Professional Documents
Culture Documents
vt: tr
Ch tiu
1, DT thun
2, GVHB
n-2
210
0
990
n-1
230
0
111
0
220
250
720
162
n
2500
1200
3, CP bn hng
210
240
4, CP qun l
250
260
5, LN t hot ng KD
650
780
6, LN khc
203
132
7, Tng LN trc thu
8, Thu TN phi np (32%)
9, LN sau thu
Cc thng tin b sung:
Cc khon thu nhp v hot ng khc pht sinh mang tnh bt thng ngoi
kh nng d bo ca DN
DN ang cui chu k u t, khu hao l khng ng k
Kt qu iu tra cho thy, cc chuyn gia kinh t nh gi trng s sinh li ca
cc nm n-2, n-1, n so vi tng lai lun lun l 1,2,3
CP s dng vn trung bnh trn th trng l 12%/nm
Yu cu: c tnh gi tr DN theo phng php hin ti ha li nhun thun
Ch tiu
n-2
n-1
n
1, DT thun
2100
2300
2500
2, GVHB
990
1110
1220
3, CP bn hng
210
220
240
4, CP qun l
250
250
260
5, LN t hot ng KD
650
720
780
6, LN khc
203
162
132
7, Tng LN trc thu
853
882
912
8, Thu TN phi np (32%)
272.96 282.24 291.84
9, LN sau thu
580.04 599.76 620.16
Trng s
1
2
3
Nh vy: Pr = (580.04 * 1 + 599.76 * 2 + 620.16 * 3) / 6 = 606.673 triu ng 606
673 000 ng
V0 = Pr / i * [1 (1 + i) n]
Trong :
Pr = 606.673 triu ng
i = 12 %/nm
n=3
V0 = 606.673 / 0.12 * [1 (1 + 0.12) 3] =1 457.127 triu ng 1 457 127 000
ng
bi ny bn lm sai ri.bn phi loi b cc khon thu nhp t hot nh ti chnh v
cc hot ng khc v pht sinh mang tnh bt thng ngoi kh nng d bo ca dn
nn khng dng xc nh gi tr dn.
Pr = (650*68%* 1 + 720*68%* 2 + 780*68% * 3) / 6 = 502,067 triu ng
V0 = Pr / i = 502,067/12%=4.183,89 tr
2.
Cty c phn ABC pht hnh 100.000 c phiu. Gi bn trn th trng l 120.000
/cp. Li nhun sau thu dnh tr li tc c phn cho cc c ng trong 5 nm gn
y nh sau:
N4 N3 N2 N1 N
520
530
540
550
560
Trong nhng nm ti d tnh mc tr li tc c phn s tng 2%/nm, t sut li
nhun trung bnh ca vn u t trn th trng c xc nh l 10%/nm. Trn quan
im ca nh u t thiu s. Hy c tnh gi tr thc ca cty c phn ABC v cho
nhn xt v mc gi ca cp ca cty ABC trn th trng bit rng mi c phiu tng
ng mt c phn.
ng D v b E ang xem xt vic u t vo cty ABC. T sut sinh li i hi ti
thiu ca ng D l 8% v ca b E l 12%. Hy cho bit quan im ca 2 ngi khi
gi cp ca cty h xung mc 60.000 /cp
Bi gii
PV0 = D1 / (i k) * {1 [(1 + k) / (1 + i)]5} + Pn / (1 + i)n
Trong :
D1 = 520 triu ng
i = 10% = 0.1
k = 2% = 0.02
n=5
Pn = 120 000 * 100 000 = 12 000 000 000 = 12 000 triu ng
PV0 = 520 / (0.1 0.02) * {1 [(1 + 0.02) / (1 + 0.1)] 5 + 12 000 / (1 + 0.1)5 =
9494.998342 triu ng = 9 494 998 342 ng 9 494 998 000 ng
Nu t sut sinh li ti thiu ca ng D l 8%, khi :
D1 = 520 triu ng
i = 8% = 0.08
k = 2% = 0.02
n=5
Pn = 12 000 triu ng
PV0 ca ng D = 520 / (0.08 0.02) * {1 [(1 + 0.02) / (1 + 0.08)]5 + 12 000 / (1 +
0.08)5 = 10321.36839 triu ng = 10 321 368 390 ng 10 321 368 000 ng
Gi s gi c phiu ca cng ty h xung mc 60 000 /cp th
Pn = 60 000 * 100 000 = 6 000 000 000 = 6 000 triu ng
PV0 ca ng D = 520 / (0.08 0.02) * {1 [(1 + 0.02) / (1 + 0.08)] 5 + 6 000 / (1 +
0.08)5 = 6237.869211 triu ng = 6 237 869 211 ng 6 237 869 000 ng
Gi tr thc ca tri phiu gim 39.56%
Nu t sut sinh li ti thiu ca b E l 12%, khi :
D1 = 520 triu ng
i = 12% = 0.12
k = 2% = 0.02
n=5
Pn = 12 000 triu ng
PV0 ca b E = 520 / (0.12 0.02) * {1 [(1 + 0.02) / (1 + 0.12)]5 + 12 000 / (1 +
0.12)5 = 8751.399756 triu ng = 8 751 399 756 ng 8 751 400 000 ng
Gi s gi c phiu ca cng ty h xung mc 60 000 /cp th
Pn = 60 000 * 100 000 = 6 000 000 000 = 6 000 triu ng