Mn: TI CHNH QUC T

GVHD: Lu Th Thu Hng

CHNG 2: H THNG TIN T QUC T

TI 2: H THNG TIN T QUC T SAU CHIN TRANH TH GII LN II ( 1944 1990s).

Phn I: H thng Bretton woods ( 1944 1971)

1.1 S ra i ca h thng tin t Bretton Woods 1944:
S sp ca ch tin t Gi-n lm cho cc quan h tin t ti chnh quc t tr nn ri ren dn n s hnh thnh cc lin minh tin t do mt s nc t bn u s cm u. l cc khu vc tin t nh khu vc ng Phrng Php, khu vc ng la M, khu vc ng Bng Anh. Khu vc ng la do M cm u tn ti bn cnh cc i th khng hn km l khu vc ng Bng Anh v khu vc ng Ph-rng Php. Nhng sau i chin th gii ln th II, M tr thnh mt cng quc mnh nht th gii v ngoi thng, v tn dng quc t v l nc c d tr vng ln nht th gii (chim khong tng d tr vng ca ton b th gii t bn). y chnh l nhng yu t to nn th mnh cho ng la M trn trng quc t, a ng tin ny ln ngi ng tin ch cht ca th gii. Thng 7 nm 1944, li dng a v kinh t v ti chnh ca mnh trn trng quc t, Hoa K ng ra triu tp Hi ngh tin t - ti chnh quc t ti thnh ph Bretton-woods vi s tham gia ca 44 nc. Hi ngh k kt mt Hip nh quc t bao gm nhng tho thun ca cc nc v vic thit lp cc quan h tin t - ti chnh quc t mi cho thi k sau chin tranh th gii ln II. c gi l ch tin t Bretton-woods. Cng ti Bretton Woods hai nh ch quc t c thnh lp l Qu Tin T Quc T (IMF) v Ngn Hng Ti Thit v Pht Trin Quc t (IBRD); ngn hng ny sau tr thnh Ngn hng Th gii (World Bank).
1.2 c im v hot ng ca h thng tin t Bretton Woods 1944:

1.2.1 c im ca h thng tin t Bretton Woods 1944: 1.2.1.1 Ch t gi: T gi hi oi c nh trong ngn hn, c th iu chnh trong nhng trng hp c th. Theo quy nh ca Qu tin t quc t (IMF), mi ng tin
Nhm: Storm Page 1

Mn: TI CHNH QUC T

GVHD: Lu Th Thu Hng

quc gia c n nh mt t gi c nh vi USD v c php dao ng trong bin 1%. Gi USD c c nh vi vng l 35USD/ounce. Vic c nh t gi la vi vng to lng tin cho c th gii v M vo thi im chim 70% d tr vng ca th gii. Chnh ph M cam kt i la ra vng khng hn ch. Mt cch gin tip, cc quc gia c th hon ton tin tng khi neo gi ng tin nc mnh vi ng la. Trong nhng trng hp mt cn bng nghim trng trong cn cn thanh ton, cc quc gia c th tin hnh ph gi hay nng gi ng tin vi bin nh hn 10% trc khi IMF phi can thip. 1.2.1.2 D tr quc t: Mun duy tr t gi hi oi c nh, cc quc gia phi c mt lng d tr quc t ln bng vng v ngoi t. Theo quy nh ca IMF, t chc ny s gim st v h tr hp tc quc t trn lnh vc tin t v thng mi. cho cc quan h thng mi n nh, cn phi duy tr mt h thng t gi n nh, hiu qu. Nhm trnh cho cc quc gia thnh vin thc hin ph gi hoc nng gi ng tin, IMF cung cp cho cc thnh vin mt hn mc tn dng thng xuyn ti tr cho thm ht cn cn thanh ton. Hn mc tn dng ph thuc vo quy m ca cc nn kinh t v t trng ng gp ca cc quc gia vo IMF. Cc quc gia ng gp vo IMF theo t l 1/4 l ti sn d tr (ch yu l vng), 3/4 bng ng tin quc gia. Khi gp kh khn, mi thnh vin c rt 25% hn mc trong ln u, sau mun rt thm phi tun th nghim ngt cc chnh sch kinh t ca IMF a ra, c th rt trong 4 ln, mi ln 25% hn mc. 1.2.1.3 Kh nng chuyn i cc ng tin: Cc quc gia tham gia vo qu tin t quc t (IMF) v Hip nh chung v thng mi v thu quan GATT phi cam kt chuyn i khng hn ch ng ni t i vi cc giao dch trong cn cn vng lai (c th hn ch kim sot chu chuyn vn nhng khng kim sot cc chuyn i tin t phc v mc ch thng mi). 1.2.2 Hot ng ca h thng tin t Bretton Woods 1944:

Nhm: Storm

Page 2

Mn: TI CHNH QUC T

GVHD: Lu Th Thu Hng

Thi gian tn ti ca h thng BWS c th chia thnh hai giai on: giai on i la (1940 1958) v giai on bi thc la ( 1959 1971). 1.2.2.1 Giai on i la (1940-1958): Trong chin tranh th gii II, M thu c ngun vng ln t bn ngoi bng vic bun bn v kh cho cc nc tham chin. Sau chin tranh, M c 1 ngun d tr vng ln ti 26 t la chim 60% d tr vng trn ton th gii. Do , ng la ca M c coi l tt nh vng. Trong khi , do b chin tranh tn ph nng n nn cc nc Ty u c mt nhu cu tn dng ln nhp khu nhng g cn thit cho cng cuc ti thit. Hn na, trong giai on ny, nhng bt ng ln trong phe ng minh chng pht xt bt u xut hin. Mc d Lin X c tham gia vo hi ngh Bretton Woods nm 1944 nhng Lin X li t chi tham gia vo qu tin t th gii. c bit trong khng kh cng thng ca chin tranh lnh, M phi chi tr mt khon ln cho qun s, do vo cui nhng nm 50 u nhng nm 60 nn kinh t M bt u xut hin mt s du hiu ca khng hong. 1.2.2.2Giai on bi thc la (1959-1971): Trong giai on ny, nn kinh t cc nc Ty u dn i vo n nh v pht trin. Ngun d tr la ngn hng cc nc tng ln nhanh vi tc khng mong mun, cc ngn hng bt u tm cch chuyn i la ly vng. Thm vo , th trng vng kp xut hin m khong cch gia gi vng trn th trng t do vi gi vng ca ngn hng nh nc l rt ln, mc gi vng trn th trng t do l $35/ounce, cn mc gi trn th trng t do bin ng theo quy lut cung - cu. iu ny dn n tnh trng nhng nh u c mua vng ngn hng trung ng v bn vng trn th trng t do. Lc ny, nn kinh t ca Ty u v Nht Bn pht trin mnh m. Do , gi tr ng tin ca cc nc ny cng tng. Lng tin vo ng la cng gim st, ngun vn khng l bng ng la dn c chuyn sang cc ng tin mnh hn.

Nhm: Storm

Page 3

Mn: TI CHNH QUC T

GVHD: Lu Th Thu Hng

n nm 1971, M phi tuyn b ngng i ng la sang vng v ph gi ln th nht i vi ng la. Bng vic k tha thun Smith m theo gi vng chnh thc c tng t 35 la ln $38/ounce, v ng tin ca mt s nc nh Mac c, Yn Nht, Franc Thy S c nng gi. Mc dao ng xung quanh ngang gi c nng ln t 1% ln 2,25%. Do vic chuyn i la thnh vng khng c phc hi cho nn trong thi gian gi l ch bn v la tuy nhin hip c Smith ch tn ti c 15 thng. Vo u nm 1973 do khng hong ca ng $ nn cc quc gia cng nghip ch cht bi b cc mc ngang gi chnh thc vi ng $ v thc hin th ni c lp (hoc tp th) ng tin ca mnh, sau khi M ph gi ng $ ln th 2. iu ny nh du s tht bi hon ton trong vic ci t h thng Bretton Woods v s sp ca h thng bn v $ ny.

1.3 S sp ca ch Bretton Woods:

H thng Bretton Woods hot ng vi s thnh cng r rng v ng ghi nhn, trong sut nhng nm t 1947 n 1971 ch xy ra mt s ln iu chnh t xut. Vic gii thch s sp ca Bretton Woods thng tp trung vo vn thanh khon v s thiu vng mt c ch iu chnh ph hp. 1.3.1 Vn thanh khon: Vi mc gi $35 /ounce th tng ti sn n ca chnh ph M vt tng ti sn c bng vng. iu ny c ngha l kh nng chuyn i ton b ti sn n bng USD ra vng ti mc gi $35/ounce l khng th thc hin. Triffin tin on rng: mt khi chnh ph M bc l mt kh nng thanh ton (chuyn i USD ra vng ti mc gi $35/ounce nh cam kt), tc USD c d tnh l s ph gi i vi vng; do , cc ngn hng trung ng nc ngoi s chuyn i USD d tr ca mnh ra vng, do lng vng khng nn chnh ph M cui cng buc phi t chi vic chuyn i USD ra vng, ngha l chm dt duy tr t gi c nh vi USD, lm cho Bretton Woods sp .
Nhm: Storm Page 4

Mn: TI CHNH QUC T

GVHD: Lu Th Thu Hng

1.3.2 S thiu vng mt c ch iu chnh: Bretton Wood cho php iu chnh t gi chnh thc nh l bin php cui cng iu chnh s mt cn i c bn trong BP ca cc nc thnh vin. Tuy nhin trong thc t cc quc gia c BP mt cn i t ra rt min cng khi thc hin cac bin php nh: ph gi, nng gi, hay cc chnh sch kinh t khc nhm duy tr trng thi cn bng ca BP. V pha M: Cho d t l lm pht sau nhiu nm tuy c cao, nhng chnh ph M khng th ph gi USD i vi vng c, bi v nu ph gi s lm xi mn lng tin vo ton h thng Bretton Woods. Hn na, gi s chnh ph M ph gi USD so vi vng th cng khng ci thin c sc cnh tranh thng mi quc t nu nh cc bn hng vn duy tr t gi c nh i vi USD. Nh vy, duy tr v kim sot c thm ht BP chnh ph M buc phi p dng cc chnh sch thiu pht nn kinh t. i vi cc nc c BP thm ht: R rng hnh ng ph gi l phng thuc cui cng ci thin BP ca cc nc b thm ht. Nhng thc t ch ra rng cc nc c BP thm ht li t ra rt min cng khi ph gi ng tin ca mnh, bi v ph gi thng c xem l biu hin yu km ca chnh ph v ca c mt quc gia. Mt khi cc quc gia c thm ht BP min cng p dng cc chnh sch thiu pht nn kinh t cng nh ph gi ng bn tin t, c ngha l h thng Bretton Woods phi trng ch vo cc nc c thng d BOP lm mt ci g BOP ca h gim xung. i vi cc nc c thng d BOP nh c, Nht, Thu S... cng mun chng t rng vic nng gi ng tin ca h cng kh khn v min cng chng km g cc nc phi ph gi ng tin. iu ny xy ra l v khi ng tin ca h tip tc c nh gi thp s cho php duy tr tc tng trng cao trong xut khu v hng nn kinh t vo sn xut hng xut khu. H lo ngi rng nu nng gi ng bn t s khin cho tng trng xut khu chm li, tht nghip gia tng bi v cc ngnh sn xut hng xut khu phi co li. Hn na, cc quc gia ny

Nhm: Storm

Page 5

Mn: TI CHNH QUC T

GVHD: Lu Th Thu Hng

khng d g p dng chnh sch m rng tin t nh l cc bin php gim thng d BP bi v h lun lo ngi v nhng hu qu ca lm pht c th gy ra. Trong ch t gi c nh, p lc lun nng ln con n phi tin hnh bin php iu chnh no bi v nu khng d tr ngoi hi s cn kit bo v t gi. 1.3.3 V c quyn pht hnh USD: Vai tr c tn ca USD bao hm rng, nc M l ngi cung cp ngun thanh khon quc t ch yu di ch Bretton Woods. c c ngun d tr quc t, phn th gii cn li (khng phi M) phi duy tr BP lun trng thi thng d, trong khi M phi duy tr mt BP lun thm ht. iu ny c ngha l phn cn li ca th gii phi tiu dng t hn nhng g m chnh n sn xut ra, trong khi nc M c c quyn l c th tiu dng nhiu hn nhng g m chnh nc M sn xut ra. V vn ny, Tng thng Php Charles De Gaulle cho rng BWS trao cho nc M mt c quyn qu mc nc ny c th ot c cc ti sn l t liu sn xut c k hn di thng qua hnh thc u t nc ngoi, n thun ch bng cch i cc khon n bng USD ngn hn. Cc khon d tr bng USD ca cc NHTW nc ngoi c mc li sut rt thp, hn na sc mua ca chng b si mn bi lm pht. Nh vy hin tng thm ht thng xuyn trong BP ca M cho thy nc M c th i vay vi mc li sut thc rt thp. iu ny lm pht sinh nhiu cuc tranh lun si ni bn v phng php tnh gi tr c quyn ny ca M. Mt s nc c BP thm ht cm thy cay ng khi buc phi p dng cc chnh sch thiu pht nn kinh t ci thin BP; trong khi , v USD l ng tin d tr quc t, nn mc d M c thm ht thng xuyn BP nhng vn khng chu p lc buc phi p dng cc bin php thiu pht nn kinh t. Cho d nhng li ch m BWS trao cho M l thc s v y mu thun, nhng y vn khng c xem l nguyn nhn chnh dn n s sp ca BWS m ch l nguyn nhn b sung lm cho BWS i n im kt nhanh hn.

Nhm: Storm

Page 6

Mn: TI CHNH QUC T

GVHD: Lu Th Thu Hng

S sp ca h thng Bretton Woods c chnh thc cng b vo ngy 15/8/1971

1.4 u nhc im ca h thng tin t BWS trong quan h tin t quc t:

1.4.1 u im: - Mang li s n nh t gi - Loi b c s bt n i vi cc giao dch bun bn v u t quc t. - Thc y kinh t pht trin v em li li ch cho tt c cc nc thnh vin. 1.4.2 Nhc im: - Lm khng hong t gi.V hu ht chnh ph cc nc thnh vin khng mun gn chnh sch tin t ca mnh vi vic duy tr sc mua ng tin nh cam kt. - M khng th gi gi vng n nh mc 35 USD/ounce v chnh ph phi chi tiu nhiu cho vic leo thang chin tranh Vit Nam. Sau chin tranh th gii th 2, kinh t Chu u, Nht Bn c phc hi, gia tng sn xut lm d tr ngoi t USD tng trong khi M cam kt bn vng vi gi c nh v th cc nc ny s dng d tr ngoi t tn cng vo kho vng ca M lm cho d tr vng ca M gim dn.Cc nc Euro, Nht, Thy S t chi p t t l lm pht ca M ln ng tin ca h theo gi c nh nn ola gim mnh. - Ch tin t Bretton-woods ly USD lm chun. Thc cht, cc nc c nh t gi hi oi ca ng tin nc mnh theo ng la. Tuy cc nc vn phi xc nh ni dung vng ca ng tin nc mnh, nhng ch l hnh thc. ng tin cc nc khng t do chuyn i ra vng, mun c vng th cc ng tin trc ht phi chuyn thnh USD, tc l cc nc s phi c USD, t USD s chuyn c thnh vng theo t gi chnh thc (gi vng chnh thc) 35 USD = 1 ounce vng. V l , ch tin t Bretton-woods c gi l bn v vng-hi oi da trn USD, cn gi l ch bn v la.

Nhm: Storm

Page 7

Mn: TI CHNH QUC T

GVHD: Lu Th Thu Hng

Phn II: H thng tin t quc t hu Bretton Woods: H thng tin t Chu u (EMS).
2.1 S tip ni ca ch Bretton Woods sau khi b sp 1971:
2.1.1 Quyn rt vn c bit: 2.1.1.1 Qu trnh hnh thnh: Mc d trong nhng nm 1960 h thng tin t quc t cha chu mt p lc cng thng. Tuy nhin d tr quc t khng tng kp vi tc tng trng thng mi, lm ni ln mi lo ngi rng tng trng thng mi quc t v tng trng kinh t th gii c nguy c b km hm.Hn na c ch to d tr quc t theo BWS qu ph thuc vo mc cn cn thanh ton ca M. V vy qua phn tch,cc thnh vin IMF hp vi nhau tm ra gii php nhm tng b sung ngun d tr quc t, duy tr t gi hi oi ca ng ni t Kt qu tho lun dn dn sa i ln th nht cc iu khon ca IMF vo nm 1967- Quyn rt vn c bit SDR.
2.1.1.2 Ni dung:

Trao quyn cho IMF thit lp ti khon rt vn c bit b sung vo h thng hn mc tn dng ca IMF Phn b cho cc nc thnh vin mt lng SDR nht nh theo t l phn ng gp vn ca mnh vo IMF. Lc u n c gi tr 0,888671 g vng, nhng thc cht ch l mt n v tnh ton.Trong hn mc phn b cc quc gia c th rt SDR vo bt c thi im no khi cn cn thanh ton gp kh khn,hoc khi c nhu cu b sung vo ngun d tr ca mnh. Khi rt SDR khng cn tham kho kin ca IMF,khng cn phi c iu kin km theo v khng l i tng hon tr. Nm 1974, QRVB khng c xc nh bng vng na, m cn c vo gi tr mt s ng tin ca mt s nc ch yu, gm 16 nc: Hoa K, Anh, Php, Cng ho Lin bang c, Italia, Ty Ban Nha, Nht Bn, Canaa, H Lan, B, Thu in, an Mch, Na Uy, xtrylia, o, Nam Phi. n 1980, gim xung cn 5 nc: Hoa K, Anh, Php, c v Nht Bn. Do vic bi b t gi hi oi c nh v p dng t gi th ni, cho nn t gi ca cc ng tin thng xuyn bin ng. V vy, IMF cng b hng ngy t gi hi oi ca tng ng tin quc gia vi Quyn rt vn c bit. Hnh thi tn ti ca ng SDR l nhng con s ghi trn ti khon. IMF m cho mi nc thnh vin mt ti khon ghi cc khon SDR c phn b v hch ton cc khon thu chi bng SDR gia ngn hng trung ng cc nc trong vic thc hin theo cn
Nhm: Storm Page 8

Mn: TI CHNH QUC T

GVHD: Lu Th Thu Hng

cn thanh ton ca cc nc. N khng phi ng tin m t nhn c th c v s dng nh cc loi tin quc gia ca tng nc. 2.1.2 Hi ngh JAMAICA 1976: 2.1.2.1 Qu trnh hnh thnh: Vo thng 11 nm 1975,cc nc cng nghip nhm hp ti Rambouillet tha thun sa i cc iu khon ca IMF nhm hp php ha hot ng cho ch t gi th ni.Hi ngh y ban lm thi ca IMS quyt nh sa i iu l ca IMF, cc nc t do la chn ch t gi vo thng 1 nm 1976. Nm 1978 ngh quyt sa i iu l ny c cc quc gia thnh vin thng qua. 2.1.2.2 Ni dung: - Cc quc gia c quyn chn ch t gi ph hp,nhng phi c ngha v thng bo cho IMF v ch t gi ca mnh. - Gi vng giao ng theo cc th lc th trng - Vng c giao dch nh mt hng ha bnh thng trn th trng,d tr IMF tnh theo SDR khng tnh theo USD. - IMF khuyn co cc thnh vin khng nn ph gi tin t to li th cnh tranh - Mi quc gia t chu trch nhim v iu chnh BOP min l khng gy hi n cc quc gia khc - Khuyn khch cc quc gia phi hp chnh sch n nh t gi, cho php thit lp cc khu vc tin t(khi tin t.) Tuy nhin IMF khng thc s trao quyn trng pht vi cc quc gia khng tun th cc nguyn tc ny.Nh vy r rng tha nhn l sa i ny ch l s tha nhn s chm dt ca h thng BETTON WOODS m thi.

2.2 H thng tin t chu u(EMS):

2.2.1 S ra i ca h thng tin t Chu u: Sau chin tranh th gii th 2 cc nc Ty u bc vo giai on khi phc kinh t v tip c nhng bc nhy vt trong pht trin kinh t. S pht trin mnh m ca khoa hc k thut v cng ngh y nhanh tc pht trin ca lc lng sn xut v nn kinh t cc nc Ty u. Khng gian kinh t ca cc nc ny tr nn nh hp v mi nc u c nhu cu y mnh s hp tc v lin kt kinh t t c s tin b trong nn kinh t ca chnh nc h.
Nhm: Storm Page 9

Mn: TI CHNH QUC T

GVHD: Lu Th Thu Hng

Ngy 13/3/1979 h thng tin t chu u(EMS) ra i.Cng ng kinh t chu u ra i nhm mc ch ho nhp kinh t cc nc thnh vin, tin ti mt th trng thng nht trong ton khu vc. 2.2.2 Ni dung: 2.2.2.1 C ch hi oi: Theo cc hip c k kt nh ra c ch hi oi v can thip, tho thun ln nhau v t gi hi oi v t ra ng ECU. * Mi ng tin c mt t gi trc gn vi ng ECU, t tnh ra mt mng t gi hi oi gia hai ng tin (song phng); cc t gi song phng khng c vt qu 2,25%. * Nhng t gi gii hn l bt buc, xut pht t mng t gi song phng v gii hn bin ng. * Kinh nghim ca "Rn tin t" cho thy rt kh xc nh ng tin no chu trch nhim v s cch bit (chnh lch) xy ra gia hai ng tin v phi can thip iu chnh. * can thip vo nhng ng tin ca cng ng, cc ngn hng trung ng thnh vin tho thun cp cho nhau nhng khi lng tn dng khng gii hn (ngn hn : 45 ngy). Hip c cng nh ra mt c ch tn dng, c lp ra t u nhng nm 70, gip tn dng ngn hn (6 - 9 thng) v gip tn dng trung hn (tn dng 2 - 5 nm). 2.2.2.2 n v tin t quy c:(ECU European Currency Unit) T gi trao i ca ng E c c nh v tnh ton theo t l cc gi tr thc t ca cc n v tin t cc nc thnh vin. ng E quy nh cc t gi trc cc ng tin ca cc nc thnh vin, ch s chnh lch o bng s bin ng ca gi tr mi ng tin so vi ng E. Nhng nghip v tn dng trong H thng Tin t Chu u. Vic thanh ton gia cc ngn hng trung ng ca cc nc thnh vin Qu Tin t Chu u c s dng ng E. Ch s cc ng tin c xt li 5 nm mt ln hoc khi trng lng mi ng tin thay i trn 25 %. Ch s quy nh ngy 25. 12. 1987: ng mc (Cng ho Lin bang c) l 34,9%; ng frng (Php) - 18,8%; ng livr xteclinh (Anh) - 12,6%; ng lia (Italia) - 9,2%; ng florin (H Lan) - 11,0%; ng frng (B) - 8,6%; ng frng (Luxembua) - 0,3%; ng curon (an Mch) - 2,8%; ng livr (Ailen) - 1,1%; ng rachma (Hi Lp) - 0,7%. ng E ra i thng 12.1978, khi hnh thnh H thng Tin t Chu u, xem nh l ci "gi tin t" cc ng tin Chu u, trong quy nh lng ng tin quc gia ca cc nc trong "gi tin t". n 1992, do nhng cuc khng khong lin tc ca H thng Tin t Chu u, v nhng s bp bnh ca Lin minh Kinh t Tin t Chu u, t gi gia cc ng tin thay i rt ln, nht l sau khi Hip c Maxtrich 1991 (Maastricht) c ph chun, nh hng bt li n t gi
Nhm: Storm Page 10

Mn: TI CHNH QUC T

GVHD: Lu Th Thu Hng

ng E so vi cc ng tin quc gia mnh. Trong tnh hnh , Hi ng Chu u hp Marit (Ty Ban Nha) ngy 15 v 16.12.1995 vi s tham gia ca cc nguyn th quc gia v cc chnh ph nht tr thng qua tn gi mi ca ng tin chung, ng thi cng khng nh lch biu chuyn sang ng tin mi ny. Vic xut hin ng tin chung ca Lin hip Chu u mang tn E v sau i thnh EURO c ngha to ln i vi vic nht th ho kinh t Chu u v Lin hip Chu u v chnh tr.

Nhm: Storm

Page 11

Mn: TI CHNH QUC T

GVHD: Lu Th Thu Hng

Phn III: S ri lon ca h thng tin t quc t trong nhng nm u thp k 1990
3.1 Hu qu ca chnh sch m rng tin t :
( i ph vi cuc khng hong th trng chng khon nm 1987) l p lc tng lm pht trn phm vi ton th gii, buc cc nc ng lot tng li sut nhm kim sot c t l lm pht. t c mc tiu hiu qu lm pht, buc cc nc phi hi sinh mc tiu tng trng kinh t, m c th l nn kinh t ca M v Anh ri vo tnh trng suy thoi nm 1991. Trong nhng nm u 1990s, th gii cng c chng kin s hn lon tin t vi quy m v ni dung cha tng xy ra trc y.

3.2 S sp ca bc tng Berlin:

Vo thng 10 nm 1989 v i n thng nht nc c c xem l im khi u ca s hn lon tin t. Sau khi nc c thng nht, chnh ph ho phng cho i 1 ng mc Ty c. iu ny bao hm rng cung ng tin ca nc c thng nht thc s tng thm gn 30%, lm ny sinh nhng lo ngi v bng n lm pht. Hn na, gip ng c khi phc kinh t, chnh ph pht hnh 1 lng khng l tri phiu di hn, lm cho mc li sut ca c tng ln ng k. iu ny bao hm rng cc nc Chu u khc c ng tin gn vi ng mc c trong khun kh c ch t gi chung cng buc phi tng li sut.

3.3 Nhng bt ng ni b trong cng ng Chu u:

Thng 6 nm 1992, cc c tri an Mch sut na quyt nh i n t b hip c Maastricht v vic hnh thnh lin minh tin t chu u. iu ny phn nh s cng thng trong quan h t gi trong ni b ERM, c bit l ln song tn cng vo ng la ca Italy ( do li sut cao nn n c nh gi qu cao). Vo cui thng 8 nm 1992, mt cuc thm d kin cho thy nc Php c kh nng t b hip c Maastricht, v cng ti thi im ny ng lira ca Italy rt xung sn trong khun kh ca ERM. Vo u thng 9, buc chnh ph Italy phi tng li sut ln na bo v ng lira, trong khi Anh tuyn b vay mt khon khng l tr gi 20 t mc c tng cng kh nng cho NHTW Anh bo v ng bng.
3.4 Tnh trng u c ti chnh v nhng tc ng n nn kinh t cc

nc:

Nhm: Storm

Page 12

Mn: TI CHNH QUC T

GVHD: Lu Th Thu Hng

S tp trung ca cc th lc u c vo ng markka ca Phn Lan, buc chnh ph nc ny phi th ni ng markka vo ngy 8 thng 9 nm 1992, trong khi chnh ph Thy S buc phi tng li sut ln na bo v ng krone ca mnh. Ngy 4 thng 9 nm 1992 ng lira ca Italy buc phi h gi 7% chng vi p lc u c ngy mt gia tng. Nh c kch l bi tnh cng, nhng nh u c tp trung tn cng vo bng Anh, mc d n lc can thip trn th trng ngoi hi v nng mc li sut tng thm 5% ch trong vng mt ngy nhng vn cha , cui cng buc nc Anh phi chm dt t cch thnh vin ca ERM vo ngy 16 thng 9 nm 1992. Ngy 17 thng 9 nm 1992, cc th lc u c li sang ng lira ca Italy, v ln ny buc Itary phi nh ch hot ng trong khun kh ERM, cng trong thi gian ny ng peseta ca TY BAN NHA phi ph gi l 5%. Cc ng tin nh franc Php, krone an mch v punt Ailen c bo v thnh cng, trn c s thnh cng ny, sau mt vi tun yn tnh, chnh ph Php v c cng nhau cng b rng khng thay i t gi trung tm l mt vic lm chnh ng . Tuy nhin, ngy 9 thng 10, chnh ph Thy S buc phi chm dt duy tr t gi c nh ca krone vi ECU, lm y ln ln sng u c mi vo ng escudo ca B o Nha v ng peseta ca Ty Ban Nha , buc cc nc ny vo 22 thng 10 phi ph gi l 6%. Ln sng u c vn tip tc , v ngy 10 thng 12, chnh ph Na- Uy phi chm dt c nh t gi dng tin ca mnh vo ECU. Mc d th lc u c quay tr li tn cng vo ng franc Php, nhng do c s chng d quyt lit bng cch tng li sut ca ng franc Php v ng thi gim li sut ca dng mc c kt hp vi s quyt tm ca cc nh chc trch hai nc l uy tr cng t gi n cng t gi trung tm ca hai dng tin ny Cui cng vo ngy 30 thng 1 nm 1993, ng punt ca Ailen cng phi ph gi l 10%, v vo thng 5 ng escudo l 6,5% v ng poseta l 8%, vo ngy 29 thng 7, chnh ph c tht bi trong vic ct gim mc li sut chit khu m theo d tnh ca th trng l gim ti 50 im, ngay lp tc, vo ngy 30 thng 7, cc lc lng u c tp trung bn cc ng tin l thnh vin ca ERM nhn mc c, iu ny lm cho 5 ng tin trong ERM tc khc rt xung sn ca ERM. Con ng duy nht duy tr h thng ERM khi b sp hon ton l m rng bin dao ng ca cc ng tin trong ERM t 2,25%ln 15%. Sau khi m rng bin dao ng, p lc u c ln ERM gim xung cho php Php v c c th ct gim c mc li sut. nm 1993 cn c chng kin cnh u c gi ln ngon mc trn th trng tri phiu v c phiu, nhng hot ng u c gi ln b t ngt kt thc vo nm 1994.

Nhm: Storm

Page 13

Mn: TI CHNH QUC T

GVHD: Lu Th Thu Hng

Nhm: Storm

Page 14