Analyse financire (partie n1)

INTRODUCTION

1- Dfinition de la comptabilit : La comptabilit fournis des documents de base normaliss aux dirigeants sur ltat de lentreprise, elle doit apporter aux diffrents services de lentreprise les donnes ncessaires au pilotage de ses activits (chiffrage des budgets, calcul des rsultats, calcul des cots des produits ou dinvestissement etc.). La comptabilit est une technique dorganisation de linformation financire permettant de saisir, classer et enregistrer les donnes de base chiffres, ainsi de fournir aprs traitement appropri un ensemble dinformations conforment au besoin des utilisateurs.

2- Rgles comptables : La comptabilit doit tablir trois documents de synthse : le bilan, le compte des produits et charges (compte de rsultats) et les annexes. Lentreprise doit prsenter une image fidle du patrimoine et des rsultats de lentreprise, elle doit obir des rgles de prsentation des documents et respecter la nomenclature des comptes (comptes de situation, compte de gestion, compte de rsultat, compte de capitauxetc). 3- Bilan :

Le bilan rend compte sur la situation financire et patrimoniale de lentreprise un moment donn. Le patrimoine est lensemble des biens, crances et dettes dune personne juridique. Actif Actif immobilis Actif circulant Trsorerie Passif Capitaux propres Dettes Rsultat

Le bilan peut tre dbiteur ou crditeur en fonction des pertes ou des profits enregistrs. 4- Le compte des produits et charges : Lentreprise procde la comparaison de deux valeurs : les valeurs produites sur le march et les valeurs utilises pour faire face cette production. La comparaison entre les produits et les charges permet de dgager un rsultat. Le compte de rsultat permet de faire une analyse par nature des produits et des charges de lentreprise, il mesure la variation du patrimoine et permet de comprendre les raisons de cette variation. Charges Charges dexploitation Charges financires Charges non courantes 5- Annexes : Il sagit de ltat dinformation complmentaire apport par le bilan et les comptes de rsultat. On trouve les chances des dettes, de crances, des dtailles de lactif immobilis. 6- Objectifs de lanalyse financire : Lanalyse financire a pour objectif essentiel dinterprter les performances financires de lentreprise sur une priode donne (la solvabilit, lquilibre financier, la flexibilit, la rentabilit, la mesure des risques, lidentification des forces et des faiblesses de lentreprise), et prconiser le cas chant des solutions ou des recommandations. La dmarche du diagnostique financier repose sur les tapes suivantes : - La collecte des informations ; - Les retraitements ; - Mise en uvre des outils ncessaires ; - La synthse des rsultats.
CHAPITRE 1 : ANALYSE DE LEXPLOITATION

Produits Produits dexploitation Produits financiers Produits non courants.

Lanalyse de lexploitation se fera au moyen de ltat des soldes de gestion (E.S.G.) complt le cas chant par ltat des informations complmentaires. I- Les soldes intermdiaires de gestion : 1- Notion du chiffre daffaires : - Reflte le dynamisme commercial dune entreprise. - Son volution intresse aussi bien lentrepreneur que les diffrents partenaires de lentreprise. - Son volution dpend dun certain nombre de conditions (les conditions climatiques, la conjoncture, la concurrence etc.). - Reflte ltat de sant de lentreprise. 2- Production de lexercice : Production de lexercice = Ventes + Variations de stock + Production immobilise. 3- La consommation de matires et fournitures : * Achats + ou la variation de stock de matire premire et de marchandises. * Son volution doit correspondre en principe celle de lactivit. 4- Marge brute : Marge brute = Ventes de marchandises Achats revendus de marchandises. 5- Valeur ajoute : Valeur Ajoute = Marg Brute + Production de lexercice Consommation de lexercice. 6- Excdent brut dexploitation (EBE) : Excdent brut dexploitation = Valeur ajoute + Subventions dexploitation Impts et taxes Charges du personnel. 7- Rsultat dexploitation : Rsultat dexploitation = Excdent brut dexploitation + Autres produits dexploitation Autres charges dexploitation + Reprise dexploitation Dotation dexploitation + Transfert de charges. 8- Rsultat financier et courant : * Rsultat financier = Produits financiers Charges financiers.

Il permet dapprcier les performances de la politique financire de lentreprise. * Rsultat courant = Rsultat dexploitation + Rsultat financier. Il traduit le niveau de performance tant que commerciales quindustrielles et financires de lentreprise. 9- Rsultat non courant et rsultat net : * Rsultat net courant = Produits non courants Charges non courantes. * Rsultat net = Rsultat courant + Produits net comptables Charges non courantes Impts sur les socits. ~~> Remarque : * Cycle dexploitation est un cycle qui engendre : achat, production et vente. Cest un cycle court et qui peut concerner des matires premires ou de la marchandise. Ce cycle concerne spcialement les oprations courantes de lentreprise. * Cycle dinvestissement dsigne toutes les oprations relatives lacquisition ou la cration des moyens de production. Cest un cycle long dont la dure dpend de lactivit de lentreprise. * Cycle de financement correspond aux oprations de financement du cycle dinvestissement et le cycle dexploitation. 10- Cas pratique n 1 : En vue de porter une analyse de lexploitation, vous disposez des comptes de produits et charges de trois entreprises Alliance, Discovery, New vision appartenant au mme secteur dactivit (secteur commercial). Sachant que ces trois entreprises ralisent le mme chiffre daffaire et dgagent la mme rentabilit nette, on vous demande dexpliquer la formation de leur rsultat en utilisant le tableau des soldes intermdiaires de gestion. A travers lanalyse et le commentaire de ce tableau, on souhaite apprcier : - La politique de stockage ; - La politique de marge commerciale ; - La gestion du personnel ; - Les investissements et leur renouvellement ; - La politique financire ; - Limportance des lments non courants. Les calculs se feront la fois en valeur absolue et en valeur relative (ratio).

CPC (en milliers de dirhams)

Elments Exploitation 1- Produits dexploitation Vente de marchandises Autres produits dexploitation Total 1 2- Charges dexploitation Achats de marchandises Autres charges externes Impts et taxes Charges de personnel Dotations aux amortissements

Entreprise Entreprise Alliance Discovery 712.500 4.297 716.797 266.400 96.562 292 300.000 21.000 635.122 712.500 3.360 715.860 324.000 87.825 315 137.408 52.125 635.565 80.295 1.672 1.672

Entreprise New vision 712.500 3.682 716.182 384.960 97.342 532 209.700 33.817 708.659 7.523 21.187 21.187

Total 2 3- Rsultat dexploitation (total 1 81.675 total 2). Financier 4- Produits financiers 750 Total 750 4

- Impts sur les rsultats. Rsultat Net de lexercice

48.750 6,84

48.750

6,84

48.750

6,84

- Lentreprise Alliance dispose dune bonne politique de stockage dans la mesure o elle affiche le plus faible cot dachat de marchandises vendues (30,49%). Une bonne politique de stockage se traduit par un

bon coulement du stock initial, car il est irrationnel davoir un stock gel qui ne fait que gnrer des frais et des cots supplmentaires.

- La politique de marge commerciale : une bonne politique de stockage permet lentreprise de dgager la plus forte moyenne en terme de marge. Cela se vrifie notamment pour lentreprise Alliance qui affiche un taux de marge de 69,51%. - La valeur ajout : lentreprise Alliance affiche un meilleur rendement avec une participation de 55,95% au produit intrieur brut national (PIB national), et cela nest quun rsultat de la politique de marge commerciale c'est--dire la politique de stockage. - La gestion du personnel : lentreprise Discovery se dmarque en affichant le plus faible taux des charges du personnel (19,29%), et lentreprise Alliance affiche un taux de 42,11%, ce qui pourrait expliquer le choix de la direction en privilgiant linvestissement dans le capital humain et un taux dencadrement plus important que les autres entreprises. - Excdent brut dexploitation : lentreprise Discovery se dmarque en affichant le plus fort taux dexcdent brut dexploitation. Ceci a t rendu possible par une bonne matrise de lvolution de la masse salariale. Mais lentreprise New vision a pass un mauvais cycle dexploitation. - Les investissements et le renouvellement : cela peut tre examiner travers le poste amortissement mais aussi travers le degr dinvestissement dans le capital matriel. Donc lentreprise Discovery privilgie linvestissement et le renouvellement (elle joue sur une technologie assez dveloppe), cest le capital matriel.

- La politique financire : lentreprise New vision affiche un rsultat financier trs intressant par rapport aux autres entreprises. Ceci peut sexplique par le recourt de placement dans les marchs financiers. - Limportance des lments non courants : pour se rattraper face aux erreurs commises lors des deux cycles prcdents, lentreprise New vision a profit du poids des produits non courants pour se rattraper. Cest une solution provisoire sur laquelle lentreprise ne doit pas toujours compter.

II- Capacit dautofinancement : 1- Dfinition :

Une ressource de financement gnre par lactivit de lentreprise pendant lexercice, avant toute affectation du rsultat net . Dfinition du plan comptable marocain.

2- Mode de calcul : a- Mthode additive :

Capacit de financement (CAF) = Rsultat net de lexercice + Dotations de lexercice autres que celle relatives lactif et passif circulants et la trsorerie Reprise sur amortissements (autres que celles relatives lactif et passif circulant et la trsorerie) et sur subvention dinvestissement Produits dinvestissement + Valeur nette damortissement des immobilisations cdes ou retires de lactif.

b- Mthode soustractive : Capacit de financement (CAF) = Excdent brut dexploitation ou insuffisance brute dexploitation Charges dcaissables (Autres charges dexploitation, Charges financires sauf dotations sur actif immobilis et financement permanent, charges non courants (sauf valeurs nettes damortissement et immobilisations cdes et dotations sur actif immobilis ou sur le financement permanent, impts sur les rsultats) + Produits encaissables (Autres produits dexploitation, transfert de charges dexploitation , produits financiers sauf reprises sur provisions rglementes ou sur provisions durables et reprises sur amortissement, produits non courants sauf produits de cession dimmobilisation reprise sur subvention dinvestissement et reprises sur provisions durables ou rglementes).

III- Les retraitements du CPC :

1- Le crdit bail :

- Retranch en intgralit du poste des autres charges externes (partie amortissement).

- Ventil entre les dotations aux amortissements (partie amortissement) et les charges financires (partie intrt).

2- Charges de personnel :

- Retranch les charges de personnel intrimaires ou de personnel dtach ou prt lentreprise des autres charges externes. - Rajout aux charges de personnel.

3- Charges de sous-traitance :

- Retranch des autres charges externes. - Rajout aux achats (matire premire). - Rajout aux charges de personnel (main duvre).

4- Subvention dexploitation :

- Complment du prix de vente.

~~> Remarque :

- Lobjectif des trois premiers retraitements et de faire diminuer la consommation de lexercice fin daccrotre la valeur ajoute. - Le classement des subventions dexploitation permet daccrotre la production afin daccrotre la valeur ajoute.

5- Cas pratique n 2 :

Vous disposez dun extrait de la balance par soldes des comptes de la socit SOREMAP. Extrait de la balance par soldes des comptes de la socit SOREMAP

Il vous est demand de : 1- Dresser ltat des soldes de gestion. 2- Dexpliquer les concepts suivants : * Valeur ajoute ; * Excdent Brut dExploitation. 3- Calculer la capacit dautofinancement selon la mthode du plan comptable marocain (mthode additive) et partir le lexcdent brut dexploitation (mthode soustractive). 4- Prsenter la rpartition de la valeur ajoute et des autres revenus rpartis entre les diffrentes parties prenantes de lentreprise.

Correction du cas n 2 :