Phn tch ti chnh Phn tch cc ch s

2006
Ch s n vn
c phn (D/E)
Ch s tng
n (D/A)

2007

2008

2009

2010

2011

1.544 0.857 0.641

0.191

0.040

0.034

0.641 0.522 0.395

0.209

0.089

0.055

0.426 1.466 2.495 10.087

16.262

158.80

TB ngnh

RHC

(2011)

(2011)
0.125

0.41

0.358

Ch s kh
nng thanh

1.238

ton li vay
Giai on 2006-2011, D/A v D/E gim dn cho thy NLC s dng ngy cng t n
ti tr cho TS trong khi kh nng thanh ton nhng nm gn y kh cao, iu ny
lm gim kh nng to nhiu li nhun v gim gi tr DN. Nhn chung NLC s dng n
t hn l s dng VCSH ti tr cho ti sn. iu ny c mt tch cc l gip NLC t
ch v mt ti chnh v kh nng cn c vay n ca doanh nghip cao, tuy nhin mt
tri ca n l doanh nghip khng tn dng c li th ca n by ti chnh v nh
mt i c hi tit kim thu t vic s dng n.
Nm 2011, so vi RHC th mc s dng n ca NLC thp hn nhiu v cng thp
hn mc bnh qun ngnh. Cho thy nng lc s dng v qun l n ca NLC cn km
hiu qu.
Nm 2006, ch s kh nng thanh ton li vay ca NLC thp v nh hn 1 (0.426)
cho thy ri ro ti chnh ca cng ty kh cao. L do l v c th ca d n thu in vi
s vn u t ban u ln, trong nhng nm u phi gnh nng li vay ngn hng theo
li sut bin i theo th trng khin cho li nhun lm ra khng tr li vay (trong
nm ny, chi ph li vay gp 2.345 ln li nhun thun t hot ng kinh doanh). Tuy
nhin ch s ny tng nhanh vo nhng nm sau , c th tng t 1.466 (2007) ln
n 16.262 (2010), c bit tng mnh vo nm 2011 (158.80). Nguyn nhn l do chi

ph li vay gim mnh, t 798 triu ng vo nm 2010 xung cn 81 triu ng vo nm

2011. Ch s ny qu cao mt phn l do NLC s dng n thp v li vay ngn hng
gim dn v 0 vo nhng nm sau.
Qua phn tch trn, chng em thy rng NLC nn i vay nhiu hn d to ra nhiu li
nhun v nng cao gi tr cho DN.

TB ngnh

RHC

(2011)

(2011)

0.296 0.492 15.128 1.134 1.037 5.321

2.72

0.740

0.269 0.465 14.554 0.915 0.594 4.323

2.50

0.662

0.072 0.294 10.150 0.465 0.032 3.585

7.00

0.295

2006
Ch s thanh ton
hin hnh
Ch s thanh ton
nhanh
Ch s tin mt

2007

2008

2009

2010

2011

Giai on 2006-2011, cc ch tiu o lng ch s thanh ton ca NLC c s bin

ng ln. T nm 2006 n nm 2007 bt u tng nh, tng mnh vo nm 2008, sau
gim trong giai on 2009-2010 v bt u tng vo nm 2011.
T s thanh ton hin hnh giai on 2006-2007 nh hn 1. iu ny c ngha l ti
sn ngn hn ca NLC khng m bo cho vic thanh ton ngay cc khon n ngn
hn, nu nh ch n i tin cng mt lc. Con s ny thng khng c nhng ngi
cho vay cng nh cc nh cung cp chp nhn v lm gim sc hp dn. Nh vy, ni
chung tnh hnh thanh khon ca doanh nghip khng tt lm.
Trong nm 2008, cc TSNH c kh nng thanh khon cao u tng gn 2 ln nm
trc v n ngn hn cng gim mnh t 18 t xung cn 1 t vo nm 2008. Nh vy,
ring nm 2008 DN c kh nng thanh ton n ngn hn qu cao, lng tin mt nhn ri
qu nhiu v TSNH ch yu c ti tr bng vn di hn nh hng n kh nng sinh
li lm gim hiu qu hot ng ca NLC v cho thy kh nng qun l TSL km hiu
qu. Tuy nhin, 2009-2010 th ch tiu ny tng i an ton.

Nm 2011, kh nng thanh ton hin thi, thanh ton nhanh ca NLC cng mc
cao, mc d c t HTK nhng li nhiu tin mt nhn ri do NLC khng c cc khon
u t TC ngn hn cng nh di hn. Ch s ny cao hn rt nhiu so vi RHC v cng
cao hn mc bnh qun chung ca ngnh. iu ny c th m bo an ton ti chnh cho
NLC lm hp dn cc ngun cho vay nhng NLC li khng tn dng ht ngun lc ti
chnh to li nhun cao.
Do c th loi hnh doanh nghip, hng tn kho ch chim t trng nh trong c cu ti sn.
Chnh v c im ny nn cc ch s th hin kh nng thanh ton hin thi v kh nng thanh
ton nhanh khng chnh nhau nhiu.

Qua , chng em kin ngh NLC nn c chnh sch s dng lng tin mt nhn ri
tt hn v tng u t TC ngn hn.

2006

2007

2008

2009

2010

2011

Vng quay tng TS

0.153

0.166

0.295

0.316

0.323

0.351

Vng quay cc KPT

8.983

9.214

11.949

11.359

12.056

15.270

K thu tin bnh qun

40.632

39.614

30.630

32.133

30.275

23.903

Vng quay HTK

88.011

66.779

45.271

23.711

14.138

13.364

S ngy tn kho

4.147

5.466

8.085

15.394

25.817

27.312

Vng quay TSL

6.374

4.155

3.723

3.706

5.563

4.072

Vng quay TSC

0.186

0.241

0.423

0.433

0.426

0.482

Vng quay tng TS

NLC
0.351

RHC
0.346

TB ngnh
0.35

Vng quay cc KPT

15.270

3.473

K thu tin bnh qun

23.903

105.096

Vng quay HTK

13.364

7.193

S ngy tn kho

27.312

50.744

Vng quay TSL

4.072

1.525

1.81

Vng quay TSC

0.482

0.465

T nm 2006 n 2011, vng quay Tng TS c xu hng tng nh. Mi ng ti sn

ca NLC trong 6 nm qua trung bnh ch to ra 0.261 ng doanh thu l mt con s kh
thp.
Tuy nhin, do hu ht cc nh my thy in c thnh lp t rt lu, khong trn
di 20 nm nn hiu sut s dng ti sn ca cng ty l rt thp. Vng quay Tng ti
sn ca nhm ngnh thy in u di 1. Nm 2011, so snh vi RHC v bnh qun
ngnh th hiu qu s dng ti sn c nh ca NLC l tng ng v c xem l kh
tt i vi ngnh thy in.
S vng quay HTK gim dn v s ngy bnh qun HTK tng dn t 2006 n
2011. NLC u t va phi vo HTK v mc u t ngy cng tng cng nh hiu
qu qun l HTK ca cng ty kh tt. Vng quay HTK ca NLC kh cao khin cho s
ngy tn kho bnh qun kh thp gip DN quay vng vn nhanh v tn t chi ph qun l
HTK.
Nm 2011, bnh qun HTK ca NLC quay c 13.364 vng to ra doanh thu,
cao hn gn 2 ln so vi RHC ( 7.192 vng) v mt 27.312 ngy tn kho gn bng mt
na s ngy tn kho ca RHC (50.754 ngy). iu ny cho thy hiu qu qun l HTK
ca NLC tt hn rt nhiu so vi RHC.
T 2006 n 2011, s vng quay cc khon phi thu tng nh qua tng nm v
lm cho k thu tin bnh qun gim nh . Nhn chung, NLC qun l chnh sch bn chu
kh tt, k thu tin bnh qun l 33 ngy. NLC ngy cng t bn chu hng ha hn hoc
thi hn bn chu ngy cng ngn do s lm gim tnh cnh tranh khi cc DN khc c
chnh sch bn chu cao v lm gim doanh thu nhng do c im ngnh in nn mc
gim s rt thp. Tuy nhin y cng l mt con s tng i an ton v nu cao qu
th vn ca NLC s b chim dng nhiu.

Nm 2011, bnh qun mt 23.903 ngy NLC thu hi c KPT trong khi RHC
l 105.107 ngy. Vi chnh sch bn chu hng ha thp nh trn th kh nng gi khch
hng cng nh kh nng cnh tranh ca NLC cc lnh vc kinh doanh ph l thp hn
so vi RHC nhng ngc li NLC s dng vn tt hn.
Nhn chung, vng quay TSL c xu hng gim dn v vng quay TSC c xu
hng tng dn, tuy nhin mc tng gim qua tng nm l tng i nh. Bnh qun 6
nm qua, mi ng TSL ca DN to ra c 4.599 ng doanh thu. y l mt con s
kh tt cho thy hiu qu s dng TSL ca NLC l kh cao. Tuy nhin, hiu qu s
dng TSC li rt thp, iu ny ph hp vi c im ca ngnh thy in l ngnh c
gi tr TSC rt cao.
Nm 2011, hiu qu s dng TSL ca NLC cao hn nhiu RHC v hiu qu s
dng TSC ca 2 cng ty ny l tng ng nhau.
Tm li, cc ch s trn cho thy hiu qu qun l ti sn ca NLC l kh tt v
m bo n nh kh nng sinh li v gi c phiu ca cng ty.

2006 2007 2008 2009 2010 2011

TB

RHC

ngnh

(2011)

(2011)
Ch s li nhun

0.224 0.690 0.452 0.622 0.299 0.310

0.3

0.254

ROA

0.034 0.115 0.133 0.196 0.096 0.109

0.07

0.088

ROE

0.092 0.275 0.248 0.283 0.114 0.117

0.12

0.173

thun bin

Ch tiu
EPS
Gi th
trng
P/E

2006
2007
2008
2009
1154.113 3832.021 4087.073 5286.799
26316.667 28077.419 18785.887 25112.749
22.803

7.327

4.596

4.750

2010
2293.920
23323.6

2011
2455.753
14893.548

10.168

6.065

M/B

1.914

1.582

0.913

1.049

1.037

0.637

Ksjvls
Mc tng gim
Ch tiu

2007/2
006

2008/
2007

2009/
2008

2010/
2009

2011/
2010

1. DT thun

1.077

1.629

0.940

0.903

1.031

2. GVHB

1.053

1.135

1.128

1.058

1.169

3. LN gp

1.100

2.104

0.843

0.795

0.904

4. CPBH

5. CPQL

1.106

1.597

1.124

1.492

0.920

6. LN HKD chnh

1.100

2.192

0.807

0.672

0.897

LN thun
Tng EBIT

4.350

1.225

1.448

0.417

0.997
0.095