantidad de dinero o la tasa de inters.
Reservas externas en oro y divisas.
Motivos por los que se demanda dinero: transaccin,

precaucin y especulacin.
Redescuento.
Mercado de dinero.
* Banco Central.
>Base monetaria.
Multiplicador de creacin de dinero.
Factores autnomos y controlables de creacin de

base monetaria.
Poltica monetaria.
Activos lquidos en manos del pblico (A L P ).
1Mecanismo de transmisin.
Activos lquidos de los bancos o reservas bancarias.
1Operaciones de mercado abierto.
Tipo de cambio.
Coeficiente efectivo/depsitos.
Trampa de la liquidez.
Efectivo mnimo.
Esterilizacin.
La preferencia por la liquidez.
Teora cuantitativa del dinero.
3 3 2 - CAPTULO IB - EL 8HNC0 CEHTHRL. EL Ef UI LI Bf l I O DEL NEUCIDfl DE DINERO V Lfl PflLTICR flOHETflf llf!
1.
Seale las principales funciones del Banco Central

medianle el anlisis de las distintas partidas del
balance tipo.
2.
En qu sentido el concepto de divisa es ms amplio

que el de billete de un banco extranjero?
3.
Justifique la siguiente afirmacin: Toda expansin

de los activos del Banco Central conduce a una
expansin de la base monetaria.
4.
En qu circunstancia un aumento de la base mone

taria no implicar un aumento de los activos lqui
dos del sistema bancario?
5.
Explique cmo inciden sobre la base monetaria los

siguientes fenmenos:
a)
un dficit de la balanza de pagos;
b)
un supervit presupuestario financiado median

te emisin de billetes;
c)
la compra por parte del Banco Central de ttulos

de deuda pblica;
6.
o colocacin.
7.
8.
Indique las distintas razones por las que usted man

tendra una parte de su riqueza en forma de dinero.
9.
Qu espera usted que ocurra con la cantidad deman

dada de dinero cuando aumente la tasa de inters?
Y cuando la tasa de inters se reduzca? D e acuerdo
con esta argumentacin, qu forma adoptar la
representacin grfica de la funcin de demanda de
dinero?
10. El ideal de las autoridades monetarias sera poder

controlar simultneamente la cantidad de dinero y
la tasa de inters. Podrn alcanzar el control simul
tneo de ambas variables?
Si aumentan las reservas del Banco Central, qu

ocurre con la base monetaria?
5.
Cmo puede el Banco Central aumentar la liqui

dez del sistema bancario y qu efectos tiene sobre
la base monetaria?
6.
3.
La compra de bonos al sector pblico afecta la

base monetaria?
7.
4.
Explique la relacin entre la base monetaria (B M ) y

la oferta monetaria (O M ).
2.
Deduzca la relacin funcional existente entre la base

monetaria y la oferta monetaria. De acuerdo con la
relacin obtenida, explique el proceso de expansin
mltiple de los depsitos.
d) los aumentos de crdito al sistema bancario.
1.
Distinga entre los factores autnomos y los controla

bles de creacin de base monetaria. Asimismo, dis
tinga entre los factores que contribuyen a la creacin
de la base monetaria y los que reflejan su absorcin
Puede el Banco Central controlar de forma precisa

la O M I
Indique tres medidas que puede tomar el Banco
Central para llevar a cabo una poltica monetaria
contractiva.
Comente los mecanismos por los cuales los m ovi
mientos de capitales internacionales pueden afectar
la poltica monetaria de los pases.
CAPTULO 17
EL COMERCIO INTERNACI ONAL

V LR BRLRNZR DE PRGOS
INTRODUCCIN
En un mundo cada vez ms globalizado, el comercio
exterior adquiere una importancia creciente. Los avan
ces obtenidos en las comunicaciones y en los transpor
tes han contribuido a que tos vnculos comerciales con
el resto del mundo ejerzan una poderosa influencia en
todos los pases.
El comercio internacional permite a cada pas sacar
provecho de su posicin favorable en la produccin de
ciertos bienes para la cual est especialmente dotado.
Las ventajas derivadas de la especializacin estn, pues,
en el origen del comercio internacional. Esto ocurre
tanto en el mbito de cada pas como en los bloques
de pases, como es el caso del Mercosur y de la Unin
Europea, que estudiaremos en este captulo.
Como vimos en el Captulo 14, las exportaciones ne
tas son un componente de la demanda agregada. Esto
explica el hecho de que las perturbaciones que se produ
cen en un pas puedan afectar la produccin y el empleo
en otros con los que mantiene relaciones comerciales.
En este captulo, dando por sentado ese hecho, vamos
a centrarnos en el estudio de la balanza de pagos como
registro contable de las transacciones internacionales,
17.1 El comercio internacional

El comercio internacional consiste en el intercambio de
bienes, servicios y capitales entre los diferentes pases.
La justificacin de los intercambios internacionales
descansa, fundamentalmente, en que las naciones po
seen recursos muy distintos y capacidades tecnolgicas
diferentes. Estas diferencias pueden resumirse en los
puntos siguientes:
a)
Condiciones climticas.
b)
Riqueza mineral.
c)
Tecnologa.
d)
Cantidad disponible de mano de obra, capital y tie

rra cultivable.
Estos son los factores que condicionan la produccin

de los diferentes pases y que propician que stos tien
dan a especializarse (es decir, a producir aquellos bienes
para los que estn comparativamente mejor dotados), de
forma tal que puedan hacerlo a un costo menor. As,
por ejemplo, el costo de los factores productivos en los
pases en vas de desarrollo permite a stos ofrecer pro
ductos agrcolas y manufacturados a un precio menor al
fijado en los pases desarrollados.
Aunque las posibilidades tecnolgicas y las dotaciones
de recursos fuesen idnticas, tambin existen diferencias
en los gustos de los consumidores de unos y otros pases
que justifican la aparicin del comercio internacional.
1
1
I
Razones por las cuales los pases participan en el

*
comercio internacional:
I
I
i
i
Diferencias en las dotaciones de recursos

productivos.
Distintas capacidades tecnolgicas,
Ventajas comparativas en los costos de
produccin.
Diferencias en los gustos o preferencias de los

consumidores.
De todas las razones que justifican el comercio

internacional, la ms aceptada es aquella que seala
3 9 4 - Cl PTUL 17 - EL C0HEBC10 1NTERNHCIQNHL V L8 BOLOHZR OE PUCOS
que ios pases tienden a especializarse en la produccin

y exportacin de aquellas mercancas para las que po
seen mayores ventajas comparativas. Esto ocurre,
sobre todo, cuando pueden producirlas a un costo relati
vamente ms bajo que otros pases. Como resultado, la
produccin mundial -y, en consecuencia, su capacidad
de satisfacer los deseos de los consumidores- ser ma
yor que la que se obtendra si cada pas intentase ser lo
ms autosuficiente posible.
De acuerdo con esta teora, la diferencia entre lo que
cuesta producir los bienes en un pas o en otros es su
ficiente para que sea preferible que cada pas se espe
cialice en aquellos productos en los que dispone de una
ventaja comparativa.
El comercio internacional facilita la especializacin
al permitir que cada pas coloque en el resto del mundo
los excedentes de los productos en los que se ha especia
lizado, y esto resulta beneficioso para todos.
En buena medida, las ventajas asociadas con el comer
cio internacional se derivan de la especializacin y de las
ganancias en productividad y en calidad de los productos
derivadas del citado proceso de especializacin.
Ventajas del libre comercio:
]
I
5
Fomenta la competencia, la especializacin y

los avances tecnolgicos.
Aumenta la productividad y el bienestar.
Propicia la mejora de la calidad de los bienes y
la reduccin de los costos.
17.1.1 El c o m e r c io in t e r n a c io n a l: la v e n t a j a
c o m p a r a t i v a la v e n t a j a a b s o lu ta
alimentos y manufacturas, utilizando las siguientes can

tidades de trabajo:
Argentina:
1 hora de trabajo para producir una unidad de ali
mentos.
- 2 horas de trabajo para producir una unidad de ma
nufacturas.
Brasil:
2 horas de trabajo para producir una unidad de ali
mentos.
1 hora de trabajo para producir una unidad de ma
nufacturas.
Esta situacin se puede resumir en un cuadro que
registra, para cada pas y para cada unidad de producto,
el nmero de horas de trabajo que es necesario emplear
(Cuadro 17.1).
De la informacin contenida en dicho cuadro se des
prende que la Argentina posee ventaja absoluta en la
produccin de alimentos (necesita menos horas de tra
bajo que Brasil para obtener una unidad de alimento),
mientras que Brasil posee ventaja absoluta en la pro
duccin de manufacturas. En estas condiciones, la A r
gentina se especializar totalmente en la produccin de
alimentos y Brasil lo har en la de manufacturas.
|
|
Un pas posee una ventaja absoluta sobre otros

pases en la produccin de un bien cuando,
|
|
con los mismos recursos, puede producir ms

cantidad de dicho bien que los otros.
Si existiese ventaja absoluta, cada pas debera espe

cializarse en la produccin del bien en que posee ventaja
\\
De los factores que explican el comercio internacional,

el principio de la ventaja comparativa es el que tiene
mayor relevancia econmica. Para ilustrar este princi
pio, vamos a introducir en primer lugar el concepto de
ventaja absoluta. Para ello, considrese el caso de dos
absoluta e intercambiar los excedentes de dicho bien por

aquellos que no produce. De esta forma, los dos pases
que participan en el intercambio lograran aumentar el
consumo de los dos bienes, esto es, la especializacin y
el intercambio incrementan las posibilidades de consu
pases, la Argentina y Brasil, que producen dos bienes,
mo de los dos pases.
C u a d r o 17.1 - V e n a l a a b s o l u t a - H f s de t r a b a j o n e c e s a r i a s p a r a la p r o d u c c i n en la E i r a e n f n a u en B r a s i l .
Producto
Argentina
Brasil
1 unidad de alimentos
1 hora de trabajo
2 horas de trabajo
1 unidad da manufacturas
2 horas de trabajo
1 hora de trabajo
- ECBND l H. PRI NCI PIOS V DPLICfl GIOHES - 33 S
El principio de la ventaja comparativa

Fue el gran economista ingls David Ricardo (17721S23) quien demostr que no solo en el caso de que
aparezca ventaja absoluta existir especializacin y co
mercio internacional entre dos pases; tambin podr
ocurrir que uno de ellos no posea ventaja absoluta en la
produccin de ningn bien, es decir, que necesite ms de
todos los factores para producir todos y cada uno de los
bienes. A pesar de ello, suceder que la cantidad necesa
ria de factores para producir una unidad de algn bien,
en proporcin a la necesaria para producir una unidad
de algn otro, ser menor que la correspondiente al pas
que posee ventaja absoluta. En este caso, decimos que el
pas en el que tal cosa suceda tiene ventaja com parati
va en la produccin de aquel bien.
Un pas tiene ventaja com parativa en la
produccin de un bien cuando puede producirlo
con menor costo de oportunidad que otros pases.
Este costo de oportunidad se mide como la
cantidad de otros bienes a la que hay que renunciar
para producir una unidad adicional del bien en
cuestin.
El ejemplo anteriormente analizado (vase Cuadro
17.1) de dos pases, dos bienes y un factor, puede adap
tarse para explicar el nuevo concepto. Si los requeri
mientos de trabajo para producir cada bien en cada pas
fueran ahora los que registra el Cuadro 17.2, la Argen
tina tendra ventaja absoluta en la produccin de ambos
bienes, pero Brasil tendra ventaja comparativa en la
produccin de manufacturas.
Para producir una unidad de manufacturas, la A r
gentina necesita dos veces ms cantidad de trabajo que
para obtener una unidad de alimento, mientras que Bra
sil necesita la misma cantidad de trabajo para producir
alimento que para producir manufacturas. David Ricar
do demostr que en esta situacin, y a pesar de que la
Argentina disfruta de ventaja absoluta en la produccin
de los dos bienes, ambos pases pueden salir ganando
con el comercio y la especializacin. Veamos por qu.
Si no existe intercambio, el trabajador brasileo

necesita emplear tres horas, tanto para conseguir una
unidad de alimentos como para obtener una unidad de
manufacturas. Su colega argentino se encuentra compa
rativamente mejor, ya que nicamente necesita una hora
para conseguir una unidad de alimentos y dos horas
para obtener una unidad de manufacturas. El costo rela
tivo del alimento en trminos de manufacturas o costo
de oportunidad de la Argentina es de 1/2, mientras que
en Brasil es igual a 1.
Cuando no hay comercio, las manufacturas resultan
relativamente ms baratas en Brasil que en la Argentina,
mientras que con los alimentos ocurre lo contrario. A l
iniciarse el intercambio, los vendedores de alimentos en
Brasil comenzarn a importar alimentos de la Argentina
a cambio de manufacturas brasileas en las que estarn
interesados los vendedores de la Argentina (por resultar
estas relativamente ms caras en su pas).
Para que este flujo comercial tenga lugar, es preciso
que se realice en condiciones que sean favorables para
ambos, es decir, a una relacin real de intercambio
entre alimentos y manufacturas comprendida entre 1/2
y 1. Dicha relacin deber ser superior a 1/2 para que la
Argentina encuentre favorable el intercambio e inferior
a 1 para que tambin lo sea para Brasil. Si los costos de
transporte son bajos, el resultado final de este proceso
ser que solo existir un costo relativo ai cual se inter
cambiarn alimentos por manufacturas en la Argentina
y en Brasil.
|
La relacin real de intercambio es la razn a la

cual se intercambian los bienes entre dos pases.
El valor que finalmente alcance dicha relacin de

pender de las presiones de los demandantes sobre uno
y otro producto en ambos pases. En particular, si tanto
en Brasil como en la Argentina existe mucha demanda
de manufacturas y relativamente menos de alimentos,
el costo de los alimentos en trminos de manufacturas
tender a aproximarse a la relacin de precios entre los
dos productos en Brasil antes de darse el comercio.
Cu a d r a 17. 2 - V e n t a j a c o m p a r a t i v a . l o r a s de t r a b a j o n e c e s a r i a s p a r o la pr a d u c c i n en la A r g e n t i n a t| en B r a s i l .
Producto
Argentina
Brasil
1 unidad de alimentos
1 hora de trabajo
3 horas de trabajo
1 unidad de manufacturas
2 horas de trabajo
3 horas de trabajo
33G - CAPTULO 17 - EL COHEC10 IHTEI i HHCI DHHL V Lfl Bfl LUNZH U PflGDS
costar 2 unidades de manufacturas, lo que implica un

costo de oportunidad o pendiente de 1/2, mientras que
en Brasil el costo de oportunidad ser de una unidad de
Debido a la existencia de ia ventaja comparativa, y

a pesar de que la Argentina es ms eficiente en la pro
duccin de los dos bienes considerados, la apertura del
comercio entre ambos pases provocar un flujo de ali
mentos de la Argentina a Brasil, y de manufacturas, de
Brasil a la Argentina. La Argentina se especializar en
la produccin de aquel bien en el cual tiene una mayor
ventaja en comparacin con Brasil. A su vez, Brasil se
especializar en producir aquel bien en cuya produccin
es relativamente menos ineficiente que la Argentina.
Cuando cada pas se especializa en la produccin
f
|
de aquellos bienes en los que tiene ventaja

comparativa, todos se ven beneficiados. Gracias
al comercio internacional, los trabajadores de los
dos pases obtienen una mayor cantidad de bienes
empleando el mismo nmero de horas de trabajo.
|
|
Anlisis grfico del principio de la ventaja

comparativa
El papel de las ventajas comparativas en el comercio
internacional puede ilustrarse mediante la curva o fron
tera de posibilidades de produccin. Supongamos que
las posibilidades de produccin de la Argentina y Brasil
son las registradas en el Cuadro 17.3, para unas disponi
bilidades dadas de factor trabajo y para los costos relati
vos que muestra el Cuadro 17.2.
Las fronteras de posibilidades de produccin que re
sultan de dichas tablas tienen forma de lnea recta, pues
el costo de oportunidad o costo relativo de los alimen
tos, en trminos de manufacturas, se ha supuesto que
permanece constante a medida que nos movemos sobre
la frontera de posibilidades de produccin (Figura 17.1).
Cualquiera sea el nivel de produccin, en la Argenti
na la produccin de una unidad adicional de alimentos
manufacturas (1/1).
Si ambos pases se aslan de todo comercio, lo que
produzcan ser tambin lo que consuman. Tanto la Ar
gentina como Brasil vern reducidas sus posibilidades
de produccin y consumo a las reas A O C y A O 'C \
respectivamente.
La frontera de posibilidades de produccin (FPP) de
Brasil se ha trazado ms cercana al origen, lo cual refle
ja que, en la produccin de alimentos y en la produccin
de manufacturas, Brasil tiene una desventaja absoluta.
Admitamos ahora la posibilidad de comercio entre
ambos pases. En este caso, a la Argentina le conven
dra desplazarse hacia el punto A y especializarse en la
produccin de alimentos, ya que los podra cambiar a
una relacin de 1 a 1 en Brasil por productos manufac
turados, con lo que sus posibilidades de consumo au
mentaran.
Si la Argentina pudiese intercambiar sus alimentos
por las manufacturas brasileas a la relacin de precios
de Brasil (1/1), producira 90 unidades de alimentos y
determinara el consumo de ambos bienes desplazndo
se hacia el noroeste a lo largo de la lnea AE.
Por el contrario, a Brasil le convendra especializarse
en la produccin de manufacturas, ya que podra inter
cambiarlas por alimentos hechos en la Argentina a una
relacin ms favorable que la vigente en Brasil.
Cada pas tiende a especializarse en la produccin

de aquellos bienes en los que ene ventajas
comparativas.
En particular, si Brasil pudiese comerciar con la A r

gentina sin alterar la relacin de precios de este ltimo
Cu a d r a 17. 3 - R e l a c i n de p o s i b i l i d a d e s de p r o d u c c i n n l a A r g e n t i n a q en B r a s i l [ * ]
ARGENTINA
BRASIL
Posibilidades
de produccin
A
Alimentos
(unidades)
90
Manufacturas
(unidades)
0
Posibilidades
de produccin
A
Alimentos
(unidades)
30
Manufacturas
(unidades)
0
50
0
20
45
15
C'
15
30
(*) Se supone que en cada pas se trabajan 90 horas. Asimismo, se supone que, en concordancia con la informacin del Cuadro 17.2, en la Argentina
el costo relativo de producir alimentos en relacin con las manufacturas es i/2 y que permanece constante. En Brasil, este costo es 1.
- ECONOMA. PRI NCI PIOS Y H P U C f l l O H E S - 3 3 7
Manufacturas
ARGENTINA
BRASIL
Costo relativo
con comercio (1/1)
Costo relativo
con comercio (1/2)
O'
Incremento de las
posibilidades de consumo
gracias al comercio
Costo relativo
Sln comerc|
15 / 30
Costo relativo
sin comercio 1
\
Alimentos
Incremento de las
posibilidades de consumo
gracias al comercia
El incremento de las posibilidades de produccin y consumo generadas por el comercio est representado por ei rea sombreada.
pas, se situara en el punto C ' de su FPP y determinara

el consumo de ambos bienes desplazndose hacia el su
reste a lo largo de la lnea C D\
El comercio favorecer a ambos pases, pues cada
uno se especializar en la produccin de aquello en lo
que tiene ventaja comparativa. Grficamente, las fron
teras de posibilidades de produccin reflejan este hecho,
as como las nuevas posibilidades abiertas al consumo
de ambos pases gracias a! intercambio. La Argentina
ver incrementadas sus posibilidades de consumo en
una cuanta mxima dada por la superficie AFE, ya que
la nueva relacin de intercambio (que hace posible el
comercio entre ambos pases) estar comprendida entre
1/2 y I. Simultneamente, el aumento de las posibilida
des de consumo de Brasil vendr dado como mximo
por la superficie D A C\ pues la relacin de intercambio
tomar un valor entre 1 y 1/2, siendo el valor lmite 1/2,
pues era !a relacin de intercambio vigente en la Argen
tina antes de iniciarse el intercambio.
I
1
|
I
La relacin de intercam bio entre dos pases

debe estar comprendida entre los costos de
oportunidad que los bienes intercambiados tienen
en los dos pases.
L as ganancias del comercio internacional

Pensemos en la situacin de un trabajador argentino an
tes de iniciarse la apertura al comercio internacional.
Este tena que trabajar una hora para conseguir una uni
dad de alimentos y dos horas para obtener una unidad
de manufacturas. Despus de la apertura, tambin tiene
que emplear una hora para conseguir una unidad de ali
mentos, pero puede disponer de una unidad de manufac
turas trabajando menos de dos horas en la produccin de
alimentos e intercambiando stos por manufacturas en
el mercado internacional.
Asimismo, el trabajador brasileo tendr que em
plear tres horas para conseguir las manufacturas antes
y despus de que exista ei comercio entre ambos pases,
pero ahora puede disponer de alimentos que exigirn
trabajar menos de tres horas en su produccin, ya que
para obtener una determinada cantidad de estos puede
recurrir al mercado internacional.
As, pues, la existencia de una diferencia en los cos
tos relativos de producir dos bienes en dos pases distin
tos es suficiente para que sea beneficioso para ambos
especializarse en la produccin de aquel bien en el cual
disponen de una ventaja comparativa y comerciar entre
s. Adems, el comercio internacional permite que los
trabajadores de los dos pases mejoren su nivel de
bienestar al producirse la especializacin.
Los pases obtienen ganancias netas del comercio

| internacional: el intercambio de bienes entre pases
1 permite que la economa mundial produzca y
I consuma mayor cantidad de bienes utilizando la

1 misma cantidad de recursos.
3 3 0 - CAPTULO 17 - EL COMERCIO I NTERlf HCI DKfl L V LH B HL I MZ I i DE PAGOS
Limitaciones a la teora de ia ventaja

comparativa: la especializacin parcial
En la vida real, raramente se da una especializacin ab
soluta de un pas en la produccin de unos pocos bienes,
de forma que la prediccin de la completa especializa
cin que puede inferirse de la teora de la ventaja compa
rativa no se cumple. Este hecho, sin embargo, no supone
una descalificacin de las conclusiones que se haban
alcanzado, sino que stas pueden matizarse y mejorarse
si modificamos ligeramente los argumentos, de modo
tal que contemplen la eventualidad de la especializacin
parcial de los pases.
17.2 La poltica comercial:

el proteccionismo econmico
Razones que justifican el proteccionismo:

Fomentar las industrias relacionadas con la
defensa nacional y ia industrializacin del pas
sustituyendo las importaciones por productos
nacionales.
Desarrollar las industrias nacientes.
Combatir el dficit del sector externo.
Las razones sealadas han propiciado diversos tipos
de intervenciones sobre el comercio internacional, ios
cuales integran la denominada poltica comercial.
17.2.1
Las intervenciones sobre el comercio internacional se

han manifestado en las siguientes medidas:
A pesar de las ventajas del libre comercio entre pa

ses asociadas a la eficiencia econmica, en determi
Los aranceles.
nados casos, y especialmente desde una perspectiva

de polticas econmicas, est justificado cierto grado
de intervencionismo, que trata de limitar la entrada de
determinados productos del extranjero. En la literatura
econmica, a este tipo de disposiciones se lo denomina
Las cuotas.
Las subvenciones o subsidios a la exportacin.
Medidas no arancelarias.
medidas proteccionistas.
I
Los instrumentos de proteccin estn
formados por el conjunto de polticas, medidas y
procedimientos que adoptan los gobiernos con el
fin de obstaculizar las transacciones econmicas
con el extranjero.
Los argumentos empleados para justificar la implementacin de estas medidas son los siguientes:
Proteger una industria que se considera estratgi

ca para la seguridad nacional. Este sera el caso
de las industrias relacionadas con la defensa.
Fomentar la industrializacin y la creacin de em

pleo mediante un proceso de sustitucin de impor
taciones por productos fabricados en el propio pas.
Posibilitar el desarrollo de industrias nacientes,

esto es, nuevas industrias que no podran com
petir con las de aquellos pases en donde se han
desarrollado con anterioridad.
Tratar de combatir el posible dficit que se pre
senta entre las exportaciones y las importaciones
(vase apartado 17.5).
L a s p r in c ip a le s m e d id a s p r o t e c c i o n i s t a s
La poltica comercial influye sobre el comercio

internacional medante aranceles o cuotas
a la importacin, barreras no arancelarias y
subvenciones a la exportacin.
Cu a d r o E c o n o m a i l p l i c a d a I - C o m p o s i c i n do Eos
importaciones a r p n li n a s
Importaciones por tipo de bien: Ao 2006
Porcentaje sobre el total
Sienes de consumo
12%
Piezas y accesorios
para bienes de capital
18%
Combustibles y lubricantes
5%
Fuente: INDEC
- ECNOtl R. PRI HCI Pi aS V HPLICRCI9NES - 3 9 9
Los aranceles
De las diversas medidas que integran la poltica comer
cial, la que tradicinalmente ha tenido una mayor im
portancia es la referida a los aranceles.
La incidencia de! establecimiento de un arancel se
puede estudiar recurriendo al anlisis grfico de la
oferta y la demanda. Consideremos ahora el caso de un
bien, por ejemplo, una motocicleta, que se produce en
el mercado nacional. Supongamos que el precio de las
motocicletas en el mercado nacional (si no existe comer
cio internacional) es de 100.000 dlares y que el precio
de ese bien en el mercado internacional es de 60.000
dlares. Supongamos, asimismo, que los compradores
nacionales pueden adquirir la cantidad que deseen a este
precio, de forma que la curva de la oferta internacio
nal pueda considerarse una recta horizontal al nivel de
60.000 dlares por motocicleta (Figura 17.2).
A l precio vigente en el mercado mundial (60.000 d
lares por unidad), la cantidad ofrecida por los producto
res nacionales es A 3, mientras que la demanda nacional
del bien que se estudia es AE. La diferencia entre ambas
cantidades, BE, representa el volumen de mercancas
importado.
Supongamos que, tratando de proteger a los produc
tores nacionales, se establece un arancel de un 30% so
bre las importaciones, lo que supone 18.000 dlares por
motocicleta importada (0,30 60.000 dlares = 18.000
dlares) (Figura 17.3). Esto hace que el precio en el mer
cado nacional de las motocicletas importadas se vea
incrementado en la cuanta del arancel, pasando a ser
de 78.000 dlares, lo que lleva a una reduccin de las

importaciones de motocicletas.
Precio nacional = Precio mundial (1 + arancel)
Un arancel es un impuesto que el Gobierno
exige a los productos extranjeros con el objeto de
elevar su precio de venta en el mercado interno.
De este modo, protege los productos nacionales
para que no sufran la competencia de bienes ms
baratos procedentes del exterior.
Cuando se establece un arancel sobre las importacio
nes, la curva de oferta internacional se desplaza parale
lamente hacia arriba en la cuanta del arancel.
El efecto del arancel consiste en elevar el precio del mer
cado nacional, reducir la cantidad consumida y aumentar
la cantidad ofrecida por los productores nacionales.
Los costos y los beneficios sociales

de los aranceles
Los costos y los beneficios sociales del establecimiento
de un arancel pueden analizarse a partir de la Figura
17.3. Dado que el arancel eleva el costo de cada motoci
cleta en 18.000 dlares, el aumento total del costo para
los consumidores viene dado por el rea FHEA.
Veamos cmo se distribuye este dinero. Una parte va
al Estado en forma de ingresos arancelarios. stos son
iguales al nmero de motocicletas importadas (130
270 - 140) multiplicado por el arancel (18.000 dlares),
En condiciones de libre comercio, el precio nacional de las motocicletas se reduce de 100.000 dlares (el precio que regira en el merca
do nacional si no hubiera comercio con el exterior) a 60.000 dlares por motocicleta, que es el precio mundial. A este precio, la demanda
nacional (290 motocicletas) se satisface en parte con la produccin nacional (120 motocicletas) y ei resto, con importaciones.
4 0 0 - CRFI ULU 17 - EL CflMElClO f HTEHHRCI QHIl L V I R HRLUHZR DE PRfiOS
Precio
en dlares
.....
78.000 F _ _ _ _ _
60.000
-}
Prdidas de bienestar
generadas por el arancel
C \'
A
"
Importaciones conjarance
Importaciones sin arancel, i
120
140
270
SSISiwsfefiS:
290
"
A.
IlllS
Cuando se establece un arancel sobre las importaciones, la curva de oferta internacional se desplaza paralelamente hacia arriba en la
cuanta del arancel. El efecto del arancel consiste en elevar el precio del mercado nacional, reducir la cantidad consumida y aumentar
la cantidad ofrecida por los productores nacionales.
es decir, 2.340.000 dlares. En trminos grficos, esta

cantidad viene representada por el rectngulo GHDC.
Los ingresos arancelarios suponen una transferencia al
Estado por parte de los consumidores, ya que stos no
reciben nada a cambio de aquellos, pero no representan
un costo para la sociedad, ya que el Estado utiliza estos
ingresos en su presupuesto de gastos.
Otra parte de los pagos que realizan los consumido
res se canaliza hacia las empresas nacionales producto
ras de motocicletas en forma de mayores ingresos. Esta
transferencia se corresponde con el rea FGBA (Figura
17.3): las empresas nacionales venden ahora su produc
cin inicial (120 motocicletas) a un precio mayor y se
embolsan la diferencia existente entre el nuevo precio
vigente en el mercado nacional y el costo marginal. Es
tos ingresos que reciben los productores nacionales de
motocicletas son una transferencia de ingresos de los
consumidores a los productores.
Del aumento de los pagos que realizan los consumi
dores quedan dos reas, la GCB y la H ED, que deno
minaremos abreviadamente reas I y II, y que merecen
una consideracin especial. El rea I representa un costo
para la sociedad, ya que, al introducirse el arancel y al
incrementarse el precio en el mercado nacional de las
motocicletas a 78.000 dlares, ciertas empresas que an
tes no producan porque tenan unos costos marginales
de entre 60.000 y 78.000 dlares se incorporan al mer
cado. La entrada en produccin de estas empresas con
costos marginales elevados supone una ineficiencia, ya
que las motocicletas producidas por las fbricas mencio
nadas podran comprarse a 60.000 dlares.
As, pues, el rea I est formada por la suma del cos

to marginal de los productores nacionales (representado
por la curva de oferta nacional) menos el costo margi
nal de los productores extranjeros (60.000 dlares). L
prdida de eficiencia representada por el rea I supone:
180.000 dlares. En trminos geomtricos, el rea del
tringulo GCB es igual a la mitad de la produccin na
cional inducida, 20 unidades, multiplicada por el aran
cel, es decir, por 18.000 dlares.
La diferencia entre el costo marginal nacional y l
precio mundial, es decir, el rea del tringulo I, es un
costo social - o prdida de bienestar- provocado por el
arancel. Los consumidores y la sociedad en general so
portan un despilfarro cuando se fija un arancel, ya que
los recursos derivados hacia la industria protegida por
los aranceles se podran utilizar eficientemente en otros
sectores.
Pero los consumidores incurren en otro costo repre
sentado por el rea HED, que hemos denominado rea
II, que representa la prdida de excedente de los con
sumidores originada por la disminucin del consumo,
al pasar de 290 motocicletas a 270. El valor adicional
que tiene cada motocicleta para los consumidores viene
dado por la curva de demanda, y el costo marginal que
tiene para la sociedad viene dado por el precio mundial.
Una prdida de excedente de los consumidores surge
cuando la valoracin marginal de stos es superior al
costo marginal. Esta prdida de excedente representa
tambin un despilfarro para la sociedad y, siguiendo eL
mismo procedimiento que en el caso del rea I, tambin
resulta ser de 180.000 dlares.
- ECDHDMH. PHI HCI PIDS V nPLI Cfl CIOHES - 401
En definitiva, los aranceles originan ineficiencia
e c o n m ic a , pues la prdida ocasionada a los consumi
dores excede la suma de los ingresos arancelarios que

obtiene el Estado y los beneficios extras que reciben
los productores nacionales.
Las cuotas a la importacin

Si se establece un arancel, los importadores pueden ad.. quirir cualquier cantidad de bienes extranjeros siempre
que paguen dicho arancel. Cuando se establece una cuo
ta a la importacin, el Gobierno limita la cantidad de
importaciones que pueden realizarse. As, por ejemplo,
el Gobierno argentino puede decidir limitar las impor
taciones de motocicletas japonesas a 150.000 unidades
anuales como mximo, dejando que el precio se fije li
bremente en el mercado1.
. : Los efectos econmicos de las cuotas se asemejan a
los de los aranceles en que tambie'n reducen las impor
taciones. A l reducirse la oferta extranjera, disminuye la
cantidad ofrecida, lo que hace que suban los precios na
cionales con respecto a los precios del resto del mundo.
Sin embargo, cuando se establece un impuesto, de
saparece la posibilidad de que la competencia extranjera
pueda reducir los precios. As, si los precios mundiales
se reducen, el precio en el mercado nacional bajar y
las importaciones se incrementarn. Esta posibilidad no
existe cuando se establecen cuotas. Otra diferencia con
respecto a los aranceles radica en que las cuotas permi
ten conocer con seguridad ia cantidad de importaciones.
Las cuotas a la im portacin son restricciones

cuantitativas que los gobiernos imponen a la
importacin de determinados bienes extranjeros, es
decir, se limita 1a cantidad que se puede importar
de ciertos bienes, cualquiera sea su precio.
Las subvenciones a la exportacin son
1
|
transferencias a los fabricantes nacionales de

determinados bienes para que puedan exportarlos
a precios menores y ms competitivos.
Las subvenciones a las exportaciones estimulan la

produccin nacional y el empleo, pero tambin tienen
un costo social. Las empresas producen a un costo supe
rior al que pagan los extranjeros por los bienes naciona
les. Esto supone que el Estado concede a las empresas
una subvencin por la diferencia entre el costo de fabri
car los bienes y lo que pagan los extranjeros. A l vender
productos nacionales al extranjero a un precio inferior
al que se fija para los consumidores nacionales, se est
generando un despilfarro.
Un tema relacionado con los subsidios a la exportacin
es el dumping. El origen del dumping es similar al que
justifica la concesin de una subvencin. Cuando !a in
dustria nacional ve que su demanda se reduce y no puede
incrementarla en el mercado local, recurre a los mercados
extranjeros. Para penetrar ms fcilmente, fija precios de
venta inferiores a los vigentes en el mercado nacional.
I
|
El dumping tiene lugar cuando las empresas

venden en el extranjero a un precio inferior al
costo o precio vigente en el mercado interno.
C u ad r o E c o n o m a A p l i c a d a II - C o m p o s i c i n de l a s
exportaciones argentinas
Exportaciones por destino: 2005
Porcentaje sobre el total
Los subvenciones a la exportacin

.Otro tipo de poltica comercial es el que se refiere a los
subsidios a la exportacin. Su objetivo es fomentar las
exportaciones nacionales, subsidindolas directamente,
eximindolas de determinados impuestos o concedin
doles lneas especiales de crditos a tasas por debajo del
nivel de mercado.
A veces, algunos gobiernos optan par limitar el valor de las impor(aciones que pueden llevarse a cabo.
Fuente: INDEC
4 0 2 - CI Pf ULD 17 - EL COMERCIO I HIERHRCIOHHL V LR BRLRHZfl OE PRfiDS
Las barreras no arancelarias y otros obstculos

al libre comercio
Adems de los aranceles y de los contingentes, hay otras
formas sutiles de poner obstculos al libre comercio, ta
les como el establecimiento de procedimientos aduane
ros complejos y costosos, normas de calidad y sanitarias
muy estrictas y, en general, el uso con carcter discriminador de regulaciones administrativas agrupadas bajo la
denominacin genrica de barreras no arancelarias.
Las barreras no arancelarias son regulaciones
administrativas que discriminan en contra de los
bienes extranjeros y a favor de los nacionales.
Las medidas proteccionistas ms ortodoxas, es de
cir, los aranceles, tienen el inconveniente de contravenir
el espritu de los acuerdos firmados con los organismos
econmicos internacionales. Por eso, a menudo se adopta
otro tipo de medidas -en forma de restricciones- que son
mucho ms peligrosas para el comercio mundial y bastan
te negativas para los pases en vas de desarrollo y para
la propia eficiencia de las economas que las ponen en
prctica. Estas restricciones se aplican a veces de forma
unilateral, alegando una desorganizacin del mercado.
17.3 Las relociones economlcocomercales enre pases

Las distintas formas en que se relacionan los pases
pueden sintetizarse en dos grandes categoras (Esque
ma 17.1):
Gobalizadora, que pretende abarcar a todos las

pases y fomentar el libre comercio internacio
nal. Dentro de esta categora las iniciativas ms
destacadas son el Acuerdo General de Tarifas y
Comercio (GATT, por su sigla en ingls) y la Or
ganizacin Mundial del Comercio (OM C).
Regional, que frecuentemente incluye iniciativas

propias del bilateralismo comercial.
Formas de relaciones comerciales entre pases: --0 .

Globalizadoras
-G A T T .
- OMC.
' - .
Bloques regionales
- reas de libre comercio.
- Uniones aduaneras.
- Mercados comunes.
Librecambio
Libre com ercio internacional sin m edidas proteccionistas.
H
;
A cuerdo arancelario (en form a de concesiones aduaneras) o acuerdos com erciales

(referidos a condiciones de com ercio y de la navegacin en form a de listas de
contingentes) establecidos no de form a genrica, sino m ediante acuerdos bilaterales.
Bilateralismo
'5'
Pretende la integracin y unin entre pases m ediante la supresin de barreras arancelarias

y la creacin de un salo m ercado supranacional.
;
Integracin econmica
S istem a de preferencias aduaneras. El m s representativo es el NAFTA, integrado p o r

Estados Unidos, C anad y Mxico.
, J
Zonas de libre com ercio. Entre estas cabe destacar la A sociacin Europea de U bre
C om ercio y la A sociacin Latinoam ericana de integracin Econm ica (ALADi).
Uniones aduaneras y uniones econm icas. El ejem plo m s significativo es la Unin

Europea.
Generalm ente propiciada p o r m edio de organism os econm icos internacionales

auspiciados p o r as Naciones Unidas. Pretendieron, en un principio, reconvertir la economa - de guerra en otra de paz y elevar los niveles de produccin y de em pleo.
Dentro de los acuerdos de carcter multilateral, hay que destacar el GATT y, en la
actualidad, la O rganizacin M undial del C om ercio (OMC).
Cooperacin econmica
j.
j .
Existan cuatro com isiones econm icas: de Europa (CEE), de A m rica Latina (CEPAL), de ;
Asia y Lejano Oriente (CEALO) y de frica (CEA).
Los organism os internacionales m s im portantes son: la Organizacin M undial del
" j_..
C om ercio (OMC), e! Fondo M onetario internacional (FMI), la Organizacin Internacional
j ;
del Trabajo (OIT), ia Organizacin de las Naciones U nidas para la A gricultura y la
;
Alim entacin (FAO) y el B anco Internacional de R econstruccin y Fom ento (BIRF).
. vj
- ECONDH H. PBI KCI PIOS Y HPLICRCIDIfES - 4 0 3
17 . 3/1
H e d id a s g lo b a liz a d o r a s
El GATT
En l s aôs posteriores a la Segunda Guerra Mundial,
tuvo lugar un crecimiento del comercio mundial sin pre
cedentes. Ello se debi, en parte, a ia labor realizada por
una serie de organizaciones -entre ellas, el G A T T - que
propiciaron la liberalizacin de los intercambios inter
nacionales y la eliminacin de las restricciones a! libre
comercio.
Su objetivo es defender el libre comercio y solucio

nar los problemas que existen entre los tres grandes
bloques actuales: Asia, Amrica y Europa. Con la re
ciente incorporacin de China a la OMC, esta ha dado
un importante paso hacia la globalizacin en materia de
comercio internacional.
La OM C ha creado un mecanismo de resolucin de
disputas entre pases miembros que, de hecho, autoriza
a los pases a tomar represalias contra lo que la OMC
considere prcticas ilegales.
Los principales objetivos de la OM C son:
Las siglas G A T T corresponden a General

Agreement on Tariffs and Trade; en espaol,
Acuerdo General de Tarifas y Comercio.
a)
Hacer cumplir los acuerdos multilaterales de

comercio firmados hasta su creacin y seguir
fomentando el libre comercio.
b)
Servir de foro para las negociaciones comercia

les multilaterales, e incluso bilaterales, de los
pases miembros.
c)
Cooperar con otras instituciones internacio

nales, como el Fondo Monetario Internacional
(F M I) y el Banco Mundial (BM ). El F M I es una
institucin internacional que fue creada en 1945
para que actuara como banquero de los bancos
centrales, en el contexto del sistema financiero
internacional surgido luego de la Segunda Gue
rra Mundial.
Esta institucin fue creada en 1948 y, en la actua

lidad, prcticamente todos los pases forman parte de
ella. Sus representantes se renen en forma regular para
negociar acuerdos que tienden a reducir los obstculos
ai libre comercio. Un principio bsico de actuacin del
GATT es la clusula de la nacin ms favorecida.
La clusula de la nacin ms favorecida
establece que cualquier reduccin arancelaria
acordada entre cualquier grupo de pases
miembros tiene que extenderse a todos los dems
integrantes del GATT.
1 7 .3 .2
La Organizacin Mundial del Comercio
:La Organizacin Mundial del Comercio (O M C ) naci
de forma efectiva de uno de los acuerdos del G A T T (fir
mado el 15 de abril de 1995) y, de hecho, ha sucedido a
esta institucin.
* El librecambio propone el comercio entre pases sin que

el sector pblico establezca trabas de ningn tipo.
Los defensores del librecambio sostienen que la libre
circulacin de mercancas estimula el libre juego de la
oferta y la demanda, el desarrollo de la especializacin
y la introduccin de innovaciones tecnolgicas.
Todo ello propicia el aumento de la productividad y del
bienestar econmico, pues contribuye a la reduccin
de los precios y al mejoramiento de 3a calidad de los
productos.
B lo q u e s r e g io n a le s
La labor en favor de la liberalizacin del comercio lle

vada a cabo por el G A T T se ha visto entorpecida por el
deseo de algunos pases miembros de constituir bloques
de libre comercio de carcter regional.
Para los partidarios del proteccionismo, el comercio

internacional debe estar sometido a controles e inter
venciones del sector pblico con el fin de proteger la
industria y la agricultura nacionales de la competencia
extranjera. El proteccionismo fomenta el desarrollo de
la industria nacional al limitar la adquisicin de produc
tos extranjeros y seala que un comercio internacional
sin controles ni intervenciones del sector pblico es
perjudicial para los pases en vas de desarrollo, que se
caracterizan por tener una industria muy rudimentaria
que requiere cierta proteccin para poder crecer.
4 0 4 - CBP TULB 17 - EL COMERCIO IHTE i Hf l CI ONBL Lfl OHLfl KZH DE PAGOS
La idea bsica es que un grupo de pases -preferen

temente con un nivel de desarrollo similar- se asocien
con el propsito de eliminar las restricciones al comercio
entre ellos. Los pases se agrupan por razones polticas,
tratando de alcanzar las ventajas econmicas ligadas al
hecho de disponer de un mercado propio o interno mayor.
Estas relaciones econmicas que se establecen represen
tan el primer paso para crear una unin poltica. Existen
tres clases de bloques internacionales: reas de libre c o
mercio, uniones aduaneras y mercados comunes.
reas de libre comercio

Los pases miembros de reas de libre comercio acuer
dan la eliminacin de todas las tarifas, cuotas y otras
barreras al comercio entre las naciones integrantes. En
cuanto al comercio con el resto del mundo, cada uno de
estos pases es libre de establecer sus propios aranceles o
cuotas. Debe sealarse que el libre comercio se limita a
aquellos bienes que se producen dentro del rea, ya que,
para el caso de productos elaborados fuera de ella, es de
esperar que un pas no miembro que desee exportar a un
pas miembro se dirija al que tiene una tarifa exterior ms
alan que, de un pas miembro a otro, solo se puede expor

tar en trminos de libre comercio si ms del 50% del valor
del bien en cuestin se ha producido en el pas exportador.
Un ejemplo de rea de libre comercio es la Aso
ciacin Europea de Libre Comercio (E FTA ). En la ac
tualidad, la integran Noruega, Suiza, Liechtenstein e
Islandia. Otro ejemplo es el Tratado de Libre Comercio
de Amrica del Norte (N A F T A ), formado por Estados.
Unidos, M xico y Canad.
Uniones aduaneras
Los pases integrados en las uniones aduaneras acuer
dan eliminar todas las restricciones al comercio entre
sus miembros y, a la vez, establecer una tarifa externa
comn a las importaciones del resto del mundo. Este
hecho implica que las mercancas que entran en una
unin aduanera se enfrentan a las mismas tarifas cual
quiera sea el pas importador. El establecimiento de una
tarifa externa comn elimina los problemas derivados
de la desviacin del comercio a un pas, como ocurre en
las reas de libre comercio.
baja y, desde all, canalice sus productos al resto.

|
|
I
Un rea de libre comercio se caracteriza por no

tener aranceles internos, si bien sus miembros
son libres de establecer los aranceles que quieran
frente al resto del mundo.
Para impedir este tipo de desviaciones, la mayora de

las reas de libre comercio establecen regulaciones que se
1
|
Una unin aduanera tiene un arancel comn

respecto al resto del mundo y carece de aduanas.
El 1" de enero de 1995 empez a funcionar la unin

aduanera de los pases del Mercosur: Argentina, Brasil,
Paraguay y Uruguay. En 1996 se incorporaron, como
pases asociados, Bolivia y Chile. Con posterioridad
se sumaron Per, Ecuador, Colombia y Venezuela. Erf
Cuadr o E c o n o m a A p l i c a d a II I - E x p o r t a c i o n e s e i m p o r t a c i o n e s a r g e n t i n a s
Fuente: INDEC
- ECOHOHII .
2006 este ltimo solicit y obtuvo su ingreso como

. miembro pleno.
Por su parte, la Comunidad del Caribe (C A R IC O M )
est integrada por Antigua, Bahamas, Barbados, Rep
blica Dominicana, Granada, Guyana, Jamaica y Trinidad-Tobago.
1 7 . 4 .1
Se establece una tarifa externa comn a las impor

taciones del resto del mundo. Este hecho implica
que los bienes que entran en un mercado comn
se enfrentan a las mismas tarifas, cualquiera sea
el pas importador.
Se permite el libre movimiento de los factores de

produccin (trabajo, capital y empresas) dentro de
la comunidad.
Pueden ofrecerse libremente, dentro del mercado

comn, servicios financieros o seguros.
Los pases miembros adoptan polticas comunes

en materias tales como seguridad social, imposi
cin, transporte, agricultura y competencia.
Un m ercado comn es una unin aduanera

que, adems, dispone de un sistema comn
de legislacin comercial que permite la libre
circulacin interna de bienes, servicios, capital y
mano de obra.
titucin ha sido el Mercado Comn Europeo, que cons

tituy la base de la actual Unin Europea.
17.4 El Mercosur
Vamos a iniciar el anlisis del Mercosur estudiando sus
orgenes, objetivos, instrumentos e instituciones.
O rg e n e s
En diciembre de 1994, en la Cumbre de Presiden

tes de Ouro Preto, se aprob un Protocolo A di
cional al Tratado de Asuncin - e l Protocolo de
Ouro Preto-, por el que se establece la estructura
institucional del Mercosur y se lo dota de perso
nalidad jurdica internacional.
El P. de enero de 1995 entr en vigencia el aran

cel externo comn y el arancel cero para la mayor
parte de los productos que se negocian al interior
del Mercosur. Desde el Io. de enero de 2000, rige
el arancel cero para la totalidad de los productos.
En 1996, Chile y Bovia se incorporaron como

pases asociados. Ms tarde lo hicieron Per,
Colombia, Ecuador y Venezuela. En 2006 este
ltimo pas solicit y obtuvo su ingreso como
miembro pleno.
1 7 .4 .2
O b je tiv o s
Los objetivos previstos en el Tratado de Asuncin son

los siguientes:
L ib re circulacin de bienes, servicios y factores

productivos (capital y trabajo). Con la elimina
cin de los derechos aduaneros y las restricciones
no arancelarias a la circulacin de mercancas
entre los pases miembros, se pretenda lograr
que las condiciones para el movimiento de bie
nes e insumos no difirieran de las condiciones de
circulacin dentro de cada pas.
La estrecha asociacin entre los pases miembros

exige que se establezcan organismos supranaconales.
Estas instituciones supervisarn el funcionamiento de
la comunidad y vigilarn el cumplimiento de las nor
mativas y las regulaciones por parte de todos los pases
miembros. El caso mas significativo de este tipo de ins
- 40S
El 26 de marzo de 1991 Argentina, Brasil, Para

guay y Uruguay firmaron el Tratado de Asuncin,
por el cual se cre el Mercosur.
Un mercado comn se caracteriza por lo siguiente:

Los pases miembros acuerdan eliminar todas las
restricciones al comercio entre los integrantes.
RPLICfl CIOHES
Mercados comunes
PHIHCIPIOS V
Establecim iento de un arancel externo co

mn. Las importaciones provenientes de ter
ceros pases deban quedar sujetas al mismo
arancel al ingresar en cualquiera de los cuatro
pases miembros.
Coordinacin de polticas macroeconinicas y
sectoriales. Las polticas de comercio exterior,
agrcola, industrial, fiscal, monetaria, cambiara
y de capitales, de servicios, aduanera, de trans
portes y comunicaciones, y otras que se acuerden
4QG - CflPTULD 17 - EL COHERCID IHTEHHRCIDHRL V LR RHLliNZR DE PRGG5

sejo. Est compuesto por representantes del M i
deben ajustarse a las pautas de convergencia que

se pacten entre los Estados partes, a fin de asegu
nisterio de Relaciones Exteriores, de Economa

y del Banco Central de cada pas. Cuenta con el
apoyo de numerosos equipos tcnicos para aten
der sus diversas tareas.
rar condiciones adecuadas de competencia.

Armonizacin de las legislaciones en las reas
pertinentes. Para fortalecer el proceso de integra
cin, se previo un proceso de adecuacin de las
leyes nacionales. Se estableci un perodo de tran
sicin durante el cual se aplicaran los principales
instrumentos y se constituira el Mercado Comn.
1 7 .4 .3
Comisin de Com ercio del M ercosu r (CCM).

Est integrada por cuatro miembros titulares y
cuatro miembros alternos por cada Estado par
te. Su funcin principal es velar por la aplicacin
de los instrumentos de poltica comercial comn
acordados por los Estados miembros.
In s t r u m e n t o s
Para lograr dichos fines, el Tratado prevea el uso de las

siguientes herramientas:
Program a de liberacin comercial. Consista en

rebajas arancelarias progresivas, lineales y autom
ticas, que eran acompaadas de la eliminacin de
restricciones no arancelarias o medidas de efectos
equivalentes, as como de otras restricciones al co
mercio entre los Estados partes, para llegar al 31 de
diciembre de 1994 con arancel cero y sin restriccio
nes no arancelarias sobre la totalidad de los produc
tos que circularan en el interior del Mercosur.
Coordinacin de polticas macroeconmicas.

Deba realizarse en forma gradual y convergente
con los programas de desgravacin arancelaria y
de eliminacin de restricciones no arancelarias.
Arancel externo comn. Estaba destinado a in

centivar la competitividad de los Estados partes
al establecer un nico arancel para cada producto
importado.
Acuerdos sectoriales. Su objetivo es optimizar la

utilizacin y movilidad de los factores de produc
T 7 .4 .S P r in c ip a le s c u e s tio n e s p e n d ie n t e s
en el M e rc o s u r
Con ms de quince aos de existencia, el Mercosur ha
resultado un xito en el plano econmico si se lo mide
por el incremento en el comercio intrarregional registra-:
do desde la firma del Tratado de Asuncin en 1991. Sin
embargo, algunas cuestiones que se han ido suscitando
en estos aos constituyen un desafo que las autoridades
de los cuatro pases deben resolver.
misma norma.
cin y alcanzar escalas operativas eficientes.
1 7 .4 .4
In s t it u c io n e s
Los principales organismos del Mercosur son los si

guientes:
Consejo del M ercado Comn (CMC), Es el r

gano superior encargado de tomar decisiones. Est
integrado por los ministros de Relaciones Exterio
res y de Economa de los pases miembros.
Grupo M ercado Comn (GM C). Es el rgano

que ejecuta las decisiones aprobadas por el Con
Cuestiones normativas. Los rganos del Mercosur (CMC, GM C y C C M ) dictan distintos tipos
de normas, que solo entran en vigor una vez que
han sido incorporadas por los cuatro socios. Por
ello, son muchas las normas aprobadas que no
han sido an incorporadas. Asimismo, cada socio
adopta su propia modalidad para internalizar la
L a solucin de controversias. El mecanismo de

solucin de conflictos en el Mercosur contempla
el funcionamiento de tribunales arbitrales ad-hoc..
Sin embargo, el hecho que sean tribunales ad-hoc
los que intervengan en cada caso no permite
construir una jurisprudencia comunitaria, como
sucedera si aquellos tuvieran carcter permanen
te. En enero de 2004 entr en vigencia el llamado
Protocolo de Olivos, que introdujo un Tribu n al
Permanente de Revisin, lo cual constituye un
paso hacia una mayor homogeneidad en las inter
pretaciones jurdicas.
Aspectos fiscales. Las asimetras de origen entre

los distintos pases miembros en materia de im
puestos generan situaciones poco compatibles con
- ECOHOHR. PRINCIPIOS V HPL1CRCIQHES - 4Q7
1i* - 1 A UjMIS^ni; '

i
*.T.ir
- ; '~ y 'V ,kl,EZUEt^ 5 p"<r~~
^
^
C O J-O M BIAV^
El Mercosur absorbe cerca del 30% del com ercio exterior

argentino. En el ao 2006 fue el destino de un 21% de
las exportaciones argentinas y el origen de un 37% de las
importaciones. El saldo de la balanza com ercial con el
Mercosur en su conjunto fue favorable para la Argentina
desde su entrada en plena vigencia (en 1995) hasta el ao
2004. A partir de ese ao, el saldo ha sido negativo para
nuestro pas.
ECUADOR
(
O
C
a
ANO
qc
ATLN T i c o
V, J
'BR AS|l|
PERU
v
O CANO '-^
J^) EjpTuyiVA ^/I - /( / -
<
PACFICO
Bafanza comercial argentina - Mercosur (En millones de USS)

Importaciones
Saldo
Exportaciones al
Ao
desde el Mercosur
Mercosur
comercial
5.167
2003
5.657
490
2004
6.811
8.210
-1.399
2005
7.709
11.020
-3.311
2006
9.949
12.686
-2.737
Fuente: IN D E C , Intercambio com ercial argentino (IC A ).
un mercado unificado. A l haberse levantado las

barreras al flujo de bienes y servicios, las inversio
nes tienden a concentrarse en aquel pas que ofrece
un tratamiento fiscal ms favorable. A efectos de
evitar que la competencia por atraer inversiones se
traduzca en menores ingresos fiscales para todos
sin lograr el objetivo de atraer ms inversiones a la
regin, se requiere una coordinacin y armoniza
cin en materia de impuestos e incentivos.
17.5 La Union Europeo

Como se ha sealado, la Unin Europea (U E ) constituye
e! caso ms significativo de un mercado comn. A con
tinuacin, analizaremos sus orgenes, sus insdtuciones,
el sistema de financiacin y las principales polticas que
la caracterizan.
'"M
solo en 1973. Grecia consigui ser miembro en 1981. En

1986 ingresaron Espaa y Portugal, aunque ambos pases
haban presentado su primera soctud en 1962. En 1995
pasaron a formar parte de la CEE Austria, Suecia y Fin
landia, que haban solicitado el ingreso en 1991, los dos
primeros, y en 1992, el ltimo (Figura 17.5).
La CEE comenz sus operaciones el 1 de enero de
1958.
En la reunin celebrada en Maastricht, en 1992, se
aprob el Tratado de la Unin Europea (TU E ). En mayo
de 2004, con la incorporacin de diez nuevos miembros,
se dio un paso gigantesco en el proyecto de crear una
Europa unida (vase Nota Complementaria 17.3).
1 7 .5 .2 P r in c ip a le s i n s c c i o n e s
La Unin Europea tiene cuatro instituciones principales:
a)
La Comisin. Es el rgano ejecutivo de la Unin.

Tiene como misin fundamental disear las polti
cas y someterlas a la consideracin del Consejo de
Ministros.
b)
Ei Consejo de M inistros. Es el rgano deciso

rio ms importante. Los miembros del Consejo,
uno por cada pas, representan directamente a los
gobiernos nacionales.
17.S.1 Los o r g e n e s de ia a c t o a l U nin E u ro p e a

En 1957, Alemania, Blgica, Francia, Holanda, Italia y
Luxemburgo decidieron crear un espacio nico europeo:
ia Comunidad Econmica Europea (CEE). El Reino Uni
do, Dinamarca e Irlanda haban solicitado por primera vez
ser socios en 1961, si bien su ingreso formal se concret
4 0 f l - CAPTULO 17 - EL CflHEHCiO I HTEHHf l CI OHf l L V Lfl Bfi LRHZH DE PBGOS
-t
- f J y.W>
tj V 'r
i;
&
M P \\
VM
1973 -C E E Dinamarca,
Irlanda y
Reino Unido,
#IL -J l
.t
V-
E 3^
1958 -CH E -.
Alemania,
Blgica, Francia,
Holanda, Italia
y Luxemburgo.
La Unin Europea cuenta, desde el mes de mayo de 2004,

con 25 pases miembros, diez ms de los quince que antes
la integraban. En diciembre de 2002 se acord la adhesin
de los diez primeros pases candidatos de Europa Central
y Oriental. En 1993 se haban aceptado como legtimas
sus solicitudes de adhesin, despus de que el nuevo mapa
poltico surgido tras la cada del muro de Berln y los
acontecimientos que se sucedieron en toda Europa del
Este reorientara la poltica de ja UE hacia sus vecinos. La
jm
553.
1995 - UE Alemania
unificada (1990),
Austria, Finlandia
y Suecia.
1986 - UE Espaa
y Portugal.
1981 - UE Grecia,
C f e;
$ I*;* >\fr*
2004 - UE Repblica
Checa, Chipre,
Es lo vaqu a,
Eslovenia,
Estonia, Hungra.
Letonia, Lituania.
Malta y Polonia.
admisin de Bulgaria y Rumania se confirm en 2007, y las

negociaciones con Turqua dependen de que este pas cum
pla con todos los requisitos polticos solicitados por la UE.
La poblacin de la unin Europea ha pasado de 378,5
a 453 millones de habitantes, segn datos ofrecidos por IaOficina Europea de Estadstica, Eurostat. La nueva UninEuropea se extiende desde el Atlntico hasta el mar Bltico y:
y desde el Crculo rtico finlands hasta Chipre.
Principa les indicadores

Pas
candidato
Poblacin
(millones
de hab.)
Superficie
(miles
de km2)
PIB per capita

(dlares)
2001
Variacin del
PIB %
2000
% del
sector
agrcola
2001
0.7
9,2
18.500
R. Checa
Estonia
10,3
78,9
45,2
12.600
9.000
5,1
3,3
5,0
7,1
7,1
Hungra
Letonia
10,0
2,4
93,0
11.400
8.700
5,2
6,8
3,8
6.1
15,1
Utuania
Malta
Polonia
3,7
0,4
65,2
7.700
11.700 (a)
3,8
5,5
5,9
9.200
11.100
16.300
4,0
2,2
Chipre
Eslovaquia
1.4
38,6
5,4
Eslovenia
2,0
45,0
0,3
311,9
49,0
20,2
4,9
4,0
3,3
7,7
-0 ,8
1.1
3,3
3,6 (b)
(a) 1999 (b) 2002
c)
El Parlamento Europeo. Sus miembros son elegi

dos directamente por los ciudadanos de cada pas.
La Comisin debe consultar la mayora de sus pro
puestas con el Parlamento antes de presentarlas al
Consejo de Ministros.
/u t
M r : -V fS S
'
r1
4,6
-v
:L
7*
/V
:> -
vi
16.5
2,2
19,2
6.3
9,9
Fuente: Comisin Europea y Eumstat.
d)
L a Corte de Justicia. Es completamente indepenr

diente de las dermis instituciones. Su funcin princi
pal consiste en estudiar y decidir si un determinado
pas ha quebrantado los acuerdos establecidos por lComisin.
- ECONOMIA. PBIKCI PIDS Y APLICACI ONES - 4(19
17.5.3 P r in c ip a le s p o lt i c a s de la UE
L L a poltica agrcola. En ella la UE gasta las dos
>.
terceras partes del presupuesto. Su objetivo bsi'
co es aumentar los ingresos de los agricultores de
la Unin.
La poltica regional. Est encaminada a reducir

las diferencias entre las distintas regiones que integran los pases miembros.
L a poltica social. Se articula a travs del Fondo

Social Europeo (FSE). Este provee fondos desti
nados, principalmente, a a formacin profesional
de los desempleados.
i
;
Estas polticas se instrumentan, en buena medida, a

travs de:
a)
Los Fondos Estructurales, que se concretan en

gastos de infraestructuras, Fondo Europeo de
Desarrollo Regional (FEDER), gastos sociales;
Fondo Social Europeo (FSE) y ayudas a la recon
versin agrcola; Fondo Europeo de Orientacin
de Garanta Agrcola (F E O G A Orientacin).
b)
El FEOGA Garanta, orientado a mantener los

ingresos de los agricultores.
c)
El Fondo de Cohesin, destinado a paliar las

diferencias en el bienestar econmico entre los
pases de la UE.
. Una mencin especial merece la poltica regional de

la Unin Europea, para cuya implementactn se tienen
en cuenta las divisiones regionales de cada Estado. A l
aplicarse a zonas de menor dimensin, es ms fcil co
nocer la realidad de la poblacin que las habita, lo que
ayuda a reequiltbrar la economa, que es el propsito de
la Unin Europea.
: La poltica de cohesin econmica y social estableci
da por la Unin tiene los siguientes objetivos:
; *
Fomentar el desarrollo de las regiones ms po

bres, tanto en el sector de la industria como en el
rural.
de Cohesin (desde 1994), que se destina a mejorar la

calidad del medio ambiente y de las redes de transpor
te. Tanto los Fondos Estructurales como el de Cohesin
provienen del presupuesto anual de la Unin y estn ad
ministrados por la Unin Europea.
17.G La balanza de pagos

El Banco Central de cada pas lleva a cabo el control
de las transacciones externas mediante un instrumento
contable denominado balanza de pagos.
La balanza de pagos es el registro sistemtico de
las transacciones econmicas realizadas durante
un tiempo determinado entre los residentes de un
pas y los del resto del mundo.
Esta balanza registra todas las transacciones econ

micas internacionales. Para ello, contabiliza los ingre
sos (entradas de moneda extranjera) y los pagos (salidas
de moneda extranjera).
En los ingresos se anotan las transacciones que

suministran divisas al pas que elabora la balan
za. Por ejemplo, las exportaciones de mercancas
o las importaciones o entradas de capital.
En los pagos se registran las transacciones que

implican salida de divisas. Por ejemplo, las im
portaciones de mercancas o las inversiones en el
extranjero del pas que hace la balanza.
El saldo viene dado por la diferencia entre los in

gresos y los pagos.
17.G.1
E s fr u c u r a de la b a la n z a de p a g o s
La balanza de pagos se divide en tres grandes bloques

o subbalanzas: cuenta corriente, cuenta de capital
y cuenta financiera (Cuadros 17.4 y 17.5, y Esquema
17.2). Asimismo, incluye una partida de errores y omi
siones de carcter residual y cuya misin es saldar el
conjunto de la balanza.
Luchar contra el desempleo de larga duracin.

Promover la incorporacin de los jvenes a la
vida activa.
= Para aplicar esta poltica se emplean los citados Fon

dos Estructurales (FEDER, FSE y FE O G A) y el Fondo
Balanza de pagos:
Cuenta corriente.
Cuenta de capital.
Cuenta financiera.
Errores y omisiones.
410 - CAPTULO 17 - EL CDHEACIO I H ERNUCIDNAL V Lfl BALANZA BE PAGOS
C u a d r o 1 7 . 4 - E s l r u c l u r a de una b a l a n z a de p a g o s
Cuenta corriente
Pagos
Ingresos
1. Mercancas
Exportaciones
Saldo (Ingresos-Pagos)
Importaciones
2. Servicios
Exportaciones
Importaciones
3. Ingresos
Entradas
Salidas
4. Transferencias corrientes
Entradas
Salidas
Cuenta corriente
Cuenta de capital
Ingresos
5. Capital
Pagos
Saldo (Ingresos-Pagos)
Variacin neta activos (VNA)
Saldo (VNP-VN)
Salidas
Entradas
Cuenta financiera
Variacin neta pasivos (VNP)
6. Inversiones directas en cartera
De extranjeros en el pas
De nacionales en el extranjero
7. Otras inversiones
Prstamos obtenidos
Prstamos concedidos
8. Variacin de reservas
Variacin neta
Cuenta financiera
Errores y omisiones
A) La cuenta corriente
La cuenta corriente est integrada por cuatro grupos de
operaciones: la balanza comercial o de mercancas, la
cuenta de servicios, la cuenta de ingresos y las trans
ferencias.
La balanza comercial o de mercancas

Registra la exportacin e importacin de mercancas sin
incluir seguros ni fletes. El valor de las exportaciones se
anota en la columna de ingresos, y el valor de las impor
taciones en la columna de pagos.
Estas operaciones constituyen la denominada ba
lanza comercial. Cuando un pas exporta un bien
cualquiera, puede decirse que los dems pases estn re
tribuyendo a los factores productivos residentes del pas
en cuestin, aumentando su ingreso nacional bruto dis
ponible. Por el contrario, cuando se importa un bien de
otro pas, se est retribuyendo a los factores productivos
de dicho pas y se reduce el ingreso nacional bruto del
pas que realiza la importacin.
1
La balanza comercial o de mercancas incluye

las transacciones de bienes entre pases, es decir,
las importaciones y las exportaciones de bienes.
Las transacciones de la balanza comercial se conta

bilizan en forma de ingresos, pagos y saldo.
Los ingresos en moneda extranjera proceden de.v

la venta de bienes y se llaman exportaciones. Fi
guran como parte acreedora.
Los pagos, tambin en moneda extranjera, son;

consecuencia de compras de mercancas y se lla
man importaciones. Constituyen la parte deudora. -
El saldo se obtiene por la diferencia entre los in

gresos por exportaciones y los pagos por importaciones.
El saldo positivo en esta balanza significa que se

exportan ms bienes de los que se importan y, por lo.
tanto, los ingresos son mayores que los pagos. Ocurre lo
contrario cuando el saldo es negativo: en este caso, los.
pagos son mayores que los ingresos.
-j
La balanza comercial o de mercancas registra los
ingresos (exportaciones) y los pagos (importaciones) ge-,
nerados por los movimientos de mercancas.
El ndice de cobertura se calcula como el

porcentaje del valor de las exportaciones sobre el
de las importaciones.
La cuenta de servicios
Las operaciones de servicios incluyen partidas tales
como costos de transportes, viajes, servicios a empresas.
- ECONOMA. PRI NCI PIOS V OPLICOCIOHES * 411
C u a d r o 1 7 . S - B a l a n z a de p a g o s de l a B r g e n N n a . 1 9 9 9 - 2 0 0 6
Balanza de pagos de la Argentina
En millones de dlares
1. Cuenta corriente (1+2+3+4)
1993
2001
-14.482
-3.780
2002
2003
2004
2005
2006
8.720
8.065
3.446
5.626
7.998
1. Mercancas ( Balanza Comercial
(1-2))
1 . Exportaciones de bienes (fob)
2. importaciones de bienes (fob)

2. Servicios
i
Exportaciones de s/ reales
Importaciones de s/ reales
3. Rentas
7.385
17.178
16.805
13.265
10.050
13.872
26.543
25.651
29.939
34.576
40.352
46.456
32.585
29.531
19.158
8.473
13.134
21.311
27.302
-4.444
-3.863
-1.519
-1.286
-1.482
-1.362
-934
4.854
4.627
3.459
4.427
5.146
6.252
7.602
9.298
8.490
4.978
5.713
6.628
7.613
8.536
-7.405
-7.727
-7.488
-7.973
-8.928
-6.628
-5.456
Crdito
6.104
5.328
2.982
3.043
3.413
4.023
5.243
Dbito
13.508
13.055
10.469
11.016
12.341
10.650
10.699
: 4. Transferencias corrientes
l. Cuenta de capital y financiera (5+6)
5. Cuenta capital
Activos financieros no producidos
6. Cuenta financiera
Sector bancario
464
424
549
519
591
565
516
18.354
-5.439
-11.404
-3.203
1.742
3.013
-6.112
73
157
406
40
43
89
96
73
157
406
40
43
89
96
18.281
-5.595
-11.810
-3.243
1.699
2.924
-6.209
3.505
11.588
-2.573
-3.001
-3.097
-4.332
-10.424
-10.303
-512
10.743
-1.808
-868
-1.990
-2.898
4.017
845
-765
-2.133
-1.107
-1.434
-121
9.361
-3.385
3.618
4.640
4.952
3.413
3.353
Gobierno nacional
9.525
-2.923
3.683
4.738
5.078
3.387
3.177
Gobiernos locales
149
-59
237
167
191
285
505
Empresas y otros
-313
-404
-302
-265
-317
-259
-329
5.414
-13.798
-12.856
-4.882
-156
3.842
862
-1.831
-1.281
131
218
1.644
BCRA
Otras entidades financieras
Sector pblica no financiero
-3.097
26.434
Sector privado no financiero
-434
-2.864
IV. Variacin de reservas internacionales

(I+Il+IH)
3.438
-12.083
-4.516
3.581
5.319
8.857
3.530
Reservas internacionales de
BCRA
3.442
-12.005
-4.437
3.643
5.527
8.431
3.960
79
79
62
208
-426
430
: lll. Errores y omisiones netos
Ajuste por tipo de pase
Fuente: Direccin Nacional de Cuentas Internacionales - INDEC
lllilll
La balanza de pagos
'W
Cuenta corriente
i
Cuenta de capital'
"W
Cuenta financiera
.^
Mercancas
Transferencias de capital
Inversiones directas
Servicios
Patentes, derechos de autor

y marcas registradas.
inversiones en cartera
Ingresos
Transferencias corrientes
Otras inversiones
* Variacin de reservas
412 - C t l P m a 17 - EL CDtl ECID I HTEHHBCl f l HHL V Ll B f l l U H Z l DE PftGDS
C u a d r o E c o n m a A p l i c a d a V - B a l a n z a de c u e n c a c o r r i e n t e
Millones de U$S
Concepto
2002
2003
2004
2005
2006
8,720
8.065
3.446
Saldo comercia!
17.178
16.805
13.265
10.050
13,872
34.576
40.352
46 .569
Exportaciones de bienes (FOB)
5.626
7 .9 98
Cuenta corriente
25.651
29.939
5.272
6.471
6.352
8.095
8.953
Cereales
2.127
2.307
2.6 90
2.8 08
2.9 6 4
;;
Semillas y frutos oleaginosos
1.288
1.996
1.832
2.444
1.962
Manufacturas origen agropecuario
8.138
10.004
11.927
13.138
15.251
Grasas y aceites
2.087
2.834
3.163
3.291
3.8 88
Residuos y desp. de la ind. alim entaria
2.7 90
3.507
3.845
4.032
4.6 68
Productos primarios
7.601
3.047
g.616
11.984
14.801
P roductos qum icos y conexos
1.344
1.560
2.018
2.301
2.6 13
Material de transporte
1.607
1.433
2.0 60
2.891
4.0 42
4.639
5.417
6.181
7.132
7.564
Petrleo cru do
2.231
2.296
2.263
2.5 09
2.4 10
Carburantes
1.583
2.024
2.442
2.998
3.2 09
32 .585
Manufacturas de origen industrial
Combustibles y energa
8.473
13.134
21.311
27.302
Servicios
Importaciones
-1.519
-1.286
-1.482
-1.362
-934
Rentas
-7.488
-7.973
-8.928
-6.628
-5.456
549
519
591
565
516
Transferencias comentes
Fuente: Direccin N acion al de Cuentas Internacionales - IN D E C
- EEOHOH f l . PRI NCI PIOS V flPLICRCIDHES - 413
servicios de seguros, royalties o ingresos y pagos por el

derecho de uso de activos intangibles (cuya contrapar
tida se registra en transferencias de capital), servicios
personales, culturales y recreativos y otros servicios.
La exportacin e importacin de servicios produce
los mismos efectos sobre el ingreso nacional bruto que
La cuenta de ingresos (o rentas) registra los

ingresos obtenidos en pases que no son el
de residencia del propietario del capital y los
ingresos por trabajo obtenidos en un pas que no
es el de residencia del trabajador.
la de mercancas.
La cuenta de transferencias corrientes
La cuenta de servicios registra las exportaciones

e importaciones de servicios, como el turismo y
el transporte.
Las exportaciones de servicios por ejemplo, aque

llas operaciones en las que los residentes en el territorio
nacional2 prestan un servicio informtico a un residente
en el extranjero- se anotan en la columna de ingresos.
: Las importaciones de servicios se anotan en la columna
de pagos.
En esta categora se incluyen todas las operaciones que

no tienen contrapartida econmica directa, como las
remesas de emigrantes, las transferencias oficiales co
rrientes, las donaciones privadas y pblicas (por ejem
plo, la ayuda al desarrollo, etc.).
Los ingresos generados por las transferencias co
rrientes recibidas aumentan el ingreso nacional bruto
disponible, mientras que los pagos lo disminuyen. Las
entradas de transferencias se anotan en la columna de
ingresos, y las salidas, en la de pagos.
La cuenta de ingresos
En la cuenta de ingresos se registran las rentas de capi
tal financiero (dividendos, intereses, rentas de inversin,
etc.) obtenidas en otro pas que no es el de residencia
del propietario del capital financiero, los ingresos por
trabajo obtenidos en un pas que no es el de residencia
de trabajador (trabajadores temporarios, tanto aquellos
que cruzan la frontera todos los das para dirigirse a su
trabajo como los que ocasionalmente prestan algn ser
vicio en el extranjero), y tambin los pagos efectuados
por estos conceptos a residentes extranjeros.
Tanto los ingresos del trabajo como los del capital
recibidos por los residentes hacen que aumente el in
greso nacional bruto disponible, mientras que los pagos
afectados por estos conceptos a los no residentes hacen
que disminuya.
El importe de los ingresos obtenidos en el extranje
ro por residentes nacionales se registra en la columna
de ingresos, y los obtenidos en territorio nacional por
residentes en el extranjero se registran en la columna
de pagos.
En el maiiuai de la balanza de pagos del F M I se utiliza un concepto

ile residente basado en el centro de inters econm ico de la unidad
que interviene en la transaccin, independientemente de la naciona
lidad. Asi, un ingls que instala un com ercio en la Argentina tiene su
centro de inters econ m ico en la Argentina y se considera residente
para la elaboracin de la balanza de pagos, aunque mantenga la
nacionalidad britnica y v ia je frecuentemente a Inglaterra.
I
|
La cuenta de transferencias corrientes registra

las operaciones sin contrapartida.
El saldo de la cuenta corriente

La suma de los saldos de las cuentas de mercancas, ser
vicios, rentas y transferencias constituye el saldo de la
cuenta corriente. Cuando la cuenta corriente presenta
un supervit (ingresos > pagos), aumentan los activos
frente al exterior y la economa presta al resto del mun
do. Cuando la cuenta corriente presenta dficit (ingresos
< pagos), disminuyen los activos frente al exterior y la
economa toma prestado del resto del mundo.
B) La cuenta de capital
Antes de iniciar el anlisis de la cuenta de capital, con
viene recordar la diferencia entre el capital fsico y el
capital financiero. El capital financiero est formado
por los fondos disponibles para la compra de capital real
o fsico (K ) o de activos financieros, esto es, el capital
financiero comprende los recursos disponibles para in
vertir con el objeto de acumular finalmente capital fsi
co. La cuenta de capital de la balanza de pagos se ocupa
nicamente del capital financiero.
La cuenta de capital es el segundo bloque de la ba
lanza de pagos e incluye dos tipos de transacciones:
41 4 - E R M i u LD 17 - EL COMERCIO I HTEHHHCI DKRL V Lfl ARLBKZI i DE PHDOS
1)
Las transferencias de capital unilaterales sin

contrapartida y que no modifican el ingreso na
cional bruto disponible, como los movimientos
de fondos que se generan por la liquidacin del
patrimonio de los emigrantes o la condonacin
de deudas por los acreedores.
2) L a adquisicin y enajenacin de activos no Fi

nancieros, no producidos, como la tierra o re
cursos del subsuelo, as como las transacciones
relacionadas con activos intangibles (patentes,
derechos de autor, marcas, etc.).
Las entradas de transferencias de capital y la venta
de activos se registran en la columna de ingresos, y las
salidas y compras, en la columna de pagos.
|
|
I
|
La cuenta de capital incluye las transferencias

de capital y la adquisicin y enajenacin de
activos no financieros, no producidos y las
transacciones de activos intangibles.
C) La cuenta financiera
El tercer gran bloque de la balanza de pagos es la cuen
ta financiera, que incluye los siguientes conceptos: in
versiones de la Argentina en el exterior, inversiones del
exterior en la Argentina, prstamos y depsitos de la Ar
gentina en el exterior, prstamos y depsitos del exterior
en la Argentina, y las reservas.
Resulta interesante clasificar la cuenta financiera se
gn la clase de inversin de que se trate, esto es, hacien
do un desglose funcional. Desde esta perspectiva, cabe
distinguir entre:
Inversin directa
Se considera que la inversin es directa si el inversor
pretende mantener una presencia estable en la empre
sa en la cual ha invertido, alcanzando un grado signi
ficativo de influencia en la gestin o en sus rganos de
direccin. La inversin en inmuebles aparece tambin
como inversin directa. Estas transacciones se presen
tan teniendo en cuenta s la inversin se realiza en el
extranjero o en el pas que elabora la balanza.
Inversin de cartera
Comprende las transacciones en valores negociables,
excluidas las que se clasifican c o m o inversin directa.
En concreto, los productos financieros con los cuales se
opera son: acciones, ttulos de la deuda (bonos), instru
mentos del mercado monetario (ttulos a corto plazo) e
instrumentos financieros derivados (las opciones, por
ejemplo).
Las cuentas de inversiones d irecta s e inversiones
de cartera incluyen las operaciones consistentes en ad
quisicin de valores negociables como, por ejemplo,
acciones, bonos, obligaciones, etc. y la adquisicin
de inmuebles. La adquisicin de activos nacionales por
parte de residentes en el extranjero se anota en la colum
na de variacin de pasivos con signo positivo, mientras.
que la compra de activos extranjeros por parte de resi
dentes del pas se anota en la columna de variacin de
activos, tambin con signo positivo. Por el contrario, la
venta de activos nacionales por parte de residentes en el
extranjero a residentes en el pas se anota en la variacin
de pasivos con signo negativo. Paralelamente, 1a venta
de activos extranjeros que poseen los residentes en el
territorio nacional a los residentes en el resto del mundo,
se contabiliza en la columna de variacin de activos con
signo negativo. As, pues, las columnas de variacin de
activos y variacin de pasivos registran incrementos
disminuciones netas.
Por lo tanto, en las cuentas de inversiones las entra
das de capital procedentes del extranjero para comprar
activos nacionales (variacin de pasivos financieros) se.
anotan con signo positivo en la columna de variacin de
pasivos, pues suponen un aumento de los pasivos frente
a los no residentes. Las salidas de capital para comprar
activos extranjeros por parte de residentes nacionales (va-,
riacin de activos financieros) se anotan con signo posi
tivo en la columna de variacin de activos, pues suponen
un aumento de los activos frente a los no residentes.
Las transacciones que se registran en la cuenta fi
nanciera modifican la posicin acreedora-deudora del
pas con respecto ai exterior. Si un pas realiza inver
siones en el exterior, la deuda de los residentes de esos
Las operaciones ms frecuentes incluidas en esta

cuenta son la compra o venta de acciones y participacio
pases con respecto a los residentes del pas aumentar;

es decir, la posicin acreedora exterior del pas conside
rado experimentar un incremento. Si se realizan inver
siones del exterior en el pas, ocurrir exactamente lo
contrario: deberemos ms y habr aumentado nuestra
nes y las transacciones inmobiliarias
posicin deudora.
- ECONOMA. PRI NCI PIOS V RPI I GRCIDNES - 41S
La cuenta de variacin de reservas registra, por lo

tanto, los incrementos o disminuciones netas de moneda
extranjera, oro monetario, derechos especiales de giro,
etctera.
Las operaciones que incrementan (reducen) la co
lumna de variacin de pasivos de la cuenta financiera
son aquellas que implican un aumento (disminucin)
de la posicin deudora de los residentes de un pas con
respecto al exterior. Por ei contrario, las operaciones
que suman (restan) en la columna de variacin de acti
vos conllevan un aumento (disminucin) de la posicin
* Las operaciones que se registran en la cuenta

- financiera alteran la posicin acreedora-deudora
3 del pas con respecto al exterior.
Otras inversiones
Incluyen los prstamos ligados a operaciones comercia
les (crditos comerciales) y financieras, distinguiendo
.entre el corto y el largo plazo; tambie'n se registran los
depsitos en el extranjero o de extranjeros en el pas.
En la cuenta otras inversiones se registran, por lo
tanto, las operaciones de prestamos (comerciales o fi
nancieros) y los depsitos de residentes en el territorio
nacional y residentes en el resto del mundo. Las ope
raciones por las que un residente en territorio nacional
recibe un prstamo o efecta un depsito se anotan en
^la columna variacin de pasivos Cuando un residente
;en territorio nacional es quien concede el prstamo o
.depsito a un residente en el extranjero (y, por lo tanto,
quien recibe el prstamo o el depsito es el residente en
el extranjero), la operacin se registra en la columna de
variacin de activos. La devolucin de prstamos o la
cancelacin de los depsitos se anotan en la misma co
lumna donde se registraron cuando fueron efectuados,
pero con signo negativo.
Variacin de reservas
En esta cuenta, fruto de la evolucin del comercio inter
nacional, se incluye la variacin de los activos de reserva,
tales como el oro monetario, los derechos especiales de
giro3, la posicin de reservas en el F M I y los activos en
moneda extranjera (depsitos y moneda). Estos son acti
vos de disponibilidad inmediata con los que la autoridad
monetaria puede financiar los desequilibrios de la balan
za de pagos o regular indirectamente su magnitud.
f
|
Las reservas son las posesiones que tiene un pas

de divisas y otros activos que pueden utilizarse
para satisfacer las demandas de divisas, y que
sitan al pas como acreedor frente al exterior, ya
que stas representan activos frente al resto del
mundo.
3 Los derechos especiales de giro son anotaciones en el haber de las

cuentas de ios pases miembros del FM, quo se conceden a cada pas
en razn de su volumen de comercio.
acreedora.
La variacin de reservas es una partida de ajuste
cuya magnitud debe ser tal que el saldo final de la ba
lanza sea cero. Si, para que se equilibre la balanza de
pagos, hay que anotar la magnitud de esta partida en la
columna de variacin de pasivos de la cuenta financiera,
significa que el pas en cuestin est endeudado con el
exterior por el monto de la variacin neta de reservas
de divisas. En cambio, si para equilibrar la balanza de
pagos hay que registrar la variacin neta en la columna
de variacin de activos, significa que el pas en cuestin
es acreedor por el monto de la variacin neta.
La cuenta de variacin de reservas refleja las varia
ciones de las reservas a disposicin del Banco Central
producidas como consecuencia de las operaciones con
el exterior. En la columna de variacin de pasivos, se
registran las disminuciones en las reservas, ya que su
venta proporciona fondos en unidades monetarias del
pas. En la columna de variacin de pasivos, se registran
los aumentos en las reservas de divisas.
|
|
|
La variacin de reservas mide el aumento

o la disminucin de los medios de pago
internacionales, determinado por la entrada o
salida de divisas; por lo tanto, refleja el cambio
en la posicin acreedora o deudora del pas frente
al resto del mundo.
17.G .2 El s a ld o de la b a la n z a de p a p o s: e q u ilib rio

ij d e s e q u ilib r io
Como se ha sealado, la balanza de pagos es un docu
mento que, contablemente, siempre est equilibrado de
bido a que las anotaciones se rigen por el principio de la
partida doble, esto es, todas las operaciones se anotan
dos veces, cada una de ellas en una subcuenta distinta.
41G - CDPnJLO 17 - EL COMERCIO HTEBHl CIQNL V LH ORLRHZR DE PflCDS
Adems, cada operacin se anota en las dos columnas

con el mismo signo o bien en la misma columna con
signos contrarios. Dado que todas las transacciones se
anotan dos veces, la suma de todas las partidas de la co
lumna izquierda (ingresos y variacin neta de pasivos,
V N P ) siempre ser igual a la suma de la columna de la
derecha (pagos y variacin neta de activos, V N A ), de
forma que el saldo total de la balanza sea nulo.
* Los errores y omisiones

Debido a las imperfecciones y a los errores del proceso
de recoleccin de datos, la suma de todas las partidas de
la columna de la izquierda y de las de la derecha no coin
ciden exactamente. Para que sean iguales, se incluye una
partida adicional denominada errores y omisiones ,
que hace que el saldo de la balanza de pagos sea nulo.
As, pues, la partida de ajuste errores y omisiones
no consdtuye en realidad una rbrica que pertenezca a
la cuenta corriente, de capital o financiera, sino que es
un mero ajuste contable de la diferencia entre el total de
ingresos y de pagos. En otras palabras, errores y omi
siones es la partida de cierre de la balanza de pagos, que
rene el valor de todas las operaciones no registradas por
mltiples razones y que, de haber sido incorporadas, hu
bieran permitido que la suma de todos los saldos fuese
igual a cero. As, pues, se ha de cumplir que:
Saldo cuenta corriente + [Saldo cuenta de capital +
+ Saldo cuenta financiera] + errores y omisiones - 0
Considerando que la partida de errores y omisio
nes es despreciable, resulta que el saldo de la balanza
por cuenta corriente debe ser igual, pero de signo con
trario, al saldo de la suma de las otras dos balanzas.
Dentro de la cuenta financiera, la variacin de reser
vas es la partida de ajuste que hace que el saldo final de
la balanza de pagos sea nulo.
Equilibrio y desequilibrio de la balanza de pagos

El equilibrio contable no implica que exista equilibrio
econmico. Dado que el total de la balanza de pagos
siempre est equilibrado, para distinguir entre equili
brio y desequilibrio debemos analizar los saldos de las
distintas cuentas en lugar de analizar el saldo de la ba
lanza de pagos. El saldo de una cuenta es la diferencia
entre el valor del lado izquierdo de la cuenta en cuestin
y el valor del lado derecho. Dado que el saldo de la ba
lanza de pagos es nulo, al examinar el saldo de las diver

sas partidas y relacionarlas entre s puede comprobarse
que el saldo de una partida o grupo de partidas estar
siempre compensado por el saldo de signo contrario del
resto de las partidas. Esto nos permite distinguir entre
transacciones autnomas y transacciones compensa
torias. Las transacciones autnomas son las que tienen
lugar por motivos econmicos o por razones polticas
pero que no toman en cuenta, en ningn momento, la
situacin de la balanza de pagos del pas en cuestin.
Las transacciones compensatorias son ias que tienen lu
gar como consecuencia del desequilibrio provocado por
las autnomas, es decir, las de carcter compensador o
financiador.
No existe un nico criterio para identificar las tran
sacciones autnomas. Hay, de hecho, diferentes agru
paciones de stas que dan lugar a anlisis diversos. Las
distintas cuentas de la balanza de pagos aportan infor
macin diferente sobre la situacin de un pas con res
pecto al exterior.
Las tres principales agrupaciones y las correspon
dientes partidas financiadoras son:
A ) Cuenta corriente.
B) Cuenta corriente ms cuenta de capital: capaci
dad o necesidad de financiacin.
C ) Liquidaciones oficiales (todas menos variacin de
reservas).
A) Cuenta corriente
Para tratar de darle un significado macroeconmico al
concepto de equilibrio de la balanza de pagos, recor
demos que, segn se analiz en el Captulo 13 (ve'ase
ecuacin 13.4), las exportaciones netas (X N ) pueden ex
presarse como la diferencia entre el ahorro total (ST),
definido como la suma del ahorro pblico y el ahorro
privado, y la inversin (/).
X N 5= ST - I
[17.1]
Esta relacin establece de forma explcita la interde

pendencia entre los mercados de bienes y los mercados
financieros, ya que muestra la relacin entre el movi
miento internacional de fondos para la acumulacin de
capital, ST - I, y el movimiento internacional de bienes
y servicios, XN.
- ECOHOHf l . PRI HCI PIOS V BPLICHCIQKES - 417
La parte derecha de la relacin [17.1] es la inversin
En cualquier caso, los movimientos internaciona

les de capitales no se limitan a prstamos, tal como se
ha considerado en el prrafo anterior, sino que pueden
adoptar muchas formas, entre las que cabe destacar la
compra de activos financieros e inmobiliarios.
Si ei saldo de la cuenta corriente es positivo (X N > 0),
es decir, s hay supervit comercial4, quiere decir que
externa neta, esto es, el exceso de ahorro interno sobre
la inversin interna, y equivale a la diferencia entre lo

que los residentes del pas prestan a los extranjeros y
lo que reciben prestado de ellos. De esta forma, si exis
te supervit comercial, el pas acta como prestamista
neto en los mercados mundiales, ya que est exportando
una cantidad de bienes mayor que la que importa. Por el
contrario, en presencia de dficit comercial, el pas es
prestatario neto, pues importa ms de lo que exporta.
i De todo ello resulta que si el ahorro interno de un
pas es superior a la inversin, el ahorro que no se in
vierte en el propio pas se utiliza para conceder prs
tamos a los agentes extranjeros. Los agentes de estos
pases necesitan dichos prstamos, ya que les estamos
suministrando ms bienes y servicios de los que ellos
nos suministran a nosotros. Por el contrario, si la in
versin es superior al ahorro, esta debe financiarse
?pidiendo prstamos en el extranjero. Estos prstamos
permitirn al pas en cuestin importar ms bienes y
: servicios de los que exporta y, en consecuencia, estar
incurriendo en un dficit comercia!.
Los movimientos internacionales de bienes y

servicios y los movimientos de fondos para
financiar la acumulacin de capital son dos caras
de una misma moneda.
el ahorro nacional es suficiente para financiar la inver

sin nacional y el exceso de ahorro se canaliza al exte
rior. El pas vende al exterior ms que lo que compra de
este, por lo que est incrementando su posicin acree
dora con respecto al extranjero, y la diferencia entre las
exportaciones y las importaciones se financia mediante
una salida neta de capitales financieros. En este caso,
una parte del ahorro nacional saldra al extranjero.
Una cuenta corriente negativa (X N < 0), es decir, de
ficitaria, muestra que el ahorro nacional es insuficiente
para financiar la inversin nacional, lo que implica que
habr que recurrir al ahorro externo. En este caso, el
pas vende al exterior menos que lo que compra de este,
por lo que est incrementando su posicin deudora con
respecto al extranjero; la diferencia entre las importa
ciones y las exportaciones se financia mediante una en
trada neta de capitales. Una parte del ahorro extranjero
ingresa en territorio nacional.
4 Para facilitar la expresin, estamos identificando la cuenta comercial
con la cuenta corriente.
A partir de la ecuacin (X N = ST -1 ) del texto, y dado que

las exportaciones netas son iguales a la salida neta de capi
tales (SNC), la expresin puede escribirse como sigue:
S T ^ I-S N C
Esta expresin nos dice que el ahorro de un pas debe ser
igual a su inversin interna ms su salida neta de capitales.
De forma sinttica, el cuadro 17.6 muestra de qu modo

la relacin entre el ahorro, la inversin, las exportaciones
netas y la salida neta de capitales, segn la balanza comer
cial, est en situacin de equilibrio, supervit o dficit.
Como puede observarse, solo cuando el ahorro es igual
a la inversin, la salida de capitales es nula.
^..Cuadro 17.fi - L a s e x p o l i a c i o n e s ne t a s . el a h o r r o , la i n v e r s i n q los. m o v m e n l a s Oe c a p i t a l e s

_
Supervit comercial
Comercio equilibrado
XN> 0
XN = 0
XN < 0
Y> C +F+ G
Y- C + F+ G
Y<C+F+G
Dficit comercial
Ahorro > Inversin
Ahorro = Inversin
Ahorro < Inversin
Salida neta de capital > 0
Salida neta de capital = 0
Salida neta de capital < 0
4 1 B - C U P l m B 17 - EL CDNEBEI I HTEBHf i CIONBL V L l Sfl LRHZ DE PBOBS
Cu a d r o E c o n o m a A p l i c a d a VI - S a l d o de la b a l a n z a de p a g o s a r g e n t i n a
Porcentaje del PIB
Balanza comercial
2002
2003
2004
2005
2006
Saldo servicios, rentas y transferencias ctes.

zsbesj Saldo servicios, rentas y transferencias ctes.como % dei PIB
::
Balanza comercial como % de! PIB
* Saldo cuenta corriente como % del PIB
Fuente: Basado en datos de la Direccin Nacional de Cuentas Internacionales, INDEC.
Si las exportaciones netas son nulas (X N = 0), el pas

vende al exterior lo mismo que compra de este. En ese
caso, no vara la posicin acreedora ni deudora de un
pas con respecto al exterior y la entrada neta de capita
les financieros y de ahorro en el pas sera nula.
De lo sealado se desprende que un dficit por cuenta
corriente implica un supervit de las cuentas de capital
y financiera conjuntamente. Esto permite afirmar que el
dficit por cuenta corriente se debe financiar mediante
prstamos o inversiones de extranjeros o mediante la sali
da de divisas u otros activos de reserva. Tngase en cuen
ta que la entrega de divisas es, en realidad, la devolucin
de activos de los que se dispona frente al exterior y que
equivale a una disminucin de la posicin acreedora del
pas. As, pues, un dficit por cuenta corriente implica un
aumento de la posicin deudora del pas con respecto al
exterior, lo cual, en ciertas condiciones, equivale a decir
que, cuando un pas compra ms de lo que vende, tiene
que tomar prestada la diferencia del resto de los pases.
Por otro lado, un supervit por cuenta corriente supo
ne un incremento de la posicin acreedora con respecto
al resto del mundo.
Si en un ao concreto un pas presenta un dficit por
cuenta corriente, este puede compensarse con los supervits
que aparezcan en otros aos. Los problemas de balanza de
pagos surgen cuando un pas experimenta de forma persis
tente dficits o supervits corrientes. En el primer caso, el
pas comenzar a experimentar aumentos acumulativos
de la deuda externa debido a los dficits sucesivos y sus

reservas de divisas empezarn a agotarse. En el segundos
la aparicin de supervits sucesivos supone que el pas
est reduciendo su consumo pues vende estos productos:
en el extranjero, y estar acumulando reservas de divisas;
u otros activos frente al exterior.
El saldo de la cuenta corriente y las partidas

fnanciadoras
En el Cuadro 17.7 aparecen los saldos que integran el
saldo de la cuenta corriente y las partidas fnanciadoras
o compensatorias. La lnea trazada incluye dentro de las
transacciones autnomas las de mercancas, servicios,
rentas y transferencias corrientes.
Cuando un pas tiene supervit o dficit por cuenta co
rriente, vara su propiedad de activos externos, definidos
como la diferencia entre los activos externos que poseen los
residentes nacionales y los activos nacionales que poseen
los extranjeros. De este modo, si una economa presenta
un dficit por cuenta corriente, para financiarlo puede re
currir a alguna de las operaciones que figuran como parti
das fnanciadoras en el Cuadro 17.7, tales como:
a)
b)
c)
Vender activos nacionales (acciones, propieda

des inmobiliarias, la propiedad directa de socie
dades annimas, etc.) a residentes extranjeros.
Pedir prestado a los bancos extranjeros.
Vender activos externos que se poseen en el ex
tranjero.
- ECOHDHTH. PHI HEI PIOS V BPLIEBEI DNES - 419
^Cuadro 17.7
El sa l d o de la c u e n t a c o r r i e n t e
Saldo de mercancas
C ue nta co rrie n te
Saldo de servicios
Saldo de rentas
Saldo de transferencias
corrientes
P a rtid a s fn a n c ia d o ra s
(c o m p e n s a to ria s )
Saldo de la cuenta de capital

Saldo de inversiones
mos o aumento de reservas de divisas) y supondr un

incremento de los activos externos.
Un saldo negativo (necesidad de financiacin) de la
cuenta corriente ms la de capital equivale a recibir un
prstamo del resto del mundo, contabilizado tambin en
la cuenta financiera, y supondr un aumento de los pa
sivos externos (incremento de inversiones extranjeras o
de prstamos externos) o una disminucin de los activos
externos (reduccin de la reserva de divisas).
Saido de otras inversiones

Errores y omisiones
Un dficit por cuenta corriente se financia

vendiendo activos a extranjeros o pidie'ndoles
prestado, es decir, endeudndose. Para eliminar
un dficit por cuenta corriente, un pas debe
reducir su gasto en el extranjero o aumentar los
ingresos procedentes de la venta de bienes y
servicios en el extranjero.
C) L iquidaciones oficiales
Cuando se realiza esta agrupacin de las transacciones
externas -d e forma que como transacciones autnomas
consideramos las liquidaciones oficiales-, lo que se pre
tende es poner de manifiesto la situacin de liquidez de
un pas (vase Cuadro 17.9). El saldo de liquidaciones
oficiales explcita el lado monetario de las cuentas ex
ternas de un pas, es decir, la posicin en que este se
encuentra para defender su moneda.
B) Capacidad y necesidad de financiacin:

Cuenta corriente m s cuenta de capital
C u a d r o 1 7. 9 - Sa l d u de l i q u i d a c i o n e s o f i c i a l e s
Liquidaciones oficiales
Saldo de mercancas
Saldo de servicios reales
El saldo de la cuenta corriente no revela el prstamo que

una economa efecta al resto del mundo o el que re
quiere del resto del mundo; para conocerlo, es preciso
aadir al saldo de la cuenta corriente el saldo de la cuen
ta de capital (Cuadro 17.8).
Un saldo positivo (capacidad de financiacin) de esas
dos cuentas (corriente ms capital) equivale a un prsta
mo al resto del mundo, registrado a travs de la cuenta
financiera (inversiones externas, concesin de presta
Cuadro 17.8 -
Saldo de servicios financieros

Saldo de rentas
Saldo de transferencias corrientes
Saldo de cuenta de capital
Saldo de otras inversiones
Errores y omisiones
Partidas financiadoras
C a p a c i d a d o n e c e s i i a d de f i n a n c i a c i n de un p a s
Capacidad o necesidad de financiacin

(Cuenta corriente + Cuenta de capital)
Saldo de mercancas
Cuenta corriente
Saldo de servicios
Saldo de ingresos
Saldo de transferencias corrientes
Saldos de transferencias de capitai
Cuenta de capital
Saldos de adquisicin/enajenacin de activos no

financieros no producidos
Partidas fnanciadoras
Saldo de otras inversiones
Errores y omisiones
Cuenta financiera
420 - d i r i m o 17 - EL COHEHCIO IHIEflHfiCIBHIU V LH BHLHNZfl DE PHOOS

A l seguir este criterio de identificacin de las tran
sacciones autnomas, el anlisis de las reservas del Ban
co Centra] permite determinar la situacin de dficit o
supervit de la balanza de pagos globalmente considera
da. De hecho, la variacin neta de reservas es el saldo
de la balanza de pagos.
[Saldo de la balanza de pagos - Variacin de reservas]
El saldo de las variaciones de reservas indica las tran
sacciones realizadas por las autoridades econmicas en
respuesta a los movimientos del resto de las partidas que
integran la balanza de pagos. Las variaciones de reser
vas pueden ser la contrapartida de los movimientos de
cualquiera de las otras partidas de la balanza de pagos.
De hecho, la definicin tradicional de equilibrio de
la balanza de pagos toma como referencia el equilibrio
de la partida de variacin de reservas, pues esta implica
la existencia de equilibrio en el resto de las partidas con
sideradas de forma conjunta. Resulta, sin embargo, que
esta definicin no es completa debido a que no registra
la informacin referida a temas tales como la estabili
dad del equilibrio, pues no es lo mismo que un dficit
corriente se cubra con prstamos, inversiones, capitales
0 salida de divisas.
1
i
|
|
|
Las reservas son las posesiones que un pas tiene

de divisas y otros activos que pueden utilizarse para
satisfacer las demandas de divisas y que sitan al
pas como acreedor frente al exterior, ya que estas
representan activos frente al resto del mundo.
La balanza de pagos tiene un supervit cuando pre

senta en conjunto un supervit y las divisas van en au
mento, por lo cual mejora la posicin acreedora del pas
con relacin al resto del mundo. En concreto, un saldo
positivo de la balanza de pagos indica que el resto del
mundo se ha endeudado con el pas, en ese perodo, en
la misma cuanta en que las reservas de oro y divisas del
pas han aumentado. Este aumento se anota en el lado
de los pagos por necesidades de equilibrio contable.
En el caso de un dficit, las divisas procedentes de
las liquidaciones van en disminucin. Esta disminucin
de reservas refleja que el pas se ha endeudado con el
resto del mundo por la cuanta del dficit. La disminu
cin de reservas se registra en el lado de los ingresos,
tambin por necesidades de equilibrio contable.
Como vimos al estudiar el balance del Banco Cen
tral (Cuadro 16.1), las reservas de divisas son una de
las partidas del activo. Todo supervit del saldo de la
balanza de pagos implica un incremento de las reservas
y como tal aparece registrado en el balance del Banco
Central. Paralelamente, cuando tiene lugar un dficit, se
producirn las consiguientes reducciones en la cantidad
de reservas. Ello se debe a que el Banco Central es el
canal obligatorio para la adquisicin o venta de divisas.
EI Banco Central reduce sus reservas de divisas
cuando la balanza de pagos tiene un dficit y las
|
incrementa cuando esta presenta un supervit.
En cualquier caso, debe sealarse que los incre

mentos o las reducciones de las reservas no son solo
Cu a d r o E c o n o m a A p l i c a d a VJI
R e s e r v a s i n t e r n a c i o n a l e s a f i n del p e r o d o
50.000
45.000
40.000
35.000
30.000
25,000
20.000
15.000
10.000
%
^
|
5.000
Fuente: BCRA.
- ECOHOHfl . PRINCIPIOS I! BPUCRCI ONES - 421
el reflejo de los desequilibrios de las transacciones

privadas, pblicas o autnomas, sino tambin de la ac
tuacin del Banco Central. Generalmente, los bancos
centrales compran y venden reservas o divisas, esto es,
intervienen en los mercados de divisas con el objeto
de influir sobre la cotizacin de la moneda nacional
en relacin con las monedas o divisas de otros pases.
Pues bien, en las variaciones de reservas derivadas de
estas intervenciones de los bancos centrales no estn
relacionadas las variaciones compensatorias de los
desequilibrios de la balanza de pagos antes comenta
das, sino que son el fruto de los intentos del Banco
Central de mantener la cotizacin de la moneda, como
veremos en el captulo siguiente.
|
Las compras o ventas de divisas que realiza el

Banco Central en el mercado de cambios se
denominan operaciones de intervencin. El
Banco Central gasta o aumenta sus reservas
de divisas cuando interviene en ei mercado de
divisas para controlar el tipo de cambio.
A partir de 2003, el Banco Central de la Repbli

ca Argentina ha incrementado su tenencia de reservas
internacionales merced a una persistente compra de
divisas en el mercado de cambios, adquiriendo los ex
cedentes diarios de oferta de modo de sostener el tipo
nominal de cambio.
La balanza de pagos como fuente de problemas

La balanza de pagos puede originar problemas a un pas
por varias razones, que pueden agruparse de la siguiente
manera:
1.
Por prdida de mercados de exportacin a favor de

otros pases.
2.
Porque se incrementen significativamente sus

importaciones. Este crecimiento puede producirse
porque el pas ha entrado en una fase de expansin y
las importaciones son muy sensibles al crecimiento
de la produccin, o bien porque, debido a un fuerte
aumento de los precios de las importaciones, lo que
aumenta es la factura que debe pagar el pas por los
productos que importa.
Tai como hemos sealado, durante un tiempo una

situacin de dficit en la balanza por cuenta corriente
puede financiarse vendiendo activos, incluidas las re
servas de divisas, pero si la situacin de dficit persiste

finalmente el pas deber ajustarse. En ltima instancia,
todo el ajuste consiste en vender una mayor cantidad de
bienes y servicios (trabajando y produciendo ms) y en
reducir los gastos a fin de que se liberen ms recursos
para la exportacin.
Como vemos, todo proceso de ajuste es duro, pues
supone reducir el nivel de vida, y esto lo hace impopular
desde el punto de vista poltico. Por esta razn, a veces
se posponen las polticas de ajuste, lo cual puede dar
lugar a que se presente una crisis de balanza de pagos.
|
I
|
Una crisis de balanza de pagos se produce

cuando un pas se ha resistido durante un tiempo
a ajustar su dficit por cuenta corriente y se est
quedando sin reservas de divisas.
Otro modo de lograr que los ingresos totales de di

visas de un pas sean iguales a sus pagos es intervenir
en el mercado de divisas, ya no comprando o vendiendo,
sino alterando el tipo de cambio, esto es, el precio de la
moneda nacional en trminos de una unidad de moneda
extranjera.
17.7 La demanda exlerna neta

El gasto domstico o demanda interna (que es igual
al consumo ms la inversin ms el gasto pblico) di
fiere del gasto agregado o gasto nacional en que parte
del gasto domstico se satisface con bienes producidos
en el extranjero, esto es, con las importaciones. Por otro
lado, una parte de los productos nacionales se destina al
extranjero, por ello la diferencia entre el ingreso nacio
nal y el gasto domstico son las exportaciones netas.
La demanda agregada es la suma de la demanda interna
ms la demanda externa (vase Captulo 13).
Las exportaciones argentinas dependen fundamen
talmente del ingreso de los pases con los que man
tenemos relaciones comerciales, as como del tipo de
cambio y de los precios relativos de los bienes y ser
vicios que exportamos a aquellos con los que compe
timos en los mercados internacionales (vase Captulo
18). Lgicamente, si los precios de los productos ar
gentinos crecen menos que los del resto del mundo, la
oferta argentina ser ms competitiva y las exportacio
nes argentinas crecern.
4 2 2 - CAPTULO 17 - EL CDHEHCIB J N I E H H H C l O m V Lfi BLDNZ) DE P8CDS
En cuanto a las importaciones argentinas, stas se

encuentran positivamente relacionadas con el ingreso
nacional y tambin dependen del tipo de cambio y de
los precios de los productos extranjeros con relacin a
los nacionales.
Para calcular la demanda agregada o gasto total

de bienes y servicios, hay que considerar no solo
la demanda interna, sino tambin la demanda
externa o exportaciones netas.
Dado que las exportaciones netas, cuando son posi

tivas, suponen un aumento de la demanda de productos
nacionales y, cuando son negativas, una reduccin de
esta, los responsables de la poltica econmica procu
rarn tomar medidas que hagan ms competitivos los
productos nacionales, pues as ayudarn a aumentar la
produccin y el empleo.
Los cuatro componentes de la demanda agregada
son:
El consumo: C.
La inversin: I.
El gasto pblico: G.
Las exportaciones netas, esto es, las exportacio

nes menos las importaciones:
X -M
La poltica monetaria y las exportaciones netas

Las relaciones comerciales internacionales resultarn
positivas para los pases ms competitivos en materia
de precios y calidad. Esto har que el saldo de la ba
lanza de pagos de dichos pases sea favorable. Por este
motivo, los gobiernos se ocupan de establecer polticas
comerciales y a menudo ponen trabas a la entrada de
productos extranjeros (vase apartado 12.2). Otra for
ma de influir sobre la competitividad de los productos
nacionales es a travs del precio de la moneda nacional,
esto es, mediante el tipo de cambio (vase Captulo 18).
Como se ha sealado, por medio de los bancos cen
trales los gobiernos intervienen en el mercado de divisas,
no solo comprando y vendiendo moneda, sino tambin
alterando el tipo de cambio. Pensemos que, si se pone
en prctica una poltica monetaria expansiva, los pre
cios nacionales crecern ms que los del resto del mun
do, de modo que los productos nacionales se volvern
ms competitivos, las exportaciones netas se reducirn
y entrarn menos divisas. Todo ello hara que ei tipo de
cambio (el precio de la moneda nacional en trminos
de las monedas extranjeras) perdiese valor, es decir, se
depreciase. Adems, una poltica monetaria expansiva
llevara a que bajasen las tasas de inters, desalentan
do la entrada de capitales extranjeros, lo que tambin
presionara a la baja el valor de la moneda nacional.
Precisamente estos son los temas que se tratarn en el
captulo siguiente.
- EEDH0M1. Pfl l NCPI DS V HPLJCICIOHES - 4 2 3
- El comercio internacional consiste en el intercambio

de bienes y servicios entre pases. Las diferencias
entre ellos en cuanto al clima, la riqueza mineral, la
tecnologa y la dotacin de factores propician la espe
cializacin y el intercambio.
Las principales instituciones del Mercosur son: el

Consejo del Mercado Comn, el Grupo Mercado
Comn y la Comisin de Comercio del Mercosur.
En la vida real, sin embargo, raramente se da la espe

cializacin absoluta de un pas en la produccin de
unos pocos bienes.
nes econmicas de un pas con el resto del mundo

durante un perodo determinado.
Aunque del libre comercio se derivaban, en principio,

ventajas para todos los pases, es frecuente que se le
pongan obstculos.
Los pases que integran el Mercosur han acordado
eliminar las restricciones al comercio entre los miem
bros y establecer una tarifa externa comn a las
importaciones del resto dei mundo.
Los principales instrumentos del Mercosur son: el
programa de liberacin comercial, la coordinacin de
polticas macroeconmicas, el arancel externo comn
y los acuerdos sectoriales.
La balanza de pagos es un documento contable que

registra sistemticamente el conjurto de transaccio
Las transacciones registradas se agrupan en tres gran

des categoras: las que integran la cuenta corriente,
las de la cuenta de capital y las de la cuenta finan
ciera.
La cuenta corriente est integrada por la balanza de
mercancas, la cuenta de servicios, la cuenta de rentas
y las transferencias.
El saldo de la balanza de pagos es igual al saldo
de la balanza por cuenta corriente ms el saldo de la
balanza por cuenta de capital, el saldo de las cuentas
financieras y errores y omisiones .
* Comercio internacional.
Unin Europea.
* Ventaja comparativa.
Balanza por cuenta de capital.
Ventaja absoluta.
>Balanza de servicios.
* Relacin real de intercambio.
Balanza bsica.
Obstculos al libre comercio.
Barreras no arancelarias.
1Arancel o tarifa.
>Balanza de transferencias.
Cuota.
Exportaciones.
Subvencin a la exportacin.
Importaciones.
1Balanza de pagos.
1Reservas.
1Balanza comercial o de mercancas.
1Saldo de la balanza de pagos.
Balanza por cuenta corriente.
Acuerdo General de Tarifas y Comercio (G ATT).
Tarifa externa comn.
Organizacin Mundial del Comercio (O M C ).
Mercosur.
4 2 4 - CHPf ULO 17 - EL COHEliCIO I NTEBHf l ClONRL V Lfl DnLfl HZfl DE PRGOS
1.
Comente la siguiente afirmacin: La polmica

libre cambio/proteccionismo es algo que pertenece
al pasado, pues hoy todos estn convencidos de las
ventajas del comercio internacional .
2.
Es cierto que las barreras no arancelarias se deben,

fundamentalmente, a la escasez de recursos finan
cieros?
3.
Analice la afirmacin siguiente: La suma de los

saldos de todas las cuentas es cero.
4.
En qu sentido la existencia de ventajas compara

tivas estimula la especulacin y el intercambio?
5.
Cules son las balanzas que integran la cuenta

corriente?
6.
El principio de la ventaja comparativa hace referencia a:
c)
Que un pas es relativamente ms eficiente que

otros en 1a produccin de determinados bienes.
d) Todas las anteriores.
^
Los aranceles.
Los contingentes a la importacin.
Las subvenciones a la exportacin.
Todas las anteriores.
8.
variacin de reservas:
Forma parte de la cuenta financiera.
Forma parte de la cuenta de capital.
Forma parte de la cuenta de transferencias de
capital.
d) Forma parte de las transferencias corrientes.
9.
Si un pas realiza inversiones en el exterior:

a) La posicin deudora exterior del pas considera
a)
Que un pas puede producir determinados bienes

a un costo relativo ms bajo que otros pases.
b) Que un pas se especializar en la produccin de
aquellos bienes en los que tenga ventaja compa
rativa.
Explique tres razones por las que se justifica la exis

tencia del comercio internacional. D ejemplos que
las ilustren.
Las principales medidas proteccionistas son:

a)
b)
c)
d)
La
a)
b)
c)
b)
c)
d)
do aumenta.
La posicin acreedora exterior del pas conside
rado aumenta.
Se anotarn en la cuenta de transferencias de ca
pital.
Se anotarn en la cuenta de capital.
6.
Cmo opera la partida de las reservas en la balanza

de pagos?
7.
Puede estar la balanza de pagos en desequilibrio

desde el punto de vista contable? Razone su res
puesta.
Qu es la relacin real de intercambio y de qu

variables depende?
8.
Cuando un pas presenta un dficit por cuenta

corriente, cmo puede financiarlo?
4.
Compare, desde el punto de vista del precio, los

efectos de un arancel y de un contingente o cuota
sobre las importaciones.
9.
Qu saldo de la balanza de pagos revela las posibi

lidades o la necesidad de financiacin del pas con
5.
Realice un esquema de la balanza de pagos que

incluya las distintas cuentas de esta y las principales
partidas que integran dichas cuentas.
Seale las analogas y diferencias entre el principio

de la ventaja absoluta y el de la ventaja comparativa.
respecto al resto del mundo?
CAPTULO
18
EL MERCADO DE DI VI SAS
INTRODUCCIN
Una empresa que ofrece bienes y servicios a sus clientes
en otros pases requerir que se le pague en la moneda
de su propio pas. As, una empresa argentina que venda
sus productos en Estados Unidos desear que se le pa
gue en pesos, mientras que una empresa estadounidense
que venda en la Argentina pedir que se le pague en
dlares.
En consecuencia, los compradores en los mercados
internacionales necesitan obtener monedas de los pases
a los cuales desean comprar bienes y servicios; por lo
tanto, un sistema desarrollado de comercio internacio
nal solo puede funcionar si existe un mercado donde una
moneda se puede cambiar por otra. Esta es la tarea que
debe cumplir el mercado de divisas o de cambios.
La conveniencia de disponer de un mercado de divi
sas eficiente se puede comprobar simplemente cuando
uno viaja como turista a un pas en donde el tipo de
cambio est intervenido. En estos pases, es frecuente
que exista un tipo de cambio oficial, en el que la divisa
nacional est sobrevalorada, y un tipo de cambio de mer
cado no oficial, en el que la divisa nacional cotce muy
por debajo de la valoracin oficial. En este mercado
negro , las monedas de aceptacin generalizada (como
el euro o el dlar), que son las que suele tener el turis
ta, se intercambian con la moneda nacional en mejores
condiciones que en el mercado oficial, si bien se corre el
riesgo de tener algn problema con las autoridades.
Esto no es ms que un ejemplo de la ventaja de dis
poner de un mercado de divisas libre y transparente, en
el cual, a un nico precio conocido, se puedan realizar
todo tipo de intercambios sin importar en qu moneda
se lleven a cabo.
18.1 El comercio internacional

y el Npo de cambio
Las divisas son dinero extranjero. En el mercado de
cambios o de divisas se realizan las transacciones entre
monedas de distintos pases. En este mercado se lleva a
cabo el cambio de la moneda nacional por las monedas
de los pases con los que se mantienen relaciones comer
ciales y se origina un conjunto de ofertas y demandas de
moneda nacional a cambio de monedas extranjeras.
Los mercados de divisas son aquellos en los que
se compran y venden las monedas de diferentes
pases.
En el mercado de divisas de la Argentina, los argen
tinos adquieren monedas extranjeras para efectuar pa
gos en el exterior, por ejemplo, para financiar estudios
superiores fuera del pas. Asimismo, las empresas ar
gentinas adquieren divisas para pagar las importaciones
de bienes y servicios.
Por otro lado, las familias extranjeras que desean pa
sar sus vacaciones en la Argentina o las empresas de
otros pases que importan productos argentinos ponen
en venta sus monedas para comprar los pesos que nece
sitan. Este tipo de transacciones determina el precio o
tipo de cambio del peso frente a las otras monedas.
El tipo de cambio nominal, o simplemente

el tipo de cambio, es el precio relativo de una
moneda expresado en otra, o sea, el nmero de
unidades de la moneda local que hay que entregar
para obtener una unidad de moneda extranjera.
4 2 B - Ci l P l ULO 18 - EL flEflCIIDO DE SI VI 5H5
Este concepto suele expresarse como el nmero de

unidades de moneda local que se cambian por una unidad
de moneda extranjera. Por ejemplo, que el tipo de cambio
del peso frente al dlar sea de 3,25 quiere decir que hay
que entregar 3,25 pesos para obtener un dlar. Tambie'n
se lo conoce como el tipo de cambio peso/dlar1.
E l tipo de cambio, id ser un precio relativo, puede
expresarse de dos form as alternativas. En el caso del
peso y el dlar:
a) Tipo de cambio peso/dlar. Es el nmero de p e
sos que hay que entregar para obtener un dlar.
b) Tipo de cambio dlar/peso. Es el nmero de d
lares que hay que ofrecer para obtener un peso.
Si un dlar es igual a 3,25 pesos, caben dos alter
nativas:
a)
tipo de cambio peso/dlar = 3,25 pesos por un

dlar.
b)
tipo de cambio dlar/peso = 0,31 dlares por un

peso.
A partir de ahora optaremos por definir el tipo de

cambio como peso/dlar, esto es, el nmero de pesos
que hay que entregar para obtener un dlar.
1 Hemos optado por utilizar la definicin que es corriente en nuestro
pas. En muchos pases se empica la definicin inversa: el tipo de
cambio es ei nmero de unidades de [a moneda extranjera que hay
que entregar para obtener una unidad de la moneda nacional. Es
decir, se emplea al tipo de cambio dlar/moneda local.
La depreciacin y la apreciacin del tipo

de cambio
El tipo de cambio se determina en el mercado de divisas
mediante el juego de la oferta y la demanda y, como
todo precio, su valor puede fluctuar al alza o a la baja.
Si el tipo de cambio peso/dlar aumenta, ello sig
nifica que por una cierta cantidad de moneda nacional
ahora se obtienen menos dlares que antes. Por ejemplo,
si el tipo de cambio peso/dlar aumenta de 3,25 a 3,50
dlares, esto quiere decir que el peso se ha desvaloriza
do frente al dlar.
Cuando eso ocurre, decimos que el peso se ha de
preciado frente al dlar. Con un peso depreciado, los
turistas y los importadores norteamericanos, con la mis
ma cantidad de dlares, podrn comprar ms bienes en
la Argentina, pues stos se han abaratado relativamente.
Esto estimular los ingresos por ventas de los empresa
rios argentinos.
l
1
I
8
^
|
La depreciacin deJ tipo de cam bio (te) supone

una disminucin del poder de compra de peso, /de forma que con un peso se obtienen menos
dlares. As, si el tipo de cambio era tc = 3,25 y
pasa a ser fc = 3,50, el peso se ha depreciado.
Una baja del tipo de cambio peso/dlar significa que

hay que dar ms unidades de moneda extranjera (dlar)
por unidad de moneda nacional (peso). As, si el tipo de
Cuadro Econom a R plicada i

I m p o r t a c i o n e s [7. PIB]
- ECOHOmn. PRINCIPIOS V APLICACIONES - 4 2 7
cambio pasa de 3,25 a 2,80, decimos que el peso se ha

apreciado.
En este caso se dice que el peso se ha apreciado
frente al dlar. Con un peso apreciado, los turistas y los
importadores norteamericanos podrn comprar menos
bienes en nuestro pas con la misma cantidad de dlares.
Este hecho incidir negativamente en los ingresos de los
empresarios argentinos, pues sus productos se encare: cen para los norteamericanos.
La introduccin de los precios en el tipo de cambio

permite presentar el concepto de tipo de cambio real,
que es la relacin a la que se pueden intercambiar los
bienes y servicios de un pas por los de otro. El tipo de
cambio real ( j) mide el precio de una canasta de bienes
y servicios disponibles en el interior (P 11), en relacin
con los precios de la misma canasta de bienes y servi
cios en el extranjero (P ^ ).
P n tc
La apreciacin del tipo de cam bio ( tc) supone

un aumento del poder adquisitivo del peso, de
forma que con un peso se obtienen ms dlares.
Si el tipo de cambio era tc 3,25 y pasa a ser
tc = 2,80, el peso se ha apreciado.
El tipo de cambio real

Uno de los factores que determinan que una moneda se
deprecie o se aprecie con respecto a otra es el distinto
crecimiento que los precios experimentan en los dife
rentes pases. Pinsese, por ejemplo, en el caso del turis
mo. La Argentina, en la dcada de los noventa, era uno
de los pases ms caros del mundo. En consecuencia,
numerosos argentinos optaban por tomar sus vacacio
nes en el exterior. Luego de la devaluacin de principios
de 2002, la Argentina pas a ser uno de los pases ms
baratos y las corrientes de turismo se revirtieron: ahora
llega una gran cantidad de extranjeros a la Argentina.
Tipo de cambio real (e) = ------pext
Resulta, por lo tanto, que la evolucin del tipo de

cambio real indica si los bienes nacionales se abaratan
o se encarecen con respecto a los extranjeros.
Por un lado, los bienes nacionales se encarecen con
respecto a los extranjeros cuando baja el tipo de cambio
real (0, y esto puede deberse a: 1) Un aumento de los
precios nacionales (P '1); 2) una disminucin de los pre
cios en el exterior (P*' ); 3) una baja del tipo de cambio
nominal (tc).
Por otro lado, los bienes nacionales se abaratan con
respecto a los extranjeros cuando sube el tipo de cambio
real (e), y esto puede deberse a: 1) Una disminucin de
los precios nacionales (P"); 2) un aumento de los pre
cios en el exterior (P " '); 3) una suba del tipo de cambio
nominal (t.).
El tipo de cambio real ofrece informacin sobre el
verdadero valor de la moneda nacional, pues indica el
4 3 8 - Cl PIl LC 18 - EL MERCflOO E flIVISHS
nmero de unidades de un bien que un pas debe entre

gar a cambio de una unidad de otro bien del pas con el
que comercia. Este concepto explica el distinto compor
tamiento del tipo de cambio de diferentes pases en fun
cin de sus tasas de inflacin. Pases que presentan tasas
de inflacin sistemticamente superiores a las de sus
competidores vern cmo sus divisas se deprecian con
relacin a los que tienen tasas de inflacin inferiores.
Las alteraciones del tipo de cambio y su

incidencia en los precios
La cantidad de moneda extranjera recibida por un ex
portador de bienes y servicios y la cantidad de pesos
que hay que pagar por los bienes y servicios importados
depende de:
El precio lijado por los vendedores en la moneda

propia.
El tipo de cambio. Suponiendo que la moneda

extranjera sea el dlar, el tipo de cambio ser el
nmero de dlares que hay que entregar para ob
tener un peso.
Para evidenciar cmo afectan a las exportaciones y

a las importaciones las variaciones en el tipo de cam
bio, vamos a recurrir a un ejemplo: en particular, ana
lizaremos cmo influyen sobre el precio de dos bienes
las alteraciones en el tipo de cambio (Cuadro 18.1). Su
pongamos que los bienes intercambiados son zapatos y
computadoras, y los pases que realizan la transaccin
son la Argentina y Estados Unidos.
El tipo de cambio real (e ) muestra la relacin a la
que pueden intercambiarse los bienes de un pas
por los de otro y se calcula como
pext
donde F** es el precio medio en el exterior, P n

el precio medio nacional y te el tipo de cambio
nominal. Los bienes nacionales se abaratan con
respecto a los extranjeros cuando sube el tipo
de cambio real y se encarecen con respecto a
aquellos cuando baja el tipo de cambio real.
Si inicialmente el tipo de cambio es un dlar por un
peso (rc = 1), resulta que un par de zapatos, que en el
mercado argentino cuestan 60 pesos, a los importadores

de Estados Unidos les costar 60 dlares. Por idntica
razn, si el precio de una computadora en Estados Uni
dos es de 2.000 dlares, a los importadores argentinos
les costar 2.000 pesos.
Supongamos que se aprecia el peso, de forma que el
nuevo tipo de cambio sea de 0,80. En este caso, el par
de zapatos seguir costando lo mismo en la Argentina,
pero ahora los importadores estadounidenses tendrn
que pagar ms (75 dlares) por los mismos zapatos. Pa
ralelamente, la computadora costar en Estados Unidos:
la misma cantidad de dlares, pero los importadores de
la Argentina solo tendrn que pagar 1.600 pesos frente
a los 2.000 pesos anteriores. As, pues, los productos
del mercado argentino resultarn ahora ms caros para
los estadounidenses, mientras que los productos de Es
tados Unidos sern ms baratos para los importadores
de la Argentina.
El otro caso para considerar en el ejemplo es el de
la depreciacin del peso, cuando el tipo de cambio (r^)
pasa de 1 a 1,20. En este caso se reducir el precio de
los zapatos para los importadores estadounidenses; si
al inicio pagaban 60 dlares, despus de la deprecia
cin pagarn 50 dlares. Por su parte, los importadores
argentinos tendrn que pagar un precio mayor por las
computadoras estadounidenses (de 2.000 pesos iniciales
a 2.400 pesos). (Cuadro 18.1).
10.2 Ei mercado de divisas y la

determinacin dei lipo de cambio
A l analizar cmo se forma el tipo de cambio, hay que
tener en cuenta que, para llevar a cabo transacciones in
ternacionales, son necesarias dos monedas: la moneda
nacional (en nuestro caso, el peso) y la extranjera (va
mos a suponer que, generalmente, es el dlar).
El tipo de cambio se determina en el mercado de
divisas (como en cualquier otro mercado) mediante la
interseccin de las curvas de oferta y demanda de divi
sas. Tngase en cuenta que si existen solo dos monedas,
la oferta de dlares es tambin la demanda de pesos, y
viceversa.
18.2.1
La o f e r t a de d la re s
El tipo de cambio de una moneda est determinado por

las transacciones internacionales efectuadas con ella, las
- ECONOMB. PRINCIPIOS V HPLICflCrOHES - 4 2 9
cuales originan ofertas y demandas de la moneda. As,

ofertarn dlares (demandarn pesos) los exportadores
nacionales que reciben dlares a cambio de mercancas
y desean pesos a cambio de dlares, as como los turistas
y los inversores estadounidenses que tienen que conver
tir sus dlares en pesos para realizar gastos e inversio
nes (Figura 18.1). Para todas estas tareas, los residentes
en Estados Unidos necesitan pesos y los demandarn
ofreciendo sus dlares a cambio. De este modo, un au
mento de las exportaciones argentinas incrementar la
oferta de dlares, es decir, la demanda de pesos.
I
I
I
servicios. A l vender sus productos en el extranjero,

los exportadores de mercancas reciben dlares, que
posteriormente desean convertir en pesos.
2.
L a entrada de turistas. Recurdese que los ingre

sos por turismo se consideran una exportacin de
un servicio por parte de la Argentina. Este tipo de
ingresos se genera cada vez que un extranjero que
visita nuestro pas cambia una divisa por la moneda
local, por ejemplo, dlares por pesos.
3.
Las entradas de capitales financieros. Tambin de

mandan pesos los residentes en el extranjero que
desean colocar sus capitales financieros en la
Argentina. Estas personas y empresas necesitan cam
biar los dlares por pesos para comprar activos
(acciones, deuda pblica, obligaciones, etc.).
1
I
|
La oferta de dlares se fundamenta en las

exportaciones de bienes y servicios y en las
entradas de capitales.
La demanda de dlares proviene de las personas

o entidades que desean cambiar pesos por
dlares.
Motivos para ofertar dlares (demandar pesos)

Existen tres motivos fundamentales para ofertar dlares
en el mercado: las exportaciones, la entrada de turis
tas y las entradas de capitales financieros:
1.
Las exportaciones. Las personas que ofertan dla

res (demandan pesos) son, en primer lugar, los
exportadores nacionales, tanto de bienes como de
La oferta de dlares ser tanto mayor cuanto mayo

res sean las exportaciones de bienes y servicios y las
entradas de capitales financieros.
. C u a d r o I B . 1 - R e l a c i n ' e n t r e M p de c a m b i o i| tos p r e c i o s
(La Argentina produce y exparta zapatos y Estados Unidos produce y exporta computadoras)
Precios en el
mercado argentino
Zapatos
Computadora
Precios en el mercado
estadounidense
Tipo de cambio
peso/dlar
75 dlares
60 pesos
2.000 dlares
1.600 pasos
Zapatos
Computadora
A p re c ia c i n
del
peso
Zapatos
C om putadora
60 dlares
60 pesos
2.000 dlares
2.000 pesos
Zapatos
Computadora
D ep rec iaci n
dei
peso
Zapatos
Computadora
50 dlares
60 pesos
2.400 pesos
Precio en pesos = Precio en diares iL

Precio en pesos
Precio en dlares = ------------------------
2.000 dlares
Zapatos
Computadora
El tipo de cambio ( mide el nmero de unidades de la moneda nacional que se intercambian por
una unidad de moneda extranjera: tc = S/USS
4 3 0 - Cfi Plr ULD IB - EL MERCADO DE DIVISAS
Las variables que inciden en la oferta de dlares

Una vez determinados los motivos que estn detrs de
la oferta de dlares (las exportaciones y las entradas de
capitales financieros), identificaremos las variables que
inciden en dichos motivos.
En este sentido, son tres las variables clave: el tipo
de cambio real, el ingreso del pas extranjero y el di
r las exportaciones y a oferta de dlares. Por.el

contrario, una disminucin de los precios extran
jeros encarecer relativamente los bienes y servi
cios nacionales, haciendo que las exportaciones
se reduzcan y, con ellas, la oferta de dlares. .
2.
El ingreso de pas extranjero ( F -1). Las exporta

ciones de un pas aumentan (y con ellas la oferta de
dlares) cuando crece el ingreso extranjero, ya que
buena parte de la demanda externa se ejerce sobre
bienes de consumo y esta es sensible al ingreso
disponible. Adems, la demanda de productos de
inversin est ligada, como sabemos, al nivel de
produccin. Por otro lado, cuando el ingreso extran
jero disminuye, las exportaciones se reducen.
3.
El diferencial de tasas de inters (i- iex)- La entra

da de capitales a corto plazo depende fundamen
talmente de la remuneracin de los activos en que
puedan colocarse esos capitales, en comparacin
con la remuneracin que recibiran en otros pases.
Esta remuneracin relativa viene dada por la dife
rencia entre la tasa de inters interna (/), y la tasa
de inters en el extranjero (icx). Cuanto mayor es e l
diferencial entre la tasa de inters de la Argentina y
ferencial de tasas de inters internas y tasas de in

ters dei extranjero. Las dos primeras inciden en las
exportaciones, y el diferencial de tasas, en las entradas
de capital.
1.
El tipo de cambio real (e). Las exportaciones

dependen del tipo de cambio real, esto es, del precio
relativo de los bienes nacionales con respecto a los
extranjeros, ya que unos precios relativos bajos esti
mulan las exportaciones. En cualquier caso, dada
la definicin del tipo de cambio real antes presen
tada (e = tc . P ex"!P n), decir que la oferta de dlares
depende del tipo de cambio real equivale a afirmar
que dicha oferta es funcin de las tres variables
siguientes:
El tipo de cambio nominal (tc). Una baja del tipo

de cambio, esto es, una apreciacin del peso, hace
que las exportaciones resulten ms caras, pues se
incrementa el precio que los extranjeros pagan
por los bienes y servicios argentinos; en conse
cuencia, se reducen las exportaciones y, con ellas,
la oferta de divisas. Por el contrario, un aumento
del tipo de cambio nominal (una depreciacin del
peso) abarata las exportaciones y hace que stas
aumenten y que, paralelamente, se incremente la
oferta de dlares.
Los precios nacionales (P"). Un aumento de los

precios locales encarece relativamente los bienes
y servicios de la Argentina, lo que generar una
reduccin de las exportaciones (realmente, el valor
monetario de las exportaciones solo disminuir si
la demanda de exportaciones es inelstica) y, con
ellas, la oferta de dlares. Si tuviese lugar una dis
minucin de los precios nacionales, los productos
nacionales se abarataran, lo que hara que aumen
tasen las exportaciones y la oferta de dlares.
Los precios en el exterior ( * 1). Un aumento de

los precios en el exterior abarata relativamente los
bienes y servicios argentinos, lo que incrementa
la tasa de inters del extranjero, ms rentable resulta

r canalizar los capitales hacia nuestro pas y mayor
ser la entrada de capitales. Por el contrario, cuanto;
ms bajo sea el diferencial de tasas, menor ser la'
entrada de capitales y menor la oferta de dlares.
La curva de oferta de dlares

De lo sealado se desprende que la oferta de dlares
depende de las siguientes variables: el tipo de cambio
nominal, los precios nacionales, los precios externos, el
ingreso del exterior y el diferencial de tasas de intersPara representar grficamente la curva de oferta de d
lares, suponemos que todas las variables sealadas, me
nos el tipo de cambio nominal, permanecen constantes,
esto es, aplicamos ia clusula ceteris paribus . Como
se ha sealado, cuando el tipo de cambio nominal au
menta, las exportaciones aumentan, y, por el contrario,
cuando el tipo de cambio nominal disminuye, las expor
taciones decrecen; por lo tanto, la relacin entre el tipo
de cambio y la cantidad ofertada de dlares es creciente.
Esta relacin directa entre la cantidad ofrecida de dla
res y el tipo de cambio nominal (tc) constituye la curva
de oferta de dlares (Figura 18.1).
- ECONHR. PRINCIPIOS V RPLICflCiOHES - 431
La curva de oferta de dlares muestra la rela

cin directa que existe entre la cantidad ofrecida de
dlares y ei tipo de cambio cuando las dems varia
bles permanecen constantes. Al aumentar el tipo de
c a m b io (al depreciarse el peso con respecto al djar), aumenta la oferta de divisas, ya que el incre
mento del tipo de cambio abarata el valor en dlares
de las exportaciones y hace que stas se incrementen
en volumen.
os desplazamientos de la curva de oferta
de dlares
Cuando se altera alguna de las variables que afectan la
oferta de dlares (que se ha supuesto que permanecen
constantes), esto es, el ingreso extranjero, los precios na
cionales, los precios extranjeros y el diferencial de tasas
de inters, la curva de demanda de pesos experimentar
; un desplazamiento. En concreto, la curva de oferta de
: dlares se desplazar hacia la derecha y, en consecuen
cia, la cantidad de divisas ofrecida aumentar para cada
nivel del tipo de cambio, cuando tenga lugar alguna de
las siguientes alteraciones: aumento del ingreso extran
jero, reduccin de los precios nacionales, aumento de
los precios del exterior o aumento del diferencial de ta
sas de inters. Cuando los cambios se produzcan en sen
tido contrario, el desplazamiento ser hacia la izquierda
y a cantidad ofrecida de divisas se reducir.
1 8 .2 .2
La demanda de dlares o, lo que es lo mismo, la oferta

de pesos, provendr de los importadores nacionales, as
como de los turistas y los inversores argentinos en Esta
dos Unidos que necesiten cambiar sus pesos por dlares
para adquirir mercancas norteamericanas y realizar sus
inversiones. Para obtener dlares, acuden a las institu
ciones financieras, que los comprarn en el mercado de
cambios y los entregarn a cambio de pesos. De esta
forma, un aumento de las importaciones incrementar
la demanda de divisas en el mercado de cambios.
1
|
Existen tambin tres motivos fundamentales para ofre

cer pesos en el mercado: las importaciones, las salidas
de turistas y las salidas de capitales financieros.
1.
2.
Los turistas argentinos que viajan al extranjero.

Recurdese que los pagos por turismo se consideran
una importacin de un servicio. Los turistas argenti
nos que viajan al exterior, por ejemplo, a los Estados
Unidos, deben cambiar sus pesos por dlares y, por
ello, demandan dlares.
3.
Las salidas de capitales financieros. Ofrecen pesos

a cambio de dlares las personas y empresas que
desean comprar activos Financieros en el extranje
ro. Estas personas necesitan cambiar los pesos por
dlares para adquirir activos financieros en Estados
Unidos (acciones, deuda pblica, obligaciones, etc.).
1
1
I
La demanda de dlares se origina en las

importaciones de bienes y servicios y en las
salidas de capitales financieros.
La curva de oferta de dlares puede definirse como

una funcin en la cuai -con excepcin del tipo de cam
bio (4 .)todas las variables se mantienen constantes. La
expresin matemtica de la curva de oferta puede escri
birse como sigue:
q
$s
Las importaciones. Las personas que ofrecen pesos

son los importadores, tanto de bienes como de
servicios. Para pagar el importe de los bienes que
compran en el extranjero, los importadores de
mercancas necesitan dlares; por lo tanto, ofrecen
pesos a cambio de dlares.
la cantidad ofrecida de dlares en relacin con dichas va

riables. Esta relacin se denominar funcin de oferta
de dlares y puede expresarse de la siguiente forma:
0 USS ~ f ( P \ F *, tc , f \ in - /,,)
La oferta de dolares (demanda de pesos)

proviene de las personas o entidades que desean
cambiar dlares (u otras divisas) por pesos.
Motivos para demandar dlares
La funcin de oferta de dlares

Dadas las variables que influyen sobre la oferta de dlares,
es posible encontrar una relacin matemtica que muestre
La d e m a n d a de d la r e s
- y ( fo todo lo dems constante)
A lo largo de la curva de oferta de dlares, varia el

tipo de cambio nominal, pero las dems variables que
afectan la demanda permanecen constantes.
4 3 2 - CAPTULO 18 - EL HERCHBO DE OiVISRS
La demanda de dlares ser tanto ms elevada cuan

to mayores sean las importaciones y las salidas de turis
tas y capitales financieros.
Las variables que inciden en la demanda

de dlares
Como se seal, la demanda de dlares est motivada
por las importaciones y por las salidas de capital haca
el exterior. Para deducir la curva de demanda de dla
res, vamos a identificar las variables que inciden en las
importaciones y en la salida de capitales. Veremos que
las variables fundamentales son tres: el tipo de cambio
real, el ingreso nacional (estas dos variables inciden so
bre las importaciones) y el diferencial entre las tasas
de inters en nuestro pas y las tasas de inters en el
extranjero (que influye en la salida de capitales).
1.
El tipo de cambio real (<?). Las importaciones depen

den del tipo de cambio real, que indica ei precio
relativo de los bienes y servicios nacionales con
respecto a los extranjeros. La lgica de que las
importaciones son sensibles a los precios obedece a
que, generalmente, se importan bienes que son ms
baratos en el extranjero que en el territorio nacional.
A l bajar el tipo de cambio real (e), los bienes y ser
vicios del extranjero se abaratan relativamente y se
importar ms; mientras que ocurrir lo contrario
cuando el tipo de cambio real aumente. En cual
quier caso, el tipo de cambio real viene determinado
por las tres variables siguientes:
E l tipo de cambio nominal (tc). Una baja del tipo

de cambio nominal abarata las importaciones,
pues reduce el precio en pesos que pagan los ar
gentinos por los productos extranjeros (aunque
su precio en dlares no haya variado), hacien
do que stas aumenten y, con ellas, la deman
da de dlares. Un aumento del tipo de cambio
nominal, en cambio, encarece las importaciones
y hace que stas se reduzcan y, tambin, la de
manda de dlares.
Los precios nacionales (P n). Un aumento de los

precios nacionales abarata relativamente los pro
ductos extranjeros, provocando un aumento de las
importaciones. Una reduccin de los precios na
cionales encarece relativamente los productos ex
tranjeros, haciendo disminuir las importaciones y
la demanda de dlares.
Los precios extranjeros (/*-v). Un incremento de

los precios extranjeros hace que resulten relativa
mente ms caros los productos extranjeros. Por el
contrario, una disminucin de los precios extran
jeros har que resulten ms baratos, por lo que las
importaciones aumentarn y, tambin, la deman
da de dlares.
2.
E l ingreso nacional (Y ). La demanda de consumo

de bienes extranjeros depende del ingreso dispo
nible del pas, y la propia demanda de inversin
tambin est condicionada por el nivel del ingreso.
Por ello, las importaciones se incrementan cuando
crece el ingreso, mientras que si este decrece, dis
minuirn.
3.
El diferencial de tasas de inters internas y del

exterior (i, i cx). La salida de capitales a corto
plazo est guiada, fundamentalmente, por la remu
neracin de los activos en que pueden colocarse
los capitales, en comparacin con la remuneracin
en territorio nacional. Esta remuneracin relativa
se puede expresar mediante la diferencia entre la
tasa de inters interna (in), y la tasa de inters en
el extranjero (tV*). Cuanto ms elevado sea el d ife
rencial ( - iex), menos atractiva resultar la salida
de capitales haca el extranjero y menor ser la
demanda de dlares. Por el contrario, cuanto ms
bajo sea el diferencial de tasas (/ - iex), mayor ser
la salida de capitales y la consiguiente demanda de
dlares.
La curva de demanda de dlares

De lo sealado anteriormente se desprende que Sa can
tidad demandada de dlares depende de las siguientes
variables: el tipo de cambio nominal, los precios nacio
nales, los precios extranjeros, el ingreso nacional y el
diferencial de tasas de inters. Si aplicamos la condicin
ceteris paribus y nos centramos exclusivamente en la
relacin existente entre la cantidad demandada de dla
res y el tipo de cambio, se obtiene una relacin inversa
entre ambas variables, en el sentido de que, al aumentar
el tipo de cambio, disminuir la cantidad demandada de
divisas (pues disminuyen las importaciones, ya que s
tas se han encarecido relativamente); mientras que, al
disminuir el tipo de cambio, la cantidad demandada de
dlares aumenta. La expresin grfica de esta relacin
es la curva de demanda de dlares (Figura 18.1).
- ECOilOHR. PRINCIPIOS V APLICACIONES * 4 3 3
Tipo de cambio
(peso/dlar)
Oferta de dlares
Importaciones de bienes y servicios
* Salidas de capital
El equilibrio en el mercado de cambios se alcanza cuando las curvas de demanda de pesos y de demanda de dlares se cortan. Para un
tipo de cambio superior al de equilibro, el exceso de oferta hace que caiga el valor del dlar hasta alcanzar el equilibrio. Para un tipo de
cambio inferior al de equilibrio, el exceso de demanda hace que el dlar se aprecie hasta alcanzar el equilibrio.
La curva de demanda muestra la relacin inversa

que existe entre ia cantidad demandada de dlares
y el tipo de cambio, cuando permanecen constantes
todas las dems variables de las que depende la de
manda de dlares. A l subir el tipo de cambio (al de
preciarse el peso frente al dlar), decrece la cantidad
demandada de dlares, ya que el incremento del tipo
de cambio encarece las importaciones y hace que s
tas disminuyan.
Los despiazamientos de la curva

de demanda de dlares
Cuando se altera alguna de las variables que afectan Ja
demanda de dlares (excepto el tipo de cambio nomi
nal), la curva de demanda de dlares se desplaza. As,
pues, la curva de demanda de dlares experimentar un
desplazamiento hacia la derecha -esto es, a cada nivel
del tipo de cambio se demandar una mayor cantidad
de dlares- cuando tiene lugar alguno de los hechos
siguientes: aumenta el ingreso interno, aumentan los
precios nacionales, se reducen los precios extranjeros o
se reduce el diferencial de tasas de inters. El desplaza
miento ser hacia la izquierda cuando los movimientos

se produzcan en sentido inverso.
La funcin de demanda de dlares

La relacin matemtica que muestra la cantidad deman
dada de dlares en relacin con todas las variables que
influyen sobre esta demanda se denomina funcin de'
demanda de dlares (D u$i) y puede expresarse de la
siguiente forma:
D U S S = f ( p n t jpev ^
La curva de demanda de dlares puede definirse

como una funcin en la que, a excepcin del tipo de
cambio (rL-), todas las dems variables que afectan la de
manda de dlares se mantienen constantes. La expre
sin matemtica de la curva de oferta puede escribirse
como sigue:
O uss= g {tc, todo lo dems constante)
A lo largo de la curva de demanda de dlares, varia
el tipo de cambio nominal pero las dems variables que
afectan la demanda permanecen constantes.
4 3 4 - CnPr ULO IB - EL HERCHQD DE Oi yiSHS
C u a d r o E c o n o m a A p l i c a d a MI
La c a r r e r o d e l e u r o c o n t r a el d l a r
En dlares
02-11-04: Elecciones EE.UU.
99
99
99
99
00
00
00
00
01
01
01
01
02
02 02
02
03
03
03 03
04
04 04 04
Fuente: Bicoinbcrg.
1 8 .2 .3 Lo d e t e r m in a c i n del Tipo de c a m b io
d e e q u ilib rio
Una vez analizadas la demanda de pesos y la demanda
de dlares, podemos estudiarlas conjuntamente con el
objeto de determinar el tipo de cambio de equilibrio.
Recurriendo al anlisis grfico (Figura 1S.1), en el eje
de abscisas se mide la cantidad de dlares, y en el de
ordenadas, el tipo de cambio. Se han trazado las cur
vas representativas del mercado cambiario: la oferta y
la demanda de dlares". En este mercado hay un nico
2 Recordemos que hemos supuesto, para simplificar el anlisis, que ei
dlar es la nica moneda extranjera.
tipo de cambio de equilibrio, por ejemplo, 3,25 pesos

por dlar, para ei cual resultan compatibles los planes
de los compradores y los vendedores de dlares. Para
cualquier tipo de cambio superior al de equilibrio (por
ejemplo, 4,0 pesos), la cantidad ofrecida de dlares es
superior a la cantidad demandada, mientras que para
cualquier tipo de cambio inferior al de equilibrio (como,
por ejemplo, 2,50), la cantidad demandada de dlares
ser superior a la ofrecida. En e primer caso, el exceso
de oferta ser corregido por las fuerzas del mercado, que
harn que el tipo de cambio se reduzca hasta alcanzar el
nivel de equilibrio. Por otro lado, cuando se est ante un
exceso de demanda, la tendencia generada por el libre
juego del mercado har que el tipo de cambio suba hasta
alcanzar el equilibrio.
C u a d r o E c o n o m a A p l i c a d a IV
E v o l u c i n de la t a s a de I n t e r s a l a r g o
plazo reales
El ajuste del tipo de cambio ante alteraciones de

la demanda y la demanda de dlares
Tasa de Inters rea! mundial
En la determinacin del equilibrio presentada en la Fi

gura 18.1, se ha supuesto que permanecen constantes
todas las variables que inciden sobre la oferta y sobre la
demanda de dlares, excepto el tipo de cambio. La alte
racin de alguno de estos factores provocar el despla
zamiento de alguna de las curvas, lo que terminar por
alterar el tipo de cambio de equilibrio. As, suponga
mos que el ingreso extranjero experimenta un notable
70
74
78
82
Fuente: Banco de Espaa.
86
90
94
98
02
06
aumento y hace que las exportaciones aumenten de for

ma significativa. En trminos del anlisis de la curva
de demanda de dlares, el aumento de las exportacio
nes supone un desplazamiento de la curva de demanda
de dlares hacia la derecha, desde D q uss hasta D uss
- ECONOMA. PflIHCIPIOS V HPUC8CI ONES - 4 3 S
(Figura 18.2). A l tipo de cambio inicial, 2,50, y para la

nueva curva de demanda, existir un exceso de demanda
je dlares que generar una presin ascendente sobre
el tipo de cambio, que cesar cuando se alcance el nue
vo tipo de cambio de equilibrio, al nivel de 3,25, Con
respecto a la posicin inicial, el tipo de cambio habr
aumentado como reaccin ante el aumento del ingreso y
el consiguiente incremento de las importaciones.
Si, partiendo de una situacin de equilibrio (punto
E q de la Figura 18.3), con un tipo de cambio de 3,25,
tiene lugar un incremento de los precios internaciona
les, ocurrir lo siguiente: por un lado, se producir una
disminucin de las importaciones, lo que ocasionar un
desplazamiento hacia la izquierda de la curva de de
manda de dlares. Simultneamente, el aumento de los
precios internacionales ocasionar un incremento de las
exportaciones, lo que supondr un desplazamiento de la
curva de oferta de dlares hacia la derecha. En la nueva
posicin de equilibrio (el punto [), el tipo de cambio de
2,50 dlares es inferior al inicial, de modo que el peso
se ha apreciado.
Tipo de
cambio
(peso/dlar)
0u QUS
(Apn) Incremento
de los precios
nacionafes.
3,25
2,50
Dlares
Un incremento de los precios nacionales origina un desplaza

miento de la curva de demanda de dlares hacia la izquierda y
de la curva de oferta de dlares hacia la derecha, haciendo que
el equilibrio pase de En a E\\ el tipo de cambio cae de 3,25 a
2,50 pesos por dlar
18.3 Los disM os sistemas de fijacin de!

lipo de cambio
Tipo de
cambio
(peso/dar)
Los tres principales sistemas o regmenes de determina

cin del tipo de cambio son:
* Los tipos de cambio flexibles.
El aumento
de la tasa
interior desplaza
la demanda
de pesos haca
la derecha.
Los tipos de cambio fijos.

Los sistemas mixtos o semifijos o ajustables.
Un sistema de tipos de cambio es un conjunto

de reglas que describen el papel del Banco
Central en el mercado de divisas.
La vigencia de un sistema de tipos de cambio o de
otro est condicionada por el grado de intervencin del
Banco Central en la determinacin del tipo de cambio.
18.3.1 T ip o s de c a m b io f le x ib l e s
Cuando aumenta el ingreso, se incrementa la demanda de
importaciones y, consecuentemente, ia demanda de dlares, lo
que determina que la curva DomS se desplace a D|US!>. A l tipo
de cambio inicial, aparecer un exceso de demanda de dlares
que elevar ei tipo de cambio, de forma que el nuevo equilibrio
se alcanzar en la posicin E\.
En un sistema de tipos de cambio exibles o libremente

fluctuantes, el tipo de cambio depende exclusivamente
del juego de la oferta y la demanda de divisas. Como se
ha comprobado en el apartado 18.2, cuando el tipo de
cambio no es aquel que compatbiliza los deseos de los
4 3 6 - CliPIULO 19 - EL MEHCHOD DE DIVISAS
demandantes y los oferentes de divisas, la aparicin de

un exceso de oferta que presiona el tipo de cambio a la
baja o de un exceso de demanda que fuerza el tipo de
cambio al alza harn que e! tipo de cambio alcance el
equilibrio en forma libre y sin ninguna clase de inter
vencin del Banco Central.
El tipo de cambio que establece el mercado es el que
garantiza el equilibrio entre la oferta y la demanda de
divisas. Tomando como ejemplo al dlar, los movimien
tos o alteraciones del tipo de cambio estn causados por
desplazamientos de las curvas de oferta y demanda de
dlares.
Los tipos de cambio flexibles

y la poltica monetaria
Como vimos en el Captulo 16, cuando aumenta la ofer
ta monetaria la tasa de inters se reduce, lo que hace que
aumenten la inversin privada, la demanda agregada y la
produccin. Vamos a incluir en este escenario los tipos
de cambio y los movimientos internacionales de capital.
La disminucin de la tasa de inters interna (originada
por el aumento de la oferta monetaria) reduce el diferen
cial entre la tasa de inters interna y la tasa de inters
del extranjero, de forma que aumentarn las salidas de
capital y se reducirn las entradas. Como consecuencia
de ello, la oferta de dlares disminuir (se desplazar
hacia la izquierda) y aumentar su demanda (se despla
zar hacia la derecha). A raz de estos desplazamientos,
el tipo de cambio aumentar (el peso se depreciar), lo
que estimular las exportaciones (2f) y reducir las im
portaciones (M ), esto es, las exportaciones netas (X N )
aumentarn, generando un efecto expansivo sobre la
demanda agregada. Este efecto se sumar al provocado
sobre la inversin, de forma que el aumento de la pro
duccin a corto plazo ser superior al considerado en
una economa cerrada, esto es, sin sector externo.
|
I
I
t
I
Un sistema de tipos de cambio totalmente

flexibles ajusta la balanza de pagos
automticamente, igualando la demanda y la oferta
de divisas y haciendo innecesaria la intervencin del
*
Banco Central para restablecer el equilibrio externo.
Los tipos de cambio flexibles y la balanza de pagos

En un sistema de cambio flexible, las variaciones de los
tipos de cambio son las que, precisamente, efectan los
ajustes internacionales. Las autoridades econmicas no

tienen que planear las polticas internas en funcin del
impacto en sus intercambios internacionales.
As, en esta clase de sistemas, los movimientos de
la balanza de pagos de un pas originan cambios en la
oferta y 1a demanda de divisas:
*
Si hay ms exportaciones, aumenta la oferta de

divisas.
Si hay ms importaciones, aumenta la demanda

de divisas.
Los desequilibrios en la balanza de pagos pueden

provocar variaciones en la oferta y la demanda de divi
sas y, en consecuencia, modificar los tipos de cambio,
pero estos ajustes se llevan a cabo sin la intervencin de
las autoridades monetarias. Estas alteraciones en el tipo
de cambio de una moneda afectarn las importaciones y
las exportaciones y forzarn el equilibrio en la balanza
de pagos.
|
j
|
|
En una economa abierta, debido a los tipos

de cambio y a los movimientos de capitales, la
poltica monetaria a corto plazo tiene un efecto
adicional sobre la produccin agregada debido a
su incidencia sobre las exportaciones netas.
Limitaciones del sistema de tipos

de cambio flexibles
En la prctica, el mecanismo esbozado puede no funcio
nar tal como lo hemos explicado. Por un lado, podran
surgir problemas con la sensibilidad a las variaciones del
tipo de cambio de las exportaciones y de las importacio
nes. En otras palabras, si la balanza de pagos incurre en
un dficit y se deprecia el peso, tai vez las exportaciones
no aumenten lo suficiente y las importaciones solo se
reduzcan en una cuanta moderada, si bien ahora la can
tidad de pesos que habr que pagar es mayor.
Una dificultad adicional puede aparecer cuando,
por ejemplo, una depreciacin del peso incrementa el
precio de las importaciones, lo cual, adems de incidir
en el costo de vida, puede elevar los costos de pro
duccin de muchas empresas e influir negativamente
sobre los precios de las exportaciones. La actuacin de
los especuladores tambin puede dificultar ei funcio
namiento de los mercados de divisas.
- ECBHQHR. PRIHCIP10S V RPLlCilCIOHES - 4 3 7
Otro inconveniente del sistema de tipos de cambio

flexibles es que genera una gran incertidumbre en las
relaciones internacionales. As, por ejemplo, suponga
mos que un empresario argentino importa materiales de
Estados Unidos para producir computadoras. Si el pago
.se establece en dlares para dentro de seis meses, el em
presario no podr determinar de un modo preciso sus
costos de produccin, pues ello depender de cul sea
el tipo de cambio al cabo de dicho perodo. Esta incer
tidumbre se suele combatir contratando seguros sobre el
tipo de cambio.
La flotacin sucia: la intervencin

en los mercados de divisas
La flotacin sucia tiene lugar cuando, bajo un sistema
de tipos de cambio flexibles, los bancos centrales de los
diversos pases realizan, a corto plazo, intervenciones
para alterar los tipos de cambio en una determinada
direccin. Esta intervencin consiste en la compra o la
venta de su propia moneda, segn se desee frenar la de
preciacin, es decir, la disminucin de su precio, con
respecto a otras monedas, o la apreciacin o incremento
de su precio
La flotacin sucia tiene lugar cuando, en un
sistema de tipos de cambio esencialmente
flexible, los bancos centrales intervienen para
tratar de alterarlos en una determinada direccin.
La intervencin en los mercados de divisas suelen lle

varla a cabo los bancos centrales. Su objetivo es tratar de
modificar los tipos de cambio, suavizando sus fluctua
ciones, y para ello compran o venden moneda del pas,
segn se desee frenar su depreciacin o su apreciacin.
Adems de estas intervenciones de compra y venta
de divisas, los bancos centrales inciden en la evolucin
de los tipos de cambio a trave's de la poltica monetaria
y, ms concretamente, alterando las tasas de inters. Por
ejemplo, un aumento de la tasa de inters por parte del
Banco Central tender a provocar una apreciacin del
peso al aumentar la demanda de pesos (desplazamiento
hacia la derecha de la curva de oferta de dlares, Fi
gura 1S.4). En efecto, los ahorristas extranjeros preferi
rn colocar sus ahorros en deuda argentina, que ofrece
una mayor remuneracin, ofreciendo sus dlares en el
mercado de divisas. Esto provocar una baja del tipo de
cambio (Figura 18.4), y el peso se apreciar frente al
dlar, lo que har que los productos argentinos resulten
menos competitivos.
Los bancos centrales intervienen en el mercado

de divisas comprando o vendiendo divisas,
manipulando la poltica monetaria, alterando las
tasas de inters.
En realidad, un aumento de la tasa de inters no solo

provocar un desplazamiento hacia la derecha en la curva
A partir de la sancin de la ley de Convertibilidad

en 1991, el tipo de cambio permaneci prctica
mente fijo a razn de un peso por dlar hasta
fines de 2001. En virtud de la referida ley, el
Banco Central estaba obligado a vender dlares
a dicho tipo de cambio.
A comienzos de 2002, se dej sin efecto el
rgimen de convertibilidad y se pas a un rgi
men de flotacin sucia, esto es, el tipo de cam
bio se fija por la accin de la oferta y la demanda
pero el Banco Central interviene activamente
comprando o vendiendo divisas para suavizar
sus fluctuaciones. Tras llegar a un mximo de
$4,00 en junio de 2002, la cotizacin del dlar
descendi hasta tocar un mnimo de $2,80 tres
aos ms tarde. A partir de ah, el tipo de cam
bio se fue recuperando gradualmente.
Tipo de cam bio

(P ro m edio s anuales)*
*2007: Diez primeros meses.

Fuente: Ministerio de Economa y Produccin, Secretara de Poltica
Econmica.
4 3 8 - CRPTfl lO 18 - EL flERCflDO DE DIVISAS
El Banco Central establece un tipo de cambio fijo (el tipo de

cambio oficial) e interviene si las fuerzas del mercado tienden
a situar el tipo de cambio de equilibrio en un valor distinto.
A partir de una situacin de equilibrio inicial Eq con un tipa de
cambio ele 1,20, un incremento de la tasa de inters interna (/)
aumenta el diferencial de tasa de inters (/-/). lo cual, por un
lado, incrementa las entradas de capital (desplazando la curva
de oferta de dlares hacia la derecha), y, por otro, reduce las
salidas de capital (desplazando la curva de demanda de dlares
hacia la izquierda). En el equilibrio E\, e1 tipo de cambio es
inferior, por lo que el peso se ha apreciado.
de oferta de dlares, sino que tambin reducir las sali

das de capital (Figura 1S.4), originando igualmente un
desplazamiento de la curva de demanda de dlares ha
cia la izquierda. El efecto de este doble desplazamiento
se registra en la Figura 18.4 y se concreta en una apre
ciacin del peso.
Por el contrario, una disminucin de la tasa de in
ters fijada por el Banco Central tender a depreciar el
peso frente al dlar, haciendo que los productos argenti
nos resulten ms competitivos.
I B . 3 .2
Tipos de c a m b io filo s
En un sistema de tipos de cambio fijos, el Banco Cen

tral establece un determinado valor para su moneda con
respecto a otra o a una canasta de monedas. Su interven
cin, comprando o vendiendo divisas, tiene por objeto
mantener el tipo de cambio en el nivel fijado.
As, pues, el Banco Central determina rgidamente el
tipo de cambio, que se suele denominar tipo de cambio
oficial, y lo mantiene a un nivel fijo, al margen del juego
de la oferta y la demanda de divisas.
<
{
En un sistema de tipos de cambio fijos, el valor de

la moneda lo establece el Banco Central sin tener en
cuenta la oferta y la demanda de divisas. Cuando el
mercado tiende a situar el tipo de cam bio en un valor
distinto del tipo de cambio oficial, el Banco Central
interviene comprando o vendiendo pesos.
Supongamos que la oferta y la demanda de pesos tien
den a situar el tipo de cambio en un valor superior al tipo
de cambio oficial y que el Banco Central interviene ven
diendo dlares (Figura 18.6). Esta venta de dlares por
parte del Banco Central provoca un desplazamiento ha
cia la derecha de la curva de oferta de dlares, haciendo
que el tipo de cambio fijado por las curvas de demanda
y oferta de divisas coincida con el tipo de cambio oficial
o de intervencin. Con este tipo de intervencin, se evita
la suba del tipo de cambio y este se mantiene gracias a la
venta de dlares por parte del Banco Central.
Este tipo de intervencin es la que efectuaba el Ban
co Central en la poca de la convertibilidad (1991-2001)
con el fin de mantener el tipo de cambio de un peso
por un dlar. Por la ley de Convertibilidad de 1991, el
Banco Central estaba obligado a vender dlares a dicho
tipo de cambio. Por lo tanto, cuando el dlar exceda el
valor de un peso, la autoridad monetaria sala a vender
dlares de sus reservas al tipo de cambio de un peso por
dlar hasta que desapareca la demanda excedente de
divisas y la cotizacin del dlar volva a ubicarse en un
peso o menos. Esto culmin en diciembre de 2001 con
una crisis que llev al Gobierno argentino a suspender la
- ECONOMA. PRINCIPIOS V APLICACIONES - 4 3 9
R-'.D. l
; Si la oferta y la demanda de pesos determinan un tipo de cam- tiio inferior al oficial (fc'), el Banco Central, para mantener el
tipo de cambio, interviene comprando dlares. Grficamente,
esto supone un desplazamiento de la curva de demanda de
dlares hacia la derecha hasta alcanzar el tipo oficial (rc(>).
convertibilidad luego de que, a lo largo del ao, las ven

tas de divisas por parte de Banco Central consumieran
gran parte de sus reservas.
Otra posibilidad es que e libre juego de la oferta y
la demanda de pesos tienda a situar el tipo de cambio
en un valor inferior al oficial y que el Banco Central
intervenga comprando dlares (Figura 18.7). La com
pra de dlares por parte del Banco Central, hace que la
curva de demanda de dlares se desplace hacia la derecha, logrando que el tipo de cambio determinado por las
curvas de demanda y de demanda de dlares suba hasta
coincidir con el tipo de cambio oficial o de intervencin.
As, mediante la compra de dlares, se evita la baja en
el tipo de cambio. Esta estrategia de mantener artificial
mente alto el tipo de cambio para fomentar las expor
taciones ha sido profusamente utilizada por los pases
asiticos. En la actualidad, probablemente China sea el
ejemplo ms representativo.
Despus de la devaluacin de 2002, una vez norma
lizado el mercado de cambios, el Banco Central mantu
vo una poltica tendiente a sostener el tipo de cambio:
adquira los excedentes de divisas siempre que la can
tidad ofrecida exceda a la demandada. El objetivo de
esta poltica es garantizar a las exportaciones un tipo de
cambio alto y competitivo, sin que ello signifique man
tener un tipo de cambio fijo.
7'
i' ^ h ^ i'i'iT i (l'i-1 l/ LiM .Hllil i/
Si la oferta y la demanda de pesos determina un tipo de cam

bio superior (rcl) al tipo oficial, el Banco Central vende dlares
y hace que el equilibrio se desplace de E a E 1y que el tipo de
cambio, deprecindose, se iguale al oficial (/c)
Este tipo de intervenciones de Banco Central en el

mercado de cambios suele tener un carcter transitorio,
ya que no se puede vender o comprar divisas de forma
indefinida. Cuando se est ante un desequilibrio per
manente, el Banco Central puede optar por modificar el
tipo de cambio oficial.
Los tipos de cambio fijos y la poltica monetaria

A los motivos para comprar y vender dlares que hemos
considerado en prrafos anteriores, debemos aadir el
caso de aquellas personas que creen poder obtener una
ganancia comprando (vendiendo) una moneda antes de
que se aprecie (deprecie) para posteriormente vender
la (comprarla) ms cara (ms barata). Estos individuos
son los especuladores. Sus movimientos especulativos
a largo plazo tienden a compensarse, y su efecto se di
luye a lo largo del tiempo, pero a corto plazo pueden
provocar bruscas fluctuaciones de los tipos de cambio.
El efecto de sus movimientos es especialmente acusado
cuando todos los especuladores anticipan cierta tenden
cia, esto es, piensan que va a ocurrir un determinado
acontecimiento que tendr efectos sobre la cotizacin
de una moneda.
Los sistemas de tipos de cambio fijos suelen justifi
carse por la conveniencia de otorgar cierta estabilidad
4 40 * c n c m o ib - e l h e h c i o o oe d i v i s a s
a los mercados de divisas. Se argumenta que los tipos

de cambio fijos pueden ser una alternativa para evitar
las bruscas oscilaciones de los tipos de cambio deriva
das de los movimientos especulativos que se producen
en los mercados libres. Sin embargo, los especuladores
pueden forzar a las autoridades de un pas a abandonar
un sistema de tipos de cambio fijos, como le ocurri al
Reino Unido, que tuvo que dejar el Sistema Monetario
Europeo ante la presin especulativa ejercida sobre la
libra esterlina.
monetaria y, consecuentemente, de la oferta monetaria.

Por otro lado, cuando el Banco Central interviene com
prando dlares para evitar la apreciacin del peso, si
multneamente est pagando con pesos, por lo que est
generando un efecto expansivo sobre la base monetaria
y sobre la oferta monetaria. Por ello, puede afirmarse
que los tipos de cambio fijos y las consiguientes inter
venciones del Banco Central hacen que este pierda el
control sobre la poltica monetaria.
I Las intervenciones que el Banco Central
Los tipos de cambio fijos limitan oscilaciones

bruscas y excesivas de los tipos de cambio,
pero pueden sucumbir ante la presin de los
especuladores.
Los tipos de cambio fijos y la poltica monetaria

Con respecto a los inconvenientes que presentan los ti
pos de cambio fijos, el principal deriva de los efectos
monetarios no deseados que resultan de la intervencin
de los bancos centrales en los mercados de divisas. Si,
por ejemplo, el Banco Central interviene vendiendo d
lares para evitar la depreciacin de la moneda, est re
duciendo sus activos (vase Cuadro 16.1). Por lo tanto,
si el Banco Central vende dlares (a cambio de pesos),
est drenando liquidez del sistema (tal como se seal
en el Captulo 16) mediante una disminucin de la base
i
1
|
debe llevar a cabo (comprando o vendiendo

divisas) para que se mantenga el tipo de cambio
ocial tienen efectos no deseados sobre la base
monetaria y, consecuentemente, sobre la oferta
monetaria.
En cierto modo, el problema radica en que, cuando

los tipos de cambio son fijos, el Banco Central se com
promete a mantener el tipo de cambio en un determina
do nivel y ese objetivo condiciona su actuacin. Por lo
tanto, las autoridades monetarias no van a poder utilizar
la poltica monetaria para otros fines. As, pues, si la
economa entrase en una recesin y el Banco Central
incrementara la oferta monetaria, disminuira la tasa de
inters en el pas y se reducira el diferencial de tasas de
inters entre las tasas interiores y las extranjeras. Como
resultado de ello, aumentaran las salidas de fondos ha
cia el exterior y disminuiran las entradas. Esto hara
- ECOHOHH. PRIKCIP1QS V RPLICRCIGHES - 441
que la demanda de dlares aumentara (se desplazara

hacia la derecha) y que disminuyera la oferta (se despla
zara hacia la izquierda), de forma que el tipo de cambio
tendera a aumentar.
Ante esta situacin, el Banco Central, que tiene el
compromiso de mantener el tipo de cambio fijo, tendra
que salir a vender divisas, lo que originara una dismi
nucin de los activos del Banco Central y una reduccin
de la base monetaria y, por lo tanto, de la oferta moneta
ria. Esta disminucin de la oferta monetaria cancelara
el incremento inicial, lo que evidencia la imposibilidad
de que el Banco Central recurra a una poltica moneta
ria expansiva para responder a una cada de la actividad,
cuando el propio Banco Central se ha comprometido a
mantener un sistema de tipos de cambio fijos.
En un sistema de tipos de cambio fijos y libre
movimiento de capitales, el Banco Central
no puede llevar a cabo una poltica monetaria
autnoma con un objetivo distinto
del mantenimiento del tipo de cambio.
Asimismo, debe sealarse que las intervenciones del
Banco Central para mantener el tipo de cambio al nivel
del tipo oficial, adems de incidir en la oferta moneta
ria contribuirn a desequilibrar la balanza de pagos, va
alteracin de la partida Variacin de reservas (vase
apartada 17.6).
La devaluacin y la revaluacin
del tipo de cambio
Aunque el sistema de tipos de cambio fijos debe su nom
bre a que el Banco Central fija el tipo de cambio oficial
e interviene contra las fuerzas del mercado para que este
no cambie, la realidad es que en muchas circunstancias,
incluso en los sistemas de cambio fijos, las autoridades
monetarias se ven forzadas a alterar los tipos de cambio.
En Economa se utilizan trminos especficos para
distinguir ios cambios efectuados por la autoridad mo
netaria en un sistema de tipos fijos u oficiales de las va
riaciones casi permanentes que experimentan los tipos
de cambio flexibles. As, cuando el Banco Central lleva
a cabo una reduccin del tipo de cambio en un sistema
de tipos fijos, se dice que tiene lugar una devaluacin,
en lugar de una depreciacin, y para hacer referencia a
una suba del tipo de cambio se utiliza el trmino reva
luacin, en lugar de apreciacin.
Cuando el desequilibrio entre el tipo de cambio

al que tiende el m ercado y el tipo de cambio oficial
es permanente, las autoridades monetarias pueden
elevar el tipo de cambio oficial (revaluacin) o reba
ja rlo (devaluacin).
Efectos de una devaluacin

Una devaluacin es una alteracin a la baja del tipo de
cambio cuando este es fijo. Si se produce una devalua
cin, los productos nacionales resultarn ms baratos
para los importadores extranjeros, lo que provoca un
incremento de las exportaciones nacionales. Paralela
mente, los productos extranjeros resultarn ms caros
para los importadores nacionales y disminuirn las
importaciones.
Por lo tanto, en trminos reales, el componente (X - M )
de la demanda agregada tender a aumentar, lo que lle
var consigo un incremento de la demanda agregada.
A corto plazo, aumentar el ingreso real de equilibrio,
as como la tasa de inters de equilibrio, lo que pro
vocar una entrada de capital extranjero. Esta entrada
de divisas generar un aumento de la variacin neta de
reservas, lo cual incrementar la partida oro y divisas
del balance del Banco Central. Esto determinar un au
mento de la base monetaria y, consecuentemente, de la
oferta monetaria.
En un sistema de tipos de cambio fijos,

una devaluacin es una reduccin del tipo
de cambio, y una revaluacin es una suba del
tipo de cambio.
Efectos de una revaluacin

Cuando el Banco Central sube el tipo de cambio oficial,
las exportaciones tienden a disminuir y las importacio
nes a aumentar, en trminos reales. Esto implica que el
trmino de la demanda agregada ( X M ) se reduzca y,
con l, la demanda agregada. A corto plazo disminuir
la produccin de equilibrio, y por lo tanto, se ver afec
tada en el mismo sentido la demanda de dinero para
transacciones, lo que har bajar la tasa de inters. Esto
provocar una salida de capitales que har disminuir la
partida variacin neta de reservas de la balanza de pa
gos, lo cual repercutir de forma inmediata en el balan
ce del Banco Central, haciendo bajar la base monetaria
y la oferta monetaria.
4 42 - CAPTULO IB - EL HEHC008 DE 0IVIS5
1 8 .3 .3 Tipos de c a m b io s e m i f i jo s o m ix t o s
Los sistemas de tipos de cambio sem ifijos pueden
concebirse como un caso intermedio entre los sistemas
de flotacin y los de tipos fijos. Son sistemas en los cua
les se permite un cierto grado de flexibilidad al tipo de
cambio, pero dentro de unos lmites determinados. Son
los denominados crawling-peg3, zonas objetivo o rgi
men cooperativo.
El rgimen cooperativo consiste en fijar una paridad
central para el tipo de cambio, que se mantiene fija en el
tiempo4. Sin embargo, se permite una cierta variabilidad
del tipo de cambio que viene determinada por las deno
minadas bandas de flotacin. Estas bandas indican la
depreciacin o apreciacin mxima que puede tener una
moneda con respecto a su paridad central. Este sistema
fue adoptado por la mayora de los pases de la Unin
Europea antes de la introduccin de la moneda nica. En
estos regmenes cambarios, los bancos centrales estn
obligados a intervenir para evitar una flotacin excesi
va del tipo de cambio con respecto a la paridad central
o tipo de cambio oficial. Sin embargo, al existir cierto
grado de flexibilidad, los bancos centrales no estn obli
gados a intervenir constantemente para mantener el tipo
de cambio en dicha paridad central.
El sistema de tipos de cambio semifijos no trata de
evitar la fluctuacin de la moneda, sino de acotar sus os
cilaciones. Supongamos que el Banco Central establece
un tipo de cambio oficial, tc, y una banda de flotacin
delimitada por un tipo de cambio mximo, ti, y un tipo
de cambio mnimo,
(Figura 18.8). El Banco Central
solo interviene cuando el tipo de cambio se sita por
encima del tipo de cambio mximo o por debajo del
tipo de cambio mnimo. Cuando el tipo de cambio se
mantiene dentro de los lmites de la banda, el funcio
namiento es similar al de los tipos de cambio flexibles
y se gua por los movimientos de la demanda y de la
demanda de dlares. La autoridad monetaria nicamen
te interviene cuando las fuerzas del mercado tienden a
3 Muchos pases de Amrica Latina han mantenido sistemas de
crawling-peg. Esto es, un sistema de tipos de cambio semifijos, pero
con frecuentes devaluaciones. En este sistema se fija un determinado
tipo de cambio, pero este se ajusta frecuentemente en funcin de
determinados indicadores.
4 Este sistema cambiario tiene su origen en la Conferencia de Bretton
Woods (EE. UU., 1948) y su funcionamiento es muy parecido ai de!
sistema del Fondo Monetario Internacional (FMI). Este pretenda
estabilizar los tipos de cambio, pero sin sufrir los inconvenientes del
patrn oro (falta de liquidez internacional derivada de disponer de
una cantidad insuficiente de oro en determinados momentos).
d u s
li;;
El Banco Central establece un tipo de cambio oficial, ?, y una
banda de flotacin con un tope superior, t sc, y un tope inferior,
tc, y solo interviene cuando las fuerzas del mercado tienden i
a situar ei tipo de cambio de equilibrio fuera de la banda de .
fluctuacin.
-i
situar el tipo de cambio fuera de los lmites prefijados,:

y !o hace como en el rgimen de tipos de cambio fijos;
comprando dlares para evitar la apreciacin de! peso y
vendiendo dlares para evitar su depreciacin, logrando
as que el tipo de cambio se mantenga dentro de los l
mites de flotacin.
Estas intervenciones, como en el caso de los tipos de
cambio fijos, provocarn, va alteracin en la cantidad
de divisas, efectos indeseados sobre la oferta monetaria
y sobre la balanza de pagos.
En un sistema de tipos de cam bio sem ifijos, el tipo
de cambio flucta libremente dentro de los lmites
fijados. L a cotizacin no puede traspasar, por abyo
o por arriba, los lmites fijados p or la autoridad m o
netaria. Cuando el mercado tiende a que el tipo de
cambio supere los lmites, stos se com portan como
tipos de cambio fijos con idnticos efectos: aumentos
o disminuciones de ias reservas de divisas y desequi
librio de la balanza de pagos.
1 8 .3 .4 La t e o r a de la p a r id a d
d e l p o d e r a d q u is itiv o
La teora de la paridad de! poder adquisitivo (PPA)
sostiene que, si existe arbitraje internacional, los tipos
de cambio de las monedas tienden a un valor tal que
una determinada cantidad de moneda debe tener el mis
mo poder adquisitivo (esto es, podr comprar la misma
- ECONOMA. PAIHCIPIDS f RPLICHCIDNES - 4 4 3
cantidad de bienes) en todos los pases. Si, por ejemplo,

un determinado bien cuesta en la Argentina 12 pesos
y en Estados Unidos 10 dlares, el tipo de cambio ser
de 1.20 pesos por dlar, de forma tal que 10 dlares
tendrn ei mismo poder adquisitivo en Estados Unidos
que en la Argentina.
La PPA se basa en el principio de la convergencia
de precios de los bienes en todos los pases. Cuando es
posible el comercio libre internacional, los precios de
los bienes no pueden ser muy distintos en los diversos
pases. As, pues, si con un peso se comprasen menos
papas en la Argentina que en el extranjero, habra opor
arbitrajistas internacionales, al tratar de obtener benefi

cios, hacen que se cumpla la ley de un solo precio, que
establece que un mismo bien no puede venderse simul
tneamente a diferentes precios en lugares distintos.
La actuacin de los arbitrajistas internacionales hace
que las exportaciones netas sean muy sensibles a peque
as variaciones del tipo de cambio real. As, una peque
a cada del tipo de cambio real, es decir, una pequea
reduccin del precio de los bienes nacionales con rela
tunidades de obtener beneficios adquirindolas en el

extranjero e importndolas a la Argentina. Los arbtrajistas, al tratar de obtener beneficios, presionaran a la
baja el precio de las papas en la Argentina con relacin
al precio en el exterior. Si, por el contrario, con un peso
se pudieran comprar menos papas en el extranjero que
en la Argentina, los arbitrajistas compraran papas en la
cin a los extranjeros, hace que los arbitrajistas compren

bienes en nuestro pas y los vendan en el extranjero. Por
el contrario, una pequea suba del precia relativo de los
bienes nacionales los lleva a importar bienes del extran
jero. Esta sensibilidad de las exportaciones netas hace
que el tipo de cambio real de equilibrio tienda a aproxi
marse al nivel que garantiza la paridad del poder adqui
sitivo, en el sentido de que las variaciones de los tipos de
cambio reflejan fundamentalmente las diferencias entre
las tasas de inflacin de los distintos pases.
Argentina y las venderan en el extranjero, presionando

al alza el precio interno de las papas. Por lo tanto, los
La teora de la paridad del poder adquisitivo esta

blece, p o r un lado, que una vez realizados los ajustes
La teora de la PPA permite hacer comparaciones entre

ingresos percibidos en distintos pases. As, con datos del
' ao 2006, se ha elaborado una comparacin de los salarios
- mnimos correspondientes a los diez pases sudamericanos.
Sobre la base de los resultados obtenidos, el estudio

prepar un ranking que ordena los pases segn la capa
cidad de compra de sus salarios mnimos. Paralelamente,
elabor otro ranking con los pisos salariales medidos en
dlares.
Este clculo suele realizarse dividiendo los ingresos

salariales por e tipo de cambio de mercado y comparando
los montos en dlares. No obstante, usar este mecanismo
implica suponer que cada bien tiene un nico precio en
dlares, en todos los pases. Esta condicin solo se cumple
de manera aproximada en los bienes que se comercian
internacionalmente, pero no en los servicios ni en los bie
nes que no son objeto de comercio internacional. Por lo tan
to, es necesario tener en cuenta una medida
Pas
que cubra este diferencial y que indique la
real capacidad de compra de los salarios.
1 Argentina
Con ese fin, se utiliz un ndice de pari
dad de poder adquisitivo (PPA) para cada
nacin sudamericana, el cual indica qu
cantidad de moneda local se requiere para
adquirir lo mismo que se puede comprar con
un dlar en Estados Unidos. As, por ejem
plo, utilizando este ndice se averigu que
el salario mnimo argentino de 2007 poda
comprar la misma cantidad de bienes y ser
vicios que 909 dlares en Estados Unidos.
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Paraguay
Colombia
Chile
Venezuela
Per
Brasil
Ecuador
Uruguay
Bovia
La Argentina se ubic primera en ambas mediciones. La

secundaron Paraguay, Colombia y Chile en el ranking sobre
el poder de compra de los salarios mnimos. Mientras que
en segundo, tercero y cuarto lugar se ubicaron Venezuela,
Chile y Paraguay en la tabla que ordena los mnimos sala
riales expresados en moneda estadounidense.
Salado mnimo defiactado
por el ndice de PPA
1
909
2
767
552
3
4
389
304
5
6
298
7
200
Fuente: www.elsalario.com.ur
272
251
164
Pas
Argentina
Venezuela
Chile
Paraguay
Colombia
Brasil
Ecuador
8 Per
9
Uruguay
Salario mnimo
en USS
310
286
266
216
197
176
170
150
129
4 4 4 - CAP 10L0 IB - EL HEACHDD DE DIVISAS
necesarios para tener en cuenta los tipos de cambio,

los bienes se deberan vender al mismo precio en todo
el mundo y, p o r otro, que el tipo de cambio entre dos
pases debe depender de sus niveles de precios. La PPA
sostiene que cuando varan los precios internos o los
externos, el tipo de cambio nom inal vara de tal mane
ra que el tipo de cambio real se mantiene constante.
Si analizamos 3a teora de la paridad del poder ad
quisitivo a la luz de la evidencia emprica, cabe afirmar
que, a pesar de la lgica de su planteamiento, no describe
con total precisin lo que ocurre en el mundo. En primer
lugar, porque hay muchos bienes (y especialmente cier
tos servicios) que no se comercian fcilmente. As, los
servicios que presta un peluquero pueden ser ms caros
en Montevideo que en Buenos Aires, pues el arbitraje in
ternacional se ve muy limitado en estos casos. En segun
do lugar, porque ni siquiera los bienes comerciables son
siempre sustitutos perfectos. De hecho, algunos consu
midores prefieren las motocicletas B M W y otros las Ya
maha, de forma que el precio relativo de las B M W y las
Yamaha puede variar sin que en realidad aparezcan opor
tunidades de obtener beneficios. Estas son algunas de las
razones que pueden hacer que los tipos de cambio reales
varen con el paso del tiempo y que no coincidan exacta
mente con los que corresponderan a la PPA. En cualquier
caso, los fundamentos de la PPA son lo suficientemente
slidos como para esperar que las variaciones del tipo
de cambio real sean limitadas. Tngase en cuenta que el
argumento bsico es correcto: cuanto ms se aleje el tipo
de cambio real del nivel que predice la paridad del poder
adquisitivo, mayor ser el incentivo para que alguien se
dedique al arbitraje internacional de bienes.
Por lo tanto, aunque por las razones apuntadas no
cabe esperar que el tipo de cambio real permanezca
completamente fijo, la paridad del poder adquisitivo tie
ne razones suficientes para esperar que las variaciones
del tipo de cambio real sean normalmente pequeas o
temporales. En otras palabras, la teora de la PPA ex
plica las tendencias de los tipos de cambio en el largo
plazo, si bien no sirve para predecir los movimientos de
los tipos de cambio en el corto plazo.
Segn la teora de Ja paridad del poder

adquisitivo (PPA ), los tipos de cambio de
las monedas tienden a un valor tal que una
determinada cantidad de moneda podr comprar
la misma cantidad de bienes en todos los pases.
18.4 Los efectos de los

pollcas de demanda en
una economa abierta
Como se seal en el apartado 16.6 al analizar el equi
librio conjunto del mercado de bienes y de dinero, las
alteraciones en ambos mercados instrumentadas, por
ejemplo, a travs de polticas de demanda de carcter
fiscal o monetario provocan desplazamientos de la
demanda agregada. En el contexto de una economa
abierta que no haya alcanzado su nivel de produc
cin potencial, una poltica de demanda, concretada,
por ejemplo, a travs de una poltica comercial (esta
blecimiento de una subvencin a las exportaciones) o
cambiara (una devaluacin del tipo de cambio) que a
corto plazo estimule las exportaciones, operara sobre
la curva de demanda agregada de forma similar a las
polticas monetarias o fiscales de carcter expansivo
que analizamos en una economa cerrada y podra ha
cer que la produccin y ei empleo de la economa en
cuestin aumentasen (vase Figura 17.8).
En este sentido, habra que efectuar algunas pre
cisiones. Por un lado, como vimos en el Captulo 14
(vase Apndice 14.A), en una economa abierta una
proporcin de cualquier aumento del ingreso se filtra a
las exportaciones, de forma que el multiplicador de una
economa abierta es algo menor que el de una economa
cerrada (vase Cuadro 14.A.8).
Por otro lado, el comercio exterior abre realmente
otro nexo en el mecanismo de transmisin monetaria.
La poltica monetaria afecta la inversin externa neta,
as como la inversin interna. En concreto, el efecto en
la inversin externa refuerza la inversin interna. As,
una expansin monetaria estimula la inversin total, lo
que har que aumente el ingreso a corto plazo.
En otras palabras, en una economa abierta, debido
a los tipos de cambio y a los movimientos de capitales,
la poltica monetaria, a corto plazo, tiene un efecto adi
cional sobre la produccin debido a su incidencia en las
exportaciones netas. En cualquier caso, lo relevante es
que, en una economa abierta, una poltica de demanda
expansiva a corto plazo desplazar la curva de deman
da hacia la derecha, incrementando la produccin y el
empleo; en este proceso, hay que tener en cuenta ios
tipos de cambio, los movimientos de capital y las ex
portaciones netas.
- ECQNOHH. PRINCIPIOS V flPLICUCIOHES - 445
La heterogeneidad de las monedas empleadas por

los distintos pases dificulta las relaciones econ
micas internacionales. Un sistema desarrollado de
comercio internacional exige un mercado donde una
moneda se pueda intercambiar por otra, es decir, un
m ercado de cambios.
> El tipo de cambio es el precio de una moneda expre
sado en otra. Si quisiramos cambiar pesos por dla
res, el tipo de cambio ser el nmero de pesos que hay
que entregar para obtener un dlar.
En un mercado Ubre, el tipo de cambio depende de la
oferta y la demanda. En estas circunstancias, se dice
que el tipo de cambio es flexible o flotante. Ofertarn
dlares los exportadores nacionales y los inversores
estadounidenses en la Argentina, mientras que deman
darn dlares ios importadores nacionales y los inver
sores nacionales en Estados Unidos.
En teora, el sistema de tipos de cambio flexibles

corregir automticamente cualquier tendencia al dfi
cit o ai supervit en la balanza de pagos. En la prctica,
sin embargo, el mecanismo puede no funcionar debido,
entre otras cosas, a que los cambios en las importacio
nes y en las exportaciones pueden resultar poco sensi
bles a las alteraciones en los tipos de cambio.
En un sistema de tipos de cambio fijos, una reva
luacin es una reduccin del tipo de cambio, y una
devaluacin es una suba del tipo de cambio.
Dentro del sistema de tipos de cambio semifi jos, los ban
cos centrales son los responsables de mantener los valores
de las monedas dentro de unas bandas determinadas. Para
ello, deben actuar como oferentes o demandantes de la
moneda nacional en el mercado de cambios.
La flotacin sucia tiene lugar cuando, en un sistema

de tipos de cambio esencialmente flexibles, los ban
Cuando un pas presentaba un dficit persistente en la

balanza de pagos, se le permita devaluar su mone
da. De esta forma, sus exportaciones resultaban ms
baratas en moneda extranjera y las importaciones,
ms caras, lo cual contribua a equilibrar la balanza
cos centrales intervienen para tratar de alterarlos en

una determinada direccin.
de pagos. Si el pas presentaba una balanza de pagos

con supervit, tena que revaluar su moneda.
Sistema de tipos de cambio.
Devaluacin.
Mercado de cambios o de divisas.
Revaluacin.
Tipos de cambio.
Apreciacin.
Tipos de cambio flexibles.
Depreciacin.
Tipos de cambio fijos.
Flotacin sucia.
Tipos de cambio semifjos.
4 4 G - CAPTULO IB - EL HERCROQ E SIVISBS
].
2.
Comente Ja siguiente afirmacin: Cuando el tipo de

cambio es superior al de equilibrio, tender a bajar .
5.
Analice el siguiente prrafo: En un sistema de

tipos de cambio fijos, el Banco Central debe tener
disponible una cierta cantidad de reservas inter
nacionales de divisas para intervenir y cubrir los
6.
de influir en el tipo de cambio de sus monedas?
3.
Si el gasto en divisas por importaciones y dems

transacciones es mayor que los ingresos por expor
taciones y dems transacciones, el tipo de cambio
7.
Cuando un pas presenta un dficit por cuenta co

rriente, cmo puede financiarlo?
8.
Qu saldo de la balanza de pagos revela Jas posibi

lidades o la necesidad de financiacin del pas con
respecto al resto del mundo?
9.
Compare el sistema de tipos de cambio fijos con el

flexible.
tender a apreciarse.
4.
Puede estar la balanza de pagos en desequilibrio

desde el punto de vista contable? Razone su res
puesta.
dficits temporales de divisas originados por los

desequilibrios de la balanza de pagos. Por ello, la
poltica monetaria no es autnoma.
Cmo pueden intervenir los gobiernos para tratar
Una revaluacin solo puede tener lugar en un siste

ma de tipos de cambio flexibles.
Cuando los desequilibrios de la balanza de pa
El tipo de cambio:
a) Es equivalente a la tasa de inters, una vez eli
b)
c)
d)
minado el efecto de la inflacin.

Es el precio relativo de una moneda expresada
en trminos de otra.
Suele expresarse como el nmero de unidades
de la moneda nacional por unidad de moneda
determinada direccin.
4.
extranjera.
d) Son ciertas b) y c).
La
a)
b)
c)
d)
curva de demanda de divisas:

Es inversa con respecto al tipo de cambio.
Es directa con respecto al tipo de cambio.
Es inversa con respecto a la tasa de inters.
Es inversa solo hasta que se alcanza el tipo de
cambio de equilibrio.
La flotacin sucia tiene lugar:

a) En un sistema de tipos de cambio fijos.
b) Cuando las fluctuaciones de la balanza de pagos
originan cambios en la oferta y demanda de di
visas.
gos modifican los tipos de cambio,

Cuando en un sistema de tipos de cambio esen
cialmente flexibles el Banco Central interviene
para tratar de alterar el po de cambio en una
5.
Una devaluacin del tipo de cambio provocar:

a)
b)
c)
Una entrada de capital extranjero.

Un aumento de la oferta de divisas.
Un incremento de la base monetaria.
d)
Todas las anteriores.
En el mercado de cambios, la demanda mensual de

dlares, en miles, es D ms = 419.600 - 2.800 tc; y la
oferta: <3U$S = 1.400 te - 400 (donde tc es el tipo de
cambio peso/dlar). Con estos datos, determine la
cotizacin de equilibrio en el mercado de cambios.
C B PI IU L D
19
LA OFERTA AGREGADA V LA CUAVA DE

P H I L L I P S : I NFLACI N V D ESEMPLEO
INTRODUCCIN
19.1 El mercado de l^rabojo
En el bloque anterior de captulos, la atencin se centr

en el papel que desempea la demanda agregada en la
En captulos anteriores hemos analizado el funciona

miento de la economa en el corto plazo y en el muy cor
to plazo. Hemos estudiado el equilibrio en el mercado
de bienes y en el mercado de dinero y para ello el mode
lo terico de referencia ha sido el modelo keynesiano del
multiplicador estricto. En trminos del modelo keyne
determinacin del nivel de produccin a corto plazo. En

este anlisis se ha mostrado que en una economa en
la que hay recursos subutilizados, los gobiernos pueden
contribuir, a corto plazo, a mejorar el nivel de la activi
dad econmica mediante polticas monetarias, fiscales
o de comercio exterior.
En este captulo se inicia el estudio de la oferta agre
gada. Hablar de oferta agregada es hablar de recursos
productivos y, especialmente, del trabajo. Por ello, se
da comienzo al anlisis con un estudio del mercado de
trabajo (en el que se determina el nivel de empleo), que
probablemente sea la variable clave de toda economa
debido a su dimensin humana.
Perder un buen empleo puede ser uno de los acon
siano del multiplicador, o modelo de la cruz keynesiana,

dado que estbamos analizando el funcionamiento de la
economa en un plazo corto, las interrelaciones entre las
variables no tenan tiempo para manifestarse plenamen
te. Por ello, se poda suponer que los precios permane
can rgidos, de forma que el ingreso o produccin de
equilibrio vena determinado por la demanda agregada.
En esencia, lo que nos dice el modelo keynesiano es pre
cisamente eso: que a corto plazo la demanda agregada
predomina sobre la oferta.
tecimientos econmicos ms angustiantes en la vida de

un individuo. La mayora de los trabajadores no solo
cuentan con los ingresos que obtienen de su trabajo para
mantener un determinado nivel de vida, sino que buena
parte de su realizacin como personas se concreta me
diante el trabajo que desempean. Por ello, conseguir
un empleo o perderlo son temas de considerable impor
tancia y resulta interesante estudiar con cierto detalle el
mecanismo por el que se crea el empleo y los factores
el anlisis de la economa, esto es, cuando nos situa

mos en un perodo comprendido entre el corto y el largo
plazo, las hiptesis keynesianas no tienen vigencia. Ya
que influyen en su determinacin.

Cabe aclarar que el enfoque adoptado en este captu
lo para estudiar el mercado de trabajo es esencialmente
no podemos suponer que los precios permanecen fijos

cuando se altera la demanda agregada.
En este captulo iniciamos el estudio de la oferta agre
macroeconmico (un enfoque microeconmico fue pre

sentado en el Captulo 9).
gada y, en particular, del mercado de trabajo, tanto des

de una ptica clsica como keynesiana. Como posicin
A corto plazo, en trminos del modelo

keynesiano, la demanda agregada determina
el ingreso o produccin de equilibrio.
Cuando ampliamos el perodo en el que realizamos
4 4 8 - CAPTULO 13 - Lli OFEHTIi flGHEORDR V Lfl CURVE OE P H I L L I P S : I NFLACIN V DESEMPLEO
intermedia, consideraremos el denominado modelo de

la sntesis. En trminos de este modelo, la oferta agre
gada muestra una relacin creciente entre el ingreso y
el nivel de precios. Este modelo nos introduce tambin
en el concepto de la curva de Phillips: la relacin entre
la tasa de crecimiento de los precios y la tasa de desem
pleo, que explcita cmo la hiptesis de estabilidad de
los precios no tiene validez cuando se ampla el perodo
de anlisis con respecto al considerado en el modelo keynesiano estricto.
Como vimos en el Captulo 9, en el mercado de tra
bajo la oferta procede de los trabajadores y la demanda
de las empresas. El bien intercambiado en este mercado
es la cantidad de trabajo aplicada en los procesos pro
ductivos de una economa durante un perodo, que se
puede medir en horas-hombre o en el nmero de traba
jadores empleados.
La demanda de trabajo
Como se seal en el Captulo 9 (vase apartado 9.2),
cuando la empresa demanda trabajo tratando de maximizar los beneficios, en el supuesto de competencia per
fecta en los mercados de bienes y factores, la funcin
de demanda de trabajo es la funcin de productividad
marginal del trabajo.
De esta forma, el salario real resulta ser igual a la
productividad marginal del trabajo.
Salarlo rea! = Productividad m arginal del trabajo

En trminos grficos (Figura 19.1), la funcin de
demanda de trabajo para una empresa es la funcin de
productividad marginal del trabajo en la rama decre
ciente, si consideramos los salarios en trminos reales
y suponiendo competencia perfecta en los mercados de
bienes y trabajo. Para toda la economa, la funcin de
demanda de trabajo (L d) se obtiene a partir de la funcin
de produccin agregada de la economa y es la suma de
las funciones de demanda de trabajo de todas las empre
sas que la integran. As, pues, la funcin de demanda
agregada de trabajo es decreciente con el salario real, de
forma que ante un aumento del salario real, la cantidad
demandada de trabajo se reduce y, s el salario real dis
minuye, la cantidad demandada de trabajo aumenta1.
La oferta de trabajo
A l tratar la oferta de trabajo, la concepcin es distinta
segn las dos grandes escuelas de pensamiento: la cl
sica o neoclsica, heredera de los planteamientos de los
grandes economistas clsicos, como A . Smith, J. S. M ili
y D. Ricardo, y la keynesiana.
Una variacin en d salario real provoca una variacin en el sentido

contrario en la cantidad demandada de trabajo, siguiendo un m o vi
miento a lo largo de la curva de demanda de trabajo.
b)
a)
Demanda de trabajo
Funcin de produccin
Cantidad
de trabajo
Cantidad
de trabajo
------ !
S8
En ciertas condiciones, la funcin de demanda de trabajo para una empresa es la funcin de productividad marginal del trabajo en la
rama decreciente. Para toda la economa, la funcin de demanda de trabajo (LJ) ser la suma de las funciones de demanda de cada
empresa. La suma de las funciones de produccin de todas las empresas (panel a de la figura) es la funcin de produccin agregada de
la economa.
- ECDHDHl l l . Pfi I NCiPIOS V nPLI EeCIOHES - 4 4 3
C u ad r o E c o n o m a A p l i c a d a I
PIB i] e m p l e o
V a l i d a c i n i n l e r a n u a i en p o r e e n r a i e
-i
-i
='
I'
.i
Fuente: Elaborado a partir de los datos de la Secretara de Poltica Econmica dei Ministerio de Economa y Produccin.
Para los clsicos o neoclsicos, la funcin de oferta

de trabajo se deriva, para cada consumidor-trabajador, de
la eleccin entre ocio y consumo, esto es, trabajo, como
generador de ingreso que posibilita el consumo (vase
Nota Complementaria 4.A.2), Segn este enfoque, la
funcin agregada le oferta de trabajo es creciente con
el salario real, en el sentido de que los trabajadores es
tarn dispuestos a ofrecer una cantidad mayor de trabajo
cuando el salario real aumente.
Desde un punto de vista keynesiano, la funcin de

oferta de trabajo no es creciente con el salaria real,
sino con el salario m onetario, pues se supone que los
trabajadores estn sometidos a la iiusin monetaria.
De esta forma, en trminos del enfoque keynesiano,
la funcin de oferta de trabajo puede expresarse como
O ferta de trabajo = gj (salario real)
donde g 2 es una funcin creciente (vase Apndice

19.A).
donde g l denota una funcin creciente (Figura 19.2).
Los principales tipos de desempleo son el estacional, el

friccional, el estructural y el cclico.
El desempleo estacional es el causado por cambios
en la demanda de trabajo debidos a la estacin del ao, a
las temporadas de turismo o a otros factores estacionales.
As, al final del verano, muchas personas contratadas
para trabajar en restaurantes y hoteles de forma temporal
se ven forzadas a buscar otro empleo o a permanecer
desempleadas.
El desempleo friccional esta ligado al funcionamien
to normal del mercado de trabajo y se origina cuando
algunos trabajadores dejan su puesto para buscar otro
mejor o cuando los nuevos miembros de la fuerza laboral
emplean cierto tiempo en la bsqueda de trabajo. As,
pues, el desempleo friccional surge porque los trabajado
res tardan en encontrar el empleo que mejor se ajusta a sus
calificaciones y gustos.
O ferta de trabajo = g 2 (salario nominal)
El desempleo estructural se debe a desajustes entre la

calificacin o la localizacin de la fuerza de trabajo y la cali
ficacin requerida por el empleador. La infomiatizacin y la
robotizacin de ciertas actividades puede implicar que muchos
trabajadores permanezcan desempleados durante largos perio
dos por no poseer la formacin te'cnica requerida.
El desempleo cclico tiene lugar cuando los trabajadores
y, en general, los factores productivos, quedan ociosos debi
do a que el gasto de la economa durante ciertos periodos
a lo largo del ciclo es insuficiente para dar empleo a todos
los recursos. Las autoridades econmicas y los expertos en
Macroeconoma se suelen centrar en analizar y combatir este
tipo de desempleo. De hecho, en Macroeconoma se afirma
que se ha alcanzado el pleno empleo cuando se sale de una
recesidn y el desempleo cclico se reduce a cero (porque el
mercado de trabajo alcanza el equilibrio), aun cuando siga
habiendo desempleo friccional, estacional y estructural.
4 S 0 - Cf i P I l i Lf l 13 - LA OFEHTB RGflEORDf! V LA CUflVfl DE P HI L L I P S : IHFLfi CIDN DESEMPLEO
De acuerdo con el enfoque clsico o neoclsico, en

caso de que haya desempleo, este ser voluntario o fr ic
ciona! (vase apartado 9.5.3).
1
I
El desempleo friccional surge por la rotacin

entre puestos de trabajo y la bsqueda de empleo.
As, pues, desde la ptica neoclsica, todo aquel que
desea trabajar encuentra un trabajo, y si alguien no trabaja

es porque no desea hacerlo al salario real de equilibrio.
Otro tipo de desempleo, en cierto modo contra
puesto al friccional, es el desempleo estructural. Los
Para los neoclsicos, el trabajo ofrecido (,*) es creciente con
el salario real
Un agente econmico acta con ilusin

monetaria cuando reacciona ante los cambios
| de las variables nominales, aun cuando no haya

| tenido lugar ningn cambio real en su situacin,
f As, un trabajador acta bajo ilusin monetaria si
| solo se fija en la suba de los salarios nominales y
| no en los salarios reales.
El equilibrio del mercado de trabajo

Tal como vimos en el Captulo 9, el equilibrio del mer
cado de trabajo se obtiene en la interseccin de la oferta
de trabajo con la demanda de trabajo. En cualquier caso,
dado que los dos modelos contemplados tienen hiptesis
de partida distintas sobre la oferta de trabajo, los equili
brios respectivos son diferentes.
19.1.1
E n fo q u e n e o c l s ic o
Desde un enfoque neoclsico, se supone que los precios

de los bienes y de los factores son flexibles, de forma
que el mercado de trabajo, igual que el resto de los mer
cados, siempre est en equilibrio. Este equilibrio tiene
lugar con pleno empleo, en el sentido de que todos los
que desean trabajar pueden hacerlo al nivel del salario
real vigente en el mercado, de forma que, segn el enfo
que neoclsico, no existe desempleo involuntario.
desempleados estructurales son aquellos trabajadores

que, por razones de calicacin, no se corresponden
con las necesidades reveladas por la demanda. El origen
de este tipo de desempleo hay que buscarlo en las con
tinuas redistribuciones de recursos productivos, resul
tantes de los cambios en la demanda de productos que
tienen lugar en todo proceso de crecimiento econmico.
La renovacin tecnolgica y la automatizacin hacen
que, dadas las nuevas condiciones de la produccin, la
capacitacin y la experiencia de ciertos trabajadores no
sean ya las deseadas.
El desempleo por motivos estructurales, a diferencia
de lo que ocurre con el desempleo fricciona!, no puede
considerarse transitorio. De hecho, solo caben dos op
ciones: enfrentarse a un prolongado periodo de desem
pleo o cambiar de ocupacin.
j
1
|
El desempleo estructural se debe principalmente

a desajustes entre la calificacin o la localizacin
de la fuerza de trabajo y la calificacin o
localizacin requerida por el empleador.
El equilibrio en el mercado de trabajo determina el
nivel de empleo de equilibrio, que es, adems, el ni

vel de pleno empleo. Este nivel de empleo de equili
brio determina el nivel de produccin de la economa
va funcin de produccin agregada. De esta forma (en
trminos del modelo neoclsico), el nivel de produccin
de equilibrio viene determinado exclusivamente por la
produccin ofrecida por las empresas, no por la produc
cin demandada por los consumidores. Por ello puede
afirmarse que en el modelo clsico/neoclsico es la
oferta la que domina sobre la dem anda2.
|
i
I
Existe desempleo involuntario cuando los

trabajadores son incapaces de encontrar empleo
al salario de mercado vigente.
2 La denominada Ley de Say establece que la oferta genera su propia

demanda.
- ECOHDH H. PRI NCI PIOS V f l PLICCIDNES - 4S1
En trminos grficos (Figura 19.3a) el mercado de

trabajo siempre est en equilibrio para el nivel de pleno
empleo L .
Desde una perspectiva clsica, si existiera desem
pleo este sera voluntario, pues una reduccin de los sa
larios reales aumentara el empleo y la produccin. En
este sentido el desempleo se debe, en ltima instancia,
a una inadecuada poltica de salarios, ya que stos no se
ajustan a los cambios en la funcin de demanda real de
mano de obra.
|
Desde una ptica clsica la produccin de

equilibrio viene determinada exclusivamente por
I
|
|
la produccin ofrecida por las empresas, de forma

que es la oferta agregada la que domina sobre la
demanda agregada.
El empleo solo aumentar si descienden los salarios

reales o si se reduce el costo real de algn otro factor
productivo. En definitiva, para los clsicos la solucin al
problema del desempleo descansa bsicamente en una
poltica de salarios lo suficientemente flexible como para
que stos se ajusten a las condiciones cambiantes de la
demanda. En otras palabras, para los clsicos el empleo
por encima del friccional se debe a una inadecuada po
ltica salarial y puede calificarse de voluntario.
Cu a d r o E c o n o m a A p l i c a d a II
P r a i i e c c i o n e s de la l a s a de d e s e m p l e o 2 0 0 7
Para los clsicos, dado que el desempleo se produce

porque los trabajadores piden un salario real superior al
de equilibrio, cualquier aumento de la demanda agre
gada no lograra reducir el desempleo, pues las empre
sas no estaran dispuestas a aumentar ei empleo a los
salarios reales vigentes. Los posibles aumentos de la
demanda agregada solo se traduciran en aumentos de
precios y, posteriormente, de salarios nominales, para
evitar prdidas del poder adquisitivo. En este sentido, se
dice que los trabajadores no tienen ilusin monetaria.
a) Clsico
Fuente: OIT, basado en proyecciones de los pases y el FMI.
b) Keynesiano
LpB
Empleo
L,
Lpo
L Empleo
Nivel de empleo de
pleno empleo
Segn el modelo macroeconmico clsico, en el mercado de trabajo la funcin de oferta es creciente con el salario real. En este modelo,
el mercado de trabajo siempre est en equilibrio para el nivel de pleno empleo (Lpc). Segn el modelo keynesiano, la oferta de trabajo es
creciente con el salario nominal, pero este esta fijado a un determinado nivel OVi) va negociacin salarial. En este modelo, los salarios
nominales son rgidos a la baja, lo que puede provocar desequilibrios en el mercado de trabajo.
4 5 2 - CAPTULO 19 - 111 OFERTA AGAEDAOA V LA CUAYA BE P H I L L I P S : I NFLACIN Y DESEMPLEO
Desde una perspectiva clsica, el desempleo por

encima de! desempleo friccional se debe a una
poltica de salarios inadecuada. A este desempleo
lo califican de voluntario.
19.1.2 E n fo q u e h e q n e s ia n o
En el modelo keynesiano -en particular en trminos
del modelo de la cruz keynesiana, presentado en el Ca
ptulo 14 y siguientes-, es la demanda la que domina
sobre la oferta. Tngase en cuenta que, en el supuesto
de precios estables, el nivel del gasto agregado, esto es,
la produccin demandada por los consumidores, es el
factor determinante de la produccin de equilibrio (va
se apartado 14.3).
En trminos del modelo keynesiano la produccin

demandada por los consumidores es el factor
determinante de la produccin de equilibrio.
De acuerdo con el enfoque keynesiano, dada la fun

cin de produccin agregada, una vez que los consu
midores determinan el nivel de produccin demandado
(el gasto total), solo se emplear la cantidad de trabajo
necesaria para producir justo el nivel de produccin re
querido por los consumidores, al margen del deseo de
los trabajadores de trabajar ms o no. En este contexto
se puede alcanzar el equilibrio del ingreso, estando en
equilibrio los mercados de bienes y dinero. Sin embargo,
el mercado de trabajo podra estar en desequilibrio y no
alcanzar el pleno empleo.
En otras palabras, es posible que en el mercado de
trabajo exista no solo desempleo voluntario o desempleo
friccional, sino tambin desempleo involuntario, pues
una parte de la poblacin, estando en edad de trabajar y
deseando incorporarse al mercado de trabajo, no puede
hacerlo porque no hay demanda para ello. El factor de
terminante es un nivel de la demanda agregada insufi
ciente. Este tipo de desempleo tambin se conoce como
desempleo cclico, pues se origina cuando la demanda
total de trabajo es baja debido a que la actividad econ
mica ha cado en una recesin.
E1 modelo keynesiano postula que el desempleo

por encima del friccional es involuntario y se
debe a que el nivel de la demanda agregada es
insuficiente.
En trminos del modelo keynesiano (Figura 19.3b),

cuando el nivel de pleno empleo (Lpe) es mayor que el
nivel efectivo de empleo requerido por la demanda ( )t
existe desempleo involuntario en la cuanta (L - LQ\
El salario nominal pagado por las empresas en el ni
vel efectivo de empleo (WQ) es mayor que el exigido por
dado
los trabajadores cuando hay pleno empleo (W
el decrecimiento de la funcin de demanda de trabajo.
As, pues, si trabajaran todos los que desean hacerlo,
esto es, si se estuviera en una situacin de pleno empleo,
lo haran a un salario nominal inferior, pero si solo se
trabajara el equivalente al nivel efectivo de empleo, lo
haran a un salario mayor.
Una explicacin para que el salario se mantenga en
el nivel W0 y que el empleo no alcance el nivel de pleno
empleo la dio Keynes, argumentando que los salarios
nominales son rgidos a la baja, pero no al alza, debido
a la existencia de los sindicatos y al poder de los trabaja
dores, pues si algunos trabajadores se van de la empresa*
esta tendr que encontrar otros que se ajusten al puesto,
lo que exigir incurrir en costos de formacin y requeri
r un cierto tiempo3.
13.2 La funcin de oferta agregada

En los Captulos 12 y 16 hemos deducido la funcin de
demanda agregada (vanse apartado 16.6 y el Apndi
ce del Captulo 16). Ahora obtendremos la funcin de
oferta agregada, es decir, la relacin entre el nivel de
produccin ofrecida y el nivel de precios, y para ello
partimos de la funcin de produccin agregada.
La funcin de produccin de una economa

define la relacin entre las cantidades de factores
productivos requeridas y la cantidad de producto
que puede obtenerse.
Dado que las condiciones de equilibrio del merca

do de trabajo son distintas segn se trate del modelo
neoclsico o del keynesiano, tambin sern distintas las
funciones de oferta agregada de ambos modelos.
3 Debe sealarse que en el modelo keynesiano convencional se supo

ne que los salarios reales son flexibles. Sin embargo, en el modelo
neoclsico, dado que todos los precios son flexibles incluidos los
salarios nominales, los salarios reales tiendan a ser rgidos a la
baja, pues no hay ilusin monetaria. Solo en el caso de que existiera
una expansin de la oferta de trabajo o una contraccin de la deman
da de trabajo, los salarios reales seran flexibles.
- ECOHH H. PRI NCI PIAS APLICACIONES - 4 S 3
La funcin de oferta agregada clsica
de los precios, de forma que la funcin de oferta agre

gada en el modelo clsico es una lnea recta vertical al
nivel de la produccin de equilibrio y*.
Tai como sealamos antes, segn las hiptesis clsicas

o neoclsicas, el equilibrio del mercado de trabajo se
determina mediante la interseccin de la oferta y la de
manda de trabajo; el resultado es un nivel de salario real
y un nivel de empleo de equilibrio (Figura 19.3a).
En el modelo clsico, el nivel de empleo de equili brio es una constante, pues en este modelo el nivel de
ocupacin solo puede ser igual al nivel de pleno empleo
(/V* = Lpe\ ya que no existe desempleo por encima del
desempleo friccional. La flexibilidad de los precios ga
rantiza que se alcance el pleno empleo.
y = y*
En el modelo clsico ios salarios y los precios

son totalmente flexibles. El salario se ajusta para
mantener permanentemente el pleno empleo en el
mercado de trabajo.
EI producto o ingreso potencial es la cantidad

mxima de producto nacional que una economa
puede alcanzar en un perodo dado y viene
determinado por la capacidad productiva instalada,
la tecnologa que incorpora el capital y la situacin
del mercado de trabajo. En el modelo clsico, la
curva de oferta agregada es una lnea recta vertical
al nivel de la produccin de pleno empleo.
La funcin de oferta agregada keynesiana

En te'rminos del modelo keynesiano que venimos anali
zando, los salarios nominales son rgidos a la baja y la
oferta de trabajo es creciente con el salario nominal. Si
nos centramos en el muy corto plazo, que es el perodo
idneo para la validez del modelo keynesiano estric
to, y consideramos que los salarios nominales son fijos,
cuando hay desempleo los trabajadores no pueden pre
sionar sobre el salario nominal: pero, cuando la demanda
de trabajo es superior al nivel de pleno empleo, se sigue
ofreciendo trabajo para satisfacer la mayor demanda sin
que los salarios nominales experimenten un incremento.
Es ms, como antes sealamos, al aceptar la existencia
de desempleo involuntario, a corto plazo las empresas
pueden obtener el trabajo que deseen al salario vigente;
Sustituyendo la cantidad de trabajo de equilibrio (N *)

en la funcin de produccin, resulta que:
y = F (N*, K )
Dado que K es el stock de capital existente, re
sulta que en el modelo clsico el nivel de produccin
de equilibrio y * tambin es constante y su valor es la
produccin correspondiente al nivel de pleno empleo,
produccin potencial, nivel natural de produccin o
ingreso de pleno empleo.
Como se observa en la Figura 19.4a), el nivel de pro
duccin agregada en el modelo clsico es independiente
La oferta agregada clsica
La oferta agregada keynesiana
p
OA
Produccin
potencia!
po
y*
a) Clsica
y
b) Keynesiana estricta
L a curva de oferta agregada O A es vertical a la altura del ingreso real de pleno em pleo en el m odeio m a croecon m ico clsico. Sin embargo,
en el m odelo keynesiano la curva de oferta agregada es horizontal en e! m uy corto plazo para un nivel determ inado de precios
Pq .
4 S 4 - CAPITULO 13 - I R OFERTA IGRECfiOR V Li CUAYfl DE P H I L L I P S : I NFLACI N V DESEMPLEO
Como vimos en el Captulo 12, la oferta agregada depende,

entre otros factores, de la produccin potencial y de los cos
tos de los factores productivos. Asimismo, en dicho Captulo
se present el concepto de produccin potencial o ingreso
de pleno empleo. La produccin potencial se defini como
la cantidad mxima que puede producir la economa sin
desencadenar presiones inflacionarias crecientes. No es ei
mximo nivel absoluto o la produccin mxima que puede
obtener una economa. La economa puede lograr niveles de
produccin superiores al potencial durante breves perodos.
As, las fbricas y los trabajadores pueden trabajar horas
extras durante un tiempo, pero no es posible mantener inde
finidamente un nivel de produccin superior al potencial. Si
la economa produce una cantidad superior a la potencial
durante un perodo prolongado, las tensiones inflacionarias
resultarn cada vez ms intensas al reducirse el desempleo
por debajo de Ja tasa natural. Por lo tanto, cuando la econo
ma produce por encima de la produccin potencial durante
un cierto lapso, la situacin es cada vez ms difcil de soste
ner debido a las crecientes presiones inflacionarias.
La produccin potencial no es algo esttico; de hecho
el objetivo de toda economa es que la produccin poten
cial crezca con el tiempo. Conforme crece la economa, la
produccin potencial tambin aumenta, lo que har que la

curva de oferta agregada se desplace hacia ia derecha.
A largo plazo, la oferta agregada depende principalmen
te de la produccin potencial y viene determinada por los
mismos factores que inciden en el crecimiento econmico a 7
largo plazo, esto es, por la cantidad y calidad del trabajo, el
capital y su calidad, la tecnologa, la innovacin, la eficien-.
cia, etc. Por ello, el estudio de las tendencias a largo plazo
del crecimiento de la produccin comprende tanto el creci
miento de la produccin potenca como la determinacin
de la oferta agregada.
r
La oferta agregada de una economa se diferencia de la
produccin potencial a corto plazo por las rigideces de los
costos. A corto plazo, las empresas responden al aumento
de Ja demanda elevando tamo la produccin como los pre-.
cios. A ms largo plazo, cuando los costos responden a la
suba del nivel de precios, la respuesta ante el aumento de la
demanda agregada, en parte o en su totalidad, se concreta
en una suba de los precios y, poco o nada, en un aumento :
de la produccin. Por ello, a corto plazo la curva de oferta
agregada presenta una pendiente positiva, pero a largo pla
zo es vertical, pues, dando un margen suficiente de tiempo, ~
todos los costos terminan por ajustarse,
'i .
por lo tanto, los costos medios de produccin no varan

cuando se altera el nivel de produccin'5.
Suponiendo que las empresas fijan sus precios su
mndole a los costos laborales unitarios un margen,
cuando suban los salarios tambin subirn los precios, y
cuando sean constantes los salarios nominales tambin
lo sern los precios (vase Nota Complementaria 12.3).
Por lo tanto, las empresas estarn dispuestas a ofrecer
tanta cantidad de producto como se demande al nivel de
precios existente, con lo cual la relacin entre el precio
y la cantidad ofrecida ser una lnea horizontal. A ni
vel agregado, la funcin de oferta de toda la economa,
esto es, la oferta agregada, sera la suma horizontal de
las ofertas individuales de las empresas. As, pues, en
el muy corto plazo, si los salarios nominales son rg i
dos a la baja, los precios tambin lo sern y la funcin
de oferta agregada ser una recta horizontal (Figura
19.4b).
4
Si para una empresa tpica los costos medios son constantes, se

puede inferir que tambin sern constantes sus costos marginales, lo
que implica que a corto plazo !a funcin de oferta de una empresa es
una recta horizontal.
I
I
I
I
^ , v . r . .
i--- -----
En el m odelo keynesiano vigente en el muy

corto plazo, la curva de oferta agregada es una
recta horizontal, pues los salarios nominales son
rgidos, y los precios, tambin.
En un perodo ms amplio, pero dentro del corto pla

zo, la funcin de oferta agregada keynesiana ser sim
plemente creciente, dado que los salarios nominales ya
no sern rgidos al alza aunque s a la baja.
As, pues, la curva de oferta agregada horizontal del
m odelo keynesiano estricto, motivada por la existencia
de precios rgidos en el muy corto plazo, y la curva de
oferta agregada vertical, caracterstica del modelo cl
sico con precios totalmente flexibles, son dos posiciones
extremas que conviene considerar como tales a efectos
didcticos y de anlisis (Figura 19.5).
|
|
|
|
i
Los modelos clsico y keynesiano representan

dos posturas extremas. Segn el modelo clsico,
la curva de oferta agregada es vertical, mientras
que en el modelo keynesiano estricto resulta ser
horizontal.
- EEf l f i OH f l . PRINCIPIOS V RPLICBCIOHES - 4 S S
19.3 La curva de Pfiillips a corro plazo

Los tericos de la sntesis keynesiano-neoclsica5 consi
deraron que tanto el modelo clsico como el keynesiano
eran vlidos como casos extremos, pero que convena
pensar en una funcin de oferta agregada creciente que
los enlazara. Este puente entre el corto o muy corto pla
zo keynesiano con salarios rgidos y el largo plazo clsi
co con salarios flexibles fue tendido por los tericos de
la sntesis (vase apartado 20.1). Desde esta perspectiva,
se obtendra una curva de oferta agregada con tres
tramos determinados: horizontal (a muy corto plazo),
creciente (en el plazo intermedio) y vertical (sobre el
nivel de produccin potencial en el largo plazo). (Vase
Figura 19.5).
La posicin intermedia propia del modelo de la sn
tesis se ajusta ms a la realidad, pues los precios ni son
totalmente rgidos ni totalmente flexibles, sino que se
ajustan lentamente debido a que a corto plazo lo normal
es que los salarios no sean los de equilibrio, sino que se
determinen mediante negociaciones entre los sindicatos
y las organizaciones empresariales.
En estos procesos de negociacin tendientes a fi
jar los salarios nominales, se tienen en cuenta factores
como la tasa de inflacin prevista a corto plazo y las
ganancias de productividad de las empresas, pues los
5
El modelo de la sntesis se debe al aporte de los profesores Hansen,

Hicks, M odigltani, Samueison y Tobin. Este m odelo es bsicamente
keynesiano, excepta en el largo piazo y en el hecho de que supone
una curva de oferta agregada creciente a corto piazo.
sindicatos suelen demandar que los salarios se incre

menten segn las mejoras en la productividad del tra
bajo. Precisamente la causa de que la curva de oferta
agregada tenga pendiente positiva es que en la vida real
los salarios se determinan teniendo en cuenta factores
como los citados, y no desde el estricta equilibrio en el
mercado de trabajo.
La curva de Phillips original

Una primera justificacin del tramo creciente de la cur
va de oferta se deriv del trabajo de A. W. Phillips. Este
profesor encontr una relacin decreciente entre la tasa
de crecimiento de los salarios nominales y la tasa de
desempleo6 (Figura 19.6).
Posteriormente, R. Lipsey justific la relacin obte
nida por Phillips sobre la base del ajuste de precios en
funcin del exceso de demanda en el mercado de trabajo,
utilizando la tasa de desempleo como aproximacin del
exceso de demanda que no es observable. En cualquier
caso, el hecho es que la relacin entre la tasa de creci
miento de los salarios nominales y la tasa de desempleo
se conoce como la curva de Phillips. Esta relacin, de
carcter eminentemente emprico, incorpora el fenme
no del ajuste aparentemente lento de la produccin ante
las variaciones en la demanda. Este ajuste se produce
no solo va cantidades, como se supone en el modelo
keynesiana (pues los precios permanecen fijos), ni ni6
A . W. Phillips realiz en 1958 un trabajo em prico sobre la economa

inglesa durante el perodo 1861-1957.
Produccin
L a relacin entre a tasa d e crecim ien to de los salarios nom i

nales y la tasa d e desem pleo ( ) es decreciente y recibe el
El tram o horizontal es a m uy corto plazo; e l crecien te, entre
n om bre d e curva d e Ph illips origin a l. En ella, la tasa natural de
e l co rto y el largo plazo, y e ! vertical, sobre la produ ccin
d esem p leo ( * ) se obtiene para una tasa nula de crecim iento
potencial en ef largo p la zo ( y * ) .
d e los salarios nom inales.
4S S - CRPI Lfl 13 - Lfl Of E H R flGREGROfi V Lfl CURYR DE P HI L L I P S : I NFL l Ei H DESEMPLEO
camente va precios, como en el modelo clsico. Por ello

se tom como referente el modelo de la sntesis.
La curva de Phillips muestra la existencia de
una relacin inversa entre la tasa de crecimiento
de los salarios nominales y la tasa de desempleo
en el sentido de que cuanto mayor es una (Ja tasa
de crecimiento de los salarios), menor es la otra
(la tasa de desempleo).
Las dos hiptesis fundamentales establecidas por
Phillips sobre la curva que lleva su nombre son:
1.
2.
La tasa de crecimiento de los salarios nominales de

pende de la tasa de desempleo de una forma decre
ciente y convexa con respecto al origen.
La tasa de crecimiento de los salarios nominales depen
de de la tasa de variacin de la tasa de desempleo7.
Con las hiptesis anteriores, la curva de Phillips

muestra una relacin de intercambio entre la inflacin y
el desempleo (Figura 19.6). Si a la tasa de desempleo a
largo plazo o tasa natural de desempleo la designamos
la curva de Phillips nos dice que los salarios des-
cienden cuando la tasa observada de desempleo (u) es

superior a la tasa natural de desempleo (u*)8.
La tasa natural de desempleo o tasa de desempleo a lar
go plazo est formada por fenmenos que limitan el ajuste
perfecto del mercado de trabajo, tales como la rotacin y
bsqueda de puestos de trabajo, el desajuste entre puestos
de trabajo, las vacantes y los desempleados, la legislacin
del salario mnimo, ias caractersticas de la negociacin
colectiva o los salarios de eficiencia (vase apartado 9.3).
La tasa de desempleo a largo plazo o tasa natural

de desempleo es aquella que resulta compatible
con la estabilidad de los precios. En torno a esta
tasa flucta la tasa de desempleo efectiva.
Si la tasa normal de desempleo (en torno a la cual

flucta ia tasa de desempleo efectiva) se conoce como
tasa natural de desempleo, la desviacin del desempleo
con respecto a su tasa natural es otra forma de definir el
desempleo cclico.
8
Si, para simplificar e anlisis, suponemos que la curva de Phillips e;

una lnea recta, podemos expresara como sigue:.
V s* - e (u - li*}
(l)
donde IV es la tasa de crecimiento de los salarios nominales y (- )

es la pendiente de la curva de l liijlps y m ide la sensibilidad de los
salarios al desempleo. De la ecuacin {1 } .se infiere que si h = *,
7
La tasa de crecimiento de los salarios nominales se ve influida por

la tasa de variacin de los precios, pero soio cuando stos se elevan
rpidamente.
entonces IV = 0.
A s, pues, la tasa de desempleo i* se obtiene para una tasa nula de
crecimiento de los salarios nominales (Figura 19,6).
C u a d r o E c o n o m a A p l i c a d a MI
Empleo e inflaci n
13 Puestos de trabajo Varacin% nteranual
D eflactor d e PIB V a ria a n % nteranual
Fuente: Direccin Nacional de Programacin Macroe con rnica, sobre la base de informacin del Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones
(SIJP) y la Direccin Nacional de Cuentas Nacionales, IN D E C .
- ECONOMA. PAIHCIPI OS Y APLICACI ONES - 4 S 7
El desempleo cclico es la desviacin del

desempleo con respecto a su tasa natural o norma!.
E l crecimiento de los salarios nominales

y la inflacin
Si admitimos algo que la experiencia nos confirma,
esto es, la estrecha relacin existente entre los salarios
nominales y los precios, podemos transformar la rela
cin contenida en el concepto de la curva de Phillips,
tai como la acabamos de definir y como aparece en la
Figura 19.6, en una relacin entre la tasa de desempleo
y la tasa de crecimiento de los precios, esto es, la in fla
cin, que es como generalmente se presenta la curva de
Phillips convencional (Figura 19.7).
L a curva de Phillips y la poltica econmica:
inflacin o desempleo
Admitiendo la redefinicin de la curva de Phillips,
en trminos del desempleo y de la inflacin, dada la
estrecha relacin existente entre el crecimiento de los
salarios nominales y de los precios, debe admitirse que
esta ha sido con frecuencia interpretada como la repre
sentacin grfica de una relacin causal entre la tasa de
desempleo y la tasa de inflacin, ofreciendo a los polti
cos una correspondencia estable entre ambas variables.
En este sentido, se ha argumentado que reducciones
en la tasa de desempleo se logran a costa de aumentos
en la tasa de inflacin, y que una disminucin en las ten
siones alcistas de los precios implicar un agravamiento
del desempleo. Si al luchar contra uno de los males se
La versin convencional de la curva c!c Phillips muestra la rela

cin existente entre la tasa de inflacin y la tasa de desempleo,
agrava el otro, las autoridades econmicas tendrn que

sopesar la importancia relativa de los objetivos en con
flicto, estabilidad de precios y pleno empleo, y estable
cer cierto compromiso entre ambos (Figura 19.7).
La curva de Phillips expresa de forma intuitiva y
grfica este intercambio o trade o ff entre objetivos (lu
cha contra la inflacin o contra el desempleo). De he
cho, si se acepta que la curva de Phillips representa una
relacin estable y bien definida, se plantea un dilema
difcil de resolver desde el punto de vista de la poltica
econmica, ya que, al existir este posible intercambio
entre inflacin y desempleo, el problema consistir en
determinar cul es la posicin ms conveniente para la
economa entre los posibles puntos de la curva.
45B -
C BP J U I D
10 - Lfl OFEBfl BGREGRDB V LB
CUBVB
DE P HI L L I P S :
La medicin del desempleo es un tema controvertido, por

que son diversos los procedimientos posibles para estimarlo
y porque existen numerosas situaciones ambiguas cuyo
tratamiento, en te'rminos estadsticos, tiene una importancia
considerable. Adems de la informacin que suministran
los censos, existen, en la mayora de los pases, dos fuentes
estadsticas bsicas de carcter peridico que proporcionan
cifras de desempleo:
a) Los registros de desocupados. Se elaboran de acuerdo
con las demandas de empleo registradas en las oficinas
de empleo (desempleo registrado). El registro de de
socupados es, principalmente, un medio para instru
mentar la poltica de proteccin al desempleo.
NFLi CIN
V DESEMPLEO
Se dispone tambin de otras informaciones administrati

vas de gran utilidad. El Programa Jefes de hogares desocupa
dos, puesto en marcha en 2002, registra a sus beneficiarios, a
quienes se otorga un subsidio de $ 150 mensuales.
Los desanimados y los subetnpleados
La distincin entre individuos empleados y desempleados
no es muy ntida, en parte debido a la existencia de dos
grupos con caractersticas especficas: los desanimados
y los subempleados. Los desanimados son personas en
edad activa que, estando desocupadas y disponibles para
trabajar, no buscan activamente un puesto de trabajo por
desnimo, consciente o inconscientemente, ante las escasas
posibilidades de conseguido. Los subempleados estn
provistos de empleo, pero no trabajan el tiempo normal, y
podran y desearan hacerlo.
b) Las encuestas sobre el mercado de trabajo. Se realizan

sobre la base de una muestra aleatoria y, por lo tanto,
representativa del total de la poblacin activa; estn
especialmente diseadas para estimar el desempleo
en sentido econmico, esto es, como un indicador del
desequilibrio entre oferta y demanda en el mercado de
trabajo.
Estos grupos se encuentran en una posicin intermedia

entre la actividad y la inactividad. Esta ambigedad plantea
serios problemas a la hora de medir el desempleo y hace
que, en ciertas ocasiones, los datos oficiales subestimen el
nmero real de desempleados.
En la Argentina, la encuesta relevante es la Encuesta

Permanente de Hogares (EPH) que realiza el Instituto
Nacional de Estadstica y Censos (1NDEC) y que mide la
poblacin empleada, desocupada y subocupada.
Segn la EPH, se considera desocupada a roda perso

na que, no teniendo ocupacin, est buscando activamen
te trabajo. Son subocitpados aquellos que trabajan menos
de 35 horas semanales.
La poblacin es el conjunto de seres humanos que viven en un rea determinada.

El factor productivo trabajo es la parte de la poblacin que desarrolla las tareas productivas.
Ocupados
Poblacin activa (la que
interviene en al proceso
productivo).
Ocupados en sentido estlelo: tienen un trabajo

remunerado, aunque se hallen de cencia por
enfermedad.
Subocupados: realizan un trabajo remunerado, pero
durante un tiempo inferior a lo normal (menos de 35
horas semanales)
Desocupados: renen las condiciones de edad y capacidad fsica y mental

para realizar un trabajo remunerado y, aun buscndolo activamente, no lo
^ncuentran.
Poblacin
Poblacin inactiva (la que

realiza solo las funciones
de consumo).
\
Jubilados o retirados.
Escolares y estudiantes.
Amas de casa.
Personas que no trabajan y no buscan empleo.
Incapacitados para trabajar.
Las personas que tienen empleo estn ocupadas; ias que no tienen empleo pero estn buscando uno son
desempleadas; las que no tienen empieo y no estn buscando ninguno son Inactivas (es decir, no pertenecen a la
poblacin activa). La tasa de desempleo es el nmero de desempleados dividido por la poblacin activa. La tasa de
actividad es el porcentaje de poblacin adulta que pertenece a la poblacin activa.
- ECONOHf l. PRI NCI PIOS T BPUCfi CIOHES - 4 5 3
19.4 La inestabilidad de la curva de

Phillips: la curva de Phillips a largo plazo
El trabajo emprico desarrollado con posterioridad a la
publicacin del profesor Phillips ha sido muy amplio
y complejo. Como resumen de ese trabajo, cabe decir
que, si bien curvas similares a las obtenidas por Phillips
pueden reflejar lo ocurrido durante ciertos periodos de
tiempo en buena parte de las economas, un anlisis de
tallado de los datos pone de manifiesto, sin embargo,
que esta relacin es poco sistemtica e inestable en el
largo plazo.
Los desplazam ientos de la cu rva de P h illips
y la in flacin con estancam iento
Por un lado, se observa que la tasa de inflacin que re
sulta consistente con un nivel dado de desempleo no
permanece constante, sino que se altera con el transcur
so del tiempo. Esto implica que, aunque durante ciertos
periodos se puede ajustar una curva de Phillips, esta no
permanece estable. Por otro lado, el anlisis de los datos
ha puesto de maniesto que, en ocasiones, las tasas de
desempleo y ia de inflacin han aumentado simultnea
mente, originando lo que se ha denominado inflacin
con estancamiento o estancacin.
La inflacin con estancamiento o estanflacin
se produce cuando coexisten la inflacin y una
situacin de recesn o estancamiento de la
actividad econmica.
Tasa de
inflacin
La inestabilidad de la curva de Phillips se puede justi

ficar de acuerdo con las predicciones del modelo neocl
sico de expectativas (vase apartado 20.3). En esencia,
las implicaciones de este modelo se pueden concretar
diciendo que cuando existe inflacin imprevista, esto es,
cuando el incremento efectivo de los precios es superior
al esperado, a corto plazo aumentan el producto real y
el empleo, pues, aunque las empresas incrementan los
salarios nominales, se reducen los salarios reales. No
obstante, si las negociaciones salariales se realizan sin
incurrir en ilusin monetaria, a largo plazo no existe
intercambia posible entre inflacin y desempleo.
En particular, pensemos que se intenta reducir la tasa
de desempleo desde el nivel h* a
va aumento de la
demanda agregada9 (Figura I9.S). La economa se mo
ver inicialmente a lo largo de la curva de Phillips, CPQ,
y se desplazar desde la posicin A hacia la B, pero, de
forma casi simultnea, ser la propia curva C PQ la que
empiece a desplazarse hacia C P v Ello se debe a que los
aumentos en la inflacin de mediano plazo se internali
zan en las negociaciones salariales y las expectativas se
revisan. Una vez que se alcance la tasa de inflacin n,,
y que las expectativas sobre la inflacin se hayan ajus
tado a este nivel, el desempleo volver a la tasa u* y la
economa se encontrar en la posicin D, pero ahora en
una nueva curva de Phillips, la C P {. Un proceso similar
tendra lugar si, partiendo de la posicin D, se tratase
9 Tal como hicimos en el subapanado anterior, suponemos que existe
una relacin directa entre la tasa de crecimiento de los salarios nomi
nales y la inflacin, de forma que en el eje de abscisas sustituimos la
tasa de crecimiento de los salarios por la tasa de inflacin.
Curva de Phillips
a largo plazo {CJ
(jt)
Curva de Phillips a corto plazo

con una elevada inflacin esperada
Curva de Phillips a corto piazo
can una baja inflacin esperada
Tasa de desempleo
A largo plazo, la relacin entre la tasa de inflacin y la tasa de desempleo es una lnea vertical al nivel de la tasa natunil de desempleo.
4 5 0 - CBP TI iLB 19 - Lfl OFERTA AGREGADA V LA CUii VR OE P H I L L I P S : i HFLRCiN V DESEMPLEO
de reducir la tasa de desempleo natural mediante un au

mento de la demanda agregada. La economa acabara
en la posicin E, con la tasa de inflacin igual a ti -,, y de
nuevo con una tasa de desempleo u* igual a la inicial.
L a curva de Phillips a largo plazo
De acuerdo con lo sealado, resulta que la curva de Phi
llips a largo plazo vendr representada por la lnea ver
tical CL al nivel u* de desempleo, nica tasa compatible
con las condiciones reales de la economa. Esta tasa
de desempleo, tal como sealamos en la terminologa
neoclsica, se denomina tasa natural de desempleo.
La curva de Phillips a largo plazo muestra,

en trminos del modelo neoclsico, la relacin
existente entre la tasa de desempleo de equilibrio
a largo plazo y la tasa de inflacin cuando esta no
es imprevista. A largo plazo, la curva de Phillips es
vertical al nivel de n:|:.
Desde esta perspectiva, la inclinacin negativa de la

curva de Phillips a corto plazo se debe nicamente a una
Los cambios de la inflacin esperada desplazan la curva

de Phillips a corto plazo. As, por ejemplo, una suba del
precio del petrleo eleva el costo de produccin de muchos
bienes y servicios, y reduce la cantidad ofrecida de bienes
y servicios cualquiera sea el precio dado. En trminos gr
ficos, una reduccin de la oferta se representa por medio
de un desplazamiento de la curva de oferta agregada hacia
la izquierda, de OA0 y OAy El nivel de precios sube de P0
Esquema oferta-demanda
/-
ya
Cantidad de produccin
informacin errnea y a ajustes incompletos por parte

de los individuos. Resulta, adems, que, en el paso de
la situacin A a la D y de la D a la E, la economa atra
vesar una fase caracterizada por inflacin con estan
camiento o estanjlacin, pues, si bien inicialmente la
poltica expansiva hace disminuir la tasa de desempleo,
posteriormente los precios siguen aumentando y la tasa
de desempleo tambin aumenta.
Precisamente, una consecuencia de la hiptesis de
la tasa de desempleo natural es la concepcin aceleracionista de la inflacin. Si una poltica expansiva solo
consigue reducir la tasa de desempleo temporariamen
te, la nica form a de mantener la tasa de desempleo
permanentemente p o r debajo de la tasa natural ser
incrementando la tasa de inflacin, esto es, acelerando
el crecimiento de los precios.
La tasa de desempleo relevante es la tasa de desem
pleo a largo plazo o tasa de desempleo natural, tambe'n
conocida como la tasa que no acelera las tensiones in
flacionarias, N A IR U {Non-Accelerating Inflation Rate
o f Unemployment).
a P, y la produccin disminuye de y0 a yr El aumento se

conoce como estanflacin. En trminos de la curva de
Phillips a corto plazo, el desplazamiento hacia la izquierda
de la oterta agregada traslada la economa de un punto en
el que hay menos desempleo y menos inflacin (punto /l")
a otro en el que hay ms desempleo y ms inflacin (punto
S')* La curva de Phillips a corto plazo se desplaza hacia la
derecha, de CP0 a CPV
Curvas de Phillips
a corto plazo
- ECOHDH B. P M N C I P I I S V DPLICfi CIOHES - 4G1
I
I
disponibles, la produccin se sita por debajo de

la frontera de posibilidades de produccin.
La tasa de desempleo no aceleradora de la

inflacin es aquella para la cual las presiones de
los salarios estn equilibradas y, en consecuencia,
resulta compatible con una tasa de crecimiento de
los precios estable.
se genera una cada de la demanda en trminos

agregados.
L a hiptesis de las expectativas racionales

Consecuencias an menos favorables sobre la estabili
dad a corto plazo de la curva de Phillips se obtienen si se
acepta la hiptesis de las expectativas racionales (vase apartado 20.3). Esta hiptesis sostiene que es incon
sistente con la racionalidad de los agentes econmicos
suponer un sesgo recurrente en las expectativas inflacio
narias, por lo que las polticas sistemticas de deman
da no pueden afectar ninguna variable real ni siquiera
a corto plazo. Entre estas variables est incluida, por
supuesto, la tasa de desempleo, por lo que no existir
intercambio entre inflacin y desempleo, ni a corto ni
a largo plazo.
1
|
Las expectativas son racionales si, en promedio, son

correctas y utilizan toda la informacin existente.
19.4.1 Los e f e c t o s del d e s e m p le o : p o lt ic a s

p a ro r e d u c ir el d e s e m p le o
El desempleo tiene efectos econmicos y sociales. Entre
los efectos econmicos podemos destacar la cada de
la produccin rea!, la disminucin de la demanda y el
Disminucin de la demanda. El nivel de pobre

za de ios individuos aumenta cuando pasan a la
condicin de desocupados. Como consecuencia
del desempleo y de la disminucin del ingreso,
Aum ento del dficit pblico. Si el desempleo

aumenta, el sector pblico debe afrontar mayores
gastos por subsidios de desempleo. Por lo tanto, si
no aumentan los impuestos, el dficit pblico se
incrementar.
En los individuos que lo padecen, los efectos del de

sempleo se ven paliados por el seguro de desempleo;
sin embargo, este subsidio no evita todos los males. La
cuanta de las prestaciones de desempleo suele ser inte
rior al salario normal y, adems, no toda la poblacin
desempleada las recibe.
Por otro lado, el seguro de desempleo solo mitiga
el mal social que supone la desocupacin distribuyendo
Cufllra E c n d m a fl p 1c a d a V - Ta s a s i] e em pl e o i|
d e s e m p l e o en la l U g e n h n a
3 Tasa de empleo
Tasa de desempleo
aumento del de'ficit pblico.

Los efectos del desempleo
Econmicos:
Reduccin de la produccin real.
Disminucin de la demanda.
Aumento del dficit pblico.
Sociales:
Psicolgicos negativos.
Discriminatorios.
L a cada de la produccin real. La existencia de

desempleo supone una asignacin deficiente de
los recursos. Si toda la poblacin activa pudiera
trabajar, la produccin total del pas sera mayor.
Dado que no se aprovechan todos los recursos
Fuente: Secretara de Poltica Econmica, Ministerio de Economa

y Produccin.
4 E 2 - COPTl f l 19 - LR OFERfl HGHEOHQH V Lfl CUflVR DE P I U I P S : I HFLUCIDH V DESEMPLEO
parte de los costos del mal entre los aportantes pobla

cin activa, empresas y sector pblico- en lugar de dejar
que recaigan exclusivamente en los desocupados.
rs
El seguro de desempleo es el programa pblico
I que protege parcialmente a los trabajadores
cuando quedan desempleados.
No obstante, incluso en pases donde existe una pres

tacin de desempleo que asegura la subsistencia de los
desempleados, los efectos sociales ms importantes son
los psicolgicos negativos y los discriminatorios.
de los grupos que ms afectado resulta por el desempleo

de larga duracin.
Asimismo, se ha observado que, despus de un largo
periodo de recesin, el porcentaje de personas en situa
cin de desempleo prolongado aumenta de forma signi
ficativa.
Por otro lado, en los pases en los que hay ms rigi
Efectos psicolgicos negativos. El trabajo no es

solo un medio para obtener ingresos que permi
tan la subsistencia de los individuos. A lo largo de
la historia, el trabajo se ha convertido en un factor
de autoestima y en una carta de presentacin so
cial. Por ello, el desempleado se siente desvalori
zado social mente. Esta sensacin puede llegar a
L o s sectores especialmente afectados
provocar enfermedades, como la depresin.
p o r el desempleo
Efectos discriminatorios. El desempleo no afec

ta a todos los individuos por igual, sino que dis
crimina por edad, sexo u origen tnico. As, es un
problema ms grave en el caso de la mujer, de los
jvenes y de los mayores de cincuenta aos.
Con respecto al costo social del desempleo, otro punto

para destacar es que est muy desigualmente distribui
do entre la poblacin activa. Numerosos y convincentes
De hecho, el desempleo no sera un problema social

grave si afectara a todo el mundo, esto es, a toda la po
blacin activa durante un breve periodo. La gravedad
del desempleo radica en que suele haber grupos iden
tificares de personas que permanecen desempleadas
durante largos perodos.
' Por ello, al comentar los efectos del desempleo, con
viene destacar qu se entiende por desempleo de larga
duracin.
El desempleo de larga duracin, esto es, el que es
igual o superior a seis meses, es mucho ms grave en
sus consecuencias sobre un individuo y su familia que
el desempleo de corta duracin.
en aquel pas donde el porcentaje de desempleados delarga duracin sea ms reducido.

En el plano internacionai, se ha observado que, tanto
en perodos de prosperidad como de crisis, los trabaja
dores de cincuenta aos o ms tienen muchas ms difi
cultades que el resto para encontrar trabajo; este es uno
La duracin de! desempleo es el tiempo durante

el cual una persona est desempleada. Los costos
del desempleo aumentan cuando lo hace su
duracin.
As, si hay dos pases con una misma tasa de de

socupacin, las consecuencias sociales sern menores
dez labora! (esto es, los que se caracterizan por tener un

mercado laboral menos flexible), el porcentaje de indivi
duos con desempleo de larga duracin es mayor que en
los pases en los que la rigidez es menor.
estudios, basados en la teora de ia segmentacin de!

mercado de trabajo, han demostrado claramente que
determinados sectores sufren con mayor intensidad el
desempleo. Ciertas caractersticas personales y ocupacionales determinan que la probabilidad de algunos
grupos de estar sin empleo sea muy superior a la media
de la poblacin activa. Los sectores que se ven especial
mente afectados por el desempleo son los jvenes, las
mujeres, los mayores de cincuenta aos y las personas
con reducida calificacin. En este sentido, una especial
y creciente importancia merece el sector de los inmi
grantes (vase Nota Complementaria 19.5).
Para tratar de reducir el desempleo, cabe apelar a
dos tipos de polticas: unas, encaminadas a incidir en
la demanda, y otras, orientadas a propiciar reformas
estructurales, a ograr un funcionamiento ms eficiente
del mercado de trabajo y, en general, a actuar sobre la
oferta agregada.
1 9 .4 .2
Las p o lt ic a s de d e m a n d a
Las polticas de demanda han sido analizadas en captu

los anteriores. Se pueden instrumentar mediante polti-
- ECQHOMA. PRI NCI PIOS V APLICACI ONES - 4G3
Luego de la crisis de fines de 2001 y principios de 2002,

el empleo en la Argentina atraves tres fases claramente
diferenciadas.
La primera de ellas cubre el perodo inmediatamente
posterior a la crisis hasta mayo de 2002. Este perodo
estuvo caracterizado por una contraccin muy importante
del nivel de empleo agregado, lo que reflejaba los efectos
rezagados del colapso de la convertibilidad. Si bien la
contraccin de la primera mitad de 2002 se verific tanto
entre los puestos asalariados registrados como entre los no
registrados, esta afect principalmente a los trabajadores
de un nivel de educacin ms bajo y a aquellos con ocupa
ciones no cubiertas por la seguridad social. Asimismo, si
bien todos los sectores de actividad experimentaron reduc
ciones en sus planteles, estas fueron ms intensas en las
ramas de comercio y, fundamentalmente, en la actividad
de la construccin.
En ia segunda fase, entre mayo de 2002 y fines de ese
mismo ao, se logr detener ia cada del empleo gracias a
la creacin de casi 900.000 puestos de trabajo en el totai
urbano del pas. A la vez, la implementacin del Plan Jefes
y Jefas de Hogar Desocupados implic la cobertura con un
subsidio de desempleo a un volumen muy significativo de
poblacin desocupada.
cas monetarias, fiscales o cambiadas, y su efectividad,

a corto plazo, est condicionada por la posicin de la
economa con relacin al producto potencial. Cuanto
ms cerca se est del producto potencial, menor ser su
efecto sobre el desempleo y mayor el impacto inflacio
nario (vanse Figura 19.9 y Captulo 20).
No debe olvidarse que las polticas expansivas de
demanda no solo provocarn presiones inflacionarias,
sino que, por lo general, tambin generarn tensiones
por el lado del dficit pblico. Adems, desde esta
perspectiva y dado el creciente grado de internacionalizacin de la economa, el mero recurso a polticas de
demanda para tratar de reducir el desempleo tiene una
efectividad cada vez ms reducida. Tngase en cuenta
que la prdida de competitividad asociada a una polti
ca expansiva de demanda generadora de subas de pre
cios difcilmente pueda paliarse de forma persistente
mediante devaluaciones del tipo de cambio. Por estas
razones, y dado que este captulo se ha dedicado prin
cipalmente al anlisis de la curva de oferta agregada,
en lo que sigue nos centraremos en el anlisis de las
polticas de oferta.
La tercera fase comienza a principios de 2003, perodo

en el cual se produjo una consolidacin y recuperacin
acelerada del empleo. Este proceso ha estado caracterizado
por una elevada creacin de puestos de trabajo por parte del
sector privado, que compens la reduccin en el nmero de
beneficiarios de los planes Jefes y Jefas.
La favorable evolucin del empleo puede explicarse
no solo por las altas tasas de crecimiento econmico, sino
tambin por a elevada elasticidad empleo-producto que se
ha venido experimentando y que ha sido de aproximada
mente 0,8. Esto significa que por cada 1% de incremento
en el producto, el empleo creci 0,8%.
Estas cifras contrastan fuertemente con las verificadas en
la de'cada de los noventa. Por ejemplo, en el perodo 19961998, cuando se registr un elevado ritmo de generacin de
puestos de trabajo, la elasticidad apenas lleg a un 0,52.
Sin embargo, queda como tarea pendiente reducir el alto
grado de empleo no registrado (comnmente llamado en
negro) y que alcanza a ms del 40% de los asalariados.
Se trata de trabajadores que carecen de la proteccin que
brindan las leyes laborales en materia de vacaciones pagas,
indemnizacin por despido, cobertura mdica y de riesgo de
trabajo, aportes previsionales, etc. Adems, muchos de ellos
perciben salarios por debajo del salario mnimo vigente.
1 9 .4 .3
Las p o ln ic a s de o fe r ta
Las polticas de oferta pretenden desplazar la funcin

de oferta agregada hacia la derecha, de forma que, pa
ralelamente, la curva de Phillips se desplazar hacia la
izquierda.
Dado que la funcin de oferta agregada proviene de
la funcin de produccin agregada, tambin son polticas
de oferta las que consiguen desplazar dicha funcin hacia
arriba, incrementando la tasa de ahorro y la inversin o
incorporando innovaciones tecnolgicas (Figura 19.10).
Estas polticas de oferta se pueden concretar en las
estrategias siguientes:
Reduccin de la tasa natural de desempleo.

Disminucin del margen de precios establecido
por las empresas sobre los costos marginales.
Elevacin de la productividad media del trabajo.
Mejoras en la tecnologa.
Flexibilidad regional en los precios y salarios.
Aumento del ingreso potencial o produccin de
pleno empleo.
Polticas indirectas de oferta.
4 G 4 - C f i l ' I L B 13 - LA OFERTA fiGHEGRDR V I B CUBVfl DE P I I L L 1 P S : I NF LA CI ON V 3 E S E H P L E 8
b) Polticas de oferta
a) Polticas de dem anda
.r- ,

_____'' '
______
'______i_______
: :
- ____
Si el nivel de producto nacional de equilibrio (yE) es inferior al producto potencial (yp), caben dos alternativas para tratar de alcanzar
el ingreso de pleno empleo de los recursos: a) llevar a eabo una poltica expansiva de demanda que origine un desplazamiento hacia
la derecha de la curva de demanda agregada (grfico a); en este caso, junto al producto nacional, el nivel general de precios tambin
se incrementar; b) tratar de poner en prctica polticas de oferta que logren desplazar la curva de oferta agregada hacia la derecha.
Estas polticas, adems de incrementar el producto, reducirn el nivel de precios, pues suponen un incremento de las posibilidades de
produccin de la economa.
Oferta agregada
Curva de Phillips
a)
b)
Funcin de produccin agregada
desempleo
En la Figura a) se muestra el impacto de una poltica de oferta, en el sentido de que ia curva de oferta agregada experimenta un despla
zamiento hacia la derecha, y en la Figura b), en trminos de un desplazamiento hacia el origen de la curva de Phillips. En la Figura c)
se muestra una poltica de oferta (que acta en el largo plazo) que logra desplazar hacia arriba la funcin de produccin agregada.
Reduccin de la tasa natural de desempleo (ir!:)

Como hemos sealado, la tasa natural de desempleo es
la tasa de desempleo a largo plazo o bien la tasa de de
sempleo vigente en un perodo en el que la inflacin no
se acelera, esto es, permanece constante. Los determi
nantes principales de la tasa natural de desempleo son Ij
la duracin del desempleo, 2) la frecuencia del desem
pleo, y 3) la lisiresis.
1. L a duracin del desempleo depende de factores

cclicos provenientes de oscilaciones en la demanda
agregada y de las caractersticas estructurales del
mercada de trabajo. Estas caractersticas estructu
rales son de tres tipos:
a)
La organizacin dei mercado de trabajo.
b)
La composicin demogrfica de la poblacin

activa.
- ECONBH B. Pni HCI PI OS V m i C H C I O H E S - 4 6 S
c)
La capacidad y deseo de los desempleados de

De lo sealado se desprende que, para intentar redu
encontrar trabajo.
cir la tasa natural de desempleo, la atencin debe cen
trarse en los dos aspectos siguientes:
La ltima de las caractersticas citadas depende, en
gran medida, de la existencia de prestaciones por desem
La elevada tasa de desempleo de los adolescentes.
pleo, de forma que los aumentos en las prestaciones por
Una reduccin del tiempo que tardan los adoles
desempleo elevan la tasa natural de desempleo, mientras
centes en encontrar su primer empleo provoca
que los recortes la reducen.
un descenso de la tasa natural de desempleo. Por
;v
otra parte, muchos adolescentes perciben el sala

rio mnimo, por lo que una reduccin del salario
mnimo permitir reducir la tasa de desempleo de
este grupo y, con ella, la natural.
2. La frecuencia deJ desempleo es el nmero medio

de veces por periodo que los trabajadores pasan del
empleo al desempleo. Sus determinantes fundamen
tales son:
*
La variabilidad de la demanda de trabajo en las

diferentes empresas de la economa. Existen pe
rodos en ios que unas empresas estn surgiendo o
entrando en el mercado, mientras que otras estn
cerrando. Cuanto mayor sea la variabilidad de la
demanda de trabajo, ms alta ser la tasa natural
de desempleo.
La tasa a la que los nuevos trabajadores entran a
formar parte de la poblacin activa. Cuanto ma
yor sea a tasa de crecimiento de la poblacin ac
tiva, ms alta ser la tasa natural de desempleo.
3. En la elevacin de la tasa natural de desempleo

tambin influye la denominada hlstresis, en el
sentido de que los perodos prolongados de elevado
desempleo provocan un aumento de la tasa natural
de desocupacin.
La elevadsima proporcin de desempleo que co

rresponde a los desocupados de larga duracin,
que suele corresponder a aquellos que perciben
prestaciones por desempleo.
Las prestaciones por desempleo tienden a aumentar

la tasa de desempleo. En primer lugar, porque permiten
buscar trabajo durante ms tiempo. Este tiempo depen
de del valor de la llamada tasa de sustitucin. Se define
la tasa de sustitucin como el cociente entre el ingreso
(despus de impuestos) que tienen las personas que es
tn desempleadas, y el ingreso (despus de impuestos)
que perciben mientras estn ocupadas. Cuanto ms alta
es la tasa de sustitucin, menos urgente es para un de
sempleado la bsqueda de trabajo.
Las tasas elevadas de sustitucin pueden afectar al
llamado salario de reserva, que se define como el sala
rio que hace que una persona desempleada que percibe
4GB - CAPI TULO 19 - Lfl OFEHTfl ieOEBBOH V Lfl C U M A DE P HI L L I P S : I NFLACIN V DESEMPLEO
prestaciones por desempleo renuncie a ellas para acep

tar un empleo.
En segundo lugar, la existencia de prestaciones por
desempleo hace que algunos individuos tiendan a inscri
birse en la oficina de empleo y as pasen a formar parte
de la poblacin activa, al margen de su deseo real de tra
bajar. Para poder percibir las prestaciones por desempleo,
los trabajadores deben pertenecer a la poblacin activa,
aunque algunos de ellos no deseen trabajar, lo cual conta
biliza a estos trabajadores como desempleados.
En tercer lugar, la duracin del desempleo afecta
tambin la tasa de desempleo, pero la propia duracin
del desempleo est condicionada por el periodo durante
el cual se conceden las prestaciones. As, empricamen
de la competencia en a oferta de bienes, y tambin en el

mercado de trabajo, es una poltica de oferta. El fomento
de la competencia se puede llevar a cabo mediante las
siguientes polticas:
1.
Reduccin del poder empresarial rebajando el grad

de monopolio.
2.
Liberalizacin de los mercados.
3.
Privatizacin, que es la transferencia de un mono

polio natural de manos pblicas a manos privadas.
Esta medida fomenta la empresa privada y, cuando
se acompaa de la desaparicin de la situacin de
monopolio, suele elevar la eficiencia empresarial,
aumentar la posibilidad de poder elegir entre mayor
cantidad de variedades de bienes por parte de los
consumidores y contribuir a reducir los precios de
los bienes o servicios.
que exista economa sumergida, que no se contabili

za en las cuentas nacionales, hace que el supuesto de
sempleado pueda percibir prestaciones por desempleo al
tiempo que obtiene otros ingresos, por lo que prolonga
al mximo el periodo de desocupacin. En este sentido,
una reduccin de la economa sumergida har bajar la
4.
Desregulacin. Consiste en la reduccin de la inter
tasa de desempleo contabilizada.

Actuaciones sobre estos determinantes de la tasa
natural de desempleo permitirn que esta se reduzca a
mediano plazo.
Elevacin de la productividad media del trabajo
te se observa que los perodos de desempleo tienden a

concluir con la vuelta al trabajo precisamente en el mo
mento en que se agotan las prestaciones.
Por ltimo, cabe argumentar que la posibilidad de
Disminucin del margen de precios establecido

por las empresas sobre los costos marginales
El markitp sobre los costos afecta a los precios de venta
de los bienes. Las medidas sobre el control del margen
tienen que ver con el fomento o no de la competencia.
Las empresas con poder de mercado, como los mono
polios y los oligopolios, imponen precios ms elevados
que las empresas en competencia perfecta.
Asimismo, las empresas en competencia imperfecta
ofrecen menores cantidades de productos que las em
presas competitivas. Por lo tanto, el poder de mercado
aumenta los precios y reduce la produccin. A su vez,
un aumento del poder de mercado en las empresas de la
economa desplaza la curva de Phillips hacia la derecha
y la de oferta agregada hacia la izquierda. El fomento de
la competencia perfecta desplazar la curva de Phillips
hacia la izquierda y la oferta agregada hacia la derecha
(Figura 19.9). De esta forma, queda claro que el fomento
vencin regulatoria del Estado en ciertos mercados

y, en particular, en el establecimiento de medidas
legales con el objeto de restringir los derechos del
monopolio.
Esta poltica de oferta consiste en incentivar el incre

mento de la productividad de trabajo. En la mayora de
los casos, un incremento en la productividad desplaza la
curva de oferta agregada hacia ia derecha y la curva de :
Phillips hacia la izquierda (Figura 19.10). Las principa
les medidas en este sentido son:
1.
El reciclaje de los trabajadores.
2.
Las ayudas financieras a proyectos de inversin

empresarial.
3.
La promocin de la eficiencia industrial.
4.
Los incentivos a la investigacin, el desarrollo y la

innovacin.
5.
La provisin directa para la mejora de las infraes

tructuras.
Mejoras en la tecnologa
Una mejora en la tecnologa hace ascender la funcin
de produccin para el mismo nivel de empleo, por lo
que aumentar la produccin potencial (v *) a la vez que
- E C O M H f l . PRI NCI PIOS V APUCRCI OHES - 4 G7
descender la tasa natural de desempleo (u*). La principal

poltica de oferta en este sentido es la inversin en inves
tigacin y desarrollo por parte de las empresas. Tambin
.desde el Estado se pueden financiar la investigacin y el
desarrollo en ciertas industrias que se consideren de inte
rs (por ejemplo, el sector de tecnologas de la informa
cin) o en campos concretos de la actividad econmica.
Flexibilidad regional en los niveles de precios
y salarios
Cuando se establece un convenio entre los trabajadores
y los empresarios para la Fijacin de salarios nomina. Ies, estos se determinan, normalmente, a escala nacio
nal. Sin embargo, no todas las reas de una nacin estn
igualmente desarrolladas, ni sus niveles de precios son
idnticos. Si el salario nominal es el mismo, pero los
niveles de precios son diferentes, los salarios reales tam
bin lo sern. Si en una determinada zona el nivel de
precios es bajo, siendo los costos laborales iguales, las
: empresas obtendrn menores beneficios en esta zona,
puesto que los ingresos sern menores para los mismos
costos. A la inversa, si una empresa se establece en una
zona en la que el nivel de precios es mayor, aumentar
sus beneficios. De esta forma, la empresa terminar por
trasladarse de una zona a otra dejando el rea anterior
con mayor desempleo y menor nivel de produccin. Si
todas las empresas del rea hacen lo mismo, la zona aca
bar por deprimirse.
Si se trata de igualar los salarios reales en lugar de
los nominales a la luz de estas apreciaciones, la zona en
cuestin empezar a ser atractiva para la localizacin
de nuevos proyectos empresariales, lo que aumentar ei
empleo y la produccin; en esa regin, la oferta agrega
da se desplazar haca la derecha.
impositivo del impuesto directo a los trabajadores hace

que stos terminen ofreciendo ms trabajo, con lo que la
produccin tender a aumentar.
La reduccin de impuestos a las empresas se puede
llevar a cabo de distintas formas. Por un lado, es posible
reducir los impuestos sobre los beneficios. Alternativa
mente, se puede optar por reducir el impuesto sobre so
ciedades, por lo que aumentarn los beneficios despus
de impuestos. En ambos casos, a la empresa le quedarn
ms fondos disponibles para ser reinvertidos.
Polticas indirectas de oferta

Englobamos en este subapartado aquellas polticas que,
proviniendo del lado de la demanda agregada, inciden en
Ja oferta agregada. Merecen ser reseadas las siguientes:
1.
La reduccin del gasto pblico, para evitar el electo

expulsin, esto es, la sustitucin o desplazamiento
de la iniciativa privada por el aumento del gasto
pblico y, en general, del sector pblico. Con ello se
consigue reducir el dficit pblico y un menor creci
miento de la oferta monetaria.
2.
La utilizacin ms eficiente de los recursos del sec

tor pblico.
3.
La reduccin del tamao del sector pblico, lo que

permite que la inversin privada aumente, sin que
se produzca un incremento global de la demanda
agregada.
4.
La introduccin de relaciones de mercado en el sec

tor pblico con el objeto de posibilitar, en algunas
instituciones, cierta capacidad de autofinanciacin,
mejorando de esta forma su eficiencia.
5.
Las subvenciones y desgravaciones a la inversin

privada.
Aumento del ingreso potencial o produccin de

pleno empleo
6.
Un incremento de la produccin potencial provoca a

corto plazo un desplazamiento hacia la derecha de la
La reduccin de trmites burocrticos para la inver

sin y el fomento de la asuncin de riesgos.
7.
La abolicin de controles de cambio que impiden la

libertad de movimientos del capital.
8.
Las subvenciones a las empresas que creen empleo.
curva de oferta agregada y hacia la izquierda de la curva

de Phillips (Figura 19.9). A largo plazo, terminan au
mentando las dotaciones de los factores de produccin,
lo que da lugar al crecimiento econmico.
En este sentido, la principal poltica de oferta es la
creacin de incentivos a la produccin, bsicamente con
la reduccin de impuestos sobre los consumidores-tra
bajadores y sobre las empresas. La reduccin del tipo
Anlisis grfico de una poltica de oferta

Tal como sealamos al principio de este subapartado,
en trminos grficos las polticas de oferta implican una
serie de desplazamientos que conviene recordar (Figura
4 Gfl - CAPTULO 19 - Lfl DFERTR OGREGROII Lfl CHVfl OE PHILLIPS: iNFUClOH V DESEMPLEO
19-10). Por un lado, las polticas de oferta suponen un
desplazamiento hacia la derecha de la curva de oferta
agregada, lo que en trminos del esquema oferta-deman
da agregadas implica una reduccin de nivel general de
precios y un incremento de la produccin o ingreso de
equilibrio (Figura 19.10a).
En segundo lugar, y en trminos de las curvas de
Phillips, las polticas de oferta a corto plazo implican un
desplazamiento de la curva de Phillips hacia la izquierda
(Figura 19.10b). En un perodo ms amplio, las polticas
de oferta desplazan la curva de Phillips a largo plazo ha
cia la izquierda y reducen la tasa de desempleo natural.
En tercer lugar, y en trminos del anlisis grfico de

la funcin de produccin agregada de la economa que
hemos tomado como referencia para analizar los efectos
de las polticas macroeconmicas, las polticas de ofer
ta, dado que actan en el largo plazo, logran desplazar
la curva de produccin agregada hacia arriba (Figura
19.10c). Ello se debe a que inciden en variables tales
como la tecnologa, la productividad, la tasa de ahorro y
la inversin o en el stock de capital. Recurdese que las
polticas de demanda no lograban desplazar la funcin
de produccin agregada, sino que producan nicamen
te un movimiento a lo largo de la curva.
- ECONOMA. Pfl IHCIPIOS V flPLICRCIOHES - 4 6 3
La determinacin de la oferta agregada
- ( 7)
Como se ha sealado en el apartado 12.4, la oferta agre

gada es la cantidad total de bienes y servicios que ias
oferta agregada de trabajo.
empresas estn dispuestas a producir y vender en un pe

rodo determinado. Sobre la funcin de oferta agregada
estn en equilibrio los mercados de los factores de pro
duccin, en particular, el mercado de trabajo.
Por lo tanto, para determinar la curva de oferta agre
gada hay que analizar el equilibrio del mercado de tra
bajo. Este equilibrio se obtiene cuando la demanda de
trabajo se iguala a la oferta de trabajo. La funcin de
trabajo para una empresa es la funcin de productividad
marginal del trabajo en la rama decreciente. Para toda
la economa, la funcin de demanda de trabajo (L d) se
donde N es el nivel de empleo, que en el caso del mo

delo clsico es tambin el nivel de pleno empleo. Des
pejando de la funcin de demanda de trabajo el salario
nominal W =
y haciendo lo mismo en la funcin
de oferta de trabajo W = P^),(/V) e igualando los salarios
nominales en las dos ecuaciones, resulta que el equilibrio
en el mercado de trabajo se caracteriza porque N = /V*
esto es, porque el nivel de empleo de equilibrio coin
cide con el nivel de pleno empleo. Sustituyendo dicho
nivel de empleo en la funcin de produccin agregada,
se obtiene un nivel de produccin que no depende de
obtiene a partir de la funcin de produccin agregada de

la economa, que viene dada por:
los precios. Por lo tanto, la curva de oferta agregada

clsica es una lnea recta vertical para ese nivel de p ro
duccin denominado de pleno empleo N = L y viene
dada por:
Y = F(L,K)
donde y es el ingreso real, L el trabajo y K el stock de
capital. Si se supone que existen rendimientos decre
y = tp(N*,K)
=> y = y * dado K
cientes, la funcin agregada de demanda de trabajo ser

la primera derivada de la funcin de produccin agrega
da con respecto al trabajo (y'), multiplicada por el nivel
de precios (P), de forma que podemos escribir:
El modelo keynesiano del mercado de trabajo vie

ne definido por las ecuaciones siguientes:
W
= yL
y = F ( N , K ) funcin de produccin.
donde W es el salario nominal y P el nivel general de

precios.
Analticamente, la funcin de oferta de trabajo en el
modelo clsico se puede expresar como sigue:
donde Ls es la oferta de trabajo.

Analticamente, la funcin de oferta de trabajo key
nesiana se expresa como sigue:
El modela clsico del mercado de trabajo se con

creta en las tres ecuaciones siguientes:
Y - F ( N , K ) funcin de produccin agregada.
demanda agregada de trabajo.
( W}
I funcin de demanda de trabajo.
Ls = g 2( W ) oferta agregada de trabajo.

Despejando los salarios nominales de la funcin de
demanda de trabajo, obtenemos que W= P<p(N). Hacien
do lo mismo en la funcin de oferta de trabajo, resulta
que W = (p~,(N), Igualando los salarios nominales en el
equilibrio, obtenemos que N = J\P).
Sustituyendo esta relacin en la funcin de produc
cin, obtenemos la oferta agregada keynesiana, que pue
de expresarse como sigue: y = yr(P, K = \/{P).
Esta funcin de produccin nos dice que en el mode
lo keynesiano no estricto existe una relacin creciente
pero no vertical entre a produccin efectuada por las
empresas y el nivel de precios.
47D - [ B P I B L D 19 - LB DFEBTfl BBBEOBDIi f Lil CBVfl DE P HI L L I P S : 1HFLHCIDH V DESEMPLEO
Un agente econmico acta con ilusin monetaria

cuando reacciona ante los cambios de las variables
nominales, aun cuando no haya tenido lugar ningn
cambio real en su situacin; as, un trabajador actuar
bajo ilusin monetaria si solo se fija en la suba de los
salarios nominales y no en los salarios reales.
Existe desempleo involuntario cuando los trabaja
dores son incapaces de encontrar empleo al salario
de mercado vigente.
El desempleo friccional surge porque los trabajado
res tardan en encontrar el empleo que mejor se ajuste
a sus calificaciones y gustos. Tambin se consideran
desocupados friccinales los que son despedidos y
estn buscando un nuevo empleo, y los nuevos miem
bros de la fuerza laboral mientras buscan su primer
empleo.
La funcin de produccin de una economa define'

la relacin entre las cantidades de factores producti-
vos requeridas y la cantidad de producto que puede
obtenerse.
En el modelo clsico, ios salarios y los precios son
totalmente flexibles. El salario se ajusta para mante
ner permanentemente el pleno empleo en el mercado
de trabajo.
El producto o ingreso potencial es la cantidad mxi
ma de producto nacional que una economa puede
alcanzar en un periodo dado. El producto potencial
viene determinado por la capacidad productiva insta- :
lada, la tecnologa que incorpora el capital y la situa
cin del mercado de trabajo. En el modelo neoclsico,
la curva de oferta agregada es una lnea recta vertical
al nivel de la produccin del pleno empleo.
El desempleo estructural se debe a desajustes entre

la calificacin o la localizacin de la fuerza de tra
bajo y la calificacin o localizacin requerida por el
empleador.
En el modelo keynesiano vigente en el muy corto pla
Desde una perspectiva clsica, el desempleo por enci

ma del desempleo fricciona! se debe a una poltica
de salarios inadecuada. A este empleo lo califican de
voluntario.
La eurva de Phillips muestra la existencia de una rela

cin inversa entre la tasa de crecimiento de los salarios
nominales y la tasa de desempleo, en el sentido de que,
cuanto mayor es una (la tasa de crecimiento de los
salarios), menor es la otra (la tasa de desempleo).
zo, la curva de oferta agregada es una recta horizontal,

pues los salarios nominales son rgidos y los precios
tambie'n.
El modelo keynesiano postula que el desempleo por

encima del friccional es involuntario, y se debe a que
ei nivel de la demanda agregada es insuficiente.
A largo plazo ia curva de Phillips es vertical al nivel

de la tasa natural de desempleo.
Desanimados
Modelo de la sntesis.
Subempleados.
Oferta agregada.
Economa oculta o sumergida.
Tasa natural de desempleo.
Desempleo friccional.
Desempleo estructura] y coyuntural.
La segmentacin del mercado laboral: mercados

internos.
Desempleo voluntario e involuntario.
Teora de los contratos implcitos.
Modelo de bsqueda de empleo.
La curva de Phillips.
Modelo neoclsico de expectativas.
Hiptesis de expectativas racionales.
Modelo clsico.
Tasa de desempleo no aceleradora de la inflacin.
Modelo keynesiano.
- ECBH0H1B. PRI HCI PI8S V f l PLICUCl ONES - 471
1.
En qu condiciones la funcin de demanda de

trabajo coincide con la de productividad marginal?
Qu consecuencias tiene?
2. Qu diferencias existen entre la oferta de trabajo

clsica y la keynesiana?
3. En una situacin de equilibrio, existe pleno empleo?
Cul es la concepcin neoclsica y cul la keynesiana sobre el desempleo friccional?
4.
Cmo son los salarios en el modelo clsico y en el

keynesiano? Qu consecuencias tiene este hecho
en la oferta agregada?
1.
Existe una nica explicacin para el desempleo por

encima del friccional? Explique las causas segn los
economistas clsicos y los keynesianos.
2.
Indique cul de los siguientes apartados no se consi

dera un factor que determina o afecta los resultados
macroeconmicos:
3.
a)
b)
El crecimiento de la poblacin.
El atentado contra las Torres Gemelas del 11 de
c)
septiempre de 2001.
Los efectos devastadores de un huracn.
d)
Ninguna de las anteriores.
Mario acaba de graduarse de licenciado en turismo

y lleva dos aos trabajando en un pequeo hotel.
Sin embargo, ha dejado su empleo, pues considera
que dada su formacin debera estar trabajando en
otro sitio mejor, y actualmente est buscando un
nuevo empleo. Considerando estas circunstancias
personales, dentro de qu tipo de desempleo esta
5.
Cmo se calcula la oferta agregada? Qu elemen

tos incluye?
6.
Qu se entiende por tasa natural de desempleo?
7.
Diferencie el salario nominal del salario real.
8.
Si la curva de Phillips explica que existe un intercam

bio entre desempleo e inflacin, pueden coexistir
ambos fenmenos? Por qu?
9.
Qu indica la hiptesis de las expectativas racionales?
10. Qu estrategias se pueden utilizar para reducir el

desempleo?
Donde W es el salario.
a) Represente grficamente las dos funciones.
b) Calcule el salario de equilibrio:
a) Friccional.
b) Cclico.
c) Estructural.
d) Estacional.
5.
En qu condiciones son flexibles los salarios y ios

precios? Cree usted que esto sucede en la realidad?
En todos los pases sucede de la misma forma?
6.
Obtenga los datos del ltimo censo de poblacin y

compare los porcentajes de poblacin activa (ocupados
y desocupados) con las cifras que ofrece la Encuesta
Permanente de Hogares del INDEC. Existen dife
rencias? S las hay, a qu cree que se deben?
7.
En los ltimos aos la tasa de inflacin ha aumen

tado en la Argentina. La reduccin del desempleo
tiene algo que ver con la inflacin? Por qu?
8.
Explica la hiptesis de las expectativas racionales

que no se puede engaar a los agentes econmicos?
9.
Qu polticas se han utilizado en la Argentina para

combatir el desempleo? Piensa que han arrojado
resultados ptimos? Por qu?
ra contabilizado?
4.
Dadas las siguientes funciones de oferta y demanda

de empleo:
Funcin de oferta de empleo:
U = 1/10 W
Funcin de demanda de empleo:
'* 4 0 - 1 / 1 0 * W
10. Cmo pueden elevar las subvenciones a las empre

sas la productividad del trabajo?
CAPTULO
eo
Les POLTICAS MflCROECONOMICHS EN LOS NOOELOS

CLASICO, HEVNESIANO V DE LA SNTESIS
INTRODUCCIN
En el Captulo 12 presentamos una visin introductoria
de las curvas de oferta y demanda agregadas. En cap
tulos anteriores (del 14 al 18), hemos estudiado los dis
tintos elementos que integran la demanda agregada, a
lo largo de la cual estn en equilibrio los mercados de
bienes y dinero. En el captulo precedente se ha anali
zado la oferta agregada, en la que est en equilibrio ei
mercado de trabajo.
En este captulo se presenta un anlisis conjunto de
la oferta y la demanda agregadas. Estas dos relaciones
determinan el equilibrio general de la economa en tr
minos del producto tota] o ingreso y el nivel genera] de
precios. Tomando como referencia y marco de anlisis
el esquema de oferta y demanda agregadas, se presen
tan las caractersticas fundamentales de los diferentes
modelos o escuelas macroeconmicas. Asimismo, se
estudian los efectos de las polticas macroeconmicas
segn los distintos modelos. Este anlisis es imprescin
dible para entender la distinta valoracin que los econo
mistas hacen sobre la conveniencia o no de recurrir a la
intervencin del Estado para incidir en la marcha de ia
actividad econmica. Previamente, se ofrece un panora
ma de la inflacin y sus efectos.
20.1 Caractersticas de los modelos

clsico, kepesiano ^ de la sntesis
Antes de analizar cmo se determina el ingreso real de
equilibrio, conviene revisar comparativamente los mo
delos clsico y keynesiano. Este anlisis nos ilustrar
sobre la direccin de las relaciones de causalidad en la
determinacin del citado ingreso de equilibrio, es de
cir, si es el lado de la oferta agregada el que determina

la produccin que ser demandada o si es el lado de la
demanda agregada el que determina el ingreso real que
debe ser producido.
20.1.1 A n lis is c o m p a r a t iv o de los m o d e lo s

c l s ic o y k e p e s i a n o
Como se seala en la Nota complementaria 20.1, el de
nominado modelo macroeconmico clsico tiene en su
origen las ideas de los economistas clsicos del siglo
X IX , entre ellos, A. Smith y D. Ricardo, tamizadas por
los aportes de la microeconoma neoclsica. Las princi
pales caractersticas del modelo macroeconmico cl
sico se pueden concretar en los puntos siguientes:
1.
Predominio de la oferta sobre la demanda.
2.
Competencia perfecta en todos los mercados.
3.
Precios flexibles.
4.
Equilibrio en todos los mercados1.
5.
Situacin permanente de pleno empleo de recursos.
En trminos del modelo clsico, dado que los precios

son flexibles y todos los mercados estn en equilibrio,
el pleno empleo es la situacin normal de la economa y
no tiene sentido la intervencin del Estado va polticas
econmicas. Adems, el dinero es neutral y solo incide
en las variables nominales.
1 Los cinco mercados finales son los de bienes ya producidos o bienes

de capital, bienes de nueva produccin, dinero, bonos y mercado de
trabajo (Nota Complementaria 20.1).
- ECONOMA. PRINCIPIOS V IIP U C H U OH ES - 4 7 3
Sobre la base del modelo clsico, R. Frish2 acun
presin. Los efectos de esta crisis para la mayora de los

pases se resumieron en drsticas cadas en los precios,
enorme desempleo y quiebras en el sistema bancario.
en i 933 el trmino Macroeconoma para definir esta

nueva forma de enfrentarse a los problemas econmi
cos globales, consistente en agregar bienes y agentes,
y considerar ei funcionamiento de la economa en su
conjunto.
Las ideas clsicas empezaron a cuestionarse cuando
la economa mundial se desplom en una profunda de
presin entre 1929 y 1935, conocida como la Gran D e
|
I
I
|
2 Premio Nobel de Economa en 1969 por sus contribuciones al anli1 sis de la economa del desarrollo y modelos dinmicos.
El detonante del abandono de las ideas clsicas

fue la obra de J. M. Keynes, quien ide un modelo
Los economistas clsicos del siglo X IX se preocuparon

bsicamente por el crecimiento econmico a largo plazo y
la distribucin del excedente. Desde A. Smith y D. Ricardo
hasta K. Marx, intentaron explicarse estos fenmenos solo
desde el lado de la oferta, sin hacer hincapi en el concepto de escasez yTpor lo tanto, desestimando el concepto
de demanda. Estos economistas pretendan explicar la
economa como un todo sobre la base de las funciones de
produccin nicamente. Los errores de Ricardo en el plan
teamiento de la teora de los beneficios y las connotaciones
sociopolticas de Marx dieron lugar al nacimiento de un
nuevo enfoque sobre la economa en el ltimo tercio del
siglo XrX: la escuela neoclsica marginalista. Su princi
pal argumento era la consideracin del concepto de escasez
en los bienes y, subsiguientemente, el relanzamiento del
papel de ia demanda, donde tuvieron especial relevancia
los anlisis de Jevons y Bentham con e concepto de uti
lidad, y Cournot y Marshall con la teora de los mercados
en equilibrio parcial. El marginalismo del equilibrio par
cial aport un nuevo punto de vista sobre la economa: en
lugar de analizar la economa en su conjunto, estudiaba las
relaciones ms sencillas entre los agentes econmicos ms
simples. De este modo naca la Microeconoma.
Sin embargo, los problemas econmicos globales no
llegaban a ser explicados. Pronto se observ que, si se
utilizaba la teora marginalista del equilibrio parcial para
explicar situaciones ms all de un solo mercado, suceda
que, aun estando todos los mercados en equilibrio, la oferta
global no tena por qu ser igual a la demanda global, io
que invalidaba a la Microeconoma del equilibrio parcial
para explicar fenmenos econmicos globales.
Esta situacin dio pie, desde la propia escuela marginalista de Microeconoma, a la creacin de un nuevo enfoque
capaz de poder explicar el equilibrio en varios mercados
a la vez. El autor del intento fue L. Walras, quien elabor
un sistema de ecuaciones provenientes de la maximizacin
del beneficio de los productores y de la maximizacin de
---- ------ -------- ----------_---- ------ :---- ----- ----- --------- ---
El modelo clsico se caracteriza por el

predominio de la oferta sobre la demanda, la
existencia de competencia perfecta y equilibrio
en todos los mercados, precios flexibles y pleno
empleo.
las utilidades de los consumidores, pero adems aadi al

sistema las llamadas ecuaciones de cierre, consistentes en
igualar la oferta a la demanda, bien por bien y factor por
factor. Esta teora del equilibrio general se elabor bajo el
supuesto de competencia perfecta en todos los mercados,
por lo que se dio en llamar equilibrio general competitivo
(vase apartado 10.1).
As, pues, aun con los precios medidos en trminos rela
tivos, ya exista a Fines del siglo X IX un sistema microeconmico capaz de explicar situaciones en varios mercados a
la vez, lo que era un gran paso hacia el intento de analizar
la economa en su conjunto.
A comienzos del siglo XX, algunos tericas de la
economa decidieron alterar la lnea de investigacin que
intentaba el anlisis de la economa como un todo, apro
vechando de paso los conocimientos reportados por la
economa marginalista. Tomando como puntos de partida
el sistema walrasiano de equilibrio general, los conceptos
de demanda, utilidad y competencia perfecta marshallianos
y basndose en la conviccin clsica de que la oferta genera
su propia demanda (Ley de Say), los tericos Fisher y Pigou
intentaron explicar los problemas econmicos que preocu
paban a los clsicos. Para ello configuraron un modelo, con
pretensin de equilibrio general competitivo, en el que, en
vez de considerar tantos mercados como bienes haba en
la realidad, consiguieron agregarlos en solo cinco clases
de bienes (los bienes ya producidos, los bienes de nueva
produccin, el dinero, los bonos y el mercado de trabajo).
Trataron, pues, de establecer un sistema de equilibrio gene
ral para cinco tipos de mercados donde el dinero no daba
problemas, ya que, segn el supuesto de la Ley de Say, este
no llegaba a tener efectos reales (propiedad conocida como
neutralidad del dinero). Haba nacido el primer modelo de
macroeconoma, conocido como el modelo macroecon
mico clsico, cuyas fuentes estaban en la microeconoma
neoclsica y cuyas ideas principales se analizan en los
Captulos 19 a 21.
4 7 4 - ClPTLB 20 - LOS POLTICAS
HfiCROEEOH0niCOS EN
LOS MODELOS CLSICO. fEVHESIHHO V OE Lfl SNTESIS
macroeconmico cuyo objetivo primordial era intentar

sacar de la depresin a la economa mundial. El mode
lo se conoce como modelo keynesiano y vio la luz en
el ao 1936, cuando se public con el ttulo de Teora
general del empleo, la tasa de inters y el dinero3. Las
caractersticas generales de este enfoque macroecon
mico son las siguientes:
1.
Dominio de la demanda sobre la oferta.
2.
Competencia perfecta en el mercado de bienes.
3.
Posibilidad de existencia de precios rgidos a corto

plazo.
4.
Algunos mercados de factores pueden estar en de

sequilibrio (generalmente, el de trabajo).
5.
Puede obtenerse la produccin de equilibrio sin el

pleno empleo de recursos4.
|
|
I
En el modelo keynesiano es la demanda

agregada la que domina sobre la oferta agregada.
En el modelo clsico es la oferta agregada la que
domina sobre la demanda agregada.
El modelo se mostr operativo y contribuy a sacar

a la economa de la Gran Depresin, y aun con crticas
y modificaciones ha demostrado su potencialidad hasta
hoy. De hecho, el trmino Macroeconoma se ha apli
cado fundamentalmente a raz de la aparicin de este
modelo keynesiano. Se trata de un modelo agregado que
supone la existencia de rigidez de precios, de forma que
el dinero afecta al nivel de produccin en el equilibrio,
no siendo, por lo tanto, neutral. Del modelo se deduce
que el papel del Estado puede ser necesario en determi
nadas circunstancias.
Cuando analizamos el modelo keynesiano (en los
Captulos 14 a 18), implcitamente hemos supuesto que
el ingreso real de equilibrio proveniente del lado de la
demanda coincide con la produccin ofrecida. Sin em
bargo, como vimos al estudiar la oferta agregada en
el Captulo 19, no siempre el ingreso de equilibrio de
mandado es el que determina el ingreso ofrecido. La
cantidad ofrecida desde el equilibrio de los mercados
3 Keynes, J. M,, (1936), The General Theory of Etitployment, nteres!
and Money, London and Bisingstokc, Macmillan. Existe una traduc
cin al espaol en el Fondo de Cultura Econmica, Mxico, 1943.
4 En c! modelo keynesiano se contemplan los mismos cinco mercados
que en el modelo clsico.
de produccin tambin puede condicionar la cantidad

demandada.
As, pues, desde una perspectiva keynesiana, es la
demanda agregada la que fuerza a la oferta agregada a
producir exactamente el nivel de ingreso demandado
Por ello, si la economa no se encuentra en pleno em
pleo (aunque est en equilibrio), tiene sentido recurrir
polticas de demanda para tratar de incrementar la pro
duccin y el empleo. Por el contrario, los clsicos.sos
tienen que es el lado de la oferta agregada, en concreto
el mercado de trabajo, el que determina la produccin
que va a ser demandada.
|
|
En el modelo clsico el equilibrio se da con.

pleno empleo. En el modelo keynesiano se puede
dar el equilibrio del ingreso sin pleno empleo.
Otro tema debatido entre ambas escuelas es si el

equilibrio se corresponde o no con el pleno empleo.:;
Como vimos en el captulo anterior, en trminos del
modelo clsico, el equilibrio siempre se da con pleno
empleo. Sin embargo, desde una ptica keynesiana, se
puede dar el equilibrio del ingreso sin pleno empleo.
Los modelos clsico y keynesiano tambin discre
pan en la consideracin sobre las peculiaridades del
equilibrio en los mercados. Para los clsicos todos: los;,
mercados estn siempre en equilibrio porque todos los:
precios son siempre flexibles. En el modelo keynesiano,
sin embargo, el mercado de trabajo puede permanecer
en una situacin de desequilibrio. debido a que algu
nos precios suelen ser rgidos.
|
|
I
Segn los clsicos, debido a la flexibilidad de

los precios, todos los mercados siempre estn en
equilibrio. En el modelo keynesiano, el mercado
de trabajo puede estar en desequilibrio, pues
algunos precios pueden ser rgidos.
Los modelos clsico y keynesiano tambin se dife

rencian por el rgimen de competencia que incorporan.
Los clsicos suponen que los mercados estn en com
petencia perfecta, mientras que los keynesianos supo
nen que, al menos en el mercado de trabajo, no rige
la competencia perfecta, debido a la existencia dejos,
sindicatos y al poder de negociacin de los trabajadores,
de forma que los salarios son rgidos a la baja.
- ECaHOH. Pfil HCIPIDS V APLICACIONES - 4 / S
En el modelo clsico se supone que todos los

mercados estn en competencia perfecta. En
Los clsicos defienden la denominada neutrali

dad monetaria, segn la cual las variaciones de la
oferta monetaria no afectan las variables reales6.
Para los keynesianos las imperfecciones y la rigi
dez hacen que las variaciones en la oferta mone
taria puedan provocar a corto plazo variaciones
en la produccin, de forma que el dinero no sea
neutral.
En el modelo clsico, la funcin de demanda de

dinero es decreciente con la tasa de inters no
minal. En el modelo keynesiano, tambin, pero,
adems, la funcin de demanda de dinero tiene
un tramo horizontal que se corresponde con la
. ei modelo keynesiano se considera que, al

menos el mercado del trabajo, puede no estar en
. competencia perfecta, pues los salarios nominales
..-son rgidos a la baja.
Antes de analizar el equilibrio general de los mer
cados de bienes, dinero y de trabajo, vamos a formular
una serie de consideraciones sobre cada uno de estos
mercados, tanto desde una perspectiva keynesiana como
desde una ptica clsica.
Mercado de dinero
trampa de la liquidez (vase apartado 16.3).
Las diferencias entre clsicos y keynesianos se centran

en el diseo de la funcin de demanda de dinero (Figura
20.1). En este sentidos:
Mercado de trabajo
En el mercado de trabajo es donde las diferencias en
tre ambos enfoques se hacen ms evidentes. stas se
centran, fundamentalmente, en la determinacin de los
Desde el punto de vista clsico, los motivos por

los cuales los agentes demandan dinero son b
sicamente los de transaccin y precaucin. El
modelo keynesiano aade a stos el motivo de
especulacin.
6 Esta proposicin se encuadra dentro del concepto ms amplio de la

dicotoma clsica, esto es, la distincin terica entre as variables
nominales y reales. Segn los clsicos, en las variables reales y en
las variables nominales influyen distintas fuerzas. Para los keynesianos las imperfecciones reales hacen que no se cumpla la dicotoma
clsica.
5 Hd e modelo keynesiano, la velocidad de circulacin del dinero

puede ser variable. En el modelo clsico, la velocidad se considera
; - constante a corto plazo.
Cuadro Economa Aplic a da I

El FIEL o b j e t i v a c l a v e de la p o l t i c a e c o n m i c a
E v o l u c i n d e l PIO [ T a s a s a n u a l e s de v a r i a c i n ]
2004
2003
SI 2006 *
2002
SI 2005
18
15
12
...
3
H
Amrica
Latina
i
U %
,1
!- fc
l .........o I - ..... j
Argentina
*
j
....l i
Solivia______Brasil______ Chile
t
-
i:
Mxico
y i
Paraguay
1
J
y;
i j
Uruguay
V enezuela
I
- 9 ------------------------------------------------------------------------------- ---------------------------------------------------------12
---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Cifras preliminares
j^cnte: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales expresadas en dlares constantes de 2000.
476 - CflPms S - U S PSTSCBS MCHECOHBHiCRS EH U S I1DEUS CSiCO. HE'fHESIflKB
En el modelo clsico, la tasa de inters real se determina

a partir del equilibrio del mercado de bienes por medio
de la igualdad S (r) = I (-r). En el modelo keynesiano, la
tasa de inters nominal se determina a partir del equili
brio del mercado de dinero*.
En el modelo clsico, el ahorro depende positivamente

de la Casa de inters real, y la inversin, negativamen
te (vase apartado 14.3). En el modelo keynesiano, la
inversin depende inversamente de la tasa de inters
En el modelo clsico es el nivel de empleo el que

determina el nivel de produccin, mientras que
en el modelo keynesiano es el nivel de ingreso de
equilibrio demandado el que determina el nivel
de empleo.
En el modelo keynesiano, los salarios nominales

son rgidos a la baja, pero no al alza. En el mode
lo clsico, los salarios nominales son totalmente
flexibles.
En el modelo keynesiano, la oferta de trabajo es

creciente con el salario nominal. En el modelo
clsico, la oferta de trabajo es creciente con el sa
lario real (Figura 20.1).
En el modelo clsico, el desempleo, si existe, es

voluntario o friccional. En el modelo keynesiano
puede haber desempleo involuntario.
En el modelo clsico, los salarios reales son nor
malmente rgidos a la baja, pero no al alza. Sin
embargo, ante una expansin de la oferta de tra
bajo o una contraccin de la demanda de trabajo,
los salarios reales pueden bajar. En el modelo ke
ynesiano, los salarios reales son flexibles.
8E U SHTESiS
reai, mientras que el ahorro se supone que es indepen

diente de esta.
Como vimos en el Captulo 14, la funcin de consumo es un

concepto introducido por Keynes (1883-1946) y constituy
la gran innovacin keynesiana en el mercado de bienes.
En concreto, este economista sostuvo que el consumo es
creciente con el ingreso disponible. Las diferencias ms
representativas entre ambos modelos aparecen a la hora de
determinar la tasa de inters de equilibrio de la economa
y el nivel general de precios, y se concretan en los puntos
siguientes:
salarios. Mientras que para los clsicos todos los precios

nominales, incluidos los salarios nominales, son total
mente flexibles, para Keynes son rgidos a corto plazo.
Adems, los salarios nominales vienen determinados
por la negociacin sindical y el poder de los trabajado
res, de forma que son rgidos a la baja. En este sentido:
'i
En el modelo keynesiano interviene el mercado de bienes de nueva

produccin en la determinacin del nivel de precios. En el modelo
clsico ei nivel de precios se extrae nicamente a partir del mercado
de dinero mediante la ecuacin cuantitativa.
I
|
En el modelo clsico, si existe desempleo, este

es voluntario o friccional, pues los salarios
nominales son totalmente exibles. En el modelo
keynesiano, los salarios nominales son rgidos a
la baja y puede haber desempleo involuntario.
20.1.a La o fe rto y la d e m a n d a a g r e g a d a s
en los t i s I M o s m o d e lo s
Como vimos en el Captulo 19, las principales diferen
cias entre los clsicos y los keynesianos a la hora de de
terminar el equilibrio de la economa giran en torno a
la funcin de oferta agregada (Figura 20.1). La forma
de la funcin de oferta agregada va a ser relevante para:
determinar si la demanda predomina sobre la oferta o si
es la oferta la que predomina sobre la demanda. En este
sentido, cabe sealar los puntos siguientes:
*
En el modelo keynesiano, la funcin de oferta

agregada es horizontal en el muy corto plazo. En
el modelo clsico, la funcin de oferta agregada
es vertical si la informacin es perfecta.
En el modelo clsico, la poltica fiscal es irre

levante si la informacin es perfecta, es decir,
no produce efectos reales, y la poltica moneta
ria afecta solo al nivel de precios. En el modelo
keynesiano, ambas polticas, fiscal y monetaria,
afectan los niveles de produccin y precios en el
corto plazo.
- ECNOHfl. PHIHCIPIDS Y RPL I Cn Cl DS ES - 4 7 7
Modelo clsico
Demanda de dinero
Oferta de trabajo
Salario
reai
Oferta agregada
OA
(? )
Cantidad da dinero
Modelo keynesiano
Demanda de dinero
Oferta de trabajo
Oferta agregada
(muy corto plazo)
OA
Cantidad de dinero
En el modelo clsico es solo la oferta agregada la

que determina el nivel de produccin, mientras
que las oscilaciones en la demanda agregada solo
pueden alterar los precios, pero no la produccin.
En el modelo keynesiano, los niveles de produc
cin y precios se determinan conjuntamente por
la oferta y la demanda agregadas.
En el largo plazo, en el modelo clsico la oferta

agregada es vertical, de forma que la poltica
fiscal es irrelevante y la poltica monetaria solo
incide sobre el nivel de precios. En el modelo
keynesiano, sin embargo, la oferta agregada es
horizontal, de forma que las polticas fiscal y
monetaria afectan los niveles de produccin y de
precios.
De lo sealado en prrafos anteriores se desprende
que el modelo macroeconmico clsico es especialmen
te adecuado para el largo plazo, mientras que la validez
del modelo estrictamente keynesiano parece estar en su
aPcacin en el corto o muy corto plazo. Para tratar de
ocupar el espacio existente entre ambos modelos, en el
ao 1954, los profesores Hansen7, Hicks8, Modiglianr\ Samuelson10 y Tobin11 elaboraron una sntesis de
los dos modelos macroeconmicos, conocida como la
sntesis keynesiano-neoclsicu (vase apartado 19.3).
Este modelo era bsicamente keynesiano, excepto en el
largo plazo, donde conservaba todas las caractersticas
clsicas12.
La sntesis keynesiano-neoclsica se ajusta al esque
ma del equilibrio competitivo en los mercados de bie
nes, pero mantiene el supuesto de rigidez de precios y
7 Su punto de vista sobre la obra de J. M, Keynes se puede consultar
en: Hansen, A. H. Gua de Keynes, Fondo de Cultura Econmica,
Mxico, 1957.
f Hicks, J. R. Viltte and Capital, Claredon Press. Oxford. 1939. El
profesor J. R, Hicks recibi el Premio Nobel de Economa en 1972
por su;; contribuciones al estudio de a teora del equilibrio general y
del bienestar.
9 Premio Nobel de Economa en 1985 por sus estudios sobre el ahorro
y los mercados financieros.
10 Samuelson, P. Evaluationofreal national ncome", Oxford Ecouamic
Papas, January, 1950. Premio Nobel de Economa en 1970 por sus
contribuciones al estudio de la teora esttica y dinmica.
11 Premio Nobel de Economa en 1982 por sus anlisis de los mercados
financieros (modelos de seleccin de cartera) y sus relaciones con el
empleo, la produccin y los precios,
12 En este modelo se contemplan los mismos cinco mercados que en el
modelo de Keynes y en el clsico.
4 7 0 - CAPTULO 20 - LAS POLITICAS fl ACAOECOHOtl ICAS EK LOS MODELOS CL SI CO. AE^NESIfi HO V OE LO SNTESIS
salarios nominales en el coreo plazo. L o ms interesante

de este modelo est en el esquema oferta-demanda agre
gadas, de forma que toda la Macroeconoma se resume
en dos curvas en cuya interseccin se encuentra el equi
librio global13.
justificacin intuitiva de la pendiente de la curva de de

manda agregada (dejando para el apndice del Capitul
16 una justificacin formal), vamos ahora a analizara
con algo ms de detalle.
20.2.1 filgunas consideraciones sobre la

demanda agregada
eo.a Ei Anlisis conjunto de ia demanda y

la oferta agregadas
En este apartado vamos a analizar conjuntamente la de
manda y la oferta agregadas, y de esta forma determina
remos el nivel de ingreso de equilibrio de la economa.
Dado que en los Captulos 12 y 16 solo presentamos una
13 Utilizando ios pertinentes teoremas de agregacin de bienes y agen

tes, las fundones de oferta y demanda agregadas se pueden conside
rar a suma de las funciones de los agentes individuales para toda la
economa; pero en el modelo de la sntesis, la funcin de demanda
agregada se construye a partir de un esquema entonces novedoso,
denominado IS-LM (vanse Apndices de los Captulos 14 y 16),
que supone finalmente que en cada punto de la funcin de demanda
agregada estn en equilibrio conjuntamente los mercados de bienes
y los mercados financieros para cada nivel genera! de precios.
La curva de demanda agregada se introdujo en el Cap

tulo 12 y la hemos utilizado a lo largo de ios Captulos
14 a 18. Hemos supuesto que tiene pendiente negativa en
el sentido de que, mantenindose todo lo dems cons
tante, un descenso del nivel general de precios de la eco
noma tiende a elevar la cantidad demandada.
Desde un punto de vista microeconmico, la curva
de demanda agregada representa la suma de todas las;
funciones de demanda individuales con respecto a todosios bienes. Estos bienes se han agregado en un solo bien:
compuesto, el ingreso real. El resultado es la funcin
de demanda agregada, que es una relacin decreciente
entre los precios (P ) y las cantidades demandadas de
bien compuesto (y).
CU a d r o E c o n o m a R p i t e a d a II
Los o b j e i i v o s m o c r o e c o n m i c o s : el d f i c i t
INDICADORES ECONMICOS BSICOS
2004
2005
2006
2007(8)
Actividad
9,0
9,2
8,5
7,9
13,6
11,6
10,2
8,7
6,1
12,3
9,8
9,0
Exportaciones (USD miies de millones)
34,6
40,4
46,5
52,0
Importaciones (USD miles de millones)
22.4
28,7
34,2
41,2
Balance comercial (USD miles de millones)
12,1
11,7
12,3
10,8
3.4
5,6
8,1
6,4
3.15
PBI real (variacin %)

Tasa de desempleo (promedio anual)
Precios
IPC (Variacin %, fin de ao)
S ector externo
Saldo cuenta corriente (USD miles de millones)

Tipo de cambio nominal libre ($/USD, fin periodo)
2,99
3,05
3,09
Deuda externa privada (USD miles de millones) (1)
55,0
53,3
50,1
Res. fiscal primario ($ miles de millones) (2)
17.4
19,7
23,2
23,6
Res. fiscal operativo ($ miles ele millones) (2)
11.7
9,4
11,6
8,8
191,3
128,6
129,6
n.d.
n.d.
S ector pblico
Deuda pblica total (USD miles de millones) (3)
Notas:
(1) Segn cstim. balance de pagos, fin del periodo. AI 30/09/06. Fuente: Sec. de Poltica Econmica.
(2) Resultado primario: Ingresos totales - Gastos corrientes y de cap.
Resultado operativo; resultado primario - intereses (a partir de 2005 incluye deuda restructurada).
(3) Deuda pblica al 30/09/2006 (excluye holdouts). Sec. Finandamien! o
Fuente: BBVA Banco Francs, Servicio de Estudios Econmicos, mayo 2007.
- ECDNOHfl. PHINCIPIOS 1 HPLICHCIOHES - 4 7 9
Desde un punto de visca macroeconmico, la fun

cin de demanda agregada no representa solo la agru
pacin de las funciones de demanda individuales, sino
que es una relacin entre los precios y el ingreso real,
tal que, en cada punto de esta, el mercado de bienes y
el:mercado de dinero estn en equilibrio (vanse Esque
ma 20.1 y Apndice del Captulo 16). Centrndonos en
esta perspectiva, vamos ahora a analizar los factores
que subyacen tras la relacin negativa entre el nivel de
precios y la cantidad demandada de bienes y servicios,
y de esta forma justificaremos macroeconmicamente
la. pendiente negativa de la curva de demanda agregada.
Para ello, recordemos que al PIB (y) lo hemos definido
como la suma del consumo (C), la inversin (/), el gasto
pblico (G ) y las exportaciones netas (NX).
_y=C + /+ G + NX
S suponemos que el gasto pblico est dado por la
poltica econmica, resultar que los dems componen
tes del gasto dependern de la situacin econmica y, en
particular, del nivel de precios. As, pues, vamos a ver
como afecta el nivel de precios a cantidad demandada
de bienes y servicios para el consumo, la inversin y las
exportaciones netas.
El nivel de precios y el consumo:

el efecto riqueza
El vaor nominal del dinero lquido que tenemos en un
determinado momento es fijo, pero no su valor real. Si,
por ejemplo, tiene lugar una reduccin de los precios,
este dinero tiene ms valor real, pues puede utilizarse
para comprar ms bienes y servicios. Por- lo tanto, un
descenso del nivel de precios induce a los consumido
res a sentirse ms ricos, lo que los anima a gastar ms,
constituyendo el efecto riqueza o efecto Pigou54 (vase
apartado 14.1). El aumento del gasto de consumo eleva
ia cantidad demandada de bienes y servicios.
E1 efecto riqueza nos dice que un descenso de

los precios hace que los consumidores se sientan
ms ricos y gasten ms.
.14 Este efecto riqueza fue destacado por Arthur Pigou (1877-1959) y
por ello tambin se conoce como efecto Pigou .
El nivel de precios y la inversin: ei efecto tasa

de inters de Keynes
Como vimos en los Captulos 15 y 16, el nivel de pre
cios incide en la demanda de dinero. Cuanto ms bajo es
el nivel de precios, menos dinero necesitan los hogares
para comprar los bienes y servicios que desean. Por lo
tanto, cuando baja el nivel de precios, los hogares tratan
de reducir sus tenencias de dinero. El exceso de dinero
pueden utilizarlo para comprar bonos que les reporten
determinados intereses o depositarlo en una cuenta de
ahorro que genere intereses; el banco puede utilizar es
tos fondos para conceder ms prstamos. Tanto en un
caso como en otro, cuando los hogares intentan con
vertir parte de su dinero en activos portadores de in
tereses, presionan a la baja las tasas de inters (vase
Figura 16.3b). La reduccin de las tasas de inters hace
que las empresas que estn pensando en la posibilidad
de invertir en plantas y equipo y los hogares que desean
invertir en una vivienda decidan pedir prstamos a las
entidades financieras para llevar a cabo sus proyectos
de inversin.
As, pues, un descenso del nivel de precios reduce la
tasa de inters, estimula el gasto de inversin y, por lo
tanto, aumenta la cantidad demandada de bienes y ser
vicios. Este efecto fue destacado por J. M. Keynes, por
lo que a veces se denomina efecto Keynes.
|
|
|
El efecto Keynes hace referencia a que un

descenso de los precios reduce la tasa de inters y
estimula la demanda.
El nivel de precios y las exportaciones netas:

el efecto tipo de cambio de Mundell-Fleming
Como hemos visto, una reduccin del nivel de precios
reduce la tasa de inters. Esto har que algunos inverso
res nacionales traten de conseguir mayores rendimien
tos invirtiendo en el extranjero. A l tratar de trasladar
sus activos a otros pases, la oferta de moneda nacio
nal en el mercado de divisas se reducir, desplazndose
hacia la izquierda. El aumento de la oferta de moneda
nacional provoca una depreciacin de la moneda y, con
secuentemente, los bienes extranjeros se encarecen con
relacin a los nacionales, haciendo que aumenten las
exportaciones de bienes y servicios y se reduzcan las
importaciones, de forma que las exportaciones netas se
incrementarn.
4 B 0 - CAPTULO 20 - LOS POLTICAS HfiCRDECDHDflI ClS EH LDS MODELOS CLSICO. l iEVNESIBHD V OE Lfl SNTESIS
As, pues, una reduccin del nivel de precios hace

que bajen las tasas de inters y que el tipo de cambio se
deprecie, estimulando las exportaciones netas de bienes
y servicios; por lo tanto, aumenta la cantidad demanda
da de bienes y servicios. Este efecto tipo de cambio fue
destacado por R. Mundell y M. Fleming.
En definitiva, un descenso del nivel de precios incre
menta la cantidad demandada de bienes y servicios por
las tres razones apuntadas: 1) los consumidores se sien
ten mas ricos y consumen ms; 2) las tasas de inters
bajan, incrementndose la demanda de inversin, y 3) el
tipo de cambio se deprecia, lo que estimula la demanda
de exportaciones netas, haciendo que la demanda agre
gada tenga pendiente negativa.
|
I
I
|
El efecto tipo de cambio nos dice que

una depreciacin de la moneda estimula
las exportaciones netas y, por lo tanto,
la demanda.
2 0 .2 .2 La in t e r a c c i n e n tre la o f e r t a q la
dem anda agregadas
Despus de haber analizado la funcin de demanda
agregada, sobre la que los mercados de bienes y finan
cieros estn en equilibrio, y estudiado (en el captulo
anterior) la funcin de oferta agregada, sobre la que los
mercados de factores estn en equilibrio, vamos ahora
a considerar conjuntamente ambas funciones como si se
tratara de un solo gran mercado.
El escenario donde se analizan conjuntamente am
bas funciones, como si se tratara de un gran mercado
microeconmico, se conoce como el esquema ofertademanda agregadas. Sobre l podramos decir que la
demanda agregada es el agregado de todas las deman
das de bienes reales, y la oferta agregada es el agregado
de todas las ofertas; todo ello, segn la hiptesis de que
todos los bienes se han reducido a un nico bien com
puesto, que es el ingreso real (Esquema 20.1 y Figura
20.2). Este mercado determina un nico nivel de ingre
so real de equilibrio ofrecido y demandado {output) y
un nivel general de precios.
El esquema oferta-demanda agregadas determina

un nico nivel de ingreso de equilibrio y un nivel
general de precios.
Las curvas de demanda y oferta agregadas trazadas

en la Figura 20.2a) son las del modelo de la sntesis pre
sentado en el apartado anterior y se corresponden con
un periodo intermedio entre el corto y el largo plazo.
Tngase en cuenta que la forma de las funciones de
oferta y demanda agregadas es distinta segn estemos
en el corto o en el largo plazo. En el muy corto plazo
(modelo keynesiano estricto) la funcin de oferta agre
gada es horizontal, pues los precios son rgidos al alza
y a la baja (Figura 20.2b). En este modelo de muy cono
plazo, la demanda es decreciente, a menos que estemos
en el caso de la trampa de la liquidez, en el que la fun
cin de demanda agregada se hace vertical.
En un perodo comprendido entre el corto plazo y
el largo plazo, la funcin de oferta agregada no es hori
zontal, sino levemente creciente (Figura 20.2a). A largo
plazo, la oferta agregada es completamente rgida5 (Fi
gura 20.2c). En el largo plazo, la oferta de bienes y ser
vicios de la economa viene determinada por la cantidad
de capital y de trabajo disponible y por la tecnologa de
produccin existente que se utiliza para convertir el ca
pital y el trabajo en bienes y servicios. As, pues, el nivel
de precios no afecta a estos determinantes a largo plazo
del PIB real. Este nivel de produccin es la produccin
potencial, produccin de pleno empleo o tasa natural
de produccin (y*).
20.3 La inflacin en el modelo de oferta \\

demanda agregadas
En el Captulo 12 se defini la inflacin como el au
mento del nivel general de precios de la economa y se
seal que, generalmente, esta se mide por el ndice de
precios implcitos en el PIB o por el IPC.
Para justificar el origen de la inflacin y presentar
las distintas teoras que la explican, puede recurrirse al
esquema de las curvas de oferta y demanda. Asimismo,
y como venimos haciendo en este captulo, cuando se
estudia la inflacin conviene distinguir entre el corto, el
mediano y el largo plazo, segn el perodo que se est
considerando.
15 A largo plazo, la funcin de demanda agregada es la funcin de
demanda clsica proveniente de la ecuacin cuantitativa (ve'ase
apaado 20.3):
Py = OM V
donde P es el nivel de precios, y el ingreso real. OM la cantidad de
dinero y V la velocidad de circulacin del dinero.
- ECflHOHH. PHIHCIPIDS Y RPLICftCIOHES - 461
Interaccin entre las

mercadas de dinero,
bienes y factores
'v.
Produccin
real
A) La inflacin en el mediano plazo
Nivel
de precios
Tal como se seal en el aparcado anterior, en el media

no plazo (que es cuando resulta vlido el modelo de la
sntesis keynesiano-neoclsica) las curvas de demanda y
de oferta tienen una forma convencional, como muestra
la Figura 20.2a). En este contexto, las tensiones infla
impacto de una inflacin de demanda y de una inflacin

de costos, una vez determinado el equilibrio macroeconmico a corto plazo, vamos a analizar cmo las alte
raciones en las curvas de DA y OA inciden sobre dicho
equilibrio. El equilibrio a corto plazo cambiar cuando
la curva de DA o bien la curva de OA, o ambas, se des
cionarias pueden provenir tanto del lado de la demanda

como de la oferta, esto es, de ios costos. Para analizar el
placen. Este tipo de cambios en las curvas de DA o de

OA se denominan perturbaciones.
402 -
CR P L f l 2 0
- LOS PDL T I CRS Hf i Ca OECON I I Cl l S EH LOS I OOEL S CL SI CO. I I E N E S I O N O DE Lfl S I N T E S I S
a) Modelo de la Sntesis (mediano plazo)
En el perodo comprendido entre el corto y el largo

plazo (modelo de la sntesis), la curva de oferta agregada
es paralela al eje de las abscisas y, a largo plazo, es ver
tical. A muy corto plazo, los precios son rgidos tanto a
la baja como al alza, y debido a ello la curva de oferta
agregada es horizontal. Es el caso keynesiano estricto.
A largo plazo, todos los precios son flexibles, lo que
implica una curva de oferta agregada vertical y un nivel
de equilibrio con pleno empleo. Es el caso del modelo
clsico.
La inflacin de demanda
Los desplazamientos de la curva de DA tienen lugar, sin
b) Modelo keynesiano estricto (corto o muy corto plazo)
embargo, cuando se altera cualquiera de los factores que

afectan al PIB de equilibrio distinto del nivel general de
precios. Las perturbaciones de demanda pueden origi
narse, bsicamente, por perturbaciones del gasto o por al
teraciones en ia cantidad de dinero, o tambin por factores
exgenos, como guerras, fenmenos naturales, prdida de
confianza generalizada provocada por una gran depre
sin o por bruscos cambios en las expectativas. Dejando
de lado los factores exgenos, las variables que pueden
ocasionar una perturbacin de la DA son las siguientes;
c) Modelo clsico {largo plazo)
Gasto pblico.
Impuestos.
Inversin.
Exportaciones netas.
Gasto autnomo en consumo (el que no depende

del ingreso).
|
|
Cantidad de dinero.
Una perturbacin de demanda es todo aquel

acontecimiento que hace que la curva de DA se
desplace.
La curva de DA se desplazar hacia la derecha (Fi
gura 20.3) cuando tenga lugar una perturbacin positiva

del gasto, concretada en cualquiera de los hechos si
guientes: aumento del gasto pblico, disminucin de los
impuestos, aumento del consumo autnomo (motivado,
Mediante el anlisis mncroeconmco, se reducen todos los
mercados a un solo gran mercado, donde las funciones de
oferta y demanda agregadas se cortan en un punto E de equi
librio. Este punto suministra los niveles de precios y el outpur
de equilibrio.
por ejemplo, por un aumento de la riqueza de las fami

lias, por una fuerte suba del valor de las acciones o por
una disminucin de las tasas de inters que estimular
el consumo), incremento de la inversin, aumento de
las exportaciones netas o incremento de la cantidad de
dinero. Este tipo de perturbaciones (que se analizarn
- ECBNOtf H. PHIHCIPIDS V RPLICHCIDRES - 4 0 3
OA
Ptrtiendo del punto E, cualquier poltica expansiva de demanda (por ejemplo, un incremento de! gasto pblico a corto plazo) desplazar la
curva de demanda agregada hacia la derecha, de DA< a DA, de forma tal que aumentarn el producto real y el nivel general de precios.
en detalle en los apartados siguientes) causan el mismo

efecto a corto plazo: desplazan la curva de DA hacia la
derecha, haciendo que aumente el PIB de equilibrio y
que se incremente el nivel general de precios, esto es,
generando inflacin.
I
I
:
f
|
La curva de DA se desplaza hacia la derecha

cuando el gasto pblico, la inversin, el consumo
autnomo, las exportaciones netas o la cantidad de
dinero aumentan, o bien cuando disminuyen los
impuestos. Como resultado, aumentar el PfB de
equilibrio y subir el nivel general de precios.
Para la mayora de los autores, el factor clave que

explica el crecimiento de los precios es la evolucin
de la demanda agregada. Si los distintos sectores de la
economa plantean, en su conjunto, unos gastos que su
peran la capacidad de produccin de la economa, esos
planes no podrn cumplirse de la forma en que fueron
proyectados.
Una posibilidad es que, al no haber bienes disponi
bles para satisfacer la demanda, solo algunos individuos
reciban los bienes que desean y otros se queden sin
ellos. En una economa de mercado, sin embargo, es de
esperar que la demanda insatisfecha cause una presin
ascendente sobre los precios y, para que este aumento de
precios pueda mantenerse a largo plazo, la cantidad de
dinero deber crecer lo suficiente. Este argumento nos
lleva, pues, a la explicacin monetaria de la inflacin,
que ser analizada ms adelante.
| La inflacin de demanda es la que se

f
|
|
origina en el lado de la demanda de los

mercados, como consecuencia de un aumento
de la demanda agregada; este provoca un
aumento del producto real y del nivel general
de precios.
La inflacin de costos
A i trazar la curva de oferta agregada, se supone que
una serie de factores permanecen constantes y que los
nicos cambios que se producen en los costos unitarios
son los provocados por las variaciones de 1a produccin.
En el mundo real, sin embargo, los costos unitarios tam
bin cambian por otras razones. Cuando esto ocurre, los
costos unitarios y el nivel general de precios cambiarn
para cualquier nivel de produccin y la curva de OA
se desplazar. Por el contrario, cuando lo nico que se
altera es el nivel general de precios, estaremos ante un
movimiento a lo largo de la curva de OA.
H
Cuando se modifica el nivel general de precios,
1 tendr lugar un movimiento a lo largo de la curva
1
de OA. En cambio, una perturbacin de oferta,
esto es, cualquier factor que altere los costos

unitarios de las empresas, para cualquier nivel de
1
I
produccin, provocar un desplazamiento de la

curva de OA.
4 8 4 - CAPTULO 20 - LOS POLTICOS Nfl CROECONIII CS EK LOS MODELOS CLSICO. HEVNESIUNO V DE LB SNTESIS
Ejemplos de alteraciones que pueden originar des

plazamientos de la curva de OA son:
1.
Cambios tecnolgicos, que permitan a las empresas

producir cualquier nivel de produccin con costos uni
tarios menores, desplazarn la curva de OA hacia aba
jo, tal como ocurre desde mediados de los noventa con
la incorporacin masiva de las nuevas tecnologas.
2.
Cambios en los precios del petrleo. Histricamente,

las fuertes subas del precio del petrleo en la dcada
de los setenta originaron un marcado aumento de
los costos unitarios de produccin, lo cual desenca
den una crisis internacional.
3.
4.
Ajustes a largo plazo en los costos de los factores. S a

corto plazo los salarios monetarios permanecen cons
tantes al variar la produccin, al ampliar el horizonte
temporal los salarios monetarios se incrementan.
Una catstrofe natural que incida negativamente en
el sistema productivo.
En la Figura 20.4 se muestran los efectos de una per

turbacin negativa de oferta que desplaza la curva de
oferta agregada hacia arriba y hacia la izquierda. Sus
efectos se concretan, a corto plazo, en un aumento del
nivel genera! de precios y del PIB de equilibrio.
I
I
I
Una perturbacin negativa de oferta desplaza hacia

arriba la curva de OA, reduciendo la produccin
y elevando el nivel general de precios, lo cual se
conoce como estanflacin o inflacin de costos.
Los costos, la produccin y el desempleo

La base terica de la inflacin de costos se present en
el captulo anterior al estudiar la curva de oferta agre
gada; adems, al justificar la existencia de la curva de
Phillips, se aludi a la existencia de una relacin entre
los costos y los precios. As, pues, se seal que, si las
empresas fijan sus precios sumando a los costos labora
les unitarios un margen, cuando suban los salarios tam
bin subirn los precios.
Un paso ms en el proceso de relacionar la tasa de
crecimiento de ios precios con los costos de produccin
consiste en suponer que los precios se ajustan lentamen
te debido a que, en el corto plazo, lo normal es que los
salarios no sean los de equilibrio, sino aquellos que se
determinen mediante negociaciones entre los sindicatos
y las organizaciones empresariales. En estos procesos
de negociacin, se tienen en cuenta factores tales como
la tasa de inflacin esperada o prevista a corto plazo y
las ganancias de productividad de las empresas, pues los
sindicatos pueden exigir que los salarios se incremen
ten segn las mejoras que existan en la productividad
del trabajo16. Precisamente la causa de que la curva de,
oferta agregada tenga pendiente positiva es que, en la
vida real, los salarios se determinan teniendo en cuenta'
16 De acuerdo con los supuestos introducidos respecto de los factores;
determinantes de la formacin dci precio de un bien en trminos
dinmicos, puede establecerse que:
Tasa de crecimiento
de la inflacin
Tasa de crecimiento
de los salarios
Tasa de crecimiento
de !a productividad
OA,
Una perturbacin negativa de oferta desplazar la curva OA hacia arriba, de OA$ a 0.4 . El nivel general de precios aumentar, y el
producto real se reducir.
- ECOHOll i. Pil IHCIPIDS V HPLICRCiaHES - 4BS
factores como los citados, y no desde el estricto equili

brio del mercado de trabajo.
Por otro lado, a introduccin deJ concepto de tasa
natural de desempleo permite afirmar que, cuando la
tasa de desempleo es inferior a la tasa natural de desem
pleo, los salarios aumentan y, con ellos, la inflacin.
La justificacin de que la tasa de inflacin que re
sulta consistente con un nivel dado de desempleo no
permanezca constante, esto es, de que en ocasiones la
tasa de desempleo y la inflacin aumenten simultnea
mente, generando inflacin con estancamiento, se
puede formular sobre la base del modelo neoclsico de
expectativas. Cuando existe inflacin imprevista, o sea,
cuando el incremento efectivo de los precios es superior
al esperado, a corto plazo aumentan el producto real y
el empleo, pues se reducen los salarios reales. Pero, si
las negociaciones salariales se realizan sin incurrir en
ilusin monetaria, a largo plazo no existe intercambio
posible entre inflacin y desempleo.
La introduccin del concepto de tasa de desempleo
natural permite explicar tambin la hiptesis aceleracionista de a inflacin. Dado que las polticas expan
sivas solo consiguen reducir la tasa de desempleo en
forma temporaria, la nica forma de mantener la tasa
de desempleo permanentemente por debajo de la tasa
natural seria incrementando la tasa de inflacin, esto es,
acelerando el crecimiento de los precias.
Existe una estrecha relacin entre el crecimiento de
los costos de produccin y el crecimiento de los precios,
en ltima instancia plasmada en la curva de oferta agre
gada. La relacin entre los salarios, los precios y el de
sempleo se concreta en la curva de Phillips. Cuando la
tasa de desempleo es inferior a la tasa natural de desem
pleo, los salarios aumentan y, con ellos, la inflacin.
de demanda agregada y oferta agregada), la inflacin

puede ser tanto de demanda como de costos.
En el mediano plazo, los aumentos de precios
pueden tener su origen en perturbaciones de
demanda o en perturbaciones de oferta. En el
caso de la inflacin de demanda, los aumentos
de precios van acompaados de crecimientos
de la produccin y el empleo. En el caso de la
inflacin de costos, sin embargo, el aumento de
los precios aparece asociado a una disminucin
de la produccin y del empleo.
B) La inflacin en el corto plazo

En primer lugar, cabe aclarar que, en el corto o muy cor
to plazo, los precios son rgidos, por lo que no tendra
sentido hablar de inflacin. En cualquier caso, en ei cor
to plazo estamos en el contexto del modelo keynesiano
estricto y, como se desprende del anlisis de la Figura
20.5, las presiones inflacionarias, si existen, tan solo
pueden provenir del lado de la oferta agregada. Por lo
tanto, a corto plazo nicamente acontecimientos como
una falla tecnolgica, un brusco aumento del precio de
los factores o un fenmeno natural (por ejemplo, una
sequa) pueden hacer que la curva de oferta agregada
se desplace hacia arriba y provoque un aumento de los
precios.
La inflacin de costos es aquella que se origina

en el lado de la oferta de los mercados, como
consecuencia de un incremento de los costos.
En el modelo de oferta y demanda agregadas,
se representa por medio de un desplazamiento
ascendente de la curva OA. Tambin se conoce
como inflacin provocada por una perturbacin
de oferta.
Vemos, por lo tanto, que en el mediano plazo, esto

es, en el contexto del modelo de la sntesis (y que se
corresponde con el trazado convencional de las curvas
A corto plazo, solo una perturbacin de oferta puede hacer que

aumenten los precios.
4 0 6 - CAPTULO 20 - U S PDLI I CBS HBCflOECilUOtlCflS EH LOS MODELOS CLSICO. HEVHESHO DE Lt SHTESIS
C u a d r o E c o n o m a A p l i c a d a 11
l a i n f l a c i n en la ( i r g e n i n a
Nivel de precios (Variacin % promedio respecto del ao anterior)
2004
Nivel general
Alim entos y bebidas
2005
9,6
4,4
5
2006
10,9
11
12,1
Indumentaria
6,7
11,4
15,2
Vivienda y servicios bsicos
4,5
12
11,1
Equipam iento y m antenim iento del hogar
2,3
8,4
8,3
10,8
Atencin mdica y gastos en salud
4.1
7,6
Transporte y com unicaciones
1.5
5,3
6,9
Esparcim iento
5,5
9,1
11,7
13,5
19,6
9,7
11,4
4,9
Educacin
O tros bienes y servicios
Fuiinie: 1NDEC.
En ninguna circunstancia, en el contexto del modelo

keynesiano (esto es, en el corto o muy corto plazo), la
demanda puede provocar presiones inflacionarias, sino
que stas vendrn siempre del lado de la oferta. Cual
quiera sea la naturaleza de la perturbacin que provoque
un desplazamiento de la curva de demanda, dado que
en el muy corto plazo la OA es una lnea recta parale
la al eje de abscisas, no tendr ningn efecto sobre los
precios.
|
|
|
En el corto plazo, solo cabe hablar de inflacin

de costos, esto es, de la inflacin que proviene
del lado de la oferta agregada.
Ejemplos de esta situacin pueden ser los aumentos

de precios asociados a una catstrofe natural que gene
rase una fuerte y brusca escasez, o una repentina suba
de los precios de la energa, como histricamente ha
ocurrido en varias ocasiones.
C) La inflacin en el largo plazo

El largo plazo es el contexto en el que rige el modelo
clsico. Como se ha sealado, en el largo plazo la curva
de oferta agregada es una lnea recta vertical al nivel del
producto potencial. En este contexto, solo tiene senti
do hablar de perturbaciones provenientes del lado de la
demanda agregada (Figura 20.6). Resulta, sin embargo,
que, al margen de algn aumento concreto, a largo plazo
la nica variable que puede crecer de forma constante es
la cantidad de dinero. Por lo tanto, puede afirmarse que
a largo plazo, la inflacin es urt fenmeno monetario.

Como vimos en el Captulo 16, el marco terico para
explicar el crecimiento de los precios en el largo plazo
es la teora cuantitativa del dinero, que acta como
referente para los monetaristas.
Explicacin monetarista de la inflacin

En el contexto monetarista, la causa que explica el com
portamiento de la demanda agregada es el aumento de
la cantidad de dinero por encima del crecimiento de la
produccin. Si en una economa en ia que, inicialmente,
no se experimentan tensiones inflacionarias tiene lugar
un aumento en la cantidad de dinero, los agentes econ
micos dispondrn de una mayor liquidez. Pero, dado que
desde la perspectiva monetarista el dinero se mantiene
bsicamente para transacciones, los agentes econmicos
se encontrarn con una cantidad de dinero mayor que la
que precisan e intentarn gastar el exceso en la compra
de otros activos rentables o aumentando su demanda de
bienes y servicios corrientes.
I
1
I
Los clsicos y los monetaristas sostienen que

la causa que explica el comportamiento de la
demanda agregada y, por io tanto, de los precios,
es el aumento de la cantidad de dinero.
Si, adems, la actividad econmica se halla en una

situacin tal que la totalidad de los factores productivos
se encuentra empleada, la produccin fsica de bienes y
servicios no podr aumentar a corto plazo. Resultar,
- ECOHOHB, PR1HCIPIOS V OPLICRCIONES - 4 0 7
por lo tanto, que esta demanda incrementada no se po

dr satisfacer mediante un aumento en la produccin y,
en consecuencia, los precios subirn.
En trminos grficos, la postura de los monetaris
tas sobre la inflacin se puede establecer teniendo en
cuenta que para ellos la curva de oferta agregada de la
economa es completamente vertical, tal como la co
rrespondiente al modelo clsico. De esta forma, al in
crementarse la cantidad de dinero la demanda agregada
se desplaza hacia la derecha (Figura 20.6); y lo nico
que ocurrir ser que los precios aumentarn, de forma
que el aumento en la cantidad de dinero no tiene efectos
sobre las variables reales. Esta es la conocida dicoto
ma clsica, que hace referencia a ia separacin entre
las variables reales y las variables nominales. Los mo
netaristas defienden la dicotoma clsica, as como la
neutralidad de dinero, segn la cual las variaciones de
la oferta monetaria no afectan a las variables reales.
Los defensores de la tesis monetarista sostienen que,
sin un aumento de la cantidad de dinero, ninguna de las
otras causas propuestas puede llevar a alzas continua
das y sostenidas de los precios. Asimismo, argumentan
que el aumento de la cantidad de dinero es condicin
suficiente para que aparezca inflacin y que los datos
confirman que una suba sustancial del nivel general de
precios durante un perodo suficientemente largo va
acompaada de un incremento de la cantidad de dinero
disponible por unidad de produccin.
El soporte terico de los monetaristas

Para sintetizar las ideas monetaristas, debemos recurrir
a la teora cuantitativa del dinero (vase apartado 16.3).
Como se seal en el Captulo 16, esta teora postula
que el valor monetario de las transacciones de una eco
noma (P y)* medido por el PIB, tiene que ser igual al
producto del stock medio del dinero ( O M ) multiplicado
por el nmero de veces que el dinero rota en un ao
para financiar el PIB nominal del perodo, esto es, por
la velocidad de circulacin del dinero (V )11. En trmi
nos analticos, la teora cuantitativa del dinero se puede
expresar mediante la denominada ecuacin cuantitativa
del dinero.
O M V s P v
[20. i;
Dado que estamos interesados en la relacin entre el

nivel de precios y la cantidad de dinero, podemos dar un
paso ms y reescribir la ecuacin [20.1] como sigue18:
OM -V
s
P s -------------
'V ' i
OM
7
El supuesto clave que introducen los monetaristas
con el objeto de emplear la ecuacin cuantitativa en la
explicacin del nivel general de precios es que la velo
cidad de circulacin del dinero permanece constante,
ya que refleja patrones estables de comportamiento de
los individuos referidos al ingreso y al gasto. Segn los
monetaristas, la velocidad de circulacin del dinero solo
cambiar si los individuos o las empresas modifican la
i 7 Como se seal en el Captulo 16, la velocidad de circulacin del
dinero (V) es el cociente entre el P!B nominal y la cantidad nominal
de dinero (OM). Algebraicamente:
V s
PIB
Pv
OM
OM
i 8 La ecuacin del texto [P = OM - V7v] se puede expresar en tasas de

crecimiento, de forma que:
La explicacin monetarista de la inflacin se puede establecer

en trminos de ias curvas de oferta y demanda agregadas.
Suponiendo que la curva de oferta agregada sea completamente
rgida, un incremento de la cantidad de dinero originar un des
plazamiento de la curva de demanda agregada desde O/lo hasta
DA %,de forma que el nivel de precios pasar de Pa a P\.
Tasa de
inflacin
Tasa de
crecimiento de la
cantidad nominal
de dinero
Tasa de
crecimiento
de la
velocidad
Tasa de
crecimiento
del ingreso
rea!
Esta ecuacin es utilizada frecuentemente por las autoridades

monetarias como referente para controlar la inflacin mediante el
seguimiento y supervisin del crecimiento de la cantidad de dinero
u oferta monetaria.
4 8 8 - CAPTULO 2B - LAS POLTICAS H f l C S D E C B N m C f l S EX LDS MODELOS CLSICO. HEVHESIfl NB V DE LO SHTESIS
Algunos matices sobre la explicacin

monetarista
forma en que mantienen sus activos o si se altera la fre

cuencia con que las empresas pagan a sus empleados, es
decir, a fin de mes o todas las semanas. Existen factores
que, en opinin de los monetaristas, pueden considerar
se estables a mediano plazo1!>.
El anlisis de las implicaciones de los postulados de
la teora monetarista puede desarrollarse sobre la base
de los dos puntos siguientes:
La oferta monetaria es el factor determinante del

PIB nominal, de forma que la mayora de las fluc
tuaciones del PIB nominal se deben a cambios en
la cantidad de dinero.
A largo plazo, todas las alteraciones en la canti

dad de dinero se trasladan a los precios.
Aunque prcticamente todos los economistas aceptan

la relacin entre la inflacin y la cantidad de dinero y
toman como referencia la teora cuantitativa para expli
car los determinantes a largo plazo del nivel de precios
y de la tasa de inflacin, cabe sealar que el dinero no
solo se demanda para hacer frente a las transacciones,
sino tambin como activo (vanse Captulos 15 y 16).
En este caso, la demanda de dinero puede absorber (en
determinadas circunstancias) los aumentos de la oferta
monetaria sin necesidad de que se produzcan altera
ciones en los precios. Tngase en cuenta, adems, que
la velocidad de circulacin del dinero no es constan
te (vase Captulo 16), de forma que la relacin entre
oferta monetaria y nivel de precios a corto plazo no es
tan directa como sostienen los monetaristas, por lo cual
rechazan la neutralidad clsica del dinero. La validez de
la hiptesis monetarista se limita al largo plazo y solo
conforme a ciertos supuestos.
20.4 Los efectos de la inflacin

La inflacin tiene costos reales que dependen de dos
factores: que la inflacin sea esperada o no, y que las
instituciones econmicas hayan ajustado su com por
tamiento para hacerles frente, incorporando la infla
cin a los contratos de trabajo y prstamos de capital, y
revisando los efectos del sistema fiscal ante una situa
cin inflacionaria.
I
S
La teora cuantitativa del dinero establece

que las variaciones del nivel de precios estn
determinadas, fundamentalmente, por las
variaciones de la cantidad nominal de dinero.
19 En realidad, la velocidad de circulacin de! dinero no es constante. La

relacin PLB/dinero depende en primer lugar de las tasas de inters y
la disponibilidad de alternativas a la posesin de dinero. As, cuando
las tasas de inters son elevadas y las economas domsticas pueden
tener buenos sustitutos del dinero, la velocidad tender a ser mayor
que en una economa en la que no haya sustitutos cercanos del dinero.
La velocidad de circulacin tambin depende del nivel de precios.
As, la velocidad de circulacin es alta cuando el pblico tiene poco
dinero en relacin con sus ingresos. Esto ocurre cuando ei costo de
oportunidad de tener dinero es elevado, como sucede en un pas con
una alta tasa de inflacin. Un tercer factor que influye en la velocidad
de circulacin del dinero es ei ingreso reai. Cuando aumenta el ingre
so rea!, la velocidad de circulacin tiende a aumentar.
H0.4.1
La in f la c i n e s p e r a d a
En el contexto de una economa cerrada, cuando la in

flacin es esperada y las instituciones se han adaptado
para compensar sus efectos, los costos de la inflacin
solo son de dos tipos. Unos son los llamados costos
en suela de zapatos , que son los derivados de la in
comodidad de tener que ir con mucha frecuencia a
las instituciones financieras a sacar dinero para poder
ajustar los saldos reales deseados a la prdida de poder
adquisitivo del dinero motivada por el alza de precios.
Los otros costos son los derivados de tener que cambiar
los precios a menudo, lo que implica alterar las Listas
de precios y los menes, por lo cual, genricamente, se
conocen como los costos de men .
- ECOKOM/I. Pfl lHCIPIUS V fiPLICRCIOlES - 4 9 3
tiende a aumentar con el nivel de ingreso nominal, la

inflacin, al elevar el ingreso nominal pero no el real,
hace que aumenten los impuestos. Esto se conoce como
el impuesto de la inflacin.
Los costos en suela de zapatos son los recursos

despilfarrados cuando la inflacin incentiva a los
individuos a reducir sus tenencias de dinero. Los
costos de men son los costos de modificar los
precios.
I El impuesto de la inflacin es como un impuesto

I que recae sobre todas las personas que tienen dinero.
Cuando las instituciones no logran ajustar su com

portamiento a la inflacin, surgen costos adicionales
(aunque la inflacin sea esperada) derivados fundamen
talmente de las distorsiones fiscales.
Los impuestos sobre el ingreso procedente del ca

pital tambin son una fuente de problemas, ya que una
parte de las ganancias de capital -esto es, la apreciacin
de los activos- se debe a la inacin; por lo tanto, no
son realmente ganancias de capital.
La inflacin esperada y los impuestos

Con la inflacin se produce un deslizamiento de los tra
mos impositivas al aumentar la proporcin de impues
tos que se paga por una cantidad dada de ingresa real.
El deslizamiento de los tramos no afectara a los contri
buyentes si los impuestos representaran una proporcin
constante del ingreso nominal, pues, en este caso, stos
pagaran en impuestos la misma proporcin de su ingre
so. Dado, sin embargo, que la proporcin de impuestos
La inflacin esperada y las tasas de inters

Durante los perodos inflacionarios, los prestamistas
exigen una compensacin por la depreciacin del po
der adquisitivo del dinero que prestan. Por lo tanto, la
tasa de inters nominal o tasa de mercado tiende a llevar
consigo una prima igual a la tasa de inflacin esperada.
Esta es la llamada ecuacin de Fisher.
Monetaristas
1-
La funcin de demanda de dinero es muy estable. Los

cambios en la cantidad de dinero son el factor clave
para explicar la evolucin de la demanda agregada.
2.
A largo plazo, el producto nacional tiende hacia el

nivel potencial, de forma que una alteracin en la can
tidad de dinero recaer sobre los precios y no sobre el
producto real. El crecimiento de la cantidad del dinero
determina la tasa de inflacin a largo plazo.
Keynesianos
1.
La demanda de dinero no es muy estable (debido al moti

vo de especulacin). Por ello, la velocidad de circulacin
no puede considerarse constante y la incidencia de la
cantidad de dinero sobre la demanda no es directa.
2.
La economa, a corto plazo, normalmente no tiende a

situarse en una posicin prxima al pleno empleo. Esto
justifica apelar a la poltica fiscal para intervenir en la
actividad econmica.
3.
La dicotoma entre las variables reales y nominales es

algo cierto, pues los cambios en la cantidad de dinero
no afectan a las variables reales. El dinero es neutral.
3.
La dicotoma clsica entre variables reales y variables

nominales no se cumple siempre. El dinero no es neutral
a corto plazo.
4.
La oferta de dinero es exgena: los cambios en la can

tidad de dinero influyen principalmente en los precios
y son poco influidos por otras variables.
4.
5.
Toda poltica fiscal que no est acompaada por un

cambio en !a cantidad de dinero solo desplazar a la
iniciativa privada, pero no tendr efectos apreciables
sobre la actividad econmica real.
La cantidad de dinero es endgena: depende del com

portamiento del resto de las variables econmicas y las
autoridades acomodan su crecimiento a la actividad eco
nmica. La cantidad de dinero influye en otras variables,
y stas, a su vez, en la cantidad de dinero. Por ello, el
dinero no es neutral.
5.
Dada la inestabilidad de la velocidad de circulacin del

dinero, la poltica monetaria no es un instrumento til,
sobre todo si se pretende sacar a la economa de una
depresin. La poltica fiscal, sin embargo, s tendr un
efecto neto sobre la actividad, pues el efecto desplaza
miento no es apreciable.
4 9 0 - CAPTULO 20 - LOS POLTICOS HflCROECNMICRS H LOS HDI EL DS CLSICO. HEVHESIRHfi V DE LB SNTESIS
C u a d r o Ec n o m a A p l i c a d a Y
T a s a de v a r i a c i n a n u a l d e lo i n f l a c i n
* Dutos proyectados
Fuente: Centro de Proyecciones Econmicas, CEPAL, 2006.
Tasa de inters
tasa de inters
tasa de
nomina]
"
real
+ inflacin
La ecuacin de Fisher establece que un
incremento de la inflacin se refleja de forma

I
total en las tasas de intere's nominales.
Con el ingreso generado por los intereses se presenta

el mismo problema que el sealado con el ingreso pro
cedente del capital. As, supongamos que a lo largo de
un ao los precios aumentan un 10% y que la Casa de
inters nominal se incrementa en el mismo porcentaje,
de forma que la tasa de inters rea] (tasa de inters rea]
= tasa de inters nominal - tasa de inflacin) no vara.
Si el Gobierno grava los ingresos procedentes de los in
tereses nominales, por ejemplo, con una tasa impositiva
del 30%, se lleva en impuestos un 3% (0,30 10%) de la
prima de inflacin. En otras palabras, la tasa de inters
real que percibe el prestamista una vez deducidos los
impuestos se reduce en un 3%, con lo que, de nuevo, el
Estado ve incrementar sus ingresos gracias a la infla
cin, en este caso a costa del prestamista.
2 D .4 .2
La in f la c i n im p r e v is t o
Los efectos de la inflacin imprevista sobre el sistema

econmico se pueden clasificar en dos grandes grupos:
efectos sobre la distribucin del ingreso y la riqueza y
efectos sobre la asignacin de los recursos productivos.
Asimismo, nos ocuparemos de los efectos de la infla

cin sobre la produccin y el empleo.
Efectos de la inflacin sobre la distribucin

del ingreso
Los efectos de la inflacin sobre la distribucin del in
greso y la riqueza son los ms visibles y ms frecuente
mente destacados.
La inflacin perjudica a aquellos individuos que tie
nen ingresos fijos en trminos nominales y, en general,
a los que tienen ingresos que crecen menos que la infla
cin. Un ejemplo tpico de estos grupos suele ser el de
los jubilados y los pensionados.
Tambin es frecuente afirmar que la inflacin favo
rece a los deudores nominales y perjudica a los acreedo
res en trminos monetarios. Los acreedores conciertan
prstamos en trminos monetarios cuando el deudor se
compromete a devolver una cantidad fija de dinero por
perodo. Si se paga una cantidad fija en una situacin
inflacionaria, ei valor real de dicha suma decrece. Dado
que los contratos de prstamos se suelen negociar para
una duracin de varios aos, si el acreedor no puede
elevar la tasa de inters monetaria, el rendimiento real
se reducir.
Asimismo, y Cal como se ha sealado, la inflacin
beneficia al Escado. Por un lado, porque las distorsio
nes fiscales hacen que aumenten los impuestos y, por
otro, porque buena parte de sus gastos en trminos rea
les suelen decrecer. Esto se debe a que una parte de los
- ECDHDHa. PUNCIPIDS Y HPLICilCIDNES -
431
C u a d r o E c o n o m a A p l i c a d a VI
Los p r e c i o s - r e l a t i v o s a la i n f l a c i n
I99B-2DQG
* --Alimentos y bebidas
210
.3---- -Nivel general
190
: _Transporte y comunicaciones
_Educacin
170 -j
150
130 110
* - = - g ? T " ..-T- - -
90 70 50
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
Fuente: INDEC. Precios nivel general 1996 = 100.
intereses y la amortizacin de los ttulos de deuda p

blica estn especificados en trminos monetarios y, en
consecuencia, el costo de la deuda en trminos reales se
reduce a costa de los ingresos reales de los tenedores de
esos ttulos. El sector pblico, pues, resulta claramente
beneficiado por la inflacin.
Cabe, por otro lado, comentar los efectos de la infla
cin sobre la riqueza y su distribucin. Puesto que la in
flacin supone una reduccin en el valor de dinero, esto
supondr una reduccin del valor real de los ahorros y
afectar a los agentes econmicos en funcin de la pro
porcin de la riqueza que stos mantengan en dinero y
en activos de valor nominal jo.
Efectos de la inflacin sobre

la actividad econmica
La inflacin tambin tiene efectos perturbadores sobre
la actividad econmica al alterar la estructura de pre
cios relativos, pues, como es lgico, no todos los pre
cios absolutos aumentan por igual. Dado que los precios
relativos son las seales que guan el funcionamiento
del mercado, una alteracin de su estructura implica una
perturbacin en 1a asignacin de recursos al verse difi
cultada la informacin.
1
i
La inflacin, al alterar la estructura de los precios

relativos, tiene efectos perturbadores sobre la
actividad econmica.
El origen del problema suele radicar en que ciertos

responsables de actividades que no encuentran deman
da suficiente para sus productos presionan para que los
precios sean superiores a los costos de produccin, pues
solo as podrn cubrir sus costos reales y continuar pro
duciendo. Esta presin se producir independientemente
de las presiones inflacionarias.
Con frecuencia, en el contexto de un proceso infla
cionario, los precios de ciertos bienes y servicios expe
rimentan aumentos que no responden a presiones por
el lado de la demanda, sino a la capacidad de ciertas
empresas para fijar los precios, debido a la existencia de
situaciones no competitivas. En estos casos, la inflacin
ser la excusa que permitir a algunos empresarios en
cubrir su ineficiencia o la ausencia de demanda para su
producto.
La validacin de estas peticiones, va polticas ar
tificiales de demanda y precios administrados, ha
contribuido a ocasionar serias distorsiones en el siste
ma productivo, pues se han producido bienes y servicios
que sin ese determinado porcentaje por encima del costo
marginal no hubieran sido econmicamente viables. Por
el contrario, otros bienes y servicios, quiz socialmente
ms necesarios, no se han elaborado porque los factores
productivos no tuvieron incentivos para buscar nuevas
colocaciones, facilitndose que las discrepancias entre
la oferta y la demanda fueran cada vez ms profundas.
En cualquier caso, los efectos ms significativos de
la inflacin en trminos de la actividad econmica, esto
492
CDP I UL 28 -
LOS P OL T I C A S Mf l CROECONl l l C l S EK L I S
I OOEL OS C L S I C D .
es, la produccin y el empleo, se evidencian cuando se

adopta una perspectiva internacional. Aquellos pases
que experimenten mayores tasas de inflacin vern que
sus productos pierden competitividad, y esto incidir
negativamente en sus exportaciones.
La ineertidumbre
La ineertidumbre que generan los procesos inflacio
narios tambie'n ha sido destacada como un elemento ne
gativo que afecta a la produccin. En particular, se ha
sealado que la ineertidumbre derivada de la inflacin
dificulta los controles y los clculos de rendimientos de
las inversiones. Esto determina que la inversin se re
sienta, con lo que la acumulacin de capital y, paralela
mente, la productividad, se vern seriamente afectadas.
La ineertidumbre se manifiesta en los clculos de in
versiones en trminos de primas de riesgo ms altas e
impide que un paquete normal de proyectos de capital
satisfaga los criterios financieros aceptables. El dficit
en inversiones se concentrar en inversiones a largo pla
zo, ya que stas son ms sensibles a la ineertidumbre y a
la inestabilidad asociada a la inflacin.
|
|
I
La incertduinbre ligada a los procesos inflacionarios

incide negadvamente sobre la produccin y el
crecimiento al elevar la prima de riesgo.
2 0 .4 .3 Los a g e n t e s e c o n m ic o s ij la lu c h a c o n tr a
la in fla c i n
La persistencia de la inflacin hace que esta sea prevista
con mayor o menor acierto por los agentes econmicos,
que tratarn de incorporarla a su comportamiento para
defenderse de sus efectos adversos.
La inflacin y el mercado de trabajo

Un trabajador, al aceptar un determinado salario, no
piensa nicamente en trminos de salario nominal, sino
en el salario real que espera obtener, el cual, lgica
mente, depender de la tasa de inflacin prevista. Si los
trabajadores aceptan un determinado salario nominal y
los precios aumentan, su poder adquisitivo se reducir.
Pero si los trabajadores no padecen de ilusin monetaria
y prevn que los precios van a subir, presionarn para
elevar su salario nominal, de manera que el poder ad
quisitivo de este no se reduzca.
H EV NE SI f l HO DE LH S N T E S I S
En este sentido, los aumentos salariales en trminos

nominales son un intento de defensa por parte de los
trabajadores ante la prdida de poder adquisitivo que su
pone la inflacin, constituyendo esta actitud defensiva ia
base de la espiral precio-salarios antes analizada. Asi
mismo, si las empresas saben que los costos de produc
cin van a subir por incrementos salariales, tratarn de
defenderse a su vez subiendo de nuevo los precios.
La inflacin y el mercado financiero

No solo en el mercado laboral se prev la inflacin y se
toman medidas defensivas, sino tambin en el financie
ro. As, tal como se ha sealado, ecuacin (20.2], a los
prestamistas no solo les preocupa la devolucin del prin
cipal ms los intereses, sino tambin el valor real de las
cantidades por recibir. Debido a ello, tratarn de cargar
una tasa de inters real que sea igual a la tasa de inters
nominal menos la tasa de inflacin esperada.
Asimismo, la inflacin prevista induce al pblico a
alterar la composicin de su tenencia de dinero, ttulos,
obligaciones y otros bienes i nventara bles. Algunos de
estos activos protegen a sus propietarios contra la infla
cin y otros no. Por ello, si se esperan fuertes presiones
inflacionarias, aumentar la demanda de activos inmu
nes a la inflacin y decaer la demanda de los que se
vean negativamente afectados por ella.
En trminos mas generales, debe sealarse que en
pases con fuertes y amplios perodos de inflacin suele
haber un desplazamiento de activos financieros a acti
vos fsicos. Los activos fsicos suelen mantener su valor
con respecto a otros bienes. Por ello, es frecuente que en
pocas de inflacin se inviertan los ahorros en activos
(tales como casas, terrenos o metales preciosos), lo que
determina que la demanda de este tipo de activos se ele
ve y, consecuentemente, aumente su precio. Asimismo,
es frecuente tener parte de la liquidez en divisas de pa
ses con monedas estables. En este sentido, es comn que
el diar, el euro y el yen acten como monedas refugio.
Las polticas de estabilizacin

A la luz del anlisis de las teoras explicativas de la
inflacin y de la propia evidencia emprica, la receta
comnmente aceptada para combatir las tensiones infla
cionarias consiste en llevar a cabo polticas contractivas
de demanda tanto de corte monetarista como fiscal. En
cualquier caso, a largo plazo la clave para combatir la in
flacin radica en controlar el crecimiento de la cantidad
- ECOHOHO. PRINCIPIOS y APLICACIONES - 4 3 3
de dinero y ligar este a las necesidades de la actividad

productiva de la economa.
rando que las instituciones ajusten su comportamiento a

la inflacin. En este sentido, vivir con inflacin signi
fica introducir la indexacin con carcter general, tanto
en los trminos de los contratos como en la fijacin de
los precios. Mediante la indexacin, se pueden ajustar
automticamente todos los pagos para evitar los efectos
de la inflacin.
Por otro lado, para combatir la inflacin, los gobier

nos han utilizado a veces polticas de ingresos a fin de
influir directamente en los salarios y en los precios, y
no actuando solo a travs de la demanda agregada. De
este modo, se pueden propiciar acuerdos con los sindi
catos y con los empresarios para moderar el crecimiento
de los salarios y de los precios.
En ocasiones, los gobiernos aprueban medidas legis
lativas denominadas controles de precios y salarios,
cuyo objetivo es regular y limitar los precios y los sa
larios que pueden cobrar y pagar, respectivamente, las
empresas.
En la prctica, la indexacin plantea problemas, pues

hay desfases entre el momento en que varan los precios
y el momento en que pueden ajustarse todos los pagos.
Adems, los desajustes fiscales, tal como se ha seala
do, son difciles de evitar.
La indexacin tambin plantea el inconveniente de
que cuando los agentes se habitan a vivir con inflacin,
se sufre un sesgo inflacionario y se empieza a creer que
la tasa de inflacin puede aumentar sin que ello tenga
mayores consecuencias.
Sin embargo, debido a los costos en suela de za
patos , a los costos de men y a que los ajustes de la
indexacin siempre son imperfectos, los costos de una
inflacin alta al final sern elevados. Adems, existe el
peligro de que se genere un proceso de inflacin progre
siva que conduzca a un perodo de hiperinflacin, como
ocurri en nuestro pas en 1989 y, nuevamente, en 1990
(vase Nota Complementaria 20.4).
Las polticas de ingresos basadas en el sistema

fiscal intentan utilizar incentivos para reducir las
tasas de inflacin, penalizando a las empresas que
elevan los precios o los salarios rpidamente y
subvencionando a las que los elevan con lentitud.
La indexacin
Una alternativa para afrontar la inflacin consiste en
tratar de aprender a vivir con ella, en particular, procu
C u a d r a Ec a n o m a p l i c a d a Vil
E v o l u c i n d e l PIB. la o c u p a c i n u el c o n s u m o p r i v a d a
(Tasas de variacin interanual)
14 T
----- 3-----Ocupados variacin nteranual

------
12
PIB a precios de mercado

Consumo privado
10
c
O
U
crt
o
O
' ,
ar
ES-
IV
2003
II
|
2004
III
IV
II
|
2005
III
IV
II
2006
Fuente: Direccin Nacional de Programacin Macroe cun mica y Direccin Nacional de Cuentas Nacionales.
III
IV
2007
434 - CAPTULO 20 - LAS POLTICOS H U G R O E E O N M C B S EH LOS MODELOS CLSICO. HE^NESII HO V DE Lfl SHTESIS
En consecuencia, en algn momento habr que abor

dar la lucha contra la inflacin. Desde esta perspectiva,
se argumenta que ms vale luchar hoy que en el futuro,
cuando la tasa de inflacin y los costos que esta acarrea
sean mayores.
Cuando se adopta una perspectiva internacional,
la conveniencia de combatir la inflacin para evitar la
prdida de competitividad (o la necesidad de recurrir
sistemticamente a devaluar la moneda nacional) se
La hiperinflacin
Una economa se ve afectada por un perodo de hiperin
flacin cuando los precios crecen a tasas superiores al
50% mensual. Cuando esto ocurre, los individuos tratan
de desprenderse del dinero lquido de que disponen antes
de que los precios vuelvan a subir y hagan que el dinero
pierda an ms valor. Este fenmeno es conocido como la
huida del dinero, y consiste en la reduccin de los saldos
reales que poseen los individuos, pues la inflacin encarece
la tenencia de dinero.
La hiperinflacin es excepcional y extrema. A menudo
se presenta asociada a conflictos polticos, a guerras y a sus
.secuelas, o a revoluciones sociales.
A lo largo de la historia han surgido diversos periodos
de hiperinflacin, y el caso de Alemania en el periodo pos
terior a la Primera Guerra Mundial (1922-1923) es el ms
conocido. Un dato basta para indicar la intensidad de la
hiperinflacin alemana: en el mes de octubre de 1923, los
precios crecieron un 29.720%. Una hiperinflacin de este
tipo desorganiza la produccin y los mercados y redistribu
ye el ingreso y la riqueza de forma notable.
La Argentina vivi dos dolorosas experiencias de proce
sos hiperinflacionarios. La primera, a mediados de 1989, y
la segunda, a fines de dicho ao y comienzos de 1990.
hace an ms evidente. En este sentido, la lucha contra

la inflacin debe concretarse en una poltica monetaria
contractiva, que contribuya a quebrar las expectativas
inflacionarias, acompaada por una poltica fiscal aus
tera que reduzca el dficit pblico.
j
La indexacin consiste en ajustar

automticamente los pagos monetarios con el
objeto de evitar los efectos de la inflacin.
inflacin se ubic por debajo del 1% anual y fue negativa a

partir de 1999, en el marco de un proceso deflacionario.
La deflacin
La deflacin tiene lugar cuando desciende el nivel general
de precios y la tasa de inflacin es negativa. Se trata de un
fenmeno relativamente poco frecuente, y es simtricamen
te opuesto a la inflacin.
Las deflaciones prolongadas, en las que los precios
bajan ininterrumpidamente durante varios aos, van unidas
a periodos de depresin (como ocurri en las dcadas de
1930 y 1890). Entre los ejemplos recientes, cabe citar el de
Japn, donde se inici una etapa de deflacin a fines de los
aos noventa, perodo en el que su economa sufri una pro
longada recesin de la que an no ha salido plenamente.
La Argentina tambin sufri un proceso deflacionario
a partir de 1999. En efecto, la prolongada recesin que se
instal en nuestro pas a mediados de 199S se tradujo final
mente en fuertes presiones deflacionarias. La cada sosteni
da en el PIB y en la ocupacin comenz a presionar sobre
el nivel general de precios, originando un fenmeno indito
en la historia econmica contempornea de la Argentina:
meses sucesivos con cada de precios nominales.
En junio de 1989, los precios al consumidor crecieron

un 196,6%, culminando un brote de alta inflacin iniciado
en marzo de ese ao. Un segundo episodio comenz en
diciembre de ese ao y termin con un incremento de pre
cios del 95,5% en marzo de 1990.
AI quedar excluida la posibilidad de devaluar dentro del

marco de la convertibilidad, toda prdida de competitivi
dad solo poda compensarse con una cada de los precios
internos que abaratara los productos exportables y los que
competan con los importados, de modo de incrementar las
exportaciones y reducir las importaciones.
El Plan de Convertibilidad (puesto en. vigencia en marzo

de 1991) se propuso impedir la repeticin de fenmenos
como el comentado y llevar la inflacin en nuestro pas a
niveles similares a los de los pases ms desarrollados. Si
bien tal objetivo fue alcanzado, las bajas tasas de inflacin
se vieron acompaadas de crecientes tasas de desocupa
cin. El desempleo, que en 1991 era de 6,0%, lleg en 1996
al 17,3%. Precisamente, a partir de 1996 la tasa anual de
Los sucesivos shocks externos sufridos a partir de

1998 (crisis rusa y crisis brasilea) crearon la necesidad de
recuperar competitividad, y la deflacin fue el medio para
lograrlo. Sin embargo, la fuerte resistencia de los precios
nominales a la baja hizo que los descensos de precios fueran
lentos y de magnitudes reducidas. De all lo prolongado del
proceso deflacionario, que culmin con la crisis de fines
de 2001.
- ECONOMA. PRINCIPIOS V APLICACIONES - 4 3 S
20.S Las poicas macroeconmicas

en el modelo clasico
En los tres apartados siguientes vamos a analizar de
forma esquemtica las polticas macroeconmicas ms
representativas en los modelos clsico, keynesiano y en
el modelo de la sntesis. Previamente, formularemos un
breve anlisis de la determinacin del equilibrio en cada
uno de los modelos considerados.
En el modelo macroeconmico clsico, el nivel de
produccin de equilibrio est determinado por el equi
librio del mercado de trabajo, que es donde se establece
el nivel de empleo de equilibrio. Este nivel de empleo es
tambin el nivel de ocupacin de pleno empleo. Una vez
determinado el nivel de empleo, el nivel de produccin
ofrecida vendr directamente determinado por la fun
cin de produccin, y ser el nivel de produccin corres
pondiente al nivel de pleno empleo (Figura 20.7)20.
20 Pura fari Sitar la exposicin, al trazar la funcin de produccin
agregada hemos omitido ei tramo en el que presenta rendimientos
crecientes.
El nivel de precios se obtiene del esquema ofertademanda agregadas, propio del modelo clsico, una vez
determinado el nivel de produccin de pleno empleo.
2 0 .5 .1
P olTN cas de d e m a n d a
Efectos de una expansin monetaria

Una expansin monetaria origina un desplazamiento
hacia la derecha de la oferta monetaria (Figura 20.8a).
Dado que la oferta agregada es vertical y est situada al
nivel del ingreso de pleno empleo fijado en el mercado
de trabajo, la traslacin a la derecha de la funcin de
demanda agregada, motivada por un incremento de la
oferta monetaria, nicamente originar una suba del ni
vel de precios (Figura 20.8b). El aumento de los precios
har que la oferta monetaria vuelva a la posicin inicial
(Figura 20.8a), sin que se altere la tasa de inters. Los
salarios nominales aumentarn con los precios, perma
neciendo inalterados los salarios reales.
Efectos de una expansin fiscal

en el modelo clsico
Un aumento del gasto pblico o una disminucin del
tipo impositivo provocar un aumento del ingreso de
M o delo clsico
mandado por encima de la produccin ofrecida y un in

cremento de la tasa de inters, al aumentar la demanda
de dinero (Figura 20.9a). El exceso de demanda origina
r un aumento del nivel de precios, a la vez que se des
plazar la curva de demanda agregada hacia la derecha
(Figura 20.9b). El aumento del nivel de precios reducir
la oferta monetaria real, haciendo que aumente nueva
mente la tasa de inters (Figura 20.9). El aumento de la
tasa de inters provocar una cada de la inversin y el
consumo, que compensar el aumento del gasto inicial.
Este proceso contina hasta que haya desaparecido el
exceso de demanda inicial.
En resumen, los efectos de una expansin fiscal se
concretan en un incremento de la tasa de inters, un au
mento del nivel de precios y una consiguiente suba de los
salarios nominales, permaneciendo inalterado el ingreso
real de equilibrio (Figura 20.9). As, pues, aunque se si
i !
SI
7 :
- ^ l - P i i i f n h v . | T ; h
fi
________ ___
En el modelo clsico de macroeconoma, et equilibrio en el
mercado de trabajo, al determinar el nivel de empleo de equi
librio o nivel de pleno empleo, determina el nivel de produc
cin, denominado nivel de ingreso de pleno empleo
gue manteniendo el nivel inicial de pleno empleo, se ha

br producido un efecto-expulsin total de la inversin
privada y del consumo por efecto del incremento de la
tasa de inters. El consumo y la inversin habrn cado en
conjunto exactamente en un monto equivalente al aumen
to del gasto. Habr, por lo tanto, una redistribucin del
gasto desde e! sector privado hacia el sector pblico.
4 9 G - CAPTULO 20 - LAS POLTICAS Mf l Ci OECOHmCf l S EH LOS MODELOS CLSI CO. I IEVHESIfl HD V DE LA SNTESIS
M o d e lo c l s ico : e x p a n s i n m o n e ta ria
b)
a)
i';:"\
F i f i i r * M : ^.......f-yd i-
i f iK fT'QijHii?. l7 -:-rfL-n :'|,i ;n l.:i !jn i;:;fi
Un incremento de la cantidad de dinero origina un desplazamiento hacia la derecha de la oferta monetaria en te'rminos nominales (1). La
consiguiente reduccin de ia tasa de inters provoca un desplazamiento hacia la derecha de ja demanda agregada que nicamente origina
tina suba de los precios (2). Este aumento de los precios hace que la oferta monetaria vuelva a la posicin original (3).
M o d e lo c l sico : e xp ansin fiscal
Un aumento del gasto pblico provoca un incremento del ingreso demandado y, por consiguiente, un aumento de la demanda de dinero
(1) que hace incrementar ia tasa de inters. Asimismo, un exceso de demanda agregada, esto es. su desplazamiento hacia arriba, incre
menta el nivel de precios (2), que, a su vez, reducir la oferta monetaria real haciendo aumentar an mds las tasas de inters (3).
2 0 .S .2
P o llic a s de o f e r t o en el m o d e lo c l s ic o
Una expansin de la oferta de trabajo (motivada, por ejem

plo, por una reduccin de algunos impuestos indirectos
o de las contribuciones a la seguridad social pagadas por
los trabajadores) provoca un desplazamiento hacia fue
ra de la curva de oferta de trabajo (Figura 20.10). En el
mercado de trabajo tendr lugar un aumento del nivel de
empleo de equilibrio y un descenso de los salarios reales.
El aumento del nivel de empleo har que se incremente
el ingreso potencial, causando un desplazamiento hacia

la derecha de la oferta agregada. En el equilibrio de la
economa, el nivel de precios habr descendido y el in
greso se habr incrementado21 (Figura 20.10).
2! La disminucin del nivel de precios causar un aumento del salario

real, puesto que los salarios nominales no lian variado en un princi
pio. Para este nivel dei salario real se genera un exceso de oferta en
el mercado de trabajo que har caer el salario nominal hasta el nivel
correspondiente a! nuevo equilibrio en el mercado de trabajo.
- ECBH0H8.
P f l I H CI P I O S V I PLI CI I CI OI I ES -
497
M odelo clsico: exp ansin de la ofe rta de tra bajo

a)
b)
Una reduccin de las contribuciones a la seguridad social pagadas por los trabajadores origina un desplazamiento hacia la derecha de
la oferta de trabajo, haciendo que aumente el empleo y se reduzcan los salarios reales (1). Asimismo, la curva de oferta agregada se
desplaza hacia la derecha, aumentando el ingreso de equilibrio o potencial y reducie'ndose el nivel de precios (2).
E desplazamiento hacia la derecha de la funcin de

oferta agregada, al originar una cada del nivel de precios,
tambin provoca un desplazamiento hacia la derecha
de ia curva de oferta monetaria, generando una cada en
la tasa de inters en e mercado monetario, lo que incre
mentar la inversin que provoca un aumento del ingreso
demandado, que terminar ajustndose al mismo nivel
que el nuevo ingreso potencial22. La reduccin de los
precios originar, primero, un aumento del salario reai
y, posteriormente, una disminucin de los salarios nomi
nales hasta el nivel correspondiente al nuevo equilibrio
en el mercado de trabajo
( 7 ),
Efectos de una innovacin tecnolgica o de un

incremento en el stock de capital
Una innovacin tecnolgica o un incremento en el stock
de capital elevan la funcin de produccin, de forma
que, para el mismo nivel de empleo (determinado en el
mercado de trabajo), la produccin ofrecida ser ahora
22 Los efectos de una expansin de la demanda de trabajo, motivada,

por ejemplo, por una cada de las contribuciones a la seguridad social
pasadas por los empresarios, son similares a los derivados de una
expansin de la oferta de trabajo, en el sentido de que aumenta el
nive! de empleo y la curva de oferta agregada se desplaza hacia la
derecha, incrementndose el ingreso de equilibrio de pleno em pleo
y reducindose el nivei de preeios. En el mercado de trabajo los
efectos son distintos, ya que se originar un desplazamiento hacia la
derecha de la demanda de trabajo, de forma que aumentar ei nivei
de empleo y los salarios reales tambin se incrementarn.
mayor, originndose un desplazamiento hacia la derecha

de la funcin de oferta agregada que hace incrementar la
produccin de equilibrio y descender el nivel de precios
(Figura 20.4).
El descenso del nivel de precios de equilibrio hace
que la oferta monetaria se desplace hacia la derecha,
originndose una cada en la tasa de inters, lo que pro
voca un aumento de la inversin. El descenso del nivel
de precios har que aumente temporariamente el salario
real por encima del de equilibrio, dando lugar a un exce
so de oferta en el mercado de trabajo. Esto originar una
disminucin de los salarios nominales en el ajuste hacia
el equilibrio en el mercado de trabajo hasta conseguir el
salario real original.
En resumen, el efecto de una innovacin tecnolgica o
de un incremento en el stock de capital se concreta en un
aumento de la produccin y una disminucin del nivel de
precios, de los salarios nominales y de la tasa de inters.
2 0 .0 .3 D e s a r ro llo s r e c i e n t e s d e n fro de la e s c u e la
c l s ic a
Dentro de la escuela clsica, podemos distinguir las si
guientes lneas de desarrollo recientes:
La escuela clsica monetarista.
La escuela de expectativas racionales.
La nueva macroeconoma clsica.
49B -
C f l P l U l 2fl - LOS P O L l f l C i S f l f i C B D E C D H n i C n S EN LOS MOOELOS CL S I CO. I I E Y H E S I B H O V DE Lfl
S NTESI S
M o delo c lsico: m e jo ra tecn o l g ica
Una mejora tecnolgica desplaza la funcin de produccin agregada originando un aumento de la produccin potencial y, por lo taniu.
un desplazamiento hacia la derecha de la oferta agregada, lo que reduce el nivel de precios.
La escuela clsica monetarista

Los monetaristas, tambin conocidos como la escuela
de Chicago, pues su desarrollo ha estado muy ligado a
las ideas del Premio Nobel Milton Friedman (profesor
de Economa en la Universidad de Chicago durante mu
chos aos), sostienen que la oferta monetaria es el prin
cipal determinante de las variaciones a corto plazo y a
largo plazo del ingreso. Argumentan que la poltica fis
cal no es relevante y centran su atencin en la velocidad
de circulacin del dinero, basndose en la ecuacin
cuantitativa (vase apartado 20.4).
En trminos del esquema oferta-demanda agregadas,
los monetaristas sostienen que a corto plazo la oferta
agregada es bastante inclinada, pero no llega a ser verti
cal, si bien a largo plazo es vertical23 (Figura 20.10).
La escuela de las expectativas racionales

La escuela de las expectativas racionales sostiene que
los agentes econmicos no cometen errores sistemticos
cuando tienen expectativas o hacen predicciones sobre
los niveles futuros de las magnitudes econmicas, de
modo que si la informacin de todos los agentes es per
fecta, hay un margen muy escaso para que las autorida
des puedan hacer poltica econmica.
23 El auge de la escuela munetarista se sita entre 1964 y 197!. .sien

do sus principales exponentes los profesores Friedman. Brunner y
Meltzer, todos ellos ligados a la Universidad de Chicago.
Con relacin a la efectividad de la poltica econ

mica, R. Lucas, basndose en una serie de hiptesis2^
formul las dos cuestiones siguientes:
1.
Si las predicciones de los agentes son perfectamente

anticipadas, esto es, si son correctas, la poltica eco
nmica es completamente nuia.
2.
Soto puede haber poltica econmica efectiva s el

Gobierno es capaz de engaar a los agentes, algo que,
en el mejor de los casos, solo podr hacer a corto pla
zo, puesto que a largo plazo los agentes aprendern y
sus predicciones terminarn siendo perfectas, con lo
que se adaptarn a cualquier poltica.
Por lo tanto, en opinin de Lucas, solo tiene sentido

la poltica econmica cuando la informacin no es per
fecta, sino asimtrica o diferencial, en el sentido de que
unos agentes tienen ms informacin que otros.
24 R. Lucas Jr. desarroll la teora de las expectativas racionales, basada

en los supuestos siguientes:
1. Los agentes formulan expectativas sobre todas las variables y,

en especial, sobre los precios, de forma que. en promedio, no se
equivocan sistemticamente.
2. Individualmente, no son predicciones perfectas y los agentes no
tienen por que' conocer toda la informacin relevante.
3. No tienen por que ser iguales ias expectativas formuladas por
distintos agentes.
4. La formulacin de las expectativas implica un proceso de apren
dizaje mediante la correccin de los errores anteriores. Lucas
Jr.. R.. "Expectations and [he neutraty of money", Jminud of
Ecunamic Theoiy , 4. 1972.
- ECDHOHff l. Pli lHCIPIDS Y BPUCfi CIOHES - 4 9 3
L a nueva m acroecon om a clsica

Una de las primeras aplicaciones de la teora de las
expectativas racionales en el contexto de la macroeco
noma clsica tiene lugar ante el anlisis de los efectos
producidos sobre el output por una expansin monetaria.
Las conclusiones de este anlisis concreto generan una
subescuela dentro de la Macroeconoma clsica que se
denomina de los ciclos monetarios, cuyo representante
ms significativo sigue siendo R. Lucas. Este economis
E esquema OA-DA del monetarismo es el del modelo clsico,

pera la oferta agregada a corto plazo no es completamente
vertical.
Cuando se combin esta hiptesis de expectativas

racionales con la aceptacin de la hiptesis de la tasa
natural de desempleo, tuvo lugar el nacimiento de la
escuela clsica denominada nueva macroeconoma
clsica o monetarismo de segunda generacin.
ta sostiene que, cuando la informacin es asimtrica,

aun suponiendo competencia perfecta en todos los mer
cados, una expansin monetaria provoca efectos reales
sobre el output a corto plazo (vase apartado 21.2).
Ello se debe a que, cuando el incremento de la
cantidad de dinero no est perfectamente previsto, en
realidad la oferta monetaria se incrementar, pero los
agentes no lo saben, de forma que la demanda agrega
da se desplazar efectivamente hacia la derecha. Dado,
sin embargo, que el aumento de los precios no est pre
visto por los agentes, la oferta agregada permanecer
inalterada a corto plazo (Figura 20.13a). Por lo tanto, se
provocar un aumento del nivel de precios y del nivel de
produccin a corto plazo.
r~
|n ^ ; V ""'i'"
.'li
L~
La importancia de la idea de las expectativas racionales
Los representantes de la segunda generacin de la escuela
ha sido tal que ha podido ser desgajada de la propia escuela
macroeconmica clsica, llamados monetaristas, cuya
clsica para ser adoptada por el resto de los modelos, entre
figura ms destacada es el profesor M. Friedman*, propu
ellos, el keynesiano, el de sntesis y otros modelos Iceynesiasieron una curva de Phillips modificada y, de este modo,
nos. Desde un punto de vista clsico, la escuela de expecta
contribuyeron a justificar la existencia de una curva de
tivas racionales dio posteriormente lugar, en el supuesto de
oferta creciente (vase Captulo 19).
vaciado continuo de los mercados, a las escuelas clsicas de
El xito de las predicciones de Friedman dio lugar a
los ciclos monetarios y de los ciclos reales, (vase apartado
la resurreccin del antiguo punto de vista macroeconmi22.2); esta ltima fue la de mayor repercusin en el desa
co clsico de la mano de R, Lucas Jr.** y su Escuela de
rrollo terico de la nueva macroeconoma clsica a lo largo
Expectativas Racionales*1**. La doctrina de dicha escuela
de los aos ochenta.
sostiene que los agentes econmicos no cometen errores sis
temticos cuando tienen expectativas o formulan previsiones
sobre los niveles futuros de las magnitudes econmicas, de
modo que si la informacin de todos los agentes es perfecta,
{* ) Friedman, M. "The role o f monetaiy policy (Presidential
hay muy escaso margen para poder hacer poltica econmica
Address, American Economic Associution, 29 de diciembre,
desde el Gobierno. Esta solo es factible si la informacin es
1967), American Economic Review, 58, marzo. 1968. El profesar
M. Friedman, de la Universidad de Chicago, recibi el Premio
diferencial o imperfecta en algunos agentes, es decir, solo
Nobel de Economa en 1976 por su obra Anlisis del Consumo e
es posible hacer poltica econmica si se consigue engaar
Historia y Teora Monetaria.
a algunos agentes. Desarrollando su modelo, Lucas lleg a
{* * ) Premio Nobel de Economa en 1995 por sus contribuciones al
proponer una curva de oferta agregada creciente, llamada
anlisis macroeconmico y de las polticas econmicas a partir del
curva de oferta sorpresa, de caractersticas similares a la
concepto de expectativas racionales.
curva de oferta creciente deducida de la curva de Phillips,
(* * * ) Lucas Jr., R. Some International Evjdence on Output-Inflaiion
Trade-oTs, American Economic Review, 63, marzo, 1973).
cuando en esta hay expectativas sobre los precios.
5 0 0 - CAPTULO 20 - LAS POLTICOS HRCAOECDHDHICAS EN LOS MODELOS CLSICO. HEYNESIANO V DE LO SNTESIS
E fecto de un au m e n to de la ca n tid a d de dine ro
a)
b)
Cuando tenga lugar un incremento de la oferta monetaria que origina un desplazamiento de la demanda agregada de 0.4o a DA , y Ja:
infonnacin de los trabajadores no sea suficientemente perfecta, la oferta agregada se adaptar lentamente. El equilibrio pasar a corto
piazo del punto Eo al Ei (Figura a), donde se produce un incremento del output, y despus, a largo plazo, los trabajadores aprendenn,
pasando al equilibrio 7, con lo que a largo plazo no variar ei output, que volver a ser el de pleno empleo. Si los trabajadores tienen
informacin perfecta sobre el incremento de la oferta monetaria que se va a realizar, ajustarn inmediatamente la oferta agregada al
desplazamiento de la demanda agregada provocado por el aumento de la cantidad de dinero (Figura b)
Si las expectativas de los agentes son racionales, es

tos no cometern errores sistemticos, con lo que a largo
plazo aprendern y tendrn nuevas expectativas sobre
los precios, haciendo ascender la oferta agregada, esto
es, desplazndola hacia la izquierda, hasta que el nivel
de empleo sea el de pleno empleo.
En el caso de que los trabajadores tengan informa
cin perfecta, de forma que los aumentos en la cantidad
de dinero sean los esperados, y si los individuos utili
zan racionalmente toda la informacin de que disponen,
prevern que el aumento del dinero puede ocasionar un
aumento del nivel de precios, y consecuentemente ajus
tarn la oferta agregada al nuevo nivel de precios espe
rado. En te'rminos grficos (Figura 20.13b), forzarn el
desplazamiento de la funcin de oferta agregada hacia
arriba, de forma que, en el nuevo equilibrio, el nivel de
precios subir y la produccin converger hacia el nivel
de pleno empleo.
20.G El modelo Repesiano ij las polticas

macroeconmicas
En el modelo keynesiano, es en el lado de la demanda
agregada donde se determina el ingreso real de equi
librio demandado y ofrecido, y no es la oferta la que

determina la demanda, como vimos en el caso clsico.
La demanda agregada, a lo largo de la cual estn en
equilibrio los mercados de bienes y de dinero, junto con
la oferta agregada, que en el modelo keynesiano estricto
es horizontal, determina el ingreso de equilibrio. Este
ingreso de equilibrio demandado determinar el nivel
de empleo va funcin de produccin, sea este el nivei
de pleno empleo efecto de un aumento de la cantidad
de dinero o no (Figura 20.14). Si este nivel de empleo
es inferior al de pleno empleo proveniente del mercado
de trabajo, se originar un exceso de oferta de empleo,
denominado desempleo involuntario. Como vimos en
la Figura 19.3, la diferencia entre el nivel de empleo de
pleno empleo y el nivel de empleo de equilibrio propi
ciado desde e nivel de la demanda agregada recibe el
nombre de desempleo involuntario keynesiano (vase
Captulo 19).
Cuando el nivel de empleo de equilibrio es inferior
al nivel de pleno empleo, ei salario real es superior al
salario real correspondiente al equilibrio del mercado
de trabajo, es decir, en este caso trabajaran menos indi
viduos, pero lo haran a un salario real mayor.
En el modelo keynesiano, este salario real es flexi
ble, pero se considera que los salarios nominales estn
- ECOHOtlR. PRINCIPIOS Y APLICACIONES - SOI
M o delo k eyn esiano estricto
una ptica keynesiana se supone que la inversin depen

de inversamente de la tasa de inters, tal como vimos en
el Captulo 14, lo que permite considerar que la funcin
de demanda agregada es decreciente.
En el modelo keynesiano, es el ingreso de equilibrio de
mandado el que determina la cantidad que se debe producir.
El ingreso demandado y e ingreso ofrecido coincidirn y
este ser el ingreso real de equilibrio, haya equilibrio en el
mercado de trabajo o no, con tal de que exista equilibrio
conjunto en los mercados de bienes y dinero.
20.B.1
P o lt ic a s en el m o d e lo h e q n e s ia n o e s t r ic t o
Suponemos que el anlisis de las polticas macroeconmcas se lleva a cabo en el muy corto plazo, de forma
que la curva de oferta agregada es horizontal, pues los
precios permanecen fijos.
Efectos de una expansin monetaria

Una expansin monetaria (provocada, por ejemplo, por
un incremento de la cantidad de dinero en trminos no
minales) originar un desplazamiento a la derecha de la
lnea de oferta monetaria. Este desplazamiento generar
En el modeEo keynesiano estricto, et ingreso de equilibrio

demandado se determina en el equilibrio conjunto de los mer
cados de bienes y dinero (curva de demanda agregada) y la
oferta agregada. Este ingreso de equilibrio determina el nivei
de empleo va funcin de produccin. La diferencia entre el
nivel de pleno empleo N* y el nivel de empleo de equilibrio N
es el desempleo keynesiano.
fijados va negociacin sindical, lo que provoca que

los salarios nominales sean rgidos a a baja, pero no
al alza25.
Como hemos sealado, en el modelo keynesiano la
funcin de oferta agregada en el muy corto plazo es per
fectamente horizontal porque los precios son rgidos26.
En lo referente a la funcin de demanda agregada, desde
25 La flexibilidad eti ambos sentidos del salario real indica que en este
modelo existe un supuesto de ilusin monetaria por parte de los
trabajadores, lo que implica que stos tienen en cuenta el salario
nominal y no el real.
26 Durante un plazo ms amplio, pero dentro del corto plazo, la funcin
de oferta agregada es creciente debido a que el ajuste de los salarios
se realiza lentamente.
un descenso de la tasa de inters, que conllevar un au

mento de la inversin, de forma que ia funcin de demanda
agregada se desplazar hacia la derecha incrementndose
el nivel de empleo, mientras que en el muy corto plazo
los precios se mantendrn fijos, dados los supuestos del
modelo keynesiano estricto (Figura 20.15). En ia intersec
cin de la oferta agregada con la demanda agregada, se
determinar el nuevo ingreso real de equilibrio.
Si el nivel de empleo de equilibrio es inferior al nivel
de pleno empleo (/V*), tendr lugar un exceso de ofer
ta de trabajo (desempleo involuntario). El aumento del
nivel de empleo reducir el desempleo involuntario y
provocar el ajuste de la produccin ofrecida hasta el
nivel que finalmente marca la demanda agregada. Esto
es justamente lo contrario de lo que ocurra en el mode
lo clsico.
Efectos de una expansin fiscal

Una expansin fiscal (provocada, por ejemplo, por un
aumento del gasto pblico) desplaza la curva de deman
da agregada hacia la derecha, originando un aumento de
la produccin demandada (Figura 20.16). El desplaza
miento hacia la derecha de la demanda agregada provoca
un aumento de la produccin y de la demanda de dinero
502 - dlPIULB
BD -
LAS POLTICAS IIHCR9 ECDK0 K l C H 5 EH LOS MODELOS CLSICO. HEYNESMHO y OE LH SNTESIS
por motivo transaccin, lo que origina un aumento de la

tasa de inters que dar lugar a un efecto expulsin de la
inversin privada. En cualquier caso, en el equilibrio re
sultara un nivel de produccin demandada mayor que el

inicial y se corresponder con que el nivel de desempleo
involuntario es menor que en la posicin inicial.
M o delo keyn esiano : exp ansin m onetaria

3
Esquema
oferta-demanda ,
i
agregadas
Funcin
de
produccin
^CrQ^rPlff-iU.:
Un incremento en la oferta monetaria reduce la tasa de inters,
lo cual, al incrementar la inversin, provoca un desplazamien
to hacia !a derecha de la curva de demanda agregada (1). Este
desplazamiento hace que aumente la produccin de equilibrio
y el empleo (2) y (3). La diferencia ( N* - N i) es e1 desempleo
keynesiano y la diferencia ( D'E ) es el desempleo voluntario
clsico.
Empleo
Nn N,
N'
M odelo keyn esiano : exp ansin fiscal
Una expansin fiscal desplaza hacia la derecha la demanda agregada, originando un incremento de la produccin demandada y de la deman
da de dinero, lo que provoca un aumento de !a tasa de inters y una reduccin de la inversin. El nivel de empleo tambin aumenta.
- ECONOMH. PRINCIPIOS y H PLICHdDHES - S03
polticas de oferta
Una poltica de oferta que eleve la funcin de produc
cin desplaza la funcin de oferta agregada hacia abajo,
provocando una disminucin del nivel de precios y un
aumento de la produccin de equilibrio (Figura 20.17).
La reduccin del nivel de precios provoca un desplaza
miento hacia ia derecha-de la curva de oferta monetaria.
Cuando esta corta la curva de demanda de dinero, baja
la tasa de inters y aumenta la inversin.
Por el lado de la oferta27, el desplazamiento haca
arriba de la funcin de produccin agregada que per
mite producir un mayor nivel de output ofrecido con un
mismo nivel de empleo, generar un aumento de los sa
larios reales al bajar los precios debido al desplazamien
to de la curva de oferta agregada para el mismo nivel de
saiario monetario.
27 Si el m ovim iento hada arriba de la funcin de produccin ha pro
B0.7 La nueva escuela keqnesiana y el

esquema oferta-demanda agregadas
La nueva escuela keynesiana de M acroeconom a apa
rece haca mediados de la dcada de los ochenta en el
entorno de la Universidad de Harvard y del Instituto
Tecnolgico de Massachusetts (M IT ) como rplica
a la nueva Macroeconoma clsica. Esta escuela trata
de explicar, desde un punto de vista formal, por qu
los precios son rgidos a corto plazo. Los tres hechos
fundamentales en los que se apoya esta escuela para
formalizar sus modelos de rigideces nominales de
precios son: la existencia de competencia imperfecta,
de rigideces reales y de fricciones nominales. En los
Captulos 9 y 19 ya fueron analizadas la competencia
imperfecta y las rigideces reales en lo referente al mer
cado de trabajo. En este captulo nos centraremos en
rigideces o imperfecciones que se provocan en los mer
cados de bienes y financieros, y estudiaremos el impac
to sobre el esquema oferta-demanda agregadas de las
fricciones nominales.
vocado un aumento de la pendiente de esta y, en consecuencia, de ia

productividad margina! de! trabajo, en el mercado de trabajo la fun
cin decreciente de demanda de trabajo que relaciona salarios reales
con em pleo se habr desplazado hacia la derecha. La consecuencia
de este desplazamiento, suponiendo que la oferta de trabajo no lia
variado, es un nivel de pleno em pleo m ayor que el inicial. Por otro
lado, el aumento del salario reai antes comentado, provoca un exceso
El mensaje inicial de los nuevos keynesianos

puede concretarse en que, si los precios son
de oferta en el mercado de trabajo, dadas las nuevas condiciones de

este, generndose un desempleo involuntario keynesiano m ayor que
el existente en las condiciones iniciales.
|
I
rgidos, el dinero provocar oscilaciones en la

produccin y, por lo tanto, no ser neutral.
Modelo keynesiano: mejora tecnolgica

Funcin de
produccin
agregada
|
J
I
Esquema
oferta-demanda
agregadas
Una mejora tecnolgica genera un desplazamiento hada arriba de la funcin de produccin agregada, lo cual provoca un desplazamiento
hacia abajo de la oferta agregada, incrementndose el nivel de produccin y reducindose el nivel de precios.
SQ4 - CnPlTULO 20 - LHS POLITICAS IHCHOECOHHICflS ES LOS HOOELOS CLSICO. HEYNESIMIO DE Lfl SNTESIS
Rigideces o imperfecciones reales
La consecuencia macroeconmica ms evidente de

un racionamiento de la oferta de fondos prestables re
side en el hecho de que las decisiones de inversin y
consumo de los agentes pueden verse limitadas por la
restriccin financiera, con lo cual las empresas se ve
ran imposibilitadas de producir todos los bienes que
desean.
Tal como hemos sealado, el anlisis de las imperfec

ciones reales estar centrado en el mercado de bienes y
en los mercados financieros.
Imperfecciones reales en el mercado de bienes
Se seala que estas imperfecciones pueden generar

ciclos financieros endgenos, favoreciendo la propaga
cin de las fluctuaciones cclicas y ampliando dichos
ciclos. Los denominados ciclos de endeudamiento pue
den ser provocados por las burbujas especulativas so
bre los mercados de activos o por los movimientos de
desregulacin de los mercados financieros, pues pueden
empujar a las entidades crediticias a estrategias de con
quista de cuotas de mercado en detrimento de sus exi
gencias sobre los mrgenes y garantas.
Estas imperfecciones se concretan en que, en determi

nadas circunstancias, es difcil que los precios de los
bienes puedan llegar a variar. Esto suele ocurrir cuando,
aun siendo creciente el costo marginal de cada empresa,
el markitp que fija la empresa disminuye a medida que
aumenta la produccin28.
Imperfecciones reales en los mercados financieros

La nueva macroeconoma keynesiana ha tratado de de
mostrar que los mercados financieros pueden estar so
metidos a la existencia de imperfecciones. En concreto,
se seala que la existencia de asimetras en la in for
macin hace que la tasa de inters no pueda cumplir su
papel como variable de equilibrio, sino que conduce a
situaciones de equilibrio con racionam iento29, esto es,
situaciones en las que el mercado no se vaca.
28 Adems de las situaciones mencionadas en el Captulo 19, estas
im perfecciones se producen siempre que:
1. Exista colusin contracclica. Cuando el mercado es oligopolstico, la colusin entre empresas suele ser contracclica y la no
cooperacin entre ellas es procclica. Es decir, cuando aumenta
la produccin, tambin aumenta el grado de competencia y las
enipresas reducirn entonces su margen precio-costo marginal
para tratar de aumentar su cuota de participacin en el mercado,
por lo que no podran aumentar demasiado los precios de venta.
2. La elasticidad de !n demanda sea procclica, es decir que al
aumentar ia produccin aumente tambin la elasticidad de la
demanda y, por lo tanto, la empresa tendr ms problemas para
aumentar el precio conform e aumente la produccin,
29 Para los neokeynesianos, el racionamiento se explica por la existen
cia de asimetras en la infonnacin entre prestamistas y prestatarios.
El prestamista no puede evaluar correctamente el riesgo de incum
plimiento por parte del prestatario o simplemente el no reembolso,
lo que genera situaciones de seleccin adversa y azar moral.
Com o se seal en el apartado 10.5, la asimetra en la informacin
genera dos efectos. En primer lugar, el aumento de las tasas de
inters provocado por ella tiende a seleccionar los empresarios ms
rentables, pues son los que pueden soportar !a suba de tasas; pero
stos son, asimismo, los empresarios ms arriesgados, es tablee ie'ndose una relacin positiva entre rendimiento y riesgo. As, pues,
conforme ei prestamista aumenta el costo del crdito, ms aumenta
su exposicin al riesgo, producindose el fenmeno conocido com o
seleccin adversa. En segundo lugar, la asimetra en la informacin
incita a los prestatarios a elegir los proyectos ms arriesgados, pues
ellos solos se beneficiaran con la elevada rentabilidad de los proyec
tos arriesgados si stos resultan exitosos, mientras que, si fracasan,
compartirn los costos con los prestamistas. Este es el fenmeno del
azar o riesgo moral. L a conjuncin de ambos efectos, ia seleccin
adversa y el azar moral, hace que el alza de las tasas de inters gene
re una reduccin del rendimiento anticipado de los prestamistas.
As, pues, en vez de amortiguar las fluctuaciones,

el endeudamiento puede actuar como amplificador de
stas debido a: 1) el efecto riqueza sobre el consumo,
2) el racionamiento de la oferta de fondos prestables,
y 3) el descuido relativo de los agentes por mantener
su solvencia.
El resultado es que, debido a las imperfecciones en-.:
los mercados financieros, la poltica monetaria podr in
cidir sobre el nivel de actividad, no va tasas de inters,
sino mediante su actuacin sobre la oferta de crdito.
Si las polticas monetarias son lo suficientemente flexi
bles, posibilitarn que los intermediarios financieros y
los agentes deudores puedan refinanciarse con facilidad
y, de esta forma, combatir las rigideces e imperfeccio
nes existentes en los mercados.
1
|
|
I
Las imperfecciones en los mercados financieros

conducen a situaciones de equilibrio con
racionamiento y a la aparicin de ciclos de
endeudamiento debidos, por ejemplo, a burbujas
especulativas.
Fricciones nominales
Las fricciones nominales tienen lugar cuando los pre
cios de venta son insensibles durante cierto tiempo a
los cambios en los costos. Este fenmeno puede tener
un efecto importante a nivel agregado, y de ello resul
tan ciertos inconvenientes para ajustar los precios ante
una perturbacin. De los distintos tipos de fricciones
- ECNOHH. PRINCIPIOS V BPLIG flC IO lE S - SGS
nominales30vamos a centrarnos, en primer lugar, en ias
provocando fricciones nominales a nivel agregado que
que inciden en la demanda agregada. stas se produ

cen cuando la tardanza en el ajuste de todos los precios
supone una cada de la demanda global, ya que cada
empresa es una pequea parte de la economa, ignorante
pueden provocar fluctuaciones en la produccin.
del ingreso total.

Estas fricciones tienen lugar cuando los precios es
tn basados en los costos, pero no se ajustan instant
neamente ante variaciones en los dos siguientes tipos
de costos:
1. Los costos del men, que aparecen cuando es ms
costoso para la empresa cambiar los precios de las
mercancas al alza que no cambiarlos (vase aparta
do 20.4).
2. Los costos de no contrariar a los clientes, que
surgen en situaciones en la que existe un costo adi
cional de ajuste de los precios por este concepto.
Las fricciones nominales aparecen: 1) cuando

debido a los costos de men o por no contrariar
a los clientes, los precios no se ajustan
instantneamente, y 2) por la cuasirracionalidad
de ios agentes.
Otro tipo de friccin nominal se debe a la cuasirra
cionalidad de los agentes. Se da cuasirracionalidad en
los agentes cuando, si para actuar racionalmente necesi
tan toda la informacin posible, prefieren actuar de for
ma que, siendo algo menos racionales, se eviten pagar el
costo que implica disponer de una informacin perfec
ta. De este modo, actan solo con la informacin sufi
ciente. Si todos los agentes hacen lo mismo, se termina
30 Otros tipos de fricciones nominales son:

El escaln am iento staggern) de precios, que tiene lugar cuando
las empresas modifican sus precios atendiendo a determinadas reglas
de escalonamiento a lo largo del tiempo, es decir, suben de golpe los
precios cada cierto tiempo.
Las expectativas no unielssticas de los niveles de p recios futuros
respecto de los actuales, que suponen que el crecimiento de !a can
tidad de dinero provocar variaciones en ei ingreso real, puesto que
los precios 110 crecern proporcional mente a la cantidad de dinero.
La existencia de pequeas rigideces nom inales de precios en algn
subconjunto de la economa.
Las extemalidades provocadas por fluctuaciones d e In dem anda
a grega d a . Las fluctuaciones en la demanda agregada no solo son
causa de grandes oscilaciones en la produccin, sino que originan
tambin fluctuaciones en ei bienestar. En esta situacin, el costo
social ser la suma del costo privado ms el costo provocado por las
fluctuaciones de la demanda agregada.
I
I
|
Las fricciones nominales, las imperfecciones

reales y ia competencia imperfecta hacen que el
dinero no sea neutral.
Las fricciones nominales, junto con las imperfec

ciones reales y la competencia imperfecta, son las con
diciones necesarias y suficientes para que pequeas
variaciones en la oferta monetaria provoquen fuertes
variaciones en la produccin, o lo que es lo mismo, para
que el dinero no sea neutral y se pueda romper la lla
mada dicotoma clsica, situacin en la que el dinero
acta como un velo que no afecta a la produccin en
trminos reales.
El equilibrio con precios rgidos

La nueva escuela keynesiana de Macroeconoma sostie
ne que ios precios nominales son rgidos a corto pla
zo, esto es, que tienen lugar rigideces nominales si la
economa est sometida a las condiciones anteriormente
mencionadas.
Esta escuela de pensamiento argumenta, asimismo,
que muchas veces se dan las condiciones adecuadas
para que tambin sean rgidos los precios en trminos
reales, esto es, que existan rigideces reales. En estas
condiciones la curva de oferta agregada a corto plazo
resulta ser perfectamente elstica, como vimos en el
modelo keynesiano estricto.
I
I
I
Los neokeynesianos sostienen que los precios

nominales son rgidos a corto plazo y que muchas
veces los precios reales tambin lo son.
Para explicar el paso del equilibrio del corto al largo

plazo ante situaciones de precios rgidos, supongamos
que dene lugar una expansin de la demanda agregada
de forma que esta se desplaza hacia la derecha (Figura
20.18). Pero si a corto plazo los precios son rgidos, estos
no variarn, y la oferta agregada ser horizontal. Por
ello, en el nuevo equilibrio (|) la produccin ser ma
yor que la potencial (y *) inicial, lo que implicar que ia
tasa de desempleo sea menor que la tasa natural.
En el paso al largo plazo, los precios se irn flexibilizando y la curva de Phillips comenzar a desplazarse
hacia arriba conforme aumente la inflacin esperada.
5QG - C n P lI L B 20 - U S PO LriC HS H0CHflEC0N{1ICfiS EH LOS MODELOS CLSICO. HEVRE5IDNO Y DE LR SHTESIS
de la reivindicacin sindical ser el ajuste de los salarios

nominales, pues los trabajadores sern conscientes de
que han perdido poder adquisitivo al reducirse sus sala
rios reales. El aumento de los salarios har que la curva
de oferta agregada a corto plazo se desplace ahora hacia
arriba, provocando que la produccin vuelva al nivel d
pleno empleo determinado por la curva de oferta agre
gada a largo plazo.
El balance global es que la expansin monetaria ter
mina provocando solo un aumento de precios y de los
salarios nominales, ya que los niveles de empleo y pro
duccin nicamente se incrementan a corto plazo.
Cuando los precios son rgidos a corto p la zo, un desplaza
20.8 El modelo de lo sntesis ^ la poiica

econmica
m iento de la dem anda agregada provoca r un aum ento de la

produ ccin p o r en cim a de la potencial, esto es, desde b a E\.
En el paso al largo p la zo, los precios se flex ib iliza r n
y la p ro
duccin converger hacia su tasa natural, que es la situacin

de eq u ilib rio a largo plazo.
Esto har que la curva de oferta agregada se desplace

hacia arriba hasta llegar al punto Ez, que es la situacin
de equilibrio a largo plazo. En E i la produccin coincide
con la potencial, pero el nivel de precios es mayor.
El modelo de la sntesis fue inicialmente diseado por

el profesor Hicks, y en e'I se considera que os precios
son rgidos a muy corto plazo, siguiendo las hiptesis
del modelo keynesiano. A corto plazo supone que tie
ne lugar un ajuste lento de salarios, tal como implica
la existencia de una curva de Phillips. A largo plazo, el
modelo considera que los precios son totalmente flexi
bles, aceptando en este caso un esquema puramente cl~
sico. El modelo es tambie'n susceptible de ser utilizado
con expectativas adaptativas o racionales.
En la curva de oferta agregada de este modelo, se
distinguen tres tramos diferenciados (vase apartado
19.3). El primer tramo de la curva de oferta agregada,
en el muy corto plazo, es totalmente horizontal debido a
la existencia de precios totalmente rgidos; este es el tra
mo keynesiano estricto. El segundo tramo es creciente,
manifestando ei ajuste lento de salarios a corto plazo, lo
que hace que los precios puedan variar algo, sobre todo
al alza31. Este tramo sirve de enlace entre la curva estric
tamente keynesiana y la curva clsica. El tercer tramo
es totalmente vertical y est situado al nivel del ingreso
potencial o de pleno empleo; este es el tramo clsico de
la curva de oferta agregada (ve'ase Figura 20.19).
Por otro lado, debe sealarse que la nueva Macroeco

noma keynesiana acepta la hiptesis de expectativas ra
cionales, pero rechaza la de perfecta flexibilidad de los
precios, pues supone que los salarios nominales son r
gidos a corto plazo y se negocian en convenios anuales.
En este contexto, supongamos que el Banco Central
decide de forma imprevista un aumento de la oferta
monetaria. Como consecuencia de este incremento, se
reducir la tasa de inters y se provocar un desplaza
miento hacia la derecha de la oferta monetaria, lo que
elevar la inversin. La funcin de demanda agregada se
desplazar hacia la derecha (Figura 20.1S). Como la pro
duccin es mayor que la potencia], la tasa de desempleo
descender por debajo de la tasa natural y la curva de
Phillips tender a desplazarse hacia arriba. Pero como
los precios son rgidos, su incremento ser inicialmen
te moderado en la medida en que los trabajadores no
tengan capacidad para renegociar inmediatamente sus
salarios nominales.
Los trabajadores desearn renegociar inmediatamente

sus salarios nominales, pero el sistema anual de negocia
cin no se lo permitir. En cualquier caso, cuando tenga
lugar la prxima negociacin salarial, uno de los puntos
31 Este tramo creciente de la oferta agregada fue intuido por los keynesiunos convencionales t;n un principio, si bien su existencia fue
demostrada posteriormente por los monetaristas. por la escuela de las
expectativas racionales y por la escuela ncokeynesiana de economa.
En el modelo de sntesis, se supone que

la demanda agregada adopta la forma
convencional con pendiente negativa.
- ECONOMA. PRINCIPIOS V RPLICHEIOHES - S7
En el modelo de la sntesis la curva de oferta

agregada tiene tres tramos: el horizontal
Modelo de la Sntesis
OA
Tramo clsico
(keynesiano estricto), el creciente (de la sntesis)

y el vertical (clsico).
Polticas econmicas en el modelo de la sntesis

Tramo creciente
de la sntesis
Tramo
keynesiano estricto
^ "-0 4
y*
! H. = !!|: LM hW s- i ^ H i^ E p I'iH
! ri-'M J'i fti. ei fnû iv'-M i.'.! i En el m o d e lo de la sntesis se distinguen tres tramos en la
fu ncin de oferta agregada. El prim ero es perfectam ente h ori
zontal y se corresponde co n la econ om a d el m uy corto pla zo,
donde e l m o d elo es estrictam ente keynesiano. E l segundo
tramo es creciente. A la rgo p la zo, el m o d elo supone qu e los
precios son flex ib les y la curva de oferta agregada se convierte
en totalm ente rg id a y se correspond e con e l tramo clsico.
La poltica econmica en este modelo de sntesis re

fleja cada una de sus posibles zonas; as, entre ei muy
corto plazo y e corto plazo ser keynesiana, y a largo
plazo ser clsica. Por ello, el modelo de la sntesis con
sidera que las polticas keynesianas son vlidas a muy
corto plazo, mientras que a largo plazo las que tienen
validez son fas clsicas. As, pues, el modelo de la snte
sis supone precios rgidos o semirrgidos a corto plazo,
y precios totalmente flexibles a largo plazo.
Efectos de un a expansin m o n e ta ria en el corto plazo
En el muy corto plazo, los efectos de una expansin mo

netaria, cuando la curva de oferta agregada es prctica
mente horizontal, son idnticos a los ya comentados en
el modelo keynesiano de precios rgidos. Sin embargo,
en el corto plazo el desplazamiento hacia la derecha de
la funcin de demanda agregada eleva los precios, pero
no tanto como para superar la tasa de inflacin espera
da, de forma que la curva de Phillips no llegar a despla
zarse, por lo que el movimiento de la curva de demanda
agregada supone nicamente un movimiento a lo largo
de la curva de Phillips. Esto provocar una disminucin
de la tasa de empleo y un incremento de la produccin
(vase Figura 20.20).
Efectos de un a expansin m o n e ta ria a largo plazo
Supongamos que el nivel inicial del ingreso es el nivel

de ingreso de pleno empleo. Si tiene lugar una expansin
monetaria, esta causar un desplazamiento de la oferta
monetaria hacia la derecha y, por lo tanto, va reduccin
de la tasa de inters y aumento de la inversin, un despla
zamiento tambin a la derecha de la funcin de demanda
Modelo de la Sntesis: expansin monetaria a corto plazo
U na expansin m onetaria desplaza hacia la derecha la fu n cin d e dem anda agregada. Si la o ferta agregada es creciente, aumentarn los
n iveles de produ ccin (1 ) y de precios (2 ). A co rto p ia zo, si la curva de Ph illips es estable, el in crem en to de los precios supondr una
dism inucin de la tasa d e desem pleo (3 ).
5 0 8 - C(1 PTiSLO 20 - LOS POLTICAS HaCiiOECOHHICBS ES LOS MODELOS CLSICO. HEVHESIDHO V DE Lil SHTESIS
agregada, originndose un aumento de la produccin de

mandada por encima de la produccin de pleno empleo.
De la misma forma, dado que la oferta agregada a
corto plazo es creciente, el desplazamiento de la deman
da agregada har que el nivel de produccin de equili
brio sea mayor que el nivel de produccin potencial. En
este momento, la tasa de desempleo ser inferior a la na
tural y se acelerar la tasa de crecimiento de los precios
desplazando hacia arriba la curva de Phillips, as como
la curva de oferta agregada. Esta aiza de los precios
provocar un desplazamiento gradual hacia la izquier
da de la oferta monetaria (Figura 20.21). A largo plazo,
el desplazamiento llegar hasta su nivel original, donde
la produccin demandada ser idnticamente igual a la
produccin de pleno empleo. El alza de los precios har
bajar el salario real y generar un exceso de demanda en
el mercado de trabajo.
A largo plazo, cuando los salarios nominales sean
totalmente flexibles, stos se ajustarn al equilibrio del
mercado de trabajo mediante un aumento; por lo tanto,
cuando ya estemos en el largo plazo, el nivel de empleo
no variar y tampoco la produccin potencial. As, pues,
a largo plazo una expansin monetaria causa nica
mente un aumento del nivel de precios y de los salarios
nominales (Figura 20.22).
Efectos de una expansin fiscal a corto plazo

Una expansin fiscal a corto plazo (provocada, por
ejemplo, por un aumento del gasto pblico) hace que la
demanda agregada se desplace hacia la derecha, y en su
interseccin con la oferta agregada, que suponemos cre
ciente, se habr producido una suba del nivel de precios
y un incremento del ingreso de equilibrio (movimiento
1 de la Figura 20.22a).
Esta elevacin del nivel de precios determinar que,
para el mismo nivel de salario nominal, que es rgido a
corto plazo, se provoque una cada en los salarios reales,
generndose un exceso de demanda en el mercado de
trabajo. Este exceso de demanda se refleja en un desem
pleo involuntario, que ser menor que en el caso inicial.
El hecho de que bajen los salarios reales implica un ma
yor nivel de empleo de equilibrio, por lo que el desem
pleo keynesiano ser menor que el inicial. En trminos
de la Figura 20.22b) sera el movimiento 2 a lo largo de
la curva de Phillips C P q .
El aumento del nivel de empleo de equilibrio deter
mina, va funcin de produccin, un aumento de la pro
duccin ofrecida que se ajustar al mismo nivel de la
produccin demandada, pero a un nivel de produccin
superior al potencial.
Entre el corto y ci la rg o pla zo, una expansin m onetaria desp la za h a d a la d erech a la fu n cin d e dem anda agregada, aum entando la p ro
du ccin. Esta tendr ahora un n iv e l m a yor que el n iv e l natural in icia l, gen era n d o a ia v e z una cada en la tasa d e d esem p leo p o r d eb a jo
d e la tasa natural. D e persistir esta situacin entre el co rto y e l la rgo p la zo, se acelerar la in fla cin , desplazn dose la cu rva de P h illip s
de fo rm a ascendente, con lo que se generar un aumento d e la in fla ci n esperada. E l aum ento de la in fla ci n esperada p rovo ca r un
desplazam iento hacia arriba de la cu rva d e oferta agregada, qu e har que v u elva n a subir los precios y dism inu yan lo s saldos reales.
- ECOHOMR. P lilflCIPIQ S 7 APLICACIONES - SOS
Modelo de la Sntesis: efectos a largo plazo de una poltica expansiva

a)
b)
Esquema
oferta-demanda
agregadas
j
Curva de Phillips h
Tasa de
desempleo
U na p o ltica expansiva, Jisca i o monetaria, p ro vo ca un desplazam iento hacia la derecha de la curva de dem anda agregada, aumentando
a corto pla zo la p rodu ccin y reduciendo la tasa d e desem pleo p o r d eb ajo d e la tasa natural, lo que en trm inos de la curva de Ph illips a
co rto p la zo se representara m ediante un m o vim ien to ascendente a lo [irgo d e la curva C P q. A largo pla zo, ia aceleracin de las tensiones
inflacionarias desplazan! la curva de P h illips hacia arriba: el aum ento de la in fla cin esperada desplazar la curva de oferta agregada
hacia arriba hasta que la produ ccin y el d esem p leo retornen a su n ivel natural.
Efectos de una expansin fiscal a largo plazo

Dado que ia tasa de desempleo ser entonces inferior
a la tasa natural y tendr lugar una aceleracin de los
precios, conlievar un desplazamiento hacia arriba de la
curva de Phillips (movimiento 3 en la Figura 20.22b), y
paralelamente un desplazamiento tambin hacia arriba
de la funcin de oferta agregada, que finalizar cuando
el ingreso demandado sea idntico al potencial o natural
(vase Figura 20.22b, movimiento 4). Esto originar un
incremento adicional del nivel de precios que motivar
una disminucin de los saldos reales, lo que ocasionar
un aumento de la tasa de inters. Este aumento de la tasa
de inters har que tenga lugar el efecto de expulsin de
la inversin privada.
En el mercado de trabajo, el incremento de los pre
cios habr determinado una cada en los salarios rea
les, ocasionando un exceso de demanda. Dado que a
largo plazo los salarios nominales son flexibles, stos
se ajustarn al alza hasta volver a la situacin de equi
librio inicial en el mercado de trabajo, por lo que no
C u a d r o E c o n o m a H p l i c a d a VI I I
El F a n de C o n v e N t i i l d a d de 1991
Emisin monetaria
Ei S anco Centra) slo poda em itir pesos a cam bio de

dlares. 0 objetivo era im pe dir que pudiera financiar el
dficit pblico.
Tipo de cambia
Se fij p o r ley la paridad un peso = 1 dlar, para que sirviera

de ancla a las expectativas en materia de precios.
Privatizaciones
Fueron privatizadas casi todas las em presas del Estado con
el objeto de reducir e dficit fiscal.
Liberalizacin del comercio exterior
Se redujeron aranceles a las im portaciones y se eliminaron

otras trabas al com ercio exterior con el fin de que los
precios internos convergieran con los internacionales.
De este m o do, stos serviran de techo" a los precios
dom sticos.
variarn ni el empleo ni el nivel de produccin ofreci

da, pero s la tasa de inters, el nivel de precios y los
salarios nominales.
S ID - lPLO 20 - U S POLTICAS HACAOECOHHICfiS EH IO S HODEIOS CLfiSICO.
En el modelo keynesiano es la demanda agregada la

que domina sobre la oferta agregada. En el modelo
clsico es la oferta agregada la que domina sobre la
demanda agregada.
En el modelo clsico el equilibrio se da con pleno
empleo. En el modelo keynesiano se puede dar el
equilibrio del ingreso sin pleno empleo.
Segn los clsicos, todos los mercados siempre estn
en equilibrio debido a la flexibilidad de los precios.
En el modelo keynesiano, el mercado de trabajo
puede estar en desequilibrio, pues algunos precios
pueden ser rgidos.
En el modelo clsico se supone que todos los mer
cados estn en competencia perfecta. En el modelo
keynesiano se considera que al menos el mercado del
trabajo puede no estar en competencia perfecta, pues
los salarios nominales son rgidos a la baja.
En el modelo clsico, el ahorro depende positivamen
te de la tasa de inters real, y la inversin negativa
mente. La tasa de inters real se determina a partir de
la igualdad entre el ahorro y la inversin. En el mode
lo keynesiano, la inversin depende inversamente de
la tasa de inters real y el ahorro no depende de la tasa
de inters real: la tasa de inters nominal se determina
a partir del equilibrio del mercado de dinero.
En el modelo clasico, si existe desempleo, este es
voluntario o friccional, pues los salarios nominales
son totalmente flexibles. En el modelo keynesiano,
los salarios nominales son rgidos a la baja y puede
haber desempleo involuntario.
HEV8ESIH8D
V QE LA SHTESiS
Centrando el anlisis en el muy corto plazo, en el

modelo clsico la oferta agregada es vertical, de for
ma que la poltica fiscal es irrelevante y 1a poltica
monetaria solo incide sobre el nivel de precios. En
el modelo keynesiano, sin embargo, 1a oferta agre
gada es horizontal, de forma que las polticas fiscal
y monetaria afectan los niveles de produccin y de
precios.
El mensaje inicial de los neokeynesianos puede con
cretarse en que, si los precios son rgidos, el dinero
provocar oscilaciones en la produccin y, por lo
tanto, no ser neutral.
Los clsicos monetaristas sostienen que la causa que
explica el comportamiento de la demanda agregada y,
por lo tanto, de los precios, es el aumento de la canti
dad de dinero.
La teora cuantitativa del dinero establece que las
variaciones del nivel de precios vienen determinadas,
fundamentalmente, por las variaciones de la cantidad
nominal de dinero.
Los costos en suela de zapatos son los recursos
despilfarrados cuando la inflacin incentiva a los
individuos a reducir sus tenencias de dinero.
Los "costos de men son los costos de modificar ios
precios.
El impuesto de la inflacin es como un impuesto
sobre las personas que tienen dinero.
El ajuste perfecto de la tasa de inters nominal a la
tasa de inflacin se conoce como efecto Fisher.
- ECDHDHfl. PHINCIPIOS V OPUCflCIOHES - S U
.J
1111 g jj I f r i
.1 ?
Modelo keynesiqno.
Hiperinflacin.
Modelo de la sntesis.
* Deflacin.
* Modelo clsico.
Efecto expulsin total.
Trampa de la liquidez.
Escuela clsica monetarista.
Dicotoma clsica.
Escuela de expectativas racionales.
Efecto riqueza.
Nueva Macroeconoma clsica.
Efecto tipo de cambio Mundeli-Fleming.
Velocidad de circulacin del dinero.
Pleno empleo o tasa natural de produccin.
Hiptesis de la tasa natural de desempleo.
Inflacin imprevista.
* Ciclos monetarios.
Inflacin anticipada.
Nueva escuela keynesiana de Macroeconoma.
* Costos en suela de zapatos.
Rigideces nominales de precios.
Costos de men.
Rigideces o imperfecciones reales.
Impuesto de la inflacin.
Fricciones nominales.
Ecuacin de Fisher.
Ciclos de endeudamiento.
Equilibrio con precios rgidos.
1.
Cules son las caractersticas fundamentales de los

modelos clsico y keynesiano?
6.
2,
Seale las diferencias entre el modelo clsico y el

keynesiano en el mercado de dinero.
7. Seale las posibles causas de desplazamiento de la

curva de demanda agregada.
3.
Resuma las diferencias entre el modelo clsico y el

keynesiano para el mercado de trabajo.
8.
Resuma los efectos de una mejora tecnolgica en el

modelo clsico.
4. En qu se diferencia la oferta agregada del modelo

clsico de la del keynesiano?
9.
Cul es la tesis bsica de la escuela de las expecta

tivas racionales?
5.
10. Compare el efecto de una expansin fiscal en el

modelo keynesiano y en el modelo de la sntesis.
r
V
V n n- vm -
r MV r m : m
z *.
r:
Cules son las caractersticas del modelo de la

sntesis keynesiano-neoclsico?
i r
rr.
Indique las razones que explican la pendiente nega
tiva de la curva de demanda agregada.
a i s - m m u L U dU - U S
P O L I I I C B S M f l C f l D E C O H H J C H S EN L O S H O O E L D S C L S I C O . H E V K E S i H f O Y D E Lf l S N T E S I S
1. Si en un pas el PC en 2005 fue 400 y en 2006 fue

440, la tasa de inflacin fue del:
a)
5%
b)
10%
c)
20%
d) 40%
2.
Qu diferencias existen entre el IPC y el ndice de pre

cios implcitos en el PIB como medidas de inflacin?
3- En qu consiste la indexacin?
4.
Qu efecto tiene sobre el salario real un incremen

to del 10% del salario monetario y de un 2% de la
tasa de inflacin?
5.
Si usted es un gran consumidor de caf y sabe que

los precios de este bien subirn en el mercado inter
nacional, cuando va ai supermercado, comprar
ms caf de lo que habitualmente compra? p0r
qu? Cree que su comportamiento es igual o dis
tinto del de otros consumidores de gustos e ingresos
similares? Los consumidores de mayor ingreso
que usted se comportarn de la misma forma?
CAPITULO
21
LOS CICLOS ECONMI COS: FLCTUHCIONES

DE Lfl PRODUCCIN V DEL EMPLEO
INTRODUCCIN
Aunque la mayora de las economas presentan una ten
dencia creciente a largo plazo, la realidad nos dice que
: la actividad econmica flucta de un ao para otro. Si
desde hace algunos aos la economa no registra el cre
cimiento normal y las empresas tienen dificultades
para vender todos los bienes y servicios que ofrecen,
estas ltimas empezarn a reducir la produccin. Y si la
cada en el ritmo de actividad se consolida, las empresas
despedirn a algunos de los trabajadores, el desempleo
aumentar y parte de las mquinas de las fbricas per
manecern paradas. Como se producen menos bienes y
servicios, el PIB disminuir, as como otros indicadores
del ingreso. Cuando esto ocurre, decimos que la econo
ma ha entrado en una recesin y, si esta se agudiza, se
hablar de depresin.
Desde el punto de vista del anlisis econmico, lo
que interesa es saber a qu se deben las fluctuaciones
a corto plazo de la actividad econmica y si la poltica
econmica puede hacer algo para evitar perodos de dis
minucin del ingreso y aumento del desempleo. En otras
palabras, cuando la economa est en una depresin, lo
interesante es saber si los responsables de la poltica
econmica pueden reducir su duracin e intensidad.
21.1 El ciclo econmico

Cuando se analiza la evolucin de las variables econ
micas (por ejemplo, el PIB a lo largo del tiempo), se
suelen distinguir cuatro movimientos (Figura 21.1):
1.
La tendencia creciente, que refleja la evolucin

sostenida de la produccin a largo plazo y que se
denomina produccin potencial.
2.
Los ciclos econmicos, que son las fluctuaciones o

desviaciones recurrentes respecto de la tendencia,
con una duracin variable y superior a un ao.
3.
Las variaciones estacionales, que son movimien

tos tambin recurrentes, con duracin generalmente
fija e inferior al ao.
4.
Las variaciones aleatorias o irregulares.
|
I
El PIB o ingreso crece a lo largo del tiempo

siguiendo una trayectoria oscilante alrededor de
la produccin potencial o produccin natural.
De los cuatro movimientos que integran una serie tem

poral (la tendencia, el ciclo, las variaciones estacionales
y las variaciones irregulares), en este captulo nos centra
mos en el componente cclico, esto es, en las fluctuacio
nes a mediano plazo, dejando para el captulo siguiente
el estudio del crecimiento econmico a largo plazo. As,
pues, no consideraremos en nuestro anlisis las variacio
nes estacionales ni las variaciones irregulares.
21.1.1 La t e o r a del c r e c im ie n t o e c o n m ic o
q la t e o r a de los c ic lo s
Con respecto a los conceptos de produccin potencial,
produccin de equilibrio a largo plazo o produccin natu
ral, recordemos que en el Captulo 19 se introdujo la no
cin de tasa de desempleo natural o tasa de desempleo de
equilibrio a largo plazo. Desde una perspectiva cclica,
la tasa de desempleo natural es aquella en tomo a la
cual oscila la tasa de desempleo efectiva o real, y es un
concepto que utilizaremos seguidamente para explicar
la lgica del funcionamiento de las fluctuaciones eco
nmicas. En trminos de la Figura 21,1, vemos cmo el
La tendencia a largo plazo muestra el comportamiento secular de la serie. El componente cclico se manifiesta en movimientos
oscilatorios de las series. Las variaciones estacionales son movimientos que se repiten sistemticamente con periodicidad anua!. Por
ltimo, las variaciones irregulares se deben a factores aleatorios que somos incapaces de identificar.
PIB efectivo oscila en torno al PIB potencial con valores
recursos productivos y de la mejora de la tecnologa y la
por encima y por debajo de este. En los puntos en los

que la produccin efectiva coincide con la produccin
natural o potencial, Ja tasa de desempleo observada o
real coincide con la tasa natural o de equilibrio.
eficiencia. Para estudiar estos hechos, se dejan de lado las

oscilaciones cclicas (que se compensan unas con otras en
el muy largo plazo) y se supone que los factores se utilizan
de forma tal que la produccin siempre se encuentra en su
nivel natural o potencial, por lo que la tasa de empleo (de
La produccin (P IB ) oscila en torno a Ui
|
I
produccin potencial o natural, en la cual los

recursos estn utilizados en una proporcin tal
que la tasa de desempleo coincide con la tasa
natural de desempleo o tasa de desempleo de
equilibrio a largo plazo.
desempleo) de los recursos es la natural o de equilibrio a

largo plazo. Como veremos en el Captulo 22, la teora del
crecimiento explica las razones que a largo plazo hacen
crecer esa tasa de empleo natural o potencial.
La teora de los ciclos econmicos se centra en el
perodo que va del corto al largo plazo, sin considerar el
crecimiento de la produccin potencial o natural. Esta
teora estudia los movimientos de la produccin alrede
dor de la produccin natural. Supone que la produccin
natural o potencial permanece constante, pues consi
dera inalteradas las cantidades disponibles de factores
La teora del crecimiento econmico se ocupa de ex

plicar por qu la tendencia es creciente, es decir, por qu
la produccin natural o potencial crece en el largo o muy
largo plazo (Figura 21.2). As, pues, estudia los factores
que estn detrs del aumento de la disponibilidad de los
productivos y la tecnologa empleada.
Teora del cre cim iento
- TT
..~ '
Teora de los ciclos
y--;- 7 -
-; ;
"
Nos centramos en I estudio de la tendencia (teora del crecimiento) y del componente cclico, sin considerar las variaciones estructu
rales y aleatorias.
En el contexto de la teora del ciclo econmico,

cuando tiene lugar un acontecimiento que aleja a la
produccin de su nivel natural o potencial, se considera
corto plazo al perodo durante el cual la produccin se
mantiene aiejada de dicho nivel; en cambio, se conside
ra largo plazo a aquel en el cual tiene lugar el ajuste que
devuelve la produccin a su nivel natural. Por ello, se ha
dicho que el estudio del ciclo econmico se sita entre
el corto y el largo plazo.
Bl.1.2
Les f a s e s del c ic lo e c o n m ic o
El carcter fluctuante de la actividad econmica a corto

plazo puede comprobarse analizando la evolucin tem
poral del PIB (vase Cuadro Economa Aplicada I). Si
bien la economa crece, lo hace de forma no uniforme.
A fases de fuerte expansin y notable crecimiento del
empleo, le suelen seguir otras de recesin y, en raras
ocasiones, de depresin, durante las cuales la produc
cin nacional disminuye y la tasa de desempleo se eleva
hasta alcanzar niveles excesivamente altos.
Cuando esto ocurre, la economa termina por to
car fondo, y se inicia un perodo de recuperacin. Esta
puede ser rpida o lenta, y tan fuerte que provoque una
nueva expansin, o incompleta y que no llegue a gene
rarla. La fase de bonanza econmica puede significar
un largo y duradero perodo de elevada demanda y nivel
de empleo creciente, o puede concretarse en una fuerte
tendencia inflacionaria y con connotaciones especulati
vas, que acabar generando una recesin.
El ciclo econmico consiste en las fluctuaciones
I
|
|
del PIB y del empleo en tomo a una tendencia.

A lo largo del ciclo se pueden apreciar fases
de expansin y de recesin. En las fases de
expansin, el empleo tiende a aumentar (la tasa
de desempleo tiende a disminuir), mientras
que en las fases de recesin el empleo tiende
a disminuir (la tasa de desempleo tiende a
aumentar).
Estas fluctuaciones ascendentes y descendentes de la

produccin, del empleo y de los precios (entre otras va
riables) constituyen el ciclo econmico que est presente
en todas las economas de mercado.
L a s fases de ciclo
La fase de mayor crecimiento se denomina expansin.
Cuando la produccin experimenta un crecimiento bajo,
se dice que hay una crisis. Los picos y los fondos cons
tituyen los puntos de giro (Figura 21.2). La fase descen
dente es la recesin, a lo largo de la cual se reducen la
produccin y el empleo; suele durar entre seis meses y
un ao, y en esta fase la mayora de los sectores de la
economa se contraen. Una depresin es una recesin
mayor, tanto por su magnitud como por su duracin.
Las recesiones imponen muchos costos a la socie
dad y, sin embargo, ninguna economa ha sido capaz de
erradicar las fluctuaciones econmicas. De hecho, ni si
quiera hay un acuerdo unnime sobre sus caractersdcas
51E - CRPTULO 2! - LOS CICLAS ECOHDtlICOS: FLUCTUACIONES BE Lli PRODUCCIH V DEL EMPLEO
Cuadro E c o n o m a A p licado t
V a r i a c i n a n u a l d e l PIB en la f i r o e n n a ,
ni sobre sus causas. Existe, no obstante, cierto consen

so en determinadas cuestiones clave y stas parten del
concepto de desequilibrio, entendiendo por tal aquella
situacin en la cual no se igualan la oferta y la demanda
en un mercado, de forma que este no se vaca.
|
i
El desequilibrio es aquella situacin en la que

el mercado no se vaca debido a que la cantidad
ofertada no es igual a la cantidad demandada.
21.1.3 Las flu c t u a c io n e s c c lic a s : la l g ic a

de su fu n c io n a m ie n t o
A continuacin, vamos a ilustrar la lgica de los proce
sos cclicos, esto es, vamos a explicar.
1.
Por qu las recesiones no duran eternamente,
2.
Por qu las expansiones terminan agotndose,
3.
El proceso de ajuste hacia el equilibrio o nivel natu

ral cuando tiene lugar una perturbacin.
Tomando como referencia el funcionamiento del

mercado de trabajo y, ms concretamente, el concepto
de desequilibrio de este mercado (vanse apartados 9.2
y 9.3), recordemos que en cualquier punto de la curva
de oferta de trabajo, el salario real muestra el costo de
oportunidad de trabajar del ltimo trabajador que ingre
sa en el mercado de trabajo. Por otro lado, a lo largo de
la curva de demanda de trabajo, en cualquiera de sus
puntos, el salario real indica el beneficio obtenido por
la empresa al contratar al ltimo trabajador. Solo en el
nivel de empleo de equilibrio se aprovechan todas las
1999- 2006
oportunidades de beneficio mutuo (trabajador y empre

sa) en el mercado de trabajo.
P o r qu las recesiones no duran eternamente
Durante una reeesin, el mercado de trabajo se encuen
tra en desequilibrio. El empleo, L RE, es inferior al nivel
de equilibrio a largo plazo o nivel de equilibrio natural,
L e (Figura 21.3), y el beneficio que obtiene la empresa
por contratar a otro trabajador es superior al costo de
oportunidad de trabajar de dicho individuo. Por lo tanto,
en las recesiones hay incentivos para aumentar el nivel
de empleo, lo que ayuda a explicar por qu las recesio
nes no duran eternamente.
I
|
I
I
|
En las recesiones, el nivel de empleo es

inferior al empleo de equilibrio y las empresas
tienen incentivos para aumentar e empleo,
pues el beneficio de contratar un trabajador
ms es superior al costo de oportunidad de los
trabajadores.
P o r qu las expansiones no duran

indefinidamente
Supongamos ahora que la economa est experimen
tando una expansin y que el nivel de empleo, LV, es
superior al de equilibrio (Figura 21.3). Hay trabajadores
para quienes el costo de oportunidad de trabajar es supe
rior al beneficio que aporta su trabajo a las empresas. Si
se paga a los trabajadores el costo de oportunidad en que
incurren, las empresas tendrn incentivos para reducir
el nivel de empleo, pues el beneficio que las empresas
- ECBIIOHH. PRIHCIPIOS V flPUClCIOHES - 517
Las curvas de oferta y demanda de trabajo se cortan en el punto E para determinar el nivel de empleo de equilibrio (LE) y el salario real
de equilibrio de 10 pesos por hora. Para cualquier nivel de empleo inferior, como LRE, el beneficio que obtendr alguna empresa por
contratar a un trabajador adicional es superior al costo de oportunidad para ese trabajador. Por ejemplo, el trabajador que se encuentra
en el nivel LRE beneficiara a una empresa en 12 pesos por hora, pero su costo de oportunidad de trabajar es solo de 8 pesos por hora.
Hay ganancias mutuamente beneficiosas para el trabajador y la empresa por aumentar el empleo. Solo en el equilibrio ( E) se aprovechan
todas las ganancias posibles. Si el empieo es superior al nivel de equilibrio en el punto E, las empresas estarn contratando trabajadores
cuyo costo de oportunidad es superior al beneficio que obtienen las empresas al contratarlos. Por ejemplo, un trabajador en el nivel
beneficiara a una empresa en tan solo 8 pesos, pero su costo de oportunidad asciende a 12 pesas por hora. El empleo ha crecido por
encima dei nivel de ganancias mutuas, por Jo que hay incentivos para reducirlo.
obtienen por algunos trabajadores contratados es infe

rior al costo de oportunidad que asumen estos trabaja
dores. Estos incentivos contribuyen a explicar por qu
las expansiones no duran indefinidamente.
|
|
|
|
|
En las expansiones el nivel de empleo es mayor

que el empleo de equilibrio y las empresas
tienen incentivos para reducir el empleo, pues el
beneficio de contratar a un trabajador adicional es
inferior al costo de oportunidad del trabajador.
Las recesiones reducen la produccin por debajo de

su nivel potencial, y las expansiones ia elevan por enci
ma de su nivel potencial. En estos perodos, la econo
ma no funciona correctamente, pues no se aprovechan
las oportunidades de ganancias mutuas de trabajadores
y empresas. La correccin de estas situaciones de de
sequilibrio en el mercado de trabajo (aumentando o re
duciendo el empleo) ofrece una explicacin de por qu
las expansiones y las recesiones no duran eternamente,
pero ahora cabe preguntarnos por qu a corto plazo el
mercado de trabajo se aleja de su equilibrio.
Qu desencadena las luctuaciones cclicas?

En la vida real es frecuente que las perturbaciones exgenas por el lado del gasto, esto es, fas variaciones del
gasto que afectan inicialmente a uno o ms sectores y
que finalmente se trasladan a toda la economa, estn en
el origen de las expansiones y de las recesiones.
|
!
Las luctuaciones cclicas suelen tener su

arranque en una fluctuacin del gasto, que
inicialmente afecta a uno o ms sectores y, ms
tarde, se traslada a otros.
Una expansin puede iniciarse por un incremento

exgeno de la actividad en un sector de la economa,
por ejemplo, en el sector turstico. A l incrementarse el
nmero de turistas, aumentar el empleo en el sector y
tambin el consumo realizado por los turistas. Adems,
el gasto de los trabajadores contratados en este sector
para atender el aumento de la demanda tambin termina
por afectar a otros sectores. De esta forma, la produc
cin de la economa aumentar y el empleo crecer por
encima del nivel de pleno empleo.
S1B
- CAPTULO
21 - LOS CICLOS ECONMICOS: FLUCTUACIONES UE LB PiODCCIN V DEL EMPLEO
C u a d r o E c o n o m a R p l i c o d o II
E v o l u c i n do la T as a de d e s e m p l e o en l a R r g e i U n a . 2 0 0 3 - 2 0 0 7
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Fuente: INDEC.
Para explicar el origen de una recesin, pensemos,

por ejemplo, que debido al comienzo de una guerra (de
la que an no se conoce su alcance), las empresas del
sector turstico observan que empiezan a reducirse las
reservas de alojamiento y de pasajes, y temen que so
brevenga una crisis en el sector. Ante esta situacin, las
empresas comienzan a reducir su actividad y a despedir
trabajadores. Los trabajadores despedidos, al ver reduci
dos sus ingresos, disminuirn sus gastos en diversos bie
nes de consumo y pospondrn la compra de cualquier
bien que implique un gran gasto, como un automvil
o un viaje de vacaciones. Esto har que otras empresas
(las que producen esos bienes y servicios que quedan sin
vender) reduzcan su produccin, despidan a sus trabaja
dores, etc. Lo que empez como una percepcin y una
pequea cada de actividad puede contagiarse a otros
sectores, provocando una verdadera recesin.
L as perturbaciones y el proceso de ajuste
hacia el equilibrio
Si se repasa la historia reciente de la economa en el
mundo, se observa que esta se ve continuamente afec
tada por perturbaciones que terminan incidiendo en el
gasto y suelen provocar fluctuaciones macroeconmi
cas que, finalmente, influyen en todos los sectores. As,
ante una perturbacin negativa, una gran cantidad de
trabajadores pierden sus puestos de trabajo y el mercado
de trabajo cae en una situacin como la reflejada en el
punto L re de la Figura 21.3. En los niveles de empleo t
picos de una recesin, los beneficios de trabajar superan
el costo de oportunidad de trabajar y existen incenti

vos para que las empresas contraten a ms trabajadores.
Este incentivo hace que la economa comience paulati
namente a recuperarse, en un proceso de ajuste hacia el
equilibrio en el mercado de trabajo.
La lentitud del proceso de ajuste del mercado de
trabajo contrasta con lo que ocurre en otros mercados,
como el del trigo o los mercados de acciones o de divisas,
en los cuales, si se produce un desajuste, el equilibrio se
alcanza en pocos minutos. En cambio, en el mercado de
trabajo, los incentivos para volver al equilibrio son an
logos a los de otros mercados, pero el proceso de ajuste
es mucho ms lento.
Los ajustes ante una perturbacin positiva
Para explicar por qu una economa no se ajusta de for
ma inmediata y plenamente a una perturbacin, vamos
a tomar como ejemplo el caso de un hotel. Supongamos
que el hotel tiene 100 habitaciones. S analizamos el fun
cionamiento de este rubro, observaremos que la mayora
de los gerentes de hotel no desean tener ocupadas todas
las habitaciones, todas las noches. Prefieren disponer de
cierto exceso de capacidad, suficiente para que poten
ciales clientes puedan ocupar sus habitaciones en cuanto
llegan, para tener cierta flexibilidad en caso de que ocu
rra algn desperfecto con el telfono, la heladera, el aire
acondicionado, etc., y para poder satisfacer un aumento
imprevisto de la demanda sin tener que rechazar a sus
clientes habituales (con el riesgo de perderlos definiti
vamente). As, pues, supongamos que el gerente de este
- ECO H O mn. PRINCIPIOS V HPLICRCI0NE5 - 519
hotel pretende que, en promedio, el nivel de ocupacin

sea del 70% de la capacidad del establecimiento.
Si esa es su estrategia, contratar el nmero adecua
do de trabajadores para atender el hotel y ofrecer los
servicios que se necesitan con un promedio de ocupa
cin del 70%. Supongamos ahora que la economa entra
en una fase alcista y el turismo experimenta una fuerte
expansin. El gerente se encontrar con que el nmero
de turistas que desean hospedarse en el hotel est au
mentando y ver que este tiene casi todos los das las
100 habitaciones ocupadas. Aunque lo considere algo
no deseado, a corto plazo el gerente aceptar que el ho
tel funcione con un nivel de ocupacin anormalmente
elevado. En estas circunstancias, es probable que, para
atender al trabajo adicional que haya que realizar, du
rante los primeros das les pida a los trabajadores que
realicen horas extras y que se esfuercen ms. N o obstan
te, esta situacin no se puede mantener indefinidamen
te y, transcurridos unos das, tendr que contratar ms
trabajadores. Por lo tanto, el incremento de la demanda
de habitaciones provocar un nivel de empleo superior
al normal o de equilibrio.
El ejemplo del hotel se puede extender a todas las
empresas de la economa. A medida que experimentan
los efectos de una perturbacin positiva, las fbricas, co
mercios u oficinas operarn transitoriamente a niveles
superiores a los normales y el empleo crecer por enci
ma del nivel de equilibrio.
1
|
I
I
|
Una perturbacin positiva provoca una

expansin. En esta fase, las empresas operan
transitoriamente a tasas de utilizacin superiores
a las normales y el empleo crece por encima de
su nivel de equilibrio o pleno empleo.
Volviendo al ejemplo del hotel, el gerente, una vez

que transcurra un cierto tiempo y se asegure de que el
aumento de la ocupacin es persistente, empezar a em
prender acciones tendientes a restaurar el nivel de ocu
pacin normal. Tal vez reduzca o elimine los gastos en
publicidad, ofrezca menos promociones, aumente los
precios o una combinacin de todas las opciones. Ten
dr que transcurrir cierto tiempo para que estas iniciati
vas surtan efecto y la tasa de ocupacin vuelva a ser del
70%. A medida que la ocupacin vaya reducindose, se
ir despidiendo a los empleados contratados y el nivel
de empleo descender hasta alcanzar el nivel normal.
En este sentido, el hotel no ser la nica empresa que

empiece a despedir trabajadores a medida que sus ne
gocios vuelven a la normalidad. Las empresas que lian
experimentado un incremento de la demanda retornarn
a las tasas de utilizacin normales, y el empleo retroce
der a su nivel de equilibrio o pleno empleo normal.
Los ajustes ante una recesin

Continuemos con el ejemplo del hotel y supongamos
ahora que la economa entra en una fase de recesin y
el gerente comprueba que, en promedio, solo se ocupan
unas 30 habitaciones. En estas circunstancias habr cierto
nmero de trabajadores que no son necesarios. Por ello,
es muy probable que el gerente, una vez que haya com
probado que la cada de la demanda no es circunstancial,
despida a algunos trabajadores y ajuste el empleo al n
mero de habitaciones que en promedio estn ocupadas.
La conducta seguida por el gerente del hotel se puede
extender a los directivos de la mayora de las empre
sas. Ante una recesin, tambin optarn por despedir a
aquellos trabajadores que, dado el nuevo nivel de activi
dad, resultan innecesarios.
|
1
|
Ante una recesin, los empresarios despedirn a

aquellos trabajadores que resultan innecesarios
y tomarn medidas para tratar de hacer ms
atractivas las empresas.
Si la disminucin de la demanda se prolonga por mu

cho tiempo, el gerente del hotel probablemente adopte
medidas para hacer ms atractivo el hotel, tales como
bajar los precios, brindar ms ofertas, aumentar la cali
dad del servicio, hacer ms publicidad, etc. La mayora
de estas acciones beneficiarn a los clientes que estn
ocupando las 30 habitaciones, y se requerir cierto tiem
po hasta que con ellas logre captarse clientes adicionales.
Adems, el gerente lo pensar muy bien antes de cam
biar sus polticas de forma apresurada e iniciar una nue
va estrategia. Con estas acciones, la tasa de ocupacin
del hotel se ir recuperando y se empezarn a contratar
ms empleados, pues los beneficios de contratarlos se
rn superiores al costo de oportunidad de su trabajo. De
esta forma, el empleo volver a niveles normales.
El conjunto de las empresas que han experimentado
una reduccin de la demanda regresarn, con el tiempo,
a las tasas de utilizacin normales, y el nivel de empleo
volver al nivel de pleno empleo.
52 0 - EI1PTUL0 21 - LOS CICLOS ECDHtlICOS: FLCTUHCIOHES OE Lfl PRODUCCIN V DEL EMPLEO
C u a d r o de E c o n o m a A p l i c a d a II !
T a s a de a c l i v i d a d ij r a s a de e m p l e o en l a A r g e n t i n a . 2 C 0 3 - 2 Q 0 7
50.0
45.0
40.0
35.0
30.0
25.0
20.0
15.0
10.0
5,0
0,0
Fuume: INDEC.
Como sealamos, en la vida reai estos procesos de

ajuste en el mercado de trabajo son bastante lentos. En
parte porque cuando se despide a un trabajador este ini
ciar un proceso de bsqueda de empleo que en oca
siones no resulta fcil. Adems, si la empresa que ha
despedido a algunos trabajadores logra recuperarse y
empieza a contratar a otros, tal vez descubra que es dif
cil encontrar personas con la calificacin requerida.
I Cuando una perturbacin negativa provoca una
| recesin, las empresas operan, transitoriamente,
| a niveles de utilizacin inferiores a los normales,
| de forma que el empleo cae por debajo de su
nivel de equilibrio o pleno empleo normal.
Los ciclos y el nivel de ocupacin

De lo sealado se desprende que la produccin oscila
debido a que la utilizacin de los factores productivos (el
empleo) no siempre se mantiene estable, por lo cual la
tasa de desempleo ir cambiando con el tiempo. En otras
palabras, la tasa de desempleo oscila en torno a la tasa
de desempleo natural o tasa de desempleo de equilibrio
a largo plazo. En las fases de expansin, la utilizacin
de recursos es alta y la tasa de desempleo es inferior a la
tasa de desempleo natural, mientras que, en las fases de
recesin, la tasa de desempleo observada es superior a la
tasa natural. (Nota Complementaria 21.1).
AI analizar las desviaciones del nivel de empleo con
respecto al nivel de empleo natural o de equilibrio, se
considera que las dotaciones de recursos y la tecnologa

se mantienen constantes, de forma que el nivel de em
pleo natural supuestamente no se altera.
21.2 Rlgunas teoras explicativas del ciclo

Desde una perspectiva histrica, una primera teora ex
plicativa del ciclo descansa en el resultado de impulsos
aleatorios amortiguados al actuar sobre economas do
tadas de mecanismos de propagacin, esto es, de me
canismos internos que convierten las perturbaciones o
shocks externos en fluctuaciones de la produccin, el
empleo y otras variables.
Una segunda hiptesis explicativa seala que el ciclo
es el resultado agregado de una suma de causas aleato
rias que el propio sistema econmico convertir en m o
vimientos cclicos.
Desde una perspectiva keynesiana se mantiene la
idea de que el ciclo es el resultado de perturbaciones
exgenas ampliadas y prolongadas por mecanismos
internos, tales como el multiplicador o el acelerador.
Los primeros modelos keynes ianos defendan el papel
desempeado por las perturbaciones o shocks y las bus
caban en la demanda, ms concretamente en la volati
lidad de las decisiones de inversin (Keynes utiliz la
expresin animal spirit para referirse a esas oscilacio
nes). Eran, pues, perturbaciones reales, generalmente
motivadas por alteraciones de la demanda, con un me
canismo de propagacin que inclua rigideces nomina
les de salarios.
- ECONOMA. PRINCIPIOS y APLICACIONES - S21
En
el
te x to
se
s e a la
r e ite r a d a m e n te
que,
lo
la r g o
del
t-.
, . _ __
B r e c h a d e l P IB =
c ic lo e c o n m ic o , e x is t e u n a e s tr e c h a r e la c i n e n t r e e l c r e c i
P E B p o te n c ia l P IB
---------------------------------- r - ----------- 1 0 0 =
P I B p o te n c ia l
m ie n t o d e la p r o d u c c i n y e l e m p le o ( d e s e m p le o ) , d e f o r m a
que
d u ra n te
C uando
la
la s
r e c e s io n e s
p r o d u c c i n
a u m e n ta
d is m in u y e ,
la
la s
m e n o s tr a b a jo , p o r lo q u e n o c o n tr a ta n
y
d e s p id e n
e s tim a c i n
a lo s
que
n e c e s ita n
n u e v o s tr a b a ja d o r e s
tie n e n . E s ta r e la c i n , ju n t o
n u m r ic a , fu e
A rth u r O k u n
ta s a d e d e s e m p le o .
e m p re s a s
con
id e n tific a d a p o r p r im e r a
se c o n o c e
a c tu a lm e n te
con
el
una
donde
tt*
d e s e m p le o
cuyo
it
s o n la ta s a n a t u r a l d e d e s e m p le o y la ta s a d e
e fe c tiv a , r e s p e c tiv a m e n te , y
v a lo r a p r o x im a d o e s 2 . E l P IB
es u n
p a r m e tro
e n t e 'r m i-
n o s r e a le s .
E l s ig n ific a d o e c o n m ic o d e e s ta le y p u e d e c o n c re ta rs e
de
1.
Si
la
ta s a
de
d e s e m p le o
r e la c i n
a l p o te n c ia l, la
ta s a
(u )
c o in c id e
con
la
n a tu ra l
q u e d e s c ie n
( * ) , e n to n c e s e l P IB
con
e s t m e d id o
c o m o s ig u e :
L a le y d e O k u n e s ta b le c e q u e p o r c a d a 2 %
e l P IB
i/* )
vez p o r
n o m b re
le y d e O k u n .
de
a {u
de
r e a l c o in c id e
c o n e l P IB
d e p le n o
d e s e m p le o
e m p le o .
a u m e n ta u n p u n to p o r c e n tu a l.
2 . P o r c a d a p u n to p o r c e n t u a l q u e d is c r e p a ia ta s a d e d e s e m
P o r lo t a n t o , la
ley d e O ku n
s e b a s a e n la id e a d e q u e la
p le o d e la ta s a n a t u r a l, la b r e c h a d e l P I B
ta s a d e d e s e m p le o d is m in u y e c u a n d o la p r o d u c c i n a u m e n
es e l c o s to
t a r p id a m e n t e y e s ta b le c e u n a r e la c i n c u a n t it a t iv a e n t r e la
b r e c h a d e l P IB , e s to e s , la d ife r e n c ia e n tre e l P IB
y e l P IB
d e l d e s e m p le o
en
t r m in o s
p r o d u c c i n r e a l.
p o te n c ia l
a c t u a l, y la ta s a d e d e s e m p le o .
3.
P o r c a d a p u n to
p o rc e n tu a l q u e
a u m e n te
ta s a d e d e s e m p le o , la b r e c h a d e l P I B
L a
le y de O ku n
es d e 2 % . E s te
d e p r d id a d e la
p u e d e e x p re s a r s e d e la s ig u ie n te fo r m a :
(d is m in u y a ) la
a u m e n ta (d is m in u
y e ) e n d o s p u n to s p o r c e n tu a le s .
(=*) A. Okun ( 1929-1980). Okun centr sus estudios en el caso de la economa norteamericana. En este sentido, la llamada ley de Okun debe inter
pretarse como una relacin de carcter emprico y, como tal, aplicable a una economa concreta, en un perodo determinado.
L a interaccin entre ei acelerador

y el m ultiplicador1
La relacin existente entre la demanda de inversin y
el crecimiento de las ventas y la produccin se conoce
como el principio de! acelerador. Este principio esta
blece que las necesidades de inversin de una sociedad
dependen fundamentalmente de! nivel de produccin,
de forma que los aumentos en el stock de capital, es de
cir, de la inversin neta, solo se llevarn a cabo cuando
la produccin se est incrementando.
De este principio se deduce que las fases de expan
sin pueden finalizar, no ya porque las ventas se hayan
reducido, sino simplemente porque la produccin y las
ventas se han estabilizado a un determinado nivel, aun
que este sea elevado.
El p rin cip io del acelerador es una teora explica
tiva de los cambios de la inversin, que sostiene que
el nivel de esta depende del ritmo de crecimiento de
la produccin. Cuando la produccin est creciendo,
la inversin neta ser positiva, mientras que esta ser
1 Un anlisis ms detallado de la interaccin entre el acelerador y el
multiplicador se presenta en el Apndice 21 .A.
nula cuando la produccin se mantenga estable a un

determinado nivel, aun cuando este sea elevado.
Por otro lado, cabe sealar que el consumo es el com
ponente ms estable de la demanda, y suele fluctuar en un
porcentaje menor que el PIB. Esto no quiere decir que los
gastos en consumo permanezcan inalterados a lo largo del
ciclo; de hecho, durante la fase ascendente, el consumo
se incrementa impulsando la recuperacin de la actividad
econmica debido al efecto multiplicador que todo com
ponente autnomo de la demanda agregada provoca so
bre la produccin. Con frecuencia, los gastos de consumo
aparecen como un efecto resultante de un cambio autno
mo en la inversin. Precisamente este fenmeno es el que
aborda la explicacin tradicional del multiplicador.
El incremento en los propios gastos de inversin y
consumo no solamente impulsa el nivel de la actividad
econmica a travs del efecto multiplicador; tambin se
producen interrelaciones entre el consumo y la inver
sin, pues, si bien el cambio autnomo en la inversin
es lo que hace incrementar el consumo y la produccin
inicialmente, en una fase posterior estos incrementos
(junto con las expectativas generadas) contribuirn a
alentar la demanda de inversin.
522 - CRPULB 2! - LOS CICLOS ECONMICOS: FLUCTORCIOHES DE LO PHQOCCiH y BEL EMPLEO
Desde una perspectiva genera!, las fluctuaciones

de la inversin se ven condicionadas por dos tipos de
factores. Unos que cabra calificar de externos , tales
como las innovaciones tecnolgicas, el movimiento de
la poblacin y los cambios en las expectativas empresa
riales; y otros internos a! propio sistema econmico,
que hacen que las fluctuaciones de la inversin se am
plen de forma multiplicativa y acumulativa. A l aceptar
el principio acelerador, se supone que los aumentos del
ingreso generan nueva demanda de consumo y que las
empresas que reciben esta demanda adicional se ven im
pulsadas a ampliar la capacidad productiva, es decir, a
realizar nuevas inversiones.
teora, una perturbacin nominal en una economa (u'na

alteracin en la cantidad de dinero) era capaz de generar
no solo cambios nominales, sino tambin reales, provocando ciclos, esto es, desviaciones alrededor de una
tendencia, cuyo origen descansaba en una alteracin de
la cantidad de dinero.
Dentro tambin de la escuela clsica, debe sealarse
que, segn la subescuela neoclsica de los ciclos reales,
las oscilaciones en el producto son provocadas por va
riaciones en la productividad media de trabajo como
consecuencia de alteraciones en la tecnologa. Estas va
riaciones en la productividad originan oscilaciones en
la funcin de produccin y, por lo tanto, en la oferta,
agregada (vase Nota Complementaria 21.2).
La explicacin monetarista y otras

teoras sobre el ciclo
|
|
|
|
La escuela monetarista, en la dcada de los sesenta, defendi la causalidad monetaria de los ciclos. Segn esta
i ;i-i |
! ! ljl::
1. Las teoras monetarias atribuyen las fluctuaciones

cclicas a la expansin y la contraccin del dinero y del
crdito. As, segn este enfoque, los factores monetarios
son la causa principal de las fluctuaciones de la deman
da agregada. Por su parte, las teoras monetarias ligadas
al crdito afirman que, s se produce un aumento del
crdito debido a una poltica expansiva, aumentar el
gasto y los precios se elevarn. Esto reducir la liquidez
en trminos reales, lo cual provocar restricciones en el
crdito y, consecuentemente, en el gasto.
2. El modelo del multiplicador y el acelerador, inspira
do en las ideas keynesianas, sostiene que las perturba
ciones externas se propagan por medio del mecanismo
del multiplicador, que interacciona con una teora de
la inversin llamada principio acelerador. Esta teora
muestra que la interaccin del multiplicador y el ace
lerador puede provocar ciclos regulares de la demanda
agregada. Este es uno de los pocos modelos que gene
ran ciclos internos.
3. Las teoras de los ciclos econmicos de equilibrio,
defendidas por los neoclsicos, argumentan que las per
cepciones errneas de las variaciones de los precios y de
los salarios llevan a los individuos a ofrecer demasiado
trabajo o excesivamente poco, por lo que la produccin
y el empleo fluctan. Segn este enfoque, el desempleo
aumenta en las recesiones porque los trabajadores siguen
'j
En los modelos del ciclo real, las oscilaciones

en el producto se explican por las variaciones en
la productividad del trabajo debidas a cambios
tecnolgicos.
!!j '11'fj l-1'1 ; j!ii.l!t Kl>:
pidiendo salarios demasiado altos. Para los neoclsicos,

no es necesario suponer rigidez de precios o salarios
para generar los ciclos. Estos son fenmenos de equili
brio que se pueden presentar en mercadas competitivos
con precios y salarios flexibles.
4. Los defensores de ios ciclos econmicos reales sos
tienen que las innovaciones o las perturbaciones de ia
productividad de un sector pueden difundirse al resto
de la economa y provocar recesiones y expansiones.
De acuerdo con este enfoque clsico, los ciclos son cau
sados principalmente por perturbaciones de la oferta
agregada y no por variaciones de ia demanda agregada.
En los modelos del ciclo real, las oscilaciones en el
producto se explican por las variaciones en la produc
tividad del trabajo debidas a cambios tecnolgicos.
5. La escuela de los ciclos monetarios argumenta que,
aplicando la teora de las expectativas racionales bajo
informacin asimtrica, las oscilaciones de la oferta
monetaria ocasionarn fluctuaciones en el producto.
6. Segn los neokeynesianos, el ciclo econmico tiene su
origen en la existencia de fallas de mercado concretadas
en fricciones nominales en la demanda o en rigideces
reales en las precios. En funcin de esta teora, las osci
laciones en la oferta monetaria provocan fluctuaciones y
generan ciclos, de forma que ei dinero no es neutral.
- ECONDtli?. PRINCIPIOS DPUCHCIONES - S 23
A modo de balance global puede afirmarse que, des

de una perspectiva keynesiana, los ciclos econmicos
se deben principalmente a alteraciones en la demanda
agregada. Desde una ptica clsica o neoclsica, los
ciclos se explican poniendo el e'nfasis en la oferta agre
gada y, en cualquier caso, siempre sern el fruto de un
comportamiento racional por parte de los agentes en un
entorno competitivo.
Ciclo de demanda
En el apartado siguiente se analizan las caracters

ticas bsicas de los ciclos de demanda y los ciclos de
oferta.
21.2.1 Los c ic lo s de d e m a n d a
ij los c ic lo s de o f e r t a
El esquema de la oferta y la demanda agregadas permite
explicar la aparicin de los ciclos econmicos. Las fluc
tuaciones cclicas pueden deberse a un comportamiento
inestable de la curva de demanda agregada o de la curva
de oferta agregada.
Ciclo de demanda
Un comportamiento inestable de la curva de demanda
agregada puede dar lugar a un ciclo de demanda. En el
desarrollo que presentamos del ciclo de demanda, supo
nemos que la oferta agregada a corto plazo permanece
estable, sin reaccionar ante las variaciones que tienen
lugar por el lado de la demanda. As, pues, si a partir
de una posicin inicial E 0 (que se corresponde con un
nivel de produccin inferior al natural) tiene lugar una
perturbacin de demanda positiva (vase apartado 20.2),
motivada, por ejemplo, por un aumento de la cantidad
de dinero para tratar de reactivar la economa, la curva
de demanda agregada experimentar un desplazamiento
hacia la derecha (Figura 21.4). E1 efecto a corto plazo
ser un aumento de la produccin y del nivel general
de precios, pero a mediano plazo la produccin agrega
da tender a oscilar en torno a la produccin natural o
potencial, generndose fases de expansin, con niveles
de desempleo por debajo del nivel natural (punto E Q) y
fases de recesin con niveles de desempleo por encima
del nivel natural (punto ,).
I
|
1
A lo largo de los ciclos de demanda, durante las

fases de recesin caen tanto la produccin como
los precios, mientras que en las fases de expansin
de la produccin, los precios tambin crecen.
La demanda agregada oscila, haciendo que el equilibrio

macroeconmico flucte tambin entre el punto E0 y el punto
[. La produccin agregada se mueve entre _v{) e >s, alrededor de
la produccin potencial (y*). El nivel general de precios tiende a
bajar en la fase de crisis y a subir en la fase de expansin.
Ciclo de oferta
Los ciclos de oferta tienen su origen en perturbaciones
de oferta (vase apartado 20.2), En este caso, se supone
que la demanda agregada permanece estable, mientras
que las alteraciones tienen lugar en el lado de la oferta
de la economa. Supongamos que, inicialmente, la eco
noma est en una situacin de equilibrio por debajo del
nivel del ingreso potencial o natural, y que tiene lugar un
shock tecnolgico positivo (como ocurri en la segunda
mitad de la dcada de los noventa con la incorporacin
masiva de nuevas tecnologas ligadas, sobre todo, a las
telecomunicaciones y a la informacin en un contexto
de globalizacin). En trminos de la Figura 21.5, este
acontecimiento implica que la curva de oferta agregada
se desplace hacia la derecha.
El resultado inicial de este fenmeno ser el despla
zamiento de la curva de oferta agregada hacia la derecha,
al pasar desde el punto E 0 hasta la nueva situacin de
equilibrio E v lo cual supone un aumento de la produc
cin de equilibrio y una reduccin del nivel de precios
(Figura 21.5). A partir de esta situacin, la oferta agre
gada oscila, haciendo que la produccin de equilibrio se
site por encima y por debajo de la produccin potencial
o natural, generndose fases de expansin (con tasas de
desempleo por debajo de la tasa natural) y de recesin
(con tasas de desempleo por encima de la tasa natural).
5 2 4 - CnPlTULfl 21 - LOS CiCLBS ECONMICOS: FLlfCTURCIONES OE Lfl PRODUCCIN V DEL EMPLEO
de utilizacin de los recursos y se reduce el desempleo.

Por lo tanto, adems del desempleo natural, existe otro
desempleo que es causado por las fluctuaciones econ
micas y se conoce como desempleo cclico, tal como se
seal en el Captulo 19.
Como consecuencia de este hecho, el desempleo to
tal existente en un pas se descompone en dos partes: la
debida al ciclo econmico, desempleo cclico, y la que
existe con independencia del ciclo, desempleo natural,
que es el desempleo de equilibrio a largo plazo.
Durante las recesiones, el desempleo cclico puede
La oferta agregada oscila, haciendo que el equilibrio macroeco

nmico flucte entre el punto Ea y el punto E v La produccin
agregada se mueve entre
c vu, alrededor de la produccin
potencial (y*). El nivel general de precios tiende a subir en la
fase de crisis y a bajar en la fase de expansin.
{
1
I
I
I
En un ciclo de oferta, durante las expansiones

aumenta la produccin y caen los precios, y durante
las recesiones la cada de la produccin y el empleo
va acompaada de la suba de precios, fenmeno
conocido como inflacin con estancamiento.
Las fluctuaciones cclicas pueden ser causadas por
perturbaciones de demanda (ciclo de demanda) o de ofer

ta (ciclo de oferta). Cuando el ciclo es de demanda, en las
fases de expansin la inflacin aumenta. Si el ciclo es
de oferta, en perodos de expansin los precios tienden
a frenarse, mientras que en recesin las tensiones infla
cionarias aumentan, fenmeno conocido como inflacin
con estancamiento.
2 1 .2 .2
Ei d e s e m p le o c c lic o
El concepto de desempleo cclico fue introducido en el

Captulo 19 al tratar el desempleo keynesiano o involun
tario, en el sentido de que su origen descansa en un nivel
insuficiente de la demanda agregada*.
En el presente captulo qued en evidencia que la
produccin oscila en torno a la tendencia o produccin
potencial, ya que el grado de utilizacin de los recursos
es variable. En las fases de recesin, el grado de utiliza
cin de los recursos disminuye y aumenta el desempleo,
mientras que en las fases de expansin aumenta el grado
llegar a ser bastante elevado, mientras que en las fases

de expansin, si la produccin sobrepasa ia natural por-:
que las empresas estn utilizando los recursos a una tasa
muy alta, la tasa de desempleo se situar por debajo de
la natural (Figura 21.3). El desempleo cclico en este
caso sera negativo.
I
I
El desempleo cclico est causado por el ciclo

econmico. La tasa de desempleo efectiva ser
la suma de la tasa de desempleo cclico y a tasa
natural de desempleo.
El desempleo natural obedece a factores tales como
las rigideces y los comportamientos no competitivos del

mercado de trabajo, que tienden a convertir el desempleo
en algo permanente. En cambio, el desempleo cclico
depende de factores coyunturales y, mas concretamen
te, del nivel de la demanda agregada. Dada la naturale
za tan distinta de un tipo de desempleo con respecto al
otro, cabra pensar que se trata de dos conceptos inde
pendientes; sin embargo, puede existir cierta conexin
entre ambos. As, se ha sealado que cuando el desem
pleo cclico se mantiene en tasas altas durante mucho
tiempo, la tasa natural de desempleo puede elevarse.
En otras palabras, si un pas experimenta una de
presin relativamente prolongada, puede resultar que,
al final de dicho perodo, la tasa natural de desempleo
sea superior a la que exista al principio. Este fenmeno
se conoce como histresis (vase Captulo 19), y varios
factores pueden explicarlo; por ejemplo, durante una
recesin, muchos trabajadores son despedidos y pue
den permanecer desempleados largo tiempo. Por este
motivo, se produce cierta prdida de calificaciones y
de hbitos de trabajo, que eleva el desajuste y limita la
capacidad de estos desempleados para ejercer una pre
sin que modere los salarios. Por ello, la tasa natural de
desempleo puede elevarse.
- ECOHOHR. PRINCIPIOS V RPLICBCiOHES - SSS
21.3 Las fluctuaciones cclicas

ij la poITMca de estabilizacin
Los responsables de la poltica econmica han tratado
de amortiguar ios efectos de las fluctuaciones dando
lugar a lo que genricamente se conoce con el nombre
ci polticas de estabilizacin. Mediante este tipo de
polticas, se ha intentado mitigar la intensidad de las
fluctuaciones econmicas. Como se seal en captulos
anteriores, para tratar de alcanzar el citado objetivo se
ha acudido bsicamente a la poltica fiscal-presupuestaria y a la poltica monetaria.
As, durante las recesiones, el Gobierno puede redu
cir los impuestos y/o incrementar el gasto pblico para
impulsar la demanda agregada y, con ella, el PIB. A l
ternativamente, o de forma complementaria, el Banco
Central puede decidir incrementar la cantidad de dinero
para ayudar a la economa a salir de la recesin.
Lgicamente, si la economa se encuentra en un auge
y los precios crecen a un fuerte ritmo, el Gobierno, va
: poltica monetaria y, en menor medida, va poltica pre
supuestaria, actuar contractivamente para evitar los
problemas de sobreproduccin y de inflacin.
Con este tipo de polticas de demanda, las autorida
des econmicas tratan de estabilizar la economa pro
curando situarla lo ms cerca posible del nivel potencial
y con un nivei de inacin reducido. Si la demanda
agregada se contrae en exceso, se recurrir a una po
ltica monetaria o fiscal expansiva; por el contrario, si
la demanda agregada se expande en exceso, la poltica
monetaria o fiscal ser contractiva.
| Las polticas de estabilizacin son las polticas
| macroeconmicas, generalmente de corte monetario
f o fiscal, que los gobiernos suelen adoptar para tratar
de estabilizar la actividad econmica.
con una poltica de demanda expansiva para mantener

el nivel de produccin. Pero esta medida agrava todava
ms ei problema de la inflacin. En estas circunstancias,
cabe recurrir a una serie de medidas conocidas como
polticas de ingresos, mediante las cuales las autori
dades intentan limitar el crecimiento de los salarios y
otros ingresos para evitar el desplazamiento de la oferta
agregada hacia la izquierda. En cualquier caso, las auto
ridades econmicas no tienen control sobre los salarios,
por lo que las polticas de ingresos suelen concretarse
en medidas persuasivas y en la creacin de incentivos y
ventajas que favorezcan la moderacin salarial.
1
1
Las polticas de ingresos pretenden combatir las

contracciones de la oferta agregada con medidas
i
|
dirigidas a limitar el crecimiento de los ingresos

y la generacin de incentivos.
Aunque la estabilizacin de la actividad suele ser

el objetivo declarado de la poltica del Gobierno, y en
ocasiones este logra, de hecho, reducir las fluctuaciones
econmicas, en otros casos las polticas tericamente de
estabilizacin provocan ciclos econmicos, acentuando
las recesiones y contribuyendo a crear tensiones infla
cionarias. Por ello, a veces se habla del ciclo de origen
poltico.
El ciclo de origen poltico

Algunos autores han destacado que, en muchas ocasio
nes, el gasto pblico es el factor causante de las fluc
tuaciones, ya que las autoridades lo manipulan segn
las circunstancias polticas. Para explicar ia aparicin
del ciclo de origen poltico, recordemos, por un lado,
que los votantes suelen reaccionar ante la situacin de
Las polticas de estabilizacin comentadas pueden

tener efectos beneficiosos a corto plazo, cuando las fluc
tuaciones que pretenden combatir tienen su origen en la
la actividad econmica criticando a los responsables de

la poltica en los tiempos malos y premindolos en los
buenos. Sin embargo, los votantes, por lo general, no
tienen muy buena memoria cuando llega el momento de
votar. La evidencia parece sugerir que la variable ms
importante para ellos es la tasa de crecimiento de sus
demanda. Sin embargo, cuando los ciclos son de oferta,

las polticas de demanda no son capaces de resolver si
multneamente los problemas que las recesiones causan
en la produccin y en los precios. Los responsables de
la poltica econmica pueden responder a una perturba
cin negativa de la oferta (un desplazamiento haca la
izquierda), que causa inflacin y reduce la produccin,
ingresos en un perodo inmediatamente anterior a las

elecciones, digamos un ao, as como las expectativas
a corto plazo.
Aunque parezca una hiptesis imposible, tres o cua
tro aos de estancamiento seguidos por un nico ao de
crecimiento ofrecen una plataforma ideal para el polti
co, pues el factor econmico ms importante a la hora
5 2 8 - CAPTULO El - LOS CICLOS ECONOMICOS: FLCTUSCIQNE5 SE Lfl PRODUCCIN V DEL EMPLEO
de unas elecciones no es la posicin de la economa,

sino ms bien la direccin hacia la cual se orienta. Si se
acepta este esquema, el ciclo de origen poltico tendr
una clara justificacin, pues un ao o dos antes de la
eleccin los gobernantes iniciarn polticas expansivas
encaminadas a reactivar la actividad econmica, de for
ma que, cuando tengan lugar las elecciones, la produc
cin real estar creciendo.
En algn momento despus de las elecciones, sur
girn presiones para hacer algo contra la inflacin, y el
Gobierno se ver obligado a tomar medidas restrictivas
que, en cierto modo, compensarn los excesos anterio
res. Resulta, pues, que, en un sistema democrtico en el
que cabe la reeleccin, puede surgir un ciclo de origen
poltico debido a la miopa con que suelen enfocarse
los objetivos econmicos, y a I d s propios retrasos que
tienen lugar al implementar alternativas polticas, espe
cialmente las de corte fiscal.
Las teoras del ciclo de origen poltico

sostienen que los gobernantes inician
i
i
polticas expansivas encaminadas a reactivar

la economa aproximadamente un ao antes
de que se lleven a cabo las elecciones y,
I
I
posteriormente, tienen que recurrir a

polticas restrictivas.
La controversia sobre las polticas anticclicas

Existen serias controversias sobre la conveniencia de que
el Gobierno ponga en prctica polticas estabilizadoras.
Es un hecho que las autoridades no logran controlar
plenamente la actividad econmica, pues la evidencia
nos muestra que con frecuencia tienen lugar profundas
recesiones, y en otros momentos se observan fuertes
presiones inflacionarias. En todo caso, las autoridades
controlan parte de la demanda agregada y la cantidad
de dinero, por lo que en sus decisiones deben tener en
cuenta las repercusiones en el ciclo econmico.
" *
El conocimiento de este poder de actuacin es, en
ltima instancia, lo que anima a los polticos a tomar
medidas estabilizadoras, si bien los resultados han sido'
con frecuencia bastante mediocres. Ello se debi a di
versas razones, entre las que cabe destacar el hecho de
que se ha recurrido casi exclusivamente a polticas qu
tratan de incidir en la demanda agregada. En este sen-;
tido, ya se ha sealado (vanse apartados 20.5 y 20.6)
que es probable que las polticas de demanda, especial
mente cuando son internalizadas por los agentes, tengan
un efecto muy limitado sobre el ingreso real y sobre el
empleo. Como vimos en ios Captulos 19 y 20, a media^
no plazo, para incidir sobre la produccin y el empleo
es ms conveniente recurrir a polticas de oferta, que
influyan favorablemente en la produccin potencial, tal
como veremos en el captulo siguiente.
- ECOHOflfl. PHINCIPIDS V IIPLICHCIQKES - S 27
Una vez analizadas las distintas teoras explicativas del

ciclo econmico, vamos a prestarle especial atencin a
un modelo basado en los principios keynesianos de la
interaccin entre el multiplicador y el acelerador. Este
modelo, adems de explicar la aparicin de fluctuacio
nes cclicas, es un modelo de crecimiento econmico
que se sita en un terreno intermedio entre el corto y el
largo plazo.
a iJ .l
La in v e r s i n y el c ic la e c o n m ic o
Cuando en el Captulo 14 analizamos el tema de los gas

tos de inversin, sealamos que este componente de la
demanda agregada suele presentar fuertes fluctuaciones
a lo largo del tiempo. Por ello, al examinar los mecanis
mos internos que pueden propagar las perturbaciones
externas analizadas en el apartado anterior, la inversin
se presenta como un factor importante.
Tal como sealamos en el captulo mencionado, las
expectativas de cambios en las ventas y en la produc
cin afectarn los planes de inversin de las empresas.
As, durante los aos en que la produccin crece a un
fuerte ritmo (como ocurri en la Argentina despus del
2002), la demanda de inversin es elevada, mientras que
en los aos de recesin (como sucedi con la economa
|
|
j
|
|
|
|
I
i
El principio del acelerador es una teora

explicativa de los cambios de la inversin,
que sostiene que el nivel de esta depende del
ritmo de crecimiento de la produccin. Cuando
la produccin est creciendo, la inversin neta
ser positiva, mientras que esta ser nula
cuando la produccin se mantiene estable
a un determinado nivel, aun cuando
este sea elevado.
Un ejemplo numrico del principio

del acelerador
Un ejemplo aritmtico simplificado puede aclarar el
principio del acelerador. Supongamos una economa
cuya relacin capital/producto siempre es 0,1, o sea
que, para producir 10 unidades, necesita una mquina.
Asimismo, supongamos que cada ao, en la citada eco
noma, hay que sustituir 10 mquinas de las viejas por
10 nuevas debido a la depreciacin y que el precio de
cada mquina es de 1 milln de pesos, de forma que las
magnitudes contenidas en el Cuadro 21.A .1, referidas al
stock de capital y a la inversin, adems de expresar el
La relacin existente entre la demanda de inversin y
costo en millones de pesos tambin indican el nmero

de mquinas.
Como puede observarse en dicho cuadro, en los dos
primeros aos la produccin total (o ventas) se mantiene
al nivel de 1.000 millones, y el stock de capital es de
100 millones, de forma que la relacin capital/producto
el crecimiento de las ventas y la produccin se conoce

como el principio del acelerador. Este principio esta
blece que las necesidades de inversin de una sociedad
es 0,1.
En cada uno de estos dos aos, hay que reponer 10
mquinas debido a la depreciacin, lo que supone una
dependen fundamentalmente del nivel de produccin,

de forma que aumentos en el stock de capital, es decir,
inversin neta, solo se llevarn a cabo cuando la pro
duccin se est incrementando. De este principio se de
duce que las fases de expansin pueden finalizar, no ya
porque las ventas se hayan reducido, sino simplemente
porque la produccin y las ventas se han estabilizado a
un determinado nivel, aunque este sea elevado.
inversin bruta de 10 millones de pesos. Ello se debe a

que, tal como definimos en el Captulo 13, la inversin
bruta es igual a la inversin neta ms la depreciacin.
Lgicamente, en estos dos primeros aos la inversin
argentina durante el perodo 1997-2001), la inversin se

reduce de forma notable.
El principio del acelerador
neta es nula.
Supongamos ahora que en el tercer ao las ventas
se incrementan en un 10%, pasando de 1.000 millones
de pesos a 1.100 millones. Para mantener constante la
528
- ClPfLO
21
LOS
CICLOS ECOHMICOS: FLOCTUOCIOHE5
DE LR
PROBCCI0H
relacin capital/producto, el nmero de mquinas tam

bin debe aumentar en un 10%, y pasar a 100 millones
de pesos. Esto supone que este ao deben comprarse 20
mquinas: 10 debido a la depreciacin y 10 para mante
ner constante la relacin capital/producto.
Resulta, pues, que si las ventas se incrementan en un
10%, la inversin bruta experimenta un aumento de un
100%. Vemos, por lo tanto, cmo la inversin responde
de forma acelerada ante el cambio en la produccin, y
este hecho es el que, en ltima instancia, le da el nombre
de principio del acelerador (Figura 21.A. 1).
V OEL
EMPLEO
En el cuarto ao la produccin tambin aumenta en

100 millones, y, por consiguiente, continuaremos nece
sitando 20 nuevas mquinas, cuyo costo es de 20 millones de pesos.
Las ventas en el quinto ao aceleran su crecimiento y
pasan a ser de 1.400 millones de pesos. Vemos que la in
versin neta es de 20 millones, y la inversin bruta, de 30.
En el sexto ao, la produccin se mantiene en 1.400
millones. En este ao, la nica inversin son los 10 mi
llones por reposicin, de forma que, con respecto al nivel
de inversin alcanzado en el ao anterior, la inversin
C u a d r o 2 1 . H. I - El p r i n c i p i o d e l a c e l e r a d o r [ t u d a s l a s m a g n i t u d e s se e x p r e s a n en m i l l o n e s de p e s o s ]
La oferta agregada oscila, haciendo que e! equilibrio ni aeroeconmico flucte cutre el punto E0 y el punto E v La produccin agregada se mueve
entre Yt e Y2, alrededor de la produccin potencial (v*), El nivel general de precios tiende a subir en la fase de crisis y a bajar en la fase de
expansin.
FASE I
FASE I!
FASE III
FASE IV
FASE V
Produccin o
ventas anuales
Stock
Inversin neta
de capital
(h)
Inversin por
reposicin
Ao
1 o.
1.000
100
10
n ty
10
Ao
2o.
1.000
100
10
10
Ao
3o.
1.100
110
10
10
20
A o
4o.
1.200
120
10
10
20
Ao
5o.
1.400
140
20
10
30
Ao
6o.
1.400
140
10
10
Ao
7o.
1.300
130
-1 0
10
30
Ao
8o.
1.200
120
-1 0
10
10
Ao
9o.
1.000
100
-2 0
10
1.000
100
10
10
Ao 10o. (**}
Fases
del ciclo
Inversin bruta
Fondo
E x p a n s i n
P ico
R e ce si n
Fondo
(*) Por definicin, l0 = IN + depreciacin (o inversin por reposicin).

(**) Al cabo de diez aos, la economa se encuentra como en la situacin de partida.
Produccin
Inversin
bruta
1.400Produccin
1.300-
1.200-
1 . 100 *
1.000
1 2 3 4 5 6 7 8 9
10 Tiempo
a)
iMTi! ^
TîrVTVti i], ;i . ,'jT7:-r.^T

--f m
v.
, .... -i, i-1i i-
Et anlisis de las Figuras a) y b) evidencia cmo ia senda temporal de la inversin bruta presenta fluctuaciones notablemente ms acu
sadas que la senda de la produccin. Los valores que muestran ambas figuras son los del Cuadro 21.A.I.
- ECONOMA. PRINCIPIOS RPLICOCIONES - S 29
se reduce en 20 millones. De nuevo se evidencia cmo

la inversin flucta de forma considerablemente ms
acusada que la produccin. En los aos sptimo y oc
tavo, la produccin empieza a disminuir y, con ella, el
stock de capital. Dado que la inversin por depreciacin
es en todos los aos de 10 millones, la inversin neta es
negativa tambin en la cuanta de 10 millones, de forma
que el stock de capital se reduce y se mantiene la cons
tancia de la relacin capital/producto. En estos aos, la
inversin bruta es nula.
En el noveno ao, no solo no se repone maquinaria,
sino que, ante la cada de la produccin, se venden 10
mquinas que an estaban en uso. En el dcimo ao,
la economa se encuentra como en la posicin inicial,
habiendo pasado por todas las fases del ciclo.
As, pues, cuando el stock de capital est ligado a la
produccin, la inversin aumenta y disminuye segn el
ritmo de crecimiento de la inversin.
21.H.2 La in t e r a c c i n e n tr e el m u lt i p li c a d o r
ij el a c e l e r a d o r
El consumo es el componente ms estable de la de
manda, y suele fluctuar en un porcentaje menor que el
PIB. Esto no quiere decir que los gastos en consumo
permanezcan inalterados a lo largo del ciclo; de hecho,
durante la fase ascendente, el consumo se incrementa
impulsando la recuperacin de la actividad econmica,
debido al efecto multiplicador que todo componente de
la demanda agregada provoca sobre la produccin. Con
frecuencia, los gastos de consumo aparecen como un
efecto resultante de un cambio autnomo en la inver
sin. Precisamente este fenmeno es el recogido por la
explicacin tradicional del multiplicador.
El incremento en los propios gastos de inversin y
consumo no solamente impulsa el nivel de la actividad
econmica a travs del efecto multiplicador. Tambin

se producen interrelaciones entre el consumo y la in
versin, pues, si bien inicialmente el cambio autnomo
en la inversin es lo que hace incrementar el consumo
y la produccin, en una fase posterior estos incremen
tos, junto con las expectativas generadas, contribuirn a
alentar la demanda de inversin (Esquema 21.A .1).
El principio del acelerador es un factor
desencadenante de la inestabilidad econmica, ya que
cambios en el nivel de produccin se magnifican
en cambios ms acusados de la inversin.
Desde una perspectiva general, las fluctuaciones
de la inversin se ven condicionadas por dos tipos de
factores. Unos, que cabra calificar de externos, tales
como las innovaciones tecnolgicas, el movimiento de
la poblacin y los cambios en las expectativas empresa
riales, y otros internos al propio sistema econmico,
que hacen que las fluctuaciones de la inversin se am
plen de forma multiplicativa y acumulativa. A l aceptar
el principio acelerador, se supone que los aumentos del
ingreso generan nueva demanda de consumo y que las
empresas que reciben esta demanda adicional se ven im
pulsadas a ampliar la capacidad productiva, es decir, a
realizar nuevas inversiones.
2 1 .0 .3 El a c e l e r a d o r i] el m u lt ip lic a d o r .
R n a lis is a lg e b r a ic o
Dado que el acelerador muestra la relacin existente en
tre la inversin (/) y la variacin del ingreso o produc
cin (A10, se puede expresar como sigue:
Inversin
(/)
Relacin capital
Variacin de
producto
x la produccin
(v)
total (AlO
[2 1 .A .I]
5 3 0 - CAPITULO 21 - LOS CICLOS ECONMICOS: FLOCTfiCIDNES OE LH PROCCIN 1 DEL EMPLEO
La ecuacin [2I.A.IJ refleja la relacin existente

entre la variacin de la produccin y la inversin, y
ecuacin [21.A . 1], es decir, en la versin original del

acelerador, obtendremos la ecuacin siguiente2:
constituye la versin original del acelerador.

De este principio se desprende que el capital que
necesita la sociedad depende fundamentalmente del
nivel de produccin. Las adiciones al s t o c k de capital
o, lo que es lo mismo, la inversin neta, solo tendrn
lugar cuando el ingreso est aumentando. Por lo tan
to, tal como se comprob numricamente en el Cua
dro 21.A.I, un perodo de prosperidad puede llegar a
su fin no porque la produccin haya descendido, sino
simplemente porque se ha estancado en un alto nivel o
porque contina aumentando, pero a un ritmo menor.
Como se seal anteriormente, el funcionamiento del
acelerador tiende a reforzar el proceso multiplicador
y, por lo tanto, a hacer ms intensas las fluctuaciones
econmicas.
Las variaciones del nivel de produccin en las in
dustrias de bienes de capital influirn sobre el ingre
so y el gasto de las personas, lo que producir nuevos
cambios multiplicadores en el gasto. Este tipo de
procesos puede originar un crculo vicioso en el cual el
principio de aceleracin y el multiplicador interactan
para producir una espiral acumulativa inflacionaria o
deflacionaria.
Para explicar la interaccin entre el multiplicador y
el acelerador, conviene ofrecer una versin ligeramen
te revisada de este ltimo.
Tal como analizamos en el Captulo 14, tomando
incrementos en la funcin de consumo la incidencia
sobre el consumo de una alteracin de la produccin se
expresa como sigue:
Variacin
Propensin
del
_
marginal
consumo
al consumo
(AC)
(a )
Variacin
de la
produccin
CAK)
Relacin
capital
producto
--------------y
Inversin
Propensin
marginal
al consumo
Variacin
del
consumo
(AC)
(v/cc)
(/)
[ 2 1 .A .4 ]
Esta expresin muestra que, de acuerdo con los su

puestos establecidos, la inversin neta inducida ser
proporcional a la variacin del consumo.
Implicaciones de la interaccin
acelerador-multiplicador
De la expresin [21.A.4J pueden obtenerse algunas con
clusiones que sintetizan el principio de aceleracin y
justifican su importancia en relacin con las fluctuacio
nes cclicas:
1.
Dado un nivel constante de consumo, esto es, cuan

do AC = 0, la inversin neta ser cero.
2.
Para mantener un nivel constante de inversin neta

inducida, ei consumo de la sociedad deber aumen
tar a una tasa constante. Pero si el consumo, des
pus de haberse elevado a un determinado nivel, se
mantiene estacionario en la nueva posicin, la inver
sin neta requerida volver a ser cero. La inversin
tambin descender si el consumo se mantiene en
ascenso, pero a una tasa decreciente.
2 De forma sinttica, ia deduccin del acelerador indicada en as ecua

ciones [2 I.A .I] a [2 LA.4] puede establecerse como sigue:
^ v A Y
(1)
Por otro lado, a partir de la funcin de consumo, la incidencia de una

alteracin de la produccin puede expresarse:
La ecuacin [21.A .2] puede expresarse as:

AC = a AY
1
Variacin
de la
~ ------------------ X
Propensin
produccin
marginal
al consumo
(A10
(1/a)
Despejando Ai', tenernos que:
Variacin
del
consumo
AY = AC
a
[21. A . 3]
(AC)
Sustituyendo el valor de la variacin de la produccin en ia ecuacin

(1), resulta:
/ = v AC = v'AC
Si al valor de la variacin de la produccin, tal como

se expresa en la ecuacin [21.A.3], lo sustituimos en la
donde v'' =
- ECOHOHH. PHIHCIPIOS HPLICHCtOHES - S31
3.
Para tratar de mantener un aumento a largo plazo

en la inversin neta, es necesario que el consumo
de la sociedad no solo aumente, sino que lo haga a
una tasa creciente. Cualquier reduccin en la tasa de
incremento del consumo causar el deslizamiento de
la inversin desde el nivel alcanzado anteriormente.
Los limites al funcionamiento del acelerador

Recurriendo a la teora del acelerador, caben dos posi
bilidades: que se originen ciclos amortiguados, que ten
dern a desaparecer, o que surjan ciclos explosivos. En
cualquier caso, la evidencia emprica no refleja explo
siones ms all de ciertos lmites, tanto por arriba como
por abajo. Qu factores imponen tales lmites ( techos
y pisos ) al funcionamiento de un multiplicador-acele
rador explosivo?
Los techos
La existencia de un techo a la capacidad productiva
puede explicarse porque hay factores productivos que se
caracterizan por estar disponibles en cantidades limita
das. Cuando la economa se encuentra prxima al pleno
empleo, la existencia de factores cuya oferta es relativa
mente rgida puede explicar ia aparicin de techos en la
actividad productiva.
En este sentido, cabra preguntarse, adems, por qu
la economa cuando alcanza el techo inicia una rece
sin? Una respuesta puede consistir en que, cuando a
economa deja de crecer rpidamente, el acelerador acta
poniendo fm al elevado ritmo de inversin que sustentaba
la expansin, y 1a actividad econmica se desploma debi
do a los retrasos y a la cada de la inversin bruta.
Los pisos
El fin de la depresin y el inicio de la recuperacin, es
decir, la existencia de pisos, se puede explicar tenien
do en cuenta el funcionamiento asimtrico del acelera
dor, que no opera cuando el ingreso est bajando ms
all del lmite impuesto por la depreciacin. As, cuando
la economa se desploma, el principio de aceleracin re
quiere una inversin negativa o desinversin mayor que
el ritmo al que se puede desgastar la maquinaria. La
velocidad mxima a la que puede tener lugar la desin
versin depende del citado ritmo de desgaste de los bie
nes de equipo, y ello supone un lmite al empuje que la
economa sufre hacia abajo.
En otras palabras, cuando la produccin se reduce
rpidamente, el principio del acelerador exige que la
inversin sea negativa, tal como ocurre en el noveno
ao, en el ejemplo del Cuadro 21.A.I. En la vida real,
sin embargo, la inversin bruta en plantas industriales
y equipos difcilmente pueda ser negativa. Esto supone
un piso con respecto a la velocidad a la que la inver
sin puede reducirse. As, pues, la depresin contiene el
germen de la recuperacin, ya que cuando la inversin
llega al piso deja de caer. En este punto, las empresas
necesitarn realizar inversiones de reposicin, de forma
que la inversin bruta comenzar a aumentar y la recu
peracin de la economa se pondr en marcha.
Cuando la economa no est en los extremos del te
cho y el piso, el mecanismo acelerador-multiplicador
explica cmo se llega al techo y cmo, posteriormente,
se abandona este tras un perodo de permanencia ms o
menos duradero. Asimismo, en la fase considerada de
presiva, es el mecanismo multiplicador tan solo el que
explica por qu se llega a tocar fondo.
5 3 2 - CIIPTLD 21 - LOS CICLOS ECONMICOS: FLUCiCIONES OE Lfl PIOOUCCIBN V DEL EMPLEO
Cabe pensar que la empresa, a la hora de establecer su

plan de inversiones, se guiar por el crecimiento de las
ventas. Normalmente, le resultar fcil colocar sus pro
ductos en el mercado cuando la economa est en alza,
por lo que podemos suponer que los gastos en inversin de
las empresas dependen del crecimiento de la produccin.
Esta hiptesis, como se seala en el texto, constituye ei
principio del acelerador.
Para justificarlo algebraicamente, supongamos que la
relacin entre el stock de capital de la economa (A') y la pro
duccin (K). esto es, la relacin capital/ producto, permanece
constante, de forma que podemos escribir lo siguiente:
Y ~ V
donde v denota una constante. En el ejemplo considerado en
el Cuadro 21.A.1, esta constante es 0,1.
Si se desea conocer cul ser la inversin en dos
momentos, tQy t{, bastar con saber la diferencia entre los
stocks de capital en los citados perodos K0 y Kv ya que la
inversin I es la adicin al stock de capital.
I^Ki-Ko
No obstante, segn se desprende de la relacin capi
tal/producto, esta diferencia sera igual al producto de una
constante, v, por la diferencia entre las producciones de

ambos instantes.
Algebraicamente, se expresa:
/ = ATt - A'o = v n - vYu - O - Y0)
De esta forma, el nivel de inversin queda relacionado
con los cambios en el nivel de produccin.
La hiptesis del acelerador se ha reformulado para
hacerla ms flexible y realista. Por un lado, se ha argumen
tado que la relacin capital/producto no debe entenderse en
un sentido mecnico, sino como un valor que el empresario
estima deseable a la vista de sus opiniones con respecto .
a posibles beneficios, tasas de inters, etc. Por otra parte,
cuando las empresas planean el capital deseado, no lo hacen
de acuerdo con la produccin pasada, sino con la que espe
ran en el futuro: son las ventas esperadas las relevantes y,
por lo tanto, ms que hablar de aceleracin con respecto a
la produccin, habra que hacerlo con respecto a las expec-'
tativas de produccin.
Para prever el futuro, se supone que la empresa conside
ra su experiencia de etapas anteriores y estima que el valor
de las ventas ser un promedio de los valores que, de hecho,
ha alcanzado esa variable en el pasado.
- ECHOHR. PDIHCIPIOS BPLICUCIOHES - 5 3 3
El ciclo econmico es la secuencia mas o menos

regular de recuperaciones y recesiones de la pro
duccin real en tomo al PIB potencial o, lo que es
lo mismo, a la senda tendencial de crecimiento de la
economa.
La dinmicu inacroeconmica estudia el proceso de
ajuste de las variables econmicas en respuesta a las
perturbaciones.
Los ciclos econmicos son el resultado de pertur
baciones que afectan a la economa en diferentes
momentos y que producen efectos que persisten con
el paso del tiempo.
Para los nuevos clsicos no es necesario suponer
rigidez de precios o salarios para generar los ciclos.
Los ciclos son fenmenos de equilibrio que pueden
presentarse en mercados competitivos con precios y
salarios flexibles.
Segn la escuela de los ciclos monetarios, si existe
informacin asimtrica las oscilaciones de la oferta
monetaria ocasionarn fluctuaciones en el producto.
Segn los neokeynesianos, el ciclo econmico tiene
su origen en la existencia de fallas de mercado con
cretados en fricciones nominales en la demanda o en
rigideces reales en los precios.
Los ciclos de demanda son los que se originan en
una perturbacin de demanda.
Los ciclos de oferta tienen su origen en una perturba
cin de oferta.
Para los neokeynesianos, las oscilaciones en la

oferta m onetaria provocan fluctuaciones y generan
ciclos, de forma que el dinero no es neutral.
Desde una ptica keynesiana los ciclos se deben
prioritariamente a alteraciones en la demanda agrega
da. Para los clsicos, sin embargo, el nfasis hay que
ponerlo en la oferta agregada. En cualquier caso, siem
pre sern el fruto de un comportamiento racional.
El principio de! acelerador es una teora explicativa
de los cambios de la inversin, que sostiene que el
nivel de esta depende del ritmo de crecimiento de la
produccin. Cuando la produccin est creciendo, la
inversin neta ser positiva, mientras que esta ser
nula cuando la produccin se mantenga estable a un
determinado nivel, aun cuando este sea elevado.
El principio del acelerador es un factor desencade
nante de la inestabilidad econmica, ya que cambios
en el nivel de produccin se magnifican en cambios
ms acusados de la inversin.
Las polticas estabiiizadoras son las polticas
macroeconmicas, generalmente de corte monetario
o fiscal, que los gobiernos suelen tomar para tratar de
estabilizar la actividad econmica.
Las teoras del ciclo de origen poltico sostienen que
los gobernantes inician polticas expansivas encamina
das a reactivar la economa aproximadamente un ao
antes de que se lleven a cabo las elecciones y, poste
riormente, tienen que recurrir a polticas restrictivas.
S 3 4 - CAPTULO 21 - LOS CICLOS ECONMICOS: FLUCTUACIONES OE LB PIOBCCII V DEL EMPLEO
1 C iclo de demanda.
Teora del crecimiento.

Teora de los ciclos.
C iclo de oferta.
Tendencia secular.
Ciclos reales.
Variaciones estacionales.
Ciclos monetarios.
Variaciones aleatorias.
Teora poltica del ciclo econmico.
Ciclo o fluctuacin econmica.
El principio del acelerador.
Recesin.
Mecanismo acelerador-multiplicador.
Depresin.
El ciclo y las expectativas.
Expansin.
C iclo de origen poltico.

Poltica de estabilizacin.
1.
Cules son los componentes de una serie temporal?
7.
2.
En el contexto de la teora de los ciclos: 1a produc

cin potencial se considera variable o constante?
8. Cules son los factores que explican la lentitud del

proceso de ajuste en el mercado de trabajo?
3.
Cules son las principales fases del ciclo?
9.
4.
Qu son y por qu se estudian los ciclos econmicos?
5.
En qu radica la diferencia entre una recesin y

una depresin?
6.
Por qu las recesiones no duran eternamente?
1.
Qu indica la tendencia secular de los ciclos en

Economa?
2.
Cules son los elementos fundamentales que

explican las perturbaciones que se producen en la
economa?
3.
Ponga un ejemplo numrico que ilustre cmo acta

el principio del acelerador. Utilice como referencia
el negocio que ms conozca.
4.
Explique las caractersticas de una recesin en

trminos de las discrepancias entre el beneficio de
contratar a un trabajador y el costo de oportunidad
del trabajador adicional.
Por qu las expansiones terminan agotndose?
Analice la relacin entre el ciclo y el nivel de utili

zacin de los recursos.
10. Explique qu se entiende por el principio del ace

lerador. Qu papel tiene la inversin en los ciclos?
Qu relacin existe entre el acelerador y el multi
plicador?
5.
6.
En qu sentido, durante las expansiones, el bene

ficio de contratar a un trabajador adicional es supe
rior al costo de oportunidad del trabajador?
Supongamos que el costo de oportunidad del traba
jador es 8 pesos por hora y que para la empresa los
beneficios de contratar a un trabajador adicional son
de 10 pesos la hora; si esta situacin se extendiera al
resto de la economa, estaramos en una recesin o
en una expansin?
7.
El gerente de un hotel que tiene 100 habitaciones

considera que el nivel de ocupacin idneo es del
70%. Justifique esta afirmacin en trminos del con
cepto de nivel de empleo natural.
cbptulo
ee
EL CRECIMI ENTO ECONOMICO

V EL DESARROLLO
INTRODUCCIN
El tipa de informacin econmica que predomina en los
medios de comunicacin se refiere al corto piazo. Dia
riamente aparecen noticias sobre las fluctuaciones de la
cotizacin de las acciones, la evolucin de las tasas de
inters del Banco Central o la situacin de !a tasa de
desempleo. Aunque estas informaciones son relevantes
para quienes invierten en la Bolsa o para quienes buscan
empleo, de cara al bienestar material de los individuos
la variable clave es el crecimiento a largo plazo de la
economa. En este sentido, debe sealarse que, si bien
de forma no regular, en la mayora de los aos la pro
duccin de bienes y servicios aumenta.
A su vez, debido al aumento de la poblacin activa, al
incremento del stock de capital y a los avances de los co
nocimientos tecnolgicos, la economa puede producir
cada vez ms con el paso del tiempo. Este crecimiento
permite que la mayor parte de la poblacin pueda dis
frutar de un nivel de vida ms alto.
As, pues, el crecimiento econmico, esto es, el au
mento de la produccin potencial, es la clave de la ele
vacin del nivel de vida a largo plazo y a su estudio te
dedicamos este captulo.
22.1 El crecimiento en el corro

y en el largo plazo
En el Captulo 21 centramos la atencin en las fluctua
ciones econmicas a corto plazo. Sin embargo, el an
lisis de la actividad econmica durante largos perodos
pone en evidencia que las fluctuaciones en el corto pla
zo pierden importancia y lo que se destaca es el creci
miento econmico, esto es, el aumento continuo de la

produccin agregada real con el paso del tiempo.
Cuando el crecimiento de la produccin tiene lugar
en el corto plazo, est provocado bsicamente por las
variaciones en la demanda agregada, mientras que a lar
go plazo, son las oscilaciones en la oferta agregada1 las
que lo determinan.
|
fi
El crecimiento de la produccin de equilibrio

se denomina crecimiento efectivo y puede tener
lugar tanto a corto como a largo plazo.

En el corto plazo, el ingreso crece ante expansiones
de la demanda agregada o ante desplazamientos hacia la

derecha de la funcin de oferta agregada. A largo plazo,
el crecimiento tiene lugar porque el stock de capital que
era fijo a corto plazo comienza a variar, al margen de
otros factores, como el crecimiento de la poblacin y las
mejoras tecnolgicas. En el corto plazo, el capital tambie'n vara, pero esta variacin se refleja en la variable
flujo inversin del mercado de bienes. Precisamente el
anlisis de la funcin de demanda de inversin permite
explicar el paso del crecimiento a corto plazo al creci
miento a largo plazo (Figura 22.1).
El paso del crecimiento a corto plazo al crecimiento
a largo plazo, esto es, la interaccin entre la oferta y
la demanda agregadas en el proceso hacia el largo pla
zo, suele analizarse mediante el modelo del acelerador
(vanse apartado 21.2. y Apndice de Captulo 21).
El crecimiento efectivo a largo plazo est determinado
por los desplazamientos de la oferta agregada, generados
1 En esie caso la demanda agregada y su crecimicnto determinan si el
produelo potencial puede llegar a hacerse efectivo o no.
S3G - CRPiUL 2B - EL CflECimENTO EEDHDMCD Y EL OESHRILLO
c)
b)
a)
Muy corto plazo
Corlo plazo
(T-j j-ij m;rn i |i r.jj - i i ffi:|l (f. : i
Largo plazo
Mi-;;' (iy&H-sU&A
to 1
A muy corto plazo, el crecimiento de la produccin tiene lugar mediante aumentos de la demanda agregada {Figura a). A corto plazo,
el crecimiento puede tener su origen tanto en la demanda agregada como en la oferta agregada (Figura b). A largo plazo, el crecimiento
tiene lugar por actuaciones sobre la oferta agregada (Figura c).
por el incremento de los recursos naturales, del capital

y del trabajo, y por la eficiencia con que se utilizan esos
recursos. Dicha eficiencia depende, entre otras cosas, de
la tecnologa, las mejoras en la organizacin del trabajo y
la mayor calificacin de los trabajadores.
Como vimos en el captulo anterior, la evolucin
temporal de las variables macroeconmicas tiene, bsi
camente, dos componentes: el cclico (que fue estudiado
en el Captulo 21) y la tendencia a largo plazo (vase
Figura 21.2). En este captulo nos ocupamos de expli
car por qu la tendencia o produccin potencial crece
a lo largo del tiempo. Como adelantamos en el captu
lo anterior, la produccin agregada tiene una tendencia
creciente fundamentalmente porque aumentan la dispo
nibilidad y calidad de los recursos productivos y porque
mejora la tecnologa disponible.
movimientos a lo largo de la curva. Cuando pasamos

al estudio de la teora del crecimiento econmico en
un contexto a largo plazo, cabe la posibilidad de que se
produzcan desplazamientos hacia a rrib a de la propia
funcin de produccin debido, fundamentalmente, a
cambios en la tecnologa o en !a dotacin de factores.
En trminos grficos, esta posibilidad tambin fue men
cionada en el Captulo 1, cuando se seal que la curva
frontera de posibilidades de produccin (F P P ) de una
economa podra, a largo plazo, desplazarse hacia arriba
y a la derecha, en un contexto de crecim iento econm i
co (Figura 22.2).
1
|
fj
|
La produccin crece en el largo plazo porque
aumenta la dotacin y calidad de los factores
productivos y porque mejora la tecnologa. La
teora del crecimiento se ocupa de explicar esta
tendencia creciente de la economa y de analizar
sus caractersticas.
Como hemos sealado reiteradamente en los Cap
tulos 12, 14, 16 y 19 al estudiar el mercado de bienes
en el contexto de un modelo a corto plazo, los posibles
aumentos de la produccin pueden representarse (en tr
minos de una funcin de produccin agregada) como
El crecim iento econmico supone la expansin

del PIB potencial de un pas. En trminos de la
frontera de posibilidades de produccin, esto
equivale a un desplazamiento hacia fuera.
2 2 1 1 P r in c ip a le s caractersticas d e l crecim iento

e c o n m ic o
El crecimiento econmico se suele asociar de forma ge
nrica al crecimiento de la produccin o ingreso per
cpita por trabajador a !o largo del tiempo-.
2 Tambin suele asociarse al crecimiento econmico el hecho de que

la tasa de rendimiento del capital, la razn capital-producto y la
relacin capital-trabajo permanezcan prcticamente constantes a lo
largo del tiempo.
- ECOHDfiB. PRINCIPIOS Y PLICIIEIOIIES - S 37
b ) Largo plazo
a) Corto plazo
Aumento de )a utilizacin de la capacidad fundamentalmente
mediante polticas de demanda agregada.
A corto plazo (Figura a), la produccin puede aumentar medante actuaciones sobre la demanda agregada si se utiliza ms la capacidad
productiva existente. Esto equivale a pasar de un punto interior a un punto sobre la FPP. A largo plazo (Figura b), la produccin puede
aumentar cuando se incrementa la propia capacidad productiva mediante actuaciones sobre la oferta agregada. Esto equivale a un des
plazamiento de ia FPP hacia la dereclia y se corresponde con el concepto de crecimiento econmico.
Asimismo, cabe sealar que el crecimiento del in

greso p er cpita est estrechamente relacionado con los
hechos siguientes:
El comportamiento de los individuos con res
pecto al esfuerzo de trabajo y la fertilidad. Los
aumentos en el esfuerzo de trabajo o las disminu
ciones en la tasa de fertilidad estn correlaciona
dos con el aumento del crecimiento del ingreso
per cpita.
El capital humano, en el sentido de que un in

cremento en el capital humano aumenta el creci
2 2 .1 .2
1 c r e c im ie n t o e c o n m ic o i| su m e d ic i n
El crecimiento econmico es un aspecto de otro proce

so ms general: el desarrollo de una sociedad. La evolu
cin de cualquier sociedad a lo largo del tiempo refleja
cambios fundamentales en su organizacin y en sus ins
tituciones. Con el estudio del crecimiento econmico,
solo se pretende analizar una parte de este desarrollo
social, la que se refiere a la evolucin de la produccin
y la riqueza de un pas. Por este motivo, cuando trata
mos de medirlo, sabemos que incurrimos en excesivos
supuestos simplificadores.
miento del ingreso.
La escolarizacin, pues los incrementos en la escolarizacidn aumentan el capital humano y, por lo

tanto, ei crecimiento del ingreso.
La expectativa de vida, pues este indicador de
salud suele estar correlacionado positivamente
con el crecimiento econmico3.
El anlisis de la evidencia emprica nos dice que otros hechas que

tambin estn relacionados con el crecimiento del ingreso per cpita
son los siguientes:
- El equilibrio fiscal. Empricamente se observa que cuanto menor
es el dficit pblico, mayor tiende a ser la tasa de crecimiento.
La baja inflacin. Los pases con menor tasa de inflacin suelen
presentar una mayor tasa de crecimiento.
- E desarrollo de los derechos polticos. Cuando un pas tiene
un bajo desarrollo de los derechos polticos de sus ciudadanos,
posee en general una menor tasa de crecimiento.
L a medicin del crecimiento econmico

Por lo general, el crecimiento econmico se mide a tra
vs de la evolucin del P IB a largo plazo, ya que este es
una medida de la produccin de un pas y, por lo tanto,
de su nivel de actividad econmica. Dado que el PIB
es una macromagnitud de valor, es decir, surge del re
sultado de multiplicar la cantidad de bienes y servicios
producidos por sus precios respectivos, solo tendremos
una idea apropiada del crecimiento de una economa si
eliminamos la influencia de los precios sobre el PIB y
analizamos la evolucin de la produccin real.
Otro elemento relevante para medir el crecimiento
econmico es el aumento de la poblacin. nicamente
si se conoce la evolucin del nmero de habitantes po
dr saberse si el ingreso per cpita aumenta o no. Por
esta razn, cuando se estudia el crecimiento econmico
se suele utilizar la magnitud PIB p o r habitante.
5 3 8 - C U P m O 22 - EL CRECII1IEHTO ECONMICO V EL DESflSHlLO
El PIB real por habitante
El crecimiento econmico se suele medir por

la tasa de crecimiento del PIB real y el nivel del
PIB por habitante.
Para obtener el PIB real por habitante, se divide el Plfi

real del ao en cuestin por el total de la poblacin.
La tasa de crecimiento del PIB en trminos reales
PIB real
nro
,
,
PIB real noce
por habitante ------------------- =
en ^006
Poblacin2oo&
La tasa de crecimiento del PIB entre dos aos determi

nados, por ejemplo, 2005 y 2006, se expresa como sigue:
Tasa de
crecimiento
PIB 2 0 0 6 PIB 2 0 0 5
del PIB 21)06-2005
330.565 millones de pesos
100 =
38.971 millones de habitantes
PIB 2 0 0 5
= $8.482
= 8.482 pesos por habitante

330.565-304.764
304.764
100 = 8,5%
Entre 1980 y 2001, los crecimientos del PIB y del empleo

en la Argentina se movieron sin conexin aparente.
As, mientras que entre 1981 y 1991 el crecimiento del
PIB fue prcticamente nulo, el empleo creci un 18%. En
cambio, en la dcada de 1990 se registr un importante cre
cimiento econmico, el cual, sin embargo, fue acompaado
de un fuerte aumento del desempleo, que pas del 6,5% en
1991 a! 15,0% en 2000.
Solo despus de superados los efectos de la crisis de

2001/2002, el PIB y el empleo han vuelto a moverse en for
ma paralela. La actividad econmica creci a tasas de entre
S% y 9% anual, mientras que lt tasa de empleo aument de ;
35,9% a comienzos de 2003 a 42,1% a principios de 2007; :
la desocupacin cay de 21,5% a comienzos de 2002 a 9%
a mediados de 2007.
De este modo, la economa argentina pas de una dcada de empleo sin crecimiento a una dcada de crecimiento
sin empleo*.
Beker, V. A. "Globalizaein, empleo y desempleo: el caso de !a

Argentina, Revista Enoikos N 15, Ao VI, Buenos Aires, 1999,
T a s a le e m p l e o p o r a g l o m e r a d o s u r b a n o s 2 0 0 3 - 3 0 0 7
2003
2003
2004
2004
A pnnir del 2o semestre de 2006 los aglomerados pasaron de 28 a 31.

Fuente: INDEC.
2005
2005
2006
2006
2007
- ECOKOHfl. PRINCIPIOS V flPLCRCIDNES - 5 3 3
22.2 Las fuentes de!

crecimiento economico
Como se seal al iniciar el estudio de la Macroeconoma
(apartado 12.1) y, posteriormente, en el Captulo 16, el
crecimiento de la produccin de un pas en el largo plazo
debe analizarse en trminos de la funcin de produccin
agregada de la economa y de los factores que hacen que
esta experimente desplazamientos hacia arriba. En ese
sentido, acabamos de sealar que el crecimiento de la
produccin a largo plazo se debe bsicamente al aumento
de la dotacin y calidad de los recursos productivos y a
las mejoras en la tecnologa. Estos factores que explican
el crecimiento de la produccin a largo plazo se conocen
como fuentes del crecimiento econmico y se pueden
concretar en los puntos siguientes:
El aumento de la disponibilidad y la calidad del

trabajo.
El aumento de la dotacin de capital fsico.
La mejora de la tecnologa.
Las fuentes de crecimiento econmico son
j
I
f
los factores que explican e crecimiento de

la produccin de un pas y se concretan en el
aumento de la disponibilidad y la calidad del
trabajo, ei aumento de la dotacin de capital
fsico y la mejora de la tecnologa.
2 2 .2 .1 El a u m e n t o de la d is p o n ib ilid a d
q la c a lid a d del tr a b a jo
A l estudiar el aumento de la disponibilidad y la calidad
del factor trabajo como fuente de crecimiento de la pro
duccin a largo plazo, deben distinguirse los siguien
tes aspectos: a) el nmero de trabajadores disponibles,
b) el nmero de horas de trabajo, y c) la calificacin de
la mano de obra.
a)
Ei nmero de trabajadores disponibles de un pas

est determinado por la poblacin activa. Como se
ha sealado con anterioridad (Captulos 9 y 19), el
crecimiento de la poblacin activa depende funda
mentalmente de los siguientes factores:
El crecimiento de la poblacin es un elemento
determinante del incremento de la mano de obra.
De la evolucin de la natalidad presente depender

la mano de obra disponible para la siguiente gene
racin. La economa trata de explicar la natalidad
medante factores que puedan incidir sobre la deci
sin de las familias de tener ms o menos hijos,
segn la hiptesis de que tener hijos est condi
cionado por factores econmicos. Desde esta pers
pectiva, tener hijos es una decisin econmica que
implica la asignacin de recursos escasos y respon
de a incentivos. As, las familias suelen tener ms
hijos cuando el costo de oportunidad (esto es, los
ingresos a los que renuncia la madre por no poder
trabajar y los perjuicios que esto implica para su
carrera profesional) de criarlos es bajo. Por ello, en
los pases ms pobres, hay mayores incentivos para
tener hijos pues las madres generalmente tienen un
nivel educativo y profesional bajo y los hijos, desde
muy jvenes, aportan trabajo o ingresos al hogar.
En los pases desarrollados, en cambio, la mujer
suele tener un alto nivel educativo y profesional, y
los hijos no aportan ingresos al hogar, de forma que
el costo de oportunidad de tener hijos es alto. Ello
explica las diferencias entre los distintos pases en
cuanto a la tasa de natalidad.
La tasa de actividad laboral, entre la pobla
cin en edad de trabajar, puede aumentar la mano
de obra, de forma que, a medida que la tasa de
actividad de un pas aumenta, la oferta de trabajo de
ese pas tambin lo hace. Precisamente, la creciente
incorporacin de la mujer al mercado de trabajo
es uno de los factores explicativos del aumento de
la tasa de actividad en muchos pases. La mejora
constante del nivel educativo de la mujer ha hecho
que aumentara el costo de oportunidad de renunciar
a ofrecer sus servicios en el mercado laboral y ha
condicionado el aumento de la actividad laboral de
este sector.
En este sentido, cabe destacar, por un lado,
el incremento salarial de las mujeres debido a la
mejora general de la productividad y a la elevacin
del nivel de instruccin de la mujer. Por otro lado,
el avance de la tecnologa, gracias al cual las tareas
del hogar resultan hoy ms llevaderas, as como el
propio cambio de mentalidad de los hombres con
respecto a su colaboracin en estas labores, son
factores que han contribuido a hacer ms atractivo
el trabajo fuera del hogar.
5 4 0 - C H P I l il B 11 - 1 CREC1MIEH1 ECOHMICO V EL DESftBnOLL
L a inmigracin de trabajadores de otros pases

puede ser una causa de aumento de la mano de obra
disponible en un pas. En el caso de ia economa
argentina, este ha sido un factor muy importante en
el siglo X IX .
b)
El nmero de horas de trabajo por individuo es

un elemento importante para determinar la disponi
bilidad total del factor trabajo. En los ltimos aos,
la cantidad de horas de trabajo por trabajador, en
promedio, tendi a bajar en los pases desarrollados.
Como se seal en el Captulo 9, la oferta indivi
dual de trabajo es fruto de la eleccin entre trabajo
(ingresos derivados del trabajo) y ocio. En buena
medida este descenso se puede explicar porque, en
la oferta de trabajo, a largo plazo parece dominar el
efecto renta o ingreso, ya que a medida que aumen
ta el nivel de vida de los individuos, stos valoran
ms el ocio. A pesar de la disminucin del nmero
de horas de trabajo promedio por trabajador, el
aumento del resto de los recursos y, especialmente,
las mejoras tecnolgicas han permitido que la eco
noma incrementara la produccin por hora trabaja
da. Como veremos, el aumento de la productividad
debido a la incorporacin de nuevas tecnologas es
un aspecto fundamental dentro de la teora del cre

cimiento econmico.
c)
L a calificacin de la mano de obra, es decir, (os

conocimientos (la formacin) y capacidades adqui
ridas en el puesto de trabajo y que son requeridos
para la produccin, es un elemento importante para
aumentar la disponibilidad del factor trabajo. Estos
conocimientos y capacitacin de los trabajadores
constituyen el capital humano, al que se ha hecho
referencia en diversas ocasiones como un punto
clave para la productividad del trabajo. Este es n
elemento que el mercado de trabajo reconoce: remu
nera con salarios ms elevados y mejores condicio
nes de trabajo a aquellos trabajadores que estn ms
calificados, tal como vimos en el Captulo 9.
Los conocimientos y la calificacin se adquie
ren en los centros educativos (a travs del estudio
y dems actividades) y en las empresas (mediante
el aprendizaje en el puesto de trabajo y a travs de
cursos de formacin organizados por las empresas).
El proceso de adquisicin de estos conocimientos
constituye la inversin en capital humano, el cual
llevan a cabo los individuos siguiendo una lgica
similar a la que gua a las empresas cuando deciden
- ECDHOHH. PBIHCIPIOS y BPLiCHCIOHES - S41
invertir en capital fsico. En este sentido, comparan

los costos de la inversin en educacin (gastos de
matrcula, costo de oportunidad del tiempo dedi
cado al estudio, etc.) y las ganancias esperadas
(ingresos salariales mayores y mejores condiciones
de trabajo).
E1 factor trabajo disponible para un pas es

el resultado de tres elementos: el nmero de
trabajadores, ia cantidad de horas de trabajo y la

calificacin de los trabajadores o capital humano.
2 2 .2 .2 E! a u m e n t o de la s d o t a c io n e s
de c a p it a l f s ic o
Como se ha sealado, el capital fsico de un pas est cons
tituido por el capital productivo y la infraestructura.
Cuando se habla de capital productivo, nos referimos a
la maquinaria, ios bienes de equipo y las instalaciones,
esto es, todos aquellos elementos que han sido producidos
con anterioridad y cuya utilidad radica en ser empleados
para producir. En otras palabras, son los bienes produ
cidos que sirven para producir. Cualquier incremento de
la maquinaria y de los bienes de equipo e instalaciones
permite que cada trabajador genere una mayor cantidad
de bienes y que aumente la produccin total.
La infraestructura bsica es un elemento muy im

portante del capital fsico y esta integrada por todos
aquellos elementos relacionados con las comunicacio
nes terrestres (rutas, ferrocarriles), martimas (puertos)
o areas (aeropuertos); las redes de suministro de ener
ga elctrica, de agua y saneamiento (alcantarillado); la
infraestructura de telecomunicaciones, etc. En este sen
tido, las infraestructuras educativa y sanitaria tambin
deben ser consideradas parte del capital de un pas, dada
su incidencia en el capital humano. La infraestructura
bsica contribuye a la produccin al proporcionar ser
vicios Fundamentales para las empresas; por lo tanto,
forman parte del capital fsico.
Como antes se ha sealado, el capital fsico o stock
de capital (una variable fondo) no es algo que permanez
ca constante, sino que su variacin se refleja mediante la
inversin. Esta es una variable flujo que hemos estudia
do en el mercado de bienes, y que acta como variable
puente entre el corto y el largo plazo. Cuando el capi
tal fsico de un pas crece, fruto de una inversin neta
positiva (como vimos en el Captulo 13, la inversin
neta es igual a la inversin bruta menos la depreciacin),
se dispondr de una mayor cantidad de maquinaria y de
infraestructura, y se podr producir una cantidad ma
yor de bienes y servicios. Los empresarios toman sus
decisiones de inversin luego de evaluar la rentabilidad
que pueden obtener de sus proyectos de inversin con el
costo financiero de los recursos que deben emplear.
C u a d r o E c o n o m a Rp l i t a d a II
T a s a de d e s e m p l e o s e m e s t r a l t| a n u a l 2 0 D 1 - 2 G 0 7 e n A r g e n t i n a i| f l m e r i c a L a f i n a i el C a r i b e
Nota: (*) Las cifras corresponden a proyecciones moderadas de crecimiento.

Fuente: Comisin para Amrica Latina y el Caribe.
_____________
5 4 2 - CflPTULD 22 - EL CflECIIIEHTO ECO II {11 ICO V EL DES8HHOLLD
Como se seal en el apartado 12.1, la tasa de aho

rro es clave para generar inversin e incrementar el
stock de capital de una economa, y as lograr un mayor
crecimiento econmico. Por lo tanto, para lograr que
una economa crezca hay que ahorrar. (nicamente en
forma circunstancial, en una economa que est sumida
en una trampa de la liquidez, puede resultar aconse
jable reducir el ahorro e incrementar el consumo para
iniciar su reactivacin). En consecuencia, fuera de casos
excepcionales, el argumento de validez generalizada es
que la inversin conlleva beneficios para la economa,
ya que provoca un aumento del capital productivo y fa
vorece su preservacin.
Lgicamente, invertir implica que los recursos de
dicados a producir capital fsico e infraestructura no se
puedan destinar a generar bienes de consumo. En otras
palabras, el costo de oportunidad de la inversin es el
consumo presente al que se renuncia para poder produ
cir ms y consumir ms en el futuro. Recurdese que el
ingreso disponible tiene dos usos posibles, consumo o
ahorro, de forma que son los ahorristas los que deben
sacrificar el consumo presente para que se pueda incre
mentar el consumo en el futuro.
Por lo tanto, aunque el ahorro y la inversin son dos
actividades diferentes, llevadas a cabo por agentes eco
nmicos completamente distintos (los ahorristas y las
empresas, respectivamente) y que toman sus decisiones
de forma libre e independiente, ambos conceptos estn
estrechamente relacionados, pues los recursos para la
inversin provienen del ahorro. Los ahorristas, va sec
tor financiero, son los que prestarn su ahorro para que
los inversores puedan cumplir su funcin. La relacin
entre el ahorro y la inversin, en su doble naturaleza de

identidad contable y condicin de equilibrio, fue ana
lizada en los Captulos 13 y 14, donde qued claro el
papel clave que ambas variables desempean en el logro
del equilibrio macroeconmico.
El capital tsico, integrado por el capital
productivo y la infraestructura, contribuye a
2 2 .2 .3
La m e jo r a de la t e c n o lo g a
La tercera de las fuentes de crecimiento sealadas es

la mejora de la tecnologa empleada, entendiendo por
tecnologa todos los conocimientos de que dispone el
sistema productivo de un pas para producir. As, dados
unos recursos disponibles en un pas, la tecnologa de
termina la cantidad mxima de produccin que se pue-:
de obtener con esos recursos.
Como veremos en los siguientes apartados, un ele
mento clave en la teora del crecimiento econmico esi
el cambio tecnolgico, que consiste en invenciones o
descubrimientos de nuevos procedimientos y productos
o de nuevos factores para llevar a cabo la produccin.
La incorporacin de cambios tecnolgicos permite pro-j
ducir una mayor cantidad de bienes y servicios con la
misma cantidad de recursos. Adems, el progreso tec
nolgico ha sido el principal factor impulsor del creci
miento econmico y de la mejora de la calidad de vida.
C u a d r o E c o n o m a A p l i c a d a l l
V a r i a c i n d e l PIB A m r i c a L a t i n a i| A r g e n t i n a
Fumite: Comisin para Amrica Latina y d Caribe (CEPAL).
generar la produccin de un pas, y su aumento

%
(debido a una inversin neta positiva) es un
elemento determinante del crecimiento econmico.
- EEQNOHH. PRINCIPIOS V OPLICIICIOIIES - S 43
El ritmo al que un pas genera nuevos inventos o

incorpora nuevos procedimientos en su sistema pro
ductivo (esto es, la velocidad a la que se producen los
cambios tecnolgicos en un pas) est fuertemente con
dicionado por los recursos que este dedica a actividades
de investigacin, desarrollo e innovacin (I+D +i) y
por la forma en que los gestiona. La investigacin es la
actividad p o r la que se crea nuevo conocimiento. El de
sarrollo es el proceso p o r el que estos conocimientos se
van transformando y adaptando para ser aplicables a
la produccin. La innovacin consiste en la aplicacin
de nuevos conocimientos, inventos, tcnicas o procedi
mientos a la produccin.
La investigacin y las patentes

La investigacin se suele llevar a cabo en las univer
sidades, los centros de investigacin especializados y
en los departamentos de algunas empresas. Uno de los
problemas que deben afrontar los centros citados est
relacionado con los incentivos que pueden estimular la
canalizacin de recursos hacia actividades de investiga
cin. En ocasiones, los nuevos conocimientos a los que
da lugar la investigacin son pblicos y todos pueden
utilizarlos. Por ello Ja investigacin bsica (la que se
orienta a desarrollar conocimientos de carcter muy ge
neral) se suele financiar casi exclusivamente con fondos
pblicos. En cualquier caso, para afrontar los problemas
relacionados con la falta de incentivos para la investiga
cin, se suele recurrir a una estrategia que, en algunos
pases (por ejemplo, en Estados Unidos) ha demostrado
ser la ms adecuada. Se trata de disear un eficiente
sistema de patentes, que garantice durante cierta can
tidad de aos el uso exclusivo de una determinada tec
nologa o de un nuevo producto. En este sentido, en los
ltimos aos han aparecido empresas especializadas en
disear estrategias muy elaboradas para poder patentar
los resultados de prcticamente cualquier investigacin
de inters.
La investigacin y su aplicacin
Evidentemente, contar con tecnologa de avanzada en
los distintos campos y llegar a hacer descubrimientos
resulta de gran importancia para un pas. Sin embargo,
lo verdaderamente relevante es lograr que stos se apli
quen al sistema productivo y a la sociedad en general.
Las aplicaciones de los nuevos conocimientos, inventos
y tcnicas es lo que constituye las innovaciones tecno
lgicas. Para las empresas incorporar procedimientos

novedosos implica incurrir en riesgos, pues la innova
cin lleva implcita la falta de experiencia o de referen
tes suficientes para tomar determinadas decisiones. Por
este motivo, el empresario innovador, que trata de dife
renciarse de los dems y hacer antes que sus competido
res lo que stos no se atreven o no conocen, en ocasiones
se ve premiado con la posibilidad de gozar de situacio
nes de privilegio competitivo (vase Captulo 8).
I
|
|
|
|
|
La m ejora de la tecnologa (los conocimientos

sobre cmo producir los bienes y servicios) es el
factor clave para generar crecimiento econmico.
El cambio tecnolgico tiene lugar cuando alguien
inventa o descubre nuevos factores, nuevos
productos o nuevos procedimientos para llevar a
cabo la produccin.
El crecimiento y la tecnologa
Entre los factores determinantes del crecimiento econ
mico, probablemente el ms relevante sea la tecnologa.
La tecnologa, por lo general, progresa en forma si
lenciosa y muchas de las innovaciones y avances pasan
inadvertidos, pues suponen pequeas mejoras en la ca
lidad de los productos o la cantidad de produccin por
trabajador. Desde una perspectiva histrica, entre los in
ventos que han incrementado notablemente la producti
vidad se destacan la mquina de vapor, la generacin de
electricidad, el motor de combustin interna, el avin y
la televisin. En la era moderna, los avances ms repre
sentativos estn teniendo lugar en la microelectrnica,
la informtica y la biotecnologa.
En cualquier caso, debe destacarse que el progre
so tecnolgico no es un procedimiento mecnico que
consiste simplemente en encontrar mejores productos y
procesos, ya que para introducir rpidamente innovacio
nes es necesario crear un entorno apropiado y fomentar
entre los empresarios la conviccin de que es necesario
investigar e innovar. Tngase en cuenta que un requisito
fundamental para el adecuado desarrollo del progreso
tecnolgico es encontrar una combinacin idnea entre
un espritu predispuesto a la investigacin y el atractivo
de los beneficios que permite obtener el libre mercado.
Pi
^
| El progreso tecnologico se manifiesta cuando hay
I cambios en los procesos de produccin o cuando
se introducen nuevos productos o servicios.
5 4 4 - CHPJULO 22 - EL CBECHIEHTD ECONMICO V EL DESARROLLO
La productividad, el capital fsico y la tecnologa

En Microeconoma la productividad media del trabajo se
mide en unidades fsicas de producto por trabajador. En
Macroeconoma, se mide como el valor medio de la pro
duccin aportado por cada trabajador de un pas. Por lo
tanto, analticamente, la productividad media del trabajo
se calcula como el cociente entre la produccin total y
el nmero de empleados. A l definir as la productividad
media del trabajo, esta ya no es un determinante de la
produccin per cpita del pas en cuestin, sino uno de
sus dos componentes. Para poder expresar la produccin
per cpita, multipliquemos y dividamos la produccin to
tal por el nmero de empleados de un pas;
Produccin
per cpita
/Produccin^
[ per cpita J
Productividad
media del
trabajo
No. de empleados^
Poblacin
Poblacin
Produccin total _ No. de empleados
Resulta, entonces, que la produccin per cpita vie

ne determinada por dos componentes: la productividad
media de trabajo y el cociente entre el nmero de em
Poblacin
C u a d r o E c o n o m a n p l i c a d a IV
I n g r e s o n a c i o n a l b r u t o p e r c i p i l a lio HOOG
I Fuente: Banco Mundial, julio 2007.

;.i!
nii
pleados y la poblacin, que depende fundamentalmente

de la tasa de actividad. Con respecto a la productividad
media, esta depende fundamentalmente de la cantidad
de capital fsico por trabajador, del capital humano y de
la tecnologa.
Produccin total
No. de empleados
Por lo tanto, la produccin per cpita puede anali

zarse como el producto de dos componentes, uno de
los cuales es la productividad media del trabajo y ei
otro el cociente entre el nmero de empleados y la po
blacin.
j ^;riTf11fm'TijiimT^Tivitii i_
El aumento de la productividad media del trabajo, que

se define como el cociente entre la produccin total y el
nmero de empleados, es un factor clave del crecimiento
econmico y viene determinado por el stock de capital y
la tecnologa.
Cuando se habla de cambios tecnolgicos, se distingue
entre tecnologa incorporada y tecnologa no incorpora
da. Si el avance tecnolgico requiere la instalacin de nue
vo capital fsico, esto es, una nueva maquinaria, se dice que

se trata de una tecnologa incorporada en el capital. As.
por ejemplo, una tcnica robotizada para preparar pedidos
en un negocio no puede aplicarse sin la instalacin de una
nueva y compleja maquinaria. Por el contrario, estaremos
ante un caso de tecnologa no incorporada cuando no se
necesita la instalacin de nuevas mquinas para aplicar el
cambio tecnolgico.
- ECOHHB. PRIHCIPIBS V flPLICDCIOHES - S4S
En un estudio llevado a cabo en 2003 por la Oficina de la

CEPAL-ONU en Buenos Aires (a solicitud de la Secretara
de Poltica Econmica del Ministerio de Economa de la
Nacin), se analiz el proceso de crecimiento de la eco
noma argentina. A continuacin, se transcriben algunos
prrafos de dicho informe, referidos al rol de la agricultura
en dicho proceso.
dotacin de recursos naturales y conocimientos disponibles

facilit la implementacin de los cambios respectivos y ace
ler sus resultados. Los insumos desempearon un rol clave
para el aumento de la produccin, principalmente a travs del
crecimiento de la productividad. Este potencial de crecimiento
es menor a futuro, en la medida que ia brecha ha disminuido
considerablemente, si bien todava resta por hacer un necesario
trabajo de difusin con algunos grupos de productores.
A lo largo de ia dcada de los noventa, la agricultura

argentina experiment un proceso de modernizacin y
crecimiento sin precedentes en los ltimos tiempos, en un
marco de expansin de la oferta disponible de tecnologas
y de profundas transformaciones tcnico-productivas, pro
fundizando su internacionalizacin. Se verific un proceso
de cambio hacia planteos de agricultura ms intensiva, con
una mayor utilizacin de productos fitosanitarios, la difu
sin masiva de la prctica de fertilizacin y la adopcin de
ciertas tcnicas, como la siembra directa, lo que, en conjun
to, permitid un fuerte aumento de la productividad y de los
rendimientos de ios principales cultivos. La introduccin y
rpida difusin de las semillas de soja transgnica, a partir
de mediados de la dcada, facilit una importante reduc
cin de costos y la creciente expansin de este cultivo en
todo el pas. De este modo, se incorporaran tecnologas de
nivei internacional a travs de los diversos insumos y de la
maquinaria agrcola, los que estuvieron disponibles en la
Argentina solo con un breve retrasa respecto de su lanza
miento en los pases de origen.
El modelo productivo se asienta en una importante

dependencia externa con relacin a los insumos y los nive
les tecnolgicos. Se basa principalmente en la exportacin
de commodides, crecientemente concentradas en la soja, a
la vez que retroceden otros granos que ocuparon tradicio
nalmente un lugar preponderante en la economa del sector.
En tanto las exportaciones de soja y sus subproductos han
resultado muy relevantes en los ltimos aos, es impor
tante considerar ciertos aspectos que podran complicar el
panorama a futuro. Aunque en una importante proporcin
de la superficie sembrada con soja se aplica el sistema de
siembra directa, en muchos casos 1a produccin se basa
exclusivamente en el monocultivo. Esta situacin plantea
importantes riesgos en el futura acerca de la sustentabilidad
de los ecosistemas, tanto en lo relativo ai mantenimiento de
la fertilidad y la estructura de los suelos (aun en planteos de
siembra directa), como a la aparicin y profundizacin de
diversos problemas sanitarios, todos ellos causados por la
falta de una adecuada rotacin de los cultivos.
El importante crecimiento de la produccin de granos

se sustent en la resolucin de la brecha de rendimientos
existente a inicios de la dcada, fundada en el relativamente
bajo nivel de aplicacin de tecnologa. A su vez, la amplia
A futuro, se plantea el desafo de produccin y comer

cializacin de productos diferenciados, los que requerirn
el cumplimiento de los sistemas de identidad preservada a
lo largo de toda la cadena agroalimentaria.
C u a d r o 22. 1
E v o l u c i n de l a p r o d u c t i v i d a d T ot a l de l o s f a c t o r e s
Productividad total de los factores
(Base 1993 = 100)
120
100
80
60
40
20
k2002:03 '
2002:04 ' 2003:01 ' 2003:02 ' 2003:03
Fuente: Secretara de Poltica Econmica.
2003:04' 2004:01
2004:02
2004:03
2004:04
S4G - CSPIULO 11 - EL CECIfUEHTO ECONHICB V EL DESflRflBLLO
22.3 Teoras explicativas del

crecimiento econmico
precios y de la distribucin es el salario. Una vez que

las tierras libres desaparecen, la nueva mano de obra s
va aadiendo a una misma cantidad de tierra, y p q r la
Han sido numerosas las teoras que procuran explicar

el crecimiento econmico. Desde diversas perspectivas,
se intent estudiar qu es lo que crece y por qu cre
ce, para lo cual se acudi a teoras y modelos de ndole
muy dispar. Hay quienes, con un enfoque ambicioso y
amplio, destacaron los aspectos sociales y tecnolgicos,
mientras que otros, por el contrario, relegaron el anlisis
del crecimiento demogrfico a los factores ligados a los
cambios en la estructura organizativa e institucional y,
a veces, a los cambios tecnolgicos, procurando dar un
tratamiento formal y analtico de los distintos modelos.
2 2.3 .1 El m o d e lo de fi. Sinfo T. M a llliu s : la

e s c a s e z de la tie r r a c o m o f a c t o r d e t e r m in a n t e
\\
En la economa todava no muy industrializada del tiem

po de Adam Smith (1723-1790) y Thomas R. Malthus
(1766-1834), el crecimiento econmico y la distribucin
del producto entre las clases sociales se consideraban el
fruto o resultado del crecimiento de la poblacin y de la
disponibilidad de tierra. Se argumentaba que la canti
dad de tierra disponible no aumentara indefinidamente,
mientras que una mano de obra cada vez ms abundante
llegara a agotar la tierra de mejor calidad, primero, y
la de peor calidad, despus. En consecuencia, dadas la
escasez de tierra y la menor productividad de las tierras
poco frtiles, los salarios disminuiran. Esto es, se redu
cira la parte de la cosecha correspondiente a cada tra
bajador hasta que se alcanzara el nivel de subsistencia y
la poblacin dejara de aumentar; en ese punto, la econo
ma habra entrado en una situacin de estancamiento.
Segn esta teora, en el punto de partida hay dispo
nibilidad de tierras sin cultivar y el determinante de los
Aumento
de la
poblacin
y de la
produccin
Incremento
de la
demanda
de tierra
frtil
Disminucin 1
de la
]
productividad
de ia
tierra
ley de los rendimientos decrecientes la productividad es

cada vez menor, pues las tierras de mejor calidad se van
agotando. De esta forma se plantea un conflicto de inte
reses de clase, pues, al aumentar la poblacin, y debido
al decrecimiento de 1a productividad de la tierra, los sa
larios disminuirn. Pero precisamente la reduccin de
los salarios es lo que determinar una mayor renta por
cada hectrea de tierra, de forma que este proceso favo
rece a los terratenientes, dado que la oferta de tierra de
calidad es prcticamente rgida.
Las cosas seguirn empeorando para la clase trabaja
dora hasta alcanzar el salario mnimo de subsistencia, a
partir del cual la poblacin dejar de aumentar. Llegan-
;
do a este punto, ia economa se habr colocado en una
situacin de estancamiento econmico.
m
i
|
|
Debido al decrecimiento de 1a productividad de

la tierra, los salarios disminuirn hasta alcanzar
el salario mnimo de subsistencia y la poblacin
dejar de aumentar: la economa habr entrado en ^
una situacin de estancamiento.
La historia econmica nos dice que las prediccio

nes de Malthus fueron errneas, pues no reconoci que
la innovacin tecnolgica y la inversin en capital po
dran vencer a la ley de los rendimientos decrecientes.
La tierra no se convirti en un factor limitador de la
produccin, ya que 1a Revolucin Industrial incorpor
maquinaria de motor que logr aumentarla.
Por otro lado, en el sector industrial las grandes f
bricas reunieron maquinaria y equipos de trabajadores
en empresas gigantescas donde se lograba incremen
tar la productividad. Con el comienzo del siglo X X ,
Reduccin
de los
salarios hasta
el nivel de
subsistencia
Disminucin |
del crecimiento H
de la poblacin }
Estancamiento
de la
economa
Aumento de las
rentas de los
terratenientes
- ECOHOtliA. PRINCIPIOS V APLICACIONES - S 4 7
apureciercin nuevas industrias, como la del automvil,

ja energa y las telecomunicaciones, y la acumulacin
- de capital y las nuevas tecnologas se convirtieron en la
fuerza dominante en el desarrollo econmico.
2 2 .3 .2 El c r e c im ie n t o q la a c u m u la c i n
de c a p ita l: el m o d e lo n e o c l s ic o c on
te c n o lo g a c o n s t a n t e
Para ver cmo influyen en la economa la acumulacin
de capital y el cambio tecnolgico, vamos a analizar ei
funcionamiento del modelo neoclsico de crecimiento
econmico4. Los supuestos simplficadores en los que
descansa el modelo neoclsico se pueden concretar en
los siguientes puntos:
*
Se produce un nico bien homogneo mediante

dos tipos de factores, capital y trabajo.
El crecimiento del trabajo est determinado por

fuerzas ajenas a 3a economa y no se ve afectado
por las variables econmicas.
Se supone que la economa es competitiva y que

siempre se encuentra en el nivel de pleno empleo.
Dados estos supuestos de partida, el modelo neocl

sico incorpora, como elementos novedosos con respecto
a los aportes de A . Smith y T. Malthus, el crecimiento
del capital y e cambio tecnolgico.
Para facilitar el anlisis, supongamos que la tecno
loga permanece constante y centremos la atencin en
A la luz de la experiencia, se argumenta que en todos los

sectores productivos (agricultura, industria, transporte o
banca) el aumento del capital por trabajador empleado ha
sido la clave para incrementar la produccin.
Llegados a este punto, la pregunta clave es que' ocu
rrir con el rendimiento del capital si este registra un
fuerte proceso de intensificacin. Si la tecnologa per
manece dada, un fuerte aumento del stock de capital
tender a reducir el rendimiento del capital debido a que
los proyectos de inversin ms rentables sern los que
primero se lleven a cabo, de forma que las inversiones
realizadas en los proyectos posteriores presentarn tasas
de rendimiento menores (vase apartado 9.5). Adems,
conforme se intensifica el capital, el salario pagado a los
trabajadores tender a aumentar, pues el trabajador tiene
ms capital para trabajar, de forma que su producto mar
ginal ser mayor. El resultado ser que el salario com
petitivo tender a subir conforme aumente el producto
marginal del trabajo. En estas condiciones es de esperar
que el capital muestre rendimientos decrecientes y que
su tasa de rendimiento se reduzca.
En trminos grficos, el crecimiento econmico ge
nerado por un proceso de acumulacin de capital, dado
un estado de la tecnologa, se presenta en ia Figura 22.3.
Esta figura refleja la funcin de produccin agregada,
y muestra la cantidad de produccin por trabajador en
el eje de ordenadas y el capital por trabajador en el eje
de abscisas. Cuando aumenta el capital, cada trabajador
el papel del crecimiento del capital. Con respecto al ca

pital, supongamos que hay un nico tipo de capital (K )t
de forma que el stock agregado de capital es la cantidad
total de bienes de capital. S L es el nmero de trabaja
dores, la funcin de produccin agregada, bajo los su
puestos establecidos, puede escribirse como sigue:
Y = F (L ,K )
Por otro lado, conviene recordar que el cociente (KfL)
es la cantidad de capital por trabajador, es decir, la rela
cin capital-trabajo. Los defensores del modelo neocl
sico de crecimiento destacan la importancia del proceso
de intensificacin del capital, esto es, de que aumente la
canddad de capital por trabajador con el paso del tiempo.
4 El modelo fue desarrollado por los profesores R. Solow, Premio
Nobel en 1987 por sus aportes al crecimiento econmico, y T. W.
Swan (vase Apndice de este captulo).
(K/L)a
(K/L) x
Capital por trabajador
Cuando aumenta la cantidad de capital por trabajador, tambin

aumenta la produccin por trabajador.
M H - t-HPlIULd 11 - EL CRECIMIEKT0 ECONMICO Y EL Q E SR flB O lLfl
tiene ms capital con el que trabajar, y la economa se

mueve en sentido ascendente y hacia la derecha a lo lar
go de la funcin de produccin agregada. As, si la rela
cin capital/trabajo pasa de (K iL )0 a (K/L)v la economa
se mueve desde E 0 hasta E x a lo largo de la funcin de
produccin.
As, pues, a medida que se intensifique el capital, apa
recern los rendimientos decrecientes del capital y su
tasa de rendimiento se reducir5. En trminos grficos,
la pendiente de la curva representativa de la funcin de
produccin disminuye conforme aumenta la relacin
capital/trabajo. Por otro lado, y como tambin se ha se
alado, al aumentar la relacin K!L, se incrementar el
producto marginal del trabajador y, consecuentemente,
el salario.
En ausencia de progreso tecnolgico, la

intensificacin del capital har que este presente
rendimientos decrecientes y disminuya su tasa de
rendimiento.
La acumulacin de capital a largo plazo

A largo plazo, en ausencia de cambios tecnolgicos, la
economa entrar en una situacin estable en la cual ce
sar la intensificacin del capital, los salarios reales no
variarn y los rendimientos del capital y las tasas de
inters se mantendrn constantes. En trminos grficos,
este proceso a largo plazo esta representado por el mo
vimiento de la economa desde E 0 hasta E it, punto en el
que la produccin por trabajador se mantiene constante
y los salarios reales dejan de crecer. As, pues, a largo
plazo, en ausencia de cambios tecnolgicos, la produc
cin por trabajador, los ingresos y los salarios termina
rn estancndose.
Este resultado es mejor que el mundo de salarios de
subsistencia que predijo Malthus. Pero el equilibrio a
largo plazo del modelo neoclsico de crecimiento mues
tra a las claras que si el crecimiento econmico consiste
nicamente en la acumulacin de capital basada en la
reproduccin de las fbricas con los mtodos de pro
duccin existentes, el nivel de vida finalmente dejar de
aumentar.
5 Lo misino ocurrir con la lasa de inters reai, pues en condiciones

de competencia perfecta y ausencia de riesgo e inflacin, la tasa de
rendimiento del capital es igual a la tasa de inters rea! de los bonos
y otros activos financieros.
|
i
|
I
|
|
1
La acumulacin de capital constituye la

clave del modelo neoclsico del crecimiento.
En ausencia de cambios tecnolgicos y de
innovaciones, un aumento del capital por
trabajador no va acompaado de un aumento
proporcional de Ja produccin por trabajador
debido a los rendimientos decrecientes del
capital.
S 2 .3 .3 Ei m o d e fo n e o c l s ic o
y e l c a m b io te c n o l g ic o
En trminos del modelo neoclsico de crecimiento, la.
acumulacin de capital es un primer paso para compren-;
der el crecimiento econmico, pero deja sin respuesta
algunos interrogantes. En primer lugar, el modelo sin
cambio tecnolgico predice que los salarios reales se
estancarn gradualmente; sin embargo, la realidad nos
muestra que los salarios reales no se han estancado.
Tampoco explica el tremendo crecimiento que ha expe
rimentado la productividad con el paso de tiempo ni las
enormes diferencias que existen entre los ingresos per
cpita de los distintos pases.
Para responder estas preguntas, hay que incorporar
el cambio tecnolgico, es decir, los avances logrados
en los procesos de produccin y la introduccin de nue
vos y mejores bienes y servicios.
El residuo de Solow
La conclusin principal de los trabajos de Solow fue
que la acumulacin de capital fsico explica solo una
fraccin del crecimiento econmico. En consecuencia,
conviene incluir un factor adicional que incorpore el co
nocimiento tcnico.
Dado que el progreso tcnico no puede observarse
de forma directa, Solow opt por calcular el cambio tec
nolgico de forma residual, una vez medidas las causas
observables del crecimiento. Analticamente, este eco
nomista detrajo del crecimiento del output los aportes
del capital y del trabajo, y consider al resto, esto es, al
residuo, como el crecimiento generado por el cambio
tecnolgico. En trminos del producto por unidad de
trabajo, Solow estim el progreso tcnico, es decir, el
factor residual, como 1a diferencia entre el crecimiento
observado del producto por trabajador y el crecimiento
del capital por trabajador ponderado por la participacin
- ECDNOHR. PHIHCIPUS V RPUCDCIOHES - S43
de! capital en el producto. El procedimiento seguido por

este economista muestra que, en realidad, el factor resi
dual es una medida de nuestra ignorancia, pues se esti
ma como la parte del crecimiento que realmente no es
explicado por los factores observables (vase el Apndi
ce de este captulo).
Solow estim el progreso tcnico, esto es,

el factor residual, como la diferencia entre
el crecimiento observado del producto por
trabajador y el crecimiento del capital por
trabajador.
En cualquier caso, el crecimiento econmico debe

entenderse en trminos de acumulacin, pues el au
mento sostenido del ingreso slo puede derivarse de un
aumento de la calidad o la cantidad de los factores pro
ductivos. En este sentido, lo que se acumula lgicamen
te puede ser el conocimiento tcnico.
Lo relevante del aporte del profesor Soiow es el he
cho de que solo una pequea parte del crecimiento del
ingreso por trabajador se poda explicar en trminos de
la acumulacin de capital fsico, lo que dejaba un residuo
excesivamente grande y determinaba que el progreso tc
nico fuese ei motor principal del crecimiento econmico,
cualquiera hubiera sido la forma en que se concretara.
trabajador, un incremento de los salarios y una mejora

del nivel de vida.
| El cambio tecnoiogico se identifica con los

I
p
I
avances logrados en los procesos de produccin y

con la introduccin de nuevos y mejores bienes y
servicios.
Especialmente interesante es la influencia del cam

bio tecnolgico en las tasas de beneficios y en las tasas
de inters reales. Como consecuencia del progreso tec
nolgico, la tasa de inters real no tiene por qu bajar.
La invencin y las innovaciones aumentan la productivi
dad del capital y contrarrestan la tendencia descendente
de la tasa de beneficios.
El cambio tecnolgico aumenta la produccin

que puede obtenerse con un conjunto dado de
1
|
I
factores, desplazando en sentido ascendente la

funcin de produccin agregada, permitiendo
obtener ms produccin con las mismas
cantidades de trabajo y de capital.
As, pues, en el contexto del modelo neoclsico a largo

plazo, el crecimiento econmico se explica por los des
plazamientos hacia arriba y a la derecha de la funcin de
produccin agregada. Asimismo, cualesquiera sean las
Anlisis grfico del cambio tecnolgico

El cambio tecnolgico puede representarse en el grfico
del crecimiento por medio de un desplazamiento ascen
dente de la funcin de produccin agregada (F PA ) (Fi
gura 22.4). Como consecuencia del cambio tecnolgico,
la funcin de produccin agregada se desplaza en sen
tido ascendente, de F P A 0 a F P A V Este desplazamiento
ascendente muestra los aumentos de la productividad
generados por la inmensa variedad de nuevos procesos
y productos (como la electrnica), los avances en la me
talurgia o la biotecnologa, y las nuevas tecnologas de
la informacin.
As, pues, adems de considerar la intensificacin
del capital antes descripta, tambin debemos tener en
cuenta los avances tecnolgicos. La suma de la inten
sificacin del capital y el cambio tecnolgico se repre
senta mediante la flecha de la Figura 22.4, que provoca
un aumento de la produccin por trabajador de (ylL)Q a
(y/L)r En lugar de asentarse en una situacin estable,
la economa disfruta de una creciente produccin por
y/L
Las mejoras de a tecnologa hacen que 5a funcin de pro

duccin agregada se desplace en sentido ascendente con el
paso del tiempo, elevando la produccin por trabajador y los
salarios reales.
S 5 0 * C n P l T U L Q 11 - EL C f l E C I H I E H T D E C O N M I C O V E L B E S f i H l O L L G
cantidades de capital y trabajo disponibles en la econo

ma, se pueden combinar de tal forma que es posible
asegurar el pleno empleo de todos los factores.
2 2 .3 .4 Las f u e n t e s del p r o g re s o te c n o l g ic o :
el c r e c im ie n t o e n d g e n o
El cambio tecnolgico no surge por generacin espon
tnea en el mbito de los cientficos e investigadores.
Precisamente la teora del crecimiento tecnolgico en
dgeno, tambin conocida como la nueva teora del cre
cimiento, trata de descubrir los procesos por los que las
fuerzas del mercado y las decisiones de las administra
ciones pblicas y otras instituciones generan diferentes
patrones de cambio tecnolgico.
Una forma de endogeneizar el crecimiento es hacer
que la tasa de crecimiento del progreso tcnico est de
terminada por la proporcin de recursos de la economa
que se dedican a I+D+i. En este sentido, un tema para
destacar es que el cambio tecnolgico es fruto del siste
ma econmico y que madura en inventos e innovaciones
que generalmente son el resultado de muchos aos de
trabajo de investigacin, y del empleo de grandes canti
dades de recursos humanos y financieros.
Los modelos de crecimiento endgeno reconocen
que el desarrollo y la difusin de nuevas tecnologas
E l crecim ien to en d gen o y la in fo rm a c i n
La formulacin de una teora econmica sobre la activi

dad inventiva y sobre la actividad generadora de conoci
mientos es algo complejo. El progreso tcnico conlleva
la produccin y distribucin de inform acin. Pero la
informacin es un bien muy peculiar, que difcilmente
pueda analizarse aplicando la teora tradicional del mer
cado. La informacin es un bien no rival, solo parcial
mente excluible, e implica un elevado riesgo producirla
(vase apartado 10.2). As, por ejemplo, el diseo de u
nuevo sistema para obtener energa elica, un nuevo
programa informtico para controlar de forma integrada
la gestin de la empresa, un avance en el conocimiento
del genoma humano o un nuevo frmaco, son innova
ciones que pueden utilizarse en todos los pases sin que
disminuya su productividad cuando las utilice cualquier
otra persona.
F|
| El progreso tcnico conlleva la produccin y
| distribucin de informacin, que es un bien no
1
rival.
. W*
i _,
La creacin y transmisin de innovaciones y, en ge

neral, de informacin resulta muy difcil de asegurar,
pues suele verse afectada por riesgos difciles de ac- :
responden a incentivos econmicos, por lo que no cabe

considerar el estado de la tcnica como un dato. Se sos
tiene que el aumento de la productividad de los factores
debe entenderse como un proceso econmico, sensible a
las fuerzas del mercado.
tar. Asimismo, la informacin genera efectos externos

importantes que inciden de forma notable en el creci
miento econmico5. Adems, las innovaciones tecno
lgicas suelen requerir grandes cantidades de recursos
para producirlas, pero resultan muy baratas cuando se
El reconocimiento de la endogeneidad del avance

tecnolgico permite el anlisis de los efectos de dis
tintos tipos de polticas sobre el ritmo de desarrollo a
travs de canales que no se limitan al nivel de ahorro
e inversin. En los modelos de crecimiento endgeno,
se considera que el m otor del crecimiento econmico
es un conjunto de procesos generadores del progreso
tecnolgico. Estos procesos incluyen fundamentalmen
te la acumulacin de capital humano por parte de los
trabajadores y la investigacin y el desarrollo de nuevos
productos y procesos por parte de las empresas.
las quiere reproducir.
| La teora del crecimiento endgeno estudia

I los procesos por los que las fuerzas del mercado
I y las decisiones de las administraciones
1 pblicas generan diferentes patrones de cambio
tecnolgico.
6 Las inversiones en nuevas tecnologas y en capital humano generan

efectos externos positivos. As, por ejemplo, cuanti una empresa
incorpora nueva tecnologa en sus procesos productivos, tiene lugar
un efecto demostracin sobre otras empresas que estn relaciona
das territorial o funcional mente con la empresa innovadora, de
forma que se facilita el acceso a la nueva tecnologa. Este efecto
difusin de la investigacin y del desarrollo puede ayudar a expli
car por qu las empresas de alta tecnologa tienden a agruparse en
reas especficas.
Si estas tecnologas positivas del capital son cuantitativamente im
portantes, la medida de la participacin de las ganancias de! capi
tal en el total del ingreso subestimar la verdadera contribucin
del capital al crecimiento del producto total. En concreto, se ha
sealado que las xtemalidades positivas del capital pueden hacer
que la ponderacin o peso relativo tradicional de] factor producti
vo capital se multiplique por un factor prximo a cuatro. Si estas
conclusiones fuesen ciertas, en buena medida se habra explicado
el residuo de Solow, que parece ser excesivamente grande debido
precisamente a que el peso otorgado al capital en los modelos tra
dicionales es muy pequeo.
- ECOPHR. PRINCIPIOS V APLICACIONES - 551
bre todo, de los responsables de la poltica econmica)

se desplace algo ms hacia el largo plazo, despus de
varias dcadas en las que lo nico que pareca importar
era el corto plazo.
En este sentido, baste recordar el anlisis de las po
lticas macroeconmicas llevado a cabo en el Captulo
20 para comprobar lo difcil que es que se consoliden
- Por otra parte, la competencia perfecta y la innova

cin coexisten de forma un tanto incmoda. La com
petencia perfecta supone un producto homogneo, y la
informacin no lo es. En la mayora de los casos, in
novar significa introducir algo cualitativamente nuevo
y el innovador procurar ser el tnico proveedor de un
producto diferenciado. As, pues, la innovacin tcnica
encuentra su medio idneo en modelos de competencia
imperfecta.
a mediano plazo los resultados positivos de las polti

cas macroeconmicas. Por ello tiene pleno sentido re
comendar, como hace Romer7, que los economistas le
presten mayor atencin a la comprensin de los deter
minantes del xito econmico a largo plazo, esto es, del
crecimiento econmico.
A l estar estas caractersticas asociadas al cambio

tecnolgico, es frecuente que aparezcan graves fallas del
mercado cuando se producen innovaciones. As, a veces
a los inventores les resulta difcil beneficiarse de sus in
ventos porque con pequeas alteraciones stos pueden
ser copiados por otras personas. Por lo general, las ma
yores fallas del mercado tienen lugar, sobre todo, en las
investigaciones bsicas, ya que en muchas ocasiones la
clave puede radicar en determinadas ideas o procedi
mientos. Por ese motivo, los gobiernos deben procurar
que los inventores tengan incentivos suficientes para de
dicarse a la investigacin y ei desarrollo. Para ello de
ben prestarle atencin suficiente al establecimiento de
sistemas slidos de derechos de propiedad intelectual,
como las patentes y los copyrights, que permitan recom
pensar de forma adecuada las actividades innovadoras
y creativas.
|
fe
|
|
|
$
|
El anlisis de las fuentes del crecimiento

econmico nos dice que el cambio tecnolgico
es un producto sujeto a fallas del mercado debido
a que la tecnologa es un bien pblico o no rival
que puede ser utilizado simultneamente por
muchas personas y a que los nuevos inventos son
caros de producir pero baratos de reproducir.
La nueva teora del crecimiento destaca el papel

fundamental que el progreso tecnolgico desempea en
el crecimiento econmico, constituyendo la principal
causa de las diferencias entre los niveles de vida de los
distintos pases. Dado que la tecnologa es un factor
producido, la poltica relacionada con el crecimiento
econmico debera centrar su atencin en la manera de
mejorar los resultados tecnolgicos de los pases. Proba
blemente, uno de los mayores aportes de la nueva teora
del crecimiento sea haber alterado la forma de concebir
el proceso del crecimiento y su relacin con la poltica
macroeconmica. La nueva teora del crecimiento ha
contribuido a que el nfasis de los economistas (y, so
2 2 .3 .5 Las f u e n t e s del c r e c im ie n t o e c o n m ic o :
el e n f o q u e de la c o n t a b ilid a d del c r e c im ie n t o
En prrafos anteriores se ha sealado que la economa
crece gracias al aumento del trabajo, del capital y de
la tecnologa. Pero cules son los aportes relativos de
cada uno de estos factores al crecimiento dei PIB?
En este sentido, un enfoque interesante es el conoci
do como de la contabilidad del crecimiento, que es una
tcnica para medir el aporte de cada uno de los factores
citados (trabajo, capital y tecnologa) al crecimiento de
la produccin.
En concreto, se trata de descomponer el crecimiento
porcentual de la produccin en tres sumandos:
Crecimiento % de la produccin =
= Aporte % del trabajo +
+ Aporte % del capital +
+ Aporte % del cambio tecnolgico
Sobre la base de los datos de la contabilidad na
cional, puede medirse directamente el crecimiento del
trabajo y del capital. El cambio tecnolgico, por el con
trario, no puede medirse directamente, sino que solo
pueden medirse sus efectos. Segn la contabilidad del
crecimiento, existe una relacin entre lo que crece un
factor y lo que aporta este factor al crecimiento de la
produccin. Este aporte al crecimiento es el resultado
de multiplicar lo que aumenta el factor productivo por la
proporcin que representa ese factor en el reparto total
del producto, esto es, el cociente entre su remuneracin
Romer, P.: The Origins o f Endogenous Growth , Journal of

Economic Perspectivea, Winter, !994,
SS2 - CAPTULO 22 - EL CRECIttlEHTfl ECGH0HICO V EL DESARROLLO
total y el ingreso del pas. En este sentido, puede escri

birse lo siguiente:
Aporte % del trabajo al crecimiento de la produccin =
= (Participacin % del trabajo en el reparto del producto) x
x (Crecimiento % del trabajo)
Aporte % del capital al crecimiento de la produccin =
- (Participacin % del capital en el reparto del producto) x
x (Crecimiento % del capital)
Una vez calculadas estas dos contribuciones, ins
pirndonos en la idea del residuo de Solovv, el aporte
del cambio tecnolgico puede obtenerse como la parte
no explicada, esto es, como la diferencia entre el creci
miento de la produccin y el aporte del capital ms el
del trabajo:
Aporte % del cambio tecnolgico **
= Crecimiento % de la produccin
- Aporte % del trabajo - Aporte % del capital
Debemos destacar, asimismo, que el enfoque de la
contabilidad del crecimiento no separa el efecto del tra
bajo del efecto del capital humano, ya que las remunera
ciones de ambos estn unidas en los salarios.
j?j
a
I
|
La contabilidad del crecimiento es una tcnica

^
que permite medir los aportes de los aumentos del
trabajo, del capital y del cambio tecnolgico al
crecimiento de la produccin agregada de un pas.
20.4 El crecimiento econmico

y la convergencia
El proceso de convergencia-divergencia est relacionado
con el crecimiento econmico. De hecho, el concepto de
convergencia se refiere a cul debe ser el valor de la tasa
de crecimiento del ingreso real per cpita de una regin
o de un pas a fin de alcanzar a lo largo del tiempo un
estado estacionario8 comn con otras regiones o pases.
En un proceso de crecimiento econmico, a la velocidad
a la cual una economa converge durante la transicin
dinmica hacia el estado estacionario se la denomina
velocidad de convergencia9.
8 Vase el Apndice de este captulo.
9 Esto es la denominada i. Esta denota la mitad del tiempo tue un pas
o regin requerir para alcanzar el estado estacionario si su renta real
per cpita crece a esta tasa de forma constante.
La convergencia entre los niveles de ingreso y

bienestar (y, en general, de las variables clave de las
distintas economas) suele ser un objetivo fundamental
para los responsables de la poltica macroeconmica.
Desde la perspectiva del crecimiento econmico, cabe
preguntarse si los factores determinantes propician la
convergencia o si, por el contrario, contribuyen a acen
tuar la divergencia entre pases.
i
I
|
|
La hiptesis neoclsica de convergencia

sostiene que el ingreso per cpita de los pases
pobres tender a crecer ms rpidamente que el
de los pases o regiones ricas.
Un primer argumento a favor de la convergencia lo

ofrece la teora neoclsica del crecimiento econmico;
Tngase en cuenta que las diferencias en los niveles d
vida son el resultado de diferencias en la intensidad de
capital, y en un principio los flujos de capital hacia los
pases pobres, donde la escasez de capital determinara
que la rentabilidad fuese ms elevada, deberan propk
ciar la convergencia.
f
Resulta, sin embargo, que en la prctica no se ob
servan estos flujos masivos de capital. Ello se debe,
en parte, a que la productividad del capital no depen
de nicamente del stock de capital existente, sino que
para alcanzar una elevada rentabilidad se requiere la
existencia de ciertos factores acompaantes, especial :
mente capital humano con la calificacin requerida.
En este sentido, las nuevas teoras del crecimiento
econmico sostienen que las ventajas iniciales en dota
cin de capital humano pueden tender a acumularse en
vez de reducirse, lo que supondra un obstculo para la
convergencia.
Un segundo argumento a favor de la convergencia
se deriva de la rpida difusin de 1a tecnologa. En la
medida en que las divergencias entre pases procedan
de las diferencias tecnolgicas, la difusin de los co
nocimientos tecnolgicos mediante transferencias de
tecnologa e inversiones directas- originar un proce
so de homologacin entre los distintos pases.
La evidencia no resulta completamente determinan
te, pues si bien las diferencias en los niveles de ingreso
y bienestar persisten y en algunos casos se acentan,
s parece existir un lento proceso de convergencia en
tre los pases industrializados. En este sentido, algu
nos autores han sealado la importancia de un cierto
grado de homogeneidad en las instituciones polticas,
- ECOHDHB. PRINCIPIOS y flPLICHCIflNES - SS3
econmicas y jurdicas como elemento propiciador de

la convergencia (ve'ase Captulo 23).
OS.S Los beneficios y los costos del

crecimiento econmico
Las autoridades econmicas se muestran siempre de
seosas de alcanzar altas tasas de crecimiento. Esto se
debe a los beneficios que se derivan del crecimiento.
22.5 .1
Los b e n e f ic io s del c r e c im ie n t o
Algunas de las ventajas ligadas al crecimiento econmi

co son las siguientes:
A partir de los aos cuarenta, Harrod1 y Domar2 comien

zan a sentar las bases para la explicacin del crecimiento
econmico, sustentada en los principios keynesianos de la
interaccin entre el multiplicador y el acelerador. El cre
cimiento equilibrado que propugnaban estos modelos era
una casualidad, pues no poda asegurarse.
El crecimiento equilibrado implica una trayectoria de
crecimiento caracterizada por a constancia en los cocientes
entre algunas variables. A lo largo de esta trayectoria, la
tasa de crecimiento del PIB real y la tasa de acumulacin
de capital son idnticas. Las investigaciones posteriores
han tratado de analizar las posibilidades de un crecimiento
estacionario estable. En la Escuela de Cambridge, en el
Reino Unido, asociada a los nombres de Kaldor, Robinson,
Sraffa y Kalecki, se estudi la dependencia de la tasa de
ahorro agregada respecto de la distribucin del ingreso
cuando existen dos clases sociales, trabajadores y empre
sarios (cuya proporcin dentro de la sociedad vara con el
crecimiento econmico).
El modelo neoclsico de Solow3endogeneiza la relacin
capital-producto al cambiar la funcin de produccin de
coeficientes fijos por una de coeficientes variables.
El primer modelo de crecimiento endgeno se debe
a Romer1. La idea esencial del crecimiento endgeno es
que los rendimientos del capital, o ms exactamente de
los factores acumulables (capital humano, capital pblico,
conocimientos, etc.) son no decrecientes y, por lo tanto, su
acumulacin no cesa. Existen dos tipos de modelos de cre
cimiento endgeno, los que suponen competencia perfecta
y los que han introducido la competencia imperfecta para
poder considerar la investigacin y el desarrollo (I+D).
En los modelos de competencia perfecta la tecnolo
ga se difunde sin costos. Dentro de stos, un grupo de
El crecimiento suele ser la clave para alcanzar un

nivel de vida ms elevado. Los aumentos en la
productividad permiten a la comunidad disfrutar
de ms bienes y servicios por persona y de ms
tiempo libre con la misma cantidad de bienes y
servicios.
Cuando el ingreso nacional aumenta en trminos

reales, las autoridades econmicas pueden obte
ner mayores ingresos mediante los impuestos
sin tener que elevar los tipos impositivos, esto es
el porcentaje que hay que pagar ai fisco sobre la
base imponible, siendo esta la cantidad total so
bre la que se establecen los impuestos.
teoras consideran una definicin amplia de capital que

pueda incluir al capital humano. La idea del modelo de
capital humano es que no solo acumula capital fsico, sino
tambin conocimientos, y que el conjunto de ambos es lo
que permite un crecimiento sostenido con rendimientos
constantes. Se sustituye, por lo tanto, el trabajo por el capi
tal humano. Lo que se necesita para generar crecimiento
sostenido es un incentivo para invertir en capital humano
que no sea decreciente con el stock de capital humano, pues
el producto marginal del capital humano debe ser cons
tante. Para Lucas5 la clave es la acumulacin de capital
humano, en especial mediante el aprendizaje directo en el
puesto de trabajo.
La idea principal es que el conocimiento se acumula con
la experiencia (learning-by-doing) y se distribuye entre las
empresas generando externalidades positivas. El artculo de
Romer6es considerado el primero que describe la generacin
de crecimiento sostenido a travs de un proceso endgeno
de innovacin tecnolgica. En este sentido, algunos autores,
apoyndose en estudios sobre innovacin industrial, indican
que las empresas invierten en nuevas tecnologas cuando han
visto la posibilidad de obtener beneficios.
1 Harrod, R. F, Tttwanis a dynamic economics: Soma tveent deve-
lapntents of economic iheory and their applicaikm lo policy.

Mactnillan, Londres, 1942.
2 Domar, E. D. Capital expansin, rute of growtli and umployitienf.
Econornetrica, 14, 1946.
3 Solow, R. M. A contribucin lo che cheory of economic "rowch",
Quaricrly Journal of Economic,s, 70, 1956.
4 Romer, P. M. Increasing returna and long-run growth", Journal of
Palitical Ecanomy, 1986.
5 Lucas, Jr., R. Making a niiracle", Econornetrica, 61, 1993.
6 Rorner, P. M. "Endogenous Cechnological change". Journal of
Poiitical Economy, 98, 1990.
SS4 - C1PT18 11 - EL C IE C M fE H TO ECOHDMCO y EL OES Hit HOLLO
ftv. ?r' ?-; U^f: i:; i T<; j-rj/ ^ i1^
La economa argentina ha estado sujeta a fuertes fluctua

ciones a lo largo del tiempo. Ha pasado por distintas etapas,
que pueden clasificarse de la siguiente manera:
(1945-1955) El crecimiento hacia adentro. El desarro
llo econmico se bas en una poltica de redistribucin
de ingresos a favor del sector asalariado. Dicha poltica
impuls el consumo, que se constituy en el elemento
dinamizador dei PIB en esta etapa.
(1956-1961) Planes de estabilizacin y desarrollo.

En este periodo se sucedieron planes econmicos que
apuntaron bsicamente a hacer frente a ios tres proble
mas siguientes: inflacin, de'ficit del sector externo y
dficit fiscal. Se busc una mayor apertura de 3a econo
ma argentina junto con fuertes inversiones extranjeras
en sectores como el petrleo, la industria automotriz y
la petroqumica.
(1962-1963) La crisis. La crisis poltica desatada a

comienzos de 1962 sumergi a la economa argentina
en una crisis significativa.
(1964-1966) La recuperacin. Impulsada por un fuer

te avance de las exportaciones, se produjo una recupe
racin en el nivel del producto que super los niveles
anteriores a la crisis.
(1967-1972) El desarrollo exportador. Al amparo de

una poltica de estmulo a las exportaciones no tradicio
nales, se profundiz el avance econmico; sin embargo,
el perodo culmin con fuertes tensiones sociales.
(1973-1975) El fracaso populista. El intento de reedi

tar la poltica econmica del perodo 1945-1955 culmi
n_M
'j {snij i i r;i i n
JL'
n con un estallido hiperinflacionario y una profunda

crisis poltica.
(1976-198 1) L a a p e rtu ra im p o rta d o ra . El fomento de

las importaciones y del endeudamiento externo a travs
del retraso cambiario favoreci el crecimiento del pro
ducto, pero precipit la crisis de la deuda externa.
(19S2-1990) Los aos del ajuste. El crecimiento econ

mico debi subordinarse a las necesidades impuestas por
el ajuste del sector externo y del sector pblico, de modo
de hacer frente a los servicios de la deuda externa.
(1991-199 4) L a es tab ilid a d . Tras los brotes hiperinflacionarios de 1989 y comienzos de 1990, la estabilidad
monetaria pas a ser el principal objetivo de la poltica
econmica. Esta meta fue plenamente alcanzada, aun
que al costo de un creciente desempleo.
(1 995-200 1) Los shocks externos. La apertura econ

mica de los aos noventa mostr su costado negativo. La;
economa argentina sufri los efectos de los sucesivos;
shocks externos: las crisis mexicana, del sudeste asi
tico, de Rusia y de Brasil incidieron negativamente. Ay
mediados de 1998 la economa argentina entr en una
prolongada recesin, que se agrav en 2001 con la crisis de la deuda, la cual hizo eclosin a fines de ese ao.
(2 0 0 2 -2 0 0 6 ). C ris is , re c u p e ra c i n y c re c im ie n to .A fines de 2001 la Argentina suspendi el pago de la

deuda externa y, a comienzos de 2002, devalu drs-c
ticamente el peso. A mediados de 2002, se inici un :
proceso de recuperacin, que luego se transform en;
crecimiento con tasas cercanas al 9% anual y una fuerte
baja del desempleo.
D e s e n v o l v i m i e n t o de la e c o n o m a a r g e n t i n a
[134S-2D0G]
- ECONOMA. PHIHCIPIOS HPLICCIOHES - SSS
criticada duramente. Se destacan las consecuencias que

afectan la calidad de vida, como el aumento del deno
minado efecto rebosamiento en las economas indus
trializadas: la contaminacin del medio ambiente y el
agotamiento de ciertos recursos naturales. De ah que
se planteen posibles conflictos entre procurar un creci
miento elevado o aspirar a cierta calidad de vida, dadas
las consecuencias sociales y econmicas que el creci
Las ventajas del crecimiento econmico:

Nivel de vida ms elevado.
Mayores ingresos fiscales y mayores servicios

pblicos.
* Mayor nivel de ingresos para repartir.
Aumento del empleo.
hacia los grupos sociales ms necesitados.

Otra consecuencia positiva del crecimiento eco
nmico es el aumento del empleo. Por lo general,
cuando la produccin aumenta, el empleo tam
bin crece, aun cuando no hace falta ms mano
de obra para incrementar la productividad. A de
ms, los logros en productividad suelen implicar
mejoras en la competitividad, lo que favorecer el
aumento de la produccin.
l
[
[
| Los costos del crecimiento:

1 Para crecer, hay que invertir y ello implica
j
ahorrar, esto es, reducir el consumo presente.
El crecimiento tiene consecuencias negativas,
Cuando hay crecimiento, es posible tomar medi

das para alcanzar una distribucin ms igualita
ria del ingreso con una menor oposicin poltica.
Cuando el ingreso no crece, un grupo social solo
puede mejorar su posicin a costa de otro. Sin
embargo, esta situacin cambia cuando el ingreso
real est creciendo, ya que puede canalizarse un
mayor porcentaje del incremento del ingreso real
miento suele acarrear.
El progreso tcnico y ia incorporacion de

nuevas tecnologas en la produccin estn
en la base de las notables tasas de crecimiento
alcanzadas durante los ltimos aos.
como la contaminacin, y puede conllevar

el agotamiento de determinados recursos
naturales.
Desde esta perspectiva, cabe cuestionar la conve
niencia del crecimiento econmico en un sentido es

trictamente cuantitativo y con miras exclusivamente al
corto plazo. N o debe olvidarse, adems, que se pueden
causar daos irreparables al medio ambiente, con el
riesgo de que originen desequilibrios ecolgicos de al
cance imprevisible.
El medio ambiente es un bien escaso y, por lo tanto,
debe ser objeto de proteccin. Asimismo, debe contro
larse el empleo de ios recursos naturales a fin de lograr
un desarrollo sostenibie.
n
|
Teniendo en cuenta los recursos naturales

y medioambientales, el crecimiento ser
sostenibie cuando respete el medio ambiente.
2 2 .S .3
2 2 .S .2
Los C o s o s del c r e c im ie n t o
Si bien el crecimiento econmico ofrece ventajas, tam

bin plantea ciertos inconvenientes. En primer lugar,
aunque la inversin sea un factor clave del crecimiento,
toda acumulacin de capital -es decir, toda inversinrequiere que los individuos estn dispuestos a sacrificar
su nivel de vida actual. Si la economa se halla en una
situacin en la que todos los recursos estn empleados,
solo se podr incrementar la produccin de bienes de ca
pital si se desplazan los recursos de bienes de consumo.
En este caso, el aumento de la inversin obliga a reducir
el consumo.
Adems, el crecimiento econmico tiene externalidades negativas (vase Captulo 10), entre ellas, la que
Ei c r e c im ie n t o s o s t e n ib ie
De lo sealado se puede inferir que, si bien ei creci

miento conlleva una serie de ventajas, tambin plantea
una serie de retos que deben afrontarse si se pretende
alcanzar un crecimiento sostenibie. A l hablar de creci
miento sostenibie, puede adoptarse un enfoque medio
ambiental o una perspectiva macroeconmica.
fj
I
1
I
La investigacin coordinada en campos tales

como la biologa, la fsica, la qumica o la
medicina debe aportar soluciones a los problemas
que acarrea la degradacin del medio ambiente.
5SG - CAPTULO 22 - EL CRECIMIENTO ECONMICO V EL DESARROLLO
Crecimiento sostenible desde un punto

de vista macroeconmico
Desde una perspectiva macroeconmica, el crecimiento
ser sostenible cuando sea compatible con la produc
cin potencial de la economa, esto es, con la funcin de
produccin agregada de la economa y con la capacidad
para incorporar innovaciones tecnolgicas en el sistema
productivo.
Cuando el crecimiento econmico alcanzado por una
economa es compatible con su capacidad productiva, el
pas en cuestin podr crecer sin necesidad de incurrir
en desequilibrios concretados en tensiones inflacionarias,
dficits presupuestarios o desequilibrios en la balanza de
pagos insostenibles a largo plazo. Esto se lograr cuan
do el patrn de crecimiento seguido por la economa en
trminos del crecimiento experimentado por las macromagnitudes relevantes (consumo privado, gasto pblico,
inversin privada, importaciones, exportaciones, canti
dad de dinero, empleo y produccin) sea consistente. En
este caso, el equilibrio macroeconommico alcanzado
estar en concordancia con la produccin potencial de la
economa y su crecimiento a largo plazo.
As, un pas que base su crecimiento en el consumo
privado y en el gasto pblico, a mediano plazo incu
rrir en desequilibrios en el sector externo y de ndole
presupuestaria, que acabarn truncando dicho modelo
de crecimiento. En este sentido, la economa estadouni
dense tal vez sea, a mediano plazo, una excepcin, pues
hay pases, como Japn y China, que, debido a sus pro
pias caractersticas (concretadas, fundamentalmente, en
supervits sistemticos de sus balanzas comerciales),
estn dispuestos a financiar los dficits estadouniden
ses. Por ello, de forma genrica, puede afirmarse que lo
razonable es articular un modelo de crecimiento donde
el gasto y la produccin evolucionen siguiendo patrones
consistentes,
E1 crecimiento es macroeconmicamente
sostenible cuando no se incurre en desequilibrios
| (inflacin, dficit pblico o dficit exterior)
progresivos.
vez estudiado el crecimiento econmico, analizaremos

la evolucin que experimenta una sociedad a lo largo
del tiempo.
En principio, vamos a referirnos a los conceptos de
desarrollo y subdesarrollo econmicos, que son relati
vos y difciles de definir con precisin. Ambos hacen
alusin a la brecha real que separa los niveles de vida
que se alcanzan en unos y otros pases, y a los procesos
que llevan a elevar el nivel de vida.
I
I
I
Los trminos desarrollo y subdesarrollo hacen

referencia a la brecha real que separa los niveles
de vida en unos y otros pases.
Los indicadores del grado de desarrollo

Los pases en vas de desarrollo se caracterizan por un
conjunto de insuficiencias en comparacin con aquellos
cuyas economas pueden considerarse desarrolladas.
Dado que el desarrollo comprende muchos aspectos,
el grado de subdesarrollo se puede medir mediante un
conjunto amplio de indicadores, entre los que cabe des
tacar los siguientes:
Bajo ingreso por habitante.
Altos ndices de analfabetismo.
Dbil estructura sanitaria.
Baja tasa de ahorro por habitante.
Estructura productiva y tecnolgica desequili

brada.
Elevadas tasas de desempleo estructural.
Fuertes diferencias en la distribucin interna del
Elevadas tasas de crecimiento de la poblacin.
ingreso.
Elementos condicionantes del subdesarrollo

Si se pasa del anlisis de la sintomatologa del subdesa
rrollo al estudio de los elementos determinantes de tal
situacin (que condicionan la posibilidad de superarla),
se destacan los siguientes factores: la asignacin de los
recursos, el equilibrio macroeconmico, el capital f
sico, el capital humano y las relaciones comerciales
entre pases.
22.6 El desarrollo econmico
A) La asignacin de los recursos
El crecimiento econmico es un aspecto de otro pro

ceso ms general: el desarrollo de una sociedad. Una
Los pases en vas de desarrollo poseen distorsiones en

sus economas que impiden una buena asignacin de los
- ECDHQHR. PHJNCIPIDS V (lPLICflCIDHES - SS7
El Estado de bienestar, que fue creado en la Europa de la

posguerra, puede definirse como la institucionalizacin de
los derechos sociales de los ciudadanos. El Estado provee
a los ciudadanos de determinadas prestaciones en forma de
subsidios, ayudas o pensiones, y de un conjunto de servicios
sociales, generalmente, en materia de salud y educacin.'
E l E sta d o d e b ie n e s ta r es ei con ju n to d e se rv ic io s
so c ia le s (pen sion es, d esem pleo, salu d, edu cacin ) que
g a ra n tiza n a lo s ciu d a d a n o s un n ivel d e su bsisten cia.
En sus orgenes, al tratar de ofrecer a todos los ciudada

nos unos servicios mnimos en forma de prestaciones, como
educacin, salud, salario mnimo, pensiones, cobertura de
desempleo, etc., el Estado pretenda erradicar la pobreza en
la Europa de la posguerra. De hecho, el Estado de bienestar
contribuy a vertebrar la Europa arruinada por la Segunda
Guerra Mundial en un consenso sin precedentes, y logr
escasos recursos productivos. Existe un desaprovecha

miento de factores, como ocurre cuando hay desempleo
y capacidad ociosa de plantas y equipos. Asimismo, la
mpiementacin de polticas que significan reprimir el
desenvolvimiento del mercado financiero ocasiona un
bajo nivel de ahorro domstico y hace que este se desti
ne a financiar proyectos de inversin que no son los ms
rentables. Tambin ocurre que la inversin pblica no
responde a criterios de rentabilidad econmica y social.
Otro factor distorsionador comn aparece cuando no
se permite que el mercado opere libremente para asig
nar los recursos. As, las polticas de control de precios
en mercados no monopolsticos impiden que se emitan
las seales adecuadas para orientar las conductas de
consumidores y productores.
En ios pases en vas de desarrollo, suele existir
una presencia importante de empresas estatales y un
gran volumen de gasto pblico, que obliga a tener una
carga tributaria significativa. Esto dificulta una buena
asignacin de recursos, ya que las empresas estatales
son utilizadas para fines que no son los de eficiencia,
y el gasto fiscal se asigna sin criterios de efectividad
econmica.
B) Desequilibrios ,macroeconmicos recurrentes

La existencia frecuente de dficits fiscales o de polticas
monetarias expansivas que se traducen en inflacin e
inestabilidad de precios disminuyen las posibilidades de
una convivencia difcil de alcanzar. Mediante este proce

so, el Estado se convirti en una especie de rbitro de las
distintas clases sociales y, paralelamente, despolitiz y de
sautoriz las posibles revueltas sociales en aquellos lugares
donde las desigualdades eran muy acusadas.
Como resultado, el Estado de bienestar es un elemento
clave de la cultura europea desde hace medio siglo y ha
caracterizado un modelo de crecimiento a largo plazo.
De cara al futuro, la clave consiste en mantener las
prestaciones del Estada de bienestar sin incurrir en dficits
presupuestarios econmicos.
El citado conjunto de indicadores es, de por s, preo
cupante, pero ms alarmante es la dinmica observada,
pues las diferencias con los pases ms desarrollados no
solo no se reducen, sino que en las ltimas dcadas han
aumentado.
crecimiento en los pases en desarrolla. A su vez, altas

y variables tasas de inflacin dificultan el rol de provee
dores de informacin que los precios poseen. Adems,
desalientan la inversin y producen conflictos entre
trabajadores y empresarios, impidiendo que los agentes
econmicos concentren su actuacin en ampliar las po
sibilidades de desarrollo.
Los mencionados desequilibrios tambin producen
frecuentes problemas en la balanza de pagos e inesta
bilidad en el tipo de cambio. As, algunos pases deben
recurrir a fuertes endeudamientos externos o a bruscos
cambios de sus paridades, alterando significativamente
las condiciones para exportar. Ello suele desalentar la
inversin extranjera y el ahorro e inversin domstica.
Adems, la debilidad de las instituciones, la existen
cia de poderosos grupos de presin y la falta de pers
pectivas a largo plazo son algunos de los factores que
contribuyen a la inestabilidad macroeconmica de las
economas en vas de desarrollo.
C) Escasez de capital fsico

Los pases en vas de desarrollo se caracterizan por
la falta de fbricas y maquinaras modernas y por la
debilidad de sus equipamientos e infraestructuras de
todo tipo. Estas carencias de capital no se pueden
remediar fcilmente. Dado que al capital han de pro
veerlo los propios habitantes de los pases en vas de
desarrollo, estos debern ahorrar, esto es, sacrificar
5 5 B - ClPTL 22 - EL CRECIMIENTO ECOKDflICO V EL DESARROLLO
consumo presente; pero, como se ha sealado, ello no es

fcil cuando el nivel de ingresos es bajo.
Infortunadamente, las polticas seguidas durante lar
gos perodos en los pases en desarrollo han desalentado
el ahorro y la inversin. A s ha ocurrido con la fijacin
de las tasas de inters, de tal forma que stas fueron
negativas en trminos reales. Ello se ha traducido en un
castigo al ahorro dentro del pas y un estmulo al ahorro
en el exterior.
|
|
La escasez de capital fsico limita el desarrollo

econmico.
Ha contribuido tambin a la escasez de capital en los

pases en vas de desarrollo una actitud de rechazo a la
inversin extranjera. Asimismo, la falta de integracin
de los mercados financieros ha impedido atraer mayo
res volmenes de ahorro externo. Ello ha sido especial
mente grave, ya que en estos pases el factor ms escaso
es el capital.
D) El factor humano
Se seal que el crecimiento de la produccin se debe en
buena medida a las inversiones en educacin, formacin
profesional y capacitacin, salud y movilidad laboral.
1
I
En los pases en vas de desarrollo es frecuente

que, a pesar de que cuentan con un capital
humano reducido, no se apliquen las polticas

idneas para incrementarlo.
E) El tipo de relaciones comerciales

Los pases en desarrollo se caracterizan por su escasez
del factor capital y su reladva mayor abundancia del factor
trabajo y de recursos naturales. De acuerdo con la teora
de las ventajas comparativas, estos pases deberan espe
cializarse en la produccin de bienes que utilizaran ms
intensivamente en el trabajo y los recursos naturales.
Ello ocurrira si adoptaran polticas de comercio ex
terior que se caracterizaran por la integracin y el libre
comercio. Sin embargo, al observar los pases que en
el mundo poseen ms barreras arancelarias y no aran
celarias, especialmente en una perspectiva histrica, se
destacan los pases en vas de desarrollo.
En efecto, por dcadas, estos pases siguieron la err
nea estrategia de la industrializacin forzada sustituyen
do importaciones en aquellos productos en los cuales
no poseen ventajas para producirlos. Para ello elevaron
sus aranceles aduaneros y establecieron un sinnmero
de restricciones al comercio internacional. El resultado^
inicial fue un importante dinamismo de ia economa, el
Las inversiones en capital humano elevan la producti

vidad del trabajo y son un factor clave del desarrollo
econmico.
Resulta, sin embargo, que en los pases en vas de
cual se fue agotando con el tiempo.

A l no aprovechar las ventajas del libre comercio
orientaron los recursos a la produccin de bienes ms
intensivos en capital, los que resultaron, en general, ms
desarrollo, a pesar de contar con una escasa dotacin

inicial de capital fsico y humano, no se aplican las po
lticas adecuadas para incrementar el capital humano.
En efecto, suele suceder que una serie de regulaciones
estatales limitan las posibilidades de que el sector pri
vado provea servicios educacionales, de capacitacin y
caros y de menor calidad. Adems, el limitado tamao

de los mercados domsticos no permiti el aprovecha
miento de las economas de escala y promovi estructu
de salud. Adems, los recursos pblicos para estas reas

son escasos o se destinan a proveer servicios gratuitos o
subsidiados a sectores de la poblacin que no ios nece
sitan. Asimismo, ocurre con mucha frecuencia que los
aportes fiscales se orientan a programas de alto costo y
bajo retorno desde el punto de vista social.
El otro problema en la formacin de capital humano
en los pases en desarrollo es la falta de institucional idad y de diseo adecuado en los programas sociales.
As, por ejemplo, la falta de focalizacin de los progra
mas educacionales y de salud en los sectores ms pobres
lleva a un enorme desperdicio de recursos.
ras de mercado poco competitivas.

A lo anterior se sum el desincentivo a las exporta
ciones que producan los elevados impuestos que al re
ducir la demanda de divisas generaban un menor tipo de
cambio. As, sectores como la agricultura, la industria de
exportacin y otros resultaron castigados. El resultado
ha sido un menor crecimiento y la generacin de efectos
sociales, como la aceleracin de los procesos migratorios
desde el campo a la ciudad, que han supuesto mayores
requerimientos a los gobiernos de estos pases.
A partir de la experiencia de los pases del Este asi
tico y, especialmente a partir de la dcada de los ochen
ta, el referido fenmeno se ha comenzado a revertir. Un
creciente nmero de pases en vas de desarrollo, espe
cialmente en Latinoamrica, ha abierto sus economas
- ECOHOHfl. PRINCIPIOS Y BPLICHCIOHES - S53
desarrollando crecientes relaciones comerciales con

otras naciones. Infortunadamente, ios pases desarrolla
dos mantienen un conjunto importante de barreras al li
bre comercio. Las grandes economas utilizan polticas
proteccionistas para sus sectores agrcolas y castigan
con aranceles crecientes a las importaciones con mayor
valor agregado. Con ello dificultan las posibilidades de
ias economas en desarrollo y desalientan la aplicacin
de polticas de libre comercio.
ee.7 Los obstculos por superar q las

posibles estrategias para lograrlo *
En este punto la pregunta pertinente es: qu se puede
hacer para salir del subdesarrollo? Afortunadamente, en
las ltimas de'cadas se ha llegado a tener un mayor co
nocimiento y se ha generado ms acuerdo en torno a la
estrategia ms adecuada para que los pases alcancen el
desarrollo. Por supuesto, la realidad de cada pas es dife
rente y ello impide aplicar una receta nica. Sin embar
go, existen polticas bsicas, como las que sealaremos a
continuacin, que buscan alcanzar el desarrollo.
Estado y mercado10
Una de las enseanzas ms valiosas de la experiencia
adquirida guarda relacin con la interaccin del Estado
y el mercado. Nos demuestra que el xito en la promo
cin del crecimiento econmico y la reduccin de la po
breza es ms probable cuando los gobiernos promueven
el funcionamiento de los mercados, concentrando sus
intervenciones en reas muy precisas que presentan im
perfecciones o revisten un carcter estratgico.
Los mercados no pueden operar en el vaco:

requieren un marco legal que solo el Estado
puede proveer.
Un aspecto central en el desarrollo es la interaccin

entre los gobiernos y los mercados. Este no es un proble
ma de intervencin versus lciissezfciire, dos alternativas
extremas pero falsas. La experiencia negativa de los pa
ses socialistas de Europa del Este demuestra que la cla
ve radica en utilizar al mercado y al Estado en aquello
i 0 Part una ampliacin de los temas tratados en este apartado, puede

consultarse Beker, V.A., Estado v mercado: verdaderas y falsas anti
nomias, Ariel, 2005.
en lo que cada uno posee ventajas comparativas. El fra

caso del neoliberalismo aplicado en los aos noventa en
muchos pases de Amrica Latina, indica que tampoco
los mercados por s solos resuelven todos los problemas
econmicos. El capitalismo no sujeto a regulacin tarde
0 temprano se torna socialmente inviable.
La mejor forma de lograr un sistema eficiente de
produccin y distribucin de bienes y servicios es p ro
mover la competencia interna y externa, otorgando
incentivos que liberen las fuerzas del emprendimiento
y del progreso tecnolgico. Esa es la razn por la cual
los gobiernos deben invertir o promover la inversin en
infraestructura y asegurar el acceso a los servicios esen
ciales a los sectores ms pobres. Esta no es una cuestin
de Estado o mercado: cada uno tiene su importante e
irreemplazable papel.
1
ti
I
El Estado debe invertir en infraestructura y

asegurar el acceso a los servicios esenciales a los
sectores ms pobres.
El clima, la cultura, los recursos naturales fueron

entendidos alguna vez como los aspectos clave del de
sarrollo econmico. Despus de la gran depresin, y
durante los aos sesenta, muchos diseadores de po
lticas favorecieron, especialmente en Latinoamrica,
la sustitucin de importaciones combinada con una
aceleracin del desarrollo industrial promovido por el
Gobierno. En aquellos das, esta visin fue sostenida
estratgicamente por la ayuda externa y las agencias fi
nancieras internacionales.
Sin embargo, esa forma de concebir el desarrollo no
soport la prueba del tiempo. Ahora existen evidencias
claras de que, tanto para los pases en desarrollo como
para los industrializados, un gil funcionam iento de
los mercados v una ponderada intervencin del Esta
do parece ser la combinacin adecuada. La definicin y
proteccin de los derechos de propiedad, y la provisin
de un marco legal y judicial efectivo permiten que el
mercado opere con eficiencia mientras el sector pblico
cumple un rol subsidiario pero fundamental.
En varios aspectos, la participacin del Gobierno es
esencial para el desarrollo. Ahora bien, cules son las
condiciones en las que su intervencin puede ser bene
ficiosa en lugar de perjudicial? La teora econmica y la
experiencia prctica sugieren que el papel del Gobierno
ser favorable cuando se lleve a cabo de acuerdo con los
criterios expuestos en los apartados siguientes.
SCO - CAPTULO 22 - EL CRECIMIENTO ECOHMICO V EL DESARROLLO
Lmites al papel del Gobierno

En ausencia de fallas del mercado, dejar que los mer
cados funcionen sin intervencin permite alcanzar re
sultados satisfactorios. Por otra parte, las acciones que
involucran bienes pblicos y correccin de imperfeccio
nes requieren del Estado (debido a que el sector privado
no intervendra en esos casos), por ejemplo, el gasto en
educacin bsica, la superacin de la pobreza extrema,
la lucha contra el desempleo y la proteccin ambiental.
Una actuacin transparente y no discriminatoria

Consiste en hacer las intervenciones estatales simples,
transparentes y sujetas a reglas, ms que a la discrecionalidad oficial. La complementariedad de polticas
adecuadas e intervenciones del Estado limitadas a ca
sos especficos es una de las lecciones ms valederas
de la experiencia del desarrollo. Los hechos recientes
nos dicen que, entre los pases en vas de desarrollo, las
tasas de crecimiento ms elevadas se han alcanzado en
aquellos pases donde las reglas del juego estaban ms
claramente definidas.
Inversin en capital humano

La rentabilidad de la inversin en capital humano, tan
to pblica como privada, es a menudo extremadamente
alta. Los mercados en los pases en desarrollo por lo
general no son suficientes para proveer a las personas
-especialmente a los ms pobres- de una educacin
adecuada (en particular, educacin bsica), atencin de
salud y nutricin.
Adems de aumentar las cantidades de inversin en
desarrollo humano, es preciso promover la calidad de di
cha inversin. Muy a menudo, las inversiones de capital
humano se elevan indiscriminadamente, lo que da como
resultado una subutilizacin y desperdicio. Los gastos
son frecuentemente mal focalizados e implican una se
rie de fallas. Es necesario asegurarse cuidadosamente
de que los programas pblicos alcancen a la poblacin
objetivo. Ejemplos de programas de gasto social bien
diseados y focalizados se han extendido en los ltimos
aos, en todos los continentes.
El clima propicio para las empresas

nacionales y multinacionales
La competencia interna y externa ha incentivado muy
a menudo la innovacin, la difusin de la tecnologa y
el uso ms eficiente de los recursos. Japn, Corea, Es

tados Unidos y las economas ms exitosas de Europa
han establecido ventajas competitivas globales dentro
del rigor de la competencia. Inversamente, las restric
ciones a la entrada y salida de los mercados, legislacin
laboral inadecuada y plagada de restricciones, derechos
de propiedad no suficientemente claros ni respetados y
los controles de precios -los cuales debilitan las fuerzas
de la competencia- han retrasado el cambio tecnolgico
y postergado los aumentos de la productividad.
Una economa interna eficiente requiere bienes de
una calidad adecuada. Esto incluye, fundamentalmente,
un marco regulador para asegurar la competencia, y de
rechos legales y de propiedad que estn claramente defi
nidos y conscientemente protegidos. Tambin demanda
inversin en infraestructura, investigacin y desarrollo,
y un sistema judicial que resuelva eficientemente los
conflictos.
I
I
|
|
La sustitucin de im portaciones consiste

en reemplazar parte de las importaciones
por produccin nacional con el objeto de
propiciar la puesta en marcha de un proceso de
industrializacin. Para ello se ha recurrido al
establecimiento de aranceles y cuotas sobre las
importaciones.
Adems, se necesitan mercados de capitales profun

dos, que promuevan el ahorro y lo canalicen hacia los
proyectos de inversin ms rentables.
Por otro lado, el estmulo a la entrada de empresas
multinacionales es una estrategia adecuada, ya que con
ellas se abre la puerta a las tecnologas de punta y al
ingreso de capitales (vase Captulo 23).
La globalizacn de la economa
El flujo internacional de bienes, servicios, capital, trabajo
y tecnologa se ha globalizado. En muchos pases, la aper
tura al comercio, inversin e ideas ha sido fundamental
para asegurar la disminucin de costos por parte de los
productores internos, ya sea introduciendo nuevas tec
nologas o desarrollando nuevos y mejores productos.
Sin embargo, para muchos pases -especialmente los de
Latinoamrica- las polticas de apertura econmica han
arrojado resultados opuestos a los vaticinados. As, los
cambios producidos en materia de distribucin de ingre
sos han acentuado la desigualdad e inequidad.
- ECOHOnfl. PniHCIPIOS V BPLICHCIOHES - 5G1
E n g e n e ra l, los hechos no han co rro b o ra d o el a rg u
pued en lo g ra r al m is m o tie m p o las m etas de la e fic ie n
m en to te ric o segn e c u a l, al ser el tra b a jo el fa cto r m s
c ia m ic ro e c o n m ic a y la e s ta b ilid a d m acro ec o n m ica
a b un dan te en los pases de m e n o r d e s a rro llo , la ap e rtu ra
C o m o ya sealam os, la estrategia de desarrollo, que
e c o n m ic a fa v o re c e ra las ex p o rta cio n es intensivas en
h a dem ostrado ser la m s co n fiab le y que parece ofrecer
trab ajo y e le v a ra la d e m a n d a de este fa c to r y sus niveles
m ayores prom esas p a ra e rra d ic a r la pobreza y alcanzar el
de re trib u c i n (v e r N o ta C o m p le m e n ta ra 2 2 .7 ).
d esarro llo , sugiere buscar el e q u ilib rio en los roles asia-
E n p a rtic u la r, la e x p erien cia in d ic a que una in d is c ri
nados al m ercado y a l Estado. E n trm ino s sim ples, los
m in a d a ap ertura a la co m p etencia in tern ac io n al y una
gobiernos deben h a cer m enos en aquellas reas donde los
brusca reduccin en el n ivel de proteccin de la in dustria
m ercados trabajan bien - o
in tern a pueden lle v a r a altas tasas de quebranto e m p re
m en te bien, favorecer el cre c im ie n to de la com petencia
sa ria l y de desocupacin (vase C a p tu lo 23 ). E sta fu e la
in te rn a y e x tern a y c o rre g ir las fa llas del m ercado.
p o d ra n hacerlo razonable
ex p erien cia argentin a de la dcada de 1990. A s , pues, ias
L o s go biern os deben hacer ms en aquellas reas
polticas para p ro m o v er estos flujos deben ser graduales
donde ios m ercado s p o r s solos no son confiables. Esto
e in c lu ir un tip o de c a m b io que asegure la c o m p e titiv id a d
ltim o s ig n ific a in v e r tir en ed u ca ci n , salud y n u tri
de la produccin n acio nal en la arena in tern ac io n al.
ci n; a liv ia r la p o b reza; c o n s tru ir in fra e s tru c tu ra legal,
E l f lu jo in te r n a c io n a l d e te c n o lo g a ha to m ado
recursos necesarios p a ra el fin a n c ia m ie n to del gasto p
m uchas form as: in versi n e x tra n je ra , ed u ca ci n
b lic o y p ro v e e r bases m a c ro ec o n m icas estables, sin las
en otros pases, tran sm isi n de co n o cim ien to s
cuales po co se puede hacer.
a d m in is tra tiv a , so cial y fs ic a de c a lid a d ; m o v iliz a r los
a travs de flu jo s de trab ajo , co m o as ta m b in
te c n o lo g a in c o rp o ra d a en im p o rta cio n es de
bienes de ca p ita l y e q u ip a m ie n to , en tre otros.
2 2 .8
D e s a rro llo , r iq u e z a q p o b re z a
D esd e una p e rs p ec tiva in te rn a c io n a l, las tendencias o b

servadas d u ra n te los ltim o s aos p e rm ite n a firm a r que
el m u n d o se m u ev e a dos velocidades diferentes: la del
Equilibrios macroeconmicos
N o r te , d e sarro llad o , y, la d el S ur, que se em pobrece y se

L a s bases m a c ro ec o n m icas estables constitu yen uno de
va a le jan d o d e los pases ms afo rtu n ad o s.
los bienes p blicos qu e los gobiernos pued en proveer.

L a e x p e rie n c ia m u es tra que, cuand o los gobiernos ex
L o s go biern os d e ben m a n te n e r una p o ltic a
p a n d iero n fu e rte m e n te su gasto, los resultados se tra
fis cal p ru d en te, pues si e x p an d en fuertem ente
dujeron en grandes d ficits, excesivo en d eu d a m ie n to
el gasto, p ro v o ca r n grandes d fic its y serios
fis c a l y expan si n m o n e ta ria y p ro b lem as en e l sector
d e s e q u ilib rio s m acro ec o n m ico s .
fin a n c ie ro que fu ero n seguidos r p id a m e n te p o r in f la

E s ta d in m ic a , que e x p lic a el e n riq u e c im ie n to pro
ci n , sobre va lu ac i n c r n ic a de la m o n e d a y p rd id a de
c o m p e titiv id a d de las exportacion es.
gresivo de cie rto s pases y el e m p o b re c im ie n to de otros,
E l e n d e u d a m ie n to fis cal excesivo conduce tam b in
se ha acentuad o d u ra n te la dcad a de los noventa. D i
a p rob lem as de d e s p la z a m ie n to de la inversin p riva d a.
cha te ndencia resu lta preo cu p an te, pues conduce al
R e s ta u ra r la c o n fia n z a d el sector p riv a d o es un aspec
e m p o b re c im ie n to y la d e sin teg rac i n de los pases m e
to bsico en los es fuerzo s p a ra in c e n tiv a r un reno vad o
nos d e sarro llad o s , que no p a rtic ip a n en la gtob a zaci n
c re c im ie n to y g e n erar em p le o en m uchos pases con una
ec o n m ica; el e je m p lo m s ca ra c te rs tic o es la situacin
h is to ria de in e s ta b ilid a d m a c ro e c o n m ic a .
en que se en cu e n tran la m a y o ra de los pases del c o n ti
Los go biern os deben m an ten e r una p o ltic a fis cal
nente a fric a n o .
p ru d en te, ob servando cu id a d o s am en te la d iv is i n de ta
reas econ m icas en tre el G o b ie rn o y el sector p riva d o .
E Fo n d o M o n e ta r io In te rn a c io n a l ( F M l ) y el
E n la re fo rm u la c i n de sus p rio rid a d e s de gasto y en la
B an co M u n d ia l, adem s de o rd e n a r los flujos
im p le m e n ta c i n de re fo rm as trib u ta ria s - q u e aseguren
fin an ciero s in te rn a c io n a le s , d e b eran ocuparse
ta nto m ayores n iveles de recau d a ci n co m o una d is tri
m s de c o m b a tir el e m p o b re c im ie n to y la
bucin e q u ita tiv a de la carga tr ib u ta r ia - , los gobiernos
d e sin teg rac i n de los pases m enos desarrollados.
562 - CAPTULO 22 - EL CHECIMIEHTO ECONMICO V EL OESflflfIDLLO
J>I Ti(TUlT'n-fr/l'j';''^Xllj?^ti/ZU
T a n to
se
en
d e b a te
el
m undo
a c e rc a
a c a d m ic o
de
lo s
com o
b e n e fic io s
en
el
que
la
de
la
3j^;{rljjcj(f_/TfrijiijHjffifr/
c io n e s
p o ltic a ,
g lo b a liz a c i n
del
s e c to re s
fa c to r
en
tr a b a jo ,
d e c lin a c i n
que
se
h a c ia
d e s p la z a r a
lo s
de
fa v o r e c id o s
a q u e llo s
por
d ic h a
p u e d e a p o r t a r p a r a q u e lo s p a s e s e n d e s a r r o llo a b a n d o n e n
a p e r tu r a . E n g e n e r a l, n o s e h a e n c o n tr a d o e v id e n c ia a lg u n a
esa
d e q u e d ic h o p ro c e s o d e r e a s ig n a c i n te n g a lu g a r ; e n c a m
c o n d ic i n
b ie n e s t a r e n
c i n
el
a lc a n c e n
a m p lio
p re s e n ta m o s
u n a in v e s tig a c i n
un
el
c r e c im ie n to
s e n tid o
c o n ju n to
de
de
la
e c o n m ic o
p a la b r a .
c o n c lu s io n e s
el
b io ,
c o n tin u a
basadas
en
lo
que
s e a ju s ta s o n , p r i n c i p a l m e n t e , lo s
c o n s ig u ie n te , s e o b s e r v a
lle v a d a a c a b o p o r lo s e c o n o m is t a s P . K .
que
p o r la a p e r t u r a s e r e d u c e n
en
lo s
s e c to re s
s a la r io s .
Por
p e r ju d ic a d o s
lo s s a l a r i o s r e a l e s .
G o ld b e r g y N . P a v c n ik , p u b lic a d a e n 2 0 0 7 *
Por
Se
s e a la
a ll
que
lo s
c a m b io s
en
la
d is tr ib u c i n
ra s
del
o tra
p a rte ,
a d u a n e ra s
se
Jas
p r in c ip a le s
v e r ific a n
d e s ig u a ld a d d e in g r e s o s .
su
vez,
la
in c o r p o r a c i n
d e o b r a n o c a l i f i c a d a , s in o
en
apoyo
de
que
el
p ro c e s o
de
de
a p e rtu ra
lle v a r a
c a p ita l y
te c n o lo g a
en
no c re a d e m a n d a d e m an o
d e tr a b a jo d e a lta c a lif ic a c i n ,
d el a rg u
lo
m e n to
b a rre
m a n o d e o b ra n o c a lific a d a .
la s a c t i v i d a d e s m s f a v o r e c i d a s
e v id e n c ia
de
in te n s iv o s ,
a p e r tu r a e c o n m ic a .
la b r e c h a e n t r e s to s y e l r e s to d e la s o c ie d a d , a u m e n t a d o la
escasa
tr a b a jo
P o r lo t a n t o , s o n e s to s lo s s e c to r e s m s p e r ju d ic a d o s p o r l a
r e c e r a lo s t r a b a ja d o r e s d e m e n o r e s i n g r e s o s , h a n a m p l i a d o
h a e n c o n tra d o
r e d u c c io n e s
s e c to re s
e s p e c i a l m e n t e lo s q u e u t i l i z a n
in g r e s o q u e h a n s e g u id o a lo s p r o c e s o s d e a p e r t u r a e c o n
m i c a h a n s id o c o n t r a r io s a lo s e s p e r a d o s . E n l u g a r d e f a v o
Se
en
cual
se
r e fle ja
en
m a y o re s
r e tr ib u c io n e s
p a ra
e s to s
r e a s ig n a s e c to re s .
P o r c o n s ig u ie n te , e l r e s u lta d o
Goldberg, P.K. Distributiona! Eficcts of Globulizuticm in Devdoping

Coumries. Jounial of Economic Literemire. Marzo, pgs. 39-82, 2007
d e in g r e s o s y u n
m a y o r g ra d o
e s u n a m a y o r d is p e r s i n
d e d e s ig u a ld a d
en
la d is tr i
b u c i n .
A este tip o de p rob lem as se los trata de c o m b a tir
E n los p rim e ro s aos de e x is te n c ia de B a n c o M u n
desde las agencias y organism o s in tern ac io n ales , co m o
d ia l, la m a y o r p a rte de las ayudas c o n c e d id a s es tu v iero n
la C o n feren cia de las N acio n e s U n id a s p a ra el C o m e r
o rien tad as a pases que se h a b a n vis to s e ria m e n te a fe c
cio y el D e s a rro llo ( U N C T A D ) (C u a d ro 2 2 .2 ), el B an co
tados p o r la S eg u n d a G u e rra M u n d ia l y los p rs tam o s
M u n d ia l y el B an co In te ra m e ric a n o de D e s a rro llo .
se u tiliz a r o n p a ra su rec o n s tru c c i n . U n a v e z su pera

dos los efectos de la g u e rra , y recu p erad as las naciones
in d u s tria liz a d a s , los prstam os del B a n c o M u n d ia l se
22.8.1
Ei B an co M u n d ia l
han c a n a liz a d o fu n d a m e n ta lm e n te h a c ia los pases en

vas de d e s a rro llo . A d e m s de las ayudas fin a n c ie ra s ,
U n a de las agencias in tern ac io n ales que d e sem p e a una

lab or m uy im p o rta n te en este terreno es el B a n c o iM u n d ia l. Se trata de una in stitu ci n h e rm a n a del F M I (vase
ei B a n c o M u n d ia l provee a estos pases asiste n cia t c

nic a y a s eso ram ie n to p a ra lle v a r a ca b o los p ro g ra m a s
de d e s a rro llo .
C a p tu lo 17). A m b a s se crearo n co n ju n ta m e n te , y los

pases m iem b ro s son los m ism o s. C o m o se re c o rd a r , el
m
:
papel del F M I consiste en b r in d a r a y u d a a c o rto p la z o a

los pases m iem bros p a ra su perar los p rob lem as d e riv a
la a c tu a lid a d , se ocup a p rio rita ria m e n te de los
dos de los d e seq u ilib rio s en sus ba lan zas de pagos.

P or su p a rte, la m isi n fu n d a m e n ta l del B an co M u n
E l B a n c o M u n d i a l se c o n s titu y en 1 9 4 4 , en el
c o n te x to de los acuerdos de B re tto n W o o d s . E n
pases m enos d e sarro llad o s , o to rg n d o le s cr d ito s
j.
a la rg o p la zo .
d ia l es co nceder prstam os a la rg o p la z o p a ra a y u d a r a
los pases a po n e r en m a rc h a p ro g ra m a s de d e sarro llo .
A u n q u e su ca p ita l est suscripto p o r los pases m ie m
bros, tiene capacidad p a ra endeu darse en los m ercados
2 2 . 8 .2
El B a n c o in e r a m e r i c a n o de D e s a r r o llo
in ternacion ales de c a p ita l, ac tuando los pases m ie m
E l B a n c o In te ra m e ric a n o d e D e s a rr o llo ( B I D ) se c re en
bros com o garantes de estas operaciones.
1959 co m o un a in s titu c i n d e d e s a rro llo co n m an d ato s y
- ECONOMA.
Filmemos
HPLICHCIOHES - SG3
C u a d r o 2 2 . 2 - P r i n c i p a l e s m e d i d a s p a r a c o m b a N r la p o b r e z a en el m u n d o
En el marco de a Conferencia de las Naciones Unidas para el Comercio y el Desarrollo (UNCTAD), las medidas que se ha intentado aplicar para
ayudar a ios pases en vas de desarrollo, en los ltimos aos, son las siguientes:
1. Utilizacin del 0,7% del pro d u cto interno bruto (PIB) del N orte para ayudar ai desarrollo.
2. Renegociacin de la deuda externa, la cual, a fines de tos aos ochenta, Heg al bin de dlares en to d o e Tercer Mundo.
3. Utilizacin de los fon dos liberados p o r el desarm e nuclear, para e desarrollo.
4. M odificacin de las pautas actuales del com ercio internacional y del acceso a los m ercados para los productos del Sur.
5. Reform a del Fondo M onetario Internacional y del B anco Mundial, qu e im plique increm entar el peso en dichas instituciones
de los pases del S ur y asegurar una financiacin estable y creciente al desarrollo p o r parte de estos organism os.
6. C esin de una parte de la capacidad productiva industrial a los pases en vas de desarrollo, para facilitar su acceso a la
tecnologa de punta.
7. Garanta de cierta soberana econm ica de los Estados.
h e rra m ie n ta s novedosos p a ra la p oca. Lo s integ ran tes
D e s d e la c reac i n d el B ID , la A rg e n tin a re c ib i un
o rig in a le s fu ero n 19 pases la tin o a m e ric a n o s y E stados
to ta l de 27 5 prstam os p o r la su m a de 21 .5 7 4 m illo n e s
U n id o s . M s tard e, in g resaro n co m o m ie m b ro s C a n a d
de d lares. E n 2 0 0 5 , ob tu vo crditos p o r casi 1.100 m i
y otros pases no la tin o s d e A m ric a , as c o m o 18 pases
llo nes de d lares. E l grueso de esa su m a fu e destinado
eu ro peo s, adem s de Is ra e l, C o re a y Japn. A c tu a lm e n
al lla m a d o P lan F a m ilia s , un p royecto c o fin a n c ia d o con
te son 47 los pases m ie m b ro s . S in em b a rg o , solo tienen
el B a n c o M u n d ia l y o rie n ta d o a aten d er la situacin de
derecho a re c ib ir p rstam os los 2 6 in teg ran tes de A m
fa m ilia s e s tru c tu ra lm e n te pobres.
ric a L a tin a y el C a rib e .

E l B an co c a n a liz a un 3 5 % del v o lu m e n de sus p rs
8 2 . 8 .3
El p r o b le m a de la p o b r e z a
ta m o s a los pases del G r u p o I I (lo s de m e n o r ingreso),

q ue in clu y e a B e c e , B o iv ia , C o lo m b ia , C o s ta R ic a ,
E l p ro b le m a de la p o b reza y, de m a n e ra m s g e neral,
E cu a d o r, E l S alva d o r, G u a te m a la , G u y a n a , H a it , H o n
el de las d iferen c ias excesivas de ingreso, no es ex clu
duras, Ja m a ic a , N ic a ra g u a , P a n a m , P arag u ay, P er ,
sivo de los pases en vas d e d e sarro llo . D e hecho, en
R e p b ic a D o m in ic a n a y S u rin a m . E l 6 5 % restante se
la m a y o ra de las e c o n o m as o ccid entales las d e fic ie n
d estin a a los pases del G r u p o I: A rg e n tin a , B a h a m a s ,
cias en la asign aci n de recursos se c o m b in a n con el
B arbad os, B ra s il, C h ile , M x ic o , T r in id a d y T o bago,
desem pleo, la p o b reza y el d e s p ilfa rro . C o m o resultado,
U ru g u a y y V e n e zu e la .
D esd e su creacin en 1959 hasta fin e s de 2 0 0 5 , el
co exis ten la p o b re za y g rup os reducidos con niveles de

in g reso elevados.
B a n c o ap ro b m s de 1 3 7 .0 0 0 m illo n e s de dlares en
L a d e sig u ald ad y su lm ite ms bajo, el de la pobreza,
prstam os y en gara n ta s p a ra fin a n c ia r proyectos que
no fo rm a n pa rte h a b itu a l del discurso ec o n m ico a pesar
d e m a n d a ro n una in versi n to ta l d e 3 2 6 .0 0 0 m illo n e s de
de la in ju sticia social que im p lic a n . E n la tendencia do
dlares.
m in a n te de este discurso, hay c ie rta oposicin a propor
L as en tid ades qu e p u ed en re c ib ir p rstam os del B ID
c io n a r riq u e za sin co n trap artid a s a los pobres. Se suele
son los go biern os m u n ic ip a le s , estatales, p ro v in c ia le s y
pensar que el d in e ro ejerce sobre los pobres un efecto
nacio nales; las in stitu cio n es pblicas au t n o m as, las or
p ern icio so, el de la c u ltu ra de la po b reza, co ncretada en
g a n iza cio n es de la so cied ad c iv il y las em presas p r iv a
la prefere n cia, p o r p a rte de algunos m enesterosos, por
das. Lo s recursos fin a n c ie ro s del B a n c o pro c ed e n de los
ob ten er d in ero de los fondos pblicos en lu g ar de trab a
pases m ie m b ro s , de p rstam os ob ten ido s en los m erc a
ja r , lo cu al genera un c rc u lo vicioso de in activid a d .
dos fin a n c ie ro s , de fondos en a d m in is tra c i n que tiene

la in s titu c i n y de los reem bo lsos de los prstam os.
L o p reo cup an te es que, en los ltim o s aos, las d ife

rencias de ingresos no se h an red u cid o debid o, en gran
SG4 - CAPTULO 22 - EL CRECItllEKT ECDHDHICD EL OESflUBLLO
parte, a las p o ltic as eco n m icas n e o lib e ra le s adoptadas
e m p le o cada ve z m enos estable. E s ta situ ac i n ha con
en muchos pases. D u ra n te las ltim a s dcadas, los g o
du cid o a una p rog resiva d u a liz a c i n so cial, con un au
biernos han re c o rta d o con fre c u e n c ia los tipos im p o
m e n to de los excluidos. E n este pro c eso ha contrib uido
sitivos y han re s trin g id o los gastos de tran sferen cias a
el re la tiv o d e s m a n te la m ie n to d el E sta d o del bienestar.
grupos ms desprotegidos; co m o resu ltad o, ha h a b id o

un au m ento en las d iferen c ias de ingresos.
P a rtic u la rm e n te , la A rg e n tin a h a sido testigo de un

en o rm e c re c im ie n to de los n d ice s de p o b re za e in digen
C on respecto a estos resultados, los p a rtid a rio s de
cia . A s , a co m ie n zo s de 2 0 0 3 la p o b la c i n b a jo la ln ea
la id eolo ga lib e ra l ale g a ra n qu e la ac en tu ac i n d e las
d e p o b re za a lc a n za b a el 5 4 % d el to ta l, y a q u e lla bajo la
diferencias a co rto p la z o ha sido un m a l n e cesario, pues
ln e a de in d ig e n c ia , el 27,7% . A fin e s de 2 0 0 6 , un 26,9
es una consecuencia del proceso que se ha puesto en
% de la p o b la ci n era pobre y un 8 ,7 % e ra in d ig e n te . Es
m archa. L a d in m ic a im p le m e n ta d a fa c ilita la c a n a liz a
tos g u arism o s, si bien s ig n ific a tiv o s , son m arcadam ente
cin del es fu e rzo y los recursos p rod uctivo s h a cia usos
in te rio re s a los registrados en 2 0 0 3 , lu eg o de la crisis.
que p e rm ita n un c re c im ie n to m s rp id o . A la rg o p la z o ,
S eg n el I N D E C , es p o b re aq u el h o g a r cuyos in
sin em bargo, el fu e rte c re c im ie n to , a lc a n z a d o p o r h a b er
gresos se en cu e n tran p o r debajo d e l m n im o necesario
propiciado los in cen tivo s pa ra tra b a ja r y p a ra p ro d u c ir,
p a ra satisfacer las necesidades bsicas, y c la s ific a com o
b e n eficia r a todos.
indigente al h o g a r cuyos ingresos no cubren la canasta
Si nos centram os en lo o c u rrid o d u ra n te la dcad a de
bsica de a lim e n to s . D e c u a lq u ie r m o d o , en la m ayo ra
los noventa, p o d ra m o s a f ir m a r que esta se h a c a ra c te ri
de los pases, hoy la p o b reza e x is te ju n to con grupos
zado p o r la co exis ten cia de desem pleo es tru ctu ra] y un
reducidos de niveles de in greso elevados.
- ECOHOMfl. PRI NCI PI OS Y HPL ICHC IOH ES -
U no de los m odelos de c re c im ie n to que m a y o r im p a c to
3.
SGS
E l stock de c a p ita l (C ) no se d e p recia , y la inversin
ha te n id o en la te o ra m a c ro e c o n m ic a es el de S olow .
( / ) es la tasa de c r e c im ie n to de dicho stock de c a p i
E l pro feso r S o lo w d ise su m o d e lo p rec isam en te p a ra
ta l. Es d e c ir, se c u m p le que:
trata r de e x p lic a r las fuentes d el c re c im ie n to ec o n

m ico. A l ela b o rarlo , supuso que los planes de a h o rro
K = i
[2 2 .A .6 ]
e inversin se c u m p le n d e fo rm a s im u lt n e a y que en
general el m erc ad o se v a c a , d e fo rm a que el de sem p le o
d onde K es la d e riv a d a d el stock de c a p ita l con respecto

al tie m p o . D a d o que en el e q u ilib rio la in versi n tiene
keynesiano d ifc ilm e n te se a lc a n z a r .

S o lo w ta m b i n supuso qu e e x iste un a fu n c i n de p ro
duccin lin e a l y h o m o g n ea , as co m o s u s titu ib ilid a d
entre el c a p ita l y el trab ajo . P o r o tro la d o , p o s tu l que la
qu e ser ig u a l a l a h o rro , y co m o el a h o rro (S ) y la in

versin son una p ro p o rc i n fija (,?.) del prod ucto neto en
c u a lq u ie r m o m e n to del tie m p o , entonces:
relacin a h o rro /in g re s o es un a constante m a c ro e c o n
K = S = sy
[2 2 .A .7 ]
m ica, lo qu e pu ed e considerarse un v e s tig io k e yn e sian o

U n a vez presentados los supuestos de c o m p o rta m ie n
en el co ntexto d e un m o d e lo neoclsico.
P a ra fo rm u la r el m o d e lo de S o lo w , vam o s a p res en tar
de fo rm a sis tem tica los supuestos de c o m p o rta m ie n to ,
que pu ed en co ncretarse en los puntos siguientes:
to in tro d u cid o s p o r S o lo w en su m o d e lo , podem os d e d u

c ir la ec u acin fu n d a m e n ta l d e l e q u ilib rio neoclsico.
P ara o b ten er la e c u ac i n fu n d a m e n ta l del e q u ilib rio
d el m o d e lo de S o lo w , p a rtim o s de la d e fin ic i n k = K /L
1.
L a m an o de o b ra (L ) crece a lo la rg o d e l tie m p o (f)
y la d ife re n c ia m o s lo g a rtm ic a m e n te con respecto a l
a un a tasa constante (n ), de fo rm a que:
tie m p o , resu ltan d o *:
[2 2 .A .1 J
2.
k = s /[k ) nk
[22.A.8]
E l output se genera a p a r t ir d e la ap lica ci n del

ca p ita l y d el trab ajo en el co ntexto de un a fu n c i n de
p ro d u c ci n lin e a l y h o m o g n ea . A n a ltic a m e n te :
y=
Diferenciando la definicin k = K/L logartmicamente can respecta

al tiempo, resulta:
Ink ~ ( I n K InL)
F (K ,L )
[2 2 .A .2 ]
D adas las caractersticas de la fu n ci n de prod uccin
di
dr
Teniendo en cuenta que la mano de obra, por la ecuacin [22.A.1],

crece a la tasa n, resulta que:
(lin e a l y hom ognea), esta puede expresarse co m o sigue:
k_K__
k~ K
~"(f o
[ 2 2 .A .3 ]
(donde un punto encima de una variable indica derivada con respecto

al tiempo).
Dado que por la ecuacin [22.A.7], K = jy, resulta:
si la relac i n c a p ita l/tra b a jo se expresa co m o
jt
k~~K~
L
Si tenemos en cuenta que K = k i, Ia ecuacin anterior puede expre
sarse como sigue:
la ecuacin [2 2 .A .3 ] p u ed e es crib irse co m o

y =s L F (k , 1)
[2 2 .A .4 ]
de fo rm a que, si d e fin im o s la fu n c i n de p ro d u c ci n in
tensiva co m o j\k) = F (k , 1), la fu n c i n de p ro d u c ci n de]
s - v/ L
Dado que por la ecuacin (22.A.5] resulta que y/L =Xk\ y multipli
cando en ambos lados de la ecuacin por k, obtenemos:
m odelo bsico de S o lo w a d o p tar la fo rm a siguiente:

k = sj{k) - nk
y - L f(k )
[2 2 . A . 5 ]
que es la ecuacin [22.A.8] del texto.
SGG - CAPTULO 22 - E l CRECIMIENTO ECOHOfilCO
H EL
OESflflDLLO
P a ra in te rp re ta r ec o n m ic a m e n te la e c u ac i n fu n d a
P o r su p a rte , la fu n c i n nk in d ic a la tasa p ro p o rcio
m e n ta l del e q u ilib rio neoclsico, tngase en cu en ta, en
n a l, co nstante y exgena, de c r e c im ie n to de la fuerza
p r im e r lugar, que sf[k) es el a h o rro p o r trab ajad o r, que a
d e tra b a jo . G r fic a m e n te , se rep rese n ta m e d ia n te una
su vez puede considerarse el flu jo de in versi n ge n erad a
ln e a que p a rte d el orig en de c o o rd en ad as y cu ya pen
p o r trab ajad or, y a que en el m o d e lo se supone que todo
d ie n te es n .
el a h o rro se co n v ie rte a u to m tic a m e n te en inversi n.
D a d o que la d ife re n c ia en tre las fu n c io n e s sf(k) y nk
P o r otra p a rte , nk puede considerarse la in versi n que
in d ic a la tasa de c a m b io de k, el p u nto de interseccin
re s u lta ra necesaria p a ra m a n te n e r constante la relac i n
de am bas fu nciones de n o ta el p u n to de e q u ilib rio de la
que existe entre el ca p ita l y el trab ajo, da d o qu e el n
re la c i n c a p ita l/tra b a jo . P a ra este n iv e l de la re la c i n ca
m e ro de trabajadores crece a la tasa n. E n co nsecuencia,
p i t a l/ trab ajo, k
la ec u ac i n [2 2 .A .8 ] nos d ic e que la tasa d e v a ria c i n de
l g ic a m e n te k = 0. R esu lta , pues, que si k es constante,
las fu nciones sf(k ) y nk co in c id en y
K/K = n a la
vez que
yly = n,
la r e la c i n c a p it a l/t r a b a jo , k, se d e te rm in a a travs de
n e c e s a ria m e n te
la d ife re n c ia en tre el a h o rro p o r tra b a ja d o r y el a h o rro
p lic a que las va riables clave cre c e r n a la tasa a la que
lo que im
n e cesario pa ra m a n te n e r d ic h a relac i n co nstante cu a n
crece la fu e rz a de trab ajo, tasa que en t rm in o s de H a -
do crece la fu e rz a de trab ajo. E l resu ltad o de lo sealado
rro d po dem o s d e n o m in a r tasa n a tu ra l de c re c im ie n to
es que k est re la c io n a d a p o sitivam en te con e l a h o rro y
de la e c o n o m a .
n e g ativam en te con el c re c im ie n to d e la po b la ci n .
E l e q u ilib rio del m o d e lo de S o lo w pu ed e ilu strarse
g r fic a m e n te . E n la F ig u ra 2 2 .A . 1 se m u es tra la fu n ci n
de pro d u c ci n , expresad a en t rm in o s p e r c p ita (supo

n ie n d o que la p o b la ci n y la fu e rz a la b o ra l co in c id en ).
E s ta versin de la fu n c i n de p ro d u c ci n m uestra que
el output p o r trab ajad o r es una fu n c i n c recien te d e la
re la c i n c a p ita l/tra b a jo . L a c u rv a sf(k) tie n e la m is m a
fo rm a que la fu n c i n de p ro d u c ci n , p e ro da d o que 0 <
s < 1, sus valores en el eje de ordenadas estn p o r debajo
de los co rresp on dientes a la fu n c i n de p ro d u c ci n .
E n t rm in o s g r fic o s , co m o la fu n c i n de pro d u cci n
in ten siva m uestra la ca n tid ad de p rod ucto p o r tra b a ja d o r
co rresp o n d ie n te a l c a p ita l u tiliz a d o p o r trab ajad o r, y de
cada v o lu m en de pro d u cci n se a h o rra una p a rte s, la
fu n c i n sj{k) expresa el a h o rro p o r trab ajad o r d e riv a d o
de cada n iv e l de la re la c i n c a p ita l/tra b a jo .
Capitel/trabajo
- ECOHOHH. PRINCIPIOS APLICACIONES - 557
E l c r e c im ie n to d e la p r o d u c c i n d e e q u ilib r i o se
1 L a a c u m u la c i n d e c a p ita l c o n stitu ye la clave del
d e n o m in a c re c im ie n to e fe c tiv o y pu ed e te n e r lu g a r
m o d e lo n e o clsic o d e l c re c im ie n to . E n ausencia de
tanto a co rto co m o a la rg o p la z o .
c a m b io te c n o l g ic o y de in novacio nes, un aum ento

d e l c a p ita l p o r tra b a ja d o r no va acom pa ado de un
1 E l c r e c im ie n to e c o n m ic o supone la ex p an si n del
P IB p o ten cia ] de un p as, lo que en t rm in o s de la
a u m e n to p ro p o rc io n a l de la p ro d u c ci n p o r trab ajad o r
d e b id o a los re n d im ie n to s decrecientes d el capital.
fro n te ra de p o s ib ilid a d e s d e p ro d u c ci n e q u iv a le a un
E l c a m b io te c n o l g ic o se id e n tific a con los avances
d e s p la za m ie n to h a c ia fu era.
logrado s en los procesos de p ro d u c ci n , y la in tro d u c

Los
d e t e r m in a n t e s
del
c r e c im ie n to
e c o n m ic o
c i n de nuevos y m ejo res bienes y se rvicios.
g iran en to m o al in c re m e n to de los recursos n a tu ra

les, del c a p ita l y d el tra b a jo , adem s d el a u m e n to de
E l c a m b io te c n o l g ic o au m e n ta la pro d u cci n que
la e fic a c ia con la que se u tiliz a n dicho s recursos; este
p u ed e o b ten erse co n un co n ju n to dado de factores,
pu ed e estar m o tiv a d o p o r avances en la te cn o lo g a,
d e sp lazan d o en se n tid o ascendente la fu n c i n de pro
p o r la m a y o r c a lific a c i n de los trab ajad o res o p o r las
d u ccin agregada, p e rm itie n d o o b ten er ms produccin
m ejo ras en la o rg a n iz a c i n d e trab ajo .
con las m ism as ca n tid ad es de trab ajo y de ca p ita l.
L a p r o d u c tiv id a d , en un sentid o a m p lio , est d e fin i
E l a n lis is
da co m o e co cien te en tre la p ro d u c c i n y u n a m e d ia
n m ic o nos d ic e qu e el c a m b io te c n o l g ic o es un
po n d erad a de los facto res.
d e la s fu e n te s d e l c r e c im ie n to
eco
p ro d u c to d e l s is te m a e c o n m ic o , qu e la te c n o lo g a
es un b ie n p b lic o o n o r iv a l qu e pu ed e ser u tiliz a d o
E l p ro g re s o te c n o l g ic o se re fie re a los ca m b io s de
s im u lt n e a m e n te
los procesos de p ro d u c c i n o a la in tro d u c c i n de
n uevos in ven to s son caros de p ro d u c ir p e ro baratos
nuevos productos o se rvicio s .
d e re p ro d u c ir.
E n a u s e n c ia d e p ro g re s o te c n o l g ic o , la in te n s ific a
E l d e s a r r o llo y el s u b d e s a r r o llo hacen re fe re n c ia a
p o r m uch as personas y que los
c i n de c a p ita l h ar qu e este presente re n d im ie n to s
ia brec h a real que separa los nivele s de v id a en unos
decrecientes y d is m in u y a su tasa de re n d im ie n to .
y otros pases.
In g reso p e r cpita.
F u n c i n de p ro d u c c i n agregada.
C a p ita l hu m ano .
P ro d u c tiv id a d p e r c p ita .
E s c o la riz a c i n .
M o d e lo neo clsic o de c re c im ie n to ec o n m ico .
E x p e c ta tiv a de v id a .
R e la c i n c a p ita l-tra b a jo ,
T ra b a jo .
in te n s ific a c i n de ca p ita l.
C a p ita l fsico .
D e s a rro llo y s u b d esarro llo .
R ecursos naturales.
L as fuentes d el c re c im ie n to .
E l resid uo de S olo w .
L a c o n ta b ilid a d d e l c re c im ie n to .
T e c n o lo g a .
5SB - CAPTULO 22 - EL CECWIENTO ECUNNiCO V EL DESiHDOLL
1.
D e fin a el c re c im ie n to e c o n m ic o e id e n tifiq u e los

factores que lo d e te rm in a n .
2.
En qu sentido la ac u m u lac i n d el c a p ita l es clave

en el crecim ie n to ?
4.
6.
C m o in flu y e la escasez de tie rra en el c re c im ie n to

segn el m o d e lo de S m ith y M a lth u s ?
3.
5.
E l d e sarro llo te cno lg ico pu ed e e x p lic a r el c re c i

m ie n to e c o n m ico actual?
7.
Qu d iferencia existe entre crecim ie n to y desarrollo?
8.
C ules son los elem ento s que c o n d ic io n a n el sub

desarro llo ?
9.
c)
d)
prod uctivo s dispo nib les y m e jo ra la tecnologa?
de los factores p rod uctivo s dispo nib les,
6.
de la p ro p o rci n que cada uno de ellos tenga en el

rep a rto del in g reso nacional?
5.
L a te o ra de] c re c im ie n to co nsidera que:
b)
las dotaciones de los factores son constantes,
c)
la o fe rta agregada es h o riz o n ta l,
d)
la te cn o lo g a puede ca m b iar.
L a ecuacin fu n d a m e n ta l del e q u ilib rio d e l m odelo

de S o lo w nos dice que la re la c i n c a p ita l/tra b a jo (k)
Si a la rg o p la z o se in c re m e n ta la c a p a c id a d p ro d u c
tiv a , la nu eva F P P p o d ra v e n ir d a d a por:
y del trab ajo al c re c im ie n to e c o n m ic o depende
la pro d u cci n es constante,
m e d ia n te la d ife re n c ia en tre el a h o rro p o r tra

constante cuand o crece el trab ajo .
En qu m e d id a la co n trib u c i n re la tiv a del c a p ita l
a)
m e d ia n te el c re c im ie n to del ah o rro ,
b a jad o r y el ah orro n e ces ario p a ra m a n te n e r k
C o m e n te la siguiente a firm a c i n : A co rto p la z o , la

produccin crece po rq ue au m e n ta n las dotaciones
4.
D e fin a las d istin tas estrategias p a ra s a lir d el subde

s a rro llo .
Es c ie rto que a m u y la rg o p la z o la p ro d u c ci n c re
3.
Por qu los pases estn interesados en la conver

g e n cia de las econom as?
ce porque au m e n ta n las dotacion es de los factores
2.
Q u es la relac i n real de in te rc a m b io ?
7.
a)
FP P : 7 = 2 0 - 2 C,
b)
F P P : / = 25 2C ,
c)
F P P : / = 10 - 2C .
d)
N in g u n a de las an teriores.
D e un a e c o n o m a se conocen los sig uientes datos:

su tasa d e c re c im ie n to es del 8 % , la tasa de c re c i
m ie n to del c a p ita l es del 4 % y la tasa de c re c im ie n to
d el fa cto r trab ajo es del 2 ,5 % . In d iq u e c u l es la
p a rte de c re c im ie n to im p u ta b le al p rog reso t cn ic o
o residuo de S olow .
a)
1%
b)
1,5%
c)
0%
d)
2,5%
se d e term in a:
a)
m e d ia n te la d ife re n c ia entre el c re c im ie n to del

output p o r trab ajad o r y el a h o rro ,
b)
m e d ia n te la d ife re n c ia entre el c re c im ie n to del

output y el c re c im ie n to de la in versi n,
CAPTULO
23
Lfi G L D B R L I Z R C I D N . L A T E C N O L O G A
V Lfl N U E V A E C O N O M A
I NTRODUCCI N
La s tran sfo rm acio n e s ale n ta d as p o r las nuevas tec

n o log as estn c o n trib u y e n d o a m o d ific a r los sistemas
E l m u n d o se en cu e n tra in m e rs o en un proceso de p ro
de p ro d u c ci n y o rg a n iza c i n , los m odos de c o m u n i
fundos cam b ios im p u lsad o s p o r la te cn o lo g a. H a c e
ca ci n y, en g e n eral, las fo rm as de hacer en el m un d o
tre in ta aos no e x is ta n el D V D n i e l te lfo n o ce lu la r,
de los negocios, dan d o lu g a r a lo que se conoce co m o
las laptops o In te rn e t. L a te c n o lo g a h a c a m b ia d o p ro
nueva economa o economa del conocimiento y, en un
fu n d a m e n te la fo rm a de v id a y el m o d o de p ro d u c ir.
co n te xto m s a m p lio , estn co n trib u ye n d o a c o n fig u ra r
E n este c a p tu lo de c ie rre , se p re te n d e r e a liz a r un ba
la d e n o m in a d a sociedad de la informacin.
lan ce a c tu a liz a d o del estad o de la m a c ro e c o n o m a . L a

in te n c i n es c o m p ro b a r en qu m e d id a las teoras que
Las te cn o lo g as de la in fo rm a c i n ( T I C ) son
hem os v e n id o p resentand o a lo la rg o d el texto (sobre la
aquellas que procesan, a lm ac en a n y co m u n ic an
im p o rta n c ia r e la tiv a de la d e m a n d a y la o fe rta ag rega
in fo rm a c i n , co m o la in fo rm tic a , las
da, y sobre el c re c im ie n to ec o n m ic o ) pu ed en u tiliz a rs e
te lec o m u n ic a c io n e s e In tern et.
p a ra e x p lic a r los p ro b lem as actuales de esta sociedad

m a rc a d a p o r el c a m b io te cn o l g ico . A s im is m o , tra ta re
P ara e s tu d ia r el p a p e l que d esem pean las T I C - y , en
m os de m o s tra r que en la v id a re a l no ha y un a d is tin c i n
p a rtic u la r, el ro l de In t e r n e t - co m o factores im pu lsores
ta n c la ra en tre el co rto y el la rg o p la z o n i en tre los p ro
y d ifusores de la c re a tiv id a d te cn o l g ica y, p o r lo tanto,
blem as m ic ro e c o n m ic o s y los m acro e c o n m ic o s co m o
p ro p icia d o res de la e fic ie n c ia e c o n m ic a , d iv id ire m o s
en la te o ra , ya qu e las actuacion es y decisiones d e los
nuestro an lisis en dos etapas: en p r im e r lu gar, estud ia
agentes suelen tener un a d im e n s i n g lo b a l.
rem os el rol que cu m p len las T I C y, en segundo lugar,

nos cen trarem o s en In te rn e t.
2 3 . 1 L a s t e c n o l o g a s d e la I n f o r m a c i n y
d e la s te le c o m u n ic a c io n e s c o m o e le m e n to
de d e s a rro llo
23.1.1
El p a p e l de las TIC
A I a n a liz a r la fu n c i n que c u m p le n las T I C , nos re fe

rire m o s a los siguientes tem as: a) la im p o rta n c ia de las
La s te c n o lo g a s d e la in fo r m a c i n y la s te le c o m u n i
T I C , b) las T I C co m o fa c to r tra n s fo rm a d o r de la so cie
ca cio n es ( T I C ) son aq u ellas que p rocesan, a lm a c e n a n y
da d , c) el paso del m o d e lo in d u s tria l al m o d e lo de la
co m u n ic a n in fo rm a c i n . E l uso de estas tecno log as se
in fo rm a c i n , d ) las T I C y la e fic ie n c ia em p re s a ria l, y e)
est ex ten d ien d o a em presas, ia a d m in is tra c i n p b lic a
las e c o n o m as de redes.
y los hogares a ritm o s im pen sab les hace solo unos aos.
D e hecho, las T I C estn tra n s fo rm a n d o la so cied ad en
a) L a importancia de las T IC
la m a y o ra de los pases, pues su eclosin se pro d u c e en
E l relevante p a p el que c u m p le n las T I C en la ec o n o m a
un co n te xto de g lo b a liz a c i n , lib e r a liz a c i n y creciente
a c tu a l pu ed e sin tetizarse en el hecho de que en Estados
c o m p e te n c ia in te rn a c io n a l.
U n id o s este sector es responsable de a p ro x im a d a m e n te
570 - EHP1IUL0 23 - IR S L i m i l C l i l . l f l TECNOLOGA
H LA
NUEVA ECONOMA
tres quintas partes del crecim iento d e ia re n ta p e r c

p ita en la segunda m itad de la dcad a de los no ven ta.
E n el sector de produccin de T I C , la p ro d u c tiv id a d h a
experim entado un crecim iento del 10 % a n u a l d u ra n te
los noventa. Fruto de este crecim ie n to h a sid o e l c a d a
vez m ayor protagonismo de las T I C co m o p a la n c a de
c ia . P o r e je m p lo , g ra c ia s a e lla s , p la n if ic a r la p ro d u c c i n
re s u lta re la tiv a m e n te m s f c il y lo s p la z o s d e en trega
pu ed en a c o rta rs e , pues la p la n ific a c i n es m s ajustada.
A d e m s , los pro c eso s de d is trib u c i n y v e n ta pu ed en
a u to m a tiz a rs e , y las em presas se re la c io n a n c o n los pro
veedores y c lie n te s d e fo r m a m s e fic ie n te .
creacin de riqueza y de elem ento im p u ls o r de la g lo b a liza c i n y transform acin de !a sociedad.
E l acceso g e n e ra liz a d o a la in fo r m a c i n fa c ilita

la d ifu s i n d e las p rc tica s e m p re s a ria le s
in n o v a d o ra s , de fo rm a q u e se a c e n t a n las
L a nueva sociedad es ms una so cied ad de

servicios que de productos, y en e lla se m e z c la lo
e x te m a lid a d e s generad as p o r la in n o v a c i n .
global con lo local sin solucin de c o n tin u id a d .
e) Las economas de redes

b ) Las T IC como factor transform ador de la
E n el co ntexto generad o p o r las T I C , e l d e n o m in a d o efecto
sociedad
red o economas de red, esto es, las ventajas para el sistema
C o m o se ha sealado, las T I C han sido el fa c to r deter

m in an te en la rpida transform acin que la so cied ad ha
ex perim entado en los ltim os aos. E stas tecno log as
h an co ntribuido a transform ar elem entos fu n d a m e n ta le s
de la sociedad, tales com o los sistemas de p ro d u c ci n
y distribucin, los m todos de trab ajo y las relaciones
laborales, la organizacin de las em presas (son cada vez
m s m odulares, en lugar de altam en te in teg rad as, y en
ellas proveedores y clientes actan co m o socios que fa
vorecen la rapidez y fle x ib ilid a d del c a m b io ), los o b je ti
vos de form acin y educacin requeridos p o r la sociedad
y la fo rm a en que nos com unicam os unos co n otros (fa x ,
In te rn e t, mensajes a travs del te lfo no c e lu la r, etc.).
c) E l paso del modelo industrial al modelo de la

informacin
E n el proceso de cam bio del m odelo in d u s tria l, las T I C
derivadas de la multiplicidad de redes y conexiones entre

los agentes, h a sido un fa c to r im p u ls o r d e l progreso.
L a s T I C c o n e c ta n las co m p u ta d o ras , los te lfo n o s y
otros in s tru m e n to s d e c o m u n ic a c i n , h a c ie n d o qu e los
efectos b e n eficio so s d e las redes sean c a d a v e z m s im
p o rta n te s p a ra d e te r m in a r el x ito o fra c a s o d e ciertos
prod uctos. E n in d u s tria s q u e no estn sujetas a l efecto
red, el v a lo r de u n p ro d u c to s im p le m e n te es la s u m a de
su v a lo r p a ra c a d a un o de los us u ario s. E n c a m b io , en
aq u ellas in d u s trias en las q u e la e c o n o m a d e re d est
p resente (p o r e je m p lo , los s e rvicio s te le f n ic o s o d e I n
te rn et), e l v a lo r d e l p rod ucto p a ra ca d a p a rtic ip a n te en la
red ser m a y o r c u a n to m s elevad o sea e l n m e ro d e c o
n e xio n es a esta. E n o tras pa lab ras , e l v a lo r d e l p ro d u c to
a u m e n ta cu and o e l n m e ro d e in te g ra n te s d e la re d c re
ce. P a ra e x p re s a r d e fo rm a in tu itiv a e l sentid o d e l efe c to
re d , p o d r a d e c irs e qu e un te lfo n o a is la d o es m u d o , p e ro
c in c o m illo n e s de telfonos son m u y p a rla n c h in e s .
han desempeado un papel clave, pues han im p u lsad o la

generacin y el tratam iento de la in fo rm a c i n en todas las
2 3 .1 .3
Lo in c i d e n c i a de I n f e r n e r e n la s o c ie d a d
actividades productivas y de gestin. E n el nuevo entor

no, se produjo una prdida de im p o rta n c ia relativa de los
U n a v e z c o m e n ta d o d e m a n e ra g e n ric a e l p a p e l q u e las
acvos fijos frente a los activos in tan gibles. A s , buena
T I C h a n c u m p lid o en los ltim o s aos e n e l p ro c eso de
parte de las actividades econm icas dom inan tes estn ba
tra n s fo rm a c i n d e la so cied ad , c e n tra re m o s e l a n lis is
sadas en la produccin, d ifu s i n y uso de in fo rm a c i n y
e n In te rn e t, c o n s id e ra d a un agente im p u ls o r y d ifu s o r de
del conocim iento. Para la produccin de cu a lq u ie r tip o de
la c re a tiv id a d te c n o l g ic a .
bien o la prestacin de cu alq u ier clase de se rvicio, se ha

generalizado el uso de la in fo rm a c i n y su soporte.
Internet pas d e ser u n a h e rra m ie n ta te c n o l g ic a

p a ra in te rc o m u n ic a rs e a a c tu a r c o m o in s tru m e n to
d) Las T IC y la eficiencia
p a ra d e s a rro lla r nego cios. E s ta re d ab re la

p o s ib ilid a d d e in c o rp o ra r a l c o m e rc io in te rn a c io n a l
E l uso intensivo de las nuevas tecno log as de la in fo r m a

ci n se ha vuelto un fa cto r clave p a ra m e jo ra r la e fic ie n
m u c h o s se rv ic io s antes lig ad o s a u n es p ac io fsico.
- ECONOMA. PBIHCIFfOS V HPUCRCIGHES - S71
del m u n d o , ta n to los b e n eficia d o s co m o los p e rju d ic a
C uadro E c o n o m a A p l i c a d a I
p r o d u c t i v i d a d e i n v e r s i n en TIC
dos p o r e lla .
L o s e le m e n to s c la v e d e la g lo b a liz a c i n son:
in te rd e p e n d e n c ia c re c ie n te , au m e n to de las
Cambio 12
en inversin
Suecia
transacciones in te rn a c io n a le s y de los flu jo s de

ca p ita les en tre pases, y d ifu s i n acelerad a de la
en TIC 10
1990-2004
Finlandia
EE.UU.
te cn o lo g a.
Canad
Japn
Dinamarca
Algunos indicadores de la globalizacin
Australia
Hoianda
Francia
Irlanda
Aiemania
L a g lo b a liz a c i n de los m ercados de bienes se hace e v i

dente en alg un os hechos qu e actan a m o d o de in d ic a
d o re s d e ! p ro c e s o d e g lo b a liz a c i n , en tre los que cabe
Italia
Espaa
-1,5
-1,0
-0,5
destacar los siguientes:

O
0,5
1,0
Cambio en el crecimiento de ia productividad
E n p r im e r lu gar, pu ed e ap re ciarse una reduccin en

los costos del transporte y en las barreras al comercio
internacional, facto res clave de c a ra a u n a redu cci n en
Fuente: TIC, crecimiento econmico y actividad empresarial.
los precios de las im p o rta c io n e s .

E n segun do lu g a r, es p o sib le d e te c ta r a lg n tip o de
In te r n e t es una red de c o m u n ic a c i n que ha puesto
convergencia en bloques entre pases, ta n to e n t rm in o s
a d ispo sici n de los in d iv id u o s y em presas m s in fo r
d e l in g reso real p e r c p ita co m o en los p rec io s de los
m aci n que n in g u n a o tra te cn o lo g a y ha im p u ls a d o el
bienes.
in te rc a m b io c o m e rc ia l en tre usuarios co n una ra p id e z y
E n te rc e r lu g ar, ta m b i n pu ed e ob serva rse , co m o
a m p litu d desconocidas. P o r e llo , pu ed e a firm a r s e que
un s n to m a de la g lo b a liz a c i n de los m ercado s, que
In te rn e t es el agente m s p o dero so p a ra p ro p a g a r y ace
el ratio del com ercio internacional con respecto al P IB
le ra r la creatividad tecnolgica y el progreso econmico.
fdefinido com o el porcentaje de la suma de las exporta
Su u b ic u id a d m u ltip lic a los logros tecno lg icos d el siglo
ciones ms las importaciones con respecto al P IB ) ha
y m e d io an te rio r, y ab re perspectivas d e d e s a rro llo fu tu
venido aumentando.
ro d ifc ile s d e d e te rm in a r.
P or ltim o , cabe s e a la r que en los ltim o s aos la

g lo b a liz a c i n h a estado asociada a una rpida difusin
de la alta tecnologa.
2 3 .2
El c o n c e p t o d e g l o & a l i z a c o n
S eg n u n a d e fin ic i n g e n e ra lm e n te ac ep tad a , g lo b a liz a c i n es la interdependencia econmica creciente del

conjunto de los pases del mundo, provocada p o r el au
mento del volumen y la variedad de las transacciones
trasfronterizas de bienes y servicios, as como de los
Estos factores suelen v in c u la rs e - d e fo rm a un ta nto

d ifu s a - al d e s a rro llo d e la nueva e c o n o m a en lo que
esta supone de a p e rtu ra de las ec o n o m as al e x te rio r y
e s tm u lo al in c re m e n to de la p ro d u c tiv id a d gracias al
e m p le o m asivo de nuevas te cn o lo g as y, en especial, de
las T I C .
flu jos internacionales de capitales, estimulada p o r la

difusin acelerada y generalizada de la tecnologa. E sta
d e fin ic i n establece una c la ra c o n ex i n en tre ia g lo b a liz a c i n y ei c recien te p ro tag o n is m o d e las nuevas tec
nologas.
A s , pues, la g lo b a liz a c i n co n stitu ye un proceso
L o s in d ic a d o r e s b sico s d e la g lo b a liz a c i n
son:
1) re d u c c i n de los costos de tran spo rte y de las
barreras al c o m e rc io in te rn a c io n a l,
2 ) co n ve rg en c ia en ingresos y en precios,
c o m p le jo y a s im tric o que in cluye b e n eficio s y riesgos.

Su presencia no pu ed e ser ig n o rad a p o rq u e c o n d ic io n a
en m a y o r o m e n o r m e d id a e l d e v e n ir de todos ios pases
3 ) au m e n to d e l ratio d e l c o m e rc io in tern ac io n al, y

4 ) d ifu s i n de la a lta te cn o lo g a.
572 - CAPTULO 23 - Lfl OLOBOLIZHCIBN. L ! TECHOLOG1 Lfl HUEVO EC0KOHU
T~T
C u a d r o E c o n o m a A p l i c a d a f I - La s o c i e d a d de l a i n f o r m a c i n en el m u n d o
|
1991
1994
1998
2000
2001
2002e
2003e
N egocio del m ercado de las telecom unicaciones (miles de m illones d e dlares)

Servicios
403
517
767
920
968
1.020
Equipos
120
158
248
290
264
275
300
Total
523
675
1.015
1.210
1.232
1.295
1.370
455
1.070
Negocio por tipo de actividad (miles d e m illones d e dlares)

331
386
456
477
472
465
Internacional
37
47
56
60
63
65
68
Mvil
19
50
172
278
317
364
414
Total
53
61
139
165
180
190
200
124
138
177
198
201
205
215
546
643
846
983
1.053
1.129
1.210
16
56
31 8
740
95 5
1.155
1.329
Telfono fijo
Inversiones (millones d e dlares)

Total
Principales datos
Lneas fijas (millones)
Suscriptores de telefona mvil (millones)
38
57
89
18
127
135
140
Computadores personales PC (millones)
130
200
375
500
555
615
650
Usuarios de Internet (millones)
4.4
21
183
399
502
580
665
Minutos de trfico internacional (miles de millones)
(is) Estimacin
Fuente: U1T International Telecomunication Union.
Estos hechos relevantes ap arecie ro n ju n to con a l
cio nes m s im p o rta c io n e s /P IB c o m o un a a p ro x im a c i n
gunos sntomas de la globalizacin durante las ltimas
p a ra m e d ir la g lo b a liz a c i n y el g rad o d e in te g ra c i n
dcadas del siglo XX, es p e c fic a m e n te d e rivado s del
in te rn a c io n a l d e los m erc ad o s de m erc a n c a s .
d e sarro llo p a rtic u la r que han te n id o los m ercados en

dicho pe ro d o . E n tre estos sntom as cabe destacar, en
p rim e r lugar, la movilidad internacional de la tecnologa
y del capital en todo el mundo, de fo rm a que, d e hecho,
se estn su perando las b arreras de acceso a la in fo r m a
H 3 .3 La g lo b a liz a c i n d e s d e u n a
p e r s p e c t iv a h is t ric a : la s d s fin r a s
o la s g lo b a liz a d o ra s
cin que tra d ic io n a lm e n te han d ific u lta d o la asignacin

in te rn a c io n a l de los recursos; y, en segundo lugar, la
A u n q u e el t rm in o globalizacin fu e a c u a d o en la d
migracin internacional tanto de la mano de obra cali
ca d a de los o c h e n ta , O R o u rk e y W illia m s o n ( 2 0 0 0 ) 1
ficada como de la no calificada, aun cuand o esta ltim a
d is tin g u e n , a lo la rg o de la h is to ria m o d e rn a y c o n te m
debe e n fre n ta r las fu ertes restriccion es qu e im p o n e n los
p o r n e a , p o r lo m eno s tres m o m e n to s en los que pu ed e
estados receptores.
ap lic a rs e el c o n c e p to de g lo b a liz a c i n . A s , segn estos

au tores, la p r i m e r a oJa d e g lo b a liz a c i n c o m ie n z a en
P rin c ip a le s s n to m a s d e ia g lo b a liz a c i n en
1 4 0 0 y se e x tie n d e hasta fin e s d el s ig lo X V I I I . E n este
las ltim as dcadas: a) m o v ilid a d in te rn a c io n a l
p e ro d o el c o m e rc io a la rg a d is ta n c ia estaba e s tric ta
de la te cn o lo g a y d e l c a p ita l, b ) m ig ra c i n
m e n te lim ita d o a lo que p u e d e d e n o m in a rs e bienes no
in te rn a c io n a l de la m an o de obra.
c o m p e titiv o s , esto es, especias, a z c a r y oro. Estos b ie
E l hecho de que au m e n te el co m e rc io in te rn a c io n a l y
se red u zcan los costos de tran sp o rte y las b arreras al c o

m erc io ha p e rm itid o que en alg un os trabajos - y de fo rm a
em in e n te m e n te p ra g m tic a se u tilic e el ra tio e x p o rta
nes te n a n u n a o fe r ta m u y escasa. E l ncleo de a c tiv i

dades e c o n m ic a s y c o m e rc ia le s estaba situ ad o en los
1 O'Rourke, K., y G. Wiliiamson. When did globalization begin? ,
NBER Worklng Paper No. 7632, National Burean of Economic
Research, Cambridge, Mass., 2000.
- ECOKOMR. PHIHCiPIOS flPUCHCIONES - 573
pases eu ro peo s, p o r lo qu e algunos au tores se alan que,
te r c e r a o la ( ltim a s d c a d a s d e l s ig lo X X ) , el p r o t a
du rante esta p r im e r a ola de g lo b a liz a c i n , tu vo lu g a r el
g o n is m o h a c o r r e s p o n d id o a las e c o n o m a s a s i tic a s
n a c im ie n to de E u r o p a co m o b lo q u e o re g i n , con un a
q u e in t e g r a n el A n i l l o d e l P a c fic o .
serie de rasgos hom o gneo s.

L a s e g u n d a o la d e g lo b a liz a c i n c o m ie n z a a p r in
23.4 La Dirima ola globalizadora
cip ios del sig lo X I X , p o c a en q u e, es polead o p o r la R e

v o lu c i n In d u s tr ia l, e l a u m e n to d el c o m e rc io descansa
D u ra n te el p e ro d o que hem os d e n o m in a d o tercera ola
en bienes c o m p e titiv o s , co m o los te x tile s . D u r a n te esta
de g lo b a liz a c i n , a p arecen alg un os hechos es tiliza d o s
segunda o la de g lo b a liz a c i n s u rg i N o r t e a m r ic a
es p ec fico s, tales co m o el au m e n to del co m e rcio in ter
co m o zo n a de a c tiv id a d e c o n m ic a y c o m e rc ia l, co n
n a c io n a l, d e la in versi n en I+ D + i (in vestig aci n, de
rasgos d e fin id o s qu e la d ife re n c ia n d e l resto d e los b lo
s a rro llo e in n o v a c i n ), de la in versi n e x tra n je ra. E llo
ques re g io n a le s .
c o in c id e con la a p a ric i n de avances tecnolgicos que,
L a t e r c e r a o la de g lo b a liz a c i n ab arca las ltim as
en los ltim o s v e in tic in c o anos del siglo X X , prod ujero n
dcadas del sig lo X X . E n este p e rio d o , el c o m e rc io in
un a fo rm id a b le rebaja en los costos de tran spo rte y de
cluye, en su m a y o r p a rte , bienes bsicos y bienes m a
co m u n ic acio n es . E n t rm in o s ec o n m ico s , esto supuso
n u facturad os a lta m e n te d ife re n c ia d o s y, es p e c ia lm e n te ,
un fe n m e n o e q u iv a le n te a la redu cci n de las distan
de te cn o lo g a. E s ta te rc e ra o la de g lo b a liz a c i n se aso
cias en tre los d istin to s puntos del planeta.
cia con la a p a ric i n , en el c o n cierto e c o n m ic o in te r
A s im is m o , la lib e ra liz a c i n de las te le c o m u n ic a c io
n a c io n a l, d e los pases asiticos, .lo caliza d o s en lo que
nes y la eclosin de In te rn e t, p o r un lad o han c o n trib u i
se d e n o m in a el A n i l l o d e l P a c fic o . A lo la rg o d e este
do a cre a r un v e rd ad e ro m erc ad o v ir tu a l m u n d ia l y, p o r
c a p tu lo es tu d iarem o s el proceso de g lo b a liz a c i n re fe
o tro , han dado o rig e n a nuevas o p o rtu n id a d es pa ra el
rid o fu n d a m e n ta lm e n te a esta te rce ra o la, que se c a ra c
in te rc a m b io in te rn a c io n a l de in fo rm a c i n . A d e m s , los
te riz a p o r el d o m in io cre c ie n te del tra b a jo c a lific a d o y
nuevos sistem as de te leco m u n ic acio n es estn crean do
de las nuevas tecno log as,

A lo la r g o d e la h is to r ia m o d e r n a y c o n te m p o
un p o ten te sector servicios que no depende de la lo c a li

zac i n de te c n o lo g a de p ro d u c ci n , sino de soluciones
r n e a , c a b e h a b la r d e tre s o la s d e g lo b a liz a c i n : e n
te c n o l g ic a m e n te avanzadas. Este c a m b ia e s tru ctu ra l,
la p r im e r a (1 4 0 0 - 1 8 0 0 ), n a c i E u r o p a c o m o b lo q u e
que va a c o m p a ad o de una creciente pro p o rci n de e m
e c o n m ic o ; e n la s e g u n d a (s ig lo X I X ) , s u r g i N o r
pleados a lta m e n te capacitad os con respecto al to tal de
te a m r ic a c o m o b lo q u e c o n e n tid a d p r o p ia , y e n la
trab ajad ores, se ha visto a m p lific a d o p o r los procesos

m ig ra to rio s de m an o de o b ra c a lific a d a .
E n e l ac tu a l p e ro d o de g lo b a liz a c i n , los factores
que desem pean un p apel c ru c ia l son: I ) la alta
te c n o lo g a , 2 ) las co m p a as m u ltin a c io n a le s , 3 )
la in versi n en I + D + i , 4 ) la in versi n e x tra n je ra
d ire c ta , y 5 ) e l a u m e n to d el ra tio X + M /P IB .
N o es la p rim e ra vez que el avance tecno lg ico en
e l tran sp o rte y las co m u n ic a c io n e s im p r im e un en o rm e

im p u ls o a las tran saccion es in tern ac io n ales . A s , du ra n
te el siglo X I X , el b a rc o de v a p o r fu e la p rin c ip a l m o d i
fic a c i n te cn o l g ica d el tran sp o rte m a rtim o ; otra gran
in n o v a c i n del tran sp o rte d u ra n te ese m ism o siglo fue
el fe rr o c a rr il. Estos dos ad elan to s, ju n to co n la in tro d u c
ci n de la re frig e ra c i n , p o s ib ilita ro n que, po r ejem p lo,
d u ra n te la p rim e ra ola g lo b a liz a d o ra la A rg e n tin a expor
ta ra granos y ca rn e co n g elad a a E u ro p a , in tegrndose a
S74 - CI1PTLB 23 - Lfl GLO0ALIZAC0N, L8 TECNOLOGA V Lfl HUEVA ECOHOMA
la e c o n o m a m u n d ia l. A s im is m o , la in v e n c i n d el te l
A h o ra bien, las im p lic a c io n e s qu e la a lta te c n o lo
g rafo fa c ilit ta m b in las transacciones in te rn a c io n a le s
g a tie n e p a ra la p o ltic a g u b e rn a m e n ta l v a ra n segn
entre regiones que h aban d e p en d id o hasta entonces de
se co nsideren las hiptesis de los m o d e rn o s m odelos de
la co rresp on den cia postal. P o r su p a rte , en el ac tu a l p ro
c re c im ie n to endgeno o la te o ra neo clsic a de c re c i
ceso de g lo b a liz a c i n es la a lta te c n o lo g a la que c u m p le
m ie n to . E n los nuevos m odelos de c re c im ie n to , se e n
un p apel decisivo.
cu en tra n razones p a ra que los go b ie rn o s lle v e n a cabo
2 3.4 .1
d e b id o a la ex iste n cia de e x te rn a lid a d e s p o sitivas en la
una p o ltic a ac tiva qu e in c id a sobre la a lta te c n o lo g a
El p a p e ! c r u c ia l de la a lta t e c n o lo g a
d ifu s i n del co n o c im ie n to , ge n eran d o ei d e n o m in a d o
C o m o vim os en el C a p tu lo 2 2 , las in n o v acio n es en
e fe c to d ifu s i n (vanse ap artad o s 11.2 y 2 2 .3 ). T n g a
productos y procesos son esenciales p a ra e x p lic a r los
se en cu enta que la a lta te c n o lo g a c o n lle v a p ro d u c c i n
aum entos en la p ro d u c tiv id a d y el m a y o r c re c im ie n to
y c o m e rc ia liz a c i n de c o n o c im ie n to e c o n m ic o nuevo,
ec o n m ico , as co m o la r p id a d ifu s i n de las nuevas
e le m e n to in h e re n te m e n te d ife re n te de los facto res m s
tecno log as. E n este sentido, debe sealarse qu e la c o n tri
tra d ic io n a le s de la pro d u c ci n , co m o son e l tra b a jo , la
bu ci n m s relevante de la nueva te o ra del c re c im ie n to
tie rra y el c a p ita l fsico .
ec o n m ic o ha sido en d o g e n e iza r el c a m b io te cn o l g ico ,
E n c u a lq u ie r caso, es n e c e s a rio d is tin g u ir e n tre c o
destacando el papel de la I- f D + i, y co n sid erar al fa c to r
n o c im ie n to e in fo r m a c i n , pues si b ien en t rm in o s del
p ro d u c tivo ca p ita l en un sentido a m p lio , in c o rp o ra n d o
p e n s a m ie n to e c o n m ic o c o n v e n c io n a l el co sto m a r g i
el ca p ita l h u m a n o co m o un fa cto r p ro d u c tiv o que con
n a l de tra n s m is i n de la in fo r m a c i n p u e d e no v a r ia r
tie n e la c a lific a c i n de la m an o de o b ra y la capacidad
co n la d is ta n c ia , en re a lid a d d e b e m o s a d m it ir q u e el
de ap re n d e r de los in d ivid u o s.
costo m a rg in a l de tr a n s m itir el c o n o c im ie n to a u m e n ta
L o s atrib uto s del c a m b io te cn o l g ico se vu elve n en

dgenos en el m arc o de la nueva te o ra del c re c im ie n to ;
con la d is ta n c ia , da d o que ex iste n d is tin to s p a ses , le n

guas y cu ltu ra s .
adem s, aparecen re n d im ie n to s crecientes ante el c a m
E n este sentido, las redes de te le c o m u n ic a c io n e s son
bio te cn o l g ico y el c re c im ie n to endgeno. C o n relac i n
un e le m e n to c ru c ia l en la d ifu s i n del c o n o c im ie n to te c
a la a lta tecno log a, tngase en cuenta que la a c tiv id a d
n o l g ic o p a ra c o n e c ta r em presas y hogares y lo g ra r u n a
e c o n m ic a
basada en
el
nuevo
c o n o c im ie n to
sufre
rp id a co m u n ic a c i n y tran sm isi n de datos. E n c u a l
ciertas fa lla s de m erc ad o d e rivadas de la propensin
q u ie r caso, m ie n tra s que las redes tra d ic io n a le s d e te
a c o m e rc ia liz a r el nuevo c o n o c im ie n to en un m erc ad o
le fo n a estab lecen un a co n e x i n en tre las dos p a rtes de
m o n o p o ls tic o rod e ad o de in e e rtid u m b re .
u n a co nversacin te lef n ic a. In te rn e t u t iliz a co n ex io n es
C u a d r o E c o n o m a A p l i c a d a EV
H u m e r o ij p o r c e n t a j e de h o g a r e s que u t i l i z a r o n I n t e r n e t en d i c i e m b r e de c a d a a n o
[en miles]
3.000
4.9%
2.500 -
1.500
t.2%
3.9%
1.468
2.223
1.629
0,5%
2.504
....
2.568
i - i
1.876
----i
|f f |!
:!
1.000 -
--iI
500 -
4,3%
1.545
2.000
5,4%
S.B%
!
2001 Dic
i
i
2002 Dic
l i l i
2003 Dic
2004 Dic
2005 Dic
2006 Dic *
2007 Mar *
* Datos provisorios.
Fuente: INDEC.
- ECDHDHfi. PHIHCIPIOS
'i
flPLICflCIBNES - S7S
fle x ib le s que p e rm ite n un a co m u n ic a c i n m ltip le de
m en te dos estrategias. P o r un a p a rte, las co m p aas de
paquetes d ig ta liz a d o s de datos.
a lta te cn o lo g a, que tie n e n una o rie n ta c i n g lo b a l, in
L a s c o n trib u c io n e s m s re le v a n te s d e la n u e v a te o
v ie rte n un a g ra n c a n tid a d de recursos en I+ D + i y tran s
r a d e l c r e c im ie n to e c o n m ic o h a n c o n s is tid o en e n d o -
fie re n u n a bu en a p a rte de las tareas de esa rea a pases
g e n e iz a r el c a m b io te c n o l g ic o , d e s ta c a n d o el p a p e l de
d onde no tie n en la sede c e n tra l. P or otro lado, el gru p o
la I + D + i , y en c o n s id e r a r e l fa c to r p r o d u c tiv o c a p ita l
de em presas que son activas en el rea de una tecno lo
en u n s e n tid o a m p lio , d e fo r m a q u e se in c o r p o r e el
g a m e d ia , tie n en d ivisio n es cla sificad as co m o de alta
c a p ita l h u m a n o co m o u n fa c to r p ro d u c tiv o .
te cn o lo g a pero, en co n ju n to , su a c tiv id a d en I+ D + i es
n o tab lem en te m s baja que la de las co m p a as no m b ra
2 3 .4 .2
L as c o m p a a s n n ill in a c io n a i e s
das en p r im e r t rm in o . E ste segundo g ru p o de em presas

slo tran sfie re a p ro x im a d a m e n te la m ita d de las fu n c io
L a p ro life ra c i n de grandes com paas m u ltin ac io n a les
nes de I+ D + i a pases donde no tienen la sede central.
con un a presencia g lo b a l en los m ercados h a favorecido el
L a p r o life r a c i n d e m u ltin a c io n a le s h a e s tim u la
proceso de g lo b a liz a c i n ta l co m o lo h a hecho el progreso
do el pro c eso d e g lo b a liz a c i n . E l a u m e n to d el r a tio
tecnolgico en el c a m p o de la in fo rm tic a y las te leco m u
I + D + i p e r c p ita h a p r o p ic ia d o q u e c a d a vez m s e m
nicaciones. E l aum ento grad u al del ra tio I+ D + i p e r cpita
p re s a s de u n n m e r o c re c ie n te d e pases se c o n v ie rta n
-t a n t o en los pases de la O C D E (O rg a n iz a c i n p a ra 1a
en m u ltin a c io n a le s .
C o o p erac i n y el D e s a rro llo E co n m ico ) co m o en los no

in d u s tria liz a d o s - ha p ro p icia d o que c a d a vez m s e m p re
sas de un n m e ro creciente de pases se co n v ie rta n en
2 3 .4 .3
La in v e r s i n Gn
h -O -h
m u ltin acio n ales. L a I+ D + i, las estrategias in tern ac io n a
E l c o n o c im ie n to no solo se tran sfie re de los centros .de
les de lo c a liza c i n de la cooperacin tran snacion al y las
in vestig a ci n a la in d u s tria , sino que ta m b in existe un
tendencias m und iales en in n o v aci n , en t rm in o s de las
flu jo que va en d ire c c i n c o n tra ria . A d e m s , a la in te -
preferencias tcnicas, estn c a m b ian d o sustancial m ente.
rre la c i n que se d a en tre la in vestig aci n y la in d u s tria
La s co m p a as m u ltin ac io n a les, siguiendo estos cam bios
c o n trib u y e e n o rm e m e n te la e x iste n cia de efectos d i f u
estructurales en tecno log a, pueden to m a r decisiones so
s i n del c o n o c im ie n to , pues el co n o c im ie n to cread o en
bre la lo ca liza c i n y lle v a r a cabo gastos de I+ D + i en un
el seno de una in s titu c i n se d ifu n d e cuand o lo u tiliz a n
pas o en otros. A s , una m u ltin a c io n a l puede d e cid ir, po r
otras in stitucio nes. A s o c u rre entre las em presas y las
e jem p lo, si le co nviene p ro d u c ir un d e term in ad o producto
in stitucio nes ac ad m ic as, y ta m b i n en tre los centros de
en m ercados externos o si deber establecer filia le s en el
in vestig aci n y el secto r in d u s tria l.
e x tranjero e im p o rta r el bien en cuestin al pas donde es
L a e v id e n c ia e m p r ic a c la ra m e n te sugiere que la
tn lo caliza d o s su sede ce n tral y centros de in vestigacin.
1 + D + i y otras fuentes de c o n o c im ie n to no solo generan
H o y las empresas pueden co m p ra r en aq uel lu g a r d el g lo
e x tern a!id a d es , pues ciertos anlisis ta m b i n sealan
bo en que los costos sean m n im o s , y vender en donde los
que tales in terre lacio n e s tiend en a estar g e o g r fic a m e n
precios sean los ms altos.

E n lo qu e respecta a las in dustrias in d iv id u a le s , debe
te lim ita d a s a la reg i n donde el nuevo co n o c im ie n to

e c o n m ic o fu e cread o y, m s c o n cretam e n te , a ciertos
sealarse que la r e lo c a liz a c i n o d e s lo c a iiz a c i n in
focos o m eg a p arq u es tecno lg icos. E n el caso de los p a
te r n a c io n a l de la p ro d u c ci n , as co m o otras m edid as
ses ld eres en te c n o lo g a , el au m e n to de la co m p ete n cia
estratgicas, son en 1a a c tu a lid a d decisiones bastante
en esa rea im p lic a r que la in versi n en la creacin de
fciles d e to m a r, excep to en el caso de las in dustrias
c a p ita l h u m a n o y software re q u e rir , p a ra le la m e n te , un
m v ile s (segn la d e n o m in a c i n sc h u m p e te ria n a ). Se
au m e n to d el gasto en in versi n.
tra ta de las in dustrias qu e req u ieren un a c o n tin u a c o o
E n c u a lq u ie r caso, en pases con a lta te cn o lo g a las
p e ra ci n en tre 1a a c tiv id a d d e I + D + i y la p ro d u c ci n .
em presas in novado ras se e n fre n ta r n ta m b in a riesgos
U n e je m p lo es la in d u s tria a e ro esp acia l, pues en e lla as
es p ec fico s, c o m o , p o r e je m p lo , el hecho de que m ayores
opciones de re lo c a liz a c i n en pases con niveles bajos
inversiones en I + D + i y software in cre m e n te n los costos
d e ingresos y salarios son m u y lim ita d a s .
fijo s . E n este sentido, la eclosin de la d in m ic a in te rn a
C o n respecto a la in te rn a c io n a liz a c i n de la a c tiv id a d
c io n a l de la te c n o lo g a im p lic a la creacin de nuevos fo
de I + D + i, las m u ltin a c io n a le s han seguido fu n d a m e n ta l
cos tecnolgicos con costos fijo s reducidos (econ om as
57G - CAPTULO 23 - Lfl GLDBflLIZlCiK. Lft TECHDLDCfl f LB HUEVA ECONOMA
Hccbsds
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C u a d r o de E c o n o m a A p l i c a d a V
r e s i d e n c i a l e s a i n f e r n e t p or t i p o de u s u a r i o
aj u i s l e o
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C H 5 3 t O I
LLL. S
-5 < CO
2007
2006
2005
Total de accesos residenciales
LULi_ S
Total (cuentas con abono)
Usuarios Free
* Datos provisorios
Fuente : Encuesta a proveedores de acceso a Internet - INDEC.
de lo c a liz a c i n ), que pu ed en c o n trib u ir a o r ig in a r m e jo
paas m ultinacionales extranjeras p o s ib ilita un m a y o r
res o p o rtu n id a d es p a ra las nuevas em presas, as c o m o
acceso a las redes de co m ercio in te rn a c io n a l, bu en a p a rte
p a ra nuevas em presas que in gresan en otros sectores.
del cu al es intraem presas. Por o tro lado, la ca p ac id ad de
D e todas m aneras, la re n ta b ilid a d e c o n m ic a de estas

inversiones se ve superada p o r la re n ta b ilid a d es tratg i
un pas de g enerar inversin externa d ire c ta es im p o rta n te

para fa c ilita r su acceso a l progreso te cno lg ico g lo b a l.
ca. Lo s pases in d u s tria liz a d o s , au nq ue solo in v ie rte n
A s im is m o , e x iste e v id e n c ia co n s id e ra b le d e q u e las
en tre el 1,5% y el 3% del P N B en I+ D + i, ob tie n en una
ac tivid ad es tran snacion ales de las p e q u e a s y m e d ia n a s
tasa de re n d im ie n to en este tipD de ac tivid ad es lo su
em presas se h an in c re m e n ta d o a lo la rg o d e l tie m p o a
fic ie n te m e n te elevada co m o p a ra que tales inversiones
com ps de dos hechos qu e han m o ld e a d o las ten d e n cias
tengan un im p ac to s ig n ific a tiv o en el c re c im ie n to del
de la in versi n ex te rn a d ire c ta lle v a d a a c a b o p o r este
prod ucto. A d e m s , de esta fo rm a trata n de as eg u ra r su
tip o d e em presas. E n p r im e r lu g a r, la p a rtic ip a c i n de
c o m p e titiv id a d de cara al fu tu ro .
las P y M E en e l to ta l de in versi n e x te rn a d ire c ta c o n ti
L a in v e rs i n en I + D + i g e n e ra efecto s d ifu s i n e n
na siendo p equ ea en va lo r, p e ro g ra n d e en c u a n to al
tr e la in d u s tr ia y los c e n tro s de in v e s tig a c i n , pu es el
n m e ro de em presas im p lic a d a s . E l s e g u n d o h e c h o o b
c o n o c im ie n to c r e a d o en el seno d e u n a in s titu c i n se
servado en las ac tivid ad es de in v e rs i n e x te rn a d ire c ta
d ifu n d e a o tra s . E s ta in v e r s i n s u e le te n e r u n im p a c
de las P y M E es que stas tie n e n u n a m a y o r p ro p e n s i n
to s ig n ific a tiv o en el c r e c im ie n to de la p r o d u c c i n y
que las gran d es a e le g ir co m o p a s d e s tin a ta rio de las
en la c o m p e tit iv id a d f u t u r a d e l s is te m a p r o d u c tiv o .
inversiones a uno d e s a rro lla d o , lo q u e p u e d e e x p lic a rs e

p o r e l h e ch o de que estas em presas es tn m s p re o c u p a
2 3 . 4 .4
La in v e r s i n e x t r a n j e r a d ir e c t a
das p o r tra ta r d e b e n e fic ia rs e de las e c o n o m a s de lo c a

liz a c i n y las e x te m a lid a d e s (efectos d ifu s i n ) qu e p o r
E l rpido crecim ie n to de la inversin externa d ire c ta pro

veniente de la activid ad de las m ultinacionales ha d e te rm i
los costos de pro d u c ci n .

La
c a p a c id a d d e u n p a s d e c a p t a r c o m p a a s
nado que los pases receptores tengan tasas ms altas de
m u ltin a c io n a le s e x tr a n je r a s es c la v e p a r a el a c ceso a
crecim iento en el com ercio internacion al y obtengan una
las re d e s de c o m e rc io in t e r n a c io n a l, b u e n a p a r t e d e l
m ayo r transferencia de tecnologa. L a actuacin de com
c u a l es in tr a e m p r e s a s .
- ECflHOrtfl. PRINCIPIOS V flPlIEOCIOHES - S77
E ste proceso se h a visto in c e n tiv a d o p o r la reduccin
2 3 .4 .5 El a u m e n t o de la c u o fa de p a r t ic ip a c i n
de! c o m e r c io in t e r n a c io n a l en el PIE
de las b arreras p o ltic a s y eco n m icas al co m e rcio y a la

in versi n e x te rn a . P o r o tro lad o, los en orm es avances a l
E l co m e rcio in te rn a c io n a l y los flu jo s in ternacion ales de
canzados en el sector de las tecno log as in fo rm tic a s , la
capitales co ntrib uyen a in cre m e n ta r la p ro d u c tivid ad total
c a d a de los p rec io s de las co m p u tad o ras y el progreso
de los factores, h a cien do que estn disponibles productos
alc a n za d o re c ie n te m e n te en el c a m p o de las te leco m u
y servicios que in c o rp o ra n un c o n o cim ien to d e sarro lla
nicaciones h a n fa c ilita d o el acceso a la in fo rm a c i n y
do en el e x te rio r y, adem s, fa c ilita n la in co rp o ra ci n de
h an red u cid o e l p re c io d e la co m u n ic aci n .
tecnologas del ex tra n je ro y otros tipos de co no cim ientos.
E n aq uellos sectores donde los costos de transporte
E n este sentido, tal co m o an terio rm en te se h a sealado,
lle g a n a ser m u y pequeos, co m o es el caso de los ser
una m ed id a frecu en tem ente usada en el proceso de g lo
vic io s fin a n c ie ro s o el software in fo rm tic o , es donde
b a lizac i n -q u e pretend e captar el im p ac to que genera
suele ap are c e r con m a y o r in ten sid a d e l fenm en o de la
la a p ertu ra de los m ercados productivos y de servicios al
a g lo m e r a c i n . Esto se debe a que los ren d im ien to s c re
lib re co m ercio in te r n a c io n a l- es el ra tio en tre el vo lum en
cientes de es cala e x p lic a n la co n cen traci n reg io n a l y
de co m ercio in te rn a c io n a l y el P IB . E ste ra tio se in cre
la lo c a liz a c i n de la pro d u cci n en el espacio. E n este
m en ta cuando tiene lu g a r una o la de g lo b a liza c i n .
sentido, pu ed e a firm a rs e que la co ncentracin no solo
E l c o m e rc io in te r n a c io n a l y lo s flu jo s in te r n a c io
se e x p lic a p o r la ex iste n cia de costos de transporte m u y
n a le s d e c a p ita l c o n tr ib u y e n a in c r e m e n t a r ia p r o
redu cid os, sino, sobre todo, p o r ia presencia de ec ono
d u c tiv id a d d e los fa c to re s .
m as de escala. T o d o este c m u lo de circu nstancias, en

las que las nuevas tecno log as se han visto potenciadas
p o r un m u n d o cada ve z m s g lo b a liz a d o , es lo que ha
B3.S La globalizacin como mecanismo

transmisor de la nueva economa
p ro p ic ia d o que alg un os econo m istas se re fie ra n a la

a p a ric i n d e un a n u e v a e c o n o m a .
D e lo sealado se despren de que la globalizacin, desde
23.S.1
una ptica econmica, puede interpretarse com o el p ro
El c o n c e p t o de ia " n u e v a e c o n o m a "
ceso por el cual las redes internacionales de comercio,
D e s d e un a p e rs p ec tiva g e n eral, la lla m a d a nueva e c o
la inversin directa extranjera (ID E ), las inversiones en
n o m a puede id e n tific a rs e con el rp id o d e sarro llo y
cartera y la informacin y la transmisin de tecnologa
ap lica ci n de las nuevas tecno log as de ia in fo rm a c i n ,
se han intensificado hasta el extremo de crear un elevado
que conduce a un au m e n to de la im p o rta n c ia relativa en
nivel de interdependencia econmica a escala mundial,
la e c o n o m a de la p ro v isi n de se rvicios que se concen
caracterizado p o r un uso intensivo de la tecnologa.
tra n en el c o n o c im ie n to , las ideas y la in fo rm a c i n .
C u a d r o do E c o n o m a A p l i c a d a VI
F l u j o de i n v e r s i n e x t r a n p e r s : A m r i c a d ei So r
cn
70.000
=>
^
60.000
40.000
30.000 -
50.000
20.000
10.000 -
^
-10,000 -i 1980
Fuente: UNCTAD.
Inversin extranjera directa entrante
Inversin extranjera directa saliente
.
1990
Si i
2000
2001
2002
^
2003
-i
2004
2005
i-' 1
1 l
570 - CAPTULO 23 - Lfl GLOBRLIZflCIDl Lfl TECHOLOGH V 18 NEVfl ECDHDHfl
La nueva economa: una interpretacin

pragmtica
L a n u e v a e c o n o m a se asocia con un c a m b io de una

e c o n o m a basada, fu n d a m e n ta lm e n te , en ei uso del c a
p ita l fs ic o a otra e rig id a sobre la u tiliz a c i n d e l ca p ita l
P ara tra ta r de prec isar el co ncepto de n u e v a ec o n o T
h u m a n o y el co n o c im ie n to .
m a presentarem o s, en p r im e r iu gar, un a in te rp re ta c i n
L o s facto res lig ado s a la nu eva e c o n o m a son, en tre
p ra g m tic a de este concepto. E n un a p r im e r a ap ro xi
o tro s, la c o m p e te n c ia g e n e ra liz a d a en m ercado s cada
m a c i n , la d e n o m in a d a nueva e c o n o m a se id e n tifi
v e z m s lib re s , la g lo b a liz a c i n de los m ercado s de ca
ca con lo que ha o c u rrid o en E stados U n id o s durante
p ita le s y su m a y o r tran sp a ren cia , a s co m o la d rs tica
la ltim a dcad a d el pasado siglo; esto es, un p e ro d o
re d u c c i n de los costos de tran sacc i n que c o n lle v a n
de p ro s p erid ad ca ra c te riza d o p o r el e m p le o m asivo de
las nuevas te cn o lo g as de la in fo rm a c i n . E s te ltim o
las nuevas tecno log as, bajas tasas d e in ters y un alto
fa c to r te c n o l g ic o es p a ra m uchos el signo d is tin tiv o de
c re c im ie n to d el p rod ucto real y d el e m p le o con niveles
la n u eva e c o n o m a , y resu lta an m s re le v a n te si se lo
de precios co ntrolado s. E ste c rc u lo v irtu o s o descansa
v in c u la a las e x te rn a lid a d e s que se d a n cu an d o el costo
en aum entos de la p ro d u c tiv id a d q u e, en p ro m e d io , se
de p ro d u c ir un bien o p ro d u c to en una em p resa cae con

el n iv e l de p ro d u c ci n de ese bien p o r p a rte de todas
situ aro n p o r e n c im a del 3 % .
las em presas.
Lo s re n d im ie n to s c re c ie n te s y las e c o n o m a s d e
U n a de las consecuencias m s b e n eficio sas

de la nueva e c o n o m a , y que est as o cia d a a
a g lo m e r a c i n nos lle van a la idea p rin c ip a l de la nueva
ec ono m a: todo aq uello que pu ed a ser tran spo rtado p o r la
la im p la n ta c i n de las nuevas te cn o lo g as y la
red, puede ser reproducido a costo v irtu a lm e n te nulo.
in n o v a c i n , es el au m e n to de la p r o d u c tiv id a d .
'
L a n u e v a e c o n o m a se asocia con el c a m b io
de una e c o n o m a basada en el uso in ten sivo
sa rro llo d e las T I C , el cual ha p e rm itid o el paso de una
del c a p ita l fs ic o a o tra e rig id a sobre la
e c o n o m a in d u s tria l a o tra de se rvicios basad a en el c o
u tiliz a c i n del ca p ita l h u m a n o , es d e cir, con el
n o c im ie n to , las ideas y la in fo rm a c i n , y en el c a m b io
paso de una e c o n o m a bsica m e n te m a te ria l
del uso in ten sivo del c a p ita l fsico p o r la u tiliz a c i n del
L a nueva e c o n o m a se re la c io n a con un fu e rte d e
c a p ita l hu m ano .
a o tra in ta n g ib le .
C u a d r o de E c o n o m a p l i c a d a Vil
E v o l u c i n de s i l l o s We En el m u n d o [ e n m i l e s ]
80.000
70.000
60.000
50.0D0
40.000
30.000
20.000
10.000
o
30,662
23,292
T- C\J
o
CM
O
o o o O
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C\| CM CM CJ
29,285
36,120
22,453
3,635 -
5,644
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04 04 C
o o o
o o o
04 cv
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CTJ
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Todos los sitios Web
Fuente: Zooknic.
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o O o o o
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Sitios Web.com
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8,628
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Sitios Web.Net
- ECOHOHR. FHIHCIPIOS V HPLICRCIDHE.S - S79
C u a n d o la nueva e c o n o m a se co n creta en la ec o n o
C u a d r o E c o n o m a A p l i c a d a IX - El a v a n c e de ia
f e l e f o n a m v i l en e l m o n d a
m a de] c o n o c im ie n to , se piensa en una e c o n o m a ce n

tra d a en el c o n o c im ie n to y en la in fo rm a c i n co m o bases
Lineas de telfono
principales por
cada 1.000
personas
Pases
de la p ro d u c tiv id a d y ia c o m p e titiv id a d . D e hecho , la re

volucin te cn o l g ica, en o p in i n de alg un os autores, ya
ha em p e za d o a g e n e ra r e l d iv id e n d o d e p ro d u c tiv id a d ,
1990
que solo a m edias se o b s e rv a e s tad stic am en te d e b id o a

1a d ific u lta d de c u a n tific a r las m ejo ras en c a lid a d .
E n c u a lq u ie r caso, la n u eva e c o n o m a es, en buena
m e d id a , d e n d o le g lo b a l, pues las ac tivid ad es ec o n
m icas d o m in a n te s estn artic u la d a s g lo b a lm e n te y fu n
c io n a n en to rn o a dos sistem as de g lo b a liz a c i n : la de
los m ercado s fin a n c ie ro s y la o rg a n iz a c i n en el plano
m u n d ia l de la p ro d u c ci n y gestin d e bienes y s e rv i
cios. P o r e llo , pu ed e a firm a r s e que se pro d u c e in te rn a c io n a im e n te pensando en un n ic o m erc ad o .
L a n u eva so cied ad se c a ra c te riz a
fu n d a m e n ta lm e n te p o r se r cada v e z m s una
e c o n o m a g lo b a l.
P o r ltim o , cabe m e n c io n a r que cie rto s autores sos
Abonados a
telefona mvil
por cada 1000
personas
2004
1990
Argentina
93
227
()
352
Chile
66
206
593
Uruguay
134
291
174
Mxico
64
174
370
Brasil
63
230
{)
357
Venezuela
75
128
()
322
Per
26
74
()
148
Paraguay
27
50
294
Solivia
27
69
200
617
O tro s pases
EE.UU.
545
606
21
Espaa
325
416
905
Alemania
401
661
864
258
tienen que la nu eva e c o n o m a fu n c io n a en redes, las
China
cuales estn d e sce n traliza d as d e n tro de la em p resa y se
P ases en d e s a rro llo
a rtic u la n en tre em presas in d iv id u a le s . A s , se e n tre la z a n
A m rica Latina
y c o n ec tan bloques de em presas y sus g rup os de p e q u e
P ases d e la O C D E
as y m e d ia n a s em presas su bsidiarias. E sta es tru c tu ra
De altos ingresas
ci n en red es lo que p e rm ite que la e c o n o m a acte con
M edianos ingresos
g ra n fle x ib ilid a d y a d a p ta b ilid a d . L a e v o lu ci n h a cia
Bajos ingresos
241
()
21
122
()
175
61
179
()
319
462
551
12
770
450
536
12
776
40
192
(-)
294
30
()
42
98
190
276
una e c o n o m a que fu n c io n a en redes se basa en el c re c i
M undo
m ie n to de d e te rm in a d o s m ed io s de in te rc o n e x i n y, en
(.) Sin dalos

Fuente: Sunco Mundial, Human Developmettt Report, 2006.
es p ec ial, en las co m p u ta d o ras y en In te rn e t.
2004
P ases de A m ric a
L a tin a
C u a d r o E c o n o m a A p l i c a d a V I H - l a c u a n f i f i c a c i n de la n u e v a e c o n o m a : E s t a d o s U n i d o s f r e n t e a l a Uni n
Europea
Indicadores
Pases
Estados Unidos
Peso del
sector de ia
economa del
conocimiento
en el valor
aadido total1
Peso del
gasto en TI en
relacin con
el PIB
Inversiones capital
fsico2frente a
ia inversin en
capital humano o
conocimiento3
Nmero de
"hots" de
Internet por
cada 100
habitantes
Nmero
de hogares
con PC
Numero de
servidores
web por
cada 100.000
habitantes
Telefona
mvil
digital
55,3%
7,8%
16,9% frente a 8,4%
9,5%
40%
6,5
Unin Europea
48,4%
5,9%
19,0% frente a 8,0%
3,5%
20%
1,0
20
Espaa
Japn
38.0%
4,1%
56,0%
7,4%
(1) ltimos datos en 1996.

(2) Inversin en infraestructuras, maquinaria, bienes de equipo.
(3) Inversin en educacin, investigacin y desarrollo (I + D) y software.
Fuente: OCDE.
1,1%
sa o - EJiPfULO 23 - LH GLOBHLIZHCIBN. Lfl IECHDLOOB V L l HUEVA ECONOMA
A l a n a liz a r las carac tersticas de la n u eva ec o n o m a
2 3 . 5 .2 E le m e n to s c a t a l iz a d o r e s d e la n u e v a
e c o n o m a
y, en p a rtic u la r, de los efectos de la in c o rp o ra c i n de
C u a n d o se a n a liz a la nueva ec o n o m a, corresponde hacer
que la in tro d u c c i n de estas nuevas t cn ic as est dando
las nuevas tecno log as de la in fo rm a c i n , cabe se ala r
referen cia a una serie de factores que h an actuado co m o
o rig e n a un a p re c ia b le au m e n to de la p ro d u c tiv id a d , lo
catalizadores. E n tre ellos, cabe destacar los siguientes:
que p o s ib ilita un m a y o r c re c im ie n to sin presiones ad i

c io n ales sobre los precios.
E l im p o r t a n t e
p ro c e s o d e d e s r e g u la c i n
de
L a in tro d u c c i n de la in fo r m tic a y de las redes
se cto res p r o d u c tiv o s lle v a d o a ca b o a lo la rg o de
de c o m u n ic a c i n p ro p ic ia la in c o rp o ra c i n de nuevos
los ltim o s aos.
prod uctos y se rvicios y, ta m b i n , de nuevos procesos
L a lib e r a liz a c i n d e los m e rc a d o s y ia p r i v a t i
p ro d u c tivo s m s eficien tes y qu e suelen c o n lle v a r n o
z a c i n d e m u c h a s e m p re s a s .
tables ah orro s de costos. A s im is m o , h a b ra qu e sealar
L a e c lo si n d e d e s a r ro llo s te c n o l g ic o s , m u c h o s
que las m e jo ra s en e fic ie n c ia lig ad a s a los avances en
d e ellos lig a d o s a las T I C , que se h an plasm ad o
los m ed io s de c o m u n ic a c i n y de tra n s p o rte y la m ayo r
en in cre m e n to s notables d e la p ro d u c tiv id a d .
L a g lo b a liz a c i n d e la a c tiv id a d y la in t e r n a c io n a liz a c i n f in a n c ie r a , as co m o el ca m b io

de p apel de los m ercado s de capitales. stos han
dejad o de ser n ic a m e n te p res tam ista s y actan
p re m ia n d o la e fic ie n c ia y p e n a liz a n d o la in c o m
p eten cia y la fa lta de tran sp a ren cia .
tran sp a ren cia y d im e n s i n de los m ercado s im p lic a n un

a b a ra ta m ie n to de los s u m in istro s y u n a co n te n ci n de
p rec io s y costos.
E n cu alq uier caso, las fuerzas que o rig in a n los ciclos de
negocios, esto es, los subcicios de beneficios, existencias,
in versi n y c r d ito , m a n tie n e n p le n a m e n te su v ig e n c ia , ,
L a s te c n o lo g a s d e la in f o r m a c i n y la a p e r t u r a
d e lo s m e rc a d o s h a n in c r e m e n ta d o la e fic ie n c ia d e la
e c o n o m a d e t a l f o r m a q u e se h a p r o p ic ia d o u n c r e c i
23.6 La nueva economa: consecuencias

macroeconmicos
E l su rg im ien to de la nueva e c o n o m a no im p lic a que las
m ie n t o g e n e r a d o r d e e m p le o , s in in f la c i n .
P a ra a n a liz a r las consecuencias m a c ro e c o n m ic a s
de la nu eva e c o n o m a , vam o s a a n a liz a r sus efectos: 1)
sobre la ca p ac id ad de p ro d u c ci n de la e c o n o m a , re p re
reglas bsicas ec o n m icas hayan d e jad o de reg ir. L o s
sentada p o r la funcin de produccin; 2 ) sobre el m erca
p rin c ip io s econ m icos fu n d a m e n ta le s , co m o el rol de la
do de trabajo, y 3 ) sobre el e q u ilib rio m a c ro e c o n m ic o ,
o fe rta y la d e m a n d a , no se han alterad o . D e hecho, una
esto es, sobre las curvas de demanda y oferta agregada.
in te rp re ta c i n p lausible del fe n m e n o c o n o cid o co m o la

nueva ec o n o m a es un au m e n to del p ro ta g o n is m o de la
o fe rta agregada fre n te a la d e m a n d a agregad a.
Desplazamiento de la funcin agregada de

produccin
E n este sentido, la nueva e c o n o m a pu ed e id e n tific a r

se, al m enos p a rc ia lm e n te , con a q u e llo que la lite ra tu ra
C o n c e p tu a lm e n te , a la nueva e c o n o m a cabe id e n tific a rla
re c ie n te sobre el c a m b io t cn ic o lla m a una difusin de
con un shock te c n o l g ic o p o s itiv o (vanse C a p tu lo s 2 0
innovaciones tcnicas de carcter radical y uso generali
y 21 ), de m o d o que sus efectos, en t rm in o s de la ca p a c i
z a d o en otras pa lab ras , con una perturbacin de oferta
d ad de p ro d u c ci n d e la e c o n o m a , pu ed en representarse
positiva. C u a n d o se in te rp re ta n as las drsticas in n o v a
m e d ia n te un d e sp lazam ien to ascendente de la fu n c i n de
ciones surgidas en el rea de la in fo rm a c i n y las c o m u
p ro d u c ci n ag regad a, de fo rm a ta l que, p a ra un m is m o
nicaciones, p a rtic u la rm e n te las asociadas a In te rn e t, el
n ivel de los facto res prod uctivo s (c ap ital y trab ajo ), se
an lisis se sita en un terreno que es til p a ra p re d e c ir el
o b tie n e un m a y o r n iv e l de p rod ucto p o r trab ajad o r. C o m o
im p a c to e c o n m ic o d ife re n c ia l q u e las nuevas te c n o lo
se seal en el a p artad o 2 2 3 , un d e s p la za m ie n to ascen
gas te n d rn en unos y otros pases. L a s d iferen c ias d e
dente de la fu n c i n de p rod uccin ag re g ad a m u es tra los
pen d er n en g ran m e d id a de la ca p ac id ad de ad aptaci n
aum entos de la p ro d u c tiv id a d generados p o r los d istin to s
de sus agentes ec o n m ico s y so ciales y d e sus gobiernos
procesos y productos asociados a las nuevas te c n o lo
a los cam b ios en las estru ctu ras p rod uctivas y m arcos
gas y, en p a rtic u la r, a las tecno log as de la in fo rm a c i n .
in stitu cio n ales que aq uellas p o sib ilite n .
E n t rm in o s g r fic o s (F ig u ra 23.1), la tra n s fo rm a c i n
Funcin de produccin agregada

y/L
E CDi lDt l fl . P R I NC I P I O S V H P t l C R C I O H E S - SB1
Mercado de trabajo
Salario
real
Cantidad de trabajo
Como consecuencia de las mejoras de la tecnologa, la funcin
de produccin agregada se desplaza en sencido ascendente
con el paso del tiempo. Por lo tanto, las mejoras tecnolgicas,
junto con la intensificacin del capital, elevan ia produccin
por trabajador y los salarios reales.
Cuando la curva Ll se despla2a hacia la derecha, aumentan el

empleo y ei salario real.
e x p e rim e n ta d a p o r la e c o n o m a d e b id o al d e s p la z a m ie n
Desplazamiento de la curva de oferta agregada
to h a c ia a rrib a de la fu n c i n d e p ro d u c ci n se c o n c re
ta ra en el paso de la posicin E 0 a la E v lo que supone
un au m e n to del p ro d u c to p o r tra b a ja d o r y d el c a p ita l p o r
trabajador.
A u n q u e la nueva e c o n o m a supone la p rovisi n de nu e

vos se rvicios antes in existen tes, los cam bios ms sig
n ific a tiv o s se p rod ucen del lad o de la o ferta. stos se
co n cretan en un avance te cn o l g ico que in cide fu n d a
m e n ta lm e n te en la esfera de los in tercam b io s entre e m
L a n u e v a e c o n o m a pu ed e in terp reta rse co m o un
shock te c n o l g ic o p o s itiv o o u n a p e r t u r b a c i n
p o s itiv a d e la o f e r ta .
presas y en el a h o rro d e costos que supone para e'stas en

t rm in o s de costo de tran sp o rte, bsqueda de o p o rtu n i
dades y e lim in a c i n de diferen tes niveles de in te rm e d ia
ci n que en carece n los precios fin ale s.
Desplazamiento de ia curva de demanda de

trabajo
D e s d e ia pers p ec tiva del e q u ilib rio m a c ro e c o n m i

co, esto es, el d e te rm in a d o p o r las curvas de d e m anda y
o fe rta agregadas, el shock tecno lg ico con el que id en
C en tr n d o n o s en el m erc ad o de trab ajo , un shock te c
tific a m o s los efectos de la nueva e c o n o m a puede rep re
n o l g ic o po sitivo o rig in a un d e s p la z a m ie n to h a cia la
sentarse m e d ia n te un d e s p la za m ie n to hacia la derecha
derecha de la c u rv a de d e m a n d a de trab ajo que r e fle ja la
de la c u rv a de o fe rta ag regad a (F ig u ra 2 3 .3 ). Este des
p ro d u c tiv id a d m a rg in a l de este fa c to r p ro d u c tivo . Este
p la z a m ie n to se trad u ce en un au m e n to del producto de
d e s p la za m ie n to de la c u rv a de d e m a n d a d e trab ajo , es
e q u ilib rio y en una baja del n ivel g e n eral de precios. E l
de cir, el au m e n to de la p ro d u c tiv id a d m a rg in a l, tiene
au m e n to d el p ro d u c to to ta l y la redu cci n de los precios
co m o consecuencia un au m e n to del em p le o y del s a la rio
ser tanto m ayo r cu anto m s ce rca se site la ec o n o m a
re a i2 (F ig u ra 2 3 .2 ).
de la p a rte m s v e rtic a l de la c u rv a de o fe rta ag regad a3.
2 A corto piazo. y si los salados reales son rgidos al alza, la expansin del empleo ser mayor, puesto que af permanecer inalterados los
salarios, ei empleo ahsorber todo el incremento de la productividad.
3 g ]a economa estuviese situada cu ia parte ms horizontal de la
curva de oferta agregada, el shock tecnolgico tendra un impacto

prcticamente nulo.
502 - EfiPllUlO 23 - IB BLOflALIZACIOH. Lfl JECHOLDGfl V Lfl HUEVA ECONOMA
un incremento del P IB potencial; y 3) en el mercado de

trabajo, tendr lugar un aumento tanto del salario real
Oferta y demanda agregadas
com o del empleo. L a d istrib u ci n de! im p a c to entre el

e m p le o y los salarios d epen der de c u l sea la situacin
in ic ia l d el m erc ad o de trab ajo y la fle x ib ilid a d d ei sa
la r io re a l. Si no ha y pleno e m p le o y los sa lario s reales
son re la tiv a m e n te rg id o s al a lz a , e[ im p a c to de la nueva
e c o n o m a p o d ra ser re la tiv a m e n te m a y o r sobre el em
p le o y m e n o r sobre el s a la rio real.
E3.G.1 La n u e v a e c o n o m a ij
el c r e c im ie n t o e c o n m ic o
E n lo que resp ecta a ia relac i n de la nueva e c o n o m a con
el c re c im ie n to ec o n m ico , debe sealarse q u e, desde el
-U l
p rin c ip io de la h is to ria de la c iv iliz a c i n , el d e sarro llo
Un desplazamiento hacia la derecha de Ja curva de oferta

agregada se traduce en un aumento del producto total y una
reduccin de los precios.
hecho , co m o se seal en el ap a rta d o 2 2 .2 , el progreso
de esta h a estado v in c u la d o al p rog reso te cn o l g ico . D e
t c n ic o e v it que se c u m p lie ra n los l gub res pronsticos

de los eco n o m istas clsicos (en pocas p a la b ra s , p re d e
c a n que la d is m in u c i n de la p ro d u c tiv id a d m a rg in a l
de la tie rra lle v a r a a la e c o n o m a al e s ta n c a m ie n to ec o
Los impactos macroeconmicos de la nueva econo
n m ic o y que los salarios se e s tab lece ra n a l n iv e l de
ma, cuando a esta la identificamos con un shock tecno
subsistencia). E n este sentido, las T I C se e q u ip a ra n con
lgico positivo, se concretan en una serie de resultados
los inventos que provocaro n un d r s tic o c a m b io en las
favorables desde el punto de vista econnco, que p od e
estru ctu ra s p rod uctivas en el siglo X I X , tales co m o el
mos sintetizar en los puntos siguientes: 1) la economa
m o to r de co m b ustin o la e le c tric id a d . Estas in n o v a c io
experimentar una reduccin de costos y precios; 2) se
nes ge n eraro n in crem ento s p e rm an en tes de la p ro d u c ti
genera un aumento de la productividad que se traduce en
v id a d y el bienestar.
C u a d r o de E c o n o m a A p l i c a d a X
La r e d te r e d e s se e x t i e n d e
U s u a r i o s de I n t e r n e t en la a r g e n t i n a . E v o l u c i n a O Q 1 - a B Q 7
Penetracin (% de !a pobfacin)
Datos provisorios
Fuente: IN D E C ,
a Tota! de accesos (en miles)
- ECOHOHft. PHINC1PI05 V RPLICHCIDHES - 503
En cuanto a sus efectos sobre ei crecimiento, las

T IC se pueden equiparar con los grandes descubri
mientos del siglo X IX , que propiciaron la Revolucin
Industrial.
p ro d u c tiv o y en la c re c ie n te im p o rta n c ia del trab ajo a

d o m ic ilio .
Junto con los fenm en os sealados, se observa un
au m e n to en la d im e n s i n d e las em presas para volverse
E n aos recientes han te n id o lu g a r avances m u y re
m s c o m p e titiv a s m e d ia n te la crecien te in teg rac i n de
levantes en las nuevas te cn o lo g as, e s p e c ia lm e n te en el
ac tivid ad es (fusiones, absorciones e in teg racion es) con
ca m p o d e las T I C . stas han sido el m o to r de la lti
el o b je tiv o ltim o de a fro n ta r el m erc ad o g lo b a l. A s i
m a revo lu ci n e c o n m ic a y h an c o n trib u id o a a u m e n ta r
m is m o , se ob serva un proceso de e s p e c ia liza c i n cuyo
ei p rod ucto p o te n c ia l de la e c o n o m a (vase a p artad o
fin es a fro n ta r la c o m p e te n c ia v a c a lid a d y d ife re n c ia
2 2 . i). T a l co m o se h a se alado , las T I C son el soporte
c i n de los prod uctos y se rvicios.
fs ic o p a ra c la s ific a r, a lm a c e n a r, a n a liz a r e in te rc a m
b ia r in fo rm a c i n en c u a lq u ie r lu g a r d el m u n d o con cos
tos bajos. E l d e s a rro llo de las T I C en c u e n tra su en to rn o
m s fa vo rab le en las ciudades y en d e te rm in a d a s reas,
do nd e se producen ec o n o m as de a g lo m e ra c i n (v an
se ap artad os 10.2 y 2 2 .4 ). E n este sentido, son p a ra d ig
m ticos los casos de S ilic o n V a l ley, en C a lif o r n ia , y el
23.7 E! reflejo financiero de la nueva

economa: del boom burstil de las
empresas tecnolgicas a la vuelta
a los fundamentos
re a que rodea a la U n iv e rs id a d de H a r v a r d y el M I T .
A l tra ta r de e n c o n tra r en la h is to ria e c o n m ic a situa
P o r e llo , alg un os autores sealan que las T I C pueden
ciones parecidas a la p la n te a d a en los ltim o s aos del
su po ner un o b stculo en aquellas regio nes con m en o r
siglo X X , alg un os autores m en c io n an la fie b re inversora
d e s a rro llo y soporte de in fra e s tru c tu ra s p a ra p ro p ic ia r
as o cia d a al d e s c u b rim ie n to d el fe rr o c a rr il. E n este sen
la p ro life ra c i n de estas tecno log as. Estas d e ficien c ias
tid o , sealan que los fe rro c a rrile s no fu e ro n el fu tu ro ,
pued en superarse p a rc ia lm e n te m e d ia n te el uso in ten si
o al m enos no todo el fu tu ro , sino ms bien uno de los
vo de In te rn e t.
m s gigantescos e x p e rim e n to s de absorcin de recursos
2 3.G .2 Las c o n s e c u e n c ia s de la g lo m liz a c i n

s o b r e ia e m p r e s a
p o te n c ia lm e n te m s prod uctivo s. E n todo caso, resulta

in n e g a b le que el excesivo a p a la n c a m ie n to de las co m p a
Pasem os ah o ra a a n a liz a r las co nsecuencias de la g lo
c a rrile s y el apasio nado o p tim is m o de unos inversores
fin a n c ie ro s que h u b ie ra n p o d id o ser in vertid o s en usos
as que se em b a rc a ro n en la co nstru cci n de los fe rro
b a liz a c i n desde una p tic a e m p re s a ria l. L a r p id a d i
dispuestos a s o b re e s tim a r varas veces la d e m anda de
fu si n de los avances tecno lg icos, p ro p ic ia d a p o r la
tran sp o rte y el ta m a o re a l d el m erc ad o g lo b a l p ro d u je
g lo b a liz a c i n , hace que se acenten las tra n s fo rm a c io
ro n una de las m s d a in as burbujas fin an cieras de los
nes en los m todos de p ro d u c ci n y las in n o v acio n es en
m ercados de ca p itales de la poca.
las estrategias c o m p e titiv a s . stas suelen co n d u c ir, p o r

un lado, a un au m e n to de a in te rn a c io n a liz a c i n y a la
En la nueva economa, el empresario debe fami

liarizarse con los conceptos de: i n t e r n a c i o n a l i z a c i n ,
d e s lo c a liza c i n de alg u n as fases d el proceso p ro d u c tiv o
d e s lo c a liz a c i n ,
y, p o r otro , a un a h o rro en las ca ntid ad es d el tra b a jo re
d e s c e n t r a liz a c i n y e x t e r n a liz a c i n o s u b c o n t r a ta c i n .
in n o v a c i n
com o
a rm a
c o m p e titiv a ,
qu erid o . T o d o e llo es fru to de una a c e le ra c i n del p ro c e
A u n q u e no cabe estab lece r un p a ra le lis m o c la ro e n
so in n o v a d o r ca ra c te rs tic o de la a c tiv id a d e m p re s a ria l
tre am bas situaciones, la re a lid a d es que la fie b re in
c o m p e titiv a .
verso ra y, sobre todo, la b u rb u ja fin a n c ie ra que se cre
D a d o que la in n o v a c i n a v a n z a sobre la destru c ci n

de lo p reexistente, en m uchas ocasiones el x ito de un
a lre d e d o r d e las nuevas te cn o lo g as es,un tem a que m e

rece una r e fle x i n .
prod ucto o s e rv ic io descansa en la d e s a p a ric i n de otro

u otros que son c o m p etid o res. O tr o hecho p a ra desta
2 3 .7 .1
El o rig e n del
b o o m
c a r es que la d e s c e n tra liz a c i n de la p ro d u c ci n , con lo

qu e im p lic a de a d e lg a z a m ie n to d el ap a ra to p ro d u c ti
L a to m a d e co n cien c ia de que In te rn e t afecta ra d ic a l
vo, se p lasm a en la su b co n trataci n d e a c tiv id a d e s , en
m en te el co ra z n de c u a lq u ie r em presa p ro p ici la apa
la e x te rn a liz a c i n de c a d a ve z m s etapas d el proceso
ric i n de m uchas em presas pequeas y fle x ib le s , que
SD4 - CAPTULO 23 - tf) GlDDILlZflCllf. Lfl TECHDLOGfl Y Lfl HUEVA ECOHBMfi
C u a d r o de E c o n o m a ' A p l i c a d a XI
C r e c i m e n o d e l PIB [ ] e I n v e r s i n
en 1 + 0 2 0 0 0 / 2 0 0 3 [ e n l d e l PI B]
Mundo
Bajos ingresos
Medianos
De altos ingresos
Pases de la OCDE
Amrica Latina
Pases en desarrollo
China
Alemania
Espaa
EE.UU.
Bolivia
Paraguay
Per
Venezuela
Brasil
Mxico
Uruguay
Chile
Argentina
Inversin en l+D
i Crecimiento del PIB
-2
Fuente: Banco Mundial, Human Development Report, 2006.

p a re can tener m ayo r c in tu ra p ara ad aptarse a la n u e
2 3 . 7 .2
n e c e s a r io a ju s fe
va era. Y a h o o !, A m a z o n , A m e ric a n O n lin e y E *T ra d e

se c o n v irtie ro n en e] p a ra d ig m a de la nueva in te rm e d ia
cin c o m e rc ia l, in fo rm a tiv a y fin a n c ie ra .
E ra n em presas j ven es que necesitab an c re c e r r p i
d a m e n te en un sector in m a d u ro y c o n fia ro n en el N a s d a q 4 p a ra lo g rarlo . E ste es e l m e rc a d o id e a l p a ra las
L a lgica ec on m ica, plasm ada en los ciclos econm icos,

nos dice que despus de una poca d e excesos viene otra
de ajuste a ia realid ad . E n este sentido, los factores que
ex p lic an el ajuste pueden concretarse en cuatro puntos:
em presas que se en cu e n tran en una fase in c ip ie n te (stcirt
M e n o r liq u id e z d e ! m e rc a d o , en p a rte de b id o a
unas ex pectativas sobre el costo d e c a p ita l m enos
up), pues es re la tiv a m e n te po co e x ig e n te y sin lm ite s
favorables que en el pasado.
pa ra el c re c im ie n to de los valores.
E n un p rin c ip io , los inversores apostaban a todas
R a c io n a liz a c i n d e las e x p e c ta tiv a s d e fu t u r o
las em presas que p o d a n supo nien do qu e, aun cuando
y, en p a rtic u la r, sobre los b e n eficio s de las e m p re
el p o rcentaje de fracasos fu e ra elevado, con un a o dos
sas tecno lg icas.
buenas in ic ia tiv a s b a sta ra p a ra c u b rir con creces las
p rd id a s que se p ro d u je ra n en las otras. E l deseo de pa r
M a y o r c o n o c im ie n to d e ia in d u s t r ia d e I n t e r
n e t. L o s an alistas e m p e za ro n a ser selectivos.
tic ip a r en em presas de In te rn e t im p u ls la ap a ric i n de

c o m p a as cuyo n ico m o d e lo de nego cio e ra c o tiz a r
en el N asd aq . L a excesiva fin a n c ia c i n b u rs til de estas
em presas, es d ecir, su depen d e n cia de la B o ls a, las h iz o
m u y vu ln e rab les a un crash, pues no p o d a n v iv ir fu e ra
de la bu rb uja.
A lg u n o s fa c to re s m a c ro e c o n m ic o s , tales co m o
la suba de los precios del p e tr le o y cie rtas dudas
sobre la c o n tin u id a d de las lasas de c re c im ie n to
de la e c o n o m a estadounidense.
E n cu a lq u ie r caso, el ajuste trajo un a m a y o r s e le c tiv i

d ad y rigor. L o s inversores e m p e zaro n a m ir a r con m uch a
retic en c ia los proyectos relacionados con In te rn e t y ei c o
m e rc io e le ctr n ico (salvo que es tuvieran respaldados po r
4 Acrnimo de National Association of Securities Dealer Automated

Quotation. Es !a bolsa de comercio electrnica ms grande de
Estados Unidos. Se caracteriza por reunir a las empresas de alta
tecnologa en electrnica, informtica, telecomunicaciones, biotec
nologa, etc.
grandes m arcas que fu ncionan en la e c o n o m a real o f f

Une) y, en g e n eral, han vu elto a m ostrarse l g ica m e n te
m u y sensibles a las previsiones de los planes de negocios
y al c u m p lim ie n to de los resultados p rom etido s.
- ECONOMA. PJIIHCIPiDS V APLICACIONES - SOS
D e todos m odos, el aju ste de los m ercado s h a p ro
la necesidad de una es tra teg ia n a c io n a l de insercin en
piciad o c ie rto proceso de co n ve rg en c ia en tre em presas
el proceso d e g lo b a liz a c i n , a p a rtir de las p a rtic u la ri
trad icio nales y d e te rm in a d a s fir m a s d e In te rn e t qu e han
dades de ca d a pas.
dem ostrado a g ilid a d y a la vez ca p ac id ad p a ra c u id a r
E llo im p lic a que la g lo b a liz a c i n req u iere una ac
la cuenta de resultados. E s ta co nverg encia se est plas
titu d p ro a c tiv a - y no m e ra m e n te p a s iv a - po r p a rte de
m and o en alia n za s de em presas (c o m o la de M P 3 .c o m y
los Estados nacio nales. C u a n d o se repasa la h isto ria, se
U n iv e rs a l, la de N a p s te r y B e te ls m a n ) en las que se unen
a d v ie rte que todos aq uellos pases de de sarro llo indus

tr ia l ta rd o en el siglo X I X (c o m o E stados U n id o s , A le
recursos ec o n m ico s , activos, clientes e in n o v aci n .
m a n ia , Japn) y en la segunda m ita d del siglo X X (el
2 3 .7 .3
caso n o to rio d e los pases exitosos de A sia ) tu viero n que
L e c c io n e s del e s t a llid o de la b u rb u ja
ven ce r cie rtas b arreras de atraso re la tiv o con respecto a

C o m o sealam os antes, las nuevas te cn o lo g as pueden
los que se h a lla b a n en la fro n tera del co n o c im ie n to de la
co nd ucirno s a una e c o n o m a diferen te: m s basad a en
te cn o lo g a y de la in d u s tria. Estos fenm enos nunca se
los s e rvicio s e in c lin a d a a las ac tivid ad es relacion adas
d ie ro n esp o n tn eam en te p o r el lib re ju e g o de la fu erza
con el co n o c im ie n to . A s im is m o , aunq ue las nuevas tec
de m ercado , sino que co ntaro n con u n a m u y im p o rta n te
nologas h a yan p ro p ic ia d o un c a m b io en el en to rn o , esto
p resencia de la p o ltic a p b lic a y d el E stado. E n todo
no q u ie re d e c ir que se h a yan m o d ific a d o las conductas
caso, hubo una c o m b in a c i n v irtu o s a de decisiones p o
o los m ecan ism o s d el sistem a e c o n m ic o , cuya l g ic a
ltic a s e in ic ia tiv a s p riva d as con el ju e g o del m ercado5.
pe rm a n e c e intacta.
P o r lo tanto, p o d e m o s c o n c lu ir la re fle x i n se ala n
O tro elem ento que tam b in est presente en los pases

exitosos es la capacidad de m antener en el largo plazo
do que la nueva e c o n o m a no supone que los p ro b lem as
los e q u ilib rio s m acroecon m icos fundam entales. N o hay
ec o n m ico s tra d ic io n a le s - t a ie s co m o las flu ctu acio n e s
n in g n caso de un pas que realm en te haya dado buenas
cclicas, la in fla c i n y e l d e s e m p le o - h a yan d e sap are
respuestas a la g lo b a liza c i n en el contexto de d e seq u ili
cido. E n co n secuencia, an te la lle g a d a de la nueva e c o
brios crnicos de b a la n za de pagos, dficits persistentes
n o m a (y del shock te cn o l g ico po sitivo qu e im p lic a ),
en la cuenta co rrien te o dficits presupuestarios.
hay que ap ro vec h ar el p o te n c ia l que o fre c e n las nuevas
D e hecho, en las ltim a s dos dcadas, el proceso de
tecno log as pa ra lle v a r a cabo re fo rm a s es tru ctu ra les y
g lo b a liz a c i n se ha acelerad o de b id o al d e sarro llo de las
tra ta r de p o sic o n a r a la e c o n o m a en un a senda de c re
nuevas tecno log as y a la a p e rtu ra de las econo m as al
c im ie n to po sitivo.
c o m e rc io in te rn a c io n a l. E l co m e rc io m u n d ia l en 2 0 0 3
23.8 La globalizacion, las TIC q la nueva

economa: uno conclusin
a s im is m o , m ien tra s que el P IB m u n d ia l creci a una

o tro lad o , la in versi n e x tra n je ra d ire c ta ha crecido, des
D e lo sealado en los p rrafo s an terio res se desprende
de 1980, a l 7 % an u al. E n este proceso de ap e rtu ra al ex
que la g lo b a liz a c i n de la e c o n o m a m u n d ia l ha puesto
te rio r, cabe destacar que las em presas relacionadas con
en m arc h a un a serie de m ecan ism o s y procesos que, si
las tecno log as de la in fo rm a c i n han sido e s p e c ia lm e n
a lc a n z el 3 0 % d el P IB g lo b a l, fren te al 12% en 19S0;

m e d ia an u al de 3 ,4 % , el co m e rc io lo h iz o al 6 % . Por
bien pued en h aber c o n trib u id o a fo m e n ta r el b ien e star
te agresivas; ya ex p o rta n ms de un 4 2 % de lo que p ro
e c o n m ic o de m uchos pases, im p lic a n ta m b in una se
ducen , fre n te a un 3 2 % del co n ju n to de las em presas.
rie de riesgos y d e safos, p a rtic u la rm e n te p a ra aquellos
U n a ev o lu ci n s im ila r e x p e rim e n t la g lo b a liz a c i n
en de sarro llo . E n la d cad a de los n o ven ta, en A m r i
de la m an o d e o b ra. E n tre 1980 y 2 0 0 2 la tasa de e m i
ca L a tin a va rio s pases a b ra z a ro n sin m u ch a re fle x i n
g ra c i n , es d e c ir, el n m e ro de e m ig ra n te s co m o po rcen
el lla m a d o C onsenso de W a s h in g to n , con p o ltic a s que
taje de la p o b la ci n m u n d ia l, se ha trip lic a d o , pasando
concluyero n en un sonado fracaso. L a A rg e n tin a fue
d el 1,2% al 3 % . L a ac elerac i n de la g lo b a liza c i n ha
uno de ellos. A l em b a rca rs e c ie g am en te en el proceso
p e rm itid o un fu e rte c re c im ie n to del P IB y tam b in del
de g lo b a liz a c i n , d e jan d o todo lib ra d o a las fu e rz a s del
in greso p o r h a b itan te en casi todos los pases que se han
m erc ad o y desm an telan d o los Estados nacio nales, estos

pases creyero n h a b e r en co n trad o la clave p a ra el desa
rro llo ec o n m ico . L a d u ra re a lid a d se oc u p de m o s tra r
Ferrer, A .
C m o mejorar nuestra respuesta a la g lobalizacin ?,
S E L A , 2001.
S8E - CAPTULO 23 - LH GL OOfl L! Z CIQ M. LA TECNOLOGA V LS NUEVO ECONOMA
ab ie rto a los m o v im ie n to s de personas, bienes, s e rv i
co ntinen tes, es p ec ialm en te fr ic a , h a n p e rm a n e c id o l
cios, ca p ita l y tecno log a. E n tre 1980 y 2 0 0 1 la p o breza
m a rg e n del proceso de g lo b a liz a c i n .
absoluta m u n d ia l (en c a n tid a d de personas afecta d as ) h a
P o r o tra p a rte , el proceso est lejos d e ser e q u ili
c a d o de 1 .4 0 0 m illo n e s a 8 0 0 m illo n e s , y la p o breza
brado. P o r e je m p lo , 1a pro tecc i n a g rc o la en Estados
re la tiv a , es d e cir, la absoluta co m o p o rc e n ta je de la p o
U n id o s , la U n i n E u ro p e a y Japn d is c r im in a p rec isa
b laci n m u n d ia l, pas de un 3 2 % a un 13% . E n el m ism o
m en te a aq uellos productos en los cuales los pases en
p e ro d o , la desig u ald ad m u n d ia l de ingresos en tre pe r
d e s a rro llo son m s eficien tes . E l sistem a de c o m e rcio
sonas, m e d id a p o r el c o e fic ie n te de G in i, se ha re d u cid o
in te rn a c io n a l est sesgado en co n tra de los pases en de
lig e ra m e n te , pasando de 0 ,6 7 a 0 ,6 5 .
s a rro llo . A s , pues, un a in serci n sin recaudos eq u iv a le
E n este proceso, los pases que m enos h an p rospera

do se en cuentran en fr ic a y A m ric a L a tin a , y p rec isa
a p a rtic ip a r de un ju e g o donde po co hay p a ra g a n a r y

m uch o pa ra perder.
m en te son los que p e o r se han in sertad o en los flu jo s de!
A s im is m o , la e v id e n c ia m uestra una co n ve rg en c ia
c o m e rc io , c a p ita l y te c n o lo g a , o los que m eno s ca p ac i
h a c ia dos picos: p o r un lad o , la co n ve rg en c ia e n tre aq ue
d a d han te n id o p a ra e x p lo ta r p o s itiv a m e n te las ventajas
llo s que fo rm a n el clu b d e los pases de altos ingresos
de tales flu jos.
d e la O C D E ; p o r el otro , los pases de bajos in greso s que
E l hecho de que la in terd ep en d en cia in te rn a c io n a l
c o nverg en h a cia un bajo n iv e l de ingresos. L a e x p e rie n
asociada a la g lo b a liz a c i n y, co nsecuentem ente, la d i
cia in d ic a que la g lo b a liz a c i n es un proceso in e v ita b le
fu si n de la nueva e c o n o m a puede re s u lta r a s im tric a ,
y que c re a ganad ores y perd edo res. E l d e s a fo p a ra las
causando d isp a rid ad e s, ex p lic a p o r qu los pases p e
p o ltic a s nacio nales es lo g ra r m a x im iz a r el n m e ro de
queos estn g e n e ra lm e n te m enos ab iertos a la e c o
ganad ores y m itig a r las co nsecuencias negativas p a ra
n o m a in te rn a c io n a l que los grandes y p o r qu ciertos
los perd edo res.
- ECBNOMR. PRINCIPIOS V APLICACIONES - S87
1 E l s e c to r d e la s te c n o lo g a s d e la in fo r m a c i n c o m
p ren de la p ro d u c ci n m a te ria l de stas (hardware),
1L a s
te c n o lo g a s d e la in fo r m a c i n y la a p e r t u r a
d e los m e rc a d o s h a in c re m e n ta d o la e fic ie n c ia de
los sistem as que u tiliz a n (softw are), los se rvicios y las
la e c o n o m a , de fo rm a qu e es p o sib le el c re c im ie n to
te leco m u n ic acio n es .
g e n e ra d o r de e m p le o , que ala rg u e el c ic lo expan sivo .
L a n u e v a e c o n o m a ha en co n trad o su ca ld o de cu l
L a in n o v a c i n te c n o l g ic a y, de su m ano , la m e jo r a
tivo en la d e sreg u laci n d e los m ercado s de bienes,
d e la p r o d u c t iv id a d han sido las verdaderas palancas
se rvicio s , capitales y tra b a jo , en la ac ep taci n de la
de la c reac i n de riq u e za , m ientras que In te rn e t es
g lo b a liz a c i n p o r p arte de las em presas y en una u ti
p o s ib le m e n te e l agente m s po deroso que ha ex istid o
liz a c i n m s e fic ie n te de la te c n o lo g a d is p o n ib le .
p a ra p ro p a g a r y a c e le ra r la c re a tiv id a d te cn o l g ica y
A lg u n o s an alis tas as o cia n la n u e v a e c o n o m a con
con e lla el p rog reso ec o n m ico .
un c re c im ie n to c o n tin u o d el in g re s o p e r c p ita . Se
In te r n e t , adem s de ser una infraestructura y un m eca
a p e la a la id e a d e qu e e l c re c im ie n to in c u b a ms
n ism o
c re c im ie n to . E sto pu ed e ser as p o rq u e el d e s a rro llo
en treten im ien to y co m e rc io , es una p ieza indispensable
(en bu en a p a rte v a e x p e c ta tiv a s ) e s tim u la la in v e r
en la nueva co n fig u rac i n de las telecom unicaciones y
sin y se g e n e ra un pro c eso de in te ra c c i n en tre el
la e c o n o m a en red.
a c e le ra d o r y el m u ltip lic a d o r, p o rq u e se p ro d u c en
re n d im ie n to s c re c ie n te s en la p ro d u c c i n de b ien e s,
o b ien p o rq u e este d e s a rro llo p o te n c ia unas e x te rn a lid a d e s g e n e ra liz a d a s qu e acaban g e n e ra n d o un
c rc u lo v irtu o s o .
p ara
c o m p a rtir
in fo rm a c i n ,
co m u n ic aci n ,
E l m e r c a d o g lo b a l ha a lterad o e l en to rn o em p resa ria l

y se c a ra c te riza p o r sus ex ig en cia s de in fo rm a c i n y
tran sparen cia, a s co m o p o r la va lo raci n actual de
los negocios en fu n c i n de que se los ca talo gu e co m o
m adu ro s, en
c re c im ie n to
o co m o
opciones sobre
o p o rtu n id a d es de fu tu ro .
L a nueva e c o n o m a .
D ifu s i n de in n o v acio n es tcnicas de carc ter rad ic al

y uso g e n e ra liza d o .
Las te cn o lo g as de la in fo rm a c i n .
Shock te cn o l g ico .
L a e c o n o m a en la red.
E fe c to d ifu s i n .
G lo b a liz a c i n .
D e s lo c a liz a c i n .
C o n s o lid a c i n se cto ria l.
T e c n o lo g a s de la in fo rm a c i n y las co m u n icacio n es
In n o v a c i n te cn o l g ica.
(T IC ).
500 - CRPTULfl H3 - LR OLBBBLIZflCIH. Lfl TECHBLOGTH V LH HUEVA ECDHDHH
5 . Q u p a p el desem pean las nuevas te cn o lo g as y, en
1. Q u se e n tien d e p o r n u eva e c o n o m a ? Es re a l
p a rtic u la r, In te rn e t en la n u eva ec o n o m a?
m en te nueva?
6. C u l es la p o sic i n de la A rg e n tin a ante la nueva
2 . C u les son los factores d e te rm in a n te s de la nueva
e c o n o m a?
econo m a?
7 . E n qu m e d id a el en torno e m p re s a ria l se ve a fe c ta
3 . Se han te rm in a d o las flu c tu a c io n e s cclicas?
d o p o r la nueva econo m a?
4 . E n qu sentid o la n u eva e c o n o m a supone un c re c i
8. Q u nos depara el fu turo: un a crisis o un a etap a de
m ie n to sostenido?
c re c im ie n to sostenido?
1.
2.
L a in c o rp o ra c i n de las m ejoras tecno lg icas hace
5.
La s nuevas inversiones en te cn o lo g as de la in fo r
que la fu n c i n de pro d u cci n agregada:
m a c i n causan:
a)
un a u m e n to en los costos d e tra n s a c c i n y de
b)
un a u m e n to en los costos d e tran sacc i n y de
a)
p e rm a n e z c a in a lte ra d a ,
b)
se desplace h a cia abajo,
c)
se desplace h a cia a rrib a ,
d)
n in g u n a de las an teriores.
tra n s p o rte y en los costos de in te ra c c i n ,

tran sp o rte y un a red u c c i n en los costos de in
te rac ci n ,
C m o a fe c ta un shock te cn o l g ico p o sitivo a l m e r
c)
cado de trabajo?
a)
la cu rv a de d e m a n d a de trab ajo se d esplaza ha

d)
c ia la iz q u ie rd a ,
b)
un a red u c c i n en los costos d e tra n s a c c i n y de

tra n s p o rte y en los costos de in te ra c c i n ,
u n a red u cci n en los costos de tran sacc i n y d e
tra n s p o rte y un au m e n to en los costos de in te
la c u rv a de d e m a n d a de trab ajo se d esplaza h a
racci n .
cia la derecha,
c)
d)
3.
la c u rv a de o fe rta de trab ajo se d e sp laza h a c ia la
6.
S i no h a y plen o em p le o y los s a la rio s reales son
iz q u ie rd a ,
re la tiv a m e n te rg id o s al a lz a , el im p a c to de la n u eva
la c u rv a de la o fe rta de trab ajo se d e sp laza h a cia
e c o n o m a puede ser:
la derecha.
a)
re la tiv a m e n te m en o r sobre el e m p le o y m a y o r
sobre el s a la rio real,
L a in c o rp o ra c i n de las m ejoras tecno lg icas en

b)
los procesos pro d u c tivo s, v a c u rv a de d e m a n d a de
re la tiv a m e n te m ayo r sobre el e m p le o y m e n o r

sobre el s a la rio real,
trab ajo, pu ed e p ro d u c ir:

a)
b)
c)
un au m ento del e m p le o y del s a la rio real,

una d is m in u c i n del e m p le o y un au m e n to del
d)
s a la rio re a l,
c)
un au m e n to d el e m p le o y u n a d is m in u c i n del
d)
una d is m in u c i n del e m p le o y del s a la rio real.
s a la rio real,
4.
E l shock te cn o l g ico p o sitivo desplaza:

a)
la cu rv a de o fe rta ag re g ad a h a c ia la iz q u ie rd a ,
b)
la cu rv a de o fe rta ag regad a h a cia la derecha,
c)
la curva de dem anda agregada hacia la izquierda,
d)
re la tiv a m e n te m en o r sobre el e m p le o y sobre e l

s a la rio real,
la cu rv a de d e m a n d a ag regad a h a c ia la derecha.
re la tiv a m e n te m a y o r sobre el e m p le o y sobre el

s a la rio re a l.
7.
Si se pro d u c e un shock te c n o l g ic o p o s itiv o , la n u e

va fu n c i n de d e m a n d a de trab ajo pu ed e es ta r d a d a
por:
a)
b)
L s = 1 W/P,
c)
L s = 4 - W/P,
d)
L s ~ 2 - W/P.
- 2
- W/P,
GLOSARIO
b le m e n o s lo s g a s to s d e c o n s u m o y m e n o s lo s p a g o s d e i n t e
~ A.
r e s e s s o b r e la s d e u d a s d e l c o n s u m id o r .
A
la p a r .
T r m in o
in d ic a tiv o d e la e q u iv a le n c ia e n tre e l v a
A n lis is c o s to -b e n e fic io .
C l c u l o y c o m p a r a c i n d e lo s b e
lo r e fe c tiv o d e u n t t u lo y su v a lo r n o m in a l.
n e fic io s y c o s to s d e u n p r o g r a m a o p ro y e c to .
A c c i n
A n lis is
(o r d in a r ia ).
T tu lo q u e re p re s e n ta a n a p a rte a lc u o
de
c o n c re to
A c c i n p r e f e r e n t e .
c io n e s c o n lo s d e m s .
la c o m n
p a g a rs e
a n te s
cuando
A c c i n
se p a g a n
d iv id e n d o s
de
que
a la q u e s e d a p r e fe r e n c ia s o b re
lo s d iv id e n d o s .
e s p e c fic o s
c u a lq u ie r d iv id e n d o
la s
se
E s d e c ir , d e b e n
a c c io n e s
re p a rta
p re fe re n te s
a la s
a c c io n e s
A c e le r a d o r .
T e o r a s e g n l a c u a l ia in v e r s i n d e p e n d e d e la
v a r ia c i n d e l in g r e s a . V a s e
P rin cip io d e l acelerador.
f ijo .
B ie n
d u r a b le q u e s e e s p e r a p e r d u r e , p o r lo
m e
A c tiv o
lq u id o .
A c tiv o
que
puede
v e n d e rs e
r p id a m e n te
de
c a ja
d e l s is te m a
b a n c a r io .
P a r tid a
d e l p a s iv o
e x te rn o s
a c tiv o s
e x tr a n je r o s
m a r g in a l.
c o m p a ra n d o
Bsqueda
e c o n m ic a s
de
la
dem anda
base.
A o
de
r e fe r e n c ia
de
u n a
m o n e d a .
A p r e c ia c i n
(d e p r e c ia c i n )
n e to s .
D ife r e n c ia
p o r p a rte
n o r m a tiv a s .
a c c i n , b a s a d a s e n ju ic io s
de
e n tre
la
p r o p ie d a d
lo s r e s id e n t e s
de
O fre c e n
de
n a c io n a le s
p r e s c r ip c io n e s p a r a la
v a lo r p e r s o n a le s y
s u b je tiv o s ;
p o s itiv a s .
Son
e x p lic a c io n e s
o b je tiv a s
f u n c i o n a m i e n t o d e lo s f e n m e n o s e c o n m ic o s ; t r a t a n
A p r o p ia b le .
A r a n c e l.
Im p u e s to
del
s o b re
A r b itr a je .
con
e l fin
d ife r e n c ia s
e n tre
S e d iv id e n e n p r iv a d o s (e c o n o m a s d o
e A h o rro p erso n a l.
p r o p o r c io n a n
de
lo s
E s to
e l in g r e s o
r e a liz a
r iq u e z a .
si
la s
r e s tr in g e
c o n s u m id o r e s
p e rs o n a l
a u to r id a d e s
fin a n c ie r o s
el
p a ra
poder
(r e d u c ie n d o ,
A lt e r n a t iv a m e n t e , e l a h o r r o
p e r s o n a l.
v a lo r d e
s is te m a
de
tip o s
de
tip o
de
c a m b io .
Vase
la
de
por
fo rz o s o
m one
in v e r s i n ,
c o m p ra
lo
del
ta n to ,
el
s u r g e s i lo s
d e fin e
d is p o n ib le
u n a e c o n o m a
que
m e r c a d o c o m p e titiv o q u e f u n
g ra v a
a p r o p ia b le s
com o
y
d o m s tic a
C o n ju n to
de
de
p r e c io s .
y
2.
p r o p o r c i n
Tarifa).
tr a n s a c c io n e s
que
a p a r tir d e
C o n c ilia c i n
lo s e m p r e s a r i o s
te n e r u n
Inapropiable.
u n a d e te r m in a d a
o b te n e r b e n e fic io s
s in d ic a to
s u e le n
V a s e ta m b i n
de
se
r e a liz a n
la e x is t e n c ia d e
la s
p o r p a rte
d if e r e n c ia s
de
un
te rc e
la
e i g a s to
con
e l fin
d ife r e n c ia
en
consum o
r e a d e lib r e c o m e r c io .
S i b ie n n o tie n e a r a n c e le s in te r n o s ,
sus m ie m b r o s q u e d a n e n lib e r ta d
p a r a e s t a b le c e r lo s a r a n c e
le s q u e q u i e r a n f r e n t e a l r e s t o d e l m u n d o .
A s ig n a c i n
d is tr ib u y e
de
lo s
re c u rs o s .
F o rm a
en
que
u n a e c o n o m a
s u s r e c u r s o s ( f a c t o r e s d e p r o d u c c i n ) e n t r e la s d i
f e r e n t e s a lt e r n a t iv a s p o r la s q u e s e p o d r a o p t a r p a r a p r o d u c ir
p a r a p r o y e c to s d e in v e r s i n .
Se
lo s
o b lig a to r ia .
suceder
re c u rs o s
im p u e s to s se u t iliz a n
A h o rro
un
r o i m p a r c ia l (e l r b it r o ) , c u y a s d e c is io n e s s o n d e a c e p ta c i n
m s tic a s o f a m ilia s , y e m p r e s a s ) y p b lic o s (s e c to r p b lic o ) .
Puede
un
I.
de
lo q u e e s o p o d r a s e r .
c o n s u m o ).
la
R e c u r s o d e l q u e e l p r o p ie ta r io p u e d e d is p o n e r d e
p e rfe c ta m e n te ,
A g e n te s e c o n m ic o s .
in g r e s o
un
d e l p r e c io d e u n b ie n im p o r t a d o (v a s e
tr a ta n d e lo q u e d e b e r a s e r .
in fla c i n .
En
del
p r e c io y a s ig n a r s e e fic ie n t e m e n t e .
c re a n d o
de
c a m b io f le x ib le s , u n a u m e n to e n e l p r e c io d e u n a m o n e d a e n
A fir m a c io n e s
ta r ia s
c o n s u m id o r y
a l q u e s e a s ig n a
E n un
Veas
de]
p ro v o c a
S u b y a c e t r a s la s
1 0 0 c u a n d o s e c o n s tr u y e u n n d ic e .
re c u rs o s
fo rz o s o .
de una va
o fe r ta d e la e m p re s a .
c io n e
A h o rro
A n lis is q u e to m a e n c o n
lo s b e n e f ic io s q u e
la p r o p ie d a d d e a c tiv o s n a c io n a le s p o r p a r t e d e e x tr a n je r o s .
A h o rro .
m e rc a d o
in te r r e la -
d e l v a lo r p tim o
lo s c o s to s y
to d o e l v a lo r e c o n m ic o .
A fir m a c io n e s
un
la s
A p recia ci n (d e p recia ci n ) de una m on eda.
d e l B a n c o C e n tr a l.
A c tiv o s
g e n e r a l.
de
ig n o r a
r e la c i n c o n o tr a u o tra s m o n e d a s .
s in p r e c i o p r e d e c i b l e , c o n p o c o c o s t o o m o l e s t i a .
A c tiv o s
A n lis is
m e rc a d o s ) q u e
d e l e q u ilib r io
A p r e c ia c i n
nos, un ao.
p a r c ia l.
de
r a n p e q u e a s v a r ia c io n e s d e d ic h a v a r ia b le .
A o
u t iliz a c o m o m e d io s d e e x p lo ta c i n .
A c tiv o
A n lis is
te o r a s
C o n ju n t o d e d e r e c h o s y p r o p ie d a d e s q u e la e m p r e s a
c o n ju n to
s i d e r a c i n la s in t e r a c c i o n e s e n t r e to d o s lo s m e r c a d o s .
r ia b le
com unes.
A c tiv o .
A n lis is
(o
e q u ilib r io
ta d e la p r o p ie d a d d e u n a s o c ie d a d o c o r p o r a c i n .
e n tre
que
d e a u m e n ta r su
M s e s tr ic ta m e n te , es e l in g r e s o p e rs o n a l d is p o n i
u n d e t e r m in a d o c o n ju n t o d e b ie n e s f in a le s .
A u g e.
P e r io d o
in f le x i n
d e m x im a
a c tiv id a d e c o n m ic a
h a c ia la fa s e r e c e s iv a .
c ic lo e c o n m ic o .
U na de
a n te s
la s c u a t r o
d e ia
fa s e s d e l
590 - GLOSARIO
A u to fin an ciac i n . Procedimiento m ediante ei cual una em

presa consigue realiza r sus inversiones con recursos propios.
B ie n de in v e rs i n . Bien de capital {planta, equipo o exis

tencias).
B ie n de lu jo . Bien y servicio que tiene una elasticidad-in
greso de la demanda m ayor que 1.
-BB aia n ce . Estado de la posicin financiera de una empresa

u otra entidad en un momento determinado, que detalla sus
activos, pasivos y capital neto.
B a la n z a co m e rcial (o b a la n z a de m e rc a n c a s ). Registra
el valor de las exportaciones de mercancas menos el valor de
las im portaciones de stas.
B a la n z a de pagos. Documento contable que registra siste
mticamente el conjunto de transacciones econmicas de un
pas con el resto del mundo durante un perodo determinado.
B a n c a r ro ta , 1. Situacin en la que una empresa (o in d i
viduo) ha sido legalmente declarado incapaz de pagar sus
deudas. 2. Incapacidad de una empresa (o individuo) de pa
gar sus deudas.
B an co C e n tra l. Su principal responsabilidad es el control
de la oferta de dinero. Un banco central, generalmente, de
sempea tambin otras funciones, tales como la custodia de
las reservas, el seguimiento del tipo de cambio y la vigilancia
de los bancos comerciales.
B an co c o m e rcial. Institucin financiera de propiedad pri
vada con fines de lucro que acepta depsitos a la vista y de
ahorro, concede prstamos y adquiere otros activos rentables
(particularm ente, bonos e instrumentos negociables de corto
plazo).
B an co M u n d ia l. Organism o internacional encargado de
conceder prstamos a largo plazo para ayudar a los pases a
poner en marcha programas de desarrollo.
B a r re ra s a la e n tra d a . Im pedim entos que hacen d ifc il o
im posibilitan que una nueva empresa entre en una industria
en la que los vendedores ya establecidos tienen beneficios po
sitivos; por ejemplo, patentes, economas de escala, posicionamiento de marcas.
B a r re ra s no a ra n c e la ria s . Restricciones a las im porta
ciones diferentes de los aranceles, tales como las cuotas de
im portacin. D iscrim inan en contra de los bienes extranje
ros, a favor de los nacionales.
Base m o n e ta ria . Efectivo en manos del pblico, bancos co
merciales y otras instituciones de depsito, ms los depsitos
de las instituciones financieras en el Banco Central.
B en efic io . D iferencia entre los ingresos totales y los costos
totales en un determinado perodo.
B en efic io econm ico n o rm a l o n u lo . La empresa obtiene
lo m ismo que lo que obtendran los recursos utilizados en su
m ejor alternativa.
B en efic io econm ico positivo o e x tra o r d in a r io . La em
presa obtiene ms beneficios que los que obtendran los re
cursos por ella empleados en su m ejor alternativa.
B en efic io m ono po lstico. R efleja la capacidad de los m o
nopolios de elevar el precio por encim a del costo m arginal.
B ie n . Toda mercanca capaz de satisfacer una necesidad, por
ejemplo, una fruta o un automvil.
B ie n econm ico. Bien que es escaso en relacin con la can

tidad total que se desea. Par tanto, debe racionarse, norm al
mente cobrando un precio positivo.
B ie n ex ciu ib le. Un bien es excluible cuando es posible im
pedir que !o utilice una persona.
B ie n fin a l. Bien que se produce para su uso fin a l, no para
revenderlo o para producir otro bien (comprese con Bien in
termedio).
B ien G iffe n . Bien in ferio r cuya curva de demanda tiene
pendiente positiva.
B ie n in fe r io r . Bien cuya cantidad demandada disminuye
cuando el ingreso aumenta.
B ie n in te rm e d io . Bien que ha sufrido alguna transform a
cin pero que todava no ha alcanzado la fase en que se con
vierte en bien fina!. Por ejemplo, el acero y el h ilo de algodn
son bienes intermedios.
B ie n lib re . Bien o servicio cuyo precio es cero. D ebido a ese
precio, la cantidad ofrecida es tan grande como la cantidad
demandada.
B ien necesario. Bien cuya elasticidad-ingreso de la deman
da es menor que .
Bien n o rm a l. Bien para el cual la cantidad demandada aumen
ta a medida que crece el ingreso (contrastar con Bien inferior).
B ie n p b lic o . Vase Bien pblico puro.
B ien p b lic o p u ro . Bien o servicio de cuyo disfrute no
puede excluirse a ningn m iem bro de la poblacin, inde
pendientemente de quin pague por l, y cuyo consumo por
un individuo no reduce la cantidad disponible para otro. Por
ejemplo, la defensa nacional.
B ien r iv a l. U n bien es rival cuando su uso por parte de una
persona reduce su uso por parte de otra.
B ie n s u p e rio r. Bien cuya cantidad dem andada aum enta al
crecer el ingreso. Bien norm a!.
B ie n su s titu tiv o . Bien o servicio que satisface sim ilares ne
cesidades que otro. Dos bienes sern sustitutivos si un au
m ento en el precio de uno motiva un desplazam iento hacia la
derecha en la curva de demanda del otro.
B ien es c o m p le m e n ta rio s . Bienes en los que el aumento en
el precio de uno de ellos causa un desplazam iento hacia la
izquierda en la curva de demanda del otro (contrastar con
Bien sustitutivo).
Bienes com unes. Bienes que, por su propia naturaleza, pro
porcionan beneficios a un am plio grupo de personas. (Vase,
asimismo, Bien pblico.)
B ienes in d ep en d ien tes. Bienes que no guardan ninguna re
lacin entre s, de form a que la variacin del precio de uno de
ellos no afecta la cantidad dem andada del otro.
Bienes privados. Bienes que son tanto excluibles como rivales.
B olsa de v a lo res. E d ificio donde se renen peridicam ente
los agentes de cambio para realiza r operaciones burstiles.
B ono. O bligacin escrita de pagar una serie de intereses ms
el valor del principal en la fecha de vencim iento.
G LO Snn iO - 591
B o o m . Fenmeno que se traduce en un crecimiento brusco y

desproporcionado en relacin con las causas que lo provocaron.
B recha del p ro d u c to n a c io n a l. D iferencia entre la produc
cin real y la potencial o de pleno empleo.
-c C a n ib io tecnolgico. Vase P rogreso tecn olgico.

C am b io s m a rg in a le s . Pequeos ajustes adicionales de un
plan de accin.
C a n tid a d d e m a n d a d a . Cantidad de un bien que los com
pradores quieren y pueden comprar.
C a n tid a d de d in e ro . Vase O ferta m o n eta ria .
C a p ita l. 1. C apital fsico: edificios, equipos y otros m ate
riales utilizados en el proceso de produccin y que han sido
producidos, a su vez, en el pasado. 2. C apital financiero:
fondos disponibles para la compra de capital rea! o activos
financieros tales como bonos o acciones. 3. C apital humano:
educacin, capacitacin y experiencia que hacen a los seres
humanos ms productivos,
C a p ita l c irc u la n te . Conjunto de recursos que la empresa
necesita a lo largo de su proceso productivo.
C a rg a o presin fis c a l. Vase In ciden cia d e l im puesto.
C a r te l. Acuerdo form al entre empresas para fija r un precio,
distribuirse el mercado y/o lim ita r la produccin.
C e r tific a d o de depsito. M e d io de pago a plazo fijo orig i
nado en un depsito realizado en una entidad de crdito.
C e te ris p a r ib u s : Lo dems constante. En el anlisis de la
oferta y ia demanda es frecuente trabajar con el supuesto c e
te ris p a rib u s, es decir, suponer que ninguno de los determ i
nantes de la cantidad demandada u ofrecida cam bia, con la
nica excepcin dei precio.
C e lo de d e m a n d a . Durante una fase de recesin, caen tan
to a produccin como ios precios; en una fase de expansin
de la produccin, los precios tambin crecen.
C ie lo de o fe rta . En un periodo de expansin, los precios
tienden a frenarse; en la recesin, i as tensiones in fla c io n a
rias aumentan, fenm eno conocido como in flac i n con es
tancamiento.
C iclo econmico. Movim ientos ascendentes y descendentes
de la produccin real en tomo a una senda m edia con cierta re
gularidad en una economa capitalista durante un perodo. Un
ciclo tiene cuatro fases: recesin, depresin, expansin y auge.
C ic lo v ita l. Patrn regular de evolucin del ingreso a lo Sar
go de la vida de una persona.
Ciclos de endeu dam iento . Aquellos provocados por las bur
bujas especulativas sobre los mercados de activos o por los
movimientos de desreguiacin de los mercados financieros.
C l u s u la de 1a n a ci n m s fa v o re c id a . Disposicin que
establece que una reduccin arancelaria acordada entre cual
quier grupo de pases miembros dei G A T T tiene que exten
derse a todos los m iembros de este.
C oeficiente de co ncentracin. Porcentaje de la produccin
total de una industria representado por las empresas ms gran
des. U na medida habitual es el coeficiente de concentracin
de cuatro empresas, que es la proporcin de la produccin

que representan las cuatro mayores.
C o e ficie n te de encaje o de reservas. Fraccin de los dep
sitos que los bancos deben m antener como reservas.
C oeficiente de G in i. M e d id a de la desigualdad que se deri
va de ia curva de Lorenz. Es el rea entre la curva y la recta
diagonal dividida entre el total del rea bajo la recta diago
nal. Flucta entre cero (si no hay desigualdad y la curva de
Lorenz corresponde a la recta diagonal) y uno (desigualdad
completa, con la curva de Lorenz extendindose sobre el eje
horizontal).
C olu si n. Acuerdo explcito o tcito entre vendedores con
respecto a precios y/o a lim ita r la produccin y la rivalidad
entre ellos.
C olu si n t c ita . Adopcin de una poltica comn por parte
de los vendedores sin un acuerdo explcito.
C o m ercio in te rn a c io n a l. Intercam bio de bienes y servicios
entre los pases.
C o m peten cia. Vase C om peten cia perfecta .
C om peten cia im p e rfe c ta . Situacin de mercado en la que un
comprador (o varios) o vendedor es lo suficientemente grande
para tener un efecto notable en el precio.
C o m p e ten cia m ono po lstica. Estructura de mercado carac
terizada por muchas empresas que venden productos poco
diferenciados y por barreras de entrada reducidas.
C om peten cia p e rfe c ta . Mercado con muchos compradores
y vendedores en el cual ningn comprador o vendedor indi
vidual ejerce influencia decisiva sobre el precio. Es decir, los
compradores y vendedores son precio-aceptantes y existe
un perfecto conocim iento de las condiciones generales del
mercado de libre m ovilidad de los recursos productivos.
C o m p ras del E stado. Compras de bienes y servicios por
parte del Estado.
C o n s u m id o r p a r sito . Aquel a quien no puede excluirse de
disfrutar los beneficios de un bien pblico, pero que no paga
nada (o una cantidad desproporcionadamente pequea) para
cubrir sus costos.
C onsum o. 1. Com pra de bienes y servicios de consumo.
2. Accin de u tiliza r bienes y servicios para satisfacer necesi
dades. 3. U tilizaci n total de un bien (como en el caso de las
asignaciones para consumo de capital).
C o n ta b ilid a d del crecim ie n to . Tcnica que permite sepa
rar los aportes de los aumentos del trabajo, del capital y del
cambio tecnolgico al crecim iento de la produccin agregada
de un pas.
C o n ta b ilid a d nacio nal. D efine y relaciona los agregados
econmicos y mide el valor de stos.
C o n ta b ilid a d p o r p a rtid a doble. Sistema contable en el que
cada transaccin se refleja en el activo y en el pasivo. Cuando
se utiliza este sistema, ambos estn equilibrados.
C o n tin g en te a la im p o rta c i n . Lm ites fsicos o cuantitati
vos a la cantidad que se puede im portar de un determinado
bien. Vase C u ota.
C o n tra ta c i n colectiva. Vase C onvenio colectivo.
C on ven io colectivo. Negociaciones entre un sindicato y ia
patronal acerca de los salarios y condiciones de trabajo.
592 - Gio sa n io
C onvergencia. Hiptesis neoclsica segn ia cual el ingreso

per cpita de los pases pobres tender a crecer ms rpida
mente que el de los pases ricos.
C o n v e rtib ilid a d . Aptitud o posibilidad de algunas monedas
de ser cambiadas por otras o por oro.
C o rto plazo. Perodo durante el cual algunos de los factores
permanecen fijos.
Costo. V alor de todo aquello a lo que debe renunciar un ven
dedor para producir un bien.
Costo de o p o rtu n id a d . Opcin que debe abandonarse para
elegir otra.
Costo fijo . Costo que no se m odifica con !a variacin del
volumen de produccin.
C osto fijo m edio . Costo fijo dividido por el nmero de uni
dades de producto.
Costo in tern o . Vase Costos privados o internos.
Costo m a rg in a l. Aumento del costo total necesario para
producir una unidad adicional del bien.
Costo m edio. Costo total dividido por el nmero de unida
des producidas.
Costo social del m onopolio. Prdida neta que experimenta la
sociedad como consecuencia de la restriccin de la produccin
por parte del monopolio. Se mide por la suma de las diferen
cias entre el valor que conceden los consumidores a cada uni
dad de produccin perdida y el costo marginal de producirla.
Costo to ta l. Cantidad que paga una empresa para comprar
los factores de produccin.
Costo to ta l m edio . Costo total dividido entre el nmero de
unidades de producto. Es !a suma del costo fijo medio y el
costo variable medio.
Costo v a ria b le m edio . Costo variable dividido por el n
mero de unidades producidas.
Costos de m en . Costos de m odificar los precios.
Costos de tran sacc i n . Costos en que incurren las partes
en el proceso de establecer un acuerdo y velar por su cum
plimiento.
Costos en suela de zapatos. Recursos despilfarrados cuan
do la inflacin anim a a los individuos a reducir sus tenencias
de dinero.
Costos explcitos. Costos de los factores que exigen a la
empresa un desembolso de dinero.
Costos externo s. Costos soportados por otros. La contam i
nacin es un ejemplo de costos externos (algunas veces se
denominan costos de vecindad).
Costos im p lc ito s . Costos de los factores que no exigen a la
empresa un desembolso de dinero.
Costos privado s o in te rn o s . Costos en que incurren aque
llos que realmente producen (o consumen) un bien.
Costos v a ria b le s . Cualquier costo que se incrementa cuan
do el producto aumenta.
C re c im ie n to econm ico. Proceso sostenido a lo largo del
tiempo en el que los niveles de actividad econmica aumen
tan constantemente.
C re c im ie n to m acro ec o n n iicam en te sostenibie. Aquel
que tiene lugar cuando no se incurre en desequilibrios (in fla
cin, dficit pblico o dficit exterior) progresivos.
C ris is econ m ica. Constituye la fase ms depresiva de la

evolucin de un proceso econmico recesivo.
C riterios del costo medio. E l precio es igual a los costos direc
tos ms el margen bruto (costos comunes ms margen neto).
C u a s i-d in e ro . Activo altamente lquido que puede rpida y
fcilm ente convertirse en dinero. C om o ejemplo, puede ci
tarse un pagar del Tesoro.
C uenta corriente. Depsito bancario transferible por cheque.
C u e n ta de c a p ita l. Registro de las transacciones interna
cionales que conllevan compras y ventas de activos.
C u e n ta de in gresos. Muestra los ingresos obtenidos en
otros pases que no son el de residencia del propietario del
capital y los ingresos por trabajo obtenidos en un pas que no
es el de residencia del trabajador.
C u e n ta de resu ltad os. Muestra los ingresos, los gastos y
ios beneficios de una empresa determinada en un perodo de
terminado.
C u e n ta de servicios. Muestra las exportaciones e im porta
ciones de servicios (turismo y otros).
C u e n ta de tran sferen cias c o rrie n te s . Muestra las opera-'
ciones sin contrapartida.
C u e n ta fin a n c ie ra . Incluye las inversiones directas, las de
cartera, otras inversiones y la variacin de reservas.
C u e n ta s de ia b a la n z a de pagos. Registran las transaccio
nes de un pas con otros.
C u o ta de m e rc a d o . Proporcin de la produccin de una in
dustria correspondiente a una empresa o grupo de empresas.
C u r v a de d e m a n d a . Curva con pendiente negativa que re
laciona la cantidad demandada de un bien con su precio. A L
trazar la curva de demanda, se supone que se mantienen
constantes los dems factores (excepto el precio) que puedan
afectar a la cantidad demandada.
C u r v a de d e m a n d a ag re g a d a . M uestra, para distintos ni
veles de precios, el nivel de produccin de equilibrio para e
que el gasto planeado sea igual al ingreso.
C u r v a de in d ife re n c ia . C urva que une todos los puntos
ante ios que e consumidor es indiferente.
C u r v a de L o re n z . Curva que muestra cmo se distribu- :
ye el ingreso al reflejar la relacin existente entre los gru
pos de la poblacin y sus respectivas participaciones en el
ingreso nacional. Esta curva puede utilizarse para m edir la
desigualdad. Si todas las fam ilias tienen la m ism a riqueza, la
curva de Lorenz es una recta diagonal. Vase tambin Coe
ficiente de Gil .
C u r v a de o fe rta . Muestra el com portam iento de los pro
ductores. C onform e aumenta el precio de un bien, aumenta
la cantidad ofrecida.
C u r v a de o fe rta ag re g a d a . M uestra la produccin agrega
da a cada nivel de precios.
C u rv a de P h illip s. Seala la relacin entre la tasa de desem
pleo (en el eje de abscisas) y la tasa de inflacin o la tasa de
variacin en los salarios monetarios (en el eje de ordenadas).
C u rv a de P h illip s a la rg o p lazo . M uestra, en trminos
del modelo neoclsico, la relacin existente entre la tasa de
desempleo de equilibrio a largo plazo y la tasa de inflacin
cuando esta no es im prevista.
GLOSARIO - 533
C u rv a o fro n te ra de posibilidades de produccin. Curva

que muestra las combinaciones alternativas de productos que
pueden producirse si se utilizan los recursos productivos. Pre
senta la cantidad m xim a de produccin que puede obtener
una economa.
-D D fic it. M o nto en el que la cantidad ofrecida es menor que

la cantidad demandada al precio existente; lo opuesto a exce
dente o supervit. (Vase Escasez.)
D fic it cclico. Parte del dficit presupuestario que vara
con el ciclo econmico: durante las recesiones habr dficit y
en las expansiones, supervit.
D fic it c o m e rc ia l. Exceso de las importaciones sobre las
exportaciones.
D fic it e s tru c tu ra l. Parte del dficit presupuestario que es
independiente dei ciclo econmico; se debe a desajustes es
tructurales entre los ingresos y los gastos pblicos.
D fic it p re s u p u e s ta rio . Cuanta por la que los desembolsos
exceden a los ingresos presupuestarios del Estado.
D fic it p b lic o . Vase Dficit presupuestario.
D e fla c i n . 1. D ism inucin en el nivel general de precios;
lo contrario de inflacin. 2. Supresin de los efectos de la
inflacin en una serie de observaciones, dividiendo cada ob
servacin (deflactando) entre un ndice de precios.
D e fia c to r del P IB . ndice que perm ite convertir el P IB en
trminos nominales en el P IB eti trminos reales. Es el ndice
ms apropiado para reflejar la evolucin de todos los precios
de los bienes y servicios de la economa.
D e m a n d a . C urva o tabla que muestra qu cantidad de un
bien o servicio ser demandada a diferentes precios posibles.
D e m a n d a ag re g a d a . Gasto total planeado o deseado por la
economa en conjunto, en un perodo dado. Est determ inada
por los gastos totales en bienes y servicios de consumo, en
bienes y servicios del gobierno, en inversin y en exporta
ciones netas.
D em anda derivada. Demanda de un factor que depende de
la demanda del producto (o productos) del cual es insumo. Por
ejemplo, la demanda de harina se deriva de la demanda de pan.
Los factores no se demandan por s mismos, sino porque son ne
cesarios para obtener un bien final u otros bienes intermedios.
D e m a n d a de d in e ro p o r m o tiv o p rec a u c i n . Cantidad de
dinero que los individuos y las empresas desean mantener
para protegerse contra acontecimientos imprevistos.
D e m a n d a de d in e ro p o r m o tiv o tran sacc i n . Cantidad de
dinero que las empresas y los individuos desean tener para
cubrir el tiempo entre el momento en que reciben el ingreso y
el momento en que hacen el gasto.
D e m a n d a de in v e rs i n . Cantidad de nuevas plantas y equi
pos adquiridos durante el ao, ms los aumentos de existen
cias que las empresas quieren efectuar.
D e m a n d a de tra b a jo . Cantidad de personas que estn dis
puestas a contratar las empresas para cada nivel de salario.
D e m a n d a del m erc ad o . Suma de las demandas individua
les que lo integran.
D e m a n d a el stic a. Dem anda con una elasticidad mayor que

la unidad. U na disminucin en el precio provoca un aumento
del gasto en el producto porque la variacin porcentual en la
cantidad demandada es mayor que la variacin porcentual en
ei precio.
D e m a n d a es p ec u lativa de d in e ro . Demanda de dinero
como activo financiero al decidir el agente mantener una car
tera de activos financieros diversificada.
D e m a n d a in e l s tic a . Dem anda con una elasticidad menor
que la unidad. (Vase tambin Elasticidad de la demanda.)
D ep sito a la vis ta. Depsito bancario que puede ser retira
do y transferido mediante cheque.
D ep sito de v a lo r. 1) Activo en el cual puede mantenerse la
riqueza a lo largo del tiempo. 2) Activo que puede utilizarse
para fin an ciar compras futuras.
D e p re c ia c i n . Generalm ente, una reduccin del valor de un
activo. Tanto en la contabilidad de las empresas como en la
nacional, la depreciacin es la estimacin en pesos del grado
en que se ha agotado o gastado el equipo de capital en el
perodo de que se trate.
D ep rec iaci n de u n a m o n e d a. Dism inucin del valor de
una moneda medido en trminos de otra u otras monedas.
D ep res i n . Perodo am plio de desempleo masivo y exceso
de capacidad instalada.
D erechos de p ro p ie d a d . Definen la capacidad de los indi
viduos o de las empresas para poseer, comprar, vender y u tili
zar ios bienes de capital y otras propiedades en las economas
de mercado.
D e s a h o rro . A ho rro negativo.
D e s a rro llo econm ico. Trm ino aplicado normalmente a
los pases menos desarrollados que se refiere al proceso por
el cual elevan su produccin per cpita, ya sea aumentando
su stock de bienes de capital, mejorando las tcnicas de pro
duccin o las calificaciones de los trabajadores o por otros
medios. (Vase Crecimiento econmico.)
D eseconom as de escala. Propiedad segn la cual el costo
total medio a largo plazo aumenta conforme se incrementa la
cantidad de produccin.
D esem p leo . Im posibilidad que tienen los trabajadores que
desean trabajar de obtener un empleo. En un sentido ms ge
neral, subutilizacin de cualquier recurso productivo. Todos
los trabajadores desempleados tienen derecho a recibir una
prestacin.
D esem p leo cclico. Desempleo originado por un nivel de
demanda insu'ieiente.
D esem p leo estacional. Desempleo motivado por los cam
bios en la demanda de m ano de obra en diferentes momentos
del ao.
D esem p leo e s tru c tu ra l. Desempleo debido a un desajuste
entre la habilidad o la localizacin de la fuerza de trabajo y la
habilidad o localizacin requerida por el empleador.
Desem pleo fric c io n a l. Desempleo que no se debe a restric
ciones de demanda agregada, sino al hecho de que algunos
trabajadores dejan sus puestos de trabajo para buscar uno m e
jo r, y a que los nuevos miembros de la fuerza laboral dedican
cierto tiempo a buscar trabajo.
S34 - GLDSRHID
Desem pleo in v o lu n ta rio . Desempleo que se produce cuan

do los trabajadores son incapaces de encontrar empleo al sa
lario de mercado vigente.
D esequilibrio fu n d am ental (en econom a in tern ac io n al).
Desequilibrio en la balanza de pagos que dura un cierto tiem
po y no puede eliminarse sin aumentar las restricciones al co
mercio o sin imponer polticas muy restrictivas a la demanda
agregada.
D esp lazam iento de la d e m anda. M o vim ien to en la curva
de demanda hacia la izquierda o la derecha como resultado de
un cambio en el ingreso o en cualquier otro determinante de
Ja cantidad demandada, distinto de! precio del bien.
D esplazam iento de la o ferta. M ovim iento de la curva de
oferta de un bien hacia la derecha o la izquierda como resulta
do de cambios en los precios de los insumos o de cualquier otro
factor, distinto del precio, que afecte a la cantidad ofrecida.
D e u d a nacional. Vase Deuda pblica.
D eu d a p erp etu a. Obligacin sin fecha de vencimiento que
continuamente paga intereses. Tpica de los pases subdesarrollados.
D eu da pblica. 1 Suido de deuda de Gobierno nacional. 2
Saldo de deuda del Gobierno central, excepto la de los fondos
de las corporaciones de Estado. 3. Saldo de deuda de G o
bierno central, excluida la de las corporaciones del Estado y
la del Banco Central.
D eu d a pblica e x terio r. Ttulos de deuda gubernamental
adquiridos por extranjeros.
D evaluacin , En economa internacional, reduccin de! va
lor de paridad de una moneda, lo que significa revalorizacin
relativa de las monedas extranjeras.
D ife ren cia s salariales. Tienen su origen en los distintos n i
veles de estudios y experiencia en el trabajo (capital humano)
y en las diferencias entre los puestos de trabajo.
D ile m a de! p risionero . Juego entre dos prisioneros captu
rados que muestra lo d ifc il que resulta mantener la coopera
cin incluso cuando es mutuamente beneficiosa.
D in e ro . M edio de pago aceptable utilizado de manera gene
ralizada para la compra de bienes y servicios.
D in e ro ban ca rio . D inero creado por los bancos en un pro
ceso de expansin m ltiple del crdito.
D in e ro fid u c ia rio . Papel m oneda que no est respaldado
ni es convertible en metales preciosos, per o que, a pesar de
todo ello, sigue siendo dinero legal porque el Estado as lo
considera.
D in e ro legal. M e dio de cambio que por ley debe aceptarse
como pago de una deuda.
D in e ro m erc an c a. Bienes que en las sociedades p rim iti
vas cum plan la funcin de dinero y que tenan valor por s
mismos.
D is c rim in a c i n de precios. Venta del m ismo bien o ser
vicio a precios distintos, a compradores diferentes o en mer
cados distintos, cuando no existe para ello ju stificacin por
diferencia de costos, tales como los transportes.
D istrib u ci n funcional del ingreso. Divisin del ingreso na
cional entre los diferentes factores de produccin, en particu
lar, las participaciones del capital y e! trabajo en el ingreso.
D is trib u c i n personal del in g reso . Reparto de ingreso

agregado entre las unidades econmicas individuales.
D iv id e n d o . Parte de las ganancias de una sociedad annima
pagada a los accionistas de form a ms o menos irregular.
D iv is a . M o ned a de otro pas.
D iv is i n del tra b a jo . Organizacin del proceso productivo
en distintas actividades (realizadas por trabajadores diferen
tes) que perm ite la especializacin y la m ecanizacin; en
consecuencia, aumenta 1a produccin por persona.
Dumping, I. Venta de un bien en el extranjero a un precio
menor que en el pas. 2. Forma de discriminacin de precios.
D u o p o iio . M ercado en el que solo hay dos vendedores.
-E E c o n o m a . C iencia que estudia la asignacin eficaz de los

recursos escasos de una sociedad para la obtencin de un
conjunto ordenado de objetivos.
E c o n o m a a b ie rta . Econom a que efecta transacciones
con otros pases.
E c o n o m a c e rra d a . Econom a sin transacciones interna
cionales.
E c o n o m a clsica. Segn Keynes, es el cuerpo de teora
macroeconmica que antecede a la publicacin de su Teo
ra General. D e acuerdo con la teora clsica: una economa
de mercado tiende al pleno empleo; una dism inucin general
de precios y salarios puede restaurar el pleno empleo; una
economa de mercado tiende a ser estable si las condiciones
monetarias son estables; los cambios en la cantidad de di
nero son la causa principal de las variaciones en la deman
da agregada. E l fundador de la economa clsica fue Adam
Smith. Otras importantes figuras de la econom a clsica fue
ron D avid Ricardo. Thomas M althus y John Stuart M ili.
E c o n o m a de la in fo rm a c i n . Anlisis de las situaciones
econmicas que im plican la inform acin como mercanca.
Com o la informacin es costosa de producir pero barata de
reproducir, las fallas del mercado son habituales en los m er
cados de bienes y servicios de inform acin, como la inven
cin, la publicacin y los programas informticos.
E c o n o m a de la o fe rta . Enfoque sobre la econom a en el
que se les presta una especial atencin a los elementos re
lacionados con la oferta agregada y se procura incentivar la
produccin, va estm ulo de la iniciativa privada.
E con om a de lib re em presa. Vase Economa de mercado.
E c o n o m a de m erc ad o . Econom a en la cual las preguntas
qu, cmo y para quin se responden por las acciones de indi
viduos y empresas en el mercado, y no por las del Gobierno.
E conom a del desequilibrio. Ofrece una nueva lectura de la
economa keynesiana. Sostiene que los agentes econmicos se
enfrentan con restricciones que implican la imposibilidad de
vender (o comprar) todo lo que desean a ios precios vigentes.
E c o n o m a ke yn e sian a. Principales proposiciones macro
econmicas de John M aynard Keynes en La Teora General
del Em pleo, el Inters y el D inero (1936); una econom a pue
de situarse en una posicin de equilibrio con desempleo en
gran escala; las medidas para activar la demanda agregada
GLOSARIO - 535
pueden reducir el desempleo, y las polticas fiscales son la

m ejor medida para controlar la demanda agregada. (Comp
rese con Economa clsica).
E co n o m a m ix ta . Econom a en la cual el mercado privado
y el Gobierno comparten las acciones en lo referente a qu.
cmo y para quin debe producirse.
E c o n o m a n o rm a tiv a . Se refiere a los preceptos ticos y
normas de justicia: se ocupa del deber ser.
E c o n o m a po sitiva. Se ocupa de ias explicaciones objetivas
sobre el funcionamiento de la economa.
Econom a sum ergida. Actividad econmica no observada ni
por los inspectores de Hacienda ni por las estadsticas oficiales.
E co n o m a to ta lm e n te c e n tra liz a d a o p la n ific a d a . Las
decisiones se toman de form a centralizada en la agencia de
planificacin.
E co n o m as de alcance. Econom as que se logran al produ
cir bienes o servicios mltiples. As, existen economas de
alcance cuando es ms barato producir el bien X y el Y juntos
que separados.
E co n o m as (deseconom as) de escala. Vase Rendimien
tos crecanles (decrecientes).
E cuaci n c u a n tita tiv a . O M - V = P - Y . (V &sa Teora cuanti
tativa del dinero.)
E fec tivo . Billetes y monedas en manos del pblico.
E fecto d e sp lazam ien to o ex pulsin . El aumento del gasto
pblico puede desplazar a la iniciativa privada de dos formas:
1. llevando a cabo proyectos que, en caso contrario, estaran
a cargo dei sector privado (m ediante inversin privada); 2. re
duciendo la financiacin disponible para las empresas con el
fin de financiar los dficits presupuestarios, con lo cual se
elevan tos costos financieros. Aunque el trm ino a menudo
se u liza vagamente, existen dos condiciones generales en
las que puede producirse el efecto-expulsin. En prim er lu
gar, el gasto pblico puede expulsar inversin debido a lim i
taciones de recursos (si la economa se encuentra en el nivel
de pleno empleo); en segundo lugar, si las tasas de inters
suben y ahogan la inversin sensible a stas.
E fec to F is h e r. Ajuste perfecto de la tasa de inters nom inal
a la tasa de inflacin.
E fec to K eynes. U n descenso de los precios reduce la tasa de
inters y estimula la demanda.
E fe c to ingreso. Cam bio en la cantidad demandada de un
bien como resultado de una variacin del ingreso real sin nin
gn cambio en los precios relativos.
E fec to riq u e z a . E l descenso de los precios hace que los '
consumidores se sientan ms ricos y gasten ms.
E le c to su stitucin. V ariacin en la cantidad demandada de
un bien como consecuencia de un cambio en su precio cuan
do el efecto ingreso real causado por la variacin del precio
se ha elim inado, es decir, cambio en la cantidad demandada
como resultado de un m ovim iento a lo largo de una curva de
indiferencia. (Vase Efecto ingreso.)
E fecto tip o de c a m b io . U na depreciacin de la m oneda es
tim ula las exportaciones netas y, por lo tanto, la demanda.
E fec to to ta l. Cam bio total en la cantidad demandada, resul
tante del efecto sustitucin y el efecto ingreso.
Efectos e x tern o s. Actividades de los productores o de tos

consumidores individuales que inciden en otros agentes.
E fic ie n c ia econ m ica. Situacin que se da cuando se pro
duce al m enor costo. {Vase Eficiencia tcnica.)
E fic ie n c ia en la asignacin de recursos. Produccin de la
m ejor combinacin de bienes con la m ejor combinacin de
factores.
E fic ie n c ia m a rg in a l de la in versi n . Tabla o curva que re
laciona la inversin deseada con la tasa de inters. Curva de
demanda de inversin.
E fic ie n c ia t cn ic a. Condiciones productivas que pro
veen ei m xim o producto con los recursos y la tecnologa
disponibles. Es necesaria, pero no im plica que se produzca
al menor costo.
E la s tic id a d . M e d id a de la sensibilidad de la cantidad de
mandada o de la cantidad ofrecida ante el cambio en alguno
de sus factores determinantes.
E la s tic id a d a rc o de la d e m a n d a . Elasticidad de la deman
da entre dos puntos de la curva de demanda.
E la s tic id a d c ru z a d a de la d e m a n d a . Variacin porcentual
de (a cantidad demandada de un bien cuando el precio de otro
se altera.
E la s tic id a d -in g re s o de la d e m a n d a . Vase Elasticidad de
la demanda.
E la s tic id a d -p re c io de la d e m a n d a . Se define como:
Ep = Variacin porcentual de la cantidad demandada

Variacin porcentual del precio
y m ide el grado en el que la cantidad demandada responde
a ias variaciones del precio de mercado, mantenindose lo
dems constante.
E lasticidad-precio de la oferta. Cambio porcentual en Ja can
tidad ofrecida/cambio porcentual en el precio, ceteris paribus.
E la s tic id a d u n ita r ia . Elasticidad = l. Si una curva de de
manda tiene una elasticidad unitaria, el ingreso total perma
nece constante cuando el precio cambia.
E m p re s a . Unidad econmica que organiza y realiza ia pro
duccin de bienes y servicios. Una empresa puede controlar
la actividad de mus de una planta; puede ser colectiva o indi
vidual, segn el nmero de propietarios.
E m p re s a de re s p o n s a b ilid a d lim ita d a . Empresa poseda
por dos o ms personas que no posee la form a jurdica de
sociedad annima.
E m p re s a de u tilid a d p b lic a . Empresa que es la nica
oferente de un bien o servicio esencial en un rea y que es
controlada por el Estado.
E m p re s a m u ltin a c io n a l. Empresa que ejerce su actividad
en ms de un pas.
E m p re s a rio . Persona que organiza y adm inistra la produc
cin. A lguien que innova y corre riesgos.
E n c a je b a n c a rio . Sistema bancario en el cual los bancos
m antienen reservas (en form a de efectivo o depsitos en el
Banco Central) equivalentes a solo una fraccin de los dep
sitos del pblico.
536 - S10SRHID
E n fo q u e de las en tra d a s y sa lidas. D eterm inacin del pro

ducto nacional de equilibrio, de acuerdo con el nivel en el que
las entradas son iguales a las salidas.
E n te ro . En la Bolsa, equivale al 1% del valor nom inal del
titulo.
E n tr a d a (o inyeccin). Aum ento en el gasto de algn com
ponente del P IB con excepcin del consumo.
E q u id a d h o riz o n ta l. Establece que los individuos que son
esencialmente iguales deben pagar los mismos impuestos.
E q u id a d v e rtic a l. Establece que los contribuyentes que tie
nen una capacidad mayor para pagar impuestos deben pagar
cantidades ms elevadas.
E q u ilib r io . Situacin en la cual no existe tendencia alguna
al cambio.
E q u ilib r io c o m p etitivo . E q u ilib rio de la oferta y la deman
da en un mercado o economa caracterizado por la compe
tencia perfecta. Dado que los vendedores y los compradores
no tienen ningn poder para in flu ir individualm ente en el
mercado, el precio variar hasta el punto en el que sea igual
al costo m arginal y la utilidad m arginal.
E q u ilib r io con ra c io n a m ie n to . Situaciones en las que el
mercado no se vaca.
E q u ilib r io coop erativo . En 1a teora de los juegos, resulta
do en el que las partes actan al unsono para hallar estrate
gias que optim icen sus ganancias conjuntas.
E q u ilib r io de N ash . Situacin en la que los agentes eco
nmicos interactan y eligen su m ejor estrategia, dadas las
estrategias que han elegido todos los dems.
E q u ilib r io d o m in a n te . Aquel en el que los dos jugadores
tienen una estrategia dominante, en el sentido de que cada
jugador tiene una estrategia mejor, independientemente de la
estrategia que siga el otro jugador.
E q u ilib r io g e n e ra l. Anlisis que tiene en cuenta la interrelacin de todos los mercados.
E q u ilib r io m acroecon m ico. N ivel del P IB en el que la
demanda agregada planeada es igual a la oferta agregada
planeada. En ei equilibrio, el consumo deseado (C ), el gasto
pblico (G), la inversin ( /) y las exportaciones netas (X ) son
iguales a la cantidad que desean vender las empresas al nivel
de precios vigente.
E q u ilib r io no co o p era tivo . Vase E q u ilib rio d e Nash.
E sca la m n im a eficien te. Cantidad de produccin que m i
n im iza el costo total medio.
Escasez. Cuanta en que la cantidad ofrecida es menor que la
demandada al precio vigente; lo opuesto a excedente. (Vase
D ficit.)
E sp e cializaci n . Tiene lugar cuando los individuos y los
pases concentran sus esfuerzos en un conjunto particular de
tareas, lo que perm ite que tanto unos como otros utilicen de
la m ejor manera posible sus capacidades y recursos.
E speculaci n. Com pra (o pacto de retroventa) de un activo
con la esperanza de obtener una ganancia rpida ante una
elevacin (o disminucin) de su precio provocada por fluc
tuaciones en la oferta y la demanda.
E s ta b iliz a d o r au to m tic o . Fenmeno generado en la eco
nom a que tiende a reducir la am plitud de !as fluctuaciones.
E s ta b le c im ie n to (p la n ta ). Lugar fsico donde tiene lugar la

produccin.
E sta d o de b ien e star. M edidas que toma el Estado en pro
del bienestar de la poblacin, en m ateria de desempleo, sani
dad, educacin, etc.
E s ta n c a m ie n to econm ico. Situacin en la cual, debido al
decrecim iento de la productividad de la tierra, los salarios
disminuyen basta alcanzar el salario m n im o de subsistencia
y la poblacin deja de aumentar.
E s ta n fla c i n . Coexistencia de una alta tasa de desempleo
(estancamiento) con inflacin.
E s te riliz a c i n . Un flu jo de oro o, en general, de reservas
se esteriliza cuando las autoridades monetarias emprenden
medidas de mercado abierto para cancelar los efectos auto
mticos del flujo de oro sobre la oferta m onetaria de un pas.
E strate g ia do m inan te. Estrategia que es m ejor para un juga
dor, independientemente de las que hayan elegido los dems.
E s tr u c tu r a del m erc ad o . Caractersticas que determinan el
com portam iento de las empresas en un mercado. Por ejem
plo, el nmero de empresas y las posibilidades de establecer
acuerdos entre ellas.
E xceden te. 1. M o nto en el que la cantidad ofrecida es mayor
que la cantidad demandada al precio existente. 2. Cualquier
exceso o cantidad sobrante. (Comprese con D ficit.)
E xceden te del co nsu m idor. Beneficios netos que obtienen
los consumidores al poder comprar un bien al precio prevale
ciente; diferencia entre la cantidad m xim a que el consumi
dor estara dispuesto a pagar y la que realm ente paga.
E xceden te del p ro d u c to r. rea total situada debajo del
precio y encima de la curva de oferta.
E xceden te to ta l. Excedente del consumidor ms el exce
dente del productor.
Exceso de ca p ac id ad . Hace referencia a que la empresa en
competencia monopolstica, a diferencia de la empresa com
petitiva, podra aumentar la cantidad que produce y reducir
el costo total medio de produccin.
Exceso de d e m a n d a . Vase E scasezExceso de o fe rta . Vase Excedente.
E xclu si n. Capacidad de excluir del consumo a los que no
pagan por un bien.
E xen ci n . En m ateria fiscal, es la elim inacin de la obliga
toriedad de pagar un impuesto.
E xisten c ias. Bienes que han sido producidos, pero que an
no se han vendido. En el P IB se incluye la variacin de exis
tencias.
E x p a n s i n . Fase del ciclo en la que la produccin y el em
pleo se incrementan.
E x p e c ta tiv a s . Creencias sobre la marcha futura de determ i
nadas variables, tales como precios y tasas de inters. (Vase
E x p e cta tiva s racionales.)

E x p e c ta tiv a s a d a p ta tiv a s . Las expectativas sern adaptativas si los individuos creen que el futuro ser como ha sido el
pasado, y ajustan sus perspectivas en funcin de los errores
que hayan cometido.
E x p e c ta tiv a s racio nales. Expectativas basadas sobre la
inform acin disponible, incluso la referente a las polticas
GLO5RII0 - 537
seguidas por ias autoridades. Las expectativas son racionales

si estn insesgadas, dada la inform acin disponible. (E n pa
labras simples, la gente no comete consistentemente e! m is
mo error.)
E x p o rta c i n . Bien o servicio vendido a extranjeros.
Exportaciones netas. Exportaciones menos importaciones.
E x te rn a iid a d . 1. Efecto negativo o positivo de una pro
duccin o consumo por el cual no se efecta ningn pago.
2. Cuando se da un efecto difusin y no se refleja en los pre
cios del mercado.
-FF a c to r de p ro d u c ci n . Recurso utilizado para producir un

bien o servicio. La tierra, el trabajo y el capital son las tres
categoras bsicas de factores.
Factoring. A ctividad que pone en escena a tres personajes
(cliente, deudor y factor), y consiste en la cesin al factor, por
parte del cliente, de sus crditos comerciales, encargndose
el prim ero de efectuar el cobro, cuyo buen fin garantiza en
caso de morosidad y quiebra.
Fa llas del m erc ad o . Circunstancias en las que el funciona
miento del mercado no conduce a una situacin eficiente.
F ija c i n d e p re d a d o ra de los precios. Tiene lugar cuando
una empresa vende sus bienes a un precio inferior a los costos
de produccin y utiliza su capacidad financiera para expulsar
del sector a los rivales ms pequeos y, posteriormente, subir
los precios.
F le x ib ilid a d de precios y s a la rio s . Facilidad con que los
precios y los salarios aumentan o disminuyen cuando cam
bian la demanda y la oferta.
F lo ta c i n c o n tro la d a . Flotacin sucia. (Vase Tipos de
cambio flexibles.)
F lo ta c i n lib re del m erc ad o de d ivisas. Situacin en la
cual las tasas de cambio se determinan por las fuerzas del merca
do, sin intervencin de los bancos centrales o de los gobiernos.
F lo ta c i n sucia. Vase Tipos de cambio flexibles.
F lu jo c ir c u la r del in g reso . Flujo de pagos de las empresas
a las fam ilias (a cambio de trabajo y otros servicios producti
vos) y flu jo de pagos de las fam ilias a ias empresas (a cambio
de bienes y servicios).
F lu jo de ca p ita les. L a salida de capital de un pas es su d
fic it por cuenta de capitales, es decir, la diferencia entre sus
compras de activos exteriores y las compras de activos nacio
nales por parte de los extranjeros. Un pas tiene una entrada
de capital cuando las compras de activos nacionales por parte
de extranjeros son superiores a las compras de activos exte
riores por parte de residentes nacionales.
Fondo M o n e ta r io In te r n a c io n a l ( F M I ) . Institucin crea
da en 1948 para procurar mantener la estabilidad de los tipos
de cambio entre las diferentes monedas y sum inistrar la liq u i
dez necesaria a los pases miembros.
F r o n te r a de p o sib ilid a d es de p ro d u c ci n (F P P ). G rfico
que muestra e! men de bienes que puede producir una econo
m a. En un caso citado frecuentemente, la eleccin se reduce
a dos bienes: caones y manteca. Los puntos situados fuera

de la FPP (al noroeste de ella) son inalcanzables. Los puntos
situados por debajo son ineficientes, ya que los recursos no
estn emplendose totalm ente o est utilizndose tecnologa
de produccin anticuada.
F r o n te r a de p o sib ilid a d es de u tilid a d . Grfico anlogo al
de Frontera de posibilidades de produccin; muestra la utili
dad o la satisfaccin de dos consumidores (o grupos) situados
cada uno de ellos en un eje. Los puntos de la frontera de
posibilidades de utilidad son eficientes en la asignacin en ei
sentido de Pareto.
Fuentes de c re c im ie n to econm ico. Factores explicativos
del crecim iento de la produccin de un pas, que se concretan
en: ej aumento de la disponibilidad y la calidad del trabajo,
el aumento de !a dotacin de capital fsico y la mejora de la
tecnologa.
F u e rz a de tra b a jo . N m ero de personas empleadas, ms las
que buscan empleo activamente. (Vase Poblacin activa.)
F u n c i n de a h o r ro . 1. Relacin entre ahorro personal e
ingreso disponible. 2. M s general, relacin entre el ahorro
personal y los factores (como ingreso disponible y tamao de
la fa m ilia) que la determinan.
F u n c i n de consum o. 1. Relacin entre los gastos de con
sumo y el ingreso disponible. 2. M s ampliamente, relacin
entre los gastos de consumo y sus variables explicativas.
F u n c i n de d e m a n d a . Relacin matemtica que muestra la
relacin entre la cantidad demandada de un bien, su precio y
otras variables.
F u n c i n de o fe rta . Recoge ceteris paribus la relacin ma
temtica existente entre la cantidad ofrecida de un bien, su
precio y las dems variables que influyen en las decisiones
de produccin.
Funcin de produccin. Relacin tcnica entre el producto
m xim o que puede obtenerse y las diferentes combinaciones
de insumos para un estado de conocimiento tecnolgico dado.
- G G a n a n c ia de c a p ita l. Aum ento del valor de un activo a lo

largo del tiempo.
G a n a n c ia s del in te rc a m b io . Aumentos en el ingreso que
resultan de la especializacin e intercambio.
G as to to ta l ag re g ad o . Cantidad que planean gastar en bie
nes y servicios nacionales todas las unidades de gasto de la
economa.
G astos de tra n s fe re n c ia . Pagos efectuados por el sector
pblico por los que no recibe en contraprestacin ningn bien
o servicio.
G lo b a liz a c i n . Aum ento de la integracin econmica de los
pases, plasmado en el crecim iento espectacular de los m ovi
mientos internacionales de bienes, servicios y capital.
G u e r r a de precios. Situacin en la que el mercado es abas
tecido por un grupo reducido de empresas que se lanzan a
una guerra econmica cobrando continuamente un precio
in ferior al de la otra.
sao
- GLOSIiHIO
-H H ip e rin fla c i n . Perodo en el que la in flacin supera el

1.000% al ao.
H ip tesis de la tasa n a tu r a l. Hiptesis segn la cual el
desempleo acaba retornando a su lasa norm al o natural cual
quiera sea la tasa de inflacin.
H ip tesis del ciclo v ita l. Supone que el consumo depende
del ingreso esperado a lo largo de la vida (en contraste con el
punto de vista de Keynes, para quien el consumo depende del
ingreso corriente).
H ip tesis del ingreso p e rm a n e n te . Supone que el deter
minante ms im portante del consumo es el ingreso perm a
nente (ms que el ingreso corriente).
H istresis. Situacin que tiene lugar cuando perodos pro
longados de elevado desempleo provocan un aumento de la
tasa natural de desocupacin.
H u id a del d in e ro . Consiste en la reduccin de los saldos
reales de que disponen los individuos, debido a que la fuerte
inflacin encarece la posesin de dinero.
- I Ilu s i n m o n e ta ria . Las personas tienen ilusin m onetaria

si su comportamiento se altera cuando hay un cambio pro
porcional en los precios, ingresos monetarios y ios activos y
pasivos medidos en trminos monetarios. En trminos ms
generales, las personas tienen ilusin m onetaria si su com
portam iento cambia cuando existe una variacin proporcio
nal en los precios y el ingreso monetario.
Im p o rta c i n . Bien o servicio adquirido a no nacionales.
Im p u e s to de c u an ta f ija . Los ingresos proporcionados por
este tipo de impuesto no varan cuando el ingreso cambia.
Im p u e s to de la in fla c i n . Ingresos que recauda el Estado
creando dinero.
Im p u e s to d ire c to . Es aquel que recae directamente sobre
individuos o empresas, como los impuestos sobre los ingre
sos derivados del trabajo y los beneficios. Los impuestos d i
rectos contrastan con los indirectos, que se im ponen sobre
los bienes y los servicios y, por lo tanto, solo indirectamente
sobre los individuos.
Im p u e s to in d ire c to . Im puesto creado para ser transferido y
no soportado por aquel que lo paga inicialm ente. Ejemplos:
sobre ventas, aranceles, etc.
Im p u e s to negativo sobre el ingreso. Im puesto sobre el in
greso que im plica pagos gubernamentales a los individuos
y fam ilias con bajo nivel de ingreso (cuanto menor sea este,
m ayor ser el pago del Gobierno).
Im p u e s to p ig o v ian o . Im puesto aprobado para corregir los
efectos de una externalidad negativa.
Im p u e s to prog resivo . Impuesto que capta un porcentaje del
ingreso cada vez mayor a m edida que este aumenta. Reduce
la desigualdad del bienestar econmico.
Im p u e s to p ro p o rc io n a l. Im puesto que capta un porcentaje
constante del ingreso, independientemente del nivel de este.
Im p u e s to regresivo. Impuesto que capta un porcentaje cada:

vez menor del ingreso a medida que este aumenta. Aumenta
la desigualdad del bienestar econmico.
Im p u e s to sobre el consum o. Im puesto sobre la venta de un
bien concreto.
Im p u e s to sobre el in greso de las personas fsicas. Im
puestos gravados sobre el ingreso que reciben los individuos,
bien en form a de sueldos y salarios (ingreso "ganado), bien
el ingreso procedente de la propiedad, como los alquileres,,
los dividendos o los intereses (ingreso no ganado ).
Im p u e s to sobre el v a lo r ag regad o ( IV A ) . Im puesto grava
do sobre una empresa como porcentaje de su valor agregado.
In a p ro p ia b le . Describe los recursos cuyo uso no tiene nin
gn costo personal o tiene un costo m enor que el costo social'
total. Estos recursos se caracterizan por la presencia de ex-
ternalidades y, por lo tanto, los mercados asignan ineficiente
mente su uso desde el punto de vista social.
1
In c id e n c ia de un im pu esto . C uanta de la carga impositiva
finalm ente pagada por los distintos individuos o grupos.
In c id e n c ia fis c a l. Influencia del sistema de impuestos y;
transferencias del Estado en su conjunto.
In d e x a c i n . Mecanism o mediante el cual los precios o los
pagos de un contrato se ajustan para reflejar las variaciones;
del ndice de precios. Los convenios laborales son el ejemplo
ms importante.
In d ic a d o r del b ie n e s ta r econm ico. M e d id a global del
bienestar econmico. El ingreso nacional real per cpita se:
ajusta para tom ar en cuenta el ocio, la contam inacin y de
ms influencias no monetarias sobre el bienestar.
In d ic e . Serie de nmeros que expresan cmo un promedio:
(de precios, salarios o alguna otra m edida econmica) vara a
lo largo del tiempo. A cada uno de esos nmeros se lo deno
m ina nmero ndice. Convencionalm ente, el nmero ndice
del ao base es 100.
n d ic e de c o b e rtu ra . Porcentaje del valor de las exporta
ciones sobre el de las importaciones.
:In d ic e de precios. Promedio ponderado del nivel de precios
referido a un ao base en el cual el valor de la variable se hace
igual a 100.
n d ic e de precios al co n su m id o r ( IP C ) . Prom edio ponde^
rado de los precios de los bienes y servicios consumidos por
las fa m ilias, como, por ejemplo, el calculado por el Instituto
N acional de Estadsticas y Censos (IN D E C ).
In fla c i n . Crecim iento continuo y generalizado de los pre
cios de los bienes y servicios a lo largo del tiempo.
In fla c i n con estan cam ien to o e s ta n fla c i n . Se produce
cuando coexisten la inflacin y una situacin de recesin oestancamiento de la actividad econmica.
In fla c i n de costos. Se origina en el lado de la oferta de los
mercados como consecuencia de un incremento de los costos.
In fla c i n de d e m a n d a . Se origina en el lado de la deman
da de los mercados como consecuencia de un aumento de la
demanda agregada, lo que provoca un aumento del producto
real y del nivel general de precios.
In fla c i n subyacente. R efleja la evolucin del ndice de
precios al consumidor (IP C ) depurndolo de aquellos com
GLQSRf l iO - 599
ponentes que dependen en menor cuanta de ia evolucin de

las condiciones de costos internos de ia economa. Por ello,
la inflacin subyacente se evala excluyendo los precios de
las materias primas energticas importadas y de los produc
tos internos no elaborados.
In fo rm a c i n a s im tric a . Tiene lugar cuando la inform a
cin sobre la calidad y caractersticas de los bienes y servi
cios intercambiados o sobre las acciones o caractersticas de
los agentes que influyen en aquellas no est distribuida de
form a sim trica entre los consumidores y ios productores.
In g reso dei p rod ucto m a rg in a l. Ingreso adicional que se
percibe cuando la empresa u tiliza una unidad ms de un
factor de produccin (cuando todos los dems permanecen
constantes).
In g re s o econm ico p u ro . Remuneracin de los factores que
se encuentran en cantidades prcticamente fijas.
In g reso m a rg in a l. Ingreso que obtiene una empresa cuando
vende una unidad adicional.
In g re s o m edio . Ingreso total dividido por el nmero de uni
dades vendidas. Cuando existe un precio nico, este precio
es igual al ingreso medio.
In g re s o m o n e ta rio o ingreso n o m in a l. Ingreso medido en
unidades monetarias.
In g reso m ono po lsico. Beneficios por encim a de io normal
obtenidos por un monopolio.
In g re s o n a cio nal. Remuneracin a todos los factores de
produccin de propiedad de los residentes de un pas.
In g re s o p e r c p ita . Es el que se obtiene dividiendo el ingre
so nacional por el nmero de habitantes del pas.
Ingreso perm anente. Ingreso que la fam ilia considera normal
y en funcin del cual establece sus planes de consumo y ahorro.
In g re s o personal. Ingreso recibido por las fam ilias en con
cepto de sus servicios productivos y de transferencias, antes
del pago de impuestos.
In g reso personal d ispo nib le. Ingreso que les queda a las
fam ilias despus de pagar los impuestos. Se divide entre
gastos de consumo, pago de intereses sobre las deudas del
consumidor y ahorro.
In g reso r e a l. V alo r del ingreso expresado en los bienes que
se pueden comprar con l.
In g re s o to ta l. Entradas totales provenientes de ia venta de
un producto. Es el precio por la cantidad vendida.
In sum os o inputs. M ateriales y servicios usados en el pro
ceso de produccin.
In te r s . Pago por el uso del dinero.
In te r m e d ia r io fin a n c ie ro . Institucin que em ite obligacio
nes financieras (tales como depsitos a la vista) para ad qu irir
fondos del pblico. La institucin rene entonces estos fon
dos y los ofrece en grandes cantidades a empresas, gobiernos
o individuos.
In te rn a liz a c i n . Proceso consistente en que una empresa o
individuo tome en consideracin un costo (o beneficio) exter
no de sus acciones.
In v e rs i n . U tilizaci n de una parte de la produccin co
rriente para aumentar el stock de capital. (Vanse tambin
Inversin bruta e Inversin neta.)
In v e rs i n b r u t a . Gastos en nueva planta y equipo, ms el

cambio neto en inventarios.
In v e rs i n e fectiva. Inversin tal como aparece en las cuen
tas del P IB ; inversin, incluida la acumulacin de existencias
no deseada.
In v e rs i n n e ta . Inversin bruta (privada domstica) menos
depreciacin.
In v e rs i n p la n e a d a . Inversin deseada.
-K Keynesianismo. Cuerpo de pensamiento desarrollado en tomo

a la obra de J. M . Keynes. (Vase Economa keynesiana.)
- L Laissez faire. Traducido literalm ente, significa dejar

hacer. Expresin utilizada por los fisicratas franceses y,
posteriormente, por A dam Sm itli, que indica ausencia de in
tervencin del Gobierno en los mercados.
L a rg o p la zo . Perodo de tiempo suficientemente am plio en
el que todos los factores son variables.
L e y de la d e m a n d a . Ley que establece que, mantenindose
todo lo dems constante, la cantidad demandada de un bien
disminuye cuando sube su precio.
L e y de la o fe rta . Ley que establece que, mantenindose
todo lo dems constante, la cantidad ofrecida de un bien au
menta cuando sube su precio.
L ey de O k u n . La observacin de que un cambio de un 2 %
a un 3% en el P IB real (por comparacin con su tendencia a
largo plazo) ha estado asociado con una variacin de un 1%,
en direccin contraria, en ia tasa de desempleo. (D enom ina
da as en honor a A rth u r M . Okun).
L e y de re n d im ie n to s decrecientes. Si la tecnologa per
manece constante, el uso de unidades adicionales del factor
variable, combinado con uno o ms factores fijos, conduce
en ltim a instancia a una reduccin de la productividad del
insumo variable.
L e y de la u tilid a d m a rg in a l de crecie n te . Segn esta ley,
cuando un individuo consume ms y ms de un bien, la u tili
dad m arginal de este, finalm ente, decrecer.
L e y de Say. Esta ley establece que la oferta, en trminos ge
nerales, crea su propia demanda (con independencia del nivel
general de precios).
Leyes a n tm o n o p o lio . Leyes diseadas para controlar el
poder y ias prcticas monopolistas.
Leyes de E n g el. Regularidades entre el ingreso y los gas
tos de consumo observadas por el estadstico del siglo X I X
Ernest Engel. La ms im portante es el decremento en el por
centaje del ingreso gastado en alimentacin, conforme el in
greso aumenta.
L ib e r ta d de e n tra d a . Ausencia de barreras que obstacu
licen o im posibiliten que una nueva empresa entre en un
sector industrial.
L ib r e com ercio. Situacin en la cual no existen aranceles ni
ninguna otra barrera que lim ite el comercio entre pases.
GO - GLOSARIO
L m ite de ca pacidad . Volumen a p a rtir del cual los costos

variables medios aumentan.
L n e a de ingreso-consum o. Recta o curva form ada por los
puntos de tangencia entre un mapa de curvas de indiferencia
y un conjunto de rectas de balance paralelas. Muestra cmo
el consumidor responde a un ingreso cambiante cuando los
precios relativos permanecen constantes.
L iq u id e z . Facilidad con la que un activo puede venderse r
pidamente.
L iq u id e z in te rn a c io n a l. Cantidad de reservas internaciona
les (divisas extranjeras, etc.) que poseen los distintos pases.
- M
VIv Cantidad de dinero o medios de pago segn la d e fin i

cin de efectivo (billetes y monedas) ms depsitos a la vista
posedos por ei pblico (se excluyen los que mantienen el G o
bierno, el Banco Central y los bancos comerciales).
M z. Cantidad de dinero definida como
ms depsitos de
ahorro.
M y D efinicin ms am plia an de cantidad de dinero: M ,
ms depsitos a plazo.
M a cro eco n o m a . Estudio del conjunto de agregados econ
micos (tales como empleo total, tasa de desempleo, producto
nacional y tasa de inflacin).
M a n o in visib le . Trm ino acuado por A dam Smith que
expresa la idea de que la bsqueda del beneficio personal
conduce al logro del beneficio de la sociedad como un todo.
M a p a de curvas de in d ife re n c ia . Conjunto de curvas de
indiferencia, cada una de las cuales representa un nivel d ife
rente de satisfaccin o utilidad.
M a rg in a l. Palabra utilizada comnmente por los econo
mistas con el sentido de adicional. Por ejemplo, el costo
m arginal, a corto plazo, es el costo en que se incurre cuando
se produce una unidad adicional; el ingreso m arginal es la
adicin al ingreso cuando se vende una unidad ms.
M a x im iz a c i n co nju nta de beneficios. Cooperacin for
m al o inform al entre oligopolisias para fija r el precio que
proporcione el mayor beneficio para el grupo.
M e can ism o de ajuste In te rn a c io n a l. C ualquier conjunto de
fuerzas que tienda a reducir los supervits o dficits en la
balanza de pagos.
M e can ism o de precios. Vase Economa de mercado.
M e d io de cam b io. Funcin de la moneda para m edir los
precios de los bienes y servicios.
M e jo r a p a rc tia n a . M ejora de la situacin de una persona
sin que empeore la de ninguna otra; denominada as a p artir
de V ilfre d o Pareto (1S4S-1923).
M e rc a d o . Organizacin en donde se realizan compras y
ventas de mercancas, y se ponen en contacto los demandan
tes y oferentes.
M e rc a d o com petitivo. Aquel en el que hay muchos compra
dores y muchos vendedores, de form a que cada uno de ellos
ejerce una influencia insignificante en el precio de mercado.
M ercado comn. Unin aduanera con varios elementos adicio
nales, tales como libre movimiento de los factores productivos.
M e rc a d o de cam b ios. Aquel en donde una m oneda se inter

cambia por otra.
M e rc a d o de ca p ita les. M ercado en el cual se compran y
venden instrumentos financieros, como pueden ser acciones
y obligaciones, u otros.
M e rc a d o de d in e ro . Trm ino que se refiere al conjunto de
instituciones que gestionan la compra o la venta de instru
mentos de crdito a corto plazo, como letras del Tesoro y
papel comercial.
M e rc a d o de divisas o de cam b ios e x tra n je ro s . Mercado
en el cual una moneda nacional se compra a cambio de una
moneda extranjera.
M e rc a d o fin an ciero . Mercado en el que se compran o venden
los instrumentos financieros (obligaciones, acciones, etc.).
M e rc a d o m o n e ta rio . M ercado para los instrumentos de
deuda a corto plazo.
M e rc a d o neg ro . Un mercado en el que las ventas se reali
zan a un precio superior al m xim o lega!.
M e rc a d o nico E u ro p eo . Proyecto de los pases de la Co
munidad Econm ica Europea para reducir al m xim o las ba
rreras entre los pases miembros y crear un mercado nico.
Las implicaciones de este proyecto se concretan en: 1, Tota!
libertad de circulacin para personas, bienes y servicios, y
capitales. 2. Irrevocabilidad de los tipos de cambio fijos entre
las monedas nacionales. 3. Creacin de una moneda nica.
M ic ro e c o n o m a . Parte de la teora econmica que estudia el
comportamiento de las unidades, tales como los consumido
res, las empresas y las industrias, y sus interrelaciones. Teora
de la asignacin de recursos y de la distribucin del ingreso.
M o d e lo . Descripcin sim plificada de una sencilla economa
im aginaria, explicada por grficos, ecuaciones o palabras, o
por alguna combinacin de estas.
M o d e lo clsico. En este modelo, predom ina la oferta sobre
la demanda, existe competencia perfecta y equilibrio en to
dos los mercados, hay precios flexibles y pleno empico.
M o d e lo de C o u rn o t. En este modelo, cada una de las em
presas fija el nivel de produccin que m axim izara su be
neficio, suponiendo constante la cantidad que producen los
dems vendedores.
M o d e lo de la Sntesis. En este modelo, se consideran los
precios rgidos a muy corto plazo; a corto plazo se supone
que tiene lugar un ajuste lento de salarios; a largo plazo, el
modelo considera que Jos precios son totalm ente flexibles.
M o d e lo keynesiano. Segn este modelo, el desempleo por
encima del friccional es involuntario y se debe a que el nivel
de la demanda agregada es insuficiente.
M o d elo s del ciclo r e a l. Las oscilaciones en el output se
explican por las variaciones en la productividad del trabajo
debidas a cambios tecnolgicos.
M o n e d a . I. Monedas y billetes. 2. En la economa interna
cional, una moneda nacional, por ejemplo, el dlar.
M o n e d a leg al. Moneda de curso legal no respaldada o con
vertible en metales preciosos.
M o n e ta ris m o . Cuerpo de pensamiento que tiene sus races
en la economa clsica y que rechaza la mayor parte de las
enseanzas de la teora general de Keynes. D e acuerdo con
OlUSflIIO G01
el monetarismo, la cantidad de dinero es un factor determ i

nante de la demanda agregada. L a econom a es estable si el
crecim iento de oferta monetaria es estable; por lo tanto, las
autoridades econmicas deben seguir una norma para el cre
cim iento estable de la cantidad de dinero. Muchos m onetaris
tas tambin creen que los efectos de la poltica fiscal sobre la
demanda agregada son dbiles (a menos que estn acompaa
dos por cambios de la cantidad de dinero) y que el Gobierno
interviene demasiado en la economa. (E l monetarista ms
conocido es M ilto n Friedm an).
M o n o p o lio . M ercado en el que solo hay un vendedor. El
empresario monopolista tiene la capacidad de determ inar el
precio. U n monopolio natural surge cuando el costo medio
total de una empresa individual se reduce a un nivel tal que
ella sola puede producir la cantidad total vendida a un costo
m edio in ferior al de dos o ms empresas.
M o n o p o lio b ila te ra l. Estructura de mercado en la cual
existe un solo vendedor (monoplico) y un solo comprador
(monopsonista).
M o n o p o lio n a tu r a l. Vase M on opolio.
M o n o p so n io , M ercado en el que solo hay un comprador.
M u ltip lic a d o r . C am bio en el ingreso nacional de e q u ili
brio dividido por la variacin en la demanda de inversin
(o en los gastos gubernamentales, recaudacin im positiva o
exportaciones). En el modelo ms simple (sin impuestos ni
importaciones), el m ultiplicador es igual a la unidad dividida
por la propensin m arginal al ahorro.
M u ltip lic a d o r del presupu esto e q u ilib ra d o . Cam bio en ei
producto nacional de equilibrio, dividido por la variacin en
los gastos gubernamentales cuando stos se financian con un
cambio equivalente en los impuestos.
M u ltip lic a d o r m o n e ta rio . Nm ero de unidades moneta
rias en que la oferta m onetaria puede incrementarse como
resultado de un aumento en una unidad de las reservas de las
instituciones depositaras.
- N N A IR U . Vase Tasa d e d esem p leo no a celera d o ra d e la in
fla c i n .
N u e va escuela keynesian a de M a c ro e c o n o m a . Sostiene

que los precios nominales son rgidos a corto plazo, esto es,
que tienen lugar rigideces nominales si la economa est so
m etida a las condiciones anteriorm ente mencionadas.
N u e va M a c ro e c o n o m a clsica. Se centra en revalidar y
am pliar los resultados del planteo monetarista. Fundamenta
la denominada h ip tesis d e la s ex p ecta tiva s racionales.
O fe rta agregada. Cantidad total de bienes y servicios que se

ofreceran a la venta a los diferentes precios medios posibles.
O fe r t a in d iv id u a l de tra b a jo . Muestra el nmero de horas
que un individuo est dispuesto a dedicara actividades remu
neradas en el mercado, segn cul sea el salario por hora.
O fe r t a m o n e ta ria . Efectivo en manos del pblico ms los
depsitos. Segn el tipo de depsitos que se incluya (a.la vis
ta, de ahorro o a plazo), se habla de V/,, M 2 o M y La oferta
m onetaria real sera el cociente entre la cantidad nominal de
dinero y el nivel de precios.
O lig o p o lio . Mercado en el que hay un nmero reducido de
productores. Se caracteriza por la interdependencia mutua
entre los productores y por la existencia de ineertidumbre en
tre las acciones de los rivales.
O lig o p o lio co lusorio. M a x im iz a sus beneficios conjuntos,
produciendo la cantidad y aplicando el precio de un monopo
lio, obteniendo el beneficia monopolsico.
O lig o p so n io . M ercado en el que solamente hay unos pocos
compradores.
O p era cio n es de m e rc a d o a b ie rto . Com pra (o venta) de t
tulos pblicos (u otros) por el Banco Central en el mercado
abierto. (O sea, no realizadas directam ente con quien emite
el ttulo).
p tim o pa re tian o . Situacin en donde es imposible conseguir
cualquier mejora paredaa. Es decir, es imposible conseguir
que un individuo est mejor sin hacer que alguien empeore.
O u tp u t p o ten cia l. Vase P rodu cto p o ten cia l.
P -
N ash . Vase E q u ilib rio de N ash.

N egociacin co lectiva. Proceso por el que los sindicatos y
Pases en vas de d e s a rro llo . Se caracterizan por un con

junto de insuficiencias en comparacin con los pases desa
las empresas acuerdan las condiciones de empleo.

N e u tra lid a d de! d in e ro . E l dinero es neutral si un cambio
en la cantidad de dinero influye nicamente en el nivel gene
ral de precios sin afectar a los precios relativos o a la distri
bucin del ingreso.
N iv e l g e n e ra l de precios. N ivel de precios m edido por un
promedio general, tal como el ndice de precios al consumi
rrollados.
P a ra d o ja de la fr u g a lid a d . Situacin paradjica, sealada
por Keynes, por la que un aumento en el deseo de ahorrar
puede llevar a una disminucin en la cantidad de ahorro de
equilibrio.
P a ra d o ja deJ v a lo r. Contradiccin aparente, indicada por
A . Sm ith, de que un bien esencial (como el agua) tenga un
precio reducido mientras que un bien no esencial (corno los
diamantes) tenga un precio elevado.
P a r id a d de u n a m o n e d a . Hasta 1971, bajo el sistema de
tipos de cambio fijos pero ajustables del Fondo M onetario
Internacional, la paridad era el precio de una moneda especi
ficada con relacin al dlar norteamericano o al oro.
dor o el deflector del PIB .

N o m in a l (v a lo r). M e d id o en trminos monetarios. Valores
corrientes en contraste con valores constantes o reales.
N u e va E c o n o m a . Se asocia con el paso de un uso intensivo
del capital fsico a la utilizacin de! capital humano, de una
economa bsicamente m aterial a otra intangible.
G02 - OLDSBRIO
Pasivos. 1. Lo que es adeudado. 2. Cantidad que pueden perder

los propietarios de un negocio si este entra en bancarrota.
P a te n te . Derecho exclusivo garantizado oficialm ente a un
inventor por u tilizar el invento durante un perodo especfico
(ese derecho puede ser cedido o vendido por el dueo de la
patente).
P a tr n o ra. Sistema en el que la unidad m onetaria se define
en trminos dei oro, las autoridades monetarias compran y
venden libremente a ese precio, y el oro puede exportarse o
im portarse libremente.
P en d ien te. En un grfico, el nmero que mide el cambio
en el eje de ordenadas por cada cambio unitario del eje de
abscisas.
P e rp e tu id a d . T tu lo que genera un ingreso constante anual
indefinidamente.
P e rtu rb a c i n de d e m a n d a . Cualquier acontecimiento que
haga que la curva de DA se desplace.
P e rtu rb a c i n de o fe rta . Aumento brusco de algunos de ios
elementos de costo que afectan a la produccin. En trminos
grficos, originan un desplazamiento hacia la izquierda de la
curva de oferta agregada, m otivando un aumento de los pre
cios y una reduccin de la produccin y del empleo.
P IB . Vase Producto Interno Bruto.
P IB p o ten cia l. P IB de elevado empleo; ms concretamen
te, m xim o nivel de P IB que puede mantenerse con una
tecnologa y un volumen de poblacin dados sin acelerar la
inflacin. Se considera equivalente al nivel de produccin
correspondiente a la tasa de desempleo natural.
P la n ific a c i n c e n tra l. Direccin centralizada de los recur
sos de la economa. Las decisiones se toman en la agencia de
planificacin.
P lan ta. Establecimiento fsico donde se efecta la produccin.
Pleno em pleo. 1. Situacin en la cual no existe desempleo
ocasionado por insuficiencias de demanda agregada, es decir,
todo el desempleo se debe a causas friccinales o estructu
rales. 2. Situacin en la que todos los que quieren trabajar
pueden obtener empleo con razonable prontitud. 3. Prcti
camente la totalidad de la poblacin activa tiene trabajo al
mism o tiempo.
P N N . Es igual al producto final total, incluida la inversin
neta, producido por aquellos factores pertenecientes al pas,
esto es, que tienen la nacionalidad a efectos econmicos, den
tro o fuera de las fronteras nacionales, durante un ao.
P ob laci n a c tiv a . Personas en edad de trabajar que tienen
trabajo, ms las que estn desempleadas y estn buscando
empleo.
P ob laci n in a c tiv a . L a que realiza solo las funciones con
suntivas.
P o d e r de m e rc a d o . Capacidad de una empresa o individuo
de in flu ir sobre el precio de mercado de un bien o servicio.
P o ltic a c o m e rc ia l. Poltica gubernamental que influye en
el comercio por m edio de los impuestos, las subvenciones y la
lim itacin directa de las importaciones y exportaciones.
P o ltic a c o n tra c c lic a . Vase Poltica de estabilizacin.
P o ltic a de d e m a n d a . C am bio en la poltica monetaria o
fiscal dirigido a afectar a la demanda agregada.
P o ltic a de es tab ilizac i n . M edidas del Gobierno que in

tentan controlar la economa con el fin de mantener el PIB
cercano a su nivel potencial y las tasas de in flacin bajas y
estables.
P o ltic a de ingresos. Poltica gubernamental (de precios y
salarios, esencialmente) que busca m oderar la tasa de creci
miento de los salarios monetarios y de otros ingresos mone
tarios con el objetivo de reducir la inflacin.
;
P o ltic a de o fe rta . Reduccin de ios impuestos; disminucin
de la burocracia y de la regulacin de la actividad econmica;
fijacin de reglas estables de poltica econmica, especial
mente de corte monetarista, y reduccin de la participacin
del sector pblico.
;
P o ltic a d iscrecio n a l. Poltica m odificable cuando las con
diciones cambian. El trm ino se aplica generalmente a las
polticas monetaria o fiscal, y a su ajuste para conseguir un
alto nivel de empleo y precios estables.
P o ltic a d is trib u tiv a . Conjunto de medidas del Gobierno
cuyo objetivo principal es m odificar la distribucin del in
greso entre grupos sociales o individuos, tratando de hacerla
ms equitativa.
P o ltic a fis c a l. Ajuste de los tipos impositivos y de los gas
tos gubernamentales con el fin de m o d ifica r la demanda
agregada.
P o ltic a m acroecon m ica. Conjunto de medidas guberna
mentales destinadas a in flu ir sobre la m archa de la economa
en su conjunto. Sus objetivos claves suelen ser la produccin;
el empleo y la estabilidad de los precios.
'
P o ltic a m o n e ta ria . M edidas del Banco Central orientadas
a controlar la cantidad de dinero o las condiciones de crdito;:
por ejemplo, operaciones de mercado abierto o m odificacio
nes del coeficiente de caja (encaje bancario).
P o ltic a procLcu. Poltica que am plifica las fluctuaciones
cclicas.
P recio absoluto. Nm ero de unidades monetarias que se
necesitan para obtener a cambio una unidad de un bien.
P re c io -a c e p ta n te . Vendedor o com prador que no puede
in flu ir en el precio y cuya decisin est restringida a la
cantidad que ha de vender o com prar al precio de mercado
prevaleciente. Com prador o vendedor en com petencia per
fecta.
P re c io de c ie rre a co rto plazo. V alo r m n im o del precio de
mercado al que una empresa perfectamente com petitiva con
tinuar funcionando a corto plazo; es igual al vaior m nim o
de su costo variable medio.
Precio de eq u ilib rio o precio que vaca el m ercado. Es aquel
para el cual la cantidad demandada es igual a la ofrecida.
P re cio de n ivela ci n . Precio al que una empresa no obtiene
ni beneficios ni prdidas; es igual al nivel m n im o del costo
total medio.
P re cio de un b ien . Vase Precio absoluto.
P re cio m x im o . Precio m xim o legalm ente establecido;
P re cio m n im o . 1. Precio al cual el Gobierno empieza, a
comprar todos los excedentes para im p ed ir cualquier cada
posterior dei precio (precio garantizado o de sostn). 2. Pre
cio m nim o establecido legalmente.
GLOSHim - 603
Precio relativo. Precio de un bien en unidades de otro bien.

P recios constantes. U na serie se mide en precios constantes
si se calcula a ios precios existentes en un ao base dado, con
el fin de elim in a r los efectos de la inflacin (o denacin).
P recios c o rrie n te s . Una serie se m ide en valores corrientes
s cada observacin se toma a los precios del ao respectivo.
P re fe re n c ia p o r la liq u id e z . Dem anda de dinero (es decir,
la disposicin a m antener dinero) como funcin de la tasa de
inters.
P re fe re n c ia te m p o ra l. Deseo de tener bienes ahora ms
que en el futuro. M e d id a en que se prefiere disponer de los
bienes en el presente ms que en el futuro.
P r s ta m o . Entrega de un capital a una persona que tiene la
obligacin de devolverlo a quien se lo prest junto con los
intereses acordados.
P resupuesto cclico. Aquel en el cual los ingresos a lo lar
go de todo el ciclo son, como m nim o, iguales a los gastos
en el m ismo ciclo. A diferencia del presupuesto anualmen
te equilibrado, este perm ite llevar a cabo polticas fiscales
contracclicas. Los supervits durante la prosperidad pueden
utilizarse para cubrir los dficits en las recesiones.
Presupuesto de pleno em pieo o presupuesto es tru ctu ral.
Ingresos gubernamentales de pleno empleo (o sea, los ob
tenidos con los tipos impositivos existentes si la economa
estuviera en pleno empleo) menos los gastos del Gobierno de
pleno empleo (es decir, os gastos com entes menos aquellos
que estn asociados con e desempleo).
P resup uesto e q u ilib ra d o . I. Presupuesto en el que ios in
gresos son iguales a los gastos. 2. M s impreciso (pero ms
comn), presupuesto con ingresos iguales a los gastos o m a
yores que stos.
P resupuesto p b lic o . Program a de ingresos y gastos del
Estado.
P r im a de riesgo. Inters o rendim iento adicional para com
pensar el riesgo a un poseedor de valores.
P rin c ip io de exclusin. Clave para distinguir entre bienes
pblicos y de otra clase. Si aquellos que no pagan por un
bien pueden ser excluidos de su disfrute, entonces el bien no
es pblico.
P rin c ip io de la c a p a c id a d de pago. Punto de vista segn
el cual las cargas tributarias deben imponerse de acuerdo con
los recursos de los diversos contribuyentes, medidos por su
ingreso y/o riqueza.
P rin c ip io del ac elerad o r. Teora explicativa de los cambios
de la inversin, que sostiene que el nivel de esta depende del
ritmo de crecim iento de la produccin.
P rin c ip io del b e n eficio . C riterio segn el cual los impues
tos deberan recaudarse en proporcin a los beneficios que
los contribuyentes reciban de los gastos gubernamentales.
(Comprese con el Principio de la capacidad de pago.)
P rin c ip io del presupu esto a n u a l e q u ilib ra d o . C riterio se
gn el cual os gastos del Gobierno deben ser iguales cada
ao a los ingresos del m ismo ao.
P rin c ip io m a rg in a l. Es el que establece que se debe au
mentar una actividad si su ingreso m arginal es mayor que el
costo m arginal.
P ro d u c tiv id a d . Vase Productividad media.

P ro d u c tiv id a d m a r g in a l. Producto adicional cuando se
u tiliza una unidad ms de un factor de produccin (mante
niendo todos ios dems constantes).
P ro d u c tiv id a d m e d ia . Es la relacin entre la cantidad pro
ducida de bienes y la cantidad empleada de recursos. En la
prctica, se m ide dividiendo el producto total por la cantidad
empleada de trabajo.
P ro d u c to fin a l. 1. Producto adquirido para uso final y no
para procesamiento o reventa. 2. Producto de bienes y servi
cios despus de elim in ada la doble contabilizacin.
P ro d u c to in te rm e d io . Producto utilizado como insumo en
la produccin de otro bien o servicio.
P ro d u c to in te rn o b ru to (P IB ). Produccin realizada por
factores localizados en la economa nacional, independiente
mente de quin los posea.
P ro d u c to n a c io n a l. Vase Producto interno bruto.
P ro d u c to p o te n c ia l. Vase PB potencial.
P ro g reso tecnolgico. Cam bio de los procesos de produc
cin o introduccin de nuevos productos que permiten obte
ner una mayor productividad.
P ro p e n s i n m a rg in a l a im p o r ta r . Variacin en las impor
taciones de bienes y servicios dividida por el cambio en el
P IB .
P ro p en si n m a rg in a l al a h o r ro ( P M A ) . Variacin en el
ahorro dividida por el cambio en el ingreso disponible; 1PMC.
P ro pen si n m a rg in a l a l consum o (P M C ) . Cam bio en los
gastos en consumo dividido por la variacin en el ingreso
disponible.
P ro p en si n m e d ia a l a h o r ro . A horro tota! dividido por el
ingreso disponible.
P ro pen si n m e d ia a l consum o. Consumo total dividido
por el ingreso disponible.
P ro po sici n n o rm a tiv a . Proposicin acerca de lo que de
bera ser. (Comprese con Proposicin positiva.)
P ro p o sici n p o sitiva. Proposicin acerca de lo que es (o
fue) o sobre cmo algo acontece. (Comprese con Proposi
cin normativa.)
P ro tec cio n ism o . D octrina o prctica de imponer tarifas
altas para proteger los productos locales de la competencia
extranjera.
P u n to c rtic o (o p u n to de n ivela ci n ). 1. E l nivel de pro
ducto para el que los costos son iguales a los ingresos y, por
lo tanto, los beneficios son nulos. 2. El nivel de ingreso dis
ponible en el que el consumo es igual al ingreso y, en conse
cuencia, el ahorro es cero.
P u n to de c ie rre . Aquel en el que los ingresos cubren exac
tamente los costos variables de form a que las prdidas son
iguales a los costos jos.
- R -
R a c io n a lid u d econm ica. Supuesto de comportam iento

segn el cual toman las decisiones las economas domsticas
y las empresas, de form a que persiguen ciertos objetivos y
604 - GLOSARIO
sus elecciones son consistentes con la evaluacin de su pro

pio inters.
Recesin. M ovim iento cclico descendente en la economa.
M ovim iento en la actividad econmica que comprende, por lo
menos, dos trimestres de continua disminucin del P IB real.
R ecta de b alan ce. La recta sobre un diagram a que muestra
las diversas combinaciones de bienes que pueden comprarse
con un ingreso y precios dados.
R e c u p e ra c i n . U na de las cuatro fases de los ciclos eco
nmicos.
R ecu rs o . Factores bsicos utilizados en la produccin de
bienes y servicios, principalmente trabajo, capital y tierra.
Recursos com unes. Vase Recursos de propiedad comn.
Recursos de p ro p ie d a d co m n. Aquellos cuyos servicios
son utilizados en la produccin y en el consumo, y que no son
propiedad de ningn individuo en concreto.
R ecursos no reno vab les. Recursos naturales, como el pe
trleo y el gas, cuya oferta es esencialmente fija y que no se
generan con suficiente rapidez como para que sean econm i
camente relevantes.
Recursos renovables. Recursos naturales (como la tierra
agrcola) cuyos servicios se reponen peridicam ente y que
si se gestionan debidamente pueden prestar tiles servicios
indefinidamente.
R eg u lac i n . Leyes o normas gubernamentales destinadas a
controlar el comportam iento de las empresas. Los principa
les tipos son la regulacin econmica (que afecta los precios
o la entrada a una nica industria, como el servicio telefni
co) y la regulacin social (que intenta corregir las externalidades existentes en algunos sectores, como la contaminacin
del aire o el agua).
R elacin c a p ita l-p ro d u c to . Valor del capital dividido por
el producto anual producido con ese capital.
R ela ci n m a rg in a l de sustitucin. Pendiente de la curva
de indiferencia. Razn de las utilidades m arginales de los
bienes.
R ela ci n re a l de in te rc a m b io . Cociente entre los ndices
de precios de las exportaciones y de las importaciones que
expresa el poder de compra de las mercancas de exportacin
con respecto a las de importacin.
R e n d im ie n to . S ignifica lo mismo que tasa de inters o tasa
de rendimiento de un activo.
R e n d im ie n to del c a p ita l. Beneficio neto que se espera ob
tener a lo largo de la vida del capital.
Rendim ientos a escala. Reflejan la respuesta del producto total
cuando todos los factores se incrementan proporcionalmente.
R en d im ien to s constantes a escala. Caso en el cual un
incremento en un porcentaje determinado de ios factores o
insumos ocasiona un incremento del producto en el mism o
porcentaje.
R e n d im ie n to s crecientes a escala. Este caso se pro
duce cuando un incremento del X % en todos los factores
productivos da lugar a un incremento de ms del X % en la
produccin. Tambin llamados Economas de escala.
R e n d im ie n to s decrecientes a escala. Situacin en la cual,
ante un incremento del X % en todos los insumos, el producto
aumenta en un porcentaje in ferior al X% . Tambin llamados

Deseconomas de escala.
R en ta. Rendimientos pagados a los propietarios de la tierra.
R e n ta b ilid a d . Relacin, m edida en porcentaje, entre los
rendimientos netos y el capital invertido.
R eserva de capacidad . Tram o de la curva de costos varia
bles medios en el que los costos permanecen constantes.
Reservas ba n ca ria s. Cantidad de reservas que un ban
co comercial debe tener. Generalm ente, estas reservas son
mantenidas en form a de efectivo o en depsitos en el Banco
Central.
Reservas de divisas. Divisas que mantiene el Banco Central.
Residuo de Solow. Solow detrajo del crecim iento del output
los aportes del capital y del trabajo, y el resto, esto es, el re
siduo, se consider el crecimiento aportado por el cambio
tecnolgico.
R estric ci n p re s u p u e s ta ria . Vase Recta de balance.
R e v a lu a c i n de un a m oneda. En el sistema de tipo de cam
bio fijo o sem ifijo, aumento en el precio de una moneda en
trminos de otra u otras monedas; incremento en el valor de
paridad de una moneda, Es lo contrario a la devaluacin.
R iesgo. Es la posibilidad de un perjuicio. En la banca, los
riesgos ms comunes son los referidos a las operaciones de
crdito.
Riesgo m o r a l. T ipo de falla del mercado en el que la pre
sencia de un seguro,contra un riesgo determinado aumenta
la probabilidad de que se produzca el hecho arriesgado. Por
ejemplo, el propietario de un autom vil asegurado contra el
robo puede no preocuparse de cerrarlo debido a que el seguro
reduce el incentivo para evitar el robo.
R ig id e z de precias y s a lario s. Resistencia de los precios y
salarios a variar, especialmente a la baja.
R iq u e za de un p a s. Valor neto de los activos tangibles o
fsicos y financieros de un pas.
R iv a lid a d . Con respecto at consumo de un bien o servicio
por parte de una persona, im plica que nadie ms puede con
sum ir dicho bien o servicio.
-s S a la r io de eficien cia . Salario superior al nivel de equilibrio

pagado por las empresas para aumentar la productividad de
los trabajadores.
S a la rio de res e rv a . E l que hace que una persona desem
pleada que percibe prestaciones por el desempleo renuncie a
ellas para aceptar un empleo.
S a la r io m n im o . Salario ms bajo que un empresario est
legalmente obligado a pagar por una jornada de trabajo.
S a la r io re a l. Cantidad de bienes y servicios que un salario
m onetario puede comprar; salario m onetario despus de ha
ber elim inado la inflacin.
Saldos reales. Valor de las posesiones de dinero medido en
funcin de su poder adquisitivo.
S eg u ro de desem pleo. Program a pblico que protege par
cialm ente el ingreso de los trabajadores cuando quedan desempleados.
a iia unm -
Seleccin adversa. T ip o de fa lla del mercado en la que las

personas que corren ms riesgos tienen ms probabilidades de
comprar un seguro. E n trm inos ms generales, la seleccin
adversa engloba las situaciones en las que los vendedores y
os compradores tienen diferente inform acin sobre un pro
ducto, como ocurre en el mercado de automviles usados.
S in d ic a to . Asociacin de trabajadores form ada con el obje
tivo de negociar los salarios, las prestaciones sociales y las
condiciones de trabajo.
S istem a b a n c a rio . Vase Sis rema financiero.
S istem a de precios. Vase Economa de mercado.
S iste m a de tip o de c a m b io lb re o fle x ib le . Sistema en ei
cual la oferta y la dem anda de divisas determ inan libremente
el tipo de cambio.
S istem a de tipos de c a m b io fijo s. Sistema en el que los
tipos se fijan por el Banco C entral, al margen de la oferta y
la demanda.
S istem a de tipos de c a m b io fijo s y revisables. Sistema
financiero internacional en el que las paridades frecuente
mente se alteraran en pequea cuanta a efectos de evitar
variaciones mayores en una fecha posterior.
S istem a econm ico. Conjunto de relaciones bsicas, tcni
cas e institucionales que caracterizan la organizacin econ
m ica de una sociedad.
S istem a fin a n c ie ro . Est constituido por el conjunto de ins
tituciones que interm edian entre los demandantes y los ofe
rentes de recursos financieros.
S istem a M o n e ta r io E u ro p e o (S M E ). Sistema en el que
varios pases europeos m antienen sus tipos de cambio fijos
entre s, con ajustes ocasionales.
S ociedad (e m p resa). Negocio no corporativo, propiedad de
dos o ms individuos.
Sociedad a n n im a . Es la forma de organizacin empresarial
ms frecuente. En una sociedad annima, el capital est d iv i
dido en acciones. Los propietarios de una sociedad annima
solo son responsables de las inversiones que realizan en ellas.
S ociedad co lectiva. Sociedad personalista con fines m er
cantiles en la que los socios responden solidariam ente por las
deudas sociales.
Stock. Existencias de materias primas, productos intermedios
y bienes finales que se mantienen para su venta en un futuro.
S ubvencin. Subvencin del Gobierno a las empresas o a ios
gobiernos locales para programas especficos.
S ubvenciones a las ex p o rta cio n es. Instrum ento utilizado
para an im ar a las empresas a exportar ms.
S u p e r v it de la b a la n z a co m e rcial- Exceso de las exporta
ciones sobre las importaciones de mercancas.
S u p e r v it de la b a la n z a c o rrie n te o de operaciones
c o rrien tes . C uanta en que las exportaciones de bienes y
servicios de un pas exceden a la suma de sus im portaciones
de bienes y servicios y sus transferencias unilaterales netas a
otros pases. L o contrario para el dficit.
S u p e r v it de la b a la n z a de pagos o fic ia l. Aum ento neto
de reservas internacionales.
S u p e r v it p re s u p u e s ta rio . M onto en el que los ingresos
presupuestados exceden a los gastos.
eos
Supuestos. Proposiciones cuya validez se toma como dada

y que concretan los modos de conducta de los agentes.
Suspensin de pagos. Situacin legal que solcita un em
presario que, aun teniendo bienes suficientes para pagar sus
deudas, prev que no podr hacerlo en los plazos convenidos
por no disponer de liquidez.
S u s titu c i n de im p o rta c io n e s . Poltica consistente en
reem plazar las importaciones por produccin nacional, con
la proteccin de aranceles y cuotas.
S u s titu tiv o . Bienes o servicios que satisfacen necesidades
sim ilares. Cuando el aumento en el precio de un bien causa
un desplazamiento hacia la derecha en la curva de demanda
del otro, cualquiera sea el precio de este ltimo, se dice que
los bienes son sustitutivos entre s.
- T T a b la de d e m a n d a . Tabla que muestra las cantidades de un

bien o servicio que los compradores desean (y son capaces de
comprar) a los diferentes precios posibles, ceters paribus.
T a b la de ganancias. En la teora de los juegos, tabla utiliza
da para describir las estrategias y ganancias de un juego en el
que participan dos o ms jugadores. Los beneficios o utilida
des de los diferentes jugadores se denominan ganancias.
T a b la de o fe rta . Tabla que muestra las cantidades de un
bien ofrecidas a distintos precios, ceters paribus.
T a r if a a ra n c e la ria . Impuesto sobre un bien importado.
T asa de a c tiv id a d . Fuerza de trabajo existente como por
centaje de la poblacin en edad de trabajar.
Tasa de descuento. En el sistema bancario, tasa de inters
que el Banco Central impone a los prstamos otorgados a los
bancos comerciales.
Tasa de desem pleo. Porcentaje de la fuerza laboral desem
pleada respecto del total de la poblacin activa.
Tasa
R U ).
table
T asa
T a sa
de desem pleo no acelerad ora de la in flac i n ( N A ITasa de desempleo compatible con un crecimiento es
de los precios.
de em pleo. Porcentaje de la fuerza laboral empleada.
de in fla c i n . Variacin porcentual que experimenta el
ndice de precios con respecto al perodo anterior.

Tasa de inters. Pago por los servicios del capital.
Tasa de in ters in te rb a n c a ria . Tasa de nteres cargada so
bre prstamos entre bancos de un da de duracin.
T a sa de in ters n o m in a l (o m o n e taria). Tasa de inters
pactada en una operacin.
T asa de in ters r e a l. Tasa de inters medida en funcin de
los bienes en lugar del dinero. As, pues, es igual a la tasa de
inters m onetaria (o nom inal) menos la tasa de inflacin.
T a sa de p o b reza. Porcentaje de la poblacin cuya ingreso
fa m ilia r es in ferior a un nivel absoluto, conocido como um
bral de pobreza.
Tasa de re n d im ie n to . Rendim iento de una inversin o de un
bien de capital. As, por ejemplo, una inversin que cueste
100 m illones de pesos y genere 15 millones de pesos al ao
tiene una tasa de rendimiento del 159c.
G06 - GLOSARIO
T a sa n a tu r a l de desem pleo. Tasa de desempleo de la eco

nom a a largo plazo.
Tecnologas de la in fo rm a c i n ( T I C ) . Com prenden las
tecnologas que procesan, alm acenan y com unican infor
macin, como la inform tica y las telecomunicaciones.
T e n d en c ia secular. Tendencia en la actividad econm ica a
lo largo de muchos aos.
T e o re m a de Coase. Idea (en realidad no es un teorema)
expuesta por Ronald Coase segn la cual las externalidades
o las ineficiencias econmicas se corrigen m ediante la ne
gociacin de las partes afectadas.
T e o ra clsica (en Macroeconoma). Teora que pone nfasis
en las fuerzas autocorrectoras de la economa. En este enfo
que, generalmente hay pleno empleo y las medidas para esti
m ular la demanda agregada no influyen en la produccin.
T e o ra c u a n tita tiv a del d in e ro . Proposicin segn la cual
la velocidad del dinero es razonablemente estable, y, por lo
tanto, el gasto total estar in flu id o fundam entalm ente por la
cantidad de dinero.
T e o ra de crecim ie n to endgeno. Teora que estudia los
procesos por los que las fuerzas del mercado y las deci
siones de las administraciones pblicas generan diferentes
patrones de cambio tecnolgico.
T e o ra de la p a rid a d del p o d e r ad q u isitiv o (P P A ). Teora
segn la cual las variaciones en los tipos de cambio reflejan
y compensan las diferencias en el ritm o de in flac i n , en d i
ferentes pases.
T e o ra de la p re fe re n c ia p o r la liq u id e z . Teora form u
lada por i. M . Keynes que argum enta que la lasa de inters
est determ inada por la disposicin a m antener dinero (p re
ferencia por la liquidez) y la oferta de dinero (es decir, la
cantidad de dinero existente).
T e o ra de los c c I d s econm icos reales. Teora que explica
los ciclos econmicos puramente como desplazam ientos de
la oferta agregada, debidos principalm ente a perturbaciones
tecnolgicas, sin hacer referencia alguna a fuerzas m oneta
rias u otras fuerzas del lado de la demanda.
T e o ra de los ju ego s. Te o ra que trata sobre los conflictos,
en la que se analizan fo rm alm en te estrategias alternativas.
A lgunas veces se em plea en el anlisis del oligopolio.
T e o ra de los sa lario s eficien tes. Segn esta teora, un in
crem ento de los salarios aum enta la productividad, debido a
que cuando los salarios son ms altos, los trabajadores estn
ms sanos y tienen la m oral ms alta; en consecuencia, la
rotacin es menor.
T e o ra del c a p ita l h u m a n o . Considera los gastos en edu
cacin, form acin profesional, sanidad, etc., como una for
ma ms de inversin.
T e o ra s del ciclo de o rig e n p o ltic o . Estas teoras sostienen
que los gobernantes inician polticas expansivas encam ina
das a reactivar la economa aproxim adamente un ao antes
de que se celebren las elecciones, y, posteriormente, tienen
que recu rrir a polticas restrictivas.
T i e r r a . Trm ino usado am pliam ente por los economistas
que incluye no solo la tierra cultivable, sino tambin otros
recursos naturales (como los minerales).
T ip o de cam b io. Es la razn a la cual una moneda se cambia

por otra. Se expresa como el nmero de unidades de moneda
nacional por unidad de moneda extranjera. Cabe hablar de
tipo de cambio nomina! o real.
T ip o de cam b io fle xib le (o flo ta n te ). Tip o de cambio que
no es fijado por las autoridades monetarias, sino que puede
variar en respuesta a los cambios en las condiciones de oferta
o demanda.
T ip o de cam b io re a i. Muestra la relacin a la que pueden
intercambiarse los bienes de un pas por los de otro.
T ip o im po sitivo m a rg in a l. Fraccin del ingreso adicional
pagada en impuestos.
T ip o im po sitivo m edio. Cociente entre ios impuestos tota
les pagados y el ingreso total.
T ir n de la d e m a n d a . Teora que sostiene que la inflacin
se debe a aumentos de la demanda agregada.
T tu lo s de deuda pblica. Obligaciones de corto plazo em iti
das por el Gobierno; ttulos que no explicitan una tasa de inte
rs; el comprador obtiene un rendimiento comprando un ttulo
por un precio inferior al precio de rendicin o vencimiento.
T ra b a ja d o r desanim ado. A lgu ien deseoso de trabajar, pero
que no busca ocupacin, ya que no cree que pueda encontrar
la. Un trabajador desanimado no se incluye en la poblacin
activa ni entre los desempleados.
T r a m p a de la liq u id e z. En la teora keynesiana, situacin
en la que los individuos y las empresas desean m antener to
dos sus activos financieros adicionales bajo la form a de d i
nero - y no de bonos o de otros instrumentos de de u d a- a la
tasa de inters existente. En tales circunstancias, la creacin
de dinero adicional por el Banco Central no logra dism inuir
la tasa de inters, y la poltica monetaria no puede utilizarse
eficazm ente para estim ular la demanda agregada (toda a ex
pansin m onetaria es atrapada en la tram pa de la liquidez y
se mantiene como saldos ociosos). En trm inos grficos, hay
trampa de la liquidez cuando la curva de la preferencia por la
liquidez es horizontal.
Transferencias. Pagos efectuados por el Gobierno a fam ilias,
que no son resultado de la actividad productiva corriente.
T ran sfe ren cia s en especie. Aquellas que se realizan en for
ma de bienes y
T ras laci n de
buyente in icial
a terceros (por
servicios (y no en dinero en efectivo).

un im puesto. Esto ocurre cuando el contri
traslada parte o la totalidad de un impuesto
ejemplo, una empresa que es gravada puede
poner precios ms altos).

T ru e q u e . Transaccin en la que dos individuos intercam biaa
un bien por otro, sin la utilizacin de dinero.
-uU n id a d de c u en ta. Elemento (dinero) en el cual se m iden

los precios de los bienes y servicios. Se emplea a veces como
instrum ento meramente contable.
Unin ad uan era. rea carente de aduanas cuyos pases m iem
bros fijan un arancel comn con respecto al resto del mundo.
U n i n m o n e ta ria . M ecanism o m ediante el cual varios pa
ses adoptan una moneda comn como unidad de cuenta y
medio de cambio.
GLOSARIO - G07
U tilid a d . 1. Capacidad de satisfacer necesidades o deseos.

2. Placer que reportan a una economa domstica los bienes y
servicios que consume.
U tilid a d c a rd in a l. Vase Utilidad ordinal.
U tilid a d m a rg in a l. Satisfaccin que un individuo recibe al
consum ir una unidad adicional de un bien o servicio.
U tilid a d o r d in a l. M e d id a adimensional de Ja utilidad em
pleada en la teora de la demanda. L a utilidad ordinal per
m ite a firm ar que A se prefiere a B, pero no podemos decir
cunto. Es decir, es posible ordenar dos canastas de bienes
cualesquiera, pero la diferencia absoluta entre ellas no pue
de medirse. Se diferencia de la utilidad cardinal o utilidad
dimensional en que a veces se emplea en el anlisis de la
conducta hacia el riesgo.
V a r ia b le econ m ica. M a g n itu d que in flu y e en las decisio

nes relacionadas con los problemas econmicos fundam en
tales o que describe los resultados de esas decisiones.
V a r ia b le en d gen a. V ariable explicada dentro de una
teora.
V a r ia b le exgena. V ariable no explicada dentro de una
teora; su valor se tom a como dado.
V a ria b le s en pesos constantes (t rm in o s reales). Cuando
se expresan en trm inos de un ao base, ajustando las varia
ciones de los precios.
V a ria b le s en pesas c o rrie n te s (t rm in o s no m inales).
Cuando se expresan en pesos del ao en que se aplican.
V a ria c i n m a rg in a l. Vase Cambios marginales.
V elo cid a d del d in e ro . Prom edio de veces que una unidad
_y
m onetaria sirve como m edio de pago en un perodo.

V e n ta ja ab so lu ta . Un pas (o regin o individuo) posee una
ventaja absoluta en ia produccin de un bien o servicio si
puede producirlo(s) con menos recursos que los otros pases
(regiones o individuos). (Vase Ventaja comparativa).
V e n ta ja c o m p a ra tiv a . Si dos naciones (regiones o in d ivi
duos) tienen costos de oportunidad distintos al producir un
bien o servicio, la nacin (regin o individuo) con el costo
de oportunidad menor posee una ventaja comparativa en ese
bien o servicio.
V a lo r actual (V A ). Valor presente de un ingreso (o ingresos)

futuro calculado utilizando la tasa de inters, i. E l valor actual
de X pesos que se recibirn dentro de n aos es X ~ ( f + )".
V a lo r ag regad o. V alo r del producto de una empresa menos
el costo de los productos interm edios comprados a sus pro
veedores externos.
V a lo r de! p ro d u c to m a rg in a l. V alo r m onetario de la pro
ductividad m arg inal fsica de un factor de produccin.
INDICE flNBLITICO
A
Accin privada, 208
Acelerador, 520
Actividad econmica, 321, 326
Activo(s), 350, 366
financieros, 349
plenamente lquido, 341
Adelantos transitorios a gobierno nacional, 367
A dm inistracin pblica, 154
A lirm acifi(es),
normativas, 3
positivas, 3
Agregados monetarios (M , M-, M 3). 343
A horro, 301, 303, 304, 312, 313
funcin de, 302, 303
nacional, 294
Anlisis costo-beneficio, 248
Animal spirt, 520
Apreciacin, 441
Arancel(es), 398, 399, 340
Arbitrajistas, 443
re a de libre comercio. 4 0 4
Argentina, 375, 395, 396, 414, 425, 427, 428
Aumento,
de la poblacin, 537
del empleo, 555
A utoridad, 14
econmica, 365
monetaria, 355, 356
B
Badlar, 190
Baibor, 190
Balanza,
comercial, 410
de pagos, 409, 414, 436
Bancofe), 349, 351, 352, 353, 371, 374
de Bancos, 366
C entral, 354, 355, 356, 365, 366, 368, 369, 370, 371, 373,
374, 375, 378, 38 0-38 4, 420, 421, 436, 437, 4 3 8 ,4 3 9 ,
44 0, 441
de la Repblica Argentina, 365

funciones del, 365
comerciales, 349
com portam iento de los, 352
de la segunda generacin, 351
Internacional de Desarrollo, 368
Interam ericano de Desarrollo, 562
M u n d ial, 403, 561, 562
Banqueros, 350
Barreras,
a la entrada, 132, 133
no arancelarias, 40 2
Ba.se m onetaria (B M ), 343, 368, 369, 370, 373, 374
Beneficio(s), 95, 116, 122, 313
contable, 102
econmico(s), 102
negativo, 104
norm al o nulo, 104
nulo, 122, 124
positivo, 104, 120
extraordinario, 103, 104
m axim izacin de los, 102
normales, 103
Bien(es):
complementarios, 30
de capital, 262, 277, 279, 310
de consumo, 262
de lujo, 57
de prim era necesidad, 57
final(es), 274
G ffen , 80
homogneos, 114
independientes, 30
inferior, 29, 57, 80
intermedios, 274
necesario, 57
no exciuible,
norm al, 29, 57, 58
precio de un, 15
privados, 214
pblicos, 214, 215, 216
que comprar el Estado, 262
rivales, 214
510 - N D I C E flHBLriCO
sustitutivos, 30, 48
y servidos, 214
Bienestar, 168
econmico, 261
Billetes, 368
Bloques regionales, 40 2, 403
Bono(s), 329, 375
pblicos, 330
Boom,
origen del, 583
B rasil, 395, 396
c
Cambio(s),
marginal(es), 6
tecnolgico, 549, 574
C apital, 2
demanda del, 191
en existencias, 279
fijo, 279, 413
financiero, 190
fsico, 2, 91, 190, 413, 544
humano, 2, 3, 186, 187, 540, 544, 558
oferta de, 192
productivo, 541
C arta orgnica, 368
C artel, 156
Ceteris paribus, 28, 33, 37, 432
Cheque(s), 342
Ciclo(s),
de demanda, 523
de oferta, 523
de origen poltico, 525
teoras del, 526
econmicos, 312, 327, 513, 515
monetario(s), 499
vital, 229
Clsicos,
monetaristas,
Clusula de la nacin ms favorecida, 403
Coeficiente,
de caja, 350, 354
de concentracin, 153
Colusin, 156
tcita, 156
Com binacin ptim a de factores, 177
Com ercio, 397
exterior, 393
internacional, 259, 393, 397, 577
Com isin de Defensa de la Com petencia, 245
Compaas multinacionales, 575
Competencia,
im perfecta, 17, 24, 131, 134
monopohsdca, 113, 134, 152, 166, 168
perfecta, 113, 116, 132, 139, 155
y m onopolio, 155
Com petidor im perfecto, 132

Com unidad del Caribe, (C A R IC O M ), 405
Consumidor(es), 202
excedente del, 70, 71, 73, 124, 126
gastos o preferencias de los, 30
ingreso de los, 29
parsito, 216
Consumo, 277, 301, 302, 304, 312
agregado nacional, 307
construccin residencial,
demanda, 308
determinantes del, 308
mayor, 309
Contabilidad,
del crecim iento, 551, 552
nacional, 273
Contam inacin, 17, 162, 20S, 209, 24 6, 248
excesiva, 226
normas sobre la, 212
Contraccin m onetaria, 379
Control(es),
directos, 212, 213
Convenio(s),
colectivos, 188, 189
Convergencia, 552
Cooperacin, 162, 164
C orto plazo, 91
Costo(s), 5
beneficio, 73
contable(s), 96, 102
de men, 48 8, 489, 505
de alim entacin, 6
de entrada elevados, 133
de no contrariar a los clientes, 505
de oportunidad, 5-7, 96, 193, 396
de produccin, 116, 132
de transaccin, 24, 212
decrecientes, 132
del crecimiento, 555
econmico, 96, 102
en suela de zapatos", 488, 489
expicitos, 96,
fijos, 96, 97, 119, 120
m arg inales), 8, 97, 99, 103, 116, 118, 135
nacional, 340
medios, 97, 98
privados, 207
social(es), 207
del m onopolio, 140
m arginales, 248
total. 97, 116
medio, 98
variables, 97, 122
y beneficios sociales
de los aranceles, 399
Crawling-peg, 442
Th di ce ANALTICO - BU
Crecim iento,
de la poblacin, 539
de la produccin de eq uilib rio, 535
econmico, 246, 253, 255, 536, 537. 539, 555, 556
efectivo, 535
sostenibie, 555
sostenido, 227
Crditos al sistema financiero del pas, 367
Crisis,
de balanza de pagos, 421
econmica de la dcada de 1970, 266
C ruz keynesiana, 452
Cuentas),
corriente(s), 349, 409, 410, 416
de capital, 409, 413, 414
de servicios, 410, 413
de transferencias corrientes, 4 i3
de variacin de reservas, 415
Cuota(s), 398
a la im portacin, 401
Curva(s):
de costos medios a largo plazo, 99
de demanda, 25, 26, 27, 115, 135, 204, 433
agregada, 262, 336, 3S7, 478
de dinero, 349
de inversin, 311
de trabajo, 176, 180
de gasto,
total, 315
de a oferta, 33, 34, 124
de la empresa, 118, 119
del mercado, 221
agregada, 265 , 22 8, 455
de Phillips, 258, 44 8, 456, 457, 467
a largo plazo, 4 6 0
original, 455
de producto, 93
de transformacin, 4
de oferta de la industria, 122
total medio, 98
Decisin de invertir, 311

D efauit, 268
al crecim iento 269
D fici(s), 325, 329, 4 1 8 ,4 2 0
cclico, 32S, 329
comercial, 417
estructurales, 328, 329
exterior, 256
por cuenta corriente, 419
presupuestario, 325, 327, 328
pblico, 257, 327, 329
D eflacin, 268
D eflacto r del P IB , 289
Demanda, 25, 53
agregada, 252, 262, 282, 385, 386. 447, 80, 500, 506, 523
a la vista, 343
a plazo, 343
curva de la, 28
de cuenta, 344
de dinero, 382, 383, 479
de dlares (divisas), 429, 431, 434
de factores, 173
de ahorro, 343
de mercado, 25, 26
derivada, 173
elstica, 50
en caja de ahorros, 343
en efectivo, 349
exceso de, 36
externa, 421, 422
funcin de, 28
global, 25
inelstica, 50
in flacin de, 482
interna, 4 2 1 ,4 2 2
ley de la, 25, 48
perturbacin de, 482
Depsito(s), 340, 342, 349
a la vista, 343
a plazo, 343
de ahorro, 343
de cuenta, 344
de gobierno nacional, 368
en caja de ahorros, 343
en efectivo, 349
en el Banco Central, 349
Depreciacin, 426, 441
del tipo de cambio, 426
Derechos de propiedad, 211, 212
Desahorro neto, 30 4
Desajuste laboral, 184, 185
D esarrollo, 303
y subdesarrollo, 556
D esem pleo, 4 4 , 184, 257, 327
cclico, 452, 456, 457, 524
de larga duracin, 462
duracin del, 184, 46 2, 4 6 4
estructural, 186, 450
frecuencia del, 465
fricc io n al, 184, 185, 186, 450
involuntario, 450, 452, 500
keynesiano, 524
natural, 255, 524
por desajuste laboral, 185
seguro de, 184, 461, 462
D ese q u ilib rio , 516
exterior, 257
D esigualdad, 228, 230, 563
GIS - NDI CE HNHL ICO
Deslocalizacin, 232
Desplazamiento, 12
Deuda pblica, 326, 329
Devaluacin, 441
Dicotom a clsica, 487
Diferenciacin del producto,
D iferencial de tasas de inters, 430
D iferencias salariales, 172, IS7
D ilem a del prisionero,163
Dinero, 13, 339, 342, 365
bancario, 341-343, 351
cantidad de, 342, 343
costo del, 311
creacin de, 354, 355
emisin de, 329
fiduciario, 340
funciones del, 343, 344
legal, 342
mercado de, 378, 385
mercanca, 339
neutralidad de, 487
papel,
nominalm ente convertible en oro, 341
pleno contenido, 340, 341
plenamente lquido, 346
proveedor, 366
pblico, 226
signo, 340
D iscrim inacin, 187
de precios, 144
efectos de la, 188
perfecta, 144
Disyuntiva, 258
Divisas, 425
Dumping, 401
D uopoo, 153, 164
E
Econoina(s), 1, 4, 6, 8, 10, 23, 36, 48, 91, 180, 20 2, 203, 204,
2 0 6, 226, 255, 256, 296, 301, 316, 325, 331, 365, 419, 551
a corto plazo, 385
a nivel m undial, 14
abierta, 436
accidentales, 228
avanzadas, 14
com petitiva, 203
de escala, 14, 132
de mercado, 14, 15, 34, 173, 104, 173, 226, 483
avanzadas, 89
de trueque, 339
domstica(s), 290, 302, 308, 313, 331
eficiente, 207
en el corto plazo, 301
estabilizacin de la 227
estadounidense, 309
global, 579
globalizacin de la, 560
macroeconoma, 310
m ixta, 17
modernas, 14
norm ativa, 4
positiva, 3, 4
sim plificada, 312
Econmica(o),
ciencia, 8, 10
crecimiento, 11, 12
eficiencia, 11, 124, 20 6, 231
investigacin, 9
sistema, 14
Economistas, 3, 10, 23, 154
clsicos, 326
keynesianos,
Ecuacin:
cuantitativa del dinero, 380, 487
de equilibrio, 318, 330
de la economa, 296
de Fisher, 489, 490
Edad M edia, 340
Efectivo, 342, 343
en circulacin, 343
en manos dei pblico,
m nim o, 350, 354, 373
Efecto:
desplazamiento o expulsin, 326,
de expulsin, 467, 50 2, 509
de seleccin adversa, 222
difusin, 574, 575
ingreso, 27, 69, 70, 80, 179
Keynes, 479
precio, 137
produccin, 137
riqueza, 479
sustitucin, 26. 27, 69, 80, 179
tequila, 268
tota!, 80
Eficiencia, 11, 237
de una economa,
econmica, 204, 215, 227, 237
prdidas de, 237
Elasticidad(es), 47-50
clculo de la, 50
cruzada de la demanda, 56
de la oferta, 58
ingreso, 70
de 1a demanda, 56, 57
precio,
bastante baja, 55
de la demanda, 52
de la oferta, 58
elevada, 55
promedio, 51
HD ( CE R HH L T I CD - B13
Em isin de bonos, 329

Empleo, 451
pleno, 450
Empresa(s), 122, 185
colectiva, 90
com petitiva, 115, 116, 117, 123, 132
beneficios de la, 118
cooperativa, 90
de propiedad individual, 90
de responsabilidad lim itada, 90
en comandita, 90
grandes, 183
monopolista, 138
no com petitiva, 132
privadas, 89
sociedad annima, 90
Em presario, 90
monopolista, 134, 135
competitivo, 135
Enfoque(s),
clsico, 327
keynesiano, 327
Encaje, 350
Entra da(s), 295, 296
Equidad, 227
horizontal, 2 4 0
E quilibrio, 36, 138, 192, 474
cantidad de, 35
competitivo, 202, 2 0 4
de cada empresa, 166
de la produccin, 296
de mercado, 39
de Nash, 158, 161, 162
del ingreso, 301
del ogopolista, 154
descentralizados, 162
dom inante, 160
de dinero, 374
general, 201, 20 2, 203
macroeconmico, 265
no cooperativo, 161, 162
parcial, 102
precio de, 35, 115, 118, 126
Errores y omisiones, 416
Escala,
eficiente, 99
m n im a eficiente, 99, 154
Escalonamiento de precios,
Escasez, 2, 36, 38
de capital fsico, 558
Escuela,
monetarista, 522
Especializacin, 13
Expectativas, 310
Estabilizador automtico, 326
Estado, 209, 559
compras del, 258

de bienestar, 231, 232, 329
transferencias del, 258
y mercado, 559
Estados Unidos, 309
Estancamiento econmico, 546
Estanflacin, 267
Esterilizacin, 380
Estrategia dom inante, 160, 163
Estudio del gasto, 312
Excedente,
del consumidor, 124, 126
del productor, 126
total, 126
Exceso,
de capacidad, 167
de oferta, 375
Exclusin, 215
Existencias, 279
Expansin(es), 517
del crdito, 354
monetaria, 4 4 4
Exportaciones, 429
netas, 259, 282. 421, 422
Externalidades, 12 ,2 0 7 ,2 1 1
in ternalizar una, 209, 210, 211
negativas, 208
positiva, 209, 210,211
y el estado, 247
F
Factor(es),
demogrficos, 181
productivos, 2, 173
trabajo, 541
Fijacin depredadora de los precios, 245
Financiacin del dficit pblico, 328
Flem ing, M 48 0
Flotacin sucia, 437
Fluctuaciones cclicas, 517
Flujo circular,
de la economa, 201
del ingreso, 294
de dinero, 202
internacional(es),
de capital, 577
de tecnologa, 561
Fondo (s),
de cohesin, 4 0 9
estructurales, 409
M onetario Internacional, 368, 403, 561
Fricciones nominales, 50 4, 505
Frontera,
de posibilidades de produccin (FPP), 4, 11, 12
de posibilidades de utilidad, 206
G14 - H O I CE HHi i L TI CB
Funcin,
de demanda,
agregada, 385, 386, 478
de oferta,
agregada, 453
de produccin,
agregada, 452
G
GastD(s),
de consumo secundario, 317
de transferencia, 194
exgeno, 316
m arginal de! factor,
original, 317
pblico, 319, 321
total agregado, 314
G A T T , 403
G iffen,
bien, 81
Robert, 81
Globalizacin, 14, 574, 577, 585
Gran depresin de 1929, 309
Grupos de presin, 24 4
Guerra de precios, 153, 157
H
Hiptesis,
de la tasa natural de desempleo, 499
de! ciclo vital, 309, 310
keynesianas, 447
neoclsica de convergencia, 552
Histresis, 465
Horas de trabajo, 540
I
Identidad ahorro-inversin, 294
Ilusin m onetaria, 449
Imperfecciones, 504
Importaciones, 295
Impuesto(s), 194, 233, 237, 238, 239, 240, 241, 259, 399
de cuanta fija, 251
de equilibrio, 322
directo, 194
indirecto, 194, 241
pigoviano, 214
proporciona!(es), 324
reduccin de, 311
sobre la contaminacin, 208
sobre emisiones, 214
utilizacin de los, 329
variaciones de los, 323
Incentivo, 169
de mercado, 213
Incertidum bre, 492
Incremento de la produccin real, 264
Indem nizacin por despido, 183
Indexacin, 493, 494
ndice,
de cobertura, 410
de G in i, 228
de H e rfin d a l-H irs c h m a n (H H ), 153
de Laspeyres, 286
de precios, 285
al consumidor (IP C ), 256, 286
im plcitos, 289
Industrializacin, 2 4 6
In flac i n , 251, 257, 287, 288, 484, 48 8, 491
con estancamiento, 459, 485
de costos, 483, 485, 486
de demanda, 482, 483, 485
im prevista, 490
Inform acin,
asimtrica, 218220, 222
im perfecta, 17, 218
Infraestructuras bsicas, 541
Ingreso, 56 , 173, 301, 304, 310, 375, 409, 410
adicional, 52, 53
de los consumidores, 29
de equilibrio, 324, 386
disponible, 193
distribucin del, 172, 173, 227
equilibrio del, 312, 313, 318, 331
m arginal, 8, 103, 115, 116, 135, 136
medio, 103, 115, 308, 309
nacional, 292
nivel de, 315, 319
per cpita, 537
permanente, 230
personal, 292, 293
real, 345
total, 102, 116
Inm igracin, 540
Innovaciones),
tecnogica(s), 543
litput(s), 2, 91, 279
Instituto Nacional de Estadstica y
Censos (IN D E C ), 275, 277
Interdependencia estratgica, 154
Inters, 190
Interm ediarios financieros, 349
Internet, 583
Inversin, 179, 277, 301, 310, 312, 313, 314
de cartera, 414
demanda de, 310, 3 H
externa neta, 417
m ultiplicador de la, 316
nacional, 294
NDI CE HNflLlCO
privada, 277, 278

real, 310
rentabilidad de, 3 i 1
Inversionista, 90
Investigacin, 543
coordinada, 555
J
Juego,
de la rivalidad, 160
Juicio de valor, 10
K
Keynes, J. M ., 473
Keynesiana(o), 448
c r u z ,314
enfoque, 319, 327
esquema, 327, 329
hiptesis, 447
modelo, 301, 30 2, 314, 318, 321, 447
de la cruz, 330
del m ultiplicador, 312
perspectiva, 520, 523
L
Lebec y Nobac, 191
Le y (es),
de defensa de la competencia, 245
de
de
de
de
de
convertibilidad, 368
la demanda, 48
la oferta, 32, 33
la oferta y la demanda, 36
la utilidad m arginal decreciente, 67
de los rendimientos decrecientes, 93

de patentes, 143
o normas de responsabilidad, 213
Liberalizacin de los sectores, 2 4 6
Licencias transferibles, 214
Lipsey, R., 455
Liquidaciones oficiales, 416, 419
Liquid ez, 343, 351, 384
de base, 368
Lucas, R ., 498
M
M acroeconom a, 1, 2, 251, 252, 253, 263, 473, 474, 499
objetivos de la, 255
M althus, R . Thom as, 54 6, 547, 548
M arcas, 169
M a rg in al, 66
M ecanism os de transmisin m onetaria, 378
M edidas,
arancelarias, 398
proteccionistas, 398
M edio ,
de cambio, 343
MercadoCs), 14, 1 5 ,2 3 , 113, 114, 115, 167,211, 213,
221, 301, 559
caractersticas de un, 114
competencia de, 205
competitivo, 24 , 25, 124, 127, 204
competitivos, 114
comn, 405
de bienes,
reales, 330
y factores, 201
de clientes, 166
de competencia im perfecta, 131
de competencia im perfecta, 132
de competencia m onopolstica, 165
de factores, 23
de productos, 23
de trabajo, 183
demanda del, 25, 26
economa de, 14, 15, 39, 173
equilibrio de, 39
fallas de, 17, 07, 216, 227, 560
financieros, 504
incentivos de, 242
intervenido, 24
libre, 24
libres, 24
negros, 24
oligopolstico, 157
opaco, 24
opacos, 24
poder de(l), 114, 131, 134, 153, 183, 207, 242
precio de, 116, 118
tipos de, 24
transparente, 24
transparentes, 2 4
Mercosur, 393, 4 0 4 ,4 0 5 , 40 6
M todo,
deductivo, 10
del punto medio, 51
inductivo, 10
M icroeconom a, l, 2, 9, 47, 251
M il , J. S 448
Modelo(s),
clsico, 453, 454, 473, 474, 475, 476, 477, 482, 486
de Cournot, 157
econmico, 10
keynesiano, 254, 4 4 4 , 452, 453, 454, 474, 475, 476, 477,
485, 500, 501
m acroeconmico, 472
monoeconmico, 251
neoclsico de crecimiento, 548
econmico, 547
sntesis, 44 8, 506, 507
M o d ig lia n i, A .,
6iG - n dic e n m m c o
Moneda(s), 340, 368

fuertes, 341
valor de la, 365
Monetaristas, 498
M onopolio, 113, 131, 134, 136, 140, 143, 155, 166, 243
beneficios del, 139
bilateral, 189
costo social del,
natural, 134, 135, 141
regulacin del, 141
M ovim ientos a lo largo de la curva, 349,
M ultiplicador, 520
de gasto pblico, 321
del dinero bancario, 354, 371
de! mercado de dinero, 373
determinacin algebraica del, 317
dinm ica del. 317
modelo del 332
m onetario, 373
tamao del, 318
valor del, 317
M u n d ell, R., 480
Negociacin:
colectiva, 188
voluntaria, 211
Neokeynesianos, 505
Neutralidad, 240
Nueva(os):
curva de gasto agregado, 319
economa, 577, 581, 583
escuela keynesiana de M acroeconom a, 503, 505
Objetivo(s),
monetarios,
ltimos e intermedios, 381, 383
ltim o de la poltica m onetaria, 382
Obligaciones con organismos internacionales, 368
O ferta, 31, 59
agregada, 252, 263, 264, 4 4 7 ,4 7 7
curva de, 33, 34
de dlares (divisas), 428, 429, 431
de mercado, 31, 122
exceso de 35, 43
funcin de, 33
global, 31
Ley de la, 32, 33
monetaria, 343, 351, 371, 374, 382, 383, 488
perturbacin de, 483
y demanda, 23, 34, 47, 115
Oligopolio, 113, 152, 243

bilateral, 152
colusorio o cartel, 156
funcionamiento del, 155
interdependencia estratgica,
Oligopsonio, 152
O kun, A 233
Operaciones,
de mercado abierto, 370
ptim o,
tcnico, 94
Ordenes de direccin y control, 213
Organizacin M u n d ial del Comercio, 403
Orgenes del tiempo, 339
O 'R o u rk e y W illianson,
Output, 91, 293, 499, 503, 548
P
Parsto(s), 216
consumidor, 216
Pareto, V lfred o , 205
Pasivo, 368
Patentes, i 34, 543
Patrn oro, 341
Prdida(s), 103, 104
de capital, 347
Permisos, 19
Perturbacin(es), 518
de oferta, 267
negativa, 520
positiva, 519
Plan de convertibilidad, 368
Planificacin central, 14
Poblacin,
activa, 466, 539
Pobreza, 230, 563, 564
Poder Ejecutivo Nacional, 365
Poltica(s),
cam biara, 15
comercial, 260, 398
de demanda, 462
de estabilizacin, 49 2, 525
de ingresos, 493, 525
de oferta, 260, 463, 46 8, 503
distributiva, 193
econmica, 507
fiscal, 15, 233, 258, 259, 3 1 1, 319, 321, 325, 326
activa o discrecional, 325
econmica, 322
m onetaria, 375
m acroeconmica, 17, 159, 256
m icroeconmica, 7
m onetaria, 17, 25S, 379, 381, 422, 436, 439, 4 4 4
contractiva, 377
NDICE ANALTICO - 617
expansiva, 376
restrictiva, 377
rediscributivas, 17
regional, 4 0 9
social, 409
de oferta, 260
Precio, 15, 38, 39, 115, 116, 135, 192, 205, 252
de los bienes relacionados, 34, 56
de los factores productivos, 34
de un bien, 15
de un producto, 121
del petrleo, 266
del suelo, 264
discrim inacin de, 55
fijacin de, 43, 243, 244
m xim o, 40, 41
mecanismos e, 206
m nim o, 40 , 43
y mercado, 15
Presupuesto,
del sector pblico, 325
pblico, 325
Principio(s),
de la capacidad de pago, 239
de la mano invisible", 4 0
de la ventaja comparativa, 395
del acelerador, 311,521
del beneficio, 239
equim arginal, 68
m arginal, 8
Proceso(s),
de ajuste, 518
de regulacin, 245
expansin, 352
mltiple,
de crdito, 355
Produccin, 89, 91, 313, 536
agregada, 252
aumento de la, 375
de equilibrio, 316
en masa, 14
funcin de, 91
Productividad, 89
del trabajo, 93
m edia del trabajo, 522
Producto, 453
curva de, 93
fin al total, 221
interno, 291
interno bruto (P IB ), 255, 265,273, 274 278, 283, 285,
289, 290, 3 0 2 , 312, 314. 315, 322, 328, 330, 513,
514. 536
deflactor del, 255
efectivo, 256
evolucin del, 537
medicin del, 275
nom inal, 89
potencial, 255, 256, 260
real, 2S9
m arginal, 92
medio, 94
nacional, 290, 291, 312
bruto (P N B ), 291
potencial, 265
total, 92
P roductores), 202
excendente del, 124, 126
Progreso tcnico, 550
Propensin m arginal,
a ahorrar (P M S ), 306
a consumir (P M C ), 305, 30 6, 322, 323, 324
media,
al ahorro (P M eS ), 306, 307
a consumir (P M e C ), 306
Proteccionismo,
Publicidad, 133, 169
Punto,
de cierre, 120
de nivelacin, 303
R
Racional, 11
Racionalidad, 11
Recesin, 516, 519
Recursos:
comunes, 218
naturales, 246
apropiables, 246
inapropiables, 246
no renovables, 247
renovables, 246
Regla,
de sustitucin, 178
del costo m nim o, 177, 178
Regulacin, 24 4
econmica, 24 2
social, 212, 242
Relacin
de intercambio, 397
real de intercambio, 395
Rendim iento (s), 190
de escala, 95
constantes, 99
crecientes, 99
decrecientes, 99
Renta econmica, 193
Rentabilidad, 351
Reservas, 366, 415, 420
bancarias, 378
de oro y divisas, 367
Residuo de Solow, 548
619 - HUICE AHALTICD
Restriccin(es),
administrativas, 133
legales, 133
Retribucin,
del trabajo, 181
Revaluacin, 441
Ricardo, D., 448
Riesgo moral, 219, 220
Rigidez salarial, 1S5
Riqueza, 173, 309, 375
acumulada, 310
reparto de la, 172
s
Salariales,
diferencias, 186
Salario(s), 173, 313
de eficiencia, 186
de reserva, 465
fijacin de un, 185
m nim o, 44, 47, 185
monetario, 449
nominal, 264, 500
real, 175
Saldo, 409, 410
reales, 344
Salida(s), 295, 296
Sector,
externo,
pblico, 327, 331
Seleccin adversa, 219, 220, 222
Servicio(s), 89
finales, 274
Shock,
tecnolgico, 581, 585
Simplicidad, 240
Sindicatos, 185, 188
presin de los, 185
Sistema(s),
bancario, 353, 355, 368
financiero, 368
tributario, 233
de tipos de cambio,
fijos, 441
semifijos, 442
Smith, Adam , 40, 205, 448, 472, 546
Sociedad(es), 230
comerciales, 90
Solow,
residuo de, 548
Solvencia, 351
Stock, 329
Agregado, 547
de activos, 310, 468, 535, 544, 552
de capital, 244, 254, 277, 278, 387
de equilibrio, 192
de dinero, 350, 356
de reservas, 367
m onetario, 356
Subdesarrollo, 556
Subvenciones,
a la exportacin, 398, 401
de explotacin, 285
Supervit, 327, 418, 420
com ercial, 417
presupuestario, 325
pblicos, 329
Superintendencia de Entidades Financieras, 365
Supuesto(s), 9
Sustitucin,
de importaciones, 560
T
Tabla de ganancias, 159
Tasa(s),
de actividad, 181, 539
de ahorro, 387
de crecimiento, 456
de desempleo, 456, 46 0, 461, 465, 514
natural, 513
de inters, 190, 192, 252, 310, 344, 375, 3S4
de equilibrio, 375
de referencia,
interbancaria, 371
Tecnologa(s), 34, 543, 544
de la inform acin (T IC ), 573, 583
incorporada, 4 4
mejoras en la, 46 0, 543
nuevas, 585
Tendencia creciente, 513
Teorema,
de Coase, 191
Teora, 8, 9
cuantitativa del dinero, 381, 48 6, 488
de la paridad del poder adquisitivo (PPA), 44 2, 4 4 4
de la oferta y la demanda, 23
de las decisiones del consumidor, 69
de los ciclos econmicos, 514
de los juegos, 159
estratgicos, 152
de los salarios de eficiencia, 186
del crecimiento, 551
econmico, 514
endgeno, 550
Tierra, 2
factor, 192
T ipo de cambio, 256, 2 5 7 ,4 2 6 , 428
apreciacin, 427
depreciacin, 426
fijo, 438, 439, 4 4 0
flexible, 435, 436

nom inal, 425, 430, 434
reai, 427, 430, 434
totalmente flexible, 436
Ttulo(s),
emitidos p o re i Banco C entral, 368
pblicos, 366
Trabajo, 2
demanda de, 448
divisin del, 14
oferta de, 448
Trabajadores, 186, 187
Tragedia de los bienes comunales, 218
Trade off, 457
Tram pa de la liquidez, 254, 348, 379, 475
Transacciones, 273
compensatorias, 416
autnomas, 4 i6
Transferencia(s), i 94, 319
en especie, 228, 229
pblicos, 366
Tribunal de Defensa de la Com petencia, 245
Trueque, 13
u
UNCTAD,
Unidad(es),
de cuenta, 344
de produccin, 331
Unin,
aduanera, 404
Europea, 393, 407, 4 0 8 , 409
M o netaria,
Europea (U M E ), 260
U tilid ad , 65
cardinal, 65, 66
m arginal, 66 , 68, 70, 71
m arginal del ingreso, 68
ordinal, 65, 67
total, 66, 70
Valor, 174
actual neto (V A N ),
agregado, 172, 173, 282. 283
del producto,
m arginal del trabajo, 275
intrnseco, 339
m onetario, 274
Valoraciones,
privadas, 207
sociales, 207
Variable, 8
econmica, 8
flujo. 252, 275
stock, 252, 275
Variacin(es),
de existencias,
de reservas, 415
m arginal, 8
aleatorias o irregulares,
compensatorias de reservas, 421
Ventaja(s),
comparativa, 395
Zonas objetivo, 442

Economía Principios y Aplicaciones

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ECONOMIA

Francisco Mocfin Morcillo

Vctor Alberto Beher

MXICO BOGOT BUENOS AIRES CARACAS GUATEMALA LISBOA MADRID

Editora: Lily Solano Arvalo

E C O N O M A . PRIN C IPIO S Y A P LIC A C IO N E S

No est permitida la reproduccin tota] o parcial de este libro, ni su tratamiento o procesamiento

DERECHOS RESERVADOS 2008, respecto a la tercera edicin por McGraw-Hill

Impreso por A G R S.A.

A mis hijas, M ara Asuncin, Roco,

SOBRE LOS AUTORES

V ctor A lb e rto B eker es director del Centro de Estudios de la Nueva Econo

LOS FUNDAMENTOS DE LA ECONOMA

LH ECONOMA: CONCEPTOS BASICOS. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . I

EL OLIGOPOLiO V LR COMPETENCIA MONOPOLSTICA...... 1S2

LA MICROECONOMA: LA OFERTA, LA DEMANDA

LOS MERCADOS DE FACTORES

Lfl OFERTA. LA DEMRNOR EL MERCADO: APLICACIONES .2 3

LA AETAIBUCIN DE LOS FACTOAES:

EFICIENCIA V FRLLAS DEL MERCADO:

LA EMPRESA: PRODUCCION. COSTOS

LR EMPRESA EN LOS MERCADOS DE

EL PAPEL DEL ESTADO EN LR ECONOMA:

EL MERCABA DE DIVISAS. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42S

UNA VISIN GLOBAL: Lfl MCROECflNBMR.. . . . . . . . . . . . . . . . 251

La MEDICION DEL PIB: BEL PIB BL

EL EQUILIBRIO DEL MERCADO OE BIENES:

LR OFERTA RGREGROR V L CURVA DE PHILLIPS:

LAS POLTICAS MRCRDECDNBMICflS EN LOS

LOS CICLOS ECONMICOS: FLUCTUACIONES

FUNCIONES DEL DINEBO.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 339

EL BANCO CENTRBL. EL E0ILI8BIB BEL MERCADO

EL CRECIMIENTO ECONMICO V EL DESARROLLO......... S3S

EL COMERCIO INTERNRCIONRL V LR BRLHNZR

CBPTULO 1 - Lfl ECONOMA: CONCEPTOS BSICOS. . . . . . . . . 1

La economa y la necesidad de elegir......................1

CAPTULO 2 - Lfl OFEflTfl, LA DEMANDA

El funcionamiento de los mercados....................... 23

La oferta, la demanda y la poltica microeconmica:

CAPTULO 3 - LA ELASTICIDAD V SUS APLICACIONES..... 4 7

CAPTULO 4 - LA DEMANDA V EL COMPORTAMIENTO

Distintos mercados de competencia

y las decisiones de la empresa: anlisis grfico............. 108

CAPTULO S - LA ENPAESA EN LOS MERCADOS

La competencia perfecta .....................................113

CAPTULO 7 - EL MONOPOLIO. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 131

La competencia imperfecta................................. 131

CAPTULO 9 - Lfl AETAISUCIN DE LOS FACTOAES:

Los mercados de factores y la distribucin

La determinacin del equilibrio del mercado

CPTLO 1 0 - EFICIENCIR V FALLAS DEL MERCADO:

CPITL011- EL PRPEL DEL ESTADO EN Lfl ECONOMA:

11.1.1 La mejora de la distribucin del ingreso

CAPTULO 1 2 - UNA VISIN GLOBAL:

De la Microeconoma a la Macroeconoma.......... 251

CAPTULO 1 3 - LR MEDICIN DEL P1B: DEL PIB AL

13.5 Del PIB al ingreso disponible............................. 290

CAPTULO H - EL EQUILIBRIO DEL MERCADO DE BIENES:

CRPTUL01 5 - FUNCIONES DEL DINERO. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 339

CBPTDLQ 1 8 - EL BANCO CENTRAL. EL EOUILIARIO

16.2.1 La base monetaria: factores autnomos

CAPTULO 1 7 - EL COMERCIO INTERNACIONAL

- econquh . principios V RPLICHCIGHES - XIII

CAPTULO 1 8 - EL MERCRDQ UE DIVISAS. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 2 5