Th gii ngy cng tr nn bt n hn

Cha bao gi nn kinh t ton cu li tng trng nhanh nh thi im ny nhng cng cha bao gi th gii li y ri ro nh lc ny
(Bo co Ri ro th gii 2007 - Din n kinh t th gii - World Economic Forum)

Khoa TCDN

Qun tr ri ro ti chnh

Ch. 1: 1

Chng 1: Dn lun
Ri Ro Kit Gi Ti Chnh v S Xut Hin Ca Cc Cng C Qun Tr Ri Ro Ti Chnh

Khoa TCDN

Qun tr ri ro ti chnh

Ch. 1: 2

Mc tiu ca Chng
Lm r khi nim ri ro kit gi ti chnh. Phn tch nhng bt n trong mi trng ti chnh v nhng bt n ny s tc ng nh th no i vi cc cng ty. Cc cng c ti chnh no c s dng c th qun tr ri ro kit gi ti chnh. Gii thch cc thut ng v khi nim s c s dng xuyn sut trong mn hc.
Khoa TCDN Qun tr ri ro ti chnh Ch. 1: 3

Tng quan v ri ro

ui ro la s khong chac chan ve ton that

Khoa TCDN

Qun tr ri ro ti chnh

Ch. 1: 4

Tng quan v ri ro
Trong lnh vc ti chnh, ri ro l mt khi nim nh gi mc bin ng hay bt n ca mt giao dch hay danh mc u t.

Khoa TCDN

Qun tr ri ro ti chnh

Ch. 1: 5

Tng quan v ri ro
Ri ro h thng Systematic risk Ri ro lin quan n ton b th trng hay ton b nn kinh t. Ri ro k ton Accounting risk Ri ro lin quan n nhng nghip v k ton khng ph hp i vi mt giao dch, c th xy ra khi qui trnh v qui nh v k ton thay i hay cha c xy dng. Ri ro kit gi ti chnh Financial risk Ri ro lin quan n nhng thay i ca nhng nhn t nh li sut, gi c phiu, gi hng ha v t gi. Ri ro kinh doanh Business risk Ri ro lin quan n mt hot ng c trng ca doanh nghip.

Khoa TCDN

Qun tr ri ro ti chnh

Ch. 1: 6

Tng quan v ri ro
Ri ro m hnh Model risk Ri ro lin quan n vic s dng m hnh khng ng hoc khng ph hp, hoc trong mt m hnh tn ti cc sai s hoc gi tr u vo khng ng. Ri ro php l Regulatory risk Ri ro m cc qui nh v nh hng qui nh qun l hin nay s thay i, em li tc ng bt li i vi cng ty. Ri ro php l c th dn n vic xem mt s cc loi giao dch hin ti hoc ang d tnh l bt hp php v cn tr s pht trin ca cc sn phm v gii php mi. Ri ro qui m Quantity risk Ri ro ca mt chin lc phng nga ri ro trong nh phng nga ri ro khng bit c mnh s s hu hoc bn bao nhiu n v ti sn giao ngay.
Khoa TCDN Qun tr ri ro ti chnh Ch. 1: 7

Tng quan v ri ro
Ri ro thanh khon Liquidity risk Ri ro lin quan n mt giao dch do tnh trng th trng ch chiu, c th hin qua vic c t cc dealer v chnh lch gi mua v gi bn kh ln. Ri ro thanh ton (Ri ro Herstatt) Settlement risk Ri ro thng gp trong cc giao dch thanh ton quc t, trong mt cng ty c giao dch hai chiu vi mt i tc khc v gp ri ro l khon thanh ton ca mnh c chuyn i trong khi cha nhn c khon thanh ton ca bn kia, iu ny c th l do nguyn nhn ph sn, khng c kh nng thanh ton hay la o. Ri ro tn dng Credit risk (Default risk) Ri ro mt bn tham gia mt hp ng phi sinh OTC s khng chi tr khi c yu cu.
Khoa TCDN Qun tr ri ro ti chnh Ch. 1: 8

Tng quan v ri ro
Ri ro tn dng tim n Potential credit risk Ri ro m mt bn trong giao dch s khng th chi tr ng hn trong tong lai. Ri ro ton h thng Systemic risk Ri ro m do s ph sn ca mt hay mt s nh ch ti chnh s gy ra nhiu v ph sn hn, cui cng s dn n sp ton h thng ti chnh. Ri ro vn hnh Operational risk Ri ro ca vic tht bi trong vn hnh mt chng trnh phi sinh hay h thng qun tr ri ro.

Khoa TCDN

Qun tr ri ro ti chnh

Ch. 1: 9

Ri Ro Ti Chnh v Ri Ro Kit Gi Ti Chnh

Ri ro kit gi ti chnh m ch nhy cm t cc nhn t gi c th trng nh li sut, t gi, gi c hng ha v chng khon tc ng n thu nhp ca doanh nghip. Ri ro ti chnh va hm cc trng thi ri ro kit gi ti chnh v cn ni ln nhng ri ro do doanh nghip s dng n by ti chnh s dng ngun vn vay trong kinh doanh.

Khi nim lin quan n ri ro ti chnh ch hm n ri ro kit gi ti chnh.

Khoa TCDN

Qun tr ri ro ti chnh

Ch. 1: 10

Ri Ro Ti Chnh v Ri Ro Kit Gi Ti Chnh

Li

Gi giao ngay ca ti sn c s Ri ro kit gi ti chnh Ri ro kit gi ti chnh

L
Khoa TCDN

Kt qu

V th bn
Qun tr ri ro ti chnh

V th mua

Ch. 1: 11

Ri Ro Ti Chnh v Ri Ro Kit Gi Ti Chnh

cc quc gia pht trin, hu ht tnh trng ri ro kit gi ti chnh l c th phng nga c bi v c s tn ti ca nhiu th trng ln v mt th trng hiu qu m thng qua nhng ri ro ny c th c trao i ln nhau.
Khoa TCDN Qun tr ri ro ti chnh Ch. 1: 12

Tc ng tng ln ca ri ro kit gi ti chnh

Ri ro t gi m ch nhy cm chuyn i phn nh nhng thay i trong gi tr ca cng ty khi ti sn nc ngoi c chuyn i sang ni t. Ri ro li sut ch nhng thay i trong li sut tc ng n thc hin bo co kt qu sn xut kinh doanh. Ri ro hng ha m ch n nhng thit hi lin qua n thay i trong gi c hng ha.

Khoa TCDN

Qun tr ri ro ti chnh

Ch. 1: 13

Cc sn phm phi sinh

Sm phm phi sinh l mt sn phm ti chnh m kt qu ca n c to ra t kt qu ca mt sn phm khc (ti sn c s). s

Khoa TCDN

Qun tr ri ro ti chnh

Ch. 1: 14

Cc sn phm phi sinh

Hp ng k hn Hp ng giao sau Quyn chn Hon i v cc cng c phi sinh khc

Khoa TCDN

Qun tr ri ro ti chnh

Ch. 1: 15

CC TH TRNG PHI SINH

Th trng tin mt (cash market) hoc th trng giao ngay (spot market) l ni vic mua
v bn i hi hng ha hoc chng khon phi c giao nhn hoc l ngay lp tc hoc ch t lu sau . Vic thanh ton cng thng c thc hin tc thi.

Th trng cc cng c phi sinh

l cc th trng dnh cho cc cng c mang tnh hp ng m thnh qu ca chng c xc nh trn mt cng c hoc mt ti sn khc.
Khoa TCDN Qun tr ri ro ti chnh Ch. 1: 16

CC TH TRNG PHI SINH

Hp ng k hn Hp ng k hn l hp ng gia hai bn ngi mua v ngi bn mua hoc bn ti sn vo mt ngy trong tng lai vi gi tha thun ngy hm nay. Nu vo ngy o hn, gi thc t cao hn gi thc hin, ngi s hu hp ng s kim c li nhun, nu gi thp hn, ngi s hu hp ng s chu mt khon l. Hp ng k hn gn ging vi mt quyn chn, nhng quyn chn cho quyn nhng khng bt buc phi thc hin giao dch, trong khi ngi s hu hp ng k hn bt buc phi thc hin.
Khoa TCDN Qun tr ri ro ti chnh Ch. 1: 17

CC TH TRNG PHI SINH

Hp ng k hn
s

Ri ro khng c kh nng chi tr (ri ro tn dng) ca hp ng c hai chiu. Ngi s hu hp ng hoc l nhn hoc l thc hin chi tr, ph thuc vo bin ng gi c ca ti sn c s. Gi tr ca hp ng k hn ch c giao nhn vo ngy o hn hp ng; khng c khon chi tr no c thc hin vo ngy k kt hoc trong thi hn ca hp ng.

Khoa TCDN

Qun tr ri ro ti chnh

Ch. 1: 18

CC TH TRNG PHI SINH

Hp ng k hn

Khoa TCDN

Qun tr ri ro ti chnh

Ch. 1: 19

CC TH TRNG PHI SINH

Hp ng giao sau
s

Hp ng giao sau cng l hp ng gia hai bn ngi mua v ngi bn mua hoc bn ti sn vo mt ngy trong tng lai vi gi tha thun ngy hm nay. Cc hp ng c giao dch trn sn giao dch giao sau v chu qu trnh thanh ton hng ngy. Hp ng giao sau tin trin t hp ng k hn v c nhiu c im ging vi hp ng k hn.

Khoa TCDN

Qun tr ri ro ti chnh

Ch. 1: 20

CC TH TRNG PHI SINH

Hp ng giao sau
s

Cc hp ng giao sau c giao dch trn th trng c t chc, gi l sn giao dch giao sau. Hp ng giao sau c tnh thanh khon cao v n c th c mua hoc bn li cho mt bn th ba. Hp ng giao sau cng c ri ro hai chiu. Nhng th trng giao sau s dng hai cng c loi b ri ro tn dng.

Khoa TCDN

Qun tr ri ro ti chnh

Ch. 1: 21

CC TH TRNG PHI SINH

Hp ng giao sau
s

Th nht, thay v giao nhn gi tr hp ng thng qua vic thanh ton n nht vo ngy o hn, thay i trong gi tr ca cc hp ng giao sau c thc hin vo cui ngy chng c giao dch (thanh ton hng ngy, iu chnh theo th trng). Th hai ca hp ng giao sau gip lm gim ri ro khng thanh ton l yu cu tt c cc thnh vin tham gia th trng ngi bn v ngi mua u nh nhau thc hin mt khon k gi c gi l khon k qu.
Qun tr ri ro ti chnh Ch. 1: 22

Khoa TCDN

CC TH TRNG PHI SINH

Quyn chn
s

Quyn chn l mt hp ng gia hai bn ngi mua v ngi bn trong cho ngi mua quyn, nhng khng phi l ngha v, mua hoc bn mt ti sn no vo mt ngy trong tng lai vi gi ng vo ngy hm. Ngi mua quyn chn tr cho ngi bn mt s tin gi l ph quyn chn. Mt quyn chn mua ti sn gi l quyn chn mua (call). Mt quyn chn bn ti sn gi l quyn chn bn (put).
Qun tr ri ro ti chnh Ch. 1: 23

Khoa TCDN

CC TH TRNG PHI SINH

Khoa TCDN

Qun tr ri ro ti chnh

Ch. 1: 24

CC TH TRNG PHI SINH

Khoa TCDN

Qun tr ri ro ti chnh

Ch. 1: 25

CC TH TRNG PHI SINH

Hon i v cc cng c phi sinh khc
s

Hon i l mt hp ng trong hai bn ng hon i dng tin. Mt hp ng hon i, tng t nh hp ng giao sau, ging nh mt danh mc cc hp ng k hn. V vy, kt qu c bn ba loi cng c ny l tng t nhau. S khc bit ch yu gia hp ng k hn. giao sau v hon i l c tnh thanh ton ca cc hp ng ny v mc ri ro khng thanh ton. Hp ng k hn v giao sau th hin hai thi cc trong khi hp ng hon i l mt trng hp trung dung.
Qun tr ri ro ti chnh Ch. 1: 26

Khoa TCDN

CC THUT NG QUAN TRNG

Khu v ri ro
s

Chp nhn ri ro (khng quan tm n ri ro) ch mt nh u t trung lp vi ri ro. Khng thch ri ro c tnh ca mt nh u t khng a thch ri ro v khng chp nhn nhiu ri ro hn nu khng nhn thm mt t sut sinh li b sung (phn b ri ro) .

Khoa TCDN

Qun tr ri ro ti chnh

Ch. 1: 27

CC THUT NG QUAN TRNG

V th mua (Long possition) (+): l trng thi 1 ngi ang nm gi mt ti sn. V th bn (Short possition) (-): m ch bn khng, l mt ngi cn i mua li 1 ti sn thanh ton.

CC THUT NG QUAN TRNG

Bn khng (short sale hoc shorting)
s

Bn khng l bn c phiu nhng khng thc s nm gi c phiu. Bn bn c th vay c phiu t ngi mi gii. Ngi bn khng lm nh th phng gi gim, vo lc m ngi bn khng mua li c phiu vi gi thp hn, thu c li nhun v hon tr c phiu li cho ngi mi gii.

CC THUT NG QUAN TRNG

Bn khng (short sale hoc shorting)
s

Vic thit lp mt v th bn s to ra mt khon n. Ngi bn khng c ngha v phi mua li c phiu vo mt ngy no v hon tr li cho ngi mi gii. Khng ging nh mt khong vay thng thng, trong ngi i vay bit chnh xc s tin phi tr cho ngi cho vay, ngi bn khng khng bit chnh xc c l h phi tr bao nhiu tin mua li c phiu. iu ny to ra mt loi ri ro ca vic vay mn. Trong thc t, bn khng l mt chin lc u t y thch thc.
Qun tr ri ro ti chnh Ch. 1: 30

Khoa TCDN

CC THUT NG QUAN TRNG

Ri ro v t sut sinh li
s

T sut sinh li l thc o thnh qu ca u t. T sut sinh li i din cho t l phn trm gia tng trong ti sn ca nh u t t kt qu u t. Trong trng hp c phiu, t sut sinh li l t l phn trm thay i trong gi c cng vi t sut c tc. T sut sinh li cao hn s i km vi ri ro ln hn.

Khoa TCDN

Qun tr ri ro ti chnh

Ch. 1: 31

CC THUT NG QUAN TRNG

Ri ro v t sut sinh li
s s

Ri ro l s khng chc chn trong t sut sinh li tng lai. Cc nh u t thng khng thch ri ro, h trnh cc tnh hung y ri ro v chn mt tnh hung c t sut sinh li tng ng nhng ri ro t hn. T sut sinh li phi ri ro (risk-free rate) l t sut sinh li khi u t vo cc ti sn khng c ri ro v n l c hi ph ca khon u t

Khoa TCDN

Qun tr ri ro ti chnh

Ch. 1: 32

CC THUT NG QUAN TRNG

sT

sut sinh li m nh u t k vng l li sut phi ri ro cng vi mt phn b ri ro.

Khoa TCDN

Qun tr ri ro ti chnh

Ch. 1: 33

CC THUT NG QUAN TRNG

Tnh hiu qu ca th trng v gi tr hp l l thuyt
s

Tnh hiu qu ca th trng l c im gi ca cc cng c giao dch phn nh gi tr kinh t thc ca chng i vi nh u t. Trong mt th trng hiu qu, gi c bin ng mt cch ngu nhin v cc nh u t khng th thu c t sut sinh li trn nhng g m s b tr cho ri ro ca h. Gi tr kinh t thc ca ti sn l gi tr hp l l thuyt. thuyt

Khoa TCDN

Qun tr ri ro ti chnh

Ch. 1: 34

CC THUT NG QUAN TRNG

Kinh doanh chnh lch gi v lut mt gi
s

Kinh doanh chnh lch gi l mt dng giao dch trong nh u t tm kim li nhun khi c cng mt loi hng ha c bn hai mc gi khc nhau, mua hng mc gi thp hn v ngay lp tc bn li mc gi cao hn. Lut mt gi l nguyn tc qui nh rng hai ti sn hay danh mc ng nht khng th c bn cc mc gi khc nhau.

Khoa TCDN

Qun tr ri ro ti chnh

Ch. 1: 35

CC THUT NG QUAN TRNG

Kinh doanh chnh lch gi v lut mt gi
s s

Cc nh u t lun lun thch tr nn giu c hn Vi hai c hi u t cho trc, cc nh u t lc no cng a thch c hi u t lun c hiu qu t nht cng bng c hi kia trong tt c cc trng hp v tt hn trong t nht mt trng hp. Nu hai c hi u t c hiu qu tng ng nhau, chng phi c cng mt mc gi. Mt c hi u t cho cng mt t sut sinh li trong tt c cc trng hp c gi l khng c ri ro v phi to c t sut sinh li phi ri ro.
Qun tr ri ro ti chnh Ch. 1: 36

Khoa TCDN

CC THUT NG QUAN TRNG

Thng tin hiu qu hnh thnh gi
s

Th trng k hn v giao sau l ngun thng tin rt quan trng i vi gi c. Th trng giao sau tng hp tt c cc thng tin vo mt dng thng nht, phn nh gi giao ngay ca mt ti sn ring bit. Gi ca hp ng giao sau o hn sm nht thng c xem l gi giao ngay. Gi giao sau v k hn cng cha ng nhng thng tin nhng g m ngi ta mong i v gi giao ngay trong tng lai. Do , th trng giao sau v k hn cung cp nhng thng tin hiu qu hnh thnh gi.

Khoa TCDN

Qun tr ri ro ti chnh

Ch. 1: 37