Sản phẩm phân tích tóm tắt Phòng phân tích - đầu tư

CÔNG TY CỔ PHẦN BÁNH KẸO HẢI HÀ - HAIHACO

THÔNG TIN CƠ BẢN ¾ Về kết quả kinh doanh:

• Trụ sở chính: 25 Trương Định, Quận Hai Bà Trưng, Hà Nội
• Giấy ĐKKD: Số 0103003614 do Sở Kế hoạch và đầu tư thành phố
Hà Nội cấp và thay đổi lần thứ hai ngày 13/08/2007
+ Doanh thu: 344tỷ đồng, bằng 101% so với kế hoạch
+ Nộp ngân sách: 22 tỷ, bằng 110% so với kế hoạch
+ Lợi nhuận: 24,6 tỷ bằng 164% so với kế hoạch
¾ Tăng vốn điều lệ từ 36,5 tỷ đồng lên 54,75 tỷ đồng

• Website: www.haihaco.com.vn Email: haihaco@hn.vnn.vn ¾ Chính thức niêm yết trên HASTC

• Tell: 84-(0)4-863.29.56 Fax: 84-(0)4-863.16.83 ¾ Dự án đầu tư dây chuyền đồng bộ sản xuất bánh mềm cao cấp phủ

LỊCH SỬ HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIỂN socola công suất 600kg/h tại Nhà Máy Bánh Kẹo Hải Hà I có giá
• Công ty cổ phần Bánh kẹo Hải Hà được thành lập ngày 25/12/1960 trị đầu tư 42,5 tỷ đồng/kế hoạch 45 tỷ đồng.
Từ một xưởng làm nước chấm và ma gi đã trở thành một trong THÔNG TIN GIAO DỊCH (04/07/2008)
những nhà sản xuất bánh kẹo hàng đầu Việt Nam với qui mô sản
xuất lên tới 20.000 tấn sản phẩm/năm. Mã chứng khoán HHC
• Năm 2003 Công ty thực hiện cổ phầsn hóa, chính thức hoạt động Số lượng CP lưu hành 30.000.000
dưới hình thức Công ty cổ phần từ ngày 20/01/2004. Gía đóng 5.475.000
• Vốn điều lệ hiện tại: 54,75 tỷ VND Vốn hóa thị trường (tỷ đồng) 118
• Ngày 20/11/2007, cổ phiếu của Công ty chính thức giao dịch trên Giá cao nhất trong 52 tuần 70.000
Trung Tâm GDCK Hà Nội với khối lượng niêm yết 5,475 triệu cổ Giá thấp nhất trong 52 tuần 15.200
phiếu. Tỷ trọng trên tổng vốn hóa trên Hastc 0,3%
• Cơ cấu cổ đông
Cổ đông Tỷ lệ (%)
Nhà nước 51% TIỀM NĂNG PHÁT TRIỂN CỦA NGÀNH
Sở hữu khác 49% • Ngành bánh kẹo có tốc độ tăng trưởng khoảng 2%/năm, khu vực
Tổng 100%
Châu Á đặc biệt Việt Nam có tốc độ tăng trưởng cao hơn.
• Cổ đông lớn: Tổng Công ty thuốc lá Việt Nam (51%), Trương Thị
• Dân số lớn với hơn 80 triệu dân, cơ cấu dân số trẻ. Kinh tế phát
Hồng Khánh (5,5%)
triển nhanh, mức sống và thu nhập ngày càng cao khiến nhu cầu về
TÌNH HÌNH KINH DOANH
sản phẩm bánh kẹo tăng cao. Đặc biệt lượng tiêu thụ bánh kẹo của
• Ngành nghề kinh doanh: Thực phẩm
Việt Nam còn thấp so với nhiều nước, chỉ đạt mức
• Lĩnh vực hoạt động:
1,25kg/người/năm.
¾ Sản xuất, kinh doanh bánh kẹo và chế biến thực phẩm.
• Xu hướng tiêu dùng các sản phẩm bánh kẹo cao cấp có dinh dưỡng,
¾ Kinh doanh xuất nhập khẩu: nguyên vật liệu, máy móc thiết bị, sản
chất lượng, uy tín, tiện dụng và có lợi cho sức khoẻ.
phẩm chuyên ngành, hàng hoá tiêu dùng và các sản phẩm hàng hoá
VỊ TRÍ CỦA CÔNG TY TRONG NGHÀNH
khác.
• Trên thị trường sản xuất bánh kẹo hiện nay có khoảng hơn 30
¾ Đầu tư xây dựng, cho thuê văn phòng, nhà ở, trung tâm thương
doanh nghiệp sản xuất bánh kẹo có tên tuổi trong đó Haihaco là
mại.
một trong 5 nhà sản xuất bánh kẹo hàng đầu Việt Nam, là đối thủ
• Sản phẩm chính: Các mặt hàng bánh kẹo như chew, kẹo mềm,
cạnh tranh trực tiếp của các công ty như Bibica, Kinh Đô miền Bắc.
bánh xốp,..
• Haihaco được bình chọn vào danh sách 100 thương hiệu mạnh của
• Nhân sự: 1.350 người, thu nhập bình quân 2,5 triệu/người/tháng
Việt Nam.
• Năng lực sản xuất: 20.000 tấn sản phẩm/năm
• Về thị phần, Haihaco chiếm khoảng 6,5% thị phần bánh kẹo cả
• Nguyên liệu: đường, bột, sữa, bao bì,...
nước tính theo doanh thu. Kinh đô chiếm khoảng 20%, Bibica
• Quản lí chất lượng: ISO 9001:2000 và hệ thống HACCP theo tiêu
chiếm khoảng 7%, Hải Châu chiếm khoảng 3%.
chuẩn TCVN 5603:1998
• Đặc biệt, nếu xét về dòng kẹo Chew, Haihaco giữ vị trí số 1 về
• Xuất khẩu: Sản lượng xuất khẩu năm 2007 đạt 161 tấn, đạt kim
công nghệ, uy tín trên thị trường. Trong tương lai gần, sản phẩm
ngạch 248.000 USD, tăng 88% so với năm 2006. Thị trường xuất
của các đối thủ cạnh tranh như Bibica, Perfectti Van Melle vẫn
khẩu chính là Nhật Bản và Đài Loan
chưa phải là thách thức lớn nhất đối với Haihaco. Về kẹo mềm, với
• Sự kiện nổi bật trong năm 2007:
dây chuyền thiết bị hiện đại, các sản phẩm kẹo xốp mềm Hải Hà
PHU GIA SECURITIES CORPORATION 1 /3
13A Tu Xuong, Ward 7, Distric 3, TP.HCM – Tel: (84.8) 932 222 – Fax: (84.8) 932 1619 – Website: www.phugiasc.vn – Email: support@phugiasc.vn
 Sản phẩm phân tích tóm tắt Phòng phân tích – đầu tư

CÔNG TY CỔ PHẦN BÁNH KẸO HẢI HÀ - HAIHACO

chiếm thị phần lớn vượt qua tất cả các công ty sản xuất kẹo mềm • Kết quả kinh doanh 2005 – 2007
trong nước. Chỉ tiêu 2005-2007 (ĐVT: tỷ đồng)
400
• Hơn nữa, các sản phẩm của Haihaco rất đa dạng về kiểu dáng và 341
350 330 326
phong phú về chủng loại, đáp ứng được yêu cầu của khách hàng, 274
280
300 284
mặt khác luôn có chất lượng đồng đều, ổn định nên được người tiêu 250
dùng đặc biệt là ở miền Bắc rất ưa chuộng. Đây là một nhân tố 197
200 167
157
mang lại sự cạnh tranh lớn cho Công ty. 150 105
73
ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIỂN 2008 100 63
21
• Định hướng phát triển
50
15 15
0
¾ Phấn đấu giữ vững là một trong những doanh nghiệp hàng đầu của TTS VC SH DTT GVHB LNST
ngành bánh kẹo Việt Nam với tốc độ tăng trưởng doanh thu đạt 2005 2006 2007
10%/năm.
¾ Đa dạng hóa sản phẩm, tạo ra những sản phẩm có giá trị dinh Phần trăm tăng trưởng giữa các năm

dưỡng cao và hướng tới xuất khẩu. 44%

41%
¾ Xác định sản phẩm kẹo Chew, Jelly, kẹo xốp, bánh kem xốp, bánh

mềm cao cấp, bánh phủ socola,...là những sản phẩm chủ lực của
HAIHACO. 18%
16%
¾ Mục tiêu doanh thu năm 2010 đạt 500 tỷ đồng, lợi nhuận trước
6% 5%
2%
thuế đạt 25 tỷ đồng. -1% -4% 2%

• Kế hoạch đầu tư TTS VC SH DTT GVHB LNS T

¾ Lập dự án di chuyển bộ phận sản xuất tại 25 Trương Định, Hà Nội
2006/2005 2007/2006
về khu công nghiệp.
¾ Lập dự án huy động vốn để xây dựng cơ sở hạ tầng tại khu CN. • Kết quả kinh doanh quí I/2008
¾ Lập dự án sử dụng 2,3 ha đất tại 25 Truơng Định, Hà Nội.
Chỉ tiêu (tỷ đồng) Quí I/07 Quí I/08 % tăng giảm
Doanh thu thuần 95 105 10,53%
¾ Đầu tư quảng bá thương hiệu.
Lợi nhuận ròng 4 6 50,00%
¾ Đẩy mạnh xuất khẩu sang các nước Châu Phi.
Nhận xét: Tình hình kinh doanh của công ty trong thời gian qua nhìn
• Kế hoạch kinh doanh 2008
chung tăng trưởng ổn định, riêng trong năm 2007, tình hình kinh
Chỉ tiêu (tỷ đồng) 2007 2008 So sánh
Tổng Doanh thu 344 360 +4,65% doanh có khả quan hơn.
LNST 21,44 16,3 -23,97% ¾ Năm 2007, doanh thu thuần đạt 341 tỷ đồng, tăng hơn 5% so với
Cổ tức 13,5% 12% - cùng kì. Riêng lợi nhuận sau thuế tăng đến 41%, đã cải thiện tỷ
suất lợi nhuận ròng từ 4,60% trong năm 2006 lên 6,20% năm
KẾT QUẢ KINH DOANH 2005 – 2007 2007. Tuy nhiên, chi phí hoạt động hiện nay chiếm tỷ trọng rất cao
• Cơ cấu chi phí trên tổng doanh thu (93,19%) đã làm tỷ suất lợi nhuận ròng của
YẾU TỐ CHI PHÍ 2006 2007 Haihaco vẫn đang ở mức thấp.
(đvt: tỷ đồng) Giá trị %DT Giá trị %DT
¾ Dự báo tình hình kinh doanh của HHC sẽ gặp nhiều khó khăn
Giá vốn hàng bán 274 84,09% 279 81,76%
trong năm 2008, vì hầu hết các mặt hàng nguyên liệu đầu vào tăng
Chi phí bán hàng 19 5,83% 20 5,86%
Chi phí quản lý DN 12 3,68% 16 4,69% mạnh như bột, đường, sữa, bao bì,..và dễ chịu tác động bởi giá cả
Chi phí HĐ tài chính 4 1,23% 3 0,88% thế giới đang tăng mạnh. Khi đó, giá thành sản phẩm sẽ gia tăng,
TỔNG CỘNG 309 94,83% 318 93,19% ảnh hưởng đến lợi nhuận và khả năng cạnh tranh của doanh nghiệp
Chi phí hoạt động sản xuất kinh doanh vẫn còn chiếm tỷ trọng lớn (đặc biệt là các mặt hàng bánh kẹo ngoại nhập). Ngoài ra, sức tiêu
trên doanh thu thuần, mặc dù có giảm trong năm 2007. thụ các mặt hàng bánh kẹo trong năm 2008 được dự báo sẽ giảm
do tình hình lạm phát gia tăng, người tiêu dùng đang cắt giảm chi
tiêu.

PHU GIA SECURITIES CORPORATION 2 /3

13A Tu Xuong, Ward 7, Distric 3, TP.HCM – Tel: (84.8) 932 222 – Fax: (84.8) 932 1619 – Website: www.phugiasc.vn – Email: support@phugiasc.vn
 Sản phẩm phân tích tóm tắt Phòng phân tích - đầu tư

CÔNG TY CỔ PHẦN BÁNH KẸO HẢI HÀ - HAIHACO

¾ Năm 2007, giá trị tổng tài sản và vốn chủ sở hữu tăng mạnh, tương khẳng định được vị thế của mình.
ứng 18% và 44%. Nguyên nhân: Trong năm 2007, Haihaco tăng ¾ Hiện tại, 4 DN ngành bánh kẹo đã niêm yết là CTCP Kinh Đô

vốn điều lệ 36,5 tỷ đồng lên 54,75 tỷ đồng và đưa vào hoạt động (KDC), CTCP Chế biến thực phẩm Kinh Đô miền Bắc (NKD),
một số dây chuyền sản xuất bánh kẹo mới. CTCP Bibica (BBC), CTCP Bánh kẹo Hải Hà (HHC) đều là những
¾ Mặc dù tình hình kinh tế gặp nhiều khó khăn như lạm phát tăng DN có quy mô lớn nhất trong ngành, đã khẳng định được thương
cao, sức mua giảm nhưng kết quả kinh doanh trong quí I/2008 vẫn hiệu của mình tại thị trường Việt Nam và các doanh nghiệp này
tăng trưởng tốt so với cùng kì năm ngoái với chỉ tiêu doanh thu và đều đang nỗ lực nghiên cứu, phát triển để nâng cao chất lượng sản
lợi nhuận tăng tương ứng 10,53% và 50%. phẩm, đồng thời tăng cường hợp tác liên kết để nâng cao khả năng
SO SÁNH CÁC CHỈ SỐ TÀI CHÍNH VỚI TB NGÀNH cạnh tranh.
Về công ty phân tích
Chỉ tiêu (2007) HHC TB NGÀNH ¾ Với lợi thế là một công ty có bề dày hoạt động trong lĩnh vực sản
Tỷ số lợi nhuận ròng/DTT 6,20% 13,50%
xuất bánh kẹo, được thành lập từ năm 1960. Trải qua hơn 40 năm,
ROA 10,73% 12,70%
Công ty đã không ngừng lớn mạnh và đã tích lũy được nhiều kinh
ROE 20,13% 20,08%
EPS (đồng) 3.861 - nghiệm trong sản xuất kinh doanh.
Khả năng thanh toán nợ ngắn hạn 1,56 1,88 ¾ Ngành bánh kẹo là một ngành có tính cạnh tranh cao, Haihaco
Tỷ số nợ/ vốn chủ sở hữu 87,27% 57,00% không chỉ cạnh tranh với những doanh nghiệp nội địa mà còn phải
P/E 5,74 13,14
cạnh tranh với những doanh nghiệp nước ngoài. Để tăng tính cạnh
P/B 1,33 2,64
tranh của doanh nghiệp trên thị trường những năm gần đây, Công
Nhận xét:
ty đã tập trung đầu tư nghiên cứu và phát triển sản phẩm với mục
¾ Chỉ tiêu sinh lời: các chỉ số ROA và ROE của HHC đều tương
tiêu nắm bắt nhu cầu mới của khách hàng một cách nhanh nhất để
đương so với trung bình ngành, tài sản và vốn chủ sở hữu đang
kịp thời đưa ra những sản phẩm phù hợp.
được sử dụng khá hiệu quả. Song tỷ suất lợi nhuận ròng còn thấp
¾ Haihaco đang sở hữu những dây chuyền sản xuất bánh kẹo tương
đáng kể so với trung bình ngành. Vấn đề đặt ra đối với Haihaco là
đối hiện đại tại Việt Nam, trong số đó có một số dây chuyền thuộc
cần cải thiện công tác quản trị chi phí nhằm nâng cao hiệu quả
loại hiện đại nhất khu vực Châu Á - Thái Bình Dương. Mỗi dây
kinh doanh, giảm bớt những sản phẩm tiêu tốn nhiều nhân công
chuyền sản xuất từng dòng sản phẩm có sự phối hợp tối ưu các loại
nhưng hiệu quả không cao như các sản phẩm kẹo truyền thống.
máy móc hiện đại có xuất xứ từ nhiều nước khác nhau.
¾ Nhìn chung tình hình tài chính của HHC đang được duy trì tốt.
¾ Tuy nhiên, Công ty cũng có những khó khăn cần khắc phục như
Khả năng thanh toán ngắn hạn được đảm bảo và mức đòn bẩy tài
nguyên vật liệu đầu vào chiếm tỷ trọng lớn trong giá thành sản
chính (tỷ số nợ/vốn chủ sở hữu) ở mức cho phép. Rủi ro tài chính
phẩm (khoảng 65% - 70%), do đó biến động giá nguyên vật liệu sẽ
là không cao.
ảnh hưởng trực tiếp tới giá thành sản phẩm và làm giảm khả năng
¾ Chỉ số P/E và P/B đều thấp so với trung bình ngành, xét về mặt thị
cạnh tranh.
trường, giá HHC đang ở ngưỡng “hấp dẫn”.
¾ Theo đánh giá của chúng tôi, với kết quả hoạt động kinh doanh khá
KẾT LUẬN
ổn định trong thời gian cộng với tình hình tài chính khá lành mạnh
Đánh giá ngành
thì có thể nói cổ phiếu HHC rất đáng để nhà đầu tư “lưu ý” trong
¾ Hiện Thị phần các sản phẩm bánh kẹo sản xuất trong nước đang
bối cảnh thị trường đã xuống thấp, nhất là ngành thực phẩm là một
lớn dần, hiện đang giữ mức 70%. Trong số này, bên cạnh những
trong số ít ngành ít chịu ảnh hưởng nhất bởi các biến động kinh tế.
tên tuổi lâu năm như Kinh Đô, Bibica, Hải Hà, Vinabico... thì các
Vì vậy, HHC là cổ phiếu có tính phòng vệ cao và sẽ phù hợp với
DN nước ngoài như Orion Food, Perfetti Van Melle... cũng đã
những nhà đầu tư chấp nhận rủi ro ở mức vừa phải.

Bản quyền thuộc về CTCP Chứng khoán Phú Gia Khối Phân tích & Đầu tư
Tất cả các quyền được đảm bảo. Từng phần hoặc toàn bộ sản phẩm phân tích này Nhân viên phân tích : BẠCH AN VIỄN
không được sửa chữa, sao chép bằng bất cứ hình thức nào mà không có sự cho phép
của Công ty Cổ phần Chứng khoán Phú Gia. Điện thoại : 0946805271
Các thông tin trong Sản phẩm phân tích được PHUGIASC tập hợp từ các nguồn Email : vienba@phugiasc.vn
tin đáng tin cậy, PHUGIASC không chịu bất kỳ trách nhiệm nào liên quan đến
quyết định của nhà đầu tư sử dụng Sản phẩm phân tích này. Tháng 07 năm 2008

PHU GIA SECURITIES CORPORATION 3 /3

13A Tu Xuong, Ward 7, Distric 3, TP.HCM – Tel: (84.8) 932 222 – Fax: (84.8) 932 1619 – Website: www.phugiasc.vn – Email: support@phugiasc.vn