Nguyn nhn thc s ca khng hong n chu u

Yu t thc s gy ra khng hong chu u khng phi l n cng m l nhng khon n nc ngoi khng l ang ngy cng gia tng. Vn hin nay khu vc chu u c bit n trn ton th gii nh l cuc khng hong n cng. Nhng cuc khng hong thc s ang xy ra chnh l khng hong n nc ngoi. Tm quan trng ca n nc ngoi c th c minh ha bng trng hp ca B o Nha. quc gia ny, mc d n cng v t l thm ht kh cao nhng cng ch tng t nh ca Php. Vn quan trng nht m B o Nha ang phi i mt, khng phi l chnh sch ti chnh, m l cc khon n nc ngoi cao ca khu vc t nhn: cc ngn hng v cc doanh nghip B o Nha. Tm quan trng ca cc khon n cng cng ch mc nht nh i vi mt quc gia, v d nh v B. C 2 nc ny c t l n trn GDP cao hn nhiu so vi B o Nha, nhng mc ph bo him ri ro m h phi tr li thp hn nhiu so vi nc ny. L do chnh l h n nc ngoi rt t, B thm ch cn thng d ti khon vng lai. Trong khng hong, cc khon n t c xu hng chuyn thnh n cng. V iu quan trng trn th trng ti chnh khi nhn vo n cng 1 quc gia l ai l ch n ca chng. Ti cc quc gia khu vc ng Euro, iu quan trng l m bo c hot ng thu thu. Vi nhng quc gia c n cng cao nhng n nc ngoi thp, n cng ch yu do ngi dn nm gi, v Chnh ph lun lun c th gii quyt vn n cng bng mt s hnh thc thu thu. V th, n nc ngoi l thnh phn ch yu gy ra nhng vn trong kh nng thanh ton n ca mt quc gia. Trng hp ngoi l trong vn ny chnh l M, ging nh nhng g c gi l c quyn ct c ca nn kinh t ln nht th gii: n nc ngoi ca M li chnh bng ng USD, gip Chnh ph M c th linh hot gii quyt cc vn n cng. Mt iu phc tp hn na l, mt quc gia c n nc ngoi cao, trong khi c dn ca h cng nm gi mt lng ti sn ln ca nc ngoi. Trong trng hp ny, Chnh ph phi i mt vi trng hp, quc gia c th v n trong khi ngi dn ca mnh vn c th hng li nhun t ti sn nc ngoi. Ngay c khi iu ny xy ra, Chnh ph c th gii quyt bng cch, ku gi ngi dn bn ti sn nc ngoi v mua tri phiu Chnh ph trong nc thay th. Mt v d c trng l trng hp ca ca Argentina nm 2001. N nc ngoi rng m Argentina nm gi l khng ln, ch tng ng vi s ti sn nc ngoi m khu vc t nhn trong nc nm gi. Mc d vy, Chnh ph Argentina ph sn, bi v tng lp ngi giu th nhanh chng bn ti sn ra nc ngoi, trong khi nhng ngi dn ngho t chi tr cc khon thu cn thit gip Chnh ph thanh ton n nc ngoi. i vi Hy Lp, iu chnh h thng ti chnh l vn quan trng v cn thit. Tuy nhin, vi B o Nha, vn then cht l s gia tng thm ht nc ngoi ca khu vc t nhn. Ireland li l mt trng hp khc, v nc ny c rt t n nc ngoi v s sm t c thng d ti khon vng lai. Chnh ph Ireland s khng cn ti ti tr bn ngoi na nu h huy ng c tit kim t ngi dn. Ging nh trng hp ca Lativa trc , nu huy ng c vn t ngi dn, ri ro s gim xung rt nhanh. Trong ngn hn, vic iu chnh h thng ti chnh l cn thit nhng khng gip cc nc ny

thot khi mt cuc khng hong n. Huy ng tit kim trong nc, v khuyn khch ngi dn mua tri phiu Chnh ph thay v nm gi ti sn ca nc ngoi mi l iu quan trng nht. Theo DVT

Kh khn gii quyt n cng M v EU: Nguyn nhn v tc ng(30/09/2011)

1. Chu u cha tm ra bin php gii quyt trit nguy c v n T khi xy ra khng hong n cng Chu u nm 2010, EU gp nhiu kh khn t c gii php h tr hu hiu gii quyt bn vng vn n cc nc PIIGS [1]. Sau hng lot n lc c a ra nh thnh lp Qu cu tr Chu u, ngy 21/7/2011, EU hp Hi ngh Thng nh tip tc bn v cc bin php cu tr v t c mt s kt qu nht nh. Tuy nhin, cc gii php mi t c nhiu kh nng s ch li li thi im v n ch cha gii quyt trit c ri ro ny v nhng l do sau: Kh khn gii quyt n cng M v EU: Nguyn nhn v tc ng 1. Chu u cha tm ra bin php gii quyt trit nguy c v n T khi xy ra khng hong n cng Chu u nm 2010, EU gp nhiu kh khn t c gii php h tr hu hiu gii quyt bn vng vn n cc nc PIIGS [1]. Sau hng lot n lc c a ra nh thnh lp Qu cu tr Chu u, ngy 21/7/2011, EU hp Hi ngh Thng nh tip tc bn v cc bin php cu tr v t c mt s kt qu nht nh. Tuy nhin, cc gii php mi t c nhiu kh nng s ch li li thi im v n ch cha gii quyt trit c ri ro ny v nhng l do sau: Th nht, vic gim 1% mc li sut cho vay t Qu cu tr i vi B o Nha v Ai-len ch c tc ng hn ch i gip hai nc ny gim mc n. D kin nu p dng th ti nm 2014 cng ch gip gim 3% mc n trn GDP. Th hai, mc d Qu cu tr c th can thip vo th trng th cp nu c din bin xu, nhng quy m vn hin nay ca Qu s hn ch kh nng can thip. Hn na, bin php ny khng c tc ng trc tip ln kh nng tr n ca Hy Lp, B o nha v Ai-len do cc nc ny s vn phi tr tin li vay tri phiu ca Qu. Bn cnh , tuy Qy cu tr thit lp knh tn dng h tr, kh nng cc nc s dng knh tn dng ny l thp do vic tip cn knh tn dng khn cp nh vy s gi tn hiu tiu cc ti th trng. Theo , nguy c v n ca cc nc PIIGS vn cn cao, nht l B o Nha v Ai-len vn trong vng nguy him. Th ba, gi cu tr th hai i vi Hy Lp tr gi 109 t euro c thng qua cng s k vng s c ng gp tch cc t khu vc t nhn cho gi cu tr ny. Tuy nhin, k c khi nhn c s ng gp ln t khu vc t nhn, nhiu kh nng gi cu tr ch gip gim 12% mc n trn GDP ca Hy Lp cho ti cui nm 2016. Mc gim ny cn rt khim tn so vi mc n trn GDP hin nay ca Hy Lp (142,8% trong nm 2010 v d kin s tng ln mc 157,7% trong nm 2011 [2]). Theo , kh nng Hy Lp thc hin c k hoch cng c ti kha y tham vng l thp. Nhiu kh nng trong thi gian ti cc nh u t s bn i tri phiu ca Hy Lp, chp nhn chu l trnh kh nng thua l cao hn khi Hy Lp b v n. Nhn chung, kt qu trn cho thy, mt mt EU mun duy tr lng tin th trng, thc hin cu tr nh git trc mt trnh v n trong khi. Mt khc, EU vn cha t c mt gii php x l trit vn n trong di hn. Nguyn nhn ch yu do cc nc trong khi EU vn gp cc kh khn v chnh tr ni b, cha sn sng dng tin thu ca nc mnh ng gp cu tr cc nc PIIGS. 2. M kp nng trn n cng qua khe ca hp. Ngy 16/5/2011, mc n cng ca M chnh thc vt trn do Quc hi quy nh (14,29 nghn t USD). Nu khng t c gii php trc ngy 02/8/2011, v mt k thut, M s tuyn b

v n. Tuy nhin, n ngy 01/8/2011, lng ng ti M t c tha thun lin quan n D Lut Kim sot Ngn sch (BCA) 2011. V c bn, vic t c tha thun trc ngy 02/8/2011 nh nhiu d bo trc gip M trnh ri vo ph sn (v mt k thut). Tuy nhin, mt s vn vn cn tn ti: Th nht, trong bi cnh kinh t M phc hi cn yu, M tip tc gp kh khn trong vic cn bng gia gim n cng hin mc cao nhng vn duy tr c cc khon chi tiu cn thit thc y kinh t phc hi v bo m an sinh x hi. Th hai, ln u tin trong lch s, M b hng xp hng tn dng Standard & Poor gim mc tn dng t AAA xung cn AA+ do d lut mc ct gim c nh gi l cha a n cng v mc bn vng. Hng ny cho rng chnh quyn M cn gim thm ht t nht l 4 nghn t USD v nhiu kin cho rng M s tip tc phi vay thm tin trong nhiu nm ti. 3. Nguyn nhn v tc ng.

Trong bi cnh phc hi kinh t hu khng hong, ngun thu thu b gim do kinh t gp kh khn trong khi cc khon chi tiu kch thch kinh t, bo m an sinh x hi (tr cp tht nghip ) tng, cc nc pht trin nh M, EU gp nhiu kh khn khi x l vn n cng ngy cng tng cao. Tuy nhin, cc gii php hin nay ch yu tp trung gii quyt vn trc mt trnh nguy c v n v cn thiu cc gii php lu di a n cng tr v mc bn vng. C nhiu nguyn nhn dn ti tnh trng ny, trong ni bt vn l cc li ch chnh tr ng sau cc chnh sch kinh t. EU, vic thng qua gi cu tr gp nhiu ro cn, kh khn do cc chnh tr gia cc nc EU kh c th a ra quyt nh dng tin thu ca ngi dn nc h cu cc nc PIIGS trong bi cnh EU ang cn tin phc hi kinh t, gim tht nghip. M, ng Cng ha mt mt cn ch trng ct gim chi tiu a ngn sch v mc bn vng, mt khc mun gim thu, nht l cho gii nh giu, vn l tng lp c tri ch yu ca ng ny. Cn ng Dn ch li ch trng cn m bo chi tiu, nht l kch thch kinh t v bo m an sinh x hi, trong c h thng y t cho ngi ngho v gii c thu nhp trung bnh, vn l tng lp c tri ch yu ca ng ny. Kh nng tm ra c mt gii php kh thi v cn bng gia hai bn li cng kh khn hn trong bi cnh khng gian chnh sch tip tc nng trn n cng ngy cng b thu hp so vi nhng ln trc (ln gn y nht M nng trn n cng l nm 1995) do n cng hin mc cao. Mc n cng trn GDP hin nay ca M hn 100%, trong khi nm 1995 ch mc khong 71% [3]. Vn n M v EU cng nhn c s quan tm mnh m do tim n nhiu tc ng khn lng. Th nht, tc ng ca vn ny vt ra ngoi cc h qu kinh t n thun. Ti Chu u, bi ton x l nguy c v n ti cc nc PIIGS ang l php th chnh tr i vi qu trnh hi nhp v sc mnh ca EU vi t cch l mt khi thng nht. Mt mt, cc nc thnh vin cha thc s sn sng dng ngun lc ca mnh gip cc nc PIIGS ang gp kh khn hin nay. Mt khc, nu cc nc PIIGS ri vo v n, uy tn ca EU s b nh hng km theo cc h qu v kinh t, x hi, tht nghip, c nhiu kin cnh bo nu cc nc PIIGS v n th kh nng v n -mi-n hng lot s lan ra c khi.

Ti M, mc d vic ct gim chi tiu, gim n cng (hin mc cao) l cn thit, cc cn nhc v vn an sinh x hi duy tr s n nh cng quan trng. Theo nh tha thun t c hin nay, nu ngn sch nm 2012 gim 30,5 t USD, c kh nng s lm gim 1,8 triu vic lm vo nm 2012 trong khi tht nghip ang l vn nhc nhi (hin ln ti 9%). Bn cnh , vn chi tiu ngn sch nhm ti cc i tng x hi khc nhau v cng l cc nhm c tri ng h hai ng c ngha quan trng i vi cuc bu c nhim k tng thng vo nm 2012. Th hai, h qu ca ri ro n cng cc nc pht trin (M, EU) vt ra ngoi quy m kinh t ca cc quc gia ny, tc ng n kinh t th gii v khu vc. Tc ng c th v trc tip nht lin quan n kh nng mt gi ca ng la M do M b gim h s tn dng. Trung Quc lo ngi ng USD mt gi s lm gim gi tr d tr ngoi hi ca nc ny do Trung Quc l nc c lng d tr ngoi t bng USD ln nht th gii (khong 1,16 nghn t USD tnh n thng 5/2011). Khi M b h mc tn dng, Trung Quc phn ng rt mnh m v ch trch vic M khng ngn chn c vic b hng Standard & Poor h mc tn dng. Trong khi , Chu u lo ngi ng USD yu hn s khin ng Euro tng gi, lm tng chi ph vay tr n v tc ng tiu cc n xut khu. Cn Nht Bn, nc cho M vay ln th hai, lo ngi nu ng yn tng gi so vi ng USD, nc ny s gp nhiu kh khn hn trong n lc ti thit kinh t sau thm ha kp, nht l phc hi cc ngnh kinh t xut khu. Bn cnh , tnh ri ro cao hn ca ng USD khi b gim h s tn dng khin cc nc lo ngi v tnh n kh nng gim d tr ngoi hi bng ng USD. Tuy nhin, kh khn hin nay l khng d tm c gii php thay th c tnh thanh khon cao nh ng USD. Tm li, c th thy vi tnh cht phc tp ca vn v bi cnh kinh t cn kh khn hin nay, trin vng gii quyt c vn n cng M v Chu u cn m mt khin nhiu nc lo lng. vt qua c gnh nng n cng tru trn vai, i hi s sng sut v li ch chung v kin quyt ca cc nh hoch nh chnh sch M v Chu u.

________________________________________