SISTEMA MONETARIO Y FINANCIERO

Apuntes de Economa N 4. LEANZA/ ao 2011

Ing. Pablo

FUNCIONES DEL DINERO 1. Medio aceptado de intercambio, vinculando al sistema de precios, al capital y al comercio. Antiguamente solo exista el trueque. 2. Unidad de cuenta en los libros contables, para computar distintos bienes y servicios, convirtiendo los valores en conmensurables entre s. 3. Sirve como depsito de valor en los bancos. 4. Medida de clculo en las operaciones de crdito, medio legal de cancelacin de deudas. RESPALDO DEL DINERO A partir del ao 1971 dejo de tener respaldo el dinero con el patrn oro, que era de 35 u$s la onza troy. El verdadero respaldo del dinero es la produccin fsica de bienes y servicios. Por lo tanto s crece el Producto se podr monetizar en la misma proporcin. Caso contrario estaremos emitiendo papel pintado sin respaldo y generando inflacin, que es el peor de los impuestos pues afectan el poder adquisitivo de las clases ms bajas principalmente. El valor de este dinero fiduciario se sustenta en la confianza de cada individuo de que ser aceptado como medio de pago por los dems. INFLACION Se entiende por inflacin a la suba sucesiva y generalizada de los precios. El aumento de la productividad laboral permite controlar la inflacin.
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En el ao 2008 el Ministerio de Trabajo cierra acuerdos de aumento de salarios, mediante convenios colectivos de trabajo, que no superen el 25%, ya que el aumento previsto en la recaudacin ser del 40% = 25% por inflacin + 7% por crecimiento del consumo privado y gasto pblico + 8% de aumento del precio de bienes exportables (lase: soja, trigo, petrleo). Un aumento de salarios necesariamente conlleva a un aumento de los costos de produccin que se trasladar a los precios finales, o se reducirn los mrgenes de ganancia empresaria al mnimo. La industria en 2008 estuvo en condiciones de absorber un incremento en salarios de hasta un 20% sin que tenga impacto adicional sobre los precios, por aumento de la productividad. Por lo antes expuesto se deduce que la inflacin se debe a una suma de causas: la emisin para suba de salarios, al aumento del gasto pblico, al aumento de la demanda global, a la emisin diaria que hace el Banco Central para comprar dolares y evitar que caiga su cotizacin, mediante el sistema de flotacin sucia. Si bien se absorbe algo de liquidez (esterilizacin) vendiendo letras del tesoro: Lebac y Novak. Pero a tasas altas, del orden del 15%. Ante un peligro de guerra inminente, a nivel mundial, suben los precios, luego en postguerra bajan los mismos, pero queda una suba remanente: lo que antes vala 1 u$s en el trmino de 10 aos vale 2 u$s , se produce un revalo de los bienes races. La emisin sin respaldo genera una burbuja financiera ya que el dinero circulando en el mundo es 10 veces mayor a la suma de los PBI de todos los pases. En pocas de inflacin se beneficia el deudor, si las cuotas a pagar son fijas, y con deflacin se beneficia el acreedor. Con inflacin hay desplazamiento de dinero de las personas mayores a las ms jvenes, ya que stas ltimas se adaptan ms rpido al cambio y a las nuevas situaciones, las mayores por lo general son ms estructuradas.

CAUSAS DE INFLACION: 1. Exceso de demanda que no alcanza a cubrirla la oferta en forma rpida y dinmica. 2. Mayor poder adquisitivo de las familias, que producen mayor demanda, con mayor produccin momentnea, pero aumentan los precios y/o se producen desfasajes de los precios relativos. 3. Emitir moneda sin respaldo en la produccin, ya que al aumentar la cantidad de papel moneda hace que ste pierda valor, al igual que una empresa que emite ms acciones pero su capital es el mismo, el valor se reparte en ms papeles que valdrn menos. TIPOS DE DINERO: M1: masa monetaria uno. Son lquidos y no perciben renta. Dinero fraccionario: monedas. Papel moneda: billetes. Depsitos a la vista: cuenta corriente, se paga con cheques. M2: incluye al cuasi dinero, semi-liquidos, y perciben renta. Depsitos a plazo fijo y en caja de ahorro. Acciones. El ndice MERVAL indica la cotizacin de las 12 empresas lderes, el resto de las empresas cotizantes suman una centena. Bonos de deuda del Estado: boden 2012, boden 2013, PR12, PR13, cupn PBI en u$s, etc. Dinero plstico: tarjetas de crdito. ECUACION CUANTITATIVA DE CAMBIO Supongamos que: M1= u$d 22.400 millones El PIB= u$d 250.000 millones

V= velocidad de rotacin del dinero = PIB = u$s 250.000 = M1 u$d 22.400 V= 11

Velocidad de rotacin del dinero: es el ritmo o velocidad con que las existencias monetarias giran al cabo de un ao para satisfacer las transacciones del PIB. Nos indica cuantas veces particip un peso en la formacin de ese PIB. Se supone que se mantiene ms o menos constante. V = PIB = SUMA pi x Qi M1 M1 M1 x v = SUMA pi x Qi S M1 crece, sin que Qi crezca, habr inflacin: Pi (crece) = M1 (crece) x v (cte) Qi (cte) S M1 crece, y Qi crece tambin, por lo tanto el crecimiento del PIB permite la monetizacin de la economa. Pi (sube poco) = M1 (crece) x v (cte) Qi (crece) POLITICA MONETARIA En poca de recesin y desempleo: Se seguir una poltica de dinero barato, con tasas activas bajas (6 al 10%), hoy estn en un 20% al 30%, dar crditos a las Pymes, crditos hipotecarios, orientar subsidios a actividades estratgicas, bajar el encaje bancario (12 al 20%) para inyectar liquidez a la plaza. Aumentar la Inversin Pblica ante la baja de la inversin privada. Para crecer en forma sostenida hace falta recrear el crdito, a tasas bajas, y se deben generar condiciones de confianza para repatriar el capital nacional privado que est depositado en el exterior (cerca de u$d 125.000 millones). En pocas de inflacin: Se debe contraer el gasto pblico, y la emisin monetaria, reduciendo as el circulante especulativo. Se emiten bonos de deuda para quitar liquidez a la plaza. Se deben

incrementar las Reservas. Se aumenta el encaje bancario (en la poca de hiperinflacin el encaje lleg al 60%). Pueden darse el caso de estanflacin: estancamiento con inflacin, que es el peor de los escenarios, invalidando as la curva de Philips. BANCOS: Son intermediarios financieros entre las familias que depositan sus ahorros y las empresas que piden un crdito para realizar inversiones. Es decir que realizan negocios con dinero ajeno. Rentabilidad = TASA ACTIVA TASA PASIVA 15% = 24% 9% Siendo la tasa activa la que cobra el banco al otorgar un crdito, y la tasa pasiva la que paga al ahorrista. En un principio eran los joyeros los que reciban los depsitos de joyas y valores, guardaban una parte y utilizaban el resto para prestar a otras personas y cobrarles un inters. FUNCIONES DEL BANCO CENTRAL: 1. Regula la masa monetaria y el crdito existente en plaza, cuidando mantener la estabilidad de los precios (que no haya inflacin). 2. Maneja las transacciones del estado con la banca internacional y la interna. 3. Coordina la actividad de todos los bancos privados. Fija por ley el porcentaje de encaje: dinero lquido que no pueden prestar los bancos, una parte del encaje queda depositado en el Banco Central. 4. Accin psicolgica de respaldo a los bancos privados mediante redescuentos, que son prestamos a tasas elevadas a bancos en situacin comprometida. 5. ltimamente se preocupa por mantener el crecimiento y aumentar el empleo. Pero su Carta Orgnica no dice expresamente que sa sea su funcin. EXPANSION MULTIPLE DE LOS DEPOSITOS:

En el balance del banco aparece lo que la persona deposita, por ejemplo $1000: depsito a la vista en cuenta corriente, y que luego utiliza para pagar con cheques. En la contabilidad por partida doble en el activo figurar una reserva de $1000, y en el pasivo $1000 depsito en cuenta corriente. Al otro da en el activo figura $200 reserva del encaje y $800 para crdito e inversin, con un encaje de 20%. Ahora habr $1800 de circulante: $1000 en cheques + $800 del prstamo. Supongamos que quien recibe el crdito compra tecnologa, y el que le vendi deposita el dinero recibido en otro banco, de segunda generacin: Depsito en C/C: $800 en el pasivo, y en el activo: $160 de reserva (20%) y $640 para crdito e inversin. Se vuelve a incrementar el circulante = $1000 + $ 800 + $640 Se llega a una serie geomtrica del tipo: SUMA de depsitos = 1000 + 1000 (1-0.2) + 1000 (1-0.2) (1-0.2) + 1000 (1-0.2)3 SUMA de depsitos = Do (1 + r + r2 + r3 +..+ rn) La solucin de la serie: SUMA deptos. = Do 1 (1-e) SUMA deptos. = Do = 1000 = $ 5000 e Siendo: Do: Depsito inicial e: encaje 0.2 1 = Do 1

1-r

Los depsitos se ven incrementados en cinco veces el depsito inicial, s el encaje es del 20%, se incrementa as el M1, a ste proceso se lo llama de expansin mltiple de los depsitos. Lo que no es posible para un banco, lo es para un conjunto de bancos de distintas generaciones: crear dinero en funcin del crdito para la inversin, de ah la importancia de los bancos en el desarrollo del pas.

Bibliografa: SAMUELSON, Economa LYNDON LA ROUCHE As economa? PREGUNTAS:

que

quieres

aprender

1. Aplicando la Ecuacin cuantitativa de cambio indicar cuando se produce inflacin y cuando monetizacin de la economa. 2. Que medidas de politica monetaria aplicara en pocas de inflacin y cuales en pocas de crisis y recesin. 3. Cuales son las Funciones del Banco Central. 4. Explique con un ejemplo numrico el fenmeno de la Expansin Mltiple de los Depsitos.