5. Nhn vo l do ng sau co gin t gi hi oi m: Tc ng khng ng k ca s tng gi NDT ln nhp khu l mt hin tng th v cn c s phn tch k lung.

. iu ny cng r rt hn nu xt n tc ng m ca vic tng gi NDT n vic gim thng d thng mi TQ. Gi thit tin nghim ca chng ti cho rng iu ny c lin quan n nt c bit ca nn mu dch TQ, c m t bi s thng d ln cn cn thanh ton song phng ca TQ so vi cc nc khc( S 2 v 3). TQ nhp khu mt lng ln hng ha trung gian t cc nc Chu gia cng, ch bin v ti xut khu. Nh mt tt yu, mc lin kt dc cao ca nhng nc xut khu Chu lm cho xut khu ca h ch mang tnh b sung hn l thay th cho hng ha TQ. iu ny ng s gim gi ca NDT khng ch dn n st gim sn lng xut khu TQ m cn dn n st gim sn lng nhp khu TQ. Trong khi hi nhp theo chiu dc c p dng nhiu hn cho cng nghip ch bin, ta khng nn qun rng cng c nhiu chc nng nhp khu thng thng nh l u vo cho ngnh xut khu v d nh hng ha u t. Nhn chung, c v nh l ch mt phn nh cc sn phm nhp khu khng cnh tranh vi cc sn phm ni a Trung Quc. iu ny l bi v cc chia s ca hng ho tiu dng cht lng khng cao nhp khu ca Trung Quc l tng i nh. Ngoi ra, mt phn ng k nhp khu bao gm nng lng, nguyn vt liu v mt s sn phm nhp khu ch phc v u t trc tip nc ngoi. tm hiu vn hn na vi ngy c sn readably, chng ta chy hi quy song phng cho mi i tc thng mi ln nht ca Trung Quc nh gi tc ng c th khc nhau ca gi tr thc ca ng Nhn dn t gia cc nc. mt tin ca chng ti l nhp khu t ng Nam nc chu nn phn ng tiu cc vi mt s nh gi Renminbi, c ch yu l sn phm trung gian cho Trung Quc lp rp v ti xut khu. Ngc li, nhp khu t cc nc khc d kin s nh gi cao phn ng vi Reminbi mp m hn ty thuc c cu xut khu ca h. Cc phng trnh c tnh song phng c dng: Xtj = Mtj Trng hp xut khu Trung Quc v nhp khu ti/t cc nc k (Xtj v Mtj, tng ng) c gii thch do t gi hi oi song phng thc (RER), nhu cu bn ngoi v ni ia (Y * v Y) v cc bin iu khin khc. Tht khng may, chng ti khng th ring bit xut khu, nhp khu cho cc sn phm thng thng v ch bin vi khng c d liu nh vy. Nh trong bi tp trc, ch s CPI c s dng nh mt gim pht cho xut khu ca Trung Quc v nhp khu cho Trung Quc c chuyn i thnh khi lng bng cch s dng ch s gi xut khu ca tng i tc thng mi20 Cc t gi hi oi gia ng nhn dn t v ng tin ca mi i tc xut khu v nhp khu ca Trung Quc c o bng ch s CPI. Cc nhu cu xut khu ca Trung Quc c i din bi GDP thc t ca tng i tc xut khu trong khi nhu cu trong nc ca Trung Quc li mt ln na b thu ht bi sn xut cng nghip. Chng ti cng a ra cc c phiu ca FDI song phng trong c hai phng trnh xut khu v nhp khu. Nh trn, chng ti a ra mc s dng nng lc sn xut cho cc phng trnh xut khu ca Trung Quc. Cui cng, mt xu hng c a ra khi c ngha v thng

k 21. Ngun d liu mt ln na c bo co trong BNG A1.1. Chng ti c tnh phng trnh thng mi song phng 2000-2005 bi v i vi mt s quc gia, d liu khng tn ti cho c thi k. Thc hnh ny cho php chng ta so snh kt qu gia cc nc v c nhng phng trnh tng hp xut khu v nhp khu ca cc nc . Sau cc th tc nh trc, chng ti tin hnh th nghim gc n v cho tt c cc bin song phng. Hu nh tt c chng l I(1) v t nht mt vector ng tch hp c tm thy cho mi phng trnh song phng xut khu v nhp khu 22 20. Khi chng ti xy dng cc phng trnh song phng, chng ti s khng s dng d liu thng mi ca Trung Quc cng nh s liu thng k ca cc i tc thng mi lm gim bt cc ti khon khng chnh xc ca thng mi Trung Quc vi Hng Kng. Trung Quc thng k cho thy mt s lng ln xut khu sang Hng Kng, thc t ch qu cnh qua Hng Kng n cc nc khc. Trong mi trng hp, cc d liu chng ti s dng cn thn ni ting khc. V d, do mt s l do thu v cc cng ln ca n, H Lan thng c k kt nh l mt nh mnh cui cng mc d hng ha c th tip tc con ng ca mnh cho cc nc chu u khc. iu ny gii thch tm quan trng ca H Lan l mt trong nhng i tc thng mi ln ca Trung Quc v cng thm ht thng mi ln vi Trung Quc. Trong thc t, cc phng trnh song phng v thng mi gia Trung Quc v H Lan phn nh s nng ng ca thng mi gia Trung Quc v chu u ni chung. 21. S lng ngn hn chm a vo d ton cui cng l li da trn ngha thng k ca h. Chng ti s dng by gi d liu c iu chnh theo ma ca cc tc gi bng cch s dng chng trnh CensusX12 trnh bin ng theo ma trong d liu i tc thng mi ca Trung Quc. Nu ngha thng k, chng ti tip tc gii thiu nm v cao su cho Trung Quc nm mi v thng Mi Hai. 22. Cng sut s dng c mt ln na ti (0). Cc kt qu ca n v gc v cc xt nghim cng hi nhp c sn trn mt yu cu ca tc gi.

Alicia Garcia-Herrero & Tuuli Koivu / conomie Quc T 116 (2008), p. 53-94 69

Cc kt qu cho cc phng trnh xut khu song phng rt ging vi c tnh tng hp ca chng ti v cng c cc quc gia (Bng A1.4) 0,23 Cc nh gi cao song phng vi t l trao i Renminbi thc s chng li ca tng i tc ln ca Trung Quc gim xut khu ca Trung Quc mc d cho M v i Loan lin kt khng phi l ngha thng k. Ngoi l duy nht l Hng Kng c h s l tch cc nhng khng ngha thng k. Kt qu cho Hng Kng l khng ng ngc nhin cho nhng kh khn trong vic gii thch cc d liu thng mi gia Trung Quc i lc v Hong Kong. Sau khi chuyn i (xem Bng 3), co gin t gi l cao nht cho xut khu sang Singapore nu

chng ta b qua cc h s khng ng k vo xut khu sang M. Chng ti cng thy rng hot ng kinh t trong cc i tc thng mi ca Trung Quc tng xut khu ca Trung Quc l mt trong nhng mong i. co gin thu nhp song phng c ngha ln i vi tt c cc nc, tr nc c. i vi M v cc nc chu u, co gin nh vy l rt large.24 ny c th l do thi gian tng i ngn k t khi Trung Quc nhp vo WTO, mt chnh chuyn i c cu cho thng mi th gii. Ngoi ra, n ch ra tm quan trng ca yu t nhu cu gii thch s mt cn bng thng mi pht trin gia Trung Quc v M hay cc nc EU. Trong mt s trng hp, bin php ca chng ta v vic tng nng sut, bin xu hng, cng l tch cc v ng k. i vi Hn Quc v i Loan, tuy nhin, xu hng tiu cc. i vi FDI, tng Hn Quc hay i Loan FDI vo Trung Quc tng xut khu ca Trung Quc cc quc gia ny nhng i vi c v , tc ng ny l ngc li. iu ny c th l do cc hnh vi khc nhau trong ty a quc gia chu v chu u khi i x vi cc th trng Trung Quc. Nh cp trn, mt lin kt tiu cc c th phn nh mt chuyn giao ton b quy trnh sn xut sang Trung Quc. Trong khi trc khi n c th l mt s sn phm bn thnh phm ln u tin c xut khu t Trung Quc sang c v ch sau khi mt s remodification vn chuyn n cc im n cui cng, by gi ton b qu trnh sn xut c th c di chuyn ti Trung Quc v khng c cn phi tu sn phm c na. Tuy nhin, kt qu ny cn c din gii mt cch thn trng v n yu cu phn tch su hn. Cc kt qu cho cc phng trnh nhp khu song phng t hn nhiu ng nht nh trong A1.5.25 BNG Trc tin, di hn c tnh co gin gi ca chng ti cho thy rng mt Renminbi thc s nh gi lm gim nhp khu t tt c cc nc chu sang Trung Quc. H s l quan trng i vi Hn Quc v Thi Lan. i vi thu nhp cao Hoa K, c v Nht Bn - h s l tiu cc nhng khng ngha thng k. Ch cho Nga v Australia, h s ny l tch cc mc d khng ngha thng k. i vi cc co gin thu nhp, h ni chung l tch cc mc d kh thp v khng phi lun lun ngha thng k. Hu ht cc nc xut khu sang Trung Quc tng theo c phiu FDI song phng. Trung Quc nhp khu t Nht Bn, i Loan, c, Nga, Malaysia v Thi Lan cng tng FDI t cc nc ny. Mt ln na, Hn Quc l hi c bit vi tiu cc v ng k h s v FDI. BNG 3 tm tt di hn chuyn i gi c v co gin thu nhp xut khu song phng ca Trung Quc v phng trnh nhp khu. 23. Chng ti khng bo co cc phng trnh xut khu ca Trung Quc n Nht Bn v n khng vt qua bi kim tra misspecification tiu chun. Tt c cc kt qu bo co thng qua cc bi kim tra LM v s tng quan ni tip d. 24. co gin thu nhp cao nhp khu Trung Quc sang M c tm thy cng bi Mann v nh (2005). 25. Trong s cc im n nhp khu ca Trung Quc mi quan trng nht, chng ti th Singapore do cc vn kinh t. Tt c cc kt qu bo co thng qua cc bi kim tra LM v s tng quan ni tip d.

70 Alicia Garcia-Herrero & Tuuli Koivu / conomie Quc T 116 (2008), p. 53-94

Bng 3 - song phng di hn t gi v nhu cu co gin Xut nhp khu phng trnh phng trnh Nhu cu song phng gia hai nc RER RER cu Hoa K (-2,0) 5,9 Nht Bn (-0,4) (-0,7) Hong Kong (0.2) 1.5 Hn Quc 2,7 -0,8 Nht Bn * Hoa K (-3,1) 1.2 c -0,6 (2.0) i Loan 6,8 -1,1 Hn Quc 2,8 -0,6 c (-0.5) (0,0) H Lan 7,0 -1,1 Singapore * - Anh -0,6 8,2 Nga (1.2) (-0.5) Singapore 1,8 -1,6 Australia (0.1) 1.3 Italy -1,3 3,6 Malaysia (-0,3) (0,2) i Loan (-0,4) 5,6 -1,0 Thi Lan (0,5) Gi tr trong ngoc n khng phi l ngha thng k. * Phng trnh i vi thng mi song phng vi Nht Bn v Singapore khng vt qua c bi kim tra misspecification. hiu r hn cc kt qu khc nhau c tm thy cho tnh n hi ca gi hng nhp khu Trung Quc, t l, chng ta nhn vo cc thnh phn nhp khu ca Trung Quc ln cc i tc thng mi ln ca n (Bng 4). Australia v Nga v c bn xut khu nng lng v nguyn liu th cho Trung Quc, m c th gii thch cc phn ng yu t ca Trung Quc nhp khu t cc nc ny thay i trong t gi hi oi song phng thc s. Hi ng ngc nhin l s gia tng hot ng kinh t ca Trung Quc khng c mt tc ng tch cc ng k vo vic nhp khu Nga. Trn thc t, lin kt l tiu cc mc d rt lu mi c thng k. iu ny c th c gii thch bi cc kt ni giao thng km pht trin gia Nga v Trung Quc. Nu nng lc tuyn ng st c s dng, khng c nhiu du hn c th c vn chuyn n Trung Quc mc d mc yu cu. Ngc li, nhp khu ca c lm tng cng nghip ca Trung Quc cng gi tr gia tng. Bng 4 - C cu hng nhp khu sang Trung Quc t cc i tc ln nh l mt phn ca tng nhp khu trong nm 2005 Nng nghip khong sn Base Quang hc

sn phm Ha cht Dt may sn phm kim loi My mc dng c in t xe Australia 4,5 52,8 10,2 8,2 12,7 1,9 0,8 1 0,4 0,2 0,2 6,9 0,6 7,8 35,9 13,1 11,9 6 Nht Bn 0,2 1,5 8,8 3,7 11,4 21,5 30,0 4,5 8,7 Hn Quc 0,6 4,7 10,2 3,8 9,7 9,5 33,6 2,8 14,8 Malaysia 6,4 2,6 4,1 0,7 1,8 8,6 63,0 0,1 1,3 Nga 5,0 48,4 13,9 0,0 16,2 0,5 0,4 1,2 0,0 i Loan 0,1 0,9 7,4 4,5 10 9,7 38,7 0,5 16,1 Thi Lan 6,1 5,9 4,4 2,6 2,9 27,5 26,5 0,3 1,3 M 8,6 2 11,3 4,3 6,7 17,1 17,5 8,9 7,8 Ngun: CEIC.

Alicia Garcia-Herrero & Tuuli Koivu / conomie Quc T 116 (2008), p. 53-94 71

Mt nhm th hai ca cc nc m chng ta c th ring bit da trn kt qu, c thu nhp cao. Xut khu t c, Nht Bn v M khng nhy cm vi nhng thay i trong t gi hi oi song phng thc s. Trong khi c v Nht Bn cc trng hp nhp khu r rng l thc y bi FDI, nhp khu ca M dng nh c hng li nhiu hn t tng th pht trin kinh t Trung Quc. iu ny l t nhin khi nhn k c cu nhp khu t cc nc ny. Trong khi khong mt na xut khu ca c v Nht Bn vi Trung Quc l my mc v in t -Sn phm m thng c s dng trong nh hng xut khu v n mt mc rng cc ngnh cng nghip nc ngoi s hu-nhp khu t M c gii ngn nhiu hn na rng ri t u nnh my bay v cc chip cng ngh cao. Trong khi nhiu ngi ca cc sn phm ny c chuyn hng ti cc khu vc trong nc, khng c sn phm thay th hoc cnh tranh ca Trung Quc cho cc sn phm ny c rt nhiu gii thch v tnh n hi ca t gi hi oi thp v thm ch tiu cc. Nhm th ba ca cc nc mi ni bao gm cc nc chu trong xut khu sang Trung Quc b nh hng xu bi mt s nh gi Renminbi. H ch yu xut khu sn phm, ph tng v linh kin cho ngnh cng nghip xut khu Trung Quc v xut khu sang Trung Quc l nh vy, tiu cc lin quan n Renminbi nh gi cao. Nh chng ta c th thy trong Hnh 4, t l xut khu sang Trung Quc i lc l rt cao i vi mt s nc chu . Nu chng ta gi nh rng mt phn ca hng xut khu sang Hong Kong cng kt thc vi Trung Quc i lc chia s tr nn ln hn. V d, xut khu t i Loan sang Trung Quc i lc v Hong Kong bao gm gn 40% tng

xut khu ca i Loan. Hnh 4 - Chia s ca hng xut khu sang Trung Quc i lc v Hong Kong t cc nc chu c chn trong nm 2005,% 50 Xut khu vo Trung Quc i lc 45 Xut khu vo Trung Quc i lc v Hong Kong 40 35 30 25 20 15 10 5 0 Hng Kng Nht Bn Hn Quc Malaysia Philippines Singapore i Loan Thi Lan Ngun: IMF Hng Thng mi; cc d liu cho i Loan t Cc Ngoi thng.

72 Alicia Garcia-Herrero & Tuuli Koivu / conomie Quc T 116 (2008), p. 53-94

Do , kt qu ca chng ti ch ra mt s tng gi Nhn dn t lm gim t l nhp khu t mt s nc chu sang Trung Quc, kt qu ny nn l mi quan tm i vi nhiu nc chu . T l ny thm ch cn nhiu hn nh vy nu h khng th b p tc ng ny bng cch tng xut khu ti cc im n khc. iu ny rt ph thuc vo mc ca s b sung gia cc hng xut khu chu cng nh ph thuc vo s phn ng li ca cc chui cung cp chu n mt s nh gi li ng Nhn dn t. Trong khi th nghim cho gi thuyt ny i hi phi phn tch chi tit cc ngnh, chng ti c

gng a ra mt cu tr li s b ca phng trnh c tnh xut khu cho cc i tc thng mi chnh ca Trung Quc chu . Hnh thc ca phng trnh xut khu l ging nh chng ti lp i vi Trung Quc trc v vy chng ti gii thch xut khu da trn t gi thc hiu dng ca mi nc v nhu cu ca th gii. Ngoi ra, chng ti a c li sut thc hiu dng ca Trung Quc nh l mt bin gii thch thm vo phng trnh. Cc s liu v t gi hi oi mt ln na da trn ch s CPI v nhu cu th gii c o bng tng nhp khu ca th gii. Xu hng ny c khi n c tm thy ngha thng k. Chng ti c tnh cc phng trnh xut khu i vi cc i tc thng mi chnh t Chu ca Trung Quc trong khong thi gian 2000-2.005 26. Cc d liu chng ti s dng i lc c iu chnh bi tc gi bng cch s dng chng trnh CensusX12. Chng ti thy cc bin ca chng ti mt ln na c tch hp bc 1 v c tn ti t nht mt vector ng tch hp trong tng nhm bin.27 Cc kt qu chi tit t cc phng trnh xut khu cho cc nc chu c chn s c bo co trong bng A1.6 28. Khi chuyn i h s di hn thu c (Bng 5), chng ta c th thy rng xut khu ca hu ht cc nc chu b nh hng xu bi s tng gi hi oi thc ca Trung Quc . i vi Hn Quc, i Loan v Thi Lan, tc ng tiu cc ca s tng gi Nhn dn t c ngha thng k. Ngoi l duy nht l Malaysia, trong xut khu s c hng li t s gia tng thc Nhn dn t. Tuy nhin, kt qu ngoi l c bit ny c th l do bn cnh hng in t, Malaysia cng xut khu s lng ln du v cc nguyn liu khc. Nh vy, kt qu da trn t nc t cc phng trnh xut khu ang rt gn vi ci chng ta tm thy cho phng trnh nhp khu song phng ca Trung Quc v vy vic xut khu ca nhiu nc chu khc dng nh khng c chuyn hon ton sang cc nc khc khi nhu cu nhp khu ca Trung Quc co li. Khi thu nhp d kin co gin s lun lun ng bin mc d khng c ngha thng k trong trng hp ca Philippines v Thi Lan. Kt qu ca chng ti da rt nhiu vo s ph hp trong Ahearne v cng s (2006) v Cutler v cng s (2004), nhng ngi tm ra rng cc yu t thng thng nh nhu cu th gii, thc y xut khu gia Trung Quc v cc nn kinh t chu khc.

26. Chng ti phi th Indonesia t cc mu d liu do thiu d liu. 27. Cc kt qu ca n v gc v cc xt nghim cng hi nhp c sn trn mt yu cu ca tc gi. 28. Tt c cc kt qu bo co vt qua c th misspecification LM.

Alicia Garcia-Herrero & Tuuli Koivu / conomie Quc T 116 (2008), p. 53-94 73

Bng 5 - Xut khu cc phng trnh cho cc i tc thng mi ln ca Trung Quc trong khu vc Trung Quc REER REER nhu cu nc ngoi Hong Kong (-0,4) (-0,5) 1,0 Nht Bn * - - Hn Quc 1,2 -0,6 -0,3 Malaysia 1,4 1,1 -2,4 Philippines (-0.3) 1.2 (0.3) Singapore (-0,1) -1,1 1,9 i Loan 0,8 0,8 -2,0 Thi Lan -0,5 (0,5) (0,2) Gi tr trong ngoc n khng phi l ngha thng k. * Phng trnh xut khu t Nht Bn khng vt qua c bi kim tra misspecification.

6. KT LUN Trong vi nm qua, c mt cuc tho lun chuyn su c Trung Quc v ti cc din n quc t v nhng mong mun ca mt s nh gi Renminbi. Nhiu ngi cho rng chnh sch t gi hi oi s khng phc v mc ch ca vic gim thng d thng mi ln ca Trung Quc. Bi bo ny cho thy bng thc nghim rng cn cn thng mi ca Trung Quc l nhy cm vi bin ng ca t gi hi oi thc hiu qu. Trong thc t, c tnh co gin di hn ca Trung Quc xut khu v nhp khu thay i tc thc ca Renminbi trao i hiu qu trong giai on t nm 1994 n cui nm 2005, chng ti tm thy bng chng mnh m rng mt s nh gi thc t xut khu gim ng k trong lu di. y l trng hp c hai cho xut khu ch bin (tc l chuyn i v ti xut khu hng ho) v thng xut khu. Tuy nhin, thc s nh gi cao t gi hi oi cng lm gim nhp khu cho Trung Quc. iu ny hn ch tc ng thc ca chnh sch t gi hi oi trn thng d thng mi. Cn c vo co gin ca chng ti c tnh trong khong thi gian k t khi gia nhp WTO c bit n, c 5% thc s nh gi ca cc t l trao i Renminbi hiu qu - nhng th khc c - s dn n khong 7%, gim khi lng xut khu trong nm 2005. Khi chng ti a vo ti khon lin kt trc tip t t gi nhp khu cng nh lin kt gin tip t s st gim trong xut khu ch bin nhp khu ch bin, tng khi lng nhp khu s gim khong

4%. Da trn cc c tnh ny, thng d thng mi c th thu nh gn nh ca qu mt t khong 100 USD t n di USD80 t ng. Tuy nhin, nhng s liu ny phi c i x bng s quan tm cao nh th ny ch l mt tnh ton rt kh khn m khng c tnh, v d, cc truyn-thng qua hiu ng t t gi trn gi xut khu, nhp khu v do trn thng d thng mi. N c kh nng l con s ca chng ti nh gi cao vic gim thng d thng mi nh trong mt trng hp nh gi cao, gi xut khu bng ngoi t c th s gia tng lm cho tc ng thc t v cn cn thng mi thc s s cng nh i ng k. Mt khc, bin ng t gi Renminbi khng c th nh hng nh th trng du th gii gi vt qua qua nh hng

74 Alicia Garcia-Herrero & Tuuli Koivu / conomie Quc T 116 (2008), p. 53-94

gi nhp khu ca Trung Quc c th l nh hn nhiu. Tht khng may, i qua cc hiu ng Trung Quc rt kh c tnh do thiu cc d liu chui thi gian v gi xut khu v nhp khu. Mc d khng hon ton mi, vic tm kim ca chng ti l gim nhp khu ca Trung Quc nh l kt qu ca s nh gi cao t gi l rt th v v l lun ca n c nghin cu su hn. Chng ti khm ph nhng vn xa hn bng cch lp d ton phng trnh song phng v thng mi ca Trung Quc vi cc i tc thng mi ln ca n. C v nh l s nh gi thc Renminbi song phng i vi ng tin ca mt i tc thng mi thng lm gim xut khu c bit l t cc nc chu khc. Kt qu nhp khu t chu l Trung Quc c th gii thch bi mc cao ca hi nhp theo chiu dc ca cc ngnh xut khu ca cc nc chu . Nh vy mng li sn xut chu lm cho cc sn phm t cc nc chu khc hn ca mt s b sung hn thay th. Gi thuyt ny c h tr bi kt qu ca chng ti theo tng kim ngch xut khu t cc nc chu - v khng ch xut khu sang Trung Quc - b nh hng xu bi s nh gi cao thc t ca Renminbi. Nhng pht hin ny lm tng mi lo ngi v phn ng ca Chu vi mt s nh gi t ngt ca ng nhn dn t, c bit nu cc nc chu cng tng gi so vi cc ng tin khc. Mc d nghin cu ny ch tp trung vo khi lng nhp khu v xut khu - kt lun c th khng c ton din - n phc v khng lu tm quan trng ca iu tra thm cc hiu ng tim nng t mt s nh gi thc t ca Trung Quc v kt hp khc nhau ca chnh sch t gi hi oi Chu . Mc d c mt s giy t v vn ny, cc nghin cu s dng d liu mi l cn thit. Cui cng, trong khi xut khu Trung Quc r rng c hng li t tng trng kinh t nhanh chng trong nn kinh t tin tin, co gin thu nhp ca hng nhp khu ca Trung Quc c tm thy kh thp trong bi vit ny. C v nh l hng nhp khu sang Trung Quc c nhiu ph thuc vo u t trc tip nc ngoi hn so vi hot ng kinh t trong nc. Mc d cc mu d liu trong bi bo ny ch chy cho n khi

kt thc Nm 2005, nhng kt qu ny c xc nhn bi gn y pht trin kinh t. Mnh nhu cu bn ngoi v tng dng vn FDI tip tc xut khu Trung Quc v nhp khu ngy cng tng cho n ma h nm 2008. K t , suy thoi kinh t ton cu v gim t ngt trong FDI gp phn vo nhiu yu xut khu Trung Quc cng nh nhp khu, c bit t cc i tc chu . Trong thc t, thng mi ni khi chu gim mnh trong vi thng qua. A. G.-H. & T. K.29

29. Cc kin by t trong bi vit ny l ca tc gi v khng nht thit l ca BIS hoc Ngn hng ca Phn Lan. kin hu ch c nhn bi Claudio Borio, Carmen Broto, Pertti Haaparanta, ng Anh, Iikka Korhonen, Li-bng nhm Liu, Arnaud Mehl, Aaron Mehrotra, Madhusudan Mohanty, Eiji Ogawa, Jimmy Ran, Eli Remolona, Daniel Santabarbara, Sweta Saxena, Chang Shu, Francisco Vazquez, Raymond Yip v Xiao Geng. Chng ti cng nh gi cao s h tr nghin cu c th bi Eric Chan v Enrique Martinez Casillas. Cn li l nhng li r rng ca cc tc gi.

Alicia Garcia-Herrero & Tuuli Koivu / conomie Quc T 116 (2008), p. 53-94 75