Chng trnh Ging dy Kinh t Fulbright 2004 - 2005

Ti chnh pht trin: Bi ging 9

Bi 9: Cc t chc ti chnh phi ngn hng

Ti chnh Pht trin
Hc k Xun 2005

Cc t chc ti chnh phi ngn hng

Qu u t chung Cc nh u t theo t chc

Cng ty bo him

Qu hu tr Cng ty ti chnh

Nguyn Xun Thnh

Chng trnh Ging dy Kinh t Fulbright 2004 - 2005

Ti chnh pht trin: Bi ging 9

Ngn hng thng mi v cc nh u t theo t chc

Ngn hng v cc nh u t theo t chc u lm vai tr trung gian gia ngi tit kim v ngi s dng vn.
Ngn hng nhn tin gi v tr li cho nhng ngi gi tin. Ngn hng cho vay v tnh li ngi i vay.

Cc cng ty bo him nhn th hay qu hu tr nhn ph bo him hay tin gp. Cc cng ty bo him nhn th hay qu hu tr u t khon tin nhn c vo chng khon v chia li nhun u t cho ch hp ng bo him hay thnh vin ca qu hu tr di hnh thc tin tr thng nin hay tin hu.

Ngn hng thng mi v cc nh u t theo t chc

Ngn hng thng mi

Ngn hng v cc t chc u t u l cc t chc trung gian gia ngi tit kim v ngi s dng vn.

Tin gi Ph bo him

Tin cho vay

C.ty b.him nhn th Ngi s dng vn Qu hu tr

u t vo chng khon

Ngi tit kim

Tin gp

Chng ch u t

Qu u t chung

Nguyn Xun Thnh

Chng trnh Ging dy Kinh t Fulbright 2004 - 2005

Ti chnh pht trin: Bi ging 9

Phn bit NHTM v t chc ti chnh phi ngn hng

Ngn hng thng mi

L t chc nhn tin gi Phi to lp d tr bt buc C chc nng trung gian thanh ton

T chc ti chnh phi ngn hng

L t chc khng nhn tin gi Khng phi to lp d tr bt buc Khng c chc nng trung gian thanh ton

So snh chc nng

Chc nng ti chnh Thanh ton Thanh khon Chia nh Lu gi gi tr Thng tin Kt hp ri ro Ngn hng nhn tin gi Bo him Qu u t, qu hu tr

Nguyn Xun Thnh

Chng trnh Ging dy Kinh t Fulbright 2004 - 2005

Ti chnh pht trin: Bi ging 9

S thng tr ca cc nh u t theo t chc

Ti sn ca cc nh u t theo t chc M nm 1996
2 4

Ngn t US$

Ti sn ca nh u t theo t chc tnh theo vng nm 1996

Nc khc

13
GDP Ti sn ngn Ti sn ca hng cc nh u t theo t chc

Nht Bn Chu u US

Cc t chc u t l nhng ch s hu c phiu v tri phiu ln nht ti cc nc pht trin. Cc t chc u t ang ngy cng c nhiu nh hng trong ti chnh doanh nghip v qun l doanh nghip.

Xem xt chi tit hn v cc t chc ti chnh phi ngn hng

Qu u t Qu hu tr Cng ty bo him Cng ty ti chnh

Nguyn Xun Thnh

Chng trnh Ging dy Kinh t Fulbright 2004 - 2005

Ti chnh pht trin: Bi ging 9

Qu u t chung
Huy ng tin bng cch bn cc chng ch u t (tc c phn) cho cc nh u t (cng chng). u t vn huy ng vo cc loi chng khon khc nhau. Nhng li th ca qu u t so vi u t c nhn trc tip l:
Cc nh u t nh kh a dng ha do chi ph giao dch v chi ph tm kim. Thng qua qu u t, cc nh u t hng li nhun trn c s u t s lng ln, a dng ha danh mc u t ngay lp tc v t vn chuyn nghip.

Qu u t c hnh thc tn thc hay cng ty do hi ng qun tr hay nhng ngi c y thc iu hnh.

Cc loi qu u t
Qu u t m Pht hnh c phiu hay chng ch u t mi khi nh u t ng gp thm tin hay cc c phiu hin ti c thu hi khi nh u t rt tin ra. Gi tr qu bng vi gi tr th trng hin ti ca tt c cc khon u t ca qu. Qu u t ng S lng c phn c nh. C phn qu c mua bn trn th trng chng khon v c th c tng gi tr thp hn gi tr ti sn rng ca qu. Qu th ng C gng theo st ch s th trng chng khon v do vy c chi ph qun l thp hn. Qu ch ng C gng hot ng tt hn th trng; v do vy c chi ph qun l cao hn. Bng chng thc t: qu th ng thng thnh cng trong vic theo st th trng; nhiu qu u t ch ng hot ng km hn th trng.

Nguyn Xun Thnh

Chng trnh Ging dy Kinh t Fulbright 2004 - 2005

Ti chnh pht trin: Bi ging 9

Qu hu tr
Nhn ng gp t ngi lao ng trong cc doanh nghip hoc khu vc nh nc. u t tin vo cc loi chng khon. Tin c tr li cho cc thnh vin ca qu di hnh thc tin hu. mt s nc (chng hn nh M & Anh), chnh ph c vai tr hn ch trong hot ng ca qu lng hu. Gnh nng ca vic hoch nh hu tr thuc v ngi lao ng. mt s nc khc (chng hn nh Php & ), chnh ph li ng vai tr tch cc. Cc chng trnh lng hu thng c t chc di dng qu tn thc.
Ch doanh nghip lp nn qu tn thc do mt ngi c y thc qun l v li ch ca cc thnh vin ca qu. Ti sn ca qu c tch ri khi doanh nghip ti tr v khng c th hin trn bng cn i k ton ca doanh nghip.

Cc loi qu hu tr
Loi qu truyn thng
Li ch thnh vin c xc nh bng cc mc lng cui cng. Mc lng ny c gi l li ch c xc nh hay lng cui cng. Doanh nghip v ngi lao ng hng thng u ng gp vo qu lng hu. Ngi c y thc c trch nhim bo m rng ti sn c ca qu trang tri c cc ti sn n. Doanh nghip ti tr chu ri ro cn li; chng hn nu th trng chng khon sp th ti sn c qu s gim xung (so vi ti sn n), v doanh nghip s c yu cu phi ng gp thm.

Loi qu mi
Ch c nhng ng gp ca doanh nghip l xc nh. Tin hu cui cng ph thuc vo gi tr ca khon u t khi ngh hu. Nu cc khon u t ca qu hot ng tt th cc thnh vin ca qu s giu ln; nu khng, h s ngho i.

Nguyn Xun Thnh

Chng trnh Ging dy Kinh t Fulbright 2004 - 2005

Ti chnh pht trin: Bi ging 9

Cng ty bo him nhn th

Huy ng tin di hnh thc ph bo him. u t tin vo cc loi chng khon. Hp ng bo him nhn th tr tin vo mt ngy c nh v do tr mt khon tin xc nh (hay gn kt vic chi tr vi kt qu u t).
Cc cng ty bo him nhn th va thc hin chc nng tit kim va thc hin chc nng bo him. Chng ngy cng cnh tranh mnh vi cc ngn hng v qu u t trong vic huy ng tin gi tit kim.

Bo him nhn th truyn thng

Tr bo tc thng nin c nh. Ri ro u t do cc cng ty bo him gnh chu.

Bo him nhn th kiu mi

Tr bo tc kh bin ( M) hay hp ng bo him gn vi chng ch u t ( Anh). Ging qu u t.

Bo him nhn th

Nguyn Xun Thnh

Chng trnh Ging dy Kinh t Fulbright 2004 - 2005

Ti chnh pht trin: Bi ging 9

ng gp ca bo him nhn th vo tng trng kinh t

Tng cng s n nh ti chnh trong h gia nh v doanh nghip. Huy ng vn di hn (ph bo him) v u t di hn ( tr bo tc). H thp p lc i vi ngn sch nh nc khi bo him nhn th t nhn lm gim s ph thuc qu ln ca ngi dn vo h thng bo him x hi.

Kh khn ca bo him nhn th ti cc nc ang pht trin: Mc d huy ng c vn di hn, nhng c th gp kh khn trong vic tm nhng c hi u t di hn trong th trng ti chnh ni a.

u t ca bo him nhn th
Ngun vn u t chnh ca bo him nhn th l vn nhn ri: D phng nghip v bo him c trch lp t ph bo him Vn nhn ri = Tng d phng nghip v - Tin tr bo him thng xuyn. Cc hnh thc u t: Tin gi ti cc t chc ti chnh khc Tri phiu chnh ph C phiu, tri phiu doanh nghip Cho vay y thc u t, kinh doanh bt ng sn,

Nguyn Xun Thnh

Chng trnh Ging dy Kinh t Fulbright 2004 - 2005

Ti chnh pht trin: Bi ging 9

Hn ch u t Quy nh ca Vit Nam

Tin gi ti cc t chc tn dng, tri phiu chnh ph, tri phiu doanh nghip c bo lnh: khng hn ch. C phiu doanh nghip, tri phiu doanh nghip khng c bo lnh, gp vn doanh nghip: ti a 50% vn nhn ri. Kinh doanh bt ng sn, cho vay, y thc u t qua cc t chc ti chnh khc: ti a 40% vn nhn ri.

Bo him nhn th Cc nhn t tc ng

Kinh t: Cu bo him nhn th tng theo t l tit kim ni a v thu nhp bnh qun u ngi. ( co gin theo thu nhp ca cu bo him ln hn 1). Lm pht cao lm gim cu bo him (Lm pht cao lm tng tnh khng chc chn v khin ngi u t chuyn hng ti cc u t ngn hn, c tnh thanh khon cao, thay v u t vo bo him di hn). su ti chnh: nhng th trng ti chnh m ngi dn c t cc la chn tit kim, mc thm nhp ca bo him nhn th c th rt cao.

Nguyn Xun Thnh

Chng trnh Ging dy Kinh t Fulbright 2004 - 2005

Ti chnh pht trin: Bi ging 9

Bo him nhn th Cc nhn t tc ng

Dn s - x hi: Cu bo him nhn th tng khi c cu dn s thay i theo hng gia tng t l ngi gi. Vn ha, tn gio Gio dc: trnh gio dc ca ngi dn tng ln lm tng cu bo him (c nhn th v phi nhn th). C cu h gia nh: cu bo him cao trong nhng x hi ch yu gm cc h gia nh n l; ngc li khi x hi gm ch yu cc h gia nh a th h th cu bo him c th thp hn do th h gi c th h tr hn bo him. th ha v cng nghip ha dn ti chuyn mn ha trong lc lng lao ng. Chuyn mn ha l tng ri ro khi cng ngh, tnh hnh kinh t hay th hiu thay i, t lm tng cu bo him.

Bo him nhn th Cc nhn t tc ng

Chnh sch nh nc: Thu: khuyn khch s pht trin ca th trng bo him bng cch min/gim thu cho cng ty bo him nhn th hay thu thu nhp c nhn cho ngi mua bo him. Nh nc trc tip cung cp dch v bo him thng qua cc DNNN. Cho php hay hn ch s tham gia ca nc ngoi vo dch v bo him ni a.

Nguyn Xun Thnh

10

Chng trnh Ging dy Kinh t Fulbright 2004 - 2005

Ti chnh pht trin: Bi ging 9

Cng ty ti chnh
L t chc ti chnh phi ngn hng c chc nng: Trung gian ti chnh Huy ng vn bng cc hnh thc nh pht hnh c phiu, tn phiu, tri phiu s dng vn huy ng u t, hn vn v cho vay Cng ty ti chnh khng c chc nng: Nhn tin gi Trung gian thanh ton Cng ty ti chnh Vit Nam: Cng ty ti chnh Si Gn (SFC) Cng ty ti chnh Seaprodex Mt s cng ty ti chnh trc thuc cc cng ty ln nh cng ty ti chnh du kh, cao su, ..

Gii thiu Qu u t VietFund

VFM l cng ty qun l qu u t c y ban chng khon Nh nc cp php thnh lp v hot ng u tin Vit Nam trong vic qun l qu u t. Qu u t l mt t chc ti chnh trung gian phi ngn hng hot ng bao gm:
Thu ht tin nhn ri t cc t chc ti chnh, cc qu hu tr, bo him, cng on , doanh nghip quc doanh, ngoi quc doanh, cc c nhn trong v ngoi nc u t tin huy ng nhm mang li li nhun hp php cao nht v mc ri ro thp nht Li nhun thu c s chia li cho nh u t theo t l vn ng gp.

Qu u t u tin m VFM qun l l VF1

Nguyn Xun Thnh

11

Chng trnh Ging dy Kinh t Fulbright 2004 - 2005

Ti chnh pht trin: Bi ging 9

Qu VF1
u tin huy ng vn t cc php nhn v c nhn trong nc c gim st cht ch bi ngn hng gim st Vietcombank, cng ty kim ton Enrst & Young v UBCK NN Mc tiu ca VF1:
xy dng danh mc u t cn i v a dng ti u ho li nhun ti thiu ho ri ro phn ln u t vo cc loi chng khon ang v s nim yt gip cc cc n v m qu u t vo ti c cu v mt ti chnh, pht trin h thng qun tr, nng cao nng lc cnh tranh, nhm tng gi tr cng ty

So snh gia u t trc tip v u t qua qu

u t trc tip
Nh u t t a ra chin lc u t t c kh nng a dng ho danh mc u t Chu ri ro cao khi th trng hay cng ty mnh u t c bin ng xu

u t gin tip qua qu

Qu s thay nh u t a ra chin lc u t Cho php nh u t a dng ho danh mc u t v phn tn ri ro Chu ri ro thp hn nh chin lc a dng ho v c qun l u t mt cc chuyn nghip hn

u t kiu no tt hn? Qua qu u t Trc tip

Nguyn Xun Thnh

12

Chng trnh Ging dy Kinh t Fulbright 2004 - 2005

Ti chnh pht trin: Bi ging 9

Cc bc tin hnh u t vo qu VF1

Bc 1: c k bn co bch, iu l qu, giy php pht hnh chng ch qu, trao i vi nhn vin t vn trc khi quyt nh u t Bc 2: in y cc thng tin cn thit vo Phiu ng k mua chng ch qu, chuyn tin u t vo ti khon ca qu ngn hng gim st Bc 3: nhn thng bo ng qu v S chng nhn s hu chng ch qu u t (chng ch qu VF1 cng c nim yt trn th trng chng khon) Bc 4: Nhn bo co v thng tin lin quan n hot ng ca qu theo nh k

Quyn li khi u t vo qu
c phn chia li nhun theo t l vn ng gp Li nhun nh u t c th nhn c chnh l gi tr ti sn rng ca qu = tng gi tr ti sn v cc khon u t do qu s hu tr i cc ngha v n c lin quan. Tng gi tr ti sn ca qu bao gm:
Gi tr cc khon u t ca qu C tc, li tc v li nhun ca cc khon u t khc Li tin gi ngn hng v cc khon tin cha u t

Hng nm Ban i din qu s quyt nh vic phn chia li nhun ca qu da trn gi tr tng ti sn rng v kt qu kinh doanh.

Nguyn Xun Thnh

13

Chng trnh Ging dy Kinh t Fulbright 2004 - 2005

Ti chnh pht trin: Bi ging 9

Ngha v ca nh u t
ng cc khon ph khi u t vo qu, bao gm:
Ph ng k mua chng ch qu, tnh mt ln gp chung vo gi bn chng ch qu Ph thng nin, bao gm ph qun l tr cho cng ty VFM, ph lu k, ph gim st tr cho ngn hng v ph hnh chnh Thng hot ng tr cho cng ty VFM nu t l tng trng gi tr ti sn rng ca qu do VFM qun l cao hn ch s cn bn.

Kh nng thanh khon v thanh l qu

Chng ch qu c nim yt Trung tm giao dch chng khon TP.HCM nh u t c th giao dch, mua hoc bn nh giao dch cc loi c phiu thng thng Khi ht thi hn hot ng ca qu, tng s tin thanh l ti sn sau khi tr tt c cc ngha v n s c thanh ton cho nh u t tng ng vi t l s hu hin ti ca nh u t.

Nguyn Xun Thnh

14

Chng trnh Ging dy Kinh t Fulbright 2004 - 2005

Ti chnh pht trin: Bi ging 9

Nhng ng gp ca qu trong vic pht trin th trng chng khon hin nay
Thu ht cc nh u t c nhn - nhng ngi cha c iu kin tip xc trc tip vi th trng chng khon do hn ch kin thc, k nng phn tch v quy m vn Thu ht vn u t gin tip t cc nh u t nc ngoi a dng ho v chuyn nghip ho hot ng u t gp phn lm si ng th trng Nng cao trnh v nhn thc ca tt c cc thnh phn tham gia th trng Hnh thnh mt c hi ngh nghip mi - ngh qun l qu .

Cc qu u t ang hat ng Vit Nam

Dragon Capital Vietfund Vina Capital Mekong Capital Prudential Fund .

Nguyn Xun Thnh

15