Ch

ng 1

Gi i thi u v ti chnh doanh nghi p

M c tiu h c t p
2

nh ngh a ti chnh Gi i thi u v cc l nh v c trong ti chnh Cc hnh th c cng ty M c tiu c a cng ty Agency problem v qu n tr cng ty T ch c ti chnh v th tr ng ti chnh

nh ngh a ti chnh
3

Ti chnh l ngh thu t v khoa h c c a qu n l ti n. M i c nhn hay t ch c t o ra hay huy ng ti n v tiu xi hay u t s ti n . Ti chnh lin quan n qu trnh, cc nh ch , th tr ng, v cc cng c trong vi c chuy n giao ti n gi a cc c nhn, cng ty, v chnh ph . H c ti chnh gip hi u v v n d ng qu n tr ti chnh trong mi tr ng doanh nghi p. H u h t cc c nhn u h ng l i khi h c ti chnh trong vi c gip h ra cc quy t nh ti chnh c nhn t t h n.

Cc l nh v c trong ti chnh
4

C nhi u cch phn lo i cc l nh v c trong ti chnh. Theo Gitman, chia lm 2 l nh v c l n:  D ch v ti chnh: thi t k , cung c p cc d ch v t v n v s n ph m ti chnh cho c nhn, cng ty, v chnh ph . Cc ngnh ngh chnh lin quan n d ch v ti chnh l: ngn hng, cc nh ch lin quan ngn hng, u t , b t ng s n, b o hi m, .  Ti chnh doanh nghi p hay qu n tr ti chnh: lin quan n vi c qu n l, i u hnh cc ho t ng ti chnh trong m t cng ty (cng ty ti chnh hay khng ti chnh, t nhn hay nh n c, l n hay nh , l i nhu n hay phi l i nhu n).

Ti chnh doanh nghi p

5

Ba cu h i c t ra trong ti chnh doanh nghi p l:  Cng ty nn l a ch n danh m c u t di h n no?  Cc ngu n ti tr di h n cho cc kho n ut l y t u?  Lm cch no qu n l cng vi c ti chnh hng ngy c a cng ty?

Vai tr c a gim
6

c ti chnh

Gim c ti chnh c n ph i tr l i cc cu h i v a nu trn. Ng i ng u ti chnh c a m t cng ty cg i l CFO ( Chief Financial Officer), bo co cho CFO s l:  Treasurer: c nhi m v qu n tr ti n m t, tn d ng, s d ng v n, l p k ho ch ti chnh.  Controller: c nhi m v qu n tr thu , k ton chi ph, k ton ti chnh, x l d li u.

B ng cn
7

i k ton c a cng ty
V n l u ng rng

N ng n h n

Ti s n ng n h n

N di h n Ti s n di h n 1. TS h u hnh 2. TS v hnh V n CSH

T ng ti s n

T ng n v v n CSH

Cc quy t
8

nh trong ti chnh doanh nghi p

Cc quy t nh ti chnh d a vo 3 cu h i c b n c a ti chnh doanh nghi p Phn b ngu n v n:  Quy t nh ny d a trn cu h i cng ty nn u t vo lo i ti s n di h n no.  Lin quan n pha bn tri c a b ng cn i k ton.  u t vo lo i ti s n no, t l bao nhiu ph thu c vo t ng cng ty.

Cc quy t (tt)
9

nh trong ti chnh doanh nghi p

C u trc v n:  Quy t nh ny d a trn cu h i cng ty l y ngu n ti chnh t u ti tr cho cc quy t nh u t ti s n  Lin quan n pha bn ph i c a b ng cn i k ton.  T l n ng n h n, di h n v v n CSH ph thu c vo chnh sch t ng cng ty.

Cc quy t (tt)
10

nh trong ti chnh doanh nghi p

Qu n tr v n l u ng:  Quy t nh ny d a vo cu h i qu n tr hng ngy dng ti n ho t ng c a cng ty ra sao.  Lin quan n ph n trn c a b ng cn i k ton.  Lun c s khng cn x ng gi a dng ti n ho t ng vo v dng ti n ho t ng ra. Qu n tr v n l u ng l gip gi i quy t kho ng tr ng ny m t cch hi u qu . Theo quan i m ti chnh, v n l u ng rng s b ng ti s n ng n h n tr i n ng n h n. Nh v y, qu n tr v n l u ng chnh l gi i quy t cc v n c a v n l u ng rng.

Cc hnh th c cng ty
11

Cng ty t nhn (Sole Proprietorships) Cng ty h p danh (Parnerships) Cng ty c ph n (Corporations)

Sole proprietorship
12

L cng ty c s h u b i m t ng i. Chi m kho ng 75% t ng cc lo i cng ty. L cng ty nh , th ng th y trong cc l nh v c bn s , bn l , d ch v , xy d ng,. Thng th ng, ng i ch , cng v i m t vi ng i lm thu, i u hnh tr c ti p cng ty. H th ng huy ng v n t ngu n c nhn hay vay m n, v ch u trch nhi m cho m i quy t nh c a cng ty. L cng ty c trch nhi m n khng gi i h n (unlimited liability): ti s n ring c a h c th b l y i tr n cho ch n .

Sole proprietorship (tt)

13

Thu n l i

B tl i

Ng i ch nh n t t c l i nhu n (v ch u t t c l ) Chi ph th p Thu c tnh nh thu thu nh p D dng l p ra, d dng h yb t b ki m sot nh t

N khng gi i h n, t t c ti s n c th b l y i tr n Kh huy ng v n c n tr pht tri n Tu i th cng ty ph thu c vo tu i th ng i ch Kh bn quy n s h u

Partnership
14

Cng ty l n h n hay b ng 2 thnh vin s h u. Chi m kho ng 10% s l ng cng ty, quy m th ng l n cng ty sole propietorship. Th ng th y trong cc l nh v c: ti chnh, b o hi m, b t ng s n. Cng ty h p danh trong k ton v mi gi i c phi u th ng c s l ng thnh vin r t ng. M i thnh vin trong cng ty h p danh c n khng gi i h n (unlimited liability).

Partnership (tt)
15

L i i m

B tl i

C th huy ng v n nhi u h n T ng i d thnh l p Thu c tnh nh l thu thu nh p

N khng gi i h n (unlimited liability), v i khi ph i tr n cho cc thnh vin khc Cng ty c th gi i th khi m t thnh vin ch t hay mong mu n bn Kh chuy n nh ng quy n s h u

Corporation
16

Cng ty c ph n l m t php nhn c t o ra theo lu t (legal entity) v v y cng ty c quy n h n nh m t c nhn, ngh a l c th ki n hay b ki n, c tn ring,. Chi m kho ng 15% cc lo i cng ty, tuy nhin l i chi m kho ng 80% l i nhu n rng. M c d cng ty c ph n c trong m i l nh v c kinh doanh, t l l i nhu n rng cao nh t l i thu c v cc cng ty s n xu t. Ch s h u c a cng ty c ph n g i l c ng (stockholders, shareholders), l nh ng ng i s h u c ph n (equity) bao g m c ph n ph thng v c ph n u i

Corporation (tt)
17

C ph n ph thng l hnh th c s h u c b n nh t c a cng ty c ph n. C ng k v ng thu nh p qua 2 ngu n : c t c (dividend), l s phn ph i l i nhu n theo th i k ( qu, n m); v s gia t ng v gi c phi u (capital gain) C u trc c a cng ty c ph n:  C ng (stockholders): l nh ng ng i ch c a cng ty c ph n, ti n hnh b u theo nh k h i ng qu n tr (board of directors)

Corporation (tt)
18

H i ng qu n tr (board of directors): c quy n l c trong vi c ra t t c cc chnh sch c a cng ty c ph n. L nh ng ng i ch ch t c a cng ty c ph n, th ng c t l v n gp nhi u.

Corporation (tt)
19

C u trc cng ty c ph n  Ban i u hnh (Management): c h i ng qu n tr thu, ch u trch nhi m qu n l, i u hnh cc ho t ng hng ngy c a cng ty, th c thi cc chnh sch c a h i ng qu n tr ra. ng u ban i u hnh l gim c i u hnh (Chief Executive Officer), bn d i c cc n v : nhn s (human resources), s n xu t (manufacturing), ti chnh (finance), marketing, .

Corporation (tt)
20

Ton b ch ng trnh h c Ti chnh doanh nghi p l ni v cng ty c ph n. L u : c ng v h i ng qu n tr l ng i ch s h u cng ty c ph n, ng c l i ban i u hnh l ng i lm thu cho cng ty c ph n. [ lin h v i Agency problem s h c sau ].

Corporation (tt)
21

ng B u

Ch s h u H i ng qu n tr

Thu i u hnh Ban i u hnh

Corporation (tt)
22

u i m

Nh

c i m

Ng i s h u c n gi i h n (limited liability), b o m r ng h khng m t nhi u h n ph n u t T n t i khng gi i h n th i gian Tch b ch ng i ch s h u v ng i i u hnh Chuy n i quy n s h u d dng Huy ng v n d

Ch u thu cao, v a thu thu nh p doanh nghi p, v a thu c t c. Chi ph cao do thu i u hnh c ki m sot ch t ch b i chnh ph Tch b ch ch s h u v ng i i u hnh

M t s hnh th c cng ty c limited liability

23

   

Limited partnership (LP) S corporation (S corp) Limited liability corporation (LLC) Limited liability partnership (LLP)

Ch c n ng c a ti chnh doanh nghi p

24

1. T ch c ti chnh trong cng ty  Ch c n ng ti chnh doanh nghi p ph thu c vo l n c a doanh nghi p. cc doanh nghi p nh , ch c n ng ti chnh c b ph n k ton m nhi m. Khi doanh nghi p pht tri n, ch c n ng ti chnh c tch b ch ra v ng u l CFO. C u trc ti chnh c a m t cng ty v a n l n c trnh by theo s sau:
Strucuture

Ch c n ng c a ti chnh doanh nghi p (tt)

25

Bo co cho CFO l treasurer v controller.  Nhi m v c a treasurer: lin quan cc ho t ng ti chnh  L p k ho ch ti chnh v huy ng v n  Quy t nh phn b ngu n v n  Qu n tr ti n m t  Qu n tr tn d ng  Qu n tr t gi h i oi  Nhi m v c a controller: lin quan cc ho t ng k ton  K ton cng ty  Thu  K ton ti chnh  K ton chi ph

Ch c n ng c a ti chnh doanh nghi p (tt)

26

2. M i lin h v i kinh t h c  Ti chnh lin h m t thi t v i kinh t h c.  M t trong nh ng nguyn l kinh t h c p d ng trong ti chnh l marginal analysis: cc quy t nh ti chnh c a ra ch khi t ng g p cc l i ch l n h n t ng g p cc chi ph.  V d : M t cng ty ang ph i quy t nh c nn thay th h th ng my tnh cng ty b ng m t h th ng m i c tnh n ng v t tr i c v t c x l v kh n ng l u tr d li u. H th ng my m i c tr gi l $80,000, my c n u bn s c gi tr rng l $28,000. T ng l i ch t my tnh m i l $100,000. T ng l i ch t my tnh c v i cng khung th i gian l $35,000.

Ch c n ng c a ti chnh doanh nghi p (tt)

27

p d ng "marginal analysis" vo v d ny L i ch t my tnh m i Tr : l i ch t my tnh c

(1) Marginal benifits

$100,000 $35,000
$65,000

Chi ph my tnh m i Tr : bn my tnh c

(2) Marginal costs

$80,000 $28,000
$52,000

L i ch rng [(1) - (2)]

$13,000

Ch c n ng c a ti chnh doanh nghi p (tt)

28

3. Lin h v i k ton  Khng c s tch b ch r rng gi a ti chnh v k ton trong m t cng ty, vai tr th ng trng l p nhau, c bi t trong cc cng ty nh .  Tuy nhin, c 2 c i m quan tr ng khc nhau gi a ti chnh v k ton: m t l nh n m nh n dng ti n (cash flow) v hai l cch ra quy t nh ti chnh.

Nh n m nh
29

n dng ti n
Ti chnh Nh n m nh n cash flow (dng ti n), ti n m t vo v ra. Qu n tr tnh thanh kho n c a cng ty p ng cc kho n n (hay kho n ph i tr ) n h n v cc ti s n c n thi t t m c tiu c a cng ty. Ghi nh n l i nhu n v chi ph trn quan i m dng ti n vo v dng ti n ra th t s c a ti n m t cash basis (c s ti n m t) B t k l i hay l , cng ty ph i c ti n m t p ng cc ngh a v thanh ton n h n

K ton Ch c n ng u tin c a k ton l pht tri n v bo co d li u o l ng s ho t ng c a cng ty, nh gi tnh hnh ti chnh v tr thu . D a trn GAAP (Generally Accepted Accounting Principles) Bo co ti chnh ghi nh n l i nhu n t i th i i m bn hng (b t k tr ti n hay ch a) v ghi nh n chi ph khi x y ra accrual basis (c s d n tch)

Nh n m nh
30

n dng ti n (tt)

V d : m t cng ty bn m t con tu nh gi $100,000 trong n m v a k t thc. Con tu ny c mua trong cng n m v i chi ph l $80,000. M c d cng ty thanh ton ti n mua tu hon ton trong n m, n cu i n m ti chnh, cng ty v n ch a thu c c a khch hng mua l i con tu $100,000. D i y l minh h a cho 2 cch nhn t k ton v ti chnh trong vi c xc nh l i nhu n v dng ti n.

Nh n m nh
31

n dng ti n (tt)
Ti chnh (cash basis) Bo co l u chuy n ti n m t cho k t thc n m 31/12/2010 ---------------------------------------Dng ti n vo Tr : dng ti n ra Dng ti n rng $0 $80,000 ($80,000)

K ton (accrual basis) Bo co thu nh p cho k t thc n m 31/12/2010 ---------------------------------------Doanh thu bn hng Tr : chi ph L i nhu n rng L i nhu n (+) $100,000 $80,000 $20,000

Thi u h t ti n m t vo cu i n m

Nh n m nh
32

n dng ti n (tt)

T v d cho th y, nguyn t c accrual basis c a k ton khng ph n nh y tnh tr ng c a doanh nghi p nh qu n tr ti chnh doanh nghi p ph i nhn su h n trong bo co ti chnh pht hi n v n ti m n. Nhi m v c a ng i lm ti chnh doanh nghi p l t p trung vo phn tch dng ti n m t trnh tnh tr ng m t kh n ng thanh ton v t c cc m c tiu c a cng ty.

Ra quy t
33

nh ti chnh

y l khc bi t th 2 gi a k ton v ti chnh, ra quy t nh ti chnh. K ton t p trung vo thu th p v trnh by cc thng s ti chnh. Nh qu n tr ti chnh nh gi bo co ti chnh, thu th p thm d li u, v quy t nh d a trn nh gi v r i ro v l i nhu n. Nh v y khng ngh a l nh k ton khng bao gi ra quy t nh hay nh qu n tr ti chnh khng bao gi thu th p s li u. Chnh y u y l m i quan tm hng u c a k ton v ti chnh khc nhau.

Ch c n ng c a ti chnh doanh nghi p (tt)

34

4. Cc quy t nh ti chnh c a nh qu n tr ti chnh Bn c nh cc quy t nh lin quan n phn tch v ho ch nh k ho ch ti chnh, nh qu n tr ti chnh ph i ra quy t nh u t v quy t nh ti tr .  Quy t nh u t (investment decisions): lo i v t l cc ti s n c a cng ty. [ ti s n c nh, ti s n ng n h n]  Quy t nh ti tr (financing decisions): lo i v t l cc ngu n v n c a cng ty. [ n ng n h n, v n di h n]

M c tiu c a cng ty
35

1. T i a ha l i nhu n?  nh gi l i nhu n k ton c a cng ty thng qua ch s EPS (Earnings per share): l i nhu n c a cng ty trn m i c ph n, c tnh b ng cc chia t ng l i nhu n trong k c a cng ty cho t ng s c ph n ph thng ang l u hnh.  Ph i ch ng t i a ha l i nhu n hay EPS cng cao l m c tiu h p l c a cng ty? T i a ha l i nhu n b qua m t vi y u t quan tr ng nh sau: (1) khung th i gian c a l i nhu n (ng n h n hay di h n?) (2) dng ti n m t cho c ng, (3) r i ro.

T i a ha l i nhu n ?
36

Khung th i gian c a l i nhu n  T i a ha l i nhu n (EPS) khng nu ra c th l i nhu n trong ng n h n hay di h n. Dng ti n m t  L i nhu n k ton (EPS) khng ph n nh chnh xc dng ti n m t c s n cho c ng. Ngu n thu nh p u t c a c ng chnh l c t c ti n m t v chnh l ch gi khi bn c phi u. EPS cao khng ng ngh a c ng s c h ng c t c cao.  EPS cao khng ng ngh a v i gi c phi u s cao. Ch khi no EPS cao, i km s gia t ng dng ti n m t trong t ng lai th k v ng gi c phi u s t ng.

T i a ha l i nhu n ?
37

Dng ti n m t  V d : m t cng ty cng ngh , mi tr ng kinh doanh c nh tranh r t cao, c th gia t ng l i nhu n b ng cch gi m ng k chi ph nghin c u v pht tri n (R&D). Tuy nhin vi c lm ny c th gy ra gi m tnh c nh tranh, h u qu l gi c phi u s gi m b i v nh u t ngh r ng dng ti n trong t ng lai c a cng ty s gi m ng k . y l tr ng h p l i nhu n khng i km dng ti n cao trong t ng lai s lm gi m gi c phi u.

T i a ha l i nhu n ?
38

R i ro  T i a ha l i nhu n b qua y u t r i ro, l kh n ng l i nhu n th t s khc v i k v ng.  Trong ti chnh, l i nhu n v r i ro lun i cng nhau v l y u t xc nh gi c phi u.  Dng ti n v r i ro nh h ng t i gi c phi u khng gi ng nhau. Dng ti n cao th ng gy ra gi c phi u t ng. Tuy nhin, r i ro cao th ng lm gi c phi u gi m do nh u t c n c b tr cho vi c t ng r i ro. T i a ha l i nhu n khng mang l i cc m c tiu cho c ng khng nn l m c tiu c a vi c qu n tr ti chnh

M c tiu c a cng ty (tt)

39

2. T i a ha gi tr cho c ng (Shareholder Wealth)  M c tiu c a qu n tr ti chnh cng ty l t i a ha gi tr c a cng ty.  Gi tr c a cng ty c o l ng b ng gi c a c phi u, chnh l ph n nh dng ti n, l n dng ti n v r i ro.

T i a ha gi tr cho c
40

ng

2 v n lin quan trong t i a ha gi tr c a cng ty l gi tr kinh t gia t ng (Economic Value Added) v v n c a cc ch th lin quan cng ty.  Gi tr kinh t gia t ng (EVA):  L th c o thng d ng c a nhi u cng ty quy t nh xem m t u t ( ang hay s p u t ) c ng gp lm gia t ng gi tr cng ty hay khng.  EVA c tnh b ng cch l y l i nhu n sau thu tr i chi ph v n dng ti tr d n u t . N u EVA (+), s gia t ng gi tr c a cng ty, v EVA(-) s lm gi m gi tr cng ty.  Nh v y ch c u t no c EVA (+) s c cn nh c.

T i a ha gi tr cho c
41

ng (tt)

Cc ch th lin quan cng ty th sao?  M c d m c tiu quan tr ng u tin l t i a ha gi tr c a cng ty, hay gi tr cho c ng. G n y, xu h ng m r ng ra cho cc nhm l i ch khc lin quan n cng ty bn c nh c ng c a cng ty.  Cc ch th lin quan bao g m: ng i lao ng, khch hng, nh cung c p, ch n , c ng, v cc nhm l i ch khc c lin h tr c ti p n cng ty.

M c tiu c a cng ty (tt)

42

3. Vai tr c a o c kinh doanh (Ethics) Cc v d v vi ph m o c kinh doanh nghim tr ng  Enron Corp. : kho ng gi a n m 2001, cc nhn v t ch ch t trong ban i u hnh, nh ng ng i lm ra v bi t c cc sai st nghim tr ng c a cng ty trong vi c lm sai l ch bo co k ton , bn ra s l ng l n c phi u, trong khi v n khuyn nh u t nn mua c phi u Enron v ng y bi n cho r ng gi c phi u s s m ph c h i. Sau khi cng b cc sai ph m c a Enron, gi c phi u cng ty ny gi m t cao i m 90$/1cp xu ng cn d i 1$/1cp v sau l ph s n.

M c tiu c a cng ty (tt)

43

M c tiu ti chnh c a cng ty l t o ra v duy tr gi tr cng ty cho c ng.

M c tiu c a cng ty (tt)

44

4. V n Agency (Agency problem)  M i quan h agency  Ng i ch (principles) th ng thu ng i lm cng (agents) i di n cho mnh lm cc cng vi c.  Trong cng ty c ph n, ng i ch y chnh l c ng (shareholders) thng qua h i ng qu n tr (board of directors) thu ban i u hnh (agents) qu n l cng ty.  M i quan h gi a principles v agents ny c g i l m i quan h agency.

V n
45

Agency

V n Agency  M c tiu c a c ng (principles) l t i a ha gi tr c a cng ty.  Vai tr c a ban i u hnh (agents) l hon thnh cc m c tiu do cng ty ra. Tuy nhin, ban i u hnh c ng cn c cc m c tiu c nhn khc nh : ti s n c a c nhn, s b o m v ngh nghi p, hay cc l i ch t vi c lm. Cc m c tiu c nhn ny c th khi n ban i u hnh do d hay khng dm ch u r i ro l n h n c th hon thnh m c tiu c a c ng.  mu thu n v quy n l i gi a principles v agents l c b n c a v n Agency

V n
46

Agency

V n Agency  2 y u t gip ng n ng a v gi m thi u v n Agency ny l: th l c th tr ng (market forces) v chi ph Agency (agency cost).  Th l c th tr ng:  C ng l n (n m gi s l ng l n c phi u, cc nh u t t ch c c a cng ty) gy s c p ln nh i u hnh (agents) bu c h ph i lm t t n u nh khng mu n b sa th i.  Nguy c b thu tm b i cc cng ty khc nh i u hnh c n lm h t s c cho m c tiu cng ty trnh i u ny.

V n
47

Agency (Agency problem)

Chi ph agency:  gi m thi u v n agency v th c hi n t t m c tiu c a cng ty, c n ph i c chi ph agency.  Cc chi ph ny bao g m: theo di ho t ng i u hnh, t o cc ng l c v m t ti chnh cho nh i u hnh h c th hon thnh m c tiu cng ty.  Cc ng l c v ti chnh cho nh i u hnh bao g m: o Cc k ho ch khuy n khch g n ch t v i gi c phi u cng ty quy n ch n mua c phi u. o C phi u th ng n u nh t c k ho ch cng ty. o Th ng ti n m t.

Cc t ch c ti chnh v th tr
48

ng ti chnh

Cng ty mu n pht tri n c n ph i c v n (funds). C 3 ngu n bn ngoi cng ty c th huy ng v n:  (1) t ch c ti chnh (financial institutions)  (2) th tr ng ti chnh (financial markets)  (3) private placement

T ch c ti chnh (financial instutitions)

49

L t ch c trung gian (intermediaries) lm nhi m v lun chuy n v n ti t ki m (savings) c a c nhn, t ch c, chnh ph thnh v n cho vay (loans) hay u t (investments). Ngu n cung v n, ngu n c u v n t t ch c ti chnh l: c nhn, t ch c, chnh ph .  C nhn l ngu n cung c p v n nhi u h n l ngu n c u v n, h g i ti n nhi u h n vay ti n.  T ch c (cng ty) l ngu n c u v n nhi u h n l ngu n cung c p v n, h vay ti n nhi u h n g i ti n.  Chnh ph c ng tham gia vo qu trnh lun chuy n v n ny. Chnh ph vay ti n qua hnh th c gin ti p b ng cch pht hnh ch ng khon. Chnh ph th ng vay ti n nhi u h n g i ti n.

T ch c ti chnh (tt)
50

Cc t ch c ti chnh ch y u l: cc ngn hng th ng m i (commercial banks), cc t ch c tn d ng, cc cng ty b o hi m,. Cc t ch c ti chnh ny thu ht v n t cc c nhn, t ch c, chnh ph v dng v n ny cho vay l i.

Th tr
51

ng ti chnh (financial markets)

L n i m ng i cung c p v n v ng i c n v n c th trao i v i nhau m t cch tr c ti p. (trong tr ng h p t ch c ti chnh ?) Ng i cung c p v n trn th tr ng ti chnh bi t r v n c a mnh s c cho vay hay u t vo u. (trong tr ng h p t ch c ti chnh ?) Vai tr c a th tr ng ti chnh:  Knh d n v n ti t ki m sang ut  Mua bn trao i cc ti s n ti chnh

Th tr
52

ng ti chnh (tt)

2 hnh th c huy ng v n trn th tr ng ti chnh:  Private placements  Public offferings. Private placements: l hnh th c pht hnh ch ng khon m i, th ng l tri phi u v c phi u u i, tr c ti p cho 1 nh u t hay nhm nh u t . Public offerings: l hnh th c huy ng v n b ng cch pht hnh ch ng khon cho cng chng, th ng l tri phi u v c phi u. Initial Public Offerings (IPO): l hnh th c pht hnh ch ng khon l n u ra cng chng.

Th tr
53

ng ti chnh (tt)

Th tr ng s c p (primary market): n i ch ng khon c pht hnh l n u. y l th tr ng m ng i pht hnh (cng ty, chnh ph ) c h ng l i tr c ti p t nh u t , ngh a l ti n thu ct t pht hnh tr c ti p i vo cng ty. Th tr ng th c p (secondary market): n i mua bn trao i cc ch ng khon c pht hnh l n u.

Th tr
54

ng ti chnh (tt)

2 lo i th tr ng chnh trn th tr ng ti chnh: th tr ng ti n t (money market) v th tr ng v n (capital market). Th tr ng ti n t :  L th tr ng cung c u v n ng n h n (short-term funds): v i th i gian nh h n 1 n m.  Th tr ng ti n t ra i v:  Cc c nhn, cng ty, chnh ph , t ch c ti chnh c ngu n v n d th a ng n h n v mu n h ng li su t t ngu n v n ny cung v n ng n h n.  Cc c nhn, cng ty, chnh ph , t ch c ti chnh c nhu c u c n v n ng n h n t m th i cho ho t ng (theo v ma,) c u v n ng n h n.

Th tr
55

ng ti chnh (tt)

Th tr ng ti n t :  Cc s n ph m c a th tr ng ti n t g i l ch ng khon bn c (marketable securities): l cc cng c n ng n h n nh : Tn phi u kho b c (treasury bills) Th ng phi u (commercial papers) Ch ng ch ti n g i (certificates of deposit).

Th tr
56

ng ti chnh (tt)

Th tr ng v n  L th tr ng cung c u v n di h n (long-term funds) l n h n 1 n m.  L th tr ng c a cc ch ng khon c pht hnh b i cng ty, chnh ph .  Cc giao d ch c a cc ch ng khon di h n ny c th c hi n trn s giao d ch ch ng khon (securities exchanges).  Cc ch ng khon thng th ng trn th tr ng v n l: tri phi u v c phi u.

57

H t ch

ng 1