p n Ti chnh doanh nghip

P N
BI 2: CHI PH, DOA NH THU V LI NHU N CA DOA NH NGHIP

Bi tp 1
1. Xc nh lng v doanh thu ha vn kinh t:

Sn lng ho vn kinh t = 4.000 sn phm;

Doanh thu ho vn kinh t: Sh = 600 triu ng.

2. Khi V chi ph bin i cho 1 sn phm gim xung th sn lng ho vn kinh t cng
gim v 3.637 sn phm
3. Khi gi bn gim, sn lng ho vn kinh t tng = 5.000 sn phm
Bi tp 2
1. Sn lng ho vn: Qh =1.250 sn phm

Doanh thu ho vn: Sh = 875 tr.

Cng sut ho vn: h% = 62,5%
Thi gian ho vn: t = 7 thng ri

2. S sn phm cn sn xut tiu th 1.600 sn phm.

Bi tp 3
1. Li nhun sau thu nm k hoch.
St = 3.000 sn phm

Z SX nm k hoch = 1.000.000 (110%) = 900.000

Z tt = [(200 1.000.000) + (2.000 200) 900.000] 105% = 1.911 triu ng.

Li nhun trc thu: 1.089 triu ng.

Li tin vay: 6.000 50% 10% = 30 triu ng.

NI = (1.089 triu ng 30 triu ng) (1 75%) = 794,25 triu ng.

2. T sut li nhun sau thu trn vn kinh doanh: 13,24%

Bi tp 4
1. QH = 5.000 sn phm, vy vi mc sn xut tiu thu d kin cng ty c li.
2. Cng ty c nn nhn n t hng hay khng?
Gi :

Lin h vi cng sut thit k xem xt kh nng sn xut cn c th thc hin sn xut
hay khng.
Xem xt li nhun thu c t 1 sn phm sau khi vt sn lng ha vn quyt
nh. y l cch l gii hay nht, ngoi ra cn c th tnh v so snh li nhun trc v
sau khi nhn thm n t hng).
3. NI = 97,5 triu ng.
Bi tp 5
1. ROA = 16,25%
2. Nu thc hin phng n: ROA = 21,35% tng ln so vi trc .
v1.0

203

p n Ti chnh doanh nghip

BI 3: C TC CA CNG TY C PH N

Bi tp 1
1. Xc nh thu nhp 1 c phn ca cng ty:
Xc nh NI = 375 triu ng
EPS = 3.750 ng/c phn
2. DIV = 2.250 ng/c phn
Bi tp 2
1. EPS?
NI = 1.500 triu ng
EPS = 3.750 ng/c phiu
2. DIV? Rp (h s tr c tc)
Xc nh li nhun li ti u t: 1.200 60% = 720 triu ng
Li nhun sau thu tr c tc = 780 triu ng
DIV = 1.950 ng/c phn
Rp = 0,52
Bi tp 3
1. DIV vi chnh sch n nh c tc?
Vi chnh sch n nh c tc, DIV nm N = 2.100 ng/c phn
Li nhun li ti u t?
Xc nh c li vay phi tr (I) l 600 triu ng
Li nhun sau thu s l 1.050 triu ng
Xc nh phn li nhun tr c tc
Li nhun li ti u t = 4.200 triu ng
2. DIV vi chnh sch thng d c tc?
Xc nh li nhun li ti u t l 800 triu ng
Xc nh s li nhun cn li ti u t
Vi chnh sch thng d c tc DIV = 800 ng/c phn
Bi tp 4
1. S vn u t c th huy ng:
H s n trn vn ch hu: 60%/40% = 1,5.
Nu li ton b li nhun sau thu l 5.000 triu ng ti u t th s vn cn thit
vay thm cho u t l: 5.000 1,5 = 7.500 triu ng.
Tng s vn u t ti a c th huy ng m khng pht hnh c phiu mi v vn duy
tr c cu ngun vn nh c l: 5.000 triu ng + 7.500 triu ng = 12.500 triu ng.
2. S li nhun c th dnh tr c tc:
Theo chnh sch thng d c tc, s li nhun dnh ti u t l 4.800 triu ng.
S li nhun dnh tr c tc: 200 triu ng.
Bi tp 5
S c phiu pht hnh mi tr c tc 20.000 c phn.
Gi tr s c phiu tr c tc: 200 triu ng.
Cc khon trn Bng cn i k ton sau khi tr c tc bng c phiu:
204

v1.0

p n Ti chnh doanh nghip

S vn u t ca ch s hu: = 650 triu ng.

o Thng d vn c phn:
= 1.550 triu ng
o LN sau thu cha phn phi: = 100 triu ng
Cng vn ch s hu: 2.300 triu ng
o

BI 4: VN KINH DOA NH CA DOA NH NGHIP

Bi tp 1
1. Xc nh mc trch khu hao hng nm:
Nguyn gi TSC = 540 triu ng
T l khu hao hng nm theo phng php ng thng: 12,5%
T l khu hao hng nm theo phng php s d gim dn: 31,25%
T l khu hao theo phng php tng s th t nm s dng:
T l khu hao hng nm theo th t: 8/36; 7/36; 6/36; 5/36; 4/36; 3/36; 2/36; 1/36.
Mc khu hao hng nm theo 3 phng php:
P hng php
ng thng
TT

Mc KH
( tr)

% GT thu hi
vn tnh n cui
mi nm

P hng php s d
gim dn
Mc KH
( tr)

% GT thu hi
vn tnh n cui
mi nm

P hng php
tng s
Mc
KH
( tr)

67,5

168,75

120

67,5

116,02

105

67,5

79,76

90

67,5

54,83

75

67,5

37,7

60

67,5

27,65

45

67,5

27,65

30

67,5

27,64

15

% GT thu hi
vn tnh n cui
mi nm

2. Cn c vo kt qu tnh ton cu trn, t rt ra nhn xt v tc thu hi vn u t ca

cc phng php khu hao
Bi tp 2
1. FT khi mi ln t mua 400 tm thp?

Chi ph lu kho 1 tm thp = 0,12 triu ng/tm

Q
Q
Tng chi ph tn kho:
FT = (Cl
) + (Cd n )
2
Q
FT = 61,5 triu ng.
Khi mi ln t mua 1.000 tm thp:
FT = 75 triu ng.

2. S lng thp ti u mi ln t: Q E =

2 (C d Q n )
C1

QE = 500 tn
Tng chi ph tn kho ti sn lng t hng ti u:

v1.0

205

p n Ti chnh doanh nghip

500
10.000
+1, 5
= 60 (triu ng)
2
500
3. Quyt nh v li ngh cho hng:
Xc nh khon chit khu trn mi trn 1 tm thp = 0,005 triu ng.
Tng s tin c hng chit khu: 50 triu ng.
Tng chi ph tn kho nu mua theo li cho hng: 154,75 triu ng
Tng chi ph tn kho tng thm(+) hay gim bt (): + 94,75 triu ng.
Khon chnh lch gia s tin chit khu c hng v chi ph tn kho tng thm:
44,75 triu ng < 0
Cng ty khng nn chp nhn li ngh trn.
FT = 0,12

Bi tp 3
Npt1? Kpt1?

180
240
+ 200 + 210 + 220 +
2 = 210 triu ng.
N pt 0 = 2
4
= 360 210
Kpt 0
= 60 ngy
1.260
Npt1 = 55 ngy
Doanh thu nm Khu hao = 1.512 triu ng
N pt1 = 231 triu ng

Bi tp 4
1. Hiu qu s dng vn L?
Xc nh doanh thu bn hng nm bo co = 600 triu ng
Xc nh vn lu ng bq nm bo co:
(140/2 + 146 + 150+ 154 + 160/2)
Vld0 =
= 150 triu ng
4
L0 = 4 vng
K0 = 90 ngy
K1 = 72 ngy
L1= 5 vng
2. Xc nh doanh thu bn hng nm k hoch = 660 triu ng.
Hiu qu s dng vn lu ng so vi nm bo co:
Tng thm 1vng chu chuyn.
Rt ngn thi gian chu chuyn: 5ngy
660
VTK(I) =
( 18) = 33 triu ng (hoc 32,99 triu ng)
360
3. LN trc li vay v thu nm k hoch (EBIT 1) = 142 triu ng
EBT 1 = 120 triu ng
NI1 = 90 triu ng

Vld1 = 660/5 = 132 triu ng

VCD1 = [(280 32 + (280 + 320 72)]/ 2 = 388 triu ng

206

v1.0

p n Ti chnh doanh nghip

ROA1 17,31%
EBIT 0 = 100 triu ng
NI0 = 60 triu ng
(240 120) + (280 32)
VCD 0 =
= 250 triu ng
2
ROA0 = 15%

Bi tp 5
1. ROE?

Doanh thu thun tiu th sn phm: 2.000 triu ng)

EBIT = 320 triu ng
I = 120 triu ng
EBT = 200 triu ng
NI = 150 triu ng
E = 800 triu ng
ROE =18,75%
2. S lng sn phm cn sn xut, tiu th (QP )?
t ROE l 21% NI cn t c = 168 triu ng
EBT cn t: 224 triu ng
Q P = 10.480 sn phm
BI 5: GI TR T HI GIA N CA TIN

Bi tp 1
S tin ng Thi Hn nhn c: Vn dng phng php xc nh gi tr tng lai ca chui
tin t u u mi nm tnh ton:
FV = A

(1 + i) n 1
(1 + 8%)18 1
(1 + i) = 7
(1 + 8%) 283,123.512 triu ng
i
8%

Hoc c th s dng bng ti chnh F V = A (FVIFi,n) (1+i)

Bi tp 2:
Tnh gi tr hin ti (PV) ca cc khon phi tr theo yu cu ca tng nh cung cp => Chn
nh cung cp c PV ca khon phi nh nht

PV1 = 160 triu ng

PV2 162,98 triu ng

PV3 158,371 triu ng

Chn nh cung cp th 3.
Bi tp 3
S tin cng ty i ng cn n: 1.200(1 30%) = 840 triu ng
xc nh s tin cng ty phi tr dn u hng nm, vn dng phng php xc nh
gi tr hin ti ca chui tin t u xut hin cui mi k. Trong , tm gi tr A:
PV = A

v1.0

1 (1 + i)n
PV
A=
A 233,022637 triu ng
i
1 (1 + i)n
i
207

p n Ti chnh doanh nghip

Bi tp 4
S tin cng ty Chu Giang cn n: 3.000 triu ng 200 triu ng = 2.800 triu ng
xc nh li sut cng ty phi tr, vn dng phng php xc nh gi tr hin ti ca
chui tin t u xut hin cui mi k; trong , tm gi tr i:
1 (1 + i) n
hay s dng bng ti chnh P V = A(PVIFAi,n) =
i
PV
PVIFA(i,n) =
p dng vo bi PVIFA(i,n)= 2,4014
A
Vi n = 3 = PVIFA(i,3)= 2,4014 tra bng ti chnh h s hin ti ca chui tin t u s
tm ra c i =12%
Nh vy, cng ty phi chu li sut 12%/nm.
PV = A

Bi tp 5
Khon tin nh u t thu c nu u t v nm gi cho n khi tri phiu o hn bao
gm: tin li tri phiu (li tc tri phiu) c hng hng nm v vn gc c hon
tr = Gi tri phiu l gi tr hin ti ca cc khon tin m nh u t c hng trong
tng lai do tri phiu mang li.
Tri phiu ca cng ty i An cn c lnh li tc 4 ln v thu hi vn gc. Hin ti ha
cc khon ny s xc nh c gi tr l 93,983 ng. Nh u t ch nn mua tri phiu
ny vi gi bng hoc nh hn 93.980 ng.
Bi 6: u t di hn ca doanh nghip

Bi tp 1
Xc nh thi gian hon vn u t:
n v tnh: triu ng
D n A
Nm
0

Dng tin
vo

D n B

V n u t cha thu hi
cui mi nm
-1.000

Nm
0

Dng tin
vo

V n u t cha thu hi
cui mi nm
-1.000

100

400

200

300

300

200

400

100

200

200

Tnh ra thi gian ca c 2 d n u l 4 nm.

Nu 2 d n l d n c lp da vo tiu chun thi gia u c th la chn c 2 d n.
Nu 2 d n l d n loi tr nhau th nn chn d n B l tt hn, Bn hy a ra li l
gii ca mnh.
Bi tp 2
1. Thi gian hon vn?
C th xc nh d dng thi gian hon vn ca cc d n:

D n A = 3,08 nm

D n B = 3,63 nm

D n C = 2,38 nm
208

v1.0

p n Ti chnh doanh nghip

2. NPV ca d n?
Vi li sut chit khu l 16%
NPVA = 25,62 triu ng
NPVB = 3,27 triu ng
NPVC = 54,51 triu ng
3. Kt hp xem xt 2 tiu chun thi gian v NPV cho thy d an C l tt nht: c thi gian
hon vn ngn nht v NPV ln nht.
Bi tp 3
1. Xc nh IRR?
Xc nh IRR ca d n X: C th p dng phng php ni suy:
Chn r1 = 15%
NPV1 =

100
120
150
190
250
+
+
+
+
500 + 9, 259
1
2
3
4
(1 + 0,15) (1 + 0,15) (1 + 0,15) (1 + 0,15)
(1 + 0,15)5

Chn r2 = 16%
100
120
150
190
250
+
+
+
+
500 4,539
1
2
3
4
(1 + 0,16) (1+ 0,16) (1 + 0,16) (1 + 0,16) (1 + 0,16) 5
9, 259
IRR X = 15% + (16% 15%)
15,67%
9,259 + 4,539

NPV2 =

Xc nh IRR ca d n X: Tnh tng t nh trn IRRY 17,29%

2. Nu hai d n l d n c lp u dc chn v c 2 u c IRR > r
Nu hai d n l d n xung khc v s dng thc o IRR l thc o nh ga la chn th
chon d n Y.
Bi tp 4
Khu hao TSC: 200/4 = 50 triu ng
Vn lu ng thng xuyn: 400 15% = 60 triu ng
C th lp biu xc nh dng tin ca d n:
n v tnh: triu ng
0

B. Dng tin vo

87,50

87,50

87,50

147,50

I. Dng tin thun hot ng (I =3 +2 b )

87,50

87,50

87,50

87,50

1 . Doanh thu thun

400,00

400,00

400,00

400,00

2 . Tng chi ph

350,00

350.00

350,00

350,00

a. Chi ph c nh kinh doanh (cha k khu hao)

60,00

60.00

60,00

60,00

b. Khu hao TSC

50,00

50,00

50,00

50,00

c. Tng chi ph bin i

240,00

240,00

240,00

240,00

3 . Li nhun sau thu

37,50

37,50

37,50

37,50

A. Dng tin r a (A = I + II)

(260)

I. u t TSC

(200)

II. u t V L thng xuyn

(60)

II. Thu nhp thun thanh l TSC

III. Thu hi VL
C . Dng tin thun hng nm ca DA

v1.0

60,00
(260)

87,50

87,50

87,50

147,50

209

p n Ti chnh doanh nghip

Vi li sut chit khu 12% s xc nh c: NPV + 43,9 triu ng > 0 chp nhn c
d n.
Bi tp 5
1. Vn u t thun?
Gi tr cn li theo s sch ca thit b c: = 120 triu ng
Vn u t thun: 300 [150 (150 120) 25 %] = 157,5 triu ng
2. Dng tin thun hot ng hng nm tng thm do thay th thit b?
Khu hao my c hng nm: 30 triu ng
Khu hao my mi hng nm: 50 triu ng
S khu hao thit b tng thm hng nm: 20 triu ng
S LN bn hng sau thu tng thm hng nm:
[10 ( 50) 20] (1 25% ) = 60 triu ng
Dng tin thun hot ng hng nm tng thm:
60 + 20 = 80 triu ng
3. C nn thay th thit b hay khng?
Cn xc nh NPV ca d n thay th:
S tin thun thu c t nhng bn thit b mi sau 4 nm s dng:
o Gi tr cn li theo s sch ca thit b mi: 100 triu ng
o S tin thun nhng bn thit b mi: 100 (100 100) 25% = 100 triu ng
NPV ca d n thay th thit b:
80
80
80
80 + 100
NPV =
+
+
+
157,5 164,17 triu ng
2
3
4
(1+ 0,1) (1+ 0,1) ( 1+ 0,1) ( 1+ 0,1)
NPV > 0 Nn thay th thit b.
BI 7: RI RO V N BY CA DOA NH NGHIP

Bi tp 1
1. EBIT?
EBIT = 100 triu ng
2. DOL?
DOL = 1,8
3. Khi doanh thu tng 10% vi DOL = 1,8 th EBIT tng 18% v khi EBIT s l 118 triu ng.
Bi tp 2
1. EPS?
EPS = 4.000 ng/c phn
2. DOL = 1,5
DFL = 2,0
DTL = 3,0
3. Khi EBIT tng 10% vi DFL = 1,5 th EPS tng 20%, vy EPS tng thm 800 ng.
Tng t cch tnh trn khi doanh thu tng 10% s tm ra EBIT tng thm 120 triu ng v
EPS tng 1.200 ng.
Bi tp 3
210

v1.0

p n Ti chnh doanh nghip

1. ROE?
ROE = 25%
2. DOL, DFL, DTL?
p dng cng thc xc nh mc tc ng ca cc n by tnh ra:

DOL = 2,0
DFL = 1,2
DTL = 2,0 1,2 = 2,4
ROE khi tng sn lng tng 10%?
mc sn lng 2.000 sn phm, DTL l 2,4. iu cho bit nu mc sn lng trn
nu sn lng tng ln hay gim i 1% s lm cho ROE hay EPS tng ln hay gim i 2,4%.
Vy, sn lng tng 10% ROE tng 24%. T , c th xc nh ROE = 31% (hoc c th
t cng thc DOL tnh ton suy ra.
Bi tp 4
1. Phng n no c EBIT gim st nhiu hn?
Xc nh DOL ca tng phng n mc sn lng 2.000 sn phm. Phng n c DOL ln
hn th hin khi sn lng st gim s khin cho EBIT b gim nhiu hn.
DOL1 = 3,0
DOL2 = 2,4
Phng n 1 c EBIT gim st nhiu hn
2. DFL?
DFL1 +1,35
DFL2 + 1,4
3. DTL v mc ri ro ?
+ DTL1 = + 4,05
+ DTL2 = + 3,36
nh gi mc ri ro tng th: DTL1 > DTL2 PA 1 c ri ro ln hn v ch yu l
do PA1 c ri ro kinh doanh ln hn.

Bi tp 5
1. DOL, DFL,DTL ca hai doanh nghip
Da vo cng thc c th xc nh c:
Doanh nghip A

Doanh nghip B

DO L

1,25

1,71

DF L

1,71

1,25

DTL

2,14

2,14

2. T so snh rt ra nhn xt ri ro tng th v ri ro kinh doanh, ri ro ti chnh ca hai

doanh nghip.

v1.0

211

p n Ti chnh doanh nghip

BI 8: NGUN TI TR DI H N CA DOA NH NGHIP

Bi tp 1
1. Gi c phiu sau pht hnh:
S c phiu mi cn pht hnh tnh ra l 200.000 c phn.
S quyn mua cn thit c mua 1 c phn mi l 3 quyn mua.
Gi c phiu sau pht hnh:
(600.000 30.000) + (200.000 15.000)
= 26.250 ng/c phn
600.000 + 200.000
2. Xc nh gi tr 1 chng quyn (R):
R = 30.000 26.250 = 3.750 ng
(Hoc c th tnh theo cch khc cng kt qu)
3. S c phn mi ng A c mua: 12.000/3 = 4.000 c phn
T l quyn s hu cng ty ca ng A khng thay i v tnh ra l 2%.
Bi tp 2
1. Gi chuyn i (PC)?
T l chuyn i: 20
PC = 1.000/20 = 50$
2. Gi tr chuyn i ca tri phiu ti thi im pht hnh = 20 40 = 800$
3. Gi u t hay gi tr ca phn tri phiu c li sut c nh ca tri phiu chuyn i:
90
1.000
=
+ ... +
= 915$
1
20
(1 + 0,1)
(1 + 0,1)
Gi tr quyn chuyn i: 1.000 915 = 85$
Bi tp 3
Gi tr c bn ca 1 chng quyn: (45 40) 3 = 15$
Bi tp 4
Tin li tri phiu hng nm tnh ra l = 105$
Gi tr u t hay gi tr tri phiu thun ty ca tri phiu km chng quyn:
105
1.000
P=
+ ... +
888$
t
(1+ 12%)
(1+ 12%)20

Gi tr ton b chng quyn km vi tri phiu:

1.000$ 888$ = 112$

Gi tr 1 chng quyn: 112/20 = 5,6$

Bi tp 5
4. S c phiu mua c: 160 c phiu
S chng quyn mua c: 400 chng quyn
5. S li nhun thu c t li vn khi u t vo c phiu:
160 (60 50 ) = 1.600
T sut sinh li t c: 1.600/8.000 = 20%
6. S li nhun thu c t li vn khi u t vo chng quyn: 400 (45 20) = 10.000$
T sut sinh li t c: 10.000/8.000 = 125%

212

v1.0