Lun im Vit Nam

www.cbrevietnam.com Thng 3/2011

TIN NG GIM GI Tc ng i vi th trng bt ng sn Vit Nam

Bin son: Rudolf Hever, William OConnor v Uyn Nguyn, Phng Nghin cu th trng v T vn u t Vit Nam

Nhng t gim gi gn y
Tin ng Vit Nam hin nay ra i t sau gii phng, vo ngy 03/05/1978. Ln i tin u tin i vi ng Vit Nam xy ra vo ngy 14/09/1985 khi 10 ng tin c i 1 ng tin mi. Trong nhng nm gn y, tin ng lin tc b gim gi, ch yu do p lc ca lm pht ko di. Ln gim gi mi nht xy ra vo ngy 11/02/2011, gim 9,3%. Ngy 26/11/2009 11/02/2010 18/08/2010 11/02/2011 USD/VND 17.961 18.544 18.932 20.693 Thay i (%) 5,4% 3,4% 2,1% 9,3% Bin giao dch (%) +/-3% +/-3% +/-3% +/-1%

Ngun: Ngn hng Nh Nc Vit Nam

Khi nn kinh t Vit Nam cho thy mc tng trng GDP mnh m (6,8%) trong nm 2010, lm pht cng tng thm 2,3 im phn trm so vi nm 2009. Lm pht c d bo mc hai ch s trong nm 2011 do ch s gi tiu dng ca chi ph gio dc, gi lng thc v thc phm, chi ph nh v vt liu xy dng c d bo s tng thm. Lm pht trong thng 2/2011 tng 12,3% so vi cng k nm trc. i ph vi tnh hnh lm pht ang gia tng v p lc ln t gi USD/VND, Ngn hng Nh nc Vit Nam tng li sut c bn t mc 8% ln 9% vo ngy 05/11/2010. Ngoi ra, nhp siu trong nm 2010 ch gim nh, cn 12,37 t USD t 12,85 t USD trong nm 2009. Tnh trng lm pht ko di, thm ht cn cn thng mi v s chnh lch gia t gi chnh thc v t gi khng chnh thc trn th trng t do l nguyn nhn gy ra vic tin ng bn ln b gim gi ch trong 16 thng va qua. S thiu n nh kinh t v m ca Vit Nam cng vi kh nng chuyn i thp ca tin ng trn th trng thanh ton quc t dn n thc trng tin -la M c s dng rng ri trong nn kinh t Vit Nam. Trc thc trng nn kinh t v m cn nhiu bt n v do t gi USD/VND l mt trong nhng cng c chnh m Ngn hng Nh Nc Vit Nam dng qun l kinh t, rt c kh nng tin ng s tip tc gim gi trong thi gian ti.

T gi USD/VND lin ngn hng hng thng

21.000 20.000 19.000 VND/USD 18.000 17.000 16.000 15.000 14.000 13.000 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Ngun: Ngn hng Nh Nc Vit Nam

Trang 1
2011, Cng ty TNHH CB Richard Ellis (Vit Nam)

Lun im Vit Nam

T gi USD/VND khng chnh thc so vi t gi chnh thc

22.500

T gi lin ngn hng T gi khng chnh thc trn th trng t do

21.500 VND/USD

20.500

19.500

18.500

16/12

28/12

31/12

10/01

17/01

24/01

08/02

14/02

18/02

24/02

02/03

Ngun: CB Richard Ellis Vit Nam, Ngn hng Nh Nc Vit Nam

T gi khng chnh thc trn th trng t do ng vai tr quan trng trong nn kinh t Vit Nam. C nhng im i tin c thng hiu v cc tim vng u nhn i -la theo t gi th trng t do, v nu khong cch gia t gi chnh thc do cc ngn hng c yu cu p dng v t gi trn th trng t do ngy cng chnh lch, cc ngn hng c th ngng bn -la. iu ny s to thm p lc v nhu cu do mt ngun cung -la b ct t. Thanh ton quc t t ti khon tin ng c th kh khn hn do c kh nng ngn hng khng th i t tin ng sang -la cho cc giao dch chuyn khon quc t. Vic mt gi ca ng tin c th ti lp hoc lm lung lay nim tin trong th trng. Vic mt gi c th tc ng tch cc gip cng c nim tin nu kt hp nhp nhng vi cc chin lc kinh t v m ng n. Mt chnh sch chng lm pht ph hp v mt t gi mi phn nh ng gi tr ca ng tin c th dn n kt qu dng vn tng trn th trng. Nu vic gim gi b xem l phn tc dng, hoc nu tch ri vi cc chnh sch iu chnh v m v cc bin php chng lm pht, th trng c th phn ng tiu cc, dn n tnh trng chy mu dng vn. Khi vic gim gi khng th vc dy nim tin, cm nhn v s mt gi ca ng tin gia tng, t cng lm gim gi tr thc ca n.

i vi ch u t, ba lnh vc m tin ng gim gi s gy nh hng l: ngun nguyn vt liu v ngun nhn lc cho cc d n, gi bn ca sn phm hon thin v vic huy ng vn u t. Tin ng gim gi s tng chi ph nhp khu, bao gm c chi ph tr cho lao ng nc ngoi nh kin trc s v k s ngoi quc. Gi ca sn phm hon thin l vn nan gii nht. Mc d khng c ch ch vi phm quy nh hin hnh nhng nhiu ch u t phng ri ro t gi bng cch nim yt gi bn theo -la M. Mt gii php khc l nng gi cho bn khi nim yt theo tin ng. Vo ngy 11/09/2010, Ngn hng Nh Nc Vit Nam ban hnh Cng vn s 6852/NHNN-QLNH, nhc nh phi nim yt gi thu hoc bn bt ng sn bng tin ng Vit Nam. Sau , quy nh ny c thc thi cht ch hn, nhng vn gp nhiu tr ngi trc khi hon ton chuyn sang nim yt gi theo tin ng do cc ch u t tht s khng mun chp nhn thm nhiu ri ro. T c th kinh doanh khi thng thng, mc gi cho c p dng trc khi thc nhn khon thanh ton cui cng n hai nm, ri ro trt gi khi nim yt tin ng l rt ln. Ch u t c kh nng phi mt mt khon phn trm rt ln trong gi tr bn trong sut thi gian trin khai d n cho n khi hon thnh, t ko li nhun d n cng gim mnh. Cui cng, nu ch u t huy ng vn bng tin ng, khi ng mt gi ng ngha vi vic h phi huy ng thm vn b chi ph khi tnh sang -la M. Nu huy ng vn t ngn hng th cn phi tnh n li sut. Chc chn khi khon li vay ny s c y sang pha khch hng, h qu l mc gi bn s km cnh tranh hn. Thng 3/2011

I VI ch U T
Ch u t c th trnh mt s tc ng ca vic tin ng gim gi mt cch t nhin. Bng cch n lc giao dch thanh ton theo tin ng, tm kim cc i tc cung cp vt liu trong nc v k hp ng lao ng bng tin ng s c th gip gim thiu tc ng ca vic tin ng mt gi. Trn thc t, rt t cng ty hot ng thnh cng m khng cn tham gia vo thng trng quc t.

Trang 2
2011, Cng ty TNHH CB Richard Ellis (Vit Nam)

Lun im Vit Nam

ch BT NG SN V Khch ThU
i vi s mt gi ca ng tin, ch bt ng sn (ch cho thu) v khch thu c quyn li tri ngc nhau. Ch cho thu nim yt gi bng -la s khng phi lo lng n trt gi v do vy, ch cho thu c ng c rt ln nim yt gi theo -la. Nhng nh cp, hin nay Chnh ph sit cht hn vic thc thi quy nh nim yt gi theo tin ng. Nu ch cho thu n lut v vn nim yt theo -la, h c th thnh cng trong vic gim thiu ri ro trt gi v y ri ro ny v pha khch thu. Tuy nhin, nu Chnh ph tip tc sit cht hn cc quy nh hin hnh nh khong cui nm 2010, vic tip tc nim yt gi theo -la s khng kh thi. Khi p lc t Chnh ph mnh, cc ch cho thu c th chuyn sang nim yt gi theo tin ng v rng buc bi t gi. Khi , gi thu c tnh theo ng Vit Nam vi mt iu khon rng buc l nu t gi gim theo mt t l nht nh, gi thu s c iu chnh theo. Khch thu c c s khi yu cu nim yt gi thu bng ng Vit Nam v khi s y ri ro trt gi v ngc li pha ch cho thu. iu ny him khi din ra trn thc t v nh cp, ch tr trng hp gi thu bng tin ng b rng buc vi t gi. Cng vi vic thc thi cht ch hn quy nh nim yt gi theo tin ng, cc khch thu s c nhiu c hi k hp ng thu bng tin ng, nhng rt c th s b rng buc vi t gi. Trong tng lai gn, khch thu kh c kh nng yu cu v c k kt hp ng thu bng tin ng hn hoi m khng b rng buc vi t gi.

Nh U T
i vi cc nh u t nc ngoi, s gim gi ca tin ng c th gip Vit Nam tr thnh im u t hp dn hn. D rng u t vo t nc Vit Nam vi chi ph thp hn cng tim n nhiu nguy c. Cc t chc u t phi xem xt cn thn kh nng thanh ton hay gi tr cm nhn ca vic u t vo Vit Nam vi nhng ri ro tim tng nh lm pht v s tin cy v kh nng tr n ca cc t chc trong nc. Bn cnh , mt khi tin c u t vo Vit Nam th khon u t hon ton ph thuc vo bin ng ca nhng ln trt gi sau . S mt gi ca ng tin cng dn n ri ro trong vic tnh ton li nhun ca cc khon u t. Nu li nhun c tnh theo ng Vit Nam th phi tnh n chi ph giao dch khi chuyn li nhun v nc.

KT LUN
Tin ng c d on s trt gi ln na trong nm 2011 sau bn ln gim gi trong sut 16 thng va qua. Trong ngn hn, cc ch u t phi i mt vi vn gi nguyn vt liu v lao ng nhp khu tng. Thc ti ny s phn no d chu hn nu h tip tc nim yt gi sn phm bng -la M. Ch bt ng sn v khch thu s tip tc c y ri ro cho nhau, trong ch bt ng sn hin chim u th hn. Cc nh u t nc ngoi c th nhn nhn y l c hi u t khi tin ng suy yu nhng vn cn lu n nguy c tim tng khi u t vo mt th trng ang pht trin nh Vit Nam.

BIT ThM ThNG TIN, VUI LNG LIN h:

Marc Townsend Tng Gim c Cng ty TNHH CB Richard Ellis (Vit Nam) +84 8 3824 6125 marc.townsend@cbre.com Rudolf Hever Ph Gim c P. Nghin cu th trng v T vn u t +84 8 3824 6125 rudolf.hever@cbre.com William OConnor Chuyn vin Nghin cu cp cao P. Nghin cu th trng v T vn u t +84 93 805 6670 w.oconnor@cbre.com Nguyn Th Phng Uyn Chuyn vin Phn tch kinh t P. Nghin cu th trng v T vn u t +84 8 3824 6125 uyen.nguyen@cbre.com

Thng 3/2011

2011 Cng ty TNHH CB Richard Ellis (Vit Nam) Bo Co ny do Cng ty TNHH CB Richard Ellis (Vit Nam) thc hin vi s thnh tn v cn trng cn thit. Chng ti thu thp thng tin t cc ngun thng tin m chng ti cho l ng tin cy. Trong khi chng ti khng t nghi vn v tnh chnh xc ca cc thng tin, chng ti khng kim chng thng tin v s khng bo m, oan chc hay i din cho cc thng tin ny. Chng ti khng chu trch nhim cho bt k mt mt no t vic s dng hoc t nim tin vo bo co ny. Mi d on, quan im, gi nh hay nh gi c s dng u nhm mc ch lm v d dn chng v khng th hin hon ton tnh hnh hin thi v xu hng tng lai ca th trng. Ti liu ny c bin son ring cho cc khch hng ca CB Richard Ellis s dng v nghim cm sao chp nu cha c s ng bng vn bn ca CB Richard Ellis.

Trang 3
2011, Cng ty TNHH CB Richard Ellis (Vit Nam)