Fonds de roulement Le fonds de roulement est une somme d'argent constamment disponible pour couvrir les dpenses courantes.

Entre la livraison des produits aux clients et l'encaissement des ventes, il se passe un certain laps de temps. Pendant cette priode, l'entreprise a toujours besoin de trsorerie. Si elle ne possde pas de fonds de roulement, elle doit avoir recours au financement bancaire court terme, dont le paiement des intrts entame sa marge bnficiaire. Le fait de possder un fonds de roulement lui permet de faire face toutes ses dpenses en attendant les encaissements. Lorsque les dirigeants se servent du fonds de roulement, ils doivent le reconstituer avec les recettes suivantes. Le besoin en fonds de roulement (BFR) se calcule diffremment selon l'entreprise. Voici un exemple : BFR = masse salariale + loyer + charges (nergie, eau, etc.) + chances des prts. Traduction du mot Fonds de roulement en anglais Working capital. The working capital is enough to cover the requirements. Le fonds de roulement est suffisant pour couvrir les besoins. Synonyme(s) du mot Fonds de roulement Trsorerie permanente Le calcul du Fonds de Roulement (FR), est essentiel car il permet de dterminer comment sont alloues les ressources stables de lentreprise (capitaux propres et emprunts). Le calcul du Fonds de Roulement (FR) permet de mettre en vidence la politique de financement des investissements ncessaire lactivit de lentreprise. Enfin, le calcul du Fonds de Roulement (FR), cest dfinir un excdent ou un besoin de ressource financire Pour le calcul du Fonds de Roulement (FR) , il faut dfinir le montant des capitaux propres, des amortissements, des dettes long terme et des immobilisations pour leur valeur brute un instant t. Fonds de Roulement (FR) = Ressources Stables Investissement Fonds de Roulement (FR) = Capitaux propres + cumul amortissement + Dettes long terme Immobilisations. FR Positif Un Fonds de reoulement (FR) Positif cest un excdent de ressources. En effet, des ressources stables plus importantes que les emplois stables signifieraient que vous pouvez encore investir ou que vous mobilisez trop de ressources parfois coteuses (emprunt) pour les besoins futurs. Dans ce sens, distribuer vos dividendes ou rembourser vos emprunts par anticipation peut tre envisag (si la trsorerie et les besoins dexploitation courante le permettent). FR Ngatif Un Fonds de Roulement FR Ngatif cest une besoin de financement. En effet, des ressources stables moins importantes que les emplois stables signifieraient que vos ressources stables ne couvrent pas totalement vos investissements et quils ont en partie financs par de la trsorerie court terme (concours bancaires courants trs couteux). Dans ce sens, procder une augmentation de capital ou chercher de nouveaux emprunts doit tre envisag (moins couteux que les dcouverts bancaires) pour rquilibrer les masses et prenniser la structure. Qu'est-ce-que le Fonds de Roulement ? Le Fonds de Roulement se calcule par diffrence entre les ressources stables de l'entreprise (capital, rsultat mis en rserve, dettes long terme) et ses actifs immobiliss (immobilier, matriel...). Il permet de voir si la structure de haut de bilan est quilibre, c'est--dire si les immobilisations sont finances par des ressources prennes. Si ce Fonds de Roulement est positif, signifie que les immobilisations sont finances et qu'il reste une ressource qui pourra couvrir les besoins du cycle d'exploitation. Si ce Fonds de Roulement est ngatif, a signifie que l'entreprise est "sous-capitalise" et qu'une partie des immobilisations sont finances par des ressources court terme. Cette situation peut peser structurellement sur la trsorerie de l'entreprise.

Besoin de Fonds de Roulement

Le Besoin en Fonds de Roulement est le niveau de ressources financires ncessaire aufinancement du cycle d'exploitation de l'entreprise. Si le BFR est positif , le cycle d'exploitation ne se finance pas par lui-mme du fait par exemple du portage de stocks importants ou de dlais de rglement clients trop longs. Ce besoin pourra tre couvert soit par un Fonds de Roulement positif , soit par un recours du crdit bancaire. Si le BFR est ngatif, constitue une ressource financire pour l'entreprise qui, par exemple, revend rapidement sa marchandise avant mme d'avoir pay ses fournisseurs. C'est une situation favorable pour la trsorerie de l'entreprise. Retour haut de page Calcul du BFR Il consiste additionner les stocks + les crances clients et en dduire les dettes fournisseurs et les dettes fiscales. Elments additionner Stocks HT Contenu des lments Total des stocks de matires 1res, de produits intermdiaires, de produits finis, de prestations en cours de ralisation, ncessaires pour exploiter l'entreprise Total des factures mises aux clients, mais non encore encaisses et crdites au compte bancaire Total des factures dues aux fournisseurs, en tenant compte des dlais de paiement accords

Crances Clients TTC

Dettes Fournisseurs TTC

Si le rsultat est ngatif, il n'existe pas de besoin de financement li au cycle d'exploitation. Si le rsultat est positif, il existe un besoin de financement li au cycle d'exploitation. Lorsque l'entreprise existe dj, et son cycle d'exploitation fonctionne, alors les crances clients et les dettes fournisseurs peuvent tre retenues pour leurs montants hors taxes, puisque le dcalage de la TVA est dj pris en compte dans les dettes fiscales de l'entreprise, et viennent donc diminuer le besoin en fonds de roulement. CAF Lautofinancement est le financement des investissements par des fonds propres lentreprise. La capacit dautofinancement reprsente donc lensemble des ressources internes dont lentreprise dispose pour assurer son financement. La CAF est obtenue par la diffrence entre les produits encaissables et les charges dcaissables. En effet, certains produits et certaines charges ne sont pas dcaissables (ils ne sortent pas de la trsorerie). I. Le calcul de la CAF par lEBE La premire formule permettant de calculer la CAF est obtenue partir de lEBE. EBE + Autres produits Autres charges + Produits financiers (sauf reprises) Charges financires (sauf dotations) + Produits exceptionnels (sauf reprises et produits sur cessions)

 Charges exceptionnelles (sauf dotations et valeurs comptables) Impts sur les bnfices = Capacit dautofinancement II. Le calcul de la CAF par le rsultat de lexercice La capacit d'autofinancement (CAF) d'une entreprise correspond sa capacit se financer ellemme, grce au rsultat bnficiaire de son activit. Cette capacit d'autofinancement peut permettre, par exemple, d'autofinancer certains investissements, de rembourser les emprunts, de contribuer dvelopper l'entreprise et de verser des dividendes aux actionnaires. Elle intgre le rsultat net de l'exercice plus les charges comptables qui n'entranent pas un dcaissement de fonds. Le calcul simplifi qui permet de dterminer la capacit d'autofinancement d'une entreprise est le suivant : Capacit d'Autofinancement = Rsultat net + Amortissements + Provisions La capacit dautofinancement (CAF) constitue une valuation du surplus montaire potentiel dgag par une entreprise au cours dun exercice. Calcule aprs impt sur les bnfices, la CAF prend en compte aussi bien les oprations dexploitation que les oprations financires et exceptionnelles, contrairement lexcdent brut dexploitation (EBE). La trsorerie potentielle que reprsente la CAF est susceptible de financer notamment les investissements et les remboursements demprunts. Le Plan Comptable Gnral franais en fait une notion normalise selon 2 modes de calcul : Un calcul descendant ou soustractif : CAF = Produits montaires sur lensemble des oprations (dexploitation, financires et exceptionnelles) Charges montaires sur lensemble des oprations. Les lments non montaires qui ne sont ainsi pas pris en compte dans le calcul de la CAF sont les oprations qui ne donnent pas lieu dcaissement ou encaissement, savoir les amortissements et les provisions. Ce calcul de la CAF nglige aussi les plus-values de cessions dactifs, qui sont pourtant des produits montaires . Selon cette mme mthode soustractive , on peut calculer aussi CAF = EBE + Rsultat financier + Rsultat exceptionnel Impt sur les socits ; Un calcul ascendant ou additif : CAF = Rsultat net + Dotations aux amortissements + Dprciations dactifs immobiliss + Variations des provisions pour risques et charges +/ Moinsvalues ou plus-values sur cessions dactifs. Issue du compte de rsultat, la capacit dautofinancement fournit un indicateur de la performance dune entreprise, au mme titre que le rsultat comptable. Dans un tableau de financement, la CAF est donc notamment une ressource destine financer les dettes. La mesure du ratio Dettes long et moyen terme / CAF, ratio intitul capacit de remboursement et devant dans une logique classique tre infrieur 3, fournit aux tablissements de crdit des indications souvent dcisives avant le choix doctroyer ou non une ligne de crdit une entreprise. Lautofinancement constitue enfin la part de la CAF restant lentreprise aprs distribution dedividendes (Autofinancement = CAF Dividendes distribus). ROE (Return on Equity ) : rendement des capitaux propres

Trs facile calculer, le ROE (Return on Equity ou, en franais, rendement des capitaux propres) est une des armes favorites des actionnaires et des investisseurs. Il est calcul en prenant le profit net annuel tel quil apparait sur le compte de rsultat et en le divisant par les fonds propres. On peut aussi prendre la moyenne des profits des deux, cinq ou dix dernires annes lorsque ceux-ci varient considrablement dune anne sur lautre. Un ROE (Return On Equity) de 30% signifie donc que pour 100 euros de capitaux propres, le rsultat gnr s'lve 30 euros. Les activits qui ncessitent de trs lourdes infrastructures industrielles,

comme la sidrurgie, la fabrication de composants informatiques, le nuclaire, requirent un investissement initial des actionnaires trs important, mais gnrent des revenus rcurrents. Autrement dit, leur ROE sera faible, mais leur visibilit forte. A linverse, les services, comme la publicit et les Socits dingnierie informatiques, requirent des investissements beaucoup plus faibles, alors que leurs profits peuvent varier dans des proportions plus grandes. On dit alors quelles crent davantage de valeur pour lactionnaire. Le ROE doit cependant tre mani avec prcaution : il permet de comparer lvolution dune entreprise sur plusieurs annes (en prenant soin de vrifier quelle na pas procd des augmentations de capital, qui peuvent modifier le montant des capitaux propres), de comparer plusieurs entreprises dun mme secteur entre elles. Mais, en lui-mme, il ne permet pas de tirer des conclusions. Mais cest un instrument prcieux, car il intgre les trois piliers du management : la profitabilit, la gestion des ressources et leffet de levier financier. Comment est-ce possible ? Pour le comprendre, il faut reprendre l quation de dpart ROE = (Rsultat net/capitaux propres) et la dvelopper, la manire dune formule mathmatique. On peut ainsi poser : ROE = (Profit de lanne/chiffre daffaires de lanne) x (chiffre daffaires de lanne/les actifs de lentreprise) x (les actifs de lentreprise/capitaux propres). La premire partie (Profit de lanne/chiffre daffaires de lanne) reprsente la marge, la deuxime correspond la rotation des actifs, et la troisime (les actifs/les capitaux propres) montre le degr deffet de levier atteint par la socit. Comme les actifs et le chiffre daffaires sont la fois au numrateur et au dnominateur, ils peuvent sannuler et nous permettent de retomber sur notre formule de dpart, tout en montrant bien que la formule du ROE intgre bien les trois piliers du management. ATTENTION AUX EFFETS DOPTIQUE Prenons par exemple le cas dune socit qui emprunterait 200 millions deuros pour procder un rachat massif dactions (imaginons quelle profite pour cela que le cours du titre a t entrain la baisse par un mouvement gnral de la bourse...), puis leur limination. Dans ce cas, elle aurait rduit les capitaux propres (le dnominateur), et elle aurait augment son ROE. Artificiellement. Car elle aurait hypothqu son avenir en alourdissant sa dette. De nombreuses socit procdent des rachat dactions depuis quelques mois, afin de redonner un peu de lustre leur cours de bourse (car cest une faon de soutenir son cours) et dutiliser leur cash des oprations permettant daugmenter le retour sur investissement des actionnaires (le fameux ROE), en labsence dautres ides dinvestissement. En 2011, les entreprises du CAC40 ont ainsi procd plus de 6 milliards deuros de rachat dactions. Rachat suivi, afin de faire baisser le dnominateur du ratio ROE, de leur limination. Sanofi a ainsi dpens plus dun milliard deuros pour racheter ses propres actions et porter sa part d'auto-contrle 2 %. Excdent brut d'exploitation L'excdent brut d'exploitation (EBE) indique la rentabilit du systme de production d'une entreprise. Connatre l'excdent brut d'exploitation est indispensable pour toute entreprise, car il permet de confronter le chiffre d'affaires hors taxes avec tous les frais engags pour produire. Si l'EBE est positif, cela signifie que l'entreprise vend plus cher qu'elle ne produit. Si l'inverse il est ngatif, l'entreprise perd de l'argent. L'EBE ainsi obtenu peut tre compar avec les capitaux investis afin de dterminer la rentabilit d'un investissement. Excdent brut d'exploitation (EBE) = chiffre d'affaires hors taxes - montant des achats hors taxes de biens (matires premires, marchandises) - montant des achats hors taxes de services (nergie, loyer, primes d'assurances, conseil juridique, comptabilit, etc.) - impts et taxes - cot de la masse salariale

Traduction du mot Excdent brut d'exploitation en anglais Gross Operating Profit (GOP). The Gross Operating Profit for the second quarter is the highest in 5 years. L'excdent brut d'exploitation pour le deuxime trimestre est le plus haut en cinq ans.

Dfinition du mot EBIT L'EBIT, abrviation anglaise pour Earnings Before Interest and Taxes, correspond en franais l'acronyme BAII pour Bnfice Avant Intrts et Impts. Indice incontournable de la comptabilit des entreprises, l'EBIT quivaut au chiffre d'affaires net, aprs dduction des diffrentes charges d'exploitation qui incombent une entreprise (charges salariales, cotisations sociales, achats de matires premires, consommations nergtiques, etc.). Dans la norme comptable franaise, l'EBIT correspond donc au rsultat d'exploitation d'une entreprise, et se diffrencie du bnfice net par le fait que les impts sur le bnfice et les charges et produits financiers ne sont pas pris en compte. L'EBIT est diffrent de l'EBITDA. EBIT : le calcul Exprim sous forme d'opration mathmatique, l'EBIT = Chiffre d'affaires net d'une entreprise charges d'exploitation. Synonyme(s) du mot EBIT BAII, Rsultat d'exploitation Dfinition du mot Rsultat d'exploitation Le rsultat d'exploitation (EBIT en anglais) est un lment du compte de rsultat d'une entreprise. Il correspond la diffrence entre les produits et les charges lies l'exploitation des seuls facteurs de production. Associ au rsultat financier et au rsultat exceptionnel de la socit, il permet de calculer son rsultat global puis son rsultat net. Le rsultat d'exploitation est un bon indicateur de la performance conomique d'une entreprise sur sa seule activit de production. En effet, si une socit s'engage dans une coteuse phase de restructuration, son rsultat exceptionnel largement dficitaire peut plomber son rsultat global sur l'exercice. Pris part, le rsultat d'exploitation permet alors de mesurer la rentabilit de l'activit de l'entreprise et d'apprcier les choix d'investissement de sa direction. Rsultat d'exploitation : le calcul Rsultat d'exploitation = produits d'exploitation - charges d'exploitation Traduction du mot Rsultat d'exploitation en anglais Operating result (ou operating income). Our company generated a positive operating result. Notre entreprise a dgag un rsultat d'exploitation positif. Synonyme(s) du mot Rsultat d'exploitation Rsultat oprationnel, EBIT

Dfinition du mot EBITDA Sigle anglais pour Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization, l'EBITDA dsigne communment les revenus d'une entreprise avant soustraction des intrts, impts, dotations aux amortissements et provisions sur immobilisations. Indicateur des rsultats conomiques d'une entreprise cr aux tats-Unis, l'EBITDA est galement connu en France sous le sigle BAIIA (Bnfices Avant Intrts, Impts et Amortissements) et se rapproche assez sensiblement de l'excdent brut d'exploitation (EBE). Il correspond ainsi au profit gnr par l'activit d'une entreprise et permet de dgager la cration de richesse des entreprises, dans l'optique de pouvoir les comparer entre elles sans avoir tenir compte des diffrences de traitement comptables. L'EBITDA est diffrent de l'EBIT. EBITDA : le calcul Il existe deux mthodes de calcul de l'EBITDA :

EBITDA = Chiffre d'affaires . Achats . Charges externes . Charges de personnel EBITDA = Rsultat net + Charges d'intrts + Charges d'impts + Amortissements et provisions Synonyme(s) du mot EBITDA BAIIA

Dfinition du mot Cash flow Le cash flow reprsente l'ensemble des flux de liquidits gnrs par les activits d'une socit. Pour les analystes et les cranciers, il constitue un bon moyen d'apprhender la solvabilit et la prennit d'une entreprise. C'est galement un indicateur permettant de connatre l'aptitude de l'entreprise financer ses investissements partir de son exploitation ou encore sa capacit distribuer des dividendes ses actionnaires. La dfinition de l'anglicisme cash flow peut varier en fonction des analystes, pour certains, il est synonyme de capacit d'autofinancement, pour d'autres, il correspond l'excdent brut d'exploitation (ou EBITDA). Par souci de normalisation, il est aujourd'hui majoritairement admis que le cash flow correspond au flux de trsorerie. Cash flow : le calcul Cash flow = rsultat net + dotations nettes aux amortissements et aux provisions . plus-values de cession d'actifs + moins-values de cession d'actifs . variation du besoin en fonds de roulement Synonyme(s) du mot Cash flow Flux de trsorerie Dfinition du mot Flux Le flux est un terme comptable se rapportant la trsorerie d'une entreprise. Il sert de rfrence majeure l'analyse de la sant financire court et moyen terme d'une socit. Lorsque les flux sont positifs, l'entreprise dispose de fonds propres. Lorsqu'ils sont ngatifs, elle doit attendre des rentres d'argent pour assurer ses dpenses. Les diffrents flux sont regroups au sein d'un tableau de financement par le service de comptabilit, et prsents aux banques lorsque la socit recherche un financement. l'inverse des actifs qui englobent une notion de prennit, les flux portent sur la gestion court terme de l'entreprise. On distingue les flux d'exploitation, d'investissement, de financement, de trsorerie, et de trsorerie disponible avant et aprs impt. Flux : le calcul D'une manire gnrale, le flux est le rsultat des recettes moins les dpenses. Par exemple, flux de trsorerie disponible aprs impt = recettes - dpenses - impt. Traduction du mot Flux en anglais Cash flow. The result of the cash flow analysis will be knowned on Monday. Le rsultat de l'analyse des flux de trsorerie sera connu lundi. Synonyme(s) du mot Flux Trsorerie CASH FLOW Cash flow, au pied de la lettre, signifie flux de tresorerie. Mais dans la pratique il y a quasiment autant de dfinitions du cash flow que de socits ! La tendance est cependant la normalisation des appellations dont les principales sont : Le cash flow from operations ou le flux de trsorerie d'exploitation que l'on trouve dans le tableau des flux de trsorerie publi maintenant par la quasi-totalit des entreprises cotes. Il correspond : rsultat net + dotations nettes aux amortissements et aux provisions sur actifs immobiliss - plus-values de cession d'actifs +moins-values de cession d'actifs variation du besoin en fonds de roulement = Flux de trsorerie d'exploitation C'est effectivement un flux de trsorerie ; il n'est pas tout fait purement d'exploitation car il

inclut les frais financiers, mais une poque d'endettement et detaux d'intrt relativement faibles, ce dfaut est mineur. Il sert surtout en analyse financire. Le free cash flow ou flux de trsorerie disponible correspond au flux de trsorerie gnr par l'actif conomique (operating assets), flux qui est ensuite rparti entre ceux qui ont financ cet actif conomique, savoir les actionnaires et les prteurs (banques et obligataires). Il se calcule ainsi : excdent brut d'exploitation (EBITDA) - impt normatif sur le rsultat d'exploitation (EBIT) - variation du besoin en fonds de roulement investissements nets des dsinvestissements = Flux de trsorerie disponible C'est un flux de trsorerie on ne peut plus pur qui est utilis en valuation pour calculer la valeur d'une entreprise partir d'undiscounted cash flow (DCF) ou modle d'actualisation des flux de trsorerie. On l'appelle aussi parfois cash flow to firm. Le cash flow to equity correspond au prcdent sous dduction des flux qui reviennent aux prteurs, c'est--dire des frais financiers nets aprs impt normatif et de la variation de l'endettement bancaire et financier net. Il sert aussi en valuation pour estimer la valeur des capitaux propres. Mais, sauf exception, nous en dconseillons l'utilisation et lui prfrons nettement le free cash flow. La capacit d'autofinancement (rsultat net + dotations aux amortissements et aux provisions sur actifs immobiliss -/+ les plus/moinsvalues de cession d'actifs) est parfois considre comme synonyme de cash flow. C'est ainsi le cas dans le calcul du price cash flow (valeur des capitaux propres / cash flow) qui sert en valuation par les multiples. Ceci est abusif car n'oublions pas qu'un cash flow est avant tout et littralement un flux de trsorerie ! La CAF n'en est un que si les clients et les fournisseurs paient et sont pays comptant et si les stocks sont nuls, ou bien si ces trois postes sont constants au cours du temps, ce qui est bien rare ! Enfin l'excdent brut d'exploitation (l'EBITDA des anglo-saxons) est parfois qualifi de cash flow. On oublie alors l'impt et les variations du besoin en fonds de roulement?

FLUX DE TRSORERIE DISPONIBLE Le free cash flow ou flux de trsorerie disponible aprs impt mesure le flux de trsorerie gnr par l'actif conomique. Il se calcule ainsi : Excdent brut d'exploitation '- Variation du besoin en fonds de roulement '- Impt normatif sur le rsultat d'exploitation (gal au rsultat d'exploitation multipli par le taux de l'impt sur les socits) '- Investissements nets des dsinvestissements '= Flux de trsorerie disponible aprs impt Les flux de trsorerie disponibles reviennent aux pourvoyeurs de fonds de l'entreprise qui ont ainsi financ l'actif conomique, c'est--dire les actionnaires et les cranciers. Ces flux de trsorerie disponibles leur sont verss sous forme de remboursement de l'endettement et d'intrts (pour les cranciers), de dividendes et de rduction de capital (pour les actionnaires). ACTIF CONOMIQUE L'actif conomique de l'entreprise est la somme de ses actifs immobiliss et de son besoin en fonds de roulement (d'exploitation et hors exploitation) c'est ce dont elle a besoin pour tourner . Il est donc gal la somme des encours nets engags par l'entreprise dans les cycles d'exploitation et d'investissement. Il est galement dsign sous les noms de capitaux investisou fonds oprationnels engags . Il est financ par les capitaux propres et l'endettement net. BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT

Le besoin en fonds de roulement (BFR) d'une entreprise est la somme de son BFR d'exploitation et de son BFR hors exploitation. Le BFR d'exploitation reprsente le solde des emplois et desressources d'exploitation (soit en simplifiant : stocks + clients fournisseurs). Il correspond l'argent gel par l'entreprise pour financer son cycle d'exploitation (ou scrt par celui-ci lorsque ce BFR est ngatif). Si les composantes du BFR sont liquides et renouveles rapidement, leur niveau est relativement stable activit constante : de l la notion de permanence du besoin en fonds de roulement. Notons que le BFR calcul au bilan la date d'arrt des comptes ne reprsente pas le BFR permanent de l'entreprise car l'activit peut tre saisonnire. Sa matrise est par ailleurs fondamentale, notamment pour les entreprises en forte croissance. Du fait de l'importance du financement inter-entreprises en Europe continentale, l'analyse du besoin en fonds de roulement est essentielle. Si le BFR doit voluer priori en fonction l'activit, les priodes de croissance et de rcession se traduisent dans les faits par une augmentation de son niveau relatif. Se pose alors la question de son financement, le recours aux crdits court terme rendant l'entreprise trs vulnrable toute modification de son environnement industriel et financier. EXCDENT BRUT D'EXPLOITATION L'excdent brut d'exploitation est le solde entre les produits d'exploitation et les charges d'exploitation qui ont t consommes pour obtenir ces produits. Il correspond donc au rsultat du processus d'exploitation, et diffre du rsultat d'exploitation dans la mesure o il ne prend pas en compte les dotations aux amortissements et provisions pour dprciationd'actif. Trs proche de l'excdent de trsorerie d'exploitation , l'EBE est une variable-cl de l'analyse du compte de rsultat. Il peut tre rapproch de l'EBITDA anglo-saxon. RSULTAT D'EXPLOITATION Le rsultat d'exploitation, ou rsultat oprationnel, est le rsultat du processus d'exploitation et d'investissement de l'exercice. Il traduit l'accroissement de richesse dgag par l'activit industrielle et commerciale de l'entreprise. A la diffrence de l'EBE (Excdent Brut d'Exploitation), qui se concentre sur le cycle d'exploitation, le rsultat d'exploitation prend galement en compte le processus d'investissement par le biais des charges calcules(dotations aux amortissements et provisions). Ce rsultat est ensuite rparti entre les charges financires, l'impt sur les socits, les dividendes et le rsultat mis en rserves. Ce concept de rsultat d'exploitation, est extrmement utilis (notamment dans le calcul de la rentabilit conomique car il n'est pas affect par la structure financire de l'entreprise). Il est trs proche de l'EBIT anglo-saxon. CAPITAUX PROPRES EQUITY Les capitaux propres reprsentent l'argent apport par les actionnaires la constitution de la socit ou ultrieurement, ou laisss la disposition de la socit en tant que bnfices non distribus sous forme de dividendes. Ils courent le risque total de l'entreprise : si celle-ci va mal, ils ne seront pas rmunrs (aucun dividende ne sera vers) ; si elle dpose son bilan, les porteurs de capitaux propres ne seront rembourss qu'aprs que les cranciers l'aient t intgralement, ce qui est trs rarement le cas. Si elle va trs bien au contraire, tous les profits leur reviennent. Le rle des capitaux propres est double. Leur premire fonction est de financer une partie de l'investissement. Mais leur objet le plus important est de servir de garantie aux cranciers de l'entreprise qui financent l'autre partie de l'investissement. Le cot des capitaux propres intgre donc une prime de risque. Au total, l'importance du montant des capitaux propres

tmoigne du niveau de risque qu'acceptent de courir les actionnaires. En priode de crise, les entreprises les plus endettes sont les premires disparatre. Actif net est un synonyme de capitaux propres. ACTIF NET L'actif net est une notion comptable, obtenue en soustrayant de l'ensemble des actifs de l'entreprise l'ensemble de ses dettes actuelles ou potentielles. L'actif net est synonyme decapitaux propres comptables. COT DES CAPITAUX PROPRES Le cot des capitaux propres correspond la rentabilit exige actuellement par les actionnaires, telle que mesure par le MEDAF. PRIME DE RISQUE La prime de risque d'un march financier mesure l'cart de rentabilit attendue entre le march dans sa totalit et l' actif sans risque (l'obligation d'Etat). Dans la zone Euro, elle oscille entre 3 et 6 %. Pour dterminer la prime de risque propre chaque titre, il suffit ensuite de multiplier la prime de risque du march par le coefficient bta du titre en question. BTA Le bta, ou coefficient bta, d'un titre financier est une mesure de la volatilit ou desensibilit du titre qui indique la relation existant entre les fluctuations de la valeur du titre et les fluctuations du march. Il s'obtient en rgressant la rentabilit de ce titre sur la rentabilit de l'ensemble du march. SENSIBILIT La sensibilit d'une obligation mesure la variation de sa valeur en pourcentage induite par une variation donne du taux d'intrt. Mathmatiquement, elle est gale la valeur absolue de la drive de la valeur de l'obligation par rapport au taux d'intrt, divise par la valeur de l'obligation. ANALYSE FINANCIRE - PLAN TYPE L'analyse financire a pour objectif d'expliquer et d'analyser comment un groupe peut crer de la valeur sur le moyen terme (point de vue de l'actionnaire) ou s'il est solvable (point de vue du crancier). Le plan type d'analyse financire se compose de 4 tapes: 1) La scrtion de richesse (activit, marge)... 2)... ncessite des investissements (immobilisations, BFR)... 3) qui doivent tre financs (autofinancement, endettement, augmentation de capital...) 4)... et tre suffisamment rentables (rentabilit conomique et des capitaux propres, effet levier).

RENTABILIT CONOMIQUE La rentabilit de l'actif conomique est gale au rapport du rsultat d'exploitation aprs impt sur l'actif conomique. Ce taux est aussi le produit de deux ratios, la marge d'exploitation et le taux de rotation de l'actif conomique . Ce taux, qui peut tre analys comme le taux de rentabilit des capitaux propres si

l'endettement tait nul, est fondamental car il n'est pas affect par la structure financire de l'entreprise. Toutefois, il s'agit d'un taux comptable qui n'intgre donc pas la notion de risque. Son intrt dans la prise de dcisions financires est donc limit, alors qu'il est trs important pour le controle de gestion ou l' analyse financire puisqu'il mesure l'efficacite de l'activit de l'entreprise d'un point de vue financier. ACTIF CONOMIQUE L'actif conomique de l'entreprise est la somme de ses actifs immobiliss et de son besoin en fonds de roulement (d'exploitation et hors exploitation) c'est ce dont elle a besoin pour tourner . Il est donc gal la somme des encours nets engags par l'entreprise dans les cycles d'exploitation et d'investissement. Il est galement dsign sous les noms de capitaux investisou fonds oprationnels engags . Il est financ par les capitaux propres et l'endettement net. RSULTAT D'EXPLOITATION Le rsultat d'exploitation, ou rsultat oprationnel, est le rsultat du processus d'exploitation et d'investissement de l'exercice. Il traduit l'accroissement de richesse dgag par l'activit industrielle et commerciale de l'entreprise. A la diffrence de l'EBE (Excdent Brut d'Exploitation), qui se concentre sur le cycle d'exploitation, le rsultat d'exploitation prend galement en compte le processus d'investissement par le biais des charges calcules(dotations aux amortissements et provisions). Ce rsultat est ensuite rparti entre les charges financires, l'impt sur les socits, les dividendes et le rsultat mis en rserves. Ce concept de rsultat d'exploitation, est extrmement utilis (notamment dans le calcul de la rentabilit conomique car il n'est pas affect par la structure financire de l'entreprise). Il est trs proche de l'EBIT anglo-saxon. RENTABILIT DES CAPITAUX PROPRES RETURN ON EQUITY ROE La rentabilit des capitaux propres, ou rentabilit financire, se mesure par le rapport rsultat net/capitaux propres. Elle est gale la somme de la rentabilit conomique et de l'effet de levier. L'analyse de la rentabilit des capitaux propres doit donc sparer nettement ces deux composantes. En effet, si le recours l'endettement peut permettre d'obtenir une rentabilit des capitaux propres nettement suprieure la rentabilit conomique, il fait aussi peser un risque financier plus lourd sur les actionnaires, dont l'exigence de rentabilit crot d'autant. Sur le long terme, seule une rentabilit conomique leve peut donc permettre de crer de la valeur pour les actionnaires. PRIVATE INVESTMENT IN PUBLIC EQUITY Le PIPE correspond la situation selon laquelle une socit cote en Bourse procde uneaugmentation de capital, une mission d'obligations convertibles, d'obligations remboursables en actions ?qui est rserve un ou plusieurs fonds d'investissement. Ces oprations se sont fortement dveloppes depuis le marasme boursier entran par l'clatement de la bulle Internet en particulier par des socits qui considrent leurs cours de bourse comme sous-valus. LEVIER FINANCIER Le levier financier est gal au rapport endettement net / capitaux propres.

10

LEVERAGED BUY OUT Un LBO ou Leveraged Buy Out est le rachat des actions d'une entreprise financ par une trs large part d'endettement. Concrtement, un holding est constitu, qui s'endette pour racheter la cible. Le holding paiera les intrts de sa dette et remboursera celle-ci grce aux dividendes rguliers ou exceptionnels provenant de la socit rachete. BLE 2 OU BLE II OU BASEL II Les accords de Ble II ont t signs en 2004 par les gouverneurs des banques centrales du comit de Ble pour fixer la rglementation bancaire. Ils proposent un certain nombre de normes prudentielles pour limiter les risques bancaires comme le risque de crdit ou de contrepartie, en jouant sur les exigences de capitaux propres. En particulier, ils proposent la mise en place du ratio McDonough, qui limite le montant des prts accords en fonction du niveau des capitaux propres et du risque des prts. Ces normes prennent la suite des normes issues des accords de Ble I, dont le ratio Cooke, qui ne prenait pas en compte finement le risque. Elles sont entres pleinement en vigueur au 1er janvier 2008. Pour plus de dtails, voir la Lettre Vernimmen.net n 20 de juin 2003. Une nouvelle rglementation, Ble 3 est actuellement en discussion. RATIO COOKE Le ratio Cooke ou ratio de solvabilit bancaire, fixe une limite l'encours pondr des prts accords par un tablissement financier en fonction de ses capitaux propres. Le niveau d'engagement des banques est ainsi limit par leur propre solidit financire. Il est moins fin que le ratio McDonough qui lui a succd car il ne prend pas en compte le risque plus ou moins lv des diffrents prts accords. Le ratio Cooke ou ratio de solvabilit bancaire propres dune entreprise et le total de son bilan. = Rapport entre les capitaux

Dfinition du mot Capitaux propres Dans une entreprise, les capitaux propres sont constitus par le capital social de dpart, les rserves et le rsultat de l'exercice. Ils peuvent tre augments par les actionnaires lorsque ces derniers dcident la mise en rserve des bnfices plutt que leur redistribution sous forme de dividendes. Le fait, pour une entreprise, de possder des capitaux propres levs limite le risque de faillite. En scurisant les cranciers, ils permettent la socit d'emprunter des taux avantageux. En revanche, lorsque les capitaux propres sont ngatifs, c'est que la valeur de la dette dpasse celle du patrimoine. Les cranciers n'tant plus assurs de rcuprer leurs capitaux en cas de faillite, l'entreprise emprunte alors des taux plus levs. Capitaux propres : le calcul Capitaux propres = patrimoine de l'entreprise - dettes Traduction du mot Capitaux propres en anglais Equity This company's equity is estimated at more than $300 millions. Les capitaux propres de cette entreprise sont estims plus de 300 millions de dollars. Synonyme(s) du mot Capitaux propres Fonds propres

11

Dfinition du mot Marge La marge est, en comptabilit, le rapport entre l'excdent brut d'exploitation et la valeur ajoute. L'excdent brut d'exploitation est la ressource de l'entreprise aprs paiement des charges de travail (salaires). On le compare la valeur ajoute qui est le total du compte de production, soit ce que l'entreprise a produit de nouveau sur un exercice comptable donn. C'est un indicateur de rentabilit et de performance pour l'entreprise qui analyse ainsi le rapport entre cot du travail et gain de production. La marge comptable se diffrencie de la marge commerciale qui analyse le rapport entre le prix de vente des produits et leur cot d'achat. Lorsque l'on parle de marge nette, on dsigne un autre calcul qui dtermine la rentabilit de l'entreprise en divisant le bnfice net (ce qui reste aprs paiement des charges) par le chiffre d'affaires (ce que gagne l'entreprise). Marge : le calcul Taux de marge = EBE (excdent brut d'exploitation) / VA (valeur ajoute) x 100. Marge nette = bnfice net / CA (chiffre d'affaires) x 100. Traduction du mot Marge en anglais Margin. The rate of margin is decreasing this year because of the increase of the labor cost. Le taux de marge est en baisse cette anne en raison de l'augmentation du cot du travail.

Dfinition du mot Rentabilit La rentabilit reprsente le rapport entre les revenus d'une socit et les sommes qu'elle a mobilises pour les obtenir. Elle constitue un lment privilgi pour valuer la performance des entreprises. Les analystes conomiques distinguent deux types de rentabilit : conomique et financire. Le calcul de la rentabilit financire ne prend en compte (dans les sommes mobilises) que les capitaux propres. Il permet ainsi d'apprhender la capacit dgager des profits des seuls capitaux apports par les actionnaires. l'inverse, le calcul de la rentabilit conomique est essentiellement destin aux investisseurs financiers puisqu'il intgre (dans les sommes mobilises) l'ensemble de la dette financire de l'entreprise. Rentabilit : le calcul Rentabilit conomique = (rsultat d'exploitation - impts sur les bnfices) / (capitaux propres + dette financire) Rentabilit financire = (rsultat d'exploitation - impts sur les bnfices - intrts verss aux dettes financires) / capitaux propres Traduction du mot Rentabilit en anglais Profitability. This investment garantees us a strong profitability. Cet investissement nous garantit une forte rentabilit.

Dfinition du mot Rsultat Le rsultat d'une entreprise correspond la diffrence entre ses produits et ses charges combine sur trois niveaux : le rsultat d'exploitation (exprim sur les seuls facteurs de production), le rsultat financier (exprim sur les choix de financement) et le rsultat exceptionnel (sur des oprations non rcurrentes). En tant du rsultat l'impt sur les socits, on obtient le rsultat net. Le rsultat est peu exploit en analyse financire. En revanche, le rsultat net est parfois utilis comme un indicateur de la performance d'une entreprise. Ce dernier entre notamment dans le calcul de la capacit d'autofinancement et du ratio BPA (bnfice par action) et sert calculer le dividende vers aux actionnaires en cas de bnfice. Rsultat : le calcul Rsultat = rsultat d'exploitation + rsultat financier + rsultat exceptionnel Traduction du mot Rsultat en anglais Income.

12

Our company generated a positive net income of $900 000. Notre entreprise a ralis un rsultat net positif de 900 000 $. Dfinition du mot Provision Une provision est un lment figurant au passif d'une socit. Elle reprsente une charge inscrite l'exercice en cours mais dont l'chance et/ou le montant ne sont pas encore connus. Sa prise en compte dans le bilan d'une entreprise permet de produire les documents comptables les plus prcis possible. On distingue gnralement deux types de provisions. Les provisions pour risques et charges dcoulent d'obligations certaines (pour charges) ou probables (pour risques) envers des tiers. Elles correspondent des sorties de ressources dont ni le montant ni l'chance ne sont encore fixs. Les provisions rglementes ont quant elles un caractre fiscal et concernent essentiellement les provisions pour hausse des prix et les provisions pour investissement. Dans la pratique, les provisions sont parfois survalues afin de rduire le montant du bnfice et donc de l'impt y affrent. Inversement, elles peuvent tre volontairement sous-values pour gonfler le bnfice et donner une image plus flatteuse de l'entreprise. En cas d'abus dans ces pratiques, on parle de comptabilit crative.

Dfinition Rsultat courant Le rsultat courant est le solde financier obtenu apres dduction du rsultat d'exploitation des charges financires nettes des produits financiers. Il se calcule avant ou aprs impt.Le rsultat courant avant impt sera gal au rsultat d'exploitation diminu du rsultat financier (charges financires suprieures aux produits financiers) ou augment du rsultat financier (produits financiers suprieurs aux charges financires). Le rsultat courant avant impt est un indicateur de gestion de grande importance. Il permet en effet de moduler le fruit de l'activit principale de l'entreprise avec l'impact financier que peut provoquer son endettement.

Dfinition du mot Seuil de rentabilit Le seuil de rentabilit est un chiffre, propre chaque entreprise, correspondant au volume d'activit partir duquel l'entreprise devient rentable. Il intgre des paramtres tels que le chiffre d'affaires, les charges et immobilisations. Il existe un seuil de rentabilit global aux activits d'une entreprise mais on peut galement calculer le seuil de rentabilit de chaque activit. Le seuil de rentabilit est calcul avant la mise en vente d'un produit pour en connatre ce que les spcialistes appellent le point zro. Le point zro ou seuil de rentabilit correspond la quantit de produits ou d'articles qu'il faut vendre pour quilibrer les charges et les recettes. Seuil de rentabilit : le calcul Seuil de rentabilit = chiffre d'affaires - charges (sans exception). Si le seuil de rentabilit est nul, les activits de l'entreprise suffisent pour payer les charges, si le seuil de rentabilit est suprieur 0, l'entreprise dgage du bnfice. Traduction du mot Seuil de rentabilit en anglais Breakeven. The breakeven point will be reached in 1 year. Le seuil de rentabilit sera atteint dans 1 an. Synonyme(s) du mot Seuil de rentabilit point zro

Dfinition du mot Trsorerie Constituent ce qu'on appelle la trsorerie l'ensemble des sommes d'argent disponibles en caisse ou places sur des comptes bancaires. Indispensable toute gestion d'entreprise, mais plus largement de toute structure ncessitant la circulation d'argent, la bonne gestion de la trsorerie permet de contrler les entres et sorties d'argent avec pour principal objectif d'optimiser l'quilibre financier de

13

la structure. Autrefois cantonne garantir la prsence d'une liquidit suffisante pour chaque chance financire, la trsorerie a vu depuis ses fonctions s'accrotre et doit aujourd'hui tre capable d'optimiser la rentabilit des fonds disponibles, de couvrir les risques lis aux taux d'intrts et de change et d'apporter une certaine scurit aux paiements. Le trsorier, personne en charge de la trsorerie, se doit d'avoir la meilleure gestion possible des finances d'une entreprise en veillant scrupuleusement rfrencer, l'aide d'outils tels que des tableaux, les flux financiers qui animent quotidiennement la vie de son entreprise. Traduction du mot Trsorerie en anglais Finance. The management of the compagny's finance is major for its good financial health. La gestion de la trsorerie d'une entreprise est capitale pour sa bonne sant financire. Synonyme(s) du mot Trsorerie Finances Dfinition du mot Actif circulant L'actif circulant reprsente les biens mobiliers ayant pour vocation de gnrer de l'argent comptant, ou de quitter le cycle d'exploitation de l'entreprise. On y trouve les stocks servant la production, les crances, ainsi que la trsorerie. Les crances se rfrent aux sommes dues par les clients mais galement toute somme d'argent due l'entreprise par des tiers. Les placements financiers court terme sont eux aussi considrs comme de l'actif circulant. Les prises de participation long terme concernent l'actif immobilis tandis que les prises de participation pour une dure de moins d'un an peuvent tre incluses dans l'actif circulant. Lorsqu'il s'agit d'une banque ou d'un tablissement de crdit, les disponibilits ne sont pas toujours prises en compte. Actif circulant : le calcul Actif circulant = stocks + encaisse positive + crances diverses + valeurs mobilires de placement court terme. Traduction du mot Actif circulant en anglais Current assets The company's current assets may not be enough to cover the incoming fixed expenses. L'actif circulant de l'entreprise pourrait ne pas tre suffisant pour couvrir les charges fixes venir. Dfinition du mot Bilan financier Le bilan financier est un document permettant de connatre ce qui est possd par une entreprise (son actif) et ce qu'elle doit (son passif). Il reprend les informations fournies par le bilan comptable en les ragenant de manire dterminer la solvabilit de la socit sur le court terme. La prsentation d'un bilan comptable est dfinie par des imprims spcifiques composant la liasse fiscale. Le bilan financier est quant lui organis de manire classer les comptes de tiers par chance en fonction du degr de liquidit de l'actif et de l'exigibilit du passif. Il offre une grille de lecture claire permettant de connatre la capacit qu'a une entreprise de rgler ses dettes en utilisant ses actifs. Le bilan financier est principalement destin aux cranciers (ou aux futurs cranciers) d'une entreprise. Traduction du mot Bilan financier en anglais Financial statements Le banquier attend notre dernier bilan financier. The banker is waiting for our latest financial statements. Dfinition du mot Capacit d'autofinancement La capacit d'autofinancement (ou CAF) dsigne l'ensemble des ressources brutes restant une entreprise la fin d'un exercice. Elle permet l'entreprise de se dvelopper en assumant elle-mme ses besoins d'investissement, mais peut tre galement utilise des fins d'pargne, de remboursement d'emprunt ou pour rmunrer les actionnaires sous forme de dividendes. La capacit d'autofinancement entre dans le calcul de certains ratios financiers. Elle permet ainsi de connatre la capacit d'une entreprise rembourser ses dettes (dettes/capacit d'autofinancement)

14

ainsi que son taux de rentabilit (capacit d'autofinancement/chiffre d'affaires).

Capacit d'autofinancement : le calcul Capacit d'autofinancement = produits encaissables . charges dcaissables. (Le calcul ne doit pas prendre en considration les produits et charges relevant d'oprations de financement ou d'investissement.) Traduction du mot Capacit d'autofinancement en anglais Financing capacity This company has a strong financing capacity position. Cette entreprise possde une forte capacit d'autofinancement.

Dfinition du mot Compte de rsultat prvisionnel Le compte de rsultat prvisionnel (ou CRP) est un instrument de pilotage visant prvoir le rsultat annuel net d'une entreprise sur une priode donne. Il est gnralement tabli pour une priode de 3 5 ans. Il se base sur des estimations plus ou moins prcises de produits (entres d'argent) et de charges (sorties d'argent) afin d'estimer la rentabilit venir d'une socit. Le compte de rsultat prvisionnel est rgulirement utilis par les entreprises dj tablies. Il reprsente galement un outil important pour celles qui sont en cours de cration. En tablissant un bnfice prvisionnel, il permet aux entrepreneurs de justifier leurs investissements futurs et/ou de savoir s'ils seront capables de vivre de leur nouvelle activit. Traduction du mot Compte de rsultat prvisionnel en anglais Projected income statement (ou Projected profit and loss account) He provided us a projected income statement for the next five years. Il nous a fourni un compte de rsultat prvisionnel pour les cinq ans venir.

Dfinition du mot Crance Une crance dfinit la contrepartie d'une dette contracte par une personne, physique ou morale, et accorde le droit au crancier l'excution d'une prestation, en nature ou en espces, de la part du dbiteur. Cette prestation consiste gnralement en une obligation de donner ou de faire, ou alors de s'abstenir de faire. Un cadre lgal apporte un certain nombre de protections au crancier afin que le recouvrement de sa prestation puisse tre effectu. Poursuivre le dbiteur en paiement de sa dette requiert nanmoins que la crance soit liquide et exigible, et qu'elle ait de plus fait l'objet d'une mise en demeure. De son ct, le dbiteur peut galement se voir proposer des solutions de protection, l'instar de ceux qui se trouvent dans une situation de surendettement. Dans une comptabilit, une crance est enregistrer l'actif du bilan. Traduction du mot Crance en anglais Debt He holds a debt. Il dtient une crance. Synonyme(s) du mot Crance Obligation, avoir, droit personnel

Dfinition du mot MEDAF MEDAF est un sigle dsignant le modle d'valuation des actifs financiers. Il s'agit d'un modle de calcul destin rendre compte du taux de rendement des actions dans les priodes de march en quilibre. On estime la valeur attendue d'une action donne en fonction d'un risque systmatique dtermin. Il s'agit de prvoir combien rapportera un actif sur la dure en fonction de l'offre et de la demande attendues dans le cadre d'un march en quilibre : le modle a t cr aux tats-Unis

15

dans les annes 1960, et est trs utilis sur les marchs financiers comme dans les problmatiques financires d'entreprise. Le modle de calcul se base sur la mesure du risque systmatique, de la rentabilit attendue sur le march des actions et sur le taux d'intrt. MEDAF : le calcul E(ractif) = Rf + Bactif. [E(rm) - Rf]. E(ractif ) = rentabilit attendue. Rf = taux d'intrt sans risque. Bactif : taux d'intrt propre l'actif. E(rm) = rentabilit espre sur le march. Traduction du mot MEDAF en anglais Capital Asset Princing Model, CAPM. The CAPM allows to plan the profitability of shares. Le modle MEDAF permet de prvoir la rentabilit des actions en Bourse. Dfinition du mot Passif Le passif est un lment du patrimoine d'une entreprise figurant dans son bilan comptable. Il regroupe l'ensemble des ressources ayant permis les dpenses figurant l'actif. En France, la constitution du passif des entreprises est rgie par le plan comptable franais. Il comprend les capitaux propres (dettes envers les actionnaires) et les dettes (dettes envers les tiers). Les normes internationales le dcomposent toutefois en trois parties : capitaux propres, passifs non courants (dettes plus de 12 mois) et passifs courants (dettes rgler dans les 12 mois). En reprsentant tout ce que doit une entreprise, le passif permet aux cranciers et futurs cranciers d'valuer sa capacit rembourser un emprunt. Il peut galement tre utilis dans des ratios financiers afin de connatre, par exemple, la stabilit du financement de la socit. Traduction du mot Passif en anglais Liability. Those expenses are posted as a liability on the balance sheet. Ces dpenses sont inscrites au passif du bilan.

Dfinition du mot Produits En comptabilit, les produits sont les oprations crant une augmentation du rsultat d'une entreprise et donc une augmentation de son patrimoine. Ils sont ports dans le compte de rsultat au mme titre que les charges (reprsentant pour leur part les diminutions de rsultat). La comptabilit distingue trois types de produits : les produits d'exploitation correspondent l'ensemble des revenus gnrs par les ventes d'une entreprise sur un exercice ; les produits financiers regroupent toutes les rentres d'argent gnres par le placement de la trsorerie ; enfin, les produits exceptionnels relvent d'oprations de nature inhabituelle telles que l'encaissement de dommages et intrts ou les plus-values sur cessions d'immobilisations. Les produits permettent de dfinir le rsultat d'une entreprise. Lorsqu'ils sont suprieurs aux charges, cette dernire ralise un bnfice. Inversement, lorsqu'ils sont infrieurs aux charges, elle ralise un dficit. Traduction du mot Produits en anglais Revenues. Revenues and expenses are recorded in the income statement. Les produits et les charges sont reports dans le compte de rsultat.

Dfinition du mot Report nouveau Le report nouveau est un poste comptable figurant au bilan dans les fonds propres des socits. Il correspond la fraction des bnfices d'une entreprise qui n'est ni distribue aux actionnaires sous forme de dividendes ni affecte en rserves lgales ou facultatives. L'affectation d'une partie des bnfices dans le compte report nouveau possde deux avantages majeurs. D'une part, elle peut tre utilise afin d'anticiper une perte nette ventuelle au cours d'un

16

prochain exercice. D'autre part, elle permet l'entreprise d'augmenter son actif sans pour autant accrotre son endettement. En cas de perte pour l'entreprise, le report nouveau est qualifi de dficitaire. Il vient alors en dduction des fonds propres et pourra tre dduit du bnfice d'un exercice ultrieur dans une limite de 10 ans. Traduction du mot Report nouveau en anglais Carry forward. These amounts were allocated to the carry forward account. Ces sommes ont t affectes au compte "report nouveau". Dfinition du mot Actif L'actif d'une entreprise reprsente tout ce qu'elle possde comme biens mobiliers et immobiliers. On distingue plusieurs types d'actifs : l'actif net, l'actif sous-jacent, l'actif corporel, l'actif courant et l'actif circulant. Il reprsente un lment essentiel l'tablissement du bilan comptable annuel. Les analystes financiers utilisent les diffrents actifs comme indicateurs afin de dterminer la valeur et la sant d'une entreprise. Cependant, l'actif net est souvent retenu pour informer les actionnaires ainsi que le grand public. Actif : le calcul Actif circulant = stocks + crances + placements financiers + trsorerie. Actif courant = tous les biens ayant pour vocation d'tre consomms ou vendus au cours de l'exercice comptable. Actif corporel = valeur de tous les biens palpables. Actif sous-jacent = valeur des produits drivs dtenus par l'entreprise. Actif net = actif circulant + actif courant + actif corporel + actif sous-jacent + autres actifs - dettes. Traduction du mot Actif en anglais Asset The company's assets are worth a million dollar. Les actifs de l'entreprise valent un million de dollars. Dfinition du mot Amortissement linaire L'amortissement linaire dsigne l'une des deux mthodes d'amortissement d'un bien qui permet une entreprise de constater, de manire comptable, la dprciation ou la perte de valeur d'un bien au fil des annes et de son utilisation. Contrairement l'amortissement dgressif, l'autre mthode d'amortissement, l'amortissement linaire, considre qu'un bien se dprcie de manire constante sur une dure donne. Amortissement linaire : le calcul Amortissement linaire = valeur du bien x taux d'amortissement linaire = annuit d'amortissement. Dans le cas d'une entreprise achetant une nouvelle machine d'une valeur de 40 000 , et dont la dure d'utilisation est estime dix ans, l'opration consiste donc multiplier 40 000 par 1/10, ce qui correspond une annuit d'amortissement de 4 000 . Chaque anne, l'entreprise ralisera l'amortissement de sa machine hauteur de 4 000 . Traduction du mot Amortissement linaire en anglais Straight line depreciation The straight line depreciation is one of two depreciation methods usually used by companies. L'amortissement linaire est l'une des deux mthodes d'amortissement couramment utilises par les entreprises. Dfinition du mot Bnfice Le bnfice est un rsultat comptable positif dgag par une entreprise sur un exercice de 12 mois. Lorsque la diffrence entre les produits et les charges d'une socit est positive, son rsultat net affiche un bnfice. Quand cette diffrence est ngative, on parle de dficit ou de perte. Dans la majorit des pays, les entreprises dgageant un bnfice sont soumises l'impt sur les socits. La part restant aprs imposition est alors appele bnfice net. Ce bnfice net est rparti, dans les socits par actions, entre les actionnaires sous forme de dividendes et l'entreprise ellemme pour accrotre sa capacit d'autofinancement. Le bnfice net divis par le nombre d'actions permet d'apprcier la performance d'une socit. Bnfice : le calcul Rsultat net (bnfice ou perte) = produits - charges

17

Traduction du mot Bnfice en anglais Profit Our company made big profits last year. Notre entreprise a ralis de gros bnfices l'anne dernire. Dfinition du mot Bilan fonctionnel Le bilan fonctionnel est tabli partir du bilan comptable d'une entreprise. Il en reprend les donnes brutes en les rorganisant de manire mettre en avant la structure financire de la socit. Alors que le bilan comptable met l'accent sur l'actif et le passif, le bilan fonctionnel appuie sur les emplois et les ressources. Le bilan fonctionnel permet de calculer le fonds de roulement d'une entreprise (ressources stables . emplois stables). S'il est ngatif, c'est que la socit est dans une situation risque, contrainte de se financer par des emprunts. Le bilan fonctionnel permet galement de connatre les besoins en fonds de roulement (actif circulant . passif circulant). Si ce dernier est positif, c'est que les dettes fournisseurs sont suprieures aux crances et aux stocks, et donc que la socit est dans une excellente situation financire. Traduction du mot Bilan fonctionnel en anglais Operational balance The operational balance is used to understand the financial situation of a company. Le bilan fonctionnel permet d'analyser la situation financire d'une entreprise. Dfinition du mot Capital social Le capital social, ou plus simplement le capital, dsigne toutes les ressources en numraire et en nature dfinitivement apportes une socit anonyme par ses actionnaires au moment de sa cration (ou d'une augmentation de capital). Il correspond la valeur nominale de l'ensemble des actions. Le capital social figure gnralement sur l'ensemble des documents commerciaux d'une entreprise. Le capital social est une des composantes des capitaux propres d'une entreprise au mme titre que les rserves et le rsultat de l'exercice. En cas de liquidation judiciaire, il est restitu aux apporteurs de capitaux aprs remboursement des cranciers. Ainsi, plus le capital social d'une socit est important, plus ses cranciers sont assurs d'tre pays. Traduction du mot Capital social en anglais Share capital (ou capital stock) Le capital social de l'entreprise dpasse le million de dollars. The share capital of the company is above a million dollars. Dfinition du mot Charges constates d'avance Dans la comptabilit d'une entreprise, les charges constates d'avance (ou CCA) correspondent aux dpenses (achats de biens ou de services) enregistres lors d'un exercice, mais dont la livraison n'interviendra pas avant l'exercice suivant. Elles regroupent principalement les contrats de maintenance, les contrats d'assurance, les loyers ou encore les abonnements divers d'une socit. Les charges constates d'avance sont inscrites en bas de l'actif du bilan et font l'objet d'une explication en annexe (si elles sont significatives). Par un mcanisme comptable, les charges constates d'avance ont pour effet de diminuer le solde des comptes de charges inscrit dans le compte de rsultat. Par consquent, elles permettent d'accrotre le bnfice de l'exercice en cours ou d'en rduire les pertes. Traduction du mot Charges constates d'avance en anglais Prepaid expenses Insurance policies are classified as prepaid expenses. Les polices d'assurance sont classes dans les charges constates d'avance. Dfinition du mot Consolidation Le terme consolidation est un anglicisme couramment utilis dans le jargon comptable. Il dsigne l'action de regrouper les tats financiers (bilan, compte de rsultat...) de toutes les socits d'un mme groupe comme si elles ne formaient qu'une seule entit conomique. En France, la consolidation des comptes constitue une obligation lgale ds lors qu'une entreprise commerciale ou publique exerce un contrle sur une ou plusieurs autres.

18

La consolidation des comptes offre l'avantage d'offrir au lecteur une vision plus gnrale du patrimoine et de la rentabilit d'un groupe. Elle est utilise par les dirigeants des fins stratgiques (oprations de restructuration, de cession...) ou pour certifier la solidit du groupe auprs des banquiers et des fournisseurs. La consolidation des comptes peut tre confie en interne un consolidateur (ou consolideur) oprant dans la direction financire du groupe ou, en externe, un membre de l'ordre des expertscomptables. Dfinition du mot Rapport de gestion Le rapport de gestion fait partie des tats financiers annuels d'une entreprise. Class dans l'annexe, il contient notamment les commentaires et analyses de la direction sur les comptes de l'exercice coul. En France, l'tablissement d'un rapport de gestion constitue une obligation lgale pour les SA, les SARL et les SNC. Le rapport de gestion doit contenir plusieurs informations obligatoires telles que la situation de la socit, son volution prvisible, ses activits en matire de R&D, ses dlais de paiement des fournisseurs et les vnements importants qui l'ont marqu durant l'exercice clos. En outre, depuis 2011, les socits cotes et non cotes (sous conditions) doivent galement y mentionner des informations sociales et environnementales : engagements en matire de dveloppement durable, consquences sociales de leur activit... Traduction du mot Rapport de gestion en anglais Management Discussion and Analysis (MD&A). This Management Discussion and Analysis covers the 2011-2012 fiscal year. Ce rapport de gestion couvre l'exercice fiscal 2011-2012. Dfinition du mot Tableau de financement Le tableau de financement dsigne l'tat comptable des flux de trsorerie d'emplois mobiliss et de ressources dgages par une entreprise au cours d'un exercice comptable pass. Le tableau de financement vise principalement expliquer la variation de trsorerie d'une entreprise partir de son rsultat net, en prenant en compte les diffrents flux qui ont une incidence sur le bilan de cette entreprise et en privilgiant les flux stables. Il permet ainsi, travers l'analyse des flux d'emplois et des ressources, de dessiner l'volution de la structure d'une entreprise, afin d'envisager de nouveaux investissements. Le tableau de financement peut de cette faon tre considr comme un outil permettant d'anticiper la physionomie d'un bilan provisionnel partir des flux. Traduction du mot Tableau de financement en anglais Funds statement. The funds statement raises an outline of the company's finances. Le tableau de financement dresse un aperu des finances d'une entreprise. Dfinition du mot Business plan Le business plan est un document crit permettant de formaliser un projet d'entreprise. C'est la seconde tape du processus de cration d'une socit qui est ralise aprs l'valuation du projet. Le business plan peut galement tre utilis lors du dveloppement de nouvelles activits dans une socit prexistante. Il est essentiellement utilis afin de collecter des financements auprs des investisseurs. Pour tre compris par tous, le business plan doit tre la fois concret et cohrent. Il doit prsenter l'ensemble des actions qui seront conduites par l'entreprise (o elle va), les moyens utiliss pour y parvenir (comment elle y va) et la priode estime pour atteindre les objectifs fixs. Il appuie galement sur les spcificits du projet afin de le dmarquer des autres business plans reus par les investisseurs potentiels. Le business plan peut galement tre prsent un banquier pour justifier et appuyer une demande d'emprunt. Synonyme(s) du mot Business plan Plan d'affaires, plan de dveloppement

19

Dfinition du mot Capitalisation La capitalisation est un mode de placement financier. Elle consiste intgrer au capital initial plac les intrts qu'il a gnrs durant une priode donne. Les intrts de la priode suivante seront ensuite calculs sur ce nouveau capital et ainsi de suite jusqu' la fin du placement. La capitalisation s'oppose la distribution qui reverse priodiquement les intrts au bnficiaire sans le transformer au pralable en capital. Le choix de l'un ou de l'autre de ces modes de placement dpend des attentes du titulaire des fonds. Si ce dernier dsire dgager une source de revenus complmentaires rguliers afin d'augmenter son salaire ou sa retraite, alors il se tournera vers un fonds de distribution. En revanche, s'il souhaite bnficier d'un capital solide dans un avenir plus ou moins lointain (pour sa retraite par exemple), il aura tout intrt s'orienter vers un fonds de capitalisation qui lui garantira une plus grande plus-value. Dfinition du mot Crdit documentaire Communment appel crdoc, le crdit documentaire dsigne un engagement de paiement de la part d'une banque envers un fournisseur d'une marchandise ou d'un service. Pour pouvoir tre rmunr, ce dernier doit alors fournir, dans un dlai prvu par le crdit documentaire, un certain nombre de documents qui attestent de la bonne expdition des marchandises ou de la bonne ralisation du service ou de la prestation. La banque joue dans cette situation le rle d'intermdiaire entre le vendeur et l'acheteur pour garantir aux deux parties leurs exigences respectives. Dit plus simplement, le crdit documentaire permet d'assurer au vendeur d'tre pay une fois la marchandise expdie, et l'acheteur de ne payer qu'avec la certitude de recevoir sa marchandise. Le crdit documentaire est donc une technique mondialement utilise pour scuriser les transactions de commerce international. Traduction du mot Crdit documentaire en anglais Documentary credit The documentary credit is widely used in the international trade. Le crdit documentaire est largement utilis dans le commerce international. Synonyme(s) du mot Crdit documentaire Lettre de crdit

Dfinition du mot Dficit Le dficit, lorsqu'il est conomique, dfinit un dsquilibre entre les recettes et les dpenses. Une socit ou une entreprise se retrouve donc en situation de dficit lorsque les revenus tirs de son activit sont infrieurs aux dpenses engendres par l'exercice de cette activit. Des mesures visant augmenter les recettes ou rduire les dpenses, la plus impopulaire tant la rduction de la masse salariale, sont alors ncessaires pour pouvoir assurer la relance conomique d'une entreprise en situation de dficit. En comptabilit d'entreprise, ce solde ngatif entre dpenses et recettes est plus couramment appel perte comptable. Il n'est pas rare en France d'entendre parler du dficit budgtaire et du dficit public du pays. Ces deux notions sont ainsi utilises pour qualifier cette situation o les dpenses de l'tat sont suprieures ses recettes. Dficit : le calcul Le calcul de la diffrence entre les recettes et les dpenses permet de dfinir la prsence ou non d'un dficit. Autrement dit, le dficit se traduit par l'opration suivante : recettes . dpenses = solde ngatif. Traduction du mot Dficit en anglais Deficit The deficit characterises an imbalance between expenditures and revenue. Le dficit caractrise un dsquilibre entre les dpenses et les recettes. Synonyme(s) du mot Dficit Perte, manque

Dfinition du mot Dividende Dans le monde de la finance et des entreprises, le dividende quivaut la restitution d'une fraction du

20

capital dtenu par un actionnaire. Dit autrement, le dividende correspond la part des bnfices engendrs par une entreprise qui sont quitablement rpartis entre les actionnaires, hauteur du nombre d'actions possdes par chacun d'entre eux. Ce dividende peut prendre la forme d'une restitution numraire, en nature ou sous forme d'actions. L'actionnaire qui choisit la premire situation de restitution obtient donc de l'argent de la part de l'entreprise. Dans les deux autres situations, le versement de dividendes permet aux actionnaires d'augmenter le nombre de leurs actions, soit d'une filiale de l'entreprise, soit de l'entreprise elle-mme. Mme si l'entreprise ralise d'importants bnfices, le versement d'un dividende n'est pas une opration automatique mais relve au contraire d'une dcision des actionnaires lors de leur assemble gnrale. Traduction du mot Dividende en anglais Dividend Every shareholder of a company can receive dividends. Chaque actionnaire d'une entreprise peut recevoir des dividendes. Synonyme(s) du mot Dividende Intrt Dfinition du mot Emprunt obligataire L'emprunt obligataire est une forme de financement l'attention d'un tat, d'une banque, d'une entreprise ou d'une organisation gouvernementale. L'emprunteur met des obligations que des investisseurs achtent. Un intrt est vers priodiquement, tandis que le capital sera rembours une date prvue. Le recours l'emprunt obligataire permet de se financer en dehors du circuit bancaire classique. Il est notamment utilis lorsque les conditions octroyes par les banques sont difficiles satisfaire. Un emprunt obligataire peut offrir une rmunration taux fixe ou taux variable. tant donn que le capital ne sera rembours qu'en fin de prt, le taux d'intrt s'applique sur la totalit de l'emprunt. Emprunt obligataire : le calcul L'emprunteur dtermine le montant dont il a besoin, puis le divise par le nombre d'obligations prvues. Plus il y a d'obligations, moins l'investissement minimum sera lev, et vice versa. Traduction du mot Emprunt obligataire en anglais Debenture loan (Royaume-Uni) ou Bonds (tats-Unis). France will issue short term bonds on Monday. La France va souscrire un emprunt obligataire court terme lundi.

Dfinition du mot EVA EVA reprsente les initiales du terme anglophone Economic Value Added. galement connu en franais comme cration de valeur intrinsque, il s'agit d'un instrument de mesure de la cration de valeur. Cet indicateur est utilis plusieurs niveaux d'une entreprise afin de mesurer la performance de chaque unit et dpartement. EVA est destin aux actionnaires, afin qu'ils puissent constater que l'entreprise cre de la richesse. Dans la pratique, le service financier de l'entreprise calcule l'indicateur, et le transmet diverses socits d'investissement. Cependant, certains investisseurs dterminent eux-mmes le pourcentage EVA en se servant de donnes fournies par l'entreprise. EVA : le calcul L'indicateur EVA se calcule suite une formule complexe, que l'on peut rsumer par souci de simplicit comme : capital investi x (retour sur capital investi - cot moyen pondr des capitaux engags). Traduction du mot EVA en anglais EVA shows that the ROI targets have been met. L'indicateur EVA montre que les objectifs de retour sur investissement ont t atteints. Synonyme(s) du mot EVA Cration de valeur intrinsque Dfinition du mot Fiducie La fiducie est un acte par lequel on transmet la proprit d'un bien ou d'un droit un fiduciaire. Le fiduciaire assure la gestion du bien ou du droit pendant la dure de vie de l'acte. La fiducie peut par

21

exemple permettre d'apporter une garantie un prteur. L'emprunteur confie un droit (par exemple, un usufruit) ou un bien (par exemple, un ensemble immobilier) en guise de garantie un prteur, par l'intermdiaire d'un fiduciaire qui en assure l'exploitation en bon pre de famille. Une fois les dettes rgles, le bien ou le droit redevient la proprit de l'emprunteur. Pendant toute la dure des remboursements, le fiduciaire s'est assur de la continuit du bien. On a galement recours la fiducie en cas de gestion simple. Dans ce cas, le propritaire d'un droit ou d'un bien en confie l'exploitation un fiduciaire, son attention ou l'attention d'un tiers. Il est courant que les membres d'une famille fort patrimoine aient recours la fiducie pour grer leurs biens. Traduction du mot Fiducie en anglais Trust. A trust has been created to manage this commercial real estate. Une fiducie a t cre pour grer cet ensemble commercial. Dfinition du mot Goodwill Le Goodwill est la traduction anglaise de survaleur. On rencontre galement le terme d'cart d'acquisition. Le Goodwill est la diffrence entre le montant de l'actif figurant au bilan d'une entreprise et la valeur marchande de son capital matriel et immatriel. Goodwill s'adresse aux investisseurs souhaitant acqurir une entreprise, par exemple via une fusion. En comparant l'actif et la valeur marchande, on met en avant la prsence ou non d'une survaleur. Si survaleur il y a, elle sera inscrite en tant qu'immobilisation incorporelle par l'acheteur. On est notamment en prsence d'une survaleur importante dans le cadre de l'achat d'une start-up. La valeur des actifs immobiliss est faible (ordinateurs, capital humain...), mais le prix est lev, ce qui donne une diffrence importante. Goodwill : le calcul Goodwill = actif du bilan - capital matriel - capital immatriel. On notera qu'il n'existe pas de formule type. Les analystes financiers utiliseront leurs propres mthodes de calcul, en fonction de l'approche dsire. Traduction du mot Goodwill en anglais Goodwill. The merger acquistion has been realized with a million Euro goodwill. La fusion acquisition a t ralise avec une survaleur d'un million d'euros. Synonyme(s) du mot Goodwill Survaleur, cart d'acquisition Dfinition du mot Affacturage L'affacturage est une mthode de financement et de recouvrement de crances pouvant tre utilise par une entreprise, et qui consiste confier un organisme tiers (un tablissement de crdit spcialis) la gestion de ses crances afin d'en obtenir, entre autres avantages, un remboursement anticip. Concrtement, une entreprise qui choisit d'opter pour l'affacturage dcide alors de confier toute la gestion administrative des crances un affactureur, et s'vite ainsi toutes les dmarches ncessaires pour obtenir le remboursement des crances effectues auprs d'autres entreprises (l'affacturage ne peut tre utilis pour des crances de particuliers). Autrefois, le recours l'affacturage tait synonyme de mauvaise sant financire pour une entreprise, traduisant la recherche imprative de nouvelles liquidits. Aujourd'hui, cette mthode se prsente davantage comme une solution d'externalisation des tches administratives. Traduction du mot Affacturage en anglais Factoring The factoring is a debt collection method. L'affacturage est une mthode de recouvrement de crances. Dfinition du mot Analyse financire Une analyse financire est une tude valuant la situation financire d'une socit un moment dfini. Elle est ralise partir de documents comptables et d'un ensemble de donnes conomiques et financires rcentes lies tant la socit qu' son secteur d'activit. En tudiant la politique d'investissement, la politique de financement et les richesses cres par une entreprise, l'analyse financire permet de juger de sa rentabilit. En faisant parler les chiffres, l'analyse financire d'une socit peut tre exploite diffrents niveaux. Repreneurs potentiels, banquiers, salaris, collaborateurs et fournisseurs y trouvent des informations cruciales permettant d'apprhender la solidit ou l'endettement de l'entreprise, sa prennit et ses

22

performances, ou encore ses perspectives de dveloppement. Traduction du mot Analyse financire en anglais Financial analysis His decision will be influenced by the results of the financial analysis. Sa dcision sera influence par les rsultats de l'analyse financire. Dfinition du mot Augmentation de capital L'augmentation de capital permet d'assurer le financement de l'entreprise par l'mission de nouvelles actions. La socit va mettre disposition des apporteurs des parts de capital social en mobilisant les rserves de profit non utilises. Les actionnaires et apporteurs de capitaux peuvent rcuprer leur mise sous plusieurs formes. Il peut s'agir de dividendes, de bnfices de capitaux ou de droits de vote. L'augmentation de capital suit gnralement d'autres tentatives de financement comme l'autofinancement par exemple. L'entreprise fait appel aux marchs financiers, aux anciens actionnaires et aux nouveaux investisseurs pour assurer les projets de la socit. Dans le cadre d'une augmentation de capital, les prix des actions sont gnralement infrieurs aux derniers cours de la Bourse. Il peut exister des droits prfrentiels de souscription, les actionnaires ont droit de souscrire en premier de nouvelles actions. Traduction du mot Augmentation de capital en anglais Capital increase The capital increase allows to finance the projects of the company. L'augmentation de capital permet de financer les projets de l'entreprise. Dfinition du mot Banqueroute La banqueroute est une infraction punie par le Code pnal franais. Elle caractrise la gestion frauduleuse d'une socit en situation de redressement ou de liquidation judiciaire. Elle vise les personnes physiques qu'elles soient chefs d'entreprise, artisans, commerants, agriculteurs ou indpendants. Cinq actes peuvent tre constitutifs d'une banqueroute : l'achat en vue de revente audessous du cours afin d'viter le redressement ou la liquidation judiciaire, le dtournement ou la dissimulation de tout ou partie de l'actif du dbiteur, l'augmentation frauduleuse du passif du dbiteur, la tenue d'une comptabilit fictive ou la disparition de documents comptables obligatoires et la tenue d'une comptabilit irrgulire ou incomplte au regard des dispositions lgales. En cas de banqueroute avre, l'auteur et ses ventuels complices sont passibles d'une peine maximale de cinq annes de prison et de 75 000 d'amende. Traduction du mot Banqueroute en anglais Bankruptcy This enterprise is on the verge of bankruptcy. Cette entreprise est au bord de la banqueroute. Synonyme(s) du mot Banqueroute Faillite frauduleuse Dfinition du mot Call Le call est une option d'achat sur un actif sous-jacent (action, obligation, matires premires...). travers ce contrat, un souscripteur peut acqurir des titres financiers ou des biens un prix et une date fixs l'avance. S'il ne peut les acqurir qu' une date prcise, on parle de call europen. En revanche, s'il peut en prendre possession entre la date d'mission et la date de fin du call, on parle de call amricain. Une autre variante, appele le call bermuden offre la possibilit d'acqurir l'actif sousjacent plusieurs dates fixes entre le dbut et la fin du call. Lorsque l'on se place du ct du vendeur, on parle de put (option de vente rpondant aux mmes caractristiques). Le call revt plusieurs utilits. Lorsqu'il concerne une matire premire, il permet l'acheteur de se prmunir contre une hausse des prix. Quand il touche des produits financiers, son intrt peut-tre spculatif : acheteur et vendeur parient alors sur la volatilit des actifs sous-jacents. Synonyme(s) du mot Call Option d'achat Dfinition du mot Coupon Dans le langage financier, le coupon correspond la somme d'argent verse au porteur d'une obligation. Il quivaut aux intrts rapports priodiquement par cette obligation. Lorsque ses intrts ne sont verss qu'aprs la capitalisation de l'emprunt obligataire (soit au moment du remboursement de l'emprunt), on parle d'emprunt coupon zro ou d'obligation zro coupon. Le terme de coupon a une origine historique et remonte une poque o les obligations taient

23

encore tires sur papier. Des coupons dtachables taient alors remis par les dtenteurs d'obligations en change du versement de leurs intrts. De cette pratique dcoule galement l'expression dtachement de coupon encore utilise aujourd'hui pour qualifier la date de versement des intrts (ou des dividendes pour les actions). Coupon : le calcul Coupon (pour une obligation taux fixe) = valeur nominale de l'obligation x taux d'intrt annuel

Dfinition du mot Dilution Le terme de dilution peut tre employ dans le monde de la finance pour dfinir deux situations, chacune bien distincte de l'autre. Il est dans un premier temps possible de parler de dilution lorsqu'une entreprise est amene modifier sa structure financire (par le recours l'endettement, par une rduction de son capital, etc.) ou lorsqu'une opration de fusion-acquisition entrane la baisse du bnfice par action. Dans un second temps, la dilution peut galement dfinir le fait qu'un actionnaire puisse voir son pourcentage d'actions dans le capital d'une entreprise diminuer suite une augmentation du capital ou une opration de fusion-acquisition. l'inverse de ces deux situations, on parle de relution lorsque l'une de ces mmes oprations dbouche sur une augmentation du bnfice par action. Traduction du mot Dilution en anglais Dilution The dilution is the equivalent of a earnings's reduction per share. La dilution quivaut une baisse du bnfice par action.

Dfinition du mot Effet de levier L'effet de levier sert en comptabilit dterminer les consquences de l'apport de capitaux externes par rapport aux capitaux propres d'une entreprise. Cette valuation dtermine le montant maximum d'endettement acceptable pour une socit, sans mettre en risque ses capitaux propres. Avant tout investissement, une entreprise dtermine l'effet de levier et le prsente aux associs ainsi qu'aux investisseurs potentiels. Aprs un cycle d'exploitation donn, on recalcule l'effet de levier afin de dterminer si le projet a t rentable. Lorsque le levier est positif, l'investissement est rentable. S'il est ngatif, il y a perte de capitaux. Effet de levier : le calcul L'effet de levier se calcule en mettant en rapport le taux de rentabilit de l'actif conomique aprs impt et le cot de la dette. Plusieurs formules peuvent tre appliques, par exemple : effet de levier = (rsultat d'exploitation - impt - dette financire) / capitaux propres. Traduction du mot Effet de levier en anglais Leverage (tats-Unis) ou gearing (Royaume-Uni). The leverage predicts a positive return on investment. L'effet de levier prdit un retour sur investissement positif. Synonyme(s) du mot Effet de levier Taux de rentabilit de l'actif conomique Dfinition du mot EONIA L'EONIA (Euro OverNight Index Average) reprsente la moyenne des taux d'intrt des prts interbancaires chance d'une journe. Les prts interbancaires sont les crdits que les banques s'accordent entre elles pour se refinancer. Cet indice est particulirement utile pour les analystes en charge d'examiner les volutions conomiques de la zone euro. En observant les variations de l'EONIA, ils dduisent l'tat de sant du march bancaire actuel et venir. EONIA : le calcul chaque fin de journe, 57 grandes banques transmettent la Banque centrale europenne (BCE) la moyenne des taux des prts remboursables en un jour qu'elles se sont accords entre elles. L'ensemble reprsente 47 banques europennes plus 10 banques trangres implantes dans la zone euro. Les prts dont l'chance dpasse vingt-quatre heures ne sont pas inclus dans le calcul de

24

l'EONIA. La BCE effectue une moyenne gnrale et la publie le matin, 9 heures. Traduction du mot EONIA en anglais Le terme EONIA est anglophone. EONIA rates of the past month are showing a possible improvement of the global interest rates. Les taux EONIA du mois dernier montrent une amlioration possible des taux d'intrt globaux. Dfinition du mot Factoring Le terme factoring est l'quivalent du terme franais affacturage. Le factoring consiste cder une crance un tablissement financier appel le factor. L'objectif peut tre soit d'acqurir une trsorerie immdiate sans risque, soit de se protger contre les retards de paiement. Lorsque l'objet du factoring est l'avance de trsorerie, le factor verse l'entreprise entre 70% et 80% du montant de la crance. Le factor encaisse la somme due chance et reverse le reliquat l'entreprise, minor de sa commission. Lorsque l'objet du factoring est la protection contre les retards de paiement, le factor verse le montant d l'entreprise uniquement la date d'chance, minor de sa commission. Cette facilit est ne pas confondre avec l'escompte bancaire, o l'entreprise doit supporter les dfauts de paiement. Factoring : le calcul Montant du factoring = somme due - commission du factor Traduction du mot Factoring en anglais Factoring is a safe way for a business owners to be paid. Le factoring est un moyen sr d'tre pay pour les entrepreneurs. Synonyme(s) du mot Factoring Affacturage Dfinition du mot Investissement L'investissement est l'acte par lequel une entreprise dpense de l'argent pour en gagner plus. Au contraire d'une charge qui est la rsultante de l'exploitation, l'investissement est un engagement de l'entreprise et de ses actionnaires. Il peut par exemple consister en l'achat de machines plus performantes, ou en l'ouverture de nouveaux points de vente. Une socit peut effectuer plusieurs investissements en mme temps. Une entreprise peut investir sur ses fonds propres, ou en combinant un apport personnel avec un emprunt. Avant d'accorder un financement, banques et socits de crdit professionnel ont besoin d'analyser l'investissement. Le fait d'investir reprsente un risque pour les actionnaires, qui ne percevront pas la part de bnfices rinvestis et n'ont aucune garantie d'en tirer les fruits. Investissement : le calcul Le potentiel de retour d'un investissement se calcule avec sa valeur actuelle nette. Valeur actuelle nette = valeur actuelle - cot de l'investissement. Traduction du mot Investissement en anglais Investment. The company will invest in a new headquarter. La socit va investir dans un nouveau sige social. Dfinition du mot Plan d'action Un plan d'action est un document interne aux entreprises dfinissant une stratgie appliquer pour arriver un rsultat voulu. Il s'inscrit dans un processus en trois temps comprenant une phase d'laboration, une phase de mise en oeuvre et une phase de suivi et d'valuation. Il peut toucher toutes les problmatiques identifies par une socit (organisationnelle, prvention des risques, commerciale...). L'un des plans d'action les plus importants pour les entreprises est le plan d'action marketing. Il permet de coordonner toutes les actions marketing d'une socit afin d'atteindre les objectifs commerciaux fixs par la direction. Pour y parvenir, il dfinit les dispositifs les plus pertinents mettre en oeuvre : marketing direct, publicit, promotions... Ces derniers devront tre dploys en suivant un calendrier prcis et en respectant le budget global allou. Traduction du mot Plan d'action en anglais Action plan.

25

The company is developing an aggressive action plan. L'entreprise met sur pied un plan d'action agressif. Dfinition du mot Titrisation La titrisation est une technique financire qui vise transfrer des investisseurs des actifs financiers en les transformant en titres financiers mis sur le march des capitaux, le tout via une socit ad hoc. Apparue la fin des annes 1960 aux Etats-Unis, la titrisation a t introduite en France par la loi du 23 dcembre 1988, sous l'impulsion de l'ancien premier ministre de Franois Mitterrand, Pierre Brgovoy. La titrisation concerne dans la majorit des cas la transformation de crances. Ces dernires sont d'abord regroupes par lots, cdes ensuite une structure qui place alors des titres auprs d'investisseurs afin d'en financer l'achat. Lorsqu'elle est qualifie de synthtique, la titrisation ne concerne que le transfert du risque financier li des actifs, sans la vente de ces derniers. La crise financire de 2007 a quelque peu fragilis cette technique financire et pos la question de son encadrement. Traduction du mot Titrisation en anglais Securitisation. The securitisation is a financial technique of transfert of financial assets. La titrisation est une technique financire de transfert d'actifs financiers.

Dfinition du mot Valeur actuelle nette La valeur actuelle nette dsigne un flux de trsorerie actualis qui reprsente l'enrichissement supplmentaire d'un investissement en comparaison avec ce qui avait t exig comme tant le minimum raliser pour les investisseurs. La valeur actuelle nette permet ainsi de dfinir si un investissement va s'avrer rentable ou non, et surtout s'il va pouvoir rpondre aux attentes de rendement fixes par les apporteurs de capitaux. La valeur actuelle nette demeure cependant un outil d'valuation qui repose sur des informations difficilement prvisibles et qui requiert donc des capacits d'anticipation, notamment de prvision du taux d'actualisation. Valeur actuelle nette : le calcul Valeur actuelle nette = CF1(1+cmpc)-1 + CF2(1+cmpc)-2 +CFn(1+cmpc)-n - investissement initial. CF correspond aux flux de trsorerie et cmpc au cot moyen pondr du capital. Traduction du mot Valeur actuelle nette en anglais Current value net. The current value net serves to decide on the profitability of an investment. La valeur actuelle nette sert dcider de la rentabilit d'un investissement. Dfinition du mot Valeur vnale Dans le domaine de la finance, la valeur vnale dfinit le montant qu'est en mesure de pouvoir esprer obtenir, la date de clture, le dtenteur d'un actif lors de la vente de celui-ci au cours d'une transaction financire conclue dans le respect des conditions normales du march. Ce montant est par ailleurs net de tout cot de sortie, c'est--dire net des cots directement attribuables la sortie d'un actif, except les charges financires et la charge d'impt sur le rsultat. Plus largement, la valeur vnale dsigne la valeur estime d'un bien au moment o il est mis en vente. Dans le cas de la destruction d'un bien, la valeur vnale sert par exemple de rfrence pour dterminer le prix de remplacement ou le montant de l'indemnit due au dtenteur du bien dtruit. Les assureurs automobiles ont rgulirement recours cette valeur vnale lors de la destruction totale d'un vhicule, ou lorsque le montant des rparations effectuer est suprieur la valeur du vhicule. Traduction du mot Valeur vnale en anglais Market value. The market value is the estimated value of a thing. La valeur vnale correspond la valeur estime d'une chose.

26

Dfinition du mot Capitalisation boursire La capitalisation boursire reprsente la valeur marchande d'une socit cote. Elle est obtenue en multipliant le nombre de ses actions par leur valeur boursire. Elle ne doit pas tre confondue avec la valeur de l'entreprise (ou enterprise value) qui intgre en prime la dette financire. La capitalisation boursire correspond thoriquement la somme que devrait payer un acheteur afin d'acqurir 100 % des parts d'une entreprise. Dans les faits, ce dernier doit souvent accepter de dbourser plus cher que le cours du march. Pour inciter les actionnaires lui cder leurs parts, il leur offre alors une prime de contrle. Cette dernire varie gnralement entre 20 % et 30 % de la valeur de l'action. Capitalisation boursire : le calcul Capitalisation boursire = cours de l'action x nombre d'actions en circulation Traduction du mot Capitalisation boursire en anglais Market capitalization Our market capitalization exceed $5 billion. Notre capitalisation boursire dpasse les 5 milliards de dollars. Dfinition du mot LBO LBO sont les initiales de l'expression anglophone Leverage Buy-Out. Le LBO est une action permettant une entreprise d'en acheter une autre, en utilisant le moins possible ses fonds propres. Tout d'abord, la socit acheteuse cre un holding, dont elle est majoritaire. Les autres associs sont gnralement composs de banques et fonds d'investissements. Le holding ainsi constitu acquiert les parts de la socit convoite. Cette acquisition se fait via un emprunt bancaire ainsi que via la souscription d'obligations. Au terme des obligations, la socit acquise est gnralement introduite sur le march boursier afin de dgager une plus-value pour tous les investisseurs. Au final, le holding n'a pas engag ses fonds personnels et a russi payer le financement bancaire grce aux dividendes. Traduction du mot LBO en anglais Leverage Buy Out is juridically complicated, and often has to be treated in a tribunal. L'acquisition par emprunt est juridiquement complique, et doit souvent tre traite dans un tribunal. Synonyme(s) du mot LBO Acquisition par emprunt, rachat d'entreprise par endettement, acquisition avec effet de levier Dfinition du mot MATIF Le sigle MATIF signifie march terme international de France. Il s'agit d'un type de march financier existant galement dans d'autres pays et destin garantir aux investisseurs la fluctuation des cours sur certains produits, ainsi que la variation des taux d'intrt et du prix des matires premires. En France, ce march existe depuis 1986 et est gr par la socit Euronext Paris SA. Le mcanisme est le suivant : il s'agit d'un march financier organis qui offre un ventail complet d'instruments de couverture des risques aux investisseurs qui misent sur le long terme dans le cours des actions franaises ou les matires premires. Cela permet, en cas de variation importante des taux, de garantir les investissements : on parle de contrats terme et d'options sur contrats terme. On a galement des outils pour les investissements court terme comme le contrat terme Euribor 3 mois et son option. Traduction du mot MATIF en anglais MATIF. Means: Body regulating activities on the French stock exchange. The MATIF contract allows to reduce the risks connected to the variations of the exchange rates in France. Le contrat MATIF permet de rduire les risques lis aux variations des taux de change en France.

Dfinition du mot Plan de financement Un plan de financement est un tableau synthtique prvisionnel labor par les entreprises. Il est constitu d'une colonne emploi prsentant l'ensemble des besoins de financement de la socit (en investissement, fonds de roulement, remboursement de dettes, paiement de dividendes...) et d'une colonne ressources figurant les entres d'argent permettant de les financer (capital social, capacit d'autofinancement, subventions, emprunts...). Le plan de financement constitue une obligation lgale

27

pour les entreprises de plus de 300 salaris ou au chiffre d'affaires suprieur 18 millions d'euros qui doivent l'tablir annuellement. Le plan de financement est un document capital pour les entreprises en cours de cration. Il permet d'appuyer les demandes de financement auprs des banques. On parle alors de plan de financement initial. Traduction du mot Plan de financement en anglais Financial plan. Its financial plan show its project economic viability. Son plan de financement dmontre la viabilit conomique de son projet. Dfinition du mot Ratio Un ratio est un chiffre ou un pourcentage utilis en analyse financire. Il rsulte d'une division opre entre deux lments issus du compte de rsultat, du bilan ou de l'information boursire. Cet indicateur peut tre exploit afin d'apprcier la situation d'une entreprise, son volution, ou encore pour raliser des comparaisons entre plusieurs socits d'un mme secteur. titre d'exemple, le ratio liquidit gnral s'obtient en divisant le passif circulant par l'actif circulant. Il permet de dfinir la capacit d'une entreprise rembourser ses dettes court terme. Lorsqu'il est suprieur 1, c'est que l'entreprise est solvable. Il existe une centaine de ratios financiers traditionnellement classs en cinq familles selon leur utilit : les ratios de structure (permettant de comprendre la structure d'une socit), les ratios de rendement, de rentabilit et de marge, les ratios d'quilibre financier, les ratios de solvabilit, de liquidit et d'endettement et les ratios boursiers.

Dfinition du mot Retour sur investissement Exprim en pourcentage, le retour sur investissement permet de comparer des investissements en prenant en compte l'argent investi et l'argent gagn (ou perdu). Il permet d'orienter ses choix en matire d'investissements pour choisir le plus rentable. Mme si le paramtre temps n'intervient pas directement dans la formule, les sommes gagnes ou perdues sont considres sur une priode annuelle. On parle de rendement annuel. Retour sur investissement : le calcul Retour sur investissement = (gain de l'investissement - montant de l'investissement) / montant de l'investissement. Traduction du mot Retour sur investissement en anglais Return on investment. The return on investment indicates that you should not invest in this project. Le retour sur investissement indique qu'il ne faut pas investir dans ce projet. Synonyme(s) du mot Retour sur investissement Rendement Dfinition du mot Taux actuariel Trs utilis dans le monde de la finance, le taux actuariel dsigne le taux de rendement vritable d'un placement ou, formul autrement, du taux d'intrt rellement peru par un investisseur. Le taux actuariel s'applique principalement aux rendements associs aux produits de placement, aux crdits ou bien encore aux missions d'emprunt. Taux actuariel : le calcul Le calcul du taux actuariel repose sur la mthode des intrts composs, avec la prise en compte de toutes les modalits de l'mission (prime d'mission, prix de remboursement, montant de l'intrt, dure de vie de l'emprunt...). Pour le connatre, il convient de raliser l'opration suivante : prix d'mission = montant de l'obligation de nominal (1+r) lev la puissance ngative du nombre d'annes + montant des coupons perus chaque anne x ((1-(1+r) puissance ngative du nombre d'annes) / r. r = taux actuariel Traduction du mot Taux actuariel en anglais Actuarial rate. Actuarial rate amounts to the really perceived interest rate. Le taux actuariel quivaut au taux d'intrt rellement peru.

28

Dfinition du mot Valeur ajoute Dfinie par l'INSEE (Institut National de la Statistique et des Etudes Economiques) comme le solde du compte de production, gale la valeur de la production diminue de la consommation intermdiaire, la valeur ajoute, ou VA, est une notion conomique qui permet de mesurer la valeur de la production ralise au sein d'une entreprise. Formul autrement, la valeur ajoute sert dsigner le supplment de valeur qu'une entreprise, grce son activit, est capable d'apporter un bien ou un service provenant d'un tiers. La valeur ajoute se prsente donc comme un indicateur conomique de la cration de richesse d'une entreprise. Elle sert notamment de base au calcul de la TVA et la mesure du PIB (Produit Intrieur Brut) d'un pays. Valeur ajoute : le calcul Valeur ajoute = valeur de la production - consommation intermdiaire. Traduction du mot Valeur ajoute en anglais Added value. Every company wich transforms an object creates added value. Chaque entreprise qui transforme un objet cre de la valeur ajoute.

29