Contents Cu 1: Cho bit nhng c trng khc nhau khi DN tng vn bng hnh thc TD thng mi so vi tng vn bng

hnh thc tn dng thu ti chnh? ..................................................................................................................................... 2 Cu 2: Cho bit nhng c trng khc nhau khi DN tng vn bng cch lin doanh vi DN khc so vi tng vn bng hnh thc tnh dng thng mai,? ..................................................................................................................................... 2 Cu 3: Cho bit nhng c trng khc nhau khi DN tng vn bng hnh thc TD nng li so vi tng vn bng vay di hn t NHTM? .................................................................................................................................................................. 3 Cu 4 : Trnh by mi quan h gia ti chnh TM v ti chnh NH: ................................................................................ 3 Cu 5: Cho bit nhng c trng khc nhau gia thu gin thu v thu trc thu ............................................................. 4 Cu 6: Cho bit nhng c trng khc nhau gia thu trc thu so vi l ph ................................................................... 4 Phn bit thu - ph, l ph ................................................................................................................................ 4 Cu 7 : Nhng c trng khc nhau gia ph v l ph ..................................................................................................... 5 Cu 9: c trng khc nhau gia chi tng xuyn so vi chi u t pht trin ............................................................... 6 Cu 10 : Mi quan h gia chi u t v chi thng xuyn trong chnh sch phn b ngun lc ti chnh ca nh nc .......................................................................................................................................................................................... 7 Cu 12: Cho bit nhng c trng khc nhau gia vic tng NSNN bng vic thu thu so vi khon ng gp t nguyn ca c nhn, t chc NN ...................................................................................................................................... 8 Cu 13 : Cho bit nhng c trng khc nhau khi NSNN huy ng vn t thu so vi huy ng vn t vay ngn hn NHTW............................................................................................................................................................................... 8 Cu 14: Cho bit nhng c trng khc nhau khi NSNN huy ng vn t vic vay ngn hn so vi huy ng vn t vic vay di hn ................................................................................................................................................................ 8 Cu 15: Cho bit c trng khc nhau gia ti sn c nh v ti sn lu ng............................................................... 9 Cu 16: Lit k 10 loi l ph khc nhau, cho bit l ph l g? ........................................................................................ 9 Cu 18 : Cho bit c trng khc nhau khi DN tng vn bng cch lin doanh vi 1 DN khc so vi s dng li nhun sau thu b sung .............................................................................................................................................................. 10 Cu 19 : Cho bit vn iu l, vn ch s hu, vn php lnh l g? ............................................................................. 10 Cu 20 : Cho bit nhng c trng khc nhau gia NHNN v NHTM .......................................................................... 10 Cu 21: Trnh by biu hin v s ph thuc ca NHNN VN vo chnh ph ................................................................ 12 Cu 22: Cho bit c trng khc nhau khi NHTW s dng cng c d tr bt buc so vi cng c li sut ti chit khu ................................................................................................................................................................................. 12 Cu 23: Tnh thanh khon ca th trng chng khon l g? nh hng nh th no n th trng chng khon? .. 13 Cu 24: Cc c trng khc nhau ca qu u t dng ng v ngn hng thng mi................................................ 13 Cu 25: Cho bit nhng c trng khc nhau gia vic tng NSNN bng vic thu thu, bng vay ngn hn t NHTW, bng vay ODA, bng vay thng mi............................................................................................................................. 14 Cu 26: Cho bit nhng c trng khc nhau gia vic tng NSNN bng vay ODA v vay theo c ch th trng ..... 16 Cu 27: Phn bit c phiu v tri phiu......................................................................................................................... 17 Cu 29: Phn bit tn phiu, trai phiu ............................................................................................................................ 18 Cu 30: Trnh by nhng c trng khc nhau khi ngn sch nh nc to ngun thu t vic tng thu trc thu, so vi to ngun thu t pht hnh tn phiu kho bn vay ngn sch nh nc ..................................................................... 18 Khi nim thu ngn sch nh nc ......................................................................................................................... 18 Pht hnh tn phiu...................................................................................................................................................... 19

Cu 31: Trnh by nhn nh c nhn v hin tng doanh nghip chi tr c tc cho c ng bng c phiu mi pht hnh so vi doanh nghip chi tr c tc bng c phiu qu ........................................................................................... 19 Cu 32 : Cc cng c iu tit lng tin trong nn kinh t NHTW. Vi tnh hnh hin ti cu nn kte nc ta th vn dng nh th no? ........................................................................................................................................................... 22 Cu 33: Li sut c bn l g? Cc chi ph ca li sut c bn v vai tr c li sut c bn?......................................... 24 Vai tr ca li sut trong nn kinh t .............................................................................................................................. 26 Li sut l cng c khuyn khch tit kim u t ................................................................................................. 26 Li sut nh hng n hot ng kinh doanh ca doanh nghip .............................................................................. 27 Li sut l cng c iu tit v m .............................................................................................................................. 27 Li sut l cng c phn phi c hiu qu nhm khai thc v s dng chit cc ngun lc ca nn kinh t......... 27 Li sut l cng c o lng tnh trng ca nn kinh t ......................................................................................... 27 Mt s quan im c bn v li sut Vit Nam ........................................................................................................... 27 Quan im 1 ................................................................................................................................................................ 27 Quan im 2 ................................................................................................................................................................ 27 Quan im 3 ................................................................................................................................................................ 28

Cu 1: Cho bit nhng c trng khc nhau khi DN tng vn bng hnh thc TD thng mi so vi tng vn bng hnh thc tn dng thu ti chnh? Tnh dng thng mi: + Cho vay ngn hn + Da trn s tin tng, tn nhim + Ngi i vay ch c s dng m khng c s hu. + i tng i vay l hng ha + Doanh nghip vay v cho vay l doanh nghip phi ti chnh. + Khng c tn m rng + Thng xuyn c tnh trng mua, bn chu + Mang tnh b ng + Li sut thp + Tr vn ln li 1 ln Tnh dng thu ti chnh: + Cho vay trung v di hn. + Ai cng c i vay + Ngi i vay c s dng v s hu ( ty theo nguyn ca ngi i vay) + i tng i vay l bt ng sn v ti sn. + Doanh nghip cho thu l doanh nghip ti chnh + M rng quy m thu ti tnh khng thng xuyn + C mc tiu lu di + Mang tnh ch ng + Li sut cao do u t lu di + Tr n theo k hn Cu 2: Cho bit nhng c trng khc nhau khi DN tng vn bng cch lin doanh vi DN khc so vi tng vn bng hnh thc tnh dng thng mai,? V thng hiu: + Tng vn bng TDTM th tn v thng hiu ca doanh nghip vn c gi nh c. Chng hn DN A t tng vn bng TDTM th doanh nghip vn c gi nguyn tn v thng hiu ca mnh l A. + Tng vn bng cch lin doanh vi 1 doanh nghip khc th lc ny ch s hu s tng ln v thng th thng hiu s thay i. V d doanh nghip A lin doanh hng hp cng doanh nghip B th s doanh ra doanh nghip mang tn AB chng hn. V kh nng tng vn: + Tng vn bng TDTM th kh nng to vn c tng ln ko nhiu, cho ch c doanh nghip t xoay x v tm vn.

+ Tng vn bng lin doanh v DN khc th kh nng to vn c tng thm nhiu hn v do c nhiu doanh nghip cng hp tc v a vn vo u t. V tnh an ton: + Tng vn bng TDTM th tnh an ton cao hn v tnh hnh s ko ph thuc vo i tc lin doanh. + Tng vn bng lin doanh vi DN khc th tnh an ton thp hn v khi c 1 doanh nghip cng lin doanh ngng hp tc th ngun vn ca cng ty s b gim xung. V kh nng kim sot DN: + Tng vn bng TDTM th quyn kim sot cng ty thuc v doanh nghip hon ton. + Tng vn bng lin doanh vi DN khc th quyn kim sot s c phn chia cho cc doanh nghip hn hp vn. Cu 3: Cho bit nhng c trng khc nhau khi DN tng vn bng hnh thc TD nng li so vi tng vn bng vay di hn t NHTM? Tng vn bng vay di hn t NHTM: + Li sut thp + Hp php + Thi gian cho vay di hn + C ti sn th chp + Bao gm c tn chp v th chp + Tr li theo k hn + C th tt ton trc k hn + Ri ro thp + C chng t vay + Qui m ln + Phc v sn xut lu thng hng ha v 1 phn nhu cu tiu dng c nhn. + i tng : doanh nghip, t chc kinh t Tng vn bng hnh thc tn dng nng li: + Li sut cao + Khng hp php + Ngn hn + Khng c ti sn th chp + Khng tn chp + Tr li trc + Ri ro cao + Khong c chng t vay + Qui m nh + Ch phc v mc ch tiu dng + i tng: bao gm tt c cc i tng Cu 4 : Trnh by mi quan h gia ti chnh TM v ti chnh NH: Khi nim tn dng thng mi. L quan h tn dng gia cc doanh nghip vi nhau, biu hin di hnh thc mua bn chu hng ho. Khi nim tn dng ngn hng Tn dng ngn hng l quan h chuyn nhng vn gia ngn hng v cc ch th khc trong nn kinh t. Trong ngn hng v ng vai tr ngi i vay ( nhn tin gi ca cc ch th khc trong nn kinh t hoc pht hnh cc chng ch tin gi : k phiu, tri phiu ngn hng huy ng vn), va ng vai tr ngi cho vay ( cp tn dng cho cc ch th khc trong nn kinh t bng vic thip lp cc hp ng tn dng, kh c nhn n). Mi quan h gia tn dng thng mi v tn dng ngn hng Tn dng thng mi l c s cho tn dng ngn hng ra i v pht trin v thng phiu chnh l mt loi bo m ngn hng cp tn dng cho ngi vay. Hn na khi ngn hng cp tn dng t s d tin gi ca khch hng th phi m bo rng khon tn dng c hng ho i ng. Chnh tn dng thng mi m bo cho khon hng ho i ng v khi tn dng thng mi pht sinh c ngha l vic sn xut, tiu th c thc hin. Ngc li, tn dng ngn hng ra i v pht trin tc ng tr li, to iu kin thc y tn dng thng mi ngy cng pht trin v ngn hng c th thc hin bo lnh cho cc doanh nghip to iu kin cho cc doanh nghip c th mua bn chu vi nhau khi h cha quen bit. Ngoi ra vi vic thc hin chit khu, ti chit khu thng phiu, ngn hng to tnh thanh khon cho thng phiu, to iu kin thc y cc doanh nghip mua bn chu nhiu hn. Nh c tn dng ngn hng gip cho cc doanh nghip c vn sn xut kinh doanh, m rng u t i mi thit b, nng cao nng lc sn xut, sn xut hng ho c pht trin, m rng tn dng thng mi cng c m rng.

Phn bit s khc nhau gia tn dng thng mi, tn dng ngn hng v tn dng nh nc. Ti sao tt c cc hnh thc tn dng trn u c th ng thi tn ti v pht trin. Tn dng thng mi Tn dng ngn hng Tn dng nh nc Ch th tham gia i tng Gia cc doanh nghip trc tip sn xut kinh doanh vi nhau c cp bng hng ho C thi hn ngn l ch yu Thng phiu Trc tip Phc v nhu cu sn xut v lu thng hng ho v mc tiu li nhun Mt bn l ngn hng v bn cn li l cc ch th khc trong nn kinh t c cp bng tin t l ch yu, cng c th l ti sn Rt linh hot: ngn hn, trung hn v di hn Rt linh hot: k phiu, tri phiu ngn hng, Gin tip Phc v sn xut kinh doanh hoc tiu dng qua thu c li nhun. Mt bn l nh nc vi t cch ngi i vay v mt bn l cc ch th khc trong nn kinh t. Ch yu l tin t, cng c th bng hin vt. Ngn, trung, di hn Tri phiu nh nc Trc tip Phc v cho nhu cu ca ngn sch nh nc.

Thi hn Cng c Tnh cht Mc ch

Tt c cc hnh thc tn dng trn u c th ng thi tn ti v pht trin v mi hnh thc tn dng u c c im ring ca mnh nh : mc ch, i tng, ch th, cng c tn dng. Vic cc hnh thc tn dng trn cng tn ti v pht trin s c th huy ng ti a ngun vn nhn ri trong nn kinh t, to iu kin tt hn trong vc p ng nhu cu vn ca nn kinh t. Cu 5: Cho bit nhng c trng khc nhau gia thu gin thu v thu trc thu Thu trc thu: - Ly tin hay suy yu khi thu nhp tng . - Thay i mang tnh nhy cm vi ngi dn. - Phn nh c mc giu ngho ca i tng. - nh thu cng bng v mc thu thay i theo s lng v mc ca i tng. Thu gin thu: - C nh d s lng mua vo thay i. - Thay i m khng s gy nh hng tm l nhiu. - Khng phn nh c i tng chu thu giu hay ngho. - nh thu ko cng bng v mc c nh i vi mi tng lp XH. - Phn bit thu trc thu v thu gin thu - Thu trc thu :loi thu thu trc tip vo khon thu nhp ca cc t chc kinh t hoc c nhn; ngi chu thu ng th ngi np thu cho nh nc. Gm c: thu li tc, thu thu nhp cng ti, thu thu nhp i vi ngi c thu nhp cao, t ti sn, thu tha k, thu qu biu, qu tng - Thu gin thu: loi thu c cng vo gi, l mt b phn cu thnh ca gi c hng ho. Gm c: thu doanh thu, t gi tr gia tng, thu tiu th c bit, thu xut nhp khu. Trong thc t, TGT l loi thu nh vo tiu dng, thu do ngi hot ng sn xut kinh doanh np cho nh nc, nhng ngi tiu dng li l ngi phi chu thu. Cu 6: Cho bit nhng c trng khc nhau gia thu trc thu so vi l ph Thu trc thu : - Chi cho tiu dng. - Khng bit bit tiu dng cho ci g - Khng bit c th dch v g L ph: - B p cho dch v, nh cung cp - Bit c chi cho ci g. - Bit c c th dch v g. - Phn bit thu - ph, l ph Tiu ch Thu Ph , l ph Cao hn th hin c quan ban hnh l c Thp hn, c nhiu c quan c thm quyn Tnh php l quan quyn lc nh nc cao nht di hnh ban hnh nh U ban thng v Quc hi, thc l o lut hoc php lnh Chnh ph, B ti chnh, Hi ng nhn tnh.. Khng c tnh i gi tnh hon tr trc tip. C tnh i gi tnh hon tr trc tip. Ngi Tnh i gi Ngi np thu khng trn c s c np ph,l ph trn c s c hng nhng tnh hon tr hng nhng li ch vt cht tng ng. D li ch nht nh, c hng li mi phi np

trc tip Mc tiu Mc thu -

c hng li hay khng hng li nu tho mn iu kin lut nh u phi np thu. To lp ngun thu ch yu cho NSNN, iu tit hot ng u t, sn xut tiu dng x hi; iu ho thu nhp Thng ln, din rng

ph, l ph,khng hng li th khng phi np. B p mt phn hoc ton b chi ph m Nh nc b ra phc v ngi np ph , l ph khng c cc mc tiu quan trng nh thu. Thng thp

Khi nim l ph: l khon thu va mang tnh cht phc v cho i tng np l ph v thc hin mt s th tc hnh chnh va mang tnh cht ng vin s ng gp cho ngn sch nh nc. L khon tin m t chc, c nhn phi np khi c nh nc hoc t chc c y quyn phc v cng vic qun l Nh nc c quy nh trong danh mc L ph ban hnh km theo Php lnh l ph. Cu 7 : Nhng c trng khc nhau gia ph v l ph II. PH: L khon tin m t chc, c nhn phi tr khi c mt t chc, c nhn khc cung cp dch v c qui nh trong Danh mc ph ban hnh km theo Php lnh Ph v L ph. Theo Danh mc Ph v L ph c p dng ban hnh km theo Php lnh Ph v L ph. Theo Danh mc Ph v L ph c p dng ban hnh km theo Php lnh ph v L ph. Cc loi ph chia ra: 1. Ph thuc lnh vc nng nhip, lm nghip, thy sn: thy li ph 2. Ph thuc lnh vc cng nghip, xy dng: ph xy dng 3. Ph thuc lnh vc thng mi, u t: ph ch 4. Ph thuc lnh vc lu thng vn ti: ph s dng ng b 5. Ph thuc lnh vc thng tin, lin lc: ph s dng v bo v tn s v tuyn in 6. Ph thuc lnh vc an ninh, trt t, an ton x hi: ph trng gi xe 7. Ph thuc lnh vc vn ha x hi: ph tham quan 8. Ph thuc lnh vc gio dc v o to: hc ph 9. Ph thuc lnh vc y t: vin ph 10. Ph thuc lnh vc khoa hc, cng ngh v mi trng: ph v sinh 11. Ph thuc lnh vc ti chnh, ngn hng, hi quan: ph hot ng chng khon 12. Ph thuc lnh vc t php: n ph Ngoi ra cng cn phn bit: - Ph thu t cc dch v do Nh nc u t l khon thu thuc Ngn sch nh nc, c Nh nc qun l v s dng. - Ph thu c t cc dch v khng do Nh nc u t hoc do Nh nc u t nhng chuyn giao cho t chc, c nhn thc hin theo nguyn tc hch ton l khon thu khng thuc Ngn sch nh nc, t chc c nhn thu ph c quyn qun l, s dng s tin c qui nh ca php lut. Mt im na cng cn phn bit: cc loi ph bo him x hi, ph bo him y t v cc loi ph bo him khc khng thuc phm vi iu chnh ca Php lnh ph v L ph. III. L PH:

L khon tin m t chc, c nhn phi np khi c c quan nh nc hoc t chc c y quyn phc v cng vic qun l Nh nc c qui nh trong danh mc L ph ban hnh km theo Php lnh Ph v L ph. Theo danh mc Ph v L ph, c p dng ban hnh km theo Php lnh Ph v L ph, cc loi ph chia ra: 1. L ph qun l Nh nc lin quan n quyn v ngha v ca cng dn: l ph ta n.. 2. L ph qun l Nh nc lin quan n quyn s hu, quyn s dng ti sn: l ph trc b 3. L ph qun l Nh nc lin quan n sn xut kinh doanh, cung cp thng tin v L ph ng k kinh doanh. 4. L ph qun l Nh nc c bit v ch quyn quc gia: l ph ra vo cng 5. L ph qun l Nh nc trong cc lnh vc khc: l ph hi quan, l ph chng thc, l ph cng chng. Theo Php Lnh ph v L ph: t chc c nhn c thu ph v l ph bao gm: 1. C quan thu Nh nc. 2. C quan khc ca Nh nc, t chc kinh t , n v s nghip, n v v trang nhn dn, t chc khc v c nhn cung cp dch v, thc hin cng vic m php lut quy nh c thu ph, l ph T chc, c nhn thu ph,l ph phi lp v cp chng t thu cho i tng np ph, l ph theo quy nh ca B Ti chnh. Trng hp khng c cp chng t hoc cp chng t khng ng quy nh th i tng np ph, l ph c quyn yu cu t chc c nhn thu ph, l ph cp chng t thu hoc khiu ni, t co vi c quan Nh nc c thm quyn. T chc, c nhn thu ph, l ph phi nim yt hoc thng bo cng khai ti a im thu v v tn ph, l ph, mc thu, phng thc thu v c quan quy nh thu. T chc, c nhn thu ph, l ph phi thc hin ch k ton, qui nh k bo co quyt ton thu, np, s dng ph, l ph, thc hin ch cng khai ti chnh theo quy nh ca php lut. T chc, c nhn thu cc loi ph, l ph khc nhau phi hch ton ring tng loi ph, l ph. Ph, l ph thuc Ngn sch Nh nc khng phi chu thu Ph thuc ngn sch Nh nc do cc t chc, c nhn phi chu thu theo quy nh php lut. T chc, c nhn khng np hoc np khng s tin ph, l ph th khng c phc v cng vic, dch v hoc b x l theo quy nh php lut. 1. Ngi no khng thc hin ng nhng quy nh v vic ban hnh, t chc thc hin, qun l v s dng ph, l ph theo tnh cht, mc vi phm th phi bi thng theo quy nh php lut. 2. T chc, c nhn thu ph, l ph khng ng quy nh ca php lut v ph v l ph th b x l theo quy nh ca php lut, s tin thu sai phi c tr li cho i tng np ph, l ph, trng hp khng xc nh c i tng np ph th s tin thu sai phi np vo ngn sch Nh nc. Cu 8: Cho bit nhng c trng khc nhau khi Ngn sch NN i vay trung v di hn so vi ngun thu ca NN t s ng gp t nguyn ca nhn dn Cu 9: c trng khc nhau gia chi tng xuyn so vi chi u t pht trin Tiu ch Chi u t pht trin Chi thng xuyn Ni dung u t xy dng cc cng trnh kt cu h Cc hot ng s nghip (kinh t, gio dc v o to, y chi tng kinh t - x hi khng c kh nng t, x hi, vn ho thng tin vn hc ngh thut, th dc

thu hi vn; u t v h tr cho cc DN, cc TCKT, cc t chc ti chnh ca Nh nc; gp vn c phn, lin doanh vo cc DN thuc lnh vc cn thit c s tham gia ca Nh nc; Chi b sung d tr nh nc; Cc khon chi khc theo quy nh ca php lut; Tnh cht ca khon chi Hnh thc chi Ngun vn chi D chi ton

Mc u tin

th thao, khoa hc v cng ngh, mi trng, cc hot ng s nghip khc; Quc phng, an ninh v trt t, an ton x hi; Hot ng ca cc c quan Nh nc, CS v cc TCCTXH; Tr gi theo chnh sch ca Nh nc; Cc chng trnh quc gia; H tr qu bo him x hi theo quy nh ca Chnh ph; Tr cp cho cc i tng chnh sch x hi; H tr cho cc TCXH ngh nghip theo quy nh ca php lut; Cc khon chi khc theo quy nh ca php lut; L khon chi c tnh tch lu khng L khon chi c tnh cht tiu dng hin ti bo m tiu dng hin ti c tc dng tng trng duy tr hot ng bnh thng ca c quan nh nc, kinh t, khon chi khng mang tnh ph bo m s n nh x hi, l khon chi c tnh ph tn. tn c kh nng hon vn Khng c kh nng hon tr hay thu hi. Cp pht khng hon li; Chi cho vay. C Cp pht khng hon li, ch yu chi theo d ton. th chi theo d ton kinh ph hoc cp pht theo lnh chi tin. Bao gm ngun thu ngn sch t thu, ph Ch chi t thu ngn sch t thu, ph l ph (thu trong l ph (thu trong cn i NS) v c t cn i NS) ngun vn vay ca Nh nc. Bao gm tng d ton v d ton b tr Ch gm d ton chi ngn sch trong d ton chi hng hng nm. chi thng vo thi im c nm. Chi thng xuyn c thc hin tng i u th nn c k hoch chi bo m trong cc thng, qu ca nm... ngun Mc u tin thp hn Cao hn

Cu 10 : Mi quan h gia chi u t v chi thng xuyn trong chnh sch phn b ngun lc ti chnh ca nh nc 1. Chi thng xuyn l khon chi ko c trong khu vc u t v c tnh cht thng xuyn ti tr cho hot ng ca c quan nh nc nhm duy tr " i sng quc gia " . Khon chi ny phi c ti tr bng cc khon thu ko mang tnh hon tr ca ngn sach nh nc ( lnh vc quc phng , an ninh , ngoi giao , thng tin i chng ...chi ph duy tr hot ng ca cc c quan nh nc ...chi ph cho hot ng ci thin x hi , vn ha ... Chi thng xuyn pht sinh u n , n nh ( s chi v thi gian chi) ph hp vi nhp pht trin ca nn kinh t Chi u t l tt c khon chi ph lm tng ti sn quc gia . Bao gm + chi mua sm my mc , thit b , dng c + chi xy dng mi , tu b cng s , ng x ... + chi ph chuyn nhng u t + chi cho vic thnh lp cc doanh nghip mi nh nc T trn cho ta thy chi thng xuyn l nhng khon chi cn thit cho nhng vn thit yu ca t nc cn chi u t l bc chi th hai cho vic pht trin t nc . l kin ca mnh , bn no c kin ji th ng gp thm nha - chi thng xuyn l nhng khon chi mang tnh cht nh k, lp i lp lai : chi cho s nghip gio dc o to, y t , vn ho thng tin , th dc th thao, cc t chc chnh tr , t chc chnh tr x hi , quc phng an ninh ...vv - chi u t pht trin nh xy dng cc cng trnh h tng kinh t x hi trng im, h tng giao thng, u t trang thit b phc v cho giao dc, an ninh quc phng khi xy dng k hoch phn b ngn sch cc c quan nh nc c s tnh ton hp l cn thu - chi v cn i gia hai nhim v chi ch yu ny. Xu hng hin nay l tng chi cho u t pht trin so vi chi thng xuyn . Trong chi NSNN chia ra nhm chi thng xuyn l cc khon chi cho hot ng chuyn mn thng xuyn ca cc n v hnh chnh s nghip. Chi TPT l s chi nhm hnh thnh tin pht trin kinh t x hi. Chi thng xuyn c cp pht theo d ton ca tng n v, cn chi u t PT th cn i theo k hoch u t ca tng cp ngn sch. Thn i .Chi u t v chi thng xuyn c mi quan h nh th no trong chnh sch phn b ngun lc ti chnh ca nh nc Nhm chi thng xuyn bao gm cc khon chi nhm duy tr hot ng thng xuyn ca nh nc; Nhm chi u t pht trin nhm lm tng c s vt cht ca t nc v thc y tng trng kinh t;

Chi thng xuyn l khon chi khng c trong khu vc u t v c tnh cht thng xuyn ti tr cho hot ng ca c quan nh nc nhm duy tr " i sng quc gia " . Khon chi ny phi c ti tr bng cc khon thu khng mang tnh hon tr ca ngn sch nh nc ( lnh vc quc phng , an ninh , ngoi giao , thng tin i chng ...chi ph duy tr hot ng ca cc c quan nh nc ...chi ph cho hot ng ci thin x hi , vn ha ... Chi thng xuyn pht sinh u n , n nh ( s chi v thi gian chi) ph hp vi nhp pht trin ca nn kinh t Chi u t l tt c khon chi ph lm tng ti sn quc gia . Bao gm + chi mua sm my mc , thit b , dng c + chi xy dng mi , tu b cng s , ng x ... + chi ph chuyn nhng u t + chi cho vic thnh lp cc doanh nghip mi nh nc Nh vy; chi thng xuyn l nhng khon chi cn thit cho nhng vn thit yu ca t nc cn chi u t l chi th cho vic pht trin t nc Ngn sch nh nc l cng c nh hng hnh thnh c cu kinh t mi, kch thch pht trin sn xut kinh doanh v chng c quyn. Chnh ph s hng hot ng ca cc ch th trong nn kinh t i vo qu o m chnh ph hoch nh hnh thnh c cu kinh t ti u, to iu kin cho nn kinh t pht trin n nh v bn vng. Cu 11: CM chi u t pht trin ca NN c vay tr kch thch DN m rng th trng, gim chi ph v nng cao nng lc cnh tranh Cu 12: Cho bit nhng c trng khc nhau gia vic tng NSNN bng vic thu thu so vi khon ng gp t nguyn ca c nhn, t chc NN Tng NSNN bng vic thu thu: - Mang tnh php lnh ( bt buc). - C nh mc r rang - Ngi ng gp ko c mc tiu,nguyn vng, nh hng khi ng thu. - C tnh cht nh k - ng thu bng tin Tng NSNN bng khon ng gp t nguyn ca c nhn, t chc NN: - Mang tnh t nguyn ( khng bt buc ) - Ty kh nng ng gp ca ngi ng gp. - Ngi ng gp c mc tiu, nguyn vng, nh hng khi ng gp t nguyn. - Khng c tnh cht nh k. - ng gp bng tin hoc ti sn. Cu 13 : Cho bit nhng c trng khc nhau khi NSNN huy ng vn t thu so vi huy ng vn t vay ngn hn NHTW Thu: - Khng hon tr. - C tnh nh k thng xuyn. - Huy ng chm - Khng gy lm pht Vay ngn hn t NHTW: - Phi hon tr - Ngoi k hoch, khng thng xuyn. - Huy ng nhanh. - Gy lm pht Cu 14: Cho bit nhng c trng khc nhau khi NSNN huy ng vn t vic vay ngn hn so vi huy ng vn t vic vay di hn N chnh ph, cn gi l N cng hoc N quc gia, l tng gi tr cc khon tin m chnh ph thuc mi cp t trung ng n a phng i vay. Vic i vay ny l nhm ti tr cho cc khon thm ht ngn sch nn ni cch khc, n chnh ph l thm ht ngn sch lu k n mt thi im no . d hnh dung quy m ca n chnh ph, ngi ta thng o xem khon n ny bng bao nhiu phn trm so vi Tng sn phm quc ni (GDP). N chnh ph thng c phn loi nh sau: N trong nc (cc khon vay t ngi cho vay trong nc) v n nc ngoi (cc khon vay t ngi cho vay ngoi nc). N ngn hn (t 1 nm tr xung), n trung hn (t trn 1 nm n 10 nm) v n di hn (trn 10 nm). Tn dng trung di hn - C thi hn cho vay >1 nm n vi chc nm

- c s dng pht trin qu trnh ti sn xut theo chiu rng hoc chiu su tng mc sn xut v ca ci x hi - mc ri ro cao (bao gm ri ro c bit v ri ro h thng) v hiu qu u t thng l d tnh - LS cao, tng ln cng thi hn vay. Tn dng ngn hn - C thi hn cho vay <12 thng - Nhm p ng cc nhu cu vn ngn hn nh b sung ngn qu, m bo yu cu thanh ton n hn, b sung nhu cu vn lu ng hoc tiu dng c nhn - C mc ri ro thp v thi hn hon vn nhanh, trnh c cc ri ro v LS - LS thp V sao ni li sut ca TD trung di hn thng cao hn TD ngn hn - V TD trung di hn mang li li nhun cao hn TD ngn hn - ri ro cao hn phn b ri ro l phn LS phi ln hn LS cao v tng ln cng thi hn vay. - Chi ph gim st, qun l khon vay ca TD trung di hn ln hn. Cu 15: Cho bit c trng khc nhau gia ti sn c nh v ti sn lu ng Vn c nh Vn lu ng L biu hin bng tin ton b ti sn c nh L biu hin bng tin ton b ti sn lu ng ca doanh nghip ca DN phc v cho qu trnh SXKD ca DN Chia thnh 2 loi: Chia lm 2 loi: + Ti sn hu hnh: l nhng ti sn c hnh + ti sn lu ng sn xut: nhin, nguyn liu , k/n thi, v cht c th nh nh xng, my mc vt kiu, bn thnh phm, sp d dang trang thit b + ti sn lu thng: thnh phm ch tiu th, + ti sn v hnh: l nhng ti sn k c hnh thi cc loi vn bng tin, vn trong thanh ton vt cht c th nh chi ph mua bng pht minh, sng ch, bn quyn TS c nh tham gia vo qu trnh SXKD v - Vn lu ng chuyn mt ln ton b vo gi khng thay i hnh thi hin vt, nhng nng thnh sn phm mi c to ra, c thu hi 1 ln lc SX v gi tr ca chng b gim dn (hao sau khi bn hng i thu tin v l lc l kt mn) thc vng tun hon ca vn - Vn c nh tham gia nhiu chu k SX sn - C th tn ti di nhiu hnh thc khcnhau phm v chuyn dn tng phn vo gi thnh trong 1 chu k SXKD c im sn phm tng ng vi phn hao mn ca Ti sn c nh - Vn c nh c thu hi dn tng phn tng ng vi phn hao mn ca ts c nh, n khi ts c nh ht thi gian s dng, gi t ca n c thu hi v th vn c nh mi hon thnh 1 vng lun chuyn Ti sn lu ng: - Khng khu hao - Ch dng c trong 1 chu k sn xut - u t ngn - N phi tr - C tnh thanh khong cao - C gi tr nh hn Ti sn c nh: - C khu hao - Chu k s dng trong di hn - u t di hn - Mua bng vn ca mnh, vn vay hoc do biu tng ti sn - C tnh thanh khon thp - C gi tr ln hn Cu 16: Lit k 10 loi l ph khc nhau, cho bit l ph l g? L khon tin m t chc, c nhn phi np khi c c quan nh nc hoc t chc c y quyn phc v cng vic qun l Nh nc c qui nh trong danh mc L ph ban hnh km theo Php lnh Ph v L ph. Theo danh mc Ph v L ph, c p dng ban hnh km theo Php lnh Ph v L ph, cc loi ph chia ra: 1. L ph qun l Nh nc lin quan n quyn v ngha v ca cng dn: l ph ta n..

2. L ph qun l Nh nc lin quan n quyn s hu, quyn s dng ti sn: l ph trc b 3. L ph qun l Nh nc lin quan n sn xut kinh doanh, cung cp thng tin v L ph ng k kinh doanh. 4. L ph qun l Nh nc c bit v ch quyn quc gia: l ph ra vo cng 5. L ph qun l Nh nc trong cc lnh vc khc: l ph hi quan, l ph chng thc, l ph cng chng. Cu 17:Cho bit c trng khc nhau khi DN tng vn bng cch s dng li nhun sau thu b sung so vi tng vn bng cch chim dng tin lng ca ngi lao ng Cu 18 : Cho bit c trng khc nhau khi DN tng vn bng cch lin doanh vi 1 DN khc so vi s dng li nhun sau thu b sung Li nhun sau thu: - Thng c phiu lm tng vn iu l - Tng vn chm - Khng lm tng thng hiu - Khng thay i mc tiu, phng thc qun l - T do - Ngn hn ( vic lm thng xuyn ) Lin doanh: - B ph thuc - Tng vn nhanh - Tng thng hiu - Thay i mc tiu, phng thc qun l - C th b thanh ton, chuyn nhng - Chin lc lu di Cu 19 : Cho bit vn iu l, vn ch s hu, vn php lnh l g? Vn ch s hu : l ngun vn do doanh nghip s hu c quyn s dng theo nhu cu mc ch kinh doanh ca mnh gm : vn ng gp ban u ca cc ch s hu (vn iu l ), ngun vn b sung t li nhun sau thu, ngun vn b sung bng cch kt np thm cc thnh vin mi, ngun vn tn dng ngn hng, tn dng thng mi, huy ng bng pht huy tri phiu doanh nghip Vn iu l: Ngun vn do chnh nhng ngi ch s hu doanh nghip trc tip u t khi thnh lp doanh nghip. Ty theo doanh nghip t chc hot ng theo loi hnh s hu ca mnh m ngun vn ny c to lp theo c ch huy ng khc nhau. L s vn do cc thnh vin, c ng gp hoc cam kt gp trong 1 thi hn nht nh v c ghi vo iu l cng ty. Ti sn gp vn c th l tin VN, ngoi t t do chuyn i, vng, gi tr quyn s dng t, gi tr quyn s hu tr tu, cng ngh, b quyt k thut, cc ti sn khc ghi trong iu l cng ty do thnh vin gp to thnh vn ca cng ty. ngha ca vn iu l: l s cam kt mc trch nhim bng vt cht ca cc thnh vin vi KH, i tc, cng nh i vi doanh nghip, l vn u t cho hot gn ca doanh nghip, l c s phn chia li nhun cng nh si ro trong kinh doanh i vi cc thnh vin gp vn. Vn php nh: l mc vn ti thiu phi c c th thnh lp mt doanh nghip. Vn php nh do c quan thm quyn n nh, m n c xem l c th thc hin c d n khi thnh lp doanh nghip. Vn php nh s khc nhau ty theo lnh vc, ngnh ngh kinh doanh. Vn php nh VN ch quy nh cho 1 s ngnh ngh c lin quan n ti tnh nh: Chng khon, bo him, kinh doanh vng v kinh doanh tin ti. Lu : Vn iu l ch ghi con s c tnh cht ng k. Trong khi , doanh nghip vn hnh qua cc nm, li l lm thay i phn li gi li khin cho vn ch s hu trn thc t thay i. l t ngun vn hnh sx-kd. Hn th na, ngy nay vi vic pht hnh c phn mi, vi mc thng d to thnh vn ch s hu, v vic chuyn i cc tri phiu chuyn i thnh c phn, tc l bin ti sn n thnh ti sn vn, vn ch s hu tip tc cn tng ln. Ngc li, li c trng hp vn iu l ln hn vn ch s hu, 1 trong nhng l do l: cha gp vn, vn ch s hu teo i do phn l trong hot ng kinh doanh. Cu 20 : Cho bit nhng c trng khc nhau gia NHNN v NHTM Phan biet s khac nhau gia NHTM va NHTW. Moi quan he gia NHTM va NHTW. 1. S khac nhau gia NHTM va NHTW Ngan hang thng mai Ngan hang trung ng - La to chc kinh doanh tien te ma hoat - La c quan oc quyen phat hanh tien, thc ong chu yeu va thng xuyen la nhan tien hien chc nang quan ly nha nc ve tien va gi cua khach hang vi trach nhiem hoan hoat ong ngan hang nham on nh gia tr ong tra lai va s dung so tien o e cho vay, tien gop phan bao am an toan hoat ong ngan thc hien nghiep vu chng khoan, lam phng hang va cac to chc tn dung khac thuc ay tien thanh toan. phat trien kinh te xa hoi.

- La ngan hang kinh doanh tren lnh vc tien te.

- La ngan hang quan ly nha nc ve tien te va hoat ong ngan hang - Muc tieu: cung ng tien te, ieu tiet lng tien cung ng, quan ly v mo nen kinh te.

- Muc tieu: li nhuan - Thc thi, xay dng chnh sach tien te - La cong cu e thc hien chnh sach tien te - Tao ra tien ghi so - La ngan hang cua cac ngan hang, trung tam thanh toan gia cac ngan hang, m tai khoan va quan ly tien gi cho cac ngan hang - Co chc nang la thu quy, trung gian thanh toan, trung gian tn dung cho cac chu the kinh te - Va i vay va cho vay cac chu the kinh te - ong vai tro chu n va ngi cho vay cuoi cung vi cac NHTM - Ch co mot NHTW duy nhat quan ly hoat ong cac ngan hang - Phat hanh giay bac

- La mot he thong nhieu ngan hang trc thuoc NHTW hay khong trc thuoc trung ng 1. S khac nhau gia hoat ong tn dung cua NHTM vi NHTW Ngan hang thng mai Ngan hang trung ng - Huy ong tien gi va i vay e cho - Cho vay t lng tien phat hanh vay - ong vai tro la ngi cho vay cuoi cung - ong vai tro la trung gian tn dung nhan tien gi va cho vay - Cap tn dung cho chnh phu, cac ngan hang kinh doanh - Cap tn dung theo yeu cau, ch nh cua chnh phu va cac chu the kinh - Muc tieu chnh: cung ng tien te cho nen kinh te theo te khac nhp o tang trng cua tng thi ky, ieu tiet khoi lng tien cung ng theo yeu cau muc tieu chnh sach tien - Muc tieu chnh: v li nhuan te. - Cap tn dung cho cac ngan hang va cac to chc tn dung e bo sung von ngan hang, cap cac phng tien thanh toan, giai quyet van e NSNN thong qua cap tn dung cho chnh phu.

- Cap tn dung ap ng nhu cau von bo sung trong qua trnh san xuat, kinh doanh, tieu dung, cua cac chu the.

2.Moi quan he gia chung NHTW la ngan hang cua cac ngan hang, quan ly v mo oi vi hoat ong NHTM. + Ra quyet nh thanh lap, sat nhap NHTM + Kiem tra, kiem soat hoat ong cac NHTM + e ra cac nguyen ly, che o + M tai khoan va quan ly cac khoan tien gi cung nh trung tam thanh toan gia cac NHTM NHTW xay dng cac chnh sach tien te tac ong vao nen kinh te thong qua he thong cac NHTM NHTW ieu tiet lng tien cung ng cho lu thong qua viec s dung mot cac ong bo cac cong cu chnh sach tien te e tac ong vao kha nang tao tien cua he thong NHTM nh: cap tn dung, lai suat chiet khau, ty gia, an nh mc d tr bat buoc, han mc tn dung cung cap ra,

Cu 21: Trnh by biu hin v s ph thuc ca NHNN VN vo chnh ph Ngn hng nh nc VN vn ph thuc vo chnh ph do l thnh vin ca chnh ph. Ngn hng nh nc do thng c iu hnh di hi ng do cc chc sc nh nc nm gi do quyn hnh ngn hng b ln t quyn hnh ca nh nc. V mt ti chnh vn phi chu khon thu chi ca nh nc: thiu th xin nh nc, th th np li cho nh nc. S ch ng ca iu tit t gi, cn cn thng mi quc t khng c. Cho nh nc vay khi c tnh trng khn cp. Khi ngn hng nha nc tm ng, ngn hng trung ng cho vay m khng c g m bo.

Cu 22: Cho bit c trng khc nhau khi NHTW s dng cng c d tr bt buc so vi cng c li sut ti chit khu D tr bt buc Tnh linh hoat: Thiu linh hot v ch cn thay i 1% t l d tr bt buc th mc d tr thay i ng k v dn n s thay i theo cp s nhn ca khi lng tin cung ng. Nu thay i thng xuyn s gy nn s bt n cho hot ng ca cc ngn hng v chi ph iu chnh rt tn km. Tnh chu ong: Km ch ng, gi s tnh ton nn kinh t 1000 USD nhng sau khi cp ra, tnh ton li th thy thc t ch cn c 800 USD, tuy nhin khng th rt li v phi i n lc o hn Kh nng o ngc tnh th: kho the ao ngc tnh the. Tc thc hin: khong nhanh lam Ti chit khu Rt linh hot,li sut ti chit khu c hiu ng thng bo do s trng i v d on ca th trng. Tuy nhin, trong trng hp li sut ti chit khu cao hn mc li sut thc t th s thay i li sut thc cht l s iu chnh kinh t nhm ph hp li sut thc t v hiu ng thng bo phn tc dng Kem ch ng do mc pht huy hiu qu ca cng c ny cn c vo mc ph thuc v vn ca NHTM vo NHTW. Nghip v th trng m Rt linh hot, c th tc ng hai chiu : mua-bn chng khon. Rt ch ng trong vic thc hin yu cu ca NHTW bng vic iu chnh gi sao cho n tr nn hp dn i tc v ch ng thc hin v iu chnh sai lch nu c pht hin.

Rat chu ong, ngan hang trung ng co the thc hien yeu cau cua mnh bang cach ieu chnh gia chng khoan e hap dan cac oi tac.

Kho ao ngc tnh the do hieu ng thong bao ch phat huy tac dung khi lai suat tai chiet khau phu hp vi mc lai suat tren th trng. Nhanh.

De ao ngc tnh huong khi phat hien tien lu thong tha hoac thieu bang cach mua hoac ban ra cac phieu n. Nhanh chong, n gian, khong can cac thu tuc rm ra.

H of NHTW trn th trng lin ngn hng : c 2 h chnh *S dng cng c d tr bt buc : Cng c d tr bt buc l phn vn tin gi m cc t chc TD cc NHTM buc phi a v d tr theo lut nh M ca vic ny l m bo kh nng thanh ton cho NH - C ch tc ng ca t l d tr bt buc: em li 2 tc ng + Tc ng n vn kh dng ca cc NHTM, khi NHTW gim yu cu v t l d tr bt buc s lm tng vn kh dung ca cc NHTM, kh nng cho vay s tng ln, ngc li khi cc yu cu v d tr bt buc tng ln s lm gim vn kh dng ca cc NHTM, khi phc li vn kh dng nh c th cc NH c th phi thu hp cc mn tin cho vay hoc phi bn cc CK ang nm gi, Nhng ngi vay n NH hoc mua CK of NH s dung tin mt or tin gi thanh ton cho NH . Kt qu l lng tin gi gim v lng tin cung ng cng gim theo + Tc ng ti li sut Th trng tin t D tr bt buc tng s lm tng nhu cu vn kh dng of cc NHTM dn n li sut trn th trng tin t tng ln, Mt khc n lm gim kh nng to tin of cc t chc TD, khi lng cung ng TD cng gim xung s y li sut th trng tng ln v ngc li - Cc hnh thc cho vay of NHTW vi NHTM c 3 hnh thc: + Hnh thc ti cp vn : Ti cp vn l hnh thc TD c m bo of NHTW nhm b sung kh nng thanh ton v cung cp cc phng tin thanh ton cho cc NHTM v cc t chc TD bao gm cc h : Chit khu, ti chit khu cc chng t c gi, cho vay c bo m = cm c cc chng t c gi

. Chit khu, ti chit khu l vic NHTW mua cc chng t c gi cha n hn thanh ton of cc NHTM ,of cc t chc TD trong CK l nghip v mua li cc chng t c gi of cc NHTM m cc chng t ny c cc NHTM mua trn th trng s cp . Ti Chit khu l nghip v mua li cc chng t c gi of NHTM m NHTM Mua th trng th cp . Cho vay m bo = cm c cc chng t c gi nhm cung ng vn ngn hn v phng tin thanh ton mc cho vay cn c vo nhu cu vay vn of cc t chc TD nhng khng c vt qu tng s tin c thanh ton of chng t c gi cm c khi n hn hn ch ri ro Cu 23: Tnh thanh khon ca th trng chng khon l g? nh hng nh th no n th trng chng khon? Tnh thanh khon (hay cn gi l tnh lng) hiu l vic chng khon hay cc khon n, khon phi thu...c kh nng i thnh tin mt d dng, thun tin cho vic thanh ton hay chi tiu. Ta c th ly mt v d, trong k ton ti sn lu ng chia lm nm loi v c sp xp theo tnh thanh khon t cao n thp nh sau: tin mt, u t ngn hn, khon phi thu, ng trc ngn hn, v hng tn kho. Nh vy r rng tin mt c tnh thanh khon cao nht, lun lun dng c trc tip thanh ton, lu thng, tch tr; cn hng tn kho c tnh thanh khon thp nht v phi tri qua giai on phn phi v tiu th chuyn thnh khon phi thu, ri t khon phi thu sau mt thi gian mi chuyn thnh tin mt. Chng khon c tnh thanh khon l nhng chng khon c sn th trng cho vic bn li d dng, gi c tng i n nh theo thi gian v kh nng cao phc hi ngun vn u t nguyn thy ca ngn hng. Khi la chn chng khon u t, ngn hng dt khot phi xem xt n kh nng bn li trc khi chng o hn ti to ngun vn u t ban u. Nu kh nng ti to km, ngha l kh tm c ngi mua hoc phi bn mt gi, ngn hng s gnh chu nhng tn tht ti chnh ln. V iu ny gi l ri ro thanh khon trong u t chng khon. Nh c th trng chng khon cc nh u t c th chuyn i chng khon h s hu thnh tin mt khi h mun v kh nng thanh khon chnh l mt trong nhng c tnh hp dn ca chng khon vi cc nh u t. Tnh lng cho thy s linh hot v an ton ca vn u t, th trng hot ng cng nng ng v c hiu qu th tnh lng ca chng khon giao dch cng cao. C mi quan h cht ch gia ch s P/E v tnh lng chng khon, nhn vo bng thng k tnh thanh khon ca c phiu, nh u t d dng nhn ra nhng c phiu giao dch si ng nht cng l nhng c phiu c P/E cao hn mc trung bnh ca th trng (c nh gi cao hn cc c phiu c cng li tc). y l nhng chng khon c tc tng gi cao v mang li gi tr thng d cao cho c ng thng qua vic chia tch c phiu hay pht hnh c phiu mi. Cu 24: Cc c trng khc nhau ca qu u t dng ng v ngn hng thng mi Qu u t dng ng (closed-end fund): Khng mua li cc chng ch m Qu pht hnh, Qu ng huy ng vn thng qua pht hnh chng ch tng ln mt. Nh u t khng mua c chng ch Qu cc ln pht hnh tp trung th ch c th mua li th trng chng khon th cp t nhng c ng hin ti ging nh giao dch cc c phiu. Qu khng c lin quan g ti nhng giao dch ny. V vy, Qu ng cn c tn l Qu giao dch cng cng (publicly-traded fund). Chng ch Qu ng c th c nim yt trn S giao dch chng khon hoc ch c giao dch trn th trng chng khon phi tp trung OTC (Over The Counter ) v c giao dch ging nh c phiu thng. Qu ng c c cu vn n nh nn c li th trong vic u t vo cc d n di hn v cc chng khon c tnh thanh khon thp. Tuy vy, chng ch Qy ng khng c tnh thanh khon cao nn th gi thng thp v thi gian thu hi vn lu. Qu i chng dng ng l loi qu m theo , qu khng c ngha v mua li chng ch qu u t c pht hnh ra cng chng theo yu cu ca nh u t. Do vy, nh u t ch c th thu hi s vn u t bng cch chuyn nhng chng ch qu u t cho nh u t khc trn th trng chng khon[7]. Php lut chng khon mt s quc gia quy nh, qu i chng dng ng ch c php pht hnh chng ch qu mt ln duy nht khi thnh lp qu, cn qu i chng dng m c th pht hnh chng ch qu nhiu ln. Vn ny cha c Lut chng khon 2006 quy nh mt cch r rng. u im ca qu i chng - Th nht, qu i chng c kh nng huy ng vn rng ri thng qua vic cho bn chng khon ra cng chng. iu ny cho php qu c th c nim yt trn th trng giao dch tp trung v nh vy, kh nng thu ht cc nh u t v lm gia tng gi tr cho chng ch qu. Bn cnh , cc nh u t cn a thch loi qu ny kh nng thanh khon cao ca chng ch qu. - Th hai, qu i chng c kh nng thu ht c nhng nh u t nh v khng chuyn nghip. Mc d tng nh u t khng chuyn nghip c th khng c nhiu vn, nhng thc t cho thy lng vn do nhng ch th ny nm gi trong nn kinh t l rt ng k. Nu qu thu ht c ngun vn ny, sc mnh ti chnh ca qu s tng ln rt nhiu.

- Th ba, i vi cng ty qun l qu, qu i chng chnh l m hnh u t m cng ty c c hi th hin ht kh nng qun l ca mnh, do c cc nh u t trao quyn iu hnh qu hng ngy. Chnh v vy, chin lc u t ca cng ty qun l c thc thi mt cch d dng hn, thun li hn so vi m hnh qu thnh vin. Nhc im ca qu i chng - Th nht, qu i chng c s lng nh u t tham gia ln nn c th gy nh hng n gi tr ca qu v hai nguyn nhn: (i) Vic mua bn chng ch qu din ra lin tc v do , c th lm nh hng tt hoc xu n hnh nh ca qu. (ii) i vi qu i chng dng m, vic s lng nh u t v gi tr rng ca qu lun bin i c th lm sai lch cc bin php u t hoc vi phm cc gii hn ti chnh do php lut quy nh - Th hai, qu i chng thng chu s gim st kh cht ch ca c quan qun l nh nc trn quan im bo v quyn li ca cc nh u t, c bit l nhng nh u t nh. Php lut thng c nhng yu cu i vi qu i chng cao hn so vi qu thnh vin. Qu ng y l hnh thc qu pht hnh chng ch qu mt ln duy nht khi tin hnh huy ng vn cho qu v qu khng thc hin vic mua li c phiu/chng ch u t khi nh u t c nhu cu bn li. Nhm to tnh thanh khon cho loi qu ny, sau khi kt thc vic huy ng vn (hay ng qu), cc chng ch qu s c nim yt trn th trng chng khon. Cc nh u t c th mua hoc bn thu hi vn c phiu hoc chng ch u t ca mnh thng qua th trng th cp. Tng vn huy ng ca qu c nh v khng bin i trong sut thi gian qu hot ng. Cu 25: Cho bit nhng c trng khc nhau gia vic tng NSNN bng vic thu thu, bng vay ngn hn t NHTW, bng vay ODA, bng vay thng mi 1. so snh cc hnh thc TN DNG Ging: - u l nghip v cho vay - u c ch tn trong vn thanh ton v tr n - u c thi hn tr n hay thi hn thanh ton - u c th ti tr TM Khc Tn dng Tn dng Tn dng Tn dng thng mi thu mua nh nc quc t Khi L quan h tn L quan h TD ny L quan h TD ny L quan h TD ny nim dng ny sinh gia sinh gia cc DN sinh gia NN v sinh gia cc ch cc DN SXKD SXKD vi cc cc ch th kinh t th ca quc gia c thc hin cng ty cho thu khc nhau trong ny vi cc ch th thng qua hnh ti chnh di hnh XH di hnh thc ca quc gia khc thc mua bn chu thc cho thu ti tin t hoc hin di hnh thc vay hng ha sn vt mn, s dng vn ln nhau. i tng hng ha dch v my mc, ti sn, (ko phi tin) nh xng, oto, tu bin cc doanh nghip cng ty ti chnh SXKD vi cc DN v ng SXKD tri phiu, tn phiu vn, tin t, my kho bc, cng tri mc trang thit nh nc b + Nh nc l ng i vay bng cch pht hnh cc tri phiu v tn phiu ty theo s thiu ht ca ngn sch NN + Cc h gd, NHTW, NHTM, cc t chc nc ngoi l ngi cho NN vay. chnh ph cc quc gia, cc t chc NN, cc t chc ti chnh quc t, ngn hng, cng ty, c nhn

Ch th

Hnh thc

C s php l xc nh n trong TDTM l thng phiu (l 1 chng ch c gi ghi nhn lnh yu cu thanh ton hoc cam kt thanh ton

+ cho thu vn hnh (t.gian ngn/ ng cho thu chu t/nhim sa cha, bo dng TS) -> LS cao + cho thu vn (t.gian di/ ng i thu chu t/nhim sa cha, bo dng TS)-> chi ph thp + Bn v ti thu (bn c ti sn s bn li ti sn v ch thu li trong mt thi gian nht nh).

+ i vay: - trong nc: pht hnh cc giy t c gi (tri phiu, tn phiu kho bc, cng tri) - nc ngoi: _vay qua ODA _Vay t cc t chc t.chnh tin t quc t: IMS, WB, ADB _Ko n nh, chi ph cao, vn cao, nhiu ri ro + cho vay: - Qua ODA -Cho vay u i vi cc ngnh, cc vng Kte gp kh khn

+ TD thng mi: mua bn, trao i hng ha, cung ng dch v gia cc nc vi nhau. Bao gm: TDTM cp cho nh XK; TDTM cp cho nh NK, TD m TK, TD chp nhn hi phiu, TD ca nh mi gii cp cho nh XNK. + TD Ngn hng: l quan h TD cc NH cp cho cc nh XNK, a s l TD ngn hn. + TD Nh nc: l quan h TD gia gia CP ca 1 quc gia vi cc ch th ca quc gia khc.

u im

+ Tha mn nhu cu ca c 2 bn mua v bn + thc y TD NH pht trin + l TD ngn hn, th tc n gin, thun tin

+ Cc DN c th hin i ho sn xut theo kp tc pht trin ca cng ngh mi trong khi ngun vn t c cn c hn. + iu kin ca hnh thc ny: khng cn ti sn th chp nn cc DN rt d tip cn. + Bn cho thu thng chu ton b ri ro, nu bn i thu khng thc hin hp ng ch cn cch thu li ti sn. + Phm vi hot ng hp, chi ph s dng hnh thc ny cao so vi cc hnh thc tn dng khc.

+ Cc cng c do NN pht hnh c an ton cao + Ngun vn t TD NN gip NN t.hin c chc nng trong qun l KTXH

Nhc im

+ B gii hn bi khi lng vn, thi gian, phm vi v phng hng hot ng + nguy c khng hong do SX tha hoc v dy chuyn + l TD trc tip, ko c bo m ngoi li ha tr n trn thng phiu -> ri ro d pht sinh. S dng ph bin p ng nhu cu vn ngn hn v gp phn thc y tc tiu th sn phm ca DN. p

cc cng c do NN pht hnh thng c sinh li thp v km hp dn

+ Ri ro do nhng bin c v KT, C.tr, X hi cc nc. + ri ro v t gi

Tc dng

ng c nhu cu TD trc tip thng xuyn ny sinh gia cc DN v gp phn thc y tc lu thng HH, nng cao hiu qu KD. Cu 26: Cho bit nhng c trng khc nhau gia vic tng NSNN bng vay ODA v vay theo c ch th trng Khc Tn dng thng mi Tn dng quc t Khi nim L quan h tn dng ny sinh gia cc L quan h TD ny sinh gia cc ch th ca DN SXKD c thc hin thng qua quc gia ny vi cc ch th ca quc gia khc hnh thc mua bn chu hng ha di hnh thc vay mn, s dng vn ln nhau.

i tng Ch th

hng ha dch v (ko phi tin) cc doanh nghip SXKD

vn, tin t, my mc trang thit b chnh ph cc quc gia, cc t chc NN, cc t chc ti chnh quc t, ngn hng, cng ty, c nhn + TD thng mi: mua bn, trao i hng ha, cung ng dch v gia cc nc vi nhau. Bao gm: TDTM cp cho nh XK; TDTM cp cho nh NK, TD m TK, TD chp nhn hi phiu, TD ca nh mi gii cp cho nh XNK. + TD Ngn hng: l quan h TD cc NH cp cho cc nh XNK, a s l TD ngn hn. + TD Nh nc: l quan h TD gia gia CP ca 1 quc gia vi cc ch th ca quc gia khc.

Hnh thc

C s php l xc nh n trong TDTM l thng phiu (l 1 chng ch c gi ghi nhn lnh yu cu thanh ton hoc cam kt thanh ton

u im

+ Tha mn nhu cu ca c 2 bn mua v bn + thc y TD NH pht trin + l TD ngn hn, th tc n gin, thun tin + B gii hn bi khi lng vn, thi + Ri ro do nhng bin c v KT, C.tr, X hi gian, phm vi v phng hng hot cc nc. + ri ro v t gi ng + nguy c khng hong do SX tha hoc v dy chuyn + l TD trc tip, ko c bo m ngoi li ha tr n trn thng phiu -> ri ro d pht sinh. S dng ph bin p ng nhu cu vn ngn hn v gp phn thc y tc tiu th sn phm ca DN. p ng c nhu cu TD trc tip thng xuyn ny sinh gia cc DN v gp phn thc y tc lu thng HH, nng cao hiu qu KD.

Nhc im

Tc dng

Cu 27: Phn bit c phiu v tri phiu Phan biet s khac nhau gia trai phieu va co phieu cong ty Trai phieu cong ty Co phieu cong ty - Do cong ty phat hanh vi muc ch huy ong - Do cong ty co phan phat hanh e huy von e bo sung von tam thi thieu phuc vu cho ongvon thanh lap hoac m rong san xuat au t phat trien - Xac nhan quyen va li ch hp phap cua ngi s hu trai phieu, ong thi xac nhan khoan n ma cong ty cam ket phai tra - Xac nhan s gop von va quyen s hu hp phap cua mot chu the oi vi mot hoac mot so co phan cua cong ty

- Hng lai suat co nh, khong phu thuoc vao tnh hnh san xuat kinh doanh cua cong ty

- Lai thu c phu thuoc vao tnh hnh san xuat kinh doanh cua cong ty va theo ty le gop von

- Ngi s hu trai phieu tr thanh trai chu cua cong ty (chu n) - Co the co nhieu menh gia khac nhau

- Ngi s hu co phieu goi la co ong cua cong ty (chu s hu) - Ch co mot menh gia nhat nh

Khi nim

c im

C phiu Tri phiu L chng ch v bt ton ghi s xc nhn quyn L chng ch hay bt ton ghi s xc nhn ngha hng li v ti sn v thu nhp ca ng s dng v tr n gc v li ca t chc pht hnh i vi ng s hu tri phiu - L chng khon vn - L chng khon n - L chng khon vnh vin - C thi hn di - LS cao (ph thuc vo tnh hnh sn xut kinh - LS thp, c nh doanh, li nhun), chia theo t l - C mnh gi trong ln u pht hnh - C mnh gi, l cn c tnh thu nhp ca ng s hu tri phiu - Gm 2 loi: CP thng v CP u i - Gm 3 loi: TP chnh ph, TP doanh nghip, TP c quan a phng - Ng s hu c phn c quyn tham gia v s - Ng s hu TP k c ting ni trong qun l DN hu DN - Ng s hu CP c thanh ton cc ngha v ti - Ng s hu TP c chia TS ca DN trc cc c chnh khi DN ph sn ng trong TH DN chm dt hot ng

Cu 28: Phn bit c phiu thng v c phiu u i C phiu thng C phiu u i K/n L loi c phiu thng thng nht trong cc L mt loi chng khon va c c im cty c phn ging CP thng, va c c im ging tri phiu Quyn biu C quyn biu quyt i vi cc quyt nh ln Ch c quyn biu quyt nht nh i vi cc quyt ti i hi c ng quyt nh ln ca cng ty C tc hng c tc theo gi tr c phiu m ngi s c hng mt mc c tc c nh hng nm hu nm gi, tuy nhin c th thay i theo t cho d cng ty kd thua l hay c li nhun cao. l s hu (c tc k c nh) c u tin chia li c phn trc (c tc c nh) Chuyn c chuyn nhng t do gia cc ch s hu Sau 3 nm mi c giao dch chuyn nhng, nhng sang tn, tuy nhin c th 1 nm nu cng ty va pht hnh bn u gi c 1 nm m c quyt nh ln sn giao dch. V s lng t v khng c php sang tn khi cha cho php nn gi l c phiu hn ch chuyn nhng Quyn hn - Ngi s hu c quyn bu c v ng c vo Hi ng qun tr - Khng th chuyn i thnh CP u i - C th chuyn i thnh CP thng

- c phn chia ti sn DN sau CP u di nu DN ph sn hay chm dt hot ng. Cu 29: Phn bit tn phiu, trai phiu -Triphiu: + i tng pht hnh c th l doanh nghip (tri phiu doanh nghip), mt t chc chnh quyn nh Kho bc nh nc (tri phiu kho bc), chnh quyn (cng tri hoc tri phiu chnh ph). i tng pht hnh s qui nh v thi hn v li sut,... + i tng mua tri phiu, hay tri ch, c th l c nhn hoc doanh nghip hoc chnh ph. Tn ca tri ch c th c ghi trn tri phiu (trng hp ny gi l tri phiu ghi danh) hoc khng c ghi (tri phiu v danh). + Thi hn: c th di 1 nm (tri phiu ngn hn) hay lu hn (5, 7 hay 10 nm,...) -Tnphiu: + L mt giy chng nhn n ca c nhn, ca cng ty, trong cc iu kin hai bn t tha thun vi nhau (ghi r thi gian tr li vn v t l li trn vn). + L giy t c gi do chnh ph , ngn hng nh nc hay doanh nghip pht hnh, mc ch l huy ng vn trong ngn hn (di 1 nm) + Ngnh ngn hng dng ch chng nhn tin gi nh k ca khch hng... Cu 30: Trnh by nhng c trng khc nhau khi ngn sch nh nc to ngun thu t vic tng thu trc thu, so vi to ngun thu t pht hnh tn phiu kho bn vay ngn sch nh nc Thu trc thu l thu m ngi, hot ng, vt chu thu v np thu l mt. V D nh mt ngi nhp hng ha t nc ngoi v v tiu dng lun,hay nh thu thu nhp doanh nghip hay thu thu nhp c nhn, ti sn.... Thu nh ln thu nhp hoc ti sn vi k vng rng ngi b thu thu s thc s l ngi b mt sc mua. Khi nim thu ngn sch nh nc c kinh ph chi cho mi hot ng ca mnh, nh nc t ra cc khon thu (cc khon thu kha) do mi cng dn ng gp hnh thnh nn qu tin t ca mnh. Thc cht, thu ngn sch nh nc l vic nh nc dng quyn lc ca mnh tp trung mt phn ngun ti chnh quc gia hnh thnh qu ngn sch nh nc nhm tha mn cc nhu cu ca nh nc. Vit Nam, ng v phng din php l, thu NSNN bao gm nhng khon tin Nh nc huy ng vo ngn sch tha mn nhu cu chi tiu ca Nh nc. V mt bn cht, thu NSNN l h thng nhng quan h kinh t gia Nh nc v x hi pht sinh trong qu trnh Nh nc huy ng cc ngun ti chnh hnh thnh nn qu tin t tp trung ca Nh nc nhm tha mn cc nhu cu chi tiu ca mnh. Thu NSNN ch bao gm nhng khon tin Nh nc huy ng vo ngn sch m khng b rng buc bi trch nhim hon tr trc tip cho i tng np. Theo Lut NSNN hin hnh, ni dung cc khon thu NSNN bao gm: - Thu, ph, l ph do cc t chc v c nhn np theo quy nh ca php lut; - Cc khon thu t hot ng kinh t ca Nh nc; - Cc khon ng gp ca cc t chc v c nhn; - Cc khon vin tr; - Cc khon thu khc theo quy nh ca php lut. Vai tr ca ngn sch:-ngn sch c vai tr huy ng cc ngun ti chnh bo m cc nhu cu chi tiu ca nh nc hon thnh chc nng qun l nh nc ngn sch l cng c v m iu tit kinh t thng qua thu v chi tiu chnh ph nh nc c th khc phc c khuyt tt ca th trng.-Vai tr v kinh t nh nc thng qua chi tiu iu chnh c cu kinh t kch thch pht trin sn xut chng c quyn thng qua cc loi thu, tr cp doanh nghip sn xut.-Ngn sch u t pht trin c s kt cu h tng cng nh l cc ngnh then cht to iu kin cho s hot ngd dng ca cc doanh nghip khc trong nn kinh t.- Kinh t nh nc thng qua chi tiu n nh gi c hn ch lm pht tc ng n tit kim u t.-V mt XH nh nc tin hnh ti phn phi thu nhp m bo pht trin XH thng qua cc hot ng thu chi ngn sch, ch yu l thu v tr cp tin hnh nh thu vo nhng ngi c thu nhp cao. 2/Thu ngn sch: -L ton b cc khon tin thu c tp chung vo cc qu ngn sch, cc khon thu t ph, l ph, t kinh t nh nc v cc khon thu khc.-Thu l cc khon ng gp mang tnh bt buc c nh nc quy nh thnh lut mi i tng trong din np thu npj vo ngn sch nh nc.+thu trc thu.+thu gin thu.i tng np thu,c s tnh thu,biu thu v thu xut,Th gi tr gia tng,Th u vo, Th u ra,Th thu nhp Dn,Th htu nhp i vi ngi thuTh thu nhp c bit, nhp cao,l ph,ph,cc khon thu nhp khc:Chi ngn sch nh nc, chi thng xuyn, chi cho u t pht trn: Bi chi ngn sch. 3/Cc loi vn trong doanh nghip: a)vn ch s hu l s vn do cc cc ch doanh nghip gp v a vo s dng khi mi thnh lp doanh nghip.cng ty NN,do NN cp.cng ty TNHH do c ng ng gp, cng ty c phn cng do c ng ng gp,ch c cng ty c phn mi c pht hnh c phiu, tri phiu cng ty.c phiu ghi danh, c phiu v danh, c phiu thng, c phiu u i.b) Ngun vn i vay .

tn phiu kho bc l cc cng c n ngn hn do CP nh nc pht hnh huy ng vn b p vo nhng thiu ht tm thi trong chi tiu caCP thng c k hn nh hn 1 nm v c bn vi gi trit khu, l cng c c tnh lng cao mua bn thng xuyn trn th tr l 1 trong nhng cng c ti chnh an ton nht. Tn phiu kho bc l loi giy n do chnh ph pht hnh c k hn di mt nm b p thiu ht tm thi ca Ngn sch Nh nc v l mt cng c trong nhng cng c quan trng Ngn hng Trung ng iu hnh chnh sch tin t. (ti Vit Nam, tn phiu kho bc do B Ti chnh pht hnh). Tn phiu kho bc thng c k hn 1 thng, 3 thng, 6 thng hay 9 thng vi mt hay nhiu mc mnh gi. Tn phiu kho bc thng c coi l khng c ri ro tn dng (ri ro ph sn). Pht hnh tn phiu Trn th trng s cp, Tn phiu Kho bc c pht hnh bng nhiu hnh thc: u thu, pht Tn phiu Ngn hng nh nc: Cng c t dng V bn cht, tn phiu NHNN l mt trong nhng cng c iu tit lng cung tin ca NHNN vi c ch tng t nh cng c tri phiu chnh ph (TPCP) song li c thi hn di 1 nm tng t nh tn phiu Kho bc Nh nc (KBNN). NHNN c th pht hnh tn phiu thu ht tin v, gim lng tin trn th trng thc hin chnh sch tin t tht cht nhm chng lm pht hay ngc li, NHNN mua vo tn phiu tng lng cung tin, ni lng chnh sch tin t nhm kch thch tng trng khi nguy c lm pht cao khng cn hoc t nht l gim. Ngi nm gi tn phiu NHNN thng l cc nh ch ti chnh kh c th s dng tn phiu NHNN trn th trng m (OMO) m thng buc phi gi li n khi o hn hng mt mc li sut nht nh. Tuy nhin, cng c tn phiu NHNN khng thng xuyn c s dng do theo c ch th trng th TPCP m nhn c vai tr hng ha ch o trn th trng m vi nhng u th hp dn tuyt i c v li sut, qui m, thi hn, tnh thanh khon v mc ri ro. Hn na, sc mnh can thip vo th trng ti chnh tin t ca cng c tn phiu NHNN khng hiu lc bng cc cng c truyn thng nh li sut ti cp vn, li sut ti chit khu v t l d tr bt buc. Chnh v vy, tn phiu NHNN ch c s dng trong trng hp cp bch nhm vo mc tiu ngn hn v c bit c hiu qu khi i km vi bin php mang tnh hnh chnh l bt buc, c bt buc mua cng nh bt buc chp nhn mc li sut nht nh thng l thp hn nhiu so vi li sut TPCP v mt bng li sut cho vay trn th trng. V sao phi pht hnh tn phiu? Dng nh l do thuyt phc duy nht cho vic pht hnh tn phiu NHNN nm 2012 l nhm thu ht bt lng VND m NHNN bm ra mua ngoi t, c th l mua USD tng d tr ngoi hi. Cu 31: Trnh by nhn nh c nhn v hin tng doanh nghip chi tr c tc cho c ng bng c phiu mi pht hnh so vi doanh nghip chi tr c tc bng c phiu qu C tc l mt phn li nhun sau thu c chia cho cc c ng ca mt cng ty c phn. C tc c th c tr bng tin hoc bng c phiu. Mc ch c bn ca bt k cng vic kinh doanh no l to ra li nhun cho nhng ch s hu ca n, v c tc l cch thc quan trng nht vic kinh doanh thc hin c nhim v ny. Khi cng vic kinh doanh ca cng ty to ra li nhun, mt phn li nhun c ti u t vo vic kinh doanh v lp cc qu d phng, gi l li nhun gi li, phn li nhun cn li c chi tr cho cc c ng, gi l c tc. Vic thanh ton c tc lm gim lng tin lu thng i vi cng vic kinh doanh, nhng vic chia li cho cc ch s hu, sau tt c mi iu, l mc ch chnh ca kinh doanh. Mt s cng ty tr c tc cho c ng bng c phiu thay v tin mt, trong trng hp ny cc c ng nhn c cc c phiu pht hnh b sung thay v nhn tin mt. C phiu mi pht hnh: Khi cng ty c phn c thnh lp, th c php pht hnh c phiu huy ng vn. Nhng lut php cc nc quy nh cng ty phi ng k tng s c phiu ca cng ty v phi ghi trong iu l cng ty v c gi l c phiu c php pht hnh' hay c phiu ng k. C phiu c php pht hnh l s lng c phiu ti a ca mt cng ty c th pht hnh t lc bt u thnh lp cng nh trong sut qu trnh hot ng. Khi cn c s thay i s lng c phiu c php pht hnh th phi c a s c ng b phiu tn thnh v phi sa i iu l cng ty C phiu pht hnh: l c phiu m cng ty c bn ra cho cc nh u t trn th trng v cng ty thu v c ton b tin bn s c phiu , n nh hn hoc ti a l bng vi s c phiu c php pht hnh. C phiu qu: l c phiu c giao dch trn th trng v c chnh t chc pht hnh mua li bng ngun vn ca mnh. S c phiu ny c th c cng ty lu gi mt thi gian sau li c bn ra; lut php mt s nc quy nh s c phiu ny khng c bn ra m phi hy b. C phiu qu khng phi l c phiu ang lu hnh, khng c vn ng sau n; do khng c tham gia vo vic chia li tc c phn v khng c quyn tham gia b phiu. Vic chia c tc bng c phiu thng qua pht hnh c phiu mi s lm tng vn iu l v vo ngy giao dch khng hng quyn, gi c phiu s c iu chnh theo t l pht hnh. Nhng khi chia c tc bng c phiu qu, d vn

ly ngun t Qu li nhun cha phn phi, cc c ng vn c tng s c phiu s hu, nhng vn iu l ca DN khng tng ln tng ng. Vn pht sinh y. Do hai sn u c ch s v vic iu chnh k thut phi m bo nguyn tc, ti mt thi im, tng vn ha th trng khng i. Tuy nhin, khi mua c phiu qu, gi khng c iu chnh (v s c phiu gim, vn iu l khng i), nn khi chia c phiu qu (vn iu l khng i, s c phiu tng) cng rt kh iu chnh gi. Nu tnh theo s c phiu NT thc nm, th vic chia c phiu qu cn thit phi iu chnh gi nh mt nghip v pht hnh c phiu thng thng. Nhng trong r ch s, vic iu chnh ny li khng hp l. vic tr c tc bng CPQ l cch rt tt cc c ng ln tng quyn s hu ti DN v cn gip h trnh c ngha v cho mua cng khai khi mun tng t l s hu ln trn 25% vn iu l ca DN, ng thi DN gim c nguy c b thu tm, khi c ng bn ngoi mun xm chim. Vi phng thc ny,vn iu l ca DN khng tng, nhng t l s hu ca cc c ng ti DN s tng ln tng ng vi t l chia c tc bng c phiu. Ngc li, nu DN khng tr c tc bng CPQ, m bn ra th trng ly tin tr c tc, th t l s hu ca c ng li gim xung. Nu thc hin chia c tc bng CPQ s gip thu hp c t l c phn tri ni trn th trng m khng gy nh hng n gi c phiu. Bn cnh , theo ngun tin ca mt v lnh o DN chia s, rt c th HOSE s khng iu chnh gi c phiu trong ngy giao dch khng hng quyn nhn c tc bng CPQ. V vy nu la chn cch ny s trnh c cho c ng b iu chnh gi c phiu trong ngy giao dch khng hng quyn. Tuy nhin, theo kin ca mt chuyn gia kinh t th vic tr c tc bng CPQ ca DN s khng gip c ng c li. Mc ch mua CPQ ca DN l trnh CP tri ni, tng gi v to s n nh, nhng khi lng CP tng thm, gi CP c th gim xung. Trong bi cnh TTCK trm lng, vic cc DN quyt nh tr c tc bng c phiu, do pht hnh thm hay t CPQ, u c nhn nhn di gc tiu cc. Tuy nhin, cn phi nhn vo kha cnh tch cc ca phng n ny. Bi s ra sao nu phng n tr c tc ny khng c thc hin, m thay vo DN phi tr c tc bng tin. Khi y, DN s phi bn CPQ, lm tng ngun cung c phiu trn th trng, khin n gi c phiu i xung v cn c th ri vo trng thi khng thanh khon, gy thit hi ln cho NT. Xt trn mi kha cnh, vic tr c tc hay thng cho c ng t ngun CPQ l nghip v c php lut tha nhn v cn phi m ng cho DN thc hin, to s n nh cho DN trong iu kin th trng trm lng lu nay C kin t vn , khi DN mua c phiu qu, gi c phiu khng b iu chnh, th khi DN thc hin phn phi li cho c ng, khng c c g phi iu chnh li gi c phiu ti ngy cht danh sch hng quyn? Lp lun ny hon ton khng ph hp v chng ta phi hiu l hot ng ca TTCK cn c c ch t iu chnh thng qua mi quan h cung - cu v mi quan h tng quan vi P/E. Khi DN mua CPQ, v nguyn tc, cu c phiu ca DN s tng ln v gi c phiu c xu hng tng. iu ny ng ngha vi vic, s lng c phiu lu hnh gim, thu nhp trn mi c phn (EPS) s tng. Trng hp nu DN bn CPQ ra th trng th ngc li, ngun cung c phiu tng v gi c phiu s c xu hng gim v khng cn thit phi thc hin iu chnh k thut. Cn i vi cc trng hp thc hin tr c tc bng c phiu (t CPQ hoc do pht hnh c phiu thng), s lng c phiu s tng ln cho cc c ng hin hu v y l tng c hc, ch khng phi tng do tc ng cung - cu, th vic iu chnh k thut gi c phiu l ph hp. Vn c iu chnh gi c phiu ti ngy giao dch khng hng quyn s tr nn r rng nu xem xt li ch ca c ng trc v sau ngy giao dch khng hng quyn. Ti ngy giao dch khng hng quyn, ngi mua s khng c hng li ch ny v v vy, nu khng thc hin iu chnh k thut th s khng m bo cng bng v mt li ch cho c ng trc v sau ngy giao dch cht quyn. Nu ch t cu hi v li ch ca ngi bn th lm sao gii quyt c li ch ca ngi mua? Xt v bn cht, hot ng mua CPQ l vic s dng qu thng d vn c phn v/hoc li nhun li, mua li c phiu ca chnh mnh. Ni cch khc, y l vic DN dng ngun vn (thng d vn) hoc li nhun lm gim s lng c phiu lu hnh ca mnh xung, lm gim s lng c phn gp vo DN, v nh vy, s lm tch ly thm thu nhp trn mi c phn ca DN. gc DN bn li CPQ, bn ra cng chng bn ngoi hay chuyn cho c ng di hnh thc thng hoc tr c tc bng CPQ, l qu trnh lm tng s vn ca DN v lm pha long thu nhp trn mi c phn. Nh vy, vi vic s dng cc ngun hp php ca mnh mua li c phiu ca chnh mnh, th vic DN thng c phiu cho c ng hin hu hay tr c tc t CPQ cho c ng hin hu l vic phn phi li ti sn (c phiu ca chnh mnh) cho cc c ng v y l quyn chnh ng ca DN. Chia thng hoc chia c tc bng CPQ c th coi l hnh ng chnh thc ho mc tiu nng t l s hu ca mt hoc mt nhm c ng ca cng ty

Theo chuyn gia ti chnh chng khon Huy Nam, vic chia c tc bng c phiu qu l s ng nhn, c phiu qu l th v gi tr v c th "vt i". Di y l phn tch ca ng v gi tr tht ca c phiu qu. C phiu qu l ci g m c th em chia? Vic ly ti sn tr c tc cho c ng nu ang c cho l bnh thng, th c th l s nhm ln cht ngi. Nhm ln v nhiu ngi tng c phiu qu l ci g s c, th

thc ra ch l hnh, l bng, l ci v trng khng. Cho d bt tch trong s sch c ghi, n cng khng phi l ti sn ca doanh nghip. lm r iu ct t ny, thit ngh, c ng cn li li mt cht bit tht chnh xc c phiu qu l g v lm g, c im vn ng ca n trong doanh nghip c phn ra sao, cch ngi ta s dng hoc x l n th no... Th nhng, iu cn ghi nhn trc tin l hot ng mua li c phiu ca chnh doanh nghip (buyback) ni chung, ch khng hn l c phiu qu (treasury shares). C phiu qu ch l phn ni ca vn . Doanh nghip mua li c phiu ca mnh c th s c cc quyt nh khc nhau: hy ngay, gi bn li (reissue) hoc s hy mt thi gian sau . Trng hp c phiu c mua li v hy ngay th khng phi l c phiu qu. Tuy nhin, k c khi khng hy ngay m lm c phiu qu (hai cch sau), th tt c cc giao dch ny u lm cho vn ch s hu (shareholdersequity) gim xung. Cch u gim vn dt khot v vnh vin, cch sau l gim tm thi. Ni cch khc, vic doanh nghip mua li c phiu pht hnh ca chnh mnh thc cht l vic hon vn cho c ng, l chuc li v trit tiu mt lng c phn bn ra gim ngha v. Mt khc, doanh nghip mun a mt lng c phn, tc vn, v trng thi ng (ty cch hiu). Vic ny c th thc hin bng hnh thc cho mua bt k trn th trng (mua ngu nhin) hoc mua li t tt c c ng theo mt t l. C mt s l do khin doanh nghip mua li c phiu ca chnh mnh. c th l do doanh nghip d tin v tm thi cha c nhu cu s dng hiu qu, nn chn cch dng tin rt bt s c phn ang lu hnh nhm tng gi tr thu nhp trn mi c phn (EPS). Hoc doanh nghip c tin v tin rng, c phiu ca mnh ang b th trng nh gi thp hn gi tnh ton. Cho nn, vic mua li s va lm li cho c ng (gi tr c phn tng), va c li cho doanh nghip nu sau ny bn li vi gi cao hn gi vn mua (nhng li khng phi l li nhun). Nu doanh nghip tnh ton sai dn n vic mua vi gi cao, sau gi xung thp, th s thit n, hi kp. Mc thit hi ny c th l khon l thc cn vo li nhun. Vic mua li cng c th l ti cu trc ngun vn ca doanh nghip v y l cch lm khng xa l vi doanh nghip ti cc nc pht trin. Theo , vi mt th trng vn vay r, doanh nghip c th vay n v dng n ny mua li c phn ca mnh. Mc ch ca vic ny l thay th ( gim bt) ngun vn ch s hu. Trng hp ny, lng c phiu c mua li s b hy ngay lp tc v nh vy, khng pht sinh c phiu qu. C phiu qu l loi b cng ty thoi vn, nhng c gi li c iu kin huy ng v sau. Vic gi li ny nm na gi l lu kho, c xp chung vi cc c phiu c php pht hnh khc nhng cha pht hnh (nu c). Gi lu kho (treasury) ch l phn bit vi vic hy ngay, ch thc t c phiu qu chnh l loi c php pht hnh nhng cha pht hnh. V li, cng khng loi tr n s b loi b gim vn vnh vin nu c mt quyt nh nh vy ca i hi ng c ng. Vy th lm sao ta c th ly ci khng c m chia c tc c? V ti chnh, theo cch hiu v cch lm ca th gii, vic mua li c phiu qu s lm gim mt khon tin mt (cash) bng vi gi vn b ra, ng thi vn ch s hu s b gim mt khon tng ng. cc nh u t hiu ng khon gim ny l do mua li c phiu, ch khng phi l khon n hay l, doanh nghip cn ghi nhn tht r trn bng cn i k ton bt tch c phiu qu mt khon m (-) di mc vn ch s hu. Do bn cht ca hot ng mua li c phiu ni chung (stock repurchase) v mua c phiu qu ni ring ch c th l vic gim vn (hay ti c cu ngun vn). Th gii , h khng phn bit ngun tin dng mua c phiu qu l g nh quy nh Vit Nam (l vn thng d hay li nhun gi li). Thay vo , c h mua li c phiu l ghi gim tin mt (tin no khng cn bit) ng thi vi gim ngun vn ch s hu. Mua c phiu qu cng khng th l cch lm ty tin. Lut l nhiu nc (v nhiu tiu bang ca M) t ra gii hn lng c phiu mt cng ty c php mua li cng vi thi gian c nm gi. V ngoi ngha tch cc, ngi ta phng nga vic tun ngun lc (c th l tin) ra khi doanh nghip vi tiu cc, gy nguy hi cho quyn li c ng nh v cc ch n. y l nhng i tng c lut php quan tm bo v. Anh, hot ng mua v gi c phiu qu b cm di cho n nm 1993 mi c php. V sng kin chia c tc bng c phiu qu Vit Nam, c ni dung chia bng c phiu qu hay bn c phiu qu ly tin chia th cch no cng c. Nu y c cho l chuyn bnh thng v c nhn ln i tr s l iu ng tic. V nh ni trn, c phiu qu l ci v khng th ly g tr? Cn nu bn c phiu qu ly tin tr th khc no ta t cn vo ui mnh. Bi l, khi bn c phiu th khon thu s c a vo ngun vn ch s hu, vy th lm sao c th ly vn huy ng tr c tc c? C ngi cn cho cch chia c tc ny ging nh vic chia c tc bng c phiu bnh thng, nhng c ngun t c phiu qu v c th i tt vi cc bt tch b tr cho n gin. Nghe c v nghip v, nhng thc ra y l iu khng tng, v l c phiu qu th lm g c ngun m chia? Tm li, vic chia c tc bng c phiu qu l s ng nhn. Nu c phiu qu l th g ng gi, th l v doanh nghip khng c sn c phiu c php pht hnh (authorized share), y ch mi nh iu thun tin cho doanh nghip. Trng hp doanh nghip dng c phiu qu thng cho nhn vin nh ta thng thy th chng qua l cch bn li s c phiu ny vi ngun ti tr t li nhun gi li. Trng hp ny tng t l vic dng c phiu qu chia c tc. Chia c tc bng c phiu qu nu c cho l iu g mi l, th vic ny cng ch c th c thc hin thng qua ngun ti tr l li nhun gi li. iu ny khng khc vic chia c tc bng c phiu theo cch quen thuc.

V c phiu qu lc ny n gin ch l loi c phiu cha pht hnh. Cn nu cho rng, c phiu qu c to ra bng ngun li nhun gi li, nn c xem l ti sn, th ch l s o p sai lm, l vic du tr (-) b nhm ch. Cn xc nh, vic mua c phiu qu s lm gim tin mt v gim ngun vn ch s hu ni chung. Tin b rt ra khi doanh nghip v c phiu qu kia ch c gi tr nh mt ch k nhn. Cu 32 : Cc cng c iu tit lng tin trong nn kinh t NHTW. Vi tnh hnh hin ti cu nn kte nc ta th vn dng nh th no? Cng c th nht: li sut chit khu Li sut chit khu, hay cn gi l li sut ti chit khu l li sut m NHNN (ngn hng Nh nc) nh vo cc khon tin cho cc ngn hng thng mi vay p ng nhu cu tin mt ngn hn hoc bt thng ca cc ngn hng ny. Quy nh li sut chit khu l mt trong nhng cng c ca chnh sch tin t nhm iu tit lng cung tin. Cc ngn hng thng mi phi tnh ton t l gia tin mt v tin gi p ng nhu cu ca khch hng v h c mt t l gia tin mt v tin gi an ton ti thiu. T l ny ngoi quy nh ca NHNN v t l d tr bt buc cn ph thuc vo tnh hnh kinh doanh ca ngn hng thng mi v d tr ca NHTM thng ln hn d tr bt buc. Khi t l d tr tin mt thc t ca ngn hng thng mi gim xung n gn t l an ton ti thiu th h s phi cn nhc vic c tip tc cho vay hay khng v buc phi tnh ton gia s tin thu c t vic cho vay vi cc chi ph lin quan trong trng hp khch hng c nhu cu tin mt cao bt thng: Nu li sut chit khu bng hoc thp hnli sut th trng th ngn hng thng mi s tip tc cho vay n khi t l d tr tin mt gim n mc ti thiu cho php v nu thiu tin mt h c th vay t NHNN m khng phi chu bt k thit hi no. Nu li sut chit khu cao hn li sut th trng, cc ngn hng thng mi khng th cho t l d tr tin mt gim xung n mc ti thiu cho php, thm ch phi d tr thm tin mt trnh phi vay tin t NHNN vi li sut cao hn li sut th trng khi pht sinh nhu cu tin mt bt thng t pha khch hng. Cng c th hai: Nghip v th trng m Nghip v th trng m l hot ng NHNN mua vo hoc bn ra nhng giy t c gi ca chnh ph trn th trng. Thng qua hot ng mua bn giy t c gi, ngn hng trung ng tc ng trc tip n ngun vn kh dng ca cc t chc tn dng, t iu tit lng cung tin v tc ng gin tip n li sut th trng. Ti Vit Nam, theo nghip v th trng m ch l vic mua bn giy t c gi ngn hn nh tn phiu kho bc chng ch tin gi, tn phiu Ngn hng Nh nc v cc giy t c gi ngn hn khc. Cng c th ba: T l d tr bt buc D tr bt buc, hay t l d tr bt buc l mt quy nh ca NHNNv v t l gia tin mt v tin gi m cc ngn hng thng mi bt buc phi tun th m bo tnh thanh khon. Cc ngn hng c th gi tin mt cao hn hoc bng t l d tr bt buc nhng khng c php gi tin mt t hn t l ny. Nu thiu ht tin mt cc ngn hng thng mi phi vay thm tin mt, thng l t NHNN m bo t l d tr bt buc. Cng c th t: Li sut c bn Li sut c bn l mt cng c thc hin chnh sch tin t ca NHNN trong ngn hn. Theo Lut Ngn hng Nh nc, li sut c bn ch p dng cho VND, do Ngn hng Nh nc cng b, lm c s cho cc t chc tn dng n nh li sut kinh doanh. Li sut c bn c xc nh da trn c s li sut th trng lin ngn hng, li sut nghip v th trng m ca Ngn hng Nh nc, li sut huy ng u vo ca t chc tn dng v xu hng bin ng cung cu vn. Theo Lut Dn s, cc t chc tn dng khng c cho vay vi li sut cao gp ri li sut c bn. Nh vy li sut c bn l cng c rt mnh tc ng trc tip n li sut huy ng v cho vay ca cc NHTM. - Nm 2009, mt nm m chnh sch tin t phi i mt vi nhiu thch thc kh lng pht sinh t nhng bt cp ca nn kinh t v tc ng bt li ca khng hong ti chnh v suy thoi kinh t. - Lm pht cao nm 2008, cng vi s o chiu ca vn u t nc ngoi v thm ht mnh cn cn thng mi (12,783 t USD) c tc ng mnh n tm l cc nh u t trn th trng ngoi hi, gy nhng bin ng kh lng n t gi. - NHNN thc thi CSTT mt cch linh hot phi hp ng b vi nhiu gii php khc gi bnh n th trng. - Th trng tin t tng bc c bnh n, tuy nhin 6 thng u nm 2009, th trng ngoi hi c nhng din bin khng thun li. NHNN m rng bin t gi mua bn USD/VND t +/-3% ln +/-5%. - Li sut cho vay ngoi t gim t mc 6-6,5%/nm xung 3%/nm k t ngy 01/6/2009 khng qu li sut huy ng gim xung mc khng qu 1,5%/nm. - Bn ngun ngoi t thu c pht hnh tri phiu Chnh ph cho NHNN ; ngh mt s doanh nghip nhp khu ln chuyn t mua ngoi t sang vay bng ngoi t. - p dng cc bin php nhm hn ch tm l gm gi ngoi t c a cc DN v ngi dn nh y m nh cng tc tuyn truyn v cng b cng khai, rng ri cc thng tin v tnh hnh ng i hi, t gi; yu cu cc NHTM nh nuc gim li sut cho vay v huy ng bng ngoi t ( li sut cho vay gim t 6 6.5%/nm xung khng qu 1.5%/nm k t ngy 01/06/2009) . - Thm vo , thm ht ngn sch tng cao, nm 2009 mc thm ht ngn sch mc 6,5% GDP buc ngn sch

phi vay n nhiu, qua m gy p lc gim gi VND. Kt qu t oc nm 2009 : - Gii php h tr li sut ( CSTK ) c tc ng tch cc h tr doanh nghip phc hi sn xut, lm khi sc TTCK, bt ng sn v th trng tn dng. - Ngn hng Nh nc (NHNN) thc thi CSTT mt cch linh hot phi hp ng b vi nhiu gii php khc gi bnh n th trng. Thch thc trong nm 2009 : Lm pht cao nm 2008 S o chiu ca vn u t nc ngoi Thm ht mnh cn cn thng mi (12,783 t USD). - H tr li sut gy sc p tng khi lng tin trong nn kinh t, tn dng tng trng cao v p lc gim gi VND. - i mt vi nhiu thch thc kh lng ca cuc khng hong ti chnh v suy thoi kinh t nm 2008 2009. Cc giiphp iu hnh chnh sch tin t: NHNN iu cng b chnh tng t li sut gi c bn v thm bin 1%, t 7% t ln 8%. gi.

Dng h tr li sut ngn hn vo 31/12/2009. III/Mt s lu khi s dng chnh sch tin t Chnh sch tin t cng c nhng tc ng tri chiu ca n v gim bt nhg tc ng y ta cn lu mt s dim sau: Thn trng khi ng thi s dung nhiu cng c iu hnh chnh sch tin t: Vic s dng ng thi nhiu cng c iu hnh chnh sch tin t l vic lm bnh thng, trn l thuyt v c thc tin, cng khng c nguyn tc no quy nh v vn ny. Tuy nhin, th trng l ni rt nhy cm v n chnh l ni phn nh sc sng ca nn kinh t.V th, cn phi ht sc thn trng i vi mi quyt nh lin quan n s vn ng ca tin t, trc khi vn hnh phi quan st k din bin, d kin c nhng phn ng c th ca th trng cn nhc v loi cng c s dng, v mc cn thit, v liu lng cng nh cch thc vn hnh mi cng c v lun trnh nhng gii php c th dn cc ngn hng vo nhng tnh hung nguy him. Li sut l cng c linh hot, ng c cn nhc s dng nht. Mc d mi cng c c nhng c tnh, kh nng tc ng n th trng theo nhng cch khc nhau, vi mc cng khng ging nhau, song cho d cng c no th tn hiu cui cng ca n sau khi pht ra cng dn n s thay i v gi - li sut, d l tng t l d tr bt buc hay mua tn phiu bt buc V vy, hy s dng hu hiu cng c li sut iu tit. Thay i quan im v chi ph phi tr cho vic iu hnh chnh sch tin t. t c mc tiu t ra k c mc tiu ca chnh sch tin t trong tng thi k u c nhng ci gi phi tr - l nhng chi ph, nhng tn km cn thit. Khng th n gin cho rng d tr bt buc th khng phi tr li sut hay mua bn giy t c gi trn th trng m th nht thit phi c chnh lch (li nhun)... Vic iu chnh tng li sut tr cho d tr bt buc thi gian gn y cng l s thay i ng k v quan im. Cn i vi cng c th trng m, khi thc hin vic mua bn giy t c gi trn th trng ny cng chnh l lc NHNN thc hin vic s dng cng c th trng m t mc tiu ca chnh sch tin t ch khng phi kinh doanh, v th, trong nhiu tnh th bt buc, NHNN phi s dng c ch gi iu tit bng cch t gi cao ln mua cho c - nu mun pht hnh tin vo lu thng v ngc li, nh gi thp xung bn cho c - nu mun ht tin t lu thng v. Nh vy, mc d l ngi nh gi nhng c lc NHNN cng vn phi mua gi cao v bn gi thp - l mt loi chi ph buc phi tr. Ngoi t mua vo cn phi c s dng c hiu qu: ngoi t cn phi c tp trung vo tay Nh nc s dng hiu qu cho nhng nhu cu chnh ng ca quc gia v hn ch tnh trng la ho nn kinh t, khi pht hnh tin ng mua ngoi t phi lun i km vi gii php ht tin ng v - s dng cng c th trng m, cng c li sut... Ngoi ra, vn qun l qu d tr ngoi hi ca Nh nc cng phi c quan tm, phi tp trung v mt mi l NHNN - i din cho Nh nc trong vic iu hnh chnh sch tin t. Ngoi t l ca quc gia, khng v li ch ring m phn tn ri rc gy kh khn cho vic iu hnh chnh sch tin t v cng cn tr vic qun l v s dng chng mt cch hiu qu. Nhn nh ng vai tr ca th trng tin t c hng tc ng thch hp n hot ng ca cc th trng. Mi th trng u c mt v tr quan trng trong nn kinh t v c nhng c im ring c ca n, tuy nhin, th trng no c t sut sinh li cao hn th n ht tin mnh hn v do vy, gi c hng ho trn th trng ny s tng ln v ngc li. Nn kinh t mun pht trin th cc th trng phi c vn hnh mt cch ng b, song ng trn ht v c th to s gn kt, lin thng gia cc th trng chnh l th trng tin t bi v tin chnh l dng chy lu thng gia cc th trng, khi dng chy ny b chn li th lp tc cc th trng tr nn ng cng, khng th vn hnh c. Ni nh vy khng c ngha l s tr tr ca nn kinh t l li ti ngn hng, bi ngn hng cng ch l mt hin

thn v nhu cu ca x hi, n cng chu s chi phi ca cc yu t kinh t vn ang tn ti - tin ch vn ng khi c s vn ng ca hng ha. Khi cc th trng khc suy sp cng s l him ha, l nguy c cho th trng tin t, cho h thng ngn hng - h thng huyt mch ca nn kinh t. V vy, cc gii php a ra phi ng lc, ng thi im, phi to s lin kt tt hn, hiu qu hn gia th trng tin t vi cc loi th trng. Mi s can thip khng kp thi hay vi vng u c th lm ngng tr cc hot ng trn cc th trng v khi mun n hi phc tr li thc s khng phi vic d dng. Tm li, vic s dng cc cng c chnh sch tin t iu tit hot ng ngn hng v thng qua iu tit cc hot ng kinh t l nhng hot ng thng ngy, tuy nhin vn hnh cc cng c ny mt cch hiu qu th mc d lun phi tun th nhng nguyn tc nht nh song mt khc li khng th rp khun, my mc m rt cn s sng sut, linh hot v nhy bn. Cu 33: Li sut c bn l g? Cc chi ph ca li sut c bn v vai tr c li sut c bn? Li sut c bn: L li sut c cc Ngn hng s dng lm c s n nh mc li sut kinh doanh ca mnh .

Vit Nam, li sut c bn l li sut do Ngn hng Nh nc cng b lm c s cho cc t chc tn dng n nh li sut kinh doanh. Ni nm na, y l li sut tt nht do ngn hng tt nht cho khch hng vay. Bng nhin, sau ln tranh ci xem c nn sa i B Lut dn s (Li sut vay do cc bn tha thun nhng khng c vt qu 150% ca li sut c bn do Ngn hng Nh nc cng b i vi loi cho vay tng ng), li sut ny t dng tr thnh mc suy ra li sut trn. V d, li sut c bn va c ct gim cn 12%, ngi ta suy ra li sut cho vay ti a s mc 18%! Tc l mt iu lut nhm ngn chn hin tng cho vay nng li ngoi x hi bng tr thnh yu t iu tit li sut ca h thng ngn hng chnh thng V vy trong bi cnh hin ti nhiu chuyn gia kinh t tham kin v chnh sch iu hnh LSCB ca NHNN. C kin cho rng nn b quy nh v LS cho vay ti a th trng t iu tit. Nhng c kin li cho rng vn gi nguyn mc LSCB nh hin nay to s n nh cho th trng. Bi trn thc t LS khng phi l nguyn nhn chnh khin doanh nghip khng pht trin c sn xut, kinh doanh. V rng hin nay khi Chnh ph ang ng lot trin khai cc nhm kch cu trong sn xut, kinh doanh theo quyt nh 131 ca Chnh ph v c ch bo lnh tn dng to ra mt th trng vn di do cho doanh nghip. Nhng vn ct li l t thn doanh nghip c mn m vi ng vn hay khng cn ty thuc vo vic tm kim u ra cho sn phm ca mnh. V vy, vic iu tit LSCB ch gp phn bnh n th trng ti chnh, cn vic h tr sn xut kinh doanh ca doanh nghip ch l th yu. Tm li, LS l mt vn nhy cm chu tc ng ca rt nhiu yu t. N khng ch tc ng trc tip li nhun ca ngn hng m cn l cng c quan trng iu tit kinh t v m. Mt khc LS cn tc ng trc tip n li ch ca cc t chc kinh t, cc tng lp dn c v ngi lao ng. V vy LSCB khng nh c vai tr iu tit th trng, n nh kinh t v m th NHNN phi trc tip iu hnh LS mt cch linh hot, kp thi, duy tr mt bng LS n nh trn c s dung ha c li ch ca cc bn. Li sut c bn ca ngn hng trung ng l mt cng c quan trng, nu khng ni l ch yu, ca chnh sch tin t quc gia, nhm n nhng mc tiu kinh t v m nh thc y tng trng kinh t, n nh gi c, duy tr mt tnh trng thng bng ton dng. Ngn hng Anh Quc, mt trong nhng ngn hng trung ng lu i nht ca th gii, va cng b vo cui thng 11/2009 vic gim thm 50 im trong li sut c bn (base rate), a mc li sut c bn ca ngn hng ny xung mc thp nht (1,5%/nm) trong lch s hot ng 315 nm ca n. Vic gim li sut ny c l gii nh l mt bin php mnh m nhm phc hi tng trng kinh t v gim bt t l tht nghip. Tuy nhin, mc li sut c bn ny khng phi l mt mc thp k lc ca th gii. Ngn hng Nht Bn, cng l mt ngn hng trung ng thuc vo hng lo lng, ang p dng mc li sut c bn 0,1% t thng 12/2009. Trong qu kh, ngn hng ny tng p dng mc li sut c bn 0%. Nhng dn chng nu trn cho thy rng li sut c bn ca ngn hng trung ng l mt cng c quan trng, nu khng ni l ch yu, ca chnh sch tin t quc gia, nhm n nhng mc tiu kinh t v m nh thc y tng trng kinh t, n nh gi c, duy tr mt tnh trng thng bng ton dng. Ngn hng trung ng cn s dng cng c li sut nh hng tn dng cho h thng ngn hng. Khi chnh ph thy cn khuyn khch pht trin mt khu vc kinh t chm tng trng (v d nng nghip), mt ngnh kinh t chin lc (xut khu) hay mt ngnh cng nghip quan trng (nng lng), ngn hng trung ng c th p dng mt mc li sut ti chit khu u i thp cho cc ngn hng thng mi t nhng khon tn dng m h cp pht cho nhng khu vc kinh t hay ngnh kinh t c khuyn khch. Ngc li, ngn hng trung ng c th p dng mt mc li sut ti chit khu rt cao, gi l li sut a ngc (hell rate) cho cc khon tn dng ngn hng vo nhng ngnh kinh t khng khuyn khch (v d cho vay u c chng khon hay bt ng sn). Bin php nh hng tn dng bng li sut s gip cc ngn hng thng mi sn sng cho

cc doanh nghip hot ng trong nhng ngnh c u i ny vay vi mc li sut thp hn mc li sut tn dng thng thng hoc t chi cho vay i vi nhng lnh vc khng c khuyn khch. Tuy nhin, cc ngn hng thng mi u bit rng vic h i vay ngn hng trung ng l mt n hu, khng phi l mt quyn. Ngn hng trung ng c th t chi cho vay mt ngn hng thng mi m khng cn nu l do. C mt s nguyn tc quan trng cn bn trong hot ng tn dng ca ngn hng trung ng. Th nht, ngn hng trung ng khng giao dch trc tip vi doanh nghip hay c nhn, m ch giao dch vi chnh ph v cc ngn hng, cc t chc tn dng. Th hai, ngn hng trung ng khng kinh doanh tin t, tn dng v li nhun m v li ch chung ca ton nn kinh t. Hai nguyn tc ny thng c quy nh r rng trong hu ht cc b lut v ngn hng trung ng. Nh vy, ngn hng trung ng ch thc hin cng c li sut trc tip i vi h thng ngn hng trong nc v th trng tin t ca n bng cc nghip v nh ti chit khu, ti cp vn, cho vay trn th trng m... Mt cu hi thng c t ra l mc li sut gi l c bn do ngn hng trung ng n nh phn nh iu g v v sao c nhng s iu chnh tng gim? Trc ht, cn thy rng v ngn hng trung ng l mt c quan c bit c chc nng to ra tin, nn li sut c bn do n n nh khng h phn nh chi ph huy ng vn ca ngn hng trung ng v tht ra ngn hng trung ng khng cn phi huy ng vn khi n c chc nng to tin. Vic in n v c tin tuy cng pht sinh chi ph nhng chi ph ny cha bao gi c tnh nh mt yu t trong vic quy nh mc li sut c bn ca ngn hng trung ng. Nh vy, vic n nh li sut c bn ca ngn hng trung ng v bn cht l mt quyt nh ti nh, phn nh nhn nh ca n v tnh hnh kinh t v m ca quc gia, khng phi l mt tnh ton da trn chi ph v li nhun. V l mt cng c tin t v m, mc li sut c bn ca ngn hng trung ng c cc ngn hng thng mi xem nh mt tn hiu r rng nht ca mt chnh sch tin t m rng (nhm chng suy thoi) hay tht cht (nhm kim sot lm pht). Trn c s , cc ngn hng thng mi s xy dng cho mnh mt h thng li sut ring, ph hp vi iu kin huy ng tin gi tit kim v cho vay ca mi ngn hng, vi nhng mc li sut khc nhau ty thuc vo thi hn, mc ri ro cao hay thp ca cc khon huy ng v cho vay, mc tn nhim ca mi ngn hng i vi khch hng ca mnh. Th trng huy ng tin gi v cho vay ca cc ngn hng thng mi l mt th trng c cnh tranh, nhng trong khun kh do ngn hng trung ng iu tit bng cng c li sut c bn, nhm m bo rng s cnh tranh khng tr nn qu khc lit, e da n s an ton ca h thng v ng tin tit kim ca ngi dn. Tuy nhin, cc ngn hng thng mi khng ch huy ng vn trong dn m cn c th vay mn ln nhau trn th trng tin t lin ngn hng, thng l vi mt thi hn ngn (c khi ch qua m) theo mt mc li sut lin ngn hng (interbank rate) thay i lin tc mi ngy ty thuc vo ngun cung cu vn ngn hn trn th trng. Ngn hng trung ng thng xuyn can thip trn th trng tin t lin ngn hng nhm h tr thanh khon cho h thng ngn hng ng thi duy tr mt mc li sut lin ngn hng ph hp vi mc tiu ca chnh sch tin t. Mc li sut ny thng c cc ngn hng thng mi xem l li sut chun (prime rate) tnh li sut cho vay bng cch cng thm vo mt ph ph (margin) p dng cho ring mi khch hng theo mt cch tnh phc tp da trn s nh gi ch quan ca mi ngn hng v cc loi ri ro lin quan n khch hng v tnh cht khon vay ca h. Nh vy, li sut c bn ca ngn hng trung ng l mt cng c khng th thiu trong vic thc thi chnh sch tin t nhm vo cc mc tiu kinh t v m. iu 9 ca Lut Ngn hng Nh nc Vit Nam c quy nh ni dung ny. Tuy nhin, mt vn ang gy tranh lun l iu 476 Lut Dn s c quy nh mt mc trn li sut trong mi quan h vay mn gia dn c l khng c vt qu 150% li sut c bn, v li sut c bn y c hiu l li sut c bn ca Ngn hng Nh nc. Mt vn cho n nay vn kh hiu l v sao li sut c bn, mt cng c iu hnh chnh sch tin t v m, li c s dng tnh ton v iu chnh cc quan h vay mn dn s trong iu 476 v v sao i tng iu chnh ca iu lut dn s ny li bao gm c cc t chc tn dng, i tng chu s iu chnh ca Lut v cc t chc tn dng? Gi thit nn kinh t t nc lm vo suy thoi nghim trng, khi Ngn hng Nh nc phi a li sut c bn xung 0%, nh nhiu ngn hng trung ng trn th gii lm, th lm sao c th p dng mc li sut ny tnh c vic cho vay nng li? Trn thc t, trong nhng nm qua, h thng ngn hng ca chng ta gp khng t kh khn trong vic tun th iu 476 Lut Dn s. V d, hin nay mc li sut c bn ca Ngn hng Nh nc l 8%, theo quy nh ca Ngn hng Nh nc (c l cng da trn iu 476 Lut Dn s), cc ngn hng thng mi c cho vay vi li sut l 12% v cng theo quy nh ca Ngn hng Nh nc, cc ngn hng thng mi c p dng mc li sut qu hn bng 150% li sut trong hn, tc l 18%. Nhng nu iu 476 Lut Dn s, mt iu lut nhm hn ch vic cho vay nng li trong dn c, iu chnh c vic cho vay ca cc t chc tn dng, v nu li sut c bn ni trong iu lut c hiu l li sut c bn ca Ngn hng Nh nc, mc li qu hn ny l vi lut v b coi l v hiu. Kt qu l cc doanh nghip vay n snh si s khng vi v thanh ton n vay ngn hng trong hn v chc rng mc li sut qu hn ca ngn hng khng i khng c vi h, khi ni v c a ra ta. iu ny hm cha nguy c rt ln i vi thanh khon ca h thng ngn hng v cc khon tn dng u c ri ro chm thanh ton. Mt khc, c th ni cc ngn hng thng mi hin nay u vi phm Lut Dn s v u c th b truy cu v ti cho vay nng li. Trn thc t, vic cho vay ngoi h thng ngn hng cn p dng mc li cao hn nhiu ln. Cho vay

ngy ti cc ch hin nay c li sut ph bin l 0,5%/ngy, tc 15%/thng. Khi vic gii thch mt iu lut dn n vic mi ngi u vi phm, liu rng n cn c hiu lc ch ti? Tht ra c iu 9 Lut Ngn hng Nh nc quy nh v li sut c bn v iu 476 Lut Dn s nhm hn ch cho vay nng li trong dn c u cn thit. iu cn xem li l cch gii thch cng nh i tng iu chnh ca chng. Li sut c bn ca Ngn hng Nh nc, mt cng c iu tit v m, khng th c dng quy nh cc quan h tn dng dn s ngoi h thng ngn hng. Ngc li, mt iu lut dn s nhm hn ch vic cho vay nng li trong dn c cng khng th v khng nn iu chnh cc t chc tn dng ni m li sut cho vay c neo li mt cch kht khe bi li sut c bn ca Ngn hng Nh nc. Nn chng cn xem li: mc li sut chun ti iu 476 Lut Dn s nn c hiu l mc li sut bnh qun vo mi thi im ca h thng ngn hng thng mi v i tng iu chnh ca iu ny ch nn bao gm cc quan h vay mn dn s ca c nhn v t chc ngoi h thng ngn hng? Li sut c bn l c s tnh li sut cho vay, c th l gi vn ca khon vay (trng hp Malaysia), hoc li sut cho vay khch hng c ri ro thp nht (trng hp M). Li sut c bn do tng ngn hng quy nh, khng l i tng iu chnh trc tip ca php lut. Li sut tn dng l t l phn trm gia s tin m ngi i vay phi tr cho ngi cho vay ( li tc) trn tng s tin vay sau 1 thi gian nht nh s dng s tin vay . LSTD c th c tnh theo thng hoc nm ( VN thung cng b theo thng cn hu ht cc nc cng b theo nm). cch hiu r v chnh xc nht ca li sut l "ci gi phi tr cho hi sinh tiu dng tng ng vi khon tin cho vay i." Bn cht ca n chnh l chi ph c hi cho vic nhn tin li mun hn v tr hon tiu dng trc mt. n gin hn trong cuc sng, chng ta thng nhn li sut mt dng ca gii thch pha trn, nhng rt hp l "gi ca mt khon tin vay." LSTD l 1 trong nhng n by kinh t quan trng ca nn kinh t th trng . N tc ng tt c cc DN c s dng vn tn dng ni ring v do dn n tt c cc lnh vc ca nn kinh t ni chung. V vy ngi ta c th ni LSTD l cng c iu tit kinh t V m. Tng hay gim li sut cho vay s lm vn ca DN gim xung hay tng ln bi kh nng cu v vn ca DN lc ny ph thuc vo LSTD. Trong khung li sut cho php , tng khi lng ngun vn huy ng ng thi mi rng quan h tn dng vi KH ,cc ngn hng thng mi c th nng li sut tin gi v h li sut cho vay. - Li sut c nh: li sut c n nh 1 mc c th trn Hp ng vay vn, khng chu tc ng ca nhng bin ng li sut th trng. Li sut ny s khng thay i trong sut thi gian vay vn ti Ngn hng. Thng thng p dng trong cho vay ngn hn. - Li sut th ni: li sut c iu chnh theo tng thi k, bin i theo thi gian. Mc iu chnh v k iu chnh li sut s theo tha thun gia khch hng v ngn hng (khng tri vi Php lut) v c quy nh r trn Hp ng vay vn. Thng thng k iu chnh li sut l 03 thng/ln, 06 thng/ln hoc 1 nm/ln; mc iu chnh li sut thng c tnh bng Li sut tin gi tit kim ln hn hoc bng 12 thng (ty mi Ngn hng) + bin nht nh (nhng khng vt qu mc khng ch trn li sut ca Ngn hng nh nc); hoc bng li sut cho vay cng b ca Ngn hng ti thi im iu chnh. Thng thng p dng trong cho vay trung v di hn. T bn c th thy c u v nhc im ca 2 loi li sut trn c lin quan ti th trng bin ng hay n nh v t tc ng ln kh nng thanh ton ca DN v dn c. -Vn th 3 : Khi li sut tng, chi ph sn xut tng, gi ca cc hng ha cng tng v ngc li. -Vn th 4 : Khi li sut tng th cc DN thng c xu hng thu hp quy m sn xut nhng t c mc tiu ti a ha li nhun buc cc DN phi a ra nhng chin lc kinh doanh nh h thp ch ph u vo, s dng ti nguyn c hiu qu, trnh lng ph , gim thp cc chi ph pht sinh, tn dng ngun ti lc ti a....ngha l cc DN s phi tnh ton th no cho hp l gia u vo v u ra m sn phm ca h vn c tip tc a ti ngi tiu dng. khi cc DN s phi cnh tranh tn ti trn th trng. Khi Li sut gim, cc DN c xu hng vay nhiu hn, m rng quy m sn xut, tm kim th trng tim nng qung b sn phm. -Sau khi hiu cc vn trn chnh l bn hiu v sao li ni LSTD l c bn v tng hp. Vai tr ca li sut trong nn kinh t Trong nn kinh t k hoch ho tp chung quan liu bao cp vai tr ca li sut c nhn nhn mt cch ht sc m nht v l thuc nhiu khi c hiu nh l mt s phan phi cui cng ca sn phm gia nhng ngi sn xut v ngi cho vay Chuyn sang nn kinh t th trng li sut gi vai tr ht sc quan trng l mt trong nhng n by kinh t .N tc ng n tt c cc lnh vc ca nn kinh t quc dn ni chung vai tr ca li sut c th hin ni dung sau y . Li sut l cng c khuyn khch tit kim u t Li sut l cng c khuyn khch li ch vt cht thu ht cc khon tit kim ca cc ch th kinh t to nn qu cho vay p ng nhu cu ca nn kinh t Theo l thuyt ti chnh chng ta c th a ra phng trnh v thu nhp nh sau : Thu nhp = Tiu dng + Tit kim Phng trnh ny khng nhng ng vi c im ti chnh ca cc h gia nh cc doanh nghip m cn ng vi c nn kinh t quc gia .Gi trong iu kin ca mt nn kinh t bnh thng t l gia tiu dng v tit kim l hp l tng t l tit kim cho ton b nn kinh t quc dn th bin php hiu qu l tng li sut huy ng vn .Khi li sut vn tng nn th trc ht cc h gia nh phi xem xt cc khon chi cho tiu dng thng xuyn c th gim chi hoc hon mt s khon chi tng thm khon tit kim trong tng thu nhp .Sau t khon tit kim ny h s hng u t gi vo Ngn hng , vo qu bo him hay u t vo th trng trng khon khi thy c li hn .

Nh vy ,li sut l cng c can thip c hiu lc phn chia t l gia tiu dng v tit kim . Nhng nng li sut huy ng n mc no th phi cn nhc thn trng m bo s pht trin hi ho ca nn kinh t quc dn . Vit nam trong cng cuc i mi nn kinh t vn dang l vn then cht .Mun huy ng c vn phi c bin php gi vn .Vn l cn duy tr mt mc li sut nh th no huy ng ti a vn nhn ri trong x hi Li sut nh hng n hot ng kinh doanh ca doanh nghip Chnh sch li sut l mt b phn trong chnh sch tin t ca Nh nc nhm iu tit lu thng tin t kch thch iu tit v hng hot ng sn xut kinh doanh ca cc n v kinh t Li sut phi tr cho khon vay l khon chi ph ca doanh nghip .Do vy ,li sut s khuyn khch cc doanh nghip vay vn u t pht trin sn xut kinh doanh . Ngc li, li sut cho vay cao s thu hp u t ca cc doanh nghip . Li sut l cng c buc cc doanh nghip phi s dng hiu qu . nhng u i v li sut v iu kin cung cp tn dng v thanh ton l cng c ca Nh nc nhm khuyn khch cc doanh nghip u t vo cc nghnh cc sn phm cn u tin trong chin lc pht trin kinh t Li sut l cng c iu tit v m Li sut to nn khon chi ph ca ngi i vay v vy s bin ng ca li sut c tc ng n u t n tiu dng qua tc ng n cc mc tiu ca nn kinh t v m biu hin trong cc trng hp : Li sut thp kch thch u t , kch thch tiu dng tng tng cu sn lng tng, gi tng, tht nghip gim ni t c xu hng gim gi so vi ngoi t . Li sut cao hn ch u t , hn ch tiu dng gim tng cu sn lng gim gim gi tht nghip tng ni t c xu hng tng gi so vi ngoi t Nh vy, bng cch tng li sut Ngn hng Nh nc c th lm gim kh nng cho vay ca Ngn hng Thng mi do thc hin chnh sch tin t tht cht gim bt khi lng tin cn thit cho vic m rng sn xut kinh doanh v chi tiu ca ngi tiu dng . Cng nh vy ,bng cch h thp li sut Ngn hng Nh nc c th to iu kin cho cc hot ng kinh t pht trin hoc mun km hm tc pht trin mt nghnh ngh no , Ngn hng Nh nc c th tng hoc gim li sut cho vay thu hp hoc m rng u t ca cc nghnh ngh . T nm 1989 n nay ,chnh sch li sut lun c s dng iu chnh kinh t Vit Nam .Sau khi kim ch v gi c lm pht mc tng i n nh , Ngn hng Nh nc danh thc hin h thp dn khung li sut khuyn hch huy ng u t v m rng sn xut kinh doanh khi phc kinh t . Li sut l cng c phn phi c hiu qu nhm khai thc v s dng chit cc ngun lc ca nn kinh t Li sut l cng c o lng tnh trng ca nn kinh t Ngi ta thy rng trong giai on ang pht trin ca nn kinh t li sut c su hng tng do cung cu qu cho vay u tng trong tc tng ca cu qu cho vay ln hn tc tng ca cung quy cho vay. Ngc li ,trong giai on suy thoi ca nn kinh t li sut c xu hng gim xung Do vy ,thng thng nhn vo xu hng bin ng ca li sut ta thy c tnh trng sc kho ca nn kinh t Li sut l bin s thng xuyn bin ng trong nn kinh t . Cn c vo s bin ng ca li sut ngi ta c th d bo c cc yu t khc ca nn kinh t nh tnh sinh li ca cc c hi u t , mc lm pht d tnh mc thiu ht ca ngn sch ngi ta c th da vo li sut trong mt thi k d bo tnh thnh kinh t trong tng lai Mt s quan im c bn v li sut Vit Nam Quan im 1 Hin nay, Vit Nam cha c nghip v ti chit khu cho nn khng c cng c l thng phiu hay cc giy t c gi nhng nc ta li c li sut ti cp vn ca Ngn hng Trung ng cho cc Ngn hng Thng mi .Do c kin ly li sut ti cp vn lm li sut c bn . Nu nh hiu c li sut c bn l li sut ti cp vn th iu ny tri vi lut Ngn hng Nh nc v lut cc t chc tn dng ban hnh nm 1997 trong lut ny xc nh r li sut c bn l li sut ti cp vn .Trn thc t chng ta thy bn cht ca 2 loi li sut ny cng khng ging nhau li sut c bn l li sut do Ngn hng Trung ng cng b l li sut lm c s cho cc t chc tn dng xc nh mc li sut kinh doanh cn li sut ti cp vn l li sut m Ngn hng Trung ng quy nh i vi cc khon vay cui cng trong cc hnh thc sau : Ngn hng Trung ng cho vay chit khu v ti chit khu Ngn hng Trung ng cho vay i vi gi tr hp ng tn dng cha n hn cu Ngn hng Thng mi Ngn hng Trung ng cho vay cm c bt ng sn v th chp cc chng t khc c gi tr ca Ngn hng Thng mi Bng cc hnh thc ti cp vn ny Ngn hng Nh nc s dng linh hot tht cht hay li lng tn dng phng tin thanh ton trong iu kin c th c khi li sut ti cp vn c th thp hn hay bng li sut cho vay ca Ngn hng Thng mi nhng thc t tnh hnh li sut hin nay Vit Nam cha th s dng li sut ti cp vn iu hnh chnh sch tin t c . Quan im 2 Vn duy tr trn li sut nh hin nay v xem n l li sut c bn trong qu trnh xc nh li sut c th cng thm mc bin giao ng ca li sut c bn .Quan im ny c s bt hp l l khi cng thm vo trn li sut s lm li sut cao hn trn li sut iu ny khng ph hp vi iu kin kinh t ca Vit Nam

Quan im 3 Li sut c bn l loi li sut xc nh da vo li sut u vo v cng b gii hn ti a cc Ngn hng Thng mi v cc t chc tn dng xc nh mc li sut kinh doanh vi quan im ny li sut c bn to ra kh nng ch ng gim li sut ca cc Ngn hng Thng mi c bit l li sut cho vay .Cng do cc Ngn hng Thng mi c iu kin tt hn huy ng vn vi li sut thp cn i vi nhng vng kh khn th li sut cao hn trong vic huy ng vn . Cu 35 : Mi quan h gia ti chnh cng v tng trng kinh t Quan h gia pht trin ti chnh v tng trng kinh t Ri ro tim tng Cht lng pht trin ti chnh thp - Khng phn b ngun lc mt cch hiu qu; tri li c th gy nn gnh nng n nn - Khng c kh nng tiu ha hiu qu cc ngun ti chnh huy ng c - H thng ti chnh pht trin khng bn vng Pht trin ti chnh khng tng thch vi iu kin kinh t,vi h thng th ch v chnh sch ca quc gia Vai tr ca ti chnh i vi pht trin kinh t T do ha h thng ti chnh v tng trng Qu trnh t do ha h thng ti chnh y nhanh tc tng trng kinh t. Nghin cu thc nghim ca Bakaert et al. (2005) cho thy, t do ha th trng vn c phn l nguyn nhn cng thm 1% na vo tc tng trng mi nm ca kinh t ton cu. Bakaert et al. thm ch cn qu quyt kt lun ny khng i vi cc nh ngha khc nhau v t do ha h thng ti chnh cng nh khng phn nh bin ng ca chu k kinh doanh ton cu. T do ha ti khon vn c ngha thc y tng trng kinh t. T do ha th trng vn c th c hiu l vic to iu kin ngy cng thun li v cng bng cho cc nh u t nc ngoi tham gia giao dch trn th trng vn c phn trong nc, cng nh cho php cc nh u t ni a d dng a vn ra ngoi bin gii. Khi ri ro c chia s tt hn, chi ph vn ca doanh nghip gim i v lu lng u t tng ln. Kt qu l, sn lng ca nn kinh t gia tng. T do ha th trng vn c phn trc tip lm gim cc hn ch v ti tr ti chnh. Vi cc nn kinh t ang pht trin, s xut hin ngy cng nhiu nh u t nc ngoi ng ngha vi vic ngun lc b sung nhiu v a dng hn. Mc d, cc nguyn tc qun tr cng ty cht ch hn phi p dng p ng i hi ca kht khe ca dng vn ny ban u c th l thch thc ca cc cng ty ni a nhng v di hn, thc hnh nhng nguyn tc ny li gip ci thin nng lc cnh tranh. Pht biu ca Bakaert et al. v mc nh hng ln ca t do ha th trng vn ti tng trng c th l gii rng thc cht t do ha th trng vn khng din ra n c, m thng i km vi nhng n lc i mi chnh sch kinh t v m, ci to ln h thng ti chnh v h thng gim st php l. i mi kinh t v m. Cc nghin cu ca Mathieson v Rojaz-Suarez (1993), v Henry (2000) m t cch thc i mi kinh t v m v t do ha th trng vn c phn tc ng qua li ln nhau. i mi v m c xem xt qua (i) m thng mi, (ii) mc lm pht, v (iii) phn b chnh lch t gi gia th trng t do v t gi chnh thc. m thng mi c o bng t l ca xut khu trong GDP. Gim bt nhng ro cn thng mi s mang li tng trng. m ca nn kinh t cng cao th vn hnh ca th trng ngoi hi mt b phn ch cht ca h thng ti chnh cng tr nn quan trng. Trong cc nn kinh t ang pht trin, cc giao dch ch en tn ti khng chnh thc bn cnh th trng ngoi hi c iu hnh v qun l bng cc quy nh php lut. Chnh lch t gi hi oi gia giao dch ch en v giao dch chnh thc thng c gim st nh mt ch s phn nh s mt cn bng kinh t v m. Hin tng ny lp i lp li trong nn kinh t Vit Nam (Vng v Trn: 2009), c thi im kh khn nht ca khng hong ti chnh ton cu (t thng 5 n thng 7-2008) v thi im kinh t phc hi sau suy thoi cui 2009, u 2010. Bekaert (1995) nh gi chnh lch m t trc tip v r nht hn ch ca giao dch ngoi hi, hn th, cn lin quan cht ch ti qu trnh t do ha th trng vn c phn c hiu l s xut hin ngy mt ng hn cc nh u t nc ngoi trn th trng vn ni a. Phn b t gi trn th trng phi chnh thc cng ln c ngha cht lng, hay mc pht trin ca h thng ti chnh cng km. Mi trng php l. T do ti chnh mang li c hi vn u t phong ph hn nhng khng hn gii quyt c s khng hon ho ca th trng nguyn nhn ca khong cch gia chi ph vn t cc ngun bn trong v bn ngoi nn kinh t quc dn. Tin b trong qun tr doanh nghip v hn ch nhng hnh vi lm dng ngun lc doanh nghip tc ng trc tip ti chi ph huy ng vn. Tng qut hn, mi trng php l tt gip nng mc tng trng bn vng ca nn kinh t ln v th mi, cao hn. Cc quy nh php l gim st cht ch giao dch c phn ca c ng ni b nhng ngi qun l cao cp hoc gi quyn ra quyt nh ti doanh nghip c tc dng lm gim chi ph b ri ro vi c phiu doanh nghip. iu ny c ngha nh u t nc ngoi c khuyn khch b vn u t. Chi ph huy ng vn gim xung, ti lt mnh, thc y y tng trng kinh t. T do ha th trng vn c phn to ra hiu ng theo nhng cch khc nhau trong mi nn kinh t. Tc ng tng trng ph thuc vo hai nhn t: (i) qu trnh i mi to thm c bao nhiu vn u t mi (nh chi ph vn thp

hn) v (ii) hiu qu ca chnh cc khon u t mi. H thng ti chnh vn hnh cng hiu qu th ng gp ca mi bc tin trong qu trnh m ca th trng vn vo tng trng GDP cng nhiu. Mt s khi nim c bn Pht trin ti chnh: Cng c, t chc, th trng, CSHT ti chnh - Khi lng ti sn ti chnh - Lu lng di chuyn vn - S pht trin ca cc t chc ti chnh - CSHT ti chnh (php lut, hiu lc thi hnh) - Tn dng cho khu vc t nhn v.v. Tng trng kinh t: o lng bng GDP Pht trin kinh t [?] [Cht lng tng trng] [Tng trng bn vng] Vai tr ca pht trin ti chnh V Thnh T Anh Quan im v vai tr ca pht trin ti chnh i vi pht trin kinh t Quan im pht trin (development perspective): Pht trin ti chnh l mt iu kin cn cho pht trin kinh t Pht trin ti chnh l mt ngun to nn li th so snh Tuy nhin cn lu : - Pht trin ti chnh i i vi nguy c ri ro - Cn ch ti cht lng ca pht trin ti chnh - Pht trin ti chnh pht huy tc dng khi c h tr bi h thng th ch v chnh sch tt - Pht trin ti chnh khng phi l iu kin cho pht trin kinh t Vai tr ca pht trin ti chnh V Thnh T Anh 3. nh gi ca gii nghin cu Ct li ca cc tranh lun xoay quanh mi quan h gia tit kim v u t. Trong mt nn kinh t vi h thng ti chnh km pht trin: - Khng khuyn khch c tit kim. - S dch chuyn dng vn t ngi tit kim sang nh u t b hn ch v km hiu qu - u t ch yu l t tit kim ca chnh mnh v huy ng trc tip t bn b, h hng - Kh chp c c hi u t, c bit l u t ln - Hiu qu s dng ngun lc ti chnh thp Vai tr ca pht trin ti chnh V Thnh T Anh Chc nng ca h thng ti chnh (nhc li) Lm cu ni gia tit kim v u t Sng lc, chuyn giao, v phn tn ri ro Gim st doanh nghip Vn hnh h thng thanh ton 4. Quan h gia pht trin ti chnh v tng trng kinh t Tng S, I Ci tin Gim chi ph giao (tch ly cng ngh dch, tng su ti vn) TFP chnh H thng ti Tng hiu Sng lc & h tr Tng trng chnh hot qu s cc d n hiu kinh t ng hiu qu dng vn qu Gim bt cn Tinh thn xng doanh thng tin v ri ro nhn Vai tr ca pht trin ti chnh V Thnh T Anh Mt s ri ro tim tng ca pht trin ti chnh Cht lng pht trin ti chnh thp - Khng phn b ngun lc mt cch hiu qu; tri li c th gy nn gnh nng n nn - Khng c kh nng tiu ha hiu qu cc ngun ti chnh huy ng c (vd: vin tr) - H thng ti chnh pht trin khng bn vng Pht trin ti chnh khng tng thch vi iu kin kinh t, vi h thng th ch v chnh sch ca quc gia Vai tr ca pht trin ti chnh Kt lun Pht trin ti chnh l iu kin cn (nhng cha ) cho pht trin kinh t, v c th l mt ngun to nn li th so snh ca quc gia. Pht trin ti chnh i i vi nguy c ri ro. gim ri ro v ti chnh ng gp vo pht trin kinh t, cn ch trng ti cht lng ca pht trin ti chnh, ng thi xy dng h thng th ch v thc hin cc chnh sch thch hp Pht trin kinh t c tc ng tr li vi pht trin ti chnh - Mi quan h ko y t nhin, hp quy lut. Vai tr ca pht trin ti chnh