MC LC

PHN MT: TNG QUAN V CNG TY BIBICA ............................ 1

I. VI NT V CNG TY C PHN BNH KO BIBICA .............. 1
1. Nhng nt c bn....................................................................... 1
2. Th mnh kinh t ....................................................................... 2
3. Hn ch chnh ............................................................................ 4
II. HOT NG KINH DOANH........................................................... 6
PHN HAI : THNG TIN TI CHNH CA CNG TY BIBICA ........... 9
I. CH K TON C P DNG TI CNG TY ........................ 9
1. K k ton, n v tin t s dng trong k ton ............................ 9
2. Chun mc v ch k ton p dng ............................................ 9
3. Cc chnh sch k ton p dng....................................................... 9
II. CC BO CO TI CHNH TRONG BA NM GN NHT..........17
PHN BA: PHN TCH TI CHNH CNG TY BIBICA...................... 23
I. PHN TCH KHI QUT S BIN NG CA DNG TIN .......23
1. Phn tch bo co dng tin theo t l............................................23
2. Phn tch bo co dng tin............................................................. 27
II. PHN TCH T SUT SINH LI TRN VN U T .................. 29
1. Phn tch t sut sinh li trn ti sn (ROA).................................. 30
1.1 Phng php so snh............................................................. 30
1.2 Phn tch dupont t s t sut sinh li trn tng ti sn

(ROA) ca cng ty Bibica ........................................................... 38

2. Phn tch t sut sinh li trn vn c phn..................................... 48
III. PHN TCH KH NNG SINH LI ................................................. 53
1. Phn tch doanh thu......................................................................... 53
1.1 Cc ngun doanh thu ch yu ..................................................... 53
1.2.Tnh bn vng ca doanh thu...................................................... 56
1.3. Mi quan h gia doanh thu v cc khon phi thu.................... 58
1.4. Mi quan h doanh thu v hng tn kho .................................... 59
2. Phn tch chi ph .............................................................................. 61
2.1 Chi ph nguyn vt liu............................................................... 61
2.2. Phn tch gi vn hng bn,chi ph bn hng,chi ph qun l ....61
3. Mi quan h gia doanh thu v chi ph .......................................... 66
4. So snh bibica v cc cng ty khc ................................................. 69
IV. PHN TCH TRIN VNG ................................................................ 72
1. Quy trnh d phng ........................................................................73
1.1. D phng bng bo co thu nhp..............................................73
1.2. D phng bng cn i k ton.................................................77
1.3 D phng bng lu chuyn tin t ............................................83
2. D bo v nh gi ..........................................................................84

DANH SCH SINH VIN THC HIN

PHN MT: TNG QUAN V CNG TY BIBICA

Tp th nhm thc hin
PHN HAI : THNG TIN TI CHNH CA CNG TY BIBICA
Tp th nhm thc hin
PHN BA: PHN TCH TI CHNH CNG TY BIBICA
I. Phn tch khi qut s bin ng ca dng tin
SVTH: Phan L Tho Trang TCDN 15
II. Phn tch t sut sinh li trn vn u t
SVTH: Nguyn Bo Ngc TCDN 15
L Hong Lm TCDN 15
III. Phn tch kh nng sinh li
SVTH: Ng Th Cm H TCDN 15
Nguyn Trn Phc Huyn TCDN 15
IV. Phn tch trin vng
SVTH: Nguyn Ngc Mai Hng TCDN 15
L Th Thanh Tho TCDN 15
Cao Th Thu Vn TCDN 15

PHN MT:
TNG QUAN V CNG TY BIBICA
I. VI NT V CNG TY C PHN BNH KO BIBICA
1. Nhng nt c bn

Tn cng ty: Cng ty c phn bnh ko BIBICA

Tn

ting

Anh:

BIEN

HOA

CONFECTIONERY

CORPORATION

Tn giao dch: BIBICA

M chng khon: BBC

Tr s chnh: khu cng nghip Bin Ha I, Thnh ph Bin

Ha, tnh ng Nai

in thoi: (84-61) 836576 . 836240

Fax: (84-61) 836950

a ch email: bibica@hcm.vnn.vn

Website: www.bibica.com.vn

Ni m ti khon:
Ti khon ng Vit Nam:
o 710A.00305 ti ngn hng Cng Thng chi
nhnh khu cng nghip Bin Ha
o 0.12.100.000098.5 ti ngn hng Ngoi thng
chi nhnh ng Nai.
Ti khon ngoi t:
o 710S.00305 ti ngn hng cng thng chi
nhnh khu cng nghip Bin Ha
o 0.12.700.000098.5 ti ngn hng ngoi thng
chi nhnh ng Nai.

Vn iu l: 90.000.000.000 (chn mi t ng chn)

Thi gian hot ng: k t ngy cng ty c cp giy php

chng nhn ng k kinh doanh

Giy php thnh lp: quyt nh thnh lp s 234/1998/QTTg ca Th Tng Chnh Ph cp ngy 01 thng 12 nm
1998.

Giy php ng k kinh doanh s: 059167 do S k hoch v

u t tnh ng Nai cp ngy 16/01/1999.

M s thu: 3600363970

2. Th mnh kinh t
Bibica l mt thng hiu mnh trn th trng bnh ko Vit
Nam hin nay. Thng hiu Bibica lun c ngi tiu dng tn
nhim bnh chn t danh hiu hng Vit Nam cht lng cao t
nm 1997-2007.
Thng hiu Bibica cng c chn l mt thng hiu
mnh trong mt trm thng hiu mnh ti Vit Nam, ng thi cng
l thng hiu mnh trong 500 thng hiu ni ting do tp ch
Business Forum thuc VCCI v cng ty truyn thng cuc sng
(Life) thc hin. Mt s sn phm ca Bibica nh bnh bng lan kem
cao cp Hura, ko cng c nhn cao cp Volcano... c chn ti
tr cho cc hi ngh mang tm quc t nh Hi ngh ASEM 5, Hi
ngh APEC 14.
Cng ty Bibica v cng ty TNHH bnh ko thuc tp on
Lotte ca Hn Quc k kt hp tc chin lc lu di nhm to
iu kin m rng v pht trin sn xut kinh doanh trong lnh vc
bnh ko ng u Vit Nam. Hai bn hp tc pht trin sn phm
mi, p dng cng ngh, m rng marketting v bn hng. Bibica
xut khu sn phm vo h thng phn phi ca Lotte.
Vi d n pht trin dng bnh mi th trong 3 nm u tin
cng ty khng phi np thu thu nhp doanh nghip.
Sn phm Bibica xut khu sang M, Nht, Philippines,
i Loan, Hng Kng (Trung Quc), Campuchia, Singapore, Nam
Phi, Rp Saudi, Bangladesh...
a. Nhu cu tiu th
Nn kinh t Vit Nam ang ngy cng pht trin l c hi
thun li cho vic tng trng ca ngnh bnh ko Vit Nam.
Trong nhiu nm qua ngi tiu dng c nhiu thay i trong vic
la chn cc sn phm bnh ko. Cc sn phm cao cp ngy cng
c tiu th mnh do thu nhp v mc sng ca ngi dn ngy

cng c ci thin. Ngi tiu dng c xu hng la chn sn phm

c nhn hiu, c uy tn v mt an ton v sinh thc phm v c li
cho sc khe.
b. Sn phm trn th trng
Xu th chung trn th gii l pht trin nhng sn phm bnh
ko c cht lng cao, nhng sn phm bnh ko b sung vi cht
dinh dng v nhng sn phm bnh ko phc v cho phn khc
ngi tiu dng c nguy c hoc ang mc cc cn bnh mn tnh c
lin quan n dinh dng ca thi i cng nghip.
c. Chnh sch ca Nh Nc
Nh nc ang khuyn khch cc doanh nghip gia tng u
t vo ngnh bnh ko, c bit Nh Nc thc s quan tm n vn
dinh dng.
d. Ngun nhn lc
Cn b cng nhn vin cng ty a s l nhng ngi c trnh
chuyn mn nghip v, nhit tnh, nng ng, sng to v lun
hon thnh tt cc cng tc c giao, cng nh p ng c cc
chin lc pht trin ca n v trong thi gian ti.
Ngoi ra, cc thnh vin hi ng qun tr l nhng ngi c
trnh , nng lc v kinh nghim trong cng tc qun l iu hnh.
3.Hn ch chnh
a. i th cnh tranh
Sn phm ko Bibica vn chim th phn kh ln, tuy nhin
v mng bnh th "anh em" nh Kinh c phn nhnh hn. Kinh
ang chim lnh phn ln th phn bnh ko ti VN, vi gi bn
lun cao hn cc i th cnh tranh v c Bibica.
Mt mnh ca Tp on Kinh l h thng phn phi rt
ln, vi khong 200 nh phn phi v gn 65.000 im bn l trn

ton quc, h thng siu th v h thng Bakery. Vic trin khai m

hnh nhng quyn kinh doanh t thng 4.2005 em li trin vng
pht trin mnh h thng Bakery Kinh trong nhng nm ti.
Trong khi , th phn ca Bibica trn th trng ch chim 7-8%,
mt tl cn qua nh cha em li s vng chc v th trng.
b. V kinh t
Vit Nam gia nhp WTO, vic m ca giao thng vi cc
nc khc khin cho cc cng ty sn xut bnh ko ln trn th gii
cng dn tham gia vo th trng, vic thit lp h thng phn phi
ca cc cng ty a quc gia ti Vit Nam, t lm tng thm p lc
cnh tranh cho cng ty.
Bin ng trong tng trng kinh t cng nh hng n t
gi ca ng Vit Nam v cc ngoi t mnh, t s lm gia tng
chi ph trong vic nhp khu nguyn vt liu phc v cho s sn xut.
ngoi ra, khi nn kinh t khng n nh s to ra s thay i v gi
chng khon trn th trng khin cho cng ty khng ch ng trong
vic huy ng ngun vn.
c. c im kinh doanh
Theo xu hng ca th trng th ngi tiu dng quan tm
hng u n cc mt hng thc phm, ngnh bnh ko ch l th
yu, nn trong chi tiu ca ngi tiu dng th hng bnh ko khng
c a vo khon tiu dng chnh m n hon ton ph thuc vo
thu nhp. Do vy, bt c mt s bin ng nh no trong thu nhp
ca ngi dn cng khin thu nhp ca cng ty b nh hng.
Vi c im ca ngnh hng bnh ko l chu nh hng rt
ln theo ma v nh: ma trung thu, tt nguyn n, ma hc sinh
ngh h. Do vy thu nhp c th tng nhanh vo dp ny nhng li
gim vo nhng dp khc. vic ny nh hng ln dng tin v chi
ph ma v tng nhanh.
Do tnh cht ca ngnh ngh kinh doanh nn s thng xuyn
c s thay i nhn s. c bit l nhn vin bn hng, nu nhn
vin bn hng qua lm vic cho i th cnh tranh s khin cho mng

li tiu th ti khu vc nhn vin qun l s b i th ch tranh

nm bt v chim lnh th phn
tt c cc quc gia v Vit Nam cng khng ngoi tr. Khi
x hi ngy cng pht trin th mi ngi cng quan tm ti nhu cu
dinh dng v sc khe ca mnh. Chnh iu ny bt buc cng ty
phi lun nghin cu, tm hiu v pht trin cc sn phm mi p
ng nhu cu ca khch hng. y l mt vn i hi cng ty phi
ht sc quan tm.
d. Hn ch khch quan
Vic nim yt v huy ng trn th trng chng khon l
nhng llnh vc cn rt mi m. Lut v cc vn bn di lut cn
chahon thin do nu c s thay i th s nh hng n tnh
hnh giao dch ca cng ty.
Thin tai: hn hn hay l lt s nh hng n thu nhp ca
ngi dn cng nh vic vn chuyn v bo qun sn phm.
phng nga cho ri ro ny cng ty nn mua bo him cho ton b
hng ha v ti sn ca cng ty.
Dch bnh: nguyn vt liu sn xut bnh ko c ngun gc
t cc hng ha nng sn nn nu dch bnh xy ra s nh hng n
hot ng sn xut kinh doanh.
II. HOT NG KINH DOANH
Cng ty c cc nhm sn phm chnh sau:
Nhm bnh
Sn phm bnh ca cng ty kh a dng gm cc dng sn
phm sau:
Dng bnh kh: gm cc loi bnh quy, quy xp, kp kem,
ph scla, hn hp vi cc nhn hiu Nutri-Bis, Creamy, Orienco,
Orris, Happy, Victory, Palomino, Giving, Glory, Hilary,
ABC,dng sn phm ny c sn xut trn hai dy chuyn hin

i ca Chu u v M vi hai cng sut khong 4000 tn/nm

chim 20-25% t trng doanh s v khong 20% th phn bnh
biscuit, cookies trn th trng. Cc sn phm ny c ch ng
kh vng trn th trng do cht lng tt, n nh, mu m phong
ph, nhn hiu quen thuc vi ngi tiu dng.
Dng sn phm snack: gm cc loi snack tm, cua, mc, g
nng, b, ch c, cay ngtvi nhn hiu On t t, Potasnack.
Dng sn phm ny hin nay c dung lng th trng ln nhng c
nhiu n v tham gia nn canh tranh rt mnh. c im ca sn
phm ny l rt cng knh, chi ph lu thng ln tuy nhin nh tn
dng c u th sn xut ti ch (Bin Ha v H Ni) nn snack
ca cng ty c th mnh cnh tranh v gi v c phn phi kh
rng trn c nc.
Sn phm bnh trung thu: mc d mi tham gia th trng
khong nm nm gn y nhng bnh trung tu Bibica khng nh
cht lng cht lng v mu m c a chung trn th trng.
Th phn bnh trung thu ca cng ty tng trng vi tc rt nhanh
(trn 50%/nm). c bit cng ty i u trong vic nghin cu v
sn xut thnh cng sn phm bnh trung thu cho ngi n king v
tiu ng.
Dng sn phm bnh ti: gm cc loi bnh bng lan kem
Hura, bnh nhn Custard Paloma v bnh m Lobaka, Jolly. Bnh
bng lan kem Hura hin nay c nhiu li th cnh tranh so vi cc
sn phm cng loi ca Kinh cng nh ngoi nhp do c sn
xut trn dy chuyn mi, hin i ca , cng ngh tin tin m
bo an ton v sinh thc phm vi hn s dng n 12 thng, sn
phm bnh Hura chim trn 30% th phn bnh bng lan kem sn
xut cng nghip v l n v dn u v cht lng. Sn phm bnh
nhn Custard v bnh m mi a ra trn6 th trng ang trn
tng trng.
c bit trong hai nm gn y cng vi s hp tc t vn
ca Vin dinh dng Vit Nam cng ty tp trung nghin cu cho
ra th trng cc dng sn phm bnh dinh dng Growsure cho tr
t 6 thng tui, bnh Mumsure cho b m mang thai v cho con b
b sung vi cht, sn phm bnh Hura Light, bt ng cc Netsure

Light cho ngi n king v bnh tiu ng. y l sn phm c

nhiu tim nng v c chiu hng rt tt trong tng lai. Hin nay
Bibica l n v duy nht trong ngnh bnh ko c vin dinh
dng Vit Nam chn lm i tc hp tc pht trin cc sn phm
dinh dng v chc nng trong mc tiu x hi ha chng trnh
dinh dng quc gia.
Nhm sn phm bnh ko
Ko chim t trng doanh s trn 40% ca ton cng ty v
khong 35% th phn ko c nc. Cng ty c nn tng tt v c s
vt cht, k thut, k thut ng thi thng hiu Bibica rt quen
thuc vi ngi tiu dng. Sn phm ko cng ty rt a dng v
chng loi, phc v cho nhiu phn khc khc nhau t tr em n
ngi ln. Ko cng c cc loi nh me, gng, bc h, sa, c ph,
tri cy vi cc nhn hiu Migita, Bn ma, T qu. Ko mm c cc
loi nh sa, c ph sa, scla sa, bp, sa tri cy (nhn hiu
Sumica), ko mm xp Zizu, Sochew, Qu hng. Ko do nhn
hiu Zoo, Socola nhn hiu Chocobella. Sn lng ko tiu dng
hng nm trn 5.500 tn. Hin nay cng ty ang pht trin dng sn
phm ko khng ng n u xu th tiu dng mi.
Nhm sn phm mch nha
Ngoi vic t sn xut mch nha c cht lng cao lm
nguyn liu sn xut ko, hin nay mch nha ca cng ty c cung
cp cho mt s n v trong ngnh ch bin khc vi sn lng trn
1000 tn/nm. Vi cng ngh thy phn bng enzym cht lng
mch nha ca cng ty t tiu chun cao so vi cc n v khc.

PHN HAI :
THNG TIN TI CHNH CA CNG TY BIBICA
I. CH K TON C P DNG TI CNG TY:
1. K k ton, n v tin t s dng trong k ton

K k ton nm (bt u t ngy 01/01/200X kt thc vo

ngy 31/12/200X).
n v tin t s dng trong k ton l ng Vit Nam
(VND)
2. Chun mc v ch k ton p dng

Ch k ton p dng: Cng ty p dng Ch k ton

doanh nghip Vit Nam

Tuyn b v vic tun th chun mc k ton v ch k

ton: Ban gim c Cng ty m bo tun th y yu cu ca
cc chun mc k ton v ch k ton doanh nghip Vit Nam
hin hnh trong vic lp bo co ti chnh.

Hnh thc k ton p dng: Cng ty s dng hnh thc nht

k chung.

3 Cc chnh sch k ton p dng

3.1 C s lp bo co ti chnh
Bo co ti chnh c trnh by theo nguyn tc gi gc.
3.2 Tin v tng ng tin
Tin v cc khon tng ng tin bao gm tin mt, tin
gi ngn hng, tin ang chuyn v cc khon u t ngn hn c
thi hn thu hi hoc o hn khng qu 3 thng k t ngy mua, d
dng chuyn i thnh mt lng tin xc nh cng nh khng c
nhiu ri ro trong vic chuyn i.
3.3 Hng tn kho

Hng tn kho c xc nh trn c s gi gc. Gi gc hng

tn kho bao gm chi ph mua, chi ph ch bin v cc chi ph lin
quan trc tip khc pht sinh c c hng tn kho a im v
trng thi hin ti.

Gi gc hng tn kho c tnh theo phng php bnh qun

gia quyn v c hch ton theo phng php k khai thng
xuyn.
D phng gim gi hng tn kho c ghi nhn khi gi gc
ln hn gi tr thun c th thc hin c. Gi tr thun c th thc
hin c l gi bn c tnh ca hng tn kho tr chi ph c tnh
hon thnh sn phm v chi ph c tnh cn thit cho vic tiu th
chng.
3.4 Cc khon phi thu thng mi v phi thu khc
Cc khon phi thu thng mi v cc khon phi thu khc
c ghi nhn theo ha n, chng t. D phng phi thu kh i
c lp da vo nh gi v kh nng thu hi ca tng khon n.
3.5 Ti sn c nh hu hnh
Ti sn c nh c th hin theo nguyn gi tr hao mn
ly k. Nguyn gi ti sn c nh bao gm ton b cc chi ph m
Cng ty phi b ra c c ti sn c nh tnh n thi im a
ti sn vo trng thi sn sng s dng. Cc chi ph pht sinh sau
ghi nhn ban u ch c ghi tng nguyn gi ti sn c nh nu
cc chi ph ny chc chn lm tng li ch kinh t trong tng lai do
s dng ti sn . Cc chi ph khng tha mn iu kin trn c
ghi nhn l chi ph trong k.
Khi ti sn c nh c bn hay thanh l, nguyn gi v
khu hao ly k c xa s v bt k khon li l no pht sinh do
vic thanh l u c tnh vo thu nhp hay chi ph trong k.
Ti sn c nh c khu hao theo phng php ng
thng da trn thi gian hu dng c tnh ph hp vi hng dn
ti Quyt nh s 206/2003/Q-BTC ngy 12 thng 12 nm 2003 ca
B trng B Ti chnh.

Ti sn c nh trch khu hao theo nguyn tc ti sn c nh

tng (gim) thng ny th c trch (hoc thi trch) khu hao t
thng sau.

3.6 Chi ph i vay

Chi ph i vay c vn ha khi c lin quan trc tip n

vic u t xy dng hoc sn xut ti sn d dang cn c mt thi
gian di (trn 12 thng) c th a vo s dng theo mc ch
nh trc hoc bn. Cc chi ph i vay khc c ghi nhn vo chi
ph trong k.
i vi cc khon vn vay chung trong c s dng cho
mc ch u t xy dng hoc sn xut ti sn d dang th chi ph i
vay vn ha c xc nh theo t l vn ha i vi chi ph ly k
bnh qun gia quyn pht sinh cho vic u t xy dng c bn hoc
sn xut ti sn . T l vn ha c tnh theo t l li sut bnh
qun gia quyn ca cc khon vay cha tr trong k, ngoi tr cc
khon vay ring bit phc v cho mc ch hnh thnh mt ti sn c
th.
3.7 u t ti chnh
Cc khon u t vo chng khon c ghi nhn theo gi
gc.
D phng gim gi chng khon c lp cho tng loi
chng khon c mua bn trn th trng v c gi th trng gim
so vi gi ang hch ton trn s sch.
Khi thanh l mt khon u t, phn chnh lch gia gi tr
thanh l thun v gi tr ghi s c hch ton vo thu nhp hoc chi
ph trong k.

3.8 Chi ph tr trc

Chi ph tr trc ngn hn
Chi ph qung co, ph h tng khu cng nghip, tin thu t ti Nh
my Bin Ha,... c phn b theo thi gian qui nh trn Hp ng.
Chi ph sa cha, cng c dng c xut dng,... c phn b trong thi
gian 12 thng.
Chi ph tr trc di hn

Tin thu t tr trc th hin khon tin thu t tr cho phn t ti Nh

my H Ni v l t ti khu cng nghip M Phc. Tin thu t c phn
b theo thi hn thu qui nh trn hp ng thu t.
Chi ph sa cha, cng c dng c xut dng,... c phn b trong thi
gian t 12 36 thng.
3.9 Cc khon phi tr thng mi v phi tr khc
Cc khon phi tr thng mi v cc khon phi tr khc c ghi
nhn theo ha n, chng t.
3.10 Chi ph phi tr
Chi ph phi tr c ghi nhn da trn cc c tnh hp l v s tin
phi tr cho cc hng ha, dch v s dng trong k.
3.11 Vn c phn
3.11.1. Vn c phn u i
Vn c phn u i c phn loi l vn ch s hu trong trng hp
vn khng phi hon tr v vic chia c tc l khng bt buc. Cc khon chia
c tc c ghi nhn nh l cc khon phn phi t vn ch s hu.
Vn c phn u i c phn loi l n phi tr nu vn phi c
hon tr vo mt thi im c th hoc ty theo la chn ca c ng hoc
vic chia c tc l bt buc. C tc tr cho cc c phiu u i ny c ghi
nhn trn Bo co kt qu hot ng kinh doanh nh l chi ph tin li.
3.11.2 C phiu mua li
Khi c phn trong vn ch s hu c mua li, khon tin tr bao gm
c cc chi ph lin quan n giao dch c ghi nhn nh l mt thay i trong
vn ch s hu. Cc c phn mua li c phn loi l cc c phiu ngn qu
v c phn nh l mt khon gim tr trong vn ch s hu.
3.11.3 C tc
Cc c tc tr cho cc c phiu u i phi hon tr uc ghi nhn l
mt khon n phi tr trn c s dn tch. Cc c tc khc c ghi nhn l n
phi tr trong k c tc c cng b.
3.12 Thu thu nhp doanh nghip
Thu sut Thu thu nhp doanh nghip bng 28% trn li nhun thu
c. Ring i vi cc d n c u i u t thu sut Thu thu nhp
doanh nghip bng 25%.

Cng ty c min thu thu nhp doanh nghip trong 2 nm v c gim

50% cho 2 nm tip theo k t khi c thu nhp chu thu. Nm 1999 l nm
u tin Cng ty chnh thc hot ng v c li.
ng thi, do Cng ty l t chc pht hnh c chng khon c nim
yt nn c hng u i theo Thng t s 74/2000/TT-BTC ngy 19 thng
7 nm 2000 ca B Ti chnh. Theo , ngoi vic c hng cc u i v
thu ph hp vi quy nh ca Lut thu thu nhp doanh nghip hin hnh cn
c gim 50% s thu thu nhp doanh nghip phi np trong 2 nm tip theo
k t khi nim yt chng khon ln u ti Trung tm giao dch chng khon.
Cn c Cng vn s 336/CT.NQD ngy 26 thng 3 nm 2002 ca Cc
thu ng Nai:
Cng ty c min thu thu nhp doanh nghip t thng 9/2001 n
thng 12/2003 v gim 50% t thng 1/2004 n thng 8/2006 cho phn thu
nhp tng thm do u t m rng dy chuyn sn xut bnh trung thu v
Cookie nhn; dy chuyn sn xut bnh Layer cake.
i vi thu nhp t nh my sn xut bnh ko ti H Ni, Cng ty
c min thu thu nhp doanh nghip t thng 4/2002 n thng 12/2003 v
gim 50% t thng 1/2004 n thng 3/2007.
Theo cng vn s 852/CT-DN2 ngy 16 thng 05 nm 2006 ca Cc
thu ng Nai, Cng ty c gim 50% thu thu nhp doanh nghip t nm
2005 n nm 2008 cho phn thu nhp tng thm do u t dy chuyn sn
xut Socola.
Theo giy ng k u i u t s 0167/CV-BKBH ngy 14 thng 02
nm 2006 ca Cng ty gi Cc thu ng Nai, Cng ty c min thu thu
nhp doanh nghip nm 2006 v gim 50% t nm 2007 n nm 2008 cho
phn thu nhp tng thm do u t m rng dy chuyn sn xut bnh m ti,
dy chuyn sn xut ko vin nn, dy chuyn sn xut ko dp vin.
Chi ph thu thu nhp doanh nghip trong nm bao gm thu thu nhp
hin hnh v thu thu nhp hon li.
Thu thu nhp hin hnh l khon thu c tnh da trn thu nhp chu thu
trong nm vi thu sut p dng ti ngy kt thc nm ti chnh. Thu nhp
chu thu chnh lch so vi li nhun k ton do iu chnh cc khon chnh
lch tm thi gia thu v k ton cng nh iu chnh cc khon thu nhp v

chi ph khng phi chu thu hay khng c khu tr.

Thu thu nhp hon li l khon thu thu nhp doanh nghip s phi np
hoc s c hon li do chnh lch tm thi gia gi tr ghi s ca ti sn v
n phi tr cho mc ch bo co ti chnh v cc gi tr dng cho mc ch
thu. Thu thu nhp hon li phi tr c ghi nhn cho tt c cc khon
chnh lch tm thi chu thu. Ti sn thu thu nhp hon li ch c ghi
nhn khi chc chn trong tng lai s c li nhun tnh thu s dng nhng
chnh lch tm thi c khu tr ny.
Gi tr ghi s ca ti sn thu thu nhp doanh nghip hon li c xem
xt li vo ngy kt thc nm ti chnh v s c ghi gim n mc m bo
chc chn c li nhun tnh thu cho php li ch ca mt phn hoc ton
b ti sn thu thu nhp hon li c s dng.
Ti sn thu thu nhp hon li v thu thu nhp hon li phi tr c
xc nh theo thu sut d tnh s p dng cho nm ti sn c thu hi hay n
phi tr c thanh ton da trn cc mc thu sut c hiu lc ti ngy kt
thc nm ti chnh. Thu thu nhp hon li c ghi nhn trong Bo co kt
qu hot ng kinh doanh tr khi lin quan n cc khon mc c ghi thng
vo vn ch s hu khi thu thu nhp doanh nghip s c ghi thng vo
vn ch s hu.
3.13 Nguyn tc chuyn i ngoi t
Cc nghip v pht sinh bng ngoi t c chuyn i theo t gi ti
ngy pht sinh nghip v. S d cc khon mc tin t c gc ngoi t cui k
cha c qui i theo t gi ti ngy cui k.
Chnh lch t gi pht sinh trong k c ghi nhn vo thu nhp hoc
chi ph trong k.
3.14 Nguyn tc ghi nhn doanh thu
Khi bn hng ha, thnh phm doanh thu c ghi nhn khi phn ln
ri ro v li ch gn lin vi vic s hu hng ha c chuyn giao cho
ngi mua v khng cn tn ti yu t khng chc chn ng k lin quan n
vic thanh ton tin, chi ph km theo hoc kh nng hng bn b tr li.
Khi cung cp dch v, doanh thu c ghi nhn khi khng cn nhng
yu t khng chc chn ng k lin quan n vic thanh ton tin hoc chi
ph km theo. Trng hp dch v c thc hin trong nhiu k k ton th

vic xc nh doanh thu trong tng k c thc hin cn c vo t l hon

thnh dch v ti ngy kt thc nm ti chnh.
Tin li, c tc v li nhun c chia c ghi nhn khi Cng ty c
kh nng thu c li ch kinh t t giao dch v doanh thu c xc nh
tng i chc chn. Tin li c ghi nhn trn c s thi gian v li sut
tng k. C tc v li nhun c chia c ghi nhn khi c ng c quyn
nhn c tc hoc cc bn tham gia gp vn c quyn nhn li nhun t vic
gp vn.
3.15 Thay i chnh sch k ton
Cng ty p dng ch k ton doanh nghip ban hnh theo quyt nh
s 15/2006/Q-BTC ngy 20/03/2006 ca B Ti chnh, quyt nh s
20/2006/TT-BTC ngy 20/03/2006, quyt nh s 21/2006/TT-BTC ngy
20/03/2006 ca B Ti chnh hng dn thc hin mt s chun mc k ton.
Hin ti Cng ty ang phn tch nh hng ca cc chun mc k ton
mi.
II. CC BO CO TI CHNH TRONG BA NM GN
NHT:

BNG CN I K TON TNG HP NM 2005-2006-2007

n v tnh:VN

STT

Ni dung

Qu 3
Nm2007(ly
k)

Ti sn ngn hn

150,541,398,709

156,306,589,247

100,830,486,720

Tin v cc khon
tng ng tin

20,245,193,832

22,569,254,239

11,158,972,479

Cc khon u t ti
chnh ngn hn

35,000,000,000

Cc khon phi thu

ngn hn

50,338,821,309

33,166,654,300

27,896,506,491

Nm 2006

Nm 2005

Hng tn kho

76,284,687,885

63,822,664,865

61,414,409,410

Ti sn ngn hn khc

3,672,695,683

1,748,015,843

360,598,340

II

Ti sn di hn

170,118,911,359

86,670,014,998

77,821,142,178

116,047,273,723

64,626,860,632

65,831,998,937

52,428,380,263

58,548,317,000

63,905,528,141

765,196,492

1,098,989,728

538,934,796

- Chi ph xy dng c
bn d dang

62,853,696,968

4,979,553,904

1,387,536,000

Bt ng sn u t

Cc khon u t ti
chnh di hn

41,834,900,322

9,753,219,388

3,719,805,000

Ti sn di hn khc

12,236,737,314

12,289,934,978

8,269,338,241

III

Tng cng ti sn

320,660,310,068

242,976,604,245

178,651,628,898

IV

N phi tr

119,053,182,407

59,617,754,851

86,886,793,280

N ngn hn

116,494,307,876

56,438,880,320

83,286,318,749

N di hn

2,558,874,531

3,178,874,531

3,600,474,531

Vn ch s hu

201,607,127,661

183,358,849,394

91,764,835,618

Vn ch s hu

199,983,432,278

182,493,104,011

90,184,590,235

101,617,000,000

89,900,000,000

56,000,000,000

- Thng d vn c phn

70,258,833,351

70,258,833,351

27,382,833,351

- C phiu qu

- Cc qu

9,527,554,230

6,650,040,658

6650040658

- Li nhun sau thu

cha phn phi

18,580,044,697

15,684,230,002

151,716,226

- Ngun vn u t

1
2

Cc khon phi thu di

hn
Ti sn c nh
- Ti sn c nh hu
hnh
- Ti sn c nh v
hnh
- Ti sn c nh thu
ti chnh

- Vn u t ca ch s
hu

- Chnh lch nh gi
li ti sn
- Chnh lch t gi hi
oi

XDCB
2

Ngun kinh ph v qu
khc

1,623,695,383

865,745,383

1,580,245,383

- Qu khen thng phc

li

1,623,695,383

865,745,383

1,580,245,383

- Ngun kinh ph

320,660,310,068

242,976,604,245

178,651,628,898

- Ngun kinh ph
hnh thnh TSC
VI

Tng cng ngun vn

BNG KT QU HOT NG KINH DOANH NM 2005-2006

C TNH NM 2007
n v tnh:VN

STT

CH TIU

Doanh thu bn hng v

cung cp dch v

c tnh nm

Nm 2006

Nm 2005

392,194,675,427

343,061,150,267

287,091,873,695

Cc khon gim tr
doanh thu

2,310,084,504

1,730,500,189

1,729,630,268

Doanh thu thun v bn

hng v cung cp dch v

389,884,590,923

341,330,650,078

285,362,243,427

Gi vn hng bn

282,722,592,787

254,957,271,575

216,296,053,953

107,161,998,136

86,373,378,503

69,066,189,474

LN gp v bn hng v
cung cp dch v

2007

Doanh thu hot ng ti

chnh

11,954,923,492

8,996,554,183

219,830,271

Chi ph ti chnh

2,321,426,260

3,270,215,531

3,152,731,691

Chi ph bn hng

65,971,459,151

51,331,387,150

35,855,608,472

Chi ph qun l doanh

nghip

17,929,797,891

16,312,967,470

14,356,957,577

10

Li nhun thun t hot

32,894,238,327

24,455,362,535

15,920,722,005

ng kinh doanh
11

Thu nhp khc

946,575,215

1,160,267,499

560,727,081

12

Chi ph khc

599,476,883

538,102,347

390,346,920

13

Li nhun khc

347,098,332

622,165,152

170,380,161

33,241,336,659

25,077,527,687

16,091,102,166

8,670,231,893

5,541,746,009

3,772,985,317

24,571,104,764

19,325,537,571

12,318,116,849

14
15
16

Tng li nhun k ton

trc thu
Thu thu nhp doanh
nghip
Li nhun sau thu thu
nhp doanh nghip

17

Li c bn trn c phiu

2,579

2,967

2,200

18

C tc trn mi c phiu

BO CO DNG TIN QUA CC NM

(Theo phng php gin tip)
n v: VN
CH TIU

M
s

Nm 2005

Nm 2006

Qu 3/2007

01

16,015,950,746

12,699,615,378

24,931,002,494

2,941,147,277

8,031,042,776

I.

Lu chuyn tin t hot

ng kinh doanh

Li nhun trc thu

iu chnh cho cc
khon:

Khu hao ti sn c nh

02

8,270,584,159

Cc khon d phng

03

335,143,653

Li, l chnh lch t gi

hi oi cha thc hin

04

Li, l t hot ng u t

05

6,664,500,725

8,885,462,882

Chi ph li vay

06

3,094,576,449

230,448,500

1,445,923,994

Li nhun t hot ng
kinh doanh trc thay
i vn lu ng

08

27,716,255,007

22,535,711,880

43,293,432,146

Tng, gim cc khon

phi thu

09

(3,068,290,163)

(879,861,907)

(17,172,167,009)

Tng, gim hng tn kho

10

(2,745,423,501)

4,007,154,478

(12,462,023,020)

Tng, gim cc khon

phi tr

11

5,481,298,172

(17,645,279,424)

16,800,565,927

Tng gim chi ph tr

trc

12

876,128,812

(4,359,203,301)

1,401,594,192

Tin li vay tr

13

(3,094,576,449)

(230,448,500)

(1,445,923,994)

Thu thu nhp doanh

nghip np

14

(5,143,423,080)

(2,295,965,830)

(5,617,779,141)

Tin thu khc t hot ng

kinh doanh
Tin chi khc t hot ng
kinh doanh
Lu chuyn tin thun
t hot ng kinh doanh

II
.

Lu chuyn tin t hot

ng u t

Tin chi mua sm, xy

dng ti sn c nh v
cc ti sn di hn khc

Tin thu t thanh l,

nhng bn ti sn c
nh v cc ti sn di hn
khc

15

440,892,190

16

(3,800,000)

(600,000,000)

20

20,459,060,988

532,107,396

24,797,699,101

21

(6,741,110,031)

(4,423,576,587)

(61,883,493,334)

22

Tin chi cho vay, mua cc

cng c n ca n v
khc

23

(10,460,501,325)

(5,000,000,000)

Tin thu hi cho vay, bn

li cc cng c n ca
n v khc

24

7,661,074,203

32,000,000,000

Tin chi u t, gp vn
vo n v khc

25

(29,623,300,140)

Tin thu hi u t, gp
vn vo n v khc

26

18,107,624,208

Tin thu li cho vay, c tc

v li nhun c chia

27

167,832,269

2,137,535,940

Lu chuyn tin t hot

ng u t

30

(9,515,825,031)

(7,055,171,440)

(44,261,633,326)

11,717,000,000

(2,774,715,000)

II
I.

Lu chuyn tin t hot

ng ti chnh

1
.

Tin thu t pht hnh c

phiu, nhn gp vn ca
ch s hu

31

16,850,000,000

2
.

Tin chi tr gp vn cho

cc ch s hu, mua li
c phiu ca doanh
nghip pht hnh

32

(945,000,000)

3
.

Tin vay ngn hn, di

hn nhn c

33

75,977,912,342

4,299,860,000

33,315,894,614

4
.

Tin chi tr n gc vay

34

(80,756,337,786)

(16,210,895,309)

(27,893,020,796)

5
.

Tin chi tr n thu ti

chnh

35

6
.

C tc, li nhun tr
cho ch s hu

36

(1,578,730,500)

Lu chuyn tin thun

t hot ng ti chnh

40

(7,302,155,944)

4,938,964,691

17,139,873,818

50

3,641,080,013

(1,584,099,353)

(2,324,060,407)

Tin v tng ng
tin u nm

60

7,529,033,775

12,138,533,497

22,569,254,239

Tin v tng ng
tin cui k

70

11,170,113,788

10,554,434,144

20,245,193,832

Lu chuyn tin thun

trong k

(Tng hp t ngun: www.vse.org.vn)

PHN BA
PHN TCH TI CHNH CNG TY BIBICA
I. PHN TCH KHI QUT S BIN NG CA DNG TIN
1. Phn tch bo co dng tin theo t l:
BO CO DNG TIN QUA CC NM
CNG TY C PHN BIBICA
(Theo phng php gin tip)
n v:VN
CH TIU
I.

Nm

Nm

Qu

2005

2006

3/2007

01

16.61%

43.03%

20.42%

0.00%

0.00%

0.00%

Lu chuyn tin t hot ng kinh

doanh
Li nhun trc thu

iu chnh cho cc khon:

Khu hao ti sn c nh

02

8.58%

9.97%

6.58%

Cc khon d phng

03

0.35%

0.00%

0.00%

Li, l chnh lch t gi hi oi cha

thc hin

04

0.00%

0.00%

0.00%

Li, l t hot ng u t

05

0.00%

22.58%

7.28%

Chi ph li vay

06

3.21%

0.78%

1.18%

08

28.74%

76.36%

35.46%

Li nhun t hot ng kinh doanh

trc thay i vn lu ng

Tng, gim cc khon phi thu

09

-3.18%

-2.98%

-14.07%

Tng, gim hng tn kho

10

-2.85%

13.58%

-10.21%

Tng, gim cc khon phi tr

11

5.68%

-59.79%

13.76%

Tng gim chi ph tr trc

12

0.91%

-14.77%

1.15%

Tin li vay tr

13

-3.21%

-0.78%

-1.18%

Thu thu nhp doanh nghip np

14

-5.33%

-7.78%

-4.60%

Tin thu khc t hot ng kinh doanh

15

0.46%

0.00%

0.00%

Tin chi khc t hot ng kinh doanh

16

0.00%

-2.03%

0.00%

20

21.21%

1.80%

20.31%

Lu chuyn tin thun t hot ng

kinh doanh

II.
-

0.00%

0.00%

0.00%

21

-6.99%

-14.99%

-50.69%

22

0.00%

0.00%

0.00%

23

0.00%

-35.45%

-4.10%

Lu chuyn tin t hot ng u t

Tin chi mua sm, xy dng ti sn
c nh v cc ti sn di hn khc
Tin thu t thanh l, nhng bn ti sn
c nh v cc ti sn di hn khc
Tin chi cho vay, mua cc cng c n
ca n v khc

Tin thu hi cho vay, bn li cc cng

c n ca n v khc

24

0.00%

25.96%

26.21%

Tin chi u t, gp vn vo n v
khc

25

-2.88%

0.00%

-24.27%

Tin thu hi u t, gp vn vo n v
khc

26

0.00%

0.00%

14.83%

Tin thu li cho vay, c tc v li

nhun c chia

27

0.00%

0.57%

1.75%

Lu chuyn tin t hot ng u t

30

-9.87%

-23.91%

-36.26%

0.00%

0.00%

0.00%

III.

Lu chuyn tin t hot ng ti

chnh

1.

Tin thu t pht hnh c phiu, nhn

gp vn ca ch s hu

31

0.00%

57.10%

9.60%

2.

Tin chi tr gp vn cho cc ch s

hu, mua li c phiu ca doanh nghip
pht hnh

32

-0.98%

0.00%

0.00%

3.

Tin vay ngn hn, di hn nhn c

33

78.79%

14.57%

27.29%

4.

Tin chi tr n gc vay

34

-83.74%

-54.93%

-22.85%

5.

Tin chi tr n thu ti chnh

35

0.00%

0.00%

0.00%

6.

C tc, li nhun tr cho ch s hu

36

-1.64%

0.00%

0.00%

Lu chuyn tin thun t hot ng

ti chnh

40

-7.57%

16.74%

14.04%

Lu chuyn tin thun trong k

50

3.78%

-5.37%

-1.90%

Tin v tng ng tin u nm

60

7.81%

41.13%

18.49%

nh hng ca thay i t gi hi oi
quy i ngoi t

61

0.00%

0.00%

0.00%

Tin v tng ng tin cui k

70

11.58%

35.76%

16.58%

(Tng hp t ngun www.vse.orng.v)

Xt dng tin vo qua cc nm

So snh lng tin tng ng u v cui k, th trong nm

2005 lng tin gia tng ng k t 7,5 t ln 11,2 t. Nhng n
nm 2006 tnh hnh li b o ngc, lng tin khng ch khng gia
tng m li st gim. n nm 2007 cc con s kh quan hn, 3
qu u nm ny lung tin v cc khon tng ng tng gn gp
i so vi nm 2006.
Trong thi k gn 3 nm, t nm 2005 n ht qu 3/2007, ta
thy trong hai nm 2005 v nm 2007 ngun tin mt t hot ng
kinh doanh chim mt t trng tng i trong dng tin vo ca
cng ty.
Trong
thi k gn 3
nm,

nm

2005

ht

qu 3/2007, ta
thy trong hai
nm

2005

nm

v
2007

ngun tin mt
t

hot

kinh

ng
doanh

chim mt t
trng tng i
trong dng tin
vo ca cng ty.

- Nm 2005 ngun tin ch yu l ngun tin t ti tr (vay

ngn hn v di hn nhn c) vi 79% tng dng tin vo, v t
trng ca ngun tin ny st gim ng k (3 ln-ch cn di
30%) trong 2 nm sau .
- C s khc bit trong nm 2006, ngun tin mt ch yu
khng phi t hot ng kinh doanh m t hot ng ti chnh. Nm
2006, ta thy c mt im kh ni bt, trc thay i vn lu ng
th li nhun t hot ng kinh doanh ng gp 76,36% cho dng
tin vo ca cng ty, nhng kt qu cui cng th hot ng kinh
doanh ch ng gp cha n 2% cho tng dng tin vo. l do
gnh nng qu ln ca khon mc cc khon phi tr chim 60%
dng tin. Trong nm ny dng tin vo ca cng ty Bibica cng
c mt t trng rt ln t ngun thu l pht hnh c phiu v nhn
gp vn ca ch s hu km theo l s st gim r rt trong t
trng ng gp ca tin vay ngn v di hn, y l bc ngot ln
trong din bin ti chnh ca cng ty so vi nm 2005 (ngun thu t
pht hnh c phiu ch l con s khng ng k), iu ny cng
chng t cng ty c nhng chuyn i mnh m trong cu trc
vn ca mnh vi xu hng t thm dng n chuyn sang thm dng
vn c phn. iu cng ng ngha thay v chu cc p lc ca chi
ph li vay th cng ty ang bt u gnh vc p lc ca chi tr c tc
v li nhun cho cc i tc lin doanh, tuy nhin cng ty cng s
c li hn trong vic linh hot thc hin chi tr bng cc chnh
sch chi tr li nhun trong tng lai.

S tin(triuVN)

Dng tin hot ng v thu nhp rng

dng tin hot ng
thu nhp rng

30
25
20
15
10
5
0
Nm 2005

2.

Nm 2006

Qu 3/2007

Phn tch bo co dng tin

Ngun tin to ra t u?
-

Xt tng dng tin vo qua cc nm (VN)

2005

2006

qu3/2007

96,436,973,329.77

29,510,873,868

122,075,753,862.75

(Tng hp t ngun BCTC cng ty Bibica)

C mt s st gim nghim trng trong dng tin vo ca
cng ty trong nm 2006, ch bng 1/3 dng tin vo nm 2005.
Lung tin thun thu c t hot ng kinh doanh trong nm ny
st gim mt cch ng k ch cn 1/4 so vi nm 2005. Cng ty
cu vng tnh th ny bng cch thc hin thu hi cho vay v bn
li cc cng c n, ng thi thc hin huy ng thm ngun vn
thng qua knh pht hnh c phiu v nhn vn gp ca cc ch s
hu thay v gia tng cc ngun n vay. Khng chi tr c tc, khng
chi tr gp vn lm cho lu chuyn tin thun t hot ng ti
chnh ca cng ty gia tng ng k v ci thin c phn no
dng tin vo ca cng ty Bibica nm 2006.

Xt dng tin ra ca cng ty (tin c dng lm g?)

Cc khon phi thu gia tng t bin trong 3 qu u nm
2007 ln n 17,2 t ng so vi nm 2006, chng t trong nm ny
cng ty y mnh chnh sch bn chu nhm gia tng doanh s bn
hng v cung cp dch v. Tuy nhin kt qu doanh thu bn hng v
cung cp dch v ring 3 qu u nm 2007 ch gp 1,2 ln so vi

cng k nm 2006(235.397.300.511VN). iu ny chng t chinh

sch ny vn cha thc s pht huy hiu qu ng k.
Thay v hng tn kho lm gia tng dng tin nh trong nm
2006, th n nm 2007 s gia tng ca khon mc ny to ra mt
dng tin ra ng k l 12 t ng (ch trong 3 qu u nm 2007)
gp 6 ln so vi nm 2005
Bng: hng tn kho qua ba nm
Hng tn kho

Qu 3/2007

2006

2005

76,284,687,885

63,822,664,865

61,414,409,410

Cc khon phi tr gia tng ch trong ring nm 2006, xp x

vi s gia tng ca cc khon phi thu trong 3 qu u nm 2007 l
17 t ng.
Dng tin u t v dng tin ti tr ca Bibica

qu 3/2007

dng tin ti tr

Nm 2006

dng tin u t

Nm 2005

(10,000,0
00,000)

10,000,00 20,000,00 30,000,00 40,000,00 50,000,00

0,000
0,000
0,000
0,000
0,000
VN

Xt qua hot ng u t
Cng ty gia
tng u t
vo ti sn
di hn m
rng

sn

xut lin tc
trong sut 3
nm

Cng ty gia tng u t vo ti sn di hn m rng sn xut

lin tc trong sut 3 nm, y cng l mt c trng ca ngnh
m bo yu cu lun i mi sn phm - mt nguyn l sng cn
ca cc doanh nghip trong ngnh ch bin thc phm c bit l mt
hng bnh ko. c bit l nm 2007 tin chi mua sm ti sn c
nh v cc ti sn di hn khc chim n 50,7% tng dng tin (v
gp 14 ln so vi nm 2006) y l mt con s kh n tng, trong
khi nm 2006 khon mc ny ch chim 15%. R rng cng ty ang
c gng nng cao kh nng v cht lng sn xut m rng quy m,

chun b cho mt thi cuc mi- thi cuc cnh tranh ngy cng
khc lit v yu cu ca ngi tiu dng ngy mt tng cao. Cng ty
cng ang gia tng u t gp vn vo cc n v khc, 3 qu u
nm 2007 tin chi cho khon mc ny chim 24,27% tng dng tin,
y cng l mt s khc bit ln so vi 2 nm trc .
Tuy nhin lu chuyn tin t hot ng u t trong 3 qu
u nm 2007 v 2006 li l con s khng m, do cc khon thu hi
u t, thu t li vay mang li.

Xt sang hot ng ti chnh

Lu chuyn tin thun t hot ng ti chnh gia tng lin
tc trong sut thi k phn tch, c bit phi k n thnh qu t
c trong 3 qu u nm 2007, lng tin thun ny t 17 t VN,
gp 4 ln so vi nm 2006.
II. PHN TCH T SUT SINH LI TRN VN U T
T sut sinh li trn vn u t gip cho nh qun tr c c
ci nhn tng qut v st sao hn trong vic nhn din khi qut v
thnh qu ca cng ty. Thc o ny c th gip cho nh u t c
th so snh v hiu su sc v cng ty hn da trn nhng thnh qu
m cng ty t c. Nhn mt mc xa hn, nh u t cn
c th nh gi c cht lng thu nhp v mi quan h gia t sut
sinh li vi ri ro phi tr. Cc nh u t khng th ch xem xt mi
t sut sinh li hay ch quan tm ti mi ri ro. M h cng cng cn
phi c mt cch nhn khi qut, kt hp ca c hai thc o ny,
nhn s kt hp l mt tm nhn xa rng ca cc nh u t nng
ng v thng thi. Khng n gin ch c vy, t sut sinh li trn
vn u t c th gip ta nhn bit c nhiu hn l ch t sut sinh
li v ri ro n gin, vic phn tch t s ny cn gip ngi s
dng c th so snh c thu nhp ca cng ty hoc cc thc o v
thnh qu khc nh: vic s dng ti sn ca cng ty c hiu qu
khng; vic s dng vn c em li kt qu tt p khng..v.v..V
iu quan trng l nh u t c th nhn nhn mt cch r nt v
cng ty hn.
T sut sinh li trn vn u t c hai ch tiu hp thnh l:
+ T sut sinh li trn ti sn (ROA)
+ T sut sinh li trn vn c phn (ROCE)

1. PHN TCH T SUT SINH LI TRN TI SN (ROA)

1.1 PHNG PHP SO SNH

Xu hng t sut sinh li trn ti sn ca cng ty qua ba nm

T s ROA
ca Bibica
c xu th
gim u
qua 3 nm.

Vic phn tch t sut sinh li trn ti sn cho bit hiu qu s

dng ti sn chung ca doanh nghip. V gim bt phc tp trong
vic tnh ton ng thi nh gi chnh xc cc thnh qu ca cng
ty, ngi ta thng tnh t sut sinh li khi vn u t c xem l
c lp vi cc ngun ti tr, s dng n v vn c phn
Thu nhp rng
ROA =
Tng ti sn

Bng:ROA ca Bibica qua 3 nm bo co

n v tnh:VN

Ch tiu

Nm 2005

Nm 2006

3 qu nm
2007

Thu nhp rng

12,284,055,606

19,325,537,571

18,428,328,573

Tng ti sn bnh
qun

95,072,027,757

210,732,718,832

281,818,457,157

ROA

12.92%

9.17%

6.54%

Bng tnh trn cho thy ROA ca cng ty gim nhanh qua 3 nm,
nhng vic nh gi xu th s r rng hn nu c th hin ln biu
. Ta c:
Biu th hin ROA ca BIBICA qua 3 nm

T sut sinh li trn ti sn (ROA)

14.00%
12.00%

12.92%

10.00%

9.17%

8.00%
6.54%

6.00%

ROA

4.00%
2.00%
0.00%
Nm 2005

Nm 2006

3qu nm 2007

S kt hp gia biu v bng tnh ta c th nhn c mt

s st gim nhanh chng ca t sut sinh li trn ti sn ca cng ty
Bibica. Nu nm 2005, mt ng ti sn c cng ty s dng
c hiu qu v to ra 12,92 ng li nhun, y l mt con s y n
tng. Cn nm 2006, tri li vi t s hiu qu ca nm 2005 th
cng trn mt ng ti sn cng ty ch to ra c 9,17 ng li
nhun (gim 3,75 ng so vi nm 2005). V kt qu hot ng ca
cng ty cng khng ci thin c trong nm 2007. Mc qua 3
qu nhng con s ROA m cng ty to ra vn thp hn nm 2005.
Tt c nhng con s trn y th hin rng Bibica s dng khng
hiu qu ti sn ca cng ty, lm cho ti sn khng pht huy c ht
tc dng. Nhn nhn thy iu ny, cng ty cn phi c cc bin php
nng cao t s ny trong thi gian sp ti. Nhng bit r hn
nguyn do ca s st gim ny,

Cng ty Bibica vi cc cng ty hot ng trong cng lnh vc?.??.

Hot ng trong nhnh ngnh thc phm ung Bibica
c rt nhiu i th cnh tranh nh cng ty Kinh min Nam v
nim bc, cng ty Tribeco hay mt s cng ty c nim yt trn sn
H Ni cng nh sn thnh ph H Ch minh. y l mt s thng
tin v ngnh v cc i th cnh tranh ca cng ty.
T sut sinh li trn ti sn ca Bibica so vi ngnh v cc cng ty
i th cnh tranh

So snh BBC vi cc cng ty trong nhm ngnh Cng nghip nh

Vn th
trng

ROA

T sut li
nhun rng

Nhnh ngnh
Thc Phm - ung

43237

14.4%

10.3%

Bibica - BBC

1077

7.5%

7.1%

Kinh min Nam- KDC

6984

17.4%

17.4%

Kinh min bc - NKD

1774

17.2%

13.6%

XNH H Giang - SGC

237

24.7%

17.7%

Tribeco - TRI

343

3.9%

3.8%

(Tng hp t ngun www.vse.org.vn)

Qua bng so snh, ta c th thy mt s nhn xt nh sau:
- Hot ng ca Bibica trong nhng nm va qua c nhiu
bin ng nhng hiu qu cha cao. T l vn ha cn cha cao
trong ngnh v mt s cng ty i th nh Kinh min bc v
min nam. Ngoi ra, c th thy, t l vn ha ca cng ty ch bng
so vi ca ngnh, y khng phi l mt con s qu thp nhng
i hi bibica phi c nhiu i mi hn trong nhng nm ti ci
thin con s ny. Bn cnh nhng cng ty c t l vn ha cao nh
Kinh th vn cn nhng cng ty c t l vn ha thp hn
Bibica rt nhiu nh Tribeco, iu ny th hin mt v th cng
tng i vng vng ca cng ty.
Cng ty c
mt t l vn
ha cha cao
trn
th
trng, thp
hn nhiu mt
s cng ty i
th nh Kinh
min bc
v min nam,
t s ROA ch
bng 1/2 so
vi ngnh v
thua xa mt
s cng ty
cng ngnh

- Cng ty Kinh l mt i th mnh m hu nh mi ch

tiu Bibica u khng th vt qua. Khng ch t l vn ha th
trng m ngay c ROA v T sut li nhun rng Bibica cng cn
thua xa Kinh . T sut li nhun ca ngnh l 10.3%, ca Kinh
l 17%, trong khi ca Bibica ch c 7.1%. Ta c th thy ch s
ny ch bng ch s ca i th Kinh . S pht trin mnh m v
lu i ca Kinh chnh l li th m cng ty Bibica cha th c
c. Uy tn ca Kinh lun c cng c hn v dng nh sn
phm ca Kinh cng c nh gi cao hn Bibica. Nhng y
chnh l mc tiu m cng ty Bibica cn t ra cho mnh trong thi
gian ti.

 c th nhn thy r s khc bit v t s t sut sinh li

trn tng ti sn ca Bibica so vi ngnh v mt s cng ty ta c
biu sau:
Biu so snh ROA ca Bibica so vi ngnh v mt s cng ty

T sut sinh li trn tng ti sn (ROA)

30.00%
25.00%
20.00%
15.00%
10.00%
5.00%
0.00%

24.70%
17.40%

14.40%

17.20%
ROA

7.50%
3.90%

Nhnh
ngnh
Thc
Phm ung

Bibica BBC

Kinh Kinh XNH H Tribeco min min bc Giang TRI

Nam- NKD
SGC
KDC

Cng nh mt vi ch s v vn ha v kh nng sinh li,

t s ROA th v th ca cng ty cng khng c vi thin cho lm,
ROA ca Bibica ch bng na so vi ch s chung ca c ngnh, y
l mt t l thp m cng ty cn phi lu . Cng ty Kinh c mt
s tng trng ng u gia t sut li nhun rng v t s ROA.
Cn XNK H Giang li c mt t sut li nhun rng thp nhng c
mt t s ROA rt cao, iu ny cho ta thy xut nhp khu H
Giang c mt t trng v ti sn chim rt thp (do y l cng ty
xut nhp khu nn khng i hi nhiu ti sn). Tuy vy Bibica li
l mt cng ty sn xut v kinh doanh nn ti sn chim mt lng
khng nh trong ti khon. Do vy ci thin t s ny cng ty cn
tng nhanh doanh s bng nhiu chin lc v Marketinh nhm thc
y bn hng tiu th sn phm, u t thit b, giy chuyn mi v
s dng c hiu qu ti sn ny tng nhanh doanh s, ci thin t
s ROA cho cng ty. Bi t s ny cho bit hin ti cng ty cha s
dng c hiu qu ti sn m cng ty ang hin c.
Ngoi vic so snh v th ca cng ty trong ngnh, ta cng
cn nhn nhn mt cch ng n xu hng pht trin v tng trng
ca cng ty qua cc nm so vi cc i th cnh tranh c th hiu
r hn cht lng cng nh kh nng thc s ca cng ty. Di y
l bng so snh mt s ch tiu v tng ti sn, li nhun rng v

ROA ca Bibica, cng ty c phn bnh ko Hi H v cng ty Kinh

qua ba nm l nm 2005, 2006, v 3 qu cui nm 2007
Bng t sut sinh li trn doanh thu, hiu sut s dng ti sn v t sut sinh li trn
tng ti sn ca 3 cng ty qua 3 nm
n v tnh: T VN
Nm 2005
Hi

Bibica

H
LN

Nm 2006
Kinh

Hi

Bibica

3qu nm 2007
Kinh

Hi

Bibica

Kinh

14.8

12.2

95

15

19.3

170.6

7.23

18.4

165

TSn

157.2

95

696

166.9

210.7

936.3

162.64

281.8

1,164.50

ROA

9.4%

12.9%

13.6%

8.99%

9.17%

18.2%

4.5%

6.5%

25.6%

rng

(Ngun: tng hp bo co ti chnh cng ty Bibica, Hi H, Kinh )

u tin, hy phn tch t s ROA ca ba cng ty qua ba nm qua
bng so snh v biu
Biu : so snh ROA ca 3 cng ty qua 3 nm
T sut sinh li trn ti sn (ROA)
30.00%
25.60%

25.00%
20.00%
15.00%
10.00%

18.20%

Hi H
Bibica

12.90%13.60%
9.40%

Kinh

8.99% 9.17%
6.50%
4.50%

5.00%
0.00%
Nm 2005

Nm 2006

3qu nm 2007

Nu so snh Bibica vi Kinh c th s l qu chnh lch, nhng

s khc bit qu ln l iu mc ng ty v ban iu hnh Bibica cn
Qua ba nm
t 2005-2007,
Bibica lun c
t s ROA
thp
hn
Kinh rt
nhiu nhng
so vn cn cao
hn Hi H,
v t l cao
hn ny rt
b, iu
vn th hin
chnh
sch
ca
Bibica

ch v s khin chng ta t hi liu Bibica c th theo kp Kinh

hay khng?
- iu n tng u tin m chng ta c th thy khi nhn vo
biu trn chnh l s tng trng vt bc ca cng ty Kinh
trn t s ROA trong khi c Bibica v hi H u c xu hng gim
v t s ny theo thi gian. S tng nhanh v ngy cng nhanh hn
cng ty Kinh th hin mt tim nng pht trin mnh m, cn

Bibica li b gim u qua 2 nm v Hi H cng vy. Bn cnh ,

s st gim v t sut sinh li trn ti sn ca Bibica cng din ra u
n, mi nm Bibica c gim i khong 3%/nm. S st gim ca
Hi h c th l do nguyn nhn th trng bnh ko min Bc pht
trin chm li nhng s tng mnh ca kinh mt cng ty min
Nam li cho thy nguyn nhn s st gim ca Bibica khng phi do
th trng bnh ko min Nam c vn , m vn chnh l ngay
chnh cng ty v chnh sch iu hnh cng ty ang theo ui. C th
ni, lng gim t s 3%/nm khng phi l t l gim qua ln v
gy tc ng ngay tc th nhng nu ko di trong thi gian sp ti s
th hin mt thc trng ngy cng i xung v cng ty cn nhn nhn
li trong vn qun l v s dng ti sn. c th nhn nhn ng
hn v nguyn nhn ca s st gim trong t s ROA, chng ta s
nhn vo bng thng k hai thnh phn to nn t s ROA gm: li
nhun rng v tng ti sn ca ba cng ty qua ba nm sau:
Bng so snh li nhun rng ca ba cng ty qua ba nm
n v tnh: T VN
Cng ty

Nm
2005

Nm
2006

3qu
nm 2007

Chnh lch
Nm (05-06)

Nm (06-07)

Hi H

14.8

15

7.23

1.35%

-51.80%

Bibica

12.23

19.32

18.43

57.97%

-4.61%

Kinh

95

170.6

165

79.58%

-3.28%

(Ngun: tng hp bo co ti chnh cng ty Bibica, Hi H, Kinh )

Bng so snh Tng ti sn bnh qun ca ba cng ty qua ba nm
n v tnh: T VN
Chnh lch

Nm

Nm

3qu

2005

2006

nm 2007

nm (0506)

nm (0607)

Hi H

157.2

166.9

162.64

6.17%

-2.55%

Bibica

95

210.7

281.8

121.79%

33.74%

Kinh

696

936.3

1,164.50

34.53%

24.37%

Tng ti sn

(Ngun: tng hp bo co ti chnh cng ty Bibica, Hi H, Kinh )

Qua hai bng s liu ta c th biu din thnh hai biu sau:

So snh li nhun rng

ca ba cng ty qua ba nm
170.6

180

So snh tng ti sn bnh qun

ca ba cng ty qua ba nm
1400

165

160

Hi H

95

100

Bibica

80

Kinh

60
40
14.8 12.23

15 19.32

18.43
7.23

T n g t i s n b n h q u n

L i n h u n r n g

120

20

1,164.50

1200

140

1000

936.3

Hi H

800

696

Bibica

600

Kinh

400
200

281.8
166.9

157.2

210.7

162.64

95

0
Nm 2005

Nm 2006

3qu nm 2007

Nm 2005

Nm 2006

3qu nm 2007

T hai biu trn, ta c th nhn thy c tnh hiu qu hay khng

S
tng
nhanh
li
nhun
rng
ca Kinh
v s tng
trng chm
chp
li
nhun
rng
ca Bibica l
nguyn nhn
cng ty c t
s ROA qu
thp. Tuy vy,
li
nhun
rng
ca
Bibica vn cao
hn Hi H
trong c ba
nm

hiu qu trong vic s dng ti sn to ra doanh thu ca Bibica so

vi hai cng ty cng ngnh.
- Ba nm qua, Bibica lun c s st gim trong t s ROA,
bn cnh , Kinh l mt cng ty hot ng trong cng lnh vc
vi Bibica v c cng mt mi trng tiu th li c mt s tng
nhanh vt bc. Nguyn nhn ca s tng trng u t s ROA qua
3 nm qua ca Kinh chnh l do s tng trng nhanh chng ca
li nhun rng d cho tng ti sn ca cng ty c tng u theo thi
gian. Bibica cng c tng ti sn bnh qun tng nhanh qua cc nm
nhng s tng chm trong li nhun rng khng th b p li nn
ko cho ROA ca cng ty gim. iu ny chng t vic tng
nhanh ti sn ca cng ty khng phc v tt cho hot ng sn
xut kinh doanh, cng c th do ban gim c s dng n vay hay
vn dng chnh sch bn chu mt cch khng hiu qu v lm cho
ti sn tng nhanh. Mt thc t m chng ta c th nhn thy Kinh
lun chim li th trong moi mt hng trn th trng sn xut
bnh ko so vi Bibica. mc d cng ty cng pht trin thm
nhiu mt hng mi nhng dng nh sn phm ca Kinh lun
ln t sn phm ca cng ty trn th trng.
- Cn so vi cng ty c phn bnh ko Hi H, mt cng ty
cng hot ng trong lnh vc sn xut v ch bin bnh ko h

C Kinh v
Bibica u c
tng ti sn
tng dn theo
hng
nm
nhng Kinh

Ni. Hi H c cng c nhng nm hot ng khng hiu qu khi

li nhun ca cng ty lun b st gim, bn cnh ti sn ca cng

ty c xu hng khng tng theo thi gian nh cng ty Bibica v Kinh
. Vic khng u t mi ti sn hay ban qun tr cng ty khng
c bt c mt ng thi no ci thin tnh hnh tiu th ca cng
ty s ch lm cho iu kin kinh doanh v th trng ca Hi H b
gim st trong thi gian ti.
- Qua hai cng ty, Bibica c th nhn thy vn chnh ca
cng ty chnh l ti sn ca cng ty c tng nhanh qua cc nm
l mt du hiu tt chng t cng ty u t cho ti sn vi mong
mun thc y s tng trng nhanh ca cng ty trong thi gian ti
nhng cha hiu qu v Kinh chnh l mt m hnh m bibica cn
hc tp c th hy vng mt s tng ng gia hi cng ty trong
thi gian sau ny. y chnh l mc tiu m ban gim c cng ty
cn cn nhc v c gng hn na
1.2 PHN TCH DUPONT T S T SUT SINH LI TRN TNG TI SN
(ROA) CA CNG TY BIBICA
Nu ch s dng phng php so snh ta ch c th nhn thy
v tr ca cng ty so vi ngnh v cc cng ty cng ngnh. c th
hiu thm v nhng hot ng ca cng ty ta phi phn tch thnh
phn ca t sut sinh li trn tng ti sn thng qua phng php
phn tch Dupont. Khi t sut sinh li trn ti sn s c phn
chia nh sau:

ROA = t sut sinh li trn doanh thu x hiu sut s dng ti sn

= Thu nhp rng
Doanh thu thun
Doanh thu thun

Tng ti sn

Bng: T sut sinh li trn ti sn ca cng ty BIBICA qua 3 nm

n v tnh:VN
Chnh lch
Ch tiu

Nm 2005

Nm 2006

3qu nm 2007
(05-06)

(06-07)

Doanh
thu thun

285,362,243,427

341,330,650,078

292,413,443,192

19.61%

-14.33%

Thu nhp
rng

12,284,055,606

19,325,537,571

18,428,328,573

57.32%

-4.64%

Tng ti
95,072,027,757

210,732,718,832

281,818,457,157

121.66%

33.73%

4.30%

5.66%

6.30%

1.36%

0.64%

s dng
ti sn

300.2%

162.0%

103.8%

-138.18%

-58.21%

ROA

12.92%

9.17%

6.54%

-3.75%

-2.63%

sn bnh
qun
T sut
sinh li
trn dthu
Hiu sut

(Ngun: bo co ti chnh cng ty Bibica)

S thay i t
sut sinh li
trn doanh thu
v s st gim
mnh hiu sut
s dng ti sn
l nguyn nhn
ca s thay i
ROA qua ba
nm ca cng ty
Bibica

Vi s liu th hin trong bng trn, ta c th thy t s t

sut sinh li trn tng ti sn gim mnh l do hiu sut s dng ti
sn gim mnh. Mc d t sut sinh li trn doanh thu c tng
nhng vi t l khng ng k (t nm 2005 ti 2006 tng 1.36%, t
nm 2006 n 2007 tng xp x 1%), vi mc tng ny khng th b
p li c s st gim mnh ca t s hiu sut s dng ti sn nn
cng lm cho t s ROA gim theo.
- Phn tch qua hai nm 2005-2006: Theo nhng s liu trn
bng cn i k ton c th hin trong bng tnh trn, ta c th
thy c nguyn nhn u tin ca vic gim st trong hiu sut s
dng ti sn ny l do s tng mnh trong tng ti sn, theo sau l
s gia tng qu nh b ca doanh thu thun. Nu ti sn t nm 2005
sang 2006 tng 121% th doanh thu ca Bibica ch tng c gn 20%
(ch bng c 1/6 mc tng ca doanh thu).
- Cn qua nm 2007, nhng con s ca 3 qu u nm 2007
cho thy, t s ROA cng khng c ci thin, nu c phn u
qu cui cng th cng ty vn khng th nng t sut sinh li trn
tng ti sn ca mnh ln bng vi nm 2006. Nm 2007, Bibica
gi cho hiu sut s dng ti sn gim nh (ch gim t 162% nm
2006 xung khon 104% nm 2007), mc gim ny c nh gi l
nh do ch gim c 58.21% v so vi nm trc l 138.18%, nhng
tri li, mc tng ca t sut sinh li trn doanh thu li khng bng
vi giai on 2005-2006.
c th nhn thy c nguyn nhn ca vic st gim ny,
chng ta cn phi tm hiu su hn v hot ng ca cng ty trong
giai on ny.

Phn tch t sut sinh li trn doanh thu

T sut sinh li trn doanh thu c xc nh bi cng thc
sau y

T sut sinh li trn doanh thu = Thu nhp rng

Doanh thu thun
th hin mi quan h gia hai ch s T sut sinh li trn doanh
thu v t sut sinh li trn tng ti sn (ROA) ca cng ty qua 3 nm
ta c biu sau

Biu : T sut sinh li trn doanh thu v ROA

14.00%

12.92%

12.00%
10.00%

9.17%

8.00%
6.30%

6.54%

5.66%

6.00%

T sut sinh li trn

doanh thu
ROA

4.30%

4.00%
2.00%
0.00%
Nm 2005

Nm 2006

3qu nm
2007

Nhn vo biu , ta nhn ra ngay hai xu th i ngc nhau ca T

sut sinh li trn doanh thu v ROA. S gim st mnh m ca ROA
dng nh khng c gii thch mt cch ng n bi s tng
trng ca t sut sinh li trn doanh thu. V s tng trng ny qu
nh, ti sao trong 3 nm qua Bibica c mt t l tng trng trn

doanh thu thp n nh vy? Hy tm hiu v tnh hnh khinh doanh

ca cng ty. Tnh hnh kinh doanhc a cng ty c biu hin qua
doanh thu thun v t sut sinh li trn doanh thu sau:
Bng: T sut sinh li trn doanh thu ca cng ty Bibica qua 3 nm
n v: VN
Doanh thu thun

Nm 2005
285,362,243,427

Nm 2006
341,330,650,078

3qu nm 2007
292,413,443,192

Thu nhp rng

12,284,055,606

19,325,537,571

18,428,328,573

T sut sinh li trn

doanh thu

4.30%

5.66%

6.30%

(Ngun: bo co ti chnh cng ty Bibica)

Trong nm 2006, doanh thu ca Bibica t hn 340 t ng,
tng 20% so vi nm 2005. C c s tng vt trong doanh thu l
S ch trng
vo u t cc
d n mi
trong
nm
2006 v nm
2007
l
nguyn nhn
khin t sut
sinh li trn
doanh thu ca
Bibica
tng
trng chm
chp

do cng ty c nhiu u t vo vic hng ra th trng nc

ngoi, chnh l mt chnh sch ng n m cng ty ra. C
th, trong nm 2006 cng ty Bibica thc hin kim ngch xut khu
500 ngn USD sang 20 nc vi cc loi bnh ko phong ph v
mu m, ph hp vi cc i tng tiu dng v t cht lng v an
ton v sinh thc phm. trong c th trng ca cc nc pht
trin nh Nht Bn, Hoa K, Canada, Oxtraylia.
Cn trong nm 2007, trong nh hng pht trin nm 2007
ca Bibica, cng ty t ra ch tiu l: Tc tng trng bnh
qun doanh thu hng nm 20% v li nhun 30% so vi nm trc.
Tri li vi nh hng l doanh thu ca bibica nm 2007 gim
14.33% v li nhun rng gim 4.64% so vi nm 2006. Nguyn
nhn ca vic gim st ny l do cng ty bt tay vo xy dng
nhng d n u t mi trong nm 2006, nn sn phm cha th a
ra tiu th vo nm 2007. Cc thnh phn d n c thc hin trong
nm 2006 nh sau:
Cc d n v t trng thc hin d n trong nm 2006
TNG GI TR

THC HIN

D N

2006

Dy chuyn layer cake NM Bibica

Bnh Dng

57.526.079.000

4.057.773.143

Phn xng ko cao cp

30.086.051.412

3.625.183.226

STT

HNG MC

ti Bin Ha
C
D

u t b sung thit b v b tr li
nh xng D/C Trung Thu

2.500.000.000

2.538.000.000

Thit b l dy chuyn bt n dm

615.000.000

470.645.011

Phng tin vn chuyn

762.000.000

500.000.000

91.489.130.412

11.191.601.379

Tng

Trong lc th ngun vn dnh cho kinh doanh, thc y

tiu th cc sn phm c b thu hp do cng ty ch trng vo vic u
t v trin khai d n ca nm va qua. Phi k thm l dng sn
phm dinh dng vi cc sn phm bt n dm tr em Growsure, cc
sn phm sa bt Netsure high calci, Quasure light, Mumsure,
Makesure y l mt dng bnh dnh cho nhiu i tng khch
hng c kh nng d tiu th th vn ang c thc y hon
thnh ch cha c tung ra th trng vo nm 2007.
Doanh thu b st gim c th do mt nguyn nhn khch quan
Vic gia nhp
vo WTO
m ca th
trng
hng
ha ca Vit
Nam, ko theo
l s xm
nhp ca hng
ha
nc
ngoi.
Bibica
cng
khng
nm ngoi s
tc ng .

nh sau, vic gia nhp vo WTO m ca th trng hng ha ca

Vit Nam, ko theo l s xm nhp ca hng ha nc ngoi.
Bibica cng khng nm ngoi s tc ng . Hng ha nc ngoi
vi nhiu c im ni tri hn khin cho cng ty kh bn c
hng hn, th phn b chia s cho cc cng ty thc phm nc ngoi
cng lm cho doanh thu ca cng ty b st gim.
Tt c nhng nguyn nhn trn c v ch quan v khch quan
trn lm cho doanh thu ca cng ty b thu hp li.Nguyn nhn
ca s thu hp trong doanh thu chnh l nguyn nhn lm gim i t
sut sinh li trn doanh thu ca cng ty, nhng khi cc d n hon
thnh v cng ty a vo khai thc cng nh tung cc sn phm th
mnh ca mnh ra th trng th hy vng doanh s s thay i trong
mt vi nm ti. Nhng ban qun tr ca Bibica cng khng c
qu t tin vo cc d n ang xy dng m l l u t cng ngh
ci thin nhng sn phm c ngi tiu dng chp thun trn
th trng. Bi s chp nhn ca th trng c th b thay th.

Phn tch hiu sut s dng ti sn

Hiu sut s dng ti sn c xc nh bng cng thc sau

Hiu sut s dng ti sn =

Doanh thu thun

Tng ti sn bnh qun

Bng Hiu sut s dng ti sn ca cng ty qua 3 nm

Ch tiu
Doanh thu thun
Tng ti sn
bnh qun
Hiu sut s dng
Ti sn
ROA

Nm 2005
285,362,243,427

Nm 2006
341,330,650,078

3qu nm 2007
292,413,443,192

95,072,027,757

210,732,718,832

281,818,457,157

300.2%

162.0%

103.8%

12.92%

9.17%

6.54%

(Ngun: bo co ti chnh cng ty Bibica)

T bng s liu trn ta c c biu th hin ch s hiu sut s
dng ti sn v ROA ca cng ty qua 3 nm nh sau
Biu : Hiu sut s dng ti sn v ROA ca Bibica qua 3 nm

350.00%
300.2%

300.00%
250.00%
ROA
200.00%

162.0%

150.00%
103.8%

Hiu sut s dng ti

sn

100.00%
50.00%

12.92%

9.17%

6.54%

Nm 2005

Nm 2006

3qu nm
2007

0.00%

Biu th hin cho ta thy Hiu sut s dng ti sn ca

Bibica gim mnh qua 3 nm, nguyn nhn ca s gim st ny c
phi l do cng ty s dng ti sn ca mnh khng c hiu qu hay
khng hay do mt nguyn nhn no khc na? hy nhn vo thng k
ca bng cn i k ton trn mt s ch tiu sau:

Phn ti sn ca bng cn i k ton qua 3 nm

n v tnh: VN
TI SN

2005

2006

2007

A-

TI SN NGN HN

100,830,486,720

155,996,344,013

150,541,398,709

I.

Tin v cc khon tng

ng tin

11,158,972,479

10,554,434,144

20,245,193,832

II.

Cc khon u t ti
chnh ngn hn

47,000,000,000

III.

Cc khon phi thu

27,896,506,491

32,902,705,878

50,338,821,309

IV.

Hng tn kho

61,414,409,410

63,822,664,865

76,284,687,885

V.

Ti sn ngn hn khc

360,598,340

1,716,539,126

3,672,695,683

B-

TI SN DI HN

77,821,142,178

86,817,464,752

170,118,911,359

I.

Cc khon phi thu di

hn

II.

Ti sn c nh

65,831,998,937

64,909,591,515

116,047,273,723

Ti sn c nh hu hnh

63,905,528,141

58,548,317,000

52,428,380,263

Ti sn c nh thu ti
chnh

Ti sn c nh v hnh

538,934,796

1,381,720,611

765,196,492

Chi ph xy dng c bn
d dang

1,387,536,000

4,979,553,904

62,853,696,968

III.

Bt ng sn u t

3,719,805,000

9,806,508,123

41,834,900,322

Ti sn di hn khc

8,269,338,241

12,101,365,114

12,236,737,314

TNG CNG TI SN

178,651,628,898

242,813,808,765

320,660,310,068

IV.
V.

Cc khon u t ti
chnh di hn

(Ngun: bo co ti chnh cng ty Bibica)

Tng ti sn ca cng ty tng mt cch t ngt trong
nm 2006 v nm 2007. Nu nm 2005, tng ti sn ca cng ty l
178 t th nm 2006 tng ln 242 t, tc tng gp i nm 2005.
3qu ca nm 2007 cng ty c tng ti sn tng ln ti 320 t.
Nm 2006 ti sn ca cng ty tng qu nhanh, c s bin i ln ny
l do nhiu nguyn nhn.

Nm 2006, cng
ty qu ch trng
vo u t ti
chnh, vay n v
s dng n vay
khng hiu qu,
chnh sch bn
chu khng pht
huy
lm

tc dng
cho hiu

sut s dng ti
sn gim rt
mnh

- Th nht c th k n l cng ty gia tng cc khon

phi thu v hng tn kho. Vic gia tng cc khon phi thu chng t
cng ty mun gia tng thm lng hng tiu th v thu ht khch
hng bng cch nng cao chnh sch tr chm. Nhng dng nh
n cha thc s hiu qu. Bng chng l doanh thu cn tng chm v
hng tn kho tng qua cc nm. Chnh sch cha hiu qua cn phi
c ban qun tr ca cng ty nhn nhn mt cch ng n v c
thm nhiu chnh sch trong nm ti tng doanh thu cho cng ty.
- Th hai l s gia tng trong ti sn ngn hn. iu ny cho
thy cng ty phi gia tng chi ph tr trc ca mnh hn. Cng ty
c th phi gia tng nhng chi ph tr trc cho qu trnh kinh
doanh nhm thc y doanh s trong nhng nm tip theo.
- Tip theo l hot ng u t ti chnh ngn v di hn.
Nu nm 2005 Bibica khng u t vo hot ng u t ti chnh
ngn hn th nm nay khon mc tng ng k. Cn u t di
hn, nm 2006 u t di hn ca Bibica l 3.7t th nm 2006
tng ln 9.8t, mt con s khng phi nh. Nguyn nhn ca s tng
ln ny chnh l do s pht trin ca th trng tin t trong nm
2006. Cng ty cng nhn thy iu ny nn tp trung vo vic u
t hn l sn xut v bn hng. y l mt du hiu khng tt cho
cng ty khi m kt qu kinh doanh khng my sng ca.
Cn trong nm 2007, nhng bin ng ln trong tin mt,
hng tn kho, chi ph xy dng d dang, u t ti chnh di hn
cng lm cho cng ty c mt hiu sut s dng ti sn gim mnh,
ko theo l cng ty c mt t s ROA thp nht trong 3 nm.
- u tin c th k n l tin mt, tin mt ca cng ty tng

Nm 2007, cng
ty tip tc tng
mnh
khon
mc u t ti
chnh do th
trng
chng
khon pht trin
mnh,
lng
tin mt tng
nhanh v chi ph
xy dng c bn
tng t ngt do
nhiu d n
cha c thc
hin khin hiu
sut s dng ti
sn khng c

nhanh, c th trong nm 2007 lng tin tng gp i trn ti

khon. C s tng nhanh ny c th l do cng ty thc y vic
tng n vay ngn hn mt cch t ngt. Nm 2006-2007 c coi
l nm c s thnh cng vt bc ca ngnh ti chnh - ngn hng,
mi ngn hng tng nhanh v lng tin huy ng, do vy vic
vay mn cng tr nn thun li hn. Chnh iu ny gip cng ty
tng c khon n vay ca mnh mt cch nhanh chng. Vic tng
nhanh n vay s tt nu n gip cng ty tng nhu cu vn lu ng
m bo qu trnh sn xut ca mnh v thc hin cc d n u t v
ti chnh ng mc. Nhng vic vay n trn lan khng phc v c

hiu qu cho hot ng sn xut kinh doanh m c th c dng

qu nhiu u t chnh chnh l mt du hiu khng tt cho hot
ng ca cng ty. Bng chng l nm 2006 lng hng tn kho
tng hn so vi nm 2005 3% v doanh thu thun gim 14% trong 3
qu. Nu khng c mt cch nhn nhn li tht ng n v mt
hng i mi cho Bibica th cng ty s tht s kh khn trong tng
lai.
- Thm vo cng ty cng nng cao t l li nhun gi
li. Cn v chi ph xy dng c bn nm 2007 tng chng mt,
cng ty tng khon mc ny ln 145% so vi nm 2006. Chng ta
c th nh gi iu ny nh sau, nm 2006 cng ty Bibica c
nhiu d n ln cn phi thc hin nhng t l d n c thc hin
trong nm 2006 l rt nh, mi ch l khi u ca cc d n xy
dng ny. V sang nm 2007, cng ty tip tc xc tin mnh vic xy
dng v u t vo d n, vic u t mnh nhng cha hon thnh
c th do cng ty qu nng vi trong vn mun hon thnh gp
cc d n ny. u t nhng cha hon thnh a vo s dng
va lm gim hiu sut s dng ti sn va lm gim doanh thu t
hot ng kinh doanh.
- S pht trin ca th trng chng khon t nm 2006
thc y Bibica tng nhanh trong cc khon u t ti chnh ngn v
di hn. c bit qua nm 2007- l nm th trng ti chnh bng n,
u t em li nhng khon li nhun khng l cho cc nh u
t, chnh v vy khon mc u t ti chnh di hn ca cng ty
Bibica tng vi tc qu nhanh, tng 355% so vi nm 2006.
Doanh thu t u t chng khon c th l khon doanh thu khng l
nhng vic cng ty qu ch trng vo vic u t s khin cho tnh
hnh kinh doanh ca cng ty khng my sng sa trong nm 2006
th sang nm 2007 li cng gim mnh. Vic tng t ngt lng
ngn qu vo u t ti chnh th hin s bp bnh, khng chc chn
ca doanh thu. y khng phi l mt hng i ng n v cn c
s hn ch trong nhng nm sau.
2. PHN TCH T SUT SINH LI TRN VN C PHN
- Chng ta c th phn tch thnh qu cng ty di nhiu cch
thc khc nhau,phn tch thnh qu cng ty i hi mt phn tch kt

T sut sinh li
trn vn c
phn (ROCE):
mt
ch
s
khng th thiu
khi phn tch
cng ty

hp. Mi quan h gia thu nhp v vn u t c gi l t sut

sinh li trn vn u t. Thc o ny cho php chng ta phn tch
cng ty da trn thnh qu cng ty,v cng cho php nh gi t sut
sinh li cng ty trong tng quan vi ri ro u t vn ca chng.V
mt t s khng th thiu khi phn tch t sut sinh li trn vn u t
l t sut sinh li trn vn c phn.

ROCE =

Thu nhp rng C tc c phn u i

Vn c phn thng bnh qun

Nm

2006

2007

ROCE

14,05%

12,77%

Xt t sut sinh li trn vn c phn cng ty trong 2 nm 2006 v

2007 ta thy:
T sut sinh li trn vn c phn ca nm 2006 t 14.05
%,nhng n nm 2007 t s ny gim ng k ch cn 12,77 %
.Trong khi , nm 2007 Doanh thu thun v Thu nhp rng u tng

Mc d t sut
sinh li trn
vn c phn
nm 2007 gim
so vi nm
2006,
nhng
Doanh
thu
thun v li
nhun
rng
nm 2007 lai
tng iu g
xy ra ?

mnh ( Doanh thu thun tng 14,22%,Thu nhp rng tng 27,14% so
vi nm 2006). Nm 2007 cng ty u t xy dng m rng
Bibica Min ng v Bibica Min Bc,v tp trung vo cc sn phm
cao cp nhm phc v nhu cu ngy cng cao ca khch hng
So snh doanh thu thun v Li nhun rng qua cc nm:
Nm 2007

Nm 2006

Nm 2005

389,884,590,923

341,330,650,078

285,362,243,427

24,571,104,764

19,325,537,571

12,318,116,849

Doanh
thu
thun
Li
nhun
rng

Doanh thu thun cc nm 2005-2006-2007

389,884,590,923
341,330,650,078
285,362,243,427
Nm 2005
Nm 2006
Nm 2007

Ta thy trong nm 2007 t sut sinh li trn vn c phn st

gim ng k, th nhng mt du hiu ng mng cho cng ty l
thu nhp rng v doanh thu u tng qua cc nm

Li nhun rng cc nm 2005-2006-2007

24,571,104,764
19,325,537,571

12,318,116,849
Loi nhuan rong

Nm 2005

T sut sinh li
trn doanh thu,
Hiu sut s
dng
ti
sn,n by ti
chnhnhng
ch s khng th
thiu khi phn
tch t sut sinh

Nm 2006

Nm 2007

Ch s ROCE th hin hiu qu ca vic s dng vn c

phn, th nhng hiu r hn bn cht ca t sut sinh li trn vn
c phn gia tng hay st gim nh th xut pht t u,ta di xt cc
ch s sau:

ROCE = T sut sinh li trn doanh thu x Hiu sut s dng ti

sn x n by
Nm 2006: 14,05 % = 5,66 % x 1,792 x 1,53
Nm 2007: 12,77 % = 6,30 % x 1,384 x 1,46

ROCE v t sut sinh li trn doanh thu

16.00
14.00

14.05
12.77

12.00

ROCE

10.00
8.00
6.00

6.30

5.66

T sut sinh li trn doanh

thu

4.00
2.00
Nm 2006 va 2007

Sau khi chia tch t sut sinh li trn vn c phn ta thy tt

c cc ch s : Hiu sut s dng ti sn, v n by ti chnh u st
gim trong nm 2007
Vi 2 t pht hnh c phiu tng ngun vn u t cho 2 d n

T l duy tr, t
sut sinh li
trn doanh thu
iu chnh,
nhng ch s
th hin tnh
hiu qu trong
qun l thu v
hiu qu hot
ng ca cng
ty

m rng Bibica Min ng v Bibica Min Bc lm tng ng k

vn c phn thng trong nm 2007 v l l do n by ti chnh
st gim
Nhng cng trong nm 2007 t sut sinh li trn doanh thu li
tng t 5,66% ln n 6,30%, chng t c 1 iu l doanh thu t 2
d n m rng l rt hiu qu m ra mt tng lai sng lng cho
cng ty. Vi chin lc nng cao cng ngh sn xut, tip cn dng
sn phm cao cp em li mt kt qu trn c s mong i cho
cng ty
Sau khi chia tch t sut sinh li trn vn c phn ra thnh
nhiu thnh phn khc nhau chng ta nhn ra mt iu quan trng
l, mc d ROCE gim nhng trong nm 2007 nhng s gia tng
trong t sut sinh li trn doanh thu gip ta c ci nhn tt v mt

tng lai ca cng ty,s gia tng trong t sut sinh li trn doanh thu
chng minh c mt iu l chnh sch m rng d n Bibica
Min ng v Bibica Min Bc v chnh sch tung hng lot sn
phm bnh cao cp l hon ton hp l v em li doanh thu ng
k cho cng ty.
Trong nm 2007,t sut sinh li trn doanh thu tng t
5,66% ln n 6,30% th nhng trong ch s ny cn hai ch s t
sut sinh li trn doanh thu iu chnh v t l duy tr,y l thc
o tnh hiu qu hot ng ca cng ty v t t l duy tr chng ta c
th thy c tnh hiu qu qun l thu.
Ta c:
T sut sinh li trn doanh thu = T sut sinh li trn doanh thu
iu chnh x T l duy tr

Nm

Tssl trn
doanh thu

Tssl trn doanh thu

iu chnh

T l duy tr

2006

5,66 %

7,35 %

77,06 %

2007

6,30 %

8,53 %

73,92 %

T l duy tr trong nm 2007 gim so vi 2006,gim t

77,06% xung cn 73,92% ,iu ny cho thy trong nm 2007
tnh hiu qu ca qun l thu c s dng trit .
nh gi tng trng vn c phn
Thu nhp rng-C tc u i-C tc CPT
Tc tng trng VCP=
Vn c phn bnh qun

Nm

2006

2007

Tc tng trng vn c
phn

14,05 %

12,77 %

Vi tc tng trng vn c phn nh bng trn, ta thy

Cng ty Bibica c th tng trng 12,77% mt nm m khng cn
gia tng mc ti tr hin nay.

T l tng trng vn c phn c th duy tr:

T l tng trng duy tr = ROCE x ( 1 T l chi tr c tc )
Trong nm 2007 cng ty c phn bnh ko Bibica khng chi
tr c tc ,do t l tng trng duy tr chnh l t sut sinh li trn
vn c phn ( ROCE ) l 12,77 %

III. PHN TCH KH NNG SINH LI

1. PHN TCH DOANH THU

1.1.Cc ngun doanh thu ch yu

Bibica l mt trong nhng cng ty sn xut v kinh
doanh bnh ko hng u ti Vit Nam v c thng hiu rt
quen thuc i vi ngi tiu dng. Mi nm cng ty c th
cung cp cho th trng khong 15.000 tn bnh ko cc loi.
Th trng ca cng ty kh rng ln. Ngoi cung cp cc sn
phm bnh ko trong th trng ni a, cng ty cn cung cp
mt s sn phm sang nc ngoi nh M, c, Nam Phi...
T sau khi c c phn ho, cng ty bnh ko bin ho
ngy cng c gng gia tng sn xut, ci tin sn phm, gia tng
th phn. Ngoi nhng sn phm ko,bnh, nha truyn thng, t
nm 2004, bibica phi hp cng Vin Dinh Dng Quc Gia
nghin cu v sn xut cc nhm sn phm dinh dng nh
Growsure, Mumsure, bnh Hura light, bt ng cc Netsure
light, bt ng cc hicanxi, bt dinh dng (makesure, quasure).
Nm 2005, BBC sn xut thm sa v cc sn phm t sa,
nc, bt gii kht. Nm 2007, Bibica cho ra i cc sn phm
Sa: Munsure, Quasure light, Makesure. Khi mc sng tt ln,
GDP tng cao, con ngi thng ch trng n ch dinh
dng ph hp. Do , cc sn phm dinh dng ny c tim
nng rt ln trn thi trng. Tuy nhin, do y l cc sn phm
mi, ngi tiu dng ang dn tip cn nn dng sn phm ny
chim 10% doanh thu, k vng trong tng lai s chim t trng
cao hn.

Bibica c c
cu sn phm
trong doanh
thu a dng
tiu th trong
nc,
xut
khu sang cc

Ko bnh truyn thng vn ng gp 1 t trng ln trong

doanh s. Dng bnh kh: gm cc loi bnh qui, qui xp, kp
kem, ph chocolate, chim 20% n 25% t trng doanh s v
khong 20% th phn bnh biscuit cookies trn th trng. Cc
sn phm ny c ch ng kh vng trn th trng do c sn
xut trn 2 dy chuyn hin i ca M v chu u nn cht

th trng ln
nh
M,

lng tt, n nh, mu m phng ph, quen thuc vi ngi

tiu dng. Dng sn phm Snack do c rt nhiu cng ty tham
gia nn cnh tranh gay gt. Tuy nhin, do c u th v gi nn

Singapore

sn phm ca BBC c phn phi rng ri.

Ko chim t trng trn doanh thu ln nht cng ty, v
khong 35% th phn ko c nc. Sn phm ko rt a dng v
chng loi, phc v nhiu i tng khch hng, cht lng tt
nn hng nm BBC tiu th c khong 5.500 tn. Hin nay
cng ty ang nghin cu v pht trin dng sn phm ko
khng ng m rng th phn, thu ht khch hng, gia tng
doanh thu.
Ring bnh trung thu, nm nay, Cng ty Bibica sn xut
bnh Trung thu dinh dng lm bng ng Isomalt thay ng
knh vi ch s ng huyt thp 37,3% so vi ng gluco l
100%; ngt gim 50% so vi ng knh. Cc cht bo s
dng cng c gim ng k. Mt khc, cng ty b sung mt
s cht nh EGCG l cht chng oxy ho trong tr xanh,
lycopene trong du gc gim m trong mu. Nhng chic
bnh Trung thu tr xanh, du gc ny c ng trong cc bao
b p vi nhng tn gi nh Kim Nguyt, Thng Nguyt o
vin, D nguyt on vin ang l mt hng i trc mt
bc tip th ngi tiu dng. Do , mc d c rt nhiu i
th cnh tranh, nhng do nghin cu thi trng, i st th hiu
khch hng nn ngoi tiu th trong nc, cng ty xut khu
c 5 container sang M, Singapore...

C cu sn phm trong doanh thu

7%

Ko

10%

Layer cake

33%

Bnh biscuits v cookies

4%

Bnh trung thu

7%

Bnh
Snack
Cc sn phm dinh dng
Cc sn phm khc

15%
24%

Sn phm mch nha ch yu l xut khu v cung cp

cho cc n v ch bin khc vi sn lng trn 1000 tn/nm.
Do cng ngh sn xut hin i nn cht lng sn phm ca
BBC cao hn cc cng ty khc.
C cu sn phm trong doanh thu 2006 c th l: ko
33%, layer cake 24%, bnh biscuits v cookies 15%, sn phm
dinh dng 8%, bnh trung thu 7%, snack 4%, cn li cc sn
phm khc nh nha, ko do, chocolate, custard cake chim 7%.
Cc sn phm ca bibica kh a dng, to nhiu s la chn cho
khch hng. Theo s liu c cu sn phm trong doanh thu th
ko l sn phm c khch hng a chung, bibica cn ch
trong, nng cao hn na cht lng sn phm, ci tin mu m
thu ht thm khch hng, nng doanh thu. Mt khc, nhng
sn phm chim t trng thp trong doanh thu nh ko do, nha,
chocolate, custard cake cng ty nn gim s lng, tp trung
vo sn xut nhng sn phm c kh nng cnh tranh hn,
chim t trong cao trong doanh thu.
1.2.Tnh bn vng ca doanh thu

Doanh thu
thun

2004

2005

2006

KH 2007

244.01

285.36

341.33

480.5

DOANH THU THUN CA BIBICA QUA CC NM

600
480.5

500
400
300

341.33
285.36
244.01

200
100
0
2004

2005

2006

KH 2007

Da vo th, c th nhn thy doanh thu ca bibica tng

trng n nh qua cc nm. Bn cnh , thnh phn ca thu nhp
li a dng nh vo ngun sn phm phong ph, hp dn ngi tiu
Doanh
thu
ca cng ty
mang tnh n
nh v bn
vng

dng. V th, doanh thu ca cng ty mang tnh bn vng.

Doanh thu ca cng ty bnh ko Bin Ho c xu hng tng
qua cc nm. Kt qu kh quan ny c c nh vo thng hiu, h
thng phn phi, cht lng sn phm, mu m hng ho...
V thng hiu, Bibica l mt thng hiu mnh trn th
trng bnh ko Vit Nam hin nay. Thng hiu Bibica lun c
ngi tiu dng tn nhim bnh chn t danh hiu hng Vit Nam
cht lng cao t nm 1997 -2007. Thng hiu Bibica cng c
chn l thng hiu mnh trong 100 thng hiu mnh ti Vit Nam
nm 2007 do bo Si Gn Tip th bnh chn; ng thi cng l mt
thng hiu ni ting trong 500 thng hiu ni ting do Tp ch
Viet Nam Business Forum thuc VCCI v Cng ty Truyn thng
cuc sng (LIFE) thc hin.T kt qu tn nhim ca ngi tiu dng
v kt qu nh gi v Thng hiu mnh, Thng hiu ni
ting cho thy Bibica lun c v tr nm trong bng TOP FIVE
ca ngnh hng bnh ko ti Vit Nam; trong gi v tr dn u th
trng v sn phm ko.

Doanh thu ca
cng ty bnh
ko Bin Ho
c xu hng
tng qua cc

V h thng phn phi, Bibica c h thng phn phi a

dng, rng khp c nc.Hin ti h thng phn phi ca Bibica tri
rng khp 64/64 tnh thnh trn ton quc thng qua cc knh phn
phi sau:

nm. Kt qu
kh quan ny

Knh bn l: y l knh phn phi ch yu ca Cng

ty hin nay. Cng ty hin nay c trn 91 i l/nh phn phi v trn
30.000 im bn l trn ton quc.

c c nh
vo
thng

Knh cc siu th, metro, nh sch: y l knh bn

hng quan trng trong hin nay v trong thi gian ti.

hiu, h thng
phn phi, cht
lng
sn
phm, mu m
hng ho.

Ca hng gii thiu sn phm: Cng ty hin nay c

cc ca hng gii thiu sn phm ti ng Nai, Tp.HCM, H Ni,
Nng v Cn Th.
Cho hng trc tip: i bn hng trc tip s cho
hng vo cc t chc hnh chnh s nghip, cc cng ty, x nghip,
cc vn phng i din cho vo cc ngy l tt nh Trung thu, 1/6,
Tt Nguyn n, v.v
Knh xut khu: Xut khu cng l mt knh quan
trong, hin nay hng ho ca Cng ty xut khu n cc nc
trong khu vc v trn th giI nh M, i Loan, Trung Quc,
Campuchia, Malaysia, v.v
Thng qua cc knh phn phi m sn phm ca BBC n tay
ngi tiu th. Vi mng li phn phi nh th, Bibica a dng
ho c i tng khach hng vi nhng s thch mua sm nhng
ni khc nhau, gim thiu rui ro trong doanh s. ng thi, vi mng
li khp c nc, bibica to c hnh nh trong lng ngi tiu
dng, ngy cng m rng th phn, doanh thu ngy cng tng.
1.3. Mi quan h gia doanh thu v cc khon phi thu

Doanh thu thun

Phn trm thay
i
Cc khon phi
thu
Phn trm thay
i

2003

2004

2005

2006

Qu
3/2007

247.98

244.01

285.36

341.33

292.41

-1.60%

16.95%

19.61%

26.62

23.64

27.9

32.9

-11.18%

18%

17.95%

50.34

Mi quan h gia doanh thu v cc khon phi thu gp phn

Mi quan h
quan trng trong vic nh gi cht lng thu nhp. Theo bng s
gia doanh thu
liu ca bibica, mi quan h gia doanh thu v cc khon phi thu
v cc khon
khng c gi bt thng qua cc nm. Cc khon phi thu gim,
phi thu ca
doanh thu gim, cc khon phi thu tng, doanh thu tng. Nm 2004,
bibica khng c
doanh thu ch gim 1,6% trong khi cc khon phi thu gim 11,18%.
g bt thng.
iu ny th hin vic tht cht chnh sch bn chu ca cng ty
Do cc khon
khng nh hng lm n doanh thu thun. Nm 2005, Bibica m
phi thu chim
rng chinh sch bn chu, gp phn dn n s gia tng trong doanh
t trng nh trn
thu thun. Sang nm 2006, cng ty s dng c hiu qu hn chnh
doanh thu nn
sch bn chu, qun l cc khon phi thu tt hn bi v cc khon
cht lng thu
phi thu ch tng 17,95% trong khi doanh thu tng 19,61%.
nhp cao
Qua nhng s liu trn, nhn thy cc khon phi thu nh
hng n doanh thu thun nhng nh hng ny khng nhiu bi v
t trng cc khon phi thu trn doanh thu khng cao. iu ny c
th hin qua s sau.

Doanh thu v cc khon phi thu qua cc nm

400
350
300
250
200
150
100
50
0
2003

2004

Doanh thu

2005

2006

Qu
3/2007

Cc khon phi thu

Do , khi cc khon phi thu ny tr nn kh i, doanh thu

khng b nh hng nhiu. V th, cht lng thu nhp ca bibica
cao. Tuy nhin, trong tng lai, cng ty c th m rng hn na
chnh sch bn chu thu ht khch hng, gia tng doanh thu.
1.4. Mi quan h doanh thu v hng tn kho

Doanh thu thun

2003

2004

2005

2006

Qu 3/2007

247.98

244.01

285.36

341.33

292.413

Hng tn kho
Hng mua ang i ng

0.105

0.003

2.099

Nguyn liu, vt liu tn kho

29.615

34.354

42.019

54.394

Cng c, dng c trong kho

0.226

1.01

1.407

Chi ph sn xut d dang

3.287

2.731

1.989

1.408

Thnh phm tn kho

13.956

21.101

16.911

18.722

Hng ha tn kho

0.133

0.013

0.047

0.047

Hng gi i bn

0.03

0.057

0.082

0.307

D phng gim gi hng tn kho

-0.335

-0.335

Tng hng tn kho

47.126

58.486

61.414

63.823

76.285

Bt k 1 doanh nghip sn xut no cng phi tri qua ba giai

on l d tr-sn xut-tiu th sn phm. Hng tn kho mang li
cho doanh nghip s linh hot trong vic la chn thi im, lng
hng nguyn vt liu, sn xut v tiu th. Cho nn, hng tn kho nh
hng rt ln n doanh thu mt cng ty
T nm 2003-qu 3/2007, thnh phm tn kho, nguyn vt
liu tng trong khi chi ph sn xut d dang gim th hin kh nng
T nm 2003qu
thnh

3/2007,
phm

tn
kho,
nguyn vt liu
tng
chi
xut
gim

trong khi
ph sn
d dang
th hin

kh nng sn
xut ngy cng
ci thin v
ph hp vi s
tng
trong
thu.

trng
doanh

sn xut ngy cng ci thin v ph hp vi s tng trng trong

doanh thu.
Nguyn vt liu gia tng qua cc nm s em li cho cng ty
s thun li trong qu trnh mua nguyn liu, vt liu v trong hot
ng sn xut. Thng thng, khi mua mt khi lng hng ln,
cng ty s c hng chnh sch u i nh chit khu gi bn t
nh cung cp. Ngoi ra, vic duy tr mt khi lng nguyn vt liu
nhiu cng gip cng ty gim rui ro tng gi thu mua. Quan trng l
ngun nguyn vt liu ny gip cho cng ty m bo qu trnh sn
xut c duy tr n nh, sn lng hng sn xut v bn ra n nh
t gip cho doanh thu ca cng ty tng trng n nh. Tuy nhin,
khi lng nguyn vt liu tn kho ln s y chi ph tn tr ln cao.
Chi ph sn xut d dang ca cng ty bibica kh thp v c xu
hng ngy cng gim, thnh phm tng th hin kh nng sn xut
ca cng ty c nng cp. Thng thng, doanh nghip c chu k

sn xut di th mc d tn tr sn phm d dang ln hn. T c

th nhn thy cng ty quan tm n nhng bin php nh lp t
nhng dy chuyn hin i, nghin cu cch thc c th sn xut
hiu qu, rt ngn chu k li, nng cao kh nng cnh tranh vi i
th. Tuy nhin, sn phm d dang qu thp hay ht s nh hng n
qu trnh sn xut v pht sinh chi ph. Nu iu ny xy ra, s nh
hng n sn lng sn xut v bn ra t nh hng n doanh
thu.
Ngoi tr nm 2004 do nhng yu t khch quan ca nn
kinh t (lm pht, dch cm gia cm...) lm cho thnh phm tn
kho tng khn nhiu so vi nm trc nhng nhn chung 2003- qu
3/2007, thnh phm tn kho c xu hng tng n nh. Thnh phm
tn kho ca cng ty chim v tr th 2 trong tng hng tn kho. Khi
duy tr thnh phm cng ty s p ng c nhng n mua hng bt
ng ngay lp tc. Ngoi ra, iu ny cng lm gim nhng thit hi
v mt doanh s bn hay mt uy tn do khng c hng bn hoc giao
hng chm tr. iu quan trng l khch hng do khng mua c
hng c th chuyn qua mua hng ca i th lm nh hng n
doanh thu trong tng lai ca cng ty.
Cng ty cn qun l hng tn kho mc hp l c th
t c mc doanh thu k vng.
2. PHN TCH CHI PH
2.1 Chi ph nguyn vt liu.
Chi ph nguyn
vt liu chim
khong 55-60%
doanh thu thun
nn gi c nguyn
vt liu c tc
ng rt ln n
chi ph ca cng
ty.

Chi ph nguyn vt liu chim khong 55-60% doanh thu

thun nn gi c nguyn vt liu c tc ng rt ln n chi ph
ca cng ty. Khi gi nguyn vt liu tng, cng ty c th tng gi
m bo thu nhp. Nhng m, bnh ko khng phi sn phm
thit yu li d b thay th nn khi gi tng, ngi tiu dng c th
chuyn qua cc sn phm khc. iu ny c th lm gim doanh
s bn hng ca cng ty. Do , BBC cn c nhng bin php
hu hiu qun tr gi c nguyn vt liu.

Danh sch cc nh cung cp nguyn vt liu cho cng ty va cc hp ng

Nguyn vt
liu
Nh cung cp
Ni dung
Trong nc

Mua ng
RS,RE

Bt m
Bt sn

Ph gia ,Sa bt

Mua nhn gi
bnh,nhn gi
ko,ti bnh,ti
ko

S.I.M
Robertet SA
JJ Degussa

Cty CP ng
Bin Ha

Hp ng c k kt theo tng l hng c gi

tr 10 t ng.

Cty TNHH
Trng Sn
Cty bt m Bnh
ng
Cty TNHH UniPresident VN
Cty lin doanh
Tapioca VN
Cty TNHH
Thng Mi
Qun
Cty Bao b
Nha Thnh
Ph
Cty SX KD
XNK Giy in v
bao b Liksin

Hp ng c k kt theo tng l hng c gi

tr 5 t ng.
Tng gi tr hp ng hng nm khong 4 t
ng
Tng gi tr hp ng hng nm khong 5 t
ng

Shortening,bt
ca cao,sa
Cc loi hng
liu
Cc loi hng
liu

Tng gi tr hp ng hng nm khong 15 t

Tng tr gi hp ng hng nm khong 10 t

Tng tr gi hp ng hng nm khong 25 t

Tng tr gi hp ng hng nm khong 20 t

Nhp khu
Tng tr gi hp ng hng nm khong 9 t
Tng tr gi hp ng hng nm khong 4 t
Tng tr gi hp ng hng nm khong 2 t

duy tr sn xut n nh, BBC thng k hp ng c

nm vi i tc. Khi la chn nh cung cp, BBC thng so sanh
gi c chn ra gi mua nguyn vt liu hp l nhng vn m
bo cht lng cao c th duy tri chi ph nguyn vt liu mc
hp l n nh. Do l khch hng ln, lu nm nn BBC cng
c 1 s u i nh cc cng ty hiu r yu cu k thut v c
hng d tr cho BBC. a phn cc cng ty u nm gn c s
sn xut nn tit kim c chi ph vn chuyn. Tuy nhin, do gi
c nguyn vt liu tng theo lm pht, CPI t 10-40% nn cng ty
phi tng gi bn m bo mc li nhun ph hp vi k
hoch.

Bin ng gi nguyn vt liu ti thi im thng 08 hng nm

Nguyn liu

n v

08/2005

08/06

08/07

ng*

VND/kg

8.4

10

6.566

0%

19%

-22%

1.5

2.2

5.5

0%

47%

267%

4.2

0%

5%

100%

0%

0%

50%

% tng/gim
Sa bt**

US$/tn

% tng/gim
Bt m*

VND/kg

% tng/gim
Gluco

VND/kg

% tng/gim

Ghi ch: Gi ng, bt m v gluco c tng hp t

gi bn bun cho khch hng cng nghip trn a bn H Ni.
Gi sa bt cn c theo gi nhp khu ca CIF Hi Phng.
2.2.Phn tch gi vn hng bn,chi ph bn hng,chi ph qun l
Do Bibica l cng ty sn xut sn phm nn chi ph sn
xut ng vai tr quan trng.

2003
Chi Ph

Gi
tr

2004

%
Doanh
thu

Gi
tr

2005

%
Doanh
thu

Gi
tr

2006

%
Doanh
thu

Gi
tr

Qu 3/2007

%
Doanh
thu

Gi
tr

%
Doanh
thu

Gi vn
hng bn

185.6
8

74.88
%

178.9
1

73.32
%

216.3

75.80
%

254.9
1

74.68
%

212.0
4

72.51
%

Chi ph
bn hng

37.09
4

14.96
%

37.44
4

15.35
%

35.85
6

12.57
%

51.30
8

15.03
%

49.47
9

16.92
%

Chi ph
qun l

11.94
4

4.82%

12.49
3

5.12%

14.35
7

5.03%

16.11
5

4.72%

13.44
7

4.60%

Tng chi
ph

234.7
2

94.65
%

228.8
4

93.79
%

266.5
1

93.39
%

322.3
3

94.43
%

274.9
7

Thay i trong chi ph sn xut

80%
70%
60%
50%

Gi vn hng bn

40%

Chi ph bn hng

30%

Chi ph qun l

20%
10%
0%
2003

2004

2005

2006

Qu
3/2007

Tng chi ph c xu hng tng qua cc nm (ngoi tr

2003-2004) v chim t trong rt ln trong doanh thu thun.
V bibica l cng ty sn xut bnh ko nn gi vn hng bn
ln hn rt nhiu so vi chi ph bn hng v chi ph qun l. Nm
2003-2007, gi vn hng bn, chi ph bn hng, chi ph qun l c
xu hng tng u.

a.Gi vn hng bn
Nm 2004, dch cm gia cm xy ra. Bibica l cng ty sn
xut bnh ko. Cc nguyn liu lin quan n trng l mt trong
nhng ngun ch yu sn xut bnh. Khi c cm gia cm, ngi
dn s bi bnh nn hn ch tiu dng cc loi bnh c thnh phn
trng gia cm. Do , dng bnh ti gim mnh tiu th lm cho
tng sn lng hng bn ra gim. iu ny lm cho gi vn hng
bn gim theo. Nm 2003-2004, gi vn hng bn gim nh (6,7723 trd). Sau , dch cm gia cm c kim sot, ngi dn
sau 1 thi gian cm thy an ton nn bt u tiu th li cc loi
bnh. Nm 2004-2006, gi vn hng bn tng tr li do s lng
hng bn ra tng. Ring nm 2007, ch c 3 qu m gi vn hng
bn ti 212,042 trd. Thng thng, qu 4 mi l ma v bun bn

94.03
%

thc s ca cc cng ty bnh ko bi v qu ny c cc ngy l ln

nh trung thu, tt. Vo qu 4, sn lng tiu th rt ln so vi c
nm. Do , gi vn hng bn 2007 c kh nng tng cao do doanh
s bn ra k vng t bin so vi cc nm trc.
b.Chi ph bn hng
Tng chi ph
(gi vn hng
bn, chi ph
bn hng, chi
ph qun l)
c xu hng
tng qua cc
nm v chim
t trong rt
ln
trong
doanh
thu
thun

Chi ph bn hng ch chim 1 t trng tng i trong doanh

thu. Cc vn lin quan n bn hng c nh hng rt ln n
doanh thu ca cc cng ty, nht l cc cng ty hot ng trong lnh
vc cnh tranh nh bnh ko. Hin nay c khong 30 cng ty bnh
ko trn th trng nn cc cng ty bnh keo phi canh tranh nhau
kh gay gt. tiu th sn phm, gi vng thng hiu BBC phi
thc hin hot ng xy dng hnh nh thng hiu. Bn cnh ,
BBC phi nghin cu th trng qung co, tuyn truyn, thc hin
cc bin php nhm tiu th hng ho nn chi ph bn hng ngy
cng tng l iu hp l. Tuy nhin, nm 2006 chi ph bn hng
tng 42%, trong khi doanh thu ch tng 20% cho thy chnh sch
bn hng ca cng ty khng hiu qu. Do cng ty cn phi ci
tin phng php chi ph bn hng c s dng hiu qu hn
c.Chi ph qun l
Chi ph qun l cng c xu hng tng u qua cc nm
2003-2007. Cng ty ngy cng pht trin, m rng quy m nn chi
ph qun l tng l iu hp l. Bn cnh , cng ty s dng h
thng qun l ERP l mt h thng hin i v hiu qu nn vic
qun l ca cng ty ngay cng nng cao.

Bibica l doanh nghip sn xut sn phm nn vn kim

sot v gim thiu t trng chi ph sn xut trong doanh thu, to gi
thnh sn phm canh tranh so vi i th, nng cao li nhun l rt
quan trng
3. MI QUAN H GIA DOANH THU V CHI PH

n v tnh : t ng

2004

2005

2006

KH
2007

Doanh thu thun

244.01

285.36

341.33

480.5

Chi ph

232.04

269.44

316.62

448.16

11.96

15.92

24.71

32.34

Li nhun thun t
hot ng kinh
doanh

T nhng d liu c trnh by b, c th thy doanh thu

thun c xu hng tng qua cc nm.Doanh thu thun 2004-2006
tng n nh, c th 2004-2005 tng 16,9%, 2005-2006 tng 19,6%,
nhng 2006-2007 tng t bin ti 41%. Chi ph 2004-2006 tng n
nh, c th 2004-2005 tng 16%, 2005-2006 tng 18%, ring
2006-2007, tng t bin ti 42% tng ng vi khon tng trong
doanh thu.
Sau t cm gia cm dn n leo thang gi c hng ho nm
2004, lm cho chi ph tng, doanh thu v li nhun gim. Nm
2005, doanh thu tng 17 % phn nh nhng bin php ng n
trong chnh sch gia tng tiu th ca cng ty. Vi nhng bin php
qun l chi ph vi s tr gip ca h thng qun tr tng th ERP
qun tr ngun lc tt hn, tng kh nng cnh tranh, nn li
nhun hot ng kinh doanh tng 23,49%.
T nm 2006, BBC gim mnh n phi tr, nht l khon
mc vay v n ngn hn, ng thi pht hnh thm 1.700.000 c
phiu vo ngy 16/8/2006 tng vn ch s h. N ngn hn t
86,9 t xung cn 59,7 t. ( 48,63% t trong n v vn ch s hu
xung cn 24,57%). Vay v n ngn hn gim t 24,6 t xung 5,4

Doanh thu v chi

ph c mi tng
quan cng chiu
ph hp. Tuy
nhin, chi ph vn
cn cao so vi
doanh thu

t (13,79% xung ch cn 2,24 %). Chi ph li vay (trong khon mc

chi ph ti chnh) t 3,1 t xung thnh 2,5 t. Nm 2007, cng ty
tip tc c cu li cu trc vn bng cch pht hnh thm
1.781.700c phiu (28/9/2007). iu ny lm cho ch ph li vay
(chi ph ti chnh) ngy cng gim.

Nm 2006, 2007 do cng ty nghin cu, pht trin, sn xut

dng sn phm mi l sn phm dinh dng, cht lng cao nn
i hi chi ph nghin cu tng ln nhiu. ng thi, nguyn vt
liu nhng nm gn y ngy cng tng do lm pht dn n chi ph
sn xut tng. S lng sn phm tiu th cng tng dn n gi
vn hng bn tng y chi ph ln cao hn.c bit, chi ph d kin
nm 2007 tng khong 42% do bibica min ng c xy dng
nhm tp trung sn xut bnh bng lan v cc sn phm sa, dinh
dng. Tm li, chi ph nghin cu v pht trin, chi m rng quy
m, chi ph sn xut, gi vn hng bn thc y chi ph ca cng
ty bibica tng ln.
Mt khc, sn phm ca BBC ngy cng a dng, cht
lng tt, thng hiu c khng nh trn th trng nn doanh
thu ngy cng c nng cao. ng thi, cng ty cng lun ch
trng m rng quy m sn xut cc dng sn phm.Doanh thu d
kin nm 2007, tng n 41%. nh vo cc sn phm c ngay cng
c a chung v cc sn phm mi dn chim c cm tnh
ngi tiu dng. Ni chung, doanh thu c xu hng tng ln v gp
phn nng cao li nhun.
Phn tch theo ch s xu hng doanh thu v chi ph
hot ng
(Nm 2004 =100)

Doanh
thu

2004

2005

2006

KH
2007

100.00

116.95

139.89

196.92

100.00

116.12

136.45

193.14

thun
Chi ph

250

200
Doanh thu
thun

150

Chi ph

100

50
2004

2005

2006

KH 2007

Theo biu , doanh thu v chi ph tng t 2004 n 2007,

c bit tng rt nhanh t nm 2006 n 2007. Ch s xu hng
ca doanh thu v chi ph ca bibica gn nh trng nhau. Khng c
g bt thng xy ra v mc tng ca doanh thu ph hp vi mc
tng ca chi ph, phn nh s gia tng trong tiu th sn phm, m
rng th trng.
Tuy nhin, t trng chi ph vn cn cao so vi t trng doanh
thu v ang c xu hng gim dn qua cc nm t 95.09%(nm
2004) xung thnh 92.76% nm 2006. iu ny cho thy rng cng
ty ang quan tm tm cch gim thiu chi ph sn xut bng cch
u t thm my mc, dy chuyn hin i phc v cho qu trnh
sn xut,tm c ngun cung cp nguyn vt liu vi gi r, dn
n li nhun thun ca cng ty c xu hng ngy cng tng.
4.SO SNH BIBICA V CC CNG TY KHC
2004
BBC

Kinh

Doanh thu
thun

244.01

718.51

Chi ph
hot ng

232.04

Li nhun
gp trc
thu

629.72

11.96

2005
Hi
H

BBC

Kinh

285.36

798.7
5

269.44

15.92
88.785

683,6
08
112.0
30

2006
Hi H

BBC
341.33

Kinh

Hi
H

998.1

332.80

325.80

313.26

866.2
7

308.30

306.87

170.0

14.80
25.332

17.50

Li nhun
sau thu

170.6

9.194

81.026

12.284

99.18

14.80

19.183

Qua nhng s liu c t bng, Bibica c v th ngang vi

Hi H nhng cn kh nh so vi Kinh .
Doanh thu thun ca bibica, Kinh c xu hng gia tng
qua cc nm 2004-2006. Ring Haihaco, doanh thu thun 2006
gim do cng ty c cu li sn phm, tp trung nhng sn phm th
mnh, loi b nhng sn phm b yu th cnh tranh. Nm 2005,
doanh thu ca bibica thp hn hi h 47,44 ti ng nhng sang nm
2006 vt hn 15,53 t ng. iu ny th hin BBC thc
hin nhng chnh sch thc y doanh thu hu hiu, ngy cng c
uy tn trong thng trn

So snh ch tiu ti chnh ca BBC nm 2006

BBC

Kinh

Hi H

Ngnh

25.30%

28.41%

15.77%

21,00%

7.16%

15.18%

5.06%

7.35%

15.98%

5.36%

8,50%

5.66%

15.98%

4.61%

7,80%

32.34

19.78

16.61

13,9

4.37

9.04

10.37

4.70

3.67

3.84

3.87

7.65

1.41

1.08

1.95

Hiu qu hot ng
Li nhun gp bin t
L
Bibica c vLi nhun
hot ng

th
ngangbin t
i
vi Hi HLi nhun
trc thu
nhng cnbin t
n
kh nh soLi nhun
rng bin t
h
vi
Kinh
u
.
Hiu sut s dng ti

sn
n
Vng quay tin mt
Vng quay cc khon
s
phi thu
a
Vng quay vn lun
u
chuyn
Vng quay ti sn c
t
nh
h
Vng quay tng ti sn
u

12,3

1,5

15.00

 ca Bibica tng trng kh nhanh, trung bnh mi nm tng 45%.

Nm 2004-2005, tng 33,6%. Nm 2004-2005, tng 56,2%. Trong
khi , li nhun ca Hi H tng rt thp. Li nhun ca Kinh
nm 2004-2005 tng 25%. 2006, li nhun sau thu Kinh tng
t bin ln 72% l do nm 2006, cng ty c khu tr thu. Do
v th ca cc cng ty khc nhau nn kh nng tng trng khng
th ging nhau. Cng ty c v th ln s tng trng tt hn nu xt
gi tr tuyt i, nhng nu xt gi tr tng i th c th khng t
c iu ny bi v doanh thu thun ln th cng ty s kh m
gia tng nhanh tc tng trng li nhun. Cc cng ty c vi th
thp hn th ngc li. Tuy nhin, nhn chung li nhun sau thu
ca Bibica mang tnh n nh, bn vng, v kh nhanh so vi cc
cng ty khc.
Hiu qu hot ng:
Li nhun gp bin t ca Bibica cao th hai, sau tp on
Kinh , v cao hn rt nhiu so vi Haihaco. Ch s ny ca
Bibica cng kh cao so vi ngnh. iu ny th hin Bibica c kh
nng tng trng li nhun kh tt trong tng lai. qia tng ch
s ny, cng ty cn m rng qung co, bn chu mt cch hp l
thc y doanh thu tng trng. Mt khc, cng ty cng ch trng
n vic gim thiu chi ph sn xut, chi ph ti chinh thng qua ci
tin k thut v nhng k hoch hiu qu. Tuy nhin, li nhun
trc thu bin t v li nhun rng bin t ca Bibica cao hn
Haihaco nhng thp hn Kinh v thp hn ch s ngnh. Do ,
bibica cn c nhng k hoch ci thin cc khon thu nhp khc v
p dng nhng bin php ng thu hp l gia tng 2 ch s ny.
Li nhun gp bin t kh cao th hin cng ty c kh nng
tng trng tt. Tuy nhin, li nhun bin t trc thu v sau thu
khng tt nn BBC cn c nhng bin php ci thin.

Hiu sut s dng ti sn

Bibica l cng ty c hiu sut s dng ti sn kh tt. Vng
quay tin mt cao hn hn cc cng ty khc th hin Bibica c kh
nng thanh ton rt cao. Cng ty c sn tin phng nhng
trng hp bt li c th xy ra, cng nh tn dng cc c hi. Tuy

nhin, vng quay tin mt kh cao c th th hin cng ty kh d

tha dng tin nhn ri v khng tn dng n c hiu qu.
Vng quay cc khon phi thu kh cao so vi 2 cng ty cn
li, v nhnh hn so vi ch s ngnh. Ngun vn ca cng ty khng
b chim dng, ph hp vi ch s vng quay tin mt kh cao. Mt
khc, iu ny cng th hin cng ty khng m rng chnh sch bn
chu, c th gim sc cnh tranh nh hng n doanh thu.
Vng quay ti sn c nh v vng quay tng ti sn ca
Bibica li xp x vi cc cng ty cn li. Cng ty cn s dng hp
l ti sn hn na c th gia tng ch s.
IV. PHN TCH TRIN VNG
Phn tch trin vng l b phn ct li ca u t gi tr.
y l bc cui cng trong phn tch bo co ti chnh. Phn tch
trin vng bao gm d bo bng bo co thu nhp, bng cn i k
ton v bo co lu chuyn tin t. Vic phn tch trin vng l vn
trng tm trong vic nh gi ng thi n cng hu ch cho cc
nh qun tr, nh u t v c ch n ca cng ty. Li ch i vi
nh qun tr l gip h kim tra kh nng tn ti ca cc k hoch
chin lc ca cng ty. Cn i vi nh u t khi mun u t vo
mt c phiu ca cng ty th cn phi xem xt tnh hnh ti chnh,
kh nng sinh li ca cng ty. Liu cng ty c thc s tng trng,
cc chin lc cng ty ra liu c c thc hin v hon
thnh nh k hoch hay khng. Ngoi ra n cng gip cho cc ch
n nh gi kh nng ca cng ty trong vic p ng cc nhu cu
vay n ca cng ty.
1. QUY TRNH D PHNG
1.1. D phng bng bo co thu nhp
MT VI T S
Tng trng doanh thu
T sut li nhun gp
T l chi ph bn hng/doanh thu
T l chi ph qun l doanh nghip/doanh thu

Nm 2005
Nm 2006
16.94%
20%
24%
25%
13%
15%
5%
5%

Chi tiu thu thu nhp/thu nhp trc thu

23%

23%

Thng qua bng s liu trn ta thy tng trng doanh thu
Doanh thu v
li nhun gp
ca cng ty

ca cng ty qua cc nm c mt s bin ng r rt. Doanh thu nm

2005 so vi nm 2004 tng 16,94%, li nhun gp tng 24% v tip

trong nm 2006
v 2007 gia tng

tc tng cao trong nm 2006 vi mc tng 20% doanh thu v 25%

ng k v cao
hn h s trung

nm 2005 v nm 2006 gia tng l do cng ty ch trng u t

bnh
iu

li nhun gp. y c th ni doanh thu v li nhun ca cng ty

vo mng li phn phi vi vic m ca hng gii thiu sn phm,

ngnh.
ny d

xy dng cc i cho bn hng trc tip ng thi m rng

bo cho mt s
tng trng tt

Trung Quc, MalaysiaTh nhng chng ta cng cn phi nhn

trong nm 2008.

xut khu sang cc nc trong khu vc v trn th gii nh M,

nhn li rng tc tng trng doanh thu v li nhun rng ca

cng ty Bibica l kh tt. Tc ny gia tng qua cc nm v iu
c bit l khng nhng doanh thu v li nhun ca cng ty cao ma
cn cao hn c trung bnh ngnh. H s doanh thu ca Bibica nm
2006 l 20% trong khi h s ny ca ngnh ch l 12,7%. H s
li nhun rng nm 2006 l 25% so vi trung bnh ngnh ch c
13,4%. C th ni y l mt con s gia tng kh tt. iu ny
chng t cng ty c nhng chin lc pht trin v tiu th sn
phm tt.

Th nhng tuy tc doanh thu v li nhun ca cng ty

gia tng ng k nhng th phn ca cng ty Bibica hin nay ch
chim 7% trn th trng, y l mt con s qu khim tn so vi
cng ty anh em cng ngnh l Kinh . Thm vo l s gia tng
mnh m ca cc dng sn phm ngoi nhp vi cht lng v mu
m mi l. c bit nm 2007 l nm Vit Nam chnh thc tr
thnh vin ca T chc thng mi th gii (WTO), Chnh ph
ra mc tiu tng trng GDP l 8,5% v y mnh vic u t pht
Do cng ty
tung dng sn
phm mi cao
cp
ra
th
trng vo thi

trin c s h tng ca nn kinh t, thu ht vn u t nc ngoi

v t cc thnh phn kinh t trong nc. Do iu kin nn kinh t

m ca, cc tiu chun v thu cng c thng thong hn. Chnh
nhng thun li ny thu ht dng vn mnh m t cc nh u
t nc ngoi, to lp cc nh xng cng vi cc thit b, dy
chuyn sn xut tin tin. y cng l nhng i th cnh tranh ln
i hi cng ty Bibica phi c nhng chin lc mi trong tng
lai.
Th nhng chng ta cng cn phi lu thm rng nn kinh
t ca nc ta ngy cng pht trin, dn s ca Vit Nam ngy cng
gia tng mnh, nhu cu ca ngi dn ngy cng tng cao. Ngi
tiu dng ngy nay vi thu nhp ngy cng c ci thin. H
khng nhng ch mun n no mc m m cn mun n ngon hn.
Ngi tiu dng c nhiu thay i trong vic la chn sn phm.
Cc sn phm cao cp ngy cng c tiu th mnh do mc sng
v thu nhp ca ngi dn ngy cng c ci thin. Ngi tiu
dng c xu hng la chn nhiu sn phm uy tn, m bo an ton
v sinh thc phm v c li cho sc khe. Chnh v nm bt c
nhu cu ny nn Bibica mnh dn u t vo dng sn phm cao
cp vi cng ngh tin tin ca Chu u nhm em li li nhun
cao cho cng ty.
Ngoi nhng thun li nu trn hin nay Bibica tung ra
dng sn phm mi vo thi im cui nm 2007. Chnh v th c
th d on rng tc tng trng doanh thu ca cng ty trong
Nn kinh t Vit
nam hin nay
tng
trng
kh nng. ng
thi lm pht
trong nc tng
cao v s bt n
ca gi du th
gii y chi
ph nguyn vt
liu tng cao.
Do d bo
gi vn hng
bn nm 2008
s tng khong
35%

nm 2008 l 26%.
Nh phn tch trn doanh thu gia tng qua cc nm l
do cng ty ch trng vo vic m rng nh xng, cc ca hng
gii thiu sn phm, cc i bn hng trc tip, nn t l chi ph
bn hng/ doanh thu ca cng ty gia tng qua cc nm. c bit
trong nm 2008 cng ty s cng phi gia tng t l ny do m rng
quy m cnh tranh vi cc doanh nghip cng ngnh. Do c
th d bo t l ny s tip tc gia tng trong nm 2008 mc
13%.
Doanh thu hot ng ti chnh ca cng ty gia tng qua cc
nm l do cng ty thu c mt khon li do tin gi, li vay, c
tc li nhun c chia, li t chnh lch t gi. Do khon doanh

thu ny qua cc nm c s bin ng khng ln nn trong nm

2008 d bo doanh thu hot ng ti chnh s tng bng vi mc
tng nm 2007.
Gi vn hng bn ca cng ty trong nm 2006 tng khong
17%. Nhng nh phn tch trn do cng ty tung ra dng sn
phm cao cp nn i hi mt s gia tng trong nguyn vt liu, chi
ph sn xut ng thi nh chng ta bit tnh hnh kinh t ca
nc ta hin nay tng trng kh nng. c bit l lm pht trong
nm 2007 con s kh cao. ng thi nhng bin ng gia tng
ln v gi xng du y gi bn nguyn vt liu ln kh cao. Do
trong nm 2008 d bo gi vn hng bn ny s tng khong
35% so vi nm 2007. Tng t chng ta cng d bo cho chi ph
thu. Do chi tiu thu / thu nhp trc thu trong nm 2007 tng
26% nn chng ta s s dng con s ny d bo cho nm 2008.
Do chng ta c s liu 3 qu nm 2007 nn chng ta s
d kin s liu vo thi im cui nm 2007.

MT VI T S D
BO
Tng trng doanh thu

2007

2008

2009

2010

2011

35.0%

26.00%

30.00%

23.00%

21.00%

75%

75%

75%

75%

75%

28.00%

25.00%

25.00%

25.00%

25.00%

14.00%

13.00%

13.00%

13.00%

13.00%

5.50%

5.50%

5.50%

5.50%

5.50%

26.00%

26.00%

0.65%

0.20%

Gi vn hng
bn/Doanh thu
Li gp/Doanh thu
Chi ph bn hng/Doanh
thu
Chi ph qun l doanh
nghip/Doanh thu
Thu thu nhp DN
Chi tiu li vay/Doanh
thu

26.00% 26.00% 26.00%

0.38%

0.20%

0.08%

Bng d phng bo co thu nhp cng ty Bibica t nm 2008-2011

n v tnh: triu ng

CH TIU

2007
(d kin)

Doanh thu thun bn hng v cung

cp dch v
460,796

2008F

2009F

2010F

2011F

580,602

754,783

928,383

1,123,344

Gi vn hng bn

345,597

435,452

566,087

696,287

842,508

Li nhun gp

115,199

145,151

188,696

232,096

280,836

Doanh thu t hot ng ti chnh11,954

11,954

8,500

4,500

3,500

Chi ph li vay

1,161

2,830

1,857

899

2,995

Chi ph bn hng

64,511 75,478

98,122

120,690

146,035

Chi qun l doanh nghip,chi ph

chung

25,344 31,933

41,513

51,061

61,784

Li nhun trc thu

34,303

48,532

54,730

62,988

75,619

Chi ph thu thu nhp

8,919

12,618

14,230

16,377

19,661

Li nhun rng

25,384

35,914

40,501

46,611

55,958

1.2. D phng bng cn i k ton

Trong

nm

2007
Bibica
bt u c
nhng chuyn
hng trong
chnh
sch
bn hng ca
mnh, l
gia tng cc
khan
dng

tn
tr

chm
cho
khch hng

Qua bng cn i k ton trong cc nm 2005 v nm 2006,

vng quay cc khon phi thu ca Bibica trung bnh l 10.2 vng,
tuy nhin trong 3 qu u ca nm 2007 th vng quay cc khon
phi thu ch c 6 vng, thp hn ch s ngnh 12.3 vng. iu ny
cho thy trong nm 2007 Bibica c nhng chuyn hng trong
chnh sch bn hng ca mnh l gia tng cc khon tn dng tr
chm cho khch hng. Thit ngh, cng ty h tr tn dng cho khch
hng nh th khng phi l khng c nguyn do. V trong nm
2007, Bibica xy dng v a v sn xut cung ng cc sn
phm mi ngoi cc sn chnh l cc loi bnh ko c t trc
ti gi l cc dng sn phm dinh dng cung cp khong cht, a
vitamin, cho tr em, ph n mang thai v cho con b v cc thc
phm chc nng gp phn kim sot cc bnh mn tnh nh tha
cn, bo ph, i tho ng, tim mch..bao gm bt n dinh
dng,bnh dinh dng,cc sn phm sa y l cc sn phm
tuy khng mi ngoi th trng vi cc i gia trong dng sn phm
ny nh Vinamilk, Ducklady, Abbott, Frisonhng li l sn phm

mi ca Bibica, do cha c bit n nhiu, cha c s kim nh

v phn hi ca th trng nn cng ty bc u ch bn chu
gii thiu sn phm v thu ht khch hng s dng sn phm ca
mnh. y cng l chnh sch hp l trong thi k hin nay. Tuy
nhin, nu khng c chnh sch qun l n cht ch, thch hp th
cng ty rt c th b n xu v nh hng n dng tin hot ng
ca cng ty trong tng lai. Vi k hoch m rng sn xut v i
vo han thin ha dy chuyn sn xut cc loi sn phm dinh
dng mi, cc sn phm ko do trong nm 2008 2010 chc
chn rng cng ty vn phi s dng chnh sch tn dng m rng
i vi khch hng nhm gia tng kh nng cnh tranh ca doanh
nghip nhng s gim dn i nhm gia tng dng tin hot ng
ca cng ty. D kin kt thc nm 2007 vng quay khon phi thu
ca Bibica vo khong 9 vng, tng ng vi 40 ngy/ k thu
tin.
V khon mc hng tn kho, trong nm 2005 v nm 2006 s
Tn kho ca
Bibica
tng
ln ng k,
tc lu
chuyn
ca
hng
trong
kho c xu
hng gim i
nhiu.,
cao
hn ch s
hng tn kho
ca ngnh.

vng quay hng kho ln lt l 4.5 v 5.4 vng, 3 qu u nm

2007 ch s ny l 3.8 vng, cao hn ch s ngnh 4.2 vng, nhng
kt qu ny cho thy tn kho ca Bibica tng ln ng k, tc
lu chuyn ca hng trong kho c phn gim i nhiu c th l do
khi trin khai nhng sn phm mi v a vo s nh my sn xut
mi min Bc lm gia tng nhu cu s dng nhiu nguyn vt
liu, ng thi do gi c tng cao trong thi gian qua khin cng ty
phi tn kho gim bt chi ph mua hng, phc v sn xut c
thun li. Ngoi ra, cng mt phn l do sn phm mi cha c th
trng nn lng tiu th cn thp, tn kho hng cn nhiu..
Trong tng lai, gi c cn c nhng bin ng kh lng, v th
chin lc tn kho l mt chin lc hp l, nhng khng kch
thch nhu cu s dng cc dng sn phm mi c th cng ty s b
gim trong dng tin hot ng.
Bibica cng nh mt vi doanh nghip sn xut bnh ko khc
trong nc c u th l hng sn xut trong nc thng c thi
hn lu hn cc sn phm nhp khu do khng phi qua khu nhp
khu, nn vic hng tn kho c gia tng th phn no cng t b nh
hng bi s st gim gi tr ca sn phm.
D kin trong nm 2007 ny, vng quay hng tn kho ca Bibica s
mc 5.5 vng nhm m bo cho nh hng pht trin trong
tng lai.

Tnh hnh ti sn di hn ca cng ty trong nhng nm qua c

s thay i r rt. Nm 2006 ti sn di hn ca bibica ch tng c
11% so vi nm 2005, th nhng ch mi qu 3 nm 2007 ti sn
di hn ca cng ty tng ln gp i so vi c nm 2006. Nhn
vo c cu ti sn di hn ca cng ty th thy, ti sn c nh l
Nm 2008
2010, mc

my mc thit b ch tng rt t, ch tng c 1%. Trong khi , li

gia tng ng k cc khon u t ti chnh di hn, tng 330% so

tng trong
xy dng c

vi nm 2006, v cc cng trnh xy dng c bn d dang cng gia

tng gp hn 11 ln sao vi nm 2006. Qua y, thy c cng ty

bn
vn
tng cao, ti
sn di hn

ang c mt s ro rit trong m rng quy m hot ng, nng cao

nng lc cnh tranh ca cng ty bng cc d n ln v d nh : d
n xy dng nh my bibica Bnh Dng giai on 2, nh my

ca cng ty
s gia tng
ng k

bibica Hng yn ( xm nhp th trng min Bc), d n nng

cp phn mm qun l nhm nng cao hiu qu qun l trong doanh
nghip. C th ni, nm 2007 l nm m Bibica c nhng hng i
mi, rng hn, a dng hn vo th trng bnh ko trong v ngoi
nc, v trong tng lai, nhng ng gp ca cc d n sau khi
hon thnh l rt ln. Ha hn s mang li mt ngun doanh thu ln
cho cng ty trong nhng nm tip theo. D kin kt thc nm 2007
ti sn di hn ca bibica l khong 172 t. Ngoi ra, Bibica cn c
k hoch pht trin han tt d n nh my Bnh Dng 2 vi tng
vn u t l 150 t v d n quy hoch v m rng nh my bibica
H ni vi tng vn u t ln n 200 t ng. Do vy m, t nm
2008 n nm 2010 th mc tng trong xy dng c bn d dang
vn cao, ti sn di hn ca cng ty s gia tng ng k.
Nhng thay i ng k trong c cu n ca Bibica cng l mt
vn ng quan tm. Trong nm 2005 t l n ngn hn/ vn ch
s hu trn 90%, nm 2006 l 31%, n qu 3 nm 2007 l 58%
c th thy l cu trc vn ca cng ty ang dn c s thay i theo
hng thm dng vn c phn hn l thm dng n. Cn n di
hn/ vn c phn nm 2005 l 4%, nm 2006 gim cn 1.73% v
n qu 3 nm 2007 ch cn 1.27%, iu ny cho thy, cng ty
ang c chin lc s dng vn ch s hu bng cch pht hnh c

Cu

trc

vn
ca
cng ty ang
dn c chiu
hng thm
dng vn c
phn hn l
thm

dng

phiu ti tr cho cc d n u t di hn hn l s dng n. Tuy

nhin, h s n/ vn ch s hu ca Bibica cn rt thp so vi
ngnh(60,5%) , do , cng ty nn c chin lc s dng n by
ti chnh gia tng gi tr cng ty v gim chi ph s dng vn ca

cng ty xung thp hn. Vi u th l mt cng ty c uy tn trn th

trng, nhiu nm lin c bnh chn l sn phm Vit Nam cht
lng cao, doanh s tng trng tng vt bc hng nm, Bibica
s d dng vay n ti tr cho cc hot ng ca mnh vi chi ph
thp. C mt iu cn lu y l n ngn hn tnh n qy 3
nm 2007 tng gp i nm 2006 nhng ti sn lu ng tng
khng nhiu, thay vo li gia tng trong cc khon u t ti
chnh di hn iu ny c th gii thch cng ty ang s dng n
khng ng mc ch. S dng n ngn hn u t cho di hn
l mt s mo him, n s lm gim kh nng thanh ton ca cng
ty, thm ch c th a cng ty n mt kh nng thanh ton. V
th, trong nhng nm tip theo, cng ty nn c nhng chnh sch s
dng n hp l hn. D kin trong 3 nm ti, Bibica s tng thm
n di hn p ng cho nhu cu 350 t vn u t cho d n m
rng nh my Bibica min Bc v giai on 2 nh my Bnh Dng
v mt s d n khc.
Nh phn tch trn, hin nay BIbica ang c hng thm
dng vn c phn hn l vay n ti tr cho cc d n u t ca
mnh nn kh nng trong nhng nm tip theo han thnh k
hoch ca mnh, rt c kh nng Bibica s lin tc pht hnh c
phiu huy ng vn, v d kin s pht hnh tng 40% vo nm
2009 y mnh d n u t ca cng ty. Gi c phiu ca
Bibica trong nm va qua c s tng trng vt bc, mc d ch
s VN-INDEX lin tc gim nhng c phiu ca Bibica vn li
ngc dng, qua thy c s quan tm ca cc nh u t vo
c phiu bnh ko ni chung v c phiu Bibica ni ring, y l tn
hiu tt cho cng ty khi c nhu cu tng vn trong tng lai.
m bo cho nhu cu pht trin, nghin cu sn phm , hng
nm cng ty u trch lp cc qu vi t l c tnh khong 40%
trong li nhun rng ca cng ty. V t l ny d tnh s gi n
nh trong nhng nm sp n.
Bibica lun c chnh sch tt i vi nhn vin cng ty, nn lun
trch lp qu khen thng phc li trn li nhun rng ca mnh
p ng kp thi cho vic gii quyt cc vn lin quan n cng
nhn vin cng ty. Hng nm c tnh cng ty trch lp khong
10% li nhun rng cho

Qua nhng phn tch qu kh v xu hng trong tng lai

ca cc khon mc ca bng cn i ca Bibica trong tng lai. D
kin cc mc tng trng trong nm nm ti nh sau:
MT VI T S D BO

2007

2008

2009

2010

2011

vng quay khan fi thu

9.5

9.5

11

13

vng quay hng tn kho

5.5

5.5

5.7

6.3

t l n/vn ch s hu

60%

20%

20%

20%

20%

tai san co dinh/doanh thu

12%

12%

11%

11%

9%

vong quay tai san co dinh

t l chi tr c tc

12%

14%

14%

16%

16%

t l cc qu/li nhun sau thu

40%

40%

40%

40%

30%

vng quay cc khon phi tr

Bng d phng bng cn i k ton t 2008-2011

n v tnh: triu ng

Ch tiu
Ti sn ngn hn

2,007 (d
kin)

2,008F

2,009F

2,010F

2,011F

170,100

238,477

267,903

319,233

321,691

Tin v cc khon tng ng

tin
Cc khon phi thu

35,120

71,797

56,034

80,104

56,972

51,200

61,116

79,451

84,398

86,411

Hng tn kho

83,781

105,564

132,418

154,731

178,309

Ti sn di hn

169,269

152,498

193,262

152,501

133,337

nguyn gi

163,965

192,895

225,662

262,425

285,164

khu hao ly k

(111,619)

(125,894)

(142,636)

(162,159)

(184,063)

ti sn c nh rng

52,346

67,002

83,026

100,265

101,101

chi phi xy dng c bn d dang

62,853

31,427

68,000

30,000

10,000

tng ti sn c nh

115,199

98,428

151,026

130,265

111,101

cc khon u t di hn

41,834

41,834

30,000

10,000

10,000

Ti sn di hn khc

12,236

12,236

12,236

12,236

12,236

339,369

390,975

461,165

471,734

455,028

TNG CNG TI SN

N phi tr

120,820

126,474

139,934

141,992

131,972

N ngn hn

118,241

124,153

136,569

139,300

129,549

N di hn

2,578

2,321

3,365

2,692

2,423

Cc khon phi tr

1,278

1,321

1,365

1,392

1,423

Vay di hn

1,300

1,000

2,000

1,300

1,000

Vn ch s hu

218,139

257,668

306,491

306,116

285,912

Vn ch s hu

215,980

255,117

303,456

303,686

283,643

- Vn u t ca ch s hu

101,617

111,779

134,134

138,158

142,303

- Thng d vn c phn

85,258

100,601

120,721

110,527

85,382

- Cc qu

10,154

14,365

16,200

18,644

16,787

- Li nhun sau thu cha phn

phi
- Qu khen thng phc li

18,951

28,372

32,400

36,357

39,170

2,160

2,551

3,035

2,429

2,269

TNG CNG NGUN VN

339,369

390,975

461,165

471,734

455,028

1.3. D phng bng bo co lu chuyn tin t

Trong

nm

2008 mc d
lu
chuyn
tin t hot
ng u t
v hot ng
ti chnh kh
cao
nhng
lu
chuyn
tin
thun
trong k b
m do dng
tin t hot
ng u t
ca cng ty
cao.

Nh ta d bit mt trong nhng ngun thng tin ni

b quan trng nht ca mt cng ty l cc bo co ti chnh.
Nu nh bng cn i k ton ca mt cng ty phn nh bc
tranh v tt c cc ngun ngn qu ni b ( n v vn ca
ch s hu) v vic s dng cc ngun ngn qu ti m
thi im nht nh. V bo co thu nhp th li ging nh
mt cun bng video, n chiu li trong nm va qua cng
ty thu li nh th no. Thm vo thu nhp thng
khng ngang bng vi dng tin thun v k ton pht sinh
to ra cc con s khc bit so vi k ton dng lu chuyn
tin t, v chng ta bit rng l dng tin l quan trng
trong quyt nh kinh doanh, cho nn cn thit phi c bo
co cc dng tin lu chuyn vo v ra.
Ta thy Bibica vo nm 2008 lu chuyn tin thun
trong k b m 12,017 triu VND mc d cng ty to ra
c 15,105 triu VND t hot ng kinh doanh v lu
chuyn tin thun t hot ng ti chnh cng kh cao
khong 17,139 triu VND nhng do cng ty u t qu
nhiu vo cc d n khong 44,261 triu VND lm cho

cng ty c dng tin thun b m. Trong nm ny, cc khon

phi thu ca cng ty ngy cng gim qua cc nm (gim ti
18,034 triu VND) iu ny cho thy cng ty ang tht cht
chnh sch tn dng ca khch hng. Lng tin mt v cc
khon tng ng tin cng tng ln kh di do p
ng cho nhu cu tng thm v hng tn kho ca cng ty.
Kh nng thanh ton ca cng ty tng i cao. Tuy lu
chuyn tin thun ca nm 2008 b m khng phi l do
cng ty ang lm n thua l m l do cng ty ang u t
cho tng lai nhng qua cc nm sau khi cc d n hon
thnh dng tin thun ca cng ty khng ngng tng
trang tri cho c dng tin u t cng khng ngng tng.
2007 (d
kin)

2008F

2009F

2010F

2011F

34,303
8,433
11,654
2995.17

48,532
14,274
11,654
1161.2

54,730
16,742
8,200
2830.4

61,488
19,523
4,200
1856.8

75,119
21,904
3,200
899

57,385
(18,034)
(19,959)
300

75,622
(9,917)
(21,783)
(42)

82,503
(18,335)
(26,854)
(44)

87,068
101,121
(4,948) (2,013)
(22,312) (23,578)
(27)
(31)

(4,587)

(4,991)

(4,166)

(4,890)

(5,454)

Lu chuyn tin thun t hot ng

kinh doanh

15,105

38,889

33,104

54,891

70,045

Lu chuyn tin thun t hot ng

u t

(44,261)

(48,687)

(53,556)

(58,911) (64,803)

Lu chuyn tin thun t hot ng

III ti chnh

17,139

18,853

20,738

22,812

25,093

(12,017)
22,569
35,120

9,055
35,120
71,797

287
71,797
56,034

18,792
56,034
80,104

30,336
80,104
56,972

Lu chuyn tin t hot ng kinh

doanh
Li nhun trc thu
Khu hao ti sn c nh
Li, l t hot ng u t
Chi ph li vay
Li nhun t hot ng kinh doanh
trc thay i vn lu ng
Tng, gim cc khon phi thu
Tng, gim hng tn kho
Tng, gim cc khon phi tr
Tng gim chi ph tr trc
Thu thu nhp doanh nghip np

II

Lu chuyn tin thun trong k

Tin v tng ng tin u nm
Tin v tng ng tin cui k

2. D BO V NH GI
Sau qu trnh
nh gi cho
thy gi tr c
phiu Bibica
ang b nh
gi thp v
mt li khuyn
cho cc nh
u t l nn
mua c phiu
ca Bibica.

Nhng nh u t khi u t vo bt k c phiu no trn th

trng u mong mun t sut sinh li s cao liu m c phiu ca
cng ty Bibica s c nh gi nh th no trn th trng l
cu hi kh m khng phi nh u t no cng tr li c. Nh
ta bit nh gi c c phiu ca mt cng ty chng ta phi
tri qua cc quy trnh phn tch tnh hnh trong qu kh, trin vng
tng trng v d phng cc bo co ti chnh. Sau khi tin hnh
qua cc quy trnh d phng cc s liu lp ra cc bo co ti
chnh ca cng ty Bibica trong tng lai cho ra mt gi tr cho
c phiu ca cng ty bibica l 0.069/1 c phiu m hin nay trn th
trng gi c phiu ca BBC l 0.085/1 c phiu iu ny cho thy
c phiu ca bibica ang b nh gi thp hn gi th trng v mt
li khuyn cho cc nh u t l nn mua chng khon ca bibica.