MACROECONOMA

Contenido
LA TRILOGA MACROECONMICA: CRECIMIENTO, ESTABILIDAD DE PRECIOS Y EMPLEO ................. 3 CRECIMIENTO .................................................................................................................................. 3 ESTABILIDAD DE PRECIOS................................................................................................................ 5 EMPLEO ........................................................................................................................................... 6

EQUILIBRIO MACROECONMICO EN ECONOMA CERRADA .............................................................. 8

EQUILIBRIO MACROECONMICO EN ECONOMA ABIERTA.............................................................. 13

PRECIOS PRINCIPALES: TIPO DE CAMBIO, TASA DE INTERS Y SALARIOS REALES ............................ 16 TIPO DE CAMBIO ........................................................................................................................... 16 TASAS DE INTERS ......................................................................................................................... 16 SALARIOS REALES .......................................................................................................................... 17

INFLACIN ......................................................................................................................................... 17

CRECIMIENTO .................................................................................................................................... 19

BALANZA DE PAGOS .......................................................................................................................... 21

LA TRILOGA MACROECONMICA: CRECIMIENTO, ESTABILIDAD DE PRECIOS Y EMPLEO

CRECIMIENTO
El crecimiento del pas se mide con la variacin del PIB real de una economa, esto es la capacidad que tiene la economa de generar periodo a periodo un mayor nivel de produccin. Cada pas es medido en funcin de la cantidad de bienes que tiene una economa para el consumo interno. Por lo tanto, Crecimiento econmico = Variacin del PIB real Crecimiento depende del trabajo (L) y el capital (K) y de cmo estos factores se combinan. PIB: Valor de los bienes y servicios finales que se producen en un determinado perodo de tiempo en el territorio de un pas, ya sea nacional o extranjero. No es medida de bienestar, para esto, se saca el PIB per cpita. C = Consumo I = Inversin G = Gasto de gobierno X = Exportaciones M = Importaciones

PIB = C + I + G (economa cerrada)

PIB = C + I + G + X M (economa abierta)

Cambios en los factores de produccin puede cambiar la eficiencia de los factores (tecnologa). PIB per cpita = PIB / n de habitantes PPP = Paridad del poder de compra. Se utiliza para comparar PIB per cpita con distintos niveles de vida. Por ejemplo un dlar en chile puede comprar ms que un dlar en Paris. PIB nominal: valor de mercado de los bienes y servicios finales producidos en el pas en un tiempo determinado y expresado en una moneda determinada (incluye inflacin). PIB real: refleja el valor de la produccin a precios de un ao base. Excluye cualquier efecto de un aumento en los precios (inflacin o deflacin). Por lo tanto el crecimiento de la economa se refleja en el PIB real (Q ao * P ao base) (excluye inflacin). = =

PNB: Valor de bienes y servicios finales producidos en un determinado perodo de tiempo por los nacionales de un pas, dentro o en el extranjero.

PNB = PIB + PNF + Transferencias (PNF: pago neto de factores) PNF= Residentes internos en el extranjero Residentes extranjeros domesticados. PIB nominal Inflacin = PIB real Cmo se mide el PIB? 1. Mtodo del gasto: Valor total de mercado de todos los servicios producidos en una economa en un determinado perodo o ao. Corresponde al valor de los bienes finales de la economa, es decir, productos que se producen en este tiempo y son comprados por el usuario final y no se usan como factores intermedios o materia prima. PIB = demandas finales + inventarios 2. Mtodo del valor agregado: El valor agregado es el valor de venta de los productos de una empresa menos el valor de las materias primas y otros bienes intermedios que usan para producir los bienes que vende. Demanda Agregada = C + I + G (economa cerrada) C + I + G + X M (economa abierta) Desplazamiento de la DA: - Gustos y preferencias - Expectativas de agentes econmicos - Cambios en poltica fiscal (acciones del gobierno relacionadas con el nivel de compras del estado) y monetaria (Banco Central e inflacin). Oferta Agregada = Y = Produccin del Pas Existe una relacin entre el precio y la cantidad de bienes producidos Y. Grficamente:

OA L/P: Depende de la capacidad productiva de la economa. OA normal: Aumenta la demanda, aumenta la produccin. Si el precio aumenta, la OA se desplaza en sentido ascendente OA C/P: La produccin depende slo de la DA y no influyen en los precios DA: Depende de la poltica fiscal y monetaria y del nivel de confianza del consumidor.

Desplazamientos de la OA: - Acumulacin de los factores productivos. - Cambios tecnolgicos. - Expectativas de agentes econmicos. El nivel de vida de un pas depende de la capacidad de los individuos de producir bienes y servicios. Se pueden dar muchas relaciones de cambios de oferta agregada y/o cambios de demanda agregada que resultaran distintos niveles de precio y/o de produccin. Crecimiento + PIB + DA + OA + Y

ESTABILIDAD DE PRECIOS
Cuando la demanda agregada es distinta a la oferta agregada quiere decir que hay dinmicas distintas de crecimiento. Estas se reflejan en variaciones de precios que si son generalizadas se transforman en inflacin. Si la DA > OA, los precios aumentan, producen inflacin y disminuye el ingreso. Si la DA < OA, disminuyen los precios, producen deflacin y aumenta el ingreso. Inflacin: variacin porcentual del nivel general de precios en un determinado periodo de tiempo. La inflacin es explicada porque la DA crece ms rpido que la OA, es decir, C + I + G crece ms rpido que Y. Por lo tanto, inflacin provoca que el poder adquisitivo de las personas o ingreso real disminuya. Deflacin: es otro tipo de inestabilidad o variacin de los precios, se refiere a que disminuyen los precios y aumenta Y ms rpido que C + I + G. Salario Real = W disminuye ya que P aumenta. P Maneras de resolver la inflacin: a. Economa keynesiana: Fuerte intervencin del estado y hay mucha regulacin. En este modelo, la inflacin se soluciona a travs de una contraccin de la DA, mediante un aumento de la tasa, para que los privados contraigan el gasto y el estado seguir gastando lo mismo. BC aumenta r - C G cte.- DA - P b. Economa clsica: Supone pleno empleo. En esta economa la inflacin se resuelve incentivando la OA, por ejemplo, disminuyendo la tasa de inters. El motor para ellos son los privados. Para que la resolucin de la inflacin funcione depender de la elasticidad de la demanda. Si la demanda es muy elstica, un pequeo cambio en la tasa provocar grandes cambios en el consumo.

 = [

1 ] 100 1

EMPLEO
Como en el modelo keynesiano la inflacin se soluciona con un aumento de r, hay un efecto paralelo en el empleo, ya que como se genera una disminucin de la I, tambin se genera desempleo. = Si la DA y la OA no van unidas (en cuanto a crecimiento) se generan presiones inflacionarias el control de la inflacin definir si hay un mayor desempleo o no. Las empresas contrataran L hasta que PMgL = W P Por lo tanto si aumentan los precios caen los salarios reales (w/p) las empresas contrataran mayor L las empresas aumentaran Y. Esto en el modelo keynesiano. En el modelo clsico se plantea que el salario nominal se ajusta automticamente a los cambios de precios. Por lo tanto no aumenta el consumo ni la produccin. Oferta agregada keynesiana Ante un aumento en los precios, el w real disminuye. Por lo tanto, las empresas querrn contratar una mayor cantidad de trabajadores hasta el punto en que =

Las empresas aumentarn el ingreso. PMgL = salario real.

Oferta agregada clsica El salario nominal se ajusta automticamente a los cambios de precios con el objetivo de asegurar el equilibrio del mercado laboral. Por lo tanto, no aumenta el consumo ni la produccin.

Equilibrio en el mercado laboral El empleo tambin tiene un mercado. Como sabemos todo mercado tiene una oferta y una demanda. El mercado laboral alcanza un equilibrio donde el salario real es el de pleno empleo. Entindase como pleno empleo a la situacin en la cual no existe desempleo ocasionado por insuficiencias de DA, es decir, todo el desempleo se debe a causas friccinales o estructurales, en otras palabras, es la situacin en la que todos los que quieren trabajar, pueden obtener empleo con razonable prontitud. La prctica totalidad de la poblacin activa tiene trabajo al mismo tiempo. Si el salario real est sobre el de equilibrio existir desempleo ya que se ofrece ms trabajo del que se demanda. Es importante recordar que el salario real que se le debe pagar a un trabajador tiene que ser igual a la productividad marginal del trabajador. PMgL = W P Demanda por trabajo est en funcin de W (-), K (+) y T (+). Tiene pendiente negativa, ya que la relacin entre salario real, que es igual a la PMgL, y nmero de trabajadores es inversa. Oferta por trabajo: A medida que mayor es el salario real, mas horas de ocio estoy dispuesto a cambiar por trabajo, ya que el efecto sustitucin es mayor al efecto ingreso, pero hasta un punto en que ambos efectos son iguales, a partir del cual el efecto ingreso se hace mayor que el efecto sustitucin, y por ende comienzo a destinar ms horas de ocio a medida que el salario es ms alto, es decir, la curva de oferta de trabajo se vuelve hacia atrs.

Por lo tanto, a medida que el salario real es mayor, ms horas de ocio estoy dispuesto a cambiar por trabajo. Efecto sustitucin: ES > EI y aumenta W: aumenta L y disminuye el ocio. ES < EI y aumenta W: disminuye L y aumenta el ocio.

EQUILIBRIO MACROECONMICO EN ECONOMA CERRADA

Supuesto clave: Existe pleno empleo. Equilibrio economa cerrada Y = C + I + G, (Y cte. con Pleno empleo) Y = C ((Y - T) r) + I (r) + G Curva IS Es un curva con pendiente negativa que relaciona en el mercado de bienes y servicios los niveles de equilibrio entre r e Y o DA. Tiene pendiente negativa porque si + r disminuye DA a travs de los efectos C e I. La IS muestra el equilibrio entre I y S para distintas tasas de inters y producto. I = S (economa cerrada: inversin igual ahorro). Se pueden dar diferencias en la igualdad producto de los inventarios. Tiene pendiente negativa puesto que la inversin aumenta ante bajas de la tasa de inters, con lo que la DA tambin aumenta y el producto de equilibrio tambin. La IS puede ser vertical cuando las demandas de S e I son inelsticas con respecto a r. La poltica fiscal tiene poderoso efecto sobre la DA, y la poltica monetaria no tiene efecto sobre la DA. Factores que desplazan la curva IS Aumento de Produccin futura esperada Riqueza Compras del estado (G) Desplaza curva IS en sentido Ascendente Ascendente Ascendente Motivo El ahorro esperado disminuye El consumo deseado aumenta El ahorro deseado disminuye El consumo deseado aumenta El ahorro deseado disminuye La demanda aumenta T, G (variables exgenas)

Impuesto

No vara o descendente

PMg esperado del K Ascendente Tipo impositivo efectivo del K Descendente Shocks transitorios afectan el ahorro. Shocks permanentes afectan el consumo y la inversin (dependiendo de la variable).

No vara por la equivalencia ricardiana y es descendente si disminuye el consumo La inversin deseada aumenta La inversin deseada cae

Shock transitorio positivo de oferta Por ejemplo una cosecha inusualmente elevada aumenta el ahorro, no el consumo. Esto porque el ingreso futuro esperado no sufre modificaciones. Esto desplaza la curva de ahorro (S) hacia la derecha disminuyendo la tasa de inters. La curva IS se desplaza hacia la izquierda. Shock permanente positivo Por ejemplo que se anticipe para el futuro un aumento en la PMgK. Las personas aumentan su consumo, disminuyen su ahorro y aumentan su inversin. Por lo tanto la tasa de inters aumenta con el desplazamiento de la curva IS hacia la derecha. Ejemplo de funcionamiento de la curva IS. Si aumenta el ingreso esperado, aumenta el consumo presente, por lo tanto disminuye el ahorro presente. Como disminuye el ahorro, la tasa de inters va aumentar. En el grafico podemos ver que la curva IS se desplaza a la derecha. Se produce un exceso de demanda, ya que se quiere consumir ms y como sabemos el producto esta fijo. Por lo tanto no se est cumpliendo que Y sea igual a C + I + G ya que Y (producto) esta fijo y C (consumo) aumento. Entonces pueden ocurrir dos cosas, que I (inversin) disminuya y/o que G (gasto gobierno) disminuya. Si el gobierno no acta, la inversin tiene que disminuir, por lo tanto la tasa de inters disminuir y volveremos al equilibrio inicial con el mismo nivel de produccin, pero con un nivel de consumo mayor y un nivel de inversin menor.

Curva LM La LM se deduce a partir del mercado del dinero. Las personas demandan dinero para poder transar (consumir). Por lo tanto si sube r (tasa de inters) el costo de M (dinero en el bolsillo) sube, por esto trato de andar con lo menos posible en el bolsillo. LM supone que la oferta monetaria esta fija, porque es independiente del nivel de precios. En el caso que cambie la LM se desplaza. La demanda por dinero tiene pendiente positiva entre M ($) y Precios (P).

Tiene pendiente positiva ya que si aumenta r sube la demanda por dinero aumentando la DA que establece el equilibrio monetario. Poltica monetaria expansiva mueve la LM a la derecha, mientras que una poltica contractiva mueve la LM en sentido contrario, es decir, a la izquierda. El equilibrio final de la economa depender de que tipo de oferta se tenga; clsica (pleno empleo), keynesiana estndar (desempleo voluntario), y keynesiana extrema (siempre hay desempleo). La LM toma una forma vertical cuando la demanda por dinero no es sensible a la tasa de inters. Cuando enfrentamos una expansin fiscal no hay ningn efecto sobre la DA (+ G; - C; - I). La LM toma una forma horizontal cuando la demanda por dinero es infinitamente elstica. Por lo tanto hay una sola tasa de inters en el equilibrio. La poltica fiscal ejerce un poderoso efecto sobre la DA, y la poltica monetaria no tiene efecto en la economa. Factores que desplazan la curva LM Aumento de Oferta monetaria nominal (M) Nivel de precios P Inflacin esperada Tipo de inters nominal Desplaza curva LM en sentido Descendente Ascendente Descendente Ascendente Motivo Se reduce el inters Disminuye oferta por dinero Disminuye demanda dinero Aumenta demanda por dinero

Cabe sealar que movimientos en la demanda real por dinero provocados por diferentes factores alteran el tipo de inters real y por lo tanto provocan desplazamientos de la LM. Por ejemplo aumento de la riqueza, aumento del riesgo de los activos alternativos en comparacin con el dinero, disminucin de la liquidez de los activos alternativos, menos eficiencia en las tecnologas de pago. Ejemplo de funcionamiento LM El banco central realiza una poltica expansiva, aumentando la oferta de dinero, desplazando la LM a la derecha y provocando una cada en la tasa de inters. Como la tasa de inters cae, el consumo y la inversin aumentan, provocando un desplazamiento de la demanda agregada a la derecha aumentando los precios. Estos mayores precios provocan que la LM se desplace hacia la izquierda hacia el punto inicial. Los salarios nominales crecen provocando que la oferta agregada disminuya y volvamos al mismo nivel de produccin pero con un nivel de precios ms alto. Como la LM volvi a su punto inicial la tasa de inters tambin vuelve a su punto inicial. La poltica expansiva provoco que el nivel de precios aumentara (inflacin) y el nivel de produccin y la tasa de inters se mantuvieran constantes.

Modelo IS-LM A partir del modelo IS-LM podemos determinar la DA. La DA muestra todos los puntos a distintos niveles de precio el mercado est en equilibrio. Por lo tanto muestra los puntos de interseccin entre la IS y la LM. Esto no es lo mismo que el equilibrio global de la economa. Las variables de la IS sabemos que son ahorro (S), indirectamente consumo (C) y la inversin (I). Las variables de la LM sabemos que son M ($) y precio (P). Por lo tanto la cantidad demandada va a depender de las siguientes variables y formas: G (+); T (-); (Q T) (+); PMgK (+); M (+); P (-)

A C = Exceso oferta dinero B D = Exceso demanda de dinero A B = Exceso oferta de bienes C D = Exceso demanda de bienes

LM

IS

Con este modelo podemos estudiar: - Poltica fiscal expansiva: Desplazamiento IS hacia arriba por sobre la LM. - Poltica monetaria expansiva: Desplazamiento LM hacia abajo por sobre IS.

Poltica Fiscal (IS): Acciones que toma el gobierno para ajustar los T y gastos gubernamentales con el fin de modificar la DA. - Expansiva: Aumenta produccin. Aumenta GG o disminuyen impuestos (T). IS se desplaza a la derecha (recesin). - Contractiva: Disminuye produccin. Disminuye GG o aumentan impuestos (T). IS se desplaza a la izquierda. Poltica Monetaria (LM): - Expansiva: Aumenta MP y disminuye tasa de inters. LM se desplaza a la derecha (disminuyen intereses). - Contractiva: Disminuye MP y aumenta tasa de inters. LM se desplaza a la izquierda (aumentan intereses). Ejemplo PF expansiva:

Si aumenta GG: IS se desplaza a la derecha, con esto pasamos de A a B, pero en este punto no hay plata para comprar esos bienes, por esto aumenta la tasa de inters para volver de equilibrio en C. Al aumentar i, disminuye consumo y la inversin.

Ejemplo PM expansiva:

Compra bonos: Aumenta la oferta monetaria y la LM se desplaza a la derecha. Baja la tasa de inters, aumenta el consumo y aumenta la inversin.

EQUILIBRIO MACROECONMICO EN ECONOMA ABIERTA

Equilibrio economa abierta Y = C + I + G + (X-M) = DA (X-M) = CC = S I Objetivos: a. Equilibrio interno: Alcanzar tasa nominal de desempleo. b. Equilibrio externo: Saldo balanza de pagos = 0. SBP = SCC + SCK, SBP cambia el monto de reservas internacional. Balanza de pagos: Se registran las transacciones comerciales de una economa con el resto del mundo (SBP). Incluye bienes, servicios y capitales. Cuenta corriente (CC): - CC = X M (balanza comercial). - CC = turismo, transporte, rendimiento inversin (balanza servicios). - CC = transferencias privadas y pblicas (balanza transferencias). Cuenta capital (CK): Inversin extranjera neta prstamos internacionales. El saldo de balanza de pagos mostrara la entrada neta de divisas en el pas. (X M) = CC = S I CC = T C I G I = (Y C T)
Ahorro privado

(T ) +
ahorro pblico

(m x)
ahorro externo

CC = S I CC > 0: Si x>m S > I: supervit CC (hay que invertir). CC < 0: Si x<m S < I: dficit CC (hay que ahorrar). La curva IS en economa abierta se forma de distinta manera que en economa cerrada. En vez de tener una curva de ahorro y otra de inversin, ahora tenemos una curva con pendiente positiva que comprende el ahorro deseado menos la inversin (S I) y otra con pendiente negativa que comprende las exportaciones netas (X M). Grficamente:

X > M o S > I Supervit CC X < M o S < I Dficit CC Factores internacionales que desplazan la curva IS (con economa abierta) Un aumento de Produccin extranjera Tipo de inters real extranjero Demanda bienes de nuestro pas en relacin con los ext. Desplaza curva IS en sentido Ascendente Ascendente Ascendente Motivo Aumenta demanda por X Aumenta (X-M) Aumenta (X-M)

Ejemplo: Efectos de un aumento de las compras del estado (Tipo de cambio Flexible) + G IS y PE a la derecha + r entran dlares - X + M DA a la derecha + Precio LM a la izquierda equilibrio con un nivel de pleno empleo mayor y una tasa de inters mayor. Como existe un tipo de cambio flexible el banco central no interviene. En el pas extranjero, nuestras exportaciones son sus importaciones, por lo que sus exportaciones netas van a aumentar y la curva IS de tal pas se va a desplazar en sentido ascendente. En el modelo clsico los precios se ajustan rpidamente, desplazando tambin la curva LM en sentido ascendente y tenemos un nuevo equilibrio con el mismo nivel de produccin. Cabe sealar que segn el modelo keynesiano existe un aumento de la produccin en el corto plazo. Adems el tipo de inters aumenta al igual que los precios. Tipo de cambio Nmero de pesos necesarios para comprar un dlar, u otra divisa Oferta divisas: Exportadores + flujo de K en el exterior hacia el pas. Demanda divisas: Importadores + flujos de K hacia el exterior. A los exportadores les conviene que el precio del dlar est alto y a los importadores que est bajo. Tipo de cambio fijo: La autoridad se compromete a tener un tipo de cambio, expresado en moneda nacional, comprando y vendiendo tanta moneda extranjera como el mercado quiera.

Tipo de cambio flexible: El mercado a travs de la demanda y la oferta es quien determina cual ser el valor o precio del tipo de cambio en el mercado. Para esto existe un mercado de divisas donde la oferta y la demanda determinan el precio de equilibrio de la moneda extranjera expresado en moneda local. Tipo de cambio mixto: Se establece una banda de precios, donde existe un TC mximo y mnimo. El BC interviene cuando se sobrepasa de la banda. Al encontrarse el TC dentro de la banda de precios, se regula segn la oferta y demanda de divisas. Cuando el BC no interviene para nada en el mercado cambiario, es decir, no compra ni vende moneda extranjera, estamos frente a flotacin limpia. Cuando los pases, caso que se da con frecuencia, intervienen en el mercado cambiario para influir en el valor de su moneda, estamos frente a flotacin sucia. EL Tipo de cambio flexible se utiliza estableciendo una banda de precios. + G - S IS a la derecha + r como + r entran dlares baja el precio del dlar como hay tipo de cambio fijo el banco central interviene comprando dlares, inyectando $ + M ($) LM a la derecha - r + Y (dependiendo de la oferta agregada) Se cumple poltica fiscal Ejemplo: Poltica monetaria expansiva con tipo de cambio fijo + M LM a la derecha - r salen dlares del pas, exceso dda de dlares BC vende dlares - M por lo tanto en el largo plazo el efecto sobre la produccin es nulo. Ejemplo: Poltica monetaria contractiva (autoridad monetaria vende bonos al publico) TC flexible -M ($) LM hacia arriba economa abierta r > r* entra inversin extranjera autoridad monetaria no interviene se aprecia el peso - X, + I IS hacia abajo nuevo equilibrio r = r* disminuye DA se cumple poltica contractiva. Con tipo de cambio fijo y perfecta movilidad capitales, la poltica fiscal es muy eficaz para desplazar la DA, pero la poltica monetaria es intil, sin importar la forma de la OA. La expansin monetaria no afecta la cantidad ni el precio. En economa abierta la tasa de inters nacional debe ser igual a la tasa de inters de equilibrio mundial. Esto se da si hay libre movilidad de capitales Si es que existe libre movilidad de capitales el equilibrio macroeconmico en economa abierta se encuentra donde LM = MC = IS. En economa cerrada En economa abierta La autoridad fija M determinando as la posicin de la curva LM. La interseccin de IS LM determina Q e r de equilibrio. Con tipo de cambio fijo y LMC, la autoridad monetaria no puede escoger la oferta monetaria y el tipo de cambio a la vez.

Conclusiones

La poltica fiscal alcanza su mxima eficacia cuando el tipo de cambio es fijo. El efecto lo pierde por completo cuando el tipo de cambio es flexible. La poltica monetaria alcanza su mxima eficacia con un tipo de cambio flexible. Pierde por completo su efecto cuando el tipo de cambio es fijo. Tipo de cambio fijo recomendada para economas muy integradas y con alto grado de movimiento laboral. Tipo de cambio flotante es para economas no integradas en comercio y mercado laboral.

Movimientos del tipo de cambio son los que producen un ajuste endgeno de la IS. - Una depreciacin del tipo de cambio curva IS hacia la derecha - Una apreciacin del tipo de cambio curva IS hacia la izquierda

PRECIOS PRINCIPALES: TIPO DE CAMBIO, TASA DE INTERS Y SALARIOS REALES

TIPO DE CAMBIO
Tipo de cambio nominal: Cuantas unidades de moneda extranjera recibo a cambio de una unidad de moneda nacional (fijo, flexible, mixto). Tipo de cambio real: Cuantos bienes extranjeros puedo obtener por una unidad domstica. Se toma un ao base. =

Ley de un solo precio: Paridad del poder de compra. Si un mercado es unificado un producto tiene un solo precio establecido en una moneda comn: P = E * P*. La PPP establece que al igual como la ley de un solo precio es aplicable a un solo producto que se vende internacionalmente, se puede extender a la canasta de bienes ponderados. Ejemplo: Efecto de un aumento en el gasto fiscal con tipo de cambio fijo

TASAS DE INTERS
Tasa de inters nominal: Es el rendimiento en unidades monetarias. Las tasas de inters publicadas por los bancos son nominales, incluye inflacin. Tasa de inters real: Es el rendimiento en unidades monetarias de un valor constante. Es decir, se toma un valor base y no incluye inflacin. Para ver efectivamente cunto generan hay que expresarlo en trminos reales, es decir, restar la inflacin.

 = = + Con LMC y sin variacin del TC: i = i*

Si existen fluctuaciones en el TC se da que:

i = i* + E + Riesgo pas E La evolucin de los precios en funcin de cambios en los precios internacionales ponderados por el TC se entiende por: P = E * P ext.

SALARIOS REALES
Nivel de sueldos en una economa. W/P Salario nominal y Nivel de precios (Inflacin) indica el poder de compra del dinero de los salarios en la economa

Por lo tanto: + W/P + C + I + E + R + X + P = P* (+ E) - (W/P) Un desequilibrio externo por ejemplo el aumento de X o disminucin de M tendr un impacto en el nivel de precios interno.

INFLACIN
Crecimiento continuo y generalizado de los precios de los bienes y servicios a lo largo del tiempo. Cambio porcentual del nivel general de precios en un periodo determinado (cambio persistente). Un ejemplo de aumento permanente en los P, que suele ser causado por un problema econmico crnico, podra ser un dficit presupuestario. En economa cerrada suponiendo que el gobierno no tiene acceso a endeudamiento con el pblico, ni dentro ni fuera del pas, y sus RI se han agotado. Con lo anterior la nica opcin que le queda al gobierno es endeudarse con el BC. Para cubrir el dficit el gobierno emite bonos que los compra el BC, sucediendo lo siguiente: aumenta MS. Por lo tanto M = P * Dficit Para controlar la inflacin se puede utilizar la poltica monetaria contractiva de la siguiente manera: BC vende bonos - MS + r - DA: - C, - I - Presin inflacionaria. Pero esto genera un problema: Aumenta el desempleo. Curva de Phillips

Es una relacin entre la inflacin y el desempleo. La lgica que existe es que si suben los precios (inflacin), los productores van a producir ms, por lo tanto va a aumentar el empleo y disminuir el desempleo. Aparece Friedman y seala que a este concepto hay que agregarle la inflacin esperada, ya que es esta variable la que nos explica la curva de Phillips. Por lo tanto si la efectiva es distinta a la esperada podra haber efectos en el desempleo. Surge un concepto central: TND. Tasa natural de desempleo: Tasa de desempleo a la cual tiende la economa cuando quienes realizan contratos de trabajo o de otra clase anticipan con certeza la tasa de inflacin. Tasa de desempleo compatible con una tasa estable de inflacin. Nivel de desempleo cuando la economa est en el mximo de su capacidad instalada. Tasa de desempleo de largo plazo. TND = Desempleo friccional + Desempleo estructural Desempleo friccional: trabajadores tardan en encontrar trabajo que se ajuste a sus gustos. Desempleo Estructural: Salario de mercado es mayor que el salario de equilibrio. Relaciones (Para una tasa de desempleo dada) efectivo > esperada - desempleo efectivo < esperada + desempleo - + r - I + desempleo

Las variables son es y TND. Si una de las dos cambia y la otra permanece constante, la curva de Phillips se desplaza. Grficamente:

En el largo plazo no existe relacin entre inflacin y desempleo, sino que la TND es consistente con una tasa de inflacin estable. Cuando el desempleo es mayor que la TND se debe realizar una poltica expansiva que disminuya la r para que aumente Q y as se demanden ms trabajadores para que disminuya el desempleo y se iguale el desempleo con la TND. En caso que la tasa de desempleo sea la TND, una poltica expansiva solo aumenta el precio, ya que no se puede aumentar la produccin porque todos los recursos estn utilizados. Dficit fiscal e inflacin con TC fijo

Con TC fijo la oferta monetaria no puede cambiar, puesto que la demanda de dinero por parte del pblico es fija. El dficit fiscal provoca que el BC experimente una prdida de Reserva Internacional de la misma magnitud que el dficit financiado con emisin monetaria. En consecuencia, se estar financiando directamente el dficit con una prdida de RI. Si el BC est comprometido a mantener el tipo de cambio. Producto de lo anterior se produce una huida de dinero, donde los individuos comienzan a desconfiar de su moneda y empiezan a cambiarlas por divisas. Al aumentar la inflacin, el dinero pierde su poder adquisitivo y el costo nominal de los bienes y servicios aumenta. La tasa de inters baja produce dficit de CC y al mismo tiempo provoca:

+ + +
Dficit fiscal e inflacin con TC flexible El gobierno tiene dficit fiscal por lo que vende bonos al BC. El gobierno recibe a cambio moneda local, lo cual lo usa para cubrir el dficit, entregando salarios a los funcionarios del Estado:

+ + + + +
Inflacin anticipada: inflacin incorporada en las expectativas y conductas del pblico, es decir, es para la cual el pblico esta mas o menos preparada. Inflacin no anticipada: inflacin que llega por sorpresa, sin que las personas tengan tiempo de acomodarse Existen 3 tipos de expectativas sobre la inflacin: - Esttica: se espera que la inflacin sea igual ao tras ao. - Adaptativa: promedio ponderado entre ef de ese ao y lo que esperaban un ao atrs. - Racionales: utiliza un modelo de lo que motiva a las autoridades de gobierno, por lo que pueden adivinar con precisin cul ser la DA del prximo ao y por ende la .

CRECIMIENTO
Crecimiento es un incremento en la capacidad productiva de la economa; crecimiento econmico es el proceso sostenido a lo largo del tiempo en que los niveles de actividad econmica aumentan constantemente. Depende de combinacin de K y L. esta dado por la siguiente funcin: = (, ) Proviene del aumento de K,L o progreso tecnolgico. Un economista que se ha encargado de desarrollar modelos de crecimientos es Solow. Nos propone un modelo cuya ecuacin es la siguiente:

Q = T + SL L + SK K Q T L K La explicacin de este modelo es que la tasa de crecimiento del producto suma 3 elementos: la tasa de progreso tecnolgico, tasa de crecimiento del L ponderada por la participacin del L en el producto (SL) y la tasa de crecimiento del K ponderado por la participacin del K en el producto (SK) Normalmente se utiliza el PIB per cpita para lo que Solow nos propone la siguiente ecuacin: Crecimiento del PIB per cpita = T + SK (crecimiento K/L) T Un nuevo modelo de Solow muestra la relacin entre el ahorro, la acumulacin (acervo) de K y el crecimiento. El acervo de K contribuye al poder productivo de una economa. El gasto en I es el flujo de bienes y servicios que usamos para mantener o aumentar el acervo de K en un periodo determinado. Es decir: K = I. Flujo de inversin = inversin bruta o total Flujo de inversin Depreciacin = Inversin neta Observacin: inversin se refiere a la compra de k nuevo, no al traspaso de k existente. Desarrollo del modelo (suponemos que la poblacin y la fuerza laboral crecen a una misma tasa) El producto per cpita es funcin creciente, pero a tasas decrecientes de la razn K/L. De esta manera Q = f (K). Grficamente:

De lo anterior se desprende que el aumento de acervo de k debe ser igual a la inversin per cpita menos la inversin necesaria para reemplazar el k obsoleto y para compensar el aumento demogrfico. Estado estacionario: k por L alcanza un valor de equilibrio. Tanto el k como Q alcanza un nivel permanente. Por lo tanto en el estado estacionario K = 0 El equilibrio en el modelo de Solow se da cuando ahorro nacional per cpita Sq = (n + ) K En el punto A del grafico se da esta igualdad porque no hay incentivo para aumentar ni disminuir el acervo de K porque Sq es justo lo necesario para proporcionarle K a la poblacin creciente y para reemplazar el k depreciado sin que cambie la razn K/L. Por lo tanto a la izquierda del punto A deber aumentar el K entonces K > 0. Lo contrario ocurre a la derecha del punto A donde deber disminuir el K, por lo tanto K < 0. Si la economa estuviera en punto alejado del punto A, el acervo de K tendera a expandirse o contraerse segn sea la situacin hasta llegar al estado estacionario.

La tasa de ahorro no tiene ningn efecto sobre la tasa de crecimiento en el estado estacionario, pero si puede afectar la tasa de crecimiento en el corto plazo al igual que el producto per cpita en el estado estacionario de largo plazo. Ejemplo: Dos pases A y B. SA < SB. Tasa de crecimiento de la poblacin y depreciacin del K igual en ambos pases. El pas con mayor tasa de ahorro tendr en el estado estacionario un nivel de ingreso per cpita ms algo y una razn de K/L ms elevada. Grficamente esto es:

BALANZA DE PAGOS
Documento contable que registra sistemticamente el conjunto de transacciones econmicas de un pas con el resto del mundo durante un periodo de tiempo determinado. Una de las secciones de la balanza de pagos es la cuenta corriente, la cual se encarga de los pagos netos por los bienes y servicios que el pas ha transado con el exterior. La cuenta corriente es un flujo. CC = NX + PNF + tr CC = Balanza comercial (X M) + Pago neto factores + transferencias (netas) La cuenta corriente es tambin la variacin de las obligaciones netas del pas con los activos netos en el exterior. CC = PIB (C + I + G) CC = PIB Gasto interno

CC = PIB A (Absorcin) CC = PNB (Ingreso nacional) Gasto interno BALANZA DE PAGOS 1. Cuenta Corriente 1.1 Balanza Comercial 1.1.1 Exportaciones 1.1.2 Importaciones 1.2 Balanza de Servicios 1.2.1 Servicios no financieros (fletes, seguros, turismo) 1.2.2 Servicios financieros (pago de inters, dividendos, otras Ut.) 1.2.3 Servicios laborales (remesas de trabajadores) 1.3 Transferencias unilaterales 2. Cuenta de Capitales 2.1 Inversin neta recibida 2.2 Crditos extranjeros netos recibidos 2.2.1 Crditos netos de corto plazo 2.2.2 Crditos netos de largo plazo 3. Errores y Omisiones 4. Resultado Balanza de Pagos. La cuenta corriente y el endeudamiento externo Como sabemos en economa cerrada I = S, pero en el caso de una economa abierta se puede dar que las personas deseen ahorrar ms de lo que desean invertir internamente, as el pas local acumula derechos financieros netos contra los residentes del resto del mundo. Supervit en CC S > I Cuando el ahorro nacional supera la inversin nacional se produce una diferencia. Si esta diferencia se presta al exterior, se produce un supervit en CC: CC = S I Dficit en CC S < I Cuando la inversin nacional supera el ahorro nacional se produce una diferencia. Se produce un dficit en CC: CC = S I Factores que afectan la CC Supuesto pas pequeo: sus decisiones de ahorro e inversin no afectan la tasa de inters mundial. a) Tasa de inters mundial + r mundial - I - Gasto interno supervit CC b) Shock de inversin + Expectativas de I + I dficit CC c) Shock de producto - Producto personas estabilizan consumo va S Dficit en CC d) Shock de TI (P exp. / P imp.)

+ TI P exp. > P imp. + Y Supervit CC Aumento permanente de TI No cambia la CC a menos que el shock afecte la Inversin. Efectos de un pas grande sobre la tasa de inters mundial. Para los pases grandes si se aumenta el ahorro o la inversin los efectos son parecidos a una economa cerrada, ya que por ejemplo, un aumento de la curva S en USA, tendera a bajar su tasa de inters r y por lo tanto tendera a bajar la tasa de inters mundial, y as con movimientos de la curva I hacia la derecha y la izquierda dependiendo lo que corresponda.