a)

Phn tch hiu qu s dng ton b vn.

Ta c Hs = Hs1 Hs0 = 0.09 0.01 = 0.08 Xc nh mc nh hng ca cc nhn t: + Do s d bnh qun ton b vn
o Hs(v) = V H 0 = 892407 .86 0.01 = 0.00832 0.01 = 0.00168 1

LNt

7424

+ Do li nhun trc thu thay i

0 Hs(LNt) = Hs1 V = 0.09 0.00832 = 0.08168 1

LNt

Tng hp mc nh hng ca cc nhn t: Hs(LNt) = Hs(v) + Hs(LNt) = 0.00168 + 0.08168 = 0.06488 Hiu qu s dng ton b vn nm 2009 t 0.09 tng 0,08 ln so vi nm 2008, nh hng tt n tnh hnh ti chnh ca DN. Hiu qu s dng ton b vn nm 2008 t 0.01 cho thy trong nm 2008 , bnh qun 1 ng vn tham gia vo qu trnh sn xut kinh doanh th thu c 0,01 ng li nhun trc thu. C c kt qu trn l nh hng ca 2 nhn t Do tng vn bnh qun trong nm 2009 c s thay i so vi nm 2008. Trong iu kin cc nhn t khc khng i so vi nm 2008 th tng vn bnh qun c mi quan h ngc chiu vi hiu qu s dng ton b vn. Tng vn bnh qun nm 2009 tng 339 750 triu ng (61.48%), lm cho Hs gim i 0.00168 Tng vn bnh qun ca DN tng c th do nhng nguyn nhn:
- Khch quan: chnh sch kinh t v m ca nh nc khuyn khch cc doanh

nghip tng vn (chnh sch v li sut, thu) hoc do tc ng ca th trng ti chnh.

- Ch quan: c th do chnh sch ti chnh hay chin lc kinh doanh ca DN

mun tng quy m sn xut s tng cng huy ng vn t y quy m vn tng ln, chnh sch phn phi li nhun cng nh hng n s vn ca DN, nu li nhiu li nhun u t s c nhiu li nhun gi li v lm tng vn. Nhn t th 2 nh hng n hiu qu s dng ton b vn l li nhun trc thu. Trong iu kin cc nhn t khc khng i, li nhun trc thu c mi quan

h cng chiu vi hiu qu s dng ton b vn. Trong nm 2009, li nhun trc thu tng 75 414 triu (1 015,81%) lm cho Hs tng 0.08168 Li nhun trc thu tng do nh hng ca doanh thu thun v chi ph . Doanh thu thun nm 2009 tng 37.3% lm tng li nhun trc thu. iu ny c th do nhng nguyn nhn:
- Khch quan nh chnh sch kinh t v m ca nh nc khuyn khch vic tiu

th sn phm, nhu cu ca th trng tng hoc do chnh trnh ca DN trong ba khu ca qu trnh sn xut c nng cao (nghin cu nhu cu ca th trng, sn xut v tiu th sn phm). V chi ph th yu t ny ph thuc vo yu t u vo tng hay gim v cng ph thuc vo cng tc qun l chi ph ca DN. Theo bo co kt qu hot ng kinh doanh , gi vn hng bn nm 2009 gim 36.35% c th do yu t u vo gim gi, chi ph ti chnh li gim 52.11%, chi ph bn hng gim 3.54%, chi ph qun l doanh nghip gim 74.55%. Nh vy c th ni tc tng ca doanh thu thp hn tc tng ca chi ph, iu ny l khng hp l. Da vo bng phn tch ta thy tc tng ca li nhun l 1 015.81% ln hn tc tng ca tng vn bnh qun (61.48%). V vy lm tng hiu qu s dng ton b vn. Tm li, hiu qu s dng ton b vn nm 2009 tng ln so vi nm 2008 chng t cng tc qun l vn ca DN t kt qu tt, tit kim c vn. Trong k ti DN nn tip tc quan tm nhiu n cng tc t chc qun l, s dng vn xy dng c nh mc d tr cho tng loi vn, theo di th trng ti chnh a ra chnh sch huy ng vn ph hp. Bn cnh cn nng cao doanh thu thng qua vic khuyn khch tiu th sn phm, xem xt s bin ng ca cc yu t u vo c chin lc d tr cng nh la chn cc yu t u vo vi chi ph thp, xy dng h thng nh mc cho tng loi chi ph, t gim chi ph, tng doanh thu lm tng li nhun ca DN. b) Phn tch hiu qu s dng vn vay.

Ta c Hsv = Hsv1 Hsv0 = 0.11 0.02 = 0.09 Xc nh mc nh hng ca cc nhn t

0 Hs(sv) = Sv Hsv 0 = 746578 .34 0.02 = 0.009944 0.02 = 0.010056 1

LNt

7424

0 Hs(LNt) = Hsv 1 Sv = 0.11 0.009944 = 0.100056 1

LNt

Tng hp mc nh hng cc nhn t Hsv = HS(sv) + Hs(LNt) = 0.010056 + 0.100056 = 0.09 Hiu qu s dng vn vay nm 2009 thp (Hs = 0.09) tng 591.01 ln so vi nm 2008, nh hng tt n tnh hnh ti chnh ca cng ty. Hiu qu s dng vn vay nm 2008 t 0.02 cho thy trong nm bnh qun 1 ng vn vay tham gia vo sn xut kinh doanh to ra 0.02 ng li nhun trc thu. n nm 2009, Hsv = 0.11 cho thy trong nm kinh doanh 1 ng vn vay tham gia vo qu trnh sn xut kinh doanh thu c 0.11 ng li nhun trc thu. C c kt qu trn l do nh hng ca cc nhn t sau Do vn vay bnh qun c s thay i so vi nm 2008 Trong iu kin cc nhn t khc khng thay i th vn vay bnh qun c mi quan h ngc chiu vi hiu qu s dng vn vay. Vn vay bnh qun nm 2009 tng 294 600 triu ng(65.18%) lm cho hiu qu s dng vn vay gim i 0.010056 Vic DN tng vn vay c th ph thuc vo chnh sch kinh t v m ca nh nc, c th nh nc khuyn khch vic vay vn bng cch gim mt bng li sut s khin DN i vay nhiu hn, hoc do tc ng ca th trng ti chnh. Vn vay tng cng c th do chin lc kinh doanh ca DN, DN mun m rng sn xut kinh doanh nn tng cng huy ng vn. Tuy nhin lng vn vay ca DN vn chim t trng nh trong tng vn, DN cn cn c vo c im mi trng hin ti a ra chnh sch huy ng vn ph hp ng thi quan tm n cng tc t chc qun l, s dng vn, xy dng nh mc d tr vn vay ph hp. Li nhun trc thu nm 2009 thay i cng lm thay i hiu qu s dng vn vay. Trong iu kin cc nhn t khc khng thay i th li nhun trc thu c mi quan h cng chiu vi hiu qu s dng vn vay. Trong nm 2009, li nhun trc thu tng 75 414 triu (1 015.81%) lm Hsv tng thm 0.100056
- Li nhun trc thu tng do nh hng ca doanh thu thun v chi ph. Doanh

thu thun nm 2009 tng 37.3% lm tng li nhun trc thu. iu ny c th do nhng nguyn nhn khch quan nh chnh sch kinh t v m ca nh nc khuyn khch vic tiu th sn phm, nhu cu th trng tng hoc trnh ca DN trong ba khu ca qu trnh sn xut (nghin cu th trng,sn

xut, tiu th sn phm) c nng cao. V chi ph, yu t ny ph thuc vo gi c ca cc yu t u vo tng hay gim nh cng tc qun l chi ph ca DN. Theo bo co kt qu hot ng kinh doanh , gi vn hng bn nm 2009 gim 36.35% c th do yu t u vo gim gi, chi ph ti chnh li gim 52.11%, chi ph bn hng gim 3.54%, chi ph qun l doanh nghip gim 74.55%. C th ni cng ty lng ph vn. Tc tng ca li nhun trc thu l 1 015.81% ln hn tc tng ca vn vay bnh qun (65.18%). V vy hiu qu s dng vn vay c nng cao. Tm li, hiu qu s dng vn vay nm 2009 tng ln so vi nm 2008 chng t cng tc qun l, s dng vn vay t kt qu tt, tit kim c vn. DN nn c cu li vn, c th tng vn vay ln tit kim c chi ph s dng vn trong iu kin th trng ti chnh thun li , t chc qun l, s dng vn c hiu qu ng thi tng doanh thu bng cch nng cao cht lng sn phm, khuyn khch tiu th sn phm, xem xt s bin ng ca cc yu t u vo c chin lc d tr thch hp, xy dng h thng nh mc cho tng loi chi ph, to iu kin tng li nhun cho k tip theo. c) Hiu qu s dng vn ch s hu Ta c Hsc = Hsc1 Hsc0 = 0.51 0.07 = 0.44 + Xc nh mc nh hng tng nhn t: - Do vn ch s hu bnh qun thay i
0 Hsc(Svc) = Svc Hsc 0 = 145829 .51 0.07 = 0.051 0.07 = 0.019 1

LNs

7424

- Do li nhun sau thu thay i

0 Hsc(LNs) = Hsc 1 Svc = 0.51 0.051 = 0.459 1

LNs

Tng mc nh hng ca cc nhn t: Hsc = Hsc(svc) + Hsc(LNs) = 0.019 + 0.459 = 0.44 Hiu qu s dng vn ch s hu nm 2009 t 0,51 tng 0,44 ln so vi nm 2008, nh hng tt n tnh hnh ti chnh cu cng ty. Hiu qu s dng vn ch s hu nm 2008 t 0,07 cho bit trong nm bnh qun 1 ng vn ch tham gia vo qu trnh sn xut kinh doanh th cng ty thu c 0,07 ng li nhun sau thu, n nm

2009, Hsc(Svc) = 0.019 cho thy trong nm bnh qun mt ng vn ch tham gia vo qu trnh sn xut kinh doanh th thu c 0.019 ng li nhun sau thu do nh hng ca 2 nhn t sau: Do vn ch s hu bnh qun nm 2009 c s thay i so vi nm 2008. Trong iu kin cc nhn t khc khng i th vn ch s hu bnh qun c mi quan h ngc chiu vi hiu qu s dng vn ch s hu. Vn ch s hu bnh qun nm 2009 tng 45 150 triu ng (tng ng vi 44.84%) lm cho h s hiu sut s dng vn ch gim i 0.019 Vn ch s hu bnh qun nm 2009 tng c th do nguyn nhn:
- Khch quan: tc ng ca th trng ti chnh hoc cc chnh sch khuyn

khch tng vn ca Nh nc.

- Ch quan: DN m rng sn xut kinh doanh nn quy m vn tng, do chnh

sch phn phi li nhun tp trung vo chnh sch gi li li nhun u t hoc thng d c tc. DN s c nhiu li nhun gi li, t tng vn ch hoc do DN lm n thun li, thu ht c nhiu vn u t ca ch s hu. iu ny s lm tng chi ph s dng vn nhng s em li mc c lp, t ch cao cho cng ty. DN nn xy dng nh mc d tr vn ch s hu cho ph hp, trnh vic lng ph vn. Li nhun sau thu thay i cng nh hng n hiu qu s dng vn ch s hu. Trong iu kin cc nhn t khc khng i, li nhun sau thu c mi quan h cng chiu vi hiu qu s dng vn ch s hu. Trong nm 2009, li nhun sau thu tng 67 450 triu ng (tng ng vi 908.54%) lm hiu sut s dng vn ch s hu tng thm 0.459 Li nhun sau thu tng ln l nh DN tng c li nhun k ton trc thu 75 414 triu ng (tng ng vi 1 015.81%) v phn chi ph thu thu nhp hon li tng 908.54%, li nhun k ton trc thu tng l nh vic DN tng c doanh thu thun do nng cao cht lng sn phm, tiu th nhiu sn phm v tit kim c cc loi chi ph. Tc tng ca li nhun sau thu l 908.54%, cao hn so vi tc tng ca vn ch s hu bnh qun l 44.84% l cho hiu qu s dng vn ch s hu tng ln. Tm li , hiu qu s dng vn ch s hu nm 2009 tng ln so vi nm 2008 cho thy cng tc qun l, s dng vn ch s hu t kt qu cao, tit

kim c vn. DN cn quan tm n cc cng tc t chc qun l, s dng vn ch, xc nh nh mc d tr vn cho ph hp, c cu vn ph hp vi tnh hnh mi trng kinh doanh hin ti, kt hp vi vic nng cao doanh thu, s dng tit kim v hiu qu cc chi ph tng c li nhun.