You are on page 1of 18

Tiu lun kinh t v m 2

MC LC
LI M U..............................................................................2
I. L THUYT V B BA BT KH THI.................................................3
i. Khi nim b ba bt kh thi...................................................................................3 ii. Gii thch r hn v ba mc tiu ca b ba bt kh thi.........................................5 iii. Ti sao li c b ba bt kh thi?...........................................................................5

II. S IU HNH B BA BT KH THI CA CC NN KINH T TIU BIU TRN TH GII.................................................................................6


1. Nc M................................................................................................................6 ii. Trung Quc............................................................................................................7 iii. Mt s quc gia thuc Lin minh chu u (EU).....................................................9

III. VIT NAM VI B BA BT KH THI.............................................10


1. Nn kinh t Vit Nam giai on 1990 n nm 2008..........................................10 ii. Nn kinh t Vit Nam t nm 2009 n nay........................................................12 iii. B ba bt kh thi vi lm pht mc tiu l ch n...........................................14

KT LUN................................................................................17 TI LIU THAM KHO...............................................................18 ..............................................................................................18

Nhm 3

Tiu lun kinh t v m 2

LI M U
Mi trng quc t lun to ra rt nhiu c hi cho bt k mt quc gia no. Theo , s xut hin v tn ti ca cc quan h, cc chnh sch ti chnh quc t l mt tt yu ca phm tr ti chnh gn lin vi s pht sinh pht trin ca cc hot ng kinh t chnh tr ca mt nc. Ngay khi th trng m pht trin, cc quc gia lun mong c mt nn kinh t hon ho, khin cho cc nh hoch nh chnh sch kinh t lun mun t c c ba mc tiu: dng vn t do ra vo nn kinh t, s dng chnh sch
tin t n nh nn kinh t v duy tr t gi n nh. Tuy nhin, khng mt quc gia no, k c nhng nc pht trin nh M, Trung Quc, Hn Quc, li c th t c c ba mc tiu trn. V vy, mt l thuyt tr thnh nn tng cho nn kinh t hc v m ca nn kinh t m c pht hin ra bi hai nh kinh t hc Robert Mundell v Marcus Fleming vo nhng nm 1960 v gii thch s tht bi trong chnh sch ti chnh quc t c gi b ba bt kh thi (impossible trinity). Hin nay, da vo l thuyt b ba bt kh thi ny, chnh ph cc nc trn th gii c nhng trit l kh r rng trong vic la chn cc mc tiu chnh sch ca b ba bt kh thi nh tng bc m ca ti chnh nhng khng qun kim sot vn, linh hot thay v c nh t gi v s dng cng c chnh sch tin t bm tht nhp nhng lm y kho d tr ngoi hi ca mnh hay cha? Cn Vit Nam iu hnh nh th no?

Chnh v vy, chng em chn nghin cu ti: l thuyt b ba bt kh thi v s iu hnh b ba bt kh thi Vit Nam. Trong phm vi cho php ca bi vit v do hiu bit cn hn ch nn bi vit ny kh trnh khi nhng sai st. V vy, chng em rt mong nhn c s ch dn, s gip ca Ths. Hong Xun Bnh chng em c c nhng nhn thc ng n hn. Chng em xin chn thnh cm n! Nhm 3 2

Tiu lun kinh t v m 2 I. L THUYT V B BA BT KH THI i. Khi nim b ba bt kh thi L thuyt v b ba bt kh thi The Impossible Trinity (hay cn c bit n vi mt s tn gi khc nh Inconsistent Trinity, Triangle of Impossibility hoc Unholy Trinity) l l thuyt ca mt m hnh kinh t hc rt ni ting: m hnh Mundell Fleming do hai nh kinh t hc Robert Mundell (1932) v Marcus Fleming (1911 1976) xy dng v pht trin trong nhng nm 1960. n nhng nm 1980, khi nhiu quc gia trn th gii tht bi trong vic kim sot dng vn, ng thi mu thun gia vic neo gi t gi v chnh sch tin t c lp ngy cng tr nn r rng; th m hnh ny cng vi l thuyt v b ba bt kh thi thc s bc chn vo thc tin v tr thnh nn tng cho kinh t hc v m ca nn kinh t m. L thuyt v b ba bt kh thi l mt chnh sch kinh t quc t, l thuyt ny pht biu rng: Mt quc gia khng th ng thi thc hin cng mt lc 03 mc tiu sau trong chnh sch kinh t v m: n nh t gi T do ha dng vn (khng c s kim sot vn) Chnh sch tin t c lp

Bn khng th c ng thi tt c: mt quc gia ch c th chn ti a 2 trong 3. N c th chn mt chnh sch n nh t gi nhng phi hi sinh t do ha dng vn tc l tip tc kim sot vn (ging nh Trung Quc ngy nay), n c th chn mt chnh sch t do ha dng vn nhng vn t ch v tin t, song phi t gi th ni (ging nh Anh hoc Canada), hoc n c th chn kim sot vn v n nh chnh sch tin t , nhng phi th ni li sut chng lm pht hoc suy thoi (ging nh Achentina hoc hu ht Chu u) trch li tng Robert Mundell - Paul Krugman, 1999. Nhm 3 3

Tiu lun kinh t v m 2 Mt kiu khc ca l thuyt b ba bt kh thi cng rt c ch : vi mt chnh sch n nh t gi hon ho v mt ti khon vn m (khng b kim sot) hon ho, nhng mt quc gia vn hon ton khng th t ch chnh sch tin t. Nhng v d lp li trn th gii cho thy nhng ni v thi im m ti khon vn bt u c t do, th cng lc xut hin mt chnh sch t gi cng nhc hn v s t ch v chnh sch tin t cng gim i. Song song vi s pht trin thng mi v dch v trong th gii hin i, vic kim sot vn rt d b lng qun. Hn na, vn kim sot vn cn th hin khng ng thc t nhng thay i ca quc gia. Do vy rt kh mt quc gia c c h thng kim sot vn tht s hiu qu. L thuyt b ba bt kh thi khng nh rng: trong iu kin ngy nay, mt quc gia phi la chn gia vic gim thiu s thay i t gi hoc iu hnh mt chnh sch tin t c lp n nh. N khng th ng thi c c hai. Thc t cho thy, chnh vic c gng theo ui b ba bt kh thi ny l mt trong nhng nguyn nhn chnh dn n cuc khng hong ng nm 1977.

Nhm 3

Tiu lun kinh t v m 2 ii. Gii thch r hn v ba mc tiu ca b ba bt kh thi Trong chnh sch ti chnh quc t, b ba bt kh thi bt ngun t thc t l cc nh hoch nh chnh sch kinh t ca cc quc gia trn th gii lun lun mun t c cng lc c 3 mc tiu:

Duy tr t gi n nh: T gi linh hot, th ni c th khin nn

kinh t bin ng ln bi cc hot ng u c. Hn na, t gi c nh gip cc h gia nh v doanh nghip tham gia vo nn kinh t th gii v lp k hoch tng lai d dng hn.

S dng chnh sch tin t c lp n nh nn kinh t: Ngn

hng trung ng c th tng cung tin v gim li sut khi nn kinh t suy thoi v gim tng trng tin t, tng li sut khi nn kinh t qu nng.

Dng vn t do ra vo nn kinh t: Vic ny cho php cng dn

ca nc a dng ha ti sn bng cch u t ra nc ngoi. N cng khuyn khch cc nh u t nc ngoi em theo cc ngun lc, kinh nghim, chuyn mn u t vo nc . Tuy nhin, vic cng lc t c c 3 mc tiu trn l bt kh thi. Nu nh hoch nh chnh sch kinh t ca mt quc gia chn 2 mc tiu th s buc phi t b mc tiu cn li. iii. Ti sao li c b ba bt kh thi? Trong nn kinh t m ca vi th gii bn ngoi, ba yu t gm: dng vn chy vo v chy ra, t gi hi oi v lm pht lun c mi lin h mt thit vi nhau. Khi dng vn ra vo (ti khon vn) c t do, tc l khng h c s kim sot no i vi s lu chuyn dng vn t trong nc ra nc ngoi cng nh t nc ngoi vo trong nc, nu mun gi t gi hi oi n nh th NHTW buc phi tung ng ni t mua ng ngoi t trong trng hp dng Nhm 3 5

Tiu lun kinh t v m 2 tin i vo qu nhiu v ngc li, mt lng ngoi t d tr s phi bn bt ra thu v ng ni t khi dng vn o chiu. Trong bi cnh nh vy, tnh c lp ca chnh sch tin t, hay ni cch khc, vic iu hnh chnh sch tin t v mc tiu lm pht s khng th m bo c v cung tin khng phi da vo din bin gi c trong nn kinh t m l do t gi hay dng tin ra vo quyt nh. Ngc li, nu NHTW mun iu hnh chnh sch tin t c lp v mc tiu lm pht th s buc phi t b mc tiu c nh t gi khi ti khon vn c t do. II. S IU HNH B BA BT KH THI CA CC NN KINH T TIU BIU TRN TH GII Theo nh l thuyt xy dng phn I, vic theo ui c ba mc tiu ca chnh sch kinh t v m l iu khng th. V vy trn thc t, cc quc gia v vng lnh th trn th gii trong qu trnh hoch nh chnh sch kinh t bt buc phi t b mt trong ba mc tiu trn la chn mt con ng pht trin ph hp nht cho mnh. lm r s khc bit trong nhng s la chn ny, chng ti s phn tch v chn la ca M, Trung Quc v phn ln cc quc gia trong lin minh EU trong b ba bt kh thi ny. 1. Nc M Khng th ph nhn rng, M l mt nn kinh t ln, vi chnh quyn trung ng mnh c kh nng ti phn b ngun lc gia cc khu vc khi cn, mt ngn ng chung v truyn thng chung, to iu kin thun li cho php ngi lao ng di chuyn t do gia cc khu vc. Nc M, ging vi Anh v Canada, chn chnh sch t do ha dng vn, ng thi s dng chnh sch tin t n nh nn kinh t v chp nhn th ni ng tin ca mnh, ng dollar. Trn thc t, vic nc M theo ui chnh sch t gi th ni cng mi ch din ra gn y. Trong lch s, t sau Chin tranh Th gii th hai tng tn ti h thng Bretton Woods cho php Ty u v Nht Bn c c t gi c Nhm 3 6

Tiu lun kinh t v m 2 nh so vi dollar M cho n tn nhng nm u ca thp nin 70. Sau , hip c Bretton Woods sp v cc nn kinh t hng u: Nht Bn, c v d nhin l M duy tr h thng th ni t gi (Free Float) cho n ngy nay. Ch t gi th ni hay cn gi l ch t gi linh hot l mt ch trong gi tr ca mt ng tin c php dao ng trn th trng ngoi hi. ng tin s dng ch t gi th ni c gi l mt ng tin th ni. T gi th ni l mt la chn ch t gi hon ton tri ngc so vi t gi hi oi c nh. V vic quc gia pht trin t b chnh sch theo ui t gi c nh cng c l do ca n. Mc d vic thc hin ch t gi hi oi th ni s hn ch kh nng ca chnh ph trong vn hnh mt chnh sch tin t ni a c lp nhm duy tr n nh kinh t trong nc, nhng nhn chung, cc nh kinh t u cho rng, trong phn ln trng hp, ch t gi th ni tt hn ch t gi c nh bi v t gi th ni nhy vi th trng ngoi hi. iu ny cho php lm du tc ng ca cc c sc v chu k kinh doanh nc ngoi. Vi chnh sch ca t nc mnh, mi ngi M u c th d dng u t ra nc ngoi. n gin nht l gi tin cho 1 qu u t tng h quc t v ngi nc ngoi c th d dng mua chng khon, tri phiu ti M. Mt khc, Cc d tr lin bang FED cng s dng chnh sch tin t gp phn to vic lm v n nh gi c. Tuy nhin, trn thc t, song song vi t gi th ni l nhng bt n khng nh trn tr trng ngoi hi cng nh ca c nn kinh t nh: gnh nng n nn, nhng nguy c nng ca cc ti sn bong bng ii. Trung Quc Tri ngc vi M, Trung Quc li c mt cch la chn khc: Ngn hng trung ng nc ny thc hin chnh sch tin t v duy tr kim sot cht ch i vi gi tr trao i ca ng nhn dn t. Nhng hon thnh hai mc tiu ny, Trung Quc phi hn ch dng vn quc t, bao gm c vic hn ch cng dn Trung Quc chuyn ti sn ra nc ngoi. Nu khng c nhng hn Nhm 3 7

Tiu lun kinh t v m 2 ch , tin s chu chuyn ra v vo t nc, khin li sut trong nc bng vi mc li sut do cc ngn hng trung ng nc ngoi thit lp. Trung Quc minh chng cho tnh ng n ca s la chn ny mt cch y thuyt phc: Trong hn 20 nm tr li y, Trung Quc lun duy tr c tc tng trng GDP cao (khong 10%/nm), vt qua Nht Bn tr thnh nn kinh t ng th hai th gii sau M v thm ch theo thm nh ca Ngn hng Th gii (WB) v nhiu nh ch ti chnh quc t khc, t y n nm 2025, Trung Quc c th s ginh lun c v tr cng quc kinh t s mt ca M. Mt phn nguyn nhn ca s tng trng vt bc ny l do c bn tay chnh ph nm chc cng c tin t, kim sot cc ngn hng, nn c th qun l c lng cung tin trong x hi, dp b cc n xu sang mt bn. Do vy, mc d trong bi cnh nn kinh t th gii ang lm vo tnh trng suy thoi, hn ch u t nhiu quc gia th u t Trung Quc vn khng b gim st. Tuy nhin s la chn chnh sch kinh t v m nh vy khng ch em li s tng trng thn k m n cn khin cho t nc ny phi i mt vi nhng nguy c khng nh: Nn kinh t Trung Quc ngy cng pht trin, ngi dn Trung Quc ang tr nn giu c hn v ang lp nhng k mi v gi tit kim, trong bi cnh nhng ti sn tit kim ny khng d dng g u t ra nc ngoi c (do ti khon vn ca Trung Quc vn b kim sot cht). Bi vy, nh l mt hu qu tt yu, lng vn ni a khng l ny bin thnh cc khon u t lm tng nng lc sn xut trong nc n mc qu ln so vi cu ni a, gy ra tnh trng thng d trong cn cn thng mi, dn n s bng pht ca th trng bt ng sn nguy c xy ra bong bng bt ng sn. Mt khc, phn ln nht trong khi lng d tr ngoi hi tng ln l t FDI ch khng phi t thng d thng mi. Do , ng nhn dn t b t di p lc tng gi v qu trnh ny c tnh t duy tr, c bit k t khi c ch c nh t gi NDT/USD c chuyn sang c ch cho php tng gi ng nhn Nhm 3 8

Tiu lun kinh t v m 2 dn t t t so vi ng la t nm 2005. Mc d vy, Ngn hng nh nc Trung Quc vn tip tc can thip mnh vo t gi ca ng nhn dn t, to ra nhng phn ng tri chiu trong quan h thng mi ca Trung Quc vi cc nc khc (in hnh l s ma st v thng mi vi M). iii. Mt s quc gia thuc Lin minh chu u (EU) S xut hin ca khu vc ng tin chung chu u l minh chng r rng nht cho s la chn cui cng trong b ba bt kh thi ny: V tt c cc quc gia thnh vin u s dng ng Euro cho nn quan h t gi hi oi gia cc quc gia ny l cc k n nh (c th ni y l hnh thi cao nht ca chnh sch c nh t gi); cng v cng s dng mt ng tin, dng vn lun chuyn gia cc quc gia thnh vin hu nh khng gp bt c mt tr ngi no v t c nhng mc tiu trn, l tt yu, ci gi phi tr l: s tn ti ca Ngn hng Trung ng Chu u (ECB) lm cho cc quc gia ny hon ton khng c kh nng c c mt chnh sch tin t c lp. Tng kt li, b ba bt kh thi xut hin trong cc quc gia thuc EU l c nh t gi, dng vn t do v khng c mt chnh sch tin t c lp. p dng cc chnh sch v m nh trn, Lin minh chu u pht trin mt th trng chung thng qua h thng lut php tiu chun p dng cho tt c cc nc thnh vin, m bo s lu thng t do ca con ngi, hng ha, dch v v vn. Ngun vn cng nh nhn lc c t do di chuyn tng cng sc mnh v kinh t chung cho ton khu vc: Lin minh chu u chim 30% (18,4 t la M nm 2008) GDP danh ngha v khong 22% (15,2 t la M nm 2008) GDP sc mua tng ng ca th gii. Tuy nhin, mt i mt chnh sch tin t c lp ng ngha vi vic cc quc gia thuc khu vc ng tin chung chu u t lm mt i mt tm khin bo v vng chc ca nn kinh t nc nh trc nhng bin ng ca kinh t th gii. Kt qu l mt cuc khng hong n dy chuyn xy ra, bt ngun ti Hy Lp (11/2009) v sau khng ngng lan rng ra cc nc trong Nhm 3 9

Tiu lun kinh t v m 2 khu vc, bt chp mi n lc dp tt khng hong ca EU... Khng hong n xy ra mt lot cc quc gia thuc EU ko theo s st gim gi tr ca ng Euro, ng Euro ang b gii u t bn tho chuyn vn sang th trng vng v ng USD. Thm ch, gii u t cn lo ngi rng, sc nng ca nhng khon thm ht ngn sch ln c th buc mt s quc gia yu trong Eurozone c cu li n, lm s tri phiu m h ang nm gi mt i phn ln gi tr. Nu xy ra, iu s l mt n ging nng vo cc nh ch ti chnh chu u, v c th to ra nhng t sng thn tn cng ton b h thng ti chnh th gii. III. VIT NAM VI B BA BT KH THI Qua cc phn trn, chng ta thy c r mi quc gia li c cc chnh sch khc nhau iu hnh nn kinh t ca mnh di tc ng ca B ba bt kh thi. Vi Vit Nam, trc nhng c th v kin kinh t trong nc v s tc ng ca th trng Quc t trn con ng hi nhp, chnh ph cng c nhng chnh sch, nhng s la chn ring cho mnh. 1. Nn kinh t Vit Nam giai on 1990 n nm 2008 Din bin th trng tin t t nhng nm 1990 tr li y cho thy, vo nhng thi im t gi bin ng, th trng tin t c s dch chuyn vn t tin gi VND sang tin gi ngoi t. Nm 1997, nn kinh t b tc ng bi khng khong ti chnh ca khu vc ng , khi Vit Nam buc phi ph gi VND hn ch nhng tc ng tiu cc ca cuc khng hong n nn kinh t Vit Nam. ng thi, thc y tng trng kinh t, li sut VND c xu hng gim, cng thm li sut trn th trng quc t c xu hng tng nn xy ra hin tng chuyn dch t VND sang USD, t l tin gi USD/tng tin gi tng t mc 33% nm 1997 ln mc 36,6% nm 2000 v 41% nm 2001. Ngc li, cc khon vay bng ngoi t/trn tng d n li c xu hng gim t mc 31,3% nm 1997, xung mc 25,4% nm 1998 v 21% nm 2001. Nhm 3 10

Tiu lun kinh t v m 2 Xu hng ngc li din ra r nt trong nm 2007 v qu I nm 2008 khi VND c xu hng ln gi do dng vn nc ngoi vo nhiu, li sut VND tng cao do tc ng ca yu t cung cu v lm pht, li sut USD c xu hng gim do nh hng ca li sut th gii, th li xy ra hin tng chuyn dch t tin gi ngoi t sang VND: T trng tin gi ngoi t/tng tin gi t mc 25,9% nm 2006 xung 21,5% vo thng 4 nm 2008, trong khi cho vay bng ngoi t trn tng d n li tng mnh t mc 21% nm 2006 ln 23,25% vo thng 4/2008. S dch chuyn t VND sang ngoi t v ngc li c th s gy mt cn i vi ngun vn v vic s dng vn ca cc NHTM, gy mt an ton hot ng ca cc NHTM s v ca bt k mt ngn hng no c th l ngi n cho s bt n kinh t v m trm trng. Thm vo , t nm 2007, Vit Nam chnh thc tr thnh thnh vin ca WTO, mt biu hin r nt nht ngay sau khi hi nhp, l dng vn nc ngoi chy vo nhiu, p lc lm pht gia tng. Cng nh hu ht cc nc khi m ca hi nhp, Vit Nam ang phi i mt vi hin tng B ba bt kh thi. l khi dng vn nc ngoi vo nhiu, n nh t gi NHTW mua ngoi t qua gy p lc lm pht (vic kim sot dng vn theo qui nh ca Php Lnh ngoi hi th Vit Nam t do ho giao dch vng lai, cn cc giao dch vn cha c t do hon ton nhng ni lng mt cch tng i). Vi mt ti khon vn m, mt quc gia khng th t c cng mt lc 2 mc tiu n nh lm pht v n nh t gi (t gi mc tiu). Cc n lc tng li sut lm gim p lc lm pht th ng thi cng lm tng kh nng ht cc ngun vn t bn ngoi. V vy, t gi li c nng ln, nhng iu ny li lm suy yu mc tiu ca cc NHTW v t gi hi oi. Tc ng hai chiu ngc nhau ca chnh Nhm 3 11

Tiu lun kinh t v m 2 sch ny nh hng mnh trong mi trng hin ti m i tng b tc ng u tin l th trng chng khon. ii. Nn kinh t Vit Nam t nm 2009 n nay Vi tnh hnh kinh t nh vy, chnh ph v NHTW phi cn nhc, tnh ton thn trng trong iu hnh t gi, nht l khi nn kinh t vn ang i mt vi nhng tc ng ca khng hong ti chnh v suy thoi kinh t ton cu cng vi nhng yu km ni ti ca nn kinh t: phi i ph vi s tng cao ca lm pht, thm ht cn cn thng mi ln v dng vn u t nc ngoi c xu hng o chiu trong nm 2008. T thc t ny, trong nm 2009 v 2010 Chnh ph t mc tiu n nh kinh t v m ln hng u m bo cho nn kinh t tng trng bn vng. Cc bin php chnh sch v m v vi m theo s ch o ca Chnh ph u hng ti mc tiu iu hnh trn. Kt qu t c ca kinh t v m 9 thng nm 2010 l: Lm pht c kim sot mc 6,46% so vi thng 12/2009; tng trng kinh t 9 thng nm 2010 c tnh tng 6,52% so vi 9 thng nm 2009, trong qu I tng 5,83%; qu II tng 6,4% v qu III tng 7,16%. y l mc tng kh cao so vi mc tng 4,62% ca cng k nm trc, thm ht thng mi mc 16,7%. Tuy nhin, vo nhng thng cui nm 2010, cc bin php ca chnh ph v NHTW li ny sinh rt nhiu vn . Cc t chc tn dng phi p dng Thng t 13 v Thng t 19 theo hng chun mc quc t, vi nhng t l an ton rt cao, chng hn, t l an ton thanh khon khe h mt ngy, khe h 7 ngy. Nhn nhn mt cch cng bng, ch c khong 50 - 60% s lng ngn hng p ng c. Cha k, vo thi im qu I/2010, lc th trng 1 v 2 ang c s lin thng vi nhau (s lin thng ny l rt cn thit) nhng c mt s bt cp. C th, hi s mt s ngn hng tha tin cho vay ra th trng 2 nhng di cc chi nhnh (th trng 1) do b khon h s Q thp nn c nhn vo. y l k h gii trung gian ly vn trn th trng 2 y vo th trng Nhm 3 12

Tiu lun kinh t v m 2 1 kim li do li sut th trng 2 thp hn th trng 1. khc phc tnh trng ny, NHTW quy nh cc t chc tn dng mun giao dch vn vi nhau th phi tp trung ti hi s chnh, khng cho php cc chi nhnh ngn hng gi cho vn cho nhau. n ngy 18/3/2010, NHTW gi i thng ip s thanh tra nhng t chc tn dng c t l vn huy ng trn th trng 2 ln hn 20% vn huy ng trn th trng 1 nhm hn ch tnh trng nhiu ngn hng c quy m ln, nhiu kinh nghim th khng m rng tn dng, cn ngn hng nh li vay vn trn th trng 2 y vo tn dng, gy ri ro thanh khon. Vi ng thi ny, NHTW lm gin on s kt ni gia hai th trng, nhiu ngn hng c kh nng huy ng ngun vn rt tt, vi gi cao nhng b ng li hi s, khng tiu c. Trc thc t ny, rt nhiu ngn hng ku ca nhng cui cng vn phi thch nghi. H nhn ngun vn gi r t th trng 2, sau giao cho cng ty con sn sau, gi ngc vo cc ngn hng thng qua th trng 1. Hot ng ca nhng b phn trung gian ny lm cho h s nhn tin ni cc t chc tn dng rt ln, mc d mc cung tin t NHTW rt thp. Khi h s nhn tin ang ln, NHTW tht cht tin t t ngt, s cng thng thanh khon b y ln cao v li sut c hai th trng bt u nhy ma. V tnh, NHNN p chut, nhng li lm v bnh hoa. n nm 2011 th tnh hnh li nghim trng hn rt nhiu. u tin l c iu chnh t gi cp tin VND/USD tng ti 9,3% vo ngy 11/02/2011, tip l chnh sch tht tin ng song song kt hp vi cc b ngnh cm mua bn ngoi t trn th trng t do, NHTW thnh cng trong vic a t gi vo khun kh v hng dn ti vic ch giao dch, thanh ton bng mt ng tin l VND trong nn kinh t. Tip theo, nh iu hnh bt u pht i thng ip tht cht tin t bng vic tng cc loi li sut ch cht nh: ti cp vn, ti chit khu, thanh ton b tr lin ngn hng, thu hp quy m giao dch OMO...

Nhm 3

13

Tiu lun kinh t v m 2 V cng vi , v bt gi mua bn tri php 400 nghn USD trn th trng t do c truyn thng rng ri, k cng giao dch ngoi t c sit cht. Cha k gn y nht (30/3), thc hin ch o ca Chnh ph ti Ngh quyt 11, NHTW cn cng b s d tin gi ngoi t ca 78 tp on, tng cng ty Nh nc l 1,61 t USD; ng thi yu cu nhng i tng ny phi bn li 370 triu USD di dng tin gi ngoi t c k hn. Nh , gia hai th trng tin t v ngoi hi c s lin thng cn thit. Ring vi mt s sut trong qu trnh ny l khi cm mua bn ngoi t ch en, NHTW cha chun b kp thi phng n gii quyt ngoi t cho nhng nhu cu mua chnh ng th nay, bt cp ny c khc phc. Tuy nhin, khng c chnh sch no hon ho, v mt tri ca chng bt u l din. Nhng cn b chuyn cn i ngun vn mt s ngn hng thng mi ln ni rng: Cha bao gi th trng b cng thng thanh khon nh hin nay, k c so vi thi k na cui 2007 v 2008. Mt trong nhng vn t ra l phi to nim tin cho th trng, s bin ng ca t gi tng 9,3% vi bin giao ng cn 1%, lm pht k vng cn rt cao, bn cnh th tm l gm gi ngoi t nn gy p lc rt ln n cc bin ng trn th trng ngoi t, cha k n vic thm ht cn cn vng lai v bi chi ngn sch nh nc. iii. B ba bt kh thi vi lm pht mc tiu l ch n Theo kinh nghim ca cc nc t xa n nay, gii quyt cc vn lin quan n nh nn kinh t vi gi gii php theo b ba bt kh thi ny, thng cc nc pht trin u tin cho mc tiu chng lm pht. V chi ph khi xut hin lm pht v x l lm pht kh tn km. Do , thng cc nc pht trin lun c xu hng ngn hng trung ng c lp v c nhim v chnh l kim sot lm pht thp hn 5%, thm ch thp hn 3%. Tuy nhin, mt s nc ang pht trin li i theo hng khc l u tin cho vic kim sot dng vn v Nhm 3 14

Tiu lun kinh t v m 2 t gi, cn lm pht th kim sot lng hn. Chnh sch ny c tn gi l chnh sch u tin tng trng vi lm pht mc tiu (trong khong 1 con s). Tc l chp nhn c lm pht trong gii hn nh hn 10% u tin cho mc tiu tng trng v thu ht ngun vn, n nh t gi. Vi chnh sch u tin tng trng vi lm pht mc tiu trn, vi hon cnh thc tin ca Vit Nam nc ta hin nay, th y s l mt chnh sch s c hiu qu kh quan. Tc l chnh ph phi da vo nng lc d tr ngoi t, kh nng iu hnh can thip c hiu qu cao vo th trng. Mun iu chnh c t gi th ngn hng nh nc phi c cng c li sut, d tr bt buc v bun bn tri phiu chnh ph trn th trng m c hiu qu, quyn thc t, c th chng t mt cch r rng v kh quan rng c th kim sot c nhng bin ng trn th trng ngoi hi. Tt nhin vi ci gi phi tr l tnh hnh t gi bin ng mnh nhng vi cch tip cn mm do bng ch trung gian ca b ba bt kh thi t thnh cng ca nhiu nn kinh t mi ni l gii php thch hp cho trng hp ca chng ta vo lc ny. Vn kim sot vn s l cc mc tiu chnh sch ca b ba bt kh thi: m ca ti chnh (nh th no, u tin khu vc no v n u), t gi linh hot vi di bng rng hn v c lp tin t n mc no cn t trong mc tiu ti thng ca lm pht mc tiu. Khng c mt cng thc pha ch sn qun l b ba bt kh thi ngoi vic phi trin khai ton din nhng la chn chnh sch ph thuc vo tng din bin ca nn kinh t v th trng. Trong bi cnh d tr ngoi hi rt kh hiu nh ta th kim sot n nc ngoi, hm u t cng v khng ti din tnh trng Chnh ph bo lnh n cho cc tp on cng nh thit lp c ch gim st hu hiu i vi cc nh ch ti chnh v tp on s gip cho ba mc tiu ca b ba bt kh thi cn bng qua li d dng hn.

Nhm 3

15

Tiu lun kinh t v m 2 Tip n, chng ta cn phi c mt gi: iu chnh t gi mc nh hin nay (khong 21.000VND/USD) vi nhng mc gi cc mt hng nh in, xng du, nc, hay nh vn lng ti thiu v u phi gi mc hp l v c th c nh trong mt khong thi gian di c th n nh tm l lm pht k vng. Tuy nhin, ngi lao ng v dn ngho l tng lp chu thit thi ca chnh sch ny.

Nhm 3

16

Tiu lun kinh t v m 2

KT LUN
Trong nn kinh t m ca vi th gii bn ngoi, b ba bt kh thi gm ba yu t: dng vn chy vo v chy ra, t gi hi oi v lm pht lun c lin h mt thit vi nhau. Nhng khng c mt quc gia no c mt nn kinh t c th iu tit c c ba yu t trn, hay khng th gi c ba gc ca mt chic khn khi bung ln trong mt chiu lng gi ch bng hai hn . Theo , nu cc nh hoch nh chnh sch chn hai mc tiu th phi t b mc tiu cn li. Vit Nam, hng n mc tiu n nh kinh t v m v chun b iu kin thc hin qu trnh ti cu trc, chuyn i m hnh tng trng kinh t th cn xut ngay mt gi gii php thch hp, tc l phi lm sao cho tnh hnh lm pht c xu hng gim trong gii hn 10% vi t gi n nh lu di. Cch tip cn mm do bng ch trung gian ca b ba bt kh thi t thnh cng ca nhiu nn kinh t mi ni l gii php thch hp cho trng hp ca chng ta vo lc ny. Nhng vi mc tiu tng trng kinh t, Vit Nam cng cn phi xem xt tt c cc kh nng qun l b ba bt kh thi sao cho lm pht thp, mi trng u t tt ln, tng trng bn vng s n ngay sau . thay cho quy trnh ngc by lu nay l: tng trng nm sau cao hn nm trc v kt cc l ng thun v chia s lm pht ht nm ny n nm khc.

Nhm 3

17

Tiu lun kinh t v m 2

TI LIU THAM KHO


1. PGS.TS Nguyn Hu Ti, (2007) : Gio trnh l thuyt ti chnh tin t- NXB Kinh T Quc Dn, H Ni. 2. PGS. TS Nguyn Vn Tin, (2008), Gio trnh ti chnh tin t ngn hng, NXB Thng k, H Ni 3. PGS., TS. Nguyn Vn Tin - V Hong Phng Qu, (2005), Chnh sch mc tiu lm pht - kinh nghim quc t v nhng gi cho Vit Nam 4. Nguyn i on Lm pht - vn kinh t v m hng u Vit Nam Tp ch nghin cu kinh t s 317 thng 10/2004 5. TS.Phan Minh Ngc, (2007), B ba bt kh thi khng th l b ba kh thi?, Tp ch Ngi i biu ca nhn dn, thng 6/2007 6. Hunh Th Du, (2007), Th trng tin t v b ba bt kh thi, Thi bo Kinh t Si gn s thng 6/2007. 7. 8. 9. 10. 11. http://vneconomy.vn/ http://itimes.vn http://www.thesaigontimes.vn http://www.saga.vn http://www.dalatsme.com

Nhm 3

18

You might also like