Nhung thanh tuu tai chinh nam 2011

Trong bi cnh vt qua nhiu kh khn, thch thc, nm 2011, ngnh Ti chnh nghim tuc, chu ng v tch cc trong vic thc hin cac chnh sch ti chnh - NSNN theo hng cht ch, hiu qu nhm thc hin mc tiu kim ch lm pht, n nh kinh t v m, bo m an sinh x hi. Nhin lai mt nm phn u, toan nganh Tai chinh a at c nhiu kt qua ni bt trn cac linh vc va nhim vu c ang va Nha nc, nhn dn giao pho. Qua tng hp kin ca cc chuyn gia kinh t, Tp ch Ti chnh bnh chn nhng thnh tu Ti chnh ni bt nm 2011. 1. Thu NSNN vt qua kh khn, thch thc, vt so vi d ton B Ti chnh tp trung ch o tng cng cng tc qun l thu, phn u vt mc tng thu NSNN so vi d ton Quc hi quyt nh v Chnh ph giao. Toan Nganh n lc y mnh thanh tra, kim tra, chng tht thu, c bit l kim sot tt v chi ph, gi thnh sn phm, tng cng cng tc thanh tra chng chuyn gi, ch trng vic n c thu hi n ng thu... nn a huy ng kp thi cc ngun thu cho NSNN vi tng thu cn i NSNN c vt 13,4% so vi d ton, tng 20,6% so vi thc hin nm 2010, t l ng vin t thu v ph t 20,3% GDP. 2. Quyt lit ct gim u t cng, y mnh tit kim chi thng xuyn, tng cng bo m an sinh x hi B Ti chnh tng cng kim sot chi nng cao hiu qu s dng vn ngn sch; r sot, sp xp li iu chuyn khong 9.452 t ng vn u t; ng thi danh 3.857,7 t ng t thc hin tit kim chi thng xuyn chi cho lnh vc an sinh x hi. Nh lam tt hoat ng tng thu, tit kim chi nn khng chi bo m cc nhim v chi NSNN m nganh Tai chinh cn tit gim bi chi ngn sch t mc 5,3% GDP xung cn 4,9% GDP, gp phn tch cc n nh kinh t v m v an ninh ti chnh quc gia. iu ang noi la trong iu kin ngn sch hn hp nhng chi NSNN cho cng tc an sinh x hi a tng gn 20% so vi nm 2010 vi mc c at 84 nghn t ng; d n tn dng u i thc hin chnh sch an sinh x hi c n 31-12-2011 l 104,5 nghn t ng (tng 17% so vi cng k nm 2010). Nganh cung xut hang d tr quc gia cu tr vng b thin tai hn 62 nghn tn go, xut cp cc vt t, thit b khong 574 t ng. 3. Phi hp cht ch, tch cc gia chnh sch ti kha v chnh sch tin t B Ti chnh ch ng phi hp cng Ngn hng Nh nc v cc B, c quan, a phng tich cc hon thin khun kh php l v tng cng qun l gim st th trng ti chnh, th trng vn, bo m cho cc th trng ny hot ng lnh mnh, gp phn n nh kinh t v m. ng thi, hon thin khun kh php l i vi th trng tri phiu, iu hnh li sut pht hnh tri phiu Chnh ph theo hng linh hot nhm m bo mc tiu huy ng vn cho NSNN v ngn chn lm pht, phat huy tc dng dn dt cc mc li sut khc trn th trng ti chnh. 4. Thc y sn xut kinh doanh pht trin, khuyn khch xut khu, kim ch nhp siu Nhm h tr, gim bt kh khn cho DN, ngi dn, B Ti chnh bo co Chnh ph trnh Quc hi ph duyt chnh sch u i thu cho DN v c nhn. Theo , s thu min, gim, gia hn nm 2011 vao khong 10.000 t ng (trong thu TNDN gia hn nm 2011 l 6.095 t ng; s thu min, gim l 3.910 t ng; s thu min, gim, gia hn nm 2012 l 5.412 t ng). iu hnh chnh sch thu xut khu, thu nhp khu c thc hin linh hot thng qua vic sa i chnh sch thu v iu chnh cc mc thu sut thu xut khu, thu nhp khu vi mc tiu xuyn sut l hn ch nhp siu, gp phn bnh n gi chng lm pht. Tip tc thc hin vic r sot, ban hnh cc c ch, chnh sch v thu, ng dng cng ngh thng tin trong vic cp, qun l m s thu, thc hin k khai thu in t... 5. Trin khai nhiu bin php ng b, quyt lit v ph hp gp phn lm gim dn tc tng gi

Ngnh Ti chnh tip tc thc hin l trnh gi th trng xo bao cp mt bc qua gi i vi mt s hng ho, dch v u vo quan trng ca nn kinh t, nhng iu hnh vic iu chnh tng gi mc c kim ch, ph hp vi mc tiu kim sot lm pht khng y ch s gi tiu dng tng qu cao. iu hnh gi xng du c tin hanh theo quan im c tng, c gim nhng c bn l gi bnh n gi trong iu kin gi th gii thng bin ng theo xu hng tng (B a s dung cac cng cu khac iu hanh gia xng du nh s dng Qu bnh n gi; gim thu nhp khu xng, ma dt v 0%, diedel, du ha v 5%). iu hnh gi bn than cho sn xut in ch tnh bng khong 57%-63% gi thnh tiu th than nm 2010; iu chnh gi bn in t ngy 1-3-2011 tng 15,28% (thay vi 49% nu tinh u gia u vao) so vi gi in nm 2010... B Tai chinh chu trong ap dng ng b cc bin php bnh n gi nh bo m cn i cung cu hng ha, dch v; cc bin php ti kha, tin t khng xy ra cc cn st t bin v gi. Cng tc thanh tra, kim tra gi c tng cng c Trung ng v a phng. 6. Tng cng qun l, gim st tnh hnh ti chnh ca DNNN; y mnh i mi, sp xp DNNN Ngnh Ti chnh tp trung xy dng, hon thin khung kh php l phc v cho cng tc qun l, gim st tnh hnh ti chnh ca cc DN nh nc (DNNN), tng hp v thc trng hot ng ca cc tp on, tng cng ty giai on 2006-2010 v phng hng, nhim v, gii php giai on 2011-2015 trinh Chinh phu ph duyt. Cng tc i mi, sp xp, c phn ha DNNN tip tc c y mnh va to ra c nhng chuyn bin mnh m v c cu li v nng cao hiu qu DNNN. c bit, thc hin mc tiu ti c cu nn kinh t m Quc hi v Chnh ph thng qua, ngy 21/11/2011, B Ti chnh ban hnh Quyt nh s 2799/Q-BTC thnh lp Ban ch o xy dng n Ti cu trc DNNN thay th cc Quyt nh trc . Ban Ch o n c nhim v nh gi tnh hnh sn xut, kinh doanh ca DNNN, trn c s xy dng n Ti cu trc DNNN trnh Th tng Chnh ph ph duyt v t chc trin khai thc hin n c ph duyt nhm nng cao hiu qu hot ng ca DNNN. 7. Nhiu du n trong y mnh quan h hp tc hi nhp ti chnh quc t 2011 l nm ghi nhng du n ng ghi nh v mt nm hp tc hi nhp ti chnh quc tsi ng ca ngnh Ti chnh Vit Nam. Hng lot cc hot ng hp tc song phng v a phng c trin khai: Thc y hp tc ti chnh gia B Ti chnh Vit Nam v B Ti chnh cc nc Hoa K, Nht Bn, n , Vng quc Anh, c, Hn Quc, Lo, CuBa...; Tng cng xc tin u t ca cc B trng Ti chnh ASEAN; M rng v nng cao hiu qu hi nhp ti chnh APEC... Thng qua cc hot ng trch nhim v hiu qu, B Ti chnh khng ngng nng cao hiu qu hp tc quc t trong lnh vc ti chnh t c bc tin mi, gp phn nng cao v th v hnh nh ca ti chnh Vit Nam trong hp tc ti chnh khu vc v quc t, li cho cc nh u t v bn b quc t nhng n tng tt p dnh cho Vit Nam. 8. Cng tc qun l th trng ti chnh, dch v ti chnh chuyn bin tch cc Ngnh Ti chnh ch ng, tch cc xy dng hon thin khun kh php l, chnh sch v th ch cho th trng chng khon; ch o cc n v y nhanh tin thc hin cc d n, n quan trng, nht l cc n, d n nhm hon thin khung php l, c ch chnh sch iu chnh hot ng th trng. Tng cng gim st cc cng ty i chng v cng b thng tin, qun tr cng ty; thng xuyn gim st, kp thi x l vi phm v ch bo co, cng b thng tin ca cc cng ty nim yt. Trong nm 2011, nhiu loi hnh bo him mi c xy dng khung php l v bc u a vo thc hin nh: th im thc hin bo him nng nghip; bo him trch nhim trong khm bnh, cha bnh; ch bo him chy, n bt buc...

9. y mnh ci cch hnh chnh v hin i ha ngnh Ti chnh

Ngnh Ti chnh tip tc tng cng n gin ha th tc hnh chnh trong lnh vc thu, hi quan nhm to iu kin thun li cho ngi dn, DN. Nhng th tc hnh chnh, biu mu n, mu t khai khng cn thit, khng ph hp c loi b, ct gim hoc sa i, b sung. Ngnh trnh Chnh ph ph duyt chin lc pht trin ngnh Ti chnh giai on 2011 2020, chin lc ci cch h thng thu giai on 2011-2020, chin lc pht trin Hi quan n nm 2020. Hon thnh giai on I d n Hin i ho thu NSNN; Thc hin m rng k khai thu qua mng Internet ti 19 tnh, thnh ph; y mnh vic thu thu qua h thng cc ngn hng thng mi; Tng cng ng dng cng ngh hin i trong qun l, gim st hi quan nh: m rng vic p dng th tc hi quan in t; a h thng my soi container, camera gim st vo phc v hot ng nghip v hi quan, gp phn rt ngn thi gian thng quan v tit kim chi ph cho DN

Tong quan tttc nam 2010 va bai hoc cho nhung nam tiep theo
S. NGUYN I LAI Ngn hang Nha nc Vit Nam Thi trng tai chinh Vit Nam trong nm 2010 c nhiu bin ng do chiu nhiu tac ng cua nhng yu t quc t va trong nc. Nhn li nn kinh t ni chung v th trng ti chnh Vit Nam ni ring se la cn thit rut ra nhng bai hoc b ich cho cac nm tip theo. C th nhn din mt cch tng quan nhng thnh cng va nghch l trn thi trng tai chinh Vit Nam trong nm 2010 nh sau: Nhng thnh cng: Khng th ph nhn nhng mng sng ca thi trng tai chinh nm 2010. Mt cach chung nht, l: Ch ng, linh hot, vt ln v nhn r ra nhiu gc khut nn c bn thot khi nhiu nguy c ti khng hong ti chnh, bng n lm pht qu ln v chn c suy gim kinh t. C th v mt s thnh cng cn ghi nhn la: - Trong bi cnh gn nh c th gii, k ca nhng nn kinh t phat trin tip tc lm vo tnh trng khng hong n v cha khc phc xong cuc khng hong ti chnh v suy thoi kinh t ton cu xut pht t M nm 2008, th nn kinh t Vit Nam vn kim sot c hu ht cc ch tiu kinh t v m ni chung v thi trng tai chinh ni ring mc chp nhn c. Tc tng tn dng tng qut xung quanh 25%, t mc k vng; Ch s chng khon khng mt im nh cc thch thc tng e da t u nm, VNINDEX vn gi mc xung quanh 500 im; Th trng bt ng san kh n nh mc khng b tri, st qu ln; Vn ng ky u t trc tip nc ngoai t 17,2 ti USD, vn giai ngn tng 10% so vi 2009 v chm mc k lc xc lp 11,5 ti USD nm 2008; Xut khu xc lp con s k lc 71,6 ti USD; Nhp siu ch cn 17,3% tng kim ngach hang hoa xut khu; Tng trng GDP kh, mc 6,78%. Vit Nam vn ng trong s cc nc tng trng kh trong khu vc chu vng kinh t u tu ca th gii;

- Hu ht cc ch s tng trng ca c 3 ngnh cng nghip, nng nghip, dch v u tng kh so vi nm 2009 (ln lt cng nghip: 7,7%/5,57%; nng nghip: 2,78%/3,74% va dich vu: 7,52%/6,64%), ko theo tng trng GDP: 6,78%/5,32% cng cp so snh nm 2010/2009 Ngha l, thi trng tai chinh tng bc i ng a ch kch hot cho nn kinh t dn hi phc sau suy gim. Cac nghch l v nguyn nhn: - Trc ht, xt trn th trng tn dng. Tn dng t ngn sach nha nc tng qu cao so vi tc tng tn dng ni t t th trng tn dng chnh thng qua h thng cc t chc tin dung. Bng ngun tri phiu rt ln (ch yu ht vn t cc ngn hang thng mai) v rt nhiu u i tn dng t ngn sach nha nc cho cc n v kinh t thuc s hu Nh nc, nht l tn dng u i u t v xut khu ca Nh nc v hnh trung lm cho cc n lc chng lm pht mt pha t chnh sch tin t b lc vo mt khng gian chng lm pht theo kiu trng nh xui, kn thi ngc. - Trong h thng cc t chc tin dung, tc tng tn dng ngoi t ln hn gn gp 2 ln tc tng tn dng ni t, tc tng tn dng vng cng rt cao (gn gp 3 ln tc tng tn dng ni t) l nhng nghch l khng ging nc nao trong khu vc v trn th gii. Hu qu l a lam tng tnh trng la ha (thm ch vng ha) vn rt nng n, nay li cng phc tp thm. - S can thip hnh chnh b lm dng kh nhiu, can thip vo chnh nhng im nhy cm nht ca c ch th trng nh gi c, li sut, t gi, trong khi nhng can thip hu dng khc vo tng cung, tng cu, hay tc ng t ngun vo thi trng tai chinh li rt t c s dng, phn nh kh r s ln ngi ca cc gii php c gi l tnh th; thm ch cn i t tnh th ny sang tnh th khc, lm cho khng nhng Nh nc khng dn dt c th trng, m c th trng cng khng dn dt c doanh nghip v nh sn sut. Thm ch nhiu chnh sch Nh nc chy theo ui th trng, cn th trng th cnh tranh thiu ng cht, thiu lnh mnh v bp nght sn xut. - Chnh lch thu nhp ngy cng dong ra. Lng ca nhng ngi c trch nhim cao nht c th gp hng vi chc n hng trm ln so vi tng lp nhn vin, ngi lao ng sn xut trc tip (trong khi khong cch t cao nht n thp nht trong bng lng khu vc hnh chnh nh nc ch l 10 ln) xut hin mi loi doanh nghip thuc mi thnh phn kinh t. - Lut php v kinh t th trng cn rt yu v thiu, lm cho Nh nc b bt lc trc v s hin tng kinh t ngm nm ngoi vng kim sot hoc khng th kim sot c, gy tht thu thu v nhim mi trng mi loi doanh nghip, thuc mi thnh phn kinh t. in hnh v vic thiu v yu cua lut php trn thi trng tai chinh th hin trong cc lnh vc kim sot tnh trng la ha, pha long c phiu, lm gi chng khon, kim sot giao dch bt ng san, chi tiu ngn sach nha nc (nht l tiu), lp sn sau u t cho v thanh ton bin mu ch yu bng tin mt nhm trn thu v gian ln gi c a lm cho thi trng tai chinh Vit Nam nm qua c kh nhiu hin tng lon: lon gi vng, bt ng san, t gi, li sut v tn dng ngoi t, vi vy v hnh trung cng cc

mt cn i khc, th trng ti chnh gp phn to thnh tng lc y ch s gi tiu dng ln ti 2 con s: 11,75% so vi thng 12/2009. - Nhp siu nm 2010 tuy c gim kh v s tng i, song v gi tr tuyt i vn mc c tinh 12,4 ti USD. l p lc ln ln d tr ngoi hi v t gi. cng l biu hin ca n thng mi nc ngoi khng trong danh mc n tn dng ca Nh nc v doanh nghip vi nc ngoi. - Hn 70% gi tr hng xut khu c nguyn liu l hng nhp khu m t gi lin tc tng ng ngha vi nhp khu lm pht, cng hng vi lm pht trong nc cng y gi hng nhp khu cho tiu dng v nhp khu cho sn xut ln cao. Vic hu nh khng c ngnh cng nghip ph tr, khng ch lm cho gi tr gia tng thp, m cn lm cho nn kinh t b chia ct cc b thnh nhiu tiu nn kinh t c nhng c ch khc nhau c v sn xut, tiu th ln phng tin thanh ton ngay trong cng mt th trng ca quc gia thng nht. - ng tin Vit Nam dng nh ngy cng qu nh b v sc mua nu nhn xuyn v lch s 25 nm qua (t ngy i tin gn nht la ngay 14-9-1985), con nu nhn vo nn kinh t noi chung th nc ta vn lun la nn kinh t bi nhp siu (tr nm 1992). Ngha l, ng ni t lin tc yu i so vi sc mua bn ngoai m vn khng ci thin c tnh trng nhp siu. Theo thi bo kinh t Vit Nam, s 308 ngy 25-12-2010, nu tnh ly k ch 7 nm t thang 12/2003 n thang 12/2010, CPI ca Vit Nam tng 200% (2 ln); Cng theo ngun trn, gi vng thng 12/2010 cao hn gi vng thang 12/2000 ti 7,3 ln, tc l sc mua ca VND sau 10 nm nu so vi vng ch cn 13,7%. Trong khi , cuc chin tin t gia cc cng quc, cng nh cuc chin n cng gia cc quc gia chu u cng ang gy sc p gim sc mua ca nhiu ng tin, lm cho thu nhp thc t ca ngi lao ng khng t quc gia ang b e da thc s bi cc c my in tin qu mc. Mt s gii php: Mt trong nhng vn trng tm ca kinh t v m ni chung v thi trng tai chinh ni ring hin nay v c trong tm nhn xa hn i vi Vit Nam l phi bo v gi tr sc mua ca ng ni t. Vy gii php no bo v gi tr sc mua i ni v i ngoi ca ng tin Vit Nam? Trc ht, cn nhn din v vn dng cc qui lut ca tin t: Lng tin ni t cung ng vo lu thng cng ln (bt lun t knh no) so vi mc bo ha trc th t gi cng tng (o bng s ng ni t/mt ng ngoi t), cng ng ngha vi lm pht cng cao. V ngc li, bt k lc no c lm pht l c hin tng cung tin cc k trc qu cao so vi nhu cu thc ca nn kinh t. Cu v ngoi t cng ln th t gi cng cng tng (nhng ch trong ngn hn, nu nn kinh t khng b la hoa) v ngc li, tc l khi li sut huy ng ngoi t phi cng tt th t gi mi s phi tt theo. Li sut ni t cng tng th ngc li, khng nhng t gi s cng tt m ch s lm pht cng s cng gim Suy cho cng, sc mua i ni v i ngoi ca ng ni t phi tng tin ti n nh th mi chng c lm pht v gim pht l nguyn l l thuyt bt di bt dch.

Th hai: T nhng nguyn l mang tnh qui lut ni trn, chng gia tng t gi lc ny cn phi c cc gii php tng ng lm x hi t t cc p lc ang lm cho t gi v lm pht tng. Trong gii php mnh lm x hi c hiu ng r nht chnh l dng ngoi t d tr (ngay c rt him cng phi cn nhc, s dng) mua tin ng vo, bn ngoi t ra theo cc a ch c xem l ang c p lc ln nht v thit thc nht. ng thi vi vic ny l hng lot cc gii php khc mang tnh ngn hn nh phi c tn hiu sit cht hn na chinh sach tin t v gim r rt s chi tiu ca Chnh ph; Tng li sut ti cp vn, ti chit khu trn th trng tin t s cp; Nu cn, cng phi tng c d tr bt buc tin gi; S dng nhiu hn cc cng c ca chinh sach tin t to sng lan ta ti th trng tn dng, ly t th trng c iu kin gim dn li sut ni t theo qui lut; V hnh chnh, phi cng b gim mnh li sut huy ng ngoi t, tng mnh li sut cho vay bng ngoi t v tin ti gim dn, tng bc c l trnh chm dt tn dng ngoi t v tn dng vng; Buc cc t chc tin dung phi chuyn khon u t tri phiu doanh nghip t ngun huy ng sang d n tn dng thay v hch ton vo mc u t; Cn i li chi v tiu ngn sach nha nc; Tm dng nhp khu nhng n hng khng thit yu; a dng ha c cu danh mc tin d tr cng nh phng tin thanh ton quc t Nhng gii php mang tnh trung v di hn: Tng cng cc bin php mnh v qun l nh nc chng la ha bng lut v h thng hnh chnh mt cch cng quyt sao cho trn t Vit Nam nht thit ch tiu tin Vit Nam i vi mi thnh phn, mi khu vc kinh t; Xc nh l trnh khng cn tn dng ngoi t v tn dng vng trong th trng vn; Qun l cht vic cung ng tn dng v s dng phng tin thanh ton ca tt c cc nhm ngn hng, k c cc ngn hng c nhn t nc ngoi; Tin ti khuyn khch cc dng ngoi t chy vo Vit Nam ch c i qua th trng ngoi hi v th trng tri phiu chnh ph, m khng cho php i qua th trng tn dng; Tng cng m chi nhnh v/hoc m ngn hng 100% vn Vit Nam ti nc ngoi va pht trin th trng dch v ngn hng ra nc ngoi, va p ng nhanh nht cc nhu cu tin ng ngay t ngoi bin gii lnh th cho khch vo u t hay du lch ti Vit Nam; Pht trin mnh h thng cc doanh nghip ph tr ci thin r rt c cu chi ph trong gi thnh sn phm hng ha xut khu theo hng chi ph mua nguyn, nhin liu, sc lao ng cng nh thit b my mc do Vit Nam sn xut se chim t trng ln, tng mnh hm lng ni ia ha gi tr hng xut khu ca Vit Nam; C l trnh chuyn dt khot m hnh Ngn hang Nha nc hin nay sang m hnh Ngn hang Trung ng c lp vi Chnh ph; Hnh nh ng tin Vit Nam phi ngy cng c ci thin khng ch v nim tin vo sc mua n nh, m tin ti c v mnh gi v tnh c lp c bo v, c tin tng trong mi tng lp cng chng. Th ba: Trn th trng bt ng sn, ch nn p ng tn dng trung v di hn c bn bng ngun vn c di tng ng qua th trng chng khon/hoc qua cc c ch chuyn nghip nh ngn hang u t, ngn hang phat trin, Cng ty ti chnh, Qu u t c lp hoc hch ton c lp trong ngn hang thng mai. thc hin c iu o cn phi c c ch minh bch cho phng nga, kim sot ri ro. c bit l gii php chng khon ha tn dng bt ng san cn phi thng qua thng tin v xp hng tn dng, v kt qu kim ton c lp tin cy cao, khng nn p dng nguyn l ni

lu n thp cm tn dng bt ng san nh M lm trong nhng nm 2001 2009. Trong iu kin th trng chng khon Vit Nam cn yu, gii php hu hiu lc ny cho vn gim ri ro tn dng bt ng san chnh l: Ngay trong cc ngn hang thng mai ln nn thnh lp cc n v hch ton c lp nh ngn hang u t, ngn hang phat trin, cng ty tai chinh thc hin cc hot ng dch v v t doanh chuyn nghip v lnh vc bt ng san, nh: thu mua ti chnh, bo him khon vay, bo lnh pht hnh chng khoan bt ng san, bo lnh vay vn, hay lp Qu u t tn thc hnh thnh i ng cc nh kinh doanh chuyn nghip, trc khi ngn hang thng mai c th tr thnh tp on ti chnh Vit Nam. Th t: Trn thi trng chng khoan, ngh Chinh phu c chnh sch buc mi doanh nghip c phn u phi ln sn, tng bc dp b th trng IPO khng chnh thc hay IPO khp kn ni b. chng pha long c phiu, mi doanh nghip c phn ch c php pht hnh b sung khi v ch khi c phng n tng qui m sn lng sn xut kinh doanh mt cach minh bch v tng s vn cn huy ng b sung buc phi ng thi di 2 hnh thc vi t l tng ng nhau, gm: c phiu v t l tri phiu trung, di hn ghi danh cho php thanh ton trc hn ghi r vo tri phiu theo qui nh bng php lut Tri phiu c quyn thanh ton trc hn loi ny l bo v quyn li cho nh u t trn th trng th cp. Theo , php lut cn cho php nha u t c th s dng quyn ny trong vic gy p lc thanh khon cho doanh nghip pht hnh. Tri phiu ny nu duy tr c n k o hn, cho php nha u t c quyn hoc l thanh ton ly tin v 100% theo mnh gi tri phiu, hoc l qui nh mt t l thch hp c quyn chuyn b sung vn iu l thnh c phiu ph thng theo cng thc cng khai ghi trong qui ch pht hnh c phiu tng vn nh sau: s c phiu ph thng thu c bng tng gi tr tri phiu c chuyn i chia cho gi c phiu ca doanh nghip ang hnh thnh ti sn chng khon vo thi im chuyn i. Tm li, bc sang nm u ca thp nin th hai, qun l v m nn kinh t Vit Nam cn c nhiu quyt sch quan trng gii m cho s mt cn i c v c cu, lut php, c ch th trng v s minh bch cho nn kinh t./.

Th trng ti chnh Vit Nam ang tri qua nhng bin ng ln

Cng vi nhng bin ng kh lng trn th trng ti chnh th gii, th trng ti chnh Vit Nam cng c nhng phn ng khng thun. Gi vng ngy 8.8 vt qua mc 44 triu ng/lng, gy khng t tm l bt an cho th trng v cc nh u t trong nc. TS Nguyn Tr Hiu, ngi c 32 nm lm vic trong ngnh ngn hng ti California (M) c trao i xung quanh vn ny. Vi t cch l mt chuyn gia ti chnh ngn hng, ng nh gi th no v mc xp hng tn nhim ca M b nh tt? Quyt nh ny ca Standard & Poors gy ngc nhin trong th trng ti chnh, nhng vi nhng ngi am hiu th y l iu c d bo trc. S kin ny c th gy bt ng, nhng khng qu sc cho th trng. S tha hip ca ng Cng ha v ng Dn ch M v vic tng trn n cng ch l gii php chnh tr tm thi, ch khng phi l gii php di hn. Trn thc t, cc ch s v m (t l tht nghip, vic lm...) cho thy kinh t M s tip tc i vo tr tr v suy thoi. V th, trin vng M vt qua khng hong v n nh kinh t trong 12 thng ti l thp. Hu qu ca vic tt hng tn nhim l phn ng tiu cc ca TTCK. Chc chn ngy hm nay (9.8), chng ta s nhn thy s mt im ca S&P 500 ko theo s rt im ca sn giao dch chng khon ton th gii. S kin ny tc ng th no n nn kinh t ton cu, tha ng? c nhng d bo cho rng, USD sm mun cng s b thay th bi mt ng tin khc trong giao thng quc t. kin ca ng th no? Hu qu trc tin l chi ph huy ng vn ca Chnh ph M s tng. Nhng s khng dng , m hu qu s cn nh hng n c cu ca ton b th trng ti chnh, lm tng mt bng li sut trn th trng M. Tuy nhin, mc tng c th l bao nhiu s do TTCK nh ot. Cc quc gia c d tr ngoi hi ln, ph thuc vo ti sn ca M (Trung Quc, Brazil, n ...) s phi chu tc ng tai hi l gi tr ca nhng tri phiu s bc hi tng ngy. Nhng NHT ang m mt ng tri phiu s thy mt hng t USD trong nhy mt v y l mi bn tm ca cc NHT ang nm gi lng tri phiu ln. V lu di, hu qu ca n s l nghim trng, nu trong vng 12 thng ti nn kinh t ca M i vo suy thoi v khng c hi phc ng k. Mc d hin nay vic gim h s tn nhim ca tri phiu Chnh ph M mi nh hng n li sut tri phiu, nhng n s nh hng n ng USD trn ton th gii. C d on cho rng USD c nguy c b thay th bi ng tin khc (nh CNY chng hn).

C nhn ti cho rng, vic M c kh nng v n l iu khng th xy ra. Nc M c kh nng ti chnh ln lao v v th, Chnh ph M s tm ra gii php x l n cho cc con n trn th gii, c th l tr li trc. Ti cho rng, kh nng USD b thay th bi ng tin khc kh xy ra trong 10 nm ti, d Trung Quc v mt s nn kinh t khc ang ni ln. Vic tm kim mt ng tin khc c th thanh ton cc giao dch thng mi d dng, thun tin nh USD l khng d trong thi gian gn... Vic gim nh mc tn nhim tri phiu Chnh ph M c nhng tc ng tiu cc, nhng mt khc, n li to ra nhng hiu ng tch cc. Nc M coi l ting chung cnh tnh cho thy n lc phi c s thay i. Chnh n cng a nc M vo nhng kh khn ln lao v lc ny cn thc tnh c nhng gii php trung hn v di hn. y cng l li cnh tnh cho cc quc gia khc trn th gii: Khng nn xem USD l ni tr n an ton v da qu nhiu vo ti sn ca ngi M. Nhng tc ng nh hng th no ti nn kinh t Vit Nam? Vi t cch l mt chuyn gia, ng c li khuyn no cho cc nh u t trong lc ny? Ti cho rng, trong ngn hn Vit Nam t chu nh hng. Trong qu kh chng ta thy t gi giao dch VND v USD trong nc khng thun chiu so vi bin ng ca ng tin ny trn th gii, v th s gn kt, rng buc gia USD v VND khng r rng. Nhng v lu di, nu cc t chc xp hng tn dng khc tip tc nh tt hng i vi tri phiu Chnh ph M th USD s phi chu tc ng mnh. S tng quan gia VND v USD v th kh thot khi xu hng chung. C mt thc t cho thy l gi vng ang ngy cng cao. Vng, USD c xem l ni tr n an ton vi nh u t VN. Nguyn nhn y gi vng tng cao do cc yu t cng hng: Gi vng th gii tng cao, ng USD yu, tm l... Gi vng gn y c xu hng tng v xu hng s cn tip tc. Cc TTCK m ca hm nay c du hiu USD gim, nn gi vng tng l ng, khng tng mi l khng bnh thng. Cn li khuyn vi nh u t, ti cho rng th trng vng ang tri qua nhng bin ng ln. Gi vng tng ri s gim, kh c th gi mc tng th ny mi. Th trng ang rt nhiu tin xu. Nu trong tng lai c tin tt hn th gi vng s li gim v nh th s dn n u t vng l ri ro. Nhng trong ri ro vn c c hi sinh li, bi khng ai bit trc xu th tng s cn ko di trong bao lu na. Th nn, cc nh u t khng nn b tt c trng vo mt gi, m nn chia u t ca mnh vo nhiu ch: Ngoi t khc, bt ng sn... Trong khi th trng suy gim, vn c nhng phn khc th trng c kh nng sinh li. Tuy nhin, quyt nh c th th no cn tu thuc vo sc chu ng v kh nng ti chnh ca cc nh u t..

Cng vi nhng bin ng kh lng trn th trng ti chnh th gii, th trng ti chnh Vit Nam cng c nhng phn ng khng thun. Ti cu trc th trng ti chnh l cm t c nhc n kh nhiu trong thi gian gn y, tuy nhin, lm th no xc nh l trnh, tch bch chc nng th trng tin t v th trng vn, nhm hng th trng ti chnh n s pht trin bn vng th vn cha c quan tm rt ro - nh: Reuters.
Lm sao ngn hng bt gnh nng v th trng vn pht huy ht chc nng vn c ang l bi ton nan gii.

Theo y ban Gim st ti chnh Quc gia, tnh n nm 2009, c ti 80% vn cho nn kinh t - trong tng s 1,7 triu nghn t ng quy m tn dng - l ph thuc vo ngn hng.
Huy ng vn t chng khon cn khim tn

Nhn nhn xung quanh con s ni trn, ng L c Thy, Ch tch y ban Gim st ti chnh Quc gia phn tch: v nguyn l, hot ng ca h thng ngn hng ch yu l ni cung cp vn ngn hn, vn lu ng cho doanh nghip. Cn doanh nghip mun m rng u t, kinh doanh phi t b vn hoc tp hp nhiu ngi gp vn hay pht hnh c phn, c phiu trn th trng chng khon huy ng vn. ng nhin, cng c mt t l u t di hn vay t ngn hng, nu ngn hng huy ng c k hn nhng s hin chim t l khng ln. V th, ng Thy cho rng, Vit Nam, do th trng vn mi ch pht trin vi nm gn y nn chc nng chuyn ti vn t ngi c vn nhn ri (tit kim) n ngi cn vn s dng (u t) ch yu vn da vo ngn hng. T khi th trng chng khon ra i, h thng ngn hng phn no gim ti c gnh nng cung cp ngun vn u t trung - di hn cho nn kinh t, nhng t trng cn khim tn. Cc khon u t vo th trng chng khon khng hn v mc ch di hn, nh u t khng quan tm nhiu n h s P/E (h s gia th gi mt c phiu v thu nhp ca c phiu mang li) m ch yu l gi c phiu hng ngy, mua lt sng, kim chnh lch gi. C l, l l do ni rng, ch c mt t l nh tng vn giao dch trn th trng chng khon c chuyn vo khu vc sn xut kinh doanh, m dn chng l nhng nm th trng chng khon hng thnh nh 2007 th t l ny cng ch c 20%, phn cn li ch chuyn tay, lt sng t ngi ny sang ngi khc. Thc ra, nu nn kinh t hot ng mt cch bnh thng, ngn hng c cho vay tay phi, thu n tay tri th c th, bt n nu trn s ch nhn thy di dng nguyn l. Tuy nhin, t khi Ngn hng Nh nc kin quyt gim t l vn ngn hn cho vay trung di hn t 40% xung 30% m bo an ton h thng; v c bit l t u 2010, khi Chnh ph c ch trng n nh li sut, h tr doanh nghip tn dng thi c, u t chuyn i c cu sn phm, c cu th trng v song hnh l cc gii php ti chnh di hi cho chng dn n cng thng ngun vn trung, di hn trong h thng ngn hng, th vn trn tr nn nng hi.

Ti mt hi tho mi y, ng Trn Du Lch, y vin y ban Kinh t Quc hi lo lng: Nu tip tc t gnh nng ny cho h thng ngn hng th d c t kt qu nht thi nhng s tch t thm nguy c cho c h thng. H thng ngn hng d pht trin n u cng khng th chu c gnh nng cung cp 6 - 7 ng tn dng tng mt ng GDP!.
doanh nghip bi trn th trng vn

Ti cu trc th trng ti chnh l cm t c nhc n kh nhiu trong thi gian gn y, tuy nhin, lm th no xc nh l trnh, tch bch chc nng th trng tin t v th trng vn, nhm hng th trng ti chnh n s pht trin bn vng th vn cha c quan tm rt ro. Trong mt ln tr li phng vn Thi bo Kinh t Vit Nam, Thng c Nguyn Vn Giu cng tha nhn: Lm sao doanh nghip bi trn th trng vn? iu ny rt c l v khi , doanh nghip huy ng vn trn th trng vn s c chi ph thp do khng phi qua trung gian ngn hng. Lin quan n vn ny, ng Thy cho rng, trc ht, th trng chng khon phi pht trin lnh mnh, c s qun l v gim st tt. dn dn, to ra tm l v hnh vi u c ng n ch khng ngi ta bin thnh ch lt sng. l ni cc nh u t c t chc hot ng, ch khng phi ton dn chi chng khon nh by gi. Thm vo , nh nc phi to ra mi trng kinh t v m n nh t chnh sch pht trin, chnh sch ti chnh, tin t, n nh gi cth mi thu ht c cc nh u t lu di. Cn nu mi trng kinh t cha n nh th ngay c gi tin ngn hng, ngi dn vn khng dm gi di. ng V nh nh, Ph vin trng Vin Nghin cu th trng gi c (B Ti chnh) hin k, gii quyt vn ny th phi thc hin chnh sch ko y, c ngha: mt mt hn ch ngun vn u t trung di hn t h thng ngn hng m vic gim t l s dng vn ngn hn cho vay trung - di hn t 40% xung cn 30% l iu rt cn thit. Tt nhin, theo ng nh, nu ngn hng thng mi huy ng c mt t l no vn trung - di hn th h c quyn cho vay trung, di hn. Qua , doanh nghip phi t tm vn knh th trng vn thng qua pht hnh tri phiu doanh nghip, c phn ra cng chng. Ngoi ra, mt iu khng th khng nhc n l tin trnh c phn ha doanh nghip nh nc ti thi im ny ang b ht hi, khi kh nhiu doanh nghip nh nc khng mun tr thnh doanh nghip i chng. S d nh vy l bi h qu coi trng v so b v gi nh thi im hong kim 2006 2007, trong khi nu tn ti theo m hnh c, va c hng bu sa m t nh nc, va khng b minh bch.

V nh th, trong nhiu nm na, trong khi h thng ngn hng tip tc qu ti th nhng cng c n, cng c vn ca doanh nghip v cao hn l cc sn phm chng khon ha cc cng c n ca th trng nh , cng trnh BOT hay qu u t h tng bt ng sn (REIT) vn xa vi.

Hoi thao ve tttc

Hi tho do ABBANK t chc nhm cp nht tnh hnh nn kinh t Vit Nam ni chung v th trng ti chnh tin t ni ring, phn tch xu hng v a ra nhng nhn nh, ci nhn a chiu v nn kinh t Th gii v Vit Nam cng cc gii php ti Ban lnh o v CBNV tp on Geleximco, ABBANK v cc cng ty thnh vin. Ni dung bui ta m bao gm hai phn chnh. Phn mt l nhng kin v nhn nh v th trng Ti chnh tin t Vit Nam Nhng thch thc v d bo n cui nm 2011 v Gi gii php cho NHTM/ Doanh nghip. Phn 2 l thi gian dnh cho hai chuyn gia tr li nhng thc mc ca CBNV ABBANK, cc khch mi tham d hi tho v nhng vn quan tm. PGS.TS. Trn nh Thin nhn nh rng, vi tnh trng lm pht cao ko di, tnh trng bt n ca nn kinh t khin cho lng tin ca cc t chc, doanh nghip ngy cng suy gim. gii quyt nhng vn ny, Chnh ph cn phi c nhng liu php mnh, nht qun v tht quyt on chn ng khng hong ti chnh c th xy ra. ng Thin cho rng, mt bi thuc ng nhng hiu qu chnh l th m nn kinh t Vit Nam ni chung hay cc t chc, doanh nghip ni ring ang cn ti. Tuy a ra nhng kin v con s c phn khng my sng sa, nhng c hai chuyn gia u c chung mt nhn nh rng nn kinh t Vit Nam qua c giai on kh khn nht ca nm 2011 vi nhng ch s tch cc. TS. L Xun Ngha cho bit, t gi hi oi trn th trng Vit Nam dn tr nn n nh: t gi t do gim t 22.500 (thng 2/2011) xung 20.600 (thng 6/2011), gim 6%, ch tng cht t trong thng 7. T gi giao dch ca ngn hng thng 5/2011 thm ch thp hn t gi tham chiu (ln u tin sau 37 thng). D tr ngoi t ti cc ngn hng tng tr li, p lc lm pht cng gim dn. Ch s CPI thng 5/2011 l 1,09 %; di sc p ca t gi hi oi ang tng ln t nay ti cui nm, d bo CPI c nm s mc 19% -20%. Bn cnh , li sut tuy cn cao nhng c xu hng gim nh: li sut lin ngn hng gim t 22% xung cn 12%, li sut tri phiu chnh ph gim t 14% xung 12%, li sut tin gi v cho vay bnh qun gim 1%, thanh khon ti cc ngn hng mc n nh. Ngoi ra, d tr ngoi hi cng c ci thin ng k, tng t khong hn 3 tun l nhp khu vo u nm ln 8 tun l nhp khu mi y. Trong phn a ra nhng gii php cho nhng thng cn li ca nm 2011, TS. Ngha nhn mnh chnh sch tin t cn tip tc tht cht nhng liu lng phi hp l, v ph hp vi chu k kinh doanh. Hn na, NHNN nn bi b nhng qui nh hnh chnh nh trn li sut, hn mc d n tn dng/ tng huy ng 80% v hn mc tng trng tn dng cho lnh vc phi sn xut 16% vo cui nm nay. Trong phn 2 ca bui ta m, rt nhiu kin v cu hi c a ra cho hai chuyn gia. Ch yu l nhng thc mc xung quanh vn lm pht v cc chnh sch, hot ng nhm bnh n t gi, cng nh li sut ca nn kinh t. Bn cnh , nhng vn nng hi nh gi vng hay tnh hnh th trng chng khon, bt ng sn cng c nu ra.

T gc nhn ca mt NHTMCP, TS Nguyn Tr Hiu Thnh vin HQT ABBANK cng a ra nhiu nh gi v nhn nh xung quanh vn c mt nn kinh t vng mnh, mt h thng ngn hng mnh khe. Bn cnh cc chnh sch v m nhm iu tit ngun vn, bnh n t gi, th vic st nhp cc ngn hng l cn thit trong mt nn kinh t ang trong giai on pht trin nhng c ti trn 100 ngn hng hot ng. Ni v ABBANK, TS. L Xun Ngha cho bit, ng dnh thi gian tm hiu v ABBANK, v thy rng ABBANK l mt ngn hng c nh hng tr thnh mt trong nhng ngn hng thng mi hng u, y l mt chin lc pht trin trong di hn. Khi xy dng chin lc kinh doanh da trn nh hng m rng quy m, ABBANK s phi hy sinh li ch ngn hn tp trung chi ph cho nhng u tin di hn. V vy, tip tc hot ng v pht trin hiu qu, mc tiu chin lc ca ngn hng v mong mun ca c ng phi n khp vi nhau. Kt thc bui Hi tho, ng o Mnh Khng thnh vin HQT thay mt Ban lnh o v ton th CBNV ABBANK cm n cc chuyn gia ti chia s kin thc cng nh kinh nghim v nn kinh t Vit Nam ni chung, v c bit l nhng nhn nh khch quan v th trng ngn hng trong thi im hin nay. ng o Mnh Khng cng nhn mnh: Bn cnh vic chung tay gii quyt nhng kh khn thch thc m nn kinh t Vit Nam hay ngnh ngn hng ang phi i mt, th chng ta hy coi y chnh l c hi thc hin nhng bc tin ln tin gn hn na vi nhng nc c nn kinh t pht trin. Do , y cng l lc m ABBANK phi bit chp ly thi c, vt qua nhng th thch, khng nh s vng mnh v uy tn ca mnh trn th trng.. Bui ta m thnh cng ngoi mong i, v c tc dng rt ln trong vic cung cp thng tin v nhng nhn nh a chiu v nn kinh t cng nh th trng ti chnh ang c nhiu bin ng ca Vit Nam. Qua bui ta m, ban lnh o ca ABBANK, tp on Geleximco v cc cng ty thnh vin c c ci nhn ton cnh hn v nn kinh t, t c nhng nh hng v bc i ng n trong hot ng ca mi doanh nghip.

Thi truong tai chinh thuc trang va giai phap phat trien
I) t vn : Thc t nc ta trong gii khoa hc kinh t ni chung v chuyn ngnh ti chnh - tin t ni ring ang tn ti mt s quan nim khng trng khp nhau v th trng vn v th trng ti chnh. Mt s ngi quan nim rng, th trng vn bao gm th trng vn ngn hn v th trng vn di hn; trong th trng vn di hn l th trng chng khon. Mt s khc th cho rng, th trng vn bao gm th trng tin t v th trng ti chnh; trong , th trng ti chnh l th trng chng khon...

D quan nim no i na, th n vn phi bao gm th trng vn ngn hn v th trng vn di hn. V vy, nu quan nim th trng ti chnh bao gm th trng vn ngn hn v th trng vn trung hn, th th trng tin t v th trng chng khon chnh l hai b phn th trng . Thc hin cng cuc i mi nn kinh t, chuyn sang pht trin theo c ch th trng, nhanh chng hi nhp khu vc v quc t,

ng v Chnh ph ta ch trng pht trin c th trng tin t v th trng chng khon ngay t u thp k 90 ca th k trc, t khi hai Php lnh Ngn hng, HTX tn dng v cng ty ti chnh c hiu lc thi hnh thng 5-1990.

II) V thc trng pht trin th trng tin t Tham gia l thnh vin ca cc dng th trng tin t c 5 Ngn hng thng mi Nh nc, Ngn hng chnh sch x hi, 36 Ngn hng thng mi c phn, 4 Ngn hng lin doanh, 27 chi nhnh Ngn hng nc ngoi, Qy tn dng TW, 900 Qu tn dng nhn dn c s, mt s cng ty bo him v ti bo him, Qu u t... Tuy nhin tham gia l thnh vin ca th trng lin ngn hng, th trng u thu tn phiu Kho bc nh nc, th trng m... th khng phi tt c cc t chc trn, hu nh ch c cc NHTM NN, NHTM c phn th, ngn hng lin doanh, chi nhnh Ngn hng nc ngoi, mt s cng ty bo him... V c ch tc ng v can thip trn th trng tin t, c th hin tp trung cc cng c iu hnh chnh sch tin t v nghip v Ngn hng Trung ng. Theo , dn dn ph hp vi thng l quc t, t thng 6-2002, Ngn hng Nh nc chuyn sang thc hin c ch iu hnh li sut c bn trc . Hng thng Ngn hng Nh nc cng b li sut c bn, vn quy nh li sut ti cp vn, li sut ti chit khu; cng vi li sut nghip v hon i ngoi t Swap, li sut th trng m, li sut th trng u thu tn phiu kho bc nh nc tc ng vo li sut th trng, li sut huy ng vn v li sut cho vay ca cc T chc tn dng. Tc ng vo li sut cn c cng c d tr bt buc. Khi Ngn hng Nh nc iu chnh tng t l d tr bt buc, c tc ng lm tng chi ph u vo ca cc TCTD. Do hoc l cc TCTD gi nguyn li sut huy ng vn th phi tng li sut cho vay; hoc l ng thi va phi tng li sut cho vay, va phi tng li sut huy ng vn. Cng c iu hnh t gi cng c tc ng vo li sut ca cc TCTD trn th trng tin t, nhng khng r nt. Vi s pht trin ca cc t chc trung gian ti chnh, c bit l cc TCTD, vi c ch iu hnh chnh sch tin t v nghip v Ngn hng Trung ng tin dn ti ph hp vi thng l quc t, cc Ngn hng thng mi v T chc tn dng c ch ng trong cc hot ng huy ng vn v cho vay ca mnh, tham gia tch cc, nng ng v cnh tranh mnh m vi nhau trn th trng tin t, theo , n cng c iu kin thc y th trng tin t pht trin.

III) V thc trng pht trin th trng tin gi v huy ng vn: y l th trng c s cnh tranh mnh m nht v si ng nht gia cc t chc trung gian ti chnh trong vic thu ht tin nhn ri trong dn c. Trong thi gian gn y, cc T chc tn dng a ra cc hnh thc sau: - Cnh tranh khuyn khch khch hng m ti khon c nhn, ti khon s dng th... Tnh n nay trong c nc m c khong trn 1.300.000 ti khon c nhn, trong c khong trn 750.000 ti khon ca cc ch th. - Cnh tranh thu ht tin gi khng k hn ca cc t chc kinh t - x hi. Gia cc TCTD cnh tranh thu ht tin gi ca Kho bc nh nc, bo him x hi Vit Nam, Bo Vit, cc cng ty bo him nhn th, bu chnh vin thng, in lc...

- Cnh tranh thu ht tin gi tit kim: y l hnh thc huy ng vn truyn thng gia cc TCTD v Cng ty dch v tit kim bu in, nht l cc Qu tn dng nhn dn c s. Thi gian gn y, khuyn khch khch hng, mt s ngn hng thng mi a ra dch v: gi mt ni lnh nhiu ni, tit kim tch ly hay cn gi l tit kim gi gp, tit kim gn vi bo him nhn th, tit kim ly tin tr li theo s tin gi cng cao th li sut cng cao, tit kim linh hot tc l khch c ch ng rt tin ra bt c lc no c nhu cu v li sut tnh theo s ngy thc t gi tng ng vi k hn gn nht, tit kim d thng... - Pht hnh cc chng ch tin gi, k phiu, tri phiu... ch yu l huy ng vn c thi hn t 6 thng tr ln, li sut hp dn. Trong nhng nm gn y, c s cnh tranh si ng trn th trng thu ht tin gi v th trng huy ng vn, c bit l cc t chc trung gian ti chnh thc hin rt a dng v phong ph cc sn phm v dch v thu ht tin gi, huy ng vn. Tuy nhin trong vic pht trin th trng ny, c th thy mt tn ti ln l cha thu ht c ti a tin gi khng k hn, tin nhn ri trong dn c vo h thng ngn hng, trn c s la chn cc dch v thanh ton qua ngn hng hay rt tin mt ra chi tiu bt c lc no c nhu cu. y l ngun vn rt ln v rt quan trng, to cho pht trin th trng tin t, bi v n gia tng ngun tin gi khng k hn, gia tng vn kh dng cho cc TCTD.

IV) V qu trnh xy dng v pht trin th trng chng khon: Sau mt thi gian xy dng v pht trin, n nay c trn 100 cng ty nim yt c phiu v mt s loi tri phiu c nim yt trn trung tm giao dch chng khon Thnh ph H Ch Minh. Trong lnh vc ny, h thng ngn hng tip tc ng vai tr tch cc trong pht trin th trng chng khon, vi hu ht trong s gn 50 cng ty kinh doanh chng khon ang hot ng l trc thuc cc ngn hng thng mi, vi a dng cc nghip v: mi gii, t vn u t, lu k chng khon, cho vay thanh ton chng khon... Hu ht cc cng ty ny u kinh doanh c hiu qu. Mt s cng ty t chc i l u thu c phiu ca mt s NHTM c phn pht hnh mi tng thm vn iu l. NHNN cng ban hnh quy nh tm thi v vic nim yt c phiu ca NHTM c phn trn Trung tm giao dch chng khon. Hin nay nhiu NHTM c phn sn sng nim yt c phiu trn Trung tm giao dch chng khon. c bit hin nay NHTM c phn Si Gn Thng Tn c n v h s ngh Ngn hng Nh nc cho php vn ny. Tuy cha chnh thc nim yt giao dch trn Trung tm giao dch chng khon, nhng thi gian qua, c phiu ca nhiu NHTM c phn giao dch n l, khng chnh thc trn th trng phi tp trung OTC. Mnh gi c phiu ca nhiu NHTM c phn c giao dch cao gp 1,1 ln n 2,5 ln so vi mnh gi ban u. Uy tn trong v ngoi nc ca nhiu ngn hng thng mi c phn ngy cng tng ln. Nhiu t chc ti chnh quc t v ngn hng nc ngoi v ang mua c phn, chuyn giao cng ngh ngn hng hin i, h tr v ti chnh cho cc ngn hng thng mi c phn. Th tng Chnh ph chnh thc c quyt nh c phn ha Ngn hng Ngoi thng Vit Nam. Theo k hoch, Ngn hng ngoi thng Vit Nam ang trin khai bc u tin c phn ha. Tng gi tr c phiu pht hnh trn hai Trung tm giao dch chng khon tng vn iu l vo khong 1.000 t ng. Vi khi lng gi tr c phiu ln nh vy nu c giao dch v nim yt trn hai Trung tm giao dch chng khon, th chng khon giao dch ch yu ca hai Trung tm ny s l c phiu ca Ngn hng Ngoi thng Vit Nam. Tip theo s l Ngn hng pht trin Nh ng bng sng Cu Long v Ngn hng u t-pht trin Vit Nam cng ngh c c phn ha. Khi chc chn hot ng ca hai

Trung tm giao dch chng khon s si ng hn ln, to nn tng mi cho s pht trin th trng chng khon Vit Nam.

V) Mt s nh gi v thc trng pht trin th trng ti chnh nc ta V th trng vn ngn hn hay cn gi l th trng tin t. Nhn chung th trng ny cha pht trin v Ngn hng Nh nc NHTW, cha thc s ng vai tr can thip c hiu qu vo th trng ny. Cc loi li sut ca NHTW: li sut c bn, li sut ti cp vn, li sut chit khu, li sut nghip v th trng m, li sut u thu tn phiu kho bc nh nc c tc ng r nt n th trng. Cc cng c iu hnh chnh sch tin t, c bit l cng c d tr bt buc... thiu linh hot. Cc NHTM v T chc tn dng cnh tranh vi nhau tng li sut huy ng vn mt cch mt chiu, to nguy c tim n ri ro cho chnh cc NHTM. V th trng chng khon. C th khng nh rng, trong tin trnh pht trin Th trng chng khon Vit Nam, tim nng ca vic tham gia ca cc NHTM l rt ln. Vic cc NHTM c phn nim yt c phiu trn Trung tm giao dch chng khon, cc NHTM NN c phn ha thc hin pht hnh c phiu ln u trn Trung tm, cng nh ti y s c thm mt s Cng ty kinh doanh chng khon ca cc NHTM i vo hot ng... s to thc y th trng chng khon Vit Nam pht trin mnh hn na. Song cho n thi im ny, mi ch c gn 100 cng ty c phn nim yt c phiu trn Trung tm giao dch chng khon Thnh ph H Ch Minh l qu t, to ra s ngho nn hng ha trn th trng chng khon. C phiu ca cc NHTM cha c nim yt v giao dch cng phn no hn ch tnh si ng ca th trng. Tnh thanh khon ca th trng cha cao. Thng tin cha tht s minh bch.

VI) Nguyn nhn ca tnh trng trn: Ngn hng TW cha thc s mnh, nng lc iu hnh chnh sch tin t v vn hnh nghip v NHTW cn hn ch. Hat ng dch v ca cc NHTM v TCTD cha pht trin. Tin trnh c cu li cc NHTM cha t c cc kt qu nh d kin, c bit l x l n xu ang c xu hng gia tng tr li. Vic tng vn iu l m bo t l an ton theo thng l quc t. Tin trnh c phn ha DNNN ni chung, c phn ha NHTM Nh nc ni ring cn rt chm, y cng l lc cn cho s pht trin th trng chng khon Vit Nam. Bn cnh , vic Hi ng qun tr cc NHTM c phn c t tng chn ch, chm a c phiu ca cc NHTM c phn ca mnh nim yt trn Trung tm giao dch chng khon, cng lm chm tin trnh ni trn.

VII) Gii php v kin ngh cho pht trin th trng ti chnh nc ta trong thi gian ti: Vit Nam khng th y qu nhanh vic xy dng th trng ti chnh, cng nh th trng chng khon vt ln trn s pht trin chung ca nn kinh t, tc l phi pht trin ng b, tt nhin l phi c s u tin xy dng cc tin , c s h tng no . Chng ta khng th nn nng, cng nh khng th ngi ch cho iu kin c. Nh phn u bi vit cp, th trng tin t v th trng chng khon c mi lin h mt thit vi nhau. Khi li sut trn th trng tin t tng ln, khi th trng tin t nng ln, th th trng chng khon cng si ng. Pht trin th trng tin t, lm tng tc chu chuyn vn ngn hn trong nn kinh t, nng cao kh nng kinh doanh trn th trng tin t ca cc t chc trung gian

ti chnh, to iu kin cho cc t chc ny sn sng tham gia c hiu qu trn th trng chng khon. Theo mt s xut v kin ngh nh sau: - Ngn hng Nh nc v B Ti chnh, trc tip l y ban chng khon Nh nc phi hp cht ch mnh dn a 2-4 NHTM c phn u tin nim yt c phiu trn Trung tm giao dch chng khon. Phi hp cht ch, trn c s ti tr quc t, t chc cc cuc hi tho, kha o to, tp hun ngn ngy v nghip v kinh doanh chng khon v nim yt c phiu ca NHTM trn th trng chng khon. B Ti chnh cng nn cng NHNN tp trung tho g vng mc trong vic nh gi NHTM v mt s gii php khc y nhanh tin trnh c phn ha hai NHTM NN u tin theo k hoch. - Ngn hng Nh nc v B Ti chnh phi hp tng khi lng tn phiu Kho bc Nh nc u thu hng qu, hng nm. C th tng tn sut cc phin u thu t 1 phin/1tun hin nay ln 2 phin/tun. Linh hot hn na li sut u thu qua cc phin theo st din bin trn th trng. Thi hn tn phiu cng c th a dng hn, nh k hn 60 ngy, 90 ngy... thay cho ch c loi 360 ngy nh hin nay. Cn c c ch cc NHTM c phn v Ngn hng khc c quy m nh hn c th trng thu tn phiu trn th trng ny. c bit l B Ti chnh cn c bin php a cc Cng ty bo him, t chc bo him tham gia u thu tn phiu, khng nn tnh trng lng ph vn hay quan h tin gi khng k hn trc tip vi cc TCTD nh hin nay. - Ngn hng Nh nc c bin php bo m tnh h thng ca Qu tn dng, c c ch iu ha vn linh hot hn ca h thng ny. Trn c s to iu kin thu ht Qu tn dng tham gia th trng lin ngn hng v cc dng khc ca th trng tin t so NHNN t chc, vn hnh. - NHNN nng cp th trng ni t lin ngn hng, th hin r vai tr can thip cui cng ca NHNN trn th trng ny. Tin ti cng b c li sut th trng ni t lin ngn hng Vit Nam do l li sut ch o ca Ngn hng Nh nc Vit Nam. - Bn thn cc T chc trung gian ti chnh cn phi nhanh chng a dng ha cc nghip v kinh doanh ca mnh, nht l nghip v kinh doanh trn th trng tin t theo thng l quc t. Cc NHTM mnh dn u t hn na cho cc nghip v kinh doanh chng khon v thu ht tin gi khng k hn, dch v thanh ton cho khch hng. y cng chnh l cc nh u t c nhn trn th trng chng khon trong thi gian ti, cng nh l khch hng tim nng ca nghip v kinh doanh chng khon m Ngn hng thng mi cn nhm ti thu ht

Mt s bt cp ca th trng ti chnh-tin t Vit Nam

7:08 PM Th nm, ngy 15 thng mi hai nm 2011- Chuyn mcKinh Doanh|Chuyn gia|

V th trng ti chnh - tin t Vit Nam trong nm 2011, chuyn gia ti chnh Bi Kin Thnh cho rng th trng ny nm 2011 tip tc chu nh hng bi nhng nm trc, c bit l tc tng trng tn dng qu cao.
Chuyn gia ti chnh Bi Kin Thnh

Theo chuyn gia Bi Kin Thnh, nm 2009 mc tng trng tn dng t ti gn 38%, n nm 2010 con s tng cng gn 30% v cng vi tr chnh sch y lm pht ca nm 2011 ln cao. Hot ng ngn hng cng vn cn lch lut, lch trn li sut v lch cc quy nh ca Ngn hng Nh nc (NHNN). Trong khi , cc ch ti a ra c v cha em li hiu qu nh mong mun. T ch thiu tn trng php lut dn ti hot ng ti chnh - tin t

trong nc c phn "cha nghim". Phi n cui nm 2011, vi nhng c gng ca NHNN hot ng ti chnh - tin t mi phn no gi c trt t v ang c nhng kt qu ban u tch cc. Tip n l vn li sut. Trong nm 2011, vic qun l li sut cha c tt, phi n nhng thng cui nm vi nhng bin php quyt lit t NHNN vn ny mi c tn hiu kh quan hn. NHNN mun a li sut cho vay 17% n 18%/nm v li sut huy ng 14%/nm. Tuy nhin, theo nh gi, Vit Nam mi ch khng ch c mt cch tng i li sut huy ng, cn li sut cho vay cha thc hin c. H qu ca n lm cho nhiu doanh nghip v cng kh khn buc phi thu hp sn xut v u t, thm ch nhiu DN phi dng sn xut. C th ni, mt phn nguyn nhn dn ti hin trng trn l do khch quan ca tnh hnh th gii mang li. Tuy nhin, nguyn nhn chnh li t pha ch quan v qun l, chnh sch. Do vy, vic qun l th trng tin t trong nm 2012, Vit Nam cn minh bch hn v cht ch hn na. ng Bi Kin Thnh cho rng hot ng ngn hng khng ch gi gn dch v nhn tin gi v cho vay m cn thc hin nhiu dch v khc. Trong , ln nht l dch v t vn cho ngi vay tin, u t nh th no cho hiu qu trong cc d n sn xut kinh doanh. Tuy nhin, hin nay dch v ny nhiu ngn hng lm khng thc s tt. Mt phn do cc ngn hng khng c nhn s, nng lc lm vic. Nu ngn hng ch thc hin hot ng cho vay thun ty th khi ngn hng ch c v nh tim cm m thi. Do , Nh nc nn thanh tra, kim tra, xem ngn hng no thc s p ng c cc quy nh ca Lut cc t chc tn dng, ngn hng no hin khng nng lc, nhn s pht trin nn c cch x l, gii quyt ngay khng lm nh hng n c h thng. Mt vn khc l nhng nm qua, Vit Nam cc ngn hng a phng ln thnh ph rt nhanh. V vy, sau khi ln thnh ph, cc ngn hng ny li cnh tranh vi cc ngn hng ln bng li sut thu ht vn, lm nhiu lon h thng ngn hng v th trng ti chnh - tin t. Trong khi , cc a phng khng cn ngn hng phc v cho cc dch v cn thit cho pht trin a phng. Do vy, rt cn xy dng nhng ngn hng a phng, ngn hng phc v cho s pht trin cc vng nng thn. Trong nm 2012, NHNN cn lu mt s vn qun l, iu hnh tt th trng ti chnh -tin t. Theo ng Bi Kin Thnh, u tin hng u hin nay l lm sao to iu kin cho DN sn xut, pht trin nn kinh t c th n nh bn vng v tng trng. Mun lm c iu ny, cn cung ng y ngun tn dng vi li sut hp l DN hot ng. Ch khi nn kinh t v cc DN pht trin mnh th mi gii quyt tt c cc vn ni ti khc. V vy, li sut cn c h v t nht di 10% cc DN c th vay vn sn xut v lm n c li. NHNN cng cn iu hnh chnh sch tin t theo tinh thn Ngh quyt 11 ca Chnh ph mt cch cht ch, linh hot. Tuy nhin, cn nhn mnh rng cht ch khng c ngha l tht cht. Chnh sch tin t cn linh hot hn, phn tch st tnh hnh xem nn kinh t cn g t p ng mt cch y cho kinh t pht trin.

V mc tiu ca Chnh ph a mc lm pht v mt con s v tc tng trng t t 6% n 6,5% ca nm 2012, chuyn gia Bi Kin Thnh cho rng mc tiu trn ch kh thi vi iu kin DN pht trin tt v nn kinh t tng trng kh trong iu kin li sut thp, gi c khng tng. Mun vy, cn c chnh sch ph hp to iu kin cho DN pht trin. Cn nu chnh sch khng c g thay i, hot c thay i nhng khng lm quyt lit th mc tiu trn l kh thc hin. Nm 2011 nh du s bin ng mnh ca th trng ti chnh - tin t. i km vi n l mt lot chnh sch c thc thi vi mc ch kim ch lm pht, n nh kinh t v m, m bo an sinh x hi. Vic nhn nhn cc mt lm c v cha lm c, qua c rt kinh nghim a ra nhng chnh sch thch hp cho nm 2012 l v cng cn thit.