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UNIVERSIDAD CATLICA LOS ANGELES DE CHIMBOTE

FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES FINANCIERAS Y ADMINISTRATIVAS

ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD

ASIGNATURA :

PROYECTOS Y PRESUPUESTOS

SEMESTRE

2014 - 1

CICLO

IV

DOCENTE

SOTELO ALVARADO DORIS

TEMA

VALORIZACIN PRESUPUESTARIA

ALUMNA

RAMIREZ URBANO CARMEN

NDICE

INTRODUCCIN VALORIZACIONES PRESUPUESTARIAS I. II. III. IV. QU ES UNA VALORIZACIN? VALORIZACIN PRESUPUESTARIA MTODOS DE VALORACIN: PRINCIPIOS GENERALES VALORACIN ECONMICA DE LOS PROYECTOS

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CONCLUSIONES RECOMENDACIONES BIBLIOGRAFA

INTRODUCCIN La valorizacin es la cuantificacin econmica del avance fsico en la ejecucin de la obra, realizada en un periodo determinado, las valorizaciones tienen el carcter de pagos a cuenta, toda vez que en la liquidacin final es donde se define el monto total de la obra y el saldo a cancelar Iniciamos el presente trabajo con la definicin de la valorizacin y luego hablaremos de los mtodos para hacerla y cules son los principios de sta. En este trabajo podremos apreciar tambin las conclusiones y

recomendaciones a la que se lleg despus de concluida el trabajo.

La alumna

VALORIZACIONES PRESUPUESTARIAS

I.

QU ES UNA VALORIZACIN? Segn la RALE valoracin significa 1. Apreciacin del valor econmico de un bien. 2. En un contexto contable, proceso por el que se asigna un valor monetario a cada uno de los elementos integrantes de las cuentas anuales con arreglo a lo dispuesto en las normas relativas a cada uno de ellos que figuran en el Plan General de Contabilidad. Segn OSCE Es la cuantificacin econmica del avance fsico en la ejecucin de la obra, realizada en un periodo determinado las valorizaciones tienen el carcter de pagos a cuenta, toda vez que en la liquidacin final es donde se define el monto total de la obra y el saldo a cancelar

II.

VALORIZACIONES PRESUPUESTARIAS Al elaborar los presupuestos es conveniente actuar o formularlos de manera alternativa es decir con amplitud de criterios, que podra ser pesimista en cuanto a los ingresos, es decir se debe de tratar de consignar cantidades que estn dentro de las posibilidades mnimas de la empresa o de la entidad para la cual se elabora el presupuesto; para ello es necesario contar con informacin histrica de la performance de dicha empresa, asimismo el comportamiento de la competencia, con lo cual ser posible determinar la tasa de tendencia (crecimiento o decrecimiento) de cada una de las rubros a
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presupuestar; tasa a la cual aplicando el criterio pesimista se le puede rebajar o mantener de acuerdo a las perspectivas del mercado en el cual se desenvuelve la empresa y a las condiciones macroeconmicas que vaya adoptando el gobierno, en este punto se debe considerar las condiciones cambiantes de mercado y el fenmeno de la globalizacin que en estas actuales circunstancias incide en el desempeo econmico no nicamente a nivel empresarial sino tambin mundial. Para los egresos en la generalidad de los casos de debe actuar con criterio optimista (En el sentido de elevacin de montos) es decir que a la tasa que se determine se le puede mantener o incrementar en algo bajo el anlisis de las perspectivas del mercado y las condiciones macroeconmicas de la economa, de modo tal que no se genere expectativas que a la postre no se condicen con la realidad. Tal como lo hemos mencionado con anterioridad lo fundamental es tener en cuenta las premisas bsicas que servirn de vigas maestras para la formulacin presupuestal; cuando mencionbamos que la formulacin presupuestal debe ser alternativa (en la etapa de proyecciones y clculos), nos referamos a que tampoco se debe dejar de lado la opcin optimista como ensayo de proyeccin o estimacin presupuestal coherente en lo referente a los ingresos. Son estos clculos los que se deben efectuar primero para ver la capacidad de autofinanciamiento que tiene la empresa y de acuerdo a las perspectivas del mercado determinar la capacidad de solvencia financiera para poder recibir financiamiento externo es decir de la banca o de otro tipo de

financiamiento y ver tambin o tomar en cuenta conseguir donaciones o erogaciones que puedan paliar los egresos.

III.

MTODOS DE VALORACIN: PRINCIPIOS GENERALES El anlisis de proyectos de inversin forma parte del presupuesto de capital de la empresa y, como ste ltimo, tiene como objetivo principal el de maximizar el valor de la empresa; para ello deberemos responder a dos cuestiones: a. Qu proyectos hay que elegir entre las diversas alternativas excluyentes? b. Cuntos proyectos debern ser aceptados? Como es lgico, cuando sometamos varios proyectos de inversin a los diversos criterios de valoracin observaremos que las decisiones no siempre coinciden, de ah que sea til establecer algunas normas. La regla para conseguir una decisin ptima constar de cuatro caractersticas (el criterio del valor actual neto es el nico que las cumple): 1. Tendr en cuenta todos los flujos de caja de la inversin. 2. Descontar los flujos de caja al coste de oportunidad del capital apropiado, que ser establecido por el mercado. 3. Seleccionar de entre todos los proyectos mutuamente excluyentes aqul que maximice la riqueza de los accionistas, que ser el que mayor valor aporte a la empresa.

4. Permitir a los directivos considerar cada proyecto independientemente de los dems. A esto se le denomina principio de aditividad del valor (es decir, si sumamos el valor de todas las inversiones acometidas por la empresa obtendremos el valor de sta ltima). Este principio implica que no hace falta estudiar qu combinacin de proyectos maximiza el valor de la empresa, sino que basta con saber lo que cada uno aporta al valor total de la empresa para saber cul es el mejor, cul es el segundo, etc. John Graham y Cambell Harvey4 realizaron el ao 2001 un completsimo estudio del uso de las diferentes tcnicas y modelos enunciados en la teora financiera de la empresa por parte de 392 directivos de un amplio espectro de empresas norteamericanas sus principales conclusiones son: las grandes empresas confan firmemente en las tcnicas de valor actual y en el modelo de valoracin de activos de capital mientras que las empresas pequeas estn relativamente a gusto utilizando el criterio del plazo de recuperacin. Un sorprendente nmero de compaas utilizan el riesgo de la empresa ms bien que el riesgo del proyecto en la valoracin de nuevas inversiones. Las empresas estn preocupadas acerca de la flexibilidad financiera y de la calificacin crediticia cuando emiten deuda, y acerca de la dilucin de los beneficios por accin y la apreciacin del precio del ttulo cuando emiten acciones. Encontramos algn apoyo a las hiptesis de la estructura del capital de la teora de la jerarqua de las fuentes de financiacin (pecking-order theory) y el uso de ratios de apalancamiento ptimos (trade-off theory), pero hay poca evidencia de que los directivos estn preocupados por la sustitucin de
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activos, la informacin asimtrica, los costes de transaccin, los flujos de caja libres o los impuestos personales. En la tabla 1 se muestran los resultados de la parte de dicho estudio que atae al uso de los modelos de valoracin de proyectos de inversin. Como se aprecia el criterio de la tasa interna de rendimiento y el del valor actual neto son los ms utilizados (si las empresas son grandes ambos son utilizados un 85%, si son pequeas un 71%); el plazo de recuperacin es prcticamente el siguiente de los mtodos ms utilizados en especial en las pequeas empresas donde se utiliza un 68%, sin embargo el plazo de recuperacin descontado se utiliza casi la mitad de las veces que el anterior. Por otro lado, es interesante destacar el cada vez mayor uso que se hace de la metodologa de las opciones reales en la valoracin de proyectos. MTODOS Tasa interna de rendimiento (TIR) Valor actual neto (VAN) Tasa de rendimiento requerida Plazo de recuperacin Anlisis de sensibilidad Mltiplo de beneficios Plazo de recuperacin descontado Opciones reales Tasa de rendimiento contable Simulacin / Valor en Riesgo (VAR) ndice de rentabilidad UTILIZACIN 75,61% 74,93% 56,94% 56,74% 51,54% 38,92% 29,45% 26,59% 20,29% 13,66% 11,87%

Valor actual ajustado

10,78%

Tabla.1 Frecuencia de utilizacin por parte de las empresas analizadas de los diversos mtodos de valoracin de proyectos de inversin.

IV.

VALORACIN ECONMICA DE LOS PROYECTOS Uno de los elementos fundamentales a la hora de decidir la viabilidad de los proyectos es su anlisis econmico. En todos los proyectos, determinados desde una perspectiva econmica, tenemos tres elementos monetarios importantes: A. Inversiones. Se refieren a los gastos en material que son amortizables a lo largo de los aos. Su sentido es el de gastos de cuanta importante, en elementos que son realmente un patrimonio en cada empresa.

B. Gastos. Se refieren a las salidas de dinero en que se incurre a lo largo de los aos para dar un servicio o crear un producto. Estos gastos se suelen dividir entre recurrentes (los que se producen aunque no exista actividad en la empresa) y los operativos (en los que se incurre por el hecho de que la empresa fabrique, venda).

C. Ingresos. Se refieren a las entradas de dinero referidas a los resultados del proyecto. En lo que sigue se debe tener presente que los parmetros que se estudian en este apartado difieren de aquellos que consideraramos en las inversiones bancarias. Es decir, cuando invertimos en el banco, asumimos que la inversin es recuperada al completo al final del periodo impositivo. Sin embargo, cuando nos referimos a inversiones en negocios, estas suelen ir casi siempre orientadas a la adquisicin de material y
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maquinaria que con los aos perdern su valor y harn que la inversin realmente desaparezca. Por plantearlo de una forma sencilla, las inversiones son un desembolso econmico importante que se realiza en elementos que tendrn un uso continuado a lo largo de los aos, y que por ello no se pueden imputar directamente a un ao. Por el contrario, la diferencia entre los ingresos y los gastos que se producen en conceptos necesarios para la actividad diaria de la empresa, es el dinero que debe emplearse para compensar los grandes gastos que suponen las inversiones. De esta forma, valorando la relacin entre estas 3 magnitudes, se obtienen una serie de parmetros que sirven para evaluar la conveniencia y la calidad de un proyecto: Periodo de recuperacin o payback. Se define de forma simple como el tiempo que debe pasar para que el resultado de ingresos y gastos a lo largo de los aos, compense la inversin realizada. El payback es un criterio conservador de evaluar inversiones, donde prima el criterio de liquidez (no de rentabilidad, es decir, el beneficio que se logra una vez que la inversin ha sido recuperada) y no considera la depreciacin del dinero con el tiempo. Como

anotaciones: El periodo de recuperacin nicamente tiene en cuenta los aspectos de caja, no las amortizaciones. El periodo de recuperacin viene marcado por el punto concreto en que la caja se pone a 0, es decir, cuando comenzamos a

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ganar dinero, ms all de lo que diga el Beneficio (que tiene en cuenta las amortizaciones).

Valor actual neto (VAN). Se define como el valor actualizado de todos los flujos de caja esperados (positivos o negativos -si son negativos existe necesidad de financiacin, pero esto en la frmula se obvia asumiendo que se dispone de dinero desde el principio para cubrir los posibles negativos-), es decir, la diferencia entre los cobros y los pagos originados, en valor actual. Esta forma de valorar permite comparar la inversin realizada en el proyecto frente a los criterios financieros de la empresa. La dificultad reside en la estimacin de los tipos de inters en cada ao (por eso se habla de usar los criterios financieros de la empresa). Como anotaciones: El VAN se valora tambin sobre los flujos de caja, y mide en el momento de hoy la cantidad de dinero actualizada (excluida la cantidad invertida) que se recibe por el dinero que en su da se invirti. El VAN precisa de un dato, que es la tasa de descuento o el tipo de inters considerado por la empresa para sus inversiones, de modo que se pueda valorar con realismo el dinero generado o ganado por el negocio, ms all de una posible inversin alternativa (en un banco, por ejemplo).

Tipo interno de rendimiento o retorno (TIR). Se define como el tipo de rendimiento que anula el VAN, de modo que evaluando este TIR frente a los criterios de rendimiento financiero de la empresa,

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podamos determinar si la inversin merece o no la pena. Como anotaciones: El TIR es la tasa de descuento, o tipo de inters en el negocio que se utiliza para poder comparar con otras inversiones. El TIR es un concepto terico que busca la tasa que iguala la inversin puesta a un tipo de inters desde el momento cero, con los resultados ao a ao, puestos a ese mismo tipo de inversin. El TIR no es, por tanto, el tipo de inters recibido por la inversin, aunque mucha gente la confunda. Este clculo requiere otras consideraciones, sencillas si todos los mrgenes de los aos son positivos, y que deben tener en cuenta otras consideraciones si son negativos (necesidades financieras).

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CONCLUSIONES

1.

las valorizaciones tienen el carcter de pagos a cuenta, toda vez que en la liquidacin final es donde se define el monto total de la obra y el saldo a cancelar

2.

la valorizacin presupuestaria es la formulacin del presupuesto con respecto a los ingresos para que esos estn a la medida de las posibilidades de la empresa teniendo en cuenta la tasa de tendencia. El comportamiento de la competencia etc.

3.

Existen en todos los proyectos tres elementos monetarios, las inversiones, los gastos y los ingresos.

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RECOMENDACIONES

1.

Ayudar a los estudiantes en los temas para que se haga una buena exposicin y as los dems estudiantes queden satisfechos con ella.

2.

Proveer a los estudiantes de materiales para que stos puedan adquirir informacin para las exposiciones.

3.

Implementar la biblioteca para que podamos encontrar informacin adecuada.

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BIBLIOGRAFA

GRAHAM, J.; HARVEY, C. (2001): "The theory and practice of corporate finance: evidence from the field ". Journal of Financial Economics n 60. Pgs.: 187-243. Monografas de Juan Mascareas sobre Finanzas Corporativas ISSN: 1988-1878 La valoracin de proyectos de inversin productivos.

SENDN ESCALONA Alberto Apuntes Proyectos Curso 05/06

XUNTA DE GALICIA, manuales prcticos de la pyme cmo calcular costes y elaborar presupuestos?

Linkografa http://www.monografias.com/trabajos62/valoracion-empresasprivadas/valoracion-empresas-privadas2.shtml (vista el 18 de febrero de 2014)

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