1.

Ngn hng trung ng - ngi cho vay cui cng

Ngn hng trung ng (NHTW) l ngn hng ca cc ngn hng, thc hin nhim v ngi cho vay cui cng thng qua nghip v ti chit khu... Tuy nhin, NHTW khng sn lng v thng xuyn thc hin vai tr ngi cho vay cui cng. L do? Mt vi l do: - Do NHTW khng trc tip tham gia cc hot ng kinh doanh ti chnh m l thc hin vai tr iu tit KT v m ca mt quc gia, v vy, ch khi s bt n ti chnh ca cc t chc tn dng (TCTD) lm nh hng ti ti chnh cng nh kinh t quc gia th NHTW mi can thip. iu ny gii thch: TCTD gp vn v sp to nn hin tng DOMINO ging nh cc NHTM Chu u sau th chin th nht hoc ri ro thanh ton tm thi ca NHTMCP ACB gp phi nm 2003... - Khi NHTW thc hin vai tr cho vay i vi cc TCTD s lm tng lng tin cung ng vo nn kinh t, c th gy ra cc hin tng kinh t tiu cc nh: lm pht, bt n li sut... cho nn NHTW khng thng xuyn cho vay i vi cc TCTD. - i khi s mt kh nng thanh ton tm thi (o) do im giao dch cha th huy ng vn t cc chi nhnh khc trong thi gian ngn m khch hng li ng lot i rt tin nn NHTW khng thc s sn lng thc hin vai tr ngi cho vay cui cng. - NHTW thng xuyn thc hin vai tr ngi cho vay cui cng c th lm ri cc chnh sch iu tit v m ca mnh. (Gi d trong thi im hin ti nn kinh t ang thi k bt n lm pht c chiu hng tng cao, NHTW phi s dng cc cng c ti chnh v li sut km pht, tuy nhin NHTW li thng xuyn thc hin vai tr ngi cho vay cui cng v gin tip cung ng tin vo lu thng lm tng pht v khng nhng v hiu ha cc cng c ti chnh m cn y mc lm pht ln cao). - Vic NHTW d di cho vay s gy nn sc cho cc TCTD, t cc t chc ny khng c gng t mnh vt qua kh khn ti chnh. - Quan h tn dng gia cc ngn hng thng mi chnh l gp phn ng gp vo qu trnh to tin cho nn kinh t, quan h ny cng pht trin th dng vn lu thng cng nhanh cng to hiu qu s dng vn cao lm cho h thng ti chnh tr nn nng ng, v vng chc. NHTW tham gia s lm gim i hiu qu ny, v lm nh hng ti quan h lin ngn hng. - Cc NHTM vay vn ln nhau lm pht trin h thng cng ngh lin ngn hng c bit h thng thanh ton in t lin ngn hng.

- Nn kinh t hin nay l nn kinh t th trng. NHTW can thip qu su lm nh hng s pht trin t nhin ca n.
2. Vai tr v chc nng ca ngn hng trung ng (Bi 2) Bi ny thuc s kin/chuyn : Lot bi vit v ngn hng ca saganor ng L Quc Hong ( Bnh chn: 9 -- Tho lun: 26 -- S ln c: 64701)
1. Ngn hng trung ng l ngn hng c quyn pht hnh tin Vi vai tr pht hnh c quyn tin trn ton quc nh phng tin trao i, ngn hng trung ng trc tip qun l cung ng tin mt. Vic qun l mc cung ng tin mt l cng c th nht gip ngn hng trung ng iu tit mc cung ng tin tng hp. Vi vic c quyn pht hnh tin th chnh ph c th iu chnh c lng tin lu thng c th kim sot lm pht v t c th tng gim li sut tng lng cu hay gim lng cu ng vi mi thi im ca nn kinh t. 2. Ngn hng trung ng l ch ngn hng ca h thng cc ngn hng trung gian a. Ngn hng trung ng l trung tm thanh ton, chuyn nhng, b tr ca cc ngn hng trung gian. V cc ngn hng thng mi v t chc ti chnh trong nc u phi m ti khon v k qu ti ngn hng trung ng nn hon ton thc hin c vai tr iu tit thanh ton gia cc ngn hng ging nh nhng thn ch mua bn ln nhau cng c mt ti khon mt ngn hng. Vai tr ny gip ngn hng trung ng kim sot, theo di, qun l hot ng ca ton b h thng ti chnh trong nc. Mt khc c th qun l c lng tn dng ra vo trong h thng ti chnh vo nhng thi im nht nh. b. Ngn hng trung ng l ngn hng qun l d tr bt buc ca h thng ngn hng trung gian. D tr bt buc l tin mt, v t l d tr bt buc ti thiu l t l % tin mt trn tng s tin mt do nhn dn gi vo m cc ngn hng thnh vin phi lu li trong kho tin mt ca ngn hng hay k gi ti ngn hng trung ng, khng c cho vay ht. Khi t l d tr bt buc tng ln, cung ng tin ngn hng ca h thng ngn hng thng mi v t chc ti chnh cng gim ngay tc khc v ngc li. Bng cch vic quy nh t l d tr bt buc ngn hng trung ng qun l mt cch cht ch tc v cung ng tin ngn hng ca h thng ngn hng trung gian. c. Ngn hng trung ng l cu cnh cho vay cui cng ca h thng ngn hng trung gian. Khng c ngn hng trung gian no hoc t chc tn dng no dm khng nh rng trong lch s hot ng ca mnh cha h c lc kt tin mt. Nhng t rt tin t ca nhn dn ( v li sut thp, v lm pht cao cho nn li sut tr thnh m, v c th nhng loi u t khc c li cao hn hoc v khng tin tng vo ngn hng) s rt d lm cho ngn hng trung gian v n v khng tin mt chi tr cho nhn dn. Trong trng hp nh th khi ngn hng trung gian khng cn ch vay mn no khc, khng thu hi v kp nhng khon vay v kp th n phi n ngn hng trung ng vay tin nh cu cnh cui cng. Ngn hng trung ng cho ngn hng trung gian vay vi phng thc gi l cho vay chit khu. l hnh thc cho vay qua ca s chit khu. Li sut ca s cho vay ny l li sut chit khu. Ngn hng trung ng l ngn hng duy nht khng th v n hay kt tin mt, n gin v n rt mt t thi gian in tin mi. Cho nn n c th cho ngn hng trung gian vay khi c yu cu. Ngn hng trung gian c th cho vay ht d tr bt buc v khi cn thit n c th vay ngn hng trung ng vi li sut cng ging nh vay ca nhn dn thanh ton cho nhn dn. Nhng gi s ngn hng trung ng quy nh, tuy li sut cho vay ca ngn hng trung gian l 10%, nhng nu ngn hng trung gian cho vay di t l d tr bt buc v phi vay n ngn hng trung ng, ngn hng trung ng s cho vay vi li sut 12%. Lc ngn hng trung gian s cn nhc, nu n cho vay di t l d tr bt buc vi li sut ch 10% , th khi kt thanh ton n phi vay li ca ngn hng trung ng vi li sut cao hn. Vic l trng thy khi vay tin ca ngn hng trung ng s buc cc ngn hng trung gian gim lng cho vay xung, hay ni cch khc l gim lng cung ng tin ngn hng v tng d tr gii quyt vn khi dn rt tin. Nh vy khi ngn hng trung ng tng li sut chit khu th s lm gim lng cung tin ca h thng ngn hng trung gian, tc l gim lng cung tin trong ton b nn kinh t v ngc li. Trong vai tr cu cnh cui cng vi li sut cho mnh quy nh, ngn hng trung ng dng li sut chit khu iu tit lng tin cung ng ca h thng ngn hng trung gian v ca nn kinh t. Qua y ta thy c y l mt cng c gip chnh ph qun l nn kinh t mt cch v m. 3. Ngn hng trung ng l ch ngn hng, i l v c vn cho chnh ph a. Ngn hng trung ng l ch ngn hng ca chnh ph Ty theo c im t chc ca tng nc, chnh ph c th y quyn cho b ti chnh hay kho bc ng tn v lm ch ti khon ngn hng trung ng. Hng qu, hng nm, tin thu thu c v nhng khon thu khc ca ngn sch c gi vo ngn hng trung ng ngn hng trung ng s dng v tr li. Khi chnh ph cn, b ti chnh hay kho bc cng phi lm th tc rt tin gi t ngn hng trung ng nh mt khch hng bnh thng. Khi chnh ph thm ht ngn sch, chnh ph c nhiu cch b vo nh: vay ca dn bng cch pht hnh cng tri, vay ca nc ngoi, vay ng trc thu, , v vay ca ngn hng trung ng. Nu vay ca ngn hng trung ng th v nguyn tc c th th chp bng cc loi ti sn m chnh ph c nh: chng th ch quyn ti sn, chng khon, vng Trong trng hp chnh ph vay m khng th chp th ngn hng c quyn t chi. Nu ngn hng trung ng khng t chi c th n nh pht hnh tin mt ngoi d kin cho chnh ph lm cho tng cung v tin tng ln v nn kinh t cng s bin ng theo. Thng qua vai tr l ch ngn hng ca chnh ph vi nghip v l cho vay, ngn hng trung ng lm thay i lng tin t trong nn kinh t, ngha l can thip vo nhng bin ng ca kinh t v m. b. Ngn hng trung ng l i l ca chnh ph Vi t cch l i l cho chnh ph, ngn hng trung ng thay mt chnh ph t chc thu thu qua h thng ngn hng ca n. ng thi n thay mt chnh ph trong cc tha thun ti chnh, vin tr, vay mn, chuyn nhng v thanh ton vi nc ngoi. Ngoi ra vi t cch ny n c th pht hnh tri phiu, c phiucho chnh ph k c trong v ngoi nc. Bng vic pht hnh tri phiu, c phiungn hng trung ng lm trc tip tng (gim) lng cung ng tin cho nn kinh t. V thng qua lm tc ng n kinh t v m.

c. Ngn hng trung ng l c vn ti chnh cho chnh ph Ngn sch c tc ng kh quan trng n nn kinh t v m v nu hot ng ca ngn sch khng hi ha vi chnh sch tin t n s lm cn tr hiu qu ca chnh sch tin t trong iu tit v m. Vi l do trn ngn hng trung ng phi tham gia c vn cho chnh ph trong chnh sch ti chnh v kinh t. Vi vai tr ny ngn hng trung ng gin tip nh hng n vic cung ng tri phiu ca chnh ph v cc hot ng chi tiu khc cho hp l vi ngn sch. y l mt cch iu tit kinh t v m. 4. Ngn hng trung ng l ngn hng trc tip qun l d tr quc gia D tr quc gia bao gm nhng d tr chin lc cho nhng trng hp khn cp nh can thip vo iu tit kinh t, nhp khu hng khn cp chng khan him v chng lm pht, khi c thin tai, chin tranh D tr bao gm: vng, tin t, . Vi t cch l ngn hng ca chnh ph, ngn hng trung ng c giao ph nhim v qun l d tr quc gia. Khi nm trong tay cng c ny ngn hng trung ng(NHTU) c th can thit bt k lc no vo th trng ngoi t gi gi ng tin trong nc, hay tng hoc gim gi. NHTU vi nghip v mua bn trn th trng vng v ngoi t, n to ra hai tc ng quan trng l thay i cung ng tin v thay i t gi hi oi ca ng tin trong nc. Hai iu ny tc ng n tng cu, sn xut, thu nhp v gi c v ng nhin iu ny c tc ng n kinh t v m. 5. Vai tr iu tit kinh t v m ca ngn hng trung ng Mi hat ng ca ngn hng trung ng u nh hng mt thit n cung ng tin trong nn kinh t. Cung ng tin thay i lm bin ng gi c, sn lng quc gia, do mt cch gin tip mi hat ng ngn hng nh hng su sc n nn kinh t. a. nh hng ca cung ng tin n nn kinh t S khc bit trong chnh sch cung ng tin l khong cch gia chnh sch cung ng ni lng v chnh sch cung ng tht cht. Gi s vo thi im ta nghin cu, ng cung ng tin tng ng ca ngn hng l LS0 ng vi nhu cu tin trong nn kinh t l LD. Nn kinh t t bnh qun tm thi trn th trng tin t ti im bnh qun E0 cho bit: vi mc bnh qun y lng cung ng tin l L0 v li sut l R0. By gi, cho rng ngn hng trung ng quyt nh tht cht cung ng tin hn ch lm pht (LS0 ti LS1) trong khi LD vn khng thay i. Chnh iu ny lm cho li sut tng vt t R0 n R1. E0 di chuyn n E1. Lc ny tin s khan him hn (do lng cung gim). Tin khan him th gi tr ca ng tin s tng theo do lm pht s gim. Ngc li, gi s sau mt khang thi gian chng lm pht vi ci gi l s suy thoi (tin khan him, li sut cao bn cnh s tht cht tin t ca ngn hng khin doanh nghip kh tip cn ngun vn vay), ngn hng trung ng bt u chuyn sang cung ng tin ni lng. Tng cung tin t tng t LS1 ln LS2, ct LD ti E2, lc ny lng tin t tng ln L2 v li sut gim xung cn R2. Lc ny th nn kinh t phi i mt vi thch thc mi l lm pht c th gia tng (do c qu nhiu tin trong lu thng). V th cho nn mi ln p dng mc li sut hay lng cung ng tin ngn hng trung ng phi n o suy ngh nhng tc hi thit hn cho mi chnh sch tin t.

Chnh sch cung ng tin ni lng lm cho tin t tr nn di do hn. iu ny kch thch tiu dng cho cuc sng v cho u t nhiu hn. S gia tng tiu dng v u t lm sn xut lin tc c m rng, tuyn m thm cng nhn, gim tht nghip v gia tng thu nhp quc dn. Nn kinh t tng trng vi gi c tng cao hn trc. Chnh sch cung ng tin tht cht lm cho chi ph c tin cao hn v tin tr nn khan him. Sn xut thiu vn, ngi mua thiu tin buc phi ct gim chi tiu v u t, iu ny dn n tng cu gim v gi c h. Ci gi phi tr l sn xut b thu hp, tht nghip tng, thu nhp quc dn gim v nn kinh t ri vo tnh trng suy thoi. Do cung ng tin l sc mnh y quyn lc ca ngn hnh trung ng. Khi ngn hng trung ng iu tit cung ng tin tc l n bt u tin hnh iu tit nn kinh t. b. Mc tiu v phng thc iu tit kinh t v m bng cung ng tin ca ngn hng trung ng. Mc tiu: - Chnh sch tin t phi phc v cho mc ch m bo cho nn kinh t c tng trng, tc l gim tht nghip, gia tng thu nhp quc dn v m rng tim nng sn xut, chng suy thoi - Chnh sch tin t phi hng v n nh gi c: Gi c c lm pht thp l mc tiu ca mi nn kinh t v mc tng thu nhp thc t ca nhn dn s dng, do i sng ca ngi lao ng s tt hn v ngi dn s tin chnh ph hn. Sn xut s c vn vi chi ph h v nn kinh t s c sc bt v u t lu di, gi tr ng tin ni a s n nh.

- Phi to cho nn kinh t c mt nn tng ti chnh n nh: Nn tng ti chnh n nh c hiu l bng chnh sch tin t, ngn hng trung ng phi n nh hat ng ti chnh ca h thng ti chnh trong nc mt cch gin tip hng qun l cc hat ng ca n ph hp vi cc mc tiu kinh t. Lm hi ha cc li ch ca cc t chc ti chnh n phc v tt nht cho li ch chung ca c nn kinh t. - Gp phn m rng sn lng tim nng ca nn kinh t: Cc tim nng nh t ai, ti nguyn thin nhin, ngun lc con ngi mc tiu cui cng ca chnh sch l khai thc v pht trin cc ngn lc mt cch c hiu qu nht. Cc phng thc iu tit kinh t v m bng iu tit cung ng tin ca ngn hng trung ng. a. Mc tiu trung gian trong iu tit kinh t thng qua iu tit cung ng tin Khi xem xt mc tiu trung gian (li sut,d tr,t gi) trong hat ng iu tit kinh t v m ca ngn hng trung ng, th nhng mc tiu ny thc cht ch l phng tin gip cho ngn hng trung ng t c mc tiu l iu tit nn kinh t. Xt v ngn hn li sut, d tr, t gi thay i nh hng mt cch nhanh chng n tiu dng v u t v n nn kinh t. T v mt ngn hn cc nh kinh t hc xem ba tc nhn trn l nhng mc tiu trung gian. Li sut

Li sut l t l phn trm gia khan tin ngi vay tr cho ngi cho vay trn tin vn trong mt khong thi gian nht nh nh 1 nm, 1 thng.

Gi s lc u li sut ca th trng tin t l R0, mc li sut ny nhu cu tiu dng ca nhn dn l AD0 v sn lng quc gia l Y0. By gi cho rng ngn hng trung ng v chnh ph quyt nh nng li sut gim lm pht. Li sut cao hn lm cho vic vay tin tr nn kh khn hn do th sn xut khng dm tiu dng nhiu vn v sn xut c xu hng gim st. Do li sut cao nn ngi dn gi tin vo ngn hng nhiu hn v nhu cu tiu dng gim xung. ng cu AD0 dch chuyn n AD1. Tiu dng v u t gim lm gi c gim t P0 xung P1, sn lng tt xung Y1 v nn kinh t i vo tnh trng suy thoi. Ngc li khi li sut h xung R2, sn xut s tiu dng nhiu vn hn, sn xut c y mnh, li sut thp ngi tiu dng s tit kim t hn v u t v chi tiu nhiu hn do cu s tng ln. Gi c cng s tng v sn lng quc gia do cng tng ln. D tr

Khi ngn hng trung ng s dng t l d tr bt buc nh mt cng c, n tc ng trc tip n cung ng tin. Lc d tr bt buc l cng c m cung ng tin l mc tiu. Khi ngn hng trung ng khng s dng cch iu tit trc tip bng vic p t t l dtr bt buc, n c th tc ng n d tr bt buc bng cung ng tin. l cch iu tit gin tip. Bng vic bn chng khon ra thu tin v (gim lng tin trong lu thng, tin t khan him dn), t m li sut tng ln v lm gim vic cho vay. Khi ngn hng trung ng xut tin ra mua chng khan (tng cung ng tin cho nn kinh t, tin d dng c hn) do lm gim li sut, tng kh nng cho vay. Trong trng hp ny cung ng tin l cng c m d tr l mc tiu. T gi hi oi

T gi hi oi c xem l gi ca mt ng tin trn s so snh vi mt ng tin nc khc ( k hiu l E ). Bng vic thay i cung ng tin, ngn hng trung ng c th lm tng hay gim gi ng tin ni a so vi nc ngai. Khi ngn hng trung ng tng cung ng tin t LS0 ln LS2, c qu nhiu n v tin ni a trong s so snh vi nc ngoi, hay ni cch khc ch cn t tin nc ngoi hn i ly mt n v ng ni t, do vy gi tr ng tin trong nc gim t RV0 xung RV2 ( t gi trao i t E0 ln E2 ). Trong trng hp ngc li, khi ngn hng trung ng tht cht tin t, gim cung ng tin xung cn LS1, ng tin trong nc tr nn khan him hn v t gi tr ng tin trong nc tng ln n RV1. T gi trao i gim xung E1. Hay cng c cch khc, l cch nh Hoa K lm trong nm 1995. Hoa K bn ngai t rt tin ni a v (thu hp cung ng tin) nhm tng gi ng tin ni a. V bn ng ni t mua ngoi t (tng cung ng tin) nhm gim gi ng ni t. Khi ng tin trong nc b mt gi (tc l vi mt n v ngai t c th i nhiu ng ni t hn) lc s lm gia tng xut khu (bn hng ra nc ngai v thu tin v bng ngai t, khi i ra ni t s c li hn do ng ni t mt gi hn trc ), do s lm tng GDP. V khi ng tin ni t tng gi s lm tng nhp khu. Do nhng l do trn t gi hi oi c tc ng n kinh t v m v nm c t gi hi oi ny chnh ph cn ngn hng trung ng iu tit lng cung ng tin. b. Cc cng c iu tit Nghip v th trng m

Nghip v th trng m c 2 lai: c php mua bn chng khan vo nhng thi im nht nh sau khi nghip v c tin hnh v lai khng c php mua bn li. Khi ngn hng trung ng em chng khan ra th trng m bn n thu tin hay sc v, cho nn: 1. Gim lng cung tin mt trong lu thng t gim kh nng cho vay ca cc ngn hng trung gian. 2.Khi ngn hng trung gian mua chng khan ca ngn hng trung ng th d tr tin ca n s gim xung v kh nng cung ng tin ca n b tht cht. 3. Lng chng khon tng ln, chng khon tr nn tha v gi ca n s gim xung, li sut ca n s tng ln. Li sut chng khon tng ln buc cc ngn hng phi tng li sut trnh tnh trng ngi dn rt tin ra khi ngn hng u t vo chng khon. Li sut ngn hng tng lm lng tin cung ng gim v do tin tr nn khan him, do t gi v gi c hng ha gim xung. V ngc li khi ngn hng trung ng ra th trng m mua chng khon. Nh vy khi ngn hng trung ng thc hin nghip v bn, n tht cht cung ng tin, tng li sut, gim t gi v gi c h xung v ngc li khi thc hin nghip v mua. Li sut cho vay chit khu

c ngn hng trung ng quyt nh trong c hai trng hp: 1. Cho vay bnh thng vi k qu khi ngn hng trung gian kt thanh tan. 2. Cho vay di hnh thc cu cnh cui cng. Li sut cho vay chit khu c c hai tc dng: trc tip v gin tip. Tc ng gin tip l n lm tng, gim li sut cho vay ca ngn hng trung gian v do tc ng n cung ng tin v tn dng. Tc ng trc tip l n lm tng hay gim d tr ca ngn hng trung gian v do tc ng n lng cho vay tiu dng v u t trong kinh t. Khi ngn hng trung ng tng li sut chit khu th l bin c quan trng. Li sut tng khin ngn hng trung gian khng th vay mn ca ngn hng trung ng nhiu v d dng nh trc. Do n phi gim lng cho vay v hu qu l tng cu v sn lng gim theo. iu ny cng lm cho ngn hng trung gian thc rng khi cn vay th ngn hng trung gian phi tr li sut cao, do ngn hng trung gian s t t nng li sut ca mnh khi thit hi nng khi phi vay ca ngn hng trung ng. Li sut tip tc tht cht lng cung tin v tc ng n nn kinh t. V ngc li khi gim li sut chit khu. D tr bt buc

S thay i trong t l d tr bt buc nh hng n lng cung ca tin v nh hung su sc n nn kinh t. Chnh sch tin mt

Ngai vic c th thay i c s tin thng qua nghip v th trng m v cho vay chit khu ngn hng trung ng c th c nhng cch khc nh: Khi ngn hng tung tin mt ra mua ngai t trn th trng ngai t, tc khc n lm tng gi tr ca ng ngai t (ngai t trong lu thng t i, lng tin ni t th tng thm ), nng t gi ln cao. Cung ng tin ni t tng th lp tc bnh trng sau v ngc li khi bn ngai t. Khi ngn sch chnh ph thm ht n s cho chnh ph vay, lng tin mt n cho vay lm tng lgn tin trong lu thng v tng cung ng tin trong nn kinh t thng qua vic chi tiu ca chnh ph.

u nhc im ca chnh sch tin t ca ngn hng trung ng?

Bn th tham kho ti liu ny nh

Tn dng l phng thc huy ng vn quan trng nht ca nn kinh t th trng. V vy s dng c hiu qu phng thc ny s gp phn gii quyt nhu cu vn ang l vn cp thit cho sn xut v u t pht trin. Hin nay, ti Vit Nam xut hin nhiu hnh thc tn dng khc nhau. Tuy nhin, c 3 hnh thc tn dng ch yu l: - Tn dng Ngn hng - Tn dng Thng mi - Thu ti chnh a. Tn dng Ngn hng o Tn dng ngn hng l quan h chuyn nhng vn gia ngn hng v cc ch th khc trong nn kinh t. Trong ngn hng va ng vai tr ngi i vay ( nhn tin gi ca cc ch th khc trong nn kinh t hoc pht hnh cc chng ch tin gi : k phiu, tri phiu ngn hng huy ng vn), va ng vai tr ngi cho vay ( cp tn dng cho cc ch th khc trong nn kinh t bng vic thip lp cc hp ng tn dng, kh c nhn n). Tn dng ngn hng l loi hnh tn dng ch yu v ph bin nht trong nn kinh t th trng. T cc c im ca tn dng ngn hng c th thy c tm quan trng ca n trong nn kinh t quc dn. o Cc c im ca tn dng ngn hng gm: - Ch th tham gia : mt bn l ngn hng, mt bn l cc ch th khc trong nn kinh t nh cc doanh nghip, h gia nh, c nhn - i tng : ch yu l tin t, c khi l ti sn. - Thi hn : rt linh hot bao gm ngn hn, trung hn v di hn. - Cng c : cng rt linh hot, c th l k phiu, tri phiu ngn hng, cc hp ng tn dng - Tnh cht : l hnh thc tn dng mang tnh cht gin tip, trong ngn hng l trung gian tn dng gia nhng ngi tit kim v nhng ngi cn vn sn xut kinh danh hoc tiu dng. - Mc ch : nhm phc v sn xut kinh doanh hoc tiu dng qua thu c li nhun. o u, nhc im ca hnh thc ny: - u im: + V ch th: Rt linh hot, rng ln bao gm: doanh nghip, h gia nh, c nhn, cc t chc x hi,Trong quan h tn dng, ngn hng va l ngi cho vay ng thi l ngi i vay. Vi t cch l ngi i vay, ngn hng nhn tin gi ca cc nh doanh nghip, c nhn hoc pht hnh chng ch tin gi, tri phiu huy ng vn trong x hi. Vi t cch l ngi cho vay, n cung cp tn dng cho cc nh doanh nghip, c nhn. + Do l ngun vn huy ng ca x hi vi khi lng v thi hn khc nhau, do n c th tho mn cc nhu cu vn a dng v khi lng cng nh thi hn v mc ch s dng. N khng ch p ng nhu cu vn ngn hn d tr vt t hng ho, trang tri cc chi ph sn xut v thanh ton cc khon n, m cn tham gia cp vn cho u t xy dng c bn v p ng mt phn ng k nhu cu tn dng tiu dng c nhn. + C vai tr c bit quan trng trong vic cung cp vn cho nhu cu kinh doanh ca cc doanh nghip va v nh v nhng doanh nghip ny cha c iu kin tham gia vo th trng vn trc tip. + Gp phn y nhanh nhp tch t, tp trung vn v tng cng kh nng cnh tranh gia cc doanh nghip. + Cn c s dng nh l mt cng c quan trng pht trin cc ngnh kinh t chin lc theo yu cu ca chnh ph. + Trong nn kinh t th trng, tin t ng vai tr v cng quan trng, vic tht cht hay ni lng cung tin t, kim ch lm pht thng qua hot ng ca h thng ngn hng s tc ng trc tip n tnh hnh nn kinh t. - Nhc im: + Th tc cp vn cho vay cn chm, rm r. mt nhiu thi gian v cng sc ca ngi i vay. + Thng tin v ti chnh ca c nhn, doanh nghip, ca ngn hng khng c thng sut v cp nht, khi lng thng tin cha c y , cho nn cha p ng c tt nhu cu thng tin ca cc bn nh gi, thm nh khon vay v kim sot cht lng tn dng cn hn ch. + Vic qun l khng tt nng lc tr n ca ngi vay c th dn ti tnh trng n xu, n kh i. Tnh hnh n xu ca cc doanh nghip c phn c chiu hng gia tng trong nhng nm gn y (t l n xu nm 2003: 1,77%, nm 2004: 2,13%, nm 2005: 7,72%, thng 5 nm 2006: 6,51%) b. Tn dng thng mi

o Tn dng thng mi l quan h tn dng gia cc doanh nghip vi nhau, biu hin di hnh thc mua bn chu hng ho. thanh ton hoc i tin ln nhau, cc doanh nghip thng s dng cc cng c nh hi phiu i n, hi phiu nhn n hay sc... Nhng loi giy t ny, nu cn gi tr, u c th chuyn nhng li. Mua bn chu hng ho l hnh thc tn dng, v: - Ngi bn chuyn giao cho ngi mua s dng vn tm thi trong mt thi gian nht nh. - n thi hn c tho thun, ngi mua hon li vn cho ngi bn di hnh thc tin t v c phn li sut. C s php l xc nh quan h n nn ca tn dng thng mi l GIY N - mt dng c bit ca kh c dn s xc nh tri quyn cho ngi bn v ngha v phi thanh ton n ca ngi mua. GIY N trong quan h tn dng thng mi c gi l k phiu thng mi (thng phiu), vi 2 loi: hi phiu v lnh phiu. Hi phiu l mt thng phiu do ch n lp ra ra lnh cho ngi thiu n tr mt s tin nht nh cho ngi hng th khi mn n o hn. Ngi hng th c th l ngi pht hnh, cng c th l th ba. Lnh phiu l mt thng phiu do ngi thiu n lp ra cam kt tr mt s tin n nht nh khi n hn cho ch n. V hnh thc, thng phiu c chia ra ba loi: - Thng phiu v danh, khng ghi tn ngi th hng - Thng phiu k danh; c ghi tn ngi th hng - Thng phiu nh danh, c ghi tn nh thng phiu k danh nhng khng chuyn nhng cho ngi khc. o u nhc im ca tn dng thng mi: - u im : + Trong nn kinh t th trng, hin tng tha thiu vn ca cc nh doanh nghip thng xuyn xy ra, v vy hot ng ca tn dng thng mi mt mt p ng nhu cu vn ca nhng nh doanh nghip tm thi thiu vn, ng thi gip cho cc doanh nghip tiu th c hng ho ca mnh. + S tn ti ca hnh thc tn dng ny s gip cho cc nh doanh nghip ch ng khai thc c ngun vn nhm p ng kp thi cho hot ng sn xut kinh doanh. + Tn dng thng mi c cp gia cc doanh nghip quen bit, uy tn nn c li th l th tc nhanh, gn, p ng nhu cu vn ngn hn v gp phn y nhanh tc tiu th sn phm ca cc doanh nghip. + To iu kin m rng hot ng ca tn dng ngn hng thng qua nghip v chit khu thng phiu. - Nhc im : + Tn dng thng mi c cp bng hng ho nn doanh nghip cho vay ch c th cung cp c cho mt s doanh nghip nht nh - nhng doanh nghip cn ng th hng ho phc v sn xut hoc bn ra. + Phm vi hp, ch xy ra gia cc doanh nghip, hn na l ch thc hin c gia cc doanh nghip quen bit, tn nhim ln nhau. + Tn dng thng mi do cc doanh nghip trc tip sn xut kinh doanh cung cp, v vy qui m tn dng ch c gii hn trong kh nng vn hng ho m h c. Nu doanh nghip vay vn c nhu cu cao hn th doanh nghip cho vay khng th p ng c. + iu kin kinh doanh v chu k sn xut ca cc doanh nghip c th khng ph hp nhau, do vy khi thi gian m doanh nghip cho vay mun cung cp khng ph hp vi nhu cu ca doanh nghip cn i vay th tn dng thng mi khng th xy ra. + L loi tn dng khng c m bo nn ri ro d pht sinh. c. Thu ti chnh o Cho thu ti chnh l mt hot ng tn dng trung v di hn thng qua vic cho thu my mc, thit b, phng tin vn chuyn v cc ng sn khc trn c s hp ng gia bn thu v bn cho thu. Bn cho thu cam kt mua my mc thit b, phng tin vn chuyn v cc ng sn khc theo yu cu ca bn thu v nm gi quyn s hu i vi ti sn cho thu. Bn thu s dng ti sn thu v thanh ton tin thu trong sut thi hn thu tho thun. Khi kt thc thi hn thu bn thu c quyn la chn mua li ti sn hoc tip tc thu. (iu 1- Ngh nh 16) Trong mt giao dch thu, v php l, bn cho thu c quyn s hu ti sn, bn thu khng c quyn s hu m ch c quyn s dng ti sn trong thi gian thu. C nhiu l do khin vic la chn hnh thc thu ti sn ngy cng tr nn ph bin, trong l do ch yu l li ch c th mang li t vic thu ti sn. C th:

+ i vi bn thu: khi mua mt ti sn, ngi s dng phi i u vi ri ro do s lc hu ca ti sn. Thu l mt cch gim hoc trnh ri ro ny, bn cho thu (ch s hu ti sn) s phi gnh chu ri ro v s lc hu ca ti sn. Vi cc hp ng thu ti sn hu ngang, bn thu c th thay i ti sn mt cch d dng hn so vi vic s hu ti sn. Bn thu cng c hng mt khon li t thu so vi vic vay mua hoc mua tr chm, v chi ph thu (gm khu hao v li) c tnh ton b vo chi ph trc khi xc nh li nhun chu thu, v vy chi ph thc t m bn thu chu l chi ph thu sau khi khu tr phn gim thu. Trong khi , nu i vay mua hoc mua tr chm, thu ch c tnh gim trn chi ph li, phn n gc khng c khu tr thu. Ngoi ra, khi thu ti sn, bn thu s c c ti sn s dng trong iu kin hn hp v ngn qu, khng c tin mua ti sn hoc khng c vn i ng cho cc hp ng vay mua ti sn; Hoc khi cng ty c ti sn c nh nhng thiu tin mua nguyn vt liu, thanh ton lng, th cng c th thc hin giao dch Bn ri thu li. + i vi bn cho thu: trong sut thi hn cho thu, bn cho thu vn c quyn s hu php l i vi ti sn, do bn cho thu c quyn ly li ti sn nu xt thy bn thu c biu hin vi phm hp ng. Mt khc, trong trng hp bn thu lm vo tnh trng ph sn th ti sn thu vn khng b pht mi m vn bo m quyn s hu hp php ca bn cho thu i vi ti sn ny. o u nhc im ca hnh thc tn dng ny: - u im : + Cho thu ti chnh cho php bn s dng linh hot ng vn ca mnh vo mc ch khc, nhm mang li li ch nhiu hn thay v phi u t vn mua ti sn c nh, gip bn tn dng c c hi kinh doanh. + S dng cho thu ti chnh s khng lm nh hng ti hn mc tn dng ca doanh nghip khi doanh nghip i vay vn ngn hng. + Cho thu ti chnh c phng thc thanh ton tin thu linh hot ph hp vi chu chuyn vn ca doanh nghip. + Ph thu ti chnh c hch ton vo gi thnh sn phm gip doanh nghip gim ngha v i vi Ngn sch Nh nc. + S dng ti sn thu khng nht thit phi c ti sn th chp. + Cho thu ti chnh gip bn c nhiu c hi ch ng trong la chn thit b, d dng i mi cng ngh, tip cn v s dng nhng my mc, thit b hin i nht.., t nng cao kh nng cnh tranh ca doanh nghip tn dng c c hi kinh doanh. - Nhc im : Mc d cho thu ti chnh l loi hnh cp tn dng trung v di hn kh ph bin trn th gii v c nhiu li th cnh tranh, tuy nhin, sau 11 nm c mt, th trng cho thu ti chnh Vit Nam ch c 12 cng ty c thnh lp di cc hnh thc s hu khc nhau. Vn iu l trung bnh ca mt doanh nghip cho thu ti chnh l 150 t ng - rt nh so vi vn iu l ca cc ngn hng thng mi (thng l trn 1.000 t ng). V hin c nhiu doanh nghip hot ng khng hiu qu. Thc tin cho thy cc doanh nghip Vit Nam khng my quan tm n loi hnh dch v ny, nguyn nhn c th l v: + Doanh nghip hiu bit v knh cp vn qua dch v cho thu ti chnh cn hn ch; hot ng qung b, gii thiu dch v ny n doanh nghip cn yu. Theo mt cuc kho st ngu nhin mi y i vi 1.000 doanh nghip thuc cc thnh phn khc nhau th hn 70% s doanh nghip c hi tr li rng h bit rt t v cha bao gi tm hiu, s dng dch v cho thu ti chnh; gn 20% hon ton khng bit v dch v ny, thm ch c doanh nghip hiu cho thu ti chnh nh hot ng mua tr gp, nhiu doanh nghip cha hiu r bn cht cp tn dng ca dch v cho thu ti chnh, cha thy r c hiu qu, li ch t dch v cho thu ti chnh mang li... + Gi cho thu (gm tin trch khu hao ti sn thu, ph, bo him...) hin nay cn cao. Nu b qua cc yu t an ton, chi ph b ra ban u thp... th cho n ht thi hn thanh l hp ng cho thu ti chnh, bn thu s phi thanh ton tng s tin i vi ti sn thu cao hn so vi i vay t cc ngun khc nh ngn hng. Nh vy, nu tnh ra li sut th li sut thu ti chnh cao hn li sut vay ngn hng, bi v li sut thu ti chnh cn phi cng thm cc chi ph v lp t, vn hnh, bo him... ca bn cho thu phi b ra. + Hnh lang php l v cho thu ti chnh cha hon thin ng b, nhiu quy nh cn phi c lut ha. Cc

quy nh v s hu, v t chc, hot ng, vn iu l... trong cc vn bn cn nhiu vn phi bn. V d nh quy nh v vn iu l l 50 t ng i vi cng ty trong nc v 5 triu USD i vi cng ty nc ngoi trong giai on hin nay l khng ph hp. Lut cc t chc tn dng v cc vn bn di lut khi quy nh v cho thu ti chnh khng phn nh trit cc khi nim lin quan n s hu, chim hu, s dng, nh ot i vi ti sn thu trong cc giai on ca qu trnh cho thu ti chnh, gi tr cho thu ti a... gy cn tr i vi hot ng cho thu ti chnh

NGN HNG TRUNG NG V CHNH SCH TIN T

ng ngy: 10:34 18-11-2008 Th mc: Chung Chng 8

NGN HNG TRUNG NG V CHNH SCH TIN T

A. MC CH CA CHNG Sinh vin nm c cc ni dung c bn sau: - S ra i ca Ngn hng trung ng - M hnh v h thng t chc ca ngn hng trung ng - 3 chc nng ca ngn hng trung ng ( Ngn hng pht hnh, ngn hng ca cc ngn hng, ngn hng ca nh nc) - Vai tr ca ngn hng trung ng - Chnh sch tin t (khi nim, mc tiu, ni dung, cng c) - S ra i v pht trin; t chc b my; chc nng, nhim v v quyn hn ca Ngn hng nh nc Vit nam B. NI DUNG BI GING (6 tit) I. S ra i ca Ngn hng trung ng Qu trnh hnh thnh ngn hng trung ng cc nc khc nhau l mt qu trnh lu di v thng l a dng, do mi nc c nhng iu kin c th v lch s, chnh tr, kinh t, x hi. Nhn chung s ra i ca Ngn hng trung ng c pht trin theo mt trt t nht nh. Thi k u ( t khong th k 12 n th k 18 ) hu ht cc nc Chu u, cc ngn hng kinh doanh tin t ln lt ra i, ni chung thc hin nhng chc nng tng t nhau, bao gm nhn tin gi, cho vay, pht hnh k phiu ca ngn hng mnh vo lu thng, thc hin cc dch v tin t khc.

V sau ( t khong th k 18 v th k 19 ) do quy m v phm vi lu thng hng ha c m rng, trong lu thng c qu nhiu loi k phiu ngn hng t nhn gy cn tr cho giao lu v pht trin kinh t. Do , nh nc ca cc nc bt u can thip vo hot ng ca h thng ngn hng bng cch hn ch s lng cc ngn hng c php pht hnh k phiu ngn hng. Nh nc ban hnh lut l ch cho php mt hoc mt s ngn hng c nng lc ti chnh ln v c tn nhim hn c c thc hin chc nng pht hnh k phiu ngn hng. T h thng ngn hng c phn nh thnh 2 loi: - Nhng ngn hng c php pht hnh tin c gi l ngn hng pht hnh. y l nhng ngn hng ln, c uy tn, ti chnh vng mnh. Ngn hng pht hnh gim dn v i n khng giao dch vi cng chng m ch giao dch vi cc ngn hng trung gian. - Nhng ngn hng khng c php pht hnh tin c gi chung l ngn hng trung gian. Ngn hng trung gian giao dch vi cng chng, thc hin kinh doanh tin t thun ty. Tuy nhin s ngn hng c php pht hnh tin tng nc cng cn ti hng chc ngn hng, u thuc s hu t nhn. S khng c g m bo rng nhng t nhn ny s khng a ra nhng chnh sch c hi cho quc gia, cho nn kinh t khi m quyn li c nhn ca h b e da hoc l mu thun vi li ch quc gia. Tc l, vic ngn hng pht hnh vn thuc s hu t nhn s khng cho php Nh nc c th can thip mt cch thng xuyn v kp thi vo hot ng kinh t thng qua cc cng c ca chnh sch tin t ( Nh nc khng th ch ng kim sot c khi lng tin pht hnh, khng c iu kin can thip vo hot ng ca h thng ti chnh iu khin kinh t thng qua tc ng ca tin t ). V vy, t khong u th k 19 tr i, ln lt cc nc tin hnh thnh lp ngn hng pht hnh do Nh nc qun l, thc hin c ch mt ngn hng c quyn pht hnh tin thng qua ngn hng ny, Nh nc c th ch ng vic kim sot pht hnh tin v iu tit khi lng tin cung ng, phc v cho qun l v pht trin kinh t. c bit t sau cuc i khng hong kinh t th gii 1929-1933 v sau th chin ln th hai phn ln cc nc u tin hnh quc hu ha ngn hng pht hnh chuyn thnh s hu ca nh nc. y chnh l qu trnh hnh thnh ngn hng pht hnh v xc lp cho ngn hng ny chc nng qun l nh nc v tin t, tn dng v ngn hng, c gi l Ngn hng trung ng. Vic quc hu ha ngn hng pht hnh c thc hin bng cch Nh nc b tin ra mua li ton b c phiu ca ngn hng pht hnh. Ton b hi vin ca hi ng qun tr v b my lnh o iu hnh, thanh tra, kim sot u do nh nc b nhim trn c s c cu c trc khi quc hu ha. Nh vy s ra i ca ngn hng trung ng l h qu ca qu trnh chuyn ha ngn hng thng mi thnh ngn hng pht hnh, v ngn hng pht hnh thnh ngn hng trung ng gn lin vi s can thip ca Nh nc trn lnh vc ny. S ra i ca ngn hng trung ng xut pht t i hi ca sn xut v lu thng hng ha, cng vi yu cu ca Nh nc trong iu tit v m nn kinh t thng qua cc cng c ca chnh sch tin t. N ra i khng v mc ch tm kim doanh li, m xut pht t yu cu ca qun l v iu tit lu thng tin t, thc hin nhim v n nh tin t, m bo cho h thng ngn hng hot ng n nh, an ton v c hiu qu pht trin kinh t. D tn gi khng ging nhau nh Qu d tr lin bang, Ngn hng nh nc, Vin pht hnh, chng u c chung mt tnh cht: ngn hng trung ng. Hin nay, mt s nc ngn hng trung ng khng hon ton thuc quyn s hu ca nh nc nhng hot ng vn mang tnh cht nh mt ngn hng ca nh nc v c quan qun l cao nht ca n l do nh nc b nhim v min nhim. Chng hn: Ngn hng trung ng Nht Bn l ngn hng c phn ( nh nc chim 55%) nhng c quan qun tr ngn hng c 7 thnh vin do chnh ph b nhim v min nhim. H thng d tr lin bang M l ngn hng c phn vi hi ng thng c c 7 thnh vin do Tng thng c v Quc hi b nhim, II. M hnh v h thng t chc ca Ngn hng trung ng

1. M hnh t chc S ra i ca ngn hng trung ng l do yu cu khch quan ca vic qun l pht hnh tin v iu tit lu thng tin t Ngn hng trung ng l c quan c quyn pht hnh tin v thc hin chc nng qun l nh nc trn lnh vc tin t, tn dng, ngn hng vi nhim v c bn l n nh gi tr tin t. thc hin chc nng nhim v , ngn hng trung ng phi ch ng xy dng v t chc thc hin chnh sch tin t. Do ngn hng trung ng c v tr c bit trong b my qun l v iu hnh kinh t v m. Cho n nay trn th gii c 2 m hnh t chc ngn hng trung ng: 1.1. Ngn hng trung ng c lp vi Chnh ph (Ngn hng trung ng trc thuc Quc hi) Theo m hnh ny, Chnh ph khng c quyn can thip vo hot ng ca Ngn hng trung ng, c bit l trong vic xy dng v thc thi chnh sch tin t. M hnh ny c xy dng da trn quan im cho rng: Chnh ph l ngi thc thi chnh sch ti chnh quc gia, qun l, iu hnh ngn sch nh nc. ngn hng trung ng trc thuc Chnh ph s b Chnh ph lm dng cng c pht hnh tin trang tri s thiu ht ca ngn sch nh nc, t d gy ra lm pht. Mt khc ngn hng trung ng mt hn tnh c lp v ch ng trong vic xy dng v thc thi chnh sch tin t. Tiu biu cho m hnh ny l Qu d tr lin bang M v Ngn hng d tr lin bang c. Ngn hng d tr lin bang c khng trc thuc Chnh ph khi thc hin cc nghip v ca mnh, ng thi c trch nhim ng h chnh sch kinh t chung ca Chnh ph. Qu d tr lin bang M: c quan qun l cao nht l hi ng thng c c 7 thnh vin. Thnh vin ca Hi ng thng c khng c ti nhim. Chnh ph kh c th chi phi hot ng ca ngn hng trung ng. 1.2. Ngn hng trung ng trc thuc Chnh ph Theo m hnh ny, Chnh ph c nh hng rt ln i vi ngn hng trung ng thng qua vic b nhim cc thnh vin ca b my qun tr v iu hnh ngn hng trung ng, thm ch Chnh ph cn can thip trc tip vo vic xy dng v thc thi chnh sch tin t. M hnh ny c xy dng trn quan im cho rng: Chnh ph l ngi thc hin chc nng qun l nh nc, thc hin vai tr qun l kinh t v m, do chnh ph phi nm v s dng cc cng c kinh t v m. Vic hoch nh v thc thi chnh sch tin t l mt trong nhng cng c ch yu trong tng th cc cng c qun l kinh t v m. Chnh ph phi nm ly ngn hng trung ng s dng ngn hng ny trong vic thc hin cc chc nng ca Chnh ph. Nh vy, ngn hng trung ng thc hin chc nng qun l nh nc v tin t, tn dng, ngn hng. Nhng n khc vi tnh cht qun l ca cc c quan khc trong b my nh nc. Ngn hng trung ng thc hin chc nng qun l khng ch n thun bng cc lut l, cc bin php hnh chnh m cn thng qua cc nghip v mang tnh kinh doanh sinh li. Ngn hng trung ng c cc khon thu nhp t cc ti sn c ca mnh nh chng khon chnh ph, kinh doanh trn th trng ngoi hi, cho vay chit khu,Hai mt qun l v kinh doanh gn cht vi nhau trong tt c cc hot ng ca ngn hng trung ng. Tuy nhin, hot ng kinh doanh ch l phng tin qun l, khng phi l mc ch ca ngn hng trung ng. Hu ht cc khan thu nhp ca Ngn hng trung ng, sau khi tr cc chi ph hot ng, u phi np vo ngn sch nh nc. 2. H thng t chc

H thng t chc ca ngn hng trung ng c b tr theo tuyn dc: bn trn l ngn hng trung ng, ta dc xung l cc chi nhnh trc thuc t trn cc a bn cc tnh, thnh ph. H thng t chc ny m bo cho ngn hng trung ng vn hnh cc hot ng ca mnh mt cch thng sut, nhy bn theo nguyn tc tp trung thng nht. * V c ch qun tr, iu hnh Trong b my qun l, iu hnh v m ca Nh nc, ngn hng trung ng c v tr c bit, cng vi nhim v xy dng v thc hin chnh sch tin t, n nh gi tr ng tin, cho nn vic qun tr v iu hnh hot ng ca ngn hng trung ng c thc hin theo mt c ch c bit so vi cc B chc nng ca nh nc. - V c ch qun tr Hin nay, hu ht cc nc u thc hin theo c ch lnh o di hnh thc mt hi ng. Hi ng ny c nh nc b nhim gm nhng ngi c chuyn mn cao, c trnh qun l, Chc nng ch yu ca Hi ng l quyt nh nhng ch trng, chnh sch v tin t, tn dng, ngn hng, ch o, gim st cc hot ng ca ngn hng trung ng, t vn cho Chnh ph cc vn v kinh t-tin t. ng u hi ng l ch tch hi ng thng l Thng c ngn hng trung ng. Chng hn: Ngn hng d tr lin bang c: c quan qun tr l hi ng ngn hng trung ng. Cc thnh vin hi ng gm c: Thng c ngn hng lin bang, Thng c cc ngn hng trung ng bang. Thng c ngn hng lin bang ng thi l ch tch hi ng. Qu d tr lin bang M: c quan qun tr l hi ng thng c gm 7 thnh vin c Tng thng c v Thng vin ph chun phc v trong nhim k 4 nm. Cc thnh vin thng l cc nh kinh t chuyn nghip hoc nhng nh ngn hng chuyn nghip. ng u hi ng ny l ch tch hi ng thng c do Thng vin b nhim. - V c ch iu hnh Thng c ngn hng trung ng l ngi trc tip iu hnh, gip vic cho thng c c mt s ph thng c. thc hin chc trch ca mnh, thnh c s dng mt b my t chc gm cc v, cc, chi nhnh trc thuc. Thng c l ngi chu trch nhim trc Quc hi hoc Chnh ph v trc hi ng qun tr v thc hin chc nng nhim v ca ngn hng trung ng. III. Chc nng ca ngn hng trung ng 1. Ngn hng trung ng l ngn hng pht hnh v iu tit lu thng tin t Khi ngn hng trung ng ra i v hot ng th ton b vic pht hnh giy bc ngn hng c tp trung vo ngn hng trung ng theo ch nh nc c quyn pht hnh tin. Ngn hng trung ng tr thnh trung tm pht hnh tin ca t nc. Giy bc ngn hng do Ngn hng trung ng pht hnh l phng tin thanh ton hp php, lm chc nng phng tin lu thng v phng tin thanh ton. Do vic pht hnh tin ca ngn hng trung ng c tc ng trc tip n tnh hnh lu thng tin t ca t nc. cho gi tr ng tin c n nh, i hi vic pht hnh tin phi tun theo nhng nguyn tc nghim ngt. l:

- Pht hnh tin da vo d tr vng Giy bc ngn hng pht hnh vo lu thng phi c vng nm trong kho ca ngn hng lm m bo. Mc m bo mi nc c s co gin khc nhau. Nhn chung c 3 hnh thc duy tr m bo sau y: + Nh nc quy nh mt hn mc pht hnh, khi lng pht hnh phi nm trong hn mc php nh. + Nh nc quy nh ti a lng giy bc trong lu thng v khng quy nh mc d tr vng lm m bo cho lng giy bc . + Nh nc quy nh mc d tr vng ti thiu cho khi lng giy bc pht hnh. - Pht hnh tin c m bo bng gi tr hng ha thng qua c ch tn dng Vic pht hnh giy bc c thc hin qua c ch tn dng ngn hn trn c s m bo bng gi tr hng ha th hin trn k phiu thng mi v cc chng t n khc. iu ny lm cho vic pht hnh giy bc gn vi nhu cu thc t ca lu thng hng ha, m bo cho tng lng tin t ph hp vi tng gi tr hng ha v dch v trn th trng. Vic pht hnh ny ca ngn hng trung ng c thc hin bng phng php ti chit khu cc chng t c gi ca cc t chc tn dng. Vic pht hnh tin thng qua c ch tn dng c ngha quan trng. Th nht, khi lng tin pht hnh vo lu thng xut pht t nhu cu tin t pht sinh do tng trng kinh t i hi. Giy bc ngn hng c m bo bng khi lng hng ha v dch v. Th hai, to kh nng ngn hng trung ng thc hin kim sot khi lng tin t cung ng theo nhu cu ca mc tiu n nh tin t. Hin nay, trong iu kin lu thng giy bc ngn hng khng c t do chuyn i ra vng theo lut nh, cc nc trn th gii u chuyn sang ch pht hnh giy bc thng qua c ch ti cp vn cho cc ngn hng v hot ng trn th trng m ca Ngn hng trung ng. Bn cnh , vi vic c quyn pht hnh tin, Ngn hng trung ng thc hin vic kim sot khi lng tin cung ng c to ra t cc ngn hng thng mi bng quy ch d tr bt buc, li sut ti chit khu, Tm li, Ngn hng trung ng khng ch c quyn pht hnh tin t m cn qun l v iu tit lng tin cung ng, thc hin chnh sch tin t, m bo n nh gi tr ng tin nc mnh. 2. Ngn hng trung ng l ngn hng ca cc ngn hng Trn c s c quyn pht hnh tin, ngn hng trung ng thc hin vic cung ng tin t cho nn kinh t thng qua vic cp tn dng cho cc ngn hng trung gian v kim sot qu trnh to tin ca cc ngn hng trung gian khch hng ca ngn hng trung ng. 2.1. Ngn hng trung ng m ti khon v nhn tin gi ca cc ngn hng trung gian Thng thng, cc ngn hng trung gian khng s dng ht ngun vn ca mnh cho vay m duy tr mt mc d tr nht nh m bo kh nng thanh ton. D tr gm tin mt ti qu v tin gi ti ngn hng trung ng v cc ngn hng khc. Bt c mt ngn hng trung gian no cng u phi m ti khon v gi tin vo ngn hng trung ng. Tin gi gm 2 loi: - Tin gi d tr bt buc

Tin gi d tr bt buc p dng bt buc i vi cc ngn hng trung gian c huy ng vn tin gi ca cng chng. Mc d tr cao hay thp ty theo quy nh ca ngn hng trung ng trong tng thi k cho ph hp vi chnh sch tin t. Mc ch ca vic bt buc d tr ny l gii hn mc tn dng ti a m ngn hng trung gian c th cung cp, trnh trng hp cc ngn hng trung gian huy ng c bao nhiu cho vay by nhiu dn n mt kh nng thanh ton, nh hng n quyn li ca ngi gi tin v nn kinh t. Bn cnh , vic tp trung d tr ca ngn hng trung gian ti ngn hng trung ng cn l mt phng tin ngn hng trung ng c thm quyn lc iu khin h thng ngn hng, thc thi chnh sch tin t. Hin nay, cng vi s pht trin ca th trng tin t, cc hnh thc bo him tin gi ra i gim bt kh nng xy ra nhu cu rt tin bt thng. V vy, t l d tr bt buc ngy cng gim hu ht cc quc gia. Hin nay, t l d tr bt buc thng c cp n vi t cch l cng c ca chnh sch tin t. - Tin gi thanh ton Ngoi tin gi d tr bt buc, cc ngn hng trung gian cn gi thm khon tin gi thanh ton ti ngn hng trung ng. Mc ch nhm p ng nhu cu thanh ton thng xuyn gia cc ngn hng vi nhau v iu chnh mc d tr bt buc khi cn. Bn cnh , cc ngn hng trung gian m ti khon thanh ton ti ngn hng trung ng cn gip ngn hng trung ng c th tn dng ngun vn tm thi d tha ca cc ngn hng trung gian thc hin cc chc nng ca mnh. 2.2. Ngn hng trung ng cp tn dng cho cc ngn hng trung gian Ngn hng trung ng thc hin cp tn dng cho cc ngn hng trung gian nhm m bo cho nn kinh t phng tin thanh ton cn thit trong tng thi k nht nh. Mt khc, thng qua iu tit lng tin cung ng trong nn kinh t theo yu cu ca chnh sch tin t. Trong qu trnh hot ng, cc ngn hng trung gian s dng vn tp trung, huy ng c cho vay i vi nn kinh t. Khi xut hin nhu cu vay tin ngn hng trung ng lm phng tin thanh ton, cc ngn hng ny c ngn hng trung ng cp tn dng theo nhng iu kin nht nh, ph hp yu cu chnh sch tin t. Hot ng cho vay t ngn hng trung ng i vi cc ngn hng trung gian l mt nghip v pht hnh. Xt gc , ngn hng trung ng c vai tr ch ng trong qu trnh cho vay. Tuy nhin, khng phi lc no ngn hng trung ng cng c th ch ng c, m c nhng trng hp ngn hng trung ng th ng trong vic cho vay, l khi cn phi cu cc ngn hng trung gian thot khi b vc ph sn do mt kh nng thanh ton. Do hot ng chnh ca ngn hng trung gian l i vay cho vay v hot ng ny khng phi bao gi cng thun li. Nhng t rt tin t ca dn chng v nhiu l do ( chng hn: li sut tr nn thp so vi lm pht, ngn hng mt lng tin ca dn chng,) d lm cho ngn hng trung gian mt kh nng thanh ton. Trong trng hp ny, ngn hng trung gian khng th thu hi tin cho vay v kp chi tr, khng cn ch vay mn no khc, tm n ngn hng trung ng vay tin nh l mt phng cch cui cng. Trong trng hp ny ngn hng trung ng ng vai tr l ngi cho vay cui cng i vi cc ngn hng trung gian. Tuy nhin cn phi : nu ngn hng trung ng d di trong vic cp tn dng cho cc ngn hng trung gian th s to cho ngn hng trung gian tm l li, lm cho ri ro trong hot ng ngn hng tng cao. Chng hn, nu mt ngn hng trung gian bit c ngn hng trung ng s cp tn dng cho n khi gp kh khn, ngn hng trung gian ny s chp nhn nhiu ri ro hn trong kinh doanh v cho rng ngn hng trung ng s cho vay trong trng hp xu nht. c bit l nhng ngn hng ln (y l nhng ngn hng m s ph sn ca n c th gy nn mt s khng hong ti chnh-tin t. y l mt iu nguy him cho nn kinh t. Do vy ngn hng trung ng cn rt thn trng, khng s dng thng xuyn vai tr ngi cho vay cui cng ca mnh.

Ngn hng trung ng cp tn dng cho cc ngn hng trung gian bng nhiu phng php khc nhau: - Ti chit khu Ngn hng trung ng mua li nhng phiu n cha n hn m ngn hng trung gian chit khu cho khch hng trc y hng li tc ti chit khu, nhng thc ra thng qua nghip v ny m ngn hng trung ng c th gip cho cc ngn hng tha mn c nhu cu thanh ton, ng thi ngn hng trung ng thc hin vic cung ng tin t cho nn kinh t theo yu cu ca chnh sch tin t. Trong nghip v ti chit khu, li sut ti chit khu l cng c quan trng hng u, c th tc ng n vic m rng hoc thu hp khi lng tn dng trong nn kinh t. - Cho vay b sung ngun vn ngn hn cho cc ngn hng trung gian. - Cho vay b p vn trong thanh ton lin ngn hng. 2.3. Ngn hng trung ng l trung tm thanh ton ca cc ngn hng Gn vi nghip v pht hnh tin, nghip v gi tin v cho vay i vi cc ngn hng trung gian, ngn hng trung ng l u mi thanh ton tin ngn hng, gip cho cc ngn hng trung gian thc hin thng sut trong quan h thanh ton vi nhau xut pht t s pht trin dch v thanh ton phc v khch hng ca h Hot ng ca Tung tm thanh ton gn lin vi s pht trin dch v thanh ton ca cc ngn hng trung gian, to lp mng li thanh ton lin hon trong phm vi c nc, cng vi vic ci tin, hin i ha cng ngh thanh ton c ngha quyt nh cho vic tp trung cc lung chu chuyn tin t vn ng qua ngn hng. Nghip v thanh ton ca ngn hng trung ng c tin hnh bng cc phng thc: - Thanh ton tng ln Ngn hng trung ng thc hin thanh ton theo yu cu ca cc ngn hng trung gian cn c trn chng t v lnh chi ca h. Mi khi c nhu cu thanh ton, cc ngn hng trung gian gi cc chng t thanh ton n ngn hng trung ng yu cu trch tin t ti khon ca mnh tr cho ngn hng th hng. - Thanh ton b tr Ngn hng trung ng l trung tm t chc thanh tan b tr gia cc ngn hng, k c kho bc nh nc. Vic thanh ton b tr gia cc ngn hng c tin hnh nh k hoc cui mi ngy lm vic. Vic thanh ton c da trn c s trao i cc chng t thanh ton n km theo bng k khai thanh ton b tr ca cc ngn hng hoc thc hin b tr thng qua h thng vi tnh, s d cui cng c thanh ton bng cch trch ti khon ca ngi phi tr n ti ngn hng trung ng. 2.4. Ngn hng trung ng thc hin vic qun l nh nc i vi h thng ngn hng Ngn hng trung ng l c quan qun l v iu tit hot ng ca h thng ngn hng, c th: - Ngn hng trung ng thm nh v cp giy chng nhn hot ng cho ngn hng trung gian

- Ngn hng trung ng quy nh ni dung, phm vi hot ng kinh doanh v cc quy ch nghip v i hi cc ngn hng trung gian phi tun th, cc h s an ton trong qu trnh hot ng ca ngn hng trung gian. - Ngn hng trung ng iu tit cc hot ng kinh doanh ca ngn hng trung gian bng nhng bin php kinh t v hnh chnh. Chng hn nh ngn hng trung ng quy nh t l d tr bt buc, hn mc tn dng, ban hnh chnh sch li sut, t l hoa hng, l ph p dng trong hot ng kinh doanh ca cc ngn hng trung gian, - Ngn hng trung ng thanh tra v kim sot thng xuyn v ton din cc hot ng ca ton b h thng ngn hng, p dng cc ch ti trong cc trng hp vi phm php lut nhm m bo cho c h thng ngn hng hot ng n nh, an ton v c hiu qu. - Ngn hng trung ng quyt nh nh ch hot ng hoc gii th i vi cc ngn hng trung gian trong cc trng hp vi phm nghim trng php lut hoc mt kh nng thanh ton. 3. Ngn hng trung ng l ngn hng ca nh nc Chc nng ny ca ngn hng trung ng th hin mt s im: - Ngn hng trung ng thuc s hu nh nc - Ban hnh cc vn bn php quy theo thm quyn ca mnh v tin t, tn dng, thanh ton, ngoi hi v ngn hng; kim tra thc hin cc vn bn php lut c lin quan. - M ti khan, nhn v tr tin gi ca Kho bc nh nc - T chc thanh ton cho Kho bc nh nc trong quan h thanh ton vi cc ngn hng - Lm i l cho Kho bc nh nc trong mt s nghip v - Bo qun d tr quc gia v ngoi hi, cc chng t c gi - Cung cp tn dng v tm ng cho Ngn sch nh nc trong nhng trng hp cn thit. - Thay mt nh nc qun l cc hot ng tin t - tn dng v thanh ton i ni, i ngoi ca t nc. - Ngn hng trung ng thay mt chnh ph k kt cc hip nh tin t, tn dng v thanh ton vi nc ngoi v tham gia vi cng v l thnh vin ca mt s t chc ti chnh - tin t quc t. IV. Vai tr ca ngn hng trung ng 1. Vai tr iu tit khi lng tin trong lu thng Mc cung tin c tc ng mnh m n tng trng kinh t thng qua s thc y mc tng, gim tng sn phm quc ni. Do vy iu tit khi lng tin trong lu thng ph hp vi yu cu n nh v pht trin kinh t gi v tr quan trng bc nht trong cc nhim v ca ngn hng trung ng. Ngn hng trung ng thc hin vai tr ny thng qua cc cng c iu tit trc tip v gin tip: li sut, hn mc tn dng, t l d tr bt buc, li sut ti chit khu, nghip v th trng m,

2. Vai tr thit lp v iu chnh c cu nn kinh t Ngn hng trung ng tham gia vo vic xy dng chin lc pht trin kinh t - x hi nhm thit lp mt c cu kinh t hp l v c hiu qu cao, ph hp vi thc tin nn kinh t t nc v hi nhp vi s pht trin kinh t trong khu vc v trn th gii. 3. Vai tr n nh sc mua ca ng tin quc gia n nh sc mua ng tin quc gia, ngn hng trung ng gp phn cn i tng cu v tng cung ca ton x hi thng qua vic n nh sc mua i ni ca ng tin quc gia. Bn cnh , ngn hng trung ng tc ng mnh n cn i cung cu ngoi t gi vng t gi hi oi, gp n n nh sc mua i ngoi ca ng tin quc gia. T va y mnh xut khu, va tng cng nhp khu phc v cho cng nghip ha, hin i ha t nc. 4. Vai tr ch huy i vi ton b h thng ngn hng Vi chc nng ngn hng ca cc ngn hng, ngn hng trung ng ch huy ton b h thng ngn hng. Vic ch huy h thng ngn hng phi c thc hin bng nhng nh hng c cn c khoa hc, s nm bt cc tn hiu th trng nhanh nhy, s phn tch sc bn cc din bin trong cc lnh vc tn dng, thanh ton, th trng tin t, th trng vn,v a ra cc gii php iu chnh hu hiu. Vic ch huy ca ngn hng trung ng i vi ton b h thng ngn hng phi da vo hnh lang php l nghim ngt, i ng cn b iu hnh, cn b nghip v thnh tho v chuyn mn, trong sch v phm cht. V. Chnh sch tin t 1. Khi nim Chnh sch tin t l mt trong nhng chnh sch kinh t v m do Ngn hng trung ng son tho v t chc thc hin nhm t cc mc tiu kinh t - x hi ca t nc trong mt thi k nht nh. Trong nn kinh t, c nhiu chnh sch v m, mi chnh sch u c v tr v vai tr ring ca n, trong chnh sch tin t lun c coi l mt chnh sch quan trng, c mi quan h cht ch vi nhiu chnh sch v m khc. n nh tin t v nng cao sc mua ng tin trong nc lun c coi l mc tiu c tnh cht di hn. Ngn hng trung ng iu hnh chnh sch tin t phi kim sot c tin t lm sao cho ph hp gia khi lng tin v tng sn phm quc dn, gia tng cung v tng cu tin t, gia tin v hng, khng gy tha hoc thiu tin so vi nhu cu lu thng. C th ni Chnh sch tin t l h thng cc quan im, cc ch trng v bin php ca Nh nc nhm tc ng v iu chnh cc hot ng v tin t - tn dng, ngn hng v ngoi hi, to ra s n nh ca lu thng tin t thc y nn kinh t quc dn pht trin. Xt cho cng, chnh sch tin t c th xc nh theo mt trong hai hng sau: - Chnh sch tin t m rng l vic cung ng thm tin cho nn kinh t nhm khuyn khch u t, m rng sn xut, to cng n vic lm. Trong trng hp ny, chnh sch tin t nhm vo chng suy thoi.

- Chnh sch tin t tht cht l vic gim cung ng tin cho nn kinh t nhm hn ch u t, km hm s pht trin qu nng ca nn kinh t. Trong trng hp ny, chnh sch tin t nhm vo vic kim ch lm pht. Chnh sch tin t l hot ng c bn, ch yu nht ca Ngn hng trung ng. C th coi chnh sch tin t l linh hn xuyn sut trong mi hot ng ca Ngn hng trung ng. Cc hot ng khc ca ngn hng trung ng u nhm thc thi chnh sch tin t t c cc mc tiu ca n. 2. Mc tiu Trong nn kinh t th trng, nhim v chung ca chnh sch tin t l mt mt cung ng tin cho nn kinh t, mt khc m bo s n nh gi tr i ni v i ngoi ca ng tin, gp phn thc y tng trng kinh t. iu ny c ngha l chnh sch tin t theo ui cc mc tiu sau: 2.1. Kim sot lm pht, n nh gi c, n nh sc mua ca ng tin Trong iu kin lu thng tin vng hay tin giy t do chuyn i ra vng th gi tr tin t lun lun c n nh do c ch t pht ca tin vng. Trong iu kin lu thng tin giy khng c t do chuyn i ra vng, lm pht lun l kh nng tim tng, ngn hng trung ng coi vic kim sot lm pht, n nh gi tr ng tin l mc tiu hng u ca chnh sch tin t. Kim sot lm pht nhm n nh gi c hng ha, dch v l tin cho vic pht trin kinh t lu di, m bo n nh i sng ngi lao ng. Thng qua chnh sch tin t, ngn hng trung ng c th gp phn quan trng trong vic kim sot lm pht. Vi chnh sch tin t m rng, lng cung tin trong nn kinh t s tng, gi c hng ha v dch v s tng ln dn n tnh trng lm pht. Ngc li, vi chnh sch tin t tht cht, hn ch lng cung tin trong nn kinh t, gi c hng ha v dch v s gim xung, t l lm pht s gim. Kim sot lm pht c biu hin trc ht ch n nh gi tr i ni ca ng tin ( sc mua ca n i vi hng ha v dch v trn th trng trong nc) v gi tr i ngoi ca ng tin (c o bng t gi hi oi th ni). Trong nn kinh t m, t gi ng tin c cc quc gia c bit quan tm. Bi v, mt s tng ln trong gi tr ng bn t so vi ngoi t s hn ch xut khu. Ngc li, gi tr ng bn t gim xung so vi ngoi t s khuyn khch xut khu, hn ch nhp khu. Gi tr i ni v i ngoi ca ng tin c quan h mt thit vi nhau. Mun n nh tin t v pht trin kinh t - x hi, nh nc phi c bin php n nh gi c hng ha v dch v trong nc cng nh n nh t gi hi oi.

2.2 Tng trng kinh t Mt nn kinh t pht trin bn vng vi tc tng trng n nh l mc tiu ca bt k chnh sch kinh t v m no. Khi nn kinh t c mc tng trng cao, s nng thu nhp ca ngi lao ng, m bo cc chnh sch x hi c tha mn, trn c s n nh v chnh tr v x hi. Thc hin mc tiu ny, ngn hng trung ng thng cung thm mt khi lng tin vo lu thng. Khi khi tin tng ln, li sut tn dng thng gim xung, kch thch u t, tng tng sn phm quc ni. Mt khc, khi tng khi lng tin lm tng tng cu, kch thch gia tng sn xut. Ngc li, khi lng tin gim, u t gim, tng sn phm quc ni gim.

2.3. To cng n vic lm Cng vi mc tiu tng trng kinh t, chnh sch tin t cng hng vo mc tiu to cng n vic lm cho mi ngi, nht l i vi cc quc gia cha pht trin. Chnh sch tin t ch c th hng vo vic to ra cng n vic lm nhiu hn, thng qua cc tc ng m rng u t, m rng hot ng kinh t. Chng tht nghip, to cng n vic lm ch c th t ti mc nhn dng cao nht, kh c th ton dng nhn cng. Mun t c mc tiu v cng n vic lm th phi chng suy thoi, t c mc tng trng n nh. Nu chnh sch tin t ca Ngn hng trung ng nhm m rng cung ng tin t th s to iu kin m rng u t sn xut, cc doanh nghip v nn kinh t cn nhiu lao ng hn, cng n vic lm cao, t l tht nghip thp. Ngc li, cung ng tin t gim xung s thu hp cc hot ng sn xut kinh doanh, cc doanh nghip v nh nc cn t lao ng hn, cng n vic lm gim, t l tht nghip tng. 3. Ni dung Chnh sch tin t bao gm 3 chnh sch c bn: chnh sch tn dng, chnh sch ngoi hi, v chnh sch i vi ngn sch nh nc. 3.1. Chnh sch tn dng Thc cht ca chnh sch tn dng l cung ng phng tin thanh ton cho nn kinh t quc dn thng qua cc nghip v tn dng ngn hng, da trn cc qu cho vay c to lp t cc ngun tin ca x hi vi mt h thng li sut mm do ph hp vi s vn ng ca nn kinh t th trng. Khi cc ngn hng trung gian thiu phng tin thanh ton, h n ngn hng trung ng xin ti cp vn. Ngn hng trung ng l ngi cho vay cui cng, ng vai tr ch n i vi cc t chc tn dng. 3.2. Chnh sch ngoi hi n nh gi tr ngoi t ca ng tin quc gia, ngn hng trung ng thc hin cc nhim v giao dch v ti chnh v tin t i ngoi trn cc phng din sau: - Qun l ngoi hi - Lp v theo di din bin ca cn cn thanh ton quc t - Thc hin cc nghip v hi oi - Xy dng v thng nht qun l d tr ngoi hi ca t nc - Phn u n nh t gi hi oi kim ch lm pht, n nh gi c trong nc - Quan h vi ngn hng trung ng khc, cc t chc ti chnh - tin t quc t nhm tm kim ngun ti tr nc ngoi c iu kin u i, khuyn khch u t nc ngoi v thu ht kiu hi - T chc qun l n nc ngoi Chnh sch ngoi hi c th hin trn cc phng din sau:

Chnh sch hi oi Chnh sch hi oi thng hng vo vic ngn chn tch tr ngoi hi trong cc t chc, c nhn; qun l vic mua bn ngoi t, thu ht cc ngun ngoi t vo ngn hng trung ng. D tr ngoi hi Mi nc u c d tr ngoi hi ty thuc vo kh nng ca nn kinh t . D tr ngoi hi phc v cho nhu cu thanh ton quc t v iu chnh khi lng tin trong nc. Khi ngn hng trung ng mua ngoi t s lm gia tng d tr ngoi t, gia tng khi lng tin t v ngc li. Qua vic mua bn ngoi hi, ngn hng trung ng can thip vo th trng, ch ng tc ng vo t gi hi oi theo mun nht nh. T gi hi oi Phn nh tng quan sc mua gia ni t v ngoi t. T gi hi oi nh hng trc tip ti xut nhp khu. Nu t gi hi oi qu thp s s bt li cho xut khu, khuyn khch nhp khu. Nu t gi hi oi qu cao s bt li cho nhp khu, khuyn khch xut khu. 3.3 Chnh sch i vi ngn sch Ty theo tnh trng ngn sch c cn bng hay khng m nh hng tich cc hay tiu cc vi nhng mc khc nhau i vi lu thng tin t Trng hp ngn sch thiu ht s c cc cch ti tr thiu ht: vay dn, vay cc ngn hng trung gian, vay ngn hng trung ng, vay nc ngoi. Trong vay ca ngn hng trung ng s lm tng mnh khi lng tin t , gy p lc lm pht v sau. 4. Cng c thc thi chnh sch tin t, thc hin chc nng v vai tr ca mnh, ngn hng trung ng s dng hng lot cc cng c nh t l d tr bt buc, li sut, nghip v th trng m, Mi loi cng c c c ch vn hng ring v u nhc im khc nhau. Ty thuc vo tnh hnh thc t ca nn kinh t s dng cc cng c ny mt cch ph hp, hiu qu. 4.1. D tr bt buc D tr bt buc l s tin m cc ngn hng trung gian phi duy tr theo quy nh ca ngn hng trung ng. N c xc nh bng t l phn trm nht nh trn tng s d tin gi trn mt khong thi gian nht nh. D tr bt buc c xc nh bng cch Tin d tr bt buc = Tng tin gi phi tnh d tr bt buc * T l d tr bt buc

Ty theo iu kin ca tng nc, trong tng thi k, c nhiu quy nh v vic xc nh t l d tr bt buc khc nhau.

Vic quy nh t l d tr bt buc nhm m bo kh nng thanh ton ca cc ngn hng trung gian v quan trng hn l ngn hng trung ng kim sot qu trnh to tin ca h thng ngn hng. Nu t l d tr bt buc tng, cc yu t khc khng i kh nng cho vay v u t ca ngn hng trung ng gim lng tin trong lu thng gim. Nu t l d tr bt buc gim kh nng cho vay v u t ca ngn hng trung gian c m rng tng lng tin trong lu thng Vic tng (gim) t l d tr bt buc c ngha l ngn hng trung ng ang thc thi chnh sch tin t tht cht (ni lng), tc l tht cht (ni lng) kh nng to tin ca ngn hng trung gian. Vic tng (gim) t l d tr bt buc cng c ngha l lm tng (gim) chi ph tn dng ca cc ngn hng trung gian. 4.2. Ti cp vn Ti cp vn l cch ngn hng trung gian a tin ra lu thng, ng thi khng ch v s lng v cht lng tn dng ca cc ngn hng trung gian. Nu cn c vo mc ch, cc khon ti cp vn ca ngn hng trung ng i vi cc ngn hng trung gian bao gm: cho vay thanh ton i vi cc ngn hng thiu ht tm thi, cho vay b sung ngun vn tn dng ngn hn, cho vay thi v p ng nhu cu thi v ca mt s ngn hng. Thng qua vic n nh li sut ti cp vn, ngn hng trung ng tc ng n chi ph vay mn ca cc ngn hng trung gian ti ngn hng trung ng: Nu li sut ti cp vn tng ln chi ph khon tin vay t ngn hng trung ng tng ln ngn hng trung gian bt li trong vay vn ngn hng trung gian khng c kh nng bnh trng tn dng Nu li sut ti cp vn gim xung ngn hng trung gian c kh nng bnh trng tn dng Ti cp vn l nghip v tn dng ca ngn hng trung ng tt yu s lm tng lng tin cung ng, v vy phi i hi tin hnh mt cch thn trng da trn hai tiu chun: nh lng v nh tnh. - V mt nh lng Cn xem li hn mc tn dng m ngn hng trung ng dnh cho ngn hng trung gian c v cn hay khng - V mt nh tnh Cn xem xt cc h s tn dng v cc chng t xin ti chit khu c lnh mnh hay khng v c xng ng c tip vn hay khng cc nc cng c ti cp vn c s dng mt cch ph bin. Qua cng c ti cp vn, ngn hng trung ng l ngi cho vay cui cng. Ti cp vn c thc hin trn nn cc giy t c gi nn thi hn vay mn l r rng, vic hon tr n tng i chc chn, tin vay vn ng ph hp vi s vn ng ca quy lut cung cu th trng.

4.3. Nghip v th trng m Nghip v th trng m l nghip v mua bn cc chng khon ngn hn ca Ngn hng trung ng trn th trng tin t cc nc pht trin, nghip v th trng m l cng c quan trng trong vic thc hin chnh sch tin t ca ngn hng trung ng. Nu mun tng khi lng tin trong lu thng, m rng tn dng, ngn hng trung gian mua cc giy t c gi trn th trng tin t. Ngc li, mun gim khi lng tin trong lu thng, thu hp tn dng, ngn hng trung ng bn cc giy t c gi ang nm gi. Qua nghip v ny, ngn hng trung ng lm tng hoc gim d tr ca ngn hng trung gian, tc ng n kh nng tn dng ca ngn hng ny, t lm tng hay gim khi lng tin t. Ngoi ra cn c mt s cng c khc, chng hn: * n nh hn mc tn dng i vi cc ngn hng trung gian: ngn hng trung ng khng ch mc cho vay ti a i vi cc ngn hng trung gian. Trn c s quy m, tnh hnh hot ng cng nh kh nng huy ng vn ca tng ngn hng trung gian, ngn hng trung ng tin hnh phn chia hn mc tn dng cho tng ngn hng * Pht hnh tn phiu ngn hng trung ng VI. Ngn hng nh nc Vit nam 1. S ra i v pht trin ca ngn hng nh nc Vit nam Sau khi nc Vit nam dn ch cng ha c thnh lp, trong khang thi gian t nm 1945 n thng 5 nm 1951 trn phn lnh th di ch dn ch mi, nc ta khng c mt loi hnh ngn hng no, mi hot ng thuc lnh vc tin t, tn dng u do B ti chnh ph trch. Ngy 06/05/1951 ngn hng quc gia Vit nam c thnh lp vi t cch l ngn hng trung ng, ng thi kim nhim chc nng ca ngn hng thng mi. Ngn hng quc gia Vit nam c nhim v: - Pht hnh giy bc, iu ha lu thng tin t - Huy ng vn ca nhn dn, iu ha v m rng tn dng pht trin sn xut - Qun l ngn qu quc gia - Qun l ngoi t v thanh ton cc khon giao dch vi nc ngoi S ra i ca ngn hng quc gia Vit nam l mt bc ngot lch s trong lnh vc tin t - tn dng nc ta. Ln u tin trong lch s di chnh th dn ch mi, nc ta thnh lp c mt ngn hng mang y tnh cht c lp, t ch ca t nc. Thng 01/1960 ngn hng quc gia Vit nam i tn thnh Ngn hng nh nc Vit nam

Thc hin ngh nh 171CP ngy 26/10/1961 ca Chnh ph, chc nng v nhim v ca Ngn hng nh nc c m rng, h thng t chc c pht trin c v s lng v cht lng, hnh thnh mt h thng t trung ng n cc tnh, thnh v huyn l nhm bao qut ton b cc hot ng kinh t v ng vai tr trung tm tin mt, trung tm tn dng v trung tm thanh ton ca nn kinh t quc dn. c im c bn ca m hnh t chc v hot ng ca ngn hng mt cp thi k ny l: - Mt ngn hng nh nc duy nht, c t chc trn khp cc a bn hnh chnh ti cp huyn, hot ng theo nguyn tc tp trung thng nht trong c nc. - H thng ngn hng nh nc thc hin ng thi hai chc nng qun l nh nc v hch ton kinh doanh trn lnh vc tin t, tn dng, ngn hng. Ngy 26/03/1988, Chnh ph ra Ngh nh 053HBT v t chc b my ngn hng nh nc Vit nam, ni dung ch yu l t chc thnh h thng ngn hng thng nht trong c nc gm hai cp: - Ngn hng cp I Ngn hng trung ng thc hin nhim v qun l nh nc v tin t - tn dng v ngn hng i vi nn kinh t quc dn; thc hin c quyn pht hnh tin; t chc thanh ton trong n kinh t; thc hin mt s hot ng kinh doanh tng hp trong h thng ngn hng. - Ngn hng cp II Ngn hng chuyn doanh t chc kinh doanh tin t trc tip i vi nn kinh t M hnh ngn hng 2 cp Vit nam c c im ni bt: M hnh ngn hng 2 cp l m hnh cho php phn nh rnh mch, r rng gia cc chc nng qun l nh nc ca Ngn hng trung ng, vi chc nng tc nghip kinh doanh ca ngn hng thng mi v cc t chc tn dng. Hot ng ca ngn hng trung ng l nhng mt hot ng qun l tm v m khng nhm mc ch kim li nhun m nhm mc ch n nh tin t, n nh gi c th trng, ngoi hi thc y nn kinh t pht trin, v vy n c php s dng nhng cng c qun l v m quan trng, ph hp vi lut php thc hin nhim v ca mnh. Ngn hng thng mi v cc t chc tn dng khc tn ti hot ng vi t cch l nhng doanh nghip kinh doanh trong lnh vc tin t - tn dng v dch v ngn hng nhm tm kim li nhun mt cch chnh ng gp phn thc y cc ngnh sn xut kinh doanh cng pht trin. 2. T chc b my Ngn hng nh nc Vit nam Ngn hng nh nc Vit nam c t chc thnh h thng tp trung thng nht gm b my iu hnh v hot ng nghip v ti tr s chnh, cc chi nhnh cc tnh thnh ph trc thuc trung ng, cc vn phng i din trong nc, ngoi nc v cc n v trc thuc. Ngn hng nh nc hot ng di s iu hnh ca Thng c ngn hng nh nc l thnh vin ca Chnh ph, chu trch nhim trc Th tng chnh ph, trc Quc hi v lnh vc mnh ph trch. 3. Chc nng, nhim v v quyn hn ca Ngn hng nh nc Vit nam 3.1. Chc nng

Ngn hng nh nc Vit nam l c quan ca chnh ph v l ngn hng trung ng ca nc Cng ha x hi ch ngha Vit nam; thc hin chc nng qun l nh nc v tin t v hot ng ngn hng, l ngn hng pht hnh tin, ngn hng ca cc t chc tn dng, ngn hng lm dch v tin t cho Chnh ph; nhm n nh gi tr ng tin gp phn m bo an ton hot ng h thng ngn hng, thc y pht trin kinh t - x hi. 3.2. Nhim v v quyn hn - Tham gia xy dng chin lc v k hoch pht trin kinh t - x hi ca Nh nc - Xy dng d n chnh sch tin t quc gia Chnh ph xem xt trnh Quc hi quyt nh v t chc thc hin chnh sch ny; xy dng chin lc pht trin h thng ngn hng v t chc tn dng Vit nam - Xy dng cc d n lut, php lnh v cc d n khc v tin t v hot ng ngn hng; ban hnh cc vn bn php lut v tin t v hot ng - Cp v thu hi giy php thnh lp v hot ng ca cc t chc tn dng; cp v thu hi giy php hot ng ngn hng ca cc t chc khc; quyt nh gii th, chp nhn chia, tch, hp nht, sp nhp cc t chc tn dng - Kim tra, thanh tra hot ng ngn hng; kim sot tn dng, x l cc vi phm php lut trong lnh vc tin t v hot ng ngn hng - Qun l vay v tr n nc ngoi ca cc doanh nghip theo quy nh ca Chnh ph - Ch tr lp v theo di kt qu thc hin cn cn thanh ton quc t - Qun l hot ng ngoi hi v qun l hot ng kinh doanh vng - K kt, tham gia iu c quc t v tin t v hot ng ngn hng - i din cho nc Cng ha x hi ch ngha Vit nam ti cc t chc tin t v ngn hng quc t trong trng hp c Ch tch nc hay Chnh ph y quyn - T chc o to, bi dng nghip v ngn hng; nghin cu ng dng khoa hc v cng ngh ngn hng - T chc in, c, bo qun, vn chuyn tin, thc hin nghip v pht hnh, thu hi, thay th, i, tiu hy tin - Thc hin ti cp vn nhm cung ng tn dng ngn hn v phng tin thanh ton cho nn kinh t - T chc h thng thanh ton qua ngn hng cho cc ngn hng, kho bc nh nc,

C. TM TT CHNG

1. Ngn hng trung ng ra i xut pht t i hi ca sn xut v lu thng hng ha, cng vi yu cu ca Nh nc trong iu tit v m nn kinh t thng qua cc cng c ca chnh sch tin t. S ra i ca ngn hng trung ng l h qu ca qu trnh chuyn ha ngn hng thng mi thnh ngn hng pht hnh, v ngn hng pht hnh thnh ngn hng trung ng gn lin vi s can thip ca Nh nc trn lnh vc ny. Ngn hng trung

ng ra i khng v mc ch tm kim doanh li, m xut pht t yu cu ca qun l v iu tit lu thng tin t, thc hin nhim v n nh tin t, m bo cho h thng ngn hng hot ng n nh, an ton v c hiu qu pht trin kinh t. 2. C 2 m hnh t chc ngn hng trung ng: Ngn hng trung ng c lp vi Chnh ph (Ngn hng trung ng trc thuc Quc hi) v Ngn hng trung ng trc thuc Chnh ph. H thng t chc ca ngn hng trung ng c b tr theo tuyn dc: bn trn l ngn hng trung ng, ta dc xung l cc chi nhnh trc thuc t trn cc a bn cc tnh, thnh ph. 3. Ngn hng trung ng c cc chc nng sau: Ngn hng trung ng l ngn hng pht hnh v iu tit lu thng tin t, Ngn hng trung ng l ngn hng ca cc ngn hng, Ngn hng trung ng l ngn hng ca nh nc. 4. Trong qu trnh hot ng, ngn hng trung ng th hin vai tr rt quan trng: vai tr iu tit khi lng tin trong lu thng, vai tr thit lp v iu chnh c cu nn kinh t, vai tr n nh sc mua ca ng tin quc gia, vai tr ch huy i vi ton b h thng ngn hng. 5. Chnh sch tin t l h thng cc quan im, cc ch trng v bin php ca Nh nc nhm tc ng v iu chnh cc hot ng v tin t - tn dng, ngn hng v ngoi hi, to ra s n nh ca lu thng tin t thc y nn kinh t quc dn pht trin. Chnh sch tin t c th xc nh theo mt trong hai hng sau: chnh sch tin t tht cht hoc chnh sch tin t m rng. Chnh sch tin t theo ui cc mc tiu sau: kim sot lm pht, n nh gi c, n nh sc mua ca ng tin; tng trng kinh t; v to cng n vic lm. Chnh sch tin t bao gm 3 chnh sch c bn: chnh sch tn dng, chnh sch ngoi hi, v chnh sch i vi ngn sch nh nc. thc thi chnh sch tin t, thc hin chc nng v vai tr ca mnh, ngn hng trung ng s dng hng lot cc cng c nh t l d tr bt buc, li sut, nghip v th trng m, Mi loi cng c c c ch vn hng ring v u nhc im khc nhau 6. Ngy 06/05/1951 ngn hng quc gia Vit nam c thnh lp vi t cch l ngn hng trung ng, ng thi kim nhim chc nng ca ngn hng thng mi. S ra i ca ngn hng quc gia Vit nam l mt bc ngot lch s trong lnh vc tin t - tn dng nc ta. Thng 01/1960 ngn hng quc gia Vit nam i tn thnh Ngn hng nh nc Vit nam. Ngy 26/03/1988, Chnh ph ra Ngh nh 053HBT v t chc b my ngn hng nh nc Vit nam, ni dung ch yu l t chc thnh h thng ngn hng thng nht trong c nc gm hai cp cho n hin nay.

D. CU HI N TP

1. Trnh by qu trnh ra i ca ngn hng trung ng. 2. Trnh by m hnh v h thng t chc ngn hng trung ng. 3. Ti sao ni ngn hng trung ng l ngn hng pht hnh v iu tit lu thng tin t? 4. Trnh by mi quan h gia chc nng pht hnh tin ca ngn hng trung ng vi mc tiu kim sot lm pht. 5. Hy phn tch vai tr ngi cho vay cui cng ca ngn hng trung ng i vi cc ngn hng trung gian.

6. Ti sao ni ngn hng trung ng l ngn hng ca cc ngn hng? 7. Ti sao ni ngn hng trung ng l ngn hng ca nh nc? 8. Hy phn tch cc vai tr ca ngn hng trung ng. 9. Hy phn tch cc mc tiu ca chnh sch tin t. 10. iu hnh chnh sch tin t, ngn hng trung ng s dng cc cng c ch yu no? 11. Chnh sch tin t c nhng ni dung no

Phn tch cc chc nng ca ngn hng trung ng. lin h vi hot ng ca ngn hng nh nc vi t cch?
Ngn hng Trung ng ( NHTW) vi chc nng va pht hnh tin va qun l v lu thng tin t,c vai tr iu tit khi lng tin trong lu thng cho ph hp vi yu cu n nh v pht trin kinh t Khi lng tin trong lu thng trong mi quan h vi khi lng hng ha c tc ng rt ln n n nh v pht trin kinh t vi t cch l ngn hng ca cc ngn hng. NHTW gi vai tr quyt nh khi lng tin trong lu thng qua cc cng c ca n nh cc chnh sch v li sut, v d tr php nh nhm m bo khi lng tin trong lu thng p ng y yu cu pht trin kinh t thng qua chnh sch tin t tht cht hay m rng. (Vi 2 cng c chnh l : li sut tn dng, v mc cung tin.) Trng hp 1 : Chnh sch tin t tht cht: Tc l gim mc cung tin ( MS) v tng li sut ( tng i) .Cn c gi l chnh sch ng bng tin t. Loi chnh sch ny c p dng khi nn kinh t c s pht trin thi qu, ng thi lm pht ngy cng gia tng. Chnh sch tht cht tin t ng ngha vi chnh sch tin t chng lm pht. Vic gim mc cung tin hm hn ch khi lng tin t a vo lu thng, vi mc ch hn ch khi lng tin t a vo lu thng ny, NHTW tng mc li sut tn dng --> c nhn gim i vay v tng tin gi tit kim ( I gim) --> tiu dng gim ( AD gim). Doanh nghip gim vay mi v do gim u t mi, nn tc ng tiu cc ti tng cu (AD gim). ong khi AS ( tng cung) cha kp thay i --> AD< AS --> gi c gim Khi gi c gim, DN thng c xu hng gim quy m sn xut ( v li nhun thu v t hn ) --> tng cung cng s gim theo. Mc ch ca chnh sch tht cht tin t : Kim ch lm pht ( v lm pht l s tng ln ca gi c cc loi hng ha , dch v m ).Tuy nhin phi chp nhn t l tht nghip gia tng ( v quy m hot ng ca cc DN b thu hp li) Trng hp 2: Chnh sch tin t m rng : Tng mc cung tin ( MS) v gim li sut ( tng i). Chnh sch ny c p dng trong iu kin nn kinh t b suy thoi, nn tht nghip gia tng. Trong tnh hnh ny, chnh sch ni lng tin t lm tng lng tin cung ng cho nn kinh t, m rng u t, m rng sn xut, to cng n vic lm cho ngi lao ng. Chnh sch m rng tin t ng ngha vi chnh sch tin t chng suy thoi. Bn t nghin cu nh! Ngoi ra bn c th tm hiu thm v : thc hin cc chnh sch trn NHTW s dng cc cng c sau: Cc cng c trc tip - n nh li sut tin gi v li sut cho vay

NHTW c th n nh li sut tin gi v li sut cho vay v bt buc cc NHTM p dng khi mun tng mc cho vay NHTW h li sut tin gi v tin cho vay. Cng c ny c u v nhc im: u im: NHTW c th tc ng trc tip n cc d n u t bng cc iu kin tn dng Nhc im: Li sut c n nh c th khng ph hp vi nn kinh t gy kh khn cho vic thc hin cc d n ng thi tnh linh hot ca th trng tin t s b suy gim. Bn cnh vic quy nh li sut tin gi ca cc NHTM p dng c tc ng trc tip n th trng tin t nhng li lm cho hot ng ca t chc tn dng km linh hot. -n nh hn mc tn dng L vic NHTW n nh 1 khi lng s cung cp cho nn kinh t trong 1 thi gian nht nh, sau tm cc knh a vo, bin php ny c thc hin rt lu cc nc XHCN theo c ch k hoch ha tp trung. Bin php ny c u v nhc im u im: C th k hoch 1 cch chc chn khi lng tin trong lu thng Nhc im: Thiu linh hot khi tnh hnh bin ng v ch thc hin c trong c ch k hoch ha tp trung. - Pht hnh tri phiu Nh nc Nhm lm gim khi lng tin trong lu thng qua vic NHTW tha thun vi B Ti chnh v vic pht hnh 1 khi lng tri phiu nht nh, bin php ny ch thc hin khi khng cn bin php no khc. N c u im l lm gim bt khi lng tin trong lu thng nhng c nhc im l phc v cho mc tiu chi tiu ca ngn sch Pht hnh tin cho ngn sch v cho u t Khi ngn sch b thiu ht, NHTW c th pht hnh tin p ng nhu cu chi tiu ca ngn sch. Bin php ny d a n lm pht, thng thng bin php ny c p dng pht hnh tin cho u t pht trin xem nh l ng trc cho sn xut Tm li, trong nn kinh t th trng cc cng c trc tip thng c p dng trong nhng trng hp nht nh. NHTW thng s dng cc cng c gin tip iu hnh chnh sch tin t Cc cng c gin tip -Quy nh t l d tr php nh L phng thc qun l khi lng tin trong lu thng bng cc quy nh t l m cc NHTM c php cho vay khi nhn c 1 khi lng tin gi, t l d tr php nh l t l % trn s tin gi m 1 NHTM nhn c phi gi vo Ti khon ti NHTW hoc gi ti ngn hng theo quy nh. Vi bin php ny NHTW nm c khi lng tn dng m cc NHTM v cc t chc tn dng khc cung cp v c kh nng cung cp cho nn kinh t. Do NHTW c th tc ng trc tip n khi lng tn dng bng cch tng hay gim t l d tr php nh - BIn php th trng m Ni dung ca bin php ny l NHTW tin hnh mua v bn cc giy t c gi trn th trng tin t theo mc tiu ca chnh sch tin t trong tng thi k. Trong trng hp NHTW mun tng khi lng tin trong lu thng NHTW s mua vo 1 lng chng khon nht nh, vic cc NHTM bn chng khon cho NHTW s lm tng d tr cho cc NHTM nh vo lng tin nhn c t NHTW. Ngc li, nu NHTW mun thu hp khi lng tin t NHTW s bn ra 1 lng chng khon nht nh, bin php ny c u im l tc ng trc tip n d tr ca cc NHTM buc cc NHTM phi gia tng hay gim khi lng n dng. Nhng c nhc im ch thc hin c trong iu kin cc khon tin trong lu thng u nm ti cc NHTM - Bin php chit khu, ti chit khu v cho vay ca NHTW L hnh thc cung cp tn dng ca NHTW cho cc NHTM trong iu kin c th chp, chit khu, ti chit khu cc giy t c gi ca cc NHTM. Vic n nh li sut cho vay, li sut chit khu, ti chit khu cao hay thp c tc ng n kh nng cho vay ca cc NHTM v do lm cho khi cung tin t tng ln hay gim i. Bin php ny c u im cc khon cho vay ca NHTW m bo thu c v. Vic cho vay gng lin vi yu cu pht trin kinh t, do s tc ng ca quy lut cung cu nhng c nhc im vic vay hay khng vay ph thuc vo cc NHTM. - Gii hn khi lng tn dng trn s tin gi nhn c NHTW quy nh gii hn t l tn dng m cc NHTM c th cung cp khi nhn c 1 lng tin gi, bin php

ny thng c i km bng bin php quy nh t l d tr n nh, thng thng NHTW thng quy nh t l d n tn dng ca cc NHTM khng c vt qua bao nhiu nhiu ln so vi vn t c. Bin php ny c u im quy nh c 1 khi lng tn dng va phi theo yu cu pht trin kinh t c tnh n mi quan h gia tit kim v u t. Mt s cng c khc - D nh cng tri bt buc L vic NHTW quy nh 1 t l trn s tin gi m 1 NHTM nhn c phi dng vo vic mua cng tri bt buc nhm hn ch khi lng tn dng ca cc NHTM v lm cng c ca NHTW thng qua vic chit khu cc cng tri ny, khicc NHTM cn vn thng qua NHTW c th s dng cng c th trng m iu tit khi lng tin t trong lu thng - D nh cng tri t nguyn Ngoi vic buc cc NHTM mua cng tri bt buc, NHTW cn kch thch cc NHTM mua thm cng tri khi s tin cho vay khng ht. - Pht hnh giy bc,cho php lu thng cc cng c thay tin mt Thng thng khi cc cng c thay tin mt c s dng th lu thng tin t s nhanh hn, tit kim c chi ph lu thng v c bit lm tng kh nng tn dng ca cc NHTM bi v khi mi khon tin u c thanh ton qua ngn hng bng cc cng c thay tin mt nh sec, the tn dng, lnh chuyn khon... s lm cho ton b h thng ngn hng gn nh khng bao gi mt kh nng cung cp tn dng cho nn kinh t. Nguon: http://az24.vn/hoidap/Phan-tich-cac-chuc-nang-cua-ngan-hang-trung-uong-lien-he-voi-hoat-dong-cuangan-hang-nha-nuoc-voi-tu-cach-d997872.html#ixzz1PCzsdwmJ

VAI TR CA NGN HNG TRUNG NG TRONG MI TRNG TI CHNH MI

1. nh gi ri ro ca ton b h thng

Trc ht, NHTW cn phi nh gi ri ro trn ton b h thng ca mt quc gia c cn nhc n mi quan h gia nn kinh t sn xut v th trng ti chnh v gia cc nh ch ti chnh vi nhau. Vic nh gi ny s lm c s cho cc hnh ng chnh sch lin quan n s n nh ca h thng ti chnh. ng nhin, y chnh l cu chuyn m nhiu ngi cho rng ni th d nhng lm th kh. Trc khi xy ra cuc khng hong, cc NHTW a ra li cnh bo v tnh trng tch t ri ro thng qua cc bo co h thng ti chnh. Tuy nhin, vic cng b nhng li cnh bo khng phi l vic lm kh khn cht no. Cc nh lnh o ngn hng v bn thn cc i tng tham gia th trng chng mc no nhn bit c nhng ri ro . Nu ngi ta nghim chnh hnh ng ct gim cc ri ro , th cn phi thc hin nhng hnh ng chnh sa.

Nhng vt qua khun kh ca cng tc phn tch v thc hin nhng hnh ng chnh sa, th cn phi thc hin vic nh gi mt cch k lng, cn mt ch chnh tr mnh m cng vi mt khun kh php l mnh cho php thc hin nhng hnh ng c hiu qu cao. Trong bt c trng hp no, nu khng thc hin vic nh gi ton b mt h thng, th khng th thc hin c cc hnh ng. R rng NHTW c c v th ng nhin ng vai tr thc hin vic nh gi . Vi chc nng l c quan chu trch nhim v chnh sch

tin t, NHTW tp trung vo cc iu kin kinh t v m, c mi quan h cht ch vi cc i tc th trng ti chnh v c nn vn ha th ch s quan tm thch ng n cng tc nghin cu.

2. nh gi li vic thc thi chnh sch tin t

Th hai, cn phi nh gi li vic thc thi chnh sch tin t. Khi nhn vo cc i tng tham gia th trng v ton b ban lnh o cp cao ca ngn hng, th ng c ca h chu s tc ng ca iu kin kinh t v m v ti chnh. V d in hnh nht l cng cuc tm kim li sut c ngi ta chng kin trong ci gi l Thi k Tit ch v i. Vn ng c ny chuyn bin thnh mi thch thc y kh khn cho chnh sch tin t khi m tnh trng bong bng ti sn c xut hin. Vn ny thng c tranh lun mt cch n gin l phi chng chnh sch tin t nn chng li ln gi va xut hin hoc tnh trng gi c ti sn c leo thang. Tuy nhin, ngi ta tin rng cch t vn nh vy gy ra tnh trng ri rm trong cc cuc tho lun v chnh sch tin t. Khng c NHTW no tin rng tnh trng bong bng c th hoc cn phi ngn chn ch thng qua chnh sch tin t m thi. Cch t vn thc t hn i vi cc NHTW l: chnh sch tin t c th hoc cn c thc thi nh th no trong mt mi trng m gi c ti sn c ang tng ln, hot ng tn dng ang tng ln v tnh trng cho vay vt qu mc cho php ang din ra v nn kinh t ang tng trng, iu nh i mt tn hiu mnh m cn phi xit cht chnh sch, trong khi ch c mt bng gi c l n nh?. Trong mt bu khng kh m m nh vy, vic nng li sut c bn chng mc no c tc ng ngn hn trong vic lm gim bt cc hot ng kinh t ging nh tnh trng bong bng. Mt khc, nu NHTW duy tr chnh sch tin t rt ni lng, th s gy ra hu qu cp tn dng trn lan v cho vay qu mc cho php. Khi ngi ta tho lun v mi quan h gia chnh sch tin t v tnh trng bong bng, chng c ai t ra qu lc quan hoc qu bi quan. Vic tch t cc khon n qu mc khng th hn ch bng mt mnh chnh sch tin t, m cn phi phi hp hng lot cc bin php chnh sch. ng thi, nu chnh sch tin t khng ph hp, th tnh trng bong bng li cng tr nn nghim trng hn, v cui cng s n tung lm cho nn kinh t suy gim trm trng.

3. Chnh sa li cc quy ch an ton

Th ba l cc NHTW cn phi gp phn vo cuc tranh lun ang din ra trong vic chnh sa li cc quy ch an ton. NHTW c th hoc khng phi ng vai tr l c quan qun l iu tit ty thuc vo quy nh trong h thng php lut ca tng nc. Tuy nhin, cho d quy nh ca h thng php lut nh th no i chng na, th cc NHTW l nhng c quan chu trch nhim v s n nh ca h thng ti chnh ngn hng s c th v cn phi ng vai tr xy dng trong vic thit k cc quy nh an ton. Cch hnh x ca cc nh ch ti chnh chu tc ng mnh m bi c mi trng kinh t v m ln cc quy nh an ton. Ly mt v d c th nh cc quy nh an ton v yu cu vn php nh v cc thng l ngn hng nh nhu cu trch lp d phng cn phi c nh gi li vi mc ch gim bt xu hng thin v chu k. Mt khun kh hng dn cc ngn hng thit lp qu d phng trong iu kin kinh t pht trin cc ngn hng c th s dng cc qu d phng nhm duy tr chc nng trung gian ti chnh ca mnh trong tnh hnh kinh t v m gp kh khn l iu v cng quan trng.

4. Tng cng vic cung cp cc dch v ngn hng

Th t l cn phi tng cng vic cung cp cc dch v ca NHTW. Trong nhng nm gn y, cc NHTW thc hin nhiu bin php tng cng tnh n nh v hiu qu ca h thng thanh ton, chng hn nh cc bin php gim thiu ri ro thanh ton pht sinh t s khc bit trong mi gi trong cc giao dch ngoi hi v y mnh vic kim sot h thng thanh ton. Trong qu trnh khng hong, trong lnh vc hot ng ca th trng tin t, cc NHTW m rng quy m th chp v mng li cc i tc, v cc NHTW ln hp tc vi nhau cung cp thanh khon la M. Cc bin php ny gip cho vic phc hi s n nh ca cc th trng ti chnh.

Tuy nhin, trong cc th trng ti chnh thng xuyn bin ng vn cn nhiu thch thc. Ngi ta thng ni rng cc th trng ti chnh ang dn dn tr nn thng sut theo ngha bng. Nhng thc t th trng ny cn lu mi tr nn thng sut, v ch cn nhn vo bng chng c th hin trong cc giao dch ti chnh v cc giao dch thanh ton khng thi l s r. Trong ngy, nhng lnh thanh ton t trong ra v t ngoi vo hon ton khng ng b, v do li xut hin yu cu tn dng thm mt ngy na. iu ny l c trng trong cc giao dch ngoi hi, cho d cc ri ro gim i thng qua vic p dng nghip v thanh ton kt ni lin tc (CLS). Ngoi ra, tnh trng bin ng th trng c th bt ng tng nhu cu ti tr ngn hn, do cc nh ch ti chnh yu cu b sung th chp trong khun kh cc tha thun k qu. Kt qu l trong qu trnh thc hin cc giao dch ti chnh, tnh trng r r thanh khon hoc ng thanh khon tm thi l khng th trnh khi v do vy ny sinh tnh trng ch tc. Trong thi k khng hong, tnh trng thiu thanh khon do s ch tc nh vy c th lm cho tnh hnh tr nn trm trng. Cc NHTW cn phi lin tc nh gi lm sao cc dch v ngn hng c th khc phc c nhng khim khuyt .

5. Tng cng vn ha t chc v ngun nhn s

Cng tc t chc ti cc NHTW khng th pht trin mnh m nu nh khng c mt nn vn ha phong ph nhn mnh n cc mc tiu cn bn v nu nh khng c lc lng nhn s hng mnh th hin nn vn ha .

Th nht, c cc NHTW ln cc nh ch ti chnh cn phi xy dng mt nn vn ha nhn mnh n tm quan trng ca vic duy tr mt vin cnh di hn. Nu khng, c hai khng th t c mc tiu mt cch bn vng, l s n nh ti chnh v kinh t v m di hn cho cc NHTW v kh nng sinh li lu di cho khu vc t nhn.

Th hai, trong trng hp ca cc NHTW, ngi ta phi chun b sn sng khc phc nhng khim khuyt ca cc hp ng cha hon chnh v cc th trng. Cc giao dch ti chnh c hon tt bng vic s dng mt lot cc hp ng v ngi ta khng th son tho mt hp ng th hin mi thc trng trong tng lai. Theo thut ng kinh t hc th khng bao gi tn ti cc hp ng hon chnh. V d, mt NHTW c th ng vai tr l mt nh mi gii trung thc hay l mt cht xc tc trong vic xy dng mt gii php theo hng th trng cho mt vn mi pht sinh. sn sng khc phc cc khim khuyt , iu ti quan trng l cc NHTW rt

nhy bn vi nhng thay i trn cc th trng ti chnh v trong h thng ti chnh. Tuy nhin, v cc NHTW khng phi l cc t chc thin v li nhun, cho nn c nguy c l cc NHTW khng th nhanh chng nhn bit c nhng thay i . Mt khc, tng nh ch ti chnh v cc i tng khc tham gia th trng li khng nht thit phi ng ha nhng tc ng c th xy ra v hnh vi ca mnh ln ton b h thng ti chnh. Khng th duy tr s n nh trong h thng ti chnh nu khng c s hp tc gia cc NHTW v khu vc t nhn. Cc NHTW cn c nhng cn b c k nng xut sc thc y mi quan h xy dng vi cc nh ch ti chnh v cc i tng tham gia th trng, nm vng cc thng l kinh doanh mt cch chi tit v mi sc quan im v m ca mnh. Mt trong nhng vai tr quan trng ca NHTW l phi pht trin nn vn ha t chc . Cc NHTW phi xy dng cho mnh mt nn vn ha tha nhn tm quan trng ca cc n lc hp tc v kp thi cng b cho dn chng bit nhng vn mi ny sinh trong nn kinh t ca cc th trng ti chnh c th tc ng tiu cc n s n nh ca th trng ti chnh. Tnh c lp ca ngn hng trung ng 1. Gii thiu 1.1. n nh gi c v v sao mc tiu n nh gi c li t ln hng u? - Th nht, vn n nh gi tr ca ng tin l mt iu kin cn nu mun c s tng trng bn vng. Khng mt nn kinh t no c th tng trng bn vng nu phi i mt vi mc lm pht qu cao. - Th hai, s nh i gia t l lm pht v t l tht nghip din ra khng lu di. ng cong Phillips m t mi quan h thc nghim v t l tht nghip thp hay t l tng trng cao c th t c trong ngn hn thng qua chnh sch m rng v t l lm pht cao. Tuy nhin, trong di hn, s tng trng kinh t v gim tht nghip khng c duy tr, bi v nng lc ca nn kinh t c gii hn, trong khi , t l lm pht c th tip tc tng. - Th ba, n nh gi c s thc y h thng kinh t hot ng hiu qu hn v do lm tng c mc sng ca x hi. Nu gi c khng n nh s khin cho x hi phi gnh chu mt s ph tn kinh t m chi ph c hi l mt v d r rng nht. Ngoi ra, tnh trng gi c bt n cn c th khin cc quyt nh u t sn xut tr nn kh khn hn, lng tin ca cng chng i vi h thng ti chnh tin t st gim, cc p lc v tin lng, thu kha tng ln nhanh chng,... 1.2. Tnh c lp ca NHTW (Central Bank Independence) Trong sut nhng nm 90 ca th k XX, tnh c lp ca NHTW c xem nh l nn tng ca nhng ci cch v mt th ch gim s can thip bt hp l ca chnh tr n qu trnh xy dng v iu hnh chnh sch tin t (CSTT) nhm t c mc tiu n nh gi c. L do dn n cuc ci t ny l vic xy dng v iu hnh CSTT m c s can thip chnh tr thng ch t c nhng mc tiu ngn hn. iu ny s lm gia tng tnh tm thi v khng bn vng ca kinh t v m, t bit l nguy c bng n lm pht v theo hn ch tng trng kinh t v lm gia tng t l tht nghip. Tnh c lp ca NHTW c th hin thng qua vic xc nh r c ch hoch nh CSTT l nh th no, NHTW c c ton quyn quyt nh vic s dng cc cng c thc thi CSTT hay khng cng nh nu r trch nhim ca NHTW ni chung v Thng c ni ring trong trng hp mc tiu khng t c nh t ra. Xem xt tnh c lp ca NHTW l mt vn ln, i hi phi c nghin cu tht chuyn su, rch ri. Tuy nhin, trong phm vi bi bo ny, tc gi ch nghin cu tip cn vn ny mc s lc v c bn nht vi mc ch l pht hin ra nhng vn chnh trong tnh c lp ca NHTW t chng minh c vai tr ca n i vi s n nh gi ca mt quc gia. 2. Kinh nghim ca Ngn hng D tr New Zealand 2.1. Gii thiu khi qut Trong bi bo ny, tc gi da vo nhng s liu v kt qu nghin cu v mi quan h gia tnh c lp ca NHTW vi mc lm pht c ng trn Tp ch Khoa hc Kinh t Economic Commentary (thuc Ngn hng D tr New Zealand - NHTW ca New Zealand) chng minh cho vn cn tho lun. Cng trnh nghin cu ca Economic Commentary c th c tm tt nh sau:

- Hot ng nghin cu kho st 2 giai on, giai on th nht 1955-1988 v giai on th hai 1988-2000. - i tng nghin cu l hu ht cc quc gia thuc T chc hp tc v pht trin kinh t OECD. S pht trin kinh t tng s lng cc quc gia Cng nghip, v vy rng ca mu nghin cu giai on sau l ln hn nhiu. - Cng trnh nghin cu ly New Zealand (c th l Ngn hng D tr New Zealand) lm trung tm xem xt, so snh v nh gi. Khng phi ngu nhin m ngi ta ly New Zealand lm trung tm nghin cu. Lch s cho thy New Zealand l mt trong s cc quc gia u tin v thnh cng nht ca OECD trong vic bnh n gi c, thc hin chnh sch lm pht mc tiu v l quc gia c nhng bc ci cch cn bn u tin trong hot ng ca NHTW. Hu ht nhng quc gia Cng nghip u t c mt s gim lm pht r rt: t l gim hng nm trung bnh t 5,6% trong giai on 1955-1988 xung cn 2,7% trong giai on 1988-2000 (xem biu 1). Mt trong nhng cu chuyn thnh cng khc thng nht l New Zealand, vi 7,6% trong khong thi gian u xung cn 2,7% trong giai on sau. Nhiu hc gi quy s ci tin ny cho chnh sch lm pht mc tiu m New Zealand thc hin vo nm 1989, nhng iu ny s l phin din nu ch tin vo mt mnh s nh hng ca chnh sch lm pht mc tiu. Quay tr li thi im nm 1989, hot ng ca Ngn hng D tr New Zealand c bc t ph vi 2 ci cch ln: th nht, Ngn hng D tr c c lp nhiu hn vi Chnh ph. Th hai, thit lp c mt chnh sch lm pht mc tiu r rng m sau ny nhiu quc gia ln lt p dng. Xt v s c lp ti thiu ca mt NHTW, Ngn hng D tr New Zealand lc by gi ng vo tp u tin. Cc chuyn gia ca Tp ch Economic commentary cho rng chnh s c lp cao hn ca Ngn hng D tr New Zealand l cha kha cho thnh cng trong qun l lm pht New Zealand. 2.2. Thnh cng ca Ngn hng D tr New Zealand Trc nm 1989, Ngn hng D tr New Zealand l mt i l ca Chnh ph v c trao rt t s c lp. NHTW ny ch hot ng vi t cch l c vn cho Chnh ph New Zealand, v vy CSTT ca n nh l mt cng c hot ng theo mun ca B Ti chnh. Biu 2 minh ha iu ny. Lch s cho thy, New Zealand c xp vo loi nhng quc gia c im s c lp ca NHTW thp nht v t l lm pht ca n ng vo loi cao nht trong th gii cc nc Cng nghip. Sut thp nin 70, mc lm pht ca New Zealand lun ngng 2 con s, i lc ln n 18%. p li iu , n nh gi c, t nhng nm 1989, Ngn hng D tr New Zealand c mt s chuyn mnh mnh m trong iu hnh. iu ny th hin qua vic Quc hi New Zealand nhanh chng sa i cc o lut c lin quan, xy dng v hon thin cc o lut mi trong khng nh tin quyt rng Chc nng ch yu ca Ngn hng D tr New Zealand l trc tip xy dng v hon thin Chnh sch tin t hng vo vic t c cc mc tiu kinh t v duy tr s n nh gi c... [http://www.rbnz.govt.nz/about/central_bankingnz.pdf] Bn cnh , c th k ra mt s nhng thay i cn bn trong hot ng iu hnh CSTT ca Ngn hng D tr New Zealand: - n nh gi c, Quc hi New Zealand a Chnh sch lm pht mc tiu vo trong hin php. Vic lng ha mc tiu lm pht l kt qu ca s trao i cng bng, nghim tc gia Chnh ph v NHTW. - NHTW New Zealand c php xem xt tc ng v xut nhng kin ngh gii quyt nhng tnh hung c th nh hng n s n nh gi, nh s bin ng ca kim ngch xut nhp khu, cc loi thu,... - NHTW New Zealand c thc s c lp trong vic theo ui mc tiu CSTT m khng b hn ch v mt k thut, ngoi tr trng hp l vic thc hin CSTT phi cn nhc n tnh hiu qu v s n nh ca h thng ti chnh. c bit, ngn hng ny c ton quyn quyt nh cc iu kin tin t (nh cc khi tin M1, M2, M3, li sut, t gi,...) trn c s mt tha c vi B Ti chnh v s cn nhc cc kin ng gp ca cc c quan chc nng khc. - Trong qu trnh qun l n nh gi, Ngn hng D tr rt ra mt s kt lun sau y: + Vic lm gim lm pht v duy tr mc lm pht mong mun thp l tng i d dng so vi vic kim sot cht ch mc lm pht trong phm vi khung lm pht [A, 2, p102]. + Vic theo ui qu nhiu mc tiu s hn ch nng lc v tnh ch ng ca mt NHTW, hay ni cch khc, vic NHTW tp trung gii quyt qu nhiu trch nhim i vi Chnh ph s lm gim st tnh linh hot ca n

[1, 1]. Nhng ch trng mi ny cho php NHTW ra c chnh sch lm pht mc tiu tng ng vi tng thi k v c c nhng a v php l cng nh tnh ch ng cao hn trong gii quyt cc mc tiu trn. Ngoi ra, n cng gii hn y nghim khc nhng tnh hung, nhng hon cnh m mt Thng c c th b xa thi, hay ni cch khc, vic thay i nhim k ca Ni Cc Chnh ph khng nh hng n hot ng ca Ban lnh o NHTW. Biu 2 ch ra rng im s c lp ca Ngn hng D tr New Zealand c s tng tc mnh m, t 25 im giai on 1955-1988 ln n 89 giai on 1989-2000 v c xem nh l mt bc ngot ln. C th thy r, trong thi k th nht Ngn hng D tr New Zealand c s im thp nht trong s cc quc gia Cng nghip c nghin cu, tuy nhin giai on sau, n bc ph ln tp nhng NHTW c s c lp cao nht. Biu 2 cng cho thy, hu ht nhng quc gia Cng nghip ang nghin cu u nm na trn ca tuyn 45 , ng rng tnh c lp c xem nh l mt xu hng chung trong nhng khong thi gian cng tin gn n hin ti. Chng ta cng nhn thy rng t l lm pht ca New Zealand gim t 7,6% (cao hn mc trung bnh ca cc quc gia Cng nghip) trong giai on th nht xung cn 2,7% (di mc trung bnh) trong thi k sau. Vy th mt cu hi c t ra l bao nhiu s thnh cng trong kt qu ny c s ng gp ca s tng ln trong mc c lp ca NHTW New Zealand? Biu 3 cho thy trong thi k th nht c mt mi quan h khng kht gia tnh c lp ca NHTW v mc lm pht (trong nhm cc quc gia nghin cu), hay ni cch khc, khi NHTW ca nhng nc ny c qu t tnh c lp th mc lm pht chung thng rt cao v ngc li. Giai on th hai cho thy mi quan h ny tr nn km r rng hn, tuy nhin biu 3 vn cho thy c mt mi quan h rt mt thit gia tnh c lp v t l lm pht bnh qun. Hn na, s tc ng ca tnh c lp ca NHTW vo mc lm pht l xuyn sut mi thi gian, v kt qu ny khng ch ng vi New Zealand m cn ph hp vi cc quc gia cn li. T nhng kt qu biu 3, chng ta c th khng nh chc chn rng s gim xung trong t l lm pht New Zealand (trung bnh 4,2%) nh ch yu vo s tng ln mnh m tnh c lp ca Ngn hng D tr New Zealand. V ngi ta tnh ton rng nu nh New Zealand trong giai on th nht c im s c lp ca NHTW cao nh ngy nay th mc lm pht s ch l 3,4% thay v 7,6% nh tn ti. Biu 3 cng khin cc nh kinh t i n mt s tng kt rng nu c s tng ln trong tnh c lp ca NHTW th mc lm pht chung trn ton th gii s gim t 5,6% xung cn 3,8%. Thc t, t l lm pht bnh qun trn ton th gii l 5,6% (giai on 1955-1988) v 2,7% (giai on 1988-2000). Nh vy, vi nhng bng chng a ra cho thy rng c mt mi quan h v mt nguyn tc ht sc r rng gia tnh c lp ca mt NHTW v mc lm pht trong di hn. Mt NHTW c lp l cch thc hu hiu nht m bo duy tr mt mc lm pht thp v hp l. 3. Tnh c lp ca NHNN Vit Nam hin nay v mt s xut 3.1. Tnh c lp ca NHNN Vit Nam hin nay iu 3 Lut NHNN khng nh: Quc hi quyt nh v gim st vic thc hin CSTT quc gia, mc lm pht d kin hng nm trong mi tng quan vi cn i ngn sch nh nc v mc tng trng kinh t.... Chnh ph xy dng CSTT quc gia, mc lm pht d kin hng nm trnh Quc hi quyt nh; t chc thc hin CSTT quc gia; quyt nh lng tin cung ng b sung cho lu thng hng nm, mc ch s dng s tin ny v nh k bo co U ban Thng v Quc hi; quyt nh cc chnh sch c th khc v cc gii php thc hin..... [5, 9] iu 4 Lut NHNN quy nh: Chnh ph thnh lp Hi ng t vn CSTT quc gia t vn cho Chnh ph trong vic quyt nh nhng vn thuc v nhim v, quyn hn ca Chnh ph v CSTT. Nhim v v quyn hn ca Hi ng t vn CSTT quc gia do Chnh ph quy nh. [5, 10] Nh vy, hin ti mc d c quy nh l NHTW ca nc Cng ho x hi ch ngha Vit Nam, nhng thm quyn ca NHNN trong xy dng v iu hnh CSTT cn hn ch, NHNN c mc c lp thp v chu s can thip hnh chnh ton din ca Chnh ph. NHNN ch l c quan xy dng d n CSTT Quc gia Chnh ph trnh Quc hi quyt nh, trn c s , NHNN t chc thc hin; vic quyt nh lng tin b sung vo lu thng hng nm cng do Chnh ph quyt nh, NHNN c trch nhim iu hnh trong phm v c duyt, Trong khi chc nng NHTW cha c khng nh r nt, NHNN li c trch nhim thc hin nhiu nhim v

thuc v chc nng qun l nh nc. Ngoi ra, v l c quan ca Chnh ph nn c khi NHNN phi thc hin nhng nhim v khng ph hp vi mc tiu ca CSTT, chng hn nh ti cp vn khoanh, xo n cc khon vay ca NHTM Nh nc... y cng l mt trong nhng nguyn nhn lm hn ch hiu qu hot ng ca NHNN, nht l trong vic thc hin mc tiu n nh gi tr ng tin. 3.2. Mt s xut - NHNN phi c quyn quyt nh cc nh hng, gii php trong xy dng v iu hnh CSTT quc gia cng nh trong vic thc hin cc chc nng khc ca NHTW. Tt nhin, song song vi cc thm quyn c trao, NHNN phi chu trch nhim trc Quc hi v kt qu iu hnh CSTT v thc hin cc chc nng ca NHTW. - Cn trnh khuynh hng cho rng, nng cao vai tr c lp ca NHTW ngha l NHTW thot ly hon ton khi Chnh ph. Mc tiu cui cng ca CSTT v cng l mc tiu hot ng ca NHTW l n nh gi c, thc y tng trng kinh t. V vy, cn thit lp cc quy nh php l v mi quan h gia NHTW vi Chnh ph nhm bo m hot ng ca NHTW h tr tt cho cc chng trnh kinh t ca Chnh ph: + NHTW tham gia vo vic son tho cc chng trnh, chnh sch kinh t ca Chnh ph v t kin ca mnh v cc quyt nh ca Chnh ph; t vn cho Chnh ph v nhng vn quan trng lin quan n nhim v v thm quyn ca NHTW. + NHTW v cc B, Ngnh thuc Chnh ph duy tr c ch trao i, cung cp thng tin theo di, nm bt kp thi cc din bin v m ca nn kinh t. -Tin ti thc hin Chnh sch lm pht mc tiu. Lm pht mc tiu l mt trong nhng khun kh CSTT m theo , NHTW hoc Chnh ph thng bo mt s mc tiu trung di hn v lm pht v NHTW cam kt t c nhng mc tiu ny. lm c iu ny, NHNN phi c quyn c bit theo ui mc tiu lm pht v t mnh t ra cc cng c ca CSTT. Bn cnh , dn chng cng phi c thng bo v khun kh CSTT v vic thc hin CSTT. - Tng cng tnh c lp v mt t chc nhn s ca NHNN. Theo , nhim k ca Ban lnh o NHTW c th di hn nhim k ca Chnh ph v Quc hi, hoc xen k gia cc nhim k ca Chnh ph. Nh vy, qu trnh ra quyt nh ca NHTW s khng b nh hng bi chu k thnh lp Chnh ph, chu k lp k hoch kinh t. Thng c s b nh hng mt khi Chnh ph thay i nhn s do ht nhim k. - m bo tnh c lp v hot ng, cn c qui nh c th v chc nng L ngn hng ca Chnh ph theo hng NHNN s khng cho ngn sch vay trc tip. NHNN ch cp tn dng gin tip cho Chnh ph thng qua vic cho ngn sch vay trn th trng th cp c hn mc, v ly tri phiu Chnh ph lm ti sn m bo khi cho cc ngn hng thng mi vay. Ngn hng trung ng Hoa K. Cc d tr lin bang (ting Anh: Federal Reserve System Fed) l ngn hng trung ng ca Hoa K. Bt u hot ng nm 1915 theo "o lut D tr Lin bang" ca Quc hi Hoa K thng qua cui nm 1913. Cc d tr lin bang (vit tt l Fed) b ngoi l ngn hng ca chnh ph, bao gm Hi ng thng c ng ti th Washington c ch nh bi Tng thng Hoa K, y ban th trng, 12 Ngn hng d tr lin bang khu vc v cc ngn hng thnh vin c s hu mt phn cc ngn hng d tr lin bang khu vc. Ch tch Hi ng thng c ca Fed hin nay l Ben Bernanke. Cc b phn ca Cc d tr lin bang (Fed) c t cch php l khc nhau. Hi ng Thng c ca Fed l c quan c lp ca chnh ph lin bang. Hi ng khng nhn ti tr ca Quc hi v by thnh vin ca Hi ng theo c ch dn ch. Thnh vin ca Hi ng l c lp v khng phi chp hnh yu cu ca h thng lp php cng nh hnh php. Tuy nhin, Hi ng phi gi bo co ti Quc hi theo nh k. Theo lut, thnh vin ca Hi ng ny ch ri chc v khi mn hn. Hi ng Thng c chu trch nhim vic hnh thnh v c th ha chnh sch tin t. N cng gim st v quy nh hot ng ca 12 Ngn hng d tr lin bang khu vc v h thng ngn hng Hoa K ni chung. Cc Ngn hng d tr lin bang (Federal Reserve Banks) v danh ngha s hu bi cc ngn hng thnh vin (mi ngn hng thnh vin gi c phn khng c kh nng chuyn nhng). Theo Ta n ti cao M, cc Ngn hng d tr lin bang khu vc khng phi l cng c ca chnh quyn lin bang, chng l cc ngn hng c lp, s hu t nhn v hot ng theo lut php a phng. Phn quyt trn cng cho rng, cc Ngn hng d tr lin bang khu vc c th c coi l cng c ca chnh quyn lin bang theo mt s mc ch nht nh. Trong

mt phn quyt khc ta n cp bang, s khc bit gia Hi ng thng c v cc Ngn hng c quy nh r rng. Cc ngn hng s hu Ngn hng d tr lin bang khu vc l ca t nhn v rt nhiu trong s c c phiu pht hnh trn th trng. Giy bc do Fed pht hnh l ngun cung tin t v chng c a vo lu thng qua cc Ngn hng d tr lin bang khu vc. Theo Hi ng thng c, Fed c cc nhim v sau: Thc thi chnh sch tin t quc gia bng cch tc ng cc iu kin tin t v tn dng vi mc ch ti a vic lm, n nh gi c v iu ha li sut di hn Gim st v quy nh cc t chc ngn hng m bo h thng ti chnh v ngn hng quc gia an ton, vng vng v bo m quyn tn dng ca ngi tiu dng Duy tr s n nh ca nn kinh t v kim ch cc ri ro h thng c th pht sinh trn th trng ti chnh Cung cp cc dch v ti chnh cho cc t chc qun l ti sn c gi tr, cc t chc chnh thc nc ngoi, v chnh ph Hoa K, ng vai tr ch cht trong vn hnh h thng chi tr quc gia.

M hnh no cho Ngn hng Nh nc Vit Nam?

(TuanVietNam) - Trong bi cnh nc ta hin nay, vn t ra khng phi l thay i m hnh m l la chn cp c lp t ch no cho ph hp vi NHNN? LTS: Thi gian qua, nhiu nh kinh t c trong v ngoi nc a ra khuyn ngh v ci cch Ngn hng Nh nc Vit Nam (NHNN) cho ph hp vi giai on pht trin mi. gip c gi hiu r hn v vn ny, Tun Vit Nam xin gii thiu gc nhn ca CTV Don Thi Hng. Will Rogers - mt nh vn hi hc ngi M tng ni: There have been three great inventions since the beginning of time: fire, the wheel, and central banking (tm dch l: C 3 pht minh v i t khi bt u s sng ca loi ngi: la, bnh xe v Ngn hng Trung ng). Hm su xa ca cu ni ny cho thy Ngn hng Trung ng (NHTW) c tm quan trng nh th no trong lch s pht trin ca loi ngi. Nu h thng ngn hng c v l huyt mch th Ngn hng Trung ng chnh l tri tim ca nn kinh t. Mt nn kinh t ch c th pht trin lnh mnh khi c mt NHTW thc hin tt chc nng iu tit h thng tin t. Ngc li, nhng trc trc trong hot ng ca NHTW cng c th gy ra nhng c t qu i vi c nn kinh t. V vy, bt k quc gia no, NHTW cng u ng vai tr c bit trong chin lc pht trin kinh t- x hi. nh: Corbis Vit Nam, trc khi hai Php lnh ngn hng ra i (5/1990), h thng Ngn hng hot ng theo m hnh mt cp, tc l NHNN va thc hin chc nng qun l nh nc va thc hin chc nng kinh doanh tin t, tn dng. Sau khi hai Php lnh ngn hng ra i, h thng Ngn hng chnh thc chuyn sang hot ng theo m hnh hai cp; theo , ln u tin i tng nhim v v mc tiu hot ng ca mi cp c lut php phn bit rch ri:

- NHNN thc thi nhim v qun l nh nc v hot ng kinh doanh tin t, tn dng, thanh ton, ngoi hi v ngn hng; thc thi nhim v ca mt Ngn hng Trung ng - l ngn hng duy nht c pht hnh tin v l ngn hng ca cc ngn hng. NHNN l c quan t chc vic iu hnh chnh sch tin t, ly nhim v gi n nh gi tr ng tin lm mc tiu ch yu v chi phi cn bn cc chnh sch iu hnh c th i vi h thng cc ngn hng cp 2. - Cc hot ng kinh doanh thuc lnh vc lu thng tin t, tn dng, thanh ton, ngoi hi v dch v ngn hng trong ton nn kinh t quc dn do cc nh ch ti chnh, ngn hng v phi ngn hng thc hin. Thng 12/1997, Lut Ngn hng Nh nc Vit Nam ra i v c hiu lc thi hnh t 1/10/1998. Theo , NHNN l c quan ca Chnh ph v l NHTW ca nc CHXHCN Vit Nam. NHNN thc hin chc nng qun l nh nc v tin t v hot ng ngn hng; l ngn hng pht hnh tin, ngn hng ca cc t chc tn dng v ngn hng lm dch v tin t cho Chnh ph. T n nay, ngnh Ngn hng ni chung v NHNN Vit Nam ni ring c nhng bc tin kh di trn con ng pht trin. Tuy nhin, trong bi cnh kinh t th gii cng nh trong nc c nhiu bin ng kh lng, nhng mt hn ch ca ngnh ngn hng ni chung v ca NHNN ni ring l iu kh trnh khi. Nhn thc c tm quan trng ca vic ci cch NHNN, ng v Chnh ph xc nh r: T chc li Ngn hng Nh nc Vit Nam vi c cu v tnh cht hot ng nh mt Ngn hng Trung ng hin i, hot ng theo c ch th trng nh hng XHCN Ngn hng nh nc Vit Nam. nh:hanoi.vnn.vn Trc tnh hnh , mt vn ln c t ra: Th no l mt NHTW hin i? Cu hi tng chng nh rt n gin ny cho n nay vn cha c cu tr li tha ng. Khng ch Vit Nam, ngay c cc nc trn th gii cng cha c mt nh ngha chnh thng no v NHTW hin i. Trong khun kh ca bi vit ny, tc gi khng c tham vng i tm li gii p cho cu hi trn m ch xin cp n mt kha cnh lin quan, l: M hnh no cho NHNN Vit Nam? n nay, trn th gii bit n 3 m hnh NHTW: (1) NHTW c lp vi Chnh ph; (2) NHTW l mt c quan thuc Chnh ph; v (3) NHTW thuc B Ti chnh. Lin quan n vic la chn m hnh NHTW, nhiu chuyn gia kinh t nht tr rng khng c m hnh NHTW no l l tng cho mi quc gia. S la chn ny khng hon ton nm trong mun ch quan m cn ph thuc vo hon cnh lch s, iu kin kinh t - x hi v th ch chnh tr ca tng nc. iu c ngha rng mi mt quc gia c th vn dng mt m hnh NHTW khc nhau ph hp vi iu kin thc tin ca mnh. nc ta, NHNN l c quan trc thuc Chnh ph v Thng c l thnh vin Chnh ph. Thi gian qua, khi bn n vn ci cch NHNN, mt s kin cho rng chng ta nn la chn m hnh NHTW c lp vi l do c bn c a ra l NHTW cng c lp th mc tiu duy tr t l lm pht thp cng d thc hin. V mt l thuyt, iu ny l ng, tuy nhin, tc gi cho rng trong thi im hin nay cng nh trong nhiu nm ti, m hnh NHNN l mt c quan thuc Chnh ph nh hin nay vn ph hp nht vi th ch chnh tr, c th kinh t - x hi v h thng lut php ca nc ta. Tuy nhin, tng cng hiu qu hot ng ca NHNN vi t cch l mt NHTW trong nn kinh t th trng, vic nng cao tnh c lp ca NHNN l ht sc cn thit. nh: taichinh24h

Nng cao tnh c lp khng c ngha l phi tch NHNN ra khi b my Chnh ph. Vn l cn phi trao thm quyn cho Thng c, ngi ng u NHNN trong vic ch ng iu hnh cc cng c chnh sch tin t. Nh vy, trong bi cnh nc ta hin nay, vn t ra khng phi l thay i m hnh m l la chn cp c lp t ch no cho ph hp vi NHNN? Theo mt nghin cu c Qu Tin t quc t (IMF) cng b vo thng 12/2004, v c bn, cc NHTW trn th gii c phn thnh 4 cp c lp t ch gm: (i) c lp t ch trong thit lp mc tiu hot ng; (ii) c lp t ch trong thit lp ch tiu hot ng; (iii) c lp t ch trong la chn cng c iu hnh; v (iv) c lp t ch hn ch. gp phn lm sng t phn no vn t ra, chng ta hy cng phn tch tng cp c lp t ch ni trn v i chiu vi iu kin thc t Vit Nam c th rt ra kt lun hp l; c th l: - Th nht, c lp t ch trong thit lp mc tiu hot ng: Vi m hnh ny, NHTW c trch nhim quyt nh chnh sch tin t (CSTT), ch t gi (nu khng theo ch th ni t gi) v c quyn quyt nh mc tiu hot ng ch yu trong s cc mc tiu c php lut quy nh. y l cp c lp t ch cao nht m mt NHTW c th t c m v d in hnh l H thng D tr Lin bang M (FED). Tuy nhin, y cng chnh l cp c lp t ch kh vn dng nht, v n i hi NHTW phi c uy tn cao v nng lc thc thi rt tt th mi c th bin mc tiu hnh hin thc, nht l trong giai on thc thi CSTT tht cht. Bn cnh , cp c lp t ch ny cng i hi NHTW c kh nng d bo chun xc trn c s cc thng k kinh t- ti chnh, v ch c nh vy th NHTW mi c th thc hin c mc tiu ra. Ngoi cc l do v trnh pht kinh t, tnh c th v th ch chnh tr v h thng php lut, trong bi cnh nn kinh t Vit Nam ni chung v h thng ti chnh ni ring ang trong qu trnh chuyn i mnh m, vic d bo da trn cc bin s kinh t- ti chnh l rt kh khn. Hn na, nng lc thng k v d bo ca chng ta hin vn cn rt hn ch. V vy, mc t ch ny l khng ph hp vi NHNN t nht l trong thi gian trung hn. - Th hai, c lp t ch trong thit lp ch tiu hot ng: cp ny ny, NHTW cng c trao trch nhim quyt nh CSTT v ch t gi nhng khc vi cp c lp t ch trong thit lp mc tiu hot ng ch mt mc tiu hot ng ch yu ca NHTW c quy nh c th trong Lut, v d nh mc tiu hot ng hng u ca NHTW Chu u (ECB) l duy tr s n nh gi c. Vi cp c lp t ch ny, vic thay i mc tiu duy nht i hi phi sa i Lut NHTW. nh: saga.vn nh: Corbis V li, tng t nh l do va nu trn, cp c lp t ch ny cng t ra khng ph hp vi NHNN trong giai on trc mt. Tuy nhin, trong tng lai, cp c lp ny c th c cn nhc, xem xt khi iu kin cho php (cc bin s kinh t- ti chnh tr nn n nh hn; nng lc thng k, d bo c ci thin;); - Th ba, c lp t ch trong la chn cng c iu hnh: Vi m hnh ny, Chnh ph hoc Quc hi quyt nh ch tiu CSTT sau khi tho lun, tha thun vi NHTW. Khi quyt nh c thng qua, NHTW c trch

nhim hon thnh ch tiu trn c s c trao thm quyn cn thit c th ton quyn la chn nhng cng c iu hnh CSTT ph hp nht. Tiu biu cho cp c lp t ch ny l Ngn hng D tr New Zealand (The Reserve Bank of New Zealand) v Ngn hng Canada (The Bank of Canada). Ni cch khc, NHTW c trao thm quyn la chn cc cng c iu hnh mt cch linh hot v ph hp nht nhm t c cc ch tiu c tha thun gia Chnh ph/Quc hi vi NHTW. - Th t, c lp t ch hn ch: L cp c lp t ch thp nht, theo Chnh ph l ni quyt nh chnh sch (c v mc tiu ln ch tiu hot ng) cng nh can thip vo qu trnh trin khai thc thi CSTT. y l mt trong nhng nguyn nhn lm hn ch hiu qu hot ng ca NHTW, nht l trong vic thc hin mc tiu n nh gi tr ng tin. y chnh l trng hp ca NHNN Vit Nam hin nay v trn thc t th mc c lp t ch ny bt u bc l nhng mt hn ch, bt cp. Mt s cng trnh nghin cu khc nhau cng i n kt lun rng nhng nc m NHTW c mc c lp t ch cao thng c t l phm pht thp (Eijffinger & De Haan, 1996). Ni chung, cc nghin cu v NHTW thng nghing v kin cho rng nn giao vic xy dng, quyt nh v thc thi CSTT cho mt NHTW chuyn su, c lp v kin nh vi mc tiu hng u l duy tr s n nh gi c. iu s gp phn nng cao hiu qu ca cc tc ng v mt chnh sch cng nh uy tn ca cc nh hoch nh chnh sch. Tt nhin, tnh c lp ca NHTW cn c xy dng trn c s cc quy nh php l lin quan. Vic thiu tn trng php lut mt s nc l nguyn nhn ch yu dn n tnh trng NHTW c lp v mt hnh thc khng c kh nng kim sot lm pht v thc thi cc chc nng mt cch c hiu qu. Nh vy, theo quan im ca tc gi, cp c lp t ch trong la chn cng c iu hnh t ra ph hp nht vi NHNN Vit Nam trong giai on hin nay cng nh trong nhiu nm ti, c bit l trong bi cnh vic iu hnh CSTT nc ta tng bc c i mi theo nguyn tc th trng, dn loi b cc cng c trc tip v s dng cc cng c gin tip. Hn na, mc c lp t ch ny cho php dung ha gia mc tiu ca CSTT vi cc mc tiu ca chnh sch kinh t trong mt giai on nht nh. nhng lp lun ni trn, tc gi cho rng trong thi gian trc mt, chng ta khng nn t vn la m hnh NHTW c lp vi Chnh ph. Thay vo , m bo thc hin tt cc chc nng, nhim v v mc tiu ra, NHNN Vit Nam cn c trao quyn c lp, t ch hn trong vic a ra cc quyt nh chnh sch m khng c s can thip t pha cc c quan nh nc hay cc p lc chnh tr; ng thi c quyn kim sot tt c cc cng c c nh hng ti cc mc tiu ca CSTT, nht l v vn chng lm pht, hn ch vic ti tr trc tip cho thm ht ngn sch ca Chnh ph. Bn cnh , cng cn trao cho NHNN quyn ch ng quyt nh v ti chnh, tc l t ch v ngn sch. C nh vy th NHNN mi c ngun lc thc thi chc nng, nhim v mt cch c hiu qu nht. Don Thi Hng

WB: Khng th quay li ch tin t bn v vng

Thu, 27/01/2011 - 07:38 Bt chp nhng bt n ti chnh tin t hin nay do hu qu ca khng hong kinh t ton cu, th gii khng th quay li ch tin t bn v vng.

Ch tch Ngn hng Th gii Th gii (WB), Robert B. Zoellick khng nh nh vy. ng Zoellick nhn mnh, th gii c th "c cng thng" v cc quan h tin t l ngun trung gian ch yu gia nhng bin i xy dng tin ti mt nn kinh t ton cu a cc mi, thm ch khi phi i ph vi nhng bin i tin t ln.

Tuy nhin, cc vn tin t khng c lm chch hng khi nhng thch thc cn bn l ti cn bng cc nhu cu ton cu v to ra nhng c hi mi pht trin.

Vng lun c coi l ti sn tin t thay th v ngi gi cc ng tin bn t tt c cc nc thng lo ngi trin vng khng n nh ca cc ng tin ny.

Gii php cho lo ngi ny i vi cc nn kinh t ln l thc y cc chnh sch tng trng kinh t bn vng da trn ci t c cu, bun bn t do v ng tin mnh. Tuy nhin, nh hng ny khng ng ngha vi ch bn v vng hoc quay tr li ch ny hay h thng Bretton Woods (tn ti t nm 1944 n 1971, trong , p dng ch t gi hi oi c nh c xy dng quanh ng USD gn vi vng).

i vi cc nn kinh t ln trong nn kinh t quc t a cc, cn tin ti ch t gi hi oi linh hot v cc chnh sch tin t t ch. Nn kinh t quc t a cc c th thc y nhiu ng tin d tr quc t, trong mc d ng USD vn gi vai tr chi phi nhng khng cn v tr c tn.

H thng tin t mi ny cn cc tiu chun tin t v vai tr kinh t rng ln hn, trong Qu Tin t Quc t (IMF) ng vai tr trng ti, cn vng c th tr thnh cng c truyn tin ch khng phi cng c hnh ng nh gi lng tin ca cc th trng v cc chnh sch cn bn v tin t v tng trng.

Ch tch WB lu rng tng trng bn vng, trong ti cn bng nhu cu gia cc ngun trong nc v bun bn, gia cc nc khc nhau v giai on pht trin v phc hi kinh t, c th to ra c hi cng thng trong khi lm du cc cng thng tin t quc t hin nay./

Bn v vng
Bn v vng l ch tin t m phng tin tnh ton kinh t tiu chun c n nh bng hm lng vng. Di ch bn v vng, t chc pht hnh tin mt ( dng giy bc hay tin xu) cam kt sn sng nhn li tin mt v tr vng nu c yu cu. Cc chnh ph s dng thc o gi tr c nh ny nu chp nhn thanh ton c tin mt ca chnh ph nc khc bng vng s c lin h tin t n nh (lng tin mt lu hnh, t gi quy i, v.v..)

Nhng ngi ng h ch bn v vng cho rng h thng ny khng c s bnh trng tn dng v n nn. Khng nh ch tin lut nh (khng c vng bo m), ng tin c bo m bng vng s khng cho php chnh ph ty tin in tin giy. Cn tr ny ngn hin tng lm pht do nh tt gi tin t. N c tin rng gip loi b c s bt n h thng tin t, m bo s tn nhim ca t chc pht hnh tin t v khuyn khch hot ng cho vay. nhng nc khng p dng bn v vng mt cch trit nh tuyn b bo m hm lng vng nhng pht hnh tin giy nhiu hn, tri qua cc cuc khng hong tn dng v tr tr kinh t. V d l s hoang mang Hoa K nm 1819 sau khi Ngn hng quc gia th hai ra i nm 1816. Ngy nay, khng mt quc gia no trn th gii cn p dng bn v vng. Thay vo , tin lut nh c p dng, c ngha l Nh nc p t s dng ng tin do h pht hnh, yu cu np thu, nhn tr cp, thanh ton ca Chnh ph bng ng tin . mt s nh ch ti chnh t nhn, bn v vng vn c p dng.

Mc lc
[n]

1 Ti sao li l vng? 2 Tin xu c i 3 L lun o 3.1 Cc nh ngha khc nhau v bn v vng o 3.2 Tc ng ca tin t c m bo bng vng 3.2.1 S n nh nh bn v vng 3.2.2 M hnh Mundell-Fleming 4 Vng vi vai tr d tr ngy nay 5 Ghi ch

[sa] Ti sao li l vng?

Vng c la chn bi s tinh khit, khng b bin i theo thi gian, d dng phn bit, thm nh nh mu c trng, do, m thanh khi va chm, khi lng ring ln; vng l mt vt phm m cc nh bun la chn lm thc o gi tr - n c chn t xa xa l mt dng tin v vt ct tr ca ci. c rt nhiu vt phm c s dng lm tin, bao gm c nhng th tng nh khng th nh v c, l cy thuc l. Nhng thuc tnh cn phi c mt dng vt cht tr thnh dng c bn ca tin l

D phn bit Bn vng n nh v lng sn c Gi tr ni ti khng b bin ng.

Vng p ng tt c cc yu cu trn v c th ni rng n l dng vt cht duy nht trn th gii p ng c. Lng vng m con ngi c c khng thay i t bin trong nhiu th k; lng vng b sung nh khai m l nh v d tnh c. Phn ln vng c tng ct trong kho, qu, kt dng chc nng ca n l vt lu tr gi tr. Nhu cu vng cho mc ch khc ch l trang sc, rng gi v in t m thi. Vic s dng vng lm trang sc v cc vt trang tr khc c th coi l cng chc nng lu tr gi tr bi thuc tnh thm m ca n. Hai ng dng cn li ch chim mt phn rt nh so vi lng vng c tng tr di dng thi, nn; bn cnh , nhu cu vng trong lnh vc nha khoa ang gim xung nh vic s dng cc vt liu trng ging rng tht. Ngoi vng ra, bt k vt phm no khc u c th bin i gi tr khi cung v cu thay i.

Qu trnh i n chn vng lm tin, trong cc x hi, khc nhau theo thi gian v a im. Tuy vy cc nh s hc tin rng, gi tr cao ca vng nh p, tinh khit, khng b n mn, lun n nh, v d nhn ra a n tr thnh vt bo ton gi tr v thc o gi tr ca cc dng hng ha, vt cht khc. thnh Babylon c i, gi la m (36 lt) c s dng lm n v tnh ton vi khi lng vng tng ng c s dng lm vt mang gi tr. Nhng h thng tin t c xa da trn lng thc s dng vng biu hin gi tr. Nghip v ngn hng (banking) bt u xut hin khi vng k gi ti ngn hng c th c chuyn t mt ti khon sang ti khon khc trc tip hoc cho vay ly li sut. Khi lng ring ln ca vng (19,3 g/cm) c ngha l nhng th on pha vng vi cc kim loi khc c thm khi lng u b d dng pht hin (cu chuyn Eureka ni ting ca nh bc hc c-si-mt). C mt s kim loi nng hn vng. Trong s cc kim loi tng i ph bin th ch c osmium (22,6 g/cm), iridium (22,4 g/cm), bch kim (21,45 g/cm), volfram (19,35 g/cm) l nng hn vng. Th nhng chng u t hn vng cn volfram th gi gn bng vng. Hp kim ca vng v volfram th kh ch to v khng hiu qu. Khi c s dng thay mt vng trong h thng tin t, chc nng ca tin giy l nhm gim nguy him c th xy ra khi vn chuyn vng, gim kh nng lm xu nhng ng xu vng v trnh vic rt dn phng tin thanh ton ra khi lu thng nh u c hay hao mn. S xut hin tin giy ban u ch thun ty bi s thiu tin cy khi vn chuyn vng, c bit l nhng ri ro trn nhng hnh trnh di; bn cnh cn bi cc nc mun s giao thng phi t di s kim sot ca h. Tin t c m bo bng kim loi qu i khi c gi l tin biu hin. V giy bc c pht hnh theo cch ny gi l chng ch tin t, mt cch gi phn bit n vi cc dng khc ca tin giy. Trn thc t, trong phn ln lch s x hi loi ngi, bc mi l phng tin lu thng ch yu v l kim loi quan trng ng vai tr tin t. Vng c s dng l vt mang gi tr cao nht, v l phng tin thanh ton ch khi cn phi gn nh nh vic thanh ton cho qun i. Trong mt s thi im, vng thay th bc trong vai tr n v c s cho thng mi quc t, l thi k hong kim ca o Hi (nm 662 n 1258), thi k nh cao ca cc thnh quc bun bn Italia trong thi Phc hng, v ng k nht l trong th k 19. Vng duy tr vai tr l kim loi ca k ton lu tr tin t cho n khi h thng tin t Bretton Woods sp nm 1971. Cho n nay, n vn l i tng d tr quan trng cc ngn hng trung ng v chnh ph, l phng tin duy tr kh nng thanh khon v thc hin chc nng bo ton gi tr. Tng lng vng m con ngi khai thc cho n nay tht t mt cch kinh ngc khong 125 ngn tn. Nu ton b s vng c xp mt ch th ch mt nh thi u bng r cha ton b (cao 9 m, rng 18 m, di 36 m). Gi vng hin nay khong US$640 mt ounce tc l khong 20.000 la M mt kg, gi tr ton b d tr vng ca th gii l chng 2,5 nghn t la M. Con s ny cn t hn lng tin mt lu thng ti M. Do , nu ngi ta mun quay li bn v vng th hoc l vng phi ln gi rt nhiu (vi chc n vi trm ln) hoc ch m bo mt phn nh gi tr tng s tin mt lu hnh.

[sa] Tin xu c i
Kim loi u tin c s dng lm tin l bc hn 4.000 nm trc, khi nhng ming bc c s dng trong bun bn. Nhng ng xu bng vng u tin c dng bt u t 600 nm trc Cng nguyn (TCN). Tuy vy, trc thi im kh lu, vng cng nh bc c s dng lm vt lu tr ca ci v c s cho cc giao ko bun bn Akkadia (mt thnh ph Tiu ) v sau l Ai Cp C i. Bc vn l kim loi tin ph bin nht trong cc giao dch thng thng cho n th k 20. Ngy nay, n vn c lu thng dng tin xu c hai kim loi, nh ng 20 p-x ca Mexico pht hnh nm 2006.

 ch Ba T thu thu bng vng, v khi ch ny b Alexander i chinh phc, s vng c c thnh tin ca quc do ng ng u. Vng c dng tr lng cho qun i v thng cho lnh nh thu, vic ny cng cng c s quan trng ca vng. Nh c ni n trong tc phm Hong t (The Prince) ca Niccolo Machiavelli hai ngn nm sau th, vng tr nn ng ngha vi vic chi dng cho cc chin dch qun s. ch La M c hai loi tin xu quan trng, l ng aureus, nng 7 gram hp kim vng-bc; v ng solidus, nng 4,4 gram trong c 4,2 gram vng. Cc xng c tin La M tch cc mt cch xut sc ngi La M c v lu hnh hng triu ng xu tin trong thi gian nn Cng ha v thi gian ch. Sau s sp ca quc Ty La M v cc m vng Chu u cn kit, quc ng La M (cn gi l quc Byzantine) c ng tin nimisma hay bezant k tha ng solidus. ng tin xu mi ny c khi lng v tinh khit nh ng xu c v vn c coi l ng solidi. Tht ng tic, quc Byzantine, vo khong nm 1030 gim dn hm lng vng trong tin xu ca n cho n khi tin xu trong lu thng ch cn 15% vng. iu ny th hin s mt mt gi tr khng khip ca ng tin ny so vi nhng ng tin xu thi La M vn c hm lng vng t 95% n 98%. T cui th k th 7, ng dinar dn tr thnh ng tin ca thng mi quc t. ng dinar c pht hnh bi ch rp, theo hnh mu ca ng tin solidus La M, c cng kch thc, khi lng, hm lng vng. Dinar v solidus ca quc ng La M cng tn ti trong lu thng trong 350 nm, sau , ng solidus bt u suy yu. ng dinar bng vng v ng dirham bng bc u c ngun gc t ngi Ba T (Persian). Sau , nhng v vua o Hi cng chn ng tin ny lm tin ca vng quc, thm ch Abd al-Malik (tr v 685-705) ci cch ng tin n mc m ngi ta ngh rng ng dinar v dirham c xut x t y. ng b nhng hnh v trn ng xu, quy nh chun mc ca ng tin phi ni v Thng (Allah) v n nh t l vng-bc. Th lc v thng mi ln mnh ca o Hi a ng dinar tr thnh ng tin thng tr t b bin pha ty Chu Phi cho n bc n ti tn nhng nm 1200, v n vn l ng tin ch cht trong hng my trm nm sau . Vy l ng solidus, vi nhng c im ca nh kch thc, hm lng, khi lng v d di nhiu tn khc nh dinar, bezant, tr thnh n v tnh ton gi tr trong hn 1.300 nm qua ba ch hng mnh. Nm 1284, Cng ha Venice (cn c tn Serenissima - mt thnh quc Italia tn ti t th k 8 n th k 18) pht hnh ng tin vng u tin ca n, ng ducat. ng tin tr thnh chun mc ca tin xu Chu u cho 600 nm tip theo. Cc ng xu cc l ng florin, noble, grosh, zloty v guinea cng c pht hnh thi gian ny cc quc gia Chu u khc nhm to iu kin m rng thng mi. ng ducat, nh vai tr u vit hn hn trong giao thng vi th gii o Hi v kh nng xy dng qu d tr vng mi, l ng tin tiu chun cc ng tin khc quy i. Chu M, t khi bt u chinh phc ch Aztec v Inca ca ngi da , Ty Ban Nha vn ch c nhiu bc, tip cn c ngun vng mi c tin. n v tin bng vng c bn ca Ty Ban Nha l ng escudo, v ng doblin (tng ng 8 escudo). ng doblion ban u c n nh nng 27,68 gram vng 22 carat (92%) v c gi tr gp 16 ln lng bc tng ng. Nm 1704, khu vc Caribe la chn vng l tin t lu hnh nh lng vng di do ca n. Vic lu hnh tin xu ca Ty Ban Nha to ra n v o gi tr ca Hoa K, ng la da trn ngun bc ca Ty Ban Nha v th trng tin t Philadelphia bt u giao dch bng ng tin thuc a Ty Ban Nha.

[sa] L lun
Nhng im c bn ca l lun bn v vng nm l lun theo David Hume rng lm pht l do lng tin mt tng ln v s bt trc ca sc mua tin t trong tng lai o b lng t tin ca doanh nghip v dn n thng mi v u t gim st. Lun im trung tm ca bn v vng l n xa i s bt trc, s khng thng nht gia cc loi tin cng nh nhng gii hn c th trong tng lai. Cc i tc thng mi s mang li li ch to ln

cho mt nn kinh t bng cch m rng th trng ca hng ha , bng s ng tin cy ca tn dng cung cp cho nhau v bng s vng vng ca th trng hng ha. Trong l lun bn v vng, s hn ch ti chnh v tin t m chnh ph phi tun th l trung tm ca nhng li ch ginh c. Nhng ngi c sy cho bn v vng tin rng chnh ph l c hi cho nn kinh t, n can thip vo th trng vn vn hnh hon ho v hn ch t do c nhn.

[sa] Cc nh ngha khc nhau v bn v vng

Nu c quan qun l tin t gi vng tng ng vi ton b lng tin lu thng, l ch bn v vng y . Mt s ngi tin rng khng c mt ch bn v vng no khc ngoi ch bn v y . Bi v trong mt ch bn v vng mt phn (tc l khng gi 100% vng), s c mt lng tin mt khng c m bo bng vng, n c th do c quan qun l tin t mun thu hi chi ph pht hnh tin (thu c tin) v v th gy ra lm pht (bn v vng y khng c lm pht). Nhng ngi khc, v d nhng ngi ng h kinh t hc trng cung li l lun rng c khi no m vng cn c s dng lm phng tin o gi tr kinh t th khi l ch bn v vng. Ch bn v vng y khng th vn hnh c bi hai l do:

Th nht, lng vng trn th gii l qu nh so vi lng tin cn thit duy tr hot ng kinh t ton cu. Th hai, lng tin va (c ngha l khng gy lm pht v cng khng gim pht) khng phi l c nh, n bin ng lin tc cng vi mc hot ng thng mi.

Trong mt quc gia theo ch bn v vng, tin xu vng lu thng nh tin v tin giy c i ra vng trc tip theo gi th trng (chnh ph khng th bt buc), tin giy ging nh mt t sc cho php ngi cm gi n quyn s hu mt lng vng nht nh ang c qun l bi ngi pht hnh t tin . Tuy nhin, khi lng vng i c ca t tin giy bin ng c ngha l t tin giy tr thnh tin lut nh v s thng xuyn gim ni dung vng. y l trng hp chnh ph pht hnh tin khng c vng m bo trong chin tranh. V d ca n l nhng ng la do chnh ph Lin bang pht hnh trong Ni chin Hoa K v tin giy ca o trong thi k Chin tranh Napoleon. Sau thi gian chin tranh, tin li c bo m bng vng tc l tr li h thng tin t kim bn v. Nhng ngi ng h ch bn v vng ch ra rng ch tin lut nh trc sau g u dn n lm pht do s iu hnh km ci hoc bi chnh ph c in tin ra b p thm ht ngn sch. H thng bn v vng quc t c th tn ti m khng c ch bn v vng bt k quc gia no, khi vng hoc tin t (i ra vng t gi c nh) c s dng l phng tin thanh ton quc t. ch ny, khi t gi tin t dng ln hay tt xung quanh ngng c tin (fixed mint rate) v chnh lch t gi ny ln hn chi ph vn chuyn vng gia cc ni chnh lch th mt lng vng ln s c lun chuyn cho n khi t gi tr v vi ngng chnh thc l ngng c tin Cc ch bn v vng quc t u gii hn s tin m cc thc th trong c quyn quy i ly vng. Di ch bn v vng Bretton Woods, s tin ny gi l quyn rt vn c bit (Special Drawing Rights SDRs).

[sa] Tc ng ca tin t c m bo bng vng

S cam kt duy tr kh nng chuyn i tin ra vng mt cch cht ch hn ch qu trnh to ra tn dng. Tn dng bi cc t chc ngn hng di ch bn v vng e da kh nng chuyn i ca giy bc do h pht hnh v

dn n hu qu l vng b rt ra khi cc qu d tr ca ngn hng ngoi mun. Kt qu ca vic nh mt s t tin lm cho

[sa] S n nh nh bn v vng
Theo l thuyt, bn v vng gii hn quyn nng ca chnh ph trong vic to ra lm pht bng cch bm thm tin giy vo lu thng, mc du vy, c bng chng cho thy trc Th chin th nht, cc nh qun l tin t khng m rng hay thu hp cung tin ngay c khi nc b tht thot vng. Bn v vng to ra s vng chc ca thng mi quc t do n cung cp mt c cu c nh t gi tin t. Sau cc ch bn v bc mt gi lin tc ca mi nm u th k 18, vng c coi l s thay th tt hn v tr thnh nguyn nhn, mc ch cho thng mi. Tuy nhin, n cui th k 19, nhng lp lun chng li bn v vng to ra xu hng chnh tr a s cc quc gia cng nghip nghing v nhng dng tin t da trn bc, hoc thm ch l tin giy khng thi. Di ch bn v vng c in quc t, nhng bin ng v gi mt quc gia s c iu chnh mt phn hoc ton b bi c ch t cn bng thanh ton gi l c ch dng chy gi c-bn kim (bn kim y l tin xu vng). C cu ny nh sau:

u tin, khi gi mt loi hng ha gim xung nh cung tng vt, tng hiu qu vn, gim gi u vo hoc do cnh tranh, ngi mua s nghing v hng ha nhiu hn nhng hng ha khc. Bi s n nh t gi tin-vng, ngi tiu dng cc nc khc s mua hng ha c nh gi thp nht v v th, vng s chy v cc nc c nn kinh t hiu qu nht. Lc , quc gia mi nhn lung vng n phi tng cung tin t v chu p lc lm pht va phi b li vic gim gi trc . ng thi, lng tin lu hnh cc nn kinh t km hiu qu b gim i, v vy gi c cc nc ny gim xung cho n khi s cn bng c khi phc.

Cc ngn hng trung ng, vi mc ch ngn cn lung vng chy i, s chng bng cch tng t l li sut lm sao a gi c tr li mc cn bng quc t nhanh hn. V mt l thuyt, chng no cn duy tr bn v vng th chng hn ch c lm pht cao hoc gim pht ngoi tm kim sot. C mt thi gian, ngi ta tin rng cc th trng lun lun vn hnh rch ri (xem nguyn l Say). S gim pht s lm thay i gi ca vn trc tin, c ngha l gi ca vn gim v cho php tng trng nhanh hn ng thi gi c v mt di hn vn n nh. Tuy nhin, in trn thc t, iu ny li khng din ra m tin lng (gi ca lao ng), ch khng phi gi ca t bn, s b h xung trc tin.

[sa] M hnh Mundell-Fleming

Theo kinh t hc tn c in, m hnh Mundell-Fleming din t ng thi ca cc ng tin trong ch bn v vng. Do gi tr tin t c gn lin vi hm lng vng, nhng yu t t do cn li iu tit th trng vntin t l (1) t do di chuyn lung vn v (2) chnh sch ti chnh, tin t. Mt l do khin a s cc nh kinh t hc v m hin nay khng ng h s tr li ca bn v vng l mi quan ngi hai yu t trn khng i ph vi suy thoi hoc gim pht ln. Vic xem xt tnh hung l thuyt vng tr li l c s gi tr dn n mt cu hi l s tn nhim ca ngn hng trung ng ra sao trong mt c ch khng da trn kim loi qu. Du cho nhng phn thng ln sn sng trao cho ai gii c nhng cu hi trn, th k nguyn bn v vng ca th k 19 v th k 20 vn l mt giai on m c s khc hn vi ci cch h thng tin t th ni ngy nay c o m, xc nh gi tr. Mundell lp lun rng v trong mt nn kinh t cng nghip, mt lng ln t bn khng linh ng, ch bn v vng quc t hoc thm ch l ch mt quc gia c th c ti lp. Vn theo ng, iu ny s cho php ngn hng trung ng mt phm vi t do gim thiu tc ng tiu cc ca chu k kinh t. N s gim t l li sut pha suy thoi v tng tr li kim ch tng trng nng. Milton Friedman khng thng nht im ny,

ng nu ra cc tc ng bi tin t v mt lng s gy ra gim pht trong h thng v cc quc gia thnh cng s nhn ra li ch thu c t hn l Mundell k vng, bi lung vng di chuyn n mt quc gia s gy lm pht nc . Cuc tranh lun ny tng t cuc tranh lun ca Adam Smith v David Hume trong th k 18 v vic tng lng tin t c phi l mt mc tiu ng thc hin hay khng. Nhiu quc gia chng lng cho nn kinh t bng cch tch tr vng. S d tr ny khng phi bo m giy bc c pht hnh m n l ti sn bo v tin t khi t l lm pht cao. Nhng ngi c sy cho vng cho rng khng cn bin php ny v tin t t n mang gi tr ni ti Bn v vng khi c khuyn khch bi nhng ngi tin rng mt vt ct tr gi tr n nh l thnh t quan trng nht i vi s an tm trong kinh doanh. Ni chung th ngy nay i a s cc chnh ph v cc nh kinh t khng ng h bn v vng, v ch ny thng cho thy l khng to s linh hot cho ngun cung tin t v chnh sch ti kha. V l do ca vic ny l ch ngun cung cp vng mi (tc l ngun cung cp thm tin t di ch bn v vng) th gii hn v phi c s dng mt cch cn c. Mt quc gia n l khng th cch li nn kinh t ca n vi nhng bin ng suy thoi v lm pht ca th gii. Thm vo , qu trnh iu chnh thm ht chi tiu mt quc gia c th lu di v au n khi m t l tht nghip gia tng hoc tht li tc pht trin kinh t. Trong s nhng ngi phn i mnh m, John Maynard Keynes nhn mnh vo im bn v vng da vo kim loi cng nhc. Nhng ngi ng h trng phi ca ng cho rng bn v vng gy ra gim pht, iu khin suy thoi cng trm trng bi ngi ta khng mun u t khi gi c gim xung, v vy m xng sng ca hot ng kinh t cng b sc p. Cng theo h, ch bn v tc i kh nng chng li khng hong kinh t l kh nng tng cung tin t thc y kinh t khi phc. Tri li, nhng tn ca bn v vng ch ra rng k nguyn cng nghip ha v ton cu ha ca th k 19 l bng chng ca s tnh thc tin v u vit ca ch bn v vng v nu ra rng nc Anh i ln v tr vng, cai tr gn mt phn t dn s th gii v xy dng quc thng mi m ngy nay l Khi thnh vng chung Anh. Nhng k ky cp vng (goldbug) ly n l vt bo v trc s lm pht gi c hng ha v l biu hin ci ngun ca ti nguyn. V vng c th i ra bt k ng tin no, c chp nhn mi quc gia trn th gii, h xem vng l vt bo m trc s phiu lu ca cc ngn hng trung ng trong chnh sch tin t v vng l phng tin chng ri ro bin ng tin t. Vi lp lun ny, h cho rng cui cng th ch vng s tr li v n l vt mang gi tr n nh duy nht. Ngy nay, khng nhiu nh kinh t hc ng h vic tr li bn v vng tr trng phi kinh t hc o v trng pht trng cung. Tuy vy nhiu nh kinh t ln ng tnh vi vic ly kim loi l c s ca tin t, ng thi lp lun chng li tin lut nh. Trong s ny c Alan Greenspan - ngi tng ng u Cc D tr Lin bang trong 19 nm, v nh kinh t hc v m Robert Barro. Nm 2000, Greenspan pht biu: nu anh sng trong ch bn v vng hoc mt c ch khc m cc ngn hng trung ng khng c quyn thao tng, th h thng vn hnh mt cch t ng. L do m c rt t s ng h bn v vng l nhng h qu ca s t iu chnh khng c coi l thch ng th k 20 v 21. Ti l mt trong s t ngi vn cn ci nhn lu luyn v ch bn v vng ngy xa, anh bit iu ny ri, nhng ti vn phi ni vi anh, ti trong m thiu s gia cc ng nghip vn tranh lun v vn ny.[1]. H thng tin t ngy nay da vo ng la M nh mt ng tin neo vo, ng tin m cc giao dch ln c o lng. Nhng bt n tin t, khng th quy i v hn ch tip cn tn dng l s t trong nhng l do v sao m h thng tin t ngy nay b ch trch. Mt lot cc gii php thay th c xut, bao gm c tin t da trn nng lng, gi hng ha hoc gi tin t; vng cng ch l mt trong nhng gii php .

L do cc la chn ny khng c thc hin trn thc t cng l l do m h thng bn v vng sp : t l chuyn i c nh do chnh ph nh ra khng c mi lin h hu c no gia cung v cu v vng v cung v cu v hng ha. V vy, bn v vng c xu hng b bi b khi cc chnh ph nhn thy vic b qua n c li ch hn. Thc cht, bn v vng khng c ngha l cc quc gia khng th chuyn sang tin lut nh khi c chin s hoc trong cc tnh trng khn cp khc. iu ny vn xy ra mc d vng tng gi trong cc tnh hung nh vy v mi ngi thng s dng vng tch tr v lo s rng tin lut nh thng cho php lm chi v do thng dn ti lm pht hoc s dng tem phiu. Kh khn v thc tin l vng hin ti khng c phn phi theo sc mnh kinh t cng l mt yu t: Nht Bn l mt trong nhng nn kinh t ln nht th gii, li c d tr vng t hn rt nhiu so vi cn thit h tr nn kinh t ny. Nm 1996, h thng tin vng in t (e-gold) c pht hnh ring vi n lc lp li bn v vng v to ra mt h thng tin t ton cu mi. Cc h thng tin vng in t khc cng ln lt ra i nh e-Bullion v GoldMoney. Nm 2001 Th tng Malaysia Mahathir bin Mohamad xut mt ng tin mi m d kin s c p dng u tin vi trao i thng mi gia cc nc o hi. ng tin c xut c tn l dinar vng hi gio v c xc nh l 4,25 gram vng 24 cara (100%). Mahathir Mohamad a ra khi nim ny trn c s li ch v kinh t ca ng tin l c c s n nh v l mt biu tng chnh tr nng cao on kt gia cc nc hi gio. Mt mc tiu c th suy din ca hnh ng ny l gim ph thuc vo ng la M d tr tin t, v thit lp mt ng tin khng da trn n tun theo lut Hi gio cm tnh li sut. Tuy vy, ng tin dinar vng ny vn cha tr thnh hin thc. [1] [2].

[sa] Vng vi vai tr d tr ngy nay

Trong thp nin 1990, nc Nga bn ht phn ln lng d tr vng t thi Lin X, trong khi , mt s quc gia khc tch tr vng chun b cho Lin minh tin t v Kinh t Chu u. Ch cn ng Franc ca Thy S l ng tin chuyn i ra vng. Tuy nhin, d tr vng vi lng ng k ti nhiu nc l mt cng c bo v ng tin ca h v trnh rng buc vo ng la M, thc t ny hnh thnh lng d tr khng l tin thanh khon cao. ng la yu c xu hng c b li bi gi vng mnh ln. Vng vn l ti sn ti chnh c bn ca gn nh tt c cc ngn hng trung ng bn cnh ngoi t v tri phiu chnh ph. N cng c tch tr ti cc ngn hng trung ng nh l mt bin php phng .... c tnh, 25% ton b lng vng c trn mt t c ct gi ti qu ca cc ngn hng trung ng. Tin xu vng v vng thi c mua bn rng ri ti cc th trng c tnh thanh khon cao, v do vn l hnh thc ct gi ti sn c nhn. Cho d mt s t chc, c nhn pht hnh tin v d tin k thut s quy ra vng, th chng vn phi c bo m bng d tr vng ca h. Nm 1999, bo v vai tr ct tr gi tr ca vng, Ngn hng trung ng Chu u k tha thun Washington, tuyn b rng h khng cho php vay n vng u c v h cng khng tham gia vo th trng vng vi vai tr l ngi bn, tr khi cc giao dch k kt trc thi im k tha thun trn. Nhng nm cui ca Thi k khng hong gi hng ha (1980-2000) cng nh hng n vng, gi vng tng vt mc gi c giao dch trong vng 20 nm. Thc t ny dn n hu qu l cc t chc qun l tin t

li s dng vng gi vng gi tr ng tin ca h, du vy, khng c ngha l quay tr li bn v vng. Trn thc t ngy nay th ngc li, vng cng t th bn v vng cng kh thc hin. Hin nay Ngn hng Nh nc Vit Nam pht hnh tin vo lu thng thng qua 4 knh: Pht hnh qua nghip v tn dng Pht hnh qua th trng vng v ngoi t Pht hnh qua nghip v th trng m Pht hnh qua knh ngn sch

1.

Pht hnh qua nghip v tn dng.

Vi ch nng l Ngn hng ca cc Ngn hng th Ngn hng Trung ng ng vai tr l ngi cho vay cui cng i vi Ngn hng thng mi. Vic cho vay ca Ngn hng Trung ng s l tng khi lng tin t ng thi l c s cho cc Ngn hng thng mi to ra tin. Vic pht hnh tin qua knh tn dng va lm tng lng tin c bn, va tng kh nng to tin ca h thng cc Ngn hng thng mi do n nh tin t hng nm cn c vo t l tng trng kinh t v cn i m Ngn hng Trung ng phi phn vn dnh cho cc Ngn hng thng mi v ch thc hin cho vay i vi cc Ngn hng thng mi trong phm vi, hn mc c xc nh.

2.

Pht hnh qua th trng vng v ngoi t.

Thng qua hot ng mua bn trn th trng vng v ngoi t, Ngn hng Trung ng cng tc ng trc tip n c s tin v tc ng gin tip n lng tin cung ng. Hot ng pht hnh tin v lu thng qua th trng vng v ngoi t b gii hn bi lng d tr ca Nh nc, mt khc vic can thip ca Ngn hng Trung ng vo th trng vng v ngoi t s c tc ng n t gi, n hot ng xut nhp khu v thanh ton quc t. Do , hng nm Ngn hng Trung ng phi cn c vo tnh trng ca cn cn thanh ton ngoi t, nhu cu ngoi t ca cc t chc tn dng v chnh sch qun l ngoi hi xc nh lng tin c bn thng qua knh ny.

3.

Pht hnh tin qua nghip v th trng m.

Nghip v th trng m l nghip v mua bn ngn hn cc giy t c gi do Ngn hng Trung ng thc hin trn th trng tin t thng qua hot ng mua bn cc giy t c gi, Ngn hng Trung ng tc ng trc tip n d tr ca h thng cc t chc tn dng n lng tin c bn v tc ng gin tip n lng tin cung ng. Th trng m l mt knh pht hnh tin hiu qu v linh hot ca Ngn hng Trung ng. Thng qua nghip v th trng m Ngn hng Trung ng c th iu tit linh hot vn kh dng ca cc t chc tn

dng. Nghip v th trng m l cng c ch yu ca cc Ngn hng Trung ng cc nc trn th gii s dng trong vic iu hnh chnh sch tin t quc gia.

4.

Pht hnh qua knh ngn sch.

b p thm ht ngn sch Nh nc, Chnh ph c th thc hin bin php vay n hoc pht hnh thm tin chi tiu. Ngn hng Trung ng vay ngn hn x l thiu ht tm thi qu Ngn sch Nh nc.

sut ti chit khu, lm r tn dng kch thch u t. Ngc li khi cn tht cht tn dng, NHTW s nng li sut ti chit khu ln, lm t tn dng hn ch u t. Tm li khi NHTW cho cc t chc tn dng vay s n n tng tin ngha l mt khi lng tin c a vo lu thng v khong tn dng m cc NHTM nhn c tr thnh ngun vn nhm m rng cho hot ng u t, cho vay i vi nn kinh t. 2.4.3 Knh th trng m Th trng m l mt trong cc ca ng NHTW pht hnh tin vo gung my kinh t, hoc rt bt khi tin t lu thng trong bng cch mua hay bn cc lai giy t c gi ngn hn thng qua cc nghip v ca th trng m, tc l thng qua th trng tin t do NHTW t chc v chi phi. Thc hin nghip v th trng m NHTW mua cc chng t c gi trn th trng tin t nh: tn phiu kho bc, chng t c gi ngn hn khc. Khi NHTW thc hin nghip v mua l NHTW a mt lng tin vo lu thng, cc chng t c gi c NHTW nm gi tr thnh ti sn C ca NHTW, tng ng vi n l s tng ln mt lng tin d tr ca cc NHTM hoc lng tin mt, lm tng khi tin t, m rng tn dng, thc y u t v tng trng kinh t. Ngc li, bng cch bn cc loi tn phiu c gi ngn hn NHTW c th thu hp tn dng, gim khi lng tin t theo mun ngn chn lm pht. Pht hnh tin bng vic mua cc chng khan c gi ngn hn trn th trng m cng c xem l mt nghip v pht hnh c m bo, bi l tin tng thm trong lu thng c cn i bi mt lng chng khon.Nu khng c s tham gia mua bn ca NHTW trn th trng tin t m ch c vic mua bn tn phiu gia cc NH trung gian vi nhau, th khi tin t ni chung s khng thay i. Bi v mt NH thng mi ny bn tn phiu cho cc NH thng mi khc, th trong tan cc ch l s chuyn dch tri phiu v s di chuyn ngc li ca mt phn d tr ang tha t NHTM ny qua NHTM khc ang thiu m thi. Knh pht hnh thng qua nghip v th trng m hin nay ang c s dng ph bin cc nc c th trng tin t pht trin v c hiu qu hn rt nhiu so vi cc knh khc. 2.4.4 Knh th trng ngoi hi

Mi quc gia trn th gii u c d tr vng v ngoi t nht nh. D tr chnh thc nm trong kho bc ca Chnh ph di dng d tr quc gia. D tr ny khng phi p ng nhu cu chuyn i ca cng chng cng khng phi bo m gi tr tin t pht hnh, m chng nhm thc hin cng dng chnh, l mt cng c NHTW can thip vo th trng vng v ngoi t. Bn cnh d tr chnh thc l d tr khng chnh thc, d tr khng chnh thc hnh thnh mt th trng mua bn din bin rt si ng, gi c trn th trng ny ht sc nhy bn v c nh hng su sc n gi c th trng hng hacng nh hat ng chung ca tan b nn kinh t. Chnh v th, NHTW vi t cch l nh ch ti chnh qun l kinh t v m ca NN phi can thip vo

th trng ny khi cn thit, thc hin cc nghip v mua hoc bn trn th trng ny bng vic tung ra mt lng tin mt nht nh vo th trng mua ngai t v vng, hot ng ny mt mt lm tng d tr quc gia, mt khc lm gia tng lu lng tin mt trong nn kinh t, v y chnh l phng thc pht hnh tin qua knh th trng ngai hi Pht hnh tin thng qua knh th trng ngoi hi khng ch khng ch c ngha tng tin m cn gip NHTW thc hin chnh sch t gi v s dng qu d tr ngoi hi c hiu qu hn. Nh vy ty theo tng iu kin nht nh m NHTW s dng cc knh pht hnh tin cho ph hp. Mc d tin c pht hnh theo knh no th cng nhm thc hin cc mc tiu chnh sch tin t. III/ Tc ng ca vic pht hnh tin i vi nn kinh t: Mt trong nhng chc nng c bn ca NHTW l pht hnh tin.V nguyn tc, vic pht hnh tin trong lu thng c thc hin thng qua nghip v cung ng tin trung ng cho nn kinh t, bn cht ca vic pht hnh tin l a vo lu thng giy bc ngn hng mang ni dung tin tn dng, tnh cht tn dng ca giy bc Ngn hng th hin tp trung nghip v ti cp vn di hnh thc ch yu l ti chit khu thng phiu hoc cc khan tn dng ngn hn ca cc NH thng mi cho cc khch hng ca mnh. Lng tin m NHTW pht hnh ra lu thng ty vo s lng t hay nhiu m c nh hng tch cc hay tiu cc i vi nn kinh t. Khi NHTW xc nh ng lng tin cn thit pht hnh vo trong lu thng s lm kch thch tiu dng, u t v sn xut. Thng qua knh ngn sch Nh nc, mt lng tn mi pht hnh s c a vo lu thng qua con ng chi tiu ca Chnh ph, gp phn gii quyt tnh hnh bi chi ca Chnh ph, tuy nhin nu lm dng cch pht hnh ny v nu ngn sch Nh nc c tip tc bi chi v NHTW c tip tc pht hnh tin cho Chnh ph vay s dn n nguy c lm pht tim tng v sau. T 1992, NHNN Vit Nam khng pht hnh tin b dp thm ht ngn sch, tuy nhin theo lut NHNN th NHNN s tm ng cho ngn sch x l thiu ht tm thi ca ngn sch (hay ni cch khc l cho NN vay tin). Nh vy x l bi chi NN c th vay t NHNN. Kt

qu ca vic NHTW cho nh nc vay tin b dp bi chi s lm cho lng tin c bn i vo lu thng tng ln p ng cho nhu cu chi tiu ca Chnh ph vo u t xy dng c s vt cht k thut, pht trin cc ngnh kinh t trng im, thc hin an sinh x hi hay cc nhu cu chi tiu cn thit khi m thu t ngn sch khng b p kp thi. Tuy nhin gii php ny cng c hai mt, n c th gy ra lm pht nu Nh nc vay qu nhiu tin chi tiu, c bit khi nguyn nhn gy thiu ht l do thiu cc ngun vn i ng u t pht trin gy tng trng nng v khng cn i vi kh nng ti chnh quc gia. Thng qua knh ngn hng trung gian, vic pht hnh tin ra lu thng qua con ng cp tn dng cho cc ngn hng trung gian gp phn p ng phng tin thanh tan cho nn kinh t ph hp vi vic m rng hay thu hp th trng hng ha, dch v, ng thi gip cho hot ng ca ngn hng thng mi din ra mt cch tri chy thun li. Qua knh ngn hng trung gian, NHTW l ngi cho vay sau cng, bm tin ra lu thng theo mc c khng ch kim ch lm pht hoc kch thch tng trng kinh t. Khi nn kinh t suy thoi th NHTW c th tng lng tin cung ng bng cch gim li sut ti chit khu v tng hn mc tn dng t s lm tng lng tin cung ng, thc dy u t pht trin sn xut. Ngc li khi nn kinh t lm pht, NHTW c th tng li sut ti chit khu v gim hn mc tn dng t lm gim lng tin cho vay ca cc NHTG dn n gim lng tin trong lu thng. Vic a tin ra lu thng thng qua knh th trng ngai hi, nu khng c s iu tit thch hp cng d dng dn n nguy c lm pht, nh ta bit tnh hnh lm pht hai con s ca Vit Nam nm 2007, do gi lng thc thc phm v gi du la th gii bin ng dn n tnh trng lm pht Vit Nam, nhng ti sao cng cng chu s nh hng ca bin ng gi m 2 nc trong khu vc nh Thi Lan, v Trung Quc ch chu lm pht mc mt con s, l do khc bit r rt nht gia Vit Nam v cc quc gia l tc tng cung tin, cung tin VN tng mnh trong nm 2007 l do vn nc ngai chy vo tng t bin, t buc NHNN ng vai tr l ngi mua ngai t cui cng v a thm tin ng vo lu thng, tuy nhin thng qua knh ny NHNN c th gp phn iu chnh bnh n li th trng ngai t, bng cch thc hin cc nghip v mua bn trn th trng nay, bng vic tung ra mt lng tin mt nht nh vo th trng mua ngoi t v vng, t lm tng d tr quc gia , mt khc lm gia tng lu lng tin mt trong nn kinh t. Bn cnh s nh hng t cc knh dn tin vo lu thng, th vic i tin, mt trong cc nghip v pht hnh tin, nu thc hin khng ng thi im v da vo tnh hnh pht trin kinh t v nhu cu v tin t xc nh ng khi lng tin cn pht hnh cng s dn n hu qu tiu cc cho s pht trin kinh t. in hnh nh ln i tin th t ca Nh nc vo 14/9/1985 theo t l 10 tin NHNN c n 1 tin NHNN mi, tuy nhin l ra trc khi lm cuc cch mng v tin th Chnh ph phi lm cuc cch mng v gi v lng, nhng ta lm theo quy trnh ngc: Tin - Lng - Gi, hu qu l cuc i tin 1985 b coi l khng thnh cng nht trong lch s lu thng tin t Vit Nam, ngay sau khi i tin tnh hnh lm pht tip tc gia tng hn bao gi ht- ch 3,5 thng sau ngy i tin, Nh nc cho pht hnh thm vo lu thng mt khi lng ln tin tng ng 1,38 ln khi lng tin mi pht hnh trong t i tin trc phc v cng cuc ci cch lng v gi. Tip li l mt qu trnh din bin phc tp v quan h tin- hng v kt qu l lm pht khng ngng gia

tng, nh nm 1986 lm pht ln n 774% ngay i vi ng tin mnh gi mi gp 10 ln ng tin mnh gi c. Mt khc s can thip ca NHTW vo th trng vng v ngoi t s nh hng ti t gi hi oi do s c tc ng n cc hot ng xut nhp khu v thanh ton quc t. C th khi t gi hi oi tng s lm cho ng ni t gim gi tng i so vi ngoi t t hot ng xut khu s hng li. Khi t gi hi oi gim th xy ra trng hp ngc li gy nh hng n cn cn thanh ton. Thng qua th trng m, l mt knh pht hnh tin hiu qu v linh hot ca NHTW .Thng qua nghip v th trng m NHTW c th iu tit linh hot vn kh dng ca cc t chc tn dng theo c hai chiu bm ht t iu tit c lng tin trong lu thng ph hp vi nhu cu ca nn kinh t Tm li ty vo s pht trin ca nn kinh t, m NHTW cn thn trng khi ra quyt nh s dng knh no pht hnh tin v xc nh lu lng tin b sung vo lu thng, nhm to ra hiu qu tch cc cho nn kinh t, kch thch u t sn xut pht trin, hn ch c tnh trng lm ph

NGHIP V CHIT KHU, TI CHIT KHU CA NGN HNG NH NC I VI CC NGN HNG

1. Chit khu, ti chit khu giy t c gi ca cc ngn hng l nghip v Ngn hng Nh nc mua ngn hn cc giy t c gi cn thi hn thanh ton, m cc giy t c gi ny c cc ngn hng giao dch trn trn th trng s cp hoc mua li trn th trng th cp. Ngn hng Nh nc thc hin nghip v chit khu, ti chit khu ca Ngn hng Nh nc i vi cc ngn hng nhm gp phn thc y pht trin kinh t - x hi v thc hin chnh sch tin t quc gia. Cn c nh hng pht trin kinh t - x hi ca Chnh ph v mc tiu ca chnh sch tin t quc gia trong tng thi k, Thng c Ngn hng Nh nc quyt nh lnh vc Ngn hng Nh nc u tin chit khu, ti chit khu cho cc ngn hng. 2. i tng p dng ca quy ch: Ngn hng Nh nc thc hin nghip v chit khu, ti chit khu vi cc ngn hng c thnh lp v hot ng theo Lut cc t chc tn dng. Cc trng hp khng c Ngn hng Nh nc chp nhn chit khu, gm: - Ngn hng s dng ht hn mc chit khu; - Cc giy t c gi khng iu kin theo qui nh ca Quy ch chit khu, ti chit khu ca Ngn hng Nh nc vi cc ngn hng; - Giy ngh chit khu gi Ngn hng Nh nc c ni dung khng ph hp vi qui nh, ngi k khng ng thm quyn. 3. Li sut chit khu: L li sut do Ngn hng Nh nc p dng tnh s tin thanh ton khi thc hin chit khu giy t c gi. Li sut chit khu do Ngn hng Nh nc xc nh v cng b, ph hp vi mc tiu ca chnh sch tin t trong tng thi k.

4. Hnh thc chit khu: - Chit khu ton b thi hn cn li ca giy t c gi: Theo hnh thc ny, Ngn hng Nh nc mua hn giy t c gi ca cc ngn hng theo gi chit khu - Chit khu c k hn: Ngn hng Nh nc chit khu cc giy t c gi, ng thi yu cu ngn hng cam kt mua li ton b giy t c gi chit khu sau mt thi gian nht nh. K hn chit khu ti a l 91 ngy. 5. Cc loi giy t c gi c chit khu: Cc giy t c gi c Ngn hng Nh nc chit khu gm tn phiu kho bc, tri phiu kho bc, tn phiu Ngn hng Nh nc v cc loi giy t c gi khc c Thng c Ngn hng Nh nc qui nh trong tng thi k 6. iu kin cc giy t c gi c s dng trong giao dch chit khu, ti chit khu ti Ngn hng Nh nc: Cc loi giy t c gi c Ngn hng Nh nc chit khu khi p ng cc iu kin sau: - Thuc danh mc cc loi giy t c gi c s dng trong nghip v Chit khu, ti chit khu giy t c gi do Thng c Ngn hng Nh nc qui nh. - c pht hnh bng ng Vit Nam (VN) v c th chuyn nhng c. - Trng hp chit khu ton b thi hn cn li ca giy t c gi: Thi hn cn li ti a ca giy t c gi phi l 91 ngy. - Trng hp chit khu c k hn: Thi hn cn li ca giy t c gi phi di hn thi hn Ngn hng Nh nc chit khu. 7. Hn mc chit khu: Hn mc chit khu c xc nh theo qu, l s d ti a m Ngn hng Nh nc thc hin chit khu i vi cc giy t c gi cho mt ngn hng ti mi thi im trong qu. Cn c tng hn mc mc chit khu v mc tiu u tin u t tn dng trong tng thi k, Ngn hng Nh nc phn b hn mc chit khu i vi tng ngn hng. Chm nht vo ngy 15 thng u tin ca qu tip theo, cc ngn hng gi h s ngh thng bo hn mc chit khu giy t c gi ti Ngn hng Nh nc (V Tn dng) Ngn hng Nh nc c c s xc nh v thng bo hn mc chit khu cho tng ngn hng. Ngn hng Nh nc ch phn b v thng bo hn mc chit khu cho cc ngn hng c ngh thng bo hn mc chit khu gi ti Ngn hng Nh nc ng thi gian qui nh (theo du bu in hoc fax). 8. Phng thc giao dch nghip v: Ngn hng Nh nc thc hin nghip v chit khu, ti chit khu giy t c gi vi cc ngn hng theo phng thc trc tip v gin tip. Theo phng thc trc tip, cc ngn hng giao dch trc tip vi Ngn hng Nh nc thng qua S Giao dch Ngn hng Nh nc. Trng hp cn thit, S Giao dch Ngn hng Nh nc c th trnh Thng c Ngn hng Nh nc u quyn cho Ngn hng Nh nc chi nhnh tnh, thnh ph trc thuc Trung ng thc hin nghip v ny vi cc ngn hng c tr s chnh trn a bn. Ngn hng Nh nc c trch nhim thng bo cho cc ngn hng c hi s chnh trn cc a bn v vic u quyn ny.

Phng thc gin tip l phng thc cc ngn hng giao dch thng qua h thng ni mng vi tnh vi Ngn hng Nh nc hoc qua fax. 9. Ngy giao dch: Ngy giao dch trong nghip v chit khu l ngy lm vic, khng tnh ngy ngh cui tun, ngh l v ngh tt. 10. Th tc tham gia nghip v chit khu giy t c gi - Ngn hng lp v gi Giy ng k tham gia nghip v chit khu v S Giao dch Ngn hng Nh nc v Cc Cng ngh tin hc ngn hng lm cn c cp m kho truy cp, m ch k in t v phn quyn trong giao dch chit khu; - S Giao dch Ngn hng Nh nc tip nhn, lu gi Giy ng k tham gia nghip v chit khu giy t c gi v thc hin vic cp quyn giao dch i vi cc chc danh tham gia nghip v chit khu theo ng k ca cc ngn hng. - Cc ngn hng thc hin giao dch trc tip vi Ngn hng Nh nc hoc thng qua h thng mng vi tnh vi Ngn hng Nh nc, hoc qua FAX. 11. Trnh t thc hin nghip vchit khu giy t c gi 11.1. ngh v thng bo hn mc chit khu: - Chm nht l vo ngy 25 ca thng cui qu, cc ngn hng gi Ngn hng Nh nc (V Tn dng) giy ngh thng bo hn mc chit khu km theo bng cn i ti khon k ton ca thng gn nht v bng k giy t c gi iu kin chit khu m ngn hng nm gi. - Hng qu, trn c s hn mc chit khu chung trong qu, Ngn hng Nh nc phn b hn mc v thng bo cho cc ngn hng c nhu cu chit khu v S Giao dch (n v thc hin nghip v chit khu). 11.2 Th tc chit khu giy t c gi - Khi c nhu cu chit khu giy t c gi, cc ngn hng cn c hn mc chit khu c thng bo v s d chit khu cn li n thi im xin chit khu lp v gi Giy ngh chit khu theo Mu quy nh v S Giao dch Ngn hng Nh nc hoc Ngn hng Nh nc chi nhnh tnh, thnh ph c u quyn; - Chm nht sau 1 ngy lm vic, k t khi nhn c Giy ngh chit khu ca cc ngn hng, S giao dch Ngn hng Nh nc hoc Ngn hng Nh nc chi nhnh tnh, thnh ph c u quyn lp v gi cc ngn hng Thng bo chp nhn chit khu hoc khng chp nhn chit khu; - Sau khi nhn c Thng bo chp nhn chit khu ca S Giao dch Ngn hng Nh nc hoc Ngn hng Nh nc chi nhnh tnh, thnh ph c u quyn, cc ngn hng thc hin xc thc Thng bo chp nhn chit khu. Trong trng hp chit khu giy t c gi c k hn, chm nht 15h00 cng ngy cc ngn hng phi lp v gi Giy cam kt mua li giy t c gi v S Giao dch Ngn hng Nh nc hoc Ngn hng Nh nc chi nhnh tnh, thnh ph c u quyn; - S giao dch Ngn hng Nh nc hoc Ngn hng Nh nc chi nhnh tnh, thnh ph c u quyn thc hin vic xc thc, kim sot v duyt Giy cam kt mua li giy t c gi i vi chit khu c k hn. Trng hp Ngn hng Nh nc gi thng bo chp nhn chit khu nhng n 15h00 cng ngy, ngn hng c chp nhn chit khu khng gi Giy cam kt mua li giy t c gi (i vi chit khu c k hn) th Thng bo chp nhn chit khu khng cn gi tr. Cn c Thng bo chp nhn chit khu, Giy cam kt mua li giy t c gi ca cc ngn hng, S Giao dch, Ngn hng Nh nc chuyn tin cho cc ngn hng v hch ton giy t c gi theo quy nh.

11..3 Giao nhn giy t c gi v thanh ton khi chit khu ti Ngn hng Nh nc: - Sau khi nhn c thng bo v vic chp nhn chit khu ca Ngn hng Nh nc, ngn hng ngh chit khu thc hin th tc giao np giy t c gi v nhn tin thanh ton ca Ngn hng Nh nc ti S Giao dch Ngn hng Nh nc hoc Ngn hng Nh nc chi nhnh tnh, thnh ph c u quyn trong vng 1 ngy k t ngy c thng bo. Trng hp chit khu c k hn, ngn hng ngh chit khu cn phi thc hin vic cam kt mua li giy t c gi vi Ngn hng Nh nc trc khi giao np giy t c gi v nhn tin thanh ton. - Khi ht thi hn chit khu (i vi trng hp chit khu c k hn), cc ngn hng thanh ton cho Ngn hng Nh nc tin mua li giy t c gi v nhn li giy t c gi theo cam kt. Nu sau 01 ngy lm vic k t ngy ht hn chit khu m ngn hng khng thanh ton cho Ngn hng Nh nc nhn li giy t c gi th Ngn hng Nh nc s trch tin gi ca ngn hng ti Ngn hng Nh nc thanh ton. Trng hp ti khon ca ngn hng ti Ngn hng Nh nc khng tin th Ngn hng Nh nc s chuyn s tin cn thiu sang n qu hn v ngn hng phi chu li sut qu hn bng 150% li sut chit khu. Ngn hng Nh nc s xem xt bn cc giy t c gi m Ngn hng Nh nc ang nm gi trn th trng tin t thu hi s tin cn thiu. - Trng hp ngn hng ngh chit khu khng giao np giy t c gi ng danh mc v ng thi hn theo thng bo chp nhn chit khu ca Ngn hng Nh nc, s b coi nh hu b ngh chit khu. Mt ngn hng b ngh chit khu 2 ln s khng c tip tc tham gia nghip v chit khu vi Ngn hng Nh nc trong thi hn 6 thng k t ngy vi phm ln th 2. 12. Trch nhim ca cc n v lin quan thuc Ngn hng Nh nc - V Chnh sch tin t phi hp vi cc n v lin quan ca Ngn hng Nh nc xc nh tng hn mc chit khu trong tng qu, trnh Thng c Ngn hng Nh nc ph duyt; tham mu cho Thng c Ngn hng Nh nc xc nh v cng b li sut chit khu. - V Tn dng cn c vo tng hn mc chit khu c ph duyt, phn b hn mc chit khu ca cc ngn hng chm nht vo ngy 05 ca thng u qu; thng bo hn mc chit khu ca cc ngn hng c nm gi giy t c gi iu kin chit khu cho S Giao dch Ngn hng Nh nc v cc ngn hng; thng bo hn mc b sung cho cc ngn hng; b sung, iu chnh danh mc cc giy t c gi c Ngn hng Nh nc chit khu khi cn thit. - S Giao dch c trch nhim hng dn qui trnh thc hin nghip v chit khu giy t c gi ti S Giao dch v ti cc chi nhnh Ngn hng Nh nc c u quyn; thc hin nghip v chit khu i vi cc ngn hng theo hn mc chit khu c thng bo. T chc hch ton, giao nhn, lu gi v bo qun giy t c gi theo qui nh; tham mu cho Thng c Ngn hng Nh nc vic u quyn cc Ngn hng Nh nc chi nhnh tnh, thnh ph trc thuc trung ng thc hin ton b hoc mt phn nghip v chit khu vi cc ngn hng; nh k hng qu tng hp kt qu thc hin nghip v chit khu ca ton h thng bo co Thng c Ngn hng Nh nc. - V K ton ti chnh hng dn thc hin hch ton nghip v chit khu ti S giao dch Ngn hng Nh nc v Ngn hng Nh nc cc chi nhnh tnh, thnh ph trc thuc trung ng c u quyn. - Ngn hng Nh nc chi nhnh tnh, thnh ph trc thuc trung ng c u quyn c trch nhim thc hin nghip v chit khu vi cc ngn hng theo phm vi c u quyn; nh k hng qu bo co Ngn hng Nh nc v kt qu thc hin nghip v trn a bn c giao.

Ngn hng t chi cho vay theo yu cu ca Chnh ph

Tags: C Mau, ngn hng nh nc, ngn hng thng mi, ngn hng quc doanh, ca chnh ph, theo yu cu, vn huy ng, vn cho vay, d n, t chi, di hn, l do, hng t, i vi, trung Ngn hng Nh nc va ch tr cuc hp cng 4 ngn hng quc doanh bn v vic hp vn cho vay i vi d n nh my m C Mau theo yu cu ca Chnh ph. Tuy nhin, cc n v t chi vi l do ngun vn huy ng trung, di hn hin rt thp, ch chim khong 20% tng lng huy ng Trong Cng vn s 1329/NHNN-TD gi Th tng Chnh ph, Ph thng c Nguyn Th Kim Phng cng cp ti thc trng ny. B cho bit thm, vic s dng ngun vn huy ng ngn hn cho vay trung di hn mc cao. Nu tnh c cc khon vay trung, di hn cam kt nhng cha gii ngn th t l vn ngn hn cho vay trung, di hn vt qu mc an ton cho php. y l ln u tin, cc ngn hng thng mi nh nc c ng thi nh vy bi v h phi lo cho mnh trc. Trc y, yu cu ca Chnh ph rt kh t chi, thm ch cc ngn hng cn cho vay vt qu 15% vn t c i vi mt d n. Nhng sau , Th tng Chnh ph c cng vn cho php ngn hng c quyn t chi nu thy d n khng hiu qu, hoc vo thi im khng kh nng p ng. Theo b Phng, vic cc ngn hng thng mi a ra l do thiu vn trung di hn cho vay l mt thc t v Ngn hng Nh nc phi tn trng quyt nh ca h. Hn na, t l d n cho vay ca h thng ngn hng ang mc qu cao, hin trn 40%. Ngoi ra, tnh n ht thng 10 va qua, d n tn dng ca nn kinh t tng ti 21% so vi thi im 31/12/2002, t 98% k hoch tn dng ca nm nay, b gii thch thm trong cng vn gi Th tng. Tnh kh thi ca d n m C Mau cng l mt l do khin cc ngn hng t chi cho vay vn. Theo ng L Vn S, Tng gim c Ngn hng Nng nghip v Pht trin nng thn, trong iu kin hin ti, cc d n v kh v in kh thi hn, cn d n m ang tn ti nhiu vn . Trn thc t, cc ngn hng thng mi tng hp vn cho vay i vi mt lot cc d n trng im nh in, xi mng, du kh... C th l d n ng dy 50 KV v trm bin p H Tnh - Thng Tn, ng dy 500 KV H Tnh - Nng, 500 KV Pleiku - Dc Si - Nng, d n thy in A Vng, d n xi mng Thng Long, xi mng Bnh Phc, nh my bt giy Thanh Ho Ngoi ra cn mt lot d n khc do Tng cng ty Du kh lm ch u t, k c nhng d n thuc cm cng nghip kh - in - m C Mau cng c cc ngn hng cho vay hp vn. Chnh v vy, theo cc ngn hng, l do t chi cng xut pht t vic phi phn tn ri ro. Gii php v vn cho d n ny, Ngn hng Nh nc ang kin ngh Tng cng ty Du kh Vit Nam nghin cu phng n vay vn nc ngoi hoc giao B Ti chnh pht hnh tri phiu Chnh ph. Chnh sch t gi hi oi v vn t do t gi VN Th t, 02/03/2011 14:56

NI DUNG
t vn

Chng I : C s l lun v t gi v t do ho t gi I . Khi nim v t gi hi oi 1.Khi nim 2.Cc nhn t nh hng n t gi 3. Vai tr ca t gi trong nn kinh t II. Chnh sch t gi hi oi III. Quan im v vn t do ho t gi 1.Khi nim v t do ho t gi 2.u nhc im ca t gi t do Chng II : Qu trnh iu hnh chnh sch t gi Vit Nam

I. Hon cnh chung II. Thc trng III. nh gi Chng III : Gii php i mi chnh sch t gi Vit Nam

I. Nhng bt li ca Vit Nam nu thc hin t do ho trong iu ki hin nay. II. Gii php cho vn t do ho t gi

Kt lun

Danh mc ti liu tham kho

T VN

T gi l mt bin s kinh t v m quan trng c tc ng ti nhiu mt hot ng ca nn kinh t . N ra i t hot ng ngoi thng v quay tr li tc ng ln hot ng xut nhp khu v cn cn thng mi cn cn thanh ton ca mi quc gia. Xy dng thnh cng mt chnh sch iu hnh t gi thch hp l mt vn v cng kh khn phc tp. Nghin cu vn ny l mt ti mang tnh cp thit trong thi gian gn y. Gp phn vo nhng nghin cu, phn tch , trong bi tiu lun ny em cng xin c trnh by nhng suy ngh ca mnh v mt vn a dng, phc tp v cng v cng quan trng ny thng qua ti :Chnh sch t gi hi oi v nhng iu kin t do ho t gi Vit nam . Bi tiu lun bt u t vic phn tch c s l lun ca t gi ,c ch xc nh, nhng yu t nh hng v vai tr ca t gi i vi nn kinh t . T lm sng t ln tm quan trng ca chnh sch t gi trong vic thc hin cc mc tiu kinh t v m . Mt vn cng c coi trng trnh by l nhng l lun v t do ho hay th ni t gi . Xu th ton cu l tng bc th ni t gi cho n c t do xc nh trn th trng theo quy lut cung cu ngoi hi. T do ho mang li nhiu li th v mun pht trin nn kinh t th cc quc gia khng th b qua . Tuy nhin bt c mt vn no cng c mt tri ca n. Khng th khng tnh n nhng iu kin tin quyt cho vic t do ho t gi thnh cng. i vi cc nc c nn kinh t mi chuyn i c khuyn ngh l vn nn duy tr mt mc tng i cao nhng cng c qun l mang tnh hnh chnh. Mt s t do ho vi v s dn n nhng tn thng m nn tng kinh t v m cha vng chc c th chng v kt qu l s chy trn ca cc lung vn .Trnh by bi hc kinh nghim ca cc nc l mt vn cn thit cho qu trnh hoch nh chnh sch .

Thc trng iu hnh t gi Vit Nam thi gian qua l mt ni dung quan trng . Khi qut c mi nm i mi h thng ti chnh trn lnh vc t gi nhm lm sng t nhng u nhc im t c nhng iu chnh thch hp. Gii php cho vn c cp chng cui nu ln mt vi gi m cho vn . Vi kin thc cn nhiu thiu st , c s s liu thng k khng y v tnh phc tp ca ti nn trong bi vit khng trnh khi khim khuyt rt mong c s gp ca cc thy gio c gio v cc bn.

CHNG I

T GI HI OI V CHNH SCH T GI HI OI

I Khi nim v t gi hi oi
1,Khi nim : Khi lng thng mi quc t tng ln trong sut bn mi nm qua lm cho cc nn kinh t ngy cng ph thuc ln nhau.trong xu hng ton cu ho dn xo nho cc ng bin gii quc gia v lm cho cc dng t bn lu chuyn linh hot hn.trong qu trnh , mi quc gia u c gng a ng ni t c th chuyn i v tm kim mt chnh sch t gi thch hp. Vy t gi bt u xut hin khi c thng mi quc t . N l mc gi gia hai nc m ti h trao i vi nhau. a, T gi hi oi danh ngha : l gi c ca mt ng tin nc ny tnh theo n v tin t nc khc. Hin nay trn th gii c hai phng php nim yt t gi l phng php trc tip v phng php gin tip . *Phng php gin tip : k hiu e , l phng php biu hin mt n v ni t bng cc n v ngoi t . V d: Ti th trng hi oi London yt gi 1bng Anh=1,6191 la M *Phng php trc tip : k hiu E , l phng php t gi hi oi ca ng ngoi t .N chnh l gi ca mt n v ngoi t tnh theo s n v ni t. V d : gi ca la M(USD) tnh theo ng Vit Nam(VND) l14058VND/USD.iu ny ni ln rng 1USD c gi tr bng 14058 VND

Theo thng l quc t ch c ba loi ng tin mnh trn th gii (ng bng Anh , ng Euro, ng USD ) c php nim yt gi trc tip . C ngha l trn cc nc s ti c php cng b t gi e.Tt c cc loi tin khc ngoi ba ng tin nu trn th phi nim yt gi gin tip . C ngha l trn t nc s ti khng c php cng b t gi e m phi nim yt gi thng qua mt ng tin mnh . b.T gi hi oi thc t: l gi tng i ca hng ho hai nc Cng thc tnh t gi hi oi thc t e=e*P/P e: e: P: P: T gi hi oi thc t T gi hi oi danh ngha Mc gi trong nc Mc gi nc ngoi

Nu xt cho mt hng ho c th th P chnh l gi hng ni tnh bng ni t (gi ni a ) cn P chnh l gi mt hng cng loi nc ngoi tnh theo gi ngoi t . V d : gi s c mt chic o s mi Vit Nam vi gi P=70000VND/chic cng chic o sn sut ti M P=20USD ,gi s e=1/14000 Khi t gi hi oi thc t bng e=e*P/P=1/14000*(70000/20)=1/4 iu ny ni ln rng mt chic o s mi Vit Nam c th bng 1/4 chic o s mi bn M . Do cht lng mu m nh nhau nn hng Vit Nam r hn 1/4 hng M . Do hng Vit Nam c sc cnh tranh hn hng M , hng Vit Nam c th xut khu sang M . Nu t gi hi oi thc t cao , hng ngoi tng i r v hng ni tng i t v ngc li c. C ch xc nh t gi : tu thuc vo chnh sch t gi mi quc gia

c1, C ch th trng : t gi cng l mt loi gi c, n c xc nh da trn cc lc lng cung cu ni ngoi t trn th trng ngoi hi. Th trng ngoi hi l ni mua bn trao i ng ni v ngoi t. - Xut hin vic cung tin ca nc A trn th trng ngoi hi so vi ng tin nc B khi ng dn nc A mua hng nhp khu t B hoc khi ngi dn nc A u t sang nc B . ng cung v tin c dc dng trong khng gian hai chiu t gi v lng cung tin - Xut hin v cu tin nc A trn T e

th trng ngoi hi khi ngi nc

gi

S (VND)

B mua hng xut khu t nc A hoc khi ngi nc ngi dn nc B u

t sang nc A. ng cu v c dc m trong khng gian hai chiu t gi v lng tin .

e*

D (VND)

S cn bng cung cu tin t c khi hai ng ny giao nhau v t gi cn bng c xc nh. C2, C ch hnh chnh : nhng nc theo ui chnh sch kim ch ti chnh v kim sot cht ch ngun vn thng a ra mt mc t gi neo c nh .T gi ny c th c thay i iu chnh song khng phi do cc lc lng th trng quyt nh. N c n nh li khi cc nh qun l cn thy phi thay i n phc v cho mt mc ch no . 2. Cc nhn t nh hng n t gi a.Cc nhn t thuc v di hn : *Mc gi c tng i : V lu di mt s tng ln mc gi ca mt nc (tng i so vi mc gi nc khc )lm cho ng tin nc gim gi v mt s gim gi xung ca mc gi tng i lm cho ng tin nc tng gi . *Thu v C-ta: y l hng ro i vi hng nhp khu v bo h hng sn xut trong nc . iu ny lm tng cu hng ni v dn n vic tng gi ca ng ni t. Thu quan v c-ta v lu di lm cho ng tin ca mt nc ln gi. Tuy vy mt quc gia thc hin chnh sch b quan to cng th vn t gi i vi h khng c nhiu ngha lm. * a thch hng ni so vi hng ngoi : Mt s a thch hng ngoi lm tng cu v ngoi t khin cho cung ni t tng dch chuyn v gi ng ni t gim xung .V lu di cu v hng xut khu ca mt nc lm cho ng tin ca nc tng gi trong khi c v hng nhp tng ln lm cho ng tin nc tng gi. * Nng sut lao ng : Nng sut lao ng cao lm gi hng ca mt nc r tng i so vi cc nc khc . Cu hng xut nc cao ln ko theo s tng gi ca ng tin nc . V lu di , do nng sut lao ng ca mt nc cao hn tng i so vi nc khc , nn ng tin ca nc tng gi. *Yu t tm l cng nh hng n t gi : Phn ln cc nc ang pht trin u phi i mt vi tnh trng la ho trong nn kinh t. l s mt nim tin vo ng bn t , ngi dn v cc t chc kinh t gm gi la v ch tn nhim ng tin ny trong thanh ton trao i . Do vy cu USD rt ln v gi cc ng bn t xung thp cc nc lun trong tnh trng cng thng v d tr ngoi hi m bo kh nng thanh ton n n hn . Q* Q(VND)

*T l lm pht: Nu t l lm pht nc A cao hn t l lm pht nc B,nc A cn nhiu tin hn i ly mt lng tin nht nh ca nc B. Gi ng tin nc A gim xung . * Cn cn thng mi: N lin quan n hot ng xut nhp khu .Xut khu ln t gi ln gi b,Cc nhn t thuc v ngn hn * Li sut : Li sut l mt bin s kinh t tng hp tc ng n nhiu ch tiu khc nhau trong t gi v li sut c mi quan h ht sc cht ch vi nhau. Trong mt nc nu li sut ni t tng trong khi li sut th gii n nh s lm cho cc lung vn quc t vo nhiu v mc li sut qu hp dn . Do vy cu tin nc ny tng ln v t gi tng theo . * Cn cn thanh ton: Cn cn thanh ton quc t phn nh mc cung- cu v ngoi t trn th trng ,do n c nh hng trc tip n t gi hi oi . Bi thu cn cn thanh ton s lm cho t gi gim v bi chi cn cnthanh ton s lm cho t gi tng 3,Vai tr ca t gi trong nn kinh t T gi hi oi l mt cng c kinh t v m ch yu iu tit cn cn thng mi quc t theo mc tiu nh trc ca nh nc .N ra i t hot ng thng mi quc t v quay tr li tc ng thc y hot ng ngoi thng pht trin. Bi v t gi hi oi c tc ng rt ln n xut nhp khu hng ho v t bn (vn), gi c hng ho trong nc , do n c tc ng khng nh n nn kinh t quc dn ca mt nc. Khi t gi gim , tc gi tr ng ni t gim nn gi c hng ho xut khu tnh bng tin nc ngoi gim , sc cnh tranh ca hng ho trn th trng th gii s tng ln c tc dng y mnh xut khu hng ho . ng thi vi vic t gi gim lm cho gi hng ho nhp khu tng ln dn n hn ch nhp khu. Ngc li khi t gi tng, ngha l gi tr ng ni t tng th c tc ng gim xut khu v tng nhp khu hng ho. T gi thay i cng c tc ng iu tit vic di chuyn t bn (vn) t quc gia ny sang quc gia khc. Vic di chuyn t bn trn th gii nhm mc ch kim li nhun v trnh ri ro. Do , nu t gi gim trong trng

hp ngi ta d on t gi khng tip tc gim na th t bn nhp khu s gia tng v t bn xut khu s gim . Ngoi cc nhn t khc ,vt gi trong mt quc gia cn chu s tc ng ca t gi hi oi . Khi t gi gim ,gi t liu sn xut v t liu tiu dng nhp khu tng ln ko theo gi c cc mt hng trong nc c lin quan cng tng theo. ng thi do tc ng gim nhp khu nn cu v cc hng ho nhp khu cng s gia tng,tt iu lm cho gi c chung trong nn kinh t cng gia tng. Ngc li , khi t gi tng s c tc ng lm cho mc gi chung gim.

II. Chnh sch t gi hi oi

T gi nh phn tch trn c vai tr quan trng i vi s tng trng v n nh ca nn kinh t . Do vy, chnh sch hi oi ca bt k mt quc gia no cng u c coi nh mt trong nhng b phn cu thnh quan trng ca chnh sch tin t quc gia .Duy tr , gi vng s n nh ca nn kinh t v m l yu cu cp thit tng trng kinh t l mc tiu hng u v tp trung ca cc chnh sch kinh t ca Chnh ph, trong c chnh sch t gi. Mt quc gia tutheo iu kin hon cnh v thi im s xc nh cho mnh mt chnh sch t gi thch hp. Trn th gii hin nay cc nc theo ui cc cch iu hnh t gi khc nhau song rt li u i theo cc xu hng hoc l ch t gi c nh hoc l ch t gi th ni hon ton hoc th ni c kim sot. H thng t gi th ni hon ton : Do cung cu trn th trng ngoi hi quyt nh t gi .Khng c s can thip ca chnh ph . H thng t gi c nh: l t gi do ngn hng trung ng n nh mt mc no y . T gi c c nh th cao hn hay thp hn t gi cn bng trn th trng ngoi hi gi c t gi mc c nh ngn hng trung ng phi mua bn ngoai t trnth trng ngoi hi .V nh vy , cung tin tut khi tay s kim sot ca ngn hng trung ng .Ngn hng trung ng ch c th t c mt trong hai mc tiu :hoc gi cho t gi c nh hoc l kim sot c mc cung tin ch khng th ng thi thc hin c hai mc tiu . H thng t gi th ni c kim sot : Nm gia hai thi cc trn.Quan im ca cc nh kinh t trng phi chnh hin i coi trng c vai tr kinh t ca Chnh ph v quy lut bn tay v hnh. T gi c hnh thnh trn c s th trng theoquy lut cung cu , c quan iu hnh chnh sch tin t ch tc ng ln t gi bng cc cng c mang tnh th trng tc ng ln th trng ngoi hi

Nhng vn dt ra l cn phi xc nh ch t gi hi oi no: c nh, th ni hon ton hay th ni c kim sot. Mt cuc tranh lun v nhng ch t gi hi oi n ra .Th gii chuyn t ch t gi c nh , c thc hin t sau Chin tranh th gii II n u nm 1973 , sang ch t gi th ni , linh hot thay i hng ngy .Nhng vo cui nhng nm 80 ch t gi th ni hon ton bc l tc ng tiu cc n cc nn kinh t v ngi ta bt u ngh n mt ch t gi th ni c iu tit ,nhm hn ch nhng tc ng ca ch t gi linh hot .Hin nay,cc chnh ph u mun can thip hn ch nhng bin ng mnh m ln xung ca t gi ,mt mt l cn thit cn bng cung cu trong thi gian ngn, nhng mt khc li gy ra nhng bin ng khng mong muncho gi c v u ra trong nc.

III.Quan im vn v t do ho t gi
1. Khi nim t do ho t gi
T do ho ti chnh l mt vn mang tnh ton cu. Trong th gii hin i khng nc no c th ng bn l ca tro lu quc t ho . Nu mun mu cu mt s pht trin cc nc phi chun b tht vng chc nhng tin cho vic hi nhp. T do ho thng mi v t do ho ti chnh yu cu cc quc gia dn phi t b cch kim sot qu cht ch t gi v ti khon vn , nhanh chng a ng bn t c kh nng chuyn i. Khi mt quc gia cho t gi c t do xc nh trn th trng v chnh ph t b vic can thip ca mnh ta ni nc ang theo ui chnh sch t gi t do. V v vy t do ho t gi l mt qu trnh tin ti cho php t gi c t 2. u nhc im ca t do ho t gi T khi nim trn v t gi t do ho ta thy y l ch dn dn th ni t gi mc cc lc lng cung cu th trng quyt nh cc chnh sch can thip hnh chnh ca nh nc c tng bc trit thoi. Trong qu trnh thc hin tin trnh t do ho mi quc gia c l trnh ring cho mnh ph hp vi hon cnh ring v xu hng th gii v chnh sch ca cc cng quc ti chnh . Song tin trnh ny vn c nhng cim chung v mc tiu ng nht. Ban u cc ngn hng trung ng thc hin s linh hot t gi bng cch ni rng cc bin dao ngca t gi. Ngn hng Trung ng c gng hn ch s can thip ca mnh ch hnh ng khi c nhng xu hng bt li hoc vt qu mt gii hn cho php i vi nn kinh t.Tip dn cc ngn hng s s dng cc cng c gin tip mang tnh th trng hng dn t gi th trng. T gi t do mang li nhiu li th. N cho php cc quc gia khng cn ph kh kh ngi gi cho mc t gi n nh m h dn sc cho cc mc tiu khc cn kp hn, lc ny t gi ng vai tr l mt cng c thc hin cc mc tiu kinh t v m ch khng cn phi l mc tiu na. xc nh trn th trng

Chnh sch t gi t do trnh cho cc quc gia nhng tn thng d gp phi khi c nh t gi , l nhng e do trc nhng bin ng t gi gia cc ng tin mnh. Chnh sch t gi t do ci thin cn cn thanh ton ca mi quc gia. Tuy nhin t gi t do cng tim n trong n nhng bt n nht l i vi nhng nn kinh t ang pht trin 3 . Kinh nghim th gii trong vic t do ho t gi D t gi t do cn nhiu tc ng mt tri i vi cc nn kinh t song n vn l mc tiu theo ui ca cc quc gia. Trn th gii c nhiu quc gia tin hnh thnh cng t gi t do song nhiu nc li phi quay tr li vi con ng kim sot t gi . Hc tp cc nc i trc l iu cn ch trng khi mt t nc mun tin hnh thnh cng tin trnh t do ho t gi . c kt t cc bi hc ca cc nc i trc, kinh nghim v l thuyt ch ra rng mun t do t gi thnh cng th phi c nhng tin trnh hoch nh sau: - Qu trnh t do t gi cn tin hnh tun t theo hai giai on Bc 1: Dn ni lng cc bin php qun l hnh chnh thit k v dn chuyn sang s dng cc cng c gin tip mang tnh th trng Bc 2: t gi t do xc nh trn th trng ngoi hi - Trong giai on u d tr ngoi hi cn thp cc nc cn qun l cht ngoi hi, xy dng qu ngoi t m bo can thip khi cn thit ,cn tch lu mt lng d tr ngoi t ln n nh gi tr ni t . - Nn kinh t v m n nh v tng trng l iu kin tin quyt.Cn c mt th trng ngoi hi v th trng ni t tng i pht trin, vi cc cng c tng i phong ph v a dng .

CHNG II

QU TRNH IU HNH CHNH SCH T GI

I Hon cnh chung Qua hn mi nm thc hin i mi trong lnh vc t gi chng ta thu c nhng thnh tu bc u quan trng. y l kt qu ca qu trnh ci cch su rng mi mt i sng kinh t- x hi. Trc nm1986, nn kinh t nc ta trong tnh trng k hoch ho tp trung cao mi vn v sn xut ci g , sn xut nh th no , v sn xut cho ai hon ton l do mun ch quan ca cc nh hoch nh chnh sch. Nn kinh t lm vo khng hong tr tr i hi mt s i mi kp thi v ton din. Trong thi k ny quan h ngoi thng ca nc ta ch b hp trong khi cc nc XHCN . Ngoi ng Rp chuyn nhng l chnh , d tr ngoi hi ca chng ta rt t cc ng tin t do chuyn i khc. y l mt kh khn rt ln cho chng ta trong qu trnh hi nhp kinh t th gii. Thi k ny, t nc b t trong tnh trng rt nhiu thch thc lm pht phi m, cn cn thanh ton mt cn i nghim trng . Yu cu ca nn kinh t lc ny l cn nhanh chng c mt ng li i mi a t nc ra khi tnh trng khng hong v suy thoi ko di. Nm 1986, bt u cng cuc i mi ton din nn kinh t. C ch kinh t quan liu bao cp b xo b, bt u nh hng mt nn kinh t th trng. Ton b cc t chc kinh t c ci tri, hon ton t ch v ti chnh v sn xut bung ra lm n to nn mt sinh kh mi cho nn kinh t qucgia. H thng ngn hng ti chnh cng bt u c ci cch . Vi vic tch

h thng ngn hng t mt cp thnh hai cp phn nh c t duy th trng trong hot ng ngn hng . Trc kia ch c mt cp Ngn hng nh nc va lm nhim v ca c quan nh nc qun l tin t va l

ngi cho vay trong nn kinh t . Vic va bng va thi ci gy nn s mt hiu qu trn c hai mt hot ng. Nay tch ra lm hai: * Ngn hng nh nuc: C quan thay mt nh nc thit k v thi hnh ngi cho vay cui cng * H thng ngn hng Thng mi: nhim v kinh doanh tin t thu li nhun ,nh n m vn c phn phi mt cch c hiu qu trong nn kinh tPhp lnh v cc ngn hng v cc t cc tn dng v sau ny uc sa i b sung thnh lut php lut ho v ba h quyn li ca cc t chc kinh t ny .Quan h kinh t i ngoi dn tr nn si ng i hi phi cchnh sch t gi ph hp. Trong nhng nm u tin sau i mi chng ta gp rt nhiu kh khn v d tr ngoi hi v thanh ton quc t . Song vi cch iu hnh chnh sch t gi ng n l th ni c kim sot ,nhanh chng khc phc thiu st v vi s trng mnh m ca nn kinh t gip ta nhanh chng lm ch cng c t gi. chnh sch tin t, nghip v

II. Qu trnh thc hin

1, Giai on 1988 n 1991 T nm 1987 n nm 1991 l giai on u tin thc hin ci cch c ch nc ngoi ). Thi k ny tc lm pht din ra vi t l cao chng mt . iu chnh t gi ng Vit Nam

(VND) vi la M ( la M l ng tin ng vai tr quan trng trong quan h thanh ton ca Vit Nam vi

Bng1
Nm T l lp(%) Ngy 20/10/1988 Ch tch Hi ng B trng (nay l th tng Chnh ph ) ra quyt nh s 271/CT cho php Ngn hng Nh nc c php iu chnh t gi ph hp vi s bin ng gi c trong nc theo nguyn tc thi gi tr li10% n 30% c bit n 50%. 1985 191,6 1986 587,2 1987 416,7 1988 410,9 1989 176,0 1990 167,1 1991 167,5

 Vit Nam ,t khi xo b ch bao cp qua h thng gi c cho n nay ,hu ht gi c c hnh thnh trn th trng v n c bin ng theoquy lut cung cu ,th t gi Vit Nam cng phi c iu chnh mt cch linh hot hn ph hp vi s bin ng gi c trong v ngoi nc . Khi bc sang c ch th trng mi ch , chnh sch cng nh c ch iu hnh trong thi k tp trung bao cp u phi chuyn i ph hp vi c ch kinh t mi p ng nhu cu pht trin ca nn kinh t th trng . T gi l mt yu t ht sc nhy cm i vi hot ng ca nn kinh t th trng. ang t ch t gi c nh v a t gi chuyn sang c ch t gi th trng bin ng theo cung cu v thng nht mt t gi l c mt vn khng n gin . Nu khng c nhng bc i thn trng , tnh ton trc nhng tc ng ca t gi v c ch iu hnh linh hot ca Ngn hng trung ng th kh c th chuyn i thnh cng c ch t gi c nh sang c cht th ni c kim sot . T nm 1987 n nm 1991, trong s bin ng chung ca gi trong nc v quc t , t gi cng c bc u iu chnh mc d ch s gi c hng nm bin ng rt ln. Nu tnh n thun v mt s hc v cc cng thc l thuyt v sc mua ngang gi ca ng Vit Nam vi ngoi t th t gi ng Vit Nam phi ph gi rt ln . Tuy nhin , vi chc nng chnh ca Ngn hng trung ng l m bo s n nh gi c trong nc thc y xut khu , ng thi khuyn khch ti a ngun vn trong nc v quc t , nu mt chnh sch t gi m khng m bo tnh n nh tng i th khng th khuyn khch cc nh u t trong v ngoi nc b vn ra u t v ri ro t gi qu ln. Vi trch nhim ht sc nng n , lm sao va tng bc chuyn i c ch iu hnh t gi theo hng th trng nhng vn phi m bo khuyn khch xut kh , kch thch u t trong nc v ngoi nc m khng to nhng c sc n hot ng ca nn kinh t trong bi cnh ca Vit Nam lc ht ang sc kh khn v cn cn thng mi v thanh ton quc t thm ht trm trng . gii quyt vn trn , trc ht Ngn hng Nh nc tng bc a dn t gi ln(tc ph gi ng Vit Nam ) , mc d gi c bin ng ln nhng Ngn hng Trung ng xem xt mc nh hng ca t gi khi a ln qu cao s li trc tip nh hng n gi u vo ca sn phm v y gi u ra ln cao,gy bt n nh cho cho mc gi c trong nc . Thc t ca Vit Nam trong nhng nm 1988,1989 xut khu ch bng 1/3 nhp khu . V vy, khi nng t gi cao t ngt s gy tc ng mnh n mc gi trong nc . Xut pht t thc t trong cch iu chnh t gi ng Vit Nam vi ngoi t (ch yu l USD) l mc gi c d bin ng ln nh trong bng 1, nhng t l iu chnh t gi ch khong t 10-30% so vi mc thay i gi thc t. Nhng nm u khi khong cch t gi danh nghi vi t gi thc t cn cch xa th cc bc iu chnh trn di 10%mi ln v c th ring trong nm 1989 iu chnh gi ng Vit Nam 43%trong khi t l lm pht l 176% l tng i ph hp .

2. Giai on 1991_1994 Thi k 1991-1994 l giai on tip theo ca qu trnh chuyn i c theo hng th trng . Trong giai on ny , ng v phng din thanh ton quc t, Vit Nam li chu thm mt sc p v cng kh khn. Tt c cc nc XHCN c c quan h thanh ton vi Vit Nam u ng lot chuyn sang thanh ton vi Vit Nam bng ngoi t t do chuyn i trong c quan h mu dch v phi mu dch . Vic chuyn i c nh hng rt ln n kh nng thanh ton ca Vit Nam bng d tr ngoi t t do chuyn i V t trc nhng nm 1991 hu ht ngun thu ngoi t ca Vit Nam u bng ng Rp chuyn nhng, ch c mt t l rt nh bng ngoi t t do chuyn i. Cn cn thanh ton quc t v cn cn thng mi ca Vit Nam thiu ht ln, nhp khu gp ba ln xut khu, s thiu ht trong cn cn thong mi c b p bng cc khon vin tr , cho vay ca cc nc XHCN v ch yu ca Linx c. ng trc tnh th ht sc kh khn v cung cu ngoi t ca nn kinh t v nhu cu bc bch v ngoi t cho thanh ton quc t pht trin kinh t , lm th no gii quyt c vn trn m khng tc ng mnh n tnh hnh gi c trong nc, n nh gi tr ng tin, n nh sn xut v pht trin kinh t. X l vn ny khng phi ch c ngnh ngn hng m phi phi hp ng b gia cc chnh sch ln ca chnh ph v ca cc ngnh . a, Cc chnh sch ln ca chnh ph Ngh quyt i hi thanh ton quc t ln th 6 ra 3 chong trnh kinh t ln m ng ,Nh nc , Chnh ph phi tp trung ch o: - Chng trnh sn xut hng ho xut khu; - Chng trnh khuyn khch sn xut hng tiu dng ; - Chng trnh lng thc thc phm. Vi ba chng trnh kinh t ln h tr c lc cho cung ngoi tca nn kinh t v gim nhu cu chi ngoi t to nn th cn bng cho cn cn thanh ton ca Vit Nam. b, V pha Ngn hng Nh nc L c quan c Nh nc giao cho trng trch qun l ngun ngoai t vo ra ca nn kinh t, phc v c lc cho nhu cu pht trin kinh t ca t nc v xy dng iu hnh chnh sch t gi, nm 1988 vi s tham

ca Ngn hng Nh nc, Chnh ph ban hnh vn bn qun l ngoi hi mi trong c mt s im thay i c bn nhm khuyn khchmi ngun ngoi t chuyn vo Vit Nam v tp trung thu ht ngun ngoi t trong nc cho mc tiu pht trin kinh t t nc . Thnh lp qu iu ho ngoi t: Ngn hng Nh nc tham mu cho Chnh ph thnh lp quiu ho ngoi t ti Ngn hng Nh nc tp trung p nhng nhu cu thit yu ca nn kinh t trong giai on u cn kh khn v can thip th trng n nh t gi . Vic thnh lp qu iu ho ngoi t to iu kin c th iu hnh mt cch linh hot theo c ch th trngy bin ng, kp thi can thip khi c bin ng ln v t gi trn th trng. Trong thi gian qua vi vic iu hnh qu iu ho mt cch rt linh hot v hiu qu , mt mt to cho ngn hng Trung ng mt lc thc s can thip c hiu qu nhm n nh chnh sch t gi , p ng nhu cu bc thit ca nn kinh t v ngoi t thanh ton quc t , mt khc thng qua vic mua bn ngoi t qua qu iu ho khng nhng qu khng gim m cn tng ln mc ng k trong khi t gi c n nh mt cch tng i. Thnh lp hai trung tm giao dch ngoi t : Nm 1991 l nm nh du mc lch s v vic hnh thnh nn mng th trng hi oi ti Vit Nam , l vic NHNN hnh thnh hai trung tm giao dch ti H Ni v Thnh ph H Ch Minh vo thng 8 vag thng 11 nm 1991.Vic thnh lp hai trung tm giao dch l bc ngot u tin ca h thng ngn hng trong qu trnh i mi thc s c ch theo hng th trng . N l tin than ca th trng hi oi sau ny . Thng qua mua bn trn trung tm giao dch ngoi t m Ngn hng Trung ng l ngi t chc v iu hnh ,Ngn hng Trung ng kp thi nm bt c cung cu ngoi t trn th trng iu hnh chnh sch tin t cng nh t gi theo tn hiu th trng . Thng qua vic mua bn ngoi t ti hai Trung tm giao dch ngoi t Ngn hng Trung ng hng nhu cu ngoi t vo cc mc tiu thit yu ca mnh. Vic cc ngn hng thng mi v cc t chc kinh t tham gia vo giao dch ti hai trung tm l bc tp dt u tin trong giao dch ngoi t theo c ch th trng . T gi ngoi t v ng Vit Nam c hnh thnh tng i khch quan theo quan h cung cu trn th trng . Cch thc giao dch mua bn ngoi t theo phng thc u gi . Trong thi k u hot ng ca trung tm giao dch ngoi t, cung ngoi t cn thp hn cu ngoi t rt nhiu, nu t gi hnh thnh theo quan h th trng cung cu, t gi s bin ng rt ln, iu ny tc ng khng tt ti mc gi trong nc . V vy thng qua hnh thc can thip ca Ngn hng Trung ng, t gi bin

ng vi mt mc hp l , mt mt vn phn nh quan h cung cu mt khc khng gy tc ng ti gi c v to mt tm l n nh cho cc nh u t trong v ngoi nc cng nh dn chng yn tm u t v gi tin pht trin kinh t. Sau mt thi gian di t nn 1992 n nm 1993, Ngn hng Trung ng kint quan im n nh t gi v to lng tin cho dn chng vo s n nh ca ng Vit Nam cng nh tm l n nh ca th trng thu ht c ngun ngoi t ln lao t kiu hi, u t nc ngoi, vay n vo Vit Nam; mt khc vic duy tr li sut thc dng ng Vit Nam cao khuyn khch cc t chc c nhn bn ngoi t gi ng Vit Nam. C hai yu t trn ng thi nh hng tch cc n s n nh gi tr ng Vit Nam v tng d tr ngoi t quc gia. S n nh gi tr ng Vit Nam khng phi ch v danh ngha m c v gi tr thc . Vic n nh t gi c nh hng tt ti mt bng gi trong nc dn n ch s lm pht c duy tr mc chp nhn c v c chiu hng i xung , trong khi tc tng trng kinh t ca Vit Nam qua cc nm khng ngng tng lm cho quan h tin hng c m bo v gi tr ca ng Vit Nam c n nh to ra mi trng n nh vng chc v m cho pht trin kinh t Vit Nam. Giai on u khi mi bt u iu hnh t gi theo v ch th trng , vic can thip ca Ngn hng Trung ng rt cht ch trn th trng, tuy nhin thi gian tip theo khi ngun vn ngoi t vo Vit Nam tng l, quan h cung cu khng cn khong cch qu ln th Ngn hng Trung ng tng bc gim s can thipv cho t gi hnh thnh mt cch khch quan hn trn th trng theo quy lut cung cu. Vic iu hnh can thip ca Ngn hng Trung ng rt linh hot c lc phi bn ngoit ra gim bt vic xung gi ca ng Vit Nam qu mnh nhng nm 1991, nhng c lc phi mua vo rt nhiu nh cui nm 1992 v nm 1995 cng nh 6 thng u nm 1996 nhm hn ch vic ln gi ca ng Vit Nam . T gi chnh thc ng Vit Nam trc kia c Ngn hng Trung ng tnh ton trn c s kinh t mang tnh cht cha phn nh quan h cung cu v cc yu t th trng khc. T khi Trung tm giao dch ra i th t gi chnh thc ca ng Vit Nam c xc nh c cn c vo t gi ng ca ti cc phin giaodch ngoi t ti hai trung tm. Sau mt khong thi gian di khong hn 3 nm hot ng ca hai trung tm giao dch ngoi t pht huy tch cc vai tr trong vic iu ho cung cu ngoi t, to ra phng thc kinh doanh giao dch mang thn th trng gp phn n nh t gi , gi c. Tuy nhin,vi nhu cu pht trin kinh t v nhu cu giao dch ngoi t ca c nc, cng nh tnh nhanh nhy kp thi trong giao dch v thanh ton ca c ch th trng ngy cng si ng. Thc t i hi phi c m hnh mi linh hot hn v mang tnh th trng trong c nc hn ch khng phi ch c H Ni v Thnh ph H Ch Minh.

3 Giai on t thng 10/1994 n 1997

Thng 10/1994 p ng nhu cu bc thit trong nhu cu giao dch,thanh ton ngoi t ca nn kinh t, vi cc iu kin khch quan v ch quan thun li, h thng ngn hng thng mi pht trin cao v mt s lng cng nh v mt cht lng, cc iu kin v mt k tht trang thit b cho php , trnh giao dch ca cc ngn hng nng cao. Ngun ngoi t ca nn kinh t di do, th trng ngoi t Lin ngn hng ra i chnh thc ra i vi s thnh vin tham gia u tinl 24 ngn hng thng mi v n nay l c hn 40 thnh vin. Thnh vin tham gia th trng Lin ngn hng ngoi cc ngn hng thng mi cn c c nhng nh xut khu ln v cc t chc c thu ngoi t ln. Thi gian giao dch hu ht cc ngy lm vic trong tun , hnh thc giao dch gin tip thng qua h thng my vi tnh, cung cu ngoi t trn th trng ny ln phn nh hu nh ton b cung cu ngoi t trong nn kinh t. T gi hnh thnh trn th trng ngoi t Lin ngn hng mang tnh th trng cao , linh hot ,su rng v khch quan. T t gi ng Vit Nam vi ngoi t cng c hnh thnh mt cch khch quan hn v phn nh tng i thc t sc mua ca ng Vit Nam. l bc phttin miv mc su hn , cao hn ca hot ng ngoi t Vit Nam . 4. T 1997 n nay: Giai on iu hnh t gi linh hot c s iu tit ca nh nc . Ch trng iu hnh t gi mt cch linh hot theo tnh hnh trong nc v quc t nhm khuyn khch xut khu , hn ch nhp khu v tng d tr ngoi t. Trong nm 1997 ,cuc khng hong ti chnh tin t khu vc n ra v gy hu qu nghim trng cho cc nn kinh t trong khu vc, t Vit Nam trc sc p ph gi ni t. Vit Nam thn trng v nhiu ln iu chnh t gi hi oi ca ng Vit Nam bng nhiu hnh thc. Nm 1999 , Ngn hng Trung ng thc hin mt bc i mi v c bn v iu hnh t gi , t qun l c tnh cht hnh chnh sang iu hnh theo hng th trng c s qun l ca nh nc . T ngy 26/12/1999 thay bng vic cng b t gi chnh thc ,Ngn hng Trung ng cng b t gi giao dch bnh qun trn th trng ngoi t lin ngn hng. Vi c ch iu hnh mi, t gi ng Vit Nam c hnh thnh trn c s giao dch trn th trng v phn nh tng i khch quan sc mua ca ng Vit Nam so vi ngoi t, to iu kin cho cc doanh nghip ch ng hn trong kinh doanh ng thi vn m bo c vai tr kim sot ca Nh nc.

III.nh gi
Tm li, k t khi bc sang giai on pht trin kinh t mi theo hng kinh t th trng c s qun l v m ca nh nc, v chnh sch t gi c ch iu hnh v din bin t gi ca ng Vit Nam vi ngoi t chuyn hng ph hp vi tnh hnh thc t ca Vit Nam gp phn khng nh vo s thnh cng ca t nc sau 10 nm i mi v pht trin kinh t. Cc bc i trong chnh sach t gi, c ch iu hnh t gi v din bin t gi ca ng Vit Nam so vi ngoi t l ng n. Mt mt gi vng gi tr ng Vit Nam khng nhng gi tr danh ngha m c gi tr thc ca n, gp phn n nh mt bng gi trong nc v km ch lm pht, mt khc vn khuyn khch xut khu tng ln hng nm, thu ht ngun ngoi t ln v Vit Nam p ng nhu cu nhp khu ca nn kinh t ngy mt tng m cn tng ng k d tr ngoi t quc gia . S thnh cng khong phi ch trn l thuyt m n c th hin trong mi tng quan vi cc ch tiu kinh t v m khc c lin quan nh: ch s lm pht , d tr ngoi t quc gia, xut nhp khu, din bin t gi trong h thng ngan hng, t gi th trng t do,tc pht trin kinh t , cn cn thanh ton quc t c th hin di y.

N GDP m (t ng)

Lm pht %

XK (tr$)

NK (tr $)

T gi chnh thc

T gi TT D tr t do /USD 5601 9.920 11.230 10.636 10.978 11042 ngoi t t mcd tr khng ng k,tng ln hn hai thng nhp khu

1990 1991 1992 1993 1994 1995

38.167 76.707 110.535 136.571 170.000

167,1 167,5 117,5 105,2 114,4 112,7

2404 2087,1 2580,7 2985,2 4054 5198

2752,4 2338,1 2540,8 3924 5826 8381

6.500 12.240 11.200 10.642 10.956

11.021

CHNG III

GII PHP IU HNH CHNH SCH T DO T GI VIT NAM

I. Nhng bt li ca Vit Nam nu thc hin t do ho trong iu kin hin nay. i vi Vit Nam trong thi gian trc mt cha th thc hin c mu t do hon ton nnkhng th p dng ch linh hot, th ni hon ton, bi v: Th nht, do trnh pht trin ca lc lng sn xut cha cao, co gin ca cung hng ho xut khu caVit Nam cha nhiu, nn nu th ni t gi th xut khu cng khng tng ln mnh m v nhp khu cng khng thgim nhiu c, cng khng th k vng vo vic th ni t gi t iu chnh cn cn thanh ton quc t c . Ngc li, vic th ni t gi hon ton li c kh nng lm cho thng mi khng n nh v dn n nn u c t gi mang li hu qu tiu cc cho nn kinh t. Th hai ,do nn kinh t th trng cha pht trin , cha c iu kin th ni t gi hon ton. c bit l do th trng ti chnh tin t cha pht trin, cha c th trng chng khon, nn cha to iu kin tht tt cho xut khu-nhp khu hng ho t bn. Tt c iu lm cho vic th ni t gi s khng mang li nhiu li ch cho nn kinh t Vit Nam . II. Gii php cho vn t do ho t gi 1- Tip tc hon thin th trng ngoi hi v th trng ni t 2- Tp trung tch lu ngoi t do Ngn hng Trung ng qun l 3- Hon thin cc vn bn php quy v qun l ngoi hi ,cch thc iu hnh t gi .

4- Tin hnh t do ho lnh vc ti chnh , t do ho ti khon vn v a ng Vit Nam tr thnh c kh nng chuyn i.
5- n nh kinh t v m, gim lm pht thc hi cc chng trnh sn xut hng tiu dng v hng xut khu nhm cn i cn cn thanh ton 6- Cn tip tc duy tr c ch iu hnh t gi hin nay trong thi gian ngn ti theo hng ni rng kim sot cho php t gi c hnh thnh khch quan hn theo cc quy lut ca th trng .

KT LUN

Xc nh c ch iu hnh t gi v s dng tt cng c ny i hi mt s phi hp ng b v nhp nhng gia chnh ph v ton b cc ch th trong nn kinh t . Mt ch t gi a ra c coi l hp l khi m n lm tng nhng yu t tch cc ca cc bin s kinh t v m. T gi c tnh ton trn c s sao cho khng nh hng n hot ng xut khu v cn thu ht c ngun vn ngoi t ca cc nh u trong v ngoi nc. Hn mi nm i mi cch iu hnh t gi nc ta, chng ta ang tch cc chuyn sang c ch t gi th ni c kim sot ca nh nc. C ch ny l bc trung gian trong qu trnh t do ho . Vi chnh sch t gi ng n Vit Nam vt qua vt qua c nhng cam go th thch m bo ngun d tr ngoi t mnh cho kh nng thanh ton v chng c vi nhng c sc t bn ngoi.

Danh mc ti liu tham kho

1. Kinh t v m

N.Gregory.Mankiw

Nxb Thng k 1999

2. Tin t ngn hng v th trng ti chnh

Frederic.S. Mishkin Nxb Khoa hc kthut 1999

3. Cc tp ch chuyn ngnh

Qun l ngoi hi ca ngn hng trung ng trn th gii

Xem tin gc Vietstock - 2 thng trc 86 lt xem

Trong bi cnh th trng ngoi hi trn th gii ang c nhng bin chuyn mnh v nh hng mnh m n th trng ngoi hi ti Vit Nam, vic kho st th trng ngoi hi trn th gii, c bit l cch qun l ngoi hi trn th gii l iu cn thit c th rt ra nhng kinh nghim v bi hc cho vic qun l ngoi hi Vit Nam Facebook Twitter 0 bnh chn Vit bnh lun Lu bi ny Th trng ngoi hi l mt th trng ln nht trong nn kinh t ton cu. Vi tng s lng giao dch trn ton th gii ln n trn 4 ngn t la M mi ngy th trng ngoi hi c s dng thanh ton nhng hot ng mu dch gia cc quc gia, lun chuyn ngun vn qua cc bin gii, thanh ton v hon i ng tin gia cc chnh ph, cc t chc ti chnh v phi ti chnh v cc thnh phn kinh t khc trn ton th gii. S lng giao dch ny ngy cng tng do s pht trin mu dch v tin trnh ton cu ha. Cng vi s lng tng cao l nhng bin ng trn th trng ngoi hi v cc bin php ca cc chnh ph hay cc khu vc kinh t (nh EU) cng ngy cng tr nn quyt lit hn bo v cho ng tin v nn kinh t ca mnh. Ngy hm nay c nhiu ngi ang ni n mt cuc chin tranh tin t c kh nng xy ra bt c lc no gia nhng cng quc v cc khu vc kinh t ca th gii. V s bao qut v phc tp ca th trng ngoi hi trn th gii, phn trnh by ca tc gi gii hn vo hai kha cnh quan trng trong th trng ngoi hi: qun l d tr ngoi hi ca cc ngn hng trung ng (NHT), v qun l ri ro trong giao dch ngoi hi ca cc ngn hng thng mi (NHTM) v cc doanh nghip (DN). D tr ngoi hi ca cc NHT: Theo nhng kho st mi y ca BIS (Bank for International Settlements) d tr ngoi hi ca cc NHT trn th gii cng ngy cng tng cao. Mt cuc kho st vo nm 2007 cho thy Trung Quc l nc tch ly d tr ngoi hi cao nht vi tng d s d tr vo thng 12/2007 l 1,528 t USD (hin nay ln n 2,850 t USD), theo sau l Nht Bn vi d s l 948 t USD v Nga 464 t USD (*Bng xp hng ny bao gm ch yu cc NHT trong nhm G20 v nhng NHT c d tr ngoi hi trn USD80 t.** D tr ngoi hi ca Trung Quc cui nm 2010 ln n 2.850 t USD) Nhng ti sn ca d tr ngoi hi thng bao gm nhiu loi ti sn bng nhiu ngoi t khc nhau ch yu l tin gi ti cc ngn hng, cng kh phiu ca chnh ph v cc chng t c gi khc. Cng kh phiu di hn l nhng loi ti sn d tr cng ngy cng c u tin, tuy nhin, nhiu NHT bt u u t vo nhng loi tri phiu doanh nghip (hng investment grade), v thm ch c phiu v l do li nhun nh s bn n trong phn sau. Ngoi ra, cng c phi sinh nh forwards v currency swaps, futures v interest swaps cng c s dng ngy cng nhiu hn cho mc ch qun l linh hot ngun d tr ngoi hi.

Mt iu ng lu mortgage- backed securities trc cuc khng hong ti chnh ton cu l mt trong nhng thnh phn d tr ngoi hi quan trng ti nhiu NHT. Trong cn khng hong ti chnh nhiu NHT chu nhng thit hi ng k khi m nhiu chng khon loi ny tr thnh v gi tr. Sau khng hong loi ti sn ny b gim thiu rt nhiu trong thnh phn d tr ngoi hi. Cng trong chiu hng thuyn gim l d tr vng. Bt u t thp nin 80 cc NHT gim dn d tr bng vng v tnh sinh li thp ca vng v nhng bin ng gi vng trn th trng th gii. So snh vi gi tr nhp khu bnh qun mi thng v n nc ngoi ngn hn, lng d tr ngoi hi ca cc NHT c xc nh nh sau qua mt cuc nghin cu ca BIS nm 2008 Theo bng so snh ny, NHT ca Trung Quc, Nht Bn, i Loan, Nga, v Hn Quc c lng d tr cao nht so vi gi tr nhp khu bnh qun mi thng, cng nh c lng d tr cao nht so vi n nc ngoi ngn hn.. Mc tiu v phung php qun l d tr ngoi hi ca nhiu NHT: Ngoi mc ch dng d tr ngoi hi can thip vo th trng ngoi hi, ph bin ti nhiu quc gia c ch iu hnh v kim sot t gi, cc NHT s dng d tr ch yu p ng nhu cu thanh khon ca quc gia lin quan n nhng hot ng mu dch, cho vay v tr n nc ngoi, chuyn ngn hai chiu, v cc hot ng ti chnh v phi ti chnh khc. Tuy nhin, vi lng d tr ngoi hi ngy cng ln v cu trc d tr c a dng ha vi nhng loi ti sn khc nhau, mc tiu sinh li cng ngy cng c nhiu NHT quan tm v theo ui hn. ng thi cc NHT cng s dng ngy cng nhiu cc cng c phi sinh nh currency v interest forwards v swaps qun l v iu hnh chnh sch ngoi hi linh hot hn. Vi mc tiu sinh li t vic qun l d tr ngoi hi v do tng tnh ri ro ca cc danh mc d tr, nhiu NHT a vn qun l ri ro tr thnh trng tm trong vic qun l d tr ngoi hi. NHT chia ri ro lm hai loi: ri ro ti chnh (financial risk) v ri ro nghip v (operational risk): Ri ro ti chnh: bao gm ri ro thanh khon, ri ro th trng v ri ro tn dng. Theo truyn thng hot ng ca NHT cc u t d tr phi c tnh thanh khon rt cao v cc qui nh php l ca cc quc gia u nhn mnh ch tiu ny. Tuy nhin cc qui nh php l v NHT thng khng cp n kha cnh ri ro th trng ca d tr ngoi hi, mt loi ri ro khng th trnh khi khi m cc danh mc d tr tr nn a dng, v nht l khi NHT phi gi nhng tnh trng ngoi hi dng hay m (long or short position) cho ti sn d tr c nh gi bng ngoi t no . V ri ro tn dng y l mt lnh vc kh nhy cm vi NHT v ngoi ri ro thit hi ti chnh, thit hi v uy tn l iu cc NHT u mun trnh nu xy ra nhng mn n xu. Cc NHT thng dng nh gi v xp hng tn dng ca cc t chc xp hng tn dng uy tn trn th gii v thng ch u t vo giy t c gi ca cc t chc kinh t c im tn dng u t (investment grade). Ri ro nghip v: Cc NHT c khuynh hng tng cng vic qun l ni b trong nhng nm gn y qua vic thit lp nhng n v ph trch nhng khu vc kinh doanh ring bit, c cu li h thng bo co trnh xung t quyn li v ngha v, ng thi u t nhiu vo cc c s h tr trong trng hp c thin tai hay s c. V tnh phc tp v a dng ca cc danh mc u t ngy cng cao, cc NHT u t nhiu vo h thng hch ton v bo co t ng nh lng v nh tnh nhng ri ro trong qun l ngoi hi. Mt iu ng quan tm khc l cng ngy cng nhiu NHT thit lp nhng qu ring qun l mt phn d tr ngoi hi ca h, c gi mt cch mp m l Sovereign Wealth Funds (SWF). Ti sn ca nhng qu

ny tch khi bng cn i kt ton ca NHT. Ti Chu, ng k l State Foreign Exchange Investment Corporation ca Trung Quc v Korea Investment Corporation ca Hn Quc. BIS c on tng ti sn ca cc SWF ln ti USD3,200 t. Vic qun l nhng SWF thng t bo th hn do vi vic qun l ti sn d tr trc tip bi NHT. Cc NHT trn th gii cng ngy cng tng cng vic cng khai ha nhng thng tin v qun l ngoi hi cho cng chng. Tuy nhin s khc bit loi thng tin, cc mc chun trong vic thc thi cc chnh sch ngoi hi, tr v mc thng xuyn ca cc bo co. Phn ln cc NHT cung cp thng tin v c cu t chc trong vic qun l ngoi hi, cc hn mc ri ro chp nhn c (risk tolerance), v nhiu NHT cung cp thng tin v cc loi ti sn d tr vi nhng chun mc r rng. Mt vi NHT cho bit nhng loi ngoi t no nm trong reserve mix v phn na s cc NHT thng bo v kt qu kinh doanh trong vic qun l ngoi hi Vic tng cng cng khai ha nhng thng tin v qun l ngoi hi ca cc NHT c nhiu nguyn nhn. Tng ti sn d tr ngoi hi ca cc NHT c BIS d on khong 6.300 t USD vo cui nm 2007, mt khi lng ti sn ln nm trong tay cc NHT. Mt phn ng k trong ti sn ny c thng xuyn dng can thip trong th trng ngoi hi ca cc quc gia, mt phn khc gi thanh khon trn th trng, v mt phn khc u t sinh li. Vn c t ra thng xuyn cho cc nh lm v qun l chnh sch tin t l mc hp l ca d tr ngoi hi. i vi cc nc c lng d tr ngoi hi thp th hin nhin kh nng can thip vo th trng ngoi hi ca cc nc ny b hn ch, nhng ngay c cc nc c lng d tr ln nh Trung Quc, d tr ngoi hi a ra nhiu ri ro v thit hi khi th trng ngoi t bin ng. Ni chung, ti cc nc c ch t do hi oi th vic a thng tin lin quan n qun l ngoi hi ca NHT nh Federal Reserve Bank ch c tnh cch thng tin v nh hng, cn ti cc quc gia c ch qun l ngoi hi th vic a thng tin c tnh cch ch o. Cng vi xu hng nng cao tnh c lp ca NHT cng l s yu cu tnh minh bch v tinh thn trch nhim ca NHT. y l mt trong nhng ng lc chnh thc y NHT cng khai ha vic qun l ngoi hi. Hn na, khi cc thnh phn kinh t t tin tng NHT l c quan ch o qun l chnh sch tin t th vic tha mn nhu cu v thng tin lin quan n qun l ngoi hi ca qun chng l iu tt yu v NHT dng nhng thng tin hng dn v iu tit th trng. Lin quan n mc cng khai ha thng tin v qun l ngoi hi mt trong nhng yu t quyt nh vic ny l liu vic cng khai ha nh hng th no i vi s hu hiu trong vic qun l ngoi hi ca NHT?. Ti cc NHT m lng d tr rt ln v NHT ng vai tr tch cc trong th trng ti chnh u t v can thip th cc NHT ny rt do d trong vic cng khai ha thng tin v cc loi ngoi t d tr v s phn b nhng loi ngoi t , v s cc thnh phn tham gia th trng c th n u v v hiu ha nhng bin php ca NHT. Ti cc quc gia c ch kim sot hi oi th nhu cu c mt khong khng gian ln xoay s c tnh cch chin thut rt ln, v do NHT thng khng cng khai ha nhng hot ng ca qun l ngoi hi. Ngc li, ti cc quc gia c ch hi oi th ni v t can thip vo th trng th vic cng khai ha thng xuyn hn v rng ri hn. iu ny ng vi nhiu nc ni ting Anh v cc nc Bc u. Cc NHT can thip vo th trng ngoi hi t cc mc ch v m nh kim ch lm pht v n nh th trng ng thi theo ui cc mc ch trc tip nh tc ng t gi, gim thiu bin ng t gi, to thanh khon cho th trng, v tc ng d tr ngoi hi. Ti cc nc ang pht trin hay mi ni, NHT can thip th trng ngoi hi h tr gi ng ni t gn lin vi mt hay nhiu ngoi t khc. Trong nhiu trng hp NHT xc nh t gi chnh thc v dng cc bin php hnh chnh bo m t gi c nh. Trong nhng trng hp khc NHT giao dch tch cc trn th trng ngoi hi v tr thnh market makers a t gi v mc mong mun. Trong nhng trng hp ny NHT

bn ra hay mua vo nhng lng ngoi hi rt ln vi mc ch iu chnh t gi th trng theo hng ca NHT. NHT ng vai tr dn dt th trng v i trc th trng. Ti cc quc gia c ch qun l hi oi, mt trong nhng vn cc NHT phi gii quyt l cu hi t gi no l thch hp. Mt trong nhng gii p cho cu hi ny quan im lm sao t gi to c s qun bnh trong cn cn ngoi thng. Nhng m hnh ny a ra nhng kh khn trong vic nh ngha v s qun bnh ca cn cn ngoi thng. Mt gii php khc l cch tnh sc mua tng ng (purchasing power parity). Tuy nhin, cch tnh ny cng khng bo m tnh thc t trong vic so snh cng mt loi hng ha ti nhiu quc gia khc nhau. Mt gii php na l quan im t gi phi h tr pht trin kinh t. Vi quan im ny NHT ph gi ng ni t h tr xut khu, tng tnh cnh tranh ca hng xut khu v thu ht u t nc ngoi. Chnh sch ny a n vic tich ly khi lng d tr rt cao, in hnh l Trung Quc. Ti mt s quc gia khc vi tnh trng nhp siu cao th chnh sch ny c tc dng l lm tng gi tr hng nhp khu, gp phn gia tng lm pht, v do trong nhiu trng hp bt li cho pht trin kinh t. Trng hp ca Trung Quc l trng hp ng nghin cu. Sau khi nhn ra s yu km ca c ch qun l kinh t theo k hoch, Trung Quc thc hin ci cch kinh t t nm 1979. Cng vi s chuyn i nn kinh t, Trung Quc cng tin hnh ci cch chnh sch t gi. Nm 1994 Bank of China ph gi 50% ng NDT iu chnh mnh t 5,8 NDT/USD xung 8,7 NDT/USD ng thi cng thc hin chnh sch kt hi, bt buc cc doanh nghip v cc t chc x hi bn ngun thu ngoi t cho cc ngn hng c y quyn v khng cho php cc t chc kinh t v c nhn m ti khon lu gi ngoi t. Ch n cui nm 1997, khi d tr ngoi hi ca Trung Quc tng ln 139,89 t USD, BoC mi ni lng chnh sch kt hi ngoi t. Sau 13 nm Trung Quc xa b chinh sch kt hi. Ngy nay, Trung Quc ang thc hin th im cho php mt s doanh nghip c ngun thu ngoi t t xut khu c gi ngoi t nc ngoi. Vic iu chnh t gi mnh tay vo nm 1994 gp phn vo vo s tng trng kinh t v kim ch lm pht ti quc gia ny. T l lm pht gim t 24% nm 1994 xung mc 4.6% vo cui nm 2010 trong khi d tr ngoi hi tng t 51,6 t USD ln n 2.850 t USD trong cng thi k. V quyn quyt nh can thip th trng ngoi hi th mt nghin cu ca BIS cho thy phn ln cc NHT dnh quyn quyt nh nhng iu chnh ln cho Thng c v mt s nh NHT y quyn cho cc hi ng nh hi ng iu hnh (executive board) hay hi ng chnh sch tin t (monetary policy board).

Qun l t gi hi oi ti Vit Nam TCKT cp nht: 12/06/2006

Th trng hi oi Vit Nam mang c trng l thiu cc cng c phng chng ri ro t gi, cc doanh nghip d chu tn tht khi t gi bin ng v v vy, vic iu hnh chnh sch tin t theo nhng mc tiu kinh t ln thng gp nhiu tr ngi. S dng t gi bnh qun lin ngn hng lm thc o phn no to ra mt s kt qu tch cc. Tuy nhin, iu chnh nh th no t gi theo st c nhng cn i ln ca Chnh ph v phn nh xc thc hn cung cu th trng hin vn l mt mc tiu nan gii. Theo quan im c nhn, vn ny c th xem xt di cc gc sau: 1. Quan im chung Th nht: Chnh sch t gi phi c phi hp ng b vi cc chnh sch kinh t v m khc. C th: - Hon chnh c ch qun l giao dch ngoi hi v c s php l cho vic iu hnh th trng ngoi t. - Phi hp cht ch, ng b vi cc chnh sch v gii php b phn trong lnh vc tin t (nh li sut, cung ng vn) nhm tc ng c hiu qu vo ni t t nhiu gc . - a dn cc cng c qun l tin t trn th gii vo p dng thc tin. Bn cnh , vic hin i ha h thng cc t chc ti chnh cn xc tin vi mc tiu pht trin th trng ti chnh ni chung nng cao nng lc, m rng phm vi iu chnh v m ca Nh nc. - Phi hp hiu qu vi cc chnh sch v m khc nh ngoi thng, cn cn ngn sch, thu, tn dng, thu nhp ngi lao ng. Th hai: iu hnh t gi xut pht t li ch chung ca nn kinh t; c ngha ti mt thi im phi xc nh r yu t no cn u tin v yu t no c th hy sinh t li ch tng th ti a. V d, quyt nh tng gi ni t gim nh sc p tr n nc ngoi ca doanh nghip (Chnh ph) v chp nhn s suy gim tm thi i vi xut khu nu iu ny t to kh khn hn cho nn kinh t. Th ba: Xy dng chnh sch t gi trn c s hi nhp th trng tin t trong nc vi quc t nhm s dng hiu qu cc ngun ti chnh hn ch v trnh nguy c tt hu. Th t: Khng ngng nng cao uy tn ca ng Vit Nam trn c s duy tr s tng quan hp l gia gi tr i ni v i ngoi ca ni t, hng dn ti mc tiu ng Vit Nam c kh nng chuyn i. Mt ng tin mt uy tn tt yu lm thng tn n tch ly, u t ni a, tng nguy c lm pht, to iu kin cho hi chng ngoi t ha. Th nm: u tranh c hiu qu vi hin tng u c, tch tr v kim ch tc ng xu ca th trng ngoi t ch en. 2. La chn ch t gi Xt v mi quan h gia mc tiu kinh t di hn v ch t gi, ta thy bt k nn kinh t no cng tp trung vo bn mc tiu kinh t v m c bn l sn lng, n nh gi c, vic lm v cn bng ngoi thng (thuc hai nhm mc tiu cn bng ni v cn bng ngoi). Tuy nhin, lm pht v ngoi thng ch l yu t ngoi sinh d c tc ng qua li ln nhau. iu quan trng t cc mc tiu trn khng ch quyt nh bi ch t gi hi oi, m do s phi hp hp l gia cc chnh sch kinh t v m. iu ny th hin r trong ng li kinh t ca Vit Nam giai on 1989-1993 khi ni t gn nh c th ni, nhng i km l mt chnh sch tht cht lng

tin cung ng, khng nhng chn lm pht m cn thc y xut khu, thu ht u t nc ngoi. Nhng bin ng gn y trn th gii cho thy rng vic ly nhng ngnh cng nghip cao lm mi nhn chin lc cho pht trin kinh t l khng kh thi. Bi l, tim lc Vit Nam cha thc hin mc tiu ny v kh nng thch ng vi cc bin ng ln l cha cao. Vic hng qu trnh cng nghip ha - hin i ha vo lnh vc nng nghip l mt ch trng ng n xt trn quan im pht huy li th cnh tranh. Tuy nhin, nng phm ph thuc nhiu vo iu kin t nhin nn sn lng k hoch v thc t thng chnh lch ln. iu ny nhc nh nn kinh t phi ch trng ng u vi nhng cn sc c ngun gc t th trng hng ha v ng h cho mt ch t gi th ni. Ch t gi th ni khng nhng gip nn kinh t loi tr tc ng ca nhng cn sc t th trng hng ha m cn gip t mc tiu cn bng ngoi mt cch d dng do t gi t bin ng duy tr trng thi cn bng cung cu ngoi t. Tuy vy, cc cng c iu tit th trng hi oi hin vn cn s si, cha pht huy ng mc kh nng hn ch ri ro hi oi. V d, nghip v hon i ngoi t (Swap) - mt nghip v c bn v ro chn ri ro hi oi p dng rt hn ch Vit Nam. Ngoi ra, yu t tm l lun c nh hng ln n t gi. S linh hot hon ton trong iu kin nh vy rt d gy bin ng mnh v t gi, cng nh khin tng trng xut khu thm bp bnh. T cho thy nu da trn cc mc tiu kinh t c bn th s linh hot c kim sot ca t gi s l bc la chn thch hp k tip ca ch t gi th ni hon ton. Xt di gc khc, tnh trng thm ht ngn sch hy cn nghim trng v kh suy gim trong tng lai gn do nhu cu chi ngn sch ngy mt tng. H thng ngn hng nhn chung l yu km v ngun d tr ngoi hi mt cng c can thip vo t gi cn thp. Khi cn cn thng mi vn tnh trng nhp siu th mc d tr ngoi t kh c th ci thin r rt vo nhng nm ti. Mt cu hi t ra l liu vn trn c c gii quyt khi c nh ni t vi mt ngoi t mnh nh ng la M (USD) hay khng? Quan im ny c cng c khi vic trin khai cc gii php iu tit kinh t thiu tnh ng b, cng vi h thng thng tin - d bo lc hu, thiu khoa hc hn ch phm vi tc ng ca chnh sch kinh t v m n t gi. Nhng yu im trong ti chnh d bo trc s xut hin nhng cn sc c ngun gc t th trng tin t v yu cu duy tr mt ch t gi c nh nhm i ph li. Tuy nhin, ch t gi c nh khng h tr cho mt nn kinh t l thuc nhiu vo xut khu nh Vit Nam. Khng nhng vy, n cn th hin s phc hi nhng sai lm t giai on qun l kinh t theo m hnh tp trung, bao cp nh trc 1989, v r rng, y l s la chn tri quy lut. Tm li, thc trng ti chnh nc nh va i hi mt ch t gi th ni, va ng h ch t gi c nh. Mt ch t gi bn th ni s l s la chn hp l. Bn cnh , cng s rt hu ch nu tn ti song song cc cng c hnh chnh vi mc ch can thip kp thi n bin dao ng ca t gi, phc v cho cc mc tiu kinh t ln tng thi k. Vic ph gi ni t mt cch thn trng s a gi tr ng Vit Nam tr v mc hp l hn so vi cc ng tin khc trong khu vc, t tng sc cnh tranh cho hng xut khu. 3. nh gi tnh hnh kinh t trc v sau khi iu chnh t gi Vic xc nh thi im can thip vo t gi, can thip nh th no, b sung nhng bin php h tr sau khi can thip s quyt nh mc thnh cng hay tht bi ca cng tc iu hnh t gi. Xc nh mc t gi hp l l mt vn ty thuc vo nhn nh ca Chnh ph trong mt thi k rng bin s kinh t no l quan trng. Theo nhiu nh kinh t, ch c th trng mi quyt nh c mc cn bng hp l ny. Theo kin ring, gii php lin quan n kha cnh ny c mt s im nn lu nh sau: (1) Theo st nhng tn hiu trn th trng ngoi t chnh thc. Khong cch gia t gi mua v bn ca mt ngoi t, trn l thuyt cng nh thc tin, ty thuc vo phm vi giao dch, mc ri ro v tnh thanh khon ca ngoi t trn th trng. Trong trng thi cn bng ca th trng, p lc cnh tranh lun gi s chnh lch ny vo mt mc hp l. Vic ni lng bin dao ng t gi l mt nhu cu thit thc a cng tc iu chnh t gi tin gn ti cc quy lut th trng hn, hay cng

ng ngha vi vic t do ha dn cc giao dch ngoi t. Khi th trng hi oi th gii c bin ng mnh, cc quy nh hnh chnh v bin c th lm ng bng th trng ngoi t trong nc, khuyn khch cc hot ng phi php. Theo nghin cu ca IMF, t gi thc ca ng Vit Nam so vi USD c nh gi cao hn t gi thc tng ng ca cc nc c quan h mu dch vi Vit Nam nh Trung Quc, Philippines, Malaysia, Thi Lan v thm ch c M. iu c ngha hng Vit Nam c bn trn th trng th gii vi gi cao hn hng cng loi ca nhng quc gia trn. Mt khc, xu hng hi nhp gn lin vi chin lc cnh tranh bng hng xut khu cng to p lc thay i cch qun l t gi danh ngha hin nay, trong kin ni bt l phi ph gi ng VN. Tuy nhin, vic ph gi t ngt ng VN c th gy xo trn ln trong nn kinh t. T gi danh ngha tng l mt li th cho hng xut khu nhng cha th bo m kh nng cnh tranh v chng ta cn vp phi hng ro phi thu quan (tiu chun v kim dch, cht lng sn phm, hm lng k thut cao trong sn phm, tm l tiu dng, thng hiu ). Trong lc , cn cn mu dch hin ang tnh trng nhp siu. Mt khi u ra cha m bo th vic ph gi s lm trm trng hn s thm ht cn cn mu dch. Mt khc, cc cng c iu tit th trng tin t nh nghip v th trng m, li sut ti chit khu cha pht huy tnh u vit. Th nn, vic ph gi mnh ng VN rt c th dn n nhng c sc kinh t nm ngoi tm kim sot ca Chnh ph. Xu hng ph gi ni t l mt nh hng ng nhng cn tin hnh thn trng nhm trnh gy sc cho nn kinh t. Vic ni rng bin dao ng t gi t 0.1% ln 0.25% k t thng 7.2002 c xem nh bc khi u cho tin trnh ny. (2) Theo di nhng xu hng vn ng trn th trng ch en. S tn ti ca th trng ngoi t ch en l mt tt yu xut pht t thc trng kinh t v c ch qun l ngoi hi ca VN. Nm bt nhng tn hiu trn th trng ny, ni m cc lc th trng v c bn l khng b iu phi bi cc quy nh hnh chnh, c th gip ch cng tc iu hnh t gi. C th: Chi nhnh Ngn hng Nh nc cc tnh, thnh ph nn hnh thnh chn rt ti nhng u mi giao dch trn trng ch en nhm nm bt kp thi xu hng vn ng ca th trng ny. chnh lch gia t gi chnh thc v t gi ch en to nn khi nim m cnh ko, c xem l hn th biu nh gi mc hp l trong iu hnh t gi. Tnh hp l bc l khi hai t gi ny xch gn li nhau. Khng nht thit lm chng trng nhau v th trng ch en cng ch mt mng nh trong tng th th trng, v tnh bt hp php ca n lun cha ng mt khon ri ro nht nh. Tt hn l nn chp nhn s chnh lch ny, min sao n khng ln lm r r ngoi t t th trng chnh thc ra chn ch en. (3) Nng cao nng lc cc cng c can thip t gi - Cng c nghip v th trng m: Do lng ngoi t d tr ca VN cn qu thp nn cng c ny cha sc gi vai tr ch o trong iu chnh t gi. Sau y l mt s xut: + Xy dng khung php l thch hp cho nghip v th trng m. + Tranh th ti a kh nng tch ly ngoi t, ng thi duy tr mc d tr ngoi t tng xng vi nhp kim ngch nhp khu. Tp trung qun l ngoi t vo mt u mi duy nht l Ngn hng Nh nc, ngay c ngoi t ca Kho bc Nh nc c c cng phi bn ngay cho Ngn hng Nh nc v khi c nhu cu th mua li nh nhng n v khc. + Nng cao hiu qu s dng ngun ngoi t d tr. C th, khi cn tung d tr ngoi t vo th trng, Ngn hng Nh nc c th ng ra bo lnh cho cc tng cng ty nhp khu cc mt hng chin lc (nh xng du).

iu ny gip m bo ngoi t d tr c s dng ng cho hot ng ngoi thng. + La chn c cu d tr ngoi t kh thi. Trong s cc ng tin mnh hin nay, ng quan tm ch c ba loi: USD, EUR v JPY. Xu hng vn ng ca cc ng tin ny tm c ghi nhn nh sau: la M: y l ngoi t thng dng nht ti VN (hn 90% cc giao dch i ngoi qua Vietcombank c thc hin bi ng tin ny). Sau cuc chin Iraq, USD lin tc trt gi so vi nhiu ngoi t mnh khc trn th gii (nh EUR, JPY, CHF ). Theo gii phn tch, mt s nguyn nhn su xa ca s suy yu bt thng trn l bi chi ngn sch M trong nm ti chnh va qua (kt thc ngy 30 thng 9 nm 2004) ln ti 413 t USD, tng ng 3,7% tng sn phm quc ni (GDP); mc thm ht mu dch cng ln ti 590 t USD, bng 5,7% GDP (ring trong thng 9 va qua l 51,6 t USD), lm cho nn kinh t M mt cn i v suy gim lng lng tin ca gii u t vo ng USD. Nhiu ngi tin rng M ang thc thi chnh sch mt ng USD yu nhm y mnh kim ngch xut khu. K t khi EUR ra i n nay, gi 1 EUR xp x i c 1,30 USD. Chnh sch ny ang e da s tng trng kinh t da vo xut khu ca EU. Vo ngy 19 thng 11, B trng ti chnh v Thng c Ngn hng trung ng G20 (gm G7, EU, Nga, Trung Quc, An , Hn Quc, Nam Phi, Th Nh K, Argentina,c, Brazil, Indonesia, Mexico, Saudi Arabia) cng World Bank, IMF nhm hp ti Berlin (c) tm gii php n nh t gi hi oi gia ng USD v nhiu ngoi t mnh khc. S trt gi qu mnh ca USD t nhiu nh hng n vic iu hnh t gi VN. Tnh t u nm n nay, gi USD ch tng 0,3% so vi VND (mc tng thp nht trong vng 8 nm tr li y), nhng nu ch so vi 6 thng u nm vi mc tng 0,5% th trong 4 thng tr li y, ng USD gim gi so vi VND. Bn thn t gi hch ton m B ti chnh cng b cng gim trong 3 thng tr li y, mc d mc gim rt nh: thng 9 l 15.721 VND/USD, thng 10 l 15.720 v thng 11 l 15.719. Theo xu hng trn, t gi VND/USD tnh c nm s khng tng nu M tip tc theo ui chnh sch mt ng USD yu. Tuy gp nhiu kh khn v ti chnh ln chnh tr, M vn gi vai tr l mt nn kinh t hng mnh nht th gii v l mt i tc quan trng ca cc doanh nghip VN. V vy, vic chim t trng u th ca USD trong tng d tr ngoi t quc gia kh c th thay i trong tng lai gn. ng Euro: ng tin ny mang tnh quc t ha th hai sau la M. Thc trng u m hin nay ca nn kinh t M gp phn y EUR tng gi. Tuy nhin, s tng gi EUR so vi USD ch tc ng xu thm s phc hi kinh t v lm su sc hn nhng bt n vn c ca khu vc s dng EUR. Gia cc thnh vin EU lun c bt ng trn nhiu mt; s lin kt gia cc quc gia ny n cha nguy c mt kim sot i vi nhng ngun lc phnh rng khi thiu ht thng tin hay thiu ng b trong iu hnh kinh t. Do vy, tnh n nh ca ng tin cn c kim nghim thm trc khi c quyt nh iu chnh ln trong c cu d tr ngoi t. ng Yn Nht: ng tin ny cho n nay vn cha thc s l ng tin quc t v nc Nht vn ang trong n lc quc t ha ng tin ca mnh. Theo cc nh kinh t phng Ty th ngi Nht kh lm c iu ny v hai l do: Th nht, vo nhng nm 1970-1980 khi nc Nht ang pht trin vi mt tc thn k, h t chi mong mun ca cc nc t bn khc v vic quc t ha ng yn v khng mun nhng th lc bn ngoi can thip su vo nn kinh t ca mnh. Vi thc trng kinh t hin nay cha thot khi suy thoi v mt chnh sch phc hi kinh t da phn ln vo xut khu ang gp tr ngi bi ng USD gim gi cng gi du la tng vt, ngi Nht xem nh nh mt thi c quc t ha ng tin ca mnh. Th hai, ngi M ang phi i u vi s xm ln ngi v ca EUR, khi mi chuyn cha ng ng th h khng mun thy s xut hin ca mt ng tin i trng th ba. - Cng c li sut ti chit khu: Bn thn li sut ch c tc ng gin tip n t gi v ng vai tr l bin

ngoi sinh; tuy nhin n li tc ng trc tip n u t v sn xut kinh doanh v gn lin vi chi ph s dng vn. Do vy, vic s dng cng c ny cn nhiu s cn nhc. Lung vn ra vo nn kinh t VN ch yu l u t trc tip nc ngoi (FDI). u t gin tip v dng vn ngn hn gn nh khng c do th trng chng khon v tin t cha pht trin. Tnh trng ny hy cn tip din trong nhiu nm. Hn na, giao dch vn cha c m ca mt phn bi cc quy nh ca Chnh ph, mt phn do iu kin ti chnh VN cha chn mui v ng VN cha c t do chuyn i. Tt c cho thy li sut cha th c nh hng mnh n t gi. Tc ng ca n ch gii hn ch lm thay i nhng dng tin t lu thng trong th trng ni a, t ni t chuyn sang ngoi t v ngc li. Vy, gii php tng bc nng cao sc mnh ca cng c ny s ng nht vi vic t do ha ti khon vn quc gia (m trc ht l cc giao dch vn ngn hn v u t gin tip). y cng chnh l con ng tng bc a ng VN tr thnh mt ng tin chuyn i. - Cng c hnh chnh: Nhng bin php hnh chnh trong thi gian qua em li hiu qu kh tt, nh chng m VN thnh cng trong vic iu hnh chnh sch t gi hi oi v hn ch tc ng ca cuc khng hong ti chnh ng Nam . Tuy y ch l gii php tnh th nhng vic d b tc thi cc bin php hnh chnh cng khng phi kh thi. Chng ch nn c ni lng tng xng vi mc can thip ca cc cng c kinh t. hon thin cng c ny c th tp trung vo mt s im sau: Tng cng gim st cc giao dch ngoi hi thng qua vic kim sot cht hp ng thanh ton ngoi t; ra mc pht nng i vi trng hp k khng gi ca hp ng xut nhp khu v i vi cc hnh vi gian ln khc. Duy tr cng tc thanh tra, kim tra vic thc thi quy nh v ch qun l ngoi hi hin hnh; cng quyt trng pht nng khng phn bit thnh phn kinh t nu xut hin hnh vi vi phm. R sot thng xuyn cc vn bn php quy ci tin kp thi Mt s gii php hon thin chnh sch t gi hi oi ca Vit Nam TCKT cp nht: 14/06/2006 Vic xc nh mt chnh sch t gi ph hp i vi tng giai on pht trin ca mt quc gia c tc ng rt ln n xut nhp khu hng ha, xut nhp khu t bn v n gi c hng ha trong nc...Trong thi gian qua chnh sch t gi hi oi (TGH) nc ta ng gp nhng thnh tu ng k trong chnh sch ti chnh tin t nh: hn ch lm pht, thc hin mc tiu h tr xut khu, ci thin cn cn thanh ton, to iu kin n nh ngn sch, n nh tin t. Tuy nhin trong vic iu hnh t gi, Nh nc vn cn thiu nhng gii php hu hiu trong tng giai on s dng cng c t gi mt cch ph hp. Nh vy phi c mc tiu v nh hng r rng c gii php thch hp. Mc tiu v nh hng Chng ti cho rng mc tiu ca chnh sch t gi nc ta trong thi gian ti l: - Chnh sch t gi phi gi vng th cn bng ni v cn bng ngoi. - n nh t gi trong mi tng quan cung cu trn th trng xut khu, kch thch xut khu, hn ch nhp khu , ci thin cn cn thanh ton quc t v tng d tr ngoi t.

- Tng bc nng cao uy tn VND, to iu kin cho VND c th tr thnh ng tin chuyn i. - Phi hp vi chnh sch ngoi hi chng hin tng la ho. t c mc tiu trn chng ti a ra mt s nh hng hon thin chnh sch TGH nh sau: Qu trnh m ca v hi nhp kinh t quc t i hi chnh sch TGH phi lin tc c hon thin v iu chnh thch ng vi mi trng trong nc v quc t thng xuyn thay i. gp phn khai thc ti a nhng li ch v gim thiu nhng tn tht t hi nhp kinh t quc t, chnh sch TGH Vit Nam trong thi gian ti cn hon thin theo nhng nh hng c bn sau: Th nht: Tip tc duy tr c ch t gi th ni c qun l ca Nh nc. Trong xu th ton cu ha Vit Nam cn la chn mt chnh sch t gi th ni c qun l thch ng v to ra ng lc pht trin nn kinh t nc ta trong tin trnh hi nhp v ch t gi th ni c u im l t gi lun gn lin vi quan h cung cu v t gi ny thch ng vi iu kin ton cu ha ca th trng ti chnh quc t. Bn cnh Nh nc vn c th qun l c mc bin ng ca t gi. Th hai: Chnh sch TGH phi ng vai tr tch cc trong vic bo h mt cch hp l cc doanh nghip trong nc. Th ba: Kt hp hi ha li ch gia hot ng xut khu v nhp khu theo hng y mnh hot ng xut khu cc sn phm m mnh c li th so snh, nhng mt khc cng cn gia tng nhp khu cc sn phm khng c li th so snh tha mn tt hn nhu cu ngy cng tng v sn xut v tiu dng ni a. Gii php Trn c s khoa hc trn chng ti xin xut mt s gii php c bn nhm hon thin chnh sch TGH Vit Nam Mt l: Thng xuyn phn tch tnh hnh kinh t th gii, khu vc v trong nc ra c chnh sch TGH ph hp cho tng giai on. Hai l: Hon thin cng tc qun l ngoi hi Vit Nam. - Qun l tt d tr ngoi hi, tng tch ly ngoi t: xy dng chnh sch pht trin xut khu v hn ch nhp khu. Tit kim chi ngoi t, ch nhp nhng hng ha cn thit cho nhu cu sn xut v nhng mt hng thit yu trong nc cha sn xut c. Ngoi t d tr khi a vo can thip trn th trng phi c hiu qa. La chn phng n ph hp cho vic d tr c cu ngoi t. Trong thi gian trc mt vn xem ng USD c v tr quan trng trong d tr ngoi t ca mnh nhng cng cn a dng ha ngoi t d tr phng trnh ri ro khi USD b mt gi. - Ni lng tin ti t do ha trong qun l ngoi hi, hot ng ny bao gm vic gim dn , tin n loi b s can thip trc tip ca Ngn hng Nh nc trong vic xc nh t gi, xa b cc qui nh mang tnh hnh chnh trong kim sot ngoi hi, thit lp tnh chuyn i cho ng tin Vit Nam, s dng linh hot v hiu qu cc cng c qun l t gi, nng cao tnh ch ng trong kinh doanh tin t ca cc ngn hng thng mi Ba l: Hon thin th trng ngoi hi Vit Nam to iu kin cho vic thc hin chnh sch ngoi hi c hiu qa bng cch m rng th trng ngoi hi cc doanh nghip, cc nh ch ti chnh phi ngn hng tham gia

th trng ngy mt nhiu, to th trng hon ho hn, nht l th trng k hn v th trng hon chuyn cc i tng kinh doanh c lin quan n ngoi t t bo v mnh. Bn l: Hon chnh th trng ngoi t lin ngn hng, iu kin cn thit qua nh nc c th nm c mi quan h cung cu v ngoi t, ng thi qua thc hin bin php can thip ca nh nc khi cn thit. Trc mt cn c nhng bin php thc y cc ngn hng c kinh doanh ngoi t tham gia vo th trng ngoi t lin ngn hng , song song phi cng c v pht trin th trng ni t lin ngn hng vi y cc nghip v hot ng ca n, to iu kin cho NHNN phi hp, iu ha gia hai khu vc th trng ngoi t v th trng ni t mt cch thng thong. Nm l: Hon thin c ch iu chnh TGH Vit Nam. m bo cho t gi phn nh ng quan h cung cu ngoi t trn th trng nn tng bc loi b dn vic qui nh khung t gi vi bin qu cht ca Ngn hng nh nc i vi cc giao dch ca cc NHTM v cc giao dch quc t (Hin nay bin ny l +/- 0.25%). Ngn hng Nh nc ch iu chnh t gi trn cc phin giao dch ngoi t lin ngn hng v theo hng c tng c gim kch thch th trng lun si ng v trnh hin tng gm gi la. Su l: Thc hin chnh sch a ngoi t. Hin nay trn th trng ngoi t, mc d USD c v th mnh hn hn cc ngoi t khc, song nu trong quan h t gi ch p dng mt loi ngoi t trong nc s lm cho t gi rng buc vo ngoi t , c th l USD. Khi c s bin ng v gi c USD trn th gii, lp tc s nh hng n quan h t gi ca USD n VND m thng thng l nhng nh hng rt bt li. Chng ta nn la chn nhng ngoi t mnh thanh ton v d tr, bao gm mt s ng tin ca nhng nc m chng ta c quan h thanh ton, thng mi v c quan h i ngoi cht ch nht lm c s cho vic iu chnh t gi ca VND v d nh ng EURO, yn Nht v hin nay EU, Nht l nhng th trng xut khu ln nht ca Vit Nam. Ch t gi gn vi mt r ngoi t nh vy s lm tng tnh n nh ca TGH danh ngha. By l: Nng cao v th ng tin Vit Nam. Nng cao sc mnh cho ng tin Vit Nam bng cc gii php kch thch nn kinh t nh: hin i ho nn sn xut trong nc, y mnh tc c phn ha doanh nghip quc doanh lm n thua l, tng cng thu ht vn u t trong v ngoi nc, xy dng chnh sch thch hp pht trin nng nghip, khuyn khch xut khu, bi tr tham nhng To kh nng chuyn i tng phn cho ng tin Vit Nam: ng tin chuyn i c s tc ng tch cc n hot ng thu ht vn u t , hn ch tnh trng lu thng nhiu ng tin trong mt quc gia. Hin tng la ha nn kinh t c hn ch. Vic huy ng cc ngun lc trong nn kinh t tr nn thun li hn, hot ng xut nhp khu ca quc gia nng ng hn. ng tin t do chuyn i lm gim s can thip trc tip ca Chnh ph vo chnh sch qun l ngoi hi v c ch iu hnh t gi, gip cho tc chu chuyn vn c y mnh, gp phn y nhanh tin hi nhp kinh t th gii. Tuy nhin, mun to kh nng chuyn i cho VND phi c lng ngoi t d tr v nn kinh t vng mnh. Kh nng cnh tranh ca hng xut khu ca cc doanh nghip Vit Nam phi c nhanh chng ci thin.

Tm l: S dng c hiu qu cng c li sut tc ng n t gi, chnh ph phi tin hnh tng bc t do ha li sut, lm cho li sut thc s l mt loi gi c c quyt nh bi chnh s cn bng gia cung v cu ca chnh ng tin trong th trng ch khng phi bi nhng quyt nh can thip hnh chnh ca Chnh ph. Chn l: Phi hp cc chnh sch kinh t v m hot ng can thip vo t gi t hiu qu cao. Ch trng hon thin cng c nghip v th trng m ni t. Chnh sch tin t c thc hin qua 3 cng c: li sut ti chit khu, d tr bt buc v nghip v th trng m ni t. Tuy nhin, NVTTM ni t l cng c quan trng nht v n tc ng trc tip n lng tin cung ng, v vy n quyt nh n s thnh bi ca chnh sch tin t quc gia, bn cnh n cn tham gia tch cc vo vic h tr chnh sch t gi khi cn thit. Chng hn khi ph gi s tng cung ni t, dn n nguy c to ra lm pht. gim lm pht ngi ta tin hnh bn hng ha giao dch trong th trng m ni t, t lm gim cung ni t v lm pht do cng gim theo. i vi chnh sch ti chnh tin t, tng cng s dng ngun vn trong nc b p thiu ht ngn sch, phng n tt nht thc hin b p thm ht ngn sch nh nc l bng vn vay trong nc, hn ch ti a vic vay n nc ngoi. Mi l: Xem ph gi nh nh l mt bin php kch thch xut khu, gim thm ht cn cn thng mi. Trong iu kin hin nay, mt chnh sch gim gi nh ng Vit Nam s c th tc ng tch cc trong vic ci thin ng thi c cn bng bn trong v cn bng bn ngoi: khuyn khch xut khu, hn ch nhp khu, s dng y hn cc ngun lc hin c, lm tng vic lm, sn lng v thu nhp ca nn kinh t, trong khi vn km ch c lm pht mc thp. Mi mt: Vn dng d bo t gi phng nga v hn ch ri ro. Hot ng d bo c mt tm quan trng rt ln trong vic phng nga ri ro hoc u c. NHTW c th s dng cc nhn t c bn nh thuyt PPP, hiu ng Fisher quc t d bo. Ngoi ra, NHTW cn theo di, phn tch din bin th trng ti chnh quc t mt cch c h thng c nhng c s vng chc cho nh gi, d bo s vn ng ca cc ng tin ch cht. Mi hai: Nhanh chng thc hin cc cng c phng nga ri ro. Trong iu kin t gi hin nay tim tng nhiu nhn t bt n chng ta cn phi gp rt trin khai cc cng c phng nga ri ro. Chnh ph cho php cc NHTM thc hin cc cng c phng nga ri ro t gi nh hp ng k hn, hp ng tng lai, quyn chn tin t. Vn l cc NHTM v doanh nghip nht l cc doanh nghip xut nhp khu v nhng doanh nghip c thu, chi bng ngoi t phi nhanh chng s dng cc cng c ny phng nga ri ro t gi. Chng ti cho rng chnh sch TGH Vit Nam trong thi gian ti phi c phi hp ng b vi cc chnh sch qun l v m khc mi em li hiu qu cao cho nn kinh t. t c mc tiu ca chnh sch ng, Chnh ph Vit Nam cn phi c nhng bc i ph hp. Chng ti hy vng rng trong thi gian ti vic qun l ngoi hi Vit Nam s c nhng bc ci tin ng k p ng yu cu hi nhp kinh t th gii. (Theo TCKTPT) Chnh sch t gi thch hp cho Vit Nam trong thi k hi nhp TCKT cp nht: 06/07/2006 (Bi vit c 2 trang. Bn ang xem trang 1) Bi hc kinh nghim t v kin c ba sa vn ng cho chng ta suy ngh. Chng ta cho rng B thng mi M c tnh p t tnh khng chuyn i ca VND trn ti khon vng lai kt lun rng Vit Nam khng c nn kinh t th trng.

Cho d chng ta c t do ho th no i chng na trn ti khon vng lai nhng ch t gi vn khng phn nh cc quan h cung cu th trng nh hin nay th kh c th bn n tnh chuyn i ng Vit Nam trong tng lai. Mong mun ca Chnh ph v mt trin vng trong tng lai ng Vit Nam chuyn i c khng th tch ri khi phng thc iu hnh chnh sch t gi hin ti. Cc h thng t gi Cc h thng t gi khc nhau v ang c cc nc s dng trong khi ang hi nhp vi phn cn li ca th gii - c th l ch t gi th ni thun ty, th ni c qun l, t gi c nh, hay mt chun tin t (currency board) ging nh Argentina. Mi h thng u c nh hng i vi tnh hiu qu ca chnh sch tin t v chnh sch ti kho. Theo cc chuyn gia kinh t th trong mt h thng t gi th ni thun ty, chnh sch ti kha c hiu qu t hn v chnh sch tin t c hiu qu cao hn. Cn trong mt h thng t gi c nh cc kt qu ngc li. V vy, cc li im hay bt li ca tng h thng rt khc bit gia cc nc ty theo tnh cht danh ngha hay thc t ca cc c sc tc ng n tng nc v kh nng ca chnh ph trong vic iu hnh mt chnh sch ti kha v tin t linh hot. Trong nhng nm gn y, c nhiu quc gia p dng cc h thng t gi c qun l mt cch linh hot, v cc h thng ny cho h s la chn s dng chnh sch tin t mt cch hiu qu. Mc d vy, vi ci gi phi tr l uy tn ca h i vi cc mc tiu chng lm pht b xi mn. Mt vi ngoi l l cc nn kinh t m uy tn ca chnh ph cc k thp - nh Hng Kng (trong thp nin 1980), Argentina v Estonia (trong thp nin 1990) chng hn - tt c u p dng cc chun tin t do nhu cu ti lp nim tin ca th trng. Tuy nhin, kh khn ch yu m cc nc ny phi i ph l duy tr mt chnh sch ti kho linh hot v xy dng cc khon m, chng hn nh d tr mt lng ln ngoi hi ci thin tnh n hi ca nn kinh t trc cc c sc. Sau cuc khng hong Mexico, nhiu ngi ngh rng thi ca cc h thng t gi c qun l qua ri. Tuy nhin, hu ht cc nc u c th i qua cuc khng hong m khng phi thay i h thng t gi ca mnh. Cc th trng vn quc t c xu hng chn lc k t bin c Mexico v cu trc nn kinh t mi l yu t quan trng dn n s n nh. Nh vy, c cc du hiu cho thy rng c th qun l thnh cng cc t gi c n nh chnh thc trong mt khun kh chnh sch kinh t v m nht qun. C th, thnh cng ca cc h thng qun l linh hot ty thuc vo hai vn sau y: Liu cc nh hoch nh chnh sch c th thnh cng thc s trong vic xc nh t gi thc t cn bng c th trnh cc cuc tn cng c tnh u c do cc yu t c bn ca th trng thc y hay khng. Liu cc chnh ph c th to c uy tn lm cho cc d kin ca cc nh u t trn th trng xoay quanh mt t gi cn bng tt trong mt tnh hung m cc trng thi cn bng ca t gi lin tc thay i, nh trnh c cc cuc tn cng c tnh u c hay khng. y l hai ngun gc quan trng nht ca tnh d bin ng gn vi mt th ch t gi c qun l. Cc kinh nghim ca Chil, Colombia, v mt s quc gia chu nh Trung Quc khng chu nh hng ca cuc khng hong Mexico v cuc khng hong ti chnh chu nm 1997 cho thy rng c hai mc tiu ny u nm trong tm tay ca cc nh hoch nh chnh sch cc nc ang pht trin. Chng ti cho rng y l nhng kinh nghim m chnh ph Vit Nam cn thit phi hc hi nghin cu v mnh dn thay i phng thc iu hnh t gi linh hot hn na. Phng thc iu hnh t gi hin nay d c nhiu tin b nhng theo nh gi ca nhiu nh nghin cu th vn cn qu bo th. Chng ti ngh i vi qun l t gi Vit Nam, mt cch tip cn l xem ch t gi nh gm c mt di bng xoay quanh mt ngang gi trung tm. Nh vy, cc quyt nh cn lm s l iu chnh ngang gi, rng v cch can thip trong phm vi khung ny v nhng cng c phng nga ri ro.

Xc nh ngang gi trung tm hng vo t gi thc t cn bng di hn Cc kinh nghim ca Chil, Colombia v cc nc chu nh Trung Quc cho thy vic n nh ngang gi trung tm l nhm mc tiu duy tr tnh cnh tranh. iu ny c ngha l ngang gi trung tm nn xc nh theo t gi thc cn bng di hn ngn chn cc d kin v cc ti sp xp ring r ca th trng. iu chnh ngang gi khng ch theo chnh lch gia lm pht trong nc v nc ngoi m cn phi ph hp theo cc thay i trong cc t gi thc t cn bng c bn, thng l do cc thay i thng xuyn trong cc yu t c bn ca nn kinh t thay i. Trong trng hp Vit Nam, theo chng ti nim hng v t gi thc t cn bng di hn phi c trin khai theo tin trnh thc hin cc cam kt hi nhp kinh t quc t. Nhng nghin cu ca IMF mi y cho thy l c 5 nn kinh t ng - Indonesia, Malaysia, Philippines, Singapore v Thi Lan - u theo du kh st cc gi tr cn bng di hn ca mnh trong sut cc thi k cc dng vn vo i cng vi qu trnh hi nhp. Trong mt th gii hi nhp nh th, s thnh cng ca phn ln cc nc ang pht trin trong phng thc iu hnh t gi l hng v cn bng di hn hn l ch lo i ph bng cch khng ch bin dao ng t gi nh hin nay. Chng ti ngh Chnh ph mnh dn iu hnh chnh sch t gi theo hng nh trn. H thng t gi ny, mt mt tun theo nhng xu th chung trn th gii, mt khc n cho php NHTW thoi mi hn trong vic s dng chnh sch tin t kch cu nn kinh t bng chnh sch li sut thp m khng phi sng trong ni lo s t gi vt khi mc 2% so vi t gi bnh qun lin ngn hng nh hin nay v do lm cho ng Vit Nam mt gi. Nhng quan trng hn ht l h thng t gi ny s cho php chng ta on tuyt vi kiu qun l t gi bnh qun lin ngn hng t ging ai. Mt h thng t gi bo th nh th khng cn xng vi l trnh hi nhp mnh m kinh t quc t m nm 2003, khi u ca vic cam kt thc hin l trnh tha thun AFTA. Th trng hng ho din ra mnh m trn cc giao dch ca ti khon vng lai khng th qu mt cn xng vi h thng t gi. Bi s lch pha ny s dn n nhng sc p ca t gi trt ln gnh nng ca d tr quc gia vn rt thp ca chng ta hin nay. Xc nh b rng ca khung t gi Vi gi nh l iu chnh ngang gi trung tm xc nh hng v t gi thc t cn bng di hn, cc vn k tip ca chnh ph Vit Nam l xc nh rng ca khung t gi v mc can thip trong phm vi khung ny. Chiu rng d kin ca khung ty thuc vo mc c lp ca mt chnh sch tin t. Phm vi t gi lch khi ngang gi trung tm ca n cng ln - tc l khung cng rng th phm vi ca mt chnh sch tin t trong nc c lp cng ln. n lt mnh, s hu ch ca mt chnh sch tin t c lp trong vic gim thiu tnh d bin ng ty thuc vo cc cng c n nh khc chng hn nh mt chnh sch ti kho linh hot, v ph thuc vo ngun gc ca cc c sc i vi nn kinh t. Phn tch truyn thng v vn ny tp trung vo cc ngha bao hm ca cc c sc trong cc th trng tin t (c sc danh ngha) v c sc th trng hng ha (c sc thc) trong nc, theo nguyn tc sau: nu chnh sch ti kho khng i th chnh sch t gi linh hot thch hp vi vic ngn chn nhng nguy c ca c sc thc, trong khi chnh sch t gi c nh thch hp hn trong vic ngn nga nhng nguy c ca nhng c sc danh ngha. iu ny cho thy rng nu Chnh ph khng th s dng chnh sch ti kho nh mt cng c n nh ha hoc c nhng s dng s to rt nhiu ph tn, th nc no c cc c sc thc nn p dng cc khung t gi tng i rng, trong khi cc nc no gp phi cc c sc danh ngha nn gi t gi gn vi ngang gi trung tm. Tuy nhin, vi mt chnh sch ti kha linh hot, c th i ph vi cc c sc thc thng qua cc iu chnh chnh sch ti chnh, qua lm gim gi tr ca chnh sch tin t c lp nh mt cng c n nh ha. Nh vy, vic p dng mt khung t gi tng i hp thng ph hp hn vi mc tiu n nh ha nu c th s dng c chnh sch ti kha nh mt cng c n nh ha. Trong iu kin chnh sch ti kha nc ta b gii hn kh nghim ngt v thng xuyn gp phi cc c sc thc do mc cu v hng ha Vit Nam kh cng so vi cc nc trong khu vc th chnh sch tin t phi tht

linh hot. thc hin c chnh sch ny, th chiu rng ca khung phi ln. Theo chng ti, chiu rng ca khung ny c th mc 10% so vi ngang gi cn bng di hn, con s ny da trn mc ph gi ca cc ng tin trong khu vc v tham kho cc nc ang pht trin. Can thip vo phm vi khung t gi i vi vn can thip trong phm vi khung t gi, chng ti cho rng vi mt chiu rng khung cho sn l 10%, th can thip v hiu ha nn i theo cc c sc danh ngha. Trong khi , nu nc ta phi i ph vi cc c sc thc th Chnh ph nn kt hp gia vic iu chnh t gi v iu chnh chnh sch ti kha. Tuy nhin, ta hy xem xt mt ngun gc khc ca cc c sc, cc c sc ti chnh bn ngoi thun ty, di hnh thc cc dao ng trong li sut quc t chng hn. Trong trng hp ny, ty thuc vo hnh thc m cc c sc ny c truyn vo nn kinh t nc ta m Chnh ph cn c nhng chnh sch can thip thch hp. Th d, nu li sut quc t st gim, v can thip khng v hiu ho gi cho t gi c nh mc ngang gi trung tm ca n bng cch mua d tr quc t, dn n m rng cung tin trong nc v li sut trong nc thp hn. Ngc li, nu ngn hng trung ng khng can thip, ng ni t s tng gi theo thc t v li sut thc t trong nc s tng. Xt thun ty t gc cnh n nh ha mc tng cu ni a, chnh sch can thip thch hp trong phm vi khung t gi trong trng hp ny ty thuc vo hng iu chnh chnh sch ti kho c kh nng thc hin c hay khng. Trong iu kin hin ti nc ta, chng ti xut rng trnh c vic tng trng qu nng ln tng t gi thc i hi Chnh ph phi thc hin ng b cc gii php gia sit cht chnh sch ti kha v can thip gi cho t gi danh ngha gn vi ngang gi trung tm ca n. V chnh sch ti kho, chng ti hon ton ng tnh vi nhng ci cch ngn sch m Quc hi thng qua vo thng 12.2002. Ci cch ngn sch ln ny to ra mt trin vng cho vic tht cht ti kho bng cch tng thu gim chi, chng chi tiu lng ph. Nu qu trnh thc thi ci cch ngn sch thnh cng s gim i p lc ng k v mt ni lo lm pht v do lm cho t gi trt xa khi mc cn bng trung tm. Nh vy ch cn li mt cng c trn th trng m v th trng ngoi hi thng qua cc can thip v hiu ho bng nhng tc ng b tr gia cung tin ngoi t tng ln (hoc gim i) v cung tin ni t gim i (hoc tng ln) gi cho t gi n nh. Cc hot ng trn th trng m v th trng ngoi hi rt t khi c NHTW s dng trong thi gian gn y. Chng ti cho rng trc mt trong nm 2003, NHTW nn mnh dn pht trin v y mnh cc hot ng trn th trng m, to mt bc t ph trc m rng cc hot ng mua bn ngoi hi trn th trng ngoi hi sau ny. Cc cng c phng nga ri ro Khi bin t gi c ni lng, c kh nng dn n ri ro t gi cho cc doanh nghip Vit Nam c cc hot ng kinh doanh quc t. y chnh l mt trong nhng nhc im ca h thng t gi tun theo di bng. H thng t gi ny c th lm cho cc doanh nghip Vit Nam lo lng trong khi hoch nh cc chin lc xut khu v ni e ngi VND s mt gi dn n lm gim li nhun; ngha l ri ro kinh doanh trong qu trnh hi nhp cng s ln hn i km vi ci cch trong iu hnh chnh sch t gi. Cc doanh nghip Vit Nam hot ng thun ty ni a cng phi chu tc ng gin tip i vi h thng t gi mi theo cch gi l nhy cm. Theo , mi khi t gi VND bin ng u tc ng n sc cnh tranh ca hng ha nhp khu vo Vit Nam v c th lm gim sc cnh tranh ca cc doanh nghip ni a. Nu VND nh gi cao do di bng m rng, c kh nng lm cho hng ha nhp khu tnh bng VND tr nn r hn v lm gim sc cnh tranh ca hng ha Vit Nam trn th trng ni a. Vn t ra l, do c phi gp nhng ri ro t gi hoc nhy cm i vi ri ro t gi m chng ta khng th p dng ch t gi di bng theo ngang gi trung tm? ng nhin l khng. Vn l lm th no gim thiu ri ro t gi cho cc doanh nghip Vit Nam m thi. Khi xut cho vic iu hnh chnh sch t gi bng cch m rng bin t gi, chng ti cng hm rng th trng ti chnh Vit Nam cn phi gp rt trin khai cc cng c phng nga ri ro. Chnh ph nn khn trng ch o NHTW sm nghin cu ban hnh cc cng c phng nga ri ro t gi.

(1) Trc mt l cc hp ng k hn, loi cng c ny hin c mt trn th trng tin t Vit Nam nhng mang nng tnh p t, khng phn nh ng quan h cung cu v chnh lch li sut quc t trong t gi k hn cho nn hu nh rt t cc doanh nghip Vit Nam quan tm n. cho th trng quyt nh vic hnh thnh t gi k hn theo chnh lch li sut quc t l vic m h thng ngn hng ca nc ta phi thc hin trc mt. (2) Cc cng c phng nga ri ro khc, c bit l cc quyn chn tin t (currency option) cng nn c trin khai sm. S kt hp cc chin lc phng nga ri ro trong cc quyn chn tin t rt phong ph, n cho php cc doanh nghip Vit Nam kt hp va phng th (t gi) va tin cng khi c c hi (c bit l i vi cc nh ch ti chnh mun tm kim li nhun). D nhin l cng c mt tri ca phng nga ri ro bng cc quyn chn do kh nng u c rt cao. Cc nh u c c th u c gi ln hoc u c gi xung bng cc quyn chn mua v quyn chn bn. Vic u c gi trn cc hp ng quyn chn tin t c th lm cho t gi bin ng vt khi bin d kin v do lm mt nim tin ca cc doanh nghip v cc nh u t vo h thng t gi m chng ta hoch nh. Cha c nhng chng c no cho thy vic u c vo cc quyn chn tin t dn n mt s sp hoc khng hong t gi cc nc trn th gii. Ch t gi ch ph thuc ch yu vo n nh kinh t v m ca cc quc gia. Trong nhng nm va qua, Vit Nam c cc t chc quc t nh gi rt cao v ch s n nh kinh t v m, do ni lo v tnh bt n ca t gi khi m rng bin s gim i ng k. Mc d vy, theo chng ti bc u chng ta c th trin khai cc quyn chn c iu kin ph hp vi iu kin ca Vit Nam nh cc nc ang pht trin tng p dng thnh cng. Quyn chn c iu kin l mt dng quyn chn lai tp gia cc quyn chn phc tp cc nc pht trin nhng n lm gim nh i tnh u c trnh thua l ti a cho cc nh u t v thm ch cc nh u c c ham mun s dng quyn chn tin t kim li. Cc quyn chn tin t c iu kin a ra nhng quy nh v cc mc t gi trn (ti a) v sn (ti thiu). Nu t gi vt qu cc mc ny th quyn chn s khng cn gi tr. Nhng ro cn ny s lm nn lng cc nh u c v do gim i ng k tnh bt n do NHTW m rng bin dao ng t gi Ch t gi trong thi k hi nhp v tnh chuyn i ca ng Vit Nam. kt thc bi vit ny, chng ti cho rng, cho n thi im nm 2003 l nm bn l thc hin AFTA v hi nhp kinh t quc t, l nm m cc ch s kinh t v m ca Vit Nam lun lun n nh th vic iu hnh chnh sch t gi theo hng linh hot hn, ci m hn v quan trng hn l ha mnh vo xu hng iu hnh t gi linh hot chung ca th gii l mt xu th nghim tc v ng n m chnh ph cn phi nghin cu v gp rt trin khai. Tt nhin l khng c mt chnh sch t gi ti u cho bt k quc gia no nhng mt chnh sch iu hnh t gi theo kiu an ton l trn ht mt cch khng cn thit nh hin nay l kh c th chp nhn c. NHTW c th c mt la chn khc vi nhng xut ca chng ti trong bi vit ny bi y cng l l ng nhin. Nhng c mt iu chc chn rng vic iu hnh chnh sch t gi qu mang nng tnh hnh chnh nh hin nay l kh c c s bin minh bi l hi nhp kinh t phi gn lin vi hi nhp t gi, ph hp vi cc ch s kinh t v m v l trnh thc hin cc cam kt vi cc t chc quc t. Bi hc kinh nghim t v kin c Ba Sa vn ng cho chng ta suy ngh. Chng ta cho rng B thng mi M c tnh p t tnh khng chuyn i ca VND trn ti khon vng lai kt lun rng Vit Nam khng c nn kinh t th trng. Cho d chng ta c t do ho th no i chng na trn ti khon vng lai nhng ch t gi vn khng phn nh cc quan h cung cu th trng nh hin nay th kh c th bn n tnh chuyn i ng Vit Nam trong tng lai. Mong mun ca chnh ph v mt trin vng trong tng lai ng Vit Nam chuyn i c khng th tch ri khi phng thc iu hnh chnh sch t gi hin ti. Theo TCKTPT D tr ngoi hi quc gia v cung cu ngoi t ca Vit Nam TCKT cp nht: 04/09/2006 Theo d bo, thm ht ti khon vng lai ca VN trong thi gian ti dao ng trong khon 1% n 3%

GDP, l cha tnh n nhng c sc do nhng bin ng kinh t quc t v trong nc lm cho thm ht mu dch c kh nng tr nn nng n hn. Nhng nghin cu ca IMF cho thy rng c mt mi tng quan rt cao gia cn cn thanh ton v d tr ngoi hi trn n ngn hn. Bng chng thc nghim t cc nghin cu 20 quc gia cho thy h s tng quan gia hai i lng ny l 0,85. iu ny c ngha l cn cn thanh ton cng bin ng, d tr ngoi hi ni chung v d tr ngoi hi trn n ngn hn phi cng cao. Theo d bo, thm ht ti khon vng lai ca VN trong thi gian ti dao ng trong khon 1% n 3% GDP, l cha tnh n nhng c sc do nhng bin ng kinh t quc t v trong nc lm cho thm ht mu dch c kh nng tr nn nng n hn. Trong bi cnh , hoc l chng ta phi tnh n cc gii php tng thm d tr ngoi hi trong c gii php m rng bin t gi tng kh nng cnh tranh hng xut khu hoc l tin hnh kim sot vn cht ch cc giao dch ngoi hi ngn hn, hoc l tin hnh ng thi c hai gii php trn. Gii php hai ng c th l hu ch cho chng ta trong giai on hi nhp. Khng ch l cc bin php kim sot vn trn cc giao dch ngn hn m chng ta cn phi tnh n m rng bin t gi. Nhng nghin cu trn cho thy ch t gi c nh cn mt d tr ngoi hi cao hn so vi ch t gi th ni hoc th ni c qun l. y chnh l mt thch thc cho chng ta trong vic chuyn sang c ch t gi linh hot hn gim bt sc p ln d tr ngoi hi. Mc d vy, theo kinh nghim cc nc ang pht trin, nu p dng ng b cc bin php v kim sot vn nc ngoi ngn hn v iu hnh t gi linh hot th nhng thch thc t ch t gi linh hot l khng ng ngi. Cung cu ngoi t ca nn kinh t Th trng ngoi t VN trong thi gian qua lun tn ti song song hai th trng: th trng chnh thc, bao gm hot ng giao dch ca th trng ngoi t lin ngn hng v hot ng mua bn gia h thng ngn hng vi cc khch hng v th trng ch en. S tn ti ca th trng ch en c nhng tc ng tiu cc ti cung cu ngoi t ca nn kinh t. Trong nhng nm gn y, thm ht cn cn vng lai c thu hp ng k bi c s gia tng trong hng mc chuyn giao n phng m ch yu l lng kiu hi chuyn v nc ngy cng tng. Mt khc dng vn u t chy vo VN ngy cng tng t nhiu knh khc nhau phn no ti tr cho thm ht cn cn thng mi v do vy d tr ngoi hi tng ln. Trong nhiu nm qua, din bin trn y phn no cho thy c kh nng lng cung ln hn cu ngoi t. ng l ra khi cung ln hn cu ngoi t, t gi VND/USD s c xu hng gim xung, ngha l VND tng gi. Tuy nhin trn thc t, lin tc trong nhiu thi im, VND phi chu p lc gim gi. Nghch l ny phn nh mt tnh trng d cu trong nn kinh t. Chng ti gi cc tnh trng d cu ny l: d cu thc, d cu o v d cu cu trc. Tnh trng d cu thc th hin VND c nh gi cao hn gi tr tht ca chng do t gi USD/VND cha phn nh ng cc quan h mua bn ngoi t din ra trn c s cnh tranh bnh thng, nhng nguyn nhn su xa v quan trng nht l do chnh sch t gi v trong mt chng mc no l li sut ca VND v USD trong nhiu nm qua cha phn nh ng nhng din bin ca th trng. D cu cu trc l do nhng thm ht trn cn cn ti khon vng lai to sc p ln cc nhu cu ti tr cho cc hot ng nhp khu. D cu o l do tnh trng cung ng ngoi t b bp mo, ni cch khc tnh trng d cu o xy ra l do c ch qun l ngoi t ca VN hin nay l c vn . Trong ba xu hng trn th xu hng th ba tc d cu o l ng ngi hn c. Chng ta hy tip tc xem xt ti sao li c ba tnh trng d cu nh th VN. Qun l v phn b ngoi t gia cc khu vc ca nn kinh t V phng din php l, tt c ngun thu chi ngoi t ca cc khu vc nn kinh t u phi bt buc lun chuyn

thng qua h thng ngn hng, khi cung ngoi t ln hn cu ngoi t ca cc khu vc trong nn kinh t th lng ngoi t ca ngn hng s tng ln. S liu thc t trong nhng nm qua lun cho thy ti sn c nc ngoi (ch yu l tin gi ngoi t nc ngoi) ca h thng ngn hng tng mnh. V ht sc nghch l khi h thng ngn hng VN nm gi mt lng ln ngoi t, khong 9 t USD nc ngoi, th nn kinh t VN li thu ht mt lng vn ln nc ngoi khin gnh nng n nc ngoi ca VN ngy cng tng ln. Nhng din bin trn cho thy, trong khi h thng ngn hng ca chng ta hin ang nm gi mt s lng khong 9 t USD ngoi t, th s kin Chnh ph li pht hnh 750 triu USD tri phiu quc t vi li sut kh cao li t nhiu cu hi hn l cu tr li, mc d chnh ph c gii thch rng vic pht hnh tri phiu quc t ln ny ch l bc thm d s hi nhp ca VN vo th trng vn quc t. iu ny cho thy c ch qun l d tr ngoi hi quc gia hin nay ni ring v iu hnh kinh t v m vn cn kh nhiu bt cp. Cung cu ngoi t t cc NHTM H thng NHTM hin vn ang nm gi mt lng ln ngoi t thng d ca nn kinh t. Trong mt s thi im, h thng cc NHTM gi mt lng ln ngoi t ra nc ngoi m khng bn ngoi t cho NHNN tng d tr ngoi hi quc gia. Vic cc h thng NHTM nm gi mt lng ln ngoi t nc ngoi m khng bn cho NHNN suy cho cng l do chnh sch tin t vn cha hot ng hu hiu. Cung cu ngoi t b bp mo do c s tham gia t Chnh ph Nhng din bin trong thi gian qua cho thy mc d lng tin gi ngoi t ca NHNN ti nc ngoi tng nhng mc d tr quc t khng tng mnh bng mc tng tin gi. Nguyn nhn l do trong s ngoi t NHNN gi nc ngoi c mt phn khng nh l lng ngoi t ca Chnh ph v ca cc NHTM gi ti NHNN. Ngun ngoi t m B ti chnh c c phn ln c c l t cc khon thu xut khu du th, ngun thu ny ng l ra B ti chnh phi bn ht tr li ngay tc thi cho NHNN. Trn thc t, trong nhiu thi im s d tin gi ngoi t ca NSNN gi ti NHNN rt ln. S d ca hai qu, qu ngoi t tp trung v qu tch ly tr n nc ngoi ln n 1,5 tun nhp khu, trong khi d tr ngoi hi ch tng ng vi khong 10 tun nhp khu. Cung cu ngoi t t khu vc dn c Ngun cung ngoi t ca khu vc ny ch yu l chuyn tin kiu hi, lng ngoi t thng d ca cc c nhn hng nm cn ln hn c lng vn rng vo VN. S ngoi t thng d ny c ngi dn nm gi di hai hnh thc (gi ti h thng ngn hng v nm gi bng tin mt). Vic ngi dn gi tin vo ngn hng di dng tit kim bng ngoi t hn ch kh nng ca cc NHTM trong vic bn chng ra trn th trng ngoi hi hoc bn cho NHNN. Nh vy chnh sch qun l ngoi hi ca NHNN trong giai on hi nhp cn phi c xem xt theo hng lm th no cho ngi dn gi ton b s ngoi t vo h thng ngn hng v khuyn khch ngi dn bn ngoi t hn cho h thng ngn hng p ng cho nhu cu ngoi t ca cc khu vc khc trong nn kinh t. Hin nay ngi dn vn lu hnh ngoi t tin mt trong lu thng v s dng cho cc giao dch trong nc. Ch khi ngi dn khng th s dng ngoi t thanh ton cho cc giao dch thng ngy th h c th gi ton b s ngoi t ca h vo h thng ngn hng. Ngoi ra, chnh sch tin t v t gi phi thc hin theo hng ngang bng li sut gia vic nm gi USD v VND th mi c th khuyn khch ngi dn bn thng ngoi t cho h thng ngn hng.

Theo TCKTPT Chnh sch t gi hu WTO TCKT cp nht: 06/05/2007

Khi m qu trnh hi nhp vo nn kinh t ton cu ngy cng tr nn su rng v thc cht, hi nhp v t gi l iu hu nh khng th trnh khi. Phi chng cc bin ng bt thng ca t gi trong thi gian qua l phn khai cuc cho vn c chnh sch t gi trong giai on hu WTO? Bi vit ny khng i vo l lun phc tp v t gi m ch tp trung lm r din bin bt n ca t gi USD/VND trong thi gian qua v cng ch gii hn thng qua gii m cc pht biu t cc quan chc NHNN v t nghin cu bo co ca World Bank cng nh cc nghin cu ca bn thn tc gi. Phn cui cng trong bi vit l cc d bo ca tc gi v chnh sch t gi trong giai on hu WTO. T gi i u v u? Theo nh ng k vi IMF v pht biu ca chnh Thng c NHNN, c ch t gi hin nay l th ni c qun l. c th d bo t gi, cn thit phi gii m nhng tn hiu m Chnh ph mun gi gm mt cch kn o n th trng. Theo quan st ca tc gi trong nhiu nm gn y, t gi thc (real exchange rate) c tm quan trng c bit trong vic gii m bi ton t gi. T gi danh ngha, v d hm nay 1 USD bng 16.000 ng, l mc t gi m cc ngn hng cng b cho cc giao dch tin t trn th trng. Trong khi , t gi thc l mt ch s cho thy t gi danh ngha c iu chnh theo chnh lch lm pht trong nc v lm pht nc ngoi. T gi thc lun c xc lp trong mi quan h vi hng lot cc i tc m VN c quan h mu dch, cn c gi l t gi thc c hiu lc (real effective exchange rate) gi ngn gn trong bi ny l t gi thc. Do c tc ng ln n gi c hng ha xut khu (v c nhp khu), t gi thc l cn c v cng quan trng NHTW cc nc ly lm mt trong mc chun xc lp t gi mc tiu cho nn kinh t. Nu cc yu t khc nh cht lng hng ha l khng i, khi t gi danh ngha tng thch vi chnh lch lm pht trong nc v quc t, cc doanh nghip xut khu khng phi lo lng g nhiu n sc cnh tranh ca hng ha xut khu. Vic Trung Quc lun duy tr chnh sch v mt ng ni t yu theo kiu t gi danh ngha khng tng thch vi chnh lch lm pht trong nc v th gii lm trn ngp hng ha ca mnh trn th trng quc t l in hnh v cch thc d bo ng nhn dn t i u v u. ng VN ang c nh gi cao hay thp? tr li cho cu hi ny, tc gi ly nm 1999 l k gc xc lp t gi thc. S d nh th l do nm 1999 l thi im din ra sau cuc khng hong ti chnh 1997, ng tin ca cc nc trong khu vc v VND u c s iu chnh li hng n ngang gi chung. Cc i tc thng mi tham gia vo tnh ton t gi thc i din cho hu ht cc quc gia ch yu m VN c quan h mu dch, gm c 7 i tc ln: Singapore, Nht, M,

Trung Quc, i Loan, Php v c. S liu v t gi danh ngha gia ng tin VN v cc nc, ch s gi tiu dng CPI v trng lng xut nhp khu gia VN vi 7 i tc thng mi (tnh theo qu) dng tnh t gi thc c tc gi chn lc t c s d liu thng k ti chnh quc t (IFS) ca IMF v Tng cc thng k VN (kt qu tnh ton th hin trn hnh). Con s 100 trn hnh l mc ngang gi sc mua. Ti mc ny, vo thi im nm 1999, xem nh hng ha VN v cc nc u c sc cnh tranh v gi c l ngang nhau. Nhn tng th trong giai on 7 nm qua, VND lin tc nh gi thp so vi USD (t gi thc cao hn con s 100 cho thy VND nh gi thp v ngc li). Tuy nhin, cng tin v cui nm 2005, t gi thc c xu hng ngy cng tin gn v ngang gi sc mua khi lin tc gim dn v con s 100. Cc tnh ton ca tc gi khp vi cng b t Global Development Finance 2006 ca WB, theo t gi thc ca VN c nh gi hi cao trong giai on 2002-2006. Din tin trn phn no cho thy dng i ca t gi trong thi gian qua. T gi lun theo du kh st vi chnh lch lm pht trong nc v 7 quc gia m VN c quan h mu dch. y l din bin rt ng ch d bo v ng i ca t gi trong giai on sp n. Nhm nghin cu EIU ca tp ch The Economist a ra d bo v mc tng ca t gi VND/USD vi mc trn 16.500 VND trong nm 2007. EIU d on t l lm pht ca VN s mc tng i cao trong nhng nm ti v vi nhng g pht biu t cc nh hoch nh chnh sch v vic duy tr tnh cnh tranh trong xut khu, VND s cn tip tc st gi trong nhng nm ti. Tuy nhin, do ng USD tip tc c xu hng st gi so vi cc ngoi t mnh khc trn th trng ton cu nn EIU d bo trong nm 2007 trung bnh 1 USD s i c 16.520 VND. Cc phn ng chnh sch Nh vy sau nhiu nm khng bao gi vt ngng tm l 16.000, c lc t gi USD/VND ln n mc 17.000 vo mt s thi im trong nhng thng va qua. y dng nh l iu bnh thng. Ch mi bnh thng v phn nh ng tng quan ca th trng, cc doanh nghip hoang mang. Khng hiu ri y khi c nhng c sc thc s t cc bin ng tin t, cc doanh nghip s phn ng ra sau. C th thy phn ng kh bnh thn ca cc nh hoch nh chnh sch t ci gi l cn st t gi thng qua tn hiu pht i t pht biu ca ng Trng Vn Phc V trng V ngoi hi NHNN khi t gi USD/VND vt ngng 16.000: Khng c chuyn m t gi trong thi gian di, nay phi iu chnh tng vt. Thc t thi gian qua mi bin ng v ch s gi tiu dng, bin ng gi cc ng tin ca cc nc...u c a vo mt bi tnh phc tp gii bi ton t gi (Tui tr ngy 10.5.2006). ng L Xun Ngha V trng V chin lc pht trin ngn hng cng hm tng t S bin ng t gi c nguyn nhn t th trng. u c ch l git nc cui lm trn ly (TBKTSG 11.5.2006). C th hiu y l thng ip m cc nh hoch nh chnh sch mun nhn gi, rng t gi USD/VND hin nay c iu chnh kh st theo th trng, m c th l theo du kh st vi chnh lch lm pht trong nc v quc t. Trn t gi USD/VND b ph v Nu quan st thng xuyn nhng din bin phng thc iu hnh t gi ca NHNN trong khong thi gian gn

y, chng ta d cm nhn v mt s chuyn ng kh m thm nhng khng km phn mnh m. Can thip ca Nh nc vo t gi gim dn v tun theo mt c ch truyn ng, dng nh l c ch ch.

Tuy Nh nc c khng ch t gi USD/VND nhng do th ni t gi cc ngoi t mnh khc v khng cn kim tra chng t i vi cc giao dch mua bn ngoi t khng s dng VND (Quyt nh 1452 ngy 10.11.2004) nn mc nhin th trng c th ph trn t gi USD/VND mt cch hp php. Nu khng hi lng vi mc t gi USD/VND do nh nc cng b, cc doanh nghip c th t do chuyn i t USD sang EUR theo t gi tha thun, ri sau li chuyn t EUR sang VND. Nu quy li, t gi USD/VND nhn v theo ng vng ny c th cao hn mc t gi do Nh nc cng b v phn nh ng vi mc gi ca th trung hn. T gi USD/VND do Nh nc cng b gi y ch cn l hnh thc. C iu, do c cu cc ngoi t mnh trn th trung, ch yu l EUR, ch chim khong 20% trong c cu ngoi t (80% cn li l USD) nn ng thi ny kh c th tc ng nhiu n t gi USD/VND chnh thc do Nh nc cng b. Mt chuyn bin ng lu na l NHNN chnh thc xa b cc ro cn trn t gi k hn. T gi k hn gi y do cc NHTM t xc nh da trn cc chnh lch li sut trong nc v quc t. Khi linh hn ca t gi k hn l chnh lch li sut c xc lp, t gi k hn phn nh c cc quan h cung cu trn th trng. Mt khi t gi k hn c xc lp t cc quan h th trng th t gi giao ngay gi y cng vy. C th thy rt r iu ny bng cch quan st trn th trng ngoi hi. Vic NHNN quy nh di ti thiu ca mt hp ng k hn gn st vi mt hp ng giao ngay l mt . V chnh thi gian gia 2 hp ng k hn v giao ngay gi y l qu b nn cho php th trng thm nh li trn t gi giao ngay theo hng (1) hoc chp nhn t gi trn nh mt ngang gi, hoc (2) s dng t gi k hn nh l mt ngang gi m khng tun th hon ton theo bin 0,25% hin nay do Nh nc cng b. y c th c xem nh l phc tho y n (kh thy) ca chnh sch t gi th ni c qun l. 3 bc na n th ni? C ch t gi tng bc c th ni dn hin hu khi vo cui nm 2005 IMF chnh thc cng nhn VN thc hin hon ton vic t do ha cc giao dch vng lai. Cc ch th c to iu kin tip cn khng hn ch quyn mua ngoi t thc hin cc khon thanh ton v chuyn tin trong cc giao dch vng lai. Tuy nhin cc giao dch vng lai ch i vo thc cht nu nh t gi phi phn nh ng cc din bin ca th trng, thay v tun theo mc trn t gi do nh nc cng b. V ro cn ny c xa b khi mi y NHNN

cho php EXIMBANK uc php th im mua bn ngoi t theo gi tha thun. Mt s chuyn gia nhn nh y l mt bc ngoc trong chnh sch ngoi hi. Nhn nh ny khng sai, nhng nu quan st k, ta thy quy nh ny c kh nng dn n thay i cn bn trong chnh sch t gi. C th d bo cc bc tip theo tun theo trnh t nh sau: (1) Nh nc s cho php hng lot cc ngn hng thng mi thc hin mua bn ngoi t theo gi tha thun; (2) tip theo sau ngoi t mt, s p dng mua bn ngoi t theo t gi tha thun i vi ngoi t chuyn khon; v (3) bc i cui cng l chnh thc bi b cng b t gi bnh qun lin ngn hng. Bc i cui cng chnh l im khi s u tin cho mt chnh sch t gi th ni c qun l mt cch thc cht, theo hng t gi phi linh hot hn na theo khuyn co ca IMF v ph hp vi vic VN l thnh vin ca WTO. Bao gi th ni? Thch thc ln nht cho cc nh hoch nh chnh sch l la chn l trnh thi gian 3 bc n t gi th ni. Nhanh hay chm? Cu hi ny khng d tr li. C iu, khi m cc giao dch thng mi v ti chnh vi th gii ngy cng m rng, khi m dng vn quc t t cc giao dch ny lun chuyn vo v ra nn kinh t mt cch thng xuyn v vi quy m ln th vic chm chn c th s t ra thch thc nhiu hn l s cn trng thi qu. T gi phi phn nh cc quan im ca th trng. n s cn li l NHNN can thip nh th no v mc no khng to ra tm l bt n. Ci g ca Cesar hy tr li cho Cesar. c l l thng ip ng lu nht m chng ta c th c c ngay t nc khai cuc ca vn c t gi hu WTO. T gi tr i c kh nng khng cn chuyn nh nc bo h ri ro t gi thay cho cc doanh nghip na ri. Doanh nghip no khng tnh n cc bin ng t gi trong cc k hoch kinh doanh v ti chnh, c kh nng s phi ng u vi thm ha. Cc tiu i loi nh USD ln gi, doanh nghip lo st v hay t gi nhch ln tng ngy gi xut hin kh thng xuyn trn cc t bo. Din bin ny cng kh hp l bi mt trong nhng thch thc hin nhin l khi t gi khng phn nh ng cc quan im ca th trng, chc chn s dn n khng hong. Bi hc t vic c nh cng nhc t gi dn n cuc khng hong ti chnh chu l mt in hnh cho cc thch thc nh th v hin nhin cc nh hoch nh chnh sch khng th xem thng nguy c ny. T gi ngy cng linh hot hn, nu khng mun gi vi mt ci tn t c a thch l bt n hn l iu dng nh phi xy ra. iu ny khng phi ch xut pht t chnh bn thn sc p ca nn kinh t trong nc m cn t i hi ca mt nn kinh t ngy cng hi nhp su rng vo kinh t ton cu. PGS.TS TRN NGC TH - TCKTPT Quyn la chn tin t: Cng c mi c vn hnh trn th trng hi oi Vit Nam TCKT cp nht: 01/07/2006 Trong thi gian qua, nht l nhng ngy gn y, do nguy c chin tranh Irc cng gn ti im nt v nhng s kin cng thng khc, dn dp xy ra trn th gii, khin cho din bin t gi, trn th trng v cng phc tp. USD mt gi ng k so vi hu ht cc ng tin chuyn i khc, nh EUR, GBP, JPY,..trn th trng hi oi quc t. th trng trong nc, trong khi USD tng i n nh, th gi bn EUR ca cc ngn hng thng mi, li lin tc tng cao.Ngy 4.3, ti TP.H Ch Minh, gi bn 1 EUR l 16.913 VND, trong khi vo thi im cui

thng 2, mi ch c 16.667 VND. Tnh hnh bin ng t gi phc tp nh vy, nh hng ln n cc doanh nghip hot ng nhp khu, trc ht l nhp t th trng EU v thanh ton bng EUR. Hn lc no ht, h rt cn c nhng cng c hu hiu trn th trng hi oi, vn dng vo mc ch phng chng ri ro t gi. Ngy 12 thng 2 nm 2003 va qua, Thng c NHNN Vit Nam, chp thun ngh ca NHTMCP xut nhp khu Vit Nam (EXIMBANK), cho php ngn hng ny c thc hin th im, nghip v quyn la chn tin t. Cng vi cc nghip v hi oi khc, v ang c giao dch trn th trng hi oi Vit Nam, nh giao dch hi oi trao ngay (SPOT), giao dch hi oi k hn (FORWARD), giao dch hon i ngoi t (SWAP); vic a vo p dng sn phm quyn la chn tin t (CURRENCY OPTION) l mt biu hin ca qu trnh, a dng ho cc sn phm, trn th trng hi oi. Trn c s , gp phn hon thin v pht trin th trng hi oi Vit Nam; tng bc p ng yu cu hi nhp, trn lnh vc th trng ti chnh tin t ni ring, vi cc nc trong khu vc v trn th gii. Trn th trng hi oi quc t, quyn la chn tin t c s dng ph bin t th k 19. Tuy nhin, vi th trng hi oi Vit Nam, y cng l loi sn phm ch mi c th nghim u tin. Xt trn gic l thuyt, bn thn cng c ny c nhng u th nht nh, so vi cc cng c khc trn th trng; c bit l vai tr bo him ri ro t gi - mt vn c cc nh kinh doanh ngoi t, kinh doanh xut nhp khu, thng xuyn ht sc quan tm. Song, v mt k thut nghip v, cng c ny cng kh phc tp. Hn na chng ta cn thiu kinh nghim vn dng thc t. V vy, cn tm hiu nm chc kin thc l thuyt v thn trng trong qu trnh trin khai vn hnh, nhm hn ch ti a ri ro c th xy ra. Bi vit ny xin cung cp mt s thng tin v l thuyt v mt s suy ngh bc u v qu trnh trin khai p dng quyn la chn tin t. Th no l quyn la chn tin t? Quyn la chn tin t l quyn c mua hoc bn, mt s lng ngoi t, trong mt khong thi gian, hoc ti mt thi im, xc nh trong tng lai, vi mt t gi nht nh, c tho thun thi im hin ti. Quyn la chn tin t gm hai loi: Quyn la chn mua (Call Option) v quyn la chn bn (Put Option). Quyn la chn mua l quyn c mua ngoi t, theo mt t gi nht nh, c tho thun trc, trong mt khong thi gian, hoc ti mt thi im nht nh trong tng lai. Quyn la chn bn l quyn c bn ngoi t, theo mt t gi nht nh, c tho thun trc, trong mt khong thi gian hoc ti mt thi im nht nh trong tng lai. Vic giao dch quyn la chn c tin hnh thng qua hp ng quyn la chn tin t (currency option contract), vi hai ch th tham gia l ngi mua v ngi bn hp ng. EXIMBANK l ngn hng thng mi u tin Vit nam, c Ngn hng Nh nc cho php thc hin nghip v quyn la chn. i tng c tham gia giao dch, hp ng quyn la chn ti EXIMBANK, l tt c cc doanh nghip hot ng ti Vit Nam. ng tin giao dch, bao gm tt c cc loi ngoi t t do chuyn i, nh: USD, EUR, GBP, AUD, CHF, Li ch ca giao dch quyn la chn

Trong quan h i tc gia hai ch th ca hp ng, ngi mua hp ng lun l ngi c quyn, nhng hon ton khng c ngha v, thc hin vic mua hoc bn ngoi t, theo mc t gi tho thun trc trong hp ng. iu cng c ngha l ngi mua hp ng s cn nhc v quyt nh, tin hnh giao dch thc hin quyn, nu thy vi t gi tho thun trong hp ng l c li. Trong trng hp ngc li, h s khng thc hin quyn ca mnh, nu thy rng, nh vy s thit hi cho mnh hn. ng nhin, trong trng hp ny, h phi chu mt ph tr cho quyn la chn (Option Premium). Cn v pha ngi bn hp ng, sau khi thu ph giao dch, h lun c ngha v sn sng thc hin giao dch, nh cam kt trong hp ng, nu ngi mua c yu cu thc hin quyn. Nh vy, y c mt vn lin quan ti c ngi mua v ngi bn hp ng, l vn ph mua quyn. Khon ph ny thc cht l mt loi gi c ca hp ng quyn la chn m ngi mua quyn phi tr cho ngi bn quyn. N c biu hin bng t l phn trm ca t gi tho thun trong hp ng. V nguyn l, ph hp ng quyn la chn ph thuc nhiu yu t nh:thi hn hiu lc ca hp ng; t gi trao ngay v t gi k hn ti thi im k kt hp ng; t gi thc hin; kiu quyn la chn (chu Au hay M); li sut 2 loi ngoi t giao dch. Ngoi ra, c th cn c vo d kin v mc bin ng ca t gi, li sut, trong tng lai. Qua , c th thy rng, ng trn gic li ch ca doanh nghip, trong vic hn ch ri ro t gi, doanh nghip c th s dng cng c hp ng tng lai (FUTURE) hoc k hn (FORWARD). Tuy nhin, c 2 loi cng c giao dch ny, u c im khc bit r rt, so vi giao dch OPTION, ch: khi o hn hp ng, n phi c cc bn tham gia, thc hin thanh ton vi nhau. iu cng c ngha l, cc bn tham gia u khng c bt k mt s la chn no khc, ngoi vic thanh ton hp ng; cho d bit rng, iu l bt li i vi mnh. R rng l, vi vic xut hin cng c OPTION, to cho doanh nghip c c hi tt hn, trong vic la chn v quyt nh, s dng cng c bo him t gi, theo tnh hnh thc t ca th trng. Cho n nay, trn cc th trng hi oi quc t, vn song song tn ti hai kiu quyn la chn: Quyn la chn kiu M v kiu chu Au. Quyn la chn kiu M cho php ngi mua hp ng, c thc hin quyn la chn ti bt k thi im no, trong thi hn hiu lc ca hp ng. Trong khi , quyn la chn kiu chu Au, li ch cho php ngi mua hp ng, thc hin quyn la chn ti thi im o hn ca hp ng. Do vy ngi mua quyn s cn c vo mc tiu u tin ca mnh la chn kiu quyn no cho ph hp. Chng hn, nu mun u tin cho mc tiu phng nga ri ro t gi, ngi ta s mua hp ng quyn la chn kiu chu Au. Ngc li, nu mun tm kim li nhun t hot ng u c, ngi ta li mua hp ng quyn la chn kiu M. Xin nu 1 v d minh ho: Ngy 26.2.2003, cng ty XYZ k hp ng QLC mua ngoi t ca EXIMBANK vi nhng ni dung ch yu sau y: -S lng ngoi t: 150.000 EUR, thanh ton bng USD -T gi thc hin: EUR/USD = 1,0650 -Loi quyn la chn kiu M. -Thi hn hiu lc: 1 thng, t 26.02.03 n 26.03.03

-Ph giao dch: 1,2% hay 1.278 USD T gi tham kho ti thi im k hp ng: + T gi giao ngay:1,0680 + T gi k hn: 1,0660 Ti bt c thi im no, trong khong thi gian t 24.02.03 n 24.03.03, c th xy ra 1 trong 2 tnh hung: 1. Nu t gi EUR/USD trn th trng, bin ng theo chiu tng, gi s t mc 1,0950, cng ty c quyn mua ca EXIMBANK 100.000 EUR vi gi 1,0650 v s tin chi ra l 106.500 USD. Nu khng c hp ng QLC, mua 100.000 EUR, cng ty phi chi: 100.000 x 1,0950 = 109.500, nhiu hn 3.000 USD. Vy, vi hp ng QLC, cng ty c li 1.722 USD (3.000 1.278). 2. Nu t gi EUR/USD gim xung, thp hn t gi t mua trong hp ng, gi s l 1,0400, cng ty c quyn khng thc hin hp ng. Trng hp ny, cng ty vn c li hn, so vi thc hin mt hp ng k hn(nu cng ty giao dch theo loi hp ng ny): (1,0660 1,0400) x 100.000 = 2.600 Tr ph OPTION 1.278 USD, cng ty vn c li hn 1.322 USD (2.600 1.278) so vi giao dch k hn. Thc trng tnh hnh giao dch v mt s suy ngh Trong bi cnh tnh hnh th gii v trong nc hin nay, s bin ng ca gi vng th gii v t gi hi oi v cng phc tp. h tr cho cc doanh nghip c bin php bo him t gi hu hiu hn, nhm hn ch ri ro trong hot ng xut nhp khu, trong hot ng kinh t i ngoi ni chung, Ngn hng Nh nc cho php EXIMBANK thc hin giao dch QLC. Ngy 24.3.2003, ngay sau khi chnh thc khai trng nghip v ny, EXIMBANK nhn c s hng ng ca nhiu doanh nghip ln. 11 hp ng QLC c k kt; trong c Vinataba vi hp ng QLC mua 3 triu SGD, Domesco mua 200.000 EUR, Vilube bn 100.000 USD, Tnh n ngy 3.3.03, vi 11 hp ng QLC, trong c 5 quyn bn vi tng gi tr 150.000 EUR v 6 quyn mua vi tng gi tr 558.000 EUR v 5.000.000 JPY. Trong s nhng hp ng , c 1 hp ng QLC mua vi tr gi 200.000 EUR c khch hng thc hin, vi s li thu c l 700 USD. Tuy s tin khng ln, song y chnh l mt minh chng thc t kh r, v li ch ca vic s dng cng c bo him t gi OPTION. S hng ng nhit tnh ca cc doanh nghip, phn no cng phn nh nhu cu bc xc i vi vic m rng quy m ca giao dch QLC. Tuy nhin, hp ng QLC c tc dng ln hn, to nn sc hp dn mnh m v thu ht c nhiu i tc tham gia hn, theo ti, cn c nhng quy nh thong hn, c v pha c quan qun l v m, cung nh bn thn cc NHTM, chng hn nh:

Th nht, Ngn hng Nh nc cn nghin cu sm quyt nh cho php tt c cc ngn hng thng mi c hot ng kinh doanh quc t, c thc hin giao dch quyn la chn. Trn c s c nhiu NHTM cng thc hin nghip v ny s to iu kin thc hin hot ng ti bo him trn th trng gia cc NHTM trong nc cng nh trn th trng quc t. ng thi cng to ra mi trng cnh tranh bnh ng, phn u gim ph hp ng. Th hai, khng nn quy nh gii hn ng tin giao dch trong hp ng nh hin nay. Ngha l ch bao gm quan h gia cc loi ngoi t t do chuyn i vi nhau, lm hn ch tnh linh hot ca cc giao dch. NHNN cn nghin cu, cho php m rng phm vi ng tin giao dch, k c i vi VND. Bi l, hu ht cc doanh nghip, u lun ht sc quan tm n t gi VND, i vi cc loi ngoi t t do chuyn i. Trong iu kin hin nay, tuy VND cha phi ng tin t do chuyn i, song, vic ti bo him t gi vn c th c tin hnh, gia cc NHTM, c php thc hin giao dch QLC trn th trng hi oi trong nc. Th ba, cc NHTM nn quy nh gi hp ng QLC mc mm mt cht. iu cng c ngha l, NH nn sn sng gim bt phn no li nhun t hot ng ny, nhm mc ch, kch thch li ch vt cht i vi khch hng, trong giai on th nghim hin nay. Th t, cc NHTM cn c bin php thch hp, tuyn truyn ph bin trn phng tin thng tin i chng, nhm thu ht khch hng vi quy m rng ln hn. Trn c s , gp phn to kh nng, m rng hot ng ca th trng hi oi. Trn y l mt s suy ngh bc u, vi hy vng gp phn hon thin mt bc, vic vn dng sn phm OPTION, mt cch c hiu qu, trn th trng hi oi Vit Nam. Theo TCKTPT

Nghip v th trng m
1. Nghip v th trng m l vic Ngn hng Nh nc thc hin mua, bn ngn hn cc loi giy t c gi ca cc t chc tn dng thng qua hnh thc u thu. 2. Thnh vin tham gia th trng m: gm cc t chc tn dng thnh lp v hot ng theo Lut cc t chc tn dng c cc iu kin sau: - C ti khon tin gi ti Ngn hng Nh nc (S Giao dch Ngn hng Nh nc hoc Ngn hng Nh nc chi nhnh tnh, thnh ph); - C phng tin cn thit tham gia nghip v th trng m gm my FAX, my tnh c ni mng internet; - C giy ng k tham gia nghip v th trng m; Ngn hng Nh nc cp giy cng nhn l thnh vin tham gia th trng m cho cc t chc tn dng p ng cc iu kin. 3. Cc loi giy t c gi s dng trong giao dch nghip v th trng m : Ngn hng Nh nc quy nh cc loi giy t c gi c s dng trong cc giao dch nghip v th trng m gm: (1) - Tn phiu Ngn hng Nh nc. (2) - Tri phiu Chnh ph, bao gm: Tn phiu Kho bc; Tri phiu Kho bc; Tri phiu cng trnh Trung ng; Cng tri xy dng T quc; Tri phiu Chnh ph do Ngn hng Pht trin Vit Nam (trc y l Qu H tr pht trin) c Th tng Chnh ph ch nh pht hnh. (3) - Tri phiu c Chnh ph bo lnh, bao gm: Tri phiu do Ngn hng Pht trin Vit Nam v Ngn hng Chnh sch x hi pht hnh c Chnh ph bo lnh thanh ton 100% gi tr gc, li khi n hn. (4) - Tri phiu Chnh quyn a phng do y ban nhn dn thnh ph H Ni v y ban nhn dn thnh ph H Ch Minh pht hnh.

(5) - Ring i vi giao dch mua c k hn. Ngn hng Nh nc ch giao dch i vi: Cng tri xy dng T quc; Tri phiu do Ngn hng Pht trin Vit Nam v Ngn hng Chnh sch x hi pht hnh c Chnh ph bo lnh thanh ton 100% gi tr gc, li khi n hn; Tri phiu Chnh quyn a phng do y ban nhn dn thnh ph H Ni v y ban nhn dn thnh ph H Ch Minh pht hnh. 4. iu kin cc giy t c gi c giao dch trong th trng m: - C th mua, bn c v nm trong danh mc cc loi giy t c gi c giao dch qua nghip v th trng m ; - c pht hnh bng ng Vit Nam; - c lu k ti Ngn hng Nh nc trc khi ng k bn (bao gm giy t c gi do t chc tn dng lu k trc tip ti Ngn hng Nh nc v lu k ti ti khon ca Ngn hng Nh nc m ti Trung tm giao dch chng khon); - Giy t c gi c mua hn c thi hn ti a l 91 ngy. Danh mc cc loi giy t c gi, t l chnh lch gia gi tr giy t c gi ti thi im nh gi v gi thanh ton, t l giao dch ca cc loi giy t c gi qua nghip v th trng m do Thng c Ngn hng Nh nc qui nh trong tng thi k. 5. Cc phng thc mua hoc bn giy t c gi trong nghip v th trng m: Gm giao dch mua c k hn; giao dch bn c k hn; giao dch mua hn; giao dch bn hn 6. Phng thc u thu giy t c gi trong nghip v th trng m: Nghip v th trng m c thc hin thng qua phng thc u thu khi lng hoc u thu lai sut. Ti mi phin u thu, Ngn hng Nh nc ch p dng mt phng thc u thu khi lng hoc u thu li sut. u thu khi lng: La vic xt thu trn c s khi lng d thu cua cac t chc tin dung, khi lng giy t c gi Ngn hang Nha nc cn mua hoc ban va lai sut do Ngn hang Nha nc thng bao. u thu lai sut: La vic xt thu trn c s lai sut d thu, khi lng d thu ca cc t chc tn dng va khi lng giy t c gi Ngn hang Nha nc cn mua hoc ban. 7. Ngy giao dch v nh k t chc thc hin nghip v th trng m: - Ngy giao dch nghip v th trng m c tnh theo ngy lm vic, khng tnh ngy ngh cui tun, ngh l v ngh tt. Trng hp ngy mua li hoc ngy n hn thanh ton ca giy t c gi trng vi ngy ngh cui tun, ngh l v ngh tt, th ngy thanh ton v chuyn giao giy t c gi c thc hin vo ngy lm vic tip theo. - inh ky v ngay t chc thc hin nghip vu th trng m do Ban iu hanh nghip vu th trng m quy inh cu th trong tng thi ky. 8. Xc nh gi mua bn giy t c gi: * Gia thanh toan gia Ngn hng Nh nc vi t chc tn dng c xac inh theo cng thc sau: G = G x (1- h) Trong : G: Gia thanh toan; G: Gi tr giy t c gi ti thi im nh gi; h: T l chnh lch gia gi tr giy t c gi ti thi im nh gi v gia thanh ton;

* Gia mua lai giy t c gi gia Ngn hng Nh nc vi cc t chc tn dng c xac inh theo cng thc sau: Gv = G x ( 1 + L x Tb ________ ) 365

Trong : Gv: Gia mua lai; G: Gia thanh toan; L: Lai sut thng nht hoc lai sut ring le (trng hp u thu lai sut) hoc lai sut do Ngn hng Nh nc thng bo (trng hp u thu khi lng) tai phin u thu; Tb: Thi han bn (s ngay). 9. Quy trnh nghip v: (1). S Giao dch Ngn hng Nh nc thng bo mua hoc bn giy t c gi cho cc thnh vin qua mng vi tnh vi cc ni dung chnh nh: Ngy u thu, phng thc u thu, phng thc xt thu, phng thc mua bn, khi lng giy t c gi cn mua hoc bn ... (2). Vo ngy u thu, cc t chc tn dng cn c vo thng bo ca Ngn hng Nh nc np n d thu (qua mng vi tnh) ng k mua hoc bn giy t c gi vi S Giao dch Ngn hng Nh nc. Trong thi hn np n d thu, t chc tn dng c th thay i ni dung n d thu hoc hu b n d thu. Tng khi lng giy t c gi ng k mua hoc bn ca mt t chc tn dng trong mt n d thu ti thiu l 100 triu ng. (3). S Giao dch Ngn hng Nh nc t chc thc hin xt thu vi s chng kin ca cc thnh vin trong Ban iu hnh nghip v th trng m. Vic xt thu thc hin theo ni dung thng bo ca Ban iu hnh nghip v th trng m (4). Ngn hng Nh nc thng bo kt qu u thu (qua mng vi tnh) cho cac t chc tn dng tham gia u thu. Thng bo kt qu u thu l cn c thc hin vic thanh ton v giao, nhn giy t c gi trong trng hp mua hn hoc bn hn giy t co gia, ng thi l cn c lp hp ng mua lai trong trng hp mua hoc bn c ky han 10. iu hnh nghip v th trng m: Ngn hng Nh nc thnh lp Ban iu hnh nghip v th trng m do mt Ph Thng c lm Trng ban v cc thnh vin l i din ca cc n v c lin quan thuc Ngn hng Nh nc (V Tn dng, V Chnh sch tin t, S Giao dch, V K ton ti chnh, Cc Cng ngh tin hc Ngn hng). Ban iu hnh nghip v th trng m c thm quyn quyt nh cc ni dung: - Khi lng cac loai giy t co gia cn mua hoc ban tnh theo gi thanh ton gia Ngn hng Nh nc vi t chc tn dng; - Quyt nh thng bo hoc khng thng bo khi lng giy t co gia Ngn hng Nh nc cn mua hoc bn trc mi phin u thu; - Cc loi giy t co gia cn mua, bn; - T l giao dch ca cc loi giy t co gia; - Phng thc u thu; - Phng thc xet thu (Trng hp u thu lai sut); - Thi han cua giao dich mua, ban; - Lai sut mua hoc ban. Thi gian, cch thc xem xt v quyt nh cc ni dung ch yu trong phin giao dch nghip v th trng m do Trng ban hoc ngi c Trng ban u quyn quyt nh.

Ban iu hnh nghip vu th trng m se thng bao cho S Giao dich Ngn hng Nh nc cc ni dung m Ban iu hnh nghip v th trng m quyt nh v phin giao dch S Giao dch thng bo cho cc thnh vin. 11. X pht vi phm: Ngn hng Nh nc s c thng bo bng vn bn gi cc t chc tn dng trng thu c vi phm mt trong cc trng hp sau y: - Khng s tin phi thanh ton khi lng trng thu c Ngn hng Nh nc thng bo; - Khng thanh ton hoc thanh ton khng s tin phi thanh ton khi n hn (i vi trng hp t chc tn dng bn v cam kt mua li); - Khng chuyn giao quyn s hu giy t c gi cho Ngn hng Nh nc vo ngy thanh ton (trng hp t chc tn dng bn) hoc vo ngy mua li (trng hp t chc tn dng mua v cam kt bn li). T chc tn dng tham gia u thu nghip v th trng m vi phm t ln th 3 tr ln i vi mt trong cc trng hp nu trn, th mi ln vi phm s b Ngn hng Nh nc tm nh ch vic tham gia nghip v th trng m trong thi gian 1 thng k t ngy c thng bo vi phm ln th 3. Cc t chc tn dng l thnh vin tham gia nghip v th trng m khng cung cp thng tin theo quy nh ca Quy ch Nghip v Th trng m s b tm nh ch tham gia mua, bn trong thi gian 1 thng k t ngy Ngn hng Nh nc thng bo vi pham. Ti liu tham kho 1. Quyt nh s 01/2007/Q-NHNN ngy 05/01/2007 ca Thng c Ngn hng Nh nc v vic ban hnh Quy ch nghip v th trng m. Ngy hiu lc 04/02/2007; 2. Quyt nh s 27/2008/Q-NHNN ngy 30/09/2008 ca Thng c Ngn hng Nh nc v vic sa i, b sung mt s iu ca Quy ch nghip v th trng m ban hnh km theo Quyt nh s 01/2007/Q-NHNN ngy 05/01/2007 ca Thng c Ngn hng Nh nc. Ngy hiu lc 01/11/2008. 3. Quyt nh s 11/2010/Q-NHNN ngy 6/1/2010 v danh mc giy t c gi c s dng trong cc giao dch ca Ngn hng Nh nc.

Vinashin v Petro Vietnam, ai thng ai

Tin ni bt ngy 27 thng 5 nm 2011, huy ng ton b h thng chnh tr ln n s kin 3 tu chin ca TQ ph hoi thit b v e da tu thm d Bnh Minh 02 ca Petro Vietnam (vit tt l PVN) vo lc 5:30 sng ngy 26/5/2011 trong vng bin cch b bin Ph Yn 120 dm (xin li c gi v mt cu qu di). Nhng bi vit anh thp t co TQ vi phm nghim trng ch quyn ti im cch b 116 dm. ng c s ven b lc a m nhng bi bo dn chng ch bao gm Mi i Lnh v 10 o ven b nh L Sn (Qung Ngi), Hn Nhn (Kin Giang), Hn L (C Mau), Cn C (Qung Tr). Cn nhng o v qun o khc khng thy nhc ti nh th khng nh pha bn ton quyn hnh ng bn ngoi gii hn 200 dm. V mt thit hi kinh t, s gin on cng vic c tip tc mt ngy sau , chi ph phc hi on cp cm bin m pha bn lm t khng ln, tt nhin l khng nhiu n mc 60 triu . V cn bn ta khng c kh nng ng chin vi l do ch yu l ta khng c tu sc p ng vi tu bn. Vic ng tu chin bo v quyn li trn bin li nm trong tm tay ca Vinashin, cho thy vai tr qu m thp ca tp on ny v an ninh quc phng.

Cng nh Vinashin, PVN l mt tp on kinh t nh nc, gi vai tr ch o trong nn kinh t th trng theo nh hng XHCN. V nguyn tc l ra c hai c s quan tm nh nhau, nhng trn thc t li khc. Vinashin c s bo lnh ca chnh ph, vay ca nc ngoi s vn quy n 600 triu cam kt tr dn trong 10 k mi k 60 triu . n k tr n u tin 20/12/2010, Vinashin vi t cch l mt con n khc t. Bn cnh chnh ph lm ng khng can thip, cho rng y l vn doanh nghip t ch gii quyt. Sao li bn trng bn khinh nh th. Cng l tp on kinh t quc doanh gi vai tr ch o trong nn kinh t, Vinashin l ra phi c h thng chnh tr hu thun tng ng. Vic chnh ph c thi ng x rt khc nhau i vi 2 tp on c tc dng xu: 1. Khng tranh th c s ng h ca d lun quc t. Khng c cc hng thng tn ln trn th gii a tin s kin trn, 2. Qun chng khng bit gii hn lnh hi ca ta n u m u tranh bo v ch quyn, 3. Nh u t hoang mang khng bit nn tip gi c phiu Vinashin hay PVN. *** Chnh ng Ph Tng PVN tha nhn chuyn "ct cp" din ra nhiu ln.

Bo lnh Chnh ph: ng sp by nh Vinashin

Nu lp l gia bo lnh Chnh ph vi Vin tr pht trin s l lp l v mc tiu, dn n m h v phng php qun l Nguyn Quang Vinh

X l khon vay rt ln nh Vinashin vn ch l "nh bn sang ao" Rt nhiu tp on, tng cng ty nh nc ang c gng c c bo lnh chnh ph, nhng liu rng h c thc s cn n s tin kch x khng hay ch l ng thi phong tro, tng trng gi to. Xin hy ht sc tnh to trong vn ny. LTS: Sau khi Din n Kinh t Vit Nam ng bi T m chuyn tr n thay cho Vinashin, nhiu kin c gi gi v by t s lo lng v cch bo lnh Chnh ph i vi cc khon vay nc ngoi ca DNNN hin nay. VNR500 trn trng gii thiu kin ca Thc s Nguyn Quang Vinh trc lm vic ti B Ti chnh, sau chuyn sang mt tp on. Bi vit cp su hn n cu chuyn bo lnh Chnh ph hin nay v tnh cp thit cn phi tht cht, c bit l quy nh v ti sn th chp.

Cn xem li quy nh v ti sn th chp 1. Bo lnh Chnh ph (cho khon vay) l cn thit, nhm to iu kin huy ng vn cho nn kinh t (m c th l cho cc doanh nghip, t chc kinh t, t chc tn dng gi l ngi c bo lnh), qua thc y pht trin. Cc nc ngho hoc ang pht trin rt cn hnh thc vay ny. Vn l bo lnh nh th no, cho i tng no, qun l s dng nh th no, kim tra gim st ra sao m bo s dng hiu qu khon vay c bo lnh, m bo tr c n. Lu l bo lnh Chnh ph p dng cho i tng l cc t chc kinh doanh, t hiu qu (li nhun) l mc tiu hng u, hoc r hn: l mc tiu duy nht. Nu lp l gia bo lnh Chnh ph vi Vin tr pht trin s l lp l v mc tiu, dn n m h v phng php qun l. 2. R rng vay bng bo lnh Chnh ph l hnh thc vay thp hn vay ODA. Khon vay bo lnh Chnh ph v nguyn tc l ca ngi c bo lnh, c giao cho ngi c bo lnh s dng. N ch c gim st qua mt c ch kh lng lo: ngi c bo lnh bo co (tnh hnh vay, s dng, tnh hnh ti chnh) cho Ngi cp bo lnh; Ngi cp bo lnh kim tra khi thy cn thit, m khng thng qua cc cng c qun l ca Chnh ph (cc chnh sch i vi qu trnh s dng hoc kim tra trc tip cc d n ca ngi c bo lnh). Hay ni cch khc, c khch quan ln ch quan, tc ng ca Chnh ph (ngi cp bo lnh) vo vic s dng khon vay l kh thp. 3. Quy ch bo lnh Chnh ph (ban hnh km theo Q 272/2006/Q-TTg ngy 28/11/2006 ca Th tng Chnh ph) hin ang p dng s l sun s nu ngi c bo lnh s dng vn vay mt cch sun s, tc l vn vay c pht huy hiu qu theo ng d tnh t ra. Trong trng hp hot ng ca ngi c bo lnh khng ng d tnh (khng c hiu qu) th c ti sn th chp v ngi cp bo lnh s dng ti sn th chp thu hi khon n tr h ngi c bo lnh. Nh vy l rt ph hp vi nguyn tc Bo lnh. Bt lun th no th ngn sch ca ngi cp bo lnh cng s khng suy gim. C chng l s chm ch do chi (tr) trc, thu (hi) sau. Tuy nhin, ti sn th chp li l ti sn hnh thnh t vn vay nc ngoi c Chnh ph bo lnh (theo t trng vn hnh thnh nn ti sn ). Trong trng hp mt d n dng 100% bng tin vay bo lnh Chnh ph, v d n na ng t gnh (thi gian u t ko di, d n khng i vo s dng c ) th c thu hi li ti sn th chp cng khng th tr khon vay c, v thanh l ti sn lc ny phi da trn nguyn tc th trng nh gi. y c mt nhn nh l, nu ngi c bo lnh l doanh nghip t nhn v khon vay bo lnh Chnh ph khng qu ln so vi ti sn ca DN th vic x l ti sn th chp c th thc hin c nh quy inh ca quy ch bo lnh Chnh ph. Nhng nu l DNNN, v khon vay l rt ln nh Vinashin th vic x l ti sn th chp khng n gin cht no, v vn ch l nh bn sang ao. V vy, cn xem xt li quy nh v ti sn th chp trong Quy ch bo lnh Chnh ph. Cc quy nh v mc bo lnh, thc hin bo lnh Chnh ph v c ch kim tra gim st bo lnh Chnh ph trong Quy ch bo lnh Chnh ph cng cn rt nhiu bt hp l, nht l i vi vic bo lnh Chnh ph cho cc d n ca doanh nghip nh nc. T l tin vay Chnh ph bo lnh ti a ch 50%

4. Bo lnh Chnh ph s l rt phiu lu nu khng c mt c ch qun l s dng v gim st khoa hc, cht ch hn. Mun bay ln bu tri, phi quan st k mt t . Trong kinh t khng c tng trng t bin kiu trc thng. Mi ci phi tun t v bn vng. Ngay lp tc tht cht vic bo lnh Chnh ph l rt cn thit. Vn ct li khng phi l khng c tht nhiu vn m l cch s dng nhng ng vn him hoi nh th no. Rt nhiu tp on, tng cng ty nh nc ang c gng c c bo lnh Chnh ph, nhng liu rng h c thc s cn n s tin kch x khng, hay ch l ng thi phong tro, tng trng gi to. Xin hy ht sc tnh to trong vn ny. 5. i vi doanh nghip nh nc th li cng v l, v d ngun tr tin vay t u (t doanh nghip hay t Chnh ph) th khi xy ra vic mt kh nng tr n, vn l tin nh nc (t nh t: chnh l tin thu). C th, Vinashin th chp bng g, v t l ti sn th chp l bao nhiu? Th c th ha xem nh: v d d n ca Vinashin l ng mt con tu bng 100% tin vay (1 triu USD chng hn) v th chp bng chnh con tu ang ng. Tt nhin l ng tu phi c thi gian (tm coi l khong 18 thng). n thng th 10 th nhn ra rng khng th tip tc c na trong khi tin th vay ri (vay v gi ngn hng trong nc hoc phung ph cho cc vic khc). Bn con tu non 10 thng y i, s c bao nhiu (ai mua, mua bao nhiu)? Dm chc ch c ti a khong 300.000 USD. Chnh ph nm chc vic phi b ri. V vy, nu ni n ti sn th chp th phi quy nh l: nu ti sn th chp l ti sn c hnh thnh t tin vay th t l tin vay bo lnh Chnh ph ch ti a l 50%. Cn li doanh nghip phi s dng vn t c. Ngi cp bo lnh c quyn nh ot ti sn th chp. Ngun: VNR500 Vinashin ng trc nguy c ph sn >> Bt nguyn Ch tch HQT Vinashin Phm Thanh Bnh TT - Ti cuc hp bo chiu 4-8, B trng - Ch nhim Vn phng Chnh ph Nguyn Xun Phc cho bit ti phin hp Chnh ph thng k thng 7, Chnh ph nghe v tho lun v tnh hnh ti Tp on Cng nghip tu thy Vit Nam (Vinashin) cng nh vic ti c cu tp on ny.

ng Phm Thanh Bnh, nguyn thuyn trng ca con tu Vinashin - nh: C.V.K. N m n a Thng bo ca Vn phng Chnh ph v Vinashin do ng Nguyn Xun Phc trnh by khng nh: vic hnh thnh, pht trin Vinashin mnh lm nng ct trong vic pht trin ngnh cng nghip tu thy ca t nc, p ng nhu cu kinh t quc dn, quc phng, an ninh l ch trng ng n, cn thit, ph hp vi cc ngh quyt lin quan ca ng. n nay, bc u hnh thnh c c s vt cht k thut quan trng v kh ng b ca ngnh cng nghip ng tu bin vi 28 nh my ng tu ang hot ng c trnh cng ngh tin tin. thit k c phn cng ngh, bc u thc hin c phn thit k k thut cho tu 58.000 tn, 115.000 tn. Vinashin ng c tu hng n 53.000 tn, tu ch du th n 105.000 tn, kho ni cha xut du... n thng 3-2009, Vinashin c nhiu n hng v tha thun hp ng s b ng tu vi tng tr gi khong 12 t USD, hon thnh ng v bn giao c 279 tu tr gi trn 1,8 t USD... ng Nguyn Xun Phc cng nu r nhng yu km, kh khn ca Vinashin. Trong c vic do ngnh vn ti vin dng b nh n, cc ch tu hy hp ng vi cc tha thun ng tu tr gi hn 8 t USD. Ring trong nm 2010 s hp ng ng tu c nguy c b hy ln ti trn 700 triu USD. Mt khc, cng tc d bo cn nhiu bt cp nn vic lp k hoch pht trin sn xut kinh doanh v k hoch u t khng chnh xc. Cc d n u t qu nhiu, dn tri, vt kh nng cn i ti chnh, c d n cha tht cn thit nn nhiu d n ch c phn b vn cha n 50% tng mc u t. Vn iu l cn hn ch, vn t c trong nhiu d n rt thp, c d n u t bng 100% vn vay. Do vy, hu ht d n u t u trin khai d dang, nh cc d n gii phng mt bng khu cng nghip, d n ng tu xut khu, nhng d n ny cha a vo s dng nhng vn phi tr li. Vic s dng vn khng hiu qu gy hu qu nng n v ti chnh i vi Vinashin. gii quyt kh khn nu trn, Vinashin phi vay n mi tr n c, vay ngn hn tr di hn, thm ch ly vn lu ng chi u t. Kt qu l t nm 2009, Vinashin kinh doanh thua l. n thng 6-2010, tng ti sn ca Vinashin khong 104.000 t ng nhng tng s n l 86.000 t ng, vn iu l thp li s dng vn dn tri nn t l n phi tr/vn ch s hu gn 11 ln, ri vo tnh trng mt cn i ti chnh nghim trng, ng trc nguy c ph sn, sn xut nh n, cng nhn chuyn vic, b vic gn 17.000 ngi, mt vic gn 5.000 ngi.

Ti c cu ton din Thng bo ca Vn phng Chnh ph cng nhn nhn vic qun l nh nc v thc hin quyn ch s hu ca Chnh ph i vi doanh nghip nh nc, tp on kinh t ni chung v Vinashin ni ring cn nhiu bt cp, km hiu qu. ng Nguyn Xun Phc cho bit ngay t nm 2006, Th tng Chnh ph ch o kim tra, gim st vic huy ng, s dng vn ca Vinashin. Cc nm 2008, 2009, Thng trc Chnh ph hp nhiu ln x l cc vn lin quan n tho g kh khn, duy tr pht trin i vi Vinashin. Theo ng Nguyn Xun Phc, sau khi bo co B Chnh tr, Chnh ph ch trng ti c cu ton din vi s h tr trc tip, mnh m t kinh t nh nc v ca cc nh ch ti chnh tn dng duy tr v tng bc n nh, pht trin Vinashin vi hiu qu ngy cng cao, tr c n, thu hi c vn v lm c vai tr nng ct ca ngnh ng tu bin; vi mc tiu t thit hi nht v c li nht v kinh t, chnh tr, x hi ca t nc. V nhim v, gii php: th nht l kin ton t chc v b my lnh o, duy tr sn xut kinh doanh v tip tc ti c cu; th hai, v ti chnh, Nh nc cp vn iu l t Qu h tr sp xp doanh nghip, bng cc ngun ti chnh thch hp cho Vinashin vay tr n nc ngoi n hn, c cu li n tn dng... Trn c s nh hng vi cc nhim v, gii php nu, HQT Vinashin bc u xy dng phng n sn xut kinh doanh mi, s b tnh ton cc nm 2010-2012 cn l, d bo nm 2013, 2014 bt u c li v sau nm 2015 pht trin n nh. i vi vic x l cc c nhn c sai phm, ng Nguyn Xun Phc nu r cn c s phi hp cht ch gia cc c quan chc nng kim tra, thanh tra, kim ton, iu tra x l nghim minh, ng quy nh ca ng v php lut ca Nh nc. Thnh lp ban ch o do ph th tng Chnh ph ph trch, thnh phn c lnh o cc b, ban, ngnh lin quan t chc ch o c hiu qu cc nhim v, gii php nu trn. Yu km ca qun l nh nc Ti cuc hp bo ca Vn phng Chnh ph, Ph th tng thng trc Nguyn Sinh Hng tr li cc cu hi ca bo ch lin quan n Vinashin. * Tha Ph th tng, vic ti c cu Vinashin liu c kh thi? - Chng ta c th lm c. Trc tin l xc nh li chin lc pht trin, thu hp ngnh ngh kinh doanh, ngnh chnh ca Vinashin mi l ng tu, sa cha tu, cng nghip ph tr cho ng tu v nng lc thit k, khng lm vic vn ti bin na, tp trung vo 13 d n ca Vinashin, my chc d n d dang s c cu li... Ch trng ca Chnh ph l tp trung s h tr ca Nh nc, n lc ca doanh nghip sng phng v n nn. Cn khng nh: Chnh ph cp vn iu l cho Vinashin, ch khng phi cp vn cho Vinashin tr n. Cn ly u tr n th ti c cu bao gm bn d n, bn phn vn c phn ha, bn thn Vinashin phi t cn i ngun vn v tip tc pht trin sn xut kinh doanh c tin tr n. Nu thy cn th Chnh ph c th pht hnh tri phiu tip tc cho Vinashin vay v khi Vinashin cn i c phi tr li khon n ny. * V sao nhng biu hin yu km, kh khn ca Vinashin c t lu nhng chm c x l? - c qu trnh x l, gii quyt. Cng tc thanh tra, kim tra c lm nhng khng kim sot c v pht hin

c mt cch kp thi. Vic kim sot trc ht l yu km ca qun l nh nc. Yu km ny l do c ch t ra. Bi hc g y? Trong u t phn cp quyn cho ch tch HQT tp on, ng ra anh phi quyt nh trong quy hoch c duyt v danh mc c cho php (ch khng vt ro), khi quyt nh tng d n th ngi lnh o bn di c th c phn cp... Chnh ph rt kinh nghim vic ny v sp ti s sa. * Ngoi khon vay 750 triu USD pht hnh tri phiu quc t c Chnh ph bo lnh, Vinashin cn khon n no c yu t nc ngoi na? - Hin nay t c cu ti chnh ca lin ngnh ang tip tc lm vic xc nh tng khon, s bit c thm 600 triu USD m Vinashin t vay (khon ny khng c bo lnh ca Chnh ph). * Nhng yu km v sai phm nghim trng ca lnh o Vinashin c thng bo l nguyn nhn trc tip, ch yu dn n kh khn Vinashin. Va qua cp c thm quyn b nhim ng Trn Quang V lm tng gim c iu hnh Vinashin, c bit ng Trn Quang V cng vn l lnh o mt n v thuc Vinashin? - Nhng kh khn lin quan n ti chnh ca Vinashin th c quan thanh tra ang lm, nh tinh thn ch trng ca Chnh ph th cc ng ch c nhim v lm r. Vinashin: c ch "c nht v nh TT - L mt trong tm tp on th im u tin nhng cch t chc, c ch hot ng ca hi ng qun tr, ban tng gim c Vinashin li qu c th. Theo mt quan chc ca tp on, cch t chc, c ch ny l nguyn nhn chnh khin Vinashin sa ly, ri vo kh khn, khng hong.

Ch tch HQT Phm Thanh Bnh (nh di) v mt ca hng kinh doanh t, xe my ti H Ni thuc Cng ty c phn Cng nghip tu thy v xe

my - mt trong 200 cng ty ca Vinashin - nh: K.H. - C ZAP Vinashin n hn 80.000 t ng >> Kim im, x l k lut ch tch HQT Vinashin Phm Thanh Bnh
>>

Kt lun ca y ban Kim tra trung ng cho thy ng Phm Thanh Bnh, ch tch hi ng qun tr (HQT) Vinashin, b nhim em rut, con trai vo cc chc v ch cht, i din phn vn nh nc tri quy nh ca ng v Nh nc. Qua tm hiu ca Tui Tr, s d c vic b nhim ny chnh v c ch tp quyn m ng Bnh c c. Tp trung quyn lc T thng 1-1996, t vin ph Vin Nghin cu thit k c kh giao thng vn ti, ng Phm Thanh Bnh c b nhim lm tng gim c Tng cng ty Cng nghip tu thy. T nm 1998, ng Bnh c lm ch tch tng cng ty kim tng gim c. n nm 2007, khi c th im m hnh tp on, ng v tr cao nht l ch tch HQT, ng Bnh vn tip tc gi chc tng gim c. Cng vic ca ch tch v tng gim c rt khc nhau, khi c kin nn tm cn b c nng lc phn cng, phn nhim chc tng gim c, ng Bnh xin kin v lp iu l tp on, theo Vinashin khng ch c mt tng gim c m c ti su v. Theo cc chuyn gia kinh t, c th ni y l c ch c nht v nh VN: mt tp on c su tng gim c nhng cc tng gim c vn ghi r l tng gim c kinh doanh, tng gim c ni chnh, tng gim c u t... Thc cht cc tng gim c trn vn gi chc nng ph tng v ng Bnh trn thc t vn ng nhin nm quyn iu hnh ca tng gim c. Mua tu 1.390 t ng khng qua hi ng nh gi Chnh v s tp quyn ny nn c nhiu quyt nh u t, ng Phm Thanh Bnh k m nhiu thnh vin HQT, tng gim c khng nh... khng h c bit. in hnh l vic mua tu Hoa Sen ngy 7-5-2007, d gi tr rt ln, ln ti 1.390 t ng nhng vic ny c giao cho Cng ty vn ti vin dng Vinashin mua, ch tch HQT Phm Thanh Bnh k, khng h qua hi ng nh gi v mua nhanh n ni mua v ri... cc b mi bit - nh cng nhn ca Ph ch nhim Vn phng Chnh ph Phm Vit Mun. Sau v mua tu Hoa Sen, Vinashin cn d nh mua tip tu Hoa Sen 2, tuy nhin do cc thnh vin HQT, ban tng gim c bit v phn i quyt lit nn hp ng mua Hoa Sen 2 khng c k.

Nh my ng tu Vinashin Dung Qut - ni ang ng hai con tu ch du trn 100.000 tn nhng tr hn n 27 thng - nh: ng Nam Mt nm ba ln b nhim con trai Theo nh gi ca chnh cc nhn vin Vinashin, s tp trung quyn lc qu ln khin ng Bnh d dng ra quyt nh v n nay b kt lun sai quy nh khi b nhim con, em vo cc v tr ch cht i din phn vn nh nc. C th, con trai ng Phm Thanh Bnh l Phm Bnh Minh (sinh nm 1980) khi cha ti 27 tui c b nhim lm vin ph Vin Khoa hc cng ngh tu thy. T nm 2007, ng Phm Bnh Minh lin tip c b nhim, c nm nh 2009 c b nhim ti ba ln: ngy 27-3-2009 b nhim lm ch tch HQT Cng ty TNHH T vn thit k cng nghip. Ngy 16-7 c b nhim kim chc gim c phng th nghim trng im thuc Vin Khoa hc cng ngh tu thy. Ngy 22-12 c b nhim kim ph tng gim c Tng cng ty Cng nghip tu thy Dung Qut - mt doanh nghip c u t ln tr thnh nh my ng tu ln nht ng Nam . Vic b nhim con trai kim nhim cc chc v to, ng Bnh khng h xin kin ban thng v ng y tp on v khng c ngh quyt ca HQT. Em trai ng Bnh l Phm Thanh Phong cng c b nhim lm ph tng gim c Cng ty u t xy dng Vinashin ri c c lm i din phn vn cng ty ny, gi chc ch tch HQT kim gim c Cng ty c phn Vinashin - t vn u t. Em v ng Phm Thanh Bnh, theo cc quyt nh ca Vinashin, cng c gi chc trng ban kinh doanh i ngoi - mt v tr y quyn lc trong tp on. y ban Kim tra trung ng trc tip x l Theo thng bo ca y ban Kim tra trung ng, vi phm ca ng Phm Thanh Bnh n mc phi p dng hnh thc k lut. Trao i vi Tui Tr chiu 6-7, ng Trn Vn Tun - ph b th thng trc ng y khi doanh nghip trung ng - cho bit: Theo quy nh v phn cp cn b th y ban Kim tra trung ng s trc tip thc hin cng vic nu trn. Thng bo ca y ban Kim tra trung ng cng nu r c quan ny quyt nh thc hin quy trnh kim im, x l k lut i vi ng Bnh. Tt nhin khi c cuc hp v vn lin quan th i din ng y khi

doanh nghip trung ng s tham gia. Theo ng Tun, hin nay ng mi ch tip cn c thng bo ca y ban Kim tra trung ng qua bo ch. Tuy nhin vi vic y ban Kim tra trung ng ngh ng y khi doanh nghip trung ng thng xuyn kim tra, gim st, thc hin tt nhim v qun l ng vin v t chc ng cp di th y l bi hc chng ti kim tra, pht hin, bo co ln cp c thm quyn. CM VN KNH _____________________

ng V Quang Hi ng V Quang Hi (y vin y ban Php lut ca Quc hi): Phi x l rt ro sai phm ng V Quang Hi l ngi nhiu ln a vn Vinashin ln bn ngh s ca Quc hi. Sau kt lun ca y ban Kim tra trung ng v sai phm ca ch tch HQT Vinashin Phm Thanh Bnh, ng Hi bnh lun: - Bng nhng thng tin c c do c tri cung cp, chng ti cht vn ti cc k hp ca Quc hi v sai phm ca Vinashin. y cng l vn nhiu ngi nhn thy. Bn kt lun ca y ban Kim tra trung ng rt minh bch, nu r khuyt im, sai phm ca ng Bnh. i chiu vi cc quy nh ca php lut th c nhng vn cn c xem xt di gc trch nhim, cn trch nhim hnh chnh hay trch nhim hnh s, cc c quan bo v php lut cng cn sm xem xt, kt lun.

* Kt lun ca y ban Kim tra trung ng cho thy ng Phm Thanh Bnh b nhim em rut v con trai lm i din phn vn ca Nh nc, m nhim nhiu chc v quan trng tri quy nh ca ng v Nh nc. Phi chng y l biu hin ng quan ngi ca li ch nhm, li ch gia nh trong mt tp on kinh t? - Quy nh ca ng v Nh nc v vic ny rt c th ri. Vic ng y b nhim em rut, con trai chim gi cc v tr quan trng ca tp on s s ra y, khng th ni l c quan qun l nh nc khng bit. Vy ti sao khng x l sm nhng vic lm tri vi quy nh ca Nh nc? ng sau chuyn ny l th no ti xin khng bnh lun. Nhng ti ngh trch nhim ca c quan qun l khi pht hin sai phm phi x l ngay ch khng th lu di vy c. L KIN thc hin * ng Ng Vn Minh (y vin y ban Php lut ca Quc hi): C s bung lng qun l Trong ni dung kt lun ca y ban Kim tra trung ng c on ni Vinashin bo co thiu trung thc vi Chnh ph, b trng B Giao thng vn ti cng ni khng bit Vinashin mua tu Hoa Sen... l nhng iu ht sc quan ngi. Ni l phn cp, phn quyn nhng tnh trng xy ra n mc nh vy th cng tc kim tra, gim st ca c quan nh nc r rng l yu km. Ti sao d lun bc xc v Vinashin nhiu nm nay nhng c quan qun l nh nc khng kp thi kim tra, x l? Ti rt bn khon v cho rng y chnh l s bung lng qun l. Ch tch HQT Vinashin b nhim em rut v con trai vo cc v tr quan trng ca tp on l sai vi quy nh ca ng v Nh nc. Vy ti xin hi ni b Vinashin th no? Cng tc ca ng b, chi b, t chc y th no? C mt tp th HQT nh th m sao ng y thao tng nh vy? iu ny ht sc v l. Ti ngh cn phi lm r v cng khai nhn dn bit ngn ngun s vic. * Lut gia Cao B Khot (nguyn thnh vin t cng tc thi hnh Lut doanh nghip): Qun l tin nh nc lng lo Ti thy vic s dng vn ca Vinashin l khng ng quy nh, khng ng di con mt ngi kinh doanh c trch nhim. Vay tri phiu chnh ph vi li sut 7,5% ri v u t vo ngn hng, cho vay li vi li sut 4% l thua ri. u t dn tri vo nhng lnh vc khng c tay ngh na th ng l ci cht c bo trc. Nhng nh u t t nhn khng bao gi dm lm liu nh vy. Nh nc i vay 750 triu USD ri v a vo tay nhng ngi khng bit lm n. Tin nhiu qu th nn h lng tng ri cho vay li, u t dn tri khng tnh n hiu qu nn tht thot l iu d hiu. R rng tin ca Nh nc c qun l rt lng lo. * Lut s Nguyn Ngc Bch (Cng ty lut DC): Khng th qun tr bng mt V mt qun tr doanh nghip, Vinashin phm mt sai lm rt ln l pht trin quy m qu ln vi tc nhanh nn mt kim sot. Vic kim sot y phi da vo nn qun tr theo khoa hc nm c hiu

qu, k hoch v vic tun th quy nh. quy m doanh nghip nh th qun tr theo s thun tin c th c nhng khi doanh nghip pht trin quy m c n 200 doanh nghip con th khng th qun tr bng mt v ch da vo nhng ngi thn thuc m mnh tin tng. Phi thc hin vic qun tr bng cch lp ngn sch ch khng th da vo nhng k hoch theo li hnh chnh. Mt doanh nghip hot ng khng da trn nn tng qun tr khoa hc th khng th bn vng. hung sc thay i thi quen s dng tin mt thanhtien7987

S bi vit: 359 Tr li: 51 Tham gia: 06/09/2010 1:50:43 PM Trong vi nm tr li y, cc ngn hng thng mi c phn trn c nc tung nhiu sn phm dch v nhm hng ti mc tiu thanh ton khng dng tin mt nh Internet banking; mobile banking, thanh ton th qua POS (im chp nhn th)... Nhng xem ra s vo cuc ca mt mnh ngn hng cha sc thay i thi quen c hu "nhn tn mt, s tn tay" ca ngi tiu dng. Nhiu chuyn gia trong lnh vc ngn hng cho rng, thay i thi quen ny cn c s vo cuc ca ton x hi. 83% th ATM ch dng rt tin mt

D bit rng th ATM ca mnh c th thanh ton c ti nhiu ca hng nhng thnh thi quen mi ln i siu th, ch Hoa Hong Mai (H Ni) li ra cy ATM gn nh rt tin mua hng. y ch l mt v d. Quan st ti cc siu th hin nay, mc d c trang b my chp nhn th POS nhng lng ngi thanh ton bng th so vi tin mt cn kh khim tn. B Dng Thu Hng, Tng th k Hip hi Ngn hng cho bit, hin nay, trn ton quc 83% lng th ATM ch dng cho mc ch rt tin mt. Thc t cho thy, vic s dng th ATM thanh ton ti cc im bn hng c t my chp nhn th cn rt hn ch. Hn na, t l thanh ton tin mt trong tng phng tin thanh ton Vit Nam cn ti 14% trong khi cc nc trn th gii vo khong t 5-7%. Nh vy, so vi cc nc y l mt con s kh cao. ng Phm Anh Tun, Ph Tng Gim c Ngn hng Thng mi c phn Cng Thng Vit Nam (Vietinbank) cho rng, Vit Nam, thanh ton khng dng tin mt cha pht trin mnh do knh thit lp thanh ton cn hn ch, nhiu n v cha thc s mn m vi vic t my POS v h cho rng lm nh vy s phi chu s kim sot thng qua ngn hng, ca cc c quan chc nng. Bn cnh , vic s dng dch v thanh ton c lin quan n cng ngh cng ch mi tip cn c thanh thiu nin v nhng ngi hiu bit cht t v cng ngh thng tin. Mt im hn ch na l thanh ton khng dng tin mt cha pht trin rng do dch v bn hng online qung co sn phm

hin nay cn cha thc s tng xng vi ti tin b ra. V hnh chung nhng vn ny khin khch hng quay li vi thi quen tiu dng c hu l s dng tin mt thanh ton khi mua hng. ng Tun cng cho bit thm, hin nay, cc ngn hng ang tng bc phn khc li i tng, theo s loi dn th khng pht sinh giao dch. Bn cnh , to iu kin cho khch hng trong vic thanh ton bng th, nhiu ngn hng cng c chng trnh cng tin vo ti khon cho khch hng khi s dng th thanh ton. 5 yu t pht trin khng dng tin mt

Theo b Dng Thu Hng, thay i thi quen ca ngi dn, pht trin thanh ton khng dng tin mt cn 5 yu t l h tng cng ngh; c ch, chnh sch ng b (min gim thu cho n v chp nhn th POS...); sn phm dch v phi phong ph; thng tin tuyn truyn st vi ngi s dng; m bo bo mt v thng tin cho khch hng; trong , nhn mnh vic tuyn truyn phi t c mc tiu khin ngi s dng thy thanh ton khng dng tin mt n gin nh s dng mt chic in thoi di ng. Bn cnh , nhiu chuyn gia trong lnh vc ti chnh, ngn hng cng cho rng, vic pht trin thanh ton khng dng tin mt phi c mt n tng th vi s phi hp ca nhiu ban, ngnh lin quan nh: Ngn hng; B Khoa hc v Cng ngh; B Ti Chnh; B Cng Thng... Theo , mi b, ngnh s m nhn mt mng lin quan ti lnh vc ca mnh trong n. ng Phm Anh Tun nhn nh, trong thi gian qua cc ngn hng rt n lc y mnh thanh ton khng dng tin mt. Tuy nhin, kt qu thu c cn cha tng xng. to thi quen thanh ton bng th cho ngi dn, ngay bn thn cc n v trung gian cung cp dch v (n v bn hng qua mng; knh qung co v sn phm) cng cn phi nhn thc r v c trch nhim vi vn ny. c bit, pht trin c thanh ton khng dng tin mt cn s tham gia ca ton x hi, ca cc ban, ngnh lin quan. Mi y, Ngn hng Nh nc ch o chi nhnh Ngn hng Nh nc cc tnh, thnh ph cha trin khai kt ni v thanh ton th qua POS thc hin vic kt ni lin thng gia cc lin minh th v pht trin thanh ton th qua POS trn a bn n cui nm 2011 tt c cc tnh, thnh ph trn c nc trin khai kt ni lin thng, to thun li cho vic thanh ton khng dng tin mt trn c nc. - TTXVN/Vietnam+

Ngn hng- siu th hp tc y mnh thanh ton khng dng tin mt

Nhm mc ch thc y thanh ton phi tin mt, to thi quen mua sm hng ho bng th, t ngy 21/ 8 n ngy 3/9/2006, Techcombank phi hp cng i siu th BigC v t chc th quc t Visa t chc chng trnh khuyn mi Tng bng mua sm ti Siu th BigC cng Visa. Theo , khi thanh ton hng ho ti Siu th BigC bng th Visa, ch th c c hi nhn cc qu tng hp dn vi tng gi tr ca ton b chng trnh ln n 135 triu ng. Theo th l chng trnh, Techcombank v Visa s dnh 300 qu tng o ma thi trang cho 300 khch hng u tin c ho n mua hng thanh ton bng th Visa t 300.000 ng tr ln. Ngoi ra, tt c khch hng c ho n mua hng thanh ton bng th Visa t 300.000 ng tr ln s c tham gia chng trnh bc thm may mn t chc mi tun 1 ln vo hai ngy 28/ 8 v 04/9. Techcombank s tin hnh bc thm ngu nhin di s gim st ca i din S Thng Mi, Siu th BigC v i din khch hng xc nh 42 khch hng may mn trng 42 th F@stAccess BigC c sn 3.000.000 ng trong ti khon. Th F@st Access l loi th thanh ton ni a do Techcombank pht hnh. Danh sch

khch hng trng thng chnh thc s c ng trn trang web: www.techcombank.com.vn v ti bn tin ca Siu th BigC sau 03 ngy lm vic k t ngy bc thm. ng Stuart Tomlinson, Gim c Visa ti Vit Nam cho bit Visa v ang thc y nhng phng thc thanh ton phi tin mt ti Vit Nam. Ngoi vic phi hp vi Ngn hng Nh nc a ra cc gii php th thanh ton thng mi trong khu vc Chnh ph, Visa cng lun ch trng hp tc vi cc ngn hng thnh vin v khu vc bn l thc y thanh ton in t trong ngi tiu dng. Trong thi gian va qua, vic s dng th thanh ton tng trng theo cp s nhn ti Vit Nam. Chng ti tin tng rng, ngi tiu dng Vit Nam ng vai tr quan trng trong vic thc y vic s dng cc phng thc thanh ton in t. Theo ng ng Cng Hon, Trng phng th Tn dng ca Techcombank, Techcombank v Visa hy vng, cc chng trnh khuyn mi nh th ny s phn no kch thch c thi quen s dng th thanh ton hng ho trong ngi dn. ng Hon nhn mnh: "Vi vic ln u tin phi hp cng vi hai i tc ln l Visa v i siu th BigC t chc chng trnh ny s l kinh nghim tt cho chng ti trong vic t chc cc chng trnh khuyn mi khc a li nhiu tin ch cho ch th trong thi gian ti. c bit, Techcombank chnh thc tr thnh thnh vin ca T chc th quc t Visa t ngy 28/05/2005 v d nh s pht hnh th tn dng vo cui nm nay.

Th tng Chnh ph ph duyt n thanh ton khng dng tin mt

Ngy 29/12/2006, Th tng Chnh ph k ban hnh Quyt nh s 291/2006/Q-TTg v vic ph duyt n thanh ton khng dng tin mt giai on 2006-2010 v nh hng n nm 2020 ti Vit Nam. Quyt nh nu r: Giao Ngn hng Nh nc Vit Nam, cc B, ngnh, a phng lin quan phi hp t chc trin khai xy dng v thc hin cc n thnh phn bao gm: n hon thin khun kh php l cho hot ng thanh ton ca nn kinh t; Nhm n thanh ton khng dng tin mt trong khu vc cng; n thanh ton khng dng tin mt trong khu vc doanh nghip; Nhm n thanh ton khng dng tin mt trong khu vc dn c; Nhm n pht trin cc h thng thanh ton; n h tr thanh ton khng dng tin mt. Ngn hng Nh nc Vit Nam ch tr, phi hp vi B Ti chnh, B K hoch v u t, B Thng mi, B Lao ng Thng binh v X hi, cc B, ngnh, a phng lin quan v cc t chc cung ng dch v thanh ton trin khai thc hin cc n thnh phn thc hin cc mc tiu, nh hng v gii php pht trin thanh ton khng dng tin mt Vit Nam. Quyt nh c hiu lc thi hnh sau 15 ngy, k t ngy ng Cng b

Cht vt thanh ton sc

Tags: thanh ton phi tin mt, Thanh Ton Bng Sc, ngn hng thng mi, thanh ton b tr, thanh ton sc, ch yu l, vic thanh ton, nh mong i, c nhn, hnh thc, doanh nghip, cht vt, ti khon, nc ta, bn
Thanh ton bng sc ra i t lu nc ta nhng n nay loi hnh thanh ton ny vn cha pht trin nh mong i. cc ngn hng thng mi, hnh thc thanh ton bng sc chim t l rt thp (khong 2%) trong tng thanh ton phi tin mt; trong ch yu l thanh ton gia cc doanh nghip vi nhau, cn thanh ton gia doanh nghip vi c nhn, gia c nhn vi c nhn rt t.

Theo ng V Huy Ton, Ph Gim c Ngn hng Nh nc (NHNN) chi nhnh TPHCM, thanh ton bng sc b hn ch l do cha c quy nh bt buc v hn mc phi thanh ton bng sc m hin ch "ng vin"dng sc.

Thanh ton bng sc rt thun li v nhanh chng trong giao dch mua bn. Ngi mua hng k sc a cho ngi bn v ngi bn ch cn cm sc v CMND ra ngn hng l c th nhn c tin. Thc t, tm l ca ngi bn nhn sc thng lo ngi l trn ti khon ca ngi mua khng cn tin, sc gi, d dn n ri ro trong giao dch nn hay t chi vic thanh ton sc. Phn ln cc giao dch mua bn hin nay c s dng bng phng thc y nhim chi l chnh ( TPHCM chim khong 75% trong thanh ton khng dng tin mt) nhng hnh thc ny thi gian thanh ton di hn, i hi 2 bn phi k hp ng mua bn mi c th lp y nhim chi tr tin. Vic thanh ton sc cng gp khng t phin phc. Hin nay khch mua v khch bn hng c ti khon cng mt ngn hng th khi khch bn n ngn hng np sc, ngn hng s ghi c trn ti khon khch bn v ghi n trn ti khon khch mua. Nhng khi khch mua v khch bn khng c ti khon cng mt ngn hng, buc cc ngn hng thng mi phi thng qua h thng thanh ton b tr ca NHNN. Mi ngy y ch c 2 phin thanh ton b tr (vo lc 10 gi sng v 15 gi) v vic kim tra sc NHNN vn ch yu l th cng. Nu cc ngn hng pht hnh my chc ngn t sc mi ngy th vic thanh ton b tr trong ngy gp rt nhiu kh khn. Hnh lang php l v thanh ton s c ci tin khi NHNN hon tt hng dn ngh nh v sc, hon thin n xy dng trung tm b tr sc ti mt s thnh ph ln. Theo ng Ton, gii php cn li m rng thanh ton bng sc ti nc ta l khuyn khch ngi dn tp thi quen thanh ton bng hnh thc ny. Cc c quan nh nc nn tin phong trong vic thanh ton bng sc, gp phn a hnh thc thanh ton ny ph bin rng ri.

y nhim chi v sec chuyn khon ?

Sc: Cn c vo hnh thc thanh ton c 3 loi sc: + Sc tin mt: Dng rt tin mt ti NH + Sc chuyn khon l t sc do ch ti khon k pht v trc tip giao cho ngi th hng thc hin ngha v thanh ton ca mnh. + Sc xc nhn: c NH bo m kh nng thanh ton. - UNC hay lnh chi: l phng tin thanh ton m ngi tr tin lp lnh theo mu do t chc cung ng dch v thanh ton quy nh ,gi cho t chc cung ng dch v thanh ton ni mnh m ti khon, yu cu t chc trch mt s tin nht nh tr cho ngi th hng. Vy l r khi no dng sc v khi no dng UNC ri ng khng ? - UNT l chng t thanh ton do ngi bn lp trn mu quy nh trn c s ha n giao hng hoc dch v i tin hng ha giao, dch v cung ng cho ngi mua thng qua ti khon NH ni mnh m Tk, yu cu Nh thu h s tin ghi trn UNT ( trn c s c tha thun hoc hp ng v cc iu kin thanh ton gia bn tr tin v bn th hng) Mnh b sung thm 1 cht :l bn vn c th dng sc tr tin cho khch hng,tuy nhin: -Nu tr bng sc: th khch hng c th cm sc ti ngn hng ly tin mt trc tip. -Nu tr bng UNC:th ngn hng s trch tin t ti khon ca mnh tr vo ti khon ca khch hng (KH) => KH ko th ly tin mt trc tip. bn n Ngn Hng lp UNC tr vo ti khon cho h. cn nu h mun Sc th bn n ngn hng lm th tc mua Sc trng. bn c th dng Sc tin mt nu h yu cu tr bng Sc tin mt , sc chuyn khon, sc bo chi. Ngi th hng yu cu tr bng Sc v Sc chuyn nhng c (UNC th khng), H c th dng t Sc tr tin cho mt ngi khc m h mun. Tuy nhin, Sc cng c nhc im l

t khi ngi tr tin k pht n khi ngi th hng trnh Sc thanh ton th c th ti khon ca ngi tr khng s d thanh ton (tr trng hp Sc bo chi) trong khi UNC do ngi chi tr lp v np vo ngn hng phc v bn chi tr (ngn hng ny s kim sot iu kin mi thanh ton) nn chc chn mt iu rng ngi th hng s nhn c giy bo C. Do vy, trong thc t ngi ta vn thch dng UNC hoc Sc bo chi hn l cc loi sc khc. cn UNT th ban blueremembrance gii thch r ri. Cng ni thm l, UNT cng mc phi nhc im l khi bn bn np UNT cng cc chng t bn hng th bn mua lc ny ti khon thanh ton cng c th khng s d. Do , trc khi tho thun dng hnh thc thanh ton ny trong hp ng bn hng th bn bn cn cn nhc, nh gi cn thn v ngi mua (tr trng hp bn hng lu nm )

: u nhc im ca sec, quy trnh thanh ton sec

bn c th tm hiu trong sch ni v ngn hng bn h/ Tuy nhin theo ngun tin ca tin phong bn c th tham kho thm. tuy rng tin hi c ca nm 2006 Thanh ton bng sc thun li v nhanh chng trong giao dch mua bn. Nhng, ra i lu m sc vn cha pht trin c nh mong i Vit Nam.

Ngi dn vn nng thi quen dng tin mt. cc ngn hng thng mi, hnh thc thanh ton bng sc chim t l rt thp (khong 2%) trong tng thanh ton phi tin mt; trong ch yu l thanh ton gia cc doanh nghip vi nhau, cn thanh ton gia doanh nghip vi c nhn, gia c nhn vi c nhn rt t. Theo ng V Huy Ton, Ph Gim c Ngn hng Nh nc chi nhnh TP.HCM, thanh ton bng sc b hn ch l do cha c quy nh bt buc v hn mc phi thanh ton bng sc m hin ch "ng vin"dng sc. Thanh ton bng sc rt thun li v nhanh chng trong giao dch mua bn. Ngi mua hng k sc a cho ngi bn v ngi bn ch cn cm sc v CMND ra ngn hng l c th nhn c tin. Thc t, tm l ca ngi bn nhn sc thng lo ngi l trn ti khon ca ngi mua khng cn tin, sc gi, d dn n ri ro trong giao dch nn hay t chi vic thanh ton sc. Phn ln cc giao dch mua bn hin nay c s dng bng phng thc y nhim chi l chnh ( Tp.HCM chim khong 75% trong thanh ton khng dng tin mt) nhng hnh thc ny thi gian thanh ton di hn, i hi 2 bn phi k hp ng mua bn mi c th lp y nhim chi tr tin. Vic thanh ton sc cng gp khng t phin phc. Hin nay khch mua v khch bn hng c ti khon cng mt ngn hng th khi khch bn n ngn hng np sc, ngn hng s ghi c trn ti khon khch bn v ghi n trn ti khon khch mua. Nhng khi khch mua v khch bn khng c ti khon cng mt ngn hng, buc cc ngn hng thng mi phi thng qua h thng thanh ton b tr ca Ngn hng Nh nc. Mi ngy y ch c 2 phin thanh ton b tr (vo lc 10 gi sng v 15 gi) v vic kim tra sc Ngn hng Nh nc vn ch yu l th cng. Nu cc ngn hng pht hnh my chc ngn t sc mi ngy th vic thanh ton b tr trong ngy gp rt nhiu kh khn. Hnh lang php l v thanh ton s c ci tin khi Ngn hng Nh nc hon tt hng dn ngh nh v sc, hon thin n xy dng trung tm b tr sc ti mt s thnh ph ln.

Theo ng Ton, gii php cn li m rng thanh ton bng sc ti nc ta l khuyn khch ngi dn tp thi quen thanh ton bng hnh thc ny. Cc c quan nh nc nn tin phong trong vic thanh ton bng sc, gp phn a hnh thc thanh ton ny ph bin rng ri -