Mn: L thuyt Ti chnh Tin t:

Cu 1: Phn tch cc cng c iu tit ca ti chnh: tr cp, tr gi, u t ngn sch.nh hng n nn kinh t Ti chnh l mt phm tr kinh t mang tnh lch s, v cng vi qu trnh pht trin ca nn kinh t hng ha tin t, ti chnh tham gia vo qu trnh qun l nn kinh t, tc l nh nc khai thc, vn dng cc cng c ca ti chnh iu hnh nn kinh t - x hi, thc y tng trng kinh t nhanh v bn vng, gii quyt cc vn x hi. Nh nc s dng ti chnh nh l mt cng c qun l v iu tit v m trn cc mt ch yu sau: Th nht, gy tc ng cc quan h kinh t vn ng theo nh hng ca Nh nc; Th hai, hng dn hot ng sn xut kinh doanh ca cc doanh nghip, t chc kinh t, x hi ph hp vi cc chnh sch kinh t ca Nh nc; Th ba, kim sot v iu chnh cc quan h kinh t nhm thch ng vi nhng bin ng ca nn kinh t. Trong nn kinh t th trng, Nh nc qun l nn kinh t thng qua h thng php lut, c ch, chnh sch v cc cng c kinh t. V lnh vc ti chnh, Nh nc khng can thip trc tip vo hot ng ti chnh ca cc ch th kinh t, m can thip gin tip thng qua lut ti chnh, chnh sch ti chnh v cc cng c ti chnh iu tit v m nn kinh t v ngn sch Nh nc l mt trong nhng cng c ti chnh quan trng nht. Ngn sch Nh nc: Ngn sch Nh nc l khu ti chnh quan trng trong h thng ti chnh, l c s thc hin iu tit v m nn kinh t- x hi. Vn l lm sao xy dng mt ngn sch mnh, c thc lc lm ch da cho vic thc thi cc quan h iu tit. Ngn sch Nh nc iu tit v m nn kinh t thng qua cc cng c: thu, cc bin php ti tr, qu d tr quc gia. Vai tr iu tit ca ngn sch Nh nc c th hin trong nhiu lnh vc khc nhau: Trong lnh vc kinh t, ngn sch Nh nc thc hin vic nh hng hnh thnh c cu kinh t mi, kch thch pht trin sn xut kinh doanh, chng c quyn. Vi cng c thu, mt mt Nh nc to c ngun thu, mt khc Nh nc nh hng cho cc doanh nghip u t vo cc lnh vc kinh t khc nhau, bng mc thu sut hp l, Nh nc c th kch thch hoc hn ch s pht trin ca cc ngnh, ngh hoc mt hng, to iu kin cho nn kinh t pht trin cn i. Thng qua hot ng chi ngn sch, Nh nc u t vo c s h tng to iu kin thun li cho s pht trin cc vng kinh t, cc ngnh kinh t mi nhn v cc doanh nghip thuc cc ngnh then cht. Bng chnh sch u t ng n, ngn sch Nh nc tc ng n vic chng c quyn v hnh thnh c cu kinh t hp l. V mt x hi, thng qua hot ng thu chi, ngn sch Nh nc thc hin iu tit thu nhp gia cc tng lp dn c, m bo cng bng x hi. Thng qua h thng thu trc thu v gin thu, Nh nc mt mt huy ng s ng gp thu nhp ca cc thnh phn kinh t v dn c vo ngn sch Nh nc, mt khc iu tit thu nhp ca h, thc hin cng bng x hi, thu hp khong cch gia ngi giu v ngi ngho, thng qua hot ng chi ca Nh nc: tr cp x hi cho ngi ngho, tr m ci, khuyt tt,chi cc khon phc li nh: ph cp gio dc tiu hc, phng chng dch bnh, bo v mi trng, k hoch ha gia nh, Nn kinh t th trng vi hot ng ca quy lut cnh tranh v quy lut gi tr d dn n s mt cn i cung, cu v hng ha lm gi c hng ha bin ng, gy nhiu nh hng khng tt n nn kinh t v x hi, do Nh nc phi can thip vo th trng nhm iu tit cung- cu, n nh gi c, biu hin: Khi gi c ca mt hay mt s hng ha t bin tng cao do cu vt cung, cn thit Nh nc c th iu tit bng cch a d tr loi hng ha ny ra bn trn th trng cn i cung cu, bnh n gi c v hn ch kh nng ko theo s tng gi hng lot ca cc mt hng khc, hoc xut ngoi t d tr nhp hng , hoc gim thu sut cho nhng hng ha c nhp khu. Ngc li, khi gi c mt loi hng ha no gim do cung vt cu gy thit hi cho ngi sn xut v c nh hng bt li i vi nh hng pht trin kinh t, Nh nc c th thu mua loi hng ha ny vi gi thch hp hoc c chnh sch h tr gi m bo li ch ca ngi sn xut kinh doanh cng nh li ch ca x hi, ng thi m bo c cu kinh t xc nh. i vi th trng tin t, th trng vn, ngn sch Nh nc c th tham gia cc th trng ny, mt mt to ngun ti chnh cho ngn sch, mt khc gp phn iu ha lu thng tin t, kim ch lm pht thng qua pht hnh cng tri, tri phiu, tn phiu kho bc vay vn trong v ngoi nc, tham gia kinh

doanh chng khon. Tuy nhin, vic tham gia iu tit th trng tin t, th trng vn ca ngn sch Nh nc cn phi thc hin ng b vi chnh sch tin t ca ngn sch Nh nc. Thu: Thu l cng c iu tit kinh t linh hot v c hiu qu. Vai tr iu tit ca thu c thc hin thng qua vic xc lp h thng cc loi thu khc nhau, thu sut khc nhau, ch u i min gim thunhm tc ng vo nhiu mi quan h kinh t thc hin cc mc tiu nh ca Nh nc. Mc d mi ngi u tha nhn tc ng ca thu trong vn phn phi, nhng c nhiu quan im khc nhau v s dng n mc no, s dng ra sao va kch thch pht trin kinh t, va iu ho thu nhp, bo m thch ng ngun thu ngn sch. nc ta, cng c thu vi t cch l mt cng c ca chnh sch ti chnh, ch mi thc s pht huy vai tr ca n i vi qun l v m nn kinh t t 1990, khi Nh nc Vit Nam chnh thc ban hnh h thng thu mi. Vi h thng thu ny chnh sch ti chnh ca quc gia tc ng tch cc n nn ti chnh quc gia: gim ng k bi chi ngn sch, gp phn chn ng lm pht, thc y nn kinh t tng trng tt. Tuy cn hn ch trong c cu ca h thng thu v thu sut trong mt vi lut thu, nhng chng ta thy c kt qu tch cc ca cng c ny i vi kinh t x hi nc ta trong nhng nm qua. {Ngoi vai tr l ngun thu ch yu ca ngn sch nh nc, thu cn c mt vai tr quan trng khng km l: iu chnh thu nhp ca dn c. Vai tr ny c th hin nhng mt c th sau: Thu trc thu m c th l thu thu nhp c nhn vi vai tr iu tit mnh ca nhng ngi c thu nhp cao v iu tit mc hp l i vi cc c nhn c thu nhp trung bnh. Vic thu thu ny va to ngun thu ln cho ngn sch nh nc li va thc hin c cng bng x hi v gim bt c mt phn no khong cch giu ngho. Thu thu nhp doanh nghip cng gp phn iu chnh thu nhp ca cc ch th u t thng qua thu sut t l c nh. Thu thu nhp doanh nghip c nh vo li nhun ca doanh nghip, v vy doanh nghip no thu c li nhun cng ln th s thu phi np cng nhiu. Cc loi thu gin thu nh thu tiu th c bit, thu gi tr gia tng, thu xut nhp khu cng c vai tr ln trong vic iu chnh thu nhp thc t c kh nng thanh ton ca dn c bng vic nh gi cao i vi hng ha dch v cao cp, nh gi thp i vi hng ha, dch v thit yu m bo i sng dn c. Mt v d in hnh l vic nh thu cao i vi mt hng t- mt th hng ha m ch nhng ngi c thu nhp cao mi mua c, mt hng ny phi chu thu GTGT, thu xut nhp khu, thu tiu th c bit vi nhng t l rt cao. Trong khi lng thc, thc phm- nhng mt hng thit yu cho cuc sng c thu sut thp hoc khng nh thu.} Chnh sch ti tr: Thc hin cc hnh thc v bin php ti tr c trng im s khuyn khch vic hnh thnh v pht trin cc ngnh kinh t v li ch quc gia. Ti tr c thc hin bng nhiu con ng khc nhau nh: ch min, gim thu, hng li sut tn dng u i, h tr u t, b l, tr gi. Khi gia nhp WTO, Nh nc gip cho cc doanh nghip bng cc bo h mu dch thng mi, hng ro thu quan cho nhng doanh nghip nh l ca chng ta c th c iu kin to lp vng mnh hn. Nh ngnh t, khi ngnh t trong nc ca chng ta mi ch dng li lp rp. Nh nc tm cch cho nn cng nghip t ca chng ta c th ng u vi t ngoi nhp. Thu tiu th c bit, thu nhp khu lm cho nn cng nghip t c th vn vai pht trin. Trong tng giai on c th ca nn kinh t, Nh nc cng thc hin tr gi cho xng du v sau l b l. to vic lm cho ngi lao ng, Chnh ph s dng qu h tr vic lm, h tr li sut cho vay, h tr o to ngh Lin B Ti chnh, B Lao ng-Thng binh v X hi va c Tng t lin tch hng dn thc hin n H tr cc huyn ngho y mnh xut khu lao ng giai on 2009-2020. Theo , t ngy 24-10, ngi lao ng sinh sng ti huyn ngho (c h khu thng tr hoc tm tr 12 thng tr ln) c h tr kinh ph i xut khu lao ng. C th, ngi lao ng tt nghip t bc tiu hc tr ln, cn b tc thm v vn ha c h tr ton b hc ph, ti liu hc tp, chi ph sinh hot trong thi gian hc. V h tr o to ngh, ngoi ng s thc hin theo hai mc: ngi dn tc thiu s c h tr ton b kinh ph; cc i tng khc c h tr 50%. Thng t cng quy nh ngi lao ng thuc cc h ngho, ngi dn tc thiu s i xut khu lao ng c vay vn vi li sut bng 50% li sut cho vay hin hnh ca Ngn hng Chnh sch x hiHay nh chnh sch cho sinh vin ngho vay vn, cho ngi ngho vay vn Ngy 16.7.2009 Thng c Ngn hng Nh nc ban hnh Thng t quy nh chi tit thi hnh vic h tr li sut i vi cc khon vay ca ngi ngho v cc i tng chnh sch khc ti Ngn hng Chnh sch x hi. Theo , ton b khch hng vay ti Ngn hng Chnh sch x hi theo c ch cho vay hin hnh c h tr li sut theo quy nh ca Th tng Chnh ph v Thng t

ny. Loi cho vay c h tr li sut l cc khon cho vay ngn hn, trung hn v di hn ca khch hng vay ti Ngn hng Chnh sch x hi. i vi cc khon vay thuc din c n hn (Chng trnh tn dng i vi hc sinh, sinh vin), Ngn hng Chnh sch x hi c thc hin gim li sut tng ng vi mc v thi gian h tr li sut theo quy nh ti Thng t ny thi im thu li. Qu d tr ti chnh quc gia: Qu d tr ti chnh quc gia l mt cng c ti chnh m bo cho qu trnh vn hnh kinh t thun li. Nh vo qu ny m Nh nc c th ng ph vi nhng bin ng bt li v nhanh chng phc hi nn kinh t khi c nhng thit hi xy ra. Hot ng d tr quc gia hon ton khng v mc tiu li nhun. D tr quc c s dng cho hai mc ch: + iu chnh hot ng ca th trng, iu ha cung cu v tin, ngoi t v mt s mt hng thit yu: go, xng du trn c s bo m n nh cho nn kinh t. Khi gi c ca mt s mt hng t bin tng cao do cu vt cung, cn thit Nh nc c th iu tit gng cch a d tr loi hng ha ny ra bn trn th trng cn i cung cu, bnh n gi v hn ch kh nng ko theo s tng gi hng lot ca cc mt hng khc, hoc xut ngoi t d tr nhp hng hoc gim thu sut cho nhng hng ha nhp khu. Ngc li, khi gi c ca hng ha no gim mnh do cung vt cu gy thit hi cho ngi sn xut v c nh hng bt li i vi nh hng pht trin kinh t, Nh nc c th thu mua loi hng ha ny vi ga thch hp hoc c chnh sch tr gi m bo li ch ca ngi SXKD cng nh li ch ca XH, ng thi m bo c cu kinh t xc nh + Gii quyt hu qu cc trng hp ri ro bt ng xy ra lm nh hng n sn xut v i sng . V d: Gii quyt vn rt gi lng thc khi c ma. Ngy 20-6-2008, Th tng Chnh ph quyt nh giao B Ti chnh trch 440 t ng t ngun d phng ngn sch Trung ng nm 2008 mua 70.000 tn lng thc tng d tr quc gia. Ngoi ra, theo website Chnh ph, 11 t ng t ngun chi s nghip kinh t nm 2008 s c chi cho ph nhp v bo qun s lng thc ny; khc phc thit hi do cn bo s 2 nm 2007, Chnh ph h tr 85 t v 3000 tn go cho cc a phng. D nhin, hiu qu tc ng ca ti chnh ph thuc vo 3 yu t: - nh hng ca ngi qun l c ng hay khng? Nhm vo mc tiu g? N em li li ch cho ai? - Kh nng nhn thc c y cc tc ng ca tng cng c v la chn ng cc cng c tc ng. - K nng s dng ti u cc cng c ti chnh. Trong c ba yu t, vai tr ca ngi qun l l cc k quan trng. ( bnh din v m, ti chnh nh nc vi mc tiu qun l v m nn kinh t, vi ngun lc to ln, vi kh nng s dng cc cng c thu, chi tiu ngn sch s c tc ng rt mnh ln cc hot ng kinh t - x hi. Bng cch vn dng mt chnh sch ti kha (fiscal policy) thch hp, nh nc c th t c cc mc tiu v m ca nn kinh t trong tng thi k. Mt khc, cc cng c nh chnh sch thu, c cu chi tiu ngn sch, tr cp, tr gi...c th gy ra nhng tc ng ton din ln c cu kinh t; c cu xut nhp khu; tnh trng cn cn thanh ton quc t; c cu tiu dng; pht trin ng u theo khu vc a l; gim bt phn ha giu ngho trong x hi; ti phn phi cng bng li ch ca pht trin i vi cc nhm x hi...Trong khi , cc quan h ti chnh da trn cc nguyn tc th trng li gy ra nhng tc ng iu tit theo mt cch thc khc. Th trng ti chnh vn hnh theo nhng quy lut (quy lut cung cu; quy lut cnh tranh...) s to nn mt c ch iu tit t pht. Mt th trng hon ho s lm cho cc dng ti chnh dn vn n ni c hiu qu nht v do , gin tip tc ng n c cu kinh t. Tng t, quy lut cung cu vn s tc ng ln li sut v n lt n li sut s tc ng ln nn kinh t.... ) Vic s dng cc cng c ti chnh nh nc iu tit cc hot ng kinh t - x hi r rng ph thuc rt ln vo nng lc qun l ca Nh nc, bao gm c nng lc hoch nh v thc thi chnh sch, nng lc thch ng chnh sch vi nhng din bin ca thc tin. Mt khc, d c ch iu tit ca th trng ti chnh l t pht nhng vai tr qun l ca Nh nc y cng rt quan trng. Nh nc trc ht tc ng ln th trng ti chnh (ch yu bng cc bin php kinh t) qua th trng tc ng ln nn kinh t. Tuy nhin, cn lu mt hu qu tiu cc: s can thip ca Nh nc c th lm lch hng, mo m th trng. Suy cho cng, ch c hai gii php: khng ngng hon thin k nng qun l ca Nh nc v gim dn s can thip ca Nh nc nhng ni khng cn thit. Cu 2: Phn tch quan h gia cung cu tin v li sut:

C 2 nhm nhn t nh hng n li sut l nhm nhn t nh hng n cung cu vn vay trn th trng cc cng c n v nhm nhn t nh hng n cung cu tin t trn th trng tin t. y, ti xin cp n nhm nhn t th 2 l nhm nhn t nh hng n cung cu tin t trn th trng tin t. Qua cc nghin cu v mi quan h gia cung cu tin v li sut ta thy: ng vi mi mt mc cung cu tin s xc nh c mt mc li sut cn bng tng ng. Cho nn c th ni nhng nhn t nh hng n quan h cung cu tin t trn th trng s nh hng n s bin ng ca li sut trn th trng. M hnh khun mu a thch tin mt cho thy li sut cn bng thay i khi cc ng cung cu tin t dch chuyn. Quan h ga cung cp tin t v li sut c biu hin qua s sau y:
Li sut R2 R0 R1 M (cung cp tin t) M2 Mo M1

Cung cp tin t mc (M0) th li sut s mc (R0). Nu cung cp tin t tng mc (M 1) th li sut s gim xung mc (R1). Ngc li, cung cp tin t gim xung mc (M2) th li sut s tng ln mc (R2). Cung tin ca nn kinh t hin nay phn ln chu s tc ng ca chnh sch tin t ca NHTW. Do , vic s dng cc cng c ca chnh sch tin t s lm thay i cung tin. Mt s tng ln ca lng tin cung ng do NHTW to ra s lm dch chuyn ng cung sang phi v ngc li. Nhng nghin cu v mi quan h gia cung tin v li sut cho thy: mt s tng cung tin s lm cho li sut th trng h xung. Tuy nhin, mt nghin cu su hn ca Milton Friedman, nh kinh t hc nhn gii thng Nobel kinh t 1976, cho rng s tng ln ca lng tin cung ng s ch lm lsuat gim xung khi mi nhn t khc khng thya i. Nhng mt s tng ln ca lng tin cung ng s khng cho cc nhn t khc khng i, khin cho c th xut hin thm cc tc ng khc. V nu nh cc tc ng ny l quan trng th nh hng ca CSTT m rng ti LS c th s cho mt kt qu khc: -Tc dng tnh lng: CSTT m rng lm cung tin tng, ng cung tin dch chuyn sang phi lm LS cn bng gim xung. - Tc dng thu nhp: Lng tin cung ng tng ln cn lm cho nn kinh t tng trng v do s lm tng thu nhp quc dn v ca ci. ng ny s lm ng cu tin t dch chuyn sang phi lm cho LS cn bng s phi tng ln. - Tc dung mc gi: mt s tng ln ca lng tin cung ng c th lm cho mc gi chung tng s dn n mt s tng LS. - Tc dng lm pht d tnh: mt s tng ln ca lng tin cung ng c th khin cho cc ch th kinh t d tnh mt mc gi cao hn trong tng lai, do mc lam pht s cao hn v cho ta bit rng vic tng mc lam pht d tnh s a n mt mc LS cao hn. Phi hp cc tc dng ni trn, chng ta thy ch c Tc dng tnh lng lm LS gim xung khi cung tin tng, cn 3 tc dng cn li u lm LS tng ln di tc ng ca tng cung tin. Do vy, CSTT m rng s lm LS tng hay gim ty thuc vo vic tc dng no ln hn v chng din ra sm hay mun. Nhn chung, tc dng tnh lng thng xy ran gay tc khc v do s dn n s gim ngay tc khc LS cn bng. Tc dng thu nhp v tc dng mc gi cn c thi gian tc ng bi v lng tin cung ng tng ln cn c thi gian tng mc gi v thu nhp ri chng mi lm tng LS. Tc dng lm pht d tnh din ra nhanh hay chm ty theo s iu chnh ca cc ch th kinh t v d tnh lm fat ca mnh. Tm li, mun gim LS th cn nng cao s tng trng cung tin khi tc dng tnh lng vt tri hn cc tc dng khc, cn nu cc tc dng khc vt tri hn tc dng tnh lng v cc d tnh lm pht c iu chnh li cho ng mt cch nhanh chng th li phi gim s tng trng cung tin, trng hp cc tc dng khc vt tri hn tnh lng nhng cc d tnh lm pht c iu chnh li chm chp th vic tng hay gim cung tin s ty thuc vo vic cc nh hoch nh chnh sch quan tm n nhng din bin ca LS trong ngn hn hay di hn.

Ngoi ra cn mt s yu t t bn ngoi quc gia tc ng n LS trong nc trong K nn kinh t m nh tnh hnh LS quc t, tnh hnh cc ngun ti tr ca cc c nhn , t chc, chnh ph nc ngoi, tnh hnh u t ra bn ngoi v t bn ngoi vo VN. Tm li, t vic nghin cu mi quan h gia cung tin t v li sut, ta thy: S thay i cung cu tin t s nh hng n li sut. y l mt cng c quan trng a ra chnh sch iu chnh kinh t ca Nh nc: Khi ngn hng TW mun kim ch lm pht, s thc hin chnh sch tht cht tin t thng qua vic iu chnh cc cng c chnh sch tin t nh: tng li sut chit khu, tng li sut cho vay, bn giy t c gi, bn vng kch thch u t cn h li sut, mun h li sut th phi tng s lng tin trong lu thng bng cch thc hin chnh sch tin t m rng, kch thch ngi ta gi tin mt tiu dng, u t kinh doanh, nht l m rng th trng chng khon cho hat ng u t gin tip pht trin. Li sut gim gp phn thc y sn xut v lu thng hng ha pht trin, tng trng kinh t Trn th trng tin t, li sut l gi c. Khi cung tin t gp cu tin t th hnh thnh nn li sut th trng. Cung tin t ph thuc vo chnh sch cung tin ca ngn hng Trung ng. Nu lng cung tin tng m cu tin khng thay i hoc tng theo khng kp tc tng ca cung tin th li sut th trng s gim xung.. Ngoi ra, nhng thay i d nh trong cu tin t m khng phi do thay i trong mc gi c, tng sn phm hoc li sut gy nn, cng nh hng n li sut cn bng. V d: c nhiu doanh nghip b ph sn, tri khon tr thnh mt ti sn b ri ro nhiu hn, ngi ta mun chuyn t vic gi tri khon sang gi tin, h s mun gi nhiu tin hn vi mi li sut v mi sn phm. Kt qu cu tin t tng ln, li sut tng v ngc li. Nghin cu cung, cu tin t tc ng qua li n li sut c mt ngha quan trng i vi cc nh hoch nh chnh sch tin t. Khi no th NHTW cung ng tin ra lu thng, khi no th thu ht tin t lu thng v iu chnh li sut th trng mt cch hp l, trn c s n nh th trng, thc y s tng trng ca nn kinh t, gim lm pht. {c th b sung: - Mc cu tin: L tng khi lng tin t cn p ng nhu cu trao i v nhu cu tch ly gi tr ca cc ch th trong nn kinh t, trong iu kin gi c v cc bin c v m cho trc - Mc cung tin: L khi lng tin t c cung cp cho nn kinh t bi h thng ngn hng. Ni cch khc, mc cung tin t l tng cc phng tin tin t thc t trong lu thng v c nm gi bi cc ch th trong nn kinh t. NHTW cung ng tin mt, NHTM cung ng tin ghi s. Do nhng c im khc nhau v h thng ti chnh v tin t ca tng nc m cc thnh phn ca tng khi tin c th tng nc c th khc nhau nhng nhng nt chung nht, thnh phn ca cc khi tin bao gm: M1, M2, M3, L. - Khi tin M1 = L khi tin hp hay cn gi l tin giao dch bao gm c tin mt (tin nm ngoi h thng NH) v tin gi. - Khi tin M2 = L Khi tin rng hay cn gi l chun t, bao gm khi tin M1 + Tin gi c k hn + Tin gi tit kim - Khi tin M3 = L khi tin m rng, bao gm khi tin M2 + Tin gi khc - Khi tin L = L khi tin t TS, bao gm c khi tin M3 + cc chng khon kh nhng - Li sut: Li sut hiu theo mt ngha chung nht l gi c ca tn dng v n l gi ca quyn c s dng vn vay trong mt khong thi gian nht nh, m ngi s dng phi tr cho ngi cho vay; L t s gia s li tc thu c hng nm so vi tng s vn cho vay; Li sut l gi m ngi vay phi tr c s dng tin khng thuc s hu ca h v l li tc ngi cho vay c c i vi vic tr hon chi tiu. C nhiu loi li sut nh: li sut tin vay; li sut tin gi; li sut ti cp vn; li sut lin ngn hng, v.v. Li sut l mt phm tr kinh t tng hp, c lin quan cht ch n mt s phm tr kinh t khc v ng vai tr nh l mt n by kinh t cc k nhy bn c nh hng trc tip n cc hot ng ca doanh nghip v dn c. Quan trng hn, n c Nh nc s dng nh mt cng c qun l v m trong nn kinh t th trng. Mt nh kinh t hc ni ting ca Php A.POIAL khng nh: li sut l mt cng c tch cc trong pht trin

kinh t v ng thi li l mt cng c km hm ca chnh s pht trin y, tu thuc vo s khn ngoan hay kh di trong vic s dng chng. } Cu 3: Cch tnh vng i * Cng thc tnh Duration D=

PV t PV
t t

Trong :

CFt = CFt (1 + r ) t (1 + r ) t - PVt: cc dng tin nhn c cui k hn t, hin ti ho theo t sut chit khu - t: Khong thi gian nhn c cc dng tin tnh t thi im u t V d: Tri phiu k hn n hn 6 nm, mnh gi 1000, li sut c nh 8%/nm, li tr hng nm
PVt = t 1 2 3 4 5 6 FVt 80 (8%*1000) 80 80 80 80 1080 (1+ i)t 1,0800 (1+8%)1 1,1664 1,2597 1,3605 1,4693 1,5869 PVt=1/(1+i)t 74,07 68,59 63,51 58.80 54,45 680,58 1000,00 PVt t 74,07 137,18 190,53 253,20 272,25 4083,48 4992,71

D = 4992,71/1000 = 4,993 nm (Trng hp cho thi gian l 0,5 nm th ln lt cho t= 0,5; 1; 1,5 v li sut= li sut) * Vng i ca mt danh mc ti sn DA = WAi DAi (i:1n) Trong : DA : Vng i ca danh mc n ti sn DAi: Vng i ca ti sn i (nhng ti sn c cng k hn) WAi : t trng gi tr ca TS i trong tng ti sn