BI TP CHI PH VN 6.1 Hy tnh chi ph n sau thu trong nhng iu kin sau: a. Li sut: 10%; thu sut 0%.

b. Li sut 10%; thu sut 20% c. Li sut 10%; thu sut 40%. 6.2 C tc gn y nht ca Cng ty Krogh l 1$/c phn (tc Do = 1$). C phiu ny ang bn vi gi 20$/c phn. T l tng trng d tnh l 5% vnh vin. Hy tnh chi ph ca li nhun gi li ca cng ty ny, s dng phng php DCF. 6.3 Vo ngy 1 thng 1, tng gi tr th trng ca Cng ty Powell l 60 triu $. Trong nm , cng ty d tnh huy ng v u t 30 triu $ vo nhng d n mi. C cu vn tnh theo gi tr th trng hin ti ca cng ty, nh cho di y, c coi l ti u. Gi nh khng c n ngn hn. N: 30 000 000$ Vn c phn ph thng: 30 000 000$ Tng vn; 60 000000$ Tri phiu mi s c li sut cung phiu 8% v s c bn ti mnh gi. C phiu ph thng hin c gi bn 30$/c phn, c th c bn vi mc gi thc cho cng ty l 27$/c phn. Li sut i hi ca c ng c c tnh l 12%, bao gm t sut c tc 4% v mc tng trng n nh c d tnh l 8%. (C tc d tnh cho ln chi tr tip theo l 1,2$, nn t sut c tc l 1,2$/30$ = 4%). Li nhun gi li trong nm c tnh l 3 triu $. Thu sut bin ca cng ty l 40%. Gi nh khng c dng tin khu hao. a. duy tr c cu vn hin ti, khon u t mi ny phi c ti tr bao nhiu t vn c phn ph thng? b. Lng vn c phn ph thng mi cn phi c phi c to ra t ni b bao nhiu? T bn ngoi bao nhiu? c. Hy tnh chi ph ca mi b phn hp thnh vn c phn ph thng. d. Ti nhng mc chi tiu vn no WACC ca cng ty s tng? e. Hy tnh WACC ca cng ty, s dng (1) chi ph ca li nhun gi li v (2) chi ph ca vn ch s hu mi.

6.4 Bng di y cho bit thu nhp trn c phn (EPS) ca hng Hunt Manufacturing trong mi nm va qua. C phiu ph thng ca hng, vi 140 000 c phn ang lu hnh, hin c gi bn 50$/c phn, v c tc d tnh trong nm ti (1993) l 50% ca EPS trong nm. Cc nh u t d tnh xu hng trong qu kh s tip din v g c th cn c vo t l tng thu nhp trong qu kh. Nm 1983 1984 1985 1986 1987 EPS 2,00$ 2,16$ 2,33$ 2,52$ 2,72$ Nm 1988 1989 1990 1991 1992 EPS 2,94$ 3,18$ 3,43$ 3,70$ 4,00$

Li sut hin ti trn n mi l 8%. Thu sut bin (cp lin bang cng vi cp tiu bang) l 40%. C cu vn theo gi tr th trng, c coi l ti u, l n: 3 000 000$; vn c phn ph thng: 7 000 000$; tng vn : 10 000 000$.
a. Hy tnh chi ph sau thu ca n mi v ca vn c phn ph thng, gi nh vn c

phn mi ch c to ra t thu nhp gi li. Hy tnh chi ph ca vn ch s hu, gi nh t l tng trng n nh, tc E(ks) = D1/P0 + g = ks b. Hy tm WACC ca cng ty, gi nh cng ty khng pht hnh thm c phiu ph thng. c. Cng ty c th chi tiu cho u t vn rng bao nhiu trc khi phi pht hnh c phn huy ng vn t bn ngoi? (Gi nh khng c dng tin khu hao). d. Sau khi t ti im gy thu nhp gi li, WACC l bao nhiu nu c phiu ph thng mi c th bn ra cng chng mc gi 50$/c phn, vi 45$ rng thu v cng ty? 6.5 Gi s Cng ty Nelson c bng cn i theo gi tr s sch nh sau Ti sn ngn hn 30 000 000$ Ti sn c nh 50 000 000$ N ngn hn 10 000 000$ N di hn 30 000 000$ Vn ch s hu C phiu ph thng 1 000 000$ (1 triu c phn) Thu nhp gi li 39 000 000$ Tng n v vn CSH 80 000 000$

Tng ti sn

80 000 000$

N ngn hn ch bao gm cc khon vay ngn hng v li sut trn nhng khon ny l 10%, bng vi li sut trn nhng khon vay ngn hng mi. N di hn bao gm 30000 tri phiu, mi tri phiu c mnh gi 1000$, vi li sut cung phiu 6% v o hn sau 20 nm. Li sut hin ti trn n di hn mi, kd, l 10% v y cng l li sut o hn ca cc tri phiu. C phiu ph thng ang c gi bn 60$/c phn. Hy tnh c cu vn theo gi tr th trng ca cng ty.

6.6 Cng ty Phillips Tractor c EPS nm 2002 l 2,00$; EPS nm 1997 l 1,3612$. Cng ty tr c tc bng 40% thu nhp v gi th trng ca c phiu hin l 21,6$. Cng ty d tnh thu nhp 10 triu $ trong nm 2003. H s n/ti sn theo gi tr th trng ti u ca cng ty l 60% v cng ty khng c c phiu u i. a. Hy tnh t l tng trng thu nhp ca cng ty. b. Tnh c tc trn c phn d tnh nm 2003. Gi nh t l tng trng tnh c phn (a) vn tip tc. c. Chi ph ca thu nhp gi li, ks, ? d. Lng thu nhp gi li d tnh cho nm 2003? e. Ti mc tng ti tr no th chi ph vn ch s hu ca cng ty s tng (gi nh khng c dng tin khu hao)? f. Vic bn c phiu mi s em li mc gi rng 18,36$/c phn cho cng y. Chi ph pht hnh F ca cng ty l bao nhiu? Chi ph ca vn c phn ph thng mi, ke, l bao nhiu? 6.7 Bn va s dng ba phng php c tnh tnh c chi ph vn ch s hu ca Cng ty V.S. Kt qu l Phng php CAPM DCF Li sut tri phiu cng mc b ri ro c tnh ks 12,1% 14,0% 15,4%

Nhng kt qu khng nht qun lm cho bn bn khon, nhng bn vn phi tip tc thc hin vic c tnh chi ph vn ch s hu. Nhng yu t no bn c th xem xt khi bn mun t lng tin vo nhng c tnh trn?